Управление инвестиционными процессами с учетом рисков на рынках жилищного строительства в регионах России тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Верижников, Владимир Владимирович |
| Место защиты | Орел |
| Год | 2009 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Управление инвестиционными процессами с учетом рисков на рынках жилищного строительства в регионах России"
На правах рукописи
ои^л" -
Верижников Владимир Владимирович
УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ ПРОЦЕССАМИ С УЧЕТОМ РИСКОВ НА РЫНКАХ ЖИЛИЩНОГО СТРОИТЕЛЬСТВА В РЕГИОНАХ
08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью) 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит
2 2 ОКТ ?огтр
Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Орел - 2009
003480121
Работа выпонена в государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования Орловский государственный технический университет на кафедре Государственное и муниципальное управление
Научный руководитель
доктор экономических наук, профессор Садков Виктор Георгиевич
Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор
Минакова Ирина Вячеславовна
кандидат экономических наук, профессор Ерохин Дмитрий Викторович
Ведущая организация:
Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования Орловский государственный университет
Защита состоится 14 ноября 2009г. в 14-00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.182.02 при ГОУ ВПО Орловский государственный технический университет в аудитории №212 по адресу: 302020, г.Орел, Наугорское шоссе, 29
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке и на официальном сайте государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования Орловский государственный технический университет (www.ostu.ru).
Автореферат разослан 13 октября 2009г.
Ученый секретарь Диссертационного совета Д 212.182.02
С.А. Измакова
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. Важность рынков инвестиций и жилищного гроительства для развития как социальной, так и экономической сферы страны ереоценить сложно. С экономической точки зрения, предприятия инвестиционно-гроительной сферы являются крупными налогоплательщиками, которые формируют ичительные объёмы налоговых поступлений в бюджеты разных уровней.
Потребность в жилье - одна из наиболее остро стоящих социальных проблем на анный момент. Десятки тысяч семей по всей стране нуждаются в улучшении своих :илищных условий, однако решить их могут лишь немногие. Это сопряжено с рядом акторов. Во-первых, несмотря на ежегодный рост объёмов жилищного строительства, они е в состоянии удовлетворить потребности нуждающихся в жилье граждан. Другим емаловажным фактором является доступность жилья. Лишь незначительная часть аселения может приобрести жильё за счёт собственных средств. Необоснованно высокие ены в значительной мере влияют на доступность жилья. Направленная на решение этой роблемы реализация программ ипотечного кредитования, активно поддерживаемая олитикой государства, не в состоянии поностью решить данную проблему.
Снижение стоимости жилья, а соответственно повышение его доступности для аселения является одним из приоритетных направлений, разрабатываемых равительством страны. Одна из основных проблем при решении данного вопроса Ч ысокий уровень монополизации сферы жилищного строительства. Решение данной проблемы с использованием лишь административных методов невозможно. Необходима азработка рыночных механизмов, которые могут способствовать демонополизации рынка силья, установлению эффективной конкурентной рыночной среды и, как следствие, приведут к снижению стоимости жилья.
В связи с этим необходимы целенаправленные теоретико-методические исследования способов и механизмов регулирования конкурентной среды рынка инвестиций в жилищное строительство для обеспечения устойчивого развития экономики и социальной сферы России.
Состояние изученности проблемы. Исследованию проблем формирования конкурентной рыночной среды посвящены работы российских ученых: Сухинова С.Е.., Журбы М.В., Мураева И.Г., Игошина И.А., Осадчей H.A. и других.
Основные теоретические и методологические положения, связанные с развитием и функционированием рынков жилищного строительства, изложены в работах Теличенко В.И., Бижанова А.Х., Зайнулина Т.Г., Мавлютова P.P., Манерова С.М.. и других.
Проблемы реализации инвестиций в сфере жилищного строительства в своих работах исследовали Т.Н. Никитина, Л.И. Цветкова, A.B. Грачев, A.B. Астахов, А.И. Ольшанский и другие авторы.
Однако в современной научной литературе не получили достаточного освещения вопросы формирования эффективных способов и механизмов создания конкурентной среды на рынке жилищного строительства. Таким образом, проблема, поставленная в диссертационном исследовании, характеризующая необходимость активизации инвестиционных процессов в сфере жилищного строительства с целью формирования эффективной конкурентной рыночной среды, является крайне актуальной.
Недостаточная разработанность вышеуказанных проблем обусловила необходимость их дальнейшего исследования, что определило цель и задачи диссертационной работы.
Объектом исследования являются инвестиционные процессы на рынках жилищного строительства в регионах России.
Предметом исследования является исследование и разработка эффективных механизмов регулирования конкурентной рыночной среды инвестиций в жилищное строительство.
Область исследования. Диссертационная работа выпонена в соответствии с паспортом ВАК специальностей:
08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством, направление 4 Управление инновациями и инвестиционной деятельностью (области исследования: п.4.15. Развитие методологии анализа, методов оценки, моделирования и прогнозирования инвестиционной деятельности в экономических системах; п.4.16. Разработка стратегии и концептуальных положений перспективной инвестиционной политики с учетом накопленного научного и мирового опыта в целях экономического роста и повышения эффективности экономических систем);
08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит, направление 6 Страхование (области исследования: п.6.1. Современные тенденции организации и функционирования системы социального страхования и рынка страховых услуг; п.6.5. Формирование теоретических и методологических основ новых видов страховых продуктов и систем социальной поддержки и защиты населения страны).
Целью диссертационного исследования является разработка теоретико-методических рекомендаций по повышению эффективности управления инвестиционными процессами на рынке инвестиций в жилищное строительство.
Основные задачи диссертационного исследования:
1) обоснование теоретических основ формирования региональных рынков и места в них рынка недвижимости;
2) разработка эффективных методов и механизмов регулирования конкуренции на региональных рынках инвестиций;
3) обоснование методов и механизмов формирования конкурентной среды на рынке жилищного строительства;
4) выявление проблем формирования и реализации программ жилищного зедитования в Орловской области;
5) разработки региональных систем управления инвестиционными процессами в }>ере жилищного строительства и оптимизации кредитных рисков.
Теоретическую и методологическую основу диссертационного исследования эставили материалы, содержащиеся в научных трудах отечественных и зарубежных ченых, официальные документы, законодательные акты федерального и регионального ровня, правительственные постановления, материалы научно-практических конференций. Диссертационное исследование базируется на общенаучной методологии, редусматривающей использование системного подхода к решению проблем, гатистических методов анализа.
Эмпирическая база исследования включает статистические данные Федеральной лужбы государственной статистики, сборники Территориального органа Федеральной нужбы государственной статистики по Орловской области, материалы, опубликованные в аучной литературе и периодических изданиях, данные крупных строительных организаций (рловской области. В качестве методов исследования использовались общенаучные приемы нализа и синтеза; специфические методы исследования: экономико-статистический, кспертный.
Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке еоретико-методических положений по формированию конкурентной среды на рынках инвестиций в жилищное строительство и оптимизации кредитных рисков, что позволяет, в отличие от результатов работ предшественников, обеспечивать согласование интересов всех взаимосвязанных участников инвестиционных процессов. Научная новизна подтверждена следующими научными результатами:
специальность 08.00.05 - Экономика и управление народнъш хозяйством:
1) выявлены основные проблемы функционирования региональных рынков жилищного строительства, что позволило определить возможные пути дальнейшего развития предприятий строительной сферы, (п. 4.15 Паспорта специальности 08.00.05);
2) разработаны стратегии развития инвестиционной политики коммерческих банков, учитывающие достижения накопленного современного научного и мирового опыта, позволяющие расширить объёмы реализации инвестиционных программ в сфере жилищного строительства за счёт использования инструмента страхования (п. 4.16 Паспорта специальности 08.00.05);
3) предложены основные принципы согласования интересов предприятий строительной сферы и коммерческих банков с целью повышения эффективности реализации совместных инвестиционных программ, позволяющие, с одной стороны, обеспечить предприятия строительной сферы необходимыми финансовыми ресурсами, с другой стороны, обеспечить доходность инвестиционных программ для банков (п. 4.15 Паспорта специальности 08.00.05).
специальность 08.00.10- Финансы, денежное обращение и кредит:
4) предложены основные принципы согласования интересов банков и страховых компаний при реализации комплексных инвестиционных программ в сфере жилищного строительства, способствующие организации эффективного сотрудничества и увеличению объёмов реализуемых инвестиционных программ коммерческих банков в данной сфере за счёт снижения кредитных рисков (п. 6.1 Паспорта специальности 08.00.10);
5) разработана программа комплексного страхования инвестиционных рисков коммерческих банков, связанных с реализацией инвестиционных программ в сфере жилищного строительства, включающая несколько целевых страховых программ, которые позволяют обеспечить необходимый уровень доходности и диверсификацию страхового портфеля страховых компаний с учётом принимаемого на себя объёма рисков (п. 6.5 Паспорта специальности 08.00.10).
Практическая значимость диссертации заключается в возможности использования основных положений диссертации при организации мер по формированию конкурентной среды рынка инвестиций в жилищное строительство. Методическое обеспечение, созданное в результате исследования, может быть использовано руководством коммерческих банков при разработке и реализации программ инвестирования средств в сферу жилищного строительства и управлением страховых компаний при разработке программ комплексного страхования инвестиционных рисков.
Апробация и реализация результатов исследования. Результаты диссертационного исследования докладывались и обсуждались на конференциях и семинарах, в том числе: Международная научно-практическая конференция: Стратегическое программирование развития регионов на основе оптимизации взаимоотношений бизнеса и власти (теория, методы, опыт) (Орел, 2007г.); Всероссийская научно-практическая конференция: "Проблемы и перспективы развития регионального законодательства в едином правовом поле России" (Орел, 2007г.); Международная научно-практическая конференция: "Проблемы и перспективы развития финансовых рынков и инструментов в регионах России" (Орел, 2008г.), Международной научно-практической конференции Россия в XXI веке: развитие в условиях глобализации (Орел, 2008г.); Всероссийской научно-практической конференции Экономические и правовые аспекты регионального развития: история и современность (г. Елабуга, 2009г.); Международной научно-практической конференции Актуальные вопросы управления развитием социально-экономических систем в условиях глобального экономического кризиса (г. Ростов-на-Дону, 2009г.); Международной конференции Россия в XXI веке: стратегии развития регионов (г. Орел, 2009г.).
Результаты исследования приняты к использованию рядом коммерческих банков Орловской области.
Публикации. По результатам исследования опубликовано 13 научных работ (в том 1сле 4 статьи в журналах, рецензируемых ВАК России), общим объемом 4,42 п.л. в виде гатей, отражающих основное содержание диссертации.
Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, ислючения, списка литературы. Рукопись содержит 176 страниц основного текста, в том 4сле 4 таблицы, 22 рисунка. Библиография включает 121 источник.
Во введении обоснована актуальность темы исследования, определены цель, и щачи, объект и предмет исследования, раскрыты научная новизна и практическая тчимость работы.
В первой главе Теоретические основы, методы и механизмы управления развитием функционированием региональных рынков недвижимости раскрыты теоретические :новы формирования региональных рынков и выявлена в них роль рынка недвижимости, 1Стематизированы методы и механизмы регулирования инвестиционных процессов на ггиональных рынках недвижимости, рассмотрены вопросы формирования конкурентной эеды на рынках жилищного строительства.
Во второй главе диссертации Тенденции, закономерности и проблемы ггиональных рынков инвестиций и жилья рассмотрены этапы развития рынка жилья в ггионах России, выявлены основные проблемы их функционирования, изучен гобенности функционирования и развития рынков жилья в зарубежных странах, проведен 1ализ программ жилищного кредитования в Орловской области.
В третьей главе диссертации Формирование региональных систем управления нвестиционными процессами в сфере жилищного строительства и оптимизация редитных рисков предложены основные направления по управлению инвестиционными роцессами в коммерческих банках и оптимизации кредитных рисков, разработан еханизм согласования интересов банка и страховой компании, с целью эффективной гализации инструмента страхования для снижения уровня кредитных рисков, разработан роект комплексной программы страхования инвестиционных рисков.
В заключении приведены основные выводы и результаты, полученные в ходе исследования.
ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ РАБОТЫ, ВЫНОСИМЫЕ НА
1. Изучены основные проблемы функционирования региональных рынков жилищного строительства, выявлены возможные пути дальнейшего развития предприятий строительной сферы.
Региональный рынок жилищного строительства представляет собой систему экономических отношений субъектов региональной экономики, обеспечивающих
перераспределение земель, производственных и непроизводственных зданий, сооружений и других объектов недвижимости между собственниками.
Одним из основных сдерживающих факторов развития рынка жилищного строительства является его высокий уровень монополизированности. С целью демонополизации строительного рынка необходимо развитие конкурентной среды, в которой бы функционировало большое количество узкоспециализированных предприятий, действующих на конкурентной основе
Методы регулирования конкурентной среды регионального рынка жилищного строительства и рыночной инфраструктуры можно разделить на административные и экономические.
Административные методы регулирования регионального рынка жилья и рыночной инфраструктуры базируются на присущих региональной системе отношениях власти и подчинения. Региональные органы, наделенные властью, осуществляют административную деятельность; их функция заключается в координации направлений деятельности хозяйствующих субъектов региона. Административные методы позволяют реализовать общерегиональные интересы (интересы региональной системы как единого целого), обеспечивают преобладание этих интересов над интересами отдельных субъектов региональной экономики.
Экономические методы базируются на общих правилах поведения, выбора вариантов экономической стратегии. Они оказывают косвенное воздействие на объекты управления, учитывают экономические интересы предприятий различных форм собственности. Данные методы предполагают поную самостоятельность субъектов региональных рынков при высокой ответственности за принимаемые действия и их последствия, побуждают субъекты региональных рынков к подготовке альтернативных решений и выбору оптимального с точки зрения интересов каждого субъекта и с учетом допустимого экономического риска.
Использование одних административных методов со стороны государства и региональных органов власти не может поноценно поддерживать конкурентную среду на региональном рынке жилищного строительства. Значительную роль в решении данного вопроса дожны играть именно экономические методы, сущность которых состоит в косвенном воздействии на экономические интересы субъектов регионального рынка жилищного строительства с помощью таких инструментов, как налоги, кредиты, субвенции.
Приоритетным направлением развития конкурентной среды на региональном рынке жилья является увеличение количества эффективных участников рынка. Одной из основных сложностей вхождения новых организаций на рынок и их конкурирования с более крупными компаниями является сложность доступа к инвестиционным ресурсам. Необходимо создание условий для притока доступных инвестиционных ресурсов, используемых для развития всех субъектов рынка.
Полученные ранее выводы подтверждаются данными анализа региональных рынков ::илья Центрального Федерального округа РФ.
Ежегодное изменение объёмов строительства в Центральном федеральном округе не всегда соответствовало общим тенденциям, складывавшимся в целом по стране. В 2002 и 2004 годах темпы строительства по ЦФО более чем на 50% превышали средние показатели по стране. Однако в последние три года они изменяются равномерно и отклонение от среднего показателя по РФ в целом составляет не более 1.5%.
На основе данных, предоставленных отделом инвестиционных ресурсов ООО ЦРО Развитие, определена структура рынка первичного жилья Орловской области по состоянию на 01.09.2008 года (рисунок 1).
Приобретение с целью последующей перепродажи
0 Приобретение за счёт кредитных средств
Приобретение за наличный расчёт
Рисунок 1 - Структура первичного рынка жилья Орловской области
Как видно из рисунка, большая часть нового жилья приобретается за счёт средств населения - 48%, однако значительная доля - около 30% всех объёмов первичного жилья приобретается за счёт кредитных средств. При этом 22% жилья приобретается с целью последующей перепродажи физическими и юридическими лицами (зачастую за счёт кредитных средств).
На основе данных об объемах нового вводимого жилья проведён анализ привлеченных инвестиционных ресурсов на стадии строительства (таблица 1).
Как видно из таблицы, до 3-го квартала 2008 года практически 100% квартир приобретались ещё на стадии строительства и к моменту сдачи дома оплачивались поностью. Однако к концу 2008 года доля инвестиций в жильё на этапе строительства снизилась на 8.4%. При этом, по итогам первого полугодия 2009 года, при росте количества сдаваемого жилья на 6% заметно значительное снижение объёма инвестиций на этапе строительства, которые составили около 86% стоимости возводимого жилья. Уменьшение объёма инвестиций связано со снижением доступности кредитных ресурсов для населения, за счёт которых приобреталась значительная часть нового жилья.
Таблица 1 - Показатели объёмов ввода нового жилья
2007 год 2008 год 2009 год
к-во сдаваемых квартир % оплаты к-во сдаваемых квартир % оплаты к-во сдаваемых квартир % оплаты
I квартал 719 100 841 99.8 801 85.1
II квартал 533 99.7 833 99.6 528 87.3
III квартал 464 100 318 94.3 - -
VI квартал 602 99.9 642 91.6 - -
Всего за год: 2318 2436 1329
При этом в 2009 году заморожено строительство 975 квартир в связи с недостаточным объёмом финансовых ресурсов строительных предприятий и снижением действительного спроса на жильё.
Таким образом, на фоне позитивных тенденций на рынке жилищного строительства в период 2000-2007 годов снижение темпов роста в 2008-2009 году связано со значительным оттоком инвестиционных средств. Для поддержания необходимого уровня роста объёмов жилищного строительства организациями строительной сферы необходимо привлечь допонительные инвестиционные ресурсы.
Источником инвестиционных ресурсов для предприятий сферы жилищного строительства может служить банковская сфера.
2. Разработаны стратегии развития инвестиционной политики коммерческих банков, учитывающие достижения накопленного современного научного и мирового опыта, позволяющие расширить объёмы реализации инвестиционных программ в сфере жилищного строительства за счёт использования инструмента страхования.
С целью снижения рисков, которые несёт банк при предоставлении инвестиционных средств, необходимо привлечение третьей стороны - страховой компании, которая берёт на себя часть рисков и повышает гарантии возврата кредитных средств. Однако, исходя из сложившей практики российского банковского и страхового рынков, это участие в значительной степени ограничено с обеих сторон. Банки кредитуют под залог уже существующих, а не создаваемых активов, обеспечением сохранности которых является страховой договор. При этом кредитные риски снижаются незначительно, чем и обусловлено в значительной мере низкое количество кредитных программ, на которые банк готов выделять инвестиционные ресурсы.
Относительно сферы жилищного строительства линейка кредитных продуктов ограничивается лишь кредитными линиями, открываемыми под залог имущества организаций, либо кредиты на приобретение новых активов с предоставлением их в роли залога. Также реализуется косвенное инвестирование средств в сферу жилищного строительства - ипотечное кредитование приобретателей жилья. Последний вид кредитов
получил в последние годы значительное распространение и активно поддерживается политикой государства. Однако эффективность такого рода инвестиций для всего рынка жилищного строительства не столь велика. Это обусловлено тем, что большинство ипотечных кредитов идёт именно на приобретение вторичного жилья, и лишь малая часть на приобретение нового. При этом строительные компании заинтересованы в продаже жилья ещё на стадии строительства, то есть инвестиции потенциальных покупателей в процесс строительства жилья.
Условия банков, предоставляющих ипотечный кредит для приобретения вторичного жилья, более привлекательные, так как изначально банк имеет объект залога и таким образом может снизить риск невозврата кредита. Существуют ипотечные программы для приобретения жилья на первичном рынке, но и в таком случае банк требует сразу заложить уже имеющийся в собственности заёмщиков объект недвижимости, при этом его стоимость дожна значительно превышать размер кредита. И лишь малая часть кредитных программ подразумевает предоставление кредитных средств на приобретение жилья на первичном рынке без залога до момента окончания строительства. Однако данный вид кредитования предусматривает сложную процедуру аккредитации компаний -застройщиков, и, обычно, на период отсутствия предмета залога требуется допонительное поручительство по кредиту. Ставки по таким кредитам изначально выше, чем по другим ипотечным кредитам.
Таким образом, большинство инвестиционных ресурсов, привлечённых в жилищную сферу, идёт на поддержание сферы вторичного обращения жилья и способствует необоснованно высокому уровню цен на квартиры рынка вторичного жилья.
Общий порядок взаимоотношений по схеме трехстороннего сотрудничества (банк -страховщик - заемщик) может быть представлен следующими этапами(рисунок 2):
Решение о принятии на страхование
Проектная документация
Подписание 3-х стороннею договора
Страховая компания
Рисунок 2 - Схема трехстороннего сотрудничества банк-страховщик - заемщик
1. Потенциальный заемщик-инвестор обращается в банк с целью получения кредита для реализации своего инвестиционного проекта и представляет банку бизнес-план проекта для проведения финансового анализа и оценки его эффективности.
В случае положительного решения касательно реализуемости инвестиционного проекта и возможности его кредитования банк обращается к страховой компании на предмет проведения с ее стороны анализа и оценки эффективности инвестиционного проекта потенциального заемщика-инвестора с целью принятия решения относительно возможности страхования кредитного риска банка и заемщика при реализации проекта.
2. При положительном решении со стороны банка относительно реализуемости инвестиционного проекта и согласия страховой компании о принятии на страхование кредитных рисков банка и заемщика между заемщиком-инвестором, банком и страховой компанией происходит договоров, обозначающих начало сотрудничества.
В договоре между страховщиком и заемщиком объем ответственности страховщика определяется в размере до 90% от суммы кредита, страховым случаем считается невозможность возвратить кредитору всю сумму кредита (включая проценты) в течение нескольких недель после наступления срока платежа. При этом в договоре указывается закрытый перечень факторов риска, которые дожны привести к реализации риска неиспонения проекта, чтобы подобные причины были признаны страховым событием и наступила ответственность страховщика. Выгодоприобретателем по данному договору выступает банк-кредитор.
Существенным условием кредитного договора, помимо ставки, срока и размера кредита, т.е. основных параметров кредита, является сам предмет залога, его стоимость и цена, а также оценка соответствия стоимости цене. Цена и стоимость залога играют важную роль в части возникновения и снятия рисков, так как все стандартные показатели кредита, такие как размер, срок и ставка процента, самым непосредственным образом будут зависеть от предмета залога. Таким образом, практически самую большую роль играет оценка стоимости залога. Во-первых, от него непосредственно зависят все стандартные показатели кредита. Завышение или занижение стоимости залога приводит к; завышению или занижению суммы кредита, а также платы за кредит. Во-вторых, правильная оценка стоимости залога Ч это надежность кредита для всех участников рынка: государства, кредиторов, инвесторов. Реальная стоимость залога необходима при кредитовании под залог имущества, при страховании объекта залога, при наступлении страховых случаев и определении ущерба. Банку в качестве залога при заключении кредитного договора со стороны заемщика-инвестора будут передаваться имущественные права на объекты инвестиций совокупной стоимостью, адекватной сумме всей открываемой кредитной линии. Однако по мере освоения кредитных ресурсов и приобретения или возведения на эти средства реальных объектов инвестиций банку будут передаваться сами такие объекты инвестиций. Соответственно под текущей
стоимостью залога будет пониматься освоенная на данный момент заемщиком часть кредитных ресурсов при условии строгого целевого их использования.
Отсюда вытекает главная задача банка как юридического лица, выдавшего кредит, ю организации эффективной и постоянной системы мониторинга за целевым )асходованием кредитных ресурсов заемщиком-инвестором в рамках заключенного (оговора страхования, поскольку в противном случае такой договор страхования будет считаться юридически ничтожным. Кроме того, одной из приоритетных обязанностей банка будет своевременное информирование страховой компании о выявленных проблемных кредитах с целью совместной выработки стратегии дальнейших действий и минимизации возможных убытков.
3. Освоение кредитных средств и реализация инвестиционного проекта. Поскольку обычная практика предоставления отечественными банками кредитных ресурсов происходит на основе открытия кредитной линии, когда реально зачисление и перевод заемщику денежных средств в рамках кредитного договора происходит постепенно отдельными траншами в зависимости от инвестиционного плана и нужд самого заемщика, необходимо подчеркнуть, что понятие лединой и неделимой части объекта инвестиций приобретает первостепенное значение в рамках построенной схемы договорных взаимоотношений. Ввиду необходимости постепенной передачи в залог приобретаемых или возводимых заемщиком-инвестором реальных объектов инвестиций, между заемщиком-инвестором и банком-кредитором дожно быть достигнуто джентльменское соглашение, закрепленное юридически в договоре залога, касательно того, что считать единой неделимой частью объекта инвестиций. Было бы логически предположить, что в каждом отдельном случае все будет зависеть от конкретного бизнес-плана, области предпринимательской деятельности заемщика-инвестора, предполагаемого плана приобретения или технологии возведения объектов-инвестций, сроков испонения этапов бизнес-плана.
Однако с технической точки зрения более удобным и разумным было бы считать, что очередной цикл инвестиционного проекта, когда возникает единая неделимая часть реальных объектов инвестиций, заканчивается или наступает соответственно в момент поного освоения выданного ранее транша в рамках кредитной линии (о чем в рамках договора залога заемщик-инвестор будет обязан сообщить банку с предоставлением документов, подтверждающих факт целевого освоения полученного транша), либо в момент обращения со стороны заемщика-инвестора в банк за выдачей очередного транша для реализации нового этапа бизнес-плана проекта.
4. В случае возникновения страхового случая, возможны две схемы дальнейших действий, основное различие которых состоит в том, насколько будет интересно для банка, выдавшего кредит, воспользоваться правом залогодержателя удовлетворить часть своих требований из стоимости заложенного имущества, т.е. насколько перспективными, с точки зрения собственников банка, могут быть имущественные права на приобретенные или
возведенные залогодателем на момент наступления страхового случая объекты инвестиций.
Представим наиболее простой вариант, когда имущественные права на объекты инвестиций не представляются для банка удачным вложением своих средств и банк требует от страховой компании возместить ущерб в размере понесенного убытка, равного сумме выданных кредитных средств, начисленных процентов и пени. В таком случае банк отказывается в пользу страховой компании от права требования испонения обязательств по кредитному договору и договору залога в пользу страховой компании (абандон), а страховая компания возмещает банку поностью сумму понесенного убытка в размере выданных заемщику кредитных средств, начисленных процентов и пени.
При втором варианте, когда банк заинтересован в том, чтобы к нему перешли все имущественные права на объекты инвестиций, общая схема взаимоотношений между банком и страховой компанией будет нижеследующей: банк реализует свое право удовлетворить часть своих требований из стоимости заложенного имущества, т.е. реализует свои имущественные права на объекты инвестиций, стоимость которых будет равна ранее выданным и освоенным кредитным средствам за минусом стоимости причиненного страховым случаем убытка, подтвержденного в соответствии с правилами страхования всеми необходимыми документами, а страховая компания выплачивает банку стоимость убытка, причиненного вследствие наступившего страхового случая, и возмещает любые другие убытки банка по выданному заемщику кредиту Ч начисленным и неоплаченным процентам, пени.
Для банка допонительная гарантия в форме договора страхования невозврата кредита, по которому страхователем является заемщик, позволяет расширить и диверсифицировать кредитный портфель, то есть финансировать те венчурные проекты, кредитный риск по которым готова взять на себя страховая компания, но которые он один бы никогда не финансировал; обеспечить и выбирать покрытие потенциальных убытков либо за счет активов проектной компании, либо за счет страхового возмещения в форме наличных переводов.
3. Предложены основные принципы согласования интересов предприятий строительной сферы и коммерческих банков с целью повышения эффективности реализации совместных инвестиционных программ, позволяющие, с одной стороны, обеспечить предприятия строительной сферы необходимыми финансовыми ресурсами, с другой стороны, обеспечить доходность инвестиционных программ для банков.
Кредитная политика коммерческого банка представляет собой систему денежно-кредитных мероприятий, проводимых банком для достижения определенных финансовых результатов, и является одним из элементов банковской политики.
Кредитная политика коммерческого банка обеспечивает непрерывное использование всех средств, которые создаются для удовлетворения подлежащих погашению
обязательств и минимального резерва ликвидности. Остаток средств необходимо юализовать на денежном и кредитном рынке. Все сдеки на денежном и кредитном рынке югулируются особыми решениями органов управления банка.
Кредитная политика банка создаётся с целью контроля за рисками в процессе |беспечения наиболее эффективного размещения кредитных ресурсов. Таким образом, для [ривлечения значительных банковских инвестиций в сферу жилищного строительства, [еобходимо чтобы данные инвестиции соответствовали положениям кредитной политики анков.
Приоритеты контроля за рисками в кредитной политике банка таковы:
1. Качественные активы.
2. Прибыльные отношения.
3. Разумный рост кредитного портфеля.
Качественные активы - такие активы, которые обеспечивают адекватный (процентный) доход даже при негативных изменениях макроэкономических условий или изменении условий ведения бизнеса - стабильные, устойчивые активы. В противоположность данной категории активов не могут относиться к числу стабильных (устойчивых) те активы, которые в данных условиях обеспечены от риска залогами, гарантиями и т. д., но, возможно, перестанут приносить процентный доход в случае изменения внешних условий.
Качественным кредитом является тот обеспеченный кредит, который может быть погашен в установленные соглашением сроки без возникновения проблем или затруднений у заемщика.
Инвестиции в сферу жилищного строительства способны поностью удовлетворить :анным требованиям. Основным направлениями привлечением средств организациями [анной сферы является приобретение реальных активов с целью расширения либо улучшения производственных мощностей. При этом приобретаемые активы (оборудование, техника материалы) могут выступать обеспечением по кредитным договорам.
Прибыльные отношения. Стоимость кредита дожна соответствовать предполагаемой (расчетной) степени риска.
Политика банка направлена на создание с течением времени устойчивых, прибыльных для банка отношений с клиентурой. Прибыльность отношений с клиентом следует максимизировать путем перекрестных продаж для обеспечения оптимального отношения риска и доходности для каждого отношения банк-клиент.
Потребности предприятий сферы жилищного строительства в инвестиционных ресурсах являются постоянными и обусловлены динамичным ростом всего рынка жилищного строительства в целом. Однако организации данной сферы заинтересованы не только в кредитных отношениях с банком, но и в осуществлении текущих расчётных
банковских операций. Таким образом, отношения банка и предприятий строительной сферы способны носить догосрочные и взаимовыгодные условия.
Разумный рост кредитного портфеля. Разумная кредитная политика способствует повышению качества кредитного портфеля.
Кредитный портфель представляет собой совокупность выданных ссуд, которые классифицируются на основе критериев, связанных с различными факторами кредитного риска или способами защиты от него.
Управление кредитным портфелем позволяет банку своевременно снизить общий кредитный риск за счет диверсификации кредитных вложений, оказывает влияние на ликвидность и доходность банка, в конечном счете, укрепляет его финансовую стабильность и надежность, улучшает показатели деятельности.
К основным формам повышения источников кредитного потенциала относятся:
1) повышение числа банковских клиентов;
2) увеличение средств существующих в банке участников и клиентов;
3) рост организационной сети банка;
4) объединение средств участников и клиентов банка по целевому назначению (например, создание общего фонда жилищного строительства)
Организации сферы жилищного строительства испытывают потребность в кредитных средствах различного целевого назначения, при этом как краткосрочного, так и догосрочного характера, таким образом, удовлетворяя требованиям диверсификации кредитного портфеля банка. Однако при таких условиях банк дожен систематически анализировать такие показатели клиента, как:
1) ликвидность баланса;
2) рентабельность использования средств, в частности оборачиваемость оборотных средств как реальный экономический критерий степени ликвидности средств;
3) планы производства и их соответствие условиям рыночной конъюнктуры товаров;
4) технический уровень предприятия и перспективы его развития;
5) удельный вес продукции, производимой на экспорт, и др.
4. Предложены основные принципы согласования интересов банков и страховых компаний при реализации комплексных инвестиционных программ в сфере жилищного строительства, способствующие организации эффективного сотрудничеству и увеличению объёмов реализуемых инвестиционных программ коммерческих банков в данной сфере за счёт снижения кредитных рисков.
Сотрудничество банков и страховых компаний в области страхования банковских рисков дожно строиться на добровольной и взаимовыгодной основе.
Важным вопросом для банка является, какую именно страховую компанию выбрать как надёжного партнёра, способного разделить с ним инвестиционные риски и
предоставить необходимые гарантии возврата средств. При этом процесс выбора и ккредитации страховой компании может включать следующие этапы(рисунок 3):
Рисунок 3 - Этапы выбора и аккредитации страховых компаний
1. Определение первоначального перечня компаний, с которыми может быть реализовано сотрудничество при инвестировании средств в сектор жилищного строительства, может осуществляться на основании первичного анализа финансовой
стойчивости страховой компании. При этом можно ориентироваться на данные ведущих рейтинговых агентств(таких как ЭкспертРА). Очевидно, что надёжным партнёром при реализации инвестиционных программ могут служить крупные страховые компании, имеющие широкую разветвлённую региональную сеть и обладающие значительным финансовыми ресурсами.
2. Следующим этапом необходимо организовать проведение более тщательной и углубленной оценки финансовой устойчивости страховых компаний. При этом необходимо учитывать, что в условиях рынка целью деятельности любого
озяйствующего субъекта, в том числе и страховой компании, является получение прибыли. Категория прибыли теснейшим образом связана с финансами, в частности, прибыль является источником финансовых ресурсов. Финансовую устойчивость страховой компании необходимо рассматривать как способность субъекта рынка сохранить количество и качество своих финансовых ресурсов при изменении среды.
Следовательно, страховая компания дожна иметь финансовые ресурсы не только для удовлетворения сегодняшних требований среды, но и для сохранения способности к адаптации в будущем. На этой основе можно выделить два признака финансовой
устойчивости, которые необходимо оцениватьЧ это платежеспособность и наличие финансовых ресурсов для развития предприятия как субъекта рынка
Для эффективной оценки факторы, влияющие на финансовую устойчивость страховой компании, необходимо подразделить на внутрисистемные (внутренние) и внесистемные (внешние).
Важнейшими среди внутренних факторов, определяющих финансовую устойчивость страховой компании и подлежащих оценке, являются устойчивость страхового портфеля и устойчивость инвестиционного портфеля. Каждый из этих факторов формируется под влиянием целого ряда факторов второго порядка, а те в свою очередь Ч факторов третьего порядка.
Важнейшим внешним фактором, влияющим на финансовую устойчивость страховой компании и подлежащим оценке, является состояние рынка как макросистемы. Несмотря на то, что рынок представляет собой саморегулирующуюся информационную систему, охватывающую всех товаропроизводителей и потребителей, механизм рынка не является самодостаточным.
В ряду внешних факторов экономического характера, оказывающих значительное влияние на финансовую устойчивость страховой компании, необходимо проанализировать динамику банковского процента, уровень инфляции, состояние рынка ценных бумаг и систему налогообложения. Так, неудачное налогообложение может повлечь за собой отток капитала из страховой отрасли и при чрезмерном изъятии финансовых ресурсов сделать неустойчивыми не только отдельные страховые компании, но и страховой рынок в целом, а возможно, и рынок страны.
Комплексная оценка перечисленных выше факторов дожна подтвердить и уточнить выводы, сделанные на первом этапе.
3. После выявления круга компаний, экономическая устойчивость которых позволят обеспечить требуемые банком гарантии, необходимо перейти к оценке и анализу разработанных и утвержденных страховой компанией правил страхования, по которым планируется заключение договоров в рамках сотрудничества в сфере инвестиций. При этом предпочтителен выбор той страховой компании, которая разрабатывает правила и программу страхования не в общем, а конкретно для страхования инвестиционных рисков в определённой сфере. Это позволяет учитывать множество факторов, специфичных для той или иной инвестиционной сферы.
4. Оценка профессиональных качеств сотрудников страховой компании. На первый взгляд, анализ данного фактора не является для банка необходимым. Если страховая компания имеет достаточно стабильное финансовое положение, разработанные правила страхования, поностью учитывающие все требования банка, и может отвечать по своим обязательствам, то этого впоне достаточно для организации сотрудничества.
Но такое мнение ошибочно. Отсутствие квалифицированных сотрудников, занимающихся андеррайтингом договоров страхования инвестиционных рисков, может
ривести к значительному снижению эффективности использование страхования как еханизма по снижению кредитных рисков банка (неправильная оценка риска может ривести к необоснованному отказу от страхования инвестиционных рисков, а оответственно отказу банка в инвестировании средств вообще либо к завышению грахового тарифа, тем самым косвенному удорожанию кредита и снижению его оступности).
Таким образом, при выборе страховой компании необходимо оценивать валификацию сотрудников, занимающихся андеррайтингом договоров страхования нвестиционных рисков по следующим характеристикам:
1) наличие высшего образования по специальности, относящейся к сфере еализации инвестиционных проектов, риски по которым подлежат страхованию;
2) наличие аттестатов, сертификатов, дипломов, подтверждающих квалификацию отрудника;
3) наличие стажа работы в сфере реализации инвестиционных проектов.
С целью разделения объёма рисков представляется обоснованным сотрудничество анка в рамках реализации инвестиционных программ не с одной, а с несколькими граховыми компаниями, при этом каждая страховая компания дожна выбираться для отрудничества при реализации инвестиционных проектов в той или иной определённо фере.
Не менее важным является вопрос согласования интересов страховой компании в амках реализуемой системы сотрудничества. При этом необходимо сделать приемлемым бъём подлежащих страхованию рисков при реализации инвестиционного проекта.
3. Разработана программа комплексного страхования инвестиционных рисков оммерческих банков, связанных с реализацией инвестиционных программ в сфере силищного строительства, которые позволяют обеспечить необходимый уровень оходности и диверсификацию страхового портфеля страховых компаний с учётом ринимаемого на себя объёма рисков.
Страхование инвестиционных рисков в Российской практике не получило широкого аспространения и до сих пор носит единичный характер. Это обусловлено тем, что в ложных экономических условиях трудно спрогнозировать эффективность реализации ого или иного инвестиционного проекта, на которую оказывают влияние множество азличных факторов. Наиболее приемлемым вариантом решения сложившейся ситуации, вляется разделение инвестиционного риска на несколько основных составляющих его астей, и реализация страхования каждой такой составляющей с использованием отдельных специализированных правил страхования. Каждый такой составной риск проще оценить, а соответственно выше вероятность принятия его на страхование. При этом комплексное страхование всех этих рисков будет иметь ту же эффективность, что и страхование инвестиционного риска в целом.
С целью привлечения необходимых банковских инвестиций в сферу жилищного строительства необходимо разработать комплексную программу страхования инвестиционных рисков.
Во-первых, необходимо определить ту целевую группу организаций, страхование инвестиционных рисков которых будет осуществляться. С целью создания конкурентной рыночной среды необходимо привлечение инвестиционных средств для средних и малых предприятий, а также индивидуальных предпринимателей сферы жилищного строительства.
Рационально разработать сразу несколько комплексных программ страхования инвестиционных рисков, реализуемых с учётом целевых особенностей привлекаемых инвестиций. Необходимо разработать комплексные программы страхования при кредитовании с целью:
1. Попонения оборотных средств.
2. Приобретения недвижимости.
3. Проведения строительных работ либо капитального (текущего) ремонта объектов недвижимости.
4. Выкупа земельных участков, находящихся под объектами недвижимости.
5. Приобретения транспортных средств и оборудования для целей производства, торговли или оказания услуг.
Структуру программ комплексного страхования, можно рассмотреть на примере программы страхования, осуществляемого при кредитовании для попонения оборотных средств (Рисунок 4). Данная программа может включать базовую и допонительную части. В программу могут быть включены следующие виды страхования:
Рисунок 4 - Целевая программа комплексного страхования.
1. Страхование имущества, переданного в залог (недвижимость, оборудование, ТМЦ,
иное имущество).
2. Страхование от несчастных случаев и болезней заемщика (созаемщика).
3. Страхование перерыва в хозяйственной деятельности.
4. Страхование гражданской ответственности заемщика, связанной с эксплуатацией
зданий, помещений, торгового или производственного оборудования.
Допонительное страховое покрытие рационально применять только после того, ж заключен один или более договор из базового покрытия. Вариантов комбинирования шовного и допонительного страхового покрытия несколько:
- страхование имущества (предмета залога);
страхование имущества (предмета залога) + страхование перерыва в озяйственной деятельности;
- страхование имущества (предмета залога) + страхование гражданской гветственности, связанной с эксплуатацией зданий, помещений, торгового или роизводственного оборудования;
- страхование имущества (предмета залога) + страхование перерыва в хозяйственной гятельности + страхование гражданской ответственности, связанной с эксплуатацией 1аний, помещений, торгового или производственного оборудования;
- страхование жизни заемщика (применяется только для индивидуальных редпринимателей, в случае осуществления кредитования без залога);
Выбор приемлемой для банка комбинации вариантов страхового покрытия позволит снизить до допустимого уровня инвестиционные риски.
Представленная комплексная программа, включающая 5 программ страхования, каптированных под конкретные виды целевых кредитов, позволит оптимизировать асходы на страхование и обеспечит 100 % гарантии возвратности кредита при гибели шогового имущества или наступлении обстоятельств, не позволяющих заемщику родожать свою предпринимательскую деятельность. Некоторые из разработанных рограммы страхования разделены на базовое (минимально необходимое для обеспечения эзврата кредитных средств) страховое покрытие и допонительное (позволяющее эеспсчить финансовую устойчивость заемщика).
К преимуществам использования разработанных комплексных программ грахования можно отнести:
1. Минимизацию пакета документов (пакет документов, предоставляемый в граховую компанию, аналогичен пакету, предоставляемому в Банк для выдачи кредита).
2. Применение типовых условий страхования и типовых шаблонов документов по всем видам страхования, включенным в данную Комплексную программу (Это позволяет исключить андеррайтинг по страхованию имущества и ответственности либо применять упрощенный андеррайтинг по личному страхованию и страхованию транспорта и спецтехники).
3. Гибкая система формирования необходимого страхового покрытия (банк самостоятельно формирует оптимальную страховую защиту из основного и допонительного страхового покрытия).
4. Сокращение сроков оформления договора страхования за счет минимизации пакета документов и формализации процесса андеррайтинга (Договор оформляется в течение 1 рабочего дня при условии предоставления поного пакета документов в страховую компанию).
Страхование по любой из выше перечисленных программ может осуществляться как по всем видам страхования (комплексное страхование), так и по отдельным видам, в зависимости от требований Банка и пожеланий Страхователя (видовое страхование).
ОБЩИЕ ВЫВОДЫ И РЕЗУЛЬТАТЫ
Выпоненные в диссертации исследования позволили разработать научно обоснованные теоретико-методические рекомендации по повышению эффективности управления инвестиционными процессами на рынке инвестиций в жилищное строительство.
1. Выявлены наиболее существенные проблемы, препятствующие дальнейшему эффективному развитию рынков жилищного строительства, при этом ключевым фактором назван недостаток инвестиционных ресурсов.
2. Дана оценка эффективности действующих инвестиционных программ в сфере жилищного строительства, реализуемых на территории Орловской области.
3. Предложены основные принципы согласования интересов банков и предприятий строительной сферы в области реализации инвестиционных проектов, позволяющие, с одной стороны, обеспечить предприятия строительной сферы необходимыми финансовыми ресурсами, с другой стороны, обеспечить доходность инвестиционных программ для банков.
4. Разработаны стратегии развития инвестиционной политики банков, позволяющие расширить объёмы реализации инвестиционных программ в сфере жилищного строительства за счёт использования инструмента страхования.
5. Предложены основные принципы согласования интересов банков и страховых эмпаний при реализации комплексных инвестиционных программ в сфере жилищного :роительства, способствующие организации эффективного сотрудничеству и увеличению эъёмов реализуемых инвестиционных программ коммерческих банков в данной сфере.
6. Разработана программа комплексного страхования инвестиционных рисков зммерческих банков, связанных с реализацией инвестиционных программ в сфере илищного строительства, включающая несколько целевых страховых программ, эзволяющих обеспечить необходимый уровень доходности и диверсификацию рахового портфеля страховых компаний, а так же снижение до приемлемого значения зовень кредитных рисков при реализации инвестиционных проектов.
Публикации по теме диссертации Публикации в изданиях, рекомендованных ВАК Минобрнауки России:
1. Верижников В.В. Активизация инвестиционных процессов на рынках жилищного :роительства и оптимизация кредитных рисков // Известия Орел ГТУ. Серия Социально-сономические и гуманитарные науки. - 2009. - № 2. - С. 100-104 (0,42 п.л.)
2. Верижников В.В. Проблемы привлечения инвестиций в сферу жилищного гроительства и анализ возможных путей их решения // Финансы и кредит. - 2009. - №34. С. 65-59 (0,52 п.л.)
3. Никулина Л.Н. Верижников В.В. Принципы совершенствования организации 1ета в строительных ходингах во взаимосвязях с системой национального счетоводства
Управленческий учет. - 2006. - №6. - С. 43-49 (0,54 п.л.)
4. Верижников В.В. Пути снижения кредитных рисков при реализации шестиционных проектов в сфере жилищного строительства// Интеграл - Москва: ООО ПЦ Энергоинвест. - 2009. - №4. - С. 71-72 (0,40 пл.)
Другие публикации
5. Верижников В.В. Пути привлечения инвестиций в сферу жилищного гроительства в условиях экономического кризиса // Управлении проектами: инновации и >временные технологии. Сборник материалов Международной научно-практической шференции 11-12 марта 2009 года. - Орел: ОреГТУ, 2009. - С. 67-73 (0,35 п.л.).
6. Верижников В.В. Пути привлечения инвестиционных ресурсов предприятиями [)еры жилищного строительства // Совершенствование системы управления организацией
современных условиях. Сборник статей VI Международной научно-практической шференции. - Пенза: Привожский Дом знаний, 2009. - С. 30-32 (0,11 п.л.).
7. Верижников В.В. Инвестиции на региональных рынках жилищного строительства Экономические и правовые аспекты регионального развития: история и современность, [атериалы Всероссийской научно-практической конференции. - Елабуга: Изд-во ЕГПУ, 109.-С. 131-135(0,21 п.л.).
8. Верижников В.В. Возможные пути снижения кредитных рисков при реализации инвестиционных проектов // Повышение управленческого, экономического, социального и инновационно-технического потенциала предприятий, отраслей и народнохозяйственных комплексов. Материалы Международной научно-практической конференции: сборник статей /МНИЦ ПГСХА. - Пенза: Изд-во РИО ПГСХА, 2009. - С. 65-68(0,15 п.л.).
9. Верижников В.В. Особенности согласования интересов финансовых и страховых структур // Актуальные вопросы экономических наук. Сборник материалов VI Всероссийской научно-практической конференции. В 3 частях. (Часть 3) /Под общей редакцией С.С.Чернова. - Новосибирск: ЦРНС, 2009. - С. 7-12(0,26 пл.).
10. Верижников В.В. Проблемы развития региональных рынков недвижимости // Актуальные вопросы современной науки. Сборник научных трудов (Выпуск 7) / Под общей редакцией С.С.Чернова. - В 2-х кн. - Кн.2 - Новосибирск: ЦРНС, 2009. - С. 175-181(0,32 п.л.).
11. Верижников В.В. Проблемы привлечения инвестиций в сферу жилищного строительства и анализ возможных путей их решения в условиях глобального экономического кризиса // Актуальные вопросы управления развитием социально-экономических систем в условиях глобального экономического кризиса. Труды Международной научно-практической конференции (30-31 марта 2009г.). Часть 2. -Ростов-на-Дону: СКАГС, 2009. - С. 39-46(0,47 п.л.).
12. Верижников В.В. Основные аспекты функционирования и развития региональных рынков жилья // Проблемы и перспективы развития экономики и менеджмента в России и за рубежом: Материалы межрегиональной научно-практической конференции 21-22 апреля 2009г. / Рубцовский индустриальный институт. - Барнаул, Рубцовск: Изд-во Атайского Университета, 2009. - С. 130-136 (0,41 п.л.).
13. Верижников В.В. Вопросы активизации инвестиционной деятельности банков на региональных рынках жилья // Управление общественными и экономическими системами[Электронный ресурс]: многопредметный научный журнал / Электронный журнал. - Орел: ОреГТУ, 2009. (0,46 п.л.).
Орловский государственный технический университет
Лицензия № 00670 от 05.01.2000 Подписано к печати 09.10.09. Формат 60 х 841/16 Печать офсетная. Объем 1,0 усл. печ. л. Тираж 100 экз. Заказ №153/09 Отпечатано с готового оригинал-макета
На полиграфической базе ОреГТУ 302030, Г. ОРЕЛ, УЛ.МОСКОВСКАЯ, 65
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Верижников, Владимир Владимирович
ВВЕДЕНИЕ.
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ, МЕТОДЫ И МЕХАНИЗМЫ УПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЕМ И ФУНКЦИОНИРОВАНИЕМ РЕГИОНАЛЬНЫХ РЫНКОВ НЕДВИЖИМОСТИ.
1.1 Теоретические основы формирования и функционирования региональных рынков.
1.2 Методы и механизмы управления инвестиционными процессами на региональных рынках недвижимости.
1.3 Методы и механизмы формирования конкурентной среды на рынке жилищного строительства.
2 ТЕНДЕНЦИИ, ЗАКОНОМЕРНОСТИ И ПРОБЛЕМЫ РЕГИОНАЛЬНЫХ РЫНКОВ ИНВЕСТИЦИЙ И ЖИЛЬЯ.
2.1 Эволюция и проблемы рынков жилья в регионах России.
2.2 Особенности формирования и функционирования рынков жилья в зарубежных странах и методы их регулирования.
2.3 Анализ и проблемы программ жилищного кредитования в Орловской области.
3 ФОРМИРОВАНИЕ РЕГИОНАЛЬНЫХ СИСТЕМ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ ПРОЦЕССАМИ В СФЕРЕ ЖИЛИЩНОГО СТРОИТЕЛЬСТВА И ОПТИМИЗАЦИЯ КРЕДИТНЫХ РИСКОВ.
3.1 Управление инвестиционными процессами в коммерческих банках и оптимизация кредитных рисков.
3.2 Страхование как инструмент управления кредитными рискаим.Х.
3.3 Создание механизмов согласования интересов кредитных и страховых структур.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Управление инвестиционными процессами с учетом рисков на рынках жилищного строительства в регионах России"
Актуальность темы исследования. Важность рынков инвестиций и жилищного строительства для развития как социальной, так и экономической сферы страны переоценить сложно. С экономической точки зрения, предприятия инвестиционно-строительной сферы являются крупными налогоплательщиками, которые формируют значительные объёмы налоговых поступлений в бюджеты разных уровней,
Потребность в жилье - одна из наиболее остро стоящих социальных проблем на данный момент. Десятки тысяч семей по всей саране нуждаются в улучшении своих жилищных условий, однако решить их могут лишь немногие. Это сопряжено с рядом факторов. Во-первых, несмотря на ежегодный рост объёмов жилищного строительства, они не в состоянии удовлетворить потребности нуждающихся в жилье граждан. Другим немаловажным фактором является доступность жилья. Необоснованно высокие цены в значительной мере влияют на доступность жилья. Направленная на решение этой проблемы реализация программ ипотечного кредитования, активно поддерживаемая политикой государства, не в состоянии поностью решить данную проблему.
Снижение стоимости жилья, а соответственно повышение его доступности для населения является одним из приоритетных направлений, разрабатываемых правительством страны. Одна из основных проблем при решении данного вопроса - высокий уровень монополизации сферы жилищного строительства. Решение данной проблемы с использованием лишь административных методов невозможно. Необходима разработка рыночных механизмов, которые могут способствовать демонополизации рынка жилья, установлению эффективной конкурентной рыночной среды и, как следствие, приведут к снижению стоимости жилья.
В связи с этим необходимы целенаправленные теоретико-методические исследования способов и механизмов регулирования конкурентной среды рынка инвестиций в жилищное строительство для обеспечения устойчивого развития экономики и социальной сферы России.
Состояние изученности проблемы. Исследованию проблем формирования конкурентной рыночной среды посвящены работы российских ученых: Сухинова С.Е., Журбы М.В., Мураева И.Г., Игошипа И.А., Осадчей H.A. и других.
Основные теоретические и методологические положения, связанные с развитием и функционированием рынков жилищного строительства, изложены в работах Теличенко В.И., Бижанова Л.Х., Зайнулина Т.Г., Мавлютова P.P., Манерова С.М. и других.
Проблемы реализации инвестиций в сфере жилищного строительства в своих работах исследовали Т.Н. Никитина, Л.И. Цветкова, A.B. Грачев, A.B. Астахов, А.И. Ольшанский и другие авторы.
Однако в современной научной литературе не получили достаточного освещения вопросы формирования эффективных способов и механизмов управления инвестиционными процессами на рынке инвестиций в жилищное строительство. Таким образом, проблема, поставленная в диссертационном исследовании, характеризующая необходимость активизации инвестиционных процессов в сфере жилищного строительства с целью формирования эффективной конкурентной рыночной среды, является крайне актуальной.
Недостаточная разработанность вышеуказанных проблем обусловила необходимость их дальнейшего исследования, что определило цель и задачи диссертационной работы.
Объектом исследования являются инвестиционные процессы па рынках жилищного строительства в регионах России.
Предметом исследования является исследование и разработка эффективных механизмов управления инвестиционными процессами, конкурентной средой и рисками на рынке инвестиций в жилищное строительство.
Цель работы. Целью диссертации является разработка теоретико-методических рекомендаций по повышению эффективности управления инвестиционными процессами на рынке инвестиций в жилищное строительство.
Достижение поставленной цели вызвало необходимость постановки и решения следующих основных задач:
1) обоснование теоретических основ формирования региональных рынков и места в них рынка недвижимости;
2) разработка эффективных методов и механизмов регулирования конкуренции на региональных рынках инвестиций;
3) обоснование методов и механизмов формирования конкурентной среды на рынке жилищного строительства;
4) выявление проблем формирования и реализации программ жилищного кредитования в Орловской области;
5) разработки региональных систем управления инвестиционными процессами в сфере жилищного строительства и оптимизации кредитных рисков.
Теоретическую и методологическую основу диссертационного исследования составили материалы, содержащиеся в научных трудах отечественных и зарубежных ученых, официальные документы, законодательные акты федерального и регионального уровня, правительственные постановления, материалы научно-практических конференций. Диссертационное исследование базируется на общенаучной методологии, предусматривающей использование системного подхода к решению проблем, статистических методов анализа.
Эмпирическая база исследования включает статистические данные Федеральной службы государственной статистики, сборники Орловского областного комитета государственной статистики, материалы, опубликованные в научной литературе и периодических изданиях, данные крупных строительных организаций Орловской области. В качестве методов исследования использовались общенаучные приемы анализа и синтеза; специфические методы исследования: экономико-статистический, экспертный.
Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке теоретико-методических положений по формированию конкурентной среды на рынках инвестиций в жилищное строительство и оптимизация кредитных рисков, что позволяет, в отличие от результатов работ предшественников, обеспечивать согласование интересов всех взаимосвязанных участников инвестиционных процессов. Научная новизна подтверждена следующими научными результатами: специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством-.
1) выявлены основные проблемы функционирования региональных рынков жилищного строительства, что позволило определить возможные пути дальнейшего развития предприятий строительной сферы, (п. 4.15 Паспорта специальности 08.00.05);
2) разработаны стратегии развития инвестиционной полигики коммерческих банков, учитывающие достижения накопленного современного научного и мирового опыта, позволяющие расширить объёмы реализации инвестиционных программ в сфере жилищного строительства за счёт использования инструмента страхования (п. 4.16 Паспорта специальности 08.00.05);
3) предложены основные принципы согласования интересов предприятий строительной сферы и коммерческих банков с целью повышения эффективности реализации совместных инвестиционных программ, позволяющие, с одной стороны, обеспечить предприятия строительной сферы необходимыми финансовыми ресурсами, с другой стороны, обеспечить доходность инвестиционных программ для банков (п. 4.15 Паспорта специальности 08.00.05). специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обрагцение и кредит:
4) предложены основные принципы согласования интересов банков и страховых компаний при реализации комплексных инвестиционных программ в сфере жилищного строительства, способствующие организации эффективного сотрудничества и увеличению объёмов реализуемых инвестиционных программ коммерческих банков в данной сфере за счёт снижения кредитных рисков (п. 6.1 Паспорта специальности 08.00.10);
5) разработана программа комплексного страхования инвестиционных рисков коммерческих банков, связанных с реализацией инвестиционных программ в сфере жилищного строительства, включающая несколько целевых страховых программ, которые позволяют обеспечить необходимый уровень доходности и диверсификацию страхового портфеля страховых компаний с учётом принимаемого на себя объёма рисков (п. 6.5 Паспорта специальности 08.00.10).
Практическая значимость диссертации заключается в возможности использования основных положений диссертации при организации мер по формированию конкурентной среды рынка инвестиций в жилищное строительство. Методическое обеспечение, созданное в результате исследования, может быть использовано руководством коммерческих банков при разработке и реализации программ инвестирования средств в сферу жилищного строительства и управлением страховых компаний при разработке программ комплексного страхования инвестиционных рисков.
Апробация результатов исследования. Результаты диссертационного исследования докладывались и обсуждались на конференциях и семинарах, в том числе: Международная научно-практическая конференция: Стратегическое программирование развития регионов на основе оптимизации взаимоотношений бизнеса и власти (теория, методы, опыт) (Орел, 2007г.); Всероссийская научно-практическая конференция: "Проблемы и перспективы развития регионального законодательства в едином правовом поле России" (Орел, 2007г.); Международная научно-практическая конференция: "Проблемы и перспективы развития финансовых рынков и инструментов в регионах России" (Орел, 2008г.), Международной научно-практической конференции Россия в XXI веке: развитие в условиях глобализации (Орел, 2008г.); Всероссийской паучно-практической конференции Экономические и правовые аспекты регионального развития: история и современность (Елабуга, 2009г.); Международной научно-практической конференции Актуальные вопросы управления развитием социально-экономических систем в условиях глобального экономического кризиса (Ростов-на-Дону, 2009г.); Международной конференции Россия в XXI веке: стратегии развития регионов (Орел, 2009г.).
Результаты исследования приняты к использованию рядом коммерческих банков Орловской области.
Публикации. По результатам исследования опубликовано 13 научных работ (в том числе 4 статьи в журналах, рецензируемых ВАК России), общим объемом 4,42 п.л. в виде статей, отражающих основное содержание диссертации.
Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы. Рукопись содержит 176 страниц основного текста, в том числе 4 таблицы, 22 рисунка. Библиография включает 121 наименование.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Верижников, Владимир Владимирович
Выводы по главе 3
1. Объёмы текущих инвестиций, направляемых кредитными учреждениями в сферу жилищного строительства, являются недостаточными для динамичного развития и поддержания высоких темпов росга рынка жилья. Основным сдерживающим фактором являются кредитные риски, сопряжённые с инвестициями в данную сферу, влияние которых приводит к значительному повышению кредитных ставок, таким образом делая невозможным использование кредитных средств большинством организаций сферы жилищного строительства, либо вообще к отказу реализации инвестиционных проектов.
2. Широко распространённая и поддерживаемая государственной политикой система ипотечного кредитования на данный момент не является достаточно эффективным механизмом, способным обеспечить приток необходимых инвестиционных ресурсов.
3. Механизмом, который может снизить кредитные риски и способствовать развитию инвестиционных программ в сфере жилищного строительства, является страхование. Реализация страхования инвестиционных рисков в России на данный момент не получила широкого распространения и носит единичный характер. Решение данной проблемы возможно при разработке концепции сотрудничества банка и страховой компании, которая бы учитывала интересы всех её участников.
4. Выявленные основные критерии выбора и аккредитации страховой компании позволят банку определиться с выбором надёжного партнёра при реализации собственных инвестиционных проектов. В свою очередь, разработанная комплексная программа страхования позволяет, с одной стороны, сделать более приемлемой для страховой компании реализацию страхования инвестиционных рисков, с другой стороны, за счёт использования в комплексе нескольких видов страхования сбалансировать страховой портфель компании, что повысит общую финансовую устойчивость.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В хорде диссертационного исследования был получеп комплекс результатов, представляющих собой основные направления развития и повышения эффективности инвестиционной деятельности на рынках жилья в регионах:
1. Региональный рынок представляет собой совокупность рынков различного типа, главная цель которых - обеспечение эффективного развития региональной экономики. При этом региональный рынок рассматривается с позиций процесса воспроизводства Ч переплетения многочисленных взаимодействий субъектов региональной экономики, выступающих производителями и потребителями различных видов товаров и услуг. Развитие рынка средств производства тесно связано с инвестиционно-строительным процессом региона, так как состояние дел в данной отрасли во многом определяет спрос на средства производства, необходимые при строительстве жилья. Региональный рынок жилья с одной стороны, входит в состав средств производства и является основой хозяйственной деятельности предприятий, с другой стороны, создаёт основу жизнедеятельности. Важность функционирования рынка недвижимости как составной части всего регионального рынка обуславливает необходимость его эффективного регулирования(создание конкурентной среды).
2. Конкурентная среда региональных рынков представляет собой совокупность рыночных сил и факторов, определяющих функционирование хозяйствующих субъектов региональной экономики и их отношения в ходе конкуренции. Конкурентная среда регионального рынка определяется типом конкуренции и институциональной структурой рынка, развитием различных правовых форм собственности субъектов рынка, характером государственного регулирования. Для развития конкурентной среды на региональных рынках необходима реализация региональных программ демонополизации и развития конкуренции, которые дожны входить в состав программ социально-экономического развития региона и являться их неотъемлемой частью.
3. Методы регулирования регионального рынка жилищного строительства подразделяются на административные и экономические. Административные методы регулирования рынка жилья реализуются региональными органами власти, осуществляющими административную деятельность, функция которых заключается в координации направлений деятельности хозяйствующих субъектов региона. Однако использование только административных методов не может сформировать конкурентную рыночную среду на региональном рынке жилищного строительства. Экономические методы, сущность которых состоит в косвенном воздействии на экономические интересы субъектов регионального рынка жилищного строительства, позволяют эффективно создавать и поддерживать конкурентную среду па рынке инвестиций в жилищное строительство.
4. Основным направлением формирования и развития конкурентной среды на региональном рынке жилищного строительства является увеличение количества эффективных участников рынка. При этом основным сдерживающим фактором вхождения новых организаций на рынок является сложность доступа к инвестиционным ресурсам, что значительно ограничивает возможность конкурирования с более крупными представителями рынка жилищного строительства. Источником инвестиций в рыночных условиях могут служить кредитные организации и коммерческие банковские структуры.
5. За последние семь лет в России наблюдается постоянный рост объёмов строительной отрасли. В период с 1998 года объём построенного и введённого в эксплуатацию жилья увеличися более чем в 2 раза. При этом темпы роста объёмов строительства превышают темпы роста количества новой недвижимости, что свидетельствует о том, что рост объёмов строительства жилья во многом достигася не за счёт увеличения количества новых объектов недвижимости, а за счёт увеличения площади новых сдаваемых объектов. При этом рост стоимости строительства 1 кв.м. жилья за тот же период составил более 400%. Анализ количества реализуемых инвестиционных проектов в сфере жилищного строительства в совокупности с данными об изменении объёма инвестиций в денежном выражении свидетельствует о том, что сфера инвестиций в жилищное строительство увеличивается за счёт реализации крупных инвестиционных проектов. Темп роста показателя выпонения реализации инвестиционных проектов в сфере жилищного строительства за последние 2 года немного опережает темп роста объёма реализуемых в данной сфере инвестиционных проектов, что свидетельствует об эффективности данных инвестиционных проектов и о высоком уровне их востребованности.
6. Мировой финансового кризис, начавшийся в 3 квартале 2008 года, оказал влияние как на экономику в целом, так и на развитие отдельных отраслей в частности. Темпы роста объёмов строительства значительно снизились по сравнению с показателями, наблюдавшимися в предыдущие годы. Это связано в основном с оттоком значительных объёмов инвестиционных ресурсов. В кризисных условиях с учетом недостатка финансовых ресурсов предприятия строительной отрасли уменьшают объёмы строительства и замораживают уже начатые строительные объекты. Уменьшение объёмов инвестиций, привлекаемых на стадии строительства за счёт средств покупателей объектов недвижимости, приводит к дефициту финансовых ресурсов, что вынуждает предприятия строительной отрасли уменьшать объёмы нового строительства и замораживать строительство уже начатых объектов недвижимости.
7. При организации регулирования инвестиционных процессов в развитии жилищной сферы в России во многом используются современные зарубежные модели развития жилищной сферы за рубежом. Рациональность такого подхода состоит в том, что применяются проверенные временем механизмы управления и развития, показавшие высокую результативность. Однако зачастую перенесение эффективных зарубежных моделей решения жилищной проблемы в совершенно иные, российские, социально-экономические условия не даёт ожидаемых результатов. Поэтому при использовании зарубежного опыта необходим его анализ и адаптация к местным условиям. Наиболее распространённым методам стимулирования развития сферы жилищного строительства в зарубежных странах является ипотечное кредитование.
8. Механизм ипотечного кредитования выбран государством как наиболее приоритетный, который призван решить как экономические (привлечения инвестиционных ресурсов в сферу жилищного строительства), так и социальные аспекты. Для этого в России создана соответствующая законодательная база и осуществляется целевая государственная по мощь по реализации данного направления. Однако эффективность данного механизма значительно переоценена. Анализ ипотечных программ, реализуемых в Орловской области, показал, что в современных экономических условиях ипотечные кредиты доступны лишь для небольшой группы населения и не являются массовыми. В связи с этим объём средств, которые фактически поступают в строительную сферу, незначителен. Очевидна необходимость развития других инструментов по привлечению инвестиций в сферу жилищного строительства.
9. Одним из возможных источников инвестиционных ресурсов для сферы жилищного строительства могут являться коммерческие банки. Однако сформировавшаяся на данный момент российская банковская система работает пока в значительной степени автономно. Кредиты реальному сектору составляют лишь около трети активов российской банковской системы. В условиях мирового финансового кризиса больше всего страдает именно реальный производственный сектор, так как банки отзывают значительную часть инвестиционных ресурсов на покрытие собственных убытков, связанных с потерями на финансовых рынках. Объёмы текущих инвестиций, направляемых кредитными учреждениями в сферу жилищного строительства, являются недостаточными для динамичного развития и поддержание высоких темпов роста рынка жилья. Основным сдерживающим фактором являются кредитные риски, сопряжённые с инвестициями в данную сферу, влияние которых приводит к значительному повышению кредитных ставок, таким образом делая невозможным использование кредитных средств большинством организаций сферы жилищного строительства, либо вообще отказывая в реализации инвестиционных проектов.
10. Из многообразия механизмом по снижению кредитных рисков банка перспективной представляется использование системы страхования. Использование механизма страхования может способствовать снижению кредитных рисков до приемлемого для банка уровня и тем самым стимулировать реализацию инвестиционных проектов в сфере жилищного строительства. Реализация страхования инвестиционных рисков в России па данный момент не получила широкого распространения и носит единичный характер. Решение данной проблемы возможно при разработке концепции сотрудничества банка и страховой компании, которая бы учитывала интересы всех её участников. Перечень критериев по выбору и аккредитации страховой компании, предложенный в этом диссертационном исследовании, позволят банку определиться с выбором надёжного партнёра при реализации собственных инвестиционных проектов.
И. В условиях низкого уровня развития системы страхования инвестиционных рисков в России в рамках данного диссертационного исследования разработана комплексная программа страхования инвестиционных рисков, которая включает несколько программ комплексного страхования, объём страхового покрытия по которым можег варьироваться от типа и целевого назначения кредита.
В целом, в научном аспекте диссертации разработан комплекс теорико-методических положений по формированию и повышению эффективности инвестиционных процессов на рынках жилищного строительства.
В практическом аспекте в работе предложена система по формированию инвестиционных программ в сфере жилищного строительства, реализуемых коммерческими банками с привлечением страховых компаний. Также предложены методические основы по разработке и созданию комплексной программы страхования инвестиционных рисков.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Верижников, Владимир Владимирович, Орел
1. Федеральный закон от 3 февраля 1996 г. № 17-ФЗ О внесении изменений и допонений в Закон РСФСР О банках и банковской деятельности в РСФСР (с изм. и доп. от 8 июля 1999 г., 28 июля 2004 г.).
2. Федеральный закон от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) (с изм. и доп. от 10 января, 23 декабря 2003 г., 29 июня, 29 июля 2004 г.).
3. Федеральный закон от 23 декабря 2003 г. № 177-ФЗ О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации (с изм. и доп. от 20 августа 2004 г.).
4. Федеральный закон от 30 декабря 2004 года № 218-ФЗ О кредитных историях.
5. Инструкция ЦБР от 31 марта 2004 г. № 112-И Об обязательных нормативах кредитных организаций, осуществляющих эмиссию облигаций с ипотечным покрытием.
6. Инструкция ЦБР от 16 января 2004 г. № 110-И Об обязательных нормативах банков (с изм. и доп. от 13 августа 2004 г.).
7. Положение ЦБР от 9 июля 2003 г. № 232-Г1 О порядке формирования кредитными организациями резервов па возможные потери. ,
8. Указание ЦБР от 8 июня 2000 г. № 802-У О внесении допонения в Указание Банка России О критериях определения финансового состояния кредитных организаций от 31.03.2000 N 766-У.
9. Письмо Правительства РФ и ЦБР от 30 декабря 2001 г. О Стратегии развития банковского сектора Российской Федерации.
10. Положение ЦБР от 16 декабря 2003 г. № 242-П Об организации внутреннего контроля в кредитных организациях и банковских группах.
11. Положение ЦБР от 19 августа 2004 г. № 262-П Об идентификации кредитными организациями клиентов и выгодоприобретателей в целях противодействия легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма.
12. Указание ЦБР от 31 марта 2000 г. № 766-У О критериях определения финансового состояния кредитных организаций (с изм. и доп. от 8 июня, 21 декабря 2000 г.).
13. Указание ЦБР от 8 июня 2000 г. № 802-У О внесении допонения в Указание Банка России О критериях определения финансового состояния кредитных организаций от 31.03.2000 N 766-У.
14. Залоге. Закон Российской Федерации от 29 мая 1992 г. №2872-1
15. Абрамова М.А., Александрова JI.C. Финансы и кредит: Уч. пособие. -М: ИД Юриспруденция, 2003. С. 417.
16. Адашева С.Б., Розанова Н.М. Теория организации отраслевых рынков. -М.: Магистр, 1998. с.312.
17. Азоев Л.Г. Конкуренция: анализ, стратегия и практика. М., 1996. -с. 152.
18. Алексашенко С.А., Астапович А. В., Клепач A.A., Лепетиков Д.Г. Российские банки после кризиса // Вопросы экономики. 1999. - №5. - с.54-70.
19. Антонов Л.Н. Залог и кредитный риск // Банковское дело. 2005. - № 5. - С. 5-7.
20. Астахов А. В. Системный подход к управлению рисками крупных российских коммерческих банков // Деньги и кредит. 1998. - №1. - С. 52.
21. Архипов А.П., Гомеля В.Б. Основы страхового дела. Учебное пособие. М.: Маркет ДС, 2002.
22. Банковское дело/ под ред. О.И. Лавру шина М.: Финансы и статистика, 1999.-573 с.
23. Беленький В.Н. Как обеспечить надежность // Деловой мир. 1995. -№ 8. - С 5 .
24. Буйлов М. Банки готовы раздать деньги народу //Комерсант Деньги. -2001. -№10 (314). Ч с.69-71.
25. Букато В.И., Львов Ю.И. Банки и банковские операции в России/ под ред. М.Х. Лапидуса. -М.: Финансы и статистика, 1996. Ч 336 с.
26. Бутов В.И., Игнатов В.Г., Кетов Н.П. Основы региональной экономики. Учебное пособие. Ростов н/Д.: 2001. - с. 141.
27. Бюлетень банковской статистики № 2 (129) // Москва, Прайм-ТАСС, 2004.
28. Ваксман С.А., Воробьева O.E. Ипотечное кредитование и его участники на рынке жилья США.ЧЕкатеринбург: Урал. Гос.Экон.Ун-т, 2000.Ч97с.
29. Ганюшкин А. Банковское слияние не всегда благо //Финансовая Россия. 2000. №21. - с.9.
30. Гашошкин А. Сила в объединении //Финансовая Россия. - 2000. -№17.-с.9.
31. Гварлиани Т.Е, Балакиреева В.Ю. Денежные потоки в страховании. -М.: Финансы и статистика, 2004. 336 с.
32. Геращенко В.В. О состоянии и перспективах развития банковской системы России //Деньги и кредит. 2000. - №7. - с. 8-12.
33. Геращенко В.В. Предварительные итоги 1999 года и основные задачи на 2000 год //Деньги и кредит. 2000. - №1. - с.4-10.
34. Геращенко В.В. текущие задачи денежно-кредитной политики и тенденции развития банковской системы // Деньги и кредит. 1993. - №4. Ч с. 14-23.
35. Головин Ю.В. Банки и банковские услуги в России: вопросы теории и практики. -М.: Финансы и статистика, 1999.- 416 е.: ил.
36. Горбунов А.Р. Дочерние компании, филиалы, ходинги. Методические рекомендации. Организационные структуры. Консатинг. Издание 3-е, допоненное и переработанное. М.: Издательская фирма Анкил. 2000,- 176с.
37. Горюнов И.В. Критериальный анализ оценки качества ссуд корпоративным заемщикам // Банковские услуги.2004. №5. - С. 11-21
38. Гришина Т. Рынок под подозрением // Коммерсантъ. 2002. № 35. 28 февр.
39. Денежно-кредитная система России: пути выхода из кризиса //Деньги и кредит. 1994. - №2. - с.3-6.
40. Деньги, кредит, банки. / Под ред. Жукова M.Р. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999. - 622 с.
41. Дертинг Ш. Новичков никто не ждет //Эксперт. 2004. - № 2. - стр. 34-37.
42. Джагитян Э.П. Банковские ходинговые компании США и их операции //Деньги и кредит. 1995. - №6. - с.57-52.
43. Друкер П.Ф. Эффективное управление. М.: Гранд. - 2001. - 358 с.
44. Еременко В.И. Антимонопольное законодательство зарубежных стран.-М., 1997. с. 185
45. Ершов М.В. О механизмах и источниках монетизации российской экономики. //Вопросы экономики. 2003. - № 5. Ч с. 23-36.
46. Жарковская Е.П., Аренде И.О. Банковское дело: Курс лекций. М.: Омега-Л. -2003.-С.216.
47. Жарковская Е.П., Аренде И.О. Банковское дело: Курс лекций. М.: Омега-Л. -2003.-С.216.
48. Жилье: Информациопио-правовой сборник. СПб., 2005. - с. 174.
49. Жуков Е.Ф. Банки и банковские операции: учебник / под ред- М: ЮНИТИ. Банки и биржи. 1997.
50. Жуков Е.Ф. Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов / под ред- М: ЮНИТИ-ДАНА. 2003.
51. Жуков Е.Ф. Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов / под ред- М: ЮНИТИ-ДАНА. 2003. - С.510.
52. Захаров B.C. Коммерческие банки: проблемы и пути развития // Деньги и кредит. 1998. - №9. - С. 39.
53. Захаров B.C. О путях развития банковской системы России //Деньги и кредит. 2000. - №10. - с.3-7.
54. Зиновьев Е.Г. Ипотека в ФРГ // Бизнес и банки. 1999. -№ 5-6. - С. 7.
55. Иванцов С.Т. Кредитный риск коммерчекских банков остается высоким // Коммерсант. Ч 1999. №12.
56. Исаева Е.Б. Денежно-кредитная политика в России: возможности и результаты //Деньги и кредит. ~ 1993. №9. - с. 19-27.
57. Каплан Р, Нортон Д. Сбалансированная система показателей. М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 2003. - 198 с.
58. Каплан Р., Нортон Д. Организация, ориентированная на стратегию. -М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 2004. 254 с.
59. Качалин В.В. Система антимонопольной защиты общества в США. -М.: Наука, 1997.-е. 145.
60. Князева И.В. Антимонопольная и конкурентная политика России. -Новосибирск, 1998.-е. 312.
61. Козицын С., Беккер А. Россия теряет фондовый рынок // Ведомости. -2004. -№216.-с. А1.
62. Койн Кевин. Как упорядочить процесс разработки стратегии. McKinsey //www.cfm.ru/managementystralegyprocess.shtmI.
63. Коммерческие банки России по состоянию па 1.07.97 // Финансы и кредит. 1997. -№11.
64. Кочнев А. Системы стратегического управления для бизнеса: сегодня и завтра // www.bizoffice.ru.
65. Красавина Л.Н. Инфляция и антиинфляционная политика.// Инфляция и антиинфляционная политика в России./ под ред. Л.И. Красавиной. М.: Финансы и статистика, 2000. - 256 е.: ил.
66. Кто не рискует, тот не настоящий банкир // Эксперт. 1998. - №9.
67. Ларионова И. Кредитные риски // Экономика и жизнь. 1994. - №41.
68. Ларионова И.В. Реорганизация коммерческих банков. М.: Финансы и статистика, 2000. - 368 е.: ил.
69. Лексип В.Н., Швецов А.Н. Государство и регионы. Теория и практика государственного регулирования территориального развития. М., 1997.-е. 243.
70. Леш А. Географическое размещение хозяйства. М., 1959. - с.245.
71. Лопатников Л.И. Экономико-математический словарь: Словарь современной экономической науки. 5-е изд., перераб. и доп. - М: Дело, 2003.-520 с.
72. Махотаева М.Ю., Николаев М.А. Практика применения денежно-кредитных инструментов //Деньги и кредит. 2003. - № 10. - с. 31-36.
73. Минцберг Г, Альстрэид Б., Лэмпел Дж. Школа стратегий. Санкт-Петербург: Питер, 2001. - 402 с.
74. Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков. Ч М.: Аспект пресс, 1999. 253 с.
75. Моисеев И. Банки обяжут сдавать недобросовестных заемщиков //Финансовые известия. 03.09.2003. С.З.
76. Москвин В. А. Основы теории риска для реализации инвестиционных проектов // Инвестиции в России. 2001. № 8.
77. Некоторые новые явления в банковской системе Германии (интервью с д.э.н. Л.Н. Красавиной // Банковское дело. 2004. - № 12.- с.26-30.
78. Никонова И. А., Шамгунов Р.Н. Стратегия и стоимость коммерческого банка / И.А. Никоиова, Р.Н. Шамгунов. М.: Альиина Бизнес Букс, 2004. - 304 с.
79. Новоселов A.C. Теория региональных рынков: Учебник. Ростов -на-Дону: Феникс; Новосибирск: Сибирское соглашение, 2002. -448 с.850 денежно-кредитной политике и ходе реструктуризации банковской системы //Бухгатерия и банки. 2000. - №6. - с2-9.
80. Подкозина И. Тенденции развития европейской модели кредитно-денежной политики //Общество и экономика. 2000. - №2. - с. 134-152.
81. Портер М., Самплер Дж., Прахалад С. Курс МВА по стратегическому менеджменту. М.: Альпина Паблишер, 2002. - 158 с.
82. Проблемы деятельности банков в регионах//Деньги и кредит. 1999. - №8. - с.44-48.
83. Робинсон Дж. Экономическая теория несовершенной конкуренции. -М.:Прогресс, 1986. 256с.
84. Роккас М. Центральные банки: происхождение, роль, функции и независимость Банк Италии, 1997. С19
85. Рубель К. Финансовый менеджмент. Санкт-Петербург. - 1998. - С.282.
86. Сагитдинов М.Ш., Калимулина Ф.Ф. К вопросу об анализе деятельности коммерческого банка // Банковское дело. 1997. - №10.
87. Садков В.Г. Россия на рубеже веков. М.: Издательская группа Прогресс, 2000. - 176 с.
88. Садков В.Г., Овчинникова О.П. Проблемы и перспективы развития банковской системы (история, зарубежный опыт, стратегия развития). Учебно-методическое пособие. Орел, издательство ОРАГС, 2000. - 272 с.
89. Степанов А. Метод разработки миссии предприятия // Рынок ценных бумаг. 1999. - № 22. - с. 23-27.
90. Суслов М.А. Некоторые проблемы региональных банков //Деньги и кредит. 2000. - №2. с. 49-51.
91. Сухарев Д.В. Оценка финансовой состоятельности корпоративных заемщиков: опыт зарубежных банков // Банковские услуги.2004. №11. - С. 22-28
92. Тироль Ж. Рынки и рыночная власть: теория организации промышленности. Ч СПб., 1996.
93. Фридман М. Количественная теория денег. М.: Эльф пресс, 1996
94. Халевинская Е.Д. Банковские кредиты // Аудит и финансовый анализ. 1999. - №4.
95. Халевинская Е.Д. Банковские кредиты // Аудит и финансовый анализ. 1999. - №4. - С. 22.
96. Хандруев A.A. Управление рисками банков: научпо-практический аспект // Деньги и кредит. 1997. - №6.
97. Чернова Г. Зарубежный опыт государственного регулирования жилищной сферы: экономико-правовые аспекты. // Законодательство и экономика. -2002. № 7. - С. 40.
98. Цветкова Л.И., Грачев A.B. Страхование как инструмент управления кредитными рисками заемщика и банка при кредитовании инвестиционных проектов //Страховое дело. 2004. - №4. - стр. 9-16/
99. Шахов В. В. Введение в страхование: Учеб. пособие. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2001. С. 89.
100. Шеремет А.Д. Финансовый анализ в коммерческом байке. М.: Финансы и статистика, 2000. - 256с.
101. Шеремет А. Д., Щербакова Г.Н. Финансовый анализ в коммерческом банке М: Финансы и статистика. - 2000
102. Ширинская Е.Б. Операции коммерческих банков: российский и зарубежный опыт. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика. -1995.-С.102.
103. Ширинская Е.Б. Операции коммерческих банков: российский и зарубежный опыт. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика. -1995.
104. Шнипер Р.И., Новоселов А.С. Регтональные проблемы рынковедения. Экономический аспект. Новосибирск: Наука, 1993.
105. Ярыгина И.З. Информация в банковской деятельности (па примере мирового опыта). М.: Консатбанкир, 1998. Ч С.58.
106. Andrews К. R. The concept of Corporate Strategy. Homcwood, IL; Irvin, 1987.
107. Internet resource Ссыка на домен более не работаетp>
108. Internet resource Ссыка на домен более не работаетp>
109. Bain K., Howells P. Understanding Markets. London, 1989.
110. Blair J. Local Economic Development. London, 1990.
111. Bucklin L. Competition and Evolution in the Distributive Trades. -Englewood, 1972.
112. Hotelling H. Stability in Competition // The Economic Journal. Ч 1929/-№39.
113. Revzan D. F Geography of Marketing: Intergrative Statement. -Berkeley, 1986.
114. Temple M. Regional Economics. London, 1994.
115. Pearsnell K.V. British Financial Markets and Institutions. London, 1985.
Похожие диссертации
- Управление инвестиционным процессом на основе взаимодействия предприятий и органов власти
- Стратегическое управление инвестиционными процессами в жилищной сфере крупного города
- Стратегическое управление инвестиционным процессом на уровне региона
- Теория и методология управления инвестиционными процессами в регионах России на основе оценки их интегральной эффективности
- Логистизация процесса закупок материальных ресурсов на рынке жилищного строительства