Теория и практика разработки методического обеспечения по созданию акционерных обществ в пищевой промышленности Республики Беларусь и их эффективному функционированию тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Бекиш, Николай Иосифович |
| Место защиты | Москва |
| Год | 1997 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Теория и практика разработки методического обеспечения по созданию акционерных обществ в пищевой промышленности Республики Беларусь и их эффективному функционированию"
РГ6 од
На правах рукописи
БЕКИШ НИКОЛАЙ ИОСИФОВИЧ
ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА РАЗРАБОТКИ МЕТОДИЧЕСКОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ ПО СОЗДАНИЮ АКЦИОНЕРНЫХ
ОБЩЕСТВ В ПИЩЕВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ И ИХ ЭФФЕКТИВНОМУ ФУНКЦИОНИРОВАНИЮ
Специальность 08.00.05. Ч Экономика и управление
народным хозяйством
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Москва 1997 год
Работа выпонена в Московском государственном заочном институте пищевой промышленности.
Научный руководитель:
Официальные оппоненты:
Ведущая организация Ч
доктор экономических наук, профессор, академик МАИ Лебедев Е.И.
доктор экономических наук, профессорРябова Т.Ф., кандидат экономических наук Кюркчу Т.Н.
Научно-исследовательский институт информации и технико-экономических исследований пищевой промышленности РАСХН
Защита состоится №
огсоЬря
ртационноп
1997 года в /Г
часов на заседании Диссертационного Совета Д 063.45.01 Московского Государственного заочного института пищевой промышленности по адресу: г.Москва, Земляной вал, Х 73, аудитория 3/
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке МГЗИПП.
Автореферат разослан
1997 года
Ученый секретарь / Диссертационного Совета, кандидат экономических наук <
: /1 Х / I
Т.В.Миргородская
1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. Повышение стабильности функционирования предприятий пищевой промышленности Республики Беларусь является важнейшей народнохозяйственной проблемой. Ее решение определяется многими факторами. Важнейшим из них является повышение эффективности работы акционерных обществ. Дело в том, что основной организационно-правовой формой функционирования предприятий в пищевой
промышленности Республики Беларусь становятся акционерные общества. В то же время расчет на то, что с их созданием в результате долевого участия работников предприятия в общих результатах его работы усилится их заинтересованность в выкопроизводительном труде, не оправдается. Причин этому несколько. Основной из них является отсутствие опыта по организации работы подобных предприятий и тем более в условиях рынка. Практически каждое созданное акционерное общество брошено на произвол рыночной стихии. Это усугубляется еще разрывом хозяйственных связей между сырьевой базой и перерабатывающими предприятиями. В результате вместо повышения уровня производства происходит его снижение. Так спад производства в пищевой промышленности составляет 40%.
Решение этой проблемы видится прежде всего в создании методических рекомендаций по повышению эффективности работы акционерных обществ.
Существующие методические рекомендации относятся, главным образом, к созданию акционерных обществ и не затрагивают формы и методы их функционирования.
Кстати, определённый пробел в этой части наблюдается в России и в других странах СНГ: при всей разработанности вопросов проведения акционирования отсутствует его увязка с необходимостью повышения эффективности
функционирующих обществ. И в самом деле, жизнь показывает, что большинство акционерных обществ работают не эффективно, или держатся на плаву. В рекомендациях по созданию ничего не говорится о том, как производить оценку хозяйственно-производственной деятельности акционерного
общества; составлять его хозяйственный баланс; формировать политику общества на фондовом рынке; каковы дожны быть его методы функционирования на рынке и многое другое.
Выпоненное исследование представляет собой первую попытку по выпонению этого пробела. Именно в этом видится актуальность и новизна нашего исследования.
Это в сочетании с неоднозначностью происходящих процессов перехода к рынку в республике, сопровождающихся спадом производства, инфляцией, ломкой хозяйственных связей и многое другое, предопределили цель и задачи исследования, логику и последовательность рассматриваемых вопросов.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы явилось обоснование методологических подходов к разработке методического обеспечения повышения эффективности функционирования акционерного
предприятия в увязке с его организацией.
Такая постановка цели предопределила необходимость решения следующих задач:
исследовать состояние пищевой промышленности и установить особенности развития отрасли и их влияние на характер функционирования пищевого предприятия;
исследовать процессы приватизации и акционирования предприятий, происходящих в отрасли и оценить их с позиции повышения эффективности их функционирования;
установить теоретические основы образования и сосуществования различных организационно-правовых форм деятельности в условиях Республики Беларусь;
оценить методические подходы к процессу создания акционерных обществ с позиции эффективного функционирования последних;
разработать систему методического обеспечения повышения эффективности функционирования акционерного предприятия на основе:
а) усиления имиджа созданного предприятия;
б) создания информационного обеспечения анализа экономического состояния акционерного общества;
в) оценки финансового состояния акционерного общества;
г) разработки показателей оценки положения акционерного общества на рынке ценных бумаг;
определить основные направления формирования политики акционерного общества на первичном и вторичном рынках ценных бумаг.
Предметом исследования явились экономические процессы, происходящие в отрасли и на предприятиях и их влияние на характер создания и функционирования акционерных обществ.
Методологической_и_теоретической_основой
диссертационного исследования служит:
экономическая теория и системный анализ;
экономико-математические методы;
теория рыночного регулирования;
труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам организации правовых форм предприятий в условиях перехода к рынку;
законодательные акты, правительственные решения по регулированию рыночной экономики Республики Беларусь.
Объектом исследования явились предприятия пищевой промышленности и отрасль в целом.
Научная новизна исследования состоит в следующем:
предложена логико-информационная схема организации акционирования предприятий пищевой промышленности в увязке с повышением эффективности их функционирования;
уточнены теоретические основы сосуществования различных организационно-правовых форм собственности применительно к условиям Республики Беларусь;
предложены взаимодопоняющие критерии оценки эффективности функционирования различных форм
собственности (внешняя, внутренняя и социальная эффективность);
разработана и обоснована информационная база для анализа экономического состояния акционерного общества;
Практическая значимость работы состоит в том, что в ней предложены:
комплекс методического обеспечения по повышению эффективности функционирования акционерного
предприятия, состоящего из:
1) рекомендаций по повышению имиджа предприятия;
2) рекомендаций по оценке финансового состояния предприятия;
Ч показатели оценки положения акционерного общества на рынке ценных бумаг;
Ч основные направления формирования политики акционерного общества на первичном и вторичном рынках ценных бумаг;
Ч основные направления по активизации инвестиционной деятельности предприятия.
Апробация результатов исследования. Положения, относящиеся к оценке эффективности функционирования (акционерных обществ) были использованы в рабочих комиссиях Верховного Совета Республики Беларусь для подготовки нормативных документов. Предложенные методические рекомендации использовались в ходе акционирования таких предприятий, как Росский комбикормовый завод, Скидельский комбинат хлебопродуктов, Лидский комбинат хлебопродудктов, Щучинское хлебоприемное предприятие.
Важнейшие выводы, полученные в ходе исследования, были доложены на:
Ч международном семинаре "Приватизация, корпорация и акционирование" г.Брандербург Ч восточная Германия, апрель 1996 года;
Ч республиканском семинаре "Акционерное общество на рынке ценных бумаг", г.Минск, сентябрь 1996 года.
Публикации. По теме диссертации опубликовано две печатные работы общим объемом 4,4 печатных листа.
На защиту выносятся:
Методические принципы и логико-информационная схема преобразования предприятий пищевой
промышленности в акционерные общества и пути повышения эффективности их функционирования.
Критерии оценки эффективности функционирования различных форм собственности.
Основные направления привлечения инвестиций в пищевую промышленность.
Основные направления формирования политики акционерного общества на первичном и вторичном рынках ценных бумаг.
Показатели оценки положения акционерного общества на рынке ценных бумаг.
Структура и объем диссертации. Работа состоит из введения, трех глав, выводов и предложений, списка использованной литературы. Диссертация изложена на 128 страницах машинописного текста. Список использованной литературы включает 133 наименования белорусских, российских и зарубежных ученых и практиков.
Во введении аргументируется актуальность выбранной темы исследования, указывается предмет и объект исследования, основная цель и задачи, которые были решены в ходе исследования, формируется научная новизна и практическая значимость работы, а также указывается характер апробации исследования.
В первой главе "Состояние пищевой промышленности Республики Беларусь: проблемы, тенденции и его влияние на характер создания и функционирования акционерных обществ" исследуется состояние и выявляются проблемы и тенденции развития отрасли. Большое внимание уделено раскрытию связи между состоянием отрасли, особенностями
ее развития и образованием и характером функционирования акционерных обществ в пищевой промышленности Республики Беларусь.
Вторая глава "Теория и практика создания акционерных обществ в пищевой промышленности Республики Беларусь и их эффективного функционирования" посвящена установлению, с одной стороны, теоретических основ образования и сосуществования различных организационно-правовых форм деятельности, а с другой стороны, их оценки с позиций эффективности хозяйствования.
В третьей главе "Методическое обеспечение по созданию и эффективному функционированию акционерного предприятия" даны методические подходы к решению проблем повышения эффективности функционирования акционерного общества. В частности, даны методические рекомендации по усилению имиджа созданного акционерного общества, информационного обеспечения анализа и финансововго состояния предприятия, а также формам проведения политики общества на первичном и вторичном рынках.
В выводах и предлодсениях даются основные результаты проведенных исследований.
2. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ
В качестве исходного пункта исследования явилось определение состояния пищевой промышленности Республики Беларусь и выявление на этой основе проблем и тенденций ее развития.
Пищевая промышленность Республики Беларусь Ч это сеть специализированных отраслей, которая насчитывает в себе более 1500 предприятий. Наиболее значительными являются пищевкусовая, включающая в себя такие производства, как сахарная, хлебопекарная, кондитерская, макаронная, пиво-безакогольная, ликеро-водочная, спиртовая и др.
В связи с переходом к рынку пищевая промышленность начинает утрачивать свои позиции. Это обуславливается
прежде всего нарушением хозяйственных связей с сельским хозяйством, а также не рациональной отраслевой структурой. Последняя формировалась под воздействием общесоюзных потребностей и хозяйственных связей.
В конечном итоге это нашло свое проявление в резком спаде производства (см. табл.1). Постоянное сокращение инвестиций не позволяет осуществлять не только расширение, но даже простое воспроизводство основных производственных фондов. Темп старения активной части основных производственных фондов опережает уровень их обновления.
Низкие темпы развития пищевых отраслей во многом обусловлены как физическим, так и моральным износом действующего оборудования. Так, например, в сахарной промышленности доля прогрессивного оборудования составляет около 30%, морально и физически изношенного Ч не менее 40%.
Многие проблемы развития пищевой промышленности связаны с особенностями, требующими для своего решения новых подходов, адекватных требованиям рыночной системы хозяйствования. И в самом деле, тесная связь пищевых предприятий с сельским хозяйством, являющаяся особенностью развития пищевой промышленности, дожна реализоваться в условиях рынка совершенно по другому, чем в условиях плановой системы хозяйствования. Здесь требуются иные подходы к агропромышленной интеграции. То же самое можно сказать и о необходимости комплексной переработки сырья, утилизации вторичных ресурсов и т.д.
В конечном итоге эффективная реализация особенностей пищевой промышленности (тесная связь с сельским хозяйством, сезонность, высокая материалоемкость, высокая энерговооруженность и др.) требует решения прежде всего трех групп проблем:
Объемы производства пищевой промышленности за 1993Ч1995 год по Минсельхозпроду Республики Беларусь
Единца Темпы, % Уо
нзмер. 1993 г. 1994 г. 1995 г. 1993 1992 1994 1993 1995 1994
Товарная продукция в сопоставимых ценах отчетного года Объем производства отдельных видов продукции в натуральном выражении: X X X 88,3 87,3 86,3
Мясо и субпродукты 1 категории тыс.т. 490,2 416,9 322,4 80,2 85,1 77,3
Кобасные изделия 155,9 137,8 119,0 89,7 88,4 86,3
Полуфабрикаты мясные 93,9 64,1 56,9 98,6 68,3 88,8
Цельномолочная продукция 1374,5 1262,8 785,2 95,8 91,9 62,2
Масло животное 87,1 73,5 64,9 88,4 84,4 88,2
Сыры жирные 35,0 34,0 24,2 88,8 97,1 71,1
Хлеб и хлебобулочные изделия 946 865,6 720,7 99,5 91,5 83,3
Макаронные изделия 54,7 42,0 35,6 82,0 76,8 84,7
Сахар-песок из сах.свеклы 118,8 127,7 127,7 122,1 107,5 100,0
Масло растительное 7,3 7,6 9,4 75,5 104,1 123,7
Кондитерские изделия 99,5 88,1 66,8 93,5 88,5 75,9
Дрожжи пекарские 14,6 15,1 13,5 98,8 103,4 89,5
1-ая группа проблем: комплексная переработка сырья; применение ресурсосберегающих технологий (малоотходных и безотходных технологий), утилизация вторичных ресурсов.
2-ая группа проблем: это повышение качества и привлекательности продуктов питания, удобства в их употреблении.
3-я группа проблем: это рыночные проблемы, такие как повышение конкурентоспособности выпускаемой продукции, налаживание новых форм агропромышленной интеграции.
Эффективное решение вышеназванных проблем возможно в двух направлениях:
Первое направление связано с использованием чисто традиционных методов: лучшее использование
производственных мощностей, внедрение ресурсосберегающих технологий, совершенствование организации производства и труда, новые формы торговли и т.д.
Второе направление связано с использованием новых стимулов к труду.
Что касается первого направления, то здесь имеется довольно большое количество наработанных путей его решения. Чего нельзя сказать о втором направлении.
В качестве такого нового подхода явилось изменение форм собственности на средства производства, а именно ухода от государственной к частной и колективным формам собственности. Мировой опыт хозяйствования
свидетельствует, что распоряжение результатами своего труда создает объективные условия для проявления способностей каждого человека, раскрытие его индивидуальностей и создание на этой основе условий для стимулирования высокопроизводительного труда.
Но в этой связи возникает вопрос, а какие организационно-правовые формы хозяйствования более всего приемлемы. Это в свою очередь потребовало нахождение соответствующих методов их оценки.
В работе аргументируется, что целесообразность различных форм собственности может быть оценена на основе трех взаимодопоняющих друг друга критериев
эффективности: 1) экзогенной (внешней) эффективности; 2) эндогенной (внутренней) эффективности; 3) общественной (социальной) эффективности. Сутью экзогенной эффективности функционирования определенной
организационной единицы (фирмы) является ее способность производить такую продукцию и выпонять такие услуги, которые соответствуют предпочтениям при сложившемся в обществе распределении доходов. Иными словами, данный критерий для конкретной организации Ч это эффективность с точки зрения потребителей, внешних по отношению к фирме субъектов. Естественно, "приспосабливаемость" государственных и частных хозяйственных структур к удовлетворению потребителя в разных условиях и ситуациях может быть разной.
Эндогенной эффективностью является традиционный экономический оценочный критерий, который отражает степень использования трудовых, материальных, природных, информационных, финансовых и других ресурсов данной хозяйственной организации в сопоставлении с получаемыми результатами. Рост эндогенной эффективности обычно связан с повышением мотивации работников к труду, совершенствованием технологического процесса, поиском и реализацией на практике резервов производства. В условиях рыночного хозяйства структуры, основанные на частной собственности, изначально заинтересованы в максимальной реализации данного фактора.
Под общественной эффективностью понимается качественный критерий, характеризующий степень удовлетворения общества. Иными словами, это критерий "общественного одобрения" сложившейся структуры собственности. В диссертации обосновывается, что этот критерий дожен быть представлен набором показателей, отражающих, например, уровень безработицы, доступность медицинского обслуживания, образования, социального обеспечения и т.п. Это качественный эффект стабильного общества, когда большинство граждан удовлетворено основными принципами социально-экономического устройства общества.
В работе формулируется также положение, что при определении целесообразной структуры собственности, кроме
перечисленных выше критериев эффективности, следует учитывать, что задачами любой программы разгосударствления и приватизации, в том числе проводимой в Республике Беларусь, являются: улучшение управления и повышения результатов хозяйственной деятельности; повышение доходов государства; создание конкурентной среды и поощрение конкуренции; сокращение доли государственного сектора; развитие рынка капиталов и увеличение числа собственников. Поэтому при оценке рациональности проектируемой структуры собственности кроме указанных критериев следует учитывать факторы, которые характеризуют: организацию управления предприятием, принцип распределения доходов, возможности и источники перспективных инвестиций, долю риска личным имуществом в случае банкротства, возможности изъятия капитала из дела, специфические особенности информации о деятельности предприятия, возможности прекращения безнеса и некоторые другие экономико-правовые аспекты.
Акционерная форма собственности с позиций эндогенной эффективности выгодно отличается от других форм:
1. АО обладает способностью аккумулировать различные по объему средства многих физических и юридических лиц;
2. АО может свободно распоряжаться всем своим капиталом, не беспокоясь, что часть средств придется вернуть совладельцам при различных обстоятельствах;
3. Участие работников предприятия в акционировании создает условия к стимулированию высокопроизводительного труда.
На основе проведенного анализа делается вывод, что акционирование пищевой промышленности объективно необходимо и целесообразно в связи со спецификой и состоянием производственного потенциала Республики Беларусь, потребностью в его техническом перевооружении и модернизации, создания стимулов к экономии ресурсов и повышению производственного труда.
Принятая в настоящее время последовательность работ по преобразованию государственного (арендного предприятия)
в акционерное общество, по нашему мнению, не в поной мере отвечает требованиям рыночной экономики. Процесс преобразования включает следующие основные шаги: а) принятие решения об акционировании; б) разработку технико-экономического обоснования (бизнес-плана) и оценку имущества предприятия (материальных и нематериальных активов и пассивов); в) учреждение АО; г) продажу государственной доли акций. Такая схема обусловлена необходимостью накопления опыта, отсутствием значительных свободных финансовых средств.
В диссертации обосновывается, что организацию формирования уставного фонда акционерного общества на основе эмиссии акций целесообразно осуществлять по схеме, представленной на рисунке 1, которая отражает наиболее рациональный агоритм такой работы.
В этом случае в жизни могут встретиться два варианта:
Первый - когда желающие подписаться на акции перечислили средств больше установленного лимита, но меньше величины объявленного уставного фонда.
Второй Ч участники перечислили средств больше величины объявленного установленного фонда.
В первом случае решение видится довольно простым: собрание акционеров уменьшает уставной фонд.
Во втором случае необходимо либо отказаться от лишних подписчиков и сохранить величину уставного фонда неизменной либо увеличить номинальную стоимость выпущенных акций либо проводить допонительную эмиссию акций. Для обоснования той или другой процедуры можно воспользоваться следующими, предлагаемыми автором, эмпирическими формулами:
1. Из соотношения
П = я/к, (1)
Рис / Последовательность формирования уставного фонда открытого акционерного общества
Примечание: Числовые данные, обозначенные на схеме латинскими буквами, регламентируются соответствующими национальными нормативными актами
п Ч показатель стоимости акций, на которые в среднем подписалось одно физическое или юридическое лицо
(} Ч общая сумма денежных средств, которая будет перечислена на расчетный счет учреждений с учетом первоначальных взносов;
к Ч количество физических и юридических лиц, подписавшихся на акции;
следует, что если
п > Ь х Н, (2)
Ь Ч количество акций в лоте (акции обычно продаются лотами);
Н Ч первоначальная стоимость одной акции, то целесообразно увеличить номинал одной акции.
2. Из выражения
= д^ = пхк-нх1, (3)
J Ч размер первоначально объявленного уставного фонда;
Ч величина, на которую увеличивается стоимость первоначально объявленного размера уставного фонда <1;
I Ч количество первоначально планируемых к выпуску акций;
следует, что если:
п (1 + Ь) Н (4)
И к > I (5)
то целесообразно увеличить общее количество выпускаемых акций.
Необходимо отметить, что значение СЗ определяется по формуле
д = юо х р/(а + в) (б)
Р Ч сумма уже перечисленных на расчетный счет средств, что составляет (А + В)%, так как акционеры имеют право оплачивать стоимость акций, на которые они подписались, в три этапа (см. рис.1).
Ч вначале перечисляется А% от их номинальной стоимости, затем на момент проведения учредительного собрания В% от той же стоимости и, наконец, на дату, установленную этим собранием, оставшуюся стоимость.
Но создание уставного фонда создает только условия для функционирования предприятия. Эффективное же функционирование созданного акционерного общества зависит от многих обстоятельств. Последние, с одной стороны, являются чисто традиционными, относящимися к любой организационно-правовой форме, а с другой стороны, они вытекают из самой ее природы. К ним, например, следует отнести создание и поддержание высокого рейтинга общества. Это обуславливается прежде всего необходимостью привлечения и расширения круга акционеров, получения кредитов и поддержания высокой стоимости своих акций, вращающихся на фондовом рынке. Решение этой задачи осуществляются с помощью составления соответствующего бизнес-плана. Он дожен быть по своей сути вариантным, то есть содержать "оптимистический", "пессимистический" и наиболее вероятный сценарий функционирования общества на среднесрочную перспективу (до 5Ч10 лет). Для этого следует использовать методы экономико-математического моделирования и прогнозирования для системного определения таких взаимосвязанных показателей, как объемы производства, себестоимость продукции или услуг, цена реализации продукции, прибыль (убытки), эффективность использования ресурсов и в том числе специфических для акционерного общества средств, связанных с эмиссией ценных бумаг. Более детальные расчеты указанных показателей следует выпонять на текущий период (от одного года до трех лет), используя при этом балансовые и нормативные методы планирования и экономического анализа.
Чтобы обосновать привлекательность предлагаемых к подписке ценных бумаг целесообразно осуществить вероятную оценку будущих доходов акционеров. Последнее, как известно, складывается из регулярных выплат дивидендов по акциям (процентным выплатам и облигациям) и возрастания рыночного курса на момент продажи в сравнении с их котировкой при приобретении. Дивидентная политика акционерного общества определяется непосредственно им самим, поэтому, по сути, эта информация является причиной детерминированной, то есть предопределенной при составлении бизнес-плана. Иначе обстоит с определением вероятной стоимости данных ценных бумаг, так как эта величина зависит от целого спектра факторов. Вместе с тем, представляется, что такой оценочный расчет этих параметров дожен выпоняться уже на стадии организации общества, ибо он демонстрирует будущим акционерам серьезность учредителей, хорошую аналитическую проработку ими перспектив развития общества.
Оценка будущей стоимости ценных бумаг, включаемая в бизнес-план, дожна осуществляться в разрезе их видов: по облигациям, по привилегированным акциям, по простым акциям (с постоянными и переменными дивидендами). С этой целью необходимо сгруппировать всю итоговую прогнозно-аналитическую информацию деятельности акционерного общества, которая обосновывается в соответствующих разделах бизнес-плана в сводную таблицу, которая может иметь следующую форму (таблица 2).
При определении стабильности функционирования общества большую роль играет исходная информация, она по сути та же, что и для любого предприятия: бухгатерский баланс и отчет о прибылях и убытках. Вместе с тем проведенное исследование показало, что бухгатерский баланс в том виде, в котором он в настоящее время формируется на предприятиях различных форм собственности в Республике Беларусь, слабо приспособлен для этих целей. В этой связи в работе доказывается правомерность использования баланса, применяемого в промышленно-развитых странах.
То 5'я и цо Я.
Показатели целесообразности создания и функционирования акционерного общества
М> Показатели Годы
19.. 19.. 19..
А Б 1 2 3
1. Балансовая прибыль
2. Налоги, сборы и отчисления - всего в том числе:
2.1 Государственные Х налог на прибыль предприятий; Х отчисления на социальное страхование Х отчисления в пенсионный фонд Х отчисления в фонд Чернобыля Х отчисления в фонд занятых Х таможенный сбор Х налог на экспорт и импорт Х косвенные налоги: налог на добавленную стоимость: акцизный сбор.
2.2 Местные: Х плата за пользование природными ресурсами Х экологический налог Х налоги на имущество предприятий Х другие налоги и сборы
3. Объем кредита, полученного предприятием, в том числе валютного*
4. Чистый доход (прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после выплаты налогов, отчислений сборов, оплаты кредита)
5. Количество выпущенных акций, в том числе привилегированных
6. Чистый доход, выплачиваемый по привилегированным акциям
7. Чистый доход на одну простую акцию
8. Распределение чистого дохода, оставшегося после выплат по привилегированным акциям: Х дивиденды, выплачиваемые по простым акциям Х отчисления в фонд развития производства Х отчисления в фонд социального развития
9. Дивиденд на одну акцию
10. Опенка курса акций
11. Процентный доход на акцию
12. Средняя совокупная доходность
Справочно: процент за кредит; конечный срок платежа
Необходимо также измерить отчет о прибылях и убытках. По нашему мнению, она может быть представлена в следующем виде:
Отчет о прибылях и убытках акционерного общества
1. Выручка от реализации продукции.
2. Затраты на производство.
3. Прибыль от реализации продукции (стр.1Чстр.2).
4. Прочие прибыли.
5. Убытки.
6. Прибыль до уплаты налогов (стр.3 + стр.4 - стр.5).
7. Налоги*.
8. Прибыль после уплаты налогов (стр.6Чстр.7).
9. Прибыль на одну обычную акцию.
10. Дивиденды на одну обычную акцию.
11. Прибыль на одну привилегированную акцию.
Наиболее сложную проблему, требущую своего решения, представляет формирование методического обеспечения анализа экономического состояния общества. Накопленный опыт свидетельствует о том, что из всех возможных подходов наиболее эффективным является метод расчета коэффициентов. Главной задачей такого подхода является создание предпосылок для оценки положения фирмы на рынках товаров, услуг и капиталов, а также тенденцией его изменения. Западные специалисты, которые широко применяют указанный метод, считают, что он позволяет выявить наиболее болезненные места в деятельности компании, достаточно надежно элиминирует искажающее влияние различных факторов на показатели отчетности, позволяет сформировать информацию, приемлемую для
В строке 7 дожны быть показаны все налоги, выплачиваемые предприятием из прибыли.
принятия решений. В диссертационной работе предложен подход к решению обеих этих проблем как двуединой задачи.
Анализ экономического состояния акционерного общества как производителя товаров (работ, услуг) целесообразно проводить по следующим основным направлениям:
Ч анализ финансового состояния предприятия;
Ч анализ ассортимента, структуры, динамики реализации производимой продукции (работ, услуг);
Ч анализ состояния производственного аппарата.
Для оценки положения акционерного общества на рынке ценных бумаг предлагается использовать следующие показатели (см. таблицу 3).
Устойчивость акционерного общества во многом зависит от оценки его ценных бумаг, в частности, его акций на рынке. Поэтому каждое акционерное общество дожно проводить определенную политику на рынке ценных бумаг, систематически отслеживать свое положение на нем. К сожалению, акционерные общества, созданные в пищевой промышленности Республики Беларусь, не осуществляют такую политику да и не научены, как ее проводить в жизнь. Поэтому в диссертационной работе с тем, чтобы помочь руководителям, рассмотрены организационно-экономические проблемы, которые могут возникнуть на первичном и вторичном рынках ценных бумаг и даны предложения по их разрешению.
На первичном рынке, как известно, происходит размещение новых выпусков ценных бумаг акционерными обществами. Покупателями фондовых ценностей могут являться физические и юридические лица, которые перечисляют денежные средства непосредственно на расчетный счет эмитента. Инвесторы, которые приобрели ценные бумаги при эмиссии, могут их перепродать, такие сдеки "купли-продажи" совершаются на вторичном рынке.
№ Показатель Предлагаемая Диапазон Краткие
п/п (обозначение) формула расчета изменеия комментарии
1 2 3 4 5
1. Коэффициент Kti=ti:t, где 0<Kti<l Оцениваетя реаль-
использования ti - время, факти- ная скорость
нормативного чески затраченное на приватизации
времени акцио- реализацию акций i- объекта, его
нирования (КМ) го предприятия при привлекательность
создании АО; для инвестора
t - нормативное
время.
2. Коэффициент КрНЭркЦф!, любой При Кр>1
реализуемости где: реальная стои-
активов пред- Spi - суммарная мость активов
приятия (Кр1) стоимость акций выше расчетной.
i-ro предприятия, на объект привлека-
которые поступили телен для инвесто-
заявки за норма- ров. При Кр<1
тивный срок реальная стои-
(тыс.руб.) мость активов
Цф1 - стоимость меньше расчетной.
имущества i-ro Целесообразно
предприятия либо не прива-
тизировать
объект, либо
уменьшить расчет-
ную стоимость
объекты.
Показатель Кр
включает стои-
мость акций, реа-
лизуемых по
рыночной цене.
3. Коэффициент Кш^БфкБЫ, где: Kni>l Реальная цена
покрытия акции Бф1- фактическая акции -го пред-
(Кт) стоимость акций i-ro приятия выше
предприятия. номинальной.
приобретенных на Kni>Knj Рыночная цена
общих основаниях; i, j - прива- одной акции 1-го
Slii - номинальная тзируемые выше ) предприя-
стоимость акций i-ro объекты тия
предприятия.
предложенная к
приобретению на
общих основаниях
4 Коэффициент Kki=Ani:Abi Коэффициент ко-
конролируе- Ani - количество ак- нтролируемости
мостн ций i-ro АО, приобре- позволяет про-
тенных работниками гнозировать из-
предприятия; менения в составе
Abi - количество владельцев
выпущенных акций
i-ro АО
Факт выхода акционерного общества на первичный рынок имеет свои негативные и позитивные моменты. К факторам, сдерживающим регулярную эмиссию простых акций, можно отнести следующие:
уменьшение доли контрольного пакета акций, так как каждый допонительный выпуск ведет к ослаблению контроля над акционерным обществом. Поэтому при угрозе потери контрольного пакета имеет смысл использовать такие виды ценных бумаг, которые позволяют сохранить сложившиеся пропорции в голосовании: выпускать "неголосующие" виды привилегированных акций, осуществлять эмиссию облигаций, а также проводить систематическую агитационную работу с владельцами простых ("голосующих") акций, которые не могут или не желают посещать собрания, чтобы они оформили доверенности на право Совету директоров голосовать от их имени на ежегодных и специальных собраниях;
снижение показателя дохода на одну акцию. В связи с тем, что дивиденды выплачиваются из прибыли, уменьшение этого показателя понижает привлекательность акций для инвесторов и ведет к падению биржевого курса. Установлена прямая корреляционная зависимость (при нивелировании прочих факторов) между ростом курса акций и увеличением показателя дохода на одну акцию;
неблагоприятная биржевая конъюнктура для продавцов акций, то есть наступление "медвежьего рынка" 1. В этих условиях нет гарантии, что размещение нового выпуска акций будет осуществляться по приемлемому курсу, скорее наоборот Ч подписка может производиться по цене, которая ниже номинальной стоимости.
Учитывая перечисленное, следует заметить, что новая эмиссия целесообразна, когда исчерпаны другие возможности внутреннего (за счет прибыли и амортизационного фонда) и внешнего финансирования.
' На биржевом слэше наступление "медвежьего рынка" означает понижение курса акций, котирующихся на данном рынка. Как свидетельствуют многолетние статистические данные, наблюдается цикличность в изменениях курса: подъем Ч спад и т.д.
Вместе с тем, основными причинами, стимулирующими акционерные общства к новой эмиссии, являются следующие:
1. Насущная потребность в инвестициях для финансирования технического развития.
2. Создание резервов акций на случай обмена конвертируемых облигаций и для образования запаса бумаг в целях их распространения среди менеджеров и персонала акционерного общества, что является по сути безналичной эмиссией.
3. Желание понизить долю заемного капитала за счет увеличения собственных средств.
4. Финансирование поглощений и приобретений других предприятий.
Если перечисленные выше первые причины очевидны, то последние Ч третья и особенно четвертая Ч нуждаются в специальном рассмотрении.
Дело в том, что в литературе нет однозначных рекомендаций, каков дожен быть коэффициент соотношения Хмежду заемным и собственным капиталом. С одной стороны, если заемные средства эффективно используются и их отдача высока, то доходы перекрывают выплаты процентов по займам, а это значит, что происходит рост дивидендов и рыночного курса акций. В такой ситуации устраивает высокое значение данного коэффициента. С другой стороны, привлечение крупных заемных средств означает, что в перспективе акционерному обществу придется нести расходы на их погашение, а это может сказаться на падении платежеспособности и даже банкротства. Поэтому в некоторых странах соотношение заемного и собственного капитала корпораций регулируются законодательными и нормативными актами.
Четвертая причина выхода акционерного общества на первичный рынок ценных бумаг абсолютно несвойственна для отечественной хозяйственной практики и объясняется тем, что финансово-экономическая и организационная специфика акционерных обществ, их борьба с реальными или потенциальными конкурентами, наличие вторичных рынков ценных бумаг, на которых акции могут реализовываться по
курсу, отличающемуся от их истинной стоимости по балансу, порождает объективную возможность поглощения одним предприятием другого или их слияние.
Однако, нас интересует ситуация, когда акционерное общество Ч объект поглощения Ч не желает подвергаться этой процедуре. В связи с этим, нами рассмотрены возможные действия как корпорации Ч инвестора, претендующей на поглощение, так и политика противодействия объекта поглощения.
Как свидетельствует зарубежный опыт, корпорация, объявляющая борьбу за поглощение другой корпорации в условиях ее противодействия, то есть начинающая "враждебное" поглощение, может использовать следующие организационно-экономические приемы:
обратиться к акционерам путем объявлений в прессе или рассыки индивидуальных писем с предложением о покупке на выгодных условиях акций за наличные. Обычно, корпорация-поглотитель в этих извещениях указывает курс покупки, количество акции, которое ей требуется и срок, в течение которого акционеры могут представить свои акции. По окончании срока становится понятно, достигнута ли цель;
начать постепенную скупку акций на рынке ценных бумаг, где эти акции котируются.
Естественно, приведенные выше возмошости требуют наличия достаточных средств. Если их у корпорации нет, то можно предложить такие способы:
приобрести некоторые блоки акций, а затем начать так называемую "борьбу за доверенности", то есть предложить акционерам, которые не являются на собрания общества, уступить свое право голоса. Это делается с целью изменения состава Совета директоров, чтобы добиться согласия на объединение;
предложить акционерам поглощаемой корпорации поменять их акции на акции корпорации-поглотителя, то есть осуществить безналичный выкуп.
Представляется, что отечественные акционерные общества с целью предотвращения возможного в будущем
нежелательного поглощения другим предприятием, в том числе и иностранным, дожны предусмотреть в своих учредительных и других документах следующие положения:
в трудовых контрактах с высшими менеджерами предусмотреть условие, согласно которому в случае поглощения акционерного общества и их увольнения, корпорация-поглотитель обязана будет выплатить очень большие пособия, что может сделать саму операцию такого поглощения невыгодной;
в уставе акционерного общества записать: а) положение о недопустимости дискриминации акционеров в случае его поглощения. Последнее означает, что корпорация-поглотитель будет вынуждена выплатить всем держателям акций, пожелавшим их продать, одинаковые суммы, так как в случае отсутствия этого положения инициатор поглощения может попытаться заинтересовать отдельные группы акционеров, предложив им более выгодные условия покупки акций; б) положение о преемственности руководства и возможности постепенного обновления Совета директоров (например, на одну четверть) на ежегодном собрании акционеров. Это будет означать, что руководство общества в течение года не может быть смещено поностью. Следовательно, действия корпорации-поглотителя будут весьма затруднены, так как при отсутствии этого положения эта корпорация на одном из годовых собраний могла бы заменить руководство, введя в Совет лиц, согласных с ее планами; в) положение о том, что решение о поглощении акционерного общества на собрании акционеров дожно приниматься не простым, а квалифицированным большинством (например, в две трети или четверти голосов).
В настоящее время в опубликованных типовых уставах акционерных обществ эти вопросы вообще не упоминаются, не регламентируются они и действующим законодательством. Законодательством же следует обеспечить социальную и имущественную защиту меких и средних инвесторов. Представляется, что принятие этих мер обеспечит устойчивость акционерной формы бизнеса.
Успешно функционирующие акционерные общества, чтобы не стать объектом поглощения, дожны проводить
постоянные защитные меры, нацеленные на повышение рыночной стоимости активов. После того, как акции выпущены в обращение, необходимо проводить политику, нацеленную на поддержание их курса, поскольку падение рыночной стоимости акции чревато угрозой поглощения, а также негативно отражается на престиже общества.
Акционерные общества могут "управлять" рыночной ценой своих акций, используя следующие эндогенные факторы: дивидендную политику, воздействие на инвесторов средствами рекламы, а также операции покупки и продажи своих акций.
Система рекламных мероприятий акционерного общества на рынке ценных бумаг дожна быть направлена на поддержание престижа общества и стимулирование спроса на акции. Представляется, что для обеспечения такого стимулирования следует:
создать специальное подразделение по связям с акционерами и потенциальными инвесторами, сотрудники которого отвечали бы на их запросы, рассылали различную информацию, отчеты и планы, подготовленные акционерным обществом;
проводить регулярные встречи менеджмента акционерного общества с брокерами, дилерами и акционерами и рассылать всем акционерам отчеты о них;
проводить ежегодные собрания акционеров в различных регионах страны, где проживает значительное их количество, с целью дать им нормальную возможность принять участие в решении насущных вопросов.
Акционерные общества дожны проводить активную политику по скупке собственных акций на вторичном рынке, если это разрешено законом и предусмотрено его уставом. Главными причинами этих операций являются, во-первых, желание предотвратить угрозу поглощения, во-вторых, попонить пакет акций, предназначенный для выплат в соответствующей форме менеджменту и персоналу общества, и, в-третьих, создать благоприятные условия для повышения биржевого курса.
Выводы и предложения
1. В Республике Беларусь в реформировании государственной собственности в пищевой промышленности пошли по линии создания акционерных обществ.
2. Республика Беларусь имеет довольно развитую пищевую промышленность, базирующуюся на развитом сельском хозяйстве.
3. Существенная связь пищевых предприятий с сельским хозяйством предопределяет, что приватизация пищевых предприятий происходит с учетом интересов сельхозпроизводителей.
4. Особенности развития пищевой промышленности (сезонность, деление предприятий, работающих на удовлетворении повседневного и текущего спроса, высокая материалоемкость продукции, большое количество небольших предприятий, огромный ассортимент продукции, особенности хранения и транспортировки продукции и т.д.) определяют специфику акционирования предприятий и их эффективное функционирование.
5. В отрасли наблюдается спад производства по причине нарушения хозяйственных связей и значительного физического и морального износа оборудования. Это потребовало поиска новых подходов в решении проблемы инвестирования в отрасли.
6. Предлагается оценивать эффективность той или иной структуры собственности исходя из критериев:
A. Экзогенной (внешней) эффективности. Б. Эндогенной (внутренней) эффективности.
B. Общественной (социальной) эффективности.
7. При преобразовании государственных предприятий в акционерные общества предлагается пользоваться схемой последовательности действий, изложенных в диссертационной работе на стр.56.
8. Для обоснования структуры формирования уставного фонда следует руководствоваться формулами 1Ч6, разработанными в диссертационной работе.
9. Важным моментом в принятии решения о повышении эффективности функционирования общества дожно стать качественное информационное обеспечение по проведению анализа экономического состояния общества. Финансовые отчеты дожны преследовать выпонение трех целей:
а) давать информацию, которая была бы полезной имеющимся и потенциальным вкладчиком и предприятиям для принятия решений об инвестициях и кредитах;
б) представлять информацию, которая позволяла бы настоящим и потенциальным инвесторам, а также кредиторам составить мнение о суммах, сроках и риске при вложениях в фирму;
в) давать информацию, позволяющую оценить долю собственного капитала, возможный курс акций, устойчивость фирмы в перспективе.
10. В ситуации, которая складывается в экономике Республики Беларусь целесообразно переходить от оценки запасов по средней величине к использованию метода ЛИФО.
11. Целесообразно формировать отчет об акционерном капитале. Здесь следовало бы указывать рынок, где зарегистрированы акции, количество выпущенных именных и простых акций, их номинальную стоимость и курс на рынке ценных бумаг, число акций на руках крупных акционеров, сведения об инвестициях общества.
12. Для оценки положения акционерного общества на рынке ценных бумаг предлагается использовать коэффициент использования нормативного времени акционирования, коэффициент реализуемости активов, коэффициент покрытия акций, коэффициент контролируемости, дивидендная отдача, коэффициент выплачиваемоеЩ, коэффициент рентабельности, стоимость акции по балансу, показатель капитализированной стоимости акций.
Публикации по теме диссертационной работы
1. Глава 8. Акционерные общества: создание, функционирование и их политика (в учебнике Грузинов В.П.), "Экономика предприятия и предпринимательства". Москва, изд. "ЮНИТИ". 1997 г.
2. Как привлечь инвестиции? (в печати).
3. Акционирование государственной собственности в пищевой промышленности Беларуси (в печати).
4. Методические аспекты определения финансового состояния акционерного общества Ч условие его успешного функционирования (в печати).
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Бекиш, Николай Иосифович
Введение
Глава Состояние пищевой промышленности
Республики Беларусь: проблемы, тендепцин и его влияние па характер создания и функционирования акционерных обществ. jq
1.1. Особенности развития пищевой промышленности Республики Пеларусь и услоппх перехода к рынку.
1.2. Акционерное общестпо - основная структурно-производственная единица в пищевой промышленности Республики Пеларусь.
1.3. Инвестиционная деятелыюст1 и отрасли: состояние и проблемы развития.
Глапа II.Теория и практика создания акциопечнинх обществ в пищевой промышленности Республики Пеларусь и их аффективного функционирования. 4J
2.1. Теоретические основы образования обществ и практика сосуществования их различных органпзационно-нравовых форм деятельности.
2.2. Анализ эффективности хозяйствования при различных формах собственности.
2.3. Методические подходы к процессу создания акционерного общества.
Глава 1 Методическое обеспечение по созданию и эффективному функционированию акционерного Предприятия.
3.1. Методические рекомендации но усилению имиджа акционерного предприятия.
3.2. Информационное обеспечение анализа экономического состояния акционерного 68 общества.
3.3. Методические рекомендации об оценке финансового состояния общества. qq
3.4. Показатели оценки положения акционерного общества па рынке ценных бумаг. Q
3.5. Основные направления формирования политики акционерного общества па первичном и вторичном рынках ценных бумаг.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Теория и практика разработки методического обеспечения по созданию акционерных обществ в пищевой промышленности Республики Беларусь и их эффективному функционированию"
Повышение эффективности функционирования предприятий пищевой промышленности Республики Беларусь является важнейшей народнохозяйственной проблемой. Это определяется многими обстоятельствами и, прежде всего, ее ролью в решении основной потребности человеческой жизнедеятельности в пищевых продуктах и обеспечении стабилизации социального положения в республике. Уход от централизованно-плановой системы хозяйствования (основанной на расточительном использовании ресурсного потенциала, невосприимчивости к использованию достижений НТП, перекосах в ценообразовании, уравнительности в оплате труда и т.п.) и переходу к ее антиподу Ч рыночной системы хозяйствования, по новому ставит вопрос о методах ведения экономики предприятия, повышения эффективности его работы.
Реформирование и приватизация государственной собственности, как свидетельствует опыт стран с рыночной экономикой, усиливает заинтересованность колективов предприятий в повышении конечных результатов их работы, поскольку доход каждого работника напрямую связан с величиной владения факторов производства.
Наиболее эффективной организационно-правовой формой владения факторами производства является их распределение между работниками на основе приобретения акций (стоимостное выражение основных фондов и имущества предприятий). Такой подход к распределению факторов производства, с одной стороны, позволяет четко установить величину собственности каждого акционера, с другой стороны, путем продажи акций привлечь допонительный капитал для развития предприятия.
В Республике Беларусь в реформировании государственной собственности пошли по пути создания, главным образом, акционерных обществ. Вместе с тем, эффективность этого пути зависит прежде всего от продуманности создания различных организационно-правовых форм хозяйствования и главным образом их сочетания, с одной стороны, и насколько каждое из них может наиболее поно реализовать технические, организационно-хозяйственные и другие возможности, присущие каждой форме собственности - с другой стороны. Эффективное решение этой проблемы возможно только в том случае, если государственная политика по ее решению строится на научной основе. 1С сожалению, паша экономическая наука к такому стремительному переходу к рыночной системе оказалась не готовой. Поэтому в жизни при решении проблемы опираются, с одной стороны, на использование так называемого метода "проб и ошибок", а с другой стороны нарабатываются теоретические основы её решения в ходе приватизации, но делается это несистемно. Поэтому это дорого обходится обществу. Организация акционерных обществ не дала желаемого эффекта. Причин этому много. Это и системный кризис, это и не продуманность в их организации и многое другое. Здесь важно заметить, что разнообразие производственных структур не терпит шаблона: нельзя с одинаковой меркой подходить к приватизации крупного и малого предприятия, пищевого и машиностроительного и т.д. При этом важно отметить, что разработка методических указаний по образованию акционерных обществ не увязывалась с методическими разработками по их эффективному функционированию. К сожалению, на настоящий момент в республике нет методических рекомендаций по вопросам: как производить оценку хозяйственно-производственной деятельности акционерного общества; как составлять его хозяйственный баланс; как формировать политику общества на фондовом рынке; каковы дожны быть его методы функционирования на рынке и многим другим.
Кстати, определенный пробел в части методического обеспечения наблюдается в России, на Украине и в других странах СНГ; при всей разработанности вопросов проведения акционирования отсутствует их увязка с необходимостью повышения эффективности созданных акционерных обществ. Жизнь показывает, что большинство акционерных предприятий работает не эффективно, или еле держится на плаву. Именно это и определяет актуальность и необходимость проведения исследования этих вопросов и разработки соответствующих методических рекомендаций.
Необходимость и неоднозначность происходящих процессов перехода к рынку в республике, сопровождающихся спадом производства, инфляцией, ломкой хозяйственных связей и многое другое, предопределили выбор, цель и задачи исследования, логику и посследователыюсть рассматриваемых вопросов.
Целью .диссертационной работы явилось обоснование методологических подходов к организации акционерных обществ в Республике Беларусь в увязке с методическим обеспечением повышения эффективности функционирования акционерного предприятия.
Такая постановка цели предопределила необходимость решения следующих задач: исследовать состояние предприятий пищевой промышленности и установить особенности развития отрасли и их влияние на характер функционирования пищевого предприятия; исследовать процессы приватизации и акционирования предприятий, происходящих в отрасли и оценить их с позиции повышения эффективности их функционирования; установить теоретические основы образования и сосуществования различных организационно-правовых форм деятельности в условиях Республики Беларусь; определить методические подходы к процессу создания акционерных обществ и оценить их с позиций эффективного функционирования последних; определить основные направления формирования политики акционерного общества на первичном и вторичном рынках ценных бумаг; разработать систему методического обеспечения повышения эффективности функционирования акционерного предприятия на основе: а) усиления имиджа созданного предприятия; в)информационного обеспечения анализа экономического состояния акционерного общества; в)оценки финансового состояния акционерного общества; г)разработки показателей оценки положения акционерного общества на рынке ценных бумаг.
Прежде всего, это потребовало рассмотреть теоретические основы и практику создания акционерных обществ, причины, побудившие к их созданию. Это, в свою очередь, в качестве отправной точки исследования, предопределило необходимость осмысления причин, обуславливающих сосуществование различных организационно-правовых форм хозяйствования .и оценки эффективности функционирования каждой из них. Такой подход позволил обосновать тезис о том, что в Республике Беларусь, и, в частности в ее пищевой промышленности основной структурной производственной единицей дожно стать акционерное общество.
Поскольку создание акционерных обществ происходит, с одной стороны, на основе приватизации государственной собственности, т.е. существующих государственных предприятий, а с другой стороны -учреждения нового предприятия, то это потребовало рассмотреть различия в методических подходах к процессу создания акционерных обществ и их функционированию для каждого вышеназванного случая.
Уяснение общетеоретических подходов к образованию акционерных обществ позволило перейти к обоснованию методов функционирования пищевой промышленности. Это рассмотрение происходит на фоне установления особенностей развития пищевой промышленности республики, процессов, происходящих в инвестиционной сфере.
Исследование показало, что образование акционерных обществ в пищевой промышленности происходит далеко не просто. Здесь свои особенности и нюансы. Они определяются специфическими особенностями ее развития и, прежде всего, ее связями с сельским хозяйством и ее значимостью для социально-экономических процессов, происходящих в республике, особенностью ее связей с потребителями ее продукции.
Социально-экономические особенности развития экономики Республики Беларусь и отрасли обусловили то, что процесс приватизации в ней еще не закончися.
В силу большой значимости отрасли в обеспечении стабильности в республике в диссертации уделено большое внимание изысканию путей повышения эффективности функционирования акционерных обществ. С этой целью предлагается методическое обеспечение повышения эффективности функционирования предприятий. Это относится к информационному обеспечению по определению состояния предприятия, основой которого является бухгатерский баланс, но адаптированный к структуре и характеру функционирования акционерного общества. Установление социально-экономического состояния функционирования общества потребовало разработать методические подходы к оценке финансового состояния общества.
Предметом исследования явились экономические процессы, происходящие в отрасли и на предприятиях, и их влияние на характер создания и функционирования акционерных обществ.
Объектом исследования явились предприятия пищевой промышленности и отрасль в целом. В качестве методологии исследования были взяты фундаментальные положения экономической теории о существовании различных форм деятельности в условиях рынка, степени действенности этих отношений и зависим'сти их влияния на результаты производства, обладания самой возможности организации производства, т.е. характера возможности распоряжаться факторами производства.
В качестве методов исследования в работе использовались -экономический и финансовый анализы, нормативный и балансовый методы.
Научная новизна исследования состоит в следующем: предложена логико-информационная схема организации акционирования предприятий пищевой промышленности в увязке с повышением эффективности их функционирования в условиях рынка; впервые разработаны теоретические основы сосуществования различных организационно-правовых форм деятельности; предложены взаимодопоняющие критерии оценки эффективности функционирования различных форм собственности (внешняя, внутренняя и социальная эффективность); разработана и обоснована информационная база для анализа экономического состояния акционерного общества; даны методические рекомендации об оценке финансового состояния акционерного общества;
-- предложена новая система показателей оценки положения на рынке ценных бумаг.
Достоверность сформулированных в диссертации научных положений и выводов подтверждается тем, что они основываются на фундаментальных положениях экономической теории и подтверждаются на реальных данных бухгатерской и статистической отчетности.
Практическая значимость работы состоит в том, что предложены: i а) комплекс методического обеспечения по повышению эффективности функционирования акционерного предприятия состоящего из:
- рекомендаций по усилению имиджа предприятия;
- рекомендаций по оценке финансового состояния предприятия; б)показатели оценки положения акционерного общества на рынке ценных бумаг; в) основные направления формирования политики акционерного общества на первичном и вторичном рынках ценных бумаг; г) основные направления по активизации инвестиционной деятельности предприятия.
Аппробация результатов исследования.
Положения, относящиеся к созданию акционерных обществ и оценки эффективности их функционирования были использованы рабочими комиссиями Верховного Совета Республики Беларусь для подготовки нормативных документов. Кроме того, результаты исследований апробированы в ходе акционирования таких предприятий, как Росский комбикормовый завод, Скидельский комбинат хлебопродуктов, Лидский комбинат хлебопродуктов, Щучинское хлебоприемное предприятие.
Важнейшие выводы, полученные в ходе исследования были доложены на:
-- международном семинаре "Приватизация, корпоратизация и акционирование" г. Брандербург - восточная Германия, апрель 1996 года;
- республиканском семинаре "Акционерное общество на рынке ценных бумаг", г.Минск, сентябрь 1996 года.
Публикации. По теме диссертации опубликовано две печатных работы.
На защиту выносятся:
1. Методические принципы и логико-информационная схема преобразования предприятий пищевой промышленности в акционерные общества и пути повышения эффективности их функционирования.
2. Основные направления привлечения инвестиций в пищевую промышленность.
3. Основные направления формирования политики акционерного общества на первичном и вторичном рынках ценных бумаг.
4. Показатели оценки положения акционерного общества на рынке ценных бумаг.
5. Критерии оценки эффективности функционирования различных форм собственности.
Структура и объем диссертации. Работа состоит из введения, трех глав, выводов и предложений, списка использованной литературы.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Бекиш, Николай Иосифович
ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ
1. В Республике Беларусь в реформировании государственной собственности в пищевой промышленности пошли по линии создания акционерных обществ.
2. Республика Беларусь имеет довольно развитую пищевую промышленность, базирующуюся на развитом сельском хозяйстве. В 1996 г. потребление мяса на душу населения составило 111%, молока -146%, яиц - 144%, хлеба - 97%, картофеля - 148% от аналогичного уровня России и соответственно 156%, 150%, 177%, 94%, и 152% от уровня Украины.
Импортные продукты в структуре потребления составляют незначительный удельный вес: по молокопродуктам - менее 0,1%, маслу сливочному - менее 3%, мясу - менее 2%, овощам - 5%, водке - менее 0,1%.
3. Существенная связь пищевых предприятий с сельским хозяйством предопределяет, что приватизация пищевых предприятий происходит с учетом интересов сельхозпроизводителей.
4. Особенности развития пищевой промышленности (сезонность, деление предприятий, работающих на удовлетворении повседневного и текущего спроса, высокая материалоемкость продукции при меньшем выходе готовой продукции, большое количество небольших предприятий, огромный ассортимент продукции, особенности хранения и транспортировки продукции и т.д.) определяют специфику акционирования предприятий и их эффективное функционирование.
5. В отрасли наблюдается спад производства по причине нарушения хозяйственных связей и значительного физического и морального износа оборудования. Это потребовало поиска новых подходов в решении проблемы инвестирования в отрасли.
6. Предлагается оценивать эффективность той или иной структуры собственности исходя из следующих критериев:
A. Экзогенной (внешней) эффективности.
Б. Эндогенной (внутренней) эффективности.
B. Общественной (социальной) эффективности.
7. При . преобразовании государственных предприятий в акционерные общества предлагается пользоваться схемой последовательности действий, изложенных на рис 1.
8. Для обоснования структуры формирования уставного фонда разработанными в диссертации. и функционирования общества Хересов учредителей, инвесторов и ация о деятельности общества шятии решения о повышении ества дожно стать качественное едению анализа экономического эходимо чтобы финансовые е трех целей: рая была бы полезной
1м вкладчиком и предгений об инвестициях которая позволяла бы я инвесторам, а также е о суммах, сроках рму; эляющую оценить долю ожный курс акций, устойчивость фирмы в перспективе.
11. В ситуации, которая складывается в экономике Республики Беларусь целесообразно переходить от оценки запасов по средней величине к использованию метода ЛИФО.
12. Целесообразно формировать отчет об акционерном капитале (такая практика имеется во многих развитых странах). Здесь следовало и Ь, f/fi бы указывать . рынок, где зарегистрированы акции, количество выпущенных именных и простых акций, их номинальная стоимость и курс на рынке ценных бумаг, число акций на руках крупных акционеров, сведения об инвестициях общества.
13. Для оценки положения акционерного общества на рынке ценных бумаг предлагается использовать следующие показатели:
Показатели п/п Показатель (обозначение) Предлагаемая формула расчета Диапазон изменеия Краткие комментарии
1 2 3 4 5
1. Коэффициент использования нормативного времени акционирования (Kti) Kti=ti:t, где ti - время, фактически затраченное на реализацию акций i-го предприятия при создании АО; t - нормативное время. 0<Kti<l Оцениваетя реальная скорость приватизации объекта, его привлекательность для инвестора
2. Коэффициент реализуемости активов предприятия (Kpi) Kpi=Spi:L№i, где: Spi - суммарная стоимость акций i-ro предприятия, на которые поступили заявки за нормативный срок (тыс.руб.) Цф1 - стоимость имущества i-ro предприятия любой При Кр>1 реальная стоимость активов выше расчетной, объект привлекателен для инвесторов. При Кр<1 реальная стоимость активов меньше расчетной. Целесообразно либо не приватизировать объект, либо уменьшить расчетную стоимость объекты. Показатель Кр включает стоимость акции, реализуемых по рыночной цене.
3. Коэффициент покрытия акций (Kni) Кт=8фк8Ы, где: Эф1 - фактическая стоимость акций i-ro предприятия, приобретенных на общих основаниях; Shi - номинальная стоимость акций i-ro предприятия, предложенная к приобретению на общих основаниях Kni>l Kni>Knj i, j - прива-тзируемые объекты Реальная цена акции i-ro предприятия выше номинальной. Рыночная цена одной акции i-ro выше j предприятия
4 Коэффициент конролируе- мости Kki=Ani:Abi Ani - количество акций i-ro АО, приобретенных работниками предприятия; Abi - количество выпущенных акций i-ro АО Коэффициент контролируемости позволяет прогнозировать изменения в составе владельцев
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Бекиш, Николай Иосифович, Москва
1. Акционерное товарищество, порядок создания и регистрации. -М.: Интерпринт,1990,вып.1.
2. Алексеев М.Ю. Рынок Ценных бумаг. М.: Финансы и статистика 1992. - 352 с.
3. Алехин Б. И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. М.: Финансы и статистика, 1991.
4. Анализ внешнеэкономической деятельности предприятий А. И. Муравьев, А. Ф. Мукин, Ю.А.Григорьев и др./ Финансы и статистика, 1991. -144с.
5. Аралов М. Создание собственного дела. Первые шаги
6. Мировая экономика и международные отношения. -1991. № 1.
7. Аслунди А, Приватизация в странах бывшего социализма1. ЭКО.-1991.- № 10.
8. Ахмедуев А. Разгосударствление и развитие форм собственности // Вопросы экономики 1991.№ 4.
9. Барнгольц С.Б. Анализ финансового состояния промышленных предприятий //деньги и кредит.- 1991. № 11.
10. Барнгольц С. Б. Предварительная сдека платежеспособности и финансовой устойчивости ссудозаемщика// Деньги и кредит. 1992. - № 2.
11. Белолинецкий А. Хозяйствующие субъекты в многоукладной экономике //Вопросы экономики. 1991. - № 5.
12. Белорус О. Г., Рогач В. И. Акционерные общества: организация и управление. Киев: Техника. 1992.
13. Бизнес-план или как повысить доходность вашего предприятия. М. СО "Анкил", 1992. - 32 с.
14. Бланк И. А. Торгово-посредническое предпринимательство. Экономические основы биржевой торговли и брокерской деятельности. -Киев, 1995. 232 с.
15. Богданов О. С Валютная система современного капитализма. -М.: Мысль, 1976.
16. Вартанов А. С. Экономическая диагностика деятельности предприятия: организация и методология. М: Финансы и статистика, 1991.
17. Временное методическое положение по оценке стоимости имущества государственных предприятий и организаций, подлежащих выкупу, продаже // Приватизация от "А" до "Я". № 3.
18. Временный порядок разгосударствления экономики и приватизации государственной собственности Республики Беларусь. Утвержден постановлением СМ Республики Беларусь от 23 сентября 1991 г. № 360 // Приватизация от "А" до "Я" № 1.
19. Вудкок М , Фрэнсис Д. Раскрепощенный менеджер. Для руководителя-практика. Пер. с англ. М.: "Дело" 1991. - 320 с.
20. Генри Форд. Моя жизнь, мои воспоминания. Пер. с англ. М., "Терра", 1992. - 156 с.
21. Гилеровская JI. Т., Стольная Н В. Об оценке имущества корпораций США. // Бухгатерский учет. 1991. - М номер 12.
22. Гольцберг М. А. Акционерные общества. Фондовая биржа. Операции с ценными бумагами. Киев: Деловая Украина, 1992.
23. Гэбрейт Д.ж Новое индустриальное общество. М. : Прогресс,1969.
24. Дефоссе Г. Фондовая биржа и биржевые операции. К.: Цэрих-ПЭЛ, 1992.
25. Джон К. Лембден и Дейвид Таргет. Финансы в малом бизнесе. Пер. с англ. М. "Аудит", 1992. - 128 с.
26. Егоркин А. Б. Некоторые объекты анализа оборотных средств // Деньги и кредит.- 1991. № 3.
27. Жухов Е. Ф.Самофинансирование при капитализме: теория и практика. М. : Финансы и статистика, 1990.
28. Западная Европа: парадоксы регулирования. М.: Наука.
29. Заруба О.Д. Акционером станет каждый. Киевская правда, 1995. - 10. 07.
30. Золотарев М.Г. Вопросы построения бухгатерского баланса.,// Деньги и кредит. 1991. - № 11.
31. Зудилин А.П. Анализ хозяйственной деятельности предприятий развитых капиталистических стран. М. : Изд-во Университета дружбы народов им. П. Лумумбы, 1986.
32. Игнатова Е.А., Прокофьева И.О. Рейтинговая оценка надежности партнера. Деньги и кредит. 1992. - № 2.
33. Игнатущенко В. И,. Ривес Н. Я. Стратегия предприятия по первичному размещению ценных бумаг // Финансы. 1992. - № 6.
34. Ильина Л. В. Показатели кредитоспособности предприятий и практика их применения // Деньги и кредит. 1989. № 3.
35. Казакебич В. П. Анализ финансовых отчетов капиталистических предприятий. М. : Изд-во Университета дружбы народов им. П. Лумумбы, 1969.
36. Как читать балансовый отчет. /Международная организация труда./ Пер. с англ. К.: Финансы и статистика, 1992. - 208 с.
37. Кац И. Я. , Жеглов А. Н. Анализ эффктивности международного сотрудничества предприятия. М:Финансы и статистика. 1991 - 144 с.
38. Кемпбел Р., Макконнел, Стенли, Л Брю. Экономика: принципы, проблемы и политика, в 2-х т. т. 2, М. : Республика, 1995. -400 с.
39. Климко Е., Чуйко И. Акционирование предприятий:опыт, проблемы, перспективы // Вопросы экономики. 1991. - №10
40. Климова М. Приватизация . государственного сектора экономики в Западной Европе // Вопросы экономики. 1991. - № 4.
41. Ковбасюк К.С. Анализ финансового положения предприятия // Бухгатерский учет. -1991. № 12.
42. Козакевич Г., Острейко С.К Концепции приватизации государственной собственности / / Вопросы экономики. 1991. - № 4.
43. Колесов П., Воробьев П. Акции и акционерные товарищества в новой модели хозяйствования // Экономические науки. 1990, № 2.
44. Корнеева И.В., Хруцкий В.Е. Указатели хозяйственной деятельности США // Экономика, политика, идеология. 1990. - № 12.
45. Королев И. Анализ и прогнозирование финансового состояния предприятия в условиях рыночной экономики. // Вести, статистики, -1992. № 3.
46. Кример Д., Добровольский С., Бронштейн И. Капитал в добывающей и обрабатывающей промышленности США. М.: ИЛ, 1962.
47. Крылова Т. Отчет о движении денежных средств // Бухучет. -1992. № 5.
48. Крылова Т.Б. Выбор партнера: анализ отчетности капиталистического предприятия. // М. , Финансы и статистика. 112 с.
49. Лившиц А.Я. Введение в рыночную экономику. ч. 1 - Москва, изд-во"Станкин".// 1992. 152 с.
50. Макарьева В.И. Методические рекомендации по бухгатерскому учету и отчетности в условиях рыночных отношений // Финансы. 1992. № 7, 8.
51. Маккей Хаври. Как уцелеть среди акул / опередить конкурентов в умении продавать, руководить, стимулировать, заключать сдеки/: Пер. с англ. Экономика, 1991. - 172 с.
52. Маколи А. Границы привативации в планируемой экономике // Мировая экономика и международные отношения. 1992. - № 6.
53. Мансухани Г.Р. Золотое правило инвестирования. М.: Цэрих,1991.
54. Манн Р., Майор Э. Контролинг для начинающих, пер. с нем. М. : Финансы и статистика, 1992. 208 с.
55. Матюхин Г.Г. Проблемы кредитных денег при капитализме. -М.: Наука, 1977.
56. Меликьян Г. Становление субъектов рыночных отношений и приватизации собственности// Вопросы экономики. 1991. - № 4.
57. Меньшиков С.К. Милионеры и менеджеры. М.: Мысль, 1964.
58. Меньшиков С.М. Инфляция и кризис регулирования экономики. М.: Мысль, 1979.
59. Мекон, Альберт М.Х., Хедоури Ф. Основы менеджмента. Пер, с англ. М.: "Дело", 1992. - 702 с.
60. Методические рекомендации по оценке ценных бумаг эмитентами. Экономика и жизнь. - 1992. - № 52.
61. Михайлова- Станюта И. Финансовое состояние и продажная цена предприятия. Риск. № 1 - 1992.
62. Моримото Т. Большая банковская война. М.: Мысль, 1981.
63. Мутасов В.Т. США: биржа и экономика. М.: Наука, 1985.
64. Мутасов В. , Шевцов А. Школа акционера и биржевика. М.: Центр деловой информации, 1992. - Вып. 1-4.
65. Нидз Б., Адерсон Г., Кодвел Дж. Принципы учета // Бухгатерский учет. 1991. - М 12.
66. Никбахт Е., Гроппели А. Финансы. Киев: Вик, Глобус, 1992год.
67. Об отражении резервов в отчетах различных стран // Бюлетень иностранной коммерческой информации /БИКИ/. 1980 - № 89.
68. Кэмпбл Р., Макконэл, Стэнли JI. // Экономикс. 1992 год.
69. Основные положения Программы разгосударствления экономики и приватизации государственной собственности Республики Беларусь на 1992 год // приватизация от "А" до"Я". № 4.
70. Палий В.Ф. Хозрасчетный доход и самофинансирование: Вопросы учета и анализа. М. :Финансы и статистика, 1990.
71. Палий В.Ф. Оценка активов предприятия в бухгатерском учете. Бух.учет № 12.
72. Палий В.Ф. Тенденции в развитии бухгатерского учета в России // Финансовая газета.- 1992. № 37 -39.
73. Пашкус Ю.В., Мисько О. Н. Введение в бизне.с /практическое пособие для предпринимателей/. Лен-д, "Северо- Запад; 1992. - 303 с.
74. Петр Енгстлер. Рыночная экономика для бизнесменов-новичков. // Пер. с нем. О. Логвиненко Киев, "Вик", 1992. - 223с.
75. Петров В.В. , Ковалев В. В. Как читать баланс. М. Финансы и статистика, 1991. - 76 с.
76. Петров П.А. , Чеблоков А. Т. Финансовый план предприятия. М. , Финансы и статистика, 1991. 112 с.
77. Пиндич Дж. Путь к покупателю. Пер. с англ. / общ ред. и вступ. стат. Е. М. Пеньковой.- М.: Прогресс, 1991. 256 с.
78. Положение о закрытой подписке на акции при приватизации государственных и муниципальных предприятий. Приложение к распоряжению Госкомимущества России от 27 июля 1992 № 308-р. // Финансовая газета. 1992. - № 35.
79. Положение о порядке преобразования государственных предприятий в акционерные общества и общества с ограниченной ответственностью // Приватизация от "А" до "Я". № 2.
80. Положение о порядке регистрации выпуска акций акционерных обществ открытого типа, учрежденных в процессе приватизации. Приложение 1 к постановлению Правительства Российской Федерации от 4 августа 1992 года № 547 // Финансовая газета. 1992. - № 35.
81. Приватизация: мировой опыт // Экономика и жизнь. 1991, №
82. Прокопенко И.И. Управление производительностью. К. : Техника, 1990.
83. Путятина JI.M . Экономический рейтинг предприятий. -Финансы. 1992. - № 2.
84. Роберт Хизрич. Предпринимательство, или как завести собственное дело и добиться успеха. Вып. 3: финансирование нового предприятия. Пер. с англ. /Общ ред. В. С. Загашвили. М.: "Прогресс", 1992. - 176 с.
85. Роберт Хизрич, Майкл Питере. Предпринимательство или как завести собственное дело и добиться успеха. Вып. 4: Управление новым предприятием. Пер. с англ. / Обащ ред. С. Эагашвили. М.: "Прогресс", 1992. - 176 с.
86. Розенберг А.Д. Использование баланса для анализа кредитоспособности // Деньги и кредит. 1991. - № 3.
87. Севрух В.Т. Анализ кредитоспособности СП в системе банковского маркетинга// Деньги и кредит. 1991. - № 7.
88. Сигето Цуру. Конец японского экономического чуда. М: Прогресс, 1981.
89. Сидоров А.А., Кацевич Н.К. Как приватизировать собственность. Практическое пособие. Минск: БеНИИНТИ, 1992.
90. Современные циклы и .кризисы. М.: Мысль, 1967.
91. Сопка В.В., Мельничук Г. М. , Науменко Г.О. Облик в управлении предприятием К.: "Техник", 1992. - 182 с.
92. Субботин К.А. Монополистический капитал в энергетике США. М., 1989.
93. Субботин К.А; Поглощения и слияния компаний США /. Деньги и кредит. - 1991. - № 7.
94. Субботин К.А. К вопросу о разгосударствлении // Экономист. -1991. № 5.
95. Суторлина В.М; Федосов В.К., Андрушенко B.JI. Держава -налоги бизнес / - Киев, "Лебедь", 1992. - 328 с.
96. Таганов Д.Н. Акции и биржа: как приумножить, а не потерять ваши деньги. М., Ново-пресс, 1991. - 76 с.
97. Типовый план приватизации. Приложение 2 к постановлению Правительства Российской Фдерации от 4 августа 1992 года № 547
98. Финансовая газета. 1992. - № 35.
99. Ткач В.И., Ткач М.В. Международная система учета и отчетности. М., Финансы и статистика, 1992. - 160 с.
100. Уткни Э.А. Профессия менеджер. - М: Экономика, 1992.176 с.
101. Финансово-банковская статистика. Учеб. пособие Т. Е. Уманец, Н.В. Мозговая, А.С. Ганденбург и др.: под общ. ред. Т. В. Уманец, Киев 1992. - 180 с.
102. Финансы капиталистических государств. М. : Финансы и статистика, 1985. ,
103. Хансек Э. Послевоенная экономика США. М.: прогресс,1966.
104. Хостер. Как делать бизнес в Европе. К. : Прогресс, 1991.
105. Цыцерева А.Ю. Современные фирмы в развитой рыночной экономике: виды, формы, основные показатели деятельности. Вест. Санкт-Петербургского университета. Экономика, вып. 3. - 1992 г.
106. Чан Йап Бэнх. Альтернативные подходы к приватизации /купонный механиз),. // Вопросы экономики. 1991. - № 6.
107. Черников Г.П. Фондовая биржа: международный опыт. М. Межд., отношения, 1991. - 192 с.
108. Чечета А.П. Оценка финансового положения предприятия. -Бух. учет. 1991. - № 10.
109. Чечета А.П. Анализ финансового состояния предприятия. -Бух. учет. 1992. - № 5.
110. Чечета А.П. Анализ финансового состояния предприятия. -Бух. учет. 1992. -№ 7.
111. Чумаченко Н.Т. Учет и анализ в промышленном производстве США. М.: Финансы, 1971.
112. Шеремет А., Негашен Е. Финансовый анализ в условиях рынка. // Финансовая газета. 1992. - № 27 - 38.
113. Шэрр И. Бухгатерия и баланс. М.: Экономическая жизнь,1996.
114. Цовкун И. Проблемы оценки стоимости объектов приватизации. // Экономика Украины. 1992. - № 9.
115. Эдвин Долан, Колин Д., Кэмпбел, Розмари Дж. Кэмпбел. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. /Пер, с англ. В. Лукашевича и др.; под общ. ред. В. Лукашевича. Л., 1991. - 448 с.
116. Энджел-Льес и Бойд Брендан. Как покупать акции. / пер.с англ. Н.Э. Бабенковой. Москва, "Пойме", 1992-352 с.
117. Янишевская В.М., Сервук В.Т., Лухачер Т.Г. Банк анализирует кредитоспособность // Деньги и кредит.- 5
118. Ястремский О.И.Моделирование экономического риска Киев, "Лебедь" 1992. 176 С.
119. Головачёва И.В. Методы приватизации крупных предприятий.- М: Прогресс Академия, 1994 год.
120. Бромберг Г.В. Рекомендации по определению стоимости объектов. М: НПО "Поиск", 1993 год.
121. Анализ реализации программы приватизации Ми: "Право и экономика", 1995 год.
122. Приватизация имущества предприятий АПК Мн, 1993 год.
123. Приватизация и акционирование. Министерство управления гос. имуществом и приватизацией Р.Б. Мн: Парадокс, 1996 год.
124. Элен Нанкани.Техника приватизации гос. предприятий: Пер с англ. Всемирный банк М: Прогресс 1994 год.
125. Радиевский М.В., Володевич З.И. Специализированные инвестиционные фонды и организация их деятельности.- Мн.: НИЭИ, 1995 год.
126. Кузнецов В,И., Дерябина М.А. Приватизация: чему учит мировой опыт.-М.: Международные отношения, 1993 год.
127. Дашаров А.З,. Коптев М.М. Финансовые аспекты рыночной экономики, 1994 год.
128. Наринский А.С., Газгинов Н.Г. Контроль в условиях рыночной экономики.- М.: Финансы и статистика, 1994 год.
129. Дадако В.А. Реформирование экономики Р.Б. -Мн: Арлита, 199G год.
130. Маслова Г.Г. Рыночная экономика и бизнес краткое о главном. Мн.: САДИ, 1997 год.
131. Прохоров B.C. Особенности бухгатерского учёта и налогообложения, 1994 год.
132. Терещенко В.И. Проблемы экономики и развития отраслевых комплексов в условиях рынка, Киев, изд. НИЭИ Министерства экономики Украины, 1992 год.
Похожие диссертации
- Ценообразование на промышленную продукцию в переходной экономике
- Методологические основы разработки системы управления ценовой политикой на машиностроительных предприятиях АПК
- Формирование корпоративных образований в промышленности региона
- Социально-экономические преобразования в АПК Республики Беларусь
- Техническое перевооружение предприятий хлебопекарной промышленности на основе лизинга