Становление и развитие банковского сегмента российского рынка драгоценных металов тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Галямова, Анися Загитовна |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2004 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.10 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Становление и развитие банковского сегмента российского рынка драгоценных металов"
На правах рукописи
Галямова Анися Загитовна
Становление и развитие банковского сегмента российского рынка драгоценных металов
Специальность 080010 -Финансы, денежное обращение и кредит
Автореферат
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Москва - 2004
Работа выпонена в Российской экономической академии имени Г.В. Плеханова на кафедре Банковское дело
Научный руководитель -
кандидат экономических наук,
Русанов Юрий Юрьевич
Официальные оппоненты:
доктор экономических наук, профессор
Гребнев Анатолий Иванович
кандидат экономических наук,
Ведущая организация -
Березина Майя Павловна Академия народного хозяйства при Правительстве Российской Федерации
Защита состоится 26 ноября 2004 г. в 13 час. на заседании диссертационного совета К 212.196.02 в Российской экономической академии имени Г.В. Плеханова по адресу: 115998, г. Москва, Стремянный пер., 36.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Российской экономической академии имени Г.В. Плеханова.
Автореферат разослан 25 октября 2004 г.
Ученый секретарь диссертационного совета доктор экономических наук,
профессор
I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы диссертационного исследования заключается в том, что с изменением экономической ситуации в стране и условий функционирования коммерческих банков, достижение их целей становится возможным в основном за счет изменения качества управления и внедрения новых банковских продуктов, а также за счет освоения новых сегментов финансового рынка, в том числе рынка драгоценных металов.
На протяжении большей части прошлого столетия основными обладателями добытых драгоценных металов являлись - государства и центральные банки, частный сектор был серьезно ограничен в операциях с металом в физической форме. Вместе с тем, в силу исторических причин, доверие к драгоценным металам достаточно высоко и по сей день, прежде всего потому, что они в отличие от бумажных активов имеют высокую собственную стоимость как редкие природные материалы.
Практический интерес к драгоценным металам не ослабевает, благодаря не только их естественным уникальным свойствам, но и той роли, которую они играли и продожают играть в экономике различных стран. С момента возникновения человеческой цивилизации эти металы имели определенное предназначение: они прошли длительный эволюционный путь от предметов быта и украшений до статуса финансовых активов как они трактуются в настоящее время многими экономистами, кроме того, до сих пор сохраняются попытки ввести металические денежные стандарты.
Наметившаяся в последнее время мировая тенденция по усилению роли драгоценных металов как инструмента диверсификации инвестиционных и сберегательных портфелей, а также относительно надежного средства накопления, рост их производства и потребления внутри страны, постепенная либерализация внутреннего рынка позволяют прогнозировать усиление интереса к данному направлению финансовой деятельности со стороны российского банковского сектора. Мировой опыт показывает, что интерес к
I 'ОС. национальная!
3 I БИБЛИОТЕКА I
драгоценным металам как инструменту страхования при проявлении различных рисков не ослабевает и значительно усиливается в периоды экономической и политической нестабильности.
Россия, обладая значительными природными ресурсами драгоценных металов, имеет неограниченные возможности использовать инвестиционные и сберегательные свойства драгоценных металов при создании государственных и частных накоплений. Рост государственных резервов драгоценных металов позволит укрепить обеспеченность рубля реальными активами, развитие данного рынка будет способствовать повышению уровня ликвидности и усилению функциональности драгоценных металов в качестве корпоративных и частных финансовых активов.
За прошедший период с начала 90-х гг. были сделаны серьезные шаги для развития и либерализации отечественного рынка драгоценных металов, однако до сих пор существует множество нерешенных проблем, предопределяющих актуальность темы данного исследования. К настоящему времени до конца не разработана адекватная рынку нормативно-правовая база, не сформирована инфраструктура этого рынка, отсутствуют ценные бумаги, номинированные в драгоценных металах, недостаточно развиты банковские операции с драгоценными металами как услуги для розничных клиентов, низка ликвидность уже используемых активов.
Вместе с тем расширение использования драгоценных металов в российской банковской практике позволит эффективно решить многие проблемы по повышению конкурентоспособности и имиджа банков, качества обслуживания клиентов, по расширению продуктового ряда банковских услуг, по увеличению ресурсной базы банков и как следствие повышению их доходности. Частный инвестор, в свою очередь, имеет возможность получить достаточно надежный инструмент для диверсификации денежных сбережений и оптимизации инвестиционного портфеля, позволяющий получать как допонительный доход, так и комплекс услуг на их основе.
Таким образом, актуальность темы диссертационного исследования обусловлена необходимостью:
- выявления функциональных возможностей драгоценных металов при использовании в качестве финансовых активов корпоративными и частными инвесторами;
- определения специфики использования драгоценных металов кредитно-финансовыми институтами на современном этапе;
- выявления и изучения основных сегментов российского рынка драгоценных металов;
- обоснования степени участия российского банковского сектора в развитии различных сегментов рынка драгоценных металов;
- оценки эффективности диверсификации инвестиционного риска физических лиц, при вложении денежных средств в различные финансовые активы;
- разработки новых видов финансовых инструментов, номинированных в драгоценных металах.
Степень научной разработки. Проблемы участия банковского сектора в становлении и развитии российского рынка драгоценных металов, несмотря на высокую практическую их востребованность, исследованы недостаточно. В силу исторических причин длительное время основным объектом исследований зарубежных экономистов выступал рынок золота и рынок серебра с участием преимущественно центральных банков. В последние годы акцент многих аспектов развития рынка драгоценных металов сместися в сторону участия коммерческих банков в вопросах кредитования, страхования, консультирования и расчетного обслуживания. При переходе к рыночному обращению драгоценных металов в России, основные вопросы исследований отечественных специалистов касались проблем, связанных с финансированием отрасли и ценообразованием, и были достаточно поверхностными в вопросах формирования структуры рынка и спроса на банковские услуги с использованием драгоценных металов со стороны населения.
В этой связи представляется необходимым исследование формирующейся структуры российского рынка драгоценных металов при участии банковского сектора, инвестиционных и сберегательных возможностей финансовых инструментов, номинированных в драгоценных металах, для привлечения денежных сбережений населения. Такой подход позволит выявить потенциальные возможности банков при вхождении на рынок драгоценных металов, специфику банковских операций на нем, а также приоритеты используемых инструментов.
Целью исследования является выявление современных тенденций на рынке драгоценных металов и особенностей использования финансовых инструментов, номинированных в драгоценных металах, в банковской деятельности на базе комплексного анализа системы экономических отношений, складывающихся в процессе их обращения, разработка предложений по развитию и совершенствованию розничных банковских услуг с использованием драгоценных металов в современных российских условиях.
Достижению поставленной цели способствует решение следующих задач:
- выстроить этапы эволюции денежных функций драгоценных металов и характер их реализации в банковской деятельности;
- определить роль и место драгоценных металов в развитии рыночных отношений;
- дать авторскую трактовку понятия финансовый актив, в совокупность которых входят драгоценные металы;
- изучить тенденции мирового и отечественного рынков драгоценных металов, выявить основные факторы и направления их развития;
- определить специфику банковских операций с драгоценными металами на современном этапе;
- выстроить структуру российского рынка драгоценных металов в ее современной модификации;
- выработать предложения по направлениям совершенствования российского законодательства в области обращения драгоценных металов;
- проанализировать особенности, оценить условия, выявить перспективы развития розничного банковского бизнеса на основе драгоценных металов в современной России.
Объектом исследования является становление и развитие банковского сегмента российского рынка драгоценных металов.
Предметом исследования выступают финансовые инструменты, номинированные в драгоценных металах и используемые в банковской практике.
Методологической и теоретической основой исследования являются принципы системного анализа и математической логики, концепции рыночного равновесия и рационального поведения рыночных субъектов. При проведении исследования использовались общенаучные методы: индуктивный и дедуктивный анализ, классификация и группировка, исторический и экономико-статистические методы. Сочетание различных методов позволяет обеспечить необходимую степень глубины и универсальности исследования, обоснованность его выводов.
Теоретическим исследованиям проблем, связанных с использованием драгоценных металов в денежном обращении и банковском деле, посвящены труды многих ведущих отечественных специалистов: А.В. Аникин, О.П. Амазова, А.И. Басов, В.П.Бауэр, СМ. Борисов, И.П. Боженко, В.А. Букато, Л.А. Дубоносов, Ю.И. Кашин, Л.Н. Красавина, О.И. Лаврушин, СИ. Лушин, Ю.В. Пашкус, М.А. Портной, А.М. Смулов, Д.В. Смыслов, К.Р. Тагирбеков. В работе также использовались исследования и зарубежных экономистов: М. Блауг, М. Гильберт, Г. Кассель, А. Маршал, Ф. Митон, А. Смит, Л. Харрис.
Эмпирическую основу исследования составили:
- законодательные акты Российской Федерации и нормативные документы Банка России, определяющие порядок проведения операций на рынке драгоценных металов;
- статистические и аналитические материалы Банка России, международной организации - Международного валютного фонда и
зарубежных источников: World Gold Council, Gold Fields Mineral Services Ltd, World Silver Survey;
- публикации в специальной периодической печати России и зарубежных стран.
Научная новизна проведенного исследования заключается в следующем:
Х проведена периодизация эволюции денежных функций драгоценных металов;
Х предложено принципиально новое определение понятия финансовый актив, трактуемый как способ аккумулирования финансовых ресурсов, реализуемых для достижения целей финансового менеджмента, в первую очередь, доходности;
Х обоснована правомерность включения драгоценных металов в группу финансовых активов как обладающих всеми параметрами и функциями финансовых инструментов;
Х выявлены основные направления развития мирового рынка драгоценных металов: появление новых рынков; развитие финансовых инструментов, номинированных в металах; разработка новых электронных технологий, использующих драгоценные металы;
Х предложена авторская структура построения российского рынка драгоценных металов;
Х доказана целесообразность продвижения розничных банковских услуг с использованием драгоценных металов как инструментов диверсификации финансовых рисков.
Практическая значимость исследования заключается в разработке:
Х рекомендаций по совершенствованию нормативно-правовой базы, в частности распространение режима финансовых активов на драгоценные металы в банковских операциях и сдеках; гарантирование вкладов лицам, открывшим обезличенный металический счет металом в физической форме и
Х рекомендаций по диверсификации состава участников рынка драгоценных металов за счет привлечения инвестиционных и пенсионных фондов, а также расширения ассортимента его финансовых инструментов путем выпуска ценных бумаг, номинированных в драгоценных металах;
Х методики открытия и ведения коммерческими банками новых видов обезличенных металических счетов: мультиметалический и золотой ребенок.
Апробация работы и использование результатов. Основные положения и выводы диссертации нашли применение в работе Мастер-Банк (ОАО) и АКБ Росбанк при выработке политики участия в развитии рынка драгоценных металов и розничных услуг с использованием металов. Они могут быть использованы соответствующими комитетами Государственной думы Российской Федерации в процессе совершенствования российского законодательства, Банком России - при формировании золотовалютных резервов и эмиссии монет из драгоценных металов. Кроме того, результаты диссертационной работы могут быть использованы учебными заведениями при преподавании курсов Организация деятельности Центрального банка Российской Федерации, Организация деятельности коммерческих банков, Банковские операции. Основные результаты диссертации отражены в 7 опубликованных научных работах общим объемом 3,4 п.л.
Цель и задачи исследования определили его логику и структуру.
И. СОДЕРЖАНИЕ И ОСНОВНЫЕ ПРОБЛЕМЫ ИССЛЕДОВАНИЯ
Первую группу проблем, исследуемых в диссертации, составляют теоретические положения формирования рынка драгоценных металов, которые раскрываются проведением периодизации эволюции денежных функций, выпоняемых металами; изучением и обобщением исторической роли драгоценных металов в организации денежного обращения и банковского дела в перспективе развития рыночных отношений; уточнением понятия финансовый актив.
Денежные функции драгоценных металов проявлялись еще на самой ранней стадии развития человеческого общества. Первая функция, которую выпоняли драгоценные металы, - функция сокровища (сокровище -накопленное и сохраняемое богатство). В дорыночный период наряду с функцией сокровища драгоценные металы выпоняли функцию средства платежа - ритуальные (некоммерческие) деньги, которые возникли из института некоммерческих обязательств, при испонении обрядов и реализации общественных отношений. В период становления и развития товарно-денежных отношений денежные функции, выпоняемые драгоценными металами, получили наибольшее развитие.
Несмотря на противоречивость существующих мнений, результат анализа современного использования драгоценных металов позволил автору сделать вывод о том, что драгоценные металы сохранили денежные функции как в частных накоплениях (средство сбережения и инвестиций), так и в государственных резервах (чрезвычайные мировые деньги), а также при использовании их в качестве средства платежа. На рубеже XX-XXI вв. золото и другие драгоценные металы получили новое развитие - в качестве цифровых денег для проведения платежей и расчетов с помощью электронных систем. Основные этапы эволюции денежных функций драгоценных металов систематизированы автором в таблице 1.
Таблица 1
Эволюция денежных функций драгоценных металов
Исторические этапы Функции
Дорыночный период Средство образования сокровищ Средство платежа
Период становления и развития товарно-денежного обращения Мера стоимости Средство обращения Средство образования сокровищ Средство платежа Мировые деньги
Современный период Средство сбережения и инвестиций Средство платежа Чрезвычайные мировые деньги
В настоящее время функция средство образования сокровищ модифицировалась в функцию сбережения и инвестиций. Благодаря своему свойству сохранять стоимость драгоценные металы способны в современных условиях выпонять функцию сбережения, а как средство инвестиций они могут приносить своему владельцу допонительный доход. В современных условиях с этой целью частные и корпоративные инвесторы приобретают слитки и монеты, ценные бумаги, номинированные в драгоценных металах, открывают металические счета.
Критический анализ соотношения естественных свойств и денежных функций драгоценных металов (табл. 2) дал возможность автору внести некоторые коррективы и установить более точную взаимосвязь между такими их характеристиками, как свойство-функция.
Таблица 2
Соотношения свойств и функций драгоценных металов
Свойства Функции
Средство Средство Чрезвычайные
сбережения и платежа мировые
инвестиций деньги
Однородность +
Концентрированность + + +
Делимость +
Сохранность + + +
Сохранение стоимости + + +
История развития денег и денежного обращения, банковского дела и создания банков представляет собой результат развития экономических отношений в обществе. Уровень развития экономических отношений требовал определенной формы денег и организации их обращения, а также специальных институтов, организующих это обращение. Использование в денежном обращении металических денег (в форме золота и серебра) занимает в истории человечества около трех тысячелетий, что же касается единоличной монополии золота в денежном обращении, то его господство ограничилось лишь двумя столетиями (конец XVIII - начало XX вв.). Платина не сыграла существенной
роли в денежном обращении, хотя и была известна еще с древних времен: ее использовали в качестве вредной примеси для порчи монет. Чеканка монет из паладия началась только в современной истории, что было обусловлено потребностями рынка.
По результатам изучения различных источников систематизированы представления о развитии банковского дела в разные исторические периоды на территории разных государств, и сделан вывод о том, что предшественниками банкиров являлись жрецы, менялы, ростовщики, а в некоторых странах и ювелирных дел мастера. Результаты исследования показали, что драгоценные металы непосредственно принимали участие в развитии рыночных отношений, являясь металами, деньгами, минералами и, наконец, к настоящему времени финансовыми активами.
В результате проведенного исследования, автор определил понятие финансовый актив как аккумулированные финансовые ресурсы, реализуемые для достижения целей финансового менеджмента, в первую очередь, доходности.
Анализ ряда трактовок отечественных специалистов по определению современного понятия драгоценные металы - финансовый актив позволил автору прийти к выводу, что применение данного термина впоне правомерно и требует правового закрепления, это позволит коммерческим банкам совершать операции с металом в физической форме. Такой вывод позволяют сделать следующие положения: во-первых, драгоценные металы сохранили денежные функции; во-вторых, они обладают всеми характеристиками финансовых активов: имеют денежную оценку, цена формируется на рынке, являются объектом купли-продажи (т.е. ликвидны), при изменении цены приносят доход; в-третьих, являются объектом банковских операций и сделок. На рис. 1 показана эволюция денежных форм драгоценных металов.
Как финансовые активы драгоценные металы подвержены различным видам финансовых рисков (рыночному, кредитному, потери ликвидности, правовому и т.д.), для нейтрализации которых банки используют принятые в
международной практике методы управления: хеджирование, диверсификация, соблюдение лимитов открытых позиций.
Рис. 1. Эволюция денежных форм драгоценных металов
Вторая группа проблем, изученных в диссертации, связана с организационными и институциональными аспектами развития мирового и национального рынков драгоценных металов.
На основе анализа основных характеристик рынка - предложение, спрос, цена, выявлены тенденции развития мирового рынка по основным видам драгоценных металов - золоту, серебру, платине и паладию. Проведенный анализ показал, что объем спроса практически по всем металам превышает объем добычи, значения которого в последние годы имеют тенденцию к снижению. При этом увеличивается предложение металов из других источников: продажи со стороны центральных банков, государственных органов и международных кредитно-финансовых организаций; продажи складских запасов и инвестиционных частных накоплений; попутное извлечение, путем переработки скрапа и отходов; форвардные продажи, осуществляемые предприятиями-производителями с целью страхования от возможного падения цены.
Уровень и динамика спроса определяются потребностями производства и активностью тезавраторов: на первом месте по всем видам драгоценных металов стоит промышленный спрос, на втором месте - инвестиционно-тезаврационный, на третьем - государственный. Спрос со стороны промышленного сектора имеет определенную степень стабильности и прогнозируемости, в то время как инвестиционно-тезаврационный спрос характеризуется циклическими колебаниями, которые отражают в первую
очередь экономическую и политическую ситуацию в мире и в отдельных регионах.
Активность тезавраторов и инвесторов в значительной степени стимулирует производство драгоценных металов, являясь важным конъюнктурообразующим фактором. Опыт зарубежных стран показывает, что отношение частных инвесторов к операциям с драгоценными металами меняется: если в течение последних двух десятилетий они покупали в основном металы в физической форме - монеты и слитки, то в настоящее время драгоценные инструменты стали безналичными - сертификаты, опционы, фьючерсы, обезличенные металические счета и т.п. При этом 2003г. был отмечен значительным повышением инвестиционного спроса на слитковое золото.
Спрос со стороны государства, в том числе и центральных банков, в настоящее время незначителен - в среднем около 5% от общей добычи золота и имеет тенденцию к снижению. Однако до сих пор объемы запасов золота в государственных резервах достаточно внушительны более - 33 тыс. т, что составляет 11% от общего объема золотовалютных резервов этих стран. Главными золотыми хранилищами монетарного золота по-прежнему являются ФРС США (более 28% мировых резервов), Германия (около 12%) и Франция (более 10%). Доля России незначительна - чуть более 1,3% (около 500 тонн).
Монетарные власти продожают играть существенную роль на рынке золота и способны оказывать влияние на динамику мировых цен. Значительные распродажи центральными банками европейских и некоторых других стран в конце 90-х годов прошлого столетия привели к резкому падению цен на метал, сведя их к минимальному своему значению. Однако, начиная с 2001 г., повышение спроса со стороны центральных банков азиатских стран напротив способствовало повышению цен на золото, что и привело к увеличению спроса со стороны частных инвесторов.
В диссертации выявлено множество факторов, оказывающих влияние на динамику цен и способствующих их повышению либо понижению. На фоне других факторов значительное влияние в отдельные периоды оказывает поведение спекулянтов, провоцирующих значительные колебания цен.
Мировой рынок драгоценных металов можно определить как динамично развивающийся: появляются новые рынки металов - в Китае, развиваются финансовые инструменты, номинированные в золоте (проект World Gold Council), разрабатываются новые электронные технологии (e-gold, DigiDold и Gold Money).
Либерализация российского рынка драгоценных металов, направленная на создание рыночных условий функционирования, позволила решить множество проблем, связанных с финансированием добывающей отрасли и реализацией произведенной продукции. К настоящему времени роль государства ограничивается лишь контролем на стадии добычи и производства металов, а обращением драгоценных металов занимаются в основном частные институты.
Анализ внутреннего рынка драгоценных металов по трем основным факторам - предложение, спрос, цена позволил выявить основные тенденции его развития. К положительным факторам можно отнести следующие положения:
- рост объемов добычи металов и соответственно рост предложения;
- увеличение промышленного потребления, в том числе ювелирной отраслью;
- повышение спроса со стороны частных инвесторов;
- формирование цены на металы с учетом конъюнктуры мирового рынка.
Вместе с тем автору удалось выявить ряд причин, препятствующих более динамичному развитию рынка драгоценных металов:
- несовершенство нормативно-правовой базы;
- неразвитость отдельных сегментов вторичного рынка;
- низкая ликвидность финансовых активов в металах;
- отсутствие ценных бумаг, номинированных в драгоценных металах;
- ограниченность использования обезличенных металических счетов;
- наличие налога на добавленную стоимость на слитки и памятные монеты;
- отсутствие поностью сформированной рыночной инфраструктуры и биржевого оборота;
- сохраняется повышенная экспортная ориентация рынка на фоне ограниченного внутреннего спроса.
Значительное место в развитии рыночного обращения драгоценных металов отводится банковскому сектору, включающему Банк России и коммерческие банки. Банк России в соответствии с законодательством выступает на рынке в качестве органа банковского регулирования, органа надзора за деятельностью кредитных организаций, а также в роли самостоятельного участника рынка. Действующая нормативно-правовая база позволяет Банку России осуществлять с иностранными и российскими кредитными организациями практически все принятые в мировой практике операции с драгоценными металами как на внутреннем, так и на внешнем рынке, в том числе экспортные.
Либерализация отечественного рынка драгоценных металов позволила российским банкам стать поноправными участниками во всех его секторах. Коммерческие банки могут совершать операции и сдеки с металами как в наличной (физической) форме (слитки, монеты), так и безналичной форме (металические счета, ценные бумаги). В качестве банковских металов используются золото, серебро, платина и паладий.
В результате анализа деятельности банковского сектора на данном сегменте рынка, было выявлено следующее: несмотря на то, что внешних барьеров для входа на рынок практически не существует, число банков, имеющих лицензии и разрешения на проведение операций и сделок с драгоценными металами, крайне мало, всего 180 (что составляет 14% от их
общего количества), из них, фактически работает на рынке не более одной трети. Данное обстоятельство, по мнению автора, объясняется, прежде всего, внутренними причинами банковского сектора:
- достаточно дорогой вид бизнеса и не каждый банк может себе это позволить;
- отсутствие необходимых специалистов в штате банка;
- неразвитость филиальной сети у большинства банков.
Исключение составляют Сбербанк России, Альфа-банк, Росбанк, Банк
Москвы, активно развивающий филиальную сеть Внешторгбанк и некоторые другие, рассматривающие драгоценные металы в качестве имиджевого актива, значительно повышающего деловую репутацию банка.
По мнению автора, использование драгоценных металов в банковской практике дает возможность разработать на их основе целый пакет услуг, что существенным образом расширяет круг банковских операций и сделок: они могут быть использованы как при проведении пассивно-активных операций, так и при развитии комиссионных услуг. Особое значение будет иметь развитие банковских продуктов на основе обезличенных металических счетов, что позволит банковскому сектору получить допонительные возможности по привлечению свободных денежных средств, а владельцам счетов - допонительный источник дохода.
Третья группа проблем, исследуемых в работе, охватывает комплекс вопросов, связанных с перспективами формирования структуры внутреннего рынка драгоценных металов и участия банков в развитии его розничного сегмента.
Проанализировав правовые аспекты рынка драгоценных металов, автор пришел к выводу, что несовершенство российского законодательства является одним из препятствий для поноценного его развития, что позволило автору разработать ряд предложений по внесению изменений и уточнений в нормативно-правовые документы.
В новой редакции Закона О валютном регулировании и валютном контроле драгоценные металы исключены из состава валютных ценностей, что значительно упрощает порядок их обращения и снимает многие проблемы с правом владения и распоряжения. Однако перевод драгоценных металов в статус обычных товаров ставит банки в тупик, так как согласно ст. 5 Закона О банках и банковской деятельности им запрещено заниматься торговой деятельностью. Таким образом, для разрешения данной проблемы необходимо принять соответствующий правовой документ и отнести драгоценные металы в банковских операциях и сдеках к группе финансовых активов.
Анализ законопроектов О драгоценных металах и драгоценных камнях позволил автору сделать вывод о том, что в составе драгоценных металов необходимо сохранить золото, серебро, платину и паладий. В то же время положение о первоочередном праве покупки металов государственными органами необходимо исключить, так как оно не соответствует рыночным принципам функционирования.
В принятом Законе О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации предусматривается гарантия для счетов, открытых только денежными средствами. По мнению диссертанта, данный закон необходимо допонить положением, предусматривающим гарантию лицам, открывшим обезличенный металический счет путем внесения метала в слитках.
Проведенные исследования позволили автору выстроить принципиально новую структуру российского рынка драгоценных металов на основе установленного порядка взаимоотношений между его субъектами (рис. 2).
Наиболее развиты сегменты первичного рынка. Это подтверждается тем, что проблемы с реализацией продукции добывающей и перерабатывающей промышленности фактически отсутствуют. На вторичном рынке наибольшее развитие получили межбанковский, оптовый и экспортный рынки. В стадии развития находится розничный сектор, а биржевой только формируется.
Рис. 2. Структура рынка драгоценных металов в России
Для дальнейшего развития вторичного рынка необходима, во-первых, -благоприятная законодательная среда и экономическая ситуация; во-вторых, -увеличение количества банков, способных предоставить полный комплекс услуг на основе наличного и безналичного метала; в-третьих, - развитие торговли драгоценными металами с использованием электронных технологий.
Кроме того, для наиболее динамичного развития вторичного рынка требуется как расширение состава участников, так и увеличение финансовых инструментов, обращающихся на нем. В современных рыночных условиях особую значимость представляют такие финансовые институты, как инвестиционные и пенсионные фонды, которым необходимо рекомендовать при создании инвестиционных и пенсионных накоплений использовать вложения в данные финансовые активы в качестве инструмента средне - и догосрочных инвестиций, для чего дожны быть приняты соответствующие правовые документы. Участникам рынка в соответствии с мировой практикой дожны быть предложены различные виды ценных бумаг, номинированные в металах, - облигации, сертификаты, опционы, фьючерсы, форвардные контракты.
На основе сформированной структуры рынка с учетом действующих субъектов рынка и объектов торговли автор сгруппировал их по основным сегментам (табл. 3).
Таблица 3
Элементы рынка драгоценных металов
Сегменты рынка Участники рынка Объект торговли
Первичный рынок
Прямой Субъекты добычи Метал в физической форме
внутренний Госсектор (слитки, порошки, гранулы,
Коммерческие банки прокат)
Промышленные предприятия
Посреднический Субъекты добычи Метал в физической форме
внутренний Коммерческие банки Банк России (слитки)
Прямой Субъекты добычи Метал в физической форме
экспортный Иностранные юридические (слитки, порошки, гранулы,
лица прокат)
Вторичный рынок
Межбанковский Коммерческие банки Метал в физической форме
Банк России (слитки, монеты) и обезличенный (металические счета, ценные бумаги)
Оптовый Коммерческие банки Метал в физической форме
Промышленные предприятия (слитки, прокат) и обезличенный (металические счета, ценные бумаги)
Розничный Коммерческие банки Метал в физической форме
Тезавраторы (слитки, монеты) и обезличенный
Частные инвесторы (металические счета, ценные
Спекулянты бумаги)
Биржевой Коммерческие банки Метал в физической форме
Банк России (слитки, монеты) и обезличенный
Корпоративные клиенты (ценные бумаги)
Частные инвесторы
Экспортный Коммерческие банки Метал в физической форме
Банк России (слитки, монеты, порошки,
Госсектор гранулы, прокат)
Промышленные предприятия Продукция промышленных предприятий
Формирование внутреннего спроса, особенно со стороны частных лиц, на драгоценные металы также является одной из ключевых задач современного рынка драгоценных металов. Создание условий для привлечения свободных денежных средств населения (по разным оценкам, на руках у российских
граждан находится от 20 до 80 мрд. дол. США) в драгоценные металы (золото, серебро, платину, паладий) имеет немаловажное значение для экономики страны и является достаточно актуальным, так как Россия обладает значительными собственными ресурсами металов, являясь одним из крупнейших производителей. Кроме того, драгоценные металы - инструмент не только для состоятельных клиентов, например, продуктовый ряд на базе серебра может привлечь и менее обеспеченных граждан.
Одним из направлений развития коммерческими банками розничного бизнеса на основе драгоценных металов для частных инвесторов являются обезличенные металические счета, механизм действия которых достаточно разнообразен. Этот инструмент, с одной стороны, попоняет традиционную корзину валют - рубль, долар, евро и дает возможность частному инвестору диверсифицировать свои вложения, а также совершать арбитражные сдеки, т.е. оперативно реагировать на изменение цен. С другой стороны, возможность надежного хранения, риск в данном случае обусловлен только надежностью банка. Практика показывает, что для извлечения прибыли от операций с драгоценными металами необязательно владение ими в физической форме, для этого достаточно открыть обезличенный металический счет.
Обезличенные металические счета - это современный подход к инвестиционному использованию драгоценных металов, дающих возможность хеджировать сбережения путем их диверсификации. Вместе с тем они дают возможность получать как процентный, так и курсовой доход, при этом не выплачивая налог на добавленную стоимость, а также допонительный спектр услуг на их основе (займы, переводы, конверсия, своп и т.д.).
Однако обезличенный металический счет не является вкладом с фиксированной доходностью, в связи с тем, что цена на метал может как повышаться, так и понижаться. Поэтому целесообразно диверсифицировать вложения в драгоценные металы путем формирования корзины обезличенных металических счетов с использованием разных видов металов (золота, серебра, платины и паладия), для этого достаточно открыть
предложенный автором мультиметалический счет. В данном счете заложена возможность перехода из одного метала в другой путем конверсии в течение всего срока действия договора. Таким образом, он позволяет сконцентрировать в одном инструменте ценовые параметры различных видов драгоценных металов для достижения наиболее эффективных результатов.
Второй вид обезличенного металического счета, разработанный автором, - золотой ребенок позволяет делать накопления в течение достаточно длительного срока - 18 лет (с момента рождения ребенка по достижении им совершеннолетнего возраста). В период накопления средств на данном счете предусмотрен постепенный переход из одного вида метала в другой (серебро-паладий-золото) при достижении важных рубежей в жизни ребенка (начало обучения в школе, совершеннолетие). Для повышения его привлекательности предложено внедрение регрессивной шкалы налогообложения, для чего необходимо внести соответствующие поправки в Налоговый кодекс Российской Федерации. Внедрение данного вида счета позволит банкам формировать догосрочную ресурсную базу, что даст возможность направлять допонительные средства на финансирование отрасли.
Предложенные автором виды обезличенных металических счетов помимо расширения продуктового ряда позволят коммерческим банкам решить проблему формирования спроса на финансовые инструменты, номинированные в драгоценных металах, а также будут способствовать привлечению свободных денежных средств населения в банки.
В заключении приведены основные выводы выпоненного исследования и предложения по развитию деятельности банковского сектора на рынке драгоценных металов.
Основные положения диссертации изложены автором в следующих работах:
1. Галямова А.З. Российские банки на рынке драгоценных металов (проблемы и перспективы). Виттевские чтения Ч 2002: Материалы III
Межвузовской научно-практической конференции: Тезисы докладов и выступлений / Кол. авт.- М.: МБИ, 2002 г., 0,1 п.л.
2. Галямова А.З. Основные аспекты состояния и развития российского рынка
драгоценных металов (раздел: Рынок драгоценных металов) // Финансы, деньги, инвестиции, 2003, № 2,0,6 п.л.
3. Галямова А.З. Развитие современного инструментария розничного рынка
драгоценных металов. Виттевские чтения - 2003: Материалы IV Межвузовской научно-практической конференции: Тезисы докладов и выступлений / Кол. авт. - М.: МБИ, 2003,0,1 п.л.
4. Галямова А.З. Обезличенные металические счета в структуре розничных
банковских услуг (раздел: Рынок драгоценных металов) // Финансы, деньги, инвестиции, 2004, № 1,0,5 п.л.
5. Галямова А.З. Развитие розничных банковских услуг с использованием
драгоценных металов (раздел: Накопление и сбережение) // Банковские услуги, 2004, № 2,1 п.л.
6. Галямова А.З. Общая характеристика российского розничного бизнеса
банков // Виттевские чтения - 2004: Материалы V Межвузовской научно-практической конференции: Тезисы докладов и выступлений / Кол. авт. - М.: МБИ, 2004,0,1 п.л.
7. Галямова А.З. Состояние, проблемы и перспективы развития российского
рынка драгоценных металов. Россия в современном мире. Т. 3. / Под ред. Пивоварова Ю.С. - М.: ИНИОН РАН, 2004.1 п.л.
Заказ № 378 Тираж 100 экз
000 л11-й ФОРМАТ ИНН 7726330900 Москва, Балаклавский пр-т, 20-2-93 (095) 747-64-70 (095)318-40-68 www autoreferat га
РНБ Русский фонд
2005-4 21618
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Галямова, Анися Загитовна
Введение.
Глава 1. Теоретические положения формирования рынка драгоценных металов
1.1. Эволюция денежных функций драгоценных металов.
1.2. Драгоценные металы в рыночной экономике.
1.3. Драгоценные металы в структуре финансовых активов.
Глава 2. Организационный и институциональный аспекты развития мирового и национального рынков драгоценных металов
2.1. Современные тенденции развития мирового рынка драгоценных металов.
2.2. Становление рынка драгоценных металов в России.
2.3. Роль и место драгоценных металов в деятельности банков.
Глава 3. Перспективы использования драгоценных металов как инструментов эффективного банковского менеджмента 3.1. Проблемы и перспективы развития структуры внутреннего рынка драгоценных металов с участием банков.
3.2. Развитие розничных банковских услуг с использованием драгоценных металов.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Становление и развитие банковского сегмента российского рынка драгоценных металов"
Актуальность темы диссертационного исследования заключается в том, что с изменением экономической ситуации в стране и условий функционирования коммерческих банков, достижение их целей становится возможным в основном за счет изменения качества управления и внедрения новых банковских продуктов, а также за счет освоения новых сегментов финансового рынка, в том числе рынка драгоценных металов.
На протяжении большей части прошлого столетия основными обладателями добытых драгоценных металов являлись - государства и центральные банки, частный сектор был серьезно ограничен в операциях с металом в физической форме. Вместе с тем, в силу исторических причин, доверие к драгоценным металам достаточно высоко и по сей день, прежде всего потому, что они в отличие от бумажных активов имеют высокую собственную стоимость как редкие природные материалы.
Практический интерес к драгоценным металам не ослабевает, благодаря не только их естественным уникальным свойствам, но и той роли, которую они играли и продожают играть в экономике различных стран. С момента возникновения человеческой цивилизации эти металы имели определенное предназначение: они прошли длительный эволюционный путь от предметов быта и украшений до статуса финансовых активов как они трактуются в настоящее время многими экономистами, кроме того, до сих пор сохраняются попытки ввести металические денежные стандарты.
Наметившаяся в последнее время мировая тенденция по усилению роли драгоценных металов как инструмента диверсификации инвестиционных и сберегательных портфелей, а также относительно надежного средства накопления, рост их производства и потребления внутри страны, постепенная либерализация внутреннего рынка позволяют прогнозировать усиление интереса к данному направлению финансовой деятельности со стороны российского банковского сектора. Мировой опыт показывает, что интерес к драгоценным металам как инструменту страхования при проявлении различных рисков не ослабевает и значительно усиливается в периоды экономической и политической нестабильности.
Россия, обладая значительными природными ресурсами драгоценных металов, имеет неограниченные возможности использовать инвестиционные и сберегательные свойства драгоценных металов при создании государственных и частных накоплений. Рост государственных резервов драгоценных металов позволит укрепить обеспеченность рубля реальными активами, развитие данного рынка будет способствовать повышению уровня ликвидности и усилению функциональности драгоценных металов в качестве корпоративных и частных финансовых активов.
За прошедший период с начала 90-х гг. были сделаны серьезные шаги для развития и либерализации отечественного рынка драгоценных металов, однако до сих пор существует множество нерешенных проблем, предопределяющих актуальность темы данного исследования. К настоящему времени до конца не разработана адекватная рынку нормативно-правовая база, не сформирована инфраструктура этого рынка, отсутствуют ценные бумаги, номинированные в драгоценных металах, недостаточно развиты банковские операции с драгоценными металами как услуги для розничных клиентов, низка ликвидность уже используемых активов.
Вместе с тем расширение использования драгоценных металов в российской банковской практике позволит эффективно решить многие проблемы по повышению конкурентоспособности и имиджа банков, качества обслуживания клиентов, по расширению продуктового ряда банковских услуг, по увеличению ресурсной базы банков и как следствие повышению их доходности. Частный инвестор, в свою очередь, имеет возможность получить достаточно надежный инструмент для диверсификации денежных сбережений и оптимизации инвестиционного портфеля, позволяющий получать как допонительный доход, так и комплекс услуг на их основе.
Таким образом, актуальность темы диссертационного исследования обусловлена необходимостью:
- выявления функциональных возможностей драгоценных металов при использовании в качестве финансовых активов корпоративными и частными инвесторами;
- определения специфики использования драгоценных металов кредитно-финансовыми институтами на современном этапе;
- выявления и изучения основных сегментов российского рынка драгоценных металов;
- обоснования степени участия российского банковского сектора в развитии различных сегментов рынка драгоценных металов;
- оценки эффективности диверсификации инвестиционного риска физических лиц, при вложении денежных средств в различные финансовые активы;
- разработки новых видов финансовых инструментов, номинированных в драгоценных металах.
Степень научной разработки. Проблемы участия банковского сектора в становлении и развитии российского рынка драгоценных металов, несмотря на высокую практическую их востребованность, исследованы недостаточно. В силу исторических причин длительное время основным объектом исследований зарубежных экономистов выступал рынок золота и рынок серебра с участием преимущественно центральных банков. В последние годы акцент многих аспектов развития рынка драгоценных металов сместися в сторону участия коммерческих банков в вопросах кредитования, страхования, консультирования и расчетного обслуживания. При переходе к рыночному обращению драгоценных металов в России, основные вопросы исследований отечественных специалистов касались проблем, связанных с финансированием отрасли и ценообразованием, и были достаточно поверхностными в вопросах формирования структуры рынка и спроса на банковские услуги с использованием драгоценных металов со стороны населения.
В этой связи представляется необходимым исследование формирующейся структуры российского рынка драгоценных металов при участии банковского сектора, инвестиционных и сберегательных возможностей финансовых инструментов, номинированных в драгоценных металах, для привлечения денежных сбережений населения. Такой подход позволит выявить потенциальные возможности банков при вхождении на рынок драгоценных металов, специфику банковских операций на нем, а также приоритеты используемых инструментов.
Целью исследования является выявление современных тенденций на рынке драгоценных металов и особенностей использования финансовых инструментов, номинированных в драгоценных металах, в банковской деятельности на базе комплексного анализа системы экономических отношений, складывающихся в процессе их обращения, разработка предложений по развитию и совершенствованию розничных банковских услуг с использованием драгоценных металов в современных российских условиях.
Достижению поставленной цели способствует решение следующих задач:
- выстроить этапы эволюции денежных функций драгоценных металов и характер их реализации в банковской деятельности;
- определить роль и место драгоценных металов в развитии рыночных отношений;
- дать авторскую трактовку понятия финансовый актив, в совокупность которых входят драгоценные металы;
- изучить тенденции мирового и отечественного рынков драгоценных металов, выявить основные факторы и направления их развития;
- определить специфику банковских операций с драгоценными металами на современном этапе;
- выстроить структуру российского рынка драгоценных металов в ее современной модификации;
- выработать предложения по направлениям совершенствования российского законодательства в области обращения драгоценных металов;
- проанализировать особенности, оценить условия, выявить перспективы развития розничного банковского бизнеса на основе драгоценных металов в современной России.
Объектом исследования является становление и развитие банковского сегмента российского рынка драгоценных металов.
Предметом исследования выступают финансовые инструменты, номинированные в драгоценных металах и используемые в банковской практике.
Методологической и теоретической основой исследования являются принципы системного анализа и математической логики, концепции рыночного равновесия и рационального поведения рыночных субъектов. При проведении исследования использовались общенаучные методы: индуктивный и дедуктивный анализ, классификация и группировка, исторический и экономико-статистические методы. Сочетание различных методов позволяет обеспечить необходимую степень глубины и универсальности исследования, обоснованность его выводов.
Теоретическим исследованиям проблем, связанных с использованием драгоценных металов в денежном обращении и банковском деле, посвящены труды многих ведущих отечественных специалистов: A.B. Аникин, О.П. Амазова, А.И. Басов, В.П.Бауэр, С.М. Борисов, И.П. Боженко,
B.А. Букато, JI.A. Дубоносов, Ю.И. Кашин, JI.H. Красавина, О.И. Лаврушин,
C.И. Лушин, Ю.В. Пашкус, М.А. Портной, A.M. Смулов, Д.В. Смыслов, K.P. Тагирбеков. В работе также использовались исследования и зарубежных экономистов: М. Блауг, М. Гильберт, Г. Кассель, А. Маршал, Ф. Митон, А. Смит, Л. Харрис.
Эмпирическую основу исследования составили:
- законодательные акты Российской Федерации и нормативные документы Банка России, определяющие порядок проведения операций на рынке драгоценных металов;
- статистические и аналитические материалы Банка России, международной организации Ч Международного валютного фонда и зарубежных источников: World Gold Council, Gold Fields Mineral Services Ltd, World Silver Survey;
- публикации в специальной периодической печати России и зарубежных стран.
Научная новизна проведенного исследования заключается в следующем:
Х проведена периодизация эволюции денежных функций драгоценных металов;
Х предложено принципиально новое определение понятия финансовый актив, трактуемый как способ аккумулирования финансовых ресурсов, реализуемых для достижения целей финансового менеджмента, в первую очередь, доходности;
Х обоснована правомерность включения драгоценных металов в группу финансовых активов как обладающих всеми параметрами и функциями финансовых инструментов;
Х выявлены основные направления развития мирового рынка драгоценных металов: появление новых рынков; развитие финансовых инструментов, номинированных в металах; разработка новых электронных технологий, использующих драгоценные металы;
Х предложена авторская структура построения российского рынка драгоценных металов;
Х доказана целесообразность продвижения розничных банковских услуг с использованием драгоценных металов как инструментов диверсификации финансовых рисков.
Практическая значимость исследования заключается в разработке:
Х рекомендаций по совершенствованию нормативно-правовой базы, в частности распространение режима финансовых активов на драгоценные металы в банковских операциях и сдеках; гарантирование вкладов лицам, открывшим обезличенный металический счет металом в физической форме и др.;
Х рекомендаций по диверсификации состава участников рынка драгоценных металов за счет привлечения инвестиционных и пенсионных фондов, а также расширения ассортимента его финансовых инструментов путем выпуска ценных бумаг, номинированных в драгоценных металах;
Х методики открытия и ведения коммерческими банками новых видов обезличенных металических счетов: мультиметалический и золотой ребенок.
Апробация работы и использование результатов. Основные положения и выводы диссертации нашли применение в работе Мастер-Банк (ОАО) и АКБ Росбанк при выработке политики участия в развитии рынка драгоценных металов и розничных услуг с использованием металов. Они могут быть использованы соответствующими комитетами Государственной думы Российской Федерации в процессе совершенствования российского законодательства, Банком России Ч при формировании золотовалютных резервов и эмиссии монет из драгоценных металов. Кроме того, результаты диссертационной работы могут быть использованы учебными заведениями при преподавании курсов Организация деятельности Центрального банка Российской Федерации, Организация деятельности коммерческих банков, Банковские операции. Основные результаты диссертации отражены в 7 опубликованных научных работах общим объемом 3,4 п.л.
Цель и задачи исследования определили его логику и структуру.
Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Галямова, Анися Загитовна
Заключение
Проанализировав все аспекты, связанные со становлением и развитием российского рынка драгоценных металов, изучив исторический опыт и процесс генезиса потребления драгоценных металов в российской и мировой практике, позволило автору определить роль и значение драгоценных металов в деятельности банков на современном этапе, а также выявить круг проблем, сдерживающих дальнейшее развитие рынка.
В результате диссертационного исследования автор пришел к определенным выводам и разработке ряда предложений.
Анализ основных этапов эволюции денежных функций драгоценных металов показал, что первоначально в дорыночный период они выпоняли функции сокровища и средства платежа. Наибольшего развития денежные функции драгоценных металов получили в период становления товарно-денежных отношений, на этом этапе они выпоняли все функции денег: мера стоимости, средство обращения, средство образования сокровищ, средство платежа, мировые деньги. Результат анализа современного использования драгоценных металов, позволил автору сделать вывод о том, что драгоценные металы сохранили денежные функции как в частных накоплениях (средство сбережения и инвестиций), так и в государственных резервах (чрезвычайные мировые деньги), а также при использовании их в качестве средства платежа. На рубеже ХХ-ХХ1 вв. золото и другие драгоценные металы получили новое развитие - в качестве цифровых денег для проведения платежей и расчетов с помощью электронных систем.
В настоящее время функция средство образования сокровищ модифицировалась в функцию сбережения и инвестиций. Благодаря своему свойству сохранять стоимость драгоценные металы способны в современных условиях выпонять функцию сбережения, а как средство инвестиций они могут приносить своему владельцу допонительный доход. С этой целью частные и корпоративные инвесторы приобретают слитки и монеты, ценные бумаги, номинированные в драгоценных металах, открывают металические счета.
Критический анализ соотношения естественных свойств и денежных функций драгоценных металов, дал возможность автору внести некоторые коррективы и установить более точную взаимосвязь между такими их характеристиками, как свойство-функция.
Исследования в области развития денежного обращения и банковского дела позволило автору выявить тесную их взаимосвязь с драгоценными металами, которые явились основой их формирования и становления. Развитие товарных и товарно-денежных отношений определило потребность в деньгах и специальных институтах. По результатам изучения различных источников систематизированы представления о развитии банковского дела в разные исторические периоды на территории разных государств, и сделан вывод о том, что предшественниками банкиров являлись жрецы, менялы, ростовщики, а в некоторых странах и ювелирных дел мастера. Результаты исследования показали, что драгоценные металы непосредственно принимали участие в развитии рыночных отношений, являясь металами, деньгами, минералами и, наконец, к настоящему времени финансовыми активами.
В результате проведенного исследования, автор определил понятие финансовый актив как аккумулированные финансовые ресурсы, реализуемые для достижения целей финансового менеджмента, в первую очередь, доходности.
Анализ ряда трактовок отечественных специалистов по определению современного понятия драгоценные металы - финансовый актив позволил автору прийти к выводу, что применение данного термина впоне правомерно и требует правового закрепления, это позволит коммерческим банкам совершать операции с металом в физической форме. Такой вывод позволяют сделать следующие положения: во-первых, драгоценные металы сохранили денежные функции; во-вторых, они обладают всеми характеристиками финансовых активов: имеют денежную оценку, цена формируется на рынке, являются объектом купли-продажи (т.е. ликвидны), при изменении цены приносят доход, в-третьих, являются объектом банковских операций и сделок.
Эволюция денежных форм драгоценных металов представлена автором, следующим образом: ритуальные деньги Ч денежный товар Ч денежный метал Ч валютный метал Ч финансовый актив.
На основе анализа основных характеристик рынка - предложение, спрос, цена выявлены тенденции развития мирового рынка по основным видам драгоценных металов - золоту, серебру, платине и паладию. Проведенный анализ показал, что объем спроса практически по всем металам превышает объем добычи, значения которого в последние годы имеют тенденцию к снижению. При этом увеличивается предложение металов из других источников: продажи со стороны центральных банков, государственных органов и международных кредитно-финансовых организаций; продажи складских запасов и инвестиционных частных накоплений; попутное извлечение, переработки скрапа и отходов; форвардные продажи, осуществляемые предприятиями-производителями с целью страхования от возможного падения цены.
Проведенное исследование показало, что уровень и динамика спроса определяются потребностями производства и активностью тезавраторов: на первом месте по всем видам драгоценных металов стоит промышленный спрос, на втором месте - инвестиционно-тезаврационный, на третьем -государственный. Спрос со стороны промышленного сектора имеет определенную степень стабильности и прогнозируемости, в то время как инвестиционно-тезаврационный спрос характеризуется циклическими колебаниями, которые отражают в первую очередь экономическую и политическую ситуацию в мире и в отдельных регионах.
Активность тезавраторов и инвесторов в значительной степени стимулирует производство драгоценных металов, являясь важным конъюнктурообразующим фактором. Опыт зарубежных стран показывает, что отношение частных инвесторов к операциям с драгоценными металами меняется: если в течение последних двух десятилетий они покупали в основном металы в физической форме Ч монеты и слитки, то в настоящее время драгоценные инструменты стали безналичными - сертификаты, опционы, фьючерсы, обезличенные металические счета и т.п.
Спрос со стороны государства, в том числе и центральных банков в настоящее время незначителен - в среднем около 5% от общей добычи золота и имеет тенденцию к снижению. Однако до сих пор объемы запасов золота в государственных резервах достаточно внушительны Ч более 28 тыс. т, что составляет 11% от общего объема золотовалютных резервов этих стран. Монетарные власти продожают играть существенную роль на рынке золота и способны оказывать влияние на динамику мировых цен.
Мировой рынок драгоценных металов можно определить как динамично развивающийся: появляются новые рынки металов Ч в Китае, развиваются финансовые инструменты, номинированные в золоте (проект World Gold Council), разрабатываются новые электронные технологии (e-gold, DigiDold и Gold Money).
Либерализация российского рынка драгоценных металов, направленная на создание рыночных условий функционирования, позволила решить множество проблем, связанных с финансированием добывающей отрасли и реализацией произведенной продукции. К настоящему времени роль государства ограничивается лишь контролем на стадии добычи и производства металов, а обращением драгоценных металов занимаются в основном частные институты. Анализ внутреннего рынка по трем основным факторам Ч предложение, спрос, цена позволил выявить основные тенденции современного состояния рынка драгоценных металов.
К положительным факторам можно отнести следующие положения: рост объемов добычи металов и соответственно рост предложения; увеличение промышленного потребления, в том числе ювелирной отраслью; повышение спроса со стороны частных инвесторов; формирование цены на металы с учетом конъюнктуры мирового рынка.
Вместе с тем автору удалось выявить ряд причин, препятствующих более динамичному развитию рынка драгоценных металов: несовершенство нормативно-правовой базы; неразвитость отдельных сегментов вторичного рынка; низкая ликвидность финансовых активов в металах; отсутствие ценных бумаг, номинированных в драгоценных металах; ограниченность использования обезличенных металических счетов; наличие налога на добавленную стоимость на слитки и памятные монеты; отсутствие сформированной рыночной инфраструктуры и биржевого оборота; сохраняется повышенная экспортная ориентация рынка на фоне ограниченного внутреннего спроса.
Значительное место в развитии рыночного обращения драгоценных металов отводится банковскому сектору, включающему в себя Банк России и коммерческие банки. Создание либеральных условий дало возможность отечественным банкам стать поноправными участниками во всех секторах рынка драгоценных металов. Коммерческие банки могут совершать операции и сдеки с металами как в наличной (физической) форме (слитки, монеты), так и безналичной форме (металические счета, ценные бумаги). В качестве банковских металов используются золото, серебро, платина и паладий.
В результате анализа деятельности банковского сектора на данном сегменте рынка, было выявлено следующее: несмотря на то, что внешних барьеров для входа на рынок практически не существует, число банков имеющих лицензии и разрешения на проведение операций и сделок с драгоценными металами, крайне мало, всего 180 (что составляет 14% от их общего количества), из них, практически работает на рынке не более одной трети. Данное обстоятельство, по мнению автора, объясняется, прежде всего, внутренними причинами банковского сектора: достаточно дорогой вид бизнеса и не каждый банк может себе это позволить; отсутствие необходимых специалистов в штате банка; неразвитость филиальной сети у большинства банков.
Исключение составляют Сбербанк России, Альфа-банк, Росбанк, Банк Москвы, Внешторгбанк и некоторые другие, рассматривающие драгоценные металы в качестве имиджевого актива, значительно повышающего деловую репутацию банка.
По мнению автора, использование драгоценных металов в банковской практике дает возможность разработать целый пакет услуг на их основе, что существенным образом расширяет круг банковских операций и сделок: они могут быть использованы как при проведении пассивно-активных операций, так и при развитии комиссионных услуг. Особое значение будет иметь развитие банковских продуктов на основе обезличенных металических счетов, что позволит банковскому сектору получить допонительные возможности по привлечению свободных денежных средств, а владельцам счетов - допонительный источник дохода.
Проанализировав правовые аспекты развития рынка драгоценных металов, автор пришел к выводу, что несовершенство российского законодательства является одним из препятствий для поноценного его развития. В частности распространение режима финансовых активов на драгоценные металы в банковских операциях и сдеках; гарантирование вкладов лицам, открывшим обезличенный металический счет путем внесения метала в слитках и др.
Проведенные исследования позволили автору выстроить принципиально новую структуру российского рынка драгоценных металов на основе установленного порядка взаимоотношений между его субъектами. В структуре рынка выделены: первичный и вторичный рынки. Первичный рынок включает в себя следующие сегменты: прямой внутренний, посреднический внутренний, прямой экспортный; вторичный рынок: межбанковский, оптовый, розничный, биржевой и экспортный.
Наиболее развиты сегменты первичного рынка. Это подтверждается тем, что проблемы с реализацией продукции добывающей и перерабатывающей промышленности фактически отсутствуют. На вторичном рынке наибольшее развитие получили межбанковский, оптовый и экспортный рынки. В стадии развития находится розничный сектор, а биржевой только формируется.
Динамичное развитие вторичного рынка требует, во-первых, -благоприятную законодательную среду и экономическую ситуацию; во-вторых, - увеличение количества банков, способных предоставить полный комплекс услуг на основе наличного и безналичного метала; в-третьих, - развитие торговли драгоценными металами с использованием электронных технологий.
Кроме того, для наиболее активного развития вторичного рынка требуется как диверсификация состава участников, так и увеличение ассортимента финансовых инструментов, обращающихся на нем. В современных рыночных условиях особую значимость представляют такие финансовые институты, как инвестиционные и пенсионные фонды, которым необходимо рекомендовать при создании инвестиционных и пенсионных накоплений использовать вложения в данные финансовые активы в качестве инструмента средне - и догосрочных инвестиций, для чего дожны быть приняты соответствующие правовые акты. Участникам рынка в соответствии с мировой практикой дожны быть предложены ценные бумаги, номинированные в металах, - облигации, сертификаты, опционы, фьючерсы, форвардные контракты.
Формирование внутреннего спроса, особенно со стороны частных лиц, на драгоценные металы также является одной из ключевых задач современного рынка драгоценных металов. Создание условий для привлечения свободных денежных средств населения (по разным оценкам на руках у российских граждан находится от 20 до 80 мрд. дол. США) в драгоценные металы имеет немаловажное значение для экономики страны и является достаточно актуальным, прежде всего, потому, что Россия обладает значительными собственными ресурсами металов, являясь одним из крупнейших производителей. Кроме того, драгоценные металы - инструмент не только для состоятельных клиентов, например, продуктовый ряд на базе серебра может привлечь и менее обеспеченных граждан.
На основе сформированной структуры рынка с учетом действующих субъектов рынка и объектов торговли автор сгруппировал их по основным сегментам.
Одним из направлений развития розничного бизнеса на основе драгоценных металов для частных инвесторов являются обезличенные металические счета, механизм действия которых достаточно разнообразен. Этот инструмент, с одной стороны, попоняет традиционную корзину валют Ч рубль, долар, евро и дает возможность частному инвестору диверсифицировать свои вложения, а также совершать арбитражные сдеки, т.е. возможность оперативно реагировать на изменение цен. С другой стороны, возможность надежного хранения, риск в данном случае обусловлен только надежностью банка. Практика показывает, что для извлечения прибыли от операций с драгоценными металами необязательно владение ими в физической форме, для этого достаточно открыть обезличенный металический счет.
Обезличенные металические счета Ч это современный подход к инвестиционному использованию драгоценных металов, дающих возможность хеджировать сбережения путем их диверсификации. Они дают возможность получать как процентный, так и курсовой доход, при этом не платя налог на добавленную стоимость, а также допонительный спектр услуг (займы, переводы, конверсия, своп и т.д.).
Однако обезличенный металический счет не является вкладом с фиксированной доходностью, в связи с тем, что цена на метал может как повышаться, так и понижаться. Поэтому целесообразно диверсифицировать вложения в драгоценные металы путем формирования корзины обезличенных металических счетов с использованием разных видов металов (золота, серебра, платины и паладия), для этого достаточно открыть предложенный автором мультиметалический счет. Данный вид счета позволяет сконцентрировать в одном инструменте ценовые параметры различных видов драгоценных металов для достижения наиболее эффективных результатов.
Второй вид обезличенного металического счета, разработанный автором, - золотой ребенок позволяет делать накопления в течение длительного срока, что даст возможность банкам привлекать более догосрочные ресурсы. Для повышения его привлекательности предложено внедрение регрессивной шкалы налогообложения, для чего необходимо внести поправки в Налоговый кодекс Российской Федерации.
Для коммерческого банка помимо расширения продуктового ряда обезличенные металические счета дают возможность с одной стороны значительно увеличить ресурсную базу, а с другой стороны повысить доходность за счет комиссионных вознаграждений за открытие/закрытие и ведение счета.
Развитие банковских операций с драгоценными металами будет способствовать формированию спроса на финансовые инструменты, номинированные в драгоценных металах, а это в свою очередь окажет положительное влияние на развитие отечественного рынка в целом.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Галямова, Анися Загитовна, Москва
1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от 23.12.2003).
2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26. 01.1996 № 14-ФЗ (ред. от 23.12.2003).
3. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000 № 117-ФЗ (ред. от 05.04.2004).
4. Федеральный закон О банках и банковской деятельности от 02.12.1990 № 395-1 (ред. от 23.12.2003).
5. Федеральный закон О драгоценных металах и драгоценных камнях от 26.03.1998 № 41-ФЗ (ред. от 10.01.2003).
6. Федеральный закон О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) от 10.07.2002 № 86-ФЗ (ред. от 23.12.2003).
7. Федеральный Закон О валютном регулировании и валютном контроле от 10.12.2003 № 173-ФЭ.
8. Федеральный Закон О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации от 23.12.2003 № 177-ФЗ.
9. Инструкция О порядке выпуска в обращение в Российской Федерации памятных монет от 27.12.1995 № 33 (ред. от 19.12.1997).
10. Инструкция Об установлении лимитов открытой валютной позиции и контроле за их соблюдением упономоченными банками Российской Федерации от 22.05.1996 № 41 (ред. от 19.04.2002).
11. И.Инструкция О порядке определения массы драгоценных металах и драгоценных камней и исчисления их стоимости в Банке России и кредитных организациях от 30.11.2000 № 94-И.
12. Инструкция О порядке принятия Банком России решения о государственной регистрации кредитных организаций и выдаче лицензий на осуществление банковских операций от 14.01.2004 № 109-И.
13. Положение О совершении кредитными организациями операций с драгоценными металами на территории Российской Федерации и порядке проведения банковских операций с драгоценными металами от 1.11.1996 № 50 (ред. от 11.04.2000).
14. Положение О порядке расчета кредитными организациями размера рыночных рисков от 29.09.1999 № 89-П (ред. от 18.04.2002).
15. Письмо Банка России О совершении кредитными организациями операций купли-продажи монет из драгоценных металов от 29.09.1997 № 524 (ред. от 09.04.1998).
16. Письмо Банка России О требованиях Банка России к хранилищу ценностей кредитной организации при открытии и ведении ею счетов ответственного хранения в драгоценных металах от 05.12.1997 № 34-Т.
17. Письмо Банка России О неприменении к кредитным организациям мер воздействия за нарушение лимитов открытых позиций в драгоценных металах от 19.04.2000 № 88-Т.
18. Официальное разъяснение Об отдельных вопросах применения законодательства о проведении кредитными организациями операций с драгоценными металами и природными драгоценными камнями на территории Российской Федерации от 29.01.2002 № 23-ОР.
19. Указ Президента Российской Федерации О порядке ввоза в Российскую Федерацию и вывоза из Российской Федерации драгоценных металов и драгоценных камней от 21.06.2001 № 742 (ред. от 30. 09.2003).
20. Указание Банка России О порядке совершения Банком России сделок купли-продажи драгоценных металов с кредитными организациями на территории Российской Федерации от 07.10.1998 № 376-У (ред. от 30.11.2000).
21. Указание Банка России О порядке заключения кредитными организациями договора хранения драгоценных металов и ведения счета ответственного хранения драгоценных металов в Банке России от 18.11.1999 № 682-У.
22. Указание Банка России Об особенностях обращения инвестиционных монет червонец и Соболь и их учета кредитными организациями от 18.06.2001 № 979-У.
23. Указание Банка России О порядке установления Банком России учетных цен на аффинированные драгоценные металы от 28.05.2003 № 1283-У.
24. Указание Банка России О типичных банковских рисках от 23.06.2004 № 70-Т.
25. Абалов А.Э. Международный рынок драгоценных металов: основные принципы функционирования. СПб.: ООО Издательство ДНК, 2001.
26. Амазова O.JL, Дубоносов JI.A. Золото и валюта: прошлое и настоящее. -М.: Финансы и статистика, 1988.
27. Амазова O.JL, Дубоносов Л.А. Золото и валюта. 2-е изд., обновлен, и доп. - М.: Прасковья, 1995.
28. Ананьич Б.В. Банкирские дома в России 1860-1914 гг. Ленинград: Наука, 1991.
29. Аникин A.B. Жетый дьявол: золото и капитализм. Ч М.: Молодая гвардия, 1978.
30. Аникин A.B. Юность науки: жизнь и идеи мыслителей-экономистов до Маркса. 3-е изд. - М.: Политиздат, 1979.
31. Аникин A.B. Золото: Международный экономический аспект. М.: Международные отношения, 1984.
32. Антология экономической классики. В 2-х томах. Т. 1 Ч М.: МП ЭКОНОВ, 1993.
33. Алыыанский Л. Возможен ли американский дефот? // Рынок ценных бумаг. 2003. - № 5.
34. Басов А.И. Роль золота и других драгоценных металов в составе золотовалютных резервов // Финансы и кредит. 2003. - № 3.
35. Басов А.И. Инвестиционное обеспечение российского рубля // Финансы и кредит. 2003. - № 4.
36. Байков А. Потерпевший получает все // Деньги. 2003. - № 6 (411).
37. Балабанов И.Т. Драгоценные металы и драгоценные камни: операции на российском рынке. М.: Финансы и статистика, 1998.
38. Банковская энциклопедия Т.2. / Под общей ред. проф. Л.Н. Яснопольского. Киев: Банковская энциклопедия, 1914.
39. Бауэр В. Золото в системе цифровых денег // Финансист. 2001. - № 9.
40. Бауэр В. Золото и глобализация: некоторые аспекты вхождения в ВТО // Финансист. 2002. - № 4.
41. Бауэр В.П. О перспективах капитализации благородных металов // Драгоценные металы и драгоценные камни. Ч 2002. № 6.
42. Белицкий М. Шумеры. Забытый мир. М.: Издательство Вече, 2000.
43. Беляев А.Е. Легитимность российского правового регулирования золотовалютных резервов // Право и политика. 2001. - № 4.
44. Билингтон М. Золотой динар: ответ на хаос // Валютный спекулянт. Ч 2002. -№ 12.
45. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. М.: Дело тд, 1994.
46. Борисов С.М. Золото в экономике современного капитализма: Монография. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 1984.
47. Борисов, С.М. Проблемы русского золота // Деньги и кредит. 1996. - № 8.
48. Борисов, С.М. Мировой рынок золота: тенденции и статистика // Деньги и кредит. М. 1997. - N 6.
49. Борисов, С.М. Правовое оформление рынка драгметалов в России завершается // Деньги и кредит. 1997. - N 9.
50. Борисов С.М. РУБЛЬ: золотой, червонный, советский, российский.Проблемы конвертируемости. М.: ИНФРА-М, 1997.
51. Борисов С.М. Трансформация мирового рынка золота // Деньги и кредит. -2003. -№ 1.
52. Борисов С.М. Мировой рынок золота: новый этап развития // Деньги и кредит.-2004.-№ 8.
53. Боженко И.П. Биржевые операции с драгоценными металами в капиталистических странах. -М.: Н.-и. фин. ин-т, 1991.
54. Брегель Э.Я. Кредит и кредитная система капитализма. М., 1948.
55. Букато В.И., Головин Ю.В., Львов Ю.И. Банки и банковские операции в России. 2-е изд., перераб. и доп./ Под ред. М.Х. Лапидуса. - М.: Финансы и статистика, 2001.
56. Булатов A.C. К вопросу о трансформации сбережений в инвестиции // Деньги и кредит. 2003. - № 4.
57. Бункина М.К. Деньги. Банки. Валюта: Учеб. пособие. М.: ДИС,1994.
58. Бункина М.К. Валютный рынок. М.: ДИС, 1995.
59. Бункина М.К., Семенов A.M. Основы валютных отношений. Учеб. пособие. М.: Юрайт, 1998.
60. Буторина О.В. Международные валюты: интеграция и конкуренция. М.: Издательский дом Деловая литература, 2003.
61. Бюлетень банковской статистики.
62. Бялый Ю. Кургин С. Девальвация долара: миф или реальность // Россия XXI.-2001.-№4.60. Вестник Банка России.
63. Воронов Ю.П. Страницы истории денег. Новосибирск: Наука, 1986.
64. Воронцов И. Деньги населения: активная борьба за клиента // Банковское дело.-2003.-№5.
65. Гальчинский A.C. Карл Маркс об историзме денежных отношений. М.: Изд-во Мысль, 1985.
66. Генкин A.C. Частные деньги: история и современность. М.: Альпина Паблишер, 2002.
67. Герасимов В.М., Юров A.B. Золотой червонец на рынке инвестиционных монет // Деньги и кредит. 2001. - № 8.
68. Гильберт М. Золото, валюта, СДР: что дальше? М.: Прогресс, 1984.
69. Гиндин И.Ф. Банки и экономическая политика в России (XIX начала XX вв.). М.: Наука, 1997.
70. Голикова Ю.С. Хохленкова М.А. Банк России: организация деятельности -М.: ООО Издательско-Консатинговая Компания ДеКА, 2000.
71. Голубев С.А. Роль Центрального банка Российской Федерации в регулировании банковской системы страны. М.: Юридический Дом Юстицинформ, 2000.
72. Денежное обращение и кредит капиталистических стран. Учебник для вузов / Под ред. Л.Н. Красавиной. М.: Финансы, 1989.
73. Деньги / Под ред. А.С. Мендельсона и И.А. Трахтенберга. М.: Плановое хозяйство, 1926.
74. Деньги и регулирование денежного обращения: теория и практика. Научный альманах. / Под ред. А.Г. Грязновой и др.- М.: Финансы и статистика, 2002.
75. Долан Э. Дж., Лидсей Д. Рынок: микроэкономическая модель. Пер. с анг. Лукашевича и др.; Под общ. ред. Б. Лисовика и В. Лукашевмча. Ч СПб., 1992.
76. Ефимова Л.Г. Банковские сдеки: право и практика. М.: НИМП, 2001.
77. Жетоносое В.М. Рынок сбережений: гарантирование вкладов граждан // Финансы и кредит. 2003. - № 22.
78. Захаров В.С. В России есть банковская система // Деньги и кредит. Ч 2003. № 10.
79. Золото: прошлое и настоящее. / Под ред. В.И. Букато и М.Х. Лапидуса. -М.: Финансы и статистика, 1998.
80. Золотухина Т. К вопросу об определении уровня достаточности официальных золотовалютных резервов // Вопросы экономики. Ч 2002. Ч № 3.
81. Ильясов В.А. Инфляция, валюта и роль золота в мировой экономике. М.: МИЭП, 1994.
82. Касаткин А.В. Драгоценные металы: Правовое регулирование сделок. -М.: Юридический Дом Юстицинформ, 2001.
83. Кассель Г. Инфляция и валютный курс. М.: Эльф пресс, 1995.
84. Кауфман И.И. К учению о деньгах и кредите. Харьков, 1868.
85. Кауфман И.И. Кредит, банки и денежное обращение. Санкт-Петербург, 1873.
86. Кауфман И.И. История банковского дела в Великобритании и Ирландии. -Санкт-Петербург, 1877.
87. Каценеленбаум Э.С. Учение о деньгах и кредите. В 2-х ч. М.: Экономическая жизнь, 1928.
88. Кашин Ю.И. Россия в мировом сберегательном процессе (драма становления). -М.: ФГ НИКА, редакция журнала Банковские услуги, 1999.
89. Кашин Ю.И. Сбережения. Сберегательный процесс. Учеб. пособие. Ч М.: МБИ, 2001.
90. Кокурин Д.И. Мамиконян Т.А., Лисиченко Д.В. Оптимальный портфель сбережений россиян // Финансы. 2003. - № 7.
91. Кротов В.Т. Очерки по денежному обращению. М.: Госфиниздат, 1947.
92. Куликов А., Хорошев П. Рынок драгоценных металов в России: реальность и перспективы // Рынок ценных бумаг. 1995. - N 8.
93. Кумачев, А.; Калашников, А. Банки и золото: через тернии к рынку // Рынок ценных бумаг. 1996. - № 3.
94. Куприянова А. Золотовалютная лихорадка // Рынок ценных бумаг. -2003.-№13.
95. Лаврушин О.И. Основы денежно-кредитной политики: проблемы и перспективы // Банковские услуги. 2002. - №3.
96. Лексис В. Кредит и банки. М.: Московский рабочий, 1923.
97. Лунтовский Г.И. Банковский сектор России: совершенствование условий банковской деятельности // Деньги и кредит. 2003. - № 5.
98. Лысова H.A. История развития денежной и кредитной системы России. Учеб. пособие. Владивосток,1997.
99. Максимов М.М. Очерк о серебре. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Недра, 1981.
100. Маркс К. Капитал. Критика политической экономии. Т.1. М.: Политиздат, 1988.
101. Маркс К., Энгельс Ф. Соч. Т. 23.
102. Матовников М.Ю. В ожидании розничного банка // Банковское дело. Ч 2003. -№ 10.
103. Марфунин A.C. История золота. Ч М.: Наука, 1987.
104. Матюхин Г.Г. Проблемы кредитных денег при капитализме. М.: Наука, 1977.
105. Маршал А. Принципы экономической науки. М.: Издательская группа Прогресс Универс, 1993.
106. Меньков Ф.А. Сдеки на золотую валюту. Петроград: Всероссийский комитет средней и мекой промышленности, 1918.
107. Дж.С. Миль. Основы политической экономии. Т.З. М.: Прогресс. 1981.
108. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. / Под ред. JI.H. Красавиной. М.: Финансы и статистика, 2000.
109. Мигранович С.Г. Семь раз отмерь. Среди монет, мер и весов. М: Финансы и статистика, 1992.
110. Митон Ф. Если бы деньги заговорили./ Пер. с анг. Ч М.: Дело, 1998.
111. Мир благородных металов. 2003. - № 11, 12.
112. Михалевский Ф.И. Очерки истории денег и денежного обращения. Tl.Ч М.: Госфиниздат, 1948.
113. Моисеев С.Р. Биметалический денежный стандарт // Финансы и кредит. 2002. - № 13.
114. Моисеев С.Р. Дискреционная денежно-кредитная политика против доларизации // Финансы и кредит. 2002. - № 20.
115. Основы банковской деятельности. / Под ред. Тагирбекова K.P. Ч М.: ИФРА-М, Изд-во Весь Мир, 2001.
116. Орлов A.M. Драгоценные металы. М.: Издательский дом РЕКТОР КОММЬЮНИКЕЙШНЗ, 1996.
117. Организация торговли драгоценными металами. М.: ИНФРА-М, 1996.
118. Пашкус Ю.В. Деньги: прошлое и современность. Л.: Изд-во Ленинградского университета, 1990.
119. Петти В. Экономические и статистические работы / Перевод под ред. М.Смит. -М.: Соцэкгиз, 1940.
120. Пещанская И.В. Организация деятельности коммерческого банка: Учеб. пособие. М.: ИНФРА-М, 2001.
121. Поляков В.П., Московина Л.А. Основы денежного обращения и кредита / Учеб. пособие. М.: ИНФРА-М, 1995.
122. Портной М.А. Деньги: их виды и функции. М.: Издательско-консатинговая фирма Анкил, 1998.
123. Потехин В. Этот загадочный паладий // Валютный спекулянт. 2003. -№ 11.
124. Российская бизнес-газета, 2003 г., 28 октября.
125. Русанов Ю.Ю. Финансы, денежное обращение и кредит. Учеб. пособие. Ч М.: МБИ, 1999.
126. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. -М.: Финансы и статистика, 1998.
127. Слепов В.А. Международные торговые расчеты: Учебн. пособие / Рос. экон. акад., -М.: ФБК-ПРЕСС, 1998.
128. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов // Антология экономической классики: в 2 т. Т. 1. -М.: ЭКОНОВ, 1991.
129. Смит В. Происхождение центральных банков. / Пер. с анг. Тверь, 1996.
130. Смыслов Д.В. Золотовалютные резервы в рыночной экономике: состав, функции, управление // Деньги и кредит. 1996. - № 5.
131. Смыслов Д.В. Мировые деньги в прошлом, настоящем и будущем // Деньги и кредит. 2002. - № 5-7.
132. Содатов Л.К. Революция ценности золота на мировом рынке и в России. -М.: ВСНХ, 1924.
133. Спасский И.Г. Русская монетная система. 4-е изд., доп. - JL: Аврора, 1970.
134. Тайнов И.Т. Золотое обращение и центральные банки главнейших государств. С.-Петербург, 1910.
135. The gold market: Unmasked: the mystery of the missing $20+billion // Intern, currency rev. L., 2000. - Vol. 26, N 1.
136. THESIS: теория и история экономических и социальных институтов и систем. -М.: Начала-Пресс. Т.1, вып. 2, 1993.
137. Тюрго А.Р. Избранные экономические произведения. М.: Соцэкгиз, 1961.
138. Усоскин В.М. Теории денег. М.: Мысль, 1976.
139. Федоров-Давыдов Г.А. Монеты Ч свидетели прошлого. Ч М.: Изд-во Московского университета, 1985.
140. Финансы: Учебник / Под ред. Лушина С.И., Слепова В.А Ч М.: Изд-во Рос. экон. акад., 2000.
141. Финансы и цены: Учебн. пособие / Под ред. Слепова В.А. М.: Изд-во Рос. экон. акад., 1999.
142. Хандруев A.A. Деньги в экономике современного капитализма. М.: Мысль, 1983.
143. Харрис Л. Денежная теория. М.: Прогресс, 1990.
144. Хоминич И.П. Финансовая глобализация // Банковские услуги. Ч 2002. Ч №8.
145. Что представляет собой E-Gold // Драгоценные металы и драгоценные камни. 2001. - № 8 (92).
146. Шапрон В., Шапрон Н. Золотой динар новый инструмент глобализации? // Валютный спекулянт. - 2002. - октябрь.
147. Шенаев В.Н. Денежная и кредитная системы России. Ч М.: Наука, 1998.
148. Шварц Ф. Биржевая деятельность Запада. М.: Изд-во Советский композитор, 1992.
149. Экономическое поведение и институты. М.: Изд-во ДЕЛО, 2001.
150. Яснопольский Л.Н. Рынок золота заграницей и в России. Киев: Киевский губэкосо, 1923.149. www.cbr.ru150. www.kommercant.ru151. www.polimetal.ru152. www.rcb.ru
151. Мировое производство золота по основным странампроизводителям*1. Страна Добыча (т) 1999 2000 2001 2002 20031. ЮАР 450 428 394 395 3761. США 342 355 335 299 285
152. Австралия 300 296 285 266 2841. Китай 163 172 193 202 213
153. Россия 138 154 165 181 1821. Перу 128 133 134 157 172
154. Индонезия 152 140 183 158 163
155. Канада 158 155 157 148 140,51. Узбекистан 88 88 83 84 801. Гана 78 74 72 70 70
156. Итого 2574 2591 2623 2587 2593
157. Источник: Деньги и кредит.2004, № 9.
158. Объемы золота в запасах государств и международных кредитно-финансовых институтах*
159. Источник: www.polimetal.ru
160. Инвестиционно-тезарационный спрос на золото (т)*1999 2000 2001 2002 2003
161. Промышленные страны 262 54 61 210 645
162. Покупка слитков 119 33 42 51 44
163. Покупка монет и медалей 381 87 103 261 6891. Развивающиеся страны
164. Покупка слитков 161 176 187 162 138
165. Покупка монет и медалей 60 73 69 71 87
166. Общий итог 221 249 256 233 2251. Весь мир
167. Покупка слитков 423 230 248 372 783
168. Покупка монет и медалей 180 105 111 122 131
169. Общий итог 603 335 359 494 914в общем объеме спроса 14 8 9 12 22
170. Стоимость (мрд. дол.) 5,4 2,9 3,1 4,9 10,7
171. Источник: Деньги и кредит, 2004, № 8.
172. Структура спроса и предложения на мировом рынке золота в 20012003 гг., т*2001 2002 2003предложение
173. Добыча 2623 67,3% 2590 65,0% 2283 59,4%
174. Продажи госсектора 529 13,6% 559 14,0% 617 16,0%
175. Скрап 706 18,0% 835 21,0% 94 24,6%1. Чистое хеджирование - -
176. Сокращение инвестиционных портфелей 42 1,1% -
177. Суммарное предложение 3900 3984 38451. Спрос
178. Отрасли промышленности, в том числе: 3502 89,8% 3161 79,3% 2917 90,3%ювелирная 3026 77,5% 2678 67,2% 2532 86,8%другие 475 12,3% 483 12,1% 385 13,2%
179. Тезаврация 248 6,4% 252 6,3% 314 9,7%
180. Чистое хеджирование 151 3,8 423 10,6
181. Чистое инвестирование 148 3,7% -
182. Суммарный спрос 3900 3984 3845
183. Среднегодовая цена на золото, дол./унция 271,04 309,68 363,3
184. Источник: рассчитано по Gold Fields Mineral Services Ltd., 2004.
185. Добыча серебра по основным странам производителям в 2002г.*
186. Место Страна Добыча (мн. унций) Место Страна ДоЬыча (мн. унций)
187. Мексика 91,7 11 Боливия 14,52 Перу 88,8 12 Швеция 9,48
188. Австралия 66,8 13 Марокко 8,54 США 46,4 14 Индонезия 8,2
189. Китай 44,9 15 Аргентина 4,36 Канада 44,0 16 Южная 3,707 Польша 38,9 17 Турция 3,78 Чили 34,9 18 Япония 2,69 Россия 25,0 19 Иран 2,5
190. Казахстан 24,9 20 Греция 2,4
191. Источник: World Silver Survey, 2003.
192. Структура предложения и потребления серебра в 2001-2003гг.*2001 2002 2003
193. Источники мн. унций %от суммы мн. унций % от суммы мн. унций %от суммы
194. Добыча 589,2 67,1 585,9 67,9 594,4 67,6
195. Переработка скрапа 182,7 20,8 184,9 21,4 192,2 21,9
196. Из государственных запасов 87,2 9,9 71,3 8,3 83,4 9,41. Хеджирование 18,9 2,2 - - производителен
197. Продажи инвесторов - 20,9 2,4 10,9 1,1
198. Всего 878,0 100 863,0 100 878,6 1001. Потребляющие отрасли
199. Индустрия 338,1 38,5 342,4 39,7 352,7 40,1
200. Ювелирная 286,0 32,6 259,2 30,0 275,3 31,3промышленность
201. Фотография 213,9 24,3 205,3 23,8 195,2 22,3
202. Монеты и медали 30,5 3,5 31,3 3,6 34,2 3,9
203. Хеджирование потребления - 24,8 2,9 29,2 2,4
204. Чистое инвестирование 9,5 1Д - -
205. Всего 878,0 100 863,0 100 878,6 100
206. Среднегодовая цена на серебро, дол./унция 4,37 4,60 4,88
207. Источник: рассчитано по World Silver Survey, 2004.
208. Структура предложения и спроса на платину* (т)2000 2001 2002 20031. Предложение
209. Южная Африка 118,2 127,5 138,4 145,2
210. Россия 34,2 40,4 30,5 32,7
211. Северная Америка 8,9 11,2 12,3 9,21. Другие 3,3 3,1 4,5 7,0
212. ИТОГО предложение 164,6 182,2 185,7 194,1
213. Спрос по областям применения
214. Автокатализаторы: всего 57,2 78,4 81,2 99,2
215. Утилизация (-14,6) (-16,5) (-17,7) (-20)
216. Ювелирная промышленность 88,3 80,6 88,0 75,9
217. Промышленное потребление 45,1 48,5 49,4 47,3
218. Инвестиционный спрос (-1,8) 2,8 2,5 0,4
219. ИТОГО спрос 174,2 193,8 203,4 202,8
220. Изменение складских запасов (-9,6) (-11,6) (-17,7) (-8,7)
221. Источник: Драгоценные металы и драгоценные камни. 2001, №5. 2003, № 5. 2004, № 5.
222. Структура предложения и спроса на паладий* (т)2000 2001 2002 20031. Предложение
223. Южная Африка 57,8 62,5 67,2 71,8
224. Россия 161,7 135,0 60,0 91,8
225. Северная Америка 19,8 26,5 30,8 29,21. Другие 3,0 3,7 5,3 7,8
226. ИТОГО предложение 242,3 227,7 163,3 200,6
227. Спрос по областям применения
228. Автокатализаторы: всего 175,7 158,3 95,8 107,6
229. Утилизация (-7,2) (-8,7) (-11,5) (-12,8)
230. Стоматология 25,4 22,6 23,3 22,6
231. Электроника 66,6 20,8 22,1 27,8
232. Прочие 16,3 17,0 19,0 18,4
233. ИТОГО спрос 276,8 210,0 148,7 163,6
234. Изменение складских запасов (-34,5) 17,7 14,6 37,0
235. Источник: Драгоценные металы и драгоценные камни. 2001, №5. 2003, №5. 2004, № 5.
236. Предложение и спрос на российском рынке золота в 2002 г. (т)*
237. Источник: Драгоценные металы. Драгоценные камни. 2003, № 7.
238. Доля золота в структуре золотовалютных резервов Российской Федерации в период 1998-2004 гг.*
Похожие диссертации
- Исследование проблемы привлечения инвестиций в промышленный комплекс драгоценных металов в России
- Экономическая безопасность предприятий по производству и переработке драгоценных металов и её обеспечение органами внутренних дел
- Развитие рынка драгоценных металов в Российской Федерации
- Структурные продукты на российском рынке производных финансовых инструментов
- Развитие российского рынка золота и совершенствование операций банков с драгоценными металами