Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Мировая экономика

Современный мировой рынок ценных бумаг тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Неймышев, Петр Анатольевич
Место защиты Москва
Год 1999
Шифр ВАК РФ 08.00.14
Диссертация

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Неймышев, Петр Анатольевич

Введение

Глава 1. Характеристика мирового рынка ценных бумаг

1.1 Анализ общих подходов к характеристике мирового рынка ценных бумаг

1.2 Исследование параметров рынка ценных бумаг

1.3 Рейтинг ценных бумаг - -и0 ; ' ' * ' - Х

1.4 Современные тенденции развития мирового рынка ценных бумаг

Глава 2. Технический и фундаментальный анализ рынков ценных бумаг

2.1 Технический анализ

2.2 Фундаментальный анализ рынка ценных бумаг

2.3 Взаимодействие двух видов анализа динамики цен

2.4 Систематизация традиционных подходов к анализу современного мирового рынка ценных бумаг

Глава 3. Новые тенденции в развитии анализа и прогнозирования финансовых рынков

3.1 Потоки иностранных инвестиций и кризисы на развивающихся рынках

3.2 Эффективность рынка и новое в методах его анализа

3.3 Искусственный интелект на современном мировом рынке ценных бумаг Заключение Приложения

Диссертация: введение по экономике, на тему "Современный мировой рынок ценных бумаг"

Характерной особенностью последнего десятилетия для мирового финансового рынка является рост взаимопроникновения отдельных, ранее обособленных финансовых систем отдельных стран. Появляются и бурно развиваются новые, так называемые возникающие, или развивающиеся рынки. Совершенствуется технология ведения торговли, все активнее в данную область внедряются компьютеры. Это не могло не повлечь за собой ускорение темпов распространения информации, увеличение скорости изменений, присущих финансовым рынкам в целом. Важность мирового рынка ценных бумаг, занимающего одно из главных мест в экономической жизни стран-участниц, очевидна. Значительна роль фондового рынка в общемировом движении капиталов, что придает ему экономическую важность. Обстоятельное понимание принципов функционирования мирового рынка ценных бумаг важно не только для самих участников рынка, но и для исследователей в области развития глобальных тенденций, как в мировой экономике, так и мировой политике. Его значимость определяется еще и тем, что он является важнейшим источником заемных средств. Так, в течение пяти лет с 1992-го по 1996 в результате эмиссии одних только еврооблигаций заемщикам удалось привлечь средств на сумму более 2.5 трилионов доларов США1.

Заемщики в своей массе являются представителями многих стран, и развитых, и развивающихся, выступая как от имени государства, так и отдельных корпораций. Заинтересованность большинства эмитентов ценных бумаг в расширении возможностей заимствований, а для инвесторов - увеличение масштабов сферы приложения своих денежных средств подтокнуло и способствовало развитию

1 Frederick G. Fischer "Eurosecurities and Their Related Derivatives" Euromoney publications 1997 page xii мирового рынка ценных бумаг с богатым многообразием инструментов. Ускорение темпов финансовых инноваций и переплетение различных секторов фондового рынка приводят к тому, что одним из наиболее важных факторов успешного функционирования его участников является глубокий и всесторонний анализ происходящего не только в плане характеристики состояния и инвестиционной привлекательности рынка, движения цен инструментов и фундаментальных причин, влияющих на ценовую динамику. Значительные успех и результат от проводимых на современном мировом финансовом рынке операций становится достижимым при тщательном всестороннем анализе колеблющегося рынка как с точки зрения оценки его фундаментальных параметров, так и технических показателей, что позволяет делать кратко- средне- и догосрочные прогнозы будущих изменений конъюнктуры. При этом в работе традиционная система аналитических подходов к прогнозированию динамики цен на фондовых рынках была подвергнута диссертантом критическому анализу.

Традиционная система анализа динамики цен на финансовых рынках представлена двумя блоками - фундаментальным и техническим анализом. По поводу применимости технических методов к прогнозированию движений цен за последние годы происходит немало споров - научен ли данный метод или нет, подвергаются ценовые колебания какому-либо анализу исключительно по графикам, есть ли закономерности в воновых движениях прошлого в плане их применимости для построения прогнозов или же движения эти спонтанны. Вопросы такого характера задает себе каждый, кому приходилось участвовать в торговле теми или иными финансовыми инструментами, будь то валюта, ценные бумаги, сырьевые товары и т.п. На взгляд диссертанта, существуют все основания признать существование технического анализа как отдельного большого направления в области изучения закономерностей развития финансовых рынков. Относительно фундаментального анализа отметим, что большинством участников рынка он уже давно признается, как самый надежный инструментарий в плане принятия инвестиционных или торговых решений на современном мировом фондовом рынке. Однако диссертант склонен считать, что в современных условиях традиционная система анализа динамики цен является устаревшей, доказательством чему в настоящей работе являются исследования кризисных явлений на развивающихся рынках и их последствий. В этой связи соискатель считает необходимым усовершенствование традиционной системы аналитических подходов к прогнозированию цен на рынке ценных бумаг и вводит в научный оборот понятие психологического анализа. Помимо этого диссертант подверг глубокому анализу кризисные явления 1993-94 гг. и 1997-98 гг. на развивающихся рынках, выделив в результате исследования ряд причинных факторов данных явлений и сделав вывод о недостаточной эффективности фундаментального и технического видов анализа в плане способности прогнозировать подобные изменения. Это предопределило выбор темы диссертации.

Целью настоящей диссертационной работы является решение научной задачи исследования, систематизации и допонения методического аппарата характеристики состояния и прогнозирования динамики цен на современном мировом рынке ценных бумаг (МРЦБ).

В соответствии с указанной целью исследования, в диссертации поставлены следующие задачи: выявить основные современные тенденции развития МРЦБ; систематизировать разработки зарубежных и отечественных авторов в сфере аналитических подходов к характеристике МРЦБ и допонить существующую классификацию основных направлений анализа МРЦБ; обновить и допонить качественные и количественные показатели современного МРЦБ; проанализировать показатели, характеризующие инвестиционную привлекательность отдельных секторов МРЦБ с целью определения их роли и места в системе аналитических подходов к характеристике МРЦБ; исследовать существующий методический аппарат прогнозирования ценовой динамики на МРЦБ; проанализировать кризисные явления на развивающихся рынках 1993-94 гг. и 1997-98 гг. с целью выявления их причин и последствий для мировой валютной системы и мирового рынка ссудных капиталов.

Предметом исследования является процесс принятия решений участниками

МРЦБ при осуществлении их инвестиционных стратегий в современных условиях. Объектом исследования являются методический аппарат характеристики состояния и прогнозирования динамики цен на современном МРЦБ, а так же кризисные процессы и явления, вызывающие необходимость его совершенствования.

Диссертационное исследование базируется на теоретических и методологических положениях, разработанных ведущими специалистами в данной сфере. В ходе работы были учтены выводы и результаты исследований российских специалистов, таких как: М.Ю. Алексеев Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 1992; Б.И. Алехин Рынок ценных бумаг: введение в фондовые операции. Самара: СамВен, 1992; А.К Буренин Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов, М.: Первая федеративная книготорговая компания, 1998; И. Т. Балабанов Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов, М.: Первая федеративная книготорговая компания, 1998; С.И. Драчев Фондовые рынки: основные понятия, механизмы, терминология. М.: Анкил, 1991; Е.Ф. Жуков, Ценные бумаги и фондовые рынки. - М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 1995; А.Г. Каратуев Ценные бумаги: виды и разновидности. М.: РДЛ, 1997; Я.М. Миркин Ценные бумаги и фондовый рынок: профессиональный курс в Финансовой академии при Правительстве

РФ - М.: Перспектива, 1995; В.Т. Мусатов Фондовый рынок: инструменты и механизмы. - М.: Международные отношения, 1991; Б. Б. Рубцов Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования. - М.: ИНФРА-М, 1996; Г.С.Салыч Опционные, фьючерсные и форвардные контракты: сверхприбыльные инвестиции в период инфляции. - М.: РУПФИ, 1994; Э.А. Уткин Новые финансовые инструменты рынка. - М.: Дебет-Кредит, 1997. Теоретические разработки в сфере технического и фундаментального анализа представлены в отечественной литературе большим числом переводных изданий, среди которых автор выделяет работы таких российских авторов, как Эрлих А.А. Технический анализ товарных и финансовых рынков. -М.: ИНФРА-М, 1996; Кузнецов М.В., Овчинников

A. С. Технический анализ рынка ценных бумаг. - М.: ИНФРА-М, 1996; Суворов С.Г. Азбука валютного дилинга. - СПб.: Издательство Санкт-Петербургского университета, 1998.

Исследование отдельных аспектов проблем, связанных с мировым рынком ценных бумаг, получило свое развитие в трудах Е.Ф. Авдокушина, А.В. Аникина,

B.А. Белова, JI.H. Красавиной, А.Г. Наговицына, М.А. Портного, А.Б. Фельдмана, Г.П. Черникова, А.С. Чеснокова. Вместе с тем, в диссертации активно используются достижения зарубежных исследователей, среди которых У. Ганн, У.Джилер, Л. Кииф, Г. Мариш, Дж. Мерфи, Р. Прештер, М. Принг, Дж.Ритчи, Е. Фейма, Дж. Фишер, Ф. Фишер, А.Дж. Фрост, У. Шарп и др.

В процессе написания диссертации были изучены и обобщены регулирующие фондовый рынок нормативные акты разных стран, материалы общих и специальных изданий, разработок ведущих инвестиционных институтов, материалы научных и практических семинаров, стажировки соискателя в ведущем инвестиционном банке.

Методика исследования основывалась на использовании диалектической логики и системного подхода. В процессе работы применялись общенаучные методы и приемы: анализ от общего к частному и синтез, группировки, сравнения, классификации, статистический и графический анализ, научная абстракция.

Новизна диссертационного исследования состоит в создании концепции развития системы анализа МРЦБ, основанного на упорядочении, систематизации и допонении достижений в сфере методического аппарата характеристики состояния МРЦБ и прогнозирования динамики цен финансовых инструментов.

Наиболее существенны следующие результаты, выносимые автором диссертационного исследования на защиту и претендующие на научную новизну: систематизированы различные аналитические приемы для оценки состояния и прогнозирования курсовой динамики на современном мировом рынке ценных бумаг; сделан вывод о расширении числа аналитических приемов и частичном смещении акцента с традиционных (технический и фундаментальный) на новые виды аналитических подходов (психологический и нейронный) к прогнозированию движения курсов ценных бумаг; выделены факторы и причины кризисных явлений на развивающихся рынках стран Латинской Америки, Азии и России; на основе анализа кризисов 199394 гг. и 1997-98 гг. и их факторов предложены выводы, которые необходимо учитывать для предотвращения наступления или выхода из подобных ситуаций; введено в отечественный научный оборот понятие психологического анализа как нового элемента в системе аналитических приемов прогнозирования движения цен на МРЦБ; обоснована роль и место нейронного анализа в структуре методического аппарата характеристики состояния МРЦБ и прогнозирования цен финансовых инструментов, явившегося новой вехой в развитии и расширении инструментов анализа движения цен на финансовых рынках; предложена усовершенствованная система основных направлений анализа МРЦБ, что позволяет более систематизировано подходить к изучению теоретических и практических аспектов анализа финансовых рынков в целом.

С учетом отмеченной выше как теоретической, так и прикладной направленности диссертационного исследования, содержащиеся в нем результаты, выводы и рекомендации имеют реальную практическую значимость. Они позволяют адекватно оценивать движения цен и курсов на современном мировом финансовом рынке с использованием не только технического и фундаментального анализа по отдельности и в их сочетании, но и с помощью новых видов анализа движения цен на МРЦБ - психологического и нейронного.

Использование нейронных сетей для анализа ценовой динамики на МРЦБ достаточно быстро расширяется, хотя практически не распространено в России. Автор считает возможным и необходимым рекомендовать российским банкам, финансовым компаниям и другим участникам рынка ценных бумаг проводить более активную инновационную политику в данном направлении.

Владение современными методами анализа МРЦБ способствует более точному прогнозированию локальных движений цен инструментов отдельных секторов рынка, а также и глобальных тенденций в масштабах экономических систем различного уровня; дает возможность творчески и всесторонне оценивать принимаемые инвестиционные и торговые решения.

Результаты научного исследования использовались соискателем для принятия торговых решений во время его работы в АКБ "Межэкономсбербанк", для составления прогнозов и консультирования клиентов Банка, а так же для анализа рынка российских ГКО-ОФЗ с целью вложения собственных средств.

Результаты научного исследования применялись соискателем при формировании принятия решений при осуществлении торговых операции во время его работы в АКБ "Межэкономсбербанк". Кроме того, они активно использовались для составления прогнозов и консультирования клиентов Банка, а так же для проведения анализа рынка российских ГКО-ОФЗ с целью вложения собственных средств Банка.

Рекомендации и выводы диссертации неоднократно использовались в переговорной практике, а также при разработке инвестиционных стратегий в период стажировки автора в инвестиционном банке "Чейз Манхеттен Бэнк Интернешнл", Москва.

Отдельные положения работы были представлены в выступлениях соискателя на внутрибанковских семинарах, посвященных рынкам капиталов и проблемам анализа движения цен финансовых инструментов рынка ссудных капиталов.

Диссертация состоит из трех глав, каждая из которых призвана охарактеризовать и проанализировать различные аспекты в отношении современного мирового рынка ценных бумаг. Первая глава посвящена всестороннему анализу составных частей МРЦБ. В данной главе анализируются виды ценных бумаг, классификации участников рынка. Подвергнута детальной проработке система аналитических подходов к характеристике состояния и прогнозированию динамики цен на МРЦБ. Отдельно исследуются количественные параметры современного мирового рынка ценных бумаг, а также делается особый упор на важную роль анализа качественной оценки, или, иными словами, рейтинга, самих инструментов и их эмитентов. Диссертантом анализируется разделение рынков на развитые и развивающиеся в контексте исследования параметров, величина которых относит рынок отдельно взятой страны к той или иной категории.

Актуальность исследований, проводимых в первой главе, определяется ускоряющимися темпами развития рыночных технологий и высокой доступности информации для участников рынка. Это ведет к большей интеграции экономики Российской Федерации в мировой рынок. Уровень развития финансовых систем стран зависит не только от количественных характеристик емкости рынка, но и от качественных показателей деятельности членов данной системы, которые определяются уровнем владения обширным инструментарием анализа финансовых рынков, применяемого в современном мире ведущими финансовыми институтами и корпорациями.

Вторая глава посвящена основным традиционным методам анализа современного фондового рынка. В первой части главы исследуются вопросы, связанные с использованием технического анализа, применяемого операторами современного рынка для выработки текущих стратегий ведения торговли, основанного на изучении графиков движения цен и построения всевозможных ценовых моделей с целью прогноза дальнейшего развития событий. Диссертант систематизирует разработки в области технического анализа, предложив оригинальную схему, согласно которой все технические приемы разделены на четыре группы. Проанализированы различные школы технического анализа, среди которых теория Вон Элиота и теория Доу, исследованы всевозможные виды фигур, трендов и показателей характера рынка. Фундаментальный анализ основных макроэкономических показателей с точки зрения их влияния на изменение рыночной ситуации исследован во второй части второй главы. Принимая во внимание тот факт, что рынок США является одним из наиболее эффективных и развитых, большая часть исследования фундаментальных показателей построена на материалах американских источников.

Третья глава исследует современное состояние мирового фондового рынка. Используя обширный фактический материал, диссертант анализирует кризисные явления на финансовых рынках развивающихся стран Латинской Америки, Азии и России. В ходе исследования автор выявляет причины данных явлений, делает ряд выводов, которые необходимо принимать во внимание с целью предотвращения возможных кризисов в современной экономической жизни участников МРЦБ. Выдвинута идея о существовании третьего вида анализа, базирующегося на выявлении психологического состояния и настроя отдельных участников МРЦБ. Соискателем поднимается вопрос о новых явлениях в сфере систем анализа, сопряженных с применением так называемых нейросетей, искусственного интелекта. Использование участниками МРЦБ подобных нейронных систем не распространено в той мере, в какой используются исследованные во второй главе методы анализа. Однако, по глубокому убеждению автора, применение искусственного интелекта в целях прогнозирования динамики цен на МРЦБ весьма перспективно. Анализу рынка с применением нейросетей диссертант отводит особое место в разработанной им системе аналитических подходов к характеристике состояния и прогнозированию движения цен на современном МРЦБ.

Основные положения диссертации и результаты исследования нашли свое отражение в трех публикациях общим объемом 1.3 п.л.

Диссертация: заключение по теме "Мировая экономика", Неймышев, Петр Анатольевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Подводя итог диссертационной работе, автор считает необходимым отметить те важные выводы, которые были сделаны в ходе исследования. Можно сделать прогноз дальнейшего развития современного рынка ценных бумаг: новейшие достижения электронно-вычислительной техники будут оказывать все большее влияние на совершенствование и обогащение "элeктpoнныx', ценных бумаг, которые в перспективе займут лидирующее место, а возможно, получат и своё специфическое название. Диссертант пришел к выводу, следует различать рынки, куда можно только вкладывать капитал, или первичные рынки, и собственно финансовые рынки, где эти капиталы накапливаются, концентрируются, централизуются и инвестируются в первичные рынки. Финансовые рынки, или рынки капиталов, есть посредники между первичными владельцами денежных средств и их конечными пользователями. Понимание классификации многообразных характеристик рынка ценных бумаг в современных условиях обязательно для систематизации знаний о нем, что в дальнейшем, на взгляд диссертанта, поможет более целостно анализировать его отдельные составные части.

Структура участников рынка ценных бумаг в современном мире идентична в каждой из стран, будь то развитый или развивающийся рынок. Российский фондовый рынок, имеет такую же структуру участников, что, по мнению диссертанта, свидетельствует о значительном прогрессе в сфере организационного устройства данного сегмента экономической жизни нашей страны.

Представление об объемах фондовых рынков различных стран и их групп чрезвычайно важно в современных условиях, так как позволяют сделать вывод о насыщенности, ликвидности и, соответственно, надежности рынка. Так же важно знать о динамических показателях развития и учитывать, что чрезмерно быстрые темпы развития рынков (в особенности это касается развивающихся рынков) не всегда являются положительным показателем, так как есть риск стокнуться с явлением притока так называемых "горячих денег", способных дезориентировать инвесторов в плане объективной оценки параметров рынка. Свидетельством могут служить причины глобального финансового кризиса конца 1997- начала 1998 гг.

В ходе диссертационного исследования диссертант пришел к выводу о весомой значимости рейтингов ценных бумах. За догие годы использования в своей деятельности рейтингов, особенно облигационных, многие инвесторы уверовали в их практическую ценность - они действительно несут в себе очень важную информацию о качестве бумаг. Но, по мнению диссертанта, стоит обращать внимание и на недостатки рейтингов - их ограниченный характер (рейтинги дожны рассматриваться как вероятные, а не абсолютные оценки будущего поведения бумаг на рынке; рейтинги нельзя расценивать как рекомендации покупать или продавать те или иные ценные бумаги). Именно по этой причине диссертант считает нужным рекомендовать инвесторам тщательно изучать первичные источники информации, а не полагаться исключительно на оценку, данную тем или иным рейтинговым агентством.

Основной особенностью современного мирового рынка ценных бумаг в последние годы, по мнению автора, является постоянное стирание национальных и региональных границ, препятствующих перемещению потоков капиталов. Сегодняшний рынок основан на глобальном проникновении и зависимости друг от друга ранее отдельных регионов мира. Процесс конвергенции различных рынков является результатом глобальных структурных изменений в финансовом мире. Одним из таких изменений является возросшая конкуренция между финансовыми посредниками, протакивающими новые и новые продукты на рынок все более высокими темпами. Другой фактор - глобальная перестройка государственных систем в 1990-х годах, ставшая причиной появления больших национальных дефицитов и спровоцировавшая правительства стран прибегнуть к либерализации рынка с целью привлечения иностранных инвестиций. Третьим фактором можно назвать рост рынка производных ценных бумаг и инструментов, что дало рождение целому ряду новых финансовых продуктов, призванных удовлетворить все возрастающие потребности как заемщиков так и кредиторов в осуществлении их инвестиционных стратегий.

Очень важно понимание того, что фигуры теханализа применимы как в локальном, так и глобальном масштабах, подчиняясь определенным закономерностям. Наиболее точно и с более высокой долей вероятности приведенные выше модели работают на эффективных рынках. Подводя итог исследованию основных принципов технического анализа, автор отмечает, что по своей сути технический анализ есть изучение поведения рынка, в основном на основе графиков движения цен, с целью прогнозирования дальнейшего развития событий. Основные аксиомы технического анализа - 1) в цене учтены все факторы; 2) цены движутся по определенному тренду и 3) история повторяет себя. Особенность технического анализа состоит в том, что его необходимо использовать не как стандартный набор методов, а подходить к данному процессу творчески, всегда полезно перечитывать имеющиеся издания о технике чартинга, безотносительно к тому, какой рынок предстоит анализировать. Ганн говорил: "Я постоянно изучал и совершенствовал свои методы ежегодно в последние 40 лет. И до сих пор учусь. Перечитывая уже известные мне книги, я надеюсь, что в будущем смогу сделать еще более значимые открытия". И самое главное, торговля с использованием принципов технического анализа всегда дожна быть сопряжена с жесткой дисциплиной трейдера - только так возможно достичь желаемого результата.

Рассмотрение американского опыта оценки фундаментальных показателей привел автора к выводу, что умение правильно читать статистическую информации предоставляемую официальными специализированными агентствами чрезвычайно важн для выработки инвестиционных решений. Стоит отметить, что фундаментальны показатели помогают сделать вывод относительно глобальных тенденций в масштабах ка отдельных национальных экономических систем, так и в масштабах мирово экономической системы. Набор экономических показателей в различных страна идентичен. Поскольку США на сегодняшний день занимают лидирующее положение плане развития системы обработки и распространения экономической информации, т именно американская модель легла в основу исследования.

Исследования в области анализа рынков ценных бумаг привели диссертанта осознанию недостаточности возможностей фундаментального и технического анализ; Несовершенство традиционных методов анализа было доказано недавними кризисами н развивающихся рынках 1994-95 и 1997-98 гг. В связи с этим диссертантом была выдвинут идея о существовании третьего вида анализа динамики цен на современном рынке ценны бумаг - психологический настрой основных участников рынка, их субъективная его оценк приводит к выводу, что именно они владеют некоей внутренней информацией, способно повлиять на дальнейшую тенденцию движения цен инструментов рынка.

Нейронные сети применительно к финансовым рынкам являются новой важной вехой в развитии инструментов анализа движения цен на финансовых рынках. Обладая способностью выработки гибкой адаптивной стратегии торговли, которая не базируется на устоявшихся правилах рыночного моделирования, данная технология является мостом между техническим и фундаментальным анализом. Она объединяет их воедино для выработки определенных торговых стратегий, способных помочь в достижении желаемых результатов, что в нынешнее время на современном рынке становится делать все труднее.

Применение традиционных методов анализа - технического и фундаментального - финансовых рынков в сочетании с психологическими приемами и последними достижениями компьютерной индустрии, является мощнейшим оружием для участников, стремящихся при помощи всесторонней оценки всего происшедшего и происходящего на том или ином сегменте рынка выработать стратегию дальнейших действий путем разработки прогнозов с целью принятия наиболее эффективных решений. Поскольку было отмечено, что все традиционные методы анализа применимы на развитых рынках, то в отношении российского финансового рынка можно сказать, что основными приоритетами на сегодняшний день является поное и всестороннее совершенствование рыночной среды в России, способное превратить существующий отечественный рынок в эффективный и информационно доступный для всех настоящих и потенциальных участников. Речь идет о совершенствовании законодательной базы, информационной инфраструктуры, развития системы специального образования, одним словом, всего того, может способствовать в дальнейшем укреплению и росту качества рыночных взаимосвязей не только внутри страны, но и взаимосвязей России с внешним миром. Уровень совершенства государственной фискальной и денежно-кредитной политики, а так же и самих участников, является важнейшим фактором, которым руководствуются зарубежные инвесторы в оценке своих инвестиционных преференций. Достаточно лишь незначительной утраты доверия в отношении правильности принятия решений как самим государством, так и рыночными субъектами, для того, чтобы прервать поток в страну так необходимых на сегодняшний день России иностранных инвестиций. Примером тому может служить нынешний глобальный финансовый кризис, разыгравшийся на всех развивающихся рынках, к числу которых относится и российский. Ведь помимо внешних проблем, Россия обнажила для себя и множество внутренних, с которыми приходится сегодня справляться в максимально сжатые сроки.

Таким образом, повышение уровня профессионализма при принятии разного рода решений в стремительном течении современного мирового финансового рынка есть одна из главных задач применительно к российским субъектам, формирующим отечественный финансовый рынок, который все глубже и глубже интегрируется в мировое финансовое сообщество. А владение общепринятыми в мировой практике методами анализа рынков есть не что иное, как одна из составляющих профессионализма участников рынка, способных трезво оценить и принять своевременное решение, будь то в глобальном масштабе всей страны или же в масштабе отдельного рыночного игрока, принимающего тактическое решение на каждый конкретный момент.

Совершенствование аналитических приемов на современном мировом финансовом рынке призвано не только более точно прогнозировать возможные ценовые колебания и всплески. Основная задача данного совершенствования, по нашему мнению, - элиминировать такие всплески, своевременно обеспечить участников рынка информацией, способствующей принятию адекватных решений, что позволит нивелировать возможные рыночные диспропорции на начальных этапах их появления.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Неймышев, Петр Анатольевич, Москва

1. Гражданский кодекс РФ

2. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения. -М.:ИВЦ "Маркетинг", 1999.-264 с.

3. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. М.: Финстатинформ, 1993

4. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. М.: Финаны и статистика, 1992

5. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: введение в фондовые операции.Самара: СамВен, 1992.-168 с.

6. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1994. 334 с.

7. Белов В.А. Рынок ценных бумаг: вопросы правовой регламентации. М.: Гуманитарное знание, 1993

8. Бородулин В.В. Рынки ценных бумаг США. М.: МЦФБ 1992

9. Брагинский А. "Основы технического анализа фондовых и валютных рынков", New Alliance Corp, Stamford, 1993.-56 с.

10. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов, М.: 1 федеративная книготорговая компания, 1998. 352 с.

11. Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. М.: Тривола, 1994. - 232 с.

12. Вейсвелер Руди. Арбитраж: возможности и техника операций на финансовых и товарных рынках: Пер. с англ. М.: Церих - ПЭЛ, 1995. - 206 с.

13. Вестник Финансовой Академии, №2 1998

14. Воробьёв Н.Н. Числа Фибоначчи. М.: Знание, 1985. 106 с.

15. Галанов В.А., Басова В.И.Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 1996. 352 с.

16. Губа М.Е. (под ред.) Финансы и доги. Токовый словарь Всемирного банка.-М.: Издательство Весь Мир, 1997.-200 с.

17. Драчев С.И. Фондовые рынки: основные понятия, механизмы, терминология. М.: Анкил, 1991

18. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 1995. 224 с.

19. Ивасенко А.Г. Основные понятия фондового рынка.-Новосибирск:НГАЭиУ, 1997.-42 с.

20. Игнатущенко В.Н., Шитов A.M. Государственные облигации: как вкладывать и получать доход. М.: ИНФРА-М, 1996. - 91 с.

21. Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. М.: РДЛ, 1997. 256 с.22. Коммерсантъ, 1997-1998

22. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. М.: Финансы и статистика, 1994

23. Кузнецов М.В., Овчинников А.СТехнический анализ рынка ценных бумаг,- М.: ИНФРА-М, 1996. 91 с.

24. МакНортон Д. Банки на развивающихся рынках (в 2-х тг), М. Финансы и статистика, 1994

25. Мансухани Г.Р. Золотое правило инвестирования: Пер. с англ. 2 изд. - М.: Церих - ПЭЛ, 1995. - 93 с.

26. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок: профессиональный курс в Финансовой академии при Правительстве РФ М.: Перспектива, 1995. - 536 с.

27. Михайлов Д.М. Современные тенденции развития мирового рынка ссудных капиталов. Автореферат -М.:1998.-46 с.

28. Мобиус М. Руководство для инвестора по развивающимся рынкам. М.: Атон, 1995. - 224 с.

29. Мусатов В.Т. Фондовый рынок: инструменты и механизмы. М.: Международные отношения, 1991. - 200 с.

30. Наговицин А.Г. Валютный Курс, Факторы. Динамика. Прогнозирование.- М.: ИНФРА-М, 1995

31. Ньюстром Дж.У. Деловые игры и современный бизнес. М.: БИНОМ, 1997.

32. О Брайен Дж., Шривастава С. Финансовый анализ и торговля ценными бумагами: Пер. с англ. М.: Дело тд, 1995.-208 с.

33. Портной М.А. Деньги: их виды и функции. М.: Издательско-консультационная фирма Анкил, 1998. -167 с.

34. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования. М.: ИНФРА-М, 1996.-304 с.

35. Салыч Г.С. Опционные, фьючерсные и форвардные контракты: сверхприбыльные инвестиции в период инфляции. М.: РУПФИ, 1994. - 160 с.

36. Самуэльсон П. Экономика. Т1: Пер. с англ. М.: Агон: ВНИИСИ, 1992. - 335 с.

37. Самуэльсон П. Экономика. Т2: Пер. с англ. М.: Агон: ВНИИСИ, 1992. - 416 с.

38. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами: российская практика. М.: ИНФРА-М, 1997,- 328 с.

39. Сорос Дж. Ахимия финансов. Рынок: как читать его мысли. М.: ИНФРА-М, 1996. - 416 с.

40. Суворов С.Г. Азбука валютного дилинга. СПб.: Издательство Санкт-Петербургского университета, 1998. -296 с.

41. Уткин Э.А. Новые финансовые инструменты рынка. М.: Дебет-Кредит, 1997. - 112 с.

42. Фельдман А.Б. Основы рынка производных ценных бумаг. М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 1995. - 64 с.

43. Хэррис Дж. Мэнвил. Международные финансы: Пер. с англ. М.: Филинъ, 1996. - 294 с.

44. Черников Г.П. Фондовая биржа: международный опыт. М.: Международные отношения, 1991

45. ЧесноковА.С. Инвестиционная стратегия и финансовые игры. М.: ПАИМС, 1994. - 320 с.

46. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. М.: ИНФРА-М,1998. 1028 с.

47. Шварц Ф. Биржевая деятельность Запада (фьючерсные и фондовые биржи, система работы и агоритм анализа) М.: Ай Кью, 1992

48. Эрлих А.А. Технический анализ товарных и финансовых рынков. М.: ИНФРА-М, 1996. - 176 с.

49. Blair A. "Guide to Charting An Analysis for the Intelligebt Investor". London, Investors Chronicle, 199651. "Economist Guide to Global Economic Indicators", NY, 1990

50. Dooley M.P. "A Model of Crises in Emerging Markets", National Bureau of Economic Research, Cambridge, 1997

51. Dornbusch R. "World Economic Trends", Transnational Research Corp, 1997

52. Edwards R.D., Magee J.'Technical Analysis of Stock Trends", Springfield, 1996

53. Fama, E.F. "Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work", Journal of Finance, 54970

54. Fischer F.G. "Eurosecurities and Their Related Derivatives" Euromoney publications 1997 page xii

55. Fisher, J. Security Analysis and Portfolio Management, 6th ed., Prentice Hall Inc, Englewood Cliffs, New Jersey, 1995

56. Frost A.J. "A Philosophy of Markets" Gainesville, Georgia, 1989

57. Frost A.J., Prechter R.R. "Elliot Wave Principle: Key to Stock Market Profits" New Classic Library, 1993

58. Gann, W.D "How to Make Profits in Commodities", Washington St. Monterey, 1976

59. Gies J., Gies F. "Leonard of Pisa and the New Mathematics of The Middle Ages", New Classic Library, 1993

60. Grabbe J.O. "International Financial Markets", 2-nd edition, Prentice Hall, Englewood Cliffs, New Jersey, 1991

61. Jiler W. "How Charts Can Help You in the Stock Market", New York 1961

62. Kaminsky G.L., Reinhart C.M."The Twin Crises: The Causes of Banking and Balance-of-Payments Problems", Board of Governors of The Federal Reserve System, International Finance Discussion Papers, March, 1996

63. Keefe L. "Helpful Tools of Technical Analysis", Thompson Financial Sevices, Boston, 1994

64. Lessons of Mexican Peso Crisis, IMF Publications, 1995

65. Levine S. "Financial Analyst Handbook", NY, 1992

66. Making Markets, New York, 1992

67. Marisch G. "The W.D. Gann Method of Trading: A Simplified Clear Approach". Windsor Publishing Corp., 1994

68. Mendelsohn L.B. "How to Design an Artificial Neural Trading System" Wesley Chapel, Florida, 1998

69. Mennis E. "How the Economy Works",. "The Trader's Library", New York, 1990

70. Merril J. "Behavior of Prices on Wall Street", New York, McGraw Hill Book Co., 1992

71. Mishkin F.S. "The Causes and Propagation of Financial Instability", New York, 1997

72. Murphy J.J. "Technical Analysis of the Futures Markets: A Comprehensive Guide to Trading Methods and Applications", New York Institue of Finance, A Prentice-Hall Company, 1994

73. Pandza H. "Overview of Russian Economy, Deutsche Bank, Russia, Investing in Russia, 3'1998

74. Plocek J. "Economic Indicators: How America Reads its Financial Health", NY, 1991

75. Plummer T. "Forecasting Financial Markets: The Psychological Dynamics of Successful Investing", London, Kogan Page, 1998

76. Prechter R.R. Jr, Frost A.J. "Elliot Wave Principle, Key To Stock Market Profits", Gainesville 1990

77. Pring M.J. "Technial Analysis Explained" New York, 1985

78. Ritchie J. "Fundamentals of Fundamental Analysis", NY, 1993

79. Ritter L.S., Sibber W.L. "Principles of Money, Banking and Financial Markets", 7-th edition, 1991

80. Rogers M.R. "Handbook of Key Economic Indicators",, Washington, 1993

81. Tewels R.J. "The Stock Market" Sixth Edition, New York

82. Carnes W.S., Slifer S.D. "The Atlas of Economic Indicators", NY, 1991

83. Weiss D.M. "Traders: The Jobs, The Products, The Markets", New York Institute of Finance, 1990

84. Wilder J.W. "New Concepts in Technical Trading Systems", Greensboro, 1978

85. ARTE Magazine The Association of Reuter Terminal Users, vol.3. No 1/199594. BIS Annual Report 1997

86. Emerging Markets Investor, Chase Manhattan Bank, Research, June, 1998

87. Emerging Stock Markets Factbook, 1995-199797. Euromoney, 1997-1998

88. Federal Reserve Bulletin, March 1996

89. FIBV Report & Statistics, 1995-1997

90. Financial Times, 1997-1998

91. International Fixed Income Research, Chase, 1997-1998 102.International Herald Tribune, 1997-1998103.Reuters News

92. The Economist, Nov. 1st 1997

93. The Washington Post, Washington1. ЛCHASE

94. Chase Manhattan Bank International1st Tverskaya-Yamskaya Street, 23125047 Moscow, Russia1. Tel. 7 (095) 956-9393

95. Fax 7 (095) 956-9383 (Operations)1. СПРАВКА О ВНЕДРЕНИИ

96. Выводы относительно способности и готовности развивающихся рынков адсорбировать инвестиционные потоки учитываются в аналитическом процессе соответствующих подразделений Банка.1. Вице-президент1. И. С. Черкасов

97. УТВЕРЖДАЮ Проректор по учебной работе Финансовой при прав!1. М.А. Эскиндаров 1999 г.1. СПРАВКА О ВНЕДРЕНИИ

98. Материалы обсуждены и одобрены на заседании кафедры Мировая экономика и международные валютно-кредитные отношения 26 января 1999 года, протокол № 7.1. Зав. кафедрой

99. Мировая экономика и международные валютно-кредитные отношения, д.э.н., профессор ( к)^1. Б.М. Смитиенко

Похожие диссертации