Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Совершенствование системы финансового обеспечения развития промышленных компаний тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Пронин, Евгений Валерьевич
Место защиты Орел
Год 2004
Шифр ВАК РФ 08.00.10
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Совершенствование системы финансового обеспечения развития промышленных компаний"

На правах рукописи

Пронин Евгений Валерьевич

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ СИСТЕМЫ ФИНАНСОВОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ РАЗВИТИЯ ПРОМЫШЛЕННЫХ КОМПАНИЙ

Специальность 080010 - финансы, денежное обращение и кредит

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Орел - 2004

Работа выпонена в Орловском Государственном техническом университете

Научный руководитель д.э.н. Морозов Андрей Андреевич

Официальные оппоненты:

Доктор экономических наук, профессор Чепланов Владимир Иванович Кандидат -экономических наук, доцент Шапорова Ольга Александровна

Ведущая организация:

Брянская технологическая академия

Зашита состоится л24 января 2004г. в 12 часов в ауд. № 212 на заседании диссертационного совета Д 212.182.04 при Орловском государственном техническом университете но адресу: 302020, г. Орел, Нау горское шоссе, 29

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Орловского государственного технического университета.

Автореферат разослан л20 декабря 2003г. Ученый секретарь диссертационного совета

Трубина И.О.

<.>2 Г ЧбХ з

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность исследовав ия. Конкурентные преимущества

российских компании черной металургии, обусловленные сырьевой и энергетической базой и низкими издержками оплаты труда в современных условиях постепенно теряют свою значимость. Характер конкуренции изменяется, наблюдается переход от привычной статичной к динамической конкуренции, требующей существенных объемов финансовых ресурсов для поддержания конкурентных преимуществ.

Создание условий для повышения конкурентоспособности и развития промышленности требует принципиальных изменений в области финансового обеспечения предприятий поскольку сегодня, как никогда, финансовые ресурсы становятся наиболее дорогим и дефицитным видом ресурсов. Сложившаяся система управления финансами на большинстве предприятий конца 90-х годов, по-прежнему отвечает, в основном, требованиям административно - командной экономики, что не обеспечивает необходимой эффективности производства и его конкурентоспособности. Формирование и использование финансовых ресурсов в настоящее время сопряжено с финансовыми рисками, влияние которых на деятельность предприятия в [фактике российского финансового менеджмента не достаточно учитывается.

С учетом данных обстоятельств, современная система финансового обеспечения промышленных компаний дожна включать параметры учета основных факторов избежания рисков кризисного состояния и угрозы банкротства. К сожалению, решается данная проблема в основном интуитивно, теоретических, концептуальных разработок по адекватным кризисным условиям системам управления финансами очень мало. Прежде всего, для данных целей используется западная теория финансового менеджмента, применение которой по причине ее

роста и принципиально иных условий формирова^я^инбйЬдййгРресурс^в

предприятия, чрезвычайно затруднено. Практические разработки в данном направлении ведутся с акцентом на технологии, процедуры обработки информации, моделирование процесса принятия управленческих решений, сводящих финансовый аспект к набору правил и инструментов.

Степень разработанности проблемы.

В зарубежной научной литературе по финансовому обеспечению предприятий достаточно широко представлены проблемы финансового обеспечения развития и роста бизнеса в условиях развитого финансового рынка. В то же время в отечественной литературе финансовые аспекты роста компании, теория и методология финансового обеспечения не нашли системного отражения и развития с учетом специфики российский экономики.

Недостаточная научная разработанность названной проблемы и то существенное значение, которая она приобретает для российских металургических компаний определяет актуальность темы, цель и задачи диссертационного исследования.

Выбор темы диссертации обусловлен и непосредственно практическими задачами, которые систематически возникали у автора, как специалиста, отвечающего в организации за принятие обоснованных финансовых решений, обеспечивающих сбалансированный развитое фирмы.

Цель н задачи днсоерта диодного исследования. Целью диссертационного исследования является разработка и научное обоснование методических положений и практических рекомендаций по совершенствованию финансового обеспечения промышленных предприятий в процессе хозяйственной деятельности.

Для достижения цели исследования в диссертации поставлены и решены следующие задачи:

- исследовать альтернативные теории главной цели финансовой деятельности фирмы; определить значение и приоритеты финансовых

аспектов развития в системе целей фирмы на разных этапах деятельности организации;

- обосновать содержание и систему оценок развития промышленных компаний как специфического объекта финансового обеспечения;

- систематизировать и разработать классификацию типов и видов развития компаний для целей принятия финансовых решений;

определить особенности финансового обеспечения развития предприятий металургам; разграничить и уточнить понятия источников, форм и способов финансирования; структурировать и классифицировать финансовое обеспечение реальных инвестиций для решения задач управления экономическим ростом компании;

- разработать модели управления развитием компании на основе финансовых индикаторов для обеспечения целевых показателей стратегии её роста.

- выпонить расчеты по моделированию устойчивых и достижимых темпов развития промышленных компаний и определить чувствительность показателей развития к изменению финансовых индикаторов.

Предметом исследования выступают экономические отношения промышленных компаний.

Объектом исследования является система финансового обеспечения предприятий металургической промышленности.

Научная новизна исследования заключается в обосновании новых методических и практических решений по финансовому обеспечению акционерных обществ черной металургии.

К наиболее важным результатам, полученным автором и характеризующим научную новизну исследования, можно отнести следующее;

- разработана методика выбора форм и способов финансирования развития металургических компаний в зависимости от: технологического состояния их основного производственного капитала, стратегии технологического переоснащения, типов инновационных программ;

обоснованы подходы и проведен сравнительный анализ целесообразности привлечения заемных источников финансирования по: срочности, цене заимствования, вида "заимствования, доступности, правовому сопровождению или с учетом состояния оборотного капитала кредитного портфеля компаний;

- разработана классификация типов и видов развития компании для целей принятия финансовых решений, отражающая темпы, стабильность, способы, организованные формы развития, а также уровень финансового обеспечения;

- уточнена и развита структуризация и классификация финансового обеспечения ресурсами развития организаций; разграничены и уиянены понятия источников, форм и способов финансирования; обосновано значение использования предложенных классификационных признаков в управлении финансированием инвестиционной деятельности, обеспечивающей рост компании;

- выявлены и систематизированы основополагающие принципы управления объемом денежных средств предприятия, а также внешние и внутренние факторы, формирующие движение денежных средств, что создает научные основы обоснования и выбора наилучшей формы организации движением денежных средств;

- определены факторы риска движения денежных средств, дано определение риск движения денежных средств, разработана методика учета отраслевых особенностей при оценке рисков движением денежных средств, что обеспечивает снижение уровня неопределенности при осуществлении хозяйственных операций;

Практическая значимость исследования. Практическая значимость диссертации состоит в обосновании конкретных предложений по финансовому обеспечению промышленных компаний с учетом региональной и отраслевой специфики. Использование результатов работы в сфсрс практики управления позволит обеспечить предприятие необходимыми

денежными средствами в условиях неблагоприятной внешней среды переходной экономики России,

Теоретические положения диссертации могут быть использованы в учебном процессе Вузов а также специалистами промышленных компаний.

АПРОБАЦИЯ ВЫВОДОВ И РЕЗУЛЬТАТОВ РАБОТЫ

Основные результаты диссертационного исследования получили

одобрение на межвузовских конференциях аспирантов и докторантов (г. Челябинск) в 2002-2001 гг., семинаре Экономика предприятий черной металургии, Москва (2003 г.), седьмой ежегодный конференции Управление в России - Менеджмент роста (Москва, 2001г.), Результаты рабогы, научные выводы и методические разработки использованы при составлении бизнес-плана ОАО ММК на 2003 и 2004 гг.

Публикации

Теоретические, методические и практические результаты диссертационного исследования опубликованы в шести печатных работах, общим объемом 3,1 пл.

Объем и структура диссертации определены исходя из цели и основных направлений исследования. Работа состоит из введения, 3-х глав, заключения и списка использованной литературы.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ 1. Финансовые цели в условиях развития промышленных компаний.

Финансовое управление деятельностью компании ориентируется на ее финансовые цели, поскольку цели фирмы являются мощным механизмом координации управленческих решений. Активный процесс формирования целей и управление их достижением в решающей степени определяет жизнеспособность бизнеса. Обобщение в работе современной теории и практики определения основных целей фирмы и значения развития в

формировании ее делового поведения и управления финансовой

деятельностью позволили сделать следующие выводы:

- теория и практика определения главной финансовой цели фирмы формируют основную концепцию развития согласно которой её основные показатели динамично развиваются, отражая уровень развития экономики, институциональные и структурные изменения вне п гней и внутренней среды функционирования организации, парадигму развития самой финансовой науки;

- существуют разнообразные точки зрения относительно главной цели фирмы, обобщение которых представлено на рис. 1; ряд научных школ, а также пракшка делонию поведения фирмы признает объективное существование не одной, а нескольких целей, в том числе конфликтующих, что требует определения приоритетов н векторе целей для принятия обоснованных финансовых решений стратегического и тактического характера;

- все теории, а также практическое поведение компаний признают существование в сфере управления финансовой деятельностью проблемы развития либо как приоритетной цели в отдельные периоды функционирования фирмы, либо как основной подцели, обеспечивающей достижение главной финансовой цели, выраженной прибылью, рентабельностью, рыночной стоимостью акций (компании). Анализ современного этапа функционирования металургических компаний показал приоритетность в их развитии цели развития, что обусловлено технологическим прорывом н расширением спектра продукции, что является основой формирования устойчивого прироста чистой прибыли и, соответственно, увеличения реальной системы фирмы. В управлении финансовой деятельностью это означает ориентацию на средне- и догосрочные финансовые ресурсы для обеспечения инвестиционного потенциала роста.

У п равснческнс теории

Бщевнористнские теории

Развитие при достижении удовлетворительней прибыли

Компромпс пяти главных целей; прибыли, развития, затрат на единицу продукции, устойчиво! о движения денежных средств, урпппя маасов

Теория а1 еитеких отношений

Максимизация стоимости компакт, сопровождающаяся затратами на предотвращение конфликта интересов между собственниками к менеджерами

Максимизация рыночной стоимости фирмы (акций)

Рис 1 Альтернативные теории финансовых целей промышленных компаний.

Развитие традиционно рассматривается как категория макроэкономики. Применительно к предприятиям содержание развития трактуется большинством авторов как расширение масштаба деятельности, и для его измерения используется в основном рост объема продаж.

В диссертации обосновано положение согласно которому развитие -это интегральная характеристика деятельности фирмы, которая дожна оцениваться системой взаимосвязанных показателей. Определяющая роль в этой системе принадлежит темпам капитализации фирмы. В то же время

исследование вопросов измерения развития промышленных компаний показало, что для этих целей традиционно используется рост объема продаж. Финансовое управление развитием фирмы с необходимостью требует оценки развития компаний на основе системы базовых показателей: -роста объема продаж, активов и собственного капитала. Рост объема продаж является показателем динамики операционной деятельности и характеризует товарано - рыночную позицию организации. Рост продаж в соответствии с конъюктурой рыночного спроса требует увеличения производственно-экономического потенциала фирмы путем инвестирования в реальные активы. Таким образом, рост активов является характеристикой развития с имущественных позиций и с позиций размещения финансовых ресурсов. В соответствии с интересами собственников фирмы рост продаж и активов есть факторы наращивания их капитала. Отсюда увеличение собственного капитала является важным индикатором финансового развития компании и оценки ее инвестиционной привлекательности.

Предложенная в диссертации система показателей оценки роста компаний идентифицирует рост как комплексный объект финансового управления, В этом качестве развитие, на наш шгляд, можно определись как расширение масштабов деятельности фирмы, сопровождающееся сбалансированной динамикой активов и собственного капитала.

Взаимосвязь системы оценок развития и обеспечение баланса между ними опосредуются процессом генерирования и капитализации прибыли.

Прибыль является результатом , развития и одновременно систематически воспроизводимым внутрифирменным источником развития. Таким образом, связь между экономическим ростом и прибылью не носит характера прямой причинно-следственной зависимости. При эффективном управлении экономическим ростом наращивание продаж и активов направлено на увеличение прибыли, что в свою очередь определяет возможности дальнейшего роста продаж активов и собственного капитала, то есть увеличение цены фирмы. Управление

этими прямыми и обратными связями дожно обеспечить сбалансированный развитие за счет улучшения использования производственно-экономического потенциала фирмы, его наращивания как за счет самофинансирования, так и путем привлечения догового финансирования и реализации эффекта финансового рычага, что может быть обеспечено с помощью финансового мбделировапня развития.

2. Формирование финансового обеспечения развития промышленных компаний.

Во второй главе диссертации доказано что многообразие видов, типов и способов финансирования развития компании, определяемое факторами внешней среды и внутрифирменными параметрами, требует их соответствующей систематизации и классификации с целью эффективного финансового управления развитием бизнеса,

Исследования показали, что эта проблема не нашла адекватного отражения в научной литературе и практической деятельности. Соответственно для целей финансового управления ростом в диссертации уточнено содержание понятия финансовые ресурсы, выпонена систематизация и разработана классификация типов и видов развития, а также источников его финансирования, определено значение классификации финансовых ресурсов по выделенным существенным признакам.

В работе предлагается двухуровневая классификация финансовых ресурсов роста. Первый уровень включает группировку финансовых ресурсов по источникам формирования и по формам финансирования; второй уровень отражает агрегированную группировку источников финансирования по принадлежности финансовых ресурсов организации и по субъектам генерирования финансовых ресурсов фирмы. В диссертации разграничены и уточнены понятия источника, формы и способа финансирован ия.

Классификация по источникам формирования отражает основы происхождения финансовых ресурсов, используемых компанией. Любой

источник исполыуется для финансирования в определенной форме. Форма финансирования - это законодательно регулируемая совокупность правил формирования отдельных структурных составляющих финансовых ресурсов. Совокупность и структура всех используемых фирмой источником и форм финансирования развития определяет, по нашему мнению, способ финансирования развития и роста компании.

Значение классификации первого уровня заключается в определении потенциально возможного набора источников и форм финансирования развития компании, выборе приоритетных, доступных и наиболее дешевых из них с целью формирования оптимальной структуры капитала.

Значение укрупненной классификации финансовых ресурсов на собственные и заемные определяется необходимостью сохранения финансовой устойчивости фирмы в условиях ее развития.

Значение укрупненной группировки финансовых ресурсов на внутренние и внешние в управлении экономическим ростом определяется тем, что с качественной стороны, внутреннее финансирование (самофинансирование) играет центральную роль в формировании способа финансирования и в целом финансовой стратегии предприятия. Уровень самофинансирования определяет возможности компании по привлечению финансовых ресурсов из внешних источников через фондовый рынок и рынки банковских кредитов - как в форме эмиссии акций, так и в любой форме заемного капитала. Самофинансирование - это одновременно и необходимое условие получения займа и источник его обслуживания.

На основе разработанной классификации в диссертации была выпонена идентификация развития и его финансового обеспечения для ОАО ММК, обобщение которой позволила получить информацию, необходимую для качественного финансового управления экономическим ростом компании.

3. Совершенствование системы управления объемом денежных средств в условиях развития промышленных компаний, (на примере ОАО ММК)

В третьей главе диссертации доказано, что эффективное финансовое обеспечение предприятий дожно осуществляться с учетом внешних условий и особенностей его хозяйственной деятельности. Анализ существующих подходов позволил следующим образом сгруппировать основные параметры, влияющие на динамику движением денежных средств: (табл. № 1)

Таблица № 1

Параметры внешней среды

1. Система налогообложения предприятия.

2. Принятая система расчетов с покупателями продукции и поставщиками сырья.

3. Состояние коньююуры рынка.

4. Возможность получения кредита.

5. Принятая практика расчетов по операциям.

6. Возможность получения целевого финансирования и (или) догосрочных беспроцентных займов.

7. Состояние конъюктуры рынка ценных бумаг.

Производственные Факторы промышленной компании

1. Длительность финансового цикла.

2. Темпы роста производства.

3. Возможность и необходимость инвестиций.

4. Амортизационная политика предприятия.

5. Принятая финансовая стратегия.

7. Коэффициент операционного левереджа.

Степень влияния выделенных факторов в каждой конкретной ситуации может быть оценена через риски движением денежных средств.

Выделение основных рисков движением денежных средств, их классификация, а также методика оценки и способы устранения и/или минимизации их влияния являются обязательными элементами системы управления денежными потоками предприятия.

Под риском движением денежных средств будем понимать вероятность возникновения неблагоприятных последствий в форме уменьшения

входящих и увеличения исходящих движением денежных средств в ситуации неопределенности условий осуществления финансовых операций.

Наиболее распространенной является классификация движением денежных средств по видам деятельности. Осповкые риски движением денежных средств в разрезе данной классификации представлены в табл. 2.

Таблица 2.

Основные риски финансовой деятельности промышленной компании

Виды Рнмгн формирования финансовых ресурсов

хозяйственной деятельности

Операционная деятельность Риск невыпонения обязательств (риск неплатежеспособности) Риск снижения финансовой устойчивости Инфляционный риск Валютный риск Налоговый риск Коммерческий риск

Инвестиционная деятельность Инвестиционный риск Инфляционный риск

Финансовая деятельность Кредитный риск Инфляционный риск Процентный риск Депозитный риск

В диссертационной работе в качестве основного фактора, уменьшающего риски объема денежных средств, рассматривается совершенствование организации расчетов. Выбор той или иной формы расчетов определяет качественную сторону взаимоотношений покупателя и продавца, поскольку это воздействует на организацию денежного оборота как самого предприятия, так его контрагентов {покупателей и поставщиков).

Организация расчетов на предприятии включает в себя следующие составные элементы: виды и формы расчетов с поставщиками, а также вида и формы расчетов с покупателями, их ранжирование (предпочтение); форму оплаты, валюты платежей; структуру расчетов, то есть ранжирование форм расчетов по их преобладанию во взаимоотношениях с контрагентами;

контроль за своевременностью происхождения платежей по денежным обязательствам; разработку и использование на практике смешанных финансовых инструментов, выпоняющих различные функции, в том числе расчетную.

Современная практика свидетельствует, что игнорирование данного направления организации расчетов на предприятии значительно снижает эффективность управления его денежными потоками.

Главной особенностью состояния объема денежных средств промышленности за последние годы является катастрофическая нехватка денежных платежных средств, обеспечивающих свободный оборот движением денежных средств. Выпуск промышленной продукции увеличивается в большей степени, чем объем движением денежных средств, сопровождающих (обслуживающих) этот выпуск. Попонить недостающие денежные средства за счет нормальных источников (собственной денежной выручки, краткосрочных и догосрочных кредитов) не представляется возможным (их объем слишком мал, а плата за кредиты слишком высока для промышленных предприятий). При отсутствии достаточного количества денежных средств для обслуживания своей хозяйственной деятельности предприятия залезают друг к другу в дога. Необоснованно растет взаимная дебиторская и кредиторская задоженности.

Для решения проблемы недостатка денежных средств в диссертации разработана методика управления объемом денежных средств предприятия, включающая в себя:

1. Схему организации управления объемом денежных средств.

2. Агоритм расчета "оставляющих движением денежных средств предприятия, описание влияния внешних и внутренних факторов, формирующих движение денежных средств.

3. Систему аналитических показателей, характеризующих движение денежных средств предприятия и остатки денежных средств.

4. Модель управления денежными потоками предприятия на основе бюджетирования движением денежных средств предприятия.

5. Методы оптимизации движением денежных средств и остатков денежных средств,

6. Контроль за денежными потоками.

Каждый из разделов предлагаемой методики управления денежными потоками содержит следующие элементы:

Для формирования организационной структуры управления денежными потоками на предприятии необходимо:

- сформировать специальную группу в финансовом отделе предприятия для управления денежными потоками - специальную структуру, обеспечивающую систематизированное движение комплекса документов, направленное на отражение и анализ фактических и предполагаемых денежных доходов и затрат по предприятию в целом и по его подразделениям с целью получения поной и достоверной информации для принятия управленческих решений; обязать специальную группу проводить финансовый анализ деятельности предприятия;

- определить центры финансового учета и назначить ответственных испонителей.

Руководителям подразделений разработать и предоставить для экспертной оценки в финансовую службу проекты развития своих подразделений. Финансовой службе принять решение по проектам программ и разработать управляющую программу, увязывающую (координирующую, корректирующую и контролирующую) реализацию программ;

- разработать нормативную базу планирования: агоритмы расчетов стандарты затрат, комплекс документов (бюджетные форматы), регламент запонения, схему движения, обсуждения, корректировки, принятия решений; разработать программное обеспечение документооборота; обучить персонал.

Агоритм расчета содержит объем денежных средств последовательность и описание процедур решения вопросов, составляющих область применения методики.

Он включает: расчет элементов движением денежных средств предприятия, описание влияния основных факторов, воздействующих на движение денежных средств, описание процедуры анализа результатов. Представленная модель движением денежных средств имеет следующие методические особенности:

- Она составлена на основе классического разделения движением денежных средств предприятия по трем видам деятельности: операционной, инвестиционной, финансовой, а также на основе разделения затрат на постоянные и переменные, каждые из которых разделены на денежные и не денежные, а также по времени их свершения. Таким образом, выделен ограниченный типовой объем используемой информации, необходимой для анализа изучаемой проблемы.

- Совокупность звеньев совместно с линиями связи между ними, характеризующими их взаимодействие, образует структурную схему движением денежных средств как объекта регулирования.

Модель позволяет четко проследить во времени многообразные варианты функционирования предприятия, выявить количественную степень влияния широкого круга факторов на динамику движением денежных средств предприятия и выделить оптимальный вариант, который может

служить в качестве базы сравнения при фактической реализации движения денежных средств с использованием принципа управления по отклонению от заданного значения.

Основная задача анализа движения денежных средств заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств,

определении источников их поступлений и направлений использования.

Данный анализ проводится по двум направлениям: анализ абсолютных значений движением денежных средств и остатков денежных средств, анализ относительных показателей движением денежных средств и остатков денежных средств. Система аналитических показателей приведена на рис. 2.

Методика управления формирования объема денежных средств определенных ранее принципах, с учетом выявленных внешних и внутренних факторов и рисков движением денежных средс!в, позволяет создать и обеспечить функционирование иерархической системы бюджетирования предприятия, что дает возможность установить жесткий оперативный контроль за поступлением и расходованием

денежных средств, создать условия для выработки эффективных управляющих воздействий. Система бюджетирования дожна состоять из подсистем бюджетирования деятельности структурных подразделений и сводного бюджетирования предприятия, включающих соответствующие службы и регламент (процессы формирования, согласования, утверждения и контроля испонения бюджетов, их структуры, ответственность за формирование и испонение).

11а действующем предприятии невозможно определить исходную и конечную точку движением денежных средств. Объем денежных средств, которым располагает предприятие, изменяется во времени и зависит от характера производственной процесса, объема продаж, погашения дебиторской задоженности и др. Методы управления изменением объема денежных средств обобщены в табл. 3.

Рис. 2. Система аналитических показателей, характеризующих систему формирования финансовых ресурсов промышленной компании.

Таблица 3.

Основные методы управления объемом денежных средств

Для роста денежных средств Для сокращения денежных средств

Привлечение заемного капитала Выкуп облигационного займа или погашение догосрочной ссуды

Увеличение собственного капитала Выкуп собственных акций

Увеличение текущих обязательств Покупка внеоборотных активов

Уменьшение запасов или дебиторской задоженности (продажа только по предоплате) Приобретение с одновременной оплатой допонительного количества сырья, комплектующих

Уменьшение внеоборотных активов (например, через амортизации или продажу части активов) Погашение краткосрочных займов или увеличение выплат по заработной плате и налоговым платежам

При дефиците денежных средств в краткосрочной перспективе следует использовать систему мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению выплат, В догосрочной перспективе увеличение объема положительного движения денежных средств возможно за счет следующих мероприятий: допонительной эмиссии акций, продажи основных средств, привлечения догосрочных кредитов.

Главной целью контроля за денежными потоками является обеспечение сбалансированности между потребностями в денежных средствах их фактическим наличием, между поступлением и расходованием денежных средств, обеспечение своевременности оплаты налогов в бюджеты и внебюджетных выплат, выявление внутренних резервов роста притока денежных средств на предприятие, *

обеспечение соблюдения действующего законодательства и нормативных актов.

Наиболее важной функцией контроля является анализ данных и их сравнение с прошлым периодом и с бюджетом.

Эффективное управление объемом денежных средств ведет к сбалансированности их входящих и исходящих потоков, снижает риск дефицита денежных средств. При построении на предприятии системы

управления денежными потоками эффект будет выражаться в размере чистого движения денежных средств по предприятию в целом.

Формула оценки экономического эффекта от использования разработок диссертации сформирована таким образом, чтобы была возможность реально оценить изменение чистого движения денежных средств предприятия за счет интенсивного и экстенсивного использования денежных ресурсов:

дЧДПпред =гДГЬкс +дЧДГТинт, (|)

Где д ЧДПпред - изменение чистого движения денежных средств по предприятию в целом,

ДЧДП.м, - экстенсивный прирост чистого движения денежных средств из-за увеличения (уменьшения )масштабов деятельности предприятия,

дЧДПинт - интенсивный прирост чистого движения денежных средств предприятия из-за введения системы управления денежными потоками.

Анализ ресурсов финансовых предприятий металургической промышленности показал, что первоочередными задачами стали поддержание устойчивого финансового положения предприятий.

Таблица 4.

Денежные потоки ОАО ММК (мн дол. США)

2001 2002 2Ш 1ЙО 2005 20С* гт Ж) гом> 2010

Всего 226 196 15л 185 168 150 126 152 156 103

1 [латежи по проектам 221 156 105 131 (36 138 126 152 156 ЮЗ

Возврат инвестиционных кредитов 0 40 45 53 31 12 0 0 0 0

Выплата % и комиссий А 0 0 0 0 в . 0 0 0 0

Собственные средства 122 120 149 185 16л 150 126 152 156 103

Амортизация 30 39 43 47 53 57 60 71 77 л2

Чистая прибыль 92 л1 106 137 115 93 66 1 79 81

Заемные средства 103 76 1 0 0 0 0 0 0 0

Целевые кредиты 54 г 0 0 0 ' 0 0 0 0 0

Нецелевые кредита 49 68 1 0 0 0 0 0 0 0

Основные научные результаты диссертации использовались при организации системы управления формированием финансовых ресурсов ОАО ММК. За период с 1995 по 2000 годы включительно в объекты технического перевооружения ОАО ММК вложено 739,68 мн. доларов. При этом доля собственных средств составила 90%, привлеченных 10%. В 2001 году доля привлеченных средств в виде догосрочных заемных средств по реализуемым проектам составляет 73%.

Заемные средства предоставлялись ОАО ММК:

- в форме банковских кредитов на строительно-монтажные работы и изготовление оборудования:

- кредит Банка ПКО С.А. на финансирование строительно-монтажных работ по Цеху улавливания и очистки коксового газа № 2;

-кредит Эрстебанк на финансирование поставок оборудования АСУ ТП конвертера № 3;

- кредит Байка Австрии (г. Москва) на финансирование поставок оборудования АПГЦ;

- в форме товарного кредита, предоставляемого изготовителем или поставщиком оборудования:

- фирмы Фукс систем техник, Отто Вольф (германия);

- фирмы Нординкрафт, Техноап (Россия);

- по схеме среднесрочного финансового лизинга:

- лизинговая компания РЫИОН (г. Магнитогорск, Россия) -поставка измерительного оборудования (лазерная установка измерения тощины футеровки конвертера) для ККЦ и оборудования для цеха благоустройства,

- лизинговая компания ФКС (г. Москва, Россия) - поставка энергосберегающего оборудования;

- лизинговая компания Лизинг М (г. Магнитогорск, Россия) -поставка оборудования для производства высокопрочной упаковочной ленты.

При этом ОАО ММК получил ряд кредитов под оборотные средства, которые частично направляются на финансирование капитальных вложений:

- кредит Сберегательного Банка РФ на финансирование строительно-монтажных работ и таможенных платежей по проекту АНГ1Д;

- кредит Банка West LB * на финансирование поставок импортного оборудования и таможенных платежей по проекту реверсивного стана холодной прокатки. (* - в стадии проработки).

На основании проведенных в диссертации расчетов денежных потоков до 2010 года сделан вывод о том, что при определенных условиях ОАО ММК может сдала i ь требуемый производственный и финансовый потенциал для реализации базового варианта программы развития предприятия.

В работе доказано что отрицательные результаты потока денежной наличности в указанные периоды возможно компенсировать за счет:

- частичного использования ' создаваемых накоплений на общекорпоративные цели,

- позитивных изменений результатов хозяйственной деятельности,

- краткосрочным финансированием рабочего капитала из кредитов коммерческих банков,

- привлечения допонительных финансовых инструментов:

- использование средств от размещения корпоративных рублевых и доларовых облигаций,

- реализации программы финансового лизинга,

- использование механизма проектного финансирования при реализации ряда проектов инвестиционной программы.

Таким образом излагаемые выше теоретические исследования, расчеты и прогнозные 'оценки позволяют заключить, что основными положительными факторами при реализации указанных вариантов развития ОАО ММК являются:

- изменение структуры выплавляемой стали: производство в поном объеме литой заготовки;

- полный отказ от продаж товарной заготовки к 2010 году с ростом продаж металопроката боле глубокого передела {холоднокатаный и тонкий горячекатаный лист, белая и черная жесть);

- начало производства в 2002 году листа на АНГЦ с цинковым покрытием, включая автолист;

- выпуск продукции более высокою качества по сравнению с существующим по большинству видов сортамента;

- увеличение объемов продаж до 9,5 мн тонн за счет роста объемов производства при незначительном снижении доли экспорта в натуральном выражении.

Б заключении диссертации сформулированы основные выводы и предложения по результатам исследования.

Перечень опубликованных работ по теме диссертации

1. Пронин Е.В. Стабилизация финансового положения компании на основе анализа ее экономического потенциала. Финансы и инвестиции. Вып. 2: Сб. науч. Трудов СПГУВК. СПб. 2000.-0,5 п.л.

2. Пронин Е.В. Развитие в системе целевых характеристик деятельности предприятия./ Финансы и инвестиции. Вып.З: Сб. науч.гр. СПГУВК. СПб.: СПГУВК, 2001.-0,5 п.л.

3. Пронин Е.В, Факторные модели управления финансами. Финансы и инвестиции. Вып. 3. Сб науч. тр.- СПб.: СПГУВК, 2001 .-0,8 п.л.

4. Пронин Е.В. Классификация типов и видов развития. Сб. науч. Тр. БИЭФ, вып.8.-Кал и ни и град; БИЭФ, 2001 .-0,5 п.л.-0,5 п.л.

5. Пронин Е.В. Моделирование параметров финансовой стратегии роста компании. Управление в РФ, М., 2001.-0,1 п.л.

6. Пронин Е.В. Финансирование развития компании. В сб. Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе: М. М1"УП 2002г.

Сдано в набор 14.11.2003. Редактор Королева Ю.И. Подписано в печать 15.11.2003. Т-11326. Формат 60X90'/6. Бумага тип. №1. Печать высокая. Изд №312. Тираж 100. Заказ №177. РИО МГОУ.

РНБ Русский фон

2006-4 37407

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Пронин, Евгений Валерьевич

Введение.

1. Финансовые цели управления в условиях развития промышленных компаний.

1.1. Цели бизнеса: теоретические аспекты. 1.2. Практика формирования финансовых целей компании.

1.3. Развитие в системе целей деятельности предприятия.

1.4. Содержание развития и система его оценок как специфического комплексного объекта финансового управления фирмой.

2. Формирование финансового обеспечения развития промышленной компании

2.1. Систематизация и классификация типов и видов развития.

2.2. Источники, формы и способы финансирования развития.

2.3. Источники финансирования развития в ОАО ММК.

3. Совершенствование системы управления объемом денежных средств промышленной компании на основе финансовых индикаторов.

3.1. Индикативные финансовые модели управления объемом денежных средств в -условиях развития. 3.1.1. Финансовая модель управления денежными средствами в условиях устойчивого развития.

3.1.2. Финансовая модель достижимого экономического роста.

3.2. Моделирование темпов устойчивого роста компании (на примере ОАО ММК).

3.3. Моделирование темпов достижимого роста компании (на примере ОАО ММК).

3.3.1. Анализ темпов развития на чувствительность к финансовым индикаторам

3.3.2. Использование финансовой модели в управлении объемом денежных средств в условиях развития.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Совершенствование системы финансового обеспечения развития промышленных компаний"

Актуальность темы исследования

В настоящее время впервые после длительного экономического спада в России наблюдаются позитивные сдвиги в темпах развития, прежде всего в реальном секторе экономики. Так, если за 1991-2001 гг. среднегодовые темпы снижения валового внутреннего продукта составили 6%, инвестиций в основной капитал - 16,5%, то начиная с 2002 г., по названным параметрам наблюдается рост, который составил в 2002-2003 гг. соответственно - 14% и 24,0%.

Активная политика, направленная на закрепление развития, является императивом в средне- и догосрочной перспективе. Решающая роль в обеспечении поступательной тенденции развития экономики отводится стимулированию развития и повышению эффективности деятельности на микроуровне, прежде всего, в высокотехнологичных производствах и секторах. Это является главным содержанием структурной политики государства, направленной на повышение конкурентных преимуществ отраслей и предприятий, определяющих развитие страны в целом, и требует более тонкой настройки механизма управления финансами предприятий, проводящих активную инвестиционную политику для обеспечения устойчивого развития.

Ускоренное развитие и перестройка деятельности компаний в процессе трансформации экономики страны проходит на базе новых технологий, усиления интеграционных процессов. Для всех развитых стран мира развитие наиболее высокими темпами происходит в высокотехнологичных отраслях экономики; это характерно и для России. Соответственно, в последние годы неизмеримо возрастает значимость предприятий металургии. Металургические предприятия являются основой экономики промышленного общества. Развитие новых технологий в металургии обусловило высокие темпы развития рынка металов, значительные темпы инвестиций в эту отрасль экономики, существенно опережающие средние темпы роста инвестиций по экономике в целом (в 20-25 раз за последние десять лет).

Подобный дисбаланс в динамике основных показателей отрасли обусловлен неадекватностью уровня финансового управления организациями связи условиям интенсивного развития рынка черных металов и сохранению их конкурентоспособности. Финансовая деятельность предприятий металургии до последнего времени направлена, главным образом, на обеспечение высокого уровня текущей финансовой устойчивости в ущерб стратегическим задачам развития. Сверхконсервативная финансовая политика руководства некото-V' рых предприятий систематически воспроизводит недостаток финансовых ресурсов для инвестиций в отрасль.

Механизм современного финансового управления дожен обеспечить достижение динамичного сбалансированного развития, согласование экономических и финансовых целей компании в условиях рыночной неопределенности и ограничений, накладываемых государственным регулированием деятельности организаций.

В зарубежной научной литературе по финансовому менеджменту достаточно широко представлены проблемы финансового обеспечения развития и роста бизнеса в условиях развитого финансового рынка. В то же время в отечественной литературе финансовые аспекты роста компании, теория и методология ^ финансового управления не нашли системного отражения и развития с учетом специфики российской экономики.

Недостаточная научная разработанность названной проблемы и то существенное значение, которая она приобретает для российских металургических компаний определяет актуальность темы, цель и задачи диссертационного исследования.

Выбор темы диссертации обусловлен и непосредственно практическими задачами, которые систематически возникали у автора, как специалиста, отвечающего в организации за принятие обоснованных финансовых решений, обеспечивающих сбалансированный развитие фирмы.

Цель и задачи исследования.

Цель диссертационного исследования состоит в разработке и научном обосновании методологических положений и моделей финансового управления экономическим ростом предприятий металургии.

В соответствии с целью диссертации были поставлены и решены следующие основные задачи:

Х исследовать альтернативные теории главной цели финансовой деятельности фирмы; определить значение и приоритеты финансовых аспектов развития в системе целей фирмы на разных этапах деятельности организации;

Х обосновать содержание и систему оценок экономического роста как специфического объекта финансового управления;

Х систематизировать и разработать классификацию типов и видов развития компаний для целей принятия финансовых решений;

Х определить особенности финансового обеспечения развития предприятий металургии; разграничить и уточнить понятия источников, форм и способов финансирования; структурировать и классифицировать финансовое обеспечение реальных инвестиций для решения задач управления экономическим ростом компании;

Х идентифицировать развитие ОАО ММК в соответствии с предложенными существенными классификационными признаками при формировании финансовой стратегии компании;

Х разработать модели управления экономическим ростом компании на основе финансовых индикаторов для обеспечения целевых показателей стратеги роста организации;

Х разработать методические положения по использованию предложенных моделей управления экономическим ростом;

Х выпонить расчеты по моделированию устойчивых и достижимых темпов развития ОАО ММК и определить чувствительность показателей развития к изменению финансовых индикаторов.

Объектом исследования является финансовое управление ростом компании.

Предметом исследования является методология и методика моделирования финансовой деятельности в условиях развития фирмы.

Теоретической и методологической основой исследования послужили отечественные и зарубежные исследования и базовые концепции в области теории финансов, корпоративного финансового управления, фундаментальные теории поведения фирмы, теории и методологии стратегического управления бизнесом; моделирования делового поведения фирмы; законодательно -нормативные акты и методические документы, определяющие стратегию рыночных преобразований в России.

V Теории финансов и корпоративного финансового управления, научные школы делового поведения фирмы и стратегического менеджмента отражены в работах зарубежных авторов Альберт М, Ансофф И., Баумоль У., Бейн Дж., Води 3., Брейли Р., Бригхем Ю., Ван Хорн Дж., Гапенски JL, Друкер П., Майерс.С., Маррис Р., Марч Дж., Мертон Р., Мескон М., Минцберг Г., Мэйсон Е., Портер М., Росс С., Сайерт Р., Вильямсон O.E., Уол С., Хедоури Ф., Хеферт Э., Хембел Г., Хорнби У., Чэнг Ли, Шерер Ф., а также в научных публикациях отечественных авторов Александрова A.A., Бланка И.А., Бочарова В.В., Виханского О.С., Врублевской О.В., Градова А.П., Герчиковой И.Н., Ефремова B.C., Ирикова В.А., Клейнера Г.Б., Ковалева В.В., Кондратьева Н.Д., Круглова MJI, Крутика А.Б., Петрова А.Н., Попова В.М., Романовского М.В., Сабанти Б.М., Самочкина В.Н., ^ Стояновой Е. С, Тренева H.H.

При изучении различных аспектов управления экономическими процессами непосредственно в предприятиях металургии автор опирася на работы Бугака В.К., Варакина JI.E., Крупнова А.Е., Курносова И.Н., Макарова В.В., Петрива Р.Б., Реймана Л.Д.

В процессе диссертационного исследования и решения поставленных задач использовались методы обобщения и системного анализа, группировки, а также математический инструментарий при моделировании темпов устойчивого развития и границ его изменения как функции определяющих рост факторов.

Научная новизна исследования заключается в следующем:

Х на основе обобщения теории и практики формирования целей управления финансовой деятельностью фирмы определены содержание, место и приоритетность развития в системе целей компании;

Х предложена система оценок развития как специфического комплексного объекта финансового управления;

Х разработана классификация типов и видов развития компании для целей принятия финансовых решений, отражающая темпы, стабильность, способы, организационные формы развития а также уровень рыночного и государственного регулирования;

Х уточнена и развита структуризация и классификация финансового обеспечения развития организаций;

Х разграничены и уточнены понятия источников, форм и способов финансирования;

Х обосновано значение использования предложенных классификационных признаков в управлении финансированием инвестиционной деятельности, обеспечивающей рост компании;

Х проведена идентификация развития предприятий металургии и его финансового обеспечения по'разработанным классификационным признакам и сделан вывод об изменении финансовой политики компании;

Х предложена система моделей управления экономическим ростом металургических компаний на основе финансовых индикаторов, позволяющая определить параметры сбалансированного роста;

Х разработаны методы определения рациональных границ изменения финансовых индикаторов исходя из целевых стратегических показателей развития фирмы для обеспечения сбалансированного развития;

Х разработаны методические положения по использованию предложенных моделей управления экономическим ростом. Проведены многовариантные расчеты по моделированию устойчивых и достижимых темпов развития ОАО ММК в зависимости от запланированной динамики финансовых индикаторов, определению чувствительности показателей развития к их изменению. .

Таким образом, в диссертации разработан инструментарий моделирования финансовых параметров развития, представляющий собой интегрированный метод принятия управленческих решений в области темпов роста продаж, активов, собственного капитала и основных финансовых показателей деятельности организации.

Практическая значимость диссертационного исследования заключается в разработке методических основ финансового управления экономическим ростом металургических компаний, доведении основных научных выводов до конкретных финансовых моделей управления сбалансированным экономическим ростом, в использовании выводов и результатов исследования для разработки параметров финансовой стратегии развития в предприятиях металургии, возможности применения полученных результатов в различных отраслях экономики.

Апробация выводов и результатов работы

Основные результаты диссертационного исследования получили одобрение на межвузовских конференциях аспирантов и докторантов (г. Москва) в 2002 - 2001 гг., семинаре Экономика предприятий черной металургии, проведенном Министерством промышленности РФ (2003 г.), седьмой ежегодной конференции Управление в России - Менеджмент роста (Санкт-Петербург, 2001г.). Результаты работы, научные выводы и методические разработки использованы при составлении бизнес - плана ОАО ММК на 2003 и 2004 гг.

Публикации

Теоретические, методические и практические результаты диссертационного исследования опубликованы в восьми печатных работах, общим объемом 3,1 п.л.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Пронин, Евгений Валерьевич

110 Выводы

Управление экономическим ростом требует тщательной сбалансированности целей, задач и возможностей фирмы в области продаж, эффективности деятельности и финансовых ресурсов. Использованные и развитые в диссертации индикативные модели развития являются мощным инструментарием финансового планирования и прогнозирования деятельности предприятий металургии. Моделирование роста позволяет рассматривать разные сценарии развития и планы роста организации, добиваться наиболее целесообразных достижимых соотношений в уровнях роста продаж, имущества и собственного капитала, в комплексе характеризующих развитие компании. Использование моделей для оценки реакции (чувствительности) показателей роста на изменение эффективности деятельности и финансовой политики предприятия позволяет установить проблемы и приоритеты в управлении финансовыми ресурсами для обеспечения целевых показателей стратегии роста предприятий металургии.

В диссертации предложен широкий спектр возможностей использования рассмотренных моделей управления экономическим ростом для принятия финансовых решений, которые реализованы в практической деятельности ОАО "ММК".

Применение разработанных моделей роста в бизнес - планировании позволило организации решить несколько классов управленческих задач:

Х установление необходимой величины индикативных факторов для заданного уровня роста продаж, адекватного рыночной конъюнктуре;

Х определение темпов роста объема продаж, которые могут быть достигнуты исходя из прогнозируемого уровня индикативных факторов;

Х выпонение многовариантных расчетов достижимых темпов развития и обоснование рационального баланса темпов роста продаж, активов и собственного капитала;

Х определение темпов устойчивого роста, а также способов повышения темпов роста при изменении внешних и внутрифирменных факторов;

Х выявление проблемных зон и приоритетов в деятельности компании с позиций ее стратегических задач путем оценки чувствительности показателей роста к изменению эффективности деятельности и финансовой политики фирмы.

Заключение

Обеспечение развития в средне- и догосрочной перспективе является сегодня первостепенной задачей развития России. Решающая роль в этом процессе принадлежит предприятиям, их экономической трансформации на базе новых подходов к внутрифирменному управлению, ориентированных на действие рыночных факторов, реализацию конкурентных преимуществ компании и обеспечение динамичного равновесия роста фирмы с учетом ограничений, накладываемых экономической средой и государственным регулированием экономики.

Развитие новых технологий в металургии повышает значение этой отрасли в развитии экономики, объективно определяют необходимость роста металургии опережающими темпами, поскольку она создает инфраструктуру для развития других отраслей.

В этих условиях для предприятий сохранение конкурентоспособности и обеспечение развития, соответствующего отраслевым тенденциям, является весьма актуальной проблемой.

Это определило содержание и структуру диссертационного исследования, направленного на разработку теоретических и методологических положений, определяющих значение развития в системе целевых параметров деятельности компании, способы измерения и инструментарий управления экономическим ростом.

Обобщение выпоненных в диссертации исследований современных теорий и практики определения основных целей фирмы и значения развития в формировании ее делового поведения позволили сделать вывод о том, что все теории, а также практическое поведение компаний прямо или косвенно отражают значимость развития либо как главной цели, либо как приоритетной цели в отдельные периоды функционирования фирмы, либо как основной подцели, обеспечивающей достижение главной цели, выраженной прибылью, рентабельностью, рыночной стоимостью акций (компании).

Анализ современного этапа функционирования предприятий металургии показал приоритетность в их развитии цели развития, что обусловлено технологическим прорывом и расширением рынка продукции, базирующихся на новых единых технологиях.

Исследование вопросов измерения развития бизнеса показало, что в основном для этих целей используется рост объема продаж, реже - рост имущества (активов) фирмы. В диссертации обосновано, что оценка развития компаний дожна осуществляться на основе системы взаимосвязанных показателей: роста объема продаж, активов и собственного капитала.

Рост объема продаж является показателем динамики операционной деятельности и характеризует товарно-рыночную позицию организации. Рост продаж в соответствии с конъюнктурой рыночного спроса требует увеличения производственно-экономического потенциала фирмы путем инвестирования в реальные активы.

Таким образом, рост активов является характеристикой развития с имущественных позиций. В соответствии с интересами собственников фирмы рост продаж и активов есть средство наращивания их капитала. Отсюда увеличение собственного капитала является важным индикатором финансового развития компании.

Взаимосвязь системы оценок развития и обеспечение баланса между ними опосредуются процессом генерирования и капитализации прибыли. Прибыль является результатом развития и одновременно - систематически воспроизводимым внутрифирменным источником развития.

Таким образом, связь между экономическим ростом и прибылью не носит характера прямой причинно-следственной связи. Рост продаж и активов обеспечивает увеличение прибыли, что в свою очередь определяет возможности дальнейшего роста продаж, активов и собственного капитала.

Эффективное управление этими прямыми и обратными связями дожно обеспечить сбалансированный развитие за счет улучшения использования производственно-экономического потенциала фирмы, его наращивания, как за счет самофинансирования, так и путем привлечения догового финансирования и реализации эффекта финансового рычага.

Многообразие видов, типов и способов достижения развития бизнеса, определяемое факторами внешней среды и внутрифирменными параметрами, требует их соответствующей систематизации и классификации с целью эффективного управления развитием и экономическим ростом бизнеса. Исследования показали, что экономическая литература не содержит достаточно поной классификации развития.

В диссертации выпонена систематизация и разработана классификация типов и видов развития, отражающая широкий спектр возможностей эффективного управления развитием бизнеса.

Особое внимание уделено исследованию особенностей государственного регулированию развития предприятий металургии.

На основе разработанной классификации в диссертации была выпонена идентификация развития ОАО л ММК за 1998-2003 гг., обобщение которой в форме SWOT -позволила получить информацию о положительных и отрицательных тенденциях этой важнейшей обобщающей характеристики, определяемой внешними и внутрифирменными факторами и необходимую для качественного управления экономическим ростом компании.

Сохранение преимуществ и элиминирование угроз развития компании, поддержание ее роста требуют разработки адекватных методов управления экономическим ростом. Для решения этой задачи в диссертации предлагается использовать индикативное моделирование темпов развития.

В основу предлагаемой в диссертации методики моделирования сбалансированного развития были положены модели устойчивого и достижимого роста, представленные в отдельных трудах зарубежных авторов по финансовому менеджменту.

Для повышения научной и практической значимости индикативного финансового управления экономическим ростом названные модели были развиты и уточнены в следующих направлениях:

Х расширении круга факторов, включенных в модели роста, отражающих текущую финансовую устойчивость фирмы;

Х создании модели достижимого роста в виде системы уравнений, учитывающих влияние финансовых индикаторов на все взаимосвязанные показатели экономического роста (объема продаж, активов и собственного капитала);

Х формализации оценки влияния изменения индикативных факторов на динамику развития.

В диссертации определен и использован широкий спектр возможностей финансового моделирования для принятия управленческих решений.

Модели позволяют рассчитать уровень достижимого развития в зависимости от прогнозируемых значений производительности активов рентабельности продаж, параметров финансовой политики ( в многовариантном режиме), определять какой уровень роста продаж адекватен реальному финансовому положению компании и состоянию рынка.

Моделирование развития позволяет одновременного планировать и прогнозировать уровень всех взаимосвязанных характеристик развития - объема продаж, активов и собственного капитала, определять, соответствуют ли рост собственного капитала, структура капитала требуемому (запланированному) росту объема продаж.

Моделирование роста позволяет рассматривать разные сценарии развития и планы роста организации, добиваться наиболее целесообразных достижимых соотношений в уровнях роста продаж, имущества и собственного капитала, в комплексе характеризующих развитие компании.

В диссертационном исследовании выпонены многовариантные расчеты по ОАО ММК по определению устойчивых и достижимых темпов развития в зависимости от запланированной динамики индикативных факторов, определению чувствительности показателей развития к изменению эффективности производства и финансовой политики организации, расчету границ изменения индикативных факторов для достижения роста, соответствующего рыночному спросу.

Научный подход к формированию основных финансовых показателей позволил, в частности, обосновать изменения дивидендной политики и политики привлечения заемного капитала с целью более активного использования финансового рычага.

Таким образом, разработанный и использованный в диссертации инст ментарий моделирования уровня развития представляет интегрированный ме принятия управленческих решений в области темпов роста продаж, активов, с ственного капитала и основных качественных показателей производственно финансовой деятельности организации. Он позволяет выявить и при необходи сти устранить несогласованность различных индикаторов, формирующих ра2 тие, а также несбалансированность различных характеристик развития. Тем мым можно обеспечить принятие более целенаправленных рациональных фик совых и инвестиционных решений.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Пронин, Евгений Валерьевич, Орел

1. Федеральный закон от 27.12.2003 № 150-ФЗ "О федеральном бюджете на 2001 год".

2. Федеральный Закон от 17 августа 1998 г. № 147-ФЗ О естественных монополиях (с изменениями и допонениями от 08.08.2001).

3. Федеральный закон от 16 февраля 1998 г. № 15-ФЗ (с изм. и доп. от 6 января, 17 июля 2002).

4. Постановление Правительства РФ от 11 октября 2001 г. N 715 "О совершенствовании механизма государственного регулирования тарифов".

5. Постановление Правительства РФ от 21 декабря 2000 г. N 996 О внесении изменений и допонений в правила отнесения отраслей (подотраслей) экономики к классу профессионального риска.

6. Распоряжение Правительства РФ от 26.07.2003 г. за № 1072-р Концепция развития рынка черного проката.

7. Программа социально-экономического развития России на среднесрочную перспективу (2002 2004 г.), утвержденный распоряжением Правительства РФ от 10.07.01 № 910-р.

8. Концепция программы развития Российской Федерации до 2015 года (Основные положения). М.: Министерство 4M РФ, 2003.

9. Научная литература, монографии, статьи

10. И.Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. СПб.: Издательство Питер, 2002.-416с.

11. Аронов A.M., Петров А.Н. Диверсификация производства: теория и стратегия развития. СПб.: АВК, 2003.

12. В.Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы: Курс лекций / Под ред. И.П. Мерзлякова. М,: ИНФРА - М, 2001.- 298 с.

13. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. В 2 х т. К.: Ника -Центр, 2002.

14. Бланк И.А. Управление активами. К.: Ника-Центр, 2003. 720с.

15. Бланк И.А. Управление прибылью. К.: Ника Центр, 1999.- 544 с.

16. Вир Ст. Мозг фирмы. М.: 2001.

17. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Производство прибыли. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. -256 с.

18. Боди 3., Мертон Р. Финансы: Пер. с англ.: Уч. пос. М.: Издательский дом "Вильяме", 2003. - 592 с.

19. Бочаров В.В. Финансы корпораций.- СПб.: Питер, 2003.

20. Бочаров В.В. Финансовое моделирование.- Спб.: Питер, 2003. -208с.

21. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: Олипм-Бизнес, 1977.

22. Бригхем Юджин Ф. Энциклопедия финансового менеджмента: Пер с англ. / Ред. кол.: A.M. Емельянов, В.В. Воронов, В.И. Куш-лини др. 5-е изд. - М.: РАГС; ОАО Изд-во Экономика, 2001.-823 с.

23. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами; Пер. с англ./ Гл. ред. серии Я.В. Соколов. М.: Финансы и статистика, 1999. -800с.

24. Виханский О.С. Стратегическое управление. М.: Изд-во Московского Университета, 1998.

25. Гарднер Д., Оуэн Р., Конвей Р. Привлечение капитала.- М.: Джон Уайли энд Санз, 1998.

26. Герчикова И.Н. Финансовый менеджмент. М.: Консатбан-кир, 1999.

27. Градов А.П. Экономическая стратегия фирмы. СПб.: Специальная литература, 1998.

28. Грузинов и др. Экономика предприятия: Учебник для вузов/ Под ред. проф. В.П. Грузинова. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2001, -535с.

29. Джонс Эрнест: Деловые финансы: Пер с англ. М.: ЗАО Олимп -Бизнес, 2001.-416с.

30. Ефремов B.C. Стратегия бизнеса. Концепции и методы планирования / Учебн. пособие. М.: Изд-во Финпресс, 2001.

31. Идрисов А.Б., Картышев C.B., Постников A.B. Стратегическое планирование и анализ эффективности и инвестиций. М.: ФИЛИНЪ, 2000.

32. Индикативное планирование: теория и пути совершенствования/ Монография. СПб.: Знание, 2003. - 96 с.

33. Ириков В.А. Технология стратегического планирования и формирования финансово-экономической политики фирмы Библиотека технологий управления. -М.: МФТИ, 1999.

34. Ириков В.А., Ириков И.В. Технология финансовогопланирования и управления. Управление финансовыми потоками. Библиотека технологий управления.-М.: МФТИ, 1999.

35. Карлоф Д. Деловая стратегия: концепция, содержание, символы. -М.'.Экономика, 1991.

36. Клейнер Г.Б. Микроэкономические предпосыки развития: Сб. ст. под. Ред. Клейнера Г.Б. М.: 2002.

37. Клейнер Г.Б. и др. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегия, безопасность. РАН. М.: Экономика, 2000.

38. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент.- М.: Финансы и статистика, 2002. 768 с.

39. Ковалев A.M., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы: Учебник. М.: ИНФРА - М, 2003. - 416 с. (Серия Высшее образование).

40. Козловский В.А., Маркина Т.В. Модели рыночного регулирования организационно-экономических параметров производства. -Барнаул, Изд-во, АГТУ, 1998.

41. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы /Пер. с франц. Под ред. проф. Я.В. Соколова. -М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000. 576 с.

42. Кочина Н.В., Поляк Г Б., Павлова Л.П. и др. Финансы предприятий Учебник. М.: Изд-во Финансы, Издательское объединение ЮНИТИ, 2002. - 414 с.

43. Кондратьев Н.Д. Проблемы экономической динамики. М.: Экономика, 1989.

44. Концепция развития рынка ЧМ Российской Федерации/В .Б. Бугак, Л.Е. Варакин, Ю.К. Ивашкевич и др. Под ред. В.Б. Бугака, Л.Е.Варакина.- М.: Радио и связь, 2001.

45. Корсаков Д.Б. Как увеличить прибыль. Изд-во Образование -Культура, 2002. 32 с.

46. Кох Р. Менеджмент и финансы от А до Я. СПб. : Издательство Питер, 2002.-496 с.

47. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент / Учебное пособие. -М.: Издательство "Дело и Сервис", 2001. 304 с.

48. Круглов М.И. Стратегическое управление компанией. М.: Русская Деловая Литература, 2001.

49. Крутик А.Б., Никольская Е.Г. Инвестиции и развитие предпринимательства. Серия "Учебникик для вузов, Специальная литература". - СПб.: издательство "Лань", 2003. - 544 с.

50. Крутик А.Б., Хайкин М.М. Основы финансовой деятельности предприятия: Учеб. пособие 2-е изд., перераб. и допол. -СПб.:Бизнесс-Пресс, Ростов на Дону: Феникс, 2002.

51. Курносов И.Н. Роль государства в формировании рынка черных металов в России. М.: Дело, 2002.

52. Лансков A.B., Скрепилова И.Г. Антимонопольная политика и регулирование естественных монополий: экономическое поведение предприятий: Учеб. пособие. СПб.: Изд-во СПГУЭиФ, 2000.

53. Лобанова E.H., Лимитовский М.А. Финансовый менеджер. М.: Издательско - консатинговая компания ДЕКА, 2003.

54. Макаров В.В. Функционирование и развитие рынка черных и цветных металов России: организационно-экономические аспекты: Монография/ СПбГУЭФ. СПб.: 2003. -11 п.л.

55. Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента; Пер. с англ. Дело, 1992.-702с.

56. Мессер Д. Управление в самой преуспевающей корпорации мира. -М,: Прогресс, 1991.

57. Минцберг Г., Альстрэнд Б., Лэмпел Дж. Школы стратегий / Пер. с англ. Под ред. Ю.Н. Каптуревского. СПб., Изд-во ПИТЕР, 2003.-336 с.

58. Мирохозяйственные связи и экономический рост/Учебно-методическое пособие. М.: МГП Информрекламиз-дат, 1991.

59. Основы управления внутрихозяйственными связями в черной металургии /В.Б. Бугак, Л.Е. Варакин, А.Е. Крупное и др. Под ред. А.Е. Крушюва и Л.Е. Варакина. -М.: Радио и связь, 2001.

60. Основы экономики / М.А. Горелик, Е.А.Голубицкая, Т.А. Ку-зовкова и др. Под ред. М.А. Горелик, Е.А. Голубицкой. М.:Радио и связь, 2001.

61. Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. Грязновой А.Г. и Федотовой М.А.- М.; Финансы и статистика, 2002. 512 с.

62. Петрив Р.Б. Инвестиционные возможности акционерных обществ в металургии. СПб.: АВК, 2001.

63. Петрив Р.Б. Инвестиционные стратегии предприятий металургии. СПб.: АВК, 1998.

64. Петров А.Н. и др. Основы стратегического планирования. Учебно-методическое пособие. СПб.: 2001.

65. Петров А.Н. и др. Стратегическое планирование и управление: Учеб. пособие, 2-е изд.,доп. СПб, 2001.

66. Перар Жозет. Управление финансами (с упражнениями)/ Пер. с фр. М.: Финансы и статистика, 2002. - 360 с.

67. Пивоваров С.Э. Международный менеджмент. Учебник для вузов под ред. Пивоварова С.Э. СПб.: 2003.

68. Принятие финансовых решений в управлении бизнесом: концепции, задачи, ситуации учебник / Вяткин В.Н., Хэмптон Д.Д., Казак А.Ю. Москва -Екатеринбург: ЗАО Издательский дом ЯВА, 2001. -256 с.

69. Путь в ХХТ век: стратегические проблемы и перспективы российской экономики /Рук. авт. кол. Д.С.Львов; Отд. Экон. РАН; научн. ред. Совет изд-ва Экономика. М: ОАО Издательство Экономика, 2002. - 793 с.

70. Рейман Л.Д. Государственное регулирование и инвестиционная привлекательность отрасли черной металургии в России. Тезисы докладов международного симпозиума Сталь 2002.-Женева, 2002.

71. Рейман Л.Д. Развитие конкуренции как необходимого элемента развития системы металообеспечения России. Тезисы докладов международного семинара руководителей металургических компаний Центральной и Восточной Европы. Прага, 2003.

72. Рейман Л.Д. Рынок вещь нежная. Реалии сегодняшнего состоя-нияметалургического комплекса России. М. Мир.№ 6, 2003. С. 6-10

73. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. М.: Перспектива, 1998.

74. Росс С. и др. Основы корпоративных финансов / Пер с англ. М.: Лаборатория базовых знаний, 2003. - 720 с.

75. Савруков Н.Т., Егоров А.И., Егорова Е.А. Экономическая стратегия фирмы. СПб.: Политехника, 2003. - 204 с.

76. Самочкин В.Н. Гибкое развитие предприятия. Анализ и планирование. М.: Дело, 2002. - 336 с.

77. Самочкин В.Н. Гибкое развитие предприятия: эффективность и бюджетирование. М.: Дело, 2003. - 352 с.

78. Санталайнен Т., Воутилайнен Э., Поренне П., Иоуко X Ниссинен. Управление по результатам. М.: Прогресс, 1993.

79. Стратегическое планирование / Под ред. Э.А. Уткина. М.: Ассоциация авторов и издателей Тандем. Изд-во ЭКМОС, 2001. -440с.

80. Телекоммуникации России: законодательство и практика. Ж. №5,2003 с. 16-23

81. Теория фирмы / Под ред. В. П. Гальперина. СПб.: Экономическая школа, 1998.

82. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестиции: Учебник для вузов. М.: ГУ ВШЭ, 2003. -504 с.

83. Тренев H.H. Управление финансами: Учебн. пособие. М.: Финансы и статистика, 2002. - 496 с.

84. Тренев В.Н. , Ириков В.А., Ильдеменов C.B., Леонтьев C.B., Балашов В.Г. Реформирование и реструктуризация предприятия. Методика и опыт. М.: Изд-во ПРИОР, 2001

85. Томпсон А., Формби Дж. Экономика фирмы/ Пер. с англ. М.: ЗАО Изд-во БИНОМ, 2001.-544 с.

86. Управление организацией. Учебник /Под ред. А.Г. Поршнева, З.П. Румянцевой, H.A. Соломатина. М.: ИНФРА-М, 2002. - 669 с.

87. Финансовое управление фирмой / Под ред. Терехина В.И.- М.: ОАО Изд -во Экономика, 2001. 350 с.

88. Финансы. Учеб. пособие / Под ред. проф. В.М. Ковалевой. М.: Финансы и статистика, 2000. - 336 с.

89. Финансы: Учебник для вузов. Под ред. проф.

90. М.В.Романовского, O.B. Врублеской, проф. Б.М. Сабанти. М.: Издательство "Перспектива; издательство "Юрайт", 2003.520 с.

91. Финансы предприятий: Учебник / Под ред. Романовского М.И. СПб.: "Издательский дом "Бизнес-пресса", 2003. - 258 с.к

92. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. Г.Б. Поляка. М,: Финансы , ЮНИТИ, 2000. - 518 с.

93. Фишер С., Дэрнбугл Э., Шлеанлензи Р. Экономика. М.: Дело, 1995

94. Хеферт Э. Техника финансового анализа / Пер. с англ. Под ред. Л.П. Белых. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1999. - 663 с.

95. Хот Роберт Н. Основы финансового менеджмента. Пер. с англ. - М.: Дело, 1993.- 128 с.

96. Хорнби У., Гэмми Б., Уол С. Экономика для менеджеров:/ Пер с английского. Под ред. A.M. Никитина, М.: ЮНИТИ, 2002.1. W 535 с.

97. Цифровая экономика 2003 в США. Ж. Технологии и средства связи, № 4, 2003, с. 100-101

98. Ченг Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти. Финансы корпораций: теория, методы и практика. Пер. с английского. М.:ИНФРА - М, 2003. -686 с.

99. ШереметА.Д., Сайфулин P.C., Негашев Е.В., Методика финансового анализа. М.: ИНФРА - М.: 2003. - 208 с.

100. Шумпетер И. Теория экономического развития. М.: Прогресс, 1992.

101. Экономика предприятия; Учебник / Под ред. проф. О.И. Вол-кова.-М.; ИНФРА-М, 2002.-416 с.

102. Экономика предприятия; Учебник / Под ред. проф. H.A. Сафронова. М.: Юристъ. 2001.-584 с.

103. Экономика металургии /О.С. Срапионов, Т.А. Кузовкова, Г.М. Жи-гульская и др. Под ред. О.С. Срапионова, В.Н. Бодина. -М.: Радио и связь, 2001.

104. Экономическая стратегия фирмы: Учеб.пособие / Под ред. А.П. Градова. -3-е издание.- СПб.: Спецлит, 2003. 589 с.

105. Arens W.F., Bovel C.L.Contemporary Advertising, Jrwin, 2001.

106. Baumol W.J. Business Behaviour, Value and Growth. Macmillan. London, 1959.

107. Baumol WJ. On the Theory of Oligopoly / Economica. 1958. P. 445-472.

108. Griffin R.M. Management. Boston, 2000.

109. Luthans F. Organization Behavior. New York, 1998.

110. Marris R. The Economic Theory of Managerial Capitalism. Macmillan. London,1964.

111. Porter M. Competitive Advantage. Free Press. New York, 1980.

112. Tompson .AJFormly J.C. Economics of the Firm. Prentice Hall, 2001.

113. Williamson O.E. The Economics of Discretionery Behaviour. Pren tice Hall. New York, 1964.

Похожие диссертации