Совершенствование организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности предприятий тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Шестакова, Ольга Станиславовна |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2003 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Шестакова, Ольга Станиславовна
Введение.
Глава 1. Проблемы создания привлекательного инвестиционного климата для инвестиционной деятельности предприятий.
1.1 Современные тенденции развития инвестиционного рынка.
1.2 Факторы и условия создания привлекательного инвестиционного климата предприятий.
1.3 Организация инвестиционных процессов на предприятии и их взаимодействие с рынком ценных бумаг.
Глава 2. Анализ и оценка эффективности инвестиционной деятельности предприятий.
2.1 Эффективность взаимодействия предприятий с инвестиционным рынком.
2.2 Эффективность развития московской инвестиционно Ч заемной системы.
2.3 Финансирование и обоснование реализуемости инвестиционных проектов.
Глава 3. Пути улучшения организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности предприятий.
3.1 Альтернативные пути и принципы взаимодействия предприятий с инвестиционным рынком.
3.2 Формирование организационных структур управления инвестиционной деятельности предприятий.
3.3 Организация и оценка эффективности системы стимулирования акционеров Ч участников инвестиционного процесса.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Совершенствование организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности предприятий"
13 Формирование институциональных основ рыночной экономики, усложнение хозяйственных, финансовых, научных отношений и связей способствует возрастанию остроты и актуальности эффективности деятельности всех субъектов воспроизводственного процесса.
Необходимость реструктуризации российской экономики на современной технологической основе, роста ее конкурентоспособности требует повышения инвестиционной активности всех участников экономической системы. Достичь этого невозможно без создания привлекательного инвестиционного климата в стране, необходимого для активизации инвестиционной деятельности предприятий. Между тем инвестиционный климат в России в настоящее время неблагоприятен. Объем инвестиций в основной капитал за последние 12 лет сократися в 5 раз.
Инвестиционный рынок в России, посредством которого реализуются инвестиции в рыночной экономике, недостаточно эффективно выпоняет свою основную функцию, которая заключается в обеспечении инвестирования реального сектора $ экономики, как в догосрочном, так и краткосрочном плане. Несмотря на обширный перечень потенциальных источников инвестиционных ресурсов, получение реальных денежных средств для целей инвестирования в России затруднено на всех уровнях: федеральном, субъектов Федерации, муниципальном, корпоративном.
Динамизм социально-экономического развития, активизация инвестиционного процесса требует совершенствования механизма инвестиционной деятельности предприятий, и в частности механизма взаимодействия реального сектора экономики, особенно предприятий, с современными структурами инвестиционного рынка. Это взаимодействие является объективно обусловленным, поскольку базируется на процессах разделения труда и содержит в себе потенциальные возможности роста производительности труда и конкурентоспособности предприятий.
Учитывая актуальность проблемы совершенствования механизма инвестиционной деятельности предприятий, был сделан данный выбор темы диссертационного исследования, поставлены соответствующие цели и задачи.
Цель диссертационного исследования заключается в разработке направлений совершенствования организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности предприятий, обеспечивающего привлекательность инвестиционного климата и повышение эффективности инвестиционного процесса.
Для достижения поставленной цели решались следующие взаимосвязанные задачи:
- выявление современных тенденций развития инвестиционного рынка;
- изучение методов и способов привлечения инвестиций в реальный сектор экономики;
- раскрытие роли рынка ценных бумаг в инвестиционном процессе предприятий;
- разработка способов создания привлекательного инвестиционного климата;
- анализ процесса взаимодействия инвестиционной деятельности предприятий с инвестиционным рынком;
- изучение эффективности функционирования инвестиционно-заемной системы (на примере г. Москвы);
- разработка комплексной схемы взаимодействия предприятий с инвестиционным рынком, формирующей организационно-экономический механизм;
- обоснование организационных структур управления взаимодействием инвестиционной деятельности предприятий с рынком ценных бумаг;
- оценка уровня организации и эффективности системы стимулирования акционеров - участников инвестиционного процесса.
Объектом исследования является инвестиционная деятельность предприятий во взаимодействии с инвестиционным рынком.
Предметом исследования является организационно-экономический механизм инвестиционной деятельности предприятий.
Теоретическую и методологическую основу исследования составили научные труды ведущих отечественных и зарубежных специалистов, ученых по вопросам инвестиционной деятельности предприятий, оценки эффективности инвестиционных проектов, организации и функционирования инвестиционного рынка, финансового посредничества.
Среди отечественных исследователей эффективности инвестиционных проектов следует отметить П.Л. Виленского, В.В. Коссова, В.Н. Лившица, С.А. Смоляка,
А.Г. Шахназарова. Большой вклад в разработку теории управления инвестициями внесли такие зарубежные исследователи, как Д.Фридман, Н.Ордуэй, У.Шарп, Х.Патрик, Г.Александер, Д.Бейли. Исследования, касающиеся отечественных и зарубежных фондовых рынков, проводились отечественными учеными-специалистами Б.И.Алехиным, Ю.М.Алексеевым, Я.М.Миркиным, Е.В. Семенковой, Н.Т. Клещевым, С.М. Тумасянц.
При обработке результатов исследования использовались методы логического, сравнительного, структурного, системного, экономического и статистического анализов.
Информационную базу исследования составили научные публикации и методические материалы, справочные издания, законодательные и нормативные акты РФ по инвестиционному процессу, результаты обследования предприятий и данные статистической отчетности.
Научная новизна диссертационного исследования состоит в обосновании и разработке методов, способов повышения привлекательности инвестиционного климата в комплексе с улучшением организационно-экономического механизма и эффективности его воздействия на инвестиционную деятельность предприятий.
Основные научные результаты, полученные лично автором:
- выявлены основные тенденции влияния процессов глобализации на развитие инвестиционного рынка в направлении улучшения воздействия рыночного механизма на инвестиционную деятельность предприятий;
- обоснованы и допонены элементы организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности предприятий, усиливающие эффективность его функционирования и обеспечивающие уровень повышения привлекательности инвестиционного климата. Выбранное сочетание самостоятельных, но взаимосвязанных между собой элементов механизма (государственный, организационный, экономический, финансовый) обеспечит его действенность;
- определены стратегические цели развития инвестиционно-заемной системы г. Москвы, как реальной и прогрессивной организационной формы механизма инвестиционной деятельности предприятий, основанной на комплексном, системном подходах к организационно-экономическому механизму в инвестиционной деятельности различных субъектов рыночной системы хозяйствования;
- разработан комплексный подход взаимодействия предприятия с инвестиционным рынком, впервые уточняющий концептуальную схему оценки эффективности инвестиционных проектов, учитывающий процессы интеграции и обеспечивающий эффективное функционирование организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности предприятий;
- выявлена эффективность и предложены основы формирования организационных структур управления взаимодействием предприятия с рынком ценных бумаг, заключающиеся в необходимости создания на предприятиях специализированных подразделений - фондовых отделов. Важность этих структур вызвана необходимостью обеспечения инвестиционной деятельности специалистами, способных профессионально управлять инвестиционным процессом;
- разработаны методы, повышающие эффективность дивидендной политики, как ключевого элемента развития инвестиционного процесса, позволяющие создать критерии оптимизации дивидендной политики, интегрирующей процесс обновления производства с улучшением системы стимулирования акционеров.
Практическая значимость исследования заключается в возможности, использования основных положений и выводов в качестве научной основы для дальнейшего исследования механизма инвестиционной деятельности предприятий и, что особенно важно, рассмотрение механизма для повышения капитализации предприятий. Предложенные организационные изменения в структуре управления могут быть использованы конкретными предприятиями реального сектора экономики, заинтересованными в успешном решении задач повышения своей инвестиционной привлекательности.
Материалы диссертации могут быть использованы в учебном процессе при изучении дисциплин "Инвестиционный менеджмент", "Экономическая оценка эффективности инвестиций", "Управление рынком ценных бумаг".
Основные положения работы были доложены на факультетской конференции на английском языке, на конференции Экономика и бизнес, проводимой Московским государственным университетом инженерной экологии и Центральным научно-исследовательским институтом бытового обслуживания, на 12 международной научной конференции Математические методы в технике и технологиях ММТТ-12, проходившей в Новгородском государственном университете.
Основное содержание работы отражено в 8 печатных работах.
Основные положения диссертации опубликованы в статьях:
1. The market of securities is one of the main part of the investment market. // Management: theory, practice, experience. Conference materials - M.: MSUEE, 1999. (0,05п.л.)
2. Московская инвестиционно-заемная система как один из подходов организации муниципальных заимствований // Теория и практика управления экономикой. Сборник научных трудов/ Под ред. д.э.н., проф. Ш.М. Магомедова. -М.: МГУИЭ, 1999. (в соавторстве с Варфоломеевой Э.А., Петенковой Е.Г.) (0,16п.л., из них автора 0,05 п.л.)
3. Пути развития рынка облигаций Москвы. // Экономика и бизнес. Сборник тезисов докладов участников научно-практической конференции./ Под ред. д.э.н., проф. Ш.М. Магомедова. -М.: МГУИЭ, ЦНИИБыт,1999. (0,06 п.л.)
4. Проблемы активизации инвестиционной деятельности на фондовом рынке. // Сборник трудов 12 Международной научной конференции Математические методы в технике и технологиях ММТТ-12/Новгород.гос.ун-т. Великий Новгород,1999. (в соавторстве с Варфоломеевой Э.А.) (0,10 п.л., из них автора 0,05п.л.)
5. The influence of economy globalisation on investment market // Management: theory, practice, experience. Conference materials - M.: MSUEE, 2000. (0,05 п.л.)
6. Управление портфелем ценных бумаг методом технического анализа // Экономика и бизнес. Сборник тезисов докладов участников научно-практической конференции. / Под ред. д.э.н., проф. Ш.М. Магомедова. -М.: МГУИЭ, ФГУП, ЦНИИБыт, 2001. (в соавторстве с Нгуен Т.Т.) (0,16п.л., из них автора 0,10п.л.)
7. The role of the investment banker as a middleman between corporations and the securities market // Management: theory, practice, experience. Conference materials -M.: MSUEE, 2002. (0,10 п.л.)
8. Проблемы повышения эффективности организационно - экономического механизма инвестиционной деятельности предприятий // Проблемы развития рыночной экономики. Сборник научных трудов. Выпуск 2 - М.: МГУИЭ, ЦНИИБыт, 2003. (в соавторстве с Варфоломеевым В.П.) (0.09 п.л., из них автора 0,05 п.л.)
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Шестакова, Ольга Станиславовна
Выводы по 3-ей главе.
Пути совершенствования организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности предприятий базируются на комплексе мер и разработок автора.
Прежде всего, следует внести уточнения в существующие методические рекомендации по оценки эффективности инвестиционных проектов. Автором разработана комплексная схема взаимодействия инвестиционной деятельности предприятий с инвестиционным рынком, впервые уточняющая концептуальную схему оценки эффективности инвестиционных проектов и представляющая собой более поную систему, которая позволяет объединить интересы, цели и мотивы всех участников инвестиционного процесса с целью повышения эффективности их взаимоотношений.
Предложенная математическая модель, учитывающая затраты и результаты всех участников инвестиционного процесса, позволяет оценивать эффективность механизма взаимодействия предприятия с рынком ценных бумаг.
Сформулированы основные условия эффективного функционирования взаимодействия предприятий с инвестиционным рынком и его современными структурами. Среди них как наиболее важные следует отдельно отметить следующие:
Во-первых, создание на предприятии самостоятельного подразделения - фондового отдела (подотдела), обеспеченного высококвалифицированными специалистами по рынку ценных бумаг. Необходимость его создания обусловлена:
- передовой практикой функционирования инвестиционно-заемной системы г. Москвы;
- наличием высокого потенциала развития фондового рынка;
- важностью обеспечения инвестиционной деятельности специалистами, способными профессионально и эффективно управлять инвестиционным процессом.
Во-вторых, повышение эффективности ведения дивидендной политики предприятиями, которая выступает главным элементом системы стимулирования участников инвестиционного процесса. Она дожна быть направлена на максимизацию благосостояния акционеров предприятия на основе эффективной реализации инвестиционной политики. Автором разработаны рекомендации по формирования эффективной дивидендной политики, определены основные критерии ее оптимизации.
Важно внести изменения в законодательстве: следует решить проблему, связанную с порядком объявления и выплаты дивидендов российскими акционерными обществами (установленного в федеральным законом Об акционерных обществах) и привести ее в соответствии с общепринятыми на мировых фондовых рынках стандартами принятия решений и раскрытия информации о корпоративных событиях.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
1. Происходящие в мировой экономике процессы глобализации - процессы взаимопроникновения и слияния экономик под воздействием все более острой конкуренции и ускорения научно-технического прогресса, оказывая существенное влияние на функционирование и развитие современного инвестиционного рынка, тем самым определяют основные тенденции его развития. Потребность эффективного ведения производства требует международной производственной кооперации и научно-технического обмена. Новое качественное состояние производительных сил стимулировало интернационализацию воспроизводственных процессов, которая проявилась в формах интеграции и транснационализации, что требует учета процессов глобализации в инвестиционной деятельности предприятий и народного хозяйства в целом. В связи с этим автором рассматривается рынок ценных бумаг, как важная составляющая инвестиционного рынка, как один из основных элементов мобилизации инвестиционных ресурсов.
2. В современных российских условиях проблема привлечения инвестиций является достаточно острой и актуальной. Решение данной проблемы невозможно без создания благоприятного инвестиционного климата, столь благоприятного, чтобы активизировать инвестиционную деятельность. Создание привлекательного климата опирается на эффективном функционировании организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности предприятий, под которым понимается совокупность организационных структур его участников, форм и методов их функционирования, с помощью которых обеспечивается достижение основной цели инвестиционной деятельности предприятия. Основой механизма является самостоятельные, но взаимосвязанные между собой компоненты: организационный, экономический, государственный и финансовый.
3. Изучение реальной организационной формы механизма инвестиционной деятельности предприятий - инвестиционно-заемной системы (ИЗС) г. Москвы с момента ее функционирования (с 1997 г.) показало уникальность данной системы, ее инвестиционную направленность. Финансирование за счет заемных средств важных для экономики города инвестиционных проектов стало одним из существенных факторов экономического развития города, его социальной сферы и деловой инфраструктуры. Однако недостаточно пока уделяется внимания проектам по развитию (поддержанию) научно-технического потенциала предприятий, обновлению производства. Поэтому, по мнению автора, в рамках московской ИЗС следует предусмотреть рассмотрение в качестве одних из приоритетных проекты, связанные с развитием науки, обновлением производства и его освоением. Данные проекты могут финансироваться на безвозвратной основе или с выделением коммерческой составляющей.
4. Под финансовым элементом организационно-экономического механизма автор подразумевает обеспечение предприятия необходимыми ресурсами для ведения успешной инвестиционной деятельности. Учитывая ограниченность бюджетных средств, краткосрочность и высокая стоимость банковских кредитов, недостаточность собственных средств предприятия для развития и обновления производства, основой акцент необходимо сделать на задействование в воспроизводственном процессе предприятий привлеченных инвестиционных ресурсов посредством рынка ценных бумаг. В настоящее время рынок, несмотря на существующие недостатки, имеет впоне современную, устойчивую инфраструктуру; на рынке работает большое количество высококвалифицированных, профессиональных специалистов и, кроме того, создана многоуровневая система регулирования рынка. Таким образом, в настоящее время российский рынок, не выпоняя в дожной мере свою основную функцию, в тоже время обладает огромным потенциалом развития.
5. Проведенное исследование действенности реального взаимодействия предприятий с инвестиционным рынком показало невысокую его эффективность. Предприятия, не понимая реальных возможностей, которых рынок может предоставить им и тем самым не используя в дожной мере его механизмы, не проводят политику по повышению своей инвестиционной привлекательности, что является крайне важным для инвесторов. Финансовые посредники, выступающие в качестве определенной системы, взаимосвязывающей и объединяющей всех субъектов рынка, не работают с предприятиями в поной мере (что в частности связано с низкой активностью самих предприятий). Исходя из этого, автор обращает внимание на необходимость нахождения путей повышения эффективности взаимодействия инвестиционной деятельности предприятий с инвестиционным рынком.
6. Исследование основного документа, содержащего основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов - Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, показало не изученность вопроса, касающегося взаимодействия инвестиционной деятельности предприятия с инвестиционным рынком (в том числе рынка ценных бумаг). Определенная односторонность разработанных Рекомендаций проявляется в рассмотрении проекта как финансовой операции. При этом, по мнению автора, главной является нефинансовая сторона проекта, а технико-технологическая.
7. С целью уточнения существующего методического материала, разработана комплексная схема взаимодействия инвестиционной деятельности предприятий с инвестиционным рынком, отражающей в общем виде организационно-экономический механизм их взаимодействия. Основываясь на официальных рекомендациях по применению методов оценки проектов, она представляет собой систему, позволяющую объединить интересы, цели и мотивы всех участников механизма с целью повышения эффективности исследуемого взаимодействия.
8. Наиболее слабой подсистемой организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности предприятий, но в тоже время имеющей перспективы развития является механизм взаимодействия инвестиционной деятельности предприятий с рынком ценных бумаг. Достижение эффективности рассматриваемого механизма априорно позволит повысить эффективность всей системы в целом.
9. Рассмотрение автором экономического компонента механизма взаимодействия инвестиционного деятельности предприятий с рынком ценных бумаг как систему экономических отношений, складывающихся в процессе взаимодействия, позволило сформулировать условие, учитывающее затраты и результаты всех участников инвестиционного процесса, приведенных к одному моменту времени, выпонение которого подтверждает эффективность исследуемого механизма.
10. При совершенствовании механизма взаимодействия инвестиционной деятельности предприятий с рынком ценных бумаг в организационном плане автор основывается, прежде всего, на функционирование московской инвестиционно-заемной системы. Ее стержнем выступает специализированный орган по управлению догом Комитет муниципальных займов и развития фондового рынка. Как показывает передовая практика, выделение и создание отдельной структуры по управлению догом является экономически оправданным. По аналогии в рамках отдельно взятого предприятия реального сектора экономически целесообразным предлагается создание структурного подразделения, профессионально занимающегося решением вопросов привлечения денежных ресурсов посредством фондового рынка.
11. Основной задачей мотивационного элемента механизма взаимодействия инвестиционной деятельности предприятия с рынком ценных бумаг является обеспечение заинтересованности во взаимодействие всех субъектов механизма, что, в конечном счете, станет не только основой оценки инвестиционной деятельности, но и априорно повысит эффективность организационно-экономической системы.
12. Главным элементом системы стимулирования участников инвестиционного процесса является проведение предприятиями эффективной дивидендной политики, направленной на максимизацию благосостояния акционеров предприятия на основе эффективной реализации инвестиционной политики. Автором предложены рекомендации по проведению дивидендной политики в зависимости от стадии жизненного цикла предприятия; выделены основные критерии оптимизации дивидендной политике; проведена оценка эффекта от проведения дивидендной политики как для предприятия, так и для инвестора.
13. Важно внести изменения на законодательном уровне, решив проблему, связанную с порядком объявления и выплаты дивидендов российскими акционерными обществами (установленного в ФЗ Об акционерных обществах) и привести ее в соответствии с общепринятыми на мировых фондовых рынках стандартами принятия решений и раскрытия информации о корпоративных событиях.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Шестакова, Ольга Станиславовна, Москва
1. Абрамов А.Е. Корпоративные облигации инструмент финансирования реальной экономики// Рынок ценных бумаг. 2000. №12
2. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. Ч М.: Финансы и статистика, 1992. Ч 273с.
3. Базоев С. Мировой бизнес: эпоха слияний компаний // Рынок ценных бумаг. 1999. №4
4. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика. 1996.-70с.
5. Баринов В.Т. Муниципальные облигации. Выпуск и размещение. Ч М: Русская Деловая Литература, 1997. 160 с.
6. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг. Вопрос-ответ. М.: ИНФРА-М, 2000 -278с.
7. Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке инвестиций. Пер. с англ. Ч М.: АОЗТ "Интерэкспорт", "ИНФРА-М", 1995. 527с.
8. Бирман Г., Шмидг С. Экономический анализ инвестиционных проектов. -М.: Биржи и банки, ЮНИТИ, 1997. 631с.
9. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. 2т.- Киев: Эльга-Н, Ника-Центр, 2001.
10. Бланк И.А. Управление формированием капитала. Киев: Эльга, Ника-Цеьпр, 2002.-512с.
11. П.Бобров Д. Рынок акций высокотехнологичных компаний Ч взгляд РТС // Рынок ценных бумаг № 13, 2000
12. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. Ч М.: Финансы и статистика, 1998. 160с.
13. Варфоломеев В.П., Варфоломеева Э.А. Словарь инвестиционного менеджера. -М.: МГУИЭ, 2000. 104с.
14. Виленский П.А., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учеб-практ. пособие. Ч М.: Дело, 2001. -832 с.
15. Выдержки из доклада Председателя Комитета муниципальных займов и развития фондового рынка М.В. Климовича на заседании Правительства Москвы 2 февраля 1999 года // Финансы и фондовый рынок 1999. №1-2, январь Ч февраль
16. Гетман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. -М.: Дело, 1997. 459с.
17. Доронин И. Мировой финансовый рынок на пороге XXI в. // Международная экономика и международные отношения. 2000. №8
18. Закон г. Москвы от 24.12.97 № 55 О договых обязательствах города Москвы.19.3олотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование: Учеб. пособие. Мн.: ИП
19. Идрисов А. Сами виноваты // Эксперт. 2000. 13 марта (№10)
20. Инвестиционная политика Комитета муниципальных займов и развития фондового рынка по привлечению допонительных финансовых ресурсов на реализацию программы правительства Москвы на 1998 год // Финансы и фондовый рынок. 1998. №12
21. Инвестиционно заемная система Москвы // Финансы и фондовый рынок. 1998. №13
22. Иноземцев B.JI. За десять лет. К концепции постэкономического общества: Научное издание. -М.: лAcademia, 1998. 576 с.
23. Иноземцев B.J1. Расколотая цивилизация: системные кризисы индустриальной эпохи//Вопросы философии. 1999. №5
24. Интервью с председателем бюджетно-финансовой комиссии Московской городской думы М. Вышегородцевым. Москва регион с минимальным инвестиционным риском и максимальным потенциалом // Рынок ценных бумаг. 2001. №24
25. Интервью с председателем Комитета муниципальных займов г. Москвы Пахомовым С. Мы будем первыми, кто после кризиса вернется на внешний рынок // Рынок ценных бумаг. 2001. № 18
26. Интервью с председателем совета директоров НАУФОР Лазарко И. Рынку необходимы инвесторы//Рынок ценных бумаг. 2001. №20
27. Интервью с членом ФКЦБ России А. Плешаковым. Рынку нужны сильные профучастники // Рынок ценных бумаг. 2000. №20
28. Ипотечно инвестиционный анализ: Учебное пособие / Под ред. засл. деят. науки РФ, проф. В.Е. Есипова - СПб, 1998 .- 207с.
29. Капитан М. Растет ли число пайщиков паевых фондов? // Рынок ценных бумаг. 2001. №16
30. Квалификационный справочник дожностей руководителей, специалистов и других служащих (утвержден постановлением Минтруда РФ от 21 августа 1998 г. N 37) (с изменениями от 21 января, 4 августа 2000 г.)
31. Кещян В.Г. Что необходимо учитывать при восстановлении рынка ценных бумаг // Дайджест-финансы 2/50/1999 февраль
32. Клейн A.B. Московская и межрегиональная инвестиционно заемные системы // Финансы и фондовый рынок 1998. №2
33. Климович М.В., Тумасянц С.М. Московский опыт муниципального заимствования //Городская собственность 1998. №12, декабрь
34. Клыков В.В., Зейналов А.А Московские городские займы: альтернативы, надежность, эффективность // Финансы и фондовый рынок 1998. №8
35. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1999.-144с.
36. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1996. - 432 с.
37. Кормнов Ю. Внешнеэкономические связи России в условиях глобализации мировой экономики // Экономист. 2000. №9
38. Корчагин А. Повышение ликвидности корпоративных ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. 2000. №8
39. Космарский В. Акции: собирается ли их покупать население? // Вопросы экономики. 1992. №7
40. Кузнецов В. Что' такое глобализация? // Международная экономика и международные отношения. 1998. №2
41. Лимитовский М.А. Инвестиции на развивающихся рынках. М.: ООО Издательско-Консатинговая Компания Дека, 2002. - 464 с.
42. Лялин С. Инвестиционные банки на рынке корпоративных облигаций // Рынок ценных бумаг.2001. №10
43. Миркин Я.М. Институциональное и региональное измерение рынка // Рынок ценных бумаг. 2001. №20
44. МиркинЯ.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. Ч М.: Перспектива, 1995.- 550с.
45. Михайлов Д.М. Мировой финансовый рынок тенденции и инструменты. Ч М.: Экзамен, 2000.-768с.
46. Мовсесян А., Огнивцев С. Некоторые тенденции мировой экономики // Экономист. 2000. №7
47. Мовсесян А., Огнивцев С. Транснациональный капитал и национальные государства // Международная экономика и международные отношения. 1999. №6
48. Неклесса Н. Реквием XX веку // Международная экономика и международные отношения. 2000. №2530 негативных последствиях глобализации и противодействии им // Российский экономический журнал. 2000. №1
49. Обещанного три года ждут. Дивидендная политика самарских предприятий // Дело №59 (18.05.1999)55.0леньков Д. Горизонт для дивидендов, Науменко А. О чем мечтает акционер?// Рынок ценных бумаг 2001 .№ 15
50. Осипов Ю.М. Основы теории хозяйственного механизма. М.: Изд-во МГУ, 1994. -368 с.
51. Перцев А., Капитан М. Паевые фонды: история продожается // Рынок ценных бумаг 2000. №17
52. Пефтиев В., Черновская В. Развивающийся мир: глобализация или регионализация? // Международная экономика и международные отношения. 2000. №7
53. Постановление Московской городской Думы от 13.11.96г. № 99 О городских займах Москвы в 1996-1997гг..
54. Постановление Правительства Москвы №213 от 23 марта 1999 года
55. Постановление Правительства Москвы от 08.04.97г. № 263 О финансовых фондах городских облигационных займов г. Москвы.
56. Постановление Правительства Москвы от 13.01.98г. № 32 О выпуске городских облигационных займов г. Москвы в 1998г..
57. Постановление Правительства Москвы от 13.08.96г. № 681 О системе городских займов Москвы.
58. Постановление Правительства Москвы от 16.07.96г. № 596 О выпуске облигационного займа г. Москвы в иностранной валюте.
59. Постановление Правительства Москвы от 22.04.97г. № 281 О вопросах Инвестиционного Совета г. Москвы и финансировании городских инвестиционных проектов из финансовых фондов городских облигационных займов Москвы.
60. Постановление ФКЦБ Положения о составе и структуре ПИФ (от 31 августа 1999 г. №5)
61. Постиндустриальный мир и процессы глобализации // Международная экономика и международные отношения. 2000. №3
62. Привилегированные акции как инструмент привлечения и объект инвестиций // Рынок ценных бумаг. 2000. №3, с. 18
63. Приказ Комитета муниципальных займов от 3.02.98 №5 Об утверждении Положения о порядке аккредитации организаций при Комитете муниципальных займов и развития фондового рынка.
64. Программа углубления экономических реформ Правительства РФ // Вопросы экономики. 1992. №8
65. Распоряжение Мэра № 309-РМ от 15 апреля 1997 г. О специализированных организациях Комитета муниципальных займов и развития фондового рынка.
66. Распоряжение Мэра Москвы от 08.04.97г. № 275-РМ О выпуске городских облигационных займов Москвы.
67. Распоряжение мэра Москвы от 15 ноября 1996 года № 506/1-РМ Об утверждении положения о Комитете муниципальных займов и развития фондового рынка
68. Распоряжение Мэра Москвы от 19.10.98г. № 1057-РМ Об изменение условий седьмого выпуска городского облигационного внутреннего займа Москвы.
69. Рождение гиганта //Эксперт 2000. №10, 13 марта
70. Рынок ценных бумаг: шаг России в информационное общество. Под ред. Клещева Н.Т. М.: Экономика, 1997. - 559с.
71. Савицкая К.Л., Перцев А.П., Капитан М.Е. Инструментарий инвестора. М.: ИНФРА-М, 2000.-112с.
72. Савицкий К., Перцев А., Капитан М. Паевые инвестиционные фонды: жизнь и судьба // Рынок ценных бумаг. 2000. №4
73. Савицкий К., Покровский В. Мир слияний и поглощений // Рынок ценных бумаг, 2000. №19
74. Савчук В.П., Прилипко С.И., Величко Е.Г. Анализ и разработка инвестиционных проектов. Учебное пособие. - Киев: Абсолют - В, Эльга, 1999 - 304с.
75. Сафронов Б., Марковская В. Инвестиционный рынок: конъюнктура 2000г. // Инвестиции в России. 2001. №4
76. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами. М.: Перспектива, ИНФРА-М, 1997.-328с.
77. Серпилин А. Эффективность заемного и инвестиционного процессов в Москве и Санкт-Петербурге//Рынок ценных бумаг. 2000. №18
78. Сизов Ю. Инвестиционные компании: год спустя после кризиса // Рынок ценных бумаг. 1999. №20
79. Сильвестров С. Мировое хозяйство: новые тенденции развития // Российский экономический журнал. 2000. №8
80. Соловьев Д. Перспективы развития инфраструктуры рынка ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. 1999. №6
81. Стародубровский В. Кривая дорога прямых инвестиций//Вопросы экономики 2003. №1
82. Стиглиц Дж. Куда ведет реформы? (К десятилетию начала переходных процессов)//Вопросы экономики 1999. №7.
83. Теория организации: Учебник / Под ред. В.Г. Алиева. М.: Луч, 1999. - 416с.
84. Третьяков В., Куц А. Источники финансирования из чего выбирать. Рынок ценных бумаг. 1998. Октябрь
85. Тумасянц С.М. Московская инвестиционно-заемная система: концепция, функционирование, управление.//Российский экономический журнал. 1999. №9-10
86. Указ Президента РФ № 193 от 23 февраля 1998 г.
87. Указ Президента РФ № 765 от 26.07.1995 "О допонительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики РФ".
88. Управление инвестиционно-заемными системами: Учеб. для вузов/Под. ред. М.В. Климовича, С.М. Тумасянц. М.: Изд. ДОМ РЦБ, 1998.-.304 с.
89. Управление инвестициями. В 2-х т. В.В. Шеремет, М. Павлюченко, В.Д. Шапиро и др. -М.: Высшая школа, 1998.
90. Факты и комментарии // Рынок ценных бумаг. 2000. №21
91. Факты и комментарии // Рынок ценных бумаг. 2001. №13
92. Федеральный закон О простом и переводном векселе (принят Государственной думой 21 февраля 1997 г.)
93. Федеральный закон N 65-ФЗ Об акционерных обществах от 13.06.1996 г.
94. Федеральный закон от 3 февраля 1996 г. № 17-ФЗ "О внесении изменений и допонений в Закон РСФСР "О банках и банковской деятельности в РСФСР" (с изменениями от 31 июля 1998 г., 5, 8 июля 1999 г.).
95. Федеральный закон от 5 марта 1999 г. №46-ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг".
96. Федеральный закон от 7 августа 2001 г. №120-ФЗ О внесении изменений и допонений в Федеральный закон Об акционерных обществах.
97. Федеральный закон РФ № 39-Ф3 от 22 апреля 1996 г. О рынке ценных бумаг.
98. Федеральный закон РФ от 29.07.1998 №136-Ф3 Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг.
99. Федоров Б.Г. Англо-русский банковский энциклопедический словарь. -М.: Лимбус Пресс, 1999. 496с.
100. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой Ч 2-е изд., перераб. и доп. М.: Изд-во" Перспектива", 1997. - 405с.
101. Фридман Дж., Ордуэй Ник. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. Пер. с англ. М.: Дело, 1997. - 480с.
102. Чадаева JI.A., Килячков А.А Место рынка ценных бумаг в системе рыночных отношений // Рынок ценных бумаг. 1999. №2 (50) февраль
103. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бэйли Дж. Инвестиции. М.: Инфра-М, 1997. Ч 1028с.
Похожие диссертации
- Организационно-экономический механизм совершенствования инвестиционной деятельности промышленных предприятий
- Совершенствование организационно-экономического механизма управления молокоперерабатывающими предприятиями
- Совершенствование организационно-экономического механизма управления промышленным предприятием: ресурсно-инвестиционный аспект
- Разработка организационно-экономического механизма реструктуризации промышленных предприятий на основе производственных и реорганизационных алокаций
- Совершенствование организационно-экономического механизма антикризисного управления предприятием