Совершенствование методики оценки потребности в инвестициях для предприятий с длительным производственным циклом

Пахомов, Александр Федорович

Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Совершенствование методики оценки потребности в инвестициях для предприятий с длительным производственным циклом тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Пахомов, Александр Федорович
Место защиты	Тамбов
Год	2009
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Совершенствование методики оценки потребности в инвестициях для предприятий с длительным производственным циклом"

На правах рукописи

УДК 338.07 ББК 65.2/4-56 П12

03479405

ПАХОМОВ Александр Федорович

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДИКИ

ОЦЕНКИ ПОТРЕБНОСТИ В ИНВЕСТИЦИЯХ ДЛЯ ПРЕДПРИЯТИЙ С ДЛИТЕЛЬНЫМ ПРОИЗВОДСТВЕННЫМ ЦИКЛОМ

Специальность 08.00.05 -Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

- 8 ОКТ 2009

ТАМБОВ 2009

003479485

Работа выпонена на кафедре менеджмента и маркетинга Тамбовского государственного университета им. Г.Р. Державина

Научный руководитель:

Официальные оппоненты:

Ведущая организация:

Заслуженный деятель науки РФ, доктор экономических наук, профессор

Юрьев Владислав Михайлович

доктор экономических наук, профессор

Абдукаримов Исмат Тухтаевич

кандидат экономических наук, доцент

Корнева Жанна Владимировна

Тамбовский государственный технический университет

Защита состоится 10 октября 2009 года, в 10.00 часов на заседании диссертационного совета ДМ 212.261.01 при Тамбовском государственном университете имени Г.Р. Державина по адресу: г. Тамбов, ул. Советская, 6, Тамбовский государственный университет имени Г.Р. Державина, зал заседаний диссертационного совета.

С диссертацией и авторефератом можно ознакомиться в библиотеке Тамбовского государственного университета имени Г.Р. Державина и на официальном сайте ТГУ имени Г.Р. Державина http/:tsu.tmb.ru.

Автореферат разослан 9 сентября 2009 года.

Ученый секретарь диссертационного совета доктор экономических наук, профессор

Степичева О. А.

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Одной из проблем функционирования отечественной экономики является высокий уровень износа основных фондов. За этой формулировкой, в частности, скрывается то, что многие отечественные предприятия были построены несколько десятков лет назад. При этом были использованы устаревшие к настоящему времени оборудование, технологии строительства, организации энергообеспечения производства и т.д. В связи с этим, как на уровне государства, так и на уровне крупных предпринимательских структур может быть принято решение о создании новых предприятий, основанных на современных технологиях. Для принятия решений об экономической эффективности создания новых предприятий, в частности, на базе существующих, необходимо использовать современные методики определения потребности в инвестиционных ресурсах.

Определение потребности в инвестиционных ресурсах является одной из важнейших задач при организации бизнеса. От правильности выбора объемов инвестиций, их структуры зависит эффективность работы предприятия, вероятность возникновения дефицита оборотных средств, уровень конкурентоспособности, риск банкротства и т.п.

Сложности при определении искомых объемов инвестиционных ресурсов обусловлены многими причинами: нестабильностью входящих и выходящих по отношению к предприятию денежных потоков, нестабильностью цен, тарифов, несовершенством методик нормирования элементов оборотных средств и т.п. Перечисленное часто предопределяет неверную оценку потребности в инвестиционных ресурсах и, следовательно, инвестиционной привлекательности проектов. Это, в свою очередь, может привести к осуществлению заведомо убыточных инвестиций, к недостаточному финансированию проектов; или ломертвлению капитала в случае вложения избыточных средств. Наиболее существенный экономический ущерб в этом случае будет наблюдаться на предприятиях с высоким удельным весом оборотного капитала в общей структуре инвестиций. К таким предприятиям, в частности, относятся и предприятия с длительным циклом производства и реализации.

Актуальность проблемы, ее недостаточная разработанность для условий длительных производственных циклов и определили выбор темы диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. Исследованиям проблем оценки потребности в инвестициях посвящены труды многих отечественных и зарубежных ученых.

Наиболее весомый вклад в развитие теории управления инвестиционной деятельностью внесли такие зарубежные ученые, как Ф. Аймин, 3. Боди, Ф.Дж.Х. Грифитс, В. Керн, В. Локке, Фабоцци, Дж.Т. Франсис, H.JI. Якоб.

Среди отечественных ученых следует выделить работы К.В. Бадина, Л. Водачек, П.Ф. Друкера, И.В. Журавковой, Э.И. Крылова, В.И. Кушлина, Л.Н. Оголевой, В.Н. Переходова.

B.Н. Щукова, С.Ю. Ягудина.

Оценка потребности в инвестициях неразрывно связана с понятием капитала. В рамках освещения проблем финансового менеджмента и инвестиционной оценки данная категория исследуется в зарубежных источниках такими авторами, как: Р. Брейли, Ю. Бригхем, Л. Гапенски, А. Дамодаран, С. Майерс, Дж.К. Ван Хорн.

Среди отечественных авторов, проводивших исследование по данной проблематике, следует назвать И.А. Бланка, В.В. Бочарова, A.M. Ковалеву, Д.С. Молякова, Л.Н. Павлову, P.C. Сайфулина, Е.С. Стоянову, А.Д. Шеремета и др.

Во многих отечественных публикациях внимание уделяется нормированию отдельных элементов оборотного капитала, в основном запасов товарно-материальных ценностей, незавершенного производства и готовой продукции. Это можно встретить в работах

C.А. Половинкина, А.Р. Радионова и др. В советской литературе данному вопросу посвящены типовые и отраслевые методики нормирования оборотных средств, разработанные различными НИИ, а также работы A.M. Бирмана, Т.И. Мельниковой и др.

Таким образом, вопросы, касающиеся инвестиционной деятельности, планирования инвестиционных ресурсов и, в частности, основного и оборотного капитала, являются достаточно изученными. Однако круг работ, посвященных именно методам оценки инвестиций для предприятий с длительным производственным циклом, достаточно узок. В связи с этим разработка научных и практических рекомендаций в данной сфере имеет важное теоретическое и прикладное значение.

Объектом исследования являются инвестиционные проекты, реализуемые на этапах создания и функционирования предприятий с длительным производственным циклом.

Предметом исследования выступают экономико-управленческие отношения в процессе формирования и использования инвестиционных ресурсов предприятий с длительным производственным циклом.

Цель исследования заключается в разработке рекомендаций по оценке потребности в инвестициях для предприятий с длительным производственным циклом.

Достижение данной цели предполагает постановку и решение следующих задач:

- систематизировать основные факторы, влияющие на инвестиционные процессы;

- исследовать существующие подходы к оценке потребности в инвестиционных ресурсах;

- выявить основные специфические особенности оценки потребности в инвестициях для предприятий с длительным производственным циклом;

- разработать методику определения потребности в инвестиционных ресурсах для предприятий с длительным циклом производства;

- осуществить апробацию методики определения потребности в инвестиционных ресурсах для предприятий с длительным циклом производства на конкретном объекте исследования.

Теоретической н методологической базой исследования служат фундаментальные разработки отечественных и зарубежных ученых по проблемам инвестиционной деятельности, инвестиционного анализа, финансового менеджмента.

В ходе исследования применялись методы анализа и синтеза, группировки и сравнения, научной абстракции и моделирования, методы финансово-экономического анализа, дисконтирования денежных потоков.

Информационной базой исследования послужили данные финансовой и управленческой отчетности предприятий, являющихся объектами исследования. В процессе исследования проблемы автором были изучены и критически проанализированы многочисленные источники, в том числе законодательные акты, статистические издания, монографии, информационные и методические материалы.

Содержание диссертационного исследования соответствует пунктам 4. Управление инновациями и инвестиционной деятельностью; 4.15. Развитие методологии анализа, методов оценки, моделирования и прогнозирования инвестиционной деятельности в экономических системах (паспорта специальности 08.00.05).

Научная новизна исследования заключается в развитии методики оценки потребности в инвестициях для предприятий с длительным производственным циклом с учетом специфических особенностей данных объектов исследования.

Научная новизна подтверждается следующими научными результатами, выносимыми на защиту:

- выявлены основные специфические особенности оценки потребности в инвестициях для предприятий с длительным производственным циклом: обязательное моделирование производственного цикла во времени с целью повышения точности определения потребности в инвестиционных ресурсах для покупки необходимого количества оборудования; объем инвестиций в склад материалов может быть определен только на основании результатов календарного планирования потребности его площади и особенностей доставки материалов; для определения потребности в инвестиционных ресурсах, необходимых для финансирования оборотного капитала, нужно воспользоваться классификацией затрат по характеру их влияния на объем инвестиций в оборотный капитал;

- разработана методика оценки потребности в инвестициях для строительства склада материалов, ограниченная выбором определенных транспортных средств, включающая в себя: расчет потребности в площади склада материалов на основе разработанной МЬ5-М88 модели анализа; корректировку площади с учетом особенностей доставки на конкретном виде транспорта; определение объема инвестиций в строительство склада материалов;

- создана методика согласования совокупных инвестиций в приобретение транспортных средств для доставки материалов и строительства склада для их хранения. Методика предполагает: исследование альтернативных вариантов использования транспортных средств; расчет для каждого из них необходимой площади склада материалов; расчет авторской функции совокупных издержек; выбор объема инвестиций в строительство склада материалов и в приобретение транспортных средств для их доставки, соответствующих варианту с минимальным значением совокупных издержек;

- р/азработана классификация затрат по характеру их влияния на объем инвестиций в оборотный капитал, включающая три их вида: затраты, потребность в оборотном капитале на финансирование которых равна сумме расходов, запланированных по данной статье; затраты, потребность в оборотных средствах на финансирование которых меньше годовой суммы расходов, запланированных по данной статье; затраты, на финансирование которых оборотные средства не требуются;

- усовершенствована методика определения потребности в инвестиционных ресурсах для финансирования оборотного капитала, отличающаяся от существующих учетом специфических особенностей предприятий с длительным производственным циклом (неоднократная выплата заработной платы, налогов и т.д. в течение одного цикла производства), ориентацией на прогнозируемые, определенные договорами или налоговым законодательством даты расходования оборотного капитала, а также использованием авторской НЬС-модели анализа затрат в незавершенном производстве.

Практическая значимость результатов диссертационной работы определяется прикладным характером ряда положений и выводов, касающихся совершенствования методики оценки потребности в инвестициях для предприятий с длительным производственным циклом.

В частности, широкое использование на подобных предприятиях могут найти: минимизации совокупных инвестиций в приобретение транспортных средств для доставки материалов и строительства склада для их хранения; рекомендации по оценке потребности в инвестициях для приобретения оборудования; методика определения потребности в инвестиционных ресурсах для финансирования оборотного капитала.

Результаты проведенного исследования методических аспектов оценки потребности в инвестициях для предприятий с длительным производственным циклом могут быть использованы в предпринимательских структурах различных отраслей народного хозяйства (промышленность, строительство, сельское хозяйство и т.п.), а также в учебном процессе высших учебных заведений при преподавании курса Инвестиционный анализ.

Апробация результатов диссертационной работы.

Основные положения и результаты диссертационного исследования докладывались на научно-практических конференциях, а также были отражены в ряде научных публикаций автора.

Результаты исследования внедрены в практику работы ФГУП Опытный завод Тамбоваппарат (г. Тамбов), ОАО Ревтруд (г. Тамбов), ООО Химпромстрой в сфере планирования оценки инвестиционных ресурсов, необходимых для организации новых видов деятельности и технического перевооружения.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 5 научных статей общим объемом 2,89 п.л. (авт. объем - 2,89 п.л.), из них 2 работы общим объемом 1,33 п.л. (авт. объем - 1,33 п.л.) в изданиях, рекомендованных ВАК.

Структура и объем диссертационной работы были определены в соответствии с необходимостью решения поставленных научных задач. Работа построена по проблемно-тематическому принципу и имеет следующую структуру:

Введение.

Глава 1. Исследование соответствия современных методик оценки потребности в инвестициях условиям предприятий с длительным производственным циклом.

1.1. Инвестиции: сущность, виды и методики оценки.

1.2. Традиционные подходы к определению объема инвестиций в основной и оборотный капитал.

1.3. Проблемы использования традиционных методик оценки потребности в инвестициях для предприятий с длительным производственным циклом.

Глава 2. Разработка методики оценки потребности в инвестициях для предприятий с длительным производственным циклом.

2.1 Имитационная модель оценки потребности в инвестициях для предприятий с длительным циклом производства.

2.2. Специфические особенности и методические основы определения потребности в инвестиционных ресурсах для финансирования основного и оборотного капитала предприятий с длительным производственным циклом.

2.3. Практическая апробация методики оценки потребности в инвестициях для предприятия с длительным производственным циклом.

Заключение.

Список использованной литературы.

Приложения.

II. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во пведешш обоснована актуальность темы исследования, охарактеризована научная разработанность проблемы, определены объект, предмет, цель и задачи исследования, методологическая основа диссертации и ее информационная база, сформулирована научная новизна, а также практическая значимость работы.

Глава I. Исследование соответствия современных методик оценки потребности в инвестициях условиям предприятий с длительным производственным циклом.

В данной главе исследованы направления осуществления инвестиций, рассмотрены различные подходы к определению объема инвестиционных ресурсов, необходимых для финансирования основного и оборотного капиталов.

Исходной позицией при определении объема инвестиций в основной капитал является определение потребности в технологическом оборудовании, которая зависит от объема выпускаемой продукции, трудоемкости ее изготовления, коэффициента выпонения норм и эффективного фонда времени работы единицы оборудования.

Однако процесс определения эффективного фонда времени в условиях длительных производственных циклов может несколько отличаться от аналогичных процессов, например, для изделий с малыми циклами производства. Это обусловлено тем, что в условиях малых производственных циклов потери рабочего времени, связанные с тем, что оборудование на второй и последующих операциях вступают в действие несколько позже начала первой операции (начала производственного процесса), могут быть незначительными. Речь может идти о минутах или даже секундах. В условиях длительных производственных циклов эти потери могут быть существенными - дни, недели или даже месяцы. Если этим обстоятельством пренебречь, то эффективный фонд времени работы единицы оборудования окажется завышенным и в результате будет закуплено недостаточное для выпонения производственной программы количество средств труда. Трудно прогнозируемы в данных условиях и длительности межоперационных перерывов. Длительным производственным циклом в данном диссертационном исследовании считается его продожительность более шести месяцев. Подобные предприятия, безусловно, обладают некоторыми специфическими особенностями, которые

обусловили выделение этих субъектов экономики в самостоятельную группу, которой на законодательном уровне предоставлен ряд льгот.

Таким образом, для предприятий с длительным производственным циклом определение потребности в оборудовании на основании традиционных подходов представляется проблематичным. Как следствие, будет затруднительным и определение объема инвестиций, направляемых на закупку оборудования. Не зная точной потребности в машинах и оборудовании, невозможно определить и другой достаточно важный для оценки объема инвестиций параметр - площадь основных цехов. Это, в свою очередь, сделает невозможным оценку объема инвестиций в покупку или строительство здания данного структурного подразделения предприятия. Затруднительным также окажется и определение списочной и явочной численности основных производственных рабочих, а также других групп персонала, находящихся в пропорциональной зависимости от их числа. Это в значительной мере осложнит оценку затрат на наем персонала.

Исследование деятельности по материально-техническому снабжению предприятий с длительным производственным циклом выявило неравномерность распределения во времени потребности в материалах.

Расчет площади склада материалов является довольно сложной задачей, так как современное производство характеризуется использованием большой номенклатуры материалов, каждый из которых характеризуется собственной удельной площадью. Условия неравномерности потребности в материалах еще более усложняют ее решение, так как определять площадь склада будет трудно прогнозируемый момент времени, в котором наблюдается не просто максимальная потребность в материалах, а максимальная потребность в площади склада. Таким образом, условия длительных производственных циклов вносят существенные трудности в процессы определения: необходимого количества технологического оборудования; площади помещений основных цехов; явочной и списочной численности основных работников; численности работников, чье количество находится в прямой зависимости от потребности в основных производственных рабочих; затрат на наем персонала; площади склада материалов.

В диссертации осуществлено исследование влияния специфических условий длительных производственных циклов на объем инвестиций в оборотные средства. Очевидно, что объем инвестиций в оборотные средства зависит от потребности в них.

В процессе исследований было выявлено, что традиционные методики расчета норматива оборотных средств являются достаточно эффективным инструментом нормирования лишь в условиях коротких производственных и финансовых циклов. В условиях длительных производственных циклов данные методики неприемлемы.

Эффективность использования традиционных методик расчета норматива оборотных средств в условиях коротких производственных цш<:лов объясняется тем, что постоянный возврат оборотных средств при реализации готовой продукции компенсирует рост потребности в оборотных средствах, который обеспечивают некоторые виды затрат. В результате повышательные тенденции в потребности в оборотных средствах компенсируются понижательными. Это позволяет использовать методики нормирования оборотных средств, основанные на усредненных показателях: среднесуточный расход материалов, среднесуточные затраты по незавершенному производству, коэффициент нарастания затрат и т.п.

Специфической особенностью предприятий с длительным производственным циклом является то, что изменение потребности в оборотных средствах в рамках определенного периода (квартала, года и т.п.) характеризуется в основном повышательными тенденциями. Во время осуществления одного производственного цикла может быть несколько раз выплачена заработная плата, налоги и т.п., но при этом за время того же цикла может не произойти ни одной реализации проекции. В таких условиях использование методик нормирования оборотных средств, основанных на усредненных показателях, может привести к получению недостоверных результатов.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что условия длительных производственных циклов вносят существенные трудности в процессы определения величины инвестиций в оборотные средства. На наш взгляд, для данных условий необходима разработка новых классификаций элементов оборотных средств, методик их нормирования.

Проведенные в данной главе исследования позволяют сделать вывод о том, что использование традиционных методик для определения потребности в основных и оборотных средствах может привести к получению недостоверных результатов. В связи с этим высока вероятность определения неточного объема инвестиций в основные и оборотные средства, некоторые виды предпроектных работ в условия?: длительных производственных циклов. Предпринимателю

без знания необходимого состава и количества основных средств невозможно определить затраты на их ремонт, амортизацию, затраты на отопление, освещение, потребность в некоторых видах вспомогательных материалов и т.п. Все это порождает проблемы, связанные с калькулированием плановой себестоимости продукции, определением плановой прибыли и, следовательно, оценкой инвестиционной привлекательности проекта.

В связи с этим проблема оценки эффективности инвестиционных проектов для предприятий с длительным производственным циклом заключается в том числе в отсутствии обоснованных методик определения объема инвестиций в основной капитал, оборотный капитал, плановой прибыли, учитывающих специфические особенности данных предпринимательских структур.

Отсюда очевидно, что разработка или совершенствование методик оценки потребности в инвестициях для предприятий с длительным производственным циклом является весьма актуальным научным направлением.

Глава 2. Разработка методики оценки потребности в инвестициях для предприятий с длительным производственным циклом.

Ранее отмечено, что процесс определения эффективного фонда времени и, следовательно, количества технологического оборудования в условиях длительных производственных циклов может несколько отличаться от аналогичных процессов, например, для изделий с малыми циклами производства. Облегчить процесс определения эффективного фонда времени может моделирование производственного процесса, например, при помощи формирования диаграммы Ганта.

Таким образом, первой специфической особенностью инвестиционного анализа для предприятий с длительным производственным циклом следует считать обязательное моделирование производственного цикла во времени с целью повышения точности определения потребности в инвестиционных ресурсах для покупки необходимого количества оборудования, а также для определения потребности в трудовых ресурсах.

Существенная особенность инвестиционного анализа для предприятий с длительным производственным циклом связана с тем, что процесс планирования материально-технического снабжения существенно варьируется в зависимости от особенностей конкретного производства. Это важно учитывать ввиду того, что распределение во времени потребности в материалах в совокупности с распределением во времени их поступления оказывает существенное влияние на площадь складского помещения.

Современные производства с длительным производственным циклом требуют большого количества разнообразных материалов. Для упрощения реализации снабженческих функций используют разнообразные методики: АВС-анализ, XYZ-анализ и т.п. Однако на наш взгляд, задачи планирования площади склада материалов требуют разработки отдельной методики, упрощающей данный процесс.

Как было отмечено выше, для предприятий с длительным производственным циклом присуще свойство неравномерного распределения потребности производства в материалах во времени. Очевидно, что потребность в площади материалов по этой причине может существенно колебаться во времени. Однако выбранная площадь данного складского помещения дожна быть такой, чтобы в любой момент времени доставленная партия материалов могла быть складирована. Существенную помощь при планировании складской площади может оказать моделирование производственного процесса во времени, например, а виде диаграммы Ганта. Тем не менее планирование потребности в площади склада материалов в соответствии с этой диаграммой при наличии огромного количества наименований материалов может быть затруднительно. В связи с этим нами предлагается ввести в научный оборот, а также в практику хозяйствующих субъектов, методику MLS-MSS (materials of large square- materials of small square). Теоретическую предпосыку данной методики обеспечивает принцип Парето. В контексте исследуемой задачи он будет звучать следующим образом: Двадцать процентов наименований материалов (материалы группы MLS) занимают около восьмидесяти процентов склада материалов. Остальные восемьдесят процентов наименований материалов (материалы группы MSS) занимают около двадцати процентов склада материалов.

Показателем, на основании которого происходит отнесение материалов к той или иной группе, будет следующий:

Sj'*Qi % '

где st - удельная площадь единицы материала /-го вида, м2/ед. (м2/кг); Qi - годовая потребность в материалах /-го вида, ед. (кг); nPi - количество рядов складирования материалов /-го вида.

Исследователь при анализе распределения потребности материалов во времени фокусирует свое внимание именно на материалах группы MLS, формируя график их поступления и расходования. При этом по вертикальной оси откладывается потребность в площади склада материалов, по горизонтали - время (рис. 1).

Потребность в площади склада материалов, м2

стал Х'Mis

Время, да.

Рис. 1. Представление графика результатов исследования динамики потребности в площади склада материалов для хранения материалов группы MLS

Потребность в площади склада материалов в каждый момент времени (каждый день) определяется по формуле:

yfilC к ^

где / = (1..х) - множество наименований материалов, относящихся к группе MLS, ед.;

Qf"" - суточная потребность в материалах данного вида для исследуемого рабочего дня, м2.

Правило Парето неоднократно подтверждалось в практических исследованиях. Однако следует отметить, что ABC-анализ материа-

лов, проводимый автором на отечественных предприятиях с длительным производственным циклом, показал, что к группе А часто относится не 20% материалов, а всего 7-9%. Это позволяет сделать вывод о том, что и при MLS-MSS анализе необходимо использовать точные пропорции. Предположим, что материалы, входящие в группу MLS, обеспечивают у % потребности в площади склада материалов ^'скл,ка1у Величину у можно получить в процессе непосредственного осуществления MLS-MSS анализа.

с _ гтах Д

"схмат ^MLS у V1 J

Формула (1) может являться базовой при определении необходимой площади склада материалов для предприятий с длительным производственным циклом. При этом дробь 100%/у в этой формуле позволяет сделать корректировку площади склада материалов с учетом того, что на ней будут храниться не только материалы группы MLS, но и материалы, принадлежащие к группе MSS.

Согласно исследованиям, осуществленным на ФГУП Опытный завод Тамбоваппарат, 12,6% общего количества наименований материалов обеспечивают 70,71% общей площади хранения материалов, 17,0% наименований материалов - 80,86%.

Таким образом, второй специфической особенностью инвестиционного анализа для предприятий с длительным производственным циклом следует считать неравномерность распределения потребности в материалах во времени, что предопределяет необходимость осуществления MLS-MSS анализа материалов и моделирование процесса поступления материалов группы MLS на склад, а также выбытия с него, для определения необходимой площади склада материалов. Очевидно, что площадь складского помещения оказывает серьезное влияние на потребность в инвестиционных ресурсах, так большая его площадь предполагает большие инвестиционные вливания в строительство зданий.

Следующим этапом оценки инвестиций в основной капитал является определение оптимального вида (видов) транспортных средств. Здесь следует отметить, что выбор того или иного транспортного средства может оказать неодинаковое влияние на площадь склада материалов. И если ранее площадь склада материалов рассчитывалась исходя из характера распределения потребности в материалах во времени, то выбор способа доставки материалов может существенно повлиять на искомую величину, причем в большую сторону.

В связи с этим можно сделать вывод о том, что площадь склада материалов, рассчитанная по формуле (I), на этапе выбора транспортного средства дожна быть скорректирована (рис, 2).

60 50 40 30 20 10

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Время, мсс.

0 123456 7 89 10 Время, мес.

Рис. 2: а) распределение во времени потребности в площади склада материалов, исходя из нужд производства; б) распределение во времени потребности в площади склада, исходя из нужд производства и особенностей доставки материалов

Преобразование графика рисунка 2а в 26 осуществлялось исходя из предположения, что материалы, разгруженные с выбранного транспортного средства, занимают площадь 30 м2.

В процессе исследований было также доказано, что различное распределение во времени одной и той же потребности в материалах может оказать серьезное влияние на необходимую величину площади склада материалов.

Проведенные исследования позволили выявить третью специфическую особенность предприятий с длительным производственным циклом: площадь склада материалов может быть определена только в процессе календарного планирования потребности в ней с учетом особенностей доставки материалов на конкретном транспортном средстве.

Разработанная формула оценки инвестиционных ресурсов, необходимых для закупки транспортных средств, выглядит следующим образом:

* ОКРБОЛ

где И^р пврз Ч первоначальная стоимость транспортного средства, руб.; ОКРБОЛ - функция округления дробного числа до большего целого; ^магямер " общая площадь, которая требуется для одновременного хранения всех материалов, потребляемых в рассматриваемом периоде, м2; ^сгЧшр площадь, которую занимают материалы при их разгрузке с исследуемого транспортного средства, м2;

- время между двумя очередными поставками, дн.;

Гпер - длительность исследуемого периода, дн.

Формула (2) является завершающим этапом исследования, осуществляемым в рамках созданной методики оценки потребности в инвестициях для строительства склада материалов, ограниченной выбором определенных транспортных средств. Однако очевидно, что в условиях достаточно широкого предложения на рынке транспортных средств предприниматель может рассмотреть несколько альтернативных вариантов. Это требует разработки методики согласования совокупных инвестиций в приобретение транспортных средств для доставки материалов и строительства склада для их хранения. Тогда для каждого варианта транспортного средства необходимо определить величины 5сул_Пу, гпр, nt.ps' а также 5ттшр. После этого

для каждого из альтернативных вариантов необходимо рассчитать годовые совокупные издержки, которые определяются по формуле:

где г - номер вида транспортного средства;

3", - годовые постоянные затраты на содержание и эксплуатацию одного

транспортного средства /-го вида, включая обязательные налоги и платежи, руб.;

(п^П!1.) - годовые переменные затраты на содержание и эксплуатацию одного транспортного средства ('-го вида (топливо, масла и т.п.), руб.;

~ годовые затраты по содержанию одного квадратного метра склада материалов, руб.;

\у _ - стоимость возведения одного квадратного метра склада, руб.; к вл> скл

г - годовая норма доходности, определяемая возможностями предпринимателя по альтернативному вложению средств, %.

В частных случаях функция (3) совокупных издержек может быть допонена или упрощена.

Критерием выбора оптимального транспортного средства является минимум совокупных издержек. Рассчитав значения ГС(0 для каждого вида транспортного средства и выбрав минимальное значение данной функции, аналитик получит следующие важные для осуществления инвестиционного анализа значения:

- величину инвестиционных ресурсов, необходимую для финансирования покупки транспортных средств - / ;

- величину инвестиционных ресурсов, необходимую для финансирования строительства склада материалов - / .

Ввиду того, что определение многих элементов данной функции -специфическая процедура в условиях длительных производственных циклов, то и сама функция является специфичной для данных условий.

Специфические условия предприятий с длительным производственным циклом определяют конечные результаты расчета потребности в инвестиционных ресурсах для финансирования строительства зданий и покупки транспортных средств. Поэтому очевидно, что данные условия определяют и в целом потребность в инвестициях для финансирования приобретения основного капитала.

Стоимость возведенных или приобретенных основных средств во многом определяет годовые суммы амортизационных отчислений, которые, в свою очередь, влияют на объем и структуру общепроизводственных и общехозяйственных расходов. Ввиду того, что стоимости возведения склада материалов и покупки транспортных средств обусловлены специфическими условиями длительных производственных циклов, данные условия определяют годовые суммы амортизационных отчислений, а также объемы и структуры общепроизводственных и общехозяйственных расходов и, как следствие, поную себестоимость изделий, прибыль с единицы продукции, чистую годовую прибыль предприятия.

В процессе исследований было выявлено, что для определения потребности в оборотных средствах при длительных производственных циклах необходимо ввести новую классификацию затрат по характеру их влияния на объем инвестиций в оборотный капитал.

Предлагаемая автором классификация затрат по характеру их влияния на объем инвестиций в оборотный капитал включает следующие их виды:

- затраты, потребность в оборотном капитале на финансирование которых равна сумме расходов, запланированных по данной статье;

- затраты, потребность в оборотных средствах на финансирование которых меньше годовой суммы расходов, запланированных по данной статье;

- затраты, на финансирование которых оборотные средства не требуются.

Исследования, проведенные на ФГУП Опытный завод Тамбо-ваппарат, подтвердили обоснованность разработанной классификации. На данном объекте исследования доля первой группы составляет 83,52%, второй группы - 15,39%, третьей - 1,09%.

Из этого следует и пятая специфическая особенность предприятий с длительным производственным г{иклом: для определения потребности в инвестиционных ресурсах, необходимых для финансирования оборотного капитала, следует воспользоваться разработанной классификацией затрат по характеру их влияния на потребность в оборотном капитале.

В диссертации исследованы специфические особенности расчета нормативов элементов оборотных средств в условиях предприятий с длительным производственным циклом.

Упростить моделирование потребности в материалах позволит известный АВС-анализ материалов. При этом графическое моделирование материалов группы А осуществляется на основании диаграммы Ганта. Затем потребность в оборотных средствах для закупки материалов корректируется в целом для всех материалов.

Что касается нормирования незавершенного производства, то здесь, на наш взгляд, возможны два варианта моделирования:

- прямое моделирование - на графике отражается рост всех затрат, фо рмирующих потребность в оборотных средствах, по времени

их возникновения, а также возврат оборотных средств в моменты поступления выручки за отгруженную продукцию;

- аналогичное моделирование, но для затрат, оказывающих наиболее существенное воздействие на потребность в оборотных средствах.

На основании проведенных исследований было выявлено, что выбор первого из предложенных вариантов рационален в том случае, когда объем производства в натуральном выражении не значителен. Второй вариант следует применять, если на предприятии производится такое количество продукции, что реализация метода прямого моделирования затруднена. Очевидно, что это происходит в случаях, когда натуральные объемы производства изделий с длительным производственным циклом значительны.

Для последнего варианта нами разработана методика HLC-анализа затрат (high-low costs). В соответствии с этой методикой после анализа затрат, исходя из плановых калькуляций и разработанной классификации затрат по характеру их влияния на потребность в оборотных средствах, определяется группа Н наиболее значительных статей затрат, доля которых превышает 80% в общем объеме затрат. В соответствии согласно правилу Парето таких статей затрат не более 20%. Далее на графике отражается рост затрат группы Н по времени их возникновения, а также возврат оборотных средств в моменты поступления выручки за отгруженную продукцию. Затем потребность в оборотных средствах для финансирования незавершенного производства корректируется в целом для всех видов затрат.

Таким образом, обоснованная оценка потребности в инвестициях для предприятий с длительным производственным циклом может быть осуществлена только с использованием методик, учитывающих специфические особенности объектов исследования.

В заключении диссертационной работы приведены основные научные результаты проведенного исследования.

Основные положения диссертационного исследования изложены в следующих публикациях:

1. Статьи согласно перечню периодических научных изданий, рекомендуемых ВАК России:

1. Пахомов А.Ф. Особенности расчета потребности в инвестициях для проектов создания предприятий с длительным производствен-

ным циклом // Вести. Тамб. ун-та. Сер.: Гуманитарные науки. Тамбов, 2009. Вып. 7(75) - 0,47 пл.

2. Пахомов А.Ф. Капитальные вложения в создание предприятий с длительными производственными циклами // Вестн. Тамб. ун-та. Сер.: Гуманитарные науки. Тамбов, 2009. Вып. 8(76) - 0,86 п.л.

2. Статьи в научных сборниках и периодических изданиях:

3. Пахомов А.Ф. К определению оптимального количества оборудования и рабочей силы при различных видах движения предметов труда // Ученые записки ТРО ВЭОР. Тамбов, 2008. Т. П. Вып. I. -0,25 п.л.

4. Пахомов А.Ф. Моделирование потребности в площади склада материалов как основа планирования инвестиций для предприятий с длительными операционными циклами // Материалы Междунар. науч.-практ. конф. Системный кризис мирового глобального хозяйства: национальная модель преодоления (15.05.2009 г.) / отв. ред. В.В. Смагина. Тамбов: Издательский дом ТГУ им, Г.Р. Державина, 2009. - 0,87 п.л.

5. Пахомов А.Ф. Проблемы использования традиционных методик оценки инвестиционной привлекательности для проектов создания предприятий с длительным производственным циклом // Ученые записки ТРО ВЗОР. Тамбов, 2009. Т. 12. Вып. 1. - 0,44 п.л.

Подписано в печать 8.09.2009 г. Формат 60x84/16. Объем 1,22 п. л. Тираж 100 экз. Заказ № 1524. Бесплатно. 392008, Тамбов, ул. Советская, 190г. Издательский дом ТГУ имени Г.Р. Державина.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Пахомов, Александр Федорович

Введение.

Глава X. Исследование соответствия современных методик оценки потребности в инвестициях условиям создания предприятий с длительным производственным циклом.

1.1. Инвестиции: сущность, виды и методики оценки.

1.2. Традиционные подходы к определению объема инвестиций в основной и оборотный капитал.

1.3. Проблемы использования традиционных методик оценки потребности в инвестициях для предприятий с длительным производственным циклом.-.

Глава 2. Разработка методики оценки потребности в инвестициях для предприятий с длительным производственным циклом.

2.1 Имитационная модель оценки потребности в инвестициях для предприятий с длительным циклом производства.

2.2. Специфические особенности и методические основы определения потребности в инвестиционных ресурсах для финансирования основного и оборотного капитала предприятий с длительным производственным циклом.

2.3. Практическая апробация методики оценки потребности в инвестициях для предприятия с длительным производственным циклом.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Совершенствование методики оценки потребности в инвестициях для предприятий с длительным производственным циклом"

Актуальность темы исследования. Одной из проблем функционирования отечественной экономики является высокий уровень износа основных фондов. За этой формулировкой, в частности, скрывается то, что многие отечественные предприятия были построены несколько десятков лет назад. При этом были использованы устаревшие к настоящему времени оборудование, технологии строительства, организации энергообеспечения производства и т.д. В связи с этим, как на уровне государства, так и на уровне крупных предпринимательских структур может быть принято решение о создании новых предприятий, основанных на современных технологиях. Для принятия решений об экономической эффективности создания новых предприятий, в частности, на базе существующих, необходимо использовать современные методики определения потребности в инвестиционных ресурсах.

Определение потребности в инвестиционных ресурсах является одной из важнейших задач при организации бизнеса. От правильности выбора объемов инвестиций, их структуры зависит эффективность работы предприятия, вероятность возникновения дефицита оборотных средств, уровень конкурентоспособности, риск банкротства и т.п.

Сложности при определении искомых объемов инвестиционных ресурсов обусловлены многими причинами: нестабильностью входящих и выходящих по отношению к предприятию денежных потоков, нестабильностью цен, тарифов, несовершенством методик нормирования элементов оборотных средств и т.п. Перечисленное часто предопределяет неверную оценку потребности в инвестиционных ресурсах и, следовательно, инвестиционной привлекательности проектов. Это, в свою очередь, может привести к осуществлению заведомо убыточных инвестиций, к недостаточному финансированию проектов или ломертвлению капитала в случае вложения избыточных средств.

Наиболее существенный экономический ущерб в этом случае будет наблюдаться на предприятиях с высоким удельным весом оборотного капитала в общей структуре инвестиций. К таким предприятиям, в частности, относятся и предприятия с длительным циклом производства и реализации.

Актуальность проблемы, ее недостаточная разработанность для условий длительных производственных циклов и определили выбор темы диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. Исследованиям проблем оценки потребности в инвестициях посвящены труды многих отечественных и зарубежных ученых.

Наиболее весомый вклад в развитие теории управления инвестиционной деятельностью внесли такие зарубежные ученые, как Ф. Аймин [179], 3. Боди [182], Ф. Дж. Фабоцци [184], Дж. Т. Франсис [184], X. Грифитс [187], Н.Л. Якоб [188], В. Керн [190], В. Локке [191].

Среди отечественных ученых следует выделить работы К.В. Бадина [15-17], Л. Водачек [52], П.Ф. Друкера [62], И.В. Журавковой [64], Э.И. Крылова [64, 90-91], В.И. Кушлина [92], Л.Н. Оголевой [117], В.Н. Переходова [119], В.Н. Щукова [177], С.Ю. Ягудина [75].

Оценка потребности в инвестициях неразрывно связана с понятием капитала. В рамках освещения проблем финансового менеджмента и инвестиционной оценки данная категория исследуется в зарубежных источниках такими авторами, как: Р. Брейли [42], С. Майерс [42], Ю. Бригхем [43-45], Л. Гапенски [43], А. Дамодаран [60], Дж.К. Ван Хорн [4748].

Среди отечественных авторов, проводивших исследование по данной проблематике, следует назвать И.А. Бланка [30-33], В.В. Бочарова [39-41], A.M. Ковалеву [84-85], Д.С. Молякова [109-112], Л.Н. Павлову [87, 118], Р.С. Сайфулина [166-167], Е.С. Стоянову [149-151], А.Д. Шеремета [164168] и др.

Во многих отечественных публикациях внимание уделяется нормированию отдельных элементов оборотного капитала, в основном запасов товарно-материальных ценностей, незавершенного производства и готовой продукции. Это можно встретить в работах Половинкина С.А. [125], Радионова А.Р. [132-133] и др. В советской литературе данному вопросу посвящены типовые и отраслевые методики нормирования оборотных средств, разработанные различными НИИ, а также работы Бирмана A.M. [27-29], Мельниковой Т.И. [106], и др.