Совершенствование методики оценки эффективности инвестиций в реальном секторе экономики тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Астахова, Елена Александровна |
| Место защиты | Ставрополь |
| Год | 2003 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Совершенствование методики оценки эффективности инвестиций в реальном секторе экономики"
На правах рукописи
Астахова Елена Алексднщювна
СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДИКИ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ В
РЕАЛЬНОМ СЕКТОРЕ ЭКОНОМИКИ
(на примере Ставропольского края)
Специальность OS.OO.OS - Экономика и управление народным
хозяйством: управление инновациями и инвестиционной деятельностью
АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Зерноград 2003
Работа выпонена в Северо-Кавказском государственном техническом университете.
Научный руководитель - доктор экономических наук,
профессор УШВИЦКИЙ Л.И.
Официальные оппоненты: доктор экономических наук,
профессор ГЛАДИЛИН A.B.,
кандидат экономических наук, КУЗЬМЕНКО О.В.
Ведущая организация - Ставропольский государственный
университет
Защита состоится декабря 2003 года в часов на заседании диссертационного совета ДМ 006.005.02 при Государственном научном учреждении Всероссийский ордена Трудового Красного Знамени научно-исследовательский и проектно-технологический институт механизации и электрификации сельского хозяйства (ВНИПТИМЭСХ) по адресу: 347740, г.Зерноград Ростовской области, ул. Ленина, 14, в зале заседаний Ученого совета.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ВНИПТИМЭСХ.
Автореферат разослан ноября 2003 года.
Ученый секретарь диссертационного совета, доктор технических наук, старший научный сотрудник
В.Ф.Хлыстунов
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. Экономическая деятельность хозяйствующих субъектов и страны в целом в значительной мере зависит от объемов и форм осуществляемых инвестиций, их эффективности. Именно инвестиции, в конечном счете, определяют рост и состояние экономики. Особенно велико значение этого фактора в агропромышленном регионе, так как он обеспечивает производство, переработку и реализацию сельскохозяйственной продукции, а обеспечение населения продуктами питания - это стратегическая задача, жизненно важная проблема национальной безопасности.
Проблема оценки экономической эффективности инвестиций представляет большой практический и научный интерес. Во-первых, одной из ключевых проблем экономики как России в целом, так и Ставропольского края в частности, остается проблема активизации инвестиционной деятельности. Во-вторых, научное наследие по вопросам инвестиционной деятельности весьма значительно, но основная масса публикаций сегодня ориентирована не на глубинный анализ важнейших составляющих инвестиционной деятельности, а на описание и характеристику инвестиционного кризиса и путей его преодоления, конкретные аспекты инвестиционной ситуации в России и ее регионах. В-третьих, методы оценки экономической эффективности инвестиций, разработанные для условий централизованно управляемой экономики, не удовлетворяют современному состоянию развития экономических реформ. Зарубежный опыт проведения инвестиционных расчетов и методы оценки эффективности инвестиций в настоящее время не поностью адаптированы к российской экономике.
Актуальность решения поставленной проблемы, недостаточная изученность ее отдельных теоретических и практических аспектов, их нерешенность применительно к конкретным региональным условиям предопределили выбор темы диссертационной работы и рассматриваемый в ней круг вопросов.
Степень разработанности проблемы. В научной литературе вопросы оценки экономической эффективности инвестиций исследуются на протяжении многих лет. Основы современной теории анализа эффективности инвестиций были заложены Кейнсом и Макконнелом, а в последующем развиты такими зарубежными специалистами, как В.Беренс, П.М.Хавранек, Г.Бирман, ^-Д^ЭДУ^БЙЙШМ' Л.Гапенски,
БИБЛИОТЕКА С. Петербурге^ I '
М.Бромвич, Л.Дж.Гитман, М.Д.Джонк, Л.Крушвиц, П.Массе, Х.Решке, Х.Шеле, Д.Норкотг, П.Хейне, Р.Хот, У.Ф.Шарп, Г.Дж.Александер, Дж.В.Бейли и др.
Широкое развитие вопросы инвестиционной деятельности получили в работах отечественных специалистов, таких как Л.И.Абакин, С.И.Абрамов, И.А.Бланк, В.В.Бочаров, И.А.Зимин, Н.В.Игошин, А.ВЛожникова, В.Б.Сироткин, А.Н.Трошин, М.М.Ямпольский и др.
Анализу методов оценки эффективности инвестиций посвящены работы В.М.Аньшина, ЛА.Бекларяна, Ю.В.Богатина, ПЛ.Вилен-ского, М.Х.Газеева, Л.Т.Гиляровской, В.Н.Птунова Д.А.Ендовицко-го, П.Н.Завлина, А.Б.Идрисова, В.В.Ковалева, В.В.Коссова, В.НЛив-шица, И.ВЛипсица, С.А.Смоляка, С.В.Сотского, Д.Э.Старика, А.И.Стешина, В.А.Швандара, О.Д.Юдакова и др.
Однако, несмотря на значительное количество научных публикаций по вопросам оценки экономической эффективности инвестиций, сохраняются неразработанные аспекты, связанные с адаптированием методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиций к современным условиям, такие как, приоритетность того или иного показателя при выборе наиболее эффективного инвестиционного проекта, а также учет факторов риска и неопределенности. Это предопределяет актуальность проблем для дальнейшего изучения и обусловливает постановку цели и задач работы.
Цели и задачи исследования. Цель диссертационного исследования заключается в разработке методических подходов и практических рекомендаций по оценке эффективности инвестиций в реальном секторе экономики. Логика реализации поставленной цели предусматривает решение следующих задач:
- уточнение сущности инвестиций как экономической категории и их классификации, определение факторов, влияющих на эффективность инвестиций;
- оценка современного состояния и развития инвестиционной деятельности в Ставропольском крае;
- разработка методики оценки бюджетной и социальной эффективности инвестиций;
- развитие методов учета факторов риска и неопределенности 'при оценке эффективности инвестиций;
- разработка методики определения комплексного (обобщающего) показателя эффективности инвестиций.
Объектом исследования в работе является инвестиционная деятельность в Ставропольском крае.
Предметом исследования являются экономические процессы, связанные с организацией финансирования и оценкой эффективности инвестиций в реальном секторе экономики с учетом современных условий.
Теоретической и методологической основой исследования послужили законы, принятые Федеральным Собранием, законы, принятые Государственной Думой Ставропольского края, труды научных учреждений и классиков экономической. науки, разработки отечественных и зарубежных экономистов, посвященные проблемам экономической эффективности инвестиций.
Круг поставленных задач, подлежащих рассмотрению, определил необходимость использования соответствующего методологического инструментария, а именио: экономико-статистического, монографического, аналитического, расчетно-конструктивного, абстрактно-логического методов, метода ранжирования.
Эмпирическая база исследования представлена нормативными материалами, официальной информацией статистических органов Российской Федерации, министерства экономического развития и торговли Ставропольского края, краевого комитета государственной статистики, вневедомственной экспертизы при Правительстве края, рекомендациями ученых по рассматриваемым вопросам.
Научная новизна исследования состоит в разработке методических подходов к оценке эффективности инвестиций и в обосновании направлений их рационального вложения в реальный сектор экономики. Элементами научного вклада являются следующие результаты проведенных исследований:
- в теоретическом аспекте уточнены категории линвестиции, лэффективность инвестиций, разработаны схемы классификации инвестиций, инвестиционных проектов, определены факторы, влияющие на их эффективность;
- проведен анализ инвестиционной привлекательности Ставропольского края с учетом реализации механизма государственной поддержки инвестиционной деятельности и показана целесообразность дальнейшей его реализации;
- разработана методика оценки бюджетной и социальной эффективности инвестиций на примере механизма оказания государственной поддержки из бюджета Ставропольского края;
- предложен новый подход к оценке эффективности инвестиций с учетом факторов риска и неопределенности, основанный на методе ранжирования Показателей в результате изменения исходных параметров;
- разработана методика оценки эффективности инвестиций, предполагающая расчет комплексного (обобщающего) показателя, учитывающего противоречия общепринятых показателей и дающего заключительную оценку эффективности инвестиций.
Практическая значимость проведенного исследования определяется актуальностью поставленных задач и достигнутым уровнем разработанности проблемы и заключается в том, что теоретические й методологические выводы доведены до практических рекомендаций по оценке эффективности инвестиций и могут быть использованы организациями разных отраслей, инвестиционными компаниями, банками, проектными организациями, органами местного самоуправления для выбора оптимальных инвестиционных решений.
Содержащиеся в диссертации отдельные методические положения, предложения и рекомендации могут служить концептуальной основой последующих теоретических и прикладных исследований по оценке эффективности инвестиций, а также использоваться в учебном процессе по дисциплинам Бизнес-планирование, Оценка инвестиций, Инвестиционный анализ.
Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационного исследования докладывались и получили положительную оценку на 2-й Международной научно-практической конференции Экономические реформы в России (Санкт-Петербург, 1999 г.); III региональной научно-технической конференции Вузовская наука - Северо-Кавказскому региону (Ставрополь, 1999 г.); научно-практической конференции Экономика Ставрополья: проблемы и перспективы (Ставрополь, 1999 г.); ежегодных научно-технических конференциях по результатам научно-исследовательской работы профессорско-преподавательского состава, аспирантов и студентов Северо-Кавказского государственного технического университета (1998-2003 гг.), а также на научно-методических семинарах факультета экономики и финансов Северо-Кавказского государственного технического университета.
По материалам диссертации опубликовано 10 печатных работ общим объемом 2,0 п. л.
Структура работы обусловлена целью и задачами, поставленными в данном исследовании. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы (164 наименования) и приложений, изложена на 181 странице и включает 45 таблиц и 27 рисунков.
Во введении обоснована актуальность выбранной темы, сформулированы цель и основные задачи исследования, определены объект, предмет, база И методы исследования, научная новизна и практическая значимость работы.
В первой главе Теоретические основы экономической эффективности инвестиций рассмотрены методологические аспекты оценки эффективности инвестиций, исследовано содержание категорий линвестиции, линвестиционный проект, лэкономическая эффективность инвестиций, рассмотрены факторы, влияющие на эффективность инвестиций.
Во второй главе Экономическая оценка современного состояний и развития инвестиционной деятельности в регионе проанализированы инвестиционная привлекательность Ставропольского края, динамика инвестиций, процесс реализации механизма государственной поддержки инвестиционной деятельности в форме субсидирования части процентной ставки по банковским кредитам из краевого бюджета.
В третьей главе Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиций определена бюджетная и социальная эффективность механизма государственной поддержки инвестиционной деятельности, разработана методика учета факторов риска и неопределенности при оценке эффективности инвестиций, предложен обобщающий показатель эффективности инвестиций.
В заключении сформулированы основные результаты диссертационного исследования и изложены практические рекомендации по их использованию.
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ
Инвестиции - одна из наиболее часто используемых в экономических исследованиях категорий, применяемых как на макро-, так и на микроуровне. Однако, несмотря на множество научных работ по этой проблеме, до сих пор не выработано универсального определения, отвечающего потребностям как теории, так и практики. В экономиче-
ских исследованиях содержание категории линвестиции учеными трактуется по разному: во-первых, различают широкую и узкую формулировку инвестиций, в последнем случае чаще говорят об инвестициях в основной капитал; во-вторых, неоднозначное рассмотрение инвестиций порождает неадекватное восприятие инвестиционной деятельности.
Учитывая, что всевозможные вложения имущественных и интелектуальных ценностей в различные мероприятия сопряжены со значительным риском, то в первую очередь, как нам представляется, важно учитывать фактор риска при определении понятия линвестиции. Исходя из этого, под линвестициями нами понимается вложение средств (материальных и интелектуальных ценностей) с определенной степенью риска в производственную, предпринимательскую и другую деятельность с целью организации производства продукции, работ, услуг и получения прибыли (дохода) или других конечных результатов (охрана природы, повышение качества жизни и т.п.), т.е. это вложения экономических ресурсов с целью создания и получения чистых выгод в перспективе.
Проведенные исследования с использованием различных критериев позволили классифицировать инвестиции по признакам, приведенным на рис.1. Данная классификация дает возможность более поно отразить их многообразие, что позволяет детальнее провести анализ инвестиций с целью повышения эффективности их использования. Следует отметить, что общепринятым документом, подтверждающим необходимость и эффективность инвестиций, как правило, является инвестиционный проект. В этой связи в работе уточняется понятие лэффективность инвестиций (инвестиционного проекта), под которой следует понимать категорию (комплекс показателей), выражающую соответствие результата (эффекта) и затрат инвестиционного проекта (суммы ресурсов), используемых для достижения данного результата, целям и интересам его участников, включая з необходимых случаях государство и население. Для того чтобы четко определиться - какая эффективность, эффективность чего, с какой целью и в какой ситуации дожна быть, в работе предлагается научно обоснованная классификация этого понятия, согласно которой критерию лэкономическая эффективность, на наш взгляд, соответствуют коммерческая, финансовая, бюджетная и макроэкономическая эффективности.
Исходя из того, что одной из главных задач рациональной инвестиционной политики как организации, так и региона в целом, является повышение эффективности инвестиций, особое значение приоб-
По объектам вложения
реальные
финансовые
интелектуал ьные
По характеру участия
косвенные
По периоду инвестирования
догосрочные
краткосрочные
По формам собственности
частице
государственные
иностранные
совместные
По региональному признаку
внутри страны за рубежом
Инвестиции
По совместимости осуществления
независимые
взаимозависимые
взаимоисключающие
По структуре
основные пронзводст-вениые фонды_
нематериальные активы__
оборотные активы
По форме получаемых экономических _выгод
приращение денежных средств_
приобретение прав, патентов
увеличение занятости населения
развитие экспорта-импорта
повышение благосостояния населения
По уровню ликвидности
высоколиквидные
среднеликвидные
ннзколиквидные
неликивные
По степени охвата производственного _цикла_
охватывающие полный производствен- Х ный цикл_
охватывающие отдельные стадии производственного цикла
По техническим последствиям
реструктуризация новое производство технологическая поддержка действующего производства
последующая сырьевая или технологическая внешняя зависимость_
По уровню риска
безрисковде,,
низкорисковые
среднерисковые
высокоопсковые..
По источникам финансирования
собственный капитал кредиты и займы
целевое финансирование_
прочие источники
По назначению
в промышленность в непроизводственную сферу_
По манере поведения на рынке
пассивные
активные
По направлению действий
нетто-инвестиции
экстенсивные
реинвестиции
брутто-инвестнции
Рис. I. Классификация инвестиций
ретает выявлением анализ факторов, влияющих на эффективность инвестиций, что обусловило необходимость проведения в работе оценки состояния и развития инвестиционной деятельности в экономике региона.
Исследования показали, что за последние пять лет Ставропольский край не изменил свой рейтинг (свое место) инвестиционной привлекательности - он относится к группе Пониженный потенциал, умеренный риск. Это наиболее многочисленная группа, наряду со Ставропольским краем в ней находятся Ленинградская, Владимирская, Калининградская, Ярославская, Воронежская и другие области (общее количество регионов данной группы составляет 26). При этом анализ динамики рейтинга составляющих инвестиционного климата регионов Южного федерального округа свидетельствует о том, что наибольший интерес для инвесторов представляют Краснодарский и Ставропольский края, Ростовская, Астраханская и Вогоградская области.
Чтобы повысить инвестиционную привлекательность Ставропольского края, целесообразно реализовать ряд мероприятий, направленных на повышение инвестиционного потенциала и понижение инвестиционного риска. Это может быть достигнуто путем совершенствования действующих правовых норм, предсказуемости и стабильности законотворчества, стабильности системы.напогообложения и обеспечения твердых установленных гарантий инвесторам.
Начиная с 1998 г. в крае наблюдается рост общей величины инвестиций с 4 248,1 до 17 240,3 мн. руб., или почти в 4 раза (рис. 2). Причем, наибольший удельный вес (66,2 %) в общем их объеме занимают инвестиции в отрасли, оказывающие услуги (транспорт, связь, торговля и общественное питание, жилищно-коммунальное хозяйство и здравоохранение). По отраслям, производящим товары (промышленность, сельское хозяйство, лесное хозяйство, строительство), наибольший удельный вес приходится на инвестиции в промышленность (23,2%), затем в сельское хозяйство (9,6 %).
Анализ источников финансирования показал, что большая часть инвестиций финансируется за счет привлеченных средств, причем их доля за анализируемый период колеблется от 33,8 % в 1998 г. до 48,1 % в 2002 г. В абсолютном выражении также происходят резкие колебания величины инвестиций за счет привлеченных средств с 1433,8 мн. руб. в 1998 г. до 8293,4 мн. руб. в 2002 г. Одним из источников привлеченных средств являются бюджетные средства.
-г--,-,-,--г
1998 1999 2000 2001 2002 Рис. 2. Динамика инвестиций в основной капитал в Ставропольском крае
Однако необходимо отметить, что в 2002 г. произошло резкое снижение удельного веса бюджетных средств с 18,2 до 9,4 % по сравнению с 1998 г. при одновременном увеличении его абсолютного значения с 774,8 до 1625,8 мн. руб. Это связано, главным образом, с ограниченностью бюджетных ресурсов.
Другим реальным источником финансирования инвестиций являются кредиты банков. Однако в'настоящее время этот источник используется незначительно. Так, в 199Э г. доля кредитов банков в общей величине инвестиций составляла 7,6, а в 2002 г. - 3 %. в абсолютном выражении их величина за анализируемый период увеличилась с 319,2 до 518,6 мн. руб. Такой низкий уровень кредитов банков связан в основном с высокой процентной ставкой за пользование кредитами.
С целью привлечения инвестиций и активизации банковского капитала в крае разработан и действует механизм оказания государственной поддержки организациям и индивидуальным предпринимателям в форме субсидирования 3/4 процентной ставки по 'банковским кредитам, привлекаемым на реализацию инвестиционных проектов. По состоянию на 01.01.2003 г. государственная поддержка оказана 206 организациям и индивидуальным предпринимателям. Это позволило разместить в реальном секторе экономики региона 1 185,83 мн. руб. кредитных ресурсов сроком на 12 месяцев и средней стоимостью 6%
годовых. Причем, в среднем на одну организацию приходится 5,8 мн. руб. субсидированных кредитов. В целом израсходовано 113,022 мн. руб. средств бюджета Ставропольского края, т.е. один бюджетный рубль стимулировал размещение на предприятиях края в среднем 10,5 рублей льготных кредитов. При этом необходимо отметить, что при прямом кредитовании за счет средств бюджета, начиная с 2000 г., помощь была бы оказана лишь двадцати организациям, или в 10 раз меньше, чем с использованием механизма субсидирования.
Как свидетельствует практика, реализация данного механизма позволила активизировать банковский капитал, лудешевила стоимость кредитов для организаций и индивидуальных предпринимателей, что, в конечном счете, дожно повлечь прирост налоговых поступлений в бюджет.
Анализ реализации механизма субсидирования обусловил необходимость определения его бюджетной эффективности, отражающей влияние всех инвестиционных проектов, закончивших полный цикл 12 месячного субсидирования, на доходы и расходы, в частности, краевого бюджета. При этом доходами бюджета следует считать налоговые поступления и иные аналогичные платежи в краевой бюджет от организаций и индивидуальных предпринимателей, участвующих в механизме субсидирования, расходами - выплаты из краевого бюджета в пользу организаций и Индивидуальных предпринимателей (в данном случае суммы предоставленных субсидий). Исходя из того, что рассматриваемый период составляет три года, в расчетах был учтен фактор времени в связи с тем, что денежные потоки на разных шагах расчета не равноценны между собой и поэтому несопоставимы. Учет фактора времени в работе осуществляся следующим образом (см. рис. 3).
Весь рассматриваемый период разбит на шаги (кварталы). Последний шаг соответствует четвертому кварталу 2002 г. и принят за базу приведения. Все поступления или выбытия денежных средств Б за предшествующие периоды дожны быть приведены к четвертому кварталу 2002 г. Цель приведения - достижение сопоставимости денежных потоков между собой. В качестве показателя, учитывающего фактор времени, предлагается использовать коэффициент приведения К. Его экономическая сущность заключается в отражении максимальной. годовой доходности альтернативных и доступных в прошлом направлений инвестирования.
Период времениt
VO+IW Х S^H-K^
So'O+lW
Рис. 3. Схема денежных потоков бюджета
В результате реализаций механизма субсидирования 77 организациями в целом получен прирост налоговых поступлений как в краевой бюджет (на 135 мн. руб.), так и в целом в бюджет (на 256 мн. руб.).
С учетом фактора времени был определен бюджетный эффект, который составил 47 мн. руб. (табл. 1), т.е. бюджетные средства, потраченные на субсидирование, не только вернулись в краевой бюджет, но и обеспечили допонительные доходы.
Таблица 1
Показатели эффективности реализации механизма су эсидирования
Отрасли Бюджетный эффект, тыс. руб. Индекс доходности Срок окупаемости, мес. Число допонительных рабочих мест
Промышленность -12 380,26 - 16 430
Строительство -5 178,42 - - 53
Сельское хозяйство -9012,6 - 36 -38
Транспорт и связь 71 102,17 .7,11 1 71
Прочие 3 201,44 0,92 6 66
ИТОГО 47 732,33 0,58 8 582
В отраслевом разрезе отрицательный бюджетный эффект (бюджетную убыль в сумме 26 мн. руб.) показали организации про: мышлениостн, строительства и сельского хозяйства. Основными причинами сложившейся ситуации являются:
- длительность процесса производства, и, как следствие, медленный оборот капитала;
- неоднократный рост тарифов естественных монополий, который в сочетании с высокой продожительностью производственного цикла приводит к дефициту оборотных средств;
- несовершенство налоговой системы, большое количество видов налогов, высокие налоговые ставки и частые изменения в налоговом законодательстве;
- сезонный характер сельскохозяйственного производства и зависимость результатов хозяйствования от природных условий;
- использование сельскохозяйственными организациями на собственные цели части продукции в качестве средств производства (семена, фураж, животные и т.д.).
Общий индекс доходности по всем отраслям составил 0,58, т.е. один бюджетный рубль, направленный на субсидирование, обеспечил краевой казне 58 копеек допонительных доходов. Общин срок окупаемости составил 8 месяцев.
Кроме вышеназванных показателей бюджетной эффективности, в работе был определен социальный эффект, выраженный в виде создания допонительных рабочих мест. Так, в результате реализации инвестиционных проектов 77 организациями создано 582 допонительных рабочих места.
Планирование инвестиционного проекта дожно включать определение тех переменных, которые могут оказать большое влияние на его эффективность. Чем теснее эта зависимость, тем больше риск при реализации данного проекта. Для этой цели в работе был использован анализ чувствительности, призванный дать оценку того, насколько изменится эффективность проекта при определенном изменении одного из его исходных параметров. Используя программный продукт лProject Expert 5.0 и метод ранжирования показателей экономической эффективности в результате изменения исходных параметров в диапазоне от -20 % до 20 %, получена последовательность показателей эффективности по степени убывания чувствительности, согласно которой наиболее чувствительным является чистый дисконтированный доход, наименее чувствительным - срок окупаемости. Данный метод позволяет определить последовательность показателей экономической эффективности по степени чувствительности, а также критические точки финансовой реализуемости инвестиционных проектов.
В работе обосновывается необходимость определения наиболее важного критерия эффективности для принятия решения о финансировании инвестиционных проектов. С этой целью нами предложена методика определения допонительного показателя эффективности, учитывающего противоречия общепринятых показателей. В качестве такого показателя прелагается комплексный (обобщающий показатель)
эффективности, который дает заключительную оценку при сравнении ряда инвестиционных проектов с целью отбора наиболее эффективного. Перед тем, как определить комплексный показатель, необходимо показатели эффективности привести в сопоставимый вид. Для этого необходимо определить единичные критерии сравнительной эффективности инвестиционных проектов, т.е. определить, насколько данный проект лучше или хуже проекта, выбранного в качестве базового. За базовый принимается проект, который обеспечивает наибольший эффект по данному показателю..
Единичные критерии сравнительной эффективности определяются по каждому отдельно взятому показателю (чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, индекс доходности, срок окупаемости) по следующей формуле:
Кпок.эф. = Пок.эфл / Пок.эф.6, (1)
где Пок.эф.1 - показатель эффективности (чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, индекс доходности и срок окупаемости) по -му инвестиционному проекту; Пок.эф.б - показатель эффективности (чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, индекс доходности и срок окупаемости) по базовому инвестиционному проекту.
В качестве рассматриваемых принято 15 инвестиционных проектов, среди которых: Закупка линии по изготовлению печенья (ОАО Пятигорский хлебокомбинат), Организация производства измерительных инструментов (ООО ТД Инструмент), Реконструкция сыродельного цеха (ОАО Маслосырзавод Кугультинский), Организация модульного производства лекарственных препаратов (ЗАО Биоком) и другие.
Используя результаты проведенных исследований, в расчетах необходимо учитывать степень значимости каждого показателя, а именно, наиболее значимым показателем является чистый дисконтированный доход, наименее значимым - срок окупаемости. На основании комплексного показателя можно определить ранг (место) того или иного инвестиционного проекта, принимая, что максимальная величина комплексного показателя - первое место, минимальная-последнее, или пятнадцатое. Результаты расчетов сведены в таблицу 2, на основании которой можно сделать следующий вывод: из рассмотренных пятнадцати инвестиционных проектов наиболее эффективным является инвестиционный проект, имеющий рейтинг л1, т.е. проект с порядковым номером 8 - Увеличение производственных мощностей цеха мороженого ОАО Холод, так как данный инвестиционный проект имеет наивысший комплексный показатель (5,771), т.е. наиболее приближен к базовому инвестиционному проекту.
Таблица 2
Расчет обобщающего показателя экономической эффективности и рейтинга инвестиционных проектов
Кг а/а Единичные критерии эффективности инвестиционных проектов с учетом их коэффициентов значимости Комплексный показатель Ранг (место)
чистого дисконтированного дохода внутренней нормы доходности индекса доходности срока окупаемости
1 1,592 1;59б 0,819 0,500 4,507 7
2 0,402 -1,484 0,897 0,500 3,283 12
3 0,292 1,686 0,987 Х 0,706 3,671 10
4 1,822 11568 0,796 0,667 4,853 5
5 2,030 1,914 1,137 0,600 5,681 2
6 0,697 2,000 0,816 1,000 4.513 6
7 0,335 1,444 1,099 0.667 3;545 11
8 2,500 1.460 Щ44 0,667 >5,771 Х 1
9 0,265 1.556 1,122 0.750 3,693 9
10 0,095 1,466 0,949 0,600 3,11 13
11 2,130 1;120 ' 1.006 0,857 5,113 4
12 0,290 1,306 0,816 0,571 2,983 14
13 0,995 1,198 0,961 1,000 4,154 8
14 0,055 1;500 Х 0,774 0,500 2,829 15
15 1;535 1,426 1,500 0,857 5,318 3
На втором месте - проект с порядковым номером 5 Организация модульного производства лекарственных препаратов ЗАО Блоком, а на последнем - наименее эффективный проект с порядковым номером 14 Строительство торгового центра ЗАО Содействие.
ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ На основе выпоненных в работе исследований по оценке экономической эффективности инвестиций и разработанных теоретических, методических и практических положений можно сделать следующие выводы и Предложения:
1. Экономический рост национального хозяйства во многом зависит от объемов и форм осуществляемых инвестиций, которые являются основой для системного обновления основных производственных фондов и осуществления политики расширенного воспроизводства; ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции; структурной перестройки общественного производства и, как следствие, сбалансированного развития всех отраслей экономики и решения различных социальных проблем. Одной из главных задач инвестиционной политики является повышение эффективности инвестиций, для реше-
ния которой необходимо выявление и анализ факторов, влияющих на экономическую эффективность инвестиций.
2. Экономическая эффективность инвестиций - сложное и многоаспектное понятие. В работе с теоретических позиций выявлена экономическая сущность эффективности инвестиций, позволившая определить ее экономическую природу, наличие большого числа факторов, на нее влияющих. Для проведения комплексного анализа эффективности инвестиций целесообразно классифицировать факторы по следующим признакам: внешние и внутренние, благоприятные и неблагоприятные, управляемые и неуправляемые, риски.
3. В современных условиях дискуссионным остается вопрос о методических подходах определения эффективности инвестиций. Исследования свидетельствуют, что показатели эффективности их использования целесообразно классифицировать по следующим признакам: по способу расчета - на абсолютные (чистый дисконтированный доход, срок окупаемости) и относительные (внутренняя норма доходности, индекс доходности); по экономическому содержанию - на показатели эффекта (чистый дисконтированный доход), показатели доходности (внутренняя норма доходности, индекс доходности) и показатели окупаемости (срок окупаемости).
4. Анализ инвестиционной привлекательности Ставропольского края показал, что за годы экономических реформ край не изменил свой рейтинг инвестиционной привлекательности - он относится к группе Пониженный потенциал, умеренный риск. Основными причинами сложившейся ситуации являются высокий уровень социальной напряженности, общая политическая и экономическая нестабильность, близость Чечни, несовершенство Правовых: норм, нестабильность законотворчества н системы налогообложения, высокий уровень преступности, отсутствие твердых установленных гарантий инвесторам.
5. Анализ динамики инвестиций в Ставропольском крае за последние пять лет показал рост их величины почти в 4 раза (с 4248,1 до 17240,3 мн.руб.). Наибольший удельный вес (66,2%) в общем объеме инвестиций занимают вложения в отрасли, оказывающие услуги. Большая часть инвестиций (48,1%, или 8293,4 мн.руб., в 2002 г.) финансируется за счет привлеченных средств, среди которых наиболее значимыми являются бюджетные средства и кредиты банков. Однако, в связи с ограниченностью бюджетных ресурсов, с одной стороны, и высокой процентной ставкой за пользование кредитами банков, с другой, резкое снизилась величина данных источников финансирования.
6. В настоящее время инвестиционная деятельность остро нуждается в государственной поддержке и регулировании. С этой целью в Ставропольском крае в 2000 г. был разработан и действует механизм
оказания государственной поддержки организациям и индивидуальным предпринимателям, реализующим инвестиционные проекты с привлечением кредитов банков на территории Ставропольского края, в форме субсидирования 3/4 процентной ставки по банковским кредитам. В данном случае бюджетные средства косвенно участвуют в реализации инвестиционных проектов - через снижение ежемесячных выплат по процентам банков в размере 3/4. За весь период действия механизма субсидирования один бюджетный рубль стимулировал размещение на предприятиях края в среднем 10,5 руб. льготных кредитов.
7. Оценка бюджетной и социальной эффективности механизма субсидирования подтвердила его эффективность. Общий прирост налоговых поступлений от организаций и индивидуальных предпринимателей, реализовавших инвестиционные проекты, в краевой бюджет составил 135 мн. руб. Предложенная в работе методика оценки эффективности инвестиций показала, что бюджетный эффект в целом по всем отраслям экономики составил 47 мн. руб., индекс доходности бюджета - 0,58, срок окупаемости бюджетных средств - 8 месяцев, количество созданных допонительных рабочих мест - 582.
8. Важным моментом в оценке эффективности инвестиций является учет факторов риска и неопределенности. Для решения этой задачи в работе проведен анализ чувствительности конечных показателей экономической эффективности к изменению влияющих факторов, который позволяет учитывать риск и неопределенность путем определения критических параметров, а также позволяет установить их пороговые значения, что повышает надежность расчетов. В результате анализа в работе приведена последовательность показателей эффективности инвестиций по степени убывания чувствительности: наиболее чувствительным показателем является чистый дисконтированный доход, наименее чувствительным - срок окупаемости.
9. Повышение эффективности инвестиций невозможно без со. вершенствования системы показателей, определяющих эффективность на стадии планирования инвестиций при разработке конкретных инвестиционных проектов. Предложенная в работе методика позволяет определить комплексный показатель эффективности инвестиций, учитывающий противоречия общепринятых и дающий заключительную оценку об эффективности инвестиций.
Список работ, опубликованных по теме диссертации:
1. Астахова Е.А. Особенности инвестиционного проектирования на предприятиях агропромышленного комплекса Ставропольского края / Е.А. Астахова // Региональные .проблемы развития рыночных отношений: Сб. науч. ст. /СтГТУ.- Ставрополь, 1998. - С. 58-66.
2. Астахова Е.А. Анализ инвестиционного рынка в Ставро-
польском крае / Е.А.Астахова, Н.Н.Яковенко // Материалы Второй нал уч.-практ.конф. Состояние российской экономики и перспективы развития, СФЭИ.- Ставрополь, 1998.- С.68-70.
3. Астахова Е.А. Анализ конъюнктуры, инвестиционного рынка в Ставропольском крае / Е.А.Астахова, Э.М.Давидьяи, Н.Н.Яковенко // Тез. докл. межрегион, науч.-практ.конф. Маркетинг в коммерческой практике: реалии, проблемы, противоречия, РГЭА (РИНХ).- Ростов-н/Д, 1998.- С.18-19.
4. Астахова Е.А. Особенности государственного регулирования v инвестиционных процессов в агропромышленном комплексе Ставропольского края / Е.А. Астахова, H.H. Яковенко // Будущее России -социально-экономический и экологические аспекты: Междунар. Науч.-практ. конф., СПбГТУ.- Санкт-Петербург, 1998.-С.121-123.
5. Астахова Е.А. Основные направления активизации инвестиционного рынка АПК Ставропольского края / ЕА. Астахова, Н.Н.Яко-венко // Экономические реформы в России: 2-я Междунар. науч.-практ. конф., СПбГТУ.- Санкт-Петербург, 1999.-С. 177-179.
6. Астахова Е.А. Инвестиции в АПК и оценка экономической эффективности в рыночных условиях / Е.А. Астахова // Материалы III регион, науч.-техн. конф. Вузовская наука - Северо-Кавказскому ре гиону, СевКавГТУ.- Ставрополь, 1999.-С: 144.
7. Астахова Е.А. Анализ рынка инвестиций в Ставропольском крае / Е.А. Астахова, H.H. Яковенко // Материалы науч.-практ. конф. Экономика Ставрополья: проблемы и перспективы.- Ставрополь: Кн. изд-во, 1999.-С. 125-126.
8. Астахова Е.А. Направления развитая инвестиционного рынка в Ставропольском крае / Е.А.Астахова, Н.Н.Яковенко // Сб.научрУ СевКавГТУ.- Серия Гуманитарные и социально-экономические науки.-Вып.4.-Ставрополь, 1999. -'С. 119-122.
9. Астахова Е.А. Анализ инвестиционной привлекательности Ставропольского края / Е.ААстахова // Сб.науч.тр. / СевКавГТУ.- Серия Экономика,- Вып.2.- Ставрополь, 2000. - С. 64-69.
10. Астахова Е.А. Учет факторов риска при оценке эффектив-
ности инвестиционных проектов / Е.ААстахова // Сб.науч.тр./ СевКавГТУ,- Серия Экономика.- Вып.5.- Ставрополь, 2002. - С. 18-22.
Подписано к печати 1 7,11.03 г. Формат 60x84 1/16.
Объем 1 пл. Тираж 100 экз. Заказ 2.4 -2003.
Печатно-множительная группа ВНИПТИМЭСХ
\f1JQ Р 19 2 7 0
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Астахова, Елена Александровна
ВВЕДЕНИЕ.
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ.
1.1. Сущность, понятие и классификация инвестиций.
1.2. Факторы, влияющие на эффективность инвестиций.
1.3. Методика оценки экономической эффективности инвестиций.
2. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ И РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РЕГИОНЕ.
2.1. Анализ инвестиционной привлекательности
Ставропольского края.
2.2. Анализ динамики инвестиций в Ставропольском крае.
2.3. Анализ реализации механизма государственной поддержки инвестиционной деятельности за счет средств бюджета Ставропольского края.
3. МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ.
3.1. Оценка бюджетной и социальной эффективности механизма государственной поддержки инвестиционной деятельности за счет средств бюджета Ставропольского края.
3.2. Учет факторов риска и неопределенности при оценке экономической эффективности инвестиций.
3.3. Совершенствование методики оценки эффективности инвестиций.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Совершенствование методики оценки эффективности инвестиций в реальном секторе экономики"
Актуальность темы исследования. Экономическая деятельность хозяйствующих субъектов и страны в целом в значительной мере зависит от объемов и форм осуществляемых инвестиций, их эффективности. Именно инвестиции, в конечном счете, определяют экономический рост и состояние экономики.
Особенно велико значение этого фактора в агропромышленном регионе, так как он обеспечивает производство, переработку и реализацию сельскохозяйственной продукции. А обеспечение населения продуктами питания - это стратегическая задача, жизненно важная проблема национальной безопасности.
Проблема оценки экономической эффективности инвестиций представляет большой практический и научный интерес.
Во-первых, одной из ключевых проблем экономики, как России в целом, так и Ставропольского края в частности, остается проблема активизации инвестиционной деятельности.
Во-вторых, научное наследие по вопросам инвестиционной деятельности весьма значительно, но основная масса публикаций сегодня ориентирована не на глубинный анализ важнейших составляющих инвестиционной деятельности, а на описание и характеристику инвестиционного кризиса и путей его преодоления, конкретные аспекты инвестиционной ситуации в России и ее регионах.
В-третьих, методы оценки экономической эффективности инвестиций, разработанные для условий централизованно управляемой экономики, не удовлетворяют современному состоянию развития экономических реформ. Зарубежный опыт проведения инвестиционных расчетов и методы оценки эффективности инвестиций в настоящее время не поностью адаптированы к российской экономике.
Актуальность решения поставленной проблемы, недостаточная изученность ее отдельных теоретических и практических аспектов, их нерешенность применительно к конкретным условиям предопределила выбор темы диссертационной работы и рассматриваемый в ней круг вопросов.
Степень разработанности проблемы. В научной литературе вопросы оценки экономической эффективности инвестиций исследуются на протяжении многих лет. Основы современной теории анализа эффективности инвестиций были заложены Кейнсом и Макконнелом, а в последующем развиты такими зарубежными специалистами, как В. Беренс, П. М. Хавранек, Г. Бирман, С. Шмидт, Ю. Бригхем, JI. Гапенски, М. Бромвич, JI. Дж. Гитман, М. Д. Джонк, JI. Крушвиц, П. Массе, X. Решке, X. Шеле, Д. Норкотт, П. Хейне, Р. Хот, У. Ф. Шарп, Г. Дж. Александер, Дж. В. Бейли и др.
Широкое развитие вопросы инвестиционной деятельности получили в работах отечественных специалистов, таких как JI. И. Абакин, С. И. Абрамов, И. А. Бланк, В. В. Бочаров, И. А. Зимин, Н. В. Игошин, А. В. Ложникова, В. Б. Сироткин, А. Н. Трошин, М. М. Ямпольский и др.
Анализу методов оценки эффективности инвестиций посвящены работы следующих авторов: В. М. Аньшин, J1. А. Бекларян, С. В. Сотский, Ю. В. Богатин, В. А. Швандар, П. JI. Виленский, В. Н. Лившиц, С. А. Смоляк, М. X. Газеев, Л. Т. Гиляровская, Д. А. Ендовицкий, В. Н. Глазунов, П. Н. Завлин, А. Б. Идрисов, В. В. Ковалев, И. В. Липсиц, В. В. Коссов, Д. Э. Старик, А. И. Стешин, О. Д. Юдаков и др.
Однако, несмотря на значительное количество научных публикаций по вопросам оценки экономической эффективности инвестиций, сохраняются неразработанные аспекты, связанные с адаптированием методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиций к современным условиям. Это предопределяет актуальность проблем для дальнейшего изучения и обусловливает постановку цели и задач работы.
Цели и задачи исследования. Цель диссертационного исследования заключается в разработке методических и практических рекомендаций по оценке эффективности инвестиций. Логика реализации поставленной цели предусматривает решение следующих задач:
- уточнение сущности инвестиций как экономической категории и их классификации, определение факторов, влияющих на эффективность инвестиций; оценка современного состояния и развития инвестиционной деятельности в Ставропольском крае;
- разработка методики оценки бюджетной и социальной эффективности инвестиций;
- развитие методов учета факторов риска и неопределенности при оценке эффективности инвестиций;
- разработка методики определения комплексного (обобщающего) показателя эффективности инвестиций.
Объектом исследования в работе является инвестиционная деятельность в Ставропольском крае.
Предметом исследования являются экономические процессы, связанные с организацией финансирования и оценкой эффективности инвестиций в реальном секторе экономики с учетом современных условий.
Теоретической и методологической основой исследования послужили законы, принятые Федеральным Собранием, законы, принятые Государственной Думой Ставропольского края, труды научных учреждений и классиков экономической науки, разработки отечественных и зарубежных экономистов, посвященные проблемам экономической эффективности инвестиций.
Круг поставленных задач, подлежащих рассмотрению, определил необходимость использования соответствующего методологического инструментария, а именно: экономико-статистического, монографического, аналитического, расчетно-конструктивного, абстрактно-логического методов, метода ранжирования.
Эмпирическая база исследования представлена нормативными материалами, официальной информацией статистических органов Российской Федерации, министерства экономического развития и торговли Ставропольского края, краевого комитета государственной статистики Ставропольского края, вневедомственной экспертизы при Правительстве Ставропольского края, рекомендациями ученых по рассматриваемым вопросам.
Научная новизна исследования состоит в разработке методических подходов к оценке эффективности инвестиций и обосновании направлений их рационального вложения в реальный сектор экономики. Элементами научного вклада являются следующие результаты проведенных исследований: в теоретическом аспекте уточнены категории линвестиции, лэффективность инвестиций, разработаны схемы классификации инвестиций, инвестиционных проектов, определены факторы, влияющие на их эффективность; "
- проведен анализ инвестиционной привлекательности Ставропольского края с учетом реализации механизма государственной поддержки инвестиционной деятельности и показана целесообразность дальнейшей его реализации;
- разработана методика оценки бюджетной и социальной эффективности инвестиций на примере механизма оказания государственной поддержки из бюджета Ставропольского края;
- предложен новый подход к оценке эффективности инвестиций с учетом факторов риска и неопределенности, основанный на методе ранжирования показателей в результате изменения исходных параметров; разработана методика оценки эффективности инвестиций, предполагающая расчет комплексного (обобщающего) показателя, учитывающего противоречия общепринятых показателей и дающего заключительную оценку об эффективности инвестиций.
Практическая значимость проведенного исследования определяется актуальностью поставленных задач и достигнутым уровнем разработанности проблемы и заключается в том, что теоретические и методологические выводы доведены до практических рекомендаций по оценке эффективности инвестиций и могут быть использованы организациями разных отраслей, инвестиционными компаниями, банками, проектными организациями, органами местного самоуправления для выбора оптимальных инвестиционных решений.
Содержащиеся в диссертации отдельные методические положения, предложения и рекомендации могут служить концептуальной основой последующих теоретических и прикладных исследований по оценке эффективности инвестиций.
Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационного исследования докладывались и получили положительную оценку на Второй научно-практической конференции СФЭИ Состояние российской экономики и перспективы развития (г. Ставрополь, 1998 г.); межрегиональной научно-практической конференции профессорско-преподавательского состава, молодых ученых и студентов Маркетинг в коммерческой практике: реалии, проблемы, противоречия (Ростов-на-Дону, 1998 г.); Международной научно-практической конференции Будущее России - социально-экономический и экологические аспекты (Санкт-Петербург, 1998 г.); 2-й Международной научно-практической конференции Экономические реформы в России (Санкт-Петербург, 1999 г.); III региональной научно-технической конференции Вузовская наука - Северо-Кавказскому региону (Ставрополь, 1999 г.); научно-практической конференции Экономика
Ставрополья: проблемы и перспективы (Ставрополь, 1999 г.); ежегодных научно-технических конференциях по результатам научно-исследовательской работы профессорско-преподавательского состава, аспирантов и студентов Северо-Кавказского государственного технического университета (1998-2003 гг.), а также на научно-методических семинарах факультета экономики и финансов Северо-Кавказского государственного технического университета.
По материалам диссертации опубликовано 10 печатных работ общим объемом 2,2 п. л.
Структура работы обусловлена целью и задачами, поставленными в данном исследовании. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы (164 наименования) и приложений, включает 45 таблиц и 27 рисунков.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Астахова, Елена Александровна
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
На основе выпоненных в работе исследований по проблеме оценки экономической эффективности инвестиций и разработанных теоретических, методических и практических положений можно сделать следующие выводы и предложения:
1. Экономический рост и развитие экономики во многом зависят от объемов и форм осуществляемых инвестиций. Инвестиции являются основой для: системного обновления основных производственных фондов организации и осуществления политики расширенного воспроизводства; ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции; структурной перестройки общественного производства и, как следствие, сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства; решения различных социальных проблем; смягчения и решения проблемы безработицы; охраны природной среды. Одной из главных задач инвестиционной политики, как организации, гак и региона в целом, является повышение эффективности инвестиций. Для решения этой задачи необходимо выявление и анализ факторов, влияющих на экономическую эффективность инвестиций.
2. Экономическая эффективность инвестиций - сложное и многоаспектное понятие. В работе с теоретических позиций выявлена экономическая сущность эффективности инвестиций, позволившая определить ее экономическую природу, наличие большого числа факторов, на нее влияющих. Для проведения комплексного анализа эффективности инвестиций целесообразно классифицировать факторы по следующим признакам: внешние и внутренние, благоприятные и неблагоприятные, управляемые и неуправляемые, риски.
3. В современных условиях проблематичным остается вопрос о методических подходах определения эффективности инвестиций. Нет однозначного мнения, как о составе показателей эффективности, так и о приоритетности того или иного показателя при выборе наиболее эффективного варианта инвестирования. Показатели эффективности инвестиций целесообразно классифицировать по следующим признакам: по способу расчета на: абсолютные (чистый дисконтированный доход, срок окупаемости) и относительные (внутренняя норма доходности, индекс доходности); по экономическому содержанию на: показатели эффекта (чистый дисконтированный доход), показатели доходности (внутренняя норма доходности, индекс доходности) и показатели окупаемости (срок окупаемости).
4. Анализ инвестиционной привлекательности Ставропольского края показал, что за последние пять лет Ставропольский край не изменил свой рейтинг инвестиционной привлекательности - он относится к группе Пониженный потенциал, умеренный риск. Основными причинами сложившейся ситуации в крае являются высокий уровень социальной напряженности, общая политическая и экономическая нестабильность, близость Чечни, несовершенство правовых норм, нестабильность законотворчества и системы налогообложения, высокий уровень преступности, отсутствие твердых установленных гарантий инвесторам и т.д.
5. Анализ динамики инвестиций в Ставропольском крае за последние пять лет показал рост общей величины инвестиций почти в 4 раза (с 4248,1 мн. руб. до 17240,3 мн. руб.). Наибольший удельный вес (66,2 %) в общей величине инвестиций занимают инвестиции в отрасли, оказывающие услуги. Большая часть инвестиций (48,1 % или 8293,4 мн. руб. в 2002 г.) финансируется за счет привлеченных средств, среди которых наиболее значимыми являются бюджетные средства и кредиты банков. Однако, в связи с ограниченностью бюджетных ресурсов, с одной стороны, и высокой процентной ставкой за пользование кредитами банков, с другой стороны, произошло резкое снижение величины данных источников финансирования.
6. В настоящее время инвестиционная деятельность остро нуждается в государственной поддержке и регулировании. С этой целью в Ставропольском крае в 2000 году' был разработан и действует механизм оказания государственной поддержки организациям и индивидуальным предпринимателям, реализующим инвестиционные проекты с привлечением кредитов банков на территории Ставропольского края, в форме субсидирования 3Л процентной ставки по банковским кредитам. В данном случае бюджетные средства косвенно участвуют в реализации инвестиционных проектов Ч через снижение ежемесячных выплат по процентам банков в размере За весь период действия механизма субсидирования один бюджетный рубль стимулировал размещение на предприятиях края в среднем 10,5 рублей льготных кредитов.
7. Оценка бюджетной и социальной эффективности механизма i субсидирования подтвердила его эффективность. Общий прирост налоговых поступлений от организаций и индивидуальных предпринимателей, реализовавших инвестиционные проекты, в краевой бюджет составил 135 мн. руб. Предложенная в работе методика оценки бюджетной и социальной эффективности инвестиций показала, что бюджетный эффект в целом по всем отраслям экономики составил 47 мн. руб., индекс доходности бюджета Ч 0,58, срок окупаемости бюджетных средств - 8 месяцев, количество созданных допонительных рабочих мест - 582.
8. Важным моментом в оценке эффективности инвестиций является учет факторов риска и неопределенности. Для решения этой задачи в работе проведен анализ чувствительности конечных показателей экономической эффективности к изменению влияющих факторов. Анализ чувствительности позволяет учитывать риск и неопределенность путем определения критических параметров, а также дает возможность определить их пороговые значения, что повышает надежность расчетов. В результате анализа в работе приведена последовательность показателей эффективности инвестиций по степени убывания чувствительности: наиболее чувствительным показателем является чистый дисконтированный доход, наименее чувствительным - срок окупаемости.
9. Повышение эффективности инвестиций невозможно без совершенствования системы показателей, определяющих эффективность на стадии планирования инвестиций при разработке конкретных инвестиционных проектов. Предложенная в работе методика позволяет определить комплексный показатель эффективности инвестиций, учитывающий противоречия общепринятых показателей и дающий заключительную оценку об эффективности инвестиций.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Астахова, Елена Александровна, Ставрополь
1. Федеральный закон от 25.02.99 № 39-Ф3 Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений. //Нормативные акты для бухгатера.- 1999.- № 7.-е. 88-93.
2. Закон Ставропольского края от 08.09.1995 № 15-КЗ Об инвестиционной политике в Ставропольском крае. // Ставропольская правда.- 1995.- № 34.-c.l-2.
3. Налоговый кодекс Российской Федерации: Часть первая (в редакции Федеральных законов от 09.07.99 № 154-ФЗ, от 02.01.2000 № 13-Ф3). -М.: Финансы и статистика, 2001.
4. Налоговый кодекс Российской Федерации: Часть вторая (в редакции Федеральных законов от 09.07.99 № 154-ФЗ, от 02.01.2000 № 13-Ф3). -М.: Финансы и статистика, 2001.
5. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Официальное издание. Утверждено: Госстрой России, Мин-во эк. РФ, Мин-во фин. РФ, Госкомпром России.- М.: НПКВЦ Теринвест, 1994.- 80 с.
6. Абакин Л. И. Страна располагает условиями для вывода экономики на путь устойчивого роста// Экономист.- 1996.- № 1.- С 3-9.
7. Абрамов С.И. Инвестирование. М.: ЦЭМ, 2000. - 440 с.
8. Аксенова О. В., Олейников Н. И. Экологическая оценка инвестиционного проекта. Ульяновск.: Дом печати, 1996. - 79 с.
9. Ю.Аньшин В. М. Инвестиционный анализ. М.: Дело, 2000. - 280 с.
10. П.Арсланова 3., Лившиц В. оценка инвестиционных проектов в разных системах хозяйствования // Инвестиции в России. 1995. № 2. С. 12-14.
11. Артеминков Ю. П., Киселев Н. В., Тагатаров С. Р. Оценка регионального инвестиционного риска // Регион: экономика и социология. 2001. - № 2. -С. 146-164.
12. Баканов М. И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа.- М.: Финансы и статистика, 1993.- 288 с.
13. М.Бахматов С. А., Воронова Н. С. Финансово-кредитные отношения в сфере инвестиций (методологический аспект). СПб.: СПб. Ун-т экономики и финансов, 1996.-64 с.
14. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом. М.: Финансы и статистика, 1996. - 383 с.
15. Бекларян JI. А., Сотский С. В. Анализ инвестиционной привлекательности проекта с учетом региональной инвестиционно-финансовой политики, модель взаимодействия региона и инвестора в случае непоной информации. М.: Финансы и статистика, 1997. - 58 с.
16. Беляев Ю. А. Инвестиции в экономику России.// Финансы.- 1997.- № 6,- С. 75-76.
17. Беляков А. В. Об оптимизации использования заемных средств в ходе осуществления инвестиционного проекта // Финансы и кредит. 1999. - № 7.-С. 2-7.
18. Беренс В., Хавранек П. М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. М.: Интерэксперт, ИНФРА-М, 1995. - 428 с.
19. Бизнес-план инвестиционного проекта. Практическое пособие / Под ред. Иванниковой И. А. М.: Экспертное бюро - М, 1997. - 112 с.
20. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов/ Пер. с англ. Под ред. JI. П. Белых,- М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.631 с.
21. Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент.- К.: Эльга-Н, Ника-Центр. 2001.- 448 с.
22. Богатин Ю. В., Швандар В. А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций.- М.: Финансы, ЮНИТИ-ДАНА, 1999. 160 с.
23. Борисенко А., Аботов Р. Активизация инвестиционной деятельности и совершенствование кредитного механизма на региональном продовольственном рынке // Финансы. 1998. - № 6. - С. 15-18.
24. Бочаров В. А., Коробейникова О. О., Биктимирова Л. А. Формирование и оценка внутренних источников инвестиций в основной капитал предприятия // Инвестиции в России. 2001. - № 4. - С. 4-9.
25. Бочаров В. В. Инвестиционный менеджмент. СПб.: Питер, 2000.Ч 160 с.
26. Бочаров В. В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. М.: Финансы и статистика, 1998. - 105 с.
27. Бочаров В. В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций.- М.: Финансы и статистика, 1993.- 144 с.
28. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. В 2-х т. Пер. с англ.СПб.: Экономическая школа, 1997 (т.1, 497 с, т. 2, 669 е.).
29. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1996. - 425 с.
30. Буров В. П., Морошкин О. К., Новиков О. К. Бизнес-план. Методика составления. Реальный пример. М.: ЦИПКК АП - Отраслевая библиотека л Технический прогресс и повышение квалификации кадров в авиационной промышленности, 1995. -88 с.
31. Вадайцев С. В. Оценка бизнеса и инноваций. М.: Филинъ, 1997.
32. Вечканов Г. С., Вечканова Г. Р. Словарь рыночной экономики.- Спб.: Петрополис, 1995.- 379 с.
33. Виленский П. Л., Лившиц В. I I. Оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом реальных характеристик экономической среды // Аудит и финансовый анализ. 2000. - № 3. - С. 97-137.
34. Виленский П. Л., Лившиц В. Н., Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика.- М.: Дело, 2001. Ч832 с.
35. Виленский П. Л., Смоляк С. А. Как рассчитать эффективностьинвестиционного проекта. Расчет с комментариями М.: Институт промышленного развития, 1996.- 148 с.
36. Водянов А. А. Инвестиционные процессы в экономике переходного периода (методология исследования и прогнозирования). М.: ИМЭИ, 1995.-203 с.
37. Воков И. М., Грачева М. В. Проектный анализ. М.: Банки и биржи, 1998.-423 с.
38. Воропаев В. И. Управление проектами в России. М.: Алане, 1995. Ч 225 с.
39. Газеев М. X. и др. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. М.: Финансы и статистика, 1993. 125 с.
40. Гершкович Б. Я. Соотношение экономических законов и интересов/ Некоторые вопросы стимулирования экономической эффективности производства,- Пятигорск, 1972,- 184 с.
41. Гиляровская J1. Т., Ендовицкий Д. А. Гусаков Б. И. Экономическая эффективность инвестиций собственника (качественный и финансовый анализ). Москва - Минск: Финансы, учет, аудит, 1998. - 397 с.
42. Гитман J1. Дж., Джон к М. Д. Основы инвестирования. М.: Дело, 1997. -421,с.
43. Глазунов В. Н. Критерии оценки инвестиционной привлекательности проектов//Финансы.- 1997.-№ 12.-С.59-62.
44. Глазунов В. Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. М.: Финстаттнформ, 1997. 135 с.
45. Гусаков Б. И. Экономическая эффективность инвестиций собственника. Мн.: НПЖ Финансы, учет, аудит, 1998. 216 с.
46. Гусева К. Н. Источники финансирования капитальных вложений в регионах // Финансы.- 1997.- № 9.- С. 20-22.
47. Дегтяренко В. Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Экспертное бюро-М, 1997.- 144 с.
48. Дзюба С. А. Анализ и сравнение инвестиционных проектов с учетом риска. Иркутск, 1994. 19 с.
49. Дудкин А. О стимулах к инвестициям // Деловой мир,- 1995.- № 12. С 14-19.
50. Дыбов А. М. Экономическое обоснование инвестиций. Ижевск.: Удмуртский ун-т, 1995. - 157 с.
51. Ендовицкий Д. А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики / Под ред. J1. Т. Гиляровской. М.: Финансы и статистика, 2003. - 352 с.
52. Ендовицкий Д. А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика. М.: Финансы и статистика, 2001. -350 с.
53. Зимин И. А. Реальные инвестиции. М.: ЭКМОС, 2000. - 304 с.59.3олотогоров В. Г. Инвестиционное проектирование.- Мн.: Экоперспектива, 1998. -463 с.
54. Идрисов А. Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Филинъ, 1995.- 160 с.
55. Идрисов А. Б., Картышев С. В., Постников А. В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Филинъ, 1998. -272 с.
56. Игошин Н. В. Инвестиции: организация, управление и финансирование. -М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.-413 с.
57. Ильинская Е. М. Инвестиционная деятельность: реальные и финансовые вложения. СПб.: СПб. Ун-т экономики и финансов, 1997. 151 с.
58. Инвестиционное проектирование: практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов. /Под ред. С. И. Шумилина.- М.: АО Финстатинформ, 1995.- 240 с.
59. Инвестиционный рейтинг // Эксперт. 1998. - № 39, 1999. - № 39, 2000. -№41,2002.-№41.
60. Ионов В. И. Инвестиционное проектирование. М.: Издательство ПРИОР, 1998.-259 с.
61. Катасонов В. Ю., Морозов Д. С., Петров М. В. Проектное финансирование: Мировой опыт и перспективы для России. М.: Анкил, 2001.-312с.
62. Ким А. Г. Управление инвестициями в переходной экономике. М.: Экономика, 1997.- 191 с.
63. Клейнер Г. Б., Тамбовцев В. Л., Качалов Р. М. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегия, безопасность. М.: Экономика, 1997. -129 с.
64. Кныш М. И., Перекатов Б. А., Тютиков В. П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности.- СПб.: Изд. Дом Бизнес-Пресса, 1998. 315 с.
65. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1999,- 143 с.
66. Ковалев В. В. Финансовый анализ. М.: Финансы и статистика, 1995. -432 с.
67. Когут А. Е., Бахарев С. Ю., Шопенко Д. В. Управление инвестиционной деятельностью на предприятии / Под ред. Горбунова А. А. СПб.: РАН, АИНЭС, 1997.- 185 с.
68. Козлов А. А. Некоторые способы применения метода дисконтирования будущих поступлений и инвестиций при анализе инвестиционных проектов и принятии инвестиционных решений. М.: ТОО Интех, 1993.32 с.
69. Козлов А. А. Увеличить КПД инвестиций // Экономика и жизнь. 1997. -№ 29. - С. 6.
70. Комплексная оценка эффективности мероприятий, направленных на ускорение научно-технического прогресса. Методические рекомендации и комментарии по их применению.М.: Информэлектро, 1988. -297 с.
71. Коссов В. Инвестиционная политика в России // Финансовый бизнес.-1998.-№5-С. 8-10.
72. Котова Н. Н. Инвестиционная деятельность фирмы (условия, особенности, перспективы). Челябинск: Чел. Технический ун-т, 1996. 199 с.
73. Кочетков А. И., Никишин С. Н. Project Management. Управление проектами. Зарубежный опыт.- С.-Пб.: Два-Три, 1994, 443 с.
74. Крейнина М. Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. М.: Дело и сервис, 1994. - 256 с.
75. Крушвиц Л. Инвестиционные расчеты / Пер. с нем. под общей ред. В. В. Ковалева и 3. А. Сабова. СПб.: Питер, 2001. - 432 с.
76. Крылов Э. И., Журавкова И. В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятий. М.: Финансы и статистика, 2001.-384 с.
77. Крылов Э. И., Власова В. М., Журавкова И. В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. М.: Финансы и статистика, 2003. 608 с.
78. Лапо В. Ф. Оценки инвестиционного климата региона: на примере городов и районов Красноярского края // Регион: экономика и социология. -2001.-№ 1.-С. 164- 181.
79. Лившиц В. Н. Проектный анализ: методика, принятая во Всемирном банке // Экономика и мат. методы. 1994. Т.ЗО № 3. С 37-50.
80. Лимитовский М. А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.:БЕК, 1996. - 304 с.
81. Липсиц И. В., Коссов В. В. Инвестиционный проект: Методы подготовки и анализа.- М.: БЕК, 1996. 152 с.
82. Ложникова А. В. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. -М.: МЗ-Пресс, 2001.-176 с.
83. Лунев Н., Макаревич Л. Бизнес-план для получения инвестиций. Методические рекомендации.- М., Внешсигма, 1986. 43 с.
84. Макконнел К. Р., Брю С. Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2-х т.: Пер. с англ. 11-го изд. Т. 1 М.: Республика, 1992.- 399 с.
85. Марголин А. М., Быстряков А. Я. Экономическая оценка инвестиций: Учебник. М.: Ассоциация авторов и издателей ТАНДЕМ. Издательство ЭКМОС, 2001. - 240 с.
86. Массе П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений / Пер. с фр.- М.: Статистика, 1971.- 520 с.
87. Махотаева М., Николаев М. Формирование экономической политики на региональном уровне // Вопросы экономики. 1999. - № 9. - С. 26-32.
88. Мекумов Я. С. Организация и финансирование инвестиций. М.: ИНФРА-М, 2000. - 248 с.
89. Мекумов Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. М.: ДИС, 1997.- 160 с.
90. Методика определения эффективности капитальных вложений/ Под ред. Хачатурова Т. С., М.: Экономика, 1990. 121 с.
91. Микков У. Э. Оценка эффективности капитальных вложений. М.: Наука, 1991.-205 с.
92. Мир управления проектами / Под ред. Решке X., Шеле X. Пер. с англ. М.: СОВНЕТ-АЛАНС, 1994. 304 с.
93. Москвин В. А. Кредитование инвестиционных проектов: Рекомендации для предприятий и коммерческих банков. М.: Финансы и статистика, 2001.-340 с.
94. Москвин В. А. Основы теории риска для реализации инвестиционныхпроектов II инвестиции в России. 2001. - № 8. - С. 12-16.
95. Мурычев А. В. Инвестиционное сознание условие развития // Экономика и жизнь. - 1997. - № 22 (май). - С. 1.
96. Мухетдинова Н. М. Инвестиционный процесс // Российский экономический журнал. 1997. - № 3. - С. 95-105.
97. Немчинский А. Б., Заикин П. В. Экономическое обоснование инвестиций в условиях формирования рыночных отношений. Методы и модели. М.: ЦНИИЭУС, 1991. 120 с.
98. Новиков Ю. С. Инвестиции в регионе: проблемы теории и практики. Сыктывкар: Коми книжное изд-во, 1998. 219 с.
99. Новиков Ю. С. Инвестиции в регионе: проблемы теории и практики. Сыктывкар: Коми книжное изд-во, 1998. 219 с.
100. Новикова Т. С. Введение в анализ инвестиционных проектов. Новосибирск: СибАГС, 1996.'- 40 с.
101. Ноздрев Н. Н. Практические модели оценки эффективности инвестиционной деятельности // Финансовый бизнес. 1999. - № 4. - С. 46-52,
102. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений: пер. с англ./ Под ред. А. Н. Шохина-М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.-247 с.
103. Ожегов С. И., Шведова Н. Ю. Токовый словарь русского языка: 80000 слов и фразеологических выражений/ Российская АН.; Российский Фонд культуры; 2-е изд., испр. И доп. - М.: АЗЪ, 1995. - 928 с.
104. Оценка эффективности инвестиционных проектов / П. Л. Виленский, В. Н. Лившиц, Е. Р. Орлова, С. А. Смоляк. М.: Дело, 1998. - 248 с.
105. Панферов Г. Совершенны ли методические подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов? // Российский экономический журнал. 1997. № 2. - С. 63.
106. Петраков Н. Я., Маневич В. Е., Бриедис Б. А. об инвестиционной политике в России и становлении рыночной экономики // Финансы. -1996. № 12.-С. 3-8.
107. Плаксин В. Кризис инвестиционной сферы российской экономики и пути его преодоления // Вопросы экономики. 1996. - № 12. - С 101-103.
108. Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь. М.: ИНФРА-М., 1997. - с. 357.
109. Радионова С. П., Радионов Н. В. Оценка инвестиционных ресурсов предприятий (инновационный аспект). СПб.: Альфа, 2001. - 208 с.
110. Романов А. Н. Методика оценки коммерческой деятельности предпринимательства. М.: Финансы и статистика, Бизнес и банки, 1993. -38 с.
111. Российская банковская энциклопедия. М.: Изд. ЭТА, 1995. - 589 с.
112. Рубштейн В. И., Поляков В. Б. Инвестиционное проектирование.// Деньги и кредит. 1995. № 1. С. 54 57.
113. Рудычев А. А., Дончак И. Д., Рыбакова О. В. Расчет и анализ эффективности предпринимательского проекта. Бегород, 1997. 220 с.
114. Рузавин Г. И. Основы рыночной экономики. М.: Банки и биржи, 1996. -283 с.
115. Саблин Д. В. Оценка эффективности инвестиций, финансируемых из региональных бюджетов // Финансовый бизнес. 2002. - Сентябрь-октябрь. - С. 49-53.
116. Сагдаров А. А. Демографический фактор формирования механизма устойчивоо развития.//Вестник Московского университета. Серия: Экономика.- 1997.-№ 1. С. 85-87.
117. Саманов Ю., Хоменко В. Организация региональной инвестиционной деятельности. Экономист. - 1996.-№ 12.-С. 61-63.
118. Сергеев И. В., Веретенникова И. И. Организация и финансирование инвестиций. М., Финансы и статистика, 2000. 272 с.
119. Серов В. М. Инвестиционный менеджмент (Серия Вопрос-ответ).-М.: ИНФРА-М, 2000 272 с.
120. Сидорова Н. Механизмы принятия и реализации инвестиционных решений в странах Запада//Проблемы теории и практики управления.1996.-№ 1,-С. 98-101.
121. Сироткин В. Б. Обеспечение надежности инвестирования в реальный сектор экономики. СПб.: Гос. академ. аэрокосм, приборостроения, 1997. -231 с.
122. Смирнов А. Л. Организация финансирования инвестиционных проектов. М.: Изд. АО Консатбанкир, 1993.- 104 с.
123. Составление бизнес-плана (пособие Эрнст энд Янг) перев. с англ.- М., Джон Уайли энд санз, 1994. 124 с.
124. Социально-экономическое положение Ставропольского края (январь -декабрь 2002 г., часть 2). Ст. сб./ Ставропольский краевой комитет госстатистики. Ставрополь, 2003. - 79 с.
125. Ставропольский край и его регионы. Стат. сб./Ставропольский краевой комитет госстатистики. Ставрополь: С 76. - 2002. - 320 с.
126. Старик Д. Э. Как рассчитать эффективность инвестиций. Ч М.: АО Финстатинформ, 1996. 145 с.
127. Старик Д. Э. Расчеты эффективности инвестиционных проектов. М.: ЗАО Финстатинформ, 2001. 131 с.
128. Стешин А. И. Оценка коммерческой состоятельности инвестиционного проекта. М.: Издательско-консультационная компанияСтатус-Кво-97, 2001.- 280 с.
129. Стешин А. И. Оценка эффективности инвестиций в условиях рыночной экономики. СПб.: БГТУ, 1998. 98 с.
130. Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент. Российская практика. М.: Перспектива, 1994. 194 с.
131. Стоянова Е. С., Быкова Е. В., Бланк И. А. Управление оборотным капиталом. М.: Перспектива, 1998. 127 с.
132. Тарасова Е. В. Инвестиционное проектирование. М.: Издательство ПРИОР, ИВАКО Аналитик, 1998. - 64 с.
133. Теплицкий В., Косткжовский Ю. Инвестор и приоритеты // Экономика и жизнь. 1993. - № 33 (август). - С. 11.
134. Торопов Д. Я верю инвестиционный климат потеплеет // Сельское строительство. 1997. - № 12.-С. 10-14.
135. Трошин А. Н. Введение в экономику инвестиций. М.: МАИ, 1995. 53 с.
136. Управление проектами /Под ред. Шапиро В. Д. СПб.: Два-Три, 1996. -285 с.
137. Фальцман В. Как пробить дорогу инвестициям. М.: Деловой мир, 1995.- 120 с.
138. Филин С. Н. Инвестиционный риск и его составляющие при принятии инвестиционных решений // Инвестиции в России. 2002. - № 4. - С. 1019.
139. Финансы / Под ред. Ковалевой А. М. М.: Финансы и статистика, 1996. - 336 с.
140. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: Стратегия возрождения промышленности. М.: Финансы и статистика, 1999. - 512 с.
141. Фоломьев А., Ревазов В. Инвестиционный климат регионов России и пути его улучшения // Вопросы экономики. 1999. - № 9. - С. 57-79.
142. Фомина В. П. Эффективность инвестиций в рыночной экономике. М.: ГАУ, 1993. -59 с.
143. Хачатуров Т. С. Эффективность капиталовложений. М.: Экономика, 1979.-45 с.
144. Хейне П. Экономический образ мышления: Пер. с англ. М.: Новости,при участии издательства Cattalaxy, 1991. 79 с.
145. Хот Р. Н., Беренс С. Б. Планирование инвестиций: Пер. с англ. М.: Дело тд, 1994.-120 с.
146. Хонко Я. Планирование и контроль капиталовложений:Пер. с англ. -М.: Экономика, 1987. 191 с.
147. Хорошухин С., Щеголь А. Инвестиционная политика в регионе // Экономист. 1998. - № 1. - С. 43-46.
148. Чернов В. Анализ инвестиционных прогнозов на основе методовдисконтирования 11 Финансовый бизнес. 1999. - № 4. - С. 53 - 57.
149. Четыркин Е. М. Финансовый анализ производственных инвестиций. -М.: Дело, 1998.-256 с.
150. Шапошников J1. Общеэкономическая оценка инвестиционных программ и проектов.//Экономист. 1994. № 5. С. 41-49.
151. Шарп У. Ф., Александер Г. Дж., Бейли Дж. В. Инвестиции. М.: Инфра-М, 1997.- 1024 с.
152. Шеремет В. В., Павлюченко В. М. Управление инвестициями. М., Высшая школа, 1998. - 429 с.
153. Шумилин С. И. Инвестиционное проектирование. М.: Финстатинформ, 1995. - 164 с.
154. Экономика / Под ред. доц. А. С. Булатова. М.: БЕК. - 1994. - 632 с.
155. Экономика и бизнес / Под ред. Камаева В. Д. М.: МГТУ им. Н. Э. Баумана, 1993. 463 с.
156. Эргардт О. И. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Барнаул: Изд-во Атайского гос. Ун-та, 1995. 110 с.
157. Юдаков О. Ю., Шаров В. А. Методы оценки финансовой эффективности и рисков совокупности реальных инвестиционных проектов в условиях неопределенности // Инвестиции в России. Ч 1999. -№5.-С. 38-44.
158. Ямпольский М. М. Об источниках и условиях использования средств для капиталовложений // Банковское дело. Ч 1998. № 5. - С. 1-9.
159. ОАО "Пятигорский хлебокомбинат", г. Пятигорск "Закупка линии по изготовлению печенья" 24 12 984,6 14 750,0 3 097,5
160. ОАО "Маслосырзавод "Кугультинский", Грачевский район Реконструкция сыродельного цеха 24 3 289.2 990,0 207,9
161. ЗАО "Модуль", г. Ставрополь Расширение ассортимента вы-пускаемой продукции 17 2 389,0 1 000.0 210,0
162. ООО ТД "Инструмент", г. Ставрополь Организация производства из-мерительных инструментов 18 14 863.1 2 670,0 560,7
163. ЗАО "Биоком", г. Ставрополь Организация гибкого модупь-ного производства пекарствен-ных препаратов 20 16 546.3 12 000.0 2 520,0
164. ГНУ "Северо-Кавказская зональная опытная станция по птицеводству". Георгиевский район Расширение производства пле-менной продукции индеек 12 5 681,5 900,0 189,0
165. ОАО "Сонечный", Изобильненский район 'Техническое перевооружение предприятия" 18 2 726.2 8 000.0 1 620,0
166. ОАО "Холод", г. Пятигорск "Увеличение производственных мощностей цеха мороженого" 18 20 375.0 11 000,0 2 227,5
167. Племенной конзавод "Ставропольский", Александровский район Приобретение сельскохозяйственной техники 14 17 365,0 630,0 127,6
168. СХА "Родина". Апанасенковский район "Обновление тракторного парка и проведение мероприятий по снижению производственных издержек" 21 2 354.6 4 000,0 810,0
169. ООО "Верхнерусское Полимер". Шпаковский район "Организация серийного произ-водства литых фасонных частей систем канализации по между-народным стандартам качества" 12 8 110,0 5 000,0 1 012,5
170. ЗАО "Мобильная Сотовая Связь Ставрополья", г. Ставрополь "Расширение рынка услуг сотовой связи" 16 44 414,5 15 000,0 3 037,5
171. ЗАО "СтавТелеСот", г. Ставрополь "Расширение рынка услуг сотовой связи стандарта GSM" 12 67 363,9 10 000,0 2 025,0
172. ЗАО Содействие, г. Кисловодск Строительство торгового центра 24 449,2 5 000,0 1 012,5
173. ООО СХП "Югроспром", Новоалександровский район Приобретение оборудования для переработки мяса 14 12 506.2 7 000,0 1 417,5
174. ООО "Юг-1", Изобильненский район Строительство миникомплекса по переработке углеводородного сырья 22 11 014,0 3 500,0 708,8
175. ЗАО "Ставропольская сотовая связь", г. Ставрополь Приобретение оборудования сотовой связи 19 3 490,5 3100,0 627,8
176. ОАО "Кавминводыаето", г. Пятигорск Приобретение автобусов 12 3 571,9 3 000,0 562,5
177. ОАО СП "Октябрьский", Левокумский район "Приобретение и эксплуатация новой сельскохозяйственной техники" 16 17 728,0 10 000,0 2 025,0
178. ОАО "Завод 411 ГА", г. Минеральные Воды Восстановление собственного парка самолетов АН-2 17 2 214.0 10 000,0 2 025,01 2 3 4 5 6 7
179. СХП Племкохоз "Россия", Новоаксандровский район Приобретение сельскохозяйственной техники 11 35 729,0 4 580,0 927,5
180. АОЗТ "Заря", Левокумский район Закладка и уход за молодыми виноградниками 23 4 295,7 3 000,0 607,5
181. ГУП Пиицекомбинат "Красногвардейский", Красногвардейский район Приобретение и эксплуатация сельскохозяйственной техники и автотранспорта 9 5 685,0 2 000,0 375,0
182. ЗАО "Прасковейское", Буденновский район Приобретение оборудования по производству вина и коньяка 19 49 880,5 5 000,0 937,5
183. ОАО "Арнест", г. Невинномысск Реконструкция линии изготовления алюминиевых балонов № 4 23 29 150,0 15 000,0 2 812,5
184. ПК "Кавминтара", г. Мин-Воды Модернизация оборудования для производства гофротары 16 19 352,1 5 000,0 937,5
185. ООО "Полиграфсервис", г. Ставрополь Расширение производства по-лиграфической продукции 22 43 200.0 20 000,0 3 750,0
186. ОАО "Левокумское АТП", Левокумский район Приобретение и эксплуатация автотранспортных средств 14 1 952.3 1 000,0 187,5
187. ОАО "Кисловодский хлебомакаронный комбинат", г. Кисловодск Организация производства ма-каронных изделий 21 20 892,1 9 400,0 1 762,5
188. ООО "Ставропольская страховая компания "Трансгаз", г. Ставрополь Реконструкция магазина Цве-ты в универсальный магазин Радужный 17 2 297,5 5 000,0 825,0
189. ООО "С Овин", г. Ставрополь Расширение производства ме-тало-алюминиеаых конструк-ций 13 202.6 250,0 46,9
190. ООО "Окна", г. Лермонтов Расширение производства окон и дверей из дерева с использованием современных технологий 16 1 171.2 3 000,0 562,5
191. ООО ДСПМК, Апанасенковский район Приобретение дорожно-строительной техники 23 528,9 1 000,0 187,5
192. ООО "Торгсервис", г. Георгиевск Организация производства пищевых полуфабрикатов 23 2 566,0 590,0 110,6
193. ОАО Мясокомбинат "Пятигорский", г. Пятигорск Расширение производства мясных консервов и организация производства рыбных консер-вов 15 4 714,0 10 000,0 1 875,0
194. ЗАО "Металист", г . Георгиевск Организация производства термической обработанной про-волоки 10 1 154,0 1 500,0 281,3
195. ООО "Сюрприз", г. Изобильный Развитие торговой сети для реализации товаров производи-телей Ставропольского края 14 252,6 300,0 56,3
196. ОАО Консервный завод "Ставропольский", г. Ставрополь Организация производства рыбных консервов 17 38 254,6 10 000,0 1 875,0
197. ОАО "Краст", г. Ставрополь Освоение производства новых видов грузоподъемной техники 20 34 662,5 10 000,0 1 875,0
198. ООО "Прайс", г. Пятигорск Организация производства картонной тары 15 2 683.9 7 500,0 1 406,3
199. ОАО "Иней", г. Ставрополь Расширение производства мо-роженого 19 1 084.4 10 000,0 1 875,0
200. ОАО "Цитрон", г. Михайловск Расширение производства масляных и воздушных фильтров 23 10 304.5 10 000,0 1 875,0
201. ООО "Агротехника", г. Ставрополь Расширение производства оп-рыскивателей 11 3 694,1 4 000,0 750,0
202. ОАО "Сонечный", Изобильненский район Техническое перевооружение с целью увеличения урожайности тепличных культур 17 4 841,7 5 000,0 937,5
203. ОАО "Исток", г. Георгиевск Реконструкция и перевооруже-ние действующих и вновь открываемых предприятий обще-ственного питания 10 2 540,0 1 000,0 187,5
204. ОАО "Аналог-Пасты", г. Ставрополь Освоение производства конку-рентоспособных электродных материалов для радиоэлектрон-ной техники нового поколения 9 3 196,6 2 000,0 375,0
205. ОАО "Ставкой", г. Ставрополь Приобретение технологической линии с целью увеличения объ-емов производства карамели 19 12 424,0 10 000,0 1 875,01 2 3 4 5 6 7
206. ОАО "КПП Ипатовский", г. Ипатово Реконструкция цеха по произ-водству мекоштучных изделий из песчано-цементной смеси ме-тодом вибропрессования 7,5 7 861,0 2 000,0 420,0
207. АОЗТ Ремзавод Александровский. Александровский район Освоение производства нового сельскохозяйственного оборудования 15 3 354,4 1 000,0 187,5
208. ОАО Пятигорсксельмаш, г. Пятигорск Создание и освоение производ-ства модернизированного энергосберегающего клеточного обо-рудования для промышленного содержания кур-несушек К-П-12М 15 111,0 8 000,0 1 500,0
209. ЗАО Кисловодский фарфор-ФЕНИКС, г. Кисловодск Строительство печей обжига изделий из фарфора 11 2 422,6 1 300,0 243,8
210. ОАО Ставропольпроектстрой. г. Ставрополь Прирост производственной мощности за счет освоения но-вой технологии строительства жилых каркасно-монолитных зданий 23 27 424,0 15 000,0 2 812,5
211. ООО Кристина, г. Лермонтов Расширение производства швейных изделий 15 287,0 900,0 168,8
212. ОАО Мукомол, г. Георгиевск Приобретение и установка ли-нии мекой фасовки 5 14 711,0 6 000,0 1 125,0
213. ООО НПО Пульс +. г. Ставрополь Производство изделий меди-цинского назначения 20 4 760,4 4 000,0 750,0
214. ООО Кавминпрод, г. Пятигорск Расширение производства ми-неральной воды и безакогольных напитков 15 686,1 5 000,0 937,5
215. АООТ Дивенское АТП. Апанасенковский район Приобретение транспортных средств с целью увеличения объ-емов перевозок пассажиров 12 11.8 230,0 43,1
216. ООО НК Мексанойл, г. Ставрополь Расширение предоставляемых услуг по техническому ремонту и диагностике АТС 19 903,6 2 500.0 468,8
217. ООО Ставропольинвест, г. Ставрополь л Строительство завода мине-ральных вод Ставрополье в г. Минеральные Воды 17 580,6 2 600,0 429,0
218. ЧП Гандылян, г. Ставрополь Увеличение объемов производства столярных изделий 16 9 421,2 3 000,0 562,5
219. ОАО Монокристал, г. Ставрополь Увеличение объемов выращи-вания и обработки синтетиче-ских корундов 22 21 013,9 15 000,0 2 812,5
220. ООО Изобильный Мопродукт, г. Изобильный Увеличение объемов производ-ства рассольных сыров 14 643.8 2 000,0 375,0
221. ГУП Ставропольфармация, г. Ставрополь Приобретение транспортных средств и попонение оборотных средств с целью увеличения товарооборота фармацевтической продукции 24 339,0 3 000,0 562,5
222. ООО АССА +, г. Ставрополь Строительство цеха для производства пленки ПВД 5 2 189,5 500,0 93,8
223. ООО Трест Ремтрубсервис, г. Буденновск Внедрение новой технологии очистки и восстановления вы-шедших из строя трубопроводов без вскрытия трубопроводных коммуникаций 15 446.3 3 000,0 562,5
224. СГУП Крайзооветснаб, г. Ставрополь Изготовление солефенотиази-новых брикетов с добавлением микроэлементов 15 618,7 800,0 150,0
225. ОАО Холод, г. Пятигорск Увеличение производственных мощностей по выпуску мороже-ного 13 13 754,8 15000,0 2 700,0
226. ООО Ульяна. Грачевский район Закупка оборудования для кол-басного цеха 15 422.5 700,0 131,3
227. АООТ ВИТА, г. Железноводск Организация выпуска молоч-ной продукции в упаковке разо-вого использования 20 9 978,0 3 000,0 562,5
228. ОАО Хлебокомбинат Георгиевский, г. Георгиевск Строительство мельничного комплекса 6 15 726,4 4 000,0 750,0
229. ОАО Шпаковское ПАТП, Шпаковский район Приобретение подвижного со-става с целью расширения объё-мов перевозок пассажиров на территории Шпаковского района 14 1 945,0 1 500,0 281,3
230. ООО Универсам 1, г. Ставрополь Приобретение холодильного оборудования 17 6 363,4 1 900,0 356,31 2 3 4 5 6 7
231. ЗАО СтавТелеСот, г. Ставрополь Расширение сети подвижной радиосвязи стандарта GSM-900 а Ставропольском крае 20 2 481.8 20 000,0 3 750,0
232. СПК Кохоз-Агрофирма Дружба, Советский район Реконструкция корпусов для выращивания свиней, переработки, фасовки мясопродуктов 13 37 090,7 5 000,0 937,5
233. Предприниматель Шоттер А.А., г. Буденновск Производство пластиковых окон 17 812,4 1 500,0 281,3
234. ООО Тим, Кировский район Приобретение оборудования для стеклотарного производст-ва 18 25 854,6 4 000,0 750,0
235. Кохоз Красный буденновец, Левокумский район Организация переработки зер-новых культур в муку и отруби 18 8 027,0 4 500,0 843,8
236. ОАО Минводыпищепродукт, г. Мин Воды Расширение производства и розлива минеральной воды 9 8 692,2 3 400,0 637.5
Похожие диссертации
- Привлечение инвестиций в реальный сектор экономики в кризисный период
- Механизм активизации инвестиционного процесса в реальном секторе экономики
- Оценка эффективности инвестиций в водохозяйственный сектор экономики в рамках целевых комплексных программ развития региона
- Разработка и оценка региональных программ развития реального сектора экономики с использованием инструментов индикативного планирования
- Налоговое стимулирование инвестиций в реальный сектор экономики