Совершенствование механизма управления инвестиционным риском на базе информационно-энтропийной модели тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Карплюк, Юлия Анатольевна |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2008 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Совершенствование механизма управления инвестиционным риском на базе информационно-энтропийной модели"
На правах рукописи
КАРПКЖ Юлия Анатольевна
СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕХАНИЗМА УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫМ РИСКОМ НА БАЗЕ ИНФОРМАЦИОННО-ЭНТРОПИЙНОЙ МОДЕЛИ
08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью)
Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
3 О Я ИЗ 2009
Москва-2008 г.
003460756
Работа выпонена в Российском научно-техническом центре информации по стандартизации, метрологии и оценке соответствия
Научный руководитель: кандидат экономических наук
Докукин Александр Владимирович
Научный консультант: доктор технических наук, профессор
Сухов Андрей Владимирович
Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор
Коновалов Владимир Викторович
кандидат экономических наук Кандалов Вадим Иванович
Ведущая организация: Научно-исследовательский центр информатики
при Министерстве иностранных дел Российской Федерации
Защита состоится л /У /У/ 2009 г. в № часов $ на заседании диссертационного совета по экономическим наукам Д 222.020.01 при Российском научно-техническом центре информации по стандартизации, метрологии и оценке соответствия по адресу: 123995, г. Москва, К-1, ГСП-5, Гранатный пер., д. 4.
С диссертацией можно ознакомиться в читальном зале Российского научно-технического центра информации по стандартизации, метрологии и оценке соответствия по адресу: г. Москва, Нахимовский проспект, д.31, кор.2, с авторефератом диссертации допонительно - на официальном сайте Российского научно-технического центра информации по стандартизации, метрологии и оценке соответствия www.gostinfo.ru.
Ученый секретарь диссертационного совета кандидат экономических наук
А.А.Стреха
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. Принятие решения инвестором о вложении денежных средств в финансовые активы на российском рынке предполагает детальный анализ его будущей стоимостной динамики, неразрывно связанный с оценкой инвестиционного риска. Однако анализ данного вида риска позволяет инвестору осознать, имеет ли будущее выбранный потенциально инвестиционный сегмент рынка, имеет ли смысл принимать риск в рамках требуемой доходности на вкладываемый капитал, не окажется ли рынок другой страны более доходным и менее рискованным местом инвестиций.
Изучение вопросов информационного анализа инвестирования вызвало необходимость исследования проблем, касающихся привлечения инвестиций и оценки их риска, так как существование предприятия в рыночной экономике определяется множеством факторов, как внешних, так и внутренних.
Обращение к теме анализа инвестиционных рисков и факторов, влияющих на их наличие, основным из которых является качество государственного управления и регулирования инвестиционной деятельности, не случайно. Ее научная разработка не получила еще достаточного развития в российской науке. Рассматривая вопросы инвестирования, невозможно обойти вниманием связанный с данной сферой потенциальный риск, который в рыночной экономике сопутствует любому управленческому решению. Особенно это относится к инвестиционным решениям, последствия принятия которых сказываются на деятельности предприятия в течение длительного периода времени. В условиях свободного взаимодействия рыночных субъектов повышается степень конкуренции, что неизбежно приводит к росту неопределенности и инвестиционного риска.
Большинство управленческих решений принимается в условиях риска, что обусловлено рядом факторов: отсутствием поной информации, наличием противоборствующих тенденций, элементами случайности и многими другими.
Для любого предприятия наиболее важным является не избегание инвестиционного риска вообще, а предвидение и снижение его до минимального уровня. Поэтому возможность оценки инвестиционных рисков и дальнейшей их минимизации является для инвестора актуальной.
В условиях неопределенности развития рынка существует возможность динамики событий по разнонаправленным векторам развитий. До настоящего времени не существует на практике универсального метода принятия инвестиционных решений. Большинство методов оценки инвестиционных рисков носят прогнозный или вероятностный характер. В зависимости от меняющихся условии развития рынка в России наблюдается и динамика в появлении все новых
методов оценки инвестиционных рисков. Однако до сих пор не выработан революционный метод управления рисками в связи с тем, что рынок и разработка методов управления поведением на нем развиваются паралельно, и у ученых нет возможности охватить весь спектр вероятностей будущих событий. Созданное программное обеспечение по оценке инвестиционных проектов и их эффективности несовершенно и не дает возможности в поной мере учитывать все факторы инвестиционного риска, так как постоянно меняющиеся политические, экономические и социальные условия в стране по темпам опережают динамику развития любого оборудования и программных средств.
Поэтому одной из наиболее актуальных проблем развития экономики и динамики рынка является совершенствование методов принятия решений по инвестированию капитала в условиях инвестиционного риска.
Степень научной разработанности проблемы. Общие вопросы исследования рисков рассмотрены в работах таких авторов, как В. Абчук, В. Гранатуров,
A. Дубров, М. Лапуста, Т. Райе и других исследователей.
Решению проблем, связанных с технологическими процессами переработки информации, обеспечением её защищённости посвящены научные работы таких авторов как А. Бурый, Ф. Варайский, Б. Глазов, В. Горшков, А. Комогоров, С. Кульбак, Д. Ловцов, В. Лось, А. Мартьянов, В. Мухин, А. Плеша-нов, Р. Стратонович, А. Сухов, А. Урсул, А. Харкевич, Р. Хартли, А. Чечкин, К. Шеннон, А. Шилейко, Ю. Шрейдер и др.
При работе над настоящей диссертацией автором были изучены работы таких выдающихся экономистов как М. Агозин, Б.Айткен, К.Менгер, У.Джевонс, Р. Дорнбуш, П. Дракер, Д. Кейнс, П. Кругман, В. Леонтьев, К. Мак-коннел, А. Маршал, С. Фишер, И. Шумпетер. Весьма полезными оказались также работы Л. Абакина, С. Абрамова, А. Аверкина, Р. Аренда, А. Астапови-ча, И. Баева, Е. Балацкого, Дж. Бергемана, И. Бланка, О. Богомолова, А. Булатова, А. Быстрякова, С. Вадайцева, Р. Вернона, П. Виленского, Е. Герасимова, Л. Григорьева, В. Дубровского, И. Дюмулена, Е. Коркунова, В. Лившица, И. Липсица, Р. Майера, А. Марголина, Т. Морана, А. Татаркина, П. Фишера и других исследователей.
В работах российских и зарубежных ученых весьма подробно рассматривается проблема принятия инвестиционных решений в условиях неопределенности рынка. В данной сфере известны работы таких авторов как С. Барнес,
B. Беренс, Г. Бирман, И. Бланк, К. Воронов, М. Грачева, Е. Домар, А. Идрисов, Дж. Кейнс, Г. Клейнер, М. Кныш, В. Ковалев, Б. Котынкж, В. Лившиц, А. Маршал, В. Новожилов, А. Ноткин, В. Павлюченко, М. Ример, Р. Риис,
C. Струмилин, В. Тамбовцев, В. Фальцман, П. Хавранек, Р. Харрод, Р. Хот, Е. Четыркин, В. Шапиро, В. Шеремет, С. Шмидт.
Обзор и обобщение работ вышеназванных авторов указывает на ряд нерешенных проблем, связанных с вопросами анализа, оценки и управления инвестиционными рисками, основными из которых являются следующие:
- понятие линвестиционного риска различно характеризуется в работах ученых, что привело к отсутствию общепринятой трактовки;
- не разработана система классификации инвестиционных рисков в зависимости от направленности инвестиционного капитала;
- не получили отражения особенности информационного анализа инвестиционного риска;
- не получили экономико-математического обоснования вопросы снижения инвестиционного риска.
На основании вышеизложенного можно утверждать, что в настоящее время существует актуальная научная задача разработки эффективной методики информационного анализа инвестиционных рисков, аналитическим инструментарием которой наиболее целесообразно принять энтропию покрытия. Актуальность данной научной задачи, ее недостаточная научная разработанность, а также постоянно возрастающая практическая значимость в связи с развитием в стране рыночных отношений предопределили выбор объекта, предмета, цели и задач исследования.
Объектом диссертационного исследования являются предприятия всех форм собственности.
Предметом диссертационного исследования является совокупность экономических отношений, возникающих в системе управления инвестиционной деятельностью предприятия по поводу минимизации инвестиционных рисков.
Целью диссертационной работы является разработка методики инвестиционного планирования, основанного на механизмах управления инвестиционными рисками в зависимости от принадлежности инвестора к определенному классу согласно объекта вложения инвестиций с использованием энтропии покрытия.
В соответствии с поставленной целью автором были сформулированы следующие задачи диссертационного исследования:
предложить методику описания процесса управления инвестициями в рамках информационного дискурса как целеустремленной адаптивной системы;
на базе рассмотрения основных видов инвестиционных возможностей и угроз разработать пакет гарантий инвесторам;
предложить информационную технологию инвестиционного управления с помощью целевого функционала, сформированного для задачи управления инвестиционным риском с помощью энтропии покрытия;
на основе использования энтропии покрытия обосновать систему градации локальных рисков по зонам в зависимости от величины возможных потерь и разработать методику анализа степени вероятного инвестиционного риска путем определения степени соответствия ресурсов инвестиционного проекта их требуемым значениям;
разработать с применением информационной оптимизации на основе энтропии покрытия методику оценки и повышения инвестиционной привлекательности вложения капиталов для иностранных инвесторов на различных этапах жизненного цикла инвестиционного проекта.
Теоретической основой диссертационного исследования послужили научные труды зарубежных и российских ученых, фундаментальные аспекты изучения в которых были направлены на исследование закономерностей и особенностей принятия управленческих решений по осуществлению инвестиций на многогранно развивающемся рынке капитала, а также рекомендации институтов регулирования инвестиционной деятельности.
В процессе получения научных результатов в диссертации использовались методы формальной логики, математического моделирования, теории вероятности, а также отдельные положения теории разработки управленческих решений и положения в области исследования операций.
Автором были использованы общенаучные методы (сравнения, анализа, синтеза, системного и структурно-функционального подходов и ряд других) и специфические методы исследования, характерные для экономической науки.
Информационной и статистической базой исследования послужили финансовые и управленческие отчеты исследуемых предприятий, а также данные реализованных на практике инвестиционных проектов в гг. Москва и Саратов.
В качестве эмпирической базы исследования были использованы также документы и материалы Министерства экономического развития Российской Федерации (ранее - Министерства экономического развития и торговли), Института прямых инвестиций, статистические данные Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации, материалы исследований ведущих западных специалистов в области международных инвестиционных отношений, статистические данные и другие сведения, опубликованные профильными международными организациями и международными финансовыми институтами.
Содержание диссертации соответствует п. 4.15 Развитие методологии анализа методов оценки, моделирования и прогнозирования инвестиционной деятельности в экономических системах Паспорта специальности 08.00.05 -Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью).
Научная новизна исследования состоит в разработке методики инвестиционного планирования, основанного на информационном анализе инвестиционной деятельности с использованием энтропии покрытия.
Наиболее существенные результаты, содержащие элементы научной новизны и выносимые на защиту:
1. Предложена методика описания процесса управления инвестициями в рамках информационного дискурса как целеустремленной адаптивной системы информационного противодействия - активной компенсации возмущающих факторов внутренней и внешней среды с учетом динамики каждого компонента инвестиционного процесса.
2. Проведено аналитическое исследование данных опроса иностранных компаний, осуществляющих инвестиционную деятельность в г. Москве, о преимуществах и недостатках России как объекта инвестиций, которое позволило сформулировать описание возможностей и угроз инвестиционному процессу со стороны внешней среды: к положительным сторонам отнесены объем российского рынка, динамика развития экономики и высокое соотношение качества к цене рабочей силы; угрозами инвестиционному процессу выступают, прежде всего, недостаточная защита прав собственности, высокий уровень административных барьеров, развитый монополизм; на базе данных результатов исследования предложен взаимоувязанный пакет гарантий инвесторам от основных видов рисков: национализации, неблагоприятного изменения законодательства, гарантии свободы вывоза законной прибыли и инвестиционных активов и др.
3. Показано, что информационные технологии инвестиционного управления дожны основываться на решении целевого функционала, сформированного для конкретной задачи управления инвестиционным риском с помощью энтропии покрытия в информационной области отношений с выработкой управляющих воздействий для ресурсной области отношений и последующей их реализацией и анализом состояния для следующего итерационного шага.
4. На основе использования энтропии покрытия предложена система градации локальных рисков по зонам в зависимости от величины возможных потерь. Для прогнозирования рисковых событий разработана методика, выраженная в терминах энтропии покрытия, позволяющая определить степень соответствия ресурсов инвестиционного проекта их требуемым значениям и, соответственно, проанализировать степень вероятного инвестиционного риска.
5. С применением информационной оптимизации на основе энтропии покрытия разработана методика оценки и повышения инвестиционной привлекательности вложения капиталов для иностранных инвесторов на различных этапах жизненного цикла инвестиционного проекта, основанная на:
а) выделении и энтропийном оценивании классов инвестиционных рисков в зависимости от объекта вложения инвестиций;
б) анализе механизмов снижения инвестиционных рисков в соответствии с классами, а также зонами риска согласно разработанной автором схемы организационного процесса оценки риска при определении уровня риска, основанной на применении энтропии покрытия.
Методика реализована на примере деятельности ООО Телевизионная компания АСТ-ТВ за 2007 год.
Полученные теоретические результаты исследования положены в основу практических предложений по совершенствованию процесса государственного регулирования, привлечения и функционирования иностранного капитала в национальной экономике.
Теоретическая значимость исследования состоит в дальнейшем развитии теоретико-методологических подходов к решению проблем управления инвестиционным риском, которые позволяют повысить эффективность инвестиционной деятельности предприятий любых форм собственности.
Практическая значимость работы заключается в том, что совокупность выводов и предложений, содержащихся в диссертационном исследовании, может быть использована при решении таких практических задач, как формирование инвестиционной политики государства, более адекватно учитывающей интересы всех участников инвестиционного процесса; разработка новых, соответствующих современным потребностям экономики страны нормативных правовых актов административного и экономического характера, способствующих упорядочению этого вида деятельности.
Результаты диссертационного исследования могут использоваться при разработке теоретических и прикладных учебных дисциплин, а также при подготовке методической литературы по вопросам инвестиционной деятельности. Работа может быть использована как основа для дальнейшей научной разработки проблематики государственного регулирования инвестиций в Российской Федерации, а также в учебном процессе при чтении спецкурсов, посвященных проблемам привлечения иностранного капитала.
Апробация и внедрение результатов исследования. Основные результаты исследования докладывались автором на международных и всероссийских научных и научно-практических конференциях по проблемам привлечения инвестиций в Россию, в частности: на III ежегодной конференции Российский рынок колективных инвестиций 27-28 ноября 2007 г. (г. Москва), Первом Всероссийском смотре инвестиционных проектов 4-5 марта 2008 г. (г. Москва) и др., а также на научных и научно-практических семинарах ряда вузов г. Москвы.
Ряд положений диссертационного исследования используется в практической деятельности ряда компаний, филиалы которых работают в г. Москве, а также применялись при разработке программ инвестиций ЗАО Келог Браун энд Рут Евразия Лимитед.
По теме диссертации опубликовано 8 печатных работ общим объемом 3,2 п.л., одна из которых - в журнале, рекомендованном ВАК РФ для опубликования основных результатов диссертационных исследований на соискание ученой степени доктора и кандидата наук.
Структура и объем диссертационного исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и библиографического списка. Работа содержит 163 страницы машинописного текста, включая 9 таблиц, 7 рисунков. Библиографический список содержит 157 наименований использованной литературы.
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ
Во введении обосновывается теоретическое и практическое значение темы исследования, ее актуальность, характеризуется степень исследованности проблемы, определяется объект, предмет исследования, цель и задачи диссертационной работы, формулируются положения, выносимые на защиту.
В первой главе проведен анализ сущности и содержания информационного подхода применительно к инвестиционной деятельности и инвестиционным рискам.
В результате анализа сделан вывод о том, что реальные динамические процессы инвестиционного обмена могут быть представлены в целевом информационном пространстве, что означает, что основной системой описания инвестиционной деятельности предприятия является описание происходящих информационных процессов. Это дает возможность описать и проанализировать динамику внутренних и внешних отношений, сформировать оптимальные управляющие воздействия.
Для реализации инвестиционного проекта предприятие дожно максимально снизить влияние деструктивных, возмущающих факторов, проявляя при этом наступательную тактику. Активная компенсация влияния возмущающих факторов в целевой информационной среде является информационным противодействием.
Каждый элемент инвестиционного проекта дожен обладать свойствами целеустремленности и адаптивности. Функционирование предприятия-инвестора происходит с учетом динамики состояния каждого компонента и с учетом взаимодействия предприятия с внешней средой.
При характеристике информационного подхода к анализу инвестиционных рисков был также сделан вывод о том, что в процессе реализации инвестиционного проекта на инвестора оказывают влияние многочисленные внешние и внутренние возмущающие воздействия, которые и приводят к росту потенциальной возможности инвестиционного риска. Характер внутренних возмущающих воздействий обусловлен наличием случайных факторов в предметной области отношений - нестабильности в движении ресурсного обмена, неплановых потерь и расхода ресурсов, внутренних сбоев и отказов технических средств элементов инвестиционного проекта и т.п.
Внешние возмущающие воздействия обусловлены влиянием внешних систем как случайным образом (природного характера, технические сбои при реализации обменных функций и т.д.), так и преднамеренным (конкуренция).
Как показано в диссертации, объектом влияния инвестиционного риска является инвестиционная деятельность. Данному термину в отечественной экономической науке дается широкое и узкое определение. В широком смысле под инвестиционной деятельностью понимается вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта1. В более узком смысле инвестиционная деятельность, или собственно инвестирование, представляет собой процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения.
Кругооборот инвестиций логично выразить через последовательный инвестиционный цикл, в процессе которого инвестиционная и производственная деятельность последовательно проходят все фазы воспроизводства от стадии аккумулирования инвестиционных ресурсов до момента получения прибыли и возмещения вложенных средств. Фазами инвестиционного цикла являются: начальная (прединвестиционная), основная (инвестиционная) и результативная (эксплуатационная) (см. рис. 1). Данный инвестиционный цикл может быть как замкнутым, в случае реинвестирования полученных доходов, так и законченным, при отказе инвестора от дальнейшего инвестирования капитала.
В связи с этим автором сформулированы основные характеристики фаз инвестиционного цикла:
- прединвестиционная фаза характеризуется отсутствием оформленных обязательств по инвестиционному проекту и возможностью у инвестора принятия решения об отказе от инвестирования;
1 См.: ст. 1 Федерального закона от 25 февраля 1999 года № 39-Ф3 Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений / СЗ РФ. - 1999. - № 9. - Ст. 1096.
- инвестиционная фаза содержит собственно процесс инвестирования и отличается непосредственным вложением инвестиционных средств;
- эксплуатационная фаза - предполагает окупаемость осуществленных затрат и получение дохода в результате использования инвестиций.
Прединвестиционная Инвестиционная фаза Эксплуатационная Подведение итогов
фаза фаза
Рис.1. Основные фазы инвестиционного цикла
Отдельно также автор выделяет фазу подведения итогов, результат которой характеризует взаимосвязь и взаимообусловленность двух необходимых элементов любого вида экономической деятельности: затрат и их отдачи. Исходя из экономической сущности процесса инвестирования, под инвестиционной деятельностью автор предлагает понимать осуществляемое инвестором в соответствии с правилами и процедурами, установленными общепризнанными принципами и нормами международного права, законодательством Российской Федерации и признанными ею международными договорами, вложение в объекты предпринимательской и других видов деятельности, имущественных и интелектуальных ценностей с целью извлечения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта в будущем.
Целью обращения автора к инвестиционным отношениям был информационный анализ современных особенностей и основных тенденций государственного регулирования инвестиций и разработка методики развития инвестиций, основанной на механизмах снижения инвестиционных рисков с использованием энтропии покрытия. В ходе исследования автором был проведен опрос иностранных компаний, осуществляющих инвестиционную деятельность в г. Москве о преимуществах России как объекта инвестиций (см. рис. 2).
Объем российского рынка
Ускорениетемпов роста российской экономики
Высокое качество и низкая стоимость рабочей силы
Макроэкономическая стабильность
Рис. 2. Преимущества России как объекта инвестиций
Несмотря на тенденцию улучшения инвестиционного климата в России в последние годы, в инвестиционной сфере сохраняется целый ряд проблем, влияющих на привлекательность страны для российских и зарубежных инвесторов. Основными факторами, характеризующими потенциал по освоению инвестиций и риск их реализации в России, можно считать следующие:
Х макроэкономическая стабильность и открытость экономики;
Х жесткое регулирование в некоторых отраслях экономики и высокая степень монополизма со стороны государства;
Х недостаточный уровень соблюдения законов;
Х административные, технические, информационные и другие барьеры выхода на рынок;
Х недостаточно регламентированная защита прав собственности инвесторов;
Х невысокое качество налоговой системы и налогообложения;
В ходе исследования автором выявлены необходимые гарантии для осуществления инвестиций в России (см. рис. 3).
Ч Гарантии для российских и иностранных инвесторов
Гарантия использования различных форм осуществления инвестиций на территории Российской Федерации
Гарантия перехода прав и обязанностей инвестора другому лицу
Гарантия компенсации при национализации и реквизиции имущества
Гарантия от неблагоприятного изменения законодательства РФ
Гарантия обеспечения надлежащего разрешения спора
Гарантия использования на территории РФ и перевода за пределы РФ доходов, прибыли и других правомерно полученных денежных сумм
Гарантия права на беспрепятственный вывоз за пределы РФ имущества и информации, которые были первоначально ввезены на территорию РФ в качестве инвестиции
Рис. 3. Необходимые гарантии для инвесторов
Достижение баланса интересов инвесторов и государства автор видит в создании эффективной государственной инвестиционной политики. Одним из условий разработки и реализации такой инвестиционной политики является последовательное совершенствование форм и методов государственного регулирования инвестиционной деятельности, приближение ее к содержанию многосторонних международных договоров, регулирующих инвестиции.
В диссертации обоснована необходимость создания эффективной системы поощрения тех российских резидентов, которые имеют возможности и намерения вкладывать принадлежащие им средства в национальную экономику. В основе минимизации инвестиционных рисков дожна лежать эффективная система управления инвестиционной деятельностью, основанная на системе гарантий и льгот.
Однако же для беспрепятственного осуществления инвестиций как российскими, так и зарубежными инвесторами наиболее важна способность не только реагировать, но и предвидеть вероятность наступления инвестиционных проблем до того, как они достигнут кризисной точки. Следовательно, информационные технологии дожны основываться на решении задачи оптимизации в информационном пространстве отношений с выработкой управляющих воздействий для ресурсной области отношений и последующей их реализацией и анализом состояния для следующего итерационного шага.
В ходе исследования автор приходит к выводу, что все приведённые выше концептуальные положения могут быть математически чётко сформулированы с использованием информационной меры - энтропии покрытия, которая позволяет сформировать целевой функционал для каждой конкретной целевой задачи и привести к поиску оптимального информационного управления инвестиционным риском.
Во второй главе даны определение и характеристика энтропии покрытия как аналитического инструментария информационного анализа инвестиционных рисков и определены основные направления использования энтропии покрытия при анализе инвестиционных рисков.
Информация имеет две стороны: количественную и качественную. Количественная сторона характеризует объемы переданной, принятой обрабатываемой или хранимой информации. Эта сторона полезна при решении задач, связанных с заданием или исследованием технических характеристик систем. Качественная сторона информации характеризует её содержательную часть, определяющуюся не объемами информации, а непосредственной реакцией пользователя.
Информационные меры позволяют количественно упорядочить различные источники информации с заданной системой правил, определяющих отношения между ними. Существующие информационные меры не в поной степени позволяют решить вопросы выработки оптимальных управленческих решений. Для корректного подхода необходимо использовать в качестве информационной меры энтропию покрытия, которая в метрическом пространстве представляет наряду с количественной содержательную часть информации.
Для использования энтропии покрытия при анализе инвестиционных рисков автором разработана методика развития инвестиционной привлекательности для иностранных инвесторов, основанная на классификации инвестиционных рисков в зависимости от объекта вложения иностранного капитала.
Исходя из анализа осуществления инвестиционных операций на российском рынке автором предложена система определения принадлежности инвесторов к определенному классу исходя из объекта вложения капитала. В соответствии с отнесением инвестора к тому или иному классу разработан механизм снижения инвестиционных рисков.
Как показано в диссертации, инвестиционные риски можно разделить на глобальные риски и локальные риски. К глобальным рискам можно отнести инвестиционные риски, с которыми потенциально может стокнуться любой инвестор, не зависимо от объекта приложения его инвестиций. Данная группа рисков подлежит государственному регулированию, а для управления ею требуется совершенствование экономико-правовых рычагов регулирования инве-
стиционной деятельности в России. К данной группе автор относит такие риски как политический, экономический, административный, таможенный, риск действующего законодательства и законодательных изменений, риск налогового законодательства и другие риски.
Локальные риски характерны в основном для инвесторов, осуществляющих вложения в финансовые инструменты на рынке ценных бумаг. Данные риски дожны регламентироваться на основании двусторонних контрактов, заключаемых между инвестором и эмитентом. К их числу автор относит административный риск участника рынка ценных бумаг, риск инфраструктуры рынка ценных бумаг, риск инвестиционных ограничений, риск миноритарного инвестора, операционный риск, риск проведения электронных операций, риск совершения необеспеченных сделок, риск совершения операций на срочном рынке.
Исходя из предложенной классификации инвестиционных рисков, которым подвержены инвесторы при планировании инвестиционного проекта и отнесению инвестора к определенному классу, автором предложены методика оценки и управления инвестиционными рисками, а также механизмы снижения инвестиционных рисков для иностранных инвесторов.
После отнесения риска к определенному классу возникает необходимость определения уровня потенциального риска. При определении уровня риска в зависимости от величины потерь как показано в диссертации, можно выделить несколько зон:
1) безрисковая зона, возможность потерь в которой стремиться к нулю, а при превышении размера полученной прибыли над ожидаемой - потери отрицательные;
2) зона допустимого риска - зона, в пределах которой целесообразно продожение данной инвестиционной деятельности, так как инвестиционный риск частично оправдася, и потери имеют место, но они меньше ожидаемой прибыли;
3) зона критического риска - зона, которая характеризуется возможностью потерь, достигающих величины денежного объема выручки и превышающих величину ожидаемой прибыли;
4) зона катастрофического риска - область потерь, которые превышают выручку и в максимуме могут достигать (или превосходить) величины собственного капитала или имущества иностранного инвестора.
В ходе исследования автором разработана обобщенная схема организационного процесса оценки риска (см. рис. 4).
Рис. 4. Схема организации оценки инвестиционного риска
Исходя из предложенной классификации инвестиционных рисков, которым подвержены инвесторы при планировании инвестиционного проекта на территории Российской Федерации и отнесению инвестора к определенному классу, автором предложены методика оценки и управления инвестиционными рисками, а также механизмы снижения инвестиционных рисков для инвесторов.
Для оценки инвестиционных рисков предложена методика, применимая для локальных рисков, выраженная в терминах энтропии покрытия. Энтропия покрытия позволяет определить степень соответствия ресурсов инвестиционного проекта их требуемым значениям и, соответственно, проанализировать степень вероятного инвестиционного риска.
Пусть Оь 02, Оз, ... 0П - некоррелированные операции с эффективностя-ми /, Е2 Е3 ..., ЕД и рисками Я;, Из , тогда средняя операция О в условиях неопределенности
0/=^0ь (1.1)
в условиях риска
Ор'=^1РЙ,-, (1.2)
где Р; - вектор весовых коэффициентов (вероятностей), отражающих фактор риска.
Эффективность средней операции в условиях неопределенности Ео*=-1Е,, (1.3)
и эффективность операции в условиях риска
Ер'=1ХРЙ. (1.4)
Проведем оценку риска i-операции
Нш = log (1.5)
где риск представлен в затратах R; - реальные затраты, RiH - допустимые затраты.
При этом в качестве элемента покрытия введем следующую векторную величину:
Р
P
где Ид- множество действительных ресурсов инвестиционного проекта; где RH (t) - множество нормативных ресурсов инвестиционного проекта; г - коэффициент приоритета элемента инвестиционного проекта, для которого рассчитывается относительная энтропия покрытия, г е (0; 1).
В выражениях (1.6) и (1.7) первый компонент вектора характеризует избыток множества действительных ресурсов по отношению к требуемому нормативному значению по совокупности всех компонентов. Второй компонент вектора характеризует недостаток множества действительных ресурсов до нормативного значения.
Обобщенная энтропия покрытия имеет следующий вид2: Н (Р
где i - мнимая единица.
Комплексные значения обобщенной энтропии покрытия определяют степень соответствия ресурсов инвестиционного проекта нормативным значениям
2Сухов A.B. Динамика информационных потоков в системе управления сложным техническим комплексом // Теория и системы управления, 2000. - № 4. - С. 111-120.
на текущем этапе жизненного цикла инвестиционного проекта. Действительная часть соответствует избытку отдельных ресурсов (например, финансовых, материальных), мнимая часть соответствует недостатку по другим ресурсам (например, временным, административным).
Обобщенная энтропия покрытия определяет степень соответствия ресурсов инвестиционного проекта нормативным значениям на данном этапе жизненного цикла через логарифм относительного покрытия множеством действительных ресурсов множества нормативных ресурсов.
Методика информационного анализа инвестиционных рисков с использованием энтропии покрытия рассмотрена в третьей главе, где также даны практические рекомендации по применению механизмов снижения уровня рисков инвесторов, обоснованные в терминах энтропии покрытия.
Методика основана на базовых этапах разработанной автором схемы организационного процесса оценки инвестиционного риска (см. рис. 5).
В качестве примера взяты статистические данные по деятельности ООО Телевизионная компания ACT-TB за 2007 год (см. таблицу 1).
Таблица 1
Оценка деятельности ООО Телевизионная компания ACT-TB за 2007 год
Показатели Внеоборотные активы, мн. руб. Денежные средства и их эквиваленты, мн. руб. Производные финансовые инструменты, мн. руб. Другие финансовые активы по справедливой стоимости, мл. руб.
Планируемые данные на 31 декабря 2007 г. 211,62 85,42 60,12 13,52
Фактические данные на 31 декабря 2007 г. 238,88 75,25 105,12 5,52
^ начало ^
Анализ:
Цель: получение информации о структу ре, свойствах объекта инвестирования и имеющихся рисках
Обоснование потенциального инвестиционного риска
Цель: определение фазы инвестиционного цикла проекта, определение факторов риска и размера рис-
Воздействие на риск
Рис. 5. Методика информационного анализа инвестиционных рисков с использованием энтропии покрытия
На основе представленных данных применим формулу (1.5) и получим
следующие результаты:
1Т 1 Я; . , 238,88 ч . 85,42 .
Нш=1ое Ч = 1ое (ЧЧ )+1*1ое(-!-) +
6 Шн 6 4 211,62 ' & к 85,42 - 0,9 * (85,42 - 75,25)'
1ое (105,12 )-н*1ой (Ч
60,12 ' ь 41352-0,9 (1352-5,52)'
= 0.175+1 0.216+0.301+1 1.10 = 0.476 + \ 1.316 [битД].
Действительная часть отражает активы (0,476 бита), а мнимая - степень неудовлетворённости (пассив 1,316 бит). Результат получен в терминах энтропии покрытия и может быть охарактеризован, как посредственная удовлетворённость из-за наличия мнимой части. Лучшим считается стремление энтропии покрытия к нулю. Этот показатель наглядно характеризует ситуацию, описываемую избыточностью по одним компонентам деятельности и недостатками по другим.
В ходе диссертационного исследования были решены поставленные задачи, основная из которых заключалась в обеспечении устойчивого функционирования инвестиционного проекта разработке методики анализа инвестиционных рисков для их максимального снижения. Для решения этой задачи предложен новый подход с использованием информационной меры - энтропии покрытия.
Помимо использования энтропии покрытия для информационного анализа инвестиционных рисков, автор также предлагает использовать для снижения влияния рисков и традиционные меры: меры, обеспечивающие выпонение контрактных обязательств на стадии заключения контрактов; контроль управленческих решений в процессе реализации инвестиционного проекта. Основными составляющими предложенных для защиты инвесторов мер является страхование рисков и использование квалифицированных посреднических организаций в процессе инвестирования.
Целью страхования инвестиционных рисков является защита инвестиционных вложений от возможных потерь, возникающих вследствие неблагоприятного, непредсказуемого изменения конъюнктуры рынка и ухудшение других условий для осуществления инвестиционной деятельности. Оно подразделяется по характеру страховых рисков на страхование от политических и коммерческих рисков. Договоры страхования от политических рисков заключают при осуществлении инвестиций в зарубежные страны. Такое страхование характеризуется невозможностью математической оценки вероятности наступления страховых случаев и крайне высокими размерами ущерба.
В качестве второй меры защиты инвестиций в целях снижения инвестиционных рисков предлагается использование услуг высококвалифицированных посредников. Данный инструмент в большей части рекомендуется использовать инвесторам, осуществляющим инвестиции на фондовых рынках. Однако в случае использования услуг посредника может проявиться скрытый (вторичный) риск, выражающийся в вероятности неадекватного функционирования того института, с помощью которого первичный риск был устранен.
В ходе исследования автором разработаны методы управления посредником, снижающие вероятность наступления вторичного инвестиционного риска,
которые сводятся к следующему набору мероприятий: мониторинг деятельности посредника, оценка эффективности функционирования посредника, одновременное использование нескольких посредников, приобретение финансового и/или операционного контроля над деятельностью посредника, приобретение инструмента или услуги, поностью или частично компенсирующих возможные потери.
В заключении сформулированы основные способы и методы непосредственного воздействия на уровень риска с целью его максимального снижения, повышения безопасности и финансовой устойчивости инвестора на Российском рынке.
ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ
Статьи в научных изданиях, рекомендованных ВАК
1. Карплюк Ю.А. Роль многосторонних международных договоров в обеспечении правового режима иностранных инвестиций // Вестник РГТЭУ, 2008. -№2.-0,8 пл.
Статьи в журналах и научно-тематических сборниках
2. Карплюк Ю.А. Новые ограничения иностранных инвестиций в стратегические предприятия // Право: теория и практика, 2007. - № 7. - 0,3 пл.
3. Карплюк Ю.А. Понятие инвестиций в законодательстве Российской Федерации // Право: теория и практика, 2007. - № 6. - 0,5 пл.
4. Карплюк Ю.А. Иностранный капитал в экономике России и формы его привлечения // Экономика и финансы, 2007. - № 6. - 0,4 п.л.
5. Карплюк Ю.А. Проблемы рынка финансовой аренды в России // Экономика и финансы, 2006. - № 19. - 0,3 п.л.
6. Карплюк Ю.А. Законодательство о защите прав потребителей // Право: теория и практика, 2006. - № 17. - 0,3 п.л.
7. Карплюк Ю.А. Новая редакция Закона О недрах // Право: теория и практика, 2006. - № 16. - 0,3 п.л.
8. Карплюк Ю.А. Анализ влияния политэкономической ситуации в России на инвестиционный климат во втором полугодии 2006 года // Федерация, 2006. - № 14. - 0,3 пл.
Подписано в печать 16.12.08. Формат 60x84 1/16 Бум. офсетная Печ. л. 1,5. Тираж 100 экз. Заказ 528
Издательство Московский печатник 123995, Москва, Гранатный пер., д. 4, ФГУП СТАНДАРТИНФОРМ
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Карплюк, Юлия Анатольевна
ВВЕДЕНИЕ
Глава 1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ИНФОРМАЦИОННОГО ПОДХОДА К АНАЛИЗУ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ
1.1. Понятие и экономическая сущность инвестиционного риска
1.2. Информационный подход к анализу инвестиционных рисков
Выводы по главе
Глава 2. ЭНТРОПИЯ ПОКРЫТИЯ КАК АНАЛИТИЧЕСКИЙ ИНСТРУМЕНТАРИЙ ИНФОРМАЦИОННОГО АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ
2.1. Механизмы государственного управления инвестиционными рисками
2.2. Определение и характеристика энтропии покрытия как инструментария при анализе инвестиционных рисков
2.3. Основные направления использования энтропии покрытия при анализе инвестиционных рисков Выводы по главе
Глава 3. ПРАКТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЭНТРОПИИ ПОКРЫТИЯ ДЛЯ ИНФОРМАЦИОННОГО АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
3.1. Информационно-энтропийная модель управления инвестиционным риском
3.2. Основные механизмы снижения инвестиционных рисков
3.3. Анализ инвестиционных рисков ООО Телевизионная компания АСТ-ТВ с использованием энтропии покрытия
Выводы по главе 3 ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Диссертация: введение по экономике, на тему "Совершенствование механизма управления инвестиционным риском на базе информационно-энтропийной модели"
Актуальность темы исследования. Принятие решения инвестором о вложении денежных средств в финансовые активы на российском рынке предполагает детальный анализ его будущей стоимостной динамики, неразрывно связанный с оценкой инвестиционного риска. Однако анализ данного вида риска позволяет инвестору осознать, имеет ли будущее выбранный потенциально инвестиционный сегмент рынка, имеет ли смысл принимать риск в рамках требуемой доходности на вкладываемый капитал, не окажется ли рынок другой страны более доходным и менее рискованным местом инвестиций.
Изучение вопросов информационного анализа инвестирования вызвало необходимость исследования проблем, касающихся привлечения инвестиций и оценки их риска, так как существование предприятия в рыночной экономике определяется множеством факторов, как внешних, так и внутренних.
Обращение к теме анализа инвестиционных рисков и факторов, влияющих на их наличие, основным из которых является качество государственного управления и регулирования инвестиционной деятельности, не случайно. Ее научная разработка не получила еще достаточного развития в российской науке. Рассматривая вопросы инвестирования, невозможно обойти вниманием связанный с данной сферой потенциальный риск, который в рыночной экономике сопутствует любому управленческому решению. Особенно это относится к инвестиционным решениям, последствия принятия которых сказываются на деятельности предприятия в течение длительного периода времени. В условиях свободного взаимодействия рыночных субъектов повышается степень конкуренции, что неизбежно приводит к росту неопределенности и инвестиционного риска.
Большинство управленческих решений принимается в условиях риска, что обусловлено рядом факторов: отсутствием поной информации, наличием противоборствующих тенденций, элементами случайности и многими другими.
Для любого предприятия наиболее важным является не избегание инвестиционного риска вообще, а предвидение и снижение его до минимального уровня. Поэтому возможность оценки инвестиционных рисков и дальнейшей их минимизации является для инвестора актуальной.
В условиях неопределенности развития рынка существует возможность динамики событий по разнонаправленным векторам развитий. До настоящего времени не существует на практике универсального метода принятия инвестиционных решений. Большинство методов оценки инвестиционных рисков носят прогнозный или вероятностный характер. В зависимости от меняющихся условии развития рынка в России наблюдается и динамика в появлении все новых методов оценки инвестиционных рисков. Однако до сих пор не выработан революционный метод управления рисками в связи с тем, что рынок и разработка методов управления поведением на нем развиваются паралельно, и у ученых нет возможности охватить весь спектр вероятностей будущих событий. Созданное программное обеспечение по оценке инвестиционных проектов и их эффективности несовершенно и не дает возможности в поной мере учитывать все факторы инвестиционного риска, так как постоянно меняющиеся политические, экономические и социальные условия в стране по темпам опережают динамику развития любого оборудования и программных средств.
Итак, одной из наиболее актуальных проблем развития экономики и динамики рынка является совершенствование методов принятия решений по инвестированию капитала в условиях инвестиционного риска.
Степень научной разработанности проблемы. Общие вопросы исследования рисков рассмотрены в работах таких авторов, как В. Абчук, В. Гранатуров, А. Дубров, М. Лапу ста, Т. Райе и других исследователей.
Решению проблем, связанных с технологическими процессами переработки информации, обеспечением её защищённости посвящены научные работы таких авторов как А. Бурый, Ф. Варайский, Б.Глазов, В. Горшков, А. Комогоров, С. Кульбак, Д. Ловцов, В. Лось, А. Мартьянов,
B. Мухин, А. Плешанов, Р. Стратонович, А. Сухов, А. Урсул, А. Харкевич, Р. Хартли, А. Чечкин, К. Шеннон, А. Шилейко, Ю. Шрейдер.
При работе над настоящей диссертацией автором были изучены работы таких выдающихся экономистов как М. Агозин, Б.Айткен, К.Менгер, У.Джевонс,^ Р. Дорнбуш, П. Дракер, Д. Кейнс, П. Кругман, В. Леонтьев, с/
К. Макконнел, А. Маршал, С. Фишер, И. Шумпетер. Весьма полезными оказались также работы Л. Абакина, С. Абрамова, А. Аверкина, Р. Аренда, А. Астаповича, И. Баева, Е. Балацкого, Дж. Бергемана, И. Бланка, О. Богомолова, А. Булатова, А. Быстрякова, С. Вадайцева, Р. Вернона, П. Виленского, Е. Герасимова, Л. Григорьева, В. Дубровского, И. Дюмулена, Е. Коркунова, В. Лившица, И. Липсица, Р. Майера, А. Марголина, Т. Морана, А. Татаркина, П. Фишера и других исследователей.
В работах российских и зарубежных ученых весьма подробно рассматривается проблема принятия инвестиционных решений в условиях неопределенности рынка. В данной сфере известны работы таких авторов как
C. Барнес, В. Беренс, Г. Бирман, И. Бланк, К. Воронов, М. Грачева, Е. Домар,
A. Идрисов, Дж. Кейнс, Г. Клейнер, М. Кныш, В. Ковалев, Б. Котынюк,
B. Лившиц, А. Маршал, В. Новожилов, А. Ноткин, В. Павлюченко, М. Ример, Р. Риис, С. Струмилин, В. Тамбовцев, В. Фальцман, П. Хавранек, Р. Харрод, Р. Хот, Е. Четыркин, В. Шапиро, В. Шеремет, С. Шмидт и др.
Обзор и обобщение работ вышеназванных авторов указывает на ряд нерешенных проблем, связанных с вопросами анализа, оценки и управления инвестиционными рисками, основными из которых являются следующие:
- понятие линвестиционного риска различно характеризуется в работах ученых, что привело к отсутствию общепринятой трактовки;
- не разработана система классификации инвестиционных рисков в зависимости от направленности инвестиционного капитала;
- не получили отражения особенности информационного анализа инвестиционного риска;
- не получили экономико-математического обоснования вопросы снижения инвестиционного риска.
На основании вышеизложенного можно утверждать, что в настоящее время существует актуальная научная задача разработки эффективной методики информационного анализа инвестиционных рисков, аналитическим инструментарием которой наиболее целесообразно принять энтропию покрытия. Актуальность данной научной задачи, ее недостаточная научная разработанность, а также постоянно возрастающая практическая значимость в связи с развитием в стране рыночных отношений предопределили выбор объекта, предмета, цели и задач исследования.
Объектом диссертационного исследования являются предприятия всех форм собственности.
Предметом диссертационного исследования является совокупность экономических отношений, возникающих в системе управления инвестиционной деятельностью предприятия по поводу минимизации инвестиционных рисков.
Целью диссертационной работы является разработка методики инвестиционного планирования, основанного на механизмах управления инвестиционными рисками в зависимости от принадлежности инвестора к определенному классу согласно объекта вложения инвестиций с использованием энтропии покрытия.
В соответствии с поставленной целью автором были сформулированы следующие задачи диссертационного исследования: предложить методику описания процесса управления инвестициями в рамках информационного дискурса как целеустремленной адаптивной системы; на базе рассмотрения основных видов инвестиционных возможностей и угроз разработать пакет гарантий инвесторам; предложить информационную технологию инвестиционного управления с помощью целевого функционала, сформированного для задачи управления инвестиционным риском с помощью энтропии покрытия; на основе использования энтропии покрытия обосновать систему градации локальных рисков по зонам в зависимости от величины возможных потерь и разработать методику анализа степени вероятного инвестиционного риска путем определения степени соответствия ресурсов инвестиционного проекта их требуемым значениям; разработать с применением информационной оптимизации на основе энтропии покрытия методику оценки и повышения инвестиционной привлекательности вложения капиталов для иностранных инвесторов на различных этапах жизненного цикла инвестиционного проекта.
Теоретической основой диссертационного исследования послужили научные труды зарубежных и российских ученых, фундаментальные аспекты изучения в которых были направлены на исследование закономерностей и особенностей принятия управленческих решений по осуществлению инвестиций на многогранно развивающемся рынке капитала, а также рекомендации институтов регулирования инвестиционной деятельности.
В процессе получения научных результатов в диссертации использовались методы формальной логики, математического моделирования, теории вероятности, а также отдельные положения теории разработки управленческих решений и положения в области исследования операций.
Автором были использованы общенаучные методы (сравнения, анализа, синтеза, системного и структурно-функционального подходов и ряд других) и специфические методы исследования, характерные для экономической науки.
Информационной и статистической базой исследования послужили финансовые и управленческие отчеты исследуемых предприятий, а таюке данные реализованных на практике инвестиционных проектов в гг. Москва и Саратов.
В качестве эмпирической базы исследования были использованы также документы и материалы Министерства экономического развития Российской Федерации (ранее - Министерства экономического развития и торговли), Института прямых инвестиций, статистические данные Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации, материалы исследований ведущих западных специалистов в области международных инвестиционных отношений, статистические данные и другие сведения, опубликованные профильными международными организациями и международными финансовыми институтами.
Содержание диссертации соответствует п. 4.15 Развитие методологии анализа методов оценки, моделирования и прогнозирования инвестиционной деятельности в экономических системах Паспорта специальности 08.00.05 -Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью).
Научная новизна исследования состоит в разработке методики инвестиционного планирования, основанного на информационном анализе инвестиционной деятельности с использованием энтропии покрытия.
Наиболее существенные результаты, содержащие элементы научной новизны и выносимые на защиту:
1. Предложена методика описания процесса управления инвестициями в рамках информационного дискурса как целеустремленной адаптивной системы информационного противодействия Ч активной компенсации возмущающих факторов внутренней и внешней среды с учетом динамики каждого компонента инвестиционного процесса.
2. Проведено аналитическое исследование данных опроса иностранных компаний, осуществляющих инвестиционную деятельность в г. Москве, о преимуществах и недостатках России как объекта инвестиций, которое позволило сформулировать описание возможностей и угроз инвестиционному процессу со стороны внешней среды: к положительным сторонам отнесены объем российского рынка, динамика развития экономики и высокое соотношение качества к цене рабочей силы; угрозами инвестиционному процессу выступают, прежде всего, недостаточная защита прав собственности, высокий уровень административных барьеров, развитый монополизм; на базе данных результатов исследования предложен взаимоувязанный пакет гарантий инвесторам от основных видов рисков: национализации, неблагоприятного изменения законодательства, гарантии свободы вывоза законной прибыли и инвестиционных активов и др.
3. Показано, что информационные технологии инвестиционного управления дожны основываться на решении целевого функционала, сформированного для конкретной задачи управления инвестиционным риском с помощью энтропии покрытия в информационной области отношений с выработкой управляющих воздействий для ресурсной области отношений и последующей их реализацией и анализом состояния для следующего итерационного шага.
4. На основе использования энтропии покрытия предложена система градации локальных рисков по зонам в зависимости от величины возможных потерь. Для прогнозирования рисковых событий разработана методика, выраженная в терминах энтропии покрытия, позволяющая определить степень соответствия ресурсов инвестиционного проекта их требуемым значениям и, соответственно, проанализировать степень вероятного инвестиционного риска.
5. С применением информационной оптимизации на основе энтропии покрытия разработана методика оценки и повышения инвестиционной привлекательности вложения капиталов для иностранных инвесторов на различных этапах жизненного цикла инвестиционного проекта, основанная на: а) выделении и энтропийном оценивании классов инвестиционных рисков в зависимости от объекта вложения инвестиций; б) анализе механизмов снижения инвестиционных рисков в соответствии с классами, а также зонами риска согласно разработанной автором схемы организационного процесса оценки риска при определении уровня риска, основанной на применении энтропии покрытия.
Методика реализована на примере деятельности ООО Телевизионная компания АСТ-ТВ за 2007 год.
Полученные теоретические результаты исследования положены в основу практических предложений по совершенствованию процесса государственного регулирования, привлечения и функционирования иностранного капитала в национальной экономике.
Теоретическая значимость исследования состоит в дальнейшем развитии теоретико-методологических подходов к решению проблем управления инвестиционным риском, которые позволяют повысить эффективность инвестиционной деятельности предприятий любых форм собственности.
Практическая значимость работы заключается в том, что совокупность выводов и предложений, содержащихся в диссертационном исследовании, может быть использована при решении таких практических задач, как формирование инвестиционной политики государства, более адекватно учитывающей интересы всех участников инвестиционного процесса; разработка новых, соответствующих современным потребностям экономики страны нормативных правовых актов административного и экономического характера, способствующих упорядочению этого вида деятельности.
Результаты диссертационного исследования могут использоваться при разработке теоретических и прикладных учебных дисциплин, а также при подготовке методической литературы по вопросам инвестиционной деятельности. Работа может быть использована как основа для дальнейшей научной разработки проблематики государственного регулирования инвестиций в Российской Федерации, а также в учебном процессе при чтении спецкурсов, посвященных проблемам привлечения иностранного капитала.
Апробация и внедрение результатов исследования. Основные результаты исследования докладывались автором на международных и всероссийских научных и научно-практических конференциях по проблемам привлечения инвестиций в Россию, в частности: на III ежегодной конференции Российский рынок колективных инвестиций 27-28 ноября 2007 г. (г. Москва), Первом Всероссийском смотре инвестиционных проектов 4-5 марта 2008 г. (г. Москва) и др., а также на научных и научно-практических семинарах ряда вузов г. Москвы.
Ряд положений диссертационного исследования используется в практической деятельности ряда компаний, филиалы которых работают в г. Москве, а также применялись при разработке программ инвестиций ЗАО Келог Браун энд Рут Евразия Лимитед.
По теме диссертации опубликовано 8 печатных работ общим объемом 3,2 п.л., одна из которых - в журнале, рекомендованном ВАК РФ для опубликования основных результатов диссертационных исследований на соискание ученой степени доктора и кандидата наук.
Структура и объем диссертационного исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и библиографического списка. Работа содержит 164 страницы машинописного текста, включая 9 таблиц, 7 рисунков. Библиографический список содержит 157 наименований использованной литературы.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Карплюк, Юлия Анатольевна
Выводы по главе 3
В рамках исследования механизма управления инвестиционным риском на базе информационно-энтропийной модели изучены практические аспекты использования энтропии покрытия для информационного анализа инвестиционных рисков предприятия. Разработанная методика описания процесса управления инвестициями в рамках информационного дискурса как целеустремленной адаптивной системы информационного противодействия -активной компенсации возмущающих факторов внутренней и внешней среды учитывает динамику каждого компонента инвестиционного процесса.
Обеспечение устойчивого функционирования инвестиционного проекта, основанное на методике анализа инвестиционных рисков, получило новое математическое обоснование с использованием информационной меры - энтропии покрытия.
Предлагаемый в работе инструментарий целесообразно использовать инвесторам, осуществляющим инвестиции на фондовых рынках. Однако в случае использования услуг посредника может проявиться скрытый (вторичный) риск, выражающийся в вероятности неадекватного функционирования того института, с помощью которого первичный риск был устранен.
Разработанные методы управления посредником, снижающие вероятность наступления вторичного инвестиционного риска, сводятся к следующему набору мероприятий: мониторинг деятельности посредника, оценка эффективности функционирования посредника, одновременное использование нескольких посредников, приобретение, финансового и/или операционного контроля над деятельностью посредника, приобретение инструмента или услуги, поностью или частично компенсирующих возможные потери.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В работе исследован информационный подход к анализу инвестиционных рисков и предложена методика описания процесса управления инвестициями в рамках информационного дискурса как целеустремленной адаптивной системы.
Разработан пакет необходимых гарантий инвесторам на базе рассмотрения основных видов инвестиционных возможностей и угроз. Выдвинуты предложения по оптимизации системы льгот и гарантий для российских инвесторов, в основе которых заложен принцип унификации условий инвестирования не зависимо от национальной принадлежности инвестора.
Предложена информационная технология инвестиционного управления с помощью целевого функционала, сформированного для задачи управления. инвестиционным риском с помощью энтропии покрытия, а также на основе использования энтропии покрытия предложена система градации локальных рисков по зонам в зависимости от величины возможных потерь и разработана методика анализа степени вероятного инвестиционного риска путем определения степени соответствия ресурсов инвестиционного проекта их требуемым значениям.
В результате проведенного исследования для оценки инвестиционных рисков предложена методика, применимая для локальных рисков, выраженная в терминах энтропии покрытия как аналитического инструментария информационного анализа инвестиционных рисков, которая позволяет определить степень соответствия ресурсов инвестиционного проекта их требуемым значениям и, соответственно, проанализировать степень вероятного инвестиционного риска. Данная методика, разработана с применением информационной оптимизации на основе энтропии покрытия дает возможность оценки и повышения инвестиционной привлекательности вложения капиталов для инвесторов на различных этапах жизненного цикла инвестиционного проекта.
В рамках диссертационного исследования изучены практические аспекты использования энтропии покрытия для информационного анализа инвестиционных рисков предприятия и даны практические рекомендации по применению механизма управления инвестиционным риском основанного на базе информционно-энтропийной модели.
Научная новизна теоретических положений и результатов экспериментальных исследований, полученных автором, заключается в том, что в диссертационном исследовании впервые разработана методика описания процесса управления инвестициями в рамках информационного дискурса как целеустремленной адаптивной системы информационного противодействия Ч активной компенсации возмущающих факторов внутренней и внешней среды с учетом динамики каждого компонента инвестиционного процесса.
Автором проведен анализ данных опроса компаний, осуществляющих инвестиционную деятельность в г. Москве о преимуществах и недостатках России как объекта инвестиций, что позволило сформулировать описание возможностей и угроз инвестиционному процессу со стороны внешней среды: к положительным сторонам отнесены объем российского рынка, динамика развития экономики и высокое соотношение качества к цене рабочей силы; угрозами инвестиционному процессу выступают, прежде всего, недостаточная защита прав собственности, высокий уровень административных барьеров, развитый монополизм; на базе данных результатов предложен взаимоувязанный пакет гарантий инвесторам от основных видов рисков: национализации, неблагоприятного изменения законодательства, гарантии свободы вывоза законной прибыли и инвестиционных активов и др.
В диссертационном исследовании показано, что информационные технологии инвестиционного управления дожны основываться на решении целевого функционала, сформированного для конкретной задачи управления инвестиционным риском с помощью энтропии покрытия в информационной области отношений с выработкой управляющих воздействий для ресурсной области отношений и последующей их реализацией и анализом состояния для следующего итерационного шага.
На основе использования энтропии покрытия автором предложена система градации локальных рисков по зонам в зависимости от величины возможных потерь. Для прогнозирования рисковых событий разработана методика, выраженная в терминах энтропии покрытия, позволяющая определить степень соответствия ресурсов инвестиционного проекта их требуемым значениям и, соответственно, проанализировать степень вероятного инвестиционного риска.
В ходе исследования разработана с применением информационной оптимизации на основе энтропии покрытия методика оценки и повышения инвестиционной привлекательности вложения капиталов для инвесторов на различных этапах жизненного цикла инвестиционного проекта.
В процессе получения научных результатов в соответствии с поставленной автором целью работы теоретические материалы обрабатывались с использованием как общенаучных методов (сравнения, анализа, синтеза, системного и структурно-функционального подходов и ряд других), так и специфических методов познания, присущих экономической науке. Задачи диссертационного исследования предопределили также использование нормативного и сравнительно-правового методов.
Разработка теоретических положений и решение ряда новых экономических задач, поставленных в работе, стали возможными благодаря известным достижениям научных дисциплин, базируется на строго доказанных выводах фундаментальных и прикладных наук.
Совокупность сформулированных в диссертационной работе выводов и предложений может быть использована при решении таких практических задач, как анализ инвестиционных рисков предприятия при реализации инвестиционного проекта; определение стратегических целей и тактических задач дальнейшего совершенствования механизма управления инвестиционных рисков, разработка новых, адекватных потребностям инвесторов методов минимизации инвестиционных рисков на основе применения информационно-энтропийной модели.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Карплюк, Юлия Анатольевна, Москва
1. Конституции Российской Федерации // Российская газета, 1993. -25 декабря.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации // СЗ РФ. 1994. -№ 32.-Ст. 3301; 2001.-№ 17.-Ст. 1644.
3. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть первая (с изменениями и допонениями) // СЗ РФ. 1998. -№31.- Ст. 3824.
4. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть вторая (с изменениями и допонениями) // СЗ РФ. 2000. - № 32. - Ст. 3340.
5. Таможенный кодекс Российской Федерации // Российская газета, 2003. Ч 3 июня (специальный выпуск).
6. Федеральный закон от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ Об иностранных инвестициях в Российской Федерации (с изменениями от 21 марта, 25 июля 2002 г.) // Российская газета, 1999. 14 июля.
7. Федеральный закон от 25 февраля 1999 года № 39-Ф3 Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений / СЗ РФ. 1999. - № 9. - Ст. 1096.
8. Федеральный закон от 8 февраля 1998 г. № 14-ФЗ Об обществах с ограниченной ответственностью (с изменениями от 11 июля, 31 декабря 1998 г., 21 марта 2002 г.) // СЗ РФ. 1998. - № 7. - Ст. 785.
9. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-Ф3 О рынке ценных бумаг (с изменениями от 26 ноября 1998 г., 8 июля 1999 г., 7 августа 2001 г., 28 декабря 2002 г.) // Российская газета, 1996. 25 апреля.
10. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ Об акционерных обществах (с изменениями от 13 июня 1996 г., 24 мая 1999 г., 7 августа 2001 г., 21 марта, 31 октября 2002 г., 27 февраля 2003 г.) // Российская газета, 1995. 29 декабря.
11. Соглашение о партнерстве и сотрудничестве, учреждающее партнерство между Российской Федерацией, с одной стороны, и Европейскими Сообществами и их государствами-членами с другой // СЗ РФ. - 1998. - № 16. - Ст. 1802.
12. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Утверждены приказом Министерства экономического развития и торговли, Министерства финансов и Госстроя № ВК 477 от 21 июня 1999 г.
13. Абдулаев Ф.Р. Инвестиционная деятельность институциональных инвесторов в регионе / Ф.Р. Абдулаев, C.B. Раевский. -М.: ЗАО Издательство Экономика, 2007. Ч 158 с.
14. Айвазян С.А., Енюков И.С., Мешакин Л.Д. Основы моделирования и первичная обработка данных. М.: Финансы и статистика, 1983.
15. Андреев A.B. Основы региональной экономики: Учебное пособие / A.B. Андреев, Л.М. Борисова, Э.В. Плучевская. М.: КНОРУС, 2007. - 336 с.
16. Апхудов М.А. Развитие инвестиционной деятельности в социальной сфере региона: Дисс. канд. экон. наук. М., 2006. - 152 с.
17. Бажилина Э. Инвестициям новые цели // Экономика и жизнь, 1998.- № 13.
18. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом. М.: Финансы и статистика, 1997. - 274 с.
19. Бланк И.А. Управление инвестициями предприятия. К.: Ника-Центр, Эльга, 2003. - 480 с.
20. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс. К.: Ника-Центр, Эльга-Н, 2002. - С. 448 с.
21. Беккер Г. Экономический анализ и человеческое поведение // Thesis, 1993. Т. 1. - Вып. 3. - С. 24 - 40.
22. Белобородов М.В. Формирование инвестиционных программ с учетом факторов социальной напряженности: На примере регионов Дальнего Востока: Дисс. канд. экон. наук. М., 2003. - 179 с.
23. Бильчак B.C., Захаров Р.Ф. Региональная экономика. -Калининград, 1998.
24. Большой экономический словарь / Под ред. А.Н. Азрилияна. 5-е изд., доп. и перераб. -М.: Институт новой экономики, 2002. - 1280 с.
25. Бушева И.Е. Развитие предприятий машиностроительного комплекса на основе оптимизации внутрифирменных проектов: Дисс. канд. экон. наук. Ч М., 2006. 181 с.
26. Варайский Ф.С. Информатика. Новый систематизированный токовый словарь-справочник. Ч М.: Либерия, 2001. 536 с.
27. Вершигора Е. Е. Менеджмент. Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2000. - 282 с.
28. Витин А. Мобилизация финансовых ресурсов для инвестиций // Вопросы экономики, 1994. № 7.
29. Военно-экономический анализ / Под ред. С.Ф. Викулова. М.: Воениздат, 2001. - 350 с.
30. Воронцов А.П. Региональная экономика Российской Федерации: Курс лекций. М.: Юркнига, 2007. - 288 с.
31. Воскресенский Г. Российский рынок глазами иностранцев // Инвестиции в России, 1998. № 2.
32. Гвишиани Д.М. Организация и управление. Изд. 3-е, перераб. -М.: МГТУ им. Н.Э. Баумана, 1998. - 587 с.
33. Гитман Дж., Джонк М. Основы инвестиций. М.: Дело, 1996.767 с.
34. Глазьев С. Перспективы российской экономики в условиях глобальной конкуренции // Экономист, 2007. № 5. - С. 3-16.
35. Горемыкин В.А., Нестерова Н.В. Стратегия развития предприятия: Учебное пособие. 2-е изд., испр. - М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К;, 2004. - 594 с.
36. Губина А. Дифференциация регионов как угроза их интеграции // Экономист, 2007. № 7. - С. 78-82.
37. Дасковский В., Киселев В. Об оценке эффективности инвестиций // Экономист, 2007. № 3. - С. 38-48.
38. Дулыциков Ю.С. Региональная политика и управление. М.: РАГС, 2001.-257 с.
39. Долан Э.Дж., Домненко Б. Экономика. М.: Лазурь, 1994.
40. Доронина Н.Г., Семилютина Н.Г. Государство и регулирование инвестиций. -М., 2003.
41. Елизаветин М.Е. Иностранный капитал в экономике России. М.: Международные отношения, 2004. - 262 с.
42. Ермасова Н.Б. Методология управления инвестиционной деятельностью экономических систем в условиях неопределенности и рисков: Дисс. докт. экон. наук. Саратов, 2004. - 408 с.
43. Жданов В.П. Инвестиционные механизмы регионального развития. Калининград: БИЭФ, 2001. - 355 с.
44. Замков О.О. и др. Математические методы в экономике. М.: ДИС, 1997.-368 с.
45. Зубченко A.A. Иностранные инвестиции: Учебное пособие. М.: Книгодел, 2006. - 160 с.
46. Инвестиции: Учебное пособие / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова и др. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: КНОРУС, 2004. - 208 с.
47. Инвестиционная деятельность: Учебное пособие / Н.В. Киселева, Т.В. Боровикова, Г.В. Захарова и др.; под ред. Г.П. Подшиваленко и Н.В. Киселевой. М.: КНОРУС, 2005. - 432 с.
48. Инвестиционная деятельность в России: условия, факторы, тенденции. Ч М.: Росстат, 2007. 60 с.
49. Инвестиции в России. 2007: Стат. сб. / Росстат. М., 2007. - 317с.
50. Инвестиции в России. 2005: Стат. сб. / Росстат. М., 2005. - 287с.
51. Ипотечно-инвестиционный анализ: Учебное пособие / Под ред. В.Е. Евсикова. Спб.: СПбГУЭФ, 1998.
52. Ищенко И. О тенденциях инвестиционного процесса // Экономист, 2007. № 4. - С. 61-67.
53. Калабина Е.Г. Конструирование оценки социально-экономической эффективности деятельности организаций государственного сектора экономики // www.aspe.spb.ru/reports/kalabina.doc
54. Карплюк Ю.А. Роль многосторонних международных договоров в обеспечении правового режима иностранных инвестиций // Вестник РГТЭУ, 2008.-№2.
55. Карплюк Ю.А. Новые ограничения иностранных инвестиций в стратегические предприятия // Право: теория и практика, 2007. № 7.
56. Карплюк Ю.А. Понятие инвестиций в законодательстве Российской Федерации // Право: теория и практика, 2007. № 6.
57. Карплюк Ю.А. Иностранный капитал в экономике России и формы его привлечения // Экономика и финансы, 2007. № 6.
58. Карплюк Ю.А. Проблемы рынка финансовой аренды в России // Экономика и финансы, 2006. № 19.
59. Карплюк Ю.А. Законодательство о защите прав потребителей // Право: теория и практика, 2006. № 17.
60. Карплюк Ю.А. Новая редакция Закона О недрах // Право: теория и практика, 2006. № 16.
61. Карплюк Ю.А. Анализ влияния политэкономичеекой ситуации в России на инвестиционный климат во втором полугодии 2006 года // Федерация, 2006. -№ 14.
62. Касаткин Г. Инвестиционный климат в России: лучше не стало // Рынок ценных бумаг, 1995. -№ 12.
63. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. -М.: Финансы и статистика, 1997.
64. Ковалева A.M. Финансы. М.: Финансы и статистика, 1996. - 387с.
65. Котынюк Б.А. Инвестиционное проектирование объектов социально-культурной сферы. М.: Издательство В.А. Михайлова, 2000. -432 с.
66. Кондратенко Е. Инвестиционные ресурсы: проблемы аккумуляции // Экономист, 2001. № 7. - С. 21-29.
67. Кондратьев Н.Д. Проблемы экономической динамики. Ч М.: Экономика, 1989.
68. Кошкин В. К эффективной приватизационно-инвестиционной модели // Российский экономический журнал, 1995. № 1.
69. Красавина JI. Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. -М., 1994.
70. Краткий словарь экономических терминов / Под ред. Р.Г. Маниловского. -М.: Финансы и статистика, 1999. 160 с.
71. Кузнецов A.B., Кузнецова О.В. Федеральные инвестиции в регионах: актуальные проблемы и подходы к их решению // Российский экономический журнал, 2006. № 10-11. - С. 28-39.
72. Кузнецова О.В. Экономическое развитие регионов: теоретические и практические аспекты государственного регулирования. Ч Изд. 4-е. -М.: Издательство КИ, 2007. 304 с.
73. Кузык Б.Н., Яковец Ю.В. Россия 2050: стратегия инновационного прорыва. - М.: ЗАО Издательство Экономика, 2004. -632 с.
74. Кузык Б.Н. Прогнозирование и стратегическое планирование социально-экономического развития: Учебник / Б.Н. Кузык, В.И. Кушлин, Ю.В. Яковец. М.: ЗАО Издательство Экономика, 2006. - 427 с.
75. Курс переходной экономики / Под ред. Л.И. Абакина. М.: ЗАО Финстатниформ, 1997. Ч 640 с.
76. Курс экономики / Под ред. Б.А. Райзберга. М.: ИНФРА-М, 1997. - 720 с.
77. Любовный В.Я., Зайцев И.Ф., Воякина А.Б. и др. Целевые программы развития регионов: рекомендации по совершенствованию разработки, финансирования и реализации. М.: Институт макроэкономических исследований, 2000.
78. Ловцов Д.А. Информационная теория эргасистем: Тезаурус. 2-е изд., испр. и доп. - М.: Наука, 2005. - 248 с.
79. Мазелис. Л.С. Научно-методические основы инвестиционной деятельности по развитию социальной сферы региона в современных условиях. М.: МАКС-ПРЕСС, 2007. - 132 с.
80. Макконнел К., Брю С. Экономика: принципы, проблемы и политика. Т. 2. - М.: Республика, 2002.
81. Математическое моделирование экономических процессов / Под ред. Е.Г. Белоусова и др. М.: МГУ, 1990.
82. Машегов П.Н. Теория и методология управления инновационно-инвестиционными процессами в регионах России на основе институционального подхода: Дисс. докт. экон. наук. Орел, 2005. Ч 397 с.
83. Международное частное право / Под ред. Т.К. Дмитриевой. Ч М.,2000.
84. Мельников О.Н. Управление интелектуально-креативными ресурсами наукоемких производств. Ч М.: Издательство Машиностроение, 2004. 400 с.
85. Мертенс A.B. Инвестиции: Курс лекций по современной финансовой теории. К., 1997.
86. Николаев A.B. Формирование инновационной социально-экономической стратегии развития региона в условиях ограниченности инвестиционных ресурсов: Дисс. канд. экон. наук. Чебоксары: Чувашский государственный университет им. И.Н. Ульянова, 2007. - 184 с.
87. Ожегов С.И. Словарь русского языка / Под ред. Н.Ю. Шведовой. 20-е изд., стереотип. - М.: Русский язык, 1988. - 749 с.
88. Ойкен В. Основные принципы экономической политики: Пер. с нем. Ч М., 1996.
89. Основы менеджмента: Учебное пособие для вузов / Науч. ред. A.A. Радугин. М. : Центр, 1998. - 432 с.
90. Парсонс Т. Современное состояние и перспективы развития систематической теории в социологии // Информационный бюлетень Научного совета Академии наук СССР по проблемам конкретных социологических исследования, 1968. № 6. - С. 3-28.
91. Перар Ж. Управление финансами (с упражнениями). М.: Финансы и статистика, 1999. - 577 с.
92. Перская В.В. Экономическая идеология и внешнеэкономическая политика России. -М.: Анкил, 2007. -216 с.
93. Плеханова А.Ф. Методология оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях неопределенности: Дисс. докт. экон. наук. Нижний Новгород, 2000. - 405 с.
94. Попков В.П. Семенов В.П. Организация и финансирование инвестиций. СПб.: Питер, 2001. - 224 с.
95. Попков В.П. Экономическая оценка инвестиционных решений: Учебное пособие. СПб.: СПбГИЭА, 1996. - 173 с.
96. Популярная экономическая энциклопедия / Гл. ред. А.Д. Некипелов; Ред. кол.: B.C. Автономов, О.Т. Богомолов, С.П. Глинкина и др. -М.: Большая Российская энциклопедия, 2001. 367 с.
97. Портер М. Конкуренция. М.: Издательский дом Вильяме, 2002. - 496 с.
98. Райзберг Б.А. Государственное управление и администрирование в экономике и социальной сфере: Учебное пособие. М.: Экономистъ, 2007. - 191 с.
99. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. М.: ИНФРА-М, 1997. - 496 с.
100. Региональная экономика. Основной курс: Учебник / Под ред. В.И. Видяпина, М.В. Степанова. М.: ИНФРА-М, 2008. - 686 с.
101. Резников Б.А. Системный анализ и методы системотехники. М.: МО СССР, 1990.
102. Россия в цифрах. 2007: Крат. стат. сб. / Росстат. М., 2007. - 494с.
103. Россия и страны мира. 2006: Стат. сб. / Росстат. М, 2006. - 366с.
104. Самуэльсон П. Экономика. М.: Прогресс, 1994. - 252 с.
105. Российский статистический ежегодник: 2007. Стат. сб. / Росстат. -М., 2008.
106. Российский статистический ежегодник: 2006. Стат. сб. / Росстат. -М., 2007.
107. Российский статистический ежегодник: 2005. Стат. сб. / Росстат. -М., 2006.
108. Селезнев А. Условия активизации инвестиционного процесса // Экономист, 2006. -№ 4. С. 3-13.
109. Селезнев А., Доценко Н. Доходный потенциал регионов и его общегосударственное значение // Экономист, 2006. № 9. - С. 12 - 22.
110. Сивоброва И.А. Регулирование социальных рисков в управлении инвестиционными программами развития экономики в регионе: Дисс. канд. экон. наук. Ч Архангельск, 2005. 170 с.
111. Современный токовый словарь русского языка / Гл. ред. С.А. Кузнецов. СПб.: Норинт, 2007. - 960 с.
112. Статистический бюлетень Федеральной службы государственной статистики, 2007. № 9 (139). Ч 90 с.
113. Стивенсон Уильям Дж. Управление производством. М.: ЗАО Издательство БИНОМ, 1999.
114. Стратегический ответ России на вызовы нового века / Под общ. ред. Л.И. Абакина. М.: Издательство Экзамен, 2004. - 606 с.
115. Стратонович P.JI. Теория информации. М.: Советское радио, 1975. - 424 с.
116. Сухов A.B. Динамика информационных потоков в системе управления сложным техническим комплексом // Теория и системы управления, 2000. № 4. - С. 111 -120.
117. Сухов A.B. Автоматизированный имитационно-моделирующий комплекс // В сб. под ред. Д. А. Ловцова. М.: В А им. Ф.Э. Дзержинского, 1994.
118. Сухов A.B. Программно-математическое обеспечение информационного анализа случайных величин и процессов. М.:ВА им. Дзержинского, 1992. Ч 132 с.
119. Сухов A.B. Синтез оптимального управления сложным техническим комплексом в информационном пространстве: В кн. Информатизация управления / Под ред. Д. А. Ловцова. М.: В А РВСН им. Петра Великого, 2003. - С. 74-84.
120. Сухов A.B. Методы и технологии выработки управленческих решений. М.: В А РВСН им. Петра Великого, 2003. - 283 с.
121. Трапезников В.А., Фархутдинов И.З. Инвестиционное право. -М., 2006.
122. Татаркин Д.А. Совершенствование российского налогового федерализма как фактор повышения конкурентоспособности индустриально развитых регионов // Экономика региона, 2008. № 2. Ч С. 73-86.
123. Терехин В.И., Моисеев C.B., Терехин Д.В., Цыганков С.Н. Финансовое управление фирмой / Под ред. В.И. Терехина. М.: ОАО Издательство Экономика, 1998.
124. Умрихина C.B. Совершенствование социально-экономической оценки эффективности инвестиционных проектов: Дисс. канд. экон. наук. -М.: МЭИ, 2007.-208 с.
125. Управление организацией: Учебник / Под ред. А.Г. Поршнева, З.П. Румянцевой, H.A. Саломатина. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2003.-716 с.
126. Фархутдинов И.З. Стабилизационная оговорка важная гарантия иностранных инвестиций // Законодательство и экономика, 2003. - № 5. - С. 15 - 22.
127. Фатхутдинов P.A. Конкурентоспособность: Россия и мир. 1992 -2015. М.: ЗАО Издательство Экономика, 2005. - 606 с.
128. Фатхутдинов P.A. Стратегический менеджмент: Учебник. Ч М.: Дело, 2006.
129. Харкевич A.A. О ценности информации // Проблемы кибернетики. Вып. 4. М.: Наука, 1960. - С. 53-59.
130. Хартли P.B.JI. Передача информации // Теория информации и её приложения. -М.: Физматгиз, 1959.
131. Царев В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций. -СПб.: Питер, 2004. 464 с.
132. Чечкин A.B. Математическая информатика. М.: Наука, 1991.416 с.
133. Чуб Б.А. Управление субъектами мезоуровня национальной экономики России: Монография / Под ред. В.В. Бандурина. М.: ИНИОН РАН, 2003.-272 с.
134. Шарп Ф., Александер Г., Бейли Д. Инвестиции. Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1997. - 649 с.
135. Шеннон К. Работы по теории информации и кибернетике. М.: Иностранная литература, 1963. - 830 с.
136. Шилейко A.B., Кочнев В.Ф., Химушин Ф.Ф. Введение в информационную теорию систем. М.: Радио и связь, 1985. - 280 с.
137. Шрейдер Ю.А. Об одной модели семантической теории информации // Проблемы кибернетики. Вып. 13. М.: Наука, 1965. С. 233-240.
138. Шутина Е.В. Влияние финансовой политики государства на реализацию приоритетов социально-экономического развития России: Дисс. канд. экон. наук. М., 2006. - 227 с.
139. Шумпетер Й. Теория экономического развития. М.: Прогресс,1982.
140. Экономика и право: Энциклопедический словарь Габлера. Пер с нем. / Под общ. ред. А. П. Горина, И. JI. Тумановой, Н. Н. Шаповаловой и др. М.: Большая Российская энциклопедия, 1998. - 432 с.
141. Экономика организации (предприятия): Учебник / Под ред. H.A. Сафронова. Ч 2-е изд., перераб. и доп. М.: Экономиста, 2004. - 618 с.
142. Экономическая энциклопедия / Гл. ред. Л.И. Абакин. М.: ОАО Издательство Экономика, 1999. - 1055 с.
143. Экономическая энциклопедия. Промышленность и строительство / Ред. кол. А.И. Ефимов (гл. ред.) и др. Том 1. - М.: Советская энциклопедия, 1962. - 952 с.
144. Энциклопедия информациологии / Под ред. A.M. Прохорова. -М.: Информациология, 2000. 467 с.
145. Юсупов К.К. Региональная экономика: Учебное пособие / К.К. Юсупов, А.Р. Таймасов, A.B. Янгиров, P.P. Ахунов. М.: КНОРУС, 2006. -232 с.
146. Foreign Direct Investments in Emerging Market Countries // Report of the Working Group of Capital Markets Consultative Group. IMF, 2006.
147. Global Financial Stability Report. Market Developments and Issues. -IMF, 2006-2007.
148. Harris B. A survey of statistical methods in systems reliability using Bernoulli sampling of components // Proc. Conf. Theory and appl. of Reliab. Emphasis Bayesian and Nonparametr. Meth. New York, 1976. P. 86 98.
149. Higgins J. J., Tsokos C. P. A study of the effect of the loss function on Bayes estimation of failure intensity, MTBF, and reliability // Appl. Math. Comput. 1980. V. 6. P. 145 166.
150. World Investment Report. UNCTAD, 2004-2007.
151. World Trade Report 2007. World Trade Organization, Geneva,2007.
Похожие диссертации
- Мотивационный механизм управления развитием предприятия аграрного комплекса как экономической системы
- Инвестиционно-финансовый механизм управления развитием региональной экономики в современной России
- Механизм управления стратегическим потенциалом производственной организации
- Разработка механизма управления региональными инвестиционными программами экологического домостроения
- Совершенствование механизма управления рисками предприятий мукомольно-крупяной промышленности