Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Совершенствование инвестиционной стратегии коммерческого банка тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Бакланова, Евгения Анатольевна
Место защиты	Ставрополь
Год	2007
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Совершенствование инвестиционной стратегии коммерческого банка"

На правах рукописи

Бакланова Евгения Анатольевна

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА

08 0005 - экономика и управление народным хозяйством: управление инновациями и инвестиционной деятельностью

08 00 10 Ч финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

ООЗОь^ахо

СтавропольЧ2007

003062913

Работа выпонена в ГОУ ВПО Ставропольский государственный университет

Научный руководитель Научный консультант

Официальные оппоненты

доктор экономических наук, профессор Липшиц Петр Викторович кандидат экономических наук Петров Андрей Юрьевич

доктор экономических наук, профессор Горлов Сергей Михайлович доктор экономических наук, профессор Липчиу Нина Владимировна

Ведущая организация

Кубанский государственный технологический университет

Защита состоится л31 мая 2007 г в 10 00 часов на заседании диссертационного совета ДМ 212 256 06 при ГОУ ВПО Ставропольский государственный университет по адресу. 355009, г Ставрополь, ул Пушкина, 1

С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке ГОУ ВПО Ставропольский государственный университет

Автореферат разослан л28 апреля 2007 г

Ученый секретарь диссертационного совета

ИВ Новикова

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Формирование рынка ценных бумаг в 90-х годах в России сопровождалось, во-первых, возрождением многих его инструментов, существовавших в Российской Империи, во-вторых, наложением зарубежного опыта и традиций В итоге, это привело к появлению в России финансовых продуктов и институтов, характерных для мировой практики, но в несколько видоизмененной форме, что явилось следствием специфики развития как страны в целом, так и отдельных ее сегментов, в частности, финансового рынка

Безусловно, существование и развитие фондового рынка невозможно без финансовых посредников, ведь в современной рыночной экономике существует система рационального разделения труда, что означает, что предприятия реального сектора дожны заниматься производством продукции, а организации финансового сектора - оказанием финансовых услуг, в том числе по поиску источников финансирования для предприятий реального сектора Из вышесказанного можно сделать вывод о том, что, во-первых, у предприятий реального сектора дожна появиться потребность и возможность в привлечении внешних источников финансирования, во-вторых, предприятия финансового сектора дожны иметь возможность предоставить предприятиям необходимые им услуги, в третьих, дожна быть создана необходимая инфраструктура для реализации всех возможностей предприятий Такие условия сложились три-четыре года назад и явились отправной точкой нового этапа развития финансовых посредников в России Именно тогда появились организации, оказывающие на профессиональной основе услуги по подготовке проспектов эмиссии облигаций, а также поиску инвесторов, готовьте предоставить денежные средства для предприятий

Российская практика, вслед за мировой, вызвала к жизни финансовые институты, выступающие проводником для эмитента в мире инвестиций - инвестиционные банки Инвестиционный банк представляет эмитента широкому кругу инвесторов, тем самым, преодолевая ограничения, связанные с индивидуальными кредитными сдеками В то же время, на рынке присутствуют инвестиционные банки, не обладающие значительным собственным капиталом, основой бизнеса которых являются услуги непосредственно по организации облигационных, вексельных займов, выходу предприятий на IPO И те, и другие существуют в условиях жесткой конкуренции, постоянно расширяя комплекс услуг, склоняя предприятия к использованию публичных инструментов финансирования

Необходимость раскрытия возможных форм и методов формирования и реализации инвестиционной банковской стратегии обусловила выбор темы настоящего диссертационного исследования

Степень научной разработанности проблемы. Многогранность исследуемой проблемы требует при оценке ее разработанности учитывать не только научные труды, непосредственно посвященные заявленной теме, но и исследования, связанные с разработкой методологических и теоретических аспектов инвестиционной стратегии коммерческих банков и его взаимодействия с реальным сектором экономики

В работах таких российских ученых и практиков, занимающихся исследованиями в области инвестиционной деятельности, как И Балабанов, К Кочмала, К Садвакасов, М Алексеев, И. Липсиц исследуются различные подходы к определению инвестиционных операций коммерческих банков

Проблемы фиктивного капитала, кредита, процента и денег, сбережений и инвестиций представлены в трудах К Маркса, Д М. Кейнса, И Шумпетера, Н. Г Мэнкью, М. Фридмена, Л Харриса, Э Дж Долана, Д Пофремана, Ф. Форда, К Дж Батрона, Д Дж Карсона

Развитие кредитной системы в России в условиях транзитивной экономики широко обсуждается в отечественной литературе и достаточно подробно рассматривается в работах А. Аникина^ Л Дробозиной, Е , Жукова, А Замураева, О Семенюты, О. Лаврушина, М. Песселя, М Ямпольского Различными аспектами денежно-кредитной политики посвятили свои труды В Геращенко, С Глазьев, С Дубинин, И Князев, Е Малевич Проблемами взаимодействия финансовой сферы и реального производства занимались такие исследователи как Я Миркин, Г Чибриков, В Рудько-Силиванов, И Столяров, И Лосевская, А Симановский, С Смирнов

Изучению роли банков в интеграции банковского и промышленного капитала уделяют внимание Е Чекмарева, А. Тюрина, В Сковородов, Г Малофеев, С Смирнов, И Лисиненко, Н Задорожная

Вместе с тем подавляющее большинство публикаций названных авторов посвящено отдельным аспектам темы исследования формированию кредитного потенциала банков, структуре их операций, использованию различных форм и инструментов кредитных отношений, кризису банковской системы и его причинам, характеристике денежно-кредитной политики государства и т. п.

Все названные направления анализа весьма обстоятельно характеризуют различные аспекты взаимосвязи кредита и инвестиционного процесса, но не дают поной, комплексной картины взаимодействия финансового и

реального секторов экономики, а также места и роли инвестиционной стратегии в этом взаимодействии

Соответствие темы диссертации требованиям паспорта специальностей ВАК. Исследование выпонено в рамках специальности 08 00.05 Ч экономика и управление народным хозяйством- управление инновациями и инвестиционной деятельностью, в соответствии с паспортом специальностей п 4 16 - Разработка стратегии и концептуальных положений инвестиционной политики с учетом накопленного научного и мирового роста и повышении эффективности экономических систем 08 00 10 Ч финансы, денежное обращение и кредит, п 9.8 - Проблемы обеспечения сопряженности денежно-кредитной и банковской макрополитики и макроподхода к развитию банковской системы РФ. Сочетание активной банковской политики с обеспечением устойчивости банковской системы РФ и стратегии ее развития Расширение капитальной базы российских денежно-кредитных институтов и направления повышения их роли в российской политике

Цель и задачи исследования. Целью диссертации является развитие теории и практики инвестиционной стратегии отечественного коммерческого банка

Цель исследования определила задачи работы

- уточнить экономическую сущность, роль и место инвестиционной банковской деятельности в современном развитии России и ее регионов;

- обобщить и допонить принципы, подходы и особенности формирования инвестиционной стратегии коммерческого банка,

- усовершенствовать методологию разработки инвестиционной политики коммерческого банка;

- проанализировать состояние и тенденции развития инвестиционного стратегического управления в структуре кредитной деятельности коммерческого банка,

- обосновать приоритетные направления совершенствования методологии и механизмов разработки инвестиционной стратегии коммерческого банка, включающие определение предпочтительных характеристик бизнес-стратегий, их моделирования, рекомендации по модернизации методологии и механизмов разработки и реализации

Объектом диссертационного исследования выступают инвестиционные стратегии российского коммерческого банка

Предметом исследования явились методология, механизмы разработай и реализации инвестиционных стратегий российского коммерческого банка

Информационно-эмпирической базой исследования послужили законодательные акты государственных органов Российской Федерации, инструктивные материалы и рекомендации Министерства экономического развития и торговли РФ, Министерства финансов РФ, данные органов Госкомстата РФ, статистические сборники Банка России, данные, публикуемые в периодической печати, материалы, содержащиеся в научных монографиях, экспертные оценки ученых и специалистов-практиков

Рабочая гипотеза диссертационного исследования исходит из современных инвестиционно-инновационных теорий в процессах расширенного воспроизводства и отражает авторскую позицию, согласно которой важнейшим элементом стратегии устойчивого развития национальной экономики являются инвестиционные стратегии коммерческих банков, опирающиеся на модернизированные методики, технологии разработки и реализации

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования стали теоретические концепции, обоснованные и представленные в классической и современной научной литературе по проблемам инвестиционно-инновационной политики, изыскания по вопросам государственного регулирования экономики, управления инвестиционными процессами, разработки и реализации стратегий и программ управления банковской деятельностью Методология исследования основана на сочетании абстрактно-теоретического, логического, монографического, экономико-статистического анализов, общенаучных и частных методов.

Положения диссертации, выносимые на защиту: по специальности 08.00 05 - экономика и управление народным хозяйством управление инновациями и инвестиционной деятельностью

1 Инвестиционная деятельность кредитных учреждений имеет двойственную природу Рассматриваемая с точки зрения экономического субъекта (банка), она нацелена на увеличение его доходов. Эффект инвестиционной деятельности в макроэкономическом аспекте заключается в достижении прироста общественного капитала

2 Для успешной разработки и реализации инвестиционной стратегии коммерческого банка дожен постоянно осуществляться мониторинг макроэкономической ситуации в стране и прогнозирование основных показателей развития инвестиционного рынка (капитальных вложений, объектов приватизации, рынков недвижимости, фондового, денежного)

3 Видное место в инвестиционной стратегии коммерческого банка дожно занимать IPO (Initial Public Offering Ч первичное размещение акций) Размещение акций позволяет единовременно привлечь крупные финансовые ресурсы на достаточно продожительный срок. При обретении

публичного статуса компания одновременно получает капитализацию, необходимую для оценки ее рыночной стоимости, что в дальнейшем усиливает позиции компании на рынке привлечения капитала, проведения сделок М&А. С другой стороны, размещение акций является альтернативой банковскому кредитованию, снижает зависимость компании от конкретных банков.

4 Развитие направлений на фондовом рынке для кредитных организаций возможно как в рамках самостоятельной профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг при условии получения соответствующих лицензий и создании, таким образом, универсального банка, так и путем формирования вокруг себя финансовой группы, включающей в своем составе специализирующуюся на работе с ценными бумагами компанию, наделенную функциями профессионального участника рынка ценных бумаг Деятельность такой финансовой группы, располагающей как банковскими ресурсами, так и возможностями инвестиционной компании, является наиболее экономически целесообразной, юридически защищенной, максимально удобной для участников такой группы, а также, что немаловажно, для инвесторов, обладает наиболее эффективными предпосыками для построения и успешного развития бизнеса на различных секторах финансового рынка

5 Наряду с традиционными видами инвестиционной деятельности коммерческих банков, новыми и наиболее перспективными направлениями являются управление колективными инвестициями и оказание услуг специализированного депозитария Услуги последнего являются перспективным направлением деятельности банков, стремящихся расширить свою продуктовую корзину В дальнейшем клиентами специализированных депозитариев наряду с управляющими Паевых инвестиционных фондов (ПИФов) станут акционерные инвестиционные фонды, управляющие ипотечными покрытиями, пенсионными накоплениями, страховыми резервами и средствами накопительной системы жилищного обеспечения военнослужащих. Развитие иных форм колективных инвестиций, в основе которых лежит образование крупных имущественных пулов из вкладов широкого круга инвесторов, будет лишь расширять доходные возможности банков, выходящих с предложением оказания услуг специализированного депозитария по специальности 08 00 10 Ч финансы, денежное обращение и кредит

1 Методология анализа эффективности банковского бизнеса в реализации инвестиционных проектов дожна совершенствоваться путем внедрения сбалансированной системы показателей деятельности инвестируемой организации и учета особенностей реализации инвестиционных проектов в банковском бизнесе, методология развития филиальной сети дожна учитывать в первую очередь потенциал региона

2 Одним из ключевых звеньев реализации инвестиционной стратегии коммерческого банка является развитие его системы продаж услуг с использованием предлагаемых нами критериев (масштаб деятельности, раскрытие информации, собственность, планы, конфликты, кредитная история) и показателей отбора корпоративных клиентов (годовой оборот, динамика выручки, активы и др.)

Научная новизна диссертационного исследования заключается в развитии теории и практики разработки и реализации инвестиционной стратегии коммерческого банка, заключающиеся в выявлении и учете наиболее перспективных направлений

Элементы научной новизны заключаются в следующем по специальности 08 00 05 - экономика и управление народным хозяйством-управление инновациями и инвестиционной деятельностью-

1 Уточнена экономическая сущность инвестиционной банковской деятельности, реализуемой в следующих направлениях - непосредственно в финансировании инвестиционных проектов в составе промышленно-финансовой группы, операциях на фондовом рынке и традиционном кредитовании

2 Обобщены направления реализации банковской инвестиционной стратегии, включающие догосрочное кредитование, факторинг, вложения в ценные бумаги, проектное финансирование, андеррайтинг, лизинг и ОФБУ (общие фонды банковского управления)

3. Обосновано, что перспективными направлениями инвестиционной банковской стратегии является IPO, управление колективными инвестициями и оказание услуг специализированного депозитария

4 Предложены варианты инвестиционных стратегий с учетом доходности и риска (сохранение сбережений, стабильный доход, рост стоимости портфеля, агрессивный рост стоимости портфеля) по специальности 08.00 10 - финансы, денежное обращение и кредит

1 Усовершенствована методология развития системы продаж инвестиционных продуктов за счет более качественною отбора клиентов с учетом масштаба их деятельности, раскрытия информации, собственников и других предложенных критериев и показателей, создания структуры продаж (Sales)

2 Модернизирована методология стратегического развития филиальной сети коммерческого банка в контексте его инвестиционной деятельности, включающая в первую очередь изучение потенциальных возможностей регионов

3. Обобщены направления повышения капитализации отечественных банков, выпонен критический анализ их достоинств и перспектив (госу-

дарственное финансирование, собственная прибыль, иностранные инвестиции, собственные средства акционеров, IPO)

Теоретическая и практическая значимость работы состоит в том, что уточнение и обобщение понятийного аппарата, методологии определения стратегий инвестиционной деятельности коммерческого банка могут служить основой для дальнейшего изучения инновационно-инвестиционных процессов и механизмов с участием банков Применение разработанных рекомендаций позволит активизировать инвестиционную деятельность фирм, компаний и банков Результаты исследования могут найти применение в учебном процессе при изучении курсов Инвестиции, Инвестиционная политика, Рынок ценных бумаг, Банковское дело в высших учебных заведениях

Апробация работы. Наряду с учебным процессом представление научных идей исследования осуществлялось на международных, межрегиональных и межвузовских научно-практических и научно-методических конференциях, проходивших на базах Вогоградского государственного университета - Молодежь и экономика* новые взгляды и решения (2004 г), Ставропольского государственного университета - Университетская наука Ч региону (2003-07 гт) и Устойчивое развитие региона в условиях экономической интеграции России в мировое хозяйство (2006 г)

Частично материалы диссертации одобрены и внедряются в практику филиала ОАО Московский индустриальный банк в г Ставрополе и Ставропольском филиале ОАО Банк Москвы

Публикации. По материалам исследования опубликовано 6 работ общим объемом 1,5 п л (в т ч авторских 1,4 п л)

Структура работы определяется целью, задачами и логикой исследования Диссертация состоит из введения, трех разделов, заключения, списка использованной литературы и приложений Объем работы составляет 201 страницу, список литературы включает 151 наименование

Во введении обоснованы актуальность темы диссертационного исследования, определены ее цель и задачи, указаны предмет и объект исследования, сформулированы элементы научной новизны и практическая значимость работы

В первом разделе Теоретико-методологические аспекты развития инвестиционной стратегии коммерческого банка рассматривается сущность, роль и место инвестиционной банковской деятельности в современном развитии России и её регионов Раскрываются принципы, подходы и особенности формирования инвестиционной стратегии коммерческого банка Дается методология разработки инвестиционной политики коммерческого банка.

Во втором разделе Состояние и тенденции развития инвестиционного стратегического управления в структуре кредитной деятельности коммерческого банка рассмотрены тенденции инвестиционной деятельности банков в контексте стратегии устойчивого развития национальной экономики Проанализированы банковские инвестиционные стратегии в структуре их кредитной деятельности и развития банковской системы России в целом. Оценено влияние эффективности реализации инвестиционных проектов на конечные результаты банковского бизнеса

В третьем разделе Приоритетные направления совершенствования методологии и механизмов разработки инвестиционной стратегии коммерческого банка уделено большое внимание определению предпочтительных характеристик стратегий развития бизнеса российских коммерческих банков в контексте их инвестиционной деятельности Смоделирована инвестиционная деятельность коммерческого банка Предложена модернизация методологии и механизмов разработки и реализации инвестиционной стратегии коммерческого банка.

В заключении обобщены основные результаты диссертационного исследования, сформулированы выводы и предложения, реализация которых может положительно сказаться на дальнейшей разработке данной проблемы.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Коммерческие банки являются традиционными, издавна существующими институтами, создававшимися для перераспределения денежных ресурсов. Они дают ссуды тем, кто будет использовать их наиболее эффективно, предпочитают проверенных надежных заемщиков, чья платежеспособность не подлежит сомнению

Развитие общества же требует альтернативных источников финансирования Новые компании или небольшие компании зачастую не могут получить необходимые денежные средства в коммерческом банке, они обращаются в различные виды небанковских финансовых институтов В роли небанковских финансовых институтов могут выступать брокеры-дилеры, компании по ценным бумагам, пенсионные фонды, страховые компании, многие другие институты и, конечно же, инвестиционные банки.

Отсюда появляются банки, которые кроме традиционных операций по кредитованию предоставляют широкий спектр услуг в области инвестиционного банковского бизнеса, а также услуг на страховом рынке, рынке лизинговых и факторинговых услуг, рынке недвижимости и т д

На наш взгляд, инвестиционный банк можно определить как крупную брокерско-дилерскую компанию, занимающуюся различными операциями на рынке ценных бумаг и специализирующуюся на предоставлении комплекса услуг, связанных с выпуском ценных бумаг, корпоративным финансированием, организацией слияний и поглощений, аналитическими исследованиями и торговлей на рынке ценных бумаг

Четко продуманная коммерческим банком стратегия развития является залогом устойчивой и стабильной его работы В основе стратегии развития банка дожна лежать система целей, направленная на догосрочную перспективу Формирование стратегии дожно происходить с учетом макроэкономической ситуации, при этом каждому этапу дожна соответствовать адекватная тактика, учитывающая весь спектр рисков, присущих каждому ее виду, с целью обеспечения эффективного планирования

Для формирования на базе существующего банка структуры линвестиционного банка требуется наличие кадрового ресурса, способного обеспечить проведение необходимых юридических процедур и мероприятий, организацию непосредственного размещения ценных бумаг и работу с потенциальными инвесторами. И именно, банковская структура в большинстве случаев позволяет создать необходимые условия для развития данного направления

Инвестиционный банк как один из крупнейших институциональных инвесторов, в плане финансовой мощи, имеет несколько вариантов для вложения средств (рис 1)

Рисунок 1 - Направления реализации банковской инвестиционной стратегии

В первую очередь, для того чтобы разработать инвестиционную стратегию и инвестировать, необходимо определить предпочтения, а именно.

- Инвестиционные цели и горизонты (Рост стоимости портфеля, финансирование сдеки, вложение свободных средств по ставке выше банковского депозита и т д Срок вложений)

- Чувствительность к риску (какой уровень риска инвестор готов на себя принять)

В основе любой успешной догосрочной инвестиционной стратегии дожно лежать правильное решение относительно распределения активов Первое решение, которое необходимо принять при инвестировании, - это распределение инвестиционного портфеля между тремя основными классами активов акциями, облигациями и наличностью, которое дожно зависеть от ряда факторов (инвестиционные цели, готовность принимать на себя риск, временные горизонты, требования к ликвидности и т д )

Риск, возникающий при осуществлении инвестиционной стратегии, банк контролирует посредством разработки и установления письменных правил и процедур для инвестирования в целом и обработки каждого инвестиционного проекта в отдельности Инвестиционная стратегия обеспечивает общий фон и является руководством в процессе принятия решений и применении свободы действий, в своих пределах Ее цели отражаются в специальном положении об инвестиционной политике, где устанавливаются рамки, гарантирующие, что решение будет способствовать достижению целей и желаемых планов банка, В свою очередь, положения являются требованием для данных действий или бездействия, и они предполагают свободу выбора в определенных стратегических рамках, для того чтобы обеспечить единую и хорошо стандартизированную деятельность в различных подразделениях такой большой и сложной организации, какой является банк

В инвестиционном процессе выделяются три основных этапа

Первый (подготовительный) этап Ч этап принятия решения об инвестировании.

Второй этап инвестиционного процессаЧосуществление инвестиций, практические действия по их реализации, облекаемые в правовую форму путем заключения различных договоров

Третий (эксплуатационный) этап связан с использованием созданного объекта инвестиционной деятельности.

Основными направления участия банков в инвестиционном процессе являются

Мобилизация банками средств на инвестиционные цели,

Х Предоставление кредитов инвестиционного характера, Вложения в ценные бумаги, паи, долевые участия (как за счет банка, так и по поручению клиента)

Эти направления тесно связаны друг с другом Мобилизуя капиталы, сбережения населения, другие свободные денежные средства, банки формируют свои ресурсы с целью их прибыльного использования. Объем и структура операций по аккумулированию средств Ч основные факторы воздействия на состояние кредитных и инвестиционных портфелей банков, возможности их инвестиционной деятельности.

Инвестиционная деятельность кредитных учреждений имеет двойственную природу Рассматриваемая с точки зрения экономического субъекта (банка), она нацелена на увеличение его доходов Эффект инвестиционной деятельности в макроэкономическом аспекте заключается в достижении прироста общественного капитала

Классификация форм инвестиционной деятельности коммерческих банков в экономической литературе несколько отличается от общепринятой, что определяется особенностями инвестиционной деятельности коммерческих банков (рис 2)

Важнейшей характеристикой форм и видов банковских инвестиций является их оценка с позиций объединенного критерия вложений средств, так называемого треугольника доходность-риск-ликвидность, который отражает противоречивость целей инвестирования и требований, предъявляемых к инвестиционным ценностям

Кардинальная трансформация характера связи банков с производством является важнейшим условием не только оздоровления экономики, но и укрепления самого банковского сектора Поэтому стратегическим направлением перестройки деятельности банковской системы дожно стать эффективное взаимодействие с реальным сектором экономики.

Главными факторами, препятствующими активизации банковского инвестирования производства, являются

высокий уровень риска вложений в реальный сектор экономики, краткосрочный характер сложившейся ресурсной базы банков, несформированность рынка эффективных инвестиционных проектов Если краткосрочным кредитованием в той или иной степени занимаются многие коммерческие банки, то предоставление инвестиционных кредитов и финансирование инвестиционных проектов являются сферой деятельности определенных категорий банков, которые вследствие своей специфики способны снижать инвестиционные риски. К этим категориям банков можно отнести

Рисунок 2 - Классификация форм инвестиционной деятельности коммерческих банков

банки, входящие в финансово-промышленную группу, корпоративные банки, сформировавшиеся на отраслевой основе и обслуживающие соответствующие производства,

банки, участвующие в проектах международных институтов (Мировой банк, ЕБРР и др ), процентная политика которых регламентируется соответствующими соглашениями,

крупные банки, сформировавшие надежную клиентскую базу, осуществляющие производственные инвестиции при условии получения пакета акций, обеспечивающего контроль за эффективностью использования выделенных средств, а также расширение зоны влияния

В то же время в реальных условиях российской экономики еще достаточно дого сохранится приоритетная значимость кредитных форм удовлетворения инвестиционного спроса Поэтому при определении роли банков в инвестиционном процессе следует учитывать двойственный характер их деятельности

Для успешной разработки инвестиционной и кредитной политики коммерческим банком его сотрудниками дожен постоянно проводиться мониторинг макроэкономической ситуации в стране и прогнозирование основных показателей развития инвестиционного рынка Оценка показателей инвестиционного рынка включает три стадии

1) формирование перечня первичных наблюдаемых показателей, отражающих инвестиционный климат и состояние текущей конъюнктуры инвестиционного рынка,

2) анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка;

3) исследование предстоящих изменений факторов и условий, влияющих на развитие инвестиционного рынка, и разработка прогноза этого развития

Из структуры активных операций кредитных организаций в динамике в разрезе направлений вложений денежные средства, корреспондентские счета, ценные бумаги, кредиты и другие видно, что объем вложений кредитных организаций в облигации (государственные, муниципальные, коммерческих организаций), депозитные и сберегательные сертификаты, акции (включая портфель ценных бумаг контрольного участия), другие документы, которые в установленном законодательством порядке отнесены к числу ценных бумаг, а также учтенные векселя, в валюте Российской Федерации и иностранной валюте за последние 3 года выросли в 2 раза до 1961,4 мрд руб, причем наибольшую динамику роста в 4,5 раза показывают инвестиции в акции портфеля контрольного участия Напротив, процентное отношение вложений в ценные бумаги к активам снизилось с 17,9 до 14,0% Общая структура вложений коммерческих банков в ценные бумаги представлена в таблице 1

Таблица 1 - Структура вложений кредитных организаций в ценные бумаги1

10104 10105 10106 1 1006 10107

мрд в%к мрд в%к мрд в%к мрд в%к мрд в%к

руб итогу руб итогу руб итогу руб итогу руб итогу

Объем вложений - всего 740,9 100,0 893,5 100,0 1329,3 100,0 1668,8 100,0 1732,1 100,0

- в рублях 504,8 68,1 659,8 73,8 1003,0 75,5 1360,4 81,5 1441,6 83,2

- в иностранной валюте 236,1 31,9 233,7 26,2 326,3 24,5 308,4 18,5 290,5 16,8

В том числе

торговый портфель 414,6 56,0 506,1 56,6 706,9 53,2 1010,4 60,5 1096,8 63,3

-в рублях 370,4 50,0 472,6 52,9 698,5 52,5 1002,9 60,1 1086,6 62,7

- в иностранной валюте 44,2 6,0 33,5 3,7 8,4 0,6 7,5 0,5 10Д 0,6

инвестиционный портфель 308,9 41,7 367,7 41,2 557,5 41,9 577,8 34,6 555,4 32,1

- в рублях 127,3 17,2 180,4 20,2 265,9 20,0 309,8 18,6 303,6 17,5

- в иностранной валюте 181,6 24,5 187,3 21,0 291,6 21,9 268,1 16,1 251,8 14,5

портфель контрольного 17,4 2,3 19,6 2Д 64,9 4,9 80,6 4,8 79,8 4,6

участия

- в рублях 7,1 1,0 6,7 0,7 38 6 2,9 47,8 2,9 51Д 3,0

- в иностранной валюте 10,3 1,4 12,9 14 26,2 2,0 32,8 2,0 28,5 1,6

1 По данным ЦБ РФ Без учета векселей

В настоящее время многие российские акционеры переосмысливают приоритеты корпоративного развития бизнеса постепенно происходит переход от стратегии контроля за финансовыми потоками к стратегии, направленной на рост капитализации компании Спрос на IPO связан с потребностями компаний в финансировании Однако существуют отличия публичного размещения акций от других инвестиционных инструментов -векселей, облигаций, синдицированных кредитов, сделок М&А

В первую очередь, размещение акций позволяет единовременно привлечь крупные финансовые ресурсы, причем на достаточно продожительный срок С другой стороны, размещение акций, как и других публичных инструментов, является альтернативой банковскому кредитованию, снижает зависимость компании от конкретных банков Меньшей становится концентрация рисков на одном кредиторе Более того, появление альтернативного источника финансирования, возможности обойтись без банковского кредита в перспективе может обеспечить лучшие условия банковского кредитования Разделение банковского бизнеса и профессионального участия на рынке ценных бумаг является эффективной формой оптимизации финансовой деятельности, а также одним из факторов снижения как экономических, так и юридических рисков для банка. И, несомненно, огромными преимуществами обладает взаимосвязанность банковской структуры и инвестиционной компании Практика последних лет показывает, что все больше банков приобретают инвесткомпании, либо инвесткомпании покупают банки, создавая таким образом финансовую группу

Развитие стратегических направлений на фондовом рынке для кредитных организаций возможно как в рамках самостоятельной профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг при условии получения соответствующих лицензий и создания таким образом универсального банка, так и путем формирования вокруг себя финансовой группы, включающей в своем составе специализирующуюся по работе с ценными бумагами компанию, наделенную функциями профессионального участника рынка ценных бумаг Несомненно, деятельность такой финансовой группы, располагающей как банковскими ресурсами, так и возможностями инвестиционной компании, является наиболее экономически целесообразной, юридически защищенной, максимально удобной для участников такой группы, а также, что немаловажно, для инвесторов, обладает наиболее эффективными предпосыками для построения и успешного развития бизнеса на различных секторах финансового рынка.

Одновременно с падением интереса крупных корпораций к российским банкам (доступ к более дешевому иностранному капиталу, возможность использовать небанковские инструменты кредитования) наблюдается рост интереса населения к банковским вкладам Эти деньги, как правило, дорогие, поэтому банкам их необходимо инвестировать в высокодоходные инструменты До сих пор эти деньги инвестировались в ценные бумаги, но в связи с падением доходности рынка ценных бумаг, банки вынуждены искать другие формы инвестирования В этих условиях российским банкам приходится искать пути поддержания падающей рентабельности, в частности, переключаться на предприятия малого и среднего бизнеса.

При кредитовании малого бизнеса коммерческими банками обеспечение является основным инструментом управления кредитным риском. Данное обстоятельство делает практически невозможным получение инвестиционных кредитов начинающими предпринимателями, не обладающими крупными имущественными комплексами

Органическая взаимосвязь целей инвестиционной стратегии коммерческого банка и ключевых показателей эффективности может быть охарактеризована следующим образом- внедряемые инвестиционные проекты способствуют расширению доли данного коммерческого банка на рынке банковских услуг, повышению их качества и снижению затрат на осуществление банковских операций, что позволит увеличить доходы банка по сравнению с предыдущими периодами При этом эффективность инвестиционных проектов проявится в более высоких темпах прироста объемов продаж банковских услуг по сравнению с темпом роста рынка.

Для лувязки инвестиционной стратегии на верхнем уровне управления коммерческого банка с оперативной деятельностью отдельных подразделений,

внедряющих инвестиционный проект, осуществляется транслирование целей системы показателей сверху вниз, в научной литературе называемое каскадированием, целью которого является выявление направленных связей между действиями конкретного подразделения и стратегическими целями коммерческого банка

Таким образом, сбалансированная система показателей, определяемая инвестиционной стратегией, представляет собой систему финансовых и нефинансовых показателей, транслированных по вертикальной, горизонтальной и функциональной иерархиям коммерческого банка

Отдельное внимание в работе уделяется развитию рынка акций и перспективам инвестиционных банков в данной области В настоящее время инвестиционные банки не проявляют активности в обслуживании рынка акций и связано это со многими объективными причинами По мере развития рынка ценных бумаг и корпоративной культуры в России появятся предприятия, желающие привлечь финансовые ресурсы путем выпуска долевых ценных бумаг, тогда инвестиционные банки будут играть более значительную роль на рынке акций Законодательные предпосыки для этого созданы уже сегодня Уже сегодня проспект эмиссии акций при условии открытой подписки дожен быть подписан финансовым консультантом, также финансовый консультант дожен подписывать заявление эмитента о включении ценных бумаг в листинг Все это приведет к тому, что инвестиционные банки начнут более близко общаться с эмитентами акций и возможно более быстрому повышению роли рынка акций в финансировании предприятий России

В мире сейчас наблюдается резкий спад спроса на услуги по слиянию и поглощению, так как компании все больше интересует возможность не объединиться с кем-нибудь, а реструктуризировать свой бизнес и доги

Если на Западе уже сложились устойчивые альянсы между инвестиционными банками и эмитентами, то в России о таких связях говорить пока рано. Рынок облигаций находится в стадии становления, и большинство эмитентов осуществили не более 1-2 выпусков Однако тенденции в этом плане уже заметны Большинство крупных эмитентов работают с небольшим количеством инвестиционных банков, а большинство эмитентов, осуществляющих второй выпуск облигаций, в качестве организатора выпуска берут тот же инвестиционный банк, что был организатором первого выпуска В связи с этим следует ожидать дальнейшей концентрации инвестиционно-банковского бизнеса и выделения небольшой группы крупных инвестиционных банков, тесно связанных с крупными эмитентами и обслуживающих крупные проекты.

Среди российских инвестиционных банков наблюдается ярко выраженная концентрация в Москве, что соответствует и мировому опыту. Основной причиной этому является то, что основой бизнеса крупных инвестиционных банков является высококвалифицированный персонал.

Очевидно, что дальнейшее развитие банковской системы страны будет зависеть от решения двух главных проблем неэффективности управления банками и недокапитализации Преодолеть эти препятствия необходимо для достижения сопоставимых со странами - лидерами переходных экономик параметров развития банковской системы, обозначенных Стратегией развития банковского сектора России на 2004 - 2008 гг.

- соотношение активов банковского сектора и ВВП на уровне 45 - 50%,

- соотношение капитала банковского сектора и ВВП - 5 - 6%,

- соотношение кредитов, предоставленных реальному сектору экономики, и ВВП -18 - 20%.

Несмотря на продожающийся тренд поступательного развития основных показателей банковской системы, скорее всего, период ее бурного роста за счет экстенсивных факторов завершается Это значит, что для дальнейшего движения вперед необходимы новые качественные преобразования

На фоне общего роста кредитного портфеля банков происходит снижение показателей достаточности капитала. Проблема увеличения капитализации перешла в практическую плоскость Многие выделяют IPO как основной способ повышения капитализации В других государствах с переходной экономикой, не говоря уже про экономически развитые страны, из десятка крупнейших компаний по рыночной капитализации примерно половина - банки.

Наряду с традиционными видами инвестиционной деятельности коммерческих банков, новыми и наиболее перспективными составляющими инвестиционной модели банка могут стать такие направления как управление колективными инвестициями и оказание услуг специализированного депозитария

Работу на рынке инвестиций можно условно разделить на две большие группы, инвестирование на фондовом рынке и инвестиции в реальный сектор Главным способом размещения средств банками является предоставление кредитов д ля различных нужд потребителей, физических и юридических лиц, при этом одной из доминирующих форм обеспечения дога служит залог недвижимости (ипотека), и в этой области управляющая компания банка может стать незаменимым элементом бизнес-процесса Для деятельности в обозначенных направлениях разумно использовать различные категории ПИФов 1 для работы с фондовыми инструментами; 2 для вложений в реальный сектор, 3 для работы в сфере кредитования под залог

К допонительным факторам, благоприятствующим созданию управляющей компании Ч спутника кредитной организации, которые можно структур ировать в две группы относятся банковские ресурсы, снижающие издержки функционирования и повышающие эффективность деятельности управляющей компании и, снижающие риски, возникающие при организации и функционировании программ колективного инвестирования

Специализированный депозитарий наиболее близок по природе своей деятельности к такому профессиональному участнику рынка ценных бумаг, как депозитарий Именно депозитарная деятельность является базой (опытной, кадровой, технической) для формирования на ее основе направления специализированного учета имущества паевых инвестиционных фондов Наиболее ярко это отражается в нормативных требованиях, установленных для компаний, желающих получить доступ к данной деятельности, выраженной в специальной лицензии, которым, как правило, и в наибольшей степени, соответствуют именно банки

Услуги специализированного депозитария - новое и крайне перспективное направление деятельности банков, стремящихся расширить свою продуктовую корзину и двигаться в направлении тенденций современного финансового рынка Если сейчас основными клиентами специализированных депозитариев будут в основном управляющие ПИФами и негосударственные пенсионные фонды, то в дальнейшем, с развитием соответствующих секторов рынка колективных инвестиций, таковыми станут акционерные инвестиционные фонды, а также управляющие ипотечными покрытиями, пенсионными накоплениями, страховыми резервами и средствами накопительной системы жилищного обеспечения военнослужащих Развитие иных форм колективных инвестиций, в основе которых лежит образование крупных имущественных пулов из вкладов широкого круга инвесторов, будет лишь расширять доходные возможности банков, выходящих с предложением оказания услуг специализированного депозитария Система продаж услуг в инвестиционном банке является одним из ключевых звеньев реализации инвестиционной стратегии Поскольку данный фактор развития относится к внутренней среде банка, то руководство кредитной организации может оказывать на него непосредственное влияние с целью повышения эффективности инвестиционной деятельности на финансовом рынке

Грамотная организация системы продаж инвестиционных продуктов в банке способна принести существенные бонусы

> рост клиентской базы в количественном и качественном (средний размер, сложность сделок) выражении,

> рост масштабов и доходности (увеличение стоимости услуг) деятельности;

> рост репутации инвестиционного банка и приход клиентов со стороны в связи с этим

Согласно результатам нашего исследования, цели информационно-аналитического сопровождения продаж банковских инвестиционных продуктов могут быть следующими

> отбор и поиск информации по потенциальным клиентам, максимальная осведомленность о партнере при ведении переговоров;

> аналитическая поддержка непосредственно переговорного процесса (анализ состояния отрасли эмитента, сравнение показателей его бизнеса с другими компаниями, прогноз параметров возможного облигационного/ вексельного займа, IPO)

Критерии отбора клиентов в порядке убывания их значимости мы свели в таблицу 2.

Таблица 2 - Критерии и показатели отбора корпоративных клиентов для инвестиционного банка

Критерий Показатель, доступный для оценки Значение показателя Источник

Годовой оборот (выручка) Более $100 мн и Менее $300-500 мн Финансовая отчетность, СМИ

Масштаб деятельности динамика выручки Желательно более 10-15% Финансовая отчетность, СМИ

Активы (собственный капитал) от$ 10 мн Финансовая отчетность, СМИ

Доля рынка чем больше, тем лучше СМИ

Раскрытие информации Бухгатерская отчетность адекватно отражает основные показатели Финансовая отчетность

Собственники готовы раскрывать информацию о себе и о масштабах бизнеса в процессе переговоров

Конфликты Отсутствие конфликтов с государством и др компаниями СМИ

форма собственности частная

Планы Инвестиционные планы, планы по выходу на рынок ценных бумаг СМИ

Кредитная история на РЦБ Привлекалось ли финансирование через РЦБ в прошлом СМИ

Эффективность организации предлагаемой системы продаж услуг корпоративного финансирования может быть проверена только на практике.

В целом, можно отметить, что за столь короткий срок своего существования инвестиционные банки достигли значительных успехов, но эти успехи необходимо будет еще много раз подтвердить и доказать эффективность своего существования не только в период бурного развития рынка, но и в период кризисов

Однако, несмотря на все существующие проблемы, инвестиционные банки в России будут продожать развиваться и расширять свою деятельность

По теме диссертации опубликованы следующие работы:

Публикации в изданиях, рекомендованных ВАК

1 Бакланова Е.А Андеррайтинг и производственные вложения как критериальные признаки инвестиционного банка // Экономический вестник Ростовского государственного университета, № 1, Том 5,2007 - 0,5 п л.

Публикации в других изданиях

2 Бакланова Е А Формирование научных подходов к кредитной политике банка // Проблемы развития региональной финансовой системы -Ставрополь- Изд-во СГУ, 2003 - 0,15 п л.

3 Бакланова Е.А., Рыкова И Н Возможности минимизации кредитного риска // Молодежь и экономика новые взгляды и решения - Вогоград-Изд-во ВоГУ, 2004 - 0,3 п л (в тч авт 0,2 п.л )

4 Бакланова Е А. Особенности коммерческого банка и его кредитной деятельности как объекта стратегического планирования // Устойчивое развитие региона в условиях экономической интеграции России в мировое хозяйство Материалы 51-й научно-методической конференции Университетская наука - региону, посвященная 75-летнему юбилею Ставропольского государственного университета. - Ставрополь- Изд-во СГУ, 2006 - 0,15 пл

5 Бакланова Е А Современные технологии оценки кредитоспособности заемщика // Материалы III Международной научно-практической конференции Информационные системы, технологии и модели управления производством - Ставрополь Изд-во СтГАУ, 2007 - 0,2 п л

6 Бакланова Е А Противоречия мотивации инвестиционного бизнеса и аналитического подразделения банка // Устойчивое развитие региона в условиях экономической интеграции России в мировое хозяйство- Материалы 52-й научно-методической конференции Университетская наука -региону - Ставрополь Изд-во СГУ, 2007 - 0,2 п.л.

Подписано в печать 26 04 2007 Формат 60x84 1/16 Успечл 1,34 Уч-издл 1,13 Бумага офсетная_Тираж 100 экз_Заказ 69

Отпечатано в Издательско-полиграфическом комплексе Ставропольского государственного университета 355009, Ставрополь, ул Пушкина, 1

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Бакланова, Евгения Анатольевна

ВВЕДЕНИЕ

1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА

1.1. Сущность, роль и место инвестиционной банковской деятельности в современном развитии России и ее регионов

1.2. Принципы, подходы и особенности формирования инвестиционной стратегии коммерческого банка

1.3. Методология разработки инвестиционной политики коммерческого банка

2. СОСТОЯНИЕ И ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО СТРАТЕГИЧЕСКОГО УПРАВЛЕНИЯ В СТРУКТУРЕ КРЕДИТНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА

2.1. Тенденции инвестиционной деятельности коммерческих банков в контексте стратегии устойчивого развития национальной экономики

2.2. Анализ инвестиционной стратегии коммерческих банков в структуре их кредитной деятельности и развития банковской системы России в целом

2.3. Влияние эффективности реализации инвестиционных проектов на конечные результаты банковского бизнеса

3. ПРИОРИТЕТНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ МЕТОДОЛОГИИ И МЕХАНИЗМОВ РАЗРАБОТКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА

3.1. Определение предпочтительных характеристик стратегий развития бизнеса российских коммерческих банков в контексте их инвестиционной деятельности

3.2. Моделирование инвестиционной деятельности коммерческого банка

3.3. Модернизация методологии и механизмов разработки и реализации инвестиционной стратегии коммерческого банка

Диссертация: введение по экономике, на тему "Совершенствование инвестиционной стратегии коммерческого банка"

Актуальность темы исследования. Формирование рынка ценных бумаг в 90-х годах в России сопровождалось, во-первых, возрождением многих его инструментов, существовавших в Российской Империи, во-вторых, наложением зарубежного опыта и традиций. В итоге это привело к появлению в России финансовых продуктов и институтов, характерных для мировой практики, но в несколько видоизмененной форме, что явилось следствием специфики развития как страны в целом, так и отдельных ее сегментов, в частности, финансового рынка.

За прошедшие пятнадцать лет рынок ценных бумаг совершил огромный скачок в своем развитии. Появились и стали эффективно функционировать многие финансовые инструменты, создана система регулирования фондового рынка. На следующем этапе рынок ценных бумаг перестанет выпонять только спекулятивную функцию, превратится в источник инвестиций в реальный сектор экономики и будет способствовать дальнейшему росту экономического потенциала России.

Безусловно, существование и развитие фондового рынка невозможно без финансовых посредников, ведь в современной рыночной экономике существует система рационального разделения труда, что означает, что предприятия реального сектора дожны заниматься производством продукции, а организации финансового сектора - оказанием финансовых услуг, в том числе по поиску источников финансирования для предприятий реального сектора. Из вышесказанного можно сделать вывод о том, что, во-первых, у предприятий реального сектора дожна появиться потребность и возможность в привлечении внешних источников финансирования, во-вторых, предприятия финансового сектора дожны иметь возможность предоставить предприятиям необходимые им услуги, в-третьих, дожна быть создана необходимая инфраструктура для реализации всех возможностей предприятий. Такие условия сложились три-четыре года назад и явились отправной точкой нового этапа развития финансовых посредников в России. Именно тогда появились организации, оказывающие на профессиональной основе услуги по подготовке проспектов эмиссии облигаций, а также поиску инвесторов, готовых предоставить денежные средства для предприятий.

Российская практика, вслед за мировой, вызвала к жизни финансовые институты, выступающие проводником для эмитента в мире инвестиций -инвестиционные банки. Инвестиционный банк представляет эмитента широкому кругу инвесторов, тем самым преодолевая ограничения, связанные с индивидуальными кредитными сдеками. Многие российские коммерческие банки, такие, как Внешторгбанк, Альфа-Банк, Росбанк, являются, в сущности, универсальными, предоставляя клиентам не только услуги коммерческого банковского дела, но также инвестиционно-банковские услуги. В то же время на рынке присутствуют инвестиционные банки, не обладающие значительным собственным капиталом, основой бизнеса которых являются услуги непосредственно по организации облигационных, вексельных займов, выходу предприятий на IPO. И те, и другие существуют в условиях жесткой конкуренции, постоянно расширяя комплекс услуг, склоняя предприятия к использованию публичных инструментов финансирования.

Необходимость раскрытия возможных форм и методов формирования и реализации инвестиционной банковской стратегии обусловила выбор темы настоящего диссертационного исследования.

Степень научной разработанности проблемы. Многогранность исследуемой проблемы требует при оценке ее разработанности учитывать не только научные труды, непосредственно посвященные заявленной теме, но и исследования, связанные с разработкой методологических и теоретических аспектов инвестиционной стратегии коммерческих банков и его взаимодействия с реальным сектором экономики.

Проблемы фиктивного капитала, кредита, процента и денег, сбережений и инвестиций представлены в трудах К. Маркса, Д. М. Кейнса, И.

Шумпетера, Н. Г. Мэнкью, М. Фридмена, JI. Харриса, Э. Дж. Долана, Д. Пофремана, Ф. Форда, К. Дж. Батрона, Д. Дж. Карсона.

Развитие кредитной системы в России в условиях транзитивной экономики широко обсуждается в отечественной литературе и достаточно подробно рассматривается в работах А. Аникина, JI. Дробозиной, Е. Жукова, А. Замураева, О. Семенюты, О. Лаврушина, М. Песселя, М. Ямпольского.

Различными аспектами денежно-кредитной политики посвятили свои труды В. Геращенко, С. Глазьев, С. Дубинин, И. Князев, Е. Малевич. Проблемами взаимодействия финансовой сферы и реального производства занимались такие исследователи, как Я. Миркин, Г. Чибриков, В. Рудько-Силиванов, И. Столяров, И. Лосевская, А. Симановский, С. Смирнов.

В работах таких российских ученых и практиков, занимающихся исследованиями в области инвестиционной деятельности, как И. Балабанов, К. Кочмола, К. Садвакасов, М. Алексеев, И. Липсиц исследуются различные подходы к определению инвестиционных операций коммерческих банков.

Изучению роли банков в интеграции банковского и промышленного капитала уделяют внимание Е. Чекмарева, А. Тюрина, В. Сковородов, Г. Малофеев, С. Смирнов, И. Лисиненко, Н. Задорожная.

Вместе с тем подавляющее большинство публикаций названных авторов посвящено отдельным аспектам темы исследования: формированию кредитного потенциала банков, структуре их операций, использованию различных форм и инструментов кредитных отношений, кризису банковской системы и его причинам, характеристике денежно-кредитной политики государства и т. п.

Все названные направления анализа весьма обстоятельно характеризуют различные аспекты взаимосвязи кредита и инвестиционного процесса, но не дают поной, комплексной картины взаимодействия финансового и реального секторов экономики, а также места и роли инвестиционной стратегии в этом взаимодействии.

Соответствие темы диссертации требованиям паспорта специальностей ВАК. Исследование выпонено в рамках специальности 08.00.05 - экономика и управление народным хозяйством: управление инновациями и инвестиционной деятельностью, в соответствии с паспортом специальностей п. 4.16 - Разработка стратегии и концептуальных положений инвестиционной политики с учетом накопленного научного и мирового роста и повышении эффективности экономических систем; 08.00.10 - финансы, денежное обращение и кредит, п. 9.8 - Проблемы обеспечения сопряженности денежно-кредитной и банковской макрополитики и макроподхода к развитию банковской системы РФ. Сочетание активной банковской политики с обеспечением устойчивости банковской системы РФ и стратегии ее развития. Расширение капитальной базы российских денежно-кредитных институтов и направления повышения их роли в российской политике.

Цель и задачи исследования. Целью диссертации является развитие теории и практики инвестиционной стратегии отечественного коммерческого банка.

Цель исследования определила задачи работы: уточнить экономическую сущность, роль и место инвестиционной банковской деятельности в современном развитии России и ее регионов; обобщить и допонить принципы, подходы и особенности формирования инвестиционной стратегии коммерческого банка; усовершенствовать методологию разработки инвестиционной политики коммерческого банка; проанализировать состояние и тенденции развития инвестиционного стратегического управления в структуре кредитной деятельности коммерческого банка; обосновать приоритетные направления совершенствования методологии и механизмов разработки инвестиционной стратегии коммерческого банка, включающие определение предпочтительных характеристик бизнес-стратегий, их моделирования, рекомендации по модернизации методологии и механизмов разработки и реализации.

Объектом диссертационного исследования выступают инвестиционные стратегии российского коммерческого банка.

Предметом исследования явились методология, механизмы разработки и реализации инвестиционных стратегий российского коммерческого банка.

Информационно-эмпирической базой исследования послужили законодательные акты государственных органов Российской Федерации, инструктивные материалы и рекомендации Министерства экономического развития и торговли РФ, Министерства финансов РФ, данные органов Госкомстата РФ, статистические сборники Банка России, данные, публикуемые в периодической печати; материалы, содержащиеся в научных монографиях, экспертные оценки ученых и специалистов-практиков.

Рабочая гипотеза диссертационного исследования исходит из современных инвестиционно-инновационных теорий в процессах расширенного воспроизводства и отражает авторскую позицию, согласно которой важнейшим элементом стратегии устойчивого развития национальной экономики являются инвестиционные стратегии коммерческих банков, опирающиеся на модернизированные методики, технологии разработки и реализации.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования стали теоретические концепции, обоснованные и представленные в классической и современной научной литературе по проблемам инвестиционно-инновационной политики, изыскания по вопросам государственного регулирования экономики, управления инвестиционными процессами, разработки и реализации стратегий и программ управления банковской деятельностью. Методология исследования основана на сочетании абстрактно-теоретического, логического, монографического, экономико-статистического анализов, общенаучных и частных методов.

Положения диссертации, выносимые на защиту: по специальности 08.00.05 - экономика и управление народным хозяйством: управление инновациями и инвестиционной деятельностью:

1. Инвестиционная деятельность кредитных учреждений имеет двойственную природу. Рассматриваемая с точки зрения экономического субъекта (банка), она нацелена на увеличение его доходов. Эффект инвестиционной деятельности в макроэкономическом аспекте заключается в достижении прироста общественного капитала.

2. Для успешной разработки и реализации инвестиционной стратегии коммерческого банка дожен постоянно осуществляться мониторинг макроэкономической ситуации в стране и прогнозирование основных показателей развития инвестиционного рынка (капитальных вложений, объектов приватизации; рынков недвижимости, фондового, денежного).

3. Видное место в инвестиционной стратегии коммерческого банка дожно занимать IPO (Initial Public Offering - первичное размещение акций). Размещение акций позволяет единовременно привлечь крупные финансовые ресурсы на достаточно продожительный срок. При обретении публичного статуса компания одновременно получает капитализацию, необходимую для оценки ее рыночной стоимости, что в дальнейшем усиливает позиции компании на рынке привлечения капитала, проведения сделок М&А. С другой стороны, размещение акций является альтернативой банковскому кредитованию, снижает зависимость компании от конкретных банков.

4. Развитие направлений на фондовом рынке для кредитных организаций возможно как в рамках самостоятельной профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг при условии получения соответствующих лицензий и создании, таким образом, универсального банка, так и путем формирования вокруг себя финансовой группы, включающей в своем составе специализирующейся на работе с ценными бумагами компании, наделенной функциями профессионального участника рынка ценных бумаг. Деятельность такой финансовой группы, располагающей как банковскими ресурсами, так и возможностями инвестиционной компании, является наиболее экономически целесообразной, юридически защищенной, максимально удобной для участников такой группы, а также, что немаловажно, для инвесторов, обладает наиболее эффективными предпосыками для построения и успешного развития бизнеса на различных секторах финансового рынка.

5. Наряду с традиционными видами инвестиционной деятельности коммерческих банков, новыми и наиболее перспективными направлениями являются управление колективными инвестициями и оказание услуг специализированного депозитария. Услуги последнего являются перспективным направлением деятельности банков, стремящихся расширить свою продуктовую корзину. В дальнейшем клиентами специализированных депозитариев наряду с управляющими Паевых инвестиционных фондов (ПИФов) станут акционерные инвестиционные фонды, управляющие ипотечными покрытиями, пенсионными накоплениями, страховыми резервами и средствами накопительной системы жилищного обеспечения военнослужащих. Развитие иных форм колективных инвестиций, в основе которых лежит образование крупных имущественных пулов из вкладов широкого круга инвесторов, будет лишь расширять доходные возможности банков, выходящих с предложением оказания услуг специализированного депозитария. по специальности 08.00.10 - финансы, денежное обращение и кредит:

1. Методология анализа эффективности банковского бизнеса в реализации инвестиционных проектов дожна совершенствоваться путем внедрения сбалансированной системы показателей деятельности инвестируемой организации и учета особенностей реализации инвестиционных проектов в банковском бизнесе; методология развития филиальной сети дожна учитывать в первую очередь потенциал региона.

2. Одним из ключевых звеньев реализации инвестиционной стратегии коммерческого банка является развитие его системы продаж услуг с использованием предлагаемых нами критериев (масштаб деятельности, раскрытие информации, собственность, планы, конфликты, кредитная история) и показателей отбора корпоративных клиентов (годовой оборот, динамика выручки, активы и др.).

Научная новизна диссертационного исследования заключается в развитии теории и практики разработки и реализации инвестиционной стратегии коммерческого банка, предполагающих выявление и учет наиболее перспективных направлений.

Элементы научной новизны заключаются в следующем: по специальности 08.00.05 - экономика и управление народным хозяйством: управление инновациями и инвестиционной деятельностью:

1. Уточнена экономическая сущность инвестиционной банковской деятельности, реализуемой в следующих направлениях - непосредственно в финансировании инвестиционных проектов в составе промышленно-финансовой группы, операциях на фондовом рынке и традиционном кредитовании.

2. Обобщены направления реализации банковской инвестиционной стратегии, включающие догосрочное кредитование, факторинг, вложения в ценные бумаги, проектное финансирование, андеррайтинг, лизинг и ОФБУ (общие фонды банковского управления).

3. Обосновано, что перспективными направлениями инвестиционной банковской стратегии является IPO, управление колективными инвестициями и оказание услуг специализированного депозитария.

4. Предложены варианты инвестиционных стратегий с учетом доходности и риска (сохранение сбережений, стабильный доход, рост стоимости портфеля, агрессивный рост стоимости портфеля). по специальности 08.00.10 - финансы, денежное обращение и кредит:

1. Усовершенствована методология развития системы продаж инвестиционных продуктов за счет более качественного отбора клиентов с учетом масштаба их деятельности, раскрытия информации, собственников и и других предложенных критериев и показателей, создания структуры продаж (Sales).

2. Модернизирована методология стратегического развития филиальной сети коммерческого банка в контексте его инвестиционной деятельности, включающая в первую очередь изучение потенциальных возможностей регионов.

3. Обобщены направления повышения капитализации отечественных банков, выпонен критический анализ их достоинств и перспектив (государственное финансирование, собственная прибыль, иностранные инвестиции, собственные средства акционеров, IPO).

Теоретическая и практическая значимость работы состоит в том, что уточнение и обобщение понятийного аппарата, методологии определения стратегий инвестиционной деятельности коммерческого банка могут служить основой для дальнейшего изучения инновационно-инвестиционных процессов и механизмов с участием банков. Применение разработанных рекомендаций позволит активизировать инвестиционную деятельность фирм, компаний и банков. Результаты исследования могут найти применение в учебном процессе при изучении курсов Инвестиции, Инвестиционная политика, Рынок ценных бумаг, Банковское дело в высших учебных заведениях.

Апробация работы. Наряду с учебным процессом представление научных идей исследования осуществлялось на международных, межрегиональных и межвузовских научно-практических и научно-методических конференциях, проходивших на базах Вогоградского государственного университета - Молодежь и экономика: новые взгляды и решения (2004 г.), Ставропольского государственного университета -Университетская наука - региону (2003-07 гг.) и Устойчивое развитие региона в условиях экономической интеграции России в мировое хозяйство (2006 г.).

Частично материалы диссертации одобрены и внедряются в практику филиала ОАО Московский индустриальный банк в г. Ставрополе и Ставропольском филиале ОАО Банк Москвы.

Публикации. По материалам исследования опубликовано 6 работ общим объемом 1,5 п. л. (в т. ч. авторских 1,4 п. л.).

Структура работы определяется целью, задачами и логикой исследования. Диссертация состоит из введения, трех разделов, заключения, списка использованной литературы и приложений. Объем работы составляет 201 страницу, список литературы включает 151 наименование.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Бакланова, Евгения Анатольевна

Выводы, которые были сделаны автором, заключаются в следующем.

1. Новые компании или небольшие компании зачастую не могут получить необходимые денежные средства в коммерческом банке, они обращаются в различные виды небанковских финансовых институтов. В роли небанковских финансовых институтов могут выступать брокеры-дилеры, компании по ценным бумагам, пенсионные фонды, страховые компании, многие другие институты и, конечно же, инвестиционные банки.

Отсюда появляются банки, которые, кроме традиционных операций по кредитованию, предоставляют широкий спектр услуг в области инвестиционного банковского бизнеса, а также услуг на страховом рынке, рынке лизинговых и факторинговых услуг, рынке недвижимости и т.д.

На наш взгляд, инвестиционный банк можно определить как крупную брокерско-дилерскую компанию, занимающуюся различными операциями на рынке ценных бумаг и специализирующуюся на предоставлении комплекса услуг, связанных с выпуском ценных бумаг, корпоративным финансированием, организацией слияний и поглощений, аналитическими исследованиями и торговлей на рынке ценных бумаг.

2. Четко продуманная стратегия развития коммерческим банком является залогом устойчивой и стабильной его работы. В основе стратегии развития банка дожна лежать система целей, направленная на догосрочную перспективу. Формирование стратегии дожно происходить с учетом макроэкономической ситуации, при этом каждому этапу дожна соответствовать адекватная тактика, учитывающая весь спектр рисков, присущих каждому ее виду, с целью обеспечения эффективного планирования.

В основе любой успешной догосрочной инвестиционной стратегии дожно лежать правильное решение относительно распределения активов. Первое решение, которое необходимо принять при инвестировании, - это распределение инвестиционного портфеля между тремя основными классами активов: акциями, облигациями и наличностью, которое дожно зависеть от ряда факторов (инвестиционные цели, готовность принимать на себя риск, временные горизонты, требования к ликвидности и т.д.).

Принцип диверсификации (распределения инвестиций между классами активов и между различными секторами и компаниями внутри класса активов), прежде всего, позволяет сократить риск инвестиционного портфеля, не теряя в ожидаемой доходности.

3. Основными направления участия банков в инвестиционном процессе являются:

Х Мобилизация банками средств на инвестиционные цели;

Х Предоставление кредитов инвестиционного характера;

Х Вложения в ценные бумаги, паи, долевые участия (как за счет банка, так и по поручению клиента).

Эти направления тесно связаны друг с другом. Мобилизуя капиталы, сбережения населения, другие свободные денежные средства, банки формируют свои ресурсы с целью их прибыльного использования. Объем и структура операций по аккумулированию средств Ч основные факторы воздействия на состояние кредитных и инвестиционных портфелей банков, возможности их инвестиционной деятельности.

Инвестиционная деятельность кредитных учреждений имеет двойственную природу. Рассматриваемая с точки зрения экономического субъекта (банка), она нацелена на увеличение его доходов. Эффект инвестиционной деятельности в макроэкономическом аспекте заключается в достижении прироста общественного капитала.

4. Кардинальная трансформация характера связи банков с производством является важнейшим условием не только оздоровления экономики, но и укрепления самого банковского сектора. Поэтому стратегическим направлением перестройки деятельности банковской системы дожно стать эффективное взаимодействие с реальным сектором экономики.

Главными факторами, препятствующими активизации банковского инвестирования производства, являются:

Х высокий уровень риска вложений в реальный сектор экономики;

Х краткосрочный характер сложившейся ресурсной базы банков;

Х несформированность рынка эффективных инвестиционных проектов.

5. Для успешной разработки инвестиционной и кредитной политики коммерческим банком его сотрудниками дожен постоянно проводиться мониторинг макроэкономической ситуации в стране и прогнозирование основных показателей развития инвестиционного рынка. Это наиболее сложный этап работы, требующий привлечения обширной информации. Оценка показателей инвестиционного рынка включает три стадии:

1) формирование перечня первичных наблюдаемых показателей, отражающих инвестиционный климат и состояние текущей конъюнктуры инвестиционного рынка;

2) анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка;

3) исследование предстоящих изменений факторов и условий, влияющих на развитие инвестиционного рынка, и разработка прогноза этого развития.

6. Разделение банковского бизнеса и профессионального участия на рынке ценных бумаг является эффективной формой оптимизации финансовой деятельности, а также одним из факторов снижения как экономических, так и юридических рисков для банка. И, несомненно, огромными преимуществами обладает взаимосвязанность банковской структуры и инвестиционной компании. Практика последних лет показывает, что все больше банков приобретают инвесткомпании, либо инвесткомпании покупают банки, создавая таким образом финансовую группу.

Развитие стратегических направлений на фондовом рынке для кредитных организаций возможно как в рамках самостоятельной профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг при условии получения соответствующих лицензий и создания таким образом универсального банка, так и путем формирования вокруг себя финансовой группы, включающей в своем составе специализирующейся по работе с ценными бумагами компании, наделенной функциями профессионального участника рынка ценных бумаг. Несомненно, деятельность такой финансовой группы, располагающей как банковскими ресурсами, так и возможностями инвестиционной компании, является наиболее экономически целесообразной, юридически защищенной, максимально удобной для участников такой группы, а также, что немаловажно, для инвесторов, обладает наиболее эффективными предпосыками для построения и успешного развития бизнеса на различных секторах финансового рынка.

7. Несмотря на продожающийся тренд поступательного развития основных показателей банковской системы, скорее всего, период ее бурного роста за счет экстенсивных факторов завершается. Это значит, что для дальнейшего движения вперед необходимы новые качественные преобразования.

На фоне общего роста кредитного портфеля банков происходит снижение показателей достаточности капитала. Проблема увеличения капитализации перешла в практическую плоскость. Многие выделяют IPO как основной способ повышения капитализации. В других государствах с переходной экономикой, не говоря уже про экономически развитые страны, из десятка крупнейших компаний по рыночной капитализации примерно половина - банки.

Наряду с традиционными видами инвестиционной деятельности коммерческих банков, новыми и наиболее перспективными составляющими инвестиционной модели банка могут стать такие направления, как управление колективными инвестициями и оказание услуг специализированного депозитария.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенное исследование представляет собой комплексный анализ взаимосвязи модернизированных методики, технологии разработки и реализации инвестиционной стратегии коммерческого банка и устойчивого развития отечественной экономики.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Бакланова, Евгения Анатольевна, Ставрополь

1. Конституция Российской Федерации. М. 1993.

2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть 1 от 30.11.1994. № 51-ФЗ. (в ред. от 21.07.2005)

3. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть 2 от 26.01.1996. № 14-ФЗ. (в ред. от 18.07.2005)

4. Федеральный закон от 14 июня 1995г. № 88-ФЗ О государственной поддержке малого предпринимательства в Российской Федерации.

5. Федеральный закон от 23 декабря 2003г. № 177-ФЗ О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации.

6. Федеральный закон О банках и банковской деятельности от 02.12.1990. № 395-1. (в ред. от 02.02.2006)

7. Федеральный закон О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) от 02.12.1990. № 394-1. (в ред. от 18.07.2005)

8. Федеральный закон № 43-ФЗ О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций (в ред. От 25.02.1999)

9. Положение Банка России от 24 сентября 1999г. № 89-П О порядке расчета кредитными организациями размера рыночных рисков.

10. Положение Банка России от 12 апреля 2001г. № 137-П О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери.

11. Положение Банка России от 26 марта 2004г. № 254-П О порядке формирования кредитными организациями резервов навозможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задоженности.

12. Центральный банк России. Инструкция ЦБ РФ от 01.10.1997 г. № 1 О порядке регулирования деятельности кредитной организации (в ред. От 02.11.1999 г. №671-У).

13. Инструкция Центрального Банка России от 30.06.1997 г. № 62а О порядке формирования и использования резерва на возможные потери по ссудам.

14. Адибеков М.Г. Кредитные операции: классификация, порядок привлечения и учет. -М.: АО Консатбанкир, 1995. С. 88.

15. Алисов А.Н., Грищенко С.Е. Управление развитием малого предпринимательства в регионах России. -М.: МАКС Пресс, 2003.

16. Амелин И.З., Царьков В.А. Бизнес-план развития Банка на основе динамической модели // Клуб банковских аналитиков. 21.01.2003.

17. Анализ системы кредитования реального сектора экономики за 9 месяцев 2003г. М.: НИСИПП, 2003.

18. Ансофф И. Стратегическое управление: Учеб. пособие/Пер. с англ. Под ред. Л.И. Евенко.-М.: Экономика, 1989.

19. Антипина Н.Р. Проблемы кредитования малого бизнеса // Финансист. 20.02.2003.

20. Ардентов В. Стратегическое планирование в банках России // РЦБ.-2005.-№20, с. 18-19.

21. Афанасьева О. А. Тенденции развития и направления совершенствования краткосрочного кредитования предприятий // Банковское дело. 2002. № 6. С. 13.

22. Банковская система России. Настольная книга банкира / Ред. Колегия А.Г. Грязнова, О.И. Лаврушин, Г.С. Панова, T.l. -М.: Дека, 1995. С. 413.

23. Банковское дело: управление и технологии: Учеб. пособие для вузов/ Под ред. проф. А.М, Тавасиева. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

24. Банковское дело: Учебник/ В.И. Колесников; Под ред. В.И. Колесникова, Л.П. Кроливецкой. М.: Финансы и статистика, 2001.

25. Банковское дело: Учебник/ Под ред. Г.Г. Коробовой. М.: Экономистъ, 2005.

26. Беляков А.В. Банковские риски: Проблемы учета, управления и регулирования. -М.: БДЦ-Пресс, 2004. С. 256.

27. Большой экономический словарь / Под редакцией А.Н. Азрилияна. -М.: Институт новой экономики. 1999. с. 424.

28. Бор М.Э., Пятенко В.В. Стратегическое управление банковской деятельностью. -М., 1995. с. 24-41.

29. Бородин А. Ф. О роли банковского сектора в обеспечении устойчивого роста экономики // Деньги и кредит. 2003. № 6. с. 15-16.

30. Букато В.И., Львов Ю.И. Банки и банковские операции в России/Под ред. М.Х. Лапидуса.- М.: Финансы и статистика, 2001.

31. Валитов Ш.М., Мусаева Р.А. Стимулирование кредитных вложений в реальный сектор экономики // Финансы и кредит. 2004. № 7(145).

32. Вальравен Кд. Управление рисками в коммерческом банке. Ч Международный банк реконструкции и развития. Мировой банк. 2003.

33. Васин М. Влияние экономического роста на банковские риски // РЦБ.-2004.-№4, с.66-69.

34. Верников А. Стратегия иностранных банков в России // Вопросы экономики. 2002. № 12. С. 68-84.

35. Викулов B.C. Инновационная деятельность кредитных организаций // Менеджмент в России и за рубежом. 2001. № 1.

36. Виханский О.С. Стратегическое управление. -М.: Гардарики, 1999.

37. Возможные формы кредитования предприятий малого и среднего бизнеса / Tasic, 1999.

38. Гамза В.А. О системе финансирования среднего и малого предпринимательства // Финансы и кредит. 2004. № 3(141).

39. Голышев В.Г. Сдеки в кредитной сфере. -М.: МЗ-Пресс, 2003. С. 96.

40. Данилова Т.И. Проблемы неопределенности, информации и риска кредитования коммерческими банками // Финансы и кредит. 2004. № 2 (140).

41. Егорова Н.Е., Смулов A.M. Модели и методы анализа финансовых инструментов кредитной политики банка и динамики его развития в условиях переходного периода. -М.: Препринт ЦЭМИ РАН. 1997.

42. Егорова Н.Е., Смулов A.M. Потенциал российских банков Ч основной источник финансовых ресурсов для подъема реального сектора экономики // Маркетинг в России и за рубежом. 2000. № 5.

43. Ермак А. Современное состояние вексельного рынка в России // по материалам конференции Рынок векселей и перспективы рынка коммерческих бумаг, Золотое кольцо, Москва, 31.03.2005, с. 12

44. Зимин А.И. Инвестиции. -М.: Юриспруденция, 2006.

45. Зражевский В.В. Основные направления совершенствования системы управления активами и пассивами и минимизации рисков // Клуб банковских аналитиков. 21.01.2003.

46. Игонина J1.J1. Инвестиции. -М.: Юристъ, 2002.

47. Изучение состояния и перспектив развития сферы банковских финансовых услуг малому бизнесу // Рабочий центр экономических реформ. -М.: Либеральная альтернатива, 2002.

48. Институциональные особенности отечественной банковской системы // Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования // Ссыка на домен более не работаетp>

49. Каганов В.Ш., Чичмели Р.В. Развитие кредитования предприятий малого и среднего бизнеса в регионах Российской Федерации // Институт предпринимательства и инвестиций. 30.04.2004.

50. Казьмин А.И. В планах Сбербанка Ч все более активное кредитование малого бизнеса // Национальный институт системных исследований проблем предпринимательства, ИА Альянс-Медиа, 06.04.2004.

51. Каплан Р., Нортон Л. Сбалансированная система показателей: от стратегии к действию/Пер. с англ. М.: Олимп-Бизнес, 2003.

52. Кашин В. Управление рисками при банковском кредитовании субъектов малого предпринимательства // Банковские технологии. 2000. № 9.

53. Климанов В. Региональная стратегия коммерческих банков России // Регион: экономика и социология. 1998. № 4. С. 106-121.

54. Комиссаров Г.П. Совершенствование стратегического управления в коммерческом банке // Оперативное управление и стратегический менеджмент в коммерческом банке. 2004. -№1,2.

55. Конюховский П.В. Микроэкономическое моделирование банковской деятельности. Питер. 2001. С. 224.

56. Котенков В.Н., Сызакин Б.В. Стратегия управления банком: российские особенности // Банковские технологии. 2002. № 1.

57. Кох Р. Стратегия. Как создавать и использовать эффективную стратегию. 2-е изд. / Питер. 2003.

58. Кудрин А. Структура инвесторов на российском рынке облигаций: что изменилось за 2005 г. // по материалам Российского облигационного конгресса 2005, С-Пб., 8-9 декабря 2005 г., с. 2

59. Куницына Н.Н., Ушвицкий Л.И., Малеева А.В. Бизнес планирование в коммерческом банке: Учебник/Н.Н. Куницына,Л.И. Ушвицкий, А.В. Малеева. М.: Финансы и статистика, 2002.

60. Ларионова И.В. Стабильность банковской системы в условиях переходной экономики. / Диссертация на соискание ученой степени доктора экономических наук. -М., 2001. С. 193.

61. Лопатин В.В., Лопатина Л.Е. Русский токовый словарь. -М.: Русский язык, 1994.

62. Ляховский В. С. Справочник кредитного работника коммерческого банка. М.: Гелиос АРВ, 2003. С. 608.

63. Маганов В.В. Маркетинг рынка инноваций и выбор инновационной стратегии коммерческим банком //Финансы и кредит. 2002. - №20, с 18-23.

64. Малофеев К.В., Опыт публичного размещения акций Корпорации Иркут // материалы конференции Как создать стоимость компании? Секреты успешной реструктуризации, 01.06.2004, Марриотт Аврора Ройял, Москва

65. Марголит Г., Иванин Д., IPO: куда качнется маятник? // Рынок Ценных Бумаг, №21 (300), 2005 г., с. 3

66. МДМ Банк 2006 г: ожидаемая динамика мировых и российских процентных ставок, курс рубля и другие индикаторы // по материалам Российского облигационного конгресса 2005, С-Пб., 8-9 декабря 2005 г., с. 40

67. Медведев Н.Н. О кредитной деятельности банков. // Деньги и кредит. 2001. № 7. ЧС. 57-59.

68. Миркин Я.М. Особенности выхода российских эмитентов на фондовый рынок с программой первичного публичного размещения (IPO) // Москва, 2005 г., с. 6-7

69. Мисюлин Д.В. О ведущей роли стратегического планирования в деятельности и развитии коммерческого банка. // Клуб банковских аналитиков. 01.07.2003.

70. Мисюлин Д.В. От стратегии к финансовым показателям деятельности банка М.: БДЦ-Пресс // Расчеты и операционная техника в коммерческом банке. 2000. № 2(6).

71. Морсман-мл. Э.М Управление кредитным портфелем: Перевод с английского. / Альпина, 2004. С. 206.

72. Москвин В.А. Управление рисками при реализации инвестиционных проектов. Рекомендации для предприятий и коммерческих банков. М.: Финансы и статистика, 2004. С. 352.

73. Никонова И., Шамгунов Р. Разработка стратегии банка. Стратегический анализ // Банковское дело в Москве. 2004. -№1, с.20-25.

74. Никонова И., Шамгунов Р. Разработка стратегии банка. Стратегический анализ. // Банковское дело в Москве. 2005. -№12, с.5-18.

75. Никонова И. А., Шамгунов Р.Н. Стратегия и стоимость коммерческого банка / Альпина, 2004. С. 302.

76. Оздемиров У. Как подружить малый бизнес и банки? / Общественный Фонд деловая перспектива. 28.09.200 № 1.

77. Организация облигационных займов. Презентация услуг ОАО ИК Еврофинансы, с.2

78. Организация первичного размещения акций. Презентация услуг ОАО ИК Еврофинансы// www.corpfin.eufn.ru

79. Орлова Н., Левченко Д., Шагов К. Стратегия развития российских банков // РЦБ. 2005. - №20, с.53-56.

80. Основы банковской деятельности / Под ред. Тагирбекова К.Р. М.: Инфра-М, 2003.

81. Паперная И. Банки пошли в малый бизнес // Финансы. 2003. № 27. С. 26-27.

82. Перехожев В.А. Особенности реализации банковских стратегий на рынке кредитных продуктов // Финансы и кредит. 2005. -№7, с.5-17.

83. Помазанов М.В. Кредитный риск-менеджмент и моделирование нового актива в портфеле // Финансы и кредит. 2004. № 6. С. 1218.

84. Попов А. Управление внутренним кредитным риском в российских банках // Финансы и кредит. 2003. - №9, с. 12-16.

85. Пьянков И., Организация публичного дога требует высокого профессионализма// Рынок Ценных Бумаг, № 7 (310), 2006 г., с. 1

86. Российские компании на рынке публичных размещений акций // ИК Финам, Российский институт Директоров, 2005, www.finam.ru

87. Российские компании на рынке публичных размещений акций // ИК Финам, Российский институт Директоров, 2005, www.finam.ru

88. Рублевый договой рынок: итоги 2005 г. и перспективы в 2006 г. // обзор ГК РЕГИОН, с. 9

89. Русанов Ю.Ю. Роль и значение рисков в банковском финансовом менеджменте. // Финансы и кредит. 2004. № 5(143).

90. Русанов Ю.Ю. Теория и практика риск-менеджмента кредитных организаций России // Экономисть. 2004. С. 192.

91. Рыбин В.П., Беркович М.И. Взаимодействие предприятий и банков: организационно-экономический аспект. Кострома, 2003.

92. Сабо Антал Особенности развития предпринимательства и малых и средних предприятий в странах с переходной экономикой. М.,1999.

93. Садвакасова А.Б. Некоторые аспекты системы управления банковскими рисками // Аспирант и соискатель, 2002. № 2. С. 2226.

94. Сафоова К.И. Риски предприятия и некоторые аспекты управления ими. //Вестник ДВГАЭУ. 2000. № 21. С. 89-100.

95. Седин А. Кредитная политика и кредитная культура: отражение во внутренних инструкциях западного банка. // Банковское дело.2000, июнь.

96. Сиганьков А. Кредитование малого бизнеса. // Новости малого бизнеса. 2000. № 3.

97. Симановский А.Ю. Причины, сдерживающие кредитование реального сектора экономики. // Аналитический банковский журнал. 1999. № 11(54) С. 15-17.

98. Синки Дж. Ф. (мл.) Управление финансами в коммерческих банках. М., 1994.

99. Сироткин Д. Без выбора нет стратегии // Эксперт, Северо-Запад. 2002. №43(104).

100. Сковорода В.А. Участие отечественного малого предпринимательства во внешнеэкономической деятельности России. // Внешняя торговля. 2002. № 22-3.

101. Скотт В.Дж. Конкурентные стратегии развития банка // Аналитический банковский журнал. 1999. № 18(51). с. 60-66.

102. Слуцкий Л.Э. Банк и малое предприятие: проблемы взаимодействия // Деньги и кредит. 2000. № 10. С. 12-16.

103. Смирнов А.В. Риск-менеджмент и управление ресурсами коммерческого банка // Клуб банковских аналитиков. 04.07.2003.

104. Современная стратегия и тактика российских коммерческих банков в области кредитования // Финансы и кредит. 2002. -№3, с.2-10.

105. Сонцен О., Хромов М. Кредитный бум и стратегии различных групп банков // Банковское дело в Москве. 2002. № 11(95).

106. Справка о состоянии банковского сектора регионов ЮФО за первое полугодие 2003 года.

107. Статистика малого и среднего бизнеса России 2004г. М., Российское Агентство поддержки малого и среднего бизнеса.

108. Статистическая информация по малому предпринимательству России (по субъектам РФ) 2002г. М., 2002.

109. Стивен Бэтстоун, Широнин В.М. Российское обозрение малых и средних предприятий. М.: 2002.

110. Стрельцова И.Т. Стратегия развития коммерческого банка: Учебник/И.Т. Стрельцова. Новосибирск: ЭКОР, 1996.

111. Суворов А.В. К вопросу о разработке стратегии развития банка // Финансы и кредит. 2001. - №11, с.26-37.

112. Суская Е.П. Оценка рисков банков при кредитовании юридических лиц // Банковское дело. 1998. № 2.

113. Суская Е.П. Управление ссудными операциями как составная часть банковского менеджмента. // Деньги и кредит. 1998. № 2.

114. Суэтин А.А. Современные проблемы мирового банковского сообщества // Аудитор. 2002. № 8.

115. Сычева Л.И. и др. Банковский кризис. М.: 1998.

116. Тавасиев A.M., Ребельский Н.М. Конкуренция в банковском секторе России. -М.: ЮНИТИ, 2001. С. 304.

117. Тавасиев A.M., Горбунов Г.Б. Две стратегии развития одного банковского сектора: сравнительный анализ // Банковское дело. -2005. №9, с. 17-27.

118. Тарачев В.А. Кредитные риски и развитие банковской системы. // Деньги и кредит. 2003. № 26. С. 25-27.

119. Тенденции развития малого бизнеса в 2003 году и дальнейшие перспективы // Национальный институт системных исследований проблем предпринимательства, портал Русское экономическое общество, 2004.

120. Тихомирова Е.В. Кредитные операции коммерческих банков // Деньги и кредит. 2003. - №9, с.39-46.

121. Тостолесова JI.A., Микищенко А.А. Кредитные риски в деятельности коммерческого банка. / сб. научных трудов Региональные проблемы функционирования финансово-кредитного механизма. Тюмень: ТюмГУ, 1997.

122. Тофанюк Е. Российские банки заинтересовались кредитование бизнеса // РИА РосБизнесКонсатинг. 27.03.2003.

123. Трофимов Е. Стратегический выбор банковского менеджмента // Банковские технологии. 2002. - №11, с.33-36.

124. Тухкур А. Векселя и коммерческие бумаги: взгляд инвестора // по материалам конференции Рынок векселей и перспективы рынка коммерческих бумаг, Золотое кольцо, Москва, 31.03.2005

125. Универсальный банк банк будущего: Финансовая стратегия на рубеже века: Перевод с немецкого. Ханс-Ульрих Дёриг / М.: Международные отношения, 2001.

126. Уткин Э.А. Стратегический менеджмент: способы выживания российских банков. М., 1996.

127. Философский энциклопедический словарь. -М.: Советская энциклопедия, 1983.

128. Фонд поддержки малого бизнеса Европейского банка реконструкции и развития.

129. Хабаров В.И., Жабров В.В. Маркетинг клиентской базы коммерческого банка. М.: Маркет ДС, 2003. С. 220.

130. Халуев К. Маркетинг кредитных операций коммерческого банка // Маркетинг. 2002. - №2, с.65-76.

131. Хизрич Р., Питера М. Предпринимательство. -М.: Вып. 1, 1991.

132. Цветкова И. Основные направления стратегического развития крупнейших российских банков // Клуб банковских аналитиков, 2003.

133. Ченоков В.А. Банки и банковские операции: Букварь кредитования, технология банковских ссуд, околобанковское рыночное пространство. М.: Высшая школа, 2004. С. 291.

134. Черкашенко В.Н., Маршукова Н.А. Система управления знаниями в стратегии банка // Банковское дело. 2005. - №9, с.45-50.

135. Черкашенко В.Н., Маршукова Н.А. Стратегический менеджмент искусство или технология? // Банковское дело. - 2005. - №11, с.52-59.

136. Черненко В.А., Малькова С.А., Подъячева Е.Б. Кредитование малого бизнеса. СПб.: С.-Петербургский государственный университет экономики и финансов, 2001.

137. Четвериков В.Н. Мониторинг финансового состояния коммерческого банка как один из маркетинговых методов исследования конкурентной среды. // Маркетинг в России и за рубежом. 2000. № 2.

138. Шестоперов О.М Динамика развития малого предпринимательства в регионах России в январе-июне 2003г. М.: НИСИПП, 2003.

139. Ширинская Е. Б. Финансовый менеджмент в банке: бюджетирование, бизнес-планирование, управление рисками. -М.: МАКС Пресс, 2004.

140. Ширинская Е.Б. Операции коммерческих банков: российский и зарубежный опыт. М.: Финансы и статистика, 1995.

141. Шкаровский С.И. Изучение клиентуры как этап маркетингового анализа банковского филиала // Маркетинг в России и за рубежом. 2000. № 2.

142. Шкаровский С.Я. Маркетинговые стратегии управления филиалом коммерческого банка // Маркетинг в России и за рубежом. 2000. № 26.

143. Шмырева А.И., Черненко В.А., Климов А.Ю. Теория и практика кредитования малого бизнеса. Новосибирск.: Новосиб. гос. акад. экономики и упр., 2002.

144. Шулятьева Н.А. Малый бизнес в условиях рынка. // Деньги и кредит. 1992. № 1.

145. Шумовский С.А. Концентрация кредитных ресурсов Сберегательного банка Российской Федерации в 1999-2000 годах. // Банковское дело. 2001. - №11, с.20-22.

146. Шустов В. Банки на конкурентном рынке: стратегия выживания. // Вопросы экономики. 1995. № 11. С. 118-122.

147. Экономическая стратегия фирмы: Учеб. пособие/Под ред. А.П. Градова. 3-е изд., испр. - СПб.: Спец - Лит, 2000.

148. Ямпольский М.М. Ликвидность банков и кредитная политика. // Деньги и кредит. 1992. № 1. С. 29-37.

149. Ямпольский М.М. О трактовках кредита. // Деньги и кредит. 1999. №4.

150. Andrews К. The Concept of Corporate Stratagy. 3 rd ed. Homewood, III.: Richard D. Irwin, 1987.151. www.vedomosti.ru,www.rbc.ru

Похожие диссертации

• Управление инвестиционной деятельностью коммерческого банка на основе организации системы хеджевых операций
• Методы оценки инвестиционных рейтингов и инвестиционной емкости коммерческих банков
• Лизинг как способ развития кредитной и инвестиционной деятельности коммерческого банка
• Совершенствование кредитной политики коммерческого банка
• Совершенствование инвестиционной политики коммерческих банков в условиях реализации антикризисных программ