Совершенствование деятельности промышленных предприятий (организаций) на рынке инвестиций

Козинкина, Елена Дмитриевна

Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Совершенствование деятельности промышленных предприятий (организаций) на рынке инвестиций тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Козинкина, Елена Дмитриевна
Место защиты	Москва
Год	2003
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Совершенствование деятельности промышленных предприятий (организаций) на рынке инвестиций"

На правах рукописи

КОЗИНКИНА ЕЛЕНА ДМИТРИЕВНА

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ (ОРГАНИЗАЦИЙ) НА РЫНКЕ ИНВЕСТИЦИЙ

Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями и комплексами промышленности)

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва 2003

Диссертация выпонена на кафедре основ экономической теории Московского государственного института электроники и математики (технического университета)

Научные руководители:

кандидат экономических наук Кузьмина Лидия Петровна, кандидат экономических наук Стерликов Павел Федорович

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор

Титова Наталья Евгеньевна;

кандидат экономических наук Шийко Вера Георгиевна Ведущая организация Московский государственный университет

экономики, статистики и информатики

Защита состоится сМ2003 года в/^ часов на заседании диссертационного совета Д212.198.01 при Российском государственном гуманитарном университете по адресу: 125267, Москва, Миусская пл., 6.

С диссертацией можно ознакомиться в читальном зале библиотеки Российского государственного гуманитарного университета.

Автореферат разослан л_ Л 2003 г.

РОС. НАЦИОНАЛЬНАЯ БИБЛИОТЕКА

С. Петербург (Г

Меркулов В.Н.

1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. В начале XXI века в России сформировались объективные условия для коренного преобразования в такой важной сфере экономики как инвестиционная деятельность промышленных предприятий (организаций). Актуальность этой деятельности обусловлена тем, что сокращение объема инвестиций в последнее десятилетие породило неблагоприятные процессы догосрочного характера:

- утрату значительной части производственно-технического потенциала страны;

- структурные регрессивные сдвиги в виде сокращения удельного веса высокотехнологичных отраслей и производств;

- физическое и моральное старение производственного аппарата экономики.

Для компенсации потерь и восстановления утраченного экономического потенциала России потребуются не только огромные финансовые и материальные ресурсы, но и решение ряда экономических проблем институционального характера.

В ходе экономической реформы изменилась сама система инвестирования: от административной разверстки государственных заданий по развитию производства был осуществлен переход к системе альтернативных инвестиционных решений, учитывающей критерии рынка. В организационной структуре формируется дифференцированная система инвесторов, состоящая из экономических агентов функциональных организаций (производственные, посреднические, биржевые, инвестиционные и консатинговые). Это, с одной стороны, способствует формированию рыночного механизма инвестирования, с другой - усиливает неопределенность инвестиционных решений и в переходный период требует государственного регулирования.

Инвестиционная сфера находится в сложном взаимодействии с производственной, финансовой, социально-культурной и другими сферами и влияет на их структуру. Происходит качественное изменение структуры факторов производства: повышается роль информационных факторов. Одновременно происходит информатизация производственных систем путем замены части расходуемых энергетических ресурсов информационными и интелектуальными наукоемкими технологиями.

Источники прогрессивной динамики экономики связаны, прежде всего, с развитием реального сектора экономики, где создаются товары и услуги повышенной конкурентоспособности. Именно поэтому главная задача экономики сводится к совершенствованию инвестиционного процесса, повышению эффективности и интенсификации вложений, направления их в конкурентоспособные производства, дающие быструю отдачу, позволяющие максимально увеличить доходы производственных структур, предотвращать те капитальные затраты, которые ведут к растранжированию ресурсов.

Создание благоприятного инвестиционного климата и подъема производства невозможно без комплексного решения проблем стимулирования отечественных и иностранных инвестиций, формирования правового поля, гарантированных прав по защите, возврату и риску вложений, согласованию интересов в федеральных и региональных масштабах на всех уровнях инвестиционного процесса.

Исследованию этого круга проблем посвящена настоящая работа. Их недостаточно комплексная изученность, теоретическая и практическая значимость обуславливают актуальность и цель диссертации.

Степень научной разработанности темы. Отечественные ученые в последние годы проявляют значительный интерес к

исследованию особенностей использования федеральных и

региональных инвестиционных средств, выявлению качественной и количественной определенности инвестиционных процессов. Теоретической проработке подвергаются проблемы государственного регулирования и создания механизма свободного развития рынка инвестиционных ресурсов через программы федерального и регионального уровня.

Проблема инвестиций взаимосвязана со всеми аспектами функционирования экономической системы на микро- и макро-уровнях. Её изучением занимались многие отечественные и зарубежные ученые самых различных школ и направлений. Следует отметить труды отечественных ученых Е. Балацкого, Р.В. Бочарова, С.Ю. Глазьева, Ю.А. Данилова, А.И. Добрынина, Н.В. Игошина, А.Б. Идрисова, А.Е. карлика, В.В. Ковалева, И..К. Комарова, Н.Д. Кондратьева, В.В. Леонтьева, И.В. Липсица, Д.С. Львова, А. Мартынова, В.Т. Рязанова, В.П. Савчука, В.Е. Хруцкого, Ю.В. Яковца.

Широкий круг вопросов проблемы инвестиций и экономического роста рассмотрен в работах зарубежных ученых Г. Александера, И. Ансофа, А. Аулина, Д. Бегга, Д. Бейли, Г. Берда, Ю. Блеха, У. Гетце, У. Джевонса, Р. Дорнбуша, Дж. Кейнса, Р. Келера, А. Ларнера, А. Маршала. Г. Мэнкью, Дж. Полака, Дж. Робинсона, Д. Солоу, П. Самуэльсона, Я. Тинбергерра, А. Торнела, П. Фишера, Дж. Хикса, У. Шарпа и многих других.

Однако, несмотря на множество публикаций, многие аспекты данной проблемы нуждаются в углубленном анализе. Недостаточно изучены вопросы противоречий факторов и источников интенсификации экономики с помощью обоснованного инвестирования, соотношения государственного и других рычагов, несовершенства^ законодательства. Не нашли достаточного отражения вопросы очередности и предпочтительности инвестиций по отраслям и сферам экономики, специфика регионализации инвестиционных процессов.

Цель и задачи исследования вытекают из теоретической и практической значимости проблемы. В работе поставлена цель -исследовать особенности инвестиционных процессов в российской экономике на разных уровнях хозяйствования, разработать организационно-экономические механизмы активизации,

стимулирования и снижения риска инвестиционной деятельности промышленного предприятия с учетом региональных особенностей.

Цель обусловила решение следующих задач:

Х Исследовать теоретические аспекты реализации функции промышленных предприятий (организаций) с точки зрения формирования инвестиционных ресурсов и организационно-правовых аспектов их инвестиционной деятельности;

Х Раскрыть особенности механизма инвестирования российских промышленных предприятий в плане микро- и макроэкономических факторов их инвестиционной деятельности;

Х Оценить возможности российских промышленных предприятий по использованию потенциала мирового рынка инвестиций в своей инвестиционной деятельности;

Х Обосновать особенности регулирования инвестиционного процесса на региональном уровне РФ;

Х Определить роль природных ресурсов и фактора организационно-экономической среды для стимулирования инвестиционной деятельности промышленных предприятий в регионе.

Х Обосновать адекватные формы участия промышленных предприятий на рынке инвестиций.

Объектом исследования выступают взаимосвязи, возникающие в процессе инвестиционной деятельности экономических субъектов по привлечению инвестиций в промышленной производство.

Предметом исследования являются особенности механизма

функционирования российских промышленных предприятий (организаций) на рынке инвестиций.

Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретико-методологическую основу работы составляет совокупность форм и методов научного исследования, используемых в отечественной и зарубежной практике. В диссертации использован аналитический метод оценки практических результатов инвестиционной деятельности. Особое внимание уделено методам историчности, системного анализа, динамических рядов и комплексного рассмотрения сложных проблем с применением диалектического метода выявления и объяснения противоречий.

В диссертационной работе использовались результаты исследований ведущих зарубежных экономистов различных теоретических школ, труды ученых России, а также публикации практических работников.

Источниками информации послужили материалы официальной статистической отчетности ООН, Всемирного банка, МВФ и статистических управлений ряда стран; данные ежегодных отчетов международных организаций, статистические материалы по Российской Федерации, экспертные оценки.

Рабочая гипотеза диссертационного исследования состоит в предположении о необходимости выявления механизма обособления реального сектора российской экономики от рынка инвестиций, что позволит определить основные препятствия, тормозящие процесс расширенного производства.

Для стабилизации процессов расширенного воспроизводства необходимо в первую очередь формировать мотивационные условия активизации инвестиционной деятельности промышленных предприятий (организаций). С этой целью необходимо создать адекватную

организационно-экономическую среду, которая позволила бы

мобилизовать региональным промышленным предприятиям ресурсы не только национального рынка инвестиций, но и мирового рынка догосрочных капиталов.

Научная новизна диссертационной работы состоит в том, что имеющиеся научные разработки в области совершенствования функционирования промышленных предприятий на инвестиционном рынке допонены анализом ряда новых и мало изученных проблем (процессы глобализации на международном, национальном, региональном и отраслевом рынках), что позволило получить такие новые результаты,' как:

1. Проанализирован мировой опыт, а также выявлен ряд взаимосвязанных целей в процессе привлечения иностранных инвестиций в экономику страны, а именно:

Х привлечение наиболее прогрессивной технологии, передового управленческого опыта;

Х включение в национальный оборот допонительных материальных и финансовых ресурсов;

Х содействие притока иностранных инвестиций в трудоизбыточные регионы и регионы, обладающие малоосвоенными богатыми природными ресурсами.

2. Предложен ряд мер, направленных на решение основной задачи повышения экономической эффективности инвестиционной деятельности в различных сферах деятельности и на различных уровнях хозяйствования (от уровня отдельного предприятия до регионального и отраслевого).

3. Разработана методология и предложены критерии оценки ценности инвестиционного проекта с использованием основных видов функции полезности:

Х мультипликативной функции полезности;

Х аддитивной функции полезности;

Х полилинейной функции полезности.

4. Определено исключительное место малых предприятий в инвестиционных процессах, предложена стимулирующая система налогообложения инвестиционной деятельности на данных предприятиях.

5. Исследованы особенности формирования инвестиционного климата в России на новом этапе модернизации экономики и трансформации общественных институтов и предложена методика прогноза развития внешних рисков.

6. Обоснована необходимость взаимодействия различных финансовых институтов и субъектов предпринимательской деятельности, поиска новых сфер приложения капитала, связанных с разработкой, апробацией и широким внедрением гибких технологий для более эффективного осуществления инвестиционного процесса.

Наиболее существенные научные результаты исследования, полученные лично автором и выносимые на защиту, состоят в следующем:

1. Понятие инвестиций, в отличие от общепринятого понимания как потока расходов, предназначенных для производства благ, характеризуется автором не только формой и структурой элементов, а главное содержанием - расходом ресурсов на увеличение или поддержание прежнего объема производства благ, при этом ресурсы учитываются как в натуральной форме (земля, капитал, труд и предпринимательские способности), так и в денежной форме на различных рынках - денежном, финансовом, фондовом и др.

2. Базовая ценность инвестиционного процесса (доверие между инвесторами, эмитентами и государством), которая имеет своим критерием способность обеспечивать баланс интересов экономических

агентов, показателями которого являются: эмпатия (способность

инвестора оценить свою зависимость в достижении целей от позиции контрагента); рост количества учитываемых имеющихся и потенциальных связей; свобода в выборе новых связей; наличие правил, регулирующих эти связи, в виде норм, стандартов, процедур, методик.

3. Эффективность инвестиций в стоимостном и временном аспектах для иностранных инвестиций определяется комплексной оценкой инвестиционной привлекательности, в основу которой положена оценка инвестиционного риска и надежности страны. Для этих целей используется несколько групп показателей с разными весами: эффективность экономики; уровень политического риска; состояние задоженности; способность к обслуживанию дога; кредитоспособность; доступность банковского кредитования; доступность краткосрочного финансирования; доступность к рынку капитала; вероятность возникновения форс-мажорных обстоятельств, стимулирующая система налогообложения инвестиционной деятельности на данных предприятиях.

4. Внешние риски для инвестиционного процесса промышленных предприятий оцениваются и прогнозируются в соответствии с состоянием элементов как технологической, так и институциональной неэффективности экономики страны.

5. Мобилизация внутренних источников инвестирования обеспечивается взаимодействием различных финансовых институтов (банков и др.) и субъектов предпринимательской деятельности.

6. Ряд мер, направленных на решение основной задачи повышения экономической эффективности инвестиционной деятельности в различных сферах деятельности и на различных уровнях хозяйствования:

Х разработка объективного критерия отбора

инвестиционных программ в регионе - регионального норматива

эффективности инвестиционных проектов;

Х учет инвестиционного потенциала региона, оказывающего обратнопропорциональное воздействие на норматив эффективности инвестиционных проектов;

Х оценка регионального портфеля готовых проектов, количественная и качественная сторона которого также влияет на норматив эффективности инвестиционных проектов.

Практическая значимость и апробация работы. Практическая значимость данного теоретического исследования состоит в том, что его основные положения могут использоваться при чтении спецкурсов для студентов экономических специальностей, разработки стандартов содержания экономических специальностей и направлений. Ряд положений поможет в изучении международных, национальных и региональных рынков, их реакции на действия отдельных государств и международных институтов.

Публикации. Основные положения и результаты данного исследования были опубликованы в 4 работах объемом 3,6 п. л.

Объем и структура диссертации.

Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы. Работа изложена на 152 страницах машинописного текста, содержит схемы и таблицы.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обосновывается актуальность избранной темы; характеризуется состояние разработанности проблемы; задачи диссертационной работы и ее новизна; формулируются положения, выносимые на защиту; раскрываются теоретическое и практическое значение основных выводов, вытекающих из диссертации.

В первой главе Инвестиционная функция промышленных предприятий (организаций) в теории инвестиций рассмотрены теоретико-методологические основы и особенности формирования инвестиционных ресурсов промышленных предприятий (организаций) в российских условиях рыночных преобразований, методологические основы классификации инвестиционных ресурсов, организационно-правовое регулирование инвестиционной деятельности промышленных предприятий.

Под инвестиционными ресурсами подразумеваются накопленные сбережения, предназначенные для вложений в активы и представляющие собой потенциал инвестиционной активности.

Инвестиционный рынок имеет следующие функции:

1) сведение инвестора с покупателем инвестиционных ресурсов;

2) формирование равновесных цен ьа инвестиционные ресурсы;

3) перераспределение потока инвестиций с целью формирования определенной структуры производства;

4) информатизация инвестиционных сделок;

5) обеспечение ликвидности, посредством реализации механизма сделок на рынке;

6) уменьшение издержек: поисковых (издержки на рекламу, поиск второй стороны в сдеке); информационных, связанных с получением информации и оценкой инвестиционных качеств активов.

Взаимосвязи инвестиционного рынка представлены на схеме:

Государство

Инвестиционный рынок

Финансовые организации

(включая посредников)

Корпорации

Иностранные государства, организации и корпорации

Население

Предприятия (корпорации) и государство можно рассматривать как первоочередных заемщиков, а финансовые учреждения и население как основных поставщиков инвестиционного капитала. При этом необходимо учитывать, что и корпорации, финансовые учреждения могут выступать заемщиками в целях финансирования своих операций. Иностранные государства и частные иностранные корпорации могут быть как поставщиками капитала, так и потребителями.

Инвестором могут быть физические лица и инвестиционные организации любой организационно-правовой формы, являющиеся институциональными инвесторами. Так, в качестве инвестиционных организаций могут выступать финансовые институты: банки, страховые компании, инвестиционные фонды, инвестиционные компании, и нефинансовые институты: пенсионные и накопительные фонды и др., осуществляющие свою деятельность на инвестиционном рынке в качестве: посредника (финансового брокера или дилера); инвестиционного консультанта; инвестора. Деятельность инвестиционных организаций на рынке регламентируется правилами, создающими его нормативно-правовую базу и стабильность в изменяющихся условиях среды. В то же время инвестиционные организации формируют неформальные правила поведения на инвестиционном рынке. Институты обеспечивают некоторое постоянство в поведении инвесторов на определенном периоде времени, но сами в

целях сохранения своих позиций на рынке дожны изменяться при изменении внешней среды, сохраняя устойчивость системы. Проблема устойчивой динамики есть проблема системных свойств экономики. Устойчивость достигается усложнением как самих институтов, так и инвесторов, что является условием развития инвестиционной сферы и соответственно экономического роста. Следовательно, институциональный аспект развития инвестиционной сферы является объективной реальностью.

Основными элементами инвестиционного рынка являются инвестиционный спрос и инвестиционное предложение, которые взаимодействуют таким образом, что достигается их относительное равновесие. Носителями инвестиционного предложения являются инвесторы (поставщики), а инвестиционного спроса - потребители (покупатели.).

Поскольку инвестиционные ресурсы и объект инвестирования могут быть разделены как в пространстве, так и во времени, то механизмом, позволяющим установить соответствие между спросом на инвестиционные ресурсы и их предложением по объему и по времени, а также регулятором действий участников инвестиционных сделок является рынок. Согласно институциональной теории рынок крайне редко находится в состоянии равновесия, поскольку постоянно изменяется как внутренняя, так внешняя среда. Институциональная экономика допускает возможность неравновесной ситуации или наличие нескольких точек равновесия.

Развитая рыночная инфраструктура является необходимым, но не достаточным условием поддержания устойчивого динамического равновесия рынка. Под динамическим равновесием понимается достижение сбалансированного роста экономической системы, т.е. формирование оптимальной структуры хозяйства. Однако в отдельном регионе невозможно создать эффективно функционирующую рыночную

инфраструктуру, поэтому необходимо учитывать межрегиональные связи.

Товаром на инвестиционном рынке являются инвестиционные ресурсы. Они совершают кругооборот, превращаясь из денежных в товарные, из товарных - в производительные, а далее - снова в товарные и, наконец, в денежные. Кругооборот инвестиционных ресурсов является органической частью общего кругооборота промышленного капитала в денежной форме. На предварительной стадии происходит накопление инвестиционных ресурсов как за счет внутренних источников фирм путем формирования фонда возмещения, состоящего из фонда амортизации, денежного дохода, предназначенного для восстановления использованных оборотных фондов, а также той части прибыли, которая идет на накопления для расширения производительного капитала. При недостатке собственных источников привлекаются инвестиции с инвестиционного рынка, которые могут поступать в форме кредитных ресурсов, бюджетного финансирования, займов, портфельных инвестиций и т.п. Это относится к инвестициям в реальный сектор.

Следовательно, инвестиционный рынок пересекается с фондовым рынком и с рынком реального капитала, что подтверждает необходимость его самостоятельного исследования.

Инвестиционные ресурсы как сбережения, предназначенные для вложений в активы, составляют ту часть накопленного капитала, которая представлена на инвестиционном рынке в форме потенциального спроса на реальные инвестиционные блага. Состав инвестиционных ресурсов разнообразен: собственные средства корпораций, фирм, предприятий, финансово-кредитных учреждений, привлеченные средства банков, страховых компаний, а также заемные средства.

Источником инвестиционных ресурсов являются сбережений. Сбережения - это располагаемый доход за вычетом расходов на личное потребление. Проблема сбережения достаточно подробно раскрыта в работах Дж.М.Кейнса1. Он рассмотрел взаимосвязь между приростом сбережений и инвестициями, а также между приростом инвестиций и полученным в результате этого приростом дохода. По Кейнсу спрос на инвестиции не зависит от уровня дохода. В то же время, он связывает функцию инвестиций с понятием предельной эффективности капитала и с нормой процента, которая уравнивает издержки, связанные с инвестициями, и ожидаемую на них выручку. По Кейнсу, склонность к потреблению, определяется так называемым основным психологическим законом, суть которого в том, что с ростом дохода склонность к потреблению падает, а склонность к сбережению растет. Снижение нормы процента создает благоприятные условия для расширения инвестиционной деятельности.

Расхождение между сбережениями и инвестициями связано с тем, что сбережения осуществляются одними хозяйствующими агентами, а инвестиции могут осуществлять совсем другие группы лиц или хозяйствующих субъектов. Так как рынки не всегда могут скоординировать сбережения и инвестиции, то необходимо их государственное регулирование.

Существенное влияние на осуществление инвестиционной политики оказывают факторы инвестиционной деятельности. Под ними понимают совокупность законодательно-организационных мер, создающих благоприятную среду инвестиционного климата. Влияние их столь же существенно, как и формирование инвестиционных средств и ресурсов. К числу этих факторов мы относим законодательные акты и косвенные государственные регуляторы (встроенные стабилизаторы).

' Дж.М.Кейнс. Общая теория занятости, процента и денег. - М.: Прогресс, 1978 - С. 268

Первоначальные прогнозы реформирования экономики России, как в радикальных, так и в консервативных вариантах предполагали снижение инвестиционной активности в стране только до некоторого рационального, экономически и социально приемлемого уровня. В действительности ситуация в данной сфере сложилась не только под влиянием экономических прогнозов, но и в связи с поной потерей управляемости экономикой страны из-за отсутствия механизмов, способных остановить падение инвестиционной активности.

Формирования благоприятных условий для повышения инвестиционной активности в значительной мере связано с развитием законодательной базы.

Во второй главе Особенности механизма инвестирования российских промышленных предприятий проведен анализ микро- и макроэкономических факторов инвестиционной деятельности промышленных предприятий, а также их участия в международном рынке инвёстиций.

Привлекательность России для инвестиций существенно снижается трансформационным спадом и общесистемным кризисом. Фирмы не заинтересованы вкладывать большие средства в экономику, которая не дает существенных положительных результатов.

Сформировались две научные школы с различными оценками причин сложившейся ситуации в России.

Первая школа - технологической неэффективности. Ее представители Е.Т. Гайдар, А.И. Иларионов, И. Икес, Р. Фридман, А. Рападзински, Дж.Эрли и другие считают, что в экономике России много технологически отсталых фирм, себестоимость продукции которых выше ее рыночной цены. В таких условиях иностранная фирма может мгновенно разориться. Но у российских предприятий есть два

выхода. Во-первых, добиваться субсидий или хотя бы фактического права не платить часть налогов. Во-вторых, завышать цену на свою продукцию и искать для бартерного обмена на нее другое предприятие, продукция которого тоже нерентабельна. Поэтому в экономике возникают бартерные цепочки. Когда у кого-либо из участников цепочки возникает необходимость в живых деньгах, он вынужден продать полученную бартерную продукцию по реальной рыночной цене. Это приводит к убыткам предприятия, которое успешно перекладывает их на своих контрагентов, при этом возникают неплатежи. Выход из ситуации экономистам этой школы видится простым: обанкротить все нерентабельные предприятия, привлечь иностранные инвестиции и на обновленной технической базе реконструировать промышленность.

В середине 1998 г. появилась и стала быстро распространяться новая разновидность теории технологической неэффективности, согласно которой экономика России не производит, а, напротив, уничтожает добавленную стоимость (value subtraction), как утверждается в работе С.Гэдци и Б.Айкса, или "разрушает стоимость", как считает А. Резникович. Первые два автора называют новую российскую экономическую систему виртуальной экономикой, потому что она базируется на илюзиях практически по отношению к любому важному параметру экономики: ценам, продажам, заработным платам, налогам, бюджетам.. Каждую сторону обмена интересует пропорция мены, а не формальные денежные цены обмениваемого, которые могут быть как нулевыми, так и бесконечно большими, если стороны убедили друг друга, что их товары очень дорого стоят. Товарно-товарный (Т-Т) оборот создает илюзорную, виртуальную выручку. При этом возникают нереализуемые, виртуальные же, фискальные обязательства. Корни виртуальной экономики находятся в большинстве своем в нереформированном производственном

секторе, доставшемся России от СССР, с большим количеством предприятий, которые хотя и производят товары, но разрушают стоимость.

Вторая школа - институциональной неэффективности. Представители ее Д.Львов, С. Глазьев, В.Попов, А.Некипелов, А.Белоусов и др. Они считают, что, хотя технологическая база российской экономики действительно устарела, чрезвычайно низкая цена труда позволяет экономике быть прибыльной. Однако мешают определенные институциональные особенности сложившейся экономической системы: в результате приватизации высший менеджмент, не являясь хозяином предприятий, осуществляет никем не контролируемое оперативное управление собственностью, приватизирует текущий доход от деятельности предприятия, используя в качестве платежных средств квазиденьги и насаждая бартер и неплатежи. В стратегическом плане чрезвычайную опасность для экономики представляют все больший уход субъектов хозяйственной деятельности от нормальных денежных отношений, бартеризация обмена, злоупотребление денежными суррогатами, распространение нерыночных и криминальных форм связей. Эта ситуация уже не может быть выправлена простым применением процедуры банкротств, так как банкротами окажутся подавляющее большинство предприятий.

Для возрождения экономики необходимо сначала провести не технологическую, а институциональную реструктуризацию, в основе которой дожна лежать коренная реформа отношений прав собственности. Только после этого можно найти внутренние источники инвестиций для перевооружения промышленности. По нашему мнению, в экономике России одновременно присутствуют элементы как технологической, так и институциональной неэффективности.

Рыночные реформы в России пока еще далеки от завершения, созданы лишь предпосыки для формирования рынка.

Представляет интерес оценка России по показателю трудовая дисциплина и отношение к труду. Самым низким в России представляется соотношение уровня заработной платы и производительности труда. При официально низкой заработной плате производительность труда в сравнении с другими странами в России намного ниже.

Отсюда следует вывод, что даже относительно той мизерной зарплаты, которую получают россияне, они слишком плохо работают. Вероятно, столь низкая для России оценка соотношения уровня заработной платы и производительности труда - результат того, что доля зарплаты в денежных доходах населения сократилась с 74% в 1990 году до 36-43% в 1995-1997 гг. Из-за этого отношение средней зарплаты к ВВП на душу населения, составляющее в других странах порядка 1 00% (поскольку доля фонда оплаты труда в ВВП - 60-70% -примерно соответствует доле занятых в численности населения), в России едва достигло 60%. По оценке В.В. Ивантера, с учетом бесплатности части государственных услуг и невысокого уровня интенсивности и производительности труда, реальная цена стоимости дешевой рабочей силы в России до августа 1998 г. составляла $600-700 в месяц.

Среди основных причин неблагоприятного инвестиционного климата в Российской Федерации выделяются:

Х политическая нестабильность, особенно на фоне экономического кризиса;

неотработанные, противоречивые, постоянно меняющиеся законодательная база и налоговая система, что делает

непредсказуемыми результаты хозяйственной деятельности и рентабельность инвестиционного проекта;

Х отсутствие механизмов защиты инвестиций;

Х несовершенство банковской системы (нехватка на внутреннем рынке денежных ресурсов, а также отсутствие практического опыта и необходимых знаний для того, что бы оценивать и принимать на себя инвестиционный риск);

Х низкий уровень инфраструктуры (аудит, страхование, консатинг, оценка, правовая поддержка, телекоммуникации, обеспечение личной безопасности);

Х несовершенство фондового рынка в части регистрации

акционеров;

Х информационная прозрачность рынка;

Х низкая ликвидация фондовых ценностей;

Х плохой менеджмент на предприятиях;

Х низкий уровень личной безопасности;

Х необязательность выпонения достигнутых договоренностей;

Х несоответствие систем учета международной практике стандартов бухгатерского и финансового учета и отчетности.

Домашние хозяйства имеют постоянную потребность размещать временно свободные денежные средства в разные средства сбережения. А общество, с другой стороны, заинтересовано в том, чтобы временно свободные денежные средства граждан были вовлечены в экономику и эффективно использовались в производстве благ. Успешное решение этой задачи для любой страны, в первую очередь, определяется объемом накопленных сбережений гражданами, во вторую - зависит от эффективности их использования. Подсчитано, что в России внутренние сбережения приближаются к 25% ВВП, а инвестиции не достигают и 15%.

Все же наиболее эффективным вариантом вовлечения временно свободных средств населения в инвестиционный процесс является помещение их в банк. В связи с этим создание благоприятных условий вовлечения средств населения в экономику, через кредитный механизм банков, является для государства экономической задачей в направлении увеличения инвестиций на современном этапе развития.

В третьей глав Регулирование инвестиционного процесса на региональном уровне в РФ выявлена роль природных ресурсов и факторов организационно-экономической среды в стимулировании инвестиционной деятельности промышленных предприятий в российских регионах.

Прогнозирование возможностей развития каждого региона может развиваться двумя путями. Первый связан с дифференциацией регионов в зависимости от состояния их экономического потенциала (природно-ресурсного, производственного, рекреационного), конкуренции, финансово-кредитной системы, рынка труда, состояния других элементов, характеризующих регион как элемент экономики России. Для этого требуется разработка иерархии показателей, позволяющих оценить экономический потенциал каждого региона. Для оценки экономического потенциала регионов можно использовать систему индикаторов при анализе инвестиционной привлекательности отрасли. Итогом такой работы может быть создание бизнес-карты региона, то есть документа, открывающего для инвесторов наиболее привлекательные сферы вложения капитала.

Следующим этапом решения проблемы оценки возможностей региона является создание регионального банка инвестиционных проектов.

В каждом регионе необходимо создать структурное подразделение администрации, ведающее программой инвестирования субъекта федерации. Основными направлениями ее деятельности являются формирование и дальнейшая разработка федеральных и региональных программ на базе отбора целевых проектов для инвестирования. Инициаторами разработки проектов могут выступать в основном промышленные и научные структуры.

Созданное структурное подразделение определяет приоритеты развития региона на перспективу, и, осуществляет выборку основных проектов, достойных финансирования, как с позиций идей, заложенных в них, так и с позиций влияния их реализации на устранение болевых точек региона. Под болевыми точками следует понимать те отрасли или объекты, которые на данный момент времени имеют минимальные значения описывающих их характеристик, но способны обеспечить наибольший эффект в течение минимального периода времени, при направлении в них инвестиционных вливаний. Необходимо формирование дерева целей и разработка на этой основе задач стратегического развития каждого субъекта федерации. С этой целью предполагается выявить максимально возможное число и определить территориальные приоритеты социально-экономической политики в регионе в догосрочной, среднесрочной и краткосрочной перспективе. Одновременно проводится анализ проектов с осуществлением всех необходимых технико-экономических проработок и поиском источников финансирования.

По нашему мнению, с учетом проектов развития малого бизнеса целесообразно также создать единый региональный центр инвестиционных проектов. Он дожен действовать в рамках организации регионального бизнес-инкубатора и оказывать помощь бизнесменам не

только в получении кредитов, но и ориентировать их на наиболее привлекательные по региону сферы вложения своего капитала.

В рамках описанной инвестиционной программы и будут определены точки роста, то есть предприятия и хозяйственные субъекты, реализующие проекты и программы, обеспечивающие 1 нахождение и освоение реального платежеспособного спроса на свободном рынке.

Обеспечение перспектив развития с учетом специфики воспроизводственных процессов конкретного региона связано с разработкой и реализацией инвестиционной политики. Воспроизводственный процесс зависит множества факторов объективного и субъективного характера. Это уровень развития региона, структура хозяйства, природно-экономическое положение, внедрение новых форм хозяйствования и т. д. В условиях рыночных связей и отношений возникает новый критерий - емкость рынка какой-либо территории.

Не менее важны и субъективные факторы: политика властей всех уровней по отношению к региону, предпринимательская активность населения, инвестиционная привлекательность, поддержка или противодействие реформированию. Надо отметить, что направленность действия субъективных факторов в значительной мере определяет скорость и тенденцию развития объективных фактов.

Объективные и субъективные условия развития образуют инвестиционные факторы, которые мы выделяем (вычленяем из понятий источников средств на инвестиции). Надо заметить, что инвестиционные фонды не в меньшей мере определяют успех инвестиционной политики, чем средства на инвестиционные вложения. Отсутствие их не позволит использовать и средства. Среди факторов, определяющих программу и

инвестиционную политику, особое место занимает природно-экономический потенциал.

Механизм регулирования инвестиционных процессов в регионе

требует согласования интересов участников. Объектом экономического интереса выступают финансовые ресурсы. Конкретные формы выражения этого интереса могут быть различными. Они затрагивают такие характеристики экономико-организационного состояния ресурса, как размеры инвестиций, сроки и условия получения прибыли, риски реализации проекта и многое другое. Интерес сводится также к поиску контактов с возможными инвесторами. Следовательно, время действия инвестора это договременный период, включающий поиск инвестора, заключение инвестиционного соглашения и реализацию идеи.

Основным же объектом экономического интереса инвестора, несомненно, выступает доход, который может быть получен им при реализации инвестиционного проекта. Поэтому действия инвестора сводятся к поиску наиболее привлекательных и выгодных проектов, к оценке их реалистичности, надежности, устойчивости, положительной репутации. Реализация интереса - это договременный период, связанный с поиском объекта инвестирования, заключением инвестиционной сдеки и затем с реализацией проекта в рамках, определенных договором с инициатором проекта.

Надо заметить, что экономические интересы государства на рынке инвестиционных проектов весьма разнообразны. Они связаны с поступлением налогов в бюджет, развитием рынка товаров, созданием новых рабочих мест, развитием экономики региона, его экологической

ситуацией. Конкретные формы выражения государственных интересов

проявляются не только через нормы амортизационных отчислений, ставки налогов, кредитные ставки Центробанка РФ, но и через установление различных льгот для инвесторов, в том числе и иностранных. Таким образом, основные действия государства сводятся, не только к принятию законодательных актов, но и к организации системы распределения кредитных ресурсов и контролю за их возвратом.

Механизм регулирования инвестиционной деятельности сводится к согласованию интересов участников и выработке соответствующих условий. Первое условие в том, чтобы совпали конкретные формы выражения интересов каждого субъекта инвестиционного процесса с соответствующими ресурсными характеристиками других субъектов. Второе условие требует, чтобы действия участников не препятствовали реализации их собственных и чужих экономических интересов.

Нами проведена систематизация основных причин расхождения интересов участников рынка инвестиционных проектов в республиках региона Северного Кавказа (Табл. 1).

Анализ причин, препятствующих движению ресурсов на рынке инвестиционных проектов, позволил установить следующую их иерархию:

- отрицательные результаты технической экспертизы проектов, которые свидетельствуют о том, что идеи проектов не являются конкурентными имеющимся разработкам;

- отсутствие гарантий для капитала, связанное с экономической и политической нестабильностью, что особенно проявляется для крупных проектов, имеющих длительный инвестиционный период,- Это основная причина, препятствующая развитию деятельности как отечественных, так и зарубежных инвесторов;

Таблица 1

Основные причины, препятствующие движению ресурсов на рынке инвестиционных проектов

п/п Причины Удельный вес, %

по проектам малого бизнеса по крупным проектам

1. Отсутствие спроса (инвесторов) 2 20

2. Отсутствие гарантий капитала 15 30

3. Жесткие условия инвестирования 15 5

4. Отрицательные результаты технической экспертизы 15 18

5. Низкая экономическая эффективность проектов 8 7

6. Отсутствие бизнес-планов проектов 15 15

7. Невысокое мнение экспертов о профессиональном уровне испонительной команды проекта 10 3

8. Отсутствие развитой инфраструктуры рынка 20 2

Итого: 100 100

- отсутствие четких концепций инвестиционных проектов в виде технико-экономических обоснований или бизнес-планов не позволяет инвестиционным посредникам или инвесторам разобраться с сутью предлагаемой инвестиционной идеи;

- жесткие условия инвестирования, т.е. монополизм, особенно коммерческих банков;

- отсутствие спроса для крупных проектов, связанное с догосрочностью отвлечения средств для их реализации. Следует отметить, что для проектов малого бизнеса это причина не является основной. Для них, наоборот, характерен достаточно высокий спрос инвесторов, особенно теневого сектора экономики. Но он сопровождается жесткими условиями финансирования.

Для малого бизнеса одной из основных причин, препятствующих движению инвестиционных ресурсов в регионе, явилось отсутствие развитой инфраструктуры рынка, позволяющей в короткие сроки и с меньшими затратами находить инициаторам проекта своих инвесторов.

Инфраструктуру рынка инвестиционных проектов как правило образуют инвестиционные посредники и консатинговые фирмы, оказывающие услуги по исследованию рынка, "разработке бизнес-планов, регистрации предприятий, нормированию и оплаты труда персонала, оперативному управлению производством, аудиту и бухгатерскому учету, рекламе и т.д.. Эти вопросы возникают как на этапе становления, так и на этапе функционирования любого предприятия. В настоящем присутствуют отдельные элементы этой инфраструктуры. Это Комитеты поддержки малого и среднего предпринимательства, которые оказывает услуги по регистрации предприятий. Действуют нотариальные конторы. К сожалению, пока нет единого механизма, который заставил бы работать эти структуры в рамках единой технологии - движения инициаторов проектов от одной ячейки инфраструктуры к другой для реализации цели.

Хотя все перечисленные причины имеют тесную взаимосвязь. И все же их можно разделить на две группы. В первую группу входят причины, вытекающие из экономической и политической нестабильности российского государства, отсутствия четко отработанных механизмов по защите прав собственности (см.

причины 1, 2, 3 табл. 1). Во вторую - причины, связанные с отсутствием четко отработанного механизма инвестирования, т.е. процесса получения ресурсов за счет реализации в жизнь технически и экономически прогрессивных проектов производства товаров. Отсутствие такого механизма и приводит к тому, что на инвестирование поступают не проекты, а некие туманные идеи (см. причины № 4, 5, 6, 7 табл. 1), которые не проработаны ни технически, ни экономически. Кроме того, инициаторы проекта, не найдя поддержки и альтернативных вариантов инвестирования, уходят с рынка, а это приводит в свою очередь к тому, что инвесторы не получают достойных проектов для инвестирования. Поэтому ресурсы рынка инвестиционных проектов не приходят в движение и и не приносят ожидаемой отдачи.

Для того чтобы движение ресурсов состоялось и было эффективным, необходимо использование мотивационно-индикативного механизма регулирования инвестиционных процессов в регионе, способствующего выявлению экономических интересов участников и их согласованию на основе рыночных принципов взаимодействия. Суть его заключается в выявлении экономических интересов участников инвестиционных сделок и их согласовании на основе рыночных принципов взаимодействия. К последним относятся: использование платы за кредитные ресурсы по рыночным ставкам, введение залога под кредит, совместное участие в капитале и т.д.

Предлагаемый механизм, помимо рыночных принципов взаимодействия участников, дожен включать следующие элементы:

- систему требований по оформлению инвестиционных проектов, позволяющих представлять инвестиционный проект в соответствии с

принципами международной практики обоснования инвестиций как товар на рынке проектов;

региональную инфраструктуру рынка инвестиционных проектов, включающую: консатинговые фирмы, фирмы, занимающиеся разработкой бизнес-планов, посредническими операциями по поиску участников инвестиционных сделок, страховые компании и т.д.;

- проведение систематических показов и конкурсов проектов, поступающих с заявкой на инвестирование;

- систему взаимодействия участников рынка инвестиционных проектов, позволяющую наиболее поно реализовать в процессе функционирования его экономические интересы;

- доработку инвестиционных проектов до необходимого уровня и обеспечение отбора наиболее эффективных вариантов.

С учетом этих требований надлежит провести доработку проектов до соответствия установленным требованиям.

Чтобы приостановить отток инвестиций и уменьшить риски капиталозатрат следует создать систему гарантий инвестиций.

Система гарантирования инвестиций предполагает страхование рисков на региональном уровне. Предполагает создание трех относительно независимых механизмов гарантирования региональный (внутренний), федеральный (внешний) и смешанный.

Источниками предоставления гарантий при региональном механизме может стать бюджет развития региона (или специальная статья в основном региональном бюджете), средства региональных

агентств по страхованию и гарантированию инвестиций, а главное, региональные гарантийно-залоговые фонды, которые будут формироваться из недвижимого имущества, ценных бумаг и пакетов акций высокоэффективных предприятий субъекта федерации.

В заключении обобщены результаты данного диссертационного исследования, сформулированы выводы и предложения.

Основные положения диссертационного исследования отражены в следующих публикациях:

1. Козинкина Е.Д. Роль малых промышленных предприятий в инновационно-инвестиционных процессах. Сб.: Современная экономика. Приложение к журналу Экономические науки, № 1, 2000. - 0,5 п.л.

2. Козинкина Е.Д. Критерий ценности инвестиционного проекта. Сб.: Современная экономика. Приложение к журналу Экономические науки, № 1, 2001. - 0,5 п.л.

3. Козинкина Е.Д. Мировой опыт привлечения иностранных инвестиций. Сб.: Современная экономика. Приложение к журналу Экономические науки, № 3, 2003. - 0,5 п.л.

4. Козинкина Е.Д. Опыт Белоруссии по взаимодействию банков с коммерческими предприятиями. М.: УЧЛИТВУЗ, 2003. - 2,1 п.л.

УМ и ИЦ УЧЕБНАЯ ЛИТЕРАТУРА Изд лицензия ЯП №066344 от 02 марта 1999 г. Подписано в печать 5.09.2003г. Заказ №23. Объем 1 п. л Тираж 100 экз.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Козинкина, Елена Дмитриевна

Введение

Глава 1. Инвестиционная функция промышленных предприятий (организаций) в теории инвестиций

1.1. Методологические основы классификации инвестиционных ресурсов

1.2. Формирование инвестиционных ресурсов промышленных предприятий

1.3. Организационно-правовое регулирование инвестиционной деятельности промышленных предприятий

Глава 2. Особенности механизма инвестирования российских промышленных предприятий

2.1. Микроэкономические факторы инвестиционной деятельности промышленных предприятий

2.2. Инвестиционный механизм расширенного воспроизводства в реальном секторе экономики

2.3. Мировой рынок инвестиций и расширенное воспроизводство в РФ

Глава 3. Регулирование инвестиционного процесса на региональном уровне в Российской Федерации.

3.1. Природные ресурсы как основа инвестиционного процесса в регионе

3.2. Формирование адекватной организационно-экономической среды промышленного предприятия на региональном уровне

3.3. Совершенствование деятельности промышленного предприятия на рынке инвестиций

Диссертация: введение по экономике, на тему "Совершенствование деятельности промышленных предприятий (организаций) на рынке инвестиций"