Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Экономические науки

Система индикаторов фондового рынка Украины и наавления ее усовершенствования. тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Романова, Валерия Сергеевна
Место защиты Киев
Год 2000
Шифр ВАК РФ 08.00.00

Автореферат диссертации по теме "Система индикаторов фондового рынка Украины и наавления ее усовершенствования."

Мнстерство економки Укра

РОМАНОВА ВАЛЕРЯ СЕРГпВНА

УДК 336.76 (477)

ИСТЕМА НДИКАТОРВ ФОНДОВОГО РИНКУ УКРАпНИ ТА НАПРЯМКИ ? УДОСКОНАЛЕННЯ

Спецальнсть:

08.06.02 - УПдпримництво, менеджмент та маркетингТ'

Автореферат

дисертацÿ на здобуття наукового ступеня кандидата економчних наук

Ки

Робота виконана в Укра

Науковий кервник:

кандидат економчних наук Лисенков Юрй Михайлович,

ВАТ УДержавний Ощадний банк Укра

Офцйн опоненти:

доктор економчних наук, професор

Головач Анатолй Варфоломйович, Ки

кандидат економчних наук Федоренко Анатолй Васильович,

нститут економчного прогнозування НАН Укра

Провдна установа:

Нацональний нститут стратегчних досджень при Рад Нацонально

Захист вдбудеться 26 грудня 2000 року о 16 годин на засданн спецазовано

З дисертацúю можна ознайомитись у бблотец Укра

Автореферат розсланий 25 листопада 2000 року.

Вчений секретар

спецазовано

Т.М. Стукач

Загальна характеристика роботи

Актуальнсть теми. Одними з основних тенденцй розвитку свтово

г, як останнм часом значно активзувалися. Особливо помтно це завдяки óльшенню мжнародних фнансових потокв, що зазвичай зумовлю нтенси-кацю процесв нвестування, зростання клькост потенцйних нвесторв, амоузгодження взамовплив фнансових ринкв рзних кра

За сучасно

Пдвищити ефективнсть ндикаторв тако

Теоретичн, методичн й практичн аспекти побудови ндикаторв фондових :нкв досить докладно розглядалися у працях укра

О. Мозгового, Л. Красавно

О. Мертенса, I. Бланка, В. Сутормно

Помж вдомих американських та вропейських досдникв ц㺿 проблеми в умовах розвинених ринкових вдносин сд назвати Л.Дж. Гтмана, Р. Тьюл-за, У. Царпа, Дж. ггла.

Вддаючи належне наявним науковим здобуткам втчизняних зарубжних вчених у галуз нформацйного забезпечення фондового ринку, проте варто зауважити, що воно потребу подальшо

На сучасному етап розвитку фондового ринку Укра

ЗвТязок роботи з науковими програмами, планами, темами. Методологчн та методичн розробки дисертацÿ покладено в основу навчального курсу УСвтовий фондовий ринокФ кафедри мжнародного маркетингу Укра

Мета задач досдження. На основ системного аназу та багатомрно

Реазаця поставлено

Х визначення характерних особливостей фондового ринку Укра

теоретичне поглиблення та розкриття економчно

системний аназ та визначення основних класифкацйних ознак ндикаторв фондового ринку розробка класифкацÿ ндикаторв фондового ринку на основ виокремлення класифкацйних ознак;

здйснення системно-порвняльного аназу методичних пдходв щодо розробки ндикаторв розвинутих фондових ринкв ринкв, що розвиваються, оцнка можливост

методичне обрунтування розробки унфкованого агоритму побудови ндексв рейтингв для ринкв, що розвиваються, до яких за свтовою класифкацúю вднесено фондовий ринок Укра

теоретичне та методичне обрунтування механзму розробки яксно нових ндикаторв фондового ринку Укра

ОбТктом досдження виступа фондовий ринок Укра

Предметом досдження стала сукупнсть теоретичних, методичних зактичних проблем, повТязаних з застосуванням системи ндикаторв фондово ринку Укра

Методи досдження  науков положення сучасно

> менеджменту. Як основний метод досдження у дисертацйнй робот ви-ристано системний пдхд. Для виршення поставлених у робот завдань за-осован методи: економчного аназу, експертних оцнок, статистичний, юномко-математичного моделювання та н.

нформацйна база дисертацйного досдження - матерали Державного >мтету статистики, Мнстерства економки Укра

Наукова новизна одержаних результатв поляга в системному аназ ретичних практичних матерав з розробки застосування ндикаторв зндового ринку Укра

У ход дисертацйного досдження отриман науков результати, як можна >едставити як нов:

запропоновано понятйне визначення Ундикатору фондового ринкуФ в контекст специфки ринкв, що розвиваються, яке визначено як показник, що використовуться для оцнки стану та динамки фондового ринку;

Х досджено й визначено особливост фондового ринку Укра

Х вперше розроблена та науково обгрунтована багатомрна класифкац ндикаторв фондового ринку, побудована за класифкацйними ознакам) що вдображають економчн характеристики цнних паперв та органз цйно-правовий статус учасникв фондового ринку;

Х обгрунтовано основн методичн засади розробки ндикаторв фондови ринкв на пдстав використання методв оцнки ринкових характеристи цнного паперу, метода ринково

Х методично обгрунтовано унфкований агоритм побудови ндексв pei тингв для ринкв, що розвиваються, до яких за свтовою класифкацú! належить фондовий ринок Укра

Х на основ пТяти критерÿв добору у вибрку, що суттво пдвищують репре зентативнсть ндексу, щодо вдображення поточно

Практичне значення одержаних результатв поляга в тому, що визна чен автором методичн особливост фондових ндикаторв ринкв, що розви ваються, дозволили на основ системного аназу багатомрно

Виявлен та обрунтован автором особливост методично

Розроблен та опубкован науков та методичн матерали щодо напрямв актичного застосування фондових ндикаторв використовуються у практи-óй дяльност Акцонерного комерцйного агропромислового банку 'кра

На замовлення Професйно

Науково-практичн розробки, що представлен в дисертацÿ, а саме багато-рна класифкаця ндикаторв фондового ринку та агоритми побудови нде-в та рейтингв фондового ринку були використан ТОВ УЛегс-ПлюсФ при зробц нформацйно-довдково

Результати досдження знайшли сво вдображення в опубкованих авто->м наукових статтях, як зазначен у Списку опубкованих наукових праць за мою дисертацÿ.

Особистий внесок здобувана. Дисертацйна робота  завершеним науко-м досдженням у напрям нформацйного забезпечення фондового ринку кра

Наукових праць опубкованих здобувачем в спвавторств не ма. Апробаця результатв дисертацÿ Теоретичн та практичн висновки до-джень доповдалися та здобули схвалення на Мжвузвськй науково-актичнй конференцÿ УСучасн методи технологÿ прийняття управнських шеньФ, тема доповд УВикористання системи ндикаторв фондового ринку я прийняття управнських ршеньФ (Ки

Результати обговорення доповд УМетодика оцнки рестраторсько-позитарно

Окрем положення дисертацÿ доповдалися та здобули схвалення на конвенцÿ УЗовншньоекономчна потика Укра

оназацÿ свтогосподарських звТязквФ, яка проводилася в Укра

Пубкацÿ. Основн результати дисертацйного досдження стали ос вою 5 наукових пубкацй, з яких 4-у фахових виданнях загальним обсяго 2,2 друкованих аркушв, з них особисто автору належать 2,2 друкованих арк. шв.

Обсяг структура роботи. Дисертацю викладено на 160 сторнках друк ваного тексту. Вона мстить:38 таблиць, 13 рисункв, ЗО додаткв. Список в користаних джерел мстить 126 найменувань.

Дисертаця складаться з вступу, трьох роздв, висновкв, списку викор станих джерел, додаткв.

Основний ЗМСТ РОБОТИ

У вступ обрунтовано актуальнсть теми дисертацÿ, визначено мету з; вдання, наукову новизну та практичне значення результатв досдження.

У першому роздл УКласифкацйн аспекти ндикаторв фондовог ринкуФ визначаються мсце роль фондового ринку в структур фнансово

На основ проведеного аназу структури фнансового ринку фондовий р

Особливост функцонування фондового ринку Укра

Економчний змст та особливост фондових ндикаторв були розглянут н приклад таких ндикаторв, як ндекси рейтинги.

ндекс - кльксний показник стану фондового ринку в чтко зафксовани момент часу.

Рейтинг - кльксно-яксна оцнка компанÿ, а також випущених нею цннÿ паперв.

Аназ ндексв та рейтингв супроводжувався визначенням

Створення та вдосконалення системи ндикаторв, як вдображають реаль-ий стан фондового ринку,  однúю з умов попшення нвестицйного кма-/, структурно

Досдження економчного змсту та особливостей практичного застосу-шня ндикаторв фондового ринку дозволило розглядати

Аназ багаторчного досвду використання фондових ндексв на свтових ондових ринках дозволя визначити основн напрямки

надають нформацю про довгостроков тенденцÿ розвитку економки демонструють розбжност в рвнях розвитку окремих галузей промисловост;

вдсдковують поточну ситуацю на фондовому ринку вдображають локальн коливання конТюнктури ринку настро

вдображають ситуацю на ринку акцй окремо

забезпечують необхдною нформацúю щодо формування портфелю цнних паперв та управння ним;

виступають нструментом хеджирування, виступаючи основою для укладання фТючерсних та опцонних контрактв на ндекси.

У ход вивчення та аназу нформацÿ щодо особливостей фондових ндек-в, як використовуються сьогодн в Укра

Розробка використання власних рейтингв обТктв субТктв фондового яку поповню систему нформацйного забезпечення фондового ринку сра

пдходв до розробки таких рейтингв, а також оцнено досвд Укра

Величезне розма

Розгляд рзних точок зору щодо характеристики фондових ндикаторв по казав неповноту охоплення багатогранно

Фондов ндикатори класифкован залежно вд

Х ндивдуальн;

Х нтегральн.

Цннсть ндивдуальних ндикаторв поляга в тому, що вони визнача

Дана класифкаця дозволя забезпечити потрбну повноту одержувано

нтегральн ндикатори служать для отримання нформацÿ про стан ринк> цнних паперв в цлому або окремих його сегментв (ринок акцй, ринок обгацй, ринок вексев та н.), а також про яксний стан нфраструктури ринку Особливстю нтегральних ндикаторв  нформацйна база

Розглянувши основн складов системи нформацйного забезпечення фондового ринку, сд зазначити, що використання одного з ндикаторв не  ефективним надана ним оцнка не завжди виявляться обТктивною. Необхдно застосовувати групу ндикаторв, обТднуючи

НДИКАТОРИ СТАНУ \ ФОНДОВОГО РИНКУ ?

ндивдуальн

нтегральн

ндикатори ринку цнних паперв ЧЧ;Ч/

ндикатори дяльност учасникв ринку |

Рис. 1. Багатомрна класифкаця ндикаторв фондового ринку

У другому роздл Унформацйно-методичне забезпечення побудови н дикаторв фондового ринкуФ проаназован основн методичн пдходи побудови ндикаторв розвинутих фондових ринкв ринкв, що розвиваютьс Критично оцнивши

На пдстав проведеного аназу видлено три основних фактори, що впл вають на яксне конструювання ндексв:

Х репрезентативнсть;

Х перодичнсть перегляду вибрки;

Х час розрахунку.

Розкриваючи змст методологчних пдходв до побудови ндексв фондов го ринку кра

На основ агоритму побудови ндексв свтових фондових ринкв авторо запропоновано унфкований агоритм побудови фондових ндексв для ри кв, що розвиваються (рис. 2), який складаться з шести етапв. У робот тако: системно оцнюються особливост кожного з етапв: визначення переку кр терÿв добору; визначення потужност вибрки та ? створення; вдбр первн них ндикаторв; обрання методу усереднення; визначення вагових коефцúг тв, що будуть застосовуватися; формула розрахунку ндексу. З цúю мето

Рис. 2. Унфкований агоритм побудови ндексв для фондових ринкв, що розвиваються

На основ отриманих результатв автором запропоновано роздляти методи будови ндексв вдповдно до вживаних методичних прийомв, що вдобра-ють економчну сутнсть ндексв, та методв усереднення. Виходячи З ЦЬО-автором видлено три типи ндексв:

з цновим зважуванням (заснован на цновому зважуванн, передбачають використання в розрахунках цнових характеристик акцй, при обраному способ усереднення);

з ринковим зважуванням (заснован на ринковому зважуванн, передбачають використання ринково

з рвним зважуванням (заснован на використанн цнових характеристик за принципом рвного зважування. Так ндекси можуть розраховуватися на баз середньо

За результатами досдження характеристик обТкти рейтингу класифко-ю представлено у вигляд трьох окремих груп:

1. Рейтинги обТктв фондового ринку.

1.1. Рейтинг цнних паперв: акцй; обгацй;

вексев;

2. Рейтинг суб'ктв фондового ринку.

2.1. Рейтинг професйних учасникв фондового ринку:

Х операторв;

Х рестраторв;

л збергачв;

Х трансферв-агентв.

2.2. Рейтинг компанй-емтентв (корпоративний рейтинг).

2.3. Рейтинг фнансово-кредитних нститутв (рейтинг банкв).

2.4. Рейтинг особистостей.

3. Рейтинг кра

Аназ методичних пдходв до розробки рейтингв фондового ринку Д зволив визначити основн методологчн прийоми, що використовуються для побудови. Це да змогу переконатися в тому, що при розробц всх груп ре

Варто мати на уваз, що деяк показники, як характеризують нвестицй^ привабливсть, не можна отримати суто розрахунковим шляхом (наукове технчний потенцал, квафкаця персоналу, нформацйна вдкритсть пó óримства, перспективи галуз та н.). Тому при розробц рейтингу необхдн використовувати як яксн показники Ч експертн оцнки, так кльксн - ро: рахунков.

Таким чином, псля проведеного аназу методичних пдходв до побудов ндикаторв фондових ринкв можна дйти висновку, що для розробки бльше ст ндикаторв фондового ринку Укра

У третьому роздл УНапрямки удосконалення системи ндикатор фондового ринку Укра

ри фондового ринку - ндекс УUkraineТs Securities-25Ф та рейтинг професй-[X учасникв фондового ринку (рестраторв збергачв).

Отриман результати свдчать про те, до, незважаючи на рзн методичн дходи до побудови рейтингв застосовуван оцночн показники, процес гарядкування рейтингу вдбуваться неспонтанно. сну чтко визначена по-довнсть операцй, при цьому результати, отриман на першому етап, вико-стовуються на наступних. Аназ вивчення як втчизняних, так зарубж-х методик, що використовуються при впорядкуванн рейтингу, да можли-:ть автору видлити три етапи агоритму побудови рейтингу:

1. Етап попереднього добору (3 стадÿ):

визначення розмрност вибрки; вибр способу збору нформацÿ; формування груп оцночних ндикаторв.

2. Етап розрахунку показникв (3 стадÿ): розрахунок абсолютних показникв; розрахунок вдносних показникв; оцнка яксних показникв.

3. Етап побудови пдсумкового рейтингу (б стадй):

присвоння бальних оцнок; розрахунок середньозваженого бала; розрахунок пдсумкового бала за показником; нормування показникв; розрахунок нтегральних показникв; ранжирування показникв.

У звТязку з недостатнм висвтленням в економчнй тератур проблеми :тодологчннх пдходв до побудови рейтингв фондового ринку автор пробить докладний аназ методв побудови рейтингв у контекст застосовува->го нструментарю, бо саме використання того чи ншого нструментарю  ловною вдмнною рисою методичних пдходв до побудови рейтингв фон-вого ринку.

нструментарй, який найчастше використовуться для розрахунку Хйтипгв обТктв фондового ринку:

кльксн показники на стадÿ добору оцночних показникв (обсяг угод, укладених по даному цнному паперу, доходнсть, квднсть, ризиковансть, мнсть ринку даного цнного паперу). Яксн показники характерн тльки для вексев, цо зумовлено

рговими зобовТязаннями. Для всх нших груп корпоративних цнних па перв властив кльксн показники

Х оцночн характеристики, що превалюють на стадÿ добору нформацÿ Виняток через особливост економко-правового характеру становлять ве ксел;

Х недетермнована вибрка, що да можливсть надати оцнку нвестицйно привабливост цнних паперв;

Х абсолютн та вдносн показники, що вживаються для оцнки акцй (цна дивденд на акцю, дохд на вкладений каптал та н.). Оцнка вексев похдних фнансовй нструментв (ВИ) здйснються на основ вднос' них показникв (доходнсть), що робить оцнку цнного паперг обТктивншою;

Х яксн показники {термн обгу, вдсутнсть протесту, безперервнсть ндо-саментного ряду), зумовлен економко-правовою природою вексев похдних фнансових нструментв;

Х бальн оцнки за кожним показником, котр надал зводяться в диний нтегральний показник (при цьому показники для порвняння нормуються).

Х Загальною особливстю рейтингу обТктв фондового ринку  його побудова на основ нтегральних показникв та у вигляд ранжируваного ряд> за кожним з показникв.

нструментарй, який найчастше використовуться для розрахунку

рейтингв субТктв фондового ринку:

Для професйних учасникв фондового ринку:

Х яксн показники (надйнсть в длових взамовдносинах, ступнь ринково

Х детермнована вибрка, що особливо пдкреслю основну мету складання рейтингу - вдавлення кращих професйних учасникв фондового ринку;

Х бальн оцнки при впорядкуванн рейтингу;

Х ранжируван за певними показниками ряди.

Х Загальною особливстю рейтингу професйних учасникв фондового ринку  його побудова на основ нормованих нтегральних показникв.

Для компапй-емтентв:

переважно недетермнована вибрка (у рейтинг включаються вс компанÿ, що надали необхдну нформацю);

превалююч кльксн показники (норма прибутку, доходнсть активв, показники фнансово

ранжируваний ряд компанй-емтентв за певною ознакою.

Загальною особливстю рейтингу  використання при його побудов кльксних показникв, отриманих методом оцнки. Вид вибрки визначасться залежно вд цлей упорядкування рейтингу. Практично не застосовуються яксн показники.

Для фнансово-кредитних нститутв'. кльксн показники, отриман оцночним шляхом;

одночасно абсолютн вдносн показники (каптал, активи, депозити, квднсть).

Загальною особливстю  побудова рейтингу у вигляд ранжируваних за певним показником рядв. При його побудов не використовуються яксн показники, що у деяких випадках не дозволя скласти точншу оцнку.

Певним кроком на шляху попшення та вдосконалення снуючо

> нових ндикаторв фондового ринку, як ндекс УUkraineТs Securities-25Ф (рис. 3) та :йтинг професйних учасникв фондового ринку рестраторв (рис. 4) збергачв.

Для розробки ндексу УUkraineТs Securities-25Ф, який використовуться для (значення нвестицйно

д. Суттвою вдмннстю ндексу  пдхд до формування нформацйно

загальноринков;

загальноекономчн;

розрахунково-фнансов:

критерÿ розвиненост нфраструктури ринку.

Рис. 3. Агоритм розрахунку ндексу "Ukraine's Securities-25" (US-25)

! бали за кожну к тис особ рах

+ бали за кожний реестр

бали за кожну V трансакцю '

+ бали за кожну ц тис операцй '

+ бали за пере- у регмр. без поруц. ?

+ бали за кожну ь тис. операцй

+ бали за обсяг капталу

ЕТАП  ПОПЕРЕДНЙ ДОБТР

Визначення розмрност вибрки

Визначення збору нформацÿ

|Опитуванкя 

Сумарна кльксть осб, чарегетрованих у регетратора 1 Порушення законодавства про цнн папери

Кльксть рестрв, то веде компанй Порушення правил ПАРД

Середня кльксть перерестрацй прав власност яам\сяш Наявнсть програних судових ПОЮЬВ

Кльксть операцй, проведених в режим Фоа-шеП Наявнсть прийнятих до розгляду супових па

Формування груп оцночних показникв

Питома вага пере рестрам к прав власност ос* порушення встановлених тсрмтв

Наявнсть негативних вдгукв про роботу рестратора збоку клúнтв

Кльксть операцй, чдйснених в системах регстрй

Обсяг а^асного капталу компанÿ його достатнсть .Ху

Накладення штрафних санкцй за порушення професйно

Наявнсть страхового забезпечення рестраторського ризику

Використання сертифкоааного программного продукту

ЕТАП 2 РОЗРАХУНОК ПОКАЗНИКВ

Розрахунок абсолютних показникв

Розрахунок вдносних показникв

Оцнка яксних показникв

ПОБУДОВА ПДСУМКОВОГО РЕЙТИНГУ

Надання бальних оцнок:

^ Х бали за кожне порушення

Х бали за кожне порушення

- бали за кожний позов

- бали за кожний позов

- бали за кожний вдгук

* бали за кожне поруш

^ + бан за страх, забезпечення

+Х бали за еикор серг продукту

Розрахунок середньозваженого бала 1 /Розрахунок нтегральних показникв

| Нормування показникв | | Ранжнрування |

Рис4. Агоритм побудови рейтингу компанй-рестраторв

Для розрахунку ндексу УUkraineТs Securities-25 було використано аг ритм, запропонований для фондових ринкв, що розвиваються, до яких нал жить фондовий ринок Укра

Оскльки метою досдження  оптимзаця системи ндикаторв фондово

Провдна роль компанй рестраторв збергачв у процес функцонуваш фондового ринку спричинила необхднсть розробки нструменту

Запровадження нових ндикаторв дозволить з системних позицй найбль

ВИСНОВКИ

Проведен досдження теоретичних практичних питань створення ефе

1. Залучення втчизняних та ноземних нвесторв в економку Укра

2. Системна оцнка застосовуваних сьогодн в Укра

3. Система нформацйного забезпечення фондового ринку не може бути зною без застосування рейтингових оцнок. Розробка використання сних рейтингв обТктв субТктв фондового ринку Укра

' втчизняний досвд у галуз побудови рейтингв с дуже незначним, ьшсть рейтингв, що снують сьогодн у кра

4. Автономне використання фондових ндексв та рейтингв як складових леми нформацйного забезпечення фондового ринку неефективне надана ми оцнка не завжди виявляться обТктивною. Необхдно комплексно за-сувати ндикатори, обТднуючи

5. Визначення на основ функцонально-економчних характеристик двох т ндикаторв: ндивдуальн та нтегральн, дозволя розглядати ндикатори кно

6. На основ системного пдходу до аназу ндикаторв свтового фондово-ринку в цлому фондового ринку Укра

7. Критична оцнка методичних пдходв щодо розробки, фондових ндексв винутих фондових ринкв дозволила розробити унфкований агоритм по-

будови ндексв фондового ринку у стадÿ становлення, що складаться з шес етапв: визначення переку критерÿв добору в базу ндексу; визначення пот жност вибрки та ? створення; вдбр первинних ндикаторв; обрання мето; усереднення; визначення вагових коефцúнтв, що застосовуватимуться; фо мула розрахунку ндексу.

8. Особливост функцонування ринкв, що розвиваються, вимагають заст сування додаткових критерÿв добору в базу ндексв, як багато в чому визн чають функцÿ ндексу перек практичних завдань, для виршення яких в застосовуватиметься. Пропонуються чотири групи критерÿв: загальноринко

9. Кожний з проаназованих у процес досдження рейтингв мож вважати ункальним, оскльки розробники рейтингв пересдують рзн цл вдповдно використовують рзн методики. Вивчення та аназ зарубжного втчизняного досвду створення та використання рейтингв фондового риш дозволя виокремити дв методики побудови рейтингв: метод експертш оцнок розрахунковий метод. Проте, як доведено в робот,

10. Унфкований агоритм побудови рейтингв фондового ринку явл собою три етапи, що подляються на стадÿ. За цим агоритмом можуть бу

11. Фондовий ндекс УUkraineТs Securities-25Ф розроблено для визначен нвестицйно

12. За допомогою широко

СПИСОК ОПУБЛКОВАНИХ НАУКОВИХ ПРАЦЬ ЗА ТЕМОЮ ДИСЕРТАЦп

1. Романова B.C. Аназ методичних пдходв до розробки класифкацÿ фондови ндексв II Зовншня торгвля: проблеми та перспективи: 36. наук, праць. - Вип. 3. - К УАЗТ,. - С. 219-231.

2. Романова B.C. Побудова рейтингв: Аназ методичних пдходв Н Финансово услуги. - 1999. -№ 5-6. - С.28-34.

3. Романова B.C. Методича пдходи до розробки рейтингв ринку цнних папер Укра

4. Романова B.C. Використання системи ндикаторв фондового ринку для прий яття нвестицйних ршень // Проблемы инвестиционного менеджмента в Украйн Прил. №2 (7)//Персонал.-2000,-№ 1 (55).-С.166-172.

5. Особливост практичного використання ндексв фондових ринкв кра

Анотаця

Романова B.C. Система ндикаторв фондового ринку Укра

Дисертаця на здобуття наукового ступеня кандидата економчних наук за ецальнстю 08.06.02. - пдпримництво, менеджмент маркетинг. - Укра

Ключов слова: фондовий ринок, об'кт, суб'кт фондового ринку, нвес-цйна привабливсть, нвестицйне ршення, ндикатор фондового ринку, екс, рейтинг.

Аннотация

Романова В.С. Система индикаторов фондового рынка Украины и на-авления ее усовершенствования. Рукопись.

Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук специальности 08.06.02.- предпринимательство, менеджмент и маркетинг, /краинская академия внешний торговли, Министерство экономики Украи-, Киев, 2000.

Диссертация посвящена научно-методическим аспектам использования :темы индикаторов фондового рынка для привлечения отечественных и э странных инвесторов на фондовый рынок Украины. Исследована сущность иятия фондовый индикатор и определены основные направления практикою использования основных составляющих системы информационного

Обосновано, что система информационного обеспечения фондового рын не является поной без использования рейтинговых оценок. Результаты да сертационного исследования показали, что опыт Украины в области пострс ния рейтингов является незначительным, поэтому для повышения эффекта ности анализа и прогнозирования ситуации на фондовом рынке необходим разрабатывать новые, адаптированные к особенностям национального рын рейтинги, которые также будут отвечать его потребностям.

На основе системного подхода к анализу индикаторов мирового фондово: рынка и развивающихся фондовых рынков (на примере рынка Украины) ра работана и научно обоснована многомерная система индикаторов фондово: рынка.

Проведен сравнительный анализ особенностей информационного и мет дического обеспечения развитых фондовых рынков и рынков, которые разв ваются. В частности, разработан унифицированный агоритм построения к дексов для развивающихся фондовых рынков, который состоит из шести эт пов: определение перечня критериев отбора в базу индекса; определение ра мерности выборки и ее создание; подбор первичных индикаторов; определ ние метода усреднения; определение весовых коэффициентов, которые план: руется использовать; формула расчета индекса. Особенности функциониров ния рынков, которые развиваются требуют использования допонительнь критериев подбора компаний-эмитентов в базу индекса. Эти критерии во мм гом определяют функции индекса и перечень практических задач, для решеш которых он будет использоваться. В работе предложено четыре группы крит риев: общерыночные; общеэкономические; расчетно-финансовые; критери развитости инфраструктуры рынка.

Исследованы методические подходы к построению рейтингов фондовь рынков, на основе полученных результатов определен спектр объектов и субт ектов рейтингов. Каждый из рейтингов является уникальным, поскольку ра работники, преследуя конкретные практические задачи, маневрируют инстр; ментарием построения рейтингов. Оценка зарубежного и отечественного опь та в области разработки рейтингов позволила выделить два метода: метод эк( пертных оценок и расчетный метод.

Обоснованы направления оптимизации агоритма расчета рейтингов, коте рые позволили предложить унифицированный агоритм построения рейтинге для фондовых ринков, которые развиваются. Агоритм построения рейтиш состоит из трех этапов: предварительного отбора, расчета показателей и пс строения итогового рейтинга.

Предложены методики построения качественно новых индикаторов фонде вого рынка Украины: индекс лUkraineТs Securities-25, рейтинг профессис нальных участников фондового рынка (регистраторов и хранителей). Предс женные индикаторы позволяют расширить систему информационного обесго чения фондового рынка, а также повысить ее эффективность.

Ключевые слова: фондовый рынок, объект, субъект фондового рынка, ин-;тиционная привлекательность рынка, инвестиционное решение, индикатор ндового рынка, индекс, рейтинг.

Annotation

Romanova V.S. The existing system of securities of Ukraine and ways of its provement. - Manuscript.

The thesis for CandidateТs scientific degree in Economics, speciality 08.06.02 -erpeneurship, management and marketing. The Ukrainian Trade Academy, Min-y for Economics, Kiyv, 2000, Ukraine.

г peculiar features of indices system, used for analyzing the developed & emerg-securities markets, are the subject matter of the thesis presented for defence, iltidimential classification for securities market indices have been worked out. i author defines the methods and main approaches for analyzing and setting up urities marker indices - the foundation for universal algorithm of indices & rating emerging securities market. Brand new index "UkraineТs Securities-25" and an ovative rating for registers and depositors are proposed.

у words: securities market, object and subject of securities market, market in-tment readiness, investment solution, securities market index, index, rating.

Похожие диссертации