Рыночные риски коммерческого банка: методы оценки и управления тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Кондратюк, Елена Александровна |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2005 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.10 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Рыночные риски коммерческого банка: методы оценки и управления"
На правах рукописи ББК (УДК): 65.9(2Р)262 К64
Кондратюк Елена Александровна
Рыночные риски коммерческого банка: методы оценки и
управления
08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит
Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Москва - 2005 год
Работа выпонена на кафедре Банковского дела Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации
Научный руководитель
кандидат экономических наук, профессор Ольхова Раиса Григорьевна
Официальные оппоненты
д.э н., Воеводская Надежда Петровна к.э н., Строганова Елена Витальевна
Ведущая организация
Московский государственный университет экономики, статистики и информатики
Защита состоится
2005 года в /ЯРО на заседании
диссертационного совета Д 505.001.02 в Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации по адресу: 125468, г. Москва, Ленинградский проспек, д49, аудитория 306.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации по адресу: г. Москва, Ленинградский проспект, д 49, комната 101.
Автореферат разослан л _2005 г.
Ученый секретарь
диссертационного совета
Б Б. Рубцов
Общая характеристика работы
Актуальность темы исследования
Проблема управления рисками по своей значимости и актуальности является одной из главных в банковском менеджменте. Изменения, происходящие в последнее десятилетие на мировых финансовых рынках, бурный рост спекулятивных операций и операций с производными финансовыми инструментами обострили внимание к управлению и оценке рыночного риска. Важность рыночного риска в деятельности банков в российских условиях подтвердили события, развернувшиеся в 1998 году на российском фондовом рынке. Мировой фондовый кризис привел к скачкам доходности государственных и корпоративных ценных бумаг в размере 10-20 процентов.
Резкое снижения доверия к коммерческим банкам летом 2004 года также создало угрозу замораживания операций на межбанковском рынке, невозможности рационального перераспределения ресурсов, в том числе и в реальный сектор экономики, оттоку средств населения из коммерческих банков. В данном случае именно рыночный риск был источником значительных потерь для целого ряда кредитных организаций.
Вместе с тем, российские банки только накапливают опыт оценки и управления рыночными рисками, что требует всестороннего изучения теоретических разработок и практических предложений, имеющихся в мировой и отечественной банковской практике. Одновременно рыночные риски становятся объектом все возрастающего внимания Базельского комитета. Банком России предпринимаются определенные шаги по формированию в коммерческих банках действенных систем внутреннего контроля, в том числе и за рыночными рисками. Однако данный процесс усложняется недостатками в разработке теоретико-методологических вопросов оценки и управления, а также одновременным переходом банковской системы России на Международные Стандарты Финансовой Отчетности. Совокупность этих факторов в целом не позволяет системно организовать работу по оптимизации процессов оценки и управления рыночными рисками.
В практике управления рыночными рисками в России проблема эффективного управления также не получила комплексного решения. Российские банки используют некоторые элементы оценки и управления. Тормозит развитие этого процесса, в первую очередь, отсутствие единой теоретико-методологической базы и истории практики управления. В связи с этим указанные проблемы требуют дальнейшей разработки и развития.
Степень разработанности проблемы
Учитывая объемы и уровень развития операций с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами, проблемы, связанные с оценкой и управлением рыночными
рисками, становятся все более обсуждаемыми как за рубежом, так и в России. Все возрастающий интерес к ним обусловлен постоянным расширением круга банковских операций, несущих в себе элементы рыночного риска, и, соответственно, усилением влияния на важнейшие характеристики деятельности банка, такие как качество и структура активов, пассивов и капитала, прибыль, ликвидность, платежеспособность, финансовая устойчивость.
Данная проблематика давно уже интересует экономистов-теоретиков и практиков за рубежом, и ей посвящено значительное количество работ. Вопросами оценки и управления рыночными рисками занимались такие исследователи как Грюнинг X. ван и Брайович Б.С., Коб Р.В., МакНотон Д., Синки Дж.Ф. мл., Сондерс Э. и других. В целом, отмечая серьезность исследований и разработок в этой области, следует констатировать, что специфика рыночных рисков, их сущность и место в системе банковских рисков раскрыты недостаточно. Каждый автор излагает в работе свое понимание рыночных рисков, из чего и следуют путаница и разночтения в терминологии и подходах к изучению. Кроме того, системы различных методик оценки рыночного риска базируются на гипотетических илюстрациях, что не в поной мере удовлетворяет реальным потребностям. В связи с этим большинство моделей построены на ряде допущений, сложны в понимании и реализации, поэтому возникают допонительные операционные риски и риски применения конкретной модели.
Большой вклад в изучение проблем рыночных рисков внесли и российские исследователи, работы которых посвящены изучению источников возникновения рыночных рисков, методов оценки, описанию и сравнению различных инструментов и методов управления, а также систем управления портфелями, рыночной политики кредитных организаций в российских условиях. Изучению проблем оценки и управления рыночными рисками посвящены работы Баканова М.И., Балабанова И.Т., Киселева ВЗ., Коробовой Г.Г., Лаврушина О.И., Ольховой Р.Г., Пановой Г.С., Рогова М., Чернова В.А и других.
Российские авторы подходят к изучению рыночных рисков либо как к показателю, влияющему на величину и достаточность капитала, либо с позиций практики управления, а экономисты-математики спорят о достоинствах и недостатках тех или иных моделей оценки.
Таким образом, существующие разработки в области оценки и управления рыночными рисками носят, в основном, прикладной характер, а недостаточность теоретических разработок не позволяют выстроить целостную систему оценки и управления рыночными рисками.
Цель и задачи исследования
Целью исследования является формирование целостной системы оценки и управления рыночными рисками в банковской системе России.
Для достижения этой цели потребовалось решение следующих теоретических и практических задач:
уточнить специфику рыночного риска;
У раскрыть место рыночного риска в системе банковских рисков;
> произвести классификацию рыночных рисков с выделением как общих, так и частных критериев;
обобщить достижения в области оценки и управления рыночным риском;
разработать агоритм построения модели оценки рыночных рисков;
^ сформулировать принципы эффективного управления рыночными рисками;
сформулировать критерий классификации источников финансирования рыночных рисков;
^ разработать агоритм принятия решения по выбору источников регулирования рыночных рисков.
Предметом исследования является методология оценки и управления рыночными рисками.
Объектом исследования выступают рыночные риски.
Информационная база исследования включает данные Банка России, официальную статистику, данные Российской торговой системы, Московской межбанковской валютной биржи.
Методологическая и теоретическая база исследования
Исследование построено на системном и диалектическом подходе к изучению предмета научного поиска и исходит из того, что управление рыночным риском является частью общего процесса управления рисками и требует дальнейшего совершенствования с учетом международного опыта и новых задач, стоящих перед экономикой страны.
Теоретическую и методологическую базу исследования составили научные достижения в области оценки и управления рыночными рисками, труды российских и зарубежных авторов. В работе широко использованы нормативно-правовые акты Российской Федерации, касающиеся деятельности коммерческих банков и Банка России, материалы Базельского комитета по вопросам банковского надзора, материалы научных конференций и семинаров по изучаемой тематике, информация официальных и тематических сайтов по указанной проблематике в сети Интернет.
При написании работы использовались такие методы как анализ, синтез, группировки, сравнение, аналитические и синтетические выборки, математическое моделирование, краткосрочное прогнозирование.
Работа выпонена в соответствии с п. 9.17. Совершенствование системы управления рисками в российских банках Паспорта специальности 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит.
Научная новизна исследования
Научная новизна работы заключается в развитии теоретико-методологических положений оценки и управления рыночными рисками. Научная новизна состоит в следующем:
1. Уточнена специфика рыночного риска, заключающаяся в его зависимости не от одного, а множества внешних факторов, неоднородности и взаимозависимости его составляющих.
2. Определено место рыночного риска в интегрированной системе банковских рисков, как внешнего, финансового, регулируемого, ценового, сложного.
3. Выделены общие и индивидуальные классификационные признаки рыночных рисков. Общие - в зависимости от сферы возникновения, продуктов и операций, источника несбалансированности, воздействия на прибыль, индивидуальные - по степени зависимости от рыночной ситуации, степени очевидности, объекту воздействия, уровням управления и другие.
4. На основе сопоставления различных подходов к оценке рыночных рисков с точки зрения рекомендаций Базельского комитета, Международных Стандартов Финансовой Отчетности и практики оценки и управления в соответствии с требованиями Банка России, выявлены различия в подходах к оценке, что дает возможность пользователям финансовой отчетности возможность оценивать и сравнивать финансовое состояние коммерческих банков, нивелируя различия в подходах.
5. На основе обобщения известных методов оценки риска разработан агоритм построения модели оценки рыночного риска.
6. Произведено обобщение и систематизация принципов эффективного управления рыночным риском на основе системного подхода к управлению банковскими рисками.
7. Предложена основа классификации источников регулирования рыночных рисков по степени зависимости от рыночной ситуации, в соответствии с которой
источники подразделяются на внешние (методы и инструменты, существующие на рынке) и внутренние (капитал и нераспределенная прибыль).
8. На основе анализа и оценки достоинств и недостатков различных источников регулирования рыночных рисков даны рекомендации по выбору соответствующих источников и инструментов.
Теоретическая значимость исследования состоит в целостном изложении теории оценки и управления рыночными рисками, в обосновании необходимости пересмотра некоторых подходов, используемых в стандартных моделях оценки рыночных рисков, применяемых в современной России при разработке моделей управления рыночным риском. Основные положения и выводы, содержащиеся в диссертации, могут быть использованы при дальнейшем развитии теории управления рыночным риском в условиях относительно стабильных параметров внешней среды.
Практическая значимость исследования состоит в том, что разработанные методические и практические рекомендации могут быть использованы:
^ коммерческими банками в процессе управления рыночными рисками; Банком России при совершенствовании нормативных документов; в преподавании курсов Организация деятельности коммерческого банка, Организация деятельности Центрального банка, Риск-менеджмент, Финансовый менеджмент и повышении квалификации специалистов по управлению рисками, финансовых аналитиков.
Выводы и рекомендации, содержащиеся в диссертации, ориентированы на широкий круг специалистов, участвующих в системе контроля за рыночными рисками: сотрудников надзорных органов, коммерческих банков, аудиторов.
Самостоятельное практическое применение имеют предложения по:
разработке модели оценки рыночного риска, которая может быть использована специалистами для оценки и мониторинга допустимого уровня рыночного риска; определению уровня ответственности и установлению лимитов в процессе управления рыночными рисками;
использованию разработанных принципов формирования эффективной структуры управления рыночными рисками в коммерческих банках, а также в разработке рыночной, кредитной и учетной политики;
обобщению различий между требованиями МСФО, нормативной базой Банка России и рекомендациями Базельского комитета для целей разработки рыночной политики коммерческого банка с учетом требований к капиталу.
Апробация и внедрение результатов исследования
Положения работы, касающиеся теоретических аспектов, модели оценки и организационной структуры управления рыночными рисками обсуждены на конференции Проблемы совершенствования банковского дела в России в Финансовой академии при Правительстве РФ в сентябре 2003 года.
Результаты исследования, сформулированные в диссертационной работе в части разработки принципов эффективного управления рыночными рисками и разработки рыночной политики используются отделом Аудита и консультационных услуг финансовым институтам ЗАО ПрайсвотерхаусКуперс Аудит, а также в методологической работе Банка России.
Результаты проведенного исследования используются в учебном процессе кафедрой Банковское дело Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации при проведении лекций и практических занятий по дисциплинам Организация деятельности коммерческого банка и Организация деятельности Центрального банка.
Публикации
По теме диссертационной работы опубликовано 3 работы общим объемом 1,8 п.л.
Структура работы
Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, приложений. Структура диссертационной работы представлена в Таблице №1.
Таблица №1
Структура диссертационной работы
Наименование Наименование параграфов Количество
глав Таблиц Рисунков Схем Приложений
Введение
Глава 1. з1. Специфика рыночного
Содержание и риска и подхода к
классификация управлению им.
рыночных з2. Классификация 3 1 2 2
рисков в рыночных рисков и их виды.
деятельности з3. Факторы, влияющие на
коммерческого уровень рыночного риска. 1 1
банка.
Глава 2. Оценка з 1. Объективный и 1 3 1
допустимого субъективный подходы к
уровня оценке допустимого уровня
рыночного риска.
риска в з2. Общие методы оценки 1
деятельности рыночных рисков.
коммерческого з3. Специфические методы 1 4
банка. оценки рыночных рисков.
Глава 3. з 1. Организационная 1 1 1
Управление структура системы
рыночными управления рыночными
рисками рисками и ее
информационное обеспечение.
з2. Внутренние источники - -
регулирования рыночных
рисков. з3. Внешние источники
регулирования рыночных
рисков.
Заключение
Список
использование
и литературы
Приложения
Всего 8 6 4 6
Основное содержание работы
В соответствии с поставленными целями и задачами в диссертации рассмотрены следующие группы проблем.
Первая группа проблем посвящена рассмотрению теоретических основ возникновения рыночных рисков, их экономической сущности. В рамках этой группы изучены взгляды российских и зарубежных экономистов на содержание рыночных рисков, на основе анализа различных источников предложены различные варианты их классификации, а также произведена классификация факторов, влияющих на величину рыночных рисков.
В работе подчеркивается, что проблеме рыночных рисков в настоящее время посвящается все больше исследований и разработок. При этом в современной экономической литературе присутствуют два основных подхода к изучению проблем рыночных рисков: как к элементу достаточности капитала, либо с точки зрения методов оценки. В исследованиях зарубежных авторов практически не уделяется внимания изучению теоретических аспектов, а в качестве исходной точки исследования обычно приводятся наиболее яркие примеры, с которыми авторы стакивались в своей практической деятельности - чем и обосновывается необходимость и практическая значимость оценки и управления рыночными рисками. При этом каждый автор излагает в работе свое понимание рыночных рисков, из чего вытекают путаница и разночтения в терминологии и подходах к изучению.
Сильной стороной таких исследований является ярко выраженная практическая направленность: приводятся различные методики оценки, конкретные задачи и множество различных вариантов их решений, производится сопоставление достоинств и недостатков, даются некоторые рекомендации и правила, обычно из опыта автора, которыми рекомендуется руководствоваться при построении эффективных систем управления рыночными рисками. Однако большинство моделей построены на ряде допущений, сложны
в понимании и реализации, в связи с чем возникают допонительные риски Системный подход также усложняет эти модели, так как авторы стараются заложить в них все возможные факторы, что не является необходимым. Используемые инструменты регулирования чаще всего ориентированы на конкретную ситуацию, но не определяют единые принципы и критерии выбора того или иного инструмента.
Российские авторы предлагают некоторые методологические разработки в отношении поэтапного исследования риска в компаниях и банках на различных этапах оценки и управления. Однако, как и в случае с зарубежными исследователями, сказывается недостаток в разработке подходов и методологии. Одновременно российскими авторами уделяется большее внимание изучению практики оценки рыночных рисков в коммерческих банках в соответствии с требованиями Банка России, использованию различных инструментов регулирования и поиску критерия критичности сделок и системы ответственности. То есть инициатива анализа и оценки в данном случае исходит от регулятора рынка, что в свою очередь стимулирует практические исследования, но не разработку теоретических аспектов.
В диссертации сущность рыночных рисков определяется специфическими характеристиками источников их возникновения и присущими им особенностями:
зависимость, в первую очередь, от рыночной конъюнктуры - спроса и предложения на конкретный финансовый актив, общего состояния рынка;
неоднородность, выражающаяся в одновременной зависимости от фундаментальных факторов финансового состояния эмитента (рентабельность, прибыльность и т.п.); взаимозависимость его составных элементов и интегрированность практически во все виды банковских операций и услуг.
Основной абсолютной характеристикой размера рыночных рисков являются потери, которые характеризуются в диссертации как утрата доходов, допонительные расходы или недополученные доходы. Рыночные риски определяются как вероятность такого изменения цен на финансовые инструменты на финансовых рынках, в результате которого банк понесет потери или недополучит доход по сравнению с запланированным.
В диссертации сформулирован критерий критичности потерь: ожидаемый максимальный ущерб не дожен превышать финансовых возможностей инвестора. Практически для илюстрации этого критерия можно выделить четыре основные зоны риска.
Рисунок №1
Схема зон риска
1 Вероятность
Безрисковая зона
Зона катает ро- ~-"~лозмохлые I фического риска потери
Расчетная прибыль Расчетные доходы Имущественное состояние
Безрисковая зона охватывает область, в которой потери отсутствуют, и существует гарантия получения как минимум 'расчетной прибыли. Теоретически, прибыль в этой зоне не ограничена, а экономическая деятельность возможна даже при минимально допустимых размерах уставного капитала в основном за счет привлечения заемных средств, так как совершаемые хозяйственные операции отличаются высокой надежностью.
Зона допустимого риска включает область, в которой банковская деятельность сохраняет экономическую целесообразность, поскольку ожидаемые потери здесь меньше расчетной прибыли, но в худшем случае могут свети прибыль к нулю. Возможность появления такого уровня потерь предполагает наличие у инвестора значительной доли собственного капитала.
Зона критического риска находится в границах, в которых уровень потерь превышает размеры расчетной прибыли, но не выходит за пределы запланированных доходов и прибыли предыдущих лет. В худшем случае приводят к невозмещаемой утрате всех средств, вложенных в данную экономическую операцию. Поэтому, действуя в условиях критического риска, банк дожен рассчитывать в первую очередь на собственные средства, так как необходимость погашения задоженности банку в условиях потерь на уровне доходов может поставить его на грань банкротства.
Зона катастрофического риска представляет собой область, в которой потери близки к размеру собственных средств банка и чреваты поным банкротством. К категории катастрофического риска относят также вне зависимости от величины денежного или материального ущерба риск, связанный с опасностью для жизни людей и с возникновением экологических катастроф.
Также одним из ключевых понятий в оценке рыночного риска является волатильность Ч то есть частота и амплитуда колебаний результата относительно средней величины рыночного риска или тренда.
В связи с тем, что рыночные риски занимают все большее место в интегрированных банковских системах управления рисками, одновременно являясь внутренними регулируемыми рисками, грамотное управление ими составляет одно из важнейших условий финансовой устойчивости банка.
При проведении классификаций подвидов рыночных рисков автор оттакивается от классификации, предложенной Базельским комитетом, а именно: первоначально риски подразделяются на процентный, фондовый и валютный. При выделении различных видов рисков используются различные критерии, как общие, так и частные в зависимости от особенностей тех или иных рисков. Проведение классификации рыночных рисков необходимо для выбора адекватного метода оценки.
Таблица №2
Классификационные признаки рыночных рисков
Классификационный признак Виды рисков
Общие признаки
По видам операций По депозитам, кредитам, облигациям, векселям и пр.
По воздействию на прибыль По активным, пассивным, внебалансовым операциям
Для процентных рисков
По степени зависимости от рыночной ситуации Переоценки, базисный, волатильность опционов
По источнику несбалансированности Рефинансирования, реинвестирования
По источнику возникновения и возможности регулирования Общий, специальный
Для валютных рисков
По источнику возникновения Операционный, трансляционный
По объекту воздействия Экономический, конверсионный
По степени очевидности Общие, скрытые
Для фондовых рисков
По уровням управления Портфельный, конкретного инструмента
По продуктам Изменения курса акций, волатильность производных инструментов
По источнику возникновения и возможности регулирования Общий, специальный
Наличие общих классификационных признаков объясняется общей экономической
природой рыночных рисков, индивидуальных - различными способами проявления того или иного вида риска. Необходимость классификации рыночных рисков вызвана тем, что зачастую банкам нет необходимости искать способы защиты от всего многообразия рыночных рисков, учитывая все возможные факторы. Используя классификацию с выявлением общих признаков, можно легко построить универсальную модель оценки рыночных рисков, базируясь на общих принципах и допущениях. Одновременно наличие
подобных классификаций поможет российским банкам на практике в разработке индивидуальных моделей оценки рыночных рисков в свете перехода на Международные стандарты финансовой отчетности и оценки достаточности капитала в соответствии с рекомендациями Базельского комитета.
Как и для большинства банковских рисков, источник рыночных рисков лежит вне контроля банка, однако данный риск является регулируемым и банк владеет различными инструментами. В связи с чем немаловажным элементом оценки и управления рыночными рисками является наличие различных факторов могущих как усугубить, так и нивелировать их влияние. Эти факторы в большей части носят общий характер для всех видов банковских рисков, однако для рыночного риска они имеют особое значение, вследствие его неоднородности, взаимозависимости его составляющих.
Таблица №3
Внешние и внутренние факторы, влияющие на уровень рыночных рисков.
Внешние Внутренние
Прямого действия Косвенного действия Объективные Субъективные
Нестабильность, Нестабильность Непредвиденные Низкое качество
противоречивость политических изменения в процессе управления, уровень
законодательств а условий деятельности, работы подготовки работников и специалистов
Непредвиденные Нестабильность Разработка, внедрение Малокомпетентная
действия социальных условий новых технологий, работа управленческих
государственных способов организации и иных служб
органов труда и т. д
Нестабильность Непредвиденность Стихийные воздействия Несоблюдение
экономической изменений в локального характера договоров со стороны
политики экономической ситуации в регионе руководства банка
Непредвиденные Революционные Непредвиденные Отсутствие у
изменения скачки в научно- изменения во персонала способности
конъюнктуры рынка техническом прогрессе внутрибанковских отношениях к риску
Непредвиденные Непредвиденные Недостаточность Ошибки при принятии
действия изменения в информации в банке рисковых решений
конкурентов международной обстановке
Непредвиденные Стихийные силы Отсутствие службы Ошибки при
изменения в природы и климат исследования рынка реализации рисковых
банковской банковских услуг решений
деятельности
Непредвиденные Непредвиденные Финансовые проблемы Смерть, болезнь
изменения во изменения внутри банка ключевых сотрудников
взаимоотношениях с экономической банка
партнерами обстановки в стране
Отсутствие механизма
мотивации
В таблице 2 факторы условно подразделены на 2 группы: внешние и внутренние.
Практически все эти факторы связаны со становлением или переходным состоянием
банковской системы, технологий и соответствующими системами управления. К внешним факторам отнесены факторы, возникающие вне коммерческого банка, на условия формирования и изменения которых банки не могут оказать влияния, либо оказывают косвенное влияние. Факторы косвенного воздействия влияют на коммерческий банк опосредовано, через меняющийся характер взаимоотношений с партнерами и регулирующими органами, общей экономической, политической и социальной ситуацией.
К внутренним факторам отнесены факторы, определяемые его деятельностью, системой управления и корпоративной культурой. Причем эти факторы можно подразделить на две условные подгруппы: объективные и субъективные. Объективные факторы связаны с функционированием и развитием коммерческого банка, субъективные Ч с человеческим фактором, как в негативных, так и позитивных его аспектах.
Современный рынок банковских услуг развивается очень быстрыми темпами, предлагая множество рисковых продуктов и еще большее количество защитных методик, что порождает вторую группу проблем, встающих перед современными банками: как оценить величину рыночного риска, и какими воспользоваться методиками и инструментами.
Идеальным в данном случае являся бы относительный или абсолютный пограничный показатель, по достижении которого можно было бы сделать однозначный вывод: проект принимается или нет. Выработка критерия приемлемости сдеки зависит от множества факторов, в том числе и склонности банка к риску. В связи с этим можно выделить два основных подхода к оценке рыночных рисков: объективный и субъективный. При этом наиболее точные результаты дают оценки в рамках объективного подхода, так как они обычно основываются на обобщении некоторого исторического опыта по осуществляемым сдекам либо близким по характеру и видам рисков.
Однако не всегда имеется в наличии достаточное количество исторических данных для проведения экстраполяции на некоторые проекты, например, осуществляемые впервые. Исторически практика оценки складывалась так, что при появлении нового инструмента экономисты пытались найти некие специфические методы для оценки его рискованности, пытаясь ориентироваться на соответствующие источники их возникновения. При этом источники понимались узко. Например, для процентных рисков - колебания процентных ставок, для фондовых - курсы акций и базисов производных, для валютных - валютные курсы. Постепенно с позиций практики стало понятно, что все эти риски имеют под собой единую основу и закономерности поведения: колебания цен финансовых инструментов. С этого момента начася поиск универсального метода оценки, применимого для всех видов рыночных рисков.
Современные западные экономисты в настоящее время предлагают множество статистических моделей оценки. Рекомендации Базель-2 также предлагают разрабатывать и применять банкам собственные модели оценки рыночных рисков. При этом основным критерием адекватности модели рыночным условиям является количество неверных прогнозов, произошедших в течение года. Графически агоритм принятия решения по выбору метода оценки риска можно представить в виде схемы 1.
Схема№ 1.
Выбор метода оценки рыночного риска.
В настоящее время все чаще банки начинают использовать методики VAR для оценки рыночных рисков, в том числе и в связи с принятием рекомендаций по оценке достаточности капитала Базель-2. Разработка и внедрение моделей VAR происходит стремительным образом. В инвестиционных компаниях и банках методология VAR может применяться, по крайней мере, в 4-х направлениях деятельности.
^ Внутренний мониторинг рыночных рисков. Институциональные инвесторы могут вычислять и производить мониторинг значений VAR по нескольким уровням. С точки зрения мониторинга точность оценки величины VAR уходит на второй план, поскольку в данном случае важна величина относительного, а не абсолютного значения VAR.
У Внешний мониторинг. VAR позволяет создать представление о рыночном риске портфеля без раскрытия информации о составе портфеля.
^ Мониторинг эффективности хеджа. Значения VAR могут использоваться для определения степени того, насколько хеджирующая стратегия выпоняет поставленные цели. Менеджер может оценить эффективность хеджа путем сравнения величин VAR портфелей с хеджем и без хеджа.
^ Что-если анализ. Методология VAR позволяет дать больше свободы и автономии менеджерам, так как становится возможным сократить всевозможные бюрократические процедуры, связанные с утверждением тех или иных сделок.
Общий недостаток VAR заключается в том, что все модели VAR независимо от применяемых методов вычисления используют исторические данные. И если условия на рынке резко меняются, например, скачкообразно изменяется волатильность рынка или изменяется корреляция между активами, то VAR учтет эти изменения только через определенный промежуток времени.
В настоящее время оценка достаточности капитала и, соответственно, рыночных рисков по методике Банка России построена на рекомендациях Базельского комитета, однако она имеет недостатки. Расчет рыночного риска носит не постоянный, а дискретный характер. С введением Инструкции 110-И этот недостаток несколько элиминирован, так как банки считают основные нормативы ежедневно. Вторым недостатком является наличие возможности не рассчитывать величину рыночных рисков при определенных условиях. Данное положение вводилось с тем, чтобы не загружать банки, проводящие операции с ценными бумагами в незначительном объеме, допонительной отчетностью. В настоящее время наличие такого разрешения ведет к искажению отчетности и сводной информации по банковской системе. Сейчас, когда банки научились планировать, оценивать и управлять своими рисками, отмена данного положения приведет к более достоверному отражению информации в отчетности, что является одним из шагов на пути к переходу на общепринятые стандарты отчетности.
В диссертации представлена разработанная автором VAR-модель оценки рыночных рисков на основе табличного процессора Excel. Модель построена на основе рекомендаций Базельского комитета и включает следующие параметры. В качестве исходных данных модели использован раздел Г баланса банка в разбивке по валютам, выраженный в российских рублях, а также валютные курсы за каждый рабочий день 2003 года. В расчет принимаются официальные курсы валют, устанавливаемые Банком России на каждый рабочий день. В расчет не принимались курсы, действовавшие в выходные и праздничные дни. Следует отметить, что иногда в расчет следует принимать не официальные курсы
валют, а рыночные, если такие котировки имеются. Рассчитывается темп роста курса валюты за каждый день, он может быть как положительным, так и отрицательным. Далее рассчитывается корреляция изменений и среднее квадратическое отклонение курсов валют. Принято считать, что корреляция является высокой, если изменение одной величины влечет за собой изменение другой более чем на 50%. Применив формулу простой волатильности, получим значение однодневной и десятидневной УЛЯ. По полученным результатам делаем вывод, что с вероятностью 99% наши потери не превысят рассчитанной величины в течение 10 дней. В данном случае представлена простейшая модель оценки рыночного риска, так как тенденция в изменениях курсов валют была стабильной. Такими моделями оценки чаще всего и пользуются российские аналитики для оценки риска, так как построение более точных и комплексных моделей требует допонительной оценки различных факторов и принятия допущений, значит, возрастет риск неверного применения конкретной модели.
Различные индивидуальные методики оценки рыночных рисков имеют также свои достоинства и недостатки. В частности, оценка того или иного риска привязана к определенному показателю, фактору или индексу и не учитывает взаимозависимость различных видов рисков.
Так как оценка рыночных рисков является одним из основных этапов комплексной системы управления рыночными рисками, третья группа проблем связана с выбором источников регулирования рыночных рисков, а также конкретных методов, приемов и инструментов. В диссертации сформулированы критерии построения эффективной системы управления рыночными рисками:
1. Ответственность высшего руководства Банка. Общеорганизационная политика управления рисками, включая методики идентификации, измерения, мониторинга и контроля, вырабатывается высшим руководством Банка. Это позволяет убедиться в том, что риск отвечает общеорганизационной стратегии и требованиям законодательства, а также в том, что культура риск-менеджмента разделяется всеми членами Банка.
2. Наличие общей политической линии и подразделения, управляющего рисками. Организация дожна выработать эффективную и реалистичную политику в области управления рисками и обеспечить ее выпонение, выделив достаточные для этого ресурсы, в том числе человеческие. Создание подразделения, управляющего рисками, нацелено как на своевременную идентификацию рисков и управление ими в соответствии с волей высшего руководства, так и на обеспечение коммуникаций и координации действий специалистов различных уровней.
3. Интеграция риск менеджмента. Анализ рисков осуществляется на высоком уровне, чтобы оценить риски банка в целом, что дает уверенность в том, что риск-менеджмент
охватывает банк целиком, а взаимосвязь между различными видами рисков и их совместное влияние учитываются при принятии всех стратегических и тактических решений.
4. Ответственность подразделения, управляющего рисками. Подразделение, управляющее рисками, дожно отвечать за управление рисками, связанными с их непосредственной деятельностью, в пределах, установленных в соответствии с общей политикой. Оно также несет ответственность за любые результаты принятия решений, разрабатывая соответствующие инструменты управления рисками. Такой подход побуждает лиц, принимающих решения, поностью осознавать связанные с этими решениями риски и корректировать расчет ожидаемых прибылей с учетом рисков.
5. Оценка/ранжирование риска. Дожна проводиться периодическая оценка рисков качественными, а где это возможно, и количественными методами. Она дает руководству представление о количестве и природе возникающих рисков и позволяет принимать решения и распределять ресурсы на основе наиболее поной и всесторонней информации. Управление рисками, таким образом, становится квалифицированным и эффективным.
6. Независимая экспертиза. Методы и результаты оценки рисков дожны быть проверены с помощью независимых экспертов, обладающих достаточными ресурсами, квалификацией и опытом, чтобы определить эффективность механизмов оценки и управления рисками и дать необходимые рекомендации.
7. Планирование для непредвиденных ситуаций. Дожны быть выработаны адекватные инструменты и политика управления рисками в нестандартных и кризисных ситуациях. Это позволит Банку эффективно и своевременно реагировать на непредвиденное влияние негативных факторов.
Специфика применения этих правил на практике будет зависеть от таких параметров, как универсальность сферы деятельности Банка, клиентская база, степень сложности бизнес-процессов, принятые в банковской системе методологии и инструментарий оценки рисков.
Управление рыночным риском можно рассматривать с точки зрения различных типов позиций, которые могут существовать в банке. Для этих целей позиции подразделяются на стратегические, тактические и торговые.
В самом общем виде процесс управления рыночными рисками состоит из перечисленных ниже этапов, каждому из которых соответствует определенная группа задач: 1. Формулировка стратегии:
сформулировать на концептуальном уровне видение, стратегию и задачи управления
банком и уточнить их на предмет взаимосвязи и внутренней логики;
установить принципы определения, оценки и диагностики риска в качестве основы при постановке приоритетных стратегий и задач и обеспечить сбалансированную защиту интересов всех лиц, имеющих отношение к банку.
2. Обеспечение достижения поставленных целей - оценка затрат, ресурсов, отдачи, и как результат - допустимого уровня риска с помощью различных методик:
использовать выработанные принципы в качестве базы для создания важнейших процедур управленческого контроля, в том числе при создании схемы организационной структуры, подготовки документов о делегировании пономочий, а также технических заданий и вспомогательных подразделений.
3. Обеспечение внедрения результатов и контроль - реализация:
определить процедуры обеспечения ответственности, самооценки и оценки результатов деятельности в соответствии с принципами управления риском; использовать данные процедуры в качестве факторов совершенствования процесса управления; ориентируясь на вышеупомянутые принципы, следует разработать механизм мониторинга и обратной связи в целях обеспечения высокого качества процедур, оценки и проверки их соблюдения.
Источники регулирования рисков можно также классифицировать на внешние и внутренние. Капитал банка составляет основу его финансовых ресурсов, является базой для роста и расширения банковской деятельности, служит защитой банка от рисков, фундаментом доверия к банку и его менеджменту. Здесь возникает вопрос, какой именно уровень капитала является достаточным для банка для покрытия рисков, с которыми банк стакивается в течение ежедневной своей деятельности. В соответствии с рекомендациями Базельского комитета основным обобщающим показателем считается уровень достаточности капитала, рассчитываемый как отношение капитала к активам, взвешенным с учетом кредитного, операционного и рыночного рисков, включая риск по условным обязательствам, срочным сдекам.
Таким образом, капитал банка является первичным источником покрытия рыночных рисков и обеспечения стабильного функционирования банка.
Рассмотрим теперь капитал как источник покрытия рыночного риска. Например, если в активе банка имеются краткосрочные ценные бумаги с фиксированным доходом, рыночная стоимость их при росте процентных ставок будет снижаться. Таким образом, при прочих равных условиях, в активе произойдет уменьшение стоимости бумаг, в пассиве - снижение величины капитала (например, за счет текущей прибыли или прибыли прошлых лет). Аналогичная ситуация будет иметь место и при снижении курсовой стоимости долевых
ценных бумаг или курсов валют, в которых выражены активы (повышение курсов валют -для пассивов).
Внешние источники покрытия рисков отличаются от внутренних. Внешние источники требуют от банка либо привлечения третьего участника в качестве стороны, которой передается риск, либо требуют от него определенных действий на рынке или внутри своих структур. Средствами разрешения рисков являются избежание их, удержание, передача, снижение степени.
Избежание риска означает простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако избежание риска для банка зачастую означает отказ от прибыли. Удержание риска Ч это оставление риска за банком, то есть на его ответственности. Так, банк, вкладывая заемный капитал, заранее уверен, что он может за счет собственных средств покрыть возможную его потерю. Передача риска означает, что банк передает ответственность за риск третьей стороне.
Снижение степени риска Ч это сокращение вероятности и объема потерь.
Для снижения степени риска применяются различные приемы. Наиболее распространенными являются диверсификация, приобретение допонительной информации о выборе и результатах, лимитирование, самострахование, страхование, хеджирование, получение гарантий, залога и др.
Диверсификация представляет собой процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложений, которые непосредственно не связаны между собой, с целью снижения степени риска и потерь доходов. Диверсификация позволяет избежать части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности.
Диверсификация может быть произведена по продуктам или по географическому признаку. Продуктовая диверсификация более характерна для европейских стран. Финансово-банковская система США традиционно ориентирована на разграничение различных банковских функций между различными финансовыми институтами, поэтому возможностей продуктовой диверсификации здесь меньше, нежели в других странах. Однако в последнее время роль регулирующих барьеров снижается, свидетельством чему является образование в 1998 году крупнейшего в мире на сегодняшний момент финансово-банковского конгломерата Ситигруп путем слияния Ситикорп и Тревелерс. Одновременно банки постоянно испытывают конкуренцию со стороны небанковских кредитных организаций, таких как страховые компании, пенсионные и паевые фонды. На современном рынке России в последнее время все чаще звучит идея создания финансового супермаркета, что означает желание банков, с одной стороны, диверсифицировать свою продуктовую базу,
с другой - расширить круг клиентов. По пути диверсификации продуктов в России первым пошел уже упомянутый выше Ситибанк - участник Ситигруп. В своих офисах он предлагает клиентам огромный набор услуг, начиная от пластиковых карт и заканчивая услугами private banking. Однако в России его офисов не очень много. Несколько другим путем пошел банк Русский Стандарт. Он начал с географической диверсификации, при этом приоритетным направлением его бизнеса является потребительское кредитование физических лиц. Банк старается открывать свои офисы как можно ближе к потребителю, а именно в магазинах по продаже бытовой техники, электроники, одежды, автомобилей и т.п. Одновременно по пути географической и продуктовой диверсификации попыталась пойти ИБГ Никойл, путем приобретения Автобанка с его обширной филиальной и клиентской сетью и двух страховых компаний - ПСК и СКПО, а впоследствии и банка УраСиб, попытавшись одновременно диверсифицировать и бизнес и рынки сбыта. Но, к сожалению, ее успехи пока не столь очевидны и ярки.
Важную роль в управлении риском имеет информация о предполагаемых вложениях в инструменты, несущие в себе элемент рыночного риска. Менеджеру часто приходится принимать рисковые решения, когда результаты вложения капитала не определены и основаны на ограниченной информации. Если бы у него была более поная информация, то он мог бы сделать более точный прогноз и понизить риск.
Лимитирование - это установление лимита, то есть предельных сумм расходов, кредита и т.п. экономическими субъектами. Оно применяется при предоставлении кредитов, определении сумм вложения капитала, размеров инвестирования и т.п. Самыми распространенными лимитами являются лимиты на контрагентов, определенные инструменты или группы инструментов; лимиты для каждого дилера; лимиты стоп-лосс и прочие. Также различные лимиты устанавливаются банком в процессе планирования, формирования стратегии, определения приоритетных направлений развития: на группу клиентов, тип операций, вид предоставляемой услуги или продукта.
Самострахование означает, что банк предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании. Основная задача самострахования заключается в оперативном преодолении временных затруднений. Самострахование - неэффективный метод уменьшения рисков, так как отвлекает средства из ежедневного оборота и уменьшает текущую прибыль банка, поэтому банками, за редким исключением, не используется.
Сущность страхования выражается в том, что банк готов отказаться от части доходов, чтобы избежать риска, то есть он готов заплатить за снижение степени риска до нуля.
Хеджирование Ч страхование, снижение риска от потерь, обусловленных неблагоприятными для продавцов или покупателей изменениями рыночных цен на
инструменты в сравнении с теми, которые учитывались при заключении договора. Суть хеджирования состоит в том, что продавец (покупатель) инструмента заключает договор на его продажу (покупку) и одновременно осуществляет фьючерсную сдеку противоположного характера, то есть продавец заключает сдеку на покупку, а покупатель на продажу товара. Таким образом, любое изменение цены приносит продавцам и покупателям проигрыш по одному контракту и выигрыш по другому.
Наряду с фьючерсами, форвардами, опционами, свопами секьюритизация активов -продажа ценных бумаг, обеспеченных кредитами - становится все более популярной. В схеме секъюритизации обычно участвует несколько банков, и выглядит она следующим образом. Российский банк получает догосрочный межбанковский кредит от крупного зарубежного банка, предавая ему в залог портфель меких однородных ссуд хорошего качества - обычно потребительских или ипотечных кредитов. Если качество какого-либо из кредитов в залоге ухудшается, обычно производится замена его другим. Зарубежный банк от своего имени выпускает договые ценные бумаги и передает их организатору продаж на российском рынке - посреднику. Посредник (обычно тоже российский банк - специалист в области размещения) в течение оговоренного промежутка времени размещает бумаги по наиболее выгодной цене. Если часть бумаг остается неразмещенной, она передается инициатору выпуска - по сути, российскому банку-эмитенту. Секьюритизация является одним из способов регулирования процентного риска, одновременно она позволяет сделать кредитный портфель более ликвидным, создает допонительный источник дохода и позволяет снизить влияние регулирующих органов (налоги, резервные требования), создавать и поддерживать оптимальную структуру баланса. Однако этот способ также является дорогостоящим, в связи с наличием нескольких посредников.
Гарантия Ч поручительство за выпонение определенным лицом денежных или вещественных обязательств, форма ответственности за выпонение принятых обязательств.
Залог заключается в том, что дожник передает кредитору некоторые ценности, чем и обеспечивается испонение обязательств. Обычно в залог принимаются ценности, оцениваемые по ценам ниже рыночных, что создает допонительный стимул дожнику возвратить кредит.
Выше мы рассмотрели основные приемы регулирования рыночных рисков, но в последнее время все более популярным становится портфельный подход к управлению рисками. Под портфелем понимается список заключенных действующих контрактов по привлечению и размещению ресурсов, сгруппированных по определенному признаку. Система портфелей Ч это портфели активов, пассивов и капитала, портфели филиалов и клиентов банка, портфели
инструментов. Осуществляя процесс управления своими портфелями, банки добиваются прибыльности, ликвидности, снижения уровня риска и других результатов.
Важнейшими факторами эффективного управления рыночным риском портфеля является четкая организация процесса управления и система ответственности. Выработка инвестиционной и торговой политики банка производится на уровне руководства банком и включает выработку основных направлений, задач, выбор рыночной ниши с учетом оптимального сочетания доходности, ликвидности и риска, а также размер портфеля, как в абсолютных, так и в относительных единицах. Такая политика обычно разрабатывается соответствующим комитетом банка и утверждается как часть политики или бизнес-плана Советом Директоров.
Формирование портфеля представляет собой принятие решения относительно структуры и состава портфеля, осуществляемое в процессе управления риском с учетом факторов, перечисленных выше (лимиты, диверсификация), а также текущего состояния рынка.
Формирование портфеля состоит из нескольких этапов:
1. Выбор инструментов. На данном этапе принимается решение о типах и пропорциях активов, которые дожны войти в торговый или инвестиционный портфель банка. В большинстве стран, в том числе и в России, инвестиционные портфели банков являются объектом пруденциального надзора. Зачастую регулирующие нормы ограничивают размер вложений в определенные виды ценных бумаг, устанавливая определенный размер портфеля к капиталу, либо предписывают создание резервов на возможные потери. Также могут быть установлены ограничения по ликвидности. В России, при выпонении определенных условий, банки дожны включать рыночный риск в расчет достаточности капитала. При этом регулированию подлежат только портфели ценных бумаг, но не кредитов. Однако в свете перехода на МСФО становится очевидна необходимость расширения понятия торговых активов, и включения в него торговых кредитов.
2. На следующем этапе принимаются решения относительно комбинации инструментов в портфеле по каждому классу активов. Например, установление отраслевых пропорций или пропорций в зависимости от срока до погашения - создание пулов по каким-либо критериям.
3. Третий этап заключается в принятии решений о покупке конкретных активов в рамках конкретного пула. Расчетные решения утверждаются на стадии принятия инвестиционной политики, на основании предложений менеджеров и аналитиков.
На практике решения о составе и инвестиционного и торгового портфелей постоянно меняются и пересматриваются. Это зависит и от характера деятельности банка, инвестиционной стратегии, приоритетов. Также не остаются неизменными и параметры внешней среды. Таким образом, эффективное управление портфелем требует постоянного
пересмотра инвестиционной политики с поправкой на меняющиеся параметры рыночной конъюнктуры.
С этой точки зрения можно выделить две основные стратегии управления портфелем: консервативную и агрессивную. Консервативная модель ориентирована, в основном, на сохранение денег. Такие портфели обычно состоят из ценных бумаг, растущих вместе с общей тенденцией рынка. Менеджеры в данном .случае формируют хорошо диверсифицированный портфель и предпочитают держать бумаги как можно дольше, вплоть до срока погашения. Агрессивный же стиль управления портфелем исходит из несовершенства рынков и предполагает получение спекулятивных доходов, что объясняется либо заниженными ценами активов, либо представлениями менеджеров о будущих движениях рыночных цен.
В чистом виде такие стратегии не встречаются ни в одном банке. Управление портфелем обычно происходит в сочетании этих двух стилей с преобладанием того или иного в зависимости от рыночной ситуации. Лимиты риска могут устанавливаться с помощью описанных выше методик.
Основные положения диссертации опубликованы в следующих работах:
1. Кондратюк ЕА. Специфика рыночного риска и механизм его исследования// -Москва: Финансовая академия при Правительстве РФ, Кафедра Банковское дело. Проблемы совершенствования банковского дела в России Сборник научных статей по материалам 3-й конференции Проблемы совершенствования банковского дела в России - 2003 - выпуск 3. - 0,6 пл.
2. Кондратюк ЕА. Понятие банковских рисков и их классификация// - Деньги и кредит. -2004-№6.-0,6пл.
3. Кондратюк Е.А. Принципы регулирования и источники финансирования рыночных рисков коммерческих банков// - Банковские услуги - 2004 - № 10 - 0,6 п.л.
Напечатано с готового оригинал-макета
Издательство ООО "МАКС Пресс" Лицензия ИД N 00510 от 01.12.99 г. Подписано к печати 10.02.2005 г. Формат 60x90 1/16 Уел печ.л 1,5. Тираж 120 экз. Заказ 051. Тел. 939-3890. Тел./факс 939-3891. 119992, ГСП-2, Москва, Ленинские горы, МГУ им. М.В. Ломоносова, 2-й учебный корпус, 627 к.
г г lap гссь
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Кондратюк, Елена Александровна
Введение
Глава 1. Содержание и классификация рыночных рисков в деятельности коммерческого банка.
з1. Специфика рыночного риска и подхода к его исследованию.
з2. Классификация рыночных рисков и их виды.
з3. Факторы, влияющие на уровень рыночного риска в современных российских банках..
Глава 2. Оценка допустимого уровня рыночного риска в деятельности коммерческого банка.
з1. Объективный и субъективный подходы к оценке допустимого уровня риска.
з2. Общие методы оценки рыночных рисков.
з3. Специфические методы оценки рыночных рисков.
Глава 3. Управление рыночными рисками.
з1. Организационная структура системы управления рыночными рисками и ее информационное обеспечение в российских коммерческих банках.
з2. Внутренние источники регулирования рыночных рисков.
з3. Внешние источники регулирования рыночных рисков в современной банковской практике.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Рыночные риски коммерческого банка: методы оценки и управления"
Актуальность темы исследования
Проблема управления рисками по своей значимости и актуальности является одной из главных в банковском менеджменте. Изменения, происходящие в последнее десятилетие на мировых финансовых рынках, бурный рост спекулятивных операций и операций с производными финансовыми инструментами обострили внимание к управлению и оценке рыночного риска. Важность рыночного риска в деятельности банков в российских условиях подтвердили события, развернувшиеся в 1998 году на российском фондовом рынке. Мировой фондовый кризис привел к скачкам доходности государственных и корпоративных ценных бумаг в размере 10-20 процентов.
Резкое снижение доверия к коммерческим банкам летом 2004 года также создало угрозу замораживания операций на межбанковском рынке, невозможности рационального перераспределения ресурсов, в том числе и в реальный сектор экономики, оттоку средств населения из коммерческих банков. В данном случае именно рыночный риск был источником значительных потерь для целого ряда кредитных организаций.
Вместе с тем, российские банки только накапливают опыт оценки и управления рыночными рисками, что требует всестороннего изучения теоретических разработок и практических предложений, имеющихся в мировой и отечественной банковской практике. Одновременно рыночные риски становятся объектом все возрастающего внимания Базельского комитета. Банком России предпринимаются определенные шаги по формированию в коммерческих банках действенных систем внутреннего контроля, в том числе и за рыночными рисками. Однако данный процесс усложняется недостатками в разработке теоретико-методологических вопросов оценки и управления, а также одновременным переходом банковской системы России на Международные
Стандарты Финансовой Отчетности. Совокупность этих факторов в целом не позволяет системно организовать работу по оптимизации процессов оценки и управления рыночными рисками.
В практике управления рыночными рисками в России проблема эффективного управления также не получила комплексного решения. Российские банки используют некоторые элементы оценки и управления. Тормозит развитие этого процесса, в первую очередь, отсутствие единой теоретико-методологической базы и истории практики управления. В связи с этим указанные проблемы требуют дальнейшей разработки и развития.
Степень разработанности проблемы
Учитывая объемы и уровень развития операций с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами, проблемы, связанные с оценкой и управлением рыночными рисками, становятся все более обсуждаемыми как за рубежом, так и в России. Все возрастающий интерес к ним обусловлен постоянным расширением круга банковских операций, несущих в себе элементы рыночного риска, и, соответственно, усилением влияния на важнейшие характеристики деятельности банка, такие как качество и структура активов, пассивов и капитала, прибыль, ликвидность, платежеспособность, финансовая устойчивость.
Данная проблематика давно уже интересует экономистов-теоретиков и практиков за рубежом, и ей посвящено значительное количество работ. Вопросами оценки и управления рыночными рисками занимались такие исследователи как Грюнинг X. ван и Брайович Б.С., Коб Р.В., МакНотон Д., Синки Дж.Ф. мл., Сондерс Э. и других. В целом, отмечая серьезность исследований и разработок в этой области, следует констатировать, что специфика рыночных рисков, их сущность и место в системе банковских рисков раскрыты недостаточно. Каждый автор излагает в работе свое понимание рыночных рисков, из чего и следуют путаница и разночтения в терминологии и подходах к изучению. Кроме того, системы различных методик оценки рыночного риска базируются на гипотетических илюстрациях, что не в поной мере удовлетворяет реальным потребностям. В связи с этим большинство моделей построены на ряде допущений, сложны в понимании и реализации, поэтому возникают допонительные операционные риски и риски применения конкретной модели.
Большой вклад в изучение проблем рыночных рисков внесли и российские исследователи, работы которых посвящены изучению источников возникновения рыночных рисков, методов оценки, описанию и сравнению различных инструментов и методов управления, а также систем управления портфелями, рыночной политики кредитных организаций в российских условиях. Изучению проблем оценки и управления рыночными рисками посвящены работы Баканова М.И., Балабанова И.Т., Киселева В.В., Коробовой Г.Г., Лаврушина О.И., Ольховой Р.Г., Пановой Г.С., Рогова М., Чернова В.А и других.
Российские авторы подходят к изучению рыночных рисков либо как к показателю, влияющему на величину и достаточность капитала, либо с позиций практики управления, а экономисты-математики спорят о достоинствах и недостатках тех или иных моделей оценки.
Таким образом, существующие разработки в области оценки и управления рыночными рисками носят, в основном, прикладной характер, а недостаточность теоретических разработок не позволяют выстроить целостную систему оценки и управления рыночными рисками.
Цель и задачи исследования
Целью исследования является формирование целостной системы оценки и управления рыночными рисками в банковской системе России.
Для достижения этой цели потребовалось решение следующих теоретических и практических задач: уточнить специфику рыночного риска; раскрыть место рыночного риска в системе банковских рисков; произвести классификацию рыночных рисков с выделением как общих, так и частных критериев; обобщить достижения в области оценки и управления рыночным риском; разработать агоритм построения модели оценки рыночных рисков; сформулировать принципы эффективного управления рыночными рисками; сформулировать критерий классификации источников финансирования рыночных рисков; разработать агоритм принятия решения по выбору источников регулирования рыночных рисков.
Предметом исследования является методология оценки и управления рыночными рисками.
Объектом исследования выступают рыночные риски.
Информационная база исследования включает данные Банка России, официальную статистику, данные Российской торговой системы, Московской межбанковской валютной биржи.
Методологическая и теоретическая база исследования
Исследование построено на системном и диалектическом подходе к изучению предмета научного поиска и исходит из того, что управление рыночным риском является частью общего процесса управления рисками и требует дальнейшего совершенствования с учетом международного опыта и новых задач, стоящих перед экономикой страны.
Теоретическую и методологическую базу исследования составили научные достижения в области оценки и управления рыночными рисками, труды российских и зарубежных авторов. В работе широко использованы нормативно-правовые акты Российской Федерации, касающиеся деятельности коммерческих банков и Банка России, материалы Базельского комитета по вопросам банковского надзора, материалы научных конференций и семинаров по изучаемой тематике, информация официальных и тематических сайтов по указанной проблематике в сети Интернет.
При написании работы использовались такие методы как анализ, синтез, группировки, сравнение, аналитические и синтетические выборки, математическое моделирование, краткосрочное прогнозирование.
Работа выпонена в соответствии с п. 9.17. Совершенствование системы управления рисками в российских банках Паспорта специальности 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит.
Научная новизна исследования
Научная новизна работы заключается в развитии теоретико-методологических положений оценки и управления рыночными рисками.
Научная новизна состоит в следующем:
1. Уточнена специфика рыночного риска, заключающаяся в его зависимости не от одного, а множества внешних факторов, неоднородности и взаимозависимости его составляющих.
2. Определено место рыночного риска в интегрированной системе банковских рисков, как внешнего, финансового, регулируемого, ценового, сложного.
3. Выделены общие и индивидуальные классификационные признаки рыночных рисков. Общие - в зависимости от сферы возникновения, продуктов и операций, источника несбалансированности, воздействия на прибыль, индивидуальные - по степени зависимости от рыночной ситуации, степени очевидности, объекту воздействия, уровням управления и другие.
4. На основе сопоставления различных подходов к оценке рыночных рисков с точки зрения рекомендаций Базельского комитета, Международных Стандартов Финансовой Отчетности и практики оценки и управления в соответствии с требованиями Банка России, выявлены различия в подходах к оценке, что дает возможность пользователям финансовой отчетности возможность оценивать и сравнивать финансовое состояние коммерческих банков, нивелируя различия в подходах.
5. На основе обобщения известных методов оценки риска разработан агоритм построения модели оценки рыночного риска.
6. Произведено обобщение и систематизация принципов эффективного управления рыночным риском на основе системного подхода к управлению банковскими рисками.
7. Предложена основа классификации источников регулирования рыночных рисков по степени зависимости от рыночной ситуации, в соответствии с которой источники подразделяются на внешние (методы и инструменты, существующие на рынке) и внутренние (капитал и нераспределенная прибыль).
8. На основе анализа и оценки достоинств и недостатков различных источников регулирования рыночных рисков даны рекомендации по выбору соответствующих источников и инструментов.
Теоретическая значимость исследования состоит в целостном изложении теории оценки и управления рыночными рисками, в обосновании необходимости пересмотра некоторых подходов, используемых в стандартных моделях оценки рыночных рисков, применяемых в современной России при разработке моделей управления рыночным риском. Основные положения и выводы, содержащиеся в диссертации, могут быть использованы при дальнейшем развитии теории управления рыночным риском в условиях относительно стабильных параметров внешней среды.
Практическая значимость исследования состоит в том, что разработанные методические и практические рекомендации могут быть использованы: коммерческими банками в процессе управления рыночными рисками;
Банком России при совершенствовании нормативных документов; в преподавании курсов Организация деятельности коммерческого банка, Организация деятельности Центрального банка, Риск-менеджмент, Финансовый менеджмент и повышении квалификации специалистов по управлению рисками, финансовых аналитиков.
Выводы и рекомендации, содержащиеся в диссертации, ориентированы на широкий круг специалистов, участвующих в системе контроля за рыночными рисками: сотрудников надзорных органов, коммерческих банков, аудиторов.
Самостоятельное практическое применение имеют предложения по: разработке модели оценки рыночного риска, которая может быть использована специалистами для оценки и мониторинга допустимого уровня рыночного риска; определению уровня ответственности и установлению лимитов в процессе управления рыночными рисками; использованию разработанных принципов формирования эффективной структуры управления рыночными рисками в коммерческих банках, а также в разработке рыночной, кредитной и учетной политики; обобщению различий между требованиями МСФО, нормативной базой Банка России и рекомендациями Базельского комитета для целей разработки рыночной политики коммерческого банка с учетом требований к капиталу.
Апробация и внедрение результатов исследования
Положения работы, касающиеся теоретических аспектов, модели оценки и организационной структуры управления рыночными рисками обсуждены на конференции Проблемы совершенствования банковского дела в России в Финансовой академии при Правительстве РФ в сентябре 2003 года.
Результаты исследования, сформулированные в диссертационной работе в части разработки принципов эффективного управления рыночными рисками и разработки рыночной политики используются отделом Аудита и консультационных услуг финансовым институтам ЗАО ПрайсвотерхаусКуперс Аудит, а также в методологической работе Банка России.
Результаты проведенного исследования используются в учебном процессе кафедрой Банковское дело Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации при проведении лекций и практических занятий по дисциплинам Организация деятельности коммерческого банка и Организация деятельности Центрального банка.
Публикации
По теме диссертационной работы опубликовано 3 работы общим объемом 1,8 п.л.
Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Кондратюк, Елена Александровна
Заключение:
В данной работе была проанализирована специфика рыночных рисков, их место в системе банковских рисков, совокупность факторов, влияющих на их величину, на основе произведенного анализа различных трактовок и видов рисков выделены общие признаки и произведены классификации рыночных рисков, а также систематизированы различные методики анализа как рыночного риска в целом, так и отдельных видов рыночных рисков и их элементы. В настоящее время рыночные риски становятся объектом все более пристального изучения теоретиков и практиков банковского дела. Существуют два основных подхода к изучению проблем, связанным с рыночными рисками. Первый Ч как к элементу, входящему в состав показателя достаточности капитала в соответствии с требованиями Базельского комитета или нормативными документами Банка России. Второй сводится к предложению различных практических методик оценки или практических приемов регулирования. Вследствие чего возникает необходимость продожения разработки теоретических аспектов, связанных с рыночными рисками.
В связи с чем уточнена специфика рыночного риска, заключающаяся в зависимости от конъюнктуры рынка, неоднородности и взаимозависимости его элементов. По результатам исследования сделан вывод о том, что рыночный риск представляет собой вероятность такого изменения цен финансовых инструментов на финансовых рынках, в результате которого банк понесет потери или недополучит доход по сравнению с запланированным.
Одновременно сформулирована процедура управления рыночным риском, которая сводится к трем основным ключевым моментам: идентификация риска, оценка риска и мониторинг. Идентификация представляет собой выявление рыночного риска как элемента системы банковских рисков, анализ и оценка -выявление факторов риска и формализация в количественном выражении допустимом величины риска, мониторинг Ч отслеживание величины риска и принятие адекватных мер его регулирования.
В настоящее время самым важным элементом определения рыночного риска является его понимание как структурного элемента интегрированной системы банковских рисков. В связи с тем, что рыночный риск присущ не конкретным видам операций, а пронизывает всю деятельность банка, сложно выделить конкретный источник возникновения риска и принять адекватные меры по его регулированию. Поэтому в последнее время становятся все более популярными интегральные оценки величины риска, которые представляют собой не только показатели величины определенной группы риска, но риск банка в целом. Однако принятие одного показателя в качестве илюстрирующего риск зачастую является малоинформативным, поэтому рациональным является распределение риска по источникам возникновения, для чего необходимо придерживаться четких критериев классификации для последующего применения различных методик, которые могут иметь как общие принципы, так и в корне отличаться. Наиболее комплексная и методологически выдержанная методика оценки рыночных рисков предложена Базельским комитетом. Рыночные риски подразделяются на 3 группы, а затем производится оценка специфического и общего риска каждой подгруппы, что наилучшим образом раскрывает их двойственную природу. Однако как любая методика, такая оценка не лишена некоторых допущений, а следовательно, и недостатков. Принятие источника риска в качестве критерия классификации также облегчает поиск соответствующего инструмента для его регулирования, будь то внешний или внутренний. Однако рыночные риски присущи не только одному конкретному инструменту или типу операций, зачастую бывает, что одна операция заключает в себе несколько видов рыночного риска, как, например, валютные облигации содержат в себе как элементы фондового, так и процентного и валютного рисков.
В данном случае было бы наиболее верным оценить все виды рыночных рисков, а затем, сложив их значения, получить общую оценку рыночного риска.
Однако, как было указано выше, рыночные риски пронизывают всю деятельность банка, и действие факторов, напрямую и не связанных с ними может как увеличить, так и уменьшить и положительный, и отрицательный эффект рыночного риска. Поэтому выделение факторов риска необходимо производить при использовании метода факторного анализа.
Методики оценки рыночных рисков можно условно подразделить на две группы - общие и специфические. Общие методики базируются на общем стремлении выразить риск одной цифрой и дальнейшем принятии решения по его регулированию. Такой анализ и подход к регулированию, однако, не дает понимания структуры рыночных рисков, не учитывает специфику бизнеса банка, а также не учитывает страховых мер, принятых на стадии формирования портфеля (например, диверсификацию) и сложен для применения в нестабильной экономике России особенно в догосрочной перспективе. Одновременно он характеризуется сложностью расчетов и понимания руководством. Также его недостатком в современных условиях России является отсутствие достаточно глубокой и длительной истории поведения финансовых инструментов, что затрудняет, а иногда и делает невозможным выявление тенденций и построение трендов поведения инструментов. Достоинством специфических методик является точность прогнозов в краткосрочном периоде. Таким образом, специфические методы анализа не теряют своей актуальности, во-первых, для банков, которым нецелесообразно применять сложные экономические модели из экономических соображений, во-вторых, для проведения анализа отдельных секций баланса и отчета о прибылях и убытках. В помощь практикам управления рыночными рисками предложен агоритм выбора метода, базирующийся на простейших вопросах, при постановке новой задачи оценки рыночного риска финансового инструмента.
Помимо этого, в работе были подробно исследованы основные приемы управления рисками, рассмотрена роль информационного обеспечения и планирования рисковой позиции банка, схематично представлена система управления рисками и указана в ней роль информации. На основании проведенного анализа сделан вывод о том, что в современных условиях грамотно выстроенные информационные потоки являются важнейшим составным элементом управления, включая процедуру оценки. Также нами рассмотрена возможная организационная структура управления рыночными рисками, где базой распределения пономочий является объем рисковой сдеки.
Основным источником регулирования, покрытия рыночных рисков является собственный капитал банка, так как он является своеобразным запасом прочности. Основным параметром определения его достаточной величины является показатель, рассчитываемый в соответствии с рекомендациями Базельского комитета. Данный показатель включает в себя, в том числе, и показатель рыночного риска. Он также имеет определенные достоинства и недостатки, однако является общепризнанным. Постоянное увеличение капитала является неэффективным, так как банк обязан выплачивать дивиденды или постоянно увеличивать стоимость чистых активов, причем доходность дожна быть выше, чем по договым бумагам или депозитам банков, так как, в противном случае банк не сможет привлечь достаточное количество инвесторов. Поскольку собственный капитал, включающий акционерный или взносы участников, является самым дорогим способом финансирования и страхования, банкам выгоднее использовать различные внешние источники регулирования рыночных рисков.
Современный рынок финансовых инструментов предлагает огромное количество различных форм регулирования рисков, также банк может изыскать некоторые внутренние резервы регулирования, такие как диверсификация или лимитирование. Простейшие методы регулирования зачастую могут быть самыми оптимальными, так как это самые дешевые методы, не требующие значительного отвлечения средств. Российские банки все активнее выходят на международные рынки не только в качестве покупателей услуг, но и эмитентов различных инструментов. Но, к сожалению, не все банки имеют быстрый доступ к международным финансовым рынкам и вынуждены делать выбор среди тех инструментов, которые им доступны, или отказываться от выгодных сделок вследствие их высокой рискованности. Однако в настоящее время даже небольшие банки в течение последних 1-2 лет стали склонны работать с такими до недавнего времени лэкзотическими в России инструментами, как фьючерсы, опционы и свопы. Рыночная экономика характеризуется свободой вступления в договорные отношения, поэтому еще на стадии заключения сдеки, несущей в себе определенный риск, банк может и дожен применять определенные превентивные мероприятия по ограничению риска, такие как диверсификация, лимитирование, расчет коэффициентов и т. п. Существующие инструменты имеют как достоинства, так и недостатки. Однако выбор их достаточен, чтобы банк мог определить наиболее подходящий ему инструмент.
Сочетание успешного определения рыночного риска, общих и частных методик анализа уровня риска и выбор управленческого решения по его финансированию представляют собой основу формирования грамотной эффективной стратегии управления рыночным риском. Методики оценки риска также следует выбирать в зависимости от индивидуальности проекта, наличия истории по аналогичным проектам, разнообразия инструментов, несущих в себе элемент риска, от горизонта планирования и прогнозирования, так как некоторые из них более эффективны в краткосрочном, другие - в догосрочном периоде. Так результаты оценки рыночного риска методикой VaR дают хорошие результаты в краткосрочном периоде, а на стабильных рынках - и в среднесрочном; в догосрочном периоде Ч более надежными будут индивидуальные оценки риска или фундаментальные методики финансового анализа контрагента. Методология VAR не является панацеей от финансовых потерь. Она всего лишь помогает компаниям представить, являются ли риски, которым они подвержены, теми рисками, которые они хотели бы на себя принять или думают, что они на себя приняли. VAR не может сказать управляющему компании, сколько риска нужно взять, а может только сказать, сколько риска уже взято. VAR может и дожен использоваться не взамен, а в допонение к другим методам анализа риска, когда интересуются не только граничной величиной капитала, ниже которой следует ожидать убыток с определенной долей вероятности, но и размером этого убытка.
Как следует из вышесказанного, концепция VAR очень проста и имеет свои недостатки; кроме того, не существует теории, доказывающей, что VAR является оптимальным средством измерения риска.
Главный и самый веский аргумент в пользу изучения VAR заключается в том, что VAR стала общепризнанным методом оценки риска и среди участников западной финансовой системы, и, что более важно, среди регулирующих органов (Базельский комитет, The Group of Thirty (G30 1993), The Bank for International Settlements (1994) and The European Union). Так, например, Базельский комитет определяет для банков требования к собственному капиталу на основе соотношения между значением VAR банка и размером капитала банка.
На основе VAR западные финансовые институты пытаются выработать единый унифицированный подход к измерению риска. Фактически методика VAR продвигается в качестве стандарта оценки риска.
Сторонники данной методики надеются, что в конечном итоге VAR позволит на общем языке обсуждать проблемы оценки риска аудиторам, бухгатерам, акционерам, управленцам и регулирующим органам.
Автор уверен, что в итоге VAR станет одним из общепризнанных стандартов измерения риска в нашей стране. Учитывая то обстоятельство, что Россия постепенно переходит на Международные стандарты финансовой отчетности, российским компаниям и банкам, а также регулирующим органам и академическим структурам необходимо скорее начать освоение данной методики и адаптировать ее для российского рынка.
Нельзя также не отметить, что Базельским комитетом предложен ряд методик оценки различных рисков, в том числе и рыночного, в привязке к величине капитала; таким образом, различные внешние и внутренние источники регулирования величины рыночного риска интегрируются в единую стройную систему, позволяющую принимать во внимание одновременно как величину капитала, так и различные мероприятия по регулированию рыночных рисков. В таком случае ниже становиться вероятность перестраховаться, а следовательно, и вероятность неэффективного отвлечения или замораживания ресурсов снижается.
Итак, управление рыночными рисками, включая самый сложный его этап Ч управление, представляет собой сложный, трудоемкий и дорогостоящий процесс. Очень многое зависит от характера деятельности банков, желаний и потребностей его учредителей, руководства, стратегии развития, позиции на рынке, горизонта планирования. Причем система рисков, в которой действуют банки, расширяется по мере увеличения размера банка, степени универсализации, но одновременно у банка появляется больше возможностей, денежных, человеческих, информационного и технического обеспечения и других ресурсов для снижения уровня риска, так как чем выше уровень управления, тем большее количество факторов переходят из категории слабо- или неуправляемых в категорию управляемых. Создаваемая система анализа и управления рисками дожна быть адекватна потребностям в ней банка и возможностям ее создания и поддержания в работоспособном состоянии. Выработка универсальной стратегии управления рисками для всех банков невозможна.
В данной работе были исследованы сложившаяся в современной теории и практике ситуация в отношении оценки и управления рыночными рисками, определены достоинства и недостатки методик, а также определены наиболее рациональные области их применения, исходя из сложившейся ситуации, и даны рекомендации по их применению. По результатам бесед с руководством нескольких банков различной величины следует отметить, что большая их часть привержена традиционным методикам и очень редко пользуется результатами применения различных математических моделей для принятия управленческих решений. Одновременно такие модели используются для принятия управленческих решений менеджерами среднего звена, поэтому есть определенная надежда, что в скором времени ситуация изменится в пользу унификации подходов анализа рыночных рисков и применения различных сочетаний методик анализа. Методика анализа рыночных рисков VaR признана основной методикой анализа рыночных рисков Базельским комитетом, и в настоящее время Банком России готовится ряд документов, основанных на указанной методике.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Кондратюк, Елена Александровна, Москва
1. Гражданский кодекс Российской Федерации
2. Инструкция 41 Об установлении лимитов открытой валютной позиции и и контролю за их соблюдением упономоченными банками Российской Федерации
3. Положение 89-П О порядке расчета кредитными организациями размера рыночных рисков
4. Инструкция 110-И Об обязательных нормативов банков
5. International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards
6. The Treatment of the Credit Risk Associated With Certain Off-Balance-Sheet Items
7. Amendment to the Capital Accord to Incorporate Market risks8. Рабочие материалы Basle-2
8. Аристов Д.Б., Белевцева H.H., Кутергин О.А, Смарагдов И.А. Процентный риск в современных российских условиях// Банковское дело. Ч 1999 №2 Ч с. 22-29.
9. Ю.Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М: Финансы и Статистика, 1996 - 213 с. 11 .Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: как управлять капиталом?- М: Финансы и Статистика, 1999 250 с.
10. Банковский портфель 1, 2, под редакцией Коробова Ю.И. М: Соминтек, 1994- 1645 с.13.Банковское дело: стратегическое руководство М: Консатбанкир, 2001 -254 с.
11. Баканов М.И., Чернов В.А. Анализ коммерческого риска// Бухгатерский учет- 1993, №10-с. 12-17.
12. Банковское дело. Справочное пособие под редакцией Лаврушина О.И. М: ББНКЦ, 1992.
13. Бланк И.А. Управление использованием капитала Киев, Ника-Центр: Эльга, 2000-534с.
14. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента Киев, Ника-Центр: Эльга,1999-362с.
15. Бланк И.А. Менеджмент банков: организация, стратегия, планирование М: ДИС, 1997-315с.
16. Бланк И.А. Управление формированием капитала Киев, Ника-Центр: Эльга,2000-217с.
17. Бор М.З. Стратегическое управление банковской деятельностью: практические рекомендации, международный опыт, адаптация к условиям России М: Приор-Стрикс, 1995 -516с.
18. Бояренков А.В. Риски синдицированного кредитования и механизмы их минимизации// Финансы и кредит 2004 - февраль - с. 24-31.
19. Бригхем Ю. Финансовый менеджмент. полный курс. С.-Пб., Экономическая школа - 1997 -536с.
20. Бронштейн И.Н., Семендяев К.А. Справочник по математике для инженеров и учащихся втузов. М., Наука, Главная редакция физико-математической литературы - 1986 - 544с.
21. Васильчук Е.С., Рухманова Н.А. Бизнес-планирование и оценка рисков в предпринимательской деятельности Екатеринбург, 1996- 158с.
22. Горчаков А.А. Компьютерные экономико-математические модели М: ЮНИТИ, 1995-110с.
23. Грядовая О. Кредитные риски и банковское ценообразование// Российский экономический журнал 1995 - №9 - с .31-37.
24. Грязнова А.Г., Барнгольц С.Б. Банковский аудит и его роль в снижении банковских рисков// Деньги и кредит. 1997 - №10 - с. 20-28.
25. Грюннинг, X. ван, Братанович С.Б. Анализ банковских рисков М: Весь мир, 2003 -367с.
26. Джонс Р. Биржевая игра. Сделай милионы Ч играя числами Ч М: Аналитика -2001 -235с.
27. Долан Э.Д. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика М: Профико- 1991 -619с.
28. Дубинин С.К. Политика Банка России в среде регулирования рисков банковской системы// Деньги и кредит. 1997 №6 - с.3-11.
29. Ермасова Н.Б. Управление кредитными рисками в банковской сфере// Финансы и кредит. 2004 - февраль - с. 16-21.
30. Жигло О.А. Расчет ставок дисконта и оценка риска// Бухгатерский учет -1996 №6 - с.12-17.
31. Жиделева В.В., Каптейн Ю.Н., Экономическое поведение предприятий в переходный период. Хозяйственный (предпринимательский) риск. Экономическая безопасность. Сыктывкар - 1995 - 135с.
32. Загорий Г.В. О методах оценки кредитного риска// Деньги и кредит. 1997 -№6, с. 31-38.
33. Зб.Зозулюк А., Половинкин П., Предпринимательские риски и управление ими (теоретико-методологический и организационный аспект) Российский экономический журнал - 1997 -№9 - с.46-51.
34. Кадыров А.Н. Методика определения категории риска заемщика для управления уровнем риска кредитного портфеля банка// Финансы и кредит Ч 2002 апрель - с. 46-52.
35. Карасев В.В., Соложенцев Е.Д. О методике количественной оценки кредитного риска физических лиц// Деньги и кредит. 1998 - №2, с. 20-28.
36. Каскирова М.С. О системах управления кредитными рисками в банках Республики Казахстан// Финансы и кредит 2002 Ч сентябрь - с. 52-57.
37. Киселев В.В. Управление банковским капиталом. Теория и практика Ч М: Экономика 1997 - 237с.
38. Клейнер Г. Риски промышленных предприятий: как их уменьшить и компенсировать// Российский экономический журнал 1994 - №5-6 - с.61-69.
39. Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами. М: Финансы и статистика - 2003 - 118с.
40. Коган Е.А. Оценка возможной неоплатности договых обязательств заемщика// Финансы и кредит. 2003 - апрель - с. 34-41.
41. Коб Р.В. Финансовый менеджмент М: Финпресс - 2001 - 643с.
42. Кононова Т., Кузнецов В. Рыночный риск и как с ним бороться// Банковские технологии (электронная версия).
43. Коробова Г.Т., Нестеренко Е.А. Банковские риски Саратов - 1996 - 158с.
44. Королев О.Г Анализ процентной прибыли коммерческого банка// Деньги и кредит. 1997 - №6 с. 44-51.
45. Классификация финансовых рисков// Управление риском 1997 - №2 - с.3-7.
46. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент М: Дело и сервис - 1998 - 319с.
47. Лисняниский И.Л. Залог как фактор снижения кредитного риска банка// Финансы и кредит. 2002 - ноябрь Ч с. 42-47.51 .Лобанов А. Проблема метода при расчете Value at Risk Рынок ценных бумаг - 2000 - №21 - электронная версия.
48. Лобанов А. Регулирование рыночных рисков банков на основе внутренних моделей расчета VaR Рынок ценных бумаг Ч 2000 - №9 - электронная версия.
49. Лобанов А., Порох А. Анализ применимости различных моделей расчета Value-at-Risk на российском рынке акций Рынок ценных бумаг - 2001 - №2 -электронная версия.
50. Майталь Ш. Экономика для менеджеров: десять важных инструментов для руководителей М: Дело - 1996 - 318с.
51. Макконнел К.Р. Экономикс М: Республика - 1992 - 719с.
52. МакНотон Диана и др. Банки на развивающихся рынках. Том 1, 2 М: Финансы и статистика - 1994 - 689с.
53. Малыгин В.Е., Смородинская Н.В. Анализ странового риска в международной банковской практике// Деньги и кредит 1997 - №10 - с.31-41.
54. Маршал Д.Ф. Финансовая инженерия: поное руководство по финансовым нововведениям М: ИНФРА-М - 1998 - 736с.
55. Оценка финансовых и банковских рисков. Сборник статей ЦПП Банка России-2003.
56. Панкова С.В. Учет рисков при проведении аудита финансовой отчетности банков по международным стандартам// Финансы и кредит. 2003 - январь -с. 7-10.
57. Панова Г.С. Анализ финансового состояния коммерческого банка М: Финансы и статистика - 1996 - 514с.
58. Панова Г.С. Кредитная политика коммерческого банка М: Финансы и статистика - 1996 - 489с.
59. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск -М: ИНФРА-М 1994 - 111с.
60. Петупин И.М., Поморииа М.А. Методы оценки и управления процентным риском// Банковское дело 1999 - №1 - с. 12-16.
61. Помазанов М.В., Гундарь В.В. Капитал под риском в совершенной модели банковской системы// Финансы и кредит. Ч 2003 декабрь - с. 14-18.
62. Половинкина Н.В. Проблемы дистанционного анализа при установлении лимитов по контрагентам в коммерческих банках// Банковское дело 1996 -№2 - электронная версия.
63. Попов А. Управление внутренним кредитным риском в российских банках// Финансы и кредит. 2003 - с. 12-17.
64. Попов А. Моделирование взаимосвязи уровня кредитного риска заемщика с показателем доходности его обязательств// Финансы и кредит май - 2003 - с. 16-26.
65. Прохно Ю.П., Лунева Ю.В. Проблемы оценки кредитоспособности корпоративных заемщиков коммерческих банков// Финансы и кредит. 2004 -март - с. 47-52.
66. Рахимов З.А. Об одном методе анализа нормативов риска ликвидности// Финансы и кредит. -2003 июль, стр. 41-47.74."Риски"// Управление риском 1997 - №2, с 12-17.
67. Романов B.C. Классификация рисков: принципы и критерии www.elcom.ru
68. Рогов М.А. Риск-менеджмент М: Финансы и статистика - 2001 - 127с.
69. Ромашова И.Б. Управление основным капиталом// Финансы и кредит. 2004 -март - с. 9-17.
70. Росс С. Основы корпоративных финансов: ключ к успеху коммерческой организации М: Лаборатория базовых знаний - 2000 - 427с.
71. Роуз П.С. Банковский менеджмент М: Дело - 1995 - 650с.
72. Рэдхэд К., Хьюс С. Управление валютными рисками// Управление риском. -1997-№2, с. 31-46.
73. Самуэльсон П. Экономика М: МГП Агон, ВНИИСИ - 1992 - 719с.
74. Севрук Т.В. Банковские риски М: Дело ТД - 1996 - 128с.
75. Сиики Дж. Ф., мл. Управление финансами в коммерческих банках. Перевод с английского четвертого издания М: "Catallaxy" - 1994 - 618с.
76. Современный экономический словарь. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. М: ИНФРА-М - 1997.
77. Соколинская Н.Э. Экономический риск в деятельности коммерческих банков: методы оценки и практика регулирования М: Знание - 1991.
78. Софронова В.В., Дмитриева Н.Ю. Управление кредитными рисками// Деньги и кредит. 2004 - январь - с. 23-28.
79. Суворов А.В. Управление банковскими рисками// Финансы и кредит. 2002 -июль - с. 53-58.
80. Суворов А.В. Определение надежности банка в соответствии с требованиями МСФО// Финансы и кредит. 2003 - октябрь - с. 46-52.
81. Сухов М.И. Управление банковскими рисками рыночной специализации// Деньги и кредит. 1997 - №6 - с. 17-21.
82. Тимофеева А. Практика оценки Банком России финансовой устойчивости коммерческих банков: особенности и недостатки// Финансы и кредит. Ч 2002 Ч июль с. 54-60.
83. Ткачук М.И. Основы финансового менеджмента М: Интерпрессервис: Экоперспектива - 2002 - 326с.
84. Турусина А. О концепции управления хозяйственным риском// Российский экономический журнал 1996 - №5-6 - электронная версия.
85. Управление банковскими рисками: практика и проблемы М: Анкил - 1997 -354с.
86. Управление деятельностью коммерческого банка, под редакцией Лаврушина О.И. М: Юристъ - 2002.
87. Уткин Э.А. Антикризисное управление М: Тандем ЭКМОС - 1997- 356с.
88. Фетисов Г.Г. Устойчивость банковской системы М: Финансовая Академия при Правительстве РФ - 2002.
89. Финансовый менеджмент: теория и практика. Институт финансового менеджмента М: Перспектива - 1996 - 98с.
90. Финансовый менеджмент// М: ФБК-Пресс 2002 - 217с.
91. Харрис JI. Денежная теория М: Прогресс - 1990.
92. Хохлов Н.В. Управление риском: учебное пособие для вузов М: ЮНИТИ- 1999-106с.
93. Цветкова Е.В. Риски в экономической деятельности С.-Пб: ИВЭСЭП Ч 2002-113с.
94. Цисарь И.Ф, Чистов В.П. Лукьянов А.И. Оптимизация финансовых портфелей банков, страховых компаний, пенсионных фондов Ч М: Дело Ч 1998 -С.169.
95. Дурова Л.А. К вопросу о совершенствовании методики расчета достаточности капитала банка// Финансы и кредит. 2003 - №8 - с. 26-31.
96. Чекулаев М.В. Управление финансовыми рисками на основе волатильности- М: Альпина Паблишер 2002 - 761 с.
97. Чернов В.А. Анализ коммерческого риска. Под редакцией Баканова М.И -М: Финансы и статистика 1998 - 156с.
98. Човушян Э.О. Упраление риском и устойчивое развитие: учебное пособие для вузов М: РЭА им. Г.В. Плеханова - 1999 - 133с.
99. Ширинская Е.Б. Финансово-аналитическая служба в банке М: ФБК-Пресс- 1998-326с.
100. Щукин Д.Ф. Банковский портфель: оценка риска, управление с помощью опционов www.finrisk.ru
101. Щукин Д.Ф. Риски при финансовых инвестициях www.finrisk.ru
102. Энциклопедия финансового риск-менеджмента. Под редакцией Лобанова А.А., Чугунова А.В. М: АльпинаПаблишер - 2003 Ч 761с.
103. Arnott R.D., Pham Т. Tactical Currency Allocation First Quadrant Corporation - 1995-235c.
104. Bessis J. Risk Management in Banking Chichester: J.Willey&Sons - 1998 -317c.
105. Breusch A., Truck S., Rachev S. Risk Management in Finance Institute of Statistics and Mathematical Economics, University of Karlsruhe, Germany - uni-karlsruhe.de.
106. Brighman E.F. Fundamentals of Financial Management San Diego: Harcourt College Publ.- 1999- 114c.
107. Davis S.I. Managing Change in Excellent Banks London, Macmillan - 1989 121c.
108. Integrated Risk Management London: LLP - 2000 -301c.
109. Introduction to risk-management (self-instruction series) Professional development center, Latin America Global Finance, Citibank - July 1993 - 1018c.
110. Hanley M. "Integrated Risk Management", London, LLP, 2000.
111. Risk-management: Value-at-risk and beyond Cambridge University Press -, 2002-254c.
112. Risk Management: Best Practices, Case Studies and Related Materials CD-ROM - USA, Pleier and Associates - 1999.
113. Saunders A. Financial Institutions Management. A Modern Perspective -IrwinMcGraw-Hill 2002 - 1218c.
114. Материалы интернет-сайта и тематического форума www.finrisk.ru