Роль внешних заимствований в развитии экономики Российской Федерации тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Родионов, Юрий Владимирович |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2009 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.14 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Роль внешних заимствований в развитии экономики Российской Федерации"
На правах рукописи ББК: 65.268.422 Р60
0034Э2588
Родионов Юрий Владимирович
Роль внешних заимствований в развитии экономики Российской Федерации
Специальность 08.00.14 - Мировая экономика
Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Москва 2009
003492588
Работа выпонена на кафедре Международные валютно-кредитные и финансовые отношения ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации.
Научный руководитель:
Заслуженный деятель науки РФ, доктор экономических наук, профессор Красавина Лидия Николаевна
Официальные оппоненты: Доктор экономических наук, профессор
Шенаев Вячеслав Никитич
Кандидат экономических наук Головнин Михаил Юрьевич
Ведущая организация:
ОУП Академия труда и социальных отношений
Защита состоится 10 декабря 2009 года в 15-30 часов на заседании совета по защите докторских и кандидатских диссертаций Д 505.001.01 при ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации по адресу: 125993, г. Москва, Ленинградский проспект, 49, ауд. 214.
С диссертацией можно ознакомиться в диссертационном зале Библиотечно-информационного комплекса ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации по адресу: 125993, г. Москва, Ленинградский проспект, 49, комн. 203.
Автореферат разослан л09 ноября 2009 г. и размещен на официальном сайте ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации: www.fa.ru
Ученый секретарь совета,
кандидат экономических наук, профессор
М.Б. Медведева
1. Общая характеристика работы Актуальность темы исследования
Концепция догосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 г. ориентирована на переход к инновационному развитию экономики, подразумевающему опережающее развитие тех секторов, которые определяют се специализацию в мировой системе хозяйствования и позволяют в максимальной степени реализовать национальные конкурентные преимущества. Переход от экснортно-сырьевой к инновационной модели экономического роста требует обеспечения макроэкономической стабильности, развития конкурентоспособных финансовых институтов и улучшения условий доступа к догосрочным финансовым ресурсам.1
Решение этих задач сопряжено с проблемой совершенствования политики в области внешних заимствований Российской Федерации. В этой связи актуальность данного исследования определяется необходимостью:
дальнейшего развития теории внешних заимствований с учетом глобализации экономики и современного мирового финансово-экономического кризиса, который выявил их двоякую роль. С одной стороны, будучи неотъемлемым элементом международных экономических отношений, внешние заимствования способствуют расширению внешней торговли, внедрению новых технологий и производств и тем самым повышению качественного уровня производительных сил и качества национальных товаров. С другой стороны, чрезмерное привлечение внешних заимствований в форме международных кредитов и нерациональное их использование оказывают негативное влияние на развитие экономики страны-заемщика, обостряя ее внутренние противоречия, порождают риск финансового и социально-экономического кризиса;
1 Концепция догосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года. Распоряжение Правительства Российской Федерации от 17 ноября 2008 г. № 1662-р.
обобщения и анализа внешиедоговой политики Российской Федерации на основе выявления ее особенностей в 2002-2008 гг. по сравнению с 1990-ми гг. В 2002 - 2008 гг. произошел существенный сдвиг в структуре внешних заимствований России. Основными российскими заемщиками стали частные корпорации и банки. В условиях стремительного роста их внешнего дога в 11 раз (с 35,2 мрд. дол. в 2002 г. до 417,1 мрд. дол. в 2008 г.) произошло существенное сокращение государственной внешнего дога России более чем 2 раза (с 111,1 мрд. дол. в 2002 г. до 46,4 мрд. дол. в 2008 г.). Неконтролируемое накопление внешнего дога корпораций и банков стало одной из причин вовлечения экономики Российской Федерации в мировой финансово-экономический кризис, который обнажил общеэкономические диспропорции, ее экспортно-сырьевую ориентацию, узость внутреннего рынка и отсутствие доступа к догосрочным финансовым ресурсам;
совершенствования регулирования и контроля за внешними заимствованиями в целях более эффективного их использования для развития экономики, особенно на основе инновационной модели. Отсутствие системы мониторинга внешних заимствований и контроля за их использованием создало угрозу для национальной экономической безопасности Российской Федерации поскольку обеспечением по большинству международных кредитов российских корпораций и банков являются их активы, в том числе и относящиеся к категории стратегических.
Актуальность данной темы исследования обусловлена также недостаточной разработанностью и отсутствием комплексных работ о роли внешних заимствований в развитии экономики Российской Федерации.
Степень научной разработанности темы Проблемы внешних заимствований являются объектом многих отечественных и зарубежных исследований в трудах, посвященных вопросам экономической теории, мировой экономики и международных валютно-кредитных и финансовых отношений. Основные положения теории международного кредита и его роли в развитии экономики рассматривалась в
работах зарубежных ученых - А.Смита, Д. Рикардо, К. Маркса, Дж. Кейнса, Дж. Гэбрейта, II. Самуэльсона, М. Фридмана, М. Буше, П. Кругмана и М. Обстфельда. Проблемы международного кредита и его влияние на экономическое развитие являлись предметом исследований многих отечественных экономистов. В их числе: H.H., Любимов, Е.С. Варга и И.А. Трахтенберг. Основные положения теории и практики внешних государственных заимствований рассматриваются и в работах ряда современных российских исследователей. В их числе: Б.А. Хейфец, В.А. Дмитриев, О.В. Карелин, JI.H. Красавина, С.А. Быляник, М.А. Эскиндаров, Б.М. Смитиенко, С.А. Сторчак, А.П. Вавилов, Ю.Я. Вавилов, Вяч.Н. Шенаев, А.Г. Саркисянц и другие авторы.
Однако, несмотря на разработку многих проблем внешних заимствований, в опубликованных работах недостаточно поно проанализирована концепция о двоякой роли внешних заимствований в экономическом развитии. Кроме того, опубликованные работы, как правило, ограничиваются анализом государственных внешних заимствований Российской Федерации и недостаточно исследованы причины резкого увеличения заимствований полугосударственных и частных корпораций и банков, их роль в развитии экономики и негативные последствия накопления внешнего дога, проявившиеся в условиях мирового финансово-экономического кризиса. До сих пор не разработана концепция регулирования и контроля за использованием внешних заимствований в интересах развития экономики.
Актуальность и недостаточная степень разработанности проблем повышения позитивной роли внешних заимствований в развитии экономики Российской Федерации предопределили выбор темы, цель и основные задачи данной диссертационной работы.
Цель и задачи исследования
Целью исследования является выявление основных тенденций в привлечении внешних заимствований Российской Федерацией в современных
условиях и обоснование важнейших направлений повышения эффективности их использования в интересах инновационного развития национальной экономики.
Для реализации этой цели поставлены следующие задачи:
на теоретическом уровне доказать, что значение международного кредита не только не снижается в условиях глобализации мировой экономики, а напротив, усиливается с точки зрения использования заемных кредитных ресурсов для повышения конкурентоспособности национальной экономики и ее инновационной составляющей;
- выявить особенности политики внешних заимствований Российской Федерации на различных этапах формирования рыночной экономики и проанализировать важнейшие условия их привлечения;
показать наличие взаимосвязи между наращиванием объемов внешних займов и проблемой экономической безопасности государства, и прежде всего в условиях мирового финансово-экономического кризиса;
- доказать положение о том, что привлечение внешних займов создает предпосыки для усиления инновационной составляющей национальной экономики при условии оптимальной структуры внешних заимствований и наличия четкой программы их использования;
обосновать необходимость совершенствования регулирования и контроля внешних заимствований, прежде всего на уровне корпораций финансового и нефинанасового секторов российской экономики.
Объект н предмет исследования
Объектом исследования являются внешние заимствования и их роль в развитии экономики Российской Федерации.
Предмет исследования - комплекс научно-практических положений, раскрывающих основные методы повышения роли внешних заимствований в развитии экономики Российской Федерации путем совершенствования регулирования и усиления контроля за ними.
Методологическая и теоретическая основы исследования
Методологической базой исследования служит системный и функциональный поход. В работе использовались основные методы научного познания - диалектический, логический, и исторический - и эмпирического исследования - наблюдение, сравнение, измерение.
Теоретическую основу работы составили базовые положения экономической теории, мировой экономики и международных валютно-кредитных и финансовых отношений, сформулированные в трудах российских и зарубежных ученых и специалистов в этой области. Базой исследования послужил анализ различных научных и практических подходов к проблеме воздействия, оказываемого внешними заимствованиями на развитие национальной экономики.
Графическое описание выпонено посредством схем, таблиц и рисунков.
Информационной базой диссертационной работы послужили труды отечественных и зарубежных авторов, данные Банка России, Министерства финансов России, обзоры и исследования ряда международных финансовых организаций (Международный валютный фонд, Группа Всемирного Банка), материалы российских и зарубежных печатных и электронных СМИ, ведущих банков и корпораций,. В работе также используются экспертные оценки и информация, материалы научно-практических конференций и круглых столов по проблемам мировой экономики и международных валютно-кредитных и финансовых отношений.
Тема диссертации соответствует п. 9 Международные потоки ссудного капитала, прямых и портфельных инвестиций, проблемы их регулирования на национальном и наднациональном уровнях Паспорта специальности ВАК 08.00.14 - Мировая экономика.
Научная новизна работы
Новыми являются следующие научные результаты исследования:
на теоретическом уровне обосновано возрастание значение международного кредита для повышения конкурентоспособности национальной экономики в условиях глобализации;
- на основе анализа внешних заимствований России показано, что начиная с 1992 г., когда Россия стала правопреемницей СССР, внешние займы носили характер замещающих внутренние ресурсы и направлялись в основном на покрытие бюджетного дефицита и рефинансирование имеющегося внешнего дога, структура которого отражала противоречия переходного периода от плановой к рыночной экономике;
выявлена особенность внешних заимствований в период с 2000 по 2008 гг. (более активное привлечение внешних займов частными банками и корпорациями, а не государством; заимствованные ресурсы в условиях благоприятной конъюнктуры мировых сырьевых рынков направлялись в основном на покупку зарубежных активов, а не на выпонение инвестиционных программ, обеспечивающих инновационное развитие экономики);
доказано, что основной причиной неэффективного использования внешних заимствований для развития экономики Российской Федерации является отсутствие научно-обоснованной договой политики страны;
обосновано положение о двоякой роли внешних заимствований в современных условиях: с одной стороны, они являются источников ресурсов развития национальной экономики; с другой стороны, стресс-фактором для страны-заемщика в условиях глобальных. кризисных экономических потрясений, если объем заимствований не лимитируется;
раскрыты основные принципы регулирования внешних заимствований (соблюдение приоритета национальной . экономической безопасности, целевой характер привлечения внешних заимствований - в интересах модернизации национальной экономики, определение
регулирующего органа, контроль за внешними заимствованиями, в т.ч. корпораций и банков с государственным участием);
аргументирована необходимость повышения эффективности использования внешних заимствований в целях инновационного развития экономики путем усиления государственного регулирования этой сферы;
обоснована необходимость более тщательной подготовки валютно-финансовых и платежных условий внешних заимствований хозяйствующих субъектов, в том числе корпорациями и банками с государственным участием с учетом рисков, возросших в условиях нестабильности глобальной экономики;
разработаны предложения по созданию специализированного государственного агентства, управляющего международными договыми обязательствами Российской Федерации, которое могло бы реализовывать государственную договую политику, поощряя привлечение внешних займов в приоритетные для развития отрасли национальной экономики, и создавая антистимулы для неконтролируемого притока спекулятивного иностранного капитал.
Теоретическая значимость работы состоит в том, что ее результаты развивают и допоняют теорию международного кредита в части обоснования необходимости привлечения внешних займов для модернизации экономики Российской Федерации и перехода на инновационное развитие.
Практическая значимость исследования Основные теоретические положения и практические рекомендации ориентированы на их использование при разработке национальной стратегии управления внешним догом Российской Федерации. Практическую значимость имеют следующие положения:
обоснование целесообразности создания системы мониторинга привлечения и использования государственных и частных внешних заимствований в целях минимизации рисков дефота;
разработанные предложение по использования современных методов и инструментов срочного финансового рынка для страхования рисков
внешних займов в целях обеспечения непрерывности финансирования общенациональных инновационных проектов.
Апробация и внедрение результатов исследования
Диссертация выпонена в рамках научно-исследовательских работ ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации, проводимых в соответствии с общеакадемической комплексной темой Пути развития финансово-экономического сектора России по подтеме Интеграционные процессы в мировой экономике в условиях глобализации.
Основные положения и выводы диссертационной работы докладывались в выступлениях соискателя на заседаниях круглых столов:
- Финансовые системы, банки и финансовые рынки России и Китая и проблемы финансовой глобализации в рамках молодежной научной секции Международного форума Опыт реформирования финансово-банковских систем России и Китая, проведенной Советом молодых ученых Финакадемии (г. Москва, 2008 г.);
- Валютные проблемы инновационного развития экономики России, проведенном Финакадемией (г. Москва, 2008 г.);
- Российский финансовый рынок и его роль в инновационном развитии экономики, проведенном Финакадемией (г. Москва, 2008 г.);
- Роль финансовой, банковской и валютной систем в инновационном развитии экономики, проведенном Финакадемией (г. Москва, 2009 г.)
- Роль банков в инновационном развитии экономики России, проведенном Финакадемией (г. Москва, 2009 г.).
Материалы диссертации включены в отчет НИР на тему Анализ причин изменения структуры внешних заимствований Российской Федерации, используются Государственным научным учреждением Государственный научно-исследовательский институт системного анализа Счетной палаты Российской Федерации (подтверждается справкой о внедрении) при анализе
эволюции внешних заимствований Российской Федерации и оценке эффективности их использования. Особый интерес вызвали предложения по созданию системы мониторинга привлечения и контроля целевого использования привлекаемых кредитных ресурсов частными компаниями и банками и корпорациями с государственным участием.
Положения исследования используются в деятельности Государственной думы Федерального собрания Российской Федерации при анализе роли внешних заимствований в развитии экономики России с учетом уроков мирового финансово-экономического кризиса (подтверждается справкой о внедрении).
Основные положения исследования использованы кафедрой Международные валютно-кредитные и финансовые отношения ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации в процессе преподавания учебных курсов Международные валютно-кредитные отношения и Международный банковский бизнес (подтверждается справкой о внедрении).
Публикации
Основные положения диссертации опубликованы в трех научных работах общим объемом 7,82 пл. (весь объем авторский). Из них две работы объемом 1,1 п.л. опубликованы в журналах, определенных ВАКом.
Структура диссертации сформирована, исходя из цели и задач исследования, а также взаимосвязи рассматриваемых вопросов.
Диссертационная работа состоит из введения, трех глав и заключения, списка использованной литературы и приложений. Работа изложена на 166 страницах, содержит 5 графиков, 18 таблиц и 7 приложений. Список использованной литературы включает 93 источника на русском и английском языках. Структура диссертации представлена в таблице 1.
Структура диссертационной работы
Наименование глав Наименование параграфов Илюстрирующие материалы
Введение
1. Роль внешних заимствований в экономическом развитии: теоретический аспект 1.1. Международный кредит в условиях глобализации экономики
1.2. Роль международных заимствований в развитии экономики
1.3. Регулирование международных кредитных отношений
2. Эволюция внешних заимствований Российской Федерации 2.1.Эволюция внешних заимствований России 5 таблиц
2.2. Особенности внешних заимствований России в 2002 - 2008 гг. и их роль в развитии экономики 10 таблиц
2.3. Проблемы и риски погашения внешних заимствований России в условиях мирового финансово-экономического кризиса 5 графиков и 2 таблицы
3. Регулирование и кошроль за внешними заимствованиями в целях развития экономики Российской Федерации 3.1. Необходимость усиления регулирования в целях повышения эффективности использования внешних заимствований
3.2. Необходимость усиления контроля за привлечением и использованием внешних заимствований в целях развития экономики Российской Федерации 1 таблица
Заключение
Список использованной литературы 93 источника
Приложения 7
2. Основные содержание диссертационной работы
В диссертации рассматриваются три группы проблем.
Первая группа проблем связана с углублением теоретических основ международных кредитных отношений как экономической категории.
В условиях глобализации мировой экономики международный кредит является одной из наиболее распространенных форм международных финансовых отношений и широко используется как развитыми, так и развивающимися странами в интересах развития экономики. Внешние
заимствования способствуют расширению внешней торговли, внедрению новых технологий и производств и тем самым повышению уровня производительных сил и качества национальных товаров.
При этом в диссертации на основе обобщения научной литературы и анализа современных экономических и финансовых потрясений конкретизирована двоякая роль внешних заимствований. Чрезмерное привлечение внешних заимствований в форме международных кредитов и нерациональное их использование оказывают негативное влияние на развитие экономики страны-заемщика, обостряя ее внутренние противоречия, порождают риск финансового и социально-экономического кризиса. В условиях экономической, особенно финансовой глобализации, возрастают риски, связанные с привлечением международных займов.
Автором обосновывается необходимость сочетания государственного и корпоративного регулирования внешних заимствований с целью минимизации рисков, что позволяет более эффективно их использовать в интересах модернизации экономики страны-заемщика.
Вторая группа проблем связана с российской практикой привлечения международных кредитов.
На основе анализа внешнедоговой политики СССР и Российской Федерации выявлен ряд тенденций, определивших увеличение объема внешних заимствований и их неэффективное использование.
Изучение практики внешних заимствований в советский период позволяет сделать вывод о том, что значительные объемы иностранного ссудного капитала достаточно успешно привлекались для развития отдельных отраслей национальной экономики (в 1970-х гг.). В то же время период перед распадом СССР характеризуется хаотичной договой политикой (таб. 2).
Таблица №2
Динамика внешнего дога СССР ____^
Годы 1970 1975 1980 1985 1987 1988 1989 1990 1991
Размер внешнего дога, в мрд. дол. 1,6 15,4 25,2 31,4 38,3 42,2 53,9 62,5 67,9
Базисный темп роста внешнего дога, в процентах к показателю 1970 г. 100 963 1575 1963 2394 2638 3369 3906 4244
Источники: Economic Survey of Europe in 1991-1992. N.Y., 1992.
Шоковый переход России к рыночной экономике и процесс интеграции в мировую экономику сопровождались резким увеличением внешнего дога (таб. 3) в условиях беспрецедентного экономического спада (почти вдвое за 19891999 гг.), бюджетного кризиса и значительной инфляции.
Выявлены следующие факторы, способствовавшие нарастанию внешней задоженности в 1992-2002 гг.:
Россия в качестве правопреемницы СССР по внешнему догу и зарубежным финансовым активам в результате принятых политических решений, не подкрепленных реальными положительными изменениями в экономике, была не способна обеспечить внутренние источники своевременного погашения задоженности;
отсутствие эффективной системы и концепции регулирования международных кредитных отношений привело к нарастанию внешней задоженности России. Государственный внешний дог РФ по итогам 1990-х гг. составил 166,2 мрд. дол.;
в структуре внешнего дога России большая часть приходилась на его государственную составляющую. Это определяло повышенную нагрузку на федеральный бюджет, что привело к финансовому кризису 1998 г.;
в результате отказа от концепции опоры на внутренние источники развития и проведения политики либерализма Россия превратилась в крупного мирового дожника, испытывавшего кризис платежеспособности.
Динамика внешнего дога РФ в 1992-2002 гг. (в мрд. дол.)
Внешний дог 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000
Совокупный 106,7 112,7 119,9 120,4 125 123,5 156.6 166,2 177,6
внешний дог
РФ
Дог бывшего 100,4 103,9 108,6 103,0 100,8 91,4 106,2 110,7 118,7
СССР
Новый дог РФ 6,3 8,8 11,3 17,4 24,2 32,1 50,4 55,5 58,9
Базисный темп 100 106 112 113 117 116 147 156 166
роста
совокупного
внешнего дога
РФ, в процентах к 1992 г.
Базисный темп 100 140 179 276 384 509 800 881 935
роста нового дога РФ, в
процентах к 1992 г.
Цепные темпы 100 140 128 154 139 133 157 110 106
роста нового дога РФ, в
процентах
Источник: Карелии О.В. Регулирование международных кредитных отношений
России. -М: Финансы и статистика, 2003
На основе анализа современной практики внешних заимствований выявлено возобновление привлечения внешних заимствований в 2002-2008 гг. после небольшого периода их фактического прекращения в результате финансово-экономического кризиса в России в 1998 г. (таб. 4).
Таблица № 4
Динамика внешнего дога РФ в 2002-2008 гг.
2002 2003 2004 2005 1 2006 2007 2008
Внешний дог РФ, в мрд. дол. 146,3 152,3 186,0 213,5 257,2 310,6 463,5
Темп роста внешнего дога РФ, в % 100 104 122 114 120 120 149
Базисный темп роста внешнего дога, в % к 2002 г. 100 104 127 145 175 212 316
Источник: составлено автором на основе данных Банка России
В исследовании выделен комплекс следующих особенностей и новых явлений, характерных для практики привлечения внешних заимствований в указанный период.
Проанализирована вовлеченность российских корпораций и банков в процесс внешних заимствований. На фоне снижения государственного внешнего дога России до 40 мрд. дол. - за счет его погашения, в т.ч. досрочного (таб. 5), быстро росла корпоративная внешняя задоженность -свыше 400 мрд. дол. в 2008 г. (таб. 6). Автор обосновал оценку чрезмерного привлечение международных займов корпорациями и банками как результат отсутствия необходимого контроля и регулирования, а также низкого уровня ликвидности национальной банковской системы. Отмечена недостаточно квалифицированная подготовка платежных и валютно-финансовых условий привлечения международных займов. В качестве основного аргумента увеличения внешних заимствований приводилась низкая процентная ставка, а другие элементы стоимости не учитывались. Автором рассмотрены комплексные риски изменения стоимости внешних заимствований с позиции платежных и валютно-финансовых условий: изменение процентной ставки, курса национальной валюты, стоимости залога (margin call) и страхования (контракта CDS - credit default swap).
Таблица № 5
Государственная и частная составляющая внешнего дога РФ
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Внешний дог РФ 146,3 152,3 186,0 213,5 257,2 310,6 463,5
Государственный дог РФ (заимствования органов государственного управления и денежно-кредитного регулирования) 111,1 104,3 106 105,4 82,1 48,6 46,4
Удельный вес государственного дога, в % от внешнего дога РФ 75 68 56 49 31 15 10
Частный внешний дог (заимствования банков и корпораций без учета государственного участия в капитале) 35,2 48 80 108,1 175,1 262 417,1
Удельный вес частного дога, в % от внешнего дога РФ 25 32 44 51 69 85 90
Источник: составлено автором по материалам Банка России.
Место частных внешних заимствований в структуре совокупного внешнего дога РФ
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Внешний дог РФ, в мрд. дол. 146,3 152,3 186,0 213,5 257,2 310,6 463,5
Частный внешний дог, в мрд. дол. 35,2 48,0 80,0 108,0 175,1 261,9 417,2
Доля частного внешнего дога РФ во внешнем доге РФ, в % 24 32 43 51 68 84 90
Внешние заимствования российских банков (без участия государства в капитале), в мрд. дол. 11,3 14,2 24,9 32,3 50,1 101,2 163,7
Доля внешних заимствований банков во внешнем доге РФ, в % 8 9 13 15 19 33 35
Внешние заимствования предприятий небанковского сектора (без участия государства в капитале), в мрд. дол. 23,9 33,8 55,1 75,7 125,0 160,7 253,5
Доля внешних заимствований небанковского сектора во внешнем доге РФ, в % 16 22 30 35 49 52 55
Источник: составлено автором по данным Банка России.
В исследовании выявлена значительная роль полугосударственных банков и корпораций (Газпром, Роснефть, Газпромбанк, Сбербанк и пр.) в наращивании корпоративной внешней задоженности (таб. 7).
Таблица № 7
Внешний дог РФ, с учетом расширенного определения государственного внешнего __дога ___
01.01.2006 01.01.2007 01.01.2008 01.07.2008
Внешний дог Российской Федерации, в мрд. дол. 257,2 310,6 463,5 527,1
Темп роста внешнего дога РФ, в%к2006г. 100 121 180 205
Внешний дог государственного сектора в расширенном определении, в мрд. дол. 150,7 135,4 190,9 195,2
Темп роста внешнего дога государственного сектора в расширенном определении, в % к 2006 г. 100 90 127 130
Удельный вес внешнего дога государственного сектора в расширенном определении, в 59 44 41 37
% к внешнему догу РФ
Внешний дог государственного сектора в узком определении (внешняя задоженность органов государственного управления и денежно-кредитного регулирования), в мрд. дол. 82 49 46 39
Темп роста внешнего дога государственного сектора в узком определении, в %к 2006 г. 100 59 57 47
Удельный вес внешнего дога государственного сектора в узком определении, в % внешнему догу РФ 32 16 10 7
Источник: составлена автором по данным Бант России.
Анализ потерь в связи с пересмотром условий внешних заимствований корпораций и банков в условиях современного мирового финансового кризиса позволил выделить, что преобладание краткосрочных кредитов, номинированных в иностранной валюте, в структуре обязательств большинства частных банков и корпораций создало угрозу для экономического развития. Реализация кредитных и валютных рисков существенно увеличила стоимость обслуживания внешнего дога для большинства российских заемщиков, часть из которых была поставлена на грань банкротства. В этой связи возникла необходимость вовлечения государства в процесс антикризисного рефинансирования внешнего корпоративного дога в интересах сохранения контроля над стратегическими промышленными предприятиями, акции которых являются обеспечением по международным кредитам, привлеченным ранее их собственниками - частными банками и корпорациями.
Осмысление уроков современных глобальных кризисных потрясений определили третью группу проблем, связанную с разработкой предложений и рекомендаций, направленных на усиление регулирования и контроля, особенно финансового, за внешними заимствованиями.
Анализ последствий современного финансово-экономического кризиса подтверждает необходимость минимизации рисков международных займов в интересах модернизации экономики Российской Федерации.
В диссертации дана оценка низкой эффективности использования внешних заимствований и их бесконтрольного роста как угрозы национальной экономической безопасности России. В связи с этим сделан вывод о необходимости повышения эффективности использования внешних заимствований в интересах развития национальной экономики. В рамках работы обосновано использование внешних заимствований для преодоления структурных ограничений экономического роста, то есть создания условий для реализации национальных проектов в области промышленности, инфраструктуры или инноваций.
Предложено создать систему регулирования внешних заимствований в общенациональных интересах, включающую в себя следующие принципы: определение цели, стратегический подход к реализации, непрерывность во времени (на всех стадиях: привлечение, использование, погашение).
В исследовании аргументируется необходимость скорейшего законодательного определения внешнедоговой стратегии как основы регулирования внешних заимствований Российской Федерации. Основными элементами стратегии дожно стать поддержание безопасного уровня внешнего дога, включая создание системы мониторинга государственных и частных внешних заимствований; снижение стоимости привлечения внешних ресурсов и издержек по их обслуживанию; контроль использования внешних заимствований как государственных (в расширенном определении), так и частных.
Обосновано предложение о введении системы мониторинга привлечения и контроля использования внешних заимствований полугосударственными и частными заемщиками как элемента системы раннего предупреждения экономических потрясений (crisis prevention system).
В рамках исследования конкретизировано предложение о создание
специализированного догового агентства как неотъемлемого элемента
внешнедоговой политики, ответственного за реализацию договой стратегии .
На основе предоставляемой количественной и качественной информации о
привлекаемых иностранных кредитах агентство присваивает заемщикам рейтинг - по степени их надежности и соответствия целей привлечения кредита общенациональным интересам. Рейтинг служит средством оценки надежности заемщика не только для государства, но и для иностранных кредиторов.
Аргументировано предложение о государственном страховании заемщиков. Реализация инновационных проектов может сопровождаться привлечением международных кредитов, обязательства по компенсации рисков по которым принимает на себя государство. Оформление государственного страхования заемщика в форме контракта CDS позволяет поддержать реализацию проекта на начальной стадии развития. На более поздних стадиях реализации проекта контракт CDS может быть перепродан частному инвестору, в т.ч. и зарубежному. Таким образом, реализуется механизм государственно-частного партнерства, когда государства создает условия для реализации приоритетных проектов, а частный бизнес получает ресурсы для развития на приемлемых условиях.
Основываясь на практике нецелевого использования привлекаемых финансовых ресурсов, в т.ч. и государственной помощи по преодолению последствий кризиса, подчеркивается необходимость контроля над характером использования привлекаемых ресурсов.
В целях защиты национальных интересов необходимо ускорит!, разработку внешнедоговой политики как одного из основных элементов политики Российской Федерации в области международных кредитных отношений. Во внешнедоговой политики дожны быть заложены механизмы предупреждения негативного влияния внешних заимствований на экономическое развитие РФ. Мониторинг привлечения внешних заимствований и контроль их использования, введение государственного рейтинга заемщиков и их страхование призваны способствовать переходу к инновационному типу развития национальной экономики и реализации положений концепции социально-экономического развития России до 2020 г.
Использование основных положений, выводов и рекомендаций исследования открывает возможность повышения эффективности использования внешних заимствований в развитии экономики Российской Федерации.
Основные положения диссертации отражены в следующих публикациях:
1. Родионов Ю.В. Роль внешних заимствований в развитии экономики РФ. [Текст] / Родионов Ю.В.// М.: Российская политическая энциклопедия (РОССПЭН), 2009. - 126 с. - 6,72 п.л.
2. Родионов Ю.В. Внешние заимствования России в условиях мирового финансово-экономического кризиса: проблемы и риски. [Текст] / Родионов Ю.В // М.: Финансы и кредит*, 2009. - №37. - С. 73-77. - 0,4 н.л.
3. Родионов Ю.В. Регулирование внешних заимствований в условиях мирового финансово-экономического кризиса. [Текст] / Родионов Ю.В // М.: Национальные интересы: приоритеты и безопасность*, 2009. - №20. -С. 68-75.-0,7 п.л.
* Входит в перечень изданий, определенных ВАК.
Подписало в печать: 06.11.2009
Заказ № 2955 Тираж - 120 экз. Печать трафаретная. Типография л11-й ФОРМАТ ИНН 7726330900 115230, Москва, Варшавское ш., 36 (499) 788-78-56 www.auloreferat.ru
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Родионов, Юрий Владимирович
ВВЕДЕНИЕ
Содержание
ГЛАВА 1. РОЛЬ ВНЕШНИХ ЗАИМСТВОВАНИИ В ЭКОНОМИЧЕСКОМ РАЗВИТИИ; ТЕОРЕТИЧЕСКИЙ АСПЕКТ
1.1. Международный кредит как экономическая категория в условиях глобализации экономики
1.2. роль международных заимствований в развитии экономики
1.3. Регулирование международных кредитных отношений
ГЛАВА 2. ЭВОЛЮЦИЯ ВНЕШНИХ ЗАИМСТВОВАНИЙ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
2.1. Эволюция внешних заимствований России
2.2. Особенности внешних заимствований России в 2002-2008 гг. и их роль в развитии экономики
2.3. Проблемы и риски погашения внешних заимствований России в условиях мирового финансово-экономического кризиса
ГЛАВА 3. РЕГУЛИРОВАНИЕ И КОНТРОЛЬ ЗА ВНЕШНИМИ ЗАИМСТВОВАНИЯМИ В ЦЕЛЯХ РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
3.1. Необходимость усиления регулирования в целях повышения эффективности использования внешних заимствований
3.2. Необходимость усиления контроля за привлечением и использованием внешних заимствований в целях развития экономики Российской Федерации
Диссертация: введение по экономике, на тему "Роль внешних заимствований в развитии экономики Российской Федерации"
Актуальность темы исследования
Концепция догосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 г. ориентирована на переход к инновационному развитию экономики, подразумевающему опережающее развитие тех секторов, которые определяют ее специализацию в мировой системе хозяйствования и позволяют в максимальной степени реализовать национальные конкурентные преимущества. Переход от экспортно-сырьевой к инновационной модели экономического роста требует обеспечения макроэкономической стабильности, развития конкурентоспособных финансовых институтов и улучшения условий доступа к догосрочным финансовым ресурсам.1
Решение этих задач сопряжено с проблемой совершенствования политики в области внешних заимствований Российской Федерации. В этой связи актуальность данного исследования определяется необходимостью: дальнейшего развития теории внешних заимствований с учетом глобализации экономики и современного мирового финансово-экономического кризиса, который выявил их двоякую роль. С одной стороны, будучи неотъемлемым элементом международных экономических отношений, внешние заимствования способствуют расширению внешней торговли, внедрению новых технологий и производств и тем самым повышению качественного уровня производительных сил и качества национальных товаров. С другой стороны, чрезмерное привлечение внешних заимствований в форме международных кредитов и нерациональное их использование оказывают негативное влияние на развитие экономики страны-заемщика,
1 Концепция догосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года. Распоряжение Правительства Российской Федерации от 17 ноября 2008 г. № 1662-р. обостряя ее внутренние противоречия, порождают риск финансового и социально-экономического кризиса; обобщения и анализа внешнедоговой политики Российской Федерации на основе выявления ее особенностей в 2002-2008 гг. по сравнению с 1990-ми гг. В 2002 - 2008 гг. произошел существенный сдвиг в структуре внешних заимствований России. Основными российскими заемщиками стали частные корпорации и банки. В условиях стремительного роста их внешнего дога в 11 раз (с 35,2 мрд. дол. в 2002 г. до 417,1 мрд. дол. в 2008 г.) произошло существенное сокращение государственной внешнего дога России более чем 2 раза (с 111,1 мрд. дол. в 2002 г. до 46,4 мрд. дол. в 2008 г.). Неконтролируемое накопление внешнего дога корпораций и банков стало одной из причин вовлечения экономики Российской Федерации в мировой финансово-экономический кризис, который обнажил общеэкономические диспропорции, ее экспортно-сырьевую ориентацию, узость внутреннего рынка и отсутствие доступа к догосрочным финансовым ресурсам; совершенствования регулирования и контроля за внешними заимствованиями в целях более эффективного их использования для развития экономики, особенно на основе инновационной модели. Отсутствие системы мониторинга внешних заимствований и контроля за их использованием создало угрозу для национальной экономической безопасности Российской Федерации поскольку обеспечением по большинству международных кредитов российских корпораций и банков являются их активы, в том числе и относящиеся к категории стратегических.
Актуальность данной темы исследования обусловлена также недостаточной разработанностью и отсутствием комплексных работ о роли внешних заимствований в развитии экономики Российской Федерации.
Степень научной разработанности темы
Проблемы внешних заимствований являются объектом многих отечественных и зарубежных исследований в трудах, посвященных вопросам экономической теории, мировой экономики и международных валютно-кредитных и финансовых отношений. Основные положения теории международного кредита и его роли в развитии экономики рассматривалась в работах зарубежных ученых - А.Смита, Д. Рикардо, К. Маркса, Дж. Кейнса, Дж. Гэбрейта, П. Самуэльсона, М. Фридмана, М. Буше, П. Кругмана и М. Обстфельда. Проблемы международного кредита и его влияние на экономическое развитие являлись предметом исследований многих отечественных экономистов. В их числе: H.H., Любимов, Е.С. Варга и И.А. Трахтенберг. Основные положения теории и практики внешних государственных заимствований рассматриваются и в работах ряда современных российских исследователей. В их числе: Б.А. Хейфец, В.А. Дмитриев, О.В. Карелин, JI.H. Красавина, С.А. Быляник, М.А. Эскиндаров, Б.М. Смитиенко, С.А. Сторчак, А.П. Вавилов, Ю.Я. Вавилов, Вяч.Н. Шенаев, А.Г. Саркисянц и другие авторы.
Однако, несмотря на разработку многих проблем внешних заимствований, в опубликованных работах недостаточно поно проанализирована концепция о двоякой роли внешних заимствований в экономическом развитии. Кроме того, опубликованные работы, как правило, ограничиваются анализом государственных внешних заимствований Российской Федерации и недостаточно исследованы причины резкого увеличения заимствований полугосударственных и частных корпораций и банков, их роль в развитии экономики и негативные последствия накопления внешнего дога, проявившиеся в условиях мирового финансово-экономического кризиса. До сих пор не разработана концепция регулирования и контроля за использованием внешних заимствований в интересах развития экономики.
Актуальность и недостаточная степень разработанности проблем повышения позитивной роли внешних заимствований в развитии экономики Российской Федерации предопределили выбор темы, цель и основные задачи данной диссертационной работы.
Цель и задачи исследования
Целью исследования является выявление основных тенденций в привлечении внешних заимствований Российской Федерацией в современных условиях и обоснование важнейших направлений повышения эффективности их использования в интересах инновационного развития национальной экономики.
Для реализации этой цели поставлены следующие задачи: на теоретическом уровне доказать, что значение международного кредита не только не снижается в условиях глобализации мировой экономики, а напротив, усиливается с точки зрения использования заемных кредитных ресурсов для повышения конкурентоспособности национальной экономики и ее инновационной составляющей; выявить особенности политики внешних заимствований Российской Федерации на различных этапах формирования рыночной экономики и проанализировать важнейшие условия их привлечения; показать наличие взаимосвязи между наращиванием объемов внешних займов и проблемой экономической безопасности государства, и прежде всего в условиях мирового финансово-экономического кризиса; доказать положение о том, что привлечение внешних займов создает предпосыки для усиления инновационной составляющей национальной экономики при условии оптимальной структуры внешних заимствований и наличия четкой программы их использования; обосновать необходимость совершенствования регулирования и контроля внешних заимствований, прежде всего на уровне корпораций финансового и нефинансового секторов российской экономики.
Объект и предмет исследования
Объектом исследования являются внешние заимствования и их роль в развитии экономики Российской Федерации.
Предмет исследования - комплекс научно-практических положений, раскрывающих основные методы повышения роли внешних заимствований в развитии экономики Российской Федерации путем совершенствования регулирования и усиления контроля за ними.
Методологическая и теоретическая основы исследования
Методологической базой исследования служит системный и функциональный поход. В работе использовались основные методы научного познания - диалектический, логический, и исторический - и эмпирического исследования - наблюдение, сравнение, измерение.
Теоретическую основу работы составили базовые положения экономической теории, мировой экономики и международных валютно-кредитных и финансовых отношений, сформулированные в трудах российских и зарубежных ученых и специалистов в этой области. Базой исследования послужил анализ различных научных и практических подходов к проблеме воздействия, оказываемого внешними заимствованиями на развитие национальной экономики.
Графическое описание выпонено посредством схем, таблиц и рисунков.
Информационной базой диссертационной работы послужили труды отечественных и зарубежных авторов, данные Банка России, Министерства финансов России, обзоры и исследования ряда международных финансовых организаций (Международный валютный фонд, Группа Всемирного Банка), 8 материалы российских и зарубежных печатных и электронных СМИ, ведущих банков и корпораций,. В работе также используются экспертные оценки и информация, материалы научно-практических конференций и круглых столов по проблемам мировой экономики и международных валютно-кредитных и финансовых отношений.
Тема диссертации соответствует п. 9 Международные потоки ссудного капитала, прямых и портфельных инвестиций, проблемы их регулирования на национальном и наднациональном уровнях Паспорта специальности ВАК 08.00.14 - Мировая экономика.
Научная новизна работы
Новыми являются следующие научные результаты исследования: на теоретическом уровне обосновано возрастание значение международного кредита для повышения конкурентоспособности национальной экономики в условиях глобализации;
- на основе анализа внешних заимствований России показано, что начиная с 1992 г., когда Россия стала правопреемницей СССР, внешние займы носили характер замещающих внутренние ресурсы и направлялись в основном на покрытие бюджетного дефицита и рефинансирование имеющегося внешнего дога, структура которого отражала противоречия переходного периода от плановой к рыночной экономике; выявлена особенность внешних заимствований в период с 2000 по 2008 гг. (более активное привлечение внешних займов частными банками и корпорациями, а не государством; заимствованные ресурсы в условиях благоприятной конъюнктуры мировых сырьевых рынков направлялись в основном на покупку зарубежных активов, а не на выпонение инвестиционных программ, обеспечивающих инновационное развитие экономики); доказано, что основной причиной неэффективного использования внешних заимствований для развития экономики Российской Федерации является отсутствие научно-обоснованной договой политики страны; обосновано положение о двоякой роли внешних заимствований в современных условиях: с одной стороны, они являются источников ресурсов развития национальной экономики; с другой стороны, стресс-фактором для страны-заемщика в условиях глобальных кризисных экономических потрясений, если объем заимствований не лимитируется; раскрыты основные принципы регулирования внешних заимствований (соблюдение приоритета национальной экономической безопасности, целевой характер привлечения внешних заимствований Ч в интересах модернизации национальной экономики, определение регулирующего органа, контроль за внешними заимствованиями, в т.ч. корпораций и банков с государственным участием); аргументирована необходимость повышения эффективности использования внешних заимствований в целях инновационного развития экономики путем усиления государственного регулирования этой сферы; обоснована необходимость более тщательной подготовки валютно-финансовых и платежных условий внешних заимствований хозяйствующих субъектов, в том числе корпорациями и банками с государственным участием с учетом рисков, возросших в условиях нестабильности глобальной экономики; разработаны предложения по созданию специализированного государственного агентства, управляющего международными договыми обязательствами Российской Федерации, которое могло бы реализовывать
10 государственную договую политику, поощряя привлечение внешних займов в приоритетные для развития отрасли национальной экономики, и создавая антистимулы для неконтролируемого притока спекулятивного иностранного капитал.
Теоретическая значимость работы состоит в том, что ее результаты развивают и допоняют теорию международного кредита в части обоснования необходимости привлечения внешних займов для модернизации экономики Российской Федерации и перехода на инновационное развитие.
Практическая значимость исследования
Основные теоретические положения и практические рекомендации ориентированы на их использование при разработке национальной стратегии управления внешним догом Российской Федерации. Практическую значимость имеют следующие положения: обоснование целесообразности создания системы мониторинга привлечения и использования государственных и частных внешних заимствований в целях минимизации рисков дефота; разработанные предложение по использования современных методов и инструментов срочного финансового рынка для страхования рисков внешних займов в целях обеспечения непрерывности финансирования общенациональных инновационных проектов.
Апробация и внедрение результатов исследования
Диссертация выпонена в рамках научно-исследовательских работ ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации, проводимых в соответствии с общеакадемической комплексной темой Пути развития финансово-экономического сектора России по подтеме Интеграционные процессы в мировой экономике в условиях глобализации.
Основные положения и выводы диссертационной работы докладывались в выступлениях соискателя на заседаниях круглых столов:
- Финансовые системы, банки и финансовые рынки России и Китая и проблемы финансовой глобализации в рамках молодежной научной секции Международного форума Опыт реформирования финансово-банковских систем России и Китая, проведенной Советом молодых ученых Финакадемии (г. Москва, 2008 г.);
- Валютные проблемы инновационного развития экономики России, проведенном Финакадемией (г. Москва, 2008 г.);
- Российский финансовый рынок и его роль в инновационном развитии экономики, проведенном Финакадемией (г. Москва, 2008 г.);
- Роль финансовой, банковской и валютной систем в инновационном развитии экономики, проведенном Финакадемией (г. Москва, 2009 г.)
- Роль банков в инновационном развитии экономики России, проведенном Финакадемией (г. Москва, 2009 г.).
Материалы диссертации включены в отчет НИР на тему Анализ причин изменения структуры внешних заимствований Российской Федерации, используются Государственным научным учреждением Государственный научно-исследовательский институт системного анализа Счетной палаты Российской Федерации (подтверждается справкой о внедрении) при анализе эволюции внешних заимствований Российской Федерации и оценке эффективности их использования. Особый интерес вызвали предложения по созданию системы мониторинга привлечения и контроля целевого использования привлекаемых кредитных ресурсов частными компаниями и банками и корпорациями с государственным участием.
Положения исследования используются в деятельности Государственной думы Федерального собрания Российской Федерации при анализе роли внешних заимствований в развитии экономики России с учетом уроков мирового финансово-экономического кризиса (подтверждается справкой о внедрении).
Основные положения исследования использованы кафедрой Международные валютно-кредитные и финансовые отношения ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации в процессе преподавания учебных курсов Международные валютно-кредитные отношения и Международный банковский бизнес (подтверждается справкой о внедрении).
Публикации
Основные положения диссертации опубликованы в трех научных работах общим объемом 7,82 п.л. (весь объем авторский). Из них две работы объемом 1,1 п.л. опубликованы в журналах, определенных ВАКом.
Структура диссертации сформирована, исходя из цели и задач исследования, а также взаимосвязи рассматриваемых вопросов.
Диссертационная работа состоит из введения, трех глав и заключения, списка использованной литературы и приложений. Работа изложена на 161 странице, содержит 5 графиков, 18 таблиц и 7 приложений. Список использованной литературы включает 93 источника на русском и английском языках. Структура диссертации представлена в таблице 1.
Диссертация: заключение по теме "Мировая экономика", Родионов, Юрий Владимирович
Заключение
В условиях глобализации мировой экономики международный кредит является одной из наиболее распространенных форм международных финансовых отношений и широко используется как развитыми, так и развивающимися странами в интересах развития экономики. Внешние заимствования способствуют расширению внешней торговли, внедрению новых технологий и производств и тем самым повышению уровня производительных сил и качества национальных товаров. При этом в диссертации на основе обобщения научной литературы и анализа современных экономических и финансовых потрясений конкретизирована двоякая роль внешних заимствований. Чрезмерное привлечение внешних заимствований в форме международных кредитов и нерациональное их использование оказывают негативное влияние на развитие экономики страны-заемщика, обостряя ее внутренние противоречия, порождают риск финансового и социально-экономического кризиса. В условиях экономической, особенно финансовой глобализации, возрастают риски, связанные с привлечением международных займов.
Автором обосновывается необходимость сочетания государственного и корпоративного регулирования внешних заимствований с целью минимизации рисков, что позволяет более эффективно их использовать в интересах модернизации экономики страны-заемщика.
На основе анализа внешнедоговой политики СССР и Российской Федерации выявлен ряд тенденций, определивших увеличение объема внешних заимствований и их неэффективное использование.
Изучение практики внешних заимствований в советский период позволяет сделать вывод о том, что значительные объемы иностранного ссудного капитала достаточно успешно привлекались для развития отдельных отраслей национальной экономики (в 1970-х гг.). В то же время период перед распадом СССР характеризуется хаотичной договой политикой.
Шоковый переход России к рыночной экономике и процесс интеграции в мировую экономику сопровождались резким увеличением внешнего дога в условиях беспрецедентного экономического спада (почти вдвое за 1989-1999 гг.), бюджетного кризиса и значительной инфляции.
Выявлены следующие факторы, способствовавшие нарастанию внешней задоженности в 1992-2002 гг.:
Х Россия в качестве правопреемницы СССР по внешнему догу и зарубежным финансовым активам в результате принятых политических решений, не подкрепленных реальными положительными изменениями в экономике, была не способна обеспечить внутренние источники своевременного погашения задоженности;
Х отсутствие эффективной системы и концепции регулирования международных кредитных отношений привело к нарастанию внешней задоженности России. Государственный внешний дог РФ по итогам 1990-х гг. составил 166,2 мрд. дол.;
Х в структуре внешнего дога России большая часть приходилась на его государственную составляющую. Это определяло повышенную нагрузку на федеральный бюджет, что привело к финансовому кризису 1998 г.;
Х в результате отказа от концепции опоры на внутренние источники развития и проведения политики либерализма Россия превратилась в крупного мирового дожника, испытывавшего кризис платежеспособности.
В исследовании выделен комплекс следующих особенностей и новых явлений, характерных для практики привлечения внешних заимствований в указанный период.
Проанализирована вовлеченность российских корпораций и банков в процесс внешних заимствований. На фоне снижения государственного внешнего дога России до 40 мрд. дол. - за счет его погашения, в т.ч. досрочного, быстро росла корпоративная внешняя задоженность - свыше 400 мрд. дол. в 2008 г. Автор обосновал оценку чрезмерного привлечение международных займов корпорациями и банками как результат отсутствия необходимого контроля и регулирования, а также низкого уровня ликвидности национальной банковской системы. Отмечена недостаточно квалифицированная подготовка платежных и валютно-финансовых условий привлечения международных займов. В качестве основного аргумента увеличения внешних заимствований приводилась низкая процентная ставка, а другие элементы стоимости не учитывались. Автором рассмотрены комплексные риски изменения стоимости внешних заимствований с позиции платежных и валютно-финансовых условий: изменение процентной ставки, курса национальной валюты, стоимости залога (margin call) и страхования (контракта CDS - credit default swap).
В исследовании выявлена значительная роль полугосударственных банков и корпораций (Газпром, Роснефть, Газпромбанк, Сбербанк и пр.) в наращивании корпоративной внешней задоженности.
Анализ потерь в связи с пересмотром условий внешних заимствований корпораций и банков в условиях современного мирового финансового кризиса позволил выделить, что преобладание краткосрочных кредитов, номинированных в иностранной валюте, в структуре обязательств большинства частных банков и корпораций создало угрозу для экономического развития. Реализация кредитных и валютных рисков существенно увеличила стоимость обслуживания внешнего дога для большинства российских заемщиков, часть из которых была поставлена на грань банкротства. В этой связи возникла необходимость вовлечения
148 государства в процесс антикризисного рефинансирования внешнего корпоративного дога в интересах сохранения контроля над стратегическими промышленными предприятиями, акции которых являются обеспечением по международным кредитам, привлеченным ранее их собственниками -частными банками и корпорациями.
Анализ последствий современного финансово-экономического кризиса подтверждает необходимость минимизации рисков международных займов в интересах модернизации экономики Российской Федерации.
В диссертации дана оценка низкой эффективности использования внешних заимствований и их бесконтрольного роста как угрозы национальной экономической безопасности России. В связи с этим сделан вывод о необходимости повышения эффективности использования внешних заимствований в интересах развития национальной экономики. В рамках работы обосновано использование внешних заимствований для преодоления структурных ограничений экономического роста, то есть создания условий для реализации национальных проектов в области промышленности, инфраструктуры или инноваций.
Предложено создать систему регулирования внешних заимствований в общенациональных интересах, включающую в себя следующие принципы: определение цели, стратегический подход к реализации, непрерывность во времени (на всех стадиях: привлечение, использование, погашение).
В исследовании аргументируется необходимость скорейшего законодательного определения внешнедоговой стратегии как основы регулирования внешних заимствований Российской Федерации. Основными элементами стратегии дожно стать поддержание безопасного уровня внешнего дога, включая создание системы мониторинга государственных и частных внешних заимствований; снижение стоимости привлечения внешних ресурсов и издержек по их обслуживанию; контроль использования внешних
149 заимствований как государственных (в расширенном определении), так и частных.
Обосновано предложение о введении системы мониторинга привлечения и контроля использования внешних заимствований полугосударственными и частными заемщиками как элемента системы раннего предупреждения экономических потрясений (crisis prevention system).
В рамках исследования конкретизировано предложение о создание специализированного догового агентства как неотъемлемого элемента внешнедоговой политики, ответственного за реализацию договой стратегии. На основе предоставляемой количественной и качественной информации о привлекаемых иностранных кредитах агентство присваивает заемщикам рейтинг - по степени их надежности и соответствия целей привлечения кредита общенациональным интересам. Рейтинг служит средством оценки надежности заемщика не только для государства, но и для иностранных кредиторов.
Аргументировано предложение о государственном страховании заемщиков. Реализация инновационных проектов может сопровождаться привлечением международных кредитов, обязательства по компенсации рисков по которым принимает на себя государство. Оформление государственного страхования заемщика в форме контракта CDS позволяет поддержать реализацию проекта на начальной стадии развития. На более поздних стадиях реализации проекта контракт CDS может быть перепродан частному инвестору, в т.ч. и зарубежному. Таким образом, реализуется механизм государственно-частного партнерства, когда государства создает условия для реализации приоритетных проектов, а частный бизнес получает ресурсы для развития на приемлемых условиях.
Основываясь на практике нецелевого использования привлекаемых финансовых ресурсов, в т.ч. и государственной помощи по преодолению
150 последствий кризиса, подчеркивается необходимость контроля над характером использования привлекаемых ресурсов.
В целях защиты национальных интересов необходимо ускорить разработку внешнедоговой политики как одного из основных элементов политики Российской Федерации в области международных кредитных отношений. Во внешнедоговой политики дожны быть заложены механизмы предупреждения негативного влияния внешних заимствований на экономическое развитие РФ. Мониторинг привлечения внешних заимствований и контроль их использования, введение государственного рейтинга заемщиков и их страхование призваны способствовать переходу к инновационному типу развития национальной экономики и реализации положений концепции социально-экономического развития России до 2020 г.
Использование основных положений, выводов и рекомендаций исследования открывает возможность повышения эффективности использования внешних заимствований в развитии экономики Российской Федерации.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Родионов, Юрий Владимирович, Москва
1. Федеральный закон О банке развития от 17.05.2007 № 82-ФЗ.
2. Федеральный закон О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) от 10.07.2002 № 86-ФЗ.
3. Федеральный закон О федеральном бюджете на 2009 год и на плановый период 2010 и 2011 годов от 24.11.2008 № 204-ФЗ.
4. Указ Президента РФ О некоторых мерах по упорядочению работы с внешним и внутренним валютным догом Российской Федерации от 31.01.1996 № 126.
5. Указ Президента РФ О Стратегии национальной безопасности Российской Федерации до 2020 года от 12.05.2009 № 537.
6. Постановление Правительства РФ О Министерстве финансов Российской Федерации от 30.06.2004 № 329.
7. Постановление Правительства РФ Об окончательном урегулировании обязательств Российской Федерации по внешнему догу бывшего СССР перед Международным инвестиционным банком от 23.12.2003 № 770.
8. Распоряжение Правительства РФ Концепция догосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года от 17.11.2008 № 1662-р.
9. Ю.Программа антикризисных мер Правительства РФ на 2009 г. от 19.06.2009.
10. Указание Банка России № 2156 об особенностях оценки кредитного риска по выданным ссудам, ссудной и приравненной к ней задоженности. Вестник Банка России № 75, 31.12.2009.
11. Авагян Г.Л., Вешкин Ю.Г. Международные валютно-кредитные отношения. М. Экономистъ, 2005.
12. И.Аганбегян А. Кризис: беда и шанс для России. М.: ACT: Астрель, 2009.
13. Аникин A.B. История финансовых потрясений. От Джона до Сергея Кириенко. М.: ЗАО ОЛИМП-Бизнес, 2000.
14. Аникин A.B. История финансовых потрясений. Российский кризис в свете мирового опыта. 2-е изд., допоненное и переработанное. -М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 2002.
15. Анисимов A.C. Государственный дог России. М.: Экономика, 2000.
16. Астреин Д.Г. Пути снижения внешнедоговой нагрузки России в условиях макроэкономической стабилизации. М.: МАКС Пресс, 2005
17. Балашова А. Вымпеком прибережет дивиденды. М.: газета Коммерсант, № 20 от 5.02.2009.
18. Боголепов М.И. Государственный дог. (К теории государственного кредита). СПб, 1910.
19. Борисов С.М. Новое о внешнем доге. М.: Деньги и кредит - № 8, 2008.
20. Былиняк С.А. Формирующиеся финансовые рынки. М., 2004.
21. Вавилов А., Ковалишин Е. Принципы государственной договой политики. Ч М.: Вопросы экономики, №8 2001.
22. Вавилов Ю.Я. Государственный дог. М.: Перспектива, 2000.
23. Воинов A.M., Иохин В.Я., Родина JI.A. Экономические отношения между социалистическими и развитыми капиталистическими странами. М., 1975.
24. Воробьев А.Е. Национальная экономическая безопасность России: методология управления государственными догами. М.: Издательство РУДН, 2006.
25. Гайдар Е.Т. Гибель империи. Уроки для современной России. Ч М.: Росспэн, 2006.
26. Грибанич В.М. Сущность и роль внешних заимствований в развитии национальной экономики на примере России: теоретические и практические аспекты. Дис. д.э.н.: 08.00.14. Ч М., 1999.
27. Дмитриев В.А. Договая политика России. Проблемы внешней задоженности и мировой опыт управления догом. М.: Издательство РУДН, 2005.
28. Дмитриев В.А. Договая политика России. Стратегия и тактика активного управления догом. Оценка эффективности договой политики государств мировой опыт и российская специфика. -М. Издательство РУДН, 2005.
29. Дмитриев В.А. Договая политика России: история, современность и перспективы. М.: Издательство РУДН, 2005.
30. Дмитриев В.А. Мировой опыт использования внешних заимствований. М.: Васиздаст, 2006.
31. Дмитриев В.А. Проблема дога корпораций и государства: общие подходы и решения. М.: Васиздаст 2006.
32. Дмитриев В.А. Цели и механизмы внешних заимствований в современных условиях. М.: Васиздаст, 2006.
33. Зб.Звонова Е.А. Международное внешнее финансирование в современной экономике. М.: ОАО НПО Экономика, 2002.
34. Карелин О.В. Регулирование международных кредитных отношений России. М.: Финансы и статистика, 2003.
35. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Гелиос АРВ, 2002.
36. Ковалев В.В. Проблемы предупреждения кризисов на финансовом рынке. М.: Финансы и статистика, 2008.
37. Конев Е.В. Корпоративные формы развития научно-инновационной деятельности в России. М.: Институт экономики РАН, 2003.
38. Конищева Т. Агентство дога. М.: Российская газета, № 4975 от 17.09.2009.
39. Конищева Т. Минфину не хватило инструментов. М.: Российская газета, № 687 от 27.01.2009.
40. Корчагин А., Вторыгин Д. Упраление внешней задоженностью России. М.: Рынок ценных бумаг, №5 2000.
41. Красавина JI.H. Внешний дог России и проблемы его урегулирования. М.: Финансы и статистика, 2002.
42. Кричевский Н. Постпикалевская Россия: Новая политико-экономическая реальность. М.: www.krichevsky.riu 2009.
43. Кричевский Н., Иноземцев Вл. Постпикалевская Россия: Идеология временщиков. Ведомости. М. № 152, 2009.
44. Кругман П., Обстфельд М. Международная экономика. Теория и политика. -М.: МГУ. ЮНИТИ, 1997.
45. Кумыков A.A. Вопросы экономической теории и практики государственных заимствований. М.: Финансы, 2003.
46. Лебедев А.Е. Договые проблемы и вызовы глобализации. М.: Финстатинформ, 2002.
47. Лисов В.И. Роль, задачи и принципы государственной инновационной политики на современном этапе социально-экономического развития России. М.: Школьная книга, 2004.
48. Любимов H.H. СССР и Франция. Франко-русская финансовая проблема в связи с международной задоженностью. Л.: Экономическая жизнь, 1926.
49. Маркс К. Капитал. -М.: Политиздат, 1988.
50. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. 3-е изд. - М.: Финансы и статистика, 2006
51. Международные валютно-кредитные отношения. Под общ. ред. Н.П. Гусакова. М. : ИНФРА-М, 2008.5 5.Научный альманах фундаментальных и прикладных исследований. Внешний дог России и проблемы его урегулирования. Ч М.: Финансы и статистика, 2002.
52. Некипелов А.Д. Последствия глобализации в финансовой сфере. Макроэкономическая и финансовая политика в кризисных ситуациях: мировой опыт и российская действительность. М., 1999.
53. Рикардо Д. Сочинения. М.: Государственное издательство политической литературы, 1955.
54. Рудый К.В. Международные валютные, кредитные и финансовые отношения. М.: Новое знание, 2007.
55. Рынок догового капитала: российский опыт облигационных займов. Совместное исследование журнала Эксперт и инвестиционной группы Атон, М. Ч 2009.
56. Сакс Д.Д., Ларрен Ф.Б. Макроэкономика. Глобальный подход. -М.: Дело, 1996.
57. Саркисянц А.Г. Система международных догов. М.: ДЕКА, 1999.
58. Селина М. Россия вернется к внешним заимствованиям. М.: газета лRBC daily, 15.04.2009.
59. Смертная казна. М.: газета Коммерсант, 01.07.2009.
60. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. -М.: Издательство социально-экономической литературы, 1962.
61. Стресс-тест российской банковской системы. Доклад Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования. Эксперт. М. № 32, 24 августа 2009.
62. Финансово-кредитный энциклопедический словарь. Кол. авторов; Под общ. ред. А.Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика, 2004.
63. Фридман М., Шварц А. Монетарная история Соединенных Штатов 1867-1960 гг. К.: Ваклер, 2007.
64. Хватило бы денег. М.: газета лRBC Daily, 29.12.2008.
65. Хейфец Б.А. Внешние и внутренние источники финансирования экономики: мировой опыт и российская действительность. М.: ИМЭМО, 1999
66. Хейфец Б.А. Кредитная история России. Характеристика суверенного заемщика. -М.: Экономика, 2003.
67. Хейфец Б.А. Решение договых проблем. Мировой опыт и российская действительность. М.: ИКЦ Академкнига, 2002.
68. Хейфец. Б.А. Проблемы управления внешним догом и зарубежными активами в условиях глобализации: на примере России. Дис. д.э.н.: 08.00.14. М., 200173 .Шишков Ю.В. Мировая экономика: нарастающий процесс глобализации. М.: ИМЭМО РАН, 1998.
69. Эскиндаров М.А., Миркин Я.М. Национальный доклад: Риски финансового кризиса в России: факторы, сценарии и политика противодействия. М.: Финакадемия, 2008.
70. Официальный сайт Правительства Российской Федерации -www, go vernment. ru
71. Официальный сайт Банка России www.cbr.ru
72. Официальный сайт Министерства финансов РФ www.minfm.ru
73. Московская международная валютная биржа www.micex.ru
74. Информационное агентство лCbonds www.cbonds.info
75. Информационное агентство Средства.ру www.sredstva.ru
76. Информационное агентство РосБизнесКонсатинг www.rbc.ru
77. Bouchet M.H. The Political Economy of International Debt. What, Who, How much and Why. N.Y. Westport - L., 1987.
78. External Debt. Definition, Statistical Coverage and Methodology. -OCDE, 1988.
79. Global Financial Stability Report. Financial Market Turbulence, Causes, Consequences, and Policies. October 2007. Wash. IMF, 2007.
80. IMF World Economic Outlook. N.Y. 08.2009.
81. Shelton J. The coming soviet crash: Gorbachev's desperate pursuit ofcredit in western financial markets. L. Duckworth, 1989. 87.International Monetary Fund - www.imf.org
82. U.S. Energy Information Administration www.eia.doe.gov
83. U.S. Export-Import Bank Ссыка на домен более не работает
84. World Economic and Financial Surveys. World Economic Outlook. W.: IMF, 1991-2001.
85. World Economic and Social Survey. N.Y.: IMF, 1998.