Риски в системе управления развитием региона тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Уланова, Екатерина Михайловна |
| Место защиты | Тамбов |
| Год | 2002 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Уланова, Екатерина Михайловна
ВВЕДЕНИЕ.
1. АНАЛИЗ ПОДХОДОВ К ОПРЕДЕЛЕНИЮ УРОВНЯ РИСКА
ПРИ ИНВЕСТИРОВАНИИ.
1.1 .Общая характеристика проблем, связанных с оценкой инвестиционного климата региона.
1.2.Факторы, определяющие инвестиционную привлекательность регионов и региональные инвестиционные риски.
1.3 .Методы и критерии оценки факторов риска при инвестировании.
1.3.1. Критерии оценки эффективности инвестиций, рассмотренные в терминах риска.
1.3.2. Проблем а учета инфляционного риска.
1.3.3. Учет риска через корректировку денежного потока.
1.3.4. Учет риска через корректировку нормы дисконта. 2.СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДИКИ РАСЧЕТА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ С УЧЕТОМ СПЕЦИФИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ И РЕГИОНАЛЬНЫХ ОСОБЕННОСТЕЙ.
2.1 .Оценка инвестиционного климата Тамбовской области.
2.1.1. Инвестиционный потенциал региона и критерии его оценки.
2.1.1.1.Оценка элементов инвестиционного потенциала Тамбовской области.
2.1.2.Региональные риски и некоторые критерии их оценки (на примере Тамбовской области).
2.2,Оценка внутрифирменного риска.
2.2.1 .Совершенствование оценки риска на основе метода кумулятивного построения.
2.2.2. Методика оценки риска инвестирования с учетом специфики ** предприятия и региональных особенностей.
3. АНАЛИЗ РЕГИОНАЛЬНЫХ РИСКОВ И СПОСОБЫ ИХ СНИЖЕНИЯ (НА ПРИМЕРЕ ТАМБОВСКОЙ ОБЛАСТИ). ф 3.1 .Взаимосвязь элементов инвестиционного климата и региональной инвестиционной политики.
3.1.1. Особенности инвестиционной политики Тамбовской области.
3.1.2. Реструктуризация региональной экономики и необходимость ее проведения в рамках Тамбовской области.
3.1.3.Факторы, сдерживающие развитие инвестиционной деятельности.
3.2. Типологизация регионов по уровню регионального риска.
3.2.1. Типологизация регионов по критерию валового регионального продукта.
3.2.2. Типологизация регионов по уровню и вектору изменения валового регионального проду кта.
3.2.3. Типологизация регионов по уровню, стандартному отклонению и вектору изменения отраслевых составляющих валового региональ
Аг) ного продукта (на примере промышленности).
3.3. Совершенствование мер по снижению регионального риска и усилению инвестиционной привлекательности региона.
3.3.1. Совершенствование нормативно-законодательной базы на региональном уровне.
3.3.2. Совершенствование кредитного механизма на региональном уровне. ф 3.3.3. Инновации и рациональная амортизационная политика как способ оживления экономики региона.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Риски в системе управления развитием региона"
Привлечение инвестиций в регионы относится к числу наиболее важных задач, решаемых местными властями. Для этого необходимо совершенствование механизмов и мер по государственному регулированию инвестиционного рынка, включая действия по обеспечению экономической безопасности в регионе. Иными словами, реальным критерием оценки эффективности инвестиционной политики и условием развития региона является снижение региональных рисков.
Актуальность темы. Современное состояние инвестиционного процесса в России характеризуется следующими особенностями. Во-первых, к таким особенностям следует отнести существенный дефицит инвестиционных ресурсов. Во-вторых, радикальная перестройка условий хозяйствования в России, обусловленная формированием рыночных отношений, привела к тому, что государственное финансирование инвестиционной деятельности осуществляется в крайне небольших масштабах. В-третьих, в связи с происходящими процессами глобализации и интеграции регионов в мировую экономику резко увеличися объем импорта. Местные производители в силу нехватки ресурсов для развития не выдерживают новой конкуренции, поэтому производственный, финансовый, а, следовательно, инвестиционный потенциал и климат регионов начинают неуклонно ухудшаться.
Спад инвестиционной активности требует тщательного анализа причин, повлекших его. К числу наиболее серьезных причин относятся следующие. Во-первых, галопирующая инфляция в начале 90-х годов значительно сократила финансовую базу для инвестиционного развития. Во-вторых, непоноценная приватизация привела к тому, что права собственности были переданы лишь формально. Это вызвало появление большого количества субъектов, вмешивающихся в деятельность предприятия. Результатом этого явилось резкое снижение заинтересованности в увеличении капитала предприятий и его проедание. В-третьих, высокое налоговое бремя снижает стимулы к накоплению капитала. В-четвертых, причиной сокращения инвестиционных ресурсов догое время являся отток капитала на финансовые рынки, которые по доходности и степени инвестиционного риска до кризиса 1998 года опережали реальный сектор. В-пятых, неблагоприятная для капиталовложений конъюнктура кредитных рынков предъявляет чрезвычайно высокие требования к эффективности проектов, что совершенно не под силу для средних по инновационному потенциалу и технико-технологическому уровню отечественных предприятий.
Система рыночных отношений, в рамках которой предпринимательская деятельность осуществляется на свой страх и риск, предполагает в том числе высокий уровень инвестиционных рисков.
Поэтому в настоящее время в России в силу исключительно высокой экономической, социальной, политической, экологической нестабильности умение анализировать возможные риски, сопутствующие реализации инвестиционного проекта, приобретает особое значение. Согласно закону о предпринимательской деятельности в нашей стране бизнес осуществляется фирмами под свою имущественную ответственность. Поэтому всегда нужно помнить, что любой риск дожен быть оправданным и обоснованным в допустимых пределах. Это требует постоянного совершенствования методологии определения допустимых рисков и соответствующих подходов к ним, а также умения оценить влияние риска на деятельность фирмы.
В этих условиях тема диссертационного исследования, посвященная методическим и методологическим вопросам оценки риска инвестирования, является современной и актуальной.
Теоретическую и методологическую базу исследования составили труды ведущих зарубежных и российских ученых и специалистов по проблемам оценки эффективности инвестиций:
- классические работы в области теории эффективности инвестиций У.Шарпа, Л.Дж.Гитмана;
- работы ведущих зарубежных специалистов в области финансового менеджмента Ю.Бригхема, Дж.К.Ван Хорна и др.;
- работы отечественных специалистов в области оценки бизнеса и инвестиций ( Грязновой А.Г,, Ковалева В.В., Смоляка СЛ., Стояновой Е.С., Федотовой М.А.), а также региональной экономики и регионального риска (Бродского М.Н., Гранберга А.Г., Львова Д.С., Ройзмана И., Турмачева Е.С. и др.).
Цель и задачи исследования. Целью настоящей работы является исследование рисков в системе развития регионов и разработка методики оценки риска инвестирования с учетом региональных особенностей. Поставленная в диссертации цель определила состав решаемых задач. К числу основных задач, решенных в диссертации, относятся следующие:
- проанализированы различные способы учета риска в оценке эффективности инвестиционных проектов;
- обоснован выбор показателей, формирующих инвестиционную привлекательность региона;
- выявлены точки роста инвестиционной привлекательности Тамбовской области;
- в качестве критерия оценки регионального риска предложен показатель ВРП;
- установлена количественная взаимосвязь между региональным риском и нормой дисконта через показатель ВРП, что позволяет использовать в оценке эффективности модель САРМ;
- установлена количественная взаимосвязь между внутрифирменным риском, среднеотраслевой доходностью и нормой дисконта;
- в результате проведенного кластерного анализа регионов по критерию ВРП предложена классификация их по уровню регионального риска;
- сформулированы направления совершенствования региональной инвестиционной политики, способствующие снижению регионального риска.
Предмет исследования. Предметом исследования в диссертации являются теоретические и методические проблемы оценки риска инвестирования с учетом наиболее инвестиционнозначимых факторов.
Объектом исследования являются инвестиционные проекты и процессы в региональной экономике, а также методы оценки рисков, ф Методы исследования. В диссертационной работе использованы методы финансового анализа, корреляционного анализа, оценки стоимости бизнеса и кластерного анализа.
Научная новизна исследования заключается в следующем:
1. Предложена классификация методов определения уровня риска инвестирования через корректировку ставки дисконта, позволяющая определить перспективные направления их применения.
2. Установлена количественная взаимосвязь между региональным риском и нормой дисконта через показатель валового регионального продукта, что способствует снижению субъективного фактора при оценке регионального риска.
3. Установлена количественная взаимосвязь между внутрифирменным риском и нормой дисконта через уровень операционно-финансового левериджа, что позволяет отразить риск инвестирования в конкретное предприятие,
Л 4. Предложена методика построения ставки дисконта на основе кумулятивного подхода, повышающая точность оценки риска за счет снижения субъективного фактора.
5. Предложена методика оценки риска инвестирования с учетом специфики предприятия и региональных особенностей, позволяющая принимать более адекватные управленческие решения в области эффективности инвестиций.
6. Сформулированы основные направления совершенствования регио-ф нальной инвестиционной политики, способствующие снижению региональных инвестиционных рисков в Тамбовской области.
Практическая ценность работы. На основании предложенной методики оценки риска с учетом региональных особенностей определены наиболее привлекательные для инвестирования регионы Центрального федерального округа. Исследования, проведенные автором, могут быть использованы органами ре-% гиональной власти при разработке инвестиционной политики, при разработке бизнес-планов, а также в банковской деятельности при определении кредитного рейтинга заемщика.
Реализация работы. Основные результаты теоретических и экспериментальных работ автора нашли отражение в разработке бизнес-плана ООО Кузнец и в расчетах оценки эффективности инвестиций и стоимости бизнеса ОАО ИФК ПРОКМА-Капитал и ООО Капитал-Е, а также в учебном процессе на кафедре Финансы и кредит Тамбовского государственного университета им. Г.Р. Державина, и подтверждаются актами о внедрении.
Апробация. Основные положения диссертации докладывались на VI, VII конференциях Державинские чтения (г.Тамбов, 2001, 2002 гг), на Всероссийской конференции МГАУ (г.Мичуринск, 2002 г.) и получили положительную оценку.
Публикации. Теоретические и практические результаты диссертации опубликованы в 11 печатных работах общим объемом 2,96 п.л. Из них диссертанту принадлежит 2 п.л.
Структура и объем работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка, включающего 96 наименований, приложений. Основная часть диссертации изложена на 154 страницах машинописного текста. Работа содержит 18 рисунков и 21 таблицу.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Уланова, Екатерина Михайловна
В диссертационной работе решена актуальная задача, направленная на разработку методики оценки рисков, учитывающей наиболее общие процессы развития регионов.Основные результаты теоретических и практических исследований:
1. Предложена классификация методов определения уровня риска инве стирования через корректировку ставки дисконта, позволяющая определить перспективные направления их применения.2. Проведен анализ инвестиционного климата Тамбовской области, в ре зультате которого были выявлены основные факторы, формирующие инвести ционную привлекательность региона, а также препятствующие притоку инве стиций. Наличие факторов регионального риска вызывает целесообразность их учета в методике определения эффективности инвестиционных проектов.Предложена схема оценки регионального риска инвестирования для проведе ния предварительного анализа инвестиционной привлекательности региона, по зволяющая учесть наиболее инвестиционнозначимые факторы.3. Предложены направления совершенствования методики кумулятивно го построения ставки дисконта, заключающиеся в количественной оценке фак торов риска и позволяющие в значительной мере избежать неточностей, обу словленных применением экспертных оценок в рамках этого метода.4. Установлена количественная взаимосвязь между уровнем левереджа и нормой дисконта, а также между региональным риском и нормой дисконта, на основании которой разработана методика оценки риска инвестирования с уче том специфики предприятия и региональных особенностей. Методика позволя ет повысить адекватность принимаемых управленческих решений в области оценки эффективности инвестиционных проектов, поскольку обеспечивает учет регионального риска, снижая субъективный фактор, и, задействуя лии1ь показатель ВРП, упрощает процедуру расчета регионального риска.5. Проведен кластерный анализ регионов Центрального федерального округа в соответствии с разработанной методикой оценки регионального риска, выявивший наиболее привлекательные регионы с точки зрения инвестиро вания.6. Сформулированы основные направления совершенствования регио нальной инвестиционной политики, способствующие улучшению регионально го инвестиционного климата.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Уланова, Екатерина Михайловна, Тамбов
1. Абыкаев Н. Инвестиционный потенциал и экономический рост // Экономист 2000г.-№6.-С.58-66.
2. Андреева Н.В., Демшин В.В. Оценка бизнеса: так ли уж хорош коэффициент бета для расчета ставки дисконта // Вопросы оценки 2001г.- №3.- 29-36.
3. Андреюк О. А. К вопросу стимулирования кредитных вложений в реальный секгор // Деньги и кредит 2000г.- № 8.- 35-37.
4. Андрианов В.Д. Россия: экономический и инвестиционный потенциал. - М.: Экономика, 1999. - 661с.
5. Балабанов И.Т.Основы финансового менеджмента.-М. :Финансы и статистика, 1999г.-512с.
6. Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы. - М.: ИНФРА-М, 1999г.
7. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс: В 2-х т./ Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 1998. Т.1. ХХХ+497С.
8. Бродский М.Н., Бродский Г.М. Право и экономика: Инвестиционное консультирование.- СПб.: 1999.- 496с.
9. Бутов В.И., Игнатов Г.В., Кетова Н.П. Основы региональной экономики. Москва. Ростов н/Д: 2000. - 448 с.
10. Быкова Е.В. Показатель денежного потока в оценке финансовой устойчивости предприятия. // Финансы 2000г. - №2. - 56-59.
11. Быльцов Настольная книга российского инвестора. - СПб.: Изд. Дом Биз- нес-пресса.2000.-512с.
12. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 800с.
13. Вахрупгана Э. Оценка эффективности бизнеса. // Экономика и жизнь 2000г, №11,с.42-43.
14. Верников А. Где найти деньги для банков // Эксперт 2000 г. -№ 41(253).- 12- 14.
15. Воков И., Грачева М. Анализ проектных рисков: процедурные вопросы // Корпоративные финансы 1999г. - №3.
16. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. - М.: Дело, 1999.
17. Глазьев Пути преодоления инвестиционного кризиса // Вопросы экономики 2000г.-№11.-С. 13-26.
18. Гранберг А.Г. Основы региональной экономики.-М.: ГУ ВШЭ, 2000. - 495с.
19. Гранберг А.Г. Стратегия территориального социально-экономического развития //Вопросы экономики 2000г.- №9.- 15-27.
20. Графова Г.Ф., Аврашков Л.Я. О норме дисконта при отборе инвестиционных проектов ддя финансирования // Финансы 1998г.- №3.- 28-29.
21. Грицына В., Курнышева И. Особенности инвестиционного процесса в России// Экономист 2000г.-№3.- 8-19.
22. Губанов Глубинные проблемы инвестиционных процессов // Экономист 2000 г.- №8.-0.56-58.
23. Гутман Г.В. и др. Управление региональной экономикой/ Г.В. Гетман, А.А. Мироедов, СВ. Федин; Под ред. Г.В. Гутмана.- М.: Финансы и статистика, 2001.- 176 с.
24. Демшин В.В., Овечкина Е.И. Безрисковая норма доходности // Вопросы оценки №2.2001г.-С.31-39.
25. Дмитриева О.Г. Региональная экономическая диагностика. СПб., 1992.
26. Дубров A.M. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе / A.M. Дубров, Б. А. Лагоша, Е.Ю. Хрусталев; Под ред. Б. А. Лагоши. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 176с.
27. Есипов В., Маховикова Г., Терехова В. Оценка бизнеса. - СПб: Питер,2001.- 416 с.
28. Идрисов А. Оценка стратегического потенциала компании - основа оценки бизнеса // Рынок ценньос бумаг 1998. -№24.- 53-54.
29. Ильин А.К., Савельев СМ.. Методы построения ставки дисконтирования дня целей оценки бизнеса в России // Вопросы оценки. 2000г.- №4,- С56-59.
30. Инвестиционная деятельность в Тамбовской области. - Госкомстат России. Тамбовский областной комитет государственной статистики. Тамбов, 2000 г. *
31. Инвестиционный рейтинг российских регионов 1999-2000 годы // Эксперт 2000 г.-№ 41(253).-С.69-94.
32. Капитальное строительство области в 2000 году. Госкомстат России. Тамбовский областной комитет государственной статистики. - Тамбов 2001г.
33. Кирьянов Д.В. Самоучитель MathCAD 2001. - СПб.: БХВ-Пегербург, 2001. - 544с.
34. Кньпп М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. - СПб.: Изд. Дом Бизнес-Пресса, 1998. - 315с.
35. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 144с.
36. Ковалев В.В. Методы ситуационного анализа. // Бухгатерский учет 1996 г.- №3.-С.57-60.
37. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности- М.: Фршансы и статистика, 1996.- 432 с.
38. Лукасевич И.Я. Методы анализа рисков инвестиционньсс проектов. // Финанс1>1 1998г.-№9.-С.59-62.
39. Львов Д.С. Развитие экономики России и задачи экономической науки. - М.: Экономика, 2001г. - 79с.
40. Макконел К.Р., Брю Л. Экономикс: в 2 т.: Пер. с англ.- 13-е изд. - М., ИН- ФРА-М, 1999г. - 974с.
41. Маршалова А.С., Новоселов А.С. Основы теории регионального воспроизводства: НГАЭиУ.-М.: ОАО Издательство Экономика, 1998.-192с.
42. Методические рекомендации по оценке инвестиционной привлекательности субъектов Российской Федерации // М-во экон. РФ, М-во фин. РФ, М., 2000.
43. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., "Перспектива", 1995.
44. Николаев, Махотаева. Выбор стратегии регионального экономического развития // Экономист 2000г.- №3.-С.54-60.
45. Областной закон О государственной поддержке инвестиционной деятельности на территории Тамбовской области от 27.11.1997г.
46. Основные положения региональной полигики в РФ, утвержденные указом Президента от 3.06.1996г. № 803. // Собрание законодательства РФ. 1996г. №23. Статья 2756.
47. Остапенко В., Мешков В., Селезнева Т. Роль собственных источников финансирования инвестиций промышленных предприятий. - Экономист, 1999 г., №8. -стр. 12.
48. Оценка бизнеса: / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой.- М.: Финансы и статистика, 1999.-512с.
49. Полард Дж. Справочник по вычислительным методам статистики/ Пер. с англ. B.C. Занадворнова; Под ред. и с предисловием Е.М. Четыркина. - М.: Финансы и статистика, 1982. - 344с.
50. Попов В. Почему падение производства в регионах России было неодинаковым // Мировая экономика и международные отношения 2000г.- №9.-С.62-71.
51. Производство и использование валового регионального продукта Тамбовской области в 1994-1998 годах. - Тамбов, Тамбовский областной комитет государственной статистики, 2000.
52. Путь в XXI век: стратегии, проблемы и перспективы российской экономики / Рук. авт. кол. Д.С. Львов. М.: Экономика, 1999г. - 793 с.
53. Региональные национальные счета Тамбовской области в 1994-1999 годах.- Госкомстат России. Тамбовский областной комитет государственной статистики. - Тамбов 2001г.-52с.
54. Рейтинг инвестиционной привлекательности регионов России// Эксперт 2001 г. №41(301), с.97-128.
55. Рожнов К.В. О возможностях практического использования модели САРМ для целей оценки бизнеса в России // Вопросы оценки №2.2001г.- 52-56.
56. Рожнов К.В. Оценка действующего предприятия: внутренний аспект// Вопросы оценки №2.2001г.- 57-59.
57. Ройзман И., Шахназаров Д., Гришина И. Оценка эффективности инвестиционных проектов; учет региональных рисков // Инвестиции в России. -Ссыка на домен более не работаетp>
58. Рьшок ценных бумаг. Под редакцией В.А. Галанова, А.И. Басова. М., "Финансы и статистика", 1999.
59. Скамай Л.С. Кому улыбается прибыль. // Риск 1998 г.- №2.-С.
60. Слепов В.А., Громова Е.И. О взаимосвязи финансовой политики, стратегии и тактики. // Финансы 2000 г.-№8.-С.50-52.
61. Смоляк А. О норме дисконта для оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях риска // Аудит и финансовый анализ 2000.- №2.
62. Теория переходной экономики / Под ред. Николаевой И.П.- М.:ЮНИТИ- ДАНА, 2001.-487с.
63. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями.- М., 2000.
64. Тостъгс Т.Н., Уланова Е.М. Анализ инвестиционного климата региона и некоторые критерии его оценки (на примере Тамбовской области) // Управление риском 2001г.- №3.- С45-48.
65. Тостьпс т.н., Уланова Е.М. Методика оценки риска инвестирования с учетом специфики предприятия и региональных особенностей //Финансы 2001г.- №10.-С.11-14
66. Тостых Т.Н., Уланова Е.М. Региональная инвестиционная полигика: эффективность и 1фитерии оценки // Материалы Всероссийской конференции. Мичуринск 2002г.
67. Турмачев Е.С. Методические проблемы количественного определения рисков инвестиционных проектов. // Аудит и финансовый анализ, 1997.- №3.-11с.
68. Уланова Е.М. О необходимости анализа рисков в инвестиционной деятельности // Ученые записки ВЭО. Тамбов: Издательство ТГУ, 2000.- Том1,Вып.2. 227-228.
69. Уланова Е.М., Тостькс Т.Н. Анализ подходов к определению ставки дисконта // Ученые записки ВЭО. Том 3, выпуск 2.- Тамбов: Издательство ТГУ, 2002г.
70. Уланова Е.М., Тостых Т.Н. Инновационные колебания в экономике и необходимость учета их влияния при инвесгаровании //Державинские чтения VI. Сборник тезисов - Тамбов: ТГУ. - 2001. - 90-91.
71. Уланова Е.М., Тостых Т.Н. Критерии оценки эффективности инвестиций, рассмотренные в терминах риска //Державинские чтения VII. Сборник тезисов -Тамбов: ТГУ. - 2002. - 50-51.
72. Уланова Е.М., Тостых Т.Н. Необходимость анализа территориальной составляющей при расчете эффективности инвестиционных предпринимательских проектов/Вестник Тамбовского университета - 2001. - Вып.6. - 22-23.
73. Уланова Е.М., Тостых Т.Н. Реструктуризация региональной экономики и необходимость ее проведения в рамках Тамбовской области // Ученые записки ВЭО. Тамбов, 2002г.-С. 196.
74. Уланова Е.М., Тостых Т.Н. Ставка дисконта как критерий, отражающий уровень риска инвестирования. //Державинские чтения VI. Сборник тезисов -Тамбов: ТГУ. - 2001. - 49-50.
75. Уланова Е.М., Тостых Т.Н. Теоретические проблемы оценки эффективности инвестиций// Державинские чтения V.Сборник тезисов- Тамбов: ТГУ. -2001.-С.225.
76. Федеральный закон N 164-ФЗ О лизинге от 29.10.1998.
77. Федеральный закон от 25.2.1999 N 39-ФЗ Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальньгс вложений (с изменениями на 2 января 2000 года)
78. Федеральный закон РФ № 46 ФЗ О запщте прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг от 05.03.1999.
79. Федеральный закон РФ №160-ФЗ Об иностранных инвестициях в Российской Федерации ог 09.07.1999.
80. Федоров В. Роль регионов в организации нивестиций // Экономист №6.1999г.С.14.
81. Финансовый бизнес-план / Под ред. В.М.Попова.- М.: Финансы и статистика, 2000. "480 с.
82. Финансовый менеджмент: / Под ред. Е.С. Стояновой. - М.: Изд-во Перспекти- ва, 1999.-656с.
83. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: Стратегия возрождения промышленности.- М.: Финансы и статистика, 1999.- 512с.
84. Фомрша Е. Управление риском: современные тенденции и практика // Рынок ценных бумаг 2000 г.- .№ 18(177). - 65-70.
85. Цифе{^лат Л.Ф. Бизнес-план: работа над ошибками. - М.: Финансы и ста-пистика, 1999.
86. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бэйли В.Дж. Инвестиции. - М.: Инфра-М, 1999.
87. Шахов В.В. Риски. Теоретический аспект // Финансы 2000г. -№7. -С. 33-36.
88. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М., 1997.
89. ШЬнипер Р.И. Регион: диагностика и прогнозирование. Новосибирск: Наука, 1996.
90. Эйсмо!^й. Есть вещи важнее железок//Эксперт 2000 г. №41(253).- 18-20.
91. Яковец Ю В. Стратегия инвестирования // Экономист. 1995 №9. - 30-37.
92. Gregory А. Kimble. How to use Statistics/ Prentice-Hall, Inc., Englewood Cliffs, N.J.
93. Frank J. Fabozzi, CFA. Investment management. - Prentice Hall International, Inc.
94. Rosenberg В., Guy J. Beta and Investment Fundamentals // Financial Analysis Joum. 1976. May-June. P. 60-72.
95. Taking risks. Kenneth R. MacCrimon, Donald A. Wehrung.- The free press, N.Y., 1988 m
Похожие диссертации
- Реструктуризация системы управления развитием региона
- Совершенствование системы управления развитием промышленности региона на основе кредитных инструментов
- Информационное обеспечение управления развитием региона
- Стратегическое управление развитием региона
- Формирование инновационной системы управления развитием промышленного комплекса региона