Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Развитие методологии анализа и методов оценки влияния реализуемых инвестиционно-инновационных проектов на финансовые результаты работы предприятия тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Стариков, Евгений Евгеньевич
Место защиты Санкт-Петербург
Год 2004
Шифр ВАК РФ 08.00.05
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Развитие методологии анализа и методов оценки влияния реализуемых инвестиционно-инновационных проектов на финансовые результаты работы предприятия"

РАЗВИТИЕ МЕТОДОЛОГИИ АНАЛИЗА И МЕТОДОВ ОЦЕНКИ ВЛИЯНИЯ РЕАЛИЗУЕМЫХ ИНВЕСТИЦИОННО-ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ НА ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ РАБОТЫ ПРЕДПРИЯТИЯ

Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным

хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью)

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Санкт-Петербург, 2004

Работа выпонена в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования Санкт-Петербургский государственный университет аэрокосмического приборостроения.

Научный руководитель:

доктор экономических наук, профессор Крылов Эдуард Иванович

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор Платонов

Владимир Владимирович

кандидат экономических наук, Зайцев Александр Владимирович

Ведущая организация ГОУ ВПО Санкт-

Петербургский государственный инженерно-экономический университет

Защита состоится л // деми5?/ 2004 г в // ~ О^) часов на заседании диссертационного совета К 212 233 01 при ГОУ ВПО Санкт-Петербургский государственный университет аэрокосмического

приборостроения по адресу. 190000, Санкт-Петербург, ул Б Морская, д 67, ауц (2-^

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГОУ ВПО Санкт-Петербургский государственный университет аэрокосмического приборостроения

Автореферат разослан

Ученый с е к р е диссертационного совета к э н , доцент С Н Медведева

1.0БЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Одной из важнейших задач работы предприятий является рост их финансовых результатов как важнейшего фактора расширенного воспроизводства. Решение этой задачи находится в тесной взаимосвязи с активностью инвестиционной деятельности предприятия. Между тем в настоящее время практически нет работ, в которых решались бы задачи управления инвестиционной деятельностью во взаимосвязи с механизмом управления финансовыми результатами работы предприятия в рамках маржинального анализа. Необходимость решения этих вопросов и определила актуальность темы диссертационного исследования.

Цель и задачи диссертационного исследования. Целью диссертационного исследования является обоснование и разработка теоретических и методических вопросов управления инвестиционной деятельностью предприятия во взаимосвязи с управлением финансовыми результатами на основе дальнейшего развития теории маржинального анализа. Достижение поставленной цели предопределило постановку и решение следующих задач:

-изучение, анализ и обобщение различных точек зрения на содержание финансовых результатов и механизма управления инвестиционной деятельностью предприятия;

-обоснование и разработка системы оценочных и сравнительно-аналитических показателей, характеризующих финансовые результаты и результаты инвестиционной деятельности предприятия;

-обоснование состава информационной базы управления финансовыми результатами инвестиционной деятельности предприятия;

-рассмотрение взаимосвязей между финансовыми результатами работы предприятия и показателями эффективности инвестиционных проектов;

-обоснование состава технико-экономических факторов, вызывающих отклонения фактических показателей эффективности инвестиционных проектов от их проектных значений;

-разработка и обоснование теоретических вопросов управления эффективностью инвестиционных проектов на основе дальнейшего развития теории маржинального анализа;

-дальнейшее развитие теории маржинального анализа для управления финансовыми результатами при многономенклатурном производстве и различных темпах роста выпуска и реализации

Х национальна*

МЫИОТЕКА

конкретных видов продукции, имеющих различные уровни рентабельности;

-разработка методики анализа, направленного на определение влияния технико-экономических факторов на отклонение фактических показателей прибыли, рентабельности продукции и рентабельности капитальных вложений от проектных значений инвестиционного проекта.

Предмет и объект исследования. Предметом исследования являются теоретические и методические вопросы управления инвестиционной деятельностью и финансовыми результатами работы предприятий. Объектом исследования выступает инвестиционная, производственная и финансовая деятельность предприятий.

Методология исследования. Теоретической и методологической основой исследования послужили научные работы российских и зарубежных ученых в области управления инвестиционной деятельностью и финансовыми результатами работы предприятий. В работе использованы нормативно-законодательные акты и методические разработки по управлению финансовой и инвестиционной деятельностью предприятия. В ходе выпонения диссертационной работы использовались общенаучные методы познания: анализ, синтез, системный подход, наблюдение, сравнение, детализация, элиминирование, обобщение и другие методы исследования.

Структура диссертации. Диссертационная работа состоит из введения, тех глав, заключения и списка использованной литературы.

Во введении обосновывается актуальность темы, формулируются цель и задачи исследования, раскрываются научная новизна и практическая значимость работы.

В первой главе Теоретические вопросы анализа влияния инвестиционной деятельности на финансовые результаты предприятия рассмотрено содержание инвестиционной деятельности и показана ее взаимосвязь с финансовыми результатами работы предприятия.

Во второй главе Методологические вопросы анализа влияния реализуемых инвестиционных проектов на финансовые результаты обоснована система оценочных и сравнительно-аналитических показателей, характеризующих финансовые результаты работы предприятия и эффективность инвестиционных проектов. Разработана методика расчета этих показателей. Наряду с этим, приведена характеристика информационной базы анализа, необходимой для исследования взаимосвязи эффективности инвестиционной деятельности с финансовыми результатами работы предприятия.

В третьей главе Методика анализа взаимосвязи инвестиционной деятельности и финансовых результатов работы предприятия в рамках маржинального анализа приведено теоретическое обоснование и изложены методические вопросы управления инвестиционной деятельностью предприятия во взаимосвязи с управлением финансовыми результатами на основе дальнейшего развития теории маржинального анализа. Особое внимание уделено разработке методик по анализу влияния технико-экономических факторов на отклонения фактических показателей прибыли, рентабельности продукции, рентабельности инвестиций, направленных на осуществление инвестиционного проекта, от проектных значений этих показателей.

В заключении сформулированы выводы и предложения.

Н.ОСНОВНЫЕ ИДЕИ И ВЫВОДЫ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ

1.0боснование системы оценочных и сравнительно-аналитических показателей, характеризующих финансовые результаты деятельности предприятия и позволяющих определить влияние реализуемых инвестиционных проектов на изменение этих показателей

В состав показателей, на основе которых можно дать количественную характеристику финансовых результатов деятельности

предприятия мы рекомендуем отнести следующие

показатели:

1.полный финансовый результат деятельности предприятия (ПФРп), представляющий собой выручку от продаж продукции, работ и услуг (Вр).

2.Финансовый результат от продаж продукции, работ и услуг (ФРп), являющийся выручкой от продаж за вычетом косвенных налогов (Нк), называемой выручкой-нетто (Врн), и прирост этого результата за счет реализации инвестиционных проектов.

3.Конечный финансовый результат от производственной и коммерческой деятельности (КФРп), который по экономическому содержанию отражает прибыль от продаж продукции, работ и услуг (Пп) и определяется как разность между выручкой-нетто и ее себестоимостью (С) по следующей формуле.

ДПобщ = Пп, - Пп0 = ДЭс * Кэп0 + АС * Кэп0 (2)

Наряду с этим для согласования показателей, характеризующих финансовые результаты в целом по предприятию с соответствующими показателями инвестиционного проекта, целесообразно отразить через прирост прибыли от продаж по вышеприведенной формуле, где Побщ - общий прирост прибыли от продаж в отчетном периоде в сравнении с базисным за счет совместного воздействия всей совокупности технико-экономических факторов (кроме фактора цен), включая реализацию инвестиционных проектов, руб.;

прибыль от продаж в отчетном и базисном периодах, исчисленная на основе выручки от продаж, рассчитанной в ценах базисного периода, руб.;

Эс - относительная экономия себестоимости по реализованной продукции за счет совместного действия технико-экономических факторов, включая реализацию инвестиционных проектов, руб.;

- прирост абсолютной суммы себестоимости в отчетном периоде в сравнении с базисным, обусловленный ростом затрат производственных ресурсов, формирующих себестоимость продукции в связи с расширенным воспроизводством, включая реализацию инвестиционных прсоктов, руб.;

- коэффициент эффективности производства в базисном периоде, определяемый как отношение стоимости выпущенной продукции в базисном периоде к ее себестоимости.

При организации управления издержками по системе директ-костинг одним из показателей, характеризующих результаты работы предприятия, выступает показатель маржинального дохода от продаж (МДп). Данный показатель формируется путем суммирования прибыли от продаж и постоянных затрат.

Кроме вышеназванных, в составе показателей, характеризующих конечный финансовый результат по всем видам деятельности предприятия, дожны быть представлены следующие показатели:

-Конечный финансовый результат от прочей деятельности (КФРпр). Данный показатель следует рассчитывать по формуле.

где Дпр, Рпр - доходы и расходы по прочей деятельности, руб. При этом из состава расходов по прочей деятельности следует исключить налог на имущество (Ним).

-Конечный финансовый результат по всем видам деятельности равен сумме конечного финансового результата от продаж и конечного финансового результата от прочей деятельности. По своему экономическому содержанию он соответствует прибыли до налогообложения и исчисляется по формуле.

Для отражения влияния системы налогообложения на конечные финансовые результаты работы предприятия и оценки рациональности управления финансовыми ресурсами целесообразно применять следующие показатели:

-чистый конечный финансовый результат от хозяйственной деятельности предприятия (ЧКФРхд) и его прирост в сравнении с базисным периодом;

-удельный вес чистого конечного финансового результата от обычной деятельности в общей сумме конечного финансового результата от хозяйственной деятельности (УЧКУФхд) и его изменение в сравнении с предыдущим годом;

-чистый конечный финансовый результат от хозяйственной деятельности за вычетом пени и штрафов, начисленных в бюджет - это скорректированный чистый конечный финансовый результат (Ск КФРхд) и прирост этого результата;

-удельный вес скорректированного чистого конечного финансового результата от хозяйственной деятельности в общей сумме чистого конечного финансового результата от хозяйственной деятельности предприятия и изменение данного показателя в отчетном периоде в сравнении с базисным.

Значения показателей, характеризующих конечные финансовые результаты, предлагается рассчитывать по формуле.

ЧКФРхд = КФРхд-Нпр- Ним = (КФРхд-Ни * ИМ/ 100) * (I - Нп /

где Нпр - налог на прибыль, руб.; Ним - налог на имущество, руб.;

Ни - норматив налога на имущество в процентах от стоимости налогооблагаемого имущества;

ИМ - среднегодовая стоимость налогооблагаемого имущества, руб.; Нп - норматив налогообложения прибыли.

Удельный вес чистого конечного финансового результата по хозяйственной деятельности (УЧКУФхд) в общей сумме конечного финансового результата предлагается рассчитывать по формуле.

УЧКУФхд = ЧКФРхд / КФРхд (6)

Скорректированный чистый конечный финансовый результат по хозяйственной деятельности (Ск КФРхд) определяется по формуле.

СкЧКФРхд = ЧКФРхд - Ш - П (V)

где Ш - сумма начисленных штрафов за нарушение нормативно-законодательных актов, руб.;

П - сумма начисленных пени за несвоевременность налоговых платежей в бюджет, руб.

Удельный вес скорректированногочистого конечного финансового результата (УСЧКУФхд) в общей сумме конечного финансового результата по хозяйственной деятельности и удельный вес названного показателя в сумме чистого конечного финансового результата рассчитывается по формулам.

УСЧКУФхд = СЧКФРхд / КФРхд (8)

УСЧКУФхд = СЧКФРхд / ЧКФРхд (9)

2.Система показателей, характеризующих инвестиционные возможности предприятия и уровень их использования

С целью оценки потенциальных инвестиционных возможностей предприятия и поноты их использования мы предлагаем применять следующие показатели:

-потенциальная инвестиционная возможность предприятия; -реальная сумма собственных инвестиций, направленная в основной капитал, догосрочные и краткосрочные финансовые вложения;

-коэффициент использования потенциальных инвестиционных возможностей;

-доля реальных инвестиций, направленных в основной капитал, от общей суммы реальных инвестиций;

-общая сумма инвестиций за отчетный период, из них за счет: собственных средств, привлеченных средств;

-доля собственных инвестиций в общей сумме инвестиций. Первый из названных показателей - потенциальная инвестиционная возможность (ПИВ) предприятия рассчитывается как сумма скорректированного чистого конечного финансового результата, уменьшенного на дивиденды инвесторам, и амортизации. ПИВ = СКЧКФРхд-Д + А (10)

где Д - дивиденды, направленные на выплату инвесторам, руб.; А - годовая сумма амортизации основных средств, руб.

Реальная сумма потенциальных инвестиционных возможностей (РПВ) в основной капитал (ИОК), в догосрочные финансовые вложения (ДФВ), в краткосрочные финансовые вложения (КФВ) определяется по формуле как сумма вышеназванных составляющих. РПВ = ИОК + ДФВ + КФВ (11)

Коэффициент использования потенциальных инвестиционных возможностей (Кпив) определяется как отношение суммы реально

направленных собственных инвестиций (РИВ) к общей сумме

потенциальных инвестиционных возможностей предприятия.

Кпив = РИВ/ПИВ (12)

З.Обоснование системы показателей, предназначенных для определения влияния инвестиционных проектов на эффективность использования имущества предприятия и рентабельность выпускаемой продукции

Для характеристики эффективности использования имущества предприятия, включая капитальные вложения, направленные на реализацию инвестиционных проектов, мы предлагаем использовать следующие показатели.

-Общая рентабельность имущества предприятия (Рим), исчисляемая как отношение суммы амортизации (А) и конечного финансового результата от хозяйственной деятельности (КФРхд) к общей среднегодовой стоимости основных средств, которые следует оценивать по восстановительной, а не по остаточной стоимости, а также прирост рентабельности.

Рим = (КФРхд + А) / Имсрг = (Пхд + А) / Имсрг (13)

-Рентабельность работающего имущества (Римр) - отношение суммы амортизации и прибыли от хозяйственной деятельности к среднегодовой стоимости работающего имущества предприятия, а также прирост этой рентабельности.

Римр = (Пхд + А) / Имр (14)

-Рентабельность производственных фондов (Рпф) рассчитывается как отношение прибыли от хозяйственной деятельности, включая амортизацию, к среднегодвой стоимости производственных фондов (ПФсрг), а также прирост рентабельности. Рпф = (Пхд + А) / ПФсрг (15)

-Рентабельность производственных фондов (Рпф]), исчисленная как отношение чистого конечного финансового результата, включая амортизацию, к среднегодовой стоимости производственных фондов. Расчет проводится по формуле.

Рпф 1 = (ЧКФРхд + А) / ПФсрг (16)

-Рентабельность продукции, выпускаемой предприятием (Рпп), исчисленная как:

-отношение прибыли (конечного финансового результата от продаж продукции, работ, услуг) к себестоимости продукции; -отношение чистого конечного финансового результата от продаж продукции, работ, услуг к себестоимости продукции;

-отношение скорректированного чистого конечного финансового результата к себестоимости;

-отношение конечного финансового результата от продаж, включая амортизацию, к себестоимости продукции, за вычетом затрат на амортизацию.

Одновременно с этим определяется прирост рентабельности продукции, в том числе за счет реализации инвестиционных проектов.

4.0боснование методики анализа эффективности инвестиционных проектов с использованием теории маржинального анализа

Собственники, предприниматели, советы директоров акционерных обществ и унитарных предприятий в целях сохранения и умножения капитала предприятия дожны избегать существенных ошибок при принятии управленческих решений о разработке и реализации инвестиционных проектов. Отсюда еще до начала реализации инвестиционного проекта проверяется обоснованность имеющихся расчетов его эффективности, учитываются возможные изменения уровня цен, величины затрат, продожительности эксплуатации производственного объекта и другие факторы. Для снижения риска инвестиционных расходов в условиях неопределенности целесообразно проводить анализ безубыточности и динамичности при оценке эффективности инвестиционных проектов.

Определение точки безубыточности выступает одним из важных ориентиров при оценке риска инвестиционных проектов. Чем больше величина выпуска продукции и больше процент использования мощности в точке безубыточности, тем выше риск реализации инвестиционного проекта, поскольку до обеспечения необходимого уровня рентабельности необходимо выпустить и реализовать большое количество продукции, и наоборот.

Вместе с тем значение точки безубыточности зависит от цены на продукцию, которую предусматривается производить при реализации инвестиционного проекта. Чем больше цена, тем меньше количество производимой продукции в точке безубыточности. Наряду с этим, значение точки безубыточности зависит от изменения переменных затрат.

Экономический анализ безубыточности и динамичности инвестиционных проектов осуществляется в четыре этапа. На первом этапе определяется точка безубыточности (порог рентабельности) при заданной цене. Второй этап заключается в определении коэффициента использования производственной мощности в точке безубыточности

продукции. Третий этап состоит в определении выручки от реализации продукции, переменных затрат на ее изготовление и прибыли при условии использования мощности на 100%. На четвертом этапе производится анализ динамичности инвестиционного проекта, т.е. влияния на его эффективность факторов цен и затрат, иначе говоря, осуществляется расчет минимальной договорной цены продажи, при которой выручка от реализации продукции будет равна затратам на ее изготовление при условии стопроцентного использования производственной мощности. Учитывая, что окончательное решение по реализации инвестиционного проекта принимается, главным образом, исходя из динамики рентабельности капитальных вложений, направленных на его реализацию, на пятом этапе исследования определяется та минимально допустимая цена, при которой принимается решение об его реализации, т.е. обеспечивается его окупаемость. Иначе говоря, на пятом этапе определяется запас надежности договорной цены. На шестом этапе определяется величина прибыли, исходя из нормы прибыли на капитал, требуемой инвестором. На седьмом этапе определяется та цена, которая обеспечивает получение требуемой инвестором прибыли.

Расчет коэффициента использования мощности в точке безубыточности, с одной стороны, и прибыли, а также маржинального дохода при стопроцентном использовании мощности, с другой стороны, позволяет провести анализ динамичности инвестиционного проекта. С помощью такого анализа выявляется влияние изменения договорных цен, переменных и постоянных затрат на экономически оправданную величину прибыли, которая обеспечивает достижение рентабельности капитальных вложений в соответствии с требованиями инвесторов

5.Разработка методики анализа взаимосвязи эффективности инвестиционных проектов и финансовых результатов в системе маржинального анализа при многономенклатурном производстве

В условиях перехода на международные стандарты учета и отчетности предприятия имеют возможность использовать опыт зарубежных стран в области анализа и прогнозирования финансовых результатов деятельности в тех ситуациях, когда ими реализуются инвестиционные проекты. Основной особенностью системы международных стандартов является раздельный учет постоянных и переменных затрат по видам изделий и в целом по предприятию. Такой подход предполагает высокую степень интеграции планирования, учета, анализа и регулирования, позволяет гибко и оперативно

принимать решения по достижению финансовых результатов в соответствии с бизнес-таном предприятия.

Вместе с тем такой подход позволяет проводить перспективный (прогнозный) анализ, результатом которого является разработка вариантов получения прибыли за счет реализации инвестиционных проектов. Это дает возможность получить больший эффект, чем поиск неиспользованных резервов в ходе проведения ретроспективного анализа финансовых результатов.

Важнейшей частью управленческого анализа и маржинального анализа на основе ристемы директ-костинг выступает изучение взаимосвязи прибыли, с одной стороны, объема производства, переменных и постоянных затрат, с другой. Очевидно, что изменение объема производства продукции, переменных затрат и диапазон колебания постоянных затрат происходит не стихийно, а под действием технико-экономических факторов. К их числу, в первую очередь, относятся реализуемые предприятием инвестиционные и инновационные проекты.

Критический объем производства (или порог рентабельности) изделия зависит от величины постоянных расходов предприятия, переменных затрат и продажной цены. Воздействуя на перечисленные факторы, предприятие может управлять суммой прибыли. Важнейшей составляющей маржинального анализа является операционный рычаг.

Теорию о силе воздействия операционного рычага можно использовать для определения прироста прибыли за счет реализации инвестиционных проектов в условиях многономенклатурного производства.

Исследование вышеуказанных взаимосвязей осуществляется в следующей последовательности.

На первом этапе принимается управленческое решение по целесообразности реализации инвестиционного проекта путем выбора одного из вариантов, имеющего наибольшую эффективность. Выбор осуществляется, исходя из оценки эффективности инвестиционного проекта с использованием метода чистой дисконтированной стоимости или метода аннуитета, если источником финансирования инвестиционных проектов являются кредиты банка.

На втором этапе устанавливается рентабельность капитальных вложений, направленных на реализацию инвестиционного проекта, исходя из требований инвестора по достижению нормы прибыли на капитал.

На третьем этапе определяется предполагаемая величина ежегодной прибыли, которую дожен получить субъект инвестирования от реализации инвестиционного проекта.

На четвертом этапе определяются фактически достигнутые предприятием показатели, на изменение которых будет оказывать влияние реализуемый инвестиционный проект. К .числу этих показателей прежде всего относятся выпуск и реализация продукции в натуральном и стоимостном выражении, маржинальный доход, величина прибыли и постоянных затрат, а также цены на реализуемую продукцию.

На пятом этапе определяются максимально возможные показатели выпуска продукции, переменные и постоянные затрат, прибыль и маржинальный доход, которые могут быть достигнуты при использовании производственной мощности, предусмотренной в инвестиционном проекте.

На шестом этапе рассчитывается точка безубыточности на основании данных, достигнутых на предприятии в базисном периоде, т.е. перед принятием решения по реализации инвестиционного проекта.

На седьмом этапе строятся схемы взаимосвязи между точкой безубыточности и факторами, влияющими на нее с целью последующего управления показателями эффективности инвестиционного проекта.

На восьмом этапе осуществляется определение объема продаж, позволяющего получить запланированную предприятием сумму прибыли и обеспечить окупаемость инвестиционного проекта в соответствии с требованиями инвестора.

На девятом этапе производится анализ влияния изменения обьема производства (производственной мощности) на отклонение фактической прибыли в сравнении с се величиной, предусмотренной в бизнес-плане.

На десятом этапе проводится технико-экономический анализ влияния причин, обусловивших отклонение фактической прибыли, рентабельности продукции и рентабельности капитальных вложений от проектных значений.

6.Разработка методики анализа влияния технико-экономических факторов на изменение фактической прибыли от прибыли, предусмотренной инвестиционным проектом и бизнес-планом предприятия

Если инвестиционный проект направлен на обеспечение выпуска одного вида продукции, то в процессе анализа определяется влияние на изменение суммы прибыли (П) следующих факторов, обусловивших отклонение фактических показателей от значений, предусмотренных в инвестиционном проекте по:

перечисленных

-количеству реализованной продукции (К); -цене реализации (ц), Х

-переменным затратам на единицу продукции (зср); -постоянным затратам

Взаимосвязь обобщающего показателя и частных показателей можно выразить формулой.

П,о = К, * (ц,0 - зпер,о) - 30ССТ (17)

где - прибыль по тому виду продукции в базисном периоде, руб.; - количество единиц выпущенной продукции;

цена за единицу продукции в базисном периоде, руб.; - переменные затраты на единицу продукции в базисном периоде,

Определить влияние каждого фактора на изменение прибыли можно с помощью элиминирования способом цепных подстановок В этой связи рекомендуем применение следующей последовательности расчетов, в которых показатели с индексом О обозначают значения базисного периода, с индексом л1 - отчетного.

На первом этапе рассчитаем влияние на прибыль факторов, обусловивших изменение количества реализованной продукции как разницу между величиной условной прибыли, рассчитанной исходя из фактического выпуска продукции, и прибылью, которую было предусмотрено получить от реализации инвестиционного проекта. Порядок расчета ясен из содержания нижеследующей формулы.

Злеро) ~ ЗпостО (18)

Пусл1 = к, * (ц0

На втором этапе проведем расчет влияния на прибыль изменения цены реализации продукции (ДПЦ). С этой целью из второго условного расчета, когда первые два показателя имеют фактическое значение, а остальное - ггооектное. вычтем первый условный расчет.

учЧ К] * (Ц| - ЗПСро) - 3Дост0

(20) (21)

усл2 х жустI

На третьем этапе осуществим расчет влияния на прибыль изменения удельных переменных затрат Расчет проведем по

формуле.

На четвертом этапе рассчитаем влияние на прибыль изменения постоянных затрат С этой целью из фактического значения

прибыли полученной от реализации инвестиционного проекта,

вычтем третий условное значение прибыли Расчет проведем по

формуле.

На пятом заключительном этапе проверим правильность наших расчетов исходя из следующего правила. Изменение фактического обобщающего показателя по сравнению с его проектным

значением исчисленное как разность между ними, равняется

сумме всех изменений' вызванных действием технико-экономических факторов и рассчитанных исходя из значений частных показателей. Правильность расчетов проверяется по формуле.

ДПоьд = П1, - Ш0 = ДПк + ДПц +ДПзДер + ДПзД0СТ (25)

где - изменение фактической прибыли в сравнении с ее базисным

значением, предусмотренным в инвестиционном проекте, руб.;

ДПк, ДПц, ДПзДер, ДПзпост - уменьшение (-), увеличение (+)Х фактической

прибыли в сравнении с ее проектным значением за счет отклонений

фактических значений от проектных по следующим показателям:

-количеству единиц реализованной продукции;

-цене на единицу продукции;

-переменным затратам;

-постоянным затратам.

7.Разработка методики анализа влияния технико-экономических факторов на изменение рентабельности продукции и рентабельности капитальных вложений от соответствующих видов рентабельности по инвестиционному

проекту

Содержание вышеназванной методики применительно к многономенклатурному производству состоит в следующем. На первом этапе строится схема взаимосвязи между показателями рентабельности продукции, в которой отражаются значения показателей, предусмотренных в инвестиционном проекте. Последняя схема взаимосвязи будет отражать фактические значения всех показателей, которые получены в процессе эксплуатации инвестиционного проекта.

При этом схема взаимосвязей обобщающего" показателя рентабельности, предусмотренного в инвестиционном проекте примет следующий вид.

На втором этапе определяется влияние структурных сдвигов в ассортименте продукции, которые фактически произошли в отчетном

году в сравнении со значениями, предусмотренными в инвестиционном проекте. С этой целью предлагается определить первое условное значение рентабельности рассчитанное исходя из предпосыки,

что удельный вес отдельных видов продукции в ее общем объеме принят на фактическом уровне за отчетный период а остальные -

на уровне, предусмотренном в инвестиционном проекте. Затем из первого условного значения рентабельности продукции вычитаем рентабельность продукции, предусмотренную инвестиционным проектом. Разница между этими показателями будет отражать влияние структурных изменений в ассортименте продукции на ее рентабельность. Расчет проводится по формуле.

На третьем этапе рассчитывается влияние изменений в количестве выпущенной и реализованной продукции, которые фактически произошли в отчетном году в сравнении с тем, что было предусмотрено в инвестиционном проекте, на изменение рентабельности продукции. С этой целью рассчитывается второе условное значение рентабельности продукции а затем

определяется разность между вторым и первым условными значениями рентабельности (ДРмк). Эта разность и отразит влияния количественных изменений в выпуске и реализации продукции на изменение ее рентабельности. Расчет произведем по формуле.

I у,1 * КД * (ц,о - зпер,о) - Зпосто

рМусл2 =------------------------------------------------------------------------------------------------(29)

2уД *кД* 3Дер,о + Зпосто ДРмк - Рмусл2 - РмусД, (30)

Схема взаимосвязей между вторым и первым условным обобщающим показателем рентабельности продукции, приведенная выше, отличается от первой схемы взаимосвязей тем, что в отличие от первой, в ней удельный вес отдельных видов продукции в общем объеме ее реализации и количество реализованной продукции имеют фактические значения, а остальные показатели имеют значения, предусмотренные в инвестиционном проекте.

На четвертом этапе определяется изменение в сравнении с инвестиционным проектом, которые произошли за счет изменения цен на реализованную продукцию Влияние данного фактора

рассчитывается как разность между третьим и вторым условным значениями рентабельности продукции. Расчет проводится по формуле.

Ху,1 *КД * (ц,| - зпер,0) - Зпосто

РМусЗ =-----------------------------------------

Е у,1 * Кц * зпер,0 + Зпосто ДРмц = Рмусл3 - Рмусп2

При этом третье условное значение рентабельности продукции рассчитывается исходя из предпосыки, что в отчетном периоде произошли изменения в сравнении со значениями, предусмотренными в инвестиционном проекте, по следующим показателям: -в удельном весе отдельных видов реализованной продукции в общем объеме ее реализации; -в количестве реализованной продукции; -в ценах на реализованную продукцию.

На пятом этапе проводится анализ изменений в рентабельности продукции которые произошли за счет изменений в удельных

переменных затратах по изготовлению отдельных видов продукции в сравнении с их значениями по инвестиционному проекту. Влияние данного фактора рассчитывается как разность между четвертым и третьим условными значениями рентабельности продукции. Расчет проводится по формуле'.

Схема взаимосвязи между обобщающим и частными показателями, приведенная для четвертого условного расчета, отличается от третьего тем, что в четвертом условном расчете удельные переменные затраты принимают фактическое значение. В то время как в третьем условном расчете названный показатель имел значение, принятое в инвестиционном проекте при расчете финансовых показателей.

Прежде чем переходить к раскрытию содержания шестого этапа исследования, остановимся на одном из методологических вопросов, который возникает тогда, когда в ходе исследования появляется необходимость определить раздельное влияние на изменение рентабельности таких факторов, как фактор норм расхода производственных ресурсов и фактор цен, по которым реализуется продукция.

Если перед исследователем ставится такая задача, то для ее решения в предыдущую схему взаимосвязи необходимо ввести такой показатель, изменение которого позволило бы рассчитать раздельно

влияние каждого из перечисленных факторов. С этой целью показатель удельных переменных затрат (з пер1]) преобразуем в следующий вид.

з перЬ = з пер н | * I

где з пер - отражает фактическое значение удельных переменных затрат, рассчитанное исходя из фактических норм и цен, предусмотренных в инвестиционном проекте;

- отражает средневзвешенный индекс изменений цен на элементы затрат, формирующие в сравнении с ценами, предусмотренными в инвестиционном проекте.

С учетом вышесказанных замечаний схема взаимосвязей для четвертого условия значения рентабельности продукции примет вид. У.] * кД * (ц,| - з пер н 1 * I щ0) - Зпост0

----------------------------------------------------------------------------------------------(36)

Рмусл4 -

У.1 *КД * 3ПерД,| + ЗпОСТ0

Данная схема взаимосвязей предназначена для определения фактора норм, формирующего влияние удельных переменных затрат на изменение рентабельности продукции в сравнении с ее значениями, предусмотренными в инвестиционном проекте. Эта схема будет соответствовать пятому этапу исследования. В этом случае изменение рентабельности продукции за счет изменения норм определится

по формуле.

На шестом этапе исследований в этом случае определяется влияние фактора цен на элементы затрат, формирующие себестоимость продукции, на изменение рентабельности продукции. Расчет пятого условного значения рентабельности продукции проводится на основе следующей схемы взаимосвязей между обобщающим и частными показателями.

Е у,1 * К,| * (ц,! - з пер н 1 * 1 Щ|) - Зпосто

Рмусп5 =------------------------------------------------------

у,| * ки * 3ДерД,1 + ЗпОСТо ДРмД = Рм>сл5 - Рмусл4 (39)

На седьмом этапе проводится анализ изменений рентабельности продукции за счет того, что фактически за отчетный год произошли изменения в постоянных расходах в сравнении с их уровнем, предусмотренным в инвестиционном проекте.

Значение данного фактора определяется как разность между фактически значением и пятым условным значением рентабельности.

При этом значение рентабельности продукции принимается на уровне фактической рентабельности продукции, поскольку все частные

показатели, на основе которых рассчитывается рентабельность, принимаются на фактическом уровне

На восьмом заключительном этапе проводится проверка правильности выпоненных расчетов по следующей схеме взаимосвязей

ДРмобщ = Рм, - Рм0 = АРму + ДРмк + ДРМц + ДРм3 пер Д + ДРмц м + ДРмЯ0СГ

Исходя из содержания данной формулы, можно сделать вывод, что разность между рентабельностью продукции в отчетном году и рентабельностью продукции по инвестиционному проекту равняется агебраической сумме изменений в рентабельности, обусловленных действием технико-экономических факторов, рассчитанных на основе изменений частных показателей в сравнении со значениями инвестиционного проекта

З.ЛИЧНЫЙ ВКЛАД АВТОРА В ПРОВЕДЕННОЙ ИССЛЕДОВАНИЕ Личный вклад автора в проведенное исследование состоит в следующем

-разработана система оценочных и сравнительно-аналитических показателей, характеризующих финансовые результаты деятельности предприятия в целом и позволяющих определить влияние реализуемых инвестиционных проектов на изменение этих результатов,

-рекомендована система показателен, предназначенных для оценки инвестиционных возможностей предприятия и уровня их использования,

-обоснованы предложения по управлению процессом реализации инвестиционных проектов на основе теории маржинального анализа,

-разработана методика анализа взаимосвязи эффективности инвестиционных проектов и финансовых результатов деятельности предприятия в системе маржинального анализа применительно к многономенклатурному производству,

-разработана методика анализа влияния технико-экономических факторов на отклонение фактической рентабельности продукции и рентабельности капитальных вложений от соответствующих значений рентабельности, предусмотренных инвестиционным проектом,

-построены схемы взаимосвязи между обобщающими и частными показателями, отражающими влияние технико-экономических факторов на изменение прибыли предприятия,

-уточнено содержание финансовых результатов работы предприятия и разработаны методологические вопросы их анализа во взаимосвязи с эффективностью инвестиционных проектов в системе маржинального анализа.

^НАУЧНАЯ НОВИЗНА И ПРАКТИЧЕСКАЯ ЗНАЧИМОСТЬ РЕЗУЛЬТАТОВ ИССЛЕДОВАНИЯ

Научная новизна и практическая значимость результатов исследования заключается в постановке и теоретическом обосновании и решении комплекса вопросов по управлению процессом реализации инвестиционных проектов и определению их влияния на финансовые результаты деятельности предприятий на основе дальнейшего развития теории маржинального анализа.

К числу результатов, определяющих научную новизну диссертационного исследования, относятся:

-обоснование теоретических основ управления эффективностью реализуемых инвестиционных проектов на основе дальнейшего развития теории маржинального анализа;

-определение состава основных технико-экономических факторов, вызывающих отклонение фактических показателей эффективности от проектных значений, предусмотренных инвестиционным проектом; Х

-обоснование и разработка метода по определению влияния каждого из исследуемых технико-экономических факторов на величину отклонения от проектных фактических значений обобщающих показателей эффективности инвестиционных проектов, включая показатели прибыли, рентабельности продукции и ритмичности капитальных вложений;

-разработка схем взаимосвязи между обобщающими и частными показателями эффективности инвестиционных проектов;

-разработка систем обобщающих и частных показателей, характеризующих финансовые результаты работы предприятия и их изменение за счет влияния технико-экономических факторов;

-разработка и обоснование системы показателей, предназначенных для' управления источниками финансирования инвестиционных проектов;

-обоснование информационной базы по управлению финансовыми результатами работы предприятия в единстве с эффективностью инвестиционных проектов.

Практическая значимость работы заключается в том, что разработанные рекомендации позволяют повысить эффективность управления инвестиционной деятельностью и своевременно устранять влияние негативных факторов на снижение фактических показателей эффективности от проектных значений инвестиционных проектов.

Выводы, рекомендации, сформулированные в работе, а также методы управления и анализа показателей эффективности инвестиционных проектов могут использоваться в практической работе предприятий различных форм собственности, а теоретической части работы - в курсах лекций Инвестиционный анализ, Инвестиционный менеджмент, Финансовый менеджмент.

Апробация результатов исследования

Обоснованность положений и выводов диссертационного исследования была подтверждена в результате их апробации в выступлениях на научных сессиях, научных конференциях профессорско-преподавательского состава Санкт-Петербургского государственного университета аэрокосмического приборостроения в 2003 г. Основные положения и рекомендации диссертационной работы нашли отражение в двух научных статьях и двух научных изданиях. Результаты исследования внедрены в учебный процесс по курсам Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия и Экономика предприятия.

Публикации работы

Автором опубликовано 4 печатные работы по теме диссертации общим объемом -3,57 п.л., в том числе лично автора-2.37 п.л.

Основные положения диссертации опубликованы в следующих работах:

1.Крылов Э.И., Власова В.М., Стариков Е.Е. Общеметодологические вопросы анализа взаимосвязи результатов реализации инвестиционно-инновационных проектов. СПб.: ГУАП -2004. -1,19 п.л. (автора 0,6).

2.Крылов Э.И., Власова В.М., Стариков Е.Е. Экономическое содержание финансового результата и его связь с инвестиционной деятельностью предприятия. СПб: ГУАП. - 2004. -1,31 п.л. (автора 0,7).

3.Стариков Е.Е. Механизм управления ценой продукции при оценке эффективности инвестиционных проектов / Современные аспекты экономики, 2004. - № 13(64). - 0,38 п.л.

4.Стариков Е.Е. Обоснование управленческих решений по реализации инвестиционных проектов на основе маржинального анализа / Современные аспекты экономики, 2004 - № 13(64). - 0,69 п.л.

Формат 60x84 1/16. Бумага офсетная. Печать офсетная. Тираж 100 экз. Заказ №

Отдел оперативной полиграфии ГОУВПОГУАП 190000, Санкт-Петербург, ул. Б. Морская, 67

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Стариков, Евгений Евгеньевич

Введение

Глава 1. Теоретические вопросы анализа влияния инвестиционно-инновационной деятельности на финансовые результаты деятельности предприятия.

1.1.Финансовый результат деятельности предприятия и его взаимосвязь с инвестиционными возможностями предприятия.

1.2.Механизм управления финансовыми результатами и инвестиционно-инновационной деятельностью предприятия.

Глава 2. Методологические вопросы технико-экономического анализа и оценки влияния реализуемых инвестиционно-инновационных проектов на ф/нансовые результаты работы предприятия.

2.1.Обоснование системы оценочных и сравнительно-аналитических показателей, <арактеризующи\ финансовые результаты деятельности предприятия з целом, инвестиционных проектов и эффективности этих ,:>

2.2.Информационная база и характеристика нормативно-законодательных документов, используемых при анализе влияния реализуемых гьвгстициоччэ-' -нозадиччнь'х проектов фпьпчсс 5 /г ТгЛ 'т л ^с^. : -Ьгосги предг, гля-пя

Глава 3. Методика анализа втимосзязи инвестиционной деятельности и <ринансовыч результатов работы предприятия.

3.1 .Общеметоднчеекие вопросы применения маржинального анаипа для управления эффективностью инвестиционных проектов.

3.2.Анали5 эффективности инвестиционных проектов с использованием теории маржинального анализа.

3.3.Исследование эффективности инвестиционных проектов и финансовых результатов деятельности предприятия з епс маржинального анализа при многономенклатурном производстве.

3.4. Анализ влияния инвестиционно-инновационных проектов на финансовые результаты работы предприятия.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Развитие методологии анализа и методов оценки влияния реализуемых инвестиционно-инновационных проектов на финансовые результаты работы предприятия"

Актуальность работы. Одной из важнейших задач работы предприятий является рост их финансовых результатов как важнейшего фактора расширенного воспроизводства. Решение этой задачи находится в тесной взаимосвязи с активностью инвестиционной деятельности предприятия. Между тем в настоящее время практически нет работ, в которых решались бы задачи управления инвестиционной деятельностью во взаимосвязи с механизмом управления финансовыми результатами работы предприятия в рамках маржинального анализа. Необходимость решения этих вопросов и определила актуальность темы диссертационного исследования.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является обоснование и разработка теоретических и методических вопросов управления инвестиционной деятельностью предприятия во взаимосвязи с управлением финансовыми результатами на основе дальнейшего развития теории маржинального анализа. Достижение поставленной цели предопределило постановку и решение следующих задач:

-изучение, анализ и обобщение различных точек зрения на содержание финансовых результатов и механизма управления инвестиционной деятельностью предприятия;

-обоснование и разработка системы оценочных и сравнительно-аналитических показателей, характеризующих финансовые результаты и результаты инвестиционной деятельности предприятия;

-обоснование состава информационной базы управления финансовыми результатами инвестиционной деятельности предприятия;

-рассмотрение взаимосвязей между финансовыми результатами работы предприятия и показателями эффективности инвестиционных проектов;

-обоснование состава технико-экономических факторов, вызывающих отклонения фактических показателей эффективности инвестиционных проектов от их проектных значений;

-разработка и обоснование теоретических вопросов управления эффективностью инвестиционных проектов на основе дальнейшего развития теории маржинального анализа;

-дальнейшее развитие теории маржинального анализа для управления финансовыми результатами при многономенклатурном производстве и различных темпах роста выпуска и реализации конкретных видов продукции, имеющих различные уровни рентабельности;

-разработка методики анализа, направленного на определение влияния технико-экономических факторов на отклонение фактических показателей прибыли, рентабельности продукции и рентабельности капитальных вложений от проектных значений инвестиционного проекта.

Предмет и объект исследования. Предметом исследования являются теоретические и методические вопросы управления инвестиционной деятельностью и финансовыми результатами работы предприятий. Объектом исследования выступает инвестиционная, производственная и финансовая деятельность предприятий.

Методология исследования. Теоретической и методологической основой исследования послужили научные работы российских и зарубежных ученых в области управления инвестиционной деятельностью и финансовыми результатами работы предприятий. В работе использованы нормативно-законодательные акты и методические разработки по управлению финансовой и инвестиционной деятельностью предприятия. В ходе выпонения диссертационной работы использовались общенаучные методы познания: анализ, синтез, системный подход, наблюдение, сравнение, детализация, элиминирование, обобщение и другие методы исследования.

Структура диссертации. Диссертационная работа состоит из введения, тех глав, заключения и списка использованной литературы.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Стариков, Евгений Евгеньевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Развитие методологии анализа и методов оценки влияния реализуемых инвестиционно-инновационных проектов на финансовые результаты работы предприятия выступает одним из направлений анализа производственной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Принципиальная новизна диссертационного исследования состоит в том, что в нем поставлен, теоретически обоснован и решен комплекс вопросов по управлению процессом реализации инвестиционных проектов и определению их влияния на финансовые результаты деятельности предприятий на основе дальнейшего развития теории маржинального анализа.

В диссертационной работе впервые освещены следующие проблемы: -обоснованы теоретические основы управления эффективностью реализуемых инвестиционных проектов на основе дальнейшего развития теории маржинального анализа;

-определен состав основных технико-экономических факторов, вызывающих отклонение фактических показателей эффективности от проектных значений, предусмотренных инвестиционным проектом;

-обоснован и разработан метод по определению влияния каждого из исследуемых технико-экономических факторов на величину отклонения от проектных фактических значений обобщающих показателей эффективности инвестиционных проектов, включая показатели прибыли, рентабельности продукции и ритмичности капитальных вложений;

-разработаны схемы взаимосвязи между обобщающими и частными показателями эффективности инвестиционных проектов;

-разработана система обобщающих и частных показателей, характеризующих финансовые результаты работы предприятия и их изменение за счет влияния технико-экономических факторов;

-разработана система показателей, предназначенных для управления источниками финансирования инвестиционных проектов.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Стариков, Евгений Евгеньевич, Санкт-Петербург

1. Методические рекомендации по разработке инвестиционной политики предприятия. Утв. Приказом Министерства экономики РФ от 18.10.97'118.

2. Методические рекомендации по разработке инвестиционной политики предприятия. Утверждены приказом Министерства экономики РФ от 18.10.97г. № 118//Экономика и жизнь. 1997. - № 50. - С. 13.

3. Налоговый кодекс Российской федерации: Часть первая (в редакции Федеральных законов 09.07.99 № 154-ФЗ, от 02.01.2000 № 13-ФЭ). -М.: Финансы и статистика, 2001.

4. Налоговый кодекс Российской федерации: Часть первая (в редакции Федеральных законов 09.07.99 № 154-ФЗ, от 02.01.2000 № 1Э-ФЗ). -М.: Финансы и статистика, 2001.

5. Российские Стандарты (положения) по бухгатерскому учету (ПБУ 119). М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К0, 2003. - 246 с.

6. Ю.Федеральный закон Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений от 25.02.99 № 39-Ф3 в редакции Федерального закона от 02.01.2000 № 22-ФЗ.

7. П.Абдулина С.Н., Вишневская Н.И. Формирование затрат на производство продукций предприятиями- в рыночных ~ условйяхГ Учебное пособие. Казань: Изд-во Казан, фин-экон. ин-та им.В.В.Куйбышева, 1994.-95 с.

8. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. -М.: Дело и Сервис, 2000.-256с.

9. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: Учебник / Л.А.Богдановская, Г.Г. Виногоров, О.Ф.Мигун и др.; Под общ.ред.В.И.Стражева. 2-е изд. 0 Мн.: Выш.шк., 1996.-363c.

10. Н.Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа.-М.: Финансы и статистика, 1997.-288с.

11. Барнгольц С.Б. Экономический анализ хозяйственной деятельности на современном этапе развития. Ч М.: Финансы и статистика, 1984. Ч 345 с.

12. Безрукова Т.Д. Формирование' механизма устойчивого развития предприятия: факторный анализ, контролинг, моделирование: Монография. М.: МГУЛ, 2002. - 252 с.

13. Бернстайн JI.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интепретация: Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1996. - 550 с.

14. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов:Пер. с англ./Под ред.Л.П.Белых. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.-631с.

15. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.1.- К.: Ника-Центр, Эльга, 2001.-592 с.

16. Богатко А.Н. Основы экономического анализа хозяйствующего субъекта. М.: Финансы и статистика, 2000. - 208с.

17. Бороненкова С.А. Управленческий анализ. Ч М.: Финансы и статистика, 2002.-3 84с.

18. Бочаров В.В. Финансовый анализ. СПБ.: Питер, 2001. Ч 240с

19. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1996. - 432 с.

20. Бузырев В.В. и др. Выбор инвестиционных решений и проектов: Оптимизационный подход. СПб: СПбУЭФ, 1999. - 224 с.

21. Бычкова С.М., Лебедева Н.В. Новый подход к калькулированию себестоимости: опыт развитых стран//Бухгатерский учет, 1996. №5.

22. Ван Хорн Д.К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 1996.-799с.

23. Васильков А.И., Миневский А.И. Учет и анализ распределения косвенных затрат в промышленности. М.: Финансы и статистика, 1988.-176 с.

24. Бахрушина М.А. Бухгатерский управленческий учет: Учебное пособие. М.: Финстатинформ, 1999. - 156 с.

25. Виленский П.Л., Лившиц В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом реальных характеристик экономической среды//Аудит и финансовый анализ.-2000.-№ 3.-С.97-137.

26. Воков Н.Г. Учет догосрочных инвестиций и источников их финансирования. М.: Финансы и статистика, 1994. Ч 126 с.

27. Врублевский Н.Д., Крылов М.Ф. Совершенствование нормативного метода учета. Ч М.: Финансы и статистика, 1987. 103 с.

28. Гаврилов B.C. Оценка экономической эффективности инвестиционных вложений в коммерческой деятельности: Автореф.дис.канд.экон.наук. -М.: МАИ, 2000.-36 с.

29. Гаррисон Д.Ч. Стандарт-кост. Система нормативного учета себестоимости. JL: Союзоргучет, 1933. 204 с.

30. Гильде Э.К. Нормативный учет в промышленности. М.: Финансы и статистика. 1976. - 152 с.

31. Давыдов К.И. Нормативный метод калькулирования себестоимости продукции. -М.: МЭСИ, 1980. 17 с.

32. Дауни Т. Стандарт-кост в системном учете/Под ред. С.Ф.Иванова. -M.-JL: Стандартизация и рационализация, 1934. Ч 136 с.

33. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика.-М.:Финансы и статистика, 2001.-350с.

34. Ефимова О.В. Финансовый анализ.-4-е изд., перераб. и доп. Ч М.: Бухгатерский учет, 2002.-528с.

35. Ильенкова Н.Д. Анализ взаимосвязи спроса на продукцию и финансовых результатов деятельности предприятия. М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 1997. Ч 47 с.

36. Карпова Т.П. Управленческий учет. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1998. - 350 с.

37. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1995. -432 с.

38. Кондратова И.Г. Основы управленческого учета. М.: Финансы и статистика, 1998,202 с.

39. Котляров С.А., Васильева Е.К. Издержки производства и обращения: Учебное пособие. СПб.: СПбГУЭФ, 2000. - 144 с.

40. Крейнина М.Н. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия/АЯ бухгатер, 1998. - №12.

41. Крейнина М.Н. Факторный анализ себестоимости продукции//Я Ч бухгатер, 1998. №5.

42. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле.-М.: Дело и сервис, 1994.-256с.

43. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. М.: Финансы и статистика, 2003. - 608 с.

44. Крылов Э.И., Власова В.М., Егорова М.Г., Журавкова И.В. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия. М.: Финансы и статистика, 2003. Ч 192 с.

45. Крылов Э.И., Мальцева А.В., Марцулевич JI.M. Маржинальный анализ себестоимости и прибыли. СПб.: СПбГУЭФ, 2000. - 117 с.

46. Курс анализа хозяйственной деятельности: Учебник для экономических вузов / Под ред. С.К.Татура, А.Д.Шеремета. М.: Экономика, 1974. - 399 с.

47. Ларионов А.Д. Нормативный метод учета: сущность, опыт и проблемы внедрения. Л.: ДДНТП, 1986.-21 с.

48. Лебедев В.Г., Дроздова Т.Г. Управление затратами на предприятии: Учебное пособие. СПб.: СПбГИЭА, 1996. - 123 с.

49. Левин B.C. Нормативный учет себестоимости продукции заготовительных цехов. -М.: Финансы и статистика, 1991. 175 с.

50. Лившиц В.Н. Выбор оптимальных решений в технико-экономических расчетах. Ч М.: Экономика, 1971.-255 с.

51. Лившиц В.Н., Лившиц С.В. Инвестиционные проекты: ошибки и заблуждения И Журнал для акционеров. 1996. - №11. - С.38-42.

52. Лившиц В.Н. О нормативах сравнительной эффективности вложений и приведения разновременных затрат // Экономика и математические методы. 1974. - №2. - С.343-355.

53. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений.-М. :БЕК, 1996.-304с.

54. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. М.: БЕК, 1996. - 304 с.

55. Любушкин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие для вузов / Под ред. проф. Н.П.Любушкина. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999. - 471 с.

56. Малич В. А. Анализ финансовой деятельности предприятий и организаций: Учебное пособие. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1998. - 186 с.

57. Мекумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций.-М.: ДИС, 1997.-230с.

58. Мельничук Г.М. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: Учебник. К.: Выща шк., 1990. - 318 с.

59. Методика учета и анализа себестоимости продукции/Под ред. А.Д.Шеремета. М.: Финансы и статистика, 1987. Ч 208 с.

60. Микков У.Э. Оценка эффективности капитальных вложений.-М.: Наука, 1991.-205C.

61. Мочалина Е.А. Системы управления затратами: Учебное пособие. -Иркутск: ИГЭА, 1997. 123 с.

62. Норкотт Д. Принятие инвестиционных решений: Пер. с англ. Под ред.

63. A.Н.Шохина, М.: Биржи и банки, ЮНИТИ, 1997.-247с.

64. Нормативный учет: передовой опыт / В.Ф.Палий, Э.Э.Чапас,

65. Пинчукова Е.Ю., Олейников Е.А. Основы инвестирования. М.: Рос.экон.акад., 1998. - 138 с.

66. Подшиваленко Г.П. Оценка эффективности реальных инвестиций. -М.:ФАП, 1998.-59 с.

67. Понета Г.Т., Перминов А.С. К вопросу оценки инвестиционной привлекательности проекта // Вестн. Акад. Ч Ростов н/Д., 1999. №1.1. C.39-43.

68. Попков В.П. Экономическая оценка инвестиционных решений. Ч СПб.: СПбГИЭА, 1996.-67 с.

69. Потапенко С.В. Учет структуры капитала при оценке эффективности инвестиционных проектов: Автореф. дис.канд.экон.наук. Ч СПб.: СпбГУЭФ, 2000. 19 с.

70. Прокопенко Н.Д., Белый Е.Л., Богачев С.В. и др. Анализ и прогнозирование результатов производственной и финансовой деятельности предприятий, объединений, региона (методические рекомендации). Донецк: ИЭП НАН Украины, 1999. Ч 111 с.

71. Рекитар Я.А., Караваев В.П. Условия и факторы эффективного инвестирования // экономика строительства. 2000. - №12. Ч С.2-19.

72. Ришар Ж. Аудит и анализ хозяйственной деятельности предприятия/Пер. с франц. под ред. Л.П.Белых. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1997.-375 с.

73. Рожнова О.В. Международные стандарты бухгатерского учета и финансовой отчетности. Ч М.: Экзамен, 2002.-288с.8 5. Романова М.В. Методические основы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов // Финансы и кредит. 1999. - №7. Ч С.8-11.

74. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности" предприятия. -Минск: ООО Новое знание, 2000. 688с.

75. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.-479с.

76. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент. -М.:ИНФРА-М, 2000. 272 с.

77. Смирнов Н.А. Оценка эффективности социально значимых инвестиционных проектов: Автореф.дис.канд.экон.наук. Ч Н.Новгород: Нижегор.гос.техн.ун-т, 2000. Ч 20 с.

78. Смоляк С.А. О норме дисконта для оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях риска // Аудит и финансовый анализ. -2000. №2. - С. 123-137.

79. Смоляк С.А. Особенности использования финансового лизинга в инвестиционных проектах. Ч М.: ЦЭМИ РАН, 1997. Ч 69 с.

80. Сирота В.М. Накладные расходы в производстве при нормативном учете. М.-Л.: Стандартизация и рационализация, 1934. Ч 253 с.

81. Стоцкий В.И. Основы калькулирования и экономического анализа себестоимости. 4-е изд., доп. - М.: ГСЭИ, 1935. - 496 с.

82. Стуков С.А. Система производственного учета и контроля. Ч М.: Финансы и статистика, 1988. Ч 223 с.

83. Стяжкина В., Тюрюканов П, Использование методов оценки инвестиционных рисков при инвестиционном кредитовании // Инвестиции в России. 2001. - №4 - С.46-48.

84. Ткач В.И., Ткач И.В. Управленческий учет: международный опыт. -М.: Финансы и статистика, 1994. 264 с.

85. Управление затратами на предприятии/Под общей ред. Г.А.Краюхина. СПб.: Бизнес-пресса, 2000. - 276 с.

86. Управленческий учет/Воков И.М., Шапшузов С.М. и др., под ред. А.Д.Шеремета. М.: ФБК-Пресс, 1999. - 245 с.

87. Управленческий учет/Под ред. В.Ф.Палия и Р.Вандер-Вила. М.: ИНФРА-М, 1997. - 480 с.

88. Учебный модуль по дисциплине Международные стандарты финансовой отчетности (Часть 3).- М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 2002. 215.

89. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник/ под ред. Е.С.Стояновой. -М.: Перспектива, 1996.-405 с.

90. Хеддервик К. Финансово-экономический анализ деятельности предприятия. -М.: Финансы и статистика, 1996. 192 с.

91. Хонгрен Ч., Фостер Д. Учет затрат: управленческий аспект. Ч М.: Прентис-Хол, 1987.-430 с.

92. Хонко Я. Планирование и контроль капиталовложений: Пер. с англ. М.: Экономика, 1987.-191с.

93. Шаборкина JI. Выбор инновационной стратегии предприятия // Российский экономический журнал. Ч 1996. №1. Ч С.56-59.

94. Шапошников JI. Общеэкономическая оценка инвестиционных программ и проектов // Экономист. 1994. - №5. - С.41-50.

95. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Дж.В. Инвестиции.-М.: ИНФРА-М, 1997.-1024с.

96. Шаталов С.Д. Развитие налоговой системы России: проблемы, пути решения и перспективы. М.: МЦФЭР, 2000.

97. Швандар В.А., Богатин Ю.В. Оценка эффективности инвестиций и обоснование предпринимательского проекта // Финансы. 2000. -№9.-С. 16-20.

98. Шеков B.C., Белоусова J1.M., Блинков В.М. Прединвестиционные исследования и разработка бизнес-плана инвестиционного проекта. Ч М., 1999.

99. Шеремет В.В. Управление инвестициями. М., 1998.

100. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. М.: ИНФРА-М, 1999.-343с.

101. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник.- М.: ИНФРА-М, 2002.-333с.

102. Щиборщ К. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий // Банковские технологии. Ч 2000. №4. Ч С.42-46.

103. Шим Джей К., Сигел Джоэл Г. Методы управления себестоимостью и анализа затрат. М.: Филин, 1996. Ч 343 с.

104. Энтони Р., Рис Дж. Учет: ситуации и примеры: Пер.с англ./Под ред. и предисл. А.М.Петрачкова. Ч М.: Финансы и статистика, 1996. Ч 558 с.

Похожие диссертации