Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Разработка новых методов функционирования экономики предприятия промышленности тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Курышов, Вадим Владимирович
Место защиты Москва
Год 2007
Шифр ВАК РФ 08.00.05
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Разработка новых методов функционирования экономики предприятия промышленности"

На правах рукописи

Курышов Вадим Владимирович

Разработка новых методов функционирования экономики предприятия промышленности

(на примере экономической эффективности реализации инвестиционного проекта)

Специальность 08.00.05 -Экономика и управление народным хозяйством (Промышленность 15.1)

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва - 2007

003066058

Работа выпонена в Институте бизнеса, психологии и управления на кафедре Экономика и управление

Научный руководитель:

Официальные оппоненты:

Ведущая организация:

доктор экономических наук, профессор Звенигородский Гертруд Вадимович

доктор экономических наук, профессор Аникеев Сергей Дмитриевич

кандидат экономических наук, профессор Литвинов Федор Ильич

Московский региональный институт высшего социально-экономического образования

Защита состоится л 28 июня 2007 года в 10.00 ч. на заседании диссертационного совета К 521.062,01 в Институте бизнеса, психологии и управления по адресу: 141400, Московская область, г. Химки, ул. Зои Космодемьянской, д.2.

С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке института.

Автореферат разослан 28 мая 2007 года.

Ученый секретарь Диссертационного совета1

доктор педагогических наук, профессор Карманов А.И.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Особенности развития российской экономики на настоящем этапе формирования рыночных отношений, ее преимущественная ориентация на сырьевые отрасли и отрасли первичной переработки сырья, как на основные, привели к определенным перекосам в инвестиционном климате Развитие рыночных отношений и, как следствие, конкуренции между субъектами хозяйствования делает нужным создание условий для аккумулирования денежных средств, направленных на обновление устаревших производственно-технической фондов большинства отечественных предприятий Для предприятий, не имеющих возможности значительно обновить основные фонды и обеспечить повышение технического уровня производства самостоятельно, наиболее актуальной является проблема увеличения капиталообразующих инвестиций и соответственно реализации инвестиционных проектов, направленных на достижение данной цели

Активное развитие форм и методов инвестирования и улучшение инвестиционного климата в целом дало возможность развития не только предприятий собственно сырьевых отраслях, но и промышленных предприятий, продукция которых предназначена для применения в этих отраслях, а также в других отраслях народного хозяйства, связанных с развитием инфраструктуры Однако методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов для подобных предприятий еще не достаточно разработаны

Для оценки эффективности инвестиционного проекта, на этапах подготовки и реализации, так для оценки финансового состояния предприятия в настоящее время используются зарубежные и отечественные разработки Использование универсальных показателей, критериев и методов оценки экономической эффективности при реализации инвестиционных

проектов не всегда возможно, так как отличаются конкретные особенности функционирования предприятия Эти особенности проявляются в специфики реализации технологических процессов промышленного предприятия, его экономического положения, состояния рынка сбыта производимой продукции и, следовательно, специфических факторов риска, влияющих на эффективность реализации инвестиционных проектов Поэтому предлагаемое диссертационное исследование является актуальным

Степень разработанности проблемы. Основные вопросы управления эффективностью инвестиционного проектирования на предприятиях освещены в работах отечественных и зарубежных ученых Кащеева Р В , Базоева С 3 , Миркина Я М , Кольтюнюк Б А , Егерева И А , Козыря Ю В , Грязновой А Г , Федотовой М А , Аскинадзи В М , Стайнера Б , Брейли Р , Майерс С , Дамодарана А , Мертенс А В , Коупленда Т , Шима А X , Эванса Ф Ч, Бишопа ДМ и других авторов

Кроме того, решением проблем инвестирования в российскую промышленность занимались отечественные ученые Инаметдинова И Р, Брынцев А Н , Калиненко И А , Чесский Р В , Газизов В Н, Есаулова О В , Фролов В Г

В то же время система оценки экономической эффективности при реализации инвестиционных проектов промышленных предприятий, в которой учитываются специфики небольших промышленных предприятий и факторов риска при реализации этих проектов, в поной мере не разработана

Целью диссертационной работы является разработка научно-практических путей реализации новых методов функционирования экономики предприятия промышленности, с учетом экономической эффективности реализации инвестиционного проекта

В соответствии с поставленной целью в диссертации осуществлялось решение следующих задач, определивших структуру работы

- уточнить и допонить теоретические подходы к формированию новых методов функционирования экономики предприятия промышленности,

- выявить актуальные проблемы формирования новых методов функционирования экономики предприятия промышленности в России,

- провести исследования рисков реализации проектов и разработать методы их учета в показателях экономической эффективности производственного предприятия,

дать оценку экономической эффективности реализации инвестиционного проекта с учетом специфических проектных рисков для промышленного предприятия,

- разработать научно-практические пути реализации новых методов функционирования экономики предприятия промышленности с учетом экономической эффективности реализации инвестиционного проекта

Объект исследования - предприятия промышленности России Предмет исследования - управленческие отношения, возникающие в процессе функционирования экономики предприятия промышленности

Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых в области менеджмента, экономического роста, экономики промышленности, экономической эффективности и безопасности, инвестиций, экономики труда, хозяйственного механизма, государственного регулирования, планирования и программирования, а также экономики народного хозяйства

В методологическую основу исследования были положены разнообразные современные методы системный подход, аналитический, комплексно-факторный, абстрактно-логический, экономико-статистический, методы анализа, обобщения и аналогии, сравнительных и экспертных оценок, статистической обработки данных

Информационной базой исследования послужили статистические и другие информационные источники, материалы, характеризующие производственно-хозяйственную деятельность предприятий

промышленности России, экспертные заключения, законодательные акты и другие нормативно-правовые документы в хозяйственной сфере

Научная новизна диссертационного исследования заключается в следующем

- выявлены специфические особенности функционирования экономики промышленного предприятия в процессе реализации инвестиционного проекта,

дана оценка экономической эффективности реализации инвестиционного проекта с учетом специфических проектных рисков для промышленного предприятия,

предложены научно-практические направления эффективного функционирования экономики промышленного предприятия,

- разработана модель функционирования экономики предприятия промышленности с учетом экономической эффективности реализации инвестиционного проекта

Наиболее существенные научные результаты, полученные лично соискателем и выносимые на защиту, состоят в следующем

- уточнены и допонены теоретические подходы к формированию новых методов функционирования экономики предприятия промышленности,

- выявлены актуальные проблемы формирования новых методов функционирования экономики предприятия промышленности в России,

- обозначены риски реализации проектов и разработаны методы их учета в показателях экономической эффективности производственного предприятия,

- разработаны научно-практические пути реализации новых методов

функционирования экономики предприятия промышленности с учетом экономической эффективности реализации инвестиционного проекта

Теоретическая и практическая значимость работы. Основные положения и выводы диссертационного исследования могут быть использованы руководителями, специалистами организационно-правовых и планово-экономических служб, государственными структурами в процессе управления предприятиями промышленности, а также в преподавании ряда социально-экономических дисциплин, в которых значительное внимание уделяется экономике, организации и управлению народным хозяйством страны

Апробация результатов исследования. Основные положения и выводы диссертационной работы использованы в докладах на конференциях, опубликованы соискателем, часть из них применена в деятельности отдельных предприятий и организаций, а также использована в учебном процессе в вузах

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложения

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность выбранной темы, сформулированы цель и задачи исследования, определены научная новизна и новые научные положения, выносимые на защиту, указаны теоретическая и практическая значимость диссертационной работы

В первой главе исследования Теоретические подходы к формированию новых методов функционирования экономики предприятия промышленности уточнены методологические аспекты функционирования экономики предприятия промышленности в системе инвестиционного менеджмента, исследованы теоретические основы осуществления инвестиций и реализации инвестиционных проектов в реальном секторе экономики, а также проведен анализ современных проблем инвестиционной деятельности предприятий промышленной отрасли, изучены разновидности инвестиционной деятельности на небольших промышленных предприятиях Кроме того, определены этапы реализации инвестиционного проекта на промышленном предприятии и выявлены особенности реализации инвестиционных проектов с коротким инвестиционным циклом

Из изучения теоретических основ методов оценки эффективности инвестиционных проектов в системе экономических интересов промышленных предприятий следует, что независимо от формы инвестирования существуют типовые показатели эффективности, значения которых представляют собой результат функционирования инвестиционной сферы Инвестирование реальных проектов требует определенной предварительной оценки эффективности принимаемых решений на основе расчета показателей эффективности с учетом фактора риска и достоверной информации, полученной и проанализированной на всех этапах подготовительной работы Изучение современных проблем инвестиционной деятельности в промышленности, выявило, что прогнозы предприятий по

планированию инвестиционных проектов и их реализации в действительности могут не совпадать, поскольку при недостаточной информации возникают риски и неопределенности и, кроме того, инвестиции в промышленности обусловлены цикличностью развития производства, а характеристикой инвестиционной деятельности является инвестиционная активность, отражающая в динамике размер и структуру инвестиций

Для более поного представления об инвестиционных процессах в работе исследована их экономическая природа, включающая различные формы их проявления, функционального назначения и источника формирования инвестиций Реализация инвестиционных проектов происходит под воздействием множества факторов как последовательный многоэтапный процесс, в рамках которого происходит взаимодействие инвесторов - финансовых институтов и заемщиков - промышленных предприятий, как это отражено рис 1

Кроме того, выявлено, что при анализе поведения инвестора с учетом его ожиданий и неопределенности на рынке инвестиций наибольший интерес представляют инвестиционные проекты, предусматривающие создание новых производств Цель проектов - создание совершенно новых предприятий (производств), предназначенных для выпуска новой продукции и последующим выходом на новый рынок с сохранением уже имеющихся рынков сбыта продукции Обеспечение достаточно высоких темпов экономического развития предприятия за счет эффективной инвестиционной деятельности Между эффективностью инвестиционной деятельности и темпами экономического развития предприятия существует прямая связь

Эффективность инвестиционной деятельности определяется, прежде всего, максимизацией доходов (прибыли) от инвестиционной деятельности Прибыль является одним из основных показателей, характеризующих результаты не только инвестиционной, но и всей производственно-хозяйственной и сбытовой деятельности предприятия

Рисунок 1 Реализация Инвестиционного проекта на промышленном предприятии

При наличии альтернативных вариантов решений в объектах инвестирования рекомендуется выбирать те из них, которые обеспечивают получение наибольшей суммы чистой приведенной стоимости При этом достаточно поно дожны быть учтены различные виды инвестиционных рисков, с целью минимизации их уровней Инвестиционные риски сопутствуют практически всем формам инвестиционной деятельности и направлениям инвестирования На этапе принятия управленческих решений, связанных с реализацией отдельных инвестиционных проектов, необходимо принимать необходимые меры по ограничению уровней инвестиционных рисков и связанных с ними финансовых убытков Повышение финансовой устойчивости, основными показателями которой выступают коэффициенты финансовой независимости, устойчивости, маневренности оборотных

средств и платежеспособности промышленного предприятия, в процессе осуществления инвестиционной деятельности является одной из главных целей реализации проекта

Разработка промышленного инвестиционного проекта - от первоначальной идеи до эксплуатации предприятия - может быть представлена в виде цикла, состоящего из трех отдельных фаз прединвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной По сравнению с другими отраслями экономики, кругооборот оборотного капитала (финансовый цикл) и основного капитала (инвестиционный цикл) в промышленности имеет свои особенности, которые определяют основы инвестиционной деятельности промышленного предприятия

Нужно также учитывать такие факторы инвестиционного проекта, как смещение сроков реализации этапов и непоной реализацией планов, ошибками в прогнозе ситуации на рынке, возможные действия конкурентов При увеличении инвестиционного цикла значительно уменьшается точность оценки показателей эффективности Кроме того, данные показатели не учитывают емкость рынка сбыта продукции промышленного предприятия, которая также может оказывать существенное влияния на эффективность инвестиционного проекта При этом недооценка объемов реализации продукции может привести к потере определенной доли рынка сбыта, а переоценка приводит, как правило, к неэффективному использованию введенных по инвестиционному проекту производственных мощностей, и, соответственно, неэффективности самих инвестиций

Во второй главе Актуальные проблемы формирования новых методов функционирования экономики предприятия промышленности в России проведен анализ структуры инвестиций на промышленном предприятии, выявлены особенности реализации инвестиционного процесса на небольшом производственном предприятии, а также проведена оценка капитализации и инвестиционного потенциала предприятия Рассмотрены

экономические показатели эффективности реализации инвестиционного проекта Проведено сравнение показателей эффективности инвестиционного проекта с коротким инвестиционным циклом и дисконтированных показателей эффективности инвестиционного проекта Рассмотрены методы сравнения инвестиционных проектов по экономическим показателям, основанные на анализе финансовых потоков с учетом инвестиционной деятельности и критериев оценки эффективности инвестиций

Исследованы риски реализации инвестиционных проектов на промышленном предприятии, включая классификацию рисков реализации проекта и анализа методов оценки риска реализации проекта Так же разработаны методы оценки экономической эффективности реализации инвестиционного проекта с учетом факторов риска на промышленном предприятии

Для небольших промышленных предприятий характерно внедрение инвестиционных проектов с коротким инвестиционным циклом Особенностями является меньшие объемы проектирования, сроки проектирования При расчете показателей характеризующих экономическую эффективность проекта короткий инвестиционный цикл не требует учета ставки дисконтирования Таким образом, можно анализировать значения и динамику изменения таких показателей как чистый доход, срок окупаемости, рентабельность инвестиций, но при этом в формулах не используется норма дисконта Чистым доходом считается накопленный эффект за расчетный период, а его значение для проектов с коротким инвестиционным циклом можно определить по формуле

МУ = ^Д,-К, (1)

где ЫУ- чистый доход за период времени, ДЧ денежный поток (отток) денежных средств или доход,

Таким образом, по результатам изучения показателей эффективности инвестиционного проекта с коротким инвестиционным циклом выявлены следующие особенности

1 Работу по проведению коммерческой оценки инвестиционного проекта целесообразно организовывать как итерационный процесс Такой подход связан, в частности, с необходимостью корректной оценки проекта с точки зрения различных участников

2 При расчете показателей характеризующих экономическую эффективность проекта короткий инвестиционный цикл не требует учета ставки дисконтирования

3 Анализируется значения и динамика изменения таких показателей как чистый доход, срок окупаемости, рентабельность инвестиций, но при этом в формулах не используется норма дисконта

4 Оценка финансовой состоятельности проекта с коротким инвестиционным циклом базируется на построении Отчета о движении денежных средств и контроле отсутствия дефицита бюджета

5 Для минимизации рисков возникновения дефицита бюджета рекомендуется поддерживать положительный остаток свободных денежных средств на протяжении всего горизонта планирования

6 Для проектов с коротким инвестиционным циклом стоимостные параметры проекта на протяжении его реализации можно оценить с большой степенью достоверности, то прогнозы инфляционных изменений и прогнозы роста цен на перспективы применять не нужно Основной критерий эффективности инвестиционного проекта основан на максимизации прибыли или рентабельности и соответствует принципу положительности и максимума эффекта Чтобы проект был признан инвестором эффективным, необходимо, чтобы эффект от его реализации был положительным При сравнении ряда альтернативных проектов предпочтение отдают тому из них, по которому значение эффекта максимально В критерии эффективности

инвестиционного проекта обязательно дожен быть включен инвестиционный риск, который характеризует рыночную неопределенность

В зависимости от имеющегося места уровня риска по инвестиционным проектам они могут быть классифицированы на две группы риски с невысокой вероятностью потерь доходов (низкий уровень риска) и сравнительно большой вероятностью потерь доходов (высокий уровень риска) Инвестиции с низким уровнем риска - это те вложения, которые считаются безопасными с точки зрения получения определенного по величине дохода Инвестиции с высоким уровнем риска - это вложения, которые считаются спекулятивными с точки зрения гарантии получения определенного по величине дохода Каждому виду риска соответствует свои нормативные величины показателей чистой приведенной стоимости, коэффициента текущей и быстрой ликвидности, в соответствии с табл 1

При значениях показателей чистой приведенной стоимости больше О, коэффициента текущей ликвидности больше 1 и коэффициента быстрой ликвидности больше 0,5 среднее значение вероятности банкротства инвестиционных проектов не превышает 50% При этих обстоятельствах появляется целесообразность и необходимость углубления и конкретизации значений рисков выбранного инвестиционного проекта

Таблица 1. Нормативные значения показателей по видам рисков инвестиционных проектов

№п/п Виды риска Нормативные значения показателей соответствующие определенному виду риска

Чистая приведенная стоимость коэффициент текущей ликвидности коэффициент быстрой ликвидности

1 Катастрофический Меньше 0 Меньше 1 Меньше 0,5

2 Критический Около 0 Около 1 Около 0 5

3 Допустимый Больше 0 Между 1 и 2 Между 0 5 и 1

4 Средний Больше 0 Около 2 Около 2

5 Минимальный Расчетная величина (больше 0) Больше 2 Больше 1

Поскольку при инвестировании на промышленных предприятиях существуют две стороны - инвестор и заемщик, то необходимо учитывать их риски в равной степени, только тогда будут учтены интересы инвестора и заемщика Если участники инвестирования стоят перед выбором проектов, то оптимальным проектом будет наиболее предпочтительный, удовлетворяющий интересы и заемщика и инвестора Таким образом, риск инвестиционного проекта является важнейшим показателем эффективности инвестиций, как для инвестора, так и для предприятия-заемщика Анализ множества известных методов вычисления рисков показал, что наиболее подходящим методом для проводимого исследования является метод VAR (величина под риском, англ Value at Risk), обладающий рядом несомненных преимуществ измерить риск в терминах возможных потерь, соотнесенных с вероятностями их возникновения , позволяет агрегировать риски отдельных позиций в единую величину для всего проекта, и учитывая волатильность на рынке инвестиций

В результате исследования значений показателей эффективности с учетом фактора риска выявлено положение инвестора нельзя улучшить, не ухудшая при этом положение заемщика, и наоборот, при управлении инвестиционным проектом риски инвестора и заемщика свести к минимуму нельзя Возможно, либо зафиксировать риск заемщика и свети к минимуму риск инвестора, либо риск инвестора фиксировать, а риск заемщика минимизировать

В третьей главе Научно-практические пути реализации новых методов функционирования экономики предприятия промышленности

построена модель функционирования экономики предприятия промышленности с учетом экономической эффективности реализации инвестиционного проекта, предложены научно-практические направления эффективного функционирования экономики промышленного предприятия,

разработан агоритм управления промышленным предприятием с учетом экономической эффективности реализации инвестиционного проекта

Последние десятилетия происходит интенсивное развише строительства стальных трубопроводов, которые используются при транспортировке природного газа, нефти, нефтепродуктов, холодной и горячей воды По данным Министерства экономического развития и торговли общая потребность в изолированных трубах в настоящее время составляет 2 500 ООО тонн ежегодно При этом потребность в стальных изолированных трубах удовлетворяется для транспортировки газа и нефти на 60%, в трубах для водоводов - на 40% С учетом значительного износа трубопроводов, в том числе из-за неудовлетворительного качества прежней изоляции, дефицит в изолированных трубах растет с каждым годом

Выбор временных рамок рассмотрения проекта по производству изоляции стальных труб является достаточно важным моментом Поскольку итоговые показатели проекта являются производной горизонта рассмотрения проекта Для выбора временных рамок рассмотрения проекта воспользуемся правилом горизонт рассмотрения проекта дожен соответствовать промежутку времени, в течение которого результат проекта представляется важным для стороны, рассматривающей проект

Финансирование осуществляется частично за счет средств привлеченного инвестора, частично - за счет привлечения банковского кредита Горизонт рассмотрения проекта будет равен 1 году Планируемый срок погашения привлеченных ресурсов составляет 1 год с начала реализации проекта Поскольку это период времени отвечает требованиям собственника проекта к сроку окупаемости инвестируемых средств, продожительностью действия кредитного договора и сроком действия договора между участниками проекта

Источником доходов инвестиционного проекта является реализация выпонения наружного полиэтиленового покрытия для изоляции труб При

этом абсолютная величина доходов определена на основании таких составляющих как номенклатуры продукции, объема реализации и цены реализации Планирование номенклатуры продукции и объемов реализации базируется не только на технологических возможностях производственного оборудования, но и на реальной востребованности этой продукции покупателями Для обеспечения конкурентоспособности продукции будет обеспечено не только адекватная рынку цена и качество, но и привлекательные для покупателей условия продаж Для этого было произведено изучение требования покупателей, предъявляемые при приобретении продукции Изучая потенциальных покупателей, выявили не только критерии принятия решения о покупке, но и возможность продажи своей продукции При планировании доходов инвестиционного проекта был учтен жизненный цикл продукции

При формировании расчетного счета проекта будет учитываться общая величина доходов с учетом НДС Являясь частью поступлений за реализованную продукцию, НДС полученный частично будет возвращен в бюджет

В настоящее время заводы по изоляции труб обеспечены заказами примерно на 6 месяцев вперед Реальная потребность в трубах для транспортировки газа на 2007 год составляет 600 тысяч метров, на нефть -400 тысяч метров, а на воду и канализацию 250 тысяч метров по России и странам СНГ

Отпускные цены на продукцию установлены в размере 1600 р/м Отпускные цены определены с учетом средних рыночных цен региона и себестоимости единицы продукции

Годовой объем выпуска продукции составит с учетом потребности продукции за год и удовлетворенности таковой потребности другими производителями

(600000х 0,4 + 400000х 0,4 +250000х 0,6) = 550000метров

Годовой объем выручки от реализации проекта составляет 550000х 1600/12 = 880000000 руб

В период рассмотрения горизонта проекта выручка от реализации представлена в таблице 2

Таблица 2. Выручка от реализации

Наименование Сумма, руб

1 кв 2 кв 3 кв 4 кв

Объем реализации продукции, м 137 500 137 500 137 500

Цена реализации продукции,руб 1 600 1 600 1 600

Итого доходы с НДС, руб 110 000 000 165 000 000 220 000 000

Доходы без НДС, руб 186 440 678 186 440 678 186 440 678

НДС 18%, в руб 33 559 322 33 559 322 33 559 322

Текущие затраты на протяжении горизонта рассмотрения проекта представлены в табл 3

Таблица 3. Текущие затраты

Наименование Сумма, руб

1 кв 2 кв 3 кв 4 кв

Затраты сырья 122 375 000 122 375 000 122 375 000

Полиэтилен 110 000 000 110 000 000 110 000 000

Севилен 12 375 000 12 375 000 12 375 000

Затраты технологической энергии 32 450 000 32 450 000 32 450 000

Природный газ 6 875 000 6 875 000 6 875 000

Электрическая энергия 25 575 000 25 575 000 25 575 000

Затраты на оплату труда 5 912 500 5 912 500 5 912 500

Затраты на вспомогательный материал 3 712 500 3 712 500 3 712 500

Налоги 3 850 000 3 850 000 3 850 000

Амортизационные отчисления 766 667 766 667 766 667

Итого текущие затраты с НДС 169 066 667 169 066 667 169 066 667

Затраты без НДС 135 003 531 135 003 531 135 003 531

НДС 24 300 636 24 300 636 24 300 636

Сумма необходимого заемного капитала определяется на основании потоков проекта объем заемных источников финансирования дожен быть таковым, чтобы обеспечить неотрицательных остаток свободных денежных средств в каждом интервале планирования Это же правило необходимо соблюдать при построении графика возврата заемных средств сумма погашения заемных средств дожна быть таковой, чтобы обеспечить неотрицательный остаток свободных денежных средств в каждом интервале планирования На основе проведенного анализа экономических показателей проекта можно утверждать проект по производству гидроизоляции стальных труб за рассматриваемый год обеспечивает годовой объем выручки в размере 880 ООО ОООруб, чистая текущая стоимость составляет 77 693 668 руб без учета остаточной стоимости проекта В качестве ставки сравнения выбран уровень инфляции, составляющий 5,2% При требуемой стоимости кредитных ресурсов по банковскому кредиту 16% годовых в рублях и займу привлеченного инвестора 8% годовых рублях, проект в состоянии расплатиться в установленный срок (1 год) Индекс рентабельности инвестиционного проекта равен 1,02, следовательно, 1,02 денежных единицы результата возникает с одной денежной единицы инвестиционных затрат с учетом разновременных денежных потоков и учета ценности капитала во времени Инвестиционный проект характеризуется положительным остатком свободных денежных средств При заложенном в проекте уровне доходов и затрат проект может быть признан эффективным и финансово состоятельным Вычисление рисков инвестиционного проекта, основанная на методе VAR для каждой из сторон может быть рассчитана ожидаемая чистая текущая стоимость Ч средневзвешенная, где в качестве весов берутся вероятности

ONPV = YjPi NPV, (2)

где ONPV, - ожидаемая чистая текущая стоимость средневзвешенная, руб ,

Р: - вероятностная оценка

Для заемщика получим ОИРУ = 134138485 025 + 77693668 0 5 + 21248852 025 = 77693668 руб

Для инвесторов получим ОМРУ = 74457427 0 25 + 77693668 0 5 + 80929909 0 25 = 77693668руб

Рассматривая инвестиционный проект с позиций инвестора и заемщика, ожидаемые величины чистой текущей стоимости совпадают Однако не учтенным оказася диапазон изменений возможных значений чистой текущей стоимости Диапазон различается для позиций заемщика от 134138485 руб до 21248852 руб , а для позиций инвесторов от 74457427 руб до 80929909 руб Очевидно, что чем меньше такой разброс параметра, тем выше вероятность того, что расчетная величина чистой текущей стоимости и вероятность реальной доходности окажутся достаточно близкими между собой По этой причине ниже будет и уровень риска, связанный с реализацией соответствующего инвестиционного проекта Для получения оценки, характеризующей величину разброса, используется среднеквадратическое отклонение, которое рассчитывается по формуле 8 = ^ЫРУ.-ОЫРУХ Р, (3)

Чем меньше величина 8, тем менее рискованным считается инвестиционный проект Рассчитаем значения 8 для рассматриваемого проекта с различных позиций При этом для нормального распределения вероятность попадания в пределы МРУ 8 составляет 68,26%

На основе проведенного анализа экономических показателей проекта сделаны следующие выводы

1 Проект по производству гидроизоляции стальных труб за рассматриваемый год обеспечивает годовой объем выручки в размере 880 ООО ООО руб

2 Чистая текущая стоимость составляет 77 693 668 руб без учета остаточной стоимости проекта В качестве ставки сравнения выбран уровень инфляции, составляющий 5,2%

3 При требуемой стоимости кредитных ресурсов по банковскому кредиту 16% годовых в рублях и займу привлеченного инвестора 8% годовых рублях, проект в состоянии расплатиться в установленный срок (1 год)

4 Индекс рентабельности инвестиционного проекта равен 1,02, следовательно, 1,02 денежных единицы результата возникает с одной денежной единицы инвестиционных затрат с учетом разновременных денежных потоков и учета ценности капитала во времени

5 Инвестиционный проект характеризуется положительным остатком свободных денежных средств

6 При заложенном в проекте уровне доходов и затрат проект может быть признан эффективным и финансово состоятельным

ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ И ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На современном этапе развития экономики необходимым условием эффективного функционирования промышленных предприятий остается проблема систематизации факторов роста производства и выбора направлений повышения его эффективности Эффективность деятельности предприятий основывается на модели гибкого развития

В промышленности существует тесная связь между прибыльностью конкретных видов продукции и окупаемостью конкретных инвестиций в производство данных видов продукции

Качественное планирование и эффективное управление реализацией проекта дожны гарантировать то, что выпонение необходимых работ, будут произведены своевременно до запуска организации в действие

При реализации инвестиционных проектов на небольших промышленных предприятиях привлеченный инвестор оказывается в менее выгодных условиях, чем банк, предоставляющий кредит Риски инвестора превышают риски банка

Выбор конкретных методов анализа инвестиционного риска зависит от возможностей располагаемой информационной базы, требований к конечным результатам и к уровню надежности планирования использования инвестиций

Инвестиционный проект рассматривается, учитывая интересы двух сторон заемщика и инвестора При этом инвестор и заемщик при принятии инвестиционных решений основывается лишь на двух характеристиках ожидаемой доходности и риске

При управлении инвестиционным проектом риски инвестора и заемщика свести к минимуму нельзя Возможно, либо зафиксировать риск заемщика и свети к минимуму риск инвестора, либо риск инвестора фиксировать, а риск заемщика минимизировать

СПИСОК ОПУБЛИКОВАННЫХ РАБОТ

1 Курышов В В Исследование особенностей инвестиционного проектирования на производственных предприятиях // Проблемы экономики, 2006, №5 (12) - 1,2 п л

2 Курышов В В Системный анализ инвестиционных проектов промышленных предприятий России // Проблемы экономики, 2006, №5 (12) - 1,0 п л

3 Курышов В В Оценка вероятных рисков реализации инвестиционных проектов на промышленном предприятии // Современные гуманитарные исследования, 2006, №5 (12) - 1,2 п л

Принято к испонению 05/04/2007 Испонено 09/04/2007

Заказ № 131 Тираж 100 экз

Типография л11-й ФОРМАТ ИНН 7726330900 115230, Москва, Варшавское ш , 36 (495) 975-78-56 www autoreferat ru

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Курышов, Вадим Владимирович

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ФОРМИРОВАНИЮ 8 НОВЫХ МЕТОДОВ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ЭКОНОМИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ ПРОМЫШЛЕННОСТИ

1.1 Методологические аспекты функционирования экономики предприятия промышленности в системе инвестиционного менеджмента

1.2 Организационно-экономический процесс функционирования 25 экономики промышленного предприятия

1.3 Специфические особенности функционирования экономики 33 промышленного предприятия в процессе реализации инвестиционного проекта

ГЛАВА 2. АКТУАЛЬНЫЕ ПРОБЛЕМЫ ФОРМИРОВАНИЯ

НОВЫХ МЕТОДОВ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ЭКОНОМИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ ПРОМЫШЛЕННОСТИ В РОССИИ

2.1 Научные проблемы повышения эффективности ^ функционирования промышленного предприятия в экономических условиях России

2.2 Системный анализ инвестиционных проектов промышленных 74 предприятий России

2.3 Оценка вероятных рисков реализации инвестиционных проектов 91 на промышленном предприятии

ГЛАВА 3. НАУЧНО-ПРАКТИЧЕСКИЕ ПУТИ РЕАЛИЗАЦИИ

НОВЫХ МЕТОДОВ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ЭКОНОМИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ ПРОМЫШЛЕННОСТИ

3.1 Научно-практические направления эффективного ^ функционирования экономики промышленного предприятия

3.2 Модель функционирования экономики предприятия 114 промышленности с учетом экономической эффективности реализации инвестиционного проекта

3.3 Агоритм управления промышленным предприятием с учетом 132 экономической эффективности реализации инвестиционного проекта

Диссертация: введение по экономике, на тему "Разработка новых методов функционирования экономики предприятия промышленности"

Актуальность темы исследования. Особенности развития российской экономики на настоящем этапе формирования рыночных отношений, ее преимущественная ориентация на сырьевые отрасли и отрасли первичной переработки сырья, как на основные, привели к определенным перекосам в инвестиционном климате. Развитие рыночных отношений и, как следствие, конкуренции между субъектами хозяйствования делает нужным создание условий для аккумулирования денежных средств, направленных на обновление устаревших производственно-технической фондов большинства отечественных предприятий. Для предприятий, не имеющих возможности значительно обновить основные фонды и обеспечить повышение технического уровня производства самостоятельно, наиболее актуальной является проблема увеличения капиталообразующих инвестиций и соответственно реализации инвестиционных проектов, направленных на достижение данной цели.

Активное развитие форм и методов инвестирования и улучшение инвестиционного климата в целом дало возможность развития не только предприятий собственно сырьевых отраслях, но и промышленных предприятий, продукция которых предназначена для применения в этих отраслях, а также в других отраслях народного хозяйства, связанных с развитием инфраструктуры. Однако методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов для подобных предприятий еще не достаточно разработаны.

Для оценки эффективности инвестиционного проекта, на этапах подготовки и реализации, так для оценки финансового состояния предприятия в настоящее время используются зарубежные и отечественные разработки. Использование универсальных показателей, критериев и методов оценки экономической эффективности при реализации инвестиционных проектов не всегда возможно, так как отличаются конкретные особенности функционирования предприятия. Эти особенности проявляются в специфики реализации технологических процессов промышленного предприятия, его экономического положения, состояния рынка сбыта производимой продукции и, следовательно, специфических факторов риска, влияющих на эффективность реализации инвестиционных проектов. Поэтому предлагаемое диссертационное исследование является актуальным.

Степень разработанности проблемы. Основные вопросы управления эффективностью инвестиционного проектирования на предприятиях освещены в работах отечественных и зарубежных ученых: Кащеева Р.В., Базоева С.З., Миркина Я.М., Кольтюнюк Б.А., Егерева И.А., Козыря Ю.В., Грязновой А.Г., Федотовой М.А., Аскинадзи В.М., Стайнера Б., Брейли Р., Майерс С., Дамодарана А., Мертенс А.В., Коупленда Т., Шима А.Х., Эванса Ф.Ч., Бишопа Д.М. и других авторов.

Кроме того, решением проблем инвестирования в российскую промышленность занимались отечественные ученые: Инаметдинова И.Р., Брынцев А.Н., Калиненко И.А., Чесский Р.В., Газизов В.Н., Есаулова О.В., Фролов В.Г.

В то же время система оценки экономической эффективности при реализации инвестиционных проектов промышленных предприятий, в которой учитываются специфики небольших промышленных предприятий и факторов риска при реализации этих проектов, в поной мере не разработана.

Целью диссертационной работы является разработка научно-практических путей реализации новых методов функционирования экономики предприятия промышленности с учетом экономической эффективности реализации инвестиционного проекта.

В соответствии с поставленной целью в диссертации осуществлялось решение следующих задач, определивших структуру работы:

- уточнить и допонить теоретические подходы к формированию новых методов функционирования экономики предприятия промышленности;

- выявить актуальные проблемы формирования новых методов функционирования экономики предприятия промышленности в России;

- провести исследования рисков реализации проектов и разработать методы их учета в показателях экономической эффективности производственного предприятия; дать оценку экономической эффективности реализации инвестиционного проекта с учетом специфических проектных рисков для промышленного предприятия;

- разработать научно-практические пути реализации новых методов функционирования экономики предприятия промышленности с учетом экономической эффективности реализации инвестиционного проекта;

Объект исследования - предприятия промышленности России.

Предмет исследования - управленческие отношения, возникающие в процессе функционирования экономики предприятия промышленности.

Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых в области менеджмента, экономического роста, экономики промышленности, экономической эффективности и безопасности, инвестиций, экономики труда, хозяйственного механизма, государственного регулирования, планирования и программирования, а также экономики народного хозяйства.

В методологическую основу исследования были положены разнообразные современные методы: системный подход, аналитический, комплексно-факторный, абстрактно-логический, экономико-статистический, методы анализа, обобщения и аналогии, сравнительных и экспертных оценок, статистической обработки данных.

Информационной базой исследования послужили статистические и другие информационные источники, материалы, характеризующие производственно-хозяйственную деятельность предприятий промышленности России, экспертные заключения, законодательные акта и другие нормативно-правовые документы в хозяйственной сфере.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в следующем:

- выявлены специфические особенности функционирования экономики промышленного предприятия в процессе реализации инвестиционного проекта; дана оценка экономической эффективности реализации инвестиционного проекта с учетом специфических проектных рисков для промышленного предприятия;

- предложены научно-практические направления эффективного функционирования экономики промышленного предприятия;

- разработана модель функционирования экономики предприятия промышленности с учетом экономической эффективности реализации инвестиционного проекта.

Наиболее существенные научные результаты, полученные лично соискателем и выносимые на защиту, состоят в следующем:

- уточнены и допонены теоретические подходы к формированию новых методов функционирования экономики предприятия промышленности;

- выявлены актуальные проблемы формирования новых методов функционирования экономики предприятия промышленности в России;

- обозначены риски реализации проектов и разработаны методы их учета в показателях экономической эффективности производственного предприятия;

- разработаны научно-практические пути реализации новых методов функционирования экономики предприятия промышленности с учетом экономической эффективности реализации инвестиционного проекта.

Теоретическая и практическая значимость работы. Основные положения и выводы диссертационного исследования могут быть использованы руководителями, специалистами организационно-правовых и планово-экономических служб, государственными структурами в процессе управления предприятиями промышленности, а также в преподавании ряда социально-экономических дисциплин, в которых значительное внимание уделяется экономике, организации и управлению народным хозяйством страны.

Апробация результатов исследования. Основные положения и выводы диссертационной работы использованы в докладах на конференциях, опубликованы соискателем, часть из них применена в деятельности отдельных предприятий и организаций, а также использована в учебном процессе в вузах.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложения.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Курышов, Вадим Владимирович

1. Для небольших промышленных предприятий характерно внедрение инвестиционных проектов с коротким инвестиционным циклом. Особенностями является меньшие объемы проектирования, сроки проектирования. При расчете показателей характеризующих экономическую эффективность проекта короткий инвестиционный цикл не требует учета ставки дисконтирования.

2. В качестве показателей эффективности используются чистый доход, который показывает превышение суммы денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта; рентабельность инвестиций отражает суммы эффектов к величине первоначальных вложений в инструмент; срок окупаемости, который показывает период времени когда сумма дохода компенсирует все инвестиционные затраты.

3. Оценка финансовой состоятельности проекта с коротким инвестиционным циклом базируется на построении Отчета о движении денежных средств и контроле отсутствия дефицита бюджета. Выбор конкретных методов анализа инвестиционного риска зависит от возможностей располагаемой информационной базы, требований к конечным результатам и к уровню надежности планирования использования инвестиций.

4. Инвестор и заемщик при принятии инвестиционных решений основывается лишь на двух характеристиках: ожидаемой доходности и риске.

5. Вычисление рисков инвестиционного проекта производится по методу VaR, так как основным понятием в нем является распределение вероятностей, связывающее все возможные величины изменений рыночных факторов с их вероятностями.

6. Оптимальный по критерию полезности портфель определяется в два этапа: определение множества эффективных портфелей, а затем отбор портфелей с максимальным уровнем полезности.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На современном этапе развития экономики необходимым условием эффективного функционирования промышленных предприятий остается проблема систематизации факторов роста производства и выбора направлений повышения его эффективности. Эффективность деятельности предприятий основывается на модели гибкого развития.

По результатам проведенного исследования сделаны следующие выводы, рекомендации и предложения:

1. В промышленности существует тесная связь между прибыльностью конкретных видов продукции и окупаемостью конкретных инвестиций в производство данных видов продукции.

2. Качественное планирование и эффективное управление реализацией проекта дожны гарантировать то, что выпонение необходимых работ, будут произведены своевременно до запуска организации в действие.

3. Для небольших промышленных предприятий характерно внедрение инвестиционных проектов с коротким инвестиционным циклом.

4. Для проектов с коротким инвестиционным циклом стоимостные параметры проекта на протяжении его реализации можно оценить с большой степенью достоверности, то прогнозы инфляционных изменений и прогнозы роста цен на перспективы не применяют. Использование прогнозов инфляции помесячно или поквартально не оказывает существенного влияния на денежные потоки проекта и финансовый результат реализации проекта.

5. При реализации инвестиционных проектов на небольших промышленных предприятиях привлеченный инвестор оказывается в менее выгодных условиях, чем банк, предоставляющий кредит. Риски инвестора превышают риски банка.

6. Для заемщика характерно при реализации инвестиционных проектов с коротким инвестиционным циклом достаточная величина риска, но и уровень дохода, превышает рнски. Доходы заемщика от реализации инвестиционного проекта превышают риски банка и инвестора.

7. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовую стабильность предприятия в процессе реализация инвестиционных проектов.

8. Критерий принятия инвестиционных решений на основе максимизации прибыли может быть использован для оценки эффективности предприятия.

9. Выбор конкретных методов анализа инвестиционного риска зависит от возможностей располагаемой информационной базы, требований к конечным результатам и к уровню надежности планирования использования инвестиций.

10. Для условий неопределенности используются вероятностные показатели оценки риска. Метод заключается в определении достоверности вероятности получения результата в заданных пределах.

11. Инвестиционный проект рассматривается, учитывая интересы двух сторон: заемщика и инвестора. При этом инвестор и заемщик при принятии инвестиционных решений основывается лишь на двух характеристиках: ожидаемой доходности и риске.

12. При управлении инвестиционным проектом риски инвестора и заемщика свести к минимуму нельзя. Возможно, либо зафиксировать риск заемщика и свети к минимуму риск инвестора, либо риск инвестора фиксировать, а риск заемщика минимизировать.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Курышов, Вадим Владимирович, Москва

1. Абрамов СИ. Инвестирование. М.: Центр экономики и маркетинга, 2006.

2. Абчук В.А. Риски в бизнесе, менеджменте и маркетинге СПб: Изд-во Михайлова В.А., 2006. - 480с.

3. Анынин В.М. Инвестиционный анализ. М.: Дело, 2000.

4. Аскинадзи В.М. Инвестиционные стратегии на рынке ценных бумаг. М.: Маркет ДС Корпорейшн, 2004. - 106 с.

5. Бадмаев А.Г. и др. Введение в инвестиционное проектирование. Улан-Удэ, 1998.

6. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учеб. для студентов эконом, специальностей 7-е изд., перераб., доп. -М.: Финансы и статистика, 2006.

7. Бандурин А.В., Басалай С.И., Ли И.А. Проблемы оперативного управления активами корпораций. М.: ТДДС Столица, 1999.

8. Бард B.C. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. М: Финансы и статистика, 1998.

9. Баскер Р., Саати Т. Конечные графы и сети. Пер. с англ. Главная редакция физико-математической литературы: М.: Наука,Москва.-2005.

10. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций.: Пер. с англ. перераб. и допон. изд. -М.: Интер-эксперт, ИНФРА-М, 1995.

11. Бернар И., Коли Ж. К. Токовый экономический и финансовый словарь. Т 2, М., Международные отношения, 1994.

12. Бернстайн П. Против богов: укрощение риска / Пер. с англ. М.: Олимп-Бизнес, 2006. - 400 с.

13. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов.-М.: Банки и биржи, 2006.

14. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: МП ИТЕМ ТД Юнайтед Лондон Трейд Лимитед, 1995.

15. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.2. К: Ника-Центр. 2000.

16. Бланк И.А. Управление активами. М.: Ника Центр. 2000 .

17. Блех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты: Пер. с нем. / Под ред. A.M. Чуйкина Л.А. Галатина. Калининград: Янтар. сказ, 1997.

18. Блех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты: Пер. с нем./Под ред. к.э.н. A.M. Чуйкина, Л.А. Галютина. -Калининград: Янтарный сказ, 2004.

19. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ: Учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.

20. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: Учебное пособие для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ-ДАНА, 1999.

21. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг. СПб.: Питер, 2005. - 320с.

22. Бочаров В.В. Финансовый инжиниринг. СПб.: Питер, 2005.400 с.

23. Брынцев А.Н. Промышленные инвестиции в условиях свободной экономической зоны (На прим. Калининград, обл.): Дис. . канд. экон. наук: 08.00.05 Москва, 1998 149 с.

24. Бузырев В.В., Васильев В Д., Зубарев А А. Выбор инвестиционных решений и проектов: оптимизационный подход. СПб.: СПбГУЭФ 1999.

25. Бузырев В.В., Васильев В Д., Зубарев А А. Выбор инвестиционных решений и проектов: оптимизационный подход. СПб.: СПбГУЭФ 1999.

26. Буренин А.М. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. М.: 1-я Федеративная книготорговая компания, 1998.

27. Бусыгин А.В. Эффективный менеджмент. М.: Финпресс, 2000.1056 с.

28. Бусыгин А.В. Эффективный менеджмент. М., Финпресс, 2000.

29. Вадайцев СВ. Оценка бизнеса инноваций. М.: Филинъ, 1997.

30. Вахрин П. И. Организация и финансирование инвестиций (сборник практических задач и конкретных ситуаций): Учеб. пособие. М.: Информационно-внедренческий центр Маркетинг, 1999.

31. Виленский П.Л. и др. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Дело, 1998.

32. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика: Учебно-практическое пособие. М.: Дело, 2001.

33. Вильяме Б. Торговый хаос: Пер. с англ. М.: ИК Аналитика, 2000.-328 с.

34. Воков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ: Учебник для вузов. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.

35. Воробьев С.Н., Бадин К.В. Управление рисками в предпринимательстве. М.: Дело, 2006-772с.

36. Воронцовский А.В. Управление рисками. СПб.: СПбГУП, 2004.-458 с.

37. Газизов В.Н. Механизм привлечения инвестиционных ресурсов на промышленные предприятия (На примере Самарской области): Дис. . канд. экон. наук : 08.00.05 Саранск, 2002 196 с.

38. Гибсон Р. Формирование инвестиционного портфеля. М.: Альпина бизнес букс, 2005. - 276 с.

39. Гинзбург А.И. Прикладной экономический анализ. СПб.: Питер, 2005. - 320с.

40. Гинзбург А.И., Михейко М.В. Рынки валют и ценных бумаг. -СПб.: Питер, 2004. 251 с.

41. Гитман JI. Дж. Основы инвестирования. М., Дело. 1999.

42. Глазунов В.И. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. М.: Фин-статинформ, 1997.

43. Глазунов В.И. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. М.: Фин-статинформ, 1997.

44. Глухов В.В., Маринина Т.В., Коробко С.Б. Оценка результатов научных исследований. СПб.: Изд-во СПбГТУ, 2002.

45. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы, измерения, пути снижения. М.: Дело, 2002.

46. Грибовский С. Методы капитализации доходов.-С-Пб.,2000.

47. Григорьев В.В.Оценка бизнеса. -М.: Финансы и статистика, 2002.

48. Гуськова Т.Н. и др. Оценка инвестиционной привлекательности объектов статистическими методами. М.: Изд-во ГАСБУ, 1999.

49. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. М., АлышнаБизнесБук,2004.

50. Данилин В.Н.Брендинг: новые технологии в России:СПб.: ГМП Формика, 2002.

51. Джеймс К. Ван Хорн. Основы финансового менеджмента. М., Вильяме, 2001.

52. Ендовицкий Д.А. и др. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. Методология и практика. М.: Финансы и статистика, 2000.

53. Ендовицкий ДА. Анализ и оценка эффективности инвестиционной политики коммерческих организаций. Методология и методика. Воронеж, 1998.

54. Ефимова М.Р., Петрова Е.В., Румянцев В.Н. Общая теория статистики: Учебник. М.: ИНФРА-М, 2006.

55. Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: Бухгатерский учет. 1996.

56. Закон Об инвестиционной деятельности в РСФСР № 1488-1 от 26.06.1991 года.

57. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебное пособие/Под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. М.: Юристь, 2002.

58. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.

59. Идрисов А.Б., Картышев СВ., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Филинъ, 1998.

60. Ильин А.И. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Минск: Новое знание, 2003.

61. Инаметдинова И.Р. Иностранные инвестиции (Привлечение и использование в условиях современной экономики России): Дис. . канд. экон. наук: 08.00.05 Москва, 2001 168 с. РГБ ОД, 61:02-8/493-3

62. Инвестиции: Учебное пособие/Г.П. Подпшваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова и др. 2-е изд., перераб. и доп. М.: КНОРУС, 2004.

63. Инвестиционная деятельность. Учебное пособие. // Н.В. Киселева, Т.В. Боровикова, Г.В. Захарова и др. М., Кнорус, 2005.

64. Инвестиционное проектирование: Практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов/Под ред. СИ. Шумилина. М.: Финстатинформ, 1995.

65. Инновационный менеджмент: Учебное пособие/Под ред. д-ра экон. наук, проф. Л.Н. Оголевой. М.: ИНФРА-М, 2001.

66. Калиненко И. А. Механизмы мобилизации финансовых ресурсов в инвестиции реформируемых предприятий: Дис. канд. экон. наук: 08.00.10 Ростов н/Д, 2000 183 с.

67. Кандинская О. Инструменты управления активами как особый вид производных контрактов. // Управление корпоративными финансами.2,2005.

68. Карлин Т Р., Макмин А.Р. Анализ финансовых отчетов (на основе GAAP): Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1999.

69. Карп М.В., Махмутов Р.А., Шабалин Е.М. Финансовый лизинг на предприятии. М.: ЮНИТИ, 2002.

70. Касатонов В.Ю., Морозов Д.С. Проектное финансирование: организация, управление риском, страхование. М.: Анкил, 2003.

71. Кащеев Р.В., Базоев С.З. Управление акционерной стоимостью. М.,ДМЕ Пресс, 2002.

72. Клейнер Г. Риски промышленных предприятий. // Российский экономический журнал, № 5-6,1994.

73. Кныш М.М., Перекатов Б.А., Тютиков ЮЛ. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности: Учебное пособие. СПб.: Изд. дом Бизнесс-Пресса, 1998.

74. Князевская Н.В., Князевский B.C. Принятие рискованных решений в экономике и бизнесе. М.: Контур, 1998.

75. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1998.

76. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1996.

77. Ковалев Г.Д. Инновационные коммуникации: Учебное пособие для вузов. М: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.

78. Ковалева А.М. Финансы в управлении предприятием. М.: Финансы и статистика, 1995

79. Кокурин Д.И. Инновационная деятельность. М.: Экзамен, 2001.

80. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия.

81. Проблемы, концепции, методы: Учебное пособие. М.: ЮНИТИ1997.

82. Котын Б.А. Инвестиционные проекты: учебник для студентов. СПб., Из-во Михайлова В.А., 2000.

83. Котынюк Б.А. Инвестиционные проект- СПб.: Издв-во Михайлова В.А., 2002.

84. Комаров В.В. Инвестиции и лизинг в СНГ. М., Финансы и статистика, 2001.

85. Конституция Российской Федерации (принята на всенародном голосовании 12 декабря 1993 г.) // "Российская газета" от 25 декабря 1993 г.

86. Корпоративная культура от А до Я. Материалы семинара. Японский центр. М., 2004. № 1198Н-04.

87. Коссов В.В. Бизнес-план: обоснование решений: Учебное пособие. М.: ГУ ВШЭ, 2000.

88. Коссов В.В. Бизнес-план: обоснование решений: Учебное пособие. М.: ГУ ВШЭ, 2000.

89. Котлер Ф. Маркетинг менеджмент. СПб.: Питер, 2005.

90. Коумпленд Т.,Колер Т. Стоимость компаний: оценка и управление. М.:ЗАО Олимп-Бизнес, 2005.

91. Кофман А. Введение в теорию нечетких множеств. М.: Радио и связь, 1982.

92. Кремнев Г.Р. Управление производительностью и качеством. Модульная программа для менеджеров. Модуль 5. М.: ИНФРА-М, 2001.

93. Крумкачева Н.В. Инвестиционное проектирование и менеджмент: Учебное пособие. Владивосток: Изд. ДВГАУЭ, 1999.

94. Крутик А.Б., Никольская Е.Г. Инвестиции и экономический рост предпринимательства. СПб.: Лань, 2000.

95. Крушвиц Л. Инвестиционные расчеты.- СПб.: Питер, 2003.

96. Крылов Э.И., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2003.

97. Курс экономической теории: Учебное пособие/Под ред. А.В. Сидоровича. М: Дело и сервис, 2001.

98. Курс экономической теории: Учебное пособие/Под ред. А.В. Сидоровича. М: Дело и сервис, 2001.

99. Лившиц В.Н., Виленский П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М., Дело, 2002.

100. Лобанов А., Порох А. Анализ применимости различных моделей расчета value at risk на российском рынке акций. // Рынок ценных бумаг, 2001, №2.

101. Лобанова Е.Н., Лимитовский М.А., Управление финансами: 17 -модульная программа для менеджеров Управление развитием организации. Модуль 14. М.: ИНФРА -М, 2000. - 240 с.

102. Лопес В.Л. Перестройка инвестиционной сферы // Рос. акад. наук, ин-т экономики, М.: Наука, 1992.

103. Лукасевич И. Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений. М.: Финансы, ЮНИТИД998.

104. Львов Ю.А. Основы экономики и организации бизнеса. СПб.: ГМП Формика,1992.

105. Ю4.Любушин Н.П., Лящева В.Б. Анализ финансово- экономической деятельности предприятия. М.:ЮНИТИ,2002.

106. Максимова В.Ф. Реальные инвестиции. М., МЭСИ, 2001.

107. Малюгин В.И. Рынок ценных бумаг: Количественные методы анализа: Учеб. пособие. -М.: Дело, 2003.

108. Ю7.Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ. М.: ПРИОР, 2005,160с.

109. Массе П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений. М., Статистика, 1971.

110. Массе П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений. М., Статистика, 1971. В книге Лившиц В.Н., Виленский П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М., Дело, 2002.

111. ПО.Мекумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2000.

112. Ш.Мертенс А.С. Инвестиции: курс лекций по современной финансовой теории. Киев, Киевское инвестиционное агентство, 1997.

113. Модели и методы векторной оптимизации/ С.Б. Емельянов, В.И. Борисов, А.П. Черкашин и др.// Итоги науки и техники: Техническая кибернетика. Т.5/Под общ. ред. акад. Б.Н. Петрова; ВИНИТИ. М., 1973.

114. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе: Учеб. пособие / Под ред. Б.А. Лагоши. М.: Финансы и статистика, 2001. - 224 с.

115. Монтаж систем внешнего водоснабжения и канализации/ А.К. Першивкин, А.А. Александров, Е.Д., Булынин и др.; Под. ред. А.К. Перешивкина. -М.: Стройиздат, 1999.

116. И.Москвин В. А. Управление рисками при реализации инвестиционных проектов. -М.: Приор, 2004. 352 с.

117. Пб.Найт Ф. Риск, неопределенность и прибыль. М.: Дело, 2003.360 с.

118. Недосекин А. Сколько стоят российские акции. // Управление финансовыми рисками. № 1,2005

119. Норткотг Д. Принятие инвестиционных решений. М., ЮНИТИ,2001.

120. Носова С.С. Экономическая теория. М.: Владос, 2000.

121. Озерной В.М., Гафт М.Г. Методология решения дискретных многокритериальных задач. В сб.: Многокритериальные задачи принятия решений. -М.: Машиностроение, 1998.

122. Орехов Н.А., Левин А.Г., Горбунов Е.А. Математические методы и модели в экономике- М.: Дело, 2004.

123. Пайк Р., Нил Б. Корпоративные финансы и инвестирование. -СПб.: Питер, 2006-784с.

124. Пратг Ш. Оценка бизнеса: анализ и оценка компаний/Пер. с англ. В.Н. Лаврентьева. M.:POQ, 2005.

125. Пректер Р., Фрост А.Дж. Воновой принцип Элиотта: Пер. с англ. М.: Альпина Паблишер, 2001.

126. Рапопорт Б.М., Скубченко А.И. Инжиниринг и моделирование бизнеса. М.: Ось-89, 1998.

127. Ревуцкий Л.Д. Потенциал и стоимость предприятия. М.: ИНФРА-МД997.

128. Салин В.Н., Добашина И.В. Биржевая статистика: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2003.

129. Сорос Дж. Кризис мирового капитализма.: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1998.

130. Стоянова Е. Финансовый менеджмент. Российская практика. М.: Перспектива, 1995.

131. Ступаков B.C., Токаренко Г.С. Риск-менеджмент М :Финансы и статистика, 2005- 288с.

132. Твид Л. Психология финансов. М.: ИК Аналитика, 2002. - 376с.

133. Тертышный С.А. Рынок ценных бумаг и методы его анализа. СПб.: Питер, 2004. 220 с.

134. Тихомиров Н.П., Дорохина Е.Ю. Эконометрика: Учебник. М.: Издательство Экзамен, 2003. - 512 с.

135. Тренев Н.Н. Предприятие и его структура. Анализ, диагностика, оздоровление. М.: Приор, 2000.

136. Тэпман Л.Н. Риски в экономике. Учебное пособие для ВУЗов. -М., Юнити-Дана, 2003.

137. Уотшем Т.Дж., Паррамоу К. Количественные методы в финансах /Пер. с англ. М.: ЮНИТИ, 1999.

138. Управление инвестициями: В 2-х т. / Шеремет В.В., Павлюченко В.М., Шапиров В.Д. и др. М.: Высшая школа, 1988.

139. Федеральный закон Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений №39-Ф3 от 25.02.1999г.

140. Фролькис В.А. Введение в теорию и методы оптимизации для экономистов. СПб.: Питер, 2002. - 320 с.

141. НО.Хэферт Эрик.Техника финансового анализа. М.: Инфра, 2004.

142. Чугунов В.А., Жиглецова С.К., Родин В.Б., Ермоленко З.М., Фомченков В.М., Холоденко В.П. Химико-микробиологические аспекты стресс коррозионных разрушений магистральных трубопроводов и способы их профилактики. - М. ООО ИРЦ Газпром, 2002.

143. Шапиро В.Д. Управление проектами. Спб: ДваТрИ,1996

144. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бэйли Дж.В. Инвестиции: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1997. - 1024 с.

145. Швагер Дж. Технический анализ. полный курс: Пер. с англ. М.: Алышна Паблишер, 2002. - 806 с. Шим Джей К., СИГЕЛ Джоэл Г. Финансовый менеджмент: Пер. с англ.- М.: Информационно-издательский дом Филинъ, 1997.

146. Шевченко И.Г. Порядок и хаос рынка акционерного капитала России. М., Управление персоналом, 2003.

147. Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика, 1994.

148. Этрил П., Маклейн Э. Финансы и бухгатерский учет -М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. 512 с.

Похожие диссертации