Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Разработка механизма стратегического привлечения инвестиций на предприятия угольной промышленности тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Усман, Елена Владимировна
Место защиты Москва
Год 2003
Шифр ВАК РФ 08.00.05
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Разработка механизма стратегического привлечения инвестиций на предприятия угольной промышленности"

На правах рукописи

Усман Елена Владимировна

РАЗРАБОТКА МЕХАНИЗМА СТРАТЕГИЧЕСКОГО ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ НА ПРЕДПРИЯТИЯ УГОЛЬНОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ

Специальность: 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (специализация - 15. Экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами: Промышленность. Область исследования - 15.21. Состояние и основные направления инвестиционной политики в топливно-энергетическом, машиностроительном и металургическом комплексах)

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва 2003

Работа выпонена на кафедре Экономика

МАТИ - Российского государственного технологического университета им. К.Э. Циоковского

Научный руководитель

Официальные оппоненты

доктор экономических наук, профессор Каширин Валентин Васильевич

доктор экономических наук, профессор Шуркалин А.К.

кандидат экономических наук, доцент Лебедев Вадим Михайлович

Ведущая организация

Московский государственный горный университет

Защита диссертации состоится л11 сентября 2003 г. в 15 а на заседании диссертационного совета К212Л 10.01 в МАТИ - Российском государственном технологическом университете им. К.Э. Циоковского по адресу: 121552, г.Москва, ул. Оршанская, д.З.

С диссертацией можно ознакомится в библиотеке МАТИ - Российского государственного технологического университета им. К.Э. Циоковского.

Ваш отзыв на автореферат в одном экземпляре, заверенный печатью, просим направлять по указанному адресу.

Автореферат разослан л<ДЯ а> 'Хгл/ОС? 2003 г.

Ученый секретарь диссертационного совета, д г

кандидат экономических наук, доцент Замула Л.Н.

О-сроЗ" А

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность исследования. Экономическое благосостояние России в значительной степени зависит от состояния топливно-энергетического комплекса. Угольная промышленность является важнейшей составляющей топливно-энергетического комплекса России. Она - одна из ключевых отраслей, обеспечивающая энергетику, металургию и ряд других отраслей, а также ^ население топливом и сырьем Необходимость перехода от газовой к лугольной энергетике предполагает рост добычи угля. Однако технический и технологический уровень предприятий угольной промышленности является одним из сдерживающих факторов развития отрасли: износ основных фондов ' составляет более 60%, действующий на шахтах парк очистного оборудования на 50% требует поной замены, около 27% мощностей обогатительных фабрик находится в эксплуатации более 30 лет. За последние годы произошло существенное сокращение производственно-технического потенциала отрасли. Общий дефицит мощностей по добыче определенных марок угля с.учетом необходимого резерва составляет в настоящий момент 15 мнд. На сегодняшний день недостаток финансовых ресурсов на угольных предприятиях приводит к снижению задела мощностей, срывам в закладках новых мощностей, отставанию реконструкции шахт.

В условиях реструктуризации угольной промышленности, усиления роли угля в топливно-энергетическом балансе страны привлечение инвестиций является наиболее актуальной и весьма болезненно решаемой проблемой, поскольку существует охраничение бюджетных возможностей и нежелание абсолютного большинства коммерческих банков финансировать' проекты угольных предприятий. В настоящее время 72% инвестиций финансируется за счет собственных источников. Однако абсолютная величина финансовых ресурсов не достаточна для реализации крупных инвестиционных проектов.

Низкая инвестиционная активность объяснятся отсутствием у основных участников процесса продуманных стратегий, которые охватывали период до нескольких лет. Экспертные оценки показывают, что наиболее крупные потери в догосрочной перспективе предприятия несут из-за отсутствия четкой стратегии привлечения инвестиций и механизма ее реализации. Существующие * методы оценки эффективности инвестиций достаточно разнообразны и нуждаются в конкретизации, систематизации и адаптации к проблемам угольной промышленности.

Поэтому разработка научно-методических основ привлечения инвестиций для предприятий угольной промышленности, формирование комплексной стратегии будет способствовать выходу угольной промышленности из инвестиционного кризиса, что является весьма актуальным в сложившихся экономических условиях. _

РОС. НАЦИОНАЛЬНАЯ

библиотека

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является разработка механизма стратегического привлечения инвестиций для предприятий угольной промышленности.

Задачи исследования. Для достижения поставленной в диссертационной работе цели решаются следующие задачи:

Х провести анализ тенденций развития угольной промышленности;

Х выявить основные проблемы привлечения инвестиций в угольную промышленность;

Х раскрыть сущность и содержание стратегии привлечения инвестиций на предприятия угольной промышленности;

Х выбрать критерии системной оценки эффективности привлечения инвестиций для предприятий угольной промышленности;

Х - разработать механизм формирования стратегического привлечения

инвестиций на предприятия угольной промышленности;

Х обосновать применение системного подхода к оценке эффективности стратегий по привлечению инвестиций;

Х предложить методы оценки риска инвестиций в угольной промышленности;

Х разработать предложения по совершенствованию методов ранжирования и конкурсного отбора наиболее эффективных вариантов стратегии

.. привлечения инвестиций.

Объект исследования. Объектом исследования являются предприятия угольной промышленности. Х Х

, Предмет исследования. Предметом исследования являются подходы и методы стратегического привлечения инвестиций предприятий угольной промышленности.

Теоретические и методические вопросы привлечения инвестиций нашли >> свое отражение в работах отечественных и зарубежных ученых: Абрамова С.И., Андрианова В.Д., Барда B.C., Баканова М.Й., Бланка И.А., Шеремета А.Д., Блачева Р.Н., Гусева В.Б., Богатина Ю.В., Мыльника В.В., Швандера В.А., ^ Кейнса Дж. М., Норткотта Д., Уильяма Ф. Шарпа, Гордона Дж. Александера, Джеффри В. Бэйли.

Основными научными работами в области инвестиций в угольной промышленности являются труды отечественных ученых: Астахова A.C., Балашова И.Б., Васяновича A.M., Вылегжанина В.Н., Гринько Н.К., Грицко Г.И., Козловчунаса Е.Ф., Малышева Ю.Н., Носенко В.Д., Худина Ю.Л. j

Информационной базой исследования являются: данные Госкомстата РФ, )

Министерства экономики РФ, правительственных органов, сведения из научной

периодики, законодательство РФ, целевые программы, методические и нормативные акты.

В диссертационной работе использованы материалы экономической и финансовой литературы, тематических материалов периодических изданий, а также материалы, полученные в процессе практической работы автора.

В ходе исследования использованы данные финансовой отчетности реальных предприятий угольной промышленности, на примере которых илюстрируется практическое применение предлагаемого аппарата.

Методы исследования. Для решения поставленных задач в диссертационной работе использовались системный подход к проблеме, сочетающий основы и приемы структурного, логического и традиционного экономического анализа, методы технико-экономического - 'анализа, математической статистики и экспертных оценок.

Научная новизна. Научная новизна работы заключается в разработке механизма формирования стратегии привлечения инвестиций для предприятий угольной промышленности.

Научные результаты исследования заключаются в следующем:

Х проведен анализ стратегического развития угольной промышленности в среднесрочной и догосрочной перспективе, показывающий прогнозный рост спроса на уголь;

Х выявлены основные проблемы привлечения инвестиций на предприятия угольной промышленности, связанные как с внешними факторами, так и с особенностями отрасли;

Х уточнено содержание понятия стратегия привлечения инвестиций как совокупность способов достижения главной цели предприятия и определены основные принципы ее формирования;

Х выбраны критерии системной оценки эффективности привлечения инвестиций для предприятий угольной промышленности и задана система ограничений;

Х разработан механизм стратегического привлечения инвестиций на предприятия угольной промышленности;

Х исследован процесс и разработана процедура системной оценки эффективности стратегий по привлечению инвестиций, включающей оценку совокупности результатов воздействия, вызванное инвестированием;

Х предложен модифицированный метод оценки риска инвестиций в угольной промышленности;

Х разработан механизм совершенствования методики ранжирования и конкурсного отбора стратегий привлечения инвестиций для предприятий угольной промышленности.

Практическая значимость. Практическая значимость заключаются з том, что результаты исследования будут способствовать ускорению выхода угольной промышленности из инвестиционного кризиса. Сформулированные рекомендации могут быть использованы при выработке концепций и программ инвестиционной деятельности для реструктуризации угольной промышленности на базе восстановления внутреннего рынка, углубления интеграционных процессов, а также при обосновании инвестиционных приоритетов развития отечественной экономики.

Разработанный механизм стратегического привлечения инвестиций позволяет:

Х сформировзгь комплексную, научно-обоснованную стратегию привлечения инвестиций для предприятий угольной промышленности;

Х выбирать для реализации наиболее эффективную стратегию с минимальным риском исходя из существующих приоритетов;

Х принимать обоснованные тактические и стратегические решения, позволяющие рационально использовать ограниченные финансовые ресурсы.

Результаты исследования помогут в дальнейшем снизить нагрузку на федеральный , бюджет, способствуя росту самостоятельности угольных предприятий.

, , Материалы диссертации могут также использоваться в качестве учебных пособий по курсу Теория и практика переходной экономики России, Управление инвестиционными процессами в российской экономике, Менеджмент. Х Материалы исследования использованы в учебных курсах кафедры Экономика МАТИ - Российского государственного технологического университета им. К.Э. Циоковского.

Апробация работы. Основные положения диссертационной работы были реализованы при формировании стратегии по привлечению инвестиций на ОАО шахте Усинская.

Концептуальные положения и выводы диссертации были изложены на международной научно-практической конференции Экономико-правовые проблемы повышения эффективности функционирования организаций и предприятий в 2000 году, состоявшейся в г. Орле, а также на научной конференции Гагаринские чтения, состоявшейся в в МАТИ - Российском государственном технологическом университете им. К.Э. Циоковского в 2001г.

Публикации. Основные положения диссертационной работы опубликованы в пяти печатных работах общим объемом 4,3 п. л.

Объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы. Основные результаты исследования изложены на 144 страницах, 15 таблицах, 10 рисунках и трех приложениях. Список использованной литературы содержит 103 наименования.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обосновывается актуальность темы исследования, сформулированы цель и задачи исследования, определены научная новизна и практическая значимость работы.

В первой главе Состояние угольной промышленности и перспективы развития инвестиционных процессов рассматриваются тенденции развития угольной промышленности, основные проблемы привлечения инвестиций, обосновывается необходимость разработки стратегии привлечения инвестиций и совершенствования методов оценки ее эффективности.

Угольная промышленность является важным звеном топливно-энергетического комплекса. По оценкам западных экспертов к 2010-2015 гг. мировая потребность в угле может вырасти почти в 2 раза. Это означает, что в XXI в. уголь, как топливо выступает на первый план и становится важнейшим^а затем основным энергоносителем. Однако, в мировой добыче угля на Россию приходится лишь 7% от общей добычи (265 мн. т. из 3510 мн.т.). Мировой опыт развития энергетики показывает, что для обеспечения минимально необходимого уровня энергетической безопасности в стране пороговая доля угля не дожна опускаться ниже 25-30% в общем объеме используемых энергоресурсов.

Проблемы теплоэнергетики России, связанные с недостаточной долей угля являются следствием совокупного влияния договременных причин. В числе наиболее важных - сокращение промышленного производства в 90-е гг., приоритет, отданный нефтяной и газовой промышленности, беспрецедентные по масштабам и времени преобразования угольной промышленности.

В настоящее время в угольной промышленности России происходят позитивные процессы, связанные как с достигнутыми результатами проводимых с 1993 г. в отрасли реформ, так и с улучшением общей экономической ситуации в стране. В отечественной угольной промышленности действуют 113 шахт и 128 разрезов суммарной годовой производственной мощностью около 280 мн. т.. а также 40 обогатительных фабрик мощностью по переработке 119 мн. т.* В результате прошедшего этапа реструктуризации более 93% особо убыточных, неперспективных и опасных по горно-геологическим условиям предприятий прекратили добычу угля и находятся в стадии ликвидации, прекращена добыча угля на 188 особо убыточных и опасных предприятий находятся в стадии ликвидации, на 153 шахтах технические работы по ликвидации в основном завершены. Нагрузка на федеральный бюджет в части государственной поддержки угольной промышленности снизилась более чем в 10 раз (с 1,4 до 0,12 % ВВП).

* Государственный Совет РФ. Доклад об основных направлениях государственной политики развития угольной отрасли// Уголь - 2002 - №10

Прекращено дотирование убытков от промышленной деятельности. В угольной отрасли создан институт частной собственности, сформированы рыночные отношения. За период реструктуризации акционировано и приватизировано более 500 предприятий отрасли. В целом переход к управлению угольными компаниями частных владельцев положительно сказася на оздоровлении акционерных обществ - ускорились процессы погашения Ддогов по заработной плате, активизировалась маркетинговая и финансово-экономическая деятельность. Производительность труда в отрасли за последние 6 лет выросла на 75%

Наблюдается, ряд положительных тенденций и в социальной сфере: снижена задоженность по выплате заработной платы; травматизм со смертельным исходом на 1 мн. тонн добытого угля снизися в 1,5 раза; разработана и реализуется система социальной защиты высвобождаемых работников, совершенствуются Программы местного развития в шахтерских городах и посеках; стабилизировалась социально-политическая обстановка в угледобывающих регионах, практически нет забастовок.

Однако наряду с позитивными результатами наблюдаются и негативные тенденции. Сравнительный анализ финансовых показателей угольных компаний показывает, что более половины из них имеют отрицательный показатель рентабельности продукции и не способны погасить краткосрочные обязательства за счет производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, Х дебиторской задоженности и прочих оборотных активов. Кредиторская задоженность по состоянию 01.06.2002г. достигла 82,79 мрд. руб. и превысила дебиторскую в 2,8 раз", из нее просроченная задоженность составляет 59,54 мрд руб или 71,9% от общей суммы кредиторской задоженности. Объем накопленной кредиторской задоженности превышает объем' выпуска товаров и услуг по основному виду деятельности в 2001 г. Период оборачиваемости кредиторской задоженности составляет 539 дней при оптимальном 180 дней. Наибольший удельный вес (55,9 % по данным за 2002г.) в общей сумме кредиторской задоженности составляют доги по платежам в бюджет и внебюджетные фонды. Более трети прироста кредиторской задоженности составляют вновь начисленные пени и штрафы на основную сумму дога.

Массовая ликвидация шахт обострила социальные проблемы в угледобывающих регионах. По итогам 8 лет реструктуризации остаточный объем работ по утвержденным проектам ликвидации предприятий, включая меры по социальной защите, составляет 35,3 мрд. руб, а выделено из бюджета и освоено всего 5,5 мрд. руб. При сохранении существующей практики финансирования и выпонения работ ликвидация предприятий может растянуться еще на десятки лет.

* Итоги работы угольной промышленности за первое полугодие 2002 года. Аналитическое обозрение // Уголь - 2002 - №9.

В процессе структурной перестройки были также упущены проблемы инвестиций в развитие отрасли, наращивание ее производственного потенциала. В динамике ежегодные инвестиции за 1993-2001 гг. снизились в сопоставимых ценах в 7 раз, в том числе из федерального бюджета более чем в 400 раз.

При проведении реструктуризации не поностью были реализованы меры по техническому перевооружению действующего производства и новому строительству шахт и разрезов. Существенно сократились мощности действующих шахт и разрезов, общее выбытие мощностей только за период 1993-2001 гг. составило 173,2 мн. т., в том числе из-за ликвидации убыточных предприятий - 56,9 мн.т., а введено всего 57,3 мн. т. Износ оборудования к настоящему времени достиг 60 %, поэтому сокращение мощностей происходит не только за счет убыточных шахт, но и за счет стабильно работающих предприятий из-за износа основных фондов.

Основными приоритетными направлениями государственной политики на современном этапе являются": повышение роли угля в электроэнергетике; наращивание экспортного потенциала угольной отрасли; повышение эффективности железнодорожных перевозок; воспроизводство минерально-сырьевой базы отрасли; обновление основных производственных' фондов; обеспечение благоприятного инвестиционного климата.

Для предприятий угольной промышленности можно выделить общие слабые стороны и факторы потенциальной угрозы, которые в общей сложности негативно сказываются на процесс привлечения инвестиций: большинство предприятий на сегодняшний день убыточны; существует высокая кредиторская задоженность угледобывающих предприятий; длительный лаг инвестирования; большой инвестиционный риск вследствие слабой информированности в изменении залегания угля; высокая фондоемкость продукции; неблагоприятные природные условия в районе залегания угля; отсутствие скоординированной политики в области ценообразования; частые законодательные трансформации и отсутствие четких и убедительных гарантий защиты инвестиций. Поэтому необходим комплекс мер способствующих формированию инвестиционной привлекательности угольных компаний, а также продуманная инвестиционная политика, включающая формирование механизма финансирования предприятий, разработку грамотной, научно-обоснованной стратегии привлечения инвестиций, учитывающей особенности угольной промышленности.

Стратегия привлечения инвестиций - обоснование и выбор перспективных целей привлечения реальных и финансовых ресурсов, их закрепление в догосрочных финансовых планах, разработка инвестиционных проектов, обеспечивающих достижение намеченных целей. Стратегия привлечения инвестиций разрабатывается с использованием различных финансово-экономических методов, которые в совокупности составляют научно-финансовую методологию формирования стратегии.

* Государственный Совет РФ. Доклад об основных направлениях государственной политики развития угольной отрасли'/ Уголь - 2002 - №10.

На уровне предприятий задачи создания условий для расширенного воспроизводства, повышения инвестиционной привлекательности, снижения инвестиционного риска, повышения эффективности инвестиционных проектов могут быть решены с помощью следующих мер: поиска альтернативных источников инвестирования, повышение роли амортизационных отчислений; формирования догосрочной стратегии по привлечению инвестиций с учетом особенностей угольных предприятий, ориентированной в основном на собственные средства предприятий; анализа факторов риска и их учета при формировании стратегии по привлечению инвестиций, поиска путей их снижения; разработки специальных подходов к определению уровня эффективности инвестиций.

Во второй главе Механизм формирования стратегии привлечения инвестиций рассматриваются принципы и методология разработки стратегии по привлечению инвестиций; проблемы формирования стратегических условий; основные критерии принятия решения на инвестирование; механизм формирования стратегии привлечения инвестиций на предприятия угольной промышленности; методический подход к оценке эффективности стратегий по привлечению инвестиций.

Важным условием формирования стратегии является анализ внешних и внутренних факторов. Методический подход к анализу предлагаемый автором заключается в следующем: при анализе инвестиционного климата используется ситуационный анализ, при анализе отраслевой стратегии экспертные прогнозы, построение мини-максных сценариев; при анализе инвестиционной привлекательности регионов и предприятий отрасли - ранжирование рейтинговых оценок инвестиционной привлекательности; при анализе потенциальных возможностей предприятия - комплексный анализ хозяйственной деятельности.

Общий методический подход при формировании стратегии привлечения инвестиций, предлагаемый автором заключается в использовании системного метода оценки эффективности стратегий по привлечению инвестиций на основе многокритериальных оценок.

Одним из наиболее эффективных и доступных способов оценки производственно - экономического и финансового положения предприятия но отношению к другим предприятиям угольной отрасли является их ранжирование по основным наиболее важным показателям, а также по интегральному рейтингу, получаемому из частных рейтингов по отдельным показателям. В угольной промышленности такая оценка предприятий может быть использована при разработке комплекса мероприятий с целью сокращения затрат на производство, оказания инвестиционной поддержки перспективным предприятиям и закрытия убыточных.

В общем виде механизм формирования стратегии по привлечению инвестиций на предприятие, предлагаемый автором, можно представить следующим образом (рис.1):

1.1 Ситуационный анализ инвестиционного климата

Ограничения: 3, Гр, Т

Ограничения: VI

1.2Снстсчный анализ существующей отраслевой стратегии

1.3.Анализ состояния и

возможностей предприятия

23.Разработка

альтернативах стратегии

2.5.Многокритернальная системная оценка

эффективности стратегий

2.6.Выбор п проектов по системному методу оценки

эффективности

2 Л.Определение приоритетны киелей н задач

2.2Формнрованве принципов и методо.1 огни экономического обоснование стпатешй

2.4.Анализ альтернативных _Стратегий_

4ЛЭксп.1?атаинонна я фаза проекта

4.2Экспл\атяциош|и и фаза проекта II

11 рое кг 1 Проект 1; Проект 1и

реанпумнцмйся за реи шлющийся за реализующийся за

перй01С период (+х, период 1+х,

те х;е-151>

* не л Г^151>

3 Шнмстнимоииаа 3.2Нивесгниноин&я З.ЗИивестициниаи

фат проекта 1л фата проем а 11 фаза проекта к

4.4Экп.|уатацн0няа я фаза проекта Ь

1.Этап определение прогнозов н сценариев

2 этап.

Формирование замыслов и методов его реализации

3 этап. Обеспечение возможности реализации

4 этап. Реализация и контроль

Рис. 1. Механизм формирования стратегии привлечения инвестиций

Системный анализ стратегических условий дожен включать: ситуационное исследование инвестиционного климата в целом, исследование существующей отраслевой стратегии, исследование инвестиционного климата на отраслевом уровне и исследование самого предприятия.

В рамках второго этапа происходит формирование замыслов и методов реализации: производится формирование общей стратегии предприятия, определение стратегии привлечения инвестиций, исходящей из общей

стратегии развития предприятия. Основной задачей данного этапа становится оценка возможных вариантов догосрочной перспективы развития предприятия, прогнозов развития с разработкой целей организации. При этом выбор стратегии ограничивается запасами угля, характером горной ренты, трудовыми ресурсами, производственными мощностями.

На втором этапе рассматриваются варианты реализации стратегии в рамках ограниченности ресурсов.

Данный этап можно разделить на следующие составляющие:

Х разработка альтернативных инвестиционных стратегий, обеспечивающих достижение целей организации;

Х выбор из множества стратегий по системе показателей эффективности п стратегий, способствующих достижению общих целей предприятия и удовлетворяющих критериям системной эффективности;

Х оценка необходимого совокупного объема инвестиций для реализации стратегий, с учетом их распределения по времени и возможности использования прибыли от проектов, реализуемых в ранние сроки для проектов, реализуемых в более поздние сроки;

Х оценка достаточности собственных средств, для достижения общей стратегии предприятия с учетом возможности их оптимизации;

Х определение необходимости привлечения допонительных источников и их выбор.

Определение эффективности инвестиционной стратегии осуществляется при решении следующей задачи:

ДИ1Л-тах Л (1)

где NPV - чистый дисконтируемый доход;

IRR - рентабельность инвестиций;

S - срок окупаемоеЩ инвестиций;

SД- срок окупаемости для подземных работ;

S0- срок окупаемости для открытых работ;

S0,|, - срок окупаемости для обогатительных фабрик;

X, - вариант стратегии.

При этом средекритериальный уровень внутренней нормы доходности по отрасли для проектов:

- средним риском - от 13-28% в зависимости от региона;

- высоким риском - от 15-35% в зависимости от региона;

- очень высоким риском - от 20-42% в зависимости от региона.

При ограничениях по объему запасов в пластах; планируемым объемам поставки по заключаемым договорам, реализации по обмену и направленного на экспорт; производственной мощности; минимальной доли рынка; цене на уголь, определяемая извлекаемой ценностью; объему заемных, привлеченных и собственных средств; экологической емкости региона.

В общем виде систему ограничений можно представить:

1 X и и

222А23 Л

Ul =I М-1

1=1 1-1 L М

222А*xs2 2<A,+D +A>

i-i Дi

22Д,*л*2 МД

1-1 М гЧ1

222Ц,'х,* 2Ця

/ = I -l лel щш!

22а:и.+с

/=) яI

L Т I М

22а*х,<2 2а.

/-1 /-1 (.1 я-1 У

где Dp - объем добычи угля; 3 - запасы угля в пластах; Dd - планируемые объемы поставки по заключаемым коммерческим договорам; D0 - реализации по обмену; Db - направленного на экспорт; Мр - производственная мощность; Vmm - минимальная доля рынка; Цр - цена на уголь; ЦДи - извлекаемая ценность угля; Up - объем заемных средств; С - объем собственных средств; Э3 - экологический ущерб; Эсм - экологическая емкость региона.

В процессе формирования общей стратегии предприятия прогнозируется, потребность в инвестиционных ресурсах, исследуется возможность формирования этих ресурсов за счет собственных финансовых источников, исходя из положения на рынке, определяется целесообразность привлечения для инвестиционной деятельности заемных финансовых средств.

В соответствии с целями стратегии предприятия определяется объем инвестиционных средств.

При разработке стратегии привлечения инвестиций целесообразно определять способы рационального использования накоплений, включая возможные сочетания различных источников финансирования и привлечения заемных средств. Рекомендуется соблюдать соотношение намечаемого предприятием общего объема инвестиций с объемом активов, не позволяющее утрачивать права собственности на предприятии в случае неудачной реализации инвестиционных проектов. Инвестиционные проекты предприятия целесообразно согласовывать между собой по объемам выделяемых ресурсов и

срокам реализации исходя из критерия достижения максимального общего экономического эффекта, получаемого в ходе осуществления инвестиционной политики.

При разработке стратегии по привлечению инвестиций необходима разработка методического подхода к планированию и реализации каждого инвестиционного проекта, позволяющего инвестору перед принятием решения о вложении в него средств осуществить тщательную оценку экономической эффективности проекта с учетом рисков, провести анализ финансово-экономического состояния предприятия-автора (оператора) инвестиционного проекта, а также рассмотреть анкету-запрос на финансирование инвестиционного проекта, технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта и плана его реализации.

После выбора стратегий происходит выделение первоочередных этапов финансирования с минимизацией первоочередных затрат, обеспечивающих пуск предприятия при новом строительстве или наращивание производственной мощности при реконструкции. В первые этапы строительства включаются минимальные объемы горных работ и строительство объектов инфраструктуры, связанные с выдачей и транспортировкой горной массы; водоснабжение, теплоснабжение, электроснабжение, ремонтно-складское хозяйство, административно-бытовое обслуживание. В случае необходимости на первых этапах осуществляется привлечение внешних инвестиционных ресурсов. После сдачи в эксплуатацию объектов первоочередного строительства приоритетными направлениями хозяйственной деятельности предприятия является процесс обслуживания и погашения инвестиционных кредитов. Паралельно с процессом погашения заемных средств, если позволяет уровень доходности предприятия вплоть до поного его завершения. Организация последующих этапов строительства ориентируется в основном на собственные средства предприятия.

Объем инвестиций для предприятий угольной промышленности представляет собой зависимость от следующих параметров:

VI - (Э, Опт, Оф; Т; КД), (3)

где Э этап развития реализуемого проекта;

0^ -производственно-технические факторы;

0,р - горно-геологические факторы;

Т - длительность реализации проекта;

Кк, - коэффициент системной эффективности инвестиций.

Производственно-технические факторы включают: годовой объем добычи угля, уровень освоение производственной мощности, среднесуточная добыча угля из одного очистного забоя, проведение выработок на 1000 т годовой добычи, протяженность поддерживаемых выработок на 1000 т годовой добычи,

уровень проведение выработок комбайновым способом, число рабочих дней в году, численность ППП, стоимость основных фондов.

К горно-геологическим факторам можно отнести: относительную газообильность шахты, угол залегания разрабатываемых пластов, устойчивость боковых пород, средневынимаемая мощность разрабатываемых пластов, число разрабатываемых пластов, максимальная глубина разработки, опасность по горным ударам.

При паралельной реализации с учетом совпадения этапов реализации объемы необходимых инвестиций суммируются. При последовательно-паралельной реализации, объем необходимых требуемых ресурсов рассчитывается исходя из времени включения проекта в стратегию с учетом дисконтирования объема требуемых ресурсов, за вычетом дисконтированной прибыли, полученной от реализованных проектов.

При реализации нескольких проектов последовательно, объем требуемых инвестиций будет представлять собой решение следующей задачи:

\'и=ПЭ,0,Д.0Д;Т;КД),

V,, ={(Э.От. 0,р: Т. Кл,)- Он

V,, = Э, Ош. (V Т: КД) - пргД

где Пр - прибыль от реализации проекта, дисконтированная по времени I реализации каждого проекта.

- V - дисконтированный объем требуемых ресурсов по времени I реализации каждого проекта.

Для предприятий угольной промышленности наиболее актуальной задачей является задача оптимизации собственных средств, что достигается путем управления ценообразованием, издержками, снижением краткосрочной кредиторской задоженности, оптимизацией общей суммы запасов, формированием процедуры инкассации дебиторской задоженности, обеспечением рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов, входящего в состав оборотных средств. В качестве приемов управления дебиторской задоженностью можно рекомендовать применение факторинга. Необходимость использования факторинга в угольной промышленности, объяснятся высоким уровнем дебиторской задоженности. Наиболее актуальным автору представляется развитие государственного факторинга, который способствует не только ускорению обращения финансовых потоков в отрасли, но и частично заменит государственные инвестиционные кредиты, обеспечив при этом контроль за движением бюджетных средств, а также над доходом от этого вида финансового посредничества.

Эффективным механизмом мобилизации собственных средств является грамотная амортизационная политика. Грамогное использование таких

инструментариев амортизационной политики, как понижающие коэффициенты к действующим амортизационным нормам, переоценки и оценки основных фондов, методов ускоренной амортизации, способствует мобилизации денежных потоков и росту инвестиционного потенциала, так как приводит к сокращению затрат в составе продукции и возможности увеличения объемов продаж за счет снижения цены реализации.

Выбор источников инвестирования на предприятиях угольной промышленности зависит от общей стратегии развития (табл.1).

Табчица 1. Выбор источников инвестирования на предприятиях угольной промышленности

Стратегия развития Основная цель Рекомендуемый Инвестор

Новое строительство Обеспечение выживания Самофинансирование, привлечение средств господдержки и коммерческих кредитов

Реконструкция Совершенствование производства Самофинансирование, привлечение средств господдержки и кредитов

Техническое перевооружение производства Снижение издержек производства, повышение технического уровня производства Государство, самофинансирование, лизинг

Расширение действующего предприятия Увеличение объема реализации продукции Государство, самофинансирование, лизинг, кредиты банков

Поддержание мощности действующих предприятий Обеспечение безубыточности Самофинансирование

Модернизация вып>скаемой продукции Улучшение качества продукции и рост конк\рентоспособности Государство, самофинансирование, лизинг, кредиты банков

Ликвидация Обеспечение ликвидации предприятия Государственные инвестиции

После определения источника инвестирования составляется таблица определения пропорций в структуре источников инвестиционного капитала, необходимого для реализации стратегии.

Обеспечение возможности реализации проектов. Данный этап можно распределить по нескольким стадиям: формирование правовой, финансовой и организационной основы для реализации п проектов; детальное проектирование; заключение контрактов; приобретение оборудования, технологий, земли и их освоение; строительство зданий, сооружений и предпроизводст венный маркетинг; набор и обучение персонала.

Поскольку результат инвестирования в угольной промышленности оказывает значительное влияние не только на само предприятие, но и на макросреду, возникает необходимость системного подхода к оценке эффективности. Основной методический подход к определению эффективности стратегии по привлечению инвестиций в угольной промышленности строится на системной анализе следующих факторов. Для оценки риска наиболее приемлем модифицированный метод экспертных оценок на основе агоритма выбора оптимального варианта решения предлагаемого автором (рис.2).

Рис. 2. Агоритм выбора эффективной стратегии по привлечению инвестиций

В третьей главе Выбор и реализация эффективных стратегий представлена апробация результатов исследования на примере ОАО шахта Усинская.

Системный анализ показал, что основной догосрочной стратегической целью развития предприятия ОАО шахта Усинская является вывод шахты уровень производительности, обеспечивающий дальнейшее стабильное развитие. Основными стратегиями, позволяющими достигнуть поставленную цель являются: стратегия реконструкции, предусматривающая усовершенствование способа вскрытия, систем разработки и схем подготовки запасов угля к отработке; комбинированная стратегия реконструкции и технического перевооружения, включающая модернизацию и замену морально устаревшего и физически изношенного оборудования новым, более производительным с доведением ее производственной мощности до 700 тыс. т; стратегия простого поддержания и максимальное использование ранее созданного потенциала мощностей с частичной заменой наиболее изношенного оборудования и расконсервировании запасов VI пласта.

Исходя из предварительной договоренности с потребителями, реально прогнозируется до 2010 года размещение на рынке намеченного объема поставок в размере от 700 (по пессимистическому прогнозу) до 900 тыс. тонн (по оптимистическому прогнозу) с производительностью не менее 94 т\чел и себестоимостью обеспечивающей работу с прибылью. Однако при существующем неустойчивом спросе на уголь ориентиром дожна быть пессимистическая стратегия.

При существующем финансовом положении и росте кредиторской задоженности в бюджет привлечение внешних инвестиций не возможно. Фактически финансирование стратегий возможно только из собственных средств. Однако после упразднения очистного участка и перевода техники на остальные участки прогнозируется увеличение рентабельности производства на 5%.

Поэтому стратегию реконструкции, предусматривающую усовершенствование способа вскрытия, систем разработки и схем подготовки запасов угля к отработке, требующую значительных финансовых вливаний возможно реализовать только с использованием внешних источников. Предполагается привлечение средств из госбюджета на конкурсной основе.

Расчет поправки на риск производися модифицированным экспертным методом. Исследование проводилось 3 экспертами по 15 факторам риска с учетом степени влияния каждого риска, вероятности его наступления.

Для определения средней бальной оценки степени значимости каждого вида риска балы оценки степени значимости данного риска, установленные каждым экспертом, суммируются и делятся на количество экспертов. На основе общей суммы балов но всем рискам определяются зоны риска, а именно: зона минимального риска, зона среднего риска; зона высокого риска; зона критического риска.

'Для 1 стратегии: сумма всех рисков составила 75 балов, что позволяет ' отнести данную стратегию к стратегии с повышенным риском. С учетом рекомендуемой критической поправки на риск, общая поправка на риск составила: ' Х

(75х20)/135 = 11,1%, таким образом, норма дисконта составляет: 28,3% Для 2 стратегии: сумма всех рисков составила 62 бала, что позволяет отнести данную стратегию к стратегии с повышенным риском. С учетом рекомендуемой критической поправки на риск, общая поправка на риск составила:

(62х20)/135 = 9,1%, таким образом норма дисконта составляет: 24,1% Для 3 стратегии: сумма всех рисков составила 65 балов, что позволяет отнести данную стратегию к стратегии с повышенным риском. С учетом рекомендуемой критической поправки на риск, общая поправка на риск составила:

(65х20)/135 = 9,6 %, таким образом норма дисконта составляет:24,6%

Для определения сравнительной эффективности в диссертации рассчитаны показатели экономической эффективности с учетом ограничений (табл. 2.).

Таблица 2. Оценка сравнительной эффективности

Критерии и ограничений Весомость фактора w Уровень показателя (d) Общий вес показателя в подсистеме (dxw)

1 2 3 1 2 3

Экономическая эффективность

Объемы финансирования 0,10 3 2 1 0,30 0,20 0,10

Условия финансирования 0,10 з 2 1 0.30 0.20 0,10

NPV 0,20 2 1 3 0,20 0,10 0,30

IRR 0,10 2 1 3 0.20 0.10 0.30

Срок окупаемое ги 0,10 2 1 3 0,20 0,10 0,30

Рыночные Ol раничения

Перспективы рынка углей 0,10 3 1 2 0.30 0,10 0.20

Конкурентоспособность ^глей 0.10 2 1 3 0,20 0,10 0,30

Ограничения по безопасности труда 0.05 2 1 3 0,20 0,10 0,30

Ограничения по экологическим показателям 0,05 2 1 3 0,20 0.10 0.30

Факторы риска 0 10 3 1 2 0,30 0,10 0,20

Итоговый результат 2,20 1,20 2,30

Таким образом, исследование альтернатив позволило выявить, что наиболее привлекательная стратегическая альтернатива № 2: комбинированная стратегия реконструкции и технического перевооружения, включающая модернизацию и замену морально устаревшего и физически изношенного оборудования новым, более производительным с доведением ее производственной мощности до 700 тыс. т. Сопоставление альтернатив, позволило выявить слабые места данной стратегии и разработать рекомендации по ее совершенствованию.

ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ И РЕЗУЛЬТАТЫ

1. Проведен анализ стратегического развития угольной промышленности, который показал прогнозный рост спроса на уголь в среднесрочной и догосрочной перспективе, что подтверждается прогнозными ' расчетами крупнейших российских организаций, занимающихся проблемами угольной промышленности.

2. Выявлены основные проблемы привлечения- инвестиций на предприятия угольной промышленности, связанны с недостаточным и нерегулярным финансированием, низкой инвестиционной активностью. Вывод угольной промышленности из кризиса, создание условий для расширенного воспроизводства, активизации инвестиций, повышения инвестиционной привлекательности, снижения инвестиционного риска во многом зависит от формирования догосрочной стратегии по привлечению инвестиций с учетом особенностей угольных предприятий.

3. Уточнено содержание понятия стратегия привлечения инвестиций, которая определяется как обоснование и выбор перспективных целей привлечения реальных и финансовых ресурсов, их закрепление в догосрочных финансовых планах, разработка инвестиционных проектов, обеспечивающих достижение намеченных целей. К основным принципам формирования стратегий по привлечению инвестиций можно отнести: целевая ориентация на обеспечение инвестициями эффективного функционирования предприятия; системность исследования в связи со сложностью количественно-качественной взаимосвязи элементов; комплексность, многокритериальность обоснования решения; адаптивность, которая применительно к инвестиционному процессу имеет особое значение, поскольку решения принимаются в расчете на определенные внешние условия; учет факторов неопределенности и риска при формировании и выборе вариантов стратегии.

4. Выявлены критерии системной оценки эффективности финансирования для предприятий угольной промышленности.

5. Разработан механизм формирования стратегии по привлечению инвестиций на предприятия угольной промышленности, который дожен включать:

Х ситуационный анализ инвестиционного климата, системный анализ отраслевой стратегии с разработкой мини-максных сценариев, анализ инвестиционной привлекательности угольных регионов и предприятий угольной промышленности с рейтинговой экспертной оценкой и анализ потенциальных возможностей предприятий;

Х сопоставительный анализ альтернативных технических и организационных решений, преимущество предлагаемой стратегии, возможности расширения области использования и др.;

Х анализ различных форм инвестирования и выбор наиболее оптимальной с точки зрения наличия производственных фондов и их состояния;

Х системный подход к оценке эффективности разрабатываемых стратегий, включающей оценку внутренних и внешних эффектов.

6. Исследован процесс и разработана процедура системной оценки эффективности стратегий по привлечению инвестиций, включающей оценку совокупности результатов воздействия на микро - и макросреду, вызванное инвестированием. Необходимость системного подхода к оценке эффективности обуславливается особенностями угледобывающей промышленности.

" 7. Предложен модифицированный метод оценки риска инвестиций в угольной промышленности, базирующийся на экспертных оценках.

8. Разработан механизм совершенствования методики ранжирования и конкурсного отбора стратегий привлечения инвестиций для предприятий угольной промышленности. Выбор оптимальной стратегии по привлечению осуществляется следующим образом: формирование п стратегий по привлечений) инвестиций; составление перечня критериев, определяющих эффективность реализации стратегии; разработка оценочных шкал для всех критериев, определяющих весомость каждого критерия; определение приоритетов в системе критериев эффективности; определение значений всех критериев с учетом их веса.

Практическая реализация основных положений диссертации, по мнению автора, будет способствовать совершенствованию инвестиционной деятельности в угольной промышленности.

Основные научные результаты диссертационного исследования изложены в следующих работах:

1. Усман Е.В. Анализ инвестиционного потенциала России // Актуальные проблемы развития экономики на современном этапе. - СПб.: Профпринт, 2001. - 0,5 п.л.

2. Усман Е.В. Выбор источника инвестиций // Методы и формы повышения экономической эффективности в отраслях народного хозяйства Российской Федерации. - М.: ТЕИС, 2000. - 0,2 п.л.

3. Усман Е.В. Инвестиции в угледобывающую промышленность // Предпринимательский потенциал эффективного управления экономикой. -М.: ТЕИС, 2000.-0,1 пл.

4. Усман Е.В. Преобразования в сфере финансово-кредитных отношений // Экономика переходного периода/ Под ред. Королева В.И. - М.: РосНоу, 2002. -1 п.л.

5. Усман Е.В. Предприятие в условиях рыночной экономики // Теория рыночной экономики / Под ред. Королева В.И. - М.: Академия Континент, 2003. - 1,5 п.л.

6. Усман Е.В. Тенденции развития инвестиционных процессов в угледобывающей промышленности // Проблемы управления экономическим развитием современной России. Сборник трудов. - М.: ИЦ МАТИ - РГГУ им. К.Э. Циоковского, 2003. - 1,0 п.л.

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Усчаи Елена Владимировна

РАЗРАБОТКА МЕХАНИЗМА СТРАТЕГИЧЕСКОГО ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ НА ПРЕДПРИЯТИЯ УГОЛЬНОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ

Подписано в печать 09.07.2003. Формаг 60x84 1/16. Печать на ризографе Объем 1,0 печ.л. Тираж 100 экз. Заказ № 185

Типография ИЦ МАТИ - Российского государственного технологического университета им. К Э. Циоковского. 109240, Москва, Берниковская наб., 14

Р 12 6 2 В

2.003-А

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Усман, Елена Владимировна

Введение

ГЛАВА 1. АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ УГОЛЬНОЙ

ПРОМЫШЛЕННОСТИ И ПЕРСПЕКТИВ РАЗВИТИЯ 9 ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ

1.1. Тенденции развития угольной промышленности

1.2. Основные проблемы привлечения инвестиций на предприятия 20 угольной промышленности

1.3. Необходимость формирования стратегии привлечения инвестиций 30 и совершенствования методов оценки ее эффективности

Выводы по 1 главе

ГЛАВА 2. МЕХАНИЗМ ФОРМИРОВАНИЯ СТРАТЕГИИ

ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ

2.1. Принципы и методология разработки стратегического привлечения 53 инвестиций

2.2. Формирование стратегического привлечения инвестиций для 74 предприятий угольной промышленности

2.3. Системный подход к оценке эффективности стратегий по 93 привлечению инвестиций и учет факторов риска

Выводы по 2 главе

ГЛАВА З.ВЫБОР И РЕАЛИЗАЦИЯ ЭФФЕКТИВНЫХ

СТРАТЕГИЙ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ

3.1. Агоритм выбора эффективных стратегий

3.2 Выбор эффективных стратегий на примере ОАО шахта Усинская

3.3 Реализация эффективных стратегий привлечения инвестиций 125 Выводы по 3 главе 134 ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Диссертация: введение по экономике, на тему "Разработка механизма стратегического привлечения инвестиций на предприятия угольной промышленности"

Актуальность исследования. Экономическое благосостояние России в значительной степени зависит от состояния топливно-энергетического комплекса. Угольная промышленность является важнейшей составляющей топливно-энергетического комплекса России. Она - одна, из ключевых отраслей, обеспечивающая энергетику, металургию и ряд других отраслей, а также население топливом и сырьем Необходимость перехода от газовой к лугольной энергетике предполагает рост добычи угля. Однако технический и технологический уровень предприятий угольной промышленности является одним из сдерживающих факторов развития отрасли: износ основных фондов составляет более 60%, действующий на шахтах парк очистного оборудования на 50% требует поной замены, около 27% мощностей обогатительных фабрик находится в эксплуатации более 30 лет. За последние годы произошло существенное сокращение производственно-технического потенциала отрасли. Общий дефицит мощностей по добыче определенных марок угля с учетом необходимого резерва составляет в настоящий момент 15 мн.т. На сегодняшний день недостаток финансовых ресурсов на угольных предприятиях приводит к снижению задела мощностей, срывам в закладках новых мощностей, отставанию реконструкции шахт.

В условиях реструктуризации угольной промышленности, усиления роли угля в топливно-энергетическом балансе страны привлечение инвестиций является наиболее актуальной и весьма болезненно решаемой проблемой, поскольку существует ограничение бюджетных возможностей и нежелание абсолютного большинства коммерческих банков финансировать проекты угольных предприятий. В настоящее время 72% инвестиций финансируется за счет собственных источников. Однако абсолютная величина финансовых ресурсов не достаточна для реализации крупных инвестиционных проектов.

Низкая инвестиционная активность объяснятся отсутствием у основных участников процесса продуманных стратегий, которые охватывали период до нескольких лет. Экспертные оценки показывают, что наиболее крупные потери в догосрочной перспективе предприятия несут из-за отсутствия четкой стратегии привлечения инвестиций и механизма ее реализации. Существующие методы оценки эффективности инвестиций достаточно разнообразны и нуждаются в конкретизации, систематизации и адаптации к проблемам угольной промышленности.

Поэтому разработка научно-методических основ привлечения инвестиций для предприятий угольной промышленности, формирование комплексной стратегии будет способствовать выходу угольной промышленности из инвестиционного кризиса, что является весьма актуальным в сложившихся экономических условиях.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является разработка механизма стратегического привлечения инвестиций для предприятий угольной промышленности.

Задачи исследования. Для достижения поставленной в диссертационной работе цели решаются следующие задачи: провести анализ тенденций развития угольной промышленности; выявить основные проблемы Х привлечения инвестиций - в угольную промышленность; раскрыть сущность и содержание стратегии привлечения инвестиций на предприятия угольной промышленности; выбрать критерии системной оценки эффективности привлечения инвестиций для предприятий угольной промышленности; разработать механизм формирования стратегического привлечения инвестиций на предприятия угольной промышленности; обосновать применение системного подхода к оценке эффективности стратегий по привлечению инвестиций; предложить методы оценки риска инвестиций в угольной промышленности; разработать предложения по совершенствованию методов ранжирования и конкурсного отбора наиболее эффективных вариантов стратегии привлечения инвестиций.

Объект исследования. Объектом исследования являются предприятия угольной промышленности.

Предмет исследования. Предметом исследования являются подходы и методы стратегического привлечения инвестиций предприятий угольной промышленности.

Теоретические и методические вопросы привлечения инвестиций нашли свое отражение в работах отечественных и зарубежных ученых: Абрамова С.И., Андрианова В.Д., Барда B.C., Баканова М.И., Бланка И.А., Шеремета А.Д., Блачева Р.Н., Гусева В.Б., Богатина Ю.В., Мыльника В.В., Швандера В.А., Кейнса Дж. М., Норткотта Д,, Уильяма Ф. Шарпа, Гордона Дж. Александера, Джеффри В. Бэйли.

Основными научными работами в области инвестиций в угольной промышленности являются труды отечественных ученых: Астахова А.С., Балашова И.Б., Васяновича A.M., Вылегжанина В.Н., Гринько Н.К., Грицко Г.И., Козловчунаса Е.Ф., Малышева Ю.Н., Носенко В.Д., Худина Ю.Л.

Информационной базой исследования являются: данные Госкомстата РФ, Министерства экономики РФ, правительственных органов, сведения из научной периодики, законодательство РФ, целевые программы, методические и нормативные акты.

В диссертационной работе использованы материалы экономической и финансовой литературы, тематических материалов периодических изданий, а также материалы, полученные в процессе практической работы автора.

В ходе исследования использованы данные финансовой отчетности реальных предприятий угольной промышленности, на примере которых илюстрируется практическое применение предлагаемого аппарата

Методы исследования. Для решения поставленных задач в диссертационной работе использовались системный подход к проблеме, сочетающий основы и приемы структурного, логического и традиционного экономического анализа, методы технико-экономического анализа, математической статистики и экспертных оценок.

Научная новизна. Научная новизна работы заключается в разработке механизма формирования стратегии привлечения инвестиций для предприятий угольной промышленности.

Научные результаты исследования заключаются в следующем:

Х проведен анализ стратегического развития угольной промышленности в среднесрочной и догосрочной перспективе, показывающий прогнозный рост спроса на уголь;

Х выявлены основные проблемы привлечения инвестиций на предприятия угольной промышленности, связанные как с внешними факторами, так и с особенностями отрасли;

Х уточнено содержание понятия стратегия привлечения инвестиций как совокупность способов достижения главной цели предприятия и определены основные принципы ее формирования;

Х выбраны критерии системной оценки эффективности привлечения инвестиций для предприятий угольной промышленности и задана система ограничений;

Х разработан механизм стратегического привлечения инвестиций на предприятия угольной промышленности;

Х исследован процесс и разработана процедура системной оценки эффективности стратегий по привлечению инвестиций, включающей оценку совокупности результатов воздействия, вызванное инвестированием;

Х предложен модифицированный метод оценки риска инвестиций в угольной промышленности; разработан механизм совершенствования методики ранжирования и конкурсного отбора стратегий привлечения инвестиций для предприятий угольной промышленности.

Практическая значимость. Практическая значимость заключаются в том, что результаты исследования будут способствовать ускорению выхода угольной промышленности из инвестиционного кризиса Сформулированные рекомендации могут быть использованы при выработке концепций и программ инвестиционной деятельности для реструктуризации угольной промышленности на базе восстановления внутреннего рынка, углубления интеграционных процессов, а также при обосновании инвестиционных приоритетов развития отечественной экономики.

Разработанный механизм стратегического привлечения инвестиций позволяет: сформировать комплексную, научно-обоснованную стратегию привлечения инвестиций для предприятий угольной промышленности; выбирать для реализации наиболее эффективную стратегию с минимальным риском исходя из существующих приоритетов; принимать обоснованные тактические и стратегические решения, позволяющие рационально использовать ограниченные финансовые, ресурсы.

Результаты исследования помогут в дальнейшем снизить нагрузку на федеральный бюджет, способствуя росту самостоятельности угольных предприятий.

Материалы диссертации могут также использоваться в качестве учебных пособий по курсу Теория и практика переходной экономики России, Управление инвестиционными процессами в российской экономике, Менеджмент. Материалы исследования использованы в учебных курсах кафедры Экономика МАТИ - Российского государственного технологического университета им. К.Э. Циоковского.

Апробация работы. Основные положения диссертационной работы были реализованы при формировании стратегии по привлечению инвестиций на ОАО шахте Усинская.

Концептуальные положения и выводы диссертации были изложены на международной научно-практической конференции Экономико-правовые проблемы повышения эффективности функционирования организаций и предприятий в 2000 году, состоявшейся в г. Орле, а также на научной конференции Гагаринские чтения, состоявшейся в МАТИ - Российском государственном технологическом университете им. К.Э. Циоковского в 2001г.

Публикации. Основные положения диссертационной работы опубликованы в пяти печатных работах общим объемом 4,3 п. л.

Объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы. Основные результаты исследования изложены на 139 страницах, 15 таблицах, 10 рисунках и пяти приложениях. Список использованной литературы содержит 104 наименования.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Усман, Елена Владимировна

Выводы по 3 главе

Одним из важных условий формирования эффективного механизма стратегического привлечения инвестиций является поиск альтернативных вариантов и выбор наиболее эффективного из них. Выбор эффективных стратегий привлечения инвестиций предъявляет высокие требования к знанию множества факторов и их взаимосвязей, а также умению прогнозировать изменения показателей соотношения между ними за расчетный период.

Исходным процессом в процедуре отбора эффективных стратегий является проверка соответствия множества характеристик стратегий множеству приемлемых для инвестора условий с учетом ресурсных ограничений самого предприятия. Совпадение интересов ресурсов и условий определяет потенциал инвестирования стратегий.

Процесс анализа и отбора стратегий осуществляется на базе экспертных оценок. В качестве приоритетных определяющих факторов для угольной промышленности можно выделить показатели коммерческой эффективности. Сравнение стратегий производится по единой шкале, охватывающей все ключевые аспекты эффективности и учитывающей вводимые ограничения.

Апробация результатов исследования на примере ОАО шахта Усинская позволило автору предложить три альтернативные стратегии, а системное исследование альтернатив позволило выявил, что наиболее привлекательной является комбинированная стратегия реконструкции и технического перевооружения, включающая модернизацию и замену морально устаревшего и физически изношенного оборудования новым, более производительным с доведением ее производственной мощности до 700 тыс. Сопоставление альтернатив показало слабые места данной стратегии и позволило разработать рекомендации по ее совершенствованию.

Успех реализации стратегии привлечения инвестиций определяется тем, насколько эффективно осуществляется его замысел, в котором сконцентрированы интересы колективов и организаций, работающих над его реализацией. Но эффективная реализация замысла стратегии возможна только при согласованном целенаправленном развитии всех процессов, обеспечивающих эту реализацию, т.е. при согласованной целенаправленной деятельности всех участвующих в этом процессе организаций и колективов, другими словами Ч при эффективном управлении процессом стратегического привлечения инвестиций.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Анализ результатов экономических преобразований, осуществленных в последние годы в угольной промышленности, показал, что без стимулирования инвестиционной деятельности невозможно добиться экономического оживления и расширенного воспроизводства.

С точки зрения привлечения инвестиций в угольную промышленность приоритетным является завершение институциональных преобразований, направленных на совершенствование реструктуризации, формирование и повышение роли государственного регулирования инвестиционным процессом в угольной промышленности.

В целях избежания ошибок при принятии решения о финансировании целесообразно осуществлять анализ стратегии их реализации, а также проводить оценку экономической эффективности стратегий и финансово-экономического состояния предприятий-авторов инвестиционных стратегий.

В связи с этим возникла необходимость решения актуальной научной задачи разработки механизма привлечения инвестиций на предприятия угольной промышленности.

При решении этой задачи в диссертации, в допонение к существующим положениям в сфере инвестиций:

1. Проведен анализ стратегического развития угольной промышленности, который показал прогнозный рост спроса на уголь в среднесрочной и догосрочной перспективе, что подтверждается прогнозными расчетами крупнейших российских организаций, занимающихся проблемами угольной промышленности

2. Выявлены основные проблемы привлечения инвестиций на предприятия угольной промышленности, связанны с недостаточным и нерегулярным финансированием, низкой инвестиционной активностью. Вывод угольной промышленности из кризиса, создание условий для расширенного воспроизводства, активизации инвестиций, повышения инвестиционной привлекательности, снижения инвестиционного риска во многом зависит от формирования догосрочной стратегии по привлечению инвестиций с учетом особенностей угольных предприятий.

3. Уточнено содержание понятия стратегия привлечения инвестиций, которая определяется как обоснование и выбор перспективных целей привлечения реальных и финансовых ресурсов, их закрепление в догосрочных финансовых планах, разработка инвестиционных проектов, обеспечивающих достижение намеченных целей. К основным принципам формирования стратегий по привлечению инвестиций можно отнести: целевая ориентация на обеспечение инвестициями эффективного функционирования предприятия; системность исследования в связи со сложностью количественно-качественной взаимосвязи элементов; комплексность, многокритериальность обоснования решения; адаптивность, которая применительно к инвестиционному процессу имеет особое значение, поскольку решения принимаются в расчете на определенный внешние условия; учет факторов неопределенности и риска при формировании и выборе вариантов стратегии.

4. Выявлены критерии системной оценки эффективности финансирования для предприятий угольной промышленности.

5. Разработан механизм формирования стратегии по привлечению инвестиций на предприятия угольной промышленности, который дожен включать:

Х ситуационный анализ инвестиционного климата, системный анализ отраслевой стратегии с разработкой мини-максных сценариев, анализ инвестиционной привлекательности угольных регионов и предприятий угольной промышленности с рейтинговой экспертной оценкой и анализ потенциальных возможностей предприятий;

Х сопоставительный анализ альтернативных технических и организационных решений, преимущество предлагаемой стратегии, возможности расширения области использования и др.;

Х анализ различных форм инвестирования и выбор наиболее оптимальной с точки зрения наличия производственных фондов и их состояния;

Х системный подход к оценке эффективности разрабатываемых стратегий, включающей оценку внутренних и внешних эффектов.

6. Исследован процесс и разработана процедура системной оценки эффективности стратегий по привлечению инвестиций, включающей оценку совокупности результатов воздействия, вызванное инвестированием. Необходимость системного подхода к оценке эффективности обуславливается особенностями угледобывающей промышленности.

7. Предложен модифицированный метод оценки риска инвестиций в угольной промышленности, базирующийся на экспертных оценках.

8. Разработан механизм совершенствования методики ранжирования и конкурсного отбора стратегий привлечения инвестиций для предприятий угольной промышленности. Выбор оптимальной стратегии по привлечению осуществляется следующим образом: формирование п стратегий по привлечению инвестиций; составление перечня критериев, определяющих эффективность реализации стратегии; разработка оценочных шкал для всех критериев, определяющих весомость каждого критерия; определение приоритетов в системе критериев эффективности; определение значений всех критериев с учетом их веса.

Кроме того, в диссертации получены следующие практически важные результаты:

1. На основе анализа состояния процесса инвестирования угольной промышленности выявлены основные источники инвестиций и определено значение каждого.

2. Определены основные характеристики лизинга, которые дают возможность использовать его как одну из форм инвестиций.

3. Предложен выбор источникео инвестирования в зависимости от общей стратегии развития предприятий угольной промышленности.

Практическая реализация основных положений диссертации, по мнению автора, будет способствовать совершенствованию инвестиционной деятельности в угольной промышленности

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Усман, Елена Владимировна, Москва

1. Абрамов С.И. Инвестирование. Ч М.: Центр экономики и маркетинга, 2000.

2. Андрианов В.Д. Россия. Экономический и инвестиционный потенциал М.: Экономика, 1999.

3. Астахов А. С. Экономика разведки, добычи и переработки полезных ископаемых (геоэкономика). Ч М.: Недра, 1991.

4. Бандурин В.В., Зубов Д.Л. Инвестиционная деятельность в России в условиях развития корпоративных форм управления. М.: Петровский двор, 1998.

5. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. М.: Инфра-М, 2000.

6. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа Ч М.: Финансы и статистика, 1993.

7. Балашов И.Б., Худин Ю.Л., Козловчунас Е.Ф., Носенко В.Д. Перспективы развития подземной угледобычи на шахтах Российской Федерации// Уголь -2000-№11

8. Белашов JI.A. Эколого-экономическое обоснование перспективного развития угольных предприятий в структуре производительных сил регионы// Уголь Ч 2001 №7

9. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. -М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999.

10. Ю.Бланк И.А. Управление использованием капитала Киев: Ника-Центр, 2000.11 .Бланк И.А. Финансовый менеджмент. Ч Киев: Ника-Центр, 2001.

11. Блачев Р.Н., Гусев В.Б. Оптимизация схемы финансирования инвестиционных проектов // Инвестиции в России 1999 - №12

12. Блачев Р.Н., Гусев В.Б. Оптимизационный подход к финансированию инвестиционных процессов. Международная конференция по проблемамуправления (29 июня Ч 2 июля 1999 г.). Тез. докл. Т 2.- М.: Фонд Проблемы управления, 1999.

13. Блех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты (модели и методы оценки инвестиционных проектов). Калининград: Янтарный сказ, 1997.

14. Богопольский И.Е., Калачева JI.B. Метод определения и оценки природной горной ренты // Уголь 2002 - №11

15. Богатин Ю.В., Швандер В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций -М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.

16. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. СПб.: Изд-во Питер, 2000.

17. Бромович М. Анализ экономической эффективности капиталовложений / Пер. с англ. \ М.: ИНФРА-М, 1996.

18. Брянцев А. Проблемы инвестиций в России и управление // Бизнес и банки. Ч 1999 № 18

19. Васянович А.М. Уголь Ч топливо будущего// Уголь Ч 2001 №2.

20. Виденхуз Г., Рудольф В., Краснянский Г., Штейнцайг Р. Открытые горныеработы. Новые решения в технике и технологии. Опыт международной кооперации. Ч М.: Инвест-ТЭК, 1999.

21. Виханский О.С., Наумов А.И. Российский менеджмент: Учеб. пособие для вузов. Кн. 2.Общий и стратегический менеджмент. Ч М.: ГАУ, 1998.

22. Вознесенская Н.Н. Иностранные инвестиции: Россия и мировой опыт (сравнительно-правовой комментарий). М.: Контракт, Инфра-М, 2001.

23. Воскобойников М.Н. Модифицированный метод экспертной оценки риска инвестиций// Уголь 2001 - №12

24. Вылегжанин В.Н., Мазикин В.П., Ивлев В.А. Стратегический путь модернизации шахт обеспечение высокой эффективности и концентрациипроизводства// Уголь 2001 - №2.

25. Герасимович В.Н., Голуб А.А. Методология экономической оценки природных ресурсов. М., 1988.

26. Государственный Совет РФ. Доклад об основных направлениях государственной политики развития угольной отрасли// Уголь 2002 - №10

27. Гринько Н.К. Перспективы добычи и использования угля// Уголь Ч 2000№11.

28. Грицко Г.И. О роли угля в обеспечении энергетической безопасности // Уголь-2001 -№2.

29. Диколенко Е.Я. Итоги реструктуризации угольной промышленности, проблемы и перспективы// Уголь Ч 2001 №6

30. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. М.: Финансы и статистика, 2001.

31. Жданов B.JI. Организация и финансирование инвестиций. Ч Калининград: Янтарный сказ, 2000.32.3акон РСФСР от 26 июня 1991 г. "Об инвестиционной деятельности в РСФСР" (с изменениями от 19 июня 1995 г.).

32. ЗЗ.Земельный Кодекс РФ (в ред. Федерального закона от 30.06.2003 N 86-ФЗ)ш34.3убарев В.П., Харитонов В.Г., Ремезов А.В. Результаты реструктуризации ОАО Шахта Заречная // Уголь 2001 - №8.

33. Игошин Н.В. Инвестиции. М: Финансы, ЮНИТИ, 2000.

34. Идрисов А. Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Филинъ, 1997.

35. Изыгзон Н.Б. Ранжирование и выбор наиболее эффективных инвестиционных проектов для включения в программы местного развития // Уголь -1999 №6.

36. Итоги работы угольной промышленности за первое полугодие 2002 года. Аналитическое обозрение // Уголь Ч 2002 №9.Х 39. Ковалев В В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1998.

37. Ковалев В.В. Финансовый анализ. М: Финансы и статистика, 1996.

38. Ковальчук А.Б., Саламатин А.Г. Инвестиционная политика в угольной промышленности России// Уголь Ч 2001 №4

39. Кондратенко Е. Инвестиционные ресурсы проблемы аккумуляции// ь Экономист - 1997 - №7

40. Коробейников И. Оптимизация схемы финансирования// Инвестиции в России 2000-№12

41. Крувшиц JI. Финансирование и инвестиции. Ч СПб.: Изд-во Питер, 2000.

42. Кузнецова Е.В Финансовое управление компанией. Ч М.: Правовая Культура, 1995.

43. Крылов Э.И., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. Ч М.: Финансы и статистика, 2001.

44. Липсиц И. В., Коссов В. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. М.: БЕК, 1999.

45. Малышев Ю.Н Анализ процесса реструктуризации угольнойшпромышленности// Уголь Ч 1999 №3.

46. Малышев Ю.Н., Трубецкой К.Н. Угольная промышленность России на пороге и в начале 21 века // Уголь Ч 2001 №2.

47. Марголин A.M., Быстряков А .Я. Экономическая оценка инвестиций. Ч М.: ЭКСМОС, 2001.-240 с.

48. Мекумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций. М.: Инфра-М, 2000.

49. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. М: Центр экономики и маркетинга, 1997.

50. Методические рекомендации по разработке инвестиционной политики предприятия : Минэкономики РФ Ч Приказ от 01.09.1997 №118.

51. Мыльник В.В. Инвестиционный менеджмент. Ч М.: Академический Проект, 2002.

52. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

53. Обозов С.А. Формирование инвестиционного потенциала предприятий промышленности, строительства и городского хозяйства. Монография. -Н.Новгород: Изд-во Нижегородского государственного университета им. Н И. Лобачевского, 1998.

54. Основные направления реструктуризации угольной промышленности // Уголь-1995-№11.

55. Постановление Правительства Российской Федерации от 1 мая 1996 г. № 534 О допонительном стимулировании частных инвестиций в Российской Федерации.

56. Павлючук Ю.Н., Козлов А.А. Управление инвестициями и инвестиционной деятельностью//Менеджмент в России и за рубежом Ч 2002 №4

57. Постановления Правительства РФ от 20 ноября 1997 г. № 1462 О совершенствовании управления угольной промышленностью.

58. Постановление Правительства Российской Федерации от 22 октября 1997 года № 1470 Положения об оценки эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов.

59. Постановление Правительства Российской Федерации от 20 ноября 1995 г. № 1133 О внесении допонений в Положение о составе затрет по производству и реализации продукции.

60. Постановление Правительства Российской Федерации от 27 июня 1996 г. № 752 О государственной поддержке развития лизинговой деятельности в Российской Федерации.

61. Постановление Правительства Российской Федерации от 29 июня 1995 г. № 633 О развитии лизинга в инвестиционной деятельности.

62. Постановление Правительства Российской Федерации от 22 июля 2001 № 479 Об утверждении положения о предоставлении бюджетных кредитов на осуществление инвестиционных проектов в угольной отрасли, размещаемых на конкурсной основе.

63. Постановление Правительства Российской Федерации от 24 июля 2001 года № 552 О мерах государственной поддержки угольной промышленности, осуществляющих реализацию инвестиционных проектов.

64. Пояснительная записка по основным характеристикам федерального бюджета на 2001 год, принятых Согласительной комиссией Государственной Думы, Совета Федерации и Правительства Российской Федерации.

65. Промышленность России: Стат. сборник/ Госкомстат России. Ч М.: Госкомстат России, 2000.

66. Разовский Ю.В. Горная рента Ч М.: Экономика, 2000.

67. Рапопорт Б.М. Оптимизация управленческих решений. Ч М.: ТЕИС, 2001.

68. Ройзман И., Шахназаров А., Гришина И. Оценка эффективности инвестиционных проектов: учет региональных рисков // Инвестиции в России.-1998-№ 10.

69. Российский статистический ежегодник/Госкомстат России. М.: Госкомстат России, 2001.

70. Савелова Н.А. Мониторинг социальных последствий реструктуризации// Уголь-2000-№11

71. Савицкий К.Л., Перцев А.П., Капитан М.Е. Инструментарий инвестора Ч М.: Инфра-М, 2000.

72. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование й инвестиций. М.: Финансы и статистика, 2000.

73. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент: Учеб. пособие. М.: Инфра-М., 2000.

74. Социально-экономическое положение России / Госкомстат России. Ч М.: Госкомстат России, 2002.

75. Стоянова Е. Финансовый менеджмент. Российская практика. М: Перспектива, 1995.

76. Сычев Г.Н.Минеральносырьевая база угольной промышленности и перспективы ее развития//Уголь. Ч 2001 №2.

77. Тропко Л.А., Мун Д.В. К вопросу о развитии инвестиционного потенциала предприятий угольной промышленности// Уголь 2002 - №9

78. Тунин Г.А. Основной капитал и инвестиционная полигика: Учеб. пособие. Ч1. М.: Изд-во Приор, 2000.

79. Уильям Ф. Шарп, Гордон Дж. Александер, Джеффри В. Бэйли. Инвестиции -М.: ИНФРА-М, 1999.

80. Управление инвестициями в 2-х т. / Под ред. В.В. Шеремета, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапиро М.: Высшая школа, 1998.

81. Указ Президента Российской Федерации от 9 февраля 1996 года №168 О мерах по дальнейшему совершенствованию структуры угольной промышленности Российской Федерации

82. Указ Президента Российской Федерации от 17 сентября 1995 г. № 1929 О развитии лизинга в инвестиционной деятельности.

83. Указ Президента Российской Федерации от 20 ноября 1997 года N 1243 О совершенствовании управления угольной промышленностью

84. Указ Президента Российской Федерации от 20 января 1996 г. № 70 О внесении изменений и допонений в Указ Президента Российской Федерации от 17 сентября 1994 г. № 1928 О частных инвестициях вб Российской Федерации.

85. Указ Президента Российской Федерации от 26 июля 1995 г. № 765 О допонительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики в Российской Федерации.

86. Указ Президента Российской Федерации от 8 мая 1996 г. № 685 Об основных направлениях налоговой реформы в Российской Федерации и мерах по укреплению налоговой и платежной дисциплины.

87. Фальцман В.К. Оценка инвестиционных проектов и предприятий. Ч М.: ТЕИС, 2001.

88. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ Об акционерных обществах.

89. Федеральный закон от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ. О лизинге.ф

90. Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ. Об инвестиционных фондах

91. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: стратегия возрождения промышленности М.: Финансы и статистика, 1999.

92. Фрэнк Дж. Фаббоцци.Управление инвестициями М.: Инфра-М., 2000.

93. Цвиркун А.Д., Акинфиев В. К. Как написать успешный бизнес-план инвестиционного проекта. Методика расчета. М.: ИГГУ РАН, 1997.

94. Чедвик Дж., "Mining Magazine", September 2002. Перевод статьи

95. Гребенщиков В.П.Мировая угольная промышленность // Уголь.- 2002 №1299.1Иеремет А. Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. Ч М.: ИнфраХ М, 1995.

96. Щадов В.М. Догосрочный прогноз и инвестиционная политика//// Уголь -2001 -№4

97. Эталоны ТЭО строительства предприятий по добыче и обогащению угля. М: Минтопэнерго, 1997.

98. Юдаков О. Методы оценки финансовой эффективности и рисков реальных инвестиций // Инвестиции в России Ч1999 № 3.

99. Юдаков О. Оценка финансовой эффективности и рисков реальных инвестиций при различных возможных вариантах развития макроэкономической ситуации // Инвестиции в России Ч1999 № 10.

100. Яновский А.Б. О ходе реструктуризации угольной промышленности. Доклад на заседании Правительства РФ // Уголь Ч 2001 № 8.ft *

Похожие диссертации