Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Производные финансовые инструменты и формирование их рынка в Российской Федерации тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Забулонов, Андрей Борисович
Место защиты Вогоград
Год 2002
Шифр ВАК РФ 08.00.10
Диссертация

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Забулонов, Андрей Борисович

ВВЕДЕНИЕ

Содержание

ГЛАВА 1. СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ НА РЫНКЕ

ПРОИЗВОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ

1.1 Производные финансовые инструменты и их атрибуты

1.2 Классификация производных финансовых инструментов

1.3 Новые производные финансовые инструменты

ГЛАВА 2. РЕИНЖИНИРИНГ ПРОИЗВОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ

ИНСТРУМЕНТОВ

2.1 Методологический подход реинжиниринга. Финансовый реинжиниринг

2.2 Экономические предпосыки и системные характеристики реинжиниринга производных финансовых инструментов

2.3 Этапы реинжиниринга производных финансовых инструментов

Диссертация: введение по экономике, на тему "Производные финансовые инструменты и формирование их рынка в Российской Федерации"

Актуальность темы исследования. Создание в Российской Федерации благоприятных условий для становления и развития рынка производных финансовых инструментов соответствует общемировым тенденциям к формированию гибкой финансовой подсистемы национальной экономики, сочетающей многообразие механизмов обеспечения экономических субъектов финансовыми ресурсами. Современное состояние российской экономики характеризуется высокой волатильностью процентных ставок и других индикаторов, узостью финансового рынка, сильным командным влиянием политических факторов, отсутствием рынка безрисковых бумаг. При этом если последние два - чисто российский внеэкономический феномен, то все предыдущие, так или иначе, связаны с отсутствием эффективного рынка производных финансовых инструментов. Наличие новых экономических условий, установившихся в 2000-2001 гг. требует стабильности и четкости структуры финансовой подсистемы экономики, активного взаимодействия всех ее системных компонентов, а также построения новой модели ее развития с упором на повышение самостоятельности участников финансовых отношений, что невозможно без развития рынка производных инструментов.

Отсутствие эффективного рынка производных финансовых инструментов нельзя считать единственной причиной существующих проблем финансовой подсистемы российской экономики, но его отсутствие существенно их обостряет: связь реального сектора и финансового рынка еще достаточно эфемерна; отрицательное влияние на развитие финансовой подсистемы оказывает институциональная неразвитость финансового рынка, инертное изменение законодательной базы и административные барьеры, с которыми стакиваются субъекты финансовых отношений; операции, производимые на финансовом рынке, в основном обеспечивают реализацию интересов профессиональных участников рынка, инвестиционных институтов, и финансовые ресурсы обращаются, по сути, в замкнутом круге, минуя промышленные предприятия, в большинстве своем не отвечающих чрезвычайно высоким требованиям потенциальных кредиторов. В таких условиях развитие рынка производных инструментов в России является обязательной предпосыкой формирования современной модели финансовой подсистемы экономики и преодоления указанных проблем.

Ведущая роль рынка производных финансовых инструментов в развитии экономики определяется ограниченными возможностями экономических субъектов по привлечению финансовых ресурсов на наиболее выгодных условиях, страхованию рисков, созданию направленных денежных потоков и получению допонительной прибыли от финансовых операций. Опыт ведущих мировых держав свидетельствует о том, что экономические субъекты все чаще стремятся использовать рынок производных финансовых инструментов для удовлетворения своих специфических потребностей, которые существующие на рынке инструменты не могут покрыть в поной мере. Этот процесс выражается в разработке новых производных финансовых инструментов с особым набором потребительских характеристик. В связи с этим особую актуальность приобретают исследования финансовых отношений, в частности отношений по поводу разработки, выпуска и обращения новых производных финансовых инструментов.

Степень научной разработанности проблемы. Рост влияния рынка производных финансовых инструментов на мировую хозяйственную систему и его особая роль в инфраструктуре экономики обусловили большой научный интерес к проблемам его эффективности. Эти проблемы были и остаются предметом исследования многих ведущих зарубежных и российских ученых.

Основу исследований финансовых отношений, возникающих при функционировании производных финансовых инструментов в экономике, составляет научный аппарат теории финансов и кредита. Заметный вклад в разработку теоретических аспектов проблем существования производных финансовых инструментов внесли П. Айкен, К. Атсуо, Б. Барбер, У. Батлер, М. Бренер, А. Буренин, В. Галанов, Э. Инглис-Тейлор, Я. Миркин, И. Некен, К. Пензин, В. Русинов, К. Рэй, Д. Ченс, Дж. Чидрес, Я. Эрикссон; Нобелевские лауреаты Ф. Блэк, Р. Мертон, М. Милер, Ф. Модильяни, У. Шарп, М. Шоуз.

Общие вопросы финансового управления и управления инвестициями нашли отражение в работах И. Балобанова, Т. Бердниковой, П. Бернстайна, И. Бланка, В. Бочарова, Дж. Ван Хорна, Т. Коуперланда, Ю. Масленченкова, К. Рэдхеда, А. Шеремета. Исследованием механизмов разработки новых производных инструментов занимались Дж. Бердж, И. Брайс, Е. Бэнкс, М. Дженсен, С. Майерс. Р. Мак-Дермот, Д. Маршал, Дж. Финнерти.

В свете выбранного автором исследования подхода к разработке новых производных финансовых инструментов, было проанализировано множество работ теоретиков и практиков реинжиниринга. Фундаментальные монографии по данному вопросу принадлежат Д. Анжелису, Б. Дали, Т. Давенпорту, Э. Попову, М. Робсону, Ф. Улаху, М. Хаммеру, JI. Ходсену, Дж. Чампи, Дж. Чидресу, Дж. Шорту. Э. Эворду. Изучались работы по современной теории управления - Ст. Бира, А. Богданова, J1. Евенко, Д. Иванова, Ю. Инькова, Б. Мильнера, JI. Ормана, Е. Паолуччи, Т. Петерса.

Однако проблема разработки подходов к созданию новых производных финансовых инструментов требует дальнейшего изучения с учетом российских экономических и правовых условий, особенностей становления российского финансового рынка и мировых тенденций в области разработки новых финансовых продуктов. Проблемы разработки новых производных финансовых инструментов, как правило, не рассматриваются в качестве самостоятельного объекта анализа, а описываются в контексте существующих на рынке производных инструментов тенденций. В работах многих авторов делается акцент на разработку прикладных аспектов рассматриваемой проблемы, вследствие чего недостаточно исследованными остаются ее теоретические стороны. Актуальность проблемы, недостаточная научная разработанность отдельных ее сторон и большая практическая значимость определили выбор темы, целей и задач диссертационного исследования.

Цель и задачи исследования. Целью работы является обоснование теоретических и практических аспектов разработки новых производных финансовых инструментов на основе подхода реинжиниринга для качественного повышения эффективности и универсальности их рынка в Российской Федерации.

В соответствии с поставленной целью сформулированы задачи, определившие логику диссертационного исследования и его структуру:

- уточнить определение производного финансового инструмента и установить характеристические признаки традиционных производных финансовых инструментов как основы для разработки новых;

- систематизировать и допонить классификационные признаки производных финансовых инструментов и провести классификацию инструментов, готовых к использованию в рамках российской экономики;

- выявить современные тенденции рынка производных финансовых инструментов внешние и внутренние по отношению к экономическим субъектам факторы, стимулирующие развитие рынка, а также причины, ограничивающие создание новых производных финансовых инструментов;

- обосновать перспективность концептуальных основ реинжиниринга для развития современной теории финансов;

- разработать методологический подход реинжиниринга, перенести его в сферу финансов и обосновать возможность применения для создания производных финансовых инструментов в условиях российской экономики;

-определить последовательность этапов применения реинжиниринга производных финансовых инструментов на практике;

-предложить новый производный финансовый инструмент, разработанный на основе методологического подхода реинжиниринга.

Предмет и объект исследования. Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие в процессе разработки новых производных финансовых инструментов

Объект исследования - деятельность экономических субъектов в связи с созданием и обращением новых производных финансовых инструментов в рамках Российской экономики.

Методологическую основу исследования составили диалектический метод познания, организационный и системный подходы. Диалектический метод реализован при помощи таких общенаучных методов и приемов как научная абстракция, дедукция, индукция, анализ и синтез, методы группировки и сравнения. В рамках организационного подхода использовались субъектно-объектный, историко-логический, структурно-функциональный анализ. В работе также использовались экономико-математические методы, графическое моделирование, ряд других методов и приемов.

Теоретическую основу исследования составили фундаментальные концепции и гипотезы современной теории финансов, обоснованные и представленные в монографиях отечественных и зарубежных авторов, публикации в научной периодической печати, материалы научно-практических конференций и семинаров, нормативно-правовые акты Российской Федерации и других стран в отношении регулирования различных аспектов финансовых отношений.

Эмпирическая основа исследования представлена разработками ряда российских и зарубежных компаний; статистическими исследованиями Международной Ассоциации Финансовых Инженеров и ведущих консатинговых компаний мира.

Научная новизна результатов исследования определяется тем, что в ней обоснована возможность применения методологического подхода реинжиниринга в сфере финансов и разработан методологический подход реинжиниринга производных финансовых инструментов.

Детально это выразилось в следующем:

-уточнено определение производного финансового инструмента как любого контракта, посредством которого стороны определяют потоки платежей, зависящие от изменения заложенного в основе производного инструмента параметра; устанавливают условия и сроки их осуществления; определяют санкции в случае невыпонения стороной условий контракта;

- комплексно представлен и допонен перечень системообразующих элементов, определяющих совокупность свойств производного финансового инструмента как механизма осуществления перераспределительной функции в экономике; в частности, разделены внутренняя и внешняя доходности производного финансового инструмента;

-на основе анализа современных тенденций на рынке производных финансовых инструментов выявлены две группы факторов, определяющих его развитие: внешние по отношению к экономическим субъектам факторы среды (глобализация финансовых рынков, усиление волатильности цен, налоговые асимметрии, изменение законодательного регулирования финансовых отношений, достижения НТП, развитие теории финансов и прикладных дисциплин, обострение конкуренции за счет вхождения стран с нерыночной экономикой в мировое экономическое пространство) и внутренние факторы, поддающиеся контролю со стороны экономических субъектов (повышение потребности в ликвидных и мобильных активах и эффективном управлении рисками, обострение агентских проблем, достижение рядом компаний и отраслей пика эффективности);

-допонена и уточнена классификация производных финансовых инструментов по их экономическому основанию, происхождению, совокупности функций и свойств, структуре; введены допонительные признаки классификации, уточнен состав классификационных групп;

-доказано, что реинжиниринг в его современном состоянии сочетает в себе признаки управленческой технологии и управленческого подхода и не содержит признаков методологического подхода; отсутствует логически обоснованная последовательная схема организации процесса реинжиниринга, особенно в сфере финансов;

-на основе сочетания двух базовых элементов реинжиниринга (системного реинжиниринга и реинжиниринга хозяйственных процессов) сформулирован методологический подход реинжиниринга: реинжиниринг как методология - это конструирование процесса выработки и испонения управленческих решений в рамках качественного улучшения характеристик системы с использованием максимально доступного количества методик, технологий и инструментов;

-обоснованы необходимость, возможность применения реинжиниринга в сфере финансов и определены его последовательные этапы: создание структуры, способной эффективно провести проект реинжиниринга; определение характеристик новых процессов системы финансирования и ее будущих функций; оценка существующих процессов, выбор процессов, которые будут перестраиваться; идентификация разрыва связей между процессами внутри системы финансирования и внешними процессами; разработка модели принятия решений экономическим субъектом; построение карты процессов; анализ влияния будущих процессов на эффективность экономического субъекта и разработка новых процессов; определение новых систем в финансовой подсистеме экономического субъекта и доработка проекта; реорганизация финансовой подсистемы; разработка организационной схемы для финансовой подсистемы; внедрение новой финансовой подсистемы;

-конкретизировано определение методологического подхода реинжиниринга применительно к созданию новых производных финансовых инструментов и формализованы его основные этапы: анализ внутренней и внешней среды организации и потребности в реинжиниринге; предпроектное обследование и системное моделирование хозяйственных процессов организации; формирование стратегии реинжиниринга; производство инструмента; стресс-тестирование нового инструмента и финансовой подсистемы; внедрение инструмента; управление инструментом;

-на основе методологического подхода реинжиниринга разработан новый производный финансовый инструмент - облигация с опционом погашения номинала денежными средствами или товаром по фиксированной в момент эмиссии цене.

Теоретическая и практическая значимость работы. Выпоненное диссертационное исследование содержит решение важной для экономики проблемы разработки новых производных финансовых инструментов. Основные идеи диссертации, ее выводы и рекомендации сформулированы с учетом возможности их практического использования. Теоретическая значимость работы определяется тем, что результаты исследования способствуют расширению теоретической базы, необходимой для развития рынка производных финансовых инструментов, и могут использоваться в преподавании различных финансовых дисциплин. Практическая значимость исследования состоит в том, что выдвинутые положения, предложенные методы и практические рекомендации, содержащиеся в диссертационном исследовании, могут найти свое отражение в процессе построения систем финансирования экономических субъектов, при разработке новых производных финансовых инструментов, проведения работ по реинжинирингу.

Апробация работы. Предлагаемые автором теоретические выводы и практические рекомендации по проблеме разработки новых производных финансовых инструментов обсуждены на кафедре финансов и кредита Вогоградского государственного университета и представлены на научно-практических конференциях и семинарах, проходивших в г. Вогограде и г. Пензе в 1999-2001 гг.

Наиболее существенные положения и результаты исследования нашли свое отражение в публикациях автора общим объемом 1,8 печатных листа.

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, двух глав, заключения, библиографии и приложений. Структура диссертации отражает цель и задачи исследования.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Забулонов, Андрей Борисович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В настоящее время в России осуществляется коренная перестройка финансовой подсистемы экономики. Однако используемые в ходе реорганизации подходы сводятся либо к использованию уже существующих в российской экономике механизмов с постепенной их адаптацией под традиционные для развитых стран, либо к заимствованию сложившихся за десятилетия существования развитых рыночных отношений принципов и механизмов организации финансовых подсистем без каких-либо существенных изменений. При этом оба подхода страдают однополярностью:

Если полагаться на "эволюционный" путь развития, процесс трансформации, несомненно, затянется на догие годы, между тем как проблемы финансового рынка требуют немедленного решения. С другой стороны, если ориентироваться на простое механическое копирование методов построения финансовых отношений в экономически развитых странах, экономическим субъектам в России придется решать существующие проблемы на основе чуждых российской практике систем и механизмов.

Создание новых финансовых инструментов с качественно новыми, более совершенными, характеристиками, может способствовать оживлению конъюнктуры биржевого и внебиржевого рынков, значительно улучшить инвестиционный климат России. Использование специально разработанных инструментов с маркетинговыми качествами более высокого порядка позволит различным экономическим субъектам не только эффективно управлять рисками и привлекать ресурсы на более выгодных условиях, но и выходить на мировой финансовый рынок, для многих закрытый. В связи с этим, в диссертационном исследовании предложен качественно новый подход к конструированию производных финансовых инструментов на основе методологического подхода реинжиниринга производных финансовых инструментов.

Предложение новых производных финансовых инструментов, адаптированных для отечественного рынка ценных бумаг и отвечающих требованиям российских и иностранных инвесторов позволило бы повысить привлекательность российского фондового рынка. Надо признать, что большое количество ограничений, установленных государством в области финансов, существенно тормозит развитие финансового рынка. Инициатива органов государственной власти дожна не только сводиться к законотворчеству в области финансов, но и к эффективной поддержке финансового рынка и обеспечению стабильности регулирующего законодательства, что немаловажно в условиях трансформации экономики.

Финансовое законодательство изменяется инертно, однако, стоит отметить, что создание новых инструментов, несомненно, приведет к изменениям действующего российского законодательства. Существуют и примеры: Так, в 1997 году компания J. P. Morgan выпустила инновационный инструмент, эффективное обращение которого привело к необходимости внесения изменений в нормативные документы Комиссии по ценным бумагам (SEC). Изменения были внесены, законодательная база существенно расширена

Таким образом, в существующих на данный момент условиях, главной задачей регулирующих органов дожен стать контроль за соблюдением прав и свобод субъектов рынка и недопущение недобросовестных операций по выпуску и обращению инструментов. Однако проблема формирования эффективной финансовой подсистемы не сводится к проблеме формирования эффективного рынка производных инструментов. Требуется значительная работа, в том числе и теоретическая, в рамках обоснования путей развития финансовой подсистемы российской экономики.

Решение указанных проблем предполагает новые исследования и практические решения в области организации эффективных финансовых отношений в рамках национальной экономики.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Забулонов, Андрей Борисович, Вогоград

1. Американский капитализм и управленческие решения: теория и методы принятия решений. Кол. авт. Отв. ред. Л.И. Евенко. М.: Наука, 1977, - 287 с.

2. Аммельбург Г. Предприятие будущего. Структура, методы и стиль руководства / Пер. с нем. В.А. Чекмарева. М.: Междунар. Отношения, 1997. -416 с.

3. Анализ и формирование организационной структуры промышленного предприятия: вопросы методологии и методики / Г.В. Грэнбэк, В.Г. Басарева, В.Л. Куперштох, Т.А. Сильченко. Новосибирск: Наука, 1983. - 180 с.

4. Андросов А. Рынок производных инструментов на сырую нефть и нефтепродукты // Рынок Ценных Бумаг, 1999 № 20

5. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996. -188 с.

6. Балобанов, И.Е. Осокин, А.И. Анализ хозяйственной деятельности предприятия, -М.: Проспект 2000, 424 с.

7. Бард В. С. Инвестиционные проблемы российской экономики., "Экзамен", 2000,-384 с.

8. Батлер У.Э., Гаши-Батлер М.Е. Корпорации и ценные бумаги в России и США. М.: Зерцало, 1997, - 128 с.

9. Беклемишев Д.В. Курс аналитической геометрии и линейной агебры. -М.: Высшая школа, 1992. 320 е.,

10. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово хозяйственной деятельности -М.: ИНФРА-М 2001, - 215 с.

11. Бернстайн П. Против богов. Укрощение риска. М.: Олимп-Бизнес, 2000, - 400 с.

12. Бир, Ст. Кибернетика и управление производством: Пер. с англ. М.: Государственное издательство физико-математической литературы. , 1963, -274 с.

13. Бланк И.А. Стратегия и тактика управления финансами. Киев: ИТЕМтд, АДЕФ-Украина, 1996. - 534 с.

14. Бланк И.А. Управление активами. Ника-Центр 2000, 720 с.

15. Богданов, А.А. Тектология: Всеобщая организационная наука. В 2-х кн. -М.: Экономика, 1989. Кн.1 -304с.; Кн.2 351с.

16. Большой токовый словарь русского языка. / Сост. и гл. ред. С.А. Кузнецов. СПб.: Норинт, 1998. - 1536 с.

17. Бочаров В. В. Корпоративные финансы, Питер, 2001. -255 с.

18. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций, -М.: Финансы и статистика, 2001. 144 с.

19. Бригхем. Финансовый менеджмент: полный курс: В 2-х т./ Пер. с англ. под ред. В. В. Ковалева. СПб. : Экономическая школа, 1997. Т.1. 497 е., Т.2. -669 с.

20. Будущее российского рынка за индустрией производных инструментов // Рынок Ценных Бумаг, 1998 № 1

21. Буренин А. Н. Рынки производных финансовых инструментов ЧМ.: ИНФРА-М, 1996, 368 с.

22. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ./Гл. ред. серии Я.В. Соколов. -М.: Финансы и статистика, 1999. 800 с.

23. Виниченко, И. Риск процентной ставки. // Банковские технологии, 1998 -№5, с. 15

24. Вине Р., Математика управления капиталом, М.: Альпина - 2000, - 401 с.

25. Владимирова И.Г. Слияния и поглощения компаний // Менеджмент в России и за рубежом, 1999. №1.

26. Внешнеэкономический токовый словарь / Под ред. И.П. Фаленского. -М.: ИНФРА -М, 2000. 512с.

27. Вокова, В. Качественный рост вексельного рынка в России. // Рынок Ценных Бумаг 1998 №7, с. 24-26

28. Галанов В.А. Басов А.И Рынок ценных бумаг, -М: Финансы и статистика, 1999, -352 с.

29. Гиг Дж. Ван. Прикладная общая теория систем., -М: Мир, 1981. стр. 1727

30. Глухов В.В., Бахрамов Ю.М. Финансовый менеджмент. С.-Петербург: Специальная литература, 1995. 429 с.

31. Гончарук В.А. Агоритмы преобразований в бизнесе. М.: Дело, 2001, -296 с.

32. Громов, А.И., Каменнова, М.С., Старыгин, А.Н. Создание корпоративного электронного архива и реорганизация бизнес-процедур компании. // СУБД, 1996 № 3, стр. 62-69

33. Евенко, Л.И. Организационные структуры управления промышленными корпорациями США: теория и практика формирования. М.: Наука, 1983, -349с.

34. Ем B.C. Дудкин С.Н и др. Правовые проблемы организации рынка ипотечного кредитования в России, -М.: Статут, 1999, 256 с.

35. Ершова И.В. Имущество и финансы предприятия. Правовое регулирование, -М.: Издательство Юристъ, 1999, 400 с.

36. Есаукова Т. Опыт выпуск и размещения облигаций ОАО "ЛУКОЙЛ" // Бюлетень МФЦ, 1999 №9

37. Закон РФ от 12.12.91 N 2023-1 "О налоге на операции с ценными бумагами" (в ред. федеральных законов от 18.10.95 № 158 ФЗ, от 23.03.98) № 36-ФЗ

38. Звонова Е. А. Международное внешнее финансирование в современной экономике. М: Экономика, 2000, - 324 с.

39. Иванов Д. В. Виртуализация общества // Социология и социальная антропология. СПб., 1997 стр. 36-44

40. Ивлев, В., Каменева, М., Попова, Т. Методологический подход к реорганизации деятельности экономические субъекты. // Открытые системы 1996-№2, стр. 67-69

41. Инглис-Тейлор Э. Производные финансовые инструменты. Словарь -М.: ИНФРА-М 2001, - 224 с.

42. Иньков, Ю.И. США: Информационные системы в промышленных фирмах. М.: Наука, 1976, 245 с.

43. Калянов Г. CASE технологии: консатинг в автоматизации бизнес-процессов, Горячая линия-Телеком, 2000, 320 с.

44. Карасева М.В. Финансовое право. Общая часть. М.: Издательсво Юристъ, 2000, - 256 с.

45. Карлоф Б. Деловая стратегия: Пер с англ./ Науч. Ред. и авт. послесл. В.А. Приписнов. -М.: Экономика, 1993. 231 с.

46. Кафиев Ю. Корпоративные облигации в России что приживется из мирового опыта? // Рынок Ценных Бумаг, 1999 - №21

47. Кафиев Ю.Н., Корпоративные облигации как новый инструмент вложения на российском фондовом рынке// Бюлетень МФЦ, 1999 №8

48. Ковалев В. В. Управление финансами. М.: ФБК-ПРЕСС, 1998.- 156 с.

49. Ковалев В.В., Введение в финансовый менеджмент. -М.: "Финансы и статистика" 1999, - 768 с.

50. Ковалевски С. Научные основы административного управления: Пер. с польск./Под ред. JI.H. Качалиной. М.: Экономика, 1979. - 232 с.

51. Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации, части второй (постатейный). 2-е изд., испр. и доп./Под рук. О.Н. Садикова.-М.: ИНФРА-М, М-НОРМА, 1997.-с487Ч488

52. Конноли К. Покупка и продажа волатильности. -М.: Аналитика, 2001,264 с.

53. Корнай Я. Путь к свободе в экономике. Страстное слово в защиту экономических преобразований: Пер. С англ./ Пред. Н.Я. Петракова- М.: Экономика, 1990,- 149с.

54. Коуперланд Т., Колер Т., Муррин Д. Стоимость компаний: оценка и управление / Пер с англ. М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 1999. - 576 е.,

55. Кузнецов, В. Измерение финансовых рисков. Банковские технологии 1997-№7, стр. 17

56. Кунц Г., О'Доннел Управление: системный и ситуационный анализ управленческих функций, Т. 1.: Пер. с англ. М: Прогресс, 1981. - 493 с.

57. Леонтьев С. В., Масютин С. А., Тренев В. Н. Стратегия успеха: обобщение опыта реформирования российских промышленных предприятий., -М.: "Новости", 2000, 336 с.

58. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений ДеКА 1998, - 232 с.

59. Лисин, Ю.А. Платежные системы нефтяных компаний: проблемы и пути совершенствования. // Нефть России, 1999 Ч № 7, стр. 72

60. Лисичкин В.А. Теория и практика прогностики: методологические аспекты. М.: Наука, 1972, 221 с.

61. Лысихин, И. Давайте разберемся в дефинициях. // Рынок Ценных Бумаг 1996 -№17, с. 39

62. Лялин В.А., Воробьев П.В. Финансовый менеджмент (управление финансами фирмы). С.-Петербург: Юность, Петрополь, 1994. - 108 с.

63. Лялин С. В., Облигационные займы в условиях макроэкономической нестабильности, "Финансовый Бизнес", №2, 2000

64. Лялин С. В., Перспективы развития российского рынка корпоративных облигаций, "Финансовый Бизнес", №11, 1999

65. Мазурова И.И., Романовский М.В. Условия прибыльной работы предприятия. С.-Петербург: Издательство Санкт-Петербургского университета экономики и финансов, 1992. - 64 с.

66. Маркетинг. Сборник под общей редакцией Д. И. Костюхина. Пер. с англ. М.: Прогресс, 1974, 446 с.

67. Маршал, Д.Ф., Бансал, В.К. Финансовая инжинерия: Поное руководство по финансовым нововведениям: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М,1998.-784 с.

68. Масленченков Ю.С. Финансовый менеджмент в коммерческом банке: технология финансового менеджмента клиента. М.: Перспектива, 1997. - 221 с.

69. Масленченков Ю.С. Финансовый менеджмент в коммерческом банке фундаментальный анализ. М.: АМИР-Перспектива, 1996. - 160 с.

70. Мельников А.В. и др. Математика финансовых обязательств, ГУ ВШЭ -2001,-260 с.

71. Мельников, А.В. "Риск менеджмент: стохастический анализ рисков в экономике финансов и страхования". М.: изд-во "Анкил", 2001, - 112 с.

72. Мильнер Б.З. и др. Системный подход к организации управления/Мильнер Б. 3., Евенко J1. И., Рапопорт В. С. М.: Экономика, 1983. - 224 с.

73. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М. Перспектива, 1995,-512 с.

74. Миронов Е., Гарантированные облигации: лекарство для группы риска, Бюлетень МФЦ, №9, 1999

75. Михайлов Д. М. Мировой финансовый рынок. Тенденции и инструменты, Экзамен 2000, - 767 с.

76. Мовсесян А.Г., Огнивцев С.Б. Мировая экономика. Учебник. -M.: Финансы и статистика, 2001, 656 с.

77. Модильяни Ф. и др. Сколько стоит фирма? Теорема ММ .- М.: Дело,1999. -272 с.

78. Морозов Д.С. Проектное финансирование: управление рисками, М.: Издательский дом Анкил, 1999. - 120 с.

79. Нечаев В.В. Облигации со встроенной офертой погашения, "Рынок Ценных Бумаг", №16, 2001

80. Оптнер С. J1. Системный анализ для решения деловых и промышленных проблем. Пер. с англ. и вступ. статья С.П. Никанорова. М.: Советское радио, 1969,-215 с.

81. Организация маркетинга. М.: Дело, 1996. - 184 с.

82. Панферов А., Суверов С., Корпоративные облигации МГТС новые возможности для инвестирования на фондовом рынке, Вестник НАУФОР, №10, 2000

83. Пензин К. Современное состояние и перспективы развития мирового рынка производных инструментов. Стандартные биржевые контракты // Рынок Ценных Бумаг, № 21, 2000

84. Поволоцкая Рынок ценных бумаг: Коммерческая азбука. М.: Финансы и статистика, 1994. - 128 с.

85. Попов В. Бизнес-планирование. М.: Финансы и статистика, 2000, 672 с.

86. Попов, Э., Шапот, М. Реинжиниринг бизнес-процессов и информационные технологии // Открытые Системы, 1996 № 15, стр. 62-69

87. Прохоров В. Производные финансовые инструменты.// Экономика и жизнь Сибирь, № 18, 2000

88. Ратников К.Ю. Американские депозитарные расписки как способ выхода российских компаний на международный фондовый рынок, М.: Стаут. 1996, -98 с.

89. Робертсон Дж. Аудит. Пер. с англ. М.: KPMG, Аудиторская фирма Контакт, 1993. - 496 с.

90. Робсон, М., Улах, Ф. Практическое руководство по реинжинирингу хозяйственных процессов. -М.: Аудит, 1997. 224 с.

91. Роджерс Э., Агарвала-Роджерс Р. Коммуникации в организациях: Пер. с англ. М.: Экономика, 1980. - 176 с.

92. Рудько-Силиванов, В., Афанасьев, А. Определимся в понятиях: производные финансовые инструменты или срочные сдеки? // Рынок Ценных Бумаг, 2000 № 10, с. 33-35

93. Русинов В.Н. Финансовый рынок. Инструменты и методы прогнозирования, УРСС, 2000, 216 стр.

94. Рэдхэд К. Управление финансовыми рисками М.: ИНФРА-М - 1996, -288 с.

95. Рэй, Кристина И. Рынок облигаций. Торговля и управление рисками. -М.: Дело 600 с.

96. Сакс, Д. Д., Ларрен, Ф. Б. Макроэкономика. Глобальный подход.: Пер. с англ. М.: Дело, 1999. - 848с.

97. Сергеев И.В., Веретенникова И.И.Организация и финансирование инвестиций., М.: Финансы и статистика, 2000, - 272 с.

98. Синк Д.С. Управление производительностью: планирование, измерение и оценка, контроль и повышение: Пер. с англ. / Общ. Ред. и вступ. Ст. В.И. Данилова-Данильяна. М.: Прогресс, 1989. - 528 с.

99. Сокольский Д. О проблемах использования производных контрактов на нефть и нефтепродукты // Рынок Ценных Бумаг, 2000 № 18

100. Сорос Дж. Ахимия финансов. Рынок: как читать его мысли -М.:ИНФРА-М 1997, - 416 с.

101. Стоянов Е.А., Стоянова Е.С. Экспертная диагностика и аудит финансово-хозяйственного положения предприятия. М.: Перспектива, 1992. - 89 с.

102. Сурков, Корпоративные облигации российских эмитентов: опыт ОАО "ТНК" // Рынок Ценных Бумаг, 2000 №6

103. США: организационные проблемы управления. Под ред. Б.З. Мильнера. М., Мысль, 1976. -280 с.

104. Тарасов, В. Тектология А. Богданова и неоклассическая теория организаций предвестники эры реинжиниринга. // Проблемы теории и практики управления, 1998 - № 4, стр. 4-16

105. Тироль Ж. Рынки и рыночная власть: теория организации промышленности: В 2-х т./ Пер с англ. Гальперина В.М. и Зенкевича Н.А. -Изд. 2-е испр. М.: "Экономическая школа", 2000, -778 с.

106. Третьяков, В., Куц, А. Источники финансирования из чего выбирать // Рынок ценных бумаг, 1998 - № 19, стр. 13

107. Тюрин В.Ю. Американские и глобальные депозитарные расписки. Теория и практика. М.: Диалог-МГУ, 1998. - 200 с.

108. Уотшем Т.Дж. Б., Паррамоу К., Количественные методы в финансах: Учеб. пособие для вузов / Пер. с англ. под ред. М.Р. Ефимовой М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.-527 с.

109. Управление инвестициями: в 2-х т. Т. 1 / В.В. Шеремет, В.М. Павлюченко, А.Д Шапиро и др. М.: Высшая школа, 1998 - 416 с.

110. Управленческое консультирование: в 2-х т. Т. 1.: Пер. с англ. М.: СП Интерэксперт, 1992. - 319 с.

111. Философов JI.B. Оценка инвестиционной привлекательности акций. Выбор метода // Экономика и жизнь, 1993 № 23.

112. Финансовое управление компанией / Общ. Ред. Е.В. Кузнецовой. М.: Фонд Правовая культура, 1995. -383 с.

113. Формы защиты прав инвесторов в сфере рынка ценных бумаг Юридическое Бюро Городец, 2000. 400 с.

114. Хоскинг. А. Курс предпринимательства: Практическое пособие: Пер. с англ. М.: Международные отношения, 1993. - 352 с.

115. Храброва И.А. Корпоративное управление: вопросы интеграции. Аффилированные лица, организационное проектирование, интеграционная динамика: М.: Издательский Дом Альпина, 200. 198 с.

116. Ченг Ф. Ли, Финнерти Д.И. Финансы корпораций: теория, методы и практика. Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000. - 686 с.

117. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. Ч М. ИНФРА-М, 1998, 1028 с.

118. Шаталин С.С., Петраков Н.Я., Бунич П.Г. и др. Рыночная экономика: выбор пути М.: Профиздат, 1991. - 200 с.

119. Шведов А. С. Процентные финансовые инструменты: оценка и хеджирование ГУ ВШЭ 2001. -152 с.

120. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа предприятия. М.: Инфра - М, 1995. - 75 с.

121. Эванс Дж., Берман Б. Маркетинг: Сокр пер. с англ. / Авт. предис. И науч. Ред. А.А. Горячев. М.: Экономика, 1980. - 232 с.

122. Экономическая безопасность: Производство-Финансы-Банки / Под ред. В.К. Сенчагова М.: ЗАО Финстатинформ, 1998 - 621 с.

123. Юдашбаева Л.Р. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг акций, облигаций, - М.: Статут, 1999, - 205 с.

124. Abken, P.A. An Empirical Evaluation of Value at Risk by Scenario Simulation. Journal of Derivatives, Summer 2000, Vol. 7 Issue 4, p. 12-30

125. Abken, P.A. Beyond Plain Vanilla A Taxonomy of Swaps, Financial Derivatives Reader, Robert W. Kolb, ed., 1992 p. 67-71

126. Aiken, P., Hodgson, L. Synergy Between Business Process and Systems Reengineering. Information Systems Management, Fall 1998, Vol. 15 Issue 4, p. 5568

127. AitSahlia, F., Cart, P., American Options: A Comparison of Numerical Methods. In L.C.G. Rogers and D. Talay, eds., Numerical Methods in Finance. Cambridge: Cambridge University Press, 1997, pp. 67-87

128. Angelis, D.I. Capturing the Option Value of R&D. // Research Technology Management, Jul/Aug 2000, Vol. 43 Issue 4 p.31-35

129. Atsuo, K., Dattatreya, R. Frontiers in Derivatives. Chicago: Irwin, 1997 p. 7896

130. Awad, E.M. Management Information Systems: concepts, structure, and application, Benjamin Cummings, Menlo Park, California, 1997, 616 pp., p. 401

131. Ballesca-Loyo, L. Value At Risk and Technical Analysis. // Stocks & Commodities. August, 1999, p.40-44.

132. Banham, R. Ford's drive for credibility. // CFO, Dec 1998, Vol. 14 Issue 12, p. 81-85

133. Banks, E. Complex Derivatives. Chicago: Probus, 1994, pp. 24-45

134. Barber, B.M. Exchangeable debt. // Financial Management, Summer 1993, Vol. 22 Issue 2, p. 48-61

135. Beer, St. Diagnosing the System for Organizations. John Wiley & Sons, Oxford., 1985 pp. 152.

136. Bensman, M. Hedging Multiple Currency Exposures the Easy Way. // Derivatives Strategy, April 1997. Vol.2, No.4. p. 21

137. Bensman, M. Insurers Play the Equity-Indexed Game. // Derivatives Strategy, February 1996 Vol.1, No.3. p. 37

138. Birge, J., Linetsky, V. Tracking New Trends in Financial Engineering // Financial Engineering News, February 1998 Vol.2, No.l

139. Black, F., Scholes, M., The Valuation of Option Contracts and a Test of Market Efficiency // Journal of Finance, 1972, Vol.27, p. 39

140. Brenner, M., Subrahmanyam M.G. A Simple Formula to Compute the Implied Standard Deviation. Financial Analysts Journal No. 5 July/August 1988, p. 80-83

141. Briys, E., Bellalah, M. Options, Futures and Exotic Derivatives: Theory, Application and Practice. John Wiley & Sons, 1998 pp.449

142. Bush, J., Johnston, D. International Oil Company Financial Management In Nontechnical Language. PennWell, Tulsa, Oklahoma, 1998 pp.327

143. Chan, K.W., Mauborgne, R. Knowing a Winning Business Idea When You See One // Harvard Business Review. September-October 2000. p. 129-138

144. Chance, D.M. Research Trends in Derivatives and Risk Management Since Black-Scholes // Journal of Portfolio Management, May99 Special Issue 25 Anniversary, p. 35-47

145. Chen, A.H.; Kensisnger, John W.; Conover, James A. Valuing Flexible Manufacturing Facilities as Options // Quarterly Review of Economics & Finance, 1998 Special Issue Vol.38, pp. 651-675;

146. Childress, J.R., Senn, L.E. In the Eye of the Storm: Reengineering Corporate Culture. Leadership press, Los Angeles, 1996

147. Christensen, C.M. The Innovator's Dilemma. Book review: The Innovator's Dilemma. // Waters, February 2000, p.20

148. Collins, L.K.; Hill, F.M. Leveraging organizational transformation through incremental and radical approaches to change: three case studies // Total Quality Management, Jul 1998, Vol. 9 Issue 4/5, p. S30-35

149. Coughlan, G. Unlocking the Value in Risk Information // Financial Engineering News, February 1998 Vol.2, No.2.

150. Crane, D.B.; Bodie, Z., The transformation of banking. Will the banks of the twenty-first century be banks? // Harvard Business Review, Mar/Apr, 1996, Vol. 74 Issue 2, pp. 109-118

151. Credit Suisse First Boston. Competing for capital. May, 2000.

152. Credit Suisse First Boston. The Supermajors. June, 2000.

153. Daigler, R. Advanced Options Trading. Chicago: Probus, 1994 p. 45

154. Daly, B.A. Reengineering: Internal Controls Are More Important Than Ever Before // Journal of Applied Business Research, Winter 1997/98, Vol. 14 Issue 1, рб 19-28

155. Davenport, Т.Н. Process innovation: Reengineering work through information technology, Boston: Harvard University Press, 1993, p. 12

156. Davenport, Т.Н., Short, J.E. The new industrial engineering: Information technology and business process redesign // Sloan Management Review, 1990 No. 31, pp.11-27,

157. Deep Throat // Derivatives Strategy, April 1997, Vol.2, No.3

158. Donaldson, Lufkin & Jenrette. Training materials, 2000

159. Earl, M.J. The new and the old of business process redesign // Journal of Strategic Information Systems, 1994, No. 3(1), pp.5-22, p. 13

160. Elliott, M. Controlling Model Risk // Derivatives Strategy, June 1997.

161. Elliott, M. Repo's Gone Global and Hip // Derivatives Strategy, February 1997 Vol.2, No.2

162. Ericsson, J. Credit Risk in Corporate Securities and Derivatives: Valuation and Optimal capital structure choice. Stockholm, 1997, Stockholm school of economics, pp. 153

163. Ericsson, J., Reneby, J. Stock Options as Barrier Contingent Claims, Working paper, Stockholm School of Economics, Stockholm, November 8, 1996

164. Fingar, P., Read, D., Stikeleather, J. Next Generation Computing: Distributed Objects for Business. SIGS Books & Multimedia, New York, 1996

165. Finnerty, J.D., Financial Engineering in Corporate Finance: an Overview // Financial Management, Winter 1988 pp. 14-33

166. Friedman M. A Quantity Theory of Money: A Restatement // Studies in the Quantity Theory of Money / Ed. By M. Friedman. Chicago. The University of Chicago Press. 1956. p. 3-21.

167. Friedman M. A Theoiy of the Consumption Function. Princeton, N.J., Princeton University Press. 1957.

168. Gabrdiel, L. Morgage-Backeds // Derivatives Strategy, Dec/Jan, 1996. Vol.1, No.2 1

169. Gerald J. Defining Financial Engineering // Financial Engineering News. May 1998.

170. Geske, R. A Note on an Analytical Formula for Unprotected American Call Options on Stock with Known Dividends // Journal of Financial Economics, No 7, 1979, p. 375-380.

171. Geske, R., and Johnson, H.E. The American Put Option Valued Analytically // Journal of Finance, No 39, 1984, p. 1511-1524.

172. Geske, R. The Valuation of Compound Options. Journal of Financial Economics, No 7 (1979b), p. 63-81.

173. Glasserman, P. Heidelberger, P. Importance Sampling in the Health-Jarrow-Morton Framework // Journal of Derivatives, Fall 1999, Vol. 7 Issue 1, p.32-51

174. Hall, E.A., Wade, R.J. How to make reengineering really work // The McKinsey Quarterly, 1994, Number 2. p. 107-128

175. Hall, G., Hutchinson, P., Michaelas, N. Industry Effects on the Determinants of Unquoted SMEs' Capital Structure // International Journal of the Economics of Business, Nov 2000, Vol. 7 Issue 3, p.297-313

176. Hammer, M., Champy, J. Reengineering the corporation: A manifesto for business revolution. New York: HarperCollins. 1993, p. 32.

177. Hammer, M. Beyond Reengineering: How the Process-centered Organization is Changing Our Work and Our Lives, Harper Collins Business. London, 1996

178. Hammer, M. Reengineering Work: Don't Automate, Obliterate // Harvard Business Review July-August 1990

179. Harrigan, K.R. Strategic Flexibility: A management Guide for Changing times. Lexington books, 1985 pp. 208

180. Harris, P.C. eCRM: Pleased to Meet You. Securities firms go online with electronic customer relationship management solutions // Waters. July 2000, 32, 6.62-64

181. Harrison, J.M., Kreps, D. Martingales and arbitrage in multiperiod securities markets // Journal of Economic theory, No. 20, 1979. pp. 381-408.

182. Harrison, J.M. and Pliska, S.R. Martingales and stochastic integrals in the theory of continuous trading // Stochastic Processes and Their applications, No. 11, 1981. pp. 261-271

183. Henker, Т.; Kazemi, H.B. The Impact of Deviations from Random Walk in Security Prices on Option Prices // Derivatives Quarterly, Fall 1999, Vol. 6 Issue 1, p. 49-58

184. Ho, T.S.Y. Evolution of Interest Rate Models: A Comparison // Journal of Derivatives, Summer 1995, p. 9-20.

185. Holton, G. Time: the second dimension of risk // Financial Analysts Journal, Nov/Dec, 1997 38-45

186. Holton, G. Subjective Value at Risk // Financial Engineering News. August1997 News Vol. l,No.l

187. Innovative Exchange Traded Commodity Indexed Stocks Issued // Financial Engineering News. October/December 1997.

188. Is Financial Innovation Dying? // Derivatives Strategy, February 1996, Vol. 1, No.3.

189. Jensen, M.J. Making Wavelets in Finance // Financial Engineering News, August 1997. Vol 1. No. 1

190. Joe, G. Defining Financial Engineering // Financial Engineering News, May1998 p. 38

191. Johansson, A. Empirical essays on Financial and real investment behavior, 1998 // Ekonomiska Studies, Kompendiet Goteborg, Sweden p. 117

192. Jokivuolle, E. Pricing European options on autocorrelated indexes.: Journal of Derivatives, Winter 1998, Vol. 6 Issue 2, pp. 39-53,

193. Jorgenson D.W. Capital Theory and Investment Behaviour // American Economic Association's Papers and Proceedings. Vol. 53. May 1963. P. 247-259.

194. Kalotay, A. The Problem with Black, Scholes et al // Derivatives Strategy, November 1995 p. 24-27

195. Kast F.E., Rosenzweig J.E. Organization and management (a systems approach). N.Y., 1970, p.126-127

196. Kelliher, C.F.; Mahoney, L.S. Using Monte Carlo Simulation to Improve Long-Term Investment Decisions // Appraisal Journal, Jan2000, Vol. 68 Issue 1, рб. 44-57

197. Kettinger, W.J., Teng, J.T.C., Guha, S. Business process change: A study of methodologies, techniques, and tools // MISQ Quarterly, March, 1997 pp.55-88

198. Louis, J.C. Worrying about Correlation // Derivatives Strategy, March 1997. Vol.2, No.3. p.45

199. Manganelli, R.L., Klein, M.M. The reengineering handbook: A step by step guide to business transformation. New York: AMACOM, 1994

200. Margrabe, W. The Value of an Option to Exchange One Asset for Another // Journal of Finance, No34, 1978, p. 177-186.

201. Masters, B. Credit Risk. Derivatives Strategy, May 1996. p. 12-14

202. Mattison, Rob. The Object Oriented Enterprise, McGraw-Hill, New York 1994, 400 pp.

203. Mauer, D.C.; Barnea, A. Valuation of callable bonds under progressive personal taxes and interest rate uncertainty, Financial Management, Summer 91, Vol. 20 Issue 2. p. 50-60

204. Mc Gonagle, J.J. Outsmarting the competition: practical approaches to finding and using competitive information, Sourcebooks. Naperville, II, 1990 pp.388

205. McDermott, R. The Long-Awaited Arrival of Credit Derivatives // Derivatives Strategy, December/January 1996, Vol.2, No.3 1

206. McMillan, J.D.; Brown, A.M. What Are Long-Term Options Worth? Corporate Board, Sep/Oct 1999, Vol. 20 Issue 118, p. 15-21

207. Michael Harrison, J., and Kreps, David M. Martingales and Arbitrage in Multiperiod Securities Markets // Journal of Economic Theory No.20, 1979, p.381-408.

208. Michael, Harrison, J., and Pliska, Stanley R. Martingales and Stochastic Integrals in the Theory of Continuous Trading // Stochastic Processes and Their Applications, No. 11, 1981, p. 261 -271.

209. Modigliani F., Brumberg R. Utility Analysis and the Consumption Function // Post Keynesian Economics / Ed. By K.Kurihara. New Brunswick, N.J., Rutgers University Press, 1954.

210. Moore, T.C., Whinston, A.B. A model of decision making with sequential information acquisition // Decision Support Systems, 1986, No.2, p.289-308

211. Morgan Stanley Commodities Risk Management, Morgan Stanley commodities, technical document p.5, 1998

212. Morgan Stanley Dean Witter, Discover & Co annual report, 1997 p. 60-61.

213. Morokoff, W., Lagnado, R., Owen, A. Tolerance for risk // Risk. June 1998 p. 78-83

214. Moser, J.T. A Social Accounting of the Cost and Benefits of Derivatives// Financial Engineering News. February 1998 Vol.2, No.l

215. Myers, S.C. Financial architecture // European Financial Management, Jul 1999, Vol. 5 Issue 2, pl33-142

216. Nelken, I. The Handbook of Exotic Options. Boston: Irwin, 1996

217. Nelken, I. Convertible Bonds: Primer // Financial Engineering News, August 1997 Vol.1 No.l.

218. Nelken, I. Japanese Reset Convertible Bonds // Financial Engineering News. January 1999.

219. Nelken, I. Equities: Valuing Converts And Preferreds // Derivatives Strategy, April 1997 Vol.2 No.4

220. O'Brien, J., Srivastrava, S. Option tutor., International Thompson Publishing. South-Western College Publishing Co. 1995. pp.189

221. Orman, L.V. A model management approach to business process reengineering. Proceedings of American Conference on Information Systems. Pittsburgh, PA: Association for Information Systems, August 1995.

222. Paolucci, E., Bonci, F. Russi, V. Redesigning organizations through business process reengineering and object-orientation. Proceedings of the 5th European Conference on Information Systems 1997, Cork, Ireland: Cork Publishing, p. 587601;

223. Paul R.J., Giaglis G.M., Hlupic V. American Behavioral Scientist, Vol. 42 No. 10, August 1999, p. 1552-1556

224. People // Risk, June 1998 p.21

225. Peters, Т. лThriving on Chaos. Handbook for a Management Revolution. Harper & Row Publishers, 1998, pp. 708

226. Phoa, W. Conditional Monte Carlo Simulation // Journal of Investing, Fall 1999, Vol. 8 Issue 3, p80-89

227. Price, K., Storn, R. Differential Evolution: A simple Evolution Strategy for Fast Optimization // Dr. Dobb's Journal, April 1997 pp. 18-24.

228. Random Walk in Security Prices on Option Prices // Derivatives Quarterly, Fall99, Vol. 6 Issue 1, pp.49-58

229. Rangarajan, L.N. The Limitation of Conflict. A Theory of Bargaining and Negotiation. St. Martin's Press, New York, 1985 pp. 327

230. Robbins, C., Drory, A. Re-engineering the financial function // CMA Magazine, Oct 1995, Vol. 69 Issue 8, p.24-29

231. Roll, R. An Analytic Valuation Formula for Unprotected American Call Options on Stocks with Known Dividends // Journal of Financial Economics, No.5 1977, p. 251-258.

232. Rutledge, P.G. A Brief Guide to Financial Derivatives. Pennsylvania Securities Commission, February 1995 Second Edition

233. Sagner, J. Cashflow reengineering: How to optimize the cashflow timeline and improve financial efficiency. Amacom, NY. 1997 pp.286

234. Schachter, B. The Lay Person's Introduction to Value At Risk // Financial Engineering News. August 1997 Vol.1 No.l

235. Schmitt, B.H. Experimental Marketing: How to get customers to sense, feel, think, act and relate to your company brands. The Free press, 1999 p. 13

236. Sill, K. The economic benefits and risks of derivative securities [ Business Review, Jan/Feb 1997, pp. 15-27

237. Swenson, K., Irwin, K. Workflow Technology: Tradeoffs for Business Process Reengineering, Proceedings of the Conference on Organizational Computing Systems. Milpitas, CA, USA, 1995

238. Taylor, D.A., Business Reengineering with Object technology, John Wiley & Sons, New York (1995), pp. 188

239. The Financial Services revolution: understanding the changing Role of banks, mutual funds and insurance companies. / Ed., Kirsch C.E., McGraw-Hill, 1997, pp.550

240. Tobin J. Liquidity preference as Behaviour Towards Risk // Review of Economic Studies. Vol. 25. February. 1958. p. 65-86.

241. Tumay, K. Business process simulation. In Alexopoulos C., Kang K., Lilegdon W.R., Goldsman D.(eds.) Proceedings of the 1995 Winter Simulation Conference. Arlington, VA: IEEE Publications, 1995, p. 55-60;

242. What you really think about reengineering // CFO, May95, Vol. 11 Issue 5, p.53-58

243. Whiley GAAP 2001 Interpretation and Application of Generally Accepted Accounting Principles 2001. Delaney P.R., Nach R., Epstein B.J., Budak S.W., John Wiley & Sons Inc. NY., 2001 pp. 1152

244. Young, St., Organization as a total system. Management: a decision- making approach, California, 1968, pp. 125

245. Модель опционного ценообразования Блэка-Шоуза.

246. Модель Блэка-Шоуза предполагает, что ценность опциона кол зависит от текущей курсовой стоимости актива и вероятности того, что опцион будет испонен.

247. Точное решение для Европейского опциона на покупку выглядит так: См.: 117, 479.

248. Vc = N{dx)Ps-{E!eRT)N(d2) Ln{Ps /) + (/? + 0,5a2 )Tdx =d2 =o4f1.{Ps / E) + (R-0,5<j2)Tt4Tdx <t~Jt , где

249. Ps текущая рыночная цена базисного актива1. Е цена испонения опционаr непрерывно начисляемая ставка без риска в расчете на год

250. Т время до истечения, представленное в долях в расчете на года риск базисной обыкновенной акции, измеренный стандартным отклонением доходности акции (доходность представлена как непрерывно начисляемый процент в расчете на год).

251. Предположение о неизменной <т само по себе является спорным вопросом, широко обсуждаемым в экономической теории См.: 185, 38-45.

252. Рис. Логнормальное распределение.

253. На самом деле, рыночные доходы имеют эксцесс, превышающий показатель нормального распределения. Это означает, что драматические изменения рынка происходят чаще, чем предполагает нормальное распределение.1. Плотность вероятностей

254. Нормальное распределение Распределение с эксцессом-ц-2сг (1-0 ц ц+ст fi+2<y

255. Рис. Нормальное распределение и распределение с эксцессом.

256. Рие. Модель связи структурных элементов производного финансового инструмента. (Разработано автором)

257. Общая схема классификации производного инструмента по уровням детализации структурных компонентов.

Похожие диссертации