Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Принятие управленческих решений для развития предпринимательской деятельности тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Лубиницкая, Светлана Александровна
Место защиты	Санкт-Петербург
Год	2006
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Принятие управленческих решений для развития предпринимательской деятельности"

На правах рукописи

Лубиницкая Светлана Александровна

ПРИНЯТИЕ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ ДЛЯ РАЗВИТИЯ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ

ДЕЯТЕЛЬНОСТИ (на примере Санкт-Петербурга)

Специальность 08.00.05 -Экономика и управление народным хозяйством (предпринимательство)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Санкт-Петербург -2006

Работа выпонена в Батийской академии туризма и предпринимательства

Научный руководитель:

доктор экономических наук, профессор Харламов Андрей Викторович

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор Голубецкая Наталья Петровна

доктор экономических наук, доцент Плотников Владимир Александрович

Ведущая организация:

Санкт-Петербургский государственный университет низкотемпературных и пищевых технологий

Защита состоится 16 ноября 2006 г. в 14 час. 30 мин. на заседании диссертационного совета К 521.034.01 при Батийской академии туризма и предпринимательства по адресу: 197110, г. Санкт-Петербург, Морской проспект, д. 29.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Батийской академии туризма и предпринимательства.

Автореферат разослан 14 октября 2006 г.

Ученый секретарь диссертационного совета доктор военных наук, профессор

С.В. Мордашов

I. Общая характеристика работы

Актуальность темы исследования. Современная Россия вошла в XXI век с большим грузом нерешенных экономических пробоем. Несмотря на положительные темпы роста ВВП и наличие значительного производственного и интелектуального потенциала, отечественная промышленность не может сравниться по уровню конкурентоспособности с промышленностью экономически развитых государств. В этих условиях решение проблемы повышения конкурентоспособности российских предприятий может заключаться, в основном, в эффективном использовании уже имеющихся экономических, в том числе инвестиционных, ресурсов.

Недостатки в реализации промышленной и инвестиционной политики, связанные с отсутствием современных методологических и методических разработок, обеспечивающих принятие эффективных предпринимательских решений в области развития предпринимательской деятельности, порой приводят к тому, что собственник/менеджер отказывается от работы с экономически эффективным проектом развития своего бизнеса или принимает решение о работе с невыгодным проектом. Данная задача является непростой, поскольку отбор объектов инвестиций осуществляется предпринимателем на основе не всегда поной и достоверной информации. Именно недостаток и недостоверность информации становится непреодолимым препятствием на " пути реализации эффективных проектов развития. Вместе с тем, хозяйствующий субъект не всегда поно и грамотно может провести оценку представленного ему проекта.

Из этого следует, что не только теория, но и хозяйственная практика требует расширения и углубления научных исследований в области анализа предпринимательских решений. Зарубежной экономической наукой и практикой накоплен значительный опыт в этом вопросе, однако ее методический аппарат не всегда применим в российских условиях. Следовательно, требуется не механический перенос, а осмысление зарубежного опыта и разработка собственного подхода, обеспечивающего эффективное принятие управленческих решений на основе многоступенчатого анализа представленных проектов развития. Подчеркнем: значение углубленного исследования проблемы анализа проектов определяется тем, что управление является важнейшим средством структурного преобразования производственного, интелектуального, социального и иных потенциалов экономики нашей страны, повышения, как ее общей эффективности, так и эффективности функционирования конкретных хозяйствующих субъектов.

Степень разработанности проблемы. Проведенный анализ отечественных и зарубежных исследований и научных публикаций в области управления и принятия предпринимательских решений показывает, что данная проблема изучается по ряду направлений.

Среди научных исследований, касающихся развития предпринимательства и принятия управленческих решений, связанных с развитием фирмы отрасли, региона, государства, выделяются труды классиков экономической

науки: Кейнса Дж. М., Самуэльсона П., Фишера И., а также отечественных и зарубежных ученых: Абакина Л.И., Бернеса В., Гапенски Л., Гордона Дж., Добрынина А.И., Крутика А.Б., Кульмана А., Марголина А.М., Милера М., Панибратова Ю.П., Попова А.И., и др.

Вопросам разработки проекгов развития фирмы посвящены исследования Бочарова В.В., Быстрякова А.Я., Гришина И.В., Джефри В., Игошина

H.В., Лимитовского М.А., Мертенса А., Сергеева И.В., Уильямса Ф.И. др. Оценка проектов развития, в том числе и по проблемам риска, нашла отражение в исследованиях Берена. В., Бирмана Г., Ковалева В.В., Косолапова Л.А., Панферова Г., Хавранека П., Шмидта С. и др.

Управление проектами и их корректировка отражены в работах Бауэра К., Макарова А.Д., Москвина В.А., Роя Л., Черменина Д.В. и др.

Несмотря на то, что в научной литературе вопросы принятия управленческих решений в области предоринимательской деятельности достаточно поно и глубоко разработаны, оказалось, что в условиях, когда проект оценивает финансовый институт (банк, инвестиционный фонд, пенсионный фонд и др.), исследования по проведению пономасштабной экспертизы не дают поного представления о сути проблемы. Тем более актуальным является данное исследование при наблюдающемся определенном улучшении экономического климата в нашей стране и повышении интереса предпринимателей к проектам развития в реальном с екторе экономики.

В качестве цели настоящего исследования определена разработка критериев, методических подходов и агоритма оценки эффективности предпринимательских решений, направленных на расширение бизнеса.

В соответствии с целью исследования в диссертационной работе решены следующие задачи:

I. Исследована экономическая сущность предпринимательских решений, направленных на расширение бизнеса, с использованием различных подходов к их классификации и выявлением противоречий в их влияний на сферу предпринимательства.

2. Разработана система предложений по совершенствованию механизма привлечения ресурсов для развития бизнеса за счет бюджетных средств и средств предпринимательских структур путем использования проектного финансирования.

3. Разработаны методические рекомендации по проведению комплексной экспертизы проектов развития бизнеса, как финансово-кредитным учреждением (на примере банка), так и городским правительством.

4. Разработаны рекомендации по оценке эффективности принятия предпринимательских решений, направленных на расширение бизнеса.

Объектом исследования являются управленческие решения, принимаемые предпринимательскими структурами и направленные на развитие предприятий.

Предметом исследования является инструмент экспертизы проектов развития предпринимательских структур.

Методологическую и теоретическую основу исследования составляют современные теоретические концепции и практические разработки отечественных и зарубежных ученых в области фундаментальных исследований предпринимательских решений, финансового менеджмента, управления проектами.

Информационной основой исследования послужили нормативные документы государственных федеральных органов власти Российской Федерации и субъектов Федерации, а также данные, полученные автором непосредственно на ряде предприятий, банков и в налоговой инспекции.

Обоснованность и достоверность полученных результатов исследования обеспечивается его теоретической проработанностью и методологической обоснованностью, анализом эмпирического и статистического материала, использованием системного подхода. Исходя из предмета и задач диссертационной работы, в качестве методов исследования использовались наблюдение, анализ и синтез, сравнение и обобщение, аналогия, абстрагирование и др.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в том, что в нем на основе системного подхода проведено комплексное исследование теоретических, методологических и практических вопросов, касающихся построения научной основы механизма принятия предпринимательских решений, направленных на развитие бизнеса. В основу механизма было положено проведение экспертизы проекта развития на примере предприятий ре" ального сектора экономики. Полученные выводы и рекомендации были подвергнуты обобщению и предложены к использованию в работе различных хозяйствующих субъектов.

К научным результатам, определяющим новизну диссертационного исследования, относятся следующие положения:

1. Обоснованы новые подходы к совершенствованию механизма управления в целях привлечения допонительных ресурсов в развитие современных предприятий.

2. Уточнено понятие экспертизы проекта развития предприятия и определено содержание процедуры отбора, экспертизы и принятия решений на каждом его этапе.

3. Обоснованы критерии оценки проектов развития и разработаны рекомендации по выбору методов оценки, проводимой предпринимательскими структурами.

4. Разработан инструментарий оценки потенциальной эффективности проекта в целях определения стратегических планов развития предприятия.

5. Разработаны организационно-экономические направления совершенствования процесса управления корректировкой и реализацией проектов развития.

6. Вскрыты отличия проектного финансирования от иных инструментов привлечения допонительных средств. Дана классификация видов проектного финансирования, выявлена их специфика, особенности и отличия от кредитования. Предложены рекомендации по осуществлению проектного финансирования предпринимательскими структурами.

Теоретическая и практическая значимость результатов исследования состоит в том, что оно, во-первых, совершенствует методологический и методический аппарат принятия управленческого решения, используемый при проведении экспертизы проекта развития предприятия, во-вторых, развивает недостаточно разработанное в экономической науке актуальное научное направление, связанное с определением роли и места проектного финансирования в соединении экономических интересов предприятия реального сектора экономики, финансово-кредитного учреждения и города, в-третьих, в нем осуществлена разработка организационно-экономического механизма совершенствования процесса управления проектами развития бизнеса. Разработанные в диссертации положения: могут быть использованы предприятиями, финансово-кредитными учреждениями и правительством субъектов федерации в целях повышения качества подготовки и экспертизы проектов развития, что позволит активизировать предпринимательскую деятельность и повысить ее эффективность.

Апробация и публикация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационного исследования апробированы автором на российских и международных научно-практических конференциях, научных сессиях профессорско-преподавательского состава, научных работников и аспирантов по итогам НИР 2005г., в сборниках научных трудов, публикации в российском научном журнале Экономика и управление. Всего опубликовано 6 научных работ общим объемом 1,7 пл.

Структура диссертации. Структура диссертации обусловлена целью, последовательностью решения задач исследования и включает введение, три главы, заключение, список использованной литературы. Объем диссертации составляет 155 страниц машинописного текста, в том числе 8 рисунков и 6 таблицы.

Во введении дана постановка ключевых проблем, обоснована актуальность темы, степень ее разработанности в научной литературе, определена цель и задачи исследования, отражена его научная новизна, теоретическая и практическая значимость.

В первой главе рассмотрены теоретико-методологические основы исследования проектов развития предприятия. Критически представлены различные подходы отечественных и зарубежных ученых к пониманию проектов развития. Доказана необходимость и возможность постоянного совершенствования исследования проектов развития при принятии эффективных управленческих решений.

Вторая глава посвящена отработке механизма привлечения ресурсов для проектов развития бизнеса. Здесь детально исследованы источники ресурсного обеспечения деятельности хозяйствующих субъектов с учетом комплексной оценки возникающих внутренних и внешних рисков, включая налоговые, что позволило разработать принципы организации проектного финансирования.

В третьей главе разработаны управленческие решения по экспертизе проектов развития и их корректировке, а также - конкретные рекомендации,

использование которых позволит повысить эффективность процесса реализации управленческих решений, направленных на развитие бизнеса.

В заключении сформулированы выводы и предложения, вытекающие из результатов исследования.

II. Основные идеи и выводы диссертации

1. Экономическая сущность предпринимательских решений, направленных на расширение бизнеса, с использованием различных подходов к их классификации и выявлением противоречий в их влиянии на сферу

предпринимательства

Понятие предпринимательских решений, направленных на развитие бизнеса, постепенно получает все более широкое токование, по мере того, как расширяются представления экономистов о возможных направлениях вложений средств с последующей договременной отдачей. В этой связи следует расширенно определять все виды активов (имущественных, финансовых и интелектуальных ценностей), включаемых в хозяйственную деятельность в целях получения экономического (дохода, прибыли и др.) и неэкономического (имиджевого, социального и др.) эффекта. Именно такого рода подход отражает сущность предпринимательских решений в XXI веке.

К важнейшим функциям управления относятся действия, направленные на обеспечение хозяйствующего объекта новыми ресурсами для увеличения производственного и коммерческого потенциалов. Управленческая деятельность связана с использованием конкретной программы (программ) развития. Она представляет собой определенную последовательность действий, направленных на достижение поставленной цели и включает в себя, прежде всего, обоснование целесообразности создания объекта и его промышленной (коммерческой) эксплуатации. Такое определение говорит о важности роли экспертизы проектов и программ.

Теория и практика оценки предпринимательского решения показывает, что вариантов принятия решений множество, хотя каждый из них предполагает анализ изменения ценности по выбранным факторам во времени и пространстве. Факторы, побуждающие осуществлять эти действия, могут быть различными, однако в целом их можно представить в виде трех уровней:

-обновление имеющейся материально-технической базы или потребности в оптимизации существующей; -наращивание объемов производства; -освоение новой продукции.

Наиболее сложно разработать эффективную процедуру принятия предпринимательского решения при освоении нового вида продукции, когда ко всем предыдущим факторам присоединяется риск неполучения предусмотренных проектом доходов, который обусловлен, прежде всего, техническими, технологическими, маркетинговыми и организационными просчетами при решении проекта, а также случайными колебаниями объема производства и цен на продукции и ресурсы. Поправки на этот вид риска

определяются в ходе экспертизы, с учетом технической реалистичности и обоснованности проекта, детальности проработки проектных решений, наличия необходимого научного и опытно-конструкторского задела и маркетинговых исследований.

2. Система предложений по совершенствованию механизма привлечения ресурсов для развития бизнеса за счет бюджетных средств и средств предпринимательских структур путем использования проектного

финансирования

Ключевой проблемой является последовательный отбор проектов, число которых на практике очень велико по обоснованным критериям и методикам. Знание окружения позволяет выделять факторы, которые могут негативно влиять на реализацию проекта (например, налоговые составляющие), и локализовать их действие.

К дальнему окружению относятся: политико-экономическое состояние общества, законы и права, действующие в государстве, уровень развития науки и техники, природно-экологические условия. Дальнее внешнее окружение во многом определяется государством. Любое государство заинтересовано в развитии экономического потенциала и улучшении жизненного уровня населения, поэтому, независимо от вида собственности субъектов, оно заинтересовано в установлении порядка предпринимательской деятельности. В работе проанализированы существующие подходы в развитии бизнеса на европейском (Шестая Рамочная Программа по научно-техническому сотрудничеству ЕС), федеральном и региональном уровнях.

Степень приоритетности различных типов развития определялась величиной удельного веса выделенного кластера проектов. Приоритетность определялась тремя уровнями: высокий (более 65%), средний (35-65%), низкий (менее 35%) (Таблица 1).

Таблица 1 - Степень приоритетности основных видов проектов развития на различных уровнях научно-технической политики

Уровни Международный уровень Федеральный уровень Региональный уровень

Поисковые и фундаментальные исследования высокий высокий низкий

Образовательные программы высокий средний средний

Прикладные исследования средний высокий высокий

На основании сравнительного анализа основных направлений научно-технической политики на международном уровне, перечня основных критических технологий федерального уровня и зон непосредственной ответственности региональных администраций нами выделен перечень возможных направлений научно-технической политики в развитии бизнеса в интересах городского хозяйства Санкт-Петербурга. Оценка степени приоритетности этих направлений приведена в таблице 2.

Таблица 2 - Приоритетность основных направлений проектов развития предпринимательства

Уровни Международный уровень Федеральный уровень Региональный уровень

Формирование современных управленческих технологий для обеспечения устойчивого развития городского хозяйства и предпринимательских структур высокий высокий низкий

Формирование социальных, экономических и организационных инструментов для повышения энерго сбережения и ресурсов городского хозяйства высокий средний низкий

Решение актуальных задач формирования городских транспортных потоков средний средний высокий

Создание рынка научных услуг для повышения уровня рентабельности и технологичности городского хозяйства высокий низкий средний

Реструктуризация промышленности с целью создания конкурентоспособных наукоемких производств высокий средний низкий

Регулирование качества окружающей среды за счет гибкой экономической и промышленной политики высокий низкий низкий

Повышение уровня и качества здравоохранения за счет использования импортозамещающих средств и технологий низкий низкий средний

Повышение доступности информационных услуг средний средний низкий

На основе данного перечня произведена более детальная разработка приоритетов для проектов развития предпринимательства исходя из основных направлений научно-технической политики с использованием следующих критериев: степень удовлетворения потребностей городского хозяйства; перспективы и прогноз использования конечного результата научно-исследовательской работы для повышения эффективности социально-экономических показателей развития города; оценка прибыли, полученной в результате внедрения результатов работы. При этом для оценки степени риска в качестве допонительных факторов учитывались следующие: развитие научной и инновационной инфраструктуры; расширение рынка сбыта, в том числе зарубежного; содействие интеграции научной и образовательной деятельности; сохранение и развитие кадрового потенциала. Перечень критериев составлен путем анализа упомянутых нормативных и программных документов; к примеру, были проанализированы приоритеты научно-технической политики других субъектов РФ. Перспективные направления региональной научно-технической политики представлены на рисунке 1.

На основании анализа заявок отраслевых комитетов Администрации Санкт-Петербурга, поступивших в Комитет по экономическому развитию, промышленной политике и торговле в течение 2003-2005 гг., выявлены наиболее актуальные тематики НИР для городского хозяйства, идентифицирующие ранее установленные приоритеты. Их классификация также приведена на рисунке 1.

Рисунок 1 - Анализ факторов, определяющих основные направления экономического развития Санкт-Петербурга

В ходе этого анализа определены и негативные стороны, приводящие порой к необоснованному расходованию бюджетных средств и средств предпринимателей:

Х работы выпоняются посредническими организациями на основе научно-технического задела, полученного ранее;

Х объемы финансирования на отдельные работы завышены по сравнению со сложившимся уровнем затрат;

Х наблюдается дублирование работ;

Х нет конечного испонителя результатов НИР и мониторинга их конечного результата

Х часть работ имеет характер прямого инвестирования в основную коммерческую деятельность заявителя.

На основании анализа сформулированы следующие принципы отбора заявок для эффективной реализации научно-технической политики:

1. Не следует дублировать фундаментальные исследования, проводимые по федеральным, ведомственным и другим научным программам.

2. Любая научно-техническая разработка дожна иметь конкретный результат и заинтересованного конечного потребителя, который определяет свое отношение к предлагаемому результату:

- финансовым участием в проекте;

- официальным согласием поставить на баланс результаты проведенного исследования;

- определением сроков амортизации полученного оборудования.

3. Научно-технические разработки не дожны дублировать аналогичные работы, проводимые или проведенные по другим источникам финансирования из городского бюджета.

4. Бюджет научно-технической разработки дожен быть прозрачен.

5. Не следует инвестировать коммерческую деятельность.

3. Методические рекомендации по проведению комплексной экспертизы проектов развития бизнеса, как финансово-кредитным учреждением (на примере банка), так и городским правительством

На основании проведенных исследований обоснованы и предложены механизмы отбора, экспертизы и мониторинга проектов развития, подаваемых на конкурсной основе в Комитет по экономическому развитию, промышленной политике и торговле Администрации Санкт-Петербурга. Разработан механизм и методические рекомендации для проведения предварительной независимой экспертизы инновационных проектов, позволяющий детально разработать их приоритеты для обсуждения на экспертном совете. В основу методологии ранжирования заявок, положен расчет средневзвешенного значения перечисленных критериев:

Р = 1,К1хКр,

где: Р - средневзвешенный рейтинг заявки, вычисляемый по каждому эксперту;

Кр - определенное экспертом значение критерия по системе параметризованных оценок опросного листа;

Ю - весовой коэффициент, проставляемый заказчиком при принятии решения (в базовом варианте все критерии приняты равновесными);

/ Ч количество вариантов (от 1 до п).

Важным инструментом воздействия на предпринимательское решение являются налоги, лицензирование, политика регулирования цен и формирование государственных программ. Основными инструментами налогового регулирования выступают налоговые льготы, скидки и кредиты. Увеличивая или уменьшая их размер, государство регулирует масштабы и темпы разви-

тия предпринимательства, сообразуясь с реальными экономическими тенденциями в стране.

На управленческое решение значительное влияние оказывает уровень развития науки и техники, поэтому в задачи менеджмента входит овладение методами научного анализа, а также умение использовать новейшие технические средства в управлении и на производстве.

Выше мы уже говорили о важности анализа окружения проекта. В ближайшем окружении (рисунок 2) ситуация во многом определяется местными органами власти (любая деятельность осуществляется только с разрешения местных органов власти и ведется под их контролем).

Конкуренты

Территория реализации проекта

Санитарные требования

Клиенты

У Инвесторы

Рынок капиталов

Трудовые ресурсы

Рынок труда

Коммуникации

Рынок услуг

Рисунок 2 - Ближайшее окружение предпринимательского проекта

Таким образом, можно утверждать, что проект развития бизнеса представляет собой разработанную, просчитанную и оформленную программу, которая строится с учетом дальнего и ближнего окружения. Однако при этом возникает важнейшая задача Ч повышение качества использования привлекаемых для этого ресурсов (собственных и заемных). Ее решение невозможно без высокого уровня проработки проектов и их всесторонней оценки, что еще раз свидетельствует об актуальности нашего исследования (рисунок 3).

Рисунок 3 - Агоритм формирования и проектов развития

Проведение анализа потребовало выявления факторов, препятствующих расширению процесса развития предпринимательства. Они представлены в таблице 3.

Таблица 3 - Основные факторы, противодействующие масштабному развитию предпринимательства

Факторы 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Нехватка собственных средств 85 88 91 89 86 87 90 89 76

Высокий процент по кредитам 48 45 34 39 41 28 30 30 24

Трудности получения догосрочного кредита 26 40 34 39 35 26 23 21 23

Низкая прибыль от вложений 7 14 10 10 7 8 13 12 14

Высокие цены на оборудование и строительно-монтажные работы 35 32 31 32 36 42 40 40 34

Избыток имеющихся мощностей 5 6 6 7 4 4 4 4 3

Нет помех 4 3 1 1 2 4 2 3 12

Анализ форм, в которых осуществляется развитие предпринимательства, привел нас к необходимости исследования проектов развития бизнеса, особенно - воздействующих на него факторов риска.

Любому проекту внутренне присуща определенная доля риска. Нами был выявлен специфический вид риска, который может быть существенно снижен уже на стадии предварительного исследований. Этот риск можно назвать риском некорректности подготовки проектной документации. Он выражается в возможной неточности или неправильности исходной информации, используемой для разработки проекта, в результате чего сформированная модель его реализации не будет соответствовать действительности уже на стадии его предварительного рассмотрения. Практически минимизировать данный вид риска можно с помощью проведения экспертизы в оценке проекта развития.

Исследование показало, что функции экспертизы дожны быть значительно шире, чем только минимизация риска. Противоречивые экономические интересы заказчика проекта и испонителя/испонителей уравновешиваются путем выбора наиболее подходящих для каждой стороны методов, объемов и условий его реализации. Потенциальный круг инвесторов проекта в значительной степени зависит от структуры финансирования, возмо:кно-стей погашения задоженности и чувствительности проекта к изменениям экономических параметров. Добиться эффективного решения этих вопросов невозможно без грамотного планирования проекта на всех его стадиях.

Проведенное исследование международных стандартов и методов оценки рисков позволил сделать вывод о том, что в основном все они неадекватны российским условиям. В то же время, отечественные разработки методического и расчетного инструментария оказываются фактически невостребованными. По этой причине в большинстве проектов, даже высококачественных, оценка рисков представлена достаточно формально. Это обстоятельство не позволяет давать объективных оценок реальной конкурентоспособности проекта, которая в условиях повышенных рисков далеко не поно отражается показателями эффективности проектного финансирования.

4. Рекомендации по оценке эффективности принятия предпринимательских решений, направленных на расширение бизнеса

Проектное финансирование в международной и отечественной хозяйственной практике является относительно новым инструментом. Нами обосновано, что оно имеет хорошие перспективы развития в России. В основу проектного финансирования заложена идея финансирования проектов за счет доходов, которые принесет создаваемое или реконструируемое предприятие в будущем. За счет этих доходов обеспечивается организуемое банками финансирование и возвратность инвестиций.

В реальной практике решение об использовании механизма проектного финансирования и участия в нем принимается предпринимателями исходя из технической и экономической жизнеспособности предложенного проекта. При оценке проектов следует исходить из критериев, которые дожны обеспечить уверенность в том, что: 1) кредитный риск больше,

чем капитальный риск; 2) ТЭО и финансовый план удовлетворительны; 3) источники и стоимость продукции и сырья, используемого проектом, гарантированы; 4) проект обеспечен факторами производства по приемлемым ценам; 5) существует рынок для реализации товара или услуг проекта, а транспортировка до рынка осуществима по приемлемым ценам; 6) подрядчик, пользователь и управленческий персонал опытны и надежны; 7) проект не включает неапробированную технологию; 8) контрастные соглашения между партнерами и другими заинтересованными сторонами заключены, а лицензии и разрешения получены; 9) нег риска экспроприации, страховой риск учтен; 10) налоговая система удовлетворительна; 11) валютные риски распределены; 12) основные поручители сделали соответствующий взнос капитала; 13) проект имеет ценные активы как допонительное обеспечение; 14) предусмотрено соответствующее страховое покрытие; 15) учтены и распределены форс-мажорный риск, риск задержек (в поставках, строительстве и т.д.) и рост издержек; 16) проект будет иметь удовлетворяющие инвесторов расчеты; 17) осуществлен реалистический прогноз инфляции и процентной ставки.

Названные выше критерии дают основание выделить пять основных принципов, необходимых для успеха при проектном финансировании:

Х жизнеспособность проекта;

Х участие в реализации проекта опытных, сильных и добросовестных партнеров;

Х учет и распределение всех рисков проекта;

Х урегулирование всех правовых и налоговых аспектов;

Х разработка конкретных скоординированных планов действий и наличие качественного бизнес-плана.

Особую роль при реализации проектного финансирования в условиях современной России играет распределение рисков между участниками проекта, например, путем диверсификации или выставления гарантий.

С позиций мирового опыта мы предлагаем различать три основных вида проектного финансирования:

1. Кредитование с правом поного регресса, при котором кредитор сохраняет за собой право поной компенсации относительно всех обязательств заемщика;

2. Кредитование с правом частичного регресса, при котором кредиторы имеют ограниченное право перевода на заемщика ответственности за погашение кредита;

3. Кредитование без права регресса, при котором кредиторы берут на себя большинство рисков.

Проектное финансирование отличается от других форм финансирования; Можно выделить следующие специфические особенности. Прежде всего, проектное финансирование оперирует понятием проект, в то время как, например, при кредитовании оперируют понятием заемщик. Это не означает, что при принятии решения об участии в проекте не оценивается заемщик как та-

ковой, просто его оценка является составной частью в общей оценке проекта. Главная же отличительная черта проектного финансирования состоит в том, что источником погашения данных кредитов в рамках структуры его финансирования являются исключительно доходы, генерируемые самим проектом, в то время как при коммерческих кредитах источником погашения кредита, как правило, служит общая деятельность заемщика.

При проектном финансировании передача заемных средств происходит непосредственно самостоятельной экономической единице - специальной компании. Поскольку учредители не несут поной ответственности за погашение кредита, базой выплаты процентов и основного дога являются доходы самого проекта, остающиеся после покрытия всех издержек.

Отличительной чертой проектного финансирования является возможность привлечения капитала в больших объемах и с высоким финансовым рычагом (отношение заемных средств компании к собственному капиталу).

Экспертиза проекта представляет собой важнейший этап комплексной оценки и заключается в проведении работы по оценке поноты, достоверности и корректности подготовки исходных данных по проекту. Сложившийся формальный подход к оценке проектов вынуждает стороны, заинтересованные в их реализации, проводить также тщательную экспертизу расчета всех аналитических показателей. Проведенный нами анализ показал, что ряд банков и инвестиционных фондов, оценивая коммерческую привлекательность предложений, заново проводят расчет, представленный на рассмотрение проектов, используя при этом свои внутренние методики и программные средства. Более того, зачастую они заново готовят информацию к расчетам, даже если представленный проект просчитывася на том же программном продукте, который используется экспертами.

В качестве основных задач экспертизы инвестиционного проекта можно выделить следующие:

определение достаточности и степени достоверности использованной в расчете исходной информации;

установление аспектов реализации проекта, требующих допонительной проработки;

верификация методической корректности выпоненного расчета и учет влияния всех внутренних и внешних факторов.

Схема экспертизы проекта может быть представлена в виде следующих трех этапов (таблица 4).

Успешность выпонения проекта определяется тем, насколько эффективно осуществляется его замысел, в котором сконцентрированы интересы колективов и организаций, работающих над его реализацией. Достижение целей проекта возможно только при эффективном управлении процессом его реализации.

Несмотря на то, что реализация проекта является сложным процессом, характеризующимся многими показателями, контроль хода работ осуществляется обычно по совокупности небольшого числа самых важных показателей. В зависимости от выбранной совокупности показателей, по которым проводится контроль реализации проекта, различают системы контроля его реализации.

Таблица 4 - Этапы проведения экспертизы проекта развития

Этапы Основное содержание этапов

I. Анализ представленного проекта Выпоняя анализ, эксперт последовательно проходит все стадии подготовки проекта. При этом он обращает внимание на последовательность и достаточность проработки его финансовых аспектов, а также на те нюансы, которые могут быть недооценены или упущены разработчиком, но способны заметно повлиять на картину в целом.

II. Проверка проведенного экономико-математического расчета В соответствии с используемой экспертом методикой проверяется расчет наиболее важных показателей, отражающих эффективность и финансовую устойчивость проекта.

Ш. Обратное движение по проекту Проводится обратное движение от полученных результатов расчета к исходным данным. Это позволяет выявить возможное логическое несоответствие, допущенное в результате проведен ных расчетов, провести анализ причин этого несоответствия и дать окончательные выводы по проекту (его корректировка, отклонение или принятие).

Использование показателя получаемого дохода позволяет привести все разнообразные работы и ресурсы к одному общему знаменателю. На основе этого определяются следующие показатели:

Х отклонение от графика выпонения работ;

Х отклонение от сметы;

Х индекс выпонения календарного графика;

Х индекс интенсивности затрат.

Прогресс в ходе выпонения работ может оцениваться по результатам короткой проверки. Но такой подход может быть приемлемым только в тех случаях, когда контролируемая работа имеет короткое; время испонения и требует затрат в объеме менее 5% от сметы проекта. Краткая продожительность работы означает, что ее выпонение проверяется лишь дважды: в первый отчетный период, когда ее выпонение начато, и во второй отчетный период, когда ее выпонение завершено.

Для обеспечения эффективности системы контроля выпонения проекта необходимы: точная система отчета о ходе работ, механизм отслеживания отклонений, система оценки производительности труда, механизм принятия решений. Если предприятие реализует не один, а несколько проектов, то возникает проблема управления портфелем проектов, куда входит планирование, анализ и регулирование состава портфеля. Кроме того, управление любым портфелем включает в себя осуществление деятельности по его формированию и поддержанию с целью достижения поставленных предпринимателем перед портфелем целей при сохранении необходимого уровня его ликвидности и минимизации расходов, связанных с ним.

III. Вклад автора в проведенное исследование

Теоретические положения, выводы и методические рекомендации, содержащиеся в диссертации, являются результатом самостоятельного исследования автора. Конкретное личное участие автора в получении результатов, изложенных в диссертации, и личный вклад автора в исследование проблемы состоит в следующем:

Х Проанализированы и вскрыты особенности разработки и реализации управленческих решений по проектам развития бизнеса на европейском, российском и региональном уровнях;

Х Определены подходы к выбору приоритетности проектов развития через кластерный анализ;

Х Усовершенствован инструментарий оценки проекта развития, позволяющий снизить риск финансовых вложений;

Х Уточнены этапы разработки проекта развития и определен конкретный перечень действий на каждом этапе;

Х Разработаны рекомендации по использованию метода исходных активов для оценки эффективности бизнеса промышленных предприятий;

Х Даны рекомендации по совершенствованию анализа проекта развития.

IV. Перечень опубликованных работ по теме диссертации

1. Лубиницкая С.А. Принципы использования проектного финансирования в инвестиционной деятельности фирмы. // Проблемы формирования эффективной модели национальной экономики. Научная сессия профессорско-преподавательского состава, научных работников и аспирантов по итогам НИР 2005 года. Март-апрель 2006 года. Сборник докладов. -СПб.: Издательство СПбГУЭФ, 2006.-0,2 пл.

2. Лубиницкая С.А. Финансовая экспертиза инвестиционного проекта // Региональные аспекты управления, экономики и права Северо-Западного федерального округа России. - СПб.: Издательство ВАТТ, 2006. - 0,2 п.л.

3. Лубиницкая С.А. Инвестиционные риски и их анализ в современном менеджменте. // Стратегии и инструменты управления экономикой: отраслевой и региональный аспект: Материалы Всерос. конф. Ч СПб.: ИПЦ СПГУТД, 2006. - 0,1 п.л.

4. Лубиницкая С.А. Современные источники инвестиционной деятельности предприятия. // Экономическая интеграция России в единое экономическое пространство. Материалы международной конференции при поддержке немецкого Фонда им. Конрада Аденауэра. Т.2. - СПб.: Издательство СПбГУЭФ, 2006. - 0,1 пл.

5. Лубиницкая С.А. Управление процессом реализации инвестиционного проекта как функция современного менеджера. // Человек как главное национальное богатство страны. Материалы заочной межрегиональной научно-практической конференции Ч СПб.: Издательство СПбАУЭ, 2006. - 0,4 пл.

6. Лубиницкая CA. Экспертиза инвестиционных проектов как инструмент управленческого решения.//Экономика и управление, 2006, № 2. - 0,7 пл.

Отпечатано с готового оригинал-макета в ЦНИТ АСТЕРИОН Заказ № 304. Подписано в печать 10.10.2006. Бумага офсетная. Формат 60x84Vie. Объем 1,25 п. л. Тираж 100 экз.

Санкт-Петербург, 191015, а/я 83, тел. /факс (812) 275-73-00, 275-53-92, тел. 970-35-70 www.asterion.ru E-mail: asterion@ asterion.ru

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Лубиницкая, Светлана Александровна

Введение.

Глава 1. Теоретические основы исследования процесса принятия предпринимательского решения о развитии бизнеса.

1.1. Развитие бизнеса как предмет экономического анализа.

1.2. Развитие бизнеса как экономический процесс.

1.3. Место инвестиционного проекта в развитии бизнеса.

Глава 2. Механизм развития современного предприятия.

2.1. Источники ресурсного обеспечения развития предприятия.

2.2. Риски проекта развития.

2.3. Принципы организации проектного финансирования.

Глава 3. Разработка инструментов по оценке и реализации проекта развития предприятия.

3.1. Концептуальные основы оценки проектов развития.

3.2. Рекомендации по проведению экспертизы проектов развития предприятия.

3.3. Управление процессом реализации проектов развития предприятия.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Принятие управленческих решений для развития предпринимательской деятельности"

Современная Россия вошла в XXI век с большим грузом нерешенных экономических пробоем. Несмотря на положительные темпы роста ВВП и наличие значительного производственного и интелектуального потенциала, отечественная промышленность не может сравниться по уровню конкурентоспособности с промышленностью экономически развитых государств. В этих условиях решение проблемы повышения конкурентоспособности российских предприятий может заключаться, в основном, в эффективном использовании уже имеющихся экономических, в том числе инвестиционных, ресурсов.

Недостатки в реализации промышленной и инвестиционной политики, связанные с отсутствием современных методологических и методических разработок, обеспечивающих принятие эффективных предпринимательских решений в области развития предпринимательской деятельности, порой приводят к тому, что собственник/менеджер отказывается от работы с экономически эффективным проектом развития своего бизнеса или принимает решение о работе с невыгодным проектом. Данная задача является непростой, поскольку отбор объектов развития осуществляется предпринимателем на основе не всегда поной и достоверной информации. Именно недостаток и недостоверность . информации становится непреодолимым препятствием на пути реализации эффективных проектов развития. Вместе с тем, хозяйствующий субъект не всегда поно и грамотно может провести оценку представленного ему проекта развития предприятия.

Из этого следует, что не только теория, но и хозяйственная практика требует расширения и углубления научных исследований в области анализа предпринимательских решений. Зарубежной экономической наукой и практикой накоплен значительный опыт в этом вопросе, однако ее методический аппарат не всегда применим в российских условиях.

Следовательно, требуется не механический перенос, а осмысление зарубежного опыта и разработка собственного подхода, обеспечивающего эффективное принятие управленческих решений на основе многоступенчатого анализа представленных проектов развития. Подчеркнем: значение углубленного исследования проблемы анализа проектов определяется тем, что управление является важнейшим средством структурного преобразования производственного, интелектуального, социального и иных потенциалов экономики нашей страны, повышения, как ее общей эффективности, так и эффективности функционирования конкретных хозяйствующих субъектов.

Проведенный анализ отечественных и зарубежных исследований и научных публикаций в области управления и принятия предпринимательских решений показывает, что данная проблема изучается по ряду направлений.

Среди научных исследований, касающихся развития предпринимательства и принятия управленческих решений, связанных с развитием фирмы отрасли, региона, государства, выделяются труды классиков экономической науки: Кейнса Дж. М., Самуэльсона П., Фишера И., а также отечественных и зарубежных ученых: Абакина Л.И., Бернеса В., Гапенски Л., Гордона Дж., Добрынина А.И., Крутика А.Б., Кульмана А., Марголина A.M., Милера М., Панибратова Ю.П., Попова А.И., и др.

Вопросам разработки проектов развития фирмы посвящены исследования Бочарова В.В., Быстрякова А.Я., Гришина И.В., Джефри В., Игошина Н.В., Лимитовского М.А., Мертенса А., Сергеева И.В., Уильямса Ф.И. др.

Оценка проектов развития, в том числе и по проблемам риска, нашла отражение в исследованиях Берена В., Бирмана Г., Ковалева В.В., Косолапова Л.А., Панферова Г., Хавранека П., Шмидта С. и др.

Управление проектами и их корректировка отражены в работах Бауэра К., Макарова А.Д., Москвина В.А., Роя Л., Черменина Д.В. и др.

Несмотря на то, что в научной литературе вопросы принятия управленческих решений в области предпринимательской деятельности достаточно поно и глубоко разработаны, оказалось, что в условиях, когда проект оценивает финансовый институт (банк, инвестиционный фонд, пенсионный фонд и др.), исследования по проведению пономасштабной экспертизы не дают поного представления о сути проблемы. Тем более актуальным является данное исследование при наблюдающемся определенном улучшении экономического климата в нашей стране и повышении интереса предпринимателей к проектам развития в реальном секторе экономики.

В качестве цели настоящего исследования определена разработка критериев, методических подходов и агоритма оценки эффективности предпринимательских решений, направленных на расширение бизнеса.

В соответствии с целью исследования в диссертационной работе решены следующие задачи:

1. Исследована экономическая сущность предпринимательских решений, направленных на расширение бизнеса, с использованием различных подходов к их классификации и выявлением противоречий в их влиянии на сферу предпринимательства.

2. Разработана система предложений по совершенствованию механизма привлечения ресурсов для развития бизнеса за счет бюджетных средств и средств предпринимательских структур путем использования проектного финансирования.

3. Разработаны методические рекомендации по проведению комплексной экспертизы проектов развития бизнеса, как финансово-кредитным учреждением (на примере банка), так и городским правительством.

4. Разработаны рекомендации по оценке эффективности принятия предпринимательских решений, направленных на расширение бизнеса.

Объектом исследования являются управленческие решения, принимаемые предпринимательскими структурами и направленные на развитие предприятий.

Предметом исследования является инструмент экспертизы проектов развития предпринимательских структур.

Методологическую и теоретическую основу исследования составляют современные теоретические концепции и практические разработки отечественных и зарубежных ученых в области фундаментальных исследований предпринимательских решений, финансового менеджмента, управления проектами.

Информационной основой исследования послужили нормативные документы государственных федеральных органов власти Российской Федерации и субъектов Федерации, а также данные, полученные автором непосредственно на ряде предприятий, банков и в налоговой инспекции.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в том, что в нем на основе системного подхода проведено комплексное исследование теоретических, методологических и практических вопросов, касающихся построения научной основы механизма принятия предпринимательских решений, направленных на развитие бизнеса. В основу механизма было положено проведение экспертизы проекта развития на примере предприятий реального сектора экономики. Полученные выводы и рекомендации были подвергнуты обобщению и предложены к использованию в работе различных хозяйствующих субъектов.

К научным результатам, определяющим новизну диссертационного исследования, относятся следующие положения:

1. Обоснованы новые подходы к совершенствованию механизма управления в целях привлечения допонительных ресурсов в развитие современных предприятий.

2. Уточнено понятие экспертизы проекта развития предприятия и определено содержание процедуры отбора, экспертизы и принятия решений на каждом его этапе.

3. Обоснованы критерии оценки проектов развития и разработаны рекомендации по выбору методов оценки, проводимой предпринимательскими структурами.

4. Разработан инструментарий оценки потенциальной эффективности проекта в целях определения стратегических планов развития предприятия.

5. Разработаны организационно-экономические направления совершенствования процесса управления корректировкой и реализацией проектов развития.

6. Вскрыты отличия проектного финансирования от иных инструментов привлечения допонительных средств. Дана классификация видов проектного финансирования, выявлена их специфика, особенности и отличия от кредитования. Предложены рекомендации по осуществлению проектного финансирования предпринимательскими структурами.

Теоретическая значимость работы состоит в том, что выпоненное диссертационное исследование, во-первых, совершенствует методологический и методический аппарат принятия управленческого решения, используемый при проведении экспертизы проекта развития предприятия, во-вторых, развивает недостаточно разработанное в экономической науке актуальное научное направление, связанное с определением роли и места проектного финансирования в соединении экономических интересов предприятия реального сектора экономики, финансово-кредитного учреждения и города.

Практическая значимость работы состоит в том, что, во-первых, выпоненное диссертационное исследование совершенствует методический аппарат, используемый при проведении экспертизы проектов развития, во-вторых, в нем осуществлена разработка организационно-экономического механизма совершенствования процесса управления проектами развития бизнеса. Разработанные в диссертации положения могут быть использованы предприятиями, финансово-кредитными учреждениями и правительством субъектов федерации в целях повышения качества подготовки и экспертизы проектов развития, что позволит активизировать предпринимательскую деятельность и повысить ее эффективность.

Основные положения и результаты диссертационного исследования апробированы автором на российских и международных научно-практических конференциях, научных сессиях профессорско-преподавательского состава, научных работников и аспирантов по итогам НИР 2005г., в сборниках научных трудов, публикации в российском научном журнале Экономика и управление. Всего опубликовано 6 научных работ общим объемом 1,7 п.л.

Структура диссертации. Структура диссертации обусловлена целью, последовательностью решения задач исследования и включает введение, три главы, заключение, список использованной литературы.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Лубиницкая, Светлана Александровна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе диссертационного исследования решена научная задача по организации проектного финансирования с использованием механизма проведения финансовой экспертизы. Реализация цели исследования потребовала анализа сущности проекта развития, экономических интересов хозяйствующих субъектов, проектного финансирования, управленческих решений. Результаты исследования позволяют сделать следующие выводы.

1. Понятие проекта развития получает все более широкое токование, по мере того, как расширяются представления экономистов о возможных направлениях эффективного использования ресурсов с последующей договременной отдачей. В этой связи следует расширенно определять инвестиции как все виды активов (имущественных, финансовых и интелектуальных ценностей), включаемых в хозяйственную деятельность в целях получения экономического (дохода, прибыли и др.) и неэкономического (имиджевого, социального и др.) эффектов. Именно такого рода подход отражает сущность развития бизнеса в XXI веке.

Следует различать теоретический и прикладной аспект развития. В прикладной экономике развитие бизнеса есть процесс создания нового капитала (включая как средства производства, финансы, так и человеческий капитал). В теоретической же это - часть созданного продукта, не потребленного в текущем периоде. Методологическая ценность данного деления состоит в том, что оно позволяет рассматривать проект развития в системе различного рода понятий и экономических процессов, характерных для выделенных направлений экономической науки.

Проведенный анализ (с позиций инновационного, стратегического менеджмента, финансов, планирования, теории организации и др. прикладных наук) выявил различия в представлениях о структуре и классификации проектов развития. Не существует расхождений только относительно исходной воспроизводственной структуры. Что же касается других подходов к структуре проекта, то здесь наблюдается исключительно широкий разброс мнений. Их исследование позволило нам заключить, что нет необходимости в разработке единых классификационных признаков, на основе которых можно было бы построить исчерпывающую структуру. Это объясняется постоянно расширяющимися и углубляющимися функциями проектов развития, с одной стороны, а с другой - постоянно усложняющимися условиями хозяйственной деятельности. Более ценным, с теоретической и практической точки зрения, будет анализ понятий инвестиции и инвестиционная деятельность, которые имеют свои особенности в различных областях экономической науки и разных сферах практической деятельности. Все это позволяет рассматривать их как экономический процесс, направленный на развитие бизнеса.

2. Проект развития представляет собой совокупность действий в отношении предпринимательских решений; это - процесс управления предприятием в области обеспечения его ресурсами, направленный на увеличение его производственного и коммерческого потенциалов. Проект развития - деятельность, связанная с использованием конкретной программы (программ). Она представляет собой определенную последовательность действий, направленных на достижение поставленной цели, и включает в себя обоснование и создания объекта, и его промышленной (коммерческой) эксплуатации. Такое определение указывает на важность проекта развития, подчеркивает его роль в управлении предприятием.

3. Проект развития требует разработки стратегии, которая представляет собой сложный процесс принятия стратегических целевых установок и их отражения в стратегическом плане развития предприятия. Стратегическое планирование призвано определить оптимальное соотношение между инвестиционной стратегией, возможным набором проектов и планом догосрочного финансового инвестирования. Анализ проектируемой и фактической эффективности проекта предполагает всестороннее изучение планируемых и фактических результатов бизнес-деятельности. Он необходим для принятия решения о развитии, либо предполагает отказ от него. Проект развития, рассматриваемый с позиции форм вложения, выражает все виды имущественных, интелектуальных и финансовых ценностей, вкладываемых в объект предпринимательской деятельности с целью получения положительного эффекта.

Проект развития - процесс, протекающий в динамичной среде, которая оказывает на него непосредственное воздействие. Знание окружения позволяет выделить факторы, которые могут позитивно и негативно влиять на реализацию проекта, и локализовать их действие.

Будем различать дальнее и ближнее внешнее окружение. К дальнему окружению относятся: политико-экономическое состояние общества, законы и право, действующие в государстве и субъекте федерации, уровень развития науки и техники, природно-экологические условия. Дальнее внешнее окружение во многом определяется государством. Любое государство заинтересовано в развитии экономического потенциала и улучшении жизненного уровня населения, поэтому оно регламентирует механизм инвестиционной деятельности. Государство формирует техническую политику и нормативные документы. Законодательная власть устанавливает состав и содержание законов, оказывающих прямое и косвенное влияние на производственную деятельность предприятий. Прямое воздействие оказывается путем проведения экономической политики, через различные нормативно-правовые акты.

В основе косвенного воздействия лежат налоги, лицензирование, политика регулирования цен. Государственные инспекции имеют большие пономочия в вопросах контроля соблюдения санитарных норм, требований по охране природы, пожарной безопасности и др.

В рыночной экономике налоги становятся наиболее действенным инструментом регулирования экономических отношений и решения различных задач. Рациональная налоговая система дожна обеспечивать сбалансированность общегосударственных, региональных, местных и частных интересов, содействовать развитию производства, предпринимательства и активизации инвестиционной деятельности. Основными инструментами налогового регулирования выступают налоговые льготы, скидки и кредиты. Увеличивая или уменьшая их размер, государство регулирует масштабы и темпы инвестирования, сообразуясь с реальными экономическими тенденциями в стране. Налоговая политика во многом определяет ход и направление хозяйственно-финансовых процессов, поэтому государство дожно учитывать реакцию экономических институтов на те или иные налоговые воздействия. Совершенствуя систему налогов и налоговых льгот, оно сдерживает или стимулирует определенные экономические тенденции, развитие различных отраслей хозяйства или отдельных товаропроизводителей, что, в конечном счете, сказывается на состоянии экономики и жизненном уровне населения.

В ближайшем окружении ситуация во многом определяется местными (муниципальными) органами власти. Здесь же действуют и конкуренты, поэтому для успешного осуществления проекта развития необходимо изучать их возможности, сильные и слабые стороны. В это окружение входят и рынки капиталов (инвестиций и кредита), средств производства, труда, материальных ресурсов и др. При осуществлении проектов приходится изучать их состояние, динамику и перспективы развития.

4. Анализ формы, в которой осуществляется проект развития, привел нас к необходимости исследования воздействующих на него факторов риска.

Любому проекту внутренне присуща определенная доля риска. Нами был выявлен специфический вид риска, который может быть существенно снижен уже на стадии предпроектного исследования. Этот риск назван риском некорректности подготовки проектной документации. Он выражается в возможной неточности или неправильности исходной информации, используемой для разработки проекта. Практически минимизировать данный вид риска можно с помощью проведения экспертизы в оценке инвестиционного проекта.

5. Исследование показало, что функции экспертизы дожны быть значительно шире, чем только минимизация риска. Противоречивые экономические интересы заказчика проекта и испонителя/испонителей уравновешиваются путем выбора наиболее подходящих для каждой стороны методов реализации проекта. Потенциальный круг субъектов, заинтересованных в проекте, в значительной степени зависит от чувствительности проекта к изменениям экономических параметров. Добиться эффективного решения этих вопросов невозможно без грамотного планирования всех составляющих проекта, на всех его стадиях.

Проведенное исследование международных стандартов и методов оценки рисков в проектах развития позволило сделать вывод о том, что, в основном, все они неадекватны российским условиям. В то же время, отечественные разработки методического и расчетного инструментария оказываются фактически невостребованными. По этой причине в большинстве проектов, даже высококачественных, оценка рисков отсутствует или присутствует достаточно формально. Это обстоятельство не позволяет давать объективные оценки реальной конкурентоспособности.

В основу проектного финансирования положена идея финансирования проектов за счет доходов, которые принесет создаваемое или реконструируемое предприятие в будущем. За счет этих доходов обеспечивается организуемое банками финансирование и возвратность инвестиций.

В реальной практике решение об использовании механизма проектного финансирования и участия в нем принимается исходя из технической и экономической жизнеспособности предложенного проекта. Следует выделить пять основных принципов, необходимых для успеха при проектном финансировании: жизнеспособность проекта, участие в реализации проекта опытных, сильных и добросовестных партнеров, учет и распределение всех рисков проекта, урегулирование всех правовых аспектов, разработка конкретных скоординированных планов действий и наличие качественного бизнес-плана реализации проекта развития.

Особую роль в реализации проекта в условиях современной России играет распределение рисков между участниками проекта, например, путем диверсификации или выставления гарантий.

Проектное финансирование отличается от других форм развития. Можно выделить его следующие специфические особенности. Прежде всего, проектное финансирование оперирует понятием проект, в то время как, например, при кредитовании оперируют понятием заемщик. Это не означает, что при принятии решения об участии в проекте не оценивается заемщик как таковой, просто его оценка является составной частью в общей оценке проекта. Главная же отличительная черта проектного финансирования состоит в том, что источником погашения кредитов являются исключительно доходы, генерируемые самим проектом, в то время как при коммерческих кредитах источником погашения, как правило, служит общая деятельность заемщика.

6. Экспертиза проекта развития представляет собой важнейший этап комплексной оценки и заключается в проведении работы по оценке поноты, достоверности и корректности подготовки исходных данных по проекту. Сложившийся формальный подход к оценке проектов вынуждает стороны, заинтересованные в их реализации, проводить также тщательную экспертизу расчета всех аналитических показателей.

В процессе экспертизы проект практически заново проходит все те же этапы формирования, что и при его разработке, но при этом учитываются его индивидуальные особенности, требующие специфического подхода к оценке. В связи с этим инициатор проекта сможет получить от эксперта не только расчет и количественную оценку проекта, но и анализ лузких мест и зон риска, а также обоснованные рекомендации, касающиеся того, как сделать проект более эффективным.

В качестве основных задач экспертизы проекта можно выделить следующие: определение достаточности и степени достоверности использованной в расчете исходной информации, установление аспектов реализации проекта, требующих допонительной проработки, верификацию методической корректности выпоненного расчета и учет влияния всех внутренних и внешних факторов.

Схема экспертизы проекта может быть представлена в виде последовательности следующих этапов. Первый этап - анализ представленного проекта. Второй этап - проверка проведенного экономико-математического расчета. Третий этап - обратное движение по проекту.

7. Успешность выпонения проекта определяется тем, насколько эффективно осуществляется его замысел, в котором сконцентрированы интересы субъекта федерации, колективов и организаций, работающих над его реализацией. Достижение целей проекта возможно только при эффективном управлении процессом его реализации.

Несмотря на то, что реализация проекта является сложным процессом, характеризующимся многими показателями, контроль хода работ осуществляется обычно по совокупности небольшого числа самых важных показателей. В зависимости от выбранной совокупности показателей, по которым проводится контроль реализации проекта, различают системы контроля реализации.

Использование показателя получаемого дохода позволяет привести все разнообразные работы и ресурсы к одному общему знаменателю. На основе этого определяются следующие показатели: отклонение от графика выпонения работ, отклонение от сметы, индекс выпонения календарного графика, индекс интенсивности затрат.

Прогресс в ходе выпонения работ может оцениваться по результатам короткой поверхностной проверки. Но такой подход может быть приемлемым только в тех случаях, когда контролируемая работа требует короткого времени испонения. Краткая продожительность работы означает, что ее выпонение проверяется лишь дважды: в первый отчетный период, когда выпонение начато, и во второй отчетный период, когда выпонение завершено.

Работы, которые проверяются чаще, чем за два отчетных периода, требуют более определенной оценки прогресса на основе календарного плана (графика). Контроль календарного графика обычно включает: сопоставление плана и факта, определение критического пути и возможных отклонений и оценку их влияния на график.

Для обеспечения эффективности системы контроля выпонения проекта необходимы: точная система отчета о ходе работ, механизм отслеживания отклонений, система оценки производительности труда, механизм принятия решений. Если предприятие реализует не один, а несколько проектов, то возникает проблема управления портфелем проектов, что включает в себя планирование, анализ и регулирование состава портфеля.

Таким образом, обоснованный в ходе диссертационного исследования механизм принятия управленческих решений на основе экспертизы проектов развития имеет как теоретическое, так и практическое значение для формирования действенной политики хозяйствующих субъектов и повышения степени эффективности привлечения и использования экономических ресурсов.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Лубиницкая, Светлана Александровна, Санкт-Петербург

1. Абакин Л.И. Еще раз о бегстве капитала из России // Деньги и кредит -2000,-№2.-С. 3-13.

2. Андриянов В.Д. Россия. Экономика и инвестиционный потенциал. М.: Экономика, 1999.

3. Арсланова 3., Лившиц В. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов // Инвестиции в России. 1995.- № 4-5. - С. 45-52.

4. Аюшиев А.Д., Филиппов В.И., Аюшиев A.A. Инвестиции: Учеб. пособие. Иркутск: Изд-во ИГЭА, 1996.

5. Базовые принципы эффективного надзора за банковской деятельностью (Консультационное письмо Базельского комитета по банковскому регулированию. Базель, апрель, 1997) // Бизнес и банки. 1997. - № 21. -С. 40-48.

6. Безопасность развития оборонного комплекса России: антикризисные методы управления. / Под ред. Макарова А.Д. СПб.: Судостроение, 2004.

7. Управление инвестиционным проектом. М.: Инфра-М, 1995.

8. Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М: Интерэксперт, Инфра-М, 1999.

9. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. / Под ред. Л.П. Белых. М.: Банки, биржи, ЮНИТИ, 2003.

10. Боравков С. Инвестиционная кривая: от завода к промышленному округу // Финансовый контроль. - 2003. - № 5. - С. 38-39.

11. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. СПб: Изд-во СПбУЭиФ, 1995.

12. Бочаров B.B. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. М.: Финансы и статистика, 1998.

13. Бочаров В.В. Моделирование финансовой деятельности предприятий и коммерческих организаций. СПб: Изд-во СПбУЭиФ, 1997.

14. Бочаров В.В. Управление инвестиционным портфелем. СПб: Изд-во СПбУЭиФ, 1997.

15. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций. М.: Финансы и статистика, 1993.

16. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. / Под ред. Барышниковой H.H. М.:ЗАО Олимп-Бизнес, 1997.

17. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. В 2-х томах. СПб: Изд-во Высшая экономическая школа, 1997.

18. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений.- М.: Инфра-М, 1996.

19. Вайнберг А. Практические вопросы проектного финансирования // Управление в России: зачем мы нужны миру? Материалы конференции.- СПб.: СПбГУ, 2002.

20. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Орлова Е.Р., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Дело, 2001.

21. Водянский Л.А. Управление экономическими системами в России: инновационный аспект. Дисс. .канд. экон. наук. - Кострома: КГУ, 2004.

22. Глазунов В.Н. Критерии оценки инвестиционной привлекательности проектов. //Финансы. 1997. - №12. - С. 59-62.

23. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. -М.: Финстатинформ, 1997.

24. Гневко В.А. Формирование инновационной экономики в России // Экономика и управление. 2004. - № 2. - С. 100-103.

25. Гордонов М. Переоценка основных фондов //Финансовая газета. 1998.-№ 12.-С. 15.

26. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть 1.

27. Графова Г.Ф., Аврашков Л.Я. О норме дисконта при отборе инвестиционных проектов для финансирования //Финансы. 1998. - № 3. - С. 28-29.

28. Грачева М.В. Риск-анализ инвестиционного проекта. М.: ЮНИТИ, 2001.

29. Греф Г.О. Перспективы развития российской экономики в ближайшие годы // Экономика и управление. 2004. - № 2. - С. 3-5.

30. Грицына В., Курнышева И. Особенности инвестиционного процесса // Экономист. 2005. - № 3. - С. 9-19.

31. Грозновский Б. Время инвестировать // Ведомости. 2005. - 30 апреля. -С.З.

32. Грозновский Б. Инвестиционный бум стал инновационным // Ведомости. 2003. - 12 ноября. - С. 3.

33. Денежное обращение и банки: Учебное пособие. /Под ред. проф. Г.Н. Белоглазовой и проф. Г.В. Толоконцевой. СПб.: СПбГУЭФ, 1999.

34. Дмитриева Н.Г. Налоги и налогообложение. М.: Издательство Феникс, 2001.

35. Жетова Е.В. Оптимизация инвестиционного процесса в сфере АПК. -Дисс. .канд. экон. наук. СПб.: ИУЭ, 2003.

36. Закон РСФСР от 26.06.1991 г. № 1488-1 Об инвестиционной деятельности в РФ (в редакции 25.02.99).

37. Залотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование. Минск: ИП Экоперспектива, 1998.

38. Зетынь А С. Инвестиционный процесс и структурная политика // Эко. -2000. № 6. - С. 67-72.

39. Зимин И.Л. Реальные инвестиции. Ч М.: ЭКМОС, 2000.

40. Иванов В.В. Старкова E.H. Роль российских коммерческих банков в инвестиционном процессе // Банковское дело. 1999. - № 11. - С. 55-59.

41. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.

42. Идрисов А.Б., Катышев C.B., Постников A.B. Стратегическое планирование и анализ инвестиций. М.: ИИД Филин, 1998.

43. Ильин H.H., Лукманова И.Г. и др. Управление проектами. СПб.: ДваТри, 1996.

44. Инфраструктура поддержки бизнеса в Санкт-Петербурге. Справочник. -СПб.: МЦСЭИ Леонтьевский центр, 2003.

45. Ипотечно-инвестиционный анализ: Учебное пособие. /Под ред. проф. В.Е. Есипова Ч СПб.: Изд-во СПбУЭФ, 1998.

46. Искусство администрирования. Практическое пособие. Серия Маркетинг и менеджмент в России и за рубежом М.: Финпресс, 1998.

47. Как инвестировать в Санкт-Петербурге. Справочник. СПб.: МЦСЭИ Леонтьевский центр, 2001.

48. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. СПб.: Петроком, 1993.

49. Книш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. СПБ.: Бизнес-пресса, 1998.

50. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2000.

51. Ковалев B.B. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. М: Финансы и статистика, 1997. - 512 с.

52. Количественные методы финансового анализа. / Под ред. С. Дж. Брауна и М.П. Крицмена. М.: ИНФРА-М, 1999.

53. Котынюк Б.А. Инвестиционные проекты: конспект лекций. СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 1999.

54. Коммерческая оценка инвестиционных проектов. СПб.: Питер, 1998.

55. Конпляник А. Российский банк развития: где взять ресурсы для инвестиций // Инвестиции в России 1999. - № 5. - С. 18-24.

56. Королькова С.Н. Инновационный процесс как фактор экономического развития. Дисс. .канд. экон. наук. - СПб.: СПбГУЭФ, 2004.

57. Коссов В.В. Бизнес-план: обоснование решений. М.: ГУ ВШЭ, 2000.

58. Костецкий Н.Ф., Малыгин A.A. Восстановление собственных источников инвестиций предприятий // Финансы. -2005. № 12. - С. 1824.

59. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент М.: ДиС, 1998.

60. Кротов В.Ю. Инвестиционно-финансовое обеспечение функционирования регионального строительного комплекса. Дисс. .доктора экон. наук. СПб.: ИПРЭ РАН, 2003.

61. Кульман А. Экономические механизмы: Пер. с фр./общ. ред. Н.И. Хрусталевой. М.: АО Издательская группа Прогресс, Универс, 1993.

62. Ликумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций. М.: ИНФРА-М, 2001.

63. Лимитовский М.А. Методы оценки коммерческих идей, предложений, проектов. -М.: Дело, 2005.

64. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект. М.: БЕК, 1996.

65. Мазурина Т.Ю, Инвестиционный процесс в резюме: оценка роли и проблем участия банков // Деньги и кредит. 2001. - № 6. - С. 8-9.

66. Майорова Н. Проектные облигации в государственном и муниципальном секторе: опыт зарубежных стран и перспективы в России // Рынок ценных бумаг. 1998. - № 16. - С. 33-36.

67. Макаров А.Д. Проблемы и концептуальные основы инвестиционной деятельности в оборонно-промышленном комплексе. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2004.

68. Макаров И. Ставка рефинансирования заставляет банки думать о производстве // Деловой Петербург.- 2000. № 33. - С. 5.

69. Макконнел К., Брю С. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В. 2 т.: Пер. с англ. М.: Республика, 1992.

70. Маковецкий М. Особенности инвестиционного процесса в России // Инвестиции в России. 2001. - № 2. - с. 13-17.

71. Марковская В., Шкуренко А. Инвестиционный рынок. Конъюнктура января сентября 2000 г. // Инвестиции в России. - 2001. - № 1. - С. 810.

72. Маркс К. Капитал. Т. 1. М.: Государственное издательство политической литературы, 1949.

73. Масленников Н. Петербург отличается привлекательностью. В том числе инвестиционной // Экономика и жизнь. - 2000. - № 9. - С. 3.

74. Масленченков Ю.С., Тавасиев A.M. Банк партнер предприятия: расчетно-платежные операции и хеджирование: Учеб пособие для вузов. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.

75. Мекунов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. Ч М.: ИКЦ ДИС, 1997.

76. Мельникова Е.И. Коммерческие банки на российском рынке инвестиций // Банковское дело. 1999. - № 10. - С. 23-28.

77. Мертенс А. Инвестиции: Курс лекций по современной финансовой теории. Ч Киев: Киевское инвестиционное агентство, 2001.

78. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Утверждены Госстроем России, Минфином РФ, Минэкономики РФ, Госкомпромом России 31.03.94 №7-12/47.

79. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: (Вторая редакция) /, Коссов В.В., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г., Экономика, 2000.

80. Михайленко В. Инвестиции по-русски: как это? // Финансовый контроль. -2003. -№ 5.-С. 6-11.

81. Морозов А.Е. Финансово-правовые отношения в сфере инвестиционной деятельности кредитных организаций // Банковское право. 2005. - № 2. -С. 98-106.

82. Москвин В.А. Банки проектного кредитования рычаг подъема реального сектора // Банковское Дело, - 1999. - № 11.-С. 9-16.

83. Москвин В.А. Кредитная корзина товаров. Сохранение сужаемой стоимости при догосрочном кредитовании // Банковское Дело, 1999 -№ 10.-С. 56-68.

84. Москвин В.А. Кредитование инвестиционных проектов. Рекомендации для предприятий и коммерческих банков. М.: Финансы и статистика, 2001.

85. Москвин В.А. Обследование предприятия для выдачи инвестиционного кредита // Банковское дело. 1999. -№4

86. Москвин В.А. Определение инвестиционной кредитоспособности предприятия заемщика // Банковское Дело 1999.- №7. - С. 6-7.

87. Мурычев А. Кредитно-инвестиционная деятельность российских банков и создание условий по привлечению банковского капитала в отечественное производство // Аналитический банковский журнал. -2000. № 5. - С. 42-48.

88. Мурычев A.B. Банки и инвестиции // Деньги и кредит. 1998. - № 2. - С. 19-25.

89. Никольская Е.Г. Экономические аспекты инвестиционного управления. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2002.

90. Новиков Ю.И. Инвестиционная политика в России. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1999.

91. Панферов Г. Совершенны ли методические подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов? // Российский экономический журнал. 1999. -№ 2. - С. 63-71.

92. Поверенов В.В. Информационный механизм регионального инвестиционного рынка. Дисс. .канд. экон. наук. Вогоград: ВГУ, 2003.

93. Положение и регламент работы Комиссии по формированию инвестиционной программы Санкт-Петербурга и программы заимствований. Утверждено Комитетом экономики и промышленной политики и Комитетом финансов Администрации Санкт-Петербурга 4.11.99.

94. Положение о порядке отбора инвестиционных проектов, осуществляемых с привлечением поручительства Администрации Санкт-Петербурга. Утверждено Комитетом экономики и промышленной политики и Комитетом финансов Администрации Санкт-Петербурга 4.11.99.

95. Положение об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов Бюджета развития РФ. Утверждено постановлением Правительства РФ от 22.11.97. №1470.

96. Попов А.И., Иванов С.А. Малое предпринимательство. Часть II. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2004.

97. Пособие по подготовке промышленных технико-экономических исследований ЮНИДО (Manual for the Preparation of Industrial Feasibility Studies. Vienna, 1986).

98. Прыкин Б.В. Технико-экономический анализ производства: Учебник для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.

99. Российская банковская энциклопедия / Под ред. О.И. Лаврушина М.: Научное издательство Большая российская энциклопедия, 1999.

100. Салиев Р.Ш. Инвестирование источник динамики и экономического роста национальных образований. - Дисс. . доктора экон. наук. - СПб.: СПбГУЭФ, 1997.

101. Саяпин A.B. Инвестиции как фактор трансформации экономики России. Дисс. .канд. экон. наук. Тамбов: ТГУ, 2002.

102. Сборник инвестиционных проектов. СПб, 1998.

103. Селиванов К.В. Управление инвестиционными рисками в промышленности на основе хеджирования. Дисс. .канд. экон. наук. -СПб.: СПбГУЭФ, 2000.

104. Сергеев И. В., Веретенникова И. И. Организация и финансирование инвестиций. М.: Финансы и статистика, 2001.

105. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент. М.: Ось-89,2000.

106. Сироткин В.Б. Обеспечение надежности инвестиций в промышленном производстве. СПб.: Изд-во СПбГУЭиФ, 1997.

107. Современный финансово-кредитный словарь. / Под общ. ред. М.Г. Лапусты. -М.: Финансы, 1999.

108. Справочник инвестора Санкт-Петербурга 2002. - СПб.: Деловая типография, 2002.

109. Справочник финансиста предприятия. 2-е изд., доп. и перераб. М.: ИНФРА-М, 2000.

110. Станиславчик E.H. Бизнес-план. Управление инвестиционными проектами. М.: Ось-89,2001.

111. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2001.

112. Тавасиев A.M. Банковское дело: управление и технологии: Учебник для ВУЗов. -М.: ЮНИТИ, 2001.

113. Тавасиев A.M. Конкуренция в банковском секторе России: Учебное пособие для студентов ВУЗов. М.: ЮНИТИ ДАНА, 2001.

114. Терехин Д.В. Цели и критерии управления инвестиционной деятельностью в регионе // Экономика и управление. 2004. - № 2. - С. 79-84.

115. Тумусов Ф.С. Инвестиционный потенциал региона: Теория. Проблемы. Практика. М.: Экономика, 2000.

116. Турмачев Е.С. Методические проблемы количественного определения рисков инвестиционных проектов // Аудит и финансовый анализ. 1997. -№3.-С. 27-33.

117. Уильяме Ф., Гордон Дж., Джефри В. Инвестиции. М.: Инфра-М, 1997.

118. Управление строительными инвестиционными проектами. / Под общ. ред. Васильева В.М., ПанибратоваЮ.В. М.-СПб: АСВ, 1997.

119. Усоскин В.М. Современный коммерческий банк: управление и операции. -М.: Антидор, 1998.

120. Федеральный закон О банках и банковской деятельности. М.: Издательский дом Банковское дело, 2000.

121. Федеральный Закон Российской Федерации от 25.02.1999 г. №39-Ф3 Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений.

122. Финансовое и банковское право. Словарь-справочник. (Библиотека словарей ИНФРА-М / Под ред. О.Н. Горбуновой, В.Н. Додонова, М.А. Крылова, А.В. Шестакова. -М.: ИНФРА-М, 1997.

123. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник / Под ред. Стояновой Е.С. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Перспектива, 2004.

124. Финансы. Денежное обращение и кредит. Учебник. / Под ред. М.В. Романовского, О.В. Врублевской. -М.: ЮРАЙТ-М, 2001.

125. Цвигун А.Д., Акинфиев Ю.А. Анализ инвестиций и бизнес-план: методы и инструментальные средства. -М.: Ось-89, 2002.

126. Черменин Д.В. Методология финансовой экспертизы в инвестиционной деятельности // Современные аспекты экономики: Сборник научных трудов. СПб.: Изд-во Центр оперативной печати, 2002.

127. Черменин Д.В. Методология финансовой экспертизы в инвестиционных проектах. Дисс. .канд. экон. наук. СПб.: СПбГУЭФ, 2004.

128. Черняк В.З., Черняк А.В., Довдиенко И.В. Бизнес-планирование. Учебно-практическое пособие. М.: Русская Деловая Литература, 2000.

129. Шапиро В.Д. и др. Управление проектами. СПб.: ДваТрИ, 1996.

130. Швандар В.А., Базилевич А.И. Управление инвестиционными проектами. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

131. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа. М.: Инфра-М, 2000.

132. Evaluation of recommended currency discount rates by industries for Russia. СПб.: МКД (маркетинг, консатинг, дизайн), 1997.

133. Экономическая теория / Под ред. А.И. Добрынина, JI.C. Тарасевича: Учебник для вузов. СПб.: СПбГУЭФ, Питер Паблишинг, 2003.

134. Энциклопедический словарь. -М.: Энциклопедия, 1999.

135. Brealy R.A., Myers S.C. Principles of Corporate Finance. N.Y.: McGraw-Hill Book Co, 1998.

136. Brigham E.F., Gapenski L.G. Financial Management: Theory and Practice. -Hinsdale: Dryden Press, 2001.

137. Shapiro A.C. Corporate Strategy and the Capital Financing Decisions // The revolution in Corporate Finance / Eds. Stern. J.M., Chew D.H. N.Y. Basil Blackwell, 2000.

138. Miller M.H. Financial innovation: The Last Twenty Years and Next // J. Finance. Quanta. Analyze. 1996. - Dec.

139. Guide to Practical Project Appraisal/ Social Benefit-Cost Analysis in Developing Countries/ UNIDO, Vienna, 1996.

140. Hingley W., Osbom F. Financial Management made simple. London, 1998.

Похожие диссертации

• Становление и развитие предпринимательской деятельности в Интернет-экономике
• Теоретико-методологические основы принятия управленческих решений хозяйствующими субъектами в условиях воздействия макроэкономических рисков
• Повышение эффективности принятия управленческих решений в сельскохозяйственных предприятиях
• Оценка эффективности деятельности хозяйствующего субъекта в системе принятия управленческих решений
• Формирование механизма принятия управленческих решений для малых предпринимательских структур