Преодоление экономической несостоятельности предприятия в рамках антикризисного управления тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | доктор экономических наук |
| Автор | Бойкова, Анна Викторовна |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2012 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Преодоление экономической несостоятельности предприятия в рамках антикризисного управления"
На правах рукописи
БОЙКОВА АННА ВИКТОРОВНА
ПРЕОДОЛЕНИЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ В РАМКАХ АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ
Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями и комплексами: промышленность)
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук
- 1 МАР Ш
Москва-2011
005010868
Работа выпонена на кафедре менеджмента и предпринимательства государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования Российский заочный институт текстильной и легкой промышленности
Научный консультант: доктор экономических наук, профессор
Рощина Ольга Евгеньевна
Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор
Корниенко Виктор Иванович
доктор экономических наук, профессор Степанов Александр Аннаярович
доктор экономических наук, профессор Дадако Василий Александрович
Ведущая организация: ГОУ ВПО Московский государственный
текстильный университет им. А.Н.Косыгина
Защита состоится л06 марта 2012 года в 11-00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.201.02 при ГОУ ВПО Российский заочный институт текстильной и легкой промышленности по адресу: 123298, г.Москва, ул.Народного Опочения, д.38, кор.2., конференц-зал.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования Российский заочный институт текстильной и легкой промышленности по адресу: г.Москва, ул.Шаболовка, д.14.
Автореферат разослан л06 февраля 2012 г.
Ученый секретарь диссертационного совета, доктор экономических наук, профессор
Рощина О.Е.
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. Развитие кризисной ситуации в мировой экономике потребовало разработки и обоснования новых подходов к исследованию теоретических и практических аспектов комплексной научной проблемы антикризисного управления экономической системой.
Предприятие, являясь открытой экономической системой, испытывает влияние внешней среды в отношении наличия, стоимости материальных, финансовых, человеческих и социальных ресурсов и сбыта продукции.
В условиях экономического спада, наступившего вследствие финансово-экономического кризиса 2008-2009 гг. проблема эффективного использования ресурсов актуальна, а антикризисное управление как принцип управления предприятием занимает центральное место в общественном сознании.
Как показывает практика, кризис способен принимать различные формы и очертания. Он влечет за собой нестабильное состояние с равной степенью вероятности индуцирующее как благоприятные, так и неблагоприятные последствия, поэтому интерес к антикризисному управлению как области научных знаний огромен. Анализ научных публикаций, показывает, что проблема выбора методологии управления предприятиями, направленная на их устойчивое, бескризисное развитие до сих пор развивающаяся область, ориентированная на разрешение нештатных ситуаций, их последствий и предупреждение.
Значительную долю международных исследований ученых занимают вопросы разработки новых схем преодоления экономической несостоятельности и механизма предотвращения подобных сбоев в будущем.
Правовое регулирование этих отношений заслуживает не меньшего внимания. Это, прежде всего, обусловлено ростом числа дел о несостоятельности (банкротстве). Кроме того, необходимо чтобы правовое регулирование осуществлялось не только на уровне, соответствующем уровню развития общества, но и с минимальной стоимостью.
Институт несостоятельности (банкротства) и связанные с ними механизмы внесудебного и судебного урегулирования договых отношений является одним из основных строительных блоков рыночной экономики. Он обеспечивает структуру, которая дозволяет собственникам капитала разрешить конфликт, возникающий, когда предприятия терпит дефот по своим догам. Институт несостоятельности (банкротства) обеспечивает распределение контроля над проблемными активами и степень использования рыночных механизмов в решении финансовых проблем. Это, в свою очередь, влияет на готовность инвесторов предоставлять капитал промышленным предприятиям, что имеет решающее значение в условиях всесторонней модернизации и технологического развития экономики России.
Экономическая несостоятельность предприятия является важным инструментом отбора в рыночной экономике. При этом, одним из центральных является вопрос эффективной селекции. Действительно ли жизнеспособные
предприятия смогут восстановить свою платежеспособность, и, напротив, для нежизнеспособных единственно правильным исходом является ликвидация.
Эта проблема имеет важное значение с точки зрения эффективного распределения ресурсов в экономике. Если же процесс отбора неэффективен, то необходима реформа институтов, влияющих на него, в частности, института несостоятельности (банкротства).
Таким образом, сложность и значимость данной проблемы предопределили актуальность диссертационного исследования, обусловленного необходимостью разрешения противоречия между потребностью обеспечения устойчивого, бескризисного функционирования предприятия на основе антикризисного управления, и отсутствием научно-методического аппарата и практических рекомендаций по реализации указанной потребности в современных экономических условиях.
Степень разработки проблемы. В течение десятилетий исследователи кризиса разрабатывали и консолидировали науку в следующих направлениях: идентификация, изоляция, измерение, учет, извлечение уроков, разработка готовых унифицированных решений. Следует признать, что в настоящее время опубликовано большое количество работ, посвященных антикризисному управлению в целом и отдельным его аспектам в частности.
Среди ведущих западных теоретиков и исследователей в области теория антикризисного управления, чьи работы использовались в данной диссертации, следует выделить P. Aghion, D.G. Baird, Е. Berkovitch, P. Bolton, D. Brown, S. Bulow, R.H. Coase, D.W. Diamond, P.H. Dybvig, D.R. Emery, J.D. Finnerty, S. Franks, S.C. Gilson, R. Gerner, O. Hart, С. James, Т.Н. Jackson, M. Jensen, E.H. Kim, W. Meckling, R.C. Merton, J. Moore, R.M. Mooradian, S. Myers, J. Singh, D. Schrfstem, J. Shoven, J. Scott, W. Torous.
Несмотря на то, что первые теоретические разработки вопросов антикризисного управления отечественных ученых появились в начале девяностых годов двадцатого века, их работы обеспечили необходимый базис для продожения исследований теории кризисов и антикризисного управления. Л.И. Абакин, А.Г. Александров, Г.З. Базаров, В.Г. Балашов, С.Г. Беляев, Л.П.Белых, А.Г. Грязнова, В.И. Гусев, Э.М. Короткое, И.К. Ларионов, Э.С. Минаев, В.П. Панатушин, Н.В. Родионова, Э.А. Уткин заложили основы современного подхода к изучаемой в диссертации проблеме.
Проведенный в диссертации анализ результатов теоретических исследований показал, что антикризисное управление является многоаспектной экономической категорией и находится на пересечении целого ряда самостоятельных научных интересов экономистов, специализирующихся в-области финансов, теории фирмы, корпоративного управления. Со временем появились узконаправленные исследования, ориентированные на детальную проработку отдельных аспектов антикризисного управления. В частности:
-правовое регулирование несостоятельности (банкротства) Т.Д. Аленичева, И.А. Астраханцева, П.Д. Баренбойм, B.C. Белых, H.A. Васильева, В.В. Витрянский, В.В. Голубев, Т.А. Грамотенко, A.A. Дубчин, С.А. Зинченко,
Г.П. Иванов, С.А. Карелина, И.Г. Кукукина, JI.B. Мясоедова, О.А. Никитина, В.Ф. Попондопуло, В.В Степанов, М.В. Телюкина, М. Хоуман, В. Adler, L.A. Bebchuk, J. Bhandari, M. Bradley, L. Lo Pucki, M. Roe, M. Rosenzweig, E. Warren, L. Weiss;
-диагностика вероятности банкротства Ю.В. Адамов, А.Д. Беликов, С.В. Бык, Г.П. Герасименко, Г.В. Давыдова, Л.В. Донцова, Г.Г. Кадыков, А.П. Ковалев, В.В. Ковалев, А.В. Колышкин, Е.В. Негашев, А.О. Недосекин, Н.А. Никифорова, Г.В. Савицкая, Р.С. Сайфулин, Г.Ф. Тукина, В.Ф. Философов, М.А. Хайдарва, М.А. Шарова, А.Д. Шеремет, Е. Altman, W. Beaver, М. Blum, Е.В. Deakin, P.O. Fitzpatrick, H. Frydman, S.A. Hillegeist, J.A. Ohlson, R. Taffler, M.E. Zmijewski;
-вопросы финансового оздоровления С.В. Барулин, Л.П. Белых, Н.Э, Васильева, М.И. Гизатулин, А.И. Гончаров, Г.П. Иванов, Л. И. Козлова, реструктуризации предприятий [А.Н. Дондуков, В.В. Кондратьев, В.Г. Крыжановский, Н.Б. Рябцева, М.В. Терентьева М.А. Федорова], прогнозирование вероятности восстановления платежеспособности предприятия [Е. Журавская, К.Сонин, R. Brogi, C.L. Gutirrez R La Porta, F. Lopez-de-Silanes, P. Santella] детерминанты преодоления экономической несостоятельности [L Bourgeois, M .Deloof, D. Harhoff, J. Koke, V. Pastena, M.J. Peel, J. Reuer, H.H. Shin, R. Stulz, M.A. Schaiy];
-отдельные вопросы антикризисного управления предприятием: антикризисное управление персоналом [Т.Ю. Базаров, А.Н. Митин, А.В. Овчинников, Ю.А. Токарева, А.Э. Федорова], антикризисное управление на основе инноваций [С.В. Вадайцев, В.К.Ващенко, В.В.Живетин, А.А.Пахомов], обеспечение финансовой устойчивости [К.В. Бадин, В.А. Баринов, О.Ф. Быстрое, А.Т. Зуб, Л.М. Михайлов, Р.А. Попов], превентивное управление [А.Б. Крутик, А.И. Муравьев, Д.С. Шабанов, А.В. Шатрова].
Научные достижения перечисленных ученых послужили базой для более глубокого изучения проблемы создания целостной концепции обеспечения устойчивости функционирования промышленных предприятий.
Понимание того, что промышленные предприятия стакиваются с растущим числом кризисов, все более динамичными и трансграничными, принимающими новые формы, определили выбор темы, цели и задач исследования.
Объектом исследования диссертационной работы выступают промышленные предприятия России.
Предметом исследования является система организационно-экономических отношений, возникающих на промышленных предприятиях в процессе антикризисного управления, и направления их совершенствования и развития.
Цель диссертационного исследования состоит в выработке механизма процесса преодоления экономической несостоятельности предприятия в рамках антикризисного управления.
Достижение поставленной цели потребовало решения следующих зада -выявить экономическую сущность и природу кризисных явленш экономике предприятия;
-раскрыть теоретические аспекты цикличности на микроуровне; -проанализировать содержание и сущность антикризисного управлени отечественной и зарубежной литературе;
-обобщить подходы и модели идентификации кризисных ситуаций предприятии;
-выявить и раскрыть цели, задачи и принципы, сущность и соотноше экономических дефиниций, используемых в рамках института несостоятельност -структурировать факторы, влияющие на преодоление экономичес несостоятельности предприятия;
-реализовать антикризисное управление предприятием на осн моделирования экономической несостоятельности;
-разработать модель принятие решения колегиальным органом в рам института несостоятельности (банкротства);
-разработать программный продукт, позволяющий моделировать вариа преодоления экономической несостоятельности предприятия в рамках досудеб и судебной санации;
-провести экспериментальную проверку результатов, полученных по ито апробирования модели преодоления экономической несостоятельности предприятиях Тверской области, в том числе текстильной и швей промышленности.
Научная новизна исследования заключается в решении науч проблемы развития теоретико-методологических и концептуальных положе антикризисного управления в современных условиях хозяйствован позволяющих в отличие от известных подходов обеспечить преодоле экономической несостоятельности.
Научная новизна конкретизируется тем, что автором: -на основе проведенного анализа существующих событийного процессного подходов, уточнено определение кризиса и несостоятельности, позволяет детализировать содержание антикризисного управления;
-на основе анализа существующих точек зрения предлож детализированная классификация несостоятельности, позволяющая выдел фазы нисходящей кривой жизненного цикла предприятия от момента снижен экономической активности до признания юридического факта - банкротства;
-исследована эндогенность процесса выбора направления преодолен экономической несостоятельности, что позволит в отличие от существующ подходов обеспечить комплексность их учета;
-предложена типология банкротств по официальным данным количестве дел о несостоятельности (банкротстве) возбужденных в России период с 1992 года по 2009 год, позволяющая оценить эффективное института несостоятельности (банкротства) и наличие корреляции меж
экономическими изменениями и принципами правового регулирования отношений экономической несостоятельности;
-разработаны теоретические положения арбитражного управления; предложенные в работе корректировки арбитражного управления в части механизмов финансового оздоровления хозяйствующих субъектов позволят расширить использование механизмов восстановления платежеспособности предприятия;
-на основании выпоненного анализа разработана классификация кредиторов, что позволит в рамках действующей концепции правового урегулирования экономической несостоятельности учесть все аспекты принятия колективного решения, в части увеличения количества реабилитационных процедур;
-на основе анализа методологии прогнозирования вероятности банкротства и результатов обработки данных исследуемых предприятий разработана авторская многокритериальная модель определения интервала до признания предприятия банкротом, позволяющая участнику процесса определить интервал через который предприятие вынуждено будет обратиться к разрешению договых отношений в общественном порядке;
-на основе анализа данных исследуемых предприятий разработана авторская модель определения стоимости процесса преодоления экономической несостоятельности, в результате чего участники получают допонительный инструмент для повышения эффективности контроля в рамках процедур, применяемых в деле о банкротстве;
-разработана авторская модель определения результатов голосования кредиторов в зависимости от его представлений или ожиданий и действий его оппонентов на основе бескоалиционной теории игр, позволяющая заблаговременно определить наиболее вероятные варианты принятия колективного решения группой. кредиторов относительно активизации восстановительного процесса или завершения трансформационного кризиса;
-разработана авторская модель преодоления экономической несостоятельности с помощью теоретико-игровых моделей; модель игрового многошагового взаимодействия участников позволяет на любой стадии кризиса оценить возможность предприятия за счет возможных и доступных ресурсов принять решение в пользу частного или общественного порядка разрешения договых обязательств и решить проблему выбора критерия варианта исхода кризиса;
-разработан и соответствующим образом зарегистрирован программный продукт Прогнозирование возможности преодоления экономической несостоятельности предприятия-дожника в рамках досудебной и судебной санации, позволяющий пользователю автоматизировать процесс моделирования возможного экономического исхода нештатной ситуации на предприятии.
Отличительные особенности результатов диссертационно исследования от научных результатов других авторов заключается в то что диссертантом предложены теоретико-методологические основы развит антикризисного управления в целях обеспечения оздоровления предприятий.
На основе теоретико-игрового подхода к стратегическо взаимодействию двух игроков (дожник и кредитор) предложено решен задачи расширения инструментария урегулирования задоженности в рамк судебной процедуры за счет повышения её эффективности; обеспечен возможности разработки и реализации досудебных соглашений дожника кредиторами; повышения эффективности контроля в рамках процес преодоления экономической несостоятельности; использования механизм восстановления платежеспособности.
Важным достоинством работы, отличающим ее от ранее представленн исследований, является доведение основных выводов и положений практических рекомендаций.
Теоретико-методологические основы исследования. Диссертационн работа базируется на фундаментальных концепциях и научных гипотез представленных в трудах отечественных и зарубежных ученых в облас теории управления, труды современных отечественных и зарубежных автор по проблемам антикризисного управления предприятиями. При разработ исследуемой темы автор проанализировал работы специалистов и практики области арбитражного управления.
В качестве инструментария исследования использованы мето, классификации, синтеза, эмпирического, сравнительного и логическо анализа, научной абстракции, дедукции, корреляционно-регрессионно анализа, теоретико-игровой метод, экономико-математического и статическо моделирования и прогнозирования. Обработка исходной информаци моделирование и расчеты выпонены с использованием прикладных nporpai MSExcel, пакета статистических вычислений GNU R.
Информационную базу исследования составляют материал содержащиеся в научных трудах отечественных и зарубежных ученых области теории и практики антикризисного управления предприятиям правового регулирования отношений несостоятельности, публикац периодической печати, монографии и диссертационные исследовани материалы научных и научно-практических конференций.
Эмпирическую базу исследования составили официальнь статистические данные Высшего арбитражного суда РФ, Федеральной служб государственной статистики, статистической службы Европейского союз Евробарометра Европейской комиссии, международной ассоциаци регуляторов в сфере банкротства, РТС-фондовая биржа, ММВБ, фактическ данные, полученные в ходе самостоятельно проведенных экономически исследований предприятий Центрального Федерального округа, в том числ Тверской области.
Нормативно-правовая база представлена законодательными и нормативными актами Правительства РФ и Тверской области, методическими и инструктивными материалами Минфина РФ, Минэкономразвития РФ, Федеральной налоговой службы РФ, материалами судебно-арбитражной практики по делам о несостоятельности (банкротстве) Высшего арбитражного суда РФ и Арбитражного суда Тверской области.
Теоретическая и практическая значимость диссертационной работы.
Теоретические значимость состоит в обосновании теории и методологии антикризисного управления промышленными предприятиями в целях преодоления экономической несостоятельности. Положения и выводы, содержащиеся в работе, развивают и допоняют теорию организации, механизм правового регулирования отношений несостоятельности. В работе уточнено понятие кризиса и несостоятельности, разработана модель антикризисного управления предприятием.
Теоретические положения по вопросу государственного регулирования отношений экономической несостоятельности могут быть использованы при разработке и реализации антикризисных планов субъектами РФ. По результатам исследования сформулированы предложения по совершенствованию действующего законодательства о несостоятельности (банкротстве), методические рекомендации по составлению планов внешнего управления и финансового оздоровления, проведению процедуры голосования на различных этапах несостоятельности.
Основные теоретические положения и прикладные разработки, полученные в ходе исследования и доведенные до конкретных рекомендаций, могут быть использованы хозяйствующими субъектами, органами всех ветвей власти, кредиторами и арбитражными управляющими при осуществлении антикризисного управления экономической системой.
Положения диссертации могут быть использованы в процессе совершенствования учебных программ для образовательных учреждений всех уровней в рамках преподавания дисциплин Антикризисное управление, Арбитражный процесс, Финансовое оздоровление, а также при разработке и преподавании Единой программы подготовки арбитражных управляющих.
Внедрение результатов работы. Материалы диссертации внедрены в учебный процесс кафедры Экономики и управления производством ФГБОУ ВПО Тверской государственный технический университет и применяются при чтении лекций, проведении семинарских занятий в рамках учебных курсов Теория и практика финансового оздоровления предприятий, Основы бизнеса, Планирование на предприятии.
Основные результаты исследования апробированы автором при реализации процедур, предусмотренных действующим законодательством о несостоятельности (банкротстве), более чем на двухстах предприятиях Тверской, Псковской, Смоленской, Московской областей.
На предприятиях г.Твери и Тверской области были внедрены результаты работы в виде: программного продукта Прогнозирование возможности
преодоления экономической несостоятельности предприятия-дожника в рамках досудебной и судебной санации, авторской модели определения среднего интервала до признания предприятия банкротом, авторской модели определения уровня расходов на осуществление судебных процедур, теоретико-игровой модели принятия колективного решения кредиторами в рамках антикризисного управления хозяйствующими субъектами, что подтверждается справками о внедрении.
Исследования автора также были востребованы при составлении прогноза социально-экономического развития ряда муниципальных образований Тверской области, в частности, Кувшиновского и Торжокского районов.
Апробация результатов работы. Основные положения и выводы диссертационной работы обсуждались и получили положительную оценку на научных и научно-практических конференциях различного уровня: Становление и развитие системы антикризисного управления: теория, практика, инфраструктура (г.Тверь, 2006 г.), Актуальные проблемы управления экономикой региона (г.Санкт-Петербург, 2008 г.), Теоретические и практические аспекты совершенствования хозяйственной системы в условиях инновационного развития экономики (г.Тверь, 2009 г.), Теория и практика преодоления кризисных явлений в экономической, политической, технической и других сферах общественной деятельности (г.Тверь, 2010 г.), Экономика современного общества: актуальные вопросы антикризисного развития (г.Саратов, 2010 г.), Современные проблемы экономики, менеджмента и маркетинга (г.Нижний Тагил, 2010 г.), Российское законодательство в современных условиях (г.Брянск, 2010 г.), Российский регион: управление инновационным развитием в условиях мирового финансового кризиса (г.Вогоград, 2010 г.), Экономические аспекты антикризисного развития современного общества (г.Саратов, 2010 г.), Региональные проблемы преобразования экономики (г.Махачкала, 2010 г.), Социально-экономическое развитие хозяйствующих систем в современных условиях: опыт, проблемы, перспективы (г.Магнитогорск, 2010 г.), Актуальные проблемы экономики и управления в современном обществе (г.Пермь, 2010 г.).
Предметная область исследования находится в рамках раздела Экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами паспорта специальности ВАК 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями и комплексами: промышленность): пункты 1.1.1. Разработка новых и адаптация существующих методов, механизмов и инструментов функционирования экономики, организации и управления хозяйственными образованиями в промышленности; 1.1.2. Формирование механизмов устойчивого развития экономики промышленных отраслей, комплексов, предприятий; 1.1.13. Инструменты и методы менеджмента промышленных предприятий, отраслей, комплексов.
Публикации. Основные положения и выводы по теме диссертации нашли отражение в 39 публикациях, общим объемом 35,18 печатных листов, из
них авторских 34,75 печатных листов, в том числе 3 монографии, 15 статей в изданиях, рекомендованных ВАК для публикации результатов диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук.
По результатам исследования получено одно авторское свидетельство о государственной регистрации программы для ЭВМ Прогнозирование возможности преодоления экономической несостоятельности предприятия-дожника в рамках досудебной и судебной санации.
Структура и объем работы обусловлены целями и задачами, которые ставил перед собой автор. Последовательность расположения составных частей диссертационной работы исходит из сложившейся практики рассмотрения антикризисного управления в экономических исследованиях и имеет целью логически последовательное структурное изложение выбранной темы.
Диссертация состоит из введения, четырех глав, разделенных на четырнадцать параграфов, заключения, списка использованных источников и приложений.
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ
Во введении обоснована актуальность темы исследования, сформулирована цель и определены задачи, перечислены объект, предмет и методы исследования. Отмечена научная новизна, теоретическая и практическая значимость выводов и предложений диссертационной работы. В диссертации рассмотрены четыре основные группы проблем.
Первая группа проблем связана с обобщением теоретико-методологических основ антикризисного управления предприятием.
Кризис является отражением того, что все экологические, социальные, технические и технологические процессы являются эволюционными изменениями в результате развития, при этом трансформация внешнего окружения может привести к отклонениям нормального устойчивого состояния к неустойчивому.
Со второй половины прошлого века и по настоящее время управление кризисом и управление рисками интенсивно входит в понятие управления предприятием.
В работе обобщены точки зрения отдельных авторов по вопросу вариабельности объектов, а также причин и последствий, типологий и фаз кризиса. Дана трактовка кризиса - как естественного процесса возникновения и индуцирования последствий, спровоцированных триггер-событиями, присущих деятельности любого предприятия на протяжении всей его жизнедеятельности. Кризис создает для него локно возможностей, в рамках которого предприятие мотивировано к изменениям. При его закрытии обратный процесс практически не возможен.
Вероятность наступления кризиса увеличивается в переходные периоды развития предприятия, в периоды между этапами этого развития. Таким образом, возникает циклическая тенденция развития, которая отражает
периодическое наступление кризисов. На микроуровне цикличность принима форму жизненного цикла предприятия.
Идентифицировать стадии экономических циклов, а также выделить \ общие черты пытася в свое время довольно широкий круг ученых. В рабо выпонен анализ результатов их теоретических исследований, показа многообразие используемых подходов и теорий.
Рассматривать кризис независимо от вопросов управления кризисом антикризисного управления как научной дисциплины невозможно. В настоящ время понятие кризис-менеджмент принимает различные трактовки, поэто ряд авторов заявляют необходимости конструктивного диалога. Несмотря неоднократные усилия по интеграции, литература по антикризисно управлению страдает от концептуальных недостатков.
Следует справедливо заметить, что методология антикризисно управления за последние двадцать лет прошла в России определенный пу развития от поного копирования западных научных направлений до создан собственных отечественных разработок. Обобщенно подходы к определени антикризисного управления представлены на рисунке 1.
Антикризисное управление
Процесс преодоления Управление в Процесс преодоления
кризисного состояния условиях риска и предотвращения
предприятия кризиса
1 г
Реализация Управление в рамках Управление в
антикризисных судебного процесса условиях
процедур экономического кризиса
Рисунок 1 - Анализ понятия лантикризисное управление
Следует также отметить, что в последнее время происход дистанцирование антикризисного управления от теории организации. В первых, авторы все чаще делают акцент на отдельных исключительны ситуациях, что не позволяет теоретизировать функционирование предприятия целом. Во-вторых, без твердой концепции, определяющей рамки исследовани оно утрачивает свою легитимность и рискует не идентифицировать изучаемо явление. В-третьих, антикризисное управление страдает от монолитност способов преодоления кризисной ситуации, основанных на примерах крупны зарубежных компаний.
Вторая группа проблем обусловлена необходимостью рассмотрения организационно-правовых основ регулирования отношений экономической несостоятельности предприятия.
Антикризисное управление изначально связано с понятиями несостоятельность, неплатежеспособность, банкротство. На рисунке 2 представлена классификация несостоятельности.
Рисунок 2 - Классификация экономической несостоятельности
Зарубежные и отечественные авторы в большинстве своем отмечают, что задоженность - основная детерминанта отказа предприятия. В работе дифференцированы четыре взаимосвязанных групп эндогенных и экзогенных причин экономической несостоятельности, представленные на рисунке 3.
Один из возможных исходов экономической несостоятельности, который имеет главным образом правовой характер - банкротство.
Чтобы инициировать механизм банкротства, необходимо введение унифицированных критериев. Критерий - это основной принцип, лежащий в основе возможности признания предприятия банкротом и применении соответствующих последствий. Критерий банкротства - одна из ключевых проблем системы регулирования в этой области. Национальные системы несостоятельности (банкротства) в качестве таковых используют, как правило, три показателя: денежный поток, неудовлетворительная структура баланса, неизбежная неплатежеспособность.
Рисунок 3 - Причины экономической несостоятельности предприятий
В работе обобщена методология диагностики банкротства предприятия широко представлены используемые модели, отмечены присущие ИЛ недостатки, предложена их классификация. Следует отметить очевидны прогресс в области построения моделей прогнозирования экономическог отказа предприятия. Если первоначально целью работ было сделать прогноз максимальной точностью, то в последствии наблюдается ориентация н конкретные отрасли, происходит апробация новых методов, продожаете углубленная разработка теоретической базы по вопросу неплатежеспособности С другой стороны, работы, появившиеся в последнее время не обладают те революционным характером, который имели работы классиков.
Наличие корреляции между экономическими изменениями модернизацией законодательства часто менее заметна, с первого взгляда; эт связь часто маскируется вследствие значительных задержек между этими процессами. Несмотря на споры со стороны теоретиков, подход закон и экономика (лlaw and economic) получает все более широкое распространение, в том числе и применительно к институту несостоятельности (банкротства).
Одним из показателей состояния института несостоятельности (банкротства) в стране является число официальных обращений в суд. По данным отчета Высшего Арбитражного суда РФ, опубликованного на официальном сайте, в 2009 году впервые после 2006 года отмечен рост числа заявлений о признании предприятия несостоятельным (банкротом) в соответствии с рисунком 4.
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Закон РФ от 19.1 и 992 №3929-] "О нссостоэтсльноети (банкротстве) предприятий"
Признаки банкротства: приостановление платежей в течение трех месяцев, превышение обязательств дожника над его аюквами
Рисунок 4 - Динамика поданных заявление о признании дожника банкротом в арбитражные суды РФ за 1992-2009 гг.
Проведенный анализ позволил разработать типологию банкротств:
1) первичное (чуждое) банкротство - в 1992 году была принята и вступила в силу первая редакция закона о банкротстве предприятий. Ранее, вследствие отсутствия на территории РФ частной собственности, необходимость в данном экономическом институте отсутствовала (развитие обусловлено заносом извне);
2) спорадическое банкротство - до 1998 года банкротство предприятий носило единичный характер, что обусловлено рядом фактором: отсутствием соответствующей инфраструктуры, упрощением механизма инициирования процедуры несостоятельности (банкротства);
3) эпизодическое банкротство - резкий рост количества заявлений на банкротство наблюдается в 2001-2002 гг. и 2005-2006 гг. и обусловлен изменений законодательства о несостоятельности (банкротстве). В частности в 2002 году вступила в силу третья редакция закона о банкротстве, имевшая, по мнению отдельных аналитиков, продожникую направленность, что выражалось в ужесточении механизма инициирования процесса банкротства;
4) эндемическое банкротство - постоянно регистрируемое среднее арифметическое количество обращений в арбитражные суда РФ с заявлением о признании предприятия-дожника несостоятельным (банкротом);
5) повторное банкротство - подача заявления о признании предприятия несостоятельным (банкротом) в отношении юридического лица, которое ранее уже признавалось несостоятельным (банкротом).
Общепризнанной является точка зрения, что антикризисное управление является обязательной составляющей менеджмента предприятия. Однако, в большинстве своем авторы уделяют внимание превентивному, реактивному или антиципативному управлению. При этом мало изученной остается проблема антикризисного управления в ситуации, когда кризисные явления диагностируются с высокой степенью достоверности. Одной из форм антикризисного управления, напрямую связанной с процессом банкротства, является арбитражное управление.
Если обратиться к термину управление, то управление как процесс не заканчивается автоматически с принятием заявления о несостоятельности (банкротстве). Оно приобретает новые признаки и черты и дожно базироваться на следующих принципах:
1) принцип открытости (прозрачности) приминаемых решений и информации о ходе их реализации в процессе банкротства;
2) принцип максимального испонения денежных обязательств и обязательных платежей;
3) принцип своевременного испонения обязанности органов управления дожника по подаче заявления в суд о признании предприятия несостоятельным (банкротом), при наличии обстоятельствах, предусмотренных действующим законодательством (принцип своевременности);
4) принцип разумности и объективности при фильтрации жизнеспособности участника процесса банкротства;
5) принцип превалирования экономической целесообразности над правовыми нормами. Несмотря на то, что сдеки, проводимые дожником, выпонены в соответствии с требованиями действующего законодательства, они не дожны приводить к увеличению неплатежеспособности дожника и ухудшению обеспеченности требований кредиторов;
6) принцип нацеленности на сохранение бизнеса в части, не противоречащей принципам разумности и своевременности;
7) принцип превалирования урегулирования задоженности в частном порядке над общественным (в рамках дела о несостоятельности (банкротстве));
8) принцип бивариантного выбора: ликвидация или реорганизация предприятия-дожника;
9) принцип противоречивости интересов участников дела о несостоятельности (банкротстве);
10) принцип эффективности процесса банкротства;
11) принцип разграничения управления несостоятельностью и управления финансовым оздоровлением;
12) принцип инертности - предприятие-дожник с лагом запаздывания реагирует на симптомы кризиса, продожая функционировать в течение определенного периода времени по инерции;
13) принцип дискретности - осуществляется на нисходящей кривой жизненного цикла предприятия, сторонними лицами.
Преодоление экономической несостоятельности предприятия в рамках антикризисного управления - это сложная комплексная проблема, требующая комплексного подхода и одновременного решения многих взаимосвязанных задач: определение факторов, влияющих на способность предприятия преодолеть кризисную ситуацию, моделирование процесса принятия решения о преодолении экономической несостоятельности.
Третья группа проблем связана с реализацией антикризисного управления предприятием на основе моделирования экономической несостоятельности.
В исследованиях отечественных и зарубежных авторов более широко изучены проблемы прогнозирования кризисных ситуации, чем вероятность и условия ее разрешения.
Анализ точек зрения, высказываемых в литературе широким кругом специалистов, позволяет выделить ряд детерминант, обуславливающих вероятность восстановления платежеспособности предприятия-дожника. В работе обобщены и представлены на рисунке 5 наиболее значимые факторы, влияющие на способность предприятия-дожника преодолеть экономическую несостоятельность.
Рисунок 5 - Детерминанты преодоления экономической несостоятельности
Предопределяющую роль в процессе преодоления экономичес несостоятельности предприятия играет уровень обязательств и обязатель платежей.
В работе был проведен анализ 108 предприятий, расположенных территории Центрального федерального округа и признан несостоятельными банкротами в период 2001-2009 гг. Для каждого из них определен возраст на момент банкротства. Все анализируемые предприя были разбиты на интервалы с шагом три года, полученный жизненный ц предприятия в зависимости от уровня обязательств и возраста на мом банкротства представлен в работе.
Полученные результаты позволяют сделать вывод, что средний возр банкротства российский предприятий составляет 6 лет: 1-3 года - 33%, 4-6 -31%, 7-9 лет-21%, 10-12 лет-6%, 13-15 лет-4%, более 16лет-2%.
Определение факторов, от которых зависит результат преодоле экономической несостоятельности предприятия осложнено следующи обстоятельствами:
-большинство существующих в настоящее время исследований сводятся к банкротству, не рассматривая при этом альтернативные формы (реструктуризация, реорганизация);
-не все случаи банкротства обусловлены экономическими причинами. Иногда это стратегическое решение органов управления предприятия, для того чтобы возобновить деятельность с чистого листа. Также не следует забывать несостоятельность по неосторожности и форс-мажор;
-неэффективный инструментарий прогнозирования экономической несостоятельности. Большинство прогнозных моделей строятся на сравнительно небольшой выборке, игнорируются данные предбанкротного состояния, а также мультивариантный выход.
При рассмотрении факторов, от которых зависит успех преодоления предприятием последствий нештатной ситуации нельзя не рассмотреть проблему ассиметричностя информации, служащей базисом проектов перестройки хозяйственных операций предприятия, направленных на восстановление его платежеспособности.
Менеджмент осуществляет выбор относительно жизнеспособности предприятия, в трехмерной системе координат, где аргументами служат уровень платежеспособности предприятия-дожника и наличие (отсутствие) преднамеренных действий со стороны органов управления, а функций -целесообразность (нецелесообразность) ликвидации (реорганизации) дожника.
Такая система координат представлена на рисунке 6, в виде трехмерного куба решений по определению стратегий в отношении предприятия-дожника, разделенного на восемь зон.
Рисунок 6 - Куб решений по определению жизнеспособности предприятия-дожника
Отдельно выделен сектор в кубе решений по определени! жизнеспособности предприятия-дожника. Вертикальные заштрихованнь грани соответствуют выбору кредитора, а горизонтальные - дожника, работе рассмотрены отдельно стратегии и выигрыш каждого из участник процесса урегулирования договых отношений в зависимости от фактическог значения фактора неопределенности.
1. Неплатежеспособный дожник^ Правда- Кредитор поддержива ликвидацию. Своевременное урегулирование договых отношений общественном порядке позволит:
а) уменьшить размер задоженности по денежным обязательствам обязательным платежам в части штрафных санкций, предъявляемых дожни в связи с несвоевременным испонением обязанностей, предусмотреннь законодательством РФ;
б) избежать оснований для привлечения дожника к субсидиарн ответственности, предусмотренной ст.10 ФЗ РФ №12б-ФЗ от 26.10.2010 го О несостоятельности (банкротстве);
в) уменьшить вероятность испонения требований кредиторов индивидуальном порядке. Вследствие отсутствия возможности заключен* колективного соглашения между ними и юридически закрепленно неравенства отдельных их классов, не исключена вероятность со сторон миноритарных кредиторов предупредить действия наиболее защищенной части, осуществив взыскание на наиболее ликвидное имущество дожник Возникающие при этом косвенные и прямые затраты на процедуру банкротст приводят к уменьшению рыночной стоимости предприятия-дожника и эффективности;
г) уменьшить объем лавантюрных финансовых ресурсов, привлекаемь руководством предприятия-дожника в предбанкротном состоянии. Э позволит защитить интересы собственников предприятия, а также инвесторов;
д) увеличить вероятность реализации предприятия-дожника целико как имущественного комплекса и выплаты собственникам имущест предприятия-дожника и его учредителям из средств, оставшихся пос удовлетворения требований кредиторов, включенных в реестр. На наш взгля принцип лостаточного распределения средств позволит частично реши проблему, обусловленную эффектом лотложенного искового заявления, дожен быть закреплен законодательно.
Принимая решение о необходимости обращения за внешней помощь для разрешения проблемы неплатежеспособности, органы управлен предприятия-дожника сопоставляют расходы на процесс банкротства гипотетическую долю конкурсной массы, оставшуюся после проведен расчетов с кредиторами. Последние в своем выборе ориентируются возможный уровень испонения денежных обязательств.
2. Неплатежеспособный дожник- Правда- Кредитор предоставля второй шанс. Следует отметить, что' направленность на сохранен контрагента, испытывающего трудности с испонением денежных обязательс
и обязательных платежей, дожна быть априори присуща экономической системе. Однако, в настоящее время подобная практика мало распространена в деловой среде. В основном урегулирование договых обязательств в частном порядке возможно в ситуации:
а) кредитор и дожник являются членами одной предпринимательской группы;
б) дожник и кредитор совпадают в одном лице;
в) дожник и кредитор имеют встречные требования друг к другу;
г) основным является кредитор, чьи требования обеспечены залогом имущества дожника;
д) основным кредитором является учредитель (участник) предприятия-дожника и (или) собственник имущества дожника-унитарного предприятия;
е) наличие заинтересованности органов власти на различных уровнях в функционировании предприятия, например, если оно относится к стратегическим или социально значимым;
ж) в структуре заемного капитала преобладают конкурсные кредиторы с не критической для предприятия-дожника суммой обязательств;
з) кредитор не имеет скрытых, оппортунистических интересов в отношении дожника;
и) кредитор испытывает экономическую зависимость от предприятия-дожника (например, в ситуации, когда последний является поставщиком ограниченных, наиболее ценных ресурсов, или, напротив, единственным потребителем его продукции).
3. Неплатежеспособный дожник-* Ложь- Кредитор поддерживает ликвидацию. Оттягивание момента урегулирования договых отношений в общественном порядке влечет за собой определенные последствия:
а) увеличение стоимости процесса несостоятельности (банкротства) и снижение его эффективность;
б) ухудшение обеспеченности требований кредиторов, следовательно, снижение процента их удовлетворения и допонительные финансовые потери для кредиторов, рост неплатежеспособности в отрасли;
в) судебные разбирательства с кредиторами, инициирование испонительного производства в отношении дожника наносит урон его деловой репутации, снижается управляемость и рыночная стоимость предприятия-дожника как бизнеса;
г) рост количества сделок дожника, трактуемых в правовом поле как преднамеренные действия органов управления дожника по созданию и (или) увеличению его неплатежеспособности.
4. Неплатежеспособный дожник- Ложь-Кредитор предоставляет второй шанс. В указанной ситуации выигрывает только дожник, так как:
а) удается отсрочить день D (Dead Day);
б) дожник не несет судебные расходы.
При этом кредитор:
а) финансирует нежизнеспособное предприятие, тем самым ухудшая сво финансовое состояние;
б) авантюристические действия дожника по привлечению рискованны финансовых инструментов снижают обеспеченность их требований эффективность процесса банкротства
5. Платежеспособный дожник- Правда- Кредитор предоставляе второй шанс. Рассмотренный комплекс превентивных мер в рамка досудебной санации позволит предприятию-дожнику создать определенны" запас финансовой безопасности в догосрочной перспективе и существенн повысить эффективность процесса банкротства, если в будущем возникнет нем необходимость. Кредитор также имеет определенный выигрыш о рассматриваемой ситуации:
а) растет доверие к дожнику, формируется положительный имид: предприятия, что в дальнейшем способно принести допонительны экономические выгоды;
б) открытость предприятия-дожника сокращает расходы кредитора н проведение процедуры мониторинга;
в) кредиторы получают допонительную защиту (в виде разработанного утвержденного мирового соглашения), что благоприятно сказывается на ег финансово-экономическом состоянии;
г) сохраняются хозяйственные связи между дожником и кредитором;
д) уменьшаются расходы на процесс банкротства, и повышается ег эффективность.
6. Платежеспособный дожник-Правда-Кредитор поддерживае ликвидацию. Выигрыш кредитора заключается в том, что последний: лубирает конкурента; приобретает часть имущества дожника с дисконтом. При этом, прогнозируемая выгода дожна покрывать потерю части кредиторско" задоженности и судебные расходы.
7. Платежеспособный дожник- Ложь- Кредитор поддерживае ликвидацию. Кредитор окажется в привилегированном положении и сможе вернуть авансированные средства раньше остальных. Подобное поведение кредитора эффективно в отношении отдельной категории дожников, которые скрывают принадлежащее им имущество, или уличены ранее в попытке фиктивного банкротства. При пессимистическом сценарии развития ситуации дожнику грозит потеря бизнеса, при оптимистическом - части наиболее ликвидных активов на этапе подготовки к судебному заседанию.
8. Платежеспособный дожник- Ложь-Кредитор предоставляет второй шанс. Данная ситуация сулит выигрыш дожнику, так как в этом случае он добьется поставленной цели и сможет уменьшить сумму выплат по денежным обязательствам. Соответственно, кредитор вместо того, чтобы получить всю причитающуюся ему задоженность, теряет ее часть в результате старения задоженности и прощения части дога. Ответственность на неверно принятое кредитором решение в большей степени лежит именно на нем
Оптимальным сочетанием рассматриваемых ситуаций являются те, в которых выбранная дожником и кредитором стратегия приводят к максимизации эффекта.
Далее с помощью платежной матрицы можно оценить точность выпоненной фильтрации жизнеспособных и нежизнеспособных предприятий (таблица 1).
Таблица 1 - Матрица классификация жизнеспособности предприятия
дожника__
Принятое решение
Реорганизация Ликвидация
Тип дожника Жизнеспособный N1 N2
Нежизнеспособный N3 N4
Общая точность фильтрации жизнеспособных и нежизнеспособных предприятий определим по формуле вида:
РР = (Ы1+Ш) / @П+№+№+т), (1)
где РР- совокупная точность фильтрации;
N1 Ч количество жизнеспособных предприятий, в отношении которых принято решение о реорганизации;
N2 Ч количество жизнеспособных предприятий, в отношении которых принято решение о ликвидации;
N3 - количество нежизнеспособных предприятий, в отношении которых принято решение о реорганизации;
N4 - количество нежизнеспособных предприятий, в отношении которых принято решение о ликвидации.
В работе проведено обследование 108 предприятий, расположенных в Тверской, Псковской, Смоленской областях, которые в период с 2001 под 2010 год были признаны несостоятельными (банкротами). В отношении трех из них была введена процедура внешнего управления. Однако, так как план восстановления платежеспособности не был реализован, впоследствии, было принято решение об их ликвидации в рамках конкурсного производства. Исходя из полученных данных, можно сделать вывод, что фильтрация отечественными судами производится достаточно достоверно.
Большинство исследователей склоняются в своих работах к бинарному варианту преодоления экономической несостоятельности предприятием. В диссертации обобщено множество наиболее вероятных направлений преодоления финансовых затруднений хозяйствующим субъектом, которые представлены на рисунке 7.
X ОТСМТСТЬИ* СЬО&ОДНЫХ
денежных сведете
* вноаюьРаэовоннов предприятие
* иоличие залоговых КРвАИТОРОЬ
я высокое знамение еинонсоюго вычаго
: нОлииие сьо&одных денежных СРвДСТв * входит ь пре АПРинимате люпус ГРУПП
низкое значение Хинонсового рычага > зрелые, крупныл предприятия л ОТСУТСТбие залоговых кредиторов
Установлены &неимиг и внутренние симптомы ПРОВ/1вМ предприятия
Начало процесса оаэреыения пооБлем
ПРв ДПРИЯТИЯ
Конец ПРоцесоа
разрешения ПРОбЛен Предприятия
Рисунок 7 - Варианты преодоления экономической несостоятельности предприятием
Результативность преодоления экономической несостоятельности во многом также определяется общественным договором между дожником и кредитором. Система экономической несостоятельности большинства стран имеет схожую модель принятия решения, которую условно можно поделить на два этапа. На первом руководство предприятия, испытывающего трудности с испонением денежных обязательств и обязательных платежей, дожно сделать выбор между их разрешением в общественном порядке (посредством обращения в арбитражный суд) или частном (в рамках досудебной санации). Если выбрано направление на санацию, дожник проводит переговоры с кредиторами, собственником имущества и учредителями, а также с' другими заинтересованными сторонами. На втором этапе в рамках дела о несостоятельности (банкротстве) необходимо принять решение либо о ликвидации предприятия, либо о восстановлении его платежеспособности, посредством введения реабилитационных процедур. Проблема критерия выбора варианта исхода до настоящего времени не решена. В качестве таковых рассматриваются в частности: уровень финансового рычага, размер предприятия, наличие залоговых кредиторов, структура капитала предприятия и т.д.
На наш взгляд модель дожна обеспечивать теоретическую точку отсчета, относительно которой можно оценить фактические результаты осуществления процесса преодоления экономической несостоятельности. В работе предложение решить данную проблему с помощью теоретико-игровых моделей.
В модели игрового многошагового взаимодействия участников (в данном случае дожник и кредитор) их стратегиями являются голосовать за тот или иной вариант преодоления экономической несостоятельности предприятия. При этом упор делается на внутренние резервы предприятия: уровень свободных денежных средств, ликвидность активов, уровень денежных обязательств и обязательных платежей, денежный поток от текущей производственной деятельности.
Прежде всего, следует ввести обозначения, используемые для построения модели:
п - количество кредиторов предприятия-дожника (я/7);
Iо - момент, предшествующий принятию решения о способе урегулирования договых отношений;
С] - время, предусмотренное для подготовки к публичному процессу между кредитором и дожником;
^"/ - окончание досудебной санации;
Ь - окончание процесса реабилитации предприятия;
с1 - объем денежных обязательств и (или) обязательных платежей в момент времени (0;
а, - доля, принадлежащая /-ому кредитору;
5" - денежные средства предприятия-дожника; - стоимость критических активов;
S1 - стоимость некритических активов;
а - объем выпуска предприятия за период восстановления платежеспособности предприятия;
с0 - постоянные издержки на производство единицы продукции; с1 -условно-переменные издержки на производство единицы продукции; с2- цена реализации единицы продукции; с3 - цена реализации единицы продукции с дисконтом; Принимая во внимание асимметричность информационного потока, введем границы для каждого из рассмотренных выше параметров, в которых, в соответствии с предположениями кредитора, они могут находиться. в- доля судебных расходов.
Pi, - доля на которую кредитор увеличить денежные средства, авансированные дожнику;
q, - доля, на которую увеличиться сумма требований /-ого кредитора за время, отведенное на реализацию реабилитационных процедур.
Ожидаемые будущие денежные поступления в соответствии с принципами инвестиционного менеджмента следует привести к моменту принятия решения 0 при помощи ставки дисконтирования г.
Объем произведенной предприятием в период реализации санационных процедур продукции ) при вложении средств
(uk(n+2)*(Sl+S2)) обозначим сок(п+2), ке{0,1}, при условии, что ик(п+2) *(S* +S2) е(с
Разрабатываемая модель позволит определить объем денежных средств, которыми будет располагать предприятие в момент времени t. Обозначим соответственно М (и):
1) стоимость активов, принадлежащих предприятию-дожнику на момент окончания процесса ликвидации (?);
2) стоимость активов, принадлежащих предприятию-дожнику по окончании процесса формирования конкурсной массы, но до начала расчетов с кредиторами.
В свою очередь через М2(и) обозначим:
1) сумму денежных средств, имеющихся у предприятия-дожника на момент окончания ликвидации (Ь);
2) сумму денежных средств, имеющихся у предприятия-дожника на расчетном счете и в кассе на момент начала проведения расчетов с кредиторами ih)-
Для м'(и) и М2(и) справедливы следующие соотношения:
1) Ml(u) = (l+rX^+S1), если (Iai<Eai)&(uo(n+2)*(Sl+S1)e[0,c0]-
ief(u0) iel'fug)
2) М'(и) = (l+r)(S!)+min{(SI +S2)(l-u0(n+2))l S1}), если (Za,<i:ai)&(uo(n+2)*(S'+S2)e(c0, c
isf(uo) ief(u0)
3) M'(u) = (] +r)(S?+min{S +S2-(c
ief(u0) iel'(uo)
4) M1 (и) = (l+r)(^+s'), если (Zat> Za,) & (Za,<Za)&
ief(uo) il'(uo) ief(u,) iel'(u
&(u,(n+2) *(S'+S2) e[0,c
5) M'(u) = (l+r)(^+min{(S'+S2)(l-u,(n+2)), S1}), если (Za, > Za,) & (Za, < ZaJ&
ief(u0) iel'(u0) ief(u,) iel!(u,) &(u](n+2)*(S'+S2)e[c
6) M'(u) = (I+r)(S"+min{S'+S2-(c0+c'a), S'j),
если (Za,> Za,) & (Za,<ZaJ& (u,(n+2)*(Sl+S2)> c
7) M'(u) = (l+r)*min{max{^+S] -htf-d, 0}, S
ief(u0) iel'(uo) ief(uO iel'(u,)
8) M'(u) = S2, если (Za, < ZaJ&(uД(n+2) *(S' +S2) e[0, c
ief(u0) iel'(uo)
9) M2(u) = max/S2-^ +S2)*u0(n+2), 0}+c2m0(n+2), если (Za,<ZaJ&
ief(u0) ief(u0) &(u0(n +2)*(S' +S2) e(c
10) M2(u) = max{S2-(Sl+S2)*u0(n+2), 0}+c2u0(n+3)+c3(co0(n+2)-u0(g+3)), если (Za,<Za,) & (u0(n+2) *(SI+S!) e(c
ief(uo) iel'(uo)
11) M2(u) = max{S2-(c0+c'а), 0}+с2а, если (Za,< ZaJ &
ief(u(>) iel'(u0) & (и0(п+2)*(5'+^)>с0, c
12) M2(u) = max{S2-(c
ief(u0) iels(uo)
13) M2(u) = S2, если (Za,> ZaJ &(Za,<Za,) &(uj(n+2)*(S'-rS2)[0, c
ief(u0) iel'(uo) ief(ui) iel'(uO
14)M2(u) = max{S2-(Sl+S!)*ul(n+2), 0}+c2w,(n+2), если (Za,> Za,) &
ief(u0) iel'(u0)
& (Za,< Za,) &(uI(n+2)*(S'+S2) e(c
15) M2(u) = maxfi-ft+S2)*u,(n+2), 0}+c2u,(n+3)+ c3co,(n+2)-u'(n+3)), если (Za, > ZaJ & (Za, < Za,)&(u,(n+2)*(S'+S2) e(c
ief(uo) iel'(uo) ief(u0 iel'W &(co1(n+2)>Ui(n+3)y,
16) M2(u) = max{S2-(c
iei'(uo) iel'(uo) ief(Ul) iell(u,) &(ui(n+2)*(S'+S2)>c0, c
17) M2(и) = тах{^-(с'+с'а), 0}+c2u1(n+3)+c3(a-ul(n+3)),
если (Za,> Za,)&(Za,<Zai)&(u1(n+2)*(Sl+&)> c
ief(u0) iel'(Uo) ief(u) il'(u,)
18) M2 (u) = {max {^'+SI+S2-d, 0} - (tf+S1), 0},
если (Xa,> Xa) & (Xa<Xa) ief(ug) iel'(u0)ief(u,) iel'(u,).
Зная набор стратегий каждого игра в условиях экономической несостоятельности, составим целевую функцию для каждого шага для:
1) дожника: J(n+2)(v) =
2) кредитора:
а)J(i)(v) = -arf+ffminfa/M1 (и)+М2(и), а4+ц,аД})/(1+г)), если Xa, <Ха,;
ieffito) ie(u0)
б)J(i)(v) = -a^-a^+S^+^minfa^M'^+M2^), ad+qia,d})/(l+r)),
если (Ta, > Xa,) & (Ea< Ea)\
ief(uo) iel'(uo) ief(u) iel'(ui)
в) J(i)(v) = -a,d-a,e(^+S)+((min{a,(^+S'+S2), a,d} +p,min{a,(S6+S1 +S2), ad})/(l+r)), если (Ea> Xa,) & (Sa> Xa,).
ieffua) iel'(uo) ief(uO iel'(ui)
Таким образом, можно сделать вывод, выигрыш игрока-дожника заключается в максимизации имущества, остающегося в его распоряжении после завершения расчетов с кредиторами. Кредиторы, в свою очередь, под выигрышем понимают максимальный объем удовлетворения их требований по денежным обязательствам и обязательным платежам.
Низкий процент использования санационных процедур, в отношении испытывающих финансовые трудности предприятий, можно объяснить рядом факторов: направленность законодательства; правила голосования в процедурах, затраты на судебные процедуры, эффект лотложенного, скрытого банкротства.
В рамках работы упор сделан на разработку модели голосования кредиторов в рамках института несостоятельности (банкротства) предприятия и прогнозирования затрат на осуществления процедур как наиболее существенных для российских предприятий как показывает практика. Последние, как показал, проведенный в работе обзор точек зрения зарубежных исследователей зависят от множества факторов: сложность процедуры и продожительность ее осуществления, обеспеченности активами предприятия-дожника, наличие задоженности перед кредиторами, чьи требования обеспечены залогом имущества, сложность структуры капитала дожника.
В работе было проанализировано 108 предприятий, расположенных на -территории Тверской, Смоленской, Псковской областях и признанных несостоятельными (банкротами) в период с 2000-2010 гг. Многофакторный регрессионный анализ показал, что уровень прямых затрат, на урегулирование договых отношений в общественном порядке, зависит от следующих детерминант: средств, поступивших от реализации конкурсной массы и стоимости имущества предприятия-дожника.
Аналитическое описание модели определения уровня затрат на осуществление процедуры урегулирования договых отношений в общественном порядке представлено в виде эмпирической формулы:
ТСВ=-0,943*Х,+0,974*Хг0,0002*Хз+7987,77*ХГ784,64, (2)
ТСВ - совокупный уровень затрат на осуществление процесса публичного урегулирования договых отношений (Total cost of bankruptcy), рублей;
X, -т совокупный объем испоненных денежных обязательств, рублей;
Х2 - денежные средства от реализации конкурной массы предприятия-дожника, рублей;
Х3 - балансовая стоимость активов предприятия-дожника на момент инициирования процесса, рублей;
Х4 - продожительность осуществления процесса публичного урегулирования договых отношений в отношении предприятия-дожника, период. Х
С помощью разработанной модели кредиторы имеют возможность расчетным путем определить уровень затрат на осуществлении процедуры и сопоставить с фактическим уровнем. Проблема взаимоотношений групп кредиторов в процессе урегулирования договых отношений и их влияние на принимаемые дожником решения неоднократно обсуждалась среди зарубежных экономистов, но в работах отечественных авторов остается слабоизученной. В работе предложена классификация кредиторов по признакам, представленным на рисунке 8.
Рисунок 8 - Признаки классификации кредиторов
В рамках действующей концепции института несостоятельности (банкротства) принятие решения производится колегиальным органом -собранием кредиторов. Число голосов, принадлежащих кредитору, устанавливается пропорционально сумме основного дога. Групповой выбор сочетает в себе как субъективные, так и объективные аспекты.
Для того, чтобы нивелировать влияние отдельных кредиторов на колективный выбор в работе сделано допущение, что все участники процесса при принятии решения исходят из принципов:
1) справедливости - отсутствует возможность кредитора, обладающего большинством голосов, не считаться с мнение миноритарных кредиторов. При принятии колективного решения каждый кредитор действует исходя из собственных интересов. Исключена вероятность коалиции между участниками процесса;
2) разумности - предусматривает переход от вариантов, устраивающих одного кредитора, к вариантам лучшим для предприятия;
3) эффективности - в результате принятого решения степень удовлетворения интересов кредиторов будет стремиться к максимуму.
Оптимальное решение каждого кредитора в работе смоделировано в зависимости от его представлений или ожиданий и действий его оппонентов на основе бескоалиционной теории игр. Основной чертой этой теории является то, что игроки (кредиторы) не дожны иметь произвольных представителей относительно игры своих оппонентов.
Прежде всего, следует ввести обозначения, используемые ниже: п -количество кредиторов (и>7); - момент предшествующий голосованию; с1 -
общая сумма дога на момент 0; а\ , /е|1,....л | - доля, которую от общей
суммы дога на момент составляет величина дога /-му кредитору; а -денежная сумма, которую получат кредиторы в случае, если будет принято решение о ликвидации предприятия-дожника; 0 - момент, который устанавливается в качестве конечного момента периода оздоровления; Ь -нижняя граница денежных средств, предназначенных для погашения задоженности, которая будет располагать предприятие-дожник после проведения процедуры оздоровления; Ъ - верхняя граница денежных средств, предназначенных для погашения задоженности, который будет располагать предприятие-дожник после проведения процедуры оздоровления; р.,
/е _____п | - доля, на которую г-й кредитор за период с момента 10 до момента ?/
может увеличить объём денежных средств а а, получаемых кредитором в
результате ликвидации предприятия дожника; qi, ге|1,....л | - доля, на
которую за период с момента увеличивается величина дога /-му кредитору (в ситуации, когда принято решение об оздоровлении предприятия-дожника). 0 - стратегия игрока-кредитора, соответствующая выбору голосовать за
ликвидацию; 1 - стратегия игрока-кредитора, соответствующая выбору голосовать за оздоровление.
Пусть iGJ и пусть выпонены условия
/ * Х Ъ*' 1
1) Зкет^М),тзх\ ^<0,5
2)(1 + д,)с1<Ь'.
Тогда справедливо следующее: {1},если (1 + р,)а<(1 + <?,У,
{О},если (1 + /?,)а>(1 + ^У. Пусть ieJ и пусть выпонены условия:
, . [л/ ' 2Х 1
1) Эбл(./\/),тах{ и 0,5
уек je(J\i)\k\i
2)Ь'<{\ + д,)с1
Тогда справедливо следующее: {1},ес/ш (1 + р,)а<Ь', {ОД},если (1 + р,)а = Ь'и Ь' = Ь', {1},если (I + р,)а = Ь'и Ь' < А", {О},если (1 + р,)а>Ь'.
Программная реализация предложенных выше моделей (далее программа) является кроссплатформенным приложением с графическим интерфейсом пользователя. Программа разработана с использованием языка программирования Free Pascal, компилятора FreePascal 2.4.2 и интегрированной среды разработки Lazarus 0.9.29. Программа имеет стандартный интерфейс, включающий панель меню и панель управления. На рисунке 9 представлено главное окно программы, состоящее из следующих пунктов:
1) Параметры Ч позволяет редактировать набор параметров модели, а также сохранять набор на диск и загружать с диска ранее сохраненные данные;
2) Модель Ч предназначена для перезагрузки параметров и запуска модели;
3) Данные Ч позволяет осуществить вывод графического представления результатов вычислений по модели.
Диалоговое окно разделено на две области. Верхняя часть предназначена для определения среднего интервала (в кварталах) до момента признания предприятия банкротом, а также для определения общей стоимости процесса преодоления экономической несостоятельности.
ц-йд) фи ..Чхшла Х
ЭГ0У Кл <мр*н*ткв
Рисунок 9 - Общий вид запущенного приложения
Нижняя часть обеспечивает вывод на экран расчетов целевых функции для дожника и кредитора, на основании которых осуществляется выбор варианта преодоления экономической несостоятельности.
Четвертая группа проблем обусловлена необходимостью апробирования модели преодоления экономической несостоятельности на предприятиях Тверской области, в том числе текстильной и швейной промышленности.
Современный рынок текстильных предприятий России, особенно в период финансово-экономического кризиса, характеризуется негативными аспектами, которые находят свое отражение в низкой конкурентоспособности отечественных предприятий относительно зарубежных, также в отсутствии технологий и квалифицированного персонала. Сокращение темпов роста текстильной и швейной промышленности в России наблюдается на протяжении нескольких лет. Данный факт подтверждают и статистические данные: уменьшение прибыли, рост числа банкротств и снижение уровня занятости.
Текстильная и швейная промышленности имеет гетерогенную природу, включающую предприятия, производящие широкий ассортимент товаров: высокотехнологичные синтетические нити, шерстяные ткани, хлопок постельное белье, промышленные фильтры, подгузники, высокая мода. За этим разнообразием конечных продуктов существует множество промышленных процессов и рыночных структур.
Как правило, термин "текстильная промышленность" включает в себя всех участников рынка текстиля и одежды и, следовательно, состоит из поставщиков сырья, производителей текстиля и одежды, ритейлеров и потребителей.
Рисунок 10 - Участники процесса производства в текстильной и легкой
промышленности
По результатам кластеризации предприятий текстильной и швейной промышленности, проведенной в работе, сделан вывод, что они в большинстве своем не становятся банкротами внезапно (за исключением форс-мажорных обстоятельств). Между моментом установления факта несостоятельности хозяйствующего субъекта и его общественным признанием существует промежуток времени, на котором он продожает существовать по инерции, либо менеджментом принимаются управленческие решения в интересах ограниченного круга лиц.
В работе проведено апробирование предложенной модели преодоления экономической несостоятельности текстильных и швейных предприятия, в независимости от уровня внутренних возможностей, задоженности и затрат на проведение судебных процедур, а также модели прогнозирования результатов голосования кредиторов относительно выбора санационных или ликвидационных процедур. Результаты проведенных расчетов подтверждают ранее сделанные гипотезы (представлены также на рисунке 11):
1) лэффект отложенного банкротства уменьшает способность предприятия восстановить платежеспособность и ведет к проеданию средств дожника;
2) ликвидация дожника в рамках судебных процедур менее предпочтительна для кредитора, так как увеличивает стоимость процесса экономической несостоятельности за счет прямых (судебные) и косвенных расходов.
Рисунок 11 - Результаты апробирования модели преодоления экономической несостоятельности текстильных и
швейных предприятий
В работе проведен кластерный анализ для формирования кластеров несостоятельных предприятий. Исследование проведено на интервале двух лет, предшествующих признанию факта несостоятельности. Это позволило оценить и проследить временной континуум кризиса. В выборку вошли 35 текстильных и швейных предприятий, расположенных в Центральном федеральном округе (Тверская, Смоленская, Псковская области).
Преодоление экономической несостоятельности предприятия возможно как уже отмечалось ранее либо посредством реализации имеющегося имущества, расчетов с кредиторами и собственниками (в результате чего следует ликвидации юридического лица), либо за счет продожения (возобновления) производственной деятельности. В соответствии с этим был произведен отбор финансовых показателей, отражающих, с одной стороны, имущественную состоятельность и платежеспособность предприятия (коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности оборотных средств), а с другой эффективность использования имеющегося имущественного комплекса (фондоотдача, рентабельность активов, рентабельность собственного капитала).
Проведенный визуальный анализ полученных дендрограмм на каждом интервале исследования позволил выделить 8 кластеров, совокупно каждый из которых дает комплексную характеристику входящих в него предприятий.
Проблема совершенствования системы несостоятельности в рамках антикризисного управления в целом, и арбитражного управления, в частности, обсуждается в настоящее время широким кругом экономистов. Во многом это обусловлено тем фактом, что в период рецессии экономики кластер неплатежеспособных предприятий вынужден принимать управленческие решения в довольно сжатые сроки. Хотя в процессе эволюции законодательство о банкротстве нацелено на развитие в сторону повсеместного использования реабилитационных процедур, процент выживаемости бизнеса все еще остается крайне низким. Это обуславливает необходимость продожать работу в этом направлении.
В заключении представлены основные выводы и результаты, полученные в ходе диссертационного исследования:
-разработана модель индуцирования последствий, спровоцированных прохождением предприятием кризиса и обусловленная многовариантностью исхода;
-разработаны и сформулированы положения развития механизма антикризисного управления предприятием в целях оздоровления бизнеса;
-обоснован инструментарий и аргументирована активизация применения программных средств на всех этапах развития кризиса на предприятии (в том числе на стадии досудебной и судебной санации);
-выявлены и обоснованы детерминанты преодоления экономической несостоятельности в целях обеспечения устойчивого, бескризисного развития предприятия;
-сформулированы методические основы и функциональные аспекты арбитражного управления как специфической формы антикризисного управления в целях приведения правового регулирования отношений, возникающих в рамках процесса несостоятельности в соответствие объективно существующей экономической ситуации;
-разработаны теоретико-игровые модели поведения участников процесса преодоления экономической несостоятельности, лишенные недостатков, свойственных действующей в настоящее время системе принятия решения в рамках дела о несостоятельности (банкротстве), обусловленной наличием дистрибутивного неравенства между ними.
В результате диссертационного исследования предложено новое решение актуальной экономической проблемы расширения теоретико-методологических и концептуальных положений по исследованию процессов экономической несостоятельности и развитию теории и практики, моделей антикризисного управления предприятиями в современной экономике.
ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ Монография
1. Бойкова A.B. Экономические основы несостоятельности (банкротства) предприятий: место и роль процедуры наблюдения [текст] /A.B. Бойкова //Торжок: ООО Торжокская типография, 2009. - 80 с. (4,65 п.л.);
2. Бойкова A.B. Модернизация института несостоятельности (банкротства): теория, методология, практика. Место и роль процедуры наблюдения [Текст]: монография /А.В.Бойкова //1-е изд.Тверь: ТГТУ, 2010. -104 с. (6,04 п.л.);
3. Бойкова A.B. Антикризисное управление предприятием: теория, методология, практика [текст]: монография. /А.В.Бойкова //1-е изд. Тверь: Издательство ООО КУПОЛ, 2010.-134 с. (7,78 п.л.);
Статьи в изданиях, рекомендованных ВАК
4. Бойкова A.B. Критерии и признаки банкротства, используемые в рамках института несостоятельности (банкротства) [текст] //Мир экономики и права. - СПб., 2010. - №6 июнь. - с. 17-24 (0,46 п.л.);
5. Бойкова A.B. Совершенствование антикризисного управления предприятием: модель ADBB [текст] //Мир экономики и права. - СПб., 2010. -№7 июль. - с. 14-21 (0,46 п.л.);
6. Бойкова A.B. Актуальные вопросы совершенствования законодательства о несостоятельности (банкротстве) [текст] //Актуальные проблемы экономики и права. - Казань, 2010. - №3 (15) июль-сентябрь. - с.9-15 (0,81 п.л.);
7. Бойкова A.B. Антикризисное управление - от ликвидации к финансовому оздоровлению [текст] //Бизнес, менеджмент и право. -Екатеринбург,2010. - №2 (22). - с.108-113 (0,35 пл.);
8. Бойкова A.B. Теоретико-игровая модель принятия решения о ликвидации или санации предприятия-дожника [текст] //Мир экономики и права. - СПб., 2010. - №10 октябрь. - с.23-30 (0,46 п.л.);
9. Бойкова A.B. Финансовые инновации как инструмент антикризисного управления [текст] //Инновационная деятельность. - Саратов, 2010. - №4 (13). Ч с.81-88 (0,46 п.л.);
10. Бойкова A.B. Специфика арбитражного управления как разновидность антикризисного управления предприятием [электронный ресурс] //Гуманитарные и социальные науки (электронный журнал). - 2010. - №4 август-сентябрь. -URL: http: Ссыка на домен более не работает2010/04/08_00_05/5.pdf (0,4 пл.);
11. Бойкова A.B. Прогнозирование возможного банкротства предприятия: подходы и- модели [текст] //Экономические и гуманитарные исследования регионов. -Ростов-н/Д, 2010. -№4. -с.106-117 (1,95 п.л.);
12. Бойкова A.B. Совершенствование методов принятия решения в арбитражном управлении [текст] //Экономические и гуманитарные исследования регионов. - Ростов-н/Д, 2010. - №5. -с. 103-109 (1,14 п.л.);
13. Бойкова A.B. Детерминанты стоимости процедур, применяемых в рамках дела о несостоятельности (банкротстве) [текст] //Гуманитарные и социально-экономические науки. - Ростов-н/Д, 2011. - №1 (56). - с.127-130 (0,46 пл.);
14. Бойкова A.B. Совершенствование арбитражного управления как специфической формы антикризисного управления [текст] //Дискуссия. -Екатеринбург, 2011. - №8 (16) октябрь. - с.28-32 (0,58 пл.);
15. Бойкова A.B. Антикризисное управление: кредиторы решают все? [текст] //Мир экономики и права. - СПб., 2011. - №9 сентябрь. - с.4-11 (0,46 пл.);
16. Бойкова A.B. Преодоление экономической несостоятельности в антикризисном управлении предприятиями [электронный ресурс] //Управление экономическими системами (электронный научный журнал). - 2011. - №9(33). -URL: Ссыка на домен более не работаетpredprinemateIstvo/item/644-2011-09-24-05-40-54 (0,6 пл.);
17. Бойкова A.B. Идентификация кризисных ситуаций на предприятии: подходы и инструменты [текст] //Аудит и финансовый анализ. - М., 2011. - №5. -с.313-319 (0,4 пл.);
18. Бойкова A.B. Преодоление экономической несостоятельности предприятия [электронный ресурс] //Современные исследования социальных проблем (электронный журнал). - 2011. - №3(07). - Идентификационный номер статьи, присвоенный НТЦ Информрегистр: 0421100132/0049. - URL: Ссыка на домен более не работаетissues/2011/3/boykova.pdf (0,46 пл.);
Авторские свидетельства
^.Прогнозирование возможности преодоления экономической несостоятельности предприятия-дожника в рамках досудебной и судебной санации (программа для ЭВМ). Свидетельство о государственной регистрации программы для ЭВМ № 2011614969 от 29 апреля 2011 г. в Федеральной службе по интелектуальной собственности, патентам и товарным знакам.
Статьи, опубликованные в сборниках научных трудов и материалах научных конференций
20. Бойкова A.B. Место процедуры наблюдения в эффективном использовании института несостоятельности (банкротства) для восстановления платежеспособности предприятии //Становление и развитие системы антикризисного управления: теория, практика, инфраструктура /Материалы Всероссийской научно-практической конференции, [текст] /под ред.: д.э.н., проф., академика РАЕН Г.А. Александрова. - Тверь: Альба Плюс, 2006. -с.123-138 (0,93 пл.);
21. Бойкова A.B. Развитие саморегулируемых организаций арбитражных управляющих в России //Формирование механизмов устойчивого развития промышленного предприятия: межвуз.сб.науч.тр. [текст] /под ред.: Г.А.Александрова. - Тверь: ТГТУ, 2008. - с.215-222 (0,46 п.л.);
22. Бойкова A.B., Митрофанова Е.А. Управление предприятием жилищно-коммунального комплекса в условиях хозяйственной реформы //Актуальные проблемы управления экономикой региона: материалы V Всероссийской науч.-практ. конф. 17-18 апреля 2008 г. [текст] /редкол.: Е.Б. Смирнов (отв.ред.) [и др.]. - СПб.: СПбГИЭУ, 2008. - с.326-328 (0,17 п.л.) (авт. - 0,09 п.л.);
23. Бойкова A.B., Митрофанова Е.А. Антикризисное управление предприятием жилищно-коммунального комплекса в условиях хозяйственной реформы //Вестник Тверского государственного технического университета [текст]: науч.журн. - Вып.13. - Тверь: ТГТУ, 2008. - с.50-53 (0,46 п.л.) (авт. -0,23 п.л.);
24. Бойкова A.B. Применение информационных технологий как основа инновационной экономики //Теоретические и практические аспекты совершенствования хозяйственной системы в условиях инновационного развития экономики: материалы науч.-практ.конф. [текст] /под ред. д.э.н., проф., академика РАЕН Г.А. Александрова. - Тверь: ООО Купол, 2009. -с.51-52 (0,12 п.л.);
25. Бойкова A.B., Молодяева Е.И. Влияние кризиса на рынок недвижимости //Теория и практика преодоления кризисных явлений в экономической, политической, технической и других сферах общественной деятельности: материалы науч.-практ.конф. [текст] /под ред. к.т.н., проф., В.А. Никольской. - Тверь: ЗАО Фаэтон, 2010. - с.47-50 (0,23 п.л.) (авт. - 0,11 п.л.);
26. Бойкова A.B. Банкротство гражданина-дожника: социально-экономические аспекты //Экономика современного общества: актуальные вопросы антикризисного управления: материалы международной научно-практической конференции (27 апреля 2010 г.) в 3-х частях - ч.1 [текст] /отв.ред. Л.А.Тягунова. - Саратов: ИЦ Наука, 2010. - с. 129-132 (0,23 пл.);
27. Бойкова A.B. Антикризисное управление в условиях банкротства предприятия: направление на санацию //Экономика, социология, право: новые вызовы и перспективы: материалы науч.-практ.конф. (10-15 мая 2010 г.) в 2-х т. Том 1 [текст]. - М., 2010. - с.86-89 (0,5 пл.);
28. Бойкова A.B. Финансовое оздоровление сельскохозяйственных товаропроизводителей в условиях кризиса как одна из мер государственной поддержки //Вестник Тверского государственного университета [текст]: науч.журн. - Вып.7. - Тверь: ТГУ, 2010. - с.80-85 (0,52 пл.);
29. Бойкова A.B. Антикризисное управление предприятием в свете новых законодательных инициатив: направление на санацию //Современные проблемы- экономики, менеджмента и маркетинга: материалы XVI Международной науч.-практ.конф. (4,5 июня 2010г.) [текст] - Н.Тагил.: НТИ(ф)УГТУ-УПИ, 2010. - с.46-48 (0,17 пл.);
30. Бойкова A.B. Антикризисное управление предприятием как экономическая категория [текст] //Финансы и учет. - М.,2010. - №1 сентябрь-октябрь. - с.2-5 (0,25 пл.);
31. Бойкова A.B. Экономико-правовые основы банкротства гражданина //Российское законодательство в современных условиях: материалы VIII ежегодной Всероссийской научно-практической конференции (08 октября 2010 г.) [текст] /отв.ред. канд.юрид.наук П.Н.Кириченко. - Брянск: РИО БГУ, 2010. -с.333-340 (0,46 пл.);
32. Бойкова A.B. Антикризисное управление на предприятиях различных форм собственности //Четвертая ежегодная всероссийская с международным участием научно-практическая конференция Актуальные проблемы экономики и управления в современном обществе: материалы науч.-практ.конф. 28 октября 2010 г. [текст] /под ред. Е.В. Ожгибесовой. - Пермь, AHO ВПО Пермский институт экономики и финансов 2010. - с.258-260 (0,37 пл.);
33. Бойкова A.B. Антикризисное управление и секьюритизация договых обязательств предприятия: региональные аспекты (на примере Тверской области) //Региональные проблемы преобразования экономики: материалы Всероссийской науч.-практ.конф. [текст] - Махачкала: Издательство Наука ДНЦ, 2010. - с.924-929 (0,35 пл.);
34. Бойкова A.B. Определение направлений совершенствования положений института несостоятельности (банкротства) предприятий в Российской Федерации: теория и практика //Экономические аспекты антикризисного развития современного общества: материалы II международной научно-практической конференции (30 ноября 2010 г.) в 2-х частях - ч.1 [текст]
/отв.ред. Л.А.Тягунова. - Саратов: Издательство ЦПМ Академия Бизнеса, 2010.-с.60-64 (0,29 п.л.);
35. Бойкова A.B. Антикризисное управление и секьюритизация договых обязательств предприятия: региональные аспекты //Социально-экономическое развитие хозяйствующих систем в современных условиях: опыт, проблемы, перспективы: сб.ст. междунар.науч.-практ. конф. [текст] - Магнитогорск: МГТУ, 2010. - с.121-124 (0,23 п.л.);
36. Бойкова A.B. Финансовые инновации: причина мирового финансового кризиса или средство защиты? //Российский регион: управление инновационным развитием в условиях мирового финансового кризиса: всероссийская науч.-практ.конф. 11-12 ноября 2010 г.: [текст] - Вогоград: Изд-во ФГОУ ВПО ВАГС, 2010. - с.228-231 (0,46 п.л.);
37. Бойкова A.B. Анализ моделей и подходов прогнозирования несостоятельности (банкротства) экономических систем [текст] //Финансы и учет. - М.,2010. - №2 ноябрь-декабрь. - с.4-7 (0,25 пл.);
38. Бойкова A.B. Основные направления преодоления асимметричности информационного потока (информации) в процедурах арбитражного управления [текст] //Социально-гуманитарный вестник Юга России. -Краснодар,2010. - №8 декабрь. - с. 167-175 (0,52 п.л.);
39. Бойкова A.B. Финансовые инновации как инструмент антикризисного управления //Теоретические и практические аспекты совершенствования хозяйственной системы в условиях всесторонней модернизации российской экономики: материалы III Всероссийской науч.-практ.конф. [текст] /под ред. к.т.н., проф. В.А. Никольской. - Тверь: ООО Издательство Триада, 2011. -с.83-87 (0,29 п.л.).
Подписано в печать 15.11.2011. Формат бумаги 60x84 1/16. Усл.печ.л.-2,3 Авт.печ.л-2,3
_Тираж 100 экз._
Отпечатано в типографии ООО Купол
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: доктор экономических наук , Бойкова, Анна Викторовна
Введение
1 Теоретические основы антикризисного управления 18 предприятием
1.1 Кризисные явления в экономике предприятия: понятие, причины, 18 типология
1.2 Методология жизненного цикла предприятия
1.3 Антикризисное управление как экономическая категория
2 Концептуальные основы экономической несостоятельности 54 предприятия
2.1 Экономическая несостоятельность: понятие, признаки, причины
2.2 Диагностика экономической несостоятельности
2.3 Государственное регулирование отношений экономической 88 несостоятельности
2.4 Арбитражное управление в системе экономической 106 несостоятельности
3 Развитие моделей преодоления экономической 121 несостоятельности предприятия в рамках антикризисного управления
3.1 Детерминанты преодоления экономической несостоятельности 121 предприятия
3.2 Модель процесса преодоления экономической несостоятельности
3.3 Совершенствование арбитражного управления в системе 159 экономической несостоятельности
3.4 Программная реализация модели преодоления экономической 199 несостоятельности
4 Реализация модели преодоления экономической 208 несостоятельности в антикризисном управлении предприятиями текстильной и швейной промышленности
4.1 Уровень и особенности экономической несостоятельности 208 предприятий текстильной и швейной промышленности
4.2 Формирование модели и оценка возможностей преодоления 228 экономической несостоятельности текстильных и швейных предприятий
4.3 Инновации как фактор преодоления экономической 253 несостоятельности текстильных и швейных предприятий
Диссертация: введение по экономике, на тему "Преодоление экономической несостоятельности предприятия в рамках антикризисного управления"
Актуальность темы исследования. Развитие кризисной ситуации в мировой экономике потребовало разработки и обоснования новых подходов к исследованию теоретических и практических аспектов комплексной научной проблемы антикризисного управления экономической системой.
Предприятие, являясь открытой экономической системой, испытывает влияние внешней среды в отношении наличия, стоимости материальных, финансовых, человеческих и социальных ресурсов и сбыта продукции.
В условиях экономического спада, наступившего вследствие финансово-экономического кризиса 2008-2009 гг. проблема эффективного использования ресурсов актуальна, а антикризисное управление как принцип управления предприятием занимает центральное место в общественном сознании.
Как показывает практика, кризис способен принимать различные формы и очертания. Он влечет за собой нестабильное состояние с равной степенью вероятности индуцирующее как благоприятные, так и неблагоприятные последствия, поэтому интерес к антикризисному управлению как области научных знаний огромен. Анализ научных публикаций, показывает, что проблема выбора методологии управления предприятиями, направленная на их устойчивое, бескризисное развитие до сих пор развивающаяся область, ориентированная на разрешение нештатных ситуаций, их последствий и предупреждение.
Значительную долю международных исследований ученых занимают вопросы разработки новых схем преодоления экономической несостоятельности и механизма предотвращения подобных сбоев в будущем.
Правовое регулирование этих отношений заслуживает не меньшего внимания. Это, прежде всего, обусловлено ростом числа дел о несостоятельности (банкротстве). Кроме того, необходимо чтобы правовое регулирование осуществлялось не только на уровне, соответствующем уровню развития общества, но и с минимальной стоимостью.
Институт несостоятельности (банкротства) и связанные с ними механизмы внесудебного и судебного урегулирования договых отношений является одним из основных строительных блоков рыночной экономики. Он обеспечивает структуру, которая дозволяет собственникам капитала разрешить конфликт, возникающий, когда предприятия терпит дефот по своим догам. Институт несостоятельности (банкротства) обеспечивает распределение контроля над проблемными активами и степень использования рыночных механизмов в решении финансовых проблем. Это, в свою очередь, влияет на готовность инвесторов предоставлять капитал промышленным предприятиям, что имеет решающее значение в условиях всесторонней модернизации и технологического развития экономики России.
Экономическая несостоятельность предприятия является важным инструментом отбора в рыночной экономике. При этом, одним из центральных является вопрос эффективной селекции. Действительно ли жизнеспособные предприятия смогут восстановить свою платежеспособность, и, напротив, для нежизнеспособных единственно правильным исходом является ликвидация.
Эта проблема имеет важное значение с точки зрения эффективного распределения ресурсов в экономике. Если же процесс отбора неэффективен, то необходима реформа институтов, влияющих на него, в частности, института несостоятельности (банкротства).
Таким образом, сложность и значимость данной проблемы предопределили актуальность диссертационного исследования, обусловленного необходимостью разрешения противоречия между потребностью обеспечения устойчивого, бескризисного функционирования предприятия на основе антикризисного управления, и отсутствием научно-методического аппарата и практических рекомендаций по реализации указанной потребности в современных экономических условиях.
Степень разработки проблемы. В течение десятилетий исследователи кризиса разрабатывали и консолидировали науку в следующих направлениях: идентификация, изоляция, измерение, учет, извлечение уроков, разработка готовых унифицированных решений. Следует признать, что в настоящее время опубликовано большое количество работ, посвященных антикризисному управлению в целом и отдельным его аспектам в частности.
Среди ведущих западных теоретиков и исследователей в области теория антикризисного управления, чьи работы использовались в данной диссертации, следует выделить Aghion P., Baird D.G., Berkovitch Е., Bolton P., Brown D., Bulow S., Coase R.H., Diamond D.W., Dybvig P.H., Emery D.R., Finnerty J.D., Franks S., Gilson S.C., Gerner R, Hart O., James C., Jackson Т.Н., Jensen M., Kim E.H., Meckling W., Merton R.C., Moore J., Mooradian R.M., Myers S., Singh J., Scharfstein D., Shoven J., Scott J., Torous W.
Несмотря на то, что первые теоретические разработки вопросов антикризисного управления отечественных ученых появились в начале девяностых годов двадцатого века, их работы обеспечили необходимый базис для продожения исследований теории кризисов и антикризисного управления. Абакин Л.И., Александров А.Г., Базаров Г.З., Балашов В.Г., Беляев С.Г., Белых Л.П., Грязнова А.Г., Гусев В.И., Коротков Э.М., Ларионов И.К., Минаев Э.С., Панагушин В.П., Родионова Н.В., Уткин Э.А. заложили основы современного подхода к изучаемой в диссертации проблеме.
Проведенный в диссертации анализ результатов теоретических исследований показал, что антикризисное управление является многоаспектной экономической категорией и находится на пересечении целого ряда самостоятельных научных интересов экономистов, специализирующихся в области финансов, теории фирмы, корпоративного управления. Со временем появились узконаправленные исследования, ориентированные на детальную проработку отдельных аспектов антикризисного управления. В частности:
-правовое регулирование несостоятельности (банкротства) Аленичева Т.Д., Астраханцева И.А., Баренбойм П.Д., Белых B.C., Васильева H.A., Витрянский В.В., Голубев В.В., Грамотенко Т.А., Дубчин A.A., Зинченко С.А., Иванов Г.П., Карелина С.А., Кукукина И.Г., Мясоедова JI.B., Никитина O.A., Попондопуло В.Ф., Степанов В.В, Телюкина М.В., Хоуман М., Adler В., Bebchuk L.A., Bhandari J., Bradley M., Lo Pucki L., Roc M., Rosenzweig M., Warren E., Weiss L.;
-диагностика вероятности банкротства Адамов Ю.В., Беликов А.Д., Бык C.B., Герасименко Г.П., Давыдова Г.В., Донцова JI.B., Кадыков Г.Г., Ковалев А.П., Ковалев В.В., Колышкин A.B., Негашев Е.В., Недосекин А.О., Никифорова H.A., Савицкая Г.В., Сайфулин P.C., Тукина Г.Ф., Философов В.Ф., Хайдарва М.А., Шарова М.А., Шеремет А.Д., Altman Е., Beaver W., Blum M., Deakin E.B., Fitzpatrick P.O., Frydman H., Hillegeist S.A., Ohlson J.A., Taffler R., Zmijewski M.E.;
-вопросы финансового оздоровления Барулин C.B., Белых JI.П., Васильева Н.Э., Гизатулин М.И., Гончаров А.И., Иванов Г.П., Козлова Л.И., реструктуризации предприятий [Дондуков А.Н., Кондратьев В.В., Крыжановский В.Г., Рябцева Н.Б., Терентьева М.В., Федорова М.А.], прогнозирование вероятности восстановления платежеспособности предприятия [Журавская Е., Сонин К., Brogi R., Gutirrez C.L., La Porta R., Lopez-de-Silanes F., Santella P.] детерминанты преодоления экономической несостоятельности [Bourgeois L., Deloof M., Harhoff D., Kke J., Pastena V., Peel M.J., Reuer J., Shin H.H., Stulz R., Schary M.A.];
-отдельные вопросы антикризисного управления предприятием: антикризисное управление персоналом [Базаров Т.Ю., Митин А.Н., Овчинников A.B.,. Токарева Ю.А, Федорова А.Э.], антикризисное управление на основе инноваций [Вадайцев C.B., Ващенко В.К., Живетин В.В., Пахомов A.A.], обеспечение финансовой устойчивости [Бадин К.В., Баринов В.А., Быстров О.Ф., Зуб А.Т., Михайлов Л.М., Попов P.A.], превентивное управление [Крутик А.Б., Муравьев А.И., Шабанов Д.С., Шатрова A.B.].
Научные достижения перечисленных ученых послужили базой для более глубокого изучения проблемы создания целостной концепции обеспечения устойчивости функционирования промышленных предприятий.
Понимание того, что промышленные предприятия стакиваются с растущим числом кризисов, все более динамичными и трансграничными, принимающими новые формы, определили выбор темы, цели и задач исследования.
Объектом исследования диссертационной работы выступают промышленные предприятия России.
Предметом исследования является система организационно-экономических отношений, возникающих на промышленных предприятиях в процессе антикризисного управления, и направления их совершенствования и развития.
Цель диссертационного исследования состоит в выработке механизма процесса преодоления экономической несостоятельности предприятия в рамках антикризисного управления.
Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач:
-выявить экономическую сущность и природу кризисных явлений в экономике предприятия;
-раскрыть теоретические аспекты цикличности на микроуровне;
-проанализировать содержание и сущность антикризисного управления в отечественной и зарубежной литературе;
-обобщить подходы и модели идентификации кризисных ситуаций на предприятии;
-выявить и раскрыть цели, задачи и принципы, сущность и соотношение экономических дефиниций, используемых в рамках института несостоятельности;
-структурировать факторы, влияющие на преодоление экономической несостоятельности предприятия;
-реализовать антикризисное управление предприятием на основе моделирования экономической несостоятельности;
-разработать модель принятие решения колегиальным органом в рамках института несостоятельности (банкротства);
-разработать программный продукт, позволяющий моделировать варианты преодоления экономической несостоятельности предприятия в рамках досудебной и судебной санации;
-провести экспериментальную проверку результатов, полученных по итогам апробирования модели преодоления экономической несостоятельности на предприятиях Тверской области, в том числе текстильной и швейной промышленности.
Научная новизна исследования заключается в решении научной проблемы развития теоретико-методологических и концептуальных положений антикризисного управления в современных условиях хозяйствования, позволяющих в отличие от известных подходов обеспечить преодоление экономической несостоятельности.
Научная новизна конкретизируется тем, что автором: -на основе проведенного анализа существующих событийного и процессного подходов, уточнено определение кризиса и несостоятельности, что позволяет детализировать содержание антикризисного управления;
-на основе анализа существующих точек зрения предложена детализированная классификация несостоятельности, позволяющая выделить фазы нисходящей кривой жизненного цикла предприятия от момента снижения экономической активности до признания юридического факта -банкротства;
-исследована эндогенность процесса выбора направления преодоления экономической несостоятельности, что позволит в отличие от существующих подходов обеспечить комплексность их учета;
-предложена типология банкротств по официальным данным о количестве дел о несостоятельности (банкротстве) возбужденных в России за период с 1992 года по 2009 год, позволяющая оценить эффективность института несостоятельности (банкротства) и наличие корреляции между экономическими изменениями и принципами правового регулирования отношений экономической несостоятельности;
-разработаны теоретические положения арбитражного управления; предложенные в работе корректировки арбитражного управления в части механизмов финансового оздоровления хозяйствующих субъектов позволят расширить использование механизмов восстановления платежеспособности предприятия;
-на основании выпоненного анализа разработана классификация кредиторов, что позволит в рамках действующей концепции правового урегулирования экономической несостоятельности учесть все аспекты принятия колективного решения, в части увеличения количества реабилитационных процедур;
-на основе анализа методологии прогнозирования вероятности банкротства и результатов обработки данных исследуемых предприятий разработана авторская многокритериальная модель определения интервала до признания предприятия банкротом, позволяющая участнику процесса определить интервал через который предприятие вынуждено будет обратиться к разрешению договых отношений в общественном порядке;
-на основе анализа данных исследуемых предприятий разработана авторская модель определения стоимости процесса преодоления экономической несостоятельности, в результате чего участники получают допонительный инструмент для повышения эффективности контроля в рамках процедур, применяемых в деле о банкротстве;
-разработана авторская модель определения результатов голосования кредиторов в зависимости от его представлений или ожиданий и действий его оппонентов на основе бескоалиционной теории игр, позволяющая заблаговременно определить наиболее вероятные варианты принятия колективного решения группой кредиторов относительно активизации восстановительного процесса или завершения трансформационного кризиса;
-разработана авторская модель преодоления экономической несостоятельности с помощью теоретико-игровых моделей; модель игрового многошагового взаимодействия участников позволяет на любой стадии кризиса оценить возможность предприятия за счет возможных и доступных ресурсов принять решение в пользу частного или общественного порядка разрешения договых обязательств и решить проблему выбора критерия варианта исхода кризиса;
-разработан и соответствующим образом зарегистрирован программный продукт Прогнозирование возможности преодоления экономической несостоятельности предприятия-дожника в рамках досудебной и судебной санации, позволяющий пользователю автоматизировать процесс моделирования возможного экономического исхода нештатной ситуации на предприятии.
Отличительные особенности результатов диссертационного исследования от научных результатов других авторов заключается в том, что диссертантом предложены теоретико-методологические основы развития антикризисного управления в целях обеспечения оздоровления предприятий.
На основе теоретико-игрового подхода к стратегическому взаимодействию двух игроков (дожник и кредитор) предложено решение задачи расширения инструментария урегулирования задоженности в рамках судебной процедуры за счет повышения её эффективности; обеспечения возможности разработки и реализации досудебных соглашений дожника с кредиторами; повышения эффективности контроля в рамках процесса преодоления экономической несостоятельности; использования механизмов восстановления платежеспособности.
Важным достоинством работы, отличающим ее от ранее представленных исследований, является доведение основных выводов и положений до практических рекомендаций.
Теоретико-методологические основы исследования.
Диссертационная работа базируется на фундаментальных концепциях и научных гипотезах, представленных в трудах отечественных и зарубежных ученых в области теории управления, труды современных отечественных и зарубежных авторов по проблемам антикризисного управления предприятиями. При разработке исследуемой темы автор проанализировал работы специалистов и практики в области арбитражного управления.
В качестве инструментария исследования использованы методы классификации, синтеза, эмпирического, сравнительного и логического анализа, научной абстракции, дедукции, корреляционно-регрессионного анализа, теоретико-игровой метод, экономико-математического и статического моделирования и прогнозирования. Обработка исходной информации, моделирование и расчеты выпонены с использованием прикладных программ MSExcel, пакета статистических вычислений GNU R.
Информационную базу исследования составляют материалы, содержащиеся в научных трудах отечественных и зарубежных ученых в области теории и практики антикризисного управления предприятиями, правового регулирования отношений несостоятельности, публикации периодической печати, монографии и диссертационные исследования, материалы научных и научно-практических конференций.
Эмпирическую базу исследования составили официальные статистические данные Высшего арбитражного суда РФ, Федеральной службы государственной статистики, статистической службы Европейского союза, Евробарометра Европейской комиссии, международной ассоциации регуляторов в сфере банкротства, РТС-фондовая биржа, ММВБ, фактические данные, полученные в ходе самостоятельно проведенных экономических исследований предприятий Центрального Федерального округа, в том числе
Тверской области.
Нормативно-правовая база представлена законодательными и нормативными актами Правительства РФ и Тверской области, методическими и инструктивными материалами Минфина РФ, Минэкономразвития РФ, Федеральной налоговой службы РФ, материалами судебно-арбитражной практики по делам о несостоятельности (банкротстве) Высшего арбитражного суда РФ и Арбитражного суда Тверской области.
Теоретическая и практическая значимость диссертационной работы.
Теоретические значимость состоит в обосновании теории и методологии антикризисного управления промышленными предприятиями в целях преодоления экономической несостоятельности. Положения и выводы, содержащиеся в работе, развивают и допоняют теорию организации, механизм правового регулирования отношений несостоятельности. В работе уточнено понятие кризиса и несостоятельности, разработана модель антикризисного управления предприятием.
Теоретические положения по вопросу государственного регулирования отношений экономической несостоятельности могут быть использованы при разработке и реализации антикризисных планов субъектами РФ. По результатам исследования сформулированы предложения по совершенствованию действующего законодательства о несостоятельности (банкротстве), методические рекомендации по составлению планов внешнего управления и финансового оздоровления, проведению процедуры голосования на различных этапах несостоятельности.
Основные теоретические положения и прикладные разработки, полученные в ходе исследования и доведенные до конкретных рекомендаций, могут быть использованы хозяйствующими субъектами, органами всех ветвей власти, кредиторами и арбитражными управляющими при осуществлении антикризисного управления экономической системой.
Положения диссертации могут быть использованы в процессе совершенствования учебных программ для образовательных учреждений всех уровней в рамках преподавания дисциплин Антикризисное управление, Арбитражный процесс, Финансовое оздоровление, а также при разработке и преподавании Единой программы подготовки арбитражных управляющих.
Внедрение результатов работы. Материалы диссертации внедрены в учебный процесс кафедры Экономики и управления производством ФГБОУ ВПО Тверской государственный технический университет и применяются при чтении лекций, проведении семинарских занятий в рамках учебных курсов Теория и практика финансового оздоровления предприятий, Основы бизнеса, Планирование на предприятии.
Основные результаты исследования апробированы автором при реализации процедур, предусмотренных действующим законодательством о несостоятельности (банкротстве), более чем на двухстах предприятиях Тверской, Псковской, Смоленской, Московской областей.
На предприятиях г.Твери и Тверской области были внедрены результаты работы в виде: программного продукта Прогнозирование возможности преодоления экономической несостоятельности предприятия-дожника в рамках досудебной и судебной санации, авторской модели определения среднего интервала до признания предприятия банкротом, авторской модели определения уровня расходов на осуществление судебных процедур, теоретико-игровой модели принятия колективного решения кредиторами в рамках антикризисного управления хозяйствующими субъектами, что подтверждается справками о внедрении.
Исследования автора также были востребованы при составлении прогноза социально-экономического развития ряда муниципальных образований Тверской области, в частности, Кувшиновского и Торжокского районов.
Апробация результатов работы. Основные положения и выводы диссертационной работы обсуждались и получили положительную оценку на научных и научно-практических конференциях различного уровня: Становление и развитие системы антикризисного управления: теория, практика, инфраструктура (г.Тверь, 2006 г.), Актуальные проблемы управления экономикой региона (г.Санкт-Петербург, 2008 г.), Теоретические и практические аспекты совершенствования хозяйственной системы в условиях инновационного развития экономики (г.Тверь, 2009 г.), Теория и практика преодоления кризисных явлений в экономической, политической, технической и других сферах общественной деятельности (г.Тверь, 2010 г.), Экономика современного общества: актуальные вопросы антикризисного развития (г.Саратов, 2010 г.), Современные проблемы экономики, менеджмента и маркетинга (г.Нижний Тагил, 2010 г.), Российское законодательство в современных условиях (г.Брянск, 2010 г.), Российский регион: управление инновационным развитием в условиях мирового финансового кризиса (г.Вогоград, 2010 г.), Экономические аспекты антикризисного развития современного общества (г.Саратов, 2010 г.), Региональные проблемы преобразования экономики (г.Махачкала, 2010 г.), Социально-экономическое развитие хозяйствующих систем в современных условиях: опыт, проблемы, перспективы (г.Магнитогорск, 2010 г.), Актуальные проблемы экономики и управления в современном обществе (г.Пермь, 2010 г.).
Предметная область исследования находится в рамках раздела Экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами паспорта специальности ВАК 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями и комплексами: промышленность): пункты 1.1.1. Разработка новых и адаптация существующих методов, механизмов и инструментов функционирования экономики, организации и управления хозяйственными образованиями в промышленности; 1.1.2. Формирование механизмов устойчивого развития экономики промышленных отраслей, комплексов, предприятий; 1.1.13. Инструменты и методы менеджмента промышленных предприятий, отраслей, комплексов.
Публикации. Основные положения и выводы по теме диссертации нашли отражение в 39 публикациях, общим объемом 35,18 печатных листов, из них авторских 34,75 печатных листов, в том числе 3 монографии, 15 статей в изданиях, рекомендованных ВАК для публикации результатов диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук.
По результатам исследования получено одно авторское свидетельство о государственной регистрации программы для ЭВМ Прогнозирование возможности преодоления экономической несостоятельности предприятия-дожника в рамках досудебной и судебной санации.
Структура и объем работы обусловлены целями и задачами, которые ставил перед собой автор. Последовательность расположения составных частей диссертационной работы исходит из сложившейся практики рассмотрения антикризисного управления в экономических исследованиях и имеет целью логически последовательное структурное изложение выбранной темы.
Диссертация состоит из введения, четырех глав, разделенных на четырнадцать параграфов, заключения, списка использованных источников и приложений.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Бойкова, Анна Викторовна
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Проблема совершенствования системы несостоятельности в рамках антикризисного управления в целом, и арбитражного управления, в частности, обсуждается в настоящее время широким кругом экономистов. Во многом это обусловлено тем фактом, что в период рецессии экономики кластер неплатежеспособных предприятий вынужден принимать управленческие решения в довольно сжатые сроки. Хотя в процессе эволюции законодательство о банкротстве нацелено на развитие в сторону повсеместного использования реабилитационных процедур, процент выживаемости бизнеса все еще остается крайне низким. Это обуславливает необходимость продожать работу в этом направлении.
В рамках диссертационного исследования решена крупная и актуальная задача выработки механизма преодоления экономической несостоятельности предприятий в условиях антикризисного управления. В результате чего:
-выявлена экономическая сущность и природа кризисных явлений в экономике предприятия;
-раскрыты теоретические аспекты цикличности на микроуровне;
-проанализировано содержание и сущность антикризисного управления в отечественной и зарубежной литературе;
-обобщены подходы и модели идентификации кризисных ситуаций на предприятии;
-выявлены и раскрыты цели, задачи и принципы, сущность и соотношение экономических дефиниций, используемых в рамках института несостоятельности;
-структурированы факторы, влияющие на преодоление экономической несостоятельности предприятия;
-реализовано антикризисное управление предприятием на основе моделирования экономической несостоятельности;
-разработана модель принятия решения колегиальным органом в рамках института несостоятельности (банкротства);
-разработан программный продукт, позволяющий моделировать варианты преодоления экономической несостоятельности предприятия в рамках досудебной и судебной санации;
-проведена экспериментальная проверка результатов, полученных по итогам апробирования модели преодоления экономической несостоятельности на предприятиях Тверской области, в том числе текстильной и швейной промышленности.
Это позволило сформулировать комплекс концептуальных положений антикризисного управления, позволяющих в отличие от известных подходов обеспечить преодоление экономической несостоятельности:
1) кризис - это естественный процесс возникновения и индуцирования последствий, спровоцированных триггер-событиями, присущих деятельности любого предприятия на протяжении все его жизнедеятельности;
2) концепция экономической несостоятельности сопряжена с временным континуумом от момента снижения экономической активности до признания факта невозможности осуществления деятельности. В зависимости от уровня финансовых затруднений предложено деление экономической несостоятельности на произвольную и вынужденную;
3) на основе анализа корреляции между экономическими изменениями и принципами правового регулирования отношений экономической несостоятельности предложена типология банкротств: первичное (чуждое), спорадическое, эпизодическое, эндемическое и повторное;
4) антикризисное управление как процесс не заканчивается с признанием факта банкротства, а приобретает новые признаки и формы, в частности, в форме арбитражного управления, в основу которого легли следующие принципы:
-принцип открытости (прозрачности) приминаемых решений и информации о ходе их реализации в процессе банкротства;
-принцип максимального испонения денежных обязательств и обязательных платежей;
-принцип своевременного испонения обязанности органов управления дожника по подаче заявления в суд о признании его несостоятельным (банкротом), при наличии обстоятельствах, предусмотренных действующим законодательством (принцип своевременности);
-принцип разумности и объективности при фильтрации жизнеспособности участника процесса банкротства;
-принцип превалирования экономической целесообразности над правовыми нормами. Несмотря на то, что сдеки, проводимые дожником, выпонены в соответствии с требованиями действующего законодательства, они не дожны приводить к увеличению неплатежеспособности дожника и ухудшению обеспеченности требований кредиторов;
-принцип нацеленности на сохранение бизнеса в части, не противоречащей принципам разумности и своевременности;
-принцип превалирования урегулирования задоженности в частном порядке над общественным (в рамках дела о несостоятельности (банкротстве));
-принцип бивариантного выбора: ликвидация или реорганизация предприятия-дожника;
-принцип противоречивости интересов участников дела о несостоятельности (банкротстве);
-принцип эффективности процесса банкротства;
-принцип разграничения управления несостоятельностью и управления финансовым оздоровлением;
-принцип инертности - предприятие-дожник с лагом запаздывания реагирует на симптомы кризиса, продожая функционировать в течение определенного периода времени по инерции;
-принцип дискретности - осуществляется на нисходящей кривой жизненного цикла предприятия, сторонними лицами;
5) обработка наблюдаемых результатов и их аппроксимация позволили разработать модель среднего интервала до признания предприятия банкротом, позволяющая кредитору и (или) дожнику оценить интервал через который последний, скорее всего, вынужден будет прибегнуть к общественному процессу урегулирования взаимоотношений с кредиторами, посредством процесса банкротства;
6) результативность преодоления экономической несостоятельности во многом определяется общественным договором между дожником и кредитором. Модель дожна обеспечивать теоретическую точку отсчета, относительно которой можно оценить фактические результаты осуществления этого процесса. В работе предлагается решить данную проблему с помощью теоретико-игровых моделей. В модели игрового многошагового взаимодействия участников (в данном случае дожник и кредитор) их стратегиями являются голосовать за тот или иной вариант преодоления экономической несостоятельности. При этом упор делается на внутренние резервы предприятия: уровень свободных денежных средств; ликвидность активов; уровень денежных обязательств и обязательных платежей; денежный поток от текущей производственной деятельности;
7) низкий процент использования реорганизационных процедур, в отношении испытывающих финансовые затруднения бизнес-единиц, можно объяснить рядом факторов: направленность законодательства; правила голосования в процедурах; затраты на процедуры; квалификация привлекаемого в рамках арбитражного управления специалиста; эффект лотложенного, скрытого банкротства. В рамках диссертационной работы упор сделан на разработку модели голосования кредиторов и прогнозирование затрат на осуществления процедуры банкротства как наиболее важных составляющих российского института несостоятельности как показывает практика;
8) технология принятия колективного решения группой индивидуумов или отдельных лиц в рамках института несостоятельности банкротства) требует учета разнообразных организационных, экономических, политических, правовых, содержательных и психологических факторов. Моделирование ситуации выбора каждого кредитора в зависимости от его представлений или ожиданий реализовано на основе бескоалиционной теории игр;
9) современный рынок текстильных предприятий России, особенно в период финансово-экономического кризиса, характеризуется негативными аспектами. В диссертационной работе на основе кластерного анализа сформированы кластеры несостоятельных предприятий текстильной и швейной промышленности, расположенных в Центральном федеральном округе. Кластеризация позволяет разработать комплекс мер по преодолению экономической несостоятельности предприятия в зависимости от результатов оценки его финансового состояния;
10) апробирование авторских моделей на данных ЗАО Тейковская швейная фабрика, подтверждает ранее выдвигаемые гипотезы:
-лэффект отложенного банкротства уменьшает способность предприятия восстановить платежеспособность и ведет к проеданию средств дожника;
-ликвидация дожника в рамках судебных процедур менее предпочтительна для кредитора, так как увеличивает стоимость процесса экономической несостоятельности за счет прямых (судебные) и косвенных (потеря дохода от альтернативного использования авансированных средств) расходов.
В рамках решения научной проблемы развития теоретико-методологических и концептуальных положений антикризисного управления в современных условиях хозяйствования, позволяющих в отличие от известных подходов обеспечить преодоление экономической несостоятельности, автором получены следующие результаты, имеющие теоретическое и прикладное значение:
1) разработана модель индуцирования последствий, спровоцированных прохождением предприятием кризиса и обусловленная многовариантностью исхода;
2) разработаны и сформулированы положения развития механизма антикризисного управления предприятием в целях оздоровления бизнеса;
3) обоснован инструментарий и аргументация активизации применения программных средств на всех этапах развития кризиса на предприятии (в том. числе на стадии досудебной и судебной санации);
4) выявлены и обоснованы детерминанты преодоления экономической несостоятельности в целях обеспечения устойчивого, бескризисного развития предприятия;
5) сформулированы методические основы и функциональные аспекты арбитражного управления как специфической формы антикризисного управления в целях приведения правового регулирования отношений, возникающих в рамках процесса несостоятельности, в соответствие объективно существующей экономической ситуации;
6) разработана теоретико-игровая модель поведения участников процесса преодоления экономической несостоятельности, лишенная недостатков, свойственных действующей в настоящее время системе принятия решения в рамках дела о несостоятельности (банкротстве), обусловленная наличие дистрибутивного неравенства между ними.
Диссертация: библиография по экономике, доктор экономических наук , Бойкова, Анна Викторовна, Москва
1. Нормативные документы
2. Российская Федерация. Законы. О предприятиях и предпринимательской деятельности Текст.: федер.закон: [принят Верховным Советом РСФСР 25 декабря 1990 года №445-1]. //Ведомости СНД И ВС РСФСР. М., 1990. - № 30 - ст.418 - (утратил силу)
3. Российская Федерация. Законы. О несостоятельности (банкротстве) предприятий Текст.: федер.закон: [принят Верховным Советом РСФСР 19 ноября 1992 года]. //Ведомости СНД И ВС РФ. М., 1993. - № 1. - ст.6 - (утратил силу)
4. Российская Федерация. Законы. О несостоятельности (банкротстве) Текст.: федер.закон: [принят Гос.Думой 8 января 1998 г.: одобр. Советом Федерации 24 декабря 1997 г.]. //Собрание законодательства РФ. М., 1998. - N 2. - ст. 222 - (утратил силу)
5. Российская Федерация. Законы. О несостоятельности (банкротстве) Текст.: федер.закон: [принят Гос.Думой 27 сентября 2002 г.: одобр. Советом Федерации 16 октября 2002 г.: по состоянию на 28.11.2011 г.]. М.: Проспект, 2009. - 224 с. - (Актуальный закон)
6. Российская Федерация. Постановления. О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий Текст.: [принят Правительством РФ 20 мая 1994 г.]. //Российская газета. М., 1994. - N 99 май - (Утратил силу)
7. Российская Федерация. Постановления. Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа Текст.: [принят Правительством РФ 25 июня 2003 г.]. //Российская Бизнес-газета. М., 2003. -И 26 июль - (Актуальное постановление)
8. Российская Федерация. Правительство. Программа антикризисных мер правительства Российской федерации на 2009 год: документ Текст. //Финансовая газета. 2009. - №13. - с. 1-3.
9. О некоторых вопросах практики применения положений законодательства о банкротстве отсутствующих дожников и прекращении недействующих юридических лиц Текст.: [принят Пленумом ВАС РФ 20 декабря 2006 г.]. //Экономика и жизнь. М., 2007. -N3 январь.
10. Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций Текст.: приказ: [принят ФСФО России 23 января 2001 г.]. //Вестник Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству. М., 2001. -N2.
11. Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установления неудовлетворительной структуры баланса Текст.: распоряжение: [принят ФУДН 12 августа 1994 г.]. //Экономика и жизнь. М., 1994. - N44. - (Утратил силу)
12. Методические рекомендации по проведению экспертизы о наличии (отсутствии) признаков фиктивного или преднамеренного банкротства Текст.: распоряжение: [принят ФСФО России 08 октября 1999 г.]. //Вестник ФСДН России. М., 1999. - N2. - (Утратил силу)
13. Монографии, учебники и учебные пособия
14. Антикризисное управление Текст.: учебник /под ред. Э.М.Короткова. М.: Инфра-М, 2000. - 432 с.
15. Антикризисное управление персоналом организации Текст.: учеб.пособие /А.Н. Митин, А.Э. Федорова, Ю.А. Токарева, A.B. Овчинников.- СПб.: Питер, 2005. 272 с.
16. Антикризисное управление: Общие основы и особенности России Текст.: учеб.пособие /под ред.И.К.Ларионова. М.: Издательский дом Дашков и К0, 2001. - 248с.
17. Антикризисное управление: теория, практика, инфраструктура Текст.: учеб.-практич. пособие /отв.ред. Г.А.Александров. М.: Издательство БЕК, 2002. - 544 с.
18. Антикризисный менеджмент Текст. /под ред. проф. А.Г.Грязновой.- М.: Издательство ЭКМОС, 1999. 368 с.
19. Арбитражный управляющий как участник процедур банкротства Текст.: краткое практ. пособие /Т.А.Гусева, Е.Е. Владыка М.: Вотерс Клувер, 2005.-304 с.
20. Бадин К.В., Быстрое О.Ф., Рукосуев A.B. Антикризисное управление: макро- и микроуровень Текст.: учеб. пособие. /К.В. Бадин,
21. О.Ф.Быстров, A.B. Рукосуев. M.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К, 2005. - 316 с.
22. Банк В.Р., Банк C.B., Солоненко A.A. Бухгатерский учет и аудит в условиях банкротства Текст.: учеб. пособие. /В.Р. Банк, C.B. Банк, A.A. Солоненко. М.: Проспект, 2005. - 296 с.
23. Баринов В.А. Антикризисное управление Текст.: учеб. пособие. /В.А. Баринов. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002.-520с.
24. Бирюкова О.Ю., Л. А. Бочкова Приемы антикризисного менеджмента Текст. /О.Ю. Бирюкова, JI.A. Бочкова М.: Дашков и К0. -2011.-272 с.
25. Бобылева А.З. Финансовое оздоровление фирмы: Теория и практика Текст.: учеб. пособие. /А.З. Бобылева. М.: Дело, 2003. - 256 с.
26. Вадайцев C.B. Антикризисное управление на основе инноваций Текст.: учебник. /C.B. Вадайцев. М.: Проспект, 2005. - 312 с.
27. Гончаров А.И., Барулин C.B., Терентьева М.В. Финансовое оздоровление предприятий: теория и практика Текст. /А.И. Гончаров, C.B. Барулиню - М.: Издательство Ось-89, 2004. - 544 с.
28. Гончаров А.И., Терентьева М.В. Досудебное восстановление платежеспособности хозяйствующего субъекты: правовые и финансовые аспекты Текст. /А.И. Гончаров, М.В. Терентьев. СПб.: Издательство Р.Асланова Юридический центр Пресс, 2004. - 539 с.
29. Гореликов К.А. Антикризисное управление предприятием и финансово-кредитными организациями Текст. /К.А. Гореликов. М.: Гардарики - 2008. - 221 с.
30. Грамотенко Т.А., Мясоедова JI.B., Любанова Т.П. Банкротство предприятий: экономические аспекты Текст. /Т.А. Грамотенко, Л.В. Мясоедова, Т.П. Любанова. М.: Издательство ПРИОР, 1998. - 176 с.
31. Дж. фон Нейман, О. Моргенштерн Теория игр и экономическое поведение Текст. /Дж. фон Нейман. М.: Наука, 1970. - 708 с.
32. Ежов Ю.Ф. Банкротство коммерческих организаций Текст. ЛО.Ф. Ежов. М.: Дашков и К0. - 2008. - 172 с.
33. Жарковская Е.П., Бродский Б.Е. Антикризисное управление Текст.: учебник. /Е.П. Жарковская. М.: Омега-JI, 2004. - 336 с.
34. Зуб А.Т. Антикризисное управление Текст.: учеб.пособие для студентов вузов /А.Т. Зуб. М.: Аспект Пресс, 2005 - 319 с.
35. Институт банкротства: становление, проблемы, направления реформирования Текст. /Гонтмахер А.Е., Кузык М.Г., Межераупс И.В., Радыгин А.Д. и др. М.: ИЭПП, 2005. - 432 с.
36. Иохин В.Я. Экономическая теория Текст.: учебник. /В.Я. Иохин. -М.: Юристъ, 2000. 861 с.
37. Казакова H.A. Управленческий анализ и диагностика предпринимательской деятельности Текст. /H.A. Казакова. М.: 2009. - 430 с.
38. Казакова H.A. Экономический анализ Текст. /H.A. Казакова. М.: 2011.-310с.
39. Карелина С. А. Правовое регулирование несостоятельности (банкротства) Текст.: учеб.-практ. пособие [Текст] /С.А. Карелина . М.: Вотерс Клувер, 2007. - 360 с.
40. Кобозева Н.В. Банкротство: учет, анализ, аудит Текст. /Н.В. Кобозева. М: ИНФРА-М. - 2010. - 207 с.
41. Ковалев А.П. Диагностика банкротства Текст. /А.П.Ковалев. М.: Финстатинформ, 1995. - 96 с.
42. Консатинг в антикризисном управлении (теория и практика) Текст. /М.И.Гончаров, Г.А.Лемзяков. М.: ЗАО Издательство Экономика, 2005. - 245 с.
43. Круглова Н.Ю. Антикризисное управление Текст. /Н.Ю. Круглова. М.: КноРус - 2009. - 512 с.
44. Крутик А.Б., Муравьев А.И. Антикризисный менеджмент Текст. /А.Б. Крутик, А.И. Муравьев. СПб: Питер, 2001. - 432 с.
45. Кукушкина И.Г. Учет и анализ банкротств Текст. /И.Г. Кукушкина.- М.: Финансы и статистика 2009. - 110 с.
46. Маренков H.JL, Касьянов В.В. Антикризисное управление Текст. /Н.Л. Маренков, В.В. Касьянов. Ростов-на-Дону: Изд-во Феникс, 2004. -512 с. (серия Высшее образование).
47. Михайлов Л.М. Антикризисное управление в промышленности Текст.: научно-практическое издание /Л.М. Михайлов. М.: Издательство Экзамен, 2004. - 224с.
48. Научно-практический комментарий (постатейный) к Федеральному закону О несостоятельности (банкротстве Текст. /под. ред. докт.юрид.наук, проф. В.В.Витрянского. -М.: Статут, 2003. 1037 с.
49. Основы антикризисного управления предприятиями Текст.: учеб.пособие для студ.высш.учеб.заведений /Н.Н.Кожевников, Е.И.Борисов, А.Г.Зубкова и др.; под ред. Н.Н.Кожевникова. М.: Издательский центр Академия, 2005. - 496 с.
50. Петровский А.Б. Теория принятия решений Текст.: учебник для студ.высш.учеб. заведений /А.Б.Петровский. М.: Издательский центр Академия, 2009. - 400с.
51. Попов P.A. Антикризисное управление Текст.: учебник /Р.А.Попов.- М.: Высш.шк., 2003. 429 с.
52. Попова Л.В. Учет и анализ банкротств Текст. /Л.В. Попова. М.: Дело и сервис - 2009. - 239 с.
53. Реинжиниринг производства Текст.: учеб.пособие /Л.Н. Оголева, Е.В. Чернецова, В.М. Радиковский; под ред. д-ра экон.наук, проф.Л.Н.Оголевой. М.: КНОРУС, 2005. - 304 с.
54. Родионова Н.В. Антикризисный менеджмент Текст.: учеб.пособие для вузов /Н.В. Родионова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 223 с.
55. Самородский В. А. Антикризисное управление Текст. /В. А. Самородский. М.: Колос С - 2008. - 208 с.5 8. Сборник разъяснений Высшего арбитражного суда РФ по банкротству Текст. /под ред. О.Р.Зайцев. М.: Статут, 2011. - 280 с.
56. Справочник кризисного управляющего Текст. /под ред. проф. Э.А. Уткина. М.: ЭКМОС, 1999. - 432 с.
57. Старикова JI.M. Учет и анализ банкротств Текст. /Л.М. Старикова.- М.: Экономика 2011. - 239 с.
58. Телюкина М.В. Основы конкурсного права Текст. /М.В. Телюкина.- М.: Вотерс Клувер, 2004. 560 с. - (серия Библиотека профессионала).
59. Теория и практика антикризисного управления Текст.: учебник для вузов /Т.З.Базаров, С.Г.Беляев, Л.П.Белых [и др.]; под ред. С.Г.Беляева и В.И.Кошкина. М.: ЮНИТИ-ДАНА, Закон и право, 1996. - 469 с.
60. Учет и анализ банкротств Текст.: учеб.пособие /под ред.И.Г.Кукукиной. М.: Финансы и статистика, 2004. - 312 с.
61. Фурсов Д.А. Рассмотрение и разрешение дел о банкротстве Текст. /Д.А. Фурсов. М.: Статут. - 2009. - 236 с.
62. Шишов А.Л. Макроэкономика Текст. /А.Л. Шишовю М.: ЭКМОС, 1997.-230 с.
63. Юн Г.Б. Методология антикризисного управления Текст.: учебно-практич.пособие /Г.Б. Юн. М.:Дело, 2004. - 432 с.
64. Яковец Ю.В. Циклы. Кризисы. Прогнозы Текст. /Ю.В. Яковец. -М.: Наука, 1999.-448с.
65. Статьи из сборников научных трудов и периодических изданий
66. Аферов В. Новелы и проблемы изменений в законодательство о несостоятельности (банкротстве) Текст. /В. Аферов //Антикризисное и внешние управление 2010. - №1. - с.8-12
67. Алякринская Н. Время делать деньги Текст. /Н. Алякринская //Новое время.- 2009. №6. - с.26-28.
68. Андреев A.B., Гнездовский С.Э. Жалобы на действия арбитражного управляющего: защита интересов кредиторов и дожника Текст. /A.B. Андреев, С.Э. Гнездовский //Арбитражная практика. 2010. -№11 -с.82-90
69. Арзякова И.В. Диагностика преднамеренного банкротства на основе анализа деяний с повышенным риском Текст. /И.В. Арзякова //Эффективное антикризисное управление. -2011. №3. - с.62-67
70. Астапов K.JI. Новации в финансовом законодательстве России и структурных реформах как ответ на вызовы мирового финансового кризиса Текст. /К.Л.Астапов //Финансы и кредит. М., 2009. - №11. - с. 2-10.
71. Балацкий Е. Наука, кризис и война Текст. /Е. Балацкий //Свободная мысль. 2009. - №3. - с. 87-96.
72. Безбородова Т.И. Анализ финансового состояния дожника по результатам процедуры наблюдения Текст. /Т.И. Безбородова //Экономический анализ. 2010. - №172, - с.30-35
73. Безбородова Т.И. Сравнительный анализ моделей идентификации несостоятельности предприятия Текст. /Т.И. Безбородова //Экономический анализ. 2003. - №3. - с. 16-20.
74. Бековский А. Кризис? Ваш номер восемь Текст. /А. Бековский //Деловые люди. 2009. - №207-208. - с. 26-28.
75. Брусницына Н.В., Пронин Р.И. Особенности защиты прав трудящихся при несостоятельности организации работодателя в современных условиях Текст. /Н.В. Брусницына, Р.И. Пронин //Экономические науки. - 2010. - №2. - с.178-182
76. Бугадаева С.А., Чонаева Г.В. Формирование механизма антикризисного регулирования в российской экономике Текст. /С.А. Бугадаева, Г.В. Чонаева //Экономический анализ-2005. №6. - с.28-34.
77. Буркова А. Банкротство по-английски Текст. /А. Буркова //Арбитражный управляющий, 2009. - №4. - с. 14-17
78. Быстрицкая Н.Я. Особенности дисциплинарной (статусной) ответственности арбитражных управляющих членов саморегулируемых организаций Текст. /Н.Я. Быстрицкая //Право и политика, 2010. - №6. - с. 1145-1149
79. Ведерников Д.П. Преимущественное право покупки земли при банкротстве сельскохозяйственных организаций Текст. /Д.П. Ведерников //Арбитражная практика, 2010. - №2 - с. 83-88
80. Власов С.Г., Отурина Е.А. Право дожника на подачу заявления о собственном банкротстве: условия, порядок и особенности его реализации Текст. /С.Г. Власов, Е.А. Отурина //Акционерное общество: вопросы корпоративного управления. 2010. - №3. - с. 25-34
81. Вожанин A.B. Банкротство по закону (понятие, основные процедуры, конкурсный управляющий) Текст. /A.B. Вожанин //Акционерное общество: вопросы корпоративного управления. 2010. - №3. -с. 4-13
82. Габов A.B. Законодательство о ликвидации юридических лиц в свете проекта изменений в ГК РФ Текст. /A.B. Габов //Вестник Гражданского Права. 2011. - №4. - с. 32-84
83. Гальперин M.JL Компетенция международного коммерческого арбитража при несостоятельности одной из сторон спора. К вопросу о национальной и транснациональной правовой политике Текст. /M.JI. Гальперин //Закон. 2010. - №7. - с. 105-122
84. Глазьев С.Ю. 50 антикризисных мер академика РАН С.Ю.Глазьева Текст. /С.Ю. Глазьев //Стандарты и качество. 2009. - №3. - с. 14-15.
85. Гоосен Е.В., Каган Е.С., Пахомова Е.О. Деформализация российского института банкротства: региональный аспект Текст. /Е.В. Гоосен, Е.С. Каган, Е.О. Пахомова //Проблемы современной экономики. -2010.-№2 (34).
86. Горюлев Д.А. Анализ несостоятельности (банкротства) на базе модели межсубъектного взаимодействия Текст. /Д.А. Горюлев //Финансы. -2011.-№11.-с. 46-51
87. Горюнов Е.В. Векторный метод прогнозирования вероятности банкротства предприятия Текст. /Е.В. Горюнов //Экономический анализ. -2011.-№234.-с. 34-43
88. Григорьев Д., Салихов М. Финансовый кризис 2008: вхождение в мировую рецессию Текст. /Л. Григорьев, И.Салихов //Вопросы экономики. -2008. - №12. - с.27-45.
89. Гурова Т., Фадеев В. Техника управления кризисом Текст. /Т. Гурова, В. Фадеева //Эксперт. 2009. - №2. - с. 22-26.
90. Двадцать в лодке, не считая финансов: мировые лидеры ищут выход из кризиса Текст. //Российская газета. 2009. - №58 (3 апреля). - с.1-2.
91. Дворец H.H., Чернышева Н.Е. Практика антикризисного управления Текст. /H.H. Дворец, Н.Е. Чернышева //Справочник экономиста. -2011. -№6. с. 43-52
92. Демидов A.B. Саморегулируемые организации арбитражных управляющих: анализ отрасли и тенденции развития Текст. /A.B. Демидов //Некомерческие организации в России. 2011. - №4. - с.36-46
93. Долакова Ф.Б. Живи по средствам, Америка: американский финансовый кризис 2008 года, как он начинася и что стало его причиной Текст. /Ф.Б. Долакова //Российское предпринимательство. 2008. - №11. -Вып.1. - с.4-10.
94. Дубинчин A.A. Институт несостоятельности: внеконкурсное удовлетворение требований к дожнику Текст. /A.A. Дубинчин //Хозяйство и право. 1999. - №9. - с.29.
95. Дюжилова О.М. Купол, паралели и меридианы. -антикризисная структура Текст. /О.М. Дюжилова //Российское предпринимательство. 2009. - №1. - Вып.2. - с. 4-13.
96. Егоров A.B. Зачет при банкротстве: Российское право и мировые тенденции Текст. /A.B. Егоров //Закон. 2011. - №8. - с.43-63
97. Егоров Д.Г. О мировоззренческой основе мирового финансового кризиса Текст. /Д.Г. Егоров //Финансы и кредит. 2009. - №9. - с. 7-10.
98. Журавская Е., Сонин К. Экономика и политика российских банкротств Текст. /Е. Журавская, К. Сонин //Вопросы экономики. 2004. -№4.-С.118-135.
99. Захарова A.A. Кочеткова Е.В., Многоуровневая система управления риском банкротства предприятия Текст. /A.A. Захарова, Е.В. Кочеткова //Экономический анализ. 2010. - №168. - с.46-49
100. Золотилов И.Ю. Обжалование решений собрания кредиторов Текст. /И.Ю. Золотилов //Арбитражная практика. 2010. - №5. - с.100-108
101. Иванов С.А. О причинах кризиса на фондовом рынке России Текст. /С.А. Иванов //Финансы и кредит. 2009. - №10. - с. 77-79.
102. Канан Р. Процедура наблюдения Текст. /Р.Канан //Вестник ВАС РФ: спец.прил. 2001. - №3.
103. Кандалинцев В. Преодолевая финансовый кризис Текст. /В.Кандалинцев //Управление компанией. 2003. - №6. - с.48-51.
104. Карабекян Д.С. О расширенных предпочтениях в задачах голосования Текст. /Д.С. Карабекян //Экономический журнал ВШЭ. 2009. -№1. -с.19-34.
105. Кобина Л.В. В кризис тоже кушать хочется Текст. /Л.В. Кобина //Эксперт: Урал. 2009. -№11. - с. 18-19.
106. Кобина Л.В. В ожидании 2010 года Текст. /Л.В. Кобина //Эксперт: Урал. -2009. -№1-2. с.12-15.
107. Кондрат E.H. Проблемы правового регулирования трансграничной несостоятельности Текст. /E.H. Кондрат //Закон. 2010 - №10. - с.74-81
108. Коновалов А. Товара нет Текст. /А. Коновалов //Эксперт: Урал. -2009.-№4.-с. 14-15.
109. Ш.Кораев К.Б. Законодательная реализация теорий оспаривания сделок несостоятельного дожника Текст. /К.Б. Кораев //Закон. 2011. -№8. - с.67-77
110. Кораев К.Б. Стечение прав кредиторов как условие несостоятельности Текст. /К.Б. Кораев //Закон. 2011. - №3. - с.145-151
111. Космачева Т.К. Обеспечительные восстановительные мероприятия на этапе внешнего управления Текст. /Т.К. Космачева //Юрист. 2010. -№4. - с.40-47
112. Костоваров A.C. Реабилитация дожника с позиций российского законодательства и законодательства США о банкротстве Текст. /A.C. Костоваров //Закон. 2009. -№11.- с.319-230
113. Кравчук Е.В. Мониторинг признаков фиктивного или преднамеренного банкротства в рамках антикризисных мер Текст. /Е.В. Кравчук //Право и экономика. 2010. - №3. - с. 35-38
114. Круш З.А., Ткачев Ю.В. Диагностика финансовой несостоятельности в системе анализа и оценки сельскохозяйственных предприятий Текст. /З.А. Круш, Ю.В. Ткачев //Менеджмент в России и за рубежом. 2010. - №2. - с. 69-75
115. Кузнецов С.А. Некоторые вопросы погашения расходов по делу о банкротстве Текст. /С.А. Кузнецов //Вестник Высшего Арбитражного Суда РФ.-2011.-№8.-с. 120-132
116. Кузнецов С.А. Проблемы оспаривания сделок несостоятельного дожника Текст. /С.А. Кузнецов //Закон 2010. - №3. - с.103-109
117. Курбатов А., Пирогова Е. Роль арбитражных управляющих в ограничении права собственности и дееспособности юридических лиц -дожников Текст. /А.Курбатов, Е.Пирогова//Хозяйство и право. 2010. -№9. - с.32-42
118. Лавров М.В. Практика оспаривания подозрительных сделок дожника Текст. /М.В. Лавров //Закон. 2011. - №8. - с.81-90
119. Jle Хоа Новый закон российской Федерации о несостоятельности (банкротстве): взгляд зарубежного экономиста Текст. /Ле Хоа //Экономика и жизнь. 1998.-№11.-с.20.
120. Литовцева Ю.В. Проблемы доказывания при оспаривании по общим основаниям подозрительных сделок дожника Текст. /Ю.В. Литовцева //Закон. 2011. - №8. - с.77-81
121. Лукьянцев A.A., Буров B.C. Об удостоверении пономочий на представительство от имени конкурсного кредитора в процессуальных и иных процедурах по делу о банкротстве Текст. /A.A. Лукьянцев, B.C. Буров //Адвокат. 2011. - №7. - с.29-39
122. Мингалиев К.Н., Булава И.В. Анализ и прогнозирование развития предприятия в условиях кризиса Текст. /К.Н. Мингалиев, И.В. Булава //Экономический анализ, 2010, - № 166, - с. 12-21
123. Михеев О.Л. Государственная поддержка малого бизнеса в условиях кризиса Текст. /О.Л. Михеев //Страховое дело. 2009. - № 3. -с.47-55.
124. Михневич Т. Перспективы развития законодательства о несостоятельности (банкротстве) физических лиц Текст. /Т. Михневич //Хозяйство и право. 2011. - №2. - с. 115-121
125. Надоршиным Е. Что нам готовит кризис? Текст. /Е. Надоршиным //Рынок ценных бумаг. 2008. - №22. - с. 16-18.
126. Нефёдов Д.А. Методы аппроксимации и количественной оценки издержек финансовой неустойчивости Текст. /Д.А. Нефедов //Корпоративные финансы. 2008. - №3(7). - с.62-67.
127. Нещадин А. Заздравных А., Сорокумов С. Стратегия в условиях кризиса Текст. /А. Нещадин, А.Заздравных, С. Сорокумов //Общество и экономика. 2008. - №12. - с. 16-34.
128. Овчинникова О. П. Властелины денег: причины и пути выхода из мирового финансового кризиса Текст. /О.П. Овчинникова //Финансы и кредит. 2009. - №9. - с.2-10.
129. Панков В.В. Тестовый анализ состояния бизнеса в условиях антикризисного управления Текст. /В.В. Панков //Финансы. 2003. - №8. -с.59-62.
130. Панюшкин В. Что такое кризис? Текст. /В. Панюшкин //Новое время. - 2008. - №40. - с.4-9.
131. Паутова JI.H., Кация Т.В., Целовальникова B.C. Проблемы, возникающие при упрощённом порядке банкротства Текст. /JI.H. Паутова, Т.В. Кация, B.C. Целовальникова //Арбитражная практика. 2010. - №12. -с.90-96
132. Погодина В.В. Методологические аспекты антикризисного управления Текст. /В.В. Погодина //Экономика управления. 2004. - №1. -с.131-138.
133. Полищук J1. Нецелевое использование институтов: причины и следствия Текст. /Л. Полищук //Вопросы экономики. 2008. - №8. - с.28-44.
134. Попов Е. Реструктуризация дога и мировые соглашения в предупреждении банкротства физического лица Текст. /Е. Попов //Право и политика. 2011. - №8. - с.51-57
135. Попов Е.Ю. Банкротство физического лица: эволюция и перспективы институционального оформления в современной России Текст. /Е.Ю. Попов //Экономический анализ: теория и практика. 2011. - №8. -с.51-59
136. Попов Е.Ю. Проблемы формирования российского правового института банкротства физического лица Текст. /Е.Ю. Попов //Вопросы экономики и права. 2010. - №7. - с.30-33
137. Расулев А., Воронин С. Государственное регулирование экономики и мировой финансовый рынок Текст. /А.Расулев, С. Воронин //Общество и экономика. 2009. - №1. - с. 70-83.
138. Pay В.В. Глобальный производственный кризис и перспективы российского животноводства Текст. /В.В. Pay //Проблемы прогнозирования. 2009. - №1. - с.33-43.
139. Российские топ-менеджеры уверены, что кризис будет недогим Текст. //Аудит. 2008. -№11.- с.4-5. нет ФИО
140. Савостьянов А.Г. Актуальные вопросы банкротства недропользователей Текст. /А.Г. Савостьянов //Право и политика. 2010. -№1. - с. 131-136
141. Сайганова JI.H. Информационное сотрудничество конкурсных управляющих в деле трансграничного банкротства Текст. /Л.Н. Сайганова //Информационное право, 2011. - №2. - с.27-32
142. Сапункова А.И. Защита кредиторов в случае ликвидации недобросовестного дожника Текст. /А.И. Сапункова //Арбитражная практика. 2010. - №6. - с.48-56
143. Селивановский А. Реструктуризация облигаций и мировое соглашение по Закону О банкротстве Текст. /А. Селивановский //Рынок ценных бумаг. -2010.-5 (398). с.26-28
144. Семенова Е., Смирнова И. Исследования издержек финансовой неустойчивости в рамках компромиссной теории структуры капитала: обзор Текст. /Е. Семенова, И.Смирнова //Корпоративные финансы. 2007. - №3. -с.102-113.
145. Семченко Е.В. Банкротство в условиях кризиса Текст. /Е.В. Семченко //Акционерное общество: вопросы корпоративного управления. -2010. -№3. -с.14-18
146. Сивец С. Кризис или профессиональное возрождение Текст. /С. Сивец //Управление персоналом. 2009. - №6. - С. 57-59.
147. Смирнов М.Б. Зарубежный опыт и основные тенденции правового регулирования реорганизации несостоятельных предприятий Текст. /М.Б. Смирнов //Право и экономика. 2009. - №4. - с.98-101
148. Соколов А. О пользе банкротств в Тверской губернии Текст. /А. Соколов //Антикризисное и внешнее управление. 2009. - №2. - с.9-11
149. Сысоева О. Оспаривание сделок дожника в процедурах банкротства Текст. /О.Сысоева //Хозяйство и право. 2010. - №8. - с. 82-91
150. Сысоева О.В. Привлечение к субсидиарной ответственности по обязательствам дожника Текст. /О.В. Сысоева //Арбитражная практика, -2010,-№6,-с. 94-102
151. Тарнопольская C.B. Недействительность сделок с предпочтением несостоятельных кредитных организаций. Тенденции изменения законодательства о банкротстве Текст. /C.B. Тарнопольская //Закон. 2011.- №8. с.90-96
152. Терентьев А. Проблемы защиты прав работников при банкротстве (несостоятельности) работодателя Текст. /А. Терентьев //Трудовое право. -2010. №6. - с.49-59
153. Тихомиров Д. Правила хорошего урожая Текст. /Д. Тихомиров //КоммерсантЪ-Деньги. 2008. - № 24. - с.23-27.
154. Ткачев В.Н., Телюкина М.В. Концептуальные особенности опровержения сделок в конкурсном праве Текст. /В.Н. Ткачев, М.В. Телюкина //Закон. 2011. - №8. - с.63-67
155. Умань И.Н. Стадии производства по делу о банкротстве юридических лиц, их классификация и характеристика Текст. /И.Н. Умань //Арбитражный и Гражданский процесс. 2010. - №5. - с.33-38
156. Ухов В. Кризис и власти Текст. /В. Ухов //Новое время. 2009. -№1-2. - с.5-7.
157. Холопов А. Как войти в ту же реку после потопа: процессное мышление во время кризиса Текст. /А. Холопов //Управление компанией. -2009. № 2. -с.43-47.
158. Цукер К. Кризис. Текст. /К. Цукер //Новое время. 2009. - №10.- с.24-25.
159. Чернова М.В. О критериях несостоятельности (банкротства) Текст. /М.В. Чернова //Экономический анализ: теория и практика. 2009. -№25. -с.67-71
160. Чернова M.B. Развитие финансового контроля в арбитражном управлении Текст. /М.В. Чернова //Экономический анализ: теория и практика. 2011. - №37. - с.54-59
161. Шатрова Е.В. Механизмы управления кризисным управлением /Е.В. Шатрова //Экономика управления. 2004. - №1. - с. 116-120.
162. Широкова Е. Субъект капитализации платежей при банкротстве -Фонд социального страхования РФ или ФНС России Текст. /Е. Широкова //Хозяйство и право. 2010. - №10. - с. 113-118
163. Юревич М.В. В Челябинске разработаны меры по борьбе с кризисом Текст. /М.В. Юревич //Практика муниципального управления. -2009. №3. - с.6-12.
164. Источники на иностранном языке
165. Acemoglu D., S. Johnson Reversal of fortune: geography and institutions in the making of the modern world income distribution Text. /Acemoglu D.S. Johnson et al. //Quarterly Journal of Economics -2002.-vol.l 17-p.1231-94.
166. Acemoglu D.S. Johnson The colonial origins of comparative development: An empirical investigation Text. /Acemoglu D.S. Johnson //American Economic Review. 2001. - vol.91(5). - p.369-1401.
167. Adizes I. Organizational Passages-Diagnosing and Treating Lifecycle Problems of Organizations Text. /Adizes I. //Organizational Dynamics-1979 (Summer).-p.3-25.
168. Adler В. Bankruptcy and Risk Allocation Text. /Adler B.//Cornell Law Review.-1992.-No. 3.-p.439-489.
169. Agarwal R. Firm and product life cycles and firm survival Text. /Agarwal R., Gort M. //American Economic Review.-2002.-vol.92.-p. 184-190.
170. Aghion P., Howitt P. A Model of Growth Through Creative Destruction Text. /Aghion P., Howitt P. //Econometrica. vol.60. - p.323-352.
171. Aghion P., O. Hart The Economics of Bankruptcy Reform Text. /Aghion, P., O. Hart, J. Moore //Journal of Law, Economics and Organization. -1992. vol.8(3). - p.523-46.
172. Alchian Armen A. Specificity, Specialization, and Coalitions Text. /Alchian Armen A. //Journal of Institutional and Theoretical Economics. 1984. -vol.140.-p.34-49.
173. Aldrich H. Even dwarfs started small: liabilities of age and size and their strategic implications. Text. /eds. Aldrich H., E. Auster L.Cummings, B.Staw. San Francisco: JAI Press, 1986
174. Altman E. A Financial Early Warning System for Overt-thecounter Broker Dealers Text. /Altman, E., and Loris, B. //Journal of Finance. 1976. -vol.21.4. -p.1201-17.
175. Altman E. Corporate Distress Diagnosis: Comparisons using Linear Discriminant Analysis and Neural Networks (the Italian Experience) Text. /Altman E., G. Marco, F. Varetto //Journal of Banking and Finance-1994-vol.l8.-p.505-529.
176. Altman E. Identifying corporate distress in Australia: An industry relative analysis Text. /Altman E., H. Izan //Working Paper, New York University. 1984
177. Altman E.I. Business Failure Classification in Canada Text. /Altman, E.I. and M.Lavallee //Journal of Business Administration-1981, Summer
178. Altman E.I. Defaulted Bonds: Demand, Supply and Performance, 19871992 Text. /Altman E.I. //Financial Analysts Journal. 1993, May/Jun. - p.55-60.
179. Altman E.I. Do Seniority Provisions Protect Bondholders' Investments? Text. /Altman, E.I. A.C. Eberhart //Journal of Portfolio Management, (Summer). 1994. -p.67-75.
180. Altman E.I. Evaluating the Chapter 11 Bankruptcy-Reorganization Process Columbia Business Text. /Altman E.I. //Law Review. 1993a. - No.l. -p.1-25.
181. Altman E.I., Rijken H.A. Toward a Bottom-Up Approach to Assessing Sovereign Default Risk Text. /Altman E. I., Rijken H.A. //Journal of Applied Corporate Finance 2011. - vol.23. - p.20-31.
182. Altman E.I. Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy Text. /Altman E.I. //Journal of Finance. 1968, Sep. -p.589-609.
183. Altman E.I., T.Baidya, L.M. Riberio-Dias, 1979, Assessing Potential Financial Problems of Firms in Brazil Text. /Altman E.I., T.Baidya, L.M. Riberio-Dias //Journal of International Business Studies. 1979, Fall
184. Altman Edward I. A Yield Premium Model for the High-Yield Debt Market Text. /Altman, Edward I., Joseph C. Bencivenga //Financial Analysts Journal. 1995, Sep/Oct. - p.49-56.
185. Altman Edward I. Business Failure Classification Models: An International Survey Text. /Altman, Edward I., Paul Narayanan //Working Paper, New York University. 1996, May.
186. Altman Edward I. Do Seniority Provisions Protect Bondholders' Investments? Text. /Altman, Edward I., Allan C. Eberhart //Journal of Portfolio Management. 1994, Summer, -p.67-75.
187. Altman Edward I. Effects of the new Basel Capital Accord on Bank Capital Requirements for SMEs Text. /Altman, Edward I., Gabriele Sabato //Journal of Financial Services Research. 2005. - vol.28.
188. Altman Edward I. Examining and Modeling Corporate Bond Rating Drift Text. /Altman Edward I., Duen Li Kao //Working Paper Series, New York University Salomon Center. 1991.
189. Altman Edward I. Measuring Corporate Bond Mortality and Performance Text. /Altman E.I. //The Journal of Finance. 1989, Sep. - p.909-922.
190. Altman Edward I. Rating Drift in High Yield Bonds Text. /Altman, Edward I., and Duen Li Kao /Altman E.I. //The Journal of Fixed Income. 1992, Mar.-p. 15-20.
191. Altman Edward I. Rating Migration of Corporate Bonds: Comparative Results and Investor/Lender Implications Text. /Altman E.I. //Working Paper, New York University Salomon Center. 1996, Dec.
192. Altman Edward I. Revisiting the High Yield Bond Market Text. /Altman E.I. //Working Paper Series, New York University Salomon Center. -1992, Feb.
193. Altman Edward I. The Anatomy of the High-Yield Bank Market Text. /Altman E.I. //Financial Analysts Journal. 1987, Jul/Aug. - p. 12-25.
194. Altman Edward I. Valuation, Loss Reserves and Pricing of Commercial Loans Text. /Altman, Edward I., Robert G.Haldeman //Working Paper Series, New York University Salomon Center. 1992, May.
195. Altman, Edward I. Corporate Distress Diagnosis: Comparisons Using Linear Discriminant Analysis and Neural Networks Text. /Altman, Edward I., Giancarlo Marco, Franco Varetto //Working Paper Series, New York University Salomon Center. 1993, Dec.
196. Altman, Edward I. The Default Rate Experience of High-Yield Corporate Debt Text. /Altman, Edward I., Scott A. Nammacher //Financial Analysts Journal. 1985, Jul/Aug. - p.25-41.
197. Anderson C. Seth Investment Management and Mismanagement: History, Findings, and Analysis (Innovations in Financial Markets and Institutions) Text. /Anderson C. Seth. Springer, 2006. - p. 190
198. Andrade G. Costly is Financial (not economic) Financial Distress -Evidence from Highly Leveraged Transactions that Became Distressed Text. /Andrade, G., S. Kaplan //The Journal of Finance. 1998. - vol.53. - p.1443-1493.
199. Ang J. The Administrative Costs of Corporate Bankruptcy: A Note Text. /Ang J., Chua J., J. McConnell //The Journal of Finance. 1982. - vol.37. -p.219-226.
200. Anthony Joseph H Association between Accounting Performance Measures and Stock Prices Text. /Anthony Joseph H, Ramesh, K. //Journal of Accounting and Economics. 1992. - p.203-227.
201. Argenti J. Corporate Collapse-the causes and symptoms Text. /Argenti J. London: McGraw-Hill, 1976
202. Armour, J. Rethinking Receivership Text. /Armour, J., Frisby, S. //Oxford Journal of Legal Studies. 2001. - vol.21. - p.73-102.
203. Artis M. J. Business Cycles for G7 and European Countries Text. /Artis, M. J., Z. G. Kontolemis, D. R. Osborn //Journal of Business. 1997. -vol.70(2). Ч p.249-279.
204. Arturo Bris The Costs of Bankruptcy: Chapter 7 Liquidation versus Chapter 11 Reorganization, 61 Text. /Arturo Bris [et al.] //The Journal of Finance. -2006. vol.61. - p.1253-1256.
205. Arturo Bris The Value of Investor Protection: Firm Evidence from Cross-Border Merger Text. /Arturo Bris, Christos Cabolis //Review of Financial Studies. 2008. - vol.21. - p.605-648
206. Asarnow Elliot Best Practices in Loan Portfolio Management Text. /Asarnow Elliot //Journal of Lending and Credit Risk Management. 1996, Mar. -p. 14-24.
207. Asquith P, R. Gertner Anatomy of Financial Distress: An Examination of Junk-bond Issuers Text. /Asquith P, R. Gertner, D. Scharfstein //Quarterly Journal of Economics. 1994. - vol. 109(3). - p. 1189-1222.
208. Asquith Paul The Market for Borrowing Corporate Bonds Text. /Asquith, Paul, Andrea S. Au, Thomas R. Covert, Parag Pathak //NBER Working Paper. 2010. - No.wl6282.
209. Asquith Paul Wolff Original Issue High Yield Bonds: Aging Analysis of Defaults, Exchanges, and Calls Text. /Asquith, Paul, David W. Mullins, Eric D. Wolff //The Journal of Finance. 1989, Sep. -p.923-952.
210. Atiya Amir Bankruptcy prediction for credit risk using neural networks: a survey and new results Text. /Atiya Amir //IEEE Transactions on Neural Networks. 2001. - vol.12 (n.4). - p.929-935.
211. Audretsch, D.B. Innovation, growth and survival Text. /Audretsch D.B. //International Journal of Industrial Organization. 1995b. - vol.13. - p.441-457.
212. Avner Kalay Is Chapter 11 costly? Text. /Avner Kalay, Rajeev Singhal, Elizabeth Tashjian //Journal of Financial Economics. 2007. - vol.84. -p.772-773.
213. Ayotte K. Bankruptcy and Entrepreneurship: The Value of a Fresh Start Text. /Ayotte K. //Journal of Law, Economics and Organization. 2007. - vol.23. -p.161-185.
214. Bahnson Paul The sensitivity of failure prediction models to alternative definitions of failure Text. /Bahnson, Paul; Bartley, John //Advances in Accounting. 1992. - vol.10. - p.255-278.
215. Baldwin C. The Resolution of Claims in Financial distress. The case of Massey Ferguson Text. /Baldwin C., S. Mason //Journal of Finance. 1983. -vol. 38. -p.505-523.
216. Baldwin J. Selection versus evolutionary adaption: Learning and post-entry performance Text. /Baldwin J., Rafiquzzaman M. //International Journal of Industrial Organization. 1995. - vol.13. - p.501-522.
217. Barney Douglas The farmers home administration and farm debt failure prediction Text. /Barney, Douglas; Graves, O. Finley; Johnson, John D. //Journal of Accounting and Public Policy. 1999. - n.18. - p.99-139.
218. Barney JB. Firm resources and sustained competitive advantage. Text. /Barney JB. //Journal of Management. 1991. - vol.17 (1). - p.99-120.
219. Barry E. Adler A Re-examination of Near-Bankruptcy Investment Incentives Text. /Barry E. Adler //University of Chicago Law Review. 1995. -vol.62 (2). -p.575-606.
220. Beaver W. Financial Ratios as Predictors of Failure Text. /Beaver, W. //Journal of Accounting Research. 1966. - vol.4. - p.71-111.
221. Bebchuk L. A New Approach to Corporate Reorganization Text. /Bebchuk L.A //Harvard Law Review. 1988 (February). - p.775-804.
222. Bebchuk Lucian A. Ex Ante Costs of Violating Absolute Priority in Bankruptcy Text. /Bebchuk, Lucian A. //Journal of Finance. 2002. - vol.57(l).- p.45-460.
223. Bebchuk Lucian A. The uneasy case for the priority of secured claims in bankruptcy Text. /Bebchuk Lucian A., Jesse Fried //Yale Law Journal. 1996.- vol.105, -p.857-934.
224. Bebchuk, Lucian A. A new approach to valuing secured claims in bankruptcy Text. /Bebchuk Lucian A., Jesse Fried //Harvard Law Review. -2001. vol. 114. - p.2386-2436.
225. Beck. T. Financial and legal institutions and firm size. Text. /Beck. T., A. Demirguc-Kunt, V. Masksimovic //World Bank Policy Research Working Paper.-2003.-No.2997.
226. Beck.T. A new database on financial development and structure Text. /Beck.T., A. Demirgu9-Kunt, R. Levine //World Bank Economic Review. 2000. -vol. 14(3).-p.597-605.
227. Becker G. Human capital. A theoretical and empirical analysis with special reference to education Text. /Becker G. 3rd ed. - The University of Chicago Press, Chicago. - 1993.
228. Beneish M. D. Costs of technical violation of accounting-based debt covenants Text. /Beneish, M.D., E. Press //The Accounting Review. 1993. -vol.68.-p.233-257.
229. Bennett, Thomas L. Corporate Credit Risk and Reward Text. /Bennett, Thomas L., Stephen F. Esser, Christian G. Roth //Working Paper, Miller Anderson & Sherrerd. 1993.
230. Benoit-Mario Papillon Business Bankruptcy Rates Among Nations, the Origin of Bankruptcy and the Scope of the Law Tenth John M. Olin Annual
231. Conference in Law and Economics Text. /Benoit-Mario Papillon //Canadian Law and Economics Association: University of Toronto, 1998.
232. Bensoussan Alain Stochastic Equity Volatility Related to the Leverage Effect Text. /Bensoussan, Alain, Michael Crouhy, Dan Galai //Applied Mathematical Finance. 1994. - vol. 1 (No.l). - p. 63-85.
233. Berger A. Credit scoring and the availability, price and risk of small business credit Text. /Berger, A., Frame, Scott, Miler, Nathan //Working Paper of the Federal Reserve Bank of Atlanta. 2001.
234. Berger A. The economics of small business finance: the roles of private equity and debt markets in the financial growth cycle. Text. /Berger A, Udell G. //Journal of Banking and Finance. 1998. - vol. 22(6/8). - p.613-673.
235. Berger Allen A more complete conceptual framework for SME finance Text. /Berger, Allen, Udell, G. //Journal of Banking and Finance. 2006. - n.30.- p.2945-2966.
236. Berkovitch, E. Financial Contracting and Leverage Induced Over- and Under-Investment Incentives Text. /Berkovitch E., E.H. Kim //Journal of Finance.- 1990. -p.765-794.
237. Betker B. An Empirical Examination of Prepackaged Bankruptcy Text. /Betker B. //Financial Management. 1995b. - p.3-18.
238. Betker B. Management's Incentives, Equity's Bargaining Power, and Deviations from Absolute Priority in Chapter 11 Bankruptcies Text. /Betker B. //Journal of Business. 1995a. - p. 161-183.
239. Betker B. The Administrative Cost of Debt Restructuring: Some Recent Evidence Text. /Betker B. //Financial Management. 1997. - vol.26. - p.56-58.
240. Bhandari J. The Untenable Case for Chapter 11: A Review of the Evidence Text. /Bhandari, J., L. Weiss //American Bankruptcy Law Journal. -1993. -p.131-150.
241. Bhatia U. Predicting Corporate Sickness in India Text. /Bhatia U. //Studies in Banking & Finance. 1988. - vol.7. - p.57-71
242. Bhattacharjee A. Macro Economic Instability and Business Exit: Determinants of Failures and Acquisitions of Large UK Firms. Text. /Bhattacharjee, A., Higson, C., Holly, S., Kattuman, P. //Review of law and economics. 2009. - vol.5. - p. 1-33
243. Bilderbeek J. An Empirical Study of the predictive Ability of Financial Rations in the Netherlands Text. /Bilderbeek J. //Zeitschrift fur Betriebswirtschaft. -1979. -No.5
244. Billings R. S. A model of crisis perception: A theoretical and empirical analysis. Text. /Billings, R.S., Milburn, T.W., Schaalman, M.L. //Administrative Science Quarterly. 1982. - vol.25, -p.301-303.
245. Black F. The Pricing of Options and Corporate Liabilities Text. /Black, F., M. Scholes //Journal of Political Economy. 1973, May-June. - p.637-654.
246. Blanchard O. The Long and Large Decline in U.S. Output Volatility Text. /Blanchard, O., J. Simon //Brookings Papers in Economic Activity. 2001. -p.135-174.
247. Blayney Mark Turning a business around How to spot the warning signs and ensure a business stays healthy Text. /Blayney Mark. Published by How to books Ltd, 2005
248. Blum M, Failing company discriminant analysis Text. /Blum M, //Journal of Accounting Research. -1974. vol.12. - p.1-25.
249. Bolton P. Optimal Debt Structure and the Number of Creditors Text. /Bolton P., D. Scharfstein //The Journal of Political Economy. -1996. vol. 104. -p.1-25
250. Booth S.A. Crisis Management Strategy: Competition and change in modern enterprises Text. /Booth S.A. London: Routledge, 1993.
251. Botero J.C. The Regulation of Labor Text. /Botero, J.C., Djankov, S., La Porta, R., Lpez-de-Silanes, F., Shleifer, A. //The Quarterly Journal of Economics. 2004. - vol. 119(4). - p. 1339-1382.
252. Bourgeois III L.J. On the Measurement of Organizational Slack Text. /Bourgeois III, L.J. //Academy of Management Review. 1981. - vol.6. - p.29-40.
253. Bourgeois L., Singh V. Organizational slack and political behavior within top management teams Text. /Bourgeois L., Singh V. //Academy of Management Journal. 1983. - vol.2, -p.43^17
254. Bowonder B. Notes on the Bhopal accident: Risk analysis and multiple perspectives Text. /Bowonder, B., Linstone, H. //Technological Forecasting and Social Change. 1987. - vol.32, - p. 183-202.
255. Bracker J. Planning and financial performance of small, mature firms Text. /Bracker J., Pearson J. //Strategic management Journal. 1983. - vol.7. -p.503-522.
256. Bradley M. The Untenable Case for Chapter 11 Text. /Bradley M., M. Rosenzweig //Yale Law Journal. 1992. - p.1043-1089.
257. Breiman L. Classification and Regression Trees Text. /Breiman, L., Friedman, J., Olshen, R. Stone Wadsworth International Group. - 1984.
258. Bromily P. Testing a causal model of corporate risk-taking and performance Text. /Bromily P. //Academy of Management Journal. 1991. -vol.34.-p.37-59.
259. Brown D.T. The Information Content of Distressed Restructurings Involving Public and Private Debt Claims Text. /Brown, D.T., C.M. James, R.M. Mooradian //Journal of Financial Economics. 1993, February. - p.93-118.
260. Bruderl J. Survival chances of newly founded business organizations Text. /Bruderl, J., Preisendorfer, P., Ziegler, R. //American Sociological Review. vol.57. - p.227-242
261. Buddelmeyer Hielke, Jensen Paul H., Webster Elizabeth Innovation and the Determinants of Firm Survival IZA Text. /Buddelmeyer Hielke, Jensen Paul H., Webster Elizabeth //Discussion Paper. -2006. -No.2386.
262. Bulow, J.I. The Bankruptcy Decision Text. /Bulow, J.I., J.B. Shoven //Bell Journal of Economics. 1978. - p.437-456.
263. Busenitz L. Differences Between Entrepreneurs and Managers in Large Organizations: Biases and Heuristics in Strategic Decision Making Text. /Busenitz, L.,Barney, J. B. //Journal of Business. 1997. - vol.12. - p.9-30.
264. Camerer C. Overconfidence and Excess Entry: An Experimental Approach Text. /Camerer C. //American Economic Review. 1999. - vol.89. -p.306-318.
265. Campbell Steven V. Predicting bankrupcy reorganization for closely held firms Text. /Campbell Steven V. //Accounting Horizons. 1996. - vol. 10 (n.3). -p.12-25.
266. Carmem Pereira Leal Carlos Machado-Santos Insolvency prediction in the Portuguese textile industry European Text. /Carmem Pereira Leal Carlos Machado-Santos //Journal of Finance and Banking Research.-2007.-vol. 1. No.l. -p. 17-28
267. Caroll G. The fates of De Novo and De Alio producers in the American automobile industry Text. /Caroll, G., Bigelow, L.S., Seidel, M. D. L. and Tsai, L.B. //Strategic Management Journal. 1996. - vol.17. - p.l 17-137.
268. Casey Cornelius Discriminating between reorganized and liquidated firms in bankruptcy Text. /Casey, Cornelius; MC. Gee, Victor E.; Stickney Clyde //The Accounting Review. 1986. - vol. LXI, n. 2. - p.249-262.
269. Caves R.E. Industrial organization and new findings on the turnover and mobility of firms Text. /Caves, R.E. //Journal of Economic Literature-1998-vol.36.
270. Chandler G. Market attractiveness, resource-based capabilities, venture strategies and venture performance Text. /Chandler, G., Hanks, S. //Journal of Business Venturing. 1994. - vol.9(4). -p.331-349.
271. Charalambous C. Comparative analysis of artificial network models: application in bankruptcy prediction Text. /Charalambous Chris, Charitou Andreas, Kaourou Frosko //Analysis of Operations Research. 2000. - n. 99. -p.403-425.
272. Chatterjee S. Coercive tender and exchange offers in distressed high-yield debt restructurings: An empirical analysis Text. /Chatterjee, S., U. Dhillon, G. Ramirez //Journal of Financial Economics. 1995. - vol.38. - p.333-359.
273. Chatterjee S. Resolution Of Financial Distress: Debt Restructurings Via Chapter 11, Prepackaged Bankruptcies, And Workouts Text. /Chatterjee S., U.S. Dhillon, G.G. Ramirez //Financial Management. 1996. - vol. 25(1). - p.5-18.
274. Chava Sudheer Bankruptcy prediction with industry effects Text. /Chava Sudheer, Jarrow, Robert A. //Review of Finance. 2004. - n.8. - p.537-569.
275. Chen, G. Indirect Cost of Financial Distress and Sales Performance Text. /Chen G., Cheung J., L. Merville //Research in Finance. 1997. - vol.15. -p.35-54.
276. Cheng JLC Organizational slack and response to environmental shifts: The impact of resource allocation patterns Text. /Cheng JLC., Kesner IF. //Journal of Management. 1997. - vol.23(l). -p.1-18.
277. Cheung, Steven N.S. The Contractual Nature of The Firm Text. /Cheung, Steven N.S. //Journal of Law and Economics. 1983. - vol.26. - p. 1-21.
278. Churchill N.C. The Five Stages of Small Business Growth Text. /Churchill, N.C, and V.L. Lewis //Harvard Business Review. 1983, May-June. -p.30-51.
279. Chye Koh Hian A neuronal network approach to the prediction of going concern status Text. /Chye Koh, Hian, Suan Tan, Sen //Accounting and Business Research. 1999. -vol. 29 (n.3). - p.211-216.
280. Chye Koh, Hian Model predictions and auditor assesment of going concern status Text. /Chye Koh, Hian //Accounting and Business Research. -1991.-vol. 21 (n.84). p. 331-338.
281. Ciaessens S. Bankruptcy around the World: Explanations of its Relative Use Text. /Ciaessens, S., Klapper, L. //American Law and Economic Review. 2005. - vol.7. - p.253-83.
282. Ciaessens S. What Happens During Recessions, Crunches and Busts Text. /Claessens, S., M.A. Kose, M.E. Terrones //IMF Working Paper.-2008.-No.08/274.
283. Coase Ronald H. Business Organization and the Accountant Text. /Coase, Ronald H. //The Accountant. 1938, October-December, -p.470-835.
284. Coffee JC. The Future as History: The Prospects for Global Convergence in Corporate Governance and its Implications Text. /Coffee JC. //Northwestern Law Review. 1999. - vol.93. - p.631-707
285. Collins D.J. Research note: How valuable are organizational capabilities? Text. /Collins D.J. //Strategic Management Journal. 1994. - vol.15. -p.143-152.
286. Coombs W.T Teaching the crisis management/communication course Text. /Coombs W.T //Public Relations Review. 2001. - vol.27(l). - p.89-101.
287. Cooper A.C. Initial human and financial capital as predictors of new venture performance Text. /Cooper, A.C., Gimeno-Gascon, F. J., Woo, C.Y. //Journal of Business Venturing. 1994. vol.9. - p.371-395.
288. Cooper Ian A. The Default Risk of Swaps Text. /Cooper, Ian A., Antonio S. Mello //The Journal of finance. 1991. - Vol. XLVI (No. 2). - p.597-619.
289. Couwenberg O. Resolving financial distress in the Netherlands Text. /Couwenberg Oscar //Dissertation. -University of Groningen, 1997
290. Couwenberg O. Survival rates in bankruptcy systems: overlooking the evidence Text. /Couwenberg 0.//European Journal of Law and Economics. -2001. vol. 12(3). - p.253-273.
291. Couwenberg O. The Costs of Chapter 11 in Context: American and Dutch Business Bankruptcy Text. /Couwenberg Oscar, Stephen J. Lubben //American Bankruptcy Law Journal. 2011 - vol. 85. - p.253-273.
292. Couwenberg O., Abe De Jong Costs and recovery rates in the Dutch liquidation-based bankruptcy system Text. /Couwenberg O., Abe De Jong //European Journal of Law and Economics. 2008. vol.105. - p.l 17-120
293. Covin J.G. A conceptual model of Entrepreneurship as firm behavior Text. /Covin J.G., Slevin D.P. //Entrepreneurship theory and practice. 1991-vol.16 (l).-p.7-25.
294. Crabbe Leland The Effect of a Rating Downgrade on Outstanding Commercial Paper Text. /Crabbe, Leland, Mitchell A. Post //The Journal of Finance. 1994. - vol. XLIX (No. 1). - p.39-56.
295. Cyert RM. A behavioral theory of the firm Text. /Cyert RM., March JG. Massachusetts: Blackwell Publishers Inc, 1963
296. D'Aveni R.A. Dependability and Organizational Bankruptcy: An application of agency and prospect Theory Text. /D'Aveni R.A. //Management Science. 1989b. - vol.35 (no.9). - p.l 120-1138.
297. Dahiya S. Debtor-in-Possession Financing and Bankruptcy Resolution: Empirical evidence Text. /Dahiya S., K. John, M. Puri, G. Ramirez //Journal of Financial Economics. 2003. - vol.69. - p.259-280.
298. Dambolena Ismael G. Ratio stability and corporate failure Text. /Dambolena, Ismael G., Khoury, Sarkis J. //The Journal of Finance. 1980. -vol.XXXV (n.4). - p. 1017-1026.
299. Darling, J. Crisis management in international business: a case situation in decision making concerning trade with Russia Text. /Darling, J., Hannu, O., Raimo, N. //The Finnish Journal of Business Economics 1996. -vol.4.-p. 12-25.
300. David A. Skeel, Jr. Bankruptcy Boundary Games Text. /David A. Skeel, Jr. //University of Pennsylvania, 2009. Research Paper No. 09-25
301. David C. Thompson A critique of лdeepening insolvency new bankruptcy tort theory Text. /David C. Thompson //Stanford journal of law, business & finance. 2007. - vol 12. - p.547-554
302. Davidsson P. The role of social and human capital among nascent entrepreneurs Text. /Davidsson, P., Honig, B. //Journal of Business Venturing. -2003.-vol.18.-p.301-331.
303. Davis E.P. Debt, Financial Fragility, and Systemic Risk, revised and expanded edition Text. /Davis E.P. New York: Oxford University Press, 1995.
304. Davis, Harris Measuring equilibrating forces of financial ratios Text. /Davis Harris, Peles Yoram //The Accounting Review. 1993. - vol. 68 (n.4). -p.725- 747.
305. De Bondt W.M.F. Financial Decision-Making un Markets and Firms: A Behavioral Perspective Text. /De Bondt,W. M.F., Thaler, R.H. //Handbooks in Operations Research and Management Science. 1995. -vol.9, -p.385-410.
306. Deakin E. Distributions of financial accounting ratios: Some empirical evidence Text. /Deakin E. //Accounting Review. 1976. - vol.51. - p.90-96.
307. DeFond M. Debt covenant violations and manipulation of accruals Text. /DeFond M., J. Jiambalvo //Journal of Accounting and Economics. 1994. -vol.17.-p.145-176.
308. Demsetz H. The Structure of Corporate Ownership: Causes and Consequences Text. /Demsetz H., Lehn K. //Journal of Political Economy. -1985.-vol.93.-p.l 155-1177.
309. Diamon D.W. Seniority and Maturity of Debt Contracts Text. /Diamond Douglas W. //Journal of Financial Economics. 1993. - vol.33. - p.341-368
310. Dickinson Victoria Firm Life Cycle and Future Profitability and Growth Text. /Dickinson Victoria. Madison: School of Business, University of Wisconsin, 2005.
311. Diebold F.X. Measuring Financial Asset Return and Volatility Spillovers, With Application to Global Equity Markets Text. /Diebold, F.X., K. Yilmaz //Economic Journal. 2009a. - vol.(l 19). - p.158-171.
312. Dietrich, Richard Discussion of methodological issues related to the estimation of financial distress prediction models Text. /Dietrich, Richard //Journal of Accounting Research. 1984. - vol 22. - p.83-86.
313. Dixit Avinash K. Investment Under Uncertainty Text. /Dixit, Avinash K., Pindyck, Robert S. Princeton.: Princeton University Press, 1994.
314. Djankov S. Private Credit in 129 Countries Text. /Djankov S., McLiesh C., Shleifer A. //NBER Working Paper. 2005. - No.Wl 1078.
315. Dominic Elliott Crisis management and services marketing Text. /Dominic Elliott, Kim Harris, Steve Baron //Journal of Services Marketing. 2005. -vol.19, -pp.336-345
316. Douglas A. Baird Serial Entrepreneurs and Small Business Bankruptcy Text. /Douglas A. Baird, Edward R. Morrison //Columbia Law Review. 2005. - vol.105. - p.2310-2368.
317. Drennan, L.T. Risk and Crisis Management in the Public Sector Text. /Drennan, L.T. New York: Wolverhampton, 2007. - 249 p.
318. Duke J. An empirical examination of debt covenant restrictions and accounting related debt proxies Text. /Duke,J., H. Hunt //Journal of Accounting and Economics. 1990. - vol.12, - p. 45-63.
319. Dunne T. Patterns of firm entry and exit in US manufacturing industries Text. /Dunne T., Roberts M., Samuelson L. //RAND Journal of Economics. 1988. - vol.19, -p.495-515.
320. Eberhart Allan C. Security Pricing and Deviations from the Absolute Priority Rule in Bankruptcy Proceedings Text. /Eberhart, Allan C., William T. Moore, Rodney L. Roenfeldt //The Journal of Finance. 1990. - vol. XLV (No.5). -p.1457-1469.
321. Edminster, Robert O. An empirical test of financial ratio analysis for small business failure prediction Text. /Edminster Robert O. //Journal of Financial and Quantitative Analysis. 1972. - p. 1477-1493.
322. Edward R. Morrison Bankruptcy Decision Making: An Empirical Study of Continuation Bias in Small-Business Bankruptcies Text. /Edward R. Morrison //Journal of Law & Economics. 2007. - vol.50. - p.381-419
323. Elam Rick The effect of lease data on the predicitve ability of financial ratios Text. /Elam Rick //The Accounting Review. 1975. - p.25-43.
324. Fearn-Banks K. Crisis Communications: A Casebook Approach Text. /Fearn-Banks K. Mahwah, NJ: Lawrence Erlbaum Associates, 1996
325. Fernandez A.I. A Spanish model for credit risk classification Text. /Fernandez A.I. //Studies in Banking & Finance. 1988. - vol.7. - p.115-125
326. Fink S.L. Crisis Management: Planning for the Inevitable Text. /Fink S.L. New York: Amacom, 1986.
327. Flagg James Predicting corporate bankruptcy using failing firm Text. /Flagg, James, Giroux, Gary A., Wiggings, Casper E. //Review of Financial Economics. 1991. - vol.1 (n.l). -p.67-78.
328. Foss Gregory W. Quantifying Risk in the Corporate Bond Markets," Text. /Foss Gregory W. //Financial Analysts Journal. 1995, Mar/Apr-1995. -p.29-34.
329. Franks J., A Comparison of US, UK and German Insolvency Codes Text. /Franks J., K. Nyborg., W. Torous //Financial Management. 1996. -vol.25.-p.86-101.
330. Franks J.R. An Empirical Investigation of U.S. Firms in Reorganization Text. /Franks, J.R., W.N. Torous //Journal of Finance. 1989. -p.747-769.
331. Fridson Martin S. Primary versus Secondary Pricing of High-Yield Bonds Text. /Fridson, Martin S., Yan Gao //Financial Analysts Journal. 1996. -p.20-27.
332. Frydman H. Introducing Recursive Partitioning for Financial Classification: The Case of Financial Distress Text. /Frydman, H., E.I. Altman, D. Kao //Journal of Finance. 1985. - vol.60(l). -p.269-291.
333. Furman Jason, Joseph E. Stiglitz Economic Crises: Evidence and Insights from East Asia Text. /Furman Jason, Joseph E. Stiglitz Economic //Brookings Papers on Economic Activity. 1998. - vol. 1998. - No. 2. - p.1-135.
334. Furubotn E.G. The new institutional economics and the theory of the firm Text. /Furubotn E.G. //Journal of Economic Behaviour and Organization. -2001.-vol.45.-p.133-153.
335. Gatot L. From Post-crisis to Preventive Learning: Some Empirical Evidences for a Preventive Crisis Learning Management Tool Text. /Gatot, L., Jacques, J.M. Chicago: Academy of Management Meetings, 1999.
336. Gentry James A. Predicting bankruptcy: if cash flow's not the bottom line, what is? Text. /Gentry, James A.; Newbold, Paul, Whitford, David //Financial Analysists Journal. 1985b. - p.47-56.
337. Gertner R. A Theory of Workouts and the Effects of Reorganization Law Text. /Gertner, R., D. Scharfstein //Journal of Finance. 1991. - p.l 1891222.
338. Gijs van Dijck What Determines Bankruptcy Costs? An Empirical Investigation Text. /Gijs van Dijck, Martin Gramatikov //TISCO Working Paper Series on Civil Law and Conflict Resolution Systems. 2009. - No.008/2009.
339. Gilson S. Transactions Costs and Capital Structure Choice. Evident from Financially Distressed Firms Text. /Gilson S. //The Journal of Finance. -1997.-vol.52.-p.161-196.
340. Gilson S. Troubled Debt Restructurings: An Empirical Study of Private Reorganization of Firms in Default Text. /Gilson, S., K. John, L. Lang //Journal of Financial Economics. 1990. - p.315-354.
341. Gilson S.C. Bankruptcy, Boards, Banks, and Blockholders: Evidence on Changes in Corporate Ownership and Control When Firms Default Text. /Gilson S.C. //Journal of Financial Economics. 1990. - p.355-387.
342. Gilson S.C. Debt Reduction, Optimal Capital Structure, and Renegotiation of Claims During Financial Distress Text. /Gilson S.C. //Harvard Business School Working Paper. 1994.
343. Gilson S.C. Management Turnaround and Financial Distress Text. /Gilson S.C.//Journal of Financial Economics. 1989. - p.241-262.
344. Gilson S.C. Troubled Debt Restructurings: An Empirical Study of Private Reorganization of Firms in Default Text. /Gilson, S.C., K. John, L. H. P. Lang //Journal of Financial Economics. 1990. - vol.27. - p.315-353.
345. Gilson, Stuart C., E.S. Hotchkiss, and R.S. Ruback Valuation of Bankrupt Firms Text. /Gilson, Stuart C., E.S. Hotchkiss, R.S. Ruback //Review of Financial Studies. 2000. - vol.13. - p.43-74.
346. Gort M., Steven Klepper Time Paths in the Diffusion of Product Innovations Text. /Gort, M., Steven Klepper //Economic Journal. 1982. -vol.92(367). - p.630-653.
347. Graham T Allison, Philip Zelikow Essence of Decision: Explaining the Cuban Missile Crisis Text. /Graham T Allison, Philip Zelikow. Boston: Little Brown, 1971
348. Gramatikov M., Gijs van Dijck What Determines Bankruptcy Costs? An Empirical Investigation Text. /Gramatikov M., Gijs van Dijck //Tilburg University Legal Studies Working Paper. 2009. - No. 011/2009.
349. Goode R. Principles of Corporate Insolvency Law Text. /Goode R. -London: Thomson/Sweet & Maxwell, 2007.
350. Greiner L. Evolution and Revolution As Organizations Grow Text. /Greiner L. //Harvard Business Review. 1972, July-August. - p.37-46.
351. Grice, John Stephen, Ingram, Robert W. Test of the generalizability of Altman's bankruptcy prediction model Text. /Grice, John Stephen, Ingram, Robert W. //Journal of Business Research. 2001. - n.54. - p.53-61.
352. Gupta, Yash P., Ramesh, P. Rao, Bagghi, Prabir Linear goal programming as an alternative to multivariate discriminant analysis: a note Text.
353. Gupta, Yash P., Ramesh, P. Rao, Bagghi, Prabir //Journal of Business, Finance and Accounting. 1990, Autumn. - p.593-597.
354. Haber S. H. Political institutions and financial development, Stanford: Text. /Haber S. H. [et al.] Stanford University Press, 2008
355. Halliday C., Carruthers BG The Recursively of Law: Global Norm Making and National Lawmaking in the Globalization of Corporate Insolvency Regimes Text. /Halliday C., Carruthers BG //American Jnl of Sociology. -vol.112.-p.l 135-1160,
356. Hambrick D.C., D'Aveni R.A. Large Corporate Failures as Downward Spirals Text. /Hambrick D.C., D'Aveni R.A.//Administrative Science Quarterly. -1988.-vol.33.-p.1-23.
357. Hamer Michelle M. Failure prediction: sensitivity of classification accuracy to alternative statistical methods and variable sets Text. /Hamer, Michelle M. //Journal of Accounting and Public Policy. 1983. - vol. 2. - p.289-307.
358. Hannan Michael T., John Freeman Structural inertia and organizational change Text. /Hannan Michael T., John Freeman //American Sociological Review. 1984. - vol.49. - p. 149-164.
359. Harrigan K.R. Strategies for Declining businesses Text. /Harrigan K.R. Lexington: Lexington book, 1980.
360. Hart Oliver, John Moore Debt and Seniority: An Analysis of the Role of Hard Claims in Constraining Management Text. /Hart Oliver, John Moore //The American Economic Review. 1995 - vol.85(3). - p.567-585.
361. Hayek Friedrich Individualism and Economic Order Text. /Hayek Friedrich. -Chicago: University of Chicago Press, 1948.
362. Hay ward M., Hambrick D Explaining the Premiums Paid for Large Acquisitions: Evidence of CEO Hubris Text. /Hayward M., Hambrick D. //Administrative Science Quarterly. 1997. -vol.42. - p.103-127.
363. Hennessy C., Whited T. How Costly is External Financing? Evidence from a Structural Estimation Text. /Hennessy C., Whited T. //Journal of Finance.- 2007. vol.62. - p. 1705-1745.
364. Hensher David A., Jones Stewart Forecasting corporate bankruptcy: optimizing the performance of the mixed logit model Text. /Hensher, David A., Jones, Stewart //Abacus. 2007. - vol.43 (n.3). - p.241-264.
365. Heron R., W.G. Lewellen An Empirical Analysis of the Reincorporation Decision Text. /Heron R., W.G. Lewellen //Journal of Financial and Quantitative Analysis. 1998. - vol.33. - p.549-568.
366. Hillegeist S., Keating E., Cram D., Lundstedt K. Assessing the probability of bankruptcy Text. /Hillegeist S., Keating E., Cram D., Lundstedt K.//Review of Accounting Studies. 2004. - vol.9. - p.5-34.
367. Hofer C.W. Turnaround Strategies Text. /Hofer C.W. //Journal of Business Strategy. 1980, Summer, - p. 19-31.
368. Holsti O.R. Limitations of Cognitive abilities in the face of crisis. In C.F. Smart & W.T. Stanbury Text. /Holsti O.R. //Studies on Crisis Management.- 1978. p.39-55.
369. Hong S.C. The Outcome Of Bankruptcy: Model And Empirical Test Text. /Hong, S.C. Berkeley: University of California, 1984.
370. Hotchkiss E. Post Bankruptcy Performance and Management Turnover Text. /Hotchkiss E. //Journal of Finance. 1995, March. - p.3-22.
371. Hotchkiss E.S. The Liquidation/Reorganization Choice Of Firms Entering Chapter 11 Text. /Hotchkiss E.S. NY.: New York University Working Paper, 1993.
372. Houghton Keith, Woodliff David Financial ratios: the prediction of corporate success and failure Text. /Houghton Keith, Woodliff David //Journal of Business, Finance and Accounting. 1987. - vol.14 (n.4). - 1987. - p.537-554.
373. Issue and Crisis Management: Quicksand in the Definitional Landscape Tony Jaques Citation //Public Relations Review. 2009. - vol.35(3). - p.280-286.
374. Jackson P., Mellahi K., Sparks L. An Exploratory study into failure in successful organizations: The case of Marks & Spencer Text. /Jackson P., Mellahi K., Sparks L. //British Journal of management. 2002. - vol. 13 (no.l). - p. 15-29
375. Jaques T. Issue Management and Crisis Management: An Integrated, Non-linear, Relational Construct Text. /Jaques T. //Public Relations Review. -2007. vol.33(2). -p.147-157.
376. Jensen M., W. Meckling Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs, and Ownership Structure Text. /Jensen M., W. Meckling //Journal of Financial Economics. 1976, October. - p305-360.
377. Jeremy Berkowitz, Michelle J. White Bankruptcy and Small Business Access to Credit Text. /Jeremy Berkowitz, Michelle J.//RAND Journal of Economics. 2004. - vol.35(l). - p. 69-84.
378. John K, L. H. D. Lang, J. Netter The Voluntary Restructuring of Large Firms in Response to Performance Decline Text. /John K, L. H. D. Lang, J. Netter //Journal of Finance. 1992. - vol.47. - p.891-917.
379. Jones F. Current techniques in bankruptcy prediction Text. /Jones F. //Journal of Accounting Literature. 1987. - vol.6. - p.131-164.
380. Jovanovic B. Selection and the evolution of industry Text. /Jovanovic B. //Econometrica. 1982. - vol.50. - p.649-670.
381. Jovanovic B. Matching and the Theory of Turnover Text. /Jovanovic Boyan Job //Journal of Political Economy. 1979. - vol.87. - p.972-90.
382. Joy Maurice, Tollefson John On the financial applications of discriminant analysis Text. /Joy Maurice, Tollefson John //Journal of Financial and Quantitative Analysis. 1975. -p.723-739.
383. Kahl Matthias Economic distress, financial distress, and dynamic liquidation Text. /Kahl, Matthias //Journal of finance. 2002. - vol.62. - p. 135168.
384. Karin Luttikhuis The Effectiveness and Efficiency of Corporate Insolvency Law Part 1 Text. /Karin Luttikhuis //International Insolvency Review. - 2008. - vol.189. - p. 196-197
385. Kealhofer S. Quantifying credit risk I: Default prediction Text. /Kealhofer S. //Financial Analysts Journal. 2003. - vol.59. - p.30-44.
386. Kealhofer S., Kurbat M. The default prediction power of the Merton approach, relative to debt ratings and accounting variables Text. /Kealhofer S., Kurbat M. Moody's KMV, 2001.
387. Keasey K., Watson R. Non-financial symptoms and the prediction of small company failure: A test of the Argenti hypothesis Text. /Keasey K., Watson R.//Journal of Business Finance and Accounting. 1987. - vol.14. - p.335-354.
388. Keasey Kevin, Mc.Guiness, Paul, Short, H. Multilogit approach to predicting corporate failure. Further analysis and the issue of signal consistency Text. /Keasey Kevin, Mc.Guiness, Paul, Short, H. //Omega. 1990a. - vol.18 (n.l). - p.85-94.
389. Kenneth Ayotte Bankruptcy and Entrepreneurship: The Value of a Fresh Start Text. /Kenneth Ayotte //Journal of Law, Economics and Organization. -2007.-vol.23.-p. 161-85.
390. Ketz Edward J. The effect of general price level adjustments on the predictive ability of financial ratios Text. /Ketz Edward J. //Journal of Accounting Research. 1978. - vol.18. - p.273-284.
391. Khaire Mukti Fashioning an Industry: How Entrepreneurs and Others Shape the Emergence and Evolution of an Industry Text. /Khaire Mukti //International Sociological Association Forum, January 2008.
392. Kim E. A Mean-Variance Theory of Optimal Capital Structure and Corporate Debt Capacity Text. /Kim E. //The Journal of Finance. 1978. -vol.33, -p.45-64.
393. Kim Minchoul, Kim Minho A note on the determinants of the outcomes of bankruptcy petitions: evidence from Korea Text. /Kim Minchoul, Kim Minho //Journal of Business, Finance and Accounting. 1999. - vol.26. - p.997-1011.
394. Klepper S. Firm survival and the evolution of oligopoly Text. /Klepper S. //RAND Journal of Economics. 2002. - vol.33. - p.37-61.
395. Klepper S., Simons K. Technological extinctions of industrial firms: an inquiry into their nature and causes Text. /Klepper S., Simons K. //Industrial and Corporate Change. 1997. - vol.6. - p.79-460.
396. Klepper S., Simons K. The making of an oligopoly: firm survival and technological change in the evolution of the US tire industry Text. /Klepper S., Simons K.//Journal of Political Economy. 2000. - vol.108. - p.728-760.
397. Kose, M. A., C. Otrok, C. H. Whiteman Understanding the evolution of world business cycles Text. /Kose, M. A., C. Otrok, C. H. Whiteman //Journal of International Economics. -2008. vol.75. - p. 110-130.
398. Kounoupas E. A six step process for effective crisis management in the Seaport Market //Paper Presented at the International Conference "Shipping in the era of Social Responsibility 14-16 September 2006. Text. /Kounoupas E. -Greece, 2006
399. La Porta, R, Lopez-de-Silanes, F, Shleifer, A, R Vishny, Investor Protections and Corporate Governance Text. /La Porta, R, Lopez-de-Silanes, F, Shleifer, A, R Vishny //Journal of Financial Economics. 2000. - vol.58. - p.3-28
400. La Porta, R., F. Lopez-de-Silanes, A. Shleifer, R.W . Vishny Legal Determinants of External Finance Text. /La Porta, R., F. Lopez-de-Silanes, A. Shleifer, R.W. Vishny //Journal of Finance. 1997. - vol.52(3). - p.l 113-1155.
401. Laitinen Erkki, Laitinen Teija Cash management behavior and failure prediction Text. /Laitinen Erkki, Laitinen Teija //Journal of Business, Finance and Accounting. 1998. - vol.25. - p.893-919.
402. Laitinen Teija, Kankaanp Mara Comparative analysis of failure prediction methods: the Finnish case Text. /Laitinen Teija, Kankaanp Mara //The European Accounting Review. 1999. - vol.8. - p.67-92.
403. Lambert-Mogiliansky A., Sonin K., Zhuravskaya E. Capture of Bankruptcy: Theory and Evidence from Russia Text. /Lambert-Mogiliansky A., Sonin K., Zhuravskaya E. //CEPR Discussion Paper. 2000. - No.2488
404. Landier Augstin Entrepreneurship and the Stigma of Failure Text. /Landier Augstin. New York: Stern School of Business of New York University, 2006 URL:Ссыка на домен более не работаетp>
405. Latham SF., Braun MR. The performance implications of financial slack during economic recession and recovery Text. /Latham SF., Braun MR.//Journal of Managerial Issues. 2008
406. Lau A. H. A Five-State Financial Distress Prediction Model Text. /Lau A. H. //Journal of Accounting Research. 1987. - vol.25(l). - p. 127-138.
407. Lawless R.M., Ferris S.P. Professional Fees and Other Direct Costs in Chapter 7 Business Liquidations Text. /Lawless R.M., Ferris S.P. //Wash.U.L.Q. 1997. - vol.75. - p.1207-1236.
408. Lawrence, Edward С., Bear, Robert M. Corporate bankruptcy prediction and the impact of leases Text. /Lawrence, Edward C., Bear, Robert M. //Journal of Business, Finance and Accounting. 1986. - vol.13. - p.571-585.
409. Leeth J.D., Scott J. The incidence of Secured debt: evidence from the small business community Text. /Leeth J.D., Scott J.//Journal of Financial and Quantitative Analysis. 1989. - n.24. - p.379-394.
410. Lehn K., A. Poulson Free Cash Flow And Stockholder Gains In Going Private Transactions Text. /Lehn K., A. Poulson //Journal of Finance. 1989. -vol.44(3). - p.771-788.
411. Lerbinger О. The Crisis Manager: Facing Risk and Responsibility Text. /Lerbinger O. Mahwah NJ: Lawrence Erlbaum Associates, 1997
412. Lev В., Sunder S Methodological issues in the use of financial ratios Text. /Lev В., Sunder S //Journal of Accounting and Economics. 1979. - vol.1. -p.187-210.
413. Levine R., N Loayza, T. Beck Financial Intermediation and Growth Causality and Causes Text. /Levine R., N Loayza, T. Beck //Journal of Monetary Economics. 2000. - vol. 46(1). - p.31-77.
414. Levinthal D., M. Fichman Dynamics of interorganizational attachments Text. /Levinthal D., M. Fichman //Administrative science Quarterly. 1988. -vol.33.-p.345-506/
415. Libby Robert Accounting ratios and the prediction of failure: some behavioral evidence Text. /Libby Robert //Journal of Accounting Research. -1975b, July.-p. 150-161.
416. Lo A. Logit versus discriminate analysis: A specification test and application to corporate bankruptcies Text. /Lo A. //Journal of Econometrics. -1986. -vol.31.-p.151-178.
417. Lffler G. The complementary nature of ratings and market-based measures of default risk Text. /Lffler G.//Journal of Fixed Income. 2007. -vol.17.-p.38-47.
418. LoPucki L. Strange Visions in a Strange World: A Reply to Bradley and Rosenzweig Text. /LoPucki L. //Michigan Law Review. 1992 - No.l. -p.79-92.
419. LoPucki L. The Trouble with Chapter 11 Text. /LoPucki L. //Wisconsin Law Review. -1993, June. p.729-760.
420. Lopucki L.M., Doherty J.W. Routine Illegality in Bankruptcy Court Fee Practices Text. /Lopucki L.M., Doherty J.W. //American Bankruptcy Institute Law Review (forthcoming). 2009
421. LoPucki L.M., W.C. Whitford Patterns In The Bankruptcy Reorganization Of Large, Publicly Held Companies Text. /LoPucki L.M., W.C. Whitford //Cornell Law Review. 1993. -vol. 78. - p.597-618.
422. Lubben S.J. The Direct Costs of Corporate Reorganization: An Empirical Examination of Professional Fees in Large Chapter 11 Cases Text. /Lubben S.J. //American Bankruptcy Law Journal. 2000. - vol.74. - p. 509-510
423. Maddala G.S. Limited Dependent Variable Models Using Panel Data Text. /Maddala G.S. //The Journal of Human Resources. 1987. - vol.3, -p.307-337.
424. Maden, Dilip B., and Haluk Unal. "Pricing the Risks of Default," Working Paper, University of Maryland (Oct-1996).
425. Maksimovic Vojislav, Phillips Gordon Asset Efficiency and Reallocation Decisions of Bankrupt Firms Text. /Maksimovic Vojislav, Phillips Gordon //Journal of Finance. 1998. - vol.53. - p.1495-1532
426. Marco Luc La monte des faillites en France, 19e-20e sicles Text. /Marco Luc. L'Harmattan. - 1989
427. Mc.Leay S., Omar A. The sensitivity of prediction models to the non-normalitiy of bounded and unbounded financial ratios Text. /Mc.Leay S., Omar A. //The British Accounting Review. 2000. - vol.32. - p.213-230.
428. McEntire D.A. The Status of Emergency Management Theory: Issues, Barriers and Recommendations for Improved Scholarchip //FEMA Conferece ДEmergency Administration and Planning" June 8, 2004 Text. Emmitstburg, 2004.
429. Mensah Waw H. The differential bankruptcy predictive ability of specific price level adjustments: some empirical evidence Text. /Mensah Waw H. //The Accounting Review. 1983. - vol.LVIII (n.2). - p.228-246.
430. Mensah Y.M. An examination of the stationary of multivariate bankruptcy prediction models: A methodological study Text. /Mensah Y.M. //Journal of Accounting Research. 1984. - vol.22. - p.3 80-395.
431. Meyer Paul A., Pifer Howard W. Prediction of bank failures Text. /Meyer Paul A., Pifer Howard W. //The Journal of Finance. 1970. - vol.XXV (n.4). - pp.853-868.
432. Meyers G.C., Holusha J. When in hits the fan: Managing the nine crises of business Boston Text. /Meyers G.C., Holusha J. Houghton Mifflin, 1986.
433. Michael Т. Charles Crisis Management: A Casebook Text. /Michael Т. Charles. Charles C.Thomas Publisher, 1988
434. Michelle Arnopol Cecil A Reappraisal of Attorneys' Fees in Bankruptcy Text. /Michelle Arnopol Cecil //Kentucky Law Journal. 2009. vol.98, -p.66-99
435. Milburn T.W., Schuler R.S., Watman K.H. Organizational crisis, Part I: Definition and conceptualization Text. /Milburn T.W., Schuler R.S., Watman K.H. //Human Relations. 1983. - vol.36. - p. 1141-1160.
436. Miller Danny, Friesen Peter H. A Longitudinal Study of the Corporate Life Cycle Text. /Miller Danny, Friesen Peter H.//Management Sceince. 1984. -vol 30, №10. Ч p.l 161-1183
437. Miller R. 1998. Refining ratings Text. /Miller R. //Risk. 1998, Autumn, -p. 97-99.
438. Millman D., C. Durrant Corporate Insolvency-Law and Practice Text. /Millman D., C. Durrant. Third Edition. - London: Sweet&Maxwell, 1999. - p. 135.
439. Min Jae H., Lee Young-Chan Bankruptcy Prediction using Support Vector Machine with Optimal Choice of Kernel Function Parameters Text. /Min Jae H., Lee Young-Chan //Expert Systems with Application. 2005. - vol.28. -p.603-614.
440. Min Sung-Hwan, Lee Jumin, Han Ingoo Hybrid genetic algorithms and support vector machines for bankruptcy prediction Text. /Min Sung-Hwan, Lee Jumin, Han Ingoo //Expert Systems with Applications. 2006. -vol. 31. - p.652-660.
441. Mintzberg H. The rise and fall of strategic planning Text. /Mintzberg H. New York: Free Press, 1994
442. Mirry A. A study of environmental factors on Marketing planning of Iran's small firms Text. /Mirry A. //Management Knowledge Journal. 1995. -No 34/33.
443. Mitchell J., Roy P.V. Failure prediction models: Performance, disagreements, and internal rating systems Text. /Mitchell J., Roy P.V. -European Financial Management Annual Conference. Athens, 2008
444. Mitroff I.I. Crisis Leadership: Seven Strategies of strength Text. /Mitroff I.I. //Leadership Excellence. 2005. - vol.22(l) -p.l 1
445. Mitroff I.I., Shrivastava P., Udwadia F.E. Effective Crisis Management Text. /Mitroff I.I., Shrivastava P., Udwadia F.E. //The Academy of Management Executive. 1987-1989. - vol.1, -p.283-292
446. Morris R. Early Warning indicators of corporate failure Text. /Morris R.-England, 1997.-p.425
447. Mossman C.E., Bell G.G., Swartz M. Turtle H. An Empirical Comparison of Bankruptcy Models Text. /Mossman C.E., Bell G.G., Swartz M. Turtle H. //Financial Review. 1998. - vol.33. - p.35-55.
448. Mudambi R. Offshoring: economic geography and the multinational firm. Text. /Mudambi R. //Journal of International Business Studies. 2007. -vol.38.-p.206.
449. Mueller Dennis C. A Life Cycle Theory of the Firm Text. /Mueller Dennis C. //Journal of Industrial Economics. 1972 - vol.20. - p. 199-219
450. Musacchio A. Law and finance Text. /Musacchio A. //NBER Working Paper 16216.-2010
451. Noel Jones SME's life cycle steps to failure or success Electronic resource. /Electr.base. - Режим доступа URL: Ссыка на домен более не работаетpapers/small-medium-enterprises.pdf. - Загл. с экрана. -Яз. англ.
452. Ohlson J. Financial ratios and the probabilistic prediction of bankruptcy Text. /Ohlson J. //Journal of Accounting Research. 1980. - vol.18, -p.109-131.
453. Ooghe H., Waeyaert N. Oorzaken van faling en falingspaden: Literatuur overzicht en conceptueel verklaringsmodel Text. /Ooghe H., Waeyaert N. //Economisch en Sociaal Tijdschrift. 2004. - vol.57. - p.367-393.
454. Pantalone C., Platt M.B. Predicting Commercial Bank Failure Since Deregulation Text. /Pantalone C., Piatt M.B. //New England Economic Review: Federal Reserve Bank of Boston, 1987 (July/August).
455. Paradi Joseph, Asmild Mette, Simak Paul C. Using DEA and worst practice DEA in credit risk evaluation Text. /Paradi Joseph, Asmild Mette, Simak Paul C. //Journal of Productivity Analysis. -2004. -No.21. -p.153-165.
456. Park Cheol-Soo, Han Ingoo A case-based reasoning with the feature weights derived by analytic hierarchy process for bankruptcy prediction Text. /Park Cheol-Soo, Han Ingoo //Expert Systems with Applications. 2002. - vol.23. -p.255-264.
457. Paschall R. Critical Incident Management Text. /Paschall R. -Chicago: Office of International Criminal Justice University of Illinois, 1992
458. Paskay A.L., Pilaro F. W. Chapter 11: A Growing Cash Cow Some Thoughts on How to Rein in the System Text. /Paskay A.L., Pilaro F. W.//Am. Bankr. Inst. L. Rev. 331, 33 Iff. -1993.
459. Pastena V., W. Ruland The Merger/Bankruptcy Alternative Text. /Pastena V., W. Ruland //The Accounting Review. 1986, April. - p.288-301.
460. Pauchant T.C., Mitroff I.I. Transforming the Crisis Prone Organization. Text. /Pauchant T.C., Mitroff I.I. San Francisco, CA: Jossey-Bass, 1992
461. Pearson C.M., Clair J. A. Reframing Crisis Management Text. /Pearson C. M., Clair J. A. //The Academy of Management Review 1998-vol.23(l). -p.59-76
462. Pearson C., Mitroff I. From crisis-prone to crisis-prepared Text. /Pearson C., Mitroff I. //Academy of Management Executive. 1993. - vol.7. -p.48-59.
463. Peel M.J., Peel D.A. A multilogit approach to predicting corporate failure Some evidence for the U.K. Corporate sector Text. /Peel M.J., Peel D.A. //Omega. - 1988. - vol.16, n. 4. -p.309-319.
464. Peel M.J., Peel D.A. Some further empirical evidence on predicting private company failure Text. /Peel M.J., Peel D.A. //Accounting and Business Research. 1987. - vol.18, n. 69. -p.57-66.
465. Peel M.J., Peel D.A., Pope P.F. Predicting corporate failure -some results for the U.K. corporate sector Text. /Peel M.J., Peel D.A., Pope P.F.//Omega. 1986. - vol. 14, n. 1. - p.5-12.
466. Penrose ET. The Theory of the Growth of the Firm Text. /Penrose ET. Oxford: Oxford University Press, 1959
467. Perrow C. A Personal Note on Normal Accidents Text. /Perrow C. //Organization & Environment. 2004. - vol.17, No.l. - pp.9-14.
468. Pettway Richard H., Sinkey J.F. Establishing on-site bank examinations priorities: An early-warning system using accounting and market information Text. /Pettway Richard H., Sinkey J.F. //The Journal of Finance. 1980. - vol. XXXV.-pp. 137-150.
469. Platt Н., M.B. Piatt A Note on the Use of Industry-Relative Ratios in Bankruptcy Prediction Text. /Platt H., M.B. Piatt //Journal of Banking and Finance.- 1991 a. vol. 15. - p. 1183-1194.
470. Platt H., M.B. Piatt Predicting Corporate Financial Distress: Reflections on Choice-Based Sample Bias Text. /Platt H., M.B. Piatt //Journal of Economics and Finance. -2002. vol.26(2). - p. 184-199.
471. Porter ME. Competitive Strategy Text. /Porter ME. New York: Free Press, 1980.
472. Purnanandam A. Interest Rate Derivatives at Commercial Banks: An Empirical Investigation Text. /Purnanandam A. //Journal of Monetary Economics, Forthcoming 2006
473. Quinn R., Cameron K. Organizational life cycles and shifting criteria of effectiveness: Some preliminary evidence Text. /Quinn R, Cameron K. //Management Science. 1983. - vol.29. - p.33-41.
474. Rajan R.G., L. Zingales The great reversal: the politics of financial development in the twenthienten century Text. /Rajan R.G., L. Zingales //Journal of Financial economics. 2003. - vol.69. - p.5-50.
475. Reason J. Managing risk of organizational accidents Text. /Reason J. -Brookfield, VT: Ashgate, 1997
476. Regester М., Larkin J. Risk Issues and Crisis Management A Casebook of Best Practice Text. /Regester M., Larkin J. - London: Kogan Page, 1997
477. Reinhart C.M., K.S. Rogoff The Aftermath of Financial Crises Text. / Reinhart C.M., K.S. Rogoff//NBER Working Paper. 2009. - 14656.
478. Reuer J, Lieblein MJ. Downside risk implications of multinationality and international joint ventures Text. /Reuer J, Lieblein MJ.//Academy of Management Journal. 2000. - vol.43. - p.203-214
479. Ripley B.D. Pattern Recognition and Neural Networks Text. /Ripley B.D. Cambridge Cambridge: University Press, 1996
480. Rizwaan Jameel Mokal Priority as Pathology: the Pari Passu Myth Text. /Rizwaan Jameel Mokal //Cambridge Law Journal. 2001. - vol.60. -p.581-621
481. Rogers E.M. The Diffusion of Innovations Text. / Rogers E.M. -3rd edio -New York: Free Press 1983
482. Roll R. The Hubris Hypothesis of Corporate Takeovers Text. /Roll R. //Journal of Business. 1986. - vol.59, -p, 197-216.
483. Rotemberg J.J., Salomer G. Visionaries, Managers and strategic direction, Text. /Rotemberg J.J., Salomer G. //Rand Journal of Economics. -2000.-vol.31.-p.693-716.
484. Roux-Dufort C. Is Crisis Management (only) a Management of Exceptions? Text. /Roux-Dufort C. //Journal of Contingencies and Crisis Management. 2007b. - vol.15. - p. 105-114.
485. Roux-Dufort C. L'apprentissage organisational post-crise: Unpublished Doctoral Dissertation /Roux-Dufort C. Paris: Universit Paris-Dauphine, 1997
486. Santomero Anthony M., Vinso, Joseph D. Estimating the probability of failure for commercial banks and the banking system Text. /Santomero Anthony M., Vinso, Joseph D. //Journal of Banking and Finance. 1977. - n.l. - p. 185-205.
487. Sargent, Thomas J. Dynamic Macroeconomic Theory. Cambridge, Text. /Sargent, Thomas J. Mass: Harvard Press, 1987.
488. Scapens Robert W., Ryan Robert, Fletcher Leslie Explaining corporate failure: a catastrophe theory approach Text. /Scapens Robert W., Ryan Robert, Fletcher Leslie //Journal of Business Finance and Accounting. 1981. - vol.8 (n.l). -p.1-26.
489. Schary MA. The probability of exit Text. /Schary MA. //RAND Journal of Economics. -1991. vol.22, -p.339-353
490. Schipper K. Financial Distress in Private Colleges Text. /Schipper K. //Journal of Accounting Research. 1977. - vol.15 (Supplement). - p. 1-40.
491. Schumpeter J.A. Capitalism, socialism and democracy Text. /Schumpeter J.A. Harper Torchbooks. - vol. 3008. - New York: Harper & Row, 1975.
492. Schwenk С., Shrader C.B. Effects of formal strategic planning of financial performance in small firm: a meta-analysis Text. /Schwenk С., Shrader C.B. //Entrepreneurship theory and practice. 1993. - vol. 17. - p.53-64
493. Scott J. The Probability of Bankruptcy: A Comparison of Empirical Predictions and Theoretical Models Text. /Scott J. //Journal of Banking and Finance. 1981.-5.-p.317-344.
494. Scott M., R. Bruce Five Stages of Growth in Small Business Text. /Scott M., R. Bruce //Long Range Planning. 1987. - vol. 20. - 4p.5-52.
495. Segarra A., Callejon M. New firms' survival and market turbulence: New evidence from Spain Text. /Segarra A., Callejon M. //Review of Industrial Organization, vol.20, - p. 1-14
496. Senge P. Transforming the practice of management Text. /Senge P. //Human Resource Development Review. 1993. - vol.4. - p.5-32
497. Senge P.M. The fifth discipline Text. /Senge P.M. London: Century Business, 1990
498. Sexton D. Bowman-Upton N. Entrepreneurship: creativity and Growth. Text. /Sexton D. Bowman-Upton N. New York: MacMillam, 1991
499. Sharfman M, Wolf G, Chase R, Tansik D. Antecedents of organizational slack Text. /Sharfman M, Wolf G, Chase R, Tansik D. //Academy of Management Review. -1988. vol.l3(4). -p.601-614
500. Shin Kyung-Shik, Lee Yong-Joo A genetic algorithm application in bankruptcy prediction modeling Text. /Shin Kyung-Shik, Lee Yong-Joo //Expert Systems with Applications. 2002. - vol.23. - pp.321-328.
501. Shin Kyung-Shik, Lee Yong-Joo, Kim Hyun-Jung An application of support vector machines in bankruptcy prediction model Text. /Shin Kyung-Shik, Lee Yong-Joo, Kim Hyun-Jung //Expert Systems with Applications. 2005. -vol.28.-p.127-135
502. Shrivastava P. Bophal: Anatomy of a Crisis Text. /Shrivastava P. -London: Chapman, 1992
503. Shrivastava P. Ecocentric management for a globally changing crisis society Text. /Shrivastava P. //54th Meeting of the Academy of Management. -Vancouver, 1995.
504. Shrivastava P., I.I. Mitroff Strategic Management of Corporate Crises Text. /Shrivastava P., I.I. Mitroff //Columbia Journal of World Business. 1987. - vol.22.-p.5-11.
505. Shepherd, D.A., Wiklund, J., Baker, T. The age-effect of financial indicators as buffers against the liability of newness Text. /Shepherd, D.A., Wiklund, J., Baker, T. //Journal of Business Venturing. 2010. - vol.21. - p.423-437
506. Shumway T. Forecasting Bankruptcy More Accurately: A Simple Hazard Model Text. /Shumway T. //Journal of Business. 2001. - vol.74. -p.101.124.
507. Siegfried John J., Laurie Beth Evans Empirical Studies of Entry and Exit: A Survey of the Evidence Text. /Siegfried John J., Laurie Beth Evans //Journal of Industrial Organization. 1994. - vol.9, - p.121-155.
508. Singh J.V. Performance, slack and risk taking in organizational decision making Text. /Singh J.V. //Academy of management Journal. 1986. - vol.29. -p.562-585
509. Sinkey Joseph F. A multivariate statistical analysis of the characteristics of problem banks Text. /Sinkey Joseph F. //The Journal of Finance. 1975. - vol. XXX. -p.21-36.
510. Skeel D. A., Jr. Bankruptcy Boundary Games Text. /Skeel D. A., Jr. //University of Pennsylvania Research paper. -2009. -No.09-25.
511. Skogsvik, Kenth 1990.: " Current cost accounting ratios as predictors of business failure: the Sweedish case", Journal of Business, Finance and Accounting, vol. 17, n. 1, Spring, pp. 137-159.
512. Smart C., Vertinsky I. Designs for crisis decision units Text. /Smart C., Vertinsky I. //Administrative Science Quarterly. 1977. - vol.22. - p.640-657
513. Smith D. Business (not) as usual: Crisis management, service recovery and the vulnerability of organizations Text. /Smith D. //Journal of Services Marketing. 2005. - p. 19. - p.309-320
514. Smith D., C. Sipika Back from the BrinkЧPost Crisis Management Text. /Smith D., C. Sipika //Long Range Planning. 1993. - vol.26. - p.28-38.
515. Sol Stein A Feast for Lawyers: Inside Chapter 11 An Expose Text. /Sol Stein. - New York, NY: M. Evans & Co., Inc., 1989.
516. Spence A. Entry, capacity, investment, and oligopolistic pricing Text. /Spence A. //Bell Journal of Economics. 1977. - vol.8. - p.534-544.
517. Spence A. Investment strategy and growth in a new market Text. /Spence A. //Bell Journal of Economics. 1979. - vol.10. - p. 1-19.
518. Spence A. The learning curve and competition Text. /Spence A. //Bell Journal of Economics. 1981. - vol.12. - p.49-70.
519. Stanworth J. Bolton 20 years on: The small firm in the 1990s Text. /Stanworth J. London: Paul Chapman, 1991
520. Steven L. Schwarcz Systemic Risk Text. /Steven L. Schwarcz //The Georgetown Law Journal. 2008. - vol. 97. - p. 193-249
521. Stinchcombe Al. L. Organizations and Social Structure in J.G.: Handbook of organizations Text. /ed. Stinchcombe Al. L. Chicago: Rand McNally, 1965
522. Stuart R.W., Abetti P.A. Impact of entrepreneurial and management experience on early performance Text. /Stuart R.W., Abetti P.A. //Journal of Business Venturing. 1990. - vol.5, - p. 151-162.
523. Sundaram Rangarajan K. Generalized Bandit Problems Text. /Sundaram Rangarajan K. //Social and Strategic Behavior: Essays in Honor of Jeffrey S. Banks /eds. David Austen-Smith, John Duggan. Stern School of Business, 2003.
524. Sundgren S. Bankruptcy Costs and the Bankruptcy Code, A Case Study of the Finnish Code Text. /Sundgren S. Swedish School of Economics and Business Administration, 1995
525. Sweeney Amy Patricia Debt-covenant violations and managers' accounting responses Text. /Sweeney Amy Patricia //Journal of Accounting and Economics. 1994. - vol.17, -p.281-308.
526. Tamari M. Financial rations as a means of forecasting bankruptcy, Economic Review (Bank of Israel, Jerusalem) Text. /Tamari M. //Bank of Israel Bulletin. 1964. -No.21. - p. 15-45
527. Theodossiou Panayotis T. Predicting shifts in the mean of a multivariate time series process: an application in predicting business failure Text. /Theodossiou Panayotis T. //Journal of the American Statistical Association. -1993.- vol.88, -p.441-449.
528. Thompson JD. Organizations in action Text. /Thompson JD. New York: McGraw Hill, 1967
529. Thompson P. Selection and firm survival: Evidence from the shipbuilding industry 1825-1914 Text. /Thompson P. //Review of Economics and Statistics. 2005. - vol.87. - p.26-36.
530. Thorburn K. Bankruptcy Auctions: Costs, Debt Recovery, and Firm Survival Text. /Thorburn K. //Journal of Financial Economics. 2000. - vol.58. -p.337-368.
531. Tichy Noel M. Problem Cycles in Organizations and the Management of Change Text. /eds. J.Kimberly, R.Miles. San Francisco: Jossey-Bass, 1980. -p. 164-183
532. Timothy C.G. Fisher, Jocelyn Martel The Irrelevance of Direct Bankruptcy Costs to the Firm's Financial Reorganization Decision Text. /Timothy C.G. Fisher, Jocelyn Martel //Journal of Empirical Legal Studies. 2005. - vol.2. -p.151-169
533. Toft B., Reynolds S. Learning from disasters Text. /Toft B., Reynolds S. UK: Butterworth-Heinemann, 1994
534. Titman S., Opler TC Financial distress and corporate performance Text. /Titman S., Opler TC //Journal of Finance. 1994. - vol.49. - p.1015-1040.
535. Triantis Alexander J., Triantis George G. Timing Problems in Contract Breach Decisions Text. /Triantis Alexander J., Triantis George G. //Journal of Law and Economics. 1998. - vol.41, -p.163-207.
536. Tseng Fang-Mei, Lin Lin A quadratic interval logit model for forcasting bankruptcy Text. /Tseng Fang-Mei, Lin Lin //Omega. 2005. - vol.33, -p.85-91.
537. Turner B. The Organizational and Interorganizational Development of Disasters //Administrative Science Quarterly. 1976. - vol.21 -p.378-397.
538. Turner P., Coutts A., Bowden S. The Effect of the Thatcher Government on Company Liquidations: An Econometric Study Text. /Turner P., Coutts A., Bowden S. //Applied Economics. 1992. - vol.24. - p.935-43.
539. Van Hrne J.C. Financial Management and Policy Text. /Van Home J.C. edition. - Engle wood clifts: Prentice-Hall, 1992
540. Van Montfort Kees Life cycle characteristics of small professional service firms Text. /Van Montfort Kees //Journal of Small Business Management. 2006. - vol. 44. - p.461-473
541. Vinnell Reuben, Hamilton R. T. A Historical Perspective on Small Firm Development //Entrepreneurship: Theory and Practice. 1999. - v23. - p.5-18.
542. Vinso Joseph D. A determination of the risk of ruin Text. /Vinso Joseph D. //Journal of Financial and Quantitative Analysis. 1979. - vol.XIV. -p.77-100.
543. Viral V. Acharya Krishnamurthy Subramanian Bankruptcy Codes and Innovation Electronic resource. /Social Science Research Network. Electr.base. -Режим доступа URL: Ссыка на домен более не работаетabstract=971566
544. Voss GB, Sirdeshmukh D, Voss ZG The effects of slack resources and environmental threat on product exploration and exploitation Text. /Voss GB, Sirdeshmukh D, Voss ZG //Academy of Management Journal. 2008. - vol.51. -p. 147-164
545. Walter James E. Determination of technical solvency Text. /Walter James E. //Journal of Business. 1957. -No.31. - p.30-43.
546. Walton Richard E. Establishing and Maintaining High Commitment Work Systems Text. /eds. J.Kimberly, R.Miles. Jossey-Bass Publishers, 1980. -p.208-290
547. Ward T.J., B.P. Foster Estimated Operating Cash Flow, Reported Cash Flow from Operating Activities, and Financial Distress Text. /Ward T.J., B.P. Foster. University of Kentucky: School of Accountancy Research Colloquium, 1999.
548. Ward Terry Is the scaling measure used for cash flows important in predicting financially distressed firms? Text. /Ward Terry //Journal of Applied Business Research. -1993. vol.9. - p. 134-140.
549. Wernerfeit B. A resource-based view of the firm Text. /Wernerfeit B. //Strategic Management Journal. 1984. - vol.5. - p. 171-180.
550. Wernerfeit B. The dynamics of prices and market shares over the product life cycle Text. /Wernerfeit B. //Management science. 1985. - vol.31. -p.928-939
551. Weston J.F., M.L. Mitchel, J.H. Mulherin Takeovers, Restructuring, and Corporate Governance Text. /Weston J.F., M.L. Mitchel, J.H. Mulherin . -4th edition. Pearson Education, Pretice-Hall, 2004.
552. Whitaker R.B. The Early Stages of Financial Distress Text. /Whitaker R.B.//Journal of Economics and Finance. 1999. - vol.23, - p. 123-133.
553. White M. Corporate Bankruptcy as a Filtering Device: Chapter 11 Reorganizations and Out-of-Court Debt Restructurings Text. /White M. //Journal of Law, Economics, and Organization. 1994. - vol.10. - p.268-295
554. White M. The costs of corporate bankruptcy: A U.S.-European comparison. In Corporate Bankruptcy: Economic and Legal Perspectives Text. /White M. ed. J. Bhandari and L. Weiss. Cambridge, Cambridge University Press, 1996. -p.497-500
555. Whittington R. Corporate Strategies in Recession and Recovery: Social Structure and Strategie Choice Text. /Whittington R. London: Unwin Hyman, 1989
556. Whittington R. Recession Strategies and Top Management Change Text. /Whittington R. //Journal of General Management. 1991. - vol. 16. - p.l 128.
557. Wilcox Jarrod W. A simple theory of financial ratios as predictors of failure Text. /Wilcox Jarrod W. //Journal of Accounting Research. 1971, Autumn. - p.389-395.
558. Wilcox Jarrod W. The gambler's ruin approach to business risk Text. /Wilcox Jarrod W. //Sloan Management Review. 1976. - p.33-46
559. Wilcox, Jarrod W. A prediction of business failure using accounting data Text. /Wilcox, Jarrod W. //Journal of Accounting Research, selected studies. 1973. -p.163-179
560. Wilson N., Summers B. Trade credit terms offered by small firms: survey evidence and empirical analysis Text. /Wilson N., Summers B. //Journal of Business Finance & Accounting. 2002. - vol.29. - p.317-51.
561. Wong Brad, Partington Graham, Stevenson Maxwell, Torbey Violet Surviving Chapter 11 Bankruptcies: Duration or payoff? Text. /Wong Brad, Partington Graham, Stevenson Maxwell, Torbey Violet //Abacus. 2007. - vol.43. -p.363-387.
562. Wruck K. Financial Distress, Reorganization, and Organizational Efficiency Text. /Wruck K. //Journal of Financial Economics. 1990. - vol.27. -p.419-444.
563. Wu С., S-J. К. Ho Financial ratio adjustment: Industry-wide effects or strategic management Text. /Wu C., S-J. К. Ho //Review of Quantitative Finance and Accounting. 1997. - vol.9. - p.71-88.
564. Zavgren C. Assessing the vulnerability to failure of American industrial firms: a logistic analysis Text. /Zavgren C. //Journal of Business, Finance and Accounting. 1985. -vol.12. - p.19-45.
565. Zavgren C. The prediction of corporate failure: The state of the art Text. /Zavgren C.//Journal of Accounting Literature. 1983. - vol.1. - p. 1-38
566. Zhipeng Yan, Yan Zhao A New Methodology of Measuring Corporate Life-cycle Stages Text. /Zhipeng Yan, Yan Zhao //International Journal of Economic Perspectives. 2009, September.
567. Zhuravskaya E. Incentives to Provide Local Public Goods: Fiscal Federalism, Russian Style Text. /Zhuravskaya E. //Journal of Public Economics. -2000. vol.76(3). - p.337-368.
568. Zmijewski M. Methodological issues related to the estimation of financial distress prediction models Text. /Zmijewski M. //Journal of Accounting Research. 1984. - vol. 22. - p.59-82.1. Электронные ресурсы
569. Российская государственная библиотека Электронный ресурс. / Центр информ. технологий РГБ; ред. Власенко Т.В.; Web-мастер Козлова Н.В. Электрон, дан. - М.: Рос. гос. б-ка, 1997. - Режим доступа: htpp://www.rsl.ru. - Загл. с экрана. - Яз. рус., англ.
570. Интернет-портал страховой компании Euler Hermes, являющейся одной из самых крупных в мире и специализирующейся на страховании экспортных кредитов. Электрон. дан. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>
571. Показатели, используемые в моделях прогнозирования банкротства
572. Показатель Определение Обозначение1 2 31. Рычаг
573. Стоимость ценных бумаг на рынке к общей сумме дога Собственный капитал/совокупные обязательства МКТСАРТЬ
574. Стоимость ценных бумаг на рынке к общей сумме активов Собственный капитал/совокупные активы МКТСАРТА
575. Стоимость ценных бумаг на рынке к совокупному количеству акций Собственный капитал/акции МКТСАРЕС)
576. Дог к общей стоимости акций Совокупные обязательства/собственный капитал ОЕКАТЮЫ
577. Дог к совокупным Активам Совокупные обязательства/активы БАКАТЮИкоэффициент финансового рычага Совокупные активы/ собственный капитал ТАЕО
578. Основные средств к совокупной стоимости акций и догосрочных обязательств Основные средства (РРЕ)/(собственный капитал + догосрочные обязательства) РАЕдЬТЪ
579. Нераспределенная прибыль к совокупным активам Нераспределенная прибыль/совокупные активы ЯЕТАЮТА1. Рентабельность
580. Рентабельность активов Чистая прибыль/совокупные активы ЯОА
581. Рентабельность собственного капитала Чистая прибыль/собственный капитал ЯОЕ1 2 3
582. Валовая прибыль (Выручка-Себестоимость)/выручка от продаж ОРМАЯОШ
583. Рентабельность продаж Чистая прибыль/выручка от продаж ЫРМАЬКНК
584. Маржа операционной прибыли Прибыль до налогообложения (ЕВ1Т)/выручка от продаж ЕВИБАЬЕ
585. ЕВ1Т к совокупным активам ЕВ1Т/совокупные активы ЕВ1ТТА1. Оборачиваемость
586. Оборачиваемость собственных оборотных средств (Текущие активы краткосрочные обязательства)/выручка от продаж ХУСБАЬЕЗ
587. Оборачиваемость запасов товарно-материальных ценностей, инвентаря, незавершенного производства Себестоимость/запасы ШУБТОЮ^
588. Оборачиваемость основных средств Выручка от продаж/РРЕ РАТШШ
589. Оборачиваемость совокупных активов Выручка от продаж/совокупные активы ТАГОЮ^
590. Оборачиваемость собственного капитала Выручка от продаж/собственный капитал Е(ЗТ1Ш
591. Запасоемкость Запасы/выручку от продаж ШУЗАЬЕБ
592. Оборачиваемость дебиторской задоженности Выручка от продаж/текущая дебиторская задоженность ПЕСЕТОЮ^
593. Оборачиваемость ликвидных активов (Денежные средства + текущая дебиторская задоженность)/выручка от продаж 329 дивльЕв1 2 3
594. Оборачиваемость оборотных активов Оборотные активы/выручка от продаж CASALES1. Ликвидность
595. Обеспеченность собственными оборотными средствами (Текущие активы краткосрочные обязательства)/совокупные активы WCTA
596. Коэффициент абсолютной ликвидности Денежные средства/краткосрочные обязательства CASHCL
597. Доля денежных средств Денежные средства/совокупные активы CASHTA
598. Доля денежных средств в выручке Денежные средства/выручка от продаж CASHSALE
599. Текущая ликвидность Текущие активы/краткосрочные обязательства CCRATION
600. Доля оборотных активов в совокупных активах Текущие активы/совокупные активы CATA
601. Коэффициент задоженность Краткосрочные обязательства/собственный капитал CLEQUITY
602. Быстрая ликвидность (денежные средства + текущая дебиторская задоженность)/краткосрочные обязательства QUIRATION
603. Доля ликвидных активов (денежные средства + текущая дебиторская задоженность)/совокупные активы QUITA
604. Доля запасов в совокупных активах Запасы/совокупные активы INVECA1. Прочие
605. Ставка процентных выплат Проценты по обязательствам к уплате/совокупные активы INTERATE1 2 3
606. Критерий покрытия процентных выплат ЕВ1Т/проценты по обязательствам к уплате ШТЕЯСОУ
607. Прибыль до налогообложения на акцию ЕВПУколичество акций ЕВИБНАЯ
608. Автор Год Метод Примечание1 2 3 4
609. Fitzpatrick P.O. 1932 Статистический анализ Проанализировал 209 фирм банкротов и 19 фирм небанкротов за 1920-1929 гг.
610. Winakor А.Н., Smith R.F. 1935 Дискриминантный анализ (МБА) Проанализировал 183 фирм банкротов за 1921-1930 гг.
611. Fisher R.A. 1936 Дискриминантный анализ (ЬБА)
612. Beaver W. 1966 Дискриминантный анализ (1УГОА) Проанализировал 79 фирм банкротов и такое число небанкротов за 1954-1964 гг. (США)
613. Altman E.I. 1968 Дискриминантный анализ (МБА) Проанализировал 3 фирм банкротов и такое число небанкротов за 1946-1965 гг. (США)
614. Edmister R. 1972 Дихотомический регресс Проанализировал 42 фирм банкротов и такое число небанкротов за 1954-1969 гг.
615. Deakin E.B. 1972 Дискриминантный анализ (МБА) Проанализировал 32 фирм банкротов и такое число небанкротов за 1962-1966 гг.
616. Pinches E., Mingo K.A. 1973 Дискриминантный анализ (МБА)
617. Hickman W.B. Дискриминантный анализ (МБА) Проанализировал опыт выпуска облигация за 19001943 гг.
618. Mervin C.L. Дискриминантный анализ (МБА) Проанализировал 939 фирм банкротов pf 4-5 лет до их банкротства
619. Weibel P.F. 1973 Одномерные статистические параметрические и непараметрические тесты Проанализировал 36 фирм банкротов и такое число небанкротов за 1960-1971 гг. (Швейцария)
620. Black F., Scholes M., Merton R. 1973, 1974 В8М-РВ
621. Altman E.I., Marqaine M., Schlosser M. 1973 Дискриминантный анализ (МЭА) Франция
622. Blum M.P. 1974 Дискриминантный анализ (МБА) Проанализировал 115 фирм банкротов и такое же число не-банкротов за 1954-1968 гг.
623. Joy O.M., Tollefson J.O. 1975 Дискриминантный анализ (МБА)1 2 3 4
624. Sinkey Joseph F. Jr. 1975 Дискриминантный анализ (MDA) Проанализировал 110 фирм банкротов и такое же число не-банкротов за 1969-1972 гг.
625. Black E., Cox J. 1976 Комбинированные непараметрические модели (Non Parametric model)
626. Tisshaw H. 1976 Дискриминантный анализ (MDA)
627. Beerman K. 1976 Дискриминантный анализ (MDA) Проанализировал 21 фирму за 1966-1971 гг. (Германия)
628. Wilcox, M.J. 1976 Подход крушение игрока (gambler riun approach) Проанализировал 52 фирм банкротов и такое же число не-банкротов за 1949-1971 гг.
629. Eisenbenis R. 1977 Дискриминантный анализ (MDA)
630. Santomero A., Vinso J.D. 1977 Логит-модель (logit-model)
631. Martin 1977 Логит-модель (logit-model)
632. Geske R. 1977 Комбинированные непараметрические модели (Non Parametric model)
633. Altman E.I., Handelman R.G., Narayanan P. 1977 Дискриминантный анализ (MDA)
634. Taffler R., Tisshaw H. 1977 Дискриминантный анализ (MDA) Проанализировали 46 фирм банкротов и столько же небанкротов за период 196975 (Англия)
635. Bilderbeek J. 1977 Дискриминантный анализ (MDA) Проанализировали 38 фирм банкротов 59 фирм небанкротов за период 195074 (Голандия)
636. Collonques Y. 1977 Дискриминантный анализ (MDA) Сделан упор на малые и средние фирмы (Франция)
637. Scott J. 1978 Дискриминантный анализ
638. Altman E.I., Eisenbeis R. 1978 Дискриминантный анализ (MDA)
639. Springate G. 1978 Дискриминантный анализ (MDA)
640. Van Frederikslust R.A.I. 1978 Дискриминантный анализ (MDA) Проанализировали 20 фирм банкротов 20 фирм небанкротов за период 195478 (Голандия)
641. Takahashi K., Kurokawa Y., Watase K. 1979 Дискриминантный анализ (MDA) Проанализировали 130 индивидуальных предпринимателей и 36 фирм банкротов и столько1 2 3 4же не-банкротов за период 1962-76 (Япония)
642. Marais D.A.J. 1979 Дискриминантный анализ (МБА) Проанализировал 38 фирм банкротов 53 не-банкротов за период 1974-777 (Англия)
643. Knight R.M. 1979 Дискриминантный анализ (МБА) Основной упор при выборе предприятий делася на малые (совокупная доля активов на более 100000 доларов). Проанализировал 36 фирм банкротов такое же количество не-банкротов (Канада)
644. Mader F. 1979 Дискриминантный анализ (МБА) Франция
645. Altman E.I., Baidya T., Ribiero-Dias L.M. 1979 Дискриминантный анализ (ЬБА) Проанализировал 23 фирмы за период 1975-1977 (Бразилия)
646. Ohlson J. 1980 Дискриминантный анализ (МБА) О-эсоге
647. Karson M.J, Martell T.F. 1980 Дискриминантный анализ (МБА)
648. Amemiya T., Powell J. 1980 Логит модель (1ок-тос1е1)
649. Aharony J., Jones, Charles P. Swary, Itzhak 1980 Дискриминантный анализ (МБА)1. Collins R. 1980
650. Taffler R.J., Houston L. 1980 Дискриминантный анализ (МБА) Представляет собой модификацию гЕТА-модели (Англия)
651. Taffler R.J. 1980 Дискриминантный анализ (МБА) Проанализировал 23 фирмы банкрот и 45 фирм небанкротов за период 19681973 (Англия)
652. Amemiya T. 1981 Логит модель (1озк-тоёе1)
653. Altman E.I., Lavallee M. 1981 Дискриминантный анализ (МБА) Упор был сделан на торговые компании. В выборку вошли 27 фирм банкротов и такое же количество не-банкротов за период 1970-1979 (Канада)
654. Bontemps P. 1981 Одномерный дискриминантный анализ (ЬБА) Проанализировали 50 фирм банкротов и столько же небанкротов за период 19741979 (Франция)1 2 3 4
655. Castagna A.D., Matolcsy Z.P. 1981 Дискриминантный анализ (MDA) Проанализировали 21 фирму за период 1963-1977 (Австралия)
656. Swanson E., Tybout J. 1981 Дискриминантный анализ (MDA) Проанализировали от 19 до 21 фирм банкротов и от 190 до 324 фирм не-банкротов за период 1979-1981 (Аргентина)
657. Cahill E. 1981 Дискриминантный анализ (MDA) Проанализировали 11 фирм-банкрот за период 1970-1980 (Ирландия)
658. Ta H.P., SeahL.H. 1981 Дискриминантный анализ (MDA) Проанализировали 21 фирме-банкрот за период 1975-1983 (Сингапур)
659. Ko C.J. 1982 Стандартная линейная модель Проанализировали 40 фирм банкротов и столько же небанкротов за период 19601980 (Япония)
660. Zmijewski M. 1983 Логит модель (logit-model)
661. Maddala G.S. 1983 Логит модель (logit-model)
662. Malhorta N. 1983 Логит модель (logit-model)
663. Taffler R. 1983 Дискриминантный анализ (MDA) Англия
664. Zavgren C. 1983 Нейронные сети (ANN)
665. Breiman L. 1984 Древо решений (regression trees)
666. Marais M.L., Patell J.M., Wolfson M.A. 1984 Древо решений (regression trees)
667. Allison P. 1984 Модель пропорциональной ответственности (Коха) (hazard model)
668. Fulmer J. 1984 Древо решений (regression trees)
669. Von Stein, Ziegler 1984 Дискриминантный анализ (MDA) Проанализировали средние по размеру немецкие фирмы за 1971-19781.an H.Y. 1984 Дискриминантный анализ (MDA) Проанализировали 50 фирм банкротов и столько же небанкротов (Австралия)
670. Manski Charles F. 1985 Полупараметрические модели (semi-parametric estimator)
671. Frydman H., Altman E., Kao D. 1985 Древо решений
672. A. 1986 Логит модель (logit-model)
673. Pantalone C.C., Platt M.B. 1987 Логит модель (logit-model) США
674. Jones F.L. 1987 Логит модель (logit-model)
675. Ambrose, Jan Mills, 1988 Логит модель (logit-model)1 2 3 41. J. Allen Seward
676. Baetge J., Huss M., Niehaus H. 1988 Дискриминантный анализ (MDA)
677. Fernandes A.I. 1988 Дискриминантный анализ (MDA) Проанализировали 25 фирм-банкротов и такое число не банкротов с 1978 по 1982 гг. (Испания)
678. Briones J.J., Marin J.L., Vazquez Cueto M.J. 1988 Дискриминантный анализ (MDA) Испания
679. Cifarelli D.M., Corielli F., Forestieri G. 1988 Дискриминантный анализ (MDA) Испания
680. Burgstahler D., Jiambalvo J., Noreen E. 1989 Дискриминантный анализ (MDA)
681. Gloubos G., Grammatikos T. 1988 Дискриминантный анализ (MDA), логит-модель (logit-model), пробит-модель (probit-model) Проанализировали 30 фирм-банкротов и такое число не банкротов с 1977 по 1981 гг. (Греция)
682. Theodossiou P., Papouliss C. 1988 Дискриминантный анализ (MDA), логит-модель (logit-model), пробит-модель (probit-model) Проанализировали 33 фирм-банкротов 68 фирм не банкротов за 1983 г. (Греция)
683. Suominen S.I. 1988 Логит-модель (logit-model) Проанализировали 49 фирм-банкротов 87 фирм не банкротов за 1964-1973 г. (Финляндия)
684. Pascale R. 1988 Дискриминантный анализ (MDA) Проанализировал 33 фирмы-банкрот и столько же небанкротов за 19741984 гг. (Уругвай)
685. Unal T. 1988 Дискриминантный анализ (MDA) Проанализировал 44 фирмы-банкрот и 41 фирму не банкрот за 1978-1982 г. (Турция)
686. Bhatia U. 1988 Дискриминантный анализ (MDA) Проанализировал 18 фирм-банкротов 18 фирм не банкротов за 1976-1995 гг. (Индия)
687. Bidin A.R. 1988 Дискриминантный анализ (MDA) Проанализировал 21 фирму-банкрот 21 фирм не банкрот (Малайзия)
688. Odom M.D., Sharda R. 1990 Нейронные сети (ANN), дискриминантный анализ (MDA)
689. Francis J. 1990 Дискриминантный анализ (MDA)
690. Ting, Y.-C. 1990 Дискриминантный анализ1 2 3 4
691. Tam K., Kiang M. 1991 Нейронные сети (ANN)
692. Kennedy R. 1991 Логит модель (logit-model)
693. Maksimovic V., Titman R. 1991 Дискриминантный анализ (MDA)
694. Rahimian E. 1991 Нейронные сети, дискриминантный анализ (MDA)
695. Schwartz A. 1991 Дискриминантный анализ (MDA)
696. Hertz J., Krogh A., Palmer R. 1991 Нейронные сети (ANN)
697. Salchenberger L. 1992 Дискриминантный анализ (MDA)
698. Han, B., R. Jennings, J. Noel 1992 Дискриминантный анализ (MDA)
699. Dhaliwal, D., K. Lee, N. Fargher 1992 Дискриминантный анализ (MDA)1.ng L., Stulz R. 1992 Дискриминантный анализ (MDA)
700. BarNiv Ran, James B. MacDonald 1992 Нейронные сети (ANN) Для страховых компаний
701. Kar Yan Tam, Melody Y. Kiang 1992 Нейронные сети (ANN)
702. Klein Roger, Richard Spady 1993 Бинарный выбор Проанализировали 592 фирмы-банкроты и такое число не банкротов Словении за период с 1995 по 2001 гг1.himura H. 1993 Бинарный выбор
703. Coats P., Fant L. 1993 Дискриминантный анализ (MDA), нейронные сети (ANN)
704. Altman E., Marco G., Varretto F 1993 Дискриминантный анализ (MDA), нейронные сети (ANN)
705. Chin-Sheng Huang, Robert R.Dorsey 1993 Нейронные сети (ANN)
706. Flecher D., Goss E. 1993 Нейронные сети (ANN)
707. Dhaliwal D., Reynolds S. 1994 Нейронные сети (ANN)
708. Titman S. 1994 Нейронные сети (ANN)
709. Altman E.I., Marco, G. Varetto F. 1994 Нейронные сети (ANN) Выборка составила около 1 ООО итальянских фирм за период 1982-1992. вероятность прогноза 90%
710. Brockett P.L. 1994 Нейронные сети (ANN) Страховые компании
711. Fanning K., Cogger K. 1994 Нейронные сети (ANN)
712. Beaver W. 1994 Дискриминантный анализ Страховые компании1 2 3 4
713. MDA), нейронные сети (ANN)
714. Hartzell J.M., Peck M.B., AltmanE.I. 1995
715. Dorsey E., Edmister 0., Johnson D 1995 Нейронные сети (ANN)
716. Altman E.I., Kim, Kom 1995 Дискриминантный анализ (MDA) Выборка составила 34 торговых организаций за период 1991-1992 (Северная Корея)
717. Ripley, B.D. 1996 Нейронные сети (ANN), древо-решений (regression trees)1.shno M., Spector Y. 1996 Дискриминантный анализ (MDA), нейронные сети (ANN)
718. Berger, Ofek, Swary 1996 Дискриминантный анализ (MDA)
719. Subramanyam, K., J. Wild 1996 Дискриминантный анализ (MDA)1.land H., Toft K. 1996 Дискриминантный анализ (MDA)1.e S.H., J.L. Urrutia 1996 Логит-модель (logit-model) и модель пропорциональной ответственности (Коха) (hazard model)
720. Fama E., French K. 1997 Дискриминантный анализ (MDA)
721. Jang J. 1997 Нейронные сети (ANN)
722. Nittayagasetwat A., Tirapat S. h Withisuphakorn P. 1997 Дискриминантный анализ (MDA), логит-модель (Logit-model)
723. Pottier S.W., Sommer D.W. 1997 Дискриминантный анализ (MDA), логит-модель (Logit-model)
724. Shirata Cindy Yoshiko 1998 Дискриминантный анализ (MDA), логит-модель (Logit-model)
725. Beck N, J.N.Katz, R.Tucker 1998 Модель пропорциональной ответственности (Коха) (hazard model)1.ia Dichev 1998 Модель пропорциональной ответственности (Коха) (hazard model)
726. Kealhofer, S., Kwok, S., Weng, W. 1998 Дискриминантный анализ (MDA)
727. Barth, Beaver and Landsman 1998 Дискриминантный анализ (MDA)1 2 3 4
728. Beck N., Katz J., Tucker R. 1998 Дискриминантный анализ (MDA)
729. Andrade, G., S. Kaplan 1998 Дискриминантный анализ (MDA)
730. Mossman C.E., Bell G., Swartz L., Turtle H. 1998 Дискриминантный анализ (MDA)
731. Hair Jr. J.F. 1998 Дискриминантный анализ (MDA)
732. Poirier Dale, Paul Ruud 1998 Пробит-модель (probitmodel)
733. Hair J.F., Anderson R.E., Tatham R.L., Black W.C. 1998 Дискриминантный анализ (MDA)
734. Sung T.K., Chang N., Le G. 1999 Генетические агоритмы (genetic algorithms)
735. Back B., Laitinen T. and Sere K. 1999 Генетические агоритмы (genetic algorithms)
736. Martinelli R. 1999 Древо решений
737. Core, J., Schrand, C. 1999 Пробит-модель (probitmodel)
738. Billings B. 1999 Пробит-модель (probitmodel)
739. Duffie D., Singleton K. 1999 Пробит-модель (probitmodel)
740. Spanos M. 1999 Логит/пробит модели (logit-probit model)
741. Zhang G. 1999 Логит/пробит модели (logit-probit model)
742. Cummins J. David 1999 Логит/пробит модели (logit-probit model) Страховые компании
743. McKee T.E., Greenstein M. 2000 Древо решений
744. Hull J. 2000 Пробит-модель (probitmodel)
745. Mauer D.C., Ott S.H. 2000 Пробит-модель (probitmodel)
746. Chava Sudheer, Jarrow Robert A. 2000 Модель пропорциональной ответственности (Коха) (hazard model)
747. Voulgaris F. 2000 Пробит-модель (probitmodel)
748. Khunthong J. 2000 Дискриминантный анализ (MDA), логит-модель, пробит-модель (Logit-model, Probit-model)
749. Horowitz J. 2001 Параметрические модели (parametric models)
750. Duffie D., Lando D. 2001 Пробит-модель1 2 3 4
751. Shumway T. 2001 Модель пропорциональной ответственности (Коха) (hazard model)
752. Charitou A., Trigeorgis L. 2001 Модель опционов
753. Barth M. 2001 Дискриминантный анализ (MDA)
754. Fadlalla A., Chien-Hua Lin 2001 Нейронные сети (ANN)
755. Ku, J 2001 Нейронные сети (ANN)
756. Griffin J., Lemmon M. 2002 Модель пропорциональной ответственности (Коха) (hazard model)
757. Hillegeist S.A., Cram D.P., Keating E.K., Lundstedt K.G. 2002 Дискриминантный анализ (MDA)
758. Saunders A., Allen L. 2002 Дискриминантный анализ (MDA)
759. Suh J. 2003 Модель пропорциональной ответственности (Коха) (hazard model)
760. Roundtree 2003 Модель пропорциональной ответственности (Коха) (hazard model)1.n H. 2003 Модель пропорциональной ответственности (Коха) (hazard model)
761. Sumit Sarkar, Ram S. Sriram 2003 Байесовская сеть (Bayesian network (BN))
762. Becchetti Leonardo, Sierra Gonzalez 2003 Нейронные сети (ANN) Анализировали предприятия в период 1989-91, 1992-94 и 1995-97 (Италия)
763. Oldrich Vasicek, Stephen Kealhofer 2003 Дискриминантный анализ (MDA) (KMV-model)
764. Oderda, G., Dacorogna, M., Jung 2003 Смешанные модели (hybridmodel)
765. Kocagil A.E. 2003 Смешанные модели (hybridmodel)
766. Chen Jason 2003 Смешанные модели (hybridmodel)
767. Baek J., Cho S. 2003 Нейронные сети (ANN)
768. Cloudy Hill 2004 Модель пропорциональной ответственности (Коха) (hazard model)
769. Reisz A., Perlich C. 2004 Смешанные модели (hybridmodel)
770. Hillegeist, S., D. 2004 Дискриминантный анализ1 2 3 4
771. Cram, E. Keating, K. Lundstedt (MDA)
772. Bharath, S.T., Shumway, T. 2004 Модель Метрона (distance before bankruptcy)
773. Jones S., Hensher D.A. 2004 Логит-модель
774. Vassalou, M., Xing, Y. 2004 Смешанные модели (hybridmodel)
775. Zhang D., Zhou L. 2004 Логит/пробит модель (logit- probit)
776. Zhang T., Lian L. 2004 Нейронные сети (ANN)
777. Chava S., Jarrow R.A. 2005 Модель пропорциональной ответственности (Коха) (hazard model)1.andres E., Zhdanov A. 2005 Модель пропорциональной ответственности (Коха) (hazard model)
778. Maureen McNichols, J.W. Rhie 2005 Нейронные сети (ANN)
779. S.-H. Min, J. Lee 2005 Смешанные модели (hybridmodel)
780. Campbell, J. Y., Hilscher, J., Szilagyi, J. 2006 Смешанные модели (hybrid
781. Das Sanjiv, Darrell Duffie, Nikunj Kapadia, Leandro Saita 2006 Смешанные модели (hybrid
782. Blochlinger A., Leippold M. 2006 Смешанные модели (hybrid
783. Perez M. 2006 Нейронные сети (ANN)
784. Kamruzzaman J., Sarker R.A., Begg R 2006 Нейронные сети (ANN)
785. Altman E.I., Sabato G. 2007 Смешанные модели (hybridmodel)1. Sun Y. 2007 logit-probit
786. Tsai, Wu 2007 Нейронные сети (ANN)
787. G.S.Ng, C.Quek, H.Jiang 2008 Нейронные сети (ANN)
788. Kim-Choy Chung, Shin Shin Tan, David K.Holdworth 2008 Дискриминатный анализ (MDA), нейронные сети (ANN) Использовали 10 предприятий банкротов и 35 не банкротов за период с 2005-2007 (Новая Зеландия)1. Срок с моментасоздания доинициированиядела о
789. Название Дата создания Дата введения наблюдения банкротства (лет)1 2 3 4
790. Предприятие 1 05.08.2003 10.06.2004 0,847222222
791. Предприятие 2 14.08.2006 15.11.2007 1,252777778
792. Предприятие 3 16.02.2004 07.06.2005 1,308333333
793. Предприятие 4 20.10.2004 13.03.2006 1,397222222
794. Предприятие 5 31.01.2001 12.08.2002 1,533333333
795. Предприятие 6 23.12.2002 02.08.2004 1,608333333
796. Предприятие 7 16.09.2004 26.05.2006 1,694444444
797. Предприятие 8 15.07.2003 24.04.2005 1,775
798. Предприятие 9 22.09.2003 22.07.2005 1,833333333
799. Предприятие 10 27.12.2000 18.12.2002 1,975
800. Предприятие 11 17.05.2007 28.05.2009 2,030555556
801. Предприятие 12 19.05.2000 01.07.2002 2,116666667
802. Предприятие 13 24.10.2000 25.12.2002 2,169444444
803. Предприятие 14 21.01.2004 22.05.2006 2,336111111
804. Предприятие 15 21.01.2004 22.05.2006 2,336111111
805. Предприятие 16 05.05.1999 17.09.2001 2,366666667
806. Предприятие 17 10.12.2002 30.04.05 2,388888889
807. Предприятие 18 09.11.1999 18.06.2002 2,608333333
808. Предприятие 19 30.09.2002 26.05.2005 2,655555556
809. Предприятие 20 10.11.1999 05.08.2002 2,736111111
810. Предприятие 21 30.09.1998 06.08.2001 2,85
811. Предприятие 22 26.07.2002 20.06.2005 2,9
812. Предприятие 23 24.12.1998 03.12.2001 2,941666667
813. Предприятие 24 24.12.1998 03.12.2001 2,941666667
814. Предприятие 25 17.06.2002 24.06.2005 3,019444444
815. Предприятие 26 26.11.2001 27.04.2005 3,419444444
816. Предприятие 27 30.11.2002 13.06.2006 3,536111111
817. Предприятие 28 27.09.2002 13.06.2006 3,711111111
818. Предприятие 29 06.04.1999 25.12.2002 3,719444444
819. Предприятие 30 27.06.2001 24.03.2005 3,741666667
820. Предприятие 31 15.10.2002 12.07.2006 3,741666667
821. Предприятие 32 30.09.2002 28.06.2006 3,744444444
822. Предприятие 33 06.04.2001 13.01.2005 3,769444444
823. Предприятие 34 08.08.2001 26.05.2005 3,8
824. Предприятие 35 30.06.1997 23.04.2001 3,813888889
825. Предприятие 36 31.05.2001 31.03.2005 3,833333333
826. Предприятие 37 17.02.1997 30.01.2001 3,952777778
827. Предприятие 38 14.03.2002 17.03.2006 4,008333333
828. Предприятие 39 08.07.1998 30.08.2002 4,1444444441 2 3 4
829. Предприятие 40 01.01.1997 28.02.2001 4,158333333
830. Предприятие 41 25.02.2004 27.05.2008 4,255555556
831. Предприятие 42 17.04.2001 26.07.2005 4,275
832. Предприятие 43 22.05.2002 27.09.2006 4,347222222
833. Предприятие 44 21.03.2001 29.07.2005 4,355555556
834. Предприятие 45 28.05.1997 22.10.2001 4,4
835. Предприятие 46 24.11.1997 18.04.2002 4,4
836. Предприятие 47 09.06.1997 20.11.2001 4,447222222
837. Предприятие 48 21.03.2001 20.01.2006 4,830555556
838. Предприятие 49 30.12.2004 02.11.2009 4,838888889
839. Предприятие 50 06.12.2000 20.10.2005 4,872222222
840. Предприятие 51 11.07.1996 20.06.2001 4,941666667
841. Предприятие 52 26.06.1996 18.07.2001 5,061111111
842. Предприятие 53 30.06.1999 30.07.2004 5,083333333
843. Предприятие 54 28.06.2000 15.08.2005 5,130555556
844. Предприятие 55 26.06.2000 15.08.2005 5,136111111
845. Предприятие 56 05.06.2000 02.09.2005 5,241666667
846. Предприятие 57 31.07.2000 02.11.2005 5,255555556
847. Предприятие 58 07.08.1996 11.12.2001 5,344444444
848. Предприятие 59 03.04.1997 06.09.2002 5,425
849. Предприятие 60 08.12.1998 18.05.2004 5,444444444
850. Предприятие 61 10.11.2004 22.04.2010 5,45
851. Предприятие 62 13.08.1996 31.01.2002 5,466666667
852. Предприятие 63 10.02.1998 16.09.2003 5,6
853. Предприятие 64 26.06.2001 09.03.2007 5,702777778
854. Предприятие 65 30.06.1996 15.03.2002 5,708333333
855. Предприятие 66 07.06.2000 06.03.2006 5,747222222
856. Предприятие 67 26.03.2003 30.12.2008 5,761111111
857. Предприятие 68 07.12.1994 03.05.2001 6,405555556
858. Предприятие 69 07.02.1994 26.10.2000 6,719444444
859. Предприятие 70 06.09.1996 18.06.2003 6,783333333
860. Предприятие 71 18.08.1999 01.08.2006 6,952777778
861. Предприятие 72 26.03.1999 16.03.2006 6,972222222
862. Предприятие 73 18.01.1999 27.03.2006 7,191666667
863. Предприятие 74 05.05.1994 17.07.2001 7,2
864. Предприятие 75 20.07.1998 27.12.2005 7,436111111
865. Предприятие 76 30.06.1998 28.12.2005 7,494444444
866. Предприятие 77 15.10.1993 21.08.2001 7,85
867. Предприятие 78 02.04.1997 24.02.2005 7,894444444
868. Предприятие 79 30.06.1998 14.08.2006 8,122222222
869. Предприятие 80 29.09.1992 03.01.2001 8,261111111
870. Предприятие 81 22.09.1993 01.01.2002 8,275
871. Предприятие 82 03.11.1992 22.02.2001 8,302777778
872. Предприятие 83 03.12.1993 25.03.2002 8,311111111
873. Предприятие 84 23.02.1998 25.09.2006 8,588888889
874. Предприятие 85 01.07.1992 02.03.2001 8,669444444
875. Предприятие 86 24.11.1992 10.09.2001 8,7944444441 2 3 4
876. Предприятие 87 16.06.2000 14.05.2009 8,911111111
877. Предприятие 88 01.02.1993 08.01.2002 8,936111111
878. Предприятие 89 28.01.1993 16.01.2002 8,966666667
879. Предприятие 90 17.12.1992 01.01.2002 9,038888889
880. Предприятие 91 06.03.1992 30.05.2001 9,233333333
881. Предприятие 92 26.05.1993 18.12.2002 9,561111111
882. Предприятие 93 21.09.1993 13.05.2003 9,644444444
883. Предприятие 94 20.11.1995 02.11.2005 9,95
884. Предприятие 95 22.09.1995 12.10.2005 10,05555556
885. Предприятие 96 07.05.1991 24.07.2001 10,21388889
886. Предприятие 97 11.12.1990 13.06.2001 10,50555556
887. Предприятие 98 27.06.1991 24.01.2002 10,575
888. Предприятие 99 23.10.1991 27.08.2002 10,84444444
889. Предприятие 100 08.07.1996 26.02.2008 11,63333333
890. Предприятие 101 28.03.1989 25.07.2001 12,325
891. Предприятие 102 02.04.1992 22.07.2005 13,30555556
892. Предприятие 103 17.12.1992 16.05.2006 13,41388889
893. Предприятие 104 29.12.1992 20.06.2006 13,475
894. Предприятие 105 25.12.1992 28.03.2007 14,25833333
895. Предприятие 106 30.03.1992 15.02.2007 14,875
896. Предприятие 107 26.08.1980 03.01.2001 20,35277778
897. Предприятие 108 24.02.1966 02.03.2001 35,02222222и>
898. Коэффициент эффективности вложения в основные средства 0,560936062 0,585634438 -0,47278239 -0,27984383 -0,07975787 0,431915159 0,463183038 0,379616061 -0,36151659 -0,20583811 1
899. Коэффициент эффективности вложения в оборотные средства -0,12781925 -0,10480931 0,224408056 -0,06371392 0,325577591 -0,07149256 -0,06732735 -0,06399516 -0,22712729 -0,06292538 -0,54492553 1
900. Baird D.G. (2005) Реорганизация 19952001 139 $20 - - 92% 52%
901. Betker В. (1997) Реорганизация 19861993 75 $889 3,9% - -
902. Betker В. (1995) Реорганизация 19861993 44 $476 2,9% 2,5 -
903. Bris А. (2005) Реорганизация 19952001 225 $20 16,9% 28 69% 90% 52%
904. Bris А. (2005) Ликвидация 19952001 61 $1 8,1% 24 27% 51% 1%
905. Ferris S.P.H Lawless R.M. (2000) Реорганизация 19861993 118 $4,2 17,6% 15
906. Franks J.R. и Torous W. (1994) Реорганизация 19851990 37 27 51% 80% 29%1.pucki L.M. и Реорганизация 19982002 48 $882 1,4% - - 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101. Doherty J.W. (2004) 1.bben S.J. (2000) Реорганизация 1994 22 $139 2,5% - -
907. Tashijan J. (1996) Реорганизация 19861993 49 $570 1,9% 3,3 73% 99% 64%
908. Weiss L. (1990) Реорганизация 19801986 31 $228 2,8% 30 -1. Великобритания
909. Armour J. (2006) Реорганизация 20032004 195 2,2 49% 12 21% 61% 0%
910. Armour J. (2006) Ликвидация 20032004 153 3,3 28% 21 21% 55% 0%
911. Citron N. (2003) Ликвидация 19921999 42 - 28 - 62%
912. Davydenko S. и Franks J.R. (2005) Ликвидация 19842003 1418 76%
913. Franks J.R. и Sussman K. (2005) Ликвидация 19971998 542 7,5 74-77% 0%
914. Franks J.R. (1996) Ликвидация 19871995 61 - - 34% 53% 3%1. Франция
915. Davydenko S. и Franks J.R. (20051 Комбинированный 19842003 586 54%1. Германия
916. Davydenko Комбинированный 1984- 276 - - - 64%1 2 3 4 5 6 7 8 9 101. Б. и Ргапкэ (2005) 2003 1. Финляндия
917. Ь. и Sundgгen Б. (1998) Комбинированный 19821992 72 $1,3 7-8,9% 34%
918. Sundgгen Б. (1998) Реорганизация 19931994 63 11 финских марок 5,3% 43%1. веция
919. ТЬогЬигп К. (2000) Ликвидация 19881991 210 $2,4 6,9% 35% 69% 2%
920. Дендограмма результатов кластерного анализа предприятий за 27 месяцев до признания факта банкротстваОun г го 1. JZо> ф1. X Щсоо о>со сою см1. СОсм1. СМ 00 со h1. СО CN1. О Й л Ию
921. Дендограмма результатов кластерного анализа предприятий за 21 месяц до признания факта банкротства1со ю ч- 0-с СО О)а> Xсм1. О СПо -1см
Похожие диссертации
- Институциональные основы преодоления экономической несостоятельности фирм в условиях социально-экономической трансформации
- Формирование механизма антикризисного управления муниципальными образованиями
- Формирование стратегии антикризисного управления на промышленных предприятиях
- Методические инструменты комплексной диагностики судостроительных предприятий для целей антикризисного управления
- Преодоление экономической несостоятельности предпринимательских структур в условиях кризиса