Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Повышение эффективности инвестиционной деятельности промышленного предприятия при использовании управленческих инноваций тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Ещенко, Михаил Николаевич
Место защиты Санкт-Петербург
Год 2010
Шифр ВАК РФ 08.00.05

Автореферат диссертации по теме "Повышение эффективности инвестиционной деятельности промышленного предприятия при использовании управленческих инноваций"

На правах рукописи

Ещенко Михаил Николаевич

ПОВЫШЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ ПРИ ИСПОЛЬЗОВАНИИ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ ИННОВАЦИЙ

Специальность: 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

003490428

Санкт-Петербург - 2010

Работа выпонена в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования Санкт-Петербургский государственный политехнический университет.

Научный руководитель - доктор экономических наук, профессор

Демиденко Даниил Семенович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Войтоловский Николай Викторович

кандидат экономических наук, доцент Кваша Надежда Владимировна

Ведущая организация - Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования Санкт-Петербургский государственный

университет аэрокосмического

приборостроения

Защита состоится л /Ц февраля 2010 г. в часов на заседании диссертационного совета Д 212.237.09 при Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов по адресу: 191023, Санкт-Петербург, ул. Садовая 21, ауд. ^.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов.

Автореферат разослан л/ января 2010 г.

Ученый секретарь диссертационного совета

Хорева Л.В.

1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы диссертации. На современном этапе экономического развития инновации становятся ключевым фактором повышения конкурентоспособности и устойчивого роста национальных экономик. Как показывает опыт развитых стран, стабилизация положения промышленных предприятий, постоянный подъем производства достигается путем перевода экономики на инновационный путь развития на основе масштабной реализации результатов научных исследований и разработок в области создания современных интенсивных технологий, выпуска высокотехнологичной продукции.

Формирование государственной политики, обеспечивающей инновационное развитие российской национальной экономики, является одной из наиболее сложных, приоритетных и существенных задач.

Сложность разработки стратегии инновационной политики, как и ее реализации, объясняется потребностью в качественных социальных изменениях, в вовлечении большого числа различных институтов для интеграции полученных результатов интелектуальной деятельности и их последующей конвертации в конкретные экономические результаты. Также необходимы условия для превращения российского научно-технического потенциала в один из основных ресурсов устойчивого экономического роста, а именно: рост инвестиций в производственную инфраструктуру и в развитие инноваций, усиление ориентированности научных организаций на потребности реальной экономики, внедрение экономических стимулов, активизирующих участие бизнеса в технологической модернизации.

Важным аспектом формирования российской национальной инновационной политики в промышленности и инновационной среде, генерирующей знания и технологии, является обеспечение эффективности управленческих инноваций (УИ), которому не уделяется достаточно внимания, что и определяет актуальность темы диссертационного исследования.

Степень разработанности темы. Проблемы инновационного менеджмента предприятий широко освещены в научной литературе. Разработкой теории научно-технического прогресса и управления инновациями занимались такие отечественные и зарубежные ученые, как М. Кастельс, Э. Мэнсфид, Й. Шумпетер, Ф. Янсен, С.Ю.Глазьев, Н.И. Кондратьев, А.Н. Пригожин, Ю.В. Яковец и др. Исследования по вопросам развития систем управления предприятиями проводили классики теории менеджмента, такие как Р. Акофф, И. Ансофф, Б. Карлов, Г. Минцберг, Оучи, Ф. Тейлор, П. Сенге и др. Среди отечественных публикаций по существующим проблемам УИ можно выделить работы П.И. Ваганова, И.Б. Гуркова, Д.С. Демиденко, Л.И. Евенко, П.Н. Завлина, А.К. Казанцева, Э.А. Козловской, Ю.Д. Красовского, Б.З. Мильнера, Л.Э. Миндели и других.

Высоко оценивая результаты проведенных исследований, следует отметить, что некоторые аспекты проблемы УИ, в частности по обеспечению их эффективности, изучены недостаточно поно. В основном, главным

объектом нововведений рассматриваются формальные характеристики организации, такие как организационная структура, система планирования, процедуры распределения ресурсов, контроль испонения, документопотоки и т.п. Чрезвычайно редко УИ становятся предметом исследования как факторов инновационного развития не только предприятия, но и государственного политического климата. Крайне редко УИ рассматриваются как объект инвестиционного анализа и интелектуальной собственности. Недостаточно внимания уделено, особенно в отечественной практике, анализу и управлению рисками УИ. В настоящий момент не сформирован единый подход к методам оценки затрат и результатов по УИ, не раскрыты их особенности. Не существует системного взгляда на методы оценки влияния УИ на финансовое положение предприятий.

Данные обстоятельства позволяют более детально определить актуальность темы диссертационного исследования, постановку цели и задач.

Предмет исследования Ч подходы, инструменты формирования и внедрения УИ, методы обеспечения их эффективности.

Объектом исследования является деятельность промышленных предприятий по формированию и внедрению УИ, а также по повышению их эффективности в системе инвестиционной деятельности предприятия.

Целью исследования является разработка концепции, подходов и методов оценки эффективности УИ в условиях инновационного развития предприятия.

Достижение обозначенной цели диссертационного исследования обусловило необходимость поставить и решить следующие основные задачи:

Х определение роли УИ в инновационном процессе, раскрытие их сущности и особенностей, как объекта исследования;

Х выявление приоритетных направлений развития УИ в условиях инновационного процесса и их классификация;

Х обоснование особенностей УИ как объекта интелектуальной собственности (ИС) и необходимости разработки специальных методов их анализа и оценки эффективности;

Х выявление подходов, принципов управления и анализа рисками УИ;

Х разработка методики оценки эффективности УИ на базе стоимостного подхода;

Х разработка концепции и модели системного анализа эффективности УИ, позволяющей учитывать все множество факторов и направлений инновационного развития предприятия.

Теоретической и методологической основой диссертации послужили труды отечественных, зарубежных ученых и практиков по проблематике инновационного развития предприятий. В качестве нормативной и информационной базы были использованы законы и нормативно-организационные документы, статистические материалы Госкомстата РФ, данные, опубликованные в научной литературе, сборниках и периодической печати, сети Интернет.

В основу исследования был положен принцип системного анализа процессов преобразований, который опирается на сочетание качественных и количественных методов. В работе использованы также методы экономического анализа, наблюдений, экспертных оценок и другие общеизвестные методы научного познания.

Обоснованность научных положений подтверждается проведенным анализом значительного числа отечественных и зарубежных публикаций по исследуемой проблематике, а так же достигается использованием апробированных на практике методов экономического анализа, приведенными примерами их реализации на конкретных исходных данных, внедрением результатов работь1 в практическую деятельность, непротиворечивостью полученных результатов результатам предшествующих исследований.

Достоверность научных положений, выводов и рекомендаций обеспечивается тем, что работа основывается на результатах фундаментальных исследований российских и зарубежных авторов в области теории организации, управления инновациями, инвестиционного анализа, экономики предприятия, организационного поведения и т.д. Достоверность обеспечивается также применением математического аппарата теории принятия решений; корректностью постановок решаемых задач, вводимых допущений и ограничений; непротиворечивостью результатов практике деятельности предприятий.

Практическая значимость исследования состоит в том, что результаты исследования доведены до уровня конкретных рекомендаций и методик по обеспечению эффективности УИ в системе инвестиционной деятельности предприятий. Материалы диссертационного исследования обсуждались на конференции Х-ой международной научно-практической конференции Финансовые проблемы РФ и пути их решения: теория и практика. Они могут быть использованы в процессе подготовки менеджеров высшего и среднего звена промышленных предприятий.

Структура и содержание диссертации. Структура и логика работы разработаны в соответствии с поставленными целями и соответствуют содержанию задач исследования. Диссертация имеет объём 153 страницы машинописного текста и состоит из введения, трех глав основного текста, заключения, списка используемой литературы, включающей 71 наименование, а также содержит 32 рисунка, 24 таблицы и 1 приложение.

По теме исследования опубликовано 5 работ общим объемом 1,6 п.л. Работа выпонена по специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью) Паспорта специальностей ВАК.

Во введении обосновывается актуальность темы исследования, определены цели и задачи работы, научная новизна и практическая значимость полученных результатов.

В первой главе Управленческие инновации и инновационный процесс как объект управления развитием предприятия проведен анализ современного состояния инновационной сферы в России; определена

отраслевая структура инновационно-активных предприятий; исследованы основные направления и источники ресурсного обеспечения инновационной деятельности российских предприятий, проведена оценка результатов инновационной деятельности и факторов ее эффективности; проанализированы макроэкономические меры, направленные на улучшение инновационного климата; уточнены понятие и классификация инноваций; определено место системного и циклического подходов в инновационном анализе; сформулированы, в соответствии с рассмотренными подходами, принципы управления инновационной деятельностью.

Во второй главе Проблема обеспечения эффективности управленческих инноваций рассмотрен состав инновационных затрат; выявлены основные факторы, влияющие на величину инновационных затрат; предложена система управления затратами на инновационную деятельность; систематизированы методы прогнозирования затрат на создание производственных инноваций; определены основные подходы к анализу эффективности инновационных проектов с учетом риска, как определяющей характеристики для инновационных инвестиционных проектов (ИИП) и их экономической эффективности. Исходя из этого, реализуются различные подходы к разработке ИИП; выявлены сходства и различия инновационных и инвестиционных проектов, а также проанализирована возможность использования критериев оценки эффективности и отбора инвестиционных проектов в инновационной деятельности.

В третьей главе Подходы и методы оценки эффективности управленческих инноваций определены основные этапы разработки бизнес-планов инновационных проектов; предложена система показателей, позволяющих определить эффективность инновации с позиции результативности вложенного в нее капитала, разработана схема анализа внутренних экономических результатов внедрения инноваций на предприятии; сформулированы типы стратегий экономического роста предприятия и место инноваций в этих стратегиях, определена взаимосвязь процессов разработки и реализации общей стратегии предприятия и стратегии инновационного развития.

В заключении приведены основные научные и практические результаты диссертации, сформулированы выводы по работе и даны рекомендации по использованию результатов исследования.

2. ОСНОВНЫЕ ИДЕИ И ВЫВОДЫ ДИССЕРТАЦИИ

Инновационная деятельность (ИД) представляет собой процесс, направленный на воплощение результатов научных исследований и разработок или научно-технических достижений как в новый и/или усовершенствованный продукт, так и в новый и /или усовершенствованный технологический процесс, реализуемый на рынке, используемый в практической деятельности.

ИД может осуществляться специализированными научно-исследовательскими организациями в качестве основного вида деятельности

на рынке инновационных технологий, к примеру, посредством выдачи лицензий. В то же время многие предприятия занимаются разработкой усовершенствованных продуктов в качестве перспективного направления для использования их в производстве путем создания собственных подразделений НИОКР.

Известны две модели инновационной деятельности: традиционная линейная модель - развитие идет от фундаментальных исследований к прикладным разработкам, производству и коммерциализации; новая интерактивная модель - инновационные идеи генерируются на всех этапах инновационного цикла.

Различают семь моделей инновационного развития:

1) создание лотверточных производств при слабой или отсутствующей инновационной активности;

2) высокая инновационная активность на основе собственной базы знаний при развитом внутреннем рынке (США);

3) высокая инновационная активность на основе собственной базы знаний и нацеленность на внешние рынки (Корея, Тайвань и др.);

4) инновационная деятельность, стимулируемая со стороны общества, при собственной базе знаний и нацеленности на внутренний рынок (СССР, США);

5) инновационная деятельность, стимулируемая со стороны общества, при собственной базе знаний с ориентацией на внешний рынок (Финляндия, Швеция, Тайвань);

6) инновационная деятельность, стимулируемая со стороны общества, при использовании внешних источников знаний и с ориентацией на внутренний рынок (Великобритания, Япония послевоенного периода);

7) инновационная деятельность, стимулируемая со стороны общества, при внешних источниках знаний с нацеленностью на внешний рынок при внешнем финансировании (авиапромышленность Бразилии, страны Юго-Восточной Азии).

Традиционно основные этапы инновационного процесса рассматривают в последовательности, представленной на рисунке 1.

Рис. 1. Основные этапы инновационного процесса

Данная схема направлена на выявление наиболее существенных закономерностей. Их цель - раскрыть новые связи между явлениями, закономерности развития объектов.

На стадии освоения выпоняют опытные, экспериментальные работы на базе полученных научных результатов. Их цель - изготовление и отработка опытных образцов новых продуктов и технологических процессов. После стадии освоения начинается процесс промышленного производства (ПП). В производстве знания материализуются, а исследования находят свое логическое завершение. На стадии ПП осуществляются два этапа: непосредственно производство новой продукции и ее реализация потребителям.

Таким образом, инновационную деятельность предприятия сводят к системе инноваций по реализации достижений НТП, объединенных в одну логическую цепь. Каждое звено этой цепи (каждая стадия инновационного цикла) подчинено своей логике развития, имеет свои закономерности и особенности. Соединяясь воедино, научные изыскания, опытно-конструкторские и технологические разработки, инвестиционно-финансовые, маркетинговые мероприятия, производственные мощности и организационные структуры подчинены одной главной цели - созданию новшества.

Внешняя сред*

Цели Функции Методы, критерии Организационная структура

Ин ф ор мац и -онная

Экологии еская

|"У"пр авжощая I_

Обеспечи Научная

вающая ВНУТРЕННЯЯ подсисте-

подсисте- МИКРО СРЕДА ма

Правовая ма

"Управляемая

функциональная

подсистема

Лабораторные Исследования

Конструкторские разработки

Патентование и ноу-хау

Испытания и контроль.

"Человеческие ресурсы, UNIA, ОИС, Технологические факторы производства. Инвестиции, финансы, маркетинг, сбыт

ОБртгх&я связь

Рис. 2. Система управления инновациями

Системная ориентация менеджмента предусматривает рассмотрение инновационного предприятия как сложной открытой системы, состоящей из взаимосвязанных элементов и активно взаимодействующей с внешней средой. На рисунке 2 показана иерархически сложная, многоуровневая, многокомпозиционная система управления инновациями. Вход, выход и внешняя среда являются внешним окружением системы. Входные параметры системы Ч это материальные, энергетические, информационные и когнитивные потоки. Выходные параметры представляют новые процессы, продукты, услуги, прибыль, новые знания работников, рост производства, освоение новых сегментов и новых рынков, социальную ответственность, удовлетворенность работников. Внутренняя микросреда - это организационная, технологическая, социально-психологическая и технико-экономическая среда предприятия.

На основе концепции циклов жизни инноваций (продуктов, технологии, методов и систем управления) возможна временная, ресурсная и организационная синхронизация всех процессов и стадий рождения -производства - реализации - спада - обновления. Для поэтапного изучения инновационных процессов характерна локальная, разорванная во времени информация, в то время как жизнециклический подход рассматривает процесс создания и освоения новшеств как динамически синхронизированную систему.

На основе анализа тенденции развития менеджмента и его аспектов по стратегическому управлению может быть сформировано понятие управленческих инноваций. УИ - это решения стратегического характера, основывающиеся на научных подходах и методах принятия управленческих решений, ориентированные на реализацию НТП и экономики знаний,

создающие объекты ИС по различным направлениям хозяйственной деятельности, которые обеспечивают инновационное развитие предприятия и рост его конкурентных преимуществ. Структура управленческих инноваций и механизм их управления представлены в первой главе диссертации. Для эффективного внедрения системы управления инновациями и претворение процесса создания и освоения новшеств в жизнь имеется ряд инструментов, которые представлены в разделе 1.2 диссертации.

Риск является определяющей характеристикой для ИИП, их экономическая эффективность (ЭЭ) зависит от степени присущего им риска. Исходя из этого, реализуются различные подходы к разработке ИИП.

Для наиболее рискованных ИИП необходима разработка всех альтернатив достижения инновационных целей по всем фазам процесса, с тем чтобы, оценив имеющиеся альтернативы по вероятности их реализации, принять окончательное решение об ЭЭ и возможности реализации ИИП.

Для ИИП со средней степенью риска необходима тщательная оценка небольшого количества альтернатив по всем фазам инвестиционного процесса. При этом необходимо рассматривать максимально возможное количество альтернативных решений по наиболее слабым (рискованным) звеньям.

Для ИИП с малой степенью риска также определяются слабые звенья, для которых увеличивается степень проработки проекта, усложняются расчеты в силу учета не просто средних значений, а характера распределения тех случайных величин, средние из которых используются в расчетах.

Во всех вышеперечисленных подходах применяются методы статистического моделирования. Они являются необходимым этапом процесса принятия решений и используются, например, при оценке спроса на инновацию, при расчете других экономических параметров проекта.

На рис. 3 показано, как образуется риск неполучения ожидаемого чистого денежного потока (ЧДП) при реализации ИИП. Этот риск можно характеризовать как лэкономический (иногда его также называют лоперационным).

Рис. 3. Механизм формирования экономических рисков.

На рисунке Я - фактический приток денежных средств от ИИП, О -фактический отток денежных средств (затраты на реализацию ИИП), П , 00 -соответствующие ожидаемые значения, AIT, АО - отклонение фактических притоков и оттоков денежных средств от ожидаемых при реализации ИИП, Д=П-0 - результирующее значение чистого денежного потока (дохода) от

проекта, Д+ - увеличение дохода по отношению к ожидаемому или неопределенность результата (возникает при несовпадении темпов роста/снижения притоков/оттоков денежных средств). Экономический риск неполучения ожидаемых доходов от ИИП состоит в том, что фактические значения положительных ЧДП доходов окажутся меньше ожидаемых и/или фактические значения отрицательных ЧДП расходов окажутся больше ожидаемых.

Согласно сделанному ранее допущению, вероятности ожидаемых значений ЧДП от ИИП распределены по альтернативному (биномиальному) закону. Обозначим СС,р,у соответственно безусловные вероятности наступления следующих событий: АП < О, АО < О, АП < АО. Анализ альтернативных условий формирования ЧДП заключается в оценке влияния возможных изменений исходных условий на получаемый результат с целью определения условий, при которых числовая оценка результата остается приемлемой. При этом риски оцениваются для каждой фазы инновационной деятельности отдельно, затем находится суммарный риск всего ИИП.

Возможные альтернативы отклонений фактических значений ЧДП от ожидаемых при реализации ИИП представлены в таблице. На основе этих данных можно определить условные вероятности альтернативных вариантов отклонений ЧДП.

Таблица 1.

Условные вероятности альтернативных вариантов отклонений ЧДП

АП 0 ( а ) АЛ > 0 (1 -а)

Отклонение Вероятность Отклонение Вероятность

ДО <0 (Р) Д77 < ДО С) D" а-р-у Г (1 ~а)р

Л> ДО (1-7) д:

ДО > 0 (1-Я Л/7 < ДО д: а-{ 1-р) ;г

Дп> до (1-л)Х(!-/?)Х(!-Л

Условная вероятность прироста (абсолютного увеличения ЧДП):

РД+ =\-а-у{\-р-а),

Математическое ожидание прироста ЧДП: Е(Д+ ) = Д+ Х РД+ Условная вероятность неопределенного (прироста или уменьшения) изменения ЧДП: РД+_ = а + у -(1- 5 - а)

Математическое ожидание неопределенного изменения ЧДП:

Е(Д~) = Д-РД-

Для случая биномиального закона распределения вероятностей могут быть также рассчитаны средние квадратические отклонения:

о-д:=рд: -о-рд:у= рд:-рд+ потому что 1 - рд:=рд+ од+ = т]рд+ -{i- рд+) = л/рд:-рд+ потому что 1 -рд+= рд:

Таким образом, получаем, что аД* = оД+ = ^РД+-РД1

Результат означает, что средние квадратические отклонения (или риски) всех вероятных значений ЧДП (при рассмотренных предположениях) равны. Следовательно, неопределенность или вариация экономического результата от реализации ИИП определяется только вероятностью (или математическим ожиданием) величины ЧДП, и при выборе альтернативного решения применять критерии типа риск/доходность не обязательно.

Основой фундаментального подхода к оценке эффективности инноваций, в том числе управленческих, инвестиций (реальных и финансовых) является известная модель оценки стоимости финансового актива (метод дисконтированных денежных потоков).

Согласно этой модели теоретически стоимость актива зависит от трех параметров: ожидаемых денежных поступлений (СБ), продожительности периода прогнозирования ((:) и доходности (г).

В зависимости от вида актива параметр времени может иметь ограниченный и неограниченный горизонт прогнозирования. Параметр доходности определяется инвестором, исходя из доходности альтернативных вариантов капитальных вложений. Он может рассчитываться исходя из процента по государственным облигациям и надбавки за риск. Для применения КРУ-критерия следует определить:

1. Величину и вид денежного потока (положительный, отрицательный, равномерный, неравномерный, ординарный, неординарный, авансовый, обычный и т.п.).

2. Срок (периодичность) прогнозирования (оценки) денежного потока.

3.Риск (непостоянство и неопределенность) инвестиций в активы, измеряемый вероятностью того, что денежные потоки (доходы), которые будут получены от инвестиций, окажутся больше или меньше прогнозируемых.

4. Ставка дисконтирования (затраты на капитал, ожидаемая ставка доходности) - процентное соотношение чистого дохода и вложенного капитала (отдача на капитал или процентная ставка). В качестве ставки дисконтирования может быть использован показатель средневзвешенной

стоимости капитала \VACC или проведены расчеты с использованием модели цены капитальных активов с учетом систематического риска.

Дисконтирование будущих денежных потоков (ДП) требует учитывать факторы риска и неопределенности.

Стоимость заемного капитала определяется как рыночная ставка заимствований (с учетом налогового эффекта - экономии, получаемой предприятием - плательщиком налога на прибыль за счет возможности включения расходов по обслуживанию привлекаемого заемного капитала в состав текущих производственных затрат).

Стоимость собственного капитала определяется согласно модели ценообразования капитальных активов (САРМ). Однако, модель имеет недостатки: Хбезрисковых активов не существует;

Хмодель предполагает, что каждый инвестор может брать кредит и давать в дог под безрисковый процент;

Хне существует показателя среднерыночной доходности, который был бы корректно подсчитан;

Хсуществует проблема устойчивости при оценке коэффициента систематического риска;

Хсуществуют переменные, не учитываемые современными теоретическими моделями, но обладающие большей предсказательной способностью, чем систематический риск. Например: размер компании, измеряемый рыночной капитализацией обычных акций; отношение балансовой оценки активов к рыночной цене; доходность акций (отчетная чистая прибыль, деленная на цену акций); доходность компании в прошлые периоды.

Инновационные, финансовые и операционные (или производственные) решения предприятия проверялись на эффективность по росту оценки рыночной стоимости компании. Планируемые нововведения часто трактуются в терминах инвестиционного проекта. Критерий принятия решения о финансировании - положительный чистый эффект проекта (№У), который рассчитывается как дисконтированный приростной денежный поток за вычетом инвестиционных затрат, связанных с нововведениями.

При этом в общем виде критерий принятия решения о финансировании можно представить в виде выражения:

у после _ 'у до КГру инновации "\Гр"у эффекта от

инновации Ч инновации ^2)

Стоимостная оценка предприятия представляет собой приведенную оценку чистых денежных потоков, генерируемых предприятием со ставкой дисконта, отражающей альтернативные варианты использования капитала инвесторами.

Если для инвестиционных проектов горизонтом рассмотрения и планирования является срок жизни проекта как период сохранения конкурентных преимуществ (по сроку действия основных средств, сроку жизни продукта и т.п.), то для предприятия срок жизни - бесконечность. Часто

эта проблема оценки, связанная с необходимостью учета бесконечного временного промежутка, упирается в непонимание стоимостной модели управления.

Наряду с проблемой прогнозирования ЧДП при оценке стоимости инноваций и инвестиций возникает и проблема обоснованного выбора ставки дисконтирования. В экономическом смысле это требуемая ставка доходности по имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с сопоставимым уровнем риска на дату оценки. Существуют различные методы расчета ставки дисконтирования в зависимости от того, какая составляющая всего инвестированного в компанию капитала подлежит оценке.

Выделены семь основных назначений показателей эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия, которые представлены на рисунке 4.

Показатели Мотивирующие

вознаграждения показатели

Рис. 4. Семь назначений показателей оценки

Показатели, являющиеся необходимыми на всех стадиях развития предприятия, находятся вне пределов пирамиды. Показатели, становящиеся ключевыми из-за усложнения организации, расположены внутри пирамиды.

Анализируя структуру факторов, можно определить их основные сферы влияния, увеличивающие ЭЭ УИ:

1. Повышение эффективности операционной деятельности за счет производственных факторов.

2. Повышение эффективности инновационной деятельности за счет выбора направлений инвестирования, имеющих рентабельность выше, чем затраты на привлечение капитала, необходимого для их осуществления.

3. Повышение эффективности управления активами, например, путем продажи или ликвидации непрофильных, вспомогательных, убыточных активов, сокращения сроков оборачиваемости дебиторской задоженности, запасов.

4. Совершенствование управления структурой капитала.

В диссертации приведен пример оценки эффективности управленческих инноваций. Автором предложена методика оценки эффективности УИ на основе стоимости ИД, включающая оценку критериального показателя и затрат в соответствии с их структурой, которая

базируется на методах системного подхода, а также учитывает факторы, определяющие роль УИ в формировании РС. Рассмотренный ИП имеет ряд особенностей и отличительных характеристик, а именно:

1. Предложенный вариант ИП отвечает бизнес - моделям развития действующего предприятия и разработаны на основе его существующей стратегии развития.

2.Одним из важных факторов отбора и критерием предпочтения является увеличение капитализации и обеспечение устойчивости.

3.Обязательное условие отбора варианта это соответствие заданным требованиям собственника (100% акционера) компания по уровню доходности (не менее 16%) и окупаемости вложенных средств (не более 5 лет).

Приведенный анализ эффективности инвестиций предназначен для определения инвестиционной привлекательности ИП, для оценки рыночных преимуществ, которые обусловлены реализацией этого проекта и определяет экономическую целесообразность участия в этом проекте акционера, включая степень финансирования проекта.

Проведем анализ эффективности проекта традиционным методом.

Таблица 2.

Оценка инвестиционных показателей проекта традиционным методом (4 год)

NPV, руб. IRR,% MIRR, % WACC, Объем

и и соответствие соответствие % инвестиции с

соответствие критерию критерию НДС, руб.

критерию IRR>WACC MIRR>WACC

NPV>0

3 172 121 15,00 14,49 13,57 60 000 000

Да Нет нет

Вышеприведенная таблица представляет собой совокупные сведения о проекте в соответствии с разработанными материалами и заданными критериями отбора.

Проведем анализ эффективности проекта методом, учитывающим особенности экономических параметров ИП.

Таблица 3.

Оценка инвестиционных показателей проект методом, учитывающим

особенности экономических параметров ИП (4 год)

NPV, руб. IRR,% MIRR, % WACC, Объем

и и соответствие % инвестиций с

соответствие соответствие критерию НДС, руб.

критерию NPV>0 критерию IRR>WACC MIRR>WACC

4 045 920 16,75% 15,21% 13,57 60 000 000

Да да да

Оценивая инвестиционные показатели проекта, полученные с помощью двух разных методов, можно отметить, что NPV (чистая текущая стоимость) во всех случаях положительная, а IRR и MIRR при традиционном подходе не

соответствует заданным требованиям, т.е. ниже \VACC. Проект является наименее рискованным, так как отвечает всем заданным требованиям.

Анализ чувствительности инновационного проекта по традиционной схеме расчета представлен в графическом виде на рисунках 5 и 6. На рисунке 5 показано влияние изменения доходов предприятия на КРУ проекта, т.е. чувствительность ИП к изменению дохода. На рисунке 6 представлено влияние изменения расходов на КРУ проекта, т.е. чувствительность ИП к изменению расходов. При уменьшении расходов ИРУ растет медленно.

14 ООО ООО,ООр. 12 ООО 000,00р. 10 ООО 000,00р. 8 ООО 000,00р. 6 ООО 000,00р. 4 ООО 000,00р. 2 ООО 000,00р.

0.00р. -2 ООО 000,00р. -4 ООО 000.00р. -6 ООО 000,00р.

-1 п% .3% п 10

изменение дохода, %

Рис.5. Влияние изменения доходов на КРУ

7 ООО 000,00р. 6 ООО 000,00р. 5 ООО 000,00р. з 4 ООО 000,00р. ^ 3 ООО 000,00р. 2 ООО 000.00р. 1 ООО ООО,ООр.

-3% О 5%

изменение расхода,%

Рис.6. Влияние изменения расходов на КРУ

Из полученных данных можно сделать вывод, что даже небольшое уменьшение доходов и незначительное увеличение расходов предприятия приводит к значительному снижению эффективности ИП.

Далее краткий финансовый анализ вариантов ИП был проведен на основе прогнозных форм финансовой отчетности по следующим группам коэффициентов:

Х Показатель рентабельности;

Х Оценки использования инвестиций;

Х Оценки финансового состояния и ликвидности.

Итоги финансового анализа на основе разработанной модели при втором методе оценки подробно представлены в диссертации.

Самую высокую эффективность получаем при уменьшающейся ставке дисконтирования - КРУ=17584,74 тыс. руб. Самый низкий КРУ получаем при принятии первого года за расчетный. В работе использовася вариант, где за

расчетный год взят нулевой год, такую методику часто применяют при оценке эффективности ИП, что подробно представлено в диссертации.

Таблица 4.

Влияния параметра оценки экономической эффективности ИП на ЫРУ

№У, тыс. руб. 1 вариант 2 вариант 3 вариант 4 вариант

3 172,12 4 045,92 17584,74 6 509,88

Н Я о а о К ЬГ Для положительных ДП 12,90 12,90 От 12,94 до 4,94 10,94

Для отрицательных ДП 12,94

Для эффективной реализации УИ необходимо наличие программы их практической реализации на предприятиях. С этой целью рассмотрена задача оптимизации ресурсного обеспечения УИ на производстве. Рассматривается совокупность фондов и ресурсных потоков производственного предприятия, реализующая оптимальное распределение ресурсов между работающими подразделениями и механизма формирования необходимых фондов путем взаимного кредитования подразделений предприятия (трансфертного кредитования - ТК). В этой системе выделяются следующие типы хозяйственных подразделений:

-обеспечивающие предприятию выручку центры прибыли-ЦП; -осуществляющие только затраты центры затрат-ЦЗ; -луправляющий фонд - УФ подразделение, которое привлекает и распределяет ресурсы на платной основе в ЦП и в ЦЗ.

Система ТК максимизирует совокупную прибыль предприятия и обеспечивает ЦЗ ресурсами. Модель оптимизации ТК может быть представлена как задача математического программирования с целевой функцией и ограничениями. Она сводится к оптимизации функции Лагранжа (ФЛ) в следующем виде:

Ь(Х,У) =

X + X,. - 7>,

[(Г,+ ,7,)]+г

2 [(*, + х, - Г,)(1 + г,) + а (X Д,)]+ и - I к,г,

Где ^ - количество ЦП, "! - объём ресурсов, покупаемых Ьым

ЦП у УФ в начале периода. ! - объём ресурсов, продаваемых 1-ым ЦП УФ в Г.

начале периода. 1 - доходность ресурсов, используемых 1-ым ЦП за период.

2 - остаток ресурсов у -ого ЦП к началу периода. ^ - объём ресурсов,

необходимых для направления в ЦЗ на период. > ^ ) . чистые затраты

на покупку ресурсов -ым ЦП у УФ - превышение платы за покупаемые -ым ЦП у УФ ресурсы над получаемой платой за продаваемые -ым ЦП УФ ресурсы.

Оптимальные решения (при их существовании) совпадают с оптимальными решениями п задач, решаемых ЦП.

В данной модели ЦП при оптимизации собственных результатов с помощью системы трансфертного обмена распределяют ресурсы (покупают у УФ, продают УФ, эксплуатируют на рынке). Таким образом, достигается оптимальный в целом по предприятию результат - максимизируются доходы от работы на рынках при обеспечении необходимого объема ресурсов, потребляемых ЦЗ.

3. ВКЛАД АВТОРА В ИССЛЕДОВАНИЕ ПРОБЛЕМЫ

По результатам проведенного исследования можно сделать следующие обобщенные выводы:

1. Сущность любой УИ как системного нововведения требует использование подходов и методов системного анализа, как на стадии ее разработки, так и ее реализации, оценки эффективности. Учитывая, что эффективность инноваций обеспечивается большим числом факторов, в процессе анализа и принятия решений требуется выявление и исследование всей совокупности факторов, структура которых может не повторяться в каждом конкретном случае или периоде. В связи с этим уделено большое внимание исследованию факторов, их систематизации и классификации, особенно оценке факторов, влияющих на инновационное развитие предприятия во взаимосвязи со структурой инноваций.

2. Наиболее сложными являются решения, связанные с оценкой экономической эффективности УИ, ввиду системности и практической неограниченности УИ во времени и пространстве. Это обусловило необходимость обоснования стоимостного подхода к оценке эффективности УИ и его использования в качестве критерия оценки рыночной стоимости предприятия. Как показано в диссертации, такой подход является современным, базируется на неоклассической экономической теории, отвечает требованиям оценки эффективности УИ по конечному результату.

3. Инновационная деятельность всегда характеризуется как рисковая. В связи с этим в работе определены факторы риска, связанные с УИ, и предложены подходы к управлению рисками, дифференцированные по степени риска, а также разработаны подходы к учету риска реализации проекта в зависимости от роста компания, что является также элементом новизны. Предложена градация рисков на основе бальных оценок.

4. Автором разработана методика оценки эффективности УИ на базе стоимостного подхода, включающая оценку критериального показателя и

затрат в соответствии с их структурой, которая базируется на методах системного подхода, а также учитывает факторы, определяющие роль УИ в формировании РС. Оценка затрат на УИ предложена на основе представления их как оценки интелектуальной собственности (ИС) и нематериальных активов (НМА) на базе использования карты стоимости. 5. Автором доказана взаимообусловленность анализа инвестиций и инвестиционного процесса как анализа, ориентированного на рост рыночной стоимости предприятия. Именно такой подход обуславливает системность решения поставленной проблемы.

4. СТЕПЕНЬ НАУЧНОЙ НОВИЗНЫ И ПРАКТИЧЕСКАЯ ЗНАЧИМОСТЬ РЕЗУЛЬТАТОВ ИССЛЕДОВАНИЯ

Научная новизна диссертационного исследования определяется разработкой концепции инновационного развития предприятия, предусматривающей в качестве определяющего подхода включение инновационных и стратегических решений в структуру инвестиционного проекта, рассматриваемых как УИ.

Наиболее существенные и значимые результаты, определяющие научную новизну диссертационного исследования, следующие:

1. Расширено понятие сущности инновационного процесса путем включения в его состав стратегических решений, содержащих УИ, которые обуславливают разработку и реализацию достижений научно-технического прогресса (НТП) и принципиально новых подходов и методов управления.

2. Обоснована необходимость исследования УИ, характеризующихся специфическими свойствами, имеющими особую значимость и роль в инновационном развитии предприятия.

3. Предложена классификация УИ, позволяющая выявить и раскрыть их особенности и свойства как объекта исследования.

4. Сформулирован подход к оценке УИ как к объектам ИС, определяющий область использования при анализе методов оценки НМА.

5. Разработаны принципы и подходы к анализу рисков УИ и управления ими.

6. Разработана методика оценки эффективности УИ с позиций стоимостного подхода, а также системная концепция и соответствующая ей модель анализа, позволяющая учитывать основные направления инновационного развития предприятия.

Практическая значимость исследования состоит в том, что результаты исследования доведены до уровня конкретных рекомендаций и методик по обеспечению эффективности УИ в системе инвестиционной деятельности предприятий. Материалы диссертационного исследования могут быть использованы в учебном процессе, а также в процессе подготовки и переподготовки менеджеров высшего и среднего звена промышленных предприятий.

5. ОСНОВНЫЕ НАУЧНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

Материалы диссертации представлены в пяти публикациях объемом

1,6 п.л.

1. Ещенко М.Н. Оценка и пути снижения рисков инновационной деятельности предприятий. // Научно-технические ведомости Санкт-Петербургского государственного политехнического университета Серия Экономическая. - № 3(79). - 2009. - 0,4 п.л.

2. Ещенко М.Н. Оценка затрат и результатов при управленческих инновациях // Современные аспекты экономики. - № 8(145). - 2009. - 0,2 п.л.

3. Ещенко М.Н. Системный подход к оценке управленческих инноваций. //Современные аспекты экономики. - №9(146). - 2009. - 0,3 пл.

4. Ещенко М.Н. Оценка эффективности инновационной деятельности предприятия // Современные аспекты экономики. - № 8(145). -2009. - 0,3 п.л.

5. Ещенко М.Н. Методы оценки влияния управленческих инноваций на финансовое положение предприятия. // Финансовые проблемы РФ и пути их решения: теория и практика: Труды 9-й международная научно-практическая конференции. - СПб.: Изд-во Политехнического университета, 2009. - 0,4 п.л.

Похожие диссертации