Оценка кредитного риска в рамках коммерческого кредитования тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Хамская, Светлана Геннадьевна |
| Место защиты | Новосибирск |
| Год | 2006 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.10 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Оценка кредитного риска в рамках коммерческого кредитования"
На правах рукописи
Хамская Светлана Геннадьевна
ОЦЕНКА КРЕДИТНОГО РИСКА В РАМКАХ КОММЕРЧЕСКОГО КРЕДИТОВАНИЯ (В ФОРМЕ ПРЯМЫХ ЗАИМСТВОВАНИЙ МЕЖДУ ПРЕДПРИЯТИЯМИ)
Специальность 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит
АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание учёной степени кандидата экономических наук
Новосибирск 2006
Диссертация выпонена в ФГОУ ВПО Кемеровский государственный сельскохозяйственный институт на кафедре Финансы и кредит
Научный руководитель:
доктор экономических наук, профессор Зотов Виктор Петрович
Официальные оппоненты: доктор экономических наук,
профессор Рожков Юрий Владимирович
кандидат экономических наук, доцент Газизулина Ирина Александровна
Ведущая организация:
Сибирская академия государственной службы
Защита состоится 8 июня 2006 года в и
_ часов на заседании диссертацион-
ного совета Д 212.169.03. при Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования Новосибирский государственный университет экономики и управления по адресу: 630099, г. Новосибирск, ул. Каменская, 56, ауд. 29.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования Новосибирский государственный университет экономики и управления. Автореферат разослан 5 мая 2006 года
Учёный секретарь диссертационного совета
В.В. Остапова
1 ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность работы. Одной из ключевых характеристик современной экономической жизни С1ало увеличение неопределённости относительно исхода различных событий в будущем. В этой связи для всех экономических субъектов значительную роль играет поняше риск, не! ативные проявления которого 1-убительно воздействуют на различные сферы экономики. Поэтому в деловом сообществе объективно сформировалась идея о противостоянии риску и об управлении им. Экономические субъекты хозяйствования, выступающие в качестве субъектов управления, балансируя между ожидаемой выгодой и угрозой потерь, ставят перед собой задачи по ограничению негативного воздействия риска на результаты деятельности и управлению этим процессом.
Как любой процесс управления вообще, управление риском базируется на оценочной процедуре. В связи с этим в настоящей работе исследуется одна из функциональных подсистем системы управления риском Ч его оценка.
Центральное место в системе рисков занимает кредитный риск, со своей сложной природой, возможностью проявления в различных видах кредитных отношений, широким набором последствий, выступающий как самостоятельным объектом исследования, так и одним из элементов рисковых ситуаций. При этом одной из сфер проявления кредитного риска являются производственные отношения между предприятиями в рамках коммерческого кредитования, в результате которых возникает дебиторская и кредиторская задоженность. Кредитный риск, затрагивающий возможные неплатежи в рамках товарно-денежных отношений в производственной сфере, имеющий специфические особенности и сложную структуру, к настоящему моменту недостаточно изучен.
В этом контексте всё большее значение и актуальность приобретают проведение глубоких научных исследований и разработка практических рекомендаций в области теоретических, методических принципов и способов оценочной процедуры в условиях кредитного риска.
Современной наукой и практикой накоплен опыт г
БИБЛИОГГКЛ С.-Петерб>рг ОЭ 200бьктС/ЛУ
кс кредитного риска в банковской сфере, есть попытки обращения к проблемам оценочной процедуры в сфере коммерческого кредитования. Однако непосредственное использование зарубежных разработок невозможно из-за невыпонения основных условий их применения, а исследования российских учёных по данному вопросу практически отсутствуют. Актуальной представляется проблема разработки методического подхода к оценке кредитного риска в условиях прямых заимствований между предприятиями в рамках коммерческого кредита, так как эффективная оценочная процедура на стадии принятия управленческих решений позволяет предотвратить проблему неплатежей в народном хозяйстве.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является разработка и обоснование методического подхода к оценке кредитного риска в условиях прямых заимствований между предприятиями в рамках коммерческого кредитования.
Для реализации этой цели в диссертации были поставлены следующие задачи, определившие логику исследования и структуру работы:
Ч обобщить имеющиеся теоретические подходы к сущности риска, выявить С1 о идентификационные характеристики и уточнить определение понятия риска;
Ч рассмотреть различные подходы к сущности коммерческого кредита, изучить его специфические особенности в рамках прямых заимствований между предприятиями и уточнить определение понятия коммерческого кредита;
Ч угочнить определение понятия кредитного риска в связи с расширением сферы его использования;
Ч исследовать специфические особенности рисковой ситуации в рамках коммерческого кредитования, порождающие специфику оценочной процедуры, и структурировать кредитный риск;
Ч изучить проблемы оценки кредитного риска в рамках коммерческого кредитования;
Ч разработать и обосновать методический подход к оценке кредитного
риска в условиях прямых заимствований между предприятиями в сфере ком-мерческо1 о кредитования;
Ч выявить определяющие количественные факторы кредитного риска в сфере коммерческого кредитования в процессе моделирования ситуации;
Ч систематизировав совокупность оценочных параметров кредитного
Объектом исследования является сфера коммерческого кредитования российских предприятий (в рамках одной из форм коммерческого кредита Ч прямых заимствований между предприятиями). Предметом исследования выступает система рисков в данной сфере.
Содержание диссертации соответствует области 9.3. Эволюция кредитных отношений; закономерности и современные тенденции их развишя, взаимодействие кредита с денежным оборотом, финансами, финансовым рынком, усиление влияния кредита на производство и реализацию общественного продукта паспорта номенклатуры специальностей научных работников (экономические науки).
Теоретическая и методологическая основа диссертационного исследования. Теоретической основой исследования являются основные положения теории риска, теории кредита, теории принятия решений, риск-менеджмента. Методологической основой исследования выступают принципы диалектической логики и системного подхода.
Подход автора к решению исследуемой проблемы формировася на основе трудов российских учёных и специалистов, таких как: Абакин И.Л., Аб-чук В.А, Агарков М.М., Акодис И.А., Альгин А.П., Андрейчиков A.B., Анд-рейчикова О.Н., Балабанов И.Т., Батракова Л.Г., Брычкин А.В , Вадайцев C.B., Вишняков И.В., Гиляровская Л.Г., Г'рафова Г Ф., Гринберг М.С., Дубров A.M., Жуков Е.Ф., Клейнер Г.Б., Ковалёв В.В., Колесников В.И., Кроливецкая Л.П., Лагоша Б.А., Лаврушин О И., Лапуста М.Г., Мхитарян В., Ойгензихт В.А., Пессечь М.А., Поляк Г.Б., Рожков Ю.В., Севрук В.Т., Собчак A.A., Смирнов Э.А, Стоянова Е.С., Уткин Э.А., Хрусталёв Е.Ю., Шаршукова Л.Г., Ямполь-
ский М М. и др.; зарубежных экономистов, таких как: Акофф Р., Бансал В.К., Бригхем Ю., Гапенски Л., Кейнс Дж.М., Кох Т.У., Ли Ч.Ф., Маршал А., Маршал Дж. Ф., Мескон М.Х., Рассел Л., Сигел Дж. Г., Смит А., Финнерти Дж., Фридмен М., Хейне П., Хорн В.Дж., Шим Дж. К., Шумпетер И. и многие другие.
Кроме того, автор руководствовася Гражданским Кодексом РФ, законодательными актами и нормативными документами РФ, нормативными документами Банка России.
Информационной базой исследования послужили материалы государственной статистики, справочно-методическая литература и данные бухгатерской отчётности по выборочной совокупности предприятий Кемеровской области.
В процессе исследования автор применял методы: сравнения, группировки, анализа и синтеза, графический, экспериментальный, коэффициентный, корреляционно-регрессионного анализа и другие.
Научная новизна. В ходе исследования были получены следующие наиболее значимые результаты:
Ч уточнены определения понятий риска и кредитного риска на основе выявленных идентификационных характеристик риска;
Ч уточнено определение понятия коммерческого кредита на основе его специфических характеристик в условиях прямых заимствований между предприятиями;
Ч выявлены структурные элементы кредитного риска в рамках коммерческого кредитования, с учётом специфических особенностей рисковой ситуации;
Ч сформулирован и обоснован методический подход к оценке кредитного риска, позволяющий учитывать основные проблемные места и специфические особенности коммерческого кредитования в условиях прямых заимствований между предприятиями;
Ч в рамках методического подхода разработан логический агоритм
дифференциации заёмщиков по группам риска и показана его практическая значимость на материалах выборочной совокупности предприятий;
Ч выявлены определяющие количественные факторы кредитного риска в сфере коммерческого кредита в процессе моделирования ситуации;
Ч систематизирована совокупность оценочных параметров кредитного
Практическая значимость. Результаты исследования могут быть применены:
Ч предприятиями-кредиторами при разработке кредитной политики в сфере коммерческого кредитования;
Ч предприятиями-дебиторами в процессе внутренней диагностики и управления уровнем кредитоспособности;
Ч кредитными отделами коммерческих банков для оценки уровня кредитоспособности предприятий-заёмщиков;
Ч в процессе обучения студентов по специальности 080105 Финансы и кредит.
Практическая реализация разработанных рекомендаций будет способствовать повышению эффективности управленческих решений в области кредитных сделок в производственной сфере. В результате чего ожидается сокращение неплатежей, а, следовательно, повышение качества задоженности пред-ирияшй.
Апробация работы и публикации. Основные положения, выводы и рекомендации, изложенные в диссертации, нашли отражение в докладах и получили положительные оценки на всероссийских научно-практических конференциях- Социальные проблемы регионов и пути их решения (г. Пенза, 2005г.), Проблемы и перспективы российской экономики (г. Пенза, 2005г.)
Разработанный методический подход в части логического агоритма дифференциации заёмщиков по группам риска был принят к рассмотрению и нашёл фрагментарное использование в филиале ОАО МДМ - Банк г. Кемерово. Предложенные на основе диссертационного исследования рекомендации в
области кредитного анализа в настоящее время частично реализуются.
Основные положения, обобщения и выводы исследований изложены в 15 публикациях, общим объёмом 32,6 п. л.
Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трёх ыав, заключения, списка использованных источников и 18 приложений. Она изложена на 167 страницах основного текста. В тексте имеется 11 рисунков и 20 таблиц. Список использованных источников включает 248 источников.
2 СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ
Во введении обосновывается актуальность темы, отражается теоретическая и методологическая основа исследования, формулируются цель, задачи, объект, предмет исследования, элементы научной новизны, практической значимости полученных результатов исследования, приведена информация об апробации и структуре работы.
В первой главе диссертационной работы Теоретические аспекты оценки рисковых ситуаций в кредитном процессе обобщены имеющиеся подходы к сущности риска, выявлены основные признаки и идентификационные характеристики риска; рассмотрены различные подходы к сущности коммерческого кредита, изучены его специфические особенности; проведена оценка соответствия рисковой ситуации, складывающейся в кредитном процессе в производственной сфере, идентификационным характеристикам риска; исследованы экономическое содержание и структура кредитного риска в сфере коммерческого кредитования; изучены основные проблемы оценки кредитного риска в рамках коммерческого кредитования.
Во второй главе Методический подход к оценке кредитного риска в рамках коммерческого кредитования исследованы специфические особенности оценочной процедуры в условиях кредитного риска, отражён предлагаемый методический подход к оценке кредитного риска, основанный на выявлении и унификации индикаторов кредитного риска и систематизации оценочных параметров.
В третьей главе Оценка кредитного риска в сфере коммерческого кредитования на материалах выборочной совокупности предприятий
представлен анализ отдельных структурных элементов кредитного риска; проведён ретроспективный анализ уровня кредитоспособности выборочной совокупности предприятий по одной из действующих методик кредитного анализа; разработан и апробирован логический агоритм дифференциации заёмщиков по группам риска; отражён корреляционный анализ тесноты связей между показателями агоритма; проведён сравнительный анализ действующей и предлагаемой аналитических схем на предмет сопоставимости результатов; выявлены определяющие количественные факторы кредитного риска в процессе моделирования ситуации.
В заключении обобщены теоретические выводы и практические результаты проведённого исследования.
3 ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИОННОЙ РАБОТЫ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ
В настоящее время в России происходит возвращение основных форм коммерческого кредитования, в рамках которого наибольшее распространение получили прямые заимствования между предприятиями. Прямые заимствования, имеющие непосредственную связь с производством, не оформляются кредитными договорами, следствием чего выступают некоторые специфические особенности данной формы кредитных обязательств: отсутствие профессиональных кредиторов и посредников; сфера коммерческого кредита ограничена обслуживанием процесса обращения товаров; кредитная сдека не является главной целью, она лишь сопутствует сдеке купли-продажи; отслеживается взаимосвязь торговой и кредитной сделок, а именно: окончание торговой операции совпадает с началом кредитной; в балансах поставщика и покупателя коммерческий кредит отражается в рамках дебиторской и кредиторской задоженности, соо1ветственно и т.д. В этой связи существующие трактовки коммерческого кредита требуют уточнения, а оценочная процедура в области кре-
дитного риска -Ч специфического подхода.
Основные идеи, которые легли в основу предлагаемого методического подхода, были получены в результате исследования основных проблем в заданной области. Предлагаемый методический подход к оценочной процедуре (рисунок 1) базируется на системном исследовании качественной и количественной информации и отражает пять основных шагов: идентификация кредитного риска; структурирование кредитного риска; выявление и группировка индикаторов кредитного риска; унификация индикаторов кредитного риска; выявление определяющих количественных факторов кредитного риска. Последовательность действий объясняется следующим образом. Предпосыкой для оценки риска является его опознание, идентификация. Процесс идентификации кредитного риска находит своё продожение в аналитической работе. Анализируя общую рисковую ситуацию, целесообразно разбить её на структурные элементы с целью детального изучения каждого из них. Для оценки отдельных структурных элементов и общей ситуации риска необходимо изучить перечень финансовых показателей, представленных в аналитической кредитной практике и определиться с набором коэффициентов, практическое применение которых может стать наиболее эффективным. Синтез выявленных показателей в аналитические конструкции позволит разработать схему оценочной процедуры. А дробление указанных показателей и использование их составляющих элементов в процессе корреляционно-регрессионного анализа может способствовать выявлению определяющих количественных факторов кредитного риска с точки зрения тесноты связей с результативным признаком, в качестве которого выступает уровень кредитоспособности предприятия-заёмщика (дебитора).
Представим основные этапы исследовательской работы.
Шаг 1. Идентификация кредитного риска
Исходным пунктом диссертационного исследования явилось определение сущности риска, которое проецируется на его различные виды, в том числе и на кредитный риск.
Рисунок 1Ч Схема методического подхода к оценке кредитного риска в рамках коммерческого кредитования
С целью выявления идентификационных характеристик риска, при использовании приёмов анализа и синтеза по отношению к исследовательскому материалу, были введены необходимые понятия. При рассмотрении идентификации как отождествления, опознания, установления совпадения явлений и т.п., в качестве идентификационных характеристик предусмотрены основные при-
знаки такого отождествления. Выявляя признаки риска на основе изученных определений данного термина, и группируя их по экономическому содержанию, выделяем идентификационные характеристики риска' вероятностный, двойственный, противоречивый, неопределённый и альтернативный характер.
На базе идентификационных характеристик риска, в диссертационной работе уточнено определение данного понятия: риск - это субъективная характеристика ситуации неопределённости, основанная на объективных величинах её количественного измерения относительно вероятностного события.
Идентификации кредитного риска в производственной сфсре предшествует уточнение определения понятия коммерческого кредита: коммерческий кредит - специфическая форма товарно-денежных отношений авансирующего характера, возникающих между кредитором и дебитором по поводу перераспределения ссуженной стоимости. Данное определение в рамках коммерческого кредита позволяет поставить знаки равенства между понятиями дебитор и заёмщик, а понятия задоженность и заём рассматривать как родственные, так как заём отражает форму, а задоженность Ч предмет- отношений.
Опираясь на исходные отношения субъектов кредита и основные идентификационные характеристики риска, подчёркивая их соответствие рисковой ситуации, возникающей в кредитном процессе в рамках коммерческого кредитования, определяем кредитный риск следующим образом: кредитный риск -это ситуация неопределённости относительно сроков и фактов погашения кредита, отражающая вероятностный, противоречивый и двойственный характер возможных результатов, и предполагающая альтернативность процесса принятия решений.
Шаг 2. Структурирование кредитного риска
Необходимость структурирования кредитного риска объясняется сложной природой рисковой ситуации в сфере коммерческого кредитования в силу многофакторного характера сочетания событий и условий, проявление которых
специфично и касается как макроэкономического, так и микроэкономического уровней воздействия. Руководствуясь зависимостью кредитного риска предприятия-кредитора от уровня кредитоспособности предприятия-дебитора, проецируем основные направления анализа кредитоспособности на процесс выделения составных элементов в рамках кредитного риска.
Анализируя рисковую ситуацию в рамках коммерческого кредита при рассмотрении различных подходов к классификации рисков, основных направлений кредитного анализа, и опираясь на определённый перечень воздействующих факторов и практику кредитных отношений в производственной сфере, мы выделяем следующие структурные элементы кредитного риска: стра-новой, региональный и отраслевой риски (макроэкономические); риск просрочки погашения кредита, возникающий вследствие риска структуры капитала и делового риска, последующий риск непогашения кредита, связанный в основном с риском финансовой несостоятельности потенциального дебитора (микроэкономические). Структурирование кредитного риска в рамках диссертации включает не только выявление его структурных элементов, но и их предварительный анализ с учётом регионально-отраслевой принадлежности предприятия-дебитора.
Шаг 3. Выявление и группировка индикаторов кредитного риска
Для оценки указанных элементов кредитного риска необходимо рассмотреть совокупность относительных финансовых показателей и из этого набора выявить основные. Для этого вводим понятие индикаторов (указателей) кредитного риска, подразумевая набор ключевых финансовых показателей, предположительно, обладающих наиболее высокими прогностическими свойствами.
Процесс выявления индикаторов кредитного риска включает следующие основные этапы:
Ч изучение совокупности финансовых показателей анализа кредитам о риска в практике коммерческого кредиювания, на основе методик оценки кредитного риска и рекомендаций российских и зарубежных экономистов по пово-
ду использования абсолютных и относительных показателей в области кредитного анализа и анализа качества дебиторской и кредиторской задоженности как базовых параметров коммерческого кредита;
Ч составление матрицы предпочтения Ч прямоугольной таблицы, содержащей 22 строки (набор показателей) и 17 стобцов (перечень методик и рекомендаций), в пересечении которых отражается результативная информация (факт использования показателя в данной методике), дающая исследователю возможность предпочтения некоторых коэффициентов из указанного списка;
Ч выявление и группировка специфических индикаторов кредитного риска в производственной сфере при заданном критерии предпочтения Ч частота использования в аналитической практике (рисунок 2).
Рисунок 2 Ч Группировка специфических индикаторов кредитного риска в рамках коммерческого кредитования
Шаг 4. Унификация индикаторов кредитного риска
Определив перечень основных показателей кредитного анализа, необходимо максимально эффективно их применить в расчётах. С этой целью предполагается процесс взаимоувязки, приведения обособленных параметров к единой системе, единообразию, то ес1ь унификация выявленных индикаторов кредитного риска.
В работе осуществляется разработка и апробация логического агоршма дифференциации заёмщиков но группам риска на базе выявленных индикаторов кредитного риска. Понятие логический агоритм можно интерпретировать как закономерную, обоснованную систему правил, определяющую содержание и последовательность операций, переводящих исходные данные в конечный результат. Так как конечным результатом данной аналитической схемы является дифференциация заёмщиков (дебиторов) по группам риска, целевое назначение логического агоритма выносим в его название.
Основываясь на сопоставлении уровня фактических финансовых показателей агоритма с нормативными величинами, предусматриваем 2 группы заёмщиков: с низким или высоким уровнем риска. Такая дифференциация заёмщиков позволит кредитору принять одно из двух возможных вариантов решений (положительное или отрицательное) по поводу целесообразности предоставления кредита.
Апробация агоритма осуществлялась на материалах выборочной совокупности сельскохозяйственных предприятий центральной зоны Кемеровской области. Наш выбор отраслевой принадлежности субъектов обусловлен рядом причин, главной из которых является отнесение этого сектора экономики к чистым заёмщикам, кредитоспособность которых следует оценить.
В качестве критических значений показателей агоритма предполагается использовать как нормативные и фактические значения (рассчитанные в среднем за 1999-2003 г.г. на регионально-отраслевом уровне), так и рекомендуемые значения показателей по данным предприятия-ориентира из выборочной совокупности предприятий (таблица 1).
Таблица ] Ч Набор индикаторов кредитного риска в рамках коммерческого кредита (единиц)________
Показатели Формулы расчета Норма Примечание
1.Функционирующий капитал (хи) ОА - КСО >0 Нормативные значения показателей теоретически обоснованы и признаны в международной практике
2.Коэффициен1 текущей ликвидности (х^) ОА КСО 2,0
З.Коэффициент абсолютной ликвидности (хы) ДС + КФВ КСО 0,2
4.Коэффициект соотношения дебиторской и кредиторской задоженности (х17) ДЗ КЗ -^1,0 Вытекает из правила равновеликих сумм ДЗ и КЗ.
5.Удельный вес кредиторской задоженности в текущих пассивах, % (хц>) *100% КСО 88,58 Среднее фактическое значение по СХП Кузбасса
б.Доля просроченных догов в суммарной кредиторской задоженности, % (хм) КЗ Ч*100% КЗ 6,6 Расчётные данные по предприятию-ориентиру
7.Соотношение кредиторской задоженности и объёма продаж (хгз) КЗ в нет в динамике
8.Доля дебиторской задоженности в совокупных оборотных активах, % (хго) ^-100% ОА 20,56 Среднее фактическое значение по СХП Кузбасса
9.Доля просроченных догов в суммарной дебиторской задоженности, % (хы) дз ДЗ 4,7 Расчётные данные по предпри-ятит-ориентиру
Ю.Коэффициснт погашения дебиторской задоженности (х^О ж в 0,231 Расчётная величина
1 .Показатель движения товарных запасов (*18> в 3 нет в динамике
Обозначения: СХП Ч сельскохозяйственные предприятия; ДС Ч денежные средства, тыс. руб.; КФВ Ч краткосрочные финансовые вложения, тыс руб.; ДЗ Ч дебиторская задоженность, тыс. руб.; КЗ Ч кредиIорская задоженность, тыс. руб.; КСО Ч краткосрочные обяза-1ельства, тыс руб.; ОА Ч оборотные активы, тыс. руб.; В Ч выручка, тыс. руб.; ДЗпр Ч просроченная деби горская задоженность, тыс. руб ; К3,ф Ч просроченная кредиторская задоженность, тыс. руб.; 3 Ч запасы готовой продукции, тыс. руб.
Оборотный капитал обладает значительной подвижностью и скоростью оборота. И по этой причине выступает объектом коммерческого кредитования, так как предоставление отсрочки и рассрочки платежа предприятием-
кредитором за счёт отвлечения средств из собственного оборота может осуществляться в незначительных временных рамках. Данное утверждение является основой для построения агоритма (рисунок 3).
Предприятие, функционирующее в нормальном режиме, традиционно рассчитывается по текущим обязательствам за счёт оборотных активов.
Коэффициент абсочютной ликвидности _
дз КЗ N
< 88,58% \ < 20,56%
V 88,58% *
Рисунок 3 Ч Логический агоритм дифференциации заёмщиков по группам риска Примечание: В - высокий уровень риска, Н - низкий уровень риска.
В этой связи центральным показателем, лор! анизующим звеном агоритма выступает функционирующий капитал, отражающий разницу между
суммой оборотных активов и величиной краткосрочных обязательств. Если он принимает отрицательную величину, смысл дальнейших расчётов отсутствует. Если функционирующий капитан положителен, переходим к следующим этапам анализа.
Использование предлагаемой аналитической схемы позволит сэкономить время финансовых аналитиков при равноценном эффекте кредитного анализа.
Шаг 5. Выявление определяющих количественных факторов кредитного риска в процессе моделирования ситуации
Далее, при условии признания адекватности разработанного логического агоритма дифференциации заёмщиков по группам риска, предполагается дробление относительных финансовых показателей агоритма на абсолютные величины и их исследование в процессе моделирования сшуации (шс. руб.)-х, Ч внеоборотные активы; х2Ч оборотные активы; х3Ч собственный капитал; х4 Ч краткосрочные обязательства; х< Ч валюта баланса; хА Ч денежные средства; х7 Ч краткосрочные финансовые вложения; х8 Ч дебиторская задоженность; х9Ч кредиторская задоженность; х!0 Ч запасы готовой продукции; хп Ч выручка; хпЧ просроченная дебиюрская задоженность; хцЧ просроченная креди юрская задоженность; у Ч рейтинговая оценка кредитоспособности предприятия (балов).
После предварительного изучения структуры связей между переменными (рисунок 4) при использовании экспериментального, аналитического и графического методов, была выстроена иерархия регрессий:
у=/(х2,х1,х4,хП); х2=/(х6,х8,х10); х4=/(х9); х9=Ах]3); х8=Дх]2).
Выявление определяющих количественных факторов кредитного риска осуществлялось по результатам корреляционно-регрессионного анализа (таблица 2).
Из заданной совокупности абсолютных оценочных показателей наиболее эффективными в использовании оказались оборотные активы, собственный капитат. выручка и просроченная кредиторская задоженность.
Рисунок 4 Ч Структура связей между переменными иерархической системы
Таблица 2 Ч Результаты корреляционно-регрессионного анализа, функция У-ЯХ2,Хз,Х13,ХИ)
Год Уравнение регрессии К & РР Рг 2,90
1999 у=262,23+0,000273x2-0,00207хз+0,0018х13-0,00084хц 0,87 0,76 7,05
2 ООО у=27б,63-0,00023хг0,00167хз+0,00163х,з-0,00087х|( 0,83 0,69 5,13 2,93
2001 у=248,89+0,000866x2-0,00071хз+0,00218х|з-0,00153x1, 0,87 0,76 6,85 2,90
2002 у=238,45+0,000017хг-0,00087хз+0,00277х13-0,00031хц 0,78 0,61 4,42 2,87
2003 у=250,26-0,00423x2-0,00146x3+0,0027Х|з-0,0021хп 0,94 0,88 9,87 1 2,96
19992003 у=255,96-0,00095x2-0,0013x3+0,00227x13-0,00016хц-4,2251 0,86 0,74 26,6 2,44
Базовыми показателями модели признаны: собственный капитал и просроченная кредиторская задоженность. Таким образом, зависимость чувствительности предприятия к риску от степени обеспеченности собственным капиталом обоснована. А объём просроченной кредиторской задоженности, характеризующий кредитную историю хозяйствующего субъекта, является важной составляющей при принятии управленческого решения в кредитном процессе. Переменные х2 (оборотные активы) и Хц (выручка) при слабой связи с рейтип-
говой оценкой имеют своё преимущество Ч стабильность (с точки зрения влияния временного фактора на них). Кроме того, оборотные активы являются объектом коммерческого кредитования, а выручка Ч источником его погашения. Совокупность указанных показателей четырехфакторной модели тесно связана с рейтинговой оценкой кредитоспособности предприятий (коэффициент множественной корреляции 0,78-0,94), и в значительной степени объясняет уровень результативного признака (коэффициент детерминации 0,61-0,88). Причём связь признана не случайной, а закономерной во всех расчётных периодах (Рр>Р,). То есть можно констатировать тот факт, что большая часть основных прогностически ценных параметров кредитного анализа была выявлена в процессе исследовательской работы.
Данная модель может быть использована как для внешней, так и для внутренней диагаостики кредитоспособности. Причём применение модели по отношению к сельскохозяйственным предприятиям центральной зоны Кемеровской области предполагает возможность управления кредитоспособностью предприятий на основе коэффициентов уравнения регрессии. А для прочих предприятий, независимо от их отраслевой и региональной принадлежности, возникает возможность частичного использования результатов анализа.
Резюмируя вышесказанное, стоит отметить, что система оценочных параметров кредитного риска, по нашему мнению, может быть представлена пирамидальной структурой, в вершине которой расположены результаты анализа теоретического материала на первом этапе исследований, и которая расширяется с каждым этапом под воздействием его значимости: идентификационные характеристики риска, структурные элементы кредитного риска, показатели кредитного анализа, индикаторы кредитного риска, определяющие количественные факторы кредитного риска. В базисе системы лежат определяющие количественные факторы, так как именно их воздействие проецируется на уровень кредитного риска, и именно на их основе объективные оценки для последующего принятия субъективного решения могут оказаться наиболее эффективными.
Таким образом, разработанный методический подход нацелен на решение проблемы оценки кредитного риска в сфере коммерческого кредитования, и его применение будет способствовать повышению эффективности оценочной процедуры на стадии принятия управленческих решений.
Основные положения диссертации отражены в следующих работах:
1. Современные подходы к финансовому управлению кредитным риском и специфика риск-менеджмента в рамках коммерческого кредитования // Депонирование в ИНИОН РАН, регистрационный № 58570 от 01.03,2004 г. Москва. Ч 2,8 п.л.
2. Кредитоспособность заёмщика как основной фактор кредитного риска и возможности её оценки в рамках коммерческого кредитования // Депонирование в ИНИОН РАН, регистрационный № 58571 от 01.03.2004 г. Москва. Ч 2,0 п.л.
3. Идентификация и основные компоненты рисковой ситуации // Депонирование в ИНИОН РАН, регистрационный № 58572 от 01.03.2004 г. Москва. Ч1,8 п.л.
4. Механизм факторного управления рисковой ситуацией на примере валютного риска //Депонирование в ИНИОН РАН, регистрационный № 58573 от 01.03.2004 г. Москва. Ч 0,9 п.л.
5. Поиск возможных методов оценки валютного риска и риска инфляции при осуществлении кредитных операций // Депонирование в ИНИОН РАН, регистрационный № 58574 от 01.03.2004 г. Москва. Ч 0,4 п.л.
6. Механизм предварительной оценки совокупного кредитного риска // Социально-экономические преобразования в России (выпуск 3). Кемерово : Кем ГУ, 2004 г. Ч 0,3 п.л.
7. Об эволюции термина кредитоспособность // Социально-экономические преобразования в России (выпуск 3). Ч Кемерово : Кем ГУ, 2004 г. Ч 0,4 п.л.
8. О сложности процедуры разработки экономико-математической модели для оценки кредитного риска в сельском хозяйстве // Социальные проблемы регионов и пути их решения: по материалам всероссийской научно-практической конференции. Пенза, 2005 г. Ч 0,3 пл.
9. Укрепление финансового положения предприятий сельского хозяйства Кузбасса как залог социальной стабильности // Социальные проблемы регионов и пути их решения: по материалам всероссийской научно-практической конференции. Пенза, 2005 г. Ч 0,3 п.л.
10. Сущность и идентификационные характеристики рисковой ситуации // Депонирование в ИНИОН РАН, регистрационный № 59280 от 24.05.2005 г. Москва. Ч 1,5 п.л.
11. Возможности предварительной оценки совокупного кредитного риска в условиях линфляционных ожиданий с учётом колебаний валютных курсов // Депонирование в ИНИОН РАН, регистрационный № 59281 от 24.05.2005 г. Москва. Ч 1,8 п.л.
12. Процесс принятия управленческих решений в условиях риска // Депонирование в ИНИОН РАН, регистрационный № 59283 от 24.05.2005 г. Москва. Ч1,1 п.л.
13. Пирамидальная система оценочных параметров кредитного риска // Депонирование в ИНИОН РАН, регистрационный № 59284 от 24.05.2005 г. Москва. Ч 5,0 п.л.
14. Специфические особенности оценки кредитного риска в процессе коммерческого кредитования // Депонирование в ИНИОН РАН, регистрационный № 59285 от 24.05.2005 г. Москва. Ч 10,3 п.л.
15. Оценка кредитного риска в рамках коммерческого кредитования по материалам сельскохозяйственных предприятий Кемеровской области // Депонирование в ИНИОН РАН, регистрационный № 59286 от 24.05.2005г. Москва. Ч 3,7 п.л.
Хамская Светлана Геннадьевна
Оценка кредит ною риска в рамках коммерческого кредитования (в форме прямых чаимствований между предприятиями)
Автореферат
Подписано в печать 28.04.2006. Бумага офсетная. Формат 60x84/16 Усл. п. л. 1,25. Гарнитура Times. Тираж 100 экз.
Новосибирский государственный университет экономики и управления 630099, Новосибирск, ул. Каменская, 56
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Хамская, Светлана Геннадьевна
Введение
1 Теоретические аспекты оценки рисковых ситуаций в кредитном процессе
1.1 Идентификация и основные компоненты рисковой ситуации
1.2 Объективные закономерности формирования системы кредитных отношений и структурных элементов кредитного риска в производственной сфере
1.3 Проблемы оценки кредитного риска в рамках коммерческого кредитования
2 Методический подход к оценке кредитного риска в рамках коммерческого кредитования
2.1 Специфические особенности оценочной процедуры в условиях кредитного риска
2.2 Методический подход, основанный на выявлении и унификации индикаторов кредитного риска и систематизации оценочных параметров
2.3 Выявление индикаторов кредитного риска как основополагающий элемент методического подхода
3 Оценка кредитного риска в сфере коммерческого кредитования на материалах выборочной совокупности предприятий
3.1 Ретроспективный анализ кредитоспособности как основного фактора кредитного риска на материалах выборочной совокупности предприятий
3.2 Разработка и апробация логического агоритма дифференциации заёмщиков по группам риска
3.3 Выявление определяющих факторов кредитного риска в сфере коммерческого кредитования в процессе моделирования ситуации
Диссертация: введение по экономике, на тему "Оценка кредитного риска в рамках коммерческого кредитования"
Одной из ключевых характеристик современной экономической жизни стало увеличение неопределённости относительно исхода различных событий в будущем. В этой связи для всех экономических субъектов значительную роль играет понятие риск, негативные проявления которого губительно воздействуют на различные сферы экономики. Поэтому в деловом сообществе объективно сформировалась идея о противостоянии риску и об управлении им. Экономические субъекты хозяйствования, выступающие в качестве субъектов управления, балансируя между ожидаемой выгодой и угрозой потерь, ставят перед собой задачи по ограничению негативного воздействия риска на результаты деятельности и управлению этим процессом.
Как любой процесс управления вообще, управление риском базируется на оценочной процедуре. В связи с этим в настоящей работе исследуется одна из функциональных подсистем системы управления риском Ч его оценка.
Центральное место в системе рисков занимает кредитный риск, со своей сложной природой, возможностью проявления в различных видах кредитных отношений, широким набором последствий, выступающий как самостоятельным объектом исследования, так и одним из элементов рисковых ситуаций. При этом одной из сфер проявления кредитного риска являются производственные отношения между предприятиями в рамках коммерческого кредитования, в результате которых возникает дебиторская и кредиторская задоженность. Кредитный риск, затрагивающий возможные неплатежи в рамках товарно-денежных отношений в производственной сфере, имеющий специфические особенности и сложную структуру, к настоящему моменту недостаточно изучен.
В этом контексте всё большее значение и актуальность приобретают проведение глубоких научных исследований и разработка практических рекомендаций в области теоретических, методических принципов и способов оценочной процедуры в условиях кредитного риска.
Современной наукой и практикой накоплен опыт по выявлению и оценке кредитного риска в банковской сфере, есть попытки обращения к проблемам оценочной процедуры в сфере коммерческого кредитования. Однако непосредственное использование зарубежных разработок невозможно из-за невыпонения основных условий их применения, а исследования российских учёных по данному вопросу практически отсутствуют. Актуальной представляется проблема разработки методического подхода к оценке кредитного риска в условиях прямых заимствований между предприятиями в рамках коммерческого кредита, так как эффективная оценочная процедура на стадии принятия управленческих решений позволяет предотвратить проблему неплатежей в народном хозяйстве.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является разработка и обоснование методического подхода к оценке кредитного риска в условиях прямых заимствований между предприятиями в рамках коммерческого кредитования.
Для реализации этой цели в диссертации были поставлены следующие задачи, определившие логику исследования и структуру работы: обобщить имеющиеся теоретические подходы к сущности риска, выявить его идентификационные характеристики и уточнить определение понятия риска; рассмотреть различные подходы к сущности коммерческого кредита, изучить его специфические особенности в рамках прямых заимствований между предприятиями и уточнить определение понятия коммерческого кредита; уточнить определение понятия кредитного риска в связи с расширением сферы его использования; исследовать специфические особенности рисковой ситуации в рамках коммерческого кредитования, порождающие специфику оценочной процедуры, и структурировать кредитный риск; изучить проблемы оценки кредитного риска в рамках коммерческого кредитования; разработать и обосновать методический подход к оценке кредитного риска в условиях прямых заимствований между предприятиями в сфере коммерческого кредитования; выявить определяющие количественные факторы кредитного риска в сфере коммерческого кредитования в процессе моделирования ситуации; систематизировать совокупность оценочных параметров кредитного риска.
Объектом исследования является сфера коммерческого кредитования российских предприятий (в рамках одной из форм коммерческого кредита Ч прямых заимствований между предприятиями). Предметом исследования выступает система рисков в данной сфере.
Содержание диссертации соответствует области 9.3. Эволюция кредитных отношений; закономерности и современные тенденции их развития, взаимодействие кредита с денежным оборотом, финансами, финансовым рынком, усиление влияния кредита на производство и реализацию общественного продукта паспорта номенклатуры специальностей научных работников (экономические науки).
Теоретическая и методологическая основа диссертационного исследования. Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных исследователей, посвященные вопросам теории риска, теории принятия решений, риск-менеджмента, кредитного дела, статистического анализа, экономико-математического моделирования.
Подход автора к решению исследуемой проблемы формировася на основе трудов российских учёных и специалистов, таких как: Абакин И.Л., Аб-чук В.А., Агарков М.М., Акодис И.А., Альгин А.П., Андрейчиков A.B., Анд-рейчикова О.Н., Балабанов И.Т., Батракова Л.Г., Брычкин A.B., Вадайцев C.B., Вишняков И.В., Гиляровская Л.Г., Графова Г.Ф., Гринберг М.С., Дубров A.M., Жуков Е.Ф., Клейнер Г.Б., Ковалёв В.В., Колесников В.И., Кроливецкая Л.П., Лагоша Б.А., Лаврушин О.И., Лапуста М.Г., Мхитарян В., Ойгензихт В.А., Пессель М.А., Поляк Г.Б., Рожков Ю.В., Севрук В.Т., Собчак A.A., Смирнов
Э.А., Стоянова Е.С., Уткин Э.А., Хрусталёв Е.Ю., Шаршукова Л.Г., Ямполь-ский М.М. и др.; зарубежных экономистов, таких как: Акофф Р., Бансал В.К., Бригхем Ю., Гапенски JI., Кейнс Дж.М., Кох Т.У., Ли Ч.Ф., Маршал А., Маршал Дж. Ф., Мескон М.Х., Рассел Л., Сигел Дж. Г., Смит А., Финнерти Дж., Фридмен М., Хейне П., Хорн В.Дж., Шим Дж. К., Шумпетер И. и многие другие.
Кроме того, автор руководствовася Гражданским Кодексом РФ, законодательными актами и нормативными документами РФ, нормативными документами Банка России.
Информационной базой исследования послужили материалы государственной статистики, справочно-методическая литература и данные бухгатерской отчётности по выборочной совокупности предприятий Кемеровской области.
В процессе исследования автор применял методы: сравнения, группировки, анализа и синтеза, графический, экспериментальный, коэффициентный, корреляционно-регрессионного анализа и другие.
Научная новизна. В ходе исследования были получены следующие наиболее значимые результаты: уточнены определения понятий риска и кредитного риска на основе выявленных идентификационных характеристик риска; уточнено определение понятия коммерческого кредита на основе его специфических характеристик в условиях прямых заимствований между предприятиями; выявлены структурные элементы кредитного риска в рамках коммерческого кредитования, с учётом специфических особенностей рисковой ситуации; сформулирован и обоснован методический подход к оценке кредитного риска, позволяющий учитывать основные проблемные места и специфические особенности коммерческого кредитования в условиях прямых заимствований между предприятиями; в рамках методического подхода разработан логический агоритм дифференциации заёмщиков по группам риска и показана его практическая значимость на материалах выборочной совокупности предприятий; выявлены определяющие количественные факторы кредитного риска в сфере коммерческого кредита в процессе моделирования ситуации; систематизирована совокупность оценочных параметров кредитного риска.
Практическая значимость. Результаты исследования могут быть применены: предприятиями-кредиторами при разработке кредитной политики в сфере коммерческого кредитования; предприятиями-дебиторами в процессе внутренней диагностики и управления уровнем кредитоспособности; кредитными отделами коммерческих банков для оценки уровня кредитоспособности предприятий-заёмщиков; в процессе обучения студентов по специальности 080105 Финансы и кредит.
Практическая реализация разработанных рекомендаций будет способствовать повышению эффективности управленческих решений в области кредитных сделок в производственной сфере. В результате чего ожидается сокращение неплатежей, а, следовательно, повышение качества задоженности предприятий.
Апробация работы и публикации. Основные положения, выводы и рекомендации, изложенные в диссертации, нашли отражение в докладах и получили положительные оценки на всероссийских научно-практических конференциях: Социальные проблемы регионов и пути их решения (г. Пенза, 2005г.), Проблемы и перспективы российской экономики (г. Пенза, 2005г.).
Разработанный методический подход в части логического агоритма дифференциации заёмщиков по группам риска был принят к рассмотрению и нашёл фрагментарное использование в филиале ОАО МДМ-Банк г. Кемерово. Предложенные на основе диссертационного исследования рекомендации в области кредитного анализа в настоящее время частично реализуются.
Основные положения, обобщения и выводы исследований изложены в 15 публикациях, общим объёмом 32,6 п. л.
Структура. Диссертация состоит из введения, трёх глав, заключения, списка литературы и приложений. Она изложена на 167 страницах основного текста. В тексте имеется 11 рисунков и 20 таблиц. Список использованных источников включает 248 пунктов.
Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Хамская, Светлана Геннадьевна
Выводы, сделанные по коэффициенту обеспеченности собственными оборотными средствами (норма >0,1), также совпадают на всех уровнях аналитической информации: отрицательные фактические значения показателя при положительной тенденции его роста.
В целом, анализ большинства показателей свидетельствует о нестабильной ситуации в области кредитной политики хозяйствующих субъектов и огромных массивах просроченной задоженности предприятий региона. Проблемы связаны, в основном, с нерациональной организацией структуры капитала и низким уровнем ликвидности баланса предприятий. Динамика большинства параметров по материалам сельскохозяйственных предприятий Кемеровской области подчиняется общероссийским, отраслевым и региональным тенденциям, но в некоторых случаях возникают разногласия между аналитической информацией различных уровней, что подчёркивает необходимость специфического подхода к оценочной процедуре.
С целью предварительной оценки микроэкономической рисковой ситуации в потенциальном кредитном процессе, с учётом региональных и отраслевых особенностей аналитической информации, представим общие выводы в Приложении Р.
Опираясь на характеристику отдельных структурных элементов кредитного риска в сфере коммерческого кредитования сельскохозяйственных предприятий Кузбасса, формируем общие выводы об уровне рисков просрочки погашения и непогашения кредита. Так повышение уровня риска структуры капитала, в связи с ослаблением финансовой независимости предприятий, и рост уровня делового риска по причине расширения массивов несбалансированной задоженности, трансформируются в высокий уровень риска просрочки погашения задоженности. Высокий уровень риска финансовой несостоятельности, связанный с убыточностью активов, отрицательной величиной собственного оборотного капитала и хаотичностью финансовых показателей по материалам сельскохозяйственных организаций, и высокий уровень риска просрочки погашения задоженности проецируются на высокий уровень риска непогашения кредита. Предварительно оценив ситуацию в отрасли в рамках региона, приступаем к основным этапам анализа.
Основываясь на наборе выявленных индикаторов кредитного риска, проанализируем возможность их совместного использования в аналитической конструкции. Список индикаторов включает: коэффициенты ликвидности баланса, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами и показатели, характеризующие финансовую независимость предприятия, либо свидетельствующие об его финансовой зависимости. Последние две группы показателей взаимозависимы и взаимообратны. В связи с тем, что нормативные значения показателей финансовой зависимости отсутствуют, а рекомендуемые значения находятся в зависимости от отношения субъекта к риску, представляется более эффективным использование в расчётах коэффициента финансовой независимости (нормативный уровень: 50%-60%). Использование коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами в расчётах представляется неразумным по причине его отрицательного значения по материалам организаций РФ, Кемеровской области, в том числе и сельскохозяйственных.
Поэтому для ретроспективного анализа уровня кредитоспособности сельскохозяйственных предприятий Кемеровской области будет применена система показателей, рекомендованных ЦБ РФ, в редакции профессора В.И. Колесникова [53,с.228-234], основанная на расчёте коэффициентов ликвидности и финансовой независимости. Данная методика позволит сделать рейтинговую оценку кредитоспособности субъектов хозяйствования (скорректированная по содержанию формула (1), где К1 Ч классность -го показателя) и выявить категорию кредитного риска. Экономическое содержание методики отражено в таблице 3.
Заключение
В настоящее время в России происходит возвращение основных форм коммерческого кредитования, в рамках которого наибольшее распространение получили прямые заимствования между предприятиями. Прямые заимствования не оформляются кредитными договорами, следствием чего выступают некоторые специфические особенности данной формы кредитных обязательств. Кредитная сдека в этом случае не является главной целью, она лишь сопутствует сдеке купли-продажи, способствуя быстрейшей реализации товаров. Процесс предоставления коммерческого кредита сопровождается ростом кредиторской задоженности в балансе предприятия-заёмщика и ростом дебиторской задоженности в балансе предприятия-кредитора в одинаковых размерах, определяемых потребительской стоимостью товаров. Погашение коммерческого кредита также отслеживается в равновеликих суммах (в зеркальном отражении) по балансам предприятия-заёмщика и предприятия-кредитора: снижение кредиторской и дебиторской задоженности, соответственно. Таким образом, в процессе прямых заимствований между предприятиями движение стоимости задоженности отражает движение ссуженной стоимости как объекта коммерческого кредита Причём в рамках прямых заимствований между предприятиями в процессе образования и погашения задоженности, по нашему мнению, находят своё отражение и перераспределительная функция (передача потребительской стоимости товара), и функция замещения действительных денег кредитными операциями (переход ссуженной стоимости в хозяйственный оборот предприятия-заёмщика).
Так как стоимость задоженности по конкретной сдеке купли-продажи в рамках прямых заимствований между предприятиями даёт стоимостную характеристику объекта коммерческого кредита, можно утверждать, что дебиторская и кредиторская задоженность выступают завуалированной формой коммерческого кредитования.
Итак, сложный характер кредитной сдеки в условиях производственно-торговой деятельности хозяйствующих субъектов предполагает необходимость специфического подхода к оценке кредитного риска.
Предлагаемый методический подход к оценочной процедуре базируется на системном исследовании качественной и количественной информации и отражает пять основных шагов:
1) идентификация кредитного риска;
2) структурирование кредитного риска;
3) выявление индикаторов кредитного риска;
4) унификация индикаторов кредитного риска;
5) выявление определяющих количественных факторов кредитного риска в процессе моделирования ситуации.
Прокомментируем полученные выводы поэтапно.
1) На основе изучения правового, экономического, психологического и управленческого подходов к сущности риска в качестве его основных идентификационных характеристик были выявлены: вероятностный, двойственный, противоречивый, неопределённый и альтернативный характер.
На базе идентификационных характеристик риска, в диссертационной работе уточнено определение данного термина: риск Ч это субъективная характеристика ситуации неопределённости, основанная на объективных величинах её количественного измерения относительно вероятностного события.
На основе специфических особенностей коммерческого кредита и различных подходов к его сущности, в работе уточнено определение данного понятия: коммерческий кредит Ч специфическая форма товарно-денежных отношений авансирующего характера, возникающих меэ/сду кредитором и дебитором по поводу перераспределения ссуженной стоимости.
Исходные отношения субъектов кредита и основные идентификационные характеристики риска соответствуют рисковой ситуации, возникающей в кредитном процессе в рамках коммерческого кредитования. Ситуация неопределёнпости касается способности и желания дебитора своевременно вернуть дог. Противоречивый и двойственный характер обнаруживает себя в противостоянии возможной выгоды и возможных потерь в кредитном процессе. Вероятностный характер события обусловлен возможностью определения и оценки вероятности достижения желаемого результата, получения допонительной выгоды или вероятности упущенной выгоды, потерь, возникновения убытков, а также самой вероятностью наступления этих исходов. Альтернативность кредитного риска проявляет себя в выборе кредитором дебиторов, условий сдеки из множества альтернативных вариантов и принятии им кредитного решения.
Рассматривая в совокупности все заданные идентификационные характеристики, расширяем определение кредитного риска: кредитный риск Ч это ситуация неопределённости относительно сроков и фактов погашения кредита, отражающая вероятностный, противоречивый и двойственный характер возможных результатов, и предполагающая альтернативность процесса принятия решений.
2) Сложность кредитного риска, возможность его проявления в различных видах кредитных отношений, широкий набор последствий действия кредитного риска обусловливают необходимость изучения причин его возникновения, а также дают основание предположить, что кредитный риск является не простым явлением, а некоторой совокупностью рисков.
На базе совокупности макроэкономических и микроэкономических воздействующих факторов в работе выявлены структурные элементы кредитного риска: страновой, региональный и отраслевой риски; риск просрочки погашения задоженности, возникающей вследствие риска структуры капитала и делового риска; последующий риск непогашения кредита, связанный в основном с риском финансовой несостоятельности потенциального заёмщика.
Апробация оценочной процедуры в части структурных элементов кредитного риска проведена на материалах выборочной совокупности сельскохозяйственных предприятий Кемеровской области на фоне общероссийской ситуации за период 1999-2003 г.г. Выявленная тенденция снижения финансовой независимости предприятий проецируется на повышение уровня риска структуры капитала. Рост массивов несбалансированной дебиторской и кредиторской задоженности хозяйствующих субъектов свидетельствует о повышении уровня делового риска. Совокупные выводы по заданным направлениям свидетельствуют о высоком уровне риска просрочки погашения задоженности в рамках отрасли сельского хозяйства Кемеровской области. Убыточность активов сельскохозяйственных предприятий Кузбасса и хаотичность показателей их финансового состояния, а также уровень риска просрочки погашения задоженности определяют высокий уровень риска непогашения кредита.
Таким образом, последовательно проанализировав отдельные структурные элементы кредитного риска на регионально-отраслевом уровне, мы получаем возможность предварительной оценки кредитного риска для предприятий заданной отрасли в определённом регионе на фоне общероссийских показателей.
3) Для оценки указанных структурных элементов кредитного риска рассмотрены относительные финансовые показатели и из этого набора на базе матрицы предпочтения выявлены основные Ч индикаторы кредитного риска Критерием предпочтения выступила частота использования показателей в известных методиках и рекомендациях зарубежных и отечественных экономистов.
Группировка выявленных индикаторов по экономическому содержанию позволяет указанные количественные параметры рассматривать в пяти аналитических направлениях: ликвидность баланса (функционирующий капитал, коэффициенты текущей и абсолютной ликвидности), качество дебиторской задоженности (коэффициент погашения дебиторской задоженности, доля дебиторской задоженности в совокупных оборотных активах, доля просроченных догов в суммарной дебиторской задоженности), качество кредиторской задоженности (удельный вес кредиторской задоженности в текущих пассивах, доля просроченных догов в суммарной кредиторской задоженности, соотношение кредиторской задоженности и объёма продаж), сопряжённость дебиторской и кредиторской задоженности (соотношение дебиторской и кредиторской задоженности), движение товарных запасов (показатель движения товарных запасов).
4) Унифицируя выявленные индикаторы кредитного риска в аналитические конструкции, получаем возможность их практического применения в оценочной процедуре. Агоритм, базирующийся на индикаторах кредитного риска в рамках коммерческого кредитования, включает и основные аналитические показатели из зарубежной практики торгового кредита. На базе указанных индикаторов кредитного риска в диссертационной работе разработан и апробирован логический агоритм дифференциации заёмщиков по группам риска. Основные положения агоритма отражают специфические особенности коммерческого кредитования. Оборотный капитал обладает значительной подвижностью и скоростью оборота. И по этой причине выступает объектом коммерческого кредитования, так как предоставление отсрочки и рассрочки платежа предприятием-кредитором за счёт отвлечения средств из собственного оборота может осуществляться в незначительных временных рамках. Предприятие, функционирующее в нормальном режиме, традиционно рассчитывается по текущим обязательствам за счёт оборотных активов.
В этой связи центральным показателем агоритма выступает функционирующий капитал, отражающий разницу между суммой оборотных активов и величиной краткосрочных обязательств.
Корреляционно-регрессионный анализ логических взаимосвязей показателей агоритма показал, что совокупность параметров иерархической системы регрессий представлена не только тесно связанными относительными показателями допоняющего и уточняющего свойства, но и разноплановыми коэффициентами, что разносторонне характеризует деятельность потенциального заёмщика. Кроме того, заданный набор финансовых показателей отражает детализированные сведения об уже совершённых кредитных сдеках.
По нашему мнению, использование данного агоритма позволит сэкономить время финансовых аналитиков при равноценном эффекте кредитного анализа. То есть использование данной аналитической схемы обеспечит краткость и эффективность оценочной процедуре.
Помимо указанных преимуществ, данный агоритм предполагает и фрагментарный характер использования (оценка ликвидности баланса, кредитной истории, политики сбора догов, движения товарных запасов).
В рамках предлагаемого агоритма дифференциации заёмщиков по группам риска учтены регионально-отраслевые особенности деятельности предприятий при установлении рекомендуемых значений финансовых показателей, что позволяет применять данную аналитическую конструкцию по отношению к сельскохозяйственным предприятиям центральной зоны Кемеровской области. Существуют также возможности поного или фрагментарного использования агоритма и по отношению к другим предприятиям, с различной отраслевой и региональной принадлежностью, при условии пересмотра нормативных значений показателей Х19, Х20, Х22, Х24.
Кроме перечисленных преимуществ агоритма, следует отметить двойственный характер оценочной процедуры в его рамках. Так как каждое предприятие одновременно может выступать и в качестве заёмщика (дебитора), и в роли кредитора, агоритм позволяет, с одной стороны, осуществлять специфическую оценку кредитной истории предприятия, а, с другой Ч оценивать эффективность политики сбора догов. Двойственность такой оценки особенно важна в связи с сопряжённостью процессов сбора догов и погашения кредитных обязательств.
5) Выявление определяющих количественных факторов кредитного риска осуществлялось по результатам корреляционно-регрессионного анализа. Из заданной совокупности абсолютных оценочных показателей наиболее эффективными в использовании оказались оборотные активы, собственный капитал, выручка и просроченная кредиторская задоженность. Именно этот набор объясняющих признаков отражён в итоговом варианте уравнения регрессии. Базовыми показателями модели признаны: собственный капитал и просроченная кредиторская задоженность. Таким образом, зависимость чувствительности предприятия к риску от степени обеспеченности собственным капиталом обоснована. А объём просроченной кредиторской задоженности, характеризующий кредитную историю хозяйствующего субъекта, является важной составляющей при принятии управленческого решения в кредитном процессе. Переменные х2 (оборотный капитал) и Хц (выручка) при слабой связи с рейтинговой оценкой имеют свои преимущества: стабильность (с точки зрения влияния временного фактора на них), разноплановые характеристики, принадлежность к разным процессам в деятельности предприятия (производство и обращение). Кроме того, как было сказано выше, оборотный капитал является объектом коммерческого кредитования, а выручка Ч источником его погашения. Совокупность указанных показателей четырёхфакторной модели тесно связана с рейтинговой оценкой кредитоспособности предприятий (коэффициент множественной корреляции 0,78-0,94), и в значительной степени объясняет уровень результативного признака (коэффициент детерминации 0,61-0,88). Причём связь признана не случайной, а закономерной во всех расчётных периодах. То есть можно констатировать тот факт, что большая часть основных прогностически ценных параметров кредитного анализа была выявлена в процессе исследовательской работы.
Данная модель может быть использована как для внешней, так и для внутренней диагностики кредитоспособности. Причём применение модели по отношению к сельскохозяйственным предприятиям центральной зоны Кемеровской области предполагает возможность управления кредитоспособностью предприятий на основе коэффициентов уравнения регрессии. А для прочих предприятий, независимо от их отраслевой и региональной принадлежности, возникает возможность частичного использования результатов анализа. А именно, в процессе оценки кредитного риска целесообразно исследование динамики собственного капитала, просроченной кредиторской задоженности, оборотных активов и выручки дебиторов как определяющих количественных факторов кредитного риска в рамках коммерческого кредита. Либо оценочная процедура может отражать использование относительных показателей, в качестве составных элементов которых выступают указанные абсолютные показа-( тел и.
Итак, в предлагаемом методическом подходе пересекаются и взаимно допоняют друг друга методы качественного и количественного анализа, что отражает системный характер исследований.
Система оценочных параметров кредитного риска представлена пирамидальной структурой: идентификационные характеристики, структурные элементы, показатели, индикаторы, определяющие количественные факторы. В базисе пирамиды лежат определяющие количественные факторы кредитного риска, так как именно на их основе объективные оценки для последующего принятия субъективного решения могут оказаться наиболее эффективными.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Хамская, Светлана Геннадьевна, Новосибирск
1. Библиотека кодексов : Выпуск 11 (31). Гражданский Кодекс Российской Федерации. М.: ИНФРА-М, 2003.
2. Гражданское уложение. Кн.5. Обязательства (проект). СПб., 1899.
3. Инструкция Банка России от 01.11.97. №17 О составлении финансовой отчётности, приложение №17.
4. Письмо Министерства Финансов России от 31.10.94., №142 О порядке отражения в бухгатерском учёте операций с векселями, применяемых при расчётах между организациями за поставку товаров, выпоненные работы и оказанные услуги.
5. Письмо ЦБ РФ от 23 июня 2004г., №70-Т О типичных банковских рисках.
6. Постановление Пленума ВС РФ и ВАС РФ от 08.10.98., №13/14 О практике применения Гражданского Кодекса Российской Федерации о процентах за пользование чужими денежными средствами.
7. Указ Президента от 02.02.2005г. №116 О приведении некоторых актов Президента Российской Федерации в соответствие с Федеральным законом О несостоятельности (банкротстве).
8. Федеральный закон от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ О несостоятельности (банкротстве).
9. Города и районы Кузбасса. Статистический сборник. Кемерово : Госкомстат России. Кемеровский областной комитет государственной статистики, 2002.
10. Города и районы Кузбасса. Статистический сборник. Кемерово : Госкомстат России. Кемеровский областной комитет государственной статистики, 2003.
11. Кузбасс : Статистический ежегодник. Часть 1. 2002. Кемерово : Госкомстат России, Кемеровский областной комитет гос. статистики. 2003.
12. Кузбасс : Статистический ежегодник. Часть 2. 2002. Кемерово : Госкомстат России, Кемеровский областной комитет гос. статистики. 2003.
13. Кузбасс : Статистический ежегодник. Часть 2. 2003. Кемерово : Федеральная служба государственной статистики, Кемеровский областной комитет государственной статистики. 2004.
14. Регионы России. Социально-экономические показатели. 2003. Статистический сборник / Госкомстат России. М., 2003.
15. Российский статистический ежегодник. 2000 : Стат. сб. / Госкомстат России. М., 2000.
16. Российский статистический ежегодник. 2001 : Стат. сб. / Госкомстат России. М., 2001.
17. Российский статистический ежегодник. 2002 : Стат. сб. / Госкомстат России. М., 2002.
18. Российский статистический ежегодник. 2003 : Стат. сб. / Госкомстат России. М., 2003.
19. Россия в цифрах.2004 : Крат. стат. сб. / Федеральная служба государственной статистики. М., 2004.
20. Сельское хозяйство в России. 2002 : Статистический сборник. М. : Госкомстат России. 2002.
21. Сельское хозяйство Кемеровской области : Статистический сборник (1997-2002 г.г.). Часть 1. Кемерово : Госкомстат РФ, Кемеровский областной комитет гос. статистики. Июль 2003.
22. Сельское хозяйство Кемеровской области : Статистический сборник (1997-2002 г.г.). Часть 2. Кемерово : Госкомстат РФ, Кемеровский областной комитет гос. статистики. Август 2003.
23. Финансовое состояние организаций. Статистический бюлетень на 1 января 2000 г. / Государственный комитет Российской Федерации по статистике. Кемеровский областной комитет государственной статистики. Кемерово, февраль 2000 г.
24. Финансовое состояние организаций. Статистический бюлетень на 1 января 2001 г. / Государственный комитет Российской Федерации по статистике. Кемеровский областной комитет государственной статистики. Кемерово, февраль 2001 г.
25. Финансовое состояние организаций. Статистический бюлетень на 1 января 2002 г. / Государственный комитет Российской Федерации по статистике. Кемеровский областной комитет государственной статистики. Кемерово, февраль 2002 г.
26. Финансовое состояние организаций. Статистический бюлетень на 1 января 2003 г. / Государственный комитет Российской Федерации по статистике. Кемеровский областной комитет государственной статистики. Кемерово, февраль 2003 г.
27. Финансовое состояние организаций. Статистический бюлетень на 1 января 2004 г. / Государственный комитет Российской Федерации по статистике. Кемеровский областной комитет государственной статистики. Кемерово, февраль 2004 г.
28. Финансы Кузбасса (1999-2001). Статистический сборник / Государственный комитет Российской Федерации по статистике. Кемеровский областной комитет государственной статистики. Кемерово, 2002.
29. Финансы Кузбасса (2000-2002). Статистический сборник / Государственный комитет Российской Федерации по статистике. Кемеровский областной комитет государственной статистики. Кемерово, 2003.
30. Абакин Л.И. и др. Кредитный процесс коммерческого банка. М.: ИКК ДеКА,1995.
31. Абчук В.А. Экономико-математические методы : элементарная математика и логика. Методы исследования операций. СПб.: Союз, 1999.
32. Агапова Т.Н. Кластеризация заёмщиков с многомерными характеристиками // Финансы и кредит. 2004. № 4 (142).
33. Агарков М.М. Очерки кредитного права. М., 1926.
34. Адамов В.Е. Факторный индексный анализ : методология и проблемы : математическая статистика для экономистов. М., 1977.
35. Айвазян С.А., Мхитарян B.C. Прикладная статистика в задачах и упражнениях : учебник для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.
36. Акофф Р., Рассел Л. Планирование будущего корпорации / пер. с англ. Бирюков В.А., Крейсберг М.М. М.: Сирин, 2002.
37. Апьгин А.П. Риск и его роль в общественной жизни. М. : Мысль,1989.
38. Анализ платёжеспособности предприятий : практическое руководство для государственных и иных предприятий. М., 1991.
39. Анализ финансовой отчётности : учебное пособие / под ред. О.В. Ефимовой, М.В. Мельник. М.: Омега-Л, 2004.
40. Андрейчиков A.B., Андрейчикова О.Н. Анализ, синтез, планирование решений в экономике. М.: Финансы и статистика, 2002.
41. Ансофф И. Стратегическое управление / пер. с англ. М.: Экономика,1989.
42. Артёменко В.Г., Белендир М.В. Финансовый анализ : учебное пособие. М.: Издательство ДИС, НГАЭиУ, 1997.
43. Афанасьев В.Н., Маркова А.И. Статистика сельского хозяйства : учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2003.
44. Ачкасов А.И. Активные операции коммерческих банков / под ред. А.П. Носко. М.: АО Консатбанкир, 1994.
45. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996.
46. Банки и малые и средние предприятия : к сотрудничеству и взаимному успеху : руководство для МСП и банков // Проект ТАСБ по распространению технической информации. Люксембург : Офис официального издательства Европейского сообщества, 1997.
47. Банковская система России. Настольная книга банкира. Кн. 2. М.: ТОО Инж.-консатинг, компания ДЕКА, 1995.
48. Банковское дело / под ред. О.И. Лаврушина. М.: Банковский и биржевой научно-консультационный центр, 1992.
49. Банковское дело : учебник для вузов по экономическим специальностям / под ред. О.И. Лаврушина. М.: Финансы и статистика, 1998.
50. Банковское дело : учебник для вузов по экономическим специальностям / под ред. О.И. Лаврушина. М.: Финансы и статистика, 2000.
51. Банковское дело : учебник / под ред. проф. В.И. Колесникова, проф. Л.П. Кроливецкой. М.: Финансы и статистика, 1995.
52. Банковское дело : учебник / под ред. В.И. Колесникова. М.: Финансы и статистика, 2000.
53. Банковское дело : стратегическое руководство. 2 изд. М.: Изд-во Консатбанкир, 2001.
54. Барон Ю. Система римского гражданского права. Кн. IV. СПб.,1910.
55. Батракова Л.Г. Экономический анализ деятельности коммерческого банка : учебник для вузов. М.: Логос, 1998.
56. Башкатов Б.И. Статистика сельского хозяйства. С основами общей теории статистики. Курс лекций. М.: Ассоциация авторов и издателей ТАНДЕМ. Издательство ЭКМОС. 2001.
57. Беляев Л.С. Решение сложных оптимизационных задач в условиях неопределённости. Новосибирск : Наука, 1978.
58. Бланк И.А. Стратегия и тактика управления финансами. Киев : ИТЕМ тд, АДЕФ-Украина, 1996.
59. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.1. Киев : Ника-Центр, Эльга, 1999.
60. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.2. Киев : Ника-Центр, Эльга, 1999.
61. Большая Советская Энциклопедия. Т. 36. М., 1972.
62. Бородкин К.В., Преображенский Б.Г. Анализ инструментария финансовой диагностики // Финансы. 2004. № 3.
63. Бояренков A.B. Зарубежный опыт синдицированного кредитования и его применение в России // Финансы и кредит. 2004. № 1 (139).
64. Бояренков A.B. Риски синдицированного кредитования и механизмы их минимизации // Финансы и кредит. 2004. № 3 (141).
65. Бояренков A.B. Синдицированный кредит как источник ресурсов крупных предприятий // Деньги и кредит. 2004. № 2.
66. Братусь С.Н. Спорные вопросы теории юридической ответственности // Советское государство и право. 1973. № 4.
67. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов / пер. с англ. М.: ЗАО Олимп-бизнес, 1997.
68. Бригхем Ю., Гапенски JI. Финансовый менеджмент : полный курс : в 2-х т. / пер. с англ. под ред. В.В. Ковалёва. Т.1. СПб.: Экономическая школа, 1997.
69. Бригхем Ю., Гапенски JI. Финансовый менеджмент : полный курс : в 2-х т. / пер. с англ. под ред. В.В. Ковалёва. Т.2. СПб.: Экономическая школа, 1997.
70. Бригхем Ю. Энциклопедия финансового менеджмента. М.: РАГС-Экономика, 1998.
71. Брычкин A.B. Кредитный риск как объект управления на предприятии // Финансы и кредит. 2002. № 14.
72. Брычкин A.B. Кредитный риск как объект управления на предприятии // Финансы и кредит. 2002. № 15.
73. Брычкин A.B. Оценка кредитоспособности контрагентов и создание резервов под возможные потери по дебиторской задоженности на предприятии // Финансы и кредит. 2003. № 1 (115).
74. Вадайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия : учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.
75. Валенцева Н.И. Анализ экономической деятельности клиентов банка / под ред. О.И. Лаврушина. М.: Инфра-М, 1996.
76. Ващенко Т.В. Математика финансового менеджмента. М.: Перспектива, 1996.
77. Власова М.И. Анализ кредитоспособности клиента коммерческого банка // Банковское дело. 1997. Вып. 3,4.
78. Вишняков И.В. Методы и модели оценки кредитоспособности заёмщиков : учебное пособие по специальности 06.04.00. Финансы и кредит. СПБ.: Издательство СПб ГИЭА, 1998.
79. Воронин В.П., Федосова С.П. Деньги, кредит, банки : учебное пособие. М.: Юрайт-Издат, 2002.
80. Выборова E.H. Особенности диагностики кредитоспособности субъектов хозяйствования // Финансы и кредит. 2004. № 1 (139).
81. Годэмэ Е. Общая теория обязательств / пер. И.Б. Новицкого. М. : Го-сюриздат, 1948.
82. Гиляровская Л.Г. Об оценке кредитоспособности хозяйствующих субъектов // Финансы. 1999. № 4.
83. Глазунов В.Н. Обеспечение текущей платёжеспособности предприятия // Финансы. 2004. № 3.
84. Годовая отчётность // Главбух. 2005. № 1.
85. Гончаров А.И. Система индикаторов платёжеспособности предприятия // Финансы. 2004. № 6.
86. Графова Г.Ф. К вопросу об оценке кредитоспособности предприятия-заёмщика // Аудитор. 1999. №11.
87. Графова Г.Ф. Об оценке кредитоспособности предприятия-заёмщика // Финансы. 1999. № 12.
88. Грибанов В.П. Договор купли-продажи по советскому гражданскому праву. М., 1956.
89. Гринберг М.С. Значение производственно-хозяйственного риска по советскому уголовному праву. Диссертация, 1957.
90. Гринберг М.С. Проблема производственного риска в уголовном праве. -М.: Юриздат, 1963.
91. Дамари Р. Финансы и предпринимательство. Финансовые инструменты, используемые западными фирмами для роста и развития организаций / пер. с англ. Вышинской Е.В., Пипейкина В.П.; научный редактор Рысина В.Н. Ярославль : Елень, 1993.
92. Деньги, кредит, банки : учебник / под ред. О.И. Лаврушина. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2003.
93. Долан Э.Дж. и др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика / пер. с англ. В. Лукашевича и др.; под общ. ред. В. Лукашевича. Л., 1991.
94. Донцова Л.В., Никифорова H.A. Анализ финансовой отчётности : учебное пособие. М.: Издательство Дело и сервис, 2003.
95. Дубров А.М., Лагоша Б.А., Хрусталёв Е.Ю. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе : учебное пособие / под ред. Б.А. Лагоши. М.: Финансы и статистика, 1999.
96. Дубров A.M., Мхитарян B.C., Трошин Л.И. Многомерные статистические методы. М.: Финансы и статистика, 1998.
97. Дубров A.M., Мхитарян B.C., Трошин Л.И. Многомерные статистические методы. М.: Финансы и статистика, 2000.
98. Евланов Л.Г. Теория и практика принятия решений. М. : Экономика,1984.
99. Елисеева И.И., Юзбашев М.М. Общая теория статистики. М.: Финансы и статистика, 1996.
100. Жданов С.А. Экономические модели и методы в управлении. М.: Издательство Дело и сервис, 1998.
101. Жданов С.А. Механизмы экономического управления предприятием : учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.
102. Жованников В.Н. Менеджмент кредитных рисков : теоретические аспекты и практические решения // Финансы и кредит. 2003. № 10.
103. Жюлио JI. де ла Морандьер. Гражданское право Франции / пер. с франц. Е.А. Флейшиц. М., 1960.
104. Замуруев A.C. Кредит и ссуда : терминологический анализ, классификация и определение формы // Деньги и кредит. 1999. № 4.
105. Зинченко А.П. Сельскохозяйственная статистика с основами социально-экономической статистики. М.: Изд-во МСХА, 1998.
106. Золотаренко С.Г., Тарасова Г.М. Кредитные системы России и Германии. Новосибирск: НГАЭиУ, 2000.
107. Зотов В.П. Комплексный экономический анализ. Кемерово : Куз-бассвузиздат, 2001.
108. Зотов В.П., Хамская С.Г. Банки и банковские операции : курс лекций. Кемерово : Кузбассвузиздат, 2001.
109. Илышева H.H., Крылов С.И. Управление финансовыми потоками организации и финансовый анализ как его обеспечивающая функция // Финансы и кредит. 2004. № 4 (142).
110. Кадыров А.Н. Методика определения категории риска заёмщика для управления уровнем риска кредитного портфеля банка // Финансы и кредит. 2002. № 7.
111. Карпов A.B. Психология принятия управленческих решений. М. : Юрист, 1998.
112. Кацаров И. Теория на рисковете. Свищов, 1975.
113. Кашин Ю.И. О кредите, кредитно-денежной политике и роли Банка России // Деньги и кредит. 2003. № 7.
114. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. М., 1948.
115. Кини Р.Л., Райфа X. Принятие решений при многих критериях : предпочтения и замещения / пер. с англ. под ред. И.Р. Шахова. М.: Радио и связь, 1981.
116. Кирисюк Г.М., Ляховский B.C. Оценка банком кредитоспособности заёмщика // Деньги и кредит. 1993. № 4.
117. Кисилёв В.В. Управление банковским капиталом (теория и практика). М.: ОАО Изд-во Экономика, 1997.
118. Клейнер Г.Б., Тамбовцев В.Л., Качалов P.M. Предприятие в нестабильной экономической среде : риски, стратегии, безопасность. М.: Экономика, 1997.
119. Князевский Н.В., Князевская B.C. Принятие рискованных решений в экономике и бизнесе : учебное пособие. М.: Контур, 1998.
120. Ковалёв В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2002.
121. Ковалёв В.В., Ковалёв Вит. В. Финансы предприятий : учебник. М. ТК Веби, 2003.
122. Ковалёв В.В. Практикум по финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами. М.: Финансы и статистика, 2002.
123. Ковалёв В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. М.: Финансы и статистика, 2001.
124. Колесникова Е.Г., Зотов В.П. Оценка экономической эффективности деятельности сельскохозяйственных предприятий различных форм хозяйствования (на материалах Кемеровской области) : Монография. Кемерово : Издательство AHO ИПЦ Перспектива КГСХИ, 2004.
125. Коммерческие и некоммерческие кредитно-заёмные отношения : Монография / В.И. Белоцерковский, Д.В. Кандауров, М.В. Корнеев, A.B. Ще-потьев. Тула : Тульский государственный университет, 2003.
126. Константинов Н.С. Этимологический и историко-формационный подходы к исследованию сущности риска // Финансы и кредит, 2005. № 22.
127. Кондратюк Е.А. Понятие банковских рисков и их классификация // Деньги и кредит, 2004. № 6.
128. Кох Тимоти У. Управление банком / пер. с англ. В 5-и книгах, 6-и частях. Уфа : Спектр. Часть 2. 1993.
129. Кочович Е. Финансовая математика: теория и практика финансово-банковских расчётов / пер. с серб, под ред. Е.М, Четыркина. М.: Финансы и статистика, 1994.
130. Красавчиков O.A. Возмещение вреда, причинённого источником повышенной опасности. М.: Госюриздат, 1966.
131. Краткий психологический словарь. М., 1985.
132. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент.М.: Дело и сервис,1998.
133. Кремер Н.Ш. Теория вероятностей и математическая статистика. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.
134. Кривцова А.И. Оценка кредитоспособности заёмщика. Формализованные процедуры оценки кредитоспособности // Аудит и финансовый анализ. 1997. Вып. 3.
135. Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. М.: ИНФРА-М, 1998.
136. Латинско-русский и русско-латинский лексикон. Сост. И. Кроне-бергом. 6-е издание. М., 1860.
137. Лексис В. Кредит и банки / пер. с нем. Р. и Ф. Михалевских. М.: Перспектива, 1993.
138. Лизинг и коммерческий кредит. М.: ВИНИТИ, 1994.
139. Лисянский И.Л. Залог как фактор снижения кредитного риска банка // Финансы и кредит. 2002. № 21.
140. Ли Ченг Ф., Финнерти Дж. И. Финансы корпораций : теория, методы, практика / пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000.
141. Лукасевич И.Я. Стратегические показатели финансового анализа // Финансы. 2002. № 9.
142. Лялин В. А., Воробьёв П.В. Финансовый менеджмент (управление финансами фирмы). СПб. : Юность, Петрополь, 1994.
143. Магазинер Я.М. Советское хозяйственное право. М., 1928.
144. Малыхин В.И. Математическое моделирование экономики : учебно-практическое пособие. М. : Изд-во УРАО, 1998.
145. Маркс К. Капитал. Критика политической экономии. Т.З. Кн. 3. Процесс капиталистического производства, взятый в целом. Ч. 1 и 2. / Издан под ред. Ф. Энгельса. М. : Политиздат. 1989.
146. Маршал А. Принципы экономической науки. В 3-х т. Т.2. М., 1993.
147. Маршал А. Принципы экономической науки. В 3-х т. Т.З. М., 1993.
148. Маршал Дж. Ф., Бансал Випул К. Финансовая инженерия : поное руководство по финансовым нововведениям / пер. с англ. М. : ИНФРА-М, 1998.
149. Масленченков Ю.С. Финансовый менеджмент в коммерческом банке : кн. 2 : технологический уклад кредитования." М. : Перспектива, 1996.
150. Математические методы в экономике и моделирование социально-экономических процессов в АПК / Кундиус В.А., Мочалова Л.А., Кегелев В.А., Сидоров Г.С. 2-е изд., перераб. и доп. М. : Колос, 2001.
151. Мезрин Б.Н. О юридической природе риска в советском гражданском праве // Гражданское право и способы его защиты. Свердловск. 1974.
152. Меньшикова М. Факторы риска в АПК и оценка эффективности инвестиционных проектов // АПК : Экономика и управление. 2003. № 3.
153. Мескон М., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента / Пер. с англ. М. : Дело, 2002.
154. Мхитарян В., Дубров A.M., Трошин Л.И. Многомерные статистические методы в экономике : учебное пособие. М. : МЭСИ, 1995.
155. Намсараева Е.М. Механизм управления рисками при организации эмиссии субфедеральных и муниципальных ценных бумаг // Финансы и кредит. 2002. № 2.
156. Нейман Дж., Моргенштейн О. Теория игр и экономическое поведение / Пер. с англ. М. : Наука, 1970.
157. Новиков A.B. Инвестиционная привлекательность региона : учебное пособие. Новосибирск : НГАЭиУ, 2001.
158. Общая теория денег и кредита / под ред. Е.Ф. Жукова. М. : Финансы и статистика, 1996.
159. Огарков С. Причины кризиса в сельском хозяйстве и направления его оздоровления // АПК : Экономика и управление. 2004. № 5.
160. Ожегов С.И. Словарь русского языка, 4-е изд., испр. и доп. М.,1997.
161. Ойгензихт В.А. Проблема риска в гражданском праве. Душанбе : Ирфон, 1972.
162. Ольшаный А.И. Банковское кредитование российский и зарубежный опыт / под ред. Е.Г. Ищенко, В.И. Алексеева. М. : Русская Деловая Литература, 1997.
163. Омельченко А.И. Творческий риск, его государственно-правовая охрана. М. : Изд-во МГУ, 1955.
164. Осипенко Т.В. Некоторые вопросы повышения качества управления рисками банковской деятельности // Деньги и кредит. 2003. № 5.
165. Пастухин O.A. Категория риска в советском гражданском праве // Гражданское право и способы его защиты. Свердловск. 1974.
166. Первозванский A.A., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок : расчёт и риск. М. : Инфра-М, 1994.
167. Пессель М.А. Заём, кредит, ссуда // Деньги и кредит. 1999. № 4.
168. Петраков Н.Я., Ротарь В.И. Фактор неопределённости и управление экономическими системами / Отв. редактор С.А. Айвазян. М. : Наука, 1985.
169. Пещанская И.В. Краткосрочный кредит : теория и практика. М. : Издательство Экзамен, 2003.
170. Платонов K.K. Краткий словарь системы психологических понятий. М., 1984.
171. Помазанов М.В. Кредитный риск-менеджмент и моделирование но/Х вого актива в портфеле // Финансы и кредит. 2004. № 6 (144).
172. Попов А. Моделирование взаимосвязи уровня кредитного риска заёмщика с показателем доходности его обязательств // Финансы и кредит. 2003. № 10.
173. Попов А. Управление кредитным риском. Управление внутренним кредитным риском в российских банках // Финансы и кредит. 2003. № 9.
174. Практикум по эконометрике : учебное пособие /И.И. Елисеева, C.B. Курышева, Н.М. Гордеенко и др.; под ред. И.И. Елисеевой. М. : Финансы и статистика, 2001.
175. Психологический словарь. М., 1983.
176. Райсберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. Ч 4-е изд., перераб. и доп. М. : ИНФРА-М, 2003.
177. Райфа Г. Анализ решений (введение в проблему выбора в условиях неопределённости) / пер. с англ. М.: Наука, 1977.
178. Рассудовский В. Вопрос об имущественном риске в гражданскомIправе // Советская юстиция. 1963. № 18. Ф 181 Растригин Л. Этот случайный, случайный мир. М. : Молодая гвардия, 1969.
179. Рогов М.А. Риск-менеджмент. М. : Финансы и статистика, 2001.
180. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. М. : Перспектива, 1994.
181. Рудашевский В.Д. Риск, конфликт и неопределённость в процессе принятия решений и их моделирование // Вопросы психологии. 1974. № 2.
182. Руководство по кредитному менеджменту : пер. с англ. / Под ред. Б. Эдвардса. М. : ИНФРА-М, 1996.
183. Русак H.A., Русак В.А. Финансовый анализ субъектахозяйствования : справочное пособие. Мн. : Высшая школа, 1997.
184. Савчук В.П. Управление финансами предприятия / В.П. Савчук. М. БИНОМ. Лаборатория знаний, 2003.
185. Самаров В.М. Почвы и климат Кузнецкой котловины. Кемерово,1995.
186. Сахарова М.О. К вопросу о кредитоспособности предприятия // Деньги и кредит. 1989. № 3.
187. Севрук В.Т. Анализ кредитоспособности СП // Деньги и кредит. 1990. № 3.
188. Севрук В.Т. Банковские риски. М. : Дело тд, 1994.
189. Севрук В.Т. Банковский маркетинг. М. : Дело ТД, 1994.
190. Севрук В.Т. Риски финансового сектора Российской Федерации : практическое пособие. М. : ЗАО Финстатинформ, 2001.
191. Серебровский В.И. Очерки советского страхового права. М. : Госиздат, 1926.
192. Серебровский В.И. Страховой риск. Сборник статей кафедры Проблемы современного права и правового факультета Харьковского института народного хозяйства, посвященный памяти академика В.М. Гордона, 1927.
193. Синки Дж. Ф., мл. Управление финансами в коммерческих банках / пер. с англ. 4-го перераб. изд. под ред. Р.Я. Левиты, Б.С. Пинскера. M. : Catal-laxy, 1994.
194. Словарь иностранных слов. Ч 16-е изд., испр. М. : Русский язык,1988.
195. Словарь современного русского языка. Т. 12. Изд. АН СССР, 1961.
196. Смирнов Э.А. Основы теории организации : учебное пособие для вузов. М. : Аудит, ЮНИТИ, 1998.
197. Смирнов Э.А. Разработка управленческих решений : учебник для вузов. М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2000.
198. Смирнов Э.А. Теория организации и бизнес процессы : учебное пособие для вузов. М. : НИБ, 2000.
199. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. М.: Издательство социально-экономической литературы, 1962.
200. Соложенцев Е.Д., Карасёв В.В. О методике количественной оценкиХ кредитного риска физических лиц // Деньги и кредит.1998. Вып. 2.
201. Собчак A.A. О некоторых спорных вопросах общей теории правовой ответственности // Правоведение. 1968. № 1.
202. Современный финансово-кредитный словарь / под общ. ред. М.Г. Лапусты, П.С. Никольского. Ч 2-е изд., доп. М.: ИНФРА-М, 2002.
203. Софронова В.В. Управление кредитными рисками // Финансы и кредит. 2004. № 1 (139).
204. Стоянова Е.С., Штерн М.Г. Финансовый менеджмент для практиков : краткий профессиональный курс. М.: Издательство Перспектива, 1998.
205. Суская Е.П. Оценка риска банков при кредитовании юридических лиц // Банковское дело. 1998. Вып. 2.
206. Теплова Т.В. Финансовые решения: стратегия и тактика. М.: Магистр, 1998.
207. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент : управление капиталом и инвестициями : учебник для вузов. М.: ГУ ВШЭ, 2000.
208. Терещенко Л.К. Проблема риска в деятельности вычислительных Ф центров // Проблемы совершенствования советского законодательства (Труды1. ВНИИСЗ). М.: 1981.
209. Ткачук М.И., Киреева Е.Ф. Основы финансового менеджмента : учебное пособие. Минск : Интерпрессервис, Экоперспектива, 2002.
210. Токовый словарь русского языка. М., 1939.
211. Успенский В.А. Бизнес-проблема : управление риском // Финансы и кредит. 2004. №7 (145).
212. Уткин Э.А. Антикризисное управление : учебник. М.: Издательство ЭКМОС, 1997.
213. Уткин Э.А. Риск-менеджмент. М.: Издательство ЭКМОС, 1998.
214. Уткин Э.А. Финансовый менеджмент : учебник для вузов. М. : Издательство Зерцало, 2001.
215. Филинов C.B. Инвестиционные риски на рынке ценных бумаг : Автореферат дисс. к.э.н. : 08.00.10. М., 1998.
216. Филин С.А. Финансовый риск и его составляющие элементы для обеспечения процесса оценки и эффективного управления финансовыми рисками при принятии финансовых управленческих решений // Финансы и кредит. 2002. № 3.
217. Филин С.А. Финансовый риск и его составляющие элементы для обеспечения процесса оценки и эффективного управления финансовыми рисками при принятии финансовых управленческих решений // Финансы и кредит. 2002. №4.
218. Финансово-кредитный словарь : В 3-х т. Т.З. / Гл. ред. Н.В. Гаре-товский. М. : Финансы и статистика, 1988.
219. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / под общ. ред. А.Г. Грязновой. М. : Финансы и статистика, 2004.
220. Финансовый менеджмент : теория и практика : учебник / под ред. Е.С. Стояновой. 4-е изд., перераб. и доп. М. : Изд-во Перспектива, 1999.
221. Финансовый менеджмент : учебник для вузов / Г.Б. Поляк, И.А. Акодис, Т.А. Краева и др.; под ред. Г.Б. Поляка. М. : Финансы, ЮНИТИ, 1997.
222. Финансовый менеджмент : учебное пособие / под ред. Е.И. Шохина. М. : ИД ФБК-Пресс., 2002.
223. Фишберн П.С. Теория полезности для принятия решений / пер. с англ. М. : Наука, 1977.
224. Фомин Г.П. Математические методы и модели в коммерческой деятельности : учебник. М. : Финансы и статистика, 2001.
225. Фридмен М. Количественная теория денег / пер. с англ. М. : Эльф-пресс, 1996.
226. Хаскельберг Б.Л. Переход права собственности по договору купли-продажи в советском гражданском праве : кандидатская диссертация. Л., 1950.
227. Хейне П. Экономический образ мышления / пер. с англ. М.: Изд-во Каталаксия, 1997.
228. Хеферт Э. Техника финансового анализа / пер. с англ. под ред. Л.П. Белых. М. : Аудит, ЮНИТИД996.
229. Хот Р.Н. Основы финансового менеджмента / пер. с англ. М.: Издательство Дело, 1993.
230. Хорн В.Дж. Основы управления финансами / пер. с англ. под ред. И.И. Елисеевой. М.: Финансы и статистика, 1997.
231. Хухлаев Д.Г. Развитие коммерческого кредитования хозяйствующими субъектами : Автореферат диссертации на соискание учёной степени к.э.н. Ростов-на-Дону, 2003.
232. Цай Т.Н., Грабовый П.Г., Марашда Б.С. Конкуренция и управление рисками на территориях в условиях риска. М.: Алане, 1997.
233. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчётов. Ч 2-е изд., испр. и доп. М.: Дело ТД, 1995.
234. Читая Г.О. Кредит в трансформирующейся системе современных денег и его роль в активизации инвестиционных процессов // Финансы и кредит. 2003. № 19.
235. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бэйпи Дж.В. Инвестиции / пер. с англ. М.: Инфра-М, 1997.
236. Шеремет А.Д., Сайфулин P.C., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. 3-е изд., перераб. и доп. М.: ИНФРА-М, 2001.
237. Шим Дж. К., Сигел Дж. Г. Финансовый менеджмент. М.: Филинъ,1996.
238. Шим Дж. К., Сигел Дж. Г. Финансовый менеджмент. М.: Филинъ,1997.
239. Шиминова М.Я. Компенсация вреда гражданам (гражданско-правовое регулирование). М., 1979.
240. Широков Б.М. Введение в оптимальный бизнес : учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.
241. Шумпетер И. Теория экономического развития (Исследование предпринимательской прибыли, капитала, процента и цикла конъюнктуры) / Пер. с нем. М.: Прогресс, 1982.
242. Энциклопедический словарь Ф.А. Брокгауза и И. А. Эфрона. Т. XXVI а. СПб., 1899.
243. Экономический анализ : учебник / под ред. Л.Т. Гиляровской. М. ЮНИТИ-ДАНА, 2002.
244. Энциклопедический словарь русского библиографического инсти тута Гранат. М., 1936.
245. Ямпольский М.М. О трактовках кредита // Деньги и кредит, 1999.4.
Похожие диссертации
- Оценка кредитного риска в деятельности коммерческого банка
- Оценка кредитоспособности заемщика в процессе управления кредитным риском
- Пути повышения результативности кредитного риск-менеджмента в коммерческом банке
- Модели и методы управления надежностью коммерческого кредитования
- Моделирование оценки кредитного риска коммерческого банка в условиях Республики Таджикистан