Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Организация управления корпоративными структурами в современной российской экономике тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Габриелян, Виген Арменович
Место защиты	Москва
Год	2004
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Организация управления корпоративными структурами в современной российской экономике"

На правах рукописи

ГАБРИЕЛЮ Виген Армевовяч

ОРГАНИЗАЦИЯ УПРАВЛЕНИЯ КОРПОРАТИВНЫМИ СТРУКТУРАМИ В СОВРЕМЕННОЙ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ

Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством:

экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (промышленность)

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва-2004

Работа выпонена на кафедре Экономика и организация народного хозяйства в Московском гуманитарно-экономическом институте

Шутаый руководитель: доктор экономических наук

Антонов Антон Валерьевич

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Журавлев Павел Викторович

кандидат экономических наук, доцент Колаковский Владимир Борисович

Ведущая организация Российская экономическая академия им.

Г.В. Плеханова

Защита состоится 29 октября 2004г. в П. часов на заседании Диссертационного совета К9212.325.43 при Негосударственной образовательной организации Московский гуманитарно-экономический институт по адресу: 119991, Москва, Ленинский проспект, д. 8, строение 16.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Московского гуманитарно-экономического института

Автореферат разослан сентября 2004 г.

Ученый секретарь диссертационного совета

Солодуха П. В.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ

Актуальность исследования. После распада СССР на постсоветском пространстве начася переходный период, предопределивший начало процессов приватизации, в результате чего появися важнейший институт рыночной экономики - частное предприятие. Собственниками приватизированных предприятий стали милионы граждан России. В этой связи, государству предстояло реформировать нормативно-правовую систему и создать условия для развития новых форм хозяйствования в виде корпоративных структур.

В корпоративных структурах собственники отстранены от непосредственных управленческих функций, но посредством участия в Собрании акционеров они определяют состав Совета директоров и дирекции корпорации, контролируют их деятельность. Организация управления корпоративными структурами с участием акционеров называется корпоративным управлением, эффективность которого зависит от структуры владения акционерным капиталом и от уровня развития нормативно-правовой системы.

Проблемами организации управления корпоративными структурами в России занималась большая группа ученых. Исследования в этой области в последние 5-7 лет проведены Белоусовой О.М., Воробьевым А.Ю., Ждановым Д.А., Журавлевым П.В., Календжяном CO., Ковалевым В.Р., Кравцовым М.В., Полярусом А.В., Репниковой В.М., Розинским И.А., Ураевым Г.А., Храбровой И.А., Эрнезаксом О.В. и др.

В работах этих авторов рассматриваются отдельные актуальные проблемы, связанные с организацией управления корпоративными структурами. Однако необходимо, изучая все эти исследования

разработать целостный подход, рассматривающий корпоративную структуру как целостную систему и выявить факторы, определяющие эффективность организации управления этими структурами. Отсутствие такого целостного подхода в современной научной литературе обосновывает теоретическую необходимость данного исследования.

Целью диссертационного исследования является разработка научно-методического подхода к организации управления корпоративными структурами с учетом влияния собственников акционерного капитала на эффективность управления этими структурами в современной российской экономике.

Поставленная цель определила необходимость решения следующих задач:

- провести анализ существующих подходов к организации управления корпоративными структурами в современной российской экономике;

- выявить и классифицировать факторы, влияющие на эффективность управления корпоративными структурами;

- разработать модель управления корпоративными структурами, учитывающую особенности корпоративного предпринимательства;

- сформировать систему показателей для оценки эффективности управления корпоративными структурами;

- разработать методику оценки эффективности моделей корпоративного управления;

- разработать методику принятия управленческих решений корпоративными структурами и их потенциальными инвесторами.

Объектом диссертационного исследования являются корпоративные структуры в современной российской экономике.

Предметом исследования является организация управления корпоративными структурами.

Теоретическую и методологическую основу исследования составили научные труды российских и зарубежных ученых в области корпоративного менеджмента, исследования систем управления, исследования организационных структур.

В ходе исследования использованы методы статистического анализа -корреляционный, регрессионный и факторный анализ данных, методы парных сравнений и экспертных оценок.

Информационной базой исследования послужили открытые данные отчетов о деятельности российских и зарубежных корпоративных структур, которые публикуются на интернет-страницах этих компаний, статистические материалы и публикации Международного центра частного предпринимательства, Института корпоративного права и управления, Организации экономического сотрудничества и развития, а также публикации экономической периодики.

Научная новизна исследования заключается в разработке научно-методического подхода к организации управления корпоративными структурами основанного на оценке эффективности их деятельности, что позволяет принимать обоснованные управленческие решения.

Элементы научной новизны заключаются в следующем:

- проведен анализ существующих подходов к организации управления корпоративными структурами и доказана необходимость разработки нового научно-методического подхода, учитывающего особенности управления этими структурами в современной российской экономике;

- выявлены и классифицированы факторы, влияющие на эффективность управления корпоративными структурами, что позволило определить критерии эффективности подсистем

управления этими структурами и выявить взаимозависимость этих критериев;

- разработана модель организации управления корпоративными структурами, с учетом особенностей корпоративного предпринимательства, которые обосновывают необходимость выделения трех основных подсистем в системе управления этими структурами: корпоративная, финансовая и хозяйственно-экономическая;

- сформирована система показателей, позволяющая провести интегральную оценку эффективности управления корпоративными структурами по трем направлениям их деятельности;

- на основе разработанного интегрального критерия эффективности предложена методика составления рейтинговых оценок корпоративных структур, что позволяет принимать обоснованные управленческие решения корпорациями и их потенциальными инвесторами;

- разработана методика оценки эффективности корпоративного управления, применение которой позволяет определять эффективную структуру собственности для качественной организации корпоративного управления в современной российской экономике.

В результате проведенного исследования на защиту выносятся:

1. научно-методический подход к организации управления корпоративными структурами, который, учитывая особенности корпоративного предпринимательства,

обосновывает необходимость выделения трех основных подсистем в системе управления этими структурами: корпоративной, финансовой и хозяйственно-экономической;

2. методика оценки эффективности корпоративного управления, где в качестве переменных детерминант эффективности управления выступают нормативно-правовая система и структура владения акционерным капиталом. Сравнительная оценка моделей корпоративного управления с применением данной методики позволяет определять эффективную структуру собственности для качественной организации корпоративного управления в современной российской экономике;

3. методика интегральной оценки эффективности организации управления корпоративными структурами, где в качестве переменных детерминант рассмотрены критерии эффективности финансового, хозяйственно-экономического и корпоративного управления;

4. методика составления рейтинговых оценок корпоративных структур на основе применения системы показателей эффективности управления, что позволяет принимать обоснованные управленческие решения корпорациями и их потенциальными инвесторами.

Практическая значимость проведенного исследования заключается в том, что предложенные методические разработки позволяют провести сравнительный анализ эффективности функционирования отдельных корпоративных структур и могут быть применены в процессе принятия решений участниками корпоративных отношений. В частности составление рейтинговых оценок с применением комплексного показателя позволяет инвесторам и кредиторам выбрать компанию для финансирования.

Апробация результатов исследования. Теоретические положения, выводы и практические рекомендации диссертации доложены, обсуждены

и одобрены на заседаниях кафедры Экономика и организация народного хозяйства Московского гуманитарно-экономического института(МГЭИ), на научной конференции в МГЭИ на тему Собственность в современной России: методология исследования и перспективы трансформации, на семинарах аспирантов МГЭИ.

Результаты диссертационной работы (целостный подход к организации управления корпоративными структурами, методика расчета комплексного показателя эффективности управления) использованы для подготовки методических материалов по Менеджменту и Экономике предприятий в Московском гуманитарно-экономическом институте.

По теме диссертации опубликованы 3 научные статьи общим объемом 2,8 усл. печ. листа.

Структура и объем исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка из 124 наименований источников и 3 приложений, общим объемом 143 страниц машинописного текста, включая 22 рисунков и 22 таблиц.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении дано обоснование актуальности темы диссертационной работы и выбора объекта исследования, сформулированы его цели и задачи. Обоснована научная новизна и практическая значимость результатов.

В первой главе Развитие теории организации управления корпоративными структурами рассмотрены вопросы становления и развития корпоративных структур в современной российской экономике, формирования основных принципов и методов организации управления этими структурами.

Проведен поэтапный анализ экономических реформ в современной российской экономике. В результате приватизации переход от

государственной собственности к частной завершися и были созданы частные корпоративные структуры. Но для обеспечения эффективного функционирования этих структур необходимо было создать соответствующие условия, под которыми понимаются развитие нормативно-правовой системы и формирование концептуально новых подходов к организации управления корпорациями. По мнению автора, проблема актуальна до сих пор.

На основе анализа основных положений теории организации управления корпоративными структурами, в работе выделены три направления деятельности корпорации:

1. регулирование взаимоотношений субъектов управления, каковыми являются акционеры, совет директоров и правление;

2. участие на рынках ценных бумаг с целью привлечения допонительных инвестиций;

3. хозяйственно-экономическая деятельность, направленная на увеличение чистой прибыли.

Вместе с тем, корпорация - это организация, имеющая определенные юридические права, владельцами которой могут являться разные юридические и частные лица, которые независимы друг от друга и несут ограниченную ответственность.

Проведенный анализ факторов, влияющих на эффективность управления корпоративными структурами, позволил автору разделить три группы факторов, влияющих на эффективность выделенных направлений деятельности корпоративных структур. Кроме того, выявлена взаимозависимость критериев эффективности основных направлений деятельности этих структур, что вытекает из целостности системы организации управления корпорациями.

Во ВТОРОЙ главе диссертации Разработка научно-методического подхода к организации управления корпоративными структурами

разработана модель организации управления корпорациями, где выделены основные подсистемы управления, сформулированы предполагаемые цели управления, критерии и факторы, определяющие эффективность подсистем управления (Рис.1).

Корпортиидамм 1{иь- лоыинл зффелиисп тпрпя ргмыюсп нтк миццкв Фнндояимк Цмь- ремежмшщмшй цшвтшкт Хоясгеш-эюшчвсиеупраше Цен- уюткшнпртбым

Пярш

Вшошмт дбъекгсв^раюяяя Цпдждни жжмк пмтпв шип Хгайшнфяэдстм цюцга

-Нернпкмрии аша

-Стрщра вицам ицмирит яшдои

-ЧИтмпрйиь -Ктнспояр

Мшипь-ояшяежчшцябми иируидстцмца

-Чкпирймь

-Вцчмогцицах

LPawcrai*paaWB

^^швохерчмтявпгояшпеюя

Рисунок 1 Организация управления корпоративными структурами

Для определения эффективности корпоративного управления в работе предложена методика расчета индекса корпоративного управления (Gov), где выделены следующие переменные детерминанты:

-уровень развития нормативно-правовой системы (Хпршю), с помощью которой регулируется деятельность корпоративных структур. Уровень X таю можно оценить в процентах, т.е. X право = 100% означает нормативно-правовую систему, которая охватывает регулирование практически всей деятельности корпорации;

-структура собственности, которая показывает насколько концентрирована собственность и, следовательно, влияние различных групп собственников на деятельность корпорации. Автором выделены три группы собственников: владелец контрольного пакета (Xi), владельцы больше 2 процентов акции (Х>г) и владельцы меньше 2 процентов i(X<2).

Индекс Gov можно рассчитать следующим образом:

(1) Gov = iX,^ +frXi +jX>2 +4X^,

где, i, Рг, 3, и 4 являются коэффициентами влияния соответствующих детерминант, их можно рассчитать методом парных сравнений на основе экспертных оценок.

По сравнению с другими методами определения эффективности корпоративного управления, учитывающими влияние множества различных факторов, разработанная методика уделяет большое внимание структуре собственности, исходя из того что, в странах с несовершенной нормативно-правовой системой положительное влияние остальных факторов на качество корпоративного управления зависит от структуры акционерного капитала.

Для определения эффективности управления акционерным капиталом предлагается использовать следующую группу показателей:

1. дивиденды, которые отражают доходность акций компании;

2. показатель P/S, т.е. отношение чистой прибыли на количество акций, которая отражает потенциальную доходность акций компании;

3. Q-тобина, т.е. отношение рыночной капитализации на уставной капитал, который отражает инвестиционную привлекательность с учетом роста рыночной стоимости акций компании.

В качестве критерия эффективности хозяйственно-экономической деятельности рассмотрен показатель рентабельности продаж.

На основе выделенных критериев эффективности подсистем управления в работе разработана методика расчета комплексного показателя эффективности, по которой оценивается система организации управления корпоративными структурами в целом.

Комплексный показатель эффективности функционирования корпоративных структур рассчитывается следующим образом:

(2) Pt= Pi Gov + р2С +Рз R,

где - комплексный показатель эффективности;

Gov - качество корпоративного управления;

С - критерий эффективности финансового управления, в данном случае - q-Тобина, т.е. отношение рыночной стоимости акций к номиналу, или отношение рыночной капитализации к уставному капиталу;

R - рентабельность продаж, т.е. отношение чистой прибыли к выручке от продаж, выраженное в процентах;

соответствующие коэффициенты влияния, которые рассчитываются методом парных сравнений на основе экспертных оценок. В качестве экспертных оценок использованы результаты исследования компании "McKinsey & Company", которая изучает мнения инвесторов в Континентальной Европе и в США1. Результаты исследования приведены в таблице 2.

1 Holly J. Gregory The globalization of corporate governance, 2000 http7/www.lawdepartmentnet/global - p. 12

Таблица 2 Значимость факторов влияющих на мнение инвесторов(%)

%1 Европа США

Финансовые результаты 89 90

Акционерная политика (дивиденды, ликвидность и т д ) 73 72

Качество корпоративного управления'1 49 55

Прозрачность деятельности корпорации 59 70

Совет директоров 51 42

Практика корпоративного управления 44 69

Финансовая отчетность 4Ь 53

Независимость совета директоров 45 43

'процент отражают общее мшеяве лрпкмпл гавесторов, лотор^опепшизшчтюстьгаждош фагго^а ^Качество сорпоркптвого управлеии южгкя средним значащем последних 5 фмторое

Принимая результаты таблицы в качестве экспертных оценок, автор вычислил коэффициенты влияния трех подсистем управления корпорацией на комплексный показатель эффективности^,), (результаты расчета приведены в табл. 3).

Таблица 3 Коэффициенты влияния подсистем управления на эффективность организации управления корпоративными структурами

Критерий эффективности Европа США

Финансово-хозяйственная политика Рентабельность^) 0.42 0.42

Акционерная политика О-Тобина 0.32 0.32

Корпоративное управление (Зоу 0.26 0.26

Для обоснования значимости комплексного показателя автором разработана методика принятия управленческих решений участниками корпоративных отношений, каковыми являются инвесторы, кредиторы и корпоративные структуры.

Задача -

совершенствование организации управления

Анализ нынешнего состояния

Определение эффективности нормативного управления

Анализ структуры акционерного капитала (выявить влиягегъность различных групп собственников методом экспертных оценок)

Анализ нормативно -правовой базы (определить значимость правовой базы при регулировании корпоративных отношений, методом экспертных оценок)

Рассчитать коэффициенты влияния различных групп собственников и правовой системы на корпоративное управление, на основе экспертных оценок методом парных сравнений)

Рассчитать Gov

Определение эффективности управления акционерным капиталом

Рассчитать показатель Q-Тобина {отношение рыночной капитализации к уставному капиталу)

Определение эффективности хозяйственно-экономического управления

Определить рентабельность продаж (отношение чистой прибыли к выручке от продаж, выраженное в процентах)

Расчет комплексного показателя

Определить динамику комплексного показателя начиная с i-та года

Выявить причины изменения тмпвксного показателя

Принять решение по совершенствованию

- корпоративного управления

- управления акционерным капиталом

- хозяйственно-экономического управления

Рисунок 2 Агоритм принятия решения корпоративными структурами

Методика принятия управленческих решений корпоративными структурами с применением комплексного показателя эффективности, представленная на рисунке 2, (см. с.-14) позволяет выявить основные причины неэффективности. Однако, в этом случае не представлены методы разрешения выявленных проблем. В связи с этим, сформулированы рекомендации по совершенствованию управления по основным направлениям корпоративной деятельности.

Задача-

выбор объекта для инвестирования

Определение критериев эффективности

- Критерий эффективности корпоративного управления (Gov)

Кратерл* эффективности тпяйспенно-эионоинчесиол] управления (Рентабельность продаж)

Критерий эффективности управления акционерным капиталом (Дивиденды)

Подбор а сравнительны! анализ шлеицивпммт абъектоа инвестирования (предаарстельиый выбор шаганий)

Расчет индекса качества корпоративного управления (Gov)

Анализ хоэяйственно-эюномической деятельности (определение рентабельности продвж)

Анализ дивидендной политики (сравнение дивидендов с базовым гадом)

- Составление рейтинга компаний с применениел комплексного показателя эффективности.

- Принятие решетя по финансированию (выбор номлании)

Рисунок 3 Агоритм принятия решения инвесторами

Процесс принятия решения инвесторами и кредиторами автор разделил на следующие этапы(рис.З): - постановка задачи;

Ч формулировка критериев и ограничений;

Ч подбор объектов для исследования;

Ч мониторинг;

Ч составление рейтинга компаний;

Ч принятие решения.

Определяющее значение для принятия решения инвесторами с применением данной методики имеет рейтинговое место компании, определенное на основе расчета комплексного показателя эффективности организации управления корпоративными структурами. К преимуществам применения комплексного показателя для составления рейтингов следует отнести следующее:

- комплексный показатель является интегральным показателем и отражает совокупную эффективность подсистем управления корпоративными структурами;

- коэффициенты влияния эффективности подсистем управления на комплексный показатель остаются неизменными при выборе других критериев, с условием, что они отражают эффективность подсистемы управления. Это дает возможность учитывать разные показатели эффективности управления акционерным капиталом для разных групп инвесторов, т.е. изменение дивидендов или Q-Тобина.

В третьей главе Определение основных направлений

совершенствования организации управления корпоративными

структурами на основе применения результатов исследования разработанный методический подход к организации управления корпорациями апробирован на российских корпорациях.

Методика определения качества корпоративного управления применена для сравнительной оценки двух основных моделей корпоративного управления, отличающихся структурой собственности, а

так же для определения качества корпоративного управления российских компаний. По результатам исследования сделаны следующие выводы:

во-первых, применение Gov для сравнительного анализа основных моделей корпоративного управления позволил сделать вывод о значимости структуры владения акционерным капиталом для качества корпоративного управления в странах с недостаточно развитой правовой системой;

во-вторых, расчеты Gov для стран с развитой нормативно-правовой системой, показали, что структура собственности менее значима для качества корпоративного управления, что позволяет компаниям более активно участвовать на рынках ценных бумаг;

в-третьих, на основе расчета Gov для двух основных моделей корпоративного управления выявлены два направления

совершенствования управления в современной российской экономике: совершенствование нормативно-правовой системы и выбор наиболее рационального типа структуры собственности, которым является структура с наличием одного владельца с контрольным пакетом акций и множеством миноритарных акционеров;

в-четвертых, расчеты Gov для трех российских компаний показали, что для качественной организации корпоративного управления важно не только то насколько концентрирована собственность, но и принадлежность собственности к той или иной группе акционеров.

На основе перечисленных выводов необходимо отметить, что методики определения качества корпоративного управления посредством расчета Gov следует применить в:

Х корпоративных структурах при разработке стратегий и мероприятий по повышению эффективности корпоративного управления,

Х научно-исследовательских и проектных работах для составления рейтинговых таблиц корпораций или для сравнительного анализа различных моделей корпоративного управления.

Таблица 5. Коэффициенты влияния дивидендов и количества акций на рыночную стоимость акций, (2003г.)

У- пересеченне Дивиденды Количес тво акций

Коэффициенты 122,91 32,43 -5,65

статистика 3,78 10,95 -1,04

И-квадрат 0,38

Б 61,47

Наблюдения 200

Применение системы показателей для оценки эффективности финансовой и хозяйственно-экономической деятельности российских компаний позволило автору рассчитать коэффициенты влияния различных факторов на критерии эффективности методом регрессионного анализа(та6л. 5).

В таблице 6 представлены коэффициенты корреляции основных финансовых показателей компании Вымпеком.

Таблица 6. Корреляция основных финансовых показателей за1994-2001гг. компании Вымпеком

Вишптюи ЧП Выручка

Выручка 0,04 1

Административные затраты -0,17 0,94

Прочие затраты -0,49 0,84

Методика принятия управленческих решений корпоративными структурами с применением комплексного показателя использована автором на примере РАО ЕЭС России. В результате выявлены основные направления совершенствования организации управления компанией с целью обеспечения догосрочного роста ценностей акций.

Таблица 7 Комплексный показатель эффективности РАО "ЕЭС

России", 2000-2002гг.

2000г. 2001г. 2002г. Коэффициенты

<Зоу 59,13 61,25 63,4 0,26

О-тобина 892,8 602,! 526,5 0,32

Рентабельность продажСИ) 3,1 2,7 3,6 0,42

Рк 302,36 209,72 186,47

Результаты расчетов комплексного показателя, представленные в таблице 7, позволили автору выделить следующие причины неэффективности функционирования на примере РАО "ЮС России":

- снижение эффективности функционирования компании связано с уменьшением рентабельности продаж и с уменьшением инвестиционной привлекательности;

- уменьшение показателя инвестиционной привлекательности было связано со снижением эффективности хозяйственно-экономической деятельности;

- из анализа хозяйственно-экономической деятельности следует, что причиной уменьшения значения комплексного показателя является неэффективность расходов, так как рост выручки от продаж не сопровождася ростом рентабельности и чистой прибыли.

Принимая за основу результаты сравнительного анализа, автор определил необходимость принятия решения о совершенствовании хозяйственно-экономического управления РАО "ЕЭС России". В частности сформулированы следующие рекомендации:

- минимизация расходов и контроль над ними;

- повышение производительности труда за счет организации учебных программ и других мероприятий;

- совершенствование управления оборотным капиталом.

Методика принятия управленческих решений инвесторами и

кредиторами с применением комплексного показателя использована автором на предлагаемом примере, где на основе расчета комплексного показателя эффективности организации управления корпоративными структурами инвесторы дожны составлять рейтинг компаний и принимать решение об инвестировании денежных средств.

ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ И ПРАКТИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ

Проведенное исследование на тему: Организация управления корпоративными структурами в современной российской экономике позволило сделать следующие выводы:

- для обеспечения эффективного функционирования корпоративных структур в современной российской экономике необходимо создать соответствующие условия, под которыми понимаются развитие нормативно-правовой системы и формирование концептуально новых подходов к организации управления этими структурами;

- выявлена взаимозависимость критериев эффективности основных направлений деятельности корпоративных структур, что отражает целостность системы организации управления этими структурами. В связи с этим, при формировании новых подходов к организации управления корпоративными структурами в современной российской экономике необходимо основываться на построении и обеспечении эффективного функционирования трех подсистем:

корпоративного, финансового и хозяйственно-экономического управлений;

- эффективность корпоративного управления проявляется в прозрачности, объективности деятельности субъектов управления. Вместе с тем, переменными детерминантами корпоративного управления являются нормативно-правовая система (государственного и корпоративного уровня) и структура собственности. Для обеспечения эффективности корпоративного управления в современной российской экономике необходимо оптимизировать структуру собственности. При несовершенной нормативно-правовой системе оптимальным типом структуры собственности является структура с наличием владельца контрольного пакета;

- для оценки эффективности финансовой политики корпорации необходимо учитывать следующие показатели: дивиденды, рыночная стоимость акций, индекс качества корпоративного управления показатель прибыли за акцию;

- на основе регрессионного анализа хозяйственно-экономической деятельности различных корпоративных структур определены оптимальные значения коэффициентов влияния между некоторыми статьями расходов и чистой прибылью. В частности коэффициенты влияния со значениями 2,23 для НИОКР и 0,71 для административных расходов обеспечили в среднем около 25% рентабельности;

- для комплексной оценки эффективности организации управления корпоративными структурами необходимо учитывать совокупное влияние критериев эффективности следующих подсистем: корпоративного, финансового и хозяйственно-экономического управлений.

Практическиерекомендаиии:

1. Методологические основы исследования системы управления корпоративными структурами могут быть использованы для дальнейшего исследования этих структур:

- методика определения качества корпоративного управления посредством расчета Gov может быть использована как для рейтинговой оценки корпоративного управления, так и для сравнительного анализа различных моделей корпоративного управления;

- методика определения эффективности организации управления посредством расчета комплексного показателя может применяться для сравнительного анализа эффективности управления корпоративными структурами.

2. Методика принятия управленческих решений участниками корпоративных отношений с применением комплексного показателя может быть использована:

- корпоративными структурами для выявления причин неэффективности функционирования и выбора основных направлений совершенствования управления корпоративными структурами;

- инвесторами и кредиторами в процессе определения компаний наиболее привлекательных для инвестирования.

По теме диссертации опубликованы следующие работы:

1. Габриелям В.А. Влияние структуры собственности и правовой системы на качество корпоративного управления//Сборник научных статей аспирантов: Выпуск 3. М.: МГЭИ, 2003. - 1пл.

2. Романова А.Т., Выгнанова М.А., Габриелян В.А. Особенности корпоративных трансформаций в современной России: Сб. науч. тр./ Экономика, производства, управление: №3 - М.: ВИНИТИ,2003 -1 пл.

3. Антонов А.В., Габриелян В.А. Организация деятельности различных корпораций в рамках единой системы управления// Сборник научных трудов: Выпуск 4. М: МГЭИ, 2004. - 0,8 пл.

Отпечатано в ООО Компания Спутник+ ПД № 1-00007 от 25.06.2000 г. Подписано в печать 23.09.2004 Тираж 100 экз. Усл. печ. л. 1,44

Печать авторефератов 730-47-74, 778-45-60(сотовый)

179 90

РНБ Русский фонд

2005-4 14801

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Габриелян, Виген Арменович

Введение

Содержание

Глава 1. Развитие теории организации управления корпоративными структурами.

1.1 Становление и развитие корпоративных структур.

1.2. Анализ основных положений теории организации управления корпоративными структурами.

1.3 Анализ факторов, влияющих на эффективность управления корпоративными структурами.

Выводы по первой главе.,.

Глава 2. Разработка научно-методического подхода к организации управления корпоративными структурами.

2.1 Разработка моделей управления корпоративными структурами.

2.2. Разработка методики оценки эффективности управления корпоративными структурами.

2.3. Разработка методики принятия управленческих решений корпоративными структурами и их потенциальными инвесторами.

Выводы по второй главе.

Глава 3. Определение основных направлений совершенствования организации управления корпоративными структурами на основе апробирования результатов исследования.

3.1 Совершенствование корпоративного управления с применением индекса Gov.

3.2. Применение системы показателей для оценки эффективности управления подсистемами корпоративных структур.

3.3. Применение комплексного показателя для принятия управленческих решений участниками корпоративных отношений.

Выводы по третьей главе.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Организация управления корпоративными структурами в современной российской экономике"

Актуальность исследования. После распада СССР на постсоветском пространстве начася переходный период, предопределивший начало процессов приватизации, в результате чего появися важнейший институт рыночной экономики - частное предприятие. Собственниками приватизированных предприятий стали милионы граждан России. В этой связи, государству предстояло реформировать нормативно-правовую систему и создать условия для развития новых форм хозяйствования в виде корпоративных структур.

В корпоративных структурах собственники отстранены от непосредственных управленческих функций, но посредством участия в Собрании акционеров они определяют состав Совета директоров и дирекции корпорации, контролируют их деятельность. Организация управления корпоративными структурами с участием акционеров называется корпоративным управлением, эффективность которого зависит от структуры владения акционерным капиталом и от уровня развития нормативно-правовой системы.

Проблемами организации управления корпоративными структурами в России занималась большая группа ученых. Исследования в этой области в последние 5-7 лет проведены Белоусовой О.М., Воробьевым А.Ю., Ждановым Д.А., Журавлевым П.В., Календжяном С.О., Ковалевым В.Р., Кравцовым М.В., Полярусом А.В., Репниковой В.М., Розинским И.А., Ураевым Г.А., Храбровой И.А., Эрнезаксом О.В. и др.

В работах этих авторов рассматриваются отдельные актуальные проблемы, связанные с организацией управления корпоративными структурами. Однако необходимо, изучая все эти исследования разработать целостный подход, рассматривающий корпоративную структуру как целостную систему и выявить факторы, определяющие эффективность организации управления этими структурами. Отсутствие такого целостного подхода в современной научной литературе обосновывает теоретическую необходимость данного исследования.

Целью диссертационного исследования является разработка научно-методического подхода к организации управления корпоративными структурами с учетом влияния собственников акционерного капитала на эффективность управления этими структурами в современной российской экономике.

Поставленная цель определила необходимость решения следующих задач:

- провести анализ существующих подходов к организации управления корпоративными структурами в современной российской экономике;

- выявить и классифицировать факторы, влияющие на эффективность управления корпоративными структурами;

- разработать модель управления корпоративными структурами, учитывающую особенности корпоративного предпринимательства;

- сформировать систему показателей для оценки эффективности управления корпоративными структурами;

- разработать методику оценки эффективности моделей корпоративного управления;

- разработать методику принятия управленческих решений корпоративными структурами и их потенциальными инвесторами.

Объектом диссертационного исследования являются корпоративные структуры в современной российской экономике.

Предметом исследования является организация управления корпоративными структурами.

Теоретическую и методологическую основу исследования составили научные труды российских и зарубежных ученых в области корпоративного менеджмента, исследования систем управления, исследования организационных структур.

В ходе исследования использованы методы статистического анализа -корреляционный, регрессионный и факторный анализ данных, методы парных сравнений и экспертных оценок.

Информационной базой исследования послужили открытые данные отчетов о деятельности российских и зарубежных корпоративных структур, которые публикуются на интернет-страницах этих компаний, статистические материалы и публикации Международного центра частного предпринимательства, Института корпоративного права и управления, Организации экономического сотрудничества и развития, а так же публикации экономической периодики.

Научная новизна исследования заключается в разработке научно-методического подхода к организации управления корпоративными структурами основанного на оценке эффективности их деятельности, что позволяет принимать обоснованные управленческие решения.

Элементы научной новизны заключаются в следующем:

- проведен анализ существующих подходов к организации управления корпоративными структурами и доказана необходимость разработки нового научно-методического подхода, учитывающего особенности управления этими структурами в современной российской экономике;

- выявлены и классифицированы факторы, влияющие на эффективность управления корпоративными структурами, что позволило определить критерии эффективности подсистем управления этими структурами и выявить взаимозависимость этих критериев;

- разработана модель организации управления корпоративными структурами, с учетом особенностей корпоративного предпринимательства, которые обосновывают необходимость выделения трех основных подсистем в системе управления этими структурами: корпоративная, финансовая и хозяйственно-экономическая;

- сформирована система показателей, позволяющая провести интегральную оценку эффективности управления корпоративными структурами по трем направлениям их деятельности;

- на основе разработанного интегрального критерия эффективности предложена методика составления рейтинговых оценок корпоративных структур, что позволяет принимать обоснованные управленческие решения корпорациями и их потенциальными инвесторами;

- разработана методика оценки эффективности корпоративного управления, применение которой позволяет определять эффективную структуру собственности для качественной организации корпоративного управления в современной российской экономике.

В результате проведенного исследования на защиту выносятся:

1. научно-методический подход к организации управления корпоративными структурами, который, учитывая особенности корпоративного предпринимательства, обосновывает необходимость выделения трех основных подсистем в системе управления этими структурами: корпоративной, финансовой и хозяйственно-экономической;

2. методика оценки эффективности корпоративного управления, где в качестве переменных детерминант эффективности управления выступают нормативно-правовая система и структура владения акционерным капиталом. Сравнительная оценка моделей корпоративного управления с применением данной методики позволяет определять эффективную структуру собственности для качественной организации корпоративного управления в современной российской экономике;

3. методика интегральной оценки эффективности организации управления корпоративными структурами, где в качестве переменных детерминант рассмотрены критерии эффективности финансового, хозяйственно-экономического и корпоративного управления;

4. методика составления рейтинговых оценок корпоративных структур на основе применения системы показателей эффективности управления, что позволяет принимать обоснованные управленческие решения корпорациями и их потенциальными инвесторами.

Практическая значимость проведенного исследования заключается в том, что предложенные методические разработки позволяют провести сравнительный анализ эффективности функционирования отдельных корпоративных структур и могут быть применены в процессе принятия решений участниками корпоративных отношений. В частности составление рейтинговых оценок с применением комплексного показателя позволяет инвесторам и кредиторам выбрать компанию для финансирования.

Апробация результатов исследования. Теоретические положения, выводы и практические рекомендации диссертации доложены, обсуждены и одобрены на заседаниях кафедры Экономика и организация народного хозяйства Московского гуманитарно-экономического инсти1ута(МГЭИ), на научной конференции в МГЭИ на тему Собственность в современной России: методология исследования и перспективы трансформации, на семинарах аспирантов МГЭИ.

Результаты диссертационной работы (целостный подход к организации управления корпоративными структурами, методика расчета комплексного показателя эффективности управления) использованы для подготовки методических материалов по Менеджменту и Экономике предприятий в Московском гуманитарно-экономическом институте.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Габриелян, Виген Арменович

Выводы по третьей главе

Результаты сравнительного анализа основных моделей корпоративного управления различных стран на основе расчета Gov показали, что для стран с не достаточно развитой нормативно-правовой системой основным фактором, влияющим на качество корпоративного управления, является структура собственности. Вместе с тем выявлено, что наиболее рациональным типом структуры собственности для этих стран является структура с наличием одного владельца с контрольным пакетом акций и множеством миноритарных акционеров.

Результаты анализа финансовой и хозяйственно-экономической деятельности российских корпораций выявили взаимозависимость критериев эффективности подсистем управления. Рассчитаны коэффициенты влияния основных факторов на критерий эффективности организации управления подсистемами.

На основе применения комплексного показателя для принятия решения о совершенствования организации управления РАО "ЕЭС России" выявлено, что снижение эффективности обусловлена снижением инвестиционной привлекательности, что в свою очередь объясняется снижением рентабельности и уменьшением показателя прибыль на акцию. Следовательно, основным направлением повышения эффективности организации управления РАО "ЕЭС России" является минимизация расходов и контроль над ними.

Так же оценка качество корпоративного управления РАО "ЕЭС России" за 1999-2002гг. посредством расчета Gov показала положительную динамку. Результаты расчета Gov совпали с показателем Соге-рейтинг. Но преимущество методики определения качество корпоративного управления на основе расчета Gov заключается в том, что сравнительный анализ по данной методике выявляет ресурсы по совершенствованию корпоративного управления.

Необходимо так же отметить, что расчеты комплексного показателя не только определяют эффективность функционирования по сравнению с предыдущими годам или по сравнению с другими компаниями, а так же выделяют причины неэффективности. Исходя из этого, методика расчета комплексного показателя, можно применить как для составления рейтингов, так и для оценки эффективности функционирования различных компаний с целью выявления причин неэффективности.

Практические рекомендации:

1. Методологические основы исследования системы управления корпоративными структурами могут быть использованы для дальнейшего исследования этих структур:

- методика определения качества корпоративного управления посредством расчета Gov может быть использована как для рейтинговой оценки корпоративного управления, так и для сравнительного анализа различных моделей корпоративного управления;

- методика определения эффективности организации управления посредством расчета комплексного показателя может применяться для сравнительного анализа эффективности управления корпоративными структурами.

2. Методика принятия управленческих решений участниками корпоративных отношений с применением комплексного показателя может быть использована:

- корпоративными структурами для выявления причин неэффективности функционирования и выбора основных направлений совершенствования управления корпоративными структурами;

- инвесторами и кредиторами в процессе определения компаний наиболее привлекательных для инвестирования.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Габриелян, Виген Арменович, Москва

1. Акопов B.C., Борисов Д.А. Некоторые вопросы управления организациями типа "ходинг'У/Менеджмент в России и за рубежом. -2000.-№4.: http//www.cifin.ru/press/management/2000-4

2. Акофф Р. Планирование корпорации будущего. Ч М.: 1985

3. Акционерные общества в России. Словарь-справочник от А до Я. Руководителю. Бухгатеру. Юристу. Акционеру / Сост. Захарьин В.Р. -М.: Изд-во "Дело и Сервис". 1998. 400 с.

4. Александров А.В. Информационное обеспечение корпоративного управления: Дисс. . канд. экон. наук. Ч Екатеринбург., 2000. 151с.

5. Антонов А.В. Организационно-экономический механизм управления комплексом отраслей: (на примере лесного комплекса): Дисс. . док. экон. наук. М., 1999. -362с.

6. Антонов В.Г. Эволюция организационных структур //Менеджмент в России и за рубежом. -2000.-№1.: http//www.cifin.ru/press/management/2000-l

7. Ахтямова А.Р. Институциональные основы формирования ФПГ: Дисс. .канд. экон. наук. Уфа, 1999. - 194с.

8. Бандурин А. В., Басалай С. И., Ли И. А. Проблемы оперативного управления активами корпораций. Под ред. д. э. н. В; В. Бандурина -М : "ТДДС Столица-8", 1999. 164 с.

9. Бандурин А. В., Зинатулин Л. Ф. Экономико-правовое регулирование деятельности корпораций в России. Ч М.: БУКВИЦА, 1999. 212 с.

10. Барон Л. И. Анализ проблем адаптаций японских систем управления при работе японских ТНК за границами Японии: Дисс. . канд. экон. наук. М., 1996.-241с.

11. П.Батглер У.Э., Гаши-Баттлер М.Е. Корпорации и ценные бумаги в России и США. М: Зерцало, 1997.

12. Белоусова О.М. Совершенствование стратегического управления корпорациями на примере предприятии нефте-химического комплекса: Диссканд. экон. наук. Самара, 2000. -230с.

13. Вдовин А.И. и др. Мудрые мысли о менеджменте: Учеб.-практ. пособие. СПБ.: Издательский дом Бизнесс-пресса, 2000 -352 с.

14. Вельков А.В. Корпоративные стратегии управления инновациями: Дисс. канд. экон. наук. СПБ., 1998. - 181с.

15. Вельков А.В. Механизм корпоративных стратегий управления инновационной деятельностью/ С.-Петерб. гос. ун-т экономики и финансов. Препр..- СПб.: Изд-во С.-Петерб. гос. ун-та экономики и финансов, 1997 - 19с.

16. Владимирова И.Г. Организационные формы международного бизнеса: российская практика// Менеджмент в России и за рубежом. 1998.-№1.: http//www.cifin.ru/press/management/1998-l

17. Воробьев А.Ю. Стратегическое управление инвестиционным потенциалом корпорации: Автореф. Дис. . канд. экон. наук. -Тула.,2004.- 20с.

18. ВымпеКом Годовой отчет за 2001г. В 2 ч. 41 -М.: Интернет страница компании Вымпеком http//www.vimpelcom.com, 2002. - 34с.

19. ВымпеКом Годовой отчет за 2001г. В 2 ч. 42 ЧМ.: Интернет страница компании Вымпеком http//www.vimpelcom.com, 2002. - 46с.

20. О.ВымпеКом -Интернет страница компании Вымпеком-http//www.vimpelcom.com

21. Габриелян В.А. Влияние структуры собственности и правовой системы на качество корпоративного управления//Сборник научных статей аспирантов: Выпуск 3. М.: МГЭИ, 2003. с.64-86

22. Денисов А. Ю., Жданов С. А. Экономическое управление предприятиями корпорацией. Ч М.: Дело и Сервис, 2002. Ч 416с.

23. Драчева Е.Л., Либман A.M. Формирование системы внутренних рынков транснациональных корпораций и место России в этом процессе// Менеджмент в России и за рубежом. 2000.-№6.: http//www.cifin.ru/press/management/2000-6

24. Ефимова М.Р., Петрова Е.В., Румянцев В.Н. Общая теория статистики: Учебник. М.: ИНФРА-М, 1996 - 416с.

25. Жданов Д.А. Методические аспекты организации управления ФПГ: Дисс. .канд. экон. наук. -М., 1999. 165с.

26. Инновационный менеджмент: Учебник для вузов / С. Д. Ильенкова, Л. М. Гохберг, С. Ю. Ягудин и др. Под ред. С. Д. Ильенковой. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 327 с.

27. История экономических учений:(современный этап): Учебник /Под общ. ред. А. Г. Худокормова. М.: ИНФРА-М, 1999. -733с.

28. Казнадеева Я. Корпоративное управление вопросов больше, чем ответов. //Интернет страница Ассоциации по защите прав инвесторов. Ь11р//у^^т.соф-зоу.ги/Ь(1/шёех.рЬрЗ?Ьа8е1ё=3

29. Календжян С. О. Аутсорсинг и делегирование пономочий в деятельности компаний : Монография М.:Акад. нар. хоз-ва при Правительстве Рос. Федерации : Дело, 2003

30. Кириеев А.П. Международная экономика. В 2-х ч. 4.1. Международная микроэкономика: движение товаров и факторов производства. Учебное пособие для вузов. - М.: Междунар. Отношения, 2000. - 416с.

31. Клейнер Г. Управление корпоративными предприятиями в переходной экономике// Вопросы экономики. М.: 1999. -№8. - с. 64-79

32. Кныш М.И., Тютиков Ю.П. Стратегическое управление корпорациями: Учеб. пособие/С.-Петерб. ун-т экономики и финансов. СПб.: Любавич, 1996. - 206с.

33. Ковалев В.Р. Стратегия развития корпоративного управления в российской экономике: Дисс. канд. экон. наук. СПБ., 1999. -136с.

34. Кодекс корпоративного поведения(Проект) Третья пленарная заседания Координационного совета по корпоративному управлению при ФКЦБ России. М.: 2001. -57с. http//www.rid.ru

35. Колосков М. Корпоративное управление по-русски: изменения налицо, но проблемы остаются. //Интернет страница Ассоциации по защите прав инвесторов. http//wvvw.corp-gov.ru/bd/index.php3?baseid=3

36. Кондратьев В.В., Краснова В.Б. Реструктуризация управления компанией: 17-модульная программа для менеджеров Управления развитием организации. Модуль 6. М.: ИНФРА-М, 2000., -240с.

37. Корпоративное управление. Владельцы, директора и наемные работники акционерного общества. Пер. с англ. - М.: Джон Уайли энд Санз, 1996 г., -240 с.

38. Кравцов М.В. Ресурсно-экономическое обеспечения корпоративного управления ФПГ: Дисс. . канд. экон. наук. СПБ., 2000. -204с

39. Кравченко П.П. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг Российской Федерации/ТМенеджмент в России и за рубежом. -2000.-№4.: http//www.cifin.ru/press/management/2000-4

40. Макконнел К.Р., Брю СЛ. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2 т.: Пер. с англ. Т. 2. М.: Издательство Туран, 1996. -400 с.

41. Маркарян К.В. Методологические аспекты генезиса идеи корпоративного государства/МГУ им. М.В. Ломоносова. Экон.фак. Каф. полит, экономии. Центр теории социал.-экон. трансформаций. -М.: Диалог-МГУ, 1999. 32 с.

42. Маслаченков Ю.С., Тронин Ю.Н. Финансово-промышленные корпорации России: организация инвестиции, лизинг М.ЮОО Издательско-Консатинговая Компания ДеКА, 1999. - 448 с.

43. Масютин С. А. Механизм корпоративного управления: Научная монография. -М.:ЗАО Финстатинформ, 2002. 240с.

44. Мильнер Б.З. Теория организаций. Учебное пособие. М.: Инфра-М, 1998.

45. Минасов О.Ю. Формирование риночной стоимости акций российских предприятий: Дисс. .канд. экон. наук. -М., 2002. 196с.

46. Муравьев А., Савулькин Л. Корпоративное управление и его влияние на поведение приватизированных предприятий // Вопросы экономики. -М.: 1998. -№7. -с.110-119

47. Мыльник В.В., Титаренко Б.П., Волочиенко В.А. Исследование систем управления: Учебное пособие для вузов. 2-е изд., перераб. и доп.- М.: Академический проект; Екатеринбург: Деловая книга, 2003. - 352 с.

48. Народ против большого бизнеса//Компания. 2002. - №7. - с. 90

49. ОАО "ЛУКОЙЛ"Интернет страница http//www.lukoil.ru

50. АО ГМК Норильский никель Годовой отчет за 2001 г. М.: Интернет страница Норильского Никеля Ч http//www.nornik.ru, 2002. -98с.

51. ОАО ГМК Норильский никель. Интернет страница Норильского Никеля - http//www.nornik.ru

52. Одинцов М.В., Ежкин Л.В. Корпоратизация и реструктуризация как две стороны реформирования предприятия // Менеджмент в России и за рубежом. 2000.-№6.: http//www.cifm.ra/press/management/2000-6

53. Орлова Е.В. Социально-экономический анализ формирование механизма корпоративного управления и контроля в современной Рассии: Дисс. канд. экон. наук. Саратов, 1997.-147с.

54. Полярус А. В. Корпоративное Управление предприятиями на примере Северо-Западного региона: Дисс. . канд. экон. наук. СПБ., 1999. -212с.

55. Практика корпоративного управления и рыночная стоимость Российских Фирм. Докл. Бернард Блэк. Четвертое заседание круглого стола по вопросам корпоративного управления в России М.: 2001. 5с. http//www.oecd.org

56. Пурденко Ю.А. Управление крупной корпорацией в условиях транзитивной экономики / Иркут. гос. экон. акад. Иркутск : Изд-во Иркут. гос. экон. акад., 1997. - 213с.

57. РАО ЕЭС России. Нитеренет страница РАО ЕЭС - http//www.rao-ees.ru

58. Рейтинг-Соге Институт корпоративного права и управления. http//www.iclg.ru

59. Репникова В.М. Перспективы развития корпоративных структур в экономике России: Дисс. . док. экон. наук. М., 1999. - 397с.

60. Розинский И. А. Формирования механизмов корпоративного управления в переходной экономике: Дисс. .канд. экон. наук. М., 2000. - 194с.

61. РФ Федеральный закон о финансово-промышленных группах Принят Государственной Думой 27 октября 1995 года Одобрен Советом Федерации 15 ноября 1995 года

62. РФ Федеральный закон об акционерных обществах Принят Государственной Думой 24 ноября 1995 года (в ред. Федеральных законов от 13.06.1996 N 65-ФЗ от 24.05.1999 N 101-ФЗ, от 07.08.2001 N 120-ФЗ)

63. С. Ильенкова, А. Бандурин. Измерение эффективности крупных структур. М.: Журнал для акционеров. №11 1997 г., с. 43-45.

64. Савин А.Ю. Финансово-промышленные группы в России. М.: Финстатинформ, 1997. - 71 с.

65. Саливан Дж.Д. Корпоративное управление: Прозрачность между провительством и бизнесом. Центр международного частного предпринимательство. 2001. -15с. http//www.oecd.org

66. Советы директоров и их роль в стратегическом управлении корпорациями: Науч.-аналит. обзор / И. Г. Минервин. -М.: ИНИОН, 1995.-58 с.

67. Современные тенденции в области корпоративного управления. Докл. Красницкая Елена. Четвертое заседание круглого стола по вопросамкорпоративного управления в России Москва, 20-21 июня 2001 г. -5с. http//www.oecd.org

68. Студенцов В. Корпоративное управление в России: по ком звонит колокол? //Мировая экономика и международные отношения. Ч М.: 1996. №11. -с. 51-64; №12. - с.76-68

69. Управление и корпоративный контроль в акционерном обществе / Под ред. Е. П. Губина. -М.: Юристъ. 1999.-248 с.

70. Ураев Г.А. Совершенствование механизма управления интегрированными корпоративными структурами: на примере нефтяных компаний РФ: Дисс. . канд. экон. наук. СПБ., 2000. -151с.

71. Уткин Э.А., Эскиндаров М.А. Финансово-промышленные группы. Ч М.: Ассоциация авторов и издателей ТАНДЕМ. Издательство ЭКМОС, 1998. 256 с.

72. Федорова, Е. А. Стратегическое управление машиностроительным предприятием в условиях нестабильной экономики Дис. . д-ра экон. наук: М., 2000-270 с.

73. Феодоров А.В. Интеграция действующих промышленных предприятии в крупные организационно-управленческие структуры: Дисс. .канд. экон. наук. Саратов, 1995. Ч 220с.

74. Хиценко В.Е. Эволюционный менеджмент //Менеджмент в России и за рубежом. -2000.-№1.: http//www.cifin.ru/press/management/2000-l

75. Храброва И.А. Теоретико-методологические основы корпоративногоуправления: на материалах ФПГ: Диссканд. экон. наук. М., 1998.-204с.

76. Эксперт -200 http//www.expert.ru/expert/ratings/exp200

77. Эксперт-200 ежегодный рейтинг крупнейших компаний РоссииЮксперт 7 Октября 2002 №37(343) с. 108-186

78. Эрнезакс О.В. Проблемы управления ходинговыми компаниями в переходный период: Дисс. .канд. экон. наук. М., 1999. - 175с.1. Иностранные источники

79. Bernard Black Reinier Kraakman Anna Tarassova Russian Privatization and Corporate Governance: What Went Wrong? Harvard Bussines School 1999

80. Charles P. Oman Corporate Governance and national development Produced as part of the research program on Corporate Governance in Developing Countries and Emerging Economies OECD September 2001- Ссыка на домен более не работаетp>

81. Christopher A. Hennessy Tobin's Q, Debt Overhang, and Investment. Haas School of Business, U.C. Berkeley, 2002

82. Corporate Governance in Democratic Central Europe. Center for International Private Enterprise Economic Reform Today Privatization: The Road Ahead Number 4,1995

83. Corporate Governance in OECD Member Countries: Recent Developments and Trends. OECD Steering Group on Corporate Governance 2001 p. 15

84. D. Vittas, R. Michelitsch PENSION FUNDS IN CENTRAL EUROPE AND RUSSIA THEIR PROSPECTS AND POTENTIAL ROLE IN CORPORATE GOVERNANCE Financial Sector Development Department The World Bank. 1995. p.56

85. Daniel Kaufmann Aart Kraay Pablo Zoido-Lobaton Aggregating Governance Indicators. The World Bank 2001- Ссыка на домен более не работаетp>

86. G. Stapledon Regulation of corporate governance: Will it improve corporate performance? Australian accounting review 1996

87. G. Stapledon, J. Fickling Board composition and pay in top 100 companies Paper presented to the CMFS Conference 2001. 42p. -Ссыка на домен более не работаетp>

88. General Motors' Board Guidelines on Significant Corporate Governance Issues Economic Reform Today The Lessons of Privatization Number 1, 1998

89. Harry G. Broadman Competition, Corporate Governance and Regulation in Central Asia: Uzbekistan's Structural Reform Challenges The World Bank Europe and Central Asia Regional Operations Poverty Reduction and Economic Management Department 1999

90. Holly J. Gregory The globalization of corporate governance, 2000 Ссыка на домен более не работаетglobal

91. Leora F. Klapper, Inessa Love "Corporate Governance, Investor Protection and Performance in Emerging Markets" Development Research Group The World Bank, April 2002.

92. Lucian Arye Bebchuk, Alma Cohen Firms' Decisions Where To Incorporate// ECGI Working Paper Series in Finance 2002. p.52 -Ссыка на домен более не работаетwp/ffi302.pdf

93. Madsen Pirie Policymaking and Privatization: Ten Lessons from Experience Center for International Private Enterprise Economic Reform Today Privatization: The Road Ahead Number 4,1995

94. Ph.D. candidate (Econ.), Henrik Mathiesen, Managerial Ownership and Financial Performance, 2002 Copenhagen Business School Departments of International Economics and Management. Copenhagen, Denmark

95. R. Frydman, Ch. Gray, M. Hessel, A. Rapaczynski Private ownership and corporate performance: some lessons from transition economies. The World Bank. 1997.-p.56

96. Roadmap for the benchmarking project. Directorate for Science, Technology and Industry OECD 2002 Ссыка на домен более не работаетp>

97. S. Claessens, S. Djankov G. Pohl Ownership and Corporate Governance: Evidence from the Czech Republic. World Bank. This paper was presented at the International Symposium on Capital Markets and Enterprise Reform in Beijing, November 8-9, 1996. p.22

98. Stilpon Nestor International Efforts to Improve Corporate Governance: Why and How OECD 2001

99. Stilpon Nestor. Corporate reform in Russia and the former Soviet Union: the first ten years OECD 2001

100. Valentin Beliy Corporate-management statistics improve. The Russian Corporate Governance Journal. November 1-7, 2002

101. Xiaonian Xu and Yan Wang. Ownership Structure, Corporate Governance and Firms Performance: The Case of Chinese Stock Companies. 1997 Amherst College and The World Bank

102. Models: Managerial remuneration- Risk and incentive tradeoff2002, p. 13- Ссыка на домен более не работаетp>

Похожие диссертации

• Особенности развития корпоративных отношений в современной российской экономике
• Развитие хозяйственного механизма современной российской экономики
• Организация управления ФПГ в условиях трансформирования российской экономики
• Проблемы продвижения консультационных услуг в условиях современной российской экономики
• Совершенствование механизма управления корпоративными структурами в промышленности России