Темы диссертаций по экономике » Бухгатерский учет, статистика

Организация и методика экономического анализа финансовых вложений тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Левина, Марина Владимировна
Место защиты	Воронеж
Год	2011
Шифр ВАК РФ	08.00.12

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Организация и методика экономического анализа финансовых вложений"

На правах рукописи

Левина Марина Владимировна

ОРГАНИЗАЦИЯ II МЕТОДИКА ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЙ

Специальность 08.00.12 - Бухгатерский учет, статистика

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

1 2 МАЙ 2011

Воронеж-2011

4845310

Работа выпонена в ГОУ ВПО Воронежский государственный университет

Научный руководитель

- доктор экономических наук, профессор Ендовицкий Дмитрий Александрович

Официальные оппоненты

доктор экономических наук, профессор Панков Виктор Васильевич - кандидат экономических наук, доцент Кондрашова Надежда Викторовна

Ведущая организация - ГОУ ВПО Сибирский государствен-

ный аэрокосмический университет имени академика М.Ф. Решетнева

Защита состоится л20 мая 2011 г. в 13-00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.038.23 при Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования Воронежский государственный университет по адресу: 394068, г. Воронеж, ул. Хользунова, д. 40, 5-й корпус ВГУ, экономический факультет, ауд. 225.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования Воронежский государственный университет.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования обусловлена расширением и появлением новых форм инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов, которые вносят существенные изменения в характер и в условия ее осуществления. Финансовые вложения являются допонительным средством получения контроля над деятельностью сторонних организаций, диверсификации, интеграции бизнеса и реализации прочих стратегических целей деятельности хозяйствующих субъектов, что позволяет им расширить занимаемую долю рынка, укрепить позиции в бизнесе.

Финансовые вложения организаций, несомненно, играют определяющую роль в развитии и эффективном использовании социально-экономического потенциала муниципальных образований.

По данным Территориального органа Федеральной службы государственной статистики по Воронежской области среди крупных и средних организаций величина осуществленных финансовых вложений за пять лет (2005 г. -2009 г.) увеличилась более чем в четыре раза - с 8 170 575 тыс.руб. до 33 754 071 тыс.руб. С увеличением объема финансовых вложений растет величина связанных с ними рисков. В условиях неопределенности и глобального кризиса это приобретает особую значимость. Организации, активно осуществляющие финансовое инвестирование, дожны использовать качественную, адекватную систему управления финансовыми вложениями, позволяющую минимизировать связанные с ними риски и их последствия. Решению этих вопросов во многом может способствовать эффективно организованная система экономического анализа финансовых вложений, в рамках которой выявляются наиболее перспективные направления инвестиционной деятельности и резервы для повышения ее эффективности.

Слабая разработанность теоретических и организационно-методических положений экономического анализа финансовых вложений требует преобразований в методологии и методике их анализа, разработки новых его положений, в поной мере соответствующих современным условиям инвестиционной среды. Это обусловливает своевременность и актуальность темы диссертационного исследования.

Состояние изученности проблемы. Проблемы организации, учета, анализа и контроля финансовых вложений поднимались в трудах многих отечественных и зарубежных ученых-экономистов. Необходимо отметить в указанной области работы В.Д. Андреева, Ю.А. Бабаева, A.C. Бакаева, И.А. Бланка, С.М. Бычковой, J1.T. Гиляровской, Говарда Гриффитса, В.Б. Гуккаева, Б.Д. Дивинского, JI.B.

Донцовой, И.А. Егерева, В.Н. Едроновой, Д.А. Ендовицкого, О.В. Ефимовой, В.В. Ковалева, Роберта В. Коба, JI.C. Коробейниковой, М.И. Куттера, И.Я. Луксевича, Н.П. Любушина, Л.Г. Макаровой, Л.А. Майсиговой, М.В. Мельник, H.A. Никифоровой, А.И. Орлова, В.Ф. Палия, В.В. Панкова, В.И. Подольского, Т.А. Пожидае-вой, А.М. Рабиновича, Г.В. Савицкой, Л.В. Сотниковой, В.П. Суйца, Дональда Е. Фишера, Роберта С. Хиггинса, A.C. Шапкина, В.Г. Широбокова, А.Д. Шеремета и других авторов.

При всем многообразии научных разработок по учету и анализу финансовых вложений отсутствует терминологическая ясность в отношении этого актива, кроме того, по нашему мнению, недостаточно раскрыта экономическая природа, риски и классификация финансовых вложений как объекта внутрихозяйственного анализа. Неразработанными остаются многие направления работы с финансовыми вложениями, имеющие важное теоретическое и прикладное значение, в частности, вопросы формирования информационной базы, организации и проведения анализа финансовых вложений и пр. Не получила дожного развития в методических разработках различных исследователей оценка влияния структуры финансовых вложений на стоимость организации.

Актуальность указанной проблемы, ее научно-практическая значимость и вместе с тем недостаточная разработанность в российских условиях определили выбор темы диссертационного исследования, его цель и задачи.

Диссертационная работа выпонена в соответствии с научным направлением исследований Воронежского государственного университета Система учетно-финансового и контрольно-аналитического обеспечения управления бизнес-процессами, инвестиционной деятельностью, конкурентоспособностью и корпоративными отношениями хозяйствующих субъектов.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является развитие теоретических и организационно-методических положений экономического анализа финансовых вложений организации.

Целевая направленность работы обусловила постановку следующих задач: -обоснование теоретических положений аналитического обеспечения управления финансовыми вложениями: экономической природы, функций, рисков и классификации финансовых вложений коммерческой организации;

-исследование экономического анализа финансовых вложений с позиции системного подхода;

-обоснование значения аналитической функции в управлении финансовыми вложениями организации;

-оценка адекватности положений правовых актов по финансовым вложениям современным условиям хозяйствования;

-уточнение организационного обеспечения экономического анализа финансовых вложений хозяйствующих субъектов;

-разработка методики оценки влияния структуры финансовых вложений на стоимость организации с учетом риска и определения оптимальной структуры финансовых вложений.

Область исследования. Исследование соответствует п. 2.7 Инвестиционный анализ и оценка эффективности инвестиций, п. 2.14 Анализ активов и капитала субъектов хозяйствования специальности 08.00.12 - Бухгатерский учет, статистика паспорта специальностей ВАК России.

Предметом исследования является комплекс теоретических, организационно-методических и прикладных проблем экономического анализа финансовых вложений хозяйствующих субъектов.

Объектом исследования является деятельность коммерческих организаций, в частности ОАО Новолипецкий металургический комбинат (ОАО НМК) и ОАО Минудобрения, на примере которых изучались особенности организации анализа финансовых вложений в современных экономических условиях, а также апробировались предлагаемые методические разработки.

Теоретической и методологической основой исследования является применение принципов научного познания, основных положений теории экономического анализа. Научный аппарат диссертационного исследования базируется на применении общенаучных методов познания - анализа, синтеза, дедукции, индукции, сравнения, исторического, логического, системного подходов. Также были использованы конкретнонаучные методы как формализованные (методы финансовых вычислений, методы математической статистики и пр.), так и неформализованные (построение аналитических таблиц и пр.).

Информационную базу исследования составили законодательные и нормативные акты Российской Федерации в области учета, отчетности, аудита финансовых вложений, международное законодательство в сфере регулирования операций, связанных с финансовыми вложениями, классические и современные концепции, разработки отечественных и зарубежных ученых в этих областях, материалы научно-практических конференций, периодических изданий, международные стандарты финансовой отчетности, регулирующие деятельность с финансовыми вложениями, монографические исследования и пр.

Научная новизна исследования состоит в решении теоретических и организационно-методических проблем экономического анализа финансовых вложений организаций, имеющих существенное значение для развития экономического анализа.

В процессе исследования получены следующие научные результаты, выносимые на защиту:

-систематизированы и предложены новые классификационные признаки финансовых вложений - по направлению стратегии осуществления и степени контроля;

-уточнена схема комплексного экономического анализа финансовых вложений в части включения в нее блоков, обеспечивающих повышение качества предварительного этапа анализа, а также в части допонительных оценок эффективности финансовых вложений на завершающем этапе;

-разработана схема взаимодействия субъектов управления в процессе проведения внутрихозяйственного анализа финансовых вложений, на основании которой детализирован агоритм процесса приобретения финансового вложения как одного из составляющих процесса управления, отражающий последовательность осуществления соответствующих операций в разрезе субъектов управления;

-предложены допонительные формы справки для раскрытия более подробной информации о финансовых вложениях в Пояснениях к бухгатерскому балансу и отчету о прибылях и убытках, а также внутренних отчетов, позволяющие качественно повысить уровень управления финансовыми вложениями организации и резервами под их обесценение;

-разработана методика оценки влияния структуры финансовых вложений на стоимость организации в условиях риска, а также определения оптимальной структуры финансовых вложений, обеспечивающая комплексный подход к их анализу, в частности возможность допонительных оценок эффективности финансовых вложений в соответствии с уточненной схемой их комплексного экономического анализа. Особенностью методики является возможность выбора показателя для оценки стоимости финансовых вложений и сочетание методов количественного и качественного анализа, что повышает эффективность и гибкость управления этими активами организации.

Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что теоретические и методические разработки и практические рекомендации позволяют более эффективно организовать систему аналитического обеспечения управления финансовыми вложениями организации. Отдельные разработки могут использоваться при чтении учебных курсов по профилю Бухгатерский учет, анализ и аудит в высших учебных заведениях.

Апробация результатов исследования. Основные положения исследования докладывались на международных и всероссийских научно-практических конференциях. Отдельные методические разработки внедрены в деятельность

ОАО Минудобрения. Использование данных разработок позволяет качественно повысить уровень управления финансовыми вложениями организации, а также информативность бухгатерской отчетности за счет раскрытия в ней допонительной информации о финансовых вложениях. Отдельные теоретические и методические положения используются в учебном процессе экономического факультета ВГУ при преподавании курсов Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности, Анализ финансовой отчетности.

Публикации. Наиболее существенные положения и результаты исследования нашли отражение в 11 печатных работах, в которых автору принадлежат 2,1 печатных листа. Из них 3 статьи опубликованы в журналах, входящих в перечень ведущих рецензируемых журналов и изданий, рекомендованных ВАК.

Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и 1 приложения. Работа содержит 8 рисунков, 21 таблицу, 42 формулы. Объем диссертационной работы составляет 188 страниц машинописного текста.

Во введении обосновывается актуальность выбранной темы исследования, сформулированы его цель и задачи, определены предмет и объект исследования, раскрыты научная новизна, практическая значимость результатов исследования, а также апробация его основных положений.

В первой главе Теоретические положения экономического анализа финансовых вложений организации уточнены экономическая природа и сущность финансовых вложений, определение финансовых вложений на основании проведенного сравнительного анализа точек зрения различных авторов на этот актив. Обобщены и предложены новые классификационные признаки финансовых вложений, отвечающие основным задачам их внутрихозяйственного анализа. Уточнена схема комплексного экономического анализа финансовых вложений посредством включения в нее допонительных блоков и задач, использование которой может способствовать повышению качества аналитической информации, используемой в процессе управления финансовыми вложениями.

Во второй главе Организационно-информационное обеспечение внутрихозяйственного анализа финансовых вложений предложен порядок организации аналитической деятельности с финансовыми вложениями хозяйствующих субъектов; разработаны схема взаимодействия субъектов управления в процессе проведения внутрихозяйственного анализа финансовых вложений, а также агоритм проведения операций, связанных с приобретением финансового вложения, в разрезе субъектов управления; проведен сравнительный анализ требований приказов Министерства финансов РФ № 67н от 22.07.03 г. и № 66н от 07.07.10 г. Предложены допонительные формы для раскрытия информации

о финансовых вложениях и резервах под их обесценение во внешней и внутренней отчетности коммерческих организаций.

В третьей главе Методические положения аналитического обеспечения управления финансовыми вложениями приведена разработанная методика оценки влияния структуры финансовых вложений на стоимость организации в условиях риска и определения оптимальной структуры финансовых вложений.

В заключении проведена оценка степени выпонения цели и задач исследования, обобщены наиболее важные положения работы, сформулированы выводы и предложения.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ РАБОТЫ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

1. Предложены новые классификационные признаки финансовых вложений, позволяющие повысить достоверность и информативность как внешней, так и внутренней отчетности при раскрытии информации о финансовых вложениях

Предложены следующие классификационные признаки:

-по направлению стратегии осуществления: осуществленные в рамках торговой стратегии (эффективное управление свободными денежными средствами для получения допонительных прибылей); стратегии интернационализации (выход на новые рынки); стратегии диверсификации бизнеса; стратегии интеграции; стратегии укрепления позиций в занимаемой и смежных отраслях деятельности (данная классификационная группа отличается от предыдущей получением инвестором поного или частичного контроля над деятельностью сторонних организаций, либо оказанием существенного влияние на деятельность последних); в целях внутри-групповой поддержки;

-по степени контроля: не предусматривающие возможность контроля сторонних организаций; дающие право оказания влияния на сторонние организации; предусматривающие возможность поного контроля сторонних организаций.

2. Уточнена схема комплексного экономического анализа финансовых вложений в части включения в нее блоков, обеспечивающих повышение качества предварительного этапа анализа, а также в части допонительных оценок эффективности финансовых вложений на завершающем этапе анализа

Уточненная схема комплексного экономического анализа финансовых вложений представлена на рис. 1.

Рис. 1. Уточненная блок-схема комплексного экономического анализа финансовых вложений

Выделенные нами в самостоятельный этап первые пять блоков анализа составляют предварительный этап комплексного экономического анализа финансовых вложений и позволяют финансовым менеджерам ответить на вопросы что мы можем себе позволить? и что нам нужно для достижения поставленных целей?. Результатом этого этапа является принятие решения об осуществлении / отказе от осуществления запланированных финансовых вложений. В случае принятия положительного решения об осуществлении финансовое вложение подвергается дальнейшим процедурам экономического анализа.

На предварительном этапе анализа необходимо оценить инвестиционные возможности и инвестиционные потребности организации, а также провести предварительный анализ рисков осуществления финансовых вложений с учетом соответствия конкретной стратегии деятельности организации.

Первый блок анализа реализует оценку инвестиционных возможностей организации. На этом этапе прогнозируются величины доходов и расходов, проводится анализ источников осуществления финансовых вложений (определяется бюджет финансовых вложений, доступный объем средств из каждого источника финансирования, целесообразность их мобилизации и пр.). Оценивается величина и существенность посреднических затрат по конкретным направлениям инвестирования и пр.

Второй блок предусматривает оценку показателей уровня концентрации / специализации производства, бюджета финансовых резервов, конкурентного окружения организации и пр.

В рамках выделенного третьего блока необходимо установить лимиты на осуществление финансовых вложений по конкретным стратегическим направлениям. Лимиты устанавливаются путем определения наиболее оптимального соотношения между риском и доходностью и зависят от выбранной инвестиционной стратегии (агрессивной, консервативной, умеренной). Лимиты устанавливаются либо в виде конкретных сумм, либо в процентах от предусмотренного для финансового инвестирования бюджета.

Четвертый блок предусматривает предварительную проверку соответствия стоимости приобретения потенциального финансового вложения установленным ранее лимитам.

В рамках пятого блока проводится выявление потенциальных факторов риска, способных оказать влияние на состояние финансовых вложений, причем в первую очередь тех факторов, которые могут нарушить возможность реализации запланированной цели осуществления конкретного финансового вложения, и оценивается вероятность их наступления (с использованием статистических методов либо экспертным путем).

На завершающем этапе анализа (блок 13), на наш взгляд, необходимо оценить влияние существующей структуры финансовых вложений на стоимость организации, которая является одним из ключевых критериев эффективности ее хозяйственной деятельности.

3. Разработана схема взаимодействия субъектов управления в процессе проведения внутрихозяйственного анализа финансовых вложений, которая позволяет оптимизировать процесс управления финансовыми вложениями и резервами под их обесценение. На ее основе предложен агоритм процесса приобретения финансового вложения как одного из составляющих процесса управления, отражающий порядок проведения соответствующих операций в разрезе субъектов управления

Организация аналитической деятельности по управлению финансовыми вложениями имеет своей целью добиться максимально эффективного использования инвестированных средств для достижения стратегических целей хозяйствующего субъекта. Управление финансовыми вложениями в организации, как правило, осуществляется в рамках единого экономического блока, внутри которого однопрофильные функциональные подразделения (бухгатерия, финансовый отдел, планово-экономический отдел, отдел стратегического развития и пр.) имеют линейную подчиненность руководителю, курирующему соответствующее направление (вице-президенту, заместителю генерального директора по экономике и финансам и пр.), который выступает инициатором соответствующих аналитических процедур с финансовыми вложениями. В наиболее крупных организациях учетные и аналитические функции, как правило, распределены между самостоятельными подразделениями - например, дирекцией по учету, возглавляемой главным бухгатером, и службой вице-президента по финансам. Вице-президент по финансам, как правило, входит в Правление компании и является управленцем уровня топ-менеджмента, в то время как его служба и дирекция по учету - уровень функционального менеджера. Основная работа по планированию и анализу операций, связанных с финансовыми вложениями, осуществляется в рамках службы вице-президента по финансам, которая не может эффективно осуществлять свою деятельность без тесного взаимодействия с дирекцией по учету и рядом других подразделений.

Разработана схема взаимодействия субъектов управления в процессе проведения внутрихозяйственного анализа финансовых вложений (рис. 2), которая позволяет оптимизировать процесс управления финансовыми вложениями и резервами под их обесценение за счет четкого распределения обязанностей и ответственности между структурными подразделениями. Формат настоящего исследования не позволяет провести моделирование всех процессов в организации, связан-

ных с управлением финансовыми вложениями, вследствие чего мы остановили свой выбор на процессе их приобретения, поскольку определение объекта инвестирования и его приобретение - один из ключевых, первоначальных, этапов инвестиционного процесса.

В связи с этим разработан агоритм (рис.3), отражающий порядок проведения операций, связанных с приобретением финансового вложения, в разрезе субъектов управления.

На наш взгляд, на практике, целесообразна разработка аналогичных агоритмов для каждого процесса, связанного с управлением финансовыми вложениями. Использование таких агоритмов позволит повысить эффективность управленческих решений, установить ответственность отдельных подразделений и дожностных лиц по каждому этапу, операции процесса, а также повысить качество учетной и аналитической информации и оперативность ее формирования.

4. Предложена допонительная форма справки для раскрытия более подробной информации о финансовых вложениях в Пояснениях к бухгатерскому балансу и отчету о прибылях и убытках. Разработаны допонительные формы внутренних отчетов, позволяющие качественно повысить уровень управления финансовыми вложениями организации

Предложена форма справки (табл. 1), в которой финансовые вложения подразделяются в зависимости от целей осуществления на группы в соответствии с предложенной в п. 1 научной новизны классификацией.

Мы считаем целесообразным в отчетности отдельно выделять обеспеченные и необеспеченные залогом займы - это позволит в определенной мере судить об уровне риска таких заимствований, особенно если пользователю будет доступна информации о качестве этого обеспечения.

В отчетности, на наш взгляд, необходимо более подробно раскрывать информацию о резервах под обесценение финансовых вложений. Поскольку сумму резерва при его формировании относят на увеличение прочих расходов организации, его величина оказывает непосредственное влияние на финансовые результаты. Поэтому в отчетности важно отдельно представить информацию по финансовым вложениям, по которым создавася и по которым не создавася такой резерв.

Также при раскрытии информации в отчетности о величине резерва под обесценение финансовых вложений целесообразно отразить не только общую величину сформированного резерва, но и расшифровать причины его формирования и движения в течение отчетного периода (в случае существенности данных показателей).

Отдел бюджетирования

Экономический отдел

1 з I ?

Группа по приобретению и продаже компаний

Группа по внутрикорпоративным проектам и предпроект-ным анализам

Группа по управлению рисками

Группа по корпоративному планированию

Группа по работе с дочерними компаниями

Группа по внешнему анализу _

Финансовый отдел

Группа по работе с дочерними компаниями

Группа по работе в области финансовых рынков и управления финансовыми активами

Группа независимой оценки

Й Щ н л о 5

Собрание акционеров, комитет по стратегическому развитию

Вице-президент

по финансам

Служба вице-президента по финансам

Управления

Консоли- Корпоратив- По работе с не- Экономики Казначейства

дации и ного движимостью и

анализа развития ценными

бумагами

Дирекция по

правовым вопросам

Дирекция по учету

1. Разработка стратегии инвестиционной деятельности компании

2. Предварительный выбор цели приобретения

4. Определение объекта инвестирования

6. Утверждение плана, бюджета, распределение обязанностей, доведение до испонителей

12. Контроль степени выпонения плана

3.1. Внешнеэкономический анализ

3.2. Анализ инвестиционной деятельности за прошлые периоды, анализ состояния рынков (товарных, капитала) и пр.

3.3. Предпроектный анализ доходности проекта, его ликвидности, рисков, пр.

7. Составление договора (для приобретения объекта)

5. Формирование плана и бюджета

11. Составление отчета о выпонении плана (анализ результатов)

9. Правовое оформ ление сдеки, перечисление денежных средств

Рис. 3.

Графическое представление процесса Приобретение финансового вложения

Таблица 1

Справка о движении финансовых вложений (по целям осуществления)

Вид финансовых вложений (ФВ) 2008 г. 2009 г. Изменения (+/ (-))

тыс .руб. удельный вес, % тыс.руб. удельный вес, % тыс.руб. удельный вес, %

А 1 2 3 4 5 6

Осуществленные в рамках стратегии: X X X X X X

торговой 7 0 9 246 259 6,14 9 246 252 6,14

интернационализации - - - - - -

диверсификации бизнеса - - - - - -

интеграции - - - - - -

укрепления позиций в занимаемой и в смежных отраслях деятельности 97 982 238 78,02 84 671 300 56,25 (13 310 938) (21,77)

внутригрупповой поддержки 27 597 723 21,98 56 609 964 37,61 29 012 241 15,63

Итого 125 579 968 100 150 527 523 100 24 947 555 X

Предложена форма отчета/справки (табл. 2), отражающая указанную выше информацию.

Также при раскрытии информации относительно резерва под обесценение финансовых вложений целесообразно сопоставить величину резерва с учетной стоимостью соответствующего вида финансовых вложений, даже при несущественности величины самой балансовой статьи и резерва. Это качественный критерий существенности, он отражает качество деятельности организации в этом направлении. Для характеристики соотношения величины созданного резерва под обесценение финансовых вложений и их учетной стоимости можно использовать следующую форму таблицы (табл. 3).

Представление информации в таком разрезе во внешней отчетности позволит сделать ее более достоверной и понятной для заинтересованных пользователей, что может повысить доверие к организации и, как следствие, ее инвестиционную привлекательность.

5. Разработана методика оценки влияния структуры финансовых вложений на стоимость организации в условиях риска, в рамках которой определена оптимальная структура финансовых вложений

В соответствии с уточненной схемой комплексного экономического анализа финансовых вложений, а именно для реализации блоков 5, 8 и 13 (рис. 1), разработана методика оценки влияния структуры финансовых вложений на стоимость организации с учетом риска, реализация которой обеспечивает при

Таблица 2

Справка о движении резерва под обесценение финансовых вложений ОАО НМК за 2009 г. (тыс. руб.)

Наименование финансовых вложений Причина создания резерва Остаток на начало отчетного периода Сформирован резерв Списано резерва Остаток на конец отчетного периода

А 1 2 3 4 5

1. В клады в уставные (складочные) капиталы других организаций - всего Значительные финансовые трудности хозяйствующего субъекта - 7 311 450 - 7 311 450

Вероятность финансовой реорганизации/банкротства хозяйствующего субъекта - - - -

Признание убытка от снижения стоимости данного актива в финансовой отчетности за предыдущий период 3 772 120 3 530 759 - 7 302 876

Прочее - - -

Итого 3 772 120 10 842 206 - 14 614 326

2.Государственные и муниципальные ценные бумаги (далее ЦБ) 3. ЦБ других организаций Понижение кредитного рейтинга эмитента - - -

Значительные финансовые трудности эмитента 131 848 - - 131 848

Вероятность финансовой реорганизации/банкротства эмитента 40 000 - 40 000

Отказ или уклонение от уплаты процентов/дивидендов, либо основной суммы дога эмитентом - - - -

Исчезновение активного рынка для этого финансового актива в связи с финансовыми трудностями эмитента - - - -

Признание убытка от снижения стоимости данного актива в финансовой отчетности за предыдущий период - - - -

Понижение инвестиционного рейтинга ценной бумаги - - - -

Прочее - - -

Итого - - - -

4.Предостав-ленные займы 5. Депозитные вклады Понижение кредитного рейтинга заемщика/Банка - - - -

Значительные финансовые трудности заемщика/Банка; - - - -

Вероятность финансовой реорганизации/банкротства заемщика/ Банка - - - -

Отказ или уклонение от уплаты процентов либо основной суммы дога заемщиком/Банком - 700 000 - 700 000

Предоставление кредитором льготных условий заемщику в связи с его финансовыми трудностями (на что кредитор не решися бы ни при каких других обстоятельствах) - - - -

А I 2 3 4 5

Признание убытка от снижения стоимости данного актива в финансовой отчетности за предыдущий период - - - -

Прочее - - -

Итого - 700 ООО 700 000

6. Прочие - -

7. Итого резерва по ФВ (не имеющим текущую рыночную стоимость) X 3 943 968 11 542 206 40 ООО 15 446 174

Таблица 3

Характеристика соотношения величины созданного резерва под обесценение финансовых вложений и их учетной стоимости (тыс. руб.)

На начало отчетного периода На конец отчетного периода

Вид финансовых вложений (ФВ) учетная стои- величина уровень снижения учетная стои- величина уровень снижения

мость ФВ резерва стоимости (гр.2/гр.1) мость ФВ резерва стоимости (гр.5/гр.4)

А 1 2 3 4 5 6

1 .Вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций - всего 97 982 242 3 943 968 0,04 84 671 300 14 746 174 0,17

в том числе дочерних и зависимых хозяйственных обществ 97 982 242 3 943 968 0,04 84 671 300 14 746 174 0,17

2.Государственные и муниципальные ЦБ - - - - - -

3. ЦБ других организаций 3 - - 111 - -

в том числе договые ЦБ 3 - - 111 - -

4. Предоставленные займы 27 597 723 - - 65 856 103 700 000 0,01

в том числе дочерним и зависимым хозяйственным обществам - - - - - -

5. Депозитные вклады - - - - - -

6. Прочие - - - - -

7. Итого ФВ (не имеющих текущую рыночную стоимость) 125 579 968 3 943 968 0,03 150 527 514 15 446 174 0,1

необходимости реструктуризацию финансовых вложений с целью снижения риска. Стоимость организации рассматривается как ключевой критерий эффективности ее хозяйственной деятельности. В условиях неопределенности и глобального кризиса особую важность приобретает исследование зависимости стоимости хозяйствующего субъекта от влияния рисков, связанных со структурой финансовых вложений.

В методике оценки влияния структуры финансовых вложений на стоимость организации применяется следующий математический аппарат: метод анализа чувствительности, метод сценариев, метод экспертных оценок, метод стохастической оптимизации.

Предлагаемая методика включает разделы: программно-целевой, информационный, организационно-управленческий, расчетно-аналитический, оценочно-интерпретационный.

Расчетно-аналитический раздел Методики состоит из следующих этапов.

1. Выбор показателя для оценки стоимости проекта.

В качестве показателя оценки стоимости проекта предлагается использовать один из основных и наиболее часто используемых практиками показатель - чистую приведенную стоимость (ЫРУ).

Вместо ИРУ можно выбрать любой показатель оценки инвестиционного проекта или стоимости организации, наиболее поно отвечающий целям и задачам оценки. Показатель КРУ, по мнению многих ученых, дожным образом отражает соотношение между притоками и оттоками денежных средств в течение определенного периода времени, дает представление как о возмещении производственных затрат, так и о достижении заданной нормы доходности вложения средств. ЫРУ всех финансовых вложений будет аддитивной функцией от КРУ каждого финансового вложения.

2. Выбор и расчет вероятностных показателей оценки рисков финансовых вложений - среднего квадратического отклонения оценки стоимости проекта и коэффициента вариации.

3. Рассмотрение всех финансовых вложений организации как отдельного инвестиционного проекта, являющегося совокупностью различных инвестиционных проектов (видов финансовых вложений). Для каждого проекта рассматриваются различные сценарии развития, например, пессимистический, наиболее вероятный и оптимистический. Затем экспертным путем оценивается вероятность каждого сценария. Далее рассчитываются математические ожидания показателя стоимости проекта ЫРУ каждого варианта, а также измеряется риск.

4. Проекты ранжируются по степени возрастания риска. Проект с наименьшим стандартным отклонением и коэффициентом вариации считается менее рисковым.

5. Анализируется существующая структура финансовых вложений организации с целью выявления соотношения риска и доходности. Исследуется чувствительность риска и ЫРУ к изменению структуры финансовых вложений.

6. Решается задача нахождения оптимального распределения финансовых вложений: при минимальном риске получить наиболее приемлемое значение ожидаемого результативного показателя ЫРУ всех финансовых вложений, в случае, если на основании предыдущего (5) этапа был сделан вывод о неэффективной структуре финансовых вложений с позиций риска.

Для реализации предложенной методики предлагается следующий математический инструментарий. Примем обозначения. Пусть ) - номер проекта, Х=(Х],...^сД) - вектор, координатами которого являются доли финансовых вложений х, (0%<г<100%) в распределяемом капитале; п - количество проектов финансовых вложений; I - номер сценария (/=1,..., ш,); /з- вероятность (-го сценария в j-м проекте (выпоняется условие: сумма вероятностей всех сценариев по каждому проекту равна 1), ЫРУу - значение показателя рыночной стоимости у-го проекта при г-м сценарии - случайная величина; 7} - период прогнозирования доходов оту'-го проекта, К - распределяемый капитал, с1у- доходность у-го проекта при /-ом сценарии, г - ставка дисконтирования (устанавливается финансовой службой, в нашем случае г = 10 %).

Для проведения расчетов по п. 1 расчетно-аналитнческого раздела методики используем формулы:

Для реализации п.З математическое ожидание показателя МРУ для ^го проекта рассчитаем по формуле:

Среднее квадратическое отклонение показателя КРУ для ^го проекта:

Коэффициент вариации показателя ИРУ для ]-го проекта:

СУЛЫРУ) = Ч^-- 100%, (4)

' М^ИРУ)

Экономико-математическая модель задачи оптимизации, рассмотренная в п. 6 методики, следующая. Целевая функция:

/>(*)= у)->тш, (5)

где о{Х]) =
(Л'РК (х.))3р, - (м{ИРУ,(*, 1, (6)

при выпонении ограничений: х^ =100; ^А'РУ) > М'; у=1.....л,

у=1 /-1

где М'- нижняя граница для ожидаемого ЫРУ от всех проектов.

В табл. 4 представлена структура финансовых вложений ОАО Мину-добрения в 2009 г.

Все финансовые вложения, осуществленные ОАО Минудобрения в 2009 году, рассматривались как отдельный инвестиционный проект, являющийся совокупностью трех различных инвестиционных проектов (видов финансовых вложений). По формулам (1) и (2) были найдены значения показателей стоимости проекта. По формулам (3) и (4) - количественные оценки рисков. Из трех рассматриваемых проектов наиболее рискованным оказася 2-й. Наименее рискованным - 3-й проект. При этом 2-й проект имеет наибольшую ожидаемую стоимость. Ожидаемый КРУ для трех проектов равен 1150,66 + 56737,67 + 2389,07 = 60277,40 (тыс. руб.). Риск от всех финансовых вложений (среднее квадратическое отклонение): 346117,23 (тыс. руб.).

Таблица 4

Структура финансовых вложений ОАО Минудобрения в 2009 г.

Виды финансовых вложений Капитал, тыс.руб. Структура распределяемого капитала, %

1. Вклады в уставный капитал других организаций, тыс. руб. 16117 1,5

2. Вклады в ценные бумаги других организаций, тыс. руб. 1010966 92,6

3. Предоставленные займы, тыс. руб. 64097 5,9

Итого 1091180 100

Была проанализирована зависимость риска от структуры финансовых вложений ОАО Минудобрения. Анализ полученных данных позволил увидеть, что при увеличении ОАО Минудобрения доли вложений во второй проект суммарный риск всех финансовых вложений увеличивася. Далее была проведена оценка чувствительности критерия ЫРУ к изменению структуры финансовых вложений. Анализ полученных данных позволил увидеть, что при увеличении доли самого рискованного (второго) проекта на 1 единицу, риск растет на 794,8 единиц, а ЫРУ только на 205,7 единиц.

Таким образом, можно сделать вывод, что ОАО Минудобрения неоправданно вложило наибольшую часть средств в наиболее рискованный проект.

С целью повышения эффективности использования финансовых вложений было определено их оптимальное распределение таким образом, чтобы при минимальном риске получить наиболее приемлемое значение результативного показателя ЫРУ всех финансовых вложений.

В результате оптимизации получена структура распределения финансовых вложений для ОАО Минудобрения, представленная в табл. 5.

Таблица 5

Оптимальная структура финансовых вложений ОАО Минудобрения

Виды финансовых вложений Капитал, тыс. руб. Структура распределяемого капитала, %

1. Вклады в уставный капитал других организаций, тыс.руб. (1 проект) 192132,45 17,6

2. Вклады в ценные бумаги других организаций, тыс.руб. (2 проект) 70993,136 6,5

3. Предоставленные займы, тыс.руб. (3 проект) 828054,41 75,89

4. Итого 1091180 100

Ожидаемый МРУ (суммарный) от трех проектов равен 48565,27 тыс.руб.; риск от всех финансовых вложений (среднее квадратическое отклонение): 31621 тыс. руб.; коэффициент вариации (совокупный): 65,1%. При этом ожидаемый для трех проектов сократися на 19,4% ((48565,27 - 60277,40) / 60277,40), а риск уменьшися на 88,7%.

В результате анализа выявилось сильное влияние на стоимость организации показателей рисков финансовых вложений. При увеличении риска финансовых вложений или доли наиболее рисковых финансовых вложений стоимость организации возрастает, но гораздо медленнее, чем растет риск.

ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ

1. Существующие на сегодняшний день признаки классификации финансовых вложений в большей степени нацелены на удовлетворение учетных функций и не в поной мере удовлетворяют задачам экономического анализа. В связи с этим, предложены новые классификационные признаки финансовых вложений, в частности, классификация финансовых вложений в зависимости от направления стратегии, в рамках которой они осуществляются. Использование этой информации при текущем управлении финансовыми вложениями может способствовать оптимизации временных и трудовых затрат, поскольку, как правило, цель осуществления финансовых вложений влияет на выбор субъектов и основных направлений анализа. Раскрытие информации в таком разрезе во внешней отчетности позволит сделать ее более прозрачной и достоверной, что может повысить доверие к организации и, как следствие, ее инвестиционную привлекательность. Также в отчетности недостаточно подробно раскрывается информация о рисках финансовых вложений и резервах под их обесценение (являющихся одним из способов снижения таких рисков), что может снизить доверие к организации со стороны пользователей отчетности. В связи с этим, считаем целесообразным для организаций раскрывать информацию о финансовых вложениях, по которым создавася и по которым не создавася резерв под обесценение. При раскрытии информации в отчетности о величине резерва важно отразить не только его общую величину, но и расшифровать причины формирования и движения в течение отчетного периода. Для отражения этой информации предложена форма отчета/справки. Также при раскрытии информации относительно резерва целесообразно сопоставить его величину с учетной стоимостью соответствующего вида финансовых вложений, даже при несущественности величины самой балансовой статьи и резерва. Это качественный критерий существенности, он отражает качество деятельности организации в этом направлении.

2. В процессе осуществления внутрихозяйственного анализа финансовых вложений для повышения его оперативности и эффективности необходимо иметь четкое представление о взаимодействии субъектов управления различных уровней. В связи с этим разработана схема взаимодействия субъектов управления в процессе проведения внутрихозяйственного анализа финансовых вложений, которая позволяет оптимизировать процесс управления финансовыми вложениями и резервами под их обесценение. На ее основе детализирован агоритм процесса приобретения финансового вложения как одного из состав-

ляющих процессов управления, отражающий порядок проведения соответствующих операций в разрезе субъектов управления.

3. Инвестиционная деятельность организаций зачастую связана с допонительными рисками, количество и вероятность наступления которых значительно растут в период кризиса. Предложенная методика оценки влияния структуры финансовых вложений на стоимость организации и определения оптимальной структуры финансовых вложений позволяет снизить влияние риска на стоимость организации при ее (стоимости) приемлемом значении.

Основные положения диссертации опубликованы в следующих печатных работах (авторских 2,1 п.л.):

Статьи, опубликованные в рекомендованных ВАК изданиях:

1. Ендовицкий Д.А. Анализ распределения финансовых вложений компании на примере ОАО Минудобрения / Д.А. Ендовицкий, М.В. Левина // Экономический анализ: теория и практика. - 2009. - № 20(149). - С. 2-9. - (0,6 п.л. / авторских 0,3 п.л.)

2. Левина М.В. Как оптимизировать структуру финансовых вложений компании / М.В. Левина // Российское предпринимательство. - 2010. -№12/2010. - С. 51-58. - (авторских 0,4 п.л.)

3. Левина М.В. Классификация финансовых вложений для целей экономического анализа / М.В. Левина // Российское предпринимательство. - 2010. -№12/2010 (выпуск 2). - С. 68-71. - (авторских 0,3 п.л.)

Статьи, опубликованные в других научных изданиях:

4. Левина М.В. Проблемы использования понятийного аппарата в анализе финансовых вложений / М.В. Левина // Актуальные проблемы экономики и управления: теория и практика : тез. докл. I Междунар. студ. науч.-практ. конф. : в 3 т. - Воронеж, 2008. - Т. 1. - С. 29. - (авторских 0,1 п.л.)

5. Ендовицкий Д.А. Резерв под обесценение финансовых вложений: проблемы формирования / Д.А. Ендовицкий, М.В. Левина // Теория и практика функционирования финансовой и денежно-кредитной системы России : материалы Междунар. науч.-практ. конф. - Воронеж, 2008. - С. 451-455. - (0,28 п.л. / авторских 0,14 п.л.)

6. Ендовицкий Д.А. Классификация информации для целей анализа финансовых вложений / Д.А. Ендовицкий, М.В. Левина // Место и роль России в мировом хозяйстве : материалы 111 Междунар. науч.-практ. конф. : в 2 ч. - Воронеж : Научная книга, 2008. - Ч. 1. - С. 127-130. - (0,18 п.л. / авторских 0,09 пл.)

7. Ендовицкий Д.А. Место анализа и контроля в системе управления финансовыми вложениями / Д.А. Ендовицкий, М.В. Левина // Развитие инновационного потенциала отечественных предприятий и формирование направлений его стратегического развития : материалы VI Всерос. науч.-практ. конф. - Пенза, 2008.-С. 167-169.-(0,2 п.л./авторских 0,1 п.л.)

8. Ендовицкий Д.А. Содержание контрольно-аналитического обеспечения управления финансовыми вложениями / Д.А. Ендовицкий, М.В. Левина // Учет-но-аналитические инструменты развития инновационной экономики : материалы Междунар. науч.-практ. конф. : в 2 ч. - Астрахань, 2009. - Ч. 2. - С. 215-219. -(0,4 п.л. / авторских 0,2 п.л.)

9. Ендовицкий Д.А. Внутрихозяйственный контроль финансовых вложений: субъекты, функции, порядок взаимодействия / Д.А. Ендовицкий, М.В. Левина // Актуальные проблемы учета, экономического анализа и финансово-хозяйственной деятельности организации : материалы Междунар. науч.-практ. конф., посвященной 70-летию профессора Л.Т. Гиляровской : в 2 ч. - Воронеж, 2009. - Ч. 2. - С. 251-253. - (0,16 пл. / авторских 0,08 пл.)

10. Левина М.В. Финансовые вложения как инструмент управления стоимостью компании / М.В. Левина // Экономика и управление: проблемы развития : материалы Междунар. науч.-практ. конф.: в 3 ч. - Вогоград, 2009. - Ч. 3. -С. 115-117.-(авторских0,15 пл.)

11. Левина М.В. Правовое обеспечение экономического анализа операций с финансовыми вложениями / М.В. Левина// Актуальные проблемы учета, экономического анализа и финансово-хозяйственной деятельности организации : материалы III Междунар. науч.-практ. конф., посвященной 50-летию экономического факультета ВГУ : в 2 ч. - Воронеж, 2010. - Ч. 2. - С. 160-163. - (авторских 0,24 п.л.)

Подписано в печать 14.04.11. Формат 60 <84 '/|6. Усл. нсч. л. 1,4. Тираж 150 экз. Заказ 503.

Отпечатано с готового оригинал-макета в типографии Издатсльско-полиграфичсского центра Воронежского государственного университета. 394000, Воронеж, ул. Пушкинская, 3

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Левина, Марина Владимировна

ВВЕДЕНИЕ.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПОЛОЖЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЙ ОРГАНИЗАЦИИ.

1.1 Экономическая природа, риски и классификация финансовых вложений коммерческой организации.

1.2. Реализация системного и комплексного подходов к экономическому анализу финансовых вложений.

1.3. Правовое обеспечение экономического анализа операций с финансовыми вложениями.

2. ОРГАНИЗАЦИОННО-ИНФОРМАЦИОННОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ВНУТРИХОЗЯЙСТВЕННОГО АНАЛИЗА ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЙ.

2.1 Организация экономического анализа финансовых вложений компании и группы взаимосвязанных организаций: субъекты, объекты, этапы проведения.

2.2. Раскрытие информации о финансовых вложениях в отчетности.

2.3. Проблемы применения различных методов бухгатерской оценки финансовых вложений и методика их справедливой оценки.

3. МЕТОДИЧЕСКИЕ ПОЛОЖЕНИЯ АНАЛИТИЧЕСКОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ ВЛОЖЕНИЯМИ.

3.1. Структурно-динамический анализ финансовых вложений и факторный анализ их эффективности.

3.2. Анализ приемлемого уровня риска финансовых вложений и оценка обоснованности формирования финансовых резервов.

3.3. Методика исследования влияния структуры финансовых вложений на стоимость организации в условиях риска

Диссертация: введение по экономике, на тему "Организация и методика экономического анализа финансовых вложений"

Актуальность темы исследования обусловлена расширением и появлением новых форм инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов, которые вносят существенные изменения в характер и в условия ее осуществления. Финансовые вложения являются допонительным средством получения контроля над деятельностью сторонних организаций, диверсификации, интеграции бизнеса и реализации прочих стратегических целей деятельности хозяйствующих субъектов, что позволяет им расширить занимаемую долю рынка, укрепить позиции в бизнесе.

Финансовые вложения организаций, несомненно, играют определяющую роль в развитии и эффективном использовании социально-экономического потенциала муниципальных образований.

По данным Территориального органа Федеральной службы государственной статистики по Воронежской области среди крупных и средних организаций величина осуществленных финансовых вложений за пять лет (2005 г. - 2009 г.) увеличилась более чем в четыре раза Ч с 8 170 575 тыс.руб. до 33 754 071 тыс.руб. С увеличением объема финансовых вложений растет величина связанных с ними рисков. В условиях неопределенности и глобального кризиса это приобретает особую значимость. Организации, активно осуществляющие финансовое инвестирование, дожны использовать качественную, адекватную систему управления финансовыми вложениями, позволяющую минимизировать связанные с ними риски и их последствия. Решению этих вопросов во многом может способствовать эффективно организованная система экономического анализа финансовых вложений, в рамках которой выявляются наиболее перспективные направления инвестиционной деятельности и резервы для повышения ее эффективности.

Слабая разработанность теоретических и организационно-методических положений экономического анализа финансовых вложений требует преобразований в методологии и методике их анализа, разработки новых его положений, в поной мере соответствующих современным условиям инвестиционной среды. Это обусловливает своевременность и актуальность темы диссертационного исследования.

Состояние изученности проблемы. Проблемы организации, учета, анализа и контроля финансовых вложений поднимались в трудах многих отечественных и зарубежных ученых-экономистов. Необходимо отметить в указанной области работы В.Д. Андреева, Ю.А. Бабаева, A.C. Бакаева, И.А. Бланка, С.М. Бычковой, JI.T. Гиляровской, Говарда Гриффитса, В.Б. Гуккаева, Б.Д. Дивинского, JI.B. Донцовой, И.А. Егерева, В.Н. Едроновой, Д.А. Ендовицкого, О.В. Ефимовой, В.В. Ковалева, Роберта В. Коба, JI.C. Коробейниковой, М.И. Куттера, И.Я. Луксевича, Н.П. Любушина, Л.Г. Макаровой, Л.А. Майсиговой, М.В. Мельник, H.A. Никифоровой, А.И. Орлова, В.Ф. Палия, В.В. Панкова, В.И. Подольского, Т.А. Пожидае-вой, A.M. Рабиновича, Г.В. Савицкой, Л.В. Сотниковой, В.П. Суйца, Дональда Е. Фишера, Роберта С. Хиггинса, A.C. Шапкина, В.Г. Широбокова, А.Д. Шеремета и других авторов.

При всем многообразии научных разработок по учету и анализу финансовых вложений отсутствует терминологическая ясность в отношении этого актива, кроме того, по нашему мнению, недостаточно раскрыта экономическая природа, риски и классификация финансовых вложений как объекта внутрихозяйственного анализа. Неразработанными остаются многие направления работы с финансовыми вложениями, имеющие важное теоретическое и прикладное значение, в частности, вопросы формирования информационной базы, организации и проведения анализа финансовых вложений и пр. Не получила дожного развития в методических разработках различных исследователей оценка влияния структуры финансовых вложений на стоимость организации.

Актуальность указанной проблемы, ее научно-практическая значимость и вместе с тем недостаточная разработанность в российских условиях определили выбор темы диссертационного исследования, его цель и задачи.

Диссертационная работа выпонена в соответствии с научным направлением исследований Воронежского государственного университета Система учетно-финансового и контрольно-аналитического обеспечения управления бизнес-процессами, инвестиционной деятельностью, конкурентоспособностью и корпоративными отношениями хозяйствующих субъектов.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является развитие теоретических и организационно-методических положений экономического анализа финансовых вложений организации.

Целевая направленность работы обусловила постановку следующих задач: обоснование теоретических положений аналитического обеспечения управления финансовыми вложениями: экономической природы, функций, рисков и классификации финансовых вложений коммерческой организации; исследование экономического анализа финансовых вложений с позиции системного подхода; обоснование значения аналитической функции в управлении финансовыми вложениями организации;

-оценка адекватности положений правовых актов по финансовым вложениям современным условиям хозяйствования; уточнение организационного обеспечения экономического анализа финансовых вложений хозяйствующих субъектов;

-разработка методики оценки влияния структуры финансовых вложений на стоимость организации с учетом риска и определения оптимальной структуры финансовых вложений.

Область исследования. Исследование соответствует п. 2.7 Инвестиционный анализ и оценка эффективности инвестиций, п. 2.14 Анализ активов и капитала субъектов хозяйствования специальности 08.00.12 Ч Бухгатерский учет, статистика паспорта специальностей ВАК России.

Предметом исследования является комплекс теоретических, организационно-методических и прикладных проблем экономического анализа финансовых вложений хозяйствующих субъектов.

Объектом исследования является деятельность коммерческих организаций, в частности ОАО Новолипецкий металургический комбинат (ОАО НМК) и ОАО Минудобрения, на примере которых изучались особенности организации анализа финансовых вложений в современных экономических условиях, а также апробировались предлагаемые методические разработки.

Теоретической и методологической основой исследования является применение принципов научного познания, основных положений теории экономического анализа. Научный аппарат диссертационного исследования базируется на применении общенаучных методов познания - анализа, синтеза, дедукции, индукции, сравнения, исторического, логического, системного подходов. Также были использованы конкретнонаучные методы как формализованные (методы финансовых вычислений, методы математической статистики и пр.), так и неформализованные (построение аналитических таблиц и пр.).

Информационную базу исследования составили законодательные и нормативные акты Российской Федерации в области учета, отчетности, аудита финансовых вложений, международное законодательство в сфере регулирования операций, связанных с финансовыми вложениями, классические и современные концепции, разработки отечественных и зарубежных ученых в этих областях, материалы научно-практических конференций, периодических изданий, международные стандарты финансовой отчетности, регулирующие деятельность с финансовыми вложениями, монографические исследования и пр.

Научная новизна исследования состоит в решении теоретических и организационно-методических проблем экономического анализа финансовых вложений организаций, имеющих существенное значение для развития экономического анализа.

В процессе исследования получены следующие научные результаты, выносимые на защиту:

-систематизированы и предложены новые классификационные признаки финансовых вложений Ч по направлению стратегии осуществления и степени контроля; уточнена схема комплексного экономического анализа финансовых вложений в части включения в нее блоков, обеспечивающих повышение качества предварительного этапа анализа, а также в части допонительных оценок эффективности финансовых вложений на завершающем этапе;

-разработана схема взаимодействия субъектов управления в процессе проведения внутрихозяйственного анализа финансовых вложений, на основании которой детализирован агоритм процесса приобретения финансового вложения как одного из составляющих процесса управления, отражающий последовательность осуществления соответствующих операций в разрезе субъектов управления;

-предложены допонительные формы справки для раскрытия более подробной информации о финансовых вложениях в Пояснениях к бухгатерскому балансу и отчету о прибылях и убытках, а также внутренних отчетов, позволяющие качественно повысить уровень управления финансовыми вложениями организации и резервами под их обесценение;

-разработана методика оценки влияния структуры финансовых вложений на стоимость организации в условиях риска, а также определения оптимальной структуры финансовых вложений, обеспечивающая комплексный подход к их анализу, в частности возможность допонительных оценок эффективности финансовых вложений в соответствии с уточненной схемой их комплексного экономического анализа. Особенностью методики является возможность выбора показателя для оценки стоимости финансовых вложений и сочетание методов количественного и качественного анализа, что повышает эффективность и гибкость управления этими активами организации.

Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что теоретические и методические разработки и практические рекомендации позволяют более эффективно организовать систему аналитического обеспечения управления финансовыми вложениями организации. Отдельные разработки могут использоваться при чтении учебных курсов по профилю Бухгатерский учет, анализ и аудит в высших учебных заведениях.

Апробация результатов исследования. Основные положения исследования докладывались на международных и всероссийских научно-практических конференциях. Отдельные методические разработки внедрены в деятельность ОАО Минудобрения. Использование данных разработок позволяет качественно повысить уровень управления финансовыми вложениями организации, а также информативность бухгатерской отчетности за счет раскрытия в ней допонительной информации о финансовых вложениях. Отдельные теоретические и методические положения используются в учебном процессе экономического факультета ВГУ при преподавании курсов Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности, Анализ финансовой отчетности.

Публикации. Наиболее существенные положения и результаты исследования нашли отражение в 11 печатных работах, в которых автору принадлежат 2,1 печатных листа. Из них 3 статьи опубликованы в журналах, входящих в перечень ведущих рецензируемых журналов и изданий, рекомендованных ВАК.

Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и 1 приложения. Работа содержит 8 рисунков, 21 таблицу, 42 формулы. Объем диссертационной работы составляет 188 страниц машинописного текста.

Диссертация: заключение по теме "Бухгатерский учет, статистика", Левина, Марина Владимировна

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Левина, Марина Владимировна, Воронеж

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (в ред. ФЗ от 07.02.2011 № 4-ФЗ) // Консультант Плюс : сайт справочной правовой системы. Ч URL: Ссыка на домен более не работаетpopular/ gkrfl/ (дата обращения: 25.03.2011)

2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 № 14-ФЗ (в ред. ФЗ от 08.05.2010 № 83-Ф3) // Консультант Плюс : сайт справочной правовой системы. URL: Ссыка на домен более не работаетpopular/ gkrf2/ (дата обращения: 25.03.2011)

3. Налоговый кодекс российской федерации (часть первая) от 05.08.2000 № 117-ФЗ (в ред. ФЗ от 28.12.2010 № 404-ФЗ) // Консультант Плюс : сайт справочной правовой системы. URL: Ссыка на домен более не работает popular/nalogl/ (дата обращения: 25.03.2011)

4. Налоговый кодекс российской федерации (часть вторая) от 05.08.2000 № 117-ФЗ (в ред. ФЗ от 07.03.2011 № 23-Ф3) // Консультант Плюс : сайт справочной правовой системы. URL: Ссыка на домен более не работает popular/nalog2/ (дата обращения: 25.03.2011)

5. О бухгатерском учете: федер. закон от 21.11.1996 № 129-ФЗ (в ред. ФЗ от 28.09.2010 № 243-Ф3) // Консультант Плюс : сайт справочной правовой системы. URL: Ссыка на домен более не работаетpopular/buch/ (дата обращения: 25.03.2011)

6. О переводном и простом векселе: федер. закон от 11.03.1997 № 48-ФЗ // Консультант Плюс : сайт справочной правовой системы. Ч URL: Ссыка на домен более не работаетcons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=13669 (дата обращения: 25.03.2011)

7. Приказ Минфина РФ от 02.07.2010 № 66н О формах бухгатерской отчетности организаций // Консультант Плюс : сайт справочной правовой системы. Ч URL: Ссыка на домен более не работаетcons/cgi/online. cgi?req=doc;base =LAW;n=103394 (дата обращения: 25.03.2011)

8. Андреев В.Д. Внутренний аудит: учеб. пособ. / В.Д. Андреев. М. : Финансы и статистика, 2003. - 464с.

9. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособ. / под ред. проф. О.В. Ефимовой, проф. М.В. Мельник. М. : Омега-JI, 2004. - 408с.

10. Анциферова, И.В. Бухгатерский финансовый учет: учеб. пособ. для студ. / И.В. Анциферова; Моск. гор. ин-т упр. Правительства Москвы. М. : Перспектива, 2005. - 355с.

11. Артёменко В.Г. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособ. для студ., обучающихся по специальности Бухгатерский учет, анализ и аудит / В.Г. Артёменко, В.В. Остапова. Ч 3-е изд., испр. Ч М. : Издательство Омега-Л, 2008. 272с.

12. Аудит: учеб. для вузов / В.И. Подольский, A.A. Савин, JI.B. Сотни-кова и др.; под ред. проф. В.И.Подольского. 3-е изд., перераб. и доп. - М. : ЮНИТИ-ДАНА, Аудит, 2006. - 583 с.

13. Ахметзянов И.Р. Анализ инвестиций: методы оценки эффективности финансовых вложений / И.Р. Ахметзянов; под ред. д.э.н. Г.А. Моховиковой. М. : Эксмо, 2007. - 272 с.

14. Баканов М.И. Теория экономического анализа. Учеб. / М.И. Баканов, М.В. Мельник, А.Д. Шеремет под ред. М.И. Баканова. Ч 5-е изд., перераб. и доп. М. : Финансы и статистика, 2008. Ч 534 с

15. Бланк И.А. Управление активами / И.А. Бланк. Киев : Ника-Центр, 2002. - 720 с.

16. Большой экономический словарь / под ред. А.Н. Азрилияна. Ч М. : Институт новой экономики, 2004. 1376 с.

17. Бугакова С.В. Управленческий учет: проблемы теории: монография / С.В. Бугакова. -Изд-во Воронеж, гос. ун-та, 2006. Ч 160 с.

18. Бухгатерский учет: учеб. / Ю.А. Бабаев и и др.; [под ред. проф. Ю.А. Бабаева]. М. : ТК Веби, Изд-во Проспект, 2005. - 392 с.

19. Бухгатерский учет. Хрестоматия / под ред. В.И.Видяпина. СПб. : Питер, 2007. - 864 с.

20. Van Horne, James С. Financial management and policy / James С. Van Ноте. Ч 10th ed. Englewood Cliffs, New Jersey : Prentice-Hall, Inc. Ч 1968. Ч 721 p.

21. Глинский B.B. Статистический анализ: учеб. пособ. / В.В. Глинский, В.Г. Ионин. 3-е изд., перераб. и доп. Ч М. : ИНФРА-М; Новосибирск: Сибирское соглашение, 2002. - 241 с.

22. Гмурман В.Е. Теория вероятностей и математическая статистика: учеб. пособ. для студ. вузов / В.Е. Гмурман. Ч 7-е изд., стер. Ч М. : Высш. шк, 1999.Ч478, 1. с.

23. Гуккаев В.Б. Финансовые вложения: бухгатерский учет и налогообложение / В.Б. Гуккаев. М. : Налоговый вестник, 2007. - 240 с.

24. Griffiths, Howard. Financial investments / Howard Griffths. -Maidenhead : McGraw-hill Book company (UK) Ltd, 1951. 332 p.

25. Донцова JI.В. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособ. / Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. М. : Издательство Дело и Сервис, 2003. -336 с.

26. Егерев И.А. Стоимость бизнеса: искусство управления: учеб. пособ. / И.А. Егерев. М. : Дело, 2003. - 480 с.

27. Ендовицкий, Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика / Д.А. Ендовицкий под ред. проф. Л.Т. Гиляровской. М. : Финансы и статистика, 2001. - 400 с.

28. Ендовицкий Д.А. Анализ и оценка инвестиционной политики коммерческих организаций: методология и практика / Д.А. Ендовицкий. Воронеж: Изд-во Воронеж, гос. ун-та, 1998. - 288 с.

29. Ендовицкий Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики: учеб. Пособ. / Д.А. Ендовицкий под ред. проф. JI.T. Гиляровской. -Воронеж : Изд-во Воронеж, гос. ун-та, 2001. 216 с.

30. Ендовицкий Д.А. Учет ценных бумаг: учеб. пособ. / Д.А. Ендовицкий, H.A. Ишкова; под ред. проф. Д.А. Ендовицкого. 2-е изд., стер. Ч М. : КНОРУС, 2007. - 336 с.

31. Ендовицкий Д.А. Финансовые резервы организации: анализ и контроль: науч. изд. / Д.А. Ендовицкий, А.Н. Исаенко; под ред. проф. Д.А. Ендовицкого. М. : КНОРУС, 2007. - 304 с.

32. Ендовицкий Д.А. Экономический анализ задоженности по векселям: учеб. пособ. / Д.А. Ендовицкий, JI.C. Коробейникова под ред. проф. Д.А. Ендовицкого. М. : Финансы и статистика, 2005. Ч 272 с.

33. Ендовицкий Д.А. Экономический анализ слияний/поглощений компаний: науч. изд. / Д.А. Ендовицкий, В.Е. Соболева. М. : КНОРУС, 2008. -448 с.

34. Едронова В.Н. Регулирование и учет операций с векселями / В.Н. Едронова, Е.А. Мизиковский. М. : финансы и статистика, 1996. - 128 с.

35. Забелина О.В. Финансовый менеджмент: учеб. пособ. / О.В. Забелина, Г.Л. Токаченко. М. : Издательство Экзамен, 2005. - 224 с.

36. Карпова Т.П. Управленческий учет: учеб. для вузов / Т.П. Карпова. -М. : Аудит, ЮНИТИ, 1998. 350 с.

37. Ковалев В.В. Управление активами фирмы: учеб.-практ. пособ. / В.А. Ковалев. М.: ТК Веби, Проспект, 2007. - 392 с.

38. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика / В.В. Ковалев. 2-е изд., перераб. и доп. - М. : ТК Веби, Проспект, 2007. - 1024 с.

39. Ковалев B.B. Управление финансовой структурой фирмы: учеб.-практ. пособ. / В.В. Ковалев. М. : ТК Веби, Проспект, 2007. - 256 с.

40. Ковалев В.В. Финансовая отчетность и ее анализ (основы балансо-ведения): учеб. пособ. / В.В. Ковалев, Вит.В. Ковалев. Ч М. : ТК Веби, Изд-во проспект, 2004. 432 с.

41. Kolb, Robert W. Investments / Robert W. Kolb. Glenview, Illinois: Scott, Foresman and Company, 1986. - 567 p.

42. Куттер М.И. Теория и принципы бухгатерского учета / М.И. Кут-тер. М. : Финансы и статистика, 2000. - 544 с.

43. Леоненков A.B. Решение задач оптимизации в среде MS Excel / A.B. Леоненков. СПб.: БХВ-Петербург, 2005. - 704 с.

44. Лукасевич И .Я. Финансовый менеджмент: учеб. / И.Я. Лукасевич. Ч М. : Эксмо, 2007. 768 с.

45. Макконел K.P. Экономикс: принципы, проблемы и политика пер. с англ. / K.P. Макконел, С.Л. Брю. М. : ИНФРА-М, 2002. - XXXVI, 972 с.

46. Математические методы в экономике, учеб. / О.О. Замков, A.B. Тол-стопятенко, Ю.Н. Черемных. 5-е издание, испр. - М. : Дело и сервис, 2009. - 348 стр.

47. Международные стандарты финансовой отчетности 2007: издание на русском языке. М.: Аскери-АССА, 2007. - 1078 с.

48. Митин Б.М. Ценные бумаги: учет, налоги, право / Б.М. Митин. М. : НалогИнформ, 2003. - 223 с.

49. Мюлер В.К. Англо-русский словарь / В.К. Мюлер. М. : Рипол Классик, 2010.-736 с.

50. Орлов А.И. Теория принятия решений. Учеб. пособ. / А.И. Орлов. -М. : Издательство Экзамен, 2005. 656 с.

51. Оценка бизнеса: учеб. / под ред. проф. А.Г. Грязновой, проф. М.А. Федотовой. М.: Финансы и статистика, 1998. - 512 с.

52. Панков B.B. Анализ и оценка состояния бизнеса. Методология и практика / В.В. Панков. М. : Финансы и статистика, 2003. - 206, 1. с.

53. Пашигорева Г.И. Применение международных стандартов отчетности в России: учеб. пособ. / Г.И. Пашигорева. Спб. : Питер, 2003. - 174 с.

54. Прыкина JI.B. Экономический анализ предприятия: учеб. для вузов / Л.В. Прыкина. М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 360 с.

55. Перекрестова Л.В. Финансы й кредит: учеб. пособ. для студ. учреждений среднего проф. образ., обуч. по группе специальностей 0600 Экономика / Л.В. Перекрестова, Н.М. Романенко, С.П. Сазонов. Ч 4-е изд., стер. Ч М.: Академия, 2006. 286, 1. с.

56. Попков В.П. Организация и финансирование инвестиций / В.П. Попков, В.П. Семенов. Спб. : Питер, 2001. - 221 с.

57. Пожидаева Т.А. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособ. / Т.А. Пожидаева. М. : КНОРУС 2007. - 320 с.

58. Правовое регулирование рынка ценных бумаг: учеб. программа для вузов / Воронеж, гос. ун-т; сост. А.И. Поротиков. Воронеж : ЛОП ВГУ, 2006.- 15 с.

59. Рабинович A.M. Финансовые вложения в бухгатерском и налоговом учете и отчетности (спорное и бесспорное) / A.M. Рабинович. Ч М. : Бухгатерский бюлетень, 1999. 304 с.

60. Райзберг Б.А. Современный экономический словарь / Б.А. Райзберг, Л.Ш. Лозовский, Е.Б. Стародубцева под ред. Б.А. Райзберга. М. : ИНФРА-М, 2010.- 512 с.

61. Рогов М.А. Риск-менеджмент: учеб. пособ. / М.А. Рогов. М.: Финансы и статистика, 2007. - 120 с.

62. Рожнова О.В. Международные стандарты бухгатерского учета и финансовой отчетности: учеб. пособ. для вузов / О.В. Рожнова. М. : Экзамен, 2003.-256 с.

63. Российская банковская энциклопедия / под ред. О.И. Лаврушина и др. М. : Энциклопедическая творческая ассоциация (ЭТА), 1995. - 552 с.

64. Рыхтикова H.A. Анализ и управление рисками организации: учеб. пособ. / H.A. Рыхтикова. М. : ФОРУМ, 2009. - 240 с.

65. Савицкая Г.В. Экономический анализ: учеб. / Г.В. Савицкая. 10-е изд., испр. - М.: Новое знание, 2004. - 640 с.

66. Сергеев И.В. Организация и финансирование инвестиций: учеб. по-соб. для студ., обуч. по экон. специальностям и направлениям / И.В. Сергеев, И.И. Веретенникова, В.В. Яновский. 2-е изд., перераб. и доп. Ч М. : Финансы и статистика, 2002. - 398, 1. с.

67. Соловьева О.В. Международные стандарты финансовой отчетности / О.В. Соловьева, под ред. В.М. Щербаковой. М. : Эксмо, 2010. - 288 с.

68. Статистика: учеб. для студ. учр. сред. проф. образ. / В.С. Михторян, Т.А. Дуброва, В.Г. Минашкин и др.; под ред. В.С. Михторяна. 2-е изд., стер. - М. : Издательский центр Академия, 2003. - 272 с.

69. Учет операций с финансовыми вложениями: пособ. для направления 080100 Экономика / Воронеж, гос. ун-т: сост. : J1.A. Яковенко: Воронеж : Воронеж, гос. ун-т, 2005. 19 с.

70. Учетно-аналитическое обеспечение управления организациями. Проблемы методологии, теории и методики: монография / под ред. проф. Д.А. Ендовицкого. Воронеж : Воронеж, гос. ун-т, 2007. - 156 с.

71. Fisher Donald Е., Jordn Ronald J. Security analysis and Portfolio management / Donald E. Fisher, Ronald J. Jordn. Ч 4th ed. Englewood Cliffs, New Jersey : Prentice-Hall, Inc. - 1987. - 685 p.

72. Философский словарь / под ред. И.Т. Фролова. Ч 4-е изд. М. : Политиздат, 1981.- 445 с.

73. Финансовый учет: учеб. / под ред. проф. В.Г. Гетьмана. Ч М. : Финансы и статистика, 2002. Ч640 с.

74. Хиггинс Роберт С. Финансовый анализ: инструменты для принятия бизнес-решений: пер. с. англ. / Роберт С. Хиггинс. М. : ООО И.Д. Вильяме, 2007. - 464 с.

75. Ценные бумаги: учеб. / под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торканов-ского. 2-е изд. перераб. и доп. - М. : Финансы и Статистика, 2003. - 448 с.

76. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски: оценка, управление, портфель инвестиций / А.С. Шапкин. 4-е изд. - М. : Издательско-торговая корпорация Дашков и Ко, 2005. - 544 с.

77. Шеремет А.Д. Аудит: учеб. / А.Д. Шеремет, В.П. Суйц. 2-е изд., доп. и перераб. - М. : ИНФРА-М, 2002. - 352 с.

78. Экономический анализ: учеб. для вузов / под ред. Л.Т. Гиляровской. 2-е изд., доп. - М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 615 с.

79. Экономика организации (предприятия): учеб. пособ. / И.В. Сергеев, И.И. Веретенникова; под ред. И.В. Сергеев. Ч 4-е изд., перераб. и доп. -М. : Юрайт, 2011.-670 с.

80. Экономический риск: сущность методы измерения, пути снижения: учеб. пособ. / В.М. Гарунтов и др. 3-е изд., перераб. и доп. - М. : Дело и сервис, 2010. - 208 стр.

81. Аббасов Г.А. Организация экономического анализа по данным управленческого учета / Г.А. Аббасов // Экономический анализ: теория и практика. 2007. - № 4 (85). - С. 62-66

82. Автурханов ЭМ. Инвестиции в предпринимательство / Э.М. Ав-турханов // Финансовый менеджмент. 2009. - № 3. - С. 73-78

83. Адамов Н.А. Концептуальные основы внутрихозяйственного контроля в строительстве / Н.А. Адамов // Экономический анализ: теория и практика. 2005. - № 11. С. 42-49

84. Аносов В.А. Налоговые последствия изменений в главе 25 НК РФ /B.А. Аносов // Новое в бухгатерском учете и отчетности. 2006. - № 5. - С. 20-26

85. Аракчеев Е.А. Анализ инвестиционных рисков при оценке действующего бизнеса / Е.А. Аракчеев // Финансы и кредит. 2009. - № 39(375).C. 30-34

86. Арсентьев Е.Б. Налогообложение дивидендов / Е.Б. Арсентьев // Новое в бухгатерском учете и отчетности. 2004. - № 7. Ч С. 22-26

87. Батурина H.A. Аналитические обоснования эффективности использования краткосрочных финансовых вложений / H.A. Батурина // Экономический анализ: теория и практика. Ч 2008. № 20(125). Ч С. 38-43

88. Бебнева Е.В. Применение ПБУ 19/02 Учет финансовых вложений / Е.В. Бебнева // Новое в бухгатерском учете и отчетности. 2003. - № 9. -С. 13-29.

89. Бугаков Ю.В. Экспресс-диагностика проектного риска / Ю.В. Бугаков // Финансовый менеджмент. Ч 2007. № 2. - С. 83-92

90. Бурцев В.В. Организация внутреннего аудита / В.В. Бурцев // Финансовый менеджмент. 2005. - № 6 Ч С. 88-98I

91. Вавулин Д.А. О появлении на российском фондовом рынке нового вида ценных бумаг биржевых облигаций / Д.А. Вавулин // Финансы и кредит. - 2007. - № 5. - С. 21-25

92. Вайсблат Б.И. Оптимизация производственно-финансового плана промышленного предприятия / Б.И. Вайсблат, М.Е. Шилов // Экономический анализ: теория и практика. 2007. - № 16. - С. 32-36

93. Вайсблат Б.И. Управление финансовым риском продуктового инновационного проекта / Б.И. Вайсблат, Д.Г. Будеско, Д.В. Сидоров // Экономический анализ: теория и практика. 2008. - № 14. - С. 27-30

94. Вайсблат Б.И. анализ и управление риском депозитного портфеля предприятия / Б.И. Вайсблат, С.О. Мишарин // Экономический анализ: теория и практика. 2009. - № 17(146). - С. 20-22

95. Вайсблат Б.И. Дисконтирование при оценке инвестиций / Б.И. Вайсблат, С.О. Мишарин // Экономический анализ: теория и практика. 2010. -№4(169).-С. 15-16

96. Воробьева A.A. Простейшие методы оценки риска инвестиционных проектов в нестандартных ситуациях / A.A. Воробьева // Экономический анализ: теория и практика. 2008. - № 5(110). - С. 53-55

97. Гаврилюк О.И. Методология использования теории о жизненных циклах при определении инвестиционной привлекательности предприятия / О.И. Гаврилюк // Экономический анализ: теория и практика. Ч 2009. Ч № 25 (154).-С. 16-20

98. Геращенко И.П. Оптимальные стратегии портфельных инвесторов / И.П. Геращенко // Финансы и кредит. 2008. - № 14(302). - С. 48-51

99. Горохов С.М. Списание на расходы стоимости ценных бумаг при их выбытии / С.М. Горохов, Б.В. Русских // Новое в бухгатерском учете и отчетности. 2007. - № 10. - С. 41-44

100. Данилова Т.Н. Количественная оценка риска ликвидности актива / Т.Н. Данилова, Е.В. Владыкина // Финансы и кредит. 2007. - № 12. - С. 2-8

101. Дивинский Б.Д. Внутренний аудит в системе внутреннего контроля организации / Б.Д. Дивинский // Финансовые и бухгатерские консультации. 2007. - № 5. - С. 58-64

102. Дорждеев A.B. Совершенствование управления рисками договых обязательств / A.B. Дорждеев // Финансы и кредит. 2008. - № 14(302).- С. 63-67

103. Дорожкин A.B. Управление кредитными рисками крупной промышленной компании / A.B. Дорожкин //Финансы. Ч 2007. Ч № 8. С. 74-76

104. Дорошенко О.М. Методологические аспекты аудита операций с ценными бумагами / О.М. Дорошенко // Экономический анализ. 2007. - № 5.- С. 58-63

105. Евсеев В.М. Конец себестоимости финансовых инструментов? /B.М. Евсеев // Финансовые и бухгатерские консультации. 2004. - № 3. ЧC. 25-27.

106. Ендовицкий Д.А. Системный подход к экономическому анализу активов хозяйствующего субъекта / Д.А. Ендовицкий // Экономический анализ: теория и практика. 2009. № 15(144). - С. 2-11

107. Жуков В.Н. Налогообложение доходов от участия в организациях / В.Н. Жуков // Бухгатерский учет. 2003. - № 13. - С. 24-29

108. Жуков В.Н. Учет инвестиций в уставные капиталы / В.Н. Жуков // Бухгатерский учет. 2002. - № 2. - С. 17-23.

109. Жуков В.Н. Финансовые вложения / В.Н. Жуков // Бухгатерский учет. 2004. - № 1.-С. 9-16.

110. Зайцев Д.А. Отражение операций с векселями в бухгатерском и налоговом учете / Д.А. Зайцев, H.H. Соколова, А.И. Сотов, Т.С. Новикова // Новое в бухгатерском учете и отчетности. Ч 2007. Ч № 6. С. 20-27

111. Зуев Г.М. Базовые характеристики и направления совершенствования инвестиционного оценивания на корпоративном уровне / Г.М. Зуев, Д.М. Ефимова // Экономический анализ: теория и практика. 2008. - № 16. -С. 45-56

112. Зырянова Т.В. Концептуальные подходы к формированию системы внутреннего аудита / Т.В. Зырянова, O.E. Терехова //Экономический анализ: теория и практика. Ч 2005. Ч № 22. Ч С. 16-27

113. Зырянова Т.В. Методические подходы к внедрению внутреннего аудита в систему управления предприятием / Т.В. Зырянова, O.E. Терехова // Экономический анализ: теория и практика. 2007. Ч № 2. - С. 2-13

114. Зырянова Т.В. Трансформация методов финансово-хозяйственного контроля в условиях реформирования экономики / Т.В. Зырянова, O.E. Терехова // Экономический анализ: теория и практика. 2007. - № 9. - С. 28-36

115. Иванов А.К. Риск и доходность инвестиционного портфеля / А.К. Иванов // Финансы. 2004. - №4. - С. 85-88.

116. Иванов А.П. Налогообложение доходов от операций с ценными бумагами / А.П. Иванов, Е.М. Бунина // Финансы. 2004. - № 3. - С. 40-44.

117. Карзаева H.H. Последующая оценка финансовых вложений в соответствие с ПБУ 19/02 / H.H. Карзаева, М.И. Котакова // Бухгатерский учет. -2003. № 6. - С. 3-9.

118. Карзаева H.H. Признание финансовых вложений в соответствие с ПБУ 19/02 / H.H. Карзаева, М.И. Котакова // Бухгатерский учет. 2003. - № 7. - С. 4-7.

119. Карзаева H.H. Учет и оценка финансовых вложений при их выбытии / H.H. Карзаева, М.И. Котакова // Бухгатерский учет. 2003. - № 11. -С. 3-7.

120. Карзаева H.H. Формирование первоначальной стоимости финансовых вложений в соответствие с ПБУ 19/02 / H.H. Карзаева, М.И. Котакова // Бухгатерский учет. 2003. - № 9. - С.6-12.

121. Карпов A.B. Формирование единой системы классификации рисков в инвестиционной деятельности / A.B. Карпов // Финансы и кредит. Ч 2008. № 29(317). - С. 22-27

122. Каяшева Е.В. Валютный риск: возможность его оценки и хеджирования в современных условиях / Е.В. Каяшева // Финансы и кредит. 2009. -№27(363). -С. 70-81

123. Ключников М.В. Экономический капитал: риск-ориентированный подход к оценке банковских акций / М.В. Ключников, Е.А. Пищулин // Финансы и кредит. 2009. - № 6(342). - С. 46-49

124. Ковалев П.П. Управление рисками кредитного портфеля посредством сценарного анализа / П.П. Ковалев // Финансы и кредит. Ч 2009. Ч № 40(376). С. 60-65

125. Ковтун Д.В. Кредитоспособность группы взаимосвязанных организаций / Д.В. Ковтун // Экономический анализ: теория и практика. Ч 2009. Ч №14.-С. 58-68

126. Когденко В.Г. Аналитическое обеспечение финансового менеджмента / В.Г. Когденко // Экономический анализ: теория и практика. Ч 2008. -№ 20(125). С. 56-64

127. Колоколова О.В. Оценка вероятности банкротства предприятий-заемщиков на основе кластерного анализа / О.В. Колоколова // Экономический анализ: теория и практика. 2007. - № 18(99). - С. 53-60

128. Королев В.А. Построение стохастической модели анализа риска инвестиций / В.А. Королев, И.Б. Брежнева, И.Ю. Глазкова // Экономический анализ: теория и практика. 2007. - № 1(82). Ч С. 6-9

129. Котуков A.A. Источники формирования инвестиций и их классификация / A.A. Котуков // Финансы и кредит. 2008. - № 29(317). - С. 18-21

130. Косенко М.В. Привлекательность инвестиционных вложений в акции и банковские депозиты в условиях мирового финансового кризиса / М.В. Косенко // Финансовый менеджмент. 2009. - № 2. - С. 123-133

131. Кох И.А. Практические подходы к формированию портфеля ценных бумаг / И.А. Кох // Финансы и кредит. 2008. - № 41(329). - С. 44-48

132. Крупина H.H. Мониторинг доходности инвестиционного портфеля / H.H. Крупина // Финансовый менеджмент. 2009. - № 4. - С. 83-96

133. Курбангалеева O.A. Новый НК РФ, или покой нам только снися. / O.A. Курбангалеева // Новое в бухгатерском учете и отчетности. Ч 2007. -№ 17.-С. 4-19

134. Кузнецов В. Измерение финансовых рисков / В. Кузнецов // Банковские технологии. 1997. - № 7. - С. 15-19

135. Lepeti J. How to Arrive at Fair Value During a Crisis / J. Lepeti, B. Eteni, D. Marteau // Financial Times. 28.07.2008 // Financial Times: сайт. -URL: Ссыка на домен более не работаетcms/s/0/37363970-5ccl-l Idd-8d38-000077b07658.html (дата обращения 11.12.2009)

136. Леснова Ю.В. Реклассификация финансовых активов / Ю.В. Лес-нова // Корпоративная финансовая отчетность. Международные стандарты. Ч 2009.-№6(34).-С. 22-33

137. Лещенко Е.Е. Ключевые факторы торговой стратегии на фондовом рынке / Е.Е. Лещенко // Финансы и кредит. 2008. - № 14(302). - С. 52-58

138. Лисица М.И. Модифицированная модель оценки доходности финансовых активов: концепция и эксперимент / М.И. Лисица // Финансы и кредит. 2007. - № 14. - С. 27-30

139. Любимова С.Н. Методические положения анализа рисков в деятельности коммерческого банка / С.Н. Любимова // Экономический анализ: теория и практика. 2005. - № 4. - С. 52-59

140. Макарова Л.Г. Совершенствование способов формирования оценочных резервов / Л.Г. Макарова, Е.В. Рябова // Финансы и кредит. 2007. -№ 19.-С. 44-48

141. Майсигова Л.А. Проблемы классификации видов контроля / Л.А. Майсигова // Экономический анализ: теория и практика. 2007. - № 9.- С. 37-43

142. Майсигова Л.А. К вопросу о взаимосвязи систем учета и контроля / Л.А. Майсигова // Экономический анализ: теория и практика. 2007. - № 11.- С. 62-67

143. Мануйленко B.B. МСФО для финансовых инструментов /В.В. Мануйленко // Финансовый бизнес. 2008. - март-апрель. - С. 10-18

144. Манько C.B. Бухгатерские оценки по справедливой стоимости в условиях финансового кризиса / C.B. Манько // Корпоративная финансовая отчетность. Международные стандарты. 2009. - № 1 (29). - С. 19-23

145. Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 27 Консолидированная и отдельная финансовая отчетность // МСФО Фонд: сайт. URL: Ссыка на домен более не работаетeifrs/bnstandards/ru/2009/ias27.pdf

146. Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 28 Инвестиции в ассоциированные предприятия // МСФО Фонд: сайт. Ч URL: Ссыка на домен более не работаетeifrs/bnstandards/ru/2009/ias28.pdf

147. Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 31 Участие в совместном предпринимательстве // МСФО Фонд: сайт. URL: Ссыка на домен более не работаетeifrs/bnstandards/ru/2009/ias31 .pdf

148. Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 32 Финансовые инструменты: представление информации // МСФО Фонд: сайт. Ч URL: Ссыка на домен более не работаетeifrs/bnstandards/ru/2009/ias32.pdf

149. Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 39 Финансовые инструменты: признание и измерение // МСФО Фонд: сайт. -URL: Ссыка на домен более не работаетeifrs/bnstandards/ru/2009/ias39.pdf

150. Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 7 Финансовые инструменты: раскрытие информации // МСФО Фонд: сайт. -URL: Ссыка на домен более не работаетeifrs/bnstandards/ru/2009/ifrs7.pdf

151. Межов И.С. Методы повышения достоверности оценки финансовой состоятельности инвестиций / И.С. Межов, А.Ю. Рыманов, С.И. Межов // Экономический анализ: теория и практика. 2009. - № 17(146). - С. 16-19

152. Мельник М.В. Концепция экономического анализа, ориентированного на оценку цепочки создания стоимости / М.В. Мельник, В.Г. Когден-ко // Экономический анализ: теория и практика. 2010. - № 7(172). - С. 2-9

153. Мясников O.A. Налогообложение сделок с ценными бумагами / O.A. Мясников // Новое в бухгатерском учете и отчетности. 2006. - № 6. -С. 28-33

154. Невейкин В.П. Скрытые проблемы методологии фундаментального анализа для оценки истинной стоимости акций / В.П. Невейкин // Финансы и кредит. 2008. - № 41(329). - С. 49-54

155. Невейкин В.П. Асимметрия оценок истинной стоимости активов по модели бессрочной ренты / В.П. Невейкин // Финансы и кредит. 2009. -№ 19(355).-С. 37-41

156. Никифоров A.B. Как управлять стратегическими рисками? Управление рисками в рамках сбалансированной системы показателей / A.B. Никифоров, H.A. Завражных // Финансовый менеджмент. 2007. - № 3. - С. 21-28

157. Николаев М.А. Оценка инвестиционных проектов / М.А.Николаев // Экономический анализ: теория и практика. Ч 2010. № 4(169). - С. 8-14

158. Облакова A.B. Качественный и количественный анализ рисков инвестиционных проектов / A.B. Облакова // Финансовый бизнес. 2008. -январь-февраль. - С. 68-71

159. Панина И.В. Риски существенного искажения финансовой отчетности хозяйствующего субъекта / И.В. Панина // Экономический анализ: теория и практика. 2007. -№ 8(89). - С. 31-37 ^

160. Панькин A.C. Определение справедливой стоимости долевых и договых ценных бумаг, не обращаемых на организованном рынке / A.C. Панькин // Финансы и кредит. 2008. - № 11(299). - С. 57-60

161. Полозов А.Б. IFRS 7 Финансовые инструменты плюсы и минусы досрочного применения / А.Б. Полозов // Корпоративная финансовая отчетность. Международные стандарты. - 2010. - № 4(42). - С. 18-24

162. Пронина Е.А. Учет и налогообложение операций по формированию уставного (складочного) капитала / Е.А. Пронина // Бухгатерский учет. -2003.-№23.-С. 10-15.

163. Пчелинцева JI.H. Роль и содержание учетно-аналитического обеспечения выбора финансовой стратегии организации / JI.H. Пчелинцева //Финансы и кредит. 2006. - № 33. - С. 78-82

164. Россохин В.В. Анализ подходов к фундаментальной оценке стоимости акций / В.В. Россохин // Экономический анализ: теория и практика. -2008.-№6(111).-С. 56-62

165. Сапожникова Н.Г. Учет финансовых активов: отечественный и зарубежные аспекты / Н.Г. Сапожникова // Международный бухгатерский учет. -2003.-№7. -С. 2-8.

166. Садыков Р.Р. Бездокументарные ценные бумаги / Р.Р. Садыков, Р.Р. Садыков // Финансы и кредит. 2007. - № 12. - С. 2-8

167. Ситникова В.В. Методы экономического анализа и экономико-математическое моделирование в управлении предприятием /В.В. Ситникова // Экономический анализ: теория и практика. 2005. - № 13. - С. 53-60

168. Слуцкий А.А. Определение рыночной стоимости активов, не генерирующих денежный поток / А.А. Слуцкий // Финансы и кредит. 2009. -№46(382).-С. 64-72

169. Табалина С.А. Аудит финансовых вложений / С.А. Табалина // Финансовые и бухгатерские консультации. 2003. Ч № 2. - С. 50-56.

170. Топунова И.Р. Содержание и особенности основных видов производных договых ценных бумаг / И.Р. Топунова, В.В. Шушков // Финансы и кредит. 2006. - № 28. - С. 39-46

171. Тулайков Н.В. Доходность финансовых трансакций при минимизации рисков: оптимальное решение / Н.В. Тулайков // Финансы и кредит. -2008. -№23(311).-С. 30-35

172. Чинченко М.Н. Конвергенция стандартов и справедливая стоимость / М.Н. Чинченко // Экономический анализ: теория и практика. 2005.- № 1. С. 52-54

173. Черкасова В.А. Управление рисками российских компаний на основе метода сценарного планирования / В.А. Чепкасова // Экономический анализ: теория и практика. 2005. - № 24. - С. 49-53

174. Черкасова В.А. Управление кредитным риском в нефинансовой компании / В.А. Чепкасова // Финансы и кредит. 2008. - № 33(321). - С. 59-63

175. Чумаков И.В. О сущности и функциях рынка срочных финансовых инструментов / И.В. Чумаков // Финансы и кредит. 2009. - № 27(363). -С. 40-45

176. Шишкин В.Ю. Бухгатерский учет финансовых вложений. Комментарий к ПБУ 19/02 / В.Ю. Шишкин // Главбух. 2003. - № 3. - С. 20-28.

177. Шамшев В.В. Перспективы использования векселя как инструмента банковского кредитования и рефинансирования / В.В. Шамшев //Финансы и кредит. 2007. - № 20. - С. 42-44

178. Юцковская И.Д. Бизнес-идея: некоторые взгляды компании ФБК на проблемы инноваций и венчурных инвестиций / И.Д. Юцковская, Е.В. Гаврилова // Финансовые и бухгатерские консультации. 2007. - № 9. -С. 33-39

179. Юцковская И.Д. Переоценка ценных бумаг. Постоянные и временные разницы и их влияние на отчетность / И.Д. Юцковская, Е.В. Гаврилова //Финансовые и бухгатерские консультации. 2007. - № 10. - С. 33-39

180. Юцковская И.Д., Косарева A.A. Задачи и функции внутреннего аудита / И.Д. Юцковская, A.A. Косарева // Финансовые и бухгатерские консультации. 2007. - № 12. - С. 65-72

Похожие диссертации

• Разработка и применение методики дистанционного анализа финансового состояния коммерческого банка-контрагента
• Экономический анализ в антикризисном управлении
• Методика учета и анализа финансовых вложений в ценные бумаги
• Организация и методика экономического анализа финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта
• Развитие методики экономического анализа внутригрупповых расчетов интегрированных компаний