Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Организационно-методическое обеспечение повышения эффективности управления инвестиционной деятельностью тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Шилиманов, Михаил Николаевич
Место защиты Москва
Год 2007
Шифр ВАК РФ 08.00.05
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Организационно-методическое обеспечение повышения эффективности управления инвестиционной деятельностью"

На правах рукописи

Шнлиманов Михаил Николаевич

Организационно-методическое обеспечение повышения эффективности управления инвестиционной деятельностью

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Специальность 08 00 05 - экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами промыш

ООЗ1С4Иго

Москва - 2007г

003174876

Работа выпонена на кафедре экономики Московского экономического института

Научный руководитель кандидат экономических наук Алексеева Юлия Владимировна

Официальные оппоненты доктор экономических наук, профессор

Скляров Владимир Федорович кандидат экономических наук, доцент Милехина Марина Юрьевна

Ведущая организация Институт управ гения и права

Защита состоится 14 ноября 2007г в 16 00 часов на заседании диссертационного совета К 212 140 0! Московского государственного технического университета МАМИ по адресу 105839, г Москва, ул Большая Семеновская, д 38, корпус Ь, аудитория 304

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Московского государственного технического университета МАМИ С авторефератом можно ознакомиться на сайте МГТУ МАМИ - www marm ru

Автореферат разослан 11 октября 2007г

Ученый секретарь диссер гационного совета кандидат экономических наук,

профессор / Чаринцева Валентина Андреевна

Общая характеристика работы

Актуальность темы. Вопросы инвестирования в настоящее время занимают все большее место в исследованиях российских экономистов Это инициировано целым рядом обстоятельств, одним из которых является разработка разнообразных форм и способов привлечения как российских, так и иностранных инвестиций

Тем не менее, теоретические вопросы инвестирования, так же как и соответственный понятийный аппарат, требуемый для научного рассмотрения этой проблемы, до настоящего времени недостаточно разработаны Данный факт оказывает отрицательное воздействие на инвестиционную деятельность, в особенности применительно к тому либо другому специфическому объекту хозяйствования Этими и иными проблемами и обусловливается актуальность представленной работы

Степень научной разработанности проблемы На протяжении последних лет проблемы инвестиций изучает обширный круг российских и иностранных экономистов Был наработан значительный теоретический и экспериментальный материал В российских публикациях инвестиционные проблемы неплохо представлены следующими авторами Бясовым К Т , Ковалевой В В , Кондратьевым В Б , Коссовым В В , Чистовым Л М , Лапыгиным Ю Н , Лещенко М, Липсицыным И В , Логиновым Е Л , Мекумовым Я С , Семеновым В П , Филиным

Тем не менее при установлении дефиниции линвестиции в представленных и иных трудах не все! да дается глубокое теоретическое определение настоящего термина применительно к специальным отраслям и объектам хозяйствования Отдельные авторы рассматривают инвестиции чрезвычайно узко, в качестве капитальных вложений В ряде публикаций проблемы инвестиций чаще всего изучаются в каче-

1 Вакитжанов Л , Филин С Инвестиционная привлекательность региона методические подходы и оцснка//Инвеспиции в России 2001 №5 , Бясов К Т , Основные аспекты разработки инвестиционной стратегии организации, Финансовый менедж-меш №4 / 2003 , Лапыгнн Ю Н Инвестиционная и политика М Кнорус2005 , Лещенко VI Анализ инвестиционной привлекательности компаний // Рынок ценных 5>ма1 2001 №15 Логинов Е Л , Шевченко И В Инвестиционная доминанта трансформации российской экономики проблемы влияния иностранных инвестиции // Финансы и креди! 2002 №13 , Мекумов Я С, Инвестиции Москва, ИН-ФРА-М 2003г Царев В В Оценка экономической эффективности ин

С , Царевым В В и пр

Питер 2004г

стве общих понятийных категорий, что в значительной степени сужает их практическую составляющую

Целью исследования является установление сущности и ключевых направлений организационно-методического обеспечения повышения эффективности управления инвестиционной деятельностью

Для реализации поставленных целей диссертационного исследования требуется решить следующие задачи

1) Проанализировать ключевые практические и теоретические особенности, направления развития инвестиционного процесса в Российской Федерации на нынешнем этапе развития рыночной экономики

2) Определить основные стадии инвестиционного проектирования и специфику осуществления инвестиционных проектов в разнообразных формах развития рыночной экономики

3) Установить основные показатели оценки эффективности инвестиционного проекта и представить их на примере предприятия по застройке жилого комплекса Большой Березовский

4) Проанализировать ключевые методические подходы к оцениванию эффективности инвестиционного проекта и расчета цены проекта, предоставить сопоставительную характеристику разных методик

5) На примере осуществления инвестиционного проекта предприятия Большой Березовский подвергнуть анализу ключевые характеристики инвестиционного проекта, дать оценку его экономической эффективности и по результатам анализа выработать рекомендации по усовершенствованию работы предприятия

Объектом исследования выступает инвестиционная политика производственного строительного комплекса, реализующая специальный инвестиционный проект

Предметом исследования является процесс планирования и управления инвестиционной деятельностью на предприятии строительного комплекса

Теоретической и методической основой исследования выступают работы отечественных и зарубежных авторов в области инвестиционной политики При этом автор основывает свою работу на концепции существенной трансформации понятия инвестиционной политики в зависимости от объекта и целей инвестирования Это обусловлено тем, что в настоящее время возникает необходимость на уровне субъекта создавать определенные системы инвестиционных приоритетов сформулированных в аиде различных видов и форм льгот, гарантий, субсидий и других действий, стимулирующих направленную деятельность инвесторов

К эмпирической базе исследования относятся сведения из служебных источников, разнообразные статистические материалы и статистические данные организации по застраиванию жилого комплекса

Большой Березовский В настоящей работе также применялись данные научных исследований, выпущенных в ряде специальных трудов, функционир>ющие законодательные акты и иные нормативные документы В качестве эмпирической базы использовались материалы опроса экспертов и частный научно-производственный опыт автора

Научная новизна диссертационного исследования заключается как в систематизации знаний в области управления такими сложными процессами как инвестиционная деятельность, так и в разработке теоретико-методологических подходов к повышению качества управления данной сферой экономики

Х проведено уточнение содержания понятий линвестиционное проектирование, линвестиционная стратегия, луправления инвестиционной деятельностью применительно к такому специфическому объекту, как производственный комплекс,

Х выработаны специальные методические подходы к стратегическому планированию и управлению инвестиционной деятельностью на производственном комплексе Большой Березовский,

Х установлены оценки эффективности инвестиционного проекта относительно такого специфического проекта, как Большой Березовский,

Х предложены ключевые показатели и методические подходы к оценке экономической эффективности инвестиционного проекта и расчета цены проекта, предоставлены сопоставимые характеристики вышеуказанных методик,

Х введено относительно новое понятие лэкономический объект, под которым подразумевается объект, обладающий всеми необходимыми признаками самостоятельного образования, прежде всего, в организационном, управленческом, экономическом и финансовом отношениях

Личное участие автора в полученных результатах, изложенных в диссертации, заключается в следующем

разработаны концептуальные основы организационно-методического обеспечения повышения эффективности инвестиционной деятельности позволяющие обосновать и использовать потенциальные возможности инвестиционного проектирования и функционирования промышленного предприятия,

- пред тожегI механизм рационального построения взаимосвязи между субъектами инвестиционной деятельности на основе оптимизации управленческих отношений, позволяющий создать благоприятные условия для повышения эффективности управления,

установлены основные показатели оценки эффективности инвестиционного проекта на примере предприятия Большой Березов-

ский Проанализированы ключевые методические подходы к оцениванию эффективности инвестиционного проекта и расчета цены проекта, представлена сопоставимая характеристика разных методик,

- определены основные стадии инвестиционно!о проектирования на примере инвестиционного проекта Большой Березовский, проведен анализ ключевых характеристик инвестиционного проекта, дана оценка его экономической эффективности, и, по результатам анализа, выработаны рекомендации по усовершенствованию работы данного предприятия

Достоверность результатов. При исследовании инвестиционной политики предприятий использовались различные традиционные и авюрские методики, которые позволили получить надежные результаты в ходе анализа и с большой уверенное! ью оперировать первичной информацией Достоверность полученных данных обусловлена апробацией в научных публикациях основных результатов исследования и практическим внедрением отдельных положений диссертационной работы в практику работы предприятий и организаций

Практическая значимость. Предложенные в процессе осуществления диссертационного исследования результаты могут быть применены при разработке инвестиционных проектов строительных предприятий разнообразного профиля Особую практическую значимость полученные результаты приобретают при реформировании системы инвестиционной деятельности, ориентированной на определенные и специфические сферы производства и услуг Материалы диссертации можно применять как консультативный мат ериал для разработки стратегии и тактики инвестиционного развития, а также на соответствующих образовательных курсах

Апробация результатов исследования. Основные почожения настоящего диссертационного исследования были изложены в ряде публикаций и научных докладах обсуждались на теоретических конференциях и научных семинарах Отдельные результаты диссертационного исследования были апробированы в рамках практической деятельности министерства строительства и ЖКХ Свердловской области

Структура работы. Диссертация содержит введение, три главы, одиннадцать параграфов, список литературы и приложения

Основное содержание диссертации Во Введении обосновывается актуальность темы характеризуется степень ее и!ученности, формулируется цель, предмет и объект исследования, определяются научная новизна и практическая значимость полученных результатов

В первой главе Теоретико-методологические основы проектирования и управления инвеешц ионной деятельностью/) дается

определение понятия и методологической сущности управления инвестиционной деятельностью, определяются принципы государственного управления инвестиционной деятельностью, анализируются особенности структурного инвестиционного управления

Необходимость быстрого подъема экономики России и возможность успешного использования инвестиций для этой цели объясняют большой интерес в последние годы к теме инвестиций Можно даже сказать, что в современной экономике проблемы инвестиций стали центральными среди важных и актуальных вопросов развития новых экономических отношений Между тем, разработке теоретических вопросов в этой области мешает отсутствие устоявшейся общепринятой терминологии, понятийного аппарата Как ни ст ранно, даже само понятие "инвестиции" остается спорным в работах ряда ведущих экономистов В настоящее время многие отечественные и зарубежные ученые рассматривают инвестиции, прежде всего, как догосрочные вложения денежных средств в то или иное предприятие, проект, технологии и пр , т е как способ помещения капитала, который дожен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и (или) принести положительную величину дохода

Также в научной литературе можно встретить разнообразные мнения касательно функций инвестиций В частности, к таковым относят процесс простого и расширенного воспроизводства основных фондов в производственной и в непроизводственной областях, процесс обеспечения и воспонения оборотного капитала, перераспределение капитала между владельцами при помощи приобретения акций и вложения средств в активы других предприятий, перелив капитала из одних областей в иные, более привлекательные, на базе вложения прямых и портфельных инвестиций Кроме того, необходимо отметить, что в научных публикациях встречаются многообразные классификации инвестиций в зависимости от того, какой признак берется за основу

Особая роль в инвестиционной деятельности в стране отводится государству, государственным административным органам Участие государства осуществляется, прежде всего, путем создания системы правовых и нормативных регуляторов и организационных механизмов, а также путем усовершенствования системы государственных инвестиций, налоговой и кредитной политики, внебюджетного финансирования Для уменьшения рисков частных инвесторов необходимо участие государства в венчурных фондах и предоставление государством соответствующих гарантий Значительная роль в увеличении количества инвесторов принадлежит государственным гарантиям по инвестиционным проектам, реализовываемым, в частности, за счет федерального бюджета

Цели и стратегию инвестиционной деятельности в стране надлежит реализовывать, прежде всего, посредством ответственных и компетентных действий управляющих испонительных органов Они дожны эффективно задействовать функции контроля последних со стороны собственников Предлагаемая траьтовка сути управления подразумевает постановку вопросов о собственности и потенциале совместной деятельности путем формирования интегрированных структур В рамках этой постановки дожно рассматриваться все многообразие функций управления как отдельными участниками, так и реализацией сфер их совместных интересов и проектов Правильно ставится и вопрос о проведении комплекса мероприятий законодательного методического, учебного и просветительского характера

Во второй главе Основные методы анализа и расчета экономической эффект ивности и привлекательности инвестиционных проектов рассматриваются некоторые показатели и методы расчета экономической эффективности инвестиционного проекта определяются методические подходы к процессу определения стоимости инвестиционного проекта и степени риска в инвестиционном проекте

Процесс оценки эффективности инвестиций неоднозначен и плохо поддается формализации Сложность определяется не только необходимостью учитывать большое количество рашоплановых факторов, причем в динамике Дело еще и в том, что каждый инвестор в зависимости от поставленных целей по-своему подходит к оценке эффективности капиталовложений, при этом он не всегда руководствуется только финансовыми показателями Кроме того, в догосрочных проектах полный ожидаемый эффект иногда проявляется далеко не сразу Поэтому единой методики оценки эффективности инвестиционной деятельности не существует

В этом плане правильнее было бы говорить не о показателях оценки эффективности инвестиционной деятельности, а о факторах, воздействующих на инвестиционную деятельность По данным факторам, использующимся при разработке инвестиционной программы и принятии управленческих решений, можно сделать выводы о ее эффективности, Выбор показателей основан на структурном подходе, но их состав и вес отличаются в каждом случае в зависимости от конкретных условий Причем каждый показатель может принимать свое особое значение, которое не сводится ни к обобщенному, ни к усредненному

Основная задача инвестиционного анализа - рассчитать эффективность инвестиционного проекта и его рискованность Процесс анализа инвестиций включает следующие этапы прогноз данных для расчета барьерных ставок (Ябар), прогно1 данных для расчета уровня реинвестиций (Яреин), расчет на каждый период чистого денежного потока, анализ чувствительности и оценка качественных факторов, оцен-

ка и сравнение альтернативных инвестиций, анализ изменения ликвидности и платежеспособности и пр При расчете эффективности инвестиционных проектов в основном используют четыре показателя, основанные на дисконтировании чистый приведенный доход (netpresent value), внутренняя норма доходности (internal rate of return), дисконтный срок окупаемости (discounted payback method), индекс доходности (profitability index, benefit-cost ratio)

В настоящей работе при анализе экономической эффективности инвестиционного проекта был взят метод вычисления чистого приведенного дохода Под чистым приведенным доходом N, в данном случае, понимается разность дисконтированных показателей чистого дохода и инвестиционных затрат Если показатели дохода и инвестиционных затрат представлены в виде единого потока платежей, то N равно стоимости этого потока, в котором инвестиции показаны с отрицательным знаком, а доходы Ч с положительным Чистый приведенный доход представляет обобщенный результат инвестиционной деятельности в абсолютном измерении и рассчитывается по формуле

jVPF = i P(t) . где Х=

t - годы реализации инвестиционного проекта, P(t) - чистый поток платежей (наличности) в году t, d - ставка дисконтирования

Кроме того, использовася метод исчисления внутренней нормы доходности (IRR - internal rate of return) Данная норма рассматривается как ставка дисконтирования, приравнивающая сумму приведенных доходов от инвестиционного проекта к величине инвестиций (например, вложения окупаются, но не приносят прибыль) Величина этой ставки поностью определяется "внутренними" условиями, характеризующими инвестиционный проект

Естественно, использовася метод исчисления индекса доходности Данный индекс показывает эффективность инвестиционного проекта и рассчитывается по формуле ИД = НС/И

НС - настоящая стоимость денежных потоков И - сумма инвестиций, направленных на реализацию проекта Если значение индекса доходности меньше или равное 0,1, то проект о гвергаегся, так как он не принесет инвестору допонительного дохода И соответственно принимаются проекты со значением этого показателя больше единицы

Еще один метод расчета экономической эффективности и привлекательности инвестиционных проектов, который использовася в данной работе, правда, в ограниченном расчетном варианте, - срок оку-

паемосги (англ period of recoupment of mveslment plan, recoupment period) Это часто используемый и относительно легко рассчитываемый метод , особенно для первоначальной оценки эффективности инвестиций На размер срока окупаемости, бесспорно, кроме интенсивности поступления доходов, значительное во действие оказывает применяемая норма дисконтирования доходов Разумеется, минимальный срок окупаемости отвечает отсутствию дисконтирования доходов, однотонно увеличиваясь с возрастанием ставки процента

Необходимо остановиться на используемой в работе методике по исчислению риска инвестиционного проекта Конкретный размер (или степень) риска определяется, в данном случае, колеблемостью возможного результата и средним математическим ожиданием Колеблемость вероятного результата представляет собой степень отклонения ожидаемого значения от средней величины Оценивать ее можно по разным критериям В настоящей работе мы использовали два взаимосвязанных критерия среднее квадратическое отклонение и дисперсию Приведем формулу среднего квадратического отклонения

,,, Е(х - X ) п

s Т7Г ~

Дисперсия - средняя взвешенная из квадратов отклонений действительных результатов от средних ожидаемых Она рассчитывается по форму пе

- X (х ~ х ) п где

О 2 ~ V

1 Чдисперсия,

X Ч ожидаемое значение для каждого случая наблюдения, X Ч среднее ожидаемое значение, п Ч число случаев наблюдения (час гота)

Рассмотренные критерии - среднее квадратическое отклонение и дисперсия Ч являются мерами абсолютной колеблемости Для более 1лубокого анализа был использован также коэффициент вариации Он дает представление о колеблемости признака в относительной величине и определяется по формуле

V =->=100 %

При этом мы исходили из того, что колеблемость прямо пропорциональна коэффициенту вариации чем сильнее колеблемость, тем выше коэффициент вариации Для практического использования результатов вычисления коэффициента вариации применялась следующая шкала оценки его значений, принятая в экономической статистике

значение коэффициента вариации до 10% оценивается как слабая колеблемое! ь, от 10 до 25% - как умеренная, свыше 25% - как высокая

При принятии управленческих решений после оценки инвестиционных рисков мы учитывали следующие закономерности степень риска какого-либо инвестиционного проекта прямо пропорциональна колеблемости доходов, получаемых от его реализации, повышение доходности инвестиционного проекта связано с увеличением его риска

В третьей главе Совершенствование практики финансового управления инвестиционной деятельностью (на примере производственного комплекса Большой Березовский в Екатеринбурге) дается характеристика и основные направления экономической деятельности предприятия определяются пути совершенствование практики финансового управления инвестиционной деятельностью

Проблема безубыточности работы предприятия довольно сложная и определяется многими параметрами Сейчас только заметим, что практика расчета безубыточности опирается на разные показатели в зависимости от поставленной задачи Но, в целом, практически любой анализ проводится по ряду основных показателей, которые практически идентичны для общего и частного анализа и используются в любом проекте Приведем только некоторые из них

1 Мощность предприятия в натзфальном выражении

2 Стоимость товарной продукции Поскольку анализируемое нами предприятие занимается строительством, то в качестве товарной продукции выступает конкретная продукция, выраженная в натуральном или в денежном эквиваленте

3 Общая численность работающих

4 Общий объем инвестиций, в частности, объектов производственного и непроизводственного назначения

5 Удельные капитальные вложения на единицу мощности

6 Себестоимость основных видов продукции

7 Балансовая прибыль и чистая прибыль

8 Срок окупаемости капитальных вложений

Как мы уже говорили, данные показатели хотя и являются общими, но, тем не менее, не достаточны для подробного отчета И тем более, не являются достаточными для анализа экономического эффекта инвестиционного вложения Последний зависит уже от той задачи экономического анализа, которая была установлена исследователем В частности, в качестве таких целей могут выступать

1 Рекламная и маркетинговая информация (возможности сбыта, конкурентная среда, перспективная программа продаж и номенклатура продукции, ценовая политика)

2 Во можные материальные затраты и их минимизация (потребно-С1и, цены и условия поставки сырья, вспомогательных материалов и

энергоносителей)

3 Структура размещения с учетом техно логических, климатических, социальных и иных факторов

4 Изменение проектно-конструкторской части (выбор технологии спецификация оборудования и условия его поставки, объемы строительства и т п)

5 Оптимальная организация деятельности предприятия и накладные расходы (управление, сбьп и распределение продукции, условия аренды, графики амортизации оборудования)

6 Подбор, обучение, размещение и другие аспекты работы с кадрами (расчёт потребности, обеспеченность в кадрах, режим работы, условия оплаты, необходимость обучения персонала)

7 Оценка эффективности инвестиционного проекта Данная задача является основной при любом анализе, но, тем не менее, она может выступать как составная часть иных целей и задач Например, эффективность деятельности строительной организации связана со многими факторами, каждый из которых дожен быть определен в инвестиционном проекте

Финансовая эффективность проекта определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности предприятия В качестве фингшсовой эффективности на 1-ом шаге выступает поток реальных денег2 В рамках данного вида деятельности происходит приток П, (^ и отток 0Д (0 денежных средств Обозначим разность между ними через Ф,0-)

Теперь определим поток реальных денег от финансовой деятельности Погашение процентов по кредитам отображается в операционном потоке. Для упрощения анализа ограничимся только некоторыми общими показателями В принципе, этого впоне достаточно, чтобы показать реальный процесс обеспечения суммарной доходности от расчетной прибыли Необходимо только отметить, что данный расчет мы производили, исходя из реальных данных, что не всегда соответствует некому расчетному показателю, однако, в данном случае, это не сущес твенно

Анализ финансовой деятельности показывает, по крайней мере, безубыточность коммерческой деятельности данного предприятия Оценка эффективности зависит от тех задач, которые ставит перед собой руководство При определенных условиях принцип безубыточно-

2 Потоком реальных денег называется разность между притоком и опоком де-

нежных средств от инвестиционной и оперативной деятельности в каждом периоде осущес1В"елия проекта на каждом шаге расчета <>(0 " |П|(0 - Око] 1 1.1';'О - О2(0] -ф,(0 + Ф*(1)

сти можег выступать показателем эффективности В таком случе, целесообразно будет установить коэффициент эффективности деятельности предприятия, позволяющий определить, что такое уровень эффективности Расчет и анализ финансовых показателей, опирающийся на данный коэффициент, позволяет более точно установить искомую эффективность

Расчет и анализ финансовых показателей имеет свои особенности, которые связаны со спецификой деятельности строительной организации Так, существует зависимость между затратами на основное и обслуживающее производство Согласно проекту, эта зависимость дожна быть обратно пропорциональна, т е затраты на основное производство дожны превышать затргиы на обслуживающее производство При этом надо отметить, что подобная закономерность действует только до определенных пределов, т е имеется пороговое значение, за пределами которого обслуживающие расходы резко возрастают Здесь наблюдаются уже иные зависимости, так скажем, не линейного порядка Изменение расходов связано с конъюнктурными показателями и пр

Совершенствование практики финансового управления инвестиционной деятельностью предприятия Большой Березовский на основе анализа эффективности инвестиционного проекта позволило получить весьма интересные материалы

Показатель эффективности инвестиционного проекта Большой Березовский довольно высокий Срок окупаемости составляет, как мы уже говорили, 24 мес, при котором предприятие получает чистую выручку Используя вышеприведенные данные действующего предприятия, можно при помощи относительно несложных расчетов определить стоимость проектируемого инвестиционного вложения в создание новых объектов и соответственно его окупаемость Но поскольку, как мы уже говорили, окупаемость каждого отдельного объекта и предприя гия в целом могут отличаться, то имеет смысл разделить их стоимость в проектном инвестиционном варианте При этом их простая стоимостная совокупность будет отражать только вариантную стоимость Если окупаемость будет представлять более 50% в течение одного года, то инвестиционная стоимость проекта может быть рассчитана как отношение к предполагаемой окупаемости При этом необходимо исходить из стоимости одного неразделенного объекта, который закладывается в основу проекта В качестве такого объекта в данном бизнесе становится строительный объект

Однако, как мы уже говори чи, это только проектные расчеты В реальности может и обязательно будет по-другому Поскольку не все объекты (например, принадлежащие к бытовой инфраструктуре) могут и будут приносить стабильно одинаковый усредненный доход, то, на самом деле, срок окупаемости может вырасти довольно значительно,

например, до 36-ти месяцев Соответственно, увеличится и стоимость проекта примерно на 20% И ее также надо заложить в инвестиционный проект в качестве стоимостного буфера Но даже в этом случае в данном инвестиционном проекте запас стоимостной прочности довольно высокий в течение следующего полугода вложенные средства могут быть возвращены

Какие могут быть реальные и гипотетические риски'' Приведем данные наших расчетов вероятности возникновения рисков для инвестиционного проекта предприятия (См Т<1бл .4 1) В данном случае, оценку рисков инвестиционного проекта мы проводили экспертным путем Для этого был разработан комплекс показателей вероятностного наступления неблагоприятного события при изменении конъюнктуры инвестиционного рынка В качестве экспертов выступали руководители, специалисты, экономисты Всего было опрошено 143 эксперта в различных областях строительного производства

Таблица № 1

Распределение вероятности ожидаемых рисков и ожидаемый доход по инвестиционному проекту, (лон руб)

Прогношое зна- Расчетный Значение веро Ожидаемый Коэффициент

чение конъюнк- доход ятности насту дочод рнскм

туры инвести- пление неблаго

ционного рынка приятного со бытия

Низкое 200 000 0,5 100 000 04

Среднее 200 000 0,3 60 000 0 6

Высокое 200 000 0,2 40 000 1 0

По оценкам экспертов, при высокой вероятности наступления неблагоприятного события, равной 0,2 ед, ожидаемая доходность будет ровна 40 ООО При средней оценке равной 0,3 ед, - 60 000 И, соответственно, при низкой вероятности доход будет равен уже 100 000 Таким образом, коэффициент риска при вероятности наступления неблагоприятного события в указанных единицах будет следующим при низком значении конъюнктуры инвестиционного рынка равен 1,0, при среднем 0,6 и при низком - 0,4 Понятно, что чем ниже вероятность наступления неблагоприятного события тем ниже риск и наоборот, чем выше вероятность наступления неблагоприятного события, тем ниже доходность В предприятии Большой Березовский вероятность наступления неблагоприятного события низкая, поэтому риск не возврата вложенных средств невысокий

Для более дифференцированного и углубленного анализа в настоящей работе предлагается использовать методику подробного опи-

сания деятельности с введением весового коэффициента лэкономического объекта (см Табл № 2)

Таблица №2

Коэффициент эффективности экономического объекта

Показатели Заданный весовой коэффициент показателя ( О ) Выручка с одного ЭО (условная величина) (V) Весовое Значение ОхУ/ЮО

Средняя цена продажи жилых и нежилых помещений, руб /м" 0,8 45 000 360

Себестоимость строительно-монтажных работ, руб /м2 0,2 20 000 40

Сети (допонительно к себестоимости строителыю-монгажных работ), руб 'м2 0,4 5 000 20

Прочие расходы (допонительно к себе-стои\юС1 и строительно-монтажных работ), руб /м2 0,3 5 000 6

Мах = 1,0 75 000 Ср 106,5

Исходя из таблицы, можно сделать вывод, что коэффициент эффективности данного экономического объекта составляет 106,5 ед Если соотнести с выручкой по статьям, то можно увидеть, что коэффициент эффективности каждого лэкономического объекта весьма сильно различается, что позволяет детально рассмотреть каждый отдельный объект в плане его экономической эффективности

В Заключении предлагаются основные выводы и рекомендации по совершенствованию инвестиционной деятельности на предприятии

1 При финансовом анализе имеет смысл провести большую дифференциацию статей расходов и денежных поступлений Развернутая и дифференцированная картина источников поступления и затрат может представлять определенный интерес в экономическом анализе и выявлять непредвиденные потери

2 Исходя из специфики деятельности и довольно высокой рентабельности исследуемого предприятия, имеет смысл несколько изменить методики оценки инвестиционного проектирования Основная за-

дача при этом оценить коэффициент колеблемости выручки и доходности каждого отдельного экономического и финансового объекта Дело в том, что совокупная оценка, осуществляемая посредством оценки выручки по отношению к временным параметрам, не дает нужного эффекта И это хорошо видно на представленных материалах финансового анализа деятельности, который показал довольно высокий разброс показателя эффективности деятельности строительных объектов

3 В настоящей работе мы ввели относительно новое понятие лэкономический объект В нашей интерпретации понятие лэкономический объект означает некий условный объект, обладающий всеми необходимыми признаками самостоятечьного образования в ор1анизацион-ном, управленческим, экономическом и финансовом отношениях

4 Для более дифференцированного и упубленного анализа в работе был использован весовой коэффициент Изменение значений выделенных показателей позволит увеличить, с одной стороны, общий экономический эффект, а с другой - соответственно увеличить устойчивость функционирования данного экономического объекта В результате можно получить более точную оценку инвестиционного проекта

Основные положения диссертационною исследования были опубликованы в следующих работах

Публикация в журнале, рекомендованном ВАК

1. Шилиманов МН Показатели оценки эффективности инвестиционной деятельности Журнал Предпринимательство № б (ноябрь), 2007г, 04, а л

Статьи в сборниках и брошюры

1 Шилиманов М Н Методические подходы к определению стоимости в строительных организациях М РГИУ, 2006 г, 1 0 а л

2 Шилиманов МН Организационно методические и 1ехнические мероприятия по повышению эффективности управления инвестиционной деятельностью М РГИУ, 2006 г, 1,0 а л

3 Шилиманов МН Совершенствование практики финансово!о управления инвестиционной деятельностью предприятия Большой Березовский//В Сб Пробпемы социально-экономического управления // №30 (Выл 2 ) М МГУ ПИ, 2006, 0,6 а л

4 Шилиманов М Н Исследование степени риска в инвестиционном проекте /' В Сб Проблемы социально-экономические управления // № 29 (Вып 1) М МГУ ПИ, 2006г, 0 6 а л

На правах рукописи

Шилиманов Михаил Николаевич

Организационно-методическое обеспечение повышения эффективности управления инвестиционной деятельностью

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Специальность 08 00 05 - экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами промышленности)

Москва - 2007г

Подписано к печати 15 10 2007 г Формат 60x84 Объем 1 07 п л Тираж 100 экз Заказ №112 Типография НИИ МО

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Шилиманов, Михаил Николаевич

Введение.

Теоретико-методологические основы проектирования и управления инвестиционной деятельности

1.1. Понятие и методологическая сущность управления инвестиционной деятельностью.

1.2. Границы и принципы государственного участия и управления инвестиционной деятельностью.

1.3. Особенности структурного инвестиционного управления в современном акционерном обществе.

1.4. Объекты, субъекты и формы инвестиционной деятельности.

Глава II

Основные методы анализа и расчета экономической эффективности и привлекательности инвестиционных проектов

2.1. Показатели оценки эффективности инвестиционной деятельности.

2.2. Методы расчета экономической эффективности и привлекательности инвестиционного проекта.

2.2. Методические подходы к процессу определения стоимости инвестиционного проекта.

2.4. Методические подходы к определению степени риска в инвестиционном проекте.

Совершенствование практики финансового управления инвестиционной деятельностью на примере строительной организации Большой Березовский в

Екатеринбурге).

3.1. Характеристика и основные направления технико-экономической деятельности строительной организации

Большой Березовский.

3.2. Расчет и анализ финансовых показателей в процессе реализации инвестиционного проекта предприятия.

3.3. Совершенствование практики финансового управления инвестиционной деятельностью предприятия Большой Березовский.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Организационно-методическое обеспечение повышения эффективности управления инвестиционной деятельностью"

Тем не менее, теоретические вопросы инвестирования, так же как и соответственный понятийный аппарат, требуемый для научного рассмотрения этой проблемы, до настоящего времени недостаточно разработаны. Данный факт оказывает отрицательное воздействие на инвестиционную деятельность, в особенности применительно к тому либо другому специфическому объекту хозяйствования. Этими и иными проблемами и обусловливается актуальность представленной работы.

Степень научной разработанности проблемы. На протяжении последних лет проблемы инвестиций изучает обширный круг российских и иностранных экономистов. Был наработан значительный теоретический и экспериментальный материал. В российских публикациях инвестиционные проблемы неплохо представлены следующими авторами: Бясовым К.Т., Ковалевой В.В., Кондратьевым В.Б., Коссовым В.В., Чистовым Л.М., Ла-пыгиным Ю.Н., Лещенко М., Липсицыным И.В., Логиновым Е.Л., Мекумовым Я.С., Семеновым В.П., Филиным С., Царевым В.В. и пр.1 :

1 Бакитжанов А., Филин С. Инвестиционная привлекательность региона: методические подходы и оценка//Инвестиции в России. 2001. №5.; Бясов К.Т., Основные аспекты- разработки инвестиционной стратегии организации, Финансовый менеджмент №4 / 2003.; Лапыгин Ю.Н. Инвестиционная и поли

Тем не менее, при установлении дефиниции линвестиции в представленных и иных трудах не всегда дается глубокое теоретическое определение настоящего термина применительно к специальным отраслям и объектам хозяйствования. Отдельные авторы рассматривают инвестиции чрезвычайно узко, в качестве капитальных вложений. В ряде публикаций проблемы инвестиций чаще всего изучаются в качестве общих понятийных категорий, что в значительной степени сужает их практическую составляющую.

Целью исследования является установление сущности и ключевых направлений организационно-методического обеспечения повышения эффективности управления инвестиционной деятельностью.

Для реализации поставленных целей диссертационного исследования требуется решить следующие задачи:

1) Проанализировать ключевые практические и теоретические особенности, направления развития инвестиционного процесса в Российской Федерации на нынешнем этапе развития рыночной экономики.

2) Определить основные стадии инвестиционного проектирования и специфику осуществления инвестиционных проектов в разнообразных формах развития рыночной экономики. тика. М.: Кнорус.2005.; Лещенко М. Анализ инвестиционной привлекательности компаний. // Рынок ценных бумаг. 2001. №15.; Логинов Е.Л., Шевченко И.В. Инвестиционная доминанта трансформации российской экономики: проблемы влияния иностранных инвестиций. // Финансы и кредит. 2002. №13.; Мекумов Я.С., Инвестиции. Москва, ИНФРА-М, 2003г.; Царев В.В., Оценка экономической эффективности инвестиций. Питер, 2004г.

3) Установить основные показатели оценки эффективности инвестиционного проекта и представить их на примере предприятия по застройке жилого комплекса Большой Березовский.

4) Проанализировать ключевые методические подходы к оцениванию эффективности инвестиционного проекта и расчета цены проекта, предоставить сопоставительную характеристику разных методик.

5) На примере осуществления инвестиционного проекта предприятия Большой Березовский подвергнуть анализу ключевые характеристики инвестиционного проекта, дать оценку его экономической эффективности и по результатам анализа выработать рекомендации по усовершенствованию работы предприятия.

Объектом исследования выступает инвестиционная политика производственного строительного комплекса, реализующая специальный инвестиционный проект.

Предметом исследования является процесс планирования и управления инвестиционной деятельностью на предприятии строительного комплекса.

Теоретической и методической основой исследования выступают работы отечественных и зарубежных авторов в области инвестиционной политики. При этом автор основывает свою работу на концепции существенной трансформации понятия инвестиционной политики в зависимости от объекта и целей инвестирования. Это обусловлено тем, что в настоящее время возникает необходимость на уровне субъекта создавать определенные системы инвестиционных приоритетов, сформулированных в виде различных видов и форм льгот, гарантий, субсидий и других действий, стимулирующих направленную деятельность инвесторов.

К эмпирической базе исследования относятся сведения из служебных источников, разнообразные статистические материалы и статистические данные организации по застраиванию жилого комплекса Большой Березовский. В настоящей работе также применялись данные научных исследований, выпущенных в ряде специальных трудов, функционирующие законодательные акты и иные нормативные документы. В качестве эмпирической базы использовались материалы опроса экспертов и частный научно-производственный опыт автора.

Научная новизна диссертационного исследования заключается как в систематизации знаний в области управления такими сложными процессами как инвестиционная деятельность, так и в разработке теоретико-методологических подходов к повышению качества управления данной сферой экономики:

Х проведено уточнение содержания понятий: линвестиционное проектирование, линвестиционная стратегия, луправления инвестиционной деятельностью применительно к такому специфическому объекту, как производственный комплекс;

Х выработаны специальные методические подходы к стратегическому планированию и управлению инвестиционной деятельностью на производственном комплексе Большой Березовский;

Х установлены оценки эффективности инвестиционного проекта относительно такого специфического проекта, как Большой Березовский;

Х предложены ключевые показатели и методические подходы к оценке экономической эффективности инвестиционного проекта и расчета цены проекта, предоставлены сопоставимые характеристики вышеуказанных методик;

Х введено относительно новое понятие лэкономический объект, под которым подразумевается объект, обладающий всеми необходимыми признаками самостоятельного образования, прежде всего, в организационном, управленческом, экономическом и финансовом отношениях.

Личное участие автора в полученных результатах, изложенных в диссертации, заключается в следующем:

- разработаны концептуальные основы организационно-методического обеспечения повышения эффективности инвестиционной деятельности, позволяющие обосновать и использовать потенциальные возможности инвестиционного проектирования и функционирования промышленного предприятия

- предложен механизм рационального построения взаимосвязи между субъектами инвестиционной деятельности на основе оптимизации управленческих отношений, позволяющий создать благоприятные условия для повышения эффективности управления установлены основные показатели оценки эффективности инвестиционного проекта на примере предприятия Большой Березовский. Проанализированы ключевые методические подходы к оцениванию эффективности инвестиционного проекта и расчета цены проекта, представлена сопоставимая характеристика разных методик.

- определены основные стадии инвестиционного проектирования на примере инвестиционного проекта Большой Березовский, проведен анализ ключевых характеристик инвестиционного проекта, дана оценка его экономической эффективности, и, по результатам анализа, выработаны рекомендации по усовершенствованию работы данного предприятия.

Достоверность результатов. При исследовании инве: стиционной политики предприятий использовались различные традиционные и авторские методики, которые позволили получить надежные результаты в ходе анализа и с большой уверенностью оперировать первичной информацией. Достоверность полученных данных обусловлена апробацией в научных публикациях основных результатов исследования и практическим внедрением отдельных положений диссертационной работы в практику работы предприятий и организаций.

Практическая значимость. Предложенные в процессе осуществления диссертационного исследования результаты могут быть применены при разработке инвестиционных проектов строительных предприятий разнообразного профиля. Особую практическую значимость полученные результаты приобретают при реформировании системы инвестиционной деятельности, ориентированной на определенные и специфические сферы производства и услуг. Материалы диссертации можно применять как консультативный материал для разработки стратегии и тактики инвестиционного развития, а также на соответствующих образовательных курсах.

Апробация результатов исследования. Основные положения настоящего диссертационного исследования были изложены в ряде публикаций и научных докладах, обсуждались на теоретических конференциях и научных семинарах. Отдельные результаты диссертационного исследования были апробированы в рамках практической деятельности министерства строительства и ЖКХ Свердловской области.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Шилиманов, Михаил Николаевич

Основные выводы.

Параметры реализации инвестиционного проекта предприятия Большой Березовский

1. В финансовом анализе имеет смысл провести большую дифференциацию статей расходов и денежных поступлений. Развернутая и дифференцированная картина источников поступления и затрат может предоставлять определенный интерес в экономическом анализе и выявить непредвиденные потери.

2. Имеет смысл провести анализ социально-экономической инфраструктуры территориального расположения экономических объектов, с целью определения характера финансовых потоков пользователей, что позволит дифференцировать расположение соответствующих объектов на ограниченной территории.

3. Так же предлагается на предприятии Большой Березовский более тщательно рассчитывать риски недополучения планируемых доходов. В настоящее время таких расчетов практически не проводится в силу высокой рентабельности производства.

4. Исходя из специфики деятельности и довольно высокой рентабельности, имеет смысл несколько изменить методики оценки инвестиционного проектирования. Основная задача при этом оценить коэффициент колеблемости выручки и доходности каждого отдельного экономического и финансового объекта. Дело в том, что совокупная оценка, осуществляемая посредство оценки выручки и доходности в совокупности по временным параметрам не дает нужного эффекта. И это хорошо видно на представленных материалах финансового анализа деятельности, который показал довольно высокий разброс показателя эффективности деятельности строительных объектов.

5. В настоящей работе мы ввели относительно новое понятие лэкономический объект. В нашей интерпретации понятие лэкономический объект означает некий условный объект, обладающий всеми необходимыми признаками самостоятельного и оригинального образования и прежде всего в организационном управленческим, экономическом и финансовом отношениях.

6. Для более дифференцированного и углубленного анализа в работе использован весовой коэффициент, который позволит обратить внимание на особенности его функционирования. Изменение значений выделенных показателей позволит увеличить, с одной стороны общий экономический эффект, а с другой стороны уменьшить коэффициент колеблемости, а соответственно увеличить устойчивости функционирования данного экономического объекта. В результате можно получить более точную оценку инвестиционного проекта.

Заключение

1. На основе анализа специальной литературы установлено, что основными подходами к оценке эффективности инвестиционных проектов являются отношение к инвестиционной деятельности как к сложно организованному процессу, представляющий собой оригинальный подход к вложению свободных средств, с целью получения допонительного дохода. По сути инвестиционный процесс является материализация идей. Основные методические подходы к выработке показателей оценки эффективности инвестиционной деятельности основываются на структуризации оценочных показателей. В частности, речь может идти о микро- и макроэкономические показателях и факторах, оказывающие влияние на инвестиционную деятельность предприятия.

2) Рассмотрены основные теоретические и практические особенности, тенденции развития инвестиционного процесса,, которые в первую очередь рассматриваются как вложение денежных средств в то или иное предприятия, проект, технологии и пр., причем с необходимостью получения прибыли, реализация новых концептуальных построений в области нововведения и капитальных вложений.

3) Установлены основные этапы инвестиционного проектирования и особенности реализации инвестиционных проектов в различных формах развития рыночной экономики; К числу основных элементов структуры и этапов инвестиционного проекта относятся: 1) проектирование инвестиционных затрат; 2) проектирование доходов; 3) проектирование производственных затрат; 4) проектирование на налогообложение.

4) Рассмотрены основные методические подходы к оценке эффективности инвестиционного проекта и расчета стоимости проекта, дана сравнительную характеристику методик. Определена зависимость оценочного фактора от уровня доверительного интервала и оценка привлекательности инвестиционного проекта. В качестве метода нахождения экономической эффективности инвестиционных проектов предлагается, так называемый, чистый приведенный доход, рассматриваемый как приведенная стоимость будущих прибылей, дисконтированных с помощью соответствующей процентной ставки за вычетом приведенной стоимости инвестиционных затрат.

5) На примере реализации инвестиционного проекта предприятия Большой Березовский рекомендовано предприятию в целях повышения эффективности изменить методики оценки инвестиционного проектирования. Основная задача при этом оценить коэффициент колеблемости выручки и доходности каждого отдельного экономического объекта. Дело в том, что нередко совокупная оценка, осуществляемая посредство оценки доходности в совокупности по временным параметрам не дает нужного эффекта. И это хорошо видно на представленных материалах финансового анализа, который показал довольно высокий разброс показателя эффективности экономической деятельности. Для более дифференцированного и углубленного анализа необходимо использовать методики подробного описания деятельности путем введения весового коэффициента.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Шилиманов, Михаил Николаевич, Москва

1. Аакер Д., Кумар В., Дей Дж. Маркетинговые исследования. 7-е издание. Издательство Питер, Санкт-Петербург, 2004 г.

2. Аакер Дэвид. Стратегическое рыночное управление, Питер, СПб., 2003

3. Абчук В.А., Матвейчук Ф.А., Томашевский Л.П. Справочник по исследованию операций / Под общ. ред. Ф.А.Матвеичука. М.: Воениздат, 2003.

4. Акофф Р. Акофф Л. О менеджменте. Пер с англ.- СПб: Питер, 2002

5. Акулов В. К характеристике субъекта финансового менеджмента // Бизнес&Налоги. 2004. - №4.

6. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учеб. Пособие для вузов/Под ред. проф. Н.П.Любушина М.: ЮНИТИ-ДАНА. - 2002. - 471 с.

7. Ансофф И. Финансовое управление. М.: Экономика, 2005.

8. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. 2002. - 80 с.

9. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика. - 2002.-348 с.

10. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент: Учеб. М.: Финансы и статистика. - 2004. - 224 с.

11. Банковское дело: Учеб. / Под. ред. проф. Л.П.Кроливецкой. М.: Финансы и статистика. - 2004 - 480 с.

12. Басовский JI.E. Прогнозирование и планирование в условиях рынка: Учеб. пособие. Ч М.: ИНФРА-М, 2002. Ч 259с.

13. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: МП "Итем" ТД; 2003. -447с.

14. Боумен К. Основы финансового менеджмента / Пер. с англ. Под ред. Л.Г. Зайцева, М.И. Соколовой. М.: "Банки и биржи", "ЮНИТИ", 2002. 175 с.

15. Бухгатерский анализ: Пер. с англ. К.: Торгово-издательское бюро ВНУ, 2004.

16. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ. / Гл. ред. Соколов ЯЗ. М.: Финансы и статистика. -2002.

17. Ващенко Т.П. Математика финансового менеджмента. М.: Перспектива. - 2004. - 80 с.

18. Ветров A.A. Операционный аудит анализ. - М.: Перспектива. - 2004.

19. Виленский П., Лившиц В., Смоляк С. Оценка эффективности инвестиционных проектов, Дело, М., 2004

20. Винокурова А.И. Методические подходы к формированию финансового планирования в социально-экономических системах . СПб.: СПбУЭФ, 2002. - 18 с.

21. Винтин А. Мобилизация финансовых ресурсов для инвестиций. // Вопросы экономики. 2001. №7. - №2. - С. 21-23.

22. Виссема X. Стратегический менеджмент и предпринимательство: возможности для будущего процветания / Пер. с англ.- М.: Издательство Финпресс, 2000.

23. Виханский О.С. Финансовое управление: Учеб. М.: Изд-во МГУ, 2002. Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент, Учебник для экон. спец.вузов. - М.: - высшая школа, 2001. -224с.

24. Воков Н.Г. Учет догосрочных инвестиций и источников их финансирования. М : Финансы и статистика, 2003.

25. Воронов К. Оценка коммерческой состоятельности инвестиционных проектов// Финансовая газета, № 49-52, 2003: № 1-7,2003.

26. Ворст И., Ревентлоу П. Экономика фирмы: Учеб.: Пер. с датск. М.: Высшая школа, 2003.

27. Газеев М.Х., Смирнов А.П., Хрычев А.Н. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. М.: ПМБ ВНИИОЭНГа, 2003.

28. Гершун А., Горский М.Технологии сбалансированного управления, Олимп бизнес, М., 2005

29. Гехт Д. Инвестиции: американский взгляд на Россию // Деловой мир. 2001.-6 марта. - С.20-22.

30. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. М.: Финстатинформ, 2004. 135с. Гришина И., Ройзман И., Шахназаров А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: учет региональных рисков// Инвестиции в России. № 10. 1998.

31. Губанова Е. Методологические основы систематизации понятий инвестиционной проблематики исследования. Вологда, 2003.

32. Демченков B.C., Милета В.И. Системный анализ деятельности предприятий. М.: Финансы и статистика. 2002. 365с.

33. Денисова О. Инвестиции без амбиций // Уральский рынок металов. 2004. №1. С. 34-36.

34. Дерябина Я. Иностранные инвестиции в Свердловской области // Инвестиции в России. 2003. №11. С. 19-23.

35. Довдиенко И.В. Жилье эконом класса / Жилищное строительство. 2004. №3. С.5

36. Дойль Питер. Маркетинг, ориентированный на стоимость, Питер, СПб., 2001

37. Дойль Питер. Маркетинг-менеджмент и стратегии, СПб., Питер, 2003

38. Дробоздина Л.А., Ю.Н.Константинова, Л.П.Окунева и др. Общая теория финансов. Учебник //под ред. Л.А.Дробоздтной. М.: Банки и биржи. - ЮНИТИ. - 2002 -256 с.

39. Е.А.Бойченко. Учебно-методические материалы по курсу: Стратегический маркетинг М, 2006.

40. Е.А.Бойченко. Учебно-методические материалы по курсу: Товарная политика и управление продажами М, 2006.

41. Едронова В.Н., Мизиковский Е.А. Учёт и анализ финансовых активов. М.: Финансы и статистика. - 2002. - 267 с.

42. Ефимова О.В. Анализ источников средств предприятий и их использование // Бух.учет. 2004. - №10. - С.26-30.

43. Ефремов B.C. Стратегия бизнеса. Концепции и методы планирования. М.: Издательство Финпресс, 1998

44. Журавлев С. Займы вместо инвестиций // Эксперт. 2004. №9.

45. Забелин П.В., Моисеева Н.К. Основы финансового управления: Учеб пособие: М.: Информационно - внедренческий центр "Маркетинг", 2002

46. Закс М. Финансовое управление и планирование: основные стили и подходы // Дело&Право. 2004. - № 6. - С. 173 -181.

47. Иванченко В. Оценка некоторых теоретических подходов к экономике, планологии и управлению // Экономист. 2004. - № 11.-С.6- 18.

48. Ивашин И.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000.

49. Идрисов А. Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций. М., 1994.

50. Идрисов А.Б., Картышев C.B., Постников A.B. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М: Информационный издательский дом Филин. 1997.

51. Инвестиционная деятельность. Сборник методических материалов. Вып. 1. М.: Интерэксперт, 2003.

52. Инвестиционная привлекательность Уральского Федерального округа // Инновационный портал Уральского Федерального округа / www.invur.ru

53. Инвестиционное проектирование// Практическое руководство. М. Финстатинформ, 2003.

54. Как рассчитать эффективность инвестиционного проекта. М. 2003.

55. Карнович А.Н. Оценка инвестиционной эффективности проектов. Новосибирск. 2003.

56. Киселев В.Д. Учебно-методические материалы по курсу: Поведение потребителей М, 2006.

57. Ковалёв А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия изд. 2-е, перераб. и доп. - М.: Центр экономики и маркетинга. - 2004. - 192 с.

58. Ковалёв В.В. Управление финансами: Учеб. Пособие. М.: ФБК-ПРЕСС. - 2004 - 160 с.

59. Ковалёв В.В. Финансовый анализ: изд. 2-е, перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика. - 2004 - 512 с.

60. Когович Е. Финансовая математика. Теория и практика финансово банковских расчётов. - М.: Финансы и статистика. - 2002.

61. Коломина М.Е. Сущность и измерение инвестиционных рисков. Финансы. 2003. №4. Основы инвестирования. М.: "Церих-ПЭЛ", 2003.

62. Коммерческая оценка инвестиционных проектов. Основные положения методики. С-П.: ИКФ "АЛЬТ", 2003.

63. Котлер Ф. Основы маркетинга. М.: Прогресс. - 2005. - 734 с.

64. Коупленд Т., Колер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление, Олимп бизнес, М., 2005

65. Крейшина М.А. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. М.: ДИС, МВ-центр. - 2004.

66. Крейшина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. М.: ИКЦ "ДИС". - 2002 - 224 с.

67. Ламбаев Т.П. Финансовое планирование // Экономика и управление: проблемы и пути выхода из кризиса / Рос. акад. гос. службы при Президенте РФ. Ч М., 2002. Ч 4.2. Ч С.264Ч282.

68. Ламбен Ж.-Ж. Стратегический маркетинг. Европейская перспектива. Пер. с французского. СПб.: Наука, 1996

69. Ламбен Ж-Ж. Менеджмент, ориентированный на рынок. Издательство Питер, Санкт-Петербург, 2004 г. (796 с:).

70. Ливицки Сирил. Как разработать стратегию: Практические рекомендации по созданию реально работающей стратегии / Пер. с англ. Днепропетровск: Баланс-Клуб, 2003.

71. Лялин В.А., Воробьёв П.В. Финансовый менеджмент (управление финансами фирмы). С.-Петербург: Юность, Петрополь. - 2002

72. Махотра Н.К. Маркетинговые исследования. Практическое руководство, 3-е издание. Издательский дом Вильяме, 2003 г.

73. Медынский В.Г., Шаршукова Л.Г. Инновационное предпринимательство: Учебное пособие. М.:ИНФРА-М, 2004 -240с.

74. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования.

75. Официальное издание М., 2003.

76. Методологические подходы к оценке инвестиционных проектов в условиях переходной экономики / Букина Г.Н. Новосибирск: Издательство ИЭиОПП СО РАН, 2004. - 60с.

77. Микков У.Э. Оценка эффективности капитальных вложений. М. 2003.

78. Минто Б. Золотые правила Гарварда и МсКпБеу. Правила магической пирамиды для делового письма. ООО Издательство РОСМЭН-ПРЕСС, 2004 г.

79. Минцберг Г., Альстрэнд Б., Лэмпел Дж. Школы стратегий / Пер.с англ. Под ред Ю.Н. Каптуревского. СПб: Питер,2005.

80. Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства: учеб. пособие для студентов экон. спец. вузов -М.: Финансы и статистика. 2004. - 200 с.

81. Под редакцией М.Бейкера. Маркетинг. Энциклопедия, Издательство Питер, Санкт-Петербург, 2002 г.

82. Романов А.Н., Лукасевич И.Я. Оценка коммерческой деятельности предпринимательства. М.: Финансы и статистика. Банки и биржи, 2003.

83. Рындин А.Г., Шамаев Г.А. Организация финансового менеджмента на предприятии М.: Русская Деловая Литература. - 2002.

84. Сазанович А.Н. Учебно-методические материалы по курсу: Стратегический менеджмент М, 2006.

85. Сердюкова И.Д. Корпоративные финансы.: Учебное пособие для специализаций: БУиА, ФиК, МиМ Брянск: Изд-вофакультета дистанционного обучения, 2002.

86. Скотт Марк. Факторы стоимости, Олимп бизнес, М., 2005

87. Справочник финансиста предприятия. М.: Инфра-М. 2002.

88. Стерник Г.М. Технология анализа рынка аренды коммерческой недвижимости. Москва, 2002.

89. Томпсон A.A., Стрикленд А.Дж. Стратегический менеджмент. Издательство ЮНИТИ, Москва, 1998 г. (576 е.).

90. Томпсон-мл. Артур, Стрикленд А. Ш.Стратегический менеджмент, Вильяме, М., 2003

91. Уисон Обри. Аудит маркетинга: / Пер. с англ. Днепропетровск: Баланс-Клуб, 2003.

92. Филипп Котлер. Маркетинг-менеджмент. Издательство Питер, Санкт-Петербург, 2000 г.

93. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник. Под ред. Е.С.Стояновой. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд-во Перспектива. - 2002 - 574 с.

94. Финансы предприятий: учеб. пособие под ред. Бородиной Е.И., Голикова Ю.С., Кочина И.В. и др. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ. - 2002 - 208 с.

95. Черчиль Г.Д. Маркетинговые исследования. Издательство Питер, Санкт-Петербург, 2001 г. (752 е.).

96. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. М.: Дело, 2003.

97. Шеремет А.И., Сайфулин P.C. Финансы предприятий: учеб. пособие. М.: ИНФРА-М. - 2002 - 343 с.

98. Шкардун В. Маркетинговые основы стратегического планирования, Дело, М., 2005

99. Шкардун В.Д. Учебно-методические материалы по курсу: Организация и управление маркетингом фирмы М, 2006.

Похожие диссертации