Организационно-экономический механизм инвестиционной деятельности на основе прямого лизинга тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Плешков, Алексей Дмитриевич |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2004 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Организационно-экономический механизм инвестиционной деятельности на основе прямого лизинга"
На правах рукописи
Плешков Алексей Дмитриевич
ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ МЕХАНИЗМ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ОСНОВЕ ПРЯМОГО ЛИЗИНГА
Специальность 08.00.05: "Экономика и управление народным хозяйством" (управление инновациями и инвестиционной деятельностью)
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Москва Ч 2004
На правахрукописи
Плешков Алексеи Дмитриевич
ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ МЕХАНИЗМ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ОСНОВЕ ПРЯМОГО ЛИЗИНГА
Специальность 08.00.05: "Экономика и управление народным хозяйством" (управление инновациями и инвестиционной деятельностью)
АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Москва Ч
Работа выпонена в Государственном учреждении "Республиканский исследовательский научко-консультационный центр экспертизы" (РИНКЦЭ) Министерства промышленности, науки и технологий Российской Федерации
НАУЧНЫЙ РУКОВОДИТЕЛЬ: кандидат экономических наук
Наумов Е. А.
ОФИЦИАЛЬНЫЕ ОППОНЕНТЫ:
доктор экономических наук, профессор Попов В.А., кандидат экономических наук Рожков М.А.
ВЕДУЩАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ: Финансовая академия при
Правительстве Российской Федерации
Защита состоится "_
2004 г. в "
часов на
заседании диссертационного совета Д 217.051.01 при ГУ РИНКЦЭ по адресу: 103905, г. Москва, ул. Тверская, 11.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГУ РИНКЦЭ.
Автореферат разослан "
2004 г.
Ученый секретарь диссертационного совета кандидат экономических наук
Е.А. Наумов
I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. В условиях реформирования российской экономики для предприятии остро встают вопросы модернизации, реконструкции и приобретения основных производственных фондов за счет привлечения инвестиции. В мировой практике для этой цели широко используется лизинг как один из наиболее эффективных механизмов привлечения инвестиций в производство. Однако по ряду причин объем услуг лизинга в России намного ниже (до 1,5-3%), чем за рубежом, где доля лизинга в общем объеме инвестиций превышает 30%. Показателем кооперации участников лизинга является функционирование международных лизинговых организаций. В России отставание во внедрении лизинга вызвано копированием зарубежного опыта без учета особенностей российской экономики, а также отсутствием необходимых финансовых ресурсов у потенциальных лизингополучателей.
Одной из особенностей развития сферы лизинговых услуг является быстрая реакция на происходящие события в рыночной экономике, и, как следствие, разнообразие видов и форм лизинга. В Федеральном законе от 29.10.98 г. № 164-ФЗ "О финансовой аренде (лизинге)", определены внутренний и международный виды лизинга. За рубежом перечень видов лизинга значительно шире. В частности, используется так называемый "прямой лизинг", который заключается в непосредственном взаимодействии производителя продукции лизинга (лизингодателя) с ее потребителем (лизингополучателем) на условиях лизинга.
В настоящее время в Российской Федерации осуществление лизинговой деятельности не требует лицензирования, что позволяет российскому предприятию или физическому лицу, самостоятельно передавать и приобретать машины, оборудование и прочую продукцию (далее - предмет лизинга) на условиях прямого лизинга без участия специализированной лизинговой компании.
В связи с тем, что до принятия поправок к закону о лизинге прямой лизинг относися к разновидности "квазилизинга" (фиктивного лизинга), поэтому он не получил широкой известности, научной и практической проработки. Это приводило к недооценке роли прямого лизинга в инвестиционной политике предприятий, что в определенной степени сдерживало развитие российской промышленности. В связи с этим актуальным становится вопрос изучения
особенностей прямого лизинга как организационно-экономического механизма инвестирования, основанного на отношениях финансовой аренды, обусловленных передачей продукции от производителя к потребителю, близкими по своей сущности к сдекам купли-продажи.
Степень разработанности проблемы. В ходе исследования диссертантом изучено свыше 250 публикаций по теме лизинга, в которых освещаются экономические и организационно-правовые вопросы лизинга, вопросы его бухгатерского учета, налогообложения и др. Эти работы построены на использовании механизма инвестиций, основанного на трехсторонних отношениях: производитель предмета лизинга => экономически независимый лизингодатель (лиссор), приобретающий предмет лизинга => лизингополучатель (рентер). В такой постановке организационно-экономический механизм лизинга анализируется, как правило, с точки зрения отношений лизингодателя (в лице специализированной компании) и лизингополучателя. Указанный подход представлен в трудах отечественных и зарубежных специалистов в области лизинга: И.В. Андриасовой, Д.И. Блума, В.А. Бугрыма, В.Д. Газмаиа, В.А. Горемыкина, В.М. Джухи, И.Б. Жуковой, Е.В. Кабатовой, М.В. Кошкина, М.В. Краснова, А.Г. Куликова, Ж.Г. Леонтьева, И.И. Липснца, В.А. Лугового, Ю.С. Масленченкова, М.Ю. Медведева, Л.Н. Прилуцкого, М.Л. Пятова, С.А. Смоляка, Е. Францевой, Е.И. Чекмаревой, А.Т. Юсуповой, Дж. Адамса, А. Батиста, Ю. Бригхема, X. Вейгатенера, Д. Вестона, Л. Гапенски, Д. Дила, В. Ли, Т.М. Кларка, Т. Копелэнда, С. Майерса, М. Триоле, X.-Й. Шпиттлера и др.
В работах В.И. Аверьянова, А.П. Белоуса и А.Н. Кузнецова освещаются вопросы залога и секьюритизации отношений лизинга. Математические модели, связанные с изучением вопросов практического использования лизинга, предлагались М.А. Смоляком В.Ф. Комаровым и А.Т. Юсуповой.
Вопросы, связанные с выдачей и обращением товарораспорядительных ценных бумаг - двойных складских свидетельств (ДСС), представлены в работах Э.С. Арустамяна, В.П. Бауэра, А.Г. Бутрина, Ф.А. Гудкова, А.А. Ефремовой, С.А. Хаирулина и ряда других авторов.
В результате анализа литературы автор пришел к выводу, что до сих пор вопросы финансирования инвестиционных проектов и текущего производства на
основе использования механизма прямого лизинга недостаточно проработаны как в практическом, так и в теоретическом плане.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является-исследование организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности на основе прямого лизинга. Для достижения поставленной цели в работе ставится и решаются следующие задачи:
1. Изучение эволюции экономических и правовых основ международного и российского лизинга.
2. Выявление условий практического использования механизма прямого лизинга для управления инвестициями и сбытом продукции.
3. Обоснование преимущества сделок прямого лизинга по сравнению со сдеками купли-продажи продукции.
4. Разработка организационно-экономических механизмов, присущих товарно-финансовой кооперации инвестирования на основе сделок прямого лизинга.
5. Обоснование необходимости включения в механизмы инвестирования сделок прямого лизинга титулов собственности производителей предмета лизинга в виде ценных бумаг.
Объектом исследования являются экономические условия и механизм инвестиционной деятельности на основе прямого лизинга.
Предметом исследования является организационно-экономический механизм управления лизинговыми операциями и присущая ему совокупность методов инвестиционного регулирования:
Теоретическая и методологическая основа диссертационного исследования. Методологическую основу работы составили системно-функциональный подход к анализу экономических и организационно-правовых отношений, связанных с операциями прямого лизинга, методы сравнительного анализа и аналитического моделирования инвестиционных процессов.
Информационную основу исследования составили законы и нормативные акты Российской Федерации, включая нормативные документы и официальные материалы Правительства России, Минфина России, Минэкономразвития России, Минпромнауки России, Госкомстата России, сведения о состоянии и перспективах
развития международного и российского рынков инвестиционных и лизинговых услуг, данные о деятельности лизинговых компаний, банков и предприятий, практикующих лизинг, публикации в отечественных и зарубежных научных изданиях и средствах массовой информации.
Научная новизна работы заключается в разработке научных основ организационно-экономического механизма управления инвестиционной деятельностью на основе использования механизма прямого лизинга.
Наиболее существенные научные результаты, полученные в ходе выпонения диссертационной работы.
1. Раскрыта эволюция экономико-правового механизма лизинга и его практического использования за рубежом и в России в качестве инструмента инвестирования реального сектора экономики.
2. Исследованы экономические аспекты инвестиционных отношений участников товарно-финансовой кооперации в сдеках прямого лизинга, выявлены организационно-правовые особенности этих отношений. Определена специфика механизма прямого лизинга, обусловленная отсутствием посредника (лизинговой компании) и возможностью использования производителем продукции льгот, предусмотренных законодательством для сделок лизинга. Для раскрытия особенностей прямого лизинга в качестве научной категории в диссертационной работе ему дано следующее авторское определение: "прямой лизинг есть вид товарно-финансовой кооперации производителя и потребителя продукции, временно организуемой для ее сбыта на условиях прямой финансовой аренды в целях получения сторонами предпринимательских доходов с меньшими рисками и издержками, чем это возможно вне этой кооперации".
3. Предложены критерии эффективности использования прямого лизинга с точки зрения налоговых, финансовых и маркетинговых преимуществ, аналитически обоснованы граничные условия применяемости этих критериев на практике по сравнению со сдекой купли-продажи продукции, потенциально способной стать предметом лизинга.
4. Разработаны организационно-экономические условия применяемости механизмов инвестирования прямого лизинга за счет использования операций факторинга, квазифакторинга, договора займа и других форм товарно-финансовой
кооперации, а также механизмов и схем, основанные на титулах собственности в виде ценных бумаг- акций, облигаций и двойных складских свидетельств.
Научная и практическая значимость. Научная новизна диссертационной работы состоит в том, что выпоненные в ней исследования развивают и допоняют разработанные в отечественной науке теоретические и методологические основы совершенствования управления инвестициями на основе использования механизма прямого лизинга.
Практическая значимость проведенАого исследования определяется возможностью применения сформулированных автором диссертации выводов и предложений в работе менеджеров предприятий в целях обеспечения рентабельности инвестиционных проектов в условиях отмены налоговой льготы и возможности отнесения лизинговых платежей на себестоимость предмета лизинга в поном объеме.
Полученные в работе результаты исследований могут быть эффективно использованы производителями российской продукции для завоевания ими конкурентоспособного положения на международных рынках лизинговых услуг накануне вхождения России в ВТО,
Апробация и практическое внедрение результатов исследований. Полученные в ходе выпонения диссертационного исследования результаты предлагались автором Руководству Министерства финансов Московской области и были приняты во внимание при решении вопроса о предоставлении ГУП Правительства Московской области "Социально-инновационный центр" в лизинг оборудования на 2 мн. дол., предназначенного для культурно-общественных учреждений области (2002 г.), а также докладывались на бизнес-семинаре: "Лизинг как эффективный инструмент сбыта" (г. Москва, бизнес-центр "Инфо-пространство", 25.02.2004 г.).
Публикации. По теме диссертационного исследования опубликовано четыре печатных работы общим объемом 2 п. л., в том числе автора -1,5 п. л.
Структура и объем исследования. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы. Общий объем работы составляет 132 страницы текста, работа содержит 9 рисунков, 5 таблиц.
Структура работы имеет следующий вид:
Введение
Глава 1. Организационно-экономические основы и правовая природа сделок лизинга
1.1. Организационно-экономическая сущность зарубежного и
российского лизинга
1.2. Правовые основы имущественных отношении сторон в сдеках
лизинга
Глава 2. Методологические аспекты оценки эффективности прямого лизинга
2.1. Анализ состава лизингового платежа
2.2. Критериальные оценки эффективности прямого лизинга Глава 3. Разработка и анализ механизмов организации и страхования
сделок прямого лизинга
3.1. Механизмы организации инвестирования сделок прямого
лизинга
3.2. Механизм страхования сделок прямого лизинга Заключение
Список используемой литературы
II. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ИССЛЕДОВАНИЙ
Диссертационная работа посвящена исследованию трех групп проблем разработки . организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности на основе прямого лизинга.
Первая группа проблем, рассмотренная автором в 1-й главе диссертационного исследования, связана с вопросами эволюции теории и практики лизинга с учетом особенностей законодательства в этой сфере для производителей продукции и их партнеров. Проведенный автором анализ публикаций на эту тему показал, что организационно-экономическая сущность и правовая природа сделок лизинга имеет многовековую историю становления и развития. Классический (косвенный) лизинг - это разновидность аренды, особенностью которой является наличие в сдеке трех заинтересованных сторон. Испонение договора лизинга невозможно без заключения лизингодателем договора купли-продажи продукции, выступающей в качестве предмета лизинга. Это условие законодательство о лизинге относит к числу обязательных, что и определяет наличие в сдеке лизинга продавца продукции, лизингодателя и лизингополучателя.
При классическом лизинге продавец имущества и лизингополучатель не состоят в договорных отношениях. Однако это не означает, что продавец свободен
от всякого рода обязательств перед лизингополучателем. Напротив, поскольку имущество в процессе реализации договора лизинга приобретается в интересах лизингополучателя, а лизингодатель при этом выпоняет лишь роль инвестора, то он может пользоваться всеми правами и обязанностями покупателя (за исключением обязанности оплатить приобретенное имущество и права расторгнуть договор купли-продажи без согласования с лизингодателем). При этом лизингодатель обязан уведомить продавца имущества о том, что имущество предназначается для сдачи в аренду конкретному лицу.
Продавец, если иное не предусмотрено договором, обязан передать имущество, являющееся предметом лизинга, непосредственно лизингополучателю в месте нахождения последнего. При этом в отношениях с продавцом лизингодатель и лизингополучатель всегда выступают как солидарные инвесторы: любой из них имеет право предъявить продавцу контрактные требования в поном объеме. Лизингодатель отвечает перед лизингополучателем за действия продавца лишь в том случае, когда он в соответствии с условиями договора осуществлял выбор продавца. В такой ситуации продавец и лизингодатель выступают перед лизингополучателем как солидарные дожники. Иначе говоря, лизингополучатель вправе потребовать испонения заключенных договоров как от продавца, так и от лизингодателя по своему выбору.
Вместе с тем, особое положение лизингополучателя заключается не только в наличии у него пономочий инвестора по отношению к продавцу имущества. По общему правилу он несет риски, которые обычно возлагаются на собственника имущества. Так, при отсутствии иного указания в договоре, лизингополучатель отвечает за случайную гибель или случайную порчу предмета лизинга, поэтому риски этих факторов переходят к нему с момента передачи имущества.
Автором показано, что основой лизинговых отношений является договор лизинга. Экономическое содержание договора классического лизинга заключается в инвестировании лизингодателем хозяйственной деятельности лизингополучателя в любой удобной для него форме. Лизингодателю в сдеке лизинге отводится роль посредника-инвестора: приобретая в свою собственность необходимое лизингополучателю имущество, он передает его заинтересованной стороне во временное владение и пользование, получая за это лизинговые платежи.
Лизингополучатель, вступая в лизинговые отношения, получает возможность использовать в предпринимательской деятельности необходимое имущество, оплачивая его стоимость за время договора. Лизинг для лизингополучателя -альтернатива приобретению имущества в собственность с использованием заемных средств, связанная, как правило, с уплатой высоких процентов. Кроме того, финансовая аренда позволяет сторонам применять механизм ускоренной амортизации предмета лизинга.
Автором доказано, что для практики становятся весьма значимыми существенные условия и форма договора лизинга, предмет договора лизинга, налогообложение лизинговых операций, включая вопросы амортизации предмета лизинга. А при рассмотрении возможных форм лизинга дожны анализироваться преимущества и недостатки организационно-экономических отношений лизинга.
Исследования автора показали, что организационно-правовые основы российского лизинга регулируется Гражданским кодексом РФ, Федеральным законом "О финансовой аренде (лизинге)" и рядом других нормативных актов. Закон действует в новой редакции с 02.02.2002 в части, не противоречащей соответствующим положениям ГК РФ и Конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге, регулирующей международные лизинговые операции (Россия присоединилась к Конвенции в 1998 г.). Закон определяет финансовую аренду (лизинг) как совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе в связи с приобретением предмета лизинга.
При рассмотрении нововведений, касающихся осуществления лизинга внутри страны, выявлено, что либерализация коснулась и сферы государственного таможенного контроля. В связи с этим в работе анализируются новые документы, позитивно регулирующие экономику режима ввоза-вывоза в страну импортного оборудования по договорам международного лизинга.
Вторая группа проблем, которой посвящена 2-я глава диссертационного исследования, связана с методологическими аспектами оценки эффективности прямого лизинга, позволяющего производителю продукции по-новому решать вопросы ее реализации. Однако для этого требуется проведение исследований, касающихся разработки критериев и условий, позволяющих производителю
анализировать сдеки лизинга с точки зрения оценки их эффективности по сравнению со сдеками купли-продажи этой продукции. Для решения данного вопроса автором разработана схема организационно- экономических отношений сдеки прямого лизинга (рис. 1). Исходя из представленной на схеме совокупности потенциальных форм оплаты лизинга, автором делается вывод о необходимости в условиях дефицита финансовых средств у лизингополучателя внедрения в отношения лизинга механизмов и схем инвестирования, проверенных практикой корпоративного управления.
Поскольку условия заключения лизингового договора зависят не только от характеристик его условий и соглашений, но и от требований текущих договоров, заключаемых лизингодателем-производителем предмета лизинга в части реализации предмета лизинга, автором выделяются три основополагающих критерия налогового, финансового и маркетингового характера, необходимых для обоснования целесообразности сдеки прямого лизинга. Для оценки лизинга с точки зрения вышеуказанных критериев предложен подход, традиционно используемый при анализе инвестиционных проектов, а сами критерии и условия их применения представлены в табл. 1.
При исследовании критерия налогового характера автор исходил из того, что налоговые преимущества лизинга обусловлены "эффектом экономии налога", возникающего вследствие сдвига прибыли на более поздние сроки налогообложения, и различием в ставках налогов на продажу и лизинг (получены зависимости, позволяющие использовать эти эффекты на практике).
При исследовании критерия финансового характера автор исходил из того факта, что в основе анализа лизинговой сдеки лежит гипотеза о различиях в уровнях ликвидности предмета лизинга при его продаже и лизинге. Показано, что финансовый эффект возникает здесь за счет возможности сокращения единовременного лизингового платежа с учетом налоговой ставки и валовой прибыли, не ухудшающей уровень ликвидности предмета лизинга.
При исследовании критерия маркетингового характера за основу были взяты факторы, характеризующие специфику инвестиций при лизинге и при покупке, заключающиеся в том, что, во-первых, при покупке предмета лизинга потребитель, как правило, эксплуатирует его в пределах нормативного срока эксплуатации.
Прямой лизинг
Лизингополучатели
11ист111)Ш101илы1ыс участники СДСКН прямого ЛИ1ЧМГ1
Лизингодатели
Страховые Роишккне
компании партеры
партнеры
Государственные хозяйствующие институты
Фншческне Финансовые и
лица шкре шичсские
институты
Тип воспрощвозстол продукции
Воспроизводство убывающее
воспроизводство простое
Воспроизводство расширенное
Источники плгы за ншпг
Бюджеты
Прибыль
Дохоил от объекта ниннга
Дивиденды, пп, к>поиы
Страховые
Прочие инпестишш
Способ огиссспни .пишиоим\ платежей
Лизинговая плата входит в себестоимость прол>кцнп
Линии ОН 14 ни и ЧТНЧНО Н\() IIIТ в 11|Гмл11Ж\иЦ.ГЬ Н[ЧП% кЦНИ, 4Jv.nl 1110 II 14.л НИфШ'ЫШ И Чч>\0 |ОВ
нншгооа* питапочтхтью 1ИЫМ ЮТ".Я 1П ПрИОи III и дохоюв
Форма платы и лизинг
Стоимостные (денежные) формы
Нагхр&тыш форма
Комбинация стоимостных (денежных) и натуральной форм
1 II 111
Хот бюджета ХХот прибыли ХХот дохода по одъсьт> иппнга
страхояш о
1)1|<К1
\ \1 \М
1 ДИВН- инда. И 1Я 11|МЧЛ фикл.мроял| ноя н юта Опла шырачи работами \ОМ"ЭЧИ
Комбннаиия стоимостных (денежных) форм
и [||-\
У 1-У II I У-^11 " 11
У'УИ _)
11-У II I
Лизинговый до\од
Рис. I. Органнзационно-экчшомичсскне отношения сдеки прямого лизинга.
Данная тенденция проявляется в случаях, когда приобретение предмета лизинга связано с внешним финансированием. При досрочной продаже (утилизации, возврате) предмета лизинга у потребителя появляются допонительные проблемы (обоснование возможных расходов, досрочное погашение займа и т.п.). Особенно часто встает вопрос приобретения новых основных фондов взамен самортизированного, когда величины предельных издержек выше, чем все издержки по реализации инвестиций на возмещение основного капитала.
Таблица 1
Система критериев, определяющих политику производителя продукции в случае выбора между ее передачей в лизинг или продажей
Наименование критерия Условия принятия управленческих решений (даются в свернутом виде) Смысловое значение критериальных параметров
Налоговый ск >е" единовременные лизинговые платежи: ек - с точки зрения потребителя и е" - с точки зрения производителя продукции
Финансовый Ц1) > Ц2) Ц2) - величина уровня ликвидности продукции при ее продаже и передачи в лизинг (ЦIЛ
Маркетинговый 1 > V - текущая дисконтированная стоимость лизингового платежа, V -приведенная дисконтированная стоимость потока наличности
В случае прямого лизинга типичным для практики может стать включение в лизинговый договор предложения опциона или пролонгации, которые позволят производителю при переоценке предмета лизинга получить часть еще не амортизированных расходов.
В результате анализа автором получены зависимости и условия, определяющие величину единовременного лизингового платежа, при котором прямой лизинг выгоднее договора купли-продажи.
В случае прямого лизинга для маркетинга становится весьма значимым, во-первых, фактор использования лизинга подержанного предмета лизинга, раскрывающий новые стратегические зоны хозяйствования.
Во-вторых, возникает фактор продожения взаимодействия сторон, т.к. между участниками сдеки остаются в силе взаимные обязательства (внесение в счет оплаты лизинговых платежей, возможности возврата лизингового имущества или его выкупа после окончания срока договора, гарантийное и сервисное обслуживание, возможность страхования имущества). Это как бы "прикрепляет" потребителя предмета лизинга на определенный промежуток времени к производителю, обеспечивая тем самым устойчивость последнего на рынке.
Исследования автора выявили, что один из недостатков прямого лизинга следует из того, что для акционеров и представителей кредиторов, налоговых и финансовых органов важным индикатором деятельности предприятия является оборот по продажам. Каждая сдека купли-продажи улучшает этот индикатор. Их замена на лизинговые сдеки (без учета представленных в диссертации допущений) ухудшает данный индикатор. Вместо цены реализации товара будет показываться лишь оборот от лизинговых платежей, а за счет постановки предмета лизинга на баланс будут "раздуваться" основные фонды. Это может вызвать необоснованные претензии указанных лиц к менеджерам предприятий.
Второй недостаток прямого лизинга вытекает из возможности применения механизма ускоренной амортизации предмета лизинга, которая появляется у каждой из сторон сдеки. При отнесении лизинговых платежей на себестоимость продукции (работ, услуг) лизингополучателя их сумма может содержать непомерно высокое вознаграждение лизингодателю, списываемое на затраты лизингополучателя (в этом качестве может выступать "дружественное" предприятие). При учете этих платежей в себестоимости продукции (работ, услуг) в поном объеме произойдет уменьшение налогооблагаемой базы. Вследствие этого могут возникнуть тенденции к сокращению налоговых поступлений в федеральный и местные бюджеты.
При анализе установлено, что при введении политики прямого лизинга производителю предмета лизинга представляется чрезвычайно важным оценивать реализацию того или иного лизингового предложения с точки зрения учета рисковых ситуаций.
Для этой цели автор провел анализ рисков лизинговых сделок. Производители основных фондов, особенно обеспечивающие лизингополучателей
новым, технически прогрессивным оборудованием, могут нести следующие риски: финансовые (неплатежеспособность, задержки платежей, изменения налогообложения и др.); организационные (отсутствие механизма нейтрализации рисков в лизинговых сдеках, неверные действия руководителей, сотрудников, партнеров, отказ от поставки предмета лизинга и др.); технические (поломки, аварии, преждевременный износ вследствие нарушений лизингополучателем правил эксплуатации и др.); форс-мажорные (случайная гибель, хищение, уничтожение предмета лизинга в результате военных действий).
Автору не удалось найти каких-либо специальные методик оценки риска лизинговых договоров, поэтому в работе на основе изучения отечественного и зарубежного опыта сделана попытка анализа общих схем минимизации рисков.
Автором выявлено, что указанные выше оценки риска проявляются на различных стадиях реализации процесса лизинга. В работе предлагаются основные направления и мероприятия, обеспечивающие минимизацию рисков по лизинговым сдекам. За счет этих мероприятий в рамках конкретного договора лизинга можно подобрать схему взаимодействия участников, адекватно отражающую особенности субъекта и предмета лизинга, а также схему, минимизирующую возможные риски. При этом подчеркивается, что зарубежными специалистами для исследования лизинга активно и эффективно используется весьма развитый методический аппарат, который после определенной адаптации может применяться и для анализа рисков на российском рынке лизинговых услуг.
Третья группа проблем, которым посвящена 3-я глава диссертационного исследования, связана с решением вопросов инвестирования прямого лизинга.
Автор раскрывает их особенности на примере сдеки, реализующей фактор "продажи налоговых льгот" путем заключения договора, согласно которому одна из сторон передает другой стороне имущество во временное пользование, не имеет лицензии на этот вид деятельности (сдека квазилизинга). Анализ сделок прямого лизинга, проведенный ранее А.Т. Юсуповой, свидетельствуют о том, что их отношения позволяют снижать суммарные затраты по сравнению с трехсторонним лизингом (на период действия первого варианта закона о лизинге). Эти исследования подтверждают тезис диссертанта о необходимости перехода в
условиях нового законодательства о лизинге к прямым отношениям производителя продукции как лизингодателя с ее потребителями в форме сдеки прямого лизинга.
Далее автором обосновывается возможность производителя предмета лизинга как лизингодателя воспользоваться договором факторинга как одним из способов инвестирования, уступив финансовому агенту право требования лизинговых платежей от лизигополучателя.
В современных условиях отсутствия требований к порядку лицензирования деятельности корпоративных факторинговых агентов (исключая коммерческие банки, получающие право на факторинг в составе Генеральной лицензии) и во избежания споров о квалификации сдеки лизинга, лизингополучателям рекомендуется использовать впервые предложенный диссертантом механизм квазифакторинга.
Для банков этот механизм будет являться классическим факторингом, обеспечивающим кредитование под оборотные средства с использованием ценных бумаг двойных складских свидетельств (ДСС). Для достижения этого в цепочку договорных отношений "лизингодатель => лизингополучатель => коммерческий банк" включаются ДСС, обеспеченные размещенной на товарном складе продукцией, требуемой лизингополучателю.
Данный механизм финансирования прямого лизинга базируется на принципах взаимного компромисса, достигаемого между лизингодателем, лизингополучателем, товарным складом, хранящим требуемую лизингополучателю продукцию и выдающим ДСС, и банком, кредитующим сдеку лизинга под залог ДСС. Во-первых, владелец предмета лизинга дожен отслеживать его рыночную котировку. Суть этой процедуры состоит в том, что владелец предмета лизинга дает согласие на выкуп у третьих лиц своих ДСС с дисконтом в разумных пределах по отношению к текущей рыночной стоимости предмета лизинга без ущерба для себя (например, с дисконтом до 10%). Во-вторых, владелец предмета лизинга совместно со складом предусматривают выдачу как одного ДСС на все требуемые покупателю предметы лизинга, так и портфеля ДСС на их физически соразмерные единицы. В-третьих, для запуска схемы лизингополучатель дожен иметь минимально необходимую сумму денежных средств, включающую сумму дисконта и сумму, соответствующую процентам по планируемому к получению
кредиту, которую он размещает на депозитный вклад в банке с условием прерывания срока его действия по первому же требованию банка. Кроме того, лизингополучатель дожен иметь денежные средства, сумма которых соответствует стоимости первой единицы предмета лизинга. Необходимость условий компромисса следует из представленных в работе процедур взаимодействия сторон по сдеке прямого лизинга.
В качестве следующего источника инвестирования лизинга автором предлагается использовать механизм договора займа. В этом договоре лизингодатель увязывает выпонение своих обязательств по погашению заемных средств, предоставляемых ему лизингополучателем, с уплатой им лизинговых платежей. В работе исследуются юридические особенности таких взаимоотношений сторон и даются конкретные предложения. Поскольку облигация это не что иное, как договор займа, то характерные для договора займа отношения распространяются и на работу с облигациями производителя предмета лизинга, схема приобретения и погашения которых также увязываться с лизинговыми платежами.
Далее исследуется механизм увеличения уставного капитала лизингодателя-производителя предмета лизинга путем размещения допонительных акций, увязываемый с лизинговыми платежами акционера-лизингополучателя. При этом увеличение размера уставного капитала будет положительно характеризовать производителя предмета лизинга как потенциального заемщика и, следовательно, повышать его шансы в дальнейшем на привлечение кредитных ресурсов.
В работе показано, как прямой лизинг с использованием механизма зарплатной схемы позволяет решать инвестиционные проблемы не только для юридических, но и для физических лиц, выступающих в качестве предпринимателей, выпускающих несложную продукцию. Так как предмет лизинга передается по договору лизинга в рассрочку без крупного единовременного платежа, это делает его механизм для них востребованным и практически значимым.
Автором исследуется сравнительно новый для России механизм рефинансирования лизинговых платежей. Он предполагает получение лизингодателем необходимых инвестиционных средств и улучшения показателей
ликвидности за счет продажи имеющихся у него активов. Развитием финансовой инновации по рефинансированию стала операция, получившая название "секьюритизация", которая определяется как процесс трансформации будущих потоков лизинговых платежей в ценные бумаги (обычно в облигации).
Для того чтобы лизингополучатель приобрел защиту от возможного банкротства лизингодателя, при массовой реализации такого механизма за рубежом создаются специализированные секыоритизационные компании. С одной стороны, они защищают лизингодателей от будущих возможных убытков из-за ухудшения качества предмета лизинга, а, с другой стороны, они улучшают имидж производителя за счет предоставления им своего более высокого рейтинга. Поэтому в странах с развитыми рыночными отношениями для финансовых институтов секьюритизация означает диверсификацию инвестиций, увеличение ликвидности, перевод риска, обеспечение инвестирования до наступления срока платежа по лизинговым кредитам, высвобождение капитала для более выгодного последующего размещения.
Секьюритизация является способом эффективного управления будущими потоками платежей, которые тем самым превращаются в финансовый инструмент, обращающийся на фондовом рынке. Инвесторы готовы приобретать вновь выпускаемые ценные бумаги, поскольку активы, являющиеся обеспечением для эмиссии, структурированы так, чтобы общий риск невыпонения обязательств сторон сводися к минимуму. Так как лизингодатель продожает заниматься бизнесом, создавшим портфель активов, то секьюритизация, в отличие от операций факторинга, позволяет поддерживать отношения с клиентами в дальнейшем. В результате формируется допонительный доход в виде комиссионного вознаграждения за обслуживание активов и прибыль в виде разницы доходов от лизинга и процентов по ценным бумагам.
Для лизингодателя является важным получение гарантий своевременного осуществления лизинговых платежей, страховой защиты от потерь в результате неиспонения обязательств, наступающих вследствие неплатежеспособности лизингополучателей или отказа лизингополучателя выпонить предусмотренное договором обязательство выкупить предмет лизинга.
При анализе вопросов страхования сделок лизинга автором делается вывод, что поскольку для рынка классических лизинговых услуг характерны риски ответственности, как минимум, для трех сторон, то в сдеках прямого лизинга страховая выгода определяется исключением из сдеки посредника, т.е. лизинговой компании, как наиболее слабого в экономическом отношении звена. Однако отношения двух остальных сторон (производитель-лизингодатель и лизингополучатель) будут регулироваться, как это принято в российской практике, договорами страхования имущественных рисков, нежели рисков ответственности. В связи с этим российская законодательная база по страхованию в сфере лизинга требует совершенствования.
III. ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ И РЕКОМЕНДАЦИИ
1.В диссертационной работе показано, что в современной мировой экономике одним из эффективных способов решения проблемы инвестиционной активности является лизинг как особая форма арендных отношений. Механизм лизинга позволяет обойти или временно разрешить проблему нехватки или отсутствия инвестиционных ресурсов предприятий. Именно для этого сегодня необходимо изыскивать и наращивать масштабы использования в российской экономике более эффективных форм лизинга.
2. Установлено, что лизинг "через третье лицо" (классический лизинг) не дает таких преимуществ как прямой лизинг, поскольку с точки зрения налогообложения производитель оборудования становится обычным продавцом. Исследование лизингового платежа показало, что существует интервал, позволяющий определить текущую дисконтированную стоимость (единовременный лизинговый платеж), при котором прямой лизинг производителя оборудования является предпочтительнее продажи того же оборудования. На это существенное влияние оказывает "эффект экономии налога", при котором происходит сдвиг во времени момента его начисления. В связи с этим сдека прямого лизинга с текущей стоимостью в 80-90 процентов от цены реализации оборудования может стать более выгодной, чем договор его купли-продажи за поную стоимость.
3. Обосновано, что форма прямого лизинга, при которой из отношений сдеки лизинга исключается лизинговая компания как лишнее затратное звено, упрощает и удешевляет процедуры разработки и заключения лизингового договора. Это позволяет внедрить новые механизмы инвестирования сдеки лизинга, преодолевая тем самым дороговизну кредитных ресурсов. При внедрении в отношения сторон лизинга ценных бумаг (акций, облигаций и двойных складских свидетельств) допонительно преодолеваются, во-первых, требования к стартовой финансовой нагрузке на лизингополучателя и, во-вторых, неразвитость залогового законодательства, препятствующая расторжению лизинговой сдеки без ущерба для сторон.
4. Механизм и организационно-правовые условия прямого лизинга позволяют производителям продукции оперативно расширять каналы ее сбыта, активизировать вторичный рынок станков и оборудования как объектов лизинга (в том числе - бывших в употреблении), что становится особенно важным в условиях развития малого и среднего бизнеса. Прямой лизинг позволяет производителям планомерно снижать запасы готовой продукции, увеличивать объемы продаж вспомогательного оборудования, оснастки и инструментов, используемых при эксплуатации предмета лизинга, быстро и эффективно осуществлять его техническую поддержку у лизингополучателя, расширять круг потенциальных лизингополучателей и тем самым, увеличивать потенциальную прибыль. За счет этого механизм прямого лизинга повышает сбытовые возможности предприятий, способствует росту производства и повышению его технического уровня. В результате этого у промышленных предприятий появляются новые рычаги воздействия финансового, налогового и маркетингового характера на рыночную структуру, внешних и внутренних конкурентов, что положительно влияет на общую экономическую ситуацию в стране.
По мнению автора, развитие прямого лизинга в России будет способствовать появлению допонительных инвестиционных ресурсов догосрочного характера, в том числе, от зарубежных инвесторов, а его механизм сможет занять по праву одно из лидирующих положении в качестве эффективного механизма управления инвестициями предприятий.
5. Полученные в результате диссертационного исследования результаты свидетельствуют о необходимости дальнейшей разработки вопросов теории и практики управления инвестиционной деятельностью на основе лизинга в структуре конкретных производителей и потребителей промышленной продукции.
ПУБЛИКАЦИИ
По теме диссертации автором опубликованы следующие работы:
1. Рынок золота попробует обойтись без банков// Финансы России, 2001, № 2 (соавтор: Бауэр В.П.), 0,1 п.л.
2. Двойные складские свидетельства в организации кредитования под оборотные средства// Расчеты и операционная работа в коммерческом банке, 2001, № 11 (соавтор: Бауэр В.П.), 0,3 п.л.
3. Лизинговая линия как "новая реальность"// Банкир, 2002, № 4 (74) (соавтор: Бауэр В.П.), 0,1 п.л.
4. Механизмы финансирования прямого лизинга// Экономика и финансы, 2002, 1,0 п.л.
Плешков Алексей Дмитриевич
ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ МЕХАНИЗМ ИНВЕСТИЦИОННОЙДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ОСНОВЕ ПРЯМОГО ЛИЗИНГА
Заказ № 2/02/004. Формат 60x84 1/16 Бумага типографская. Объем 1,25 п.л. Тираж 80 экз. Тип. Гохрана России, 121170, г. Москва, ул. 1812 года, 14
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Плешков, Алексей Дмитриевич
ВВЕДЕНИЕ.
Глава 1. ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ И
ПРАВОВАЯ ПРИРОДА СДЕЛОК ЛИЗИНГА.
1.1. Организационно-экономическая сущность зарубежного и российского лизинга.
1.2. Правовые основы имущественных отношений сторон в сдеках лизинга.
Глава 2. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ
ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРЯМОГО ЛИЗИНГА.
2.1. Анализ состава лизингового платежа.
2.2. Критериальные оценки эффективности прямого лизинга.
Глава 3. РАЗРАБОТКА И АНАЛИЗ МЕХАНИЗМОВ ОРГАНИЗАЦИИ И
СТРАХОВАНИЯ СДЕЛОК ПРЯМОГО ЛИЗИНГА.
3.1. Механизмы организации инвестирования сделок прямого лизинга.
3.2. Механизм страхования сделок прямого лизинга.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Организационно-экономический механизм инвестиционной деятельности на основе прямого лизинга"
В условиях реформирования российской экономики для предприятий остро встают вопросы модернизации, реконструкции и приобретения основных производственных фондов за счет привлечения инвестиций. В мировой практике для этой цели широко используется лизинг как один из наиболее эффективных механизмов привлечения инвестиций в производство. Однако по ряду причин объем услуг лизинга в России намного ниже (до 1,5-3%), чем за рубежом, где доля лизинга в общем объеме инвестиций превышает 30%. Показателем кооперации участников лизинга является функционирование международных лизинговых организаций. В России отставание во внедрении лизинга вызвано копированием зарубежного опыта без учета особенностей российской экономики, а также отсутствием необходимых финансовых ресурсов у потенциальных лизингополучателей.
Одной из особенностей развития сферы лизинговых услуг является быстрая реакция на происходящие события в рыночной экономике, и, как следствие, разнообразие видов и форм лизинга. В Федеральном законе от 29.10.98 г. № 164-ФЗ "О финансовой аренде (лизинге)", определены внутренний и международный виды лизинга. За рубежом перечень видов лизинга значительно шире. В частности, используется так называемый "прямой лизинг", который заключается в непосредственном взаимодействии производителя продукции лизинга (лизингодателя) с се потребителем (лизингополучателем) на условиях лизинга.
В настоящее время в Российской Федерации осуществление лизинговой деятельности не требует лицензирования, что позволяет российскому предприятию или физическому лицу, самостоятельно передавать и приобретать машины, оборудование и прочую продукцию (далее - предмет лизинга) на условиях прямого лизинга без участия специализированной лизинговой компании.
В связи с тем, что до принятия поправок к закону о лизинге прямой лизинг относися к разновидности "квазилизинга" (фиктивного лизинга), поэтому он не получил широкой известности, научной и практической проработки. Это приводило к недооценке роли прямого лизинга в инвестиционной политике предприятий, что в определенной степени сдерживало развитие российской промышленности.
В связи с этим актуальным становится вопрос изучения особенностей прямого лизинга как организационно-экономического механизма инвестирования, основанного на отношениях финансовой аренды, обусловленных передачей продукции от производителя к потребителю, близкими по своей сущности к сдекам купли-продажи.
В ходе исследования диссертантом изучено свыше 250 публикаций по теме лизинга, в которых освещаются экономические и организационно-правовые вопросы лизинга, вопросы его бухгатерского учета, налогообложения и др. Эти работы построены на использовании механизма инвестиций, основанного на трехсторонних отношениях: производитель предмета лизинга => экономически независимый лизингодатель (лиссор), приобретающий предмет лизинга => лизингополучатель (рентер). В такой постановке организационно-экономический механизм лизинга анализируется, как правило, с точки зрения отношений лизингодателя (в лице специализированной компании) и лизингополучателя.
Указанный подход представлен в трудах отечественных и зарубежных специалистов в области лизинга: И.В. Андриасовой, Д.И. Блума, В.А. Бугрыма, В.Д. Газмана, В.А. Горемыкина, В.М. Джухи, И.Б. Жуковой, Е.В. Кабатовой, М.В. Кошкина, М.В. Краснова, А.Г. Куликова, Ж.Г. Леонтьева, И.И. Липсица, В.А. Лугового, Ю.С. Масленченкова, М.Ю. Медведева, Л.Н. Прилуцкого, М.Л. Пятова, С.А. Смоляка, Е. Францевой, Е.И. Чекмаревой, А.Т. Юсуповой, Дж. Адамса, А. Батиста, Ю. Бригхема, X. Вейгатенера, Д. Вестона, Л. Гапенски, Д. Дила, В. Ли, Т.М. Кларка, Т. Копелэнда, С. Майерса, М. Триоле, Х.-Й. Шпиттлера и др.
В работах В.И. Аверьянова, А.П. Белоуса и Л.Н. Кузнецова освещаются вопросы залога и секьюритизации отношений лизинга. Математические модели, связанные с изучением вопросов практического использования лизинга, предлагались М.А. Смоляком, В.Ф. Комаровым и А.Т. Юсуповой.
Вопросы, связанные с выдачей и обращением товарораспорядительных ценных бумаг - двойных складских свидетельств (ДСС), представлены в работах Э.С. Арустамяна, В.П. Бауэра, А.Г. Бутрина, Ф.А. Гудкова, А.А. Ефремовой, С.А. Хайрулина и ряда других авторов.
В результате анализа литературы автор пришел к выводу, что до сих пор вопросы финансирования инвестиционных проектов и текущего производства на основе использования механизма прямого лизинга недостаточно проработаны как в практическом, так и в теоретическом плане.
Целью диссертационной работы является исследование организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности на основе прямого лизинга. Для достижения поставленной цели в работе ставятся и решаются следующие задачи:
1. Изучение эволюции экономических и правовых основ международного и российского лизинга.
2. Выявление условий практического использования механизма прямого лизинга для управления инвестициями и сбытом продукции.
3. Обоснование преимущества сделок прямого лизинга по сравнению со сдеками купли-продажи продукции.
4. Разработка организационно-экономических механизмов, присущих товарно-финансовой кооперации инвестирования на основе сделок прямого лизинга.
5. Обоснование необходимости включения в механизмы инвестирования сделок прямого лизинга титулов собственности производителей предмета лизинга в виде ценных бумаг.
Объектом исследования являются экономические условия и механизм инвестиционной деятельности на основе прямого лизинга.
Предметом исследования является организационно-экономический механизм управления лизинговыми операциями и присущая ему совокупность методов инвестиционного регулирования.
Методологическую основу работы составили системно-функциональный подход к анализу экономических и организационно-правовых отношений, связанных с операциями прямого лизинга, методы сравнительного анализа и аналитического моделирования инвестиционных процессов.
Информационную основу исследования составили законы и нормативные акты Российской Федерации, включая нормативные документы и официальные материалы Правительства России, Минфина России, Минэкономразвития России, Минпромнауки России, Госкомстата России, сведения о состоянии и перспективах развития международного и российского рынков инвестиционных и лизинговых услуг, данные о деятельности лизинговых компаний, банков и предприятий, практикующих лизинг, публикации в отечественных и зарубежных научных изданиях и средствах массовой информации.
Научная новизна работы заключается в разработке научных основ организационно-экономического механизма управления инвестиционной деятельностью на основе использования механизма прямого лизинга.
Наиболее существенные научные результаты, полученные в ходе выпонения диссертационной работы.
1. Раскрыта эволюция экономико-правового механизма лизинга и его практического использования за рубежом и в России в качестве инструмента инвестирования реального сектора экономики.
2. Исследованы экономические аспекты инвестиционных отношений участников товарно-финансовой кооперации в сдеках прямого лизинга, выявлены организационно-правовые особенности этих отношений. Определена специфика механизма прямого лизинга, обусловленная отсутствием посредника (лизинговой компании) и возможностью использования производителем продукции льгот, предусмотренных законодательством для сделок лизинга.
Для раскрытия особенностей прямого лизинга в качестве научной категории в диссертационной работе ему дано следующее авторское определение: "прямой лизинг есть вид товарно-финансовой кооперации производителя и потребителя продукции, временно организуемой для ее сбыта на условиях прямой финансовой аренды в целях получения сторонами предпринимательских доходов с меньшими рисками и издержками, чем это возможно вне этой кооперации".
3. Предложены критерии эффективности использования прямого лизинга с точки зрения налоговых, финансовых и маркетинговых преимуществ, аналитически обоснованы граничные условия применяемости этих критериев на практике по сравнению со сдекой купли-продажи продукции, потенциально способной стать предметом лизинга.
4. Разработаны организационно-экономические условия применяемости механизмов инвестирования прямого лизинга за счет использования операций факторинга, квазифакторинга, договора займа и других форм товарно-финансовой кооперации, а также механизмов и схем, основанные на титулах собственности в виде ценных бумаг - акций, облигаций и двойных складских свидетельств.
Научная новизна диссертационной работы состоит в том, что выпоненные в ней исследования развивают и допоняют разработанные в отечественной науке теоретические и методологические основы совершенствования управления инвестициями на основе использования механизма прямого лизинга.
Практическая значимость проведенного исследования определяется возможностью применения сформулированных автором диссертации выводов и предложений в работе менеджеров предприятий в целях обеспечения рентабельности инвестиционных проектов в условиях отмены налоговой льготы и возможности отнесения лизинговых платежей на себестоимость предмета лизинга в поном объеме.
Полученные в работе результаты исследований могут быть эффективно использованы производителями российской продукции для завоевания ими конкурентоспособного положения на международных рынках лизинговых услуг накануне вхождения России в ВТО.
Полученные в ходе выпонения диссертационного исследования результаты предлагались автором Руководству Министерства финансов Московской области и были приняты во внимание при решении вопроса о предоставлении ГУП Правительства Московской области "Социально-инновационный центр" в лизинг оборудования на 2 мн. дол., предназначенного для культурно-общественных учреждений области (2002 г.), а также докладывались на бизнес-семинаре: "Лизинг как эффективный инструмент сбыта" (г. Москва, бизнес-центр "Инфо-пространство", 25.02.2004 г.).
По теме диссертационного исследования опубликовано четыре печатных работы общим объемом 2 п. л., в том числе автора - 1,5 п. л.
Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы. Общий объем работы составляет 132 страницы текста, работа содержит 9 рисунков, 5 таблиц.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Плешков, Алексей Дмитриевич
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
1. В диссертационной работе показано, что в современной мировой экономике одним из эффективных способов решения проблемы инвестиционной активности является лизинг как особая форма арендных отношений. Механизм лизинга позволяет обойти или временно разрешить проблему нехватки или отсутствия инвестиционных ресурсов предприятий. Именно для этого сегодня необходимо изыскивать и наращивать масштабы использования в российской экономике более эффективных форм лизинга.
2. Установлено, что лизинг "через третье лицо" (классический лизинг) не дает таких преимуществ как прямой лизинг, поскольку с точки зрения налогообложения производитель оборудования становится обычным продавцом. Исследование лизингового платежа показало, что существует интервал, позволяющий определить текущую дисконтированную стоимость (единовременный лизинговый платеж), при котором прямой лизинг производителя оборудования является предпочтительнее продажи того же оборудования. На это существенное влияние оказывает "эффект экономии налога", при котором происходит сдвиг во времени момента его начисления. В связи с этим сдека прямого лизинга с текущей стоимостью в 80-90 процентов от цены реализации оборудования может стать более выгодной, чем договор его купли-продажи за поную стоимость.
3. Обосновано, что форма прямого лизинга, при которой из отношений сдеки лизинга исключается лизинговая компания как лишнее затратное звено, упрощает и удешевляет процедуры разработки и заключения лизингового договора. Это позволяет внедрить новые механизмы инвестирования сдеки лизинга, преодолевая тем самым дороговизну кредитных ресурсов. При внедрении в отношения сторон лизинга ценных бумаг (акций, облигаций и двойных складских свидетельств) допонительно преодолеваются, во-первых, требования к стартовой финансовой нагрузке на лизингополучателя и, во-вторых, неразвитость залогового законодательства, препятствующая расторжению лизинговой сдеки без ущерба для сторон.
4. Механизм и организационно-правовые условия прямого лизинга позволяют производителям продукции оперативно расширять каналы ее сбыта, активизировать вторичный рынок станков и оборудования как объектов лизинга (в том числе - бывших в употреблении), что становится особенно важным в условиях развития малого и среднего бизнеса. Прямой лизинг позволяет производителям планомерно снижать запасы готовой продукции, увеличивать объемы продаж вспомогательного оборудования, оснастки и инструментов, используемых при эксплуатации предмета лизинга, быстро и эффективно осуществлять его техническую поддержку у лизингополучателя, расширять круг потенциальных лизингополучателей и тем самым, увеличивать потенциальную прибыль. За счет этого механизм прямого лизинга повышает сбытовые возможности предприятий, способствует росту производства и повышению его технического уровня. В результате этого у промышленных предприятий появляются новые рычаги воздействия финансового, налогового и маркетингового характера на рыночную структуру, внешних и внутренних конкурентов, что положительно влияет на общую экономическую ситуацию в стране.
По мнению автора, развитие прямого лизинга в России будет способствовать появлению допонительных инвестиционных ресурсов догосрочного характера, в том числе, от зарубежных инвесторов, а его механизм сможет занять по праву одно из лидирующих положений в качестве эффективного механизма управления инвестициями предприятий.
5. Полученные в результате диссертационного исследования результаты свидетельствуют о необходимости дальнейшей разработки вопросов теории и практики управления инвестиционной деятельностью на основе лизинга в структуре конкретных производителей и потребителей промышленной продукции.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Плешков, Алексей Дмитриевич, Москва
1. Аверьянов В. Залог и лизинг// Юридический мир, №5,1999. Стр. 48-51.
2. Александров А.В. Институциональные условия использования лизинга в развитииавтотранспортной инфраструктуры// Автореф. дисс.канд. эконом, паук. М.: ГУУ,2001.-22 с.
3. Али-Аскяри С.А. Некоторые аспекты проектирования лизинговой сдеки// Экономика, управление, риски, № 4, 1999. Стр. 54-59.
4. Атунина В.В. Экономические аспекты развития лизинга в инвестиционной деятельности предприятий транспортного флота (на примере Калининградской области)// Автореф.канд. эконом, наук. Калининград, КГТУ, 2001. - 22 с.
5. Андриасова И.В. Практические аспекты финансирования лизинга в условиях рынка// Финансы, № 12, 1997. Стр. 23-26, № 1, 1998. Стр. 18-20.
6. Антипов М.С. Учет операций финансового лизинга // Автореф. дисс.канд. эконом.наук. Санкт-Петербург, СПбГУЭиФ, 1999. - 16 с.
7. Аюпов А.А. Инновационные лизинговые отношения в рыночной экономике // Автореф. канд. эконом, наук. М.: 2000, ТИСБ. - 24 с.
8. Балашов И.Е. Исследования лизинга как эффективного пути развития промышленногопроизводства в условиях перехода к рыночным отношениям // Автореф. дисс.канд.эконом, наук. Саратов, СГУ, 1995. - 20 с.
9. П.Бауэр В. Складские свидетельства Гохрана России в составе логистического инструментария банков на рынке золота// Финансист, № 6, 2000. Стр. 43-47.
10. Бауэр В., Плешков А. Лизинговая линия как "новая реальность"// Банкир, № 4 (74), 2002. Стр. 13-14.
11. Бауэр В.П. Белова Н.В., Капустин А.В. История применения складских свидетельств. Учебное пособие. Вып. I. М.: Изд-во Высшей школы приватизации и предпринимательства. 2000 г.
12. Бауэр В.П. Вопросы выдачи и обращения двойных складских свидетельств Гохрана России//Драгоценные металы. Драгоценные камни, № 3, 2000. Стр. 123-133.
13. Бауэр В.П. Место складских свидетельств во внебюджетном финансировании целевых правительственных программ// Финансист, № 3,2001. Стр. 25-27.
14. Бауэр В.П., Пелевин О.В., Куликов А.В. Двойные складские свидетельства на рынке драгоценных металов// Драгоценные металы. Драгоценные камни, № 2, 2001. Стр. 141146.
15. Бауэр В.П., Плешков А.Д. Двойные складские свидетельства в организации кредитования под оборотные средства// Расчеты и операционная работа в коммерческом банке, №11,2001. Стр. 72-75.
16. Бауэр В.П., Плешков А.Д. Рынок золота попробует обойтись без банков// Финансы России, № 2, 2001. Стр. 46-47.
17. Бейтуганова- З.Х. Формирование организационно-институциональной инфраструктурыподдержки предприятий АПК с использованием механизма лизингаII Автореф. дисс.канд. эконом, наук. Нальчик, Каб.-Бак. ГСА, 2001. - 22 с.
18. Белоус А.П. Лизинг: мировой опыт, уроки для России // Отв. редактор д.э.н. проф. Е.С. Хесин. - М.: ООД ИМЭМО РАН, 2000. - 170 с.
19. Борисович В.Т. Золотой рынок мира (использование финансовых схем)// Рынок ценных бумаг, №3(186), 2001. Стр. 53.
20. Брагинский М.И., Ветрянский В.В. Договорное право. Кн. 2. Договоры о передаче имущества. М.: Статут, 2000.
21. Бубнов В.А. Значение присоединения России к конвенции о международном финансовом лизинге//Вестник Иркутской гос. экон. академии № 17, 1996. Стр. 52-56.
22. Бугрым А. В. Оценка эффективности и механизм совершенствования управлениемлизинговыми операциями в промышленности// Автореф. дисс.канд. эконом, наук.
23. Бегород, БГТАСМ, 2001. 24 с.
24. Бутрин А.Г. Складские свидетельства в финансово-хозяйственном обороте предприятия: Учебное пособие. Челябинск: Изд. ЮУрГУ, 1998. - 29 с.
25. Бухгатерский, валютный и инвестиционные аспекты лизинга. М.: "ИСТ-СЕРВИС", 1994.-85 с.
26. Васильев Н.М., Катырин С.Н., Лене Л.Н. Лизинг как механизм развития инвестиций и предпринимательства. М.: "Дека", 1999.
27. Вахитов Д.Р. Развитие лизинга в Российской Федерации в условиях рыночной экономики. Казань: Изд-во "Таглимат" ИЭУП, 2002. - 188 с.
28. Воков Н.Г. Комментарий к Федеральному закону от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ "О лизинге" // Главный бухгатер, № 22 (ноябрь), 1998. Стр. 58-63.
29. Волянский К. Правовые аспекты проблемы налогообложения лизинговых операций // Финансовый бизнес, № 10, 1997. Стр. 63-66.
30. Временный порядок обеспечения агропромышленного комплекса продукцией машиностроения на лизинговой основе. Письмо Минфина России от 01.07.94 г. № 9-3-1.
31. Газман В. Особенности применения регионального законодательства о лизинге // Хозяйство и право, № 2,2000. Стр. 79-88.
32. Газман В. Российский лизинг нуждается в законодательной поддержке // Хозяйство и право, № 1, 2001. Стр. 40-51.
33. Газман В.Д. Рынок лизинговых услуг. М.: Фонд "Правовая культура", 1999.
34. Гареев Р.Н. Международная секьюритизация: новый метод финансирования. Мировой рынок международной секыоритизации// Вестник Башкирского университета № 1,1999.
35. Гвоздев Б.З. Факторинг М.: ИНФРА-М. 2000.
36. Гольдман Е.А. Лизинг в нефтегазодобыче М.: Изд-во. "Квадратум", 2000. - 104 с.
37. Горемыкин В.А. Основы технологии лизинговых операций. М.: "Ось-89", 2000.
38. Горемыкин В.А., Богомолов А.Ю. Особенности лизинговых отношений в агропромышленном комплексе// Финансовый менеджмент, № 5, 2001. Стр. 40-52.
39. Горшкова И.В., Кочергин Е.И. Лизинг как средство обновления основных фондов // XXVII неделя науки СПГТУ, Часть VI. Материалы межвуз. научной конференции. -СПб.: Изд-во СПГТУ, 1999. Стр. 66.
40. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть 1, 2. Текст, комментарии, афавитно-предметный указатель. Под ред. О.М. Козырь, А.Л. Маковского, С.А. Хохлова (гл. 47 "Хранение"). М:, Международный центр финансово-экономического развития. 1996. -704 с.
41. Гражданское право. Учебник. Часть 2. Под ред. А.П. Сергеева, Ю.К. Тостого. 1997. -438 с.
42. Грачева Ю.А. Управление эффективностью лизинговых инвестиций// Автореф. канд. эконом, наук. М.: РЭА им Г.В. Плеханова, 2002. - 26 с.
43. Григорьян С.М., Кобыльченко М.А. Об организации лизинговых операций// Бегородский экономический вестник, 2002, № 2. Стр. 33-35.
44. Груздева А.А. Лизинг в гражданском праве России// Автореф. дисс.канд. эконом.наук. Саратов 2000., СГАП. - 24 с.
45. Губанов С., Никулин Н.Н. Промышленно-инвестиционный лизинг и предприятие // Экономист, № 7, 1998. Стр. 48-56.
46. Гудков Ф. Банковский кредит и складские свидетельства//Рынок ценных бумаг, № 23, 1997. Стр. 28-30.
47. Гудков Ф. Двойные складские свидетельства и коммерческий кредит// Рынок ценных бумаг, № 22, 1997. Стр. 63-65.
48. Гудков Ф., Бауэр В. Золотой варрант великая идея Гохрана России// Рынок ценных бумаг, № 3,2000. Стр. 21-23.
49. Гудков Ф.А. Залоговые операции с применением складских свидетельств. Бухгатерский учет// Бухгатерский бюлетень, 1998, № 10, стр. 33-36, №11, стр. 40-42.
50. Гудков Ф.А. О применении складских свидетельств в некоторых финансовых проектах// Бизнес и банки, № 13, 1999. Стр. 1-2.
51. Гудков Ф.А. Складские свидетельства и проблема развязки неплатежей. Бухгатерский учет// Бухгатерский бюлетень, 1998, № 8, стр. 53-56, №9 стр. 62-67.
52. Гудков Ф.А. Складские и залоговые свидетельства. М.: Издательская группа "БДЦ-пресс", 2002. - 328 с.
53. Гудков Ф.А. Складские свидетельства. Развязка неплатежей// Рынок ценных бумаг, № 21, 1997. Стр. 27-30.
54. Гулеватая Е.А. Методы оценки эффективности использования лизинга при реализацииинвестиционных проектов в автотранспортных предприятиях // Автореф. дисс.канд.эконом, наук. СПб.: 2000., СПбГИЭА - 18 с.
55. Дели А.С. Организационно-экономические проблемы совершенствования лизинга сельскохозяйственной техники в региональном АПК Костромской области// Автореф. канд. эконом, наук. Ярославль: КГСА, 2001. - 22 с.
56. Джуха В.М. Лизинг. Ростов-на Дону, "Феникс", 1999.
57. Догопятова Т. и др. Неформальный сектор в российской экономике. М.: ИСАРП, 1998.
58. Ермаков Д.В. Разработка метода решения задач выбора оптимальных условий лизингового контракта// Автореф. дисс. канд. эконом, наук. Ч М.: ГУ У, 2001. Ч 23 с.
59. Ефремова А.А., Горсничий С.С. Векселя и варранты: практика использования и учета. Ч М.: ОАО НПО "Экономика". 2000. Ч238 стр.
60. Жукова И.Б. Экономическая оценка формирования лизинговых отношений в условияхнестабильности платежей// Автореф. дисс.каид. эконом, наук. Новочеркасск: Ю1. РГТУ (НПИ), 2000.- 19 с.
61. Закон Российской Федерации от 29 мая 1992 года № 2872-1 "О залоге".
62. Златкин Б. Лизинг как метод кредитования// Экономика Украины, № 4, 1997. Стр. 86-88.
63. Иванов А.А. Договор финансовой аренды (лизинга). Учебно-практическое пособие. М.: "Проспект", 2001.-64 с.
64. Иосифян О.В. Методические аспекты экономической эффективности внедрения лизингав производственную деятельность (на примере ОАО Газпром)// Автореф. дисс.канд. эконом, наук. М.: 2000, Институт микроэкономики при Министерстве экономике РФ. - 28 с.
65. Ищенко А.А. Особенности современного окружения проектов, использующих механизм лизинга// Управление-98 "Управление реструктуризацией экономики". Вып. 2. М.: 1998. Стр. 345-347.
66. Кабатова Е.В. Лизинг: понятие, правовое регулирование, международная унификация. -М.: "ИНФРА-М", 1991.
67. Кабатова Е.В. Лизинг: правовое регулирование, практика. М.; "ИНФРА-М", 1996.
68. Карп М.В., Махмутов Р.А., Шабалин Е.М. Финансовый лизинг на предприятиях. М.: Финансы, 1998.
69. Клямкин И.М., Тимофеев Л.М. Теневая Россия: экономико-социологическое исследование. М.: РГГУ, 2000. - 595 с.
70. Козырь О.М. Аренда// ГК РФ. Ч. 2. Текст, комментарии, афавитно-предметный указатель/ Под. ред. О.М. Козырь, А.Л Маковского, С.А. Хохлова. М.: ЮристЪ, 1996. С. 348.
71. Комаров В.В. Межгосударственный лизинг в СНГ. Начало, проблемы, перспективы// Промышленность России, № 10-11, 1998. Стр. 47-53.
72. Комаров В.Ф., Колуга Е.В., Юсупова А.Т. Аренда. Лизин. Фирменный сервис. Ч Новосибирск: Наука СО, 1991.
73. Комментарий к статьям 907-918 ГК РФ, части 2, посвященным хранению на товарном складе// Комментарий к Ч. 2 ГК РФ под ред. д.э.н., профессора М.И. Брагинского. Ч М.: Изд-во "Гардарика", 1996, с. 266-268.
74. Корчагов Д.В. Перспективы операций международного финансового лизинга нароссийском рынке // Автореф. дисс. канд. эконом, наук. Санкт-Петербург,1. СПбГУЭФ, 1997.-22 с.
75. Косилов А. Складские свидетельства при обращении зерна// Банковское дело в Москве, № 5,2000. Стр. 23-24.
76. Костюнина С. Б. Кредитная политика банков стран с развитой рыночной экономикой иприменение их опыта в России// Автореф. дисс. канд. эконом, наук. М.: Фин.
77. Академия при Правительстве РФ. 1997.-23 с.
78. Красева Т.А. Лизинг как инвестиционный ресурс обновления технического строясельскохозяйственного производства// Автореф. дисс.канд. эконом, наук. Ростовна-Дону: РГУ, 2001. 24 с.
79. Кризис 1998 года и восстановление банковской системы/ Л. Сычева, Л. Михайлов, Е. Тимофеев и др.; Под ред. М. Дмитриева и С. Васильева; Моск. Центр Карнеги. М.: Гендальф, 2001. См. стр. 204,240.
80. Кузнецов А.Н. "Мобилизация" активов// Финансы и кредит, № 5, 2000. Стр. 56-58.
81. Кузнецов А.Н. Организация и стимулирование догосрочных инвестиций в обновлениепроизводства на основе лизинговых операций // Автореф. дисс.канд. эконом, наук. 1. М.: 2000, ГУУ. 24 с.
82. Кузнецова Н.В. Методика оценки лизинговых платежей // Автореф. дисс. . канд. эконом, наук. Иркутск, 2000, ИГЭА. - 24 с.
83. Лещенко М.И. Основы лизинга. М.: Финансы и статистика, 2000.
84. Лизинг (законодательство, документы и комментарии; общие вопросы; международный аспект; финансовый аспект; лицензирование; организационно-правовые вопросы) // Закон (спецвыпуск), №8, 1999.- 101 с.
85. Лизинг аграрных машин в Сибири/ Под ред. В.П. Кокорева, В.В. Титова. Новосибирск: ИЭиОПП СО РАН, 1998.
86. Лизинг в СНГ//Инвестиции в России, № 11, 1999. Стр. 56-64.
87. Лизинг и коммерческий кредит. М.: ИСТ-СЕРВИС, 1994.
88. Лизинг как спасательный круг для производителей отечественной авиатехники// Лизинг ревю, №2, 2001.
89. Лизинг: общая характеристика, история, применение в аграрном секторе. Ч М.: Информагротех, 1993.
90. Лизинговые отношения в России: правовые основы, налогообложение, бухгатерский учет. М.: Поиск, 2000. - 268 с.
91. Лизинговый бизнес в некоторых промышленно развитых странах// Аудиторские ведомости, № 12, 1999. Стр. 32-37.
92. Логунов Д.А. Налоговый кодекс РФ об ограничении налоговыми органами прав налогоплательщиков-субъектов лизинга// Правовые свободы и правовые ограничения: Материалы 1-й Всерос. межвуз. научн.-практич. конф. М.: ВЗЭФИ, 2001.
93. Логунов Д.А. Организация и методика аудита лизинговых операций// Автореф. канд. эконом, наук. М.: ВЗФЭИ, 2001. - 22 с.
94. Логунов Д.А. Учет лизинговых операций// Страховой аудит, № 2, 1998.
95. Макеева В.Г. Прямой лизинг (лизинг производителя): финансово-инвестиционные аспекты/ Реформы в России и проблемы управления-2002. Матер. 17-й Всеросс. научн. конфер. молодых ученых и студентов. Вып. 2. М.: ГУУ, 2002. Стр. 59-64.
96. Мамаев Д.Л. Возможности использования лизинговых механизмов в Республике Саха (Якутия)// Экономическая жизнь Дальнего Востока, № 1, 1996. Стр. 74-84.
97. Мартынова И.М., Юсупова А.Т. Некоторые подходы к моделированию лизинговых механизмов // Инвестиционная стратегия. Сборник научных работ в управлении предприятием. Новосибирск: ИЭиОПП СО РАН, 1999. Стр. 86-99.
98. Масленченков Ю.С. Краткая характеристика законодательной базы лизинга и основных его субъектов// Финансист, № 9, 1997.
99. Масленченков Ю.С. Методология формирования рациональных систем управления финансовой деятельностью российских коммерческих корпоративных структур// Автореф. дисс.канд. эконом, наук. М.: 2001, ЦФБИ при ИЭ РАН. - 37 с.
100. Межова О.С. А. Анализ возможных рисков, связанных с проведением лизинговых операций и их минимизация/ Матер. XL Межд. студ. конф. Студент и научн.-техн. прогресс: Управление нововведениями. СПб.: СПбАГС, 2002. Ст. 56-58.
101. Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей. Приказ Минэкономики России от 16.04.96 г., № б/н.
102. Мистер лизинг в стране реформаторов// Власть и экономика, № 24, 2000. Стр. 44-45.
103. Мниф С.Б.А. Организационные проблемы повышения работы предприятий:факторинговые и лизинговые аспекты // Автореф. дисс. канд. эконом, наук. 1. Иваново, 1999, ИГУ. 13 с.
104. Москалев С.Ф. Макроэкономическая оценка использования лизинга как формыинвестиций в российскую экономику// Автореф. дисс.канд. эконом, наук. М.: ГУУ,2001.-23 с.
105. Мулюков Г.М. Экономические проблемы развития лизинговых отношений вагропромышленном строительстве// Автореф. дисс. канд. эконом, наук. М.:
106. ЦНИИЭУС Госстроя России, 2001.-24 с.
107. Николаенко А. Источники финансирования лизинговых проектов// Директор-ИНФО, № 19 (36), 2002. Стр. 23-27.
108. Новокшонов И., Каширина И. Международный финансовый лизинг и таможенные платежи // Право и экономика, № 11, 1999. Стр. 64-67.
109. Нурмухаметова М.М. Экономические и организационные аспекты развития рынкализинговых услуг в Российской промышленности// Авторе, дисс.канд. эконом, наук.
110. Санкт-Петербург, СПбГУЭиФ, 2001. 16 с.
111. О внесении допонений в Положение о составе затрат по производству и реализации продукции, включаемых в себестоимость. Постановление Правительства РФ от 20.10.95г. №1133.
112. О государственной поддержке развития лизинговой деятельности. Постановление Правительства РФ от 27.06.96г. № 752.
113. О лизинге. Письмо Минфина России от 17.11.97г. № 04-07-08.
114. О льготах по налогу на прибыль для лизинговых компаний. Письмо Минфина России от 17.03.99 №04-02-05/1.
115. О мероприятиях по развитию лизинга в РФ на 1997 2000г.г. Постановление Правительства РФ от 21.07.1997 г. № 915.
116. О налоге на прибыль при договоре лизинга. Письмо Минфина России от 29.01.99 № 04-02-12.
117. О НДС при операциях лизинга. Письмо Минфина России от 04.03.99 № 04-03-11.
118. О перечислении стоимости основных средств, переданных в лизинг. Письмо Минфина России от 09.03.99 № 04-02-12.
119. О привлечении инвестиций для переоснащения парка самолетов российских авиакомпаний. Распоряжение Правительства РФ от 27.03.97г. № 404-р.
120. О применении Федерального закона от 29.10.98 г. № 164-ФЗ "О лизинге". Письмо ГТК России от 24.05.99 №01-15/14858.
121. О присоединении РФ к Конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге. Закон РФ от 08.02.1998г. № 16-ФЗ.
122. О развитии лизинга в инвестиционной деятельности. Постановление Правительства РФ от 29.06.95г. № 633.
123. О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности. Указ Президента РФ от 17.09.94г. № 1929.
124. О разрешении Минсельхозпроду России производить расчеты за поставку техники с последующим возвратом отвлеченных средств в лизинговый фонд. Распоряжение Правительства РФ от 14.07.97г. № 978-р.
125. О создании федерального государственного унитарного предприятия "Российская дорожная лизинговая компания "Росдорлизинг" (с изменениями на 31 августа 1999 года). Распоряжение Правительства РФ от 08.04.99 №532-р.
126. О сроке возмещения стоимости объекта лизинга и первоначальном платеже в лизинговый фонд. Распоряжение Правительства РФ от 22.03.99 № 434-р.
127. Об использовании льготы по налогу на прибыль лизинговой компанией. Письмо Минфина России от 17.08.99 № 04-02-05/1.
128. Об исчислении налога на прибыль лизингодателем. Письмо Минфина России от 30.06.99 №04-02-05/1.
129. Об организации обеспечения АПК машиностроительной продукцией на основе догосрочной аренды (лизинга). Постановление Правительства РФ от 16.06.94г. №686.
130. Об организации работы в Министерстве экономики России по лицензированию лизинговой деятельности в Российской Федерации. Приказ Минэкономики России от 20.06.96г. №91.
131. Об отнесении на себестоимость процентов за кредит банка. Письмо Минфина России от 17.06.99 №04-02-05/6.
132. Об отражении в бухгатерском отчете операций по договору лизинга. Письмо Минфина РФ от 17.02.1997г. № 15.
133. Об отражении в бухгатерском учете и отчетности лизинговых операций. Приказ Минфина от 25.09.95г. №125.
134. Об отражении затрат на приобретение лизингового оборудования. Письмо Госкомстата РФ от 13.03.96г. № 24-1-21/483.
135. Об увеличении уставного фонда федерального государственного унитарного предприятия "Российская дорожная лизинговая компания "Росдорлизинг". Распоряжение Правительства РФ от 26.01.00 № 135-р.
136. Об утверждении Порядка предоставления государственных гарантий на осуществление лизинговых операций. Постановление Правительства РФ от 03.09.1998г. № 1020.
137. Об учете лизинговых платежей. Письмо Минфина России от 30.12.98 № 04-02-05/3.
138. Одинцова Т.Н. Основы формирования и функционирования лизинг-логистической системы // Автореф. дисс.канд. эконом, наук. Саратов, 2000, СГТУ. - 17 с.
139. Павлов И.Г. Проблемы использования международного лизинга российскимипредприятиями при закупках гражданской авиатехники//Автореф. дисс.канд. эконом.наук. М.: ГУУ, 2001. - 28 с.
140. Палий В.Ф., Палий В.В. Учет лизинговых операций // Бухгатерский учет, № 9, 1996. Стр. 13-17.
141. Пахтусов С.В. Развитие лизинга на рынке инвестиционных товаров // Автореф. дисс. . канд. эконом, наук. Самара, 2000, СГЭА. - 18 с.
142. Петров М. Понятие лизинга и сферы его применения // Российская юстиция, №4, 1995. Стр. 13-14.
143. Петрова В.И., Еремин О.Б. Лизинговые операции: правовое регулирование, учет и налогообложение//Бухгатерский учет, №10, 1999. Стр. 18-25.
144. Письмо Банка России от 18 июня 1998 года № 04-34-2/2395.
145. Письмо ГНС по г. Москве от 29 декабря 1998 года № 30-14/38218 О налоге на добавленную стоимость.
146. Письмо Министерства Российской Федерации по налогам и сборам от 11 марта 2001 г. № 02-4-08/627-Д776 "О лизинговых платежах".
147. Письмо Министерства финансов Российской Федерации от 27 марта 2001 г. № 16-0014/146 . о доначислении амортизации по лизинговому имуществу.
148. Письмо Минфина России (Департамент налоговой политики) от 4 марта 1999 года № 16-00-14-145.
149. Письмо Минфина России от 17 июня 1998 года № 16-00-17-67 "Об отражении в бухгатерском учете операций с ценными бумагами".
150. Плешков А.Д. Механизмы финансирования прямого лизинга// Экономика и финансы, 2002, № 16 (18). С. 45-54.
151. Положение о лицензировании лизинговой деятельности. Постановление Правительства РФ от 26.02.96 г. № 167.
152. Постановление Кабинета Министров Чувашской Республики от 16 октября 1998 г. № 309 "О привлечении допонительных платежных средств для финансирования социальных расходов". Советская Чувашия, 29 октября 1998 г.
153. Постановление правительства Москвы от 7.05.96 № 404 "Об учреждении ОАО "Московская лизинговая промышленная компания".
154. Постановление Правительства Российской Федерации от 22 мая 2001 г. № 404 "О совершенствовании лизинговой деятельности в агропромышленном комплексе".
155. Постановление Правительства Российской Федерации от 8 мая 2002 г. № 302 "Об изменении и признании утратившими силу некоторых решений Правительства Российской Федерации по вопросам лицензирования отдельных видов деятельности".
156. Постановление Правительства РФ от 11 февраля 2002 г. № 135 "О лицензировании отдельных видов деятельности".
157. Приказ Государственной налоговой службы Российской Федерации от 15 мая 1998 г. № АП-3-10/99 с допонениями.
158. Приказ Государственной налоговой службы Российской Федерации от 5 августа 1998 г. № БФ-3-10/168 "О допонении приказа Госналогслужбы России от 15 мая 1998 г. № АП-3-10/99".
159. Прилуцкий JI.H. Финансовый лизинг. Правовые основы, экономика, практика. М.: "Ось-89", 1997.-272 с.
160. Примерный договор о финансовом лизинге движимого имущества с поной амортизацией. Утв. Минэкономики 29 декабря 1995 г.
161. Проняева Л.И. Лизинговые отношения и их учет в аграрных формированиях// Автореф. канд. эконом наук. Орел: ОГАУ, 2001. - 25 с.
162. Распоряжение Правительства Республики Мордовии от 27.03.2001 г. № 226-р "Проведение расчета по погашению задоженности в областной бюджет с использованием складских свидетельств".
163. Распоряжение премьера правительства Москвы от 13.05.96 № 442-РП О привлечении средств российских банков для финансирования лизинга // Вестник Мэрии Москвы, № 12. Стр. 58-72.
164. Рахимов Т.В. Лизинг и его роль в стимулировании производства и сбыта продукции // Автореф. дисс.канд. эконом, наук. М.: 1996, МГУ. - 27 с.
165. Рачкевич А.Ю. Роль лизинга в активизации инвестиционного процесса в России/ Матер, ежегодн. конф. профессорско-препод. состава, докторантов, аспирантов и студентов (25-30 марта 2002 г.). Иркутск: ИГЭА, 2002. Стр. 212-218.
166. Решетник И. Юридическая конструкция лизинга // Российская юстиция, №12, 1997. Стр. 15-17.
167. Решетник И.А. Гражданско-правовое регулирование лизинга// Автореф. дисс. . канд. эконом, наук. Пермь, ПГУ, 1998. - 21 с.
168. Русакова Е.А. Учет лизинговых операций // Финансовая газета, № 22, 1996.
169. Савоскул А.В. Разработка методики обоснования и оптимизации использования лизинга на предприятиях текстильной промышленности// Автореф. дисс. канд. эконом, наук. М.: МГТУ им. А.Н. Косыгина, 2001.- 16 с.
170. Самохвалова Ю. Н. Лизинг в России: правовые основы, бухгатерский учет, налогообложение. М.: "Современная экономика и право", 1999.
171. Саркисянц А., Секьюритизация активов// Финансист, № '/г, 1998. Стр. 48-52.
172. Сафонова К.И. Анализ эффективности лизинговых операций // Сборник научных трудов. Владивосток, ДВКН, 1995. Стр. 206-213.
173. Селивесторова М.В., Тарушкин А.Б. Участие России в мировом лизинге как один из путей активизации российской экономики // XXVII неделя науки СПГТУ, Часть VI. Матер, межвуз. научи, конф. СПб.: Изд-во СПГТУ, 1999. Стр. 36-37.
174. Сергеева Н.А. Модели бухгатерского баланса и их использование в финансовом анализе//Автореф. дисс. канд. эконом, наук. М.: ВЗФЭИ, 1999. - 21 с.
175. Сквирская Е. Лизинг как разновидность аренды // АиН №11 1999 г. Стр. 1-8.
176. Скрябиков М.В. Развитие лизинга в современных российских условиях/ Развитие мировой экономики и ВЭД России. Сб. научн. трудов. Иркутск: ИГЭА, 2002. Стр. 157161.
177. Смагин Д.В. Совершенствования управления арендными отношениями// Автореф. дисс. канд. эконом, наук.-Челябинск: Ю-УГУ, 2000. 22 с.
178. Смирнов А., Смирнова О. Переоформление задоженности перед бюджетом с использованием складских свидетельств//Главный бухгатер, № 15, 1998. С. 60-64.
179. Смоляк С.А. Особенности использования финансового лизинга в инвестиционных проектах // Препринт #WP/97/023 М.: ЦЭМИ РАН, 1997. - 71 с.
180. Сонина Н.Н. Совершенствование организации лизинга сельскохозяйственной техники//Автореф. дисс. канд. эконом, наук. -М.: ВНИИЭСХ, 2001.-25 с.
181. Станкевич И.А. Экономическое обоснование механизма лизинга горными предприятиями в период либерализации рынка драгоценных металов// Автореф. дисс. . канд. эконом, наук. М.: МГГУ, 2000. - 23 с.
182. Терехова В.А. Учет операций по договору финансовой аренды: международный и отечественный опыт//Междунар. бухгатерский учет, № 8, 1999. Стр. 16-19.
183. Тимохина Е. Налогообложение операций с простым складским свидетельством//Экономика и жизнь, № 40, 1998.
184. Типовой устав акционерной лизинговой компании. Приказ Минэкономики России от 29.12.95 г. №б/н.
185. Уильямсон О.И. Экономические институты капитализма: фирмы, рынки, "отношенческая" контрактация/ Пер. с англ. СПб.: Лениздат; CEV Press, 1996.
186. Федеральный закон "О двойных и простых складских свидетельствах" (законопроект принят депутатами Государственной Думы в третьем чтении в октябре 2000 г.).
187. Федеральный закон от 29 октября 1998 г. № 64-ФЗ "О финансовой аренде (лизинге)" (в ред. Федерального закона от 29.01.2002 № 10-ФЗ).
188. Федеральный закон от 8 февраля 1998 г. № 16-ФЗ "О присоединении Российской Федерации к конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге".
189. Финансовая аренда (лизинг) в России. Обзор рынка 1998-1999 гг. Межд. финансовая корпорация. Группа по развитию лизинга- М.: 1999. 92 с.
190. Царев Е.М. Финансовый лизинг как инструмент инвестиционной политики// Автореф. дисс. канд. эконом, наук. М.: Центр Европ. исслед. ИМЭМО РАН, 2001. Ч 20 с.
191. Чекмарева Е.И. Лизинговый бизнес. М.: Экономика, 1994.
192. Чечеткина О. Перспективы развития лизинга в России // Сб. научн. работ молодых ученых эконом, ф-та МГУ. М.: Диалог-МГУ, 1996. Стр. 30-37.
193. Шаповал Е.А. Лицензирование по-новому (комментарий к Федеральному закону от 08.08.2001 № 128-ФЗ "О лицензировании отдельных видов деятельности")// Главная книга, 2002, № 3, стр. 27-35.
194. Шитов Н. Управление банковским портфелем и проблемы секьюритизации// Рынок ценных бумаг, № 18,2000. Стр. 75-78.
195. Шпигглер Х.-Й. Практический лизинг. М.: ЦНИИЭПстрой, 1991.
196. Юсупова А.Т. Поведение предприятий на рынке лизинговых услуг// Внутрифирменное планирование: проблемы совершенствования. Новосибирск: ИЭиОПП СО РАН, 2000. - 78 с.
197. Юсупова А.Т. Развитие лизинга в странах Западной Европы// ЭКО, № 10, 1998. Стр. 45-51.
198. Юсупова А.Т. Экономическая природа лизинга: российские особенности. Ч Новосибирск: ИЭиОПП СО РАН, 2001. 200 с.
199. Adams J. Commercial Hiring and Leasing. McGraw-Hill International (U.K.) 1989.
200. Booth J.R. The Securitization of Lending Markets// Weekly Letter, Federal Reserve Bank of San Francisco, September 29, 1989, pp. 1-3.
201. Clark Т. M. Leasing. McGraw-Hill Book Company (U.K.) Limited, 1978.
202. Lewellen W.G., Long M.S., McConnel J. Asset Leasing in Competitive Capital Markets// The Journal of Finance, Vol XXXI, № 3.
203. Merhan H., Taggart R., Yermack D. CEO Ownership, Leasing and Debt Financing. //Financial Management 1999. Vol. 28. No. 2. Summer.
204. Soper I., Derek R. Leasing Handbook. McGraw-Hill International (U.K.) Ltd, 1993.
205. Unidroit Convention on International Financial leasing (In: Soper I., Derek R. Leasing Handbook. McGraw-Hill International (U.K.) Ltd, 1993).210. www. lease-review, r u.211. www.leasing.ru.
Похожие диссертации
- Организационно-экономический механизм инвестиционной деятельности в АПК
- Тенденции формирования организационно-экономического механизма инвестиционного процесса региона
- Организационно-экономический механизм инвестиционного управления АПК
- Организационно-экономический механизм развития лизинга в сельском хозяйстве
- Развитие организационно-экономического механизма инвестиционного кредитования в АПК