Организационно-экономические основы повышения эффективности взаимодействия хозяйствующих субъектов и органов территориального управления в процессе модернизации промышленного комплекса региона тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | доктор экономических наук |
| Автор | Котляр, Эмиль Александрович |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2005 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Организационно-экономические основы повышения эффективности взаимодействия хозяйствующих субъектов и органов территориального управления в процессе модернизации промышленного комплекса региона"
На правах рукописи
Котляр Эмиль Александрович
ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ СУБЪЕКТОВ И ОРГАНОВ ТЕРРИТОРИАЛЬНОГО УПРАВЛЕНИЯ В ПРОЦЕССЕ МОДЕРНИЗАЦИИ ПРОМЫШЛЕННОГО КОМПЛЕКСА РЕГИОНА
08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством
(Экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами: промышленность)
АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук
Москва - 2005
Работа выпонена в Институте региональных экономических исследований (ИРЭИ)
Официальные оппоненты:
Тамбовцев Виталий Леонидович доктор экономических наук, профессор
Качалов Роман Михайлович доктор экономических наук,
Майн Евгений Рейнгольдович доктор экономических наук
Ведущая организация: Институт проблем рынка РАН
Научный консультант доктор экономических наук, профессор Егорова Наталья Евгеньевна
Защита состоится "23" декабря 2005 г. в 11 час. на заседании Диссертационного совета Д.520.030.01 при Институте региональных экономических исследований (ИРЭИ) по адресу: 119002, Москва, пер. Сивцев-Вражек, д. 29/16,4-й этаж
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Института региональных экономических исследований (ИРЭИ).
Автореферат разослан "23" ноября 2005 г.
Ученый секретарь диссертационного совета,
кандидат экономических наук
Назарова О.М.
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы диссертации. Современный этап экономического развития России характеризуется радикальным усложнением происходящих социально-экономических процессов, а также обострением конкуренции в наиболее эффективных секторах экономики. Все это обусловило необходимость повышения требований к оперативности и качеству управленческих решений на всех уровнях экономической деятельности и в первую очередь - в сфере промышленного производства. Одной из главных целей современной промышленной политики является повышение конкурентоспособности региона и выявление экономических предпосылок создания центров экономического роста в процессе развития региональных промышленных комплексов.
Модернизация и развитие промышленного комплекса региона предполагает применение новых, более совершенных организационно-экономических методов управления, принципиально отличающихся от широко применявшихся ранее в российской плановой экономике. Однако внедрение новых форм и методов управления существенно осложняется спецификой трансформации экономики, в ходе которой были утрачены хозяйственные и финансовые связи, многие промышленные объекты нередко оказываются на грани эффективности и даже банкротства. Одной из наиболее актуальных задач совершенствования управления, позволяющей избежать или ослабить эти негативные тенденции, является обеспечение эффективного взаимодействия промышленных предприятий и финансовых институтов.
Растущая потребность предприятий в недостающих оборотных средствах и дефицит доступных кредитно-финансовых ресурсов при избытке финансовых средств в банковском секторе, обусловленном недостатком малорисковых объектов краткосрочного инвестирования, породили сложный узел трудноразрешимых проблем. В их числе Ч рост кредиторской задоженности, неплатежеспособность производителей, агрессивные сдеки по слиянию и поглощению компаний.
Между тем достижение эффективности взаимодействий субъектов хозяйственной деятельности, финансовых институтов и территориальных структур управления требует рационального распределения управленческих функций между федеральным и региональным уровнями государственной власти. Если на федеральном уровне функция государства состоит в создании благоприятной экономической и институциональной среды для развития предпринимательства, то управление на региональном уровне дожно создавать условия для успешного развития социально значимых предприятий, повышения уровня занятости трудоспособного населения, успешной реализации социальной политики,
способствовать осуществлению эффективных проектов, определяющих развитие региональной экономики в целом.
Практика показала, что методы прямого административного управления оказываются недостаточно эффективными в решении этих проблем. Гораздо более действенными оказываются современные организационно-экономические механизмы управления, позволяющие учитывать интересы всех взаимодействующих сторон: предприятий - финансовых институтов - органов регионального (местного) управления. Большой научный и практический интерес к принципам формирования этих механизмов предопределен их важной ролью в создании предпосылок для устойчивого роста российской экономики и реализации задачи по удвоению валового внутреннего продукта в оптимальные сроки.
Все это определяет актуальность темы данного диссертационного исследования.
Степень разработанности проблемы. Разработка теоретико-методологических основ формирования организационно-экономических механизмов взаимодействия предприятий, финансовых и административных структур в процессах развития регионального промышленного комплекса и методы их реализации, к сожалению, не получили достаточного освещения в научных исследованиях.
В наибольшей степени проработаны вопросы двустороннего анализа экономических взаимодействий между предприятиями, а также между предприятиями и банками. Так, целый ряд иностранных экономистов (С.Ф. Рид, А.Р. Лажу, Л. Херзель, Р.В. Шерпо, Д.К. Денис, Д.Д. Макконнел, Дж. Ф. Синки, Е.Ф. Фама, М.Г. Милер и др.) в своих трудах уделяли значительное внимание процессам слияния и поглощения компаний и кредитно-инвестиционным аспектам взаимоотношений банков и предприятий.
Рассматриваемым аспектам микроэкономических исследований посвящено также значительное количество отечественных монографий, статей, сборников и диссертаций. Так, в работах А.Г. Пирогова, А.Д. Радыгина, P.M. Энтова, А.Е. Гонтмахера, Ю.В. Иванова и др. рассматриваются особенности российского рынка слияний и поглощений компаний; в работах Н.Е. Егоровой, A.M. Смулова исследуется специфика взаимоотношений банков и промышленных предприятий в современных российских условиях; выявляются факторы, препятствующие их эффективному взаимодействию и формулируются пути устранения возникающих негативных тенденций.
Однако в исследованиях большинства авторов уделяется недостаточное внимание роли регулирующих государственных институтов (органов власти федерального и регионального уровня) и их влиянию на изучаемый аспект
микроэкономических взаимодействий. Более комплексный подход к сформулированной проблеме, и в частности Ч включение в рассмотрение таких важных субъектов институциональной среды, как регулирующие органы власти и различные административные структуры - является необходимым и отвечает требованиям российских реалий, предполагающих усиление значимости экономических методов государственного управления промышленными фирмами и объектами рыночной инфраструктуры. Воспонение возникшего пробела предполагает изучение проблемы в следующей триаде: "предприятия - финансовые институты Ч органы государственного (в том числе регионального) управления". Сформулированная позиция автора означает, что необходимо не только выявление факторов, препятствующих эффективности указанных взаимодействий (как это осуществляется в большинстве предшествующих работ), но и создание организационно-экономических основ формирования экономических механизмов, обеспечивающих и под держивающих эти взаимодействия.
Все вышеизложенное определило цель, задачи, объект и предмет исследования.
Цель исследования состоит в разработке методологических и методических основ совершенствования организационно-экономического механизма повышения эффективности взаимодействия хозяйствующих субъектов и органов территориального управления в процессе модернизации промышленного комплекса региона.
Объектами исследования являются предприятия регионального промышленного комплекса и их связи с финансовыми институтами и органами регионального управления.
Предметом исследования являются организационно-экономические процессы эффективного взаимодействия предприятий промышленности с финансовыми институтами и структурами регионального управления.
Методы исследования. В диссертационной работе используются методы системного экономического анализа, экономико-математического моделирования, в том числе имитационного, исследования операций и данных.
При выпонении исследований применены также методы экономического анализа динамических рядов, статистических показателей Госкомстата РФ, комплексного финансово-экономического анализа предприятий; использована концепция согласования экономических интересов на основе Парето-оптимального подхода.
Для достижения указанной цели были поставлены следующие задачи: проанализировать современнее состояние российских промышленных предприятий, функционирующие в условиях трансформируемой экономики, и
ключевые проблемы их развития;
выявить основные факторы, препятствующие эффективному взаимодействию в триаде: предприятия Ч финансовые институты Ч органы регионального управления и сформулировать рекомендации по устранению их негативного влияния; разработать теоретико-методологические основы исследования процессов взаимодействия изучаемых объектов с финансовыми структурами и органами территориального управления;
обосновать роль и значение инвестиционного фактора для обеспечения устойчивого регионального промышленного развития;
обосновать принципиальные схемы реализации предложенных концепций формирования организационно-экономических механизмов применительно к задачам антикризисного управления предприятиями, возвратного финансирования фирм с использованием субсидирования кредитной ставки процента, интеграционных процессов слияния и поглощения компаний; подготовить предложения по повышению управляемости сделок по слиянию и поглощению компаний со стороны региональных властей; выявить факторы противодействия стихийному переделу собственности в условиях крупного мегаполиса; выработать рекомендации для предприятий по стратегии их защиты от враждебных поглощений;
разработать комплекс рекомендаций и предложений по использованию информационно-аналитической системы, ориентированной на поддержку и принятие решений в сфере взаимодействия предприятий, финансовых институтов и органов регионального управления;
Теоретическую и методологическую основу исследования составили концептуальные положения, содержащиеся а законодательных и нормативно-правовых актах Российской Федерации и ее субъектов, труды отечественных и зарубежных ученых в области микроэкономических исследований, теории производственной фирмы, корпоративного управления, финансового анализа, оптимизационного и имитационного моделирования: Абегова М.М., Ансофа И., Антонова В.В., Багриновского К.А., Битунова В.В., Бурака П.И., Ван Хорна, Глазырина MB., Гохберга М.Я., Гранберга А.Г., Данилина В.И., Егоровой Н.Е., Иванова Ю.В., Ивантера В.В., Канторовича Л.В., Карлоффа Б., Качалова P.M., Клиланда Д., Кинга У., Кириловой А.Н., Клейнера Г.Б., Лажу А.Р., Львова Д.С., Мазановой М.Б., Макарова В.Л., Минитера Р., Петракова Н.Я., Рида С.Р., Ростанца В.Г., Тамбовцева В.Л., Фаермана Е.Ю., Хачатряна С.Р., Чистякова Е.Г. и др.
Информационной базой исследования послужили законодательные и
нормативно-правовые документы Российской Федерации, правительств Москвы и Московской области, материалы экономических служб администраций других субъектов РФ, Федеральной службы государственной статистики и ее региональных органов, годовые отчеты промышленных предприятий, банков и финансовых компаний, информационные ресурсы Интернет.
Научная новизна исследования состоит в разработке подходов и теоретико-методологических основ формирования организационно-экономических механизмов повышения эффективности взаимодействия предприятий, финансовых институтов и органов территориального управления, а так же практических рекомендаций по их реализации в процессе модернизации и ускоренного развития промышленного комплекса региона.
Основные научные результаты, полученные лично автором: сформулированы теоретико-методологические основы оценки эффективности микроэкономических взаимодействий промышленных предприятий с другими субъектам и рынка, которые в отличие от известных подходов основаны на концепции производственной функции и системно-интеграционной теории предприятия; определена роль ладминистративного ресурса в условиях российских реалий, показаны его возможности в процессах привлечения и эффективного использования основных факторов производства (капитала, труда, земли), а также их взаимодействия с другими субъектами рынка;
разработана и апробирована комплексная методика мониторинга и оценки финансового состояния предприятий, которая позволяет (в отличие от аналогов) осуществлять не только расчет экономических индикаторов, но и классифицировать предприятия по типу финансовой устойчивости и инвестиционной привлекательности;
разработаны методические принципы организации процедуры банкротства на основе решения многокритериальной задачи поиска согласованного решения; выявлены экономические интересы основных конфликтующих сторон (собственников, топ-менеджеров предприятия, трудового колектива, акционеров, кредиторов). Доказано, что оценка экономических последствий банкротства дожна осуществляться на основе принципа Парето-оптимальности; разработана и обоснована модель инвестиционного механизма субсидирования процентной ставки за кредит, которая в отличие от других применяемых льготных схем финансирования предприятий основана на принципе возвратности бюджетных средств; при этом определены пороговый уровень рентабельности предприятий, участвующих в схеме льготного финансирования а также метод
расчета экономического эффекта, получаемого всеми участниками этого процесса (на примере предприятий г. Москвы);
предложены рекомендации по совершенствованию методов регионального управления, отличительной особенностью которых является применение процедур межфирменной интеграции, обеспечивающих повышение инвестиционной привлекательности территорий; выявлена специфика сделок по слиянию и поглощению компаний в крупных городах;
разработана и апробирована на практике информационно-аналитическая система реализации решений, возникающих при внутрифирменном планировании предприятий и их взаимодействии с другими хозяйствующими субъектами; разработаны методические рекомендации по применению блока прикладных моделей для анализа деятельности промышленных предприятий применительно к современным российским условиям; модифицированы и получены новые параметры Z-мoдeли Альтмана, модель расчета системы индикаторов финансово-экономического состояния предприятия; разработана имитационная компьютерная модель, ориентированная на решение задач комплексного планирования и прогнозирования современных многономенклатурных производств.
Практическая значимость исследования заключается в возможности реального использования разработанных диссертантом методов и рекомендаций по совершенствованию процессов взаимодействия экономических объектов (предприятий и финансовых институтов, органов регионального управления).
Полученные в диссертации результаты использованы в процессе консультативно-аналитической работы автора в ряде российских регионов с предприятиями, банками, частными инвесторами и органами региональной власти. При этом автором были использованы собственные оригинальные методики по оценке инвестиционной привлекательности и платежеспособности предприятий и их антикризисному управлению.
Отдельные результаты диссертационного исследования использовались также при подготовке ряда законопроектов и нормативных актов:
Закона города Москвы Об особенностях использования земельных участков в целях сохранения научно - промышленного потенциала города Москвы (принят МГД 26 мая 2004 г.);
Постановления Правительства Москвы О мерах по сохранению промышленного потенциала города Москвы, №599-ПП от 29 июля 2003 года; Постановления Правительства Москвы О проекте закона города Москвы О
сохранении имущественных комплексов организаций промышленности в городе Москве, №768-ПП от 16 сентября 2003 года;
Федерального закона О несостоятельности (банкротстве), № 127-ФЗ от 26 октября 2002 года.
Сформулированные научные подходы и практические методы, ориентированные на повышение эффективности деятельности предприятий (на основе их взаимодействия с финансовыми институтами и органами региональной администрации) в течение 15 лет используются Консультационной компанией ИНЭК, возглавляемой автором, а также рядом других консатинговых компаний для решения проблем, возникающих при банкротстве предприятий. Они широко используются ими также при разработке программ финансового оздоровления, для привлечения внешнего финансирования, программ развития предприятий, защиты от недружественных поглощений.
Результаты исследований автора используются также для создания информационно-аналитических систем и компьютерных программ в практической деятельности ряда предприятий, банков, страховых компаний, экономических служб органов испонительной власти регионов России, в учебных курсах ряда высших учебных заведений и институтов повышения квалификации.
Ряд разработанных методических указаний и компьютерных программ отмечены призами профессиональных конкурсов, а отдельные из них сертифицированы Федеральным агентством по техническому регулированию и метрологии (Госстандарт).
В целом, результаты данного диссертационного исследования используются более чем 5 тысячами промышленных предприятий, 250 коммерческими банками, около 300 страховыми компаниями, 90 экономическими службами региональных администраций. Среди них администрации городов Иркутска, Новокуйбышевска, Бегорода, Екатеринбурга, Нижнего Новгорода, правительств Москвы и Московской области, торгово-промышленных Палат Российской Федерации, Москвы и ряда регионов России. Внедрение результатов диссертации подтверждено соответствующими актами.
Апробация результатов исследования. Основные результаты исследования докладывались на следующих всероссийских и международных конференциях и симпозиумах. Среди них: Всероссийский инвестиционный Форум Золотой запас отечества (2001 г.); Новые инвестиционные возможности регионов России (2001 г., 2002 г.); Всероссийская конференция Проблемы и перспективы развития системы подготовки специалистов в области антикризисного управления (2001 г.); Научно-
практическая конференция Актуальные проблемы антикризисного управления (2001 г.); Всероссийский симпозиум Стратегическое планирование и развитие предприятий, ЦЭМИ РАН (2002, 2003, 2004 гг.); Всероссийская конференция-выставка Управление-2002 (2002 г.); IT-Summit'2004 Встреча лидеров IT индустрии (2004 г.); Конференция Слияния и поглощения в России: способы разрешения конфликтов (2004 г.); Семинар для руководителей предприятий города Москвы Защита от скупки и поглощения (2004 г.); Конференция Адама Смита Слияния и поглощения в России (2004 г.); Всероссийская конференция Первый год действия Закона РФ О несостоятельности (банкротстве), № 127-ФЗ от 26.10.2002: результаты и перспективы; Финансовое оздоровление предприятий в рамках процедур банкротства (2004 г.); Круглый стол Торгово-промышленной палаты РФ Изменения в системе корпоративного и антикризисного управления России: Тенденции и перспективы развития (2004 г.); Московский Международный Инвестиционный конгресс (2004 г.); Бизнес-форум лFinancial Director (2004 г.) Конференции Актуальные проблемы арбитражного управления (2005 г.).
Структура диссертации:
Введение.
Глава 1. Теоретические основы анализа взаимодействий предприятий с
различными структурами рыночной экономики.
1.1. Системный анализ микро- и мезоэкономических взаимодействий в рыночной среде.
1.2. Специфика взаимодействий предприятий с другими субъектами рыночной инфраструктуры и управления в условиях переходной экономики.
1.3. Анализ и сопоставление организационно-экономических механизмов взаимодействия хозяйствующих субъектов с позиции необходимой модернизации промышленного комплекса региона.
Глава 2. Современное состояние и ключевые проблемы развития российских
промышленных предприятий.
2.1. Роль предприятий в системе трансформируемого и модернизируемого промышленного комплекса на начальном этапе реформ.
2.2. Структурно-функциональная несбалансированность промышленных предприятий как результат трансформационного шока.
2.3. Динамика отраслевых пропорций как результат микроэкономических преобразований.
2.4. Основные принципы формирования организационно-экономических механизмов антикризисного развития и подъема предприятий.
Глава 3. Разработка инвестиционных механизмов взаимодействия предприятий, банков, органов регионального управления.
3.1. Доминирующая роль инвестиционного фактора в модернизации промышленного комплекса и формировании его устойчивого экономического роста.
3.2. Особенности взаимодействия предприятий и банков в российской экономике.
3.3. Роль и место административных структур в функционировании экономических объектов промышленного и финансового секторов.
3.4. Концептуальная схема и модель механизма эффективного согласования экономических интересов промышленных предприятий, банковских структур и органов регионального управления.
Глава 4. Экономические методы управления процессами слияния и поглощения фирм.
4.1. Тенденции развития рынка слияния и поглощения.
4.2. Мировой и отечественный опыт: конфликт интересов и защита от недружественных поглощений.
4.3. Методы контроля и управления процессами слияния и поглощения.
4.4. Организационно-экономический механизм управления сдеками слияния и поглощения в мегаполисах (на примере г. Москвы).
Глава 5. Информационно-аналитическая система (ИАС) поддержки и реализации организационно-экономических механизмов взаимодействия предприятий, банков и региональных органов управления.
5.1. Методические принципы разработки информационно-аналитической системы (ИАС).
5.2. Концептуальная схема и основные соотношения имитационной модели как ядра ИАС.
5.3. Модели и методы финансового анализа фирмы в составе ИАС.
5.4. Опыт применения информационно-аналитической системы в планировании деятельности предприятий, инвесторов и структур управления промышленного комплекса региона.
Заключение. Список литературы. Приложения.
Публикации. По теме диссертации опубликовано 28 работ, в том числе 3 монографии, общим объемом 97,34 п.л., в том числе лично автором Ч 78,74. Общий объем диссертационного исследования составляет ЗУ5"стр., в том числе 51 рисунок, таблиц^, а так же приложений).
ОСНОВНЫЕ НАУЧНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИ Во введении работы обоснована актуальность и научная значимость темы исследования, охарактеризована степень изученности проблемы, определены цели, объект и предмет диссертационного исследования, сформулированы научная новизна и практическая значимость полученных результатов.
В первой главе сформулировано понятие промышленного комплекса региона как совокупности предприятий, взаимосвязанных между собой и размещенных на единой территории; выявлена роль организационно-экономических механизмов, создающих условия для эффективного взаимодействия; осуществлен системный анализ связей, обусловливающих взаимодействия промышленных фирм, выявлена их специфика в условиях экономики переходного периода.
С использованием методов системного анализа проведено обобщение различных трактовок взаимодействия предприятия с другими объектами рынка с позиций различных направлений теории фирмы (неоклассической, институциональной, эволюционной и др.). Доказано, что особенности и формы взаимодействий наиболее адекватно могут быть охарактеризованы на основе применения современной теории выживания предприятия, учитывающей ситуацию нестабильности внешней среды. Именно современные условия реформируемой российской экономики обусловливают нестабильность функционирования предприятий и возникновение специфических метаморфоз форм управленческих и производственно-хозяйственных связей предприятия. В работе выявлена специфика взаимодействий промышленных предприятий с объектами региональной рыночной инфраструктуры; определены направления деформации производственно-хозяйственных, финансовых, управленческих связей как результат трансформационного шока. Установлен феномен подмены условий социального контракта (концепция гражданского договора Дж. Бьюкенена) системой торгов за ладминистративный ресурс.
К числу специфических российских особенностей микроэкономических форм взаимодействий предприятия с территориальными органами власти и другими объектами, обусловленных переходным периодом, относятся:
разрыв связей по управлению хозяйственной деятельностью, размывание пономочий по принятию решений, децентрализация и дерегулирование на микро- и мезоуровне. В результате на руководство предприятий возлагается высокая социально-экономическая ответственность, которая ранее распределялась по многим управленческим структурам в виде планов, утверждаемых централизованно цен, госзаказов. В 90-х гг. XX в обострилась борьба за ладминистративный ресурс, обеспечивающий благоприятные условия производства;
- разрыв хозяйственных связей поставщик - потребитель, обусловленный как непродуманными действиями в монетарной сфере, так и кризисным состоянием предприятий. Возникла особая натуральная форма хозяйственных связей Ч бартер (товарный оборот, не сопровождающийся адекватными финансовыми потоками). В 90-е годы уровень бартера достигал 78% промышленного производства, а суммарная задоженность предприятий достигла почти 50% от объема валового внутреннего продукта;
разрыв финансово-инвестиционных связей "предприятия - финансовые институты". Основным инвестором предприятий в дореформенный период было государство. В условиях экономического кризиса государство не могло поноценно выпонять инвестиционные функции. Новые рыночные финансовые структуры (коммерческие банки, инвестиционные и паевые фонды) оказались неспособными осуществлять кредитование реального сектора ввиду маломощности и ограниченности продуктов финансового сектора (отсюда Ч активное участие его структур в спекуляциях на финансовых рынках). Возник почти непреодолимый барьер между финансовым и промышленным секторами экономики. Разрыв инвестиционных и других связей происходил на фоне кризисного положения предприятий, практически исключившего возможности их самофинансирования;
изменение характера всех видов взаимосвязей предприятия, выражающееся в их неустойчивости и повышенных рисках (инвестиционных, инфляционных, кредитных, хозяйственных). В такой ситуации предприятию зачастую было безопаснее ничего не делать, чем подвергаться риску. По аналогии с концепцией адаптивных ожиданий (приспособление к среде, действиям конкурента) или рациональных ожиданий (учет и предвосхищение изменений среды или стратегии участника взаимодействия). Такой тип поведения фирмы может быть определен термином "кризис взаимного доверия", парализующим деловую активность, подмена утраченных и деформированных микро- и мезоэкономических взаимосвязей так называемыми "наноэкономическими" связями и функционирование фирмы в рамках экономики физических лиц". В результате возникновения такой ситуации на рынке функционирование и все виды взаимодействия фирмы осуществляются не столько в целях достижения собственных экономических интересов, сколько по соображениям и мотивам, в большей мере связанными с
'Термины наноэкономические связи и экономика физических лиц введены Г.Б. Клейнером в работе "Предприятие в нестабильной экономической среде, риски, стратегии, безопасность". -М.: Экономика, 1997
интересами менеджеров, принимающими управленческие решения. Это привело к росту масштабов коррупции, криминализации связей, развитию нелегитимных способов разрешения конфликтов, приоритету действий в рамках достижения краткосрочных целей развития над догосрочными.
В работе сделан вывод о необходимости анализа действующих концепций развития фирм и осмысления их с позиций нового, более современного научного направления - теории микроэкономических взаимодействий фирмы.
В первой главе излагается позиция автора, основанная на использовании основных положений интеграционной теории фирмы. В первую очередь это относится к анализу взаимосвязей производственных и финансовых структур, а так же с органами регионального и местного управления.
В рамках предложенного подхода в диссертации исследуется понятие организационно-экономического механизма, обеспечивающего согласование интересов взаимодействующих субъектов экономики; предлагается классификация его разновидностей, определяются необходимые предпосыки его эффективного формирования для обеспечения согласованного взаимодействия триады: предприятие-финансовые институты - органы регионального управления. Автор уточняет состав и задачи участников этой триады в зависимости от сферы действия рассматриваемого организационно-экономического механизма: антикризисное управление предприятиями;
стимулирование процессов инвестирования промышленного производства; регулирование процессами интеграции компаний в ходе сделок по их слиянию и поглощению;
В заключительной части главы формулируются методологические основы оценки эффективности экономических взаимодействий фирмы на основе использования категорий производственной функции и системы соотношений, отражающих в агрегированной форме главные взаимосвязи между стоимостными показателями деятельности предприятия (выпуск продукции, прибыль, издержки).
Во второй главе проводится исследование места предприятий в системе трансформируемого хозяйственного комплекса; определяются особенности их структурно-функциональной несбалансированности как результата трансформационного шока; вносятся предложения по программе антикризисного развития.
Проведенный автором анализ состояния предприятий показал, что значительная их часть до сих пор находится в кризисном или предбанкротном состоянии, отмечается высокая степень изношенности активной части их фондов, неэффективная структура производства, обремененность догами и хронических дефицит оборотных средств,
нарушение хозяйственных связей.
Особое внимание в исследовании уделено анализу финансового состояния российских предприятий на основе изучения динамики и объемов просроченной кредиторской и дебиторской задоженности за период 1995-2004 гг., а также процессов реструктуризации бюджетной задоженности. В результате предложена программа финансового оздоровления предприятий и погашения догов. Эта программа предполагает введение понятий статусов реформируемого и реформированного предприятия на основе разработанной автором системы индикаторов, характеризующих положение фирмы.
В качестве важного этапа анализа предлагается определение структурных сдвигов в промышленности на микро- и мезо- уровнях, особенностей формирования отраслевых пропорций и их влияния на деятельность фирмы. Это позволяет понять степень адаптации производственных объектов к современному этапу рыночных реформ. Анализ сдвигов отраслевой структуры позволяет уточнить специфику изменяющихся связей предприятия с внутренним и внешним рынком реализации продукции.
В целях разработки эффективной стратегии вывода предприятия из кризиса автором исследованы экономические интересы участников процесса финансового оздоровления в триаде: предприятия - банки - органы регионального управления. При этом особое внимание уделяется анализу просроченных договых обязательств. Определяются основные этапы реализации процедур антикризисного управления и банкротства предприятия; предлагаются схемы принятия решений о выборе наилучшей последовательности процедур в зависимости от соотношения величины рыночной стоимости предприятия и его кредиторской задоженности.
В заключительной части главы излагается модель формирования организационно-экономического механизма антикризисного развития предприятия на основе концепции Парето-оптимальности (на примере процедуры банкротства), позволяющей учитывать характер наиболее часто встречающихся разногласий между тремя основными сторонами Ч собственником предприятия, его руководителем (если последний не является собственником) и управляющим, назначаемым для осуществления судебных процедур банкротства в рамках действующего законодательства.
Автором проведен анализ типичных причин конфликтных ситуаций, возникающих в практике антикризисного управления на современном этапе рыночных реформ. В результате сделан вывод о недостаточной адекватности учета этих ситуаций в российском законодательном праве о банкротстве фирм, в котором отмечены наличие существенных различий в позиционировании прав участника процедуры банкротства. Первый закон, принятый в 1993 г., был преимущественно
ориентирован на соблюдение интересов дожника. Количество дел, возбужденных с использованием этого правового документа, было незначительными. Второй закон, принятый в 1998 г., призванный устранить недостатки ранее принятого, получися явно прокредиторским. Возбудить дело о банкротстве стало настолько легко, что этим стали активно пользоваться, а в ряде случаев Ч злоупотреблять в целях несправедливого перераспределения собственности. Новый закон, принятый в 2002г., направлен на возможность достижения компромисса противоборствующими сторонами. Он предполагает некоторое усложнение процедуры возбуждения дела о банкротстве; повышает роль реабилитационных и примирительных процедур. Это позволило более широко использовать практику мирового соглашения, финансового оздоровления; укрепить правовые позиции учредителей дожника; реализовать возможность замещения активов дожника (создание на базе имущества дожника одного или нескольких ОАО) провести глубокую реструктуризацию производства в процессе внешнего управления и конкурсного производства.
Процесс трансформации предприятия (или замены одного вида бизнеса другим) представляет собой сложную динамическую задачу, в ходе которой достигается согласование экономических интересов участников процесса. Для решения этой задачи необходимо определить истинные интересы всех участников процедуры банкротства; использовать систему экономических индикаторов для их количественной оценки. Поскольку условия, создающие необходимость применения антикризисного управления, отличаются крайней индивидуальностью для каждого конкретного случая рекомендуется разработка соответствующей прикладной задачи.
В работе рекомендуется использование следующей модели поиска согласованного решения в ходе процедуры банкротства:
М^ (х): 0 (л) = (*))->ор1. (1)
где V/. (х)Чфункция полезности -го заинтересованного в процессе участника процесса банкротства ( = 1,2...,п), {х} -множество возможных последствий антикризисного управления, х Ч вектор состояния предприятия в результате проводимых преобразований.
Тогда значение общей функции полезности 0(х), достигаемое в результате проведения банкротства, будет зависеть от значений индивидуальных функций полезности участников.
В частном случае, если Д весовые коэффициенты, характеризующие роль и значимость -го участника процесса (определяемых законами о банкротстве, приоритетностью позиций дожника или кредитора), имеем:
При этом вектор леВ(х), где В(дг) - множество допустимых значений, определяемое как исходным состоянием предприятия (наличием и величиной догов, возможностями привлечения допонительных средств для финансового маневра и т.д.), так и эффективностью применения различных мероприятий, предусмотренных процедурой банкротства.
Таким образом, вариант трансформации предприятия, для которого функция ()(х) достигает наибольшего значения, считается оптимальным:
При этом максимум ?(х) соответствует оптимальному значению по Парето. Последнее означает, что ни одну из функций полезности МЛ(г) соответствующего -го экономического агента нельзя увеличить, не уменьшая значения функции полезности другой (хотя бы одной). Таким образом, оценка экономических последствий банкротства может осуществляться на основе согласования интересов всех участников по принципу Парето-оптимальности.
В третьей главе диссертации исследованы инвестиционные механизмы взаимодействия предприятий, банков, органов регионального управления. Особое внимание уделяется влиянию доминирующей роли инвестиционного фактора в подъеме и модернизации промышленного комплекса региона в конкретных условиях.
Рост российской экономики после кризиса 1998 г. послужил точком для возобновления дискуссии об основных факторах роста. В научной литературе обсуждаются такие понятия, как устойчивый рост, промышленный подъем, инвестиционный рост. Автор разделяет позицию большинства аналитиков о неинвестиционной природе наблюдаемого в последние годы экономического роста, поскольку роль инвестиционной составляющей в нем незначительна. Наблюдается преобладание действий других факторов:
благоприятная конъюнктура мировых цен на нефтяном рынке;
импульс импортозамещения и роста экспортно-ориентированных производств,
обусловленный дефотом 1998г.;
более поное использование простаивающих производственных мощностей (их фактическая загрузка составляла чуть более 40%);
рестрикционная политика в социальной сфере (экономический рост в значительной степени был достигнут за счет снижения уровня жизни населения).
Конъюнктурный характер этих факторов свидетельствует о том, что они не
шах 0 (дг)=тах И (\У, (*)).
могут быть основой устойчивого экономического роста. Продуцировать устойчивый рост экономики способен инвестиционный ресурс. Если воспроизводственные контуры функционируют нормально, а объем инвестиций отвечает потребностям экономики, то формируются условия для экономического роста. Они улучшаются в результате возникающего мультипликативного эффекта положительной обратной связи: инвестиции порождают допонительные объемы производства, которые сопровождаются в свою очередь приростом внутренних инвестиционных ресурсов, что еще в большей степени ускоряет развитие системы.
Анализ инвестиций позволил выделить следующие их основные источники: собственные средства предприятий; привлеченные средства; иностранные инвестиции.
Основным источником инвестиций в основной капитал (около 50%) являются собственные средства предприятий, что, по мнению автора, нельзя рассматривать как позитивный факт. Ориентация инвестиционной деятельности предприятий на собственные ресурсы жестко связывает объемы вложений в основной капитал с достигнутыми финансовыми результатами. Длительные процессы накопления финансовых ресурсов замедляют инвестиционные процессы. В результате реализация эффективных капиталоемких инвестиционных проектов становится невозможной (табл. 1).
Отмечена положительная тенденция некоторого роста иностранных инвестиций, отмечены тенденции снижения доли средств из федерального бюджета, рост доли средств региональных и местных бюджетов, объемы финансирования из которых к концу периода примерно в 2.5 раза превысили объем средств федерального бюджета.
По мнению автора, кроме прямых инвестиций, под контролем региональных администраций может также находиться значительная доля прочих инвестиций (кредиты банков; инвестиции, инициируемые интеграцией предприятий, в том числе сдеками по слиянию и поглощению; средства частных инвесторов и др.). В итоге под контролем региональных администраций может находиться свыше 50% всех инвестиций.
В работе сделан вывод о том, что центры инвестиционной активности в стране постепенно перемещаются в субъекты федерации. Это повышает значимость исследований закономерностей и механизмов привлечения инвестиций на уровне регионов. Данный вывод подтверждается тем, что возможности управления этими процессами на федеральном уровне ограничены, а внутренние инвестиционные процессы на предприятиях характеризуются значительной инерционностью.
К числу макроэкономических факторов, препятствующих взаимодействию банков и предприятий в сфере инвестиционной деятельности, относятся: превышение
Таблица [.Динамика объемов и структура источников финансирования инвестиций в основной капитал (по Российской Федерации)
(мрд.дол.США)
Показатель 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Отечественные инвестиции 55,5 72,5 74,6 69,31 24,83 41,38 49,92 55,9 74,13 98,37
в том числе (в %):
Собственные средства предприятий 49 52,3 60,8 53.2 52,4 47,5 49,4 45 45,2 46,8
из них:
фонды накопления 20,9 15 13,2 13,2 15,9 23,4 24 19,1 17,8 18,3
прочие 28,1 37,3 47,6 40 36,5 24,1 25,4 25,9 27,4 28,5
привлеченные ресурсы 51 47,7 39,2 46,8 47,6 52,5 50,6 55 54,8 53,2
из них:
средства федерального бюджета 10,1 9,9 10,2 6,5 6,4 6 5,8 6,1 6,7 5,1
средства бюджетов субъектов Федерации и местных бюджетов 10,3 10,2 10,5 12,6 10,6 14,3 12,5 12,2 12,1 11,3
прочие источники 30,6 27,6 18,5 27,7 30,6 32,2 32,3 36,7 36 36,8
Иностранные инвестншш 2,98 6,97 12,3 11,77 9,56 10,96 14,26 19,78 29,7 40,5
в том числе (в %):
прямые 67,7 35 43,4 28,6 44,6 40,4 27,9 20,2 22,8 23,3
портфельные 1.3 1,8 5,5 1,6 0,3 1.3 3,2 2,4 1,4 0,8
прочие 31 63,2 51.1 69,8 55,1 58,3 68,9 77,4 75,8 75,9
Всего инвестиций в основной капитал 58,48 79,47 86,9 81,08 34,39 52,34 64,18 75,68 103,8 138,9
Источник: данные Росстата (Регионы России, 2004; vww.aks.ni).
величины кредитных ставок над уровнем рентабельности предприятий; наличие высоких кредитных рисков; дефицит длинных денег. Их устранение вряд ли возможно в ближайшей перспективе, поскольку оно зависит от общих темпов реформирования экономики.
Между тем в компетенции региональных властей имеются достаточно широкие пономочия устанавливать для особо значимых предприятий налоговые преференции, обеспечивать финансовую поддержку актуальных проектов, предоставлять гарантии под кредиты, осуществлять другие меры, способствующие повышению инвестиционной привлекательности регионов. По мнению автора, в арсенал региональных рычагов управления дожен быть включен механизм субсидирования процентной ставки по кредитам. В отличие от ранее использовавшихся схем льготного финансирования его особенностями являются принцип возвратности бюджетных средств и точечная поддержка конкретных проектов на основе ранжирования предприятий.
Автором разработана концептуальная схема, содержащая модель и механизмы согласования интересов промышленных, банковских и административных структур на основе субсидирования процентной ставки кредита. Эта схема включает следующие элементы:
установление основных соотношений модели;
определение пороговых уровней рентабельности проектов, привлекаемых к участию в схеме возвратного финансирования; экономико-математический анализ соотношений модели; примеры расчетов параметров предлагаемой схемы.
Суть предложенной схемы возвратного льготного финансирования предприятия (см. рис. 1) заключается в следующем:
1. на основании мониторинга финансово-экономического состояния предприятий, проводимого органами регионального управления, устанавливаются предприятия, наиболее остро нуждающиеся в инвестиционных ресурсах для реализации проектов, но способные своевременно их вернуть при улучшении ситуации;
2. средства предоставляются в виде банковских кредитов аккредитованных в регионе коммерческих банков. При этом часть их (примерно до половины процентной ставки) субсидируется из бюджета (регионального, местного). Возвратность кредитов обеспечивается за счет прогнозируемого прироста налоговых платежей. Такие меры поддержки предприятий оказываютя значительно более эффективными, чем предоставление безвозмездных льгот и бюджетных кредитов;
3. заявки предприятий в виде бизнес-планов, удовлетворяющих требованиям
Рис. 1. Схема возвратного льготного финансирования предприятий
стандартов, представляются на рассмотрение регионального Совета по развитию промышленности (СРП), который принимает решение о выделении субсидий для компенсации процентной ставки. Основное требование, предъявляемое к бизнес-планам, предусматривающим такие ситуации, заключается в необходимости наметить конкретные пути достижения не менее чем двукратной окупаемости средств бюджетной субсидии за счет роста налоговых платежей; 4. после выделения предприятию субсидии по компенсации процентной ставки региональный СРП (с привлечением представителей аккредитованных консатинговых компаний и кредитующего банка) контролирует ход реализации бизнес-плана, целевое использование средств, достижение прироста налоговых поступлений в региональный или местный бюджеты.
Эффективность использования рекомендуемого механизма подтверждается его успешной реализацией с участием автора в ряде пилотных региональных проектов. Так, в рамках работы Совета по антикризисным программам при Правительстве Москвы были привлечены кредиты банков для реализации большого числа инвестиционных программ. Среди участвовавших в программах были следующие предприятия: ЗАО Вариант, Вымпел, Сокол, Трехгорная мануфактура, Комплект, Рускон (легкая промышленность); МАЗД, Калибровский завод, Карачаровский механический завод, ДОК 5 - стройкомплекс; Лианозовский Завод, Мония, Серп и Молот, ЗИЛ (машиностроение и металургия); Научный центр (Зеленоград) - электроника, Мосвинкомбинат (пищевая промышленность).
Практика показала, что на 1 рубль вложенных бюджетных средств может быть привлечено почти 7 рублей коммерческих инвестиций. При этом до 50% ставки за кредит дотируется из бюджета, а срок окупаемости вложений не превышает одного года. При такой схеме финансирования прирост поступлений в бюджет носит прогрессивный характер. В табл. 2 приведен расчет экономического эффекта, полученного предприятиями, банками и бюджетом в ряде отраслей экономики г. Москвы.
На основе результатов апробации этой схемы на практике автором сделан вывод о целесообразности ее применения; предложена комплексная методика ее внедрения, включающая формирование общих требований к используемому механизму, рекомендации по выбору возможных направлений инвестирования средств, систему организационных мероприятий по реализации схемы; оценку социально-экономического эффекта для всех участников схемы.
Автором разработана концепция взаимодействия предприятий региона с различными субъектами рынка с учетом вертикали: федеральное правительство Ч региональные органы власти Ч предприятия (рис. 2).
Таблица 2.
Расчет годового экономического эффекта от внедрения механизма субсидирования ставки процента за кредит на эффективно работающих предприятиях г. Москвы
(для предприятий, банков и региональных администраций), (тыс. руб.)
Отрасль Предприятия Банки Региональные администрации
Объем допонительной прибыли Объем кредитования с учетом процентов Объем допонительных налоговых отчислений -всего: в том числе
В региональный бюджет В федеральный бюджет
Легкая промышленность 7 202.0 13 200 3 203.0 ЗОЗО.О.
Пищевая промышленность 9 386.8 13 200 4 542.0 4 579.1
Строительна индустрия 10 020.2 13 200 5 376.0 5 351.0
Примечание: В расчете в среднем на 1 предприятие отрасли срок кредита на оборотные средства установлен в один год, типовой размер кредита чуть более 13 мн. руб. Расчеты производились для условий начала 2000 года, общая процентная ставка по кредиту Ч 32%, компенсация ставки процента в размере 12%.
На федеральном уровне разрабатывается целевая комплексная программа реформирования предприятий, направленная на повышение их инвестиционной привлекательности и содержащая целеполагающие ориентиры и четко сформулированные стратегии их достижения.
На региональном уровне решаются следующие задачи: обеспечение информационной прозрачности предприятий на основе мониторинга финансово-экономического состояния, их паспортизации и определение путей реструктуризации.
определение круга предприятий, которые будут в первую очередь поддерживаться региональными властями, размера субсидирования, реализация поддержки.
Селекцию предприятий целесообразно осуществлять в два тура.
Первый тур включает в себя следующие этапы:
Этап 1 Ч диагностика (финансово-экономический анализ, технико-технологическая экспертиза, маркетинг, изучение системы управления); окончательное заключение о целесообразности оказания поддержки предприятию.
Этап 2 Ч разработка антикризисной программы (определение комплекса антикризисных мероприятий, разработка бизнес-плана, выбор банка-инвестора).
Этап 3 Ч контроль и сопровождение реализации программы.
Рис. 2. Схема управления процессами экономического роста предприятий н привлечения к ним инвестиций в процессе модернизации промышленного комплекса региона
Второй тур состоит из первичного отбора предприятий-кандидатов на получение антикризисной поддержки, осуществляемый на базе мониторинга, и комплексной оценки финансово-экономического состояния предприятий.
В результате селекции предприятий определяется список претендентов на федеральную и региональную поддержку (в том числе и на участие в механизме субсидирования процентной ставки).
Дифференцированный подход к оценке значимости предприятий позволяет определить источники их финансирования. Предприятия, имеющие важное общегосударственное стратегическое значение, могут получить финансовую поддержку за счет средств бюджета или специальных фондов. Градообразующие или регионо-формирующие предприятия могут быть поддержаны прежде всего региональными
органами управления. Однако для оценки подавляющей массы предприятий следует использовать критерии, позволяющие определить их платежеспособность, финансовую устойчивость, готовность к реформированию и эффективность его результатов. Предлагаемая в диссертации и успешно применяемая в г. Москве Система Комплексной Оценки (СКО) предполагает деление предприятий на пять групп:
1) поддерживаемые Правительством Москвы по внеэкономическим факторам;
2) платежеспособные, рентабельные и финансово устойчивые предприятия, не нуждающиеся в поддержке;
3) предприятия, имеющие проблемы в области платежеспособности и финансовой устойчивости. Поэтому работа с ними требует взвешенного подхода;
4) предприятия, имеющие существенные проблемы с платежеспособностью и находящиеся на грани финансовой устойчивости (инвестиции в данные предприятия связаны с повышенным риском);
5) предприятия, находящиеся в состоянии глубокого кризиса, при котором вероятность улучшения их деятельности даже в условиях массированной поддержки невысока.
Опыт применения СКО свидетельствует о том, что основная масса предприятий России может быть отнесена к 3-ей и 4-ой группам. Комплексные мероприятия по их реформированию позволяют им перейти из 4-ой группы в 3-ю и даже 2-ую. Отсутствие такой работы нередко повышает инвестиционные риски и увеличивает шансы попадания в 5-ую группу.
Непосредственно на уровне предприятия разрабатывается необходимый комплекс мероприятий по их реструктуризации, реформированию и повышению инвестиционной привлекательности, которая зависит как от внешних, так и от внутренних факторов (рис. 3). Большинство внешних факторов является инерционными и трудноуправляемыми (принадлежность к определенной отрасли, к конкретному региону, отрицательная лэкологичность технологий). Внутренние факторы, являющиеся основным предметом антикризисного управления, оцениваются как индивидуальные, т.е. присущие только этому предприятию, или как типичные для многих.
В работе выявлены и проанализированы основные факторы, снижающие инвестиционную привлекательность российских предприятий: 1) наличие кредитной задоженности; 2) отсутствие эффективного менеджмента и маркетинга; 3) отсутствие технической экспертизы.
В выводах главы отмечено, что проведенный анализ микроэкономических взаимодействий экономических объектов свидетельствует о наличии диспропорций
Рис. 3. Факторы инвестиционной привлекательности предприятия и задачи, возникающие при их реализации
между недостаточно используемым потенциалом финансовых институтов и инвестиционными потребностями предприятий и наличии деловых преград между ними. Важная роль в преодолении сложившихся диспропорций принадлежит органам регионального управления, которые далеко не всегда ее выпоняют.
В четвертой главе рассматриваются методические и практические вопросы анализа сделок по слиянию и поглощению предприятий, основные тенденции и мотивы их осуществления, особенности российского рынка слияний и поглощений, а также организационно-экономический механизм управления этими сдеками в крупных
мегаполисах (на примере г. Москвы).
Отмечено, на современном этапе рыночных реформ принципы развития крупных компаний все в большей мере приобретают новую парадигму развития, характеризуемую ориентацией на агрессивную экспансию. Одним из наиболее часто используемых способов получения допонительных источников развития становятся сдеки по слиянию и поглощению компаний- (М&А "merger and acquisitions").
В главе анализируются понятия слияния и поглощения, под которыми понимается определенный класс сделок, связанный с передачей корпоративного контроля над объектами собственности во всех формах, включая покупку и обмен активами. К этому классу сделок относятся слияния (соединение компаний в одну), поглощения (в том числе вхождение в структуру компании-реципиента и враждебное поглощение - лtakeover), приобретение компаний, их рекапитализация, изменения в структуре собственности, реструктуризация, в том числе выделение и продажа бизнес-единиц-лspin-off.
В работе приведен анализ развития мирового рынка слияний и поглощений компаний, а также его особенностей в различных странах. Пред ложена классификация типов сделок М&А, приведен анализ динамики основных показателей этого рынка (число, стоимость, средний объем сделок). Охарактеризованы роль отечественного рынка в мировом процессе М&А, потенциал его развития, определены причины высоких темпов роста в период 1998-2005 гг. Отмечается, что в сдеках М&А на российском рынке активно взаимодействуют все участники вышеуказанной триады.
Автором исследуются основные мотивы заключения сделок М&А. К числу наиболее важных из них отнесен мотив достижения синергетического эффекта (рис. 4). Предложена система экономико-математической оценки, характеризующая направления и масштабы его распространения, анализируются причины возможной нереализации этого эффекта в ходе сдеки.
Исследование показало, что далеко не каждая сдека М&А приводит к росту эффективности фирм-участников: 61% слияний не приводит к окупаемости вложенных средств, 57% объединившихся компаний отстают в развитии от других субъектов рынка. Более того, в ряде случаев сдеки оказывают негативное воздействие на общественное развитие, приносят ущерб потребителям и производителям (например, сдеки, ведущие к образованию монополий, что отрицательно сказывается на конкуренции).
На основе анализа зарубежного опыта М&А США и стран Восточной и Западной Европы проведен анализ зарубежного опыта, который позволяет установить: различия понятий слияния и поглощения в зарубежной и отечественной
Рис. 4. Основные мотивы слияний и поглощений компаний
литературе, которые требуется учитывать при межстрановом анализе; сделан вывод о необходимости адаптации зарубежного опыта к российским условиям с учетом специфики отечественного рынка М&А (его высокой динамичности, агрессивности сделок, наличия большого числа предприятий с просроченными договыми обязательствами; широкой вовлеченностью в этот процесс кредиторов).
В процессе исследования изучен комплекс методов управления процессами слияния и поглощения органами власти, применяемыми за рубежом. Комплекс включает в себя методы обеспечения прозрачности взаимодействия фирмы с другими агентами рынка и органами управления; антимонопольное регулирование; экономическое стимулирование, законодательное регулирование; методы непосредственного участия в сдеках М&Л структур государственного сектора; методы административного управления.
На основе проведенного анализа в работе сравниваются американская,
европейская и российская модели участия государства в контроле и управлении рынком М&А, различающиеся целями интеграционных процессов и методами управления ими. Сделан вывод об ориентации американской модели преимущественно на достижение цели повышения эффективности создаваемой структуры; европейской - на достижение социальных, внешнеполитических и внешнеэкономических целей; российской Ч направленной на передел собственности и сфер влияния.
На основании критического анализа нормативно-правовых документов за период 1995-2005 гг. в работе сформулированы рекомендации по совершенствованию методов законодательного регулирования российского рынка М&А:
в качестве общего стандарта для регулирования рынка М&А следует использовать методы и принципы корпоративного управления стран ОЭСР (Организации Экономического Сотрудничества и Развития); для защиты российских предприятий от враждебных поглощений следует использовать зарубежный опыт регулирования М&А наряду с введением более жестких ограничений для недружественных сделок М&А; нормативные документы дожны в большей мере создавать возможности для согласования решений между предприятиями, инвесторами (банками) и органами управления, которые непосредственно участвуют в сдеках М&А либо косвенным образом заинтересованы в них.
В работе сформулированы методические рекомендации, позволяющие российским предприятиям реализовать эффективную стратегию защиты при попытках враждебных поглощений. В их основе лежит синтез зарубежной практики защиты от недружественных поглощений и опыта работы автора с отечественными предприятиями, подвергшимися агрессии в целях поглощения. Методические рекомендации реализованы в практической деятельности некоммерческой организации Стратегия защиты, имеются прецеденты их успешного применения на ряде предприятий столицы и других регионов страны.
При непосредственном участии автора разработаны методические рекомендации по реализации организационно-экономического механизма проведения сделок М&А в крупном мегаполисе (на примере г. Москвы). В этой работе формулируются особенности мегаполиса, заключающийся в том, что недвижимость с промышленным бизнесом стоит меньше, чем недвижимость без бизнеса; определяются условия, при которых данный парадокс возникает; приводятся численные примеры на материале конкретных предприятий г. Москвы, подтверждающие его существование. Предложенные рекомендации ориентированы на преодоление негативных последствий парадокса мегаполиса, которые предполагают:
активизацию и завершение работ по оценке реальной стоимости городской земли; реструктуризацию промышленных предприятий с выделением эффективно функционирующих бизнес-единиц, значимых для города; перемещение эффективных производств на площадки за пределами центра города; реформирование, укрупнение, рационализацию размещения предприятий; финансирование программ перемещения городской промышленности за счет компаний-инвесторов, осуществляющих сдеки М&А.
Реализация этих рекомендаций позволит согласовать интересы региональных властей (решение социальных, демографических, экологических вопросов), инвесторов (смена неэффективного собственника, организация нового бизнеса) и предприятий (новый импульс для развития производства, привлечения инвестиций) и тем самым увеличить эффективность взаимодействия в триаде: предприятие -инвестор Ч органы управления.
В пятой главе работы изложены предложенные автором методические принципы разработки и его практический опыт реализации Информационно-Аналитической Системы (ИАС), а также Имитационной Компьютерной Модели Предприятия (ИКМП). Методические принципы разработки ИАС как системы поддержки организационно-экономических механизмов взаимодействия предприятий, инвесторов и региональных органов управления включают следующие элементы: комплексный подход, предполагающий исследование деятельности предприятия с учетом внешних взаимодействий;
учет приоритета предприятия как первоисточника формирования эффектов в триаде взаимосвязей предприятия - банки - органы управления; применение блочного принципа моделирования: ИАС состоит из ядра (ИКМП) и периферийного инструментария для решения частных задач анализа фирмы; достижение такой степени детализации, которая позволяет решать как общие, так и частные задачи анализа и планирования деятельности фирмы; обеспечение адаптивности ИАС, предполагающую возможность модификации применяемых методов и моделей для решения специализированных задач планирования и управления, относящихся к сферам компетентности фирм, инвесторов (банков) и структур регионального управления; учет рыночных условий и в первую очередь ориентацию на спрос.
В работе определен круг экономических задач, решаемых с помощью ИКМП. Излагается концептуальная схема и основные соотношения ИКМП (рис. 5). Подробно освещается значение финансового блока в ИКМП, приводятся его основные соотношения и экономическая интерпретация, раскрывающая возможности лица,
рдоечгл!л. ЗСМ -запасы сырья и материалов ОТ-оплата труда
Управ-
ляющее
воздей-
Условные обозначения: я! - сценарные параметры, П - управляющие параметры, штриховые линии - выплаты налогов в бюджет Рис. 5. Схема взаимосвязей показателей имитационной модели предприятия.
принимающего решения по управлению финансовыми потоками предприятий.
В ходе разработки ИАС осуществлена адаптация традиционного инструментария финансового анализа к российским условиям; при этом:
адаптирована Ъ Ч модель Э. Альтмана, предназначенная для оценки платежеспособности предприятий (произведена содержательная замена переменных модели; установлены значения ее параметров для российских предприятий; введена новая шкала оценки, исключающая зону неопределенности); разработан метод ранжирования предприятий, развивающий подходы, предложенные В. Бивером, Р. Тафлером, позволяющие осуществить классификацию фирм по 4 группам финансовой устойчивости (с учетом условий функционирования российских предприятий) и в максимальной степени исключить субъективность и возможность ошибок; определено место этих методов в ИАС.
В результате была разработана комплексная методика организации мониторинга финансового состояния предприятий регионального промышленного комплекса.
На основе использования этой методики был осуществлен мониторинг крупных и средних московских предприятий за период 1999-2004 гг. и проведено их ранжирование по четырем группам (табл. 3). Анализ показал рост количества успешно работающих предприятий (1-ая и 2-я группы), тогда как количество стагнирующих фирм осталось практически постоянным, а число неэффективно работающих предприятий 4-ой группы сократилась почти вдвое.
Таблица 3.
Динамика числа крупных и средних предприятий г. Москвы по группам _финансовой устойчивости_
1 * * в ал Годы
^ а 1999 2000 2001 2002 2003 2004
д. % ед. % Д. % Л. % ед. % ед. %
1 16 3.9 30 7.2 38 8.8 46 10.3 49 10.8 53 11.5
II 118 28.4 139 33.3 157 36.4 172 38 6 182 40.1 192 41.7
III 131 31.6 115 27.5 122 28.3 123 27.6 127 28.0 130 28.3
IV 150 36.1 134 32.1 114 26.5 105 23.5 96 21.1 85 18 5
итого 415 100 418 100 431 100 446 100 454 100 460 100
Наибольшая дифференциация предприятий по указанным группам наблюдается в пищевой промышленности и стройиндустрии (табл. 4).
Таблица 4.
Классификация крупных и средних предприятий г. Москвы по четырем группам финансовой устойчивости (2004 г., отраслевой разрез)
Отрасли Количество по ГР! предприятий Кипам В процентах к итогу
I II III IV
Электроэнергетика 0 5 4 1 2.2
Машиностроение 11 68 32 11 26.5
Пищевая 29 94 70 45 51.7
Стройиндустрия 13 25 24 28 19.6
Итого 53 192 130 85 100
Автором разработаны рекомендации по использованию ИАС в деятельности фирм, финансовых институтов, региональных структур управления. Эти рекомендации базируются на многолетнем опыте автора по оказанию консатинговых услуг организациям и управляющим структурам российских регионов. Определены главные сферы применения ИАС в целях совершенствования организационно-экономических механизмов взаимодействия изучаемых экономических объектов. Приводятся примеры применения ИАС для решения различных практических задач управления объектами. Доказано, что экономический эффект от внедрения системы в деятельность рассматриваемых экономических объектов, приводит к росту прибыли фирм, активизации кредитной деятельности банков, увеличению поступлений налогов в региональные и местные бюджеты.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Диссертационная работа является результатом многолетней научной и практической деятельности автора. Разработаны экономические основы формирования организационно-экономических механизмов взаимодействия промышленных предприятий, финансовых институтов и органов территориального управления и практические рекомендации, направленные на модернизацию регионального промышленного комплекса и повышение его экономической эффективности.
1. Проведенный системный анализ процессов взаимодействия промышленных предприятий, финансовых институтов и органов государственного и регионального управления позволил выявить основные деформации хозяйственных, финансовых и управленческих взаимосвязей, приведшие к кризисному состоянию подавляющего большинства российских промышленных предприятий.
2. Исследование основных направлений теории фирмы Ч неоклассической, институциональной, эволюционной, предпринимательской, интеграционной показало необходимость синтеза имеющихся концепций в рамках нового научного направления Ч теории микроэкономических взаимодействий фирмы. Проведенное исследование, включающее в себя базовые положения интеграционной теории фирмы позволило, на взгляд автора, развить ее в контексте предлагаемого подхода совершенствования организационно-экономических механизмов и сформулировать ряд рекомендаций по улучшению деятельности регулирующих государственных органов.
3. Экономический анализ состояния российских предприятий, функционирующих в условиях трансформируемой экономики позволил выявить ключевые препятствия для их устойчивого развития Ч структурно-организационную несбалансированность предприятий, отсутствие предпосылок для масштабного инвестирования и определить роль инвестиционного фактора как источника устойчивого самоподдерживающегося роста экономической системы.
4. Исследование особенностей инвестиционного процесса в регионах показало, что в общей структуре инвестиций в основной капитал предприятий преобладают собственные средства предприятий. Доля средств федерального и регионального бюджетов в структуре инвестиций по-прежнему невелика. Объемы прямых иностранных инвестиций в промышленность (за исключением сырьевых отраслей и нередко пищевой промышленности) еще недостаточны для осуществления радикальной модернизации производства.
5. Разработанные модели организационно-экономического механизма антикризисного развития предприятия основываются на использовании концепции Парето - оптимальности, что позволяет сформировать программу процедур вывода предприятий из кризиса и ситуации банкротства, учитывающую интересы всех участников процесса финансового оздоровления.
6. В ходе исследования выявлены диспропорции, характеризующие механизмы взаимодействия промышленных предприятий с финансовыми институтами и органами регионального управления, и факторы их обуславливающие: количественный и структурный дисбаланс финансовых ресурсов; несоответствие среднего уровня рентабельности и ставки процента по кредитам; высокий уровень инвестиционных рисков; повышенные общеэкономические риски. Показана роль органов власти в преодолении этих факторов.
7. В настоящее время необходима активизация кредитно-инвестиционных процессов в регионально-промышленном комплексе. В связи с этим автором разработана и предложена методика и схема практической системы льготного
возвратного финансирования предприятий на основе субсидирования процентной ставки по кредиту; произведено обоснование этой схемы на базе исследования зависимостей экономических показателей; показаны основные достигаемые эффекты Ч рост деловой активности, попонение регионального бкзджета, повышение занятости населения, улучшение финансового состояния предприятий, согласование интересов предприятий, инвесторов и региональной администрации.
8. Процессы слияния и поглощения (М&А "merger and acquisitions") следует рассматривать как один из аспектов региональной политики. В рамках этой проблемы автором исследованы особенности развития мирового рынка слияний и поглощений в различных странах, показана роль отечественного рынка в мировом процессе М&А.Осуществлена классификация сделок М&А, проанализирована динамика показателей этого рынка (рост числа, общей стоимости, среднего размера сделок), оценен потенциал его развития. Рекомендованный комплекс методов управления процессами слияния и поглощения, а также организации контроля федеральными и региональными органами власти, включает систему обеспечения прозрачности взаимодействия фирмы с другими агентами рынка, меры антимонопольного регулирования, экономического стимулирования. Среди них - налоговые преференции для определенных видов сделок М&А, списание издержек по интеграции на себестоимость продукции, законодательное регулирование, методы прямого участия в сдеках М&А структур государственного сектора.
9. Важным вопросом регулирования российского рынка М&А являются вопросы транспорентности и цивилизованности. В ходе исследования, автором выявлены причины активизации недружественных сделок М&А в российских условиях (трансформация и реструктуризация предприятий, передел собственности, личные мотивы менеджеров, стремление получить синергетические эффекты и увеличить долю рынка) и предложена методика, содержащая систему мер защиты от недружественных слияний и поглощений в условиях московского мегаполиса, апробированная в деятельности некоммерческой организации "Стратегия защиты".
10. Процессы слияния и поглощения в российских крупных городах имеют ярко выраженные специфические особенности. На примере г. Москвы, где эти процессы проходят наиболее активно, выявлена интересная особенность, состоящая в том, что недвижимость без промышленного бизнеса стоит дороже недвижимости с бизнесом. Проведены количественные оценки, характеризующие этот парадокс, условия его проявления. На основе реальных предприятий приведены примеры, демонстрирующие возникающий негативный эффект, предложена методика, предназначенная для городских властей по его преодолению.
11. Эффективными инструментом обоснования процедур принятия управленческих решений являются экономико-математические методы и средства вычислительной техники. Разработанная и внедренная в практику информационно-аналитическая система (ИАС) представляет собой эффективный инструмент обоснования механизмов взаимодействия предприятий, финансовых институтов и органов регионального управления. Система позволяет осуществить ранжирование, мониторинг и селекцию предприятий на основе характеристик финансового состояния. Ядром этой ИАС является имитационная компьютерная модель предприятия, позволяющая осуществить расчеты вариантов развития предприятия в зависимости от параметров внешней и внутренней среды.
12. Одним из условий повышения эффективности взаимодействия предприятий, финансовых институтов и органов регионального управления является внедрение разработанной ИАС. Сформированные рекомендации по использованию ИАС в деятельности промышленных предприятий, финансовых институтов, структур управления на региональном уровне базируются на многолетнем опыте автора. Модели и методы ИАС внедрены в практическую деятельность на предприятиях г. Москвы и других регионов. Опыт их применения для решения различных практических задач по управлению предприятиями свидетельствует о потенциале этой системы в ходе интенсификации процессов модернизации и реформирования промышленного комплекса.
Основные публикации по теме диссертации:
Монографии:
1. Котляр Э.А. Механизмы эффективного взаимодействия российских предприятий: сдеки по слиянию и поглощению в контуре регионального управления. - М.: КноРус, 2005.- 15,5 п.л.
2. Котляр Э.А., Егорова Н.Е. Организационно-экономические основы эффективного взаимодействия российских предприятий, финансовых институтов и органов регионального управления. Ч М.: КноРус, 2005. Ч 14,5 пл./ 8,7 лич.авт.
3. Котляр Э.А., Самойлов Л.Л., Лактионова О.О. Искусство и методы финансового анализа и планирования. - М.: НВП "ИНЭК", 2004. - 10 п.л./ 4,0 лич.авт.
Брошюры:
4. Котляр Э.А., Самойлов Л.Л. Методические рекомендации по разработке планов внешнего управления. - М.; Прометей, 2005. - 4,75 п.л./ 2,85 лич.авт.
5. Котляр Э.А., Котляр З.А., Самойлов Л.Л., Фишер A.C. Методические
рекомендации по мониторингу финансово-экономического состояния предприятий региона. Ч М.: Прометей, 2005. - 4 п.л./ 2,4 лич.авт.
6. Котляр Э.А., Самойлов Л.Л. Методические рекомендации по анализу финансового состояния предприятий. - М.: Прометей, 2005. - 3,5 пл./ 2,1 лич.авт.
Статьи (курсивом - в периодических изданиях, рекомендованных ВАК):
7. Котляр Э.А. Финансовый анализ как важнейший инструмент эффективного взаимодействия промышленных предприятий, финансовых институтов и органов регионального управления: теория и практика. /Аудит и финансовый анализ, - М.: ДСМПресс, 2005, № 4 - 15,5 п.л.
8. Kotlyr Е. Financial analysis as the main mechanism for efficient interaction between industrial enterprises, financial institutions and regional authorities: theory and practice. /Audit andfinancial analysis, 2005 - 13,7 п.л.
9. Котляр Э Л., Егорова Н.Е. Стратегии экономического роста предприятий в контуре регионального управления: реструктуризация, источники функционирования и механизмы привлечения инвестиций./Аудит и финансовый анализ, - М.: ДСМ Пресс, № 1, 2005. - 1,9 п.л./1,2 лич.авт.
10. Kotlyr Е., Egorova TV. Strategy of Economic growth of the Enterprises in a cont of Regional management: restructuring, sources financing and mechanisms of attraction of investments Audit and finances analyses, 2005, № 1 - 1,9/1,2.
11. Котляр Э.А. Механизм кредитования технологической модернизации / Экономист, 2005, №9 Ч 0,4 пл.
12. Котляр Э.А. Управление трудоустройством: региональны й подход. / Человек и труд, 2005, № 4-0,4 п.л.
13. Котляр Э.А. Российские предприятия и российские инвесторы. Возможен ли союз?. /Государственная служба, 2005, № 4 (36) -0,4 пл.
14. Котляр Э.А. Экономические механизмы взаимодействия промышленных предприятий, финансовых институтов и органов регионального управления. / Черные дыры в Российском Законодательстве, Ч М.: Инпрайс, 2005, №3Ч1,8 п.л.
15. Котляр Э.А. Управление предприятием в условиях кризиса. / В сб.: Труды Кубанского государственного университета, раздел "Экономические науки ". - КубГАУ, Краснодар, 2005, № 420(448) - 0,73 пл.
16. Котляр Э.А. Методы регионального управления процессами слияний и поглощений в мегаполисах. / Вестник, РГТЭУ, 2005, № 3 Ч1,65 пл.
17. Котляр Э.А., Егорова Н.Е., Котляр З.А. Обоснование финансово-экономической
стратегии предприятия с использованием методов имитационного моделирования. Вестник, РГТЭУ, 2005, № 4 -0,96 п.л..
18. Котляр Э.А. Система ранжирования как механизм обеспечения эффективности мониторинга финансового состояния предприятий. / Проблемы экономики, 2005, №4, - М.: Спутник + - 0,9 п.л.
19. Котляр Э.А. Гринмейл: русская версия. / Консультант, 2005, № 5 - 0,8 п.л.
20. Котляр Э.А. Информационные системы как инструмент санации предприятия. / Вопросы экономических наук, - М.: Спутник +, 2005, № 5 Ч 0,75 п.л.
21. Котляр Э.А. Основные тенденции развития российского рынка слияний и поглощений компаний. / В сб.: Теория и практика эффективного функционирования российских предприятий. -М.: ЦЭМИ РАН, 2005 Ч 0,6 пл.
22. Котляр Э.А. Процедура банкротства; поиск согласованных решений. / В сб.: Теория и практика эффективного функционирования российских предприятий, вып. 2, -М.: ЦЭМИ РАН, 2004 - 0,3 п.л.
23. Котляр Э.А. Банкротство как феномен реформируемой экономики: конфликт и баланс интересов. / В сб.: Теория и практика эффективного функционирования российских предприятий, вып. 1, -М.: ЦЭМИ РАН, 2003 - 0,3 п.л.
24. Котляр Э.А., Горшкова Т.Е., Егорова Н.Е. Способ интеграции организации в бизнес-пространство как функция типа и строения бизнес-системы. / В сб.: Стратегическое планирование и развитие предприятий. Секция 2/Тез. докл. Пятого всеросс. симп. -М.: ЦЭМИ РАН, 2004. - 0,7 п.л. / 0,4 лич.авт.
25. Котляр Э.А. Оценка эффективности процессов слияния и поглощения предприятия. / Тез. докл. VI Всеросс. симп. "Стратегическое планирование и развитие предприятий", -М.: ЦЭМИ РАН, 2005 - 0,3 п.л.
26. Котляр Э.А. Особенности процессов слияний и поглощений в мегаполисах. / Консультант директора, 2004, № 20 (224) Ч 0,3 п.л.
27. Котляр Э.А., Егорова Н.Е. Концептуальная модель банкротства. / В сб.: Стратегическое планирование и развитие предприятий. Секция 2/Тез. докл. Пятого всеросс. симп. -М.: ЦЭМИ РАН, 2004 Ч 0,4 п.л., / 0,3 лич.авт.
28. Котляр Э.А., Егорова Н.Е., Литовкина Е.В. Формы и методы интеграционных стратегий развития предприятий. / В сб.: Стратегическое планирование и развитие предприятий. Секция 2/Тез. докл. Пятого всеросс. симп. -М.: ЦЭМИ РАН, 2004. Ч 0,4 п.л. / 0,3 лич.авт.
Подписано в печать 08.11.2005 г. Усл. печ. л. 2,5. Тираж 200 экз. Заказ № 177
Отпечатано в типографии СТД Москва, ул. Свободы 8
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: доктор экономических наук , Котляр, Эмиль Александрович
Введение
Глава 1. Теоретические основы анализа взаимодействий предприятий с различными структурами рыночной экономики
1.1. Системный анализ микро- и мезоэкономических взаимодействий в рыночной среде
1.2. Специфика взаимодействий предприятий с другими субъектами рыночной инфраструктуры и управления в условиях переходной экономики
1.3. Анализ и сопоставление организационно-экономических механизмов взаимодействия хозяйствующих субъектов с позиции необходимой модернизации промышленного комплекса региона
Глава 2. Современное состояние и ключевые проблемы развития российских промышленных предприятий
2.1. Роль предприятий в системе трансформируемого и модернизируемого промышленного комплекса на начальном этапе реформ
2.2. Структурно-функциональная несбалансированность промышленных предприятий как результат трансформационного шока
2.3. Динамика отраслевых пропорций как результат преобразований предприятий промышленного комплекса
2.4. Основные принципы формирования организационно-экономических механизмов антикризисного развития и подъема предприятий
Глава 3. Разработка инвестиционных механизмов взаимодействия предприятий, банков, органов регионального управления
3.1. Доминирующая роль инвестиционного фактора в модернизации промышленного комплекса и формировании его устойчивого экономического роста
3.2. Особенности взаимодействия предприятий и банков в российской экономике
3.3. Роль и место административных структур в функционировании экономических объектов промышленного и финансового секторов
3.4. Концептуальная схема и модель механизма эффективного согласования экономических интересов промышленных предприятий, банковских структур и органов регионального управления
Глава 4. Экономические методы управления процессами слияния и поглощения фирм
4.1. Тенденции развития рынка слияния и поглощения
4.2. Мировой и отечественный опыт: конфликт интересов и защита от недружественных поглощений
4.3. Методы контроля и управления процессами слияния и поглощения
4.4. Организационно-экономический механизм управления сдеками слияния и поглощения в мегаполисах (на примере г. Москвы)
Глава 5. Информационно-аналитическая система (ИАС) поддержки и реализации организационно-экономических механизмов взаимодействия предприятий, банков и региональных органов управления
5.1. Методические принципы разработки информационно-аналитической системы (ИАС) ^
5.2. Концептуальная схема и основные соотношения имитационной модели как ядра ИАС
5.3. Модели и методы финансового анализа фирмы в составе ИАС
5.4. Опыт применения информационно-аналитической системы в планировании деятельности предприятий, инвесторов и структур управления промышленного комплекса региона
Диссертация: введение по экономике, на тему "Организационно-экономические основы повышения эффективности взаимодействия хозяйствующих субъектов и органов территориального управления в процессе модернизации промышленного комплекса региона"
Актуальность темы диссертации. Современный этап экономического развития России характеризуется радикальным усложнением происходящих социально-экономических процессов, а также обострением конкуренции в наиболее эффективных секторах экономики. Все это обусловило необходимость повышения требований к оперативности и качеству управленческих решений на всех уровнях экономической деятельности и в первую очередь в сфере промышленного производства. Одной из главных целей современной промышленной политики является повышение конкурентоспособности региона и выявление экономических предпосылок создания центров экономического роста в процессе развития региональных промышленных комплексов.
Модернизация и развитие промышленного комплекса региона предполагает применение новых, более совершенных организационно-экономических методов управления, принципиально отличающихся от широко применявшихся ранее в российской плановой экономике. Однако внедрение новых форм и методов управления существенно осложняется спецификой трансформации экономики, в ходе которой были утрачены хозяйственные и финансовые связи, многие промышленные объекты нередко оказываются на грани эффективности и даже банкротства. Одной из наиболее актуальных задач совершенствования управления, позволяющей избежать или ослабить эти негативные тенденции, является обеспечение эффективного взаимодействия промышленных предприятий и финансовых институтов.
Растущая потребность предприятий в недостающих оборотных средствах и дефицит доступных кредитно-финансовых ресурсов при избытке финансовых средств в банковском секторе, обусловленном недостатком малорисковых объектов краткосрочного инвестирования, породили сложный узел трудноразрешимых проблем. В их числе - рост кредиторской задоженности, неплатежеспособность производителей, агрессивные сдеки по слиянию и поглощению компаний.
Между тем достижение эффективности взаимодействий субъектов хозяйственной деятельности, финансовых институтов и территориальных структур управления требует рационального распределения управленческих функций между федеральным и региональным уровнями государственной власти. Если на федеральном уровне функция государства состоит в создании благоприятной экономической и институциональной среды для развития предпринимательства, то управление на региональном уровне дожно создавать условия для успешного развития социально значимых предприятий, повышения уровня занятости трудоспособного населения, успешной реализации социальной политики, способствовать осуществлению эффективных проектов, определяющих развитие региональной экономики в целом.
Практика показала, что методы прямого административного управления оказываются недостаточно эффективными в решении этих проблем. Гораздо более действенными оказываются современные организационно-экономические механизмы управления, позволяющие учитывать интересы всех взаимодействующих сторон: предприятий - финансовых институтов - органов регионального (местного) управления. Большой научный и практический интерес к принципам формирования этих механизмов предопределен их важной ролью в создании предпосылок для устойчивого роста российской экономики и реализации задачи по удвоению валового внутреннего продукта в оптимальные сроки.
Все это определяет актуальность темы данного диссертационного исследования.
Степень разработанности проблемы. Разработка теоретико-методологических основ формирования организационно-экономических механизмов взаимодействия предприятий, финансовых и административных структур в процессах развития регионального промышленного комплекса и методы их реализации, к сожалению, не получили достаточного освещения в научных исследованиях.
В наибольшей степени проработаны вопросы двустороннего анализа экономических взаимодействий между предприятиями, а также между предприятиями и банками. Так, целый ряд иностранных экономистов (С.Ф. Рид, А.Р. Лажу, J1. Херзель, Р.В. Шерпо, Д.К. Денис, Д.Д. Макконнел, Дж.Ф. Синки, Е.Ф. Фама, М.Г. Милер и др.) в своих трудах уделяли значительное внимание процессам слияния и поглощения компаний и кредитно-инвестиционным аспектам взаимоотношений банков и предприятий.
Рассматриваемым аспектам микроэкономических исследований посвящено также значительное количество отечественных монографий, статей, сборников и диссертаций. Так, в работах А.Г. Пирогова, А.Д. Радыгина, P.M. Энтова, А.Е. Гонтмахера, Ю.В. Иванова и др., рассматриваются особенности российского рынка слияний и поглощений компаний; в работах Н.Е. Егоровой, A.M. Смулова исследуется специфика взаимоотношений банков и промышленных предприятий в современных российских условиях; выявляются факторы, препятствующие их эффективному взаимодействию и формулируются пути устранения возникающих негативных тенденций.
Однако в исследованиях большинства авторов уделяется недостаточное внимание роли регулирующих государственных институтов (органов власти федерального и регионального уровня) и их влиянию на изучаемый аспект микроэкономических взаимодействий. Более комплексный подход к сформулированной проблеме, и в частности включению в рассмотрение таких важных субъектов институциональной среды, как регулирующие органы власти и различные административные структуры - является необходимым и отвечает требованиям российских реалий, предполагающим усиление значимости экономических методов государственного управления промышленными фирмами и объектами рыночной инфраструктуры. Воспонение возникшего пробела предполагает изучение проблемы в следующей триаде: "предприятия - финансовые институты - органы государственного (в том числе регионального) управления". Сформулированная позиция автора означает, что необходимо не только выявление факторов, препятствующих эффективности указанных взаимодействий (как это осуществляется в большинстве предшествующих работ), но и создание организационно-экономических основ формирования экономических механизмов, обеспечивающих и поддерживающих эти взаимодействия.
Все вышеизложенное определило цель, задачи, объект и предмет исследования. Цель исследования состоит в разработке методологических и методических основ совершенствования организационно-экономического механизма повышения эффективности взаимодействия хозяйствующих субъектов и органов территориального управления в процессе модернизации промышленного комплекса региона.
Объектами исследования являются предприятия регионального промышленного комплекса и их связи с финансовыми институтами и органами регионального управления.
Предметом исследования являются организационно-экономические процессы эффективного взаимодействия предприятий промышленности с финансовыми институтами и структурами регионального управления.
Методы исследования. В диссертационной работе используются методы системного экономического анализа, экономико-математического моделирования, в том числе имитационного исследования операций и данных.
При выпонении исследований применены также методы экономического анализа динамических рядов, статистических показателей Госкомстата РФ, комплексного финансово-экономического анализа предприятий; использована концепция согласования экономических интересов на основе Парето-оптимального подхода.
Для достижения указанной цели были поставлены следующие задачи:
Х проанализировать современное состояние российских промышленных предприятий, функционирующих в условиях трансформируемой экономики, и ключевые проблемы их развития;
Х выявить основные факторы, препятствующие эффективному взаимодействию в триаде: предприятия - финансовые институты - органы регионального управления и сформулировать рекомендации по устранению их негативного влияния;
Х разработать теоретико-методологические основы исследования процессов взаимодействия изучаемых объектов с финансовыми структурами и органами территориального управления;
Х обосновать роль и значение инвестиционного фактора для обеспечения устойчивого регионального промышленного развития;
Х обосновать принципиальные схемы реализации предложенных концепций формирования организационно-экономических механизмов применительно к задачам антикризисного управления предприятиями, возвратного финансирования фирм с использованием субсидирования кредитной ставки процента, интеграционных процессов слияния и поглощения компаний;
Х подготовить предложения по повышению управляемости сделок по слиянию и поглощению компаний со стороны региональных властей, выявить факторы противодействия стихийному переделу собственности в условиях крупного мегаполиса, выработать рекомендации для предприятий по стратегии их защиты от враждебных поглощений;
Х разработать комплекс рекомендаций и предложений по использованию информационно-аналитической системы, ориентированной на поддержку и принятие решений в сфере взаимодействия предприятий, финансовых институтов и органов регионального управления;
Теоретическую и методологическую основу исследования составили концептуальные положения, содержащиеся в законодательных и нормативно-правовых актах Российской Федерации и ее субъектов, труды отечественных и зарубежных ученых в области микроэкономических исследований, теории производственной фирмы, корпоративного управления, финансового анализа, оптимизационного и имитационного моделирования: Абегова М.М., Ансофа И., Антонова В.В., Багриновского К.А., Битунова В.В., Бурака П.И., Ван Хорна, Глазырина М.В., Гохберга М.Я., Гранберга А.Г., Данилина В.И., Егоровой Н.Е., Иванова Ю.В., Ивантера В.В., Канторовича Л.В., Карлоффа Б., Качалова P.M., Клиланда Д., Кинга У., Кириловой А.Н., Клейнера Г.Б., Лажу А.Р., Львова Д.С., Мазано-вой М.Б., Макарова В.Л., Минитера Р., Петракова Н.Я., Рида С.Р., Ростанца В.Г., Тамбов-цева В.Л., Фаермана Е.Ю., Хачатряна С.Р., Чистякова Е.Г. и др.
Информационной базой исследования послужили законодательные и нормативно-правовые документы Российской Федерации, правительств Москвы и Московской области, материалы экономических служб администраций других субъектов РФ, Федеральной службы государственной статистики и ее региональных органов, годовые отчеты промышленных предприятий, банков и финансовых компаний, информационные ресурсы Интернет.
Научная новизна исследования состоит в разработке подходов и теоретико-методологических основ формирования организационно-экономических механизмов повышения эффективности взаимодействия предприятий, финансовых институтов и органов территориального управления, а также практических рекомендаций по их реализации в процессе модернизации и ускоренного развития промышленного комплекса региона.
Основные научные результаты, полученные лично автором: сформулированы теоретико-методологические основы оценки эффективности микроэкономических взаимодействий промышленных предприятий с другими субъектами рынка, которые в отличие от известных подходов основаны на концепции производственной функции и системно-интеграционной теории предприятия; определена роль ладминистративного ресурса в условиях российских реалий, показаны его возможности в процессах привлечения и эффективного использования основных факторов производства (капитала, труда, земли), а также их взаимодействия с другими субъектами рынка; разработана и апробирована комплексная методика мониторинга и оценки финансового состояния предприятий, которая позволяет (в отличие от аналогов) осуществлять не только расчет экономических индикаторов, но и классифицировать предприятия по типу финансовой устойчивости и инвестиционной привлекательности; разработаны методические принципы организации процедуры банкротства на основе решения многокритериальной задачи поиска согласованного решения; выявлены экономические интересы основных конфликтующих сторон (собственников, топ-менеджеров предприятия, трудового колектива, акционеров, кредиторов). Доказано, что оценка экономических последствий банкротства дожна осуществляться на основе принципа Парето-оптималыюсти; разработана и обоснована модель инвестиционного механизма субсидирования процентной ставки за кредит, которая в отличие от других применяемых льготных схем финансирования предприятий основана на принципе возвратности бюджетных средств; при этом определены пороговый уровень рентабельности предприятий, участвующих в схеме льготного финансирования а также метод расчета экономического эффекта, получаемого всеми участниками этого процесса (на примере предприятий г. Москвы); предложены рекомендации по совершенствованию методов регионального управления, отличительной особенностью которых является применение процедур межфирменной интеграции, обеспечивающих повышение инвестиционной привлекательности территорий; выявлена специфика сделок по слиянию и поглощению компаний в крупных городах; разработана и апробирована на практике информационно-аналитическая система peaлизации решений, возникающих при внутрифирменном планировании предприятий и их взаимодействии с другими хозяйствующими субъектами; разработаны методические рекомендации по применению блока прикладных моделей для анализа деятельности промышленных предприятий применительно к современным российским условиям; модифицированы и получены новые параметры Ъ -модели Альтмана, модель расчета системы индикаторов финансово-экономического состояния предприятия; разработана имитационная компьютерная модель, ориентированная на решение задач комплексного планирования и прогнозирования современных многономенклатурных производств.
Практическая значимость исследования заключается в возможности реального использования разработанных диссертантом методов и рекомендаций по совершенствованию процессов взаимодействия экономических объектов (предприятий и финансовых институтов, органов регионального управления).
Полученные в диссертации результаты использованы в процессе консультативно-аналитической работы автора в ряде российских регионов с предприятиями, банками, частными инвесторами и органами региональной власти. При этом автором были использованы собственные оригинальные методики по оценке инвестиционной привлекательности и платежеспособности предприятий и их антикризисного управления.
Отдельные результаты диссертационного исследования использовались также при подготовке ряда законопроектов и нормативных актов:
Закона города Москвы Об особенностях использования земельных участков в целях сохранения научно-промышленного потенциала города Москвы (принят МГД 26 мая 2004 года);
Постановления Правительства Москвы О мерах по сохранению промышленного потенциала города Москвы, №599-ПП от 29 июля 2003 года;
Постановления Правительства Москвы О проекте закона города Москвы О сохранении имущественных комплексов организаций промышленности в городе Москве, №768-ПП от 16 сентября 2003 года;
Федерального закона О несостоятельности (банкротстве), № 127-ФЗ от 26 октября 2002 года.
Сформулированные научные подходы и практические методы, ориентированные на повышение эффективности деятельности предприятий (на основе их взаимодействия с финансовыми институтами и органами региональной администрации), в течение 15 лет используются консультационной компанией "ИНЭК", возглавляемой автором, а также рядом других консатинговых компаний для решения проблем, возникающих при банкротстве предприятий. Они широко используются компаниями также при разработке программ финансового оздоровления, для привлечения внешнего финансирования, программ развития предприятий, защиты от недружественных поглощений.
Результаты исследований автора используются также для создания информационно-аналитических систем и компьютерных программ в практической деятельности ряда предприятий, банков, страховых компаний, экономических служб органов испонительной власти регионов России, в учебных курсах ряда высших учебных заведений и институтов повышения квалификации.
Ряд разработанных методических указаний и компьютерных программ отмечен призами профессиональных конкурсов, а отдельные из них сертифицированы Федеральным агентством по техническому регулированию и метрологии (Госстандарт).
В целом, результаты данного диссертационного исследования используются более чем 5 тысячами промышленных предприятий, 250 коммерческими банками, около 300 страховыми компаниями, 90 экономическими службами региональных администраций. Среди них администрации городов Иркутска, Новокуйбышевска, Бегорода, Екатеринбурга, Нижнего Новгорода, правительства Москвы и Московской области, торгово-промышленные Палат Российской Федерации, Москвы и ряда регионов России. Внедрение результатов диссертации подтверждено соответствующими актами.
Апробация результатов исследования. Основные результаты исследования докладывались на следующих всероссийских и международных конференциях и симпозиумах. Среди них: Всероссийский инвестиционный Форум Золотой запас отечества (2001 год); Новые инвестиционные возможности регионов России (2001 год, 2002 год); Всероссийская конференция Проблемы и перспективы развития системы подготовки специалистов в области антикризисного управления (2001 год); Научно-практическая конференция Актуальные проблемы антикризисного управления (2001 год); Всероссийский симпозиум Стратегическое планирование и развитие предприятий, ЦЭМИ РАН (2002, 2003, 2004 гг.); Всероссийская конференция-выставка Управление-2002 (2002 год); 1Т-8итти'2004 Встреча лидеров 1Т индустрии (2004 год); Конференция Слияния и поглощения в России: способы разрешения конфликтов (2004 гож); Семинар для руководителей предприятий города Москвы Защита от скупки и поглощения (2004 год); Конференция Адама Смита Слияния и поглощения в России (2004 год); Всероссийская конференция Первый год действия Закона РФ О несостоятельности (банкротстве), № 127-ФЗ от 26.10.2002: результаты и перспективы; Финансовое оздоровление предприятий в рамках процедур банкротства (2004 год); Круглый стол Торгово-промышленной палаты РФ Изменения в системе корпоративного и антикризисного управления России: Тенденции и перспективы развития (2004 г.); Московский Международный Инвестиционный конгресс (2004 г.); Бизнес-форум лFinancial Director (2004 год), Конференция Актуальные проблемы арбитражного управления (2005 год).
Публикации. По теме диссертации опубликовано 28 работ, в том числе 3 монографии, общим объемом 97,34 п.л., в том числе лично автором - 78,74 п.л.
Объем и структура работы. Общий объем диссертационного исследования составляет 315 стр., в том числе 51 рисунок и 21 таблица, а также список используемой литературы, включающий 263 наименования. Диссертация состоит из введения, пяти глав, заключения, списка литературы и приложений.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Котляр, Эмиль Александрович
1. Сформулированы методические принципы разработки информационно-аналитической системы (ИАС) поддержки реализации организационно-экономических механизмов взаимодействия предприятий, банков (инвесторов) и региональных органов управления. К числу основных принципов относятся: комплексный подход, предполагающий исследование деятельности предприятия с учетом его внешних взаимодействий с партнерами по бизнесу и структурами управления; приоритет предприятия в триаде предприятия - банки - органы управления, устанавливающий ключевую роль фирмы в рассматриваемой системе взаимодействий и проявлении результатов функционирования организационно-экономических механизмов; блочный принцип моделирования, в соответствии с которым формирование структуры ИАС производится с наличием центра (ядра), в качестве которого выступает имитационная модель предприятия, и периферийного инструментария допоняющего ядро комплексом блоков, содержащих информационно-аналитические методы и модели для решения частных задач анализа фирмы; степень детализации, определяющая такой уровень агрегирования, который позволяет решать как общие, так и частные задачи финансово-экономического анализа и планирования деятельности фирмы; адаптивность ИАС, предполагающая возможность модификации методов и моделей и приспособления их к специализированным задачам планирования и управления, находящимся в сфере компетентности фирм-инвесторов (банков) и структур регионального управления.
2. Определены наиболее важные задачи предприятия, решаемые с помощью имитационной компьютерной модели предприятия (ИКМП), являющейся ядром ИАС. Рассмотрена концептуальная схема и основные соотношения ИКМП. Показана роль финансового блока в ИКМП, приведены его основные соотношения и произведена их экономическая интерпретация, раскрывающая возможности эксперта, лица принимающего решения (ПР), в сфере управления финансовыми потоками на предприятии.
3. Осуществлена разработка новых методов и адаптация традиционного (классического) инструментария финансового анализа применительного к российским условиям; показано место этих методов в контуре управления региональным промышленным комплексом.
В рамках данной части исследования: адаптирована Ъ - модель Альтмана, предназначенная для оценки платежеспособности предприятий; произведена содержательная замена переменных модели; получены новые значения ее параметров для российских предприятий; введена новая шкала оценки, исключающая зону неопределенности; разработан метод ранжирования предприятий - метод основан на системах показателей оценки фирмы Дюпона, Бивера, Тафлера и развивает их, позволяя осуществить однозначную классификацию фирм по четырем группам их финансовой устойчивости (с учетом условий функционирования российских предприятий) и в максимальной степени, исключая субъективность и возможность ошибок ПР. Определено место этих методов в ИАС, приведены математические соотношения (формулы (5.3-1) - (5.3-13)); на основе метода разработана методика организации мониторинга финансового состояния хозяйствующих субъектов в региональном промышленном комплексе.
4. Сделаны основные рекомендации по использованию ИАС в деятельности фирм, финансовых институтов (банков, инвесторов), структур управления, функционирующих в региональном комплексе. Рекомендации базируются на многолетнем опыте автора по оказанию консатинговых услуг различным организациям и административно-управляющим структурам. Выявлены и сформулированы главные сферы применения ИАС в целях совершенствования организационно-экономических механизмов взаимодействия изучаемых экономических объектов и органов управления. Приведены примеры применения ИАС для решения различных практических задач планирования и управления объектами.
5. Произведено теоретико-прикладное обобщение опыта применения ИАС и разработана методика по ее использованию (см. Приложение 2).
Заключение
Диссертационная работа является результатом многолетней научной и практической деятельности автора. Разработаны экономические основы формирования организационно-экономических механизмов взаимодействия промышленных предприятий, финансовых институтов и органов территориального управления, и практические рекомендации, направленные на модернизацию регионального промышленного комплекса и повышение его экономической эффективности.
1. Проведенный системный анализ процессов взаимодействия промышленных предприятий, финансовых институтов и органов государственного и регионального управления позволил выявить основные деформации хозяйственных, финансовых и управленческих взаимосвязей, приведшие к кризисному состоянию подавляющего большинства российских промышленных предприятий.
2. Исследование основных направлений теории фирмы - неоклассической, институциональной, эволюционной, предпринимательской, интеграционной - показало необходимость синтеза имеющихся концепций в рамках нового научного направления -теории микроэкономических взаимодействий фирмы. Проведенное исследование, включающее в себя базовые положения интеграционной теории фирмы, позволило, на взгляд автора, развить ее в контексте предлагаемого подхода совершенствования организационно-экономических механизмов и сформулировать ряд рекомендаций по улучшению деятельности регулирующих государственных органов.
3. Экономический анализ состояния российских предприятий, функционирующих в условиях трансформируемой экономики, позволил выявить ключевые препятствия для их устойчивого развития - структурно-организационную несбалансированность предприятий, отсутствие предпосылок для масштабного инвестирования и определить роль инвестиционного фактора как источника устойчивого самоподдерживающегося роста экономической системы.
4. Исследование особенностей инвестиционного процесса в регионах показало, что в общей структуре инвестиций в основной капитал предприятий преобладают собственные средства предприятий. Доля средств федерального и регионального бюджетов в структуре инвестиций по-прежнему невелика. Объемы прямых иностранных инвестиций в промышленность (за исключением сырьевых отраслей и нередко пищевой промышленности) еще недостаточны для осуществления радикальной модернизации производства.
5. Разработанные модели организационно-экономического механизма антикризисного развития предприятия основываются на использовании концепции
Парето-оптималыюсти, что позволяет сформировать программу процедур вывода предприятий из кризиса и ситуации банкротства, учитывающую интересы всех участников процесса финансового оздоровления (предприятий, банков, региональных органов управления).
6. В ходе исследования выявлены диспропорции, характеризующие механизмы взаимодействия промышленных предприятий с финансовыми институтами и органами регионального управления, и факторы их обуславливающие: количественный и структурный дисбаланс финансовых ресурсов, несоответствие среднего уровня рентабельности и ставки процента по кредитам, высокий уровень инвестиционных рисков, повышенные общеэкономические риски. Показана роль органов власти в преодолении этих факторов.
7. В настоящее время необходима активизация кредитно-инвестиционных процессов в регионально-промышленном комплексе. В связи с этим автором разработана и предложена методика и схема практической системы льготного возвратного финансирования предприятий на основе субсидирования процентной ставки по кредиту в контуре регионального управления, произведено обоснование этой схемы на базе исследования зависимостей экономических показателей, показаны основные достигаемые эффекты - рост деловой активности, попонение регионального бюджета, повышение занятости населения, улучшение финансового состояния предприятий, согласование интересов предприятий, инвесторов и региональной администрации.
8. Процессы слияния и поглощения (М&А, "merger and acquisitions") следует рассматривать как один из аспектов региональной политики. В рамках этой проблемы автором исследованы особенности развития мирового рынка слияний и поглощений в различных странах, показана роль отечественного рынка в мировом процессе М&А. Осуществлена классификация сделок М&А, проанализирована динамика показателей этого рынка (рост числа, общей стоимости, среднего размера сделок), оценен потенциал его развития. Рекомендованный комплекс методов управления процессами слияния и поглощения, а также организации контроля федеральными и региональными органами власти, включает систему обеспечения прозрачности взаимодействия фирмы с другими агентами рынка, меры антимонопольного регулирования, экономического стимулирования. Среди них - налоговые преференции для определенных видов сделок М&А, списание издержек по интеграции на себестоимость продукции, законодательное регулирование, методы прямого участия в сдеках М&А структур государственного сектора.
9. Важным вопросом регулирования российского рынка М&А являются вопросы транспарентности и цивилизованности. В ходе исследования автором выявлены причины активизации недружественных сделок М&А в российских условиях (трансформация и реструктуризация предприятий, передел собственности, личные мотивы менеджеров, стремление получить синергетические эффекты и увеличить долю рынка) и предложена методика, содержащая систему мер защиты от недружественных слияний и поглощений в условиях московского мегаполиса, апробированная в деятельности некоммерческой организации "Стратегия защиты".
10. Процессы слияния и поглощения в российских крупных городах имеют ярко выраженные специфические особенности. На примере г.Москвы, где эти процессы проходят наиболее активно, выявлена интересная особенность, состоящая в том, что недвижимость без промышленного бизнеса стоит дороже недвижимости с бизнесом. Проведены количественные оценки, характеризующие этот парадокс, условия его проявления. На основе реальных предприятий приведены примеры, демонстрирующие возникающий негативный эффект, предложена методика, предназначенная для городских властей по его преодолению.
11. Эффективным инструментом обоснования процедур принятия управленческих решений являются экономико-математические методы и средства вычислительной техники. Разработанная и внедренная в практику информационно-аналитическая система (ИАС) представляет собой эффективный инструмент обоснования механизмов взаимодействия предприятий, финансовых институтов и органов регионального управления. Система позволяет осуществить ранжирование, мониторинг и селекцию предприятий на основе характеристик финансового состояния. Ядром этой ИАС является имитационная компьютерная модель предприятия, позволяющая осуществить расчеты вариантов развития предприятия в зависимости от параметров внешней и внутренней среды.
12. Одним из условий повышения эффективности взаимодействия предприятий, финансовых институтов и органов регионального управления является внедрение разработанной ИАС. Сформированные рекомендации по использованию ИАС в деятельности промышленных предприятий, финансовых институтов, структур управления на региональном уровне базируются на многолетнем опыте автора. Модели и методы ИАС внедрены в практическую деятельность на предприятиях г.Москвы и других регионов. Опыт их применения для решения различных практических задач по управлению предприятиями свидетельствует о потенциале этой системы в ходе интенсификации процессов модернизации и реформирования промышленного комплекса.
Диссертация: библиография по экономике, доктор экономических наук , Котляр, Эмиль Александрович, Москва
1. Айкс Б., Ритерман Р. От предприятия к фирме: заметки по теории предприятия переходного периода. // Вопросы экономики, 1994, № 8
2. Аккерман Ш., Свирщевская А. Азбука М & А. // Рынок ценных бумаг, 1998, № 6
3. Акционеры Новолипецкого меткомбината отдадут 15,5% акций за контрольный пакет Стройленского ГОК'а // Агентство конфликтных ситуаций, 06.02.04
4. Анализ результатов налоговой реформы и разработка предложений по ее продожению. -М.: ИЭПП, 2003 (httn://www.iet.ru)
5. Ансофф И.Х. Стратегическое управление. М.: Экономика, 1989
6. Антонов Г.Д., Губкин A.A., Иванова О.П. Банкротство: проблемы, опыт решения. -М.: Наука, 2001
7. Апарина Н., Курбатова М. Взаимодействие региональной администрации и бизнеса в процессе использования ресурсов региона//Вопросы экономики №11,2003
8. Багриновский К.А., Егорова Н.Е. Динамическая модель предприятия, работающего в условиях хозяйственной реформы. / В сб.: Математический анализ экономических моделей. Новосибирск, СОАН, 1971
9. Багриновский К.А., Егорова Н.Е. Расчет вариантов развития хозрасчетного промышленного предприятия. // Экономика и математические методы, 1973, т.9, № 4
10. Багриновский К.А., Егорова Н.Е., Радченко В.В. Имитационные модели в народнохозяйственном планировании. -М.: Экономика, 1980
11. Багриновский К.А., Егорова Н.Е. Имитационные системы в планировании экономических объектов. М.: Наука, 1980.
12. Батяева А. Динамика портфеля заказов и поведение промышленных предприятий // Вопросы экономики, 2001, № 12
13. Белоусов А.Р. Тенденции и факторы оживления промышленного производства. -М.: Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования ИНП РАН, 1999
14. Белоусов А.Р. Развитие российской экономики в среднесрочной перспективе: анализ угроз // Вопросы прогнозирования, 2004, № 1
15. Белоусов А.Р. Российская экономика в среднесрочной перспективе: сценарии развития // Вопросы прогнозирования, 2004, № 4
16. Белоусов А.Р. Эффективный экономический рост в 2001-2010 гг.: условия и ограничения. // Проблемы прогнозирования, 2000, № 1
17. Бельдюгина JI. Завод возвращает кредит, проценты Ставропольская казна // Российская бизнес-газета, 2001, № 6(295)
18. Берзон Н. Формирование инвестиционного климата в экономике // Вопросы экономики, 2001, № 7
19. Бернштейн Э. Холодная зима-99 после горячего лета-98 // Известия, 1998,18 дек.
20. Бирюков A.B. Приоритеты реализации промышленной политики Правительства Москвы в современных условиях. / В сб.: Проблемы теории и практики реформирования региональной экономики, вып.5, М.: ИРЭИ, 2004
21. Битунов В.В., Царицина Г.А. О перспективах развития московской промышленности в ближайшие десятилетия. / В сб.: Проблемы теории и практики реформирования региональной экономики, вып.4, М.: ИРЭИ, 2002
22. Битунов В.В., Царицина Г.А. Эффективные направления инвестиционной деятельности в реальном секторе экономики Москвы. В сб.: Проблемы теории и практики реформирования региональной экономики, вып.5. М.: ИРЭИ, 2004
23. Богомолов О.Т., Не пора ли прислушаться к голосу ученого? // Экономическая наука современной России, 2004, № 4
24. Брагинский О.Б. Все как по теории Дарвина. //Мировая энергетика, 2005, № 1
25. Бреев Б.Д., Вороновская O.E. Методы государственной поддержки малого предпринимательства в условиях ограниченности средств. М.: ЦЭМИ РАН, 1998
26. Бригхем 10., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Спб Экономическая школа, 1999, т, 1
27. Буза В. За дожников Сбербанка заплатит бюджет. // КоммерсантЪ, 2001, № 40
28. Булатов В. Хит-парад захватов // Компромат-РУ, 11.12.2003
29. Бурак П.И. Современные проблемы развития крупных городов и роль экономической науки в их решении. / В сб.: Проблемы теории и практики реформирования региональной экономики, вып.4. М.: ИРЭИ, 2002
30. Бурак П.И. Экономическая составляющая межрегиональных связей города. / В сб.: Проблемы теории и практики реформирования региональной экономики, вып.5. М.: ИРЭИ, 2004
31. Бухвальд Е., Виленский А. Российская модель взаимодействия малого и крупного предпринимательства. //Вопросы экономики, 1999, № 12
32. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. М.: Джон Уайли энд Сане, 1995
33. Васильев В.М., Аладьин В.В. Перспективы развития финансирования социальной сферы Москвы из местных бюджетов. / В сб.: Проблемы теории и практики реформирования региональной экономики, вып.4. М.: ИРЭИ, 2002
34. Васильев И., Клещев С. Средство от поглощения // Мировая энергетика, 2005, № 2
35. Виленский А. Этапы развития малого предпринимательства в России. // Вопросы экономики, 1996, № 7
36. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Дело, 2001
37. Витрянский В. Новый взгляд на банкротство. // Экономика и жизнь, 1997, № 11
38. Владимирова И.Г. Слияния и поглощения компаний. // Менеджмент в России и за рубежом, 1999, № 1
39. Владимирова И.Г. Слияния и поглощения компаний. // Менеджмент в России и за рубежом, 2002, № 1
40. Воков B.C. Основы слияний и поглощений. // Вестник экономики, 2003, № 12
41. Вороновицкий М.М. Вертикальная интеграция поставщика и потребителя на рынках товаров и капитала при перекрестном владении собственностью. // Экономика и математические методы, 1999, т. 35, вып. 1
42. Геронимус Ю.В. О некоторых аспектах применения и конструирования имитационных моделей. // Экономика и математические методы, 1982, т. 18, № 3
43. Горшкова Т.Е., Егорова Н.Е., Котляр Э.А. и др. Процедура банкротств: поиск согласованных решений. / В сб.: Теория и практика эффективного функционирования российских предприятий, вып. 2. -М.: ЦЭМИ РАН, 2004
44. Государственная политика в промышленном комплексе России и его трансформация в период реформ.// Вопросы экономики № 6,2002
45. Гражданский кодекс Российской Федерации, часть 1, 2, 3. -М. ТК Веби, Изд. Проспект, 2004
46. Гребенников В.Г. Ассоциация на пройденные темы // Экономическая наука современной России, 1998, № 1
47. Гребенников В.Г., Суворов А.В. Измерение сдвигов в структуре российской экономики (технологические, отраслевые и институциональные аспекты) // Экономика и метматические методы, 1998, т. 34, № 2
48. Григорьев Л: Трансформация без иностранного капитала: 10 лет спустя // Вопросы экономики, 2001, №6.
49. Гурков И., Авраамова Е., Тубалов В. Факторы создания добавленной стоимости российскими предприятиями // Вопросы экономики, 2002, № 6
50. Гутштейн А.И. Управление промышленным предприятием и кибернетика. М.: Экономика, 1969
51. Данилина Я.В., Клейнер Г.Б. Управление малыми многопрофильными корпорациями / В сб.: Микроэкономические предпосыки экономического роста. М.: ЦЭМИ РАН, 1999
52. Дегтярев А., Маликов Р. Коррупционная основа административных барьеров // Вопросы экономики, 2003, № 11
53. Дементьев В.Е. Инвестиционные и инновационные достоинства финансово-промышленных групп. // Экономика и математические методы, 1996 т. 32, вып. 2
54. Дементьев В.Е. Финансовые и имущественные основания стратегических преимуществ ФПГ. Препринт //WP/98/054. М.: ЦЭМИ РАН, 1998
55. Доклад Министерства экономики и торговли РФ. // Вопросы экономики, 2003, № 12
56. Доклад Центрального банка России О проблеме неплатежей в российской экономике и возможных путях ее решения. М.: ЦБ РФ, 17.09.1997
57. Дранкина Е.М. Рынок слияний и поглощений в России. // Профиль, 2003, № 12
58. Дробышевский С., Радыгин А., Горшунов И. и др. Инвестиционное поведение российских предприятий. -М.: ИЭПП, 2003
59. Дынкин А., Соколов А. Интегрированные бизнес-группы в российской экономике // Вопросы экономики, 2002, № 4
60. Егорова Н.Е., Майн Е.Р. Малый бизнес в России: экономический анализ и моделирование. М.: ЦЭМИ РАН, 1997
61. Егорова Н.Е. Вопросы согласования плановых решений с использованием имитационных систем. -М.: Наука, 1987
62. Егорова Н.Е., Маренный М.А. Малые предприятия: предпринимательские стратегии и кооперация. М.: Спутник плюс, 2004
63. Егорова Н.Е., Мудунов A.C. Модели и методы прогнозирования деятельности объектов сферы услуг. М.: Экзамен, 2002
64. Егорова Н.Е., Мудунов A.C., Филипович A.B. Имитационное моделирование деятельности предприятия. М.: Экзамен, 2001
65. Егорова Н.Е., Смулов A.M. Математические методы финансового анализа банковской деятельности (на примере крупного сберегательного банка) // Аудит и финансовый анализ, 1998, № 2
66. Егорова Н.Е., Смулов A.M. Предприятия и банки: взаимодействие, экономический анализ, моделирование. М.: Дело, 2002
67. Егорова Н.Е., Смулов A.M. Финансовый инжиниринг в системах интеграции банковского и промышленного капиталов. // Финансовый бизнес, 1997, № 11
68. Егорова Н.Е., Хромов И.Е. Концептуальные подходы и методы анализа налогообложения в малом бизнесе России. // Концепции, 2003, № 2
69. Егорова Н.Е., Хромов И.Е. Налогообложение малых предприятий: расчетные схемы и проблемы выбора. // Экономическая наука современной России, 2004, № 2
70. Завершенные сдеки по слиянию и поглощению с 1.01.1997 г. по 16.06.2003 г. -Диалог 2003. / Ведомости, 31.03.2003
71. Закон города Москвы (принят МГД 26 мая 2004 г. и находится на регистрации) Об особенностях использования земельных участков в целях сохранения научно-промышленного потенциала города Москвы / Вестник Мэра и Правительства Москвы, N 38,30.06.2004.
72. Земцов А. Скрытый бизнес. // Слияния и поглощения, 2004, № 2
73. Зиядулаев Н.С., Зиядулаева Л.Н. Современное состояние и тенденции инвестиционного процесса в регионах России. / В сб.: Проблемы теории и практики реформирования региональной экономики, вып.5. М.: ИРЭИ, 2004
74. Иванов Ю.В. Стратегия и тактика трансформации предприятий. / В сб.: Проблемы моделирования развития производственных систем, вып.2. М.: ЦЭМИ РАН, 2001
75. Ивантер В.В., Говтвань О.Д., Ксенофонтов М.Ю., Панфилов В.С., Узяков М.Н. Экономика роста (Концепция развития России в среднесрочной перспективе) //Проблемы прогнозирования, 2000, № 1
76. ИКФ "АЛЬТ" Комплексная программа исследования эффективности управления в России. Информационные статистические материалы о социально-экономическом положении регионов РФ. М.: ИКФ АЛЬТ, 2004
77. Информационно-аналитические материалы: ч. 1: Структурный анализ промышленности г. Москвы; ч. 2.: Методология отбора предприятий г. Москвы. М.: Информ, 2001
78. Ионцев М.Г. Корпоративные захваты: слияния, поглощения, гринмейл. М.: Ось-89, 2003
79. Исследование экономики России с использованием межотраслевых моделей. Баранов А.О., Гульмундинов В.М., Павлов В.Н. М.: 2001 г.
80. Калугин Е. Медный бунт // Профиль, 2004, № 5
81. Канунников С. За ГУМ заплатили // Коммерсант, 2004, № 25 от 12.02.04
82. Карлоф Б. Деловая стратегия. М.: Экономика, 1993
83. Кинг. У., Киланд Д. Стратегическое планирование и хозяйственная политика. М.: Прогресс, 1982
84. Клейнер Г.Б. Производственные функции: теория, методы применения. М.: Финансы и статистика, 1986
85. Клейнер Г.Б. Реформирование предприятий: возможности и перспективы // Общественные науки и современность, 1997, № 3
86. Клейнер Г.Б. Эволюция институциональных систем. М.: Наука, 2004
87. Клейнер Г.Б. Экономика России и кризис взаимных ожиданий, // Общественные науки и современность, 1999, № 1
88. Клейнер Г.Б., Данилина Я.В., Качалов P.M. Управление малыми многопрофильными корпорациями. // Проблемы теории и практики управления, 1999, № 5
89. Клейнер Г.Б., Макаров B.JT. Развитие бартерных отношений в России: институциональный этап. М.: ЦЭМИ РАН, 1999
90. Клейнер Г.Б., Тамбовцев B.JT., Качалов P.M. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность. М.: Экономика, 1997
91. Кобринский Н.Е., Майминас Е.З., Смирнов А.Д. Введение в экономическую кибернетику. М.: Экономика, 1975
92. Кокшаров А. Развитие теневой экономики в мире // Эксперт, 2000, № 6
93. Корявов П.П., Сушков Б.Г. Имитация динамических процессов. М.: Знание, 1973
94. Котляр Э., Самойлов Л., Лактионова О. Искусство и методы финансового анализа и планирования. М.: ИНЭК, 2004
95. Котляр Э.А. Банкротство как феномен реформируемой экономики. / В сб.: Стратегическое планирование и развитие предприятий. Тез. докл. V Всеросс. симп., секция 2. М.: ЦЭМИ РАН, 2004
96. Котляр Э.А. и др. Концептуальная модель банкротства. / В сб.: Стратегическое планирование и развитие предприятий. Тез. докл. V Всеросс. симп., секция 2. М.: ЦЭМИ РАН, 2004
97. Котляр Э.А., Егорова Н.Е., Котляр З.А. Обоснование финансово экономической стратегии предприятия с использованием методов имитационного моделирования. - Краснодар, КубГУ, 2005
98. Котляр Э.А., Егорова Н.Е., Литовкина Е.В. Формы и методы интеграционных стратегий развития предприятий. / В сб.: Стратегическое планирование и развитие предприятий. Тез. докл. V Всеросс. симп., секция 2. М.: ЦЭМИ РАН, 2004
99. Коуз Р. Фирма, рынок и право. -М.: Дело, 1993
100. Кувалин Д.Б. и др. Российские предприятия в начале 2002 г. // Проблемы прогнозирования,2002,№ 5
101. Кувалин Д.Б. и др. Российские предприятия в середине 2000 г.: текущее финансово-экономическое положение. // Вопросы прогнозирования,2001, № 3
102. Кувалин Д.Б. Поведение предприятий как фактор макроэкономической динамики в переходной российской экономике. // Вопросы прогнозирования, 2002, № 6
103. Кувалин Д.Б. Российские предприятия в начале 2000 г.: текущее финансово-экономическое положение и экспансия на внутреннем рынке // Проблемы прогнозирования,2001,№ 1
104. Кувалин Д.Б., Моисеев А.К. Российские предприятия в начале 2004 г.: будет ли рост производства устойчивым? // Вопросы прогнозирования, 2004, № 5
105. Кувалин Д.Б., Моисеев А.К., Российские предприятия в середине 2003 г.: качество ресурсов и качество роста. // Вопросы прогнозирования, 2004, № 2
106. Ланге О. Введение в экономическую кибернетику. М.: Прогресс, 1968
107. Логинов В. Обновление основного капитала//Экономист, 2002, № 3
108. Лопатников Л.И. Экономико-математический словарь, М.: Дело, 2003
109. Ляпина С.М. Слияния и поглощения признак развитой рыночной экономики // Рынок ценных бумаг, 2003, № 8
110. Маевский В. Эволюционная теория и технологический рост // Вопросы экономики, 2001, №11
111. Мазанова М.Б. Московская городская казна: новое в управлении собственностью. / В сб.: Проблемы теории и практики реформирования региональной экономики, вып.4. -М.: ИРЭИ, 2002
112. Мазанова М.Б., Малинин В.М. Условия функционирования органов финансового контроля в субъектах РФ. / В сб.: Проблемы теории и практики реформирования региональной экономики, вып.5. М.: ИРЭИ, 2004
113. Макаров В.Л., Клейнер Г.Б. Бартер в России: институциональный этап // Вопросы экономики, 1999, №4
114. Малое предпринимательство в России 2002. / Стат. сб. М.: Госкомстат, 2003
115. Мезоэкономика переходного периода: рынки, отрасли, предприятия. / Под ред. Г.Б. Клейнера. М.: Наука, 2001
116. Минитер Р. Миф о доле рынка. М.: ООО Издательство Добрая книга, 2003.
117. Мищенко A.B., Джамай Е.В. Динамическая задача определения оптимальной производственной программы. // Менеджмент в России и за рубежом, 2002, № 2
118. Мязика Е. Русал повторит рекорд Газпрома // Ведомости. -2003.-№52.-27 марта.
119. Наука и высокие технологии России на рубеже третьего тысячелетия (социально-экономические проблемы развития). М.: Наука, 2002
120. Нейлор Т. И др. Машинная имитация эксперимента с моделями экономических систем. М.: Мир, 1975
121. Обзор слияний и поглощений на российском нефтегазовом рынке. М.: ТНК-ВР, 2004
122. Обзор экономики России: основные тенденции развития 2000 г., т. I; пер. с англ., М.: БЭА, 2000
123. Обзор экономической политики в России. -М.: БЭА, 1998-2003 гг.
124. Огнева A.A. Россия лидер рынка слияний и поглощений. // Финансовый директор, 2004, №5
125. Перминов С.Б. Имитационное моделирование процессов управления в экономике. -Новосибирск, Наука, 1981
126. Пирогов А.Г. Слияние и поглощение компаний: российская и зарубежная практика // Менеджмент в России и за рубежом, 2001, № 5
127. Пителин А., Попова В., Пугачев В. Межотраслевой анализ экономики России в мировых ценах // Экономика и математические методы, 1994, вып. 1
128. Плещинский A.C. Оптимизация межфирменных взаимодействий и внутрифирменных управленческих решений. М.: Наука, 2004
129. Портал о финансовых рисках, www.finrisk.ru.
130. Постановление Правительства Москвы, от 25 марта 2003 г. № 188-ПП О принятии решений о перебазировании, реформировании, ликвидации предприятий и организаций на территории города Москвы / Вестник Мэра и Правительства Москвы, N21, 07.04.2003.
131. Постановление Правительства Москвы от 20 мая 2003 г. № 371-ПП О защите имущественных интересов города Москвы в оптовом продовольственном комплексе / Вестник Мэра и Правительства Москвы, N 32,04.06.2003.
132. Постановление Правительства Москвы № 599-ПП от 29 июля 2003 г. О мерах по сохранению промышленного потенциала города Москвы / Вестник Мэра и Правительства Москвы, N 45,06.08.2003.
133. Постановление Правительства Москвы № 768-ПП от 16 сентября 2003 г. О проекте закона города Москвы О сохранении имущественных комплексов организаций промышленности в городе Москве / Вестник Мэра и Правительства Москвы, N 54, 24.09.2003.
134. Программа углубления экономических реформ правительства Российской Федерации // Вопросы экономики, 1992, № 8
135. Промышленность России 2002 год. / Стат. сб. www.gks.ru
136. Пчелинцев О.С. Российский экономический рост 1999-2001 гг. в региональном и глобальном контекстах // Проблемы прогнозирования, 2001, № 4
137. Радыгин А.Д., Энтов P.M. Проблемы слияний и поглощений в корпоративном секторе. М.: Олимп, 2003
138. Радыгин А.Д., Энтов P.M., Гонтмахер А.Е. Экономико-правовые факторы в становлении моделей корпоративного управления. М.: ИЭПП, 2004
139. Рид. С.Ф., Лажу А.Р. Искусство слияний и поглощений. М.: Альпина бизнес БУКС, 2004
140. Росляк Ю.В. Стратегия социально-экономического развития г. Москвы. / В сб.: Проблемы теории и практики реформирования региональной экономики, вып.5. М.: ИРЭИ, 2004
141. Российская экономика в 2003 г.: тенденции и перспективы. М.: ИЭПП, 2004
142. Российские предприятия в условиях кризиса. //Деловой мир, 23.03.1993
143. Российский статистический ежегодник. / Стат. сб. М.: Госкомстат России, 20002004 гг.
144. Савицкий К., Покровский В. Мир слияний и поглощений. // Рынок ценных бумаг, 2004,№ 2
145. Сальников В. Промышленность роста // Ведомости, 2003, № 69
146. Сальников В.А. Трансформация отраслевой структуры промышленности России //Проблемы прогнозирования, 1999, № 5
147. Саценко Г. Масло масляное // Профиль, 2004, № 5
148. Синки Дж. Ф. мл. Управление финансами в коммерческих банках. М.: Catallaxy, 1994
149. Смоляк С.А. Оценка эффективности проектов в условиях интервально-вероятностной неопределенности // Экономика и математические методы, 1998, т. 34, вып. 3
150. Смулов A.M. Промышленные и банковские фирмы: взаимодействие и разрешение кризисных ситуаций. М.: Финансы и статистика, 2003
151. Соколов М.М. Проблемы управления инвестиционными процессами в регионах РФ. В сб. Проблемы теории и практики реформирования региональной экономики, вып.5, М.: ИРЭИ, 2004
152. Соловьев Ю.П., Серов В.Г. Финансово-экономические результаты работы промышленности // Концепции, 2001, № 1-2
153. Социальное положение и уровень жизни населения России 2002. Статистический сборник, www.gks.ru
154. Социально-экономическое положение России, М.: Госкомстат, 2001, № 12
155. Спицын А. Воспроизводство и развитие экономического потенциала // Экономист, 2002,№ 5
156. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. М.: Перспектива, 2000
157. Стратегический анализ технической реконструкции предприятия. / Под ред. проф. В.Е. Сомова. СПб.: Изд. ИНЖЕКОН, 2001
158. Стратегии бизнеса. Справочник. Под ред. Г. Б. Клейнера. М.: КОНСЭКО, 1998
159. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой. / Под ред. А.П.Градова и Б.И. Кузина. СПб.:, Специальная литература, 2000
160. Стратегия предпринимательства в реальном секторе экономики. / Под ред. Г.Б.Клейнера. М.: Наука, 2002
161. Теория переходной экономики. T. I. Микроэкономика. / Под ред. В.В.Герасименко. -М.: ТЕИС, 1997
162. Торкановский Е. Антикризисное управление. // Экономист, 1999, № 12
163. Тутыхин В. Защита от корпоративных захватов: асимметричные решения. // Слияния и поглощения, 2003, № 10
164. Узяков М.Н. Экономический рост в России: качественная и количественная составляющие // Вопросы прогнозирования, 2004, № 3
165. Указ Президента РФ О федеральной комиссии по рынку ценных бумаг № 1009 от 01.09.1996
166. Уфимчук И. Россия консолидируется // Финанс, 2004, № 4
167. Учаев Д.В. Слияния и поглощения в целюлозно-бумажной промышленности. Матер, конф. Адама Смита. М.: Илим пайп энтерпрайс, 2004
168. Факторы и перспективы развития Российской экономики в 2003-2005 гг. М.: Национальная служба информации, 2002
169. Федеральный закон О конкуренции и монополистической деятельности на товарных рынках от 22.03.1991 № 948-1. М.: Российское законодательство, 2003.
170. Федеральный закон от 07.08.2001 № 120-ФЗ О внесении изменений и допонений в ФЗ Об акционерных обществах / Парламентская газета, N 152-153,14.08.2001.
171. Федеральный закон от 05.03.1999 № 46-ФЗ О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг / Собрание законодательства РФ", 08.03.1999, N 10, ст. 1163.
172. Федеральный закон О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках № 948 от 02.02.2000 г. / Ведомости СНД и ВС РСФСР, 18.04.1991, N 16, ст. 499
173. Федеральный закон О рынке ценных бумаг от 22.04.1996 № 39 / Собрание законодательства РФ", N 17,22.04.1996, ст. 1918.
174. Федеральный закон № З-ФЗ от 2 января 2000 года О внесении изменения и допонения в статью 18 закона РСФСР О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках / Парламентская газета, N 12,05.01.2000.
175. Федеральный закон от 08 февраля 1998 года № 14-ФЗ Об обществах с ограниченной ответственностью/ Собрание законодательства РФ, 16.02.1998, N 7, ст. 785.
176. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ Об акционерных обществах (с изменениями от 13 июня 1996 г., 24 мая 1999 г., 7 августа 2001 г.) / Собрание законодательства РФ, 01.01.1996, N 1, ст. 1
177. Форрестер Дж. Основы кибернетики предприятий (Индустриальная динамика). М.: Прогресс, 1971
178. Хренников И. Дерипаске нужен порт //Ведомости, 11.02.2004
179. Цветков В. Вертикальная интеграция и ФПГ // Экономист, 2002, № 3
180. Цветков В.А., Елисеев Д.О. Финансово-промышленные группы РФ: основные тенденции развития // Промышленная политика Российской Федерации, 2003, № 10(52)
181. Чепуренко А.Ю. Малый бизнес в регионах России после кризиса. // Вопросы экономики, 1999, № 12
182. Чернявский А., Бобылев ЮД Смирнов С. Материальное производство: динамика, структура, прогноз развития. // Экономист, 1993, № 4
183. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. М.: Дело, 1998
184. Шаккум МЛ. Экономика России: от кризиса к стабильности и устойчивому росту. -М.: Глобус, 1999
185. Шаститко А.Е. Теория фирмы: альтернативные подходы. //Российский экономический журнал, 1995, № 8
186. Шевяков А.Ю., Клейнер Г.Б. К проблеме измерения эффективности использования ресурсов // Моделирование рыночных отношений и социальная политика. М.: ЦЭМИ РАН, 1993.
187. Шеннон Р. Имитационное моделирование искусство и наука. - М.: Мир, 1978
188. Щиборщ К. Слияние российских компаний как средство выживания в условиях финансово-экономического кризиса. // Консультант директора, 2000, № 6(114)
189. Экономика переходного периода. Учебное пособие. Под ред. В.В.Радаева, А.В.Бузгалина. М.: Изд. МГУ, 1995
190. Экономика России: рост возможен. Исследование производительности ключевых отраслей. М.: Мс Kinsey Global Institute, 1999.
191. Экономическая безопасность: производство финансы - банки. - М.: Финстатинформ, 1998
192. Экономическая конъюнктура в сентябре-октябре 2002 года // Экономическое развитие России, 2002, т. 9, № 10
193. Экономическое развитие отраслей промышленности РФ // Экономическое развитие России, 2002, т. 9,№ ю
194. Яременко Ю.В. Экономический рост. Структурная политика. // Проблемы прогнозирования, 2001, № 8
195. Ясин Е. Экономический рост как цель и как средство (современная ситуация и перспективы российской экономики) // Вопросы экономики, 2001, № 9
196. Altman, Edvard I., HaldemanG.G. and Narayanan P. "ZETA" Analisis: A New Model to Identify the Bankruptcy Risk of Corporations. Journal of Banking and Finance, 1985 (June)
197. Altman, Edvard I., Avery Robert В., Eisenbeis Robert A. and Sinkey Joseph F., sr. Application of Classification Techniques in Business, Banking and Finance. Greenwich, CT: JAI Press, 1981
198. Auerbach A.J., Reishus D. Taxex and merger decision. Oxford: Oxford University Press, 1987
199. Bachmann C.W.R. Synergie- und Nutzungspotenziale von Unternehmenszusammenschluessen. Wiesbaden, Gabler, 2001
200. Beaver W.H. Financial Ration and Predictions of Failure / Empirical Research in Accounting Selected Studies, Supplement to Journal of Accounting Research, 1996
201. Benston G.J., Smith C.W., jr. A transaction cost approach to the theory of financial intermediation // J. Finance, 1976, May
202. Berlin M. Bank loans and marketable securities: how do financial contracts control borrowing firms? / Business Rev. // Federal Reserve Bank of Philadelphia, 1987, July -Aug.
203. Bonini C.P. Simulation of Information and Decision in the Firm. New York, 1963
204. Brealey R., Myers S. Principles of corporate finance. N. Y.: 1984
205. Brealy R.A., Myers S.C. Principles of corporate finance. N.Y.: McGrow Hill, 1991
206. Brown A.N., Barry W., Ryterman R. The myth of monopoly: A new view of industrial structure in Russia. World Bank Policy Research Working Paper, 1994
207. Brown A.N., Brown J.D. The transition of market structure in Russia: Economic lessons and implications for competition. Working Paper, SITE, 1999, January
208. Campbell T.S., Kracaw W.A. Information production market signaling and the theory of financial intermediation: a reply // J, Finance, 1980, Sept.
209. Chan Y.-S. Information production, market signaling, and the theory of financial intermediation: a comment // J, Finance, 1980, Sept.
210. Chandra P. Financial Management: Theory and Practice. New Delhi, Tata McGrow Hill, 1991
211. Coyle B. Mergers and Acquisition. N.Y.: American Management Association, 2000
212. Cyert R., Hedrick C.S. Theory of Firm: Past, Present and Future. An Interpretation // Journal of Economic Literature, 1972, v. 10, №2
213. Daly G.G. Financial intermediation and the theory of the firm: Analysis of savings and loan association behavior // Southern Economic J. 1971, Jan.
214. Denis D.K., McConnel J.J. Corporate merger and security returns. // Journal of financial Economics, 1986, № 16
215. Diamond D.W. Financial intermediation and delegated monitoring //Rev. Economic Studies, 1984, Jily.
216. Ebert M. Evaluation von Synergien bei Unternehmenszusammenschluessen. Hamburg, 1998.
217. Edwards F.R. Managerial objectives in regulated industries: expense preference behavior in banking // J. Political Economy, 1977, Feb.
218. Eggertsson T. Economic Behavior and Institutions. Cambridge, 1990
219. Fama E.F., Miller M.H. The theory of finance. N. Y., 1972
220. Ficher I. The theory of interest. N. Y., 1965
221. Frydman, Halina, Edvard Altman and Duch Li Kao. Introducting Resursive Partitioning for Financial Distress. // Journal of Finance, 1985, March
222. Gaady CД Ickes B, Russian virtual economy // Foreign Affairs, 1998, Vol. 77, N 5
223. Ganghan (mergers, acquisitions and restructurings), 1999, Chapter 1: Datastream, 2000
224. Gavrilenkov E. Russia: Out of the Post-Soviet Macroeconomic Deadlock through a Labyrinth of Reforms", Bank of Finland, Review of Economies in Transition, 1994, № 3
225. Gerds J. Post Merger Integration, Wiesbaden, 2000
226. Havrilesky T.M., Schweitzer R.L. A model of non-price competition in banking // Bank Research, 1975, Summer
227. Herzel L., Sherpo R.W. Bidders and Targets: Mergers and Acquisition in the USA, Cambridge, Basil Black Well Inc., 1990, Chapter 8
228. Hisrich R.D., Peters M.P. Enterpreneurship: Starting, Developing and managing a new enterprise. Boston, Irving, 1989
229. Holgman D.R. The deposit relationship and commercial bank investment behavior // Rev. Economics and Statistics. 1961. Aug.
230. Holgman D.R. Commercial bank loan and investment policy / Bureau of business and economic research. University of Illinois, 1963
231. James C. Some evidence on the uniqueness of bank loans //J. Financial Economics, 1987. Dec.
232. Jarrell G.A., Brieckly J.A., Netter J.M. The market for corporate controle: the empirical evidence since 1980 // The Journal of economic perspective, 1988, № 2, № 1
233. Jensen.M.C., Ruback R.S. The market for corporate control: the Evidence. // Journal of financial economics, 1983, № 11
234. King S.R. Monetary transmission: through bank loans or bank liabilities // Money. Credit and Banking, 1986. Aug.
235. Marks M.L., Mirvis Ph.H. Managing mergers, acquisitions and alliances: creating an effective transition structure. //Organsational Dinamics, Winter 2000
236. Marrying in haste. Financial Times, 12.04.2000240. Mergerstat.-N.Y., 1998
237. Morgan Stanley. Dean Witter Research London, Harvard, 2004
238. Morick-Scheifer, Vishny D.C. Material objectives, 1990
239. Miiller-Stewens G., Spickers J., Deiss Ch. Mergers and Acquisitions. Markftendenz und Berateprofile. Stuttgart, 1999
240. Nelson R.R., Winter S.G. An Evolutionary Theory of Economic Change. CambridgeLondon: The Belkman Press of Harvard University Press, 1982.
241. Pricewaterhouse The research of 300 mergers and acquisitions 1987-1997
242. Pricewaterhouse Cooper. The research of mergers and acquisitions, 2004
243. Ramakrishnan R., Thakor A. Information reliability and a theory of financial intermediation // Review of Economic Studies, 1984
244. Repkin A., Walsh P.P. Evidence of European trade and Investment U-shaping, industrial output in Bulgaria, Hungary, Poland and Romania. // Journal of Comparative Economics, v. 27
245. Roller L-H, Stennek J., Verboven F. Efficiency Gains from Mergers. //Discussion papers, 2000, №8
246. Ruback R.S. An Overview of takeover defences. // Working Paper № 1836-86. Sloan School of Management, MIT, 1986, September
247. Sealey C.W. Valuation, capital structure, and shareholder unanimity for depository financial intermediaries //J. Finance, 1983, June
248. Sealey C.W. Finance theory and financial intermediation: proc. of the conference on bank structure and competition. Federal reserve bank of Chicago, 1987.
249. Select Commitee on small business, Report, USA, 1962
250. Simon H., Newell A. Heuristic Problem Solving: the Next Advance in Operations Research. Oper. Res., 1958, v 6, №1
251. Sirower. Die Sinergie Effect. Mnchen, Finanz Buch Verlag, 2000, № 35
252. Sudarsanam P.S. The Essence of Mergers and Acquisitions. Prentis Hall, 2000
253. Tax consulting UK. // Audit and Accounting, 2004 r.
254. The Economist, Thompson financial securities, 1999
255. Tropman J.E., Morningstar G. Enterprenerial Systems for 1990's. N.Y.: Quorum books, 1989
256. Turle J. The theory of industrial organization. Cambridge, MIT Press, 1988
257. UNCTAD. World investor Report 2000. Cross-border M&A's database
258. Williamson O.E. The Economic Institution of Capitalism.-N.Y., Free Press, 1985
259. Wood J.H. Commercial bank loan and investment behavior. N.Y., 1975
Похожие диссертации
- Организационно-экономические основы системы ведения сельского хозяйства пригородного района
- Развитие методологии организационно-экономического обеспечения технологической модернизации промышленного комплекса региона
- Организационно-экономические аспекты повышения эффективности селекции и семеноводства зерновых культур
- Управление антикризисными процессами в промышленно развитом регионе
- Организационно-экономические основы энергосбережения в сельском хозяйстве