Оптимизация выбора источников оборотных средств строительных предприятий тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Полякова, Оксана Викторовна |
| Место защиты | Новосибирск |
| Год | 1998 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Оптимизация выбора источников оборотных средств строительных предприятий"
На правах рукописи
ПОЛЯКОВА Оксана Викторовна
ОПТИМИЗАЦИЯ ВЫБОРА ИСТОЧНИКОВ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ СТРОИТЕЛЬНЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ
Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (строительство)
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Новосибирск -1998
Работа выпонена на кафедре Экономика и предпринимательство в строительстве Новосибирского государственного архитектурно-строительного университета
Научный руководитель:
доктор экономических наук, профессор Щербаков А.И.
Официальные оппоненты:
доктор экономических наук, профессор Ткаченко В.Я.
кандидат экономических наук, доцент Кейлер В. А.
Ведущая организация:
Красноярская государственная
архитектурно-строительная
академия
Защита состоится 18 июня 1998 г. в 15-00 часов на заседании диссертационного совета К. 064.04.04 при Новосибирском государственном архитектурно-строительного университете по адресу:
630008, Новосибирск, ул. Ленинградская, 113, ауд. 306.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке университета.
Автореферат разослан 1998 г.
Ученый секретарь диссертационного совета, кандидат экономических наук
1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. В современных условиях, когда существует значительный неудовлетворенный спрос на финансовые ресурсы, возможности развития и реформирования строительных предприятий в большой степени зависят от решения проблемы обеспечения их оборотными средствами в экономически обоснованных объемах и формах, а также мобилизации внутренних резервов. Для этого необходимо исследование структуры источников финансирования, включающее не только изучение влияния соотношения собственных и заемных средств на финансовое положение предприятия, но и более детальную структуру источников. Кроме того, в качестве источников нужно рассматривать как структуру пассивов баланса, так и перестановки в активе баланса, которые могут также выступать в качестве источников, когда один вид актива используется для увеличения другого, при рационализации объемов первого. При рассмотрении достоинств различных источников дожны приниматься во внимание стоимость получения средств и гибкость источника, характеризуемая рядом параметров: возможностями использования средств, необходимостью предоставить обеспечение, доступностью источника финансирования и т.д.
При разработке финансовой политики строительных предприятий выбор источников оборотных средств намного шире, при довольно сложных способах их мобилизации, чем для основного капитала, и влияние их выбора на финансовую устойчивость предприятия намного больше. Важно отметить, что в условиях России не существует идеального внешнего источника для финансирования строительных предприятий или инвестиционно-строительных проектов, в то время, как внутренние возможности предприятий используются неэффективно. На практике, при выборе схем финансирования оборотных средств, применяются умозрительные оценки, приводящие к нерациональным экономическим решениям.
Проблемы повышения эффективности управления финансами предприятий, в том числе строительных, рассматривались в работах российских экономистов В.В. Бузырева, М.В. Лычагина, Д.С. Молякова, В.Г. Соколова, В.Я. Ткаченко, Н.В. Фадейкиной, А.Д. Шеремета, А.И. Щербакова, а также иностранных ученых Дж. К. ван Хорна, Р. Н. Хота, и других. Конкретные аспекты совершенствования управления оборотными средствами являлись предметом
исследований российских авторов О.В. Ефимовой, В.В. Ковалева, М.И. Литвина, В.Д. Новодворской), Е.С. Стояновой, А.Н. Хорина, а также ряда зарубежных специалистов - Л. Мервила, Л. Тависа, К. Смита и других, предлагающих различные методы оптимизации структуры оборотного капитала.
В то же время, проблему нельзя считать решенной. Зарубежный опыт финансового менеджмента не в поной мере приемлем в российских условиях из-за различий в системе учета и отчетности, а также специфики источников и форм финансирования. Отсутствуют методики, позволяющие в современных условиях формализовать процедуры проведения анализа потенциальных источников финансирования оборотных средств и формирования оптимальных вариантов финансирования, т.е. способствующие развитию эффективной финансовой политики строительных предприятий в соответствии с Методическими рекомендациями по разработке финансовой политики предприятий, утвержденными приказом Минэкономики РФ № 118 от 01.10.97 г.
Поэтому, исследования в данной области представляются важными и актуальными.
Целью диссертационной работы является совершенствование методических основ оптимизации выбора источников оборотных средств в строительстве. Указанная цель определила необходимость решения следующих задач:
- уточнения структуры источников оборотных средств строительного предприятия в современных российских условиях;
- обобщения теоретических принципов анализа источников оборотных средств;
- разработки схемы формирования оборотных средств за счет внешних источников с использованием сравнительного анализа преимуществ и недостатков каждого из альтернативных источников и с учетом возможностей мобилизации внутренних резервов;
- проведения анализа структуры источников оборотных средств действующего строительного предприятия;
- разработки методики оптимизации структуры источников оборотных средств и практических рекомендаций по ее использованию.
Предметом исследований является совокупность теоретических, методических и практических аспектов применения оптимальных методов для формирования источников оборотных средств строительных предприятий.
Объектом исследований является процесс покрытия оборотных средств, как составная часть финансовой политики строительных предприятий, функционирующих в современных рыночных условиях.
Методологической базой диссертационного исследования послужили методы экономического и финансового анализа, математического программирования, элементы системного подхода, нормативно-законодательные акты Правительства Российской Федерации и органов местного самоуправления. В диссертации обобщен опыт ведущих отечественных и зарубежных ученых в области повышения эффективности управления финансами строительных предприятий, в том числе по управлению оборотными средствами. В качестве информационной базы исследования использованы статистические данные, материалы бухгатерской и оперативной отчетности строительных предприятий Новосибирской области.
Научная новизна результатов, полученных в рамках диссертационного исследования, состоит в следующем:
1. Выявлены особенности экономики строительного комплекса, оказывающие влияние на процедуру формирования источников оборотных средств строительного предприятия.
2. Произведена систематизация методов анализа источников средств и их структуры, изложенных в отечественной и зарубежной экономической литературе.
3. Предложена классификация источников оборотных средств с учетом выявленных факторов, оказывающих влияние на выбор источников.
4. Разработана линейно-программная модель для решения задачи оптимизации структуры источников оборотных средств, произведены оптимизационные расчеты, подтвердившие эффективность избранного подхода.
5. Разработана методика по применению методов рационального выбора источников оборотных средств и оптимизации их структуры в практике выработки финансовой политики строительного предприятия.
На защиту выносится система оптимизации выбора источников оборотных средств строительных предприятий, которая включает в себя:
- теоретические принципы выбора источников для покрытия оборотных средств;
- интегральный показатель оценки гибкости источников;
- модель оптимизации структуры источников оборотных средств;
- процедуру рационального выбора источников;
- методические принципы рационального выбора и оптимизации структуры источников оборотных средств как элемента финансовой политики строительного предприятия.
Практическая значимость работы состоит в формировании нового методического подхода к подбору источников оборотных средств в практике работы строительных предприятий. Разработанная в диссертации методика доведена но уровня реализованных на персональном компьютере расчетных агоритмов, практических рекомендаций по проведению расчетов и применению их результатов.
Выводы и рекомендации, полученные в результате диссертационного исследования, могут быть использованы при выработке финансовой политики строительных предприятий, для разработки инвестиционно-строительных проектов (в части их обеспечения оборотным капиталом), а также в ходе учебного процесса при подготовке студентов экономических специальностей и повышении квалификации специалистов.
Апробация работы и внедрение результатов исследования. Основные теоретические выводы и практические рекомендации были доложены и одобрены на 14-й международной научно-практической науковедческой конференции Рынок о рынке в науке (Новосибирск, 1996); научно-технической конференции Проблемы современной экономики (Новосибирск, 1997); международной научно-практической конференции Социально-экономические и политические процессы в странах Азиатско-Тихоокеанского региона (Владивосток, 1997); 4-м международном итоговом семинаре-совещании по результатам исследований, выпоненных по межвузовской научно-технической программе Строительство-93 (Новосибирск, 1997); научно-технической конференции Проблемы современной экономики (Новосибирск, 1998).
Полученные научные результаты используются в практической деятельности строительного предприятия Востокприбортехгаз, а также в учебном процессе в Новосибирском государственном архитектурно-строительном университете и Новосибирском государственном университете.
Публикации. По теме диссертации автором опубликовано 11 печатных работ общим объемом 4,1 п.л.
Структура диссертации. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка использованной литературы и приложений.
Во введении обоснована актуальность исследуемой проблемы, определены цели и задачи, предмет и объект исследования.
В первой главе Современные проблемы формирования оборотных средств строительного предприятия проведен анализ структуры оборотных средств строительных предприятий, факторов, влияющих на потребность в средствах, а также проанализированы источники оборотных средств строительного предприятия.
Во второй главе Совершенствование методов выбора источников оборотных средств строительного предприятия дан обзор методов рационализации объемов и структуры оборотных средств. Систематизированы известные в экономической литературе теоретические принципы анализа источников средств. Рассмотрены основы моделирования оптимальной структуры источников оборотных средств, основанные на принципе построения матричного баланса. Предложена математическая модель оптимизации структуры источников оборотных средств.
В третьей главе Предложения по выбору источников оборотных средств строительного предприятия изложены основы методики рационального выбора источников оборотных средств, методики оптимизации структуры источников оборотных средств и даны практические рекомендации по ее использованию. Приводятся результаты оптимизационных расчетов по подбору источников оборотных средств для конкретного строительного предприятия.
В заключении приводятся основные выводы и результаты, полученные в процессе выпоненных исследований.
2. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ
Специфика строительного производства - длительный производственный цикл - требует высокой концентрации средств в оборотных активах. Характер расчетов за выпоненные строительно-монтажные работы обуславливает большой удельный вес незавершенного производства в структуре текущих активов. Значительны объемы средств, авансированные в дебиторскую задоженность. Необходимость строительного предприятия иметь в
своем распоряжении оборотные средства затрагивает вопросы поиска источников финансирования, которые удовлетворяли бы и внутренних, и внешних инвесторов. При формировании источников оборотных средств следует рассматривать не только соответствующие статьи пассивов баланса, но и возможности перестановок в активах, как элемент мобилизации внутренних резервов.
Известные подходы к оценке использования того или иного источника финансирования текущей деятельности предприятия основаны на частных случаях сравнения эффективности применения каких-либо двух источников финансирования между собой. Выбор источников финансирования оборотных средств для строительного предприятия в данном диссертационном исследовании основан на комплексном сравнении всех вариантов привлечения средств в хозяйственный оборот, таких как мобилизация внутренних резервов и использование заемного капитала. Главная цель, которая преследовалась в ходе разработки методики выбора источников финансирования оборотных средств строительного предприятия, -выбрать оптимальное соотношение между источниками, удовлетворяющее требованиям ликвидности оборотных средств и минимизирующее общие затраты на использование источников.
Выбор вариантов финансирования оборотных средств строительного предприятия в предлагаемой методике основан на модели оптимизации. Постановка задачи заключается в распределении потребности в финансировании между доступными источниками наилучшим образом. В основу оптимизации положено применение матричной балансовой модели, которая увязывает объемы и структуру оборотных средств с источниками финансирования. Такая модель в поной мере отвечает требованиям ликвидности средств, так как сроки использования средств можно сравнить с видом ликвидности того или иного текущего актива, а также установить для каких целей какие берутся источники. Если есть особые требования к целям использования какого-либо источника, то можно задать соответствующие ограничения.
Характеристикой источника служит его относительная стоимость и срок использования. Главной характеристикой оборотных средств служит их оборачиваемость или срок оборота. Поэтому эти характеристики и были взяты для выбора оптимальной структуры источников средств, а именно цена источника оборотного капитала и соотношение срока оборота актива и срока использования
источника. На рис.1 показано построение коэффициентов при неизвестных целевой функции. Математическую запись оптимизационной модели можно записать в следующем виде: Г М-Ес^х^мм
s\. Источники
1 j M ИТОГО
Текущие4^
активы
Си Cli Cim
1 Хп x.j Xim Pl
Gl Cij Gm
i Xii Xij Xim p,
Cni Cnj Cnm
N Xni Xnj Xnm Pn
0 0 0
F Xfi Xfj Xfm PF
ИТОГО В. Bi Bm
Условные обозначения: Xij - потребность в i-м виде текущих активов, финансируемая из j-го источника; Cij - коэффициент, характеризующий стоимость j-го источника и оборачиваемость i-го актива; Pi- потребность в ist виде текущих активов; Bj-допустимый объем финансирования из j-го источника; F -фиктивный актив; N- количество видов текущих активов; М -количество видов источников.
Метод решения данной оптимизационной задачи соответствует методам решения задач линейного программирования транспортного типа. Если общий объем финансирования из потенциальных источниках больше потребности, то в модель вводим фиктивный актив F с коэффициентами CFj=0.
Чем эффективнее используются оборотные средства, тем выше их оборачиваемость, тем выше отдача на рубль вложенных средств. Поэтому для характеристики эффективности использования источника введен коэффициент соотношения срока оборота актива и срока использования источника. Чем он ниже, тем эффективнее используются оборотные средства, тем больше оборотов может
Условные обозначения: Ц- цена -го источника; ОКу - величина -го вида актива, финансируемая из)-го источника; ОКч=ОК - общая потребность
в оборотном капитале; Ку - коэффициент, характеризующий количество оборотов 1-го вида актива за срок, на который предоставляется }-й источник; ОК!, - покрытая из ]-го источника потребность в -м активе; Д ОКу = X -недостаток 1-го вида актива, который дожен быть покрыт из-го источника;
Су - коэффициент при функционале; ТиСП ] - период использования -го вида источника; Тоб I - срок оборота 1-го вида актива.
сделать актив за период использования источника. Таким образом источники дожны выбираться так, чтобы срок их использования был выше срока оборота того актива, для которого выбирается финансирование. При этом будут соблюдаться и требования ликвидности средств.
Для проведения оптимизационных расчетов разработана компьютерная программа, которая позволяет обработать исходную информацию и получить выходные данные по структуре источников оборотных средств, а также, в случае необходимости, провести реструктуризацию самих оборотных средств по объемам, если объемы доступных внешних источников недостаточны или возможности их получения неприемлемы для строительного предприятия.
Агоритм расчета оптимальной структуры источников оборотных средств состоит из трех блоков:
-построение первичного матричного баланса; -построение матрицы потребностей в источниках финансирования оборотных средств;
-построение итоговой матрицы финансирования оборотных средств.
Первый блок включает анализ имеющихся оборотных средств , анализ имеющихся источников финансирования, прогноз общей потребности в оборотных средствах на предстоящий квартал. Если объемы финансирования на предстоящий квартал из имеющихся источников достаточны, то выпонение дальнейших этапов расчетов не требуется. В противном случае производится разбивка объемов финансирования из каждого источника по видам оборотных активов. Таким образом, получается первичный матричный баланс, в котором сумма потребностей в оборотных средствах больше объемов имеющихся источников.
Второй блок состоит из определения потребности в финансировании и выбора источников с помощью методов оптимизации. Происходит выбор объемов финансирования из заранее заданного избыточного набора источников при минимизации общей стоимости источников и увязки сроков пользования источником и сроков оборота каждого вида текущего актива. На этом этапе
необходим анализ внутренних возможностей удовлетворения потребностей в оборотных средствах, который включает:
1) реструктуризацию имеющихся текущих активов:
- продажу лишних товарно-материальных ценностей, которые не будут использованы в текущем квартале;
- пересмотр краткосрочных финансовых вложений:
- продажу дебиторской задоженности (факторинг) или внедрение методов контроля и ускорения взыскания просроченных догов.
2) коммерческий кредит - внутреннее краткосрочное финансирование, получаемое путем увеличения аккумулированных непогашенных расходов и зачисления денег на текущий счет с отсрочкой.
Внутренние источники оцениваются на основе первичной матрицы. Если их окажется недостаточно, то необходимо воспользоваться внешними вариантами получения денег, в частности банковским финансированием.
Эффективность применения внутренних мер удовлетворения потребности в оборотных средствах оценивается сравнением с возможностью воспользоваться внешним источником. Оцениваются затраты на использование того или иного источника. Предлагаемый агоритм позволяет выбрать самый дешевый источник, или, если его недостаточно, составить комбинацию внутренних и внешних источников.
Третий блок агоритма состоит из процедуры суммирования значений первичного матричного баланса, скорректированного на предмет использования каких либо видов активов в качестве источников финансирования.
Общая блок-схема агоритма приведена на рис.2.
В практике финансово-хозяйственной деятельности строительного предприятия редко удается мобилизовать все возможные источники финансирования по следующим причинам:
- плохо поставлен управленческий учет, поэтому отсутствуют достоверные данные о фактически неиспользуемых материальных запасах;
- функции контроля дебиторской задоженности и получения платежей разделены между различными отделами, часто без единого руководителя;
- спад в российской экономике вызвал спад в производственной деятельности предприятий, что уменьшило их потенциал генерирования денежных средств, увеличивая объемы дебиторской и
Расчет первичного матричного баланса
Выявление внутренних источников
ЛОСГи=!,п
... .-: ;-1" . . .-гг..... ..
Прогноз общей потребности в оборотных средствах
Определение потребностей в оборотных средствах
опоа-(осг-досг)-поа.|=.п
Потребность в
источниках удовлетворена
Мобилизация внешних источников
Расчет структуры источников методами П
дляЦюс^Еи^+Еи^, к 1
Х.....туу уХ..:::Д;
Расчет общей структуры источников оборотных средств
I опое=I ИМ иЯ4к+1 иД
Рис.2. Общая блок-схема агоритма оптимизации структуры источников оборотных средств.
Условные обозначения: ОС*-имеющиеся оборотные средства; рГ 1,ш - имеющиеся источники финансирования; ОПОСь 1Ч1,П - общая
потребность в -м виде оборотных средств; Л ОСГ" внутренние источники финансирования оборотных средств, полученные в результате реализации -го вида оборотных средств; П0С1 - потребность в -м виде оборотных средств;
7л - затраты на реализацию -го вида оборотных средств; Ит+к, к=1,р -денежные поступления, полученные в результате реализации -го вида
оборотных средств; Ит+р+1.1=1 ,Ь - внешние источники финансирования.
кредиторской задоженности, требующей постоянного финансирования со стороны кредиторов;
- высокие ставки кредита и трудности его получения не могут способствовать использованию кредита, как инструмента расширения производственной деятельности и увеличения оборачиваемости, в результате собственный оборотный капитал превращается в источник погашения кредита;
- резко сократились объемы бюджетного финансирования и государственного льготного кредитования.
Руководители строительных предприятий поставлены перед необходимостью самостоятельного определения не только тактики, но и стратегии развития. Выбор стратегии финансирования требует оценки источников еще до проведения оптимизационных расчетов. Необходима не только количественная оценка источников (затраты на использование, объемы финансирования), но и качественный анализ гибкости, понимаемой как суммарная оценка по следующим параметрам:
- ограничения в использовании средств (возможность использования средств только на какие-либо конкретные цели или без ограничения целей);
- возможность получения требуемой суммы (может быть получена только часть требуемой суммы или весь объем финансирования);
- необходимость обеспечения (от не требующих обеспечения до обеспечения, превышающего получаемую сумму);
- доступность с учетом фактора времени (можно получить практически в любое время или только в какой-либо конкретный период);
возможность изменения объема финансирования (объем финансирования может изменяться в соответствии с потребностями заемщика или увеличение финансирования невозможно).
Выделенные параметры оказывают комплексное влияние на гибкость. При этом суммарная оценка гибкости каждого источника для конкретного строительного предприятия может существенно отличаться от конкретных оценок для других предприятий. Кроме того, оценка гибкости может изменяться во времени и для рассматриваемого предприятия. Для оценки параметров гибкости источников оборотных средств автором предложена система пятибальных шкал: от 1- наименее гибкий параметр, до 5 - наиболее гибкий параметр. Предлагаемая процедура качественного анализа гибкости позволяет исключить наименее гибкие источники из рассмотрения еще до проведения оптимизационных расчетов, тем самым повышая качество полученных результатов.
Наряду с разработкой теоретических вопросов оптимального моделирования рациональной структуры источников оборотных средств в диссертации уделено внимание организационно-управленческим аспектам применения предлагаемой методики в практику работы планово-экономических отделов строительных предприятий. Технология применения методики при разработке финансовой политики строительных предприятий показана на рис. 3.
В целях накопления аналитической информации, необходимой для планирования и прогнозирования в планово-экономическом отделе, обеспечения четкого выпонения всеми службами предприятия распоряжении по организации информационного потока, сформулирован принцип приоритетного движения документов через планово-экономический отдел. Это позволило реализовать на практике идею мобилизации внутренних возможностей в качестве источников оборотных средств.
Для внедрения результатов диссертационного исследования разработана методика выбора вариантов финансирования текущих расходов следующей структуры:
1. Методические положения (соответствующие структуре диссертационного исследования).
2. Организационные положения (включающие схему документопотоков и организационно-распорядительные документы).
3. Технические положения (включающие структуру информационной базы данных (БД) для аналитической работы и технологию оценки вариантов финансирования, в т.ч.: проведения качественного анализа источников оборотных средств, выпонения оптимизационных расчетов, формирования сводного бюджета, оценки финансовой стратегии предприятия.
Рис. 3. Процедура применения методики оптимизации источников оборотных средств на практике
Проведение оптимизационных расчетов с использованием в качестве источников не только краткосрочных кредитов, но и внутренних резервов позволило повысить финансовую устойчивость предприятия и снизить цену капитала. Это свидетельствует об эффективности применения предлагаемой методики для выработки финансовой политики строительных предприятий, в части обеспечения взаимосвязи финансовой стратегии и тактики формирования источников оборотных средств.
Основные выводы и результаты диссертационной работы
В ходе диссертационного исследования решены следующие проблемы:
1. Разработан комплекс методических рекомендаций по планированию источников оборотных средств строительного предприятия.
2. Предложена концепция оптимизации структуры источников оборотных средств, основанная на построении матричных балансов.
3. Разработана модель формализации процесса выбора оптимальной структуры источников оборотных средств, а также метод оценки приемлемости включения в структуру тех или иных источников.
Основные особенности теоретических разработок, представленных в диссертации:
1. Концепция, в рамках которой производилась постановка и формализация задачи, отличается комплексностью:
источники оборотных средств характеризуются принятым комплексом параметров (стоимость, гибкость, сроки использования);
- для характеристики оборотных средств выбрана оценка срока оборота, которая наилучшим образом описывает уровень эффективности оперативной производственной деятельности;
- выбор источников основан не только на увеличении средств, вовлекаемых в хозяйственный оборот строительного предприятия, но и на мобилизации внутренних резервов;
- исходная информация для планирования формируется на основе анализа первичных и бухгатерских документов, кредитных соглашений и анализа рыночных позиций строительного предприятия.
2. Предложенная оптимизационная модель формирования структуры источников оборотных средств строительного предприятия может допоняться и развиваться следующим образом:
- набор источников оборотных средств может быть сформулирован более детально, либо, наоборот, подвергнут укрупнению, что позволит развить процесс формирования финансового плана, либо выделить направления, наиболее соответствующие специфике конкретного строительного предприятия;
- ряд параметров, характеризующих гибкость источника, может быть расширен без принципиальной модификации модели бальной оценки источников оборотных средств, что даст возможность учесть все значимые факторы, описывающие процесс принятия решения по финансированию строительного производства;
- список ограничений в оптимизационной модели может также меняться в процессе подготовки исходных данных, что позволит описать текущую ситуацию при выборе варианта финансового плана, то есть четко определить цели финансирования, объемы и сроки получения средств.
3. Предложенная модель в достаточной степени универсальна и может быть внедрена на других строительных предприятиях, так как потребности в финансировании оборотных средств , источники их формирования и ограничения в получении источников планируются отдельно на каждый прогнозируемый отрезок времени и могут существенно отличаться от тех, которые были заданы для расчетов в предыдущем периоде.
3. ПЕРЕЧЕНЬ ОПУБЛИКОВАННЫХ РАБОТ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ
1. Анализ потребностей в финансировании малых строительных предприятий //Рынок о рынке в науке. Ч.Ш. - Новосибирск, 1996. - С. 95-98. (в соавторстве с А.И. Щербаковым; авт. - 0,1 пл.)
2. Инвестиционная деятельность в строительстве. Учебное пособие. Новосибирск: НГАС, 1997. 108 с. ( в соавторстве с Иваницким В.Л., Поляковым В.Г., Щербаковым А.И.; авт. - 1,2 пл.).
3. Использование матричных балансов при оценке стоимости оборотных активов //Прогнозирование развития регионального строительного комплекса. Направление 5: Совершенствование методов организации, управления и экономики строительства: Сборник материалов по результатам исследований, выпоненных по межвузовской научно-технической программе Строительство-93: 4-й межвузовский итоговый семинар-совещание испонителей 5-6 апреля 1997 г. - Новосибирск, 1997.- С. 103-107 (0,2 п.л.).
4. Оптимизация структуры источников оборотных средств //55-я юбилейная научно-техническая конференция профессорско-преподавательского состава Новосибирского государственного архитектурно-строительного университета. - Новосибирск, 1998,-С. 37 (0,1 пл.).
5. Оптимизация структуры источников оборотных средств строительного предприятия //Аваль (Сибирская финансовая школа). -1998. - № 1-2, с. 47-51 (в соавторстве с А.И. Щербаковым; авт. - 0,3 пл.).
6. Оптимизация формирования текущих активов: Материалы и тезисы докладов к международной научно-практической конференции Социально-экономические и политические процессы в странах Азиатско-Тихоокеанского региона 23-26 июня 1997 г. (книга 1) (Владивосток, 1997,-С. 10-13 (0,1 пл.).
7. Оценка структуры источников формирования оборотных средств //Проблемы современной экономики: Сборник тезисов докладов научно-технической конференции (часть 5). - Новосибирск, 1997.-е. 70-71(0,1 п.л.).
8. Повышение эффективности формирования оборотных средств строительного предприятия //Известия вузов. Строительство. - 1998. - № 4-5. - С. 77-82 (в соавторстве с А.И. Щербаковым; авт. - 0,3 пл.).
9. Пока нет ипотечного кредитования, нужен палиатив //Финансы Сибири. - 1998. - № 2, с. 45-48 (в соавторстве с В.Г. Поляковым; авт. - 0,4 пл.).
10. Система единовременных мер по формированию источников оборотных средств строительного предприятия //Аваль (Сибирская финансовая школа). - 1998. - № 1-2, с. 54-58 (0,3 п.л.).
11. Управление оборотными средствами в строительстве. Препринт. Новосибирск: НГАСУ,1998. 60 с. (в соавторстве с Щербаковым А. И.; авт. -1,0 п.л.).
НГАСУ.З. 4У. Т. 100.98 г.
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Полякова, Оксана Викторовна
ВВЕДЕНИЕ
1. СОВРЕМЕННЫЕ ПРОБЛЕМЫ ФОРМИРОВАНИЯ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ СТРОИТЕЛЬНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1. Существующий состав и структура оборотных средств строительного предприятия
1.2. Анализ факторов, влияющих на потребность в оборотных средствах
1.3. Обоснование выбора источников оборотных средств
2. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДОВ ВЫБОРА ИСТОЧНИКОВ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ СТРОИТЕЛЬНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ
2.1. Обзор методов рационализации объемов и структуры оборотных средств
2.2. Оценка оборачиваемости активов предприятия как фактор для рационализации выбора источников
2.3. Обзор теоретических методов анализа источников средств предприятия
2.4. Концепция оптимизации выбора источников оборотных средств
3. ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО ОПТИМИЗАЦИИ ВЫБОРА ИСТОЧНИКОВ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ
СТРОИТЕЛЬНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ
3.1. Принципы и практические рекомендации по рациональному выбору источников оборотных средств
3.2.Применение и результаты оптимизации источников оборотных средств в практике экономической работы строительного предприятия
Диссертация: введение по экономике, на тему "Оптимизация выбора источников оборотных средств строительных предприятий"
В настоящее время определилась тенденция стабилизации строительного производства, обусловленная создавшейся в России макроэкономической ситуацией и наличием платежеспособного спроса на строительную продукцию, прежде всего, на жилье, а также на объекты производственного назначения в составе различных инвестиционных программ и проектов. В то же время, имеются серьезные объективные ограничения для развития строительного производства, что объясняется: -низкой платежеспособностью заказчиков;
-неэффективностью существующих технологий строительства и производства стройматериалов; -морально и физически устаревшим оборудованием; -неэффективной системой управления;
-нарушением хозяйственных связей с традиционными поставщиками сырья, материалов, комплектующих; -нехваткой финансовых ресурсов.
Положение в строительном комплексе определяется экономическим состоянием каждого предприятия. Однако, в исследованиях текущего положения и тенденций развития строительного комплекса Российской Федерации переходного периода преобладает макроэкономический подход, в то время, как важная проблема управления оборотными средствами на уровне строительного предприятия, практически не исследована. Решение этой проблемы, актуальной в условиях рыночных отношений, экономическими методами с использованием эффективных методик, позволит улучшить обеспечение строительных предприятий оборотными средствами, что даст существенный точок для их развития.
Актуальность данной работы определяется также тем, что существует проблема не только привлечения инвестиций для развития и реформирования строительных предприятий, но проблема обеспечения их оборотными средствами. Это обусловлено как значительным спросом на оборотный капитал и ограниченными возможностями его удовлетворения, так недоиспользованием внутренних возможностей предприятий по эффективному использованию оборотного капитала, из-за чего средства привлекаются в экономически необоснованных объемах и формах.
Проблема обеспечения строительных предприятий оборотными средствами включает целый ряд аспектов - экономических, финансовых, организационных и правовых. Объектом данного диссертационного исследования являются только экономические и финансовые аспекты данной проблемы, с позиций строительного предприятий, но не с позиций финансовых и кредитных организаций, которые их финансируют. Акцент сделан на оптимизацию структуры источников оборотных средств по ряду экономических параметров.
Исследование структуры источников не ограничивается только изучением влияния соотношения собственных и заемных средств на финансовое положение предприятия, так как существует более детальная структура источников, и, следовательно, она тоже может быть объектом изучения. В то же время, в качестве источников нельзя рассматривать только структуру пассивов баланса, так как какие-либо перестановки в активе баланса могут также выступать в качестве источников, когда один вид актива используется для увеличения другого при рационализации объемов первого.
Наиболее интересным представляется формирование источников оборотного капитала, так как выбор источников в данном случае намного шире при довольно больших сложностях их мобилизации, чем для основного капитала, и влияние их выбора на финансовую устойчивость предприятия намного больше. Важно отметить, что в условиях России не существует идеального внешнего источника для финансирования строительных предприятий или инвестиционно-строительных проектов, в то время, как внутренние возможности предприятий используются неэффективно. При рассмотрении достоинств различных источников дожны приниматься во внимание стоимость получения средств (с учетом последующего налогообложения) и гибкость источника, характеризуемая рядом параметров: возможностями использования средств, необходимостью предоставить обеспечение, доступностью источника финансирования. При этом, на практике, в качестве инструмента управления оборотными средствами строительного предприятия, применяются умозрительные оценки, приводящие к нерациональным экономическим решениям.
Диссертационное исследование базируется на общих понятиях и принципах финансового менеджмента, представленных в работах иностранных экономистов Brealey R.A., Helfert Е.А., Meyers S.C., а также в переведенных в России книгах таких авторов, как Й. Ворст, Д.Г. Сигел, Дж. К. ван Хорн, Р. Н. Хот, Д.К. Шим. Общая ситуация с формированием и использованием капитала в России переходного периода являлась предметом исследования Friedman В., Schneider С.М., и эксперта Правительства РФ Росса Д. Эти работы выявили наличие существенных особенностей в России, не позволяющих прямо следовать рекомендациям теорий экономического роста как для развитых, так и для развивающихся стран и требующих разработки оригинальных методик.
Проблемы повышения эффективности финансового менеджмента предприятий, в том числе строительных, рассматриваются в работах таких российских экономистов, как В.В. Бузырев, М.В. Лычагин, Д.С. Моляков, В.Г. Соколов, В.Я. Ткаченко, Н.В. Фадейкина, А.Д. Шеремет, А.И. Щербаков и других. Конкретные аспекты совершенствования управления оборотными средствами (по сложившейся в развитых странах терминологии - рабочим капиталом) являлись предметом исследований зарубежных авторов Smith K.V., Stancill J.M., Walker E.W. и российских авторов О.В. Ефимовой, В.В. Ковалева, М.И. Литвина, В.Д. Новодворского, Е.С. Стояновой, А.Н. Хорина и других.
В то же время, проблему совершенствования управления оборотными средствами в строительстве, нельзя считать решенной. Зарубежный опыт финансового менеджмента не в поной мере приемлем в российских условиях из-за различий в системе учета и отчетности и специфики источников и форм финансирования. Отсутствуют методики, ориентированные на российские условия переходного периода, позволяющие формализовать процедуры проведения анализа потенциальных источников финансирования оборотных средств и формирования оптимальных вариантов финансирования.
Хотя, во времена плановой экономики, экономико-математические методы, в частности, матричные балансовые модели и линейное программирование в экономических исследованиях и хозяйственном управлении широко применялись, в период перехода к рынку от них отказались, что объясняется радикальным изменением экономической ситуации и необходимостью освоения и адаптации элементарных методов западного финансового анализа. Сегодня применение модельных подходов в условиях углубления и усложнения процессов трансформации российской экономики, в том числе, строительного комплекса, вновь становится актуальным.
Идея использования матричных моделей для управления рабочим капиталом, предложенное Yardini Е.Е., применительно к российским особенностям была развита и использована М.И. Литвиным. Методические подходы к оптимизации рабочего капитала с использованием методов линейного программирования, впервые предложенные Merville L.J. и Tavis L.A., позднее развитые Megiddo N., D'Ecclesia R.L. и Zenios S.A., в России распространения не получили.
Сказанное выше подтверждает актуальность исследований, предпринятых в диссертации, целью которых является совершенствование методических основ формирования оборотных средств в строительстве. Указанная цель определила необходимость решения следующих задач: уточнения структуры оборотных средств строительного предприятия в современных российских условиях; обобщения теоретических принципов анализа источников оборотных средств;
- разработки схемы формирования оборотных средств за счет внешних источников с использованием сравнительного анализа преимуществ и недостатков каждого из альтернативных источников;
- проведения анализа структуры источников оборотных средств действующего строительного предприятия;
- разработки методики оптимизации структуры источников оборотных средств и практических рекомендаций по ее использованию;
- оценки эффективности применения методики на практике.
Предметом исследований является совокупность теоретических, методических и практических аспектов формирования оборотных средств строительного предприятия. Объектом исследований является система строительных предприятий, функционирующих в современных российских условиях.
Методологической базой диссертационного исследования послужили методы экономического, финансового и управленческого анализа, математического программирования, элементы системного подхода, нормативно- законодательные акты Минэкономики, Минфина и Минстроя Российской Федерации и органов местного самоуправления. В качестве информационной базы исследования использованы статистические данные, материалы бухгатерской отчетности и фактические данные строительных предприятий Новосибирской области.
Научная новизна результатов, полученных в рамках диссертационного исследования , состоит в следующем:
1. Выявлены особенности экономики строительного комплекса, оказывающие влияние на процедуру формирования источников оборотных средств строительного предприятия.
2. Произведена систематизация методов анализа источников средств и их структуры, изложенных в отечественной и зарубежной литературе.
3. Предложена классификация источников оборотных средств с учетом выявленных факторов, оказывающие влияние на выбор источников.
4. Разработана линейно-программная модель для решения задачи оптимизации структуры источников оборотных средств .
5. Разработана методика по применению методов рационального выбора источников оборотных средств и оптимизации их структуры в практике разработки финансовой политики и подготовки финансовых планов строительного предприятия.
Практическая значимость работы состоит в том, разработанные методические принципы и методики доведены но уровня реализованных на персональном компьютере расчетных агоритмов и практических рекомендаций по проведению расчетов. Выводы и рекомендации, полученные в результате диссертационного исследования, были использованы на практике, а также в ходе учебного процесса при подготовке студентов экономических специальностей и повышении квалификации специалистов.
Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка использованной литературы и приложений.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Полякова, Оксана Викторовна
Заключение
В административно-командной экономике России строительные предприятия наделялись оборотными средствами государством по заранее заданному механизму. В нынешний переходный период выбор источников оборотного (рабочего, по сложившейся в западной литературе терминологии) капитала стал разнообразным и свободным для предприятий. В то же время, диссертационное исследование позволило сделать следующие выводы:
- существующий неудовлетворенный спрос на рабочий капитал возник не только в результате монетаристской политики государства, но и из-за тенденции строительных предприятий привлекать сторонние инвестиции для формирования основного капитала при недостаточном объеме и структуре текущих активов;
- из-за непривлекательности строительного сектора для банков в связи с высоким риском невозвратов кредитов (по данным российской статистики в 1997 году доля просроченной задоженности увеличилась более чем на 40%, доги по просроченным процентам более чем на 20 %, а объем безнадежных догов в кредитных портфелях банков почти в 2 раза) важным элементом финансовой полиики строительных предприятий является мобилизация внутренних возможностей.
Диссертационное исследование также доказало, что дальнейшее увеличение потока инвестиций на увеличение основного капитала может идти в ущерб эффективному их использованию в результате нерационального распределения между активами, а также позволило выявить комбинированные формы финансирования рабочего капитала, соответствующие особенностям строительного комплекса. Текущая экономическая ситуация привела к снижению высокой доходности строительного бизнеса, обеспечиваемой ранее за счет роста цен на строительную продукцию, резервы которого исчерпаны из-за снижения платежеспособного спроса на строительную продукцию. Сегодня строительные предприятия смогут выжить и динамично развиваться только при условии точной оценки и оптимизации структуры текущих активов, выбора рациональных источников формирования оборотных средств.
Итогом проведенных в диссертации исследований является ряд результатов:
1. Разработан комплекс методических рекомендаций по планированию источников оборотных средств строительного предприятия и экспресс - оценки стратегий предприятия на основе финансовых результатов.
2. Предложена концепция оптимизации структуры источников оборотных средств, основанная на построении матричных балансов.
3. Разработана модель формализации процесса выбора оптимальной структуры источников оборотных средств, а также метод оценки приемлемости включения в структуру тех или иных источников.
Основные особенности теоретических разработок, представленных в диссертации:
1. Концепция, в рамках которой производилась постановка и формализация задачи, отличается комплексностью: источники оборотных средств характеризуются принятым комплексом параметров (стоимость, гибкость, сроки использования);
- для характеристики оборотных средств выбрана оценка срока оборота, которая наилучшим образом описывает уровень эффективности оперативной производственной деятельности;
- выбор источников основан не только на увеличении средств, вовлекаемых в хозяйственный оборот строительного предприятия, но и на мобилизации внутренних резервов;
- исходная информация для планирования формируется на основе анализа первичных и бухгатерских документов, кредитных соглашений и анализа рыночных позиций строительного предприятия.
2. Предложенная оптимизационная модель формирования структуры источников оборотных средств строительного предприятия может допоняться и развиваться следующим образом:
- набор источников оборотных средств может быть сформулирован более детально, либо, наоборот, подвергнут укрупнению, что позволит развить процесс формирования финансового плана, либо выделить направления, наиболее соответствующие специфике конкретного строительного предприятия;
- ряд параметров, характеризующих гибкость источника, может быть расширен без принципиальной модификации модели бальной оценки источников оборотных средств, что даст возможность учесть все значимые факторы, описывающие процесс принятия решения по финансированию строительного производства;
- список ограничений в оптимизационной модели может также меняться в процессе подготовки исходных данных, что позволит описать текущую ситуацию при выборе варианта финансового плана, то есть четко определить цели финансирования, объемы и сроки получения средств.
3. Предложенная модель в достаточной степени универсальна и может быть внедрена на других строительных предприятиях, так как потребности в финансировании оборотных средств , источники их формирования и ограничения в получении источников планируются отдельно на каждый прогнозируемый отрезок времени и могут существенно отличаться от тех, которые были заданы для расчетов в предыдущем периоде.
Намечены пути дальнейших исследований, которые будут состоять в проведении эконометрического анализа влияния факторов формирования оборотного капитала на эффективность финансовой политики строительных предприятий
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Полякова, Оксана Викторовна, Новосибирск
1. Амалиев Т. Воздействие экономической среды переходного периода на поведение строительных подрядчиков //Инвестиции в России. 1997. - №3-4. - С. 31-35.
2. Амалиев Т.Ч. Нетрадиционные оценки рентабельности в строительстве, или чего не дает статистика //Экономика строительства. 1996. - №6. - С. 36-50.
3. Анализ и моделирование экономических процессов переходного периода в России. Вып. 2. Новосибирск: ИЭиОПП СО РАН, 1997.-216 с.
4. Баздникин А.С. Основы управления в строительстве. М.: Высшая школа, 1990. - 192 с.
5. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика, 1997. - 416 с.
6. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика, 1997. - 384 с.
7. Балабанов И.Т. Финансовое самообеспечение хозяйствующего субъекта. СПб.: Изд-во СПб. ТЭИ, 1995.- 110 с.
8. Белов B.C., Селезнева Н.Н., Скобелева И.П. Управление прибылью: проблемы выбора, принятие финансовых решений.- СПб.: Приоритет, 1996.- 94 с.
9. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: АОЗТ Интерэксперт, ИНФРА-М, 1995.- 528 с.
10. Ю.Богомолова Т.Ю. Иностранные инвестиции в Сибири: состояние и перспективы //Регион: Экономика и социология. 1997. - № 1.- С. 76.
11. П.Бочаров В.В. Моделирование финансовой деятельности предприятий и коммерческих организаций. СПб.: Изд-во СПб. УЭФ, 1996. - 75 с.
12. Бочаров В.В. Оборотные средства строительно-монтажных организаций- М.: Финансы и статистика, 1981. 144 с.
13. Н.Бугаков С.Н., Гати С. Инвестиционная политика в капитальном строительстве на новом этапе. М.: Стройиздат, 1989. - 336 с.
14. Владимирова Т.А., Дементьев А.П., Соколов В.Г. Экономическая надежность в управлении оборотным капиталом предприятий железнодорожного транспорта. Новосибирск: Изд-во СГАПС, 1996. - 88 с.
15. Владимирова Т.А., Соколов В.Г. Как оценить финансовое состояние фирмы. Элементы методики. Новосибирск: ЭКОРД994. -71 с.
16. Воков Н.Г. Учет капиталов и фондов организации //Бухгатерский учет. 1996. - №10. - С. 37-43.
17. Вол ков Н.Г. Учет материалов в строительстве //Бухгатерский учет. 1997. - №4, 5. - С. 9-15, 30-36.
18. Воков Н.Г. Учет операций по финансированию капитального строительства //Бухгатерский учет. 1997. - №9. - С. 18-21.
19. Ворст Й., Ревентлоу П. Экономика фирмы. М. : Высшая школа, 1994.- 272 с.
20. Гавриленков Е. Макроэкономические проблемы и инвестиционный кризис //Проблемы теории и практики управления. 1995. - № 2. - С. 68.
21. Герасимов В.В., Щербаков А.И. Финансовые основы предпринимательства в строительстве //Аваль. 1997. - № 4.1. С. 30-31.
22. Гичкин В.Н. Анализ финансового состояния строительного предприятия. СПб.: Изд-во СПбГУПС, 1996. - 30 с.
23. Глазов М.М. Диагностика предприятий: новые решения. СПб.: Изд-во СПб. УЭФ, 1997.- 122 с.
24. Глушков И.Е. Бухгатерский учет на современном предприятии. Эффективное пособие по бухгатерскому учету. Новосибирск: ЭКОР, 1994. - 400 с.
25. Горбунов А. Финансовое планирование бизнеса: основные принципы и соотношения //Консультант директора. 1996. - № 6. -С. 43-48.
26. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части первая, вторая. Новосибирск: НПК Модус, ТОО ЮКЭА, 1996.- 528 с.
27. Григорьев Ю.А. Учет материально-производственных запасов //Консультант. 1996. - № 6. - С. 32-58.
28. Григорьев Ю.А. Учет расчетов по внутриэкономической и внешнеэкономической деятельности акционерного общества //Консультант. 1996. - № 8. - С. 18-35.- № 9. - С. 13-29.
29. Гроза С.А., Фадейкина Н.В. Основные подходы к анализу финансового состояния субъектов малого предпринимательства и методика оценки неудовлетворительной структуры баланса //Аваль. 1996.-№3.-С. 23-25.
30. Дамари Р. Финансы и предпринимательство. Финансовые инструменты, используемые западными фирмами для роста и развития организаций. Ярославль: Периодика, 1993. - 223 с.
31. Демченков B.C., Милета В.И. Системный анализ деятельности предприятий. М.: Финансы и статистика, 1990. - 182 с.
32. Доничев. О.А., Самусева Р.Ф. О системном подходе к проблеме инвестиционной деятельности в регионе // Экономика строительства. 1996. - № 7. - С. 24-33.
33. Донцова J1.B. Эволюция экономических условий финансово-хозяйственной деятельности предприятий и организаций строительного комплекса в переходный период //Экономика строительства. 1997. - №5. - С. 23-32.
34. Ершова И. Финансирование на условиях взаимопоставок //Инвестиции в России. 1997. - №3-4. - С.45-49.
35. Ефимова О.В. Анализ движения денежных средств предприятия //Бухгатерский учет. 1994. - № 1. - С. 17-23.
36. Ефимова О.В. Анализ потребности в собственном оборотном капитале. Методы составления прогнозного баланса //Бухгатерский учет. 1996. - № 4. - С. 14-20.
37. Ефимова О.В. Анализ рентабельности капитала //Бухгатерский учет. 1995. - №5. - С.25-28.
38. Ефимова О.В. Прогнозирование дебиторской и кредиторской задоженности //Бухгатерский учет,1995, №10, С. 43-50.
39. Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: Бухгатерский учет, 1996. - 208 с.
40. Жаворонков Е.П., Щербаков А.И. Логистика в строительстве. Учебное пособие.- Новосибирск: НГАС, 1996. 82 с.44.3еленкова Н.М. Финансирование и кредитование капитальных вложений. М.: Финансы и статистика, 1990, - 221 с.
41. Зубакин В. Предприятия в постприватизационный период //Финансы. 1995. - № 1. - С. 22-24.
42. Ивашенцева Т.А., Кузьминский А.Г., Щербаков А.И. Экономикастроительства в условиях формирования рынка (часть 1, экономикаотрасли). Курс лекций, Новосибирск: НГАС, 1995. 104 с.
43. Инвестиционная деятельность в строительстве. Учебное пособие /В.Л. Иваницкий, В.Г. Поляков, О.В. Полякова, А.И. Щербаков. -Новосибирск: НГАС, 1997. 108с.
44. Инвестиционно-строительный комплекс в рыночных условиях: Учебное пособие /под ред. В.В. Бузырева. СПб.: Изд-во СПбГИЭА. - 1994. - 125 с.
45. Как рассчитать эффективность инвестиционного проекта. Расчет с комментариями. М.: Институт промышленного развития, 1996. -148 с.
46. Использование функций Excel 5.0 в финансовом менеджменте: Учебное пособие /Е.К. Овчаренко, О.П. Ильина, Е.В. Балыбердин и др. СПб.: Изд-во СПб.УЭФ, 1996. - 150 с.
47. Казанский Ю.Н., Немчин A.M., Никешин С.Н. Строительство в США и России. Экономика, организация и управление. -СПб.:ДваТри, 1995.-437 с.
48. Каменский Н.И. Инвестиционная сфера и строительный комплекс //Проблемы прогнозирования. 1997. - № 6. - С. 91.
49. Клишо Е.Д., Пастухова Н.С. Стройсбережения в России: проблемы и перспективы развития. О новых высокоэффективных источниках финансирования строительства жилья //Деньги и кредит, 1996, №1,С. 49-54.
50. Ковалев В.В. Анализ и управление дебиторской задоженностью //Бухгатерский учет, 1995,№10,С. 37-42.
51. Ковалев В.В. Модели анализа и прогнозирования источников финансирования //Бухгатерский учет,1995,№7,С.26-30.
52. Колесников А.Н. Краткий курс математики для экономистов: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 1997. - 208 с.
53. Количественные методы финансового анализа. Пер. с англ. /Под ред. С.Д. Брауна, М.П. Крицмена. М.: ИНФРА-М, 1996. - 329 с.
54. Краткосрочное кредитование в строительстве /Гнатов В.А.,.Кондратенко Ю.И., Журавлева В.И. и др. М.: Финансы и статистика, 1981. - 144 с.
55. Кредитование и расчеты в капитальном строительстве /Гнатов В.А., Мужицких В.В., Уваров Ю.В. и др. М.: Финансы, 1979.175 с.
56. Кредитование и расчеты в строительстве: Учебник/ Под ред. Н.И. Валенцевой. М.: Финансы и статистика, 1993. - 192 с.
57. Кредиты. Инвестиции. М.: "ПРИОР", 1994. - 144 с.
58. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. М.: АО "ДИС", "MB- Центр", 1994. -256 с.
59. Крутик А.Б. Основы финансовой деятельности предприятия: Учебное пособие. СПб., Изд-во СПбГУП, 1996. - 396 с.
60. Кузнецов В.Ю. Организационные структуры промышленности и их влияние на оборотный капитал //Проблемы прогнозирования. -1997.-№5.-С. 58-66.
61. Курышева М., Умхаев Л. Накопление и структурные сдвиги: Процессы формирования фондов накопления //Экономист. 1996. -№3.- С. 17-22.
62. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: ДЕКА, 1996.- 184 с.
63. Липатова И.В. Прогнозирование прибыли // Финансы. 1995. -№2. - С. 19-20.
64. Литвин М.И. Как определить плановую потребность предприятия в оборотных средствах //Финансы, 1996, №10, С. 10-13.72 .Литвин М.И. Применение матричных балансов для оценки финансового состояния предприятия //Финансы,1996, №3, С. 14-17.
65. Лопатников Л.И, Экономико-математический словарь. М.: Наука, 1987. - 506 с.
66. Луговой В.А. Учет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений //Бухгатерский учет. 1996. - №10.1. С. 22-36.
67. Луговой В.А. Учет кредитов и займов //Бухгатерский учет. 1997. - №5. - С. 5-9.
68. Луговой В.А. Учет расчетов с бюджетом и внебюджетными государственными фондами //Бухгатерский учет. 1997. - №1. - С. 20-31.
69. Мазурова И.И., Романовский В.В. Варианты прогнозирования и анализа финансовой устойчивости организации. СПб.: Изд-во СПб.УЭФ, 1995. - 113 с.
70. Маневич В.Е., Перламутров В.Л. Вексельное обращение и вексельный кредит //Финансы, 1996, №8, С.3-8.
71. Машталер И.М. Совершенствование организации и использования оборотных средств в строительстве. Киев: Будивельник, 1980.87 с.
72. Матук Ж. Кредиты на покрытие текущих расходов предприятий //Проблемы теории и практики управления. 1995. - № 2.1. С. 50-54.
73. Матук Ж. Финансовые системы Франции и других стран. Т.1. М.: АО Финстатинформ, 1994. - 240 с.
74. Методические рекомендации по разработке финансовой политики предприятия //Экономика и жизнь. 1998, январь. - № 2. - С. 12-16.
75. Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства. М., Финансы и статистика, 1996.- 171 с.
76. Моляков Д.С., Докучаев М.В., Большаков С.В. Актуальные проблемы финансов предприятий //Финансы. 1996. - №4. - С. 3-7.
77. Морозова Т.В. Оценка стоимости предприятий //Бухгатерский учет. 1995.-№8.-С. 28-31.
78. Никонов А.А. Учет и налогообложение дебиторской задоженности //Бухгатерский учет. 1997. - №5. - С. 58-66.
79. Новодворский В.Д., Хорин А.Н. Об оценке дебиторской и кредиторской задоженности //Бухгатерский учет. 1996. - № 1. -С. 28-32.
80. Новодворский В.Д., Хорин А.Н. К вопросу об оценке оборотных активов //Бухгатерский учет. 1995. - № 11. - С. 19-23.
81. Оборотные средства и управление денежными потоками. М.: Braxton Associates, D&T, USAID, РЦП, 1997. - 82 с.
82. Ординян В. Возможности рыночного регулирования в инвестиционно-строительной сфере //Инвестиции в России. 1996. - № 5-6. - С. 41-49.
83. Основы корпоративных финансов и получение финансирования. -USAID. 1996.- 150с.
84. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия: Учебник для вузов. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995. - 400 с.
85. Поляков В.Г. Инвестиционный менеджмент. Курс лекций в трех частях.- Новосибирск: НГУ, 1997.- 196 с.
86. Поляков В.Г., Маркова В.Д. Бизнес-планирование. Практическое руководство. Новосибирск. : ЭКОР, 1993. - 76 с.
87. Полякова О.В., Щербаков А.И. Управление оборотными средствами в строительстве: Препринт. Новосибирск: НГАСУ, 1998.-70 с.
88. Попонова Н.А. Финансово-экономический анализ отчетности предприятий в развитых странах //Финансы, №6, 1995, С. 52-56.
89. Практикум по финансовому менеджменту: Учебно-деловые ситуации, задачи и решения //Е.С. Стоянова, И.Г. Кукукина, Е.В. Быкова и др. М.: Перспектива, 1995. - 160 с.
90. Пронников В.Г. Практикум по финансовому анализу предприятия. Йошкар-Ола: Изд-во Марийского ГУ, 1996. - 120 с.
91. Развитие менеджмента и маркетинга в строительном комплексе Тульской области. /Н.А. Шульженко, Б.Т. Шишикин, В.Г. Аверин и др. Тула: Репроникс тд., 1995. - 205 с.
92. Разливанов О. Вексельная система расчетов //Строительная газета. 1996. - №7, февр.
93. Росс Д. Основы российского финансового кризиса //Проблемы прогнозирования. 1997. - № 6. - С. 49-67.
94. Юб.Ротштейн Л.А. Оборотные средства в промышленности. М.: Финансы и статистике, 1986. 95 с.
95. Руководство по проектному анализу.- Вашингтон: Институт Экономического Развития Мирового Банка, 1994. 120 с.
96. Сафонова Э.И. Формирование производственной программы строительного предприятия //Жилищное строительство. 1996. -№ 7. - С. 6-8.
97. Системы управленческой отчетности. Семинар для руководителей. М.: Deloitte&Touche, RPC, US AID, 1996. - 64 с.
98. Смирнов А.Л. Организация финансирования инвестиционных проектов.- М.:АО "Консатбанкир", 1993. 240 с.
99. Составление бизнес-плана /Зигель Э.С., Шульц Л.А., Форд Б.Р., Карни Д.С. М.: Джон Уайли энд Санз, 1994.- 224 с.
100. Стоянова Е. Финансовый менеджмент в условиях инфляции. -М.: Перспектива, 1994. 61 с.
101. Технология финансового планирования и управления / О.И. Дранко, В.А. Ириков, М.Н. Макаров и др. Часть II. Комплексные решения по финансовому планированию. М.: Изд-во МФТИ, 1996. - 112 с.
102. Трищ А.Г. Результаты внедрения системы вексельного обращения в России // Финансы. 1996. - №8. - С. 17-19.
103. Тропаревская Л.Е. Предприятие в кризисе неплатежей // Финансы. 1995. - №2. - С. 11-14.
104. Управление оборотными средствами. М.: CARANA Corporation, US AID, РЦП, 1997. - 72 с.
105. Уткин Э.А. Новые финансовые инструменты рынка. М.: Дебет-кредит, 1997. - 112 с.
106. Учебная программа по банковскому и финансовому менеджменту. 1-й том / Под ред. М.Э. Ворд. Вашингтон: Институт Экономического Развития Мирового Банка, 1993. - 234 с.
107. Учебная программа по банковскому и финансовому менеджменту. 2-й том / Под ред. М.Э. Ворд. Вашингтон: Институт Экономического Развития Мирового Банка,1993. - 416 с.
108. Учебная программа по банковскому и финансовому менеджменту. Руководство лидера и решения /Под ред. М.Э. Ворд. Вашингтон: Институт Экономического Развития Мирового Банка, 1993. - 33 с.
109. Фадейкина Н.В., Фадейкин Н.Ф. Об ответственности руководителя кредитной организации за состояние бухгатерского учета //Аваль. 1997. - № 7-8. - С. 8-14.
110. Фащевский В.Н. Об анализе оборотных средств //Бухгатерский учет.- 1997.-№2.-С. 80-81.
111. Фащевский В.Н. Финансы предприятий: особенности и возможности укрепления //Экономист. 1997. - № 1. - С. 58-64.
112. Фельдман А. А. Вексельное обращение. Российская и международная практика. М.: ИНФРА-М, 1995. - 352 с.
113. Финансовое управление компанией/ Общ. ред. Е.В. Кузнецовой. -М.; Фонд Правовая культура, 1995.-385 с.
114. Финансовый менеджмент. М.: CARANA Corporation, US AID, РЦПД997. - 600 с.
115. Финансовые инновации: Зарубежный опыт/ М.В. Лычагин, Б. Скотт-Квинн, В.И. Суслов и др. Новосибирск: Наука. Сиб. Предприятие РАН, 1997. - 160 с.
116. Финансы, денежное обращение и кредит. Тема: Анализ движения денежных средств и их финансовое прогнозирование. Экономическая ситуация. Методические указания и задания к практическим занятиям. Новосибирск: НГАС, 1996. - 8 с.
117. Хот Р.Н. Основы финансового менеджмента. М. : Дело, 1993.- 128 с.
118. Хорин А.Н. Анализ оборотного капитала //Бухгатерский учет, № 6, 1994. С. 23-26.
119. Хорин А.Н. Анализ финансовых ресурсов и цена капитала предприятия //Бухгатерский учет, № 4, 1994. С. 13-17.
120. Хорн Дж. К. Ван. Основы управления финансами. Пер. с англ. -М.: Финансы и статистика, 1997. 800 с.
121. Шамузафаров А. Капитал в капитальном строительстве// Научный парк. 1996. - №6. - С.58-59.
122. Шарапанова Ф.М., Щербаков А.И., Кузьминский А.Г. Нюансы оценки налоговой системы в строительстве //Известия вузов. Строительство 1996. - №3. - С.66-69.
123. Шеремет А., Негашев Е. Финансовый анализ в условиях рынка // Финансовая газета, № 29 33, 36, 38, 42, 45 - 48, 50 - 52, 1992, № 3, 4, 7, 10, И, 16, 1993, №36, 1994.
124. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. -М.: ИНФРА-М, 1996. 176 с.
125. Шим Д.К., Сигел Д.Г. Финансовый менеджмент /Перевод с англ. М.: Информационно-издательский дом "Филинъ", 1996. - 400 с.
126. Щитинская И.М. Бухгатерский учет взаимозачетов //Бухгатерский учет. № 6.- 1995. - С. 47-50.
127. Экономика отрасли: Производство строительных изделий и конструкций: Учебник для вузов / Ю.Б. Монфред, Б.В. Прыкин, Л.Ю. Карась и др. М.: Стройиздат, 1990. - 368 с.
128. Неэкономические отношения в капитальном строительстве. Финансово-кредитные вопросы теории и практика /Под ред. В.И. Букато и М.Х. Лапидуса. Л.: Стройиздат, 1989. - 400 с.
129. Brealey, R.A., and S.C. Meyers, Principles of Corporate Finance, 4th ed., McGrow Hill, New York, 1991.
130. D'Ecclesia, R.L., and S.A. Zenios (Eds.), Operations Research Models in Quantitative Finance, Springer-Verlag Berlin Heidelberg, 1994.
131. Friedman В., лThe Risks of Financial Crisis, in M. Feldstein лThe Risk of Economic Crisis, National Bureau of Economic Research, University of Chicago Press, Chicago, 1985.
132. Helfert, E.A., Techniques of Financial Analysis, 5th ed., Irwin, Homewood, 111., 1982.
133. Megiddo, N., лLinear Programming in Linear Time When the Dimension is Fixed, Journal of the Association for Computing Machinery, 31 (1984), pp. 114-127.
134. Merville, L.J., and Tavis, L.A., лOptimal Working Capital Policies: A Chance-Constrained Programming Approach, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 8 (January 1973), pp. 47-60.
135. Schneider, C.M., Research and Development Management: From the Soviet Union to Russia, Springer-Verlag Wien, 1994.
136. Smith, Keith V. Readings on the Management of Working Capital, 2nd Ed., New York, West Publishing Company, 1980.
137. Stancill, James M. The Management of Working Capital, Scranton, Pa.: Intext Educational Publishers, 1971.
138. Walker, Ernest W., лTowards a Theory of Working Capital, Engineering Economist, 9 (January-February 1964), pp. 21-35.
139. Yardini, Edward E., А Portfolio-Balance Model of Corporate Working Capital, Journal of Finance , 33 (May 1978), pp. 533-552.
Похожие диссертации
- Управление формированием оборотных средств промышленных предприятий
- Методические основы управления оборотными средствами строительного предприятия
- Экономическая эффективность использования материальных оборотных средств
- Управление оборотными средствами в организациях потребительской кооперации
- Оперативное управление оборотными средствами промышленного предприятия