Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Оптимизация структуры инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики России тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	доктор экономических наук
Автор	Алякин, Андрей Александрович
Место защиты	Москва
Год	2003
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Оптимизация структуры инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики России"

2ооЗ-А

Да правах рукописи

АЛЯКИН Андрей Александрович

ОПТИМИЗАЦИЯ СТРУКТУРЫ ИНВЕСТИЦИЙ В ВЫСОКОТЕХНОЛОГИЧНЫЙ СЕКТОР ЭКОНОМИКИ РОССИИ

08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами )

Автореферат диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук

Москва-2003

Диссертация выпонена на кафедре экономических теорий Российского государственного гуманитарного университета

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Аксенов Валерий Сергеевич

доктор экономических наук, профессор ' Афанасьев Анатолий Михайлович

доктор экономических наук, профессор Ломакин Михаил Иванович

Ведущая организация: Московский энергетический институт (Тех-

нический университет)

Защита состоится л_ 2003 года в_час., на заседании диссертационного совета по экономическим наукам (Д 212.198.01) при Российском государственном гуманитарном университете по адресу 125267, г.Москва, Миусская пл., 6.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Российского государственного гуманитарного университета.

Автореферат разослан

2003 г.

Ученый секретарь диссертационного совета

I БИБЛИОТЕКА |

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

В настоящее время в мировой экономике происходит постоянное возрастание веса и влияния высокотехнологичных отраслей. Высокотехнологичная отрасль может быть охарактеризована повышенным, по сравнению со средним, уровнем наукоемкости, т. е. высоким отношением затрат на НИОКР к общему уровню производственных затрат. В соответствии с этим и другими признаками к высокотехнологичным отраслям промышленности России могут быть отнесены: некоторые отрасли оборонного комплекса, а также авиационная, ракетно-космическая, радиоэлектронная, промышленность средств связи, атомное судостроение, научное приборостроение, производство сложного медицинского оборудования, производство композитных материалов и др.

Любая Высокотехнологичная отрасль тесно соединяет в своей деятельности экономическую и социальную функции. Ее социальное значение состоит прежде всего в том, что продукция такой отрасли, как правило, способствует наилучшему удовлетворению имеющихся потребностей населения и созданию новых направлений в потребительском секторе. Постоянный и существенный рост спроса населения и других отраслей на новые виды ее продукции, значительный их вклад в улучшение качества жизни, а также возможное перераспределение производственных ресурсов с целью поддержки высокотехнологичной отрасли делают актуальной научную проблему создания теоретического и методического аппарата и выработки практических рекомендаций по оптимизации структуры инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики (ВТСЭ) России.

Актуальность темы исследования обусловлена следующими основными обстоятельствами.

Во-первых, современный экономический рост характеризуется ведущим значением научно-технического прогресса и интелектуализацией основных факторов производства. На долю новых знаний, воплощаемых в технологиях, оборудовании, образовании кадров, организации производства в развитых странах, приходится от 80 до 95% прироста ВВП. Внедрение новых технологий стало ключевым фактором рыночной конкуренции, основным средством повышения эффективности производства и улучшения качества товаров и услуг. Внедрение нововведений является необходимым условием успеха в конкурентной борьбе, позволяя передовым фирмам добиваться сверхприбылей за счет монопольного при-

своения интелектуальной ренты, образующейся при внедрении новых продуктов и технологий.

Во-вторых, важной особенностью современного экономического роста стал переход к непрерывному инновационному процессу в практике управления. Проведение НИОКР занимает все больший вес в инвестиционных расходах, превышая в наукоемких отраслях расходы на приобретение оборудования и строительство. Одновременно повышается значение государственной научно-технической, инновационной и образовательной политики, определяющей общие условия на-учно-технического-прогресса в отдельных странах. Постоянно растет доля расходов на науку в ВВП развитых стран, достигнув во многих из них 3% ВВП. При этом доля государства в этих расходах составляет в среднем 35-40%. Интенсивность НИОКР во многом определяет сегодня уровень экономического развития - в глобальной экономической конкуренции выигрывают те страны, которые обеспечивают благоприятные условия для научных исследований и научно-технического прогресса. Огромное значение государственного стимулирования НТП в обеспечении современного экономического роста определяется объективными свойствами инновационных процессов: высоким риском, зависимостью от степени развития общей научной среды и информационной инфраструктуры, значительной капиталоемкостью научных исследований, требованиями к научной и инженерной квалификации кадров, необходимостью правовой защиты интелектуальной собственности. Поэтому успех в глобальной конкуренции тех или иных фирм напрямую связан с государственной научно-технической политикой стран их базирования. Среди пятисот наиболее успешных фирм, действующих на мировом рынке, 203 являются американскими, 105 - европейскими, 109 - японскими и лишь 2 -российскими.

В-третьих, после десятилетия реформ состояние российской экономики характеризуется беспрецедентным сокращением производства и экономической активности, пятикратным снижением производственных капитальных вложений, дезинтеграцией экономики и денежного обращения. Технологические сдвиги приобрели явно регрессивный характер и за прошедшие пять лет выразились в быстрой деградации ее технологической структуры. При этом наиболее серьезный регресс охватил самые современные производства и выразися в "откате" России по уровню их развития на 10-25 лет. Большинство современных высоко-

технологических производств практически свернуто, произошло почти поное их вытеснение с внутреннего рынка импортными аналогами.

В-четвертых, экономический кризис и депрессия преодолеваются внедрением новых технологий, создающих новые производственные возможности, освоение которых обеспечивает переход к росту. Классическая депрессия в рыночной экономике характеризуется повышенной инновационной активностью и "созидательным разрушением" сложившейся технологической структуры, ее модернизацией на основе нового технологического уклада и за счет этого - повышением эффективности и расширением разнообразия производства, что создает новые возможности для экономического роста. При нормальном течении структурного кризиса сокращение экономической активности не дожно приводить к свертыванию прогрессивных производств нового технологического уклада, имеющих потенциал роста на рынке и способных стать локомотивами будущего экономического развития страны. Наоборот, в условиях экономического спада и депрессии, периодически случающихся в странах с развитой рыночной экономикой, обычно наблюдается рост производства принципиально новых товаров, подъем инвестиционной и инновационной активности в перспективных направлениях. Происходит переток капитала из устаревших производств в новые, так как продожение инвестиций в сложившихся направлениях оказывается более рискованным, чем инвестиции в нововведения. При нормальном течении экономический кризис оживляющим образом влияет на технологическую и производственную структуру народного хозяйства, выбраковывая устаревшие и неэффективные производства, устраняя диспропорции и расчищая почву для экономического роста на новой технологической основе. Нынешняя экономическая ситуация кардинально отличается от классической депрессии по всем показателям. Спад производства в высокотехнологичных отраслях оказася намного больше среднего по промышленности. При этом фактически наблюдается аномальная тенденция: темпы спада производства возрастают с повышением технического уровня отрасли. Более чем на порядок сократились расходы на НИОКР, составляя сегодня 0,7% ВВП. Резко снизилась инновационная активность предприятий. Если в конце 80-х годов доля промышленных предприятий, ведущих разработку и внедрение нововведений в СССР, составляла около 70%, то ко второй половине 90-х годов она снизилась до 22,4 (в развитых странах эта доля обычно превышает 70%). Существенно упали

показатели общей эффективности экономики: производительность труда снизилась на треть, на эту же величину увеличилась энергоемкость производства.

В-пятых, несмотря на колоссальные разрушения, российская экономика все еще обладает мощным научно-производственным потенциалом, достаточным для преодоления кризиса за счет мобилизации внутренних возможностей и конкурентных преимуществ. Это прежде всего: высокий уровень образования населения и духовные традиции, ориентирующие людей на созидательный творческий труд, социальную справедливость и партнерство, самореализацию личности в интересах общества; богатые природные ресурсы, обеспечивающие большую часть внутренних потребностей в сырье и энергоносителях; огромная территория и емкий внутренний рынок, обеспечивающие широкое разнообразие жизнедеятельности и потребностей населения; дешевизна трудовых ресурсов в сочетании с достаточно высоким уровнем их квалификации; большой объем несвязанных сбережений, вовлечение которых в экономический оборот способно утроить уровень инвестиционной активности; развитый научно-промышленный потенциал, наличие серьезных технологических разработок по ряду направлений современного и новейшего технологических укладов; наличие собственных научных школ и уникальных передовых технологий, практическое приложение которых сможет обеспечить развитие конкурентоспособных производств в масштабах мирового рынка; значительные масштабы свободных производственных мощностей, позволяющие быстро увеличить производство продукции с относительно "незначительными издержками; исторические традиции великой державы и заслуженный мировой авторитет, заставляющий мировое сообщество считаться с российскими национальными интересами.

В-шестых, реализация внутренних возможностей и конкурентных преимуществ российской экономики во многом может быть осуществлена за счет оптимизации структуры инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики.

Степень научной разработанности проблемы. Вопросы развития высокотехнологичного сектора экономики рассматривались в ряде работ отечественных и зарубежных авторов. Различными аспектами, непосредственно связанными с высокотехнологичным сектором экономики занимались ученые: Абакин Л., Автономов В., Аферов А., Андрианов В., Багриновский К., Бендиков М., Варшавский А., Вольский А., Глазьев С., Гохберг Л., Иларионов А., Комков Н., Ко-

ролев А., Кузык Б., Львов Д., Маевский В., Макаров В., Миндели Л., Сироткин О., Фролов И., Хрусталев Е., Чусов А. и др.

Вопросы совершенствования инвестиционного процесса в современной экономической науке представлены достаточно подробно, данными проблемами занимались ученые: Абрамов С., Александер Г., Арсланова 3., Бабич А., Бирман Г., Бланк И., Бэйли Дж., Виленский П., Газеев М., Гитман Л., Глазунов В., Гуртов В., Джонк М., Егоров Е., Жильцов Е., Кашин Ю., Клавдиенко В., Ковалев В., Лившиц В., Ломакин М., Макаревич Л., Марголин А., Мартынов А., Новицкий И., Смирнов А., Смоляк С., Хрычев А., Шарп У., Шмидт С. и др.

Несмотря на достаточно большое число работ по проблематике, связанной с ВТСЭ, следует отметить, что изученность проблемы создания теоретического и методического аппарата и выработки практических рекомендаций по оптимизации структуры инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики России не соответствует российским социально-экономическим реалиям и является начальной.

Актуальность научной проблемы диссертационного исследования, ее недостаточная разработанность в экономической науке, высокая практическая значимость обусловили выбор темы диссертации, предопределили объект, предмет, цель и задачи диссертационной работы.

Объектом исследования выступает высокотехнологичный сектор экономики России.

Предметом исследования являются процессы инвестирования в высокотехнологичный сектор экономики.

Цель и задачи диссертационного исследования. Цель диссертационного исследования состоит в решении научной проблемы создания теоретического и методического аппарата и, выработки практических рекомендаций по оптимизации структуры инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики России.

В ходе диссертационного исследования выделены пять подцелей с соответствующими задачами.

1. Обобщение теоретических представлений о важнейших направлениях развития высокотехнологичного сектора экономики России:

исследование важнейших признаков и направлений развития высокотехнологичного сектора экономики России;

обоснование необходимости первоочередного развития высокотехнологичного сектора экономики для обеспечения экономической стабильности и последующего роста;

анализ социально-экономических условий развития высокотехнологичного сектора экономики.

2. Анализ и уточнение особенностей инвестиционного процесса в высокотехнологичном секторе экономике:

уточнение общей характеристики инвестиционного процесса на современном этапе социально-экономического развития России;

выявление причин становления сложившейся структуры инвестиций в основной капитал по источникам финансирования;

обоснование направлений активизации инвестиционного процесса в высокотехнологичном секторе экономики.

3. Разработка теоретических положений и практических рекомендаций по оценке эффективности инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики:

обоснование основных методологических, методических и операционных принципов оценки эффективности инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики;

исследование и анализ основных показателей, характеризующих эффективность инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики и обоснование критериев принятия инвестиционных решений;

разработка методических предложений и практических рекомендаций по определению интегральной оценки инвестиционного риска.

4. Разработка теоретических положений и практических рекомендаций по оптимизации структуры инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики на государственном уровне:

определение роли и места инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики России в общей структуре инвестиций;

теоретическое обоснование направлений государственного регулирования инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики;

разработка рекомендаций по повышению роли государственного регулирования инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики.

5. Обоснование теоретических положений и практических рекомендаций по оптимизации структуры инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики на уровне внебюджетных инвестиционных институтов:

теоретическое обоснование роли и места внебюджетных инвестиционных институтов в инвестировании высокотехнологичного сектора экономики;

обоснование и разработка предложений по стимулированию процессов вовлечения банковской системы в инвестирование высокотехнологичного сектора экономики;

обоснование и разработка предложений по стимулированию процессов вовлечения федеральных внебюджетных фондов в инвестирование высокотехнологичного сектора экономики;

обоснование и разработка предложений по стимулированию процессов Х вовлечения негосударственных фондов и страховых компаний в инвестирование высокотехнологичного сектора экономики;

обоснование и разработка предложений по стимулированию процессов вовлечения фондов венчурного инвестирования в инвестирование высокотехнологичного сектора экономики.

Общетеоретическую и методологическую основу диссертационного исследования составляют категории, законы и закономерности экономической науки. В диссертационном исследовании использованы традиционные подходы анализа и синтеза экономических систем, моделирование экономических процессов, системный подход к изучаемым явлениям.

В процессе исследования проанализированы и использованы разработки научных колективов и отдельных ученых Российского государственного гуманитарного университета, Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации, Центрального экономико-математического института РАН, Российской экономической академии им. Г.В.Плеханова, Всероссийского заочного финансово-экономического института, Московского государственного университета им. М.В.Ломоносова, Государственного университета - Высшей школы экономики, Государственного университета управления, Московского государственного социального университета, Военного университета, Академии труда и социальных отношений и других организаций. Широко использованы ключевые положения трудов отечественных и зарубежных ученых, посвященных вопросам развития

высокотехнологичного сектора экономики, инвестициям, финансированию реального сектора экономики.

Фактологической и статистической базой послужили данные Госкомстата РФ, Министерства экономического развития и торговли РФ, Министерства финансов РФ, Министерства науки, промышленности и технологий РФ, Министерства РФ по связи и информатизации, Российского фонда фундаментальных исследований, документы других государственных ведомств, материалы общероссийской печати, авторские аналитические разработки.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в решении научной проблемы создания теоретического и методического аппарата и выработки практических рекомендаций по оптимизации структуры инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики России.

В диссертационном исследовании получены и выносятся на защиту следующие результаты, содержащие элементы научной новизны.

1. Разработан комплекс теоретических положений по анализу и оценке важнейших направлений развития высокотехнологичного сектора экономики России. При этом исследованы важнейшие признаки ВТСЭ, к числу которых относятся, в первую очередь, передовые наука и научные школы по всем главным направлениям фундаментальных и прикладных исследований; эффективная и общедоступная система образования и подготовки-высококвалифицированных кадров, традиции и авторитет высокой технической культуры; высокие удельные затраты на НИ-ОКР в структуре производства; ключевая роль государственной поддержки высокотехнологичных производств на начальном этапе их становления и направления приоритетного развития высокотехнологичного сектора экономики России. Обоснована необходимость первоочередного развития высокотехнологичного сектора экономики, показано, что, если тенденции в развитии российского высокотехнологичного сектора экономики не усилятся, то технологическое отставание России от ведущих стран будет нарастать и отечественная экономика превратится в сырьевой придаток, а ВТСЭ, в лучшем случае, станет соподчиненным элементом транснациональных корпораций.

2. Выпонено уточнение особенностей инвестиционного процесса в высокотехнологичном комплексе. Установлено, что причинами возникновения и существования сложившейся структуры инвестиций в основной капитал, в которой

главная роль принадлежит собственным средствам предприятий, являются: отсутствие действенных механизмов трансформации национальных ресурсов в инвестиции в реальный сектор экономики; неразвитость инвестиционных финансовых институтов, фондового рынка; нестабильность правого поля, усложняющая процесс привлечения заемных средств и банковских кредитов; высокие инвестиционные риски; отсутствие перспективной инвестиционной политики. Показано, что важнейшим направлением активизации инвестиционного процесса в высокотехнологичном секторе экономики является повышение в нем роли государства, которое дожно всячески поддерживать и содействовать активизации научно-промышленного, научно-технического и технологического потенциалов экономики России.

3. Разработаны теоретические положения и практические рекомендации по оценке эффективности инвестиций в ВТСЭ. В частности, проанализированы основные показатели эффективности инвестиций: чистый дисконтированный доход; индекс рентабельности инвестиции; внутренняя норма прибыли; модифицированная внутренняя норма прибыли; дисконтированный срок окупаемости инвестиции; срок окупаемости инвестиции; коэффициент эффективности инвестиции; рассмотрены случаи, когда оценка эффективности инвестиционной деятельности осуществляется в детерминированных условиях и недетерминированных условиях, т.е. в условиях неопределенности и риска; обоснованы критерии эффективности инвестиций в ВТСЭ; показано определенное преимущество в использовании при принятия инвестиционных решений критериев эффективности инвестиций на основе чистого дисконтированного дохода. Разработан метод определения интегральной оценки инвестиционного риска, который состоит в получении из отдельных частных качественных и количественных оценок некоторых параметров риска обобщенной оценки риска; при этом качественные оценки риска определяются на этапе выявления риска, количественные оценки риска определяются на основе использования моделей рисков.

4. Разработаны теоретические положения и практические рекомендации по оптимизации структуры инвестиций в ВТСЭ на государственном уровне. Обоснованы направления государственного регулирования структуры инвестиций в ВТСЭ: совершенствование законодательной и нормативно-правовой база научно-технической и инновационной деятельности; формирование заказа на науку и

внедрение федеральной контрактной системы; реструктуризация сети научных заведений; экономическое обеспечение развития науки и технологий, в том числе: финансирование науки из средств федерального бюджета, привлечение внебюджетных средств и частного капитала; развитие материально-технической базы и инфраструктуры научно-технической деятельности, в том числе: государственная поддержка уникальной исследовательской базы, укрепление приборной базы науки, развитие национальных информационных ресурсов; кадровое обеспечение и социальная политика; укрепление международного научно-технического сотрудничества.

5. Обоснованы теоретические положения и практические рекомендации по оптимизации структуры инвестиций в ВТСЭ на уровне внебюджетных инвестиционных институтов. Обоснованы и разработаны предложения по стимулированию процессов вовлечения в инвестирование ВТСЭ: банковской системы, федеральных внебюджетных фондов (пенсионного фонда РФ, социального фонда страхования РФ, Федерального фонда обязательного медицинского страхования и фонда занятости РФ), негосударственных пенсионных фондов, паевых инвестиционных фондов, страховых компаний, фондов венчурного инвестирования, населения.

Теоретическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что научные положения, выводы и рекомендации могут рассматриваться как дальнейшее развитие инвестиционной теории; методов и механизмов регулирования структуры инвестиций, прежде всего в высокотехнологичный сектор экономики.

Практическая значимость диссертационного исследования определяется следующим.

Положения и выводы диссертации могут быть использованы для дальнейшего совершенствования инвестиционной политики государства.

Материалы исследований могут быть использованы заинтересованными комитетами Совета Федерации и Государственной Думы, Правительством РФ при разработке законодательных актов и целевых программ развития высокотехнологичного сектора экономики России.

Теоретические положения диссертации и ее фактология могут быть использованы в преподавании ряда экономических дисциплин.

Самостоятельное практическое значение имеют рекомендации по оптимизации структуры инвестиций на государственном уровне и уровне внебюджетных инвестиционных институтов, а также подходы к интегральной оценке инвестиционного риска.

Апробация работы. Основные теоретические положения и выводы диссертации изложены в публикациях автора общим объемом свыше 25 п.л., в том числе в двух авторских монографиях, а также представлены диссертантом в научных докладах и сообщениях в Российском государственном гуманитарном университете, Финансовой академии при Правительстве РФ, Военном университете, Академии труда и социальных отношений, а также докладывались на ряде научных и научно-практических конференций и семинаров: Международной научно-практической конференции "Управление в XX веке: итоги и перспективы" (Москва, 1999); Международной научно-технической конференции "Проблемы регионального и муниципального управления" (Москва, 1999); Юбилейной международной научно-практической конференции "Теория активных систем" (Москва, 1999); 1У и VI Форумах Международной академии информатизации (Москва, 1995, 1997); Международной научной конференции "Финансовая экономика: концепции, структуры, менеджмент" (Москва, 2000); Конгрессе Международного форума информатизации "Информатика и бизнес" (Москва, 1998), конференции "Государство в XXI веке" (Москва, 2003), .

Ряд разработанных автором практических рекомендаций диссертационного исследования нашли свое практической применение в банковском секторе

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, пяти глав, списка использованной литературы. Оглавление выглядит следующим образом. Введение

Глава 1. Высокотехнологичный сектор экономики России

1.1. Характеристика современного состояния высокотехнологичного сектора экономики

1.2. Социально-экономические условия развития высокотехнологичного сектора экономики России

Глава 2. Инвестиционный процесс в высокотехнологичном секторе экономики

, 2.1. Общая характеристика инвестиционного процесса на современном этапе , , , . 2.2. Особенности инвестиционного процесса в высокотехнологичном секто-

ре экономики Выводы

Глава 3. Методические основы оценки эффективности инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики

3.1 Основные принципы оценки эффективности инвестиций

3.2. Критерии и показатели эффективности инвестиций

3.3. Риски инвестирования в высокотехнологичный сектор экономики Выводы

Глава 4. Государственное регулирование структуры инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики

4.1. Инвестиции в высокотехнологичный сектор экономики России в общей структуре инвестиций

4.2. Направления государственного регулирования структуры инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики России

Глава 5. Внебюджетные инвестиционные институты как источники инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики

5.1. Роль и место коммерческих банков в инвестировании высокотехнологичного сектора экономики

5.2. Внебюджетные фонды в инвестировании высокотехнологичного сектора экономики

5.3. Инвестиционный потенциал населения и его использование в высокотехнологичном секторе экономики

Выводы Заключение

Список использованной литературы

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ

Сформулированные выше цель и задачи диссертационного исследования предопределили его логику и содержание.

Во введении обоснована актуальность и новизна темы исследования, изложена целевая установка, научная новизна, теоретическая и практическая значимость и основные положения, которые автор выносит на защиту, дана общая характеристика работы и ее апробации.

В первой главе проводится анализ современного состояния ВТСЭ. Высокотехнологичный сектор российской экономики представляет собой совокупность предприятий (фирм), научно-исследовательских и проектно-конструкторских организаций по разработке, производству, ремонту и модернизации продукции авиационной, ракетно-космической, атомной, радиоэлектронной, фармацевтиче-

ской промышленности, атомного судостроения, а также промышленности, занимающейся выпуском композитов, научным приборостроением, производством сложного медицинского оборудования.

В общем случае под высокотехнологичным сектором экономики автор предлагает понимать совокупность различных организаций научно-производственного и управленческого профиля, обеспечивающих производство наукоемкой конкурентоспособной продукции соответствующей или превосходящей по всем показателям мировые аналоги.

Член-корреспондент РАН В.Чичканов дает примерно аналогичное определение высокотехнологичному комплексу, "высокотехнологичный комплекс национальной экономики - это целостная многоотраслевая совокупность научных, образовательных, производственных, управленческих и консатинговых структур, обеспечивающая инновационную направленность экономической трансформации России и воспроизводящая инновации, основанные на современных достижениях в области науки и техники, призванных вносить определяющий вклад в национальное благосостояние, устойчивость и безопасность экономики в мировом хозяйстве".

Автор считает, что целесообразнее использовать понятие "высокотехнологичный сектор экономики" чем "высокотехнологичный комплекс". Это определяется тем, что под комплексом принято понимать совокупность, сочетание предметов, действий, явлений или свойств, составляющих единое целое. По мнению автора, совокупность различных организаций научно-производственного и управленческого профиля, обеспечивающих производство наукоемкой конкурентоспособной продукции соответствующей или превосходящей по всем показателям мировые аналоги не является единым целым в экономическом измерении. С другой стороны, совокупность различных организаций научно-производственного и управленческого профиля, обеспечивающих производство наукоемкой конкурентоспособной продукции соответствующей или превосходящей по всем показателям мировые аналоги, может рассматриваться как совокупность определенных структур (или институциональных единиц-резидентов), имеющих сходные экономические цели, функции и поведение, т.е. является сектором экономики.

В настоящее время задача преодоления системного экономического кризиса в России состоит не только в переводе экономики на траекторию устойчивого

развития, но и в изменении качества экономического роста. Здесь важная роль принадлежит научно-промышленной политике государства, определяющей общую экономическую стратегию и наиболее перспективную базу развития, к которой относят высокотехнологичный сектор экономики.

Необходимо иметь в виду, что приоритетное развитие сырьевых отраслей, ставших к настоящему времени ведущими в российской экономике, не способно кардинально и надого решить задачу экономического подъема. Сырьевые отрасли - это основа индустриальной экономики России, придающая ей особую устойчивость, но не главная ее движущая сила, и два этих понятия нельзя подменять (например, в Японии сырьевой базы практически нет, а эффективная экономика -есть). Тем более что потенциальные возможности этой движущей силы, невоспонимой по своей природе, неуклонно иссякают (нефти, например, по различным оценкам осталось примерно на пятьдесят лет).

Уже на протяжении 10-15 лет в экономически высокоразвитых странах мира наблюдается устойчивая тенденция снижения материальной составляющей в стоимости продукции и услуг (только 10-15%) и увеличения доли затрат на приобретение знаний и информации. В экономике США в 1991 г. впервые инвестиции в информационные технологии превысили капиталовложения в производственные технологии (112 и 107 мрд. дол. соответственно), что послужило основанием считать этот год рубиконом Индустриального и Информационного века. Некритическое использование системы ценностей и экономических категорий истекшего индустриального века при определении экономической стратегии развития страны не только на ближайшее будущее, но и на отдаленную перспективу -это шаг к еще большему отставанию в уровне развития России от экономически сильных стран.

Россия, по некоторым оценкам, обладает 28% мировых запасов минерально-сырьевых ресурсов и к 2015 г. увеличит их внутреннее потребление и внешние поставки в 2 раза. Развитие на этой основе приведет к некоторому росту ВВП, но радикального улучшения уровня жизни не произойдет - по этому показателю на душу населения Россия сейчас отстает в десятки раз от высокоразвитых стран. Экономика, потенциал которой в значительной степени направлен на обслуживание экспорта сырья на мировой рынок, не может находиться длительное время в состоянии устойчивого равновесия из-за резких колебаний конъюнктуры этого рынка и развития ресурсосберегающих технологий. К тому же это состояние ста-

билизирует и консервирует низкий научно-технический уровень остальной промышленности, поскольку инвестиционные потоки направляются на удержание такого равновесия.

Нужны иные подходы. Анализ современного развития мировой экономики показывает, что сложилась устойчивая тенденция опережающего роста обрабатывающих отраслей, производящих наукоемкую продукцию. Так, за период 1980Ч 1995 гг. объемы продаж обрабатывающей промышленности основных индустриальных стран в сопоставимых ценах выросли на 50%, тогда как высокотехнологичный сектор на 137%. Соответственно, его доля в структуре обрабатывающей промышленности увеличилась с 7,6 до 12%. По экспертным оценкам, в 1996-1999 гг. в США и некоторых странах Западной Европы 15-25% прироста ВВП происходило за счет опережающего роста высокотехнологичной промышленности. В таких странах, как США и Япония, прирост национального дохода на 65-80% достигается за счет научно-технической сферы. В России же эта доля в лучшие годы не превышала 30-40%, что свидетельствует о низкой эффективности научно-технического потенциала и о тяготении экономики к экстенсивному типу развития.

В целом объем мирового рынка наукоемкой продукции сегодня оценивается в 2,5 трн. дол. и превосходит сырьевые и энергетические ресурсы. Предполагается, что через 15 лет он достигнет 4 трн. дол. Один процент этой суммы (то есть 40 мрд. дол.) примерно равен потенциальному нефтегазовому экспорту России.

Появление ВТСЭ является результатом естественной эволюции технологического развития, когда все увеличивающиеся затраты на науку и образование потребовали создания в экономике замкнутого воспроизводственного контура, обеспечивающего отдачу затраченных средств, в том числе на расширение базы исследований и разработок и улучшение системы образования. Кроме того, как отмечается в исследованиях технико-экономического и технологического развития, явно или неявно присутствует представление о наличии функциональной связи между затратами на развитие науки и научно-техническим уровнем выпускаемой продукции.

Прибыльность высокотехнологичных производств на всех этапах их становления выше, чем в отраслях с консервативным типом развития. Характерная черта самых крупных и преуспевающих высокотехнологичных производств -

большая часть их продукции предназначена для удовлетворения потребностей широких слоев населения. Отсюда и высокие показатели рентабельности. Складывающаяся общая тенденция такова, что в перспективе страны "золотого милиарда" монополизируют функции стратегического планирования и менеджмента большей части средне- и высокотехнологичных производств. Это логично, поскольку они же будут основными инвесторами и потребителями продукции этих производств.

Процесс опережающего роста затрат на науку и образование в структуре материального производства отражается в понятии "наукоемкость отраслей экономики". К категории наукоемкой принято относить такую продукцию, при производстве которой доля затрат на исследования и разработки в общих издержках или в объеме продаж составляет не менее 3,5-4,5%. Следует различать наукоемкую продукцию и высокотехнологичную продукцию. Продукция может быть наукоемкой, но не высокотехнологичной продукцией. ВТСЭ базируется на наукоемком, инновационном секторе экономике, но главным критерием ВТСЭ , по мнению автора, является не наукоемкость и инновационность выпускаемой продукции, а соответствие или превышение уровня новейших мировых технологий и конкурентоспособность продукции на мировых рынках.

ВТСЭ формирует рынок высокотехнологической продукции. Этот рынок можно охарактеризовать двумя условиями: первое заключается в том, что рынок увеличивается в основном за счет продаж продукции и услуг, соответствующих уровню передовой техники и технологии, на потребительском рынке и производственному сектору; второе - дожна увеличиваться доля населения, ориентированного на потребление высокотехнологичной продукции. Высокотехнологическими рынками являются рынки продукции пятого и более высоких технологических укладов. Ядро пятого технологического уклада составляют электронная промышленность, вычислительная, оптиковолоконная техника, программное обеспечение, телекоммуникации, роботостроение, производство и переработка газа, информационные услуги. В настоящее время происходит промышленное освоение и шестого технологического уклада, ядро которого включает наноэлектро-нику, генную инженерию, мультимедийные интерактивные информационные системы, высокотемпературную сверхпроводимость, космическую технику, тонкую химию и т.п.

Основными причинами, обусловливающими движения капитала в новую экономику, использующую научно-технические достижения, являются: высокая рентабельность подобных производств, связанная с высокой отраслевой производительностью труда, делает их привлекательными для инвесторов; предприятия используют свое монопольное положение и через ценовой механизм перераспределяют стоимость, "эксплуатируя" экономические субъекты, функционирующие на других рынках.

Ситуация, сложившаяся в высокотехнологичном секторе российской экономики с момента произошедших системных трансформаций, имеет ряд специфических черт. Несмотря на глубину падения производства и старение технической базы, существует целый ряд эффективно работающих производств, создающих продукцию для военной, авиационной и космической отраслей. Сегодня только 6 % научных разработок востребовано в промышленности, за период системных трансформаций численность занятых в сфере исследований и разработок составила 44 % от начальной. Наблюдается сравнительно низкий объем торговли интелектуальной собственностью: 100 мн дол. Тем не менее, существуют и позитивные тенденции, дающие повод говорить о наличии высокого скрытого потенциала. Несмотря на резкое сокращение числа прикладных исследований, фундаментальные исследования продожаются. При низкой востребованности запатентованных разработок, общее их число остается значительным: сегодня имеется 173 081 действующий патент, договоров же на уступку патентов и торговых лицензий всего 1616.

Итоги социально - экономического развития страны в 1999 - 2002 годах свидетельствуют о формировании тенденции к стабилизации российской экономики: валовой внутренний продукт вырос на 14 %, объем промышленной продукции - на 24%, объем инвестиций в основные фонды - на 24 %. Одновременно формировася и благоприятный социальный фон осуществления реформ - продожася рост доходов, возрос уровень потребления, произошло резкое снижение забастовочной активности.

Вместе с тем социально - экономические проблемы, с которыми продожает стакиваться Россия, свидетельствуют о недостаточной устойчивости позитивных тенденций развития экономики. Значительными остаются масштабы бедности, средние стандарты жизни недопустимо низки. Не обеспечиваются минимальные государственные социальные гарантии. Продожается сокращение численности

населения, не снижается отток квалифицированной рабочей силы в другие страны. В 1999-2002 годах объем прибыли существенно увеличися, а общая сумма убытков по экономике в целом снизилась незначительно. Практически не изменилась доля убыточных предприятий, она сохранилась на уровне около 40%.

Несмотря на рост инвестиций в 1999 - 2002 годах, сохраняется деформиро-ванность их структуры в сторону энергосырьевого сектора и транспорта. В 1999 году на них пришлось 40 % от общего объема инвестиций (в начале 90-х годов эта доля составляла около 30 %, а в предыдущие десятилетия - 20 - 25%). Такой "перекос" в сторону эцергосырьевого сектора при отсутствии адекватного растущей экономике межсекторального перетока капитала консервирует отсталость ее перерабатывающих секторов, значительно усложняет задачу развития высокотехнологичного сектора российской экономики.

Вторая глава посвящена инвестиционному процессу в ВТСЭ. Решающим условием в обеспечении экономического роста, а следовательно, и всей стратегии развития России как социального государства в ближайшие 10 лет становится инвестиционный прорыв. Он предполагает: форсированный рост капиталовложений, осуществление инвестиционного маневра в пользу секторов, способных обеспечить конкурентоспособность российской экономики в мировом хозяйстве; инвестиционную поддержку ряда ключевых секторов, не обладающих сегодня достаточным инвестиционным потенциалом, таких как сельское хозяйство и, как ни парадоксально, энергетика; инновационное напонение инвестиций. Без этого будет воспроизводство устаревших технологий, консервация отсталости.

Но чтобы инвестиции стали значимым фактором, мультипликатором роста, существенную роль в их материальном обеспечении дожно играть отечественное производство инвестиционных товаров, в частности машиностроение. Это предполагает ускоренную модернизацию данного сектора на основе отечественного и импортного оборудования и технологий.

Интенсивный рост инвестиционного спроса стал одной из отличительных черт развития российской экономики в последние годы. На протяжении последних двух лет наблюдалась устойчивая тенденция опережающего роста инвестиций в основной капитал по сравнению с динамикой ВВП и выпуском продукции базовых отраслей экономики. Доля инвестиций в основной капитал в ВВП в 2001 году повысилась до 17,7% против 16,8% в 2000 году. Развитию этой тенденции благоприятствовало расширение внутреннего спроса за счет увеличения собст-

венных и привлеченных средств на инвестиционные цели, замедление темпов роста цен производителей в промышленности и строительстве.

Объем инвестиций в основной капитал за счет всех источников финансирования составил в 2001 году 1599,5 мрд. руб., что на 8,7% превышает уровень предыдущего года. Активизация инвестиционной деятельности в 2001 году сопровождалась ростом спроса на услуги строительства и капитальные товары. Выпоненный строительными организациями объем работ увеличися на 9,9% по сравнению с 2000 годом, прирост валовой продукции машиностроения на - 7,2% и промышленности строительных материалов - 5,5%. Инвестиционный подъем 1999-2001 годов носил структурный характер и определяся совокупным воздействием факторов изменения отраслевых, технологических и воспроизводственных сдвигов в национальной экономике.

В этой связи следует обратить внимание на то, что в условиях экономического роста произошло изменение структуры источников формирования инвестиционных средств предприятий. Одним из основных факторов стал дальнейший уход государства с рынка капитала. Инвестиции государственных предприятий в 2001 году в общем объеме инвестиционных расходов в национальной экономике составили 23,1% и снизились на 17 процентных пунктов по сравнению с 1993 годом. Почти 3/5 инвестиционных расходов в 2001 году формировались предприятиями и организациями частной и акционерной форм собственности. Изменения в пользу негосударственного сектора экономики сопровождалось снижением доли государственных инвестиционных расходов в бюджетах всех уровней. Доля бюджетных расходов всех уровней на инвестиции в основной капитал за период 1993-2001 годов снизилась с 5,4% ВВП до 3,0%. На долю бюджетных средств приходилось в 2001 году только 20,0% от общего объема инвестиций в основной капитал. Сокращение бюджетного финансирования сопровождалось изменением функций бюджетов всех уровней в финансировании инвестиционных программ. Если в 1999 году в структуре бюджетных источников финансирования 37,6% приходилось на средства федерального бюджета, то в 2001 году их доля снизилась до 28,0%. Государственные капитальные вложения, финансируемые из федерального бюджета в 2001 году составили 0,41% ВВП, или 2,2% от общего объема инвестиций в основной капитал. Большая часть государственных капитальных вложений направлялась на решение актуальных социальных проблем, не имеющих альтернативных источников финансирования.

Хотя собственные средства предприятий (табл.1) продожают сохранять доминирующее положение, в структуре источников финансирования

Таблица!

. Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования, в % к итогу

1997 1998 1999 2000 2001

Инвестиции в основной капитал - всего 100 100 100 100 100

в том числе по источникам финансирования:

Собственные средства 60,8 53,2 52,4 46,1 48,7

из них:

прибыль ( фонд накопления) 13,2 13,2 15,9 23,4 24,9

Привлеченные средства 39,2 46,8 47,6 53,9 51,3

из них:

бюджетные средства 20,7 19,1 17 21,2 20,0

в том числе:

федерального бюджета 10,2 6,5 6,4 5,8 5,6

бюджетов субъектов Фе-церации 10,5 12,6 10,6 14,4 13,0

Источник: Госкомстат России

инвестиций наблюдается постепенное повышение доли привлеченных средств. Соотношение собственных и привлеченных средств довольно существенно дифференцируется по отраслям экономии и промышленности. В целом по экономике за счет собственных средств предприятий в 2001 году финансируется менее половины инвестиций в основной капитал. Однако в таких высокорентабельных комплексах как топливно-энергетический и металургический, собственные средства составляют 3/4 инвестиционных расходов на воспроизводство основных фондов. Рентабельность производства в этих комплексах существенно превышает уровень этого показателя в целом по экономике и промышленности, и на их долю приходится почти 1/3 валовой прибыли экономики и 3/5 - промышленности. Высокая концентрация доходов в экспортоориентированном секторе оказывает существенное влияние на характер инвестиционной деятельности в обрабатывающем секто-

ре экономике. При уровне рентабельности в машиностроении и промышленности строительных материалов, существенно уступающим средним значениям по промышленности, возможности финансирования инвестиционных программ за счет собственных средств ограничены. За счет привлеченных средств в целом по инвестиционному комплексу финансируется примерно 1/3 расходов на воспроизводство основного капитала. Принимая во внимание высокую стоимость кредитных ресурсов и нерегулярность поступления средств из бюджетов на финансирование инвестиционных расходов, становится понятной действующая на протяжении последних лет тенденция к сокращению доли инвестиций в этот комплекс в общем объеме инвестиций в национальную экономику. Этими же факторами объясняется и низкая инвестиционная активность в потребительском секторе экономике. Если в пищевой промышленности при высокой конкурентоспособности отечественной продукции на внутреннем рынке и быстрой окупаемости инвестиционных проектов, характерным является расширение участия заемного капитала, то в легкой промышленности, при потенциально большом спросе на кредитные ресурсы низкая эффективность производства является препятствием для привлечения инвестиций.

Кредитование инвестиционных проектов реального сектора экономики сдерживается высоким уровнем рисков, отсутствием прозрачности финансовой деятельности реципиентов и механизмов залогового обеспечения, равно как и недостаточной правовой защищенностью такого рода операций. Предприятия предпочитают привлекать внешние инвестиционные ресурсы в форме взаимного кредитования. Этот вид инвестиционного финансирования обеспечивает примерно 11% всех инвестиционных расходов в экономике.

Роль банковских кредитов в финансировании российской экономики крайне незначительна. В деятельности кредитных организаций доминирующая роль отводится операциям на краткосрочном рынке. Доля догосрочных кредитных вложений составляет менее 5,0%. При постепенном замедлении инфляции в 2000 -2001 годах кредиты коммерческих банков стали значительно дешевле, однако, и в этом случае заметного спроса на кредиты банков со стороны реального сектора не наблюдается. В структуре источников финансирования инвестиций в основной капитал доли кредитов банков в 2001 году составили 3,1% против 4,2% в 1999 году и 4,5% в 1997 году. Сохранение высоких рисков определяет и тенденцию к снижению доли иностранных инвестиций в основной капитал в общем объеме

инвестиций в российскую экономику до 4,3% в 2001 году против 6,6% в 1999 году.

Ключевая роль ВТСЭ в обеспечении современного экономического роста предопределяет ведущее значение подсистемы развития в системе государственного регулирования экономики. Политика развития включает: определение приоритетов догосрочного социально- и технико-экономического развития, сохранение и развитие научно-производственного потенциала страны, формирование на этой основе промышленной, научно-технической и бюджетной политики, обеспечение их реализации за счет использования государственных гарантий, осуществления целевых инвестиционных и научно-технических программ, работы институтов развития, регулирования инвестиционной и стимулирования инновационной активности.

Механизм выбора и реализации приоритетов экономического развития дожен составлять стержень формирования государственной экономической политики и вестись исходя из закономерностей догосрочного экономического роста, глобальных направлений технико-экономического развития и национальных конкурентных преимуществ.

Эти приоритеты дожны реализовываться за счет направленного инвестирования при поддержке государства целевых программ, льготных кредитов, государственных закупок и предоставления государственных гарантий под инвестиции в закупки капиталоемкого оборудования отечественного производства, работы институтов развития.

К приоритетным направлениям инвестиционной деятельности относятся, в первую очередь, следующие: освоение современных информационных технологий; конверсия наукоемкой промышленности; развитие биотехнологий, в особенности генной инженерии и других направлений приложения микробиологических исследований, поднимающих эффективность агропромышленного комплекса, фармакологической и других отраслей промышленности; развитие новых микроэлектронных технологий и современных средств автоматизации, позволяющих резко поднять конкурентоспособность и эффективность отечественного машиностроения; развитие лазерных технологий; обновление парка гражданской авиации, износ которого достиг критической величины, на основе организации производства и лизинга современных моделей самолетов отечественного производства; модернизация энергетической и транспортной инфраструктуры; развитие техно-

логий переработки и использования природного газа; развитие комплекса технологий ядерного цикла, расширение сферы их потребления; развитие современных транспортных узлов, позволяющих существенно улучшить скорость и надежность комбинированных перевозок; развитие жилищного строительства с использованием современных технологий; развитие информационной инфраструктуры на основе современных систем спутниковой и оптико-волоконной связи, сотовой связи в городах; модернизацию непроизводственной сферы на основе современного отечественного оборудования и т.д.

Важной составляющей политики активизации научно-промышленного потенциала дожно быть развитие технологического и научно-технического потенциала промышленности: повышение государственных расходов на стимулирование Hill и проведение НИОКР, обеспечение финансирования по статье Федерального бюджета "Фундаментальные исследования и содействие научно-техническому прогрессу" в размере не менее 4% от расходной части бюджета; стимулирование передачи технологий, освоение которых обеспечит российским предприятиям конкурентные преимущества на мировом рынке; стимулирование предприятий, внедряющих отечественные научно-технические разработки путем предоставления льгот по налогообложению и других видов государственной поддержки; разработка и реализация программ развития территорий с высокой концентрацией научно-технического потенциала (технополисов и наукоградов); повышение эффективности системы экспортного контроля, активная государственная политика по пресечению несанкционированного вывоза перспективных технологий за рубеж; субсидирование импорта перспективных современных технологий и научно-технической информации; создание инфраструктуры, обеспечивающей коммерциализацию результатов НИОКР.

Основными мерами государственного стимулирования научной, научно-технической и инновационной деятельности в приоритетных направлениях развития науки, технологий и техники в инвестиционной сфере являются: финансирование за счет средств федерального бюджета научных исследований и экспериментальных разработок на необходимом уровне; направление ежегодного прироста ассигнований по статье федерального бюджета "Фундаментальные исследования и содействие научно-техническому прогрессу" на фундаментальные исследования и обеспечение научного сопровождения важнейших инновационных проектов государственного значения; обеспечение эффективного использования

средств федерального бюджета, выделяемых на финансирование фундаментальных исследований и содействие научно-техническому прогрессу; целевое выделение бюджетных средств для реализации научного сопровождения важнейших инновационных проектов государственного значения, концентрация бюджетных ресурсов на реализации приоритетных направлений развития науки, технологий и техники, критических технологий федерального значения; поиск и эффективное использование внебюджетных источников для финансирования научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, проводимых по заказам федеральных органов испонительной власти и органов власти субъектов Российской Федерации, а также для вовлечения в хозяйственный оборот научных и научно-технических результатов, полученных за счет бюджетов всех уровней; стимулирование деятельности благотворительных организаций и иных хозяйствующих субъектов, направленной на финансирование фундаментальных исследований; обеспечение государственной поддержки наукоградов за счет бюджетов всех уровней; стимулирование развития малого научно-технического и инновационного предпринимательства, включая поддержку за счет бюджетов всех уровней инфраструктуры малого бизнеса, стимулирование развития венчурного инвестирования, лизинга, кредитования и страхования рисков наукоемких проектов, подготовки специалистов по инновационному менеджменту, а также .поддержки на конкурсной основе научно-технических и инновационных проектов.

Главной целью государственной инвестиционной политики в сфере ВТСЭ является создание финансово-экономических условий для реализации утвержденных Президентом Российской Федерации Основ политики Российской Федерации в области развития науки и технологий на период до 2010 года и дальнейшую перспективу (Основы политики) и Приоритетных направлений развития науки, технологий и техники Российской Федерации (Приоритетные направления), а также для опережающего развития фундаментальной науки и осуществления важнейших инновационных проектов государственного значения.

Достижение поставленной цели осуществляется на основе интеграции усилий государства и предпринимательского сектора экономики, ускорения внедрения современных инвестиционно-финансовых механизмов привлечения негосударственного российского и иностранного капитала в сферу науки и технологий. Главным механизмом повышения эффективности использования средств феде-

рального бюджета при выпонении исследований и разработок по Приоритетным направлениям является заказ государства на научно-техническую продукцию, который обеспечивает увязку планов проведения научных исследований и разработок с программами социально-экономического развития страны.

Основу заказа государства на научно-техническую продукцию составляют федеральные целевые программы в сфере науки и технологий, Государственная программа вооружения на период 2001 - 2010 годов и государственный оборонный заказ.

* Формирование федеральных целевых программ осуществляется на основе

общих принципов, определяемых Правительством Российской Федерации с учетом приоритетов и целей социально-экономического развития Российской Федерации, направлений структурной и научно-технической политики, прогнозов развития общегосударственных потребностей и финансовых ресурсов, результатов анализа экономического, социального и экологического состояния страны, внешнеполитических и внешнеэкономических условий, а также международных договоренностей.

В третьей главе рассмотрены методические основы оценки эффективности инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики. Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому хозяйствующему субъекту. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов его функционирования. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Анализ и оценка эффективности инвестиций проводятся на основе системы единых принципов: методологических, наиболее общих, обеспечивающих при их применении рациональное поведение экономических субъектов независимо от характера и целей проекта; методических, обеспечивающих экономическую обоснованность оценок эффективности проектов и решений, принимаемых на их основе; операциональных, соблюдение которых облегчит и упростит процедуру оценок эффективности проектов и обеспечит необходимую точность оценок. К методологическим принципам следует отнести: измеримость, сравнимость, выгодность, согласованность интересов, платность ресурсов, неотрицательность и максимум эффекта, системность, комплексность. К методическим принципам следует отнести: сравнение ситуаций "с проектом" и "без проекта",

уникальность, субоптимизация, неуправляемость прошлого, динамичность, временная ценность денег, непонота информации, структура капитала, многовалют-ность. К числу операциональных принципов следует отнести: взаимосвязь параметров, моделирование, организационно-экономический механизм реализации проекта, многостадийность, информационная и методическая согласованность, симплификация. В диссертации достаточно подробно рассмотрены указанные принципы применительно к процессам инвестирования в ВТСЭ.

Применение методов оценки и анализа инвестиций предполагает множественность используемых прогнозных оценок и расчетов. Множественность определяется как возможностью применения ряда показателей, так и безусловной целесообразностью варьирования основными параметрами.

В диссертации предложены две группы показателей для анализа инвестиционной деятельности: а) основанные на дисконтированных оценках; б) основанные на учетных оценках. К первой группе относятся: чистый дисконтированный доход (Net Present Value, NPV); индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI); внутренняя норма прибыли (Internal Rate of Return, IRR); модифицированная внутренняя норма прибыли (Modified Internal Rate of Return, MIRR); дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted Payback Period, DPP). Ко второй группе относятся: срок окупаемости инвестиции (Payback Period, РР); коэффициент эффективности инвестиции (Accounting Rate of Return, ARR). При этом различают случаи, когда оценка эффективности инвестиционной деятельности осуществляется в детерминированных условиях и недетерминированных условиях, т.е. в условиях неопределенности и риска. В последнем случае подходы к оценке эффективности инвестиционной деятельности существенно отличаются.

Однако знание только показателей эффективности инвестиций не позволяет комплексно оценить эффективность инвестиционного процесса. Для того, чтобы решить эту проблему, следует ввести критерии эффективности инвестиций. Эти критерии также, как и показатели, следует вводить на основе использования общих понятий теории эффективности операций.

В настоящей работе под критерием эффективности будем понимать правило, позволяющее сопоставлять различные стратегии проведения операции, характеризующиеся различной степенью достижения цели, и осуществлять направленный выбор стратегий из множества допустимых. Критерии эффективности вводятся на основе определенной концепции рационального поведения. Сущест-

вуют три концепции рационального поведения (выработки решений): концепция пригодности; концепция оптимизации; концепция адаптавизации (адаптации).

При выборе стратегий управления инвестициями наибольшее применение получили концепция пригодности и концепция оптимизации. Применительно к этим концепциям проанализированы критерии эффективности инвестиций на основе чистого приведенного дохода, индекса доходности, внутренней нормы окупаемости.

Показано определенное преимущество в использовании при принятии инвестиционных решений критериев эффективности инвестиций на основе чистого дисконтированного дохода, что определяется следующим: №>У дает вероятностную оцецку прироста стоимости коммерческой организации в случае принятия проекта; критерий в поной мере отвечает основной цели деятельности управленческого персонала, которой является наращивание экономического потенциала компании, точнее рыночной оценки капитала собственников; ИРУ обладает свойством аддитивности, что позволяет суммировать значения показателя ИРУ по различным проектам и использовать агрегированную величину для оптимизации инвестиционного портфеля. Но при этом показано, что нельзя категорично утверждать, что критерий на основе чистого дисконтированного дохода ИРУ всегда является абсолютно лучшим.

При оценке эффективности инвестиций необходимо, учитывать влияние инфляции. Это можно делать корректировкой на индекс инфляции () либо будущих поступлений, либо коэффициента дисконтирования. Наиболее корректной, но и более трудоемкой в расчетах является методика, предусматривающая корректировку всех факторов, влияющих на денежные потоки сравниваемых проектов. Среди основных факторов: объем выручки и переменные расходы. Корректировка может осуществляться с использованием различных индексов, поскольку индексы цен на продукцию коммерческой организации и потребляемое ею сырье могут существенно отличаться от индекса инфляции. С помощью таких пересчетов определяются новые денежные потоки, которые и сравниваются между собой с помощью критерия на основе КРУ.

Одним из важнейших показателей, всегда принимаемым в расчет при принятии инвестиционных решений, является величина риска. В диссертации дана авторская трактовка инвестиционного риска. Инвестиционный риск - это потенциальная возможность для инвестора получить в условиях будущей неопреде-

ленности заранее неизвестный инвестиционный результат: положительный, нулевой или отрицательный. Это определение инвестиционного риска в узком смысле. В широком смысле инвестиционный риск - это система социально-экономических, финансовых и управленческих отношений по реализации способностей инвестора осуществлять инвестиционную деятельность в реальных экономических условиях.

Предложен подход к определению интегральной оценки инвестиционного риска, который состоит в получении из отдельных частных качественных и количественных оценок некоторых параметров риска обобщенной оценки риска. При этом качественные оценки риска определяются на этапе выявления риска, количественные оценки риска определяются на основе использования моделей рисков. На примере оценки инвестиционного риска для банковской операции кредитования выделены основные группы элементов, задействованных в ней: инвестиционный банк или субъект банковской операции; банковские (это могут быть не только собственно финансовые ресурсы) ресурсы, используемые в операции; клиенты банка или объекты банковских операций; околобанковское рыночное пространство или внешняя среда банковской операции. Для каждой группы элементов предложены методы определения инвестиционного риска. С помощью метода сводных показателей и с помощью системы монотонных преобразований получены нормированные характеристики риска, которые сведены в интегральную оценку инвестиционного риска.

В четвертой главе изложены вопросы государственного регулирования структуры инвестиций в ВТСЭ. Начало нового тысячелетия характеризуется научными и технологическими достижениями, изменившими уклад мировой цивилизации и образовавшими структуру современного общества. Эти достижения становятся определяющим фактором в обеспечении устойчивого развития любой страны, повышении ее конкурентоспособности в мире. Востребованность науки постоянно растет. Небывалыми темпами расширяются рынки наукоемкой продукции. На долю новых знаний, воплощенных в технологиях, оборудовании, продукции, в развитых странах приходится до 85% прироста валового внутреннего продукта.

Одновременно передовые технологии становятся главной ареной конкуренции, а научно-техническая сфера - важнейшим фактором геополитики. Глобализация науки, технологий, промышленности создает новых лидеров не только сре-

ди фирм, но и среди стран. Поэтому только страны с мобильным, динамично развивающимся научно-технологическим комплексом могут сохранить свои позиции в этой глобальной гонке.

Отечественная наука за многолетнюю историю внесла неоценимый вклад в развитие России. Достижениям ученых страна в значительной степени обязана своим положением мировой державы. И сегодня вопрос о том, останется ли Россия государством с мощной экономикой и промышленностью во многом и даже, прежде всего, зависит от того, сохранит ли она сильную и достойную науку, а отечественные ученые свои позиции в мировом научном сообществе.

В 1992-99 гг. в науке России произошли определенные позитивные изменения. Она стала более открытой и демократичной, изменися характер участия российских ученых и организаций в международном сотрудничестве, преодолен чрезмерный идеологический и административный контроль. Вместе с тем ее реформирование пришлось на сложный период перехода к рыночной экономике. Для научно-технической сферы этот период вылися в системный кризис, который до сих пор не преодолен (табл. 2).

Таблица 2

Показатели научно-технического развития России

1991 1996 1997 1998 1999

Число организаций, выпонявших исследования и разработки (ИР) 4564 4122 4137 4019 3956

Внутренние затраты на ИР

- мрд. руб., действующие цены 20,0 19393,9 # 24449,7 25,1 43,3

- мн. руб., цены 1989 г. 7,3 2,8 3,0 2,8 3,05

- % к 1990 г. 67 26 28 26 28

- % к ВВП 1,43 0,90 0,97 0,93 0,97

Ассигнования на гражданскую науку из средств федерального бюджета

ВСЕГО

- мрд. руб., действующие цены 13,4 7206,2 10777,5 7,4 14,2

- мн. руб., цены 1991 г. 13,4 2,8 3,7 2,3 2,9

- % к ВВП 0,34 0,43 0,283 0,36

% к расходам федерального бюджета 3,25 3,14 4,13 2,69

Ассигнования по разделу "Фундаментальные исследования и содействие НТП"

- мрд. руб. действующие цены 13,4 5699,6 8808,7 6,2 11,6

Х мн. руб., постоянные цены 1991 г. 13,4 2,25 3,0 1,9 2,36

- % к ВВП 0,27 0,35 0,23 0,29

- % к расходам федерального бюджета 1,99 1,60 2,02 1,60 2,02

Численность персонала, занятого ИР (тыс. человек) 1677,8 990,7 934,6 855,2 820,4

Источник: Материалы к докладу Правительства РФ "Основные направления государственной научно-технической политики на среднесрочный и догосрочный периоды"

Происходит сокращение реальных объемов финансирования науки. Если в текущих ценах затраты на науку в 1991-99 гг. выросли примерно в два раза, то в постоянных ценах в 1999 г. они не превысили 30% уровня 1990 г. В 1990-98 гг. объем основных средств науки (в постоянных ценах 1990 г.) снизися на половину, а по машинам и оборудованию - почти в 5 раз. Существенно (более чем в два раза) снизилась доля машин и оборудования в основных средствах исследований и разработок (с 60 до 28%). Коэффициент обновления основных фондов в этой сфере составил лишь 1,7%. Приборный парк не обновляся 6-10 лет.

На развитие негативных процессов в научно-технической сфере существенное влияние оказал необоснованный и недостоверный прогноз последствий форсированных экономических преобразований, а в силу этого и просчеты в проведении выработанной на его основе стратегии реформирования науки. Одна из причин кризисного состояния научного комплекса - недооценка всеми ветвями власти роли науки в этих преобразованиях. На итоги проведения государственной научно-технической политики повлияла и неэффективность ряда управленческих решений (вызванная, в том числе, и постоянной реорганизацией органов управления).

В развитых странах высокотехнологичный сектор экономики определяет экономический рост и "тянет" за собой всю остальную экономику, заставляя ее адаптироваться к высоким технологиям. В России в течение 1990-х годов роль экономического лидера выпоняли в основном экспортоориентированные сырье-

вые и энергетические отрасли, а ВТСЭ деградировал и лишь в последние 2-3 года наметились слабые тенденции к оздоровлению его отдельных элементов. Если тенденции к ускорению развития российского ВТСЭ не усилятся, то, учитывая высокие темпы его роста в ведущих странах, технологическое отставание России от них будет нарастать, а отечественная экономика превратится в их сырьевой придаток. Остатки российского ВТСЭ в лучшем случае будут интегрированы в виде соподчиненных элементов в глобальную сеть высокотехнологичных транснациональных корпораций.

Динамика инвестиций в ВТСЭ в условиях экономического роста формировалась под влиянием существенных сдвигов в отраслевой структуре. Явные признаки инвестиционного оживления наметились в конце 1998 года. Начиная с IV квартала 1998 года темпы роста инвестиций в промышленность значительно опережают динамику производства в отрасли и выступают главным генератором экономического роста. В 1999-2001 годах среднегодовой прирост инвестиций в основной капитал в промышленности составлял 12,2%, при увеличении выпуска промышленной продукции на 7,3%. Рост инвестиций в основной капитал оказал доминирующее воздействие на динамику производства и сопровождася интенсивным наращиванием производства во всех отраслях инвестиционного комплекса. Прирост выпуска продукции в машиностроении в 2001 году по сравнению с

1998 годом составил 50,5%, в промышленности строительных материалов - 40,0% и услуг и работ в строительстве - 27,3%.

Доля инвестиций в основной капитал в ВВП в 2001 году повысилась до 17,7% против 14,1 % в 1998 году. При этом характерным для последних трех лет является повышение инвестиционной активности предприятий на фоне продожающегося уменьшения бюджетного финансирования инвестиций. Собственные средства предприятий остаются основным источником финансирования инвестиций в основной капитал. Опережающий рост инвестиций в основной капитал в

1999 - 2001 годах сопровождася повышением рентабельности экономики. В 2000 году рентабельность продукции в целом по экономике повысилась до 18,9%, активов - до 7,8%. Улучшение финансового состояния предприятий, и рост платежеспособного спроса явились факторами, стимулирующим повышение доли фонда накопления в источниках финансирования инвестиций в основной капитал. Если в 1996-1998 годах прибыль составляла менее 1/4 собственных средств пред-

, ДС. НАЦИОНАЛЬНАЯ ( БИБЛИОТЕКА I С. Петербург | | ОЭ МЮ акт ;

14 11 '

приятий, используемых на инвестиции, то в 2000 - 2001 годах ее доля повысилась до 50%.

Переход к высокотехнологичной экономике, основанной на знаниях, сопряжен с ростом суммарных инвестиций в экономику знаний. В настоящее время объем суммарных инвестиций (объем финансирования) в эту сферу рассчитывается как сумма расходов на НИОКР, высшее образование (из частных и государственных источников) и программное обеспечение (ПО). Однако при прямом суммировании этих трех составляющих оценка завышается из-за двойного счета (расходы на ПО включаются в расходы на НИОКР и образование, а расходы на НИОКР и образование взаимно перекрываются). Поэтому обычно считается, что часть расходов на ПО не может рассматриваться как инвестиции, а относится к потреблению (покупка пакетов ПО домохозяйствами и оперативными службами на фирмах) и исключается вместе с расходами на ПО при проведении НИОКР из общих расходов на программную продукцию (расходы на ПО в образовании не выделяются из-за трудности их оценки).

Государственное регулирование структуры инвестиций в экономику страны направлено на обеспечение стратегических национальных приоритетов РФ, к которым относятся: повышение качества жизни населения, достижение экономического роста, развитие фундаментальной науки, образования, культуры, обеспечение обороны и безопасности страны. При этом особое место в процессе государственного регулирования структуры инвестиций занимает процесс регулирования структуры инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики.

К числу основных направлений государственного регулирования структуры инвестиций в ВТСЭ, по мнению автора, следует отнести: совершенствование законодательной и нормативно-правовой база научно-технической и инновационной деятельности; формирование заказа на науку и внедрение федеральной контрактной системы; реструктуризация сети научных заведений; экономическое обеспечение развития науки и технологий, в том числе: финансирование науки из средств федерального бюджета, привлечение внебюджетных средств и частного капитала; развитие материально-технической базы и инфраструктуры научно-технической деятельности, в том числе: государственная поддержка уникальной исследовательской базы, укрепление приборной базы науки, развитие национальных информационных ресурсов; кадровое обеспечение и социальная политика; укрепление международного научно-технического сотрудничества.

Надежность и устойчивость функционирования ВТСЭ во многом обусловлена четкой работой финансовой системы страны. Государство путем использования финансово-кредитных рычагов оказывается способным оказать существенное влияние на темпы и направления его развития. Государственные финансы имеют определяющее значение в регулировании экономики, стимулировании экономического роста и реализации социальных программ.

Для ВТСЭ особую важность представляет поддержание достаточно высокого объема государственных затрат на проведение НИОКР. Используя финансовые механизмы, государство имеет возможность воздействовать на формирование основного капитала (средств производства) в передовых отраслях экономики посредством проведения целенаправленных инвестиционных программ. Также государственные средства могут быть направлены в форме субсидий, дотаций и кредитов предприятиям частного сектора в целях поддержки производства новой техники и разработки новых технологий.

В пятой главе рассмотрены внебюджетные источники инвестиций в ВТСЭ. Одним из потенциально мощных источников инвестиций в ВТСЭ во многих странах является банковский сектор. Однако в складывающейся экономике России его роль в инвестировании ВТСЭ весьма скромная. Соотношение активов банковской системы и ВВП в России не превышает 35%, что позволяет характеризовать российскую банковскую систему как слаборазвитую. Высокий уровень риска вложений средств в реальную экономику и, в особенности в ВТСЭ, препятствует наращиванию инвестиционной активности банков. Доля кредитов реальному сектору экономики в совокупных активах банковской системы по-прежнему составляет около 30%, а удельный вес кредитов отечественных банков в общем объеме инвестиций в основной капитал равен 3%. По оценке самих банков, высокий кредитный риск является наиболее существенным фактором, сдерживающим их инвестиционную активность. Тем не менее, коммерческие банки играют ключевую роль в денежном авансировании реального сектора экономики и ВТСЭ. Складывающаяся сегодня в России модель денежного авансирования воспроизводства предполагает, что в доминирующей хозяйственной структуре рыночной экономики главным финансовым звеном является головной банк.

Наряду с банковской системой существенную роль в инвестировании ВТСЭ играют различные фонды: государственные социально-страховые, отраслевые, межотраслевые, специальные, внебюджетные фонды субъектов РФ, местные му-

ниципальные, негосударственные социально-страховые, благотворительные, поддержки предпринимательства, развития конкуренции, развития науки и др. Фонды как особая форма аккумулирования финансовых ресурсов обеспечивает высокую экономическую эффективность механизма финансирования за счет различных проектов и программ. Их преимущества в мобилизации ресурсов и формировании средств связаны прежде всего с устойчивостью, относительной независимостью фондов: как правило, эти средства образуются за счет конкретных взносов, взимаемых с регулярной периодичностью. Характерна также множественность источников финансирования, т.е. смешанное финансовое участие в реализации конкретных целей ряда заинтересованных сторон. В России большое распространение получили Федеральные внебюджетные фонды, в состав которых входят: Пенсионный фонд Российской Федерации, социальный фонд страхования Российской Федераций, Федеральный фонд обязательного медицинского страхования и государственный фонд занятости. Федеральные внебюджетные фонды осуществляют инвестирование ВТСЭ, как правило, через фондовый рынок. В частности, объем средств, размещенных Пенсионным фондом РФ в государственные ценные бумаги, к 1 октября 2002г. составил 68,9 мрд. руб. Средневзвешенная доходность к погашению портфеля ПФР составляет более 17% годовых.

Кроме государственных внебюджетных фондов достаточно широкое распространение получили негосударственные пенсионные фонды. Ускоренное развитие НПФ во многом определяется нынешними неблагоприятными демографическими и экономическими условиями России и вытекающей отсюда необходимостью пенсионной реформы. На февраль 2002 г. негосударственные пенсионные фовды аккумулируют средства в объеме не менее 30 мрд. руб. (1 мрд. дол.), хотя общая емкость этого источника "длинных" инвестиций оценивается в 200 мрд. руб. (свыше б мрд. дол.). Однако, данные ресурсы распылены и управляются неэффективно.

Достаточно широкое распространение в России получили паевые инвестиционные фонды. ПИФы в феврале 2002 г. располагали совокупными активами 10,2 мрд.руб. (340 мн дол.), увеличившись за пять лет в 166 раз. Выросло и количество самих фондов: с тринадцати до пятидесяти двух. ПИФы не имеют права вкладывать средства в реальный сектор. Это делается через управляющие компании. В 2001 г. структура инвестиций ведущих фондов выглядела так: 31% вложений прихо-

дися на акции предприятий нефтегазовой отрасли (56,1 % в 2000 г.); 4,9% - акции энергетических компаний (16,2%); 2,6% - акции предприятий связи (6,9%); 8,3% -прочие акции (5,9%); 7,2 - гособлигации (2,2%); 9,7% - денежные средства (6,4%); 5% -банковские депозиты; 3,6% - корпоративные облигации; 27,7% - другие активы (6,3%). По итогам 2001 г. у подавляющего большинства фондов доходность операций была выше (а у отдельных ПИФов -значительно выше) уровня инфляции.

Мощным инвестиционным потенциалом, реализация которого может существенно повысить инвестиционную привлекательность экономики, обладают разнообразные страховые компании. Российские страховые компании обладают ресурсами, которые уже в 2000 г. оценивались примерно в 300 мрд.руб. (10 мрд.дол.). По итогам уже 2000 г. из общего числа страховых компаний доходы крупнейших выросли почти вдвое по сравнению с 1999 г., прибыль примерно втрое, собственные средства (капитал) - на две трети, активы (сумма средств, находящихся в управлении) - приблизительно наполовину. Совокупный объем страховых премий превысил 6 мрд. дол. В 2000 г. актуарные взносы достигли 2,42% ВВП, в 2001 г. - 3% ВВП.

Сбережения населения - это самый мощный реальный ресурс, имеющийся на данном этапе у нашей страны и еще не задействованный в поной мере. Объективная необходимость привлечения сбережений населения в инвестиции имеет весьма важное политическое и экономическое значение. Наличие огромного объема средств на руках населения фундаментальный дестабилизирующий фактор, способный в случае любых социально-политических обострений взорвать финансово-экономическую систему страны. Средства населения крупный ресурс для инвестиций в программы по выходу из кризиса и подъему экономики. Для того, чтобы сберегательные ресурсы населения заработали, необходимо решить проблемы снижения факторов инвестиционного риска, при этом дожно быть эффективным соотношение доходности и риска инвестиций.

Но подавляющая часть внутренних сбережений вообще не превращается в капитал. Для выхода из сложившегося положения целесообразно: в финансовой политике - отказаться от использования высокодоходных спекулятивных инструментов, включая эмиссию государственных ценных бумаг с доходностью, превышающей рентабельность производственной сферы, а также предоставление услуг ЦБ по открытию депозитных счетов коммерческим банкам; в политике денежного предложения - перейти от жесткой политики количественного регулиро-

вания денежной массы к регулированию процентных ставок, задавая целевые параметры их снижения, поддерживая уровень денежного предложения в соответствии со складывающимся спросом и принимая необходимые меры по предотвращению перетока денег в финансовые спекуляции, не подтвержденные расширением производства; в политике валютного регулирования - обеспечить меры по пресечению вывоза капитала, спекуляций против национальной валюты и дедоларизации экономики, ограничив конвертируемость рубля текущими операциями по финансированию импорта и обслуживанию прямых иностранных инвестиций, одновременно расширив сферу использования рубля во внешнеторговых расчетах; в бюджетной политике - компенсировать сокращение государственных расходов увеличением вложений на инвестиции и привлечением необходимых ресурсов из банковских, финансовых и производственных структур, контролируемых государством, включая естественные монополии; во внешнеторговой политике - перейти к активным действиям по защите внутреннего рынка от недобросовестной конкуренции из-за рубежа, увязать тарифную политику с приоритетами структурной и промышленной политики; в сфере социальной политики - перейти к активной политике занятости и повышения доходов населения. Для привлечения сбережений населения в инвестиции и обеспечения устойчивого роста экономики необходимы определенные преобразования в соответствующих рыночных механизмах, а также создание благоприятного налогового режима для инвестиций в реальный сектор экономики.

Особую роль в инвестировании ВТСЭ играют фонды венчурного инвестирования или фонды прямых инвестиций. Они выступают в роли рисковых инвесторов, компенсируя высокие риски повышенным уровнем дохода. Инвестиции осуществляются за счет привлеченных средств партнеров фонда. В роли партнеров могут выступать как частные лица, так и финансовые институты. Для России актуальность венчурного инвестирования обусловливается не только острой необходимостью общего оживления инвестиционного процесса, но и придания ему интенсивного характера. В России в настоящее время четыре группы фондов.

Фонды ЕБРР (их капитал поностью или частично сформирован Европейским банком реконструкции и развития с участием других международных финансовых организаций). К 2000 г. в России действовало 19 таких венчурных фондов. Расходы на содержание и обеспечение деятельности фондов покрываются из средств технической поддержки, безвозмездно выделяемых правительствами

стран "Большой семерки". Фонды были сформированы в 1993-94 гг. в рамках программы поддержки частных и приватизированных предприятий преимущественного среднего бизнеса. С начала реализации программы всеми фондами было осуществлено инвестирование 46 российских компаний на общую сумму 90, 6 мн. дол., что составляет 25, 8% от суммы заявленного капитала фондов.

Фонды с государственной поддержкой. В их создании и деятельности наряду с корпоративными и частными инвесторами, в той или иной форме участвуют иностранные государства. К этой группе можно отнести 6 фондов с суммарным капиталом порядка 1,26 мрд. дол., осуществивших до настоящего времени прямые инвестиции общим объемом не менее 430 мн. дол. в несколько десятков российских компаний. Активность этой группы фондов в части прямых инвестиций значительно выше, чем фондов ЕБРР. По приблизительным оценкам объем размещенных в России средств уже значительно превышает 50% от общего объема предполагаемых инвестиций в российскую экономику. Фонды этой группы осуществляют инвестиции в средние и крупные предприятия, минимальный размер инвестиций составляет 3-5 мн. дол.

Частные фонды. В эту группу включаются около 20 фондов, суммарный заявленный капитал которых составляет не менее 2, 2 мрд. дол. Состав этой группы фондов весьма разнообразен как по размерам капитала, так и по страновой принадлежности. Региональные интересы этих фондов редко ограничиваются только Россией, обычно это европейские страны, в том числе СНГ. Большинство этих фондов активно действуют в странах Восточной и Центральной Европы, Черноморского бассейна.

Российские венчурные фонды, доля которых в общем объеме венчурных инвестиций в России составляет около 1%. Правительством РФ в июле 1997 г. было принято решение о создании Российского венчурного фонда (РВФ). Для повышения общей конкурентоспособности России на мировых рынках капитала, для оперативного развития венчурного бизнеса в России принципиально важен приток российского капитала в этот бизнес. Для этого потребуется два принципиально важных условия: налоговая амнистия экспортированного капитала, а также политическая и социальная стабильность в обществе. Для российских венчурных инвесторов большое значение имеют гарантии прав собственности в области патентного права, защита прав акционеров, не владеющих контрольным пакетом' акций, процедуры банкротства, недискриминационная политика в отношении

иностранных инвесторов. Важную роль играют умеренные законодательные ограничения на размещение средств институциональных инвесторов и коммерческих банков в фонды венчурного инвестирования.

В заключении изложены основные теоретические и практические результаты, полученные в настоящем исследовании, которые могут быть сведены к следующим.

Анализ современного развития мировой экономики показывает, что сложилась устойчивая тенденция опережающего роста обрабатывающих отраслей, производящих наукоемкую продукцию. По экспертным оценкам, в 1996-1999 гг. в США и некоторых странах Западной Европы 15-25% прироста ВВП происходило за счет опережающего роста высокотехнологичной промышленности. В целом объем мирового рынка наукоемкой продукции сегодня оценивается в 2,5 трн. дол. и превосходит сырьевые и энергетические ресурсы. Предполагается, что через 15 лет он достигнет 4 трн. дол. Один процент этой суммы (то есть 40 мрд. дол.) примерно равен потенциальному нефтегазовому экспорту России.

После десяти лет рыночных преобразований в России во многом оказася разрушенным научно-технический потенциал экономики, научные разработки практически не востребованы в промышленности, объем торговли интелектуальной собственностью находится на минимальном уровне. Но тем не менее, российская экономика все еще обладает мощным научно-производственным потенциалом, достаточным для преодоления кризиса за счет мобилизации внутренних возможностей и конкурентных преимуществ, к которым относятся: высокий уровень образования населения и духовные традиции; богатые природные ресурсы; дешевизна трудовых ресурсов в сочетании с достаточно высоким уровнем их квалификации; большой объем несвязанных сбережений; наличие собственных научных школ и уникальных передовых технологий; значительные масштабы свободных производственных мощностей; исторические традиции великой державы.

Главной целью государственной инвестиционной политики в сфере науки и технологий дожно стать создание финансово-экономических условий для развития приоритетных направлений развития науки, технологий и техники, а также для опережающего развития фундаментальной науки и осуществления важнейших инновационных проектов государственного значения. Достижение поставленной цели дожно осуществляться на основе интеграции усилий государства и

предпринимательского сектора экономики, ускорения внедрения современных инвестиционно-финансовых механизмов привлечения негосударственного российского и иностранного капитала в сферу науки и технологий. Главным механизмом повышения эффективности использования средств федерального бюджета при выпонении исследований и разработок по приоритетным направлениям является заказ государства на научно-техническую продукцию, который обеспечивает увязку планов проведения научных исследований и разработок с программами социально-экономического развития страны.

Основными направлениями государственного регулирования структуры инвестиций в ВТСЭ, по мнению автора, являются: совершенствование законодательной и нормативно-правовой базы научно-технической и инновационной деятельности; формирование заказа на науку и внедрение федеральной контрактной системы; реструктуризация сети научных заведений; экономическое обеспечение развития науки и технологий, в том числе: финансирование науки из средств федерального бюджета, привлечение внебюджетных средств и частного капитала; развитие материально-технической базы и инфраструктуры научно-технической деятельности, в том числе: государственная поддержка уникальной исследовательской базы, укрепление приборной базы науки, развитие национальных информационных ресурсов; кадровое обеспечение и социальная политика; укрепление международного научно-технического сотрудничества.

Банковская система, федеральные внебюджетные фонды (пенсионный фонд РФ, фонд социального страхования РФ, Федеральный фонд обязательного медицинского страхования и фонд занятости РФ), негосударственные пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды, страховые компании, сбережения населения и, в особенности, фонды венчурного инвестирования являются мощными потенциальными источниками финансирования высокотехнологичного сектора экономики. Для активизации инвестиционной активности этих источников целесообразно: в финансовой политике - отказаться от использования высокодоходных спекулятивных инструментов, включая эмиссию государственных ценных бумаг с доходностью, превышающей рентабельность производственной сферы, а также предоставление услуг ЦБ по открытию депозитных счетов коммерческим банкам; в политике денежного предложения - перейти от жесткой политики количественного регулирования денежной массы к регулированию процентных ставок, зада-

вая целевые параметры их снижения, поддерживая уровень денежного предложения в соответствии со складывающимся спросом и принимая необходимые меры по предотвращению перетока денег в финансовые спекуляции, не подтвержденные расширением производства; в политике валютного регулирования - обеспечить меры по пресечению вывоза капитала, спекуляций против национальной валюты и дедоларизации экономики, ограничив конвертируемость рубля текущими операциями по финансированию импорта и обслуживанию прямых иностранных инвестиций, одновременно расширив сферу использования рубля во внешнеторговых расчетах; в бюджетной политике - компенсировать сокращение государственных расходов увеличением вложений на инвестиции и привлечением необходимых ресурсов из банковских, финансовых и производственных структур, контролируемых государством, включая естественные монополии; во внешнеторговой политике - перейти к активным действиям по защите внутреннего рынка от недобросовестной конкуренции из-за рубежа, увязать тарифную политику с приоритетами структурной и промышленной политики; в сфере социальной политики - перейти к активной политике занятости и повышения доходов населения.

Основные результаты исследования опубликованы в следующих работах.

1. Алякин A.A. Инвестиционный процесс в высокотехнологичном комплексе России (монография). - М.: МГСУ, 2002. - 9.0 п.л..

2. Алякин A.A., Быстрое С.А. Показатели и критерии эффективности инвестиций (монография). - М.: МИЭК, 2001.-5,4/2,7 п.л.

3. Алякин A.A. Механизмы регулирования структуры инвестиций в высокотехнологичный комплекс (монография). - М.; МГСУ, 2003. - 9,8 п.л.

4. Алякин A.A. Характеристика современного этапа экономического разви-тия//Деп.рукопись. Рук.деп. в ЦВНИ, № Б5043,2003,0.8 п.л.

5. Алякин A.A. Приоритетные направления технологического разви-тия//Деп.рукопись. Рук.деп. в ЦВНИ, № Б5044,2003, 0.7п.л.

6. Алякин A.A. Высокотехнологичное производство и рынок высокотехнологичной продукции//Деп.рукопись. Рук.деп. в ЦВНИ, № Б5045,2003,0.7 п.л.

7. Алякин A.A. Особенности инвестиционного процесса в высокотехнологичном секторе экономики //Деп.рукопись. Рук.деп. в ЦВНИ, № Б5046,2003,1.0 п.л.

8. Алякин A.A. Высокотехнологичный сектор экономики России и научно-техническая политика //Деп.рукопись. Рук.деп. в ЦВНИ, № Б5047, 2003, 0.8 п.л.

9. Алякин A.A. Направления государственного регулирования инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики//Деп.рукопись. Рук.деп. в ЦВНИ, № 55048,2003, 1.2 п.л.

10.Алякин A.A. Фонды венчурного инвестирования как источники инвестиций для высокотехнологичного сектора экономики//Деп.рукопись. Рук.деп. в ЦВНИ, № Б5049, 2003, 0.8 п.л.

11. Алякин A.A. Основные направления совершенствования инвестиционного процесса в высокотехнологичном секторе экономики/ В кн. Проблемные вопросы совершенствования инвестиционной деятельности. - М.: Академия труда и социальных отношений. 2002,1.4 п.л.

12. Алякин A.A. Регулирование структуры инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики/ В кн. Проблемные вопросы совершенствования инвестиционной деятельности. - М.: Академия труда и социальных отношений. 2002, 1.6 п.л.

_Лицензия Р № 020675 от 09.12.1997 г.__

Подписано в печать 20, б$,03т- Формат 60x84 1/16 Печать офсетная

И- 68 Объеме?/? п л._Т. НО_Заказ

Московский государственный строительный университет.

МГСУ. 127337, Москва, Ярославское ш., 26

11297

2.00? -/I I

~Tl2~fj

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: доктор экономических наук , Алякин, Андрей Александрович

Введение

Глава 1. Высокотехнологичный сектор экономики России

1.1. Характеристика современного состояния высокотехнологично- 17 го сектора экономики

1.2. Социально-экономические условия развития высокотехноло- 49 гичного сектора экономики России

Глава 2. Инвестиционный процесс в высокотехнологичном секторе 85 экономики

2.1. Общая характеристика инвестиционного процесса на совре- 85 мепном этапе

2.2. Особенности инвестиционного процесса в высокотехнологич- 112 ном секторе экономики

Глава 3. Методические основы оценки эффективности инвестиций 146 в высокотехнологичный сектор экономики

3.1 Основные принципы оценки эффективности инвестиций

3.2. Критерии и показатели эффективности инвестиций

3.3. Риски инвестирования в высокотехнологичный сектор эконо- 194 мики

Глава 4. Государственное регулирование структуры инвестиций в 243 высокотехнологичный сектор экономики

4.1. Инвестиции в высокотехнологичный сектор экономики России 243 в общей структуре инвестиций

4.2. Направления государственного регулирования структуры ииве- 272 стиций в высокотехнологичный сектор экономики России

Глава 5. Внебюджетные инвестиционные институты как источники 307 инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики

5.1. Роль и место коммерческих банков в инвестировании высоко- 307 технологичного сектора экономики

5.2. Внебюджетные фонды в инвестировании высокотехнологично- 331 го сектора экономики

5.3. Инвестиционный потенциал населения и его использование в 372 высокотехнологичном секторе экономики

Диссертация: введение по экономике, на тему "Оптимизация структуры инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики России"

В настоящее время в мировой экономике происходит постоянное возрастание веса и влияния высокотехнологичных отраслей. Высокотехнологичная отрасль может быть охарактеризована повышенным, по сравнению со средним, уровнем наукоемкости, т. е. высоким отношением затрат на НИОКР к общему уровню производственных затрат. В соответствии с этим и другими признаками к высокотехнологичным отраслям промышленности России могут быть отнесены: некоторые отрасли оборонного комплекса, а также авиационная, ракетно-космическая, радиоэлектронная, промышленность средств связи, атомное судостроение, научное приборостроение, производство сложного медицинского оборудования, производство композитных материалов и др.

Любая высокотехнологичная отрасль тесно соединяет в своей деятельности экономическую и социальную функции. Ее социальное значение состоит прежде всего в том, что продукция такой отрасли, как правило, способствует наилучшему удовлетворению имеющихся потребностей населения и созданию новых направлений в потребительском секторе. Постоянный и существенный рост спроса населения и других отраслей на новые виды ее продукции, значительный их вклад в улучшение качества жизни, а также возможное перераспределение производственных ресурсов с целыо поддержки высокотехнологичной отрасли делают актуальной научную проблему создания теоретического и методического аппарата и выработки практических рекомендаций по оптимизации структуры инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики (ВТСЭ) России.

Актуальность темы исследования обусловлена следующими основными обстоятельствами.

Во-первых, современный экономический рост характеризуется ведущим значением научно-технического прогресса и интелектуализацией основных факторов производства. На долю новых знаний, воплощаемых в технологиях, оборудовании, образовании кадров, организации производства в развитых странах, приходится от 80 до 95% прироста ВВП. Внедрение новых технологий стало ключевым фактором рыночной конкуренции, основным средством повышения эффективности производства и улучшения качества товаров и услуг. Внедрение нововведений является необходимым условием успеха в конкурентной борьбе, позволяя передовым фирмам добиваться сверхприбылей за счет монопольного присвоения интелектуальной ренты, образующейся при внедрении новых продуктов и технологий.

Во-вторых, важной особенностью современного экономического роста стал переход к непрерывному инновационному процессу в практике управления. Проведение НИОКР занимает все больший вес в инвестиционных расходах, превышая в наукоемких отраслях расходы па приобретение оборудования и строительство. Одновременно повышается значение государственной научно-технической, инновационной и образовательной политики, определяющей общие условия научно-технического прогресса в отдельных странах. Постоянно растет доля расходов на науку в ВВП развитых стран, достигнув во многих из них 3% ВВП. При этом доля государства в этих расходах составляет в среднем 35-40%. Интенсивность НИОКР во многом определяет сегодня уровень экономического развития - в глобальной экономической конкуренции выигрывают те страны, которые обеспечивают благоприятные условия для научных исследований и научно-технического прогресса. Огромное значение государственного стимулирования НТП в обеспечении современного экономического роста определяется объективными свойствами инновационных процессов: высоким риском, зависимостью от степени развития общей научной среды и информационной инфраструктуры, значительной капиталоемкостью научных исследований, требованиями к научной и инженерной квалификации кадров, необходимостью правовой защиты интелектуальной собственности. Поэтому успех в глобальной конкуренции тех или иных фирм напрямую связан с государственной научно-технической политикой стран их базирования. Среди пятисот наиболее успешных фирм, действующих на мировом рынке, 203 являются американскими, 105 - европейскими, 109 - японскими и лишь 2 -российскими.

В-третьих, после десятилетия реформ состояние российской экономики характеризуется беспрецедентным сокращением производства и экономической активности, пятикратным снижением производственных капитальных вложений, дезинтеграцией экономики и денежного обращения. Технологические сдвиги приобрели явно регрессивный характер и за прошедшие пять лет выразились в быстрой деградации ее технологической структуры. При этом наиболее серьезный регресс охватил самые современные производства и выразися в "откате" России по уровню их развития на 10-25 лет. Большинство современных высокотехпологических производств практически свернуто, произошло практически поное их вытеснение с внутреннего рынка импортными аналогами.

В-четвертых, экономический кризис и депрессия преодолеваются внедрением новых технологий, создающих новые производственные возможности, освоение которых обеспечивает переход к росту. Классическая депрессия в рыночной экономике характеризуется повышенной инновационной активностью и "созидательным разрушением" сложившейся технологической структуры, се модернизацией на основе нового технологического уклада и за счет этого - повышением эффективности и расширением разнообразия производства, что создает новые возможности для экономического роста. При нормальном течении структурного кризиса сокращение экономической активности не дожно приводить к свертыванию прогрессивных производств нового технологического уклада, имеющих потенциал роста на рынке и способных стать локомотивами будущего экономического развития страны. Наоборот, в условиях экономического спада и депрессии, периодически случающихся в странах с развитой рыночной экономикой, обычно наблюдается рост производства принципиально новых товаров, подъем инвестиционной и инновационной активности в перспективных направлениях. Происходит переток капитала из устаревших производств в новые, так как продожение ипвестиций в сложившихся направлениях оказывается более рискованным, чем инвестиции в нововведения. При нормальном течении экономический кризис оживляющим образом влияет на технологическую и производственную структуру народного хозяйства, выбраковывая устаревшие и неэффективные производства, устраняя диспропорции и расчищая почву для экономического роста на новой технологической основе. Нынешняя экономическая ситуация кардинально отличается от классической депрессии по всем показателям. Спад производства в высокотехнологичных отраслях оказася намного больше среднего по промышленности. При этом фактически наблюдается аномальная тенденция: темпы спада производства возрастают с повышением технического уровня отрасли. Более чем на порядок сократились расходы на НИОКР, составляя сегодня 0,7% ВВП. Резко снизилась инновационная активность предприятий. Если в конце 80-х годов доля промышленных предприятий, ведущих разработку и внедрение нововведений в СССР, составляла около 70%, то ко второй половине 90-х годов она снизилась до 22,4 (в развитых странах эта доля обычно превышает 70%). Существенно упали показатели общей эффективности экономики: производительность труда снизилась на треть, на эту же величину увеличилась энергоемкость производства.

В-пятых, несмотря па колоссальные разрушения, российская экономика все еще обладает мощным научно-производственным потенциалом, достаточным для преодоления кризиса за счет мобилизации внутренних возможностей и конкурентных преимуществ. Это прежде всего: высокий уровень образования населения и духовные традиции, ориентирующие людей на созидательный творческий труд, социальную справедливость и партнерство, самореализацию личности в интересах общества; богатые природные ресурсы, обеспечивающие большую часть внутренних потребностей в сырье и энергоносителях; огромная территория и емкий внутренний рынок, обеспечивающие широкое разнообразие жизнедеятельности и потребностей населения; дешевизна трудовых ресурсов в сочетании с достаточно высоким уровнем их квалификации; большой объем несвязанных сбережений, вовлечение которых в экономический оборот способно утроить уровень инвестиционной активности развитый научно-промышленный потенциал, наличие серьезных технологических разработок по ряду направлений современного и новейшего технологических укладов; наличие собственных научных школ и уникальных передовых технологий, практическое приложение которых сможет обеспечить развитие конкурентоспособных производств в масштабах мирового рынка; значительные масштабы свободных производственных мощностей, позволяющие быстро увеличить производство продукции с относительно незначительными издержками; исторические традиции великой державы и заслуженный мировой авторитет, заставляющий мировое сообщество считаться с российскими национальными интересами.

В-шестых, реализация внутренних возможностей и конкурентных преимуществ российской экономики во многом может быть осуществлена за счет оптимизации структуры инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики.

Степень научной разработанности проблемы. Вопросы развития высокотехнологичного сектора экономики рассматривались в ряде работ отечественных и зарубежных авторов. Различными аспектами, непосредственно связанными с высокотехнологичным сектором экономики занимались ученые: Абакин JI., Автономов В., Аферов А., Андрианов В., Багринов-ский К., Беидиков М., Варшавский А., Вольский А., Глазьев С., Гохберг Л., Иларионов А., Комков Н., Королев А., Кузык Б., Львов Д., Маевский В., Макаров В., Миидели Л., Сироткин О., Фролов И., Хрусталев П., Чусов А. и др.

Вопросы совершенствования инвестиционного процесса в современной экономической науке представлены достаточно подробно, данными проблемами занимались ученые: Абрамов С., Алексапдер Г., Арсланова 3., Бабич А., Бирман Г., Бланк И., Бэйли Дж., Вилепский П., Газеев М., Гитман Л., Глазунов В., Гуртов В., Джонк М., Егоров Е., Жильцов Е., Кашин Ю.,

Клавдиенко В., Ковалев В., Лившиц В., Ломакин М., Макаревич Л., Марго-лии А., Мартынов Д., Новицкий И., Смирнов Д., Смоляк С., Хрыче Д., Шарп У., Шмидт С. и др.

Несмотря на достаточно большое число работ по проблематике, связанной с ВТСЭ, следует отметить, что изученность проблемы создания теоретического и методического аппарата и выработки практических рекомендаций по оптимизации структуры инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики России не соответствует российским социально-экономическим реалиям и является начальной.

Актуальность научной проблемы диссертационного исследования, ее недостаточная разработанность в экономической пауке, высокая практическая значимость обусловили выбор темы диссертации, предопределили объект, предмет, цель и задачи диссертационной работы.

Объектом исследования выступает высокотехнологичный сектор экономики России.

Предметом исследования являются процессы инвестирования в высокотехнологичный сектор экономики.

Цель и задачи диссертационного исследования. Цель диссертационного исследования состоит в решении научной проблемы создания теоретического и методического аппарата и выработки практических рекомендаций по оптимизации структуры инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики России.

В ходе диссертационного исследования выделены пять подцелей с соответствующими задачами.

1. Обобщение теоретических представлений о важнейших направлениях развития высокотехнологичного сектора экономики России: исследование важнейших признаков и направлений развития высокотехнологичного сектора экономики России; обоснование необходимости первоочередного развития высокотехнологичного сектора экономики для обеспечения экономической стабильности и последующего роста; анализ социально-экономических условий развития высокотехнологичного сектора экономики.

2. Анализ и уточнение особенностей инвестиционного процесса в высокотехнологичном секторе экономике: уточнение общей характеристики инвестиционного процесса на современном этапе социально-экономического развития России; выявление причин становления сложившейся структуры инвестиций в основной капитал но источникам финансирования; обоснование направлений активизации инвестиционного процесса в высокотехнологичном секторе экономики.

3. Разработка теоретических положений и практических рекомендаций по оценке эффективности инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики: обоснование основных методологических, методических и операционных принципов оценки эффективности инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики; исследование и анализ основных показателей, характеризующих эффективность инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики и обоснование критериев принятия инвестиционных решений; разработка методических предложений и практических рекомендаций по определению интегральной оценки инвестиционного риска.

4. Разработка теоретических положений и практических рекомендаций по оптимизации структуры инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики на государственном уровне: определение роли и места инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики России в общей структуре инвестиций; теоретическое обоснование направлений государственного регулирования инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики; разработка рекомендаций по повышению роли государственного регулирования инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики.

5. Обоснование теоретических положений и практических рекомендаций по оптимизации структуры инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики на уровне внебюджетных инвестиционных институтов: теоретическое обоснование роли и места внебюджетных инвестиционных институтов в инвестировании высокотехнологичного сектора экономики; обоснование и разработка предложений по стимулированию процессов вовлечения банковской системы в инвестирование высокотехнологичного сектора экономики; обоснование и разработка предложений по стимулированию процессов вовлечения федеральных внебюджетных фондов в инвестирование высокотехнологичного сектора экономики; обоснование и разработка предложений по стимулированию процессов вовлечения негосударственных фондов и страховых компаний в инвестирование высокотехнологичного сектора экономики; обоснование и разработка предложений по стимулированию процессов вовлечения фондов венчурного инвестирования в инвестирование высокотехнологичного сектора экономики.

Общетеоретическую и методологическую основу диссертационного исследования составляют категории, законы и закономерности экономической науки. В диссертационном исследовании использованы традиционные подходы анализа и синтеза экономических систем, моделирование экономических процессов, системный подход к изучаемым явлениям.

В процессе исследования проанализированы и использованы разработки научных колективов и отдельных ученых Российского государственного гуманитарного университета, Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации, Центрального экономико-математического института РАН, Российской экономической академии им. Г.В.Плеханова, Всероссийского заочного финансово-экономического института, Московского государственного университета им. М.В.Ломоиосова, Государственного университета - Высшей школы экономики, Государственного университета управления, Московского государственного социального университета, Военного университета, Академии труда и социальных отношений и других организаций. Широко использованы ключевые положения трудов отечественных и зарубежных ученых, посвященных вопросам развития высокотехнологичного сектора экономики, инвестициям, финансированию реального сектора экономики.

Фактологической и статистической базой послужили данные Госкомстата РФ, Министерства экономического развития и торговли РФ, Министерства финансов РФ, Министерства пауки, промышленности и технологий РФ, Министерства РФ по связи и информатизации, Российского фонда фундаментальных исследований, документы других государственных ведомств, материалы общероссийской печати, авторские аналитические разработки.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в решении научной проблемы создания теоретического и методического аппарата и выработки практических рекомендаций но оптимизации структуры инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики России.

В диссертационном исследовании получены и выносится па защиту следующие результаты, содержащие элементы научной новизны.

1. Разработан комплекс теоретических положений по анализу и оценке важнейших направлений развития высокотехнологичного сектора экономики России. При этом исследованы важнейшие признаки ВТСЭ, к числу которых относятся, в первую очередь, передовые наука и научные школы по всем главным направлениям фундаментальных и прикладных исследований; эффективная и общедоступная система образования и подготовки высококвалифицированных кадров, традиции и авторитет высокой технической культуры; высокие удельные затраты на НИОКР в структуре производства; юночевая роль государственной поддержки высокотехнологичных производств на начальном этапе их становления и направления приоритетного развития высокотехнологичного сектора экономики России. Обоснована необходимость первоочередного развития высокотехнологичного сектора экономики, показано, что, если тенденции в развитии российского высокотехнологичного сектора экономики не усилятся, то технологическое отставание России от ведущих стран будет нарастать и отечественная экономика превратится в сырьевой придаток, а ВТСЭ, в лучшем случае, станет соподчиненным элементом транснациональных корпораций.

2. Выпонено уточнение особенностей инвестиционного процесса в высокотехнологичном комплексе. Установлено, что причинами возникновения и существования сложившейся структуры инвестиций в основной капитал, в которой главная роль принадлежит собственным средствам предприятий, являются: отсутствие действенных механизмов трансформации национальных ресурсов в инвестиции в реальный сектор экономики; неразвитость инвестиционных финансовых институтов, фондового рынка; нестабильность правого поля, усложняющая процесс привлечения заемных средств и банковских кредитов; высокие инвестиционные риски; отсутствие перспективной инвестиционной политики. Показано, что важнейшим направлением активизации инвестиционного процесса в высокотехнологичном секторе экономики является повышение в нем роли государства, которое дожно всячески поддерживать и содействовать активизации научно-промышленного, научно-технического и технологического потенциалов экономики России.

3. Разработаны теоретические положения и практические рекомендации ио оценке эффективности инвестиций в ВТСЭ. В частности, проанализированы основные показатели эффективности инвестиций: чистый дисконтированный доход; индекс рентабельности инвестиции; внутренняя норма прибыли; модифицированная внутренняя норма прибыли; дисконтированный срок окупаемости инвестиции; срок окупаемости инвестиции; коэффициент эффективности инвестиции; рассмотрены случаи, когда оценка эффективности инвестиционной деятельности осуществляется в детерминированных условиях и недетерминированных условиях, т.е. в условиях неопределенности и риска; обоснованы критерии эффективности инвестиций в ВТСЭ; показано определенное преимущество в использовании при принятия инвестиционных решений критериев эффективности инвестиций на основе чистого дисконтированного дохода. Разработан метод определения интегральной оценки инвестиционного риска, который состоит в получении из отдельных частных качественных и количественных оценок некоторых параметров риска обобщенной оценки риска; при этом качественные оценки риска определяются на этапе выявления риска, количественные оценки риска определяются на основе использования моделей рисков.

4. Разработаны теоретические положения и практические рекомендации по оптимизации структуры инвестиций в ВТСЭ на государственном уровне. Обоснованы направления государственного регулирования структуры инвестиций в ВТСЭ: совершенствование законодательной и нормативно-правовой база научно-технической и инновационной деятельности; формирование заказа на науку и внедрение федеральной контрактной системы; реструктуризация сети научных заведений; экономическое обеспечение развития науки и технологий, в том числе: финансирование науки из средств федерального бюджета, привлечение внебюджетных средств и частного капитала; развитие материально-технической базы и инфраструктуры научно-технической деятельности, в том числе: государственная поддержка уникальной исследовательской базы, укрепление приборной базы пауки, развитие национальных информационных ресурсов; кадровое обеспечение и социальная политика; укрепление международного научно-технического сотрудничества.

5. Обоснованы теоретические положения и практические рекомендации по оптимизации структуры инвестиций в ВТСЭ на уровне внебюджетных инвестиционных институтов. Обоснованы и разработаны предложения по стимулированию процессов вовлечения в инвестирование ВТСЭ: банковской системы, федеральных внебюджетных фондов (пенсионного фонда РФ, социального фонда страхованндЛ^аФедсрального фонда обязательного медицинского страхования и (фонда занятости РФ),Негосударственных пенсионных фондов, паевых инвесТгтциотпттих фотщст^страховых компаний, фондов венчурного инвестирования, населения.

Теоретическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что научные положения, выводы и рекомендации могут рассматриваться как дальнейшее развитие инвестиционной теории; методов и механизмов регулирования структуры инвестиций, прежде всего в высокотехнологичный сектор экономики.

Практическая значимость диссертационного исследования определяется следующим.

Положения и выводы диссертации могут быть использованы для дальнейшего совершенствования инвестиционной политики государства.

Материалы исследований могут быть использованы заинтересованными комитетами Совета Федерации и Государственной Думы, Правительством РФ при разработке законодательных актов и целевых программ развития высокотехнологичного сектора экономики России .

Теоретические положения диссертации и ее фактология могут быть использованы в преподавании ряда экономических дисциплин.

Самостоятельное практическое значение имеют рекомендации по оптимизации структуры инвестиций па государственном уровне и уровне внебюджетных инвестиционных институтов, а также подходы к интегральной оценке инвестиционного риска.

Апробации работы. Основные теоретические положения и выводы диссертации изложены в публикациях автора общим объемом 22,4 п.л., в том числе в двух авторских монографиях, а также представлены диссертантом в научных докладах и сообщениях в Российском государственном гуманитарном университете, Финансовой академии при Правительстве РФ, Военном университете, Академии труда и социальных отношений, а также докладывались на ряде научных и научно-практических конференций и семинаров: Международной научно-практической конференции "Управление в XX веке: итоги и перспективы" (Москва, 1999); Международной научно-технической конференции "Проблемы регионального и муниципального управления" (Москва, 1999); Юбилейной международной научно-практической конференции "Теория активных систем" (Москва, 1999); IY и VI Форумах Международной академии информатизации (Москва, 1995, 1997); Международной научной конференции "Финансовая экономика: концепции, структуры, менеджмент" (Москва, 2000); Конгрессе Международного форума информатизации "Информатика и бизнес" (Москва, 1998), конференции "Государство в XXI веке" (Москва, 2003), .

Ряд разработанных автором практических рекомендаций диссертационного исследования нашли свое практической применение в банковском секторе.

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, пяти глав, заключения, списка использованпой литературы.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Алякин, Андрей Александрович

В настоящее время в мировой экономике происходит постоянное возрастание веса и влияния высокотехнологичных отраслей, в связи с чем возникает естественная проблема регулирования структуры инвестиций в научно-технологическое развитие, которая соответствуют современным представлениям о научно-техническом прогрессе. Опыт развитых стран показывает, что процесс образования и регулирования структуры инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики во многом сходен с процессом формирования регулируемого государством потребительского рынка. Отличие состоит в том, что в роли потребителей выступают участники высокотехнологичного сектора. При этом потребителями инвестиций (и поставщиками продукции) оказываются высокотехнологичные производства (фирмы), научно-исследовательские и внедренческие организации, занятые разработкой прогрессивных технологий, новых машин и других средств производства. Успех создания такого регулирования во многом определяется использованием целенаправленной политики государства в области хозяйственного законодательства и использованием развитой финансовой системы.

Государственное регулирование структуры инвестиций в экономику страны направлено на обеспечение стратегических национальных приоритетов РФ, к которым относятся: повышение качества жизни населения, достижение экономического роста, развитие фундаментальной науки, образования, культуры, обеспечение обороны и безопасности страны. При этом особое место в процессе государственного регулирования структуры инвестиций занимает процесс регулирования структуры инвестиций в высокотехнологичный сектор экономики.

К числу основных направлений государственного регулирования структуры инвестиций в ВТСЭ, по мнению автора, следует отнести: совершенствование законодательной и нормативно-правовой база научно-технической и инновационной деятельности; формирование заказа на пауку и внедрение федеральной контрактной системы; реструктуризация сети научных заведений; экономическое обеспечение развития науки и технологий, в том числе: финансирование науки из средств федерального бюджета, привлечение внебюджетных средств и частного капитала; развитие материально-технической базы и инфраструктуры научно-технической деятельности, в том числе: государственная поддержка уникальной исследовательской базы, укрепление приборной базы науки, развитие национальных информационных ресурсов; кадровое обеспечение и социальная политика; укрепление международного научно-технического сотрудничества.

Надежность и устойчивость функционирования ВТСЭ во многом обусловлена четкой работой финансовой системы страны. Государство путем использования финансово-кредитных рычагов оказывается способным оказать существенное влияние па темпы и направления его развития. Государственные финансы имеют определяющее значение в регулировании экономики, стимулировании экономического роста и реализации социальных программ.

Для ВТСЭ особую важность представляет поддержание достаточно высокого объема государственных затрат на проведение НИОКР. Используя финансовые механизмы, государство имеет возможность воздействовать па формирование основного капитала (средств производства) в передовых отраслях экономики посредством проведения целенаправленных инвестиционных программ. Также государственные средства могут быть направлены в форме субсидий, дотаций и кредитов предприятиям частного сектора в целях поддержки производства новой техники и разработки новых технологий.

По мере развития НТП государственные финансы становятся все более важной составной частью затрат па воспроизводство и повышение квалификации трудовых ресурсов путем увеличения расходов на социальные цели: образование, здравоохранение, социальное обеспечение. Это связано с тем, что процесс быстрой качественной перестройки производства в ходе

НТП требует постоянного изменения профессиональной структуры и повышения квалификации персонала.

Важную роль в стимулировании ВТСЭ играет налоговая политика, проводимая государством в отношении производства новых изделий и разработки новых технологий. Эффективным способом повышения инновационной активности является применение методов экономического стимулирования нововведений, основанных на сравнении оценки затрат и полезного эффекта от перехода к новой технологии, использовании нового материала и т.п.

В качестве конкретных мер стимулирования предлагаются: использование налоговых скидок на амортизационные отчисления и в связи с этим применение ускоренной амортизации для проектов, имеющих высокую оценку как открывающих новое направление в потреблении, технике или ресурсосбережении; использование налоговых скидок на инвестиции и текущие расходы в ходе становления и реализации проекта; здесь могут применяться льготы двух видов: поное освобождение от налогов в течение определенного срока (2-3 года) или скидки в начале периода реализации проекта с последующим повышением налоговой ставки с целью компенсации недобора налоговых сборов.

Диссертация: библиография по экономике, доктор экономических наук , Алякин, Андрей Александрович, Москва

1. Роль и место коммерческих банков в инвестировании высокотехнологичного сектора экономики

2. Кроме того, уровень достаточности капитала (рассчитываемый как отношение капитала к чистым активам) банковской системы сократися с почти 20% (па 1 августа 1998 г.) до 10% (на 1 ноября 1998 г.).

3. Кризис, начавшийся в середине 1998 г., подвел черту под длительным этапом экстенсивного развития российской банковской системы, который сам по себе не был однородным.

4. Возникает естественный вопрос: мог ли Банк России, применяя административные меры, каким-то образом ограничить масштабы кризиса? Насколько эффективным в России оказася банковский надзор?

5. Однако в силу разных причин действия органов банковского надзора все же не смогли предотвратить кризис или локализовать его последствия.

6. Улучшились структура и качество активов кредитных организаций, что нашло отражение в росте кредитов реальному сектору экономики, уменьшении просроченной задоженности, общем улучшении качества кредитного портфеля.

7. Существенно улучшились финансовые результаты деятельности кредитных организаций. По состоянию на конец 2002 удельный вес финансово устойчивых банков в общем количестве и в активах действующих кредитных организаций составил около 88%.

8. Отмечается значительная концентрация кредитных рисков у ограниченного круга заемщиков (доля крупных кредитных рисков в активах банковской системы составляет около 30%).

9. Дефицит средне- и догосрочных ресурсов является важным фактором, сдерживающим развитие операций банков. Догосрочные обязательства (со сроком испонения свыше 1 года) по состоянию на 1.11.2000 составляют только около 8% совокупных обязательств банков.

10. Совокупный капитал банковской системы пе превышает 4% ВВП, что существенно меньше аналогичных показателей не только развитых, по и основной части развивающихся стран.

11. Факторы, обусловливающие высокие банковские риски, могут быть разделены на внешние по отношению к банковской системе и внутренние.

12. В результате этого отношение кредитов банковской системы к ВВП может возрасти с 13 до 15-16%. Ожидаемое отношение совокупного капитала банковской системы к ВВП возрастет с 3,7% в 2000 году до 5% в 2003 году, активов -с 34 до 38-39% соответственно.

13. История становления рыночных отношений в России показывает, что банковская система во многом выступала первопроходцем внедрения новых методов и норм экономических отношений и приобрела на этом пути весомый опыт.

14. Сравнивая деятельность банков и других организаций, претендующих на активное участие в инвестиционной деятельности в реальном секторе экономики, будет справедливо признать достижения первых.

15. Банки знают фактическое состояние своих клиентов и могут оценивать их перспективность в инвестиционном отношении, поскольку каждое предприятие обслуживается каким-либо банком.

16. Однако, несмотря па перечисленные преимущества и возможности, реальная ситуация в банках характеризуется наличием факторов, сдерживающих позитивную роль банков для инвестиционной деятельности в промышленность. Рассмотрим наиболее существенные из них.

17. Практически повсеместное отсутствие в отечественных банках (кроме Сберегательного банка РФ) после краха крупнейших из них свободных "длинных" пассивов, хотя бы приблизительно соизмеримых с потребностями реального сектора в инвестиционных средствах.

18. Инерционная привязанность банковских кругов к работе на спекулятивном рынке и отсутствие реструктуризации деятельности в самих банках.

19. Имеющийся в наличии кадровый потенциал банков не готов вести профессиональную работу по корпоративному финансированию, поиску перспективных проектов и погружению в проблемы финансируемого проекта.

20. Отсутствуют унифицированные подходы и стандартизированные требования при работе отделов корпоративного финансирования банков с инвестиционными проектами предприятий.

21. Банки не помогают своим клиентам в поиске для них сторонних инвесторов, хотя это может быть косвенным источником интересов самого обслуживающего банка.

22. Фактор отсутствия "длинных" денег один из наиболее значимых. На Западе источники доступных "длинных" средств - пенсионные фонды.

23. Существенную поддержку созданию инвестиционной инфраструктуры и деятельности отечественных банков в этом направлении дожно играть государство.

24. Подводя итоги, подчеркнем еще раз возрастающую роль коммерческих банков в привлечении инвестиций в реальный сектор экономики, в том числе в ВТСЭ.

Похожие диссертации

• Формирование общественно-эффективного спроса в социальном секторе экономики России
• Фондирование венчурных проектов в высокотехнологичных секторах экономики России
• Формирование механизма управления инновациями на предприятиях высокотехнологичных секторов экономики
• Развитие системы банковского кредитования реального сектора экономики России
• Формирование инструментария оптимальной структуры инвестиций