Общие фонды банковского управления в экономике региона тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Пугина, Марина Ивановна |
| Место защиты | Пермь |
| Год | 2007 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Общие фонды банковского управления в экономике региона"
0031Т5Э22
На правах рукописи
Пугина Марина Ивановна
ОБЩИЕ ФОНДЫ БАНКОВСКОГО УПРАВЛЕНИЯ В ЭКОНОМИКЕ РЕГИОНА
Экономика и управление народным хозяйством (региональная экономика) Финансы, денежное обращение и кредит (кредит и банковская деятельность)
1 5 НОЯ 2007
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Специальность: 08 00 05 -08 00.10-
Ижевск - 2007
003175922
Диссертационная работа выпонена в Пермском филиале Института экономики Уральского отделения Российской академии наук
Научный руководитель - доктор экономических наук, профессор
Пыткин Александр Николаевич
Официальные оппоненты- доктор экономических наук, профессор Боткин Игорь Олегович, Россия, профессор кафедры гражданско-правовых дисциплин Ижевского филиала Нижегородской Академии МВД РФ
кандидат экономических наук, доцент Ишманова Мария Сергеевна, Россия, доцент кафедры экономической теории Удмуртского государственного университета
Ведущая организация - ГОУ ВПО Уральский государственный университет им А.М. Горького
Защита состоится. 27 ноября 2007 г. в 11 часов на заседании диссертационного совета ДМ.212 275.04 при ГОУ ВПО Удмуртский государственный университет по адресу: 426034, г Ижевск, ул. Университетская, 1, корп 4,ауд 444.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГОУ ВПО Удмуртский государственный университет, с авторефератом на официальном сайте ГОУ ВПО УдГУ Ссыка на домен более не работаетscience/abstract
Автореферат разослан 26 октября 2007 г.
Ученый секретарь диссертационного совета кандидат экономических наук, профессор
А.С. Баскин
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. Ориентация на устойчивое развитие, закрепленная в ряде федеральных нормативных актов (Градостроительный кодекс РФ) и региональных нормативных актах (устав субъекта РФ, программные документы), связанные с этим преобразования в экономике, в значительной мере затрагивают и финансовую систему страны Дальнейшие преобразования тесно связаны со становлением региональных финансовых систем, развитием взаимодействия государственных, общественных финансов и частных для решения масштабных задач развития экономики регионов России
Если государственные финансы в определенной степени упорядочены для использования в развитии экономики регионов, то частные финансы, имея значительный удельный вес в экономике, разрозненны достаточно сильно и практически не участвуют целенаправленно в решении комплекса задач развития регионов В настоящее время частные финансы участвуют в развитии регионов постольку, поскольку решение частных задач соответствует решению задач государственных
Тем не менее, развитие частных финансов в рамках региональной финансовой системы, увеличение их доли и возрастание роли до определяющей развитие региона само по себе ставит задачу привлечения частных финансов к решению задач развития экономики региона
Таким образом, актуальным становится исследование организационно-экономических предпосылок и возможностей взаимодействия частных финансов в рамках региональной финансовой системы для развития экономики региона
Одной из сравнительно новых форм взаимодействия для колективного инвестирования на российском фондовом рынке являются общие фонды банковского управления (ОФБУ)
Отсутствие значительных ограничений по объекту капиталовложения делает ОФБУ чрезвычайно привлекательным инвестиционным инструментом для российской экономики, в необходимой мере расширяя права инвесторов, что соответствует сегодняшнему положению российского рынка, характерной чертой которого все еще является определенная нестабильность По сравнению с другими формами колективных инвестиций (например, с паевыми инвестиционными фондами) ОФБУ имеет существенно более широкие возможносп по вложению средств в различные активы, что способствует составлении диверсифицированных портфелей и снижает риски инвестирования.
В настоящее время вопросы создания и функционирования общих фондов банковского управления не пол/чили соответствующей научной интерпретации в целом, тем более не рассматривались вопросы общих фондов банковского управления в региональ 'ой экономике, а именно, свя-
занные с участием общих фондов банковского управления в развитии экономики региона Все это обусловило актуальность диссертационного исследования
Область исследования соответствует требованиям паспорта специальностей ВАК
Специальность 08 00 05 - Экономика и управление народным хозяйством (региональная экономика) - 5.9 Исследование тенденций, закономерностей, факторов и условий функционирования и развития региональных социально-экономических подсистем, 5 16 Управление экономикой регионов на национальном, региональном и муниципальном уровнях, функции и механизм управления; разработка, методическое обоснование, анализ, оценка эффективности организационных схем и механизмов управления.
Специальность 08 00 10 - Финансы, денежное обращение и кредит (кредит и банковская деятельность) Ч 94 Развитие инфраструктуры кредитных отношений современных кредитных инструментов, форм и методов кредитования; 9.16 - Новые банковские продукты- виды, технология создания, способы внедрения.
Степень разработанности проблемы. Изучение теории и практики регионального развития и, соответственно, становления региональной финансовой системы, ее элементов в рыночных условиях в России началось в 90-х годах, с началом рыночных и демократических преобразований
Активную работу в области теории региональной экономики и управления региональным развитием ведут ЮП Алексеев, ЕГ. Анимица, С С Артоболевский, И О. Боткин, О И Боткин, В Ю. Будавей, СД Валентей, А Г Гранберг, Б M Жихаревич, В H Лексин, АС Маршалова, ТГ Морозова, В И Некрасов, А С Новоселов, Д А Новиков, A JC Осипов, А H Пыткин, А И Татаркин, О А Романова, В.Ф. Уколов, А Н. Швецов, Р И Шнипер и др
Проблемы региональной экономики и управления региональным развитием рассматривают в своих работах зарубежные специалисты У Айзард, X. Армстронг, Дж. Бачтлер, С Вагенаар, У Изард, К Литгл, У Моррис, П Нийкэмп, Т Питере, Ф Сникарс, M Темпл, Дж Тэйлор, Р Уотермен, Л Хоффман, Д Юил
Значительное место исследованию роли финансов в инвестиционном процессе отведено в работах зарубежных экономистов Дж Кейнса, К Маркса, А Маршала, Дж Хикса, У. Шарпа
Практической деятельности коммерческих банков в сфере доверительного управления, к которой относятся общие фонды банковского управления, посвящены работы Л.И. Абакина, О И Лаврушина, В M Усоскина, M Я Эйгеля, Т В Анисимовой, C.B. Хромушина, Д А. Игнатьевой Среди зарубежных авторов вопросы банковского доверительного управления рассматривали Дж Хайнц, Дж Кларк, H Хейдеманн Обобщение опыта исследований, в той или иной степени связанных с созданием и функционированием общих фондов банковского управления,
показало необходимость исследования проблемы участия общих фондов банковского управления в развитии экономики региона
Целью исследования является разработка теоретических положений и практических рекомендаций по участию общих фондов банковского управления в развитии экономики региона
Поставленная цель потребовала решения ряда взаимосвязанных задач, а именно
- исследовать и обобщить теоретико-методологические основы общих фондов банковского управления,
- определить ключевые направления развития общих фондов банковского управления,
- выделить особенности региональной финансовой системы как основы создания и функционирования региональных общих фондов банковского управления,
- обосновать организационно-экономические предпосыки развития системы региональных общих фондов банковского управления,
- разработать модель колективного инвестирования в целях развития региона посредством региональных общих фондов банковского управления,
- предложить методические рекомендации по развитию системы региональных общих фондов банковского управления
Объектом исследования является общий фонд банковского управления, функционирующий на уровне и в интересах субъекта Российской Федерации В качестве примера рассматривается субъект РФ - Пермский край, соответствующий российской специфике региональных финансов.
Предметом исследования являются теоретические и методические аспекты создания и функционирования общих фондов банковского управления, организационно-экономические отношения, возникающие в процессе создания и функционирования общих фондов банковского управления в рыночных условиях хозяйствования, элементы экономики региона, участвующие в создании и функционировании общих фондов банковского управления
Теоретической и методологической основой исследования являются научные труды и разработки отечественных и зарубежных авторов в области управления развитием региона, в том числе, посвященные проблемам развития региональной финансовой системы, научно-методические рекомендации по методологии и технологии создания и функционирования общих фондов банковского управления
Основные методы исследования. Методической основой исследования являются организационно-структурное моделирование и метод сравнительного анализа, общенаучные методы управления и организации, экспертных оценок, методы прогнозирования и планирования
Информационной базой диссертационного исследования послужили данные органов статистики, Главного управления Банка России по Пермскому краю, информация органов законодательной и испонительной власти Пермского края, федеральных органов власти В диссертации нашли отражение результаты научно-исследовательских работ, выпоненных автором и при его участии
Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке научно-методических подходов и методических рекомендаций по участию общих фондов банковского управления в развитии экономики региона В процессе исследования получены следующие теоретические и практические результаты, определяющие научную новизну и являющиеся предметом защиты.
- уточнено понятие регионального общего фонда банковского управления, создаваемого и функционирующего в целях развития экономики региона,
- определены особенности региональной финансовой системы как основы создания и функционирования региональных общих фондов банковского управления, связанные со спецификой управления развитием региона в рыночных условиях,
- обоснованы концептуальные аспекты моделирования колективного инвестирования в целях развития региона посредством региональных общих фондов банковского управления,
- разработана модель колективного инвестирования в целях развития региона посредством региональных общих фондов банковского управления,
- предложены методические рекомендации по развитию системы региональных общих фондов банковского управления
Практическая значимость исследования определяется потребностью в теоретико-методическом обосновании и разработке методических рекомендаций по развитию системы региональных общих фондов банковского управления как отдельных регионов России, так и для обеспечения методологического и управленческого единства развития системы общих фондов банковского управления в регионах и Российской Федерации в целом
Материалы диссертации могут использоваться для подготовки и переподготовки специалистов органов законодательной и испонительной власти региона, специалистов и практиков финансовой сферы
Результаты работы могут быть использованы для преподавания в высших учебных заведениях курсов региональной экономики, государственного и муниципального управления, региональные финансы и кредит
Апробация исследования. Основные положения, выводы и рекомендации, сформулированные в диссертационной работе, докладывались в порядке обсуждения на теоретических семинарах и конференциях в Ин-
статуте экономики Уральского отделения Российской академии наук (г Екатеринбург, 2005-2007 гг )
Теоретические и методологические результаты исследования отражены в научных разработках Пермского филиала Института экономики УрО РАН, в том числе по научному направлению Диагностика, прогнозирование и государственное регулирование развития региональных социально-экономических систем № ГР 01200403040 (Институциональные аспекты развития социально-экономических систем, Институционализа-ция региональной политики - 2004-2006 гг) - Постановление РАН от 01 07 2003 № 233
Методические и практические рекомендации диссертационной работы нашли применение при разработке концепции и проекта краевой целевой программы Развитие строительного комплекса Пермского края на 2007-2012 годы и дальнейшую перспективу в части вопросов соответствующих регламентации региональной финансовой системы
Теоретические, методологические и прикладные результаты исследования используются при чтении курса лекций по дисциплинам Финансы и кредит и Региональная экономика в специальных программах повышения квалификации работников муниципальных образований в НОУ ДПО Пермский академический учебный центр.
Публикации. Результаты научных исследований нашли отражение в 6 публикациях, общим объемом 13,81 п л (личный вклад автора 9,04 п л )
Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений Содержит 158 страниц основного текста, включает 9 рисунков, 17 таблиц, приложения, список литературы из 134 наименований
Содержание работы. Во введении обоснована актуальность темы диссертационного исследования, определены цель и задачи, сформулирована научная новизна и практическая значимость научных результатов.
В первой главе Теоретико-методологические основы общих фондов банковского управления раскрыты теоретические и нормативно-правовые основы общих фондов банковского управления, роль и место общих фондов банковского управления в финансовой системе, ключевые направления развития общих фондов банковского управления.
Во второй главе Особенности региональной финансовой системы как основы создания и функционирования региональных общих фондов банковского управления рассмотрены цели и задачи региональной финансовой системы, особенности структуры региональной финансовой системы, определены организационно-экономические предпосыки развития системы региональных общих фондов банковского управления
В третьей главе Развитие системы региональных общих фондов банковского управления в экономике региона представлены концептуальные аспекты моделирования колективного инвестирования в целях
развития региона посредством региональных общих фондов банковского управления, модель колективного инвестирования в целях развития региона посредством региональных общих фондов банковского управления, предложены методические рекомендации по развитию системы региональных общих фондов банковского управления
В заключении обобщены полученные в процессе исследования выводы
ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ
1. Уточнено понятие регионального общего фонда банковского управления, создаваемого и функционирующего в целях развития экономики региона.
Анализ литературных источников, проведенный автором, показывает, что развитие экономики региона во многом обусловлено развитием форм колективного инвестирования
Формы колективного инвестирования - совокупность способов организации инвестиционного бизнеса, при которых денежные и иные средства, вложенные инвесторами (преимущественно мекими) в предприятие (фонд), аккумулируются в пул под наблюдением профессионального управляющего с целью их последующего вложения в различные финансовые инструменты для получения прибыли
В диссертационном исследовании отмечаются следующие общие черты фондов.
- средства инвесторов привлекаются путем размещения ценных бумаг или заключения договоров,
- инвестирование собранных средств в ценные бумаги и иные финансовые активы, как основной вид деятельности управляющего;
-большая часть доходов в схемах колективного инвестирования получается в виде процентов, дивидендов и доходов от сделок с имуществом, составляющим фонд,
-доходы (дивиденды, прирост стоимости инвестиционных паев и др), полученные от инвестирования, распределяются между инвесторами пропорционально доле вклада каждого инвестора
Признаки, отличающие формы колективного инвестирования от других форм инвестирования
-лица, вкладывающие свои средства в колективные инвестиционные схемы, сами несут риски, связанные с инвестированием (при этом управляющий обязан заранее уведомить инвесторов о существующем риске обесценения вкладов, например, в случае падения рынка ценных бумаг или иных обстоятельств),
-управляющий объединяет средства многих лиц (как физических, так и юридических), обезличивая отдельные взносы в едином денежном
пуле и усредняя тем самым инвестиционные риски для участников фонда, не предполагаются заранее оговоренные фиксированные выплаты инвесторам;
- инвестор, участвующий в колективных инвестиционных схемах, осведомлен о направлениях инвестирования собранных средств и имеет в связи с этим возможность выбрать форму, которая в наибольшей степени соответствует его инвестиционным предпочтениям
Автор подчеркивает, что формы колективного инвестирования выпоняют важную социально-экономическую функцию, выступая финансовыми посредниками между реальным сектором экономики и мекими (розничными) инвесторами. С одной стороны, они решают задачи консолидации сбережений населения, профессионального управления инвестициями и диверсификации возникающих рисков по ценным бумагам С другой стороны, инвестируя средства в ценные бумаги предприятий, формы колективного инвестирования обеспечивают финансирование реального сектора экономики, давая возможность большому числу инвесторов владеть ценными бумагами не напрямую, а опосредованно.
В мировой практике принято выделять две разновидности колективного инвестирования корпоративную (акционерные инвестиционные фонды и инвестиционные компании) и договорную (паевые фонды или паевые трасты). В первом случае для объединения капитала инвесторов используется форма открытого акционерного общества, во втором - договор между инвесторами и управляющим (договор колективного инвестирования или доверительного управления)
В свою очередь, как показывает исследование, все формы колективного инвестирования подразделяются на- открытые, т е обязанные в любое время по требованию инвесторов выкупать свои акции или паи, закрытые, которые не обязаны осуществлять выкуп акций или паев Законодательство некоторых стран предусматривает возможность существования только корпоративных (Мексика) или только договорных (Германия, Швейцария) форм колективного инвестирования В других странах законодательство допускает существование обеих разновидностей форм колективного инвестирования (США, Великобритания, Франция, Польша) В соответствии с российским законодательством к формам колективного инвестирования относятся открытые, интервальные и закрытые срочные паевые инвестиционные фонды, кредитные союзы, акционерные инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды, инвестиционные банки. Кроме того, к формам колективного инвестирования принято относить общие фонды банковского управления
Приказом Банка России № 02-287 от 02 07 1997 была введена в действие Инструкция № 63 О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгатерском учете этих операций кредитными организациями Российской Федерации Согласно данному приказу общим
фондом банковского управления (ОФБУ) признается имущественный комплекс, состоящий из имущества, передаваемого в доверительное управление юридическими и физическими лицами и объединяемого на праве общей собственности, а также приобретаемого доверительным управляющим при осуществлении доверительного управления
Данный документ является основным регулятором отношений по доверительному управлению между кредитными организациями и третьими лицами, какой бы стороной в данных правоотношениях банки ни выступали - учредителем доверительного управления или доверительным управляющим. Эта инструкция регулирует не только отношения, возникающие при создании и деятельности общих фондов банковского управления, но и отношения по доверительному управлению имуществом отдельных клиентов
Анализ источников, проведенный автором, показывает, что в российских регионах сложилась высокая степень дифференциации доходов При этом стал очевиден рост доходов и сбережений Отсюда, по мнению отечественных исследователей, очевидна и задача привлечения денежных средств населения в деловой оборот региона, трансформация денежных средств населения региона в инвестиции
С другой стророны, в настоящее время в российских регионах сильно дифференцирован и банковский сектор, где доминируют филиалы крупных столичных банков, а региональные банки недостаточно развиты, чтобы по отдельности удовлетворять все возрастающие запросы экономики регионов по инвестициям.
Сложившаяся в регионах России ситуация обусловливает использование форм колективного инвестирования для целей развития регионов.
В современных российских условиях успех в развитии институтов колективного инвестирования непосредственно связан с политикой региональной власти Чтобы финансовые ресурсы не уходили из региона и инвестировались на месте, служили целенаправленному развитию региона, необходимы соответствующие условия Создание этих условий в конечном итоге является важнейшей функцией региональных органов государственной власти
По мнению автора, решению этих задач в значительной мере могут содействовать региональные фонды общего банковского управления (РОФБУ) - формируемые банками в регионе для целей развития региона имущественные комплексы, состоящие из имущества, передаваемого в доверительное управление юридическими и физическими лицами и объединяемого на праве общей собственности, а также приобретаемого доверительным управляющим при осуществлении доверительного управления Целью доверительного управления имуществом РОФБУ является обеспечение приращения имущества фонда путем инвестирования в развитие сфер жизнедеятельности региона, его хозяйственных комплексов, отраслей
и отдельных предприятий, определяющих развитие региона, преимущественно в рамках региональных целевых программ Цель доверительного управления имуществом РОФБУ отражается в инвестиционной декларации фонда
2. Определены особенности региональной финансовой системы как основы создания и функционирования региональных общих фондов банковского управления, связанные со спецификой управления развитием региона в рыночных условиях.
Анализ литературных источников, проведенный в диссертационном исследовании, позволяет сказать, что региональная финансовая система представляет собой совокупность денежных отношений, возникающих по поводу формирования, распределения и использования региональных фондов финансовых ресурсов для решения задач развития региона
Региональные финансовые системы (РФС) в России функционируют в рамках общероссийской финансовой системы Особенностями региональной финансовой системы являются во-первых, РФС - это часть единой общероссийской финансовой системы, во-вторых, РФС - это локальная финансовая система, ориентирующаяся на спрос и предложение финансовых ресурсов в рамках региона, на экспорт и импорт финансовых услуг в горизонтальном плане в другие регионы и из других регионов Российской Федерации Данное обстоятельство накладывает существенный отпечаток на процесс исследования региональной финансовой системы, поскольку предполагает учет при анализе в каждом из регионов двух составляющих - общероссийскую и собственно региональную.
Свои особенности накладывают также стадии становления региональной финансовой системы, которые связаны с развитием финансового рынка региона Исходя из того, что характер финансового рынка региона в целом определяется не только степенью его развития, но и характером производства, характеристиками товарооборота, отраслевой спецификой, уровнем развития и характером взаимодействия реального сектора экономики региона с его финансовым сектором и другими факторами, в настоящее время просматриваются следующие стадии становления региональных финансовых систем, присутствующих в различных субъектах Федерации
Первая стадия Региональная финансовая система еще не оформилась. Движение имеющихся финансовых ресурсов (в том числе и в рамках региона) опосредуется общероссийскими финансовыми институтами, большая часть которых была сформирована еще до начала рыночных реформ Доля рынка такого субъекта Федерации в общероссийских финансовых потоках в целом невелика, производственный потенциал (включая потенциал непроизводственной сферы и сферы услуг) весьма незначителен в расчете на душу населения
Вторая стадия Региональная финансовая система начинает оформляться. Поставки финансовых ресурсов идут как на региональный, так и на общероссийский рынок, предложение финансовых ресурсов также осуществляется с финансовых рынков обоих уровней
В рамках данной группы с определенной долей условности могут быть выделены две подгруппы РФС Во-первых, это относительно замкнутые регионы, где большая доля финансовых потоков опосредуется региональным рынком, а взаимодействие с общероссийским рынком имеет место главным образом со стороны отдельных крупных юридических лиц и населения, традиционно активно пользующегося услугами Сбербанка. Во-вторых, активно лоткрытые субъекты Федерации, где имеет место широкое взаимодействие РФС на общероссийском уровне, взаимная подпитка и взаимное перетекание финансовых ресурсов.
Третья стадия Чрезвычайно высокая степень интегрированности РФС в общероссийскую финансовую систему (настолько высокая, что разграничить региональную и общероссийскую систему невозможно). Это касается сегодня, пожалуй, только московского рынка финансовых ресурсов, предложение на котором формируется за счет практически всех регионов России и спрос на котором также в значительной степени представляет общероссийский спрос
В настоящее время в России просматривается наличие следующих основных подсистем РФС, которые в различной степени, но практически повсеместно формируют региональные финансовые системы
Во-первых, это банковская система, которая формирует рынок кредитных ресурсов и рынок депозитных (или потенциально депозитных) ресурсов
Во-вторых, это рынок ценных бумаг, который включает такие структурные компоненты, как рынок государственных ценных бумаг, рынок негосударственных (корпоративных) ценных бумаг и рынок муниципальных ценных бумаг (под последним понимаются как собственно муниципальные займы, так и займы, осуществляемые субъектами Федерации)
В-треггьих, страховые компании. Уже сегодня просматривается определенная структуризация по основным категориям страховых услуг (личное страхование, страхование имущества, страхование ответственности и др).
В-четвертых, для ряда регионов уже сегодня можно говорить о формировании и становлении такого элемента, как инвестиционные институты небанковского характера (негосударственные пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды и др)
Общие фонды банковского управления являются институтом колективного инвестирования, создаваемым банками. Условием создания и функционирования ОФБУ является наличие и состояние банковской системы в регионе. В диссертационном исследовании рассматриваются характеристики банковского сектора региональной финансовой системы Пермского края за 2005-2006 г г и за 1-е полугодие 2007 г
Тенденция развития регионального банковского сектора в Пермском крае в течение последнего времени во многом обусловлена влиянием стратегии банков, расположенных на территории других регионов, по открытию своих филиалов
По состоянию на 1 июля 2007 года в Пермском крае осуществляли свою деятельность 73 кредитные организации За январь - июнь 2007 года на территории региона открылись 5 филиалов кредитных организаций, головные офисы которых расположены на территории других регионов, и закрыся 1 филиал самостоятельного коммерческого банка Кроме того, на территории Пермского края осуществляет свою деятельность филиал небанковской кредитной организации
Размер привлеченных средств кредитными организациями, действующими на территории региона, составил 107,6 мрд рублей За январь -июнь 2007 года он увеличися на 13,8% (за январь - июнь 2006 года - на 27,3%), основная доля привлечена Западно-Уральским банком Сбербанка России (более 60%) Наибольший удельный вес в привлеченных ресурсах составляют депозиты и прочие привлеченные средства физических лиц (55,7%), средства юридических лиц (27,5%), средства бюджетов всех уровней и внебюджетных фондов (7,7%), и договые обязательства (6,2%) Среди привлеченных средств по состоянию на 1 июля 2007 года преимущественную позицию занимают догосрочные депозиты
В общей сумме активов всех кредитных организаций по состоянию на 1 июля 2007 года основную долю (71,9%) составляют активы, приносящие доход От общей суммы активов, приносящих доход, кредитные вложения составляют 99,2%, вложения в ценные бумаги - 0,7%
Темп роста кредитных вложений за январь - июнь 2007 года составил 125% (за январь - июнь 2006 года - 121,7%) Доля самостоятельных региональных банков в кредитном портфеле составляет 11,9% В структуре кредитных вложений значительное место (54,4%) занимают кредиты со сроком погашения от 1 года до 3-х лет и свыше 3-х лет, в том числе в валюте Российской Федерации - 98,6%, в иностранной валюте - 1,4% Это, в свою очередь, свидетельствует о преобладании у банков догосрочных кредитных вложений Данные о вновь выданных кредитах, выданных банками заемщикам Пермского края за 2005-2007 г г представлены в таблице 1
Сравнительные данные по основным направлениям размещения средств кредитными организациями Пермского края на 01 07 2007 г приведены на рисунке 1
В то же время, объем инвестиций в основной капитал в Пермском крае за январь - май 2007 года составил 24,2 мрд рублей, что на 42,4% больше, чем в январе - мае 2006 года
Объем работ, выпоненный предприятиями и организациями различных форм собственности, по виду деятельности строительство за ян-
варь - июнь 2007 года составил 14 мрд, рублей, что на 9% (в сопоставимых ценах) больше, чем за отчетный период 2О0б года.
Таблица ]
Кредиты, вновь выданные банками заемщикам Пермского края за 2005-2007 г.гД тыс, руб.
31.04.2С05 51.07.2005 01.10.2005 03.01.3006 Э1 04.2006 51 07.2006 01,10.2006 01.01.2W 91.04.2007 2t.O7.2C07
Всего по территории 51335162 117599231 188368640 2666SS653 77136623 171ЗД741 264110890 361217912 37535633 М2462225
Юридическим лицам, В Т.Ч. 47716140 30863 5W3 172723483 242279645 70152167 146752931 224343116 Ю342ОТ09 70771929 160720434
е/х, охота и лесное хозяйство 461931 1060217 1804273 2672559 599203 И 54929 1995359 2510220 622874 I3934IO
добыча полезных ископаемых 934393 1616325 2335032 3W776 1803106 401(5163 6036503 7436416 3735S4 2579247
обр абатыва ющие производства 20361646 52955509 MM9226 1Ж№Л2 33942800 73657821 108906474 139523457 28759532 6S395680
производство и распростра! [Скис газа и воды Л 79490 443 7658 10460333 14000760 5789364 13848823 23483854 36016075 10850985 20841033
строительство 2653481 5487625 Я146220 11023661 2678342 5718185 9553433 13S07925 3967298 3 0236865
торговля и ремонт 13703471 27045393 44345195 6307S422 12261012 32902069 51716512 72837182 19558332 43398594
трзыспору И СЙЯ31, 910237 2093523 431Л 809 5743165 368533 1041170 1617884 4% 50843 881334 2903 (9
прочие виды деятельности 7011491 139597'Ж 203SS396 23738960 77DMI 7 14429766 5757450 11174526
Индивидуальным предпрн нимателя.ч * Х + * 7492640 11815384 16S39763 5073212 10325571
Физическим лицам. в т.ч. 3619022 3963353 IJM5157 2441C01J 0714456 1OS331J0 27432390 40MJ7640 11670492 28042075
на и</кЧг;ку жилья Э12671 85S57 1592061 2348304 831723 2918646 4476251 7J42948 2318316 №50094
ИЗ НИХ НИ'ПП шг жилищные кредиты 110091 28Й0ОО 584370 I008O6 461211 1601596 3025492 5S27655 1936442 5084620
Объем вложений в акции СОбъеи вложений в векселя
U Объем вложений в договые обязательства
Объем кредитов физическим ликам (кроме предпринимателей)
Объем кредитив юридический лицам нефинансового сектора и предпринимателям
Рис. 1. Основные направления размещения средств кредитными организациями Пермского края на 01.07.2007 г.
По оценкам предприятий края, участвующих в опросах, проводимых Банком России, их инвестиционная активность ориентирована, в основном, на поддержание производственных мощностей, интенсификацию и модернизацию производства
Однако, инвестиционная деятельность осуществляется, главным образом, за счет собственных средств предприятий Основными источниками инвестиций являются амортизационные отчисления и прибыль предприятий Лишь незначительная часть предприятий имеет возможность использовать для финансирования инвестиций бюджетные средства. В наибольшей мере инвестиции, как отмечают предприятия, осуществляются в форме вложений в нефинансовые активы, в том числе в основные средства, доходные вложения в материальные ценности, нематериальные активы, незавершенное строительство
Перечисленные особенности региональной финансовой системы и реально сложившаяся ситуация, по мнению автора, являются организационно-экономическими предпосыками развития колективного инвестирования в целях развития региона посредством региональных общих фондов банковского управления
3. Обоснованы концептуальные аспекты моделирования колективного инвестирования в целях развития региона посредством региональных общих фондов банковского управления.
ОФБУ появились в 1997 году в период становления рынка колективных инвестиций в России Однако свое активное развитие начали уже после августовского кризиса 1998 года На сегодняшний день ОФБУ являются динамично развивающимся и весьма доходным сегментом банковской деятельности, который в перспективе способен внести существенный вклад в развитие услуг в области колективного инвестирования и доверительного управления.
Автор рассматривает три группы факторов успешного развития колективного инвестирования
В группу финансово-экономических факторов входят
- устойчивый экономический рост;
- зрелость финансового рынка и развитость его инфраструктуры,
- снижение темпов инфляции,
- рост реальных денежных доходов населения, расширение границ среднего класса
Группу регулятивных факторов формируют1
- наличие развитой системы регулирования институтов колективного инвестирования, в том числе законодательного обеспечения (его последовательного и справедливого применения), наличие регулирующего орга-
на к региональной сети регулирующего органа; развитие саморегулирования отрасли;
- наличие надежных способов компенсации для пострадавших;
- благоприятный налоговый режим.
К социальным факторам следует отнести;
- повышение финансовой, в том числе инвестиционной, культуры населения;
- взаимное доверие населения, власти и бизнеса;
- содействие со стороны органов государственной власти и местного самоуправления развитию институтов колективного инвестирования.
Для развития институтов колективного инвестирования, ориентированных в первую очередь [1а частного мекого инвестора, важное значение имеет доходная обеспеченность населения, которая в последнее время имеет устойчивую тенденцию роста. Так, денежные доходы, полученные населением Пермского края, в 2006 году сложились в сумме 349,9 мрд. рублей (10609 руб. в среднем за месяц в расчете на душу населения) и увеличились по сравнению с предыдущим годом на 29,9%. При этом доля привлеченных средств населения составляет основную массу средств привлеченных кредитными организациями Пермского края в 2006 году (рис. 2). Та же тенденция сохраняется и в 2007 году.
Й Сумма предприятий ртаигчтБг; форм собственности
В Объем вкладов фюнчеекго: япц
С< |едств бюджетов йсех уровней п внвФкгдетсшх фондов цегошх
Рис. 2. Структура привлеченных средств кредитными организациями
Пермского края в 2006 году - Рассмотренные группы факторов/ успешного развития колективный инвесторов в разной степени подвержены управляющему воздействию со стороны региональных органов государственной власти. Наиболее управляемыми являются факторы первой группы (финансово-экономические) и
Рис. 4. Количество ОФБУ в России за весь период деятельности [источник: СЬопс)]
Рис. 3. Динамика стоимости чистых активов ОФБУ (СЧА) в России за весь период деятельности (min - мн. рублей) [источник: Cbond]
третьей (социальные). Региональные органы гос-ударстединой власти в меньшей степени могут воздействовать на факторы второй группы (регулятивные), поэтому в этой части необходима активная политика федерального центра.
Однако учитывая, что в большинстве регионов России сформировались экономические и финансовые условия для развития институтов колективного инвестирования, подтверждением чему является активизация деятельности ОФБУ в России (рис. 3, 4), в регионах необходимо комплексное развитие региональных сегментов финансового рынка, в том числе развитие системы региональных фондов общего управления, осуществляющих колективные инвестиции в целях развития региона.
25000 min
20000 min
15000 min
ЮООО min
5000 min
Отвечая состоянию российской финансовой системы, в распределении ОФБУ по регионам России доминирует г Москва (табл 2) С другой стороны этот факт подчеркивает целесообразность и возможность создания и функционирования РОФБУ в целях развития регионов
Таблица 2
№ Город Количество фондов
1 Москва 117
2 Санкт-Петербург 12
3 Екатеринбург 4
4 Казань 3
5 Калининград 3
6 Ростов-на-Дону 2
7 Омск 1
8 Самара 1
9 Тюмень 1
Всего 144
В настоящее время большинство инвесторов ориентируется на один основной показатель работы фондов - доходность Деятельность ОФБУ привязана к рынку ценных бумаг Доходность от инвестирования в фонды может колебаться как и в положительную, так и в отрицательную сторону Поэтому, инвестор всегда дожен помнить, что инвестирование в ОФБУ связано с некоторым риском Под риском при этом понимается обычно два момента
1) возможность потери, в случае неблагоприятных рыночных условий, части инвестированного капитала,
2) возможность неполучения прибыли в течение определенного времени
Оценить эффективность работы ОФБУ с учетом риска возможно благодаря коэффициентам доходность/риск, коэффициент Шарпа и коэффициент Сортино Интерпретация всех коэффициентов очень проста, чем выше значение коэффициента, тем лучше, тем больший доход приходится на единицу капитала, подверженного риску
Коэффициент Доходность/риск говорит о том, сколько единиц доходности приходится на единицу риска Для оценки риска используют показатель волатильности, или стандартное отклонение доходности фонда Однако коэффициент доходность/риск не учитывает, насколько эффективно работает фонд по сравнению с тем, если бы средства инвестировались в безрисковый актив Под безрисковым понимается актив, доходность которого определена и известна с начала периода владения этим активом В расчетах используют ставку по депозиту Сбербанка.
Наиболее признанными способами оценки эффективности управления портфелем фонда и сравнения результатов работы фонда являются коэффициенты Шарпа и Сортино
Коэффициент Шарпа представляет собой отношение превышения доходности фонда над доходностью безрискового актива к риску портфеля фонда При этом в расчете риск учитываются как положительные, так и лотрицательные отклонения от среднего значения доходности безрискового актива
Коэффициент Сортино отличается от коэффициента Шарпа тем, что при оценке риска используются только отрицательные отклонения доходности, т.е потенциальное недополучение дохода
В зависимости от соотношения доходности и риска фонды исследователи различают фонды агрессивных стратегий, фонды умеренных стратегий и фонды консервативных стратегий
Имея достаточно разработанную методологию управления, эффективность деятельности ОФБУ в регионе зависит от выбора соответствующей инвестиционной политики и качества менеджмента
Рассмотренные автором концептуальные аспекты моделирования колективного инвестирования служат обоснованием целесообразности разработки модели колективного инвестирования в целях развития региона посредством региональных общих фондов банковского управления
4. Разработана модель колективного инвестирования в целях развития региона посредством региональных общих фондов банковского управления.
Модель колективного инвестирования в целях развития региона посредством региональных общих фондов банковского управления разработана автором на основе установленных Банком России требований к ОФБУ в целом
Структурная схема функционирования ОФБУ, отвечающая требованиям Банка России, представлена на рис 5 Функционирование ОФБУ -это функционирование некой системы управления с присущими ей объектами управления и субъектами, взаимодействующими при осуществлении управления объектами Инфраструктуру такой системы составляют регулирующие, контролирующие и обеспечивающие элементы. Регулирующую функцию в отношении ОФБУ осуществляет Банк России в соответствии с нормативными правовыми актами Российской Федерации
Контроль и надзор за деятельностью доверительного управляющего ОФБУ осуществляет Департамент контроля за деятельностью кредитных организаций на финансовых рынках Банка России через Территориальное управление Банка России (ТУ Банка России) в соответствии с норматив-
ными правовыми актами Российской Федерации и нормативными правовыми актами Банка России
Учредители доверительного управления Выгодоприобретатели
Учетные и управляющее субъекты _
Доверительный управляющий (кредитная организация)
Банк России
Департамент контроля за деятельностью кредитных организаций на финансовых рынках
ТУ Банка России
. Учреждение Бан--Рубли -ч I _
' ка России
-Валюта ч >'
Упономоченный банк
Косвенные субъекты
Торговые площадки
Биржи _
итп
Рис 5 Структурная модель ОФБУ
Учет операций с имуществом ОФБУ в соответствии с нормативными актами Банка России осуществляет доверительный управляющий (кредитная организация) с использованием счетов доверительного управления, т е по внебалансовому учету, не относящемуся к учету имущества кредитной организации.
Аналитический учет долевых взносов в ОФБУ ведется доверительным управляющим (кредитной организацией) по лицевым счетам учредителей доверительного управления (некий аналог реестра владельцев паевых инвестиционных фондов для ПИФ).
Для проведения расчетов в рублях по доверительному управлению доверительный управляющий открывает в учреждении Банка России от-
дельный лицевой счет балансового счета Финансовые организации. Указанный счет открывается доверительному управляющему по месту открытия своего корреспондентского (субкорреспондентского) счета Для проведения доверительным управляющим расчетов по доверительному управлению в иностранной валюте счет открывается в других упономоченных банках.
Доходы, за вычетом вознаграждения, причитающегося доверительному управляющему, и компенсации расходов доверительного управляющего на управление ОФБУ, делятся пропорционально доле каждого учредителя доверительного управления в имуществе ОФБУ Подразделение кредитной организации, проводящее доверительные операции, составляет справку - ведомость о доходах, причитающихся выгодоприобретателям (за подписью управляющего ОФБУ), на основании которой осуществляется выплата доходов
Для осуществления операций с имуществом ОФБУ доверительному управляющему не нужно ничьего согласия, кроме собственного решения
Аудит операций доверительного управляющего, а также выпонение оценочных операций для имущества ОФБУ которое этого требует, совершается в общем порядке, регламентированном Банком России для кредитных организаций, и ничем особенным не выделяется
Объект доверительного управления - это то имущество, которое учредитель доверительного управления передает доверительному управляющему для совершения операций с ним. В процессе доверительного управления это имущество видоизменяется, приобретает другие формы и растет Поэтому необходимо различать то имущество, которое передается - объект доверительного управления, и денежную оценку уже видоизмененного имущества
Для доверительного управляющего ОФБУ объектом доверительного управления могут быть денежные средства в валюте Российской Федерации и в иностранной валюте, ценные бумаги, природные драгоценные камни и драгоценные металы, производные финансовые инструменты, принадлежащие резидентам Российской Федерации на правах собственности Имущество передается при заключении договора доверительного управления (может быть в форме договора присоединения) на основе общих условий создания и доверительного управления имуществом ОФБУ в порядке определенном гражданским законодательством Порядок оценки имущества определяется условиями договора и на сумму внесенного имущества доверительный управляющий выдает сертификат долевого участия, который ценной бумагой не является
При прекращении договора доверительного управления имущество передается учредителю в порядке и формах предусмотренных договором доверительного управления
Доходы, полученные доверительным управляющим по договору доверительного управления, могут перечисляться учредителю доверительного управления (или выгодоприобретателю - в случае заключения указанного договора в пользу третьего лица) либо в форме уплаты накопленных процентов на долю в составе ОФБУ, либо в форме присоединения накопленных процентов на долю в составе ОФБУ к этой доле в составе ОФБУ, либо в форме возврата принадлежащей доверителю доли в составе ОФБУ на момент возврата, рассчитанной как пропорциональная часть суммы активов ОФБУ по балансу ОФБУ за вычетом вознаграждения доверительного управляющего
Инфраструктура ОФБУ предполагает наличие косвенных субъектов, к которым относятся контрагенты доверительного управляющего (например, для ПИФ - управляющей компании, для ОФБУ - банк) с кем или посредством которых он совершает сдеки при доверительном управлении с общим имуществом
Регулирование ОФБУ предполагает наличие четко очерченной и доведенной до всех инвестиционной политики, выраженной в форме инвестиционной декларации, в соответствии с которой доверительный управляющий обязан вести инвестиционные операции с общим имуществом фонда.
Для ОФБУ требования к инвестиционной политике заключаются в одном положении, по которому ОФБУ не может вкладывать более 15% своих активов в ценные бумаги одного эмитента либо группы эмитентов, связанных между собой отношениями имущественного контроля или письменным соглашением Это ограничение не распространяется на государственные ценные бумаги У доверительного управляющего есть право формировать инвестиционную политику, выраженную в инвестиционной декларации, как можно более соответствующую экономической ситуации и право доказать учредителю доверительного управления, что при определенном уровне риска его инвестиционная политика для данного ОФБУ будет наиболее доходной ОФБУ имеют неограниченные возможности по реализации инвестиционных стратегий с иностранными ценными бумагами, драгоценными металами, что позволяет составить диверсифицированный портфель и регулировать инвестиционные риски.
Доверительный управляющий не может изменить инвестиционную декларацию (как и общие условия) без письменного согласия на то всех учредителей доверительного управления данного ОФБУ, таким образом реализуется право требовать от доверительного управляющего надлежащего управления общим имуществом.
Налогообложение. Физические лица уплачивают подоходный налог 13% с прибыли на момент выплаты доходов Доверительный управляющий сам рассчитывает и перечисляет налог за учредителя управления Например, при росте доли учредителя управления в Фонде на 30% доход-
ность для физического лица после уплаты налога составит 30%*(1-0,13) = 26,1% Юридические лица уплачивают налог на прибыль сами, включая доходы и расходы по доверительному управлению в состав внереализационных доходов и расходов. Банк ежеквартально сообщает учредителю управления о суммах доходов и расходов за налоговый период ОФБУ не является юридическим лицом, поэтому доход фонда не облагается налогом на прибыль
Исходя из данного автором определения регионального общего фонда банковского управления, особенностей региональной финансовой системы, в исследовании предложена модель колективного инвестирования в целях развития региона посредством региональных общих фондов банковского управления (рис 6)
Данная модель предусматривает аккумулирование финансовых ресурсов региона (средства населения, предприятий и организаций, бюджетные средства), а также привлечение внешних (иностранных) финансовых ресурсов через региональные фонды общего банковского управления с формированием системы целевых региональных расходов для развития отраслей экономики региона, хозяйственных комплексов и сфер жизнедеятельности по направлениям, принимаемым схемой территориального планирования, и для решения стратегических задач в комплексе региональных целевых программ, которые в модели приведены в следующем порядке.
1) демографическая политика и сфера занятости,
2) развитие пространственной структуры территории,
3) развитие и использования минерально-сырьевой базы,
4) развитие промышленности,
5) развитие агропромышленного комплекса,
6) развитие лесопромышленного комплекса,
7) развитие строительного комплекса
8) развитие региональной финансовой системы,
9) развитие транспортной инфраструктуры,
10) развитие инженерной инфраструктуры,
11) развитие научного комплекса,
12) развитие образования,
13) развитие здравоохранения,
14) охрана культурного наследия,
15) охрана природы и рациональное природопользование,
16) защита территории от потенциально опасных чрезвычайных ситуаций природного и техногенного характера,
о в о> ю ж
о д '< х
2 з Л и
Внутренние финансы
Йнешнда финансы (иностранные)
Общественные финансы
Частные финансы
) Федеральный I (йоджнг 1 Региональный бюджет ;
1 Муниципальные а бюджеты Государственные , внебюджетные 1 фонды |
Инвеспщиопные компании | (Банки, инвестиционные фонды, венчурные фонды) !
Про фессио нальиые участника рынка ценных бум га'
Депозитные учреждения (Банки, крыютпые союзы, ссудо-сбетегательные союзы)
Страховые компании
Него судара'вешгае пенсиогп1ые фонды
я бюджетные тгнвестиции Бюджетные кредиты Межбюджстные; трансферты \
1 Субсидии Субвенции Ассигнования
Доверительное управление
ПИФ/АИФ РОФБУ
Ценные бумаги и производные финансовый {ащии, облигации, чеки, депозитные сертификаты, вскееля, фьючерсы, опционы, свопы, варранты, акцеггхыидр.)
Ш^адзашиЧ - "М-д^а..
Партнерство
Прямые инвестиции
Банковские депозиты
Недвижимость
Региональные целевые расходы, региональные целевые программы
Отрасли хозяйства, хозяйственные комплексы региона
Сферы жизнедеятельности региона
I 2 < 7 * ,0 0 12 13 4 15 16 М 1$
17) обеспечение общественной безопасности,
18) регламентация жизнедеятельности региона и т д.
Перечень стратегически важных сфер жизнедеятельности региона определяется стратегией развития, схемой территориального планирования региона, задачи и механизм реализации конкретизируются в комплексной программе развития региона и региональных целевых программах В программных мероприятиях непосредственно определяются источники финансирования, в том числе региональные общие фонды банковского управления
5. Предложены методические рекомендации по развитию системы региональных общих фондов банковского управления.
В модели колективного инвестирования в целях развития региона посредством региональных общих фондов банковского управления рассматриваются как направления инвестирования сферы жизнедеятельности региона, которые в соответствии с Градостроительным кодексом РФ определяются схемой территориального планирования субъекта РФ
Развитие сфер жизнедеятельности региона в соответствии с уже сложившейся практикой осуществляется через региональные целевые программы и, по аналогии с национальными, через региональные приоритетные проекты
В российской практике инвестирования активизировали свою деятельность ОФБУ, осуществляющие инвестиции в облигации субъектов федерации, российские муниципальные облигации с фиксированным доходом, а также фонды, направленные на определенные сферы деятельности, отрасли, что закрепляется в целях и инвестиционной декларации фондов.
В этом случае разрабатывается и утверждается учредителями банка документ Общие условия создания и доверительного управления имуществом общего фонда банковского управления Этот документ регистрируется Территориальным управлением Центрального Банка России
В диссертационном исследовании приводятся примеры инвестиционных деклараций общих фондов банковского управления, создаваемых под конкретные направления деятельности
Как правило, согласно инвестиционной декларации инвестиционный портфель фонда распределяется доверительным управляющим по отраслям в следующем порядке
- нефте-газодобыча и переработка,
- электроэнергетика,
- телекоммуникации,
- финансовая деятельность,
- черная и цветная металургия,
- химическая промышленность,
- транспорт,
- прочие
Более других конкретизированы ОФБУ, созданные ООО КБ Юниа-струм Банк. Например- Юниаструм Глобальный Фонд акций рисковых инвестиций в технологические компании,
- Премьер глобальный фонд акций компаний оборонного комплекса и безопасности;
- Премьер глобальный фонд акций строительства и управления недвижимостью.
Можно сказать, что ОФБУ типа Юниаструм Глобальный Фонд акций рисковых инвестиций в технологические компании содействует инновационному пути развития региона, когда в регионах по инициативе органов государственной власти начинают внедряться технопарки, бизнес-инкубаторы и т д
Для развития большинства регионов, имеющих в своей экономике существенную долю предприятий оборонного комплекса, целесообразно создание при содействии региональных органов государственной власти регионального ОФБУ типа Премьер глобальный фонд акций компаний оборонного комплекса и безопасности
Последний пример фонда соответствует одному из национальных приоритетных проектов Доступное и комфортное жилье - гражданам России, в российских регионах для его реализации разрабатываются и осуществляются региональные целевые программы развития строительного комплекса, программы развития ипотечного кредитования и т п
В Пермском крае материалы данного исследования использованы при разработке проекта краевой целевой программы Развитие строительного комплекса Пермского края на 2007-2012 годы и дальнейшую перспективу в рамках программного мероприятия Регламентация региональной финансовой системы, которое направлено на формирование финансового ресурса в объеме порядка 30 мрд рублей ежегодно для обеспечения устойчивого финансирования строительства жилья и функционирования региональной ипотеки
Аналогичные подходы рекомендовано применять при разработке краевых целевых программ по другим сферам жизнедеятельности и развитию отраслей экономики региона
Результаты проведенного исследования показывают, что региональные общие фонды банковского управления еще не заняли дожное место в экономике региона, но могут сыграть значительную роль в его развитии
РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ ОТРАЖЕНЫ В СЛЕДУЮЩИХ ПУБЛИКАЦИЯХ:
1 Пугина М.И Основы общих фондов банковского управления: теоретико-методологические аспекты. Препринт. - Пермь- Изд-во НИИУМС, 2005.-2,5 п. л
2. Пыткин А.Н , Пугина М.И Особенности создания и функционирования региональных общих фондов банковского управления. Препринт -Пермь. Изд-во НИИУМС, 2006 - 3,71 п.л (авт 2,47 пл.)
3. Пугина М.И. Влияние нефтехимической отрасли на развитие региона. Теория и практика экологической модернизации экономики территориальных образований. Сборник научных трудов / Под ред А.Н. Пыткина Пермский филиал Института экономики УрО РАН - Пермь. Изд-во НИИУМС, 2006. - Выпуск V. - 0,27 п л
4. Мишарин Ю.В., Пугина М И. Моделирование колективного инвестирования в целях развития региона посредством региональных общих фондов банковского управления. Препринт. - Пермь Изд-во НИИУМС, 2007. - 3,58 пл (авт. 1,79 пл)
5. Атаманова Е А., Пугина М.И Развитие системы региональных общих фондов банковского управления в экономике региона: организационно-экономические аспекты. Препринт - Пермь: Изд-во НИИУМС, 2007. -3,48 пл (авт. 1,74 пл.)
6. Пугина М.И. Общие фонды банковского управления в экономике региона // Известия Российского государственного педагогического университета им. А.И. Герцена: Научный журнал. № 19(45). Аспирантские тетради. - СПб, 2007. - 0,27 п л.
Подписано в печать 22 октября 2007 г Формат 60x84 1/16 Бумага писчая П.л. 1,41 Тираж 100 экз Заказ №341 _
Типография НИИУМС Пермь, ул. Ленина, 66
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Пугина, Марина Ивановна
Введение.
1. Теоретико-методологические основы общих фондов банковского управления.
1.1. Теоретические и нормативно-правовые основы общих фондов банковского управления.
1.2. Роль и место общих фондов банковского управления в финансовой системе.
1.3. Ключевые направления развития общих фондов банковского управления.
2. Особенности региональной финансовой системы как основы создания и функционирования региональных общих фондов банковского управления
2.1. Цели и задачи региональной финансовой системы.
2.2. Структура региональной финансовой системы.
2.3. Организационно-экономические предпосыки развития системы региональных общих фондов банковского управления в экономике региона.
3. Развитие системы региональных общих фондов банковского управления.
3.1. Концептуальные аспекты моделирования колективного инвестирования в целях развития региона посредством региональных общих фондов банковского управления.
3.2. Модель колективного инвестирования в целях развития региона посредством региональных общих фондов банковского управления
3.3. Методические рекомендации по развитию системы региональных общих фондов банковского управления.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Общие фонды банковского управления в экономике региона"
Ориентация на устойчивое развитие, закрепленная в ряде федеральных нормативных актов (Градостроительный кодекс РФ) и региональных нормативных актах (устав субъекта РФ, программные документы), связанные с этим преобразования в экономике, в значительной мере затрагивают и финансовую систему страны. Дальнейшие преобразования тесно связаны со становлением региональных финансовых систем, развитием взаимодействия государственных, общественных финансов и частных в для решения масштабных задач развития экономики регионов России.
Если государственные финансы в определенной степени упорядочены для использования в развитии экономики регионов, то частные финансы, имея значительный удельный вес в экономике, разрозненны достаточно сильно и практически не участвуют целенаправленно в решении комплекса задач развития регионов. В настоящее время частные финансы участвуют в развитии регионов постольку, поскольку решение частных задач соответствует решению задач государственных.
Тем не менее, развитие частных финансов в рамках региональной финансовой системы, увеличение их доли и возрастание роли до определяющей развитие региона само по себе ставит задачу привлечения частных финансов к решению задач развития экономики региона.
Таким образом, актуальным становится исследование организационно-экономических предпосылок и возможностей взаимодействия частных финансов в рамках региональной финансовой системы для развития экономики региона.
Одной из сравнительно новых форм взаимодействия для колективного инвестирования на российском фондовом рынке являются общие фонды банковского управления (ОФБУ).
Отсутствие значительных ограничений по объекту капиталовложения делает ОФБУ чрезвычайно привлекательным инвестиционным инструментом для российской экономики, в необходимой мере расширяя права инвесторов, что соответствует сегодняшнему положению российского рынка, характерной чертой которого все еще является определенная нестабильность. По сравнению с другими формами колективных инвестиций (например, с паевыми инвестиционными фондами) ОФБУ имеет существенно более широкие возможности по вложению средств в различные активы, что способствует составлению диверсифицированных портфелей и снижает риски инвестирования.
В настоящее время вопросы создания и функционирования общих фондов банковского управления не получили соответствующей научной интерпретации в целом, тем более не рассматривались вопросы общих фондов банковского управления в региональной экономике, а именно, связанные с участием общих фондов банковского управления в развитии экономики региона. Все это обусловило актуальность диссертационного исследования.
Область исследования соответствует требованиям паспорта специальностей ВАК:
Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (региональная экономика) - 5.9. Исследование тенденций, закономерностей, факторов и условий функционирования и развития региональных социально-экономических подсистем; 5.16. Управление экономикой регионов на национальном, региональном и муниципальном уровнях, функции и механизм управления; разработка, методическое обоснование, анализ, оценка эффективности организационных схем и механизмов управления.
Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит (кредит и банковская деятельность) - 9.4. Развитие инфраструктуры кредитных отношений современных кредитных инструментов, форм и методов кредитования; 9.16 - Новые банковские продукты: виды, технология создания, способы внедрения.
Степень разработанности проблемы. Изучение теории и практики регионального развития и, соответственно, становления региональной финансовой системы, ее элементов в рыночных условиях в России началось в 90-х годах, с началом рыночных и демократических преобразований.
Активную работу в области теории региональной экономики и управления региональным развитием ведут Ю.П. Алексеев, Е.Г. Анимица, С.С. Артоболевский, И.О. Боткин, О.И. Боткин, В.Ю. Будавей, С.Д. Валентей, А.Г. Гранберг, Б.М. Жихаревич, В.Н. Лексин, А.С. Маршалова, Т.Г. Морозова, В.И. Некрасов, А.С. Новоселов, Д.А.Новиков, А.К.Осипов, А.Н. Пыткин, А.И. Татаркин, О.А. Романова, В.Ф. Уколов, А.Н. Швецов, Р.И. Шнипер и др.
Проблемы региональной экономики и управления региональным развитием рассматривают в своих работах зарубежные специалисты: У. Айзард, X. Армстронг, Дж. Бачтлер, С. Вагенаар, У. Изард, К. Литтл, У. Моррис, П. Нийкэмп, Т. Питере, Ф. Сникарс, М. Темпл, Дж. Тэйлор, Р. Уотермен, Л. Хоффман, Д. Юил.
Значительное место исследованию роли финансов в инвестиционном процессе отведено в работах зарубежных экономистов: Дж. Кейнса, К. Маркса,
A. Маршала, Дж. Хикса, У. Шарпа.
Практической деятельности коммерческих банков в сфере доверительного управления, к которой относятся общие фонды банковского управления, посвящены работы Л.И. Абакина, О.И. Лаврушина,
B.М. Усоскина, М.Я. Эйгеля, Т.В. Анисимовой, С.В. Хромушина, Д.А. Игнатьевой. Среди зарубежных авторов вопросы банковского доверительного управления рассматривали Дж. Хайнц, Дж. Кларк, Н. Хейдеманн.
Обобщение опыта исследований, в той или иной степени связанных с созданием и функционированием общих фондов банковского управления, показало необходимость исследования проблемы участия общих фондов банковского управления в развитии экономики региона.
Целью исследования является разработка теоретических положений и практических рекомендаций по участию общих фондов банковского управления в развитии экономики региона.
Поставленная цель потребовала решения ряда взаимосвязанных задач, а именно:
- исследовать и обобщить теоретико-методологические основы общих фондов банковского управления;
- определить ключевые направления развития общих фондов банковского управления;
- выделить особенности региональной финансовой системы как основы создания и функционирования региональных общих фондов банковского управления;
- обосновать организационно-экономические предпосыки развития системы региональных общих фондов банковского управления;
-разработать модель колективного инвестирования в целях развития региона посредством региональных общих фондов банковского управления;
- предложить методические рекомендации по развитию системы региональных общих фондов банковского управления.
Объектом исследования является общий фонд банковского управления, функционирующий на уровне и в интересах субъекта Российской Федерации. В качестве примера рассматривается субъект РФ - Пермский край, соответствующий российской специфике региональных финансов.
Предметом исследования являются теоретические и методические аспекты создания и функционирования общих фондов банковского управления, организационно-экономические отношения, возникающие в процессе создания и функционирования общих фондов банковского управления в рыночных условиях хозяйствования, элементы экономики региона, участвующие в создании и функционировании общих фондов банковского управления.
Теоретической и методологической основой исследования являются научные труды и разработки отечественных и зарубежных авторов в области управления развитием региона, в том числе, посвященные проблемам развития региональной финансовой системы, научно-методические рекомендации по методологии и технологии создания и функционирования общих фондов банковского управления.
Основные методы исследования. Методической основой исследования являются организационно-структурное моделирование и метод сравнительного анализа, общенаучные методы управления и организации, экспертных оценок, методы прогнозирования и планирования.
Информационной базой диссертационного исследования послужили данные органов статистики, Главного управления Банка России по Пермскому краю, информация органов законодательной и испонительной власти Пермского края, федеральных органов власти. В диссертации нашли отражение результаты научно-исследовательских работ, выпоненных автором и при его участии.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке научно-методических подходов и методических рекомендаций по участию общих фондов банковского управления в развитии экономики региона. В процессе исследования получены следующие теоретические и практические результаты, определяющие научную новизну и являющиеся предметом защиты:
- уточнено понятие регионального общего фонда банковского управления, создаваемого и функционирующего в целях развития экономики региона;
- определены особенности региональной финансовой системы как основы создания и функционирования региональных общих фондов банковского управления, связанные со спецификой управления развитием региона в рыночных условиях;
- обоснованы концептуальные аспекты моделирования колективного инвестирования в целях развития региона посредством региональных общих фондов банковского управления;
-разработана модель колективного инвестирования в целях развития региона посредством региональных общих фондов банковского управления;
- предложены методические рекомендации по развитию системы региональных общих фондов банковского управления.
Практическая значимость исследования определяется потребностью в теоретико-методическом обосновании и разработке методических рекомендаций по развитию системы региональных общих фондов банковского управления как отдельных регионов России, так и для обеспечения методологического и управленческого единства развития системы общих фондов банковского управления в регионах и Российской Федерации в целом.
Материалы диссертации могут использоваться для подготовки и переподготовки специалистов органов законодательной и испонительной власти региона, специалистов и практиков финансовой сферы.
Результаты работы могут быть использованы для преподавания в высших учебных заведениях курсов региональной экономики, государственного и муниципального управления, региональные финансы и кредит.
Апробация исследования. Основные положения, выводы и рекомендации, сформулированные в диссертационной работе, докладывались в порядке обсуждения на теоретических семинарах и конференциях в Институте экономики Уральского отделения Российской академии наук (г. Екатеринбург, 2005-2007 гг.).
Теоретические и методологические результаты исследования отражены в научных разработках Пермского филиала Института экономики УрО РАН, в том числе по научному направлению Диагностика, прогнозирование и государственное регулирование развития региональных социально-экономических систем №ГР 01200403040 (Институциональные аспекты развития социально-экономических систем, Институционализация региональной политики - 2004-2006 гг.) - Постановление РАН от 01.07.2003 № 233.
Методические и практические рекомендации диссертационной работы нашли применение при разработке концепции и проекта краевой целевой программы Развитие строительного комплекса Пермского края на 2007-2012 годы и дальнейшую перспективу в части вопросов соответствующих регламентации региональной финансовой системы.
Теоретические, методологические и прикладные результаты исследования используются при чтении курса лекций по дисциплинам Финансы и кредит и Региональная экономика в специальных программах повышения квалификации работников муниципальных образований в НОУ ДПО Пермский академический учебный центр.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Пугина, Марина Ивановна
Заключение
Целью данного исследования является разработка теоретических положений и практических рекомендаций по участию общих фондов банковского управления в развитии экономики региона.
Анализ литературных источников, проведенный в исследовании, показывает, что развитие экономики региона во многом обусловлено развитием форм колективного инвестирования.
Формы колективного инвестирования представляют собой совокупность способов организации инвестиционного бизнеса, при которых денежные и иные средства, вложенные инвесторами (преимущественно мекими) в предприятие (фонд), аккумулируются в пул под наблюдением профессионального управляющего с целью их последующего вложения в различные финансовые инструменты для получения прибыли.
В исследовании подчеркивается, что формы колективного инвестирования выпоняют важную социально-экономическую функцию, выступая финансовыми посредниками между реальным сектором экономики и мекими (розничными) инвесторами. С одной стороны, они решают задачи консолидации сбережений населения, профессионального управления инвестициями и диверсификации возникающих рисков по ценным бумагам. С другой стороны, инвестируя средства в ценные бумаги предприятий, формы колективного инвестирования обеспечивают финансирование реального сектора экономики, давая возможность большому числу инвесторов владеть ценными бумагами не напрямую, а опосредованно.
Приказом Банка России № 02-287 от 02.07.1997 была введена в действие Инструкция № 63 О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгатерском учете этих операций кредитными организациями Российской Федерации. Согласно данному приказу общим фондом банковского управления (ОФБУ) признается имущественный комплекс, состоящий из имущества, передаваемого в доверительное управление юридическими и физическими лицами и объединяемого на праве общей собственности, а также приобретаемого доверительным управляющим при осуществлении доверительного управления.
Данный документ является основным регулятором отношений по доверительному управлению между кредитными организациями и третьими лицами, какой бы стороной в данных правоотношениях банки ни выступали -учредителем доверительного управления или доверительным управляющим. Эта инструкция регулирует не только отношения, возникающие при создании и деятельности общих фондов банковского управления, но и отношения по доверительному управлению имуществом отдельных клиентов.
Анализ источников показывает, что в российских регионах сложилась высокая степень дифференциации доходов. При этом стал очевиден рост доходов и сбережений. Отсюда, по мнению отечественных исследователей, очевидна и задача привлечения денежных средств населения в деловой оборот региона, трансформация денежных средств населения региона в инвестиции.
С другой стророны, в настоящее время в российских регионах сильно дифференцирован и банковский сектор, где доминируют филиалы крупных столичных банков, а региональные банки недостаточно развиты, чтобы по отдельности удовлетворять все возрастающие запросы экономики регионов по инвестициям.
Сложившаяся в регионах России ситуация обусловливает использование форм колективного инвестирования для целей развития регионов.
В современных российских условиях успех в развитии институтов колективного инвестирования непосредственно связан с политикой региональной власти. Чтобы финансовые ресурсы не уходили из региона и инвестировались на месте, служили целенаправленному развитию региона, необходимы соответствующие условия. Создание этих условий в конечном итоге является важнейшей функцией региональных органов государственной власти.
Решению этих задач в значительной мере могут содействовать региональные фонды общего банковского управления (РОФБУ) -формируемые банками в регионе для целей развития региона имущественные комплексы, состоящие из имущества, передаваемого в доверительное управление юридическими и физическими лицами и объединяемого на праве общей собственности, а также приобретаемого доверительным управляющим при осуществлении доверительного управления. Целью доверительного управления имуществом РОФБУ является обеспечение приращения имущества фонда путем инвестирования в развитие сфер жизнедеятельности региона, его хозяйственных комплексов, отраслей и отдельных предприятий, определяющих развитие региона, преимущественно в рамках региональных целевых программ. Цель доверительного управления имуществом РОФБУ отражается в инвестиционной декларации фонда.
Основой создания РОФБУ, как показывает диссертационное исследование, является региональная финансовая система, которая представляет собой совокупность денежных отношений, возникающих по поводу формирования, распределения и использования региональных фондов финансовых ресурсов для решения задач развития региона.
Региональные финансовые системы (РФС) в России функционируют в рамках общероссийской финансовой системы. Особенностями региональной финансовой системы являются: во-первых, РФС - это часть единой общероссийской финансовой системы; во-вторых, РФС - это локальная финансовая система, ориентирующаяся на спрос и предложение финансовых ресурсов в рамках региона, на экспорт и импорт финансовых услуг в горизонтальном плане в другие регионы и из других регионов Российской Федерации. Данное обстоятельство накладывает существенный отпечаток на процесс исследования региональной финансовой системы, поскольку предполагает учет при анализе в каждом из регионов двух составляющих -общероссийскую и собственно региональную.
Свои особенности накладывают также стадии становления региональной финансовой системы, которые связаны с развитием финансового рынка региона. Характер финансового рынка региона в целом определяется не только степенью его развития, но и характером производства, характеристиками товарооборота, отраслевой спецификой, уровнем развития и характером взаимодействия реального сектора экономики региона с его финансовым сектором и другими факторами.
В настоящее время в России просматривается наличие следующих основных подсистем РФС, которые в различной степени, но практически повсеместно формируют региональные финансовые системы: банковская система; рынок ценных бумаг; страховые компании; инвестиционные институты небанковского характера (негосударственные пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды и др.).
Общие фонды банковского управления являются институтом колективного инвестирования, создаваемым банками. Условием создания и функционирования ОФБУ является наличие и состояние банковской системы в регионе. В диссертационном исследовании рассматриваются характеристики банковского сектора региональной финансовой системы Пермского края за 2005-2006 г.г. и за 1-е полугодие 2007 г.
Перечисленные особенности региональной финансовой системы и реально сложившаяся ситуация являются организационно-экономическими предпосыками развития колективного инвестирования в целях развития региона посредством региональных общих фондов банковского управления.
ОФБУ появились в 1997 году в период становления рынка колективных инвестиций в России. Однако свое активное развитие начали уже после августовского кризиса 1998 года. На сегодняшний день ОФБУ являются динамично развивающимся и весьма доходным сегментом банковской деятельности, который в перспективе способен внести существенный вклад в развитие услуг в области колективного инвестирования и доверительного управления.
В исследовании приведены три группы факторов успешного развития колективного инвестирования:
- финансово-экономические факторы;
- регулятивные факторы;
- социальные факторы.
Для развития институтов колективного инвестирования, ориентированных в первую очередь на частного мекого инвестора, важное значение имеет доходная обеспеченность населения, которая в последнее время имеет устойчивую тенденцию роста. Так, денежные доходы, полученные населением Пермского края, в 2006 году сложились в сумме 349,9 мрд. рублей (10609 руб. в среднем за месяц в расчете на душу населения) и увеличились по сравнению с предыдущим годом на 29,9%. При этом доля привлеченных средств населения составляет основную массу средств привлеченных кредитными организациями Пермского края в 2006 году. Та же тенденция сохраняется и в 2007 году.
Рассмотренные группы факторов успешного развития колективных инвесторов в разной степени подвержены управляющему воздействию со стороны региональных органов государственной власти. Наиболее управляемыми являются факторы первой группы (финансово-экономические) и третьей (социальные). Региональные органы государственной власти в меньшей степени могут воздействовать на факторы второй группы (регулятивные), поэтому в этой части необходима активная политика федерального центра.
Однако учитывая, что в большинстве регионов России сформировались экономические и финансовые условия для развития институтов колективного инвестирования, подтверждением чему является активизация деятельности ОФБУ в России, в регионах необходимо комплексное развитие региональных сегментов финансового рынка, в том числе развитие системы региональных фондов общего управления, осуществляющих колективные инвестиции в целях развития региона.
Отвечая состоянию российской финансовой системы, в распределении ОФБУ по регионам России доминирует г. Москва. С другой стороны этот факт подчеркивает целесообразность и возможность создания и функционирования РОФБУ в целях развития регионов.
В настоящее время большинство инвесторов ориентируется на один основной показатель работы фондов - доходность. Деятельность ОФБУ привязана к рынку ценных бумаг. Доходность от инвестирования в фонды может колебаться как и в положительную, так и в отрицательную сторону. Поэтому, инвестор всегда дожен помнить, что инвестирование в ОФБУ связано с некоторым риском. Под риском при этом понимается обычно два момента:
1) возможность потери, в случае неблагоприятных рыночных условий, части инвестированного капитала;
2) возможность неполучения прибыли в течение определенного времени.
Оценить эффективность работы ОФБУ с учетом риска возможно благодаря коэффициентам: доходность/риск, коэффициент Шарпа и коэффициент Сортино.
Диссертационное исследование показывает, что имея достаточно разработанную методологию управления, эффективность деятельности ОФБУ в регионе зависит от выбора соответствующей инвестиционной политики и качества менеджмента.
Рассмотренные концептуальные аспекты моделирования колективного инвестирования в целях развития региона посредством региональных общих фондов банковского управления служат достаточным обоснованием целесообразности разработки модели колективного инвестирования в целях развития региона посредством региональных общих фондов банковского управления.
Модель колективного инвестирования в целях развития региона посредством региональных общих фондов банковского управления разработана на основе установленных Банком России требований к ОФБУ в целом.
Основой для разработки модели принята структурная схема функционирования ОФБУ, отвечающая требованиям Банка России. Функционирование ОФБУ - это функционирование некой системы управления с присущими ей объектами управления и субъектами, взаимодействующими при осуществлении управления объектами. Инфраструктуру такой системы составляют регулирующие, контролирующие и обеспечивающие элементы. Регулирующую функцию в отношении ОФБУ осуществляет Банк России в соответствии с нормативными правовыми актами Российской Федерации.
Учет операций с имуществом ОФБУ в соответствии с нормативными актами Банка России осуществляет доверительный управляющий (кредитная организация) с использованием счетов доверительного управления, т.е. по внебалансовому учету, не относящемуся к учету имущества кредитной организации.
Аналитический учет долевых взносов в ОФБУ ведется доверительным управляющим (кредитной организацией) по лицевым счетам учредителей доверительного управления (некий аналог реестра владельцев паевых инвестиционных фондов для ПИФ).
Доходы, за вычетом вознаграждения, причитающегося доверительному управляющему, и компенсации расходов доверительного управляющего на управление ОФБУ, делятся пропорционально доле каждого учредителя доверительного управления в имуществе ОФБУ.
Аудит операций доверительного управляющего, а также выпонение оценочных операций для имущества ОФБУ которое этого требует, совершается в общем порядке, регламентированном Банком России для кредитных организаций, и ничем особенным не выделяется.
Для доверительного управляющего ОФБУ объектом доверительного управления могут быть денежные средства в валюте Российской Федерации и в иностранной валюте, ценные бумаги, природные драгоценные камни и драгоценные металы, производные финансовые инструменты, принадлежащие резидентам Российской Федерации на правах собственности. Имущество передается при заключении договора доверительного управления (может быть в форме договора присоединения) на основе общих условий создания и доверительного управления имуществом ОФБУ в порядке определенном гражданским законодательством. Порядок оценки имущества определяется условиями договора и на сумму внесенного имущества доверительный управляющий выдает сертификат долевого участия, который ценной бумагой не является.
Инфраструктура ОФБУ предполагает наличие косвенных субъектов, к которым относятся контрагенты доверительного управляющего (например, для ПИФ - управляющей компании, для ОФБУ - банк) с кем или посредством которых он совершает сдеки при доверительном управлении с общим имуществом.
Регулирование ОФБУ предполагает наличие четко очерченной и доведенной до всех инвестиционной политики, выраженной в форме инвестиционной декларации, в соответствии с которой доверительный управляющий обязан вести инвестиционные операции с общим имуществом фонда.
Для ОФБУ требования к инвестиционной политике заключаются в одном положении, по которому ОФБУ не может вкладывать более 15% своих активов в ценные бумаги одного эмитента либо группы эмитентов, связанных между собой отношениями имущественного контроля или письменным соглашением. Это ограничение не распространяется на государственные ценные бумаги. У доверительного управляющего есть право формировать инвестиционную политику, выраженную в инвестиционной декларации, как можно более соответствующую экономической ситуации и право доказать учредителю доверительного управления, что при определенном уровне риска его инвестиционная политика для данного ОФБУ будет наиболее доходной. ОФБУ имеют неограниченные возможности по реализации инвестиционных стратегий с иностранными ценными бумагами, драгоценными металами, что позволяет составить диверсифицированный портфель и регулировать инвестиционные риски.
Налогообложение. Физические лица уплачивают подоходный налог 13% с прибыли на момент выплаты доходов. Доверительный управляющий сам рассчитывает и перечисляет налог за учредителя управления. Юридические лица уплачивают налог на прибыль сами, включая доходы и расходы по доверительному управлению в состав внереализационных доходов и расходов. Банк ежеквартально сообщает учредителю управления о суммах доходов и расходов за налоговый период. ОФБУ не является юридическим лицом, поэтому доход фонда не облагается налогом на прибыль.
Модель колективного инвестирования в целях развития региона посредством региональных общих фондов банковского управления разработана с учетом данного в диссертационном исследовании определения регионального общего фонда банковского управления, особенностей региональной финансовой системы.
Данная модель предусматривает аккумулирование финансовых ресурсов региона (средства населения, предприятий и организаций, бюджетные средства), а также привлечение внешних (иностранных) финансовых ресурсов через региональные фонды общего банковского управления с формированием системы целевых региональных расходов для развития отраслей экономики региона, хозяйственных комплексов и сфер жизнедеятельности по направлениям, принимаемым схемой территориального планирования, и для решения стратегических задач в комплексе региональных целевых программ,
Перечень стратегически важных сфер жизнедеятельности региона определяется стратегией развития, схемой территориального планирования региона, задачи и механизм реализации конкретизируются в комплексной программе развития региона и региональных целевых программах. В программных мероприятиях непосредственно определяются источники финансирования, в том числе региональные общие фонды банковского управления.
В российской практике инвестирования активизировали свою деятельность ОФБУ, осуществляющие инвестиции в облигации субъектов федерации, российские муниципальные облигации с фиксированным доходом, а также фонды, направленные на определенные сферы деятельности, отрасли, что закрепляется в целях и инвестиционной декларации фондов.
В диссертационном исследовании приводятся примеры инвестиционных деклараций общих фондов банковского управления, создаваемых под конкретные направления деятельности.
Можно сказать, что ОФБУ типа Юниаструм Глобальный Фонд акций рисковых инвестиций в технологические компании содействует инновационному пути развития региона, когда в регионах по инициативе органов государственной власти начинают внедряться технопарки, бизнес-инкубаторы и т.д.
Для развития большинства регионов, имеющих в своей экономике существенную долю предприятий оборонного комплекса, целесообразно создание при содействии региональных органов государственной власти регионального ОФБУ типа Премьер глобальный фонд акций компаний оборонного комплекса и безопасности.
Последний пример фонда соответствует одному из национальных приоритетных проектов Доступное и комфортное жилье - гражданам России, в российских регионах для его реализации разрабатываются и осуществляются региональные целевые программы развития строительного комплекса, программы развития ипотечного кредитования и т.п.
Перечисленные в исследовании методические подходы рекомендовано применять при разработке краевых целевых программ и по другим сферам жизнедеятельности, по развитию отраслей экономики региона.
В результате выпоненного исследования решен ряд взаимосвязанных задач, а именно:
- исследованы и обобщены теоретико-методологические основы общих фондов банковского управления;
- определены ключевые направления развития общих фондов банковского управления;
- выделены особенности региональной финансовой системы как основы создания и функционирования региональных общих фондов банковского управления;
- обоснованы организационно-экономические предпосыки развития системы региональных общих фондов банковского управления;
-разработана модель колективного инвестирования в целях развития региона посредством региональных общих фондов банковского управления;
- предложены методические рекомендации по развитию системы региональных общих фондов банковского управления.
Таким образом, достигнута цель диссертационного исследования -разработка теоретических положений и практических рекомендаций по участию общих фондов банковского управления в развитии экономики региона.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Пугина, Марина Ивановна, Пермь
1. Анализ финансовых рынков и торговля финансовыми активами. 3-е изд. / Под ред. А.В. Федорова. - СПб.: Питер, 2007.
2. Абдулаев Ф.Р., Раевский С.В. Инвестиционная деятельность институциональных инвесторов в регионе. М.: Экономика, 2007.
3. Анашкин А.К. Механизм стабилизации национальных финансов. М.: Экономика, 2003.
4. Андронникова Н.Г., Баркалов С.А., Бурков В.Н., Котенко A.M. Модели и методы оптимизации региональных программ развития. М.: ИПУ РАН, 2001.
5. Аникеева А.А., Щекочихин В.В. Факторный подход к характеристике финансового состояния макрорегиона: методика определения. // Вестник Вогоградского государственного университета. Сер. 3, Экономика. Экология. -2005.-Вып. 9.-С. 49-55.
6. Балабанов И.Т. Деньги и финансовые институты. М., Финансы и статистика, 2000.
7. Баранов А.О., Пирожков С.М. Управление региональными финансами в условиях рынка // ЭКО.- 1999. № 12.-е. 54-62.
8. Бард B.C. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. М.: Финансы и статистика, 1998.
9. Белокозова М.В. Сопоставление основных показателей развития российских регионов // Теория и практика управления экономическим развитием региона. Петрозаводск, 2004. - С. 68-75.
10. Бессонова А.А. Доверительное управление в системе экономических отношений. Дисс. к.э.н.- Владивосток, 2000.
11. П.Богачев Е.Б., Чуб А.А. Проблемы функционирования финансовой системы региона. / Под ред. В.В. Бандурина. М.: Буквица, 1999.
12. Боткин О.И., Боткин И.О. Учет региональных интересов в инвестиционной политике // Проблемы региональной экономики. 2005. -№ 1/2. - С. 224-237.
13. Боткин О.И., Боткин И.О., Бельтюков В.В. Каримов P.M. Управление финансовыми регионами страны // Проблемы региональной экономики. 2004. -№3/4.-С. 110-123.
14. Временные методические рекомендации по вопросам инвестиционной деятельности региональных и местных органов власти. Т. 1,2. / Международный банк реконструкции и развития. М.: ИЭПП, 2006.
15. Врубленская О.В. Бюджетная система Российской Федерации. М.: Юрайт-Издат, 2003.
16. Гакин И.В., Комов А.В., Сизов Ю.С., Чижов С.Д. Фондовые рынки США и России: становление и регулирование,- М.: ОАО Издательство Экономикаû, 1998.
17. Гараев М.М. Формирование механизма бюджетного инвестиционного финансирования экономики // Проблемы региональной экономики. 2005. -№ 1/2. - С. 273-277.
18. Генкин А.С. Развитие инвестиционных продуктов во Франции // Банковское дело,- М., 1997.-№6.-С.38-40.
19. Генкин А.С. Эффективный траст: опыт Западной Европы и российская практика. М.: Альпина, 1999.
20. Гитман JL, Джонк М. Основы инвестирования. М.: Дело, 1999.
21. Главное управление Банка России по Пермскому краю. Бюлетень банковской статистики и макроэкономических показателей Пермского края за 2006 год. Выпуск 1 (33), 3 (35). Пермь, 2007.
22. Глущенко В.В. Методические аспекты проектирования финансовой системы. М.: Рук. деп. в ВИНИТИ № 3277-В97 от 11.11.1997 г.
23. Глущенко В.В., Глущенко И.И. Факторы развития современных финансов. М.: Рук. деп. в ВИНИТИ № 3067-В97 от 15.10.1997 г.
24. Голубович А.Д. Траст: Доверительные услуги банков и финансовых компаний. М.: АО АРГО, 1994.
25. Государственное регулирование региональных рыночных процессов. / Под ред. чл.-кор. РАН А.И. Татаркина. Екатеринбург: Институт экономики УрО РАН, 2002.
26. Гранберг А.Г. Основы региональной экономики: Учебник для ВУЗов. -М.: ГУ-ВШЭ, 2000.
27. Григорьев JL, Гурвич Е., Саватюгин А. Анализ и прогноз развития финансовых рынков. М.: ТАСИС, 2003.
28. Гринько Д.А. Доверительное обслуживание кредитных организаций: Зарубежный опыт и российская практика. Дисс. к.э.н. СПб., 1998.
29. Гришина И.В. Три колодца : к вопросу об оценке инвестиционных предпочтений частных и государственных инвесторов в современной России (региональный аспект) // Российское предпринимательство. 2006. - № 2. - С. 3-7.
30. Гуртов В.А, Березин Л.Я., Матвеев В.А., Сигова С.В. Приоритеты экономического развития субъектов Российской Федерации М.: Изд-во Кучково поле, 2005.
31. Дадашев А.З., Черник Д.Г. Финансовая система России. Ч М.: ИНФРА-М, 1997.
32. Данилов Ю.А. Создание и развитие инвестиционного банка в России. -М.: Дело, 1998.
33. Дерягин С.В. Управление региональными финансовыми потоками. Дисс. к.э.н. Ижевск, 2004.
34. Димова Е.А. Банки в сфере доверительного управления ценными бумагами населения. Дисс. к.э.н. М.: 2005.
35. Доклад Национального экономического совета Итоги реформирования экономики России и перспективы, ее развития на X Российском экономическом форуме. Екатеринбург, 20 Ч 21 мая, 2005 г.
36. Долан Э. Дж., Кэмпбел К. Д., Кэмпбел Р. Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика: Пер. с англ./Под общ. ред. В. В. Лукашевича, М.Б. Ярцева. СПб.: СПб. оркестр: Литера плюс, 1994.
37. Едронова В.Н., Кавинов А.А. Направления повышения устойчивости региональной финансовой системы в части формирования денежных фондов // Финансы и кредит. 2005. - № 16. - С. 25 - 29.
38. Едронова В.Н., Кавинов А.А. Система показателей мониторинга устойчивости региональной финансовой системы // Финансы и кредит. 2005. -№ 19.-С. 4-11.
39. Живалов В.Н. Финансовые потоки в российской экономике. М.: Экономика, 2000.
40. Жук В.А., Ходачек A.M. Новые формы управления финансами в регионе // Инновации. 2005. - № 7. - С. 40-43.
41. Жуков Е.В. Инвестиционные институты. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.
42. Забашта Н.И. Совершенствование структуры региональных целевых программ. Дисс. к.э.н. Пермь, 2007.
43. Завельский М.Г. Государственное регулирование рыночной экономики: системный подход в российских условиях. / Рос. акад. наук, Ин-т систем, анализа. М.: Наука, 2006.
44. Зимин И.А. Реальные инвестиции. М.: Ассоциация авторов и издателей Тандем. Изд-во ЭКМОС, 2000.
45. Зяббарова Е.Ю. Отдельные аспекты совершенствования региональной финансовой политики в Республике Татарстан // Региональная экономика: теория и практика. 2006. - № 7. - С. 52-54.
46. Иванов А.А. Совершенствование региональной финансовой системы промышленного производства. Дисс. к.э.н. Чебоксары, 2007.
47. Иванова Т.Б. К вопросу о реформировании финансовой инфраструктуры в российской экономике. // Проблемы современной экономики. 2005. - №1/2 (13/14). Ссыка на домен более не работаетart.php3?artid=20707.
48. Инвестиции: системный анализ и управление / Под ред. К.В. Бадина. -2-е изд. М.: Дашков и К0, 2007.
49. Капитан М.Е. Кто есть кто на рынке колективных инвестиций. Справочник. М.: Альпина Бизнес Букс, 2003.
50. Климанова В. Особенности регионального развития банковской системы // Экономист. 2002. - № 3. - С. 74-80.
51. Колесникова Н.А. Финансовый и имущественный потенциал региона: опыт регионального менеджмента. М.: Финансы и статистика, 2000.
52. Колективные инвесторы в современной России. 7 Под ред. С.А. Михайлова.- М.: Центр колективных инвестиций, 1999.
53. Конкурентоспособность региона: новые тенденции и вызовы. Материалы международной научно-практической конференции. / Под ред. А.И. Татаркина. Екатеринбург: ИЭ УрО РАН, 2003.
54. Коровкина Е.Б. Анализ практики применения целевых бюджетных фондов // Финансы и кредит. 2006. - № 13. - С. 34-41.
55. Красавина JI.H. Деятельность банков на финансовом рынке. Российская практика и мировой опыт. М.: Финансы и статистика, 2007.
56. Кривошеева И.В. Институты колективного инвестирования: мировой опыт создания и функционирования. Дисс. к.э.н. М., 2003.
57. Кузнецов А.В. Институты колективного инвестирования в рыночной экономике. Дисс. к.э.н. СПб., 2005.
58. Кулешов П.Е. Современная система региональных финансовых институтов и интересы России. Дис. к.э.н. М.: 2004.
59. Кульман А. Экономические механизмы: Пер. с фр. / Общ. ред. Н.И. Хрусталевой. М.: АО Издательская группа л Прогресс, Универс, 1993.
60. Кураков B.JI. Правовое регулирование рынка ценных бумаг Российской Федерации. -М.: Пресс-сервис, 1998.
61. Лазарева Е.С. Общие фонды банковского управления в России. М.: АЗИПИ, 2006.
62. Ларионова И. Управление активами и пассивами в коммерческом банке. М: Консатбанкир, 2003.
63. Лексин В., Швецов А. Государство и регионы. Теория и практика государственного регулирования территориального развития. М.: УРССД997.
64. Леонов А.В. Пути повышения инвестиционной активности в регионе // Стратегия развития и конкурентоспособность муниципальных образований: Материалы науч.-практ. семинара (2 ноября 2004 г., г. Петрозаводск). -Петрозаводск, 2005. С. 62-66.
65. Львов Д.С. Развитие экономики России и задачи экономической науки. -М.: Экономика, 1999.
66. Маковецкий М.Ю. Инвестиционное обеспечение экономического роста: теоретические проблемы, финансовые инструменты, тенденции развития. М.: Анкил, 2005.
67. Максимчук О.В. Региональные факторы инвестиционного климата: Дисс. к.э.н. Вогоград, 2001.
68. Марченко Г.В. Инвестиционная привлекательность регионов ЦФО и Ярославской области. // Материалы науч.-практ. конференции Международная и внешнеэкономическая деятельность субъектов Российской Федерации. Ярославль, 13Ч14 сентября 2005 г.
69. Маршалова А.С, Новоселов А.С. Основы теории регионального воспроизводства: Курс лекций. М.: Экономика, 1998.
70. Менье Ж. Учреждения колективных инвестиций в ценные бумаги и денежные сбережения населения во Франции. // Деньги и кредит. М., - 1991. -№11. - С.49-55.
71. Мировой экономический и социальный обзор. Финансирование развития. 2005 г. / Международный Союз экономистов и Департамент по экономическим и социальным вопросам ООН. М., 2006.
72. Митрофанова И.В. Программно-целевой подход к управлению территорией: анализ современного отечественного опыта // Региональная экономика: теория и практика. 2006. - № 6. - С. 32-38.
73. Морсман Э. Искусство коммерческого кредитования. М.: Альпина,2005.
74. Общая теория денег и кредита. / Под ред. Жукова Е.Ф. М.: ЮНИТИ,1998.
75. Озорнина С.С., Масленников М.И. Региональные особенности рыночного развития банковского сектора экономики // Проблемы региональной экономики. 2005. - № 1/2. - С. 278-289.
76. Орлов С.Н. Экономика и банковская система региона. М.: Экономика, 2004.
77. Осипов А.К. Региональная экономика. Ижевск: ИД Удмуртский университет, 2002.
78. Осипов А.К., Боткин О.И. Механизмы реализации стратегии развития региона. В кн. Государственное регулирование региональных рыночных процессов / Под ред. А.И. Татаркина. Екатеринбург: ИЭ УрО РАН, 2002.
79. Осипов В.И., Чернятин В.Ю. Колективные инвестиции на рынке ценных бумаг: Учеб. пособие. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2001.
80. Основы финансовых инвестиций. / Под ред. А.В. Федорова. СПб.: Питер, 2007.
81. ОФБУ: проблемы и перспективы развития. Результаты экспресс-опроса. / АЗИПИ, 2007. www.ofbu.ru.
82. Папирян Г.А. Экономика и управление банковской сферой. Международный аспект. М.: Экономика, 2004.
83. Перекрестова JI.В. Региональные аспекты развития финансово-кредитных институтов / Материалы научно-практической конференции. -Вогоград, 2000.
84. Петров А.А., Поспелов И.Г., Шананин А.А. Опыт математического моделирования экономики. -М.: Энергоатомиздат, 1996.
85. Положение о территориальных учреждениях Банка России от 29.07.1998 № 46-П.
86. Пономаренко Е.В. Финансы общественного сектора России. М.: Экономика, 2001.
87. Программа ИПРЭРР. Новые подходы и методы интенсификации экономического развития регионов. М.: ООО Издательство ACT, 2000.
88. Пугачева Е.Г., Соловьенко К.Н. Самоорганизация социально-экономических систем: Учеб. пособие. Иркутск: Изд-во БГУЭП, 2003.
89. Разгон А.В. Факторы, формирующие инвестиционную активность в регионе. В сб. Финансовая система России: история и современность: Материалы научно-практической конференции / Под ред. И.Н.Юдиной. Ч Барнаул: Филиал ВЗФЭИ, 2003.
90. Рассказов Е.А. Управление свободными ресурсами банка. М.: Финансы и статистика, 1996.
91. Региональная экономика и региональная политика: Сб. науч. тр. / Под ред. Проф. Е.Г. Анимица. Екатеринбург: Изд-во УрГЭУ, 2001.
92. Региональная экономика: Учебник для вузов / Под ред. Т.Г. Морозовой. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.
93. Регионы России. Основные социально-экономические показатели. Сб. / Федеральная служба государственной статистики. М., 2007.
94. Рекомендации по совершенствованию практики регионального и местного бюджетно-финансового управления. Перевод с англ. Е.В. Лондыревой -М.: Фонд социальных проектов, 1999.
95. Рохчин В.Е. Местная инвестиционная политика. Разработка и механизм реализации. Санкт-Петербург: Гуманитарные науки, № 1-2,1996.
96. Рудько-Силиванов В.В., Савалей В.В. Финансовые ресурсы региона. -Владивосток: Дальнаука, 1997.
97. Сагитдинов М.Ш., Марданов Р.Х. Методические подходы к планированию развития территориальных учреждений Банка России. Деньги и кредит. - 1999. - № 4.
98. Сазонов С.П. О проблемах развития региональных финансовых органов. Вогоград: Комитет по печати и информации, 1999.
99. Сергеев И.В. Организация и финансирование инвестиций. М: Финансы и статистика, 2000.
100. Статистический ежегодник Пермского края (1990, 1995-2006 гг.). -Пермь: Территориальный орган федеральной службы государственной статистики, 2007.
101. Стенфорд К. Работы М. Фридмена, отражающие сущность его теории. М., Дайджест-конспект, 1995.
102. Стефанов В.В. К вопросу использования сбережений населения в рыночной экономике. // Экономические науки, №5, 2003, с. 39.
103. Стрельникова С.В. Привлечение денежных средств населения в деловой оборот региона. Дисс. к.э.н. Пермь, 2006.
104. Стрижкова Е.Г. Банковские вклады населения как потенциальные кредитные ресурсы российской экономики// Вопросы статистики. М.: 2001.-№2.-С.50-53.
105. Тавасиев А. Банковское дело: допонительные операции для клиентов. М.: Финансы и статистика, 2005.
106. Татаркин А.И., Львов Д.С., КуклинА.А., МызинА.Л., Богатырев Л.Л., Коробицын Б.А., Яковлев В.И. Моделирование устойчивого развития как условие повышения экономической безопасности. Екатеринбург: Издательство УрГУ, 1999.
107. Тумусов Ф.С. Инвестиционный потенциал региона: теория, проблемы, практика. Ч М.: Экономика, 1999.
108. Управление колективными инвестиционными фондами. Под редакцией К. Гикриста. М.: Raster's, 1999.
109. Уткин Э.А., Денисов А.Ф. Государственное и региональное управление. М.: ИКФ ЭКМОС, 2002.
110. Ш.Фабоцци Фрэнк Дж. Управление инвестициями. М.: ИНФРА-М,2000.
111. Финансовый потенциал населения // Общество и экономика. №7, 1996, с.91-139.
112. Финансы России. Сб./ Федеральная служба государственной статистики (Росстат). М., 2006.
113. Финансы, денежное обращение, кредит. / Под ред. JI.A. Дробозиной. М.: ЮНИТИ, 2000.
114. Финансы: Учебник / Под ред. С.И. Лушина, В.А. Слепова. М.: Изд-во Российской экон. акад., 2000.
115. Фролова Н.К. Участие кредитных учреждений в развитии экономики региона. // Финансы. 2005. - № 3. - С. 7-9.
116. Харрис Л. Денежная теория: Пер. с англ. М.: Прогресс, 1992.
117. Цыбжитова Т.О. Развитие фондового механизма колективных инвестиций. Дисс. к.э.н. М., 2006.
118. Чалов А.Н. Региональный фондовый рынок: состояние и перспективы развития// Деньги и кредит. М., 2000.-№7.-С.46-49.
119. Чекунков С.А. Трансформация внутрирегиональных ресурсов в инвестиции в условиях переходной экономики: Дисс. к.э.н. Вогоград, 2001.
120. Ченоков В.А. Банки: Букварь кредитования. Технология банковских ссуд. Околобанковское рыночное пространство. М.: Антидор, 1996.
121. Чепасова Т.Э. Денежно-кредитные и бюджетные факторы развития российской экономики. Дисс. к.э.н. -М., 2001.
122. Чернятин В.Ю. Развитие форм колективного инвестирования в России. Дисс. к.э.н. СПб., 2002.
123. ШабунинаН. О взаимодействии испонительной и законодательной власти Вогоградской области с финансовыми учреждениями / Материалы научно практической конференции. - Вогоград, 2000.
124. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции / Пер.с англ. М.: Инфра-М, 1998.
125. Шарыгин М.Д. Региональная организация общества (теоретико-методологические проблемы совершенствования). Пермь: ПГУ, 2000.
126. Шестаков А. Банковская система Российской Федерации. М.: МГИУ, 2006.
127. Штульберг Б.М., Введенский В.Г. Региональная политика России: теоретические основы, задачи и методы реализации. М.: Гелиос АРВ, 2000.
128. Эйгель М.Я. Становление операций доверительного управления коммерческих банков в России. Дисс. к.э.н. М.: 2001.
129. Экономика региона: технология деловой активности М.: РАГС,1999.
130. Экономико-математические методы и прикладные модели./ В.В. Федосеев и др.; под ред. В.В. Федосеева. М.: ЮНИТИ, 1999.
131. Экономическая безопасность: Производство финансы - банки / Под ред. В.К. Сенчагова Ч М.: ЗАО Финстатинформ, 1998.
132. Юдина И.Н. Финансовые условия для экономического роста. В сб. Финансовая система России: история и современность: Материалы научно-практической конференции / Под ред. И.Н.Юдиной. Ч Барнаул: Филиал ВЗФЭИ, 2003.
133. Яворский В.В. Источники финансирования реальных инвестиций и их экономическое обоснование. Дисс. к.э.н. Бегород, 2002.
Похожие диссертации
- Повышение роли бюджета и внебюджетных фондов в условиях реформирования экономики региона
- Государственный финансовый и валютный контроль в системе управления переходной экономикой региона
- Инвестирование банковских средств в экономику региона
- Основы взаимодействия банковской системы и экономики региона
- Развитие общих фондов банковского управления в России