Темы диссертаций по экономике » Мировая экономика

Мотивационная модель анализа источников и направлений использования валютных поступлений в национальных экономиках в условиях расширения мирохозяйственных связей тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Попова, Екатерина Владимировна
Место защиты	Москва
Год	2007
Шифр ВАК РФ	08.00.14

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Мотивационная модель анализа источников и направлений использования валютных поступлений в национальных экономиках в условиях расширения мирохозяйственных связей"

003062

На правах рукописи

Попова Екатерина Владимировна

МО ГИВАЦНОННАЯ МОДЕЛЬ АНАЛИЗА ИСТОЧНИКОВ И НАПРАВЛЕНИЙ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ВАЛЮТНЫХ ПОСТУПЛЕНИЙ В НАЦИОНАЛЬНЫХ ЭКОНОМИКАХ В УСЛОВИЯХ РАСШИРЕНИЯ МИРОХОЗЯЙСТВЕННЫХ СВЯЗЕЙ

Специальность 08 00 14 - Мировая экономика

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва - 2007

003062100

Диссертация выпонена на кафедре Мировой экономики и международных экономических отношений Дипломашческой Академии Министерства иностранных дел Российской Федерации

Научный руководитель к э н , Логинов Б Б

Научный консультант коп, профессор Иванов Э М

Официальные оппоненты дэя, профессор Крылов О М

к э н , Логинов А Н

Ведущая организация Российский университет дружбы народов

Защита состоится леб*7 г-гА. 2007 г в часов на заседании

Диссертационного совета Д 209 001 02 в Дипломатической академии МИД РФ по адресу 119992, Москва, ул Остоженка, 53/2

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Дипломатической академии МИД РФ

Авторефераг разослан <>$$Х> 2007 .

Ученый секретарь Диссертационного совета, профессор

Л В Бадин

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Конец XX - начало XXI века ознаменовались ускорением развития процесса глобализации, который оказывает все большее влияние на все сферы человеческой жизни Его основная черта заключается в формировании единого общемирового экономического, финансового и информационного пространства Глобализация - это высшая стадия интеграции мирохозяйственных связей, экономическое, технологическое и культурное взаимопроникновение государств На рубеже веков она стала объективным процессом, отражающим реальности современного этапа хозяйственного развития стран и потребности транснациональных корпораций

Основными движущими силами глобализации являются ускорение научно-технического прогресса, расширение деятельности ТНК и международной производственной кооперации, интенсификация обмена наукоемкой продукцией и высокими технологиями, активизация торговли финансовыми, компьютерными, информационными и другими видами деловых услуг Расширение мирохозяйственных связей создает благоприятные возможности для стабильного и эффективного развития всей системы мирохозяйственных связей, одновременно выдвигая перед странами новые и все более жесткие требования в отношении стандартов коммерческой деятельности, технического уровня и качества поставляемых товаров и услуг Несоответствие условиям, которые диктует процесс глобализации, грозит неизбежным проигрышем в конкурентной борьбе и вытеснением на периферию мировой экономики

Процесс глобализации протекает одновременно на микро- и макроэкономической уровне Под первым подразумевается ориентация компаний на мировой рынок, под вторым - внешнеэкономическая политика государства Однако этот процесс влечет за собой не только позитивные

последствия для мирового хозяйства, с ним связаны новые проблемы и риски, которые также приобрели глобальные масштабы

Процесс глобализации широко затронул международные финансовые рынки кредитный, валютный и рынок капиталов Его основной чертой стало ускорение операций электронных финансовых трансфертов размещение и перемещение ресурсов Смена портфелей финансовыми инвесторами стала чрезвычайно легкой и быстрой с точки зрения технических процедур Многие страны мира, а также международные финансовые организации оказались не готовы к столь стремительному росту скорости обращения финансовых инструментов, что повлекло за собой целый ряд негативных последствий

Неспособность Международного Валютного Фонда предотвратить и урегулировать финансовый кризис 1997-1998 гг выявила необходимость реформирования мировой валютно-финансовой системы Азиатский, а затем и российский кризис 1998 г показали, что МВФ были допущены серьезные ошибки в разработке стабилизационных программ Стало очевидным, что принцип либерализации экономических отношений не может быть универсальным средством решения всех проблем и применяться в различных странах без учета национальной специфики На Фонд обрушися шквал критики со стороны международного экономического сообщества В результате его деятельность подверглась существенному реформированию догосрочное кредитование было фактически переведено в сферу деятельности Всемирного банка Эта мера призвана стать своего рода дисциплинирующим механизмом для стран-заемщиков, т к, в отличие от МВФ, основу ресурсов МБРР составляют займы на финансовых рынках

В результате реформирования деятельность МВФ была сконцентрирована на постоянном отслеживании ситуации в развивающихся странах и странах с переходной экономикой Основной целью надзора со стороны этой международной организации стало предотвращение новых кризисов Однако до сих пор контроль со стороны Фонда сконцентрирован в

основном на развивающихся странах и странах с переходной экономикой, в то время как крупнейшие транснациональные корпорации и банки могут также нанести серьезный урон экономике отдельных стран, действуя без контроля со стороны международных организаций, исходя из принципа получения собственной прибыли

В современных условиях меняется не только роль международных организаций, но и расстановка сил на мировом валютно-финансовом рынке Нестабильность курса долара США стала основной причиной падения к нему доверия со стороны мирового экономического сообщества В целях обеспечения устойчивости своей валютно-финансовой системы страны Европы объединились в рамках валютного союза и ввели единую европейскую валюту - евро В последние годы правительства некоторых государств проводят меры по диверсификации своих валютных резервов Они стремятся уменьшить долю американского долара в пользу других валют Отметим и тот факт, что за 2001-2006 гг значительно выросла цена на золото Причиной сложившейся ситуации стало ослабление позиций долара США, рост мировых цен на топливо и нарастание чувства неуверенности в будущем у держателей американской валюты Долар потерял статус надежной валюты, а евро не смог поностью заменить его в этом качестве Все это способствовало укреплению золота в качестве надежного резервного актива Страны Азии пошли по европейскому пути в стремлении обезопасить свою экономику от колебаний курса американской валюты они создали свою единую валюты - АСи (по образцу европейской ЭКЮ) В настоящее время она еще не является поноценной денежной единицей и призвана быть своего рода региональным индикатором по отношению к долару, евро и другим свободно конвертируемым валютам Однако в будущем возможно, что АСИ будет трансформировано в поноценную валюту, которая станет основой Азиатского валютного союза

Расширение мирохозяйственных связей, глобализация международных экономических отношении в финансовой, валютной и кредитной сфере,

построение новой архитектуры мировой валютно-финансовой системы, изменения на мировом валютном рынке - все это обусловило актуальность исследования влияния этих факторов на внешнеэкономическую деятельность различных стран

В качестве объекта исследования выступает влияние процесса глобализации на структуру притока и оттока валюты в национальные экономики

Предметом исследования являются основные источники поступления валюты в экономики стран с различным уровнем развития, а также направления их использования

Целью диссертационного исследования является разработка модели анализа источников и направлений использования валютных поступлений в национальных экономиках на основе кейнсианской денежной теории и новых факторов и тенденций развития мировой экономики В соответствии с целью диссертации были поставлены следующие задачи, определившие логику и структуру исследования

изучить основы теории денег и денежного обращения для построения модели анализа источников и направлений использования валютных поступлений в национальные экономики,

разработать модель анализа источников и направлений использования валютных поступлений в национальные экономики на основе денежной теории Кейнса, на основе разработанной модели провести анализ структуры притока и оттока валюты в странах с различным уровнем экономического развития,

разработать комплекс мер по повышению эффективности валютной политики России Теоретической и методологической базой диссертационной работы стали труды основоположников теории денег и денежного обращения,

включая работы Дж М Кейнса, М И Туган-Барановского, Ф Кэне, Й А Шумпетера, А Смита, К Каутского, Д Рикардо, К Маркса, Н М Карамзина, М Фридмена и других выдающихся экономистов В подготовке теоретической части также были использованы труды следующих российских авторов И И Агаповой, С М Борисова, В К Бурлачкова, Ф С Быкова, М Д Заславской, Н В Ивочкина, В Н Костюка, Л Н Красавина, В К Ломакина, С В Малахова, А В Манько, Ф Я Полянского, И С Потаповой, Н А Фроловой

В основе анализа процесса реформирования мировой валютной системы лежат следующие материалы

аналитические статьи и обзоры Международного валютного фонда, опубликованные как в ежемесячных справочниках, так и на официальном сайте фонда http //www imf org, аналитические статьи и обзоры Всемирного банка, опубликованные на официальном сайте банка http //ц ww worldbank org,

аналитические материалы Фонда Бюро экономического анализа, БИКИ и Внешнеэкономического бюлетеня, а также аналитические статьи следующих российских авторов О В Буториной, А Величенкова, Л Д Доженковой, В Р Евстегнеев, В С Кузнецова, А Г Мовесесяна, С Б Огнивцева, Э М Сердинова, Д В Смыслова, А Тихонова В процессе изучения структуры притока и оттока валюты в странах с различным уровнем экономического развития в качестве информационной базы использовались ежегодные и ежемесячные справочники МВФ При анализе становления и современного развития валютной системы России были использованы статистические материалы Центрального банка РФ, Федеральной службы государственной статистики РФ, Федеральной таможенной службы РФ, а также статьи следующих российских авторов Д Бабича, А В Ветровой, П А Ворожкова, Б Б Воронина, А Зубанова, Е

Иванова, В Лымарева, Ю А Константинова, И Моисеева, Р Назиркулова, И Наумова, И Петрова, Д Е Плисецкого, М Рубченко, А Хандруева, С Г Щербакова и др

В процессе исследования автором были использованы следующие методы

исторический и системный подходы к изучению природы денег и эволюции денежного обращения,

построение модели анализа притока и оттока валюты в национальных экономиках, диалектический метод исследования, метод сравнительного анализа Основная гипотеза исследования заключается в том, что на структуру притока и оттока валюты в экономики различных стран влияют следующие факторы вовлеченность в международные экономические отношения и в мировую финансовую систему, структура экспорта и импорта продукции, уровень развития кредитной и валютной сферы, а также рынка капиталов

Научная новизна диссертационной работы заключается в том, что на основе денежной теории Кейнса автором была предложена новая модель анализа притока и оттока валюты в национальных экономиках Она базируется на основных мотивах, которыми продиктовано перемещение валютных средств между странами Автором было выделено четыре основных мотива трансакционный, инвестиционный, спекулятивный и мотив предосторожности

Конкретные научные результаты, полученные лично автором

1 произведено сопоставление основных положений теории денег Кейнса с направлениями поступления и использования валюты в национальных экономиках,

2 на основе проведенного сопоставления автором была разработана мотивационная модель анализа источников и

направлений использования валютных поступлений в национальных экономиках,

3 в соответствии с мотивационной моделью автором был проведен анализ притока и оттока валюты в странах с различным уровнем экономического развития,

4 по результатам анализа источников и направлений использования валютных поступлений в экономике России, основанного на мотивационной модели, автором предложены пути повышения эффективности валютной политики страны

Теоретическая значимость исследования заключается в том, что предложенная автором мотивационная модель анализа источников и направлений использования валютных поступлений является вкладом в развитие теории платежного баланса и инвестиций Практическая значимость работы состоит в том, что содержащиеся в диссертации положения и выводы могут быть полезны в разработке и реализации перспективных направлений валютной политики России, к которым можно отнести

1 рекомендации по изменению структуры золотовалютных резервов страны,

2 меры по повышению эффективности использования валютных поступлений,

3 меры по увеличению использования российского рубля в качестве резервной валюты и валюты международных расчетов

Что касается апробации диссертации, то ее отдельные главы были реализованы в процессе подготовки РИСИ научных материалов для заинтересованных ведомств РФ Материалы исследования, посвященные проблеме обеспечения устойчивости валютной системы России в условиях перехода к поной конвертируемости рубля, были представлены диссертантом на VI Чаяновских чтениях, которые состоялись 16 марта 2006

г в рамках всероссийской конференции, организованной Российским государственным гуманитарным университетом В рамках международной научной конференции Ломоносов-2006, которая проводилась МГУ им Ломоносова с 12 по 15 апреля 2006 г, были опубликованы тезисы автора на тему Проблема устойчивости мировой валютно-финансовой системы в современных условиях Наиболее важные положения диссертационной работы были отражены в публикациях автора в различных научных изданиях (общий объем 5,64 п л)

Структура работы и ее содержание подчинены целям и задачам диссертационного исследования Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы Объем диссертации составляет 178 страниц машинописного теста, в том числе 16 таблиц, 6 приложений, 130 библиографических источников

Содержание диссертации:

Введение

Глава 1. Теоретические основы анализа международных валютных отношений

1 1 Использование положений денежной теории в развитии теории

международных валютных отношений 1 2 Кейнсианство и монетаризм два подхода к регулированию валютных систем

1 3 Факторы эволюции мировой валютной системы

Глава 2. Влияние глобализации на структуру притока и оттока валюты в национальных экономиках

2 1 Особенности процесса глобализации в мировой валютной системе

2 2 Влияние процесса глобализации на реформирование деятельности МВФ

2 3 Специфика структуры притока и оттока валюты в разных типах стран в условиях глобализации

Глава 3. Перспективные направления развития валютной политики России в условиях глобализации

3 1 Особенности валютной системы России

3 2 Источники и направления использования валютных поступлений в экономике России

3 3 Пути повышения эффективности мер валютной политики России в

условиях глобализации

Заключение

Список использованной литературы

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ Во введении обосновывается актуальность выбранной темы, характеризуется степень изученности проблемы, определяются цели и задачи диссертационного исследования, формулируются основные положения работы

В рамках первой главы - Теоретические основы анализа международных валютных отношений - был проведен комплексный анализ процесса становления современной мировой валютно-финансовой системы в контексте развития теории денег и международных валютных отношений Особое внимание в работе было уделено денежной теории Кейнса Положения теории английского экономиста относительно мотивов, побуждающих людей хранить часть денежных средств в форме ликвидных активов, легли в основу построения модели анализа притока и оттока валюты в национальных экономиках

На международное движение капиталов напрямую влияет политика стран по валютному регулированию и валютному контролю Для создания теоретической базы исследования автором были изучены положения

кейнсианской и монетаристской школы относительно регулирования платежных балансов В результате был сделан вывод о том, что положения ни одной из теорий не могут служить универсальным методом определения валютной политики

В процессе анализа эволюции мировой валютно-финансовой системы в XX веке автором были рассмотрены причинно-следственные факторы, способствовавшие использованию американской валюты в международных расчетах в качестве заменителя золота - мировых денег В рамках диссертационной работы был изучен процесс становления долара США в качестве основной резервной валюты и валюты международных расчетов Проведенный анализ показал, что основы такого положения американской валюты были заложены еще в генуэзской валютной системе

В процессе исследования бреттонвудской валютной системы основное внимание было сосредоточено на изучении роли золота и долара США Отдельно были рассмотрены вопросы создания и функционирования ведущей мировой валютно-финансовой организации - МВФ На базе Фонда в международной экономике возник новый кодекс поведения стран, согласившихся придерживаться определенных правил в валютно-финансовой сфере во имя достижения общих целей стабильности, роста и социального благополучия

Анализ целей и задач МВФ, а также механизмов их реализации позволил автору сделать вывод о том, что в основу бреттонвудской системы изначально были заложены двойственные условия валютной стабильности С одной стороны, требовалось, чтобы США проводили финансовую политику, направленную на поддержание доверия к фиксированному обменному курсу долара и цене на золото, выраженную в американской валюте С другой стороны, страны-участницы дожны были поддерживать фиксированные обменные курсы своих валют к долару США Мировая валютная система, в основе которой лежит национальная валюта одного государства, в конечном итоге оказалась не жизнеспособной Крушение бреттонвудской системы

было определено следующими основными факторами Во-первых, все большее количество американских корпораций стало выходить на международный рынок, что привело к резкому увеличению вывоза капитала из США в Западную Европу Это оказало негативное влияние на состояние платежного баланса страны Во-вторых, увеличилась конкуренция на мировом рынке со стороны стран Европы и Японии В-третьих, в конце 60-х -начале 70-х Соединенные Штаты во многом увеличивают закупки энергоносителей, что привело к дефициту торгового баланса в 1971 г В-четвертых, у США постоянно росли затраты на содержание своего многочисленного воинского контингента за границей Все это ослабило позиции долара в качестве опоры мировой валютной системы Однако США использовали механизмы МВФ, дабы попытаться переложить бремя поддержания долара на страны Западной Европы и Японию Отказ от обмена доларов на золото позволил Федеральной Резервной Системе США осуществлять эмиссию долара в соответствии со своими целями и, таким образом, получать от всех стран-членов МВФ беспроцентные кредиты Отсутствие альтернативы долару США привело к ситуации, когда практически все страны были вынуждены поддерживать его курс, чтобы не обесценились золотовалютные резервы, большая часть которых представлена в американской валюте

С введение Ямайской системы было окончательно отменено золотое содержание валют Она узаконила свободно плавающие курсы валют, причем был существенно модифицирован механизм национального и межгосударственного воздействия на формирование курсовых соотношений Положения нового устава МВФ, вступившего в силу с апреля 1978 г, открыли для стран возможность гибкого маневрирования в области валютных паритетов и курсов

Во второй главе диссертации - Влияние глобализации на структуру притока и оттока валюты в национальных экономиках - автором были подробно изучены особенности процесса глобализации в мировой валютной

системе и его влияние на экономики отдельных стран Особое внимание уделено деятельности МВФ в 90-х годах XX века На этот период времени приходится увеличение роли Фонда в мировой финансовой сфере Ряд национальных экономик испытывали серьезные проблемы, в связи с чем правительства отдельных стран прибегали к масштабному кредитованию со стороны МВФ Фонд, предоставляя заемные ресурсы, предлагал для этих стран стабилизационные программы, в основу которых легла либеральная модель управления экономики В условиях усложнения мирохозяйственных связей стандартные методы не отвечали реальному положению вещей в экономиках стран с различными проблемами Также в МВФ недооценили масштабы усложнения мирохозяйственных связей, особенно в финансовой сфере В результате Фонд не смог предотвратить развитие кризисных явлений в одних странах и их распространение на другие Таким образом, автором был сделан вывод, что для каждой страны необходима разработка программы по реализации эффективной валютной политики, которая включала бы в себя набор мер по валютному регулированию и контролю, призванных решить проблемы отдельно взятого государства

Валютная политика напрямую влияет на развитие внешнеэкономической деятельности страны В связи с этим на основе денежной теории Кейнса автором была разработана мотивационная модель анализа источников и направлений использования валютных поступлений в национальные экономики Английским экономистом было выделено три мотива, побуждающих людей часть своих средств хранить в виде ликвидных активов трансакционный (представленный двумя мотивами коммерческим и инвестиционным), мотив предосторожности и спекулятивный Каждому из этих мотивов соответствует определенный характер использования денежных средств Автором было предложено рассмотрение статей платежного баланса с точки зрения мотивов поступления или расходования средств К трансакционному мотиву относятся сдеки по основным статьям счета текущих операций платежного баланса экспорт/импорт товаров и

услуг, трансферты полученные и выплаченные Статьи счета капитальных операций и резервов, касающиеся получения и погашения кредитов, также были отнесены к этому мотиву, т к займы привлекаются с целью развития национальной экономики или вывода ее из кризиса Инвестиционным мотивом продиктованы сдеки по статьям, касающимся прямых инвестиций Спекулятивным мотивом определяются вложения в портфельные инвестиции и другие виды инвестиций, отраженные в счете финансовых операций Доходы к получению и выплате, отраженные в счете текущих операций, по определению МВФ, состоят из доходов от прямых, портфельных и иных инвестиций Поэтому по природе они частично объяснимы инвестиционным мотивом (прямые инвестиции), а частично - спекулятивным (портфельные и иные виды инвестиций) Мотивом предосторожности продиктованы операции, относящиеся к статьям, характеризующим состояние резервов страны, поскольку эти средства выступают в качестве запасов, которые могут быть использованы в случае возникновения кризисных ситуаций Для большей наглядности трактовки статей платежного баланса по мотивам представим оценочную модель в виде таблицы (Таблица 1), где Т - это трансакционный мотив, И - инвестиционный, С - спекулятивный, П - мотив предосторожности

Таблица 1

Статьи платежного баланса с точки зрения мотивационной модели

Мотив Статьи платежного баланса Раздел платежного баланса

Т Экспорт (ФОБ) Счет текущих операций

Импорт (ФОБ)

Экспорт услуг

Импорт услуг

Текущие трансферты, Порученные

Текущие трансферты, Выплаченные

Получение кредитов Счет капитальных операций

Погашение кредитов

И/С Доходы к получению Счет текущих операций

Доходы к выплате

и Прямые инвестиции за границу Счет финансовых операций

Прямые инвестиции в над экономику

Портфельные инвестиции, Активы

Участие в капитале

Дочговые ценные бумаги

Портфельные инвестиции, Пассивы

Участие в капитале

Договые ценные бумаги

Финансовые производные, Активы

Финансовые производные, Пассивы Счет финансовых

С Прочие инвестиции, Активы операций

Органы денежно-кредитного

регулирования

Сектор государственного управления

Банки

Другие сектора

Прочие инвестиции, Пассивы

Органы денежно-кредитного

регулирования

Сектор государственного управления

Банки

Другие сектора

п Резервные активы Резервы и схожие

т Использование кредитов и займов МВФ активы

т Исключительное финансирование

На основе мотивационной модели автором был проведен анализ источников и направлений использования валютных поступлений в странах с различным уровнем экономического развития Среди развитых стран были рассмотрены США, Великобритания и Япония, среди развивающихся -Китай и Бразилия

Анализ платежных балансов этих стран с помощью мотивационной модели показал, что источники поступления валютных средств могут быть различными Характер притока средств напрямую не связан с уровнем развития экономики будь то развитая страна или развивающаяся Он зависит от многих факторов включенности страны в мирохозяйственные связи, зависимости от импорта, уровня развития фондового и финансового рынков Представим в виде таблицы (Таблица 2), какой характер носят основные источники притока и оттока валютных средств в рассмотренных странах

Таблица 2

Характер притока и оттока валютных средств (2005 год)

Страна Торговый баланс Характер Характер

притока вал.ср-в оттока вал.ср-в

США Отрицательный Спекулятивный Трансакционный

Великобритания Отрицательный Спекулятивный Спекулятивный

Япония Положительный Трансакционный Спекулятивный

Китай Положительный Трансакционный Трансакционный

Бразилия Положительный Трансакционный Трансакционный

В США основным источником оттока валюты является импорт товаров, который в 2005 году составил 1 677 мрд дол 1 При этом у других развитых стран, Великобритании и Японии, основным выступает отток валюты по спекулятивному мотиву в виде портфельных и прочих инвестиций У США и Великобритании из-за большого объема импорта уравновешивание баланса происходит за счет привлечения инвестиций, которые преимущественно носят спекулятивный характер

Для стран с положительным сальдо торгового баланса уравновешивание может носить различный характер, в зависимости от уровня развития экономики Так, для Японии основной отток валютных средств осуществляется согласно спекулятивному мотиву, что объяснимо высоким уровнем развития национальной промышленности и желанием инвесторов заработать на зарубежных рынках Для Китая, относящегося к группе развивающихся стран, основным направлением использования поступивших валютных средств стала закупка импортной техники и оборудования, что продиктовано трансакционным мотивом В Бразилии, также как и в Китае, основной статьей оттока является импорт товаров Важным направлением использования валютных поступлений для Бразилии стало погашение кредитов МВФ

Особенной страной являются Соединенные Штаты, где приток валюты обеспечивается за счет портфельных инвестиций (в основном договых

1 IMF, International Financial Statistics, Yearbook 2006, p 610

ценных бумаг), которые по своей природе носят спекулятивный характер В этом плане США за счет выпуска облигаций является центром, куда стекаются свободные валютные средства со всего мира Национальные правительства с целью обеспечения сохранности и ликвидности своих валютных резервов продожают вкладывать в американские ценные бумаги, тем самым фактически предоставляя этой стране беспроцентный кредит, учитывая тот факт, что долар США значительно потерял в весе за последние 6 лет

В рамках третьей главы - Перспективные направления развития валютной политики России в условиях глобализации - автором были рассмотрены особенности становления валютной системы нашей страны, проанализированы источники и направления использования валютных поступлений, а также предложен комплекс мер по повышению эффективности валютной политики

Становление валютной системы России проходило в крайне тяжелых условиях Во многом его определили широкомасштабные заимствования у МВФ и стабилизационные программы Фонда, проводившиеся в нашей стране в 1992-1998 гг В процессе взаимодействия России со своими крупнейшими кредиторами был допущен целый ряд ошибок, которые в итоге привели к экономическому кризису 1998 г Немаловажным оказалось и влияние азиатского кризиса на российскую экономику В результате падения доверия мировых инвесторов не только к странам Азии, но и к другим развивающимся странам и государствам с экономикой переходного периода Россия пострадала и от утечки капитала, причем еще до развития событий 1998 года Экспертное мнение таких международных организаций, как МВФ, очень важно при планировании развития экономики, однако при реализации хозяйственной политики не следует руководствоваться только им Стабилизационные программы МВФ в России в 1992-1998. годах были основаны на денежном факторе и игнорировали реальные производственные процессы МВФ настаивал на проведение политики поддержания обменного

курса рубля в условиях хронического бюджетного дефицита и сокращения золотовалютных резервов Сопоставим меры валютной политики ЦБ и то, как они отражались на курсе российского рубля к долару США (курс приведен к деномированному рублю) в виде таблицы (Таблица 3)

Таблица 3

Год Курс Меры валютной пот ики

01 07 92 1,25 Отмена системы паралельных курсов и введение единого курса рубля

30 12 92 4,15

14 01 94 1,36 ЦБ сдерживает инфляцию за счет валютных резервов, но этого недостаточно - наступает обвал курса рубля

07 10 94 2,83

12 10 94 3,93

30 12 94 3,55

27 01 95 4,00 ЦБ наращивает валютные резервы, но курс рубля падает Затем с апреля ЦБ сокращает покупку валюты В конце года принятие горизонтального валютного коридора

05 05 95 5,13

02 Об 95 4 96

29 12 95 4,64

31 12 96 5,56

02 09 97 5,83

01 11 97 5,89 Снижение золотовалютных резервов за счет операций ЦБ на рынке ГКО

29 11 97 5,92

30 12 97 5,96 Введение валютного коридора

3103 98 6,11 Поддержка валютного курса за счет транша МВФ Сокращение золотовалютных резервов

30 06 98 6,20

0108 98 6,24

18 08 98 6,43 ЦБ прекратил интервенции на валютном рынке

01 09 98 9,33

31 1298 20,65

Источник данные по курсу российского рубчя ЦБ РФ

Проведенный анализ показал, что выбор валютной политики и курсового механизма в виде привязки курса рубля к долару США нельзя назвать удачным Ориентация на долар рассматривалась как гарантия того, что девальвации национальной валюты не произойдет Уверенность в том, что Центральный банк не допустит падения курса рубля, привела к росту заимствований в иностранной валюте Вместе с тем в условиях недостаточного развития финансового рынка этот тип валютного режима создал условия для спекулятивных атак на национальную валюту страны Неуверенность инвесторов в способности правительства поддерживать валютный курс сделала страну привлекательной, прежде всего, для

краткосрочных спекулятивных вложений, тем самым понизив ее кредитный рейтинг

Анализ платежного баланса с помощью разработанной автором мотивационной модели показал, что в 2005 году наибольший приток валюты в страну (243,6 мрд дол )2 был обеспечен экспортом товаров, который продиктован трансакционным мотивом При этом в товарной структуре экспорта доминируют сырьевые ресурсы нефть, нефтепродукты и газ В 2005 году они составили 61,1% в общем объеме экспортируемых из России товаров3

Наибольший отток валютных средств из России наблюдается по импорту товаров (2005 г - 125,3 мрд дол )4 В структуре импорта преобладает продукция машиностроения и приборостроения (48,2%), также большая доля у продукции химической промышленности (17,9%) Необходимо отметить, что доля импорта продовольственных товаров и сырья для их изготовления сократилась с 17,9% в 2004 году до 17% в 2005 г5 Таким образом, основной отток валюты из страны осуществляется согласно трансакционному мотиву

Вторым по объему источником поступления валютных средств в экономику страны стали прочие инвестиции (2005 г - 45,8 мрд дол) В соответствии с мотивационной моделью анализа они продиктованы спекулятивным мотивом Существенно меньше средств поступает согласно инвестиционному мотиву приток валютных поступлений в виде прямых инвестиций в экономику страны в 2005 году составил лишь 14,6 мрд дол

По данным Росстата, прямые инвестиции в Россию преимущественно направляются в нефтяную отрасль, банковскую сферу и сектор недвижимости Западные инвесторы отмечают улучшение инвестиционного климата в России, которое повышает их интерес, в частности, к российским

2 IMF, International Financial Statistics, Year book 2006, p 510

3 Данные ЦБ РФ

4 IMF, International Financial Statistics, Year book 2006, p 510

5 Данные Федеральной таможенной службы

банкам Таким образом, в структуре прямых инвестиций в экономику России преобладают наиболее высокодоходные отрасли, которые позволяют инвесторам достаточно быстро получать доход на вложенный капитал В то же время инвестиции в производство и обрабатывающую промышленность не значительны В целом объемы прямых иностранных инвестиций в экономику России остаются несущественными Они практически не оказывают влияния на темпы роста национальной экономики По итогам исследования, проведенного в 2005 году Институтом экономики переходного периода, не было установлено статистически значимой зависимости темпов роста отечественного ВВП и инвестиций в основной капитал от притока инвестиций в нашу страну6 Таким образом, существующие механизмы перетока средств из финансового сектора в реальный не позволяют поступающему в Россию капиталу трансформироваться в инвестиции

В плане направления использования валютных поступлений в экономику страны преобладает мотив предосторожности золотовалютные резервы России постоянно увеличиваются в результате покупки Банком России валютной выручки у экспортеров сырьевых ресурсов В 2005 году на увеличение резервных активов было направлено 61,5 мрд дол 7

Помимо увеличения объемов золотовалютных резервов сверхдоходы от реализации энергоносителей идут на формирование Стабилизационного фонда В 2005 году согласно трансакционному мотиву средства фонда были направлены на досрочное погашение кредитов МВФ и Парижского клуба кредиторов, а также задоженности перед Внешэкономбанком Согласно этому же мотиву часть средств была направлена на покрытие дефицита Пенсионного фонда РФ На сегодняшний день, когда Россия поностью расплатилась с международными финансовыми организациями, средства Стабилизационного фонда инвестируются в иностранные ценные бумаги, что, согласно мотивационной модели, продиктовано спекулятивным

6 1рунинП Деньги есть, а роста нет//Профиль -31 октября 2005 - С 52-53

7 IMF, International Financial Statistics, Year book 2006, p 510

мотивом Эти средства не идут на развитие экономики страны В этом плане видится необходимым использование опыта других стран по управлению средства резервных фондов

Для повышения эффективности использования средств Стабилизационного фонда видится необходимым разделить его, по примеру Норвегии, на две части национальную и глобальную При этом на первом этапе автором предложено определить их пропорции следующим образом 10% приходится на национальную часть, 90% - на глобальную Основная задача инвестирования национальной части ресурсов заключается в стимулировании социально-экономического развития страны Основными направлениями использования средств национальной части фонда могут стать национальные программы развития отдельных отраслей или предприятий, поощрение импорта новейших технологий и оборудования, которые не могут производиться в России, осуществление социальных программ (медицина, образование, помощь малоимущим слоям населения), финансирование программ по ликвидации последствий экологических бедствий на территории России

На основе анализа источников и направлений использования валютных поступлений в России автором были сформулированы основные направления повышения эффективности мер валютной политики России в условиях глобализации

В области валютной стратегии

а) в политике определения валютного курса необходимо учитывать мировые котировки долара США и евро, на основе которых на сегодняшний день осуществляется определение курса рубля В дальнейшем возможно увеличение доли евро в бивалютной корзине до 0,5 При этом необходимо учитывать развитие других валют, которые в будущем, возможно, могут приобрести статус резервных.

б) повышение эффективности управления золотовалютными резервами страны Учитывая рост цен на золото на протяжении 2001-2006 гг , возможно

постепенное увеличение доли золота в составе ЗВР На сегодняшний день в этом направлении не предпринималось никаких конкретных шагов, доля золота продожает оставаться на уровне 3% В этом плане необходимо принятие мер по доведению этого показателя до намеченных Банком России 10%

в) отмена обязательной продажи валютной выручки от экспорта продукции Эта мера, принятая в числе прочих в соответствии с законом О валютном регулировании и валютном контроле, приведет к сокращению покупки Банком России валюты у экспортеров и позволит сконцентрировать внимание на управлении ЗВР

г) повышение эффективности использования валютных поступлений в экономику страны Средства Стабилизационного фонда, попонение которых в основном обусловлено высокими мировыми ценами на энергоносители, необходимо использовать не только согласно мотиву предосторожности и спекулятивному мотиву Важно, чтобы они также вкладывались в развитие национальной промышленности согласно трансакционному мотиву

2 В области валютного регулирования необходимо обеспечить выпонение следующих задач

а) Важно создать все условия для формирования экономической базы в виде свободной рыночной экономики, конкурентоспособной по качеству товаров, издержкам производства и ценам, а также обеспечить сбалансированность и стабильность внутренних и внешних факторов производства и обмена

б) Требуется обеспечить гарантированный приток иностранной валюты в Россию В плане притока валюты за счет иностранных инвестиций необходимо стимулировать вливание средств в экономику страны, продиктованное инвестиционным, а не спекулятивным мотивом При этом важно, чтобы инвестиции шли не только в нефтедобывающую, банковскую и строительную сферу, но и в обрабатывающую и легкую промышленность, а также на развитие наукоемких отраслей

в) Для обеспечения реальной конвертируемости необходимо создать условия благоприятного инвестиционного климата для привлечения иностранного капитала, что и явилось основным посылом для отмены валютных ограничений Внутренний валютный рынок дожен стать составной частью мирового, который является гарантом действительно свободной конвертируемости национальной валюты Чтобы рубль стал действительно поностью конвертируемым и носил международный статус, он дожен котироваться на мировом валютном рынке Для этого необходимо снять ограничения на использование рублевых счетов, открытых за границей, и открыть фондовые торги, сдеки по которым будут организованы специализированным банком

Проведенное исследование позволяет сделать следующие основные выводы

1 Сопоставление положений денежной теории Кейнса и источников и направлений использования валютных поступлений в национальных экономиках показало, что выделенные английским экономистом мотивы, по которым люди хранят часть своих средств в ликвидных активах, могут быть использованы для определения характера поступления валютных средств и их расходования

2 На основе выделенных Кейнсом мотивов использования свободных денежных средств автором была разработана мотивационная модель анализа источников и направлений использования валютных поступлений в национальных экономиках в условиях расширения мирохозяйственных связей

3 С помощью разработанной мотивационной модели автором был проведен анализ структуры притока и оттока валюты в странах с различным уровнем экономического развития На основе проведенного анализа автором был сделан вывод о том, что в мировой экономике растет инвестиционное использование валютных поступлений, которое преимущественно носит спекулятивный характер

В развивающихся странах, где основной приток валюты обеспечен экспортом товаров, увеличиваются объемы использования средств согласно мотиву предосторожности Эти страны, в том числе и Россия, нуждаются в разработке мер по повышению эффективности использования валютных поступлений внутри страны Это достаточно сложная задача В разработке комплекса мероприятий в этой области необходимо учитывать опыт стран, которые на протяжении многих лет ведут успешное управление своими валютными запасами

4 На основе аиализа источников и направлений использования валютных поступлений в экономике России, проведенного с помощью мотивационной модели, автором были предложены основные направления по повышению эффективности мер валютной политики Основной задачей видится изменение принципа инвестирования средств Стабилизационного фонда РФ Ситуация, сложившаяся в сфере использования валютных поступлений, складывается достаточно противоречивая С одной стороны, в области инвестиций Правительством России делается акцент на привлечении прямых иностранных инвестиций в экономику страны, с другой, - валютные поступления от экспорта энергоресурсов инвестируются не в национальную промышленность, сельское хозяйство, инфраструктуру, социальную сферу, а в экономику других государств, прежде всего США В этом плане видится необходимым разделение средств Стабилизационного фонда на две части, одна из которых шла бы на финансирование реального сектора экономики России

По теме диссертации были опубликованы следующие работы 1 Попова Е В Кредитное бюро как институт повышения

надежности мировой валютно-финансовой системы Аналитический альманах РИСИ Россия и глобальная экономика ~ 2004 -№2(16) -0,84пл

Попова Е В Основные этапы развития теории денег и денежного обращения - Деп в ИНИОН РАН 17 И 2004 № 58960 - 3,3 п л Аннотирована в Библиографическом указателе ИНИОН РАН Депонированные научные работы - 2005 -№4

Попова Е В Проблема реформирования международной валютной системы и интересы России - Аналитический альманах РИСИ Россия и глобальная экономика - 2005 - № 4(18) - 0,6 п л

Попова Е В Проблема обеспечения устойчивости финансовой системы России в условиях перехода к поной конвертируемости рубля - Материалы VI Чаяновских чтений, М РГТУ -16 марта 2006 - 0,3 п л

Пути обеспечения устойчивости валютной системы России Экономические науки - 2006 - №7 (20) - 0,6 п л

Принято к испонению 19/02/2007 Испонено 19/02/2007

Заказ № 137 Тираж ЮОэкз

Типография л11-й ФОРМАТ ИНН 7726330900 115230, Москва, Варшавское ш , 36 (495) 975-78-56 www autoreferat ru

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Попова, Екатерина Владимировна

Введение

Глава 1. Теоретические основы анализа международных валютных отношений

1.1 Использование положений денежной теории в развитии теории международных валютных отношений

1.2 Кейнсианство и монетаризм: два подхода к регулированию валютных систем

1.3 Факторы эволюции мировой валютной системы

Глава 2. Влияние глобализации на структуру притока и оттока валюты в национальных экономиках

2.1 Особенности процесса глобализации в мировой валютной системе

2.2 Влияние процесса глобализации на реформирование деятельности МВФ

2.3 Специфика структуры притока и оттока валюты в разных типах стран в условиях глобализации

Глава 3. Перспективные направления развития валютной политики России в условиях глобализации

3.1 Особенности валютной системы России

3.2 Источники и направления использования валютных поступлений в экономике России

3.3 Пути повышения эффективности мер валютной политики России в условиях глобализации

Диссертация: введение по экономике, на тему "Мотивационная модель анализа источников и направлений использования валютных поступлений в национальных экономиках в условиях расширения мирохозяйственных связей"

Конец XX - начало XXI века ознаменовались ускорением развития процесса глобализации, который оказывает все большее влияние на все сферы человеческой жизни. Его основная черта заключается в формировании единого общемирового экономического, финансового и информационного пространства. Глобализация - это высшая стадия интеграции мирохозяйственных связей, экономическое, технологическое и культурное взаимопроникновение государств. На рубеже веков она стала объективным процессом, отражающим реальности современного этапа хозяйственного развития стран и потребности транснациональных корпораций.

Основными движущими силами глобализации являются ускорение научно-технического прогресса, расширение деятельности ТНК и международной производственной кооперации, интенсификация обмена наукоемкой продукцией и высокими технологиями, активизация торговли финансовыми, компьютерными, информационными и другими видами деловых услуг. Расширение мирохозяйственных связей создает благоприятные возможности для стабильного и эффективного развития взаимоотношений между странами, одновременно выдвигая перед ними новые и все более жесткие требования в отношении стандартов коммерческой деятельности, технического уровня и качества поставляемых товаров и услуг. Несоответствие условиям, которые диктует процесс глобализации, грозит неизбежным проигрышем в конкурентной борьбе и вытеснением на периферию мировой экономики.

Процесс глобализации широко затронул международные финансовые рынки: кредитный, валютный и рынок капиталов. Его основной чертой стало ускорение операций электронных финансовых трансфертов: размещение и перемещение ресурсов. Смена портфелей финансовыми инвесторами стала чрезвычайно легкой и быстрой с точки зрения технических процедур. Многие страны мира, а также международные финансовые организации оказались не готовы к столь стремительному росту скорости обращения финансовых инструментов, что повлекло за собой целый ряд негативных последствий.

Неспособность Международного Валютного Фонда предотвратить и урегулировать финансовый кризис 1997-1998 гг. выявила необходимость реформирования мировой валютно-финансовой системы. Азиатский, а затем и российский кризис 1998 г. показали, что МВФ были допущены серьезные ошибки в разработке стабилизационных программ. Стало очевидным, что принцип либерализации экономических отношений не может быть универсальным средством решения всех проблем и применяться в различных странах без учета национальной специфики. На Фонд обрушися шквал критики со стороны международного экономического сообщества. В результате его деятельность подверглась существенному реформированию: догосрочное кредитование было фактически переведено в сферу деятельности Всемирного банка. Эта мера призвана стать своего рода дисциплинирующим механизмом для стран-заемщиков, т.к., в отличие от МВФ, основу ресурсов МБРР составляют займы на финансовых рынках.

В результате реформирования деятельность МВФ была сконцентрирована на постоянном отслеживании ситуации в развивающихся странах и странах с переходной экономикой. Основной целью надзора со стороны этой международной организации стало предотвращение новых кризисов. Однако до сих пор контроль со стороны Фонда сконцентрирован в основном на развивающихся странах и странах с переходной экономикой, в то время как крупнейшие транснациональные корпорации и банки могут также нанести серьезный урон экономике отдельных стран, действуя без контроля со стороны международных организаций, исходя из принципа получения собственной прибыли.

В современных условиях меняется не только роль международных организаций, но и расстановка сил на мировом валютно-финансовом рынке.

Нестабильность курса долара США стала основной причиной падения к нему доверия со стороны мирового экономического сообщества. В целях обеспечения устойчивости своей валютно-финансовой системы страны Европы объединились в рамках валютного союза и ввели единую европейскую валюту - евро. В последние годы правительства некоторых государств проводят меры по диверсификации своих валютных резервов. Они стремятся уменьшить долю американского долара в пользу других валют. Отметим и тот факт, что за 2001-2006 гг. значительно выросла цена на золото. Причиной сложившейся ситуации стало ослабление позиций долара США, рост мировых цен на топливо и нарастание чувства неуверенности в будущем у держателей американской валюты. Долар потерял статус надежной валюты, а евро не смог поностью заменить его в этом качестве. Все это способствовало укреплению золота в качестве надежного резервного актива. Страны Азии пошли по европейскому пути: в стремлении обезопасить свою экономику от колебаний курса американской валюты они создали свою единую валюты - АС11 (по образцу европейской ЭКЮ). В настоящее время она еще не является поноценной денежной единицей и призвана быть своего рода региональным индикатором по отношению к долару, евро и другим свободно конвертируемым валютам. Однако в будущем возможно, что АСи будет трансформировано в поноценную валюту, которая станет основой Азиатского валютного союза.

Расширение мирохозяйственных связей, глобализация международных экономических отношений в финансовой, валютной и кредитной сфере, построение новой архитектуры мировой валютно-финансовой системы, изменения на мировом валютном рынке - все это обусловило актуальность исследования влияния этих факторов на внешнеэкономическую деятельность различных стран.

В качестве объекта исследования выступает влияние процесса глобализации на структуру притока и оттока валюты в национальные экономики.

Предметом исследования являются основные источники поступления валюты в экономики стран с различным уровнем развития, а также направления их использования.

Целью диссертационного исследования является разработка модели анализа источников и направлений использования валютных поступлений в национальных экономиках на основе кейнсианской денежной теории и новых факторов и тенденций развития мировой экономики. В соответствии с целью диссертации были поставлены следующие задачи, определившие логику и структуру исследования: изучить основы теории денег и денежного обращения для построения модели анализа источников и направлений использования валютных поступлений в национальные экономики; разработать модель анализа источников и направлений использования валютных поступлений в национальные экономики на основе денежной теории Кейнса; ^ на основе разработанной модели провести анализ структуры притока и оттока валюты в странах с различным уровнем экономического развития; ^ разработать комплекс мер по повышению эффективности валютной политики России.

Теоретической и методологической базой диссертационной работы стали: исторический и системный подходы к изучению природы денег и эволюции денежного обращения; построение модели анализа притока и оттока валюты в национальных экономиках; диалектический метод исследования; метод сравнительного анализа.

В процессе исследования большую помощь автору оказали труды основоположников теории денег и денежного обращения, включая работы Дж.М. Кейнса, М.И. Туган-Барановского, Ф. Кэне, Й.А. Шумпетера, А. Смита, К. Каутского, Д. Рикардо, К. Маркса, М. Фридмена и других выдающихся экономистов. В подготовке теоретической части также были использованы труды следующих российских авторов: И.И. Агаповой, С.М. Борисова, В.К. Бурлачкова, Ф.С. Быкова, М.Д. Заславской, Н.В. Ивочкина, В.Н. Костюка, J1.H. Красавиной, В.К. Ломакина, C.B. Малахова, A.B. Манько, Ф.Я. Полянского, И.С. Потаповой, H.A. Фроловой.

В основе анализа процесса реформирования мировой валютной системы лежат следующие материалы: аналитические статьи и обзоры Международного Валютного Фонда, опубликованные как в ежемесячных справочниках, так и на официальном сайте фонда Ссыка на домен более не работает/www.worldbank.org; аналитические материалы Фонда Бюро экономического анализа, БИКИ и Внешнеэкономического бюлетеня; а также аналитические статьи следующих российских авторов: О. В. Буториной, А. Величенкова, Л.Д. Доженковой, В.Р. Евстегнеева, B.C. Кузнецова, А.Г. Мовесесяна, С.Б. Огнивцева, Э.М. Сердинова, Д.В. Смыслова, А. Тихонова.

В процессе изучения структуры притока и оттока валюты в странах с различным уровнем экономического развития в качестве информационной базы использовались ежегодные и ежемесячные справочники МВФ. При анализе становления и современного развития валютной системы России были использованы статистические материалы Центрального банка РФ, Федеральной службы государственной статистики РФ, Федеральной таможенной службы РФ, а также статьи следующих российских авторов: Д. Бабича, A.B. Ветровой, П.А. Ворожкова, Б.Б. Воронина, А. Зубанова, Е. 7

Иванова, В. Лымарева, Ю.А. Константинова, И. Моисеева, Р. Назиркулова, И. Наумова, И. Петрова, Д.Е. Плисецкого, М. Рубченко, А. Хандруева, С.Г. Щербакова и др.

В настоящее время проблема развития международных экономических отношений широко обсуждается. Отдельные элементы этой проблемы хорошо изучены и описаны в трудах современных авторов. Так, в работе А.Г. Мовсесяна и С.Б. Огнивцева Международные валютно-кредитные отношения подробно рассмотрены следующие проблемы: эволюция мировой валютной системы, рынки капиталов, международные расчеты, международное кредитование, основы государственной валютной политики и международного регулирования мировых валютных рынков.

Процесс реформирования деятельности Международного валютного фонда и его влияние на экономику различных стран мира отражены в работах Д.В. Смыслова и B.C. Кузнецова. Д.В. Смыслов в своей книге Международный валютный фонд: современные тенденции и наши интересы особое внимание уделил рассмотрению тенденций развития деятельности МВФ, его взаимоотношениям с развивающимися странами, а также аспектам функционирования Фонда с точки зрения интересов России. В этой работе освящена история развития отношений между МВФ и странами СНГ, в том числе и Россией. В монографии B.C. Кузнецова Международный валютный фонд и мирохозяйственные связи исследуется эволюция функций МВФ по регулированию мирохозяйственных связей. Особое внимание автором было уделено воздействию МВФ через кредитные отношения на развитие экономик стран-заемщиков. На примере кредитных отношений с Россией им была рассмотрена проблема политической вовлеченности Фонда при реализации кредитной политики.

Исследованию влияния мирового финансового кризиса на формирование экономической политики посвящена работа Л.Д. Доженковой Кризисы и реформы. Дестабилизация финансовых рынков конца 90-х годов XX в. и изменение архитектуры международной валютно-кредитной системы. Автор исследует финансовые кризисы на развивающихся рынках и их влияние на мировую экономику и финансы; рассматривает масштабы распространения кризисов на другие регионы мира, общие черты и различия кризисов в отдельных странах, в том числе и в России. Л.Д. Доженкова особое внимание уделила ошибкам в экономической политике, приведшим к возникновению кризисов.

Проблема конкуренции валют на мировом валютно-финансовом рынке хорошо освящена в монографии О.В. Буториной Международные валюты: интеграция и конкуренция. В книге исследуются процессы интеграции и конкуренции в современных международных валютных отношениях, рассматриваются механизмы валютного союза в рамках ЕС. Значительное внимание автором было уделено проблемам России, перспективам российского рубля, а также вопросам формирования консолидированного финансового пространства на территории СНГ.

Проблеме платежных балансов стран с различным уровнем развития экономики посвящены работы многих зарубежных и российских авторов, однако анализ притока и оттока валюты производится по сложившейся системе счетов платежного баланса: счет текущих операций, счет капитальных операций, счет финансовых операций и резервные активы. В современных условиях, когда в процессе расширения мирохозяйственных связей страны все больше оказывают влияние друг на друга, видится недостаточным наличие лишь одной универсальной системы анализа притока и оттока капиталов в экономики различных стран.

Основная гипотеза исследования заключается в том, что на структуру притока и оттока валюты в экономики различных стран влияют следующие факторы: вовлеченность в международные экономические отношения и в мировую финансовую систему, структура экспорта и импорта продукции, уровень развития кредитной и валютной сферы, а также рынка капиталов.

Научная новизна диссертационной работы заключается в том, что на основе денежной теории Кейнса автором была предложена новая модель анализа притока и оттока валюты в национальных экономиках. Она базируется на основных мотивах, которыми продиктовано перемещение валютных средств между странами. Автором было выделено четыре основных мотива: трансакционный, инвестиционный, спекулятивный и мотив предосторожности.

Конкретные научные результаты, полученные лично автором:

1. произведено сопоставление основных положений теории денег Кейнса с направлениями поступления и использования валюты в национальных экономиках;

2. на основе проведенного сопоставления автором была разработана мотивационная модель анализа источников и направлений использования валютных поступлений в национальных экономиках;

3. в соответствии с мотивационной моделью автором был проведен анализ притока и оттока валюты в странах с различным уровнем экономического развития;

4. по результатам анализа источников и направлений использования валютных поступлений в экономике России, основанного на мотивационной модели, автором предложены пути повышения эффективности валютной политики страны.

Теоретическая значимость исследования заключается в том, что предложенная автором мотивационная модель анализа источников и направлений использования валютных поступлений является вкладом в развитие теории платежного баланса и инвестиций. Практическая значимость работы состоит в том, что содержащиеся в диссертации положения и выводы могут быть полезны в разработке и реализации перспективных направлений валютной политики России, к которым можно отнести:

1. рекомендации по изменению структуры золотовалютных резервов страны;

2. меры по повышению эффективности использования валютных поступлений;

3. меры по увеличению использования российского рубля в качестве резервной валюты и валюты международных расчетов.

Что касается апробации диссертации, то ее отдельные главы были реализованы в процессе подготовки РИСИ научных материалов для заинтересованных ведомств РФ. Материалы исследования, посвященные проблеме обеспечения устойчивости валютной системы России в условиях перехода к поной конвертируемости рубля, были представлены диссертантом на VI Чаяновских чтений, которые состоялись 16 марта 2006 г. в рамках общероссийской конференции, организованной Российским государственным гуманитарным университетом. В рамках международной научной конференции Ломоносов-2006, которая проводилась МГУ им. Ломоносова с 12 по 15 апреля 2006 г., были опубликованы тезисы автора на тему Проблема устойчивости мировой валютно-финансовой системы в современных условиях. Первая глава диссертации Основные этапы развития теории денег и денежного обращения была депонирована в ИНИОН РАН № 58960 17.11.2004 (3,3 пл.). По теме диссертации были опубликованы следующие работы (общий объем 5,84 п.л.): Кредитное бюро как институт повышения надежности мировой валютно-финансовой системы (Аналитический альманах РИСИ Россия и глобальная экономика №2 (16) 2004, - 0,84 п.л.); Проблема реформирования международной валютной системы и интересы России (Аналитический альманах РИСИ Россия и глобальная экономика № 4 (18) 2005, - 0,6 п.л.), Проблема обеспечения устойчивости финансовой системы России в условиях перехода к поной конвертируемости рубля (материалы VI Чаяновских чтений, М.: РГГУ, 16 марта 2006, - 0,3 п.л.); Пути обеспечения устойчивости валютной системы России (журнал Экономические науки №7 (20) 2006, - 0,6 п.л.).

В соответствии с поставленной целью и сформулированными задачами исследования диссертационная работа была разбита на три главы. Первая глава Теоретические основы анализа международных валютных отношений посвящена изучению процесса становления современной мировой валютной системы в контексте развития теории денег и международных экономических отношений, эволюции денежных систем от древних времен до наших дней.

Во второй главе диссертации - Влияние глобализации на структуру притока и оттока валюты в национальные экономики - выявлены основные факторы, влияющие на структуру платежных балансов стран с различным уровнем развития экономики. В первом параграфе сформулированы особенности процесса глобализации мировой валютной системы, которые, помимо прочих причин, оказывают влияние на внешнеэкономическую деятельность стран. Второй параграф посвящен проблеме реформирования Международного Валютного Фонда, которое вызвано расширением и усложнением мирохозяйственных связей. Необходимость преобразования деятельности Фонда продиктована следующими основными причинами: неспособностью МВФ предсказать и предотвратить финансовый кризис 1997-1998 гг., неудачными действия Фонда по его урегулированию, несоответствием МВФ современным условиям. Особое внимание в этом разделе уделено развитию мировой валютной системы в начале 90-х годов, которое проходило под знаком неолиберальных идей, получивших концентрированное выражение в так называемом Вашингтонском консенсусе. Третья часть главы посвящена разработке мотивационной модели анализа источников и направлений использования валютных поступлений в национальные экономики. В ее основу была положена денежная теория Кейнса, а именно трактовка английским автором основных мотивов, побуждающих людей хранить по крайней мере часть их богатства в форме ликвидных денежных активов. Кейнсом было выделено три таких мотива: трансакционный (представленный двумя мотивами: коммерческим и инвестиционным), мотив предосторожности и спекулятивный. Каждому из этих мотивов соответствует определенный характер использования денежных средств. На базе теории Кейнса в основу новой модели анализа источников и направлений использования валютных поступлений в национальные экономики были положены мотивы, определяющие источники поступления и расходования валютных средств. С помощью разработанной модели автором был проведен анализ как развитых (на примере США, Великобритании и Японии), так и развивающихся стран (на примере Китая и Бразилии).

Практическая часть исследования отражена в третьей главе диссертации, посвященной разработке основных перспективных направлений развития валютной политики России в условиях глобализации. В первом параграфе были проанализированы особенности процесса становления валютной системы России. Затем на основе мотивационной модели автором проведена оценка источников и направлений использования валютных поступлений в экономику страны. В результате были выявлены основные черты характерные для притока и оттока валюты. В отношении использования валютных поступлений были рассмотрены как позитивные, так и негативные моменты. В этой части работы предложены меры по повышению эффективности использования валютных запасов страны для социально-экономического развития страны. В третьей, заключительной части этой главы автором предложены основные направления повышения эффективности мер валютной политики в условиях глобализации мирохозяйственных связей, к которым можно отнести меры по: диверсификации золотовалютных резервов; политике определения валютного курса; ^ валютному регулированию и контролю; ^ обеспечению поной конвертируемости российского рубля.

Диссертация: заключение по теме "Мировая экономика", Попова, Екатерина Владимировна

Заключение

На развитие экономик отдельных стран все большее влияние оказывает расширение и усложнение мирохозяйственных связей. Государства становятся все более вовлеченными в мировую экономику. Потоки финансовых средств между странами постоянно ускоряются и увеличиваются в объемах. В исследовательской работе автором была предпринята попытка построения модели анализа источников и направлений использования валютных поступлений в национальные экономики в условиях глобализации.

Для достижения поставленной цели в рамках первой главы был проведен комплексный анализ процесса становления современной мировой валютно-финансовой системы в контексте развития теории денег и международных валютных отношений. Особое внимание в работе было уделено денежной теории Кейнса. Положения теории английского экономиста относительно мотивов, побуждающих людей хранить часть денежных средств в форме ликвидных активов, легли в основу построения модели анализа притока и оттока валюты в национальных экономиках. На международное движение капиталов напрямую влияет политика стран по валютному регулированию и валютному контролю. Для создания теоретической базы исследования автором были изучены положения кейнсианской и монетаристской школы относительно регулирования платежных балансов. В результате был сделан вывод о том, что положения ни одной из теорий не могут служить универсальным методом определения валютной политики.

На практике это было доказано несостоятельностью рекомендаций МВФ, которые были предложены в рамках стабилизационных программ. Во второй главе автором были подробно изучены особенности процесса глобализации в мировой валютной системе и его влияние на экономики отдельных стран. Особое внимание уделено деятельности МВФ в 90-х годах XX века. На этот период времени приходится увеличение роли Фонда в мировой финансовой сфере. Ряд национальных экономик испытывали серьезные проблемы, в связи с чем правительства отдельных стран прибегали к масштабному кредитованию со стороны МВФ. Фонд, предоставляя заемные ресурсы, предлагал для этих стран стабилизационные программы, в основу которых легла либеральная модель управления экономики. В условиях усложнения мирохозяйственных связей стандартные методы не отвечали реальному положению вещей в экономиках стран с различными проблемами. Также в МВФ недооценили масштабы усложнения мирохозяйственных связей, особенно в финансовой сфере. В результате Фонд не смог предотвратить развитие кризисных явлений в одних странах и их распространение на другие. Таким образом, автором был сделан вывод, что для каждой страны необходима разработка программы по реализации эффективной валютной политики, которая включала бы в себя набор мер по валютному регулированию и контролю, призванных решить проблемы отдельно взятого государства.

Валютная политика напрямую влияет на развитие внешнеэкономической деятельности страны. В связи с этим на основе денежной теории Кейнса автором была разработана мотивационная модель анализа источников и направлений использования валютных поступлений в национальные экономики. В основу модели легли мотивы, определяющие характер притока и оттока валюты: трансакционный, инвестиционный, спекулятивный и мотив предосторожности. Автором было предложено рассмотрение статей платежного баланса с точки зрения мотивов поступления или расходования средств. К трансакционному мотиву относятся сдеки по основным статьям счета текущих операций платежного баланса: экспорт/импорт товаров и услуг; трансферты полученные и выплаченные. Статьи счета капитальных операций и резервов, касающиеся получения и погашения кредитов, также были отнесены к этому мотиву, т.к. займы привлекаются с целью развития национальной экономики или вывода ее из кризиса. Инвестиционным мотивом продиктованы сдеки по статьям, касающимся прямых инвестиций. Спекулятивным мотивом определяются вложения в портфельные инвестиции и другие виды инвестиций, отраженные в счете финансовых операций. Доходы к получению и выплате, отраженные в счете текущих операций, по определению МВФ, состоят из доходов от прямых, портфельных и иных инвестиций. Поэтому по природе они частично объяснимы инвестиционным мотивом (прямые инвестиции), а частично -спекулятивным (портфельные и иные виды инвестиций). Мотивом предосторожности продиктованы операции, относящиеся к статьям, характеризующим состояние резервов страны, поскольку эти средства выступают в качестве запасов, которые могут быть использованы в случае возникновения кризисных ситуаций.

На основе мотивационной модели автором был проведен анализ источников и направлений использования валютных поступлений в странах с различным уровнем экономического развития. Среди развитых стран были рассмотрены США, Великобритания и Япония; среди развивающихся -Китай и Бразилия. В результате автором был сделан вывод о том, что источники и направления использования валютных поступлений могут быть различными. Характер притока и оттока средств напрямую не связан с уровнем развития экономики: будь то развитая страна или развивающаяся. Он зависит от многих факторов: включенности страны в мирохозяйственные связи, зависимости от импорта, уровня развития фондового и финансового рынков.

На основе проведенного анализа автором был сделан вывод о том, что в мировой экономике растет инвестиционное использование валютных поступлений, которое преимущественно носит спекулятивный характер. В развивающихся странах, где основной приток валюты обеспечен экспортом товаров, увеличиваются объемы использования средств согласно мотиву предосторожности. Правительства этих стран наращивают золотовалютные резервы и создают стабилизационные или иные резервные фонды. С одной стороны, это продиктовано стремлением обезопасить национальные экономики от снижения мировых цен на экспортируемые товары. При этом инвестирование валютных резервов осуществляется согласно спекулятивному мотиву, т.е. преимущественно в иностранные ценные бумаги. Ставки по такого рода инвестициям невысоки, однако они позволяют обеспечить сохранность инвестируемых средств. С другой стороны, эти страны нуждаются в разработке мер по повышению эффективности использования валютных поступлений внутри страны. Это достаточно сложная задача. В разработке комплекса мероприятий в этой области необходимо учитывать опыт стран, которые на протяжении многих лет ведут успешное управление своими валютными запасами.

В третьей главе автором сформулированы основные перспективные направления развития валютной политики в России. В процессе работы были проанализированы условия включения нашей страны в систему мирохозяйственных связей, которые во многом были определены сотрудничеством России с МВФ. В условиях нехватки средств для реформирования экономики страны российское правительство прибегло к финансовой помощи Фонда. Анализ стабилизационных программ МВФ в России в 1992-1998 гг. показал, что рекомендации Фонда не всегда соответствовали реалиям времени. В большинстве случаев выпонение требований МВФ влекло за собой негативные последствия для экономики нашей страны. Это было обусловлено тем, что стабилизационные программы были основаны на денежном факторе и игнорировали реальные производственные процессы. Существенная доля траншей МВФ была направлена на поддержание курса российского рубля. Ошибки в валютной политике, среди прочих причин, стали катализатором развития финансового кризиса. Опыт взаимодействия России с МВФ позволяет сделать вывод о том, что в планировании и осуществлении тех или иных преобразований, прежде всего, следует руководствоваться национальными интересами страны. При разработке тех или иных программ в валютной сфере важно учитывать экспертную оценку Центрального банка, Министерства финансов, Министерства экономического развития и торговли и других российских экономических ведомств, поскольку именно они обладают наиболее поной информацией о состоянии того или иного сектора народного хозяйства. Наличие такой информации, постоянный анализ денежно-кредитной, валютной и других сфер экономики позволяют специалистам дать наиболее точную оценку текущей ситуации и спрогнозировать ее развитие на ближайшую перспективу. При этом точка зрения международных финансовых организаций может быть использована в качестве экспертной, но не основной, при составлении тех или иных программ развития национальной экономики в целом, и валютной системы в частности.

Далее автором был проведен анализ источников и направлений использования валютных поступлений в экономику России на основе мотивационной модели. Было выявлено, что основной источник валютных поступлений в экономику страны - экспорт товаров - носит трансакционный характер. При этом более 60% притока средств по этому направлению обеспечено реализацией энергоресурсов на мировом рынке. Основной отток валюты из страны также продиктован трасакционным мотивом и направлен на покупку импортных товаров.

Второй по объему источник поступления - прочие инвестиции - носит спекулятивный характер. Приток инвестиций в экономику страны, продиктованный инвестиционным мотивом (прямые инвестиции), значительно меньше и уступает спекулятивному.

Основным направлением использования валютных поступлений в российскую экономику является увеличение золотовалютных резервов и средств Стабилизационного фонда. Увеличение объемов ЗВР было обусловлено обязательной продажей экспортерами валютной выручки. С 1 июля 2006 года эта мера была отменена и в дальнейшем рост золотовалютных резервов страны, возможно, будет уже не таким значительным как ранее.

Если золотовалютные резервы являются запасом на случай возникновения кризисных ситуаций, то Стабилизационный фонд России был создан для аккумуляции средств, полученных от сверхдоходов по экспорту энергоресурсов. В 2005 году часть его средств была использована согласно трансакционному мотиву: на досрочное погашение кредитов МВФ и Парижского клуба кредиторов, а также задоженностей перед Внешторгбанком и на покрытие дефицита Пенсионного фонда РФ. На сегодняшний день Россия поностью расплатилась по кредитам международных финансовых организаций и средства Стабилизационного фонда практически не используются внутри страны: все они инвестируются в иностранные ценные бумаги, что продиктовано спекулятивным мотивом. На основе анализа опыта других стран, в частности Норвегии, автором были предложены пути повышения эффективности использования средств фонда внутри страны. Одной из мер может стать разделение его валютных запасов на две части: глобальную и национальную. Средства глобальной части предлагается инвестировать в иностранные ценные бумаги (как это и происходит в настоящее время), а национальной части - в экономику страны. Пропорции между двумя частями фонда на первом этапе могли бы выглядеть следующим образом: 90% - глобальная, 10% - национальная. При этом важно, чтобы инвестирование средств второй части осуществлялось преимущественно согласно инвестиционному, а не спекулятивному мотиву. Основными направления инвестирования могут стать национальные программы развития отдельных отраслей или предприятий; поощрение импорта новейших технологий и оборудования, которые не могут производиться в России; осуществление социальных программ: медицина, образование, помощь малоимущим слоям населения. Также важно помнить о том, что на территории Российской Федерации существует большой комплекс проблем, связанных с загрязнением окружающей среды. В связи с этим одним из направлений использования средств Стабилизационного фонда дожно стать финансирование программ по ликвидации последствий экологических катастроф на территории России.

Помимо рекомендаций по увеличению использования валютных поступлений внутри экономики России в диссертационной работе был предложен комплекс мер по повышению эффективности валютной политики страны. В области валютной стратегии автором были предложены рекомендации в области определения валютного курса и диверсификации золотовалютных резервов. В составе бивалютной корзины доля евро может быть увеличена до 0,5. В дальнейшем формирование корзины дожно соответствовать мировым тенденциям развития резервных валют. В связи с этим корзина может быть расширена до трех и более валют.

В области диверсификации золотовалютных резервов страны автором предложено увеличение в их составе доли золота до 10%. Данное предположение было высказано на основе всестороннего анализа динамики мировых цен на этот метал и места золота в структуре золотовалютных резервов различных стран. Банком России были обозначены ориентиры по пересмотру структуры ЗВР в плане увеличения доли золота, однако эти меры еще не вступили в стадию практической реализации.

В области валютного регулирования автором был сделан вывод о том, что для достижения поной конвертируемости российского рубля не достаточно принятия и вступления в силу закона О валютном регулировании и валютном контроле. В России еще сохраняются барьеры для увеличения использования рубля в международных расчетах. Решением этой проблемы может быть отмена сохранившихся ограничений на использование рублевых счетов, открытых за границей, и открытие фондовых торгов, сдеки по которым будут организованы специализированным банком.

В целом решение проблемы повышения конвертируемости российского рубля выглядит достаточно сложным и догосрочным процессом. В этом плане правительству необходимо, с одной стороны, создать условия для формирования благоприятного инвестиционного климата, а с другой, -обеспечить сильные позиции рубля, постепенно повысив его курс в меру роста производительности российской промышленности. Мировой опыт показывает, что сильная национальная валюта служит для иностранного капитала стимулом к вложению в экономику других стран. При этом важно, чтобы на правительственном уровне стимулировались вложения в российскую экономику, продиктованные инвестиционным, а не спекулятивным мотивом.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Попова, Екатерина Владимировна, Москва

1. Федеральный закон от 10 июля 2002 г. N 86-ФЗ О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) (с изм. и доп. от 10 января 2003 г.).

2. Федеральный закон от 02.12.1990 №395-1 О банках и банковской деятельности (ред. от 02.02.2006, с изм. от 03.05.2006).

3. Федеральный закон от 10.12.2003 №173-Ф3 О валютном регулировании и валютном контроле (с изм. от 29.06.2004,18.07.2005, 26.07.2006).

4. Выступление B.B. Путина при представлении ежегодного послания Президента Российской Федерации Федеральному Собранию Российской Федерации 10 мая 2003 г.

5. Выступление В.В. Путина при представлении ежегодного послания Президента Российской Федерации Федеральному Собранию Российской Федерации 10 мая 2006 г.

6. Соглашения Базельского комитета Базель-Ii.

7. Рекомендации V банковской конференции Российский банковский сектор и мировая финансовая система: перспективы взаимодействия и сотрудничества. Сентябрь 2003.

8. Articles of Agreement of the International Monetary Fund.1. Книги, брошюры:

9. Анилионис Г.П. Зотова H.A. Глобальный мир: единый и разделенный. -М.: Международные отношения, 2005.

10. Ю.Боргаш Ю. Фома Аквинский. 2 изд., пер. с польского. М.: 1975.

11. П.Быков Ф.С. Зарождение политической и философской мысли в Китае. -М.: Наука, 1966.

12. Доженкова Л.Д. Кризисы и реформы. Дестабилизация финансовых рынков конца 90-х гг. XX в. и изменение архитектуры международной валютно-кредитной системы. М.: Логос, 2004.

13. И.Заславская М.Д. История экономики Учебное пособие. М.: МГИУ, 1999, - С. 57.

14. Н.Жириновский В., Юровицкий В. Новые деньги для России и мира. М.: Галерия, 1998.

15. Карро Д., Жюйар П. Международное экономическое право. М.: Международные отношения, 2002.

16. Каутский К. Экономическое учение Карла Маркса. М.: 1956.

17. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Прогресс, 1978.

18. Костюк В.Н. История экономических учений. М.: Центр, 1998.

19. Кузнецов B.C. Международный валютный фонд и мирохозяйственные связи. -М.: Российская политическая энциклопедия (РОССПЭН), 2001

20. Кэне Ф. Избранные экономические произведения. М.: Соцэкгиз, 1960.

21. Лескис В. Кредит и банки. М.: Перспектива, 1994.

22. Ломакин В.К. Мировая экономика. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

23. Манько A.B. Казна красна деньгами: Финансовая летопись царской России. М.: ТЕРРА - Книжный клуб, 1999.

24. Маркс К. Капитал. М.: Издательство политической литературы, 1988. -T.I.

25. Мовсесян А.Г., Огнивцев С.Б. Международные валютно-кредитные отношения. М.: ИНФРА-М, 2003.

26. Полянский Ф.Я. Экономическая мысль древней Греции. М.: Изд- во МГУ, 1974.

27. Потапова И.С. История экономических учений. М.: МГИУ, 1998.

28. Реуэль A.J1. Экономические учения рабовладельческого общества. М.: Высш. Шк., 1959.

29. Рикардо Д. Сочинения. М.: Гос - Политиздат, 1955. - Т.2.

30. Туган-Барановский М.И. Очерки из новейшей истории политической экономии. С.-Пб.: 1903.31 .Шумпетер Й.А. История экономического анализа (пер. с англ. Автономова B.C.). М.: Экономическая школа, 2001.1. Периодические издания:

31. Актуальность внесения изменений в валютную политику Малайзии // БИКИ. 25 января 2005, №9.

32. Атлас М.С. М.И. Туган-Барановский о ценности денег // Деньги и кредит. -1991.-№5.

33. Антюшина Н.М. Норвежский опыт управления нефтяными деньгами // Банковское дело. 2006. - №12.

34. Бабич Д. Кредит МВФ заморожен до мая. Независимая газета. - 4 апреля 1997 г.

35. Базель-2 для управляющих банками: основные характеристики и последствия внедрения для Центральной и Восточной Европы // Банковское дело. 2006. - №3.

36. Байбаков А., Игры космополитов // Деньги. 2004. - №16.

37. Бахвалова М. Взять банк // Итоги. 11 декабря 2006.

38. Ближайшие перспективы развития экономики стран Азии // БИКИ. 18 декабря 2004.-№145.

39. Борисов С.М. Золотая валюта России // Деньги и кредит. 1991. - №1.

40. Борисов С.М. Методологические основы построения платежного баланса России // Деньги и кредит. 2006. - № 12.

41. Буторина О. Грядущие изменения в международной валютной системе. // Рынок ценных бумаг. 2004. - №8.

42. Васильев Г.И. О порядке использования иностранной валюты и формировании валютных фондов // Деньги и кредит. 1991. - №6.

43. Величенков А. После появления евро Азия задумалась о собственной мировой валюте // Российская газета. 26 октября 2005.

44. Вестник Банка России. 1997. - №40.

45. Ветрова A.B. Кредитное бюро: проблемы и решения // Банковское дело. -2000.-№11.

46. Воронин Б.Б. Становление системы кредитных историй // Деньги и кредит -2005.-№10.

47. Гладунов О. Юань на каждый день // Российская газета. 12.05.2006.

48. Деловой мир. Октябрь 1990. - № 012.

49. Денежно-кредитная политика как инструмент экономического роста // Банковское дело 2007. - №1.

50. Демидова JI. Сфера услуг США: факторы ускорения динамики // Мировая экономика и международные отношения. 2005. - №12.

51. Доженкова Л.Д., Реформирование международной валютно-кредитной системы // Банковское дело. 2001. - № 12.

52. Евстегнеев В. Р. Россия и кредитная политика МВФ и МБРР // МЭ и МО. -1996.-№5.54.3убанов А. Банки патриоты // Новое время. - 2005. - №51.

53. Иванов Е. Либерализация банковского дела: трансграничные операции // Банковское дело в Москве. 2003. - №5 (101).

54. Иванов Э.М., Клепацкий A.B. Современная система международных расчетов: основные черты, противоречия и интересы России // Стратегические проблемы экономической реформы в России. Информационный бюлетень. М.: РИСИ. - 2001. Ч№11.

55. Иванов Э.М. Экономические отношения России со странами Центральной Азии.-М.: РИСИ, 2006.

56. Ивочкин Н.В. Из истории денежного обращения в Китае // Деньги и кредит. 1989. - № 1.

57. ИТАР-ТАСС. 1998. №51.-24 декабря.

58. Карамзин Н.М. Записка о древней и новой России // Русский архив. 1994.

59. Константинов Ю.А. Конвертируемость рубля: три основные задачи // Банковское дело 2004. - №5.

60. Константинов Ю.А. Быть ли рублю международной валютой? // Банковское дело 2005. - №3.

61. Кочергин Д.А. Проблема интерпретации электронных денег // Банковское дело.-2005.-№12.

62. Крылов В. Основы экономической теории и истории экономических учений // Российский экономический журнал. 1995. - №1.

63. Лепетиков Д. Россия будет скупать золото // Деловая газета Взгляд -17.11.2005.

64. Макаревич Л.Н. Банки и стабилизационный фонд // Банковское дело. -2006.-№12.

65. Максимова E.B. Основные тенденции развития мировой финансово-экономической системы // Внешнеэкономический бюлетень. 2000. -№4.

66. Малахов C.B. Деньги и экономическая психология // Деньги и кредит. -1992.-№ 1.

67. Милер Рич. Что дожен сделать МВФ. // Профиль. 27 сентября 2004.

68. Навой A.B. Введение поной конвертируемости национальной валюты: проблемы теории и практики. // Вопросы экономики №3. - 2005.

69. Навой A.B., Пак E.H. Международные резервные активы Российской Федерации: анализ объемов и структуры // Деньги и кредит. 2006. - №10.

70. Назиркулов Р. МВФ заморозил кредит. Независимая газета. - 18 марта 1997 г.

71. Плисецкий Д.Е. Вступление России в ВТО и его возможные последствия для национальной банковской системы // Банковское дело. 2004. - №1.

72. Плисецкий Д.Е. Национальная валюта набирает силу // Банковское дело. -2007.-№1.

73. Под прессингом евро // Профиль. 6 июня 2005.

74. Последствия укрепления иены в 2004-2005 гг. // БИКИ. 15 февраля 2005.- №19.

75. Россия простит Парижский клуб. // Известия. 5 декабря 2005.

76. Рубцов Б. Тропинка к процветанию // Эксперт. 21-27 ноября 2005.

77. Рубченко М. Плохой хороший человек с деньгами // Эксперт. 14-20 ноября 2005.

78. Рубченко М. Легко ехать под гору // Эксперт. 22-28 января 2007.

79. Стабилизацонный фонд: за и против // Банковское дело. 2006. - №12.

80. Тихонов А. Китайский туз. // Профиль. 7 февраля 2005.

81. Трунин П. Деньги есть, а роста нет // Профиль. 31 октября 2005.

82. Щербаков С.Г. Обзор валютной политики и платежного баланса России (1995-1998 гг.) //Деньги и кредит. 1999. - №10.

83. Филиппов И. Куда уходят нефтяные милиарды // Ведомости. 13 декабря 2005.

84. Фролова Н.А. Монеты Рима // Деньги и кредит. 1990. - №4.

85. Фролова Н.А. Монеты времен Цезаря // Деньги и кредит. -1991. №10.

86. Хандруев А. Не будите спящих гигантов // Эксперт. 20 октября 2003. -№39 (394).

87. ACU соперник долара и евро. // Подмосковье. - 26 января 2006.

88. International Security. Winter 2000/01. Vol. 25 №3.

89. Report on Electronic Money. European Central Bank. Frankfurt am Main. -1998.

90. Implication for Central Bank of the Development of Electronic Money. Bank for International Settlement. Basel, 1996. October.97.0fficial Journal of the European Communities. L 275. 2000. October 27.

91. Fullenkamp C., Nsouli S. M. Six Puzzles in Electronic Money and Banking. International Monetary Fund. Working Paper WP/04/19,2004.

92. Annual Report of the Executive Board for the Financial Year Ended April 30, 1992/International Monetary Fund. Washington. 1992.

93. Articles of Agreement of the International Monetary Fund.101. IMF Annual Report. 1994.

94. International Monetary Fund: International Monetary Statistics Yearbook. Washington, D.C. 2004.

95. International Monetary Fund. International Financial Statistics. March 2005.

96. International Monetary Fund: International Monetary Statistics. -Washington. September, 2005.

97. International Monetary Fund: International Monetary Statistics Yearbook. Washington, D.C.-2005.

98. IMF. International Financial Statistics January 2006.

99. International Monetary Fund: International Monetary Statistics. Washington, D.C. February 2006.

100. International Monetary Fund: International Monetary Statistics Yearbook. Washington, D.C. 2006.

101. Twenty Years of International Cooperation. The International Monetary Fund, 1945-1965. Vol. II.

102. Электронные ресурсы Интернет:

103. Стаффорд (Stafford) Уильям (1554-1612) Электронный ресурс. / Справочно-информационный ресурс поддержки предпринимательства. -Ссыка на домен более не работаетbv/Term.asp?theme=l 2&word id=l9810.

104. Рой Форбс Харрод Электронный ресурс. / Галерея экономистов. -Ссыка на домен более не работаетcgiise/gallery/frame rightn.pl?type:=in&links=./in/harrod/biogr/haiTodbl.txt&img =brief.gif&name=harrod.

105. Эвин X. Хансен и зрелая экономика Электронный ресурс. // Галерея экономистов. Ссыка на домен более не работаетcgi-ise/gallery/frame rightn.pl?type=in&links=./in/hansen/lectures/hansenll.txt&i mg=lectures small.ipg&name=hansen.

106. Митон Фридмен: теория как идеология Электронный ресурс. // Галерея экономистов. Ссыка на домен более не работаетcgi-ise/gallery/frame rightn.pl?type=in&links^./in/friedinan/lectures/friedman ll.t xt&img=lecturessmall.ipg&name=friedman

107. Фридмен (Friedmen) Митон (1912) Электронный ресурс. / Справочно-информационный ресурс поддержки предпринимательства. Ссыка на домен более не работаетbv/Tenn.asp?theme=&word id=23027.

108. Special Drawing Rights (SDRs) Электронный ресурс. // International Monetary Fund. Ссыка на домен более не работаетexternal/index.htm.

109. Articles of agreements Электронный ресурс. // International Monetary Fund. Ссыка на домен более не работаетexternal/pubs/ft/aa/index.htm.

110. Организационная структура Всемирного банка Электронный ресурс. / Всемирный банк.http.V/lnwebl 8.woridbank.org/ECA/Rus.nsf/ECADocByUnid/35A 174А79В8С ECF785256C020074BF15?Opendocument

111. Международный банк реконструкции и развития Электронный ресурс. / Всемирный банк.Ссыка на домен более не работаетECA/Rus.nsf/ECADocByUnid/A6EBDF 11АС02 55A385256C5D00718F6F?Qpendocument

112. Международная ассоциация развития Электронный ресурс. / Всемирный банк.Ссыка на домен более не работаетECA/Rus.nsf/ECADocBvUnid/27C40644D4C0E 64C85256C5D0054D34D?Qpendocument

113. Многостороннее агентство по инвестиционным гарантиям Электронный ресурс. / Всемирный банк. Ссыка на домен более не работаетEC A/Rus.nsf/ECADocBvUnid/5169В9В21Е9С D52C85256E45005530BD?Qpendocument

114. Международный центр по урегулированию инвестиционных споров Электронный ресурс. / Всемирный банк. Ссыка на домен более не работаетECA/Rus.nsf/ECADocByUnid/5169В9В21Е9С D52C85256E45005530BD?Qpendocument

115. Кондратьева З.О., Меньшикова A.M., Портной М.А. Место и роль США в международных экономических организациях Электронный ресурс. / Институт США и Канады РАН Ссыка на домен более не работаетruss/works99/kondrateva.html

116. Сердинов Э.М. Архитектура международной финансовой системы Электронный ресурс. / Журнал Банковское дело. 1999. - №12. -Ссыка на домен более не работаетmedia/media25.htm

117. Программа сотрудничества РФ со Всемирным банком предполагает дальнейшее развитие малого и среднего предпринимательства Электронный ресурс. / Информационный портал "Внешмаркет" -19.01.2004. Ссыка на домен более не работаетNewsAM/NewsAMShow.asp?! Р=101643

118. Базель-Ii: Новые правила игры Электронный ресурс. /Независимая консультационная компания РискИнфоСервис. Ссыка на домен более не работаетanalvtics/manager/?id=103

119. Анчак Р. Сравнительный анализ стабилизационных программ 90-х годов Электронный ресурс. / Московский Центр Карнеги. май 2003. -Ссыка на домен более не работаетru/pubs/books/volume/66784.htm

120. База данных по курсам валют Электронный ресурс. / Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации. Ссыка на домен более не работаетcuiTency base/dynamics.asp

121. Международные резервы в 1997 году Электронный ресурс. / Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации. -Ссыка на домен более не работаетstatistics/creditstatistics/print.asp?file=inter res 97.htm

122. Скворцов Д. Urals вышла на биржу Электронный ресурс. / Деловая газета Взгляд 22.05.2006. -Ссыка на домен более не работаетeconomy/2006/5/22/34604.html

123. Раздел баланс Статьи баланса 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

124. Счет текущих операций -121,64 -113,56" -124,73 -140,4 -213,5 -299,85 -415,15 -388,96 -472,44 -527,51 -665Д9 791,51

125. Экспорт (ФОБ) 504,91 577,04 614,01 680,33 672.38 686,27 774,63 721,84 685,93 716,7 811,01 898,46

126. Импорт (ФОБ) -668,69 -749,37 -803,11 -876,49 -917,11 -1029,99 -1224,42 -1145,93 -1164,74 -1260,75 -1472,96 1677,4

127. Торговый баланс -163,78 -17233 -189,1 -196,16 -244,74 -343,72 -449,78 -424,08 -478,81 -544,05 -661,95 778,94

128. Экспорт услуг 198,35 217,35 237,62 254,13 260,81 279,61 295,97 283,05 288,79 299,39 340,93 376,79

129. Импорт услуг -133,08 -141,41 -152,55 -165,93 -180,67 -199,2 -223,74 -221,76 -231,05 -250,24 -290,28 314,58

130. Баланс Товаров и Услуг -9831 -9639 -104,04 -107,96 -164,6 -26331 -377,56 -362,8 -421,7 -494,9 -6113 716,73

131. Доходы к получению 166,52 210,26 226,13 256,82 261,83 293,93 350,92 288,25 270,65 303,06 374,91 474,65

132. Доходы к выплате -149,38 -189,36 -203,81 -244,2 -257,55 -280,04 -329,86 -263,12 -258,44 -266,47 -347,32 463,35

133. Баланс Товаров, Услуг и Доходов -8138 -75,49 -81,71 -95,34 -16032 -249,42 -356,5 -337,66 -408,86 -4583 -583,71 705,44

134. Текущие трансферты, Полученные 7,99 8,63 10,4 9,89 9,64 8,88 10,83 9,01 12,32 14,92 19,37 15,77

135. Текущие трансферты, Выплаченные -48,25 -46,7 -53,42 -54,95 -62,82 -59,31 -69,47 -60,31 -75,91 -84,13 -100,95 101,85

136. Счет капитальных операций -1,72 -0,93 -0,74 -1,03 -0,77 -4,94 -1,01 -1,27 -1,47 -3,32 -2,26 -4,35

137. Получение кредитов 0,82 1,03 0,79 0,81 0,87 1,04 1,0 0,99 0,97 1,0 1,02 1,06

138. Погашение кредитов -2,55 -1,96 -1,52 -1,84 -1,64 -5,97 -2.01 -2,27 -2,44 -4,32 -3,28 -5,42

139. Счет финансовых операций 121,72 96,02 131,05 222,3 76,51 227,4 486,66 405,15 506,85 536,82 579,62 77135

140. Прямые инвестиции за границу -80,18 -98,78 -91,88 -104,82 -142,64 -224,93 -159,21 -142,35 -154,46 -149,9 -244,13 -9,07

141. Прямые инвестиции в нац.экономику 46,13 57,8 86,52 105,59 179,03 289,44 321,27 167,02 84,37 63,96 133,16 109,75

142. Портфельные инвестиции, Активы: -63,19 -122,39 -149,32 -116,85 -130,2 -122,24 -127,91 -90,64 -48,57 -146,72 -146,55 180,13

143. Участие в капитале -48,29 -65,51 -82,71 -57,29 -101,36 -114,31 -106,71 -109,12 -16,95 -118 -84,76 142,13

144. Договые ценные бумаги -14,9 -56,89 -66,61 -59,57 -28,84 -7,93 -21,19 18,48 -31,61 -28,72 -61,79 -37,99

145. Портфельные инвестиции, Пассивы: 139,41 210,35 332,78 333,11 187,56 285,6 436,57 428,34 427,61 520,31 766.18 908,55

146. Участие в капитале 0,89 16,52 11,06 . 67,03 41,96 112,29 193,6 121,46 54,07 33,98 61,79 86,6

147. Договые ценные бумаги 138,52 193,83 321,72 266,08 145,61 173,31 242,97 306,88 373,54 486,33 70439 821,95

148. Раздел баланса Статьи баланса 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

149. Счет финансовых операций Финансовые производные. Активы

150. Финансовые производные, Пассивы

151. Прочие инвестиции, Активы: -40,92 -121,38 -178,87 -262,82 -74,2 -165,64 -273,11 -144,71 -87,94 -31,33 -479,93 -251,7

152. Органы денежно-кредитного регулирования

153. Сектор государственного управления -0,39 -0.98 -0,99 0,07 -0,42 2,75 -0,94 -0,49 0,35 0,54 1,71 5,54

154. Банки -4,2 -75,11 -91,56 -141,12 -35,57 -70,69 -133,38 -135,71 -38,26 -13,01 -361,62 213,02

155. Другие сектора -36,33 -45,29 -86,33 -121,77 -38,2 -97,7 -138,79 -8,52 -50,02 -18,85 -120,02 -44,22

156. Прочие инвестиции, Пассивы: 120,47 170,43 131,82 268,09 56,96 165,17 289,05 187,5 285,83 280,5 550,88 193,95

157. Органы денежно-кредитного регулирования 9,59 46,72 56,88 -18.85 6,88 24,59 -2,52 35,29 72,19 38,64 51,78 -39,79

158. Сектор государственного управления 2,77 0,9 0,73 -2,7 -3,25 -0,98 -0,39 -4,78 2,66 1,99 0,78 4,52

159. Банки 108 64,18 22,18 171,31 30,27 67,2 122,72 88,4 117,63 145,85 405,99 204,12

160. Другие сектора 0,1 58,63 52,03 118,33 23,07 74,37 169,24 68,58 93,35 94,02 92,33 25,09

161. Чистые ошибки и пропуски -3,7 28,21 -12,26 -79,87 144,49 68,66 -70Д1 -10 -29,24 -7,52 85,13 10,41

162. Общий баланс -5,35 9,75 -6,67 1,01 6,73 -8,73 0,29 4,93 3,69 -1,53 -2,8 -14,1

163. Резервы и схожие активы 535 -9,75 6,67 -1,01 -6,73 8,73 -0,29 -4,93 -3,69 1,53 2,8 14,1

164. Резервные активы 535 -9,75 6,67 -1,01 -6,73 8,73 -0,29 -4,93 -3,69 1,53 2,8 14,1

165. Использование кредитов и займов МВФ

166. Исключительное финансирование

167. Источник: IMF, International Financial Statistics, Year book 2006, p. 610.

168. Раздел баланса Статьи баланса 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

169. Счет текущих операций -10,23 -14,29 -11,28 -2,95 -6,63 -39,29 -36,68 -31,85 -24,57 -26,19 -42,97 -57,62

170. Экспорт (ФОБ) 207,19 242,32 261,25 281,54 271,72 268,88 284,38 273,66 279,85 308,27 349,66 381,79

171. Импорт (ФОБ) -224,14 -261,32 -282,48 -301,7 -307,85 -315,9 -334,2 -332,14 -350,69 -386,51 -460,36 -501,16

172. Торговый баланс -16,95 -19,01 -21,23 -20,2 -36,13 -47,01 -49,85 -58,48 -70,84 -78,24 -110,7 -11937

173. Экспорт услуг 69,54 78,78 89,04 99,79 110,94 118,61 120,06 119,56 132,99 152,91 188,61 192,32

174. Импорт услуг -59,77 -65,41 -72,77 -78,17 -87,97 -96,53 -99,19 -99,81 -109,67 -125,31 -149,33 -158,12

175. Баланс Товаров и Услуг -7,18 -5,64 -4,96 1,41 -13,16 -24,93 -28,98 -38,73 -47,52 -50,64 -71,43 -85,17

176. Доходы к получению 113,97 138,87 144,06 157,4 172,05 162,16 203,75 202,41 187,5 206,25 260,13 335,19

177. Доходы к выплате -108,86 -135,59 -142,94 -152,1 -151,64 -164,57 -196,7 -186,02 -151,68 -165,58 -211,64 -284,98

178. Баланс Товаров, Услуг и Доходов -2,08 -2,35 -3,85 6,72 7,25 -2734 -21,97 -2233 -11,7 -9,97 -22,94 -34,96

179. Текущие трансферты, Полученные 17,71 19,7 31,2 21,4 20,47 21,66 16,42 21,01 19,12 20,22 23,01 28,83

180. Текущие трансферты, Выплаченные -25,86 -31,64 -38,63 -31,08 -34,35 -33,61 -31,14 -30,52 -31,99 -36,44 -43,05 -51,49

181. Счет капитальных операций 0,05 0,84 1,97 1,61 0,86 1,25 2,31 1,73 1,32 2,15 3,55 4,19

182. Получение кредитов 1,93 1,84 3,01 3,06 2,51 2,63 3,94 4,79 3,51 4,59 6,6 7,66

183. Погашение кредитов -1,88 -0,99 -1,04 -1,45 -1,65 -1,38 -1,63 -3,06 -2,18 -2,45 -3,05 -3,48

184. Счет финансовых операций 4,71 7,47 5,85 -20,1 16,93 34,86 26,05 23,23 13,29 46,08 28,29 45,22

185. Прямые инвестиции за границу -34,9 -45,31 -34,82 -62,44 -122,06 -201,57 -245,4 -59,66 -49,46 -59,8 -95,86 -101,72

186. Прямые инвестиции в нац.экономику 10,73 21,73 27,39 37,51 74,65 89,34 122,16 53,84 25,53 27,61 77,95 163,99

187. Портфельные инвестиции, Активы: 31,47 -61,69 -93,37 -85 -53,23 -34,32 -97,19 -124,73 1,22 -58,42 -259,16 -293,19

188. Участие в капитале -1,47 -13,15 -16,42 7,01 -4,95 -23,87 -28,46 -63,63 7,41 -29,79 -102,96 -114,19

189. Договые ценные бумаги 32,95 -48,55 -76,95 -92,01 -48,28 -10,45 -68,73 -61,1 -6,19 -28.63 -156,2 -179,01

190. Портфельные инвестиции, Пассивы: 47,01 58,79 67.99 43,66 35,14 183,82 255,78 69,56 76,24 156,82 158,44 240,63

191. Участие в капитале 7,35 8,07 9,4 7,85 63,17 116,04 179,17 33,11 4,22 15,56 -15,3 5,52

192. Договые ценные бумаги 39,66 50,72 58,6 35,81 -28,03 67,78 76,61 36,45 72,02 141,26 173,74 235,11

193. Финансовые производные, Активы

194. Финансовые производные, Пассивы 3.67 2,63 1,52 1,9 -5,07 4,41 2,26 12,18 1,35 -8,49 -4,27 -4,43

195. Раздел баланса Статьи баланса 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

196. Счет финансовых операций Прочие инвестиции, Активы: -42,45 -74,9 -214,68 -277,9 -22,99 -96,81 -426,2 -255 150,65 -421,25 -597,23 -922,81

197. Органы денежно-кредитного регулирования

198. Сектор государственного управления -0,69 -0,74 -2,97 -0,2 0,12 -0,51 -0,4 0,01 -1,05 -0,58 -0,58 -0,25

199. Банки -72,66 -34,91 -102,1 -241 -31,23 19,86 -289 -124,85 -111,14 -258,62 -400,47 -549,63

200. Другие сектора 30,9 -38,25 -109,61 -36,73 8,12 -116,16 -136,8 -130,16 -38,46 -162,06 -196,17 -372,93

201. Прочие инвестиции, Пассивы: -10,81 106,22 251,82 322,22 110,48 89,99 414,6 327,05 109,07 409,62 758,42 962,74

202. Органы денежно-кредитного регулирования

203. Сектор государственного управления 0,86 0,59 -1,06 -1,74 0,42 0,54 . 0,4 -1,01 0,83 -0,8 0,38

204. Банки 76,62 41,95 111,45 243,12 84,79 20,33 308,95 182,41 141,42 279,18 566,5 522,44

205. Другие сектора -88,29 63,68 141,43 80,83 25,28 69,13 105,65 144,24 -31,35 129,62 192,72 439,93

206. Чистые ошибки и пропуски 6,98 5,13 2,8 17,54 -11,42 2,15 13,62 2,43 932 -24,63 11,54 9,95

207. Общий баланс 1,5 -0,85 -0,65 -3,9 -0,26 -1,04 53 -4,46 -0,63 -2,59 0,41 1,73

208. Резервы н схожие активы -1,5 0,85 0,65 3,9 0,26 1,04 -5,3 4,46 0,63 2,59 -0,41 -1,73

209. Резервные активы -1,48 0,9 0,65 3,9 0,26 1,04 -5,3 4,46 0,63 2,59 -0,41 -1,73

210. Использование кредитов и займов МВФ

211. Исключительное финансирование -0.02 -0,04

212. Источник: IMF, International Financial Statistics, Year book 2006, p. 610.

213. Раздел баланса Статьи баланса 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

214. Счет текущих операций 130,26 111,04 65,79 96,81 118,75 114,6 119,66 87,8 112,45 136,22 172,06 165,78

215. Экспорт (ФОБ) 385,7 428,72 400,29 409.24 374,04 403,69 459,51 383,59 395,58 449,12 539 567,57

216. Импорт (ФОБ) -241,51 -296,93 -316.7 -307,64 -251,66 -280,37 -342,8 -313,38 -301,75 -342,72 -406,87 -473,61

217. Торговый баланс 144,19 131,79 83,58 101,6 122,39 12332 116,72 70,21 93,83 106,4 132,13 93,96

218. Экспорт услуг 58,3 65,27 67,71 69,3 62,41 61 69,24 64,52 65,71 77,62 97,61 110,21

219. Импорт услуг -106,36 -122.63 -129,99 -123,45 -111,83 -115,16 -116,86 -108,25 -107,94 -111,53 -135,51 -134,26

220. Баланс Товаров и Услуг 96,13 74,43 21,31 47,45 72,97 69,16 69,09 26,48 51,6 72,49 94,23 69,91

221. Доходы к получению 155,19 192,45 112,44 111,83 100,33 92,05 97,2 103,09 91,48 95,21 113,33 141,06

222. Доходы к выплате -114,96 -148,16 -58.95 -53,63 -45,71 -34,47 -36,8 -33,87 -25,71 -23.97 -27,63 -37,62

223. Баланс Товаров, Услуг и Доходов 13636 118,72 74,8 105,65 127,59 126,74 129,49 95,7 11737 143,73 179,93 17336

224. Текущие трансферты, Полученные 1,83 1,98 6.02 6,01 5,53 6,21 7,38 6,15 10,04 6,51 6,91 9,74

225. Текущие трансферты, Выплаченные -7,94 -9,66 -15,03 -14,84 -14,37 -18,35 -17,21 -14,06 -14,96 -14,02 -14,78 -17,31

226. Счет капитальных операций -1,85 -2,23 -3,29 -4,05 -14,45 -16,47 -9,26 -2,87 -3,32 -4 -4,79 -4,88

227. Получение кредитов 0,01 1,22 1,52 1,57 0,75 0,8 0,99 0,91 0,4 0,44 0,83

228. Погашение кредитов -1,85 -2,24 -4,51 -5,57 -16,02 -17,21 -10,04 -3,86 -4,24 -4,39 -5,23 -5,71

229. Счет финансовых операций -85,11 -63,98 -28,02 -120,51 -114,82 -38,85 -7831 -48,16 -63,38 71,92 22,5 -122,68

230. Прямые инвестиции за границу -18,09 22,51 -23,45 -26,06 -24,62 -22,27 -31,53 -38,5 -32,02 -28,77 -30,96 -45,44

231. Прямые инвестиции в нац экономику 0,91 0,04 0,21 3,2 3,27 12,31 8,23 6,19 9,09 6,24 7,8 3,21

232. Портфельные инвестиции, Активы: -91,97 -86,05 -100,61 -47,06 -95,24 -154,41 -83,36 -106,79 -85,93 -176,29 -173,77 -196,4

233. Участие в капитале -14 0,07 -8,17 13,73 -14 -32,4 -19,72 -11,28 -37,28 -4,47 -31,47 -22,97

234. Договые ценные бумаги -77,97 -86,11 -92,43 -33,34 -81,24 -122,01 -63,64 -95,51 -48,65 -171,82 -142,3 -173,43

235. Портфельные инвестиции, Пассивы: 64,53 59,79 66,79 79,19 56,06 126,93 47,39 60,5 -20,04 81,18 196,72 183,13

236. Участие в капитале 48,95 50,6 49,45 27 16,11 103,89 -1,29 39,1 -16,69 87,78 98,28 131,32

237. Договые ценные бумаги 15,58 9,19 17,34 52,19 39,95 23,04 48,67 21,4 -3,35 -6,59 98,44 51,81

238. Финансовые производные, Активы 0,43 -1,2 98,7 86,17 90,75 83,8 106,74 102,79 77,25 64,96 56,44 230,59

239. Финансовые производные, Пассивы -0,2 -9,12 -105,95 -92,02 -89,65 -86,43 -111,41 -101,4 -74,77 -59,38 -54,04 -237,12

240. Раздел баланса Статьи баланса 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

241. Счет финансовых операций Прочие инвестиции, Активы: -35,12 -102,24 5,21 -191,96 37,94 266,34 -4,15 46,59 36,41 149,89 -48,01 -106,6

242. Органы денежно-кредитного регулирования

243. Сектор государственного управления -8,76 -8,66 -5,28 -9,12 -15,5 -11,56 -1,89 -3,95 0,92 4,49 3,87 14,29

244. Банки -10,67 -85,62 75,57 -140,18 54,14 239,4 36,51 15,59 1,59 140,78 3,24 -29,8

245. Другие сектора -15,69 -7,96 -65,08 -42,66 -0,7 38,5 -38,77 34,95 33,9 4,62 -55,12 -91,08

246. Прочие инвестиции, Пассивы: -5,6 97,3 31,08 68,03 -93,33 -265,12 -10,21 -17,55 26,63 34,1 68,31 45,94

247. Органы денежно-кредитного регулирования . .

248. Сектор государственного управления -2 1,18 2,12 -0,11 -1,3 0,55 -0,93 7,01 0,06 5,14 0,99 12,24

249. Банки 4,87 17,27 -9,06 43,34 -23,75 -189,16 28,22 4,99 22,46 -26,22 42,73 -9,38

250. Другие сектора -8,47 78,86 42,27 24,8 -68,28 -76,5 -37,49 -29,54 4,11 55,17 24,59 43,07

251. Чистые ошибки и пропуски -18,03 13,78 0,65 34,31 436 16,97 16,87 3,72 039 -16,99 -28,92 -15,9

252. Общий баланс 25,27 58,61 35,14 6,57 -6,16 76,26 48,95 40,49 46,13 187,15 160,85 22,33

253. Резервы и схожие активы -25,27 -58,61 -35,14 -6,57 6,16 -76,26 -48,95 -40,49 -46,13 -187,15 -160,85 -2233

254. Резервные активы -25,27 -58,61 -35,14 -6,57 6,16 -76,26 -48,95 -40,49 -46,13 -187,15 -160,85 -2233

255. Использование кредитов и займов МВФ

256. Исключительное финансирование

257. Источник: IMF, International Financial Statistics, Year book 2006, p. 367.

258. Раздел баланса Статьи баланса 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

259. Счет текущих 6908 1618 7243 36963 31472 21115 20518 17401 35422 45875 68659 160818операций Экспорт (ФОБ) 102561 128110 151077 182670 183529 194716 249131 266075 325651 438270 593393 762484

260. Импорт (ФОБ) -95271 -110060 -131542 -136448 -136915 -158734 -214657 -232058 -281484 -393618 -534410 -628295

261. Торговый баланс 7290 18050 19535 46222 46614 35982 34474 34017 44167 44652 58982 134189

262. Экспорт услуг 16620 19130 20601 24569 23895 26248 30430 33334 39745 46734 62434 74404

263. Импорт услуг -16299 -25223 -22585 -27967 -26672 -31589 -36031 -39267 -46528 -55306 -72133 -83795

264. Баланс Товаров и Услуг 7611 11958 17551 42824 43837 30641 28874 28084 37383 36079 49284 124798

265. Доходы к получению 5737 5191 7318 5710 5584 8330 12550 9388 8344 16095 20544 38959

266. Доходы к выплате -6775 -16965 -19755 -16715 -22228 -22800 -27216 -28563 -23289 -23933 -24067 -28324

267. Баланс Товаров, Услуг и Доходов 6573 184 5114 31819 27193 16171 14207 8909 22438 28241 45761 135433

268. Текущие трансферты, Полученные 1269 1827 2368 5477 4661 5368 6861 9125 13795 18482 24326 27735

269. Текущие трансферты, Выплаченные -934 -392 -239 -333 -382 -424 -550 -633 -811 -848 -1428 -2349

270. Счет капитальных -21 -47 -26 -35 -54 -50 -48 -69 4102операций Получение кредитов - 4155

271. Погашение кредитов -21 -47 -26 -35 -54 -50 -48 -69 -53

272. Счет финансовых 32645 38674 39966 21037 -6275 5204 1958 34832 32341 52774 110729 58862операций Прямые инвестиции за границу -2000 -2000 -2114 -2563 -2634 -1775 -916 -6884 -2518 152 -1805 -11306

273. Прямые инвестиции в над экономику 33787 35849 40180 44237 43751 38753 38399 44241 49308 47077 54936 79127

274. Портфельные инвестиции. Активы: -380 79 -628 -899 -3830 -10535 -11307 -20654 -12095 2983 6486 -26157

275. Участие в капитале 32

276. Договые ценные бумаги -380 79 -628 -899 -3830 -10535 -11307 -20686 -12095 2983 6486 -26157

277. Портфельные инвестиции, Пассивы: 3923 710 2372 7842 98 -699 7317 1249 1752 8444 13203 21224

278. Участие в капитале 5657 765 612 6912 849 2249 7729 10923 20346

279. Договые ценные бумаги 3923 710 2372 2185 -667 -1311 405 400 -497 715 2280 878

280. Финансовые производные, Активы

281. Финансовые производные, Пассивы

282. Раздел баланса Счет финансовых операций Статьи баланса 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

283. Прочие инвестиции, Активы: -1189 -1081 -1126 -39608 -35041 -24394 -43864 20813 -3077 -17922 1980 -48947

284. Органы денежно-кредитного регулирования -7977 -2417 -5715 -7261 -5387 - - -4354

285. Сектор государственного управления -1136 -367 -1102 -

286. Банки -12572 2841 6075 -21430 16800 -10258 -15733 2959 -23656

287. Другие сектора -53 -714 -24 -19059 -3545 -24754 -15173 9400 7181 -2189 -979 -20938

288. Прочие инвестиции. Пассивы: -1496 5116 1282 12028 -8619 3854 12329 -3933 -1029 12040 35928 44921

289. Органы денежно-кредитного регулирования 1004 1154 1256 -2037 -5441 -3936 1778

290. Сектор государственного управления 5178 6021 4995 3233 3153 1124 40 -2758 999 -360

291. Банки -5222 -4045 -5959 6968 -3150 -5021 -8281 -1305 -1725 10269 13375 9186

292. Другие сектора -2456 1986 990 7097 -28 9578 17457 -3752 655 4529 21554 34318

293. Чистые ошибки и пропуски -9100 -17823 -15504 -22122 -18902 -17641 -11748 -4732 7504 17985 26834 -16441

294. Общий баланс 30453 22469 31705 35857 6248 8652 10693 47447 75217 116586 206153 207342

295. Резервы и схожие активы -30453 -22469 -31705 -35857 -6248 -8652 -10693 -47447 -75217 -116586 -206153 -207342

296. Резервные активы -30453 -22469 -31705 -35857 -6248 -8652 -10693 -47447 -75217 -116586 -206153 -207342

297. Использование кредитов и займов МВФ

298. Исключительное финансирование

299. Источник: IMF, International Financial Statistics, Year book 2006, p. 224.

300. Раздел баланса Статьи баланса 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

301. Счет текущих операций -1153 -18136 -23248 -30491 -33829 -25400 -24225 -23215 -7637 4177 11711 14199

302. Экспорт (ФОБ) 44102 46506 47851 53189 51136 48011 55086 58223 60362 73084 96475 18308

303. Импорт (ФОБ) -33241 -49663 -53304 -59841 -57739 -49272 -55783 -55572 -47240 -48290 -62835 -73551

304. Торговый баланс 10861 -3157 -5453 -6652 -6603 -1261 -698 2650 13121 21794 33641 44757

305. Экспорт услуг 4908 6135 4655 5989 7631 7189 9498 9322 9551 10447 12584 16905

306. Импорт услуг -10254 -13630 -12714 -15298 -16676 -14172 -16660 -17081 -14509 -15378 -17261 -24243

307. Баланс Товаров и Услуг 5515 -10652 -13512 -16961 -15648 -8244 -7860 -5109 8164 19863 28963 36609

308. Доходы к получению 2202 3457 5350 5344 4914 3936 3621 3280 3295 3339 3199 3194

309. Доходы к выплате -11293 -14562 -17527 -21688 -24531 -22780 -21507 -23023 -21486 -21891 -23719 -29162

310. Баланс Товаров, Услуг и Доходов -3576 -21757 -25689 -32305 -35265 -27088 -25746 -24852 -10026 1311 8443 10642

311. Текущие трансферты, Полученные 2577 3861 2699 2130 1795 1969 1828 1934 2627 3132 3582 4050

312. Текущие трансферты, Выплаченные -154 -240 -258 -316 -359 -281 -307 -296 -237 -265 -314 -493

313. Счет капитальных операций 173 352 494 482 375 339 273 -36 433 498 339 663

314. Получение кредитов 175 363 507 519 488 361 300,00 328 464 535.00 764 906

315. Погашение кредитов -2 -11 -13 -37 -113 -22 -28 -364 -31 -37 -425 -243

316. Счет финансовых операций 8020 29306 33428 24918 20063 8056 29376 20331 -3909 -157 -3307 13800

317. Прямые инвестиции за границу -1037 -1384 467 -1042 -2721 -1690 -2282 2258 -2482 -249 -9471 -2517

318. Прямые инвестиции в нац.экономику 3072 4859 11200 19650 31913 28576 32779 22457 16590 10144 18166 15193

319. Портфельные инвестиции, Активы: -3052 -936 -257 -335 -594 258 -1696 -795 -321 179 -755 -1771

320. Участие в капитане -168 -49 -306 -553 -865 -1953 -1121 -389 -258 -121 -831

321. Договые ценные бумаги -3052 -768 -208 -29 -41 1123 258 326 67 437 -633 -940

322. Портфельные инвестиции, Пассивы: 47784 10171 21089 10393 19013 3542 8651 872 -4797 5129 -3996 6655

323. Участие в капитале 7280 2775 5785 5099 -1768 2572 3076 2481 1981 2973 2081 6451

324. Договые ценные бумаги 40504 7396 15304 5294 20781 970 5575 -1609 -6778 2156 -6076 204

325. Финансовые производные, Активы 642 386 567 933 683 467 508

326. Финансовые производные, Пассивы -729 -583 -1038 -1289 -834 -1145 -548

327. Раздел баланса Статьи баланса 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

328. Счет финансовых операций X Прочие инвестиции, Активы: -4368 -1783 -3327 2251 -5992 -4399 -2989 -6586 -3211 -9483 -2196 -3792

329. Органы денежно-кредитного регулирования Х44 -67 -84 1668 -18 2430 2

330. Сектор государственного управления 2146 60 -880 193 -1085 -979 1101 -1227 -2329

331. Банки -4077 -228 -4610 5133 3383 -121 1551 -3561 4335 -6999 1122 -45

332. Другие сектора -291 -1555 1327 -4961 -9351 -5066 -4715 -4370 -6569 -1383 -2091 -1418

333. Прочие инвестиции. Пассивы: -34379 18379 4256 -5999 -21556 -18144 -4890 2596 -9331 -5724 -4379 72

334. Органы денежно-кредитного регулирования -545 -1652 -3773 -1698 -1704 -6671 -201 -171 -156 -162 -163 -164

335. Сектор государственного управления -35609 934 1540 -26 -493 -1561 -2633 -1767

336. Банки -1439 7071 6450 -897 -8570 -5059 1718 -741 -3835 348 1385 393

337. Другие сектора 3214 12960 1579 -3404 -11282 -7348 -7946 3534 -4847 -4350 -2967 1610

338. Чистые ошибки и пропуски -442 1447 -1992 -3160 -2911 240 2557 -498 -154 -933 -2144 -1096

339. Общий баланс 6598 12969 8682 -8251 -16302 -16765 7981 -3418 -11266 3586 6599 27566

340. Резервы и схожие активы -6598 -12969 -8682 8251 16302 16765 -7981 3418 11266 -3586 -6599 -27566

341. Резервные активы -7215 -12920 -8326 8284 6990 7783 2260 -3311 -314 -8479 -2238 -4324

342. Использование кредитов и займов МВФ -133 -49 -70 -33 4773 4059 -6795 6729 11580 4893 -4362 -23243

343. Исключительное финансирование 750 -286 - 4539 4924 -3446 -

344. Источник: IMF, International Financial Statistics, Year book 2006, p. 191.

345. Раздел баланса Статьи баланса 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

346. Счет текущих операций 7844 6965 10847 -80 219 24616 46839 33935 29116 35410 58592 84249

347. Экспорт (ФОБ) 67379 82419 89684 86895 74444 75551 105033 101884 107301 135929 183207 243569

348. Импорт (ФОБ) -50451 -62603 -68093 -71983 -58015 -39537 -44862 -53764 -60966 -76070 -97382 -125303

349. Торговый баланс 16928 19816 21591 14913 16429 36014 60172 48121 46335 59860 85825 118266

350. Экспорт услуг 8425 10568 13283 14080 12372 9067 9565 11441 13611 16229 20290 24566

351. Импорт услуг -15435 -20206 -18665 -20025 -16456 -13351 -16230 -20572 -23497 -27122 -33732 -39261

352. Баланс Товаров и Услуг 9918 10178 16209 8967 12346 31730 53506 38990 36449 48966 72383 103571

353. Доходы к получению 3499 4281 4336 4366 4301 3881 4753 6800 5677 11057 11998 18165

354. Доходы к выплате -5342 -7650 -9768 -13058 -16091 -11597 -11489 -11038 -12260 -24228 -25112 -36324

355. Баланс Товаров, Услуг и Доходов 8075 6809 10777 276 556 24015 46770 34752 29866 35795 59268 85412

356. Текущие трансферты, Полученные 311 894 771 410 308 1183 807 744 1352 2537 3640 4686

357. Текущие трансферты, Выплаченные -542 -738 -701 -766 -644 -582 -738 -1561 -2103 -2922 -4317 -5849

358. Счет капитальных операций 2408 -348 -463 -797 -382 -328 10676 -9378 -12396 -993 -1624 -12137

359. Получение кредитов 5882 3122 3066 2137 1704 885 11543 2125 7528 616 862 678

360. Погашение кредитов -3474 -3470 -3529 -2934 -2086 -1213 -867 -11503 -19924 -1609 -2486 -12815

361. Счет финансовых операций -29340 -5828 -19890 3596 -11409 -17008 -33855 -3308 1345 3558 -3810 4715

362. Прямые инвестиции за границу -281 -605 -922 -3185 -1270 -2208 -3177 -2553 -3533 -9727 -13782 -13126

363. Прямые инвестиции в нац.экономику 690 2065 2579 4865 2761 3309 2714 2748 3461 7958 15444 14600

364. Портфельные инвестиции, Активы: 114 -1704 -173 -156 -257 254 -411 77 -796 -2180 -4257 -10666

365. Участие в капитале -19 -42 -117 32 -10 5 -40 -60 85 -47 -25 -733

366. Договые ценные бумаги 133 -1662 -56 -189 -247 249 -371 137 -880 -2133 -4231 -9933

367. Портфельные инвестиции, Пассивы: -93 -739 4584 17795 6293 -1882 -12808 -730 3756 -2329 4406 -854

368. Участие в капитале 44 46 2154 1265 714 -287 150 542 2626 422 233 -215

369. Договые ценные бумаги -137 -785 2430 16530 5579 -1595 -12959 -1272 1130 -2750 4173 -639

370. Финансовые производные, Активы 80 1017 758 858

371. Финансовые производные, Пассивы -67 -377 -857 -1091

372. Счет финансовых операций Прочие инвестиции. Активы: -19557 -150 -27666 -20206 -14463 -12791 -17086 573 2120 -15352 -24853 -30839

373. Органы денежно-кредитного регулирования -266 971 467 306 205

374. Сектор государственного управления -3119 -1040 -319 7158 -1150 -1348 -1617 10099 16990 -299 200 11073

375. Банки -3117 4318 -1972 -1082 501 -3625 -3332 -1652 -675 -837 -1964 -9905

376. Другие сектора -13321 -3428 -25375 -26281 -13814 -7818 -12137 -7609 -15167 -14683 -23394 -32213

377. Прочие инвестиции, Пассив!,I: -10213 -4695 1708 4483 -4474 -3690 -3087 -3444 -3676 24547 19331 45834

378. Органы денежно-кредитного регулирования -325 391 -230 -38 65 3 155 1908 -1273 1636 1909 6309

379. Сектор государственного управления -11744 -8716 -6034 -10764 -3176 -1975 -2875 -7480 -13341 -3705 -5485 -19256

380. Банки 1305 2448 4258 8649 -6360 -1270 568 1839 2584 11546 6709 18087

381. Другие сектора 551 1182 3714 6636 4997 -448 -935 289 8354 15070 16197 40693

382. Чистые ошибки и пропуски -25 -9115 -7712 -9237 -9806 -8984 -9737 -9982 -6502 -9713 -6268 -11860

383. Общий баланс -19113 -8326 -17218 -6518 -21378 -1704 13923 11266 11563 28262 46890 64968

384. Резервы и схожие активы 19113 8326 17218 6518 21378 1704 -13923 -11266 -11563 -28262 -46890 -64968

385. Резервные активы 1935 -10382 2840 -1930 5306 -1772 -16009 -8211 -11375 -26365 -45236 -61461

386. Использование кредитов и займов МВФ 1514 5473 3237 1526 5206 -3603 -2899 -3829 -1493 -1897 -1655 -3506

387. Исключительное финансирование 15663 13235 11141 6923 10866 7078 4985 773 1305

388. Источник: IMF, International Financial Statistics, Year book 2006, p. 510.

Похожие диссертации

• Теоретические вопросы развития и особенности интеграционных процессов стран с переходной экономикой
• Макроэкономические основы формирования национального рынка туристских услуг на пути к постиндустриализации
• Взаимодействие внешних и внутренних факторов экономического роста в условиях усиления интеграционных процессов
• Формирование национальной инновационной системы: мировой опыт и российские перспективы
• Методика анализа валютных потоков в национальных экономиках