Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Мировая экономика

Модернизация финансовой системы Вьетнама тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Лыонг Куок Зан
Место защиты Москва
Год 2011
Шифр ВАК РФ 08.00.14
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Модернизация финансовой системы Вьетнама"

На правах рукописи

Лыонг Куок Зан

МОДЕРНИЗАЦИЯ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ ВЬЕТНАМА

Специальность 08.00.14 - Мировая экономика

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание учёной степени кандидата экономических наук

2 8 АПР 2011

Москва, 2011 г.

4844920

Работа выпонена в Учреждении Российской академии наук Институте экономики РАН

Научный руководитель:

кандидат экономических наук Тригубенко Марина Евгеньевна

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор Дегтярь Людмила Серафимовна доктор экономических наук, профессор Анисимов Александр Николаевич

Ведущая организация: ФГОУ ВПО Московский государственный Университет имени М.В. Ломоносова.

Защита состоится л17 мая 2011 г. в 14 часов на заседании Диссертационного совета Д 002.009.02 при Институте экономики РАН по адресу:

117418, г. Москва, ул. Новочерёмушкинская, д.42 а

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Института экономики РАН.

Автореферат разослан л15 апреля 2011г.

Учёный секретарь

Диссертационного совета Д.002.009.02 доктор экономических науг

профессор

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА

Актуальность темы исследования

Вьетнам в начале XXI века стал страной с быстро формирующимися финансовыми рынками, осуществляет экономическую политику, опираясь на сочетание рыночных отношений с жестким государственным макрорегулированием. Одним из условий, обеспечивших успехи на экономическом фронте Вьетнама, стало усвоение зарубежного опыта модернизации финансов, прежде всего опыта Китая. Это помогло преодолеть стране последствия влияния азиатского регионального кризиса 1997-1998 гг. и глобального кризиса 2008 года.

Формирование финансовой системы Вьетнама прошло два этапа ее модернизации. На первом этапе начася отход от государственной монополии в ходе акционирования госбанков, развития частных банков и изменения денежно-кредитной политики в условиях формирования рынка. Второй этап модернизации был обусловлен переходом Вьетнама к открытой внешнеэкономической политике, вступлением в ВТО и допуском в страну иностранного финансового капитала. Новым моментом явилось бурное развитие рынка ценных бумаг и небанковских финансовых организаций, что создавало рычаги для ускорения экономического роста.

На втором этапе модернизации, начиная с осени 2008 г. финансы Вьетнама испытали влияние мирового кризиса, но опыт антикризисной борьбы в годы регионального азиатского кризиса 1997-1998 гг. и все еще слабая зависимость от мировых банков помогли Вьетнаму преодолеть последствия мирового кризиса быстрее других стран Восточной Азии. В антикризисной правительственной программе четко были прописаны меры поддержки национальных банков. Госбанк Вьетнама умело манипулировал политикой регулирования процентных ставок, снижения инфляции, сохранения ста-

бильности национальной валюты. Все эти и другие антикризисные меры дали быстрый эффект и возможность сохранения положительной динамики роста основных макроэкономических показателей к 2010 году.

Таким образом, необходимость проведения научного комплексного анализа модернизации финансовой системы СРВ доказывает актуальность выбора данной темы диссертации.

Предмет исследования - финансовая система Вьетнама в период 2-х этапов модернизации, начиная со второй половины 1980-х годов по настоящее время.

Объект исследования - банки, небанковские институты и финансовые рынки, денежно-кредитная политика Госбанка, преодоление последствий влияния мирового финансового кризиса.

Цель диссертации сравнительный анализ итогов 2-х этапов модернизации, выявление слабых сторон в работе банковских институтов и финансовых рынков, анализ результативности антикризисных мер правительства СРВ в период глобального кризиса и регулирующих мер Госбанка.

Для достижения целей исследования были изучены следующие вопросы:

- характеристика двухуровневой банковской структуры, денежно-кредитная политика Госбанка;

- небанковские финансовые институты;

- работа фондового рынка;

- перестройка финансовой системы по требованиям ВТО в связи с присоединением к ней Вьетнама;

- участие иностранных банков в национальной банковской системе; работа совместного российско-вьетнамского банка;

- государственная политика поддержки банковского сектора, деятельность Госбанка в период глобального кризиса;

- роль международной экономической помощи в преодолении последствий влияния глобального кризиса на экономику и финансы СРВ.

Разработанность темы и информационная база диссертационного исследования Финансовая система является одним из приоритетов в экономической науке. В России ряд ведущих институтов РАН (Институт экономики, Востоковедения, Дальнего Востока) развивают тесное научное сотрудничество с НИИ Академии общественных наук Вьетнама, а также с Ханойским финансовым университетом и Ханойскими государственными университетами внешней торговли, социальных и гуманитарных наук, результатом которого стало выпонение совместных проектов. Среди выдающихся вьетнамских исследователей-экономистов надо назвать в первую очередь президента Вьетнамской академии общественных наук, профессора До Хоай Нам, вице-президента ВАОН Нгуен Куанг Тхуан, президента Государственного университета управления (CIEM), профессора Дин Ван Ан, профессоров Нгуен Хуанг Тханг и Во Дай Лыок. В академических институтах России вьетнамская экономическая проблематика была представлена работами JI.A. Аносовой, Е.Р. Богатовой, H.A. Макарова, В.М. Мазырина, М.Е. Тригубенко, Г.С. Яскиной. В научно-методологическом плане большую пользу для написания диссертации оказали научные исследования О.Т. Богомолова, А.Н. Быкова, P.C. Гринберга, М.Ю. Головина, J1.3. Зевина, JI.H. Красавиной, М.С. Любского, В.В. Михеева, Д. Е. Плисецкого, A.B. Островского, А. В. Улюкаева, Б.А. Хейфец.

Информационную базу диссертации составили законы и постановления СРВ: закон о госбанке (1990 г., 2003 г.), закон о ценных бумагах (2006 г.), закон о банках, кредитных кооперативах и финансовых компаниях (1990 г.), Закон об акционерных обществах (1996 г.) и ряд других, а также еже-

годные доклады Государственного Банка, доклады правительства на сессиях национального собрания, утвержденные правительством Вьетнама Стратегия социально-экономического развития СРВ (2010-2020 гг.), Стратегия развития банков на период 2006-2010 гг. и ряд других. Диссертантом использованы ежегодные доклады МВФ о развитии мировой экономики (раздел Вьетнам), Азиатского Банка Развития, доклады группы консультантов ОДА по оказанию международной экономической помощи, в т.ч. доклад на 16-ой встрече в Ханое в декабре 2009 г., антикризисная программа правительства СРВ (декабрь 2008 г.). Использовались отчеты Минфина о бюджетной политике и ряд других. Статистика активно представлена в работе на базе ежегодных сообщений ГСУ, справочников. Использовались научные статьи, опубликованные в вьетнамских журналах Финансы, Инвестиции, Банковское дело, Вьетнамское экономическое обозрение, Социально-экономическое развитие Вьетнама, сайты правительства СРВ.

Научная новизна Начиная с момента вступления в ВТО (1 января 2007 г.) вьетнамская экономическая наука основной вектор научно-исследовательских работ переместила в область изучения финансовых проблем страны, влияния присоединения СРВ к ВТО, последствия проникновения в ранее закрытую финансовую систему Вьетнама зарубежного финансового капитала. Слабость и недоработки в этом вопросе проявились в том, что работы вьетнамских исследователей, как правило, касались какой-либо одной части финансов: банков, бюджета, фондового рынка. Не появилось обобщающих работ о состоянии современного развития и перспективах функционирования финансовой системы Вьетнама в целом, а также об антикризисной деятельности Госбанка. В связи с этим к личному научному вкладу диссертанта можно отнести комплексный анализ двух этапов мо-

дернизации финансов Вьетнама, в ходе которого были решены следующие проблемы:

- доказано, что эффективность денежно-кредитной политики Госбанка по борьбе с высокой инфляцией, регулированию валютного курса и процентной ставки обеспечила ликвидность национальных банков, поддержку их участия в кредитовании реальной экономики и экспортоориентиро-ванных отраслей;

- выявлены причины слабости национальных частных банков, с одной стороны, и доказана необходимость усиления их поддержки со стороны государства, с другой;

- доказано, что умелая антикризисная политика вьетнамского государства, эффективные меры Госбанка в период регионального азиатского кризиса были использованы затем в период глобального кризиса, а Вьетнам тем самым доказал возможность умелой борьбы с кризисами, наравне с КНР;

- представлен анализ работ отечественных банков, небанковских институтов и финансовых рынков, итоги деятельности иностранных банков во Вьетнаме после присоединения страны к ВТО;

- впервые представлен анализ работы первого во Вьетнаме совместного российско-вьетнамского банка и разработана дорожная карта по расширению его функций для финансирования крупных совместных инвестиционных проектов во Вьетнаме и России;

- представлено экономическое положение Вьетнама в первый 2009 год реализации антикризисных мер правительства СРВ и предоставленной зарубежной экономической помощи.

Практическая значимость диссертации Выводы и рекомендации по улучшению работы финансовых институтов и финансовых рынков во Вьетнаме, а также о расширении форм работы первого российско-вьетнамского банка могут быть востребованы в государственных структурах Вьет-

нама и России и использованы в научно-преподавательской деятельности в ВУЗах 2-х стран.

Апробация результатов диссертационного исследования По теме диссертации автором были опубликованы: 6 статей общим объёмом 4,2 п.л., из которых 2 в журналах ВАК РФ. Практическое применение результатов научных исследований содержатся в следующих работах:

1. Разработка ТЭО крупных строительных объектов Вьетнама, на примере горной промышленности в 1999-2000 гг., Ханой, 2001 г.

2. Руководитель и испонитель проекта Анализ финансовой деятельности промышленных предприятий Вьетнама, Ханой, июнь 2007 г.

3. Доклад по СРВ на международной конференции в Японии Проблема энергосбережения в странах АТЭС, Токио, март 2005 г.

Структура работы сформирована, исходя из целей и задач исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, приложения.

СОДЕРЖАНИЕ

Введение................................................................

Глава 1. Задачи и основные направления развития финансовой системы Вьетнама в условиях перехода к рыночной экономике..........................

1.1. Денежно-кредитная политика Государственного банка ....................................................................

1.2. Законодательное оформление деятельности банков.........................................................

1.3. Работа банков и небанковских финансовых организа-

1.4. Нийюк. ценных .бумаг....................................

Глава 2. Интеграция Вьетнама в мировую экономику: проблема обновления финансовой системы и её роль в модернизации.............................................

2.1. Трансформация экономики Вьетнама под воздействием

2.2. Ййвбаноэвщзиинстшугы. и .финансовые .рынки после присоединения к ВТО...............................

2.3. Иностранный и отечественный банковский капитал: проблемы взаимодействия и конкуренции.....

2.4. Дорожная карта работы первого совместного российско-вьетнамского банка во

Глава 3. Ввеударкегвенная. финансовая политика по преодолению последствий влияния глобального кризиса на Вьетнам................................................

3.1. Причины возникновения и уроки глобального финансового кризиса в 2008 г............................

3.2. Потери Вьетнама от мирового кризиса и антикризисные меры правительства и Государственного Банка СРВ....................................................

3.3. Донорская помощь Вьетнаму в преодолении последствий кризиса........................................

Заключение ................................................................

Список использованной литературы......................................

Приложение.....................................................................

СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Анализ модернизации финансовой системы Вьетнама в 1990-х гг. - первом десятилетии XXI столетия позволил представить следующие выводы, обобщения и конкретные предложения, которые могут представить теоретический и практический интерес для использования вьетнамского опыта, в т.ч. в России.

Возросший в Восточной Азии и в России интерес к изучению опыта перехода СРВ от командно-административной к рыночной экономике основан на достижении этой страной высоких макроэкономических показателей, в т.ч. стабильно высоких темпов роста ВВП, эффективно работающих крупных накопленных ПИИ в объеме более 90 мрд дол. (в 2010 г.) в сравнении с относительно небольшим ВВП (100 мрд дол., в т.ч. на душу населения 1,2 тыс. дол.). Облик страны, особенно крупных городов, изменися до неузнаваемости. Экономика за 25 лет курса на обновление реформировалась от трудозатратной к экспорто-ориентируемой. Подготовлены высокообразованные научные кадры и крупный контингент менеджеров. Развиваются демократические институты, гласность, открытость страны миру. Все это свидетельствует об усилении глобализации экономики Вьетнама в конце XX- го - начале XXI века.

В социально-ориентированной экономической политике центральное место занимает финансовая система, которая после присоединения в 2007 г. Вьетнама к Всемирной торговой организации стала открытой для финнансовых институтов зарубежных стран и использует механизмы регулирования, характерные для рыночных экономик. По мере осуществления финансовой реформы банк-банков Госбанк обрастал новыми функциями, совершенствовал рычаги денежно-кредитной политики. Реформы в финансовой сфере привели

к преобразованию большого числа госбанков в акционерную форму, а политика открытости - к стимулированию участия в модернизации Вьетнама зарубежных финансовых институтов: банков, страховых компаний, инвестиционных фондов и пр. Подобно КНР, Вьетнам сохранил макроконтроль государства в банковской сфере, и поэтому более 70% банковского капитала находится на активах пяти госбанков со 100%-ой госсобственностью. Они играют главную роль в кредитовании государственных проектов и социальных программ.

В работе обобщены основные черты и особенности формирования финансово-банковской модели СРВ в процессе двух этапов: при переходе к рыночной экономике (1-ый этап) и в период открытости и глобализации экономики (2-ой этап).

На первом этапе в финансовой политике имели место элементы заимствования из опыта финансовых реформ стран Восточной Европы и Китая, но результативность реформирования финансовой системы Вьетнама все же обеспечили собственные законодательные и правовые акты по регулированию деятельности финансовых институтов и финансовых рынков. Из восточноевропейского опыта Вьетнамом была использована схема двухуровневой банковской системы во главе с центральным банком, из китайского - сохранение за государственными стратегическими банками со 100%-ой госсобственности основного банковского капитала, ограничение присутствия до присоединения к ВТО иностранных банков, жесткое регулирование валютного курса, методы борьбы с инфляцией, ограничение деятельности зарубежных игроков на фондовом рынке. Финансовая система Вьетнама формировалась под влиянием факторов, которых не наблюдалось в других странах с переходной экономикой, что отложило свой отпечаток на методы финансовой политики государства. Во-первых, в Северном и Южном Вьетнаме до

воссоединения были сформированы две экономические модели: командно-административная и военно-корпоративная, соответственно две модели финансовой системы. Во-вторых, экономика Севера и Юга была разрушена в результате войны. В-третьих, ее восстановление в послевоенный период проходило путем ликвидации частных укладов и огосударствления всех институтов, в т.ч. финансовых на Юге. В-четвертых, основная экономическая задача в переходном периоде состояла в ускоренной индустриализации, опираясь на дотации СССР и европейских стран СЭВ. Все эти трудности переходного периода привели к раскручиванию гиперинфляции, когда годовая инфляции с 99,1% в 1976 г. выросла до 557,4% в 1986 г. Трудности модернизации финансовой системы СРВ возникли из-за сильной доларизации экономики, недостаточной ликвидности акционерных коммерческих банков, развития спекулятивной торговли ценными бумагами. Низкую собираемость налогов в государственный бюджет компенсировали растущие доходы от экспорта сырой нефти (1/3 доходной части бюджета) и международной помощи в форме ссудного капитала. Эти два внешних финансовых ресурса обеспечивали инвестиционную активность в реальной экономике и поддержку социальной сферы.

Уже на первом этапе модернизации Вьетнам мог проводить социально-ориентированную политику и обеспечить привлекательность инвестиционного климата. Денежно-кредитная политика Госбанка обеспечивала жесткую экономию государственных финансовых ресурсов, в форме ликвидации льгот в кредитовании и собираемости налогов с госпредприятий. Антиинфляционные меры Госбанка включали переход на рыночное ценообразование, пресечение спекуляции на теневом рынке в розничной торговле в процессе сближения уровня государственно регулируемых цен и цен свободного рынка.

Лишая предприятия государственного сектора постоянных бюджетных дотаций, государство перестало финансировать дефицит бюджета эмиссией денежной массы без соответствующего покрытия. Процентная ставка по банковским кредитам на первом этапе модернизации была выше инфляции на уровне 4-6,5%, и малоэффективные предприятия, в течение многих лет существовавшие за счет госдотаций, оказались перед угрозой закрытия, если они не смогли перейти на рыночный механизм конкуренции и технологического обновления.

В условиях дефицита иностранной валюты политика регулирования процентной ставки привлекла наличные деньги в банки, в значительной мере восстановив, тем самым, доверие вкладчиков к национальной валюте и увеличив банковские активы. Низкая учетная ставка, применявшаяся Госбанком, создавала условия для расширения банковского кредитования, попонения резервных банковских счетов. Впоследствии Госбанк постепенно повышал ее, чтобы содействовать привлечению капиталов из-за рубежа и побудить банки сокращать свои заимствования у главного банка страны. На первом этапе модернизации была осуществлена банковская реформа, создана двухуровневая структура банковской системы в составе государственных коммерческих банков во главе с Госбанком и акционерных коммерческих банков. Развитие частного бизнеса способствовало возникновению большого числа частных банков, хотя их доля в общих банковских активах обычно не превышала 15%, и они обслуживали в основном малое предпринимательство. К концу первого этапа модернизации сформировалась современная финансовая система, банковский сектор допоняли различные финансовые институты - государственные, частные, иностранные, которые оказывали различные финансовые услуги.

Начиная с 1999 года и вплоть до сегодняшнего дня сохраняется механизм функционирования обменного курса, который устанавливается исходя из рыночного спроса и более точно отражает тенденции развития валютного рынка.

Либеральной мерой валютного регулирования стало сокращение сферы прямого директивного планового распределения валюты и актив-ное использование валютных аукционов. Предприятиям-экспортерам было разрешено самостоятельно распоряжаться валютными средствами, для тех, кто не зарабатывал валюту - правом покупать её по коммерческой цене на рынке форекс.

Политика регулирования валютного курса дала стимул для ускорения развития внешнеторговой деятельности.

Экономическая реформа во Вьетнаме привела к созданию смешанной экономики, в которой госсектор сохранил за собой основные ключевые позиции, согласно вьетнамской концепции перехода к рыночной экономике с сохранением социалистического уклада. Этот принцип затронул реформу банковского сектора. В банковский сектор Вьетнама в его современной конфигурации входят банки со 100% госсобственностью, акционерные коммерческие банки, созданные крупными госпредприятиями, частные банки, образованные частными предприятиями или на базе слияния кредитных кооперативов, финансовые компании по операциям с драгоценными металами и ряд других акционерных финансовых организаций. Вьетнамские банки, удовлетворяющие нормативам Госбанка о прибыльности и достаточности капитала (на менее 50 мрд донгов или 5 мн доларов), получили право вести операции на внешнем кредитном рынке и привлекать иностранных акционеров, создавая смешанную структуру банков.

В целом численность банков и средние размеры банковского капитала во Вьетнаме не велики, уступают развитым странам АСЕАН и Китаю. Боясь рисков и пытаясь бо-

роться с коррупцией в банковском бизнесе, государство сохранило за собой жесткое регулирование деятельности всех отечественных банковских учреждений.

До начала мирового финансового кризиса во Вьетнаме работали 5 банков со 100% госсобственностью, 39 акционерных коммерческих банков, более 50 частных банков, 40 филиалов иностранных банков, 5 совместных банков, пять иностранных инвестиционных фондов, 90 компаний по продаже ценных бумаг, 34 лизинговые и 46 страховых компаний. Среди крупных госбанков (100%-е участие государства в уставном капитале) находятся Bank for Investment and Development (BIDV), Housing Bank of Mekong Delta (MHB), Industrial and Commercial Bank (Vietin Bank), Vietnamese Bk for Agriculture and Rural Dvpt (Agribank). В конце 2009 г. одним из первых госбанков был приватизирован Bank of Foreign Trade (Vietcombank), 10% акций которого приобрел иностранный Банк.

В число влиятельных отечественных акционерных коммерческих банков входят Asia Commercial Bank, Saigon Bank for Industry and Trade (Saigon bank), Saigon-Hanoi Bank, Techcombank, Vietnam Eximbank, Vietnam International Bank и другие.

Крупнейшими среди иностранных банков являются Австралийско-Новозеландский Банк (ANZ Bank), Bank of China, Bank of Tokyo, Citibank, Deutsche Bank, Korea Exchange Bank, United Overseas Bank (Bank of Singapore).

Банки в своем развитии имеют немало трудностей, которые тормозят рост их капитализации, привлечение активов. К основным трудностям можно отнести:

1. Плохие доги. Согласно ежегодным отчетам Государственного банка Вьетнама общая сумма плохих догов государственных акционерных коммерческих банков составляет 1/5 часть банковского капитала. Только в 2006 г. 14

банков или пережили санацию, или у них были отозваны лицензии из-за высокого уровня плохих догов.

2. Низкий уровень доходности.

3. Низкий коэффициент достаточности собственных капиталов.

4. Слабое применение регулирующих норм кредитования.

5. Проблема ликвидности банков. Государственный банк разрешает использовать максимум 30% от общего банковского капитала для предоставления догосрочных кредитов (исключение составляет Агробанк, у которого этот показатель мог составлять 40%). Все это вызвало серьезные проблемы с ликвидностью банковской системы.

6. Потенциальные риски, связанные с колебаниями процентных ставок и обменного курса донга. Темпы валютного кредитования быстро нарастают в связи с относительно низкой базисной процентной ставкой для доларовых кредитов, в среднем 3-4%, при базисной процентной ставке в донгах 8,5% в год. Коммерческие банки выдали много догосрочных и среднесрочных доларовых кредитов, не учитывая риски, связанные с изменениями обменных курсов или колебанием импортных цен.

7. Слабое управление и технологическое обеспечение банковских операций. До сих пор отсутствует прозрачность финансовой информации, инструментов независимого аудита, эффективного контроля, не принимаются превентивные меры для своевременного решения проблем ликвидности.

8. Неразвитость кредитной ипотечной деятельности. Слабой стороной банковского кредитования во Вьетнаме является слабое участие отечественных банков в кредитной ипотеке, доля которой составляет 1/10 часть всех банковских кредитов. Тогда как среди выданных кредитов зарубежными банками 60% приходилось на ипотеку, что поддерживало бум строительства жилья и офисов во Вьетнаме.

9. Сохранение малого масштаба активов у вьетнамских банков. Величина акционерного капитала у большинства из них колеблется в пределах 2-7 мн доларов, средний размер депозитной базы сохраняется в этом же диапазоне.

10. Неразвитость спектра услуг по банковским операциям. Основным видом услуг, оказываемых банками, остается кредит. За счет процентов по кредитам обеспечивается до 80% банковских доходов и только 20% от оказания других видов банковских услуг.

О слабости отечественных банков дает представление финансовый рейтинг СРВ в сравнении с АСЕАН и странами СВА. В нем СРВ за- нимает одно из последних мест

среди стран Восточной Азии.

Объем и перечень операций в банковской системе СРВ ограничены по сравнению с другими странами региона, где наряду с кредитованием развиваются депозитные, платежные операции, гарантии, финансовый лизинг, разовые банковские обслуживания, securities обслуживание, причем наибольшая доля банковских операций приходится на deposit и lending.

В то же время намечаются некоторые перемены, после того, как начали внедряться высокотехнологические методы обслуживания (типа Automatic Teller Machine (FTM) electronic banking). Укрепляется система защиты банковской деятельности, которую выпоняет Контрольная Комиссия по кредитованию рисков.

Независимая система аудита применяется в Банке промышленности и торговли, Банке инвестиций и развития, Банке внешней торговли (Вьеткомбанк), где внедряется международная система инспекции CAMEL и BASEL. Стала вводиться система электронных платежей и электронная форма урегулирования догов, их обязательств.

Во Вьетнаме активно обсуждается вопрос о необходимости выработки бизнес-стратегий для каждого в отдельно-

сти крупного банка в целях укрепления конкурентоспособности. Вьетнамские банки дожны активнее участвовать в международных банковских ассоциациях и кредитных организациях для накопления опыта.

К небанковским финансовым организациям во Вьетнаме относятся страховые и лизинговые компании, хотя последние не получили широкого развития. В сфере оказания страховых услуг главную роль играют государственные страховые компании, на долю которых приходится 38% общих услуг по страхованию жизни и 74% по общей страховке. Рассматривалась возможность привлечения в качестве стратегических инвесторов зарубежных страховщиков к совместной работе с такими госкомпаниями, как Bao Viet - Вьетнамской страховой корпорации, и Bao Minh. Компания Petro Vietnam Insurance (PVI), занимающейся операциями ИПО (IPO3), привлекла стратегических партнеров для совместного участия на международном рынке страховых услуг. К национальным страховщикам относится Государственный Пенсионный фонд (State Social Insurance Fund). Он формирует средства за счет пенсионных отчислений с государственных и частных предприятий. На деле с занятых в частном секторе не добирается существенная сумма пенсионных взносов из-за нечетко прописанных правил пенсионного обеспечения. Принятый 29 июня 2006 г. Закон о социальном страховании расширит денежные взносы в Пенсионный Фонд и усилит госконтроль в этой важнейшей социальной сфере.

По формам собственности в число страховых компаний входят государственные, негосударственные и иностранные компании. Оборот страховых премий отечественных страховых компаний 930 мн дол., из них по страхованию жизни 60%, по перестраховке (reinsurance) 40%. К числу хорошо зарекомендовавших себя иностранных страховщиков относятся филиалы американской страховой группы AIG (компа-

ния с ограниченной ответственностью по страхованию жизни Life Insurance AIG и компания с ограниченной ответственностью Non-Life Insurance AIG - по видам страхования иным, чем страхование жизни).

Присоединение Вьетнама к ВТ О способствует открытию финансового сектора для иностранных финансовых компаний. С 1 апреля 2007 г. иностранным кредитным организациям было разрешено учреждать банки со 100%-ым своим участием. Чтобы открыть во Вьетнаме филиал иностранного коммерческого банка, материнский банк дожен владеть активами в общем объеме более 20 мрд дол. (по состоянию на конец года, предшествующего моменту подачи заявки); в то же время для открытия совместного банка или банка со 100%-ным иностранным участием необходимо владеть активами в сумме 10 мрд дол. Для создания финансовой компании со 100%-ным иностранным капиталом, совместной финансовой компании, финансовой лизинговой компании со 100% иностранным участием и совместной финансовой лизинговой компании требуется, чтобы на конец года, предшествующего моменту подачи заявки, иностранная финансовая организация владела активами общим объемом более 10 мрд дол.

Присутствие на рынке 100%-ных иностранных банков меняет структуру отечественного банковского рынка в пользу иностранных банков, которые получили более широкие пономочия в форме покупки доли во вьетнамских коммерческих банках, развития как оптовых, так и розничных банковских услуг, участия в продаже, покупке, санации банков1.

1 По правилам ВТО иностранные кредитные организации вправе предоставлять почти все виды банковских услуг, например, предоставлять займы, принимать денежные депозиты, осуществлять финансовую аренду, вести бизнес в иностранной валюте, использовать инструменты финансового рынка, дериваты, а также заниматься брокерскими операциями с иностранной валютой, управлять активами, предоставлять платеж-

С 2006 года в число иностранных банков во Вьетнаме вошел первый совместный банк с Россией (ВРБ), учредителями которого стали Внешнеторговый банк России (ВТБ) и Банк инвестиций и развития Вьетнама (БИРВ). В начале 2008 г. его уставный капитал составлял 30 мн дол., в котором ВТБ принадлежит 49% акций, БИРВ - 51%. ВРБ фактически испонял функцию расчетного инструмента для госкомпаний России и Вьетнама, т.е. не осуществляя основных функций коммерческого банка: привлечение вкладов, кредитование, проектное финансирование и т.д. В конце 2009 г. банк несколько перестроил свою дорожную карту - приступил к кредитованию малого бизнеса, до этого кредиты выдавались банком крупным корпорациям-экспортерам во избежание рисковых финансовых операций.

Банк стал производить конвертацию донга по текущим операциям в рублях, американских доларах или евро, формой обслуживания российских и вьетнамских клиентов стали трансфер, Д/А, Д/Р через банковские системы российского и вьетнамского банков.

Российско-вьетнамский банк тем самым сможет участвовать в финансировании значимых инвестиционных проек-

ные услуги, осуществлять консультирование и предоставлять финансовую информацию.

Филиалы иностранных банков имеют право принимать без ограничений вклады в донгах от юридических лиц; с 1 января 2007 г. порядок привлечения денежных средств вьетнамских физических лиц стал смягчаться, и их объем доведен до 650% от размера уставного капитала вплоть до распространения на эти филиалы, начиная с 2011 г. национального режима. Они могут устанавливать и использовать банкоматы и выпускать кредитные карты - как и национальные банки.

Что касается покупки долей в СП, то общая доля, которой владеют иностранные юридические и физические лица, не дожна превышать 30% уставного капитала СП, если авторитетные органы Вьетнама не оговаривают иные правила или не выдадут иные разрешения.

тов, согласно подписанным Россией и Вьетнамом межгосударственным соглашениям.

К финансовым рынкам относится фондовый рынок. В 2006 году правительство утвердило пятилетний план развития фондового рынка на 2006-2010 гг.

До этого было принято постановление правительства за № 144/2003/ND-CP от 28 ноября 2003 г. О ценных бумагах и рынке ценных бумаг. Закон о ценных бумагах вступил в силу 1.01.2006 г. Указанные законы и постановления допонялись другими законодательными актами, в т.ч. Законом о предприятии, Законом об инвестициях, поскольку они прямо касались работы акционированных государственных предприятий на рынке ценных бумаг. Законы эволюционировали в сторону более четкого определения условий и правил торговли акциями. Было установлено, что могут оборачиваться на рынке ценных бумаг акции тех предприятий, уставной капитал которых превышает 10 мрд донгов (650 тыс. дол. США), что ограничивало участие меких и средних предприятий и создало питательную среду для расширения масштаба неофициальной продажи акций вне фондовой биржи. Чтобы как-то контролировать потерю инвесторов была разрешена торговля акциями на небиржевой площадке без регистрации.

На бирже могли котироваться акции таких крупных отечественных корпораций и банков, как, например, Saigon Securities Incorporation (SSI), Bao Viet, Petrol Vietnam Transport corporation (PVT), Petro Vietnam Insurance company (PVI), Vietcombank Securities, Asia Commercial Bank Securities, Saigon Thuong Ten Bank (Sacombank). На их долю в 2008 г. приходилось 65% капитализации рынка ценных бумаг в 2-х центрах торговли в Ханое и Хошимине. На фондовом рынке работали также менее крупные игроки: Viet Dragon, Dai Viet, Thang Long, Vn Direct. Начали проникать зарубежные корпорации; одной из первых стала южнокорейская финан-

совая компания по управлению ценными бумагами Mirac Asset. После присоединения СРВ к ВТО на фондовый рынок пришли 50 зарубежных инвестиционных компаний, 20 зарубежных страховых инвестиционных фондов, крупные ТНК: JP Morgan, Meryell Lynch, Citigroup. Рыночная капитализация фондового рынка с 0,3% ВВП в 2001 г. выросла до 22,7% в 2006 г. и до 43% в 2007 г. Общая стоимость котировки акций NV-Index на бирже Хошимина возросла с 235 пунктов в 2001 г. до 927 в 2007 г., стоимость котировки акции Ханойской биржи HASTC-Index значительно уступала Хошимину (324 пунктов в 2007 г.). На фондовых площадках в 2007 г. в Хошимине котировались акции 138 компаний, в Ханое -115. В 2007 г. на двух биржах произошло 330 тысяч трансак-ционных сделок отечественных и 8 тыс. трансакционных сделок иностранных компаний.

Постепенно улучшалась инфраструктура обслуживания клиентов фондовых рынков, после того, как с мая 2006 г. начал действовать Вьетнамский депозитарий ценных бумаг, в число основных функций которого входили услуги по регистрации, хранению, выплате компенсаций по ценным бумагам, обращаемым в 2-х торговых площадках - в Ханое и Хошимине.

Отмена особых правил налогообложения листинговых компаний в соответствии с Законом о корпоративном подоходном налоге (принят 1 января 2007 г.) ускорила развитие листинга и способствовала росту предложений по купле -продаже ценных бумаг на организованном фондовом рынке.

Проведённый анализ позволил диссертанту сделать следующие выводы о характере и специфике функционирования фондового рынка во Вьетнаме:

1. Отсутствие поноформатного фондового рынка: большая часть акций сосредоточена в госкомпаниях, которые не торгуются на фондовом рынке.

2. Компании, оперирующие ценными бумагами, сосредоточены в крупных городах, где функционируют фондовые биржи. Это создаёт серьёзные проблемы для участия провинциальных компаний в операциях с ценными бумагами.

3. На фондовом рынке кроме акций и облигаций присутствуют государственные казначейские векселя крупных акционерных коммерческих банков. Но в продаже государственными казначейскими векселями может участвовать тем самым ограниченное число игроков.

4. Впоне кредитоспособные крупные госпредприятия и банки не участвовали в работе рынка ценных бумаг в основном из-за непрозрачности своей хозяйственной и кредитной деятельности и сокрытия реальной суммы получаемых бонусов от налоговых органов.

5. Главными участниками фондового рынка выступают не институциональные, а индивидуальные инвесторы, которые находятся в зависимости от поведения на бирже иностранных участников. Фондовый рынок активно реагирует на поведение прежде всего иностранных участников торгов.

6. Многие жители Вьетнама предпочитают покупать акции на зарубежных онлайновых биржах и считают более прибыльной игру на иностранных биржах через Интернет, тем более, что стоимость акций на бирже Ханоя или Хошимина не может расти более, чем на 2% в день, а ежедневный оборот на фондовом рынке не может превышать 5 тыс. дол.

Вьетнамские пользователи Интернетом работают в основном с такими онлайновыми компаниями, как Ameritrade, E-Trade и Trading Direct. Они пользу-

ются порталами Yahoo и MSN для получения основной информации.

7. Мировой финансовый кризис оказал разрушительное влияние прежде всего на рынок ценных бумаг. После черного понедельника на американском рынке 29 сентября 2008 года на вьетнамском фондовом рынке прошла вона распродаж ценных бумаг. VN-Index сразу потерял 4,68% (эквивалент 22,42 пункта), впервые опустися до 456,58 пункта. На торговой сессии 23 октября 2008 года VN-Index преодолел нижнюю точку своего падения в 366,02 пункта, 27 октября 2008 г. он опустися до 322,8 пункта. Это был самый низкий показатель с 2006 года. Снижение капитализации рынка к концу 2008 г. составило более 50%.

8. Между тем, довольно успешно продожалась торговля акциями на площадках небиржевой торговли, но её доля в общей торговле акциями была незначительная. Таким образом, рынок ценных бумаг во Вьетнаме не смог стать одним из крупных механизмов финансирования развития и модернизации вьетнамской экономики. Видимо, после преодоления последствий мирового кризиса рост фондовых индексов и объёма капитализации на рынке ценных бумаг в СРВ маловероятен из-за финансовых рисков.

Мировой финансовый кризис во Вьетнаме непосредственно затронул две отрасли: внешнюю торговлю и иностранные инвестиции. Он не оказал разрушительного воздействия на всю финансовую систему, которая пока что слабо интегрирована в мировое финансовое пространство: фондовый рынок слабый, деятельность иностранных банков сильно ограничивалась, а их капитализация уступает отечественным банкам.

Государственная антикризисная программа в объеме 1 мрд дол., выделенных из госбюджета в декабре 2008 г., в значительной части была использована на поддержку отечественных банков. Успешно реализовывалась денежно-кредитная политика государственного банка. Финансовая поддержка госкредитами спасла от разорения крупный, средний и даже малый бизнес, ориентированный на экспорт. Строгими административными мерами правительство пресекало раздувание розничных цен, ориентировало потребителей на приобретение отечественных товаров на внутреннем рынке.

Денежно-кредитная политика Госбанка в период кризиса включала регулирование процентных ставок и обменного курса донг/дол. США. Госбанк развернул работу по регулированию процентных ставок в сторону их понижения. Начиная с октября 2008 г. он понизил базовую ставку с 13% до 7%, ставку рефинансирования - с 14% до 7%, переучетную ставку с 12% до 6%, ставку по максимальным кредитам с 19,5% до 10,5%.

В управление обменным курсом был внесен ряд изменений, чтобы предотвратить обесценение вьетнамской валюты. Госбанк применил однократную корректировку в сторону повышения межбанковского обменного курса донг/дол. и дважды расширял в 2008 г. пределы колебания обменного курса для кредитных организаций в их операциях с клиентами. В декабре 2008 г. Госбанк повысил средний межбанковский валютный обменный курс на 3%: с 16,494 донга до 16,989 донгов за 1 долар США, что стало пиковым показателем дневной корректировки обменного курса за несколько последних лет. В конце марта 2009 г. Госбанк расширил границу колебания курса для кредитных организаций, действующих на рынке форекс, с +3% (7 ноября 2008 г.) до +5% по сегодняшний день. В результате обменный курс донг/долар США вырос в 2009 г. всего на 10,7%. Организа-

ции и частные лица могли продожить доларовые накопления и хранить их в банках2.

В кризис оживились своповые операции на рынке фо-рекс. Операции своп используются с разрешения Госбанка банками для покупки доларов США у других банков в сво-повой форме и для их перепродажи другим банкам. Госбанк предписывал производить обменный курс на рынке форекс по своповым операциям путем приращения в каждом случае к своповому обменному курсу 0,30% за 7-дневный срок, 0,40% за 15-дневный срок, 0,50% за 30-дневный срок, 1,00% за 60-дневный срок и 1,50% за 90-дневный срок. Применение операции своп на валютном рынке в кризис открыло Госбанку возможность для обеспечения денежными средствами других банков в тех случаях, когда участием других банков нельзя было покрыть потребности в капитале для совершения операций по рефинансированию внебиржевых операций и операций на банковском рынке. Однако оборот по своповым операциям не достиг 1 мрд доларов США.

Общим итогом антикризисной политики явилось сохранение положительной динамики роста основных макроэкономических показателей. Начиная с 2009 г. рост ВВП составил 5,3%, с т.ч. в промышленном производстве 5,52%, сфере услуг на 6,5%. Увеличение производства на госпредприятиях значительно уступало частным и иностранным предприятиям: соответственно в 2009 г. рост составил 2,32%, 6,65%, 8,77%. Инфляция снизилась с 19,89% в 2008 г. до 6,48% в 2009 г.. Политика стимулирования внутреннего

2 Трудным оставались обязательные платежи за товары и услуги в донгах (например, при покупке автомобилей, компьютеров и запасных частей, путешествия за границу и лечение за границей, оплата за изучение английского языка в иностранных инвестиционных центрах, за обучение в международных школах во Вьетнаме, покупка авиабилетов, гостиничных расходов и пр.). Платежи производились в доларах США по курсу свободного рынка и лишь в самых редких случаях по официальному курсу У1е1сотЬапк.

спроса затронула увеличение сферы гостиничных и ресторанных услуг. Объём продаж в розничной торговле в 2009 вырос на 20% по сравнению с 2008 г. В 2009 г. продожала расширяться сфера жилищного и офисного строительства на основе иностранных инвестиций.

Даже в условиях глобального кризиса продожалась внушительная международная экономическая помощь Вьетнаму по линии Государственной помощи развитию (ОДА).

Среди наиболее важных кредитов и займов, предоставленных Вьетнамом по линии ОДА, следует назвать те, которые позволяют расширять масштабы инвестиционного строительства.3

Мировой финансовый кризис вызвал также поправки в структуре адресных направлений финансовой помощи ОДА, поскольку значительная часть была выделена в 2009 г. для снижения дефицита госбюджета, предотвращения экономического спада и снижения уровня жизни.

На эти цели в 2009 г. выделено 2,7 мрд дол. в форме кредитов и 300 мн дол. помощи в форме грантов. Для снижения бюджетного дефицита, достигшего в 2009 г. 6,9% ВВП, кредиты Всемирного Банка составили в 2009 году 350 мн дол., от Азиатского банка развития поступило 500 мн дол., от Японии - более 500 мн дол.

3 - 8-й кредит для сокращения бедности - 567 мн дол.;

- кредит на 2-й этап дренажных работ в Ханое - 299,9 мн дол.;

- проект по чистой воде, г. Хайфон - 218,2 мн дол.;

- концессионный займ-У1 от Японии на развитие малой инфраструктуры- 185 мн дол.,

- кредит на строительство скоростной автодороги Хошимин-ЛонгТхань-Зау-Гиау - 410 мн дол.,

- кредит для составления ТЭО развития провинции Тхань Хоа - 104,7 мн дол.,

- кредит на проект № 2 по развитию сельской энергетики - 200 мн дол.

Международная помощь оказала, тем самым, положительное влияние на успех осуществления антикризисной программы и восстановления экономического равновесия.

Из-за влияния мирового кризиса реализованные в различных отраслях экономики прямые иностранные инвестиции за год, хотя сократились на 10% по сравнению с 2008 г., но в целом они составили 8 мрд дол. Таким образом, экономика СРВ смогла выдержать испытание мировым кризисом, в чём немалую роль сыграла модернизация финансовой системы страны.

Опубликованные работы по теме диссертации:

1. Лыонг Куок Зан. Использование финансовых ресурсов Государственной помощи развитию (ОДА) во Вьетнаме: итоги 2009 года. Статья в журнале Сегодня и завтра российской экономики. 2011. № 1, объем 0,4 п.л. Журнал списка ВАК РФ.

2. Лыонг Куок Зан. Банки во Вьетнаме. Статья в журнале Вестник института экономики РАН. 2011. № 1, объем 0,4 п.л. Журнал списка ВАК РФ.

3. Лыонг Куок Зан. Модель фондового рынка Вьетнама. Глава в сборнике научных статей Восточная и Юго-Восточная Азия - 2010: сотрудничество с Россией, модели развития, 2011, объем 1 п.л.

4. Лыонг Куок Зан. Ускорение процесса приватизации промышленных предприятий Вьетнама. Статья в журнале Промышленный Вестник. 2004. № 2, (на вьет, яз.), объем 0,8 п.л.

5. Лыонг Куок Зан. Методы анализа финансовой деятельности в научных учреждениях Вьетнама. Статья в журнале Промышленный Вестник. 2004. № 9, (на вьет, яз.), объем 0,6 п.л.

6. Лыонг Куок Зан. Анализ конкурентоспособности промышленной продукции Вьетнама в связи с вступлением страны во Всемирную торговую организацию. Статья в Журнале Промышленный Вестник:. 2004. № 20, (на вьет, яз.), объем 1 п.л.

Корректор И. Зарецкая Подписано в печать 07.04.2011

Объем 1,0 п.л. Тираж 100 экз. Заказ № 7. Печать трафаретная 11 ф. Редакционно - издательская группа Отпечатано в типографии ИЭ ОМЭПИ РАН ИНН 7727559323

Москва, 117418, ул. Новочеремушкинская, д.42 а)

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Лыонг Куок Зан

Введение.

Глава 1. Задачи и основные направления развития финансовой системы Вьетнама в условиях перехода к рыночной экономике.

1.1. Денежно-кредитная политика Государственного банка.

1.2. Законодательное оформление деятельности банков.

1.3. Работа банков и небанковских финансовых организаций.

1.4. Рынок ценных бумаг.

Глава 2. Глобализация экономики Вьетнама и ее влияние на обновление финансовой системы.

2.1. Итоги глобализации экономики Вьетнама.

2.2. Финансовые институты и финансовые рынки после присоединения к ВТО.

2.3. Иностранный и отечественный банковский капитал: проблемы взаимодействия и конкуренции.

2.4. Дорожная карта работы первого совместного российско-вьетнамского банка во Вьетнаме.

Глава 3. Государственная финансовая политика по преодолению последствий влияния глобального кризиса на Вьетнам.

3.1. Причины возникновения и уроки глобального финансового кризиса в 2008 г.

3.2. Потери Вьетнама от мирового кризиса и антикризисные меры правительства и Государственного Банка СРВ.

3.3. Донорская помощь Вьетнаму в преодолении последствий кризиса.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Модернизация финансовой системы Вьетнама"

Актуальность темы исследования

Вьетнам в начале XXI века стал страной с быстро формирующимися финансовыми рынками, осуществляет экономическую политику, опираясь на сочетание рыночных отношений с жестким государственным макрорегулированием. Одним из условий, обеспечивших успехи на экономическом фронте Вьетнама, стало усвоение зарубежного опыта модернизации финансов, прежде всего опыта Китая. Это помогло преодолеть стране последствия влияния азиатского регионального кризиса 1997Ч1998 гг. и глобального кризиса 2008 года.

Формирование финансовой системы Вьетнама прошло два этапа ее модернизации. На первом этапе начася отход от государственной монополии в ходе акционирования госбанков, развития частных банков и изменения денежно-кредитной политики в условиях формирования рынка. Второй этап модернизации был обусловлен переходом Вьетнама к открытой внешнеэкономической политике, вступлением в ВТО и допуском в страну иностранного финансового капитала. Новым моментом явилось бурное развитие рынка ценных бумаг и небанковских финансовых организаций, что создавало рычаги для ускорения экономического роста.

На втором этапе модернизации, начиная с осени 2008 г. финансы Вьетнама испытали влияние мирового кризиса, но опыт антикризисной борьбы в годы регионального азиатского кризиса 1997Ч1998 гг. и все еще слабая зависимость от мировых банков помогли Вьетнаму преодолеть последствия мирового кризиса быстрее других стран Восточной Азии. В антикризисной правительственной программе четко были прописаны меры поддержки национальных банков. Госбанк Вьетнама умело манипулировал политикой регулирования процентных ставок, снижения инфляции, сохранения стабильности национальной валюты. Все эти и другие антикризисные меры дали быстрый эффект и возможность сохранения положительной динамики роста основных макроэкономических показателей к 2010 году.

Таким образом, необходимость проведения научного комплексного анализа модернизации финансовой системы СРВ доказывает актуальность выбора данной темы диссертации.

Предмет исследования - финансовая система Вьетнама в период 2-х этапов модернизации, начиная со второй половины 1980-х годов по настоящее время.

Объект исследования - банки, небанковские институты и финансовые рынки, денежно-кредитная политика Госбанка, преодоление последствий влияния мирового финансового кризиса.

Цель диссертации сравнительный анализ итогов 2-х этапов модернизации, выявление слабых сторон в работе банковских институтов и финансовых рынков, анализ результативности антикризисных мер правительства СРВ в период глобального кризиса и регулирующих мер Госбанка.

Для достижения целей исследования были изучены следующие вопросы:

- характеристика двухуровневой банковской структуры, денежно-кредитная политика Госбанка;

- небанковские финансовые институты;

- работа фондового рынка;

- перестройка финансовой системы по требованиям ВТО в связи с присоединением к ней Вьетнама;

- участие иностранных банков в национальной банковской системе; работа совместного российско-вьетнамского банка;

- государственная политика поддержки банковского сектора, деятельность Госбанка в период глобального кризиса;

- роль международной экономической помощи в преодолении последствий влияния глобального кризиса на экономику и финансы СРВ.

Разработанность темы и информационная база диссертационного исследования Финансовая система является одним из приоритетов в экономической науке. В России ряд ведущих институтов РАН (Институт экономики, Востоковедения, Дальнего Востока) развивают тесное научное сотрудничество с НИИ Академии общественных наук Вьетнама, а также с Ханойским финансовым университетом и Ханойскими государственными университетами внешней торговли, социальных и гуманитарных наук, результатом которого стало выпонение совместных проектов. Среди выдающихся вьетнамских исследователей-экономистов надо назвать в первую очередь президента Вьетнамской академии общественных наук, профессора До Хоай Нам, вице-президента ВАОН Нгуен Куанг Тхуан, президента Государственного университета управления (CIEM), профессора Дин Ван Ан, профессоров Нгуен Хуанг Тханг и Во Дай Лыок. В академических институтах России вьетнамская экономическая проблематика была представлена работами JI.A. Аносовой, Е.Р. Богатовой, H.A. Макарова, В.М. Мазырина, М.Е. Тригубенко, Г.С. Яскиной. В научно-методологическом плане большую пользу для написания диссертации оказали научные исследования О.Т. Богомолова, А.Н. Быкова, P.C. Гринберга, М.Ю. Головина, JI.3. Зевина, JI.H. Красавиной, М.С. Любского, В.В. Ми-хеева, Д. Е. Плисецкого, A.B. Островского, А. В. Улюкаева, Б.А. Хейфец.

Информационную базу диссертации составили Законы и Постановления СРВ: Закон о госбанке (1990 г., 2003 г.), Закон о ценных бумагах (2006 г.), Закон о банках, кредитных кооперативах и финансовых компаниях (1990 г.), Закон об акционерных обществах (1996 г.) и ряд других, а также ежегодные доклады Государственного Банка, доклады правительства на сессиях национального собрания, утвержденные правительством Вьетнама Стратегия социально-экономического развития СРВ (2010-2020 гг.), Стратегия развития банков на период 2006-2010 гг. и ряд других. Диссертантом использованы ежегодные доклады МВФ о развитии мировой экономики (раздел Вьетнам), Азиатского Банка Развития, доклады группы консультантов ОДА по оказанию международной экономической помощи, в т.ч. доклад на 16-ой встрече в Ханое в декабре 2009 г., антикризисная программа правительства СРВ (декабрь 2008 г.). Использовались отчеты Минфина о бюджетной политике и ряд других. Статистика активно представлена в работе на базе ежегодных сообщений ГСУ, справочников. Использовались научные статьи, опубликованные в вьетнамских журналах Финансы, Инвестиции, Банковское дело, Вьетнамское экономическое обозрение, Социально-экономическое развитие Вьетнама, сайты правительства СРВ.

Научная новизна Начиная с момента вступления в ВТО (1 января 2007 г.) вьетнамская экономическая наука основной вектор научно-исследовательских работ переместила в область изучения финансовых проблем страны, влияния присоединения СРВ к ВТО, последствия проникновения в ранее закрытую финансовую систему Вьетнама зарубежного финансового капитала. Слабость и недоработки в этом вопросе проявились в том, что работы вьетнамских исследователей, как правило, касались какой-либо одной части финансов: банков, бюджета, фондового рынка. Не появилось обобщающих работ о состоянии современного развития и перспективах функционирования финансовой системы Вьетнама в целом, а также об антикризисной деятельности Госбанка. В связи с этим к личному научному вкладу диссертанта можно отнести комплексный анализ двух этапов модернизации финансов Вьетнама, в ходе которого были решены следующие проблемы:

- доказано, что эффективность денежно-кредитной политики Госбанка по борьбе с высокой инфляцией, регулированию валютного курса и процентной ставки обеспечила ликвидность национальных банков, поддержку их участия в кредитовании реальной экономики и экспортоориен-тированных отраслей;

- выявлены причины слабости национальных частных банков, с одной стороны, и доказана необходимость усиления их поддержки со стороны государства, с другой;

- доказано, что умелая антикризисная политика вьетнамского государства, эффективные меры Госбанка в период регионального азиатского кризиса были использованы затем в период глобального кризиса, а Вьетнам тем самым доказал возможность умелой борьбы с кризисами, наравне с КНР;

- представлен анализ работ отечественных банков, небанковских институтов и финансовых рынков, итоги деятельности иностранных банков во Вьетнаме после присоединения страны к ВТО;

- впервые представлен анализ работы первого во Вьетнаме совместного российско-вьетнамского банка и разработана дорожная карта по расширению его функций для финансирования крупных совместных инвестиционных проектов во Вьетнаме и России;

- представлено экономическое положение Вьетнама в первый 2009 год реализации антикризисных мер правительства СРВ и предоставленной зарубежной экономической помощи.

Практическая значимость диссертации Выводы и рекомендации по улучшению работы финансовых институтов и финансовых рынков во Вьетнаме, а также о расширении форм работы первого российско-вьетнамского банка могут быть востребованы в государственных структурах Вьетнама и России и использован в научно-преподавательской деятельности в ВУЗах 2-х стран.

Апробация результатов диссертационного исследования По теме диссертации автором были опубликованы: глава в сборнике научных статей, подготовленного сектором Восточной и Юго-Восточной Азии Института экономики РАН, две статьи в журналах, включенных в список публикаций по рекомендации ВАК РФ, три статьи в научных журналах СРВ на вьетнамском языке.

Структура работы сформирована, исходя из целей и задач исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, приложение.

Диссертация: заключение по теме "Мировая экономика", Лыонг Куок Зан

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Анализ модернизации финансовой системы Вьетнама в 1990-х гг. -первом десятилетии XXI столетия позволил представить следующие выводы, обобщения и конкретные предложения, которые могут представить теоретический и практический интерес для использования вьетнамского опыта, в т.ч. в России.

Возросший в Восточной Азии и в России интерес к изучению опыта перехода СРВ от командно-административной к рыночной экономике основан на достижении этой страной высоких макроэкономических показателях, в т.ч. стабильно высоких темпов роста ВВП, эффективно работающих крупных накопленных ПИИ в объеме более 90 мрд дол. в сравнении с относительно небольшим ВВП (70 мрд дол.). Облик страны, особенно крупных городов, изменися до неузнаваемости. Экономика реформировалась от трудозатратной к экспортоориентируемой, а в последние годы к развитию инноваций. Выросли высокообразованные научные кадры. Развиваются демократические институты, гласность, открытость страны миру. Все это свидетельствует об усилении глобализации экономики Вьетнама.

В социально ориентированной экономической политике центральное место занимает финансовая система, которая после присоединения в 2007 г. Вьетнама к Всемирной торговой организации стала открытой для институтов зарубежных стран и использует механизмы регулирования, характерные для рыночных экономик. По мере осуществления финансовой реформы банк-банков Госбанк обрастал новыми функциями, совершенствовал рычаги денежно-кредитной политики. Реформы в финансовой сфере привели к преобразованию большого числа госбанков в акционерную форму, а политика открытости - к стимулированию участия в модернизации Вьетнама зарубежных финансовых институтов: банков, страховых компаний, инвестиционных фондов и пр. Подобно КНР, Вьетнам сохранил макроконтроль государства в банковской сфере, и поэтому более 70% банковского капитала находится на активах пяти госбанков со 100%-ой госсобственностью. Они играют главную роль в кредитовании государственных проектов и социальных программ.

Современный глобальный кризис стал серьезным испытанием для неокрепшей финансовой системы Вьетнама. Го последствия для страны оказались более внушительными по сравнению с азиатским кризисом 1997-1998 гг. и выразились в обвале отечественного фондового рынка, сжатии внешнеэкономического сектора, высокой инфляции, в массовом разорении малого и среднего бизнеса. Перестали работать рычаги защиты национальной экономики в кризисных условиях, успешно проявивших себя в азиатском кризисе, к ним относились отсутствие портфельных инвестиций, слабое представительство иностранных банков, неконвертируемость национальной валюты. Степень воздействия внешнего фактора на экономику и финансы СРВ в первом десятилетии XXI века значительно возросла, особенно после подписания торгового соглашения с США и вступления Вьетнама в ВТО. Влияние высшего фактора проявилось в кризисе в росте нестабильности и появлении дисбалансов, накоплении рисков в работе финансовых институтов страны.

Многие аналитики глобального кризиса 2008 года объясняют его влияние на развивающиеся рынки, включая постсоциалистических стран, последствиями глобализации и сокращения источников внешнего финансирования. Приводятся в качестве доказательства следующие аргументы.

Глобальный кризис ликвидности сопровождася сжатием мировых рынков капитала и резким падением объемов международного инвестирования.

Значительные финансовые трудности возникли у многих американских и западноевропейских банков, до кризиса выступавших основными кредиторами корпоративного сектора развивающихся стран.

Начася массовый вывод капитала западными инвесторами с развивающихся рынков, традиционно рассматриваемых ими в качестве инвестиционных площадок с повышенными рисками.

По данным Банка международных расчетов (БМР), в 2008 г. общий объем внешнего финансирования стран с развивающейся и переходной экономикой путем использования международных облигаций, размещения акций среди иностранных инвесторов и организации синдицированных кредитов, составил 572,3 мрд дол., сократившись по сравнению с 2007 г. почти на 40%. В крупнейших странах с формирующимися рынками поступление зарубежных инвестиций в 2008 г. снизилось по отношению к предыдущему году в среднем в 1,5-2 раза91.

Кризис в финансовой сфере Вьетнама находися в прямой зависимости от влияния финансовой глобализации. М.Ю. Головин в этой связи писал, что В процессе финансовой глобализации особенно возрастает влияние на национальную экономику динамики национальных и мировых финансовых рынков. Учет именно этого фактора, на наш взгляд крайне важен при построении теоретических моделей функционирования денежно-кредитной сферы и ее регулирования в новых условиях92.

Теоретические воззрения ученых помогают понять и обобщить основные черты и особенности финансово-банковской модели СРВ в процессе ее формирования: при переходе к рыночной экономике (1-ый этап) и в период открытости и глобализации экономики (2-ой этап).

На первом этапе в финансовой политике имели место элементы заимствования из опыта финансовых реформ стран Восточной Европы и Китая, но результативность реформирования финансовой системы Вьетнама все же обеспечили собственные законодательные и правовые акты по ук

91 Мировая экономика и международные отношения. 2010. № 7. С. 9-10.

92 Головин М.Ю. Теоретические основы денежно-кредитной политики в условиях глобализации. М., 2008. С. 42. реплению финансовыми институтами: банками, небанковскими финансовыми организациями, рынками форекс и ценных бумаг. Из восточноевропейского опыта Вьетнамом была использована схема двухуровневой банковской системы во главе с центральным банком, из китайского - сохранение за государственными стратегическими банками со 100%-ой госсобственности основного банковского капитала, ограничение присутствия до присоединения к ВТО иностранных банков, жесткое регулирование валютного курса, методы борьбы с инфляцией, ограничение игроков на фондовом рынке. Национальные особенности модернизации финансовой системы СРВ определяла сильная доларизация экономики, недостаточная ликвидность акционерных коммерческих банков из-за слабого притока отечественного капитала, развитие, неформальной спекулятивной торговли ценными бумагами. Низкую собираемость налогов в государственный бюджет компенсировали доходы от торговли сырой нефти (1/3 доходной части бюджета) и международная экономическая помощь. Эти два финансовых источника позволяли развивать инвестиционную активность в реальной экономике и поддерживать социальную сферу.

На первом этапе модернизации в период курса лDoi Moi Госбанк проводил жесткую политику экономии государственных ресурсов, отменил льготы в кредитовании и во взимании налогов с госпредприятий, ликвидировал систему госдотаций. Антиинфляционные меры включали переход на рыночное ценообразование, спекуляция на теневом рынке пресекалась сближением государственно регулируемых цен и цен свободного рынка.

Лишая предприятия государственного сектора постоянных бюджетных дотаций, государство перестало финансировать дефицит бюджета эмиссией денежной массы без соответствующего покрытия. Процентная ставка по банковским кредитам на первом этапе модернизации была выше инфляции на уровне 4-6,5% и малоэффективные предприятия, в течение многих лет существовавшие за счет госдотаций, оказались перед угрозой закрытия, если не смогут перейти на рыночный механизм конкуренции и технологического обновления.

В условиях дефицита иностранной валюты политика регулирования процентной ставки привлекла наличные деньги в банки, в значительной мере восстановив, тем самым, доверие вкладчиков к национальной валюте и увеличив банковские активы. Низкая учетная ставка, применявшаяся Госбанком, создавала условия для расширения банковского кредитования, попонения резервных банковских счетов. Впоследствии Госбанк постепенно повышал ее, чтобы содействовать привлечению капиталов из-за рубежа и побудить банки сокращать свои заимствования у главного банка страны. На первом этапе модернизации была осуществлена банковская реформа, создана двухуровневая структура банковской системы в составе государственных коммерческих банков во главе с Госбанком и акционерных коммерческих банков. Развитие частного бизнеса способствовало возникновению большого числа частных банков, хотя их доля в общих банковских активах обычно не превышала 15% и они обслуживали в основном малое предпринимательство. К концу первого этапа модернизации во Вьетнаме заработала современная финансовая система, банковский сектор допоняли различные финансовые институты государственные, частные, иностранные, которые оказывали различные финансовые услуги.

Недостаток опыта управления и чрезмерная зацентрализованность снижали эффективность и кредитоспособность коммерческих банков в сравнении с зарубежными банками, которые в период открытости на 2-ом этапе модернизации влились в финансовый сектор Вьетнама.

2-ой этап модернизации был связан с выпонением жестких требований ВТО об открытии финансового рынка для иностранного капитала.

В соответствии с выпонением обязательств перед ВТО в банковскую сферу Вьетнама пришли влиятельные зарубежные банки со 100% собственностью и был существенно расширен горизонт банковской деятельности, включая кредитование стратегически важных отраслей экономики Вьетнама. Участие иностранного капитала в банковских операциях повышает общий уровень банковского менеджмента, увеличивает прозрачность учета и отчетности, способствует развитию межбанковской конкуренции. С другой стороны, присутствие крупных банков с иностранным капиталом в момент кризиса привело к слиянию с менее конкурентоспособными отечественными банками, или их поглощению.

В период глобального кризиса Вьетнам сохранил положительную динамику роста основных макропоказателей, но они были ниже, чем в предкризисном периоде. Падение темпов роста ВВП началось уже с 2008 года. С 8,46% в 2007 г. темп роста ВВП снизися до 6,18% в 2008 г. и 5,32% в 2009 г. В отраслевом разрезе структуры ВВП более крупное падение темпа наблюдалось в промышленности: с 10,22% в 2007 г. до 6,11% в 2008 г. и 5,52% в 2009 г. Среди промышленных отраслей пострадали в > первую очередь ориентированные на экспорт легкая, обувная промышленность Ч с 7,19% прироста в 2007 г. до 1,7% прироста в 2009 г. В кризис сократися объем производства в госсекторе, на долю которого в 20072009 гг. приходилось от 33% (2009 г.) до 35% (2007 г.) валового внутреннего продукта. Спад производства в госсекторе за год был более значительным, чем в частном и с иностранным участием, хотя рост был продожен. Например, рост в 2007 г. госсектора - 6,02%, частного - 9,38%, с иностранным капиталом Ч 12,81%. Рост в 2009 г. соответственно 2,32% в госсекторе, в частном и с иностранным участием 6.65% и 8,77%.

В кризис сократилась инвестиционная деятельность иностранных инвесторов на 5,8% в 2009 г., экспорт сократися в 2009 г. на 9,9% по сравнению с 2008 г. Индекс цен за год упал с 19,89% (2008 г.) до 6,48% (2009 г.), но это был еще достаточно высокий уровень инфляции. Обменный курс донг/дол. США вырос за год на 10,7%. Крупные антикризисные расходы привели к росту бюджетного дефицита в ВВП до 6,9%.

Таким образом, тенденции, возникшие в экономике в период кризиса, требуют более глубокого научного обоснования. Стратегия социальноэкономического развития до 2020 года, которую утвердил XI съезд Компартии Вьетнама в январе 2011 г., дожна быть скорректирована с учетом последствий влияния глобального кризиса на экономику Вьетнама.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Лыонг Куок Зан, Москва

1. Законы, постановления, указы

2. Указы о банковской деятельности в СРВ, Ханой, 1991 г. Закон О банкротстве предприятий (1993 г.).

3. Приказ О регулировании административных нарушений (1995 г.). Постановление Правительства № 112/206 (ОО-ТТа) Планы развития банковского сектора до 2020 г..

4. Постановление Правительства О правилах эмиссии государственных облигаций № 72-СР (1994); Новое Постановление от 2000 г., №-01/2000/1ЧВ-СР с изменениями и допонениями (2000 г.).

5. Постановление Правительства О правилах эмиссии облигаций и акций государственных предприятий (1994 г., № 120-СР).

6. Постановление Правительства О правилах эмиссии международных облигаций (1995 г., № 23-СР).

7. Постановление Правительства О приватизации государственных предприятий (1998 г., № 44/1998/МЭ-СР).

8. Постановление правительства Об административной ответственности вобласти ценных бумаг и рынка ценных бумаг (2000 г., № 22/2000ЧБ-СР).

9. Постановление Правительства Об организации и деятельности ревизиирынка ценных бумаг (2000 г., № 17/2000/КБ-СР).

10. Закон О ценных бумагах (2006 г., № 70/2006/ОН).

11. Гражданский кодекс (1995 г.).

12. Закон О компаниях (1990 г.).

13. Закон О предприятиях (1999 г.).

14. Закон О торговле (1997 г.).

15. Закон Об акционерных обществах (1996 г.).

16. Закон О Центральном Банке (1990 г.).

17. Закон О банках, кредитных кооперативах и финансовых компаниях (1990 г.).

18. Закон О государственных предприятиях (1995 г.). Закон Об иностранных инвестициях (1987 г.).

19. Доклады о финансовой деятельности

20. World Bank. Report No. 13135-VN. Viet Nam Financial Sector Review. An Agenda for Financial Sector Development. March 1.1995. Vietnam's Economy in 2006, 2007 2008, 2009. A Reference books Central Institute for economic management (CIEM). Hanoi.

21. State Bank of Vietnam. Annual report on monetary policy management and banking activities, 1998-2009.

22. State Bank of Vietnam. Annual Report of the State Bank of Vietnam, SBV, 1998-2009.

23. Reports made by Department of Credits, Department of Foreign Exchange Management, Department of Monetary Policy, Transaction Office, State Bank of Vietnam, 2000-2009.

24. Specialized Report the State Bank from 2000 to 2009. Hanoi, 2010. International Monetary Fund. Viet Nam Economic reviews. Financial Sector and Monetary and Credit Development and Policies.

25. Government Report "Regaining Sustainable and Rapid Economic Crowth", at the 16th Consultative Group Meeting for Vietnam, 3-4. December 2009 in Hanoi.

26. World Bank. Vietnam Financial Sector Review. 1995-2009.1. Монографии, статьи

27. И.Ю. Анищенко. Реформа банковской системы во Вьетнаме в 90-х годах. М., 1999.

28. Буй Куок Хунг. Уроки международных финансовых кризисов: Азия, Латинская Америка и Россия. М., 1999.

29. Буй Куок Хунг. Уроки азиатского финансового кризиса для Вьетнама // Новые тенденции в Азиатско-Тихоокеанском регионе: проблемы и страны. М., 1999.

30. J1.H. Красавина. Концептуальные подходы к реформированию мировой валютной системы // Деньги и кредит. 2010. № 5.

31. H.H. Красавина. Проблемы использования российского рубля как мировой валюты в стратегии инновационного развития России // Сборник научных статей Опыт реформирования финансовых и банковских систем России и Китая. М., 2009.

32. Лебедев А.Е. Финансовая глобализация: общая характеристика и вызовы для России. М., 2003.

33. Лыонг Куок Зан. Использование финансовых ресурсов Официальной помощи развитию (ОДА) во Вьетнаме: итоги 2009 года // The Utilization of the Official Development Assistance (ODA) in Vietnam in 2009 // Сегодня и завтра российской экономики. 2011. № 1.

34. Лыонг Куок Зан. Банки во Вьетнаме // Вестник Института экономики РАН. 2011. №1.

35. В.М. Мазырин. Экономика Вьетнама в условиях глобального экономического кризиса // Вестник Института экономики РАН. 2009. № 4. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. Учебник для вузов. М., 2005.

36. Международный институт исследования риска. Актуальные проблемы управления рисками и страхование. М., 2006.

37. В.В. Михеев. Опыт преодоления финансового кризиса в Азии: уроки для России. 1998.

38. Д. Модаван. Мировой экономический кризис и позитивное мышление // Мир перемен. 2009/4.

39. Нгуен Хоай Ан. Проблемы развития фондового рынка Вьетнама // Сегодня и завтра развития российской экономики. 2009. № 25.

40. Нгуен Ван Гиан. Обновление модели управления банковской системы под влиянием инфляции и глобального экономического спада // Вьетнамское экономическое обозрение. 2009. № 3 (на вьет, языке).

41. Нгуен Хыу Бань. Экономика Вьетнама в период мирового финансового кризиса // Социально-экономическая стратегия стран Восточной Азии в начале XXI века. М., 2009.

42. Нгуен Ван Гиан. Обновление модели управления банковской системы под влиянием инфляции и глобального экономического спада // Вьетнамское экономическое обозрение. 2009. № 3 (на вьет, языке).

43. М. Петров, Д. Плисецкий. Трансформация глобальных финансов // Мировая экономика и международные отношения. 2010. № 7. С.А. Седов. Привлечение иностранных инвестиций посредством выпуска ценных бумаг (научный доклад). М., 2001.

44. С.А. Седов. Новые формы распределения рисков: от макроэкономики к банку (научный доклад). М., 2004.

45. Д.В. Смыслов. Реформирование мировой валютно-финансовой архитектуры: 1990-2000-е годы. М., 2009.

46. М.Е. Тригубенко. Экономика Вьетнама в 2009 г. в условиях преодоления влияния последствий глобального кризиса // Восточная и Юго-Восточная Азия 2009. М., 2010.

47. Чан Дык Лыонг. Опыт страхования рисков финансовых организаций в России и его значение для Вьетнама // Актуальные проблемы развития АСЕАН и Вьетнама в XXI веке. М., 2008.

48. Фам Ань Туан. Свободные экономические зоны во Вьетнаме: типы, законодательное оформление, территориальное размещение. Реформы: вчера, сегодня, завтра. ВНИ. 2006. №3.

49. Руслан Хазбулатов. Мировой кризис: что делать? // Международная экономика. 5/2009. С. 11.

50. Dang Van Thanh. Vietnam's state Budget Structure // Vietnam's Socioeconomic Development. A social science Review. 2008. № 53.

51. Do The Huong. Export Processing Zones and Industrial Zones in Vietnam // Vietnam Economic Review. 2008. № 9.

52. Dinh Van An, Vo Tri Thanh. Impact of Global financial Crisis on Vietnam and Policy Solutions // Vietnam Economic Review. 2009. № 3. Le Hung. Renovation of Monetary Policy in Context of International Integration // Vietnam Economic Review. 2007. № 2.

53. Doan Ngoc Phuc. Weaknesses and Challenges of Vietnam's Commercial Bank's in Process of International Integration // Vietnam Economic Review. № 9 (145). 2006.

54. Nguyen Quang Thep, Nguyen Quang Anh. Supervision over Banking Financial Sector in Vietnam in the New Period // Vietnam Economic Review. № 10 (158). 2007.

55. Nguyen Ngoc Bao. Monetary Police Management of State Bank of Vietnam in Context of Securities Market Development // Vietnam Economic Review. 2007. №9.

56. Pham Quang Thao. Opportunities and Challenges of Vietnamese Commercial Banks in the Process of International Integration // Vietnam Economic Review. № 8 (144). 2006.2006-2010 Plan Securities Market Development // Vietnam Securities Review. 2006. № 7.

57. Vietnam Securities Market // Vietnam Securities Review. 2007. № 4. Pham Xuan Hoan, Nguyen Hong Son. Vietnam's financial challenges // Vietnam's Socio-economic Development // A Quarterly Review. № 56, December 2008.

58. Vo Dai Luok. The Current Global Financial Crisis and its Effect // Vietnam Economic Review. 2009. № 1.

59. Vietnam Economic Management, Volume 3, Number 1. 2008.

60. Журналы ВВП/Валовый внутренний продукт Вопросы экономики Деньги и кредит

61. Мировая экономика и международные отношения Эксперт

62. Общество и экономика Banking Review Banking Magazine Banking Journal

63. Vietnam Economic Review Vietnam's Socio-economic Development. Vietnam Securities Review1. Газеты

64. Аргументы недели Коммерсантъ РБК daily

65. Независимая газета. Financial Times.

Похожие диссертации