Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Методы оценки риска инвестиционных проектов и управления им тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Ученаd>кандидат экономических наук
Автор Рушневская, Ольга Валерьевна
Место защиты Санкт-Петербург
Год 2000
Шифр ВАК РФ 08.00.10
Диссертация

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Рушневская, Ольга Валерьевна

Введение.

1. Инвестиционный климат в России: проблемы, тенденции, перспективы.

1.1. Характеристика инвестиционной привлекательности России.

1.2. Реструктуризация экономики и инвестиции.

1.3. Регулирование инвестиционной деятельности.

1.4. Основные проблемы инвестирования в России.

1.5. Сущность риска инвестиционных проектов и формы его проявления.

Выводы по главе 1.

2. Финансово-экономическая оценка рисков инвестиционных проектов.

2.1. Анализ и выбор методов оценки рисков инвестиционных проектов.

2.2. Сравнительная характеристика методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.

2.3. Классификация рисков при оценке эффективности инвестиционных проектов.

2.4. Моделирование прибыли инвестиционного проекта в условиях риска.

2.5. Методика учета рисков при оценке финансово-экономической эффективности инвестиционных проектов.

Выводы по главе 2.

3. Управление рисками при осуществлении инвестиционных проектов в условиях переходной экономики.

3.1. Основные предпосыки и принципы управления риском инвестиционных проектов.

3.2. Планирование, учет и контроль как инструменты управления рисками инвестиционных проектов.

3.3. Информационное обеспечение управления рисками инвестиционных проектов.

3.4. Организационное обеспечение управления рисками инвестиционных проектов.

3.5. Оценка финансово-экономической эффективности инвестиционного проекта в условиях риска на примере фирмы по производству строительных изделий из древесины.

Выводы по главе 3.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Методы оценки риска инвестиционных проектов и управления им"

Современные рыночные экономические отношения в России сложились относительно недавно и прошли через определенные этапы: начальный этап, этап становления и развития инфраструктуры и законодательной базы рыночных отношений; развитие отдельных направлений рыночных структур, инструментов и методов реализации рыночных отношений.

Развитие экономической системы в целом и отдельных фирм в частности базируется на расширении и совершенствовании их деятельности, что требует инвестирования средств в различные проекты, программы, организацию фирм и т. д. Таким образом инвестиционная деятельность, реализуемая через инвестиционные проекты, является одним из важнейших направлений развития рыночных отношений, которое обеспечивает расширенное воспроизводство, обновление его технологического и технического уровня, реструктуризацию производства, повышение конкурентоспособности фирм. Практическая значимость инвестиционной деятельности отражается в высокой потребности в инвестиционных ресурсах и в активном внимании к инвестиционной деятельности законодательной и испонительной власти. Действительно, перестройка экономических отношений в России требует глобальных изменений как в функционировании всей экономической системы, так и в функционировании отдельных фирм. В целом национальная экономика дожна претерпеть основательную реструктуризацию; дожны быть обновлены основные фонды; дожна быть развита инфраструктура; цели экономической деятельности дожны быть сориентированы на потребительский рынок; дожна быть сформирована индустрия услуг. На уровне отдельных хозяйствующих субъектов проявляются следующие основные процессы: создание новых фирм; расширение объемов и сфер деятельности фирм; укрупнение фирм; борьба за конкурентоспособность товаров и услуг. В таких условиях развития экономической системы в целом и ее элементов потребность в инвестициях необы4 чайно велика. При этом рынок свободных инвестиционных ресурсов достаточно ограничен и не удовлетворяет потребности, т. е. спрос больше предложения. Естественно, в это/4 случае происходит очень жесткий отбор привлекательных инвестиционных проектов. Отбор осуществляется по целому ряду параметров, причем в условиях рынка одним из важнейших параметров становится понятие риска инвестиционного проекта. Это понятие отражает и учитывает как динамичность рыночной среды, так и динамичность экономического положения фирмы, реализующей инвестиционный проект. В странах с развитой рыночной экономикой оценка риска инвестиционного проекта является обязательным и привычным атрибутом инвестиционного проектирования. В современной отечественной практике оценки инвестиционных проектов понятие ланализ риска инвестиционного проекта появилось не так давно. Этот раздел стал обязательным разделом бизнес-плана любого инвестиционного проекта, законодательно этот факт закреплен в Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования [51]. Однако, практика бизнес-планирования показывает, что с течением времени наблюдается процесс несоблюдения требований к разделу Анализ риска инвестиционного проекта. Это отражается либо в формальном несодержательном оформлении раздела, либо в поверхностной характеристике типов рисков, либо даже в отсутствии этого раздела как такового. Такая реакция возможна по нескольким причинам: отсутствие необходимой и доступной к использованию методической базы обоснований; сложность в формировании информационной базы расчетов; отсутствие опыта и длительных эмпирических наблюдений за проявлениями фактора риска инвестиционных проектов.

Если последняя причина может быть устранена только со временем, с развитием рыночной системы в России, то на первые две причины возможно оказать воздействие путем исследования проблем оценки риска инвестиционных проектов с ориентацией на практическую применимость и доступность методов оценки риска инвестиционных проектов.

В диссертационной работе уделяется внимание инвестиционным проектам в реальные активы, так как это направление является наиболее актуальным и значимым на современном этапе развития российской экономики.

Целью диссертационного исследования является разработка методических основ оценки и управления рисками инвестиционных проектов, определение путей, методов и организационных форм реализации функций управления рисками инвестиционных проектов в условиях конкретных предприятий.

Для достижения поставленной цели потребовалось решить следующие задачи, которые определили логику и структуру диссертационной работы: провести анализ инвестиционного климата в России, выявить проблемы и сдерживающие факторы инвестиционной деятельности предприятий; уточнить сущность и экономическое содержание понятия риск инвестиционного проекта; разработать классификацию рисков, удовлетворяющую целям оценки эффективности инвестиционных проектов с учетом финансовых рисков и обеспечивающую функции управления рисками; провести анализ и выбор методов оценки рисков, соответствующих подходам к оценке экономической эффективности проекта; исследовать механизмы влияния факторов риска на эффективность инвестиционного проекта; разработать методы учета факторов риска при оценке экономической и финансовой эффективности инвестиционных проектов, ориентированные на их практическое применение в условиях предприятий, реализующих инвестиционный проект; разработать принципы управления рисками инвестиционного проекта; предложить и обосновать пути и методы реализации принципов управления рисками инвестиционных проектов как одной из подсистем управления предприятием.

Разработки и исследования по сформулированным направлениям представлены автором в трех главах и заключении диссертационной работы.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Рушневская, Ольга Валерьевна

Выводы по главе 3

В третьей главе диссертации проанализированы предпосыки и сформулированы основные принципы управления риском инвестиционных проектов, выявлены основные задачи управления риском инвестиционных проектов.

Точка безубыточности для проекта

Уреал(РУб) 2300000 2200000 2100000 2000000 1900000 1800000 1700000 1600000 1500000 1400000 1300000 1200000 1100000 1000000 900000 800000 700000

----Постоянные затраты я^Рм Общие затраты ЧДЧ Выручка

1250 2000 2750 2875 3125 3250 3250 3250

Объем продукции (ед.)

Рис. 3.7. Определение точки безубыточности проекта о

Управление риском инвестиционных проектов базируется на выделении двух уровней управления: стратегическое управление риском; тактическое управление риском.

Система двухуровнего управления риском инвестиционного проекта позволяет увязывать решение задач управления риском со стратегическими и тактическими целями развития предприятия, в условиях которого реализуется проект.

Стратегическое управление риском инвестиционного проекта позволяет выделить варианты инвестиционного проекта, не противоречащие принятой стратегии развития предприятия.

Тактическое управление риском инвестиционного проекта направлено на минимизацию риска инвестиционного проекта в конкретных условиях реализации проекта. В работе рассмотрены и охарактеризованы основные направления тактического управления рисками; показано, что основным направлением является управление затратами. Выделенное управление финансовыми показателями проекта позволяет увязать управление рисками с финансовым планированием на предприятии и обеспечить обратную связь в системе управления устойчивостью предприятия.

Главным актуальным направлением минимизации рисков признано создание резервных фондов на непредвиденные расходы; разработана процедура формирования резервного фонда, увязанная со стратегическим анализом инвестиционного проекта. Предложено структурировать резервный фонд на специальный резервный фонд менеджера проекта и общий резервный фонд руководителя предприятия.

В процессе исследования особенностей управления риском инвестиционного проекта установлена его взаимосвязь с управлением деятельностью предприятия, что представлено в обобщенной схеме декомпозиции связей системы управления предприятием и подсистемы управления рисками инвестиционных проектов. На основе рассмотрения управления рисками инвестиционного проекта как подсистемы управления предприятием предложены инструменты управления риском и охарактеризованы системы обеспечения управления риском. Инструментами управления являются планирование, учет и контроль основных параметров инвестиционного процесса, к которым отнесены: затраты по инвестиционному проекту; сроки реализации инвестиционного проекта; показатели эффективности проекта; показатели устойчивости предприятия (показатели ликвидности и платежеспособности); резерв на непредвиденные расходы.

Основой планирования сроков и затрат является сетевой график выпонения работ. На его основе предложено оценивать влияние рисков на продожительность выпонения работ и уточнять стратегический отбор вариантов инвестиционного проекта с учетом ограничений на срок его реализации.

Автором сформирован комплекс работ по планированию инвестиционного проекта на основе сетевого графика инвестиционного проекта и охарактеризованы отдельные направления планирования.

Наиболее перспективным и обеспечивающим требования планирования и анализа эффективности инвестиционных проектов признан управленческий учет. Реализацию управленческого учета предложено вести на основе ведения карточек учета по инвестиционным проектам.

В процессе анализа задач управления и планирования инвестиционного проекта в условиях риска выявлены роль и место контроля реализации инвестиционного проекта; определены его направления, специфика и способы реализации; предложено контроль внешних неуправляемых рисков вести в системе постоянного мониторинга.

В качестве обобщения разработана принципиальная схема организации и связей систем планирования, учета и контроля инвестиционного проекта в условиях риска.

К системам обеспечения управления риском инвестиционного проекта отнесены информационная база управления и организационное обеспечение управления. В работе рассмотрены методические принципы формирования, структура и источники информации, используемые при создании информационной базы управления рисками инвестиционных проектов.

Организационное обеспечение управления риском инвестиционных проектов рассматривается в аспекте включения подсистемы управления риском в систему управления предприятием, доказывается необходимость создания структур управления риском инвестиционных проектов в условиях предприятия и предлагаются варианты структур управления риском для различных типов предприятий.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В соответствии с целью и задачами, поставленными при проведении диссертационного исследования, автором получены следующие результаты.

1. Проанализирован инвестиционный климат в современных экономических условиях России; выявлены объективная потребность в инвестиционных ресурсах, их высокая стоимость и повышенный риск инвестиционной деятельности; установлена необходимость повышения качества оценки инвестиционных проектов с учетом факторов риска и разработки методических положений по учету рисков в инвестиционной деятельности.

2. Уточнено понятие риска инвестиционных проектов, раскрыто экономическое содержание оценки рисков.

3. Проведен сравнительный анализ методов оценки рисков инвестиционных проектов и выбраны методы, наиболее применимые в современных условиях функционирования предприятий и реализации инвестиционных проектов.

4. Предложена методика учета факторов риска в инвестиционном планировании, базирующаяся на системном комплексном подходе к проблеме и рассматривающая учет риска инвестиционных проектов как подсистему управления и планирования инвестиционным проектом во взаимоувязанности с системой управления предприятием.

5. Разработаны методические основы финансово-экономической оценки эффективности инвестиционных проектов с учетом факторов риска, заключающиеся в определении показателей экономической эффективности самого инвестиционного проекта и определении финансовых показателей деятельности предприятия в условиях реализации инвестиционного проекта, обеспечивающих финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия.

6. Разработана классификация рисков в отношении инвестиционных проектов, предложено учитывать фактор управляемости рисков как определяющий в процессе управления рисками инвестиционных проектов.

7. Предложено использовать модель оптимизации прибыли по проекту для определения возможных потерь прибыли инвесторами инвестиционного проекта.

8. Разработаны методы учета фактора риска при расчете затрат и показателей эффективности инвестиционного проекта.

9. Сформулированы основные принципы управления риском инвестиционного проекта на основе двухуровнего анализа и принятия на этой основе стратегических и тактических управленческих решений.

10. Определены методы выявления зон риска инвестиционного проекта, базирующиеся на результатах решения задачи оптимизации прибыли по инвестиционному проекту.

11. Разработан пакет методических и организационно-методических решений, которые являются основой формирования и организации подсистемы управления риском инвестиционного проекта в условиях предприятия, реализующего инвестиционный проект.

12. Определены структура, цели, задачи подсистемы управления риском инвестиционного проекта на предприятии; предложены инструменты реализации функций управления рисками, такие, как планирование инвестиционного проекта на основе сетевого графика выпонения работ по проекту, управленческий учет затрат и контроль рисков, сроков, затрат и показателей эффективности инвестиционного проекта.

13. Сформулированы цели, задачи и принципы создания систем информационного и организационного обеспечения процесса управления рисками инвестиционных проектов; предложено использовать в этих целях матричные структуры управления и структуры, ориентированные на стратегическое планирование с учетом размеров и масштабов деятельности предприятия, их отраслевой принадлежности и организационно-правовой формы.

14. Выявлен наиболее применимый в современных экономических условиях способ минимизации рисков на основе мониторинга неуправляемых внешних рисков и создания резервного фонда на непредвиденные расходы с целью компенсации повышения затрат на инвестиционный проект; определена структура резервного фонда, направления его использования и методы контроля за его использованием.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Рушневская, Ольга Валерьевна, Санкт-Петербург

1. Анализ зарубежного опыта управления инвестиционным процессом и его применимости в условиях России / Барабанов М.В., Болотин В.В. и др. // Техника, экономика: Межотрасл. научно-техн. сб. Сер. Экономика за рубежом. Ч М.:ВИМИ, 1993, 84 с.

2. Анализ экономической деятельности клиентов банка / Под ред. Лавруши-на О.С. Ч М.: Инфра Ч М., 1996, 80 с.

3. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. Ч СПб.: 1999,41 с.

4. Балабанов И.Г. Риск-менеджмент. Ч М.: Финансы и статистика, 1996, 192 с.

5. Бахрамов Ю.М., Глухов В.В. Организация внешнеэкономической деятельности. Особенности менеджмента. Ч СПб.: Издательство Лань, 2000. Ч 448 с.

6. Беренс В. Хавренек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. Ч М.: ИНФРА Ч М., 1995, 179 с.

7. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: Пер. с англ. / Под ред. Л.П. Белых. Ч М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997, 358 с.

8. Блех Ю, Гетце Ю. Инвестиционные расчеты: Пер с нем. / Под ред. A.M. Чуйкина, Л.А. Галютина. Ч Калининград: Янтар. сказ, 1997, 450 с.

9. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций. Ч М.:ЮНИТИ, 1999, 254 с.

10. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. Ч М.: Финансы и статистика, 1998, 326 с.

11. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций. Ч М.: Финансы и статистика, 1993, 213 с.

12. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. Ч М.: Олимп-Бизнес, 1997, 1020 с.

13. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс: В2-х т.: Пер. с англ. / Под ред. В.В. Ковалева. Ч СПб.: Экономическая школа, 1997.

14. Бромвич М.А. Анализ экономической эффективности капиталовложений. Ч М.: Инфра ЧМД 1996,234 с.

15. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами: Пер. с англ. / Гл. ред. серии Я.В. Соколов. Ч М.: Финансы и статистика, 1996, 799 с.

16. Васильчук Е., Рухманова Н. Бизнес-планирование и оценки рисков в предпринимательской деятельности. Ч Иваново, Из-во ИвГУ, 1996, 198 с.

17. Винокуров В.А. Организация стратегического управления на предприятии. Ч М.: Центр экономики и маркетинга, 1996, 160 с.

18. Воков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ. Ч М.: ЮНИТИ, 1998,423 с.

19. Газеев М.Х., Смирнов А.П., Хрычев А.Н. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. Ч М.: ЮНИТИ, 1993,143 с.

20. Гиляровская Л.Т., Регулирование риска в догосрочном инвестировании // Бухгатерский учет, 1996, № 12.

21. Горохов Н.Ю., МалевВ.В., Бизнес-планирование и инвестиционный анализ.Ч М.: Филинъ, 1998, 208 с.

22. Гусаков Б.И. Экономическая эффективность инвестиций собственника (качественный и финансовый анализ).Ч МоскваЧ Минск: Финансы, учет, аудит, 1998, 215 с.

23. Давыдов С.Б. Об оценке инвестиционного риска // Бухгатерский учет, 1993,8.

24. Джон К. Шанк, В. Говиндараджан. Стратегическое управления затратами: Пер. с англ. Ч СПб.: Бизнес-микро, 1999, 288 с.

25. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет: Пер с англ. / Под ред. С.А. Табалиной. Ч М.: Аудит, ЮНИТИ, 1994,276 с.

26. Завлин П.Н., Васильев A.B., Кноль А.И. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов (современные подходы). Ч СПб.: Наука, 1995,167 с.

27. Зель А и др. Инвестиции и финансирование, планирование и оценка проектов: Пер с нем. / Под ред. E.H. Станиславчика. Ч Бремен: Из-во института мировой экономики и международного менеджмента, 1996, 185 с.

28. Зетынь A.C. Инвестиционная активность и структурная политика // ЭКО, 1999, №6,с. 83.

29. Иванов М.М. и др. США: управление наукой и нововведениями. Ч М.: Наука, 1990, 145 с.

30. Идрисов А.Б. Анализ чувствительности инвестиционных проектов // Инвестиции в России, 1994, № 3.

31. Идрисов А.Б., Картышев C.B., Постников A.B. Стратегические планирование и анализ эффективности инвестиций. Ч М.: Филинъ, 1996, 185 с.

32. Инвестиционное проектирование: Практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов / Под ред. С.И. Шумилина. Ч М.: Финстанин-форм, 1995, 269 с.

33. Инвестиционный рейтинг российских регионов 1998-1999 годы // Эксперт, 1999, № 39, с. 20-44.

34. Катасонов В.Л. Проектное финансирование: сектор экономической инфраструктуры // Финансовый бизнес, 1998, № 2.

35. Клейнер Г. Риски промышленных предприятий: как их уменьшить и компенсировать // Российский экономический журнал, 1994, № 5, № 6.

36. Клейнер Г., Тамбовцев В., Качалов Р. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегия, безопасность. Ч М.: Экономика, 1997, 257 с.

37. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. Ч М.: Финансы и статистика, 1999, 768 с.

38. Ковалев В.В. .Методы оценки инвестиционных проектов. Ч М.: Финансы и статистика, 1999, 141 с.

39. Козлова Е., ГаланинаЕ., ПарашутинН., БабченкоТ. Бухгатерский учет.Ч М.: Финансы и статистика, 1994, 46 с.

40. Котынюк Б.А. Инвестиционные проекты. Ч СПб.: ДВАТрИ, 1999, 178 с.

41. Кныш М.И. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. Ч СПб.: Бизнес-пресса, 1998, 274 с.

42. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве, торговле.Ч М.: ДИС, МВ-Центр, 1994, 256 с.

43. Кузьмин И, Сазонов А. К вопросу об оценке кредитоспособности заемщика // Деньги и кредит, 1997, № 5, с. 28-39.

44. Лебедев В.М. Развитие инвестиционной сферы в российской экономике // Финансы, 1998, № 7.

45. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. Ч М.: ДеКА, 1996, 273 с.

46. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. Учебно-справочное пособие. Ч М.: БЕК, 1996, 268 с.

47. Литвин М. Применение матричных балансов для оценки финансового состояния предприятия // Финансы, 1995, № 3, с. 14-17.

48. Лоренс Дж., Гитман Майкл Д. Дж. Основы инвестирования. Ч М.: Дело, 1997, 991 с.

49. Мекумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. Ч М.: ДИС, 1997, 159 с.

50. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Ч М.: Информэлектро, 1994, 158 с.

51. Миронов И. Локализация экономических рисков // Вопросы экономики, 1999,4.

52. Окороков В.Р., Глаговский Г.В. Оценка риска при обосновании эффективности инвестиций в природоохранные мероприятия. Сб. Актуальные экологические проблемы Республики Татарстан, Академия наук Татарстана, Казань, 1995 г.

53. Окороков В.Р., Глаговский Г.В. Оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом интегрального риска // Сб. тезисов научно-техн. конференции Фундаментальные исследования в технических университетах СПбГТУ, С.-Петербург, 1997.

54. Первозванский A.A., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риски. М.: Инфра- МД 1994, 192 с.

55. Петров А.Н. Методология выработки стратегии развития предприятия. Ч Спб.: Из-во СПбУЭФ, 1992, 187 с.

56. Половинкин П.Д., Зозулюк A.B. Предпринимательские риски и управление ими (теоретико-методологические и организационные аспекты) // Российский Экономический журнал, 1997, № 9, с. 70-83.

57. Половинкин П.Д., Савченко В.Н. Проблема определения экономической сущности и содержания предпринимательства // Вестник Московского университета (серия Экономика), 1996, № 2.

58. Принципы инвестирования. Ч М.: Крокус Интернейшнл, 1992, 322 с.

59. Рэдхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками: Пер. с англ. Ч М.: ИН-ФРА ЧМД 1996, 288 с.

60. Романенко Е.А., Компании взялись за управление рисками // Финансовый рынок, 1998, № 14.

61. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. Ч М.: Перспектива, 1995. Ч 98 с.

62. Рушневская О.В. Влияние фактора риска на оценку финансового состояния предприятия // Труды международной научно-практической конференции Финансовые проблемы РФ и пути их решения: теория и практика 14-17 марта 2000 г. СПб. Изд-во СПбГТУ.

63. Рушневская О.В., Окороков В.Р. Методические подходы к оценке рисков инвестиционных проектов // Материалы межвузовской научной конференции; XXVIII неделя науки СПбГТУ 6-11 декабря 1999 года (4.VI). Ч СПб.: Из-во СПбГТУ, 2000, с. 149-151.

64. Рушневская О.В. Модель анализа риска инвестиционного проекта // Труды 2-ой международной научно-практической конференции Экономика, экология и общество России на пороге XXI столетия 23-25 мая 2000 года. Ч Спб.: Из-во СПбГТУ, 2000, с. 118-121.

65. Рушневская О.В. Основные задачи оценки риска инвестиционных проектов // Труды международной научно-практической конференции Экономика, экология и общество России на пороге XXI столетия 25-27 мая 1999 года. Ч Спб.: Из-во СПбГТУ, 1999, с. 77-78.

66. Рушневская O.B. Учет инфляции как фактора риска инвестиционного проекта // Труды Ш международной научно-практической конференции Экономические реформы в России 25-27 апреля 2000 года. Ч Спб.: Из-во Нестор, 2000, с. 365-366.

67. Смирнов A.J1. Организация финансирования инвестиционных проектов. Ч М.: АО Консатбанкир, 1993,236 с.

68. Соколова Е.Ю. Анализ функционирования финансового рынка Российской Федерации на современном этапе развития // Иваново, ИГХТУ, 1999 г. Ч 40 с.

69. Соколов Ю.А. Экономическая и банковская система России: Итоги и развитие. Ч Иваново, ИГХТУ, 1998,125 С.

70. Соложенцев Е.Д., Карасев В.В. Логико-вероятностная оценка банковских рисков и мошенничеств в бизнесе. СПб.: Политехника, 1996, 60 с.

71. Сухова Л.Ф., Чернова H.A. Практикум по разработке бизнес-плана и финансовому анализу предприятия. Ч Финансы и статистика, 1999 158 с.

72. Тимофеев Т.Н. Классификация видов рисков предпринимательской деятельности // Маркетинг, 1997, № 6, с. 108-115.

73. Управление организацией: Учебник / Под ред. А.Г. Поршнева, З.П. Румянцевой, H.A. Саломатина. Ч 2-е изд., перераб. и доп. Ч М.: ИНФРА Ч М., 1998, 669 с.

74. Урицкая О.Ю. Основы теории экономического риска / Учебное пособие. Ч СПб.: Из-во СПбГТУ, 1999, 52 с.

75. Урицкая О.Ю. теория принятия решений. Ч СПб.: Из-во СПбГТУ, 1999, 93 с.

76. Уткин Э.А. Риск-менеджмент / Учебник. Ч М.: ЭКМОС, 1998,287 с.

77. Федотова М.А. Доходы предпринимателя.Ч М.: Финансы и статистика, 1993,97 с.

78. Финансовый менеджмент: Теория и практика / Под ред. Е.С. Стояновой. Ч М.: Перспектива, 1998, 655 с.

79. Хот Р.Н., Баренс С.Б. Планирование инвестиций. Ч М.: Дело ТД, 1994, 359 с.

80. Хохлов Н.В. Управление риском / Учебное пособие для вузов. Ч ЮНИТИ Ч Диана, 1999, 239 с.

81. Чернов В.А. Анализ коммерческого риска.Ч М.: Финансы и статистика, 1998,127 с.

82. Шапиро В.Д. и др. Управление проектами. Ч СПб.: ДВАТрИ, 1996,201 с.

83. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Дж. Инвестиции: Пер с англ. ИНФРА. М. 1997 693 с.

84. Шахов В.В. Как рискуют, как избегают риск // Эксперт, 1996, № 37, с. 26.

85. Шенаев В.Н., Ирниязов Б.С., Проектное кредитоование. Ч М.: АО Консатбанкир, 1996, 384 с.

86. Щербак В.В. Институциональный анализ инвестиционного планирования и проектирования // ЭКО, 1999, № 4, с. 67.

87. Шеремет А.Д., СайфулинР.С. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА Ч М., 1996,172 с.

88. Яновский A.B. Роль предпринимательского риска в развитии экономики // Бизнес, 1997, № 3, с. 28-29.

89. Bernstein L.A. Financial Statement Analysis: Theory, Application and Interpretation, 4th ed. Ч Richard D. Jrnin, Inc., 1988.

90. Brealey R.A., Mayers S.C. Principles of Corporate Finance, 4-th ed. Ч MC Graw Hill. Inc., 1991.

91. Brigham E.F., Gapenski L.C. Intermediate Financial Management, 4-th ed. Ч The Dryden Press, 1993.

92. Carsberg B.V., Hope A. Business Investments Decisions Under Inflation. Ч Institute of Chartered Accountants of England and Wales, 1976.

93. Cocnenterg A.C. Jahresabichluss and Jaherabschlussanalyse, 4-th ed. ЧVerlag Moderne Industry, 1993/

94. Dixon R Financial Management, 2-nd ed. Ч ACCA Zongman Group UK Ltd, 1991.

95. Drukarcyk J. Finanzierung, 3 Auf. Ч Gustan Fischer Verlag, Stutt gart, 1986.

96. Haugen R.A. Modern Investment Theory, 4-th ed. Ч Prentice Hall, 1997.

97. Hirt G.A., BloickS.B. Fundamentals of Intvesment Management and Strategy.Ч Richard D. Irwin. Inc., 1983.

98. Levy H., Sarnat M Capital Investment and Financial Decisions, 3-rd ed. Ч Pitman Publishing, 1992.

99. Sasmuels I.M., Wilkes F.M., Brayschaw R.E. Management of Company Finance, 6-th ed. Ч Chapmand Hall, 1992.

100. Sharpe W.F. Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk, Journal of Finance, September 1964, pp. 425-442.

101. Sharpe W.F., Allexander G.I. Investment, 4-th ed. Ч Prentice Hall International, Inc.,1990.

102. Van Home I.C., Wachowicz I.M. Fundamentals of Financial Management, 9-tn ed. Ч Prentice Hall, Inc., 1992.

Похожие диссертации