Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Методы оценки и пути повышения макроэкономической эффективности инвестиций в нефтяной сектор российской экономики тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Островский, Евгений Александрович
Место защиты	Москва
Год	2003
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Методы оценки и пути повышения макроэкономической эффективности инвестиций в нефтяной сектор российской экономики"

Островский Евгений Александрович

Методы оценки и пути повышения макроэкономической эффективности инвестиций в нефтяной сектор российской экономики

Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (макроэкономика)

Автореферат Диссертации на соискание ученой степени Кандидата экономических наук

Островский Евгений Александрович

Методы оценки и пути повышения макроэкономической эффективности инвестиций в нефтяной сектор российской экономики

Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (макроэкономика)

Автореферат Диссертации на соискание ученой степени Кандидата экономических наук

Работа выпонена в Государственном учреждении - Институт макроэкономических исследований (ГУ ИМЭИ) Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации

Научный руководитель - доктор экономических и технических наук,

профессор Райзберг Борис Абрамович

Официальные оппоненты: - доктор экономических наук, профессор

Цыгичко Александр Николаевич - кандидат экономических наук, старший научный сотрудник Заборин Владимир Иванович Ведущая организация : - Институт экономики РАН

Защита состоится "_" июля 2003 года в 16 часов на заседании

Диссертационного совета К 227.005.01 в Институте макроэкономических исследований (ИМЭИ) Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации по адресу: 125284, Москва, 1-й Хорошевский проезд, дом За.

С диссертацией можно ознакомится в библиотеке Института.

Автореферат разослан "_" июня 2003 года.

Ученый секретарь Диссертационного совета, Кандидат экономических наук

А.Д. Крюкова

I. Общая характеристика работы

Актуальность темы исследования. Экономика России становится в возрастающей степени зависимой от масштабов и характера использования стратегических по своему значению топливно-энергетических ресурсов, среди которых ведущее место принадлежит нефти и газу. Во-первых, указанные сырьевые ресурсы стали главной статьей российского экспорта и определяют облик платежного баланса страны. Во-вторых, непрерывно возрастают внутренние потребности российской экономики в топливе и энергии. В-третьих, речь идет о невозобновляемых ресурсах, запасы которых постепенно исчерпываются и в России, и во всем мире.

Несмотря на всю непривлекательность сырьевой ориентации для такой индустриально развитой страны, как Россия, преодолеть такую ориентацию в ближайшие годы вряд ли возможно. Приходится осознавать, что в течение ближайшего десятилетия в силу последствий кризиса девяностых годов, глобализации мировой экономики, серьезного технико-технологического отставания от мирового уровня и жесткой рыночной конкуренции российской экономике придется опираться в основном на нефтегазовый сектор как источник энергетических и одновременно финансовых ресурсов.

В этих условиях на первый план выходит проблема рационального использования нефтяных ресурсов страны и самым тесным образом связанная с ней задача повышения эффективности вложений капитала в нефтяной сектор российской экономики. Будучи чрезвычайно капиталоемкой, нефтяная отрасль неспособна существовать и наращивать объемы добычи из иссякающих источников без мощного инвестирования. В то же время государственные, бюджетные источники финансирования топливно-энергетического комплекса чрезвычайно ограничены в связи с напряженностью бюджета, а инвестиционные возможности российских нефтяных компаний и зарубежных инвесторов могут быть поноценно использованы только при их значительной активизации.

Все это вместе взятое свидетельствует о необходимости выработки научнообоснованной концепции и принятия вытекающей из нее стратегии, программы совместных действий государства и предпринимательского сектора в направлении более поного, экономного и выгодного инвестирования топливно-сырьевых отраслей российской экономики в целях обеспечения внутренних потребностей и целесообразного участия, представительства на мировых рынках.

В решении указанной проблемы одинаково важную роль играют прикладной и теоретико-методологический аспекты. Анализ научно-методического задела в области методологии оценки экономической и социальной эффективности инвестиций в топливно-энергетический комплекс российской экономики постреформенного периода, частично функционирующей в сложившихся рыночных условиях и унаследовавшей отдельные черты советской системы, свидетельствует об отсутствии надежных, подтвержденных наукой и выверенных практикой подходов.

Если на микроэкономическом уровне более или менее применимы традиционные подходы к оценке эффективности инвестиций с позиций капиталоемкости и капиталоотдачи, сроков окупаемости, то на мезоуровне (отрасль) и макроуровне (народное хозяйство, экономика страны) методы определения эффективности вложений капитала в нефтяной сектор, установление круга обобщающих показателей эффективности и способов их расчета находятся в стадии поиска. Между тем, не обладая представительным с позиций экономической науки аппаратом оценивания результативности инвестиций, не представляется возможным выработать и обосновать наиболее рациональные пути инвестиционного обеспечения российского топливно-энергетического комплекса.

Как свидетельствует представленный краткий анализ состояния проблемы, исследование методов оценки макроэкономической эффективности инвестиций в нефтяную отрасль российской экономики актуально в научном плане в связи с необходимостью выработки методических подходов к оцениванию, отражающих специфику российской экономики и состояние нефтяного рынка. С прикладных позиций актуальность темы исследования обусловлена необходимостью

установления путей эффективного использования инвестиций в нефтяной сектор российской экономики.

Цели и задачи исследования. Основная цель диссертационной работы состоит в разработке и обосновании прикладной методики оценки эффективности вложений капитала в основные средства производства нефтяного сектора российской экономики и в определении на этой методической основе путей государственного воздействия на эффективное с макроэкономических позиций инвестирование нефтяного сектора российской экономики.

Для достижения указанной цели в диссертации поставлены следующие задачи:

- осуществить анализ состояния и инвестиционной политики государства в нефтяной отрасли, выявить экономические и методологические проблемы инвестирования нефтяного сектора;

- определить круг показателей, характеризующих эффективность вложений в нефтедобычу и нефтепереработку на отраслевом и народнохозяйственном уровнях, разработать методический инструментарий их определения;

- выявить основные проблемы привлечения инвестиций и более эффективного использования инвестиционного потенциала нефтяного сектора российской экономики, определить целесообразные формы участия стратегических инвесторов в поддержании функционирования и росте нефтяной промышленности России;

- провести анализ отдачи капиталовложений в нефтяную отрасль российской экономики с учетом народнохозяйственных эффектов и социальных результатов;

- установить объемные параметры потребностей нефтяного сектора России в инвестициях с учетом запросов внутреннего и внешнего рынков и перспектив развития топливно-энергетического комплекса;

разработать институционально-инструментальный аппарат государственного воздействия на инвестирование отраслей нефтяного комплекса российской экономики, обеспечивающий повышение бюджетной.

воспроизводственной, социальной эффективности инвестиционных ресурсов, вкладываемых в нефтяной сектор.

Объект диссертационного исследования - система инвестирования нефтяного сектора российской экономики, функционирующего в условиях установившихся рыночных отношений и нацеленного на обеспечение внутренних потребностей и поддержание экспортного потенциала.

Предмет диссертационной работы - методы и методический аппарат, система показателей оценки экономической и социальной эффективности инвестиций в нефтяной сектор российской экономики на отраслевом и народнохозяйственном уровнях и их применение в целях выработки и обоснования путей более эффективного использования вложений капитала в основные средства добычи, транспортирования и переработки продукции нефтяного сектора.

Методологическую и теоретическую основу исследования составили труды отечественных и зарубежных авторов в области инвестиционных процессов, теории эффективности инвестиций, государственного регулирования экономики, а также законодательные и другие нормативные акты, регламентирующие вложения отечественного и иностранного капитала в российскую экономику. В диссертации использована методология системного анализа, программно-целевого управления, экономико-математического моделирования, статистических сопоставлений.

Информационную базу исследования составили отечественные и зарубежные статистические источники, данные, приводимые в научной литературе, результаты выпоненных автором расчетов.

Научная новизна исследования заключается в том, что в диссертационной работе разработана система показателей макроэкономической эффективности инвестиций в нефтяной сектор российской экономики, соответствующая сложившимся отношениям на внутреннем и внешних рынках, предложены методы оценки эффективности инвестиций в топливно-сырьевые отрасли, на основе которых обоснованы пути повышения бюджетной

эффективности и обеспечения устойчивого функционирования нефтяного сектора России.

К числу основных результатов, характеризующих научную новизну диссертационного исследования и личный вклад соискателя, относятся:

- выявление и количественная оценка вклада нефтяного сектора российской экономики в макроэкономические результаты хозяйственной деятельности в постреформенный период;

- анализ воздействия рыночных преобразований и отношений на инвестиционные процессы в масштабе нефтяной отрасли и экономики в целом с учетом специфики проблемных ситуаций в топливно-энергетическом комплексе, обусловленных конъюнктурой внутреннего и мирового рынка нефти и газа;

формирование совокупности взаимосвязанных показателей народнохозяйственной и отраслевой эффективности инвестиций в нефтедобывающую и нефтеперерабатывающую промышленность, отличающихся комплексным учетом структурных, бюджетных, воспроизводственных факторов, а также состояния минерально-сырьевой базы;

- обоснование целесообразности использования в качестве инструмента повышения эффективности инвестиций в нефтяной сектор и роста инвестиционной привлекательности нефтяной отрасли России таких структурных форм, как крупные вертикально интегрированные нефтяные компании (ВИНК) в сочетании с неинтегрированными малыми компаниями, а также механизмов соглашений о разделе продукции (СРП) при условии совершенствования их нормативно-правовой базы;

- установление на основе собственных расчетов среднегодовой потребности нефтяной отрасли в инвестициях в зависимости от разных вариантов инвестиционных стратегий;

- выработка конкретных предложений об использовании инструментов государственного регулирования экономики в целях повышения бюджетной эффективности вложений капитала в нефтяную отрасль.

Практическая значимость диссертационного исследования состоит в непосредственной приложимости полученных результатов к анализу

эффективности инвестиций, полученных из разных источников, в нефтяной сектор российской экономики во взаимосвязи с конъюнктурой внутреннего и мировых рынков нефти, тенденциями ее изменения. Предложенные и научнообоснованные в диссертационной работе методы объективной оценки макроэкономической эффективности капиталовложений в нефтедобычу и транспортировку нефти позволяют выработать рациональную государственную стратегию, структурную и бюджетную политику с позиций экономической и социальной выгоды. Предложенная методика оценки эффективности инвестиций применима в масштабах отрасли и может быть использована крупными нефтяными корпорациями, стратегическими инвесторами при выборе областей и направлений реализации инвестиционных программ и проектов.

Апробация результатов исследования. Предложенные в диссертации методы оценки эффективности инвестиций в нефтяной сектор российской экономики проверены на примерах инвестиционной деятельности крупнейших российских нефтяных компаний и реализации федеральной целевой программы "Топливо и энергия" за 1996-2000 гг., подпрограммы "Увеличение нефтеотдачи пластов". Материалы диссертационной работы использованы в предложенном автором "Проекте обновления оборудования российских аэропортов на основе лизинга", а также при проведении мероприятий по повышению эффективности поставок оборудования для заправки самолетов в аэропортах России. На основе диссертационной работы подготовлены материалы проекта обновления основных средств системы обеспечения горючим российских аэропортов. Соответствующая лизинговая программа докладывалась автором на ХУШ заседании Комитета ассоциации "Аэропорт ГА".

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, выводов и рекомендаций, списка использованной литературы (103 наименования).

Публикации. По теме диссертации автором опубликовано 5 научных работ общим объемом 3,2 печатных листа, в том числе одна брошюра объемом 2 печатных листа.

I. Основное содержание работы.

Содержание диссертационной работы подчинено целям и задачам исследования, структура и последовательность изложения материалов диссертации отражают сущность исследуемой проблемы и логику перехода от её постановки к способам решения.

Теоретико-аналитическая часть диссертации посвящена выявлению истоков и анализу состояния проблемы обеспечения высокой эффективности инвестиций в топливно-сырьевой сектор российской экономики трансформационного периода с учетом воздействия конъюнктуры внутреннего и внешних рынков нефти и газа. Основной упор сделан на макроэкономическую (народнохозяйственную) эффективность инвестирования нефтяного сектора с выделением в ней бюджетно-социальной составляющей и отражением лаговых эффектов посредством дисконтирования затрат и результатов.

В методологической части диссертационного исследования очерчены методические проблемы оценки отдачи инвестиций в нефтяную отрасль, предложена система показателей народнохозяйственной эффективности инвестиций в топливно-сырьевые отрасли, отражающая рыночные отношения и их влияние на результативность функционирования экономики в целом. Одновременно установлены факторы, оказывающие определяющее влияние на макроэкономическую эффективность капиталовложений в нефтяной сектор с учетом специфики участия отечественных и зарубежных стратегических инвесторов, их возможностей и интересов. В работе использован также модельный аппарат анализа, оценки и прогнозирования бюджетной эффективности инвестиций в нефтедобывающую и нефтеперерабатывающую отрасли.

Прикладная часть исследования представлена в диссертационной работе расчетами и вытекающими из них оценками текущей и перспективной потребности нефтяного сектора российской экономики в инвестициях и возможностях их удовлетворения при участии государства. Основное внимание в прикладной части работы уделено выработке и обоснованию практических предложений об использовании инструментов государственного регулирования

производственной и рыночной деятельности нефтяных компаний России как способа повышения эффективности инвестиций в нефтяную отрасль.

Макроэкономическая эффективность инвестиций в топливно-сырьевой комплекс российской экономики в еще большей степени, чем микроэкономическая эффективность на уровне компаний, корпораций, связана с государственным управлением, характером антимонопольного регулирования, действием устанавливаемых государством механизмов налогового регулирования и рыночного саморегулирования. К тому же нефтяная отрасль оказывает определяющее влияние на состояние платежного баланса страны и попонение государственного бюджета, доходы от экспорта.

В связи с этими особенностями исследуемая в диссертации проблема непосредственным образом касается макроэкономической ситуации в России.

Характерно, что бюджетный вклад нефтяного комплекса существенно выше его доли в промышленном производстве и в общем объеме производства в России. Комплекс заметно влияет прямым и косвенным образом на величину главного макроэкономического показателя - валового внутреннего продукта (ВВП) России. Анализ свидетельствует, что в подъеме российской экономики после финансового кризиса 1998 года нефтегазовый комплекс сыграл весьма важную роль. При спаде промышленного производства в течение девяностых годов, усугубившемся вследствие дефота 1998 года и составившем в целом не менее 50% дореформенного объема, нефтяная и газовая промышленность России сумели выстоять и не только сохранить объемы добычи, но в отдельные периоды - даже наращивать их.

Выраженной спецификой обладает инвестирование нефтяной отрасли, также зависящее от экономической картины в российской экономике. Благодаря относительно высоким доходам российских нефтяных компаний они обладают более высокими возможностями вложений капитала в поддержание и развитие нефтяного комплекса в сравнении с другими отраслями российской экономики. В связи с этим инвестиции в нефтедобычу в последние годы обрели весомую величину, по темпам прироста они в четыре - пять раз превышают среднеотраслевые показатели российской промышленности. Это положение илюстрируется графиком динамики инвестиций в нефтяную промышленность в сравнении с инвестициями в российскую экономику в целом (рис. 1).

1 50 ю о

2000 Годы

Инвестиции в экономику

Инвестиции в нефтедобычу

Рис 1 Изменение объема инвестиций в нефтяной сектор и в российскую экономику в целом.

Характерно, что основу вложений в российский нефтяной комплекс составляют прямые инвестиции, доля портфельных инвестиций невелика. Наличие значительного запаса разведанных источников позволяет направлять превалирующую часть вложений в нефтедобычу и меньшую часть - в геологоразведочные работы, что наносит ущерб догосрочным интересам. Приоритетом пользуются инвестиции в новые скважины в целях быстрой отдачи, в то же время вложения в обновление оборудования и в трубопроводный транспорт явно недостаточны.

Государственные инвестиции в нефтяной комплекс составляют в настоящее время незначительную часть их общего объема, главным источником вложений служит прибыль нефтяных компаний. Слабо задействованы такие источники, как банковские кредиты и амортизационные отчисления на реновацию основных средств производства (1,5% рыночной стоимости товарной продукции отрасли). Вложения собственных средств российских нефтяных компаний в развитие отрасли составили в 2002 году примерно 30% валовой прибыли, или 3 мрд. дол., тогда как налоговые отчисления в федеральный бюджет находились на уровне 2,5 мрд. дол..

Располагаемый объем инвестиций в российскую нефтяную отрасль, несмотря на его значительную величину, заведомо не удовлетворяет потребности в капиталовложениях на капитальный ремонт и обновление основных средств

производства, на модернизацию производственного аппарата, включая как средства нефтедобычи, так и транспортирования нефти. В силу неразвитости прямых транспортных сетей, средств транспортирования и загрузки нефти, морских портов и терминалов, позволяющих поставлять российскую нефть непосредственно потребителям, покупателям, приходится нести огромные расходы в виде оплаты трубопроводного транзита через Украину и Белоруссию.

Согласно экспертным оценкам модернизация российского нефтяного комплекса потребует 5-10 лет, при этом потребность в инвестициях в течение первого пятилетия составит, по оценке автора, 6-8 милиардов доларов в год, что вдвое выше уровня капиталовложений в отрасль в 2002 году.

Говоря о связи макроэкономической ситуации в России с проблемой повышения эффективности инвестиций в нефтяную отрасль, необходимо подчеркнуть двусторонний характер этой связи. С одной стороны, макроэкономическая ситуация, характеризуемая недостаточной стабильностью, задачами обеспечения общего экономического роста, жесткой ограниченностью инвестиционного потенциала страны в целом, сдерживает рост вложений в нефтяную отрасль за счет других отраслей российской экономики. С другой стороны, именно нефтяной, а в более широком плане - нефтегазовый сектор российской экономики приносит львиную долю валютных поступлений в государственный бюджет и потому ему прежде всего необходима инвестиционная поддержка.

В свете высказанных положений особую актуальность приобретают проблемы эффективности функционирования нефтяной отрасли российской экономики в ближайшие годы и в отдаленной перспективе. Имеется в виду прежде всего экономическая эффективность, понимаемая как соотношение результатов деятельности нефтегазового сектора и затрат на его поддержание и развитие.

В то же время нельзя обойти вниманием и социальную эффективность, так как непосредственными потребителями продукции нефтяной отрасли является весьма значительная часть населения России, организаций жилищно-коммунального хозяйства, служб снабжения, предприятий энергосистемы. В самом нефтяном секторе и в отраслях, потребляющих его продукцию, заняты многие милионы россиян.

Анализ эффективности нефтяного сектора российской экономики увязан с установлением границ этого сектора и вида его конечного продукта, потребляемого в стране или поставляемого на мировой рынок. В диссертационной работе рассматриваются две, в известной мере противоположные по направленности, концепции:

1) стремление к увеличению добычи сырой нефти как конечного или полуконечного продукта потребления и продажи;

2) ориентация на как можно более глубокую переработку нефти в бензин, пластмассы, удобрения, конструкционные материалы, поставляемые на внутренний и мировой рынки.

Несомненно, что вторая концепция для России более прогрессивна и перспективна. Однако следует учитывать наличие ограничений, препятствующих её скорой реализации.

Крайняя ограниченность имеющихся и предвидимых инвестиционных возможностей российской экономики делает их совершенно недостаточными для развития и создания новых отраслей глубокой переработки нефти и природного газа в конструкционные материалы. Это тем более справедливо, если речь идет о последующем изготовлении из таких материалов конечной продукции, сертифицированных товаров, удовлетворяющих по своему качеству требованиям российского и мирового рынков, конкурентоспособных в сравнении с уже давно освоенной продукцией иностранных компаний. Конечно, не исключены и даже необходимы локальные прорывы в этом направлении. Но осуществление подобной концепции как генеральной линии нереально, так как для этого нужны огромные инвестиции в строительство, подготовку производственных кадров, организацию и менеджмент.

По мнению автора, в свете сложившейся ситуации и тенденций на ближайшие годы дожна формироваться и макроэкономическая стратегия эффективного использования российских нефтяных богатств. Она заключается в поддержании их добычи, обеспечении удовлетворения прямых внутренних потребностей в жидком и газообразном топливе, химическом сырье с учетом экономного их расходования, экспортировании нефти и газа как главных источников положительного платежного баланса страны, покрытия расходов па неизбежный импорт, поступления доходов в государственную казну.

Анализ эффективности нефтяного сектора российской экономики и инвестиций в этот сектор неизбежным образом выводит на первый план влияние экспорта.

При естественном наличии и действии позитивных и негативных факторов влияния экспорта нефти на эффективность функционирования нефтегазового сектора российской экономики в целом высокая доля экспорта благоприятствует экономической эффективности. В то же время экспортные поступления дают возможность нести неизбежные расходы на импорт и укреплять валютное состояние российской экономики, поддерживать валютный курс рубля. Правда, частично приходится расплачиваться за все это формированием в мире представления о России как о стране с сырьевой экономикой.

О влиянии экспорта российской нефти на отдельные макроэкономические показатели функционирования экономики можно судить на основании приближенных данных, приводимых в таблице 1.

Таблица 1.

Показатели функционирования и доходов от экспорта российского нефтяного комплекса в период с 1998 по 2001 гг.

№№ п/п Наименование показателя Единица измерения Годы

1998 1999 2000 2001

1. Доля нефтедоларов в общем объеме российского экспорта % 20 25 33 30

2. Валютные поступления от экспорта нефти мрд. дол. 18 24 32 31

3. Налоговые доходы федерального бюджета от экспорта нефти мрд. руб. в текущих ценах 25 60 95 105

4. Прибыль нефтяного комплекса мрд. руб. в текущих ценах 20 140 270 250

Значительное внимание в диссертационной работе уделено анализу методологических проблем оценки макроэкономической эффективности инвестиций в нефтяной сектор, формированию комплексной системы показателей эффективности, построению расчетных зависимостей, позволяющих определять или оценивать эти показатели по влияющим на них факторам.

В качестве базисной в работе используется известная из прикладной экономики формула эффективности Э в виде

Э = Д/К*100%,

где Д - макроэкономический результат, эффект инвестирования, выраженный в денежном (стоимостном) измерении;

К - величина инвестиционного капитала, обусловившего получение результата Д (с учетом временного сдвига между затратами и результатом).

Применительно к нефтяной отрасли, как показано в работе, допустимо оценивать макроэкономическую эффективность сроком окупаемости Т суммарных вложений капитала в отрасль, определяемым из условия равенства суммарного чистого макроэкономического дохода Д, полученного от вложения капитала и рассматриваемого как функция времени, величине самого капитала К с учетом её изменения во времени, то есть

Д(Т) = К(Т).

Величины Д и К в приводимых зависимостях, строго говоря, дожны приводиться к единому моменту времени посредством дисконтирования, хотя это существенно усложняет расчеты.

При комплексном, системном подходе к оценке макроэкономической (на уровне экономики страны) эффективности инвестиций в нефтяную отрасль следует наряду с экономическим учитывать и социальный эффект, приносимый вложениями капитала, а также величину допонительных вложений в связи с необходимостью развития социальной сферы, социальной инфраструктуры, связанных с функционированием отрасли, финансируемых из её ресурсных источников.

В диссертации предложен многоуровневый подход к оценке эффективности инвестиций, согласно которому выделены следующие уровневые оценки эффективности вложений в нефтяной сектор:

1) народнохозяйственная (макроэкономическая) эффективность, характеризующая воздействие инвестиций в нефтяной сектор экономики на валовой внутренний продукт страны, платежный баланс, темпы экономического роста, подъем производства, доходы и благосостояние населения, ресурсный потенциал страны. В народнохозяйственной эффективности инвестиций в нефтяной комплекс целесообразно выделять бюджетную эффективность, определяемую величиной увеличения доходов федерального и консолидированного бюджетов в расчете на рубль вложений в нефтяной сектор;

2) отраслевая эффективность, характеризующая влияние инвестиций на объем добычи и продажи нефти, валовой продукт отрасли, темпы роста производства в отрасли, увеличение производственного потенциала отрасли, ее конкурентоспособности на мировом рынке нефти;

3) региональная эффективность, определяемая степенью влияния инвестиций в нефтяной сектор на валовой региональный продукт, доходы регионального бюджета, экономический потенциал региона, природную среду, уровень жизни населения региона;

4) эффективность в рамках программы (проекта), определяемая сроком окупаемости инвестиций, прибыльностью программы (проекта), характером социальных последствий осуществления проекта, уровнем научно-технического и технико-технологического прогресса.

В работе основное внимание уделяется оценке народнохозяйственной эффективности инвестиций в нефтяной сектор российской экономики во взаимосвязи с эффективностью на других уровнях.

В систему показателей народнохозяйственной эффективности инвестиций в нефтяной сектор экономики в диссертации включены следующие:

1. Отношение годового прироста ВВП за счет инвестиций в нефтяной сектор к объему инвестиций, обусловивших этот прирост;

2. Отношение годовых поступлений в государственный (федеральный и консолидированный) бюджет от деятельности нефтяного сектора к объему суммарных вложений капитала в нефтяной сектор из всех

источников за тот же период;

3. Доля доходов в платежном (торговом) балансе страны, получаемых от нефтяного сектора экономики;

4. Прибыльность нефтяной отрасли, определяемая как отношение годовой прибыли к годовому объему инвестиций в отрасль;

5. Отношение годового объема инвестирования к объему добычи нефти за год (капиталоемкость);

6. Отношение годового ввода мощностей к годовому объему инвестиций в нефтедобычу (капиталоотдача инвестиций);

7. Глубина переработки нефтяного сырья;

8. Рост доли нефтяного сектора в общем объеме промышленного производства;

9. Степень участия нефтяного сектора экономики в решении государственных социальных проблем (социальная эффективность);

10. Уровень ущерба, наносимого инвестиционными программами нефтяной отрасли экономики страны (негативная эффективность).

По мнению автора, с точки зрения народнохозяйственной эффективности определяющую роль играют первые три показателя.

В диссертационной работе подробно анализируется одна из самых трудноразрешимых проблем методологии оценки эффективности инвестиций -учет фактора времени в виде распределенного лага инвестиций, а также временного периода, на который распространяется оценка. Рассмотрены варианты однократного и многократных вложений капитала и их влияния на суммарный инвестиционный доход с учетом зависимости коэффициента дисконтирования от ставки банковского процента и уровня инфляции.

Цепочка причинно-следственных связей, ведущих в конечном счете к величине макроэкономической эффективности российской нефтяной 01расли. может быть представлена следующим образом:

- уровень доступных, разведанных запасов нефти в стране;

- уровень нефтедобывающих мощностей и его динамика;

- спрос и цены на нефть на мировых рынках;

- объем добычи и транспортирование;

- уровень затрат;

-объем продаж и выручки от продаж на внутренних и внешних рынках;

- поступления средств в бюджеты всех уровней.

Все звенья этой цепи влияют как на прямой народнохозяйственный эффект инвестиций, заключающийся в бюджетных поступлениях от нефтяной отрасли, так и косвенный эффект в виде воздействия нефтяного сектора на другие отрасли и сферы российской экономики, которые также являются участниками формирования народнохозяйственной эффективности. В известном смысле можно разделять внешнюю и внутреннюю макроэкономическую эффективность инвестиций в зависимости от того, складывается ли эффект под влиянием внутренних или внешних факторов.

Проблемы повышения макроэкономической эффективности инвестиций в нефтяную отрасль российской экономики тем или иным образом связаны с характером действия перечисленных выше факторов, на который накладывают отпечаток формы и методы управления, предопределяющие его качество, действенность.

К числу факторов, наиболее сильным образом влияющих на макроэкономическую эффективность инвестиций в российский нефтяной сектор и связанную с ней эффективность функционирования нефтяного сектора, относятся мировые цены на нефть, лишь частично поддающиеся государственному регулированию. По мере вызревания рыночных отношений в российской экономике и включения России в мировое экономическое сообщество внутренние цены на российском нефтяном рынке стали обладать выраженной тенденцией приближения к мировым ценам. Основной проблемой оценки и управления макроэкономической эффективностью инвестиций в нефтяную отрасль служит непредсказуемость, неопределенность уровня цен на российскую нефть на мировых рынках.

Согласно оценкам экспертов экспорт российской нефти остается эффективным, окупает затраты при уровне цен, находящихся в пределах 12-15 доларов за баррель.

Необходимо также принимать во внимание рост издержек производства и обращения российской нефти, значительно превышающих к тому же аналогичные издержки в других нефтедобывающих странах.

Государство способно оказывать воздействие на уровень макроэкономической эффективности инвестиций в нефтяную отрасль российской экономики посредством: - налогового регулирования;

установления прозрачных механизмов формирования цен на внутреннем рынке;

учета рентных платежей и возмещения затрат на разработку месторождений при выдаче лицензий и установлении цены концессии;

более четкого установления форм и отношений собственности на объекты нефтяной отрасли, землю, недра, рационализации соотношения государственной и частной собственности.

Приходится отмечать, что наблюдаемая тенденция к увеличению налогового бремени нефтяной отрасли как способу повышения бюджетной эффективности инвестиций может привести к обратному эффекту вследствие подрыва инвестиционного потенциала, основным источником которого служат доходы нефтяных компаний.

С целью обоснования путей и способов повышения макроэкономической эффективности инвестиций в нефтяной сектор в работе представлен анализ современных условий инвестиционной деятельности в нефтяной отрасли российской экономики с учетом влияния конъюнктуры мировых сырьевых рынков. Анализ итогов развития нефтяного комплекса России за последние годы свидетельствует как о росте его масштабов, так и эффективности, обусловленном прежде всего ценовыми факторами. В то же время отмечается негативная тенденция снижения темпов роста инвестиций в отрасль, отягощаемая следующими факторами:

резкое ухудшение состояния сырьевой базы нефтяного комплекса в количественном отношении (сокращение объема разведанных, доступных для добычи запасов в месторождениях), так и в качественном (рост доли трудноизвлекаемых запасов);

высокая степень износа основных средств производства и их технологическая отсталость, преодоление чего требует значительного повышения объемов инвестирования и эффективности инвестиционных процессов;

- рост финансовых затрат на освоение новых скважин, в том числе на их обустройство, обеспечение современным оборудованием и технологией, без чего добыча становится всё менее рентабельной и в микроэкономическом, и в макроэкономическом отношении.

Вследствие действия указанных факторов наблюдается неблагоприятная тенденция к снижению производственных мощностей, особенно проявляющаяся в процессах переработки нефти, где за последнее десятилетие они уменьшились примерно на 10%. Крайне неудовлетворительно состояние нефтяных транспортных коммуникаций - срок эксплуатации 73% магистральных трубопроводов превышает 20 лет, а 41% трубопроводов эксплуатируется более 30 лет при нормативном сроке эксплуатации, составляющем 33 года.

Эффективность инвестиций в нефтяную отрасль России связана с их структурой, в том числе с разделением по источникам финансирования. Представленный в диссертации анализ структуры инвестиций в основной капитал по источникам финансирования нефтедобывающей и нефтеперерабатывающей промышленности показывает, что в период с 1998 по 2001 год основную часть инвестиций составляли собственные средства компаний, доля которых изменялась в пределах от 70 до 80% общей суммы, в том числе доля бюджетных инвестиций колебалась в пределах 6 - 8% с тенденцией к понижению.

Чрезвычайно высокая доля собственных средств в структуре инвестиций свидетельствует о вынужденной нацеленности инвестиционных программ компаний комплекса на решение текущих задач, на возмещение выбытия действующих мощностей не столько за счет новых месторождений, сколько за счет поддержания добычи на действующих месторождениях. Частично с этим связана и низкая доля амортизационных отчислений в структуре инвестиций.

Приходится констатировать как подтверждаемый данными факт, что пока нет реальных надежд на привлечение государственных инвестиций в развитие отраслей нефтяного комплекса, что сужает общий инвестиционный потенциал и возможности направлять вложения в интересах повышения бюджетной эффективности.

При сохранении существующей в нефтяном секторе структуры источников инвестиций, в которой доминируют собственные средства, наращивание

капиталовложений в целях обеспечения расширенного воспроизводства комплекса может быть обеспечено только за счет роста цен на конечный продукт отрасли. Однако и рост цен имеет свои границы: во-первых, это уровень мировых цен, во-вторых, - ограниченный платежеспособный спрос потребителей на внутреннем рынке.

В этих условиях становится очевидным, что стратегическим направлением инвестиционной политики нефтяной отрасли дожно стать привлечение внешних инвестиционных средств. В связи с этим крайне актуальной становится задача определения стратегических партнеров, способных воспонить дефицит инвестиционных средств. К их числу прежде всего следует отнести:

- российских инвесторов из других секторов экономики;

иностранных инвесторов в лице крупнейших мировых нефтяных

компаний.

Естественные необратимые изменения сырьевой базы в рамках отдельных нефтеносных регионов определяют объективную неизбежность эволюции организационной структуры нефтяного сектора в направлении постепенного ослабления роли и значения крупных вертикально-интегрированных компаний. Тем самым постепенно появляются предпосыки для развития более гибкой и конкурентной среды. Эта объективная тенденция характерна практически для всех нефтедобывающих стран.

В противовес наметившейся тенденции сверхмонополизации в нефтедобыче государственным органам власти необходимо формировать условия для вхождения в этот сектор новых компаний, что будет способствовать более эффективному использованию нефтяных ресурсов страны.

Активизация инвестиционной активности в нефтяном секторе российской экономики требует привлечения в отрасль иностранных инвесторов. Решение этой задачи видится в реализации следующих направлений:

- приобретение иностранными компаниями ценных бумаг российских нефтяных предприятий, участие иностранного капитала в российском акционерном капитале;

создание совместных предприятий по добыче, переработке и транспортированию нефти;

использование механизмов совместного участия, основанных на соглашениях о разделе продукции (СРП).

Заключение иностранными компаниями государственных соглашений, основывающихся на принципах раздела продукции, служит, на наш взгляд, главным способом обеспечения иностранным инвесторам стабильных, согласованных, приемлемых экономико-правовых условий освоения российских нефтяных месторождений на взаимовыгодных началах. Тем самым соглашения о разделе продукции призваны стать эффективным инструментом привлечения инвестиций в минерально-сырьевой комплекс страны.

Отставание в подготовке, заключении и реализации соглашений о разделе продукции связано, прежде всего, с несовершенством законодательства о СРП, которое дожно обеспечивать четкие и прозрачные "правила игры" для крупных инвесторов. В частности, необходимы уточнения и коррективы в отдельные положения базового закона "О соглашениях о разделе продукции", подготовка и введение в действие ряда нормативных правовых актов, регулирующих процедуры подготовки, реализации и контроля СРП со стороны государства, а также уточнение некоторых технических нормативов и требований и приведение их в соответствие с международными нормами. Существенным тормозом в использовании СРП является предоставление права на их заключение, преимущественно без конкурса, российским недропользователям, не обладающим достаточными финансовыми возможностями.

Говоря о макроэкономической эффективности инвестиций в нефтяной сектор российской экономики с государственных позиций, следует выделить в качестве ключевого показателя бюджетную эффективность. Проведенные автором расчеты показывают, что бюджетная эффективность инвестиций в российский нефтяной сектор в 2000-2001 гг. составляла как минимум 0,11-0,14 рублей на каждый рубль инвестиций, направляемых на добычу углеводородного сырья. Величины бюджетной эффективности, определяемые как частное от деления налоговых поступлений с введенных мощностей к инвестициям в нефтедобычу приведены в табл. 2.

Таблица 2

Оценка бюджетной эффективности инвестиций нефтяного сектора

в 2000-2001 гг.

2000 2001

Бюджетный эффект, мрд. руб.

Налоговые и неналоговые доходы консолидированного бюджета РФ - всего 2098 2684

в т. ч. налоговые поступления нефтяного сектора"' 324,6 370,0

Доля налоговых поступлений нефтяного сектора, % 15,5 13.8

Бюджетная эффективность инвестиций нефтяного сектора

Объем добычи нефти, мн. тонн 313,0 337,0

Ввод мощностей по добыче нефти, мн. тонн 18,5 19.6

Налоговые поступления с введенных мощностей, мрд. руб. 19,2 21,5

Инвестиции в нефтедобычу, мрд. руб. 139,4 198,0

Бюджетная эффективность инвестиций в нефтедобычу, руб./руб. 0,138 0,109

*' Включая экспортные пошлины, акцизы, налог на прибыль, НДС и другие виды налогов.

Источник: расчеты автора на основе данных Госкомстата России, приводимых в Российском статистическом ежегоднике за 2000-2002 гг.

Констатируя положительную тенденцию роста налоговых поступлений от нефтяного сектора, приходится отмечать снижение бюджетной эффективности инвестиций.

По мнению ряда специалистов, уровень бюджетной эффективности российской нефтяной промышленности является недостаточно высоким в сравнении с аналогичными показателями других нефтедобывающих стран.

Проведенная в работе сравнительная оценка прибыльности и нормы инвестирования в отраслях топливной промышленности с выделением нефтяного сектора показывает, что для топливной и в том числе нефтяной промышленности на протяжении последних лет была характерна значительно более высокая норма инвестирования (инвестиции к объему полученной в отрасли продукции) в сравнении с аналогичными показателями по промышленности в целом. Это обстоятельство отражает не только факт значительно более высокой капиталоемкости производства топливно-сырьевых отраслей, но и наличие обширных финансовых возможностей привлечения инвестиционного капитала в производство, в том числе в силу благоприятных возможностей реализации продукции на внешних рынках сбыта.

Наряду с оценкой бюджетной эффективности и прибыльности инвестиций в нефтяную отрасль российской экономики в диссертации проведены оценочные расчеты локальных показателей народнохозяйственной эффективности инвестирования различных направлений развития российской нефтяной промышленности. Результаты указанных расчетов представлены в таблице 3.

Таблица 3. Показатели эффективности инвестиций в нефтяной сектор

российской экономики в период с 1998 по 2001 год

№№ п/п Наименование показателя Единица измерения 1998 1999 2000 2001

1. Капиталоотдача инвестиций (ввод мощностей на единицу инвестиций) - нефтедобыча - нефтепереработка тыс.т/рубль тыс.т/рубль 0,52 0,94 0,30 1,00 0,13 0,16 0,10 0,61

2. Глубина переработки нефтяного сырья % - 69 71 71

3. Соотношение цен экспорта сырой нефти и нефтепродуктов % 130 122 108 111

4. Удельные капиталовложения на ввод единицы мощности добычи руб/баррель 26,9 18,7 36,5 47,1

5. Объем инвестиций на тонну добываемой нефти руб/тонну 100 198 445 587

6. Прибыльность инвестирования в нефтяной сектор - нефтедобыча - нефтепереработка руб/руб руб/руб 1,14 0,81 2,42 3,19 1,91 1,43 1,09 0,77

Как следует из таблицы, показатели эффективности в виде уровня

удельных капитальных затрат обладают выраженной тенденцией к повышению, что отражает рост издержек на единицу добываемого сырья и его переработку. В то же время наблюдавшийся в рассматриваемый период рост цен на нефть на мировых рынках в значительной мере компенсировал инвестиционные издержки. Поэтому, несмотря на снижение капиталоотдачи в физическом измерении, прибыльность и бюджетная эффективность инвестиций в нефтедобычу и нефтепереработку изменялись не в столь уж широких пределах за рассматриваемый период.

Следует иметь в виду исключительно высокую чувствительность показателей народнохозяйственной эффективности инвестиций в нефтяной сектор российской экономики к уровню мировых и внутренних цен на нефть и нефтепродукты и к величине налоговой нагрузки на нефтепроизводителей. На результатах расчета сказывается также отсутствие учета инвестиционного лага.

Формирование активной и эффективной инвестиционной политики невозможно без достоверной количественной оценки потребности в инвестициях для обновления основного производственного капитала с учетом степени его физического и морального износа. К числу методов анализа потребностей в инвестициях, применимых в условиях рыночной экономики, следует отнести метод, базирующийся на определении цикла качественного обновления капитала или условно-предельного срока смены поколений машин и оборудования. В диссертации использована модификация такого подхода к определению отраслевой инвестиционной потребности, основанная на концепции "омолаживания" структуры задействованного в производстве основного капитала в рамках воспроизводственного цикла.

В соответствии с таким подходом повышение экономической эффективности инвестиций в нефтяной сектор российской экономики достигается при следующих условиях:

1) "сброс" значительной части морально обесцененного и физически изношенного оборудования, не соответствующего требованиям спросовой конъюнктуры рынка;

2) повышение технического уровня производственного аппарата за счет увеличения масштабов инвестирования в основное производство и замены технически устаревшего основного капитала;

3) увеличение объема инвестиций до уровня, обеспечивающего приостановку прогрессирующего старения производственного аппарата и его последующее быстрое "омоложение".

В диссертации, исходя из этих положений, выпонен детальный анализ возрастных характеристик основных фондов нефтяной отрасли, прогноз их выбытия и определена среднегодовая потребность во вводе новых машин и оборудования на период 2003-2010 гг. В итоге установлены следующие

вариантные значения среднегодовой потребности в инвестициях в основной капитал российского нефтяного сектора (в ценах 2000 года):

3. Объем, необходимый для сохранения

среднего возраста машин и оборудования - 580 мрд.руб.

4. Потребность, обеспечивающая сохранение величины действующего парка и выбытия

по нормативам фактического срока службы - 530 мрд.руб.

Проведенный анализ свидетельствует, что инвестиционная политика, обеспечивающая повышение эффективности инвестиций в нефтяную отрасль, тесно связана с проведением программы обновления активной части основного капитала отрасли.

В силу теснейшей связи экономических показателей функционирования российского нефтяного сектора с ценами мирового рынка нефти на эффективность инвестиций в нефтяную отрасль заметно влияют внешнеэкономическая и структурная политика государства. Оценка каналов и путей такого воздействия осуществлена в работе.

Сделан вывод о том, что в интересах повышения народнохозяйственной эффективности инвестиций в нефтедобычу и нефтепереработку, а также эффективности функционирования нефтяной отрасли российской экономики, государство дожно принимать самое активное участие в регулировании мирового рынка нефти вместе со странами ОПЕК и другими поставщиками нефти на этот рынок. При этом необходимо учитывать принятые Россией догосрочные обязательства по поставке нефти и нефтепродуктов и необходимость возмещения полученных кредитов.

Европейский рынок является основным экспортным рынком нефти и газа для России и останется таким в ближайшие десятилетия, в связи с чем основная задача российских нефтяных компаний видится в том, чтобы на внутренние рынки Европы, на конечного потребителя с готовым продуктом, минуя

1. Фактический объем в 2000 году

2. Объем, необходимый для сохранения величины действующего парка

с учетом выбытия

217 мрд. руб.

444 мрд.руб.

посредников. Для решения этой задачи необходимо тесное, конструктивное сотрудничество между российскими нефтегазовыми компаниями и органами государственной власти.

Выпоненный автором анализ перспектив внутреннего потребления нефтепродуктов свидетельствует, что в среднесрочной перспективе ожидается умеренный рост их потребления, не ущемляющий экспортные возможности страны. Рационализации экспортных поставок способствует развитие торгово-экономических отношений со странами СНГ, обладающими запасами нефти и газа (Азербайджан, Казахстан, Туркмения), в связи с чем становится эффективным инвестирование Россией нефтегазовой промышленности этих стран.

В диссертации изучается также проблема государственного протекционизма в отношении российских нефтяных компаний и их интеграции в мультинациональные корпорации с сохранением центров прибыли в России.

Повышению народнохозяйственной эффективности инвестиционно-финансовой деятельности российской нефтяной промышленности в контексте осуществляемой административной реформы во многом дожны способствовать новые механизмы и регламент взаимоотношений предприятий реального сектора и испонительных органов государственной власти. Здесь, прежде всего, важно обеспечить консолидацию усилий частных инвесторов и государства, их направленность на решение приоритетных задач социально-экономического развития страны, повышение ответственности сторон за реализацию принимаемых решений и инвестиционных проектов народнохозяйственной значимости.

Одним из эффективных (действенных) инструментов обеспечения консолидации усилий частного капитала и государства в решении приоритетных задач развития экономики в современных условиях способны стать так называемые принципы индикативного планирования инвестиционной деятельности. Их суть - в совместном осуществлении на рыночных принципах крупных инвестиционных проектов частного капитала, подкрепленных адекватными мерами государственного содействия.

III. Выводы и рекомендации.

1. Экономика России, её внутренние потребности в топливе и энергии, а также экспортные возможности, денежные поступления в бюджеты всех уровней определяющим образом зависят от состояния и продуктивности нефтяного сектора. В связи с этим поддержание и наращивание нефтедобычи и нефтепереработки, требующие значительного объема инвестиций, дожны находиться в центре внимания российской внутренней и внешней экономической политики. Ограниченность инвестиционных ресурсов страны приводит к необходимости сосредоточения усилий на повышении эффективности инвестиций в нефтяной сектор российской экономики.

2. Традиционные подходы к оценке экономической эффективности инвестиций в нефтяную отрасль на основе микроэкономических показателей капиталоемкости и капиталоотдачи производства в масштабе отдельных компаний, корпораций не отражают инвестиционную эффективность отрасли в масштабе народного хозяйства страны. Отсюда возникает проблема разработки методов оценки макроэкономической эффективности инвестиций в нефтяной сектор российской экономики и их приложения к научному поиску и обоснованию путей повышения народнохозяйственной результативности капиталовложений в нефтедобычу, нефтепереработку, транспортирование нефтяного сырья и нефтепродуктов, их продажи на внутреннем и мировых рынках.

3. Проблемы надежного функционирования нефтяной отрасли российской экономики в ближайшие годы и в отдаленной перспективе, зависящие во многом от эффективного инвестирования нефтяного сектора, требуют для своего решения активизации инвестиционных процессов, их ориентации на модернизацию и обновление основного капитала, попонения разведанных запасов нефти в стране, комплексного развития нефтедобычи, нефтепереработки, средств транспортирования наряду с мерами регулирования рынков и рыночных отношений, экспорта. Повышение экономической эффективности инвестиций в производство, переработку и продажу нефтяного сырья дожно сопровождаться ростом социальной эффективности инвестиций,

характеризуемой их воздействием на удовлетворение социальных запросов населения и развитие социальной сферы.

4. Макроэкономическую (народнохозяйственную) эффективность инвестиций в топливно-сырьевые отрасли экономики предлагается определять на основе системы взаимосвязанных показателей, характеризующих вклад этих отраслей в рост валового внутреннего продукта страны, денежных поступлений в федеральный и консолидированный бюджет, сроков окупаемости вложений, доли доходов отраслей в платежном (торговом) балансе страны в целом и в расчете на единицу вложенного капитала. Строгая количественная оценка эффективности договременных вложений капитала в нефтяной сектор требует учета фактора времени, налоговых эффектов путем дисконтирования затрат и результатов.

5. На макроэкономическую эффективность инвестиций в российский нефтяной сектор определяющим образом влияют:

динамика мировых и внутренних цен на нефть и нефтепродукты, уровень спроса;

- налогообложение добычи и экспорта нефти;

- состояние, расположение, степень освоения месторождений;

- государственное организационно-правовое регулирование.

6. Условия инвестиционной деятельности в нефтяном секторе российской экономики определяются следующими факторами:

- состояние минерально-сырьевой базы российской нефтяной промышленности, эксплуатационного фонда скважин;

- структура, физический и моральный износ основных средств производства; производственные мощности;

- объемы и темпы роста инвестиций в основной капитал.

7. Наблюдается низкая способность к эффективному действию механизмов инвестиционного финансирования и обеспечения устойчивого расширенного воспроизводства нефтяного сектора российской экономики. Государственные инвестиции в развитие отраслей нефтяного комплекса составляют малую долю его потребностей, которые в основном удовлетворяются за счет собственных средств нефтяных компаний. В этих условиях стратегическое направление инвестиционной политики состоит в воспонении

дефицита инвестиционных ресурсов за счет средств российских инвесторов из других секторов экономики и иностранных инвесторов в лице крупных мировых нефтяных компаний. Эффективным инструментом привлечения инвестиций в нефтяной комплекс российской экономики дожны стать соглашения о разделе продукции и концессионные договоры.

8. Несмотря на то, что доля налоговых поступлений от нефтяного сектора в государственный бюджет России довольно высока и находится на уровне 15%, а налоговые поступления с введенных мощностей превысили 20% в 2001-2002 г.г., бюджетная эффективность инвестиций в нефтедобычу (представляющая частное от деления доходов бюджета на объем инвестиций в нефтяную промышленность) недостаточно высока в сравнении с аналогичными показателями других нефтедобывающих стран. Уровень прибыльности и капиталоотдачи инвестиций в нефтедобывающую и нефтеперерабатывающую отрасли российской экономики также заставляют желать лучшего. Первопричина

- низкий организационный и технико-технологический уровень производства.

9. Фактические объемы инвестиций в основной капитал нефтяной промышленности России, составившие в 2000 году 217 мрд. руб., намного ниже среднегодовых потребностей в инвестициях, определяемых из условия сохранения производственных мощностей, нормативного выбытия, недопущения физического и морального старения оборудования. По оценкам автора, минимальная среднегодовая потребность в инвестициях на период до 2010 года находится на уровне 500-600 милиардов рублей в год.

10. Основные задачи российских нефтегазовых компаний и российской внешнеэкономической политики, решение которых способствует повышению эффективности инвестиций в нефтяной комплекс:

- выйти на конечных потребителей европейского рынка, минуя посредников;

- установить более тесное сотрудничество со странами ОПЕК и усилить собственное влияние на формирование мировых цен;

- использовать возможности закупки нефти и газа, инвестиционного участия в проектах добычи таких стран СНГ как Казахстан, Азербайджан, Туркмения.

11. Решение проблем эффективного государственного регулирования инвестиций в нефтяной сектор российской экономики лежит на путях

задействования индикативного планирования инвестиционной деятельности на "платформе" согласованных с государством механизмов инвестирования и последующей эксплуатации инфраструктурных объектов. Главный принцип индикативного планирования состоит в добровольности реализации той или иной инвестиционной стратегии со стороны государства и частного капитала, во взаимном согласовании экономических интересов сторон и в делегировании государством части своих функций, в случае возможности их более эффективной реализации частным капиталом.

IV. Публикации автора по теме диссертационной работы.

1. Эффективность инвестиций в нефтяной сектор российской экономики. -М.: "Современная экономика и право", 2002, объем 2,0 печ. листа

2. Повышение эффективности капиталовложений в нефтяную отрасль. -М.: Сборник научных трудов МЭЛИ, 2003, объем 0,5 печ. листа

3. Инновационная политика и подвижность рабочей силы. Тезисы доклада на Международной научно-практической конференции "Миграция населения и перспективы демографического развития России", -М.: ГУ ИМЭИ, 2003, объем 0,15 печ. листа

4. Торговый дом "Топливное обеспечение аэропортов" - надежность, высокий уровень обслуживания. Журнал "Аэрокосмический курьер", 2002, № 5, объем 0,2 печ. листа

5. Рынку авиатоплива необходимо профессиональное независимое оптовое звено. Журнал "Нефть и капитал" Региональное приложение, 2003, № 1, объем 0,25 печ. листа.

Подписано к печати 29.05.2003 г. Формат 60x84,1/16 Уч. изд. л. 1,4. Печл. 1,3 Заказ № 455 Тираж 80 экз.

Государственное учреждение Институт макроэкономических исследований (ГУ ИМЭИ) Москва, 125284, 1-й Хорошевский пр-д. За

1oo5-\ 924л

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Островский, Евгений Александрович

Введение

Глава 1. Состояние и проблемы управления эффективностью инвестиций в нефтяной сектор российской экономики

1.1. Связь исследуемой проблемы с макроэкономической ситуацией Х в стране

1.2. Методологические проблемы оценки эффективности инвестиций в нефтяной сектор.

1.3. Экономические проблемы повышения эффективности инвестиций в нефтедобычу.

Глава 2. Факторы, воздействующие на макроэкономическую эффективность инвестиций в нефтяной сектор.

2.1. Условия, влияющие на эффективность инвестиционной деятельности в нефтяном секторе российской экономики

2.2. Формы участия стратегических инвесторов в нефтяном секторе.

2.3. Анализ эффективности капиталовложений в нефтяную отрасль российской экономики

Глава 3. Пути государственного воздействия на макроэкономическую эффективность инвестиций в нефтяной сектор российской экономики.

3.1. Определение и обоснование потребностей нефтяного сектора в инвестициях в основной капитал.

3.2. Государственная внешнеэкономическая и структурная политика как инструмент повышения эффективности нефтяного сектора.

3.3. Использование инструментов государственного регулирования в целях повышения макроэкономической эффективности инвестиций в нефтяной сектор российской экономики.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Методы оценки и пути повышения макроэкономической эффективности инвестиций в нефтяной сектор российской экономики"

В последние годы экономическая ситуация в России становится в возрастающей степени зависимой от масштабов и характера использования стратегических по своему значению топливно-энергетических ресурсов, среди которых ведущее место принадлежит нефти и газу. Во-первых, указанные сырьевые ресурсы стали главной статьей российского экспорта и определяют облик платежного баланса страны. Во-вторых, непрерывно возрастают внутренние потребности российской экономики в топливе и энергии. В-третьих, речь идет, о невозобновляемых ресурсах, запасы которых постепенно исчерпываются и в России, и во всем мире.

Несмотря на всю непривлекательность сырьевой ориентации для такой индустриально развитой страны как Россия преодолеть такую ориентацию в ближайшие годы вряд ли возможно. Приходится осознавать, что в течение ближайшего десятилетия в силу последствий кризиса девяностых годов, глобализации мировой экономики, серьезного технико-технологического отставания от мирового уровня и жесткой рыночной конкуренции российской экономике придется опираться в основном на нефтегазовый сектор как источник энергетических и одновременно финансовых ресурсов.

В этих условиях на первый план выходит проблема рационального использования нефтяных ресурсов страны и самым тесным образом связанная с ней задача повышения эффективности вложений капитала в нефтяной сектор российской экономики. Будучи чрезвычайно капиталоемкой, нефтяная отрасль неспособна существовать и наращивать объемы добычи из иссякающих источников без мощного инвестирования. В то же время государственные, бюджетные источники финансирования топливно-энергетического комплекса чрезвычайно ограничены в связи с напряженностью бюджета, а инвестиционные возможности российских нефтяных компаний и зарубежных инвесторов могут быть поноценно использованы только при их значительной активизации.

Все это вместе взятое свидетельствует о необходимости выработки научно-обоснованной концепции и принятия вытекающей из нее стратегии, программы совместных действий государства и предпринимательского сектора в направлении более поного, экономного и выгодного инвестирования топливно-сырьевых отраслей российской экономики в целях обеспечения внутренних потребностей и целесообразного участия, представительства на мировых рынках.

В решении указанной проблемы одинаково важную роль играют прикладной и теоретико-методический аспекты. Анализ научно-методического задела в области методологии оценки экономической и социальной эффективности инвестиций в топливно-энергетический комплекс российской экономики постреформенного периода, частично функционирующей в сложившихся рыночных условиях и унаследовавшей отдельные черты советской системы, свидетельствует об отсутствии надежных, подтвержденных наукой и выверенных практикой подходов.

Пели на микроэкономическом уровне более или менее применимы традиционные подходы к оценке эффективности инвестиций с позиций капиталоемкости и капиталоотдачи, сроков окупаемости, то на мезоуровне .(отрасль) и макроуровне (народное хозяйство, экономика страны) методы определения эффективности вложений капитала в нефтяной сектор, установление круга обобщающих показателей эффективности и способов их расчета находятся в стадии поиска. Между тем, не обладая представительным с позиции экономической науки аппаратом оценивания результативности инвестиций, не представляется возможным выработать и обосновать наиболее рациональные пути инвестиционного обеспечения российского топливно-энергетического комплекса.

Как свидетельствует представленный краткий анализ состояния проблемы, исследование методов оценки макроэкономической эффективности инвестиций в нефтяную отрасль российской экономики актуально в научном плане в связи с необходимостью создания прикладных методов, базирующихся на теоретико-методических началах. С прикладных позиции актуальность темы исследования обусловлена необходимостью установления путей эффективного использования инвестиций в нефтяной сектор российской экономики.

Цели и задачи исследования. Основная цель диссертационной работы состоит в разработке и обосновании прикладной методики оценки эффективности вложений капитала в основные средства производства нефтяного сектора российской экономики и в определении на этой методической основе путей государственного воздействия на эффективное с макроэкономических позиций инвестирование нефтяного сектора российской экономики.

Для достижения указанной цели в диссертации поставлены следующие задачи:

- осуществить анализ состояния и инвестиционной политики государства в нефтяной отрасли, выявить экономические и методологические проблемы инвестирования нефтяного сектора; определить круг показателей, характеризующих эффективность вложений в нефтедобычу и нефтепереработку на отраслевом и народнохозяйственном уровнях, разработать методический инструментарий их определении;

- выявить основные проблемы привлечения инвестиций и более эффективного использования инвестиционного потенциала нефтяного сектора российской экономики, определить целесообразные формы участия стратегических инвесторов в поддержании функционирования и росте нефтяной промышленности России;

- провести анализ отдачи капиталовложений в нефтяную отрасль российской экономики с учетом народнохозяйственных эффектов и социальных результатов; установить объемные параметры потребностей нефтяного сектора России в инвестициях с учетом запросов внутреннего и внешнего рынков и перспектив развития топливно-энергетического комплекса; разработать институционально-инструментальный аппарат государственного воздействия па инвестирование отраслей нефтяного комплекса российской экономики. обеспечивающий повышение бюджетной. воспроизводственной, социальной эффективности инвестиционных ресурсов, вкладываемых в нефтяной сектор.

Объект диссертационного исследования - система инвестирования нефтяного сектора российской экономики, функционирующего в условиях установившихся рыночных отношений и нацеленного на обеспечение внутренних потребностей и поддержание экспортного потенциала.

Предмет диссертационной работы - методы и методический аппарат, система показателей оценки экономической и социальной эффективности инвестиций в нефтяной сектор российской экономики на отраслевом и народнохозяйственном уровнях и их применение в целях выработки и обоснования путей более эффективного использования вложений капитала в основные средства добычи, транспортирования и переработки продукции нефтяного сектора.

Методологическую и теоретическую основу исследования составили труды отечественных и зарубежных авторов в области инвестиционных процессов, теории эффективности инвестиций, государственного регулирования экономики, а также 'законодательные и другие нормативные акты, регламентирующие вложение отечественного и иностранного капитала в российскую экономику. В диссертации использованы методология системного анализа. программно-целевого управления, экономико-математического моделирования, статистических сопоставлений.

Информационную базу исследования составили отечественные и зарубежные статистические источники, данные, приводимые в научной литературе, результаты выпоненных автором расчетов.

Научная новизна исследования заключается в том. что в диссертационной работе разработана система показателей макроэкономической эффективности инвестиций в нефтяной сектор российской экономики, соответствующая сложившимся отношениям на внутреннем и внешних рынках, предложены методы оценки эффективности инвестиций в топливно-сырьевые отрасли, па основе которых обоснованы пути повышения бюджетной эффективности и обеспечения устойчивого функционирования нефтяного сектора России.

К числу основных результатов, характеризующих научную новизну диссертационного исследования и личный вклад соискателя, относятся:

- выявление и количественная оценка вклада нефтяного сектора российской экономики в макроэкономические результаты хозяйственной деятельности в постреформенный период;

- анализ воздействия рыночных преобразований и отношений на инвестиционные процессы в масштабе нефтяной отрасли и экономики в целом с учетом специфики проблемных ситуаций в топливно-энергетическом комплексе, обусловленных конъюнктурой внутреннего и мирового рынка нефти и газа; формирование совокупности взаимосвязанных показателей народнохозяйственной и отраслевой эффективности инвестиций в нефтедобывающую и нефтеперерабатывающую промышленность, отличающихся комплексным учетом структурных, бюджетных, воспроизводственных факторов, а также состояния минерально-сырьевой базы;

- обоснование целесообразности использования в качестве инструмента повышения эффективности инвестиций в нефтяной сектор н роста инвестиционной привлекательности нефтяной отрасли России таких структурных форм как крупные вертикально интегрированные нефтяные компании (ВИПК) в сочетании с неинтегрированными малыми компаниями, а также механизмов соглашений о разделе продукции (СРП) при условии совершенствования их нормативно-правовой базы;

- установление на основе собственных расчетов среднегодовой потребности нефтяной отрасли в инвестициях в зависимости от разных вариантов инвестиционных стратегий;

- выработка конкретных предложений об использовании инструментов государственного регулирования экономики в целях повышения бюджетной эффективности вложений капитала в нефтяную отрасль.

Практическая значимость диссертационного исследования состоит в непосредственной приложимости полученных результатов к анализу эффективности инвестиций, полученных из разных источников, в нефтяной сектор российской экономики во взаимосвязи с конъюнктурой на внутреннем и мировых рынках нефти, тенденциями ее изменения. Предложенные и научно-обоснованные в диссертационной работе методы объективной оценки макроэкономической эффективности капиталовложений в нефтедобычу и транспортировку нефти позволяют выработать рациональную государственную стратегию, структурную и бюджетную политику с позиций экономической и социальной выгоды. Предложенная методика оценки эффективности инвестиций применима в масштабах отрасли и может быть использована крупными нефтяными корпорациями, стратегическими инвесторами при выборе областей и направлений реализации инвестиционных программ и проектов.

Апробация результатов исследования. Предложенные в диссертации методы оценки эффективности инвестиций в нефтяной сектор российской экономики проверены на примерах инвестиционной деятельности крупнейших российских нефтяных компаний и реализации федеральной целевой программы "Топливо и энергия" за 1996-2000 гг., подпрограммы "Увеличение нефтеотдачи пластов". Материалы диссертационной работы использованы в предложенном автором "Проекте обновления оборудования российских аэропортов на основе лизинга", а также при проведении мероприятий по повышению эффективности поставок оборудования для заправки самолетов в аэропортах России. На основе диссертационной работы подготовлены материалы проекта обновления основных средств системы обеспечения горючим российских аэропортов. Соответствующая лизинговая программа докладывалась автором на ХУШ заседании Комитета ассоциации "Аэропорт ГА".^^^^/ ^^

По материалам диссертационной работы опубликованы 4 статьи и одна брошюра общим объемом 3,2 печ. листа.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Островский, Евгений Александрович

Выводы и рекомендации

1. Экономика России, её внутренние потребности в топливе и энергии а также экспортные возможности, денежные поступления в бюджеты всех уровней определяющим образом зависят от состояния и продуктивности нефтяного сектора. В связи с этим поддержание и наращивание нефтедобычи и нефтепереработки, требующие значительного объема инвестиций, дожны находиться в центре внимания российской внутренней и внешней экономической политики. Ограниченность инвестиционных ресурсов страны приводит к необходимости сосредоточения усилий на повышение эффективности инвестиций в нефтяной сектор российской экономики.

2. Традиционные подходы к оценке экономической эффективности инвестиций в нефтяную отрасль на основе микроэкономических показателей капиталоемкости и капиталоотдачи производства в масштабе отдельных компаний, корпораций не отражают инвестиционную эффективность отрасли в масштабе народного хозяйства страны. Отсюда возЕЕИкает проблема разработки метода оценки макроэкоЕЮМической эффективности инвестиций в нефтяной сектор российской экономики и их приложения к 1Еаучному поиску и обоснованию путей повышения народнохозяйствеЕЕЕЮй результативности капиталовложений в нефтедобычу, ЕЕефтепереработку, транспортирование нефтяного сырья и нефтепродуктов, их продажи на внутренЕЕем и мировых рьпЕках.

3. Проблемы Е1адежного функциоЕшроваЕЕия нефтяной отрасли российской экономики в ближайшие годы и в отдалеЕЕЕЮй перспективе, зависящие во мееогом от эффективЕЕого инвестирования нефтяного сектора, требуют для своего решения активизации инвестиционных процессов, их направлен ееости еш модернизацию и обновление основного капитала, попонения развсдаЕппх запасов нефти в страЕЕе, комплексЕюго развития нефтедобычи, нефтепереработки, средств траЕЕСпортирования наряду с мерами регулирования Рыееков и рыночных отношений, экспорта. ПовышеЕЕие экономической эффективности инвестиций в производство, переработку и продажу нефтяного сырья дожно соЕЕровождаться ростом социальной эффективности инвестиций. характеризуемой их воздействием на удовлетворение социальных запросов населения и развитие социальной сферы.

4. Макроэкономическую народнохозяйственную эффективность инвестиций в топливпо-сырьевые отрасли экономики предлагается определять на основе системы взаимосвязанных показателей, характеризующих вклад этих отраслей в рост валового внутреннего продукта страны, денежных поступлений в федеральный и консолидированный бюджет, сроков окупаемости вложений, доли доходов отраслей в платежном (торговом) балансе страны в целом и в расчете на единицу вложенного капитала. Строгая количественная оценка эффективности договременных вложений капитала в нефтяной сектор требует учета фактора времени, налоговых эффектов путем дисконтирования затрат и результатов.

5. На макроэкономическую эффективность инвестиций в российский нефтяной сектор определяющим образом влияют:

- динамика мировых и внутренних цен па нефть и нефтепродукты, уровень спроса;

- налогообложение добычи и экспорта нефти;

- состояние, расположение, степень освоения месторождений;

- государственное организационно-правовое регулирование.

6. Условия инвестиционной деятельности в нефтяном секторе российской экономики определяются следующими факторами:

- состояние минерально-сырьевой базы российской нефтяной промышленности, эксплуатационного фонда скважин;

- структура, физический и моральный износ основных средств производства; производственные мощности;

- объемы и темпы роста инвестиций в основной капитал.

7. Наблюдается низкая способность к эффективному действию механизмов инвестиционного финансирования и обеспечения устойчивого расширенного воспроизводства нефтяного сектора российской экономики. Государственные инвестиции в развитие отраслей нефтяного комплекса составляют малую долю его потребностей, которые в основном удовлетворяются за счет собственных средств нефтяных компаний. В этих условиях стратегическое направление инвестиционной политики состоит в воспонении дефицита инвестиционных ресурсов за счет средств российских инвесторов из других секторов экономики и иностранных инвесторов в лице крупных мировых нефтяных компаний. Эффективным инструментом привлечения инвестиций в нефтяной комплекс российской экономики дожны стать соглашения о разделе продукции и концессионные договоры.

8. 11есмотря на то, что доля налоговых поступлений от нефтяного сектора в государственный бюджет России довольно высока и находится на уровне 15%, а налоговые поступления с введенных мощностей превысили 20% в 2001-2002 г.г., бюджетная эффективность инвестиций в нефтедобычу (представляющая частное от деления доходов бюджета на объем инвестиций в нефтяную промышленность) недостаточно высоки в сравнении с аналогичными показателями других нефтедобывающих стран. Уровень прибыльности и капиталоотдачи инвестиций в нефтедобывающую и нефтеперерабатывающую отрасли российской экономики также заставляют желать лучшего. Первопричина - низкий организационный и технико-технологический уровень производства.

9. Фактические объемы инвестиций в основной капитал нефтяной промышленности России, составившие в 2000 году 217 мрд. руб., намного ниже среднегодовых потребностей в инвестициях, определяемых из условия сохранения производственных мощностей, нормативного выбытия, недопущения физического и морального старения оборудования. По оценкам автора минимальная среднегодовая потребность в инвестициях на период до 2010 года находится на уровне 500-600 милиардов рублей в год.

10. Основные задачи российских нефтегазовых компаний и российской внешнеэкономической политики, решение которых способствует повышению эффективности инвестиций в нефтяной комплекс:

- выйти на конечных потребителей европейского рынка, минуя посредников;

- установить более тесное сотрудничество со странами ОПЕК и усилить собственное влияние на формирование мировых цен;

- использовать возможности закупки нефти и газа, инвестиционного участия в проектах добычи таких стран СНГ как Казахстан, Азербайджан, Туркмения.

11. Решение проблем эффективного государственного регулирования инвестиций в нефтяной сектор российской экономики лежит на путях задействования индикативного планирования инвестиционной деятельности на "платформе" согласованных с государством механизмов инвестирования и последующей эксплуатации инфраструктурных объектов. Главный принцип индикативного планирования состоит в добровольности реализации той или иной инвестиционной стратегии со стороны государства и частного капитала, во взаимном согласовании экономических интересов сторон и в делегировании государством части своих функций, в случае возможности их более эффективной реализации частным капиталом.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Островский, Евгений Александрович, Москва

1. Абакин Л.И. Экономическая стратегия для России: проблема выбора. -М.: Институт экономики PA1., 1997.

2. Алафинов С. Институциональные преобразования и корпоративная политика нефтяных компаний в конце 90-х годов. -М.: Дело, 2000.

3. Абегова И.М., Емцов Р.Г., Холопов A.B. Государственная экономическая политика: опыт перехода к рынку. /Под общей ред. проф. A.B. Сидоровича. -М.: Изд. "Дело и сервис", 1998.

4. Алекперов В. Вертикально интегрированные нефтяные компании России. -М.: АУТОПАН, 1996.

5. Андреев А. Экономическое обоснование инвестиционных проектов в нефтегазовой промышленности. -М.: ГАНГ, 1996.

6. Антикризисное управление. Учебник. Под ред. Э.М. Короткова. -М.: ИНФА-М, 2000.

7. Бандурин A.B. Зинатулин Л.Ф. Экономико-правовое регулирование деятельности корпораций в России. -М.: Экономика, 1999.

8. Беренс В., Хавранек П. Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований. -М.: Интерэксперт, 1995.

9. Бузгалин A.B. и др. Альтернативы модернизации российской экономики. -М.: Таурус, 1997.

10. Виссарионов А., Федорова И. Налоговое регулирование экономической активности. Экономист, 1998, № 4.

11. Виханский О.С. Стратегическое управление. Учебник. 2-е изд. -М.: Гардарика, 1998.

12. Водянов А. Дилемма инвестиционной стратегии государства. Российский экономический журнал, 1997, № 10.

13. Водянов А. Как запустить инвестиции. "Эксперт", 2001, № 34.

14. Водянов А., Волынская С. и др. Нефтяной комплекс России и его роль в воспроизводственном процессе. "Эксперт", 2000.

15. Воронова Е.К. К проблеме государственного стимулирования инвестиционной активности российских корпоративных структур. Российский экономический журнал, 1999, № 9-10.

16. Воропаев В.И. Управление проектами в России. Основные понятия. История. Достижения и перспективы. -М.: Изд. "Алане", 1995.

17. Выгон Г.,Ратновский J1. Проблемы нефтедобывающей промышленности и возможные пути их решения. -М.: Институт финансовых исследований, 2000.

18. Гаврин A.C. Перспективы развития неинтегрированных нефтегазодобывающих компаний на базе господдержки. "11ефть, газ и бензин", 2000, №6.

19. Газеев М.Х., Смирнов А.П., Хрычев А.Н. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. -М.: Изд. ВПИИОЭПГ, 1993.

20. Гордеев О.Г. Состояние и перспективы развития нефтяной и газовой отрасли "Бурение и нефть", 2003, № 1.

21. Горипов В. Состояние и перспективы развития нефтяной и газовой промышленности в России. "Нефть, газ и право", 1999, том 5, № 1.

22. Государственное регулирование рыночной экономики. -М.: Дело, 2001.

23. Государственное регулирование рыночной экономики: федеральный, региональный, муниципальный уровень. М., Изд. РАГС, 1998.

24. Государственное регулирование рыночной экономики. Учебник. Под общей ред. проф. В.И. Кушлина и проф. H.A. Вогина. -М.: Экономика, 2001.

25. Государственное регулирование рыночной экономики. -М.: Изд. дом "Путь России", ЗАО "Изд. дом "Экономическая литература", 2002.

26. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части первая и вторая. -М.: Норма, ИНФРА-М, 1998.

27. Гранберг А.Г. Региональная экономика. -М.: Изд. ГУВШЭ, 2000.

28. Грицина В. Особенности инвестиционной деятельности и экономического роста в России. -М.: 1999.

29. Дж. К. Ван Хорн. Основы управления финансами. -М.: Финансы и статистика, 1997.

30. Джонстон Д. Международный нефтяной бизнес. Налоговые системы и соглашения о разделе продукции. -М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2000.

31. Дудкин В., Петров Ю. Индикативное планирование механизм координации деятельности государственных и негосударственныхсубъектов управления экономикой. Российский экономический журнал, 1998, №6, 7-8.

32. Евсеев В.Л. Государственное регулирование ресурсно-технологической структуры экспорта в Российской Федерации. Видное: Изд. "Вымпел", 2001.

33. Зворыкина Ю. Государственные и муниципальные концессии в России. -М.: Современная экономика и право, 2002.

34. Землянский С.А. СостояЕше и перспективы развития мировоЕХ) рынка нефти". -М.:, 1998.

35. Зименков Р. Из америкаЕЕского опыта государствеЕЕной поддержки зарубежЕЕОЙ инвестициоЕШОЙ деятелыюсти корпораЕшй. Российский экоеюмичсский журнал, 2001, № 10.

36. Инвестиции в России. -М.: Госкомстат России, 2001.

37. Инвестиционное проектироваЕЕие: практическое руководство по ЭКОЕЕОМИЧССКОМу обоСНОВаЕЕИЕО ИНВеСТИЕШОЕЕНЫХ проектов. Под ред. С.И. ШумилиЕЕа. -М.: Финстатинформ, 1995.

38. История и совремеЕЕЕЕость: проблемы экономических преобразоваЕЕий. /Под ред. May В.А. -М.: ИЭ РАН, 1990.

39. Казаков Е., Шелонинцев А. МиЕЕерально-сырьевой комплекс России: возможееости финансирования. Экоееомист, 1997, № 10.

40. Киинов JL БудуЕЕЕее начиЕЕается сегодЕ1я. Нефть и газ Казахстана, 2002, СЕЕециальный выпуск Нефтегазовая вертикаль.

41. Ким А.Г. Управление инвестшшями в переходЕЕой экоЕЕомике. -М.: ЭкоЕЕОмика, 1997.

42. КлеЙЕЕер Г.Б., ТамбовЕ;ев B.J1., Качалов P.M. Предприятие в нестабильнойэкоЕЕО.мической среде: риски, стратегия, безоЕ1асЕЕоеть. -М.:1. ЭкоЕЮмика, 1997.

43. Коееопляееиее А. Анализ эффекта от реализации нефтегазовых проектов СРП в России для бюджетов разЕЕых уровней. Нефтяное хозяйство, 2000, № 10.

44. Коссов В. Проблемы повышения инвсстиещоееееой эктивееости в российской экоЕЕомике. "Проблемы теории и практики уЕЕравления", 2001, №5.

45. Крук М.Д. Современные формы и механизмы корпоративного управления. Методология и практика. -М.: МО МАНПО, 2000.

46. Крюков В.А. Институциональная структура нефтегазового сектора: проблемы и направления трансформации. -Новосибирск.: ИЭиОПП СО РАН, 1998.

47. Крюков В.А. и др. Эволюционный подход к формированию системы государственного регулирования нефтегазового сектора экономики России. -Новосибирск.: ИЭиОПП СО РАН, 2002.

48. Кукура С.П. Управление крупной корпорацией. -М.: Экономика, 1997.

49. Курс переходной экономики. Под ред. Л.И. Абакина. -М.: Финстатинформ, 1997.

50. Курс экономики. Под ред. проф. Райзберга Б.А. -М.: ИНФРА-М, 2001.

51. Лебедев В.М. Формирование инвестиционного климата в России. "Финансы", 1995, № 4.

52. Лексин В.Н., Швецов А.Н. Государство и регионы. Теория и практика территориального регулирования. -М.: УРСС, 1997.

53. Лижиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. -М.: Изд. "БЕК", 1996.

54. Линник Л.К. Иностранный капитал в энергетике России: настоящее и будущее. -М.: "МК Периодика", 2002.

55. Львов Д.С., Поршнев А.Г. Управление социально-экономическим развитием России: концепции, цели, механизмы. -М.: Экономика, 2002.

56. Любимцев Ю.,Дудкин В. Финансовые потоки как объект индикативного планирования и регулирования. Российский экономический журнал, 1998, №3.

57. Маловецкий A.B. Инвестиционная политика нефтяных корпораций -региональный и корпоративный аспекты. -М.: Эдиториал УРСС, 2002.

58. Малыгин A.A. Новая инвестиционная политика и эффективность воспроизводства основных фондов. Сборник научных трудов. -М.: НИЭИ, 1990.

59. Малыгин A.A. Экономические методы регулирования воспроизводства основных фондов. Сборник научных трудов. -М.: НИЭИ, 1992.

60. Мастепанов A.M. Нефтяная отрасль России: некоторые итоги 2002 года. Бурение и Нефть, март 2003, с. 2-6.

61. Материалы конференции по проблемам рынка нефти и нефтепродуктов, развития нефтяного комплекса России и его роли в расширенном воспроизводстве отечественной экономики. Москва, 23 ноября 2001.

62. Мекумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансовых инвестиционных проектов. -М.: ИКЦ "ДИС", 1997.

63. Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента. -М.: Дело, 1992.

64. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Официальное издание.

65. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (официальное издание) -М.: Информэлектро, 1995.

66. Миловидов К. Определение экономической эффективности капиталовложений в нефтяной и газовой промышленности. -М.: МИНХ и ГП, 1995.

67. Миловидов К., Комзолов А. Сравнительный анализ экономической эффективности проектов. "Экономика и управление в нефтяной и газовой промышленности", 1994, № 8.

68. Мильнер Б.З. Крупные корпорации основа подъема и ускоренного развития экономики. Вопросы экономики, 1998, № 9.

69. Налоговая нагрузка на ВИНК России в 2000-2001 гг. -М.: ИФИ, 2001.

70. Нефтяное эльдорадо: нефтедолары и налоги. -М.: Центр развития, 2001.

71. Новичков С., Тараско А. Нефтегазовый комплекс: о приоритетах инвестиционной политики. Российский экономический журнал, 2001, № 10.

72. Осипов Ю.И. Теория хозяйства. -М.: Изд. МГУ, 1995.

73. Островский Е.А. Эффективность инвестиций в нефтяной сектор российской экономики. -М.: Современная экономика и право, 2002.

74. Оценка налоговой нагрузки на российские ВИНК в 2000-2001 годах, М.: изд. Институт финансовых исследований (ИФИ), октябрь 2002.

75. Приватизация, конкурентная среда и эффективность менеджмента (на примере отраслей ТЭК). "Эксперт", 2001, № 5.

76. Проблемы нефтедобывающей промышленности и возможные пути их решения. М: Институт финансовых исследований, 2001.

77. Путин В.В. Минерально-сырьевые ресурсы в стратегии развития российской экономики. Записки Горного института, т. 144 (1). С.-Петербург, 1999, с. 3-9.

78. Путь в XXI век: стратегические проблемы и перспективы российской экономики. Руководитель авторского колектива Д.С.Львов, Отделение экономики РАН. -М.: Экономика, 1999.

79. Орешин В.П. Государственное регулирование национальной экономики. Учебное пособие. -М.: Юристъ, 1999.

80. Райзберг Б.А. Курс управления экономикой. -М.: Питер, 2003.

81. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. М.: ИПФА-М, 2000.

82. Рекитар Я.А. Проблемы повышения инвестиционной активности в экономике России. "Экономика строительства", 1997, № 8.

83. Рекитар Я., Куренков Ю., Попов В. Государственное регулирование инвестиционной деятельности. "Инвестиции в России", 1998, № 7.

84. Сборник методических и нормативных материалов о порядке использования инвестиционных средств Бюджета развития Российской Федерации. Выпуск 1 (Официальное издание). М.:Минэкономики России, 1998.

85. Состояние рынка нефтегазового оборудования. "Бурение и нефть", 2003, №3.

86. Тезисы и доклады выступлений на Второй Всероссийской неделе Нефти и газа 14-17 октября 2002 г.

87. Ткачев В.И. Международные приципы учета амортизационных отчислений. "Финансы", 1994, № 1.

88. Турмачев Е.С. Инвестиционный процесс в России: вчера, сегодня, завтра. М.: ТЕИС, 2000.

89. Управление государственной собственностью. Учебник. Под ред. Кошкина В.И. М.: ЭКМОС, 2002.

90. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России. Стратегия возрождения промышленности". М.: "Финансы и статистика", 1997.

91. Формэн Д. Использование капитала. М.: "Джон Уайли энд Санз", 1995.

92. Чеченов A.A. Инвестиции в России: вопросы теории и методологии. М.: Финансы и статистика, 1998.

93. Цветков II. IIa мировой рынок за инвестициями. "Нефть России", 1999, №5.

94. Цыгичко A.II. Новый механизм формирования эффективности. М.: экономика, 1990.

95. Шамхалов Ф. Государство и экономика: (власть и бизнес) М.: "Экономика", 1999.

96. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции. Пер. с англ. М.: ИНФРА- М, 1998.

97. Шафраник Ю. Определяющие факторы устойчивого развития нефтегазового комплекса страны. "Бурение и нефть", 2003, № 2.

98. Шмаль Г.И. Задачи союза нефтегазопромышленников России. Бурение& Нефть, январь 2003, с. 3-5.

99. Экономические и правовые вопросы недропользования в России. Бюлетень. М.: Геоинформмарк, 1996, т. IY, № 19.

100. Эффективность государственного управления. Пер. с англ. Общая редакция С.Ю. Бабчикова и С.Ю. Глазьева. М.: Фонд

101. За экономическую грамотность", Российский экономический журнал", 1998.

102. Якутии Ю. Еще раз к анализу эффективности становящихся российских корпораций. Российский экономический журнал", 1998, № 9-10.

103. E.Domar, Essays in the theory of economic growth. № 4, 1957.

Похожие диссертации

• Прямые иностранные инвестиции как фактор инновационного роста экономики России
• Государственное регулирование инвестиционной деятельности реального сектора российской экономики
• Регулирование интеграционных процессов в корпоративном секторе российской экономики
• Привлечение иностранных инвестиций в инновационную сферу российской экономики
• Эволюция государственного и частных секторов российской экономики в период трансформации отношений собственности