Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Методы и инструменты управления финансовыми рисками организаций тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Чернявская, Анна Викторовна
Место защиты	Ставрополь
Год	2010
Шифр ВАК РФ	08.00.10

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Методы и инструменты управления финансовыми рисками организаций"

0134612894

На правах рукописи

ЧЕРНЯВСКАЯ АННА ВИКТОРОВНА

МЕТОДЫ И ИНСТРУМЕНТЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ОРГАНИЗАЦИЙ (на материалах Ставропольского края)

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

'1 8 НОЯ 2019

004612894

Работа выпонена в ГОУ ВПО Северо-Кавказский государственный технический университет

Научный руководитель:

доктор экономических наук, профессор Ушвицкий Лев Исакович

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор Липчиу Нина Владимировна

кандидат экономических наук, доцент Томилина Елена Петровна

Ведущая организация:

ГОУ ВПО Кубанский государственный

университет

Защита состоится 26 ноября 2010 года в 9 Ч часов на заседании диссертационного совета по экономическим наукам Д 212.245.07 при ГОУ ВПО Северо-Кавказский государственный технический университет по адресу: 355028, г. Ставрополь, пр. Кулакова, 2.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГОУ ВПО СевероКавказский государственный технический университет, с авторефератом -на сайге университета: www.ncstu.ru.

Автореферат разослан < октября 2010 г.

Ученый секретарь диссертационного совета, кандидат экономических наук, доцент

И.Н. Маринец

ОБ ЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Предпринимательская деятельность организаций во всех ее формах сопряжена с многочисленными рисками, в том числе финансовыми, степень воздействия которых на результаты хозяйствования существенно возрастает в современных экономических условиях. Последнее связано с быстрой изменчивостью в стране конъюнктуры финансового рынка, расширением сферы финансовых отношений, появлением новых для российской практики финансовых технологий и инструментов, а также рядом других факторов. Это обусловливает необходимость формирования эффективно функционирующей системы управления финансовыми рисками, которая позволит обеспечить устойчивость развития и конкурентоспособность организации в условиях неопределенности. Особое значение при этом отводится разработке и реализации методов и инструментов оценки и управления финансовыми рисками, пршванных на основе систематического отслеживания, анализа и прогнозирования контролируемых показателей обеспечить своевременность, достаточность и достоверность управленческой информации, необходимой для принятия обоснованных решений и прогнозирования их возможных последствий.

В тоже время на современном этапе субъекты хозяйствования недостаточно используют механизмы и инструменты риск-менеджмента. Эффективность практического решения проблем оценки и управления финансовыми рисками, поведения организаций в условиях неопределенности сдерживается, с одной стороны, допонительными затратами, а с другой - отсутствием комплексных исследований по данной тематике. Кроме того, острый дефицит квалифицированных менеджеров, подготовленных к решению стратегических проблем развития организации, требует наличия разработанных методик, способствующих быстрой и качественной реализации задач учета, анализа, оценки и управления финансовыми рисками. Практическая востребованность и научная актуальность развития системы риск-менеджмента обу-

словили выбор темы диссертационной работы и состав рассматриваемых в ней вопросов.

Степень разработанности проблемы. Исследованию теоретических и методических проблем оценки и управления финансовыми рисками посвящены труды известных отечественных и зарубежных представителей экономической науки: А.П. Альгина, И.Т. Балабанова, И.А. Бланка, П.Г. Грабового, РМ. Качалова, ВВ. Ковалева, М.А. Рогова, Н.В. Хохлова, В.А. Чернова, A.C. Шапкина, Дж. Кейнса, А. Маршала, Д. Мико, Г.Б. Клейнера, А. Пигу и др. Многие из этих работ раскрывают задачи анализа риска в управлении проектами (А.П. Альгин, И.Т. Балабанов и др.), отражают вопросы предпринимательских финансовых рисков (И.А. Бланк, С.И. Грядов, A.C. Шапкин, Д. Мико, Г.Б. Клейнер и др.), рисков в финансовой сфере (В.В. Ковалев, A.A. Лобанов, П.Г. Грабовой и др.). Методологические и практические аспекты технологии оценки и управления рисками нашли развитие в трудах H.A. Рыхгиковой, Э.А. Уткина, ВМ. Чернова, О.Ю. Урицкой. Вопросы, связанные с выбором оптимальных решений в условиях неопределенности, отражены в работах В.А. Перепелицы, Е.В. Поповой, В.Д. Руданевского, A.C. Шапкина, А.Г. Шоломицкого.

Вместе с тем, несмотря на многочисленные публикации, посвященные проблематике рисков, в экономической науке нет единства взглядов в определении сущности и содержания финансовых рисков, существуют большие различия в концептуальных и методических рекомендациях относительно их оценки, что обусловлено сложностью и многогранностью рассматриваемой категории. Не получили достаточной разработки вопросы, связанные с многокритериальным моделированием финансовых рисков, выявлением риско-образующих факторов, требуют уточнения методы управления рисковыми ситуациями и методика оценки их возможных последствий. Все вышеизложенное подтверждает актуальность темы исследования, а также определяет его цель и задачи.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является совершенствование методических, инструменгарных и организационных подходов к управлению финансовыми рисками и разработка направлений их практической реализации. Достижению поставленной цели способствует решение следующих задач:

- в теоретическом аспекте исследовать сущность и раскрыть экономическое содержание категории финансовый риск, охарактеризовать его функциональную роль и значение в развитии организаций;

- выделить факторы, детерминирующие рисковую ситуацию в финансово-экономической деятельности хозяйствующих субъектов, обосновать основные принципы и методы управления ими в условиях рыночных отношений;

- уточнить методические положения комплексного анализа финансового риска, сформировать критерии и систему показателей объективной оценки сложившейся ситуации;

- охарактеризовать состояние и тенденции развития организаций на региональном уровне, выявить основные проблемы и дать экономическую оценку действенности управления финансовыми рисками на основе результатов комплексного анализа;

- разработать методические рекомендации по моделированию финансовых рисков как инструмент эффективной организации процесса управления ими в общей системе риск-менеджмента;

- обосновать комплекс мер по снижению негативного воздействия финансовых рисков на результаты финансово-экономической деятельности организации во взаимосвязи с рентабельностью ее собственного капитала;

- сформулировать предложения по повышению эффективности мероприятий по управлению финансовыми рисками посредством совершенствования технологии их оценки в системе риск-менеджменга.

Предметом исследования является система управления финансовыми рисками организаций, функционирующих в условиях объективно существующей неопределенности, направленная на повышение результативности принимаемыхре шений.

Объектом исследования выступают российские коммерческие организации в целом. Более углубленные научные исследования, проведенные в рамках выдвинутых гипотез, выпонены на примере хозяйств аграрной сферы Ставропольского края.

Теоретической и методологической основой исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных ученых и практиков, посвященные проблемам риск-менеджмента, законодательные и нормативные документы органов государственной власти РФ и Ставропольского края, методические рекомендации по оценке финансовых рисков, а также разработке действенной системы принятия и реализации управленческих решений.

Круг поставленных задач, подлежащих рассмотрению, определил необходимость использования соответствующего методического инструментария, а именно: абстрактно-логического, экономико-статистического, аналитического методов, а также экономико-математического моделирования, экспертных оценок, монографического обследования, корреляционно-регрессионного анализа и др.

Информационно-эмпирическая база исследования представлена нормативными материалами, официальной информацией Федеральной службы государственной статистики России и её территориального органа по Ставропольскому краю, Министерства финансов Ставропольского края, Министерства сельского хозяйства Ставропольского края, аналитическими данными отечественной и зарубежной справочной и научной литературы, научно-исследовательских учреждений, годовыми отчетами и документами первичного учета организаций, а также авторскими расчетами.

Научная нопкзна диссертационного исследования заключается в формировании и научном обосновании комплекса теоретических, методических, организационных и практических рекомендаций по развитию методов и инструментов управления финансовыми рисками, направленных на повышение эффективности функционирования системы риск-менеджмента. Наиболее существенные результаты исследования заключаются в следующем:

- дана авторская интерпретация дефиниции финансовый риск применительно к сфере финансово-экономической деятельности организации, базирующаяся на рассмотрении ее как сложной экономической категории, характеризующей вероятность несовпадения фактического исхода с намеченным в результате возможности отклонения от поставленной цели в условиях объективно существующей неопределенности;

- выявлены и классифицированы основные факторы, формирующие уровень финансового риска, по степени воздействия на субъект, характеру и среде возникновения, с позиций управляемости, что позволило обосновать их значительную регулируемость и возможность снижения посредством целенаправленного воздействия в процессе реализации системы риск-менеджмента;

- разработана экономико-математическая модель комплексной оценки меры совокупного финансового риска, характеризующего риск ухудшения финансового состояния и риск упущенной выгоды, построенная на векторно-целевой функции, состоящей из максимизируемых и минимизируемых критериев, ориентированная на ранжирование субъектов хозяйствования и дифференциацию управленческих воздействий;

- сформулированы методические рекомендации и предложен агоритм определения типа финансирования деятельности и рисковой ситуации организации, базирующиеся на взаимосвязи финансовых рисков с рентабельностью собственного капитала, реализация которых дает возможность опт им и-

зировать структуру финансовых средств, поступающих из разных источников, и смоделировать область приемлемого риска;

- обоснована принципиальная схема функционирования системы управления финансовыми рисками организации, основными составляющими которой являются подсистемы мониторинга и оценки рисков, разработки мероприятий по снижению их негативного воздействия, управления в кризисных ситуациях, перспективного методического развития.

Научная новизна подтверждается следующими полученными автором результатами, выносимыми на защиту:

- посредством сравнительного анализа теорий риска раскрыта экономическая сущность категории финансовый риск, допонен перечень его основных характеристик и функций, что способствует выявлению предпосылок и условий эффективного управления (п. 3.6 Паспорта специальности 08.00.10);

- адаптирована к современным экономическим условиям методика управления финансовыми рисками, базирующаяся на реализации принципов и этапов анализа рискообразующих факторов, а также учете возможных последствий от их наступления (п. 3.6 Паспорта специальности 08.00.10);

- разработана технология анализа финансовых рисков в системе риск-менеджмента, ориентированная на идентификацию элементов рисковой ситуации и обособленную оценку различных видов риска, позволившая выявить основные проблемы управления финансовыми рисками организаций региона (п. 3.6 Паспорта специальности08.00.10);

- предложена методика комплексной оценки меры совокупного финансового риска, базирующаяся на использовании инструментальных возможностей многокритериального анализа, реализующая численный метод ранжирования субъектов хозяйствования в порядке убывания его уровня (п. 3.6 Паспорта специальности 08.00.10);

- обоснованы варианты финансово-экономического развития организаций и соответствующая им система индикаторов, позволившие определить

оптимальную структуру капитала, обеспечивающую поддержание догосрочного равновесия в системе координат доходность-риск (п. 3.6 Паспорта специальности 08.00.10);

- построена формализованная диагностическая модель оценки эффективности управления финансовыми рисками на основе использования методов корреляционно-регрессионного анализа, моделирования рисковой ситуации с учетом вероятности наступления ее исхода, позволяющая определять действенность управленческих решений через степень влияния факторов рисков на результаты финансово-экономической деятельности организации (п. 3.6 Паспорта специальности 08.00.10).

Теоретическая и практическая значимость исследования. Теоретическая значимость работы состоит в том, что она вносит вклад в расширение и углубление научного представления о системе риск-менеджмента организации. Сформулированные в диссертации концептуальные положения, методические подходы и выводы позволяют допонить и уточнить существующие научные представления о содержании процессов управления финансовыми рисками, расширить методический аппарат, используемый для оценки их возможных последствий.

Практическая значимость исследования заключается в обосновании рекомендаций по повышению эффективности функционирования системы управления финансовыми рисками, базирующихся на взаимосвязанной ориентированности процессов создания организационной структуры риск-менеджмента, качественной и количественной оценки финансовых рисков, мероприятий по снижению негативного воздействия и анализа их эффективности. Непосредственное практическое значение имеют следующие результаты исследования: методика комплексной оценки меры финансовых рисков на основе векгорно-целевой функции, состоящей из максимизируемых и минимизируемых критериев; агоритм определения типа финансирования деятельности и рисковой ситуации организации; диагностическая модель инте-

тральной оценки эффективности управления финансовыми рисками на основе факторного анализа.

Материалы диссертации могут представлять практический интерес для хозяйствующих субъектов различных звеньев управления финансами, применяться в качестве основы для проведения анализа и оценки финансового состояния организации, а также использоваться как учебно-методический материал в процессе преподавания дисциплин Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия, Управленческие решения, Финансовый менеджмент, Антикризисное управление.

Апробация и реализация результатов исследования. Основные положения и выводы диссертации изложены и получили одобрение на: всероссийской научно-практической конференции Современные тенденции развития теории и практики управления отечественными предприятиями (г. Ставрополь, 2008 г.), XXVI международной научно-практической конференции по экономике Конкурентоспособность российской экономики: факторы роста и императивы развития (г. Краснодар, 2009 г.), международной научно-практической конференции Экономико-правовые аспекты модернизации России: к эффективной и нравственной экономике (г. Сочи, 2009 г.), I международной научной конференции студентов и молодых ученых Молодые экономисты - будущему России (г. Ставрополь, 2009 г.). Теоретико-методологические положения диссертации докладывались в рамках научно-технических конференций по результатам научно-исследовательской работы профессорско-преподавательского состава, аспирантов и студентов СевероКавказского государственного технического университета в 2008-2010 гг.

Публикации. По материалам диссертации опубликовано 10 научных работ общим объемом 4,24 п.л. (авторских - 3,39 п.л.), в том числе 2 статьи -в изданиях, рекомендованных ВАК Министерства образования и науки РФ.

Объем, структура и содержание работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников (147

наименований). Илюстрирована аналотическим материалом 36 таблиц и 30 рисунков.

Во введении обоснована актуальность темы диссертации, сформулированы ее цель и задачи, определены объект, предмет исследования, раскрыты научная новизна и практическая значимость работы.

В первой главе Научные основы управления финансовыми рисками организаций определено понятие финансового риска, раскрыты его экономическая сущность и содержание, выпонена классификация рисков и показана их функциональная роль, выделены факторы и методы управления финансовыми рисками, обобщены методические подходы к оценке меры совокупного финансового риска организации.

Во второй главе Экономическая оценка эффективности управления финансовыми рисками организаций региона идентифицированы тенденции и закономерности развития хозяйствующих субъектов региона различных видов деятельности, определена эффективность управления финансовыми рисками на основе анализа финансовой несостоятельности организаций, выпонена оценка совокупного финансового риска с использованием эффекта финансового рычага.

В третьей главе Совершенствование организационно-методических подходов к управлению финансовыми рисками организаций посредством многокритериального анализа дана комплексная оценка меры совокупного финансового риска и осуществлено ранжирование хозяйствующих субъектов региона по этому признаку, разработаны методические подходы к управлению финансовыми рисками во взаимосвязи с рентабельностью собственного капитала организации, сформулированы рекомендации и организационные направления повышения эффективности функционирования системы риск-менеджмента.

В заключении приведены выводы и предложения по результатам исследования, обоснована целесообразность их практического применения в деятельности современных субъектов хозяйствования.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ РАБОТЫ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

1. Посредством сравнительного анализа теорий риска раскрыта экономическая сущность категории финансовый риск, допонен перечень его основных характеристик и функций, что способствует выявлению предпосылок и условий эффективного управления.

Финансово-экономическая деятельность организаций во всех ее формах сопряжена с многочисленными финансовыми рисками, управление которыми становится решающим фактором их динамичного развития, повышения и поддержания конкурентоспособности. На основе проведенных исследований определено, что финансовый риск следует рассматривать как сложную экономическую категорию, характеризующую вероятность несовпадения фактического исхода с намеченным в результате возможности отклонения от поставленной цели в условиях объективно существующей неопределенности.

Для раскрытия многоаспектной содержательности рассматриваемой дефиниции в работе на основе систематизации различных подходов к классификации риска определены идентификационные признаки его видов по: источникам возникновения, возможности страхования, финансовым последствиям, проявлению во времени, типам развития организации, природе возникновения, степени управляемости, масштабу, источникам формирования, конечному результату, уровню финансовых потерь. Их структурирование было расширено такими группами, как: по сферам локализации денежных потоков, по функциям финансового управления и по этапам жизненного цикла организации (рисунок 1). Это дало возможность детализировать основные характеристики и функции финансового риска, раскрывающие его роль и значение в развитии организаций. При этом перечень первых, включающий противоречивость, альтернативность и неопределенность, был расширен относительностью, наследственностью и управляемостью, а вторых - допонен, наряду с обоснованными в теории риска, такими функциями, как информационная, санирующая, организационная, мотивационная, исходя го наличия возможности наступления рисковых ситуаций.

По источникам возникновения

-внешний -внутренний

По сферам локализации денежных потоков

По конечному результату

-чистый

-спекулятивный

-кредитный -инвестиционный

- факторинговый

- форфейтинговый

- лизинговый

- производственный

- коммерческий и др.

По уровню финансовых потерь

По возможности страхования

-страхуемый -нестрахуемый

По финансовым последствиям

-риск ликвидации компании -риск платежеспособности -риск финансовой устойчивости -депозитный риск - риск невыплаты дивидендов -риск получения (потери) экономической выгоды

-минимальный

-средний

-высокий

-максимальный

-катастрофический

Рисунок 1 - Ь

ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ

По проявлению во времени

-непрерывный -периодический

По функциям финансового управления

-риск финансового планирования -учетный финансовый риск

-риск финансового анализа

-риск финансового контроля

-риск финансового регулирования -риск финансового прогнозирования

По типам развития предприятия

- эволюционного развитая

- революционного развития

По этапам жизненного цикла предприятия

-риск подготовительного этапа

-риск инвестиционного этапа

-риск этапа освоения рынка

-риск этапа роста -риск этапа зрелости -риск этапа обновления -риск этапа упадка (восстановления^

По источникам формирования

-риск собственного капитала; -риск заемного капитала; -риск структуры капитала

По уровням экономической системы

-макроэкономический

-микроэкономи ческий

По степени управляемости

-неснижаемый -снижаемый - поностью исключаемый

По масштабу

-локальный

-отраслевой

-региональный

-национальный

-мировой

Слассификация видов финансовых рисков

Такое их выделение считаем целесообразным, поскольку оно дает возможность разработать действенный механизм управления финансовыми рисками хозяйствующего субъекта.

2. Адаптирована к современным экономическим условиям методика управления финансовыми рисками, базирующаяся на реализации принципов и этапов анализа рискообразующих факторов, а также учете возможных последствий от их наступления.

Проведенные исследования показали, что факторов воздействия финансового риска, которые определяются его основными характеристиками, может быть очень много. Выпоненная в работе их систематизация по следующим признакам: среда возникновения (внешние и внутренние), степень воздействия (прямые и косвенные), управляемость (регулируемые, трудноре-гулируемые и нерегулируемые), характер возникновения (объективные и субъективные), позволила определить основные принципы риск-менеджмента, которые создают теоретическую базу для формирования эффективной системы управления финансовыми рисками, и объединить их три группы: основополагающие, базовые и прикладные. Первые (ограниченность, динамичность, системность, единство), относящиеся к концептуальным, мало зависят от этапов управления финансовыми рисками, вторые (осознанность принятия риска, управляемость принимаемого риска, учет временного фактора, возможность передачи риска) - непосредственно связаны с этапами принятия и оценки финансового риска, и третьи (независимость управления, соответствие уровней доходность - риск, ликвидность -риск, эффективность оптимизации риска) - предусмотрены на этапе стратегического и оперативного управления. Реализация данных принципов позволяет обосновать механизм управления финансовыми рисками, эффективность функционирования которого зависит от очередности осуществления взаимосвязанных между собой этапов. Их содержание представлено на рисунке 2 с учетом классификации альтернативных методов управления.

Рисунок 2 - Этапы управления финансовыми рисками организации

Реализация выделенных этапов управления финансовыми рисками позволяет разработать экономически обоснованные для конкретной организации рекомендации и мероприятия, направленные на снижение исходного уровня риска до приемлемого, уменьшить опасность ухудшения финансового состояния и повысить шансы успешной деятельности в догосрочной перспективе.

3. Разработана технология анализа финансовых рисков в системе риск-менеджмента, ориентированная на идентификацию элементов рисковой ситуации и обособленную оценку различных видов риска, позволившая выявить основные проблемы управления финансовыми рисками организаций региона.

Эффективность управления финансовыми рисками напрямую связана с его анализом и качественной оценкой, в результате которых определяются факторы, причины и последствия риска. В работе сформулированы основные принципы такой оценки в системе риск-менеджмента, к которым относятся: системный анализ элементов рисковой ситуации и обособленность оценки различных видов риска. Это послужило основой для разработки технологии анализа финансового риска, агоритм которой включает в себя следующие процедуры: сбор и обработка данных, исследование внешней и внутренней среды, выявление факторов, причин и видов риска, выбор методов оценки риска, сравнительный анализ результатов оценки. Для ее реализации в работе была обоснована система критериев и показателей, применение которой позволило получить комплексную характеристику меры финансового риска, направленности и интенсивности его изменения.

Результаты выпоненных расчетов свидетельствуют, чего для субъектов хозяйствования Ставропольского края характерным является отсутствие в достаточном объеме ликвидных активов для погашения обязательств. Это отражается на уровне их платежеспособности и характеризует рискованность экономической деятельности. Так, для сельскохозяйственных предприятий платежный недостаток на конец 2008 г. составляет 687,6 мн. руб., организа-

ций обрабатывающего производства - 6628,1 мн. руб., торговли и общественного питания - 975,3 мн. руб. Сложное финансовое положение хозяйствующих субъектов подтверждается и отсутствием собственных оборотных средств, необходимых для обеспечения финансовой устойчивости, и нерациональной структурой капитала, на что указывает многократное превышение заемных средств над собственным капиталом (таблица 1).

Таблица 1 - Динамика показателей финансовой устойчивости

организаций по видам экономической деятельности в Ставропольском крае

Показатель На конец года Отклонение 2008 г. от 2006 г.,

2006 г. 2007 г. 2008 г.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К06 г 10%)

Сельское хозяйство 18,4 25,8 9,6 -8,8

Пром ы шле нность* -11 3,3 3,7 14,7

Транспорт -1,4 -3,1 -14,5 -13,1

Строительство 6,1 -5,4 -4,3 -10,4

Торговля и общепит -0,1 -29,6 -30,3 -30,2

Жилищно-коммунальное хозяйство 16,8 15,9 16,2 -0,6

Коэффициент автономии (Ка>50%)

Сельское хозяйство 51,9 56,3 48,2 -3,7

Пром ы шле нность" 45,4 46,8 41,7 -3,7

Транспорт 33,5 26 20 -13,5

Строительство 24,3 14,7 19 -5,3

Торговля и общепит 42,4 38,9 38,8 -3,6

Ж илищно -ком м уналь ное хозяйство 56,8 53,1 55,4 -1,4

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К3<70%)

Сельское хозяйство 92,6 77,6 107,6 15

Промышленность 120,3 113,8 140 19,7

Транспорт 198,8 284,7 400,1 201,3

Строительство 312,2 582,2 426,1 113,9

Торговля и общепит 136,1 157,3 158 21,9

Жилищно-коммунальное хозяйство 76 88,4 80,5 4,5

Промышленность - организации обрабатывающего производства

При этом значительный разброс по годам коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами (в промышленности от -11% в 2006 г. до 3,7% в 2008 г., строительстве соответственно от 6,1% до -4,3%, торговле и общественном питании от -0,1% до -30,3%) позволяет сделать вывод, что на финансовые риски существенное влияние оказывают региональные и отраслевые факторы, а эффективность управления ими в организациях различных видов экономической деятельности неодинакова.

Одной из причин сложившейся ситуации в экономике Ставропольского края является низкая деловая активность субъектов хозяйствования, которая в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в замедлении скорости оборота капитала и снижении уровня его отдачи. Использование разработанной формализованной модели экспресс-оценки риска финансовой несостоятельности организаций позволило сделать вывод о снижении эффективности управления финансовыми рисками в течение 2006-2008 гг., о чем свидетельствует уменьшение рейтингового числа и увеличение его удаленности от нормативной величины, равной единице (таблица 2).

Таблица 2 - Динамика риска финансовой несостоятельности организаций по видам экономической деятельности в Ставропольском крае

Показатель Риск финансовой несостоятельности, на конец года

2006 г. 2007 г. 2008 г.

Сельское хозяйство 1,180 1,230 0,983

Пром ы шле нность' 0,284 0,723 0,708

Транспорт 0,478 -0,333 -0,345

Строительство 0,387 0,289 -0,077

Торговля и общепит 0,544 0,177 0,240

ЖКХ 0,933 1,046 1,020

Промышленность - организации обрабатывающего производства

Сложившаяся ситуация отражает отсутствие эффективной системы риск-менеджмента, которая требует совершенствования организационно-методических подходов к управлению финансовыми рисками организаций и разработки направлений их практической реализации.

4. Предложена методика комплексной оценки меры совокупного финансового риска, базирующаяся на использовании инструментальных возможностей многокритериального аналюа, реализующая численный метод ранжирования субъектов хозяйствования в порядке убывания его уровня.

Проведенные теоретические обобщения и систематизация существующих методик отечественной и международной практики послужили базой для выработки методических положений объективной и всесторонней оценки финансового риска. В их основе лежит многокритериальный подход и разработка экономико-математической модели комплексной оценки меры совокупного финансового риска, характеризующего риск ухудшения финансового состояния и риск упущенной выгоды, включающей численный метод ранжирования организаций в порядке убывания этой меры.

Основной составляющей многокритериальной модели является векгор-но-целевая функция:

F(X)=(F1(X),F2(x),..., FД(x))t (1)

состоящая из максимизируемых критериев:

Fv (я) -> max, v = CjV^, Nx < N, (2)

и, возможно, минимизируемых критериев:

Fv(х) min, v = JV( + l,N. (?)

В работе обоснованы критерии, определяющие векгорно-целевую функцию, в состав которых включены группы показателей, характеризующих риск снижения: финансовой устойчивости, деловой активности, эффективности вложения средств, а также риск неплатежеспособности организации, коэффициенты вариации эксцесса и асимметрии собственного капитала -всего 10 индикаторов.

В ходе проведенного исследования было выпонено ранжирование 21 сельскохозяйственной организации Ставропольского края, что позволило, с одной стороны, идентифицировать варианты сходных рисковых ситуаций в рамках исследуемой совокупности, а с другой - выделить менее рискованные

(таблица 3). Так, из общего количества обследуемых сельскохозяйственных организаций только у 38,1 % мера совокупного финансового риска имеет минимальный уровень и является приемлемой, в то время как 33,3% субъекта ведут финансово-экономическую деятельность в условиях повышенного, критического и катастрофического риска. Для этой группы хозяйств характерно наличие потерь, чья величина превышает размеры прибыли, поскольку стоимость кредитов и займов выше эффективности их использования в текущей деятельности, что определяет неприемлемую степень риска.

Таблица 3 - Распределение сельскохозяйственных организаций Ставропольского края по результатам оценки совокупного финансового риска в среднем за 2006-2008 гг.

Область совокупного финансового риска Значение совокупного финансового риска Удельный вес организаций, %

Катастрофического риска от 3,25 и более 4,8

Критического риска от 2,82 до 3,25 9,5

Повышенного риска от 2,39 до 2,82 19,0

Среднего риска от 1,96 до 2,39 28,6

Минимального риска менее 1,96 38,1

Наличие такой информации послужило основой для определения границ перехода из нормального в зону кризисного функционирования и разработки направлений повышения эффективности управления финансовыми рисками организаций.

5. Обоснованы варианты финансово-экономического развития организаций и соответствующая им система индикаторов, позволившие определить оптимальную структуру капитала, обеспечивающую поддержание догосрочного равновесия в системе координат доходность-риск.

Особое внимание в работе уделено управлению финансовыми рисками во взаимосвязи с рентабельностью собственного капитала организации. В этом направлении была обоснована методика оценки оптимальности структуры капитала, последовательность реализации которой представлена на рисунке 3.

Рисунок 3 - Блок-схема агоритма определения типа финансирования деятельности и рисковой ситуации организации

Использование разработанного агоритма дало возможность выделить четыре варианта, характеризующих типы финансирования деятельности и рисковой ситуации (таблица 4).

Таблица 4 - Типы финансирования деятельности и рисковой ситуации

Номер варианта

I Н III IV

ХАРАКТЕРИСТИКА ФИНАНСОВОЙ СИТУАЦИИ

Удельный вес собственного капитала в структуре валюты баланса, %

менее 30% от 30% до 60% от 60% до 75% от 75% и выше

Условия финансирования и ликвидности имущественного комплекса

Ктл >2,0

Ктл <2,0 Ксос<0Д Ктл >2,0 Ктл >2,0

КСОс<0,1 или КСОс>0,1 КСос>0,1

Ктл < 2,0

Ксос>0,1

Рентабельность собственного капитала, %

менее 14% от 14% до 22% от 22% до 30% от 18% до 22%

Эффект финансового рычага, %

менее 2% от 2% до 5% от 5% до 10% от 3% до 5%

Срок окупаемости капитала, лет

более 25 от 10 до 15 от 5 до 6 от 6 до 10

ТИП ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Кризисный Агрессивный Оптимальный Консервативный

ТИП РИСКОВОЙ СИТУАЦИИ

Критического Повышенного Допустимого Минимального

риска риска риска риска

Кох: - коэффициент обеспеченности собственными средствами; К-щ - коэффициент те кущей ликвидности

Вариант I отражает кризисную финансовую ситуацию, при которой область финансового риска признается критической. Вариант П - агрессивный тип финансирования и повышенного риска, в условиях которого либо имеет место платежный недостаток, либо собственный капитал не в поном объеме финансирует внеоборотные активы. Вариант Ш - оптимальный тип финансирования и допустимого риска, вариант IV - консервативный тип финанси-

рования и минимального риска, поскольку, несмотря на высокий уровень защиты от финансовых рисков, он содержит и негативную составляющую, связанную с низким уровнем привлечения заемных средств для расширения масштабов деятельности, то есть имеет место упущенная выгода.

Полученные результаты позволяют выявить условия достижения максимально возможного уровня рентабельности хозяйствующего субъекта при соответствующей степени финансовой устойчивости, обеспечение которой возможно за счет роста собственных средств и величины финансового риска, связанного с привлечением заемных средств. Так, из расчетов следует, что третий вариант является наиболее предпочтительным, поскольку обеспечивает сочетание доходность-риск для поддержания догосрочного равновесия экономики организации.

6. Построена формализованная диагностическая модель оценки эффективности управления финансовыми рисками на основе использования методов корреляционно-регрессионного анализа, моделирования рисковой ситуации с учетом вероятности наступления ее исхода, позволяющая определять действенность управленческих решений через степень влияния факторов рисков на результаты финансово-экономической деятельности организации.

Для повышения эффективности управления финансовыми рисками, которая выражается в снижении их негативного воздействия и улучшении результатов деятельности организации в целом, в работе было осуществлено экономико-математическое моделирование, включающее реализацию следующих действий: формирование системы показателей; анализ матриц парных корреляций; моделирование финансовых рисков; факторный анализ финансовых рисков; оценка вероятности исхода и воздействия рисков; оценка эффективности управления рисками. Его реализация позволила провести системный анализ элементов рисковой ситуации по выделенным типам фи-

нансирования деятельности организаций, а также построить формализованную диагностическую модель интегральной оценки эффективности управления финансовыми рисками на основе использования методов факторного анализа, моделирования рисковой ситуации с учетом вероятности наступления ее исхода (выражение (4)):

Э = в, + (1-Р;)вЛ + (1 - У2)а2хг +... + (1 - К>Л = в0 + (1 - (4

где Э - результирующая переменная, характеризующая эффективность управления финансовыми рисками;

V; - коэффициент вариации, отражающий воздействие 1-го фактора риска; (1 -V;)-коэффициент устойчивости, характеризующий благоприятность

исхода управления финансовыми рисками, а; - коэффициенты регрессии для переменных х,; X; - показатель-индикатор -го фактора риска;

j Ч количество отобранных показателей-индикаторов (факторов риска).

Для повышения результативности методов управления финансовыми рисками целесообразно формирование подсистемы риск-менеджмента в рамках системы управления организацией (рисунок 4). Для реализации ее функций в работе предложено создать организационную группу, которая была бы логичным допонением к традиционным функциональным подсистемам организации.

Таким образом, разработка методического инструментария, направленного на системный анализ элементов рисковой ситуации, в том числе факторов, причин возникновения риска и последствий его воздействия, является важнейшим элементом формирования системы риск-менеджмента, поскольку позволяет не только проводить контроль и оценку эффективности мероприятий по управлению финансовыми рисками, создавать базу для анализа и принятия управленческих решений, но и обеспечивает обратную связь, необходимую для успешного функционирования субъектов хозяйствования.

Другие подсистемы управления организацией

РУКОВОДСТВО 01ГАШ13АЦШ1

ПОДСИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ

Решение с учетш риска

Мониторинг органюации и среды функционирования

Пробное решение

Координация процессов риск-менеджмента

Анализ факторов и оценка воздействия риска "Г"

Разработка управленческих воздействий и их оценка

Рабочие группы4^

Мониторинг и оценка рисков

Разработка м срория -тий по снижению негативного воздействия риска

Управление в кризисных ситуациях

Подсистема риск-менеджмента (организационная группа)

Перспективное методическое развитие

Подсистема информационного администрирования органюации (банк нормативной, справочной, методологической, оперативной и архивной информации)

Рисунок 4 - Принципиальная схема функционирования системы управления финансовыми рисками организации

Внедрение в практику управления рисками мероприятий, направленных на повышение результативности принимаемых решений, способствующих построению и отлаженной работе системы риск-менеджмента, позволит обеспечить реальную возможность управления финансовыми рисками и, как следствие, достичь устойчивого развития и конкурентоспособности организаций условиях неопределенности.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИ ОПУБЛИКОВАНЫ В СЛЕДУЮ ЩИХ РАБОТАХ:

Статьи в ведущих научных гаданиях, рекомендованных ВАК Российской Федерации для публикации основных результатов диссертации на соискание ученой степени кандидата наук:

1. Чернявская (Мотченко), AB. Условия формирования финансового риска в Ставропольском крае и его оценка с использованием эффекта финансового рычага / АБ. Мотченко // Вестник Северо-Кавказского государственного технического университета. № 4 (21). - Ставрополь: СевКавПУ, 2009. (0,4 п.л.)

2. Чернявская (Мотченко), A.B. Многокритериальное моделирование финансовых рисков / AJB. Мотченко // Вестник Адыгейского государственного университета. Серия Экономика. № 2 (62). - Майкоп: АГУ, 2010. (0,4 пл.)

Другие публикации:

3. Чернявская (Мотченко), A.B. Финансовые риски предприятия: выявление, регулирование / АБ. Мотченко // Всероссийская научно-практическая конференция Современные тенденции развития теории и практики управления отечественными предприятиями. - Ставрополь: СевКавПУ, 2008. (0,2 п.л.)

4. Чернявская (Мотченко), A.B. Финансовые риски: сущность, функции, виды / A.B. Мотченко // Международный сборник научных трудов Экономика России: XXIвек. -Воронеж, 2008. (0,8 пл.)

5. Чернявская (Мотченко), A.B. Факторы ограничения финансовых рисков предприятия / АБ. Мотченко // XXXV1Г1 научно-техническая конференция по итогам работы профессорско-преподавательского состава СевКавПУ за 2008 год. - Ставрополь: СевКавПУ, 2009. (0,2 пл.)

6. Чернявская (Мотченко), АЛ. Оценка финансовых рисков предприятия / А.В. Мотченко // Сборник научных трудов Северо-Кавказского государственного технического университета. Серия Экономика. № 9. -Ставрополь: СевКавГТУ, 2009. (0,32 пл.)

7. Чернявская (Мотченко), АВ. Финансовые риски в современном бизнесе / А .В. Мотченко, Н.К. Васильева // XXVI международная научно-практическая конференция по экономике Конкурентоспособность российской экономики: факторы роста и императивы развития. - Краснодар: Кубанский государственный аграрный университет, 2009. (0,4 / 0,2 пл.)

8. Чернявская (Мотченко), А.В. Методические подходы к оценке совокупного финансового риска предприятия / А .В. Мотченко, Н.К. Васильева // Нормативные акты для бухгатера Краснодарского края. № 7. - Краснодар: Изд-во Южный регион-Пресс, 2009. (0,8 / 0,4 п.л.)

9. Чернявская (Мотченко), А.В. Анализ риска финансовой несостоятельности предприятий Ставропольского края / А.В. Мотченко // Материалы I международной научной конференции студентов и молодых ученых Молодые экономисты - будущему России. - Ставрополь: СевКавПУ, 2009. (0,22 п.л.)

10. Чернявская (Мотченко), А .В. Оценка эффективности управления финансовыми рисками предприятий региона / АВ. Мотченко, Н.К. Васильева // Материалы международной научно-практической конференции Экономико-правовые аспекты стратегии модернизации России: к эффективной и нравственной экономике. - Краснодар: Изд-во Южного института менеджмента, 2009. (0,5/0,25 п.л.)

Редактор: Ю.С. Васильева

Подписано в печать Формат 60x84 1/16. Усл.пл. 1,75 Бумага офсетная. Заказ 177 Тираж 100 экз. Отпечатано в типографии КолорПринт

ООО "Константа" 355000, г. Ставрополь, пр. Кулакова, 13

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Чернявская, Анна Викторовна

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. НАУЧНЫЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ОРГАНИЗАЦИЙ

1.1 Экономическая сущность и классификация финансовых рисков

1.2 Факторы и методы управления финансовыми рисками организаций

1.3 Методические подходы к оценке совокупного финансового риска организаций

ГЛАВА 2. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ОРГАНИЗАЦИЙ РЕГИОНА

2.1 Региональные и отраслевые факторы влияния на финансовые риски организаций

2.2 Анализ риска финансовой несостоятельности организаций региона

2.3 Оценка совокупного финансового риска с использованием эффекта финансового рычага

ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ОРГАНИЗАЦИОННО-МЕТОДИЧЕСКИХ ПОДХОДОВ К УПРАВЛЕНИЮ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ОРГАНИЗАЦИЙ

3.1 Многокритериальное моделирование финансовых рисков организации как инструмент управления ими

3.2 Управление финансовыми рисками во взаимосвязи с рентабельностью собственного капитала организации

3.3 Оценка эффективности мероприятий по управлению финансовыми рисками

Диссертация: введение по экономике, на тему "Методы и инструменты управления финансовыми рисками организаций"

Актуальность темы - исследования. Предпринимательская деятельность организаций во всех ее формах сопряжена с многочисленными рисками, в том числе финансовыми, степень воздействия которых на результаты хозяйствования существенно возрастает в современных экономических условиях. Последнее связано с быстрой изменчивостью в стране конъюнктуры финансового рынка, расширением сферы финансовых отношений, появлением новых для российской практики финансовых технологий и инструментов, а также рядом других факторов. Это обусловливает необходимость формирования эффективно функционирующей системы управления финансовыми рисками, которая позволит обеспечить устойчивость развития и конкурентоспособность организации в условиях неопределенности. Особое значение при этом отводится разработке и реализации методов и инструментов оценки и управления финансовыми рисками, призванных на основе систематического отслеживания, анализа и прогнозирования контролируемых показателей обеспечить своевременность, достаточность и достоверность управленческой информации, необходимой для- принятия обоснованных решений и прогнозирования их возможных последствий.

В тоже время на современном этапе субъекты хозяйствования недостаточно используют механизмы и инструменты риск-менеджмента. Эффективность практического решения проблем оценки и управления финансовыми рисками, поведения организаций в условиях неопределенности сдерживается, с одной стороны, допонительными затратами, а с другой -отсутствием комплексных исследований по данной тематике. Кроме того, острый дефицит квалифицированных менеджеров, подготовленных к решению стратегических проблем развития организации, требует наличия разработанных методик, способствующих быстрой и качественной реализации задач учета, анализа, оценки и управления финансовыми рисками. Практическая востребованность и научная актуальность развития системы риск-менеджмента обусловили выбор темы диссертационной работы и состав рассматриваемых в ней вопросов.

Степень разработанности проблемы. Исследованию теоретических и методических проблем оценки и управления финансовыми рисками посвящены труды известных отечественных и зарубежных представителей экономической науки: А.П. Альгина, И.Т. Балабанова, И.А. Бланка, П.Г. Грабового, P.M. Качалова, В.В. Ковалева, М.А. Рогова, Н.В. Хохлова, В.А. Чернова, A.C. Шапкина, Дж. Кейнса, А. Маршала, Д. Мико, Г.Б. Клейнера, А. Пигу и др. Многие из этих работ раскрывают задачи анализа риска в управлении проектами (А.П. Альгин, И.Т. Балабанов и др.), отражают вопросы предпринимательских финансовых рисков (И.А. Бланк, С.И. Грядов, A.C. Шапкин, Д. Мико, Г.Б. Кпейнер и др.), рисков в финансовой сфере (В.В. Ковалев, A.A. Лобанов, П.Г. Грабовой и др.). Методологические и практические аспекты технологии оценки и управления рисками нашли развитие в трудах H.A. Рыхтиковой, Э.А. Уткина, В.М. Чернова, О.Ю. Урицкой. Вопросы, связанные с выбором оптимальных решений в условиях неопределенности, отражены в работах В.А. Перепелицы, Е.В. Поповой, В.Д. Руданевского, A.C. Шапкина, А.Г. Шоломицкого.

Вместе с тем, несмотря на многочисленные публикации, посвященные проблематике рисков, в экономической науке нет единства взглядов в определении сущности и содержания финансовых рисков, существуют большие различия в концептуальных и методических рекомендациях относительно их оценки, что обусловлено сложностью и многогранностью рассматриваемой категории. Не получили достаточной разработки вопросы, связанные с многокритериальным моделированием финансовых рисков, выявлением рискообразующих факторов, требуют уточнения методы управления рисковыми ситуациями и методика оценки их возможных последствий. Все вышеизложенное подтверждает актуальность; темы исследования, а также определяет его цель и задачи.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является совершенствование методических, инструментарных и организационных подходов к управлению финансовыми рисками и разработка направлений их практической реализации. Достижению поставленной цели способствует решение следующих задач:

- в теоретическом аспекте исследовать сущность и раскрыть экономическое содержание категории финансовый риск, охарактеризовать его функциональную роль и значение в развитии организаций;

- выделить факторы, детерминирующие рисковую ситуацию в финансово-экономической деятельности хозяйствующих субъектов, обосновать основные принципы и методы управления ими в условиях рыночных отношений; уточнить методические положения комплексного анализа финансового риска, сформировать критерии и систему показателей объективной оценки сложившейся ситуации;

- охарактеризовать состояние и тенденции развития организаций на региональном уровне, выявить основные проблемы и дать экономическую оценку действенности управления финансовыми рисками на основе результатов комплексного анализа;

- разработать методические рекомендации по моделированию финансовых рисков как инструмент эффективной организации процесса управления ими в общей системе риск-менеджмента;

- обосновать комплекс мер по снижению негативного воздействия финансовых рисков на результаты финансово-экономической деятельности организации во взаимосвязи с рентабельностью ее собственного капитала;

- сформулировать предложения по повышению эффективности мероприятий по управлению финансовыми рисками посредством совершенствования технологии их оценки в системе риск-менеджмента.

Предметом исследования является система управления финансовыми рисками организаций, функционирующих в условиях объективно существующей неопределенности, направленная на повышение результативности принимаемых решений.

Объектом исследования выступают российские коммерческие организации в целом. Более углубленные научные исследования, проведенные в рамках выдвинутых гипотез, выпонены на примере хозяйств аграрной сферы Ставропольского края.

Теоретической и методологической основой исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных ученых и практиков, посвященные проблемам риск-менеджмента, законодательные и нормативные документы органов государственной власти РФ и Ставропольского края, методические рекомендации по оценке финансовых рисков, а также разработке действенной системы принятия и реализации управленческих решений.

Круг поставленных задач, подлежащих рассмотрению, определил необходимость использования соответствующего методического инструментария, а именно: абстрактно-логического, экономико-статистического, аналитического методов, а также экономико-математического моделирования, экспертных оценок, монографического обследования, корреляционно-регрессионного анализа и др.

Информационно-эмпирическая база исследования представлена нормативными материалами, официальной информацией Федеральной службы государственной статистики России и её территориального органа по Ставропольскому краю, Министерства финансов Ставропольского края,

Министерства сельского хозяйства Ставропольского края, аналитическими данными отечественной и зарубежной справочной и научной литературы, научно-исследовательских учреждений, годовыми отчетами и документами первичного учета организаций, а также авторскими расчетами.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в формировании и научном обосновании комплекса теоретических, методических, организационных и практических рекомендаций по развитию методов и инструментов управления финансовыми рисками, направленных на повышение эффективности функционирования системы риск-менеджмента. Наиболее существенные результаты исследования заключаются в следующем:

- дана авторская интерпретация дефиниции финансовый риск применительно к сфере финансово-экономической деятельности организации, базирующаяся на рассмотрении ее как сложной экономической категории, характеризующей вероятность несовпадения фактического исхода с намеченным в результате возможности отклонения от поставленной цели в условиях объективно существующей неопределенности;

- выявлены и классифицированы основные факторы, формирующие уровень финансового риска, по степени воздействия на субъект, характеру и среде возникновения, с позиций управляемости, что позволило обосновать их значительную регулируемость и возможность снижения посредством целенаправленного воздействия в процессе реализации системы риск-менеджмента;

- разработана экономико-математическая модель комплексной оценки меры совокупного финансового риска, характеризующего риск ухудшения финансового состояния и риск упущенной выгоды, построенная на векторно-целевой функции, состоящей из максимизируемых и минимизируемых критериев, ориентированная на ранжирование субъектов хозяйствования и дифференциацию управленческих воздействий;

- сформулированы методические рекомендации и предложен агоритм определения типа финансирования деятельности и рисковой ситуации организации, базирующиеся на взаимосвязи финансовых рисков с рентабельностью собственного капитала, реализация которых дает возможность оптимизировать структуру финансовых средств, поступающих из разных источников, и смоделировать область приемлемого риска;

- обоснована принципиальная схема функционирования системы управления финансовыми рисками организации, основными составляющими которой являются подсистемы мониторинга и оценки рисков, разработки мероприятий по снижению их негативного воздействия, управления в кризисных ситуациях, перспективного методического развития.

Научная новизна подтверждается следующими полученными автором результатами, выносимыми на защиту:

- посредством сравнительного анализа теорий риска раскрыта экономическая сущность категории финансовый риск, допонен перечень его основных характеристик и функций, что способствует выявлению предпосылок и условий эффективного управления (п. 3.6 Паспорта специальности 08.00.10);

- адаптирована к современным экономическим условиям методика управления финансовыми рисками, базирующаяся на реализации принципов и этапов анализа рискообразующих факторов, а также учете возможных последствий от их наступления (п. 3.6 Паспорта специальности 08.00.10);

- разработана технология анализа финансовых рисков в системе риск-менеджмента, ориентированная на идентификацию элементов рисковой ситуации и обособленную оценку различных видов риска, позволившая выявить основные проблемы управления финансовыми рисками организаций региона (п. 3.6 Паспорта специальности 08.00.10);

- предложена методика комплексной оценки меры совокупного финансового риска, базирующаяся на использовании инструментальных возможностей многокритериального анализа, реализующая численный метод ранжирования субъектов хозяйствования -в порядке убывания его уровня (п. 3.6 Паспорта специальности 08.00.10); обоснованы варианты финансово-экономического развития организаций и соответствующая им система индикаторов, позволившие определить оптимальную структуру капитала, обеспечивающую поддержание догосрочного равновесия в системе координат доходность-риск (п. 3.6 Паспорта специальности 08.00.10);

- построена формализованная диагностическая модель оценки эффективности управления финансовыми рисками на основе использования методов корреляционно-регрессионного анализа, моделирования рисковой ситуации с учетом вероятности наступления ее исхода, позволяющая определять действенность управленческих решений через степень влияния факторов рисков на результаты финансово-экономической деятельности организации (п. 3.6 Паспорта специальности 08.00.10) .

Теоретическая и практическая значимость исследования. Теоретическая значимость работы состоит в том, что она вносит вклад в расширение и углубление научного представления о системе риск-менеджмента организации. Сформулированные в диссертации концептуальные положения, методические подходы и выводы позволяют допонить и уточнить существующие научные представления о содержании процессов управления финансовыми рисками, расширить методический аппарат, используемый для оценки их возможных последствий.

Практическая значимость исследования заключается в обосновании рекомендаций по повышению эффективности функционирования системы управления финансовыми рисками, базирующихся на взаимосвязанной ориентированности процессов создания организационной структуры риск-менеджмента, качественной и количественной оценки финансовых рисков, мероприятий по снижению " негативного воздействия и анализа их эффективности. Непосредственное практическое значение имеют следующие результаты исследования: методика комплексной оценки меры финансовых рисков на основе векторно-целевой функции, состоящей из максимизируемых и минимизируемых критериев; агоритм определения типа финансирования деятельности и рисковой ситуации организации; диагностическая модель интегральной оценки эффективности управления финансовыми рисками на основе факторного анализа.

Материалы диссертации могут представлять практический интерес для хозяйствующих субъектов различных . звеньев управления финансами, применяться в качестве основы для проведения анализа и оценки финансового состояния организации, а также использоваться как учебно-методический материал в процессе преподавания дисциплин Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия, Управленческие решения, Финансовый менеджмент, Антикризисное управление.

Апробация и реализация результатов исследования. Основные положения и выводы диссертации изложены и получили одобрение на: всероссийской научно-практической конференции Современные тенденции развития теории и практики управления отечественными предприятиями (г. Ставрополь, 2008 г.), XXVI международной научно-практической конференции по экономике Конкурентоспособность российской экономики: факторы роста и императивы развития (г. Краснодар, 2009 г.), международной научно-практической конференции Экономико-правовые аспекты модернизации России: к эффективной и нравственной экономике (г. Сочи, 2009 г.), I международной научной конференции студентов и молодых ученых Молодые экономисты Ч будущему России (г. Ставрополь,. 2009 г.). Теоретико-методологические положения диссертации докладывались в рамках научно-технических конференций по результатам научно-исследовательской работы профессорско-преподавательского состава, аспирантов и студентов Северо-Кавказского государственного технического университета в 20082010 гг.

Публикации. По материалам диссертации опубликовано 10 научных работ общим объемом 4,24 п.л. (авторских Ч 3,39 п.л.), в том числе 2 статьи -в изданиях, рекомендованных ВАК Министерства образования и науки РФ.

Объем, структура и содержание- работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников (147 наименований). Илюстрирована аналитическим материалом 36 таблиц и 30 рисунков.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Чернявская, Анна Викторовна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

По результатам проведенного исследования можно сформулировать основные выводы и предложения, которые подтверждают новизну и актуальность диссертационной работы.

Финансово-экономическая деятельность организаций во всех ее формах сопряжена с многочисленными финансовыми рисками, управление которыми становится решающим фактором их динамичного развития, повышения и поддержания конкурентоспособности. На основе проведенных исследований определено, что финансовый риск следует рассматривать как сложную экономическую категорию, характеризующую вероятность несовпадения фактического исхода с намеченным в результате возможности отклонения от поставленной цели в условиях объективно существующей неопределенности.

Посредством сравнительного анализа теорий риска допонен перечень основных " характеристик и функций; что способствует выявлению предпосылок и условий эффективного управления. Для раскрытия многоаспектной содержательности рассматриваемой дефиниции в работе на основе систематизации различных подходов к классификации риска. Их структурирование было расширено такими группами, как: по сферам локализации денежных потоков, по функциям финансового управления и по этапам жизненного цикла организации. Это дало возможность детализировать основные характеристики и функции финансового риска, раскрывающие его роль и значение в развитии организаций. При этом перечень первых, включающий противоречивость, альтернативность и неопределенность, был расширен относительностью, наследственностью и управляемостью, а вторых - допонен, наряду с обоснованными в теории риска, такими функциями, как информационная, санирующая, организационная, мотивационная, исходя из наличия возможности наступления рисковых ситуаций. Такое их выделение считаем целесообразным, поскольку оно дает возможность разработать действенный механизм управления финансовыми рисками хозяйствующего субъекта.

Адаптирована к современным экономическим условиям методика управления финансовыми рисками, базирующаяся на реализации принципов и этапов анализа рискообразующих факторов, а также учете возможных последствий от их наступления. Реализация выделенных этапов управления финансовыми рисками позволяет разработать экономически обоснованные для конкретной организации рекомендации и мероприятия, направленные на снижение исходного уровня риска до приемлемого, уменьшить опасность ухудшения финансового состояния и повысить шансы успешной деятельности в догосрочной перспективе.

Разработана технология анализа финансовых рисков в системе риск-менеджмента, ориентированная на идентификацию элементов рисковой ситуации и обособленную оценку различных видов риска, позволившая выявить основные проблемы управления финансовыми рисками организаций региона. Результаты выпоненных расчетов свидетельствуют, что для субъектов хозяйствования Ставропольского края характерным является отсутствие в достаточном объеме ликвидных активов для погашения обязательств. Это отражается на уровне их платежеспособности и характеризует рискованность экономической деятельности. Так, для сельскохозяйственных предприятий платежный недостаток на конец 2008 г. составляет 687,6 мн. руб., организаций обрабатывающего производства Ч 6628,1 мн. руб., торговли и общественного питания Ч 975,3 мн. руб. Сложное финансовое положение хозяйствующих субъектов подтверждается и отсутствием собственных оборотных средств, необходимых для обеспечения финансовой устойчивости, и нерациональной структурой капитала, на что указывает многократное превышение заемных средств над собственным капиталом.

Одной из причин сложившейся ситуации в экономике Ставропольского края является низкая деловая активность субъектов хозяйствования, которая в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в замедлении скорости оборота капитала и снижении уровня его отдачи. Использование разработанной формализованной модели экспресс-оценки риска финансовой несостоятельности организаций позволило сделать вывод о снижении эффективности управления финансовыми рисками в течение 2006-2008 гг., о чем свидетельствует уменьшение рейтингового числа и увеличение его удаленности от нормативной величины, равной единице.

Предложена методика комплексной оценки меры совокупного финансового риска, базирующаяся на использовании инструментальных возможностей многокритериального анализа, реализующая численный метод ранжирования субъектов хозяйствования, в порядке убывания его уровня. В работе обоснованы критерии, определяющие векторно-целевую функцию, в состав которых включены группы показателей, характеризующих риск снижения: финансовой устойчивости, деловой активности, эффективности вложения средств, а также риск неплатежеспособности организации, коэффициенты вариации эксцесса и асимметрии собственного капитала -всего 10 индикаторов.

Обоснованы варианты финансово-экономического развития организаций и соответствующая им система индикаторов, позволившие определить оптимальную структуру капитала, обеспечивающую поддержание догосрочного равновесия в системе координат доходность-риск.

Особое внимание в работе уделено управлению финансовыми рисками во взаимосвязи с рентабельностью собственного капитала организации. В этом направлении была обоснована методика оценки оптимальности структуры капитала. Использование разработанного агоритма дало возможность выделить четыре варианта, характеризующих типы финансирования деятельности и рисковой ситуации.

Вариант I отражает кризисную финансовую ситуацию, при которой область финансового риска признается критической. Вариант II Ч агрессивный тип финансирования и повышенного риска, в условиях которого либо имеет место платежный недостаток, либо собственный капитал не в поном объеме финансирует внеоборотные активы. Вариант III Ч оптимальный тип финансирования и допустимого риска, вариант IV Ч консервативный тип финансирования и минимального риска, поскольку, несмотря на высокий уровень защиты от финансовых рисков, он содержит и негативную составляющую, связанную с низким уровнем привлечения заемных средств для расширения масштабов деятельности, то есть имеет место упущенная выгода. Так, из расчетов следует, что третий вариант является наиболее предпочтительным, поскольку обеспечивает сочетание доходность-риск для поддержания догосрочного равновесия экономики организации.

Построена формализованная диагностическая модель оценки эффективности управления финансовыми рисками на основе использования методов корреляционно-регрессионного анализа, моделирования рисковой ситуации с учетом вероятности наступления ее исхода, позволяющая определять действенность управленческих решений через степень влияния факторов рисков на результаты финансово-экономической деятельности организации.

Для повышения эффективности управления финансовыми рисками, которая выражается в снижении их негативного воздействия и улучшении результатов деятельности организации в целом, в работе было осуществлено экономико-математическое моделирование, включающее реализацию следующих действий: формирование системы показателей; анализ матриц парных корреляций; моделирование финансовых рисков; факторный анализ финансовых рисков; оценка вероятности исхода и воздействия рисков; оценка эффективности управления рисками. Его реализация позволила провести системный анализ элементов рисковой ситуации по выделенным типам финансирования деятельности организаций, а также построить формализованную диагностическую модель интегральной оценки эффективности управления финансовыми рисками на основе использования методов факторного анализа, моделирования рисковой ситуации с учетом вероятности наступления ее исхода.

Для повышения результативности методов управления финансовыми рисками целесообразно формирование подсистемы риск-менеджмента в рамках системы управления организацией. Для реализации ее функций в работе предложено создать организационную группу, которая была бы логичным допонением к традиционным функциональным подсистемам организации.

Таким образом, разработка методического инструментария, направленного на системный анализ элементов рисковой ситуации, в том числе факторов, причин возникновения рйска и последствий его воздействия, является важнейшим элементом формирования системы риск-менеджмента, поскольку позволяет не только проводить контроль и оценку эффективности мероприятий по управлению финансовыми рисками, создавать базу для анализа и принятия управленческих решений, но и обеспечивает обратную связь, необходимую для успешного функционирования субъектов хозяйствования.

Внедрение в практику управления рисками мероприятий, направленных на повышение результативности принимаемых решений, способствующих построению и отлаженной работе системы риск-менеджмента, позволит обеспечить реальную возможность управления финансовыми рисками и, как следствие, достичь устойчивого развития и конкурентоспособности организаций условиях неопределенности.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Чернявская, Анна Викторовна, Ставрополь

1. Агропромышленный комплекс Ставрополья: Статистический сборник / Ставропольский краевой комитет государственной статистики Ч 2004.-184 с.

2. Актуальные проблемы риск-менеджмента / под ред. В.А. Морыженкова. М.: ИЦ ГОУ ВПО ГУУ, 2004.

3. Альбах, X. Цветущие ландшафты? (К исследованию трансформационных процессов) / X. Альбах // Вопросы экономики, 1996, №6-С. 90-99.

4. Альгин, А.П. Риск и его роль в общественной жизни / А.П. Альгин. Ч М.: Мысль, 1989. 188 с.

5. Альгин, А.П. Грани экономического риска / А.П. Альгин. М.: Знание, 1994. - 64 с.

6. Анализ финансовой отчетности: учебник / Под ред. М.И. Бахрушиной, Н.С. Пласковой. Ч М.: Вузовский учебник, 2009. 367 с.

7. Бадалова, А.Г. Управление рисками предприятий: практический инструментарий для менеджеров / А.Г. Бадалова. М.: Янус-ЕС, 2004.

8. Бадевиц, 3 Математическая оптимизация в социалистическом сельском хозяйстве / 3. Бадевиц. М.; Колос, 1982. - 549 с.

9. Баззел, Р.Д. Информация и риск в маркетинге / Р.Д. Баззел, Д.Ф. Кокс, Р.В. Браун. Пер. с англ. -М.: Финстатинформ, 1993.

10. Баклаженко, Г. Проблемы хозяйственного управления АПК / Г. Баклаженко // АПК: экономика, управление 1999. - №7. - С.25-31

11. Балабанов, И. Т. Риск менеджмент / И.Т. Балабанов. - М.: Финансы и статистика, 1996. Ч 122 с.

12. Балабанов, И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? / И.Т. Балабанов. М.: Финансы и статистика, 1995. -384с.

13. Балабанов, И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. пособие / И.Т. Балабанов. СПб.: Изд-во Питер, 1999.

14. Балабанов, И.Т. Риск-менеджмент / И.Т. Балабанов. Ч М.: Финансы и статистика, 1996. 188 с.

15. Балабанов, И.Т. Финансы: Учеб. пособие / И.Т. Балабанов, А.И. Балабанов. СПб.: Изд-во Питер, 1999.

16. Бадин, К.В. Риск-менеджмент: учебное пособие по специальности Менеджмент организации / К.В. Бадин. М.: ЭКСМО, 2006.

17. Бадин, К.В. Управление рисками: учеб. пособие / К.В. Бадин, С.Н. Воробьев. М.: ЮНИТИ, 2005.

18. Барбаумов, В.Е. Энциклопедия финансового риск-менеджмента / под ред. A.A. Лобанова и A.B. Чугунова. Ч М.: Альпина Бизнес Букс, 2006.

19. Басовский, К. Н. Экономический анализ / К. Н. Басовский : учебное пособие. -М. : Инфра-М, 2005.

20. Березин, С.А. Управление рисками и страхование: хрестоматия Российской академии государственной службы при Президенте Российской Федерации / С.А. Березин. НСб.: СибАГС, 2004.

21. Бернстайн, Л. А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпритация: Пер. с англ. / Науч. редакция Е.И. Елисеева; гл. ред. серия Я.В. Соколов. М.: Финансы и статистика, 2003.

22. Бланк, И. А. Основы финансового менеджмента: учебник в 2-х т. / И.А. Бланк. Ника-центр, 1999. - т.1. - 592 е., т.1 - 512 с.

23. Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента: Учеб. курс / И.А. Бланк. Ч Киев: Ника-Центр, Эльга, 2000.

24. Бланк, И.А. Управление прибылью: Учеб. курс / И.А. Бланк. Киев: Ника-Центр, Эльга, 2000.

25. Бланк, И.А. Финансовый менеджмент: Учеб. курс / И.А. Бланк. Киев: Ника-Центр, Эльга, 2002. - 528 с.

26. Бороненкова, С. А. Экономический анализ в управлении предприятием / С. А. Бороненкова : учебное пособие. Ч М. : Финансы и статистика, 2003.

27. Бурроу, К. Основы страховой статистики / К. Бурроу. М.: Анкил, 1996.-86 с.

28. Буянов, В. П. Управление рисками (рискология) / В.П. Буянов, К.А. Кирсанов, JI.A. Михайлов: монография. Ч М.: Экзамен, 2002. Ч 384 с.

29. Вакуленко, Т. Г. Анализ бухгатерской (финансовой) отчетности для принятия управленческих решений / Т.Г. Вакуленко, Л.Ф. Фомина. Ч СПб.: Издательский дом Герда, 2001 . 268 с.

30. Веронцовский, A.B. Управление рисками. Страхование / A.B. Веронцовский. Железнодорожный: Крылья, 1999.

31. Виханский, О.С. Стратегическое управление / О.С. Виханский. М.: Гардарика, 1998.-296 с.

32. Вишняков, В.А. Организация стратегического управления на предприятии / В.А. Вишняков. -М., 1996.

33. Войтоловский, Н. В. Комплексный анализ хозяйственной деятельности организации : учебник / Н. В. Войтоловский, А. М. Калинина. М. : Высшее образование, 2006.

34. Войтоловский, Н. В. Экономический анализ / Н. В. Войтоловский, А. П. Калинина, И. И. Мазурова : учебник. Ч М. : Высшее образование, 2006.

35. Воков A.B. Банки и биржи. -М.: Инфра М, 2000. 260 с.

36. Воробьев, С.Н. Управление рисками в предпринимательстве / С.Н. Воробьев, К.В. Бадин. М.: Дашков и К0, 2005.

37. Воронцовский, A.B. Управление ,рисками / A.B. Воронцовский. Ч СПб.: ОЦЭиМ, 2005.

38. Вяткин, В. Н. Управление риском в рыночной экономике / В.Н. Вяткин, Д, Хэптон, В.А. Гамза. М.: Экономика, 2002. Ч 195 с.

39. Вяткин, В.И. Принятие финансовых решений в управлении бизнесом: концепции, задачи, ситуации: Учебник / В.И. Вяткин, Д.Д. Хэмптон,

40. A.Ю. Казак. Москва-Екатеринбург: ЗАО Издательский дом ЯВА, 1998.-256 с.

41. Глущенко, В.В. Управление рисками. Страхование. / В.В. Глущенко. Ч Железнодорожный Моск. Обл.: ТОО НТЦ Крылья, 1999. Ч 336 с.

42. Гончаренко, Л.П. Риск-менеджмент: учеб. пособие / под ред. Е. А. Олейникова. М.: КноРус, 2006.

43. Грабовой, П.Г. Управление рисками в недвижимости: учеб. пособие / под общ. Ред. П.Г. Грабового. -М.:*Реапроект, 2005.

44. Грабовой, П.Г. Риски в современном бизнесе / П.Г. Грабовой, С.Н. Петрова, С.И. Поплавец и др. М.: Алане, 1994.

45. Гранатуров, В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения / В.М. Гранатуров. М.: Изд-во Дело и сервис, 1999. -111с.

46. Грядов, С.И. Риск и выбор стратегии в предпринимательстве / С.И. Грядов. М.: Изд-во МСХА, 1994. - 155 с.

47. Данилов, Н. Ф. Экономический анализ деятельности предприятия : курс лекций / Н. Ф. Данилова, Е. Ю. Сидорова. М. : Экзамен, 2006.

48. Дж. К. Ван Хорн. Основы управления финансами: Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1996.

49. Дж. фон Нейман. Теория игр и экономическое поведение / Дж. фон Нейман, О. Моргенштерн. Ч М.: Прогресс, 1970.

50. Донцова, JI. В. Анализ финансовой отчетности : учебник / JI.B. Донцова, H.A. Никифорова. 6-е изд., перераб. п доп. Ч М. : Издательство Дело и Сервис, 2008. - 368 с.

51. Дроздов, В. В. Экономический анализ : практикум / В. В. Дроздов, Н.

52. B. Дроздова. СПб. : Питер, 2006. л

53. Дубов Ю.А., Травкин С.И., Якимец В.И. Многокритериальные модели формирования и выбора вариантов систем. ЧМ.:1986.-296с.

54. Дубров, A. M. Многомерные статистические методы для экономистов и менеджеров / A.M. Дубров, B.C. Мхитарян, Л.И. Трошин М.: Финансы и статистика, 1998. - 352 с.

55. Емильянов, C.B. Многокритериальные методы принятия решений / C.B. Емильянов, О.И. Ларичев. -М.:3нание, 1985.-32с.

56. Ефимова, М. А. Анализ финансовой отчетности / О.В. Ефимова, М.В. Мельник. М.: Бухгатерский учет, 2004.

57. Живетин, В.Б. Экономические риски и безопасность (анализ, прогнозирование и управление.) / В.Б. Живетин. М.: Мастер Лайн, 2003.

58. Качалов, P.M. Управление хозяйственным риском / P.M. Качалов. Ч М.: Наука, 2002.

59. Качалов, P.M. Управление хозяйственным риском на предприятиях / P.M. Качалов. М.: Гардарика, 1999. - 296 с.

60. Кейнс Дж.М Общая теория занятости, процента и денег / М.Дж. Кейнс. М. : Эконов, 1993.

61. Кирсанов К.А., Малявина А.Б., Попов С.А. Инвестиции и антикризисное управление. -М.: МАЭП; ИИК, Калита, 2000.-180с.

62. Клейнер, Г.Б. Риски промышленных предприятий / Г.Б. Клейнер // Российский экономический журнал. 1994. - №2. Ч С. 85-92.

63. Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент / В.В. Ковалев. Ч М. Финансы и статистика, 1999. 768 с.

64. Ковалев, B.B. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности / В.В. Ковалев. Ч М.: Финансы и статистика, 1995. 245 с.

65. Ковалева, М.В. Оценка и управление рисками: учеб. пособие для студентов экономических специальностей вузов региона / М.В. Ковалева. Хабаровск: РИЦ ХГАЭП, 2004.

66. Комариньский Я., Яремчук I. Фшансово-швестицший анал1з. -Киев: Украшська енциклопед1я. 1996.-298с.

67. Косинец, A.A. Объективная оценка рисков реализации инновационных процессов. Актуальные проблемы управления / A.A. Косинец // Материалы науч.- практ конференции. Вып. 2 Гос. ун-т управления. М., 2002.

68. Куницына, H.H. Экономическая динамика и риски / H.H. Куницына. -М.: Редакция журнала Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий, 2002. Ч 288 с.

69. Лапуста, М.Г. Риски в предпринимательской деятельности / М.Г. Лапуста, Л.Г. Шаршунова. М.: Инфра, 1998.

70. Ларичев О.И. Наука и искусство принятия решений. Ч М.: Наука, 1979. -200с.

71. Ликвидация (банкротство) юридических лиц: практическое руководство / под общ. Ред. В.В. Семенихина. М.: ЭКСМО, 2005.

72. Литвиненко, Н.П. Место и роль управления рисками в системе управления компанией / Н.П. Литвиненко. М.: МАКС-пресс, 2003.

73. Лобанов, Н.Л. Риск-менеджмент / Н.Л. Лобанов, Д.А. Чугунов, A.B. Филин // РИСК, 2000. №4. - С. 24-29.

74. Лобанов, Н.Л. Тенденции развития риск-менеджмента: мировой опыт / Н.Л. Лобанов, Д.А. Чугунов // Рынок ценных бумаг, 1999. №18. - С. 59-65.

75. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений. -М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998.-400с.

76. Лукаш, С.А. Банковская энциклопедия / С.А. Лукаш, Л.А. Малютика и др. Днепропетровск: Баланс-Аудит, 1994.

77. Льюис Р.Д., Райфа Г. Игры и решения. -М: Ил, 1961.

78. Любушин, Н. П. Экономический анализ / Н. П. Любушин : учебник. -М. : Юнити-Дана, 2006.

79. Маршал, А. Опыт закона о народонасеоении / А. Маршал. М. : Эконов, 1993.

80. Мекумов, Я.С. Экономическая эффективность инвестиций / Я.С. Мекумов. М.: ИКЦ ДИС, 1997.

81. Нейман Дж.фон. Моргенштерн О. Теория игр и экономическое поведение. -М.: Наука, 1970.

82. Патрушева, Е. Управление производственными и финансовыми рисками предприятий / Е. Патрушева // Инвестиции в Россию, 2002. -№ 1. Ч С.35-38.

83. Первозванский, A.A. Финансовый рынок: расчет и риск / А.А Первозванский, Т.Н Первозванская. М.: ИНФРА-М, 1994.-192с.

84. Первозванский, A.A. Финансовый рынок: расчет и риск / A.A. Первозванский, Т.Н. Первозванская. -М.: Инфра-М., 1994.

85. Перепелица, В.А. Математические модели и методы оценки рисков экономических, социальных и аграрных процессов / В.А. Перепелица, Е.В. Попова Ростов н/Д.: Изд-во Рост. Ун-та, 2002. - 208 с.

86. Печанова, М.Ю. Организация риск-менеджмента в коммерческом банке / М.Ю. Печанова // Менеджмент в России и за рубежом, 2001. -№1. Ч С.70-78.

87. Пигу, А. К вопросу о поведении на рынке / А. Пигу. М. : Эконов, 1993.

88. Пласкова, Н.С. Экономический анализ : учебник / Н.С. Пласкова. Ч М. : Эксмо, 2007. 704 с.

89. Половинкин, П.Предпринимательские риски и управление ими / П. Половинкин, А. Зозолюч // Российский экономический журнал. Ч 1997. № 9. - С. 71.

90. Поляк, Г.Б. Финансовый менеджмент / Г.Б. Поляк. М.: ЮНИТИ, 1997.

91. Попов, P.A. Антикризисное управление / P.A. Попов. М.: Высшая школа, 2003.

92. Регионы России. Социально-экономические показатели. 2008: Стат. сб. / Росстат. М., 2008. - 990 с.

93. Регионы России. Социально-экономические показатели. 2009: Стат. сб. / Росстат. М., 2009. - 990 с.

94. Рогов, М.А. Риск-менеджмент / М.А. Рогов. М.: Финансы и статистика, 2001. - 120 с.

95. Российский статистический ежегодник. 2008: Стат. сб. / Росстат. Ч М., 2008. 804 с.

96. Руданевский, В.Д. Риск, конфликт, неопределенность в процессе принятия решений и их моделирования / В.Д. Руданевский. Ч М.: Экономика, 1990. 255 с.

97. Рындин, A.B. Организация финансового менеджмента на предприятии / A.B. Рындин, Г.А. Шамаев. -М.: РДЛ, 1997.

98. Рыхтикова H.A. Анализ и управление рисками организации: учеб. пособие. М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2009. - 240 с.

99. Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками: Пер. с англ. -М.: Инфра-М, 1996. -288с.

100. Савицкая, Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности : учебное пособие / Г. В. Савицкая. М. : Инфра-М, 2006.

101. Севрук, В.Т. Банковские риски / В.Т. Севрук. -М.: Дело ТД, 1994. -72 с.

102. Сельское хозяйство в Ставропольском крае 2007-2008: Статистический справочник / Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики по Ставропольскому краю С 2009г. 37с.

103. Слободской, А.Л. Риски в управлении персоналом организации: учеб. пособие / А.Л. Слободской. СПб.: Изд-во С.-Петерб. Гос. ун-та экономики и финансов, 2005.

104. Смольков, В. Риск как фактор общественной жизни / В. Смольков // Проблемы теории и практики управления 1994. - №1. - С.108-112.

105. Соложенцев, Е.Д. Сценарное логико-вероятностное управление риском в бизнесе и технике / Е.Д. Соложенцев. СПб.: Бизнес-пресса, 2004.

106. Сошникова, Л. А. Многомерный статистический анализ в экономике / Л.А. Сошникова, В.Н. Тамашевич, Г. Уебе, М. Шеффер / под ред. проф. В.Н. Тамашевича. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999. - 598 с.

107. Ставропольский край в цифрах. Статистический сборник / территориальный орган федеральной службы государственной статистики по Ставропольскому краю 2009гЧ 213 с.

108. Ставропольский край в цифрах: Статистический сборник / Ставропольский краевой комитет государственной статистики Ч Ставрополь, 2002 216 с.

109. Ставропольский край и его регионы: Стат. сб. /территориальный орган федеральной службы государственной статистики по Ставропольскому краю 2008. - 336 с.

110. Строганова, Е.В. Управление финансовыми рисками коммерческого банка: учеб. пособие / Е.В. Строганова. М.: ПИК ВИНИТИ, 2005.

111. Ступаков, B.C. Риск-менеджмент / B.C. ступаков, Г.С. Токаренко. -М.: Финансы и статистика, 2006.

112. Тактаров, А.Г. Финансовая среда предпринимательста и предпринимательские риски: учеб. пособие / Г.А. Тактаров, Е.М. Григорьева. Ч М.: Великолукская городская типография, 2006.

113. Тер-Григорьянц, A.A. Риски аграрного производства в условиях рыночной конкуренции / A.A. Тер-Григорьянц. Ч Ставрополь: Ставропольское книжное издательство, 2006. Ч 168 с.

114. Терещенко, О.В. Управление рисками / О.В. Терещенко, Е.В. Титаев, A.A. Черников // Сб. науч. Трудов, НГТУ, 1997. №1. - С. 125135.

115. Турмасянц, Р.И. Управление финансовыми рисками и стратегия догосрочного развития / Р.И. Турмасянц. Ч М.: Экономика, 1997. -176 с.

116. Уотшем Т.Дж., Паррамоу К. Количественные методы в финансах: Учебное пособие для вузов /Пер. с англ. Под ред. М.Р. Ефимовой. -М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. -527с.

117. Управление рисками / пер. с англ. Испонен. Ред. Дж. Пик-форд. М.: Вершина, 2004.

118. Урицкая, О.Ю. Основы теории экономического риска: риск в экономических системах: учеб. пособие / О.Ю. Урицкая. СПб.: Издво Политехнического университета, 2005.

119. Уткин, Э.А. Антикризисное управление / Э.А. Уткин. М.: Финансы и статистика, 1997.

120. Уткин, Э.А. Риск-менеджмент: Учеб. пособие / Э.А. Уткин. М.: Инфра-М., 2000.

121. Уткин, Э.А. Управление рисками предприятия: учеб.-практич. пособие / Э.А. Уткин, Д.А. Фролов. М.: ТЕИС, 1-я Обр.тип., 2003.

122. Ушачев, И. Экономический рост и конкурентоспособность сельского хозяйства Российской Федерации / И. Ушачев // АПК:экономика, управление, 2009, № 3 С. 12-30.

123. Федеральный закон от 26 октября 2002 г. №127-ФЗ О несостоятельности (банкротстве) (в ред. от 01.12.2007 г).

124. Филин, С. А. Основные направления государственного регулирования кредитных рисков банковской системы при инвестировании реального сектора экономики в России / С.А. Филин // Финансы и кредит, 2000.- №4. С. 14-31.

125. Филин, С.А. Финансовый риск и его составляющие для обеспечения процесса оценки и эффективности управления финансовыми рисками при принятии управленческих решений / С.А. Филин // Финансы и кредит, 2002. №3. - С. 21-31.

126. Фишберн П.С. Теория полезности для принятия решения. -М.: Наука, 1978. -298с.

127. Фомичев, А.Н. Риск-менеджмент: учеб. пособие / А.Н. Фомичев. М.: Дашков и К0, 2006.

128. Хозяйственный риск и методы его измерения: Пер. с венг./ Бачкаи Т., Месена Д., Мико Д. и др. -М.: Экономика, 1979.-184с. (106)

129. Хорин, А.Н. Стратегический анализ / А.Н. Хорин. Ч М.: ЭКСМО, 2006.

130. Хохлов, Н.В. Управление риском: Учеб. пособие для вузов / Н.В. Хохлов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999. - 239 с.

131. Христиановский В.В., Щербина В.П., Полушков Ю.Н. Экономический риск и методы его измерения. -Донецк: ДонГУ, 1999. -250с.

132. Ченг, Ф.Ли Финансы корпораций: теория, методы и практика: Пер. с англ. / Ченг Ф.Ли, Джозеф И. М.: ИНФРА-М, 2000. - 686 с.

133. Черкасов, В.В. Проблемы риска в управленческой деятельности.

134. Монография / В.В. Черкасов. М. : Рефл-бук, К.: Ваклер, 1999.288 с.

135. Чернов, В. М. Анализ коммерческого риска / В.М. Чернов / Под ред. М.И. Баканова. М.: Финансы и статистика, 1998. - 128 с.

136. Чернова, Г.В. Управление рисками: учеб. пособие / Г.В. Чернова, A.A. Кудрявцев. -М.: Проспект, 2008. 160 с.

137. Шапкин, A.C. Теория риска и моделирование рисковых ситуаций: учебник / A.C. Шапкин, В.А. Шапкин. 4-е изд. - М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К0, 2009. - 880 с.

138. Шапкин, A.C. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций / A.C. Шапкин, В.А. Шапкин. 7-е изд. - М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К0, 2009. -544 с.

139. Шахов, В.В. Введение в страхование / В.В. Шахов. Ч М., 1996.

140. Шеремет, А. Д Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций / А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев. М.: ИНФРА -М., 2008.

141. Шоломицкий, А.Г. Выбор при неопределенности имоделирование риска / А.Г. Шоломицкий. М.: Изд. Дом ГУ - ВИЭ,2005.

142. Энциклопедия финансового риск-менеджмента / Под ред. A.A. Лобанова, A.B. Чугунова. 2-е изд. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. -878 с.

143. Green, M.R. Risk and Insurance /M.R.Green, J.S.Trieschmann. -Cincinnati: South-Western Pub.,1988.-785p.

144. Markowitz H.M. Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investments. -N.Y.: John Wiley and Sons. 1959.-129p.

145. Shackle. G. Decision, Orden, and Time in Human Affairs, by G. Shackle. 2d Ed. Cambridge, Cambridge University Press, 1969.-330 p.

146. Snowden P.N. Emerging Risk in International Banking Origins of Financial Vulnerability in the 1980s/P.N.Snowden.-London:George Allen, 1985.-146p.

147. Vaughan E.J. Fundamentals Risk and insurance/ E.J. Vaughan, 4th Ed.-New York: John Wiley & Sons, 1986.-723p.

Похожие диссертации

• Организационно-методическое обеспечение управления финансовыми рисками организаций промышленного типа
• Совершенствование управления репутационными рисками организации
• Управление финансовыми рисками промышленных предприятий
• Управление финансовыми рисками на фондовом рынке
• Формирование системы управления финансовыми рисками в телекоммуникационной компании