Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Методология разработки концепции регулирования финансово-кредитной системы тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	доктор экономических наук
Автор	Болонин, Алексей Иванович
Место защиты	Москва
Год	2010
Шифр ВАК РФ	08.00.10

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Методология разработки концепции регулирования финансово-кредитной системы"

Болонин Алексей Иванович

На правах рукописи

МЕТОДОЛОГИЯ РАЗРАБОТКИ КОНЦЕПЦИИ РЕГУЛИРОВАНИЯ ФИНАНСОВО-КРЕДИТНОЙ СИСТЕМЫ

Специальность 08.00.10. - Финансы, денежное обращение и кредит

Автореферат диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук

Москва 2010

4845980

Работа выпонена на кафедре финансов и кредита ГОУ ВПО Российский государственный торгово-экономический университет

Научный консультант

Доктор экономических наук, профессор Юткина Татьяна Федоровна

Официальные оппоненты Доктор экономических наук, профессор

Рогова Ольга Леонидовна

Доктор экономических наук, профессор Шуляк Павел Николаевич

Доктор экономических наук, профессор Тютюкина Елена Борисовна

Ведущая организация

ГОУ ВПО Российский экономический университет им. Г.В.Плеханова

Защита состоится л 12 октября 2010 г. в 11:00 часов на заседании диссертационного совета Д 446.004.01 при ГОУ ВПО Российский государственный торгово-экономический университет по адресу: 125993, Москва, ул. Смольная, дом. 36, ауд. 209.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГОУ ВПО Российский государственный торгово-экономический университет

Автореферат разослан л 10 сентября 2010 г.

Ученый секретарь

диссертационного совета

Ю.К. Харакоз

I. Общая характеристика работы

Актуальность исследования. Цикличность развития экономики, глобализация финансовых процессов предопределяют необходимость перманентного регулирования финансовой политики государства с целью приведения её инструментов в соответствие с объективными изменениями внутренней и внешней экономической среды. Адекватность инструментов финансовой политики требованиям времени служит важнейшей предпосыкой экономического роста, обеспечивает тем самым упрочение позиций экономических субъектов на международных финансовых рынках. Потребность расширения межотраслевых и международных экономических связей сохраняется и на посткризисном этапе развития экономики России. Однако в силу особенностей посткризисного состояния экономики государства и его финансовой системы возникает объективная потребность в поиске новых концепций финансового оздоровления экономики и регулирования воспроизводственных процессов на макроэкономическом уровне. Проведение крупномасштабных научных исследований объективных и субъективных, внутренних и внешних факторов, определяющих состояние финансово-кредитной системы государства, позволяет выработать адекватную времени концепцию государственного регулирования финансово-кредитной системы, основанную на принципах справедливого налогообложения, программно-целевого финансирования бюджетных потребностей и софинансирования затрат расширенного воспроизводства на корпоративном уровне.

Следовательно, проблема создания целостной концепции государственного регулирования финансово-кредитной системы с целью её устойчивого функционирования приобретают на современном этапе особую актуальность.

Во-первых, устойчивое функционирование финансово-кредитной системы обеспечивает стабильность аккумулирования доходов федерального, региональных и местных бюджетов страны налоговыми и неналоговыми методами, обеспечивая тем самым реализацию государственных решений в области финансовой и налогово-бюджетной политики.

Во-вторых, научно-обоснованная концепция финансово-кредитной политики государства обеспечивает благоприятный инвестиционный климат в стране, условия для обновления факторов производства, роста капитализации отечественных компаний и их конкурентоспособности.

В-третьих, устойчивость финансово-кредитной системы государства является главной предпосыкой экономического роста всех сфер хозяйствования. Стабилизирующее вмешательство государства в экономику особенно результативно в период кризисов, что подтверждают результаты антикризисных мер российского правительства в 2008-2010 гг.

В-четвертых, от результативной финансово-кредитной политики выигрывает общество в целом за счет уверенности в собственном финансовом благополучии и обретения социальных гарантий на текущий момент и на перспективу.

Степень теоретической разработанности темы. Исследованию проблем функционирования финансово-кредитных систем посвящено множество работ, однако, современные тенденции развития экономики ставят перед финансовой наукой новые задачи. Имеющиеся научные труды в области финансов, денежного обращения и кредита по тематической направленности можно систематизировать следующим образом.

Возможности методов институционального регулирования экономики исследован Дж. Стиглицем. Монетарный подход к регулированию экономики описан М.Фридманом. Теории регулирования делового цикла в различной постановке основного тезиса рассматривали М.И.Туган-Барановский (сдерживающий эффект ограничения банковского кредита), Ф.Хайек (регулирование производства денежной экспансией как искусственного источника фондов), Р.Дж. Гоутри (изъятие денег из банков вследствие влияния роста цен, заработной платы и стоимостного объема продаж, ограничивающее кумулятивный самовоспроизводимый рост), Р.Фрич (ограниченность предложения золота, искусственная жесткость денежной системы), А. Афтальон и Дж. Б. Кларк (принцип акселератора - зависимость индуцированных инвестиций от темпов роста).

А. Спитхофф, Г. Кассель, Д. Робертсон, Й. Шумпетер выявили дискретность инвестиционных возможностей, которая зависит от объемов инвестиций, новых успехов в технике, а также коэффициентов эффективности использования территории.

Способность рынка к автоматическому саморегулированию рассматривается в работах Дж. Стюарта Миля, А. Маршала и Дж. Б. Кларка. Динамическая модель регулирования финансовой системы, основанная на идеях эволюционной экономики, была предложена К. Гэдци и Б. Айкесом. Социокультурный подход к анализу теорий регулирования экономики содержится в работах А. Ахиезера. Эгалитарный подход к регулированию экономических процессов исследован Дж. М.Кейнсом.

Основы построения системы государственных и муниципальных финансов национальной экономики, их содержание, структуру, функции, роль и направления реформирования в современной России исследовали В.К. Бурлачков, О.В. Врублевская, В.А. Галанов, J1.JI. Игонина, А.Г. Игудин, С.И. Лушин, A.C. Нешитой, В.К. Сенчагов, В.А. Слепов, И.П. Хоминич.

Проблемы бюджетного права, перспективного планирования финансовых ресурсов, значение государственного кредита и государственного дога в экономической жизни общества изучали М.И. Боголепов, Г.К. Шеховцов, И.И.Янжул.

Теории и модели построения и анализа сводного финансового баланса и совершенствования государственного финансового контроля рассматривали в своих работах Н.М. Волуйский, А.Ю. Климов, Л.Ф. Курченко, A.M. Ляндо, Л.Н. Овсянников.

Концепции прикладного прогнозирования национальной экономики описаны в трудах В.В. Ивантера, М.Ю. Ксенофонтова, B.C. Панфилова.

Теории налогообложения, методологию управления налоговой системой и реформирования в условиях кризиса исследовали О. В. Врублевская, В.Г. Князев, М.В.Карп, М. В. Романовский, Т.Ф. Юткина и др.

Проблемы функционирования международных финансов, управления международными денежными потоками исследовали Дж. М. Лоуренс, В.Э. Максимо,

Д.М.Михайлов, Фредерик С. Мишкин, М. Пебро, Ж. Перар, Б.М. Сабанти, A.J1. Фрэнсис, О.В Хмыз, А.И. Шмырева, Уэрта Хесус Де Сото и др. Проблемы регулирование инфляции исследовали Л.Н.Красавина, В.Я. Пищик и др.

Вопросы теории и практики деятельности банковских систем изучали Г.Л. Авагян, Г.Н. Белоглазова, Ф. Бройер, П. Вайбель, Ю.Г. Вешкин, Ф. Вельтер,. Н. Дюбуа, В.Е. Евдокимова,. Е.П. Жарковская, Г.Г. Коробова, P.A. Карпова, О.И. Лаврушин, В.В. Масленников, Т.В. Никитина, С. Пауль, К.В. Рудый, А.Ф. Рябова, М. Ротбард, K.P. Тагирбеков, Д. Хаферкамп, Д. Хуммель и др.

Однако в указанных работах недостаточно поно представлены теоретические положения о причинно-следственной зависимости системы государственного регулирования финансово-кредитных процессов от такого объективного свойства экономики как цикличность. Вследствие этого методология регулирования финансово-кредитной системы требует дальнейшей проработки и развития.

Целью диссертации является развитие положений финансовой теории, касающихся принципов государственно-властного регулирования воспроизводственных процессов и методологии их практического воплощения, разработка на этой основе концепции тактического и стратегического регулирования финансово-кредитной системы, обеспечивающей устойчивое развитие экономики с учетом фактора цикличности.

В соответствии с целью диссертации были определены следующие задачи:

- раскрыть концептуальные достоинства и недостатки нормативных теорий государственного регулирования национальной экономики, позволяющие развить теорию финансово-кредитных отношений и методологию анализа взаимовоздействий субъектов и объектов в системе регулятивных финансово-кредитных процессов;

- уяснить современные сущностные свойства системы государственного финансово-кредитного регулирования экономики, создать на этой основе целостный понятийный аппарат и развить принципы функционирования этой системы, предложить современные методы её регулирования с учетом фактора цикличности экономики;

- развить методологию регулирования финансово-кредитной системы, разработать новые положения теории налогообложения и бюджетного финансирования, создать методический инструментарий реализации на практике регулирующей функции системы публичных финансов, повышающий эффективность финансово-кредитной системы;

- выявить основные причины и последствия дисбалансов финансовых показателей развития экономики на общенациональном и региональном уровнях, доказать возможность их регулирования на основе новой модели расчета количественных параметров денежной базы; разработать количественные параметры денежной базы, снижающие воздействие монетарного фактора инфляции;

- определить доминирующие каналы формирования денежной массы Российской Федерации на современном этапе, их влияние на инструменты бюджетной и налоговой политики, используемые в качестве мер государственного регулирования экономики; обосновать возможность использования мирового опыта регулятивного воздействия инструментов государственной финансовой и бюджетно-налоговой политик на темпы экономического роста;

- определить основные тенденции развития кредитной политики банков и определить на основе анализа изменений её тактики и стратегии, принципов и методов кредитования за последние десять лет роль банковской системы в регулировании денежной массы и обеспечении стабильного развития финансово-кредитной системы страны.

- оценить действие модифицированных регулятивных инструментов финансово-кредитной политики государства с позиций их стимулирующего воздействия на темпы развития национальной экономики;

- оценить реакцию субъектов предпринимательства на фискальные регулятивные меры государства для совершенствования механизма стабилизации финансово-кредитной системы.

Область исследования. Работа выпонена в соответствии с паспортом специальности 08.00.10 - финансы, денежное обращение и кредит: 1.8. Методология финансового регулирования воспроизводственных процессов;

2.7. Концептуальные основы межбюджетных отношений и бюджетного регулирования; 8.6. Формирование и регулирование денежных потоков в экономике.

Объектом исследования выступают процессы взаимосвязи и взаимозависимости, возникающие между элементами финансово-кредитной системы в ходе ее государственного регулирования.

Предметом исследования являются совокупность методов и моделей регулирования финансово-кредитной системы.

Теоретической основой исследования послужили научные концепции отечественных и зарубежных ученых, фундаментальные труды и публикации по исследуемой проблеме в периодической печати, материалы международных, всероссийских, региональных научно-практических конференций и семинаров. В ходе работы над диссертацией были изучены и использованы труды А.Смита, Д. Рикардо, Дж. Миля, К. Маркса, Дж. М. Кейнса, М. Фридмена, А. Тойнби, Й. Шумпетера, И.И.Янжула, Д. Брюммерхоффа, Ф. Броделя, Д. Бела, Дж. Гэбрей-та, П. Друкера, Ф. Махлупа, В.В. Леонтьева, Г.В. Осипова, В.Л. Макарова, К. Гэд-ди, Б. Айкеса, Р. Солоу, М.В. Романовского, В.А. Слепова и др.

Методологическая основа исследования базируется на системном подходе, а также положениях процессного, структурного, ситуационного, функционального, эволюционного, интеграционного подходов. Для решения поставленных задач в диссертационной работе были использованы научные концепции государственного регулирования экономики, общие и специальные методы научного познания: метод диалектической логики, монографический, наблюдения, группировок, анализа и синтеза, сравнения, аналогий, расчетно-конструктивный, экспертных оценок, экономико-статистических сравнений, графического представления результатов и другие.

В совокупности методы, использованные при написании диссертации, обусловили достоверность анализа и выводов.

Информационной базой работы послужили аналитические материалы Государственной Думы и Совета Федерации Федерального Собрания РФ, статистические и аналитические материалы Банка России, Министерства финансов РФ,

Федеральной службы государственной статистики, Федеральной службы по финансовым рынкам, научные труды и публикации по проблемам диссертационного исследования.

Научная новизна исследования заключается в разработке теоретических положений в области финансового регулирования воспроизводственных процессов, методологии и практических рекомендаций по стабилизации финансово-кредитной системы с учетом фактора цикличности развития экономики.

Особенностью работы является системный подход к решению проблем финансово-кредитного регулирования экономики государства, учёт важнейших тенденций развития денежно-кредитной сферы, нацеленность на финансово устойчивое и догосрочно стабильное осуществление воспроизводственных процессов.

К числу основных результатов, определяющих научную новизну и составляющих предмет защиты, относятся следующие:

1. В области теории регулирования финансово-кредитной системы: - на основе обобщения положений фундаментальных экономических теорий и концепций регулирования макроэкономики развиты теоретические аспекты регулирующей функции финансов и методологические положения регулирования финансово-кредитной системы, в частности предложено определение понятия система государственного финансово-кредитного регулирования как комплекс экономически обоснованных мер регулятивного воздействия на негативные факторы внешней и внутренней экономической среды, позволяющих стабилизировать темпы экономического роста за счет использования догосрочных финансовых резервов государства, нивелирования бюджетных дисбалансов, корректировки концепции формирования денежной массы, стратегии и тактики бюджетно-налоговой политики (усиление контроля за процессом бюджетного финансирования, отход от дискреционного налогообложения); допонены и развиты принципы императивного регулирования финансово-кредитной системы страны (продуктивность, ориентированность на факторы внутреннего и внешнего воздействия, публичность, социальная направленность);

- на основе принципов императивного регулирования финансово-кредитной системы страны разработана модель регулирования поступательного развития экономической системы по логистической кривой с учетом изменения темпов роста, обусловленных цикличностью экономики;

- определены основные тенденции развития денежно-кредитной системы России и её современное состояние, на основе их логического анализа и оценки определены закономерности, позволившие модифицировать инструменты корректировки равновесного роста денежной массы и регулирования темпов инфляции;

- установлены причинно-следственные зависимости несбалансированности бюджетной системы, заключающиеся в недостатке каузальности в отечественной налоговой системы, низкой результативности инструментов финансово-кредитного воздействия воспроизводственных процессов, что позволило выявить наиболее лузкие звенья государственных регулятивных механизмов и разработать комплекс мер по их устранению;

- обобщены результаты воздействия политики децентрализации системы государственного вмешательства в экономику на динамику ряда макроэкономических показателей (налоговые и неналоговые доходы, финансирование бюджетных потребностей, покрытие бюджетного дефицита и т.д.) и определены возможности методов бюджетной децентрализации в решении проблем укрепления финансовых основ развития государства.

2. В области методов и инструментов регулирования финансово-кредитной системы:

- на основе комплексного анализа влияния инструментов финансово-кредитной политики государства на развитие институциональной основы управления общественными процессами определены критические области антирегуляторов: преобразования в экономике и политике последнего десятилетия предопределили разбалансированность базовых финансовых регуляторов экономики; денежное обеспечение функций государства из года в год уменьшается, появление новых макроэкономических институтов управления общественными процессами не согласовано с догосрочными программами социально-экономического

развития, что влияет на качество испонения функций органов государственной власти. С целью недопущения снижение доходных поступлений в казну государства предложен механизм страхования с использованием специального денежного фонда, как инструмента финансово-кредитного регулирования институциональных основ управления общественными процессами;

- проведена оценка первичной сбалансированности налоговой системы и предложены меры по сокращению масштабов структурного дисбаланса за счет совершенствования принципов стабилизации доходной базы казны государства. Конкретно это выразилось в предложениях по внесению поправок в налоговое законодательство на региональном и местном уровнях и изменению пропорций распределения налоговых отчислений по уровням бюджетной системы.

3. В прикладной области применения результатов исследования:

- предложена концепция преобразования действующей системы налогового администрирования в систему государственного налогового контролинга с определением стратегической цели сбалансирования фискальной и регулирующей функции системы налогообложения предпринимательских доходов, принципов её достижения, инструментов оперативного контроля за испонением хозяйствующими субъектами налоговых обязательств и методов анализа причин отклонений и уточнения вектора развития налогообложения, способствующая решению задачи регулирования бюджетных отношений с целью поддержания стабильного уровня потребления в обществе;

- рассчитан объем денежной массы, необходимый и достаточный для снижения воздействия монетарного фактора инфляции на экономику и финансово-кредитную систему государства, что позволяет достаточно точно определять базовые ориентиры стратегии экономического роста;

- предложена методика оценки степени сбалансированности финансовых потоков между Федерацией и её субъектами, дающая возможность более точно выделять доноров и реципиентов, что имеет важные экономические и политические последствия для сближения их экономико-финансового и налогового потенциалов;

- определено влияние рыночного курсообразования как фактора регулирования денежного предложения на обеспечение денежного спроса и формирование потенциала денежно-кредитной системы.

Теоретическое и практическое значение результатов исследования. Результаты исследования способствуют развитию теории финансовой науки. Конкретно это выразилось в раскрытии тенденций развития денежно-кредитной системы РФ, обобщении научных данных развития бюджетной и налоговой систем, уточнении и сведении в единый комплекс теоретических и организационно-методологических основ управления денежной массой и денежной базой без инфляционного накопления капитала, разработке методики оценки сбалансированности налоговой системы и допонении теории регулирования рыночной экономики, разработке модели регулирования денежно-кредитной сферы Российской Федерации на основе балансового уравнения доходов и расходов правительства и системы индикаторов развития в виде положений характерной точки на логистической кривой инвестиционной эффективности.

Практическое значение работы заключается в том, что в ней дана научно-обоснованная оценка проблем, стоящих перед финансовыми органами Российской Федерации, Банком России в части повышения эффективности проведения денежно-кредитной политики, как составной части финансовой политики государства. Отдельные положения диссертации могут быть использованы Банком России при определении основных направлений денежной политики, подержании стабильности национальной денежной единицы, разработке целевых ориентиров денежно-кредитной политики на догосрочный период.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные теоретические положения и практические рекомендации диссертационной работы докладывались и обсуждались на научных конференциях различного уровня: международных, всероссийских, межрегиональных, региональных, где получили одобрение научной общественности.

Результаты исследования использованы соискателем при разработке курсов лекций Финансы и кредит, Финансы, денежное обращение и кредит, Госу-

дарственный и муниципальный дог, Деньги, кредит, банки, которые введены в учебные планы академии предпринимательства при правительстве Москвы по специальностям финансы и кредит и менеджмент.

Основные теоретические положения диссертационной работы используются в качестве учебно-методического материала по курсам Финансы, Финансы, денежное обращение и кредит, Финансовая политика в московской Академии предпринимательства при Правительстве Москвы и Российской экономической академии им. Г.В.Плеханова, что также подтверждено справками о внедрении в учебный процесс.

Разработанные в диссертации рекомендации нашли применение в законотворческой деятельности органов законодательной власти РФ, финансовых органах субъектов Российской Федерации, финансово-кредитных учреждениях и страховых компаниях.

Публикации. Основные теоретические положения и выводы диссертации нашли отражение в 30 научных и учебно-методических работах, авторским объемом более 60 печ. л., в том числе 3 монографиях объемом 37,3 печ. л, 10 статьях в изданиях, рекомендованных ВАК для опубликования результатов докторской диссертации в объеме 5,2 печ. л.

Объем и структура работы. Структура работы построена в соответствии с общим замыслом и логикой исследования. Диссертация состоит из введения, пяти глав, заключения, списка использованных источников и приложений. Основной текст работы изложен на 293 страницах, включая 23 таблицы и 23 рисунка.

II. Основные положения работы

В работе рассмотрены пять групп теоретико-методологических и прикладных проблем регулирования финансово-кредитной системы. Первая группа проблем связана с исследованием концепций макроэкономического регулирования социально-экономических процессов в государствах с переходной экономикой, развитием теоретических основ системы государственного финансово-

кредитного регулирования факторов экономического роста, моделированием предпосылок обеспечения макроэкономической стабильности и совершенствованием финансирования услуг колективного использования.

В научной литературе находят отражение две полярные позиции относительно роли государства в решении проблем экономического и социального развития - неолиберальная, основывающаяся на доминировании рынка как авторегулятора общественного воспроизводства, и эгалитарная, основывающаяся на первоочередной роли государства в регулировании экономики и решении социальных проблем. Эти направления, конкурируя между собой, предлагают альтернативные объяснения экономических явлений и стратегии развития экономики.

При разработке концепции регулирования финансово-кредитной системы с учетом фактора цикличности развития экономики мы ориентировались на следующие теоретические воззрения, отмечая их достоинства и недостатки.

Модель монетаристов игнорирует влияние фактора структуризации экономики1. Сторонники монетарного подхода к регулированию экономики не придают значения фактору цикличности производства в формировании производящей структуры экономики, существенно влияющего на динамику экономического роста.

Динамическая модель, основанная на идеях эволюционной экономики, была предложена К. Гэдди и Б. Айкесом2. Основная идея авторов модели виртуальной экономики в том, что большая часть предприятий плановой централизованно управляемой экономики при непосредственном участии государства не производит собственность, а уничтожает ее. Согласно данной теории предприятия обладают реальным капиталом и капиталом связей3. Капитал связей позволяет через обеспечение субсидий из бюджетной системы повысить устойчивость виртуальных предприятий, которые имеют отрицательную рентабельность (уничто-

1 См, например, Growther G. An outline of money. London: Nelson, 1967. Chap. 4; Фридмен Митон. Количественная теория денег. M.: Эльф пресс, 1996.

2 Gaddy С. G. Ickes В W. An Evolutionary Analysis of Russia's Virtual Economy // Bonne V. E., Breslauer G. W. Russia in the New Century. Stability or Disorder. Westview, 2000. P. 103Ч125.

3 Abery M. Puitnam's Social Capital Theory goes East // Europe-Asia Studies. 2000. № 52, P. 295Ч317; Levy M. A State of Rust//Trust and Govemance/Ed. by V. Breithwate, M. Levy. New York: Russel Payee Foundation, 1998.

жают стоимость), что приводит к непроизводительным расходам бюджета. Попытка проводить монетаристскую политику, направленную на уменьшение инфляции, в специфических условиях общества переходного периода стимулирует рост виртуальной экономики, что приводит к разрыву взаимосвязи между денежно-кредитной и производственной сферами экономики.

Разрыв взаимосвязи между денежно-кредитной политикой и производственной сферой влечет за собой экономическую нестабильность вне зависимости от того, с какой стороны эта связь разрывается4. Справедливость данного тезиса подтверждается отсутствием связи между товарной и денежной массой в России на современном этапе и фактическим обеспечением национальной денежной единицы поступлением валютной выручки от экспортных операций. Регулирование финансово-кредитной системы осуществляется за счет притока внешних ресурсов, и любая нестабильность этого потока может привести к стремительному разрушению равновесного состояния экономики.

Теория социокультурного подхода А. Ахиезера5 учитывает цикличность развития экономики, но не определяет пути стабилизации темпов экономического роста. К достоинствам теории можно отнести объяснение причин неудач реформирования экономики России, заключающиеся в наличии социокультурных установок антиинституционального тока, препятствующих функционированию процедурно ориентированных политических институтов.

Недостатки теории социокультурного подхода к регулированию экономики в том, что социокультурные сдвиги предполагают длительный период осуществления, измеряемый десятилетиями или даже столетиями. Поэтому реализация институциональных инноваций будет носить скорее эволюционный характер6.

4 Ссыка на домен более не работаетanflytdoc/sergla.html.

5 Ахиезер А. Хозяйственно-экономические реформы в России //Pro et Contra. 1999. Т. 4. № 3. С. 41Ч46.

Более подробно об этом см. Sergeyev V. М., Biryukov N. I. Russia's Road to Democracy: Parliament Communism and Traditional Culture. Aldershot: E. Elgar, 1993; Biiyukov N. I., Sergeyev V. M. Russia's Politics in Transition. Aldershot: Ashgane, 1997.

В институциональной модели регулирования экономики Дж. Стиглица,7 обращают на себя внимание два тезиса, представляющиеся нам ключевыми: подчеркивание критической важности проблемы корпоративного управления приватизированными предприятиями, и утверждение о важности сохранения социального капитала8.

Недостатки институциональной модели, на наш взгляд, состоят в игнорировании результатов первичной приватизации и предположении что: а) существуют эффективные механизмы перераспределения собственности; б) эти механизмы работают быстро9.

Сравнивая институциональную модель переходной экономики с описанными выше моделями, можно сделать вывод, что на настоящий момент модели, объясняющей процессы в переходной экономике, не создано. Поэтому определение концепции социально-экономических процессов в постиндустриальной экономике и в переходный период от централизованного к децентрализованному управлению, а также построение модели финансово-кредитного регулирования факторов экономического роста стало важной задачей работы.

Сложившаяся в настоящее время ситуация в России дает основания делать выводы в пользу того, что в России может стать реальностью т.н. ликвидная ловушка: а) кредитование в частном секторе сужается, количество рабочих мест сокращается, предприятия переживают дефицит ликвидности; б) банки не могут рефинансировать имеющиеся обязательства и получить доход от новых размещений; в) реальная ставка процента зачастую превышает рентабельность предприятий (особенно реального сектора) и ограничивает спрос на кредиты.

При решении проблемы выбора концепции, а в её составе модели регулирования финансово-кредитной системы следует уделять основное внимание, прежде всего, объему расходов, а не количеству денег в обращении, играющее вторичную, хотя, безусловно, важную роль. Факторы, детерминирующие агрегирован-

7 Стиглиц Дж. Куда ведут реформы // Вопросы экономики. 1999. № 7 (Stiglitz J. Whither Reform? Ten Years of Transition: Report on the World Bank Annual Conference on Development Economics. Washington (DC), April 28Ч30, 1999).

8 Здесь происходит обращение к идеям Р. Патнэма и Ф. Фукуямы (см.: Fukuyama F. Trust. New York: Basic Books, 1995; Putnam R. Making Democracy Work. Princeton: Princeton University Press, 1991).

9 Стиглиц Дж. Куда ведут реформы // Вопросы экономики. 1999. № 7. С. 10.

ные расходы и совокупный доход, значительно сложнее, чем те, которые традиционно рассматривает количественная теория денег.

Задачей финансово-кредитной системы является обеспечение первых трех стадий общественного воспроизводства: производства, распределения и обмена благами.

В процессе движения экономической системы не потребленные поностью произведенные материальные блага накапливаются. При этом некоторые материальные блага могут использоваться многократно и характеризоваться устойчивой степенью ликвидности. Совокупность ликвидных активов образует инвестиционный потенциал, вычисляемый как функционал К При наиболее быстром развитии экономической системы, когда скорость предложения и спроса максимальны, функционал Р принимает минимальное значение и является экстремалью функционала.

Подобной экстремалью являются доходы бюджета /ч и расходы бюджета (инвестиционные возможности) Р. Инвестиционные возможности государства Р. зависят от возможности получения доходов Р+. Балансовое уравнение доходов и расходов будет иметь, таким образом, следующий вид:

Баланс = + Л, Р
= Р
(х), (1)

где /ч - доходы правительства (налоги);

Р_ расходы правительства;

х - денежный (количественный) независимая переменная, определяющая функцию

Движение экономической системы осуществляется по логистической кривой, которая в простейшем случае может быть представлена в виде монотонно возрастающей функции Г
(х).

Характерные зависимости Р+(х) представлены на рис. 1. Инвестиционная эффективность государства и частного сектора описывается логистической кривой и может обладать малой и большой инерционностью, зависящей от инвестиционных возможностей х, откладываемых по шкале абсцисс и способностью

государства собирать доходы Р+. Система может достигать равновесия, означаю-

щее равенство Б* = Р. производства благ и их потребления в трех точках. Между двумя устойчивыми состояниями системы существует одно неустойчивое. Если единственное равновесие неустойчивое, то в системе возникают автоколебания, которые могут длиться достаточно дого.

Рис, 1. График функции государственных доходов /ч и эффективности инвестиций

(Разработано автором)

При прохождении характерной точки О, начинается самоторможение системы, что означает снижение темпов роста экономики и благосостояния граждан. Торможение вызывается рядом факторов, среди которых: ограниченность ресурсов, их неспособностью к самовоспроизводству, предельная производительность технологий. Последующее увеличение инвестиций отдачи не приносит и в силу вступает закон убывающей эффективности. Начало снижения темпов роста (прохождение характерной точки О) является сигналом о необходимости перемен (переходов), которые могут выражаться в смене технологий, технологических укладов в целом или переходе на принципиально новый уровень организации производства.

Изменения в системах производства и пропорциях потребления приводит к тому, что макроэкономические параметры не являются статичными и, изменяясь, подчиняются экономическим закономерностям и нестационарным политическим влияниям10. Изменения параметров экономической системы за длительный промежуток времени принимают вид высокочастотных колебаний.

10 Прасолов A.B. Математические методы экономической динамики. СПб.: Издательство Лань, 2008. С. 149.

Задачей регулирования является переход системы в новое стационарное состояние, что решается посредством реализации адекватной требованиям времени финансовой политики. Справедливому использованию бюджетных ресурсов на финансирование колективных потребностей препятствует наличие проблемы оценки этих потребностей в стоимостном выражении. В настоящее время отсутствует научно обоснованная концепция определения денежной величины стоимости и механизм её практической реализации, который соответствовал бы индивидуальным потребностям.

Ранее проведенные теоретические исследования11 показывают, что индивиды могут раскрывать свои истинные предпочтения. Е. Брубейкер объясняет это тем, что экономические субъекты заинтересованы в неправомерном использовании благ колективного пользования менее чем в избежании такого поведения со стороны других членов общества.12 Однако привести пожелания субъектов в практическую плоскость весьма сложно по следующим причинам: а) к финансированию дожны привлекаться не только члены репрезентативной группы в соответствии с выраженными ими предпочтениями, но и прочие экономические субъекты; б) экономические субъекты не осознают полезности безусловно всех общественных благ; в) методы определения предпочтений натакиваются на нежелание потребителей высказать свои истинные предпочтения.

Мы полагаем, что подобная информация может быть получена косвенным путем через анализ соотношения затраты - результаты (АЗР). Под АЗР мы понимаем метод, который по аналогии с инвестиционным расчетом частных компаний позволяет судить о целесообразности того или иного действия правительства, касающегося создания благ колективного пользования. АЗР может использоваться только при принятии решения в отношении поставленных целей, потому что каждая отдельная задача имеет свой комплекс альтернатив решения. Затраты и результаты в обособленном рассмотрении имеют инструментальное значение и могут быть рассчитаны при установленной функции цели. Практическое значение

" Bhm, P. An Approach to the Problem of Estimating Demands for Public Goods, Swedish Journal of Economics, 73, pp. 55-66.

13 Bmbaker, E.R. Free Ride, Free Revelation or Golden Rule//Joumal of Law and Economics, 1985. 17, pp. 147-161.

АЗР зависит от того, соответствует ли функция цели, принятая при анализе, функции цели, описывающей стремления представителя власти, принимающего решения.

Так как при АЗР речь идет об общеэкономическом исследовании, то необходимо определить все воздействия рассматриваемого проекта, при этом недостаточно учитывать только преимущества и недостатки для уровней, на которых осуществляется проект13. Также необходимо учитывать все воздействия в течение принятого срока полезного действия предлагаемых проектов.

Если производство благ невозможно выразить в денежном эквиваленте, то из АЗР вытекает анализ затрат и эффективности (АЗЭ). В этом случае речь идет о минимизации цены и объема используемых ресурсов для достижения какой-либо цели. В результате АЗЭ расчетные затраты и эффективность различных альтернатив противостоят друг другу в несопоставимой форме. Так как цель АЗЭ более ограниченна, чем цель АЗР, то АЗЭ можно широко использовать в областях колективного процесса принятия решений. При исключении из анализа оценки элементов издержек, остается взвешивание преимуществ и недостатков (анализ результатов).

При внедрении государственных проектов предоставления благ колективного пользования необходимо учитывать процентную ставку и фактор времени. С выбором процентной ставки принимается решение об определении взвешенных показателей и, в особенности о том, что а) какая часть ресурсов, приносящая выгоду в настоящий момент времени, дожна быть использована для получения выгоды в будущем; б) каким образом дожны быть поделены макроэкономические ресурсы между частным и государственным секторами. Неадекватная процентная ставка в качестве дисконтного фактора ведет к межвременным и межсекторным искажениям (табл. 1).

Использование показателя готовности к оплате в качестве масштаба оценки означает, что: а) отправной точкой для рассмотрения служат предпочтения тех экономических субъектов, чье благосостояние будет затронуто проектом; б) по-

13 Подробнее об этом см. Hesse, Н. (1998), Nutzen-Kosten-Analyse. Theorie HdWW Bd. 5 Stuttgart u.a. S. 361.

добные предпочтения зависят от распределения доходов и имущества, они учитываются тогда, когда обеспечены покупательной способностью; при изменении распределения доходов и имущества существует большая вероятность изменения относительной важности с точки зрения оценки различных благ; в) от сравнения готовности субъектов к оплате отказываются, если невозможно определить, кто будет затронут воздействиями, вызванными осуществлением проекта.

Таблица 1

Секторные и временные искажения как следствие применения в расчетах не-

корректной процентной ставки

Дисконтная ставка государственных проектов Секторные искажения Временные искажения

Слишком низкая В государственном секторе по отношению к частному сектору используется слишком много В догосрочных проектах относительно краткосрочных проектов используется слишком много

Составлено автором на основе: Брюммерхофф Д. Теория государственных финансов. - Владикавказ: Пионер-Пресс, 2001. СС. 130-135

Оценка согласия к оплате дожна следовать тому принципу, что первоначально для всех экономических субъектов устанавливается сумма, которую они готовы заплатить за различные объемы какого-либо блага. На рис. 2 представлена кривая предельной оценки услуги х субъектом к (МРк).

Рис. 2. Оценка по готовности к оплате общественных благ. Авторская разработка на основе модификации теоретической концепции оценки эффективности распределения публичных финансов С. Хессе. (Hesse, S. Theory of Taxes and Fiscal Policy (1984). Value and Capital 2nd ed., Oxford)

При объеме предлагаемого блага А субъект к готов заплатить за последнюю единицу цену Р2 (при В - соответственно РД Если кривые индивидуальных пре-

дельных готовноетей к оплате независимы друг от друга, то путем их суммирования определяется предельную готовность к оплате всех субъектов.

При цене продажи блага Р/ рыночная стоимость этого блага равна площади фигуры ОВР]?]. При этом отдельные пользователи могут быть согласны заплатить больше, чем Р/. При цене Р; эти пользователи получают условную прибыль (ренту) в размере площади Р^^Рг, которая вычисляется по формуле *Х(р)с1р.

Вторая группа проблем касается оценки позитивных и негативных свойств единой финансовой концепции государственного регулирования экономики на современном этапе развития, качества регулирования банком России денежного обращения, определения направлений совершенствования регулирующей функции бюджетной и сбалансированности налоговой систем в интересах устойчивого развития экономики.

Показателем качества регулирования банком России денежного обращения является стабильность денежного мультипликатора. На количество денег в экономической системе денежная база влияет прямо пропорционально, а норма минимального резервного покрытия, собственные резервы коммерческих банков и доля наличных денег в общей сумме кредитов коммерческих банков - обратно пропорционально.

Функция создания денег присуща банкам при непосредственном создании добавленной стоимости децентрализованным звеном финансовой системы.

Из системы уравнений (2), характеризующих баланс денежных средств участников создания денег

гДБ = М0 + Рт1л + Рсоб

Д = Ртш + Рсоб + Ккб , (2)

Д + М0=ДБ + Ккб

где Д6 - денежная база; Рмин - минимальные резервы; РСОб - собственные резервы; Ккб - кредиты коммерческих банков; Б - депозитная база; М0 - наличные деньги в обращении выведем формулу расчета денежной базы (3):

ДБ = М0+Д-КК6 (3)

Исходя из данных Банка России о привлеченных средствах, формирующих кредитный потенциал коммерческих банков и выданных ими кредитов за период 2003-2010 гг., рассчитаем по формуле (3) объем денежной базы, достаточный для функционирования экономической системы с минимальным воздействием монетарного фактора инфляции.

Как видно из таблицы 2, объем расчетной денежной базы значительно меньше фактической, что позволяет сделать вывод о наличии в обращении денег, превышающих критический доинфляционный уровень. Денежная база, превышающая критический для развития экономической системы без инфляции уровень, в свою очередь увеличивает денежную массу.

Таблица 2

Расчетная и фактическая величина денежной базы в Российской Федерации

Дата Расчетная величина Фактическая ве- Абсолютная Относительная

денежной базы, мрд. руб. личина денежной базы, мрд. руб. разница, мрд. руб. разница, %

01.01.2003 1 045,2 1 232,6 187,45 17,94

01.01.2004 1 465,6 1 914,3 448,67 30,61

01.01.2005 1 650,4 2 380,3 729,83 44,22

01.01.2006 2 256,8 2 914,2 657,42 29,13

01.01.2007 2 916,4 4 122,4 1 206,01 41,35

01.04.2007 2 453,7 4 210,2 1 756,51 71,59

01.07.2007 3 017,1 3 254,6 237,44 7,87

01.10.2007 2 279,4 3 470,2 1 190,78 52,24

01.01.2008 3 438,1 5 513,3 2 075,22 60,36

01.04.2008 1 826,6 4 871,4 3 044,85 166,70

01.07.2008 2 651,5 5 422,9 2 771,39 104,52

01.10.2008 2 904,1 5 317,8 2 413,66 83,11

01.01.2009 2 447,0 5 578,7 3 131,70 127,98

01.04.2009 1 533,2 4 298,8 2 765,60 180,38

01.07.2009 2 966,8 4 967,6 2 000,80 67,44

01.10.2009 2 762,4 4 803,7 2 041,30 73,90

01.01.2010 3 658,9 6 467,3 2 808,40 76,75

01.04.2010 3 515,2 6 363,9 2 848,70 81,03

Расчеты автора на основе данных Банка России <Ссыка на домен более не работаетstatistics/credit_statistics/ МВ.азр>

Динамика роста денежной массы и денежной базы, нестабильность банковского мультипликатора, имеющего значения в 2004 г. - 261%, в 2005 г. - 275%, в

2006 г. - 218%, а в 2009 г. - 237% (рис. 3) свидетельствует в целом о нестабильности в сфере денежного обращения.

Рис. 3. Динамика изменения денежной базы и денежной массы исходя из текущего значения денежного мультипликатора по состоянию на 01 января соответствующего года. Источник: Расчеты автора на основе данных Банка России <Ссыка на домен более не работаетstatistics/ credit_statistics/ MB.asp>

Коэффициент монетизации экономики демонстрировал устойчивый рост с 2000 по 2007 г. При этом темпы прироста ВВП и темпы прироста денежной массы не совпадали, что говорит о наличии монетарного фактора инфляции в стране.

Наши расчеты показали, что темпы прироста денежной массы, ускоряемые денежным мультипликатором, превысили темпы прироста ВВП. Это также послужило фактором развития инфляции, формально выраженным в виде коэффициента монетизации экономики, который также показал положительную динамику (рис. 4).

Темпы роста предложения денег за период с 2001 по 2008 гг., показывая отрицательную динамику, тем не менее, превышали темпы роста ВВП страны, что дало очередной точок для развития инфляционных процессов в экономике. При этом границы внутреннего денежного и кредитного рынка (денежного оборота) определяют в большей степени сырьевые экспортеры. Денежные власти способствуют структурно-отраслевой деформации экономики.

Рис. 4. Темпы прироста ВВП, денежной массы (М2) и коэффициента монетизации экономики,

% к предыдущему году. Источник: Расчеты автора на основе данных Банка России j

<Ссыка на домен более не работаетstatistics/credit_statistics/MB.asp>

В исследовании определены факторы, влияющие на денежно-кредитную систему, и выявлены основные тенденции ее развития: а) интенсивное ослабление рубля способствовало поддержанию высокого спекулятивного спроса на валюту и масштабному оттоку капитала. Последний фактор существенно ограничил эффективность предпринимаемых монетарными властями мер по поддержке ликвидности банковской системы. В результате формирования причинно-следственной связи (рублевая эмиссия, направленная на поддержку ликвидности банков - покупка банками валютных активов - отток капитала - валютные интервенции ЦБ - ^ отток рублевых средств из экономики - снижение ликвидности банковского сектора) произошло сокращение денежного предложения (денежной базы) и усиление девальвационных ожиданий; б) сокращение денежного предложения стиму-

лировало сокращение денежной массы, что придало импульс нарастанию неплатежей в экономике (включая неплатежи по кредитам); в) за снижением денежных остатков на счетах предприятий последовало снижение наличных денег у населения, что может привести к транзиту проблем с денежной ликвидностью на домашние хозяйства.

В современной России в общей денежной массе велика доля наличных денег (МО), которая в 2000 г. составляла 36,29%, в 2008 г. 28,68%, а на 01.06.2009 -27,6%, (в США доля МО в денежном агрегате М2 составляла в 2007 г. 10,19%, а в 2008 г. - 9,98%.14 В странах европейского сообщества доля МО не превышает 5%15). Большая доля МО в денежном агрегате М2 объясняется сравнительно узким спектром предлагаемых отечественным денежным рынком активов, способных реализовать функцию средства сбережения в условиях инфляции. Кроме того, наличные деньги в отличие от банковских депозитов а) обеспечивают анонимность их владельца, б) совершают неконтролируемые кредитными организациями и фискальными органами обороты. Эти свойства являются существенными для развития теневой экономики. Поэтому возрастание доли наличных денег в их общей массе может служить косвенным свидетельством роста нерегулируемой государством теневой экономической деятельности.

В России денежная эмиссия напрямую увязывается с поступлениями иностранной валюты, приобретаемой Банком России. Теоретической базой подобной практики выступает классическое тождество между инфляцией и темпами прироста денежного агрегата М2 в активном обороте при фиксированной скорости обращения денег и роста объемов товарной массы. Линейный характер данного тождества объективно не может отразить нелинейную связь переменных, входящих в данную теоретическую модель. В результате возникают существенные диспропорции между темпом прироста внутренних цен и темпом прироста товарной массы. В этих условиях снижается реальное напонение товарного рынка, что неизбежно приводит к ситуации возникновения профицита бюджета и необходимости проведения денежных и кредитных рестрикций. В конечном итоге такая политика государства в сочетании с различными неблагоприятными внешними факторами зачастую ведет к возникновению значительного по объему дефицита платежного баланса и государственного бюджета. Наше исследование позволяет сделать вывод о нерациональной и несбалансированной, особенно в среднесроч-

14 По данным ФРС США. Ссыка на домен более не работаетrelcases/

15 www.ecb.int/stats/hist

ном аспекте, денежной политике российских властей, которая тормозит экономический рост, способствует искусственному дефициту денег в национальной экономике и парализует развитие внутреннего рынка. Прирост денежной базы и денежной массы в России обеспечивается в основном за счет покупки Банком России иностранной валюты на базе стерилизованных валютных интервенций.

Среди финансовых регуляторов, с помощью которых государство воздействует на макроэкономические процессы посредством косвенного влияния на рыночный механизм, наиболее распространенными являются бюджетные отношения.

Бюджетная политика, направленная на антикризисные меры, дожна опираться на сбалансированные бюджеты, что позволит исключить: а) имеющееся в настоящее время сокращение сферы централизованного перераспределения доходов и капитала и снижение финансового потенциала экономического роста; б) сдерживание бюджетного финансирования экономики; в) формирование и развитие экономики дефицита финансовых ресурсов.

Рациональный опыт федеративных государств свидетельствует, что распределение обязанностей по выпонению функций, финансируемых из бюджета, имеющих целью оказание государственных услуг населению, целесообразно осуществлять в соответствии с территорией их получения.

В результате выбора акцентов экономического развития, когда баланс экономических интересов между Центром и регионами ориентирован на внешние источники извлечения доходов, сформировалась тенденция поляризации качества жизни граждан, особенно проявляющаяся на межрегиональном уровне. В более худшем положении - индустриально развитые районы, промышленные комплексы которых могли бы стать локомотивами экономического роста. Отсюда наметилась тенденция, степень опасности которой не получила адекватной оценки у российских органов власти: воспроизводственные циклы в различных группах регионов сохраняют значительный диссонанс с общероссийским циклом воспроизводства.

В ходе формирования финансовой базы государственного регулирования экономикой, под которой понимается предоставление бюджетам различных уровней пономочий формировать доходы и осуществлять расходы, возникает проблема выбора между централизацией и децентрализацией бюджетной системы.

Существует два основных аргумента в пользу децентрализации государственных функций: 1) децентрализация пономочий по предоставлению государственных (бюджетных) услуг повышает эффективность бюджетных расходов, поскольку делает власть подотчетной избирателям, позволяет более поно учитывать предпочтения населения; 2) децентрализация пономочий по формированию доходов бюджета позволяет более точно учесть специфику и состав налоговой (доходной) базы и тем самым обеспечить более высокую собираемость налогов и прочих доходов в бюджет.

К возможным негативным эффектам децентрализации относятся: а) нерациональная структура расходов бюджетов субфедеральных органов власти и рост их дефицитов; б) снижение способности центрального правительства проводить стабилизационную политику в периоды экономических затруднений; в) ослабление доходной базы федерального бюджета за счет передачи ряд налогов в компетенцию субъектов и т.д.

По нашим оценкам, сделанным на основе анализа отчетов об испонении региональных бюджетов16 около 30% расходов субфедеральных бюджетов в РФ составляют расходы на испонение федеральных мандатов, увеличивающих расходы нижестоящих бюджетов. Но, несмотря на значительную долю федеральных мандатов в бюджетах субъектов РФ и муниципальных образований, решения о расходах бюджетных средств в России принимаются децентрализовано. Косвенным свидетельством этого служат различия в структуре расходов консолидированных бюджетов субъектов РФ (табл. 3).

Действующая бюджетная классификация не четкая, что позволяет органам власти проводить одни и те же расходы по различным разделам бюджета.

16 Мониторинг финансового положения и качества управления финансами субъектов РФ и муниципальных образований <Ссыка на домен более не работаетrlIУbudget/гegions/monitoring_гesults/шonitoring_finance/>

Таблица 3

Различия в структуре расходов консолидированных бюджетов субъектов РФ: доля

Статья бюджетной классификации Доля расходов на бюджетную функцию

минимум медиана максимум

Государственное управление и местное самоуправление 1,6 6,5 14,1

Правоохранительная деятельность и обеспечение безопасности государства 0,8 3,1 6,1

Промышленность, энергетика и строительство 0,0 1,1 30,6

Сельское хозяйство и рыболовство 0,1 4,1 35,5

Транспорт, дорожное хозяйство, связь и информатика 0,0 2,6 10,7

Жилищно-коммунальное хозяйство 3,1 18,8 34,8

Образование 8,2 22,5 36,0

Культура, искусство и кинематография 0,9 2,4 4,8

Здравоохранение и физическая культура 7,4 15,2 28,5

Социальная политика 2,1 5,8 14,3

Источник: отчет об испонении бюджетов в Российской Федерации, отчеты об испонении бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов на 01.01.2009 г.

Одним из показателей децентрализации доходов служит доля доходов региональных и местных бюджетов (до передачи трансфертов) в доходах консолидированного бюджета страны (табл. 4).

Таблица 4

Страна Доходы бюджетов, %

Федеральный Региональные Местные

Германия(2007) 46,4 32,8 20,9

Канада(2006) 42,8 45,3 11,9

США (2006) 48,4 32,1 19,4

Россия(2008) 59,8 26,9 13,3

Примечание: в целях сопоставимости данных государственные доходы Германии, Канады, США учитывались без доходов социальных фондов. Источник: расчеты для Германии, США и Канады проведены по данным "Government Finance Statistics Yearbook", IMF 2009. Данные для России: Ссыка на домен более не работаетru/budget/federal_budget/

Исходя из данных таблицы 4, можно утверждать, что доходы в РФ более централизованы, чем доходы других федераций, представленных в таблице. Однако, общая сумма доходов, поступающих в бюджетную систему, не учитывает

реальной степени самостоятельности субъектов Российской Федерации в вопросах регулирования обеспеченности собственными доходами.

Анализ финансовых потоков между федеральным и субфедеральными бюджетами и составление баланса этих потоков дают возможность выделить доноров и реципиентов, что имеет важные экономические и политические последствия. Данные анализа федеральных расходов в территориальном разрезе позволяют оценить рациональность федеральных расходов. Для оценки степени сбалансированности финансовых потоков между Центром и регионами мы сравнили финансовые потоки противоположных направлений: а) доходы федерального бюджета, формирующиеся на территориях субъектов федерации; б) расходы, направляемые из федерального бюджета в регионы. Оценку сбалансированности налоговых систем по объему и динамике расходных пономочий осуществим с использованием показателей вертикальной и горизонтальной сбалансированности.

С учетом того, что а) в российской модели бюджетного федерализма не сложилось в поной мере четкого разграничения между видами финансовой поддержки регионов из средств федерального бюджета; б) фактический объем осуществляемых расходов субъектов федерации в значительной мере определяется объемом получаемых доходов, а не объемом обязательств, что приводит к сокращению масштабов дисбаланса в бюджетной системе, вертикальную несбалансированность налоговой системы можно рассчитать с помощью коэффициента (4):17

у = 1_ (с^[и+2 (4)

где V - коэффициент вертикального дисбаланса; Ос - обусловленные целевые гранты, предоставляемые из федерального региональным бюджетам; вц- нецелевые (выравнивающие) гранты, предоставляемые из федерального региональным бюджетам; В - займы субъектов Федерации, осуществленные на финансовых рынках; Е - фактически осуществленные расходы за счет бюджетов субъектов Федерации.

" Hunter J.R. Vertical Intergovernmental Financial Imbalance: A Framework for Evolution. [S. 1.], 1974.

В таблице 5 приводятся данные об оценках масштабов вертикального финансового дисбаланса по некоторым странам.

Таблица 5

Оценка масштабов вертикального финансового дисбаланса (V) по некоторым странам___

Страна Период Значение коэффициента V

Германия 1987-2002 0,901845

Канада 1987-2002 0,83264

Россия 1995-2007 0,84996

Швейцария 1990-1998 0,75451

Австрия 1984-1999 0,63492

Индия 1997-2004 0,74152

Рассчитано на основе: Government Finance Statistics Yearbook. IMF 1999, Government Finance Statistics Yearbook. IMF 2003, Government Finance Statistics Yearbook. IMF 2006, www.minfin.ru

Российская налоговая система на фоне других стран с федеративным государственным устройством выглядит впоне сбалансированной. Но имеющиеся данные не позволяют провести корректные расчеты, сопоставимые по временной базе и единой методики группировки затрат.

Оценки динамики первичной несбалансированности могут быть произведены на основе открытых данных для всех уровней бюджетной системы. Существенным при подобных оценках является то, что объем расходов государства в консолидированном бюджете определяется не государственными обязательствами по действующему законодательству и не объемом полученных доходов, а прогнозными оценками темпов инфляции.

Динамическая составляющая несбалансированности налоговой системы может быть оценена исходя из соотношений темпов роста соответствующих налоговых доходов и первичных расходов бюджетной системы.

На основе данных о доходах и расходах бюджетов по уровням бюджетной системы рассчитаем дисбаланс российской налоговой системы (табл. 6).

Таким образом, сложившаяся в настоящее время налоговая система при относительно незначительных объемах общего динамического дисбаланса в консолидированном бюджете (4,03%) с точки зрения уровней бюджетной системы не-сбалансированна.

Таблица 6

Оценки масштабов динамического дисбаланса российской налоговой системы

Средняя за 1995-2008 Средняя за 1995-1998 Средняя за 1999-2004 Средняя за 2005-2008

гг. гг. гг. гг.

Консолидированный бюджет 4,03 -4,24 11,12 -1,88

Федеральный бюджет 9,67 -6,29 20,33 4,29

Консолидированные бюджеты субъектов Федерации 0,84 -2,25 0,37 4,87

Источник: Расчеты авторы на основе данных министерства финансов РФ <Ссыка на домен более не работаетru/budget/federal_budget/>

Третья группа проблем касается оценки влияния денежно-кредитной политики на институциональную структуру государства и потенциала денежно-кредитной системы при таргетировании инфляции.

Если первоначальное количество денег в экономике составляет величину М0, а за период 12) происходит ее увеличение М0 +аМо что соответствует:

М(Д;,2)=(1+а)М0, (5)

то за следующий период (12; tз), равный предыдущему, количество денег в экономике составит М0+аМ0+Р(Мо+аМо) или

М(а;0) = (1+а)МД +Р(1+а)М0=(1+сс)(1+Р)М0 (6)

Если за это же время количество функций либо организаций изменилось с некоторого начального значения соответственно в е и ф раз, то есть количество функций на отрезке 12) стало р0, а на следующем отрезке времени (12; 1з) -<рр0, то денежное обеспечение каждой функции или организации за равные интервалы меняется следующим образом:

МО. (1+а)М0 . (1+д)(1+Р)М0 .

ИО ' еРО ' фЕИО '

Поскольку количество функций и организаций растет, то и ср больше единицы. Чтобы вновь появляющиеся функции имели монетарное обеспечение не ниже первоначального, достаточно соблюдение условий (8):

Для увеличения количества денег на одну функцию необходимы изменения системы до вида (9):

(1 + К> (9)

Это условие необходимо для расширяющейся конкурентной экономики. Если происходит уменьшение денежной массы, то коэффициенты аир либо будут иметь отрицательное значение, либо а будет больше р. При организационных преобразованиях в экономике денежное напонение функций и организаций сокращается, поскольку прироста денежной массы, как правило, не хватает на финансирование организационного преобразования и на адаптацию вновь появившихся институтов. При а, р > 0,1- а < 1 и 1 - р < 1, а е,ф > 1 имеем:

(1- а)/в < 1; (1 - Р)/ф < 1 (10)

Следовательно, М^ 12) и Ма2д3) меньше М0/Р0. У каждой из функций или институтов имеется собственный диапазон приемлемого монетарного обеспечения, когда данная функция (институт) могут существовать, достигая производственной цели. Суть регулирования в этом случае заключается в том, чтобы не выйти за нижнюю границу диапазона. Поскольку кто-либо из участников системы превышает верхнюю границу диапазона, темпы наращивания денежной массы фиксированы, а эмиссия может жестко контролироваться, то другие функции (институты) оказываются за нижней границей и либо уходят с рынка, либо снижают эффективность и подстраиваются под меньший монетарный потенциал.

Прирост институтов зависит от динамики национального дохода, процента и изменения цен, взятых с обратным знаком. Другими словами, рост цен не может способствовать росту функций институтов и, следовательно, проведению реформ. Если не увеличивать денежную базу, то рост числа институтов будет замедлять рост цен, однако с некоторого значения роста институциональных структур они сами будут увеличивать инфляцию.

Движение денежных потоков с реализацией функций средств обращения, платежа и накопления определяет сферу денежного обращения как наиболее чуткую к внешним и внутренним факторам. Состояние денежного обращения характеризует потенциал как развития экономики, так и распространения рисков на все сегменты финансового рынка и экономику в целом. Публичные финансы и фи-

нансы домашних хозяйств (персональные финансы) отражает наряду с состояние денежно-кредитной системы инвестиционный потенциал экономики страны. Рогова О.Л. в качестве опорных в определении устойчивости денежного обращения и национальной валюты выделяет следующие моменты.18

На макроэкономическом уровне - степень обеспечения потребности денежного оборота в денежных средствах (регулятор - Банк России в сопряженности с денежно-кредитной и бюджетной политикой государства). В сфере развития национальной банковской системы - соответствие формирования и функционирования уровней банковской системы законодательно-правовой основе в рамках обеспечения развития национальной экономики. В финансовой сфере - значения величин характеристик бюджета.

В сложившихся условиях ограниченной конвертируемости рубля важным фактором регулирования предложения денег является принцип рыночного курсо-образования, что оказывает негативное влияние на обеспечение денежного спроса и формирование кредитного потенциала развития экономики. Активный торговый баланс формирует на внутреннем рынке устойчивое предложение иностранной валюты. Покупка валюты Банком России обеспечивает прирост валютных резервов, но при этом стерилизуется излишняя ликвидность. Снижение уровня денежной массы потенциально приводит к замедлению развития российских банков, в частности, имеет место: а) торможение роста активов и капитала российских бан ков и кредитования ими экономики; б) увеличение доли внутреннего рынка банковских услуг, принадлежащей зарубежным финансово-кредитным учреждениям что влияет на способности денежных властей управлять внутренним денежны! рынком; в) усиление дисфункции национальной банковской системы. В цело! сложившаяся ситуация с валютными резервами влияет и на экономическую безо пасность страны.

При структурно-отраслевой деформации экономики и несбалансированно! спросе и предложении денег инфляция из инструмента сбалансированности рын

18 Рогова О.Л. Денежно-кредитная система воспроизводства экономики России. М.: Институт экономики РАН. 2009. СС. 16-17.

ка превращается в фактор, усугубляющий диспропорции в экономике. Ограниченность денежно-кредитной политики антиинфляционным ее направлением, манипулирование денежной эмиссией и инструментами ее стерилизации с привлечением бюджетного инструментария, инициирует инфляцию, подавляя кредитный потенциал роста производства и сужая рынок предложения товаров и услуг.

Динамика уровня инфляции, характеризующая степень неопределенности социально-экономической ситуации отражается на способности государства регулировать процессы воспроизводства. Но сокращение денежного предложения на рынке не может быть эффективным методом снижения инфляции.

Переход к политике таргетирования инфляции может привести к диспропорциям и нестабильности в экономике. Введение относительно нового для российской практики принципа регулирования денежного рынка предполагает использование инфляционного механизма в целях перераспределения доходов между участниками денежного рынка. Проблемы излишней денежной массы в значительной степени обусловлены сдерживанием инвестиционного спроса, слабым развитием института заимствований на внутреннем денежном рынке под влиянием ряда обстоятельств, среди которых: а) снижение активной перераспределительной функции бюджетной системы; б) сокращение бюджетного финансирования; в) завышение цены денежных ресурсов на внутреннем рынке.

Сведение инфляции к индексу потребительских цен и ограничению денежного предложения, на наш взгляд, искажает целевые ориентиры политики таргетирования инфляции и способствует воспроизводству условий ее возникновения.

При переходе к принципу таргетирования инфляции мы полагаем необходимым использовать потенциал денежно-кредитной системы для повышения действенности регулирования спроса и предложения денег. При этом важно учитывать следующее.

1. Кредитная активность банковской системы не дожна рассматриваться как инфляционный фактор. В структуре кредитования необходим сдвиг к малому и среднему бизнесу и розничным кредитным продуктам, для чего необходимо сни-

зить ставку рефинансирования до уровня средней рентабельности компаний реального сектора экономики.

Подавление кредитной активности национальной экономики находит отражение и в процессе формирования валютных резервов Банка России.

2. Структура кредитных ресурсов не отвечает требованиям потребностей рынка в догосрочных кредитных ресурсах. Дефицит внутренних источников догосрочных денежных средств вынуждает заемщиков осуществлять внешние заимствования. Преимущественно краткосрочный характер кредитных ресурсов определяет направленность кредитного рынка, где предпочтение отдается предприятиям сферы обращения.

3. Тенденции роста располагаемых доходов населения сочетаются с обесценением рубля (индекс потребительских цен в 2007 г. составил 11,9%, 2008 13,28%,19 2009 г. - 8,8%20,2010 г. (апрель) - 6,04%).

4. Изменения цен на топливно-энергетические товары российского экспорт на мировых рынках способствуют прямо пропорциональному изменению доходо Федерального бюджета РФ и объемов валютных резервов, а также цен этих това ров на внутреннем рынке.

5. Ограничения заимствований вынуждают производителей повышать цены связи с потребностями в оборотных средствах, которые являются объектом бан ковского кредитования.

6. Политика рефинансирования финансово-кредитных учреждений в целя повышения банковской ликвидности также носит характер скрытого ограничени кредитной активности, поскольку условием получения кредита является предва рительное приобретение банками залоговых инструментов.

Процесс инфляции в России генерируется системой воспроизводства экс портно-сырьевой экономики, которой свойственны субъективные моменты в оп ределении направлений финансовой и денежно-кредитной политики.

19 По данным Росстата <Ссыка на домен более не работаетdbscripts/cbsd/DBInet.cgi>

20 Там же.

Реализация финансовой и денежной стратегии ограничения инвестиционных (трансформационных) и социальных (трансфертных) расходов бюджета относительно его доходов, стерилизация экспортной выручки и в целом жесткая монетарная политика, осуществляемые с целью снижения инфляции, привела к потере инвестиционного значения денежно-кредитной и бюджетной систем в развитии экономики и повышения уровня жизни граждан.

Четвертая группа проблем посвящена оценке направлений реформирования системы государственного участия в корпоративной сфере хозяйствования. Одним из условий стабилизации финансово-кредитной системы является эффективная государственная политика корпоративного развития и корпоративного управления, направленная на упорядочение процесса восстановления финансовой устойчивости предприятий, что способствует укреплению основополагающих взаимоотношений в экономике между банками и их клиентами.

Для решения этой задачи целесообразно: 1) считать наличие догосрочной ресурсной базы критерием, на основе которого поддержка банков является приоритетной для государства; 2) разработать новый порядок очередности платежей предприятий, в соответствии с которым приоритетным становится погашение ссуд банкам непосредственно после платежей в бюджет и внебюджетные фонды, выплат зарплаты и по испонительным документам судов; 3) предоставить налоговые льготы банкам, кредитующим инвестиционные программы и проекты предприятий реального сектора экономики.

Решение проблемы увеличения финансовых ресурсов компаний посредством выпуска ценных бумаг возможно при условии пересмотра налогового регулирования в сторону поощрения вложений в ценные бумаги, для чего необходимо снижение налоговых ставок на доходы по ценным бумагам. Принципиальное значение имеет увеличение доли стратегических инвестиций иностранного капитала в финансовый сектор российской экономики с целью внедрения новых технологий, повышения качества конкуренции на финансовых рынках России. Для этого необходимо: а) уточнить условия допуска иностранного капитала в банковскую систему России, расширив возможности его участия в реформировании банков-

ской системы и обслуживании ее клиентов, включая граждан страны; б) определить новые требования к регулированию деятельности кредитных организаций, контролируемых иностранными участниками, повысив требования к минимальному капиталу зависимых и дочерних иностранных банков и уточняя методики расчета предельного размера участия иностранного капитала в российской банковской системе и сферы использования в России полученной прибыли.

Пятая группа проблем посвящена разработке концепции регулирования кредитно-банковской системы страны. Банковская система современной России характеризуется неравномерным развитием сети своих системообразующих учреждений. При этом наблюдается воздействие двух факторов: 1) отсутствие стимулов для накоплений и инвестиций граждан; 2) доходы населения в большинстве регионов не стимулируют развитие ретейлинга и других форм мекорозничного потребительского кредита. Это неизбежно уменьшает как эффект банковского мультипликатора в регионе, так и кредитный потенциал банков и их кредитоспо собность. В результате относительной конкурентоспособной банковской структурой в России обладают, по нашим оценкам, лишь 9 регионов.

Ключевой проблемой развития банковской системы страны остается устой чиво низкий уровень достаточности капитала большинства банков в сочетании устойчивой усиливающейся тенденцией к снижению этого показателя, что объек тивно является отрицательным фактором. В силу сохранения разницы между тем пами прироста активов и рентабельности российская банковская система прибли жается к оптимальному использованию имеющегося капитала, его исчерпанию может стокнуться с его резким дефицитом. В этой связи можно прогнозироват грядущий рост слияний и поглощений региональных банков, что приведет к кон центрации иностранного капитала и усилению реального контроля над банков ской системой со стороны иностранных частных инвесторов.

Важной целью регулирования финансово-кредитной системы России на бли жайшую перспективу дожно стать эффективное предложение поноценног трансграничного финансового сервиса, конкурентоспособного как по качеству так и по цене. Недостаточная (а в тенденции - ослабляющаяся) диверсификаци

банковского бизнеса могут стать причиной потенциальных убытков, возникновение которых представляется весьма вероятным, и кризисов.

Основным фактором инициирования кризиса являются кредитные риски банковской системы. Инициирование кризисом банковских рисков связано с тем, что в ближайшие годы сохранится и будет увеличиваться разрыв между объемом расходов на потребление и инвестиции и объемом доходов, которые получают фирмы и домашние хозяйства. Эту тенденцию задают три основных фактора. Первый - недоинвестированность российской экономики. Поэтому в настоящее время необходимо преодолеть инвестиционный барьер, превышающий возможности экономики в части роста доходов. В таких условиях возникает вероятность выстраивания заемщиками схем Понци, когда погашение ранее привлеченных кредитов происходит не за счет допонительных доходов, а за счет новых займов. В результате растет риск того, что в случае временных затруднений с предоставлением новых займов значимая часть заемщиков окажется неплатежеспособной, что приведет к развертыванию поноценной кризисной цепочки.

Второй фактор роста кредитных рисков - становление новых рынков финансовых услуг (розничное кредитование, перевод розничного товарооборота на безналичный расчет, лизинг и факторинг). Все эти виды финансовых услуг по мере достижения оптимального размера также будут стимулировать ускорение спроса.

Третий фактор - ослабление рубля, что ведет к ограничению покупательской способности резидентов, а внутреннему производителю приходится увеличивать издержки и закладывать в цену товаров меньшую прибыль.

Основные результаты и выводы

Проведенное исследование способствует развитию теории, методологии и практики регулирования финансово-кредитной системы в условиях цикличности развития экономики.

1. Сопоставительный анализ теоретических концепций позволил сформулировать важные выводы относительно возможностей регулирования финансово-кредитной системы: а) способы, которыми изменение количества денег может

оказывать влияние на эффективный спрос, взаимозависимы; б) эластичность (по ценам) выпуска в целом при различных объемах производства обусловливается наличием и значительностью отраслей, представляющих собой лузкие места, которые могут быть в той или иной степени преодолены через программы переобучения и перехода специалистов в другие отрасли; введением сверхурочных работ; использованием минимального резерва незанятых работников; привлечение ня временную работу незанятой части населения; сокращение запасов в сезоны, когда наблюдается дефицит тех или иных товаров; в) эластичность эффективного спроса по изменению количества денег зависит главным образом от предпочтени ликвидности, которая определяет спрос на деньги; г) денежная система може обеспечить количество денег, достаточное для удовлетворения нормальног предпочтения ликвидности при ставке процента, которая может быть ниже ставк по государственным ценным бумагам.

2. Оценка эффективности денежно-кредитной политики не дожна сводитьс к макроэкономическим показателям динамики уровня инфляции и валютног курса. Степень продуктивности денежно-кредитной политики характеризуете способностью денежных и финансовых властей обеспечить условия воспроизвел ства в экономике посредством кредитной активности банков и трансформации на коплений децентрализованного сектора финансовой системы в инвестиции.

3. Политика стерилизации денежной массы в обороте и сбережениях, сокра щение масштаба финансово-денежных потоков и подавление, таким образом, по тенциала развития структур финансового и нефинансового секторов российско экономики усиливает эффект неуправляемого роста цен, перераспределение до ходов и сужение границ денежного обращения, его инвестиционных возможно стей.

4. Основную нагрузку при выходе из кризиса может и дожно взять на себ государство. Государство: а) создает правовые рамки, отвечающие требования эффективного развития экономики и всей социетальной системы; б) ограничивав частно-эгоистическую компоненту рынка и формирует для него перспективу раз

вития, благодаря которой инвестиции вкладываются в догосрочные проекты, определяющие направление движения (развития) экономической системы.

5. В качестве основных мероприятий по сокращению масштабов структурного дисбаланса и повышения прочности бюджетной системы мы считаем целесообразным реструктурировать налоговую систему исходя из фактически складывающихся в экономике соотношений эластичностей отдельных налогов и их роли в общей структуре налоговых платежей, а также ввести микроэкономические корректировки действующих налогов, повышающих эластичность соответствующих поступлений в бюджетную систему.

6. Качественные организационные преобразования может осуществлять такая экономическая система, в которой допонительный рост функционального и организационного потенциала обеспечивается монетарно. Если в экономике не совершаются институциональные преобразования, то число функций институтов не возрастает, что снижает эффективность экономики.

7. Активизация инвестиционной деятельности отечественных банков в реальном секторе предполагает необходимость создания условий для снижения их кредитных рисков, связанных с обслуживанием инвестиционных проектов в промышленности. С этой целью следует: а) изменить порядок формирования резервов под кредитные риски в части увеличения доли, формирующейся из прибыли до налогообложения; б) расширить системы залогов; в) ввести в отношении производственных предприятий, осваивающих инвестиции, инструменты надзорного финансового контроля и учета, аналогичные применяемым в банковской системе.

Целевым ориентиром реформы банковского сектора дожно стать приближение российского банковского сектора по основным макроэкономическим параметрам банковской деятельности к странам - лидерам по уровню экономического развития из группы стран с формирующимися рынками (в частности показателю соотношения лактивы банковского сектора/ВВП - 50-60%).

8. В целях укрепления среднесрочной финансовой устойчивости и надежности банковской системы страны необходимо решить как минимум две задачи: 1) укрепление роли региональных банков и реальное их включение в консолидиро-

ванную банковскую структуру страны; 2) выделение системообразующих региональных банков, составляющих основу региональных банковских систем.

Основные положения диссертационной работы изложены в следующих

публикациях Монографии

1. Болонин А.И. Транснационализация финансового капитала: проблемь управления и влияние на экономику и рынки. - М.: МПГУ, 2007. - 13,25 печ.л.

2. Болонин А.И. Механизм стабилизации финансово-кредитной сферы. - М. МПГУ, 2008 г. - 10,25 печ.л.

3. Болонин А.И. Регулирование финансово-кредитной системы: методология анализа и практическое применение в Российской Федерации. - М.: МПГУ, 2009. 13,75 печ. л.

Статьи, опубликованные в ведущих рецензируемых научных журналах и изданиях, рекомендованных ВАК России

4. Болонин А.И. Кредитно-финансовая система России: соответствие требова ниям времени//Транспортное дело в России, 2008. - № 5. - 0,5 печ.л.

5. Болонин А.И. Влияние институциональной структуры на кредитно денежную политику//Вестник университета. М., ГОУ ВПО Государственный уни верситет управления, 2008 г. - № 15 (25). - 0,5 печ.л.

6. Болонин А.И. Влияние кризиса 2008 г. на финансовую систем РФ//Транспортное дело в России, 2009. - № 5 (66). - 0,6 печ.л.

7. Болонин А.И. Возрождение кейнсианской доктрины в условиях мировог финансового кризиса/Микроэкономика, 2009 г. - № 2. - 0,5 печ.л.

8. Болонин А.И. Теории стабилизации экономики/Микроэкономика, 2009. - J 3. - 0,5 печ.л.

9. Болонин А.И. К вопросу о современных моделях регулирования распреде лительных процессов в экономике//Микроэкономика, 2009. - № 7. - 0,5 печ.л.

10. Болонин А.И. К вопросу о регулировании денежно-кредитной сфе-ры//Транспортное дело, 2009. - № 8. - 0,6 печл.

11. Болонин А.И. Бюджетная и налоговая политика РФ на современном этапе/Микроэкономика, 2009. - № 6. - 0,5 печ.л.

12. Болонин А.И. Концептуальные основы реструктуризации корпоративных финансов//Вестник Академии, 2010. - № 2. - 0,6 печ.л.

13. Болонин А.И. Бурцев Ю.А. К вопросу о регулировании отраслевой структуры реального сектора экономики как первичной основы финансовой устойчиво-сти//Вестник Академии, 2010. № 3. - 0,8/0,4 печ.л.

Научные статьи и тезисы докладов в других изданиях

14. Болонин А.И. Нукулина Т.Е. Основные тенденции развития финансово-кредитных систем//Вестник академии. - М., НОУ ВПО Московская академия предпринимательства при Правительстве Москвы, 2008 г. - № 3. - 0,6/0,4 печл.

15. Болонин А.И. Основные тенденции развития кредитно-банковских систем зарубежных стран и опыт для России/Материалы научно-практической конференции Современные вопросы интеграции науки, образования и бизнеса (10 сентября 2008 г.) - М.: Институт экономики и управления в промышленности, 2008. - 0,5 печ.л.

16. Болонин А.И. Задачи регулирования финансово-кредитной системы в условиях спада производства//Предпринимательства и его место в экономике современной России: Материалы научно-практической конференции Предпринимательства и его место в экономике современной России (Москва, 2008). - М.: Юриспруденция, 2008 г. - 0,54 печ.л.

17. Болонин А.И. К вопросу о сбалансированности налоговой системы РФ//Вестник Академии. М., НОУ ВПО Московская академия предпринимательства при Правительстве Москвы, 2009 г. - № 4. 0,6 печ.л.

18. Болонин А.И. Компенсационные программы в финансовой геоэкономике. Тезисы к докладу//Проблемы совершенствования механизма управления эконо-

мическими системами в современном мире. Сборник статей 2-ой международной научно-практической конференции. Казань, 2009. - 0,5 печ.л.

19. Болонин А.И. Совершенствование отношений бюджетного федерализма в Российской Федерации/Материалы первой международный научно-практической конференции Найденовские чтения Предпринимательство и его место в исто рическом развитии экономики России, Москва, 2009. - М.: Юриспруденция 2009. - 0,5 печ.л.

20. Болонин А.И. Эмиссионный режим российского рубля//Вестник Академии 2009. - № 2. - 0,5 печ.л.

21. Болонин А.И. Развитие бюджетного федерализма в России на современно этапе//Научно-практическая конференция Управление экономическими систе мами на различных уровнях хозяйствования в условиях экономического кризиса Сборник статей. Ростов-на-Дону, 2009. - 0,6 печ.л.

22. Болонин А.И. К вопросу о денежно-кредитной политике и ее роли в регули ровании финансово-кредитной сферы//Экономики-правовое развитие современ ной России. Сборник научных трудов. Выпуск 7. - М., МИЭМП, 2009 г. - 0, печ.л.

23. Болонин А.И. Механизм стабилизации государственных финан сов//Материалы XVIII международных Плехановских чтений. М., РЭА им Г.В.Плеханова, 2005 г. - 0,4 печ.л.

Подписано в печать: 09.09.10 Объем: 1,5 уел,л. Тираж: 120 экз. Заказ №769156 Отпечатано в типографии Реглет 119526, г. Москва, пр-т Вернадского,39 (495) 363-78-90; www.reglet.ru

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: доктор экономических наук , Болонин, Алексей Иванович

Введение

Глава 1. Теоретические основы государственного регулирования социально-экономических и финансово-кредитных процессов.

1.1 Развитие концепций и моделей обеспечения государством макроэкономической стабильности.

1.2. Содержание и роль регулятивных моделей распределения услуг колективного использования.

1.3. Развитие системы финансирования услуг колективного использования.

1.4. Методы оценки согласия общества к финансированию общественных благ.

Глава 2. Оценка позитивных и негативных свойств системы государственного финансово-кредитного регулирования экономики на современном этапе.

2.1. Анализ денежной политики и инструментов её реализации.

2.2. Исследование концептуальных основ формирования и реализации бюджетной политики.

2.3. Совершенствование регулирующей функции бюджетной политики.

2.4. Анализ сбалансированности налоговой системы.

Глава 3. Денежно-кредитные стабилизаторы экономического роста.

3.1. Влияние денежно-кредитной политики на институциональную структуру государства

3.2 Потенциал денежно-кредитной системы при таргетировании инфляции.

3.3. Предпосыки и методы реструктуризации финансово-кредитных учреждений России

Глава 4. Регулирование кредитной системы в условиях финансовой глобализации.

4.1. Обоснование возможности адаптации позитивного опыта зарубежных моделей финансово-кредитного регулирования экономики.

4.2. Анализ взаимоотношений кредитной системы и корпоративного сектора.

Глава 5. Направления реформирования системы государственного регулирования в корпоративной сфере хозяйствования.

5.1. Укрепление рыночных механизмов регулирования корпоративных финансов.

5.2. Регулирование отраслевой структуры реального сектора экономики как первичной базы финансовой устойчивости.

5.3. Государственное регулирование страховой деятельности в РФ.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Методология разработки концепции регулирования финансово-кредитной системы"

Актуальность исследования. Цикличность развития экономики, глобализация финансовых процессов предопределяют необходимость перманентного регулирования финансовой политики государства с целью приведения её инструментов в соответствие с объективными изменениями внутренней и внешней экономической среды. Адекватность инструментов финансовой политики требованиям времени служит важнейшей предпосыкой экономического роста, обеспечивает тем самым упрочение позиций экономических субъектов на международных финансовых рынках. Потребность расширения межотраслевых и международных экономических связей сохраняется и на посткризисном этапе развития экономики России. Однако в силу особенностей посткризисного состояния экономики государства и его финансовой системы возникает объективная потребность в поиске новых концепций финансового оздоровления экономики и регулирования воспроизводственных процессов на макроэкономическом уровне. Проведение крупномасштабных научных исследований объективных и субъективных, внутренних и внешних факторов, определяющих состояние финансово-кредитной системы государства, позволяет выработать адекватную времени концепцию государственного регулирования финансово-кредитной системы, основанную на принципах справедливого налогообложения, программно-целевого финансирования бюджетных потребностей и софинансирования затрат расширенного воспроизводства на корпоративном уровне.

Следовательно, проблема создания целостной концепции государственного регулирования финансово-кредитной системы с целью её устойчивого функционирования приобретают на современном этапе особую актуальность.

Во-первых, устойчивое функционирование финансово-кредитной системы обеспечивает стабильность аккумулирования доходов федерального, региональных и местных бюджетов страны налоговыми и неналоговыми мегодами, обеспечивая тем самым реализацию государственных решений в области финансовой и налогово-бюджетной политики.

Во-вторых, научно-обоснованная концепция финансово-кредитной политики государства обеспечивает благоприятный инвестиционный климат в стране, условия для обновления факторов производства, роста капитализации отечественных компаний и их конкурентоспособности.

В-третьих, устойчивость финансово-кредитной системы государства является главной предпосыкой экономического роста всех сфер хозяйствования. Стабилизирующее вмешательство государства в экономику особенно результативно в период кризисов, что под тверждают результаты антикризисных мер российского правительства в 2008-2010 гг.

В-четвертых, от результативной финансово-кредитной политики выигрывает общество в целом за счет уверенности в собственном финансовом благополучии и обретения социальных гарантий на текущий момент и на перспективу.

Степень теоретической разработанности темы. Исследованию проблем функционирования финансово-кредитных систем посвящено множество работ, однако, современные тенденции развития экономики ставят перед финансовой наукой новые задачи. Имеющиеся научные труды в области финансов, денежного обращения и кредита по тематической направленности можно систематизировать следующим образом.

Возможности методов институционального регулирования экономики исследован Дж. Стиглицем. Монетарный подход к регулированию экономики описан М.Фридманом. Теории регулирования делового цикла в различной постановке основного тезиса рассматривали М.И.Туган-Барановский (сдерживающий эффект ограничения банковского кредита), Ф.Хайек (регулирование производства денежной экспансией как искусственного источника фондов), Р.Дж. Гоутри (изъятие денег из банков вследствие влияния роста цен, заработной платы и стоимостного объема продаж, ограничивающее кумулятивный самовоспроизводимый рост), Р.Фрич (ограниченность предложения золота, искусственная жесткость денежной системы), А. Афтальон и Дж. Б. Кларк (принцип акселератора - зависимость индуцированных инвестиций от темпов роста).

А. Спитхофф, Г. Кассель, Д. Робертсон, Й. Шумпетер выявили дискретность инвестиционных возможностей, которая зависит от объемов инвестиций, новых успехов в технике, а также коэффициентов эффективности использования территории.

Способность, рынка к автоматическому саморегулированию рассматривается в работах Дж. Стюарта Миля, А. Маршала и Дж. Б. Кларка. Динамическая модель регулирования финансовой системы, основанная на идеях эволюционной экономики, была предложена К. Гэдди и Б. Айкесом. Социокультурный подход к анализу теорий регулирования экономики содержится в работах А. Ахиезера. Эгалитарный подход к регулированию экономических процессов исследован Дж. М.Кейнсом.

Основы построения системы государственных и муниципальных финансов национальной экономики, их содержание, структуру, функции, роль и направления реформирования в современной России исследовали В.К. Бур-лачков, О.В. Врублевская, В.А. Галанов, Л.Л.Игонина, А.Г.Игудин, С.И. Jly-шин, А.С.Нешитой, В.К. Сенчагов, В.А.Слепов, И.П.Хоминич.

Проблемы бюджетного права, перспективного планирования финансовых ресурсов, значение государственного кредита и государственного дога в экономической жизни общества изучали М.И. Боголепов, Г.К. Шеховцов, И.И.Янжул.

Теории и модели построения и анализа сводного финансового баланса и совершенствования государственного финансового контроля рассматривали в своих работах Н.М. Волуйский, А.Ю. Климов, Л.Ф. Курченко, A.M. Ляндо, Л.Н. Овсянников.

Концепции прикладного прогнозирования национальной экономики описаны в трудах В.В. Ивантера, М.Ю. Ксенофонтова, B.C. Панфилова.

Теории налогообложения, методологию управления налоговой системой и реформирования в условиях кризиса исследовали О. В. Врублевская, В.Г. Князев, М.В.Карп, М. В. Романовский, Т.Ф. Юткина и др.

Проблемы функционирования международных финансов, управления международными денежными потоками исследовали Дж. М. Лоуренс, В.Э. Максимо, Д.М.Михайлов, Фредерик С. Мишкин, М. Пебро, Ж. Перар, Б.М. Сабанти, A.JI. Фрэнсис, О.В Хмыз, А.И. Шмырева, Уэрта Хесус Де Coro и др. Проблемы регулирование инфляции исследовали Л.Н.Красавина, В.Я. Пищик и др.

Вопросы теории и практики деятельности банковских систем изучали Г.Л. Авагян, Г.Н. Белоглазова, Ф. Бройер, П. Вайбель, Ю.Г. Вешкин, Ф. Вельтер,. И. Дюбуа, В.Е. Евдокимова,. Е.П. Жарковская, Г.Г. Коробова, P.A. Карпова, О.И. Лаврушин, В.В. Масленников, Т.В. Никитина, С. Пауль, К.В. Рудый, А.Ф. Рябова, М. Ротбард, К.Р.Тагирбеков, Д. Хаферкамп, Д. Хуммель и др.

Однако в указанных работах недостаточно поно представлены теоретические положения о причинно-следственной зависимости системы государственного регулирования финансово-кредитных процессов от такого объективного свойства экономики как цикличность. Вследствие этого методология регулирования финансово-кредитной системы требует дальнейшей проработки и развития.

Целыо диссертации является развитие положений финансовой теории, касающихся принципов государственно-властного регулирования воспроизводственных процессов и методологии их практического воплощения, разработка на этой основе концепции тактического и стратегического регулирования финансово-кредитной системы, обеспечивающей устойчивое развитие экономики с учетом фактора цикличности.

В соответствии с целыо диссертации были определены следующие задачи:

- раскрыть концептуальные достоинства и недостатки нормативных теорий государственного регулирования национальной экономики, позволяющие развить теорию финансово-кредитных отношений и методологию анализа взаимовоздействий субъектов и объектов в системе регулятивных финансово-кредитных процессов;

- уяснить современные сущностные свойства системы государственного финансово-кредитного регулирования экономики, создать на этой основе целостный понятийный аппарат и развить принципы функционирования этой системы, предложить современные методы её регулирования с учетом фактора цикличности экономики;

- развить методологию регулирования финансово-кредитной системы, разработать новые положения теории налогообложения и бюджетного финансирования, создать методический инструментарий реализации на практике регулирующей функции системы публичных финансов, повышающий эффективность финансово-кредитной системы;

- выявить основные причины и последствия дисбалансов финансовых показателей развития экономики на общенациональном и региональном уровнях, доказать возможность их регулирования на основе новой модели расчета количественных параметров денежной базы; разработать количественные параметры денежной базы, снижающие воздействие монетарного фактора инфляции;

- определить доминирующие каналы формирования денежной массы Российской Федерации на современном этапе, их влияние на инструменты бюджетной и налоговой политики, используемые в качестве мер государственного регулирования экономики; обосновать возможность использования мирового опыта регулятивного воздействия инструментов государственной финансовой и бюджетно-налоговой политик на темпы экономического роста;

- определить основные тенденции развития кредитной политики банков и определить на основе анализа изменений её тактики и стратегии, принципов и методов кредитования за последние десять лет роль банковской системы в регулировании денежной массы и обеспечении стабильного развития финансово-кредитной системы страны.

- оценить действие модифицированных регулятивных инструментов финансово-кредитной политики государства с позиций их стимулирующего воздействия на темпы развития национальной экономики;

- оценить реакцию субъектов предпринимательства на фискальные регулятивные меры государства для совершенствования механизма стабилизации финансово-кредитной системы.

Область исследования Работа выпонена в соответствии с паспортом специальности 08.00.10 - финансы, денежное обращение и кредит: 1.8. Методология финансового регулирования воспроизводственных процессов; 2.7. Концептуальные основы межбюджетных отношений и бюджетного регулирования; 8.6. Формирование и регулирование денежных потоков в экономике.

Объектом исследования выступают процессы взаимосвязи и взаимозависимости, возникающие между элементами финансово-кредитной системы в ходе ее государственного регулирования.

Предметом исследования являются совокупность методов и моделей регулирования финансово-кредитной системы.

Теоретической основой исследования послужили научные концепции отечественных и зарубежных ученых, фундаментальные труды и публикации по исследуемой проблеме в периодической печати, материалы международных, всероссийских, региональных научно-практических конференций и семинаров. В ходе работы над диссертацией были изучены и использованы труды А.Смита, Д.Рикардо, Дж.Миля, К.Маркса, Дж.М.Кейнса, М.Фридмена,

A.Тойнби, Й.Шумпетера, И.И.Янжула, Д.Брюммерхоффа, Ф.Броделя, Д.Бела, Дж.Гэбрейта, П.Друкера, Ф.Махлупа, В.В.Леонтьева, Г.В.Осипова,

B.Л.Макарова, К.Гэдди, Б.Айкеса, Р.Солоу, М.В.Романовского, В.А.Слепова и др.

Методологическая основа исследования базируется на системном подходе, а также положениях процессного, структурного, ситуационного, функционального, эволюционного, интеграционного подходов. Для решения поставленных задач в диссертационной работе были использованы научные концепции государственного регулирования экономики, общие и специальные методы научного познания: метод диалектической логики, монографический, наблюдения, группировок, анализа и синтеза, сравнения, аналогий, расчетно-конструктивный, экспертных оценок, экономико-статистических сравнений, графического представления результатов и другие.

В совокупности методы, использованные при написании диссертации, обусловили достоверность анализа и выводов.

Информационной базой работы послужили аналитические материалы Государственной Думы и Совета Федерации Федерального Собрания РФ, статистические и аналитические материалы Банка России, Министерства финансов РФ, Федеральной службы государственной статистики, Федеральной службы по финансовым рынкам, научные труды и публикации по проблемам диссертационного исследования.

Научная новизна исследования заключается в разработке теоретических положений в области финансового регулирования воспроизводственных процессов, методологии и практических рекомендаций по стабилизации финансово-кредитной системы с учетом фактора цикличности развития экономики.

Особенностью работы является системный подход к решению проблем финансово-кредитного регулирования экономики государства, учёт важнейших тенденций развития денежно-кредитной сферы, нацеленность на финансово устойчивое и догосрочно стабильное осуществление воспроизводственных процессов.

К числу основных результатов, определяющих научную новизну и составляющих предмет защиты, относятся следующие:

1. В области теории регулирования финансово-кредитной системы:

- на основе обобщения положений фундаментальных экономических теорий и концепций регулирования макроэкономики развиты теоретические аспекты регулирующей функции финансов и методологические положения регулирования финансово-кредитной системы, в частности предложено определение понятия система государственного финансово-кредитного регулирования как комплекс экономически обоснованных мер регулятивного воздействия на негативные факторы внешней и внутренней экономической среды, позволяющих стабилизировать темпы экономического роста за счет использования догосрочных финансовых резервов государства, нивелирования бюджетных дисбалансов, корректировки концепции формирования денежной массы, стратегии и тактики бюджетно-налоговой политики (усиление контроля за процессом бюджетного финансирования, отход от дискреционного налогообложения); допонены и развиты принципы императивного регулирования финансово-кредитной системы страны (продуктивность, ориентированность на факторы вну треннего и внешнего воздействия, публичность, социальная направленность);

- на основе принципов императивного регулирования финансово-кредитной системы страны разработана модель регулирования поступательного развития экономической системы по логистической кривой с учетом изменения темпов роста, обусловленных цикличностью экономики;

- определены основные тенденции развития денежно-кредитной системы России и её современное состояние, на основе их логического анализа и оценки определены закономерности, позволившие модифицировать инструменты корректировки равновесного роста денежной массы и регулирования темпов инфляции;

- установлены причинно-следственные зависимости несбалансированности бюджетной системы, заключающиеся в недостатке каузальности в отечественной налоговой системы, низкой результативности инструментов финансово-кредитного воздействия воспроизводственных процессов, что позволило выявить наиболее лузкие звенья государственных регулятивных механизмов и разработать комплекс мер по их устранению;

- обобщены результаты воздействия политики децентрализации системы государственного вмешательства в экономику на динамику ряда макроэкономических показателей (налоговые и неналоговые доходы, финансирование бюджетных потребностей, покрытие бюджетного дефицита и т.д.) и определены возможности методов бюджетной децентрализации в решении проблем укрепления финансовых основ развития государства.

2. В области методов и инструментов регулирования финансово-крсдитной системы:

- на основе комплексного анализа влияния инструментов финансово-кредитной политики государства на развитие институциональной основы управления общественными процессами определены критические области антирегуляторов: преобразования в экономике и политике последнего десятилетия предопределили разбалансированность базовых финансовых регуляторов экономики; денежное обеспечение функций государства из года в год уменьшается, появление новых макроэкономических институтов управления общественными процессами не согласовано с догосрочными программами социально-экономического развития, что влияет на качество испонения функций органов государственной власти. С целыо недопущения снижение доходных поступлений в казну государства предложен механизм страхования с использованием специального денежного фонда, как инструмента финансово-кредитного регулирования институциональных основ управления общественными процессами;

- проведена оценка первичной сбалансированности налоговой системы и предложены меры по сокращению масштабов структурного дисбаланса за счет совершенствования принципов стабилизации доходной базы казны государства. Конкретно это выразилось в предложениях по внесению поправок в налоговое законодательство на региональном и местном уровнях и изменению пропорций распределения налоговых отчислений по уровням бюджетной системы.

3. В прикладной области применения результатов исследования:

- предложена концепция преобразования действующей системы налогового администрирования в систему государственного налогового контролинга с определением стратегической цели сбалансирования фискальной и регулирующей функции системы налогообложения предпринимательских доходов, принципов её достижения, инструментов оперативного контроля за испонением хозяйствующими субъектами налоговых обязательств и методов анализа причин отклонений и уточнения вектора развития налогообложения, способствующая решению задачи регулирования бюджетных отношений с целью поддержания стабильного уровня потребления в обществе;

- рассчитан объем денежной массы, необходимый и достаточный для снижения воздействия монетарного фактора инфляции на экономику и фи-нансово-кредитиую систему государства, что позволяет достаточно точно определять базовые ориентиры стратегии экономического роста;

- предложена методика оценки степени сбалансированности финансовых потоков между Федерацией и её субъектами, дающая возможность более точно выделять доноров и реципиентов, что имеет важные экономические и политические последствия для сближения их экономико-финансового и налогового потенциалов;

- определено влияние рыночного курсообразования как фактора регулирования денежного предложения на обеспечение денежного спроса и формирование потенциала денежно-кредитной системы.

Теоретическое и практическое значение результатов исследования. Результаты исследования способствуют развитию теории финансовой науки. Конкретно это выразилось в раскрытии тенденций развития денежно-кредитной системы РФ, обобщении научных данных развития бюджетной и налоговой систем, уточнении и сведении в единый комплекс теоретических и организационно-методологических основ управления денежной массой и денежной базой без инфляционного накопления капитала, разработке методики оценки сбалансированности налоговой системы и допонении теории регулирования рыночной экономики, разработке модели регулирования денежно-кредитной сферы Российской Федерации на основе балансового уравнения доходов и расходов правительства и системы индикаторов развития в виде положений характерной точки на логистической кривой инвестиционной эффективности.

Практическое значение работы заключается в том, что в ней дана научно-обоснованная оценка проблем, стоящих перед финансовыми органами Российской Федерации, Банком России в части повышения эффективности проведения денежно-кредитной политики, как составной части финансовой политики государства. Отдельные положения диссертации могут быть использованы Банком России при определении основных направлений денежной политики, подержании стабильности национальной денежной единицы, разработке целевых ориентиров денежно-кредитной политики на догосрочный период.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные теоретические положения и практические рекомендации диссертационной работы докладывались и обсуждались на научных конференциях различного уровня: международных, всероссийских, межрегиональных, региональных, где получили одобрение научной общественности.

Результаты исследования использованы соискателем при разработке курсов лекций Финансы и кредит, Финансы, денежное обращение и кредит, Государственный и муниципальный дог, Деньги, кредит, банки, которые введены в учебные планы академии предпринимательства при правительстве Москвы по специальностям финансы и кредит и менеджмент.

Основные теоретические положения диссертационной работы используются в качестве учебно-методического материала по курсам Финансы, Финансы, денежное обращение и кредит, Финансовая политика в московской Академии предпринимательства при Правительстве Москвы и Российской экономической академии им. Г.В.Плеханова, что также подтверждено справками о внедрении в учебный процесс.

Разработанные в диссертации рекомендации нашли применение в законотворческой деятельности органов законодательной власти РФ, финансовых органах субъектов Российской Федерации, финансово-кредитных учреждениях и страховых компаниях.

Публикации. Основные теоретические положения и выводы диссертации нашли отражение в 30 научных и учебно-методических работах, авторским объемом более 60 печ. л., в том числе 3 монографиях объемом 37,3 печ. л, 10 статьях в изданиях, рекомендованных ВАК для опубликования результатов докторской диссертации в объеме 5,2 печ. л.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Болонин, Алексей Иванович

Выводы по главе

1. Россия пока еще сохраняет свой значительный ресурсный потенциал, который при рациональном использовании еще дого будет превосходить ресурсный потенциал развитых стран Запада. Но перспективы экономического роста Росси необходимо искать в других сферах: рациональной и эффективной реализации своих временных преимуществ (поскольку ресурсы ограничены), возможности объединения собственных национальных ресурсов с отечественными и зарубежными достижениями современной высокой технологии.

2. Экономической практикой не доказано, что инфляционный бум, как правило, останавливается из-за ограниченного предложения денег. Более правдоподобным представляется объяснение на основе внутренних ограничивающих факторов, присущих самому процессу экспансии капитала.

Большой разрыв между потреблением и доходом, характерный для высокого уровня занятости, требует стабильности независимых инвестиций вместе с индуцированными инвестициями, вызываемыми самими высокими темпами роста выпуска. Но независимо от ситуации в денежной сфере внутренняя природа экспансии неизбежно приводит к остановке подъема и вызывает спад.

3. Верхний предел подъема объясняют потребительская функция вместе с функцией предельной эффективности и принципом акселератора. Эти же факторы, внутренне присущие процессам экспансии и спада, объясняют нижний предел спада (и, следовательно, нижний предел дефляционной тенденции).

По мере снижения дохода, также, но в меньшей степени снижается потребление. Если уровень потребления выше, чем доход, это означает, что текущий выпуск поддерживается за счет сокращения запасов и невоспоняемо-го износа основного капитала.

Форма и уровень потребительской функции предопределяют переломную точку, в которой потребление равно доходу. Тем самым устанавливается нижний предел спада. Кроме того, поскольку обычно некоторые чистые независимые инвестиции составляют значительный сектор экономики, нижний предел в обычном случае все же находится несколько выше минимума.

4. Существуют внутренние лимитирующие факторы, присущие процессам подъема и спада, которые ведут к установлению верхнего и нижнего пределов движения экономики, в каком бы направлении оно ни начиналось. Потребительскую функцию вместе с функциями независимых и индуцированных инвестиций (эти функции устанавливают зависимость инвестиций от ставки процента и от изменений дохода соответственно) необходимо рассматривать как важные факторы, объясняющие относительно высокую стабильность стоимости денег и уровня цен. Действие внутренних ограничивающих факторов представляется достаточно сильным до тех пор, пока внешние факторы Ч особенно инфляционное финансирование правительства в годы кризисов Ч не нарушают тенденцию к стабильности.

Основной мировой тенденцией формирования современного общества является переход от сырьевой и индустриальной экономики к экономике, базирующейся на инновационных наукоемких и информационных технологиях. Современное производство невозможно без активизации, инновационных процессов, ускорения> внедрения в производственный сектор новейших разработок мирового уровня, передовых технологий, существенная часть которых относится к информационным. Мировой информационно-технологический рынок - рынок результатов интелектуальной деятельности в овеществленной и неовеществленной форме - становится важнейшей сферой международных экономических отношений. В настоящее время место страны на мировой арене определяется не столько изобилием рабочей силы и природных ресурсов, сколько качеством человеческого капитала, уровнем образования, характером практического использования знаний, инновационной активностью национальной экономики.

5. Проведенный анализ позволяет предположить, что устойчивый рост производства в последние годы был обусловлен не столько повышением занятости и инвестиций, сколько увеличением совокупной производительности факторов производства. Он отражает повышение эффективности, которое было обеспечено перераспределением имеющихся ресурсов из менее производительных в более производительные сектора экономики. Такое догоняющее повышение эффективности типично для начальных этапов переходного периода к рыночной экономике. Поскольку страна в значительной степени еще не исчерпала свой потенциал, то в результате реализации структурных реформ, эффективность размещения имеющихся ресурсов дожна повыситься. В частности, речь может идти о потенциальном положительном воздействии реформы ЖКХ на межрегиональную мобильность трудовых ресурсов. Однако, по мере продвижения России к рыночной экономике, потенциал догоняющего повышения эффективности будет постепенно исчерпываться, после чего все большее значение для обеспечения догосрочного роста будет приобретать наращивание инвестиций, которые все еще находятся на низком уровне. Для России это имеет особое значение, поскольку, учитывая демографическую ситуацию, а также воздействия мирового экономического кризиса 2007 г., в ближайшее время начнется процесс сокращения рабочей силы. Это указывает на необходимость придания нового импульса реформам, которые могут содействовать улучшению инвестиционного климата. Реализация этих реформ отставала от графика, намеченного правительством, -за исключением реформы в электроэнергетике, - однако проделана большая работа по технической подготовке и по совершенствованию нормативно-правовой базы, необходимой для реализации реформ по важным направлениям.

6. Современная международная экспансия крупнейших ТНК и ТНБ, являющаяся (в аспекте корпоративных стратегий) одним из доминирующих признаков глобализации мирохозяйственных связей, осуществляется, как правило, через поглощения действующих компаний и банков в стране-целевом рынке. Данные процессы начинались с меких слияний и поглощений внутри страны, продожались через крупные слияния между национальными компаниями и финансовыми институтами, в дальнейшем слияния и поглощения начинали происходить на межнациональном уровне, что стало причиной переплетения факторов производства и изменения общей финансовой картины мира.

7. Основными движущими силами слияний и поглощений являются:

- снижение затрат, что достигается преимущественно вертикальной интеграцией;

- усиление рыночных позиций, что достигается горизонтальной интеграцией;

- снижение рыночных рисков, что достигается через уход от полуфабрикатов и продукции с низкой добавленной стоимостью и приближение к конечному потребителю.

Первопричиной и необходимой предпосыкой международного движения капитала выступал его относительный избыток. Трансграничное перераспределение капитала позволяет использовать его более эффективно. При этом мотив максимизации прибыли в настоящем может замениться на ожидание будущих (отложенных) доходов, получение которых возможно в постстабилизационный период.

8. В результате финансовой глобализации ТНК имеют возможность оперативно перемещать капиталы из кризисного региона в более стабильную часть мира. Но это же обстоятельство способствует и перемещению кризисов. Существующий уровень мировых рыночных механизмов нестабилен и несовершенен и не может выпонять роль глобального регулятора, о чем свидетельствуют мировые финансовые кризисы последних десятилетий.

9. Транснационализация производства и капитала вытекают логически и непосредственно из международного разделения труда, а его носителями выступают ТНК и ТНБ, материализующие процессы интернационализации. Их стратегией выступает экспансия (как средство), а главная задача - максимизация прибыли (как цель). Одной из форм достижения этой цели крупными корпорациями являются трансграничные слияния и поглощения. Эффект слияний компаний чаще всего объясняется синергической теорией слияний и поглощений.

10. Слияния и поглощения часто представляют собой оптимальное стратегическое решение, особенно в тех ситуациях, когда союзы и партнерства не позволяют компании получить желаемые ресурсы и возможности. Слияние с другой компанией, в том числе конкурентом, или ее поглощение может значительно укрепить рыночную позицию компании и открыть новые возможности достижения конкурентных преимуществ

11. Среди стратегий консолидации международного капитала сдеки М&А получили большое распространение, что говорит о устойчивой тенденции-распространения стратегического инвестирования. Задачей сдеки М&А на современном этапе часто является создание сверхспециализированных компаний, оперативно реагирующих на нужды потребителей.

12. Среди рассмотренных корпоративных стратегий наиболее сложной в организационном плане является стратегия выхода на рынок другой страны через поглощение предприятий-резидентов этой страны. Подобная стратегия может быть осуществлена силами достаточно крупных корпораций, способных обеспечить дожное экономическое, финансовое и юридическое сопровождение сдеки. Именно поэтому лидерами на международном рынке слияний и поглощений являются ТНК из наиболее развитых стран мира, размер активов и рыночная капитализация которых позволяет осуществлять подобные сдеки. Международные сдеки по корпоративному контролю следует воспринимать не только как самостоятельный феномен стратегий крупнейших компаний, но и как часть внутрифирменных стратегий снижения издержек и увеличения чистого денежного потока. С этой точки зрения выгодными можно считать те сдеки по консолидации международного капитала, которые повышают рентабельность бизнеса.

13. В современной страховой системе страны отсутствует такой вид страхования, как страхование жизни, потому страховые компании лишены догосрочных финансовых ресурсов для инвестиционных вложений.

Заключение

На основании проведенного исследования можно сделать следующие выводы.

1. Мировой экономический кризис 2008 г. показал неспособность рыночных механизмов компенсировать риски потери стабильности экономической системы. Убеждение в том, чго рост производства создает условия стабильности развития, оказалось несостоятельным. Также оказалась несостоятельной доминировавшая в 1950-е - 60-е гг. точка зрения на связь занятости и производительности с экономическими циклами, которая основывалась на закономерностях, обнаруженных А.У. Филипсом. Он показал связь между инфляцией и безработицей, демонстрирующуюся с помощью кривой Фил-липса. Дилемма экономической политики состоит в выборе либо относительно высоких уровней инфляции и занятости в результате экспансионистской политики, либо более высокого уровня безработицы и более низкого уровня инфляции в результате дефляционной политики. Таким образом, происходит изменение условий экономической деятельности. Однако современные экономические реалии свидетельствуют о том, что как высокий, так и низкий уровни инфляции могут сопровождаться высоким или растущим уровнем безработицы, что указывает на действие иных факторов, отличных от инфляции.

В течение длительного времени несовершенства рынка компенсировались реорганизацией, миграцией, ростом спроса на рабочую силу в других отраслях и секторах, переподготовкой и другими мерами. Этот оптимистический сценарий полагася многими исследователями справедливым вплоть до настоящего времени, но мировой экономический кризис 2007 г. показал необходимость государственного вмешательства в рыночный механизм распределения обязательств.

2. За время экономического подъема России, начиная с 2000 г., приоритеты развития национальной экономики, ориентированной на экспорт сырья с низкой добавленной стоимостью не поменялись. Накопленные в результате благоприятной конъюнктуры на мировом рынке сырья резервы не были направлены на создание внутренних источников развития страны, генерирующих доходы правительства в виде налоговых платежей субъектов экономики. Отсутствие таких источников внутренних доходов сохранило уязвимость национальной экономики от экзогенных факторов и ограничило возможности развития и социально-экономического роста.

Уровень институциональной базы России находится в состоянии, не позволяющим адекватно реагировать на воздействие мирового рынка и его финансовой составляющей. Доминирующим в воздействии на структурные изменения экономики становится валютный фактор, определяющий финансовую политику страны и перспективы развития национальной экономики.

3. Среди сложившихся проблем в кредитно-финансовой сфере, мы считаем наиболее значимой инфляцию как важнейшую причину дестабилизации экономики. Но оценка эффективности денежно-кредитной политики не дожна сводиться к макроэкономическим показателям динамики уровня инфляции и валютного курса. Степень продуктивности денежно-кредитной политики характеризуется способностью денежных и финансовых властей обеспечить условия воспроизводства в экономике посредством кредитной активности банков и трансформации накоплений граждан в инвестиции.

Сложность регулирования инфляции как процесса состоит в неоднозначности ее проявления и многообразии социально-экономических взаимосвязей. Перераспределительная функция инфляции может использоваться в качестве инструмента реализации целей как государственной финансовой политики, так и корпоративного сектора экономики. Основу регулируемой инфляции составляет понота реализации национальной денежной единицей функций денег.

4. Замещение кредитной эмиссии денег на использование инструментария валютно-денежного рынка на основе конвертации Банком России валютных доходов предприятий-экспортеров и валютных источников Министерства финансов РФ определили избирательную направленность денежной эмиссии, в основном на обеспечении потребностей в деньгах ориентированных на экспорт предприятий.

Тенденции сокращения бюджетных расходов относительно роста доходов Федерального бюджета РФ в сочетании с рестрикционной денежно-кредитной политикой привело к росту заимствований на внешнем рынке. По состоянию на 01 июля 2009 г. совокупный внешний дог РФ составил 475,6 мрд. дол. (34% ВВП), на долю банков приходится 141,7 мрд. дол. (29,8% совокупного дога, 10,2% ВВП), доля корпоративного сектора 292,8 мрд. дол. (61,56%) совокупного дога, 21,1% ВВП).

Политика стерилизации денежной массы в обороте и сбережениях, сокращение масштаба финансово-денежных потоков и подавление, таким образом, потенциала развития структур финансового и нефинансового секторов российской экономики усиливает эффект неуправляемого роста цен: перераспределение доходов и сужение границ денежного обращения, его инвестиционных возможностей.

5. Развитие финансовой инфраструктуры государства определяется развитием его банковской системы. Учитывая гибкость глобальной финансовой системы и оперативность перелива капитала, государство дожно выстраивать банковскую систему, отвечающую требованиям времени и способную противостоять как экспансии, так и рестрикции международного капитала. Банковская система современной России характеризуется крайне неравномерным развитием своих учреждений. Банки, ориентируясь на крупный бизнес, формируют сети по оказанию розничных услуг в недостаточных для потребностей рынка объемах, кроме того, доходы населения в большинстве регионов не стимулируют развитие ретейлинга. Это уменьшает как эффект банковского* мультипликатора в регионе, так и кредитный потенциал банков и их кредитоспособность. Наше исследование показало, что конкурентоспособной банковской системой в России обладают лишь 9 регионов.

Ключевой проблемой развития банковской системы страны является низкий уровень достаточности капитала банков с устойчивой тенденцией к снижению этого показателя, что является отрицательным фактором. Ввиду разницы между темпами роста активов и рентабельности российская банковская система приближается к оптимальному использованию капитала и может стокнуться с его дефицитом. В этой связи можно предположить грядущий рост слияний и поглощений региональных банков, что приведет к концентрации зарубежного капитала и контролю за банковской системой иностранными инвесторами.

Сдвиг внешних заимствований от государства к корпорациям и крупным банковским организациям закрепляет структурные риски экономики и ограничивает возможности ее развития.

6. В диссертационной работе отмечены актуальные вопросы регулирования финансово-кредитной системы на современном этапе, к которым относятся:

- определение модели регулирования финансовых рынков исходя из типа законодательства и степени его влияния на различные стороны жизни общества;

- наличие самостоятельных ведомств или комиссий по ценным бумагам, организующих взаимоотношения и регламентацию действий участников на рынке;

- наличие и степень развития саморегулируемых организаций;

- степень развития рынка и его инфраструктуры, его традиции, менталитет участников (например, ценность репутации участника), доверие к органу регулирования и объем обращающегося на этом рынке капитала.

7. Начиная с 2004 г., заметно отставание динамики денежного предложения (денежной базы) от расширения спроса на деньги со стороны экономики (денежной массы). Причина этого Ч эффект избыточной стерилизации денежного предложения в стабилизационном фонде. В среднесрочной перспективе, если политика монетарных властей не изменится, этот разрыв будет увеличиваться. Как показывает опыт, устойчивое отставание денежного предложения от спроса на деньги ведет к снижению уровня ликвидности банковской системы. Речь идет о понижении отношения ликвидных активов банков, обслуживающих оборот по счетам клиентов, к остаткам на этих счетах, что ведет к усилению напряженности расчетов в банковской системе. В случае совпадения с другими неблагоприятными факторами это может вызвать дестабилизацию ряда банков. В этой связи необходимо оценивать спрос на деньги не только на макроэкономическом уровне, но и по секторам экономики, а также в региональном разрезе.

8. Негативной тенденцией для России является величина внешней задоженности банков и нефинансового сектора. Так в октябре 2008 г. дог банков превысил 192 мрд. дол. США, что составляет больше половины их собственного капитала.

Увеличение чистого дога банков перед внешним миром сопровождается одновременным увеличением чистого валютного дога экономики перед банковской системой, то есть разницы между объемом валютных кредитов, полученных предприятиями и населением от банков, и объемом средств на их валютных счетах и депозитах.

Внешние займы очень активно привлекали компании, получающие основную долю доходов на внутреннем, рублевом рынке: компании оптовой торговли, черной металургии, химической и пищевой промышленности, телекоммуникационный сектор, что в условиях девальвации национальной валюты резко повышаются расходы на обслуживание кредитов.

При резком ослаблении рубля, реализуются валютные риски. Опыт 1998 г. показал, что при существенном обесценении рубля потери, которые понесут заемщики от удорожания дога, могут быть переложены на банковскую систему Ч через массовое непогашение валютных кредитов.

9. Отсутствие в России четко регламентированного порядка рефинансирования банковского сектора является главным фактором уязвимости отечественной банковской системы и источником высоких рисков для российских банков. Выделяются три основных риска, характерных для национальной банковской системы: валютный, кредитный и риск ликвидности. Основным фактором инициирования кризиса остаются кредитные риски. Это связано с тем, что в ближайшие годы сохранится и будет только увеличиваться разрыв между объемом расходов на потребление и инвестиции и объемом доходов, которые получают фирмы и домашние хозяйства.

Эту тенденцию задают три основных фактора. Первый Ч существенная недоинвестированность российской экономики. В РФ обновление мощностей все годы экономического подъема шло достаточно медленно и довольно локально. Инфраструктура уже стала сдерживающим фактором для развития и экспорта, и связей внутри страны. Поэтому в настоящее время нашей экономике нужно преодолеть некий инвестиционный барьер, превышающий ее возможности в части роста доходов. В таких условиях возникает вероятность выстраивания заемщиками схем Понци, когда погашение ранее привлеченных кредитов происходит не за счет допонительных доходов, а за счет новых займов. В результате растет риск того, что в случае временных затруднений с предоставлением новых займов значимая часть заемщиков окажется неплатежеспособной. В крайней ситуации это может привести к развертыванию поноценной кризисной цепочки.

Второй фактор роста кредитных рисков Ч становление новых рынков финансовых услуг. Это и розничное кредитование, и перевод розничного товарооборота на безналичный расчет, и развитие таких услуг, как лизинг и факторинг. Все эти виды финансовых услуг по мере достижения оптимального размера также будут стимулировать ускорение спроса.

Третий фактор Ч ослабление рубля, что ведет к ограничению покупательской способности резидентов, а внутреннему производителю приходится увеличивать издержки и закладывать в цену товаров меньшую прибыль.

10, Неблагоприятные последствия влияния мировой конъюнктуры в значительной степени можно снизить осуществлением адекватной антикризисной политики. Это, прежде всего, более высокий уровень рефинансирования банков со стороны Банка России. Необходимо изменить характер рефинансирования, допонив существующие схемы следующими конструкциями. Во-первых, кредитованием под залог нерыночных активов - кредитов предприятий. Подобная схема предполагает кредитование на короткие сроки и под высокие проценты. Существующая ныне схема требует поручительства со стороны третьего, неаффилированного банка. В условиях обостряющейся конкуренции в банковском секторе получить такое поручительство сложно. Отменена требования поручительства и удлинение сроков рефинансирования и сроков кредитования может повысить устойчивость банковской системы, так как появится новый канал для реального и оперативного поддержания ликвидности банковской системы.

Вторая схема Ч беззалоговое рефинансирование. Банк России открывает кредитную линию на высоконадежные банки, а эти банки через механизм межбанковского кредитования перераспределяют полученные средства. Как один из вариантов беззалогового кредитования можно рассматривать и предоставление стабилизационных кредитов.

Другой важный элемент антикризисной политики Ч менее жесткая курсовая политика, менее интенсивное укрепление рубля. Такая политика поддерживает доходы предприятий, конкурирующих с импортом, а также оперирующих на внешних рынках. Как следствие - уменьшение кредитных рисков.

При отсутствии кардинальной смены политики монетарных властей будет продожаться развитие в рамках инерционного сценария и движение в сторону системного банковского кризиса.

По нашим оценкам, положительный эффект наступает при увеличении объемов рефинансирования не менее, чем на 30%. Даже при наихудших внешних условиях в случае активной монетарной политики системные риски оказываются ниже, чем в наилучших внешних условиях при инерционной политике. Адекватная антикризисная денежно-кредитная политика способна практически поностью нейтрализовать негативный эффект от внешнеэкономических негативных воздействий.

11. Ключевым источником системных рисков является неизбежное повышение нагрузки на финансовый сектор. Рост такой нагрузки вступает в противоречие с неразвитой финансовой инфраструктурой Ч неадекватными технологиями управления рисками, отсутствием эффективных механизмов сотрудничества внутри банковского сообщества, а также между банками й монетарными властями. Начиная с 2004 г., заметно отставание динамики денежного предложения (денежной базы) от расширения спроса на деньги со стороны экономики (денежной массы). Причина этого Ч эффект избыточной стерилизации денежного предложения в стабилизационном фонде.

В ближайшие годы сохранится и с большой долей вероятности будет увеличиваться разрыв между объемом расходов на потребление и инвестиции и объемом доходов, которые получают предприятия и население. Существенная недоинвестированность российской экономики, становление новых рынков финансовых услуг и укрепление рубля могут стать причиной реализации кредитных рисков.

12. В мировой практике часто имеет место конфликт между обязанностью защиты определенного валютного курса и целью стабильности цен, характерный и для России. С целью разрешения подобного конфликта нам представляется, что налоговая политика государства дожна быть направлена на реализацию целей стабильности и предотвращение чрезмерных дефицитов и профицитов бюджета, а монетарное финансирование государственных расходов через привилегированный доступ органов государственной власти к рынку ссудных капиталов дожно быть исключено.

13. Определены направления востребованности российских банков, формирующие их конкурентоспособность, исходя из специфики национального рынка:

- консультационные услуги и управление портфелями инвестиций;

- оказание услуг андеррайтинга, консультирование по слияниям и поглощениям в таких сферах российского бизнеса, как телекоммуникации, топливно-энергетическая, металургия, пищевая, фармацевтика, страхование, добыча полезных ископаемых.

Востребованными услугами при интеграции в международное пространство будут операции по финансированию экспорта, финансовый инжиниринг и управление платежами. При этом в условиях жесткой конкуренции капиталов наиболее востребованными могут быть операции российских финансовых посредников в части консатинга и финансирования малого бизнеса, а также предоставление услуг в области корпоративных финансов.

Важной целыо финансово-кредитной системы России на ближайшую перспективу является предложение поноценного трансграничного финансового сервиса, конкурентоспособного как по качеству, так и по цене. Однако финансирование малого и среднего бизнеса и, соответственно, инвестиционный бэнкинг являются рисковой сферой деятельности, что обусловлено вола-тильностыо фондового рынка. Поэтому непрофессионализм и недостаточная диверсификация банковского бизнеса может стать причиной потенциальных убытков, реализация которых будет весьма вероятной.

14. Одним из факторов стабилизации финансово-кредитной сферы является соотношение пропорций собственного производства и импорта, что дожно регулировать государство. С целыо роста инвестиций в новые производства предлагается создание венчурных фондов, которые аккумулируют средства от крупных финансовых организаций, компаний и частных лиц и направляют их в новые быстро растущие предприятия. Венчурное инвестирование осуществляется в расчете не на процент или регулярные доходы на инвестированный капитал, а на долю в уставном капитале и развитие самих рисковых предприятий, их нововведений и доход от массового выпуска продукции. Поскольку оценить риски венчурного инвестирования весьма сложно, необходимо стимулировать интересы частного инвестора. С этой целыо предлагается внести законодательную норму о снижении налога на прибыль для инвесторов - юридических лиц, венчурных фондов и отмены налога на доходы при получении положительной курсовой разницы с продажи акций венчурных компаний для физических лиц.

Рассматриваемые меры по привлечению инвестиций дожны быть увязаны с комплексом мер политики поддержки иностранных инвестиций. В этой связи необходимо добиться переориентации значительной части спекулятивных иностранных инвестиций в отечественную экономику (финансовые операции нерезидентов) в преимущественно догосрочные, производственные. Для этого целесообразно задействовать не только меры кредитно-денежной политики, влияющие на уровень деловых и финансовых рисков компаний-эмитентов, но и выходящий за рамки кредитно-денежной политики, допоняющий ее комплекс инструментов воздействия на мотивацию и условия привлечения иностранных капиталов. Предлагается использовать:

- механизм реструктуризации догов предприятий России перед частными иностранными инвесторами, включая обмен корпоративных обязательств на доли в капитале предприятий реального сектора;

- механизм предоставления государственных гарантий по инвестициям иностранного капитала в реальный сектор, который бы способствовал снижению риска суверена (политического риска) и других рисков, а также приводил бы к снижению затрат промышленных предприятий по привлечению этого капитала; перспективной формой государственных гарантий прямых иностранных инвестиций могут стать соглашения о разделе продукции;

- принцип стабильности условий налогообложения и других условий для прямых иностранных инвестиций, законодательное обеспечение правила недопущения ухудшения объявленных условий;

- создание национального агентства России по страхованию и гарантированию прямых иностранных инвестиций в реальный сектор страны, которое могло бы в качестве гарантии использовать и обеспечение под залог дорогостоящих редких и драгоценных металов, хранящихся в банках за рубежом;

- сопровождение, в т.ч. и со стороны государства, крупных зарубежных инвестиций в отечественную экономику: их оформления и обеспечения защиты инвестиций от криминальных элементов, от нецелевого использования применения, от несогласованного пересмотра условий.

Принципиальное значение имеет увеличение доли стратегических инвестиций иностранного капитала в финансовый сектор российской экономики с целью внедрения новых технологий, повышения качества конкуренции на финансовых рынках РФ. Для этого необходимо:

- уточнить условия допуска иностранного капитала в банковскую систему РФ, расширив возможности его участия в реформировании банковской системы и обслуживание ее клиентов, включая граждан страны;

- определить новые требования к регулированию деятельности кредитных организаций, контролируемых иностранными участниками, повысив требования к минимальному капиталу зависимых и дочерних иностранных банков и уточняя методики расчета предельного размера участия иностран-' ного капитала в российской банковской системе и сферы использования в России полученной прибыли;

Составной частью политики привлечения инвестиций, особенно применительно к иностранному капиталу, дожна стать активная деятельность по формированию положительного имиджа России и разрушению негативного восприятия реальных процессов в российской экономике и политике. Для этого необходимо:

- активизировать освещение положительных фактических результатов и процессов в экономике, возникающих в ходе повседневной работы государственных органов, деятельности частного капитала, развития отдельных отраслей;

- доводить до широкой общественности отдельные преимущества законодательства РФ по сравнению с зарубежными нормативными активами.

15. Регулирование денежной,массы в России проводится на основе рекомендаций международных органов (МВФ, МБРР и др.) когда денежная эмиссия напрямую увязывается с поступлениями иностранной валюты, которую вынужден приобретать Банк России. Теоретическая база подобной практики - классическое тождество между инфляцией и темпами прироста денежного агрегата М2 при фиксированной скорости обращения денег и объемов товарной массы. Линейный характер тождества не может отобразить нелинейную связь переменных, входящих в его состав. В результате имеет место диспропорция между темпом прироста цен и темпом прироста товарной массы. Реальное напонение товарной массы снижается, что и приводит к парадоксальной ситуации профицита бюджета и необходимости проведения денежно-кредитной рестрикции при одновременном росте дефицита денег. В стране ежегодно изымается более четверти денежного объема ВВП, что позволяет сделать вывод о денежной политике российских властей, как о тормозящей экономический рост, создающей искусственный дефицит денег в национальной экономике и парализующей развитие внутреннего рынка. Прирост денежной базы и денежной массы в России обеспечивается в основном за счет покупки Банком России иностранной валюты.

Учитывая низкую монетизацию экономики России представляется целесообразным:

- решение вопроса монетизации экономики осуществлять в увязке с созданием механизмов, не допускающих инфляционной разбалансировки различных сегментов рынка (в первую очередь - валютного) и заставляющих ресурсы - как уже имеющиеся, так и потенциально возможные - работать и поступать в экономику. Необходимо выработать комплексные подходы к проблеме монетизации, увязывающие политику Банка России с задачами бюджетной, промышленной и структурной политики;

- предусмотреть применение механизмов, предполагающих более сбалансированное использование источников монетизации, перенося центр тяжести с преобладающего в настоящее время внешнего (валютного) компонента на все большее использование внутренних рычагов, которые находятся в ведении национальных денежных властей;

- уделить внимание отладке механизмов по высвобождению и расширению возможностей использования уже имеющихся средств. В этой связи заслуживают особого внимания методы по увеличению кредитного мультипликатора - снижение нормы резервирования, уменьшение доли наличных денег в денежной массе. Этому же дожна способствовать активная политика по усилению роли национальной валюты в экономике и ослаблению роли долара США (дедоларизация).

16. Исследование подтверждает вывод, согласно которому именно расходы определяют количество денег М и интенсивность их использования V, а не наоборот. Рост объемов правительственных расходов стимулирует рост инфляции и вместе с ней увеличение количества денег. Финансовая деятельность правительства не дожна была инфляционной и соответствовать задаче достижения поной занятости. Финансовая деятельность правительства дожна реагировать на колебания частных расходов. Но фактически до недавнего времени не прилагались сознательные усилия для того, чтобы уравновесить колебания частных инвестиций и потребительских расходов с помощью финансовой политики правительства. Поэтому в России наблюдаются широкие колебания в уровне дохода и агрегированных расходов. Если подобные колебания остаются внутри ограниченных пределов, определяемых автоматически действующими факторами, присущими самим процессам подъема и спада, то систему внутри этих пределов можно считать стабильной. Для объяснения этой стабильность не нужно обращаться к внешним ограничивающим или сдерживающим факторам.

При расширении дохода дожны увеличиваться инвестиции, чтобы запонить расширяющийся зазор между потреблением и доходом. Таким образом, функция снижающейся предельной эффективности капитала, принцип акселератора и потребительская функция составляют автоматически действующий лимитирующий механизм, посредством которого прекращается экспансия. Внутри этих ограничений системе внутренне присуща стабильность. Степень стабильности не может быть обусловленной только институциональным устройством, в частности состоянием денежной и банковской системами. Ее скорее можно объяснить природой самих процессов, тем, как она раскрывается в поведении переменных, описываемых инвестиционной и потребительской функцией.

На тенденцию роста цен влияют два основных фактора:

- возрастающая сила работников при заключении договоров с работодателями;

- осуществление программы поной занятости государственной властью современного демократического общества. Если ставки эффективной заработной платы будут повышаться, то также будет повышаться уровень цен.

17. Инфраструктура финансовой системы повсеместно находится на этапе крупных изменений. Слияния, поглощения и кооперации выходят за пределы локального или регионального уровней и достигают международного и глобального значений. Основной причиной структурных изменений финансово-кредитной системы является тенденция к глобализации. В этой связи актуальным становится вопрос международной конкурентоспособности отечественной финансовой системы

Одним из способов повышения конкурентоспособности отечественной банковской системы является экспансия. Предпочтительной формой экспансии является последовательное проникновение на новые рынки через создание альянсов и партнерств с зарубежными банками, заинтересованными в продвижении услуг на российском рынке, посредством слияний и поглощений.

Востребованными услугами при интеграции в международное пространство будут операции по финансированию экспорта, финансовый инжиниринг и управление платежами. При этом в условиях жесткой конкуренции капиталов наиболее востребованными могут быть операции российских финансовых посредников в части консатинга и финансирования малого бизнеса, а также предоставление услуг в области корпоративных финансов.

18. Образовавшиеся в результате реформ неэффективные нормы поведения (институциональные ловушки) приводят не только к отрицанию самой сущности института, но и торможению развитая всей экономической системы. Базовой причиной возникновения неэффективных институтов является отсутствие в ходе осуществляемых действий по реформированию согласованности макроэкономических регуляторов. Выход из институциональной ловушки требует обязательного колективного действия, распределяющего затраты на строительство новых институтов на всех заинтересованных агентов экономической системы.

19. Целевым ориентиром реформы банковского сектора дожно стать приближение российского банковского сектора по основным макроэкономическим параметрам банковской деятельности к странам - лидерам по уровню экономического развития из группы стран с развивающимися рынками (соотношения "активы банковского сектора/ВВП" - 50-60%).

20: Регулирование национальной экономики осуществляется с целыо создания условий для производства конкурентоспособного продукта,, жизненный цикл которого увеличивается в результате генерации новых идей, осуществляющихся на постоянной основе. Современная экономика требует существенных инвестиций в систему формирования новых знаний. Поэтому задачей регулирования финансово-кредитной системы является перераспределение и концентрация денежных ресурсов в целях финансового обеспечения построения инновационной модели социально-экономического развития.

Переход российской экономики на выпуск нового конкурентоспособного продукта дожен осуществиться по инновационному пути, что отвечает требованиям времени и является возможностью перехода в следующую постиндустриальную стадию развития. Возможность такого перехода в настоящий момент обусловлена накопленными денежными ресурсами государства.

21. Высокий уровень экономического роста России возможен при условии высокого уровня монетизации экономики, аналогичному уровню развитых стран. При этом повышении величины денежной базы дожно осуществляться Банком России как агентом правительства. При увеличении предложения денег необходимо сокращать в обороте дого наличных денег. Высокая доля наличных денег в денежном обороте страны (до 25-30%) снижает способность денежных властей к регулированию состояния денежной сферы, а также обслуживает обороты теневого сектора экономики, ограничивая тем самым кредитную активность банковского сектора. Мы предлагаем ввести в качестве направления денежно-кредитной политики цель минимизации наличных денег и введение денежного агрегата МО в русло организованного денежного обращения с использованием электронных средств расчетов и платежей.

22. С целыо укрепления покупательной способности национальной валюты необходимы системные изменения денежно-кредитной политики в направлении смещения акцентов в регулировании денежного рынка с ограниченным предложением денег на аквизицию процесса спроса экономики на деньги. Заимствования на внутреннем рынке создаст для населения стимулы и условия трансформации финансов домашних хозяйств в инвестиции.

Диссертация: библиография по экономике, доктор экономических наук , Болонин, Алексей Иванович, Москва

1. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31 июля 1998 г. № 145-ФЗ (с изменениями и допонениями от 24 июля 2007 г.) Собрание законодательства Российской Федерации, 1998. № 31 ; 2007. № 8.

2. Российская Федерация. Законы. О финансовых основах местного самоуправления в Российской Федерации Текст.: федер. закон: принят Гос. Думой 25.09. 1997 г., №12б-ФЗ

3. Российская Федерация. Законы. О банках и банковской деятельности Текст.: федер. закон: принят Гос. Думой 02.12.1990 № 395-1 с изменениями, вступившими в силу с 01.01.2008.

4. Российская Федерация. Законы. О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России) Текст.: федер. закон: принят Гос. Думой 10.07.2002 № 86-ФЗ (ред. 26.04.2007).

5. Российская Федерация. Законы. Об организации страхового дела в Российской Федерации: Текст.: федер. закон: принят Гос. Думой 27.11.1992 г., № 4015-1

6. Российская Федерация. Законы. О допонительных мерах по поддержке финансовой системы Российской Федерации: Текст.: федер. закон: принят Гос. Думой 10.10.2008 г., № 173-ФЭ.

7. Договор о Европейском Союзе (Маастрихтское соглашение): Текст.: принят членами ЕС 07.02.1992 г.

8. Положение о реорганизации кредитных организаций в форме слияний и присоединений: Текст.: утв. ЦБ РФ 04.06.2003, № 230-П.

9. Инструкция Об обязательных нормативах банков: Текст.: утв. ЦБ РФ 16.01.2004 № 110-И

10. Положение об организации внутреннего контроля в кредитных организациях и банковских группах: Текст.: утв. ЦБ РФ 16.122003 № 242-П (ред. 30.11.2004)

11. Абакин Л.И. Эволюционная экономика в системе переосмысления базовых основ обществоведения // Эволюционная экономика и мэйнстрим Текст./Л.И. Абакин М.: Наука, 1999. - с. 7-14.

12. Абакин Л.И. Экономические и абстрактные схемы (о концептуальных основах монетаристской программы финансовой стабилизации) //Текст./Л.И. Абакин Вопросы экономики. - 1996. № 12, - сс. 4-6.

13. Абрагимов А.П. и др. Исследование динамики факторных эластично-стей производственных функций. Текст.//Абрагимов А.П. М., 1988.

14. Абрамов А. Современные тенденции рынка цепных бумаг открытых инвестиционных фондов Текст.//Биржевое обозрение. 2004. № 10 (12). сс. 8-10.

15. Авхачев Ю.Б., Международные слияния и поглощения компаний: новые возможности предприятий России по интеграции в мировое хозяйство Текст. / Авхачев Ю.Б. М.: Научная книга, 2005. - 120 с.

16. Аганбегян А. Г., Об особенностях современного мирового финансового кризиса и его последствий для России Текст.// Деньги и кредит. 2008. № 12. -с. 3-9.

17. Алескеров Ф.Т. Нобелевские лауреаты по экономике 2007 г. JI. Гурвич, Э. Маскин и Р. Майерсон Текст.//Экономический журнал ВШЭ. 2008. № 1. -сс. 106-111.

18. Але М. Глобализация: разрушение условий занятости и экономического роста (эмпирическая очевидность) Текст./ М.Але М.: Теис, 2003. - 314 с.

19. Ананьев Д.Н. Банковский сектор России: итоги и перспективы развития / Текст. Д.Н. Ананьев Деньги и кредит. 2009. - N 3. - сс. 3-8.

20. Ананьин О.И. Структура экономико-теоретического знания Текст. / О.И. Ананьин М: Наука,2005. - 244 с.

21. Анашкин А.К. Механизм стабилизации национальных финансов Текст./ А.К. Анашкин М.: ЗАО Издательство Экономика, 2002. - 190 с.

22. Андрюшин С. Денежно-кредитная политика и глобальный финансовый кризис: вопросы методологии и уроки для России Текст. / С.Андрюшин, В.Бурлачков // Вопросы экономики. 2008. - № 11. - сс. 28-34.

23. Астапов K.JI. Бюджетная и денежно-кредитная политика в условиях кризиса // Текст. / К.Л. Астапов Финансы. 2009. - № 6. - с. 14-18.

24. Ахиезер А. Хозяйственно-экономические реформы в России Текст.// А. Ахиезер- Pro et Contra. 1999. Т. 4. № 3. с. 41-46.

25. Ахиезер А. С. Россия: критика исторического опыта: В 3 т. Текст./ A.C. Ахиезер М., 1991. - 804 с.

26. Балацкий Е.В., Екимова H.A. Селективная политика реструктуризации собственности Текст. // Общество и экономика, 2006. №10. Сс. 174-181.

27. Балацкий Е.В., Гусев А.Б. Синдром столичного мегаполиса в Российском экономическом пространстве. Электронный ресурс. <Ссыка на домен более не работаетmaterials/author/07-GUSEV-Moscow-vs-RUSSIA.pd> сс. 1-28.

28. Барышева A.B. Инновационные процессы в экономике современной России: проблемы и перспективы Текст./ A.B. Барышева -М.: Институт экономики РАН, 2006. 298 с.

29. Бахтина Н.В. Инновационная экономика: как перестать двигаться назад Текст. //Экономическая теория в XXI веке 5(12): Национальная экономика и социум// Под ред. Ю.М. Осипова, В.С. Сизова, Е.С. Зотовой. - М.: Магистр,2007.-с. 390-393.

30. Банковская система России в зеркале международных тенденций и стандартов Текст.//Междунар. банк, конгресс, С.-Петерб., 2-5 июня 2004 г. -СПб., 2004. с. 76-79.

31. Болонин А.И. Основные тенденции развития финансово-кредитных систем Текст. А.И. Болонин //Вестник академии. Научный журнал. 2008. № З.-сс. 30-34.

32. Болонин А.И. Влияние институциональной структуры на кредитно-денежную политику Текст. А.И. Болонин//Вестник университета. М.: ГУУ,2008. № 15 (25). сс. 141-144.

33. Болонин А.И. Возрождение кейнсианской доктрины в условиях мирового финансового кризиса Текст. А.И. Болонин//Микроэкономика. 2009. № 2.

34. Болонин А.И. Теории стабилизации экономики Текст. А.И. Боло-нин//Микроэкономика. 2009. № 3.

35. Болонин А.И. Регулирование финансово-кредитной системы: методология анализа и практическое применение в Российской Федерации Текст./ А.И. Болонин- М.: МПГУ, 2009.

36. Болонин А.И. Механизм стабилизации финансово-кредитной сферы Текст./ А.И. Болонин М.: МПГУ, 2008.

37. Болонин А.И. Транснационализация финансового капитала: проблемы управления и влияние на экономику и рынки Текст./ А.И. Болонин М.: МПГУ, 2008.

38. Болонин А.И. Платежно-расчетные системы в условиях развития глобального электронного рынка. Дис. . канд. экон. наук: 08.00.10 Текст. / Болонин А.И. М., 2001. - 148 с.

39. Брюммерхофф Д. Теория государственных финансов/Пер. седьмого немецкого издания Текст./ Под общей редакцией А.Л.Кудрина, В.Д. Дзгоева Владикавказ: Пионер-Пресс, 2001. Ч 480 с.

40. Валентей С.Д. Развитие общества в теории социальных альтернатив Текст./Валентей С.Д. М.: ИЭ РАН, 2001.- 197 с.

41. Введенский В.Г., Горохов А.Ю. Россия: испытание федерализмом. Теория и практика отечественного и зарубежного опыта Текст. М.: Серебряные нити, 2002. Ч 128 с.

42. Вестник Банка России. 2009 г. № 14 (1105) Электронный ре-сурс.<Ь11р://\шш.сЬг.ги/риЫ/та1п.а8р?Рп1с1 = Уез1шк>

43. Воркуев Б.Л. Модели макро- и микроэкономики. Текст.//Б.Л.Воркуев.-М.: Теис, 1999.-235 с.

44. Воронов А. Динамика, факторы, тенденции и новые инструменты развития в банковском секторе Текст. / А. Воронов // Маркетинг. 2004. - с. 98-103.

45. Гейвандов Я.А. Государственное регулирование денежной и кредитной сферы в России (некоторые проблемы и перспективы)/ Текст. Я. А. Гейван-дов//Государство и право. 2001. - N 11. - с. 38-48.

46. Глазьев С.Ю., Кара-Мурза С.Г., Батчиков СА. Белая книга. Экономические реформы в России 1991-2001 гг. Текст. М.: Изд-во Эксмо, 2003. -384 с.

47. Глазьев С.Ю. В России проводится удивительно примитивная денежная политика / Текст. С.Ю. Глазьев//Рос. Федер. сегодня. 2004. - № 24. - с. 30-32.

48. Глазьев С.Ю. О страгегии экономического развития России: Научный доклад Текст.//С.Ю. Глазьев М., 2006. - 132 с.

49. Глазьев С.Ю. О практичности количественной теории денег, или Сколько стоит догматизм денежных властей /Текст. С.Ю. Глазьев// Вопросы экономики. 2008. - N 7. - с. 31-45.

50. Головнин М. Денежно-кредитная политика России и стран Центральной и Восточной Европы в условиях финансовой глобализации / Текст. М. Го-ловнин М.: Институт экономики РАН, 2008. - 48 с.

51. Головнин М. Финансовая глобализация и ограничения национальной денежно-кредитной политики/Текст. М.Головнии // Вопросы экономики. -2007. №7.-с. 20-34.

52. Государственные финансы: из опыта индустриально развитых стран Текст. М.: ИМЭМО РАН, 1995. - 156 с.

53. Гофман Патрик А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний: пер. с англ. Текст. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. - 741 с.

54. Гранберг А.Г. Динамические модели народного хозяйства. Текст. Ч М.: Экономика, 1985. 240 с.

55. Гриффите Р.Т., Сергеев В.М. Экономическая реконструкция: сопоставление послевоенной Европы и постсоветской России Текст. М.; СПб.: Летний сад, 2003. - 152 с.

56. Гэбрейт Джон Кеннет. Новое индустриальное общество. Избранное Текст. / Дж. К. Гэбрейт. М.: Эксмо, 2008. - 1200 с.

57. Дворцин М.Д., Юсим В.Н. Технодинамика: Основы теории формирования и развития технологических систем Текст. М.: Международный фонд истории науки, Дикси, 1993. - 320 с.

58. Дж. Синки, мл. Управление финансами в коммерческих банках. Пер. с англ. 4-го изд. Текст. /под ред. Р.Я. Левиты, Б.С. Пинскера. М.: 1994, Са1а1аху. 820 с.

59. Екшембиев P.C. Персональные финансы в финансовой системе государства Текст./Р.С. Екшембиев; под ред. проф. В.А. Слепова. М.: Магистр, 2008.

60. Жуков В.И., Локосов В.В., Осипов Г.В. Социология трансформаций России в меняющемся мире Текст. М.: ИСПИ РАН, 2005.

61. Зиновьев A.A. На пути к сверхобществу Текст. М.: ЗАО Изд-во Центрполиграф, 2000.

62. Инновационный путь развития для новой России / Отв. Ред. В.П. Горе-гляд; Центр социально-экономических проблем федерализма Института экономики РАН. Текст. М.: Наука, 2005. - 343 с.

63. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег/Антология экономической классики. В 2-х томах. Т. 2 Текст. М.: Эконов, 1992.

64. Коммерческие банки /Рид Э., Коттер Р., Гил Э. и др.; пер. с англ. Текст. /Под ред. В.М. Усоскина. 2-е изд. - М.: СП Космополис, 1991. -480 с.

65. Кондратьев Н.Д. Динамика цен промышленных и сельскохозяйственных товаров/Юсобое мнение. Избранные произведения: В 2-х кн. М.: Наука, 1993. Кн. 2.-768 с.

66. Конюхова И.А. Современный российский федерализм и мировой опыт: Итоги становления и перспективы развития Текст./ Конюхова И.А. М.: ОАО Издательский дом Городец; Формула права, 2004. - 592 с.

67. Кудрин А.Л. Выступление на международном экономическом форуме в Санкт-Петербурге 14.06.2007 г. Электронный pecvpc.<Ссыка на домен более не работаетindex.php?p=Lzc:=&id:=17108>

68. Курнышева И.Р. Трансформация российской экономики: особенности и перспективы Текст./Курнышева И.Р. М.: Институт экономики РАН. 2002. - 408 с.

69. Курнышева И.Р. Макроэкономическое развитие: тенденции и перспективы Текст./Курнышева И.Р. М.: Наука, 2005.

70. Куснер Ю.С., Царев И.Г. Принципы движения экономической системы: Текст./Ю.С.Куснер, И.Г. Царев М.: ФИЗМАТЛИТ, 2008.

71. Леонтьев В. Экономические эссе. Теории, исследования, факты и политика: Пер. с англ. Текст./ Леонтьев В. М. М.: Политиздат, 1990. - 415 с.

72. Лексин В.Н., Швецов А.Н. Бюджетные отношения в Российской Федерации: Новые подходы к анализу и правовому регулированию Текст./В.Н.Лексин, А.Н.Швецов. М.: Формула права, 2001. - 352 с.

73. Лизунов В. Цена и стоимость актива: различные способы увеличения Текст./ В. Лизунов //Слияния и поглощения. 2008. № 7.

74. Литвинцева Г.П. Кризис инвестиций как результат несоответствия структурно-технологических характеристик экономики ее институциональному устройству Текст./ Г. Литвинцева // Проблемы прогнозирования, 2003. №6. СС. 35-44.

75. Макаров В.Л. Микроэкономика знаний/В.Л. Макаров, Г.Б.Клейнер; Отд. Обществ наук РАН, Центр.экон.-мат.ин-т. Текст.Ч М.: ЗАО Издательство Экономика, 2007. 204 с.

76. Маршак А. Эффективные слияния и поглощения. Слияния и поглощения для реструктуризации и повышения прибыльности бизнеса Электронный pecypcl<Ссыка на домен более не работаетcgi-bin/articleprn.pl?idЧ442>

77. Мау В. Российские экономические реформы глазами западных критиков Текст./ В. Мау //Вопросы экономики. 1999. № 11.

78. Мизес Людвиг фон. Человеческая деятельность: Трактат по экономической теории/Пер. с 3-го испр. англ. Изд. А.В.Куряева Текст. М.: ОАО НПО Экономика, 2000.

79. Мильнер Б.З. Теория организации-Текст./ Мильнер Б.З. М.: ИНФРА -М, 2008. - 864 с.

80. Мильнер Б.З., Румянцева З.П., Смирнова В.Г., Блинникова A.B. Управление знаниями в корпорациях: Учебное пособие/Под ред. Дж-ра эконом. Наук, проф. Б.З. Мильнера Текст. -М.: Дело, 2006. 304 с.

81. Мировая экономика: прогноз до 2020 года/под ред. акад. А.А.Дынкина/ИМЭМО РАН Текст. М.: Магистр, 2007. - 429 с.

82. Мировая экономика в XX веке: потрясающие достижения и серьезные проблемы Текст.//Мировая экономика и международные отношения. 2001, № 1.

83. Моисеев С.Р. Конкуренция в российском банковском секторе Текст./ С.Р. Моисеев //Банковское дело. 2008. № 8.

84. Начало новой эры в трансграничном регулировании рынков Текст. //Международные банковские операции. 2007. № 5.

85. Ойкен В. Основы национальной экономики//Пер. с нем./Под общей ред. В.С.Автономова, В.П. Гутника, К. Херрман-Пилата Текст. М.: Экономика, 1996.

86. Ослунд А. Шоковая терапия в Восточной Европе и России: Текст. А. Ослунд М.: Республика, 1994.

87. Некоторые актуальные проблемы российской денежно-кредитной политики в исследованиях европейских экономистов: Текст. И.А. Подкозина // Деньги и кредит. 2009. - № 8.

88. Полянцев A.M. Организация банковской системы региона//Повожский гуманитарный журнал. Саратовский государственный социально-экономический университет. 2001. № 1. Электронный ресурс. <http ://j oumal. seun. ru/j20002r/Economy/Pol ianc.htm>

89. Пономарева И.А. Россия в системе международных догов: Текст. H.A. Пономарева, И.П.Фаминский // Инновации. 2008. - N 2.

90. Пономаренко A.A. Оценка спроса на деньги в условиях российской экономики: Текст. A.A. Пономаренко//Деньги и кредит. 2008. - № 2.

91. Прасолов A.B. Математические методы экономической динамики. Текст./ А.В.Прасолов. СПб.: Издательство Лань, 2008.

92. Прохоров А.П. Русская модель управления Текст./ А.П. Прохоров -М.: ЭКСМО, 2007.-384 с.

93. Рогова О. Денежно-кредитная политика, деформации денежно-кредитной системы: Текст./0. Рогова, В. Храменков // Экономист. 2003. № 3.

94. Рогова О. Денежно-кредитная система: издержки внешней зависимости: Текст./0. Рогова// Экономист. 2007. -№11.

95. Рогова О. Денежно-кредитная система и экономический рост: Текст./0. Рогова //Экономист. 2006. - № 3.

96. Рогова О.Л. Денежно-кредитная система воспроизводства экономики России Текст./0.Л.Рогова. М.: Институт экономики РАН. 2009. - 302 с.

97. Роль банков в развитии экономики: Сб. науч. тр. Текст./ РАН. Даль-невост. отд-ние. Ин-т экон. исслед., Хабар, гос. техн. ун-т; Под ред. О.Г. Иванченко, О.М. Рензина. Хабаровск, 2004.

98. Российский статистический ежегодник. 2006 Текст.: Стат.сб./Росстат. -М., 2006.

99. РБК.Рейтинг Электронный ресурс. <Ссыка на домен более не работаетarticle.shtml? 2008/03/25/31872677>

100. Российский федерализм. Экономико-правовые проблемы/Институт экономики РАН; Центр экономики федеративных отношений; отв. Ред. С.Д.Валентей Текст. СПб.: Алетейя, 2008.

101. Россия: испытание федерализмом. Теория и практика отечественного и зарубежного опыта/В.Г.Введенский, А.Ю.Горохов Текст. М.: Серебряные нити, 2002.

102. Рязанов В. Т. Экономическое развитие России и российское хозяйство в XIXЧXX вв. Текст. СПб., 1998.

103. Садков В.Г., Овчинникова О.П. Банковская система развитых стран и совершенствование денежно-кредитной политики России. И.: Прогресс, 2003. -285 с.

104. Самуэльсон П., Нордхауз У.Д. Экономикс Текст. М.: Бином, Лаборатория базовых знаний, 1997.

105. Селезнев А. Проблемы совершенствования кредитно-банковской системы: Текст. А. Селезнев // Экономист. 2009. - N 9.

106. Синельников С.Ю. Россия: из реальности в будущее/УЭкономическая теория в XXI веке 5(12): Национальная экономика и социум// Под ред. Ю.М.Осипова, В.С.Сизова, Е.С.Зотовой Текст. - М.: Магистр, 2007. - с. 198202.

107. Сергеев В. М. Демократия как процесс переговоров Текст. / Сергеев В. М.-М.:МОНФ, 1999.

108. Симчера В.М. Развитие экономики России за 100 лет: 1900-2000. Исторические ряды, вековые тренды, периодические циклы Текст./В.М. Симчера. -М.: ЗАО Издательство Экономика, 2007. 683 с.

109. Синельников С.Ю. Россия: из реальности в будущее//Экономическая теория в XXI веке 5(12): Национальная экономика и социум//Под ред. Ю.М. Осипова, B.C. Сизова, Е.С. Зотовой Текст. -М.: Магистр, 2007.

110. Слепов В.А., Громова Е.И., Кери И.Т. Финансовая политика компании/Под ред. проф. В.А.Слепова Текст. М.: Экономистъ, 2005. - 283 с.

111. Солоу Р. Перспективы теории роста. Текст. //Мировая экономика и международные отношения. 1996. № 8.

112. Стиглиц Дж. Глобализация: тревожные тенденции Текст. М.: Мысль, 2003.

113. Стиглиц Дж. Куда ведут реформы Текст. / Дж.Стиглиц // Вопросы экономики. 1999. № 7.

114. Сухарев О.С. Институциональная теория и экономическая политика: К новой теории передаточного механизма в макроэкономике Текст./О.С.Сухарев; РАН, ин-т экон. М.: ЗАО Издательство Экономика, 2007. - 804 с.

115. Сухарев О.С. Актуальные вопросы денежно-кредитной политики: Текст.: О.С.Сухарев, А.М.Курьянов // Финансы. 2007. - № 9.

116. Трансформация факторов экономического развития и конкурентоспособность/ Под ред. д-ра экон. наук, проф. А.В.Барышевой Текст. М.: МАКС пресс, 2007. - 288 с.

117. Тенденции развития немецкой банковской системы и опыт для России. Научное издание / Под ред. Г.Н. Белоглазовой, Д. Хуммеля, Т.В. Никитиной, К. Бергер Текст. СПб.: Издательский дом Бизнес-пресса, 2003.

118. Финансовые и кредитные проблемы инвестиционной политики: Текст.: Научный альманах фундаментальных и прикладных исследований. М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 2004.

119. Финансы России. 2006: Текст. Стат.сб./Росстат - М., 2006. - 367 с.

120. Финансы Текст.//. Под ред. д-ра экон. наук, проф. Лушина С.И., д-ра экон. наук проф. Слепова В.А. М.: Экономистъ, 2007. 682 с.

121. Фирсов В.А. Венчурное инвестирование в малый инновационный бизнес Текст./ В.А. Фирсов // США: экономика, политика, идеология. 1993. № 12.

122. Фишер И. Покупательная сила денег Текст. М.: Дело, 2001.

123. Фридмен Митон. Количественная теория денег Текст. М.: Эльф пресс, 1996.

124. Хансен Эвин. Денежная теория и финансовая политика/Пер.с англ. Текст. М.: Дело, 2006. - 312 с.

125. Хасбулатов Р.И., Мировая экономика: в 2-х т. Т. 1. Ч М.: ЗАО Издательство "Экономика", 2001. 671 с.

126. Христенко В.Б., Лавров A.M. Новый этап реформы межбюджетных от-ношений//Финансы. 1999. № 2. с. 3-9.

127. Христенко В.Б. Проблемы и перспективы реформирования межбюджетных отношений Текст./ В.Б. Христенко //Финансы. 1999. № 5. с. 12-16.

128. Шавшуков В.М. Формирование российского сегмента глобальных финансов. Текст. СПб.: Издательство С.-Петербургского университета, 2001. -368 с.

129. Щеглов А. Импорт иномарок идет вниз по экспоненте Электронный pecypc.<Ссыка на домен более не работаетnews/2009/02/20/import-inomarok-idet-vni2-po-eksponente.html>

130. Эванс Фрэнк Ч., Бишоп Давид М. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях/Пер. с англ. Текст. -М.: Альпина Паблишер, 2004.

131. Экономика и банки: проблемы и перспективы развития: Материалы межрегион, науч.-практ. конф., 16-18 нояб. 2004 г. Текст. /Банк России. Гл. упр. по Камчат. обл., Камчат. гос. техн. ун-т. Петропавловск-Камчатский, 2004.

132. Экономическая теория в XXI веке 5 (12): Нациоанльная экономика и социум / под ред. Ю.М.Осипова, В.С.Сизова, Е.С.Зотовой Текст. Ч М.: Магистр; 2007. - 640 с.

133. Элементы теории параметрического регулирования эволюции экономической системы страны Текст. М.: ФИЗМАТЛИТ, 2009.

134. Янжул И.И. Основные начала финансовой науки: учение о государственных доходах Текст. М.: Статут, 2002. - 555 с.

135. Янкина И.А. Принципы сопряженности денежно-кредитной и банковской политики Текст. //Вестник Сибирского государственного аэрокосмического университета им. Академика М.Ф. Решетнева. 2006. № 2. СС. 150-155.

136. Abery М. Puitnam's Social Capital Theory goes East Текст.// Europe-Asia Studies. 2000. № 52.

137. Auty, R.M., Resource Abundance and Economic Development, Текст. -Oxford U Press, 2002.

138. The Basel Committee on Banking Suprvision. Report on the Suprviison of Banks' Foreign Establishments Текст. Basel, 1975.

139. Biryukov N. I., Sergeyev V. M. Russia's Politics in Transition. Aldershot Текст.: Ashgane, 1997

140. Blecker R.A. The Ticking Debt Bomb. Why the US International Position Is Not Sustainable Текст. //Economic Policy Institute Briefing Paper, June, 1999.

141. Bohm, P. An Approach to the Problem of Estimating Demands for Public Goods, Текст.// Swedish Journal of Economics, 73, pp. 53-66.

142. Breslauer G. W. Russia in the New Century. Stability or Disorder. Westview, 2000.Biryukov N. I., Sergeyev V. M. Russia's Politics in Transition. Aldershot Текст.: Ashgane, 1997.

143. Brubaker,, E.R. Free Ride, Free Revelation, or Golden Rule Текст. //Journal of Law and Economics, 1985. P. 147-161.

144. Clark Dj. Beits. The Distribution of Wealth. New York: Macmillan, 1899, reprinted by Augustus M. Kelley Текст., New York, 1965. p 140-148.

145. Clarke, E.H. Demand-revelation and Provision of Public Goods Текст., Cambridge, 1980

146. Coscun Samli A. Corporate search for market power: the seven strategic megatrends of the twentieth centure Текст./ Business and society review. 2004. #2(109).

147. Courchene Th.J. Social Canada in the Millennium. Reform Imperatives and Restructuring Principles Текст. Toronto, 1994

148. Dassesse M., Isaacs S., Penn G. The EC Banking Law Текст.: London, 1994. PP. 64-69.

149. DeLong J.B. What Kind of a Historical Turning Point?Berkeley, 01.16.2000. Электронный ресурс. <Ссыка на домен более не работаетOpEd/virtual/ Rhoe-nix.html>

150. Dillinger W., Webb S.B. Fiscal Management in Federal Democracies: Argentina and Brazil Текст. //World Bank Policy Research Working Paper No. 2121. Washington, DC: World Bank, 1999.

151. Elazar, Daniel J. Federal system of the world: a handbook of federal, confederal and autonomy arrangements Текст.: London, 1994.

152. Frich Ragnar. Propagation Problems in Dynamic Economics // Economic Essays in Honor of Gustav Chassell. Текст.: London, 1933

153. Fisher Irving, The Nature of Capital and Income, New York: Macmillan, 1906; Irving Fisher, What is Capital Текст. //Economic Journal, December, 1896, pp. 509-524.

154. Fornas Ph F., Webb S.B., Zon H. The Macroeconomic Impact of Decentralized Spending Deficits: International Evidence, World Bank Текст.: Wash., 1999.

155. Frich Ragnar. Propagation Problems in Dynamic Economics Текст. // Economic Essays in Honor of Gustav Chassell. London, 1933.

156. Friedman D. Evolutionary economics goes mainstream: A review of the theo-ryof the learning in games Текст.//Journal of Evolutionary Economic. 1998. -Vol. 8, №4.

157. Friedman M. Markets to the Rescue//The Wall Street Journal Europe Текст. 14.10.1998.

158. Fukasaku K., de Mello L. R., Jr. Fiscal Decentralisation and Macroeconomic Stability: The Experience of Large Developing Countries, in K. Fukasaku, R. Hausmann (eds.) Democracy, Decentralisation and Deficits in Latin America Текст.: Paris: OECD, 1998.

159. Fukuyama F. Trust Текст.: New York: Basic Books, 1995.

160. Gaddy C. G. Ickes В W. An Evolutionary Analysis of Russia's Virtual Economy/ Текст./Воппе V. E.,

161. Gaddy C. G., IckesB. W. Russia's Virtual Economy Текст. // Foreign Affairs. Vol. 77. № 5.

162. The Genesis of Capital Текст. // Quarterly Journal of Economics, 9 (April, 1995).-pp. 783-810.

163. Groves, T. (1987). Optimal Allocation of Public Goods: A Solution of the "Free-Rider" Problem, Текст.: Econometrics 45

164. Growther G. An outline of money Текст. London: Nelson, 1967. Chap. 4.

165. Harsanyi J. Games with incomplete information played by лBayesian players Текст. //Management Science. 1967-1968. № 14. PP. 159-189, 320-334, 486502.

166. Hausmann, J. Hwang, J. and Rodrik, D. "What You Export Matters," mimeo, Текст. Harvard University, 2006.

167. Hayek F. A. New Studies in Philosophy, Politics, Economics and the History of ideas Текст.: Chicago: The University of Chicago Press, 1978. Chap. 12.

168. Hayek, New Studies in Philosophy, Politics, Economics and History of Ideas Текст.

169. Hayoz N., Sergeyev V. Social networks in Russian Politics Текст. // Ba-descu G. Uslaner E. (eds.). Social Capital and the Transition to Democracy. L. Routiedge, 2003.

170. Hesse, H. (1998), Nutzen-Kosten-Analyse. Текст.: Theorie HdWW Bd. 5 Stuttgart u.a. S. 158-164.

171. Horizontal Fiscal Equalization: the Report of the Heads of Treasuries Working Party to the 1994 Premiers' Conference Текст.: Canberre, 1994 (Spring).

172. Hurwicz L. Optimality and informational efficiency in resource allocation processes Текст. // Mathematical Methods in the Social Sciences / K.J. Arrow, S. Karlin, P. Suppes (eds.) Stanford University Press, 1960.

173. Hurwicz L. On informationally decentralized systems Текст. // Decision and Organization / R. Radner, C.B. McGuire (eds.) Amsterdam: North-Holland, 1972.

174. Hurwicz L. The design of mechanisms for resource allocation Текст. // American Economic Review. 1973. № 63. Papers and Proceedings. p. 1-30.

175. Hurwicz L., Schmeidler D. Construction of outcome functions guaranteeing existence and Pareto-optimality of Nash equilibria Текст. // Econometrica. 1978. №46.-P. 1447-1474.

176. Hunter J.R. Vertical Intergovernmental Financial Imbalance Текст.: A Framework for Evalution. [S. 1.], 1974.

177. Investment Company Institute Электронный ресурс. <Ссыка на домен более не работает stats/mf/trends 1008 .html#TopOfPage>

178. Krugman P. A Model of balance of payment crises Текст./ P.Krugman // Journal of Money, Credit and Banking. 1979. №11.

179. Krugman P. Currency Crises Электронный ресурс. <Ссыка на домен более не работаетkrugman/www/crises.html>

180. Levy M. A State of Rust Текст. // Trust and Governance / Ed. by V. Breithwate, M. Levy. New York: Russel Paye Foundation

181. Litvack D., Rizzo F. Municipal Default Risk. Fitch IBCA Текст., Public Finance Special Report. 1999, September 15. P. 1-12.

182. Maddison A. Monitoring the World Economy. 1820-1992 Текст. OECD, Paris, 1995; International Monetaiy Fund. World Economic Outlook Database. Washington, September 2000; World Bank Database. Washington, 1996-2000.

183. Metzler Lloyd. Business Cycles and Modern Theory of Employment Текст.//Атепсап Economic Review. 1946. June.

184. Musgrave, R.A. ET (Equitable Taxation), ОТ (Optimal Taxation) and SBT (Second-Best Taxation) Тексту/Journal of Public Economics, (1976), 6. P. 62-63.

185. North D., Weingast B.R. Constitutions and Commitment: The Evolution of Institutions Governing Public Choice in Seventeenth-Century England TeKCT.//Journal of Economic History. 1989.

186. Obstfeld M. The logic of currency crises Текст. // Cahier Economique et Monetaires. 1984. №43.

187. Parikh S., Weingast B.R. A Comparative Theory of Federalism Текст.: In-dia//Virginia Law Review, 1997. P. 138-144.

188. Putnam R. Making Democracy Work. Princeton: Текст.: Princeton University Press, 1991

189. Quah D.T. Growth and Wealth Creation in the Weightless Knowledge-Based Economy Электронный ресурс. <Ссыка на домен более не работает uk/dguau/ tweirlo.html>

190. Rodrik, D. "What is So Special about China's Exports?" mimeo, Текста-Harvard University, 2006

191. Rothbard, Man, Economy and State Текст., pp. 301-308

192. Schneider, D. (1994) Investition und Finanzierung, 5. Aufl. Текст.: Wiesbaden.

193. Sergeyev V. M., Biryukov N. I. Russia's Road to Democracy: Parliament Communism and litioned Culture Текст.: Aldershot: E. Elgar, 1993

194. Shah A. Fiscal Federalism and Macroeconomic Governance: For Better or For Worse? World Bank Policy Research Working Paper No. 2005 Текст.: Washington, DC: World Bank, 1998.

195. Shan A. Intergovernmental Fiscal Relations in Canada: an Overview, in R. Jayanta (ed). Macroeconomic Management and Fiscal Decentralization Текст.: The World Bank, 1996.

196. Shan A. The Reform of Intergovernmental Fiscal Relations in Developing and Emerging Market Economies Текст. The World Bank, 1996.

197. Singh K. Financial Globolization: New Challenges for Peoples' Movements, Corporate Watch//Globalization and Corporate Rule. Электронный pecypc1<http:/Avww.corpwatch.org/trac/globalization/roots>

198. Stiglitz J. Whither Reform? Ten Years of Transition: Report on the World Bank Annual Conference on Development Economics Текст.: Washington (DC), April 28Ч30, 1999.

199. Taxing Powers of State and Local Government, OECD Tax Policy Studies, 1999.

200. Tideman, T.N., Tullok, G. (1988), New Superior Process for Making Social Choices, Текст.// Journal of Political Economy 84. P. 1145-1159.

201. Winiechi J. Resistance to Change in the Soviet Economic System: A Property Right Approach Текст. London: Routlege, 1991. Chap. 6:

202. Willis E. and others. The Politics of Decentralization in Latin America, San Diego, Rojas F Текст.//'ЪАС Regional Study on Decentralization". Wash., 1998.

203. Wright, G. (1990), "The Origins of American Industrial Success, 1879-1940, Текст./Атепсап Economic Review, 80.

Похожие диссертации

• Транзитивность и экономические противоречия развития российской кредитной системы
• Теоретические проблемы реформирования кредитной системы Российской Федерации
• История становления и развития финансово-кредитных институтов в России (1986-2006 гг.)
• Региональное экономическое развитие: финансово-кредитные механизмы
• Свободные экономические зоны и их влияние на национальную экономику и внешнеэкономические связи