Темы диссертаций по экономике » Бухгатерский учет, статистика

Методология и организация учета и анализа инвестиционной деятельности предприятий тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученаd>доктор экономических наук
Автор	Бортник, Алексей Николаевич
Место защиты	Саратов
Год	2007
Шифр ВАК РФ	08.00.12

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Методология и организация учета и анализа инвестиционной деятельности предприятий"

На правах рукописи

БОРТНИК Алексей Николаевич

МЕТОДОЛОГИЯ И ОРГАНИЗАЦИЯ УЧЕТА И АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ

Специальность- 08.00.12 - "Бухгатерский учет, статистика"

Автореферат диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук

0031^4043

Саратов - 2007

003174043

Работа выпонена на кафедре анализа хозяйственной деятельности и аудита Саратовского государственного социально-экономического университета.

Научный консультант - д-р экон. наук, профессор

Бариленко Владимир Иванович

Официальные оппоненты - д-р экон. наук, профессор

Палий Виталий Федорович

- д-р экон. наук, профессор Ивашкевич Виталий Борисович

- д-р экон. наук, профессор Шапошников Александр Арсеньевич

Ведущая организация - Самарский государственный экономический

университет

Защита состоится 12 ноября 2007 года в 1300 час. на заседании диссертационного совета Д 212 241.03 при Саратовском государственном социально-экономическом университете по адресу.

410003, Саратов, Радищева, 89, Саратовский государственный социально-экономический университет, ауд. 843.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Саратовского государственного социально-экономического университета.

Автореферат разослан 12 октября 2007 года

Ученый секретарь диссертационнррву----_С^)Богомолов

совета, д-р экон. наук, доцент

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Рыночные преобразования в России, переориентации производства с целью выпуска дешевой и конкурентоспособной продукции нуждаются в значительных капитальных инвестициях. Главным условием внедрения в жизнь новых форм предпринимательства, базирующихся на частной собственности, акционерном капитале, является разработка действенного механизма осуществления финансового инвестирования

Требует пересмотра инвестиционная политика и в связи с необходимостью интеграции отечественной экономики в мировые экономические отношения. Объединение капиталов, привлечение средств иностранных инвесторов для осуществления экономических преобразований в нашей стране станут реальностью лишь при условии поного доверия и сотрудничества между участниками инвестиционного процесса, обеспечения их оперативной и достоверной информацией.

Инвестиционная деятельность предприятий является одним из наиболее сложных и рискованных видов бизнеса Ее результаты значительно влияют на эффективность предпринимательства в целом К существенным факторам, затрудняющим его развитие в России, нужно отнести, недостаточную экономическую эффективность инвестиционных проектов, низкую инвестиционную привлекательность предприятий, слабую государственную защиту капитала инвесторов, отсутствие рыночной инфраструктуры и действенных механизмов осуществления инвестиций и возврата капитала, а также дефицит инвестиционных ресурсов

Одной из причин, не позволяющих наиболее поно привлекать как внешние, так и внутренние инвестиционные ресурсы, является непоное и необъективное раскрытие информации об инвестиционном потенциале предприятий и инвестиционных процессах в бухгатерском учете и финансовой отчетности Отечественная учетная политика до недавнего времени не давала инвесторам поной и достоверной информации о деятельности предприятий в сфере инвестирования В учете превалировал затратный метод трактовки инвестиций как капитальных вложений в приобретение и создание основных фондов Неразвитость сферы финансового инвестирования привела к весьма упрощенной системе оценки и учета финансовых вложений в уставные капиталы и акции других субъектов

Принятие Федерального закона РФ "О бухгатерском учете", утверждение Положений (стандартов) бухгатерского учета (БУ), действующего Плана счетов и Инструкции по его применению направлены на приближение отечественной учетной системы к международным правилам и стандартам. Однако многие проблемы адекватного отражения инвестиционной деятельности в учете предприятий и анализа ее эффективности до сих пор не решены

Внедрение установленных в международной практике принципов учета и анализа инвестиций дожно осуществляться с учетом современного состояния экономики, специфики и особенностей функционирования отечественного предпринимательства. Чрезмерная ориентация на зарубежный опыт, необдуманное заимствование принципов и правил оценки, учета и анализа инвестирования, которые сложились в зарубежных странах, не дают возможности быстро адаптировать к ним национальные особенности современной инвестиционной политики и нагроможденный прошлый опыт Возникает много противоречий между системой оценки и учета инвестиций и налоговым законодательством, другими нормативно-правовыми актами

Исследуя воцрос учета и анализа инвестиционной деятельности, автор опирася на богатый предыдущий опыт организации учетно-аналитической работы, теоретические и практические разработки в этой области таких отечественных ученых, как Абрютина М.С., Абрамов А ЕД Баканов М.И., Балабанов И Т, Ба-риленко В И, Бернстайн Л.А., Бочаров В.В., Гетьман В.Г , Гиляровская Л Т, Донцова Л В, Ендовицкий Д А, Ефимова О ВД Ковалев В В , Крейнина М.Н., Крылова Т Б, Липсиц И.В., Литвинов М.И., Мельник М В , Палий В Ф, Савицкая Г В, Сайфулин Р.С , Соколов Я В , Шеремет А. Д., а также таких зарубежных ученых как Бланк И А., Пересада А А, Мних Е В., Х.Андерсон, Дж.Блейк, Глен А.Веш, М.Ф. Ван Бреда, ДКодуел, ЭХеферт, Э.С Хендриксен, У Ф.Шарп, и других. Однако современные условия ставят новые задачи, требуют комплексного подхода к решению проблем, связанных с изменением инвестиционной политики в России, реформированием национальной системы учета и отчетности

Проблемы методологии и организации учета инвестиционной деятельности и инвестиционной привлекательности предприятий обусловили выбор темы и целевую направленность данной диссертационной работы

Цель диссертационного исследования. Целью диссертационного исследования является обоснование и разработка новых концептуальных положений, методологии, методики и организации учета и анализа инвестиционной деятельности предприятий различных организационно- правовых форм, которые основываются на отечественных и международных стандартах бухгатерского учета, включают построение теоретических моделей учета, анализа и информационного обеспечения, адаптируют зарубежный опыт, предусматривают пути их реализации на практике

Задачш исследования. В соответствии с целью диссертационного исследования автором поставлены следующие задачи теоретического и практического характера

- определить концептуальные подходы к определению задач учета инвестиционной деятельности исходя из сущности и места инвестирования в кругообороте ресурсов, экономико-правовых отношений в инвестиционной сфере;

- исследовать информационные потребности реальных и потенциальных инвесторов и разработать структурно-логические модели их информационного обеспечения,

- проанализировать методы оценки инвестиций, которые используются в зарубежной практике учета, и предложить пути решения проблем их адаптации в национальных условиях;

- теоретически обосновать методики анализа взаимосвязи инвестиций и капитала предприятия, аналитического обоснования наиболее действенных направлений и источников ресурсного обеспечения инвестиционной деятельности,

-обосновать этапы становления и трансформации учета инвестиционных процессов, обеспечивающие организацию системного бухгатерского учета инвестиционной деятельности предприятий,

- разработать рекомендации по методике организации учета капитальных и финансовых инвестиций, раздельного учета доходов, расходов, финансовых результатов инвестиционной деятельности относительно их адаптации к международным стандартам с учетом национальных особенностей отечественной экономики;

- исследовать процессы учетного отражения и анализа различных способов слияния капиталов группы предприятий и предложить новый методический подход к составлению консолидированной отчетности,

-обосновать авторскую концепцию оценки и предварительного и последующего анализа эффективности инвестиций, определить наиболее пригодные для переходной экономики методы и показатели оценки эффективности, способы их расчета,

- усовершенствовать методики оценки и анализа инвестиционной привлекательности предприятий и отдельных инвестиционных проектов, их влияние на финансовые результаты и финансовое состояние предприятий

Предметом исследования является методология и организация учета инвестиционной деятельности предприятий различных форм собственности, а также система оценки и анализа их инвестиционной привлекательности и эффективности отдельных проектов

Объектом исследования является инвестиционная деятельность промышленных и строительных предприятий и организаций.

Теоретической и методологической основой исследования является системный подход к изучению явлений и процессов хозяйственной деятельности, теория научного познания Методика исследований базируется на принципах и положениях теории рыночной экономики, научных разработках по вопросам бухгатерского учета и экономического анализа В процессе исследования использовались диалектический метод (при определении роли инвестиций в кругообороте ресурсов), исторический и системный подходы (при установлении этапов трансформации учета инвестиций), методы индукции и дедукции, классификации и сравнительных характеристик, научной абстракции и теории игр (при построении динамических многофакторных моделей учета инвестиций), экономико-статистические методы (для расчета интегрированных показателей инвестиционной привлекательности) и прочие

Информационной базой работы послужили федеральные законодательные и нормативные документы, научные работы отечественных и зарубежных ученых по вопросам экономики, инвестирования, менеджмента, финансов, планирования, учета и анализа, статистическая информация, опыт работы и практические данные учета и отчетности предприятий России

Научная новизна полученных результатов заключается в разработке целостной концепции учетного отражения и анализа инвестиционной деятельности предприятий на базе развития теоретических основ и механизмов формирования учетно-аыалитической информации об инвестиционных процессах, оценки и анализа в целях наиболее успешного развития предприятий и объединений регионов России и их муниципальных образований, которые являются более эффективными по отношению к известным

Наиболее существенные научные результаты диссертационного исследования заключаются в следующем:

- предложен новый подход к учетному отражению и анализу инвестиционной деятельности с позиции кругооборота ресурсов в бизнесе, согласно которому операционная деятельность предприятия считается конечной фазой общего инвестиционного цикла (этапом получения ожидаемых выгод), а в процессе финансовой деятельности осуществляется формирование инвестиционных ресурсов,

- разработана основанная на новом подходе структурно-логическая учетно-аналитическая модель инвестирования, которая учитывает рыночный механизм, правовую основу, структурные формы и другие параметры осуществления инвестиционной деятельности;

- исходя из концептуальных основ бухгатерского учета, построена система информационного обеспечения инвестиционной деятельности, которая определяет виды и пользователей информации, ее назначение и направления использования,

-предложены альтернативные подходы к оценке и учету инвестиций по справедливой стоимости и методу участия в капитале, которые могут быть оценены по исторической себестоимости, рыночной стоимости, правилу низшей цены,

- предложена методика учета и анализа использования для реализации инвестиционных проектов собственного и привлеченного со стороны капитала В зависимости от участия капитала в ресурсном обеспечении инвестиций предлагается выделить в учете и отчетности следующие статьи- собственный инвестиционный капитал, привлеченные со стороны инвестиционные ресурсы,

- усовершенствована методика учета и представления в финансовой отчетности прибыли как источника попонения инвестиционных ресурсов Разработанная методика учета доходов, расходов, финансовых результатов инвестиционной деятельности позволит отделить результаты последней от других видов деятельности (операционной, финансовой),

- определены и обоснованы основные этапы развития трансформационных процессов учета инвестиций в России: период преобладания затратного метода,

двойная система учета капитальных инвестиций, учет инвестирования как одного из видов деятельности,

- разработаны методологические принципы и базовые положения учета инвестиционной деятельности как динамического процесса,. который дает возможность определять структуру инвестированного имущества и инвестиционных ресурсов, движение средств и результативность инвестиционной сферы;

- усовершенствована форма регистров по учету капитальных и финансовых инвестиций расширен аналитический пообъектный учет, выделены новые учетные номенклатуры в соответствии с требованиями национальных и международных стандартов,

- предложено усовершенствование учетного отражения консолидации кали- , талов группы предприятий с использованием метода слияния на пропорциональной основе, разработан механизм составления консолидированной отчетности связанных предприятий, который позволит в автоматизированном режиме исключать внутренние инвестиции и внутреннюю задоженность, учитывать при необходимости долю меньшинства в уставном капитале и в финансовых результатах группы,

- предложен метод моделирования для определения возможных вариантов учета инвестирования и разработан комплекс наиболее важных моделей организации учета капитальных и финансовых инвестиций,

-определены направления оценки и анализа эффективности инвестирования- привлекательность будущих проектов, обеспечение их ресурсами, сопоставление инвестиционных доходов и расходов, оценка эффективности и ликвидности инвестиций;

- доказана необходимость применения наиболее пригодных для переходной экономики методов и показателей оценки эффективности инвестиций. Предложено осуществлять расчет внутренней нормы доходности инвестиций (одного из наиболее важных показателей оценки эффективности) комбинированным способом с использованием методов итерации и интерполяции,

- усовершенствована методика анализа интегральной оценки инвестиционной привлекательности предприятий и отдельных проектов, а также предложено соответствующее программное обеспечение

Теоретическая и практическая значимость работы состоит в возможности использования теоретических и практических разработок, предложенных в диссертации, в процессе осуществления инвестиционной деятельности, а также при оценке привлекательности отдельных проектов при формировании инвестиционного портфеля

Выпоненное диссертационное исследование содержит решение ряда задач учета и анализа инвестиционной деятельности предприятий. Теоретически обоснованные автором пути развития локальных и общих проблем учета и анализа инвестиционной деятельности направлены на повышение учетно-аналитического обеспечения инвестиционными процессами на предприятиях Теоретические научные результаты, представленные в диссертационной работе, составляют методологическую основу общей концепции организации учета ин-

вестиционной деятельности и методического обеспечения анализа инвестиционной привлекательности предприятий.

Практическая значимость исследования заключается в том, что разработанная авторская концепция учетно-аналитического обеспечения инвестиционной деятельности доведена до конкретных прикладных механизмов, методических разработок и практических рекомендаций, которые могут быть использованы хозяйствующими субъектами для целей стратегического и тактического управления в деле повышения роли внутренних и внешних инвестиций в повышении эффективности хозяйственной деятельности предприятий.

Апробация работы. Основные положения диссертации обсуждены и получили апробацию в тезисах, статьях и выступлениях на международных, всероссийских и региональных научных и научно-практических конференциях. Среди них "Проблемы обеспечения управления учетно-аналитической информацией" (Саратовский государственный социально-экономический университет, 2004 г ), международная научно-практическая конференция "Развитие методологии, организации бухгатерского учета и экономического анализа в 21 веке" (Саратовский государственный социально-экономический университет, 2004 г), "Проблемы управленческого учета и анализа" (Саратовский государственный социально-экономический университет, 2005 г ), "Проблемы учета, анализа и аудита." (Саратовский государственный социально-экономический университет, 2006 г ), "Теория и практика экономического анализа актуальные проблемы и перспективы развития Материалы 4-ой научно-практической конференции" (Тернопольский национальный экономический университет, 2006 г )

Наиболее существенные положения, выводы и рекомендации, содержащиеся в исследовании нашли свое отражение в 17 публикациях общим объемом 53 п л, в том числе в изданиях, рекомендованных ВАК Минобразования РФ, были опубликованы 3 статьи.

Разработанные автором методологические подходы, методики и практические рекомендации были внедрены и находят широкое применение в хозяйственной практике ряда крупных промышленных предпрятий ОАО "Саратовский завод энергетического машиностроения", ОАО "Муромский приборостроительный завод", ООО "Интерминерап" ООО "Танпласт", а также используются Министерством финансов Саратовской области для анализа инвестиционной привлекательности предприятий

Теоретические положения и выводы работы используются в учебном процессе кафедрой анализа хозяйственной деятельности и аудита Саратовского государственного социально- экономического университета при преподавании курсов "Анализ инвестиционной привлекательности предприятий", "Комплексный экономический анализ", "Анализ финансовой отчетности" для студентов, обучающихся по специальности "Бухгатерский учет, анализ и аудит", а также других специальностей.

Внедрение результатов диссертационного исследования подтверждено справками

Структура работы. Работа имеет следующую структуру, определенную логикой анализа взаимосвязанных аспектов изучаемого предмета и совокупностью решаемых задач Введение

Глава 1 Инвестиции, юс оценка и проблемы информационного обеспечения 1 1 Экономико-правовые основы инвестирования 1 2 Методы оценки инвестиций

1 3 Учетная информация в системе управления инвестиционной деятельностью Глава 1 Методология учета инвестиционных ресурсов

2 1 Ресурсное обеспечение инвестиционного процесса

2 2 Особенности отражения инвестиционного капитала в теории бухгатерского учета -2 3 Проблемы формирования и учета собственного капитала как источника финансирования инвестиций

2 4 Учет прибыли как источника прироста инвестиционных ресурсов

2 5 Принципы привлечения и учет кредитных и других источников финансирования Глава 3 Организационно-методические проблемы учета капитальных и финансовых инвестиций

3 1 Трансформация учета инвестиционных процессов 3 2 Учет капитальных инвестиций

3 21 Учет строительства объектов для собственных нужд 3 2 2 Учет приобретения внеоборотных активов 3 2 3 Учет капитальных затрат на улучшение внеоборотных активов 3 3. Проблемы учета финансовых инвестиций

3 3 1 Учет инвестиций по справедливой стоимости и правилам нижней цены 3 3 2 Учет инвестиций по методу участия в капитале

3 3 3 Учет инвестиций и раскрытие информации при консолидации капиталов

3 4 Моделирование учета инвестиционной деятельности

Глава 4 Анализ инвестиций и инвестиционной привлекательности предприятий

4 1 Методологические подходы к оценке и анализу инвестиционной привлекательности объектов инвестирования

4 2 Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

4 3 Анализ эффективности использования альтернативных инвестиционных ресурсов

4 4 Оценка и анализ инвестиций по денежным потокам

4 5 Интегральная оценка инвестиционной привлекательности

Заключение

ОСНОВНЫЕ ИДЕИ И ВЫВОДЫ ДИССЕРТАЦИИ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

Проведенное диссертационное исследование, а также основные идеи, выводы и рекомендации, выносимые на защиту, условно можно разделить на ряд взаимосвязанных групп теоретических, методологических и организационно-методических проблем

В рамках первой группы исследуемых проблем раскрывается экономическая природа инвестирования, ее влияние на развитие предпринимательства Установлено, что инвестирование выступает главным звеном на пути изменения стоимости с целью накопления капитала в процессе таких преобразований ресурсы Ч вложение Ч результат. Основополагающее определение инвестиций как вложения капитала с целью его попонения необходимо распространить на весь

цикл хозяйственной деятельности, на весь бизнес с момента создания и до ликвидации предприятия.

Любой бизнес, как динамический процесс, можно изобразить в виде взаимосвязанных звеньев, циклов, которые представляют единое целое (рис. 1) Сформированные собственные, а также заимствованные со стороны финансовые ресурсы вкладываются в объекты инвестирования и на основе созданного потенциала осуществляется операционная деятельность, в результате которой владелец получает прибыль. Последняя может быть использована им на потребление (дивиденды, проценты). Она может повторно направляться на развитие, расширение бизнеса, т.е. на реинвестирование. Данный процесс постоянно повторяется, может иметь циклический характер, отражает создание новой стоимости бизнеса В целом же получение прибыли от операционной деятельности можно приравнять к конечной фазе общего инвестиционного цикла, в процессе же финансовой деятельности осуществляется формирование инвестиционных ресурсов

Важным для теории и практики инвестирования является правильное определение понятия инвестиций и деятельности относительно их реализации В отечественной и зарубежной экономической литературе нет единого подхода к определению понятия инвестиций. Недостаточно четко данное понятие трактуется в российском законодательстве В диссертации инвестиции рассматриваются как вложения денежных, материальных и интелектуальных ценностей в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения прибыли или достижения других выгод. Данное определение позволяет выделить важные подходы в понимание инвестиций в сравнении с действующими нормами, в частности- включает денежную форму инвестирования, которая чаще всего применяется на практике,

- определяет мотивацию, движущую силу, цель инвестирования,

- расширяет сферу интересов, которая побуждает инвесторов к осуществлению вложений, среди которых может быть не только получение прибыли или социального эффекта, но и достижения других выгод

Рис.1. Динамика кругооборота ресурсов в бизнесе

Инвестирование рассматривается как динамический процесс, вид деятельности, аналогично операционной или финансовой деятельности Построенная автором структурно-логическая модель инвестирования включает все необходимые атрибуты этого процесса определяет его правовые нормы, виды и формы, объекты и субъекты, показывает взаимосвязь между вкложением капитала и его возвратом, показывает последствия (доходы, расходы, финансовый результат) данного вида деятельности

Инвестиции и деятельность, связанная с ними, признаются главной движущей силой любого бизнеса.

Первый сегмент рыночной модели бизнеса (рис 2) показывает, что инвестиционная фаза связана с двумя слагаемыми, которые символизируют движение (процесс) в сфере инвестирования, осуществления новых инвестиций и извлечение старых Первая слагаемая означает выбор эффективных инвестиционных проектов и вложение в них накопленных ресурсов Вторая (извлечение инвестиций) - обратный процесс, который заключается в выходе из инвестиционного проекта Это может быть выход из любого рынка, отказ от деятельности и т п В практике извлечения инвестиций может быть продажа объектов реального инвестирования (основных средств, незавершенного строительства, других внеоборотных активов), а также возврат догосрочных финансовых вложений

Инвестиционная база (портфель) может постоянно изменяться за счет введения в нее одних объектов и выбытия других

При определении сущности инвестиционной деятельности необходимо установить ее рамки, ограничить от текущей производственно-коммерческой (операционной) или финансовой деятельности уже действующего предприятия Этого требует, прежде всего, особая система финансирования инвестиционной деятельности Если затраты на осуществление операционной деятельности покрываются за счет валовых доходов предприятия, то есть выручки от реализации продукции (работ, услуг), других операционных доходов^ то источником для покрытия инвестиционных затрат могут быть инвестиционные ресурсы К ним относятся специально выделенные бюджетные средства, взносы учредителей, инвесторов, чистая прибыль предприятия, которая реинвестируется в деятельность, а также заемный и привлеченный капитал, выданный заемщиками на возвратной основе

Процесс инвестирования в структуре инвестиционной деятельности является самой главной и самой ответственной фазой Это касается прежде всего такой сферы реального инвестирования, как капитальные вложения Если при финансовом инвестировании в эту фазу входит несколько процедур, связанных с документальным оформлением инвестиции и перечислением средств (передачей имущества), то осуществление капитальных инвестиций охватывает широкий спектр подготовительных работ- проектирование, выделение земельного участка, определение участников реализации проекта (застройщика, проектировщика, генподрядной организации, субподрядчиков), принципов организации материально-технического обеспечения

Новые инвестиц вложения

> 1 Использование инвестиций

Инвестиц база (портфель) 1

1 Инвестиционная деятельность

Производство

Продажа

Себестоимость продукции (работ, услуг)

Др операционные затраты

\1 \1 У

Валовый доход

Прибыль операционной деятельности

Др операционные доходы

2 Операционн а? деятельность

Инвестированный капитал

3 Финансовая деятельность

- Рис 2. Рыночная модель деятельности предприятий, фирм,

компаний

Исследования показали, что в мировой теории и практике сформировалось три подхода к оценке имущества и инвестиций:

а) затратный, базирующийся на данных бухгатерского учета и предусматривающий оценку по фактическим расходам, исторической себестоимости,

б) оценка с помощью прямого сравнения рыночных аналогов,

в) оценка с позиции ожидаемых будущих доходов от осуществления инвестиций, которая учитывает фактор времени, инфляцию и другие динамические факторы

Сравнительная характеристика существующих учетных систем позволила установить их основные отличия в сфере инвестиционной деятельности Среди признаков, характерных для отечественного учета, можно выделить следующие чрезмерное государственное регулирование учета, оценки имущества и инвестиций; использование лишь одного из методов и отсутствие альтернативы, ориентация учета на налоговое законодательство В диссертации определены направления объединения наиболее точной оценки по учетным данным и справедливой стоимости рынка на альтернативной основе. Автор считает, что наибольшей особенностью и важнейшим преимуществом отечественной учетной политики является отражение в системе учета как финансовых, так и капитальных инвестиций

Исходя из концептуальных основ бухгатерского учета, в диссертации построена и графически представлена модель информационного обеспечения инвестиционной деятельности При этом учтены следующие основные параметры, виды информации - место учетной и отчетной информации в системе информационного обеспечения инвестиционной деятельности, пользователи информации - качественные параметры, ориентированные на владельцев, инвесторов, учредителей (пригодность для принятия решений, восприимчивость), назначение информации - качественные параметры, ориентированные для принятия решений (релевантность, надежность, сравнимость), существенные ограничения - выгоды в сравнении с расходами, порог признания, консерватизм (осмотрительность)

Во второй группе проблем обоснованы принципы формирования и учета финансовых ресурсов, за счет которых осуществляются капитальные и финансовые инвестиции Оценка инвестиционных ресурсов проводится через структуру капитала предприятия Исследование сущности и природы капитала позволило установить следующее капитал отождествляется с инвестиционными ресурсами, он способен приносить доход. Капигал - это основа ресурсного обеспечения инвестиций. Собственный капитал символизирует сумму прямых инвестиций, осуществленных основателями, владельцами в уставный, паевой, резервный капитал, а также чистую прибыль, которая реинвестируется в деятельность предприятия.

Одной из наибольших проблем, которая возникает в процессе осуществления инвестиционной деятельности, является поиск эффективных источников и ресурсов финансирования инвестиций.

Формирование инвестиционных ресурсов необходимо рассматривать как одну из важнейших Задач не только инвестиционной, но и финансовой стратегии предприятия (фирмы). Разработка такой стратегии дожна обеспечить необходимыми источниками и средствами, как реализацию инвестиционных проектов, так и нормальное функционирование и финансовую стойкость производственной деятельности на перспективу.

Стратегия формирования инвестиционных ресурсов может быть неодинаковой для отдельных объектов и субъектов инвестиционной деятельности Так, при осуществлении финансовых инвестиций институциональные инвесторы накапливают допонительные средства лишь за счет очередной эмиссии акций, инвестиционных сертификатов. Кроме вопросов, связанных с быстрым распространением и реализацией эмитированных ценных бумаг, для этой группы инвесторов не возникает серьезных проблем с определением методов финансирования инвестиционных программ, оптимизацией структуры источников инвестиционных ресурсов.

Более сложными является вопрос разработки стратегии формирования инвестиционных ресурсов в предприятиях (фирмах), которые осуществляют реальную производственную и инвестиционную деятельность.

Главную роль в инвестировании дожен сыграть уставный капитал предприятия, который согласно ПБУ 4/99 "Бухгатерская отчетность организации" отражает общую стоимость активов, являющейся взносами владельцев (участников). Исследования предприятий Саратовской области показали, что величина уставного капитала в настоящее время не является основным источником финансирования имущества и деятельности предприятия Это обусловлено тем, что в первой половине 90-х годов, проведение приватизации государственных предприятий, сопровождалось значительными инфляционными процессами и необходимостью многократной переоценки (индексации) основных средств и другого имущества В результате на предприятиях, приватизированных позднее, сумма индексации поностью или частично вошла в уставный капитал, а на тех, что проходили процесс приватизации на ранних стадиях, она учитывается в составе допонительного капитала Проведенный корреляционный анализ по отчетным данным предприятий Саратовской области свидетельствует о том, что взаимосвязь между величиной уставного капитала и показателями как общей стоимости активов, первоначальной и остаточной стоимостью основных средств, объемом выпущенной продукции или выпоненных работ является слабой Определенные коэффициенты парной корреляции между размерами уставного капитала и указанными показателями не превышают величины 0,5

В диссертации предлагается пересмотреть резервную систему предприятия с целью резервирования средств на погашение сомнительных догов, участия работников в прибылях Величину обязательного резервного капитала нужно устанавливать не к размерам заявленного уставного капитала, а в определенном соотношении к общей величине активов (имущества) хозяйственного общества

Автором рекомендуется усовершенствованная методика формирования и учета прибыли как основного источника попонения инвестиционных ресурсов

Предлагается осуществлять учет прибылей (убытков) по видам деятельности: операционной, инвестиционной, финансовой, чрезвычайных событий с расчетом показателей конечных финансовых результатов до и после налогообложения

Для инвестирования могут использоваться как собственные, так и привлеченные со стороны ресурсы, которые отождествляются с собственным и привлеченным капиталом. Ученые-экономисты отмечают следующие главные отличия между собственным и привлеченным со стороны капиталом

а) уровень приоритетности прав (владельцы предприятия могут рассчитывать на возврат капитала лишь после выпонения обязательств перед кредиторами по привлеченным средствам);

б) степень определенности суммы (для кредиторов она является всегда определенной, тогда как для участников, основателей она определяется по остаточному принципу);

в) дата получения платежа, завершающего выпонение прав (для кредиторов он установлен условиями договора, для владельцев он является неопределенным)

По мнению автора, к существенным отличиям нужно отнести еще и такую важную деталь, как отличие с позиции инвестиционных свойств Так, основной функцией собственного капитала является инвестирование деятельности предприятия, тогда как привлеченный со стороны капитал не всегда выступает источником инвестирования

Изучение свойств капитала с позиции его участия в инвестировании позволило выделить состав, который представлен в табл 1

Для собственного капитала характерно его обязательное наличие (п 1), добровольность образования (п 2), участие в инвестировании с целью получения прибыли или других выгод (п п 3,4), право владельцев капитала на участие в управлении (п 7), право на прибыль (п 6) Автором сделан вывод, что величина (сумма) собственного капитала не может служить основой для определения стоимости собственного имущества при приватизации, реорганизации, выходе отдельных лиц из состава участников. Основанием для этого может быть справедливая рыночная стоимость чистых активов, акций, осуществленных инвестиций

Привлеченные со стороны инвестиционные ресурсы отличаются от собственных тем, что по ним установлена фиксированная ставка дохода Независимо от результатов деятельности (п 5), инвестор имеет гарантированное право на их возврат с установлением даты и суммы погашения (п п 8, 9,10) В свою очередь текущая кредиторская задоженность лишена инвестиционных свойств и связанных с ней процессов. Во многих случаях она возникает неизбежно, кредитору гарантируются суммы и сроки погашения обязательств (п п. 8,9,10)

Таблица 1

Характеристика элементов капитала предприятия

Состав капитала Свойства Собственный капитал Привлеченные со стороны инвестиционные ресурсы Текущие обязательства

1 Обязательное наличие + - -

2 Добровольность внесения + + -

3 Участие в инвестировании + + -

4 Претендование на доход или другие выгоды + + -

5 Фиксированная ставка дохода(процентов) - + -

6 Участие в прибылях + - -

7 Участие в управлении + - -

8 Гарантированное возвращение - + +

9 Фиксированная дата погашения - + +

10 Определенная сумма погашения - + +

Учитывая это рекомендуется показывать в балансе предприятия информацию о капитале по следующей модели.

Активы = Собственный капитал + +Привлеченные со стороны инвестиционные ресурсы + + Текущие обязательства

Это позволит отказаться от существующего принципа "временности" при разделении привлеченных источников на догосрочные и краткосрочные При этом будет использоваться инвестиционный подход при группировке привлеченных средств, по которому источники будут разделяться на те, что предназначены для осуществления инвестиционной (финансовой) и текущей (операционной) деятельности предприятия

Изучение мирового опыта позволило установить преимущества облигационного и лизингового инвестирования в сравнении с инвестированием через эмиссию акций. Данные формы привлечения капитала не влияют на распределение прав собственности на имущество и участие в управлении, денежные выплаты четко ограниченные определенными размерами и включаются в расходы, при их применении улучшается финансовый леверидж предприятия. В диссертационной работе предлагается снять существенные ограничения, установленные российским законодательством относительно применения данных форм инвестирования, рекомендуется начислять амортизацию объектов финансового ли-

зинга прямолинейным методом с учетом нормативного (ожидаемого) срока полезного использования Амортизацию расходов на улучшение арендованных основных средств целесообразно начислять не по обычным нормам, установленным для собственных объектов, а по специальным расчетным нормам с учетом срока аренды или срока службы произведенных вложений (в зависимости от того, который из них является менее коротким).

Собственный капитал предприятия охватывает разные по экономическому содержанию, принципам формирования и использования источника. Поэтому его участие в инвестировании предприятия можно рассматривать по-разному

Инвестиционные свойства собственного капитала следует рассматривать, учитывая его природу В соответствии с экономической рыночной теорией собственный капитал - это сумма внесенных средств основателями, акционерами, а также сумма реинвестированной прибыли.

С юридической точки зрения собственный капитал характеризует, с одной стороны, величину условно отделенного имущества, право собственности на которое перешло к предприятию как юридическому лицу; с другой - это сумма обязательств перед инвесторами, основателями относительно надлежащих им средств

Экономический подход к определению величины собственного капитала предусматривает необходимость контроля за процессом формирования (собственного капитала, поскольку с точки зрения управления финансовыми ресурсами важными является не столько потенциальная величина сформированного уставного капитала или других источников, сколько реальное попонение капитал ла предприятия

С бухгатерской (балансовой) точки зрения капитал собственников определяется как остаточная часть прав на активы предприятия, поскольку обязательства перед кредиторами дожны по закону выпоняться в первую очередь Поэтому, в одних случаях собственный капитал отождествляют со стоимостью предприятия, в других - с чистыми активами корпорации

В третьей группе проблем исследованы этапы становления, трансформации отечественного бухгатерского учета в инвестиционной сфере. В диссертации выделены три этапа трансформации учета инвестиций.

Первый этап - превалирование затратного метода трактовки и оценки инвестиций с паралельным учетом источников их финансирования, который применяся до конца восьмидесятых лет прошлого столетия.

Второй этап - двойная система учета капитальных вложений для государственных и негосударственных предприятий, которая функционировала в России в девяностые годы Это было обусловлено развитием наряду с государственным негосударственного сектора в экономике, где основным источником финансового обеспечения инвестиций стали взносы основателей, участников, владельцев в уставный капитал созданных ими предприятий Для этого этапа присущим является внедрение системы финансового инвестирования.

Характерной особенностью и важнейшим преимуществом третьего этапа трансформации учета инвестиций является то, что инвестиционные процессы на предприятии выделены как самостоятельный, динамический вид деятельности, отделено от операционной деятельности. Установлено, что в связи с этим учетная информация дожна предоставлять потребителю данные о деятельности по меньшей мере по следующим позициям

- структуры инвестированного имущества (внеоборотных активов) и его ресурсного обеспечения (пассивов);

- движения средств относительно инвестиционной деятельности с определением положительного или отрицательного значения показателя денежных потоков;

- результативности, которая дожна определяться на основании сопоставления доходов от реализации инвестиций с расходами на их осуществление (себестоимостью реализованного имущества) и с выходом на конечный финансовый результат от данного вида деятельности.

Важным преимуществом современного отечественного учета инвестиций, по мнению автора, является выделение отдельных учетных номенклатур как для финансовых, так и для капитальных инвестиций По международным стандартам бухгатерского учета (МСБУ) сооружение и приобретение основных средств для собственных производственных и хозяйственных нужд не считается инвестицией Такой подход приводит к недооценке самоинвестирования, те расширения материальной базы предприятий за счет внутренних инвестиционных ресурсов.

Кроме этого, если рассматривать инвестиционную деятельность как процесс, связанный с приобретением-реализацией внеоборотных активов (именно так трактуют данный вид деятельности МСБУ), то неизбежно возникает потребность в учете и раскрытии информации о капитальных инвестициях по следующим направлениям-

а) осуществление инвестиций в создание и приобретение внеоборотных активов,

б) возврат инвестиций путем реализации внеоборотных активов.

Возникает также необходимость учета затрат в реальные инвестиционные

проекты капитального характера, доходов от реализации (продаж) этих проектов, выявлении конечных финансовых результатов от инвестиционной деятельности.

В диссертации дается собственная трактовка понятия "капитальные инвестиции"" как вложение средств в строительство (приобретение) внеоборотных активов для производственных или хозяйственных нужд с целью получения предприятием экономических выгод в будущем Данное определение имеет ряд преимуществ в сравнении с теми, что есть в отечественном законодательстве. Оно характеризует капитальные инвестиции как процесс (деятельность), не противоречит понятию "инвестиции" вообще, понятию активов, которые контролируются предприятием.

Расширение сферы капитального инвестирования, распространение ее на приобретение других внеоборотных материальных и, нематериальных активов требует разветвленной системы аналитического учета. В диссертационном исследовании предлагается организовывать аналитический учет капитальных расходов на счетах П порядка (субсчетах); Ш порядка (аналитический учет по объектам строительства и инвентарным объектам внеоборотных активов), IV порядка (групповые аналитические), на которых предполагается учитывать затраты по их видам (технологической структурой), направлениям осуществления (воспроизведенной структурой), а также статьям расходов (в целях выпонения строительно-монтажных работ хозяйственным способом)

Согласно указанным аналитическим позициям построен регистр аналитического учета "Ведомость учета капитальных инвестиций в строительство и приобретение внеоборотных активов". В ней группировка учетной информации осуществляется по следующим направлениям: капитальное строительство, приобретение основных средств, приобретение других внеоборотных материальных активов, приобретение нематериальных активов. В отдельном разделе группируется информация о строительно-монтажных работах по статьям расходов, выпоненные хозяйственным способом. На основании принципов, установленных МСБУ, автором аргументируется, что к капитальным расходам в данном случае нужно относить и часть административных расходов, если доказано, что эти расходы касаются капитального строительства или других операций капитального характера

Исходя из МСБУ 16 "Основные средства", к стоимости созданных собственными силами объектов не дожны относиться сверхнормативные расходы материалов, работ и других ресурсов Если руководствоваться тем, что нормативы расходов на строительство хозяйственным способом установлены проекгао-конструкторской документацией, то любые допонительные расходы, которые не предусмотрены сметами, нужно квалифицировать как сверхнормативные. Отсюда следует, что фактическая себестоимость внеобротных активов, сооруженных собственными силами, не дожна превышать сумму расходов, которая определена проектно-конструкторской документацией Все допонительные расходы рекомендуется относить к другим расходам операционной деятельности.

По мнению автора, нецелесообразно относить к капитальным инвестициям и оплаченные предприятием авансовые платежи под будущие поступления внеоборотных активов по следующим причинам Это может привести к повторному счету при статистическом обобщении информации относительно капитальных инвестиций, особенно при постройке объектов на долевых началах, у долыцика - как перечисленные авансы на целевое финансирование; у застройщика - как незавершенное строительство общего объекта Такие авансы являются обычной дебиторской задоженностью, активами в расчетах, а не капитальными материальными активами

Согласно ПБУ 6/01 "Учет основных средств" введенные в действие объекты дожны отражаться в учете по первоначальной фактической себестоимости. Переоценку объектов и доведение их до справедливой стоимости необходимо осу-

ществлять, если их стоимость больше чем на 10% отличается от их рыночной цены на дату баланса. По мнению автора, практическое воплощение этого принципа в жизнь вызовет проблемы, связанные с необходимостью постоянной переоценки основных средств, большими затратами на ее проведение В связи с этим В диссертации аргументирована целесообразность установления нескольких подходов к оценке в учете основных средств

а) базовый подход - основные средства отражаются по фактической (исторической) себестоимости их строительства или приобретения, те первоначальной стоимости,

б) альтернативный подход - объекты учитываются по переоцененной стоимости, которая отвечает справедливой стоимости аналогичных объектов на рынке.

Два подхода предлагается прйменять и относительно капитализации процентов за кредит, который привлекается для строительства или приобретения внеоборотных активов. Первый подход начисленные проценты за кредит поностью включаются в текущие расходы финансовой деятельности и не капитализируются. Альтернативным вариантом, который может использовать предприятие при установлении учетной политики, является тот, по которому проценты по целевым кредитам, использованным для финансирования конкретных инвестиционных проектов, относятся на увеличение капитальных расходов и включаются в первоначальную стоимость объектов

Принципиальным вопросом, который недостаточно четко трактуется национальными и международными стандартами учета, является система расходов, связанных с ремонтом и другими улучшениями основных средств. Исходя го главного критериального признака - влияния этих работ и расходов на будущие экономические выгоды, автор предлагает капитализировать с отнесением на увеличение стоимости соответствующих активов расходов, которые привели к увеличению производственной мощности объектов, улучшение качества продукции, уменьшение расходов деятельности, продление срока полезной эксплуатации и восстановление утраченных свойств. Капитализация этих расходов может проводиться двумя способами- путем увеличения учетной (первоначальной) стоимости соответствующих объектов или уменьшение начисленного износа (рис 3)

Затраты после введения в действие основных средств

Увеличение учетной (первичной) стоимости активов

О о. о с

Уменьшение ранее начисленного износа

Капитализируемые затраты

Текущие затраты

Рис.3. Основные подходы к учету затрат, возникающих

ппгр шгеле.ния и рйггкир nmoRNi.1T рпиютк

По первому варианту необходимо осуществлять капитализацию улучшений, которые вызвали увеличение мощности, улучшение качества работы активов, снижение расходов. На уменьшение прежде начисленного износа целесообразно относить капитальные расходы, в результате которых продожен срок службы соответствующих активов или восстановлены утраченные ими свойства.

Расходы, понесенные с целью сохранения (поддержки) первоначально оцененного уровня производительности активов, нужно считать текущими с отнесением на соответствующие счета операционной деятельности.

Новым в отечественной практике является понятие "финансовые инвестиции". Трактовка национальными стандартами учета финансовых инвестиций как активов, которые используются предприятием с целью увеличения прибыли, роста стоимости капитала или других выгод для инвестора, является, по мнению автора, недостаточно четким и обоснованными, поскольку любые активы дожны приносить выгоду для владельцев, основателей, инвесторов. Более логичным является определение, по которому финансовыми инвестициями считаются вложения, осуществленные в другие (посторонние) субъекты хозяйствования с целью получения прибыли или других выгод. Данное понятие уточняет место осуществления инвестиций. Капитальные инвестиции - это вложения предприятия в собственную материальную базу, финансовыми инвестициями нужно считать вложения в посторонние субъекты хозяйствования, осуществленные путем приобретения акций, облигаций, взносов в уставный капитал и других формах.

Финансовые активы, приобретенные и использующиеся для дальнейшей продажи, хотя и отнесенные в ПБУ 19/02 к инвестициям, по мнению автора, дожны отражаться в учете профессиональных торговцев ценными бумагами как товар Доход от таких операций формируется у них от разности в цене (продажной и покупной), а не за счет рыночных механизмов инвестирования (дивидендов, процентов, прироста капитала)

Национальные стандарты учета, в частности ПБУ 19/02 "Учет финансовых вложений", требуют вести учет догосрочных инвестиций на дату баланса по первоначальной фактической себестоимости, кроме инвестиций, которые учитываются по амортизированной себестоимости (вложение в договые ценные бумаги), по методу участия в капитале (вложение в ассоциированные, общие, дочерние предприятия).

Осуществление оценки инвестиций по справедливой стоимости будет сопровождаться постоянными корректировками с доведением их учетной стоимости к рыночной цене Учитывая неразвитость национального фондового рынка, не всегда имеется возможность установить справедливую (объективную) стоимость отдельных пакетов акций на рынке. Данная операция требует значительных допонительных расходов, не согласовывается с налоговым законодательством

Единственным подходом в этом случае может быть оценка финансовых инвестиций в учете по фактической себестоимости приобретения ценных бумаг. Предлагается также осуществлять оценку инвестиций по правилу низшей цены Учет инвестиций по низшей из двух оценок себестоимостью или рыночной стоимостью отвечает международным стандартам бухгатерского учета, принципа осмотрительности (консерватизма) в учетной политике Для практической реализации данной методики целесообразно к счетам "Финансовые инвестиции" и "Допонительный капитал" открыть следующие регулирующие субсчета- "Резерв уменьшения стоимости догосрочных инвестиций", "Нереализованный убыток по догосрочным инвестициям в ценные бумаги"

Применение указанной методики позволит избегать убытка, который еще не понесен, унифицировать порядок покрытия потерь от обесценивания капитальных и финансовых инвестиций В этом случае источником покрытия потерь от обесценивания финансовых инвестиций, как и капитальных, будет выступать собственный допонительный капитал, а не прибыль предприятия

Рассматривая введенный ПБУ порядок учета финансовых инвестиций по методу участия в капитале, автор пришел к заключению, что к нему также необходимы альтернативные подходы, которые бы учитывали национальные особенности инвестиционной политики. В отечественной практике возникают обстоятельства, по которым использование метода участия в капитале будет малоэффективным Среди них- убыточность большинства предприятий (особенно в сфере строительного комплекса), которая может привести к уменьшению собственного капитала их инвесторов, отсутствие надежных источников информации об изменениях (причины изменений) в капитале объекта инвестирования, несогласование указанной методики корректировки капитала с отечественным зако-

нодательством, в частности, налоговым - в части доходов и расходов, хозяйственным - относительно формирования капитала субъектов хозяйствования.

Альтернативным методу участия в капитале, по мнению автора, может быть оценка и учет инвестиций в ассоциированные, совместные предприятия по фактической себестоимрсти осуществленных вложений По данному методу проводилась оценка финансовых инвестиций в России до введения ПБУ Его применение отвечает международным правилам.

По методу участия в капитале согласно ПБУ 19/02 "Учет финансовых вложений" дожна осуществляться консолидация капиталов, вложенных участниками в общую деятельность с созданием юридического лица (совместного предприятия). Реализовать на практике данное требование очень тяжело по нескольким причинам1 объединение предприятий в России создавались, как правило, по отраслевому принципу, путем слияния, а не приобретения; среди членов группы может не быть участника, который владеет контрольным пакетом акций, т е. наделенного статусом материнской компании, первичное определение суммы и доли каждого члена группы осуществлялось на пропорциональной основе, значительные проблемы возникают, если совместное предприятие сработало убыточно (что часто встречается в отечественной практике), и убыток необходимо распределять между участниками общей деятельности Поэтому автор аргументировано доказывает, что для совместных предприятий целесообразно установить пропорциональный метод консолидации всех активов, обязательств, доходов и затрат аналогично западной практики

В диссертационном исследовании разработана и апробирована в практической деятельности методика консолидации отчетности связанных лиц на пропорциональной основе. Согласно разработанному про1раммному обеспечению в сведенном балансе в автоматическом режиме объединяются активы и пассивы группы предприятий (материнского и дочерних) При этом учитываются и подлежат исключению внутренние инвестиции и взаиморасчеты В отдельную группу показателей выделяется гудвил, который возникает в процессе приобретения акций, а также доля меньшинств в случае, если часть чистых активов не принадлежит материнской компании.

Бухгатерский учет инвестиций и деятельности относительно их реализации является довольно сложным участком учетной работы. Он включает разветвленную систему оценки как реальных, так и финансовых инвестиций, использование специфических методов и приемов отражения активов, источников инвестирования, взаимоотношений между инвестором и объектом инвестирования, специфику раскрытия информации в финансовой отчетности, консолидации инвестированных капиталов. Сложность проявляется в существовании многих вариантов оценки и учета инвестиций, каждый из которых имеет особые правила, сферу использования, способы раскрытия информации.

Разнообразие вариантов ведения учета инвестиций приводит к определенным неудобствам в регламенте этого участка учета в нормативных документах, освещении в учебной литературе, создает значительные трудности в освоении методологии и организации учета в учебном процессе

Значительную помощь в информационном представлении и более поном восприятии методологических принципов учета инвестиций может предоставить использование метода моделирования Он дает возможность более основательно и исчерпывающе рассмотреть все допустимые варианты учета инвестиций на предприятии при комплексном рассмотрении

Моделирование объектов познания может осуществляться в разных формах-с одной стороны, путем построения масштабируемых физических оригиналов, электрических схем; с другой стороны, знаков (информационные) модели в форме текста, графиков, рисунков, таблиц, формул и др. Бухгатерский учет как информационная система позволяет на основании разрозненных хозяйственных фактов, которые зафиксированы в первичных документах, сформировать воображение о деятельности предприятия с двух позиций наличия активов и пассивов на определенный момент - статическую информационную модель в форме баланса, движения хозяйственных средств за определенный период - динамическую модель хозяйственного процесса

Моделирование учета инвестиционного процесса позволяет:

а) одномоментно рассмотреть возможные хозяйственные операции, связанные с инвестиционной деятельностью, последовательность их осуществления и взаимосвязь между ними,

б) выявить факторы и признаки, которые имеют существенное влияние на принципы построения учета Путем последовательного комбинирования данных признаков можно установить все варианты учета, которые входят в пространство логических возможностей,

в) сопоставление нескольких моделей позволит проявить их общие черты и четко обозначить отличия

В основу построения вариантных моделей организации учета капитальных инвестиций положены следующие признаки (факторы)

1 Систему формирования инвестиционных ресурсов 0?), которая предусматривает покрытие капитальных затрат за счет собственных средств предприятия (]), догосрочных и краткосрочных 1федитов банка (Р2), бюджетных средств (Бз), целевых, долевых взносов других физических и юридических лиц 0Р4)

2 Способы ведения строительно-монтажных работ (8)- хозяйственный (БО и подрядный (Б2)

3 Систему оценки объектов строительства и строительных контрактов (О) при осуществлении работ подрядным способом по фактическим расходам строительства или приобретения (О;), по фиксированной рыночной цене (Ог), по методу "расходы плюс" (03)

В результате последовательного комбинирования указанных факторов и их признаков, которые представлены на рис 4, получены все возможные варианты организации учета капитальных инвестиций в сооружение объектов

Рис.4. Моделирование вариантов организации учета капитальных инвестиций

Каждая комбинация - это отдельная модель. В поле логических возможностей таким образом вошло 12 моделей: М, = Р&Оц М5=ЗД02; М,=Г^гОз; М2 = ' РАОц М6 = Мго=ГЯзОз; М3 = ВД>,; М7=МД = ^^ М, = Р&ОЦ Мв -

Например, в первой модели Г, = Р&Ог- сооружения осуществляется за счет собственных финансовых источников застройщика, строительно-монтажные работы ведутся хозяйственным способом, оценка завершенных объектов проводится по фактическим расходам на осуществление работ, а в последней модели М12 = Р^ь&г- сооружение объекта осуществляется на паевых началах с обособленным учетом средств, полученных от дольщиков для долевого участия в строительстве. Строительно-монтажные работы ведутся подрядным способом Оценка стоимости работ по строительному контракту с подрядной организацией проводится по методу "расходы плюс"

Таким образом можно рассмотреть каждую из 12 моделей, определить общие признаки и отличия, выбрать ту или другую модель для практического использования согласно набору факторов, которые сложились в конкретных условиях работы предприятия.

По аналогичным принципам можно осуществить моделирование учета финансовых инвестиций Вариантность учета данного вида инвестирования является еще большей, чем капитальных вложений Деление инвестиций на догосрочные и краткосрочные, в связанные и несвязанные стороны, с существенным и несущественным влиянием, таких, что удостоверяют или не удостоверяют право собственности, предназначенных для использования или для продажи требуют разносторонней системы оценки вложенного капитала, вносят особенности в отношения между инвестором и объектом инвестирования В результате учет финансовых инвестиций содержит еще более разветвленную систему показателей, грушшровочных признаков, методов представления информации.

При моделировании учетного процесса по вопросам финансового инвестирования учитывались разные факторы В результате построено 5 моделей, которые в основном охватывают все возможные хозяйственные операции относительно осуществления и возврата инвестиций

Среди них-

1) учет инвестиций в несвязанные стороны по справедливой стоимости,

2) учет инвестиций по правилу низшей цены;

3) учет инвестиций в связанные стороны по методу участия в капитале;

4) учет инвестиций, которые используются к их погашению,

5) учет финансовых инвестиций, приобретенных с целью продажи Главным классификационным признаком, который положен в основу построения указанных моделей, является отношение к собственности. Среди разработанных моделей первые три касаются инвестиций, которые удостоверяют право собственности инвестора на долю в капитале объекта инвестирования, две последние - не дают такого права

Дальнейшая классификация осуществляется по степени влияния инвестора на объект инвестирования. Среди моделей, которые предоставляют право собственности, выделена модель по учету инвестиций в несвязанные стороны (модель 1) и в связанные стороны (модель 3) Компромиссной между этими вариантами учета можно считать модель 2, которая предусматривает учет инвестиций по правилу низшей цены (себестоимостью или рыночной стоимостью) Эта модель будет альтернативой к учету инвестиций по методу участия в капитале, который, как уже отмечалось, не всегда может быть приемлемым в отечественной практике.

Среди вариантов учета, которые не дают права собственности, выделен учет инвестиций в договые ценные бумаги (модель 4) Главным его отличием является то, что учет инвестиций осуществляется по амортизированной себестоимости с отражением суммы премии, дисконта, процентов по займам В итоге, пятая модель касается инвестиций, приобретенных с целью продажи Предлагается их учитывать по правилам осуществления учета товарных операций

В соответствии с указанными моделями разработаны регистры синтетического и аналитического учета финансовых инвестиций, которые учитывают особенности оценки и формирования информации по каждому из приведенных вариантов

В четвертой группе проблем исследованы методологические подходы к анализу инвестиционных проектов с позиции оценки их привлекательности и экономической эффективности

Предложенная схема построения анализа инвестиционной деятельности предприятия (рис 5) позволяет комплексно оценить цель, задачи, направления, источники информации, методы его применения Комплексный подход базируется на понимании предприятия как единого целого, в котором инвестиционный процесс является важной составляющей, отдельным видом деятельности На ос-

новации схемы можно проследить значительные отличия в структуре объектов такого анализа, направлениях его проведения, в методических приемах, которые используются в процессе осуществления аналитических процедур.

Среди них существенное место принадлежит анализу инвестиционных ресурсов и привлекательности инвестиционных проектов. Анализируя эффективность использования альтернативных инвестиционных ресурсов, автор пришел к заключению, что в отечественной практике не всегда целесообразно использовать показатели и методы, которые применяются в зарубежных странах. При этом необходимо учитывать недостаточное развитие отечественного рынка альтернативных финансовых ресурсов, весьма высокие ставки платы за банковский кредит и низкие ставки дивидендных выплат Указанные факторы предоставляют преимущество самофинансированию в сравнении с инвестированием за счет заемных и других привлеченных средств

Для определения рационального соотношения собственных и привлеченных инвестиционных ресурсов предлагается рассчитывать показатель финансового левериджа как разности между коэффициентом рентабельности собственного капитала и коэффициентом отдачи на капитал в целом. Его преимущества - в простоте расчета, в результате которого можно определить влияние изменения величины чистой прибыли, собственного капитала, привлеченных со стороны ресурсов, а также учесть плату за ссудный капитал (проценты банка).

Под оценкой инвестиционной привлекательности автор понимает систему действий потенциального инвестора, направленную на выбор наиболее перспективных, и эффективных проектов, которые отвечают его ресурсам и могут входить в инвестиционный портфель Главными признаками такой.работы дожны быть:

- оперативный отбор удобных вариантов инвестирования,

- возможность установления благоприятных вариантов среди большого количества разных по размерам, структуре деятельности, местоположением, отраслевой подчиненностью предприятий;

- использование открытой информащш и общеизвестных показателей, которые учитывают все стороны деятельности потенциального объекта инвестирования;

- применение простого логического и математического механизма при обработке информации;

- ориентация всей систешл анализа на определение единого или нескольких обобщенных интегрированных показателей.

В основу расчета привлекательности положено изучение и анализ деятельности будущих объектов инвестирования по следующим направлениям имущественного состояния; обращения капитала, прибыльности; финансовой устойчивости; ликвидности, деловой и рыночной активности.

Оценка инвестиционного потенциала, инвестиционных процессов, выявления резервов повышения эффективности инвестиц.

Инструменты анализа

Критерии

Единицы измерения

Показатели

Способы анализа

Вертикальный

Горизонтальный

Трендовый

Направления анализа

Оценка инвестиционной привлекат. проектов

Оценка обеспечения ресурсами

Оценка структуры инв-х затрат и доходов

Оценка эффективности инвестиций

Оценка ликвидности инвестиций

Объекты

Инвесгицион. ресурсы Объемы инвестиций Хозяйственные процессы

Собственные Реальные Операционные

Полученные со стороны Финансовые Инвестицион-

Финансовые

Источники информации

Базовая информация Фактические данные

Регулятивно-правовая Учетные

Бизнес-плановая Отчетные

Проектно-сметная Неучетные данные

Общеэкономические приемы анализа

Экономико-логические Сравнения Детерминирован. факторного анализа Экономико-математическ.

Корреляционно-регрессионный анализ

Группировки Индексный мс-

Относительные и средние величины Цепные подстановки

Математич. поограммиров.

Абсолютные и относ, разницы

Матрич. методы

Балансовая связь

Интегральный метод Элементарная математика

Экспертная оценка

Другие методы элиминирования Теория игр

Специальные приемы анализа

Моделирование инвестиционного цикла

Оценка альтернатив при формировании инвести-_ционного портфеля_

Ранжирование инвестиционных проектов Интегральная оценка привлекательности проек-

Дисконтирование денежных потоков

Сравнительная характеристика ресурсов и затрат, _затрат и доходов_

Обобщение результатов с целью принятия управленческих решений

Рис.5. Общая схема анализа инвестиций

По каждому из указанных направлений определенная группа наиболее важных показателей, установлены их минимальные, максимальные (оптимальные) значения, вес показателей в оценке каждого направления и направлений в общей оценке объекта Это дает возможность обобщить большую совокупность разноплановых факторов, свести их к единой системе с определением сначала интегрированных показателей по каждому направлению оценки, а затем и общего сводного показателя инвестиционной привлекательности Разработанное программное обеспечение позволяет на основании публичной финансовой отчетности провести оперативное рейтинговое исследование значительного количества объектов с целью выбора лучших вариантов инвестирования Данная методика апробирована на предприятиях Саратовской области.

Оценивая систему показателей дня определения эффективности инвестиций, автор пришел к заключению, что для расчета могут применяться как старые статические, так и новые динамические методы Предлагается схема объединения традиционных и новых методов оценки экономической эффективности инвестиций. Среди традиционных преимущество предоставляется расчету недисконтнро-ванного срока окупаемости Этот метод является эффективным в условиях значительной неопределенности и риска, когда главной проблемой является ликвидность, а не прибыльность инвестиций Считается, чем быстрее окупится проект, тем менее рискованным он является Данный метод можно применять в условиях осуществления быстрых технологических перемен, при частых изменениях направлений деятельности, внедрении новых технологий

В диссертации аргументировано, что из новых динамических методов больше преимуществ имеет показатель внутренней нормы доходности. Он является важным на начальных стадиях подъема и развития экономики С его помощью определяется барьерная норма доходности, порог между прибыльностью и убыточностью проекта В условиях финансирования инвестиций за счет кредитных ресурсов показатель внутренней нормы доходности символизирует верхнюю границу приемлемого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.

Однако, из-за сложности расчета данный метод не нашел широкого применения в отечественной практике Для упрощения расчетов внутренней нормы предлагается использовать комбинированный способ Сначала по методу итерации путем повторных математических расчетов определяются достаточно близкие между собой положительная и отрицательная границы чистого приведенного дохода После этого по формуле интерполяции устанавливается приближенное к реальной ставке значение внутренней нормы доходности (IRR)

im NPVi+ii NPV2 -

NPV, +NPV2 '

где i], i2 - границы диапазона ставки дисконтирования, NPVi, NPV2 - величины чистого сегодняшнего дохода в результате дисконтирования соответственно по ставкам /;,

Новым и недостаточно исследованным в отечественной практике являются вопросы оценки и анализа инвестиций по денежным потокам В результате исследования установлено, что принципы формирования денежного потока кон-

кретного инвестиционного проекта существенно отличаются от расчета денежных потоков предприятия. Учетная и отчетная информация о движении денежных средств на предприятии не учитывает фактор времени и влияния инфляции, может быть следствием реализации нескольких инвестиционных проектов. Поэтому предлагается получать фактические данные о денежных потоках отдельных проектов расчетным методом, путем кумулятивного накопления доходов и расходов с начала реализации конкретного инвестиционного проекта

Таким образом, проведенное диссертационное исследование инвестиционных процессов с использованием зарубежного опыта дало возможность выработать научно обоснованные положения относительно усовершенствования правового регулирования, методологии и организации бухгатерского учета и анализа инвестиционной деятельности предприятий Внедрение разработанных рекомендаций в практику создаст необходимые условия для активизации инвестиционной сферы, будет оказывать содействие повышению эффективности инвестиций

СПИСОК РАБОТ, ОПУБЛИКОВАННЫХ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

Монографии:

1 Бортник А Н Анализ инвестиций и инвестиционной привлекательности предприятий / Под ред. В И,Бариленко, - Саратов: СГСЭУ, 2004 - 6,5 п л

2 Бортник А Н., Шкарабан С И Оперативный экономический анализ Теория и практика применения Саратов СГСЭУ, 2005 - 10 п л (авторские - 5,0 п л)

3 Бортник А Н. Проблемы учета капитальных и финансовых инвестиций -Саратов: СГСЭУ, 2005 - 6,4 п л.

4 Бортник АН Инвестиции, их оценка и проблемы информационного обеспечения. / Под редакцией В.С Плотникова - Саратов СГСЭУ, 2006. - 4,25 п.л.

5 Бортник А Н Проблемы учета и анализа инвестиций и нвестиционной привлекательности предприятий / Под редакцией ЕС-Исаева - Саратов СГСЭУ, 2007 - 13,3 пл.

Статьи в журналах и изданиях, рекомендуемых ВАК:

6 Бортник А Н Анализ эффективности использования альтернативных инвестиционных ресурсов.//Вестник СГСЭУ -№10 -2005 -0,8пл

7 Бортник А Н. Анализ использования внутренних инвестиционных-ресурсов // Вестник Самарского государственного экономического университета -Выпуск №1 (19). - 2006. - 1,2 п.л

8 Бортник А Н Организация синтетического и аналитического учета внутренних инвестиционных ресурсов //ВестникСГСЭУ. -№15(1) -2007 -0,5пл

Статьи и тезисы докладов в других изданиях:

9 Бортник А Н Анализ управляемых параметров эффективности финансово-экономической деятельности. / Проблемы обеспечения управления зачетно-аналитической информацией. Сб науч. трудов Под ред. В.С.Плотникова - Саратов- СГСЭУ, 2004. - 0,3 п л.

10 Бортник А Н Оценка и анализ эффективности инвестиций по денежным потокам / Развитие методологии, организации бухгатерского учета и экономического анализа в 21 веке Материалы международной научно-практической конференции. - Саратов СГСЭУ, 2004. - 0,6 п л

11. Бортник А Н Оперативный анализ в системе контролинга / Проблемы управленческого учета и анализа. Сб. науч трудов - Саратов. СГСЭУ, 2005. -0,4 п л

12.Бортник АН Учет строительства объектов для собственных нужд / Проблемы управленческого учета и анализа Сб научн. трудов - Саратов СГСЭУ, 2005. - 0,5 п л

13.Бортник АН Оперативный анализ инвестиционных программ / Проблемы управленческого учета и анализа Сб науч трудов - Саратов: СГСЭУ, 2005 - 0,5 п л

14. Бортник А Н Основные показатели наличия и использования внутренних инвестиционных ресурсов / Проблемы учета, анализа и аудита Сб. научных трудов. Под. общей ред В И Бариленко - Саратов. СГСЭУ, 2006 - 0,7 п л

15 Бортник А Н Подходы к оценке инвестиционных проектов. / Проблемы учета, анализа и аудита Сб научных трудов - Саратов- СГСЭУ, 2006 - 0,6 п л

16 Бортник АН Предварительный анализ инвестиционных программ /Баланс Альманах - Саратов: СГСЭУ, 2006 -0,5пл

17. Бортник А Н Методы расчета гуд вила / Теория и практика экономического анализа: актуальные проблемы и перспективы развития Материалы 4 научно- практической конференции - Тернополь Тернопольский государственный экономический университет, 2006. - 1,0 п л

Автореферат

Подписано в печать ^ /г> >* Формат 60x84 716

Бумага типогр №1 Гарнитура "Times"

Печать офсетная Уч -изд. л 2,0

Заказ 93 Тираж 100 экз

Издательский центр Саратовского государственного социально-экономического университета 410003, Саратов, Радищева, 89

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: доктор экономических наук , Бортник, Алексей Николаевич

Введение.

Глава 1. Инвестиции, их оценка и проблемы информационного обеспечения.

1.1. Экономико-правовые основы инвестирования.

1.2. Методы оценки инвестиций.

1.3. Учетная информация в системе управления инвестиционной деятельностью.

Глава 2. Методология учета и раскрытие информации относительно инвестиционных ресурсов.

2.1. Ресурсное обеспечение инвестиционного процесса.

2.2. Инвестиционные свойства капитала по теории бухгатерского учета.

2.4. Учет прибыли как источника прироста инвестиционных ресурсов.

2.5. Принципы привлечения и учет заемных и других источников финансирования инвестиционной деятельности.

Глава 3. Проблемы учета капитальных и финансовых инвестиций.

3.1. Трансформация учета инвестиционных процессов.

3.2. Учет капитальных инвестиций.

3.2.1. Учет строительства объектов для собственных нуяед.

3.2.2. Учет приобретения внеоборотных активов.

3.2.3. Учет капитальных расходов на улучшение внеоборотных активов.

3.3. Проблемы учета финансовых инвестиций.

3.3.1. Учет инвестиций по первоначальной стоимости и правилу низшей цены.

3.3.2. Учет инвестиций по методу участия в капитале.

3.3.3. Учет инвестиций и раскрытие информации при консолидации капиталов.

3.4. Моделирование учета инвестиционной деятельности.

Глава 4. Анализ инвестиций и инвестиционной привлекательности предприятий.

4.1.Методологические подходы к оценке и анализу инвестиционной привлекательности объектов инвестирования.

4.2. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов.

4.3.Анализ эффективности использования альтернативных инвестиционных ресурсов.

4.4.0ценка и анализ эффективности инвестиций по денежным потокам.

4.5. Интегральная оценка инвестиционной привлекательности.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Методология и организация учета и анализа инвестиционной деятельности предприятий"

Актуальность темы исследования. Рыночные преобразования в России, переориентации производства с целью выпуска дешевой и конкурентоспособной продукции нуждаются в значительных капитальных инвестициях. Главным условием внедрения в жизнь новых форм предпринимательства, базирующихся на частной собственности, акционерном капитале, является разработка действенного механизма осуществления финансового инвестирования.

Требует пересмотра инвестиционная политика и в связи с необходимостью интеграции отечественной экономики в мировые экономические отношения. Объединение капиталов, привлечение средств иностранных инвесторов для осуществления экономических преобразований в нашей стране станут реальностью лишь при условии поного доверия и сотрудничества между участниками инвестиционного процесса, обеспечения их оперативной и достоверной информацией.

Инвестиционная деятельность предприятий является одним из наиболее сложных и рискованных видов бизнеса. Ее результаты значительно влияют на эффективность предпринимательства в целом. К существенным факторам, затрудняющим его развитие в России, нужно отнести: недостаточную экономическую эффективность инвестиционных проектов, низкую инвестиционную привлекательность предприятий, слабую государственную защиту капитала инвесторов, отсутствие рыночной инфраструктуры и действенных механизмов осуществления инвестиций и возврата капитала, а также дефицит инвестиционных ресурсов.

Одной из причин, не позволяющих наиболее поно привлекать как внешние, так и внутренние инвестиционные ресурсы, является непоное и необъективное раскрытие информации об инвестиционном потенциале предприятий и инвестиционных процессах в бухгатерском учете и финансовой отчетности. Отечественная учетная политика до недавнего времени не давала инвесторам поной и достоверной информации о деятельности предприятий в сфере инвестирования. В учете превалировал затратный метод трактовки инвестиций как капитальных вложений в приобретение и создание основных фондов. Неразвитость сферы финансового инвестирования привела к весьма упрощенной системе оценки и учета финансовых вложений в уставные капиталы и акции других субъектов.

Принятие Федерального закона РФ "О бухгатерском учете", утверждение Положений (стандартов) бухгатерского учета (ПБУ), действующего Плана счетов и Инструкции по его применению направлены на приближение отечественной учетной системы к международным правилам и стандартам. Однако многие проблемы адекватного отражения инвестиционной деятельности в учете предприятий и анализа ее эффективности до сих пор не решены.

Внедрение установленных в международной практике принципов учета и анализа инвестиций дожно осуществляться с учетом современного состояния экономики, специфики и особенностей функционирования отечественного предпринимательства. Чрезмерная ориентация на зарубежный опыт, необдуманное заимствование принципов и правил оценки, учета и анализа инвестирования, которые сложились в зарубежных странах, не дают возможности быстро адаптировать к ним национальные особенности современной инвестиционной политики и нагроможденный прошлый опыт. Возникает много противоречий между системой оценки и учета инвестиций и налоговым законодательством, другими нормативно-правовыми актами.

Исследуя вопрос учета и анализа инвестиционной деятельности, автор опирася на богатый предыдущий опыт организации учетно-аналитической работы, теоретические и практические разработки в этой области таких отечественных ученых, как Абрютина М.С., Абрамов А.ЕД Баканов М.И., Балабанов И.Т., Бариленко В.И., Бернстайн J1.A., Бочаров В.В., Гетьман В.Г., Гиляровская Л.Т., Донцова J1.B., Ендовицкий Д.А., Ефимова О.ВД Ковалев В.В., Крейнина М.Н., Крылова Т.Е., Липсиц И.В., Литвинов М.И., Мельник М.В., Палий В.Ф., Савицкая Г.В., Сайфулин P.C., Соколов Я.В., Шеремет А.Д., а также таких зарубежных ученых как Бланк И.А., Пересада A.A., Мних Е.В., Х.Андерсон, Дж.Блейк, Глен А.Веш, М.Ф. Ван Бреда, Д.Кодуел, Э.Хеферт, Э.С.Хендриксен, У.Ф.Шарп, и других. Однако современные условия ставят новые задачи, требуют комплексного подхода к решению проблем, связанных с изменением инвестиционной политики в России, реформированием национальной системы учета и отчетности.

Проблемы методологии и организации учета инвестиционной деятельности и инвестиционной привлекательности предприятий обусловили выбор темы и целевую направленность данной диссертационной работы.

Цель диссертационного исследования. Целью диссертационного исследования является обоснование и разработка новых концептуальных положений, методологии, методики и организации учета и анализа инвестиционной деятельности предприятий различных организационно- правовых форм, которые основываются на отечественных и международных стандартах бухгатерского учета, включают построение теоретических моделей учета, анализа и информационного обеспечения, адаптируют зарубежный опыт, предусматривают пути их реализации на практике.

Задачи исследования. В соответствии с целью диссертационного исследования автором поставлены следующие задачи теоретического и практического характера:

- определить концептуальные подходы к определению задач учета инвестиционной деятельности исходя из сущности и места инвестирования в кругообороте ресурсов, экономико-правовых отношений в инвестиционной сфере;

- исследовать информационные потребности реальных и потенциальных инвесторов и разработать структурно-логические модели их информационного обеспечения;

- проанализировать методы оценки инвестиций, которые используются в зарубежной практике учета, и предложить пути решения проблем их адаптации в национальных условиях;

- теоретически обосновать методики анализа взаимосвязи инвестиций и капитала предприятия, аналитического обоснования наиболее действенных направлений и источников ресурсного обеспечения инвестиционной деятельности;

- обосновать этапы становления и трансформации учета инвестиционных процессов, обеспечивающие организацию системного бухгатерского учета инвестиционной деятельности предприятий;

- разработать рекомендации по методике организации учета капитальных и финансовых инвестиций, раздельного учета доходов, расходов, финансовых результатов инвестиционной деятельности относительно их адаптации к международным стандартам с учетом национальных особенностей отечественной экономики;

- исследовать процессы учетного отражения и анализа различных способов слияния капиталов группы предприятий и предложить новый методический подход к составлению консолидированной отчетности;

- обосновать авторскую концепцию оценки и предварительного и последующего анализа эффективности инвестиций, определить наиболее пригодные для переходной экономики методы и показатели оценки эффективности, способы их расчета;

- усовершенствовать методики оценки и анализа инвестиционной привлекательности предприятий и отдельных инвестиционных проектов, их влияние на финансовые результаты и финансовое состояние предприятий.

Предметом исследования является методология и организация учета инвестиционной деятельности предприятий различных форм собственности, а также система оценки и анализа их инвестиционной привлекательности и эффективности отдельных проектов.

Объектом исследования является инвестиционная деятельность промышленных и строительных предприятий и организаций.

Теоретической и методологической основой исследования является системный подход к изучению явлений и процессов хозяйственной деятельности, теория научного познания. Методика исследований базируется на принципах и положениях теории рыночной экономики, научных разработках по вопросам бухгатерского учета и экономического анализа. В процессе исследования использовались диалектический метод (при определении роли инвестиций в кругообороте ресурсов), исторический и системный подходы (при установлении этапов трансформации учета инвестиций), методы индукции и дедукции, классификации и сравнительных характеристик, научной абстракции и теории игр (при построении динамических многофакторных моделей учета инвестиций), экономико-статистические методы (для расчета интегрированных показателей инвестиционной привлекательности) и прочие.

Информационной базой работы послужили федеральные законодательные и нормативные документы, научные работы отечественных и зарубежных ученых по вопросам экономики, инвестирования, менеджмента, финансов, планирования, учета и анализа, статистическая информация, опыт работы и практические данные учета и отчетности предприятий России.

Научная новизна полученных результатов заключается в разработке целостной концепции учетного отражения и анализа инвестиционной деятельности предприятий на базе развития теоретических основ и механизмов формирования учетно-аналитической информации об инвестиционных процессах, оценки и анализа в целях наиболее успешного развития предприятий и объединений регионов России и их муниципальных образований, которые являются более эффективными по отношению к известным.

Наиболее существенные научные результаты диссертационного исследования заключаются в следующем:

- предложен новый подход к учетному отражению и анализу инвестиционной деятельности с позиции кругооборота ресурсов в бизнесе, согласно которому операционная деятельность предприятия считается конечной фазой общего инвестиционного цикла (этапом получения ожидаемых выгод), а в процессе финансовой деятельности осуществляется формирование инвестиционных ресурсов;

- разработана основанная на новом подходе структурно-логическая учетно-аналитнческая модель инвестирования, которая учитывает рыночный механизм, правовую основу, структурные формы и другие параметры осуществления инвестиционной деятельности;

- исходя из концептуальных основ бухгатерского учета, построена система информационного обеспечения инвестиционной деятельности, которая определяет виды и пользователей информации, ее назначение и направления использования;

- предложены альтернативные подходы к оценке и учету инвестиций по справедливой стоимости и методу участия в капитале, которые могут быть оценены по исторической себестоимости, рыночной стоимости, правилу низшей цены;

- предложена методика учета и анализа использования для реализации инвестиционных проектов собственного и привлеченного со стороны капитала. В зависимости от участия капитала в ресурсном обеспечении инвестиций предлагается выделить в учете и отчетности следующие статьи: собственный инвестиционный капитан, привлеченные со стороны инвестиционные ресурсы;

- усовершенствована методика учета и представления в финансовой отчетности прибыли как источника попонения инвестиционных ресурсов. Разработанная методика учета доходов, расходов, финансовых результатов инвестиционной деятельности позволит отделить результаты последней от других видов деятельности (операционной, финансовой);

- определены и обоснованы основные этапы развития трансформационных процессов учета инвестиций в России: период преобладания затратного метода; двойная система учета капитальных инвестиций; учет инвестирования как одного из видов деятельности;

- разработаны методологические принципы и базовые положения учета инвестиционной деятельности как динамического процесса, который дает возможность определять структуру инвестированного имущества и инвестиционных ресурсов, движение средств и результативность инвестиционной сферы;

- усовершенствована форма регистров по учету капитальных и финансовых инвестиций: расширен аналитический пообъектный учет, выделены новые учетные номенклатуры в соответствии с требованиями национальных и международных стандартов;

- предложено усовершенствование учетного отражения консолидации капиталов группы предприятий с использованием метода слияния на пропорциональной основе, разработан механизм составления консолидированной отчетности связанных предприятий, который позволит в автоматизированном режиме исключать внутренние инвестиции и внутреннюю задоженность, учитывать при необходимости долю меньшинства в уставном капитале и в финансовых результатах группы;

- предложен метод моделирования для определения возможных вариантов учета инвестирования и разработан комплекс наиболее важных моделей организации учета капитальных и финансовых инвестиций;

- определены направления оценки и анализа эффективности инвестирования: привлекательность будущих проектов, обеспечение их ресурсами, сопоставление инвестиционных доходов и расходов, оценка эффективности и ликвидности инвестиций;

- доказана необходимость применения наиболее пригодных для переходной экономики методов и показателей оценки эффективности инвестиций. Предложено осуществлять расчет внутренней нормы доходности инвестиций (одного из наиболее важных показателей оценки эффективности) комбинированным способом с использованием методов итерации и интерполяции;

- усовершенствована методика анализа интегральной оценки инвестиционной привлекательности предприятий и отдельных проектов, а также предложено соответствующее программное обеспечение.

Теоретическая и практическая значимость работы состоит в возможности использования теоретических и практических разработок, предложенных в диссертации, в процессе осуществления инвестиционной деятельности, а также при оценке привлекательности отдельных проектов при формировании инвестиционного портфеля.

Выпоненное диссертационное исследование содержит решение ряда задач учета и анализа инвестиционной деятельности предприятий. Теоретически обоснованные автором пути развития локальных и общих проблем учета и анализа инвестиционной деятельности направлены на повышение учетно-аналитического обеспечения инвестиционными процессами на предприятиях. Теоретические научные результаты, представленные в диссертационной работе, составляют методологическую основу общей концепции организации учета инвестиционной деятельности и методического обеспечения анализа инвестиционной привлекательности предприятий.

Практическая значимость исследования заключается в том, что разработанная авторская концепция учетно-аналитического обеспечения инвестиционной деятельности доведена до конкретных прикладных механизмов, методических разработок и практических рекомендаций, которые могут быть использованы хозяйствующими субъектами для целей стратегического и тактического управления в деле повышения роли внутренних и внешних инвестиций в повышении эффективности хозяйственной деятельности предприятий.

Апробация работы. Основные положения диссертации обсуждены и получили апробацию в тезисах, статьях и выступлениях на международных, всероссийских и региональных научных и научно-практических конференциях. Среди них: "Проблемы обеспечения управления учетно-аналитической информацией." (Саратовский государственный социально-экономический университет, 2004 г.); международная научно-практическая конференция "Развитие методологии, организации бухгатерского учета и экономического анализа в 21 веке" (Саратовский государственный социально-экономический университет, 2004 г.); "Проблемы управленческого учета и анализа" (Саратовский государственный социально-экономический университет, 2005 г.); "Проблемы учета, анализа и аудита." (Саратовский государственный социально-экономический университет, 2006 г.); "Теория и практика экономического анализа: актуальные проблемы и перспективы развития. Материалы 4-ой научно-практической конференции". (Тернопольский национальный экономический университет, 2006 г.).

Наиболее существенные положения, выводы и рекомендации, содержащиеся в исследовании нашли свое отражение в 17 публикациях общим объемом 53 п.л., в том числе в изданиях, рекомендованных ВАК Минобразования РФ, были опубликованы 3 статьи.

Разработанные автором методологические подходы, методики и практические рекомендации были внедрены и находят широкое применение в хозяйственной практике ряда крупных промышленных предпрятий ОАО "Саратовский завод энергетического машиностроения", ОАО "Муромский приборостроительный завод", ООО "Интерминерал" ООО "Танпласт", а также используются Министерством финансов Саратовской области для анализа инвестиционной привлекательности предприятий.

Теоретические положения и выводы работы используются в учебном процессе кафедрой анализа хозяйственной деятельности и аудита Саратовского государственного социально- экономического университета при преподавании курсов "Анализ инвестиционной привлекательности предприятий", "Комплексный экономический анализ", "Анализ финансовой отчетности" для студентов, обучающихся по специальности "Бухгатерский учет, анализ и аудит", а также других специальностей.

Внедрение результатов диссертационного исследования подтверждено справками.

Диссертация: заключение по теме "Бухгатерский учет, статистика", Бортник, Алексей Николаевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенное диссертационное исследование инвестиционных процессов в РФ с использованием зарубежного опыта дало возможность выработать научно обоснованные положения относительно усовершенствования правового регулирования, методологии и организации бухгатерского учета и анализа инвестиционной деятельности предприятий. Внедрение разработанных рекомендаций в практику создаст необходимые условия для активизации инвестиционной сферы, будет оказывать содействие повышению эффективности инвестиций. На основе полученных результатов можно сделать следующие выводы и предложения:

1. С позиции динамики кругооборота ресурсов в бизнесе предпринимательскую деятельность можно приравнять к отдельному инвестиционному проекту, которому присущи следующие фазы: формирование основателями (владельцами) собственных и привлеченных со стороны финансовых ресурсов для осуществления инвестиций; процесс инвестирования (выбор объектов и эффективное вложение ресурсов); получение прибыли и других выгод от осуществленных инвестиций в процессе операционной деятельности. Итак, операционную деятельность нужно считать завершающей стадией общего инвестиционного цикла, этапом возвращения вложенного капитала.

2. Учитывая экономическую природу инвестиций, их функции в бизнесе, инвестирование можно представить как процесс, вид деятельности, аналогичный операционной или финансовой деятельности. Для инвестиций присущими являются все необходимые атрибуты динамического процесса: движение имущества (осуществление и изъятие реальных инвестиций, приобретение и продажа финансовых инструментов); движение средств в результате приобретения или реализации активов инвестиционной сферы; наличие доходов, расходов, финансовых результатов (прибылей, убытков) от данного вида деятельности. Внедрение разработанных нами концептуальных положений, методологических и организационных принципов учета и анализа инвестиционной деятельности будет отвечать международным правилам и стандартам, учитывать национальные особенности экономики в этой сфере.

3. Обобщение теоретических и практических подходов к пониманию основных понятий разрешает трактовать инвестиции как вложение денежных, материальных и интелектуальных ценностей в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли или достижение других выгод. Такое определение в сравнении с теми, что даются в отечественном законодательстве, устанавливает смысл и цель инвестирования, охватывает все его формы, расширяет сферу интересов инвестора. В свою очередь под капитальными инвестициями стоит понимать вложение средств в строительство (приобретение) внеоборотных активов с целью получения выгод в будущем. Собственная трактовка финансовых инвестиций отличается от принятого в национальных стандартах учета тем, что в нем четко определены объекты инвестирования - другие предприятия, фирмы, компании. Итак, капитальные инвестиции - это вложение ресурсов в развитие собственной материальной базы предприятия, финансовые - в другие субъекты хозяйствования с целью получения в будущей прибыли или других выгод.

4. При построении информационной модели относительно инвестиционной деятельности дожны учитываться такие параметры: виды информации -место учетной и отчетной информации в системе информационного обеспечения инвестиционной деятельности; пользователи информации - качественные параметры, которые ориентированы на владельцев, инвесторов, основателей (пригодность к быстрому восприятию, для принятия решений); назначение информации - качественные параметры, ориентированные для принятия решений (релевантность, надежность, сравнимость); существенные ограничения - выгода превышающая расходы, порог признания, консерватизм (осмотрительность).

5. Основу ресурсного обеспечения инвестиций составляет капитал предприятия. Он служит отображением фактически проинвестированных средств в имущество предприятия. Способность капитала приносить доходы создает необходимые условия для расширения, прироста внутренних инвестиционных ресурсов. Исследование сущности и природы собственного капитала предприятий позволяют сделать выводы, и характерные для него все необходимые признаки, которые присущи для инвестирования, в частности, обязательное наличие взносов, добровольность внесения, претендование на доход или другие выгоды (участие в прибылях), участие в управлении объектом инвестирования.

6. К существенным отличиям между собственным и привлеченным со стороны капиталом нужно охарактеризовать отличие с позиции инвестиционных свойств каждого из них. Если основной функцией собственного капитала являются инвестирование деятельности предприятия, то привлеченный капитал не всегда может быть источником инвестирования. Для привлеченных со стороны инвестиционных ресурсов характерными свойствами является гарантированное возвращение, фиксированные дата погашения и ставки дохода (процентов), определенная сумма погашения. Не целесообразно относить к инвестиционным ресурсам текущую кредиторскую задоженность из тех соображений, что она возникает неизбежно в результате осуществления расчетных операций или перераспределения национального дохода, т.е. не придерживаются принцип добровольности, самостоятельности выбора инвестором объекта инвестирования, претендование на получение выгоды. Исходя из инвестиционных свойств капитала, рекомендуется строить пассив баланса по следующей структуре: собственный капитал; привлеченные со стороны инвестиционные ресурсы; текущие обязательства.

7. Размеры собственного капитала по балансу не могут отражать текущую рыночную стоимость активов предприятия, так как его цена определяется по остаточному принципу. Теория учета исследует структуру собственности, права на нее, движение капитала лишь на наиболее высоком, общем уровне. Стоимость предприятия - это сумма, которую за него готовы заплатить, т.е. рыночная цена активов, акций. Этот фактор рекомендуется учитывать при приватизации, реорганизации, слиянии (делении) субъектов хозяйствования, выходе отдельных участников из общества.

8. В основу размежевания привлеченных со стороны средств на инвестиционные и текущие целесообразно положить принципы "добровольности" и "платности", а не временной фактор. В связи с этим вместо счетов по учету догосрочных и краткосрочных кредитов рекомендовано открыть соответственно счета "Кредиты банка для осуществления инвестиций" и "Кредиты банка для текущей деятельности". То же самое касается и других заемных средств, полученных от небанковских учреждений.

9. С расширением сферы капитального инвестирования, включением в него других внеоборотных материальных и нематериальных активов требует пересмотра структуры аналитического учета, для которого дожны быть отведены счета II порядка (субсчета), III порядка (аналитические по объектам), IV порядка (групповые аналитические). При осуществлении капитального строительства хозяйственным способом предлагается отдельная номенклатура прямых и общепроизводственных расходов, разработаны учетные регистры. Учитывая международные правила учета к капитальным расходам рекомендуется относить часть административных и других косвенных расходов, если доказано, что они касаются капитального строительства.

10. На основании правил, установленных международными и национальными стандартами учета относительно оценки на дату баланса внеоборотных активов по справедливой стоимости, фактическая себестоимость введенных в эксплуатацию собственными силами объектов не может превышать нормативной суммы расходов, определенной проектно-конструкторской документацией конкретного объекта. Учитывая это, сверхнормативные расходы не дожны включаться в капитальные инвестиции, их нужно относить к другим текущим расходам обычной деятельности.

11. Финансовые инвестиции, приобретенные и использующиеся для дальнейшей продажи, целесообразно отражать в учете как обычный товар учитывая то, что доход от таких инвестиций формируется от разности в цене (продажной и покупной), а не за счет рыночных механизмов инвестирования (дивидендов, процентов, прироста капитала).

12. Национальные особенности инвестирования требуют альтернативных подходов к оценке и учету инвестиций в связанные стороны. Предлагается применять метод оценки по правилу низшей цены с отражением в учете на счетах резерва на уменьшение стоимости и нереализованного убытка по догосрочным инвестициям. Альтернативным методом учета инвестиций по правилу участия в капитале может быть их отражение и учет по фактической себестоимости или переоцененной (справедливой) стоимости.

13. На предприятиях, которые отвечают критерию связанных лиц при наличии существенного влияния и контроля, консолидацию инвестированных капиталов при составлении отчетности целесообразно в большей степени осуществлять пропорциональным способом. Это обусловлено тем, что такие группы в России в основном формировались в результате слияния и объединение предприятий, а не путем приобретения. Разработанная методика и программное обеспечение консолидации позволяют осуществлять обобщение показателей отчетности, учитывать необходимые условия формирования и распределения капитала, прибылей, освобождать консолидированный баланс от внутренних операций, определять при необходимости долю меньшинств.

14. В условиях многовариантности учетных номенклатур в сфере инвестирования важную роль в освещении принципов и методов учета дожно сыграть моделирование с учетом критериев и факторов, которые влияют на организацию учета. Применение методов моделирования в учете капитальных и финансовых инвестиций позволят упорядочить систему, охватить все возможные варианты его организации, сделать упор на главное (общее) и выделить особенности. Моделирование расширяет поле зрения при изучении данного участка учета. Комплексное представление замкнутых учетных циклов в отдельных моделях является удобным для восприятия в процессе подготовки специалистов. Главными критериальними признаками при моделировании учета капитальных инвестиций признаны следующие факторы: система формирования финансовых ресурсов; способы ведения строительно-монтажных работ; система оценки объектов строительства и строительных контрактов. При моделировании учетного процесса по вопросам финансового инвестирования рекомендуется учитывать следующие факторы: инвестиции в связанные и несвязанные стороны; с существенным и несущественным влиянием; такие, которые удостоверяют или не удостоверяют право собственности; предназначенные для использования или для продажи.

15. Главными направлениями и подходами к анализу инвестиционной привлекательности является: оперативная оценка финансово-имущественного состояния и деятельности будущих объектов инвестирования; отбор удобных вариантов инвестирования; возможность установить благоприятные варианты среди большого количества субъектов независимо от их ведомственного и отраслевого подчинения, местоположения или инвестиционной непривлекательности других; использование открытой информации и общеизвестных показателей; применение простого логического и математического механизма при обработке информации; оценка привлекательности объектов инвестирования по одному или нескольким обобщенным показателям.

16. Для оценки эффективности инвестиционных проектов целесообразно применять совокупность простых статических и новых динамических методов. Среди статических наиболее пригодными для переходной экономики признан расчет недисконтованого срока окупаемости. Из новых динамических методов более всего преимуществ имеет показатель внутренней нормы доходности. Расчет внутренней нормы окупаемости предлагается осуществлять комбинированным способом с использованием методов интерполяции и итерации. Рассматривается схема объединения традиционных статических и новых динамических методов оценки эффективности инвестиционных проектов.

17. Исходя из особенностей отечественной экономики, анализ альтернативных источников инвестирования не всегда целесообразно базировать на показателях и методах, которые применяются в зарубежных странах. При оценке стоимости собственного и привлеченного со стороны капитала необходимо учитывать следующие факторы: неразвитость отечественного рынка альтернативных финансовых ресурсов, весьма высокие ставки платы за банковский кредит, низкие ставки дивидендных выплат. При определении рационального соотношения собственных и привлеченных со стороны ресурсов целесообразно рассчитывать показатель финансового левериджа как разности между коэффициентом рентабельности собственного капитала и коэффициентом отдачи на капитал в целом.

18. Рекомендованная в диссертации методика анализа эффективности инвестиций по денежным потокам позволит более оперативно и точно определять расходы и доходы, связанные с реализацией инвестиционных проектов. Однако, принципы формирования денежного потока конкретного инвестиционного проекта существенно отличаются от денежных потоков предприятия. В данное время на основании учетной и отчетной информации динамику денежных потоков можно определить лишь по предприятию в целом. Эти потоки могут быть следствием реализации нескольких инвестиционных проектов, которые входят в инвестиционный портфель предприятия. Они не учитывают фактор времени и влияния инфляции. Данные о потоках денежных средств отдельных проектов целесообразно определять путем кумулятивного накопления доходов и расходов с начала реализации конкретного инвестиционного проекта.

19. Разработанная автором методика интегральной оценки инвестиционной привлекательности предприятий базируется на общеизвестных показателях официальной финансовой отчетности, которые характеризуют имущественное состояние и обращение капитала, прибыльность и финансовую устойчивость, деловую и рыночную активность будущих объектов инвестирования. Методика позволяет объединить определенную совокупность разноплановых факторов в единую систему оценки с определением сначала интег

339 рированных групповых показателей по отдельным направлениям, а затем -общего сводного показателя инвестиционной привлекательности.

Диссертация: библиография по экономике, доктор экономических наук , Бортник, Алексей Николаевич, Саратов

1. Аназ вигд витрат. Практ. посб. / Секретарат Ради Скарбниц Канади. Пер. з англ. С.Соколик, Наук. ред. пер. О.Клúвич. - К.: Основи, 1999.- 184 с.

2. Андросов В.И., Мельник П.В., Огородин М.А. Эффективность капитального строительства в торговле. M.: Экономика, 1980. - 64 с.

3. Антони Роберт H. Основы бухгатерского учета / Пер. с англ. Б.Херсонский, М.Шнейдерман. М.: СП Триада НТТ, 1992. - 318 с.

4. Ануфриев В.Е. Учет собственных источников финансирования капитальных вложений // Бухгатерский учет. 1998. - № 6, С. 89-91.

5. Асланова 3., Лившиц В. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов // Инвестиции в России. 1995. - № 4-5.

6. Бабич В.В., Степанчук И.А. Учет и анализ капитальных вложений в промышленности. К.: Технка, 1981. - 189 с.

7. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика, 1994. - 83 с.

8. Безруких П.П. О переоценке основных средств // Бухгатерский учет. 1997. - № 3, С. 32-40.

9. Берзон Н.И., Ковалев А.П. Акционерное общество, капитал, правовая база, управление М.: АО Финстатинформ, 1995. - 184 с.

10. Берне В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций / Пер. с англ. и допон. изд. М.: АОЗТ Интерэксперт, ИНФРА-М, 1995. - 528 с.

11. Бернстай Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ. / Под ред. Я.В.Соколова. М.: Финансы и статистика, 1996. - 189 с.

12. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / Пер. с англ. под. ред. Л.Н.Белых. М.: Банки и биржи. ЮНИ-ТИ, 1997.-631 с.

13. Блуха М.Т. Теоря бухгатерського обку: Пдручник. К.: Вид-во КДТЕУ, 2000. - 692 с.

14. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. К.: МП ИТЕМ ТД, 1995. -448 с.

15. Бланк И.А. Управление прибылью. К.: Ника-Центр, 1998. - 544с.

16. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. К.: Ника Центр, 1999.-528 с.

17. Бородкин A.C. Проблемы учета в управлении научно-техническим прогрессом. -М.: Финансы, 1980, 160 с.

18. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятия. М.: Финансы и статистика, 1998. - 214 с.

19. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций. М.: Финансы и статистика, 1993. - 176 с.

20. Бровченко И.С. Учет капитальных вложений. М.: Финансы, 1967.-94 с.

21. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. / Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1996. - 432 с.

22. Бухгатерский учет и анализ в США. М.: ЮНИТИ, 1993.- 126с.

23. Бухгатерский учет и аудит в строительстве: Учебное пособие / В.А.Лукинов, А.А.Карпенко, С.С.Романова; под ред. В.А.Лукинова. М.: Юрайт, 1998.-474 с.

24. Бухгатерский учет: Учебник / П.С.Безруких, В.Б.Ивашкевич, А.Н.Кашаев и др.; под ред. П.С.Безруких. М.: Финансы и статистика, 1982.-312 с.

25. Бухгатерський обк за нацональними стандартами. Практичний посбник / Укладач: Я.Д.Крупка, З.В.Задорожний, Б.М.Литвин, Р.О.Мельник. Тернопль: Економчна думка, 2000. - 288 с.

26. Бухгатерський фнансовий обк. Пдручник / За ред. проф.

27. Ф.Ф.Бутинця. Житомир: ЖТ, 2000. - 608 с.

28. Валуев Б.И. Проблемы развития учета в промышленности. М.: Финансы и статистика, 1984. - 215 с.

29. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ. Гл. ред. серии Соколов Я.В. М.: Финансы и статистика, 1996. - 800 с.

30. Бахрушина М.А. Бухгатерский управленческий учет: Учеб. пособие ВЗФЭИ. М.: ЗАО Финстатинформ, 1999. - 92 с.

31. Ващенко Т.В. Математика финансового менеджмента. М.: Перспектива, 1996. - 82 с.

32. Веш Глен А., Шорт Денел Г. Основи фнансового обку / Пер. з англ. О.Мнн, О.Ткач. К.: Основи, 1997. - 943 с.

33. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Орлова Е.Р., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Дело, 1998. - 248 с.

34. Вильяме Я. Справочник GAAP с комментариями. М.: РпНФРА-М, 1998. - 194 с.

35. Виноградов H.A. Учет капитальных вложений на действующих предприятиях. Талин: 1976. - 74 с.

36. Винокуров Д. Обк нвестицй вдповдно до П(С)БО // Податки та бухгатерський обк. 2000. - № 42, С. 2-27.

37. Воронцова И.Г. Бухгатерский учет операций у профессиональных участников рынка ценных бумаг // Бухгатерский учет. 1997. - № 11, С. 9-13.

38. Гитман Л.Д., Джонк М.Д. Основы инвестирования. Пер. с англ. -М.: Дело, 1997.- 120 с.

39. Глазунов В.И. Оценка эффективности использования акционерного капитала // Бухгатерский учет. 1997. - № 3, С. 82-85.

40. Глазунов В.И. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. М.: Финстатинформ, 1997. - 135 с.

41. Голов С.Ф. Управленческий бухгатерский учёт. К.: СКАРБИ, 1998.-314 с.

42. Голов С.Ф., кфменко В.. Фнансовий та управнський обк. -К.: TOB Автонтерсервс, 1996. 544 с.

43. Голов С.Ф., Костюченко В.М. Бухгатерський обк за Мжнародними стандартами. К.: Економка, 2000. - 384 с.

44. Голов С.Ф., Пархоменко В.М. Обк господарських операцй за новим Планом рахункв // Бухгатерський обк аудит. 1999. - №№ 5, 10,11,12.

45. Гудков Ф.А. Инвестиции в ценные бумаги. Руководство по работе с договыми обязательствами для бухгатеров и руководителей предприятий. -М.: ИНФРА-М, 1996. 160 с.

46. Гусаков Б.И. Экономическая эффективность инвестиций собственника. Минск: НПЖ Финансы, учет, аудит, 1998. - 216 с.

47. Гуцайлюк З.В. Методологические проблемы учета эффективности промышленного производства в условиях перестройки хозяйственного механизма. К.: УМК ВО, 1990. - 48 с.

48. Дегтяренко В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов. -М.: Экспертное бюро, 1997. 144 с.

49. Джон Блейк, Ориол Амат. Европейский бухгатерский учет. Справочник / Перевод с англ. М.: ИИД Филинъ, 1997. - 400 с.

50. Добровський В. Фнансов нвестицÿ: коментар до П(С)БО 12 // Бухгатерський обк аудит. 2000. - № 6, С. 8-12.

51. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет: Пер. с англ. / Под ред. С.А. Табалиной. М.: Аудит, Юнити, 1994. - 560 с.

52. Дьячков М.Ф. Анализ хозяйственной деятельности в строительстве. -М.: Финансы, 1976.-344 с.

53. Едронова В.Н., Мизиковский Е.А. Учет и анализ финансовых активов: акции, облигации, векселя. М.: Финансы и статистика, 1995. - 184 с.

54. Ендовицкий Д.А. Методика оценки денежных потоков инвестиционного проекта // Бухгатерский учет. 1998. - № 10, С. 89-94.

55. Ермоленко H.H. Приватизация за рубежом. К.: УкрИНТЭН, 1992.-28 с.

56. Ернст & Янг. Финансы и инвестиции. Английско-русский, русско-английский токовый словарь. Джон Уайли & Санз. М.: 1995. - 519 с.

57. Ефимова О.В. Годовой бухгатерский отчет: раскрытие информации // Бухгатерский учет. 1999. - № 2, С. 5-11.

58. Жимиров В.Н. Анализ и оценка инвестиций на предприятии. Автореферат диссерт. канд. эк. наук. С.-П.: 1995. - 19 с.

59. Жуков Н.В. Учет уставного фонда и резервного капитала предприятия // Бухгатерский учет. 1997. - № 6, С. 16-22.

60. Журавель Г.П., Крупка Я.Д., Палюх М.С. та нш. Бухгатерський обк: особливост в галузях економки: Навчальний посбник. Тернопль: Економчна думка, 1999. - 449 с.

61. Задорожний З.В. Реформування нормативно

62. Закон РФ "О бухгатерском учете" от 21.11.1996г.№129-ФЗ.

63. Закон РФ "Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25.02.1999г. №39-Ф3.

64. Закон РФ "О лизинге" от 29.10.1998г. №164-ФЗ.

65. Закон РФ "Об иностранных инвестициях в РФ" от 09.07.1999 №160-ФЗ.

66. Закон РФ "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 №39-Ф3.

67. Зеленкова Н.М. Финансирование и кредитование капитальных вложений. М.: Финансы, 1979. - 284 с.

68. Иванов А.Н. Акционерное общество: управление капиталом и дивидендная политика. М.: ИНФРА - М, 1996. - 144 с.

69. Иванов И.С. Расчеты эффективности капитальных вложений. -М.: Экономика, 1979. 142 с.

70. Ивашкевич В.Б. Бухгатерский учет в условиях совершенствования хозяйственного механизма. Ч М.: Финансы и статистика, 1982. 185 с.

71. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирования: Учебник для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. - 413 с.

72. Инвестиции в Украине / Под. ред. С.И.Вакарина (Международный валютный фонд). К.: Конкорд, 1996. - 95с.

73. Инвестиционное проектирование: практическое руководство по экономическому обосновании инвестиционных проектов / Под ред. С.М.Шумилина. М.: Финстатинформ, 1995. - 217 с.

74. Ипотечно-инвестиционный анализ: Уч. пособие / Под. ред. засл. деят. науки РФ, проф. В.Е.Есипова. С.-П.: 1998. - 207 с.

75. Калина A.B., Конва M.I., Ягценко В.О. Сучасний економчний аназ прогнозування: Навч.-метод. посбник, 2-ге вид. К.: МАУП, 1998. -272 с.

76. Карлин Т.Р. Анализ финансовых отчетов (на основе GAAP): Учебник. M.: ИНФРА-М, 1998. - 328 с.

77. Карпова Т.П. Управленческий учет: Учебник для вузов. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1998. - 196 с.

78. Качалин В.В. Финансовый учет и отчетность в соответствии со стандартами GAAP. М.: Дело, 1998. - 452 с.

79. Кипарисов H.A. Основы балансоведения. -М.: 1928.

80. Крейцев Г.Г. Функцÿ обку в механзм управння сльськогосподарським виробництвом. К.: УСГА, 1992. - 240 с.

81. Ковалев А.П. Рыночная стоимость имущества предприятия. М.: Финстатинформ, 1996. - 80 с.

82. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1999. - 144 с.

83. Ковалев В.В. Управление финансами: Учебное пособие. М.: ФБК-Пресс, 1998. - 194 с.

84. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансыи статистика, 1997. 512 с.

85. Ковалев В.В., Патров В.В. Как читать баланс. М.: Финансы и статистика, 1999. - 448 с.

86. Ковалев В.В., Соколов Я.В. Учет в условиях инфляции // Бухгатерский учет. 1993. -№ 1, С. 8-12.

87. Комаринський Я., Яремчук . Фнансово-нвестицйний аназ: Навч. посбник. К.: Укра

88. Кортикова Р. Консодована фнансова звтнсть: призначення та методика складання // Бухгатерський обк аудит. 2000. - № 7, С. 2840.

89. Кошкина В.М. Учет лизинговых операций // Бухгатерский учет.- 1997. -№ Ю, С. 59-63.

90. Кругляк Б.С. Учет затрат на реконструкцию и техническое перевооружение // Планирование и учет в сельскохозяйственных предприятиях.-1986,-№ 12, С. 24-27.

91. Крупка Я.Д. Литвин Б.М. Вдосконалення методики обку нвестицйно

92. Крупка Я.Д. Литвин Б.М. нвестицйний бзнес-план. К.: ЗМН МОУ, 1997. - 131с.

93. Кужельный Н.В. Бухгатерский учет и его контрольные функции.- М.: Финансы и статистика, 1985. 215 с.

94. Кузнецов О.А., Лившиц В.Н. Структура капитала. Анализ методов ее учета при оценке инвестиционных проектов // Экономика и мат. методы. М.: Республика, 1995. - 161 с.

95. Кузьминский А.Н. Учетная и аналитическая информация в объединении. К.: Вища школа, 1979. - 96 с.

96. Кузьминский А.Н., Сопко В.В. Организация бухгатерского учета и анализа хозяйственной деятельности. К.: Вища школа, 1986. - 256с.

97. Кузьмнський А., Сопко В., кфменко В., Голов С., Брман Е. Концепця нацонального плану рахункв бухгатерського обку в Укра

98. Кулигин П.И., Перельман М.Г. Управление инвестиционным процессом в Европейских странах СЭВ. М.: Наука, 1976. - 126 с.

99. Купчина J1.A. Оценка недвижимости // Бухгатерский учет. -1998. -№2, С. 72-74.

100. Кутер М.И. Бухгатерский учет: основы теории. Учебное пособие. М.: Экспертное бюро - М, 1997. - 126 с.

101. Левитан О. Методика аназу фнансового стану державного пдпримства, яке приватизуться // Дло. 1994. - 15 грудня.

102. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: Дека, 1996. - 112 с.

103. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: Методы подготовки и анализа: Учебно-справочное пособие. М.: БЕК, 1996,- 304с.

104. Литвин Б.М. Аназ господарсько

105. Литвин Б.М., Пушкарь М.С., Наринский A.C. Учет затрат и калькулирование себестоимости в строительстве. М.: Финансы и статистика, 1985.- 125 с.

106. Литвин Ю.Я., Хомин П.Я., Совнський B.C. та нш. Бухгатерський обк в сльському господарств: Пдручник для вузв. 2-ге вид., пер. доп. - Тернопль: Чарвниця, 1995, - 824 с.

107. Макаров В.Г. Теория бухгатерского учета. Учебник 3-е изд. перер. и доп. - М.: Финансы и статистика, 1983. - 271 с.

108. Малышев И.В. Теория бухгатерского учета. М.: Финансы и статистика, 1981. - 263 с.

109. Малюга Н.М. Шляхи удосконалення оцнки в бухгатерському обку: теоря, практика, перспективи. Житомир: ЖТ, 1998. - 384 с.

110. Маргулис А.Ш. Бухгатерский учет в отраслях народного хозяйства. М: Финансы, 1979. - 224 с.

111. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ. М.: Приор, 1996. - 160 с.

112. Маркелов А.к., Шумейко А.К. Акцонерн товариства. Залучення нвестицй. К.: Укра

113. Мекумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирования инвестиционных проектов. М.: ИКД ДИС, 1997.- 160 с.

114. Менеджмент в строительстве. Учебн. пособие / Под. ред. И.О.Степанова. М.: Юрайт, 1999, - 540 с.

115. Меркин P.M. Проблемы организации учета фактической эффективности капитальных вложений. М.: 1969. - 164 с.

116. Методика нтегрально

117. Методика оцнки вартост майна пд час приватизацÿ, затверджена постановою Кабнету Мнстрв Укра

118. Миненко С.Д. Экономическая эффективность капитальных вложений. Киев: УкрНИИНТИ, 1978. - 76 с.

119. Мжнародн стандарта бухгатерського обку 1997. Переклад з англ. за ред. С.Ф.Голова. К.: ФПБАУ, 1998. - 735 с.

120. Мних к.В. Аназ оцнка виробничо

121. Мних к.В., Ференц .Д. Економчний аназ. Навчальний посбник. Львв: Армя Укра

122. Мусна Л. Проблеми та перспективи будвельного комплексу Укра

123. Мюлер Г., Гернон X., Минк Г. Учет: международная перспектива / Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1994. - 242 с.

124. Наринский A.C. Передовой опыт бухгатерского учета в строительстве. Л.: Знание, 1980. - 36 с.

125. Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка: Учеб. пособие. М.: Высшая школа, 1997. - 192 с.

126. Нидз Б. и др. Принципы бухгатерского учета / Б.Нидз, Х.Андерсон, Д.Кодуел: Пер. с англ. / Под ред. Я.В.Соколова. 2-е изд. -М.: Финансы и статистика, 1993. -496 с.

127. Нимчинов П.П. Общая теория бухгатерского учета. К.: Вища школа, 1977. - 236 с.

128. Новодворский В.Д. Бухгатерский учет в системе управления. -М.: Финансы, 1979.-72 с.

129. Новодворский В.Д. Бухгатерский учет производственных ресурсов: вопросы теории и практики. М.: Финансы и статистика, 1989. - 254 с.

130. Новодворский В.Д., Хорин А.Н., Слабинский В.Т. Бухгатерская отчетность: какой ей быть? // Бухгатерский учет. 1993. -№5, С.14-20.

131. Новые стандарты и нормы бухгатерского учета в Российской Федерации. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Дело и сервис, 1999. - 44 с.

132. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений: Пер. с англ. под. ред. А.Н.Шохина. М.: Банки и биржи, БНИТИ, 1997. - 247 с.

133. Обк в галузях економчно

134. Омельченко A.B. ноземн нвестицÿ в Укра

135. Орлов П. Оцнка ефективност нвестицй // Економка Укра

136. Островская О.П. Информационное обеспечение рынка ценных бумаг // Бухгатерский учет. 1997. - № 3, С. 74-81.

137. Палий В.Ф. Бухгатерский учет в системе экономической информации. М.: Финансы, 1975. - 160 с.

138. Палий В.Ф. Концепция развития бухгатерского учета // Бухгатерский учет. 1993. - №5, С.3-14.

139. Палий В.Ф., Соколов Я.В. АСУ и проблемы теории бухгатерского учета. М.: Финансы и статистика, 1981.- 224 с.

140. Палий В.Ф., Соколов Я.В. Введение в теорию бухгатерского учета. М.: Финансы, 1979. - 304 с.

141. Панков Д.А. Бухгатерский учет и анализ в зарубежных странах: Учебн. пособие. Минск: Экоперспектива, 1998. - 238 с.

142. Пархоменко В.М. Про реформування бухгатерського обку в Укра

143. Пересада A.A. нвестицйний процес в Укра

144. Пересада A.A. Основы инвестиционной деятельности. К.: Либра, 1996.-344 с.

145. Петрик О., Чумакова . Обк, аназ аудит каптальних нвестицй вдповдно до мжнародних нацональних стандартв // Бухгатерський обк аудит. 2000. - № 9, С. 24-34.

146. Планирование и анализ народнохозяйственной структуры капитальных вложений / Под ред. В.П.Красовского. М.: Экономика, 1970. -412 с.

147. Положения по бухгатерскому учету, утвержденные приказами Министерства финансов РФ. //Реформа бухгатерского учета. Федеральный закон о бухгатерском учете. Двадцать положений по бухгатерскому учету. 14-е изд., изм. И доп. - Ось - 89, 2003.

148. Положение по ведению бухгатерского учета и отчетности в РФ. Утверждено приказом Министерством финансов от 29.07.98. №34н.

149. Приватизаця: Посбник для бухгатера / Авт.-упоряд. Б.Г.Левон та н. К.: Будвельник, 1996. - 64 с.

150. Пушкар М.С. Тенденцÿ та закономрност розвитку бухгатерського обку в Укра

151. Пушкар М.С., Журавель Т.П., Литвин Ю.Я., Мельник В.Г. Бухгатерський обк: основи методологÿ та органзацÿ. Тернопль, 1997. -266 с.

152. Пушкарь М.С. Бухгатерский учет в системе управления. М.: Финансы и статистика, 1991. - 176 с.

153. Рахман 3., Шеремет А. Бухгатерский учет в рыночной экономике. М.: ИНФРА, 1996. - 272 с.

154. Редуцкий А. Концепция финансовой отчетности в США // Бухгатерский учет. 1997. - № 11, С. 34-37.

155. Рудановский А.П. Построение баланса. М.: Макиз, 1926. - 212с.

156. Рудницький B.C. Методологя органзаця аудиту. Тернопль: Економчна думка, 1998. - 192 с.

157. Руснак H.A., Руснак В.А. Финансовый анализ субъекта хозяйствования: Справочное пособие. Минск: Вышейшая школа, 1997. - 309 с.

158. Савельев С.В. Мжнародний маркетинг. Навчальний посбник. -К: СДО, 1994,- 180 с.

159. Семенова М.В. Предприятия с иностранными инвестициями: учет и налогообложение учредителей // Бухгатерский учет 1998 - №6, С.15-19.

160. Скоун Т. Управленческий учет / Пер. с англ. под. ред. Н.Д. Эриа-швили. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1997. - 179 с.

161. Смирнов А.Л. Организация финансирования инвестиционных проектов. М.: Консабанкар, 1993. - 134 с.

162. Смышляева JI.M. Структура капитальных вложений и их фактическая эффективность. М.: Наука, 1970. - 322 с.

163. Соколов Я.В. Бухгатерский учет: от истоков до наших дней: Учебн. пособие для вузов. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1996. - 176 с.

164. Соколов Я.В. История развития бухгатерского учета. М.: Финансы и статистика, 1985. - 367 с.

165. Соколов Я.В., Пятов М.Л. Бухгатерская отчетность: степень возможной реальности // Бухгатерский учет. 1997. - № 1, С. 54-56.

166. Соловьева О.В. Зарубежные стандарты учета и отчетности. Учебное пособие. Ч М.: Атлантика-Пресс, 1998. 288 с.

167. Сопко В. Бухгатерський обк: Навч. посбник. К.: КНЕУ, 2000. - 448 с.

168. Сопко В., Завгороднй В. Органзаця бухгатерського обку, економчного контролю та аназу. К.: КНЕУ, 2000. - 260 с.

169. Сопко В.В. Бухгатерський обк власност в пдпримницькй дяльност // Бухгатерський обк аудит. 1997. - № 2, С. 2-11.

170. Старик Д.Э. Как рассчитать эффективность инвестиций. М.: Финстатинформ, 1996. - 92 с.

171. Степанова Т.Н. Беляцкий С.Д. Становление рыночного хозяйства в новых индустриальных странах. К.: УкрИНТЭН, 1992. - 36 с.

172. Стоун Д., Хитчинг К. Бухгатерский учет и финансовый анализ: Подготовительный курс. М.: Сирин, 1998. - 302 с.

173. Татаренко Н.О., Поручник A.M. Теоря нвестицй: Навч. посбник. -К.: КНЕУ, 2000,- 160 с.

174. Теория бухгатерского учета / Под общ. ред. В.И.Гаврилова -Минск: Вышейшая школа, 1979. 210 с.

175. Теория бухгатерского учета: Учеб. / И.Н.Белый, П.Я.Папковская, А.П.Михакевич. Минск: Мисонта, 1997. - 82 с.

176. Теория и методы оценки недвижимости: Учебное пособие / Подред. засл. деят. науки РФ, д-ра экон. наук., проф. В.Е.Осипова. С-П.: СПбГУЭФ, 1998.- 159 с.

177. Титман Лоренс Дж., Джонк Майкл Д. Основы инвестирования. -М.: Дело, 1997.-429 с.

178. Ткач В.И., Ткач М.В. Международная система учета и статистики. М.: Финансы и статистика, 1992. - 160 с.

179. Томило H.H. Учет операций с ценными бумагами // Бухгатерский учет. 1998. - № 10, С. 36-44.

180. Управление инвестициями. Учебное пособие / Под эгидой Британского фонда Ноу-Хау подготовлено Компанией Кадоган Файненшал (Лондон). -К.: 1996,- 135 с.

181. Фальцман В.К. Оценка инвестиционных проектов предприятий. -М.: ТЕНС, 1999.-56 с.

182. Фащевский В.И. Об анализе платежеспособности и ликвидности предприятия // Бухгатерский учет. 1997. - № 11, С. 27-28.

183. Финансирование и кредитование капитальных вложений / Под ред. П.О. Подшиваленко. -М.: Финансы, 1975. 371 с.

184. Финансирование и кредитование капитальных вложений / Под. ред. В.И.Ситниковой. Минск: Вышейшая школа, 1980. - 292 с.

185. Финансирование и кредитование строек / Под ред. Н.Т.Беркова и И.М.Лазепко . К.: Будвельник, 1979. - 199 с.

186. Финансирование и кредитование строительства / Под общ. ред. А.Н.Мочанова . М.: Финансы, 1978. - 269 с.

187. Финансовый анализ деятельности фирмы. М.: Ист-Сервис,1995 - 296 с.

188. Финансовый менеджмент: теория и практика / Под. ред. Е.С.Стояновой. М.: Перспектива, 1998. - 656 с.

189. Фнансова звтнсть за нацональними Положеннями (стандартами) бухгатерського обку. Практичний посбник. К.: бра, 1999. - 336 с.

190. Хеферт Э. Техника финансового анализа / Пер. с англ. под ред. Л.П.Белых. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1996. - 663 с.

191. Хендриксен Э.С., Ван Бреда М.Ф. Теория бухгатерского учета: Пер. с англ / Под ред. проф. Я.В.Соколова.- М.: Финансы и статистика, 1997.-576 с.

192. Хот Р.Н. Планирование инвестиций: Пер. с англ. М.: Дело,1994. -226 с.

193. Хорнгрен Ч.Т., Фостер Дж. Бухгатерский учет: управленческий аспект: Пер. с англ. / Под ред. Я.В.Соколова. М.: Финансы и статистика,1995. -416 с.

194. Чедвик Л. Основы финансового учета / Пер. с англ. под ред. В.А.Микрюкова. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 252 с.

195. Чернявский А.П. Проблемы повышения эффективности капитальных вложений. Киев-Одесса: Вища школа, 1980. - 192 с.

196. Чесноков A.C. Инвестиционная стратегия и финансовые игры. -М.: Пансис, 1994.- 164 с.

197. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. -М.: Дело, 1998.-233 с.

198. Чумакова I. Аудит оцнка економчно

199. Чумаченко Н.Г. Бухгатерский учет: прошлое, настоящее . будущее?! // Свт бухгатерського обку. 1997. - № 4, С. 2-12.

200. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1997. - 864 с.

201. Швець В.Г. Деяк питання бухгатерського обку в промислово-фнансових групах // Свт бухгатерського обку. 1997. - № 4, С. 23-30.

202. Швиданенко Г.О., Оголь О.В., За

203. Шевчук В.Я., Рогожин П.С. Основи нвестицйно

204. Шеремет А.Д. Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. -М.: ИНФРА-М, 1996,- 176 с.

205. Шерр И.Ф. Бухгатерия и баланс. 2-е изд. Пер. с немец. М.: Экономическая жизнь, 1925. - 560 с.

206. Шилов Э.И., Кухленко О.В., Гойко А.Ф. и др. Методы оценки эффективности и привлекательности инвестиционных проектов (методические рекомендации). К.: КГТУСА, 1996. - 91 с.

207. Шкарабан СЛ. Економчний аназ дяльност промислових пдпримств та об'днань. К.: УМК ВО, 1992. - 264 с.

208. Экономика строительства: Учеб. для вузов по спец. "Промышленное и гражданское строительство" / Ю.Б.Монфред, Л.Д.Богуславский, Р.М.Меркин и др. -М.: Высшая школа, 1987. 424 с.

209. Энтони Р., Рис Дж. Учет: ситуации и примеры: Пер. с англ. / Под ред. и с предисл. А.М.Петрачкова. М.: Финансы и статистика, 1993. -184 с.

210. Ярмолович М.В. Пути совершенствования финансирования строительного производства. -М.: Финансы, 1975. 126 с.

211. A Statement of Basic Accounting Theory. / American Association of Accountants, 1966. p. 1.

212. FASB Discussion Memorandum, Conceptual Framework for Financial Accounting and Reporting (Conn.: FASB, 1976).

213. GAAP и IAS в Российской Федерации. / Авторы-составители: К.А.Веретин, Н.В.Конюхов. С.-П.: Знание, 1999. - 126 с.

214. Harry J. Wolk, Jere R. Fransis, and Michael G. Tearney, Accounting Theory, 2nd ed. (Boston: PWs-Kent, 1989).

215. Henry Rand Hatfield. Accounting. Its Principles and Problems (New York: Appleton Century - Crafts, 1927).

216. Irvin Fisher. The Nature of Capital and Income (New York: Macmillan, 1906, p.52.

Похожие диссертации

• Механизм управления инвестиционной деятельностью предприятия
• Система учета и анализа внешнеэкономической деятельности предприятий
• Методология и организация учета и анализа оборотного капитала предприятий
• Математическое моделирование и анализ инвестиционной деятельности предприятия на основе реальных опционов
• Управление инвестиционной деятельностью предприятий с позиций стоимостного подхода