Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Методология и механизмы денежного обращения в России тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	доктор экономических наук
Автор	Семенов, Сергей Константинович
Место защиты	Вогоград
Год	2008
Шифр ВАК РФ	08.00.10

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Методология и механизмы денежного обращения в России"

'1 /) Г/^й

На правах рукописи ООЗ168462

Семенов Сергей Константинович

МЕТОДОЛОГИЯ И МЕХАНИЗМЫ ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ В РОССИИ

08 00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ ДИССЕРТАЦИИ на соискание ученой степени доктора экономических наук

О 6 ^ 1

Вогоград - 2008

003168462

Работа выпонена в ГОУ ВПО Вогоградский государственный университет

Официальные оппоненты доктор экономических наук, профессор Агапцов Сергей Анатольевич

доктор экономических наук Беков Роман Сергеевич

доктор экономических наук, профессор Богомолов Сергей Михайлович

Ведущая организация ГОУ ВПО Вогоградская академия государственной

Защита диссертации состоится 16 мая 2008 г в 10 00 часов на заседании диссертационного совета Д 212 029 04 при ГОУ ВПО Вогоградский государственный университет по адресу 400062, г Вогоград, пр Университетский, 100, ауд 2-05 В

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГОУ ВПО Вогоградский государственный университет

Объявление о защите и автореферат размещены на официальном сайте Высшей аттестационной комиссии Министерства образования и науки Российской Федерации http //vak ed gov ru/announcements/economich/

Автореферат разослан 14 апреля 2008 г

службы

Ученый секретарь диссертационного совета доктор экономических наук

М В Гончарова

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. За последние годы произошли глобальные изменения в мировом денежном обращении и банковском сообществе, денежно-финансовых системах отдельных стран, в частности, России, где рыночные реформы, особенно в первое время, осуществлялись более интенсивными темпами в кредитно-финансовом секторе, чем в других сегментах экономики

Отечественные научные исследования о денежном обращении, напротив, проводились недостаточно и занимали второстепенное значение, подчиненное изучению проблем финансов и кредита Исследования организации, регулирования и анализа денежного обращения сокращаются, из названий отделов, лабораторий и кафедр научно-исследовательских и высших учебных заведений исчезает наименование деньги и денежное обращение, мало публикуется статей и книг по данной тематике

В настоящее время многие проблемы денежной сферы экономики России остаются нерешенными, а состояние денежного обращения и регулирования далеко от оптимального В частности, на высоком уровне остаются инфляция, доларизация, удельный вес наличных денег в денежной массе, чрезмерными темпами укрепляется национальная валюта, повторяются кризисы, особенно банковские Наблюдаются диспропорции в территориальном распределении промышленных предприятий и кредитных организаций России с соответствующим перераспределением и концентрацией денежной массы и, как следствие, подконтрольностью денежных потоков, что снижает конкуренцию и стимулирует монополизм В структуре национальной кредитной системы не сформированы некоторые финансовые институты, успешно функционирующие в западных странах, недостаточно развиты денежный и финансовый рынок в целом

Актуальность и особую значимость в современных условиях ускоренного формирования и развития кредитно-финансовых рынков приобретают проблемы эффективности денежно-кредитной политики Ошибочные или просто нерешительные действия денежных властей приводят к неадекватным последствиям

В России макроэкономическая стабилизация после кризиса-дефота 1998 года потребовала соответствующей корректировки денежно-кредитной политики, особенно при постоянных отклонениях от целевых ориентиров денежной массы и инфляции, что дожно ускорить столь давно объявленный переход денежных властей к более активному использованию процентной политики, переходу от денежного к инфляционному таргетированию

Актуальным для финансовой науки являются задачи дальнейшего изучения мирового опыта в целях его применения для совершенствования национальных денежной и кредитной систем

Поэтому актуальность данной работы определяется необходимостью продожения исследований и научных дискуссий по проблемам денежного обращения, важностью его дальнейшей оптимизации для современной России,

наличием определенных малоизученных, особенно финансово - аналитических и прикладных вопросов денежного обращения и денежного оборота, в частности, методологического обеспечения организации и регулирования, включая уровень агента микроэкономики, что и предопределило направление авторских исследований и выбор темы

Степень разработанности проблемы. Актуальные проблемы денежного обращения являются фундаментальными и дожны решаться на базе всей совокупности теоретических знаний и накопленного зарубежного и отечественного практического опыта Вопросы денег и денежного обращения отражены в работах известных отечественных экономистов В К Бурлачкова, Н И Валенцевой, В С Геращенко, Е Ф Жукова, Ю И Кашина, А.М Косого, Л Н Красавиной, О И Лаврушина, И Д Мамоновой, Г Г Матюхина, М А Песселя, М А Портного, О Л Роговой, Ю П Савинского, В В Усова, В М Усоскина, А А Хандруева, В Н Шенаева и др Рассматривались также отдельные группы проблем денег наличных денег - А М Проскуриным, И А Трахтенбергом, безналичных расчетов и электронных денег - С В Ануреевым, М П Березиной, А С Генкиным, Д А Кочергиным, Ю С Крупновым, денежно-кредитного и антиинфляционного регулирования - К Н Корищенко, В Е Маневичем, С Р Моисеевым, финансового анализа денежных потоков банков и предприятий ' - ГС Пановой, В В Ковалевым, ЕМ Сорокиной, А Д Шереметом Данные вопросы рассмотрены в известных работах таких зарубежных экономистов, как С. Брю, Э. Долан, Д Кейнс, К Макконел, К Маркс, Д Патинкин, Д Сакс, П Самуэльсон, И Фишер, М Фридмен, Ф Хайек Однако особенности экономики России, трудности перехода к рыночным отношениям требуют дальнейшего изучения теории и практики мирового и российского денежного обращения, возможностей и путей его регулирования, в частности, проработки некоторых малоисследованных вопросов, включая прикладные аспекты Так, например, отсутствует единство взглядов и определений на многие параметры денежного обращения и регулирования, единая общепризнанная классификация денег, что позволяет разным исследователям относить конкретные разновидности денег к разным сферам денежного обращения, единая мировая универсальная методология агрегатирования денежной массы Некоторые методы, инструменты, аналитические методики и модели устарели и не отвечают современным требованиям, имеют определенные недостатки, или слишком сложны в применении Дискуссионным являются роль и место денежного оборота в современной экономике, применение в определенном сочетании инструментов денежно-кредитной политики, взгляды на процессы инфляции, доларизации и дедоларизации, использование методов организации наличного денежного обращения и очередности платежей в России и другие проблемы

Целью диссертационного исследования является изучение проблем организации и регулирования денежного обращения, разработка практических рекомендаций и предложений по оптимизации денежного обращения и регулирования, управления денежным оборотом и денежными потоками современной экономики, включая уровень хозяйствующего субъекта

Задачи исследования. В соответствии с поставленной целью определены следующие задачи теоретического и прикладного характера

- уточнить содержание, понятийный аппарат, дать общую характеристику и исследовать моделирование денежного обращения,

- проанализировать сущность, механизм, балансовые схемы кредитной (депозитно-чековой) эмиссии денег,

- исследовать структуру денежной массы и принципы изучения денежного обращения,

- охарактеризовать формы развития безналичного денежного обращения счетные и электронные деньги, вексель и чек,

- предложить классификацию денег и сегментацию денежного обращения,

- проанализировать факторы инфляционного процесса, обусловливающие особенности его моделирования,

- изучить финансовое регулирование инфляции в ракурсе теории негативных экономических оценок (ожиданий),

- рассмотреть восстановление обесцененных вкладов российского населения как антиинфляционный фактор,

- определить доларизацию экономики как имманентный инфляционный фактор,

- проанализировать организационно-экономический инструментарий денежно-кредитной политики,

- исследовать системную взаимосвязь методов денежно-кредитной политики,

- рассмотреть проблемы системного использования обязательных экономических нормативов,

- определить специальные отечественные методы организации налично-денежного обращения,

- уточнить основные факторы, обусловливающие противоречия и непоследовательность денежно-кредитной политики в России,

- проанализировать схемы-модели приростов денежных потоков при различных источниках финансирования инвестиций,

предложить модификацию многофакторной модели

производительности для исследования денежного оборота предприятия,

- предложить интегрально-трендовую индексную оценку денежного оборота и финансово-хозяйственной деятельности предприятия и его подразделений,

- изучить пути повышения эффективности и устойчивости банков как элементы регулирования и надзора за кредитными организациями

Предметом исследования является совокупность теоретических, методологических, методических и прикладных пробам, организационно-экономические и управленческие отношения, связанные с механизмом, организацией, регулированием и анализом денежного обращения в России

Объект исследования - денежное обращение и регулирование, банковская система России, денежный оборот и денежные потоки экономики и ее отдельных финансовых и нефинансовых агентов

Теоретическую и методологическую основу работы составили научные труды отечественных и зарубежных экономистов по общей теории финансов, фундаментальные и прикладные исследования по проблематике денег и денежного обращения, а также труды специалистов, занимающихся прикладными вопросами обеспечения денежного обращения, реализации его государственного регулирования в России Использовались положения федеральных законодательных актов, постановлений Правительства РФ, нормативных документов Банка России, опубликованных в периодической и специальной литературе

Методологической основой исследования послужил диалектический принцип, раскрывающий возможности изучения механизмов денежного обращения и регулирования в динамике, взаимосвязи и взаимообусловленности Системный подход к предмету исследования реализован посредством таких общенаучных методов, как методы научной абстракции, моделирования, сравнения, анализа и синтеза, статистического анализа

Информационной базой исследования послужили данные Федеральной службы государственной статистики РФ, материалы Министерства финансов РФ и Банка России, данные ряда других российских ведомств, предприятий и кредитных организаций, сведения из экономических научных изданий, материалы научных конференций, банковских семинаров, результаты научно-исследовательских разработок, данные, опубликованные в периодической печати, а также авторские расчеты

Научная новизна диссертационного исследования определяется тем, что авторские выводы и предложения, сформированные на основе анализа и обобщения достижений в сфере формирования и функционирования денежно-кредитных отношений, вносят вклад в дальнейшее развитие теории и методологии денежного обращения и регулирования, в разработку концептуальных основ их оптимизации в современных условиях, что допоняется и интерпретируется прикладными механизмами на уровне микроэкономики

Новые научные результаты диссертационного исследования заключаются в следующем

1. Разработаны теоретические основы механизмов денежного обращения в России, в частности

- разработаны и обоснованы авторские варианты агрегатирования денежной массы, позволяющие расширить и уточнить анализ последней в мировой экономике и учитывающие особенности денежного обращения современной России, в частности, доларизацию экономики, а также его

перспективы, вероятное сокращение уровня наличности в денежной массе, рост рынка ценных бумаг, дедоларизацию

Предлагаемая современная схема включает 4 уровня агрегатов национальные (МО, Ml, М2) и агрегаты по методологии МВФ (деньги, квазиденьги, широкие деньги) - для наглядности и сравнения, мультивалютные (М2Х и предлагаемый MIX), справочные - предлагаемый уровень агрегатов, включающий наличную инвалюту для более поной характеристики денежного обращения при значительном объеме зарубежных денежных знаков в стране

Перспективная схема агрегатирования денежной массы, в основном, соответствующая аналогам развитых зарубежных стран с учетом национальных особенностей России, предполагает ликвидацию отдельного агрегата МО и его соответствующее переформирование в компонент наличные деньги вне банков денежной массы Ml, включение в Ml безналичного компонента электронных денег в узком понимании (лэлектронный кошелек и электронные сетевые деньги), сохранение агрегата MIX, а также расчет агрегатов МЗ и МЗХ, включающих, соответственно, ликвидные ценные бумаги в национальной и иностранной валюте,

- предложена формализация основных показателей денежного обращения денежная база, денежный мультипликатор, денежные обороты и потоки, скорость обращения денег, денежная эмиссия и другие Уточнены сущность и место данных параметров в экономической науке, осуществлена их авторская систематизация и классификация (экономические категории и показатели статические и динамические), произведена авторская классификация скоростей обращения денег (совокупный и локальные показатели, наднациональные и российские), что в целом обеспечивает формирование понятийного аппарата денежного обращения

На основе данных исследований разработаны рекомендации по использованию аналитического комплекса моделей денежного обращения (совокупного и отдельно - налично-денежного) Модели включают совокупность формализованных показателей спрос на деньги в авторской модификации, а также такие стандартные показатели как денежная масса и другие основные денежные параметры,

- предложены балансовые схемы (модели) денежной эмиссии, наглядно отражающие ее механизм (например, за счет выдачи кредитов, покупки иностранной валюты, ценных бумаг и другое), впервые позволяющие анализировать одновременное изменение в результате эмиссии балансов банков различных уровней путем зеркального отражения эмиссионно-кассовых операций на балансе центрального банка зеркально соответствующими трансакциями на балансах коммерческих банков,

- предложена и обоснована эмиссия новых номиналов монет и банкнот (15 и 20 копеек, 25, 250 и 2500 рублей) для удобства населения и оптимизации налично-денежного оборота, включая сокращение количества единиц наличных денег, а также разработано понятие монетно-купюрного ряда - количество единиц и значение номиналов монет и банкнот в денежном обращении государства,

- выявлена и обоснована при анализе отечественных статистических данных прямо пропорциональная зависимость суммы активов коммерческих банков России от величины денежной массы (денежной эмиссии) национальной валюты и обратно пропорциональная - от доли ее налично-денежной составляющей в догосрочной перспективе,

- разработана авторская классификация денег и сегментация денежного обращения, где с учетом ретроспективы выделены и систематизированы формы и виды денег, обращавшихся в прошлом (кроме товарных денег) и обращающиеся в настоящее время в соответствующих сферах и сегментах денежного обращения

В основе авторской разработки - классификация денег по эмитенту базовые (наличные и безналичные) деньги выпускаются в оборот центральным банком и включаются в денежную базу, небазовые (термин предложен и обоснован автором) - эмитируются банками нижних уровней В частности, в этой классификации электронные деньги (в широком понимании) -современные депозитные деньги, эмитируемые центральным и коммерческими банками, а электронные деньги (в узкой интерпретации) - лэлектронный кошелек и сетевые деньги - разновидность безналичных денег с определенными свойствами наличности, что определяет положение последних на границе наличной и безналичной сфер денежного обращения В допонение к функциональным отличиям разных групп денег ограничения перелива (например, из безналичной сферы в наличную, лимитирование суммы при получении денег в банкомате) позволяют уточнить и аргументировать данную классификацию денег и сегментацию денежного обращения

2 Разработаны методологические и организационные рекомендации по совершенствованию антиинфляционной политики в России, в том числе

предложена аналитическая модель инфляции, всесторонне характеризующая этот экономический феномен, включающая совокупность формализованных показателей индекс-дефлятор ВВП (или ВНП), индексы потребительских цен, цен производителей промышленной продукции, впервые содержащая новые параметры - индекс цен предприятий-монополистов и коэффициент оптимальности денежной массы, как отношение денежного предложения к спросу,

При умеренной инфляции данные индексы, как правило, незначительно превышают 1 (или 100%), включая индекс оптимальности денежной массы,

когда предложение денег несколько превышает спрос на них, или при небольшой дефляции - соответственно, меньше 1, в том числе и монетарный индекс денежное предложение меньше спроса на денежные средства При гиперинфляции ценовые индексы, изменяясь в одном направлении, могут отличаться в несколько раз и достигать 2-3-х значных величин, а монетарный индекс может быть меньше 1, когда спрос на деньги лудовлетворяется денежными суррогатами и бартером Данные и другие тенденции призвана отразить предложенная авторская модель инфляции,

- для выявления и систематизации факторов инфляции и оптимизации антиинфляционного регулирования разработана совокупная теория негативных экономических оценок вероятности (ожиданий), включающая широко известные инфляционные ожидания и впервые выделенные и классифицированные автором локальные теории оценок вероятности денежной реформы, девальвации, экономических кризисов, с отражением предпосылок возникновения данных явлений (например, гиперинфляции) и характера воздействия (к примеру, подтакивание соответствующих негативных явлений)

Предложенная теория, в частности, предусматривает меры противодействия политика государства по уменьшению ожиданий, преодоления или минимизации их последствий, в первую очередь, информационно - разъяснительные мероприятия, повышение транспарентности функционирования монетарных властей, оптимизация золотовалютных резервов, сумм и резервов страхования вкладов

3 Предложен методический комплекс денежно-кредитного регулирования, в частности

- в целях совершенствования (и устранения выявленных противоречий) денежно-кредитной политики разработана с учетом национальных особенностей классификация инструментов (с подразделением на ведущие и допонительные, и их сравнительной характеристикой), уточняющая значение и действие конкретных инструментов денежно-кредитной политики, их взаимосвязь и взаимозависимость, эффективность при индивидуальном и одновременном использовании,

- на основе сформированной формализованной модели равновесия рынка денег разработана аналитическая модель регулирования рынка денег (спроса и предложения денег) инструментами денежно-кредитной политики, определяющая, в частности, сочлены соответствующих формул, регулируемые и нерегулируемые инструментами денежно-кредитной политики в прогнозируемый или отчетный период с возможностью просчета как номинальных, так и реальных величин Объединение уравнений спроса и предложения денег в одну комплексную модель (в частности, на краткосрочном интервале) обеспечивает возможность наглядно сопоставить эти величины и

регулировать инструментами денежно-кредитной политики, сближая их (в идеальном варианте к равенству), что может использоваться для оценки эффективности денежно-кредитной политики

При изучении денежно-кредитного регулирования выявлены и обоснованы актуальные проблемы денежно-кредитной политики и формирования ее инструментария, например, определены противоречия денежно-кредитной политики в России периодически одновременно используются инструменты для экспансии и рестрикции (нормативы обязательного резервирования банков и ставка рефинансирования), при высокой доле в обороте наличности ограничивается ее использование (например, лимитирование выдач денег банкоматами ряда коммерческих банков), особенно хозяйствующими субъектами (лимитирование остатков касс и сумм налично-денежных платежей между предприятиями и другие методы организации налично-денежного обращения)

4 Разработаны механизмы финансово-аналитического моделирования денежного обращения и совершенствования его регулирования, как допонительные инструменты банковского регулирования и надзора, а также финансового менеджмента в управлении денежными оборотами и потоками субъектов экономики, в частности

- предложены модели (схемы) приростов денежных потоков предприятий при различных источниках финансирования инвестиций (за счет амортизации, прибыли, уставного капитала, кредитования, проектного финансирования и их совокупности в разных сочетаниях и пропорциях), позволяющие смоделировать и, в итоге, оптимизировать финансирование

В схемах финансирования за счет прибыли и комплексных источников, включающих прибыль, предложено учитывать налог на прибыль, уплаченный при формировании чистой прибыли как источника финансирования инвестиций,

- для целей анализа, имитации и управления денежными потоками модифицирована многофакторная модель производительности с введением впервые нового понятия и методики расчета производительности (эффективности) денежных платежей предприятий (отношение денежных поступлений к платежам за конкретные ресурсы или совокупным денежным оттокам) в комплексную модифицированную модель производительности затрат и платежей

Модель позволяет определять фактическое и прогнозное увеличение (или уменьшение) прибыли и чистого денежного потока (и его вертикальную и горизонтальную факторную структуру), формируемое за счет изменения производительности, выявляя резервы повышения самой производительности, прибыльности и оптимизации денежного оборота,

- разработаны прикладные методики, включающие анализ денежного оборота, в том числе методика анализа денежного оборота предприятия и методика оценки деятельности его структурного подразделения с анализом денежных потоков на основе отдельных, в том числе модифицированных и новых показателей (например, продукция на единицу денежного оборота, как отношение валовой продукции предприятия к его денежному обороту), индексов и интегральных параметров, а также методики эффективности и устойчивости банков на основе действующих обязательных экономических нормативов как инструментов денежно-кредитной политики

Теоретическая и практическая значимость исследования. Теоретическая значимость диссертационного исследования состоит в концептуальной разработке отдельных положений теории, методологического, методического и прикладного обеспечения денежного обращения и регулирования Представленные в работе новые научные результаты вносят существенный вклад в развитие экономической науки и могут послужить для дальнейших теоретических и практических разработок проблем денежного обращения

Практическая значимость работы заключается в анализе фактического состояния денежного обращения и регулирования, разработке рекомендаций по совершенствованию организации и регулирования денежного обращения, в частности, в современной России, выводах о возможных направлениях использования отечественного и зарубежного опыта Основные положения работы могут быть применены в деятельности хозяйствующих субъектов при организации денежных потоков, в том числе, методики анализа денежного оборота предприятия, оценки деятельности структурного подразделения предприятия с анализом денежных потоков, методики эффективности и устойчивости банков, комплексная модифицированная модель производительности затрат и платежей Положения диссертации могут использоваться государственными органами, формирующими антиинфляционную и денежно-кредитную политику (например, модель регулирования рынка денег инструментами денежно-кредитной политики)

Апробация результатов исследования. Разработки автора апробированы и внедрены на Астраханском газоперерабатывающем заводе, в Астраханьгазпроме (современное название - ООО Газпром добыча Астрахань), дочерней компании ОАО Газпром, других предприятиях и банках Проблемы исследования рассматривались на заседаниях секции инжиниринга ученого совета Астраханского научно-исследовательского и проектного института газа с включением в 7 отчетов о научно -исследовательских работах, а также в 2 отчета о НИР Астраханского государственного технического университета (АГТУ), использовались в вузах

при преподавании курсов Деньги, кредит, банки и Бухгатерский учет в банках

Вопросы исследования обсуждались на научной конференции Экономическая устойчивость и инвестиционная активность хозяйственных систем - секция инвестиционная активность и финансовое обеспечение устойчивого развития хозяйственных систем (Москва, Российская академия госслужбы при Президенте РФ, 1995), Международных научно-практических конференциях Совершенствование хозяйственного учета, анализа и аудита в условиях рынка (Астрахань, АГТУ, 2004), АГТУ - 75 лет (Астрахань, АГТУ, 2005), XVI Международной научно-технической конференции Математические методы и информационные технологии в экономике, социологии и образовании, (Пенза, Привожский дом знаний, 2005), Международных научно-практических конференций Проблемы развития менеджмента, логистики и коммерции в условиях новой экономики - секция финансовые инструменты в развитии менеджмента, Экономические и экологические проблемы регионов СНГ (Астрахань, АГТУ, 2006), Всероссийской научно-практической конференции Взаимодействие реального и финансового секторов в трансформационной экономике (Оренбург, Оренбургский государственный университет, 2006), Международной научной конференции Современные проблемы экономики теория и практика (Астрахань, АГТУ, 2007) и других

По теме диссертации опубликовано 126 работ общим объемом 89,7 печатных листов, из них 41 статья в изданиях, рекомендованных ВАК для опубликования научных результатов докторской диссертации (в объеме 25,1 п л)

Объем и структура работы. Цель, задачи и логика исследования определили структуру диссертационной работы Диссертация состоит из введения, четырех глав, заключения и списка литературы, в тексте 17 графиков и гистограмм, 26 таблиц и схем, сформированных, в основном, по расчетам автора и илюстрирующих содержание исследования

Диссертационное исследование излагается в приведенной ниже последовательности Введение

Глава 1. Теоретический анализ механизмов денежного обращения в России

1 1. Содержание, понятийный аппарат, общая характеристика и моделирование денежного обращения

1 2 Сущность, механизм, балансовые схемы кредитной (депозитно-чековой) эмиссии денег

1 3 Структура денежной массы и принципы изучения денежного обращения

1 4 Формы развития безналичного денежного обращения счетные и электронные деньги, вексель и чек

1 5 Классификация денег и сегментация денежного обращения

Глава 2. Методологические и организационные основы антиинфляционной политики в России

21 Анализ факторов инфляционного процесса, обусловливающих особенности его моделирования

2 2 Финансовое регулирование инфляции в ракурсе теории негативных экономических оценок (ожиданий)

2 3 Восстановление обесцененных вкладов российского населения как антиинфляционный фактор

2 4 Доларизация экономики как имманентный инфляционный фактор

Глава 3. Методический комплекс денежно-кредитного

регулирования для России

3 1 Организационно-экономический инструментарий денежно -кредитной политики

3 2 Системная взаимосвязь методов денежно-кредитной политики

3 3 Проблемы системного использования обязательных экономических нормативов

3 4 Специальные отечественные методы организации налично -денежного обращения

3 5 Основные факторы, обусловливающие противоречия и непоследовательность денежно-кредитной политики в России

Глава 4. Механизмы финансово-аналитического моделирования денежного обращения и совершенствования его регулирования

4 1 Аналитические схемы-модели приростов денежных потоков при различных источниках финансирования инвестиций

4 2 Многофакторная модифицированная модель производительности для исследования денежного оборота предприятия

4 3 Интегрально-трендовая индексная оценка денежного оборота и финансово-хозяйственной деятельности предприятия и его подразделений

4 4 Пути повышения эффективности и устойчивости банков как элемент регулирования и надзора за кредитными организациями

Заключение содержит основные выводы и результаты работы

ОСНОВНЫЕ ИДЕИ И ВЫВОДЫ ДИССЕРТАЦИИ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

Диссертационную работу и научные результаты, полученные в процессе исследования, можно разграничить на четыре взаимосвязанные группы теоретических, методологических, методических и прикладных проблем

Первая группа проблем связана с теоретическим обоснованием механизмов денежного обращения в России

В работе анализируется множество взглядов на понятийный аппарат денежного обращения, в частности, отмечено отсутствие единства определений многих параметров денежного обращения, в ряде случаев, приводится и обосновывается авторская точка зрения и авторские определения

Рассматривается денежная масса (денежное предложение) с разработкой двух схем агрегатирования в России на текущий момент (таблица 1) и на перспективу, которые могут быть использованы и в других странах

Современная схема агрегатирования представляется в нескольких уровнях национальные агрегаты и агрегаты по методологии МВФ, в частности, для наглядного сравнения - Ml по традиционной методологии соответствуют деньги по методологии МВФ, М2Х - широкие деньги

Следующий уровень - мультивалютные агрегаты, включающие безналичную инвалюту, с введением нового агрегата MIX для более поного анализа денежной массы, новый уровень - справочные агрегаты, включающие уже наличную инвалюту, для поной характеристики денежного обращения при большом количестве наличной инвалюты в стране (доларизации) Произведены приблизительные расчеты величин предлагаемых агрегатов Предлагаемые изменения агрегатирования могли бы обеспечить более эффективный контроль накопления и обращения наличной и безналичной инвалюты, не ужесточая валютного законодательства при современной политике валютной либерализации Другим достоинством схемы является одновременное сравнительное агрегатирование денежной массы по действующим методикам традиционной (национальные агрегаты) и МВФ

Предлагаемая перспективная схема агрегатирования денежной массы, в основном, соответствует аналогам развитых зарубежных стран с учетом национальных особенностей России, состоит из трех первых отмеченных выше уровней Она предполагает ликвидацию отдельного агрегата МО (при сокращении доли наличности в М2 с современных 28-36% до 10%) и его соответствующее переформирование в компонент currency денежной массы Ml, как в США, включение в Ml безналичного компонента электронных денег в узком понимании (лэлектронный кошелек и электронные сетевые деньги) при соответствующем увеличении их доли в денежном обороте, сохранение агрегата MIX, а также расчет агрегатов МЗ и МЗХ с дальнейшим развитием фондового рынка и увеличением доли высоколиквидных ценных бумаг, при этом 4 уровень с сокращением доларизации потеряет актуальность

Таблица 1

Предлагаемая схема аг эегатирования денежной массы современной России

1 уро- 2 уро- 3 уро- 4 уро- Содержание (компоненты)

вень - вень - вень- вень -

нацио- мето- муль- спра-

наль- доло- тива- воч-

ные гия лют- ные

агрега- МВФ ные агре-

ты irpera-ты гаты

МО Наличные деньги в обращении вне банков

мое МО + наличная инвалюта вне банков

М1 Деньги МО + деньги на расчетных и текущих счетах юридических лиц, вклады населения до востребования в банках

Ква- Срочные, сберегательные депозиты в

зидень- национальной валюте и депозиты в

ги инвалюте в банках

MIX М1 + депозиты до востребования в инвалюте

М1С М1Х +напичная инвалюта вне банков (или М1 + депозиты до востребования в инвалюте и наличная инвалюта вне банков)

М2 М1 + срочные и сберегательные депозиты

Ши- М2Х М2 + депозиты в инвалюте (или М1Х +

рокие срочные и сберегательные депозиты в

день- национальной и иностранной валюте), или

ги Широкие деньги = Деньги + Квазиденьги

М2С М2Х + наличная инвалюта вне банков (или М2 + депозиты в инвалюте и наличная инвалюта вне банков)

Исследуется спрос на деньги с преобразованием. современной развернутой формулы количества денег, необходимых для обращения, которая опирается на закон денежного обращения - предлагается ввести в показатели числителя индекс / для обозначение соответствующих сумм в прогнозном (или фактическом) периоде С, прочие суммы, не учитываемые (вычитаемые) в обороте, прочие суммы обращающихся денег в периоде в частности, определяемые национальной спецификой денежного обращения В итоге, уточнена и модифицирована формула закона денежного обращения, как модель спроса на деньги, обеспечивающая универсальность расчета

Денежный оборот - базовый монетарный показатель, имеющий самостоятельное экономическое значение, который необоснованно

ограничивается отдельным предприятием, вытесняется новыми, например, денежными потоками, платежным оборотом, отсутствует в целом ряде экономических изданий Иногда денежное обращение и денежный оборот используются как синонимы Сделан вывод, что денежное обращение и денежный оборот - разные понятия, которые не следует отождествлять, умаляя значение денежного оборота Причем денежный оборот выражается в конкретных единицах

Денежный оборот состоит из денежных потоков Определение денежного потока, ограниченное рамками предприятия, целесообразно расширить за счет движения денег населения и государственных органов денежный поток - это направленный поток денежных поступлений или платежей, экономический процесс, происходящий непрерывно во времени и измеряемый за определенный период (или в единицу времени)

Денежное обращение - абстрактная экономическая категория, которая не измеряется в конкретных единицах, а характеризуется комплексом экономических показателей, измеряемых уже в определенных единицах К показателям, определяющим денежное обращение, обычно относят денежную массу (МД), денежную базу (МВД), денежный мультипликатор (т,) и скорость обращения денег (скорость денежного оборота - V,) Считаем, что комплекс основных параметров, характеризующих денежное обращение, следует допонить денежным оборотом (денежный оборот страны - Д,) и денежными потоками Последние, в отличие от денежного оборота, указывают направление движения денег Денежное обращение может также характеризовать спрос на деньги в авторской модификации ,) Считаем, что нет необходимости вводить в модель денежного обращения одновременно одни и те же номинальные и реальные показатели (например, реальную и номинальную денежную массу), а включить только индекс-дефлятор ВВП - ИДтп,(шн ВНП), который позволит, при необходимости, просчитать реальные величины Модель характеризует денежное обращение на определенную (прогнозную или отчетную) дату (я) и одновременно за предшествующий дате и прогнозный или отчетный период г

МВД = МО,, + ОкД + ОрД +КсД, МД = А/,,-/ + ЭД

Тц/ + П( Зцп,-ДаI - Се,,!,,-()[]! + СДР!

Ми,".....................

Д, = Дп, + До

у, У и)

Д, М, ВВП, V, =------, т, =-----, ИДввп, =------

М, МВ, ВВП0

где МО,, - денежная масса МО на прогнозную (или фактическую) дату л,

ОкД - наличные деньги в кассах коммерческих банков, ОрД - средства на счетах обязательных резервов в центральном банке, КсД - остатки на корреспондентских и депозитных счетах, счетах РЕПО коммерческих банков в центральном банке, облигаций центрального банка у банков,

МД_, - денежная масса на предыдущую прогнозную (или фактическую) дату п-1,

Э, - эмиссия (ремиссия) денег за прогнозный (или отчетный) период /, равная разности между выпуском и изъятием денег, Ти, - сумма цен реализуемых товаров; Пс , - сумма платежей, по которым наступил срок, Звл I - сумма взаимно погашаемых платежей, Дп, - сумма передачи догов,

Свпр,- прочие суммы, не учитываемые (вычитаемые) в обороте, ОщЧ сумма отсроченных платежей, С,,р, - прочие суммы обращающихся денег в периоде г, V, - средняя скорость денежного оборота, Дп, - денежный поток - приток, До, - денежный поток - отток, М, - средняя денежная масса, МВ,Ч средняя денежная база,

ВВП, - валовой внутренний продукт за период I в ценах периода г, ВВП о - данный ВВП в базовых ценах

Все показатели, как и в дальнейшем, имеют положительный знак (кроме специально отмеченных)

Классические модели денежного обращения (например, И Фишера, Дж Кейнса) отражают отношения денежного сектора с реальным

Предлагаемая комплексная модель денежного обращения отражает и характеризует отношения, в основном, внутри денежного сектора, то есть, внутренние процессы денежного обращения Уравнения комплексной модели могут быть не связаны друг с другом общими сочленами, а лишь всесторонне характеризовать сложное экономическое явление, которое невозможно отразить одной формулой (простой моделью)

Многообразие и различная значимость параметров денежного обращения предполагает их систематизацию и классификацию, в комплекс (систему) основных параметров предлагаем включить экономические категории и показатели, подразделив их на статические и динамические (таблица 2)

Таблица 2

Комплекс (классификация) основных параметров денежного обращения

Классификация | Статические Динамические

Экономические категории Деньги Денежное обращение

Показатели денежного обращения Спрос на деньги, денежная масса, денежная база, денежный мультипликатор Денежные потоки, денежный оборот, скорость обращения денег, денежная эмиссия

Исследуются сущность и механизм денежной (кредитной) эмиссии, для чего предложены аналитические балансовые схемы, наглядно отражающие механизм денежной эмиссии и позволяющие проанализировать одновременное изменение в результате эмиссии балансов банков различных уровней (Схемы 1 и 2, курсив - операция по балансу коммерческого банка, зеркальная той же трансакции, показанной по балансу центрального банка)

Схема 1

Безналичная эмиссия по балансу центрального банка______

Актив Пассив

1-А Выдача эмиссионного кредита по ссудному счету коммерческого банка, или эмиссия для покупки инвалюты (ценных бумаг и т п) 1-П Увеличение в сумме эмиссионного кредита или продажи инвалюты (ценных бумаг т п) остатка на корсчете коммерческого банка - увеличение денежной базы в широком определении (по балансу коммерческого банка - операция 2-А-Дебет счета)

Схема 2

Безналичная эмиссия по балансу коммерческого банка

Актив Пассив

2-А-Дебет счета Увеличение в сумме эмиссионного кредита или продажи инвалюты (ценных бумаг и т п) остатка на корсчете коммерческого банка (по балансу центрального банка - 1-П) 2-А-Кредит счетов Списание проданной инвалюты (ценных бумаг и т п) 2-П-Кредит счета Учет на ссудном счете эмиссионного кредита, полученного от центрального банка

З-А-Дебет счетов Выдача кредита другому банку, или предприятию по ссудным счетам З-А-Кредит счета Уменьшение в сумме кредита остатка на корсчете коммерческого банка при кредитовании другого банка, или, если предприятие не имеет расчетного или депозитно-чекового счета в банке З-П-Кредит счетов Увеличение в сумме кредита остатка на расчетном счете предприятия или чековом депозитном счете, если такие счета открыты

Рассматривается структура денежной массы, формируемая, в основном, за счет денежной эмиссии Удельный вес наличности в М2 в России с 1999 года постоянен, хотя и на недопустимо высоком уровне - 28-36%, что дестабилизирует денежное обращение Автором обосновано понятие ограниченного монетно-купюрного ряда (число единиц номиналов монет и банкнот) и предложение новых конкретных номиналов монет и банкнот в денежном обращении государства Этот ограниченный ряд и нерациональная структура налично-денежной массы (доля денег отдельных номиналов) лимитируют налично-денежный оборот и его скорость, неблагоприятно сказываясь на экономическом росте и удобствах населения, с другой стороны, отчасти, сдерживают инфляцию Проведенный анализ илюстрирует особую важность и значимость совершенствования структуры денежной массы в современной России Влияние Банка России на денежный оборот дожно осуществляться не только инструментами денежно-кредитной политики, но и соблюдением подтвержденной мировой практикой структуры денежной массы

Предлагается авторская классификация денег по эмитенту (базовые и небазовые) и ее допонение сегментацией денежного обращения (таблица 3)

Таблица 3

Классификация денег и сегментация денежного обращения

Формы |Вид денег / Раздет [Подвид денег (класс разновидность Примечания

шенег/ 'Сфера денег по непоноценных денег) / денег

Тип об- денежного эмитенту Сегмент сферы Г

ращения обращения безналичного обращения

1 Пол- 1 На- А Базо- 1 А 1 Слитки из 1 А 1 1 Слитки 1 В настоящее

ноценные личные вые драгоценных металов из золота время не ис-

деньги / поно- I А 1 2 пользуются

Обраще- ценные Слитки из

ние поно- деньги / серебра

ценных Сфера 1 А 2 Монеты из 1 А 2 1 Золо-

денег наличного драгоценных металов тые монеты

обращения 1 А 2 2 Сереб-

денег ряные монеты

2 Непол- 2 1 На- 2 1 А 1 Билонная

ноценные личные разменная монета

деньги / непол- (деньги декретные или

Обраще- ноценные кредитные)

ние деньги / 2 1 А 2 Казначейские 2 1 А 2 Сейчас

непоно- Сфера билеты (декретные используются в

ценных наличного бумажные деньги) США и Бельгии

денег обраще- 2 1 А 3 Банкноты 2 1 АЗ В

ния денег центрального банка, настоящее

разменные на время не

поноценные деньги используются

'кредитные деньги)

Продожение таблицы 3

Формы Бил Раздел подвид денег (класс Разновидность Примечания

денег/ денег/ денег по непоноценных денег) / денег

Тип об- Сфера эмитенту Сегмент сферы безналичного

ращения денежно- обращения

го обра- I

щения

2 1 А 4 Банкноты

центрального банка,

не разменные на

поноценные деньги

(кредитные деньги)

2 2 Без- 2 2 А 1 Депозитные

налич- банковские(сейчас -

ные не- электронные в широком

поно- смысле) деньги,

ценные эмитируемые центральным

деньги / банком (кредитные

Сфера деньги) / Сегмент

безна- обращения депозитных

пичного денег

обра- В Не - 2 2 В 2 Депозитные

щения базовые банковские(сейчас -

электронные в широком

смысле) деньги, эмитируемые

коммерческими банками

(кредитные деньги) /

Сегмент обращения

депозитных денег

2 2 В 3 Электронные деньги 2 2 В 3 1 Элек- 2 2 В 3 В

- в узком понимании тронные деньги настоящее

(кредитные деньги) / пластиковых время ис-

Сегмент обращения карт- пользуются

электронных денег (в узкой электронная ограниченно,

интерпретации) наличность с возможной

[кошелек) перспективой

2 2 В 3 2 Элект-

ронные деньги

ПЭВМ -

сетевые деньги

2 2 В 4 Вексель (кредитные 2 2 В 4 1 Прос-

деньги) 1Сегмент тые векселя

обращения векселей 2 2 В 4 2 Пере-

водные векселя

2 2 В 5 Чек (кредитные 2 2 В 5 1 Рас-

деньги) /Сегмент четные чеки

обращения чеков 2 2 В 5 2 Де-

нежные чеки 1

В классификации определенной форме денег соответствует тип денежного обращения, виду денег - сфера денежного обращения, подвиду безналичных денег - сегмент безналичной сферы денежного обращения Базовые (наличные и безналичные) деньги выпускаются в оборот центральным банком и включаются в денежную базу, небазовые (термин предложен и обоснован автором) - эмитируются банками нижних уровней Определены, как вид безналичные непоноценные деньги, где выделены, как подвиды депозитные банковские деньги (в настоящее время - электронные деньги в широком смысле), и электронные деньги (в узком понимании) с разновидностями электронной наличности и сетевых денег, и соответствующие сегменты безналичной сферы денежного обращения непоноценных денег - депозитных и электронных (в узком смысле) денег

Это связано с существованием ограничений перелива электронных денег (в узкой интерпретации) в банковские депозитные деньги в связи с лимитированием сумм трансакций и обналичивания электронных денег (в узком понимании), и необходимостью разрешения на эмиссию платежных карт в некоторых странах, а также тем, что электронные (в узком смысле) и депозитные деньги обслуживают, в основном, разные рыночные сектора, соответственно, розничный рынок и оптовый рынок Допонительно также выделены подвиды векселей и чеков, соответствующие сегменты безналичной сферы денежного обращения непоноценных денег - сегмент обращения векселей и сегмент обращения чеков, которые также, чаще всего, обслуживают разные рыночные сектора - оптовый рынок (векселя) и розничный рынок (чеки) Происходит постоянный перелив денег между сферами и сегментами денежного обращения, и, соответственно, превращение одних видов (подвидов, разновидностей) денег в другие Причем, в допонение к функциональным отличиям разных групп денег, именно ограничения перелива (например, из безналичной сферы в наличную) позволяют уточнить и аргументировать классификацию денег и сегментацию денежного обращения

В классификацию включены современные деньги и деньги, не используемые в обороте в настоящее время (кроме товарных денег)

Вторая группа проблем связана с разработкой методологических и организационных рекомендаций по совершенствованию антиинфляционной политики в России

Инфляция - многофакторное явление, отражающее денежный, производственный и воспроизводственный процессы, нарушение баланса спроса-предложения денег и других пропорций экономики, выражающееся в увеличении уровня цен и избытке денег в обращении

Инфляция, как и денежное обращение, также абстрактная экономическая категория, определяемая комплексом параметров Это различные индексы цен, которые используются для оценки и измерения инфляции, а также управления ею индекс потребительских цен (ИПЦ,), индекс цен производителей промышленной продукции - Ир, Названные индексы - локальные показатели инфляции Общий индекс инфляции, включающий соответствующие стоимости

предыдущих показателей, представлен как индекс - дефлятор ВВП - ИДтП1 (или ВНП)

Предлагаем новый локальный индекс инфляции - индекс цен монополистов (ИПм,), характеризующий немонетарную составляющую инфляции, особенно актуальную для экономики России, в частности, в жилищно-коммунальной сфере Индекс представлен как отношение стоимости продукции и услуг предприятий-монополистов в периоде / в текущих (или прогнозных) ценах (Пм,) к стоимости продукции и услуг в базовых ценах (Пм0) Для характеристики монетарной составляющей инфляции предлагаем новый индекс оптимальности денежной массы (ИМо,), как отношение средней номинальной денежной массы (М,) к средней денежной массе, необходимой для обращения -Мл,то есть, отношение предложения денег к спросу на деньги за текущий (или прогнозный) период (

Перечисленные и предложенные автором показатели, достаточно поно отражающие разные грани инфляции, предлагаем использовать для формирования совокупной модели (комплекса моделей) инфляции ВВП, Р, Пр,

Щввп, =-------, ИПЦ, =-------, ИПр,= -------

ВВП0 Р0 Пр0

Пм, М, ИПм, =----------, ИМо, =------,

ПМд М/,

где Р, - цена рыночной корзины в исследуемом (или прогнозируемом) отрезке времени

Р0 - цена рыночной корзины в базовом отрезке времени, Пр, - стоимость промышленной продукции текущего периода / в текущих (или прогнозируемых) ценах,

Пр0 Ч стоимость данной промышленной продукции в базовых ценах. Настоящие формулы (и некоторые другие уравнения, приведенные в работе) являются упрощенными, их цель - проилюстрировать экономическую сущность показателя Реальные статистические расчеты индексов инфляции производятся по более сложным формулам, наиболее известны индексы Карли, Маршала, Пааше, Ласпейреса, Фишера

В нормальных экономических условиях все индексы, как правило, сопоставимы и изменяются в одном направлении Напротив, при гиперинфляции ценовые индексы, изменяясь в одном направлении, могут отличаться в несколько раз, а монетарный индекс может быть меньше 1, когда спрос на деньги лудовлетворяется денежными суррогатами и бартером Названные и другие тенденции и призвана отразить предложенная автором модель инфляции

Вместе с инфляционными ожиданиями в начале реформ в России может быть выделена новая разновидность ложиданий, тесно связанных с инфляционными ожиданиями и самой инфляцией Она названа автором оценкой вероятности (ожиданиями) денежной реформы, а сущность, предпосыки и

принципы влияния на экономику данных ожиданий - частной теорией оценки вероятности (ожиданий) денежной реформы в составе предлагаемой автором общей теории негативных экономических оценок (ожиданий) Ожидания денежной реформы, так же как и инфляционные, связаны, на наш взгляд, не только с экономическими, но и с политическими и социально -психологическими факторами. В частности, они проявили себя накануне деноминации 1998 года в России

Сначала пошли слухи, затем начались дискуссии о целесообразности, а, главное, неизбежности денежной реформы, как панацее от кризисных явлений В связи с высокой инфляцией кардинально изменися привычный масштаб цен в розничной торговле счет пошел на милионы, как в 20-е годы XX века, что также, в определенной мере, подводило к целесообразности денежной реформы Таким образом, в России появились предпосыки (условия) ожидания денежной реформы, главное из которых - высокая инфляция Ожидания денежной реформы порождали растерянность граждан и предпринимателей, неуверенность в жизненных и деловых перспективах, страх за будущее собственного бизнеса и экономику страны в целом, дезориентировало их, стимулируя принятие неадекватных и просто ошибочных решений, а также давление на государственные структуры, принимающие экономические решения Ожидания денежной реформы, по нашему мнению, оказывало на денежное обращение и в целом экономику России негативное действие Это, например, проявлялось во вложении рублей в инвалюту, недвижимость, товары, запасы, что для предприятий было чревато снижением оборотных средств и ликвидности Ожидания денежной реформы являлись также и фактором доларизации экономики, так как часть хозяйствующих субъектов и граждан предпочитала СКВ именно в силу названных, а отнюдь не инфляционных ожиданий, тем более при снижении последних И, если денежная реформа и инфляция имеют как позитивное, так и негативное значение, то ожидания этих явлений - только деструктивное Поэтому одним из основных, с нашей точки зрения, результатов заблаговременного объявления и, отчасти, проведения деноминации является ликвидация в обществе ожиданий денежной реформы как резко выраженного дестабилизирующего фактора

К ожиданиям инфляции и денежной реформы близки также явления, которые предлагаем назвать оценкой вероятности девальвации, как ожидания существенного снижения валютного курса национальной валюты к резервной (свободно конвертируемой) валюте, а их обоснование - частной теорией оценки вероятности девальвации в составе общей теории негативных экономических оценок (ожиданий) Предпосыки оценки вероятности девальвации большая потребность в инвалюте импортеров, соответствующие изменения платежного баланса страны и др Оценки вероятности девальвации также оказывают на денежное обращение дестабилизирующий эффект, лишая домохозяйства и агентов экономики адекватных финансово - экономических, и, главное, курсовых ориентиров

К частным оценкам вероятности (ожиданиям) предлагаем также отнести оценки вероятности (ожидания) экономических кризисов (фондового,

банковского, финансового, общего и др) Такие оценки возникают при определенных негативных условиях, их обоснование предлагается назвать частной теорией оценки вероятности (ожидания) экономических кризисов Это оценка вероятности (ожидание) банковского кризиса, например, когда отзыв лицензии у небольших банков летом 2004 года в России, спровоцировал неадекватную реакцию рынка и населения, началась паника банковских вкладчиков, кризис на рынке МБК и банковской ликвидности в целом Или неоправданно быстрый рост фондового рынка (мыльный пузырь), рынка недвижимости, перегрев отдельных секторов или экономики в целом и т п

Перечисленные оценки объединяет, что следует из названия, негативное воздействие на экономику, а также необходимость вмешательства государства с проведением политики уменьшения ожиданий, преодоления или минимизации их последствий, в первую очередь, информационно - разъяснительных мероприятий, повышением транспарентности функционирования монетарных властей, оптимизацией золотовалютных резервов, сумм и резервов страхования вкладов Как правило, ожидания сопровождаются инфляцией и в определенной мере стимулируют соответствующие явления А именно инфляционные ожидания стимулируют собственно инфляцию, оценки вероятности (ожидания) денежной реформы - денежную реформу, оценки вероятности девальвации -падение валютного курса, оценки вероятности (ожидания) экономических кризисов - сами кризисы

Названные выше оценки вероятности (ожидания) автор предлагает классифицировать, объединить по общим характерным признакам и назвать, как упоминалось выше, негативными экономическими оценками (ожиданиями), а сами методологически связанные признаки, условия их формирования, влияние ожиданий на экономику и мер противодействия - теорией негативных экономических оценок вероятности (ожиданий)

Третья группа проблем связана с разработкой методического комплекса денежно-кредитного регулирования для России

Денежно-кредитная политика осуществляется набором стандартных инструментов, используемых в разном сочетании во всех странах мира Вместе с тем, некоторые инструменты в отдельных государствах не используются, зато применяются специфические национальные инструменты, например, с нашей точки зрения, такие отечественные инструменты как методы организации налично-денежного обращения (кассовый контроль и др), очередность платежей, некоторые обязательные экономические нормативы

При реализации единой государственной денежно-кредитной политики используется комплекс соответствующих инструментов, который может быть объединен в единое целое, и действовать одновременно в определенных сочетаниях и взаимодействии инструментов Поэтому предлагаемая автором классификация инструментов денежно-кредитной политики предполагает не обособление инструментов, а, напротив, их группировку по определенным признакам, установление взаимосвязи и взаимозависимости, а также отражение характерных особенностей и анализ действия инструментов Классификация инструментов денежно-кредитной политики отражает состояние денежно-

кредитного регулирования на значительном интервале, а не конкретный временной период

В основе классификации - группировка инструментов по значимости ведущие и допонительные, то есть, инструменты определяются в самом широком понимании за счет добавления к ведущим инструментам допонительных. Ведущие инструменты используются (или использовались) в большинстве стран, включая развитые, формируют основные направления денежно-кредитной политики, обладают эффективным влиянием на денежно -кредитные отношения и экономику в целом, а, главное, признаются большинством экономистов

Допонительные инструменты допоняют ведущие, их действие может и не иметь четко выраженного эффекта, или отражать национальные особенности денежного обращения и кредита, их отнесение к инструментам денежно-кредитной политики может признаваться лишь отдельными экономистами Следовательно, допонительные инструменты денежно-кредитной политики -это инструменты, которые в силу специфичности воздействия на спрос и предложение денег можно лишь, с известной долей условности, считать инструментами денежно-кредитной политики Это аккумуляция бюджетных средств на банковских счетах, экономические нормативы, а для России - также методы организации налично-денежного обращения и очередность платежей Их отнесение к инструментам денежно-кредитной политики является вопросом дискуссионным, однако автор считает целесообразным их включение в предлагаемую классификацию

Далее в работе использовано традиционное подразделение инструментов по характеру действия (прямые и косвенные), а также их характеристики по экономической сущности; направленности регулирования, форме, объектам и характеру воздействия

Экономическая сущность инструмента определяет, каким является инструмент денежным, кредитным, или одновременно, денежным и кредитным (денежно-кредитным) Например, лимитирование кредитования - кредитный инструмент

Направленность регулирования отражает основное направление действия инструмента денежно-кредитной политики на регулируемую денежную массу, под которой предлагаем понимать денежную массу, регулируемую инструментом денежно-кредитной политики и реально обслуживающую экономику. Это денежная масса в обращении за вычетом неработающих компонентов в частности, средств на счетах обязательных резервов и др Например, при депозитных операциях центрального банка денежная масса в обращении не изменится, а регулируемая сократится за счет стерилизации Направленность показывает является ли целью действия инструмента только уменьшение регулируемой денежной массы, либо только увеличение под воздействием инструмента денежно-кредитной политики - однонаправленный инструмент, например, цель депозитных операций - сокращение регулируемой денежной массы Или - двунаправленный - инструмент, цель действия которого поочередно расширять или сужать регулируемую денежную массу, например, операции на открытом рынке Или направленность отражает направление действия инструмента на денежный спрос

Форма воздействия инструмента - эмиссионная, когда инструмент вызывает эмиссию денег (например, рефинансирование), и неэмиссионная, где эмиссия отсутствует, например, обязательные экономические нормативы

Объект воздействия инструмента - спрос или предложение денег Одни инструменты воздействуют на спрос (процентные ставки), а другие - на предложение (например, таргетирование денежных агрегатов), или на спрос и предложение одновременно (например, резервные требования)

Характер воздействия - рыночный, предполагающий экономические стимулы (например, валютные интервенции), и административный - властное принуждение, санкции за нарушение норм, финансовые репрессии и тд Пример последних - прямые количественные ограничения

Предлагаем сформировать совокупную модель регулирования рынка денег (спроса и предложения денег) инструментами денежно-кредитной политики в прогнозном (или фактическом) периоде I из формулы средней регулируемой денежной массы - М<р), - подстрочный индекс Р в скобках для обозначения регулируемых сочленов, а р - относительно (частично) регулируемых сочленов и денежной массы В модель предлагается включить формулу регулируемой денежной массы, необходимой для обращения (Ма(р),), которая будет отличаться от модели денежной массы, необходимой для обращения (спроса на деньги) введением подстрочного индекса р для сочленов (переменных), частично регулируемых соответствующими инструментами денежно-кредитной политики, предлагаемую автором формулу сопоставимости (приближения) регулируемых предложения и спроса денег, а также формулу индекса-дефлятора ВВП (или ВНП) для расчета реальных величин

Мт = И)-/ + Э М0(Р)! + Э щР)1 + Э бИ(р)1 - МСт(р)!,

ТщрП + Псф)! - Звп(Р)! -Дп/- СвДр(р)1 - ОщрI, + Сцр(р}1

Уф ' У (3)

Мф)1 ->МФ)1, ВВП,

Щввп, =-------

где ЭМ0(Р)1 ~ средняя эмиссия (ремиссия) наличных денег агрегата МО, регулируемая инструментами денежно-кредитной политики,

Э щр)! - средняя эмиссия (ремиссия) безналичных базовых денег,

Э бн(р>! ~ средняя эмиссия (ремиссия) безналичных небазовых денег, частично регулируемая инструментами денежно-кредитной политики,

Мстф)1 - средняя неработающая денежная масса, регулируемая инструментами денежно-кредитной политики, в том числе стерилизуемая

Переменные (сочлены) уравнения среднего регулируемого предложения денег в прогнозный (или фактический) период кроме денежной массы на предыдущую дату (А/Д_у), регулируются инструментами денежно-кредитной политики, влияющими на предложение денег В частности, на эмиссию денег влияют (регулируют) инструменты эмиссионной формы согласно предлагаемой классификации, например, рефинансирование, что отражается в изменении объема и структуры денежной массы, объема кредитования экономики Замораживание денежной массы (МсД,(р)^ производится (регулируется) с помощью неэмиссионных инструментов денежно-кредитной политики, регулирующих денежное предложение, например, депозитных операций центрального банка

Переменные уравнения регулируемого спроса на деньги в прогнозный (или фактический) период / регулируются инструментами денежно - кредитной политики, влияющими соответственно на денежный спрос На сумму цен реализованных товаров (Тц(рна прочие суммы, не учитываемые в обороте (Свнрф),), на прочие суммы обращающихся денег (С,,^,) в какой-то мере влияют (регулируют - стимулируют повышение или снижение), например, процентные ставки центрального банка, включая прямое их регулирование, валютные интервенции, экономические нормативы, методы организации напично-денежного обращения в России На сумму платежей, по которым наступил срок (IIШ1), на сумму взаимопогашаемых платежей {Звп(р)), на сумму отсроченных платежей (0Пфр) влияет очередность платежей в России На скорость денежного оборота (Уф),) влияет большинство инструментов денежно-кредитной политики, в т ч та же очередность платежей в России На сумму передачи догов (Дп,) денежно-кредитная политика не оказывает существенного влияния

Объединение уравнений спроса и предложения денег в одну комплексную модель (в частности, на краткосрочном интервале, когда п и / -внутригодовые прогнозные или фактические величины) позволяет наглядно сопоставить и регулировать эти величины инструментами денежно-кредитной политики, сближая их (в идеальном варианте к равенству), что в определенной мере, может определять эффективность денежно-кредитного регулирования

Особое место уделено экономическим нормативам как одновременно методу пруденциального надзора центрального банка за коммерческими банками, так и инструменту денежно-кредитной политики, что позволяет использовать их в предложенных автором (параграф 4 4) методиках устойчивости и эффективности банков

Рассматриваются методы организации налично-денежного обращения -специфический инструмент и феномен отечественной денежно-кредитной политики Сдерживающие перелив денег из безналичной в наличную сферу денежного обращения методы организации разделены и классифицированы автором в зависимости от уровня контроля Банка России Методы используются, как правило, в комплексе и показывают разную эффективность -более результативны - прямые, применяемые ЦБ РФ (например, минимально допустимый остаток денег в кассе коммерческого банка), недостаточно эффективны - косвенные методы (кассовый контроль и др) Разрешение хозяйствующим субъектам иметь расчетные счета в разных банках резко усложнило проверку кассовой дисциплины и снизило эффективность кассового контроля и других методов организации Другим фактором, снижающим результативность кассового контроля, является короткий (двухмесячный) исковой срок налоговых органов к предприятию, не соблюдавшему условий работы с наличностью С течением времени происходила эволюция методов организации налично-денежного обращения, их изменение, развитие, корректировка отчетности и механизма использования Ожидаемая и предлагаемая автором ранее передача функций непосредственного контроля кассовой дисциплины хозяйствующих субъектов от коммерческих банков налоговым органам, не изменит экономической сути методов организации как инструмента денежно-кредитной политики, так как они будут продожать лимитировать и сдерживать перелив безналичных денег в наличные и ограничивать использование наличности организациями в целом Представляется необходимым постепенная отмена (при снижении доли наличности в обороте) использования методов организации наличного денежного обращения как неадекватных рыночным отношениям

К допонительным отечественным инструментам денежно-кредитной политики можно, с известной долей условности, отнести и очередность платежей при недостаточности средств на счетах хозяйствующего субъекта Этот инструмент не является методом быстрого реагирования, не имеет количественных характеристик, а только перечень соответствующих платежей, который практически не изменяется Эффективность очередности достаточно трудно оценить

Выявлены и исследованы противоречия денежно-кредитной политики в России периодически одновременно используются инструменты для экспансии и рестрикции, при высокой доле в обороте наличности методами организации

налично-денежного обращения ограничивается ее использование экономическими агентами и другое

Четвертая группа проблем связана с разработкой механизмов финансово-аналитического моделирования денежного обращения и совершенствования его регулирования

Предложены схемы приростов денежных потоков при различных источниках финансирования проектов, которые разработаны, а данные в примере рассчитаны в соответствии с Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов (№ ВК 477 от 21 06 1999г )

Произведена классификация шести схем приростов денежных потоков при финансировании инвестиционных проектов Основные схемы включают один конкретный источник финансирования - схемы финансирования за счет амортизации, прибыли, уставного капитала, кредитования (заимствования), производные схемы - несколько источников, примененных в основных схемах (схема финансирования за счет разных источников), или с одним источником финансирования со спецификой его использования (схема за счет проектного финансирования, которая является частным случаем схемы приростов денежных потоков при финансировании за счет кредитования)

Для определения наиболее эффективной схемы финансирования инвестиционных проектов и степени эффективности других схем использованы расчеты коммерческой экономической эффективности инвестиционного проекта Астраханьгазпрома (схема финансирования за счет разных источников - таблица 4)

Таблица 4

Приросты денежных потоков при финансировании за счет разных источников

№ Показатели ед изм 2003 2004 2013

1 Поступления, всего руб 0 4327226 4327226

2 Затраты, кроме строк 3-5 руб 0 -407986 -371335

3 Амортизация руб 0 365351 365351

4 Выплаченные проценты руб -109605 0 0

5 Экономия от уменьшения базы налога на имущество на сумму залога руб 0 0 0

6 Налогооблагаемая прибыль( 1+2-3+4+5) руб -109605 3553889 3590540

7 Налог на прибыль (- стр 6 х 0,24) руб 0 -852933 -861730

8 Чистая прибыль (6+7) руб -109605 2700956 2728810

9 Сальдо потока от операционной деятельности (8+3) руб -109605 3066307 3094161

10 Инвестиции за счет амортизации руб -913377 0 0

11 Расчетные (условные) инвестиции за счет чистой прибыли руб -1201812 0 0

12 Инвестиции за счет чистой прибыли руб -913377 0 0

13 Инвестиции за счет уставного капитала РУб -913377 0 0

14 Инвестиции за счет кредита (займа) руб -913377 0 0

15 Проектное финансирование руб 0 0 0

16 Сальдо потока от инвестиционной деятельности (10+11+12+14+15) руб -3941943 0 0

17 Продажа акций (паев) руб 0 0 0

18 Дивиденды по акциям (доход по паям) руб 0 -29228 -29228

19 Получение кредита (займа) руб 913377 0 0

20 Возврат кредита (займа) руб -913377 0 0

21 Сальдо потока от финансовой деятельности (17+18+19+20) руб 0 -29228 -29228

22 Сальдо трех потоков (9+16+21) руб -4051548 3037079 3064933

23 То же, накопленным итогом, ЧД руб -4051548 -1014469 26561229

24 Коэффициент дисконтирования . 1 0,90909 0,385543

25 Дисконтирован сальдо 3 потоков (22x24) руб -4051548 2760981 1181665

26 То же, накопленным итогом, ЧДД руб -4051548 -1290567 14748844

27 Срок окупаемости (с дисконтированием) лет 2,510467

28 Внутренняя норма доходности, ВНД % 75

29 Индексы доходности дисконтированных инвестиций дисконтированных затрат 4,741517 2,08484

Показатели экономической эффективности по схемам сведены в отдельную таблицу, которая, как и таблицы по другим конкретным схемам, в автореферате не приводится В расчетах использован приростной метод оценки проектов Положительный эффект - прирост выручки от внедрения проекта, норма дисконтирования - 10%

Например, схема приростов денежных потоков при финансировании за счет прибыли включает по предложению автора две новые по сравнению с базовой (за счет амортизации) схемой строки, характеризующие эту схему строку 11 Расчетные (условные) инвестиции за счет чистой прибыли, и строку 12 Инвестиции за счет чистой прибыли Причем в расчете участвует строка 11 расчетных (условных) инвестиций, которая специально введена, чтобы учесть уплачиваемый налог на прибыль при определении эффективности денежных потоков при финансировании инвестиционных проектов чистая прибыль увеличивается на налог на прибыль делением суммы чистой прибыли на единицу минус ставка налога на прибыль в долях единицы (1-0,24) Таким образом, в примере условная сумма инвестиций, используемая только в расчете (реальные инвестиции пойдут за счет чистой прибыли - 912377 руб - таблица 4), увеличивается за счет использования условного показателя расчетных инвестиций за счет прибыли до 1201812 руб

Общепринятая методология предполагает расчет эффективности финансирования за счет прибыли без учета налога на прибыль, что значительно завышает результативность этого вида финансирования Имеется в виду учет налога на прибыль, полученную до реализации проекта, и в виде чистой прибыли инвестируемую в проект, а не на прибыль, получаемую при реализации проекта, и, соответственно, облагаемую налогом на прибыль в самом проекте Данная сумма налога на прибыль является своеобразной платой за возможность использования этих средств на инвестиции, подобной процентам за кредит, дивидендам и т п

Поэтому компании и добиваются отмены налогообложения прибыли, направляемой на инвестиции Общепринятая методология учитывает именно прибыль, используемую на инвестиции, которая как бы не облагается налогом на прибыль, при расчете на этих основаниях по тем же данным была бы получена эффективность поностью аналогичную варианту финансирования за счет амортизации, что представляется недостаточно обоснованным

Схема приростов денежных потоков при финансировании проектов за счет разных источников включает в себя все предыдущие схемы, весь состав денежных потоков

Она предусматривает все случаи финансирования и, таким образом, представляет собой модель приростов денежных потоков при комплексном финансировании в виде электронной таблицы в программе лMicrosoft Excel Изменение соотношений источников (таблица 4 - пропорционально) в сторону более эффективного финансирования увеличивает экономическую эффективность схема финансирования из различных источников выглядит тем эффективнее, чем больший удельный вес более эффективных источников средств используется

Экономически наиболее эффективная схема финансирования конкретного проекта не всегда является оптимальной и, следовательно, не может быть рекомендована для использования Так, средств амортизации может не хватать для финансирования проекта, или они могут быть уже использованы, эта схема и схемы за счет уставного капитала и прибыли не могут быть рекомендованы в той ситуации, когда на расчетном счете предприятия не хватает средств, тогда следует рекомендовать схему за счет кредитования Финансирование за счет разных источников используется, когда средств из более эффективного источника недостаточно и финансирование можно произвести из разных источников

Сделанные в работе выводы о степени эффективности схем являются типичными только в отношении схемы приростов денежных потоков при финансировании за счет амортизации, как наиболее эффективной Это вытекает из самой схемы все затраты включены в себестоимость, а инвестиции произведены за счет собственного источника (амортизации), не сопровождаемого какой-либо допонительной выплатой денежных средств (например, в других схемах проценты, дивиденды и т д ), поэтому данная схема финансирования может быть использована при наличии источника без предварительных расчетов Степень эффективности других схем дожна быть просчитана (для этого и предложены схемы), так как она зависит от многих внешних переменных, например, от процентной ставки, сроков и условий кредитования, ставок налогов на прибыль и имущество, уровня дивидендных выплат и других

Таким образом, инвестиционное бизнес-проектирование, производимое в соответствии с нормативным документом, предлагается допонить анализом разработанных схем приростов денежных потоков при различных источниках финансирования инвестиционных проектов, когда конкретное финансирование заранее не определено Подобный подход может быть, с известной долей условности, использован не только в инвестиционном проектировании, но практически при оценке эффективности любой деятельности Например,

автором в рамках НИР по схемам, построенным на подобных принципах, был произведен анализ финансирования капитального ремонта скважин Астраханьгазпрома

Рассмотрена многофакторная модель производительности и ее авторская модификация для исследования денежного оборота предприятия, апробированная в Астраханьгазпроме

Для углубления аналитических возможностей базовой модели в части анатиза денежных потоков предлагаем сформировать подкомплекс модели по анализу производительности денежных потоков - оттоков (платежей), что позволяет определить прогнозную или фактическую эффективность денежного оборота предприятия и возможность управления денежным оборотом и отдельными денежными потоками

В результате, получаем комплексную модифицированную модель производительности предприятия для анализа затрат и одновременно денежных платежей (и денежного оборота в целом) по текущей деятельности Модель состоит из двух подкомлексов для анализа производительности затрат и для оценки производительности платежей; и трех разделов - общего для обоих подкомплексов - Денежные потоки - притоки (поступления) и отдельных -Затраты и Денежные потоки - оттоки (платежи)

Раздел Денежные потоки - притоки (поступления) сформирован в двух уровнях Верхняя часть (базовая модель) - денежные потоки, образующие доходы с итоговой строкой Доходы текущие, всего Последняя позиция соотносится со вторым разделом Затраты, что позволяет планировать и анализировать прибыльность текущей деятельности

Автор предлагает добавить к верхней части уровень денежных поступлений, не включаемых в доходы (в частности, полученные авансы, задатки, предоплаты), что в сумме с совокупными доходами сформирует строку Поступления, всего, соотносимую уже со статьями третьего раздела Денежные потоки ~ оттоки (платежи) Обосновано и введено понятие производительность платежей - отношение суммарных денежных поступлений к суммарным или конкретным платежам, что позволяет анализировать производительность платежей и факторы образования чистого денежного потока за счет изменения производительности

Наличие в модели одновременно разделов затрат и платежей позволяет сравнивать процессы их формирования и управлять ими

Модель показывает увеличение чистого денежного потока (в подкомплексе Затраты - прибыли), полученное за счет увеличения производительности Кроме горизонтальной структуры (количественная и ценовая составляющие) модель позволяет оценить вертикальную факторную структуру изменения чистого денежного потока по каждому фактору (группе платежей) с дальнейшей корректировкой прогноза оплаты конкретных ресурсов производства по результатам анализа

В модели может быть использован имитационный блок что - если, с корректировкой исходных данных прогноза и, таким образом, управлением затратами и денежным оборотом предприятия

Например, корректировки по сокращению затрат (это приведет к увеличению производительности) вызовут соответствующее уменьшение платежей, поэтому имитируем рост платежей по другим позициям В частности, желательно рассматривать возможность увеличения платежей по позициям, где имеется недоплата по сравнению с затратами, сопровождаемыми платежами (ожидается увеличение кредиторской задоженности по основному прогнозу)

В результате имитации модели в работе был получен также другой, более оптимальный (наиболее вероятный) прогноз производительности затрат и платежей компании в прогнозируемом периоде 2 по сравнению с базовым периодом 1

Модель многофункциональна Предлагаем также использовать комплексную модель для анализа эффективности планирования деятельности с использованием механизма имитации Тогда плановые показатели (планируемые поступления, затраты, платежи, планируемое количество; плановые цены) отражаются в периоде 1, а фактические параметры, соответственно, как период 2 Или сопоставляться могут два различных плановых варианта деятельности

Модифицированная комплексная модель производительности сформирована по соответствующим формулам в программе лMicrosoft Excel, позволяющей производить пересчет и имитацию показателей модели

Таким образом, базовая модель отражает формирование доходов, затрат и производительность последних Модифицированные допонения, определяющие модель как модифицированную, представляют собой органично встроенный в базовую модель экономический механизм с новым качеством -управление и анализ производительности денежных платежей Пользователь получает возможность анализировать, имитировать и управлять не только затратами, но и, одновременно, платежами предприятия Модель позволяет определять фактическое и прогнозное увеличение (или уменьшение) прибыли и чистого денежного потока (и его вертикальную и горизонтальную факторную структуру), формируемое за счет изменения производительности, выявляя резервы повышения производительности, прибыльности и оптимизации денежного оборота

Предложенная модель может быть стандартизирована при использовании в ее формировании статистической финансовой отчетности, например, форм 2 Отчет о прибылях и убытках и 4 Отчет о движении денежных средств, расширена за счет финансовой и инвестиционной деятельности хозяйствующего субъекта, применена в других направлениях финансового менеджмента

Автором предложена методика анализа денежного оборота предприятия с формированием единого интегрального индекса по методу средней арифметической взвешенной, когда суммируются темпы прироста отобранных показателей с учетом веса каждого индекса, определенного экспертно по степени значимости показателя (метод интегрального трендового индекса) Все фактические или прогнозные показатели методики относительные, их можно условно разделить на 2 группы Первая группа включает основные параметры, определяющие отношение различных, иногда в разных единицах измерения,

хозяйственных показателей, вторая группа - допонительные параметры -трендовые индексы, которые, как правило, допоняют, углубляют характеристики основных параметров

За основу взяты отдельные традиционные показатели, характеризующие денежный оборот Коэффициент ликвидности денежных потоков (д) -отношение положительного денежного потока, отражающего поступление денежных средств, к отрицательному денежному потоку, характеризующему расходование денежных средств Коэффициент эффективности денежных потоков (Эд) - отношение чистого денежного потока к денежному потоку -оттоку Причем чистый денежный поток как разность денежного потока -притока и денежного потока - оттока может иметь и отрицательный знак, если денежный поток - отток (выплаты) больше денежного потока - притока (поступления) Тогда и Эд будет иметь отрицательный знак, а денежный оборот предприятия будет неэффективным

Далее рассмотрен стандартный показатель продожительности нахождения капитала предприятия в деньгах (денежной форме) на счетах в банке, который интересен и важен, но не учитывает кассовый оборот предприятия, который может быть достаточно значимым как для малого предприятия, так и для крупных компаний, торгующих или оказывающих услуги в розницу В этой связи предлагаем расширить (допонить) вышеназванный показатель суммами наличных денег (остатки - в числителе, оттоки - в знаменателе) и изменить его название на продожительность нахождения капитала в деньгах на счетах до востребования в банке и кассе предприятия (Пд)

Уменьшение этого показателя по сравнению с прошлым периодом при отсутствии просроченных платежей свидетельствует об организации более планомерного поступления и расходования денег, те о лучшей сбалансированности денежных потоков

Предлагаем новый показатель, характеризующий денежный оборот предприятия - продукция на единицу денежного оборота (ВПд) - отношение валовой продукции к денежному обороту

По данным показателям сформированы соответствующие индексы для включения в интегральный трендовый индекс денежного оборота предприятия Например, по предложенному выше показателю - трендовый индекс продукции на единицу денежного оборота - итВПд

ВПд ~ ВПд,

и,ДВПд =

где ВПд0 - базовый индекс, как и в других соответствующих индексах

Логике формирования интегрального трендового индекса денежного оборота отвечает обратный (со знаком минус) модифицированный трендовый индекс продожительности нахождения капитала в деньгах на счетах до востребования в банке и кассе (итиПд) денежный оборот тем эффективнее, чем меньше Пд

Интегральный трендовый индекс денежного оборота, как совокупность 4-х трендовых и модифицированных трендовых индексов, характеризующий денежный оборот, примет следующий вид

иД,ЙД = (3- иД/1д + 2Х иД,Эд + иДп/Пд + итВПд)/4, (6)

где ипДд, иД,Эд, иДп,Пд, итВПд - индексы соответствующих показателей

Предлагаемый интегральный трендовый индекс денежного оборота позволяет разносторонне оценивать и характеризовать прогнозный или фактический денежный оборот самостоятельного предприятия или его структурного подразделения, если последнее имеет кассу и расчетный (текущий) счет

Предлагается также включение интегрального трендового индекса денежного оборота (в виде локального) в расчет комплексного интегрального трендового индекса финансово-хозяйственной деятельности субъекта экономики (пример - предложенная в работе методика анализа финансово-хозяйственной деятельности структурного подразделения предприятия -Астраханского газоперерабатывающего завода Астраханьгазпрома)

На основе метода интегрального трендового индекса для разработки методики устойчивости российского банка использованы обязательные экономические нормативы Они применяются во всем мире, сформированы высококвалифицированными специалистами центрального банка, они объективны - отражают все стороны деятельности банка, влияющие на надежность кредитной организации Фактические показатели относительно доступны, а нормативные всеобщи и, как правило, унифицированы, причем изменяются очень редко Кроме того, в России используется достаточное для методики количество нормативов - 9 По методу интегрального трендового индекса сформируем отдельные трендовые и модифицированные трендовые индексы, базовые индексы - нормативные значения обязательных экономических нормативов

Формируется интегральный трендовый индекс устойчивости банка -итИу, как средняя арифметическая взвешенная 9-ти отдельных индексов

итИу = (5Х итН1 + 2- итН2 + иДНЗ + ипп,Н4 + 3- ит,Н6 + 2- Д,Д//7 + ит,Н9 1 + ипп,Н10 1 + иДП1Н 12)/9, (7)

где итН1 ит,Н12 - трендовые и модифицированные трендовые индексы соответствующих обязательных экономических нормативов

Причем индексы ликвидности (итН2, иД,НЗ, итДН4), которые можно объединить в локальный интегральный индекс, как составную часть индекса

устойчивости, характеризуют возможности банка осуществлять своевременные платежи, то есть, оценивают перспективы (прогноз) денежного оборота кредитной организации

Банк России, как правило, изменяет допустимые (контрольные) значения обязательных экономических нормативов в отдельности, однако допонительным инструментом денежно-кредитной политики обязательные экономические нормативы являются в совокупности и оказывают комплексное влияние на денежно-кредитную сферу экономики Для пруденциального надзора каждый обязательный экономический норматив используется ЦБ РФ также в отдельности, и меры воздействия к банкам принимаются регулятором за нарушение конкретного норматива, или конкретных нормативов, если нарушено несколько Предлагаемая методика позволяет оценить комплексное использование нормативов конкретным банком или банковской системой в целом с расчетом средних значений нормативов по всем банкам второго уровня Таким образом, предлагаемая методика может быть применена как элемент регулирования и надзора за кредитными организациями Она может быть использована при формировании межбанковского рейтинга устойчивости и сравнительной оценки конкретных банков, в отдельном банке - для анализа его деятельности (тренда) в разные временные периоды

В расширенную авторскую методику оценки эффективности банков (устойчивости и рентабельности) включены по тем же принципам, кроме индексов устойчивости, прогнозные или фактические трендовые индексы рентабельности банка (рентабельности капитала и др )

Предложенные методики на основе интегрального трендового индекса для банков и предприятий компьютеризированы в программе лMicrosoft Excel Данные методики многофункциональны кроме фактических значений (и их сопоставления) могут быть использованы прогнозные (или плановые) показатели, в частности, в нескольких вариантах с расчетом соответствующего интегрального трендового индекса на перспективу В этом случае может быть запущен имитационный механизм что - если сформированной для методики компьютерной программы с корректировкой прогнозных (или плановых) показателей до оптимального уровня прогнозного интегрального индекса и отдельных трендовых индексов Это позволит управлять финансовыми и нефинансовыми субъектами экономики и отражает новые свойства предложенных методик как допонительного инструмента финансового менеджмента

Теоретические и прикладные исследования проблем денежного обращения дожны стать в нашей стране магистральным направлением финансовой науки и практики Закономерным результатом создания и внедрения соответствующих методологических разработок станет улучшение и поступательное развитие денежного обращения и экономики России в целом

СПИСОК ОСНОВНЫХ НАУЧНЫХ ТРУДОВ, ОПУБЛИКОВАННЫХ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

Монографии и учебные пособия:

1 Семенов, С К Деньги, кредит, банки учебное пособие [Текст] / С К Семенов -М Экзамен, 2005 -448с - 23,5 пл - ISBN 5-472-00739-9

2 Семенов, CK Современное денежное обращение и регулирование монография [Текст] / С К Семенов - Вогоград Вогоградское научное издательство, 2007 - 248с - 14,4 п л - ISBN 978-5-98461-389-7

Статьи в журналах и изданиях, рекомендованных ВАК для опубликования научных результатов докторской диссертации:

3 Семенов, С К Вексель и действительные деньги [Текст] / С К Семенов // Финансист - 2001 - №1 - 0,2 п л

4 Семенов, CK Финансирование капитального ремонта скважин в Астраханьгазпроме [Текст] / С К Семенов // Газовая промышленность - 2001 -№4 -0,1 п л

5 Семенов, С К Об инструментах наличного денежного обращения в России [Текст] / С К Семенов // Финансист - 2001 - №11 - 0,4 п л

6 Семенов, С К Учетная ставка сдерживает развитие экономики России [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит - 2002 - №5 - 0,1 п л

7 Семенов, С К Учетный и ссудный проценты [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит - 2002 - №11 - 0,1 п л

8 Семенов, С К О механизме эмиссии денег [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит - 2002 - №13 - 0,4 п л

9 Семенов, С К Экономика России и банки [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит - 2002 - №15 - 0,3 п л

10 Семенов, CK Проблемы и моделирование денежного обращения [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит - 2003 - №9 - 0,5 п л

11 Семенов, С К О границе кредитования [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит - 2003 - №21 - 0,2 п л

12 Семенов, С К Проблемы дедоларизации экономики России [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит - 2004 - №4 - 0,4 п л

13 Семенов, CK О границе кредита и ее отражении в учете [Текст] / С К Семенов // Вестник Астраханского государственного технического университета - 2004 - №3 - 0,2 п л

14 Семенов, С К Банки и кредитование [Текст] / С К Семенов // Экономист -2004 -№12 -0,3пл

15 Семенов, С К О тенденциях изменения обязательных экономических нормативов [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит - 2005 - №5 - 0,7 п л

16 Семенов, CK Методика экономического анализа деятельности структурного подразделения предприятия [Текст] / С К Семенов // Газовая промышленность - 2005 - №2 - 0,6 п л

17 Семенов, С К О классификации методов денежно-кредитной политики [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит, 2005 - №27 - 0,6 п л

18. Семенов, С К Эффективность и оптимизация банковской деятельности рейтинговые методики на базе экономических нормативов [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит - 2005 - №30 - 0,5 п л

19 Семенов, С К Деньги проблемы, понятия, модели [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит - 2005 - №32 - 1,5 п л

20 Семенов, С К О дедоларизации российской экономики [Текст] / С К Семенов // ЭКО - 2005 - №12 - 0,5 п л

21 Семенов, С К Процентные выплаты учет и налогообложение [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит - 2006 - №7 - 0,2 п л

22 Семенов, С К По проблеме моделирования инфляции и теории негативных экономических ожиданий [Текст] / С К Семенов / Из почты редакции // Деньги и кредит - 2006 - №4 - 0,1 п л

23 Семенов, С К О методах организации наличного денежного обращения [Текст] / С К Семенов // ЭКО - 2006 - №5 - 0,5 п л

24 Семенов, С К Инфляция Инфляционные и другие негативные экономические ожидания [Текст] / С К Семенов // Вестник Астраханского государственного технического университета - 2006 - №4 - 0,7 п л

25 Семенов, С К Деньги совершенствование агрегатирования [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит - 2006 - №20 - 0,7 п л

26 Семенов, С К Деньги понятия и моделирование оборота [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит - 2006 - №23 - 0,4 п л

27 Семенов, С К Деньги структура и ее разновидности [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит - 2006 - № 27 -1,3 п л

28 Семенов, С К Деньги инфляция, ее моделирование и теория негативных экономических оценок [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит -2006 - № 30 - 0,8 п л

29 Семенов, С К Деньги компенсация обесцененных вкладов в России как антиинфляционный и инвестиционный факторы [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит - 2006 - № 31 - 0,4 п л

30 Семенов, С К Деньги организация наличного обращения в России [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит - 2006 - №33 - 0,6 п л.

31 Семенов, С К Модификация модели производительности для анализа денежного оборота [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит - 2006 - №34 -1,4 п л

32 Семенов, С К Деньги метод интегрального трендового индекса и его использование для оценки денежных потоков [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит - 2007 - №3 - 0,4 п л

33 Семенов, С К Деньги эволюция, современные виды и классификация [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит - 2007 - №6 - 1,2 п л

34 Семенов, С К Деньги эмиссия, ее сущность и процедуры [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит - 2007 - №9 - 0,9 п л

35 Семенов, С К Деньги скорость обращения и монетизация экономики [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит - 2007 - №17 - 0,4 п л

36 Семенов, С К Деньги модель спроса и предложения [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит - 2007 - № 24 - 0,6 п л

37 Семенов, С К Деньги безналичные расчеты в экономике [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит - 2007 - №27 - 0,6 п л

38 Семенов, С К Деньги эмиссия как ресурс банков [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит - 2007 - №28 - 0,5 п л

39 Семенов, С К Деньги доларизация как инфляционный фактор [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит - 2007 - №30 - 0,6 п л

40 Семенов, С К Деньги противоречия и непоследовательность денежно-кредитной политики современной России [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит - 2007 - №31 - 0,6 п л

41 Семенов, С К Оценка денежных потоков при финансировании на региональном уровне (на примере Астраханской области) [Текст] / С К Семенов // Региональная экономика теория и практика - 2007 - №9 -1,4 п л

42 Семенов, С К Деньги моделирование обращения [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит - 2007 - №45 - 0,5 п л

43 Семенов, С К Деньги инструменты регулирования, их классификация и использование [Текст] / С К Семенов // Финансы и кредит -2007 - №46 - 2,7 п л

Тезисы докладов на международных и всероссийских научных конференциях:

44 Семенов, С К Модель производительности и ее модификация для исследования денежного оборота предприятия [Текст] / С К Семенов // Математические методы и информационные технологии в экономике, социологии и образовании материалы XVI Международной научно-технической конференции - Пенза Привожский дом знаний - 2005 - 0,2 п л

45 Семенов, С К Комплексная модель спроса и предложения денег, регулируемых инструментами денежно-кредитной политики [Текст] / С К Семенов // Взаимодействие реального и финансового секторов в трансформационной экономике материалы Всероссийской научно-практической конференции / Оренбургский государственный университет, 2006 - Оренбург ИПК ОренбургГУ, 2006 - 0,3 п л

46 Семенов, С К Модифицированная модель управления затратами и денежными потоками [Текст] / С К Семенов // Проблемы развития менеджмента, логистики и коммерции в условиях новой экономики материалы Международной научно-практической конференции, секция финансовые инструменты развития менеджмента / Астраханский государственный технический университет, 2006 - Астрахань ЦНТЭП, 2006 - 0,2 п л

47 Семенов, С К О схемах денежных потоков при финансировании инвестиций [Текст] / С К Семенов // Экономические и экологические проблемы регионов СНГ труды Международной научно-практической конференции / АГТУ, 2006г - Астрахань АГТУ, 2006 - 0,3 п л

48 Семенов, С К Восстановление обесцененных вкладов в России, как социально-экономический фактор [Текст] / С К Семенов // Современные проблемы экономики теория и практика материалы Международной научной конференции / АГТУ, 2007 - Астрахань Издательство Сорокин Р В , 2007 - 0,4 п л

Подписано в печать 31 03 2008 г Формат 60x84/16 Бумага офсетная Гарнитура Times Уел печ л 2,0 Тираж 110 экз Заказ 398

ООО Красноармейская типография 400051, Вогоград, ул 2-я Динамовская, 6 Тел 62-66-21

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: доктор экономических наук , Семенов, Сергей Константинович

Введение.

Глава 1 Теоретический анализ механизмов денежного обращения в

1.1. Содержание, понятийный аппарат, общая характеристика и моделирование денежного обращения.

1.2. Сущность, механизм, балансовые схемы кредитной (депо-зитно-чековой) эмиссии денег.

1.3. Структура денежной массы и принципы изучения денежного обращения.

1.4. Формы развития безналичного денежного обращения: счетные и электронные деньги, вексель и чек.

1.5. Классификация денег и сегментация денежного обращения

Глава 2 Методологические и организационные основы антиинфляционной политики в России.

2.1. Анализ факторов инфляционного процесса, обусловливающих особенности его моделирования.

2.2. Финансовое регулирование инфляции в ракурсе теории негативных экономических оценок (ожиданий).

2.3. Восстановление обесцененных вкладов российского населения как антиинфляционный фактор.

2.4. Доларизация экономики как имманентный инфляционный фактор.

Глава 3 Методический комплекс денежно-кредитного регулирования для России.

3.1. Организационно-экономический инструментарий денежно-кредитной политики.

3.2. Системная взаимосвязь методов денежно-кредитной политики.

3.3. Проблемы системного использования обязательных экономических нормативов.

3.4. Специальные отечественные методы организации налич-но-денежного обращения.

3.5. Основные факторы, обусловливающие противоречия и непоследовательность денежно-кредитной политики в России.

Глава 4 Механизмы финансово-аналитического моделирования денежного обращения и совершенствования его регулирования.

4.1. Аналитические схемы-модели приростов денежных потоков при различных источниках финансирования инвестиций.

4.2. Многофакторная модифицированная модель производительности для исследования денежного оборота предприятия.

4.3. Интегрально-трендовая индексная оценка денежного оборота и финансово-хозяйственной деятельности предприятия и его подразделений.

4.4. Пути повышения эффективности и устойчивости банков как элемент регулирования и надзора за кредитными организациями.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Методология и механизмы денежного обращения в России"

Актуальность темы исследования. За последние годы произошли глобальные изменения в мировом денежном обращении и банковском сообществе, денежно-финансовых системах отдельных стран, в частности, России, где рыночные реформы, особенно в первое время, осуществлялись более интенсивными темпами в кредитно-финансовом секторе, чем в других сегментах экономики.

Отечественные научные исследования о денежном обращении, напротив, проводились недостаточно и занимали второстепенное значение, подчиненное изучению проблем финансов и кредита. Исследования организации, регулирования и анализа денежного обращения сокращаются, из названий отделов, лабораторий и кафедр научно-исследовательских и высших учебных заведений исчезает наименование деньги и денежное обращение, мало публикуется статей и книг по данной тематике.

В настоящее время многие проблемы денежной сферы экономики России остаются нерешенными, а состояние денежного обращения и регулирования далеко от оптимального. В частности, на высоком уровне остаются инфляция, доларизация, удельный вес наличных денег в денежной массе; чрезмерными темпами укрепляется национальная валюта, повторяются кризисы, особенно банковские. Наблюдаются диспропорции в территориальном распределении промышленных предприятий и кредитных организаций России с соответствующим перераспределением и концентрацией денежной массы и, как следствие, подконтрольностью денежных потоков, что снижает конкуренцию и стимулирует монополизм. В структуре национальной кредитной системы не сформированы некоторые финансовые институты, успешно функционирующие в западных странах; недостаточно развиты денежный и финансовый рынок в целом. Актуальность и особую значимость в современных условиях ускоренного формирования и развития кредитно-финансовых рынков приобретают проблемы эффективности денежно-кредитной политики. Ошибочные или просто нерешительные действия денежных властей приводят к неадекватным последствиям. В России макроэкономическая стабилизация после кризиса-дефота 1998 года потребовала соответствующей корректировки денежно-кредитной политики, особенно при постоянных отклонениях от целевых ориентиров денежной массы и инфляции, что дожно ускорить столь давно объявленный переход денежных властей к более активному использованию процентной политики, переходу от денежного к инфляционному таргетированию.

Актуальным для финансовой науки являются задачи дальнейшего изучения мирового опыта в целях его применения для совершенствования национальных денежной и кредитной систем.

Поэтому актуальность данной работы определяется необходимостью продожения исследований и научных дискуссий по проблемам денежного обращения, важностью его дальнейшей оптимизации для современной России, наличием определенных малоизученных, особенно финансово - аналитических и прикладных вопросов денежного обращения и денежного оборота, в частности, методологического обеспечения организации и регулирования, включая уровень агента микроэкономики, что и предопределило направление авторских исследований и выбор темы.

Степень разработанности проблемы. Актуальные проблемы денежного обращения являются фундаментальными и дожны решаться на базе всей совокупности теоретических знаний и накопленного зарубежного и отечественного практического опыта. Вопросы денег и денежного обращения отражены в работах известных отечественных экономистов: В.К. Бурлачкова, Н.И. Валенцевой, B.C. Геращенко, Е.Ф. Жукова, Ю.И. Кашина, A.M. Косого, JI.H. Красавиной, О.И. Лаврушина, И.Д. Мамоновой, Г.Г. Матюхина, М.А. Песселя, М.А. Портного, O.JI. Роговой, Ю.П. Савинского, В.В. Усова, В.М. Усоскина, А.А. Хандруева, В.Н. Шенаева и др. Рассматривались также отдельные группы проблем денег: наличных денег - A.M. Проскуриным, И.А. Трахтенбергом; безналичных расчетов и электронных денег - С.В. Анурее-вым, М.П. Березиной, А.С. Генкиным, Д.А. Кочергиным, Ю.С. Крупновым; денежно-кредитного и антиинфляционного регулирования - К.Н. Корищенко, В.Е. Маневичем, С.Р. Моисеевым; финансового анализа денежных потоков банков и предприятий - Г.С. Пановой, В.В. Ковалевым, Е.М. Сорокиной, А.Д. Шереметом. Данные вопросы рассмотрены в известных работах таких зарубежных экономистов, как С. Брю, Э. Долан, Д. Кейнс, К. Макконел, К. Маркс, Д. Патинкин, Д. Сакс, П. Самуэльсон, И. Фишер, М. Фридмен, Ф. Хайек. Однако особенности экономики России, трудности перехода к рыночным отношениям требуют дальнейшего изучения теории и практики мирового и российского денежного обращения, возможностей и путей его регулирования, в частности, проработки некоторых малоисследованных вопросов, включая прикладные аспекты. Так, например, отсутствует единство взглядов и определений на многие параметры денежного обращения и регулирования; единая общепризнанная классификация денег, что позволяет разным исследователям относить конкретные разновидности денег к разным сферам денежного обращения; единая мировая универсальная методология агрегатирования денежной массы. Некоторые методы, инструменты, аналитические методики и модели устарели и не отвечают современным требованиям, имеют определенные недостатки, или слишком сложны в применении. Дискуссионным являются роль и место денежного оборота в современной экономике; применение в определенном сочетании инструментов денежно-кредитной политики; взгляды на процессы инфляции, доларизации и дедоларизации; использование методов организации наличного денежного обращения и очередности платежей в России и другие проблемы.

Целью диссертационного исследования является изучение проблем организации и регулирования денежного обращения, разработка практических рекомендаций и предложений по оптимизации денежного обращения и регулирования, управления денежным оборотом и денежными потоками современной экономики, включая уровень хозяйствующего субъекта.

Задачи исследования. В соответствии с поставленной целью определены следующие задачи теоретического-и прикладного характера:

- уточнить содержание, понятийный аппарат, дать общую характеристику и исследовать моделирование денежного обращения;

- проанализировать сущность, механизм, балансовые схемы кредитной (депозитно-чековой) эмиссии денег;

- исследовать структуру денежной массы и принципы изучения денежного обращения;

- охарактеризовать формы развития безналичного денежного обращения: счетные и электронные деньги, вексель и чек;

- предложить классификацию денег и сегментацию денежного обращения;

- проанализировать факторы инфляционного процесса, обусловливающие особенности его моделирования;

- изучить финансовое регулирование инфляции в ракурсе теории негативных экономических оценок (ожиданий);

- рассмотреть восстановление обесцененных вкладов российского населения как антиинфляционный фактор;

- определить доларизацию экономики как имманентный инфляционный фактор;

- проанализировать организационно-экономический инструментарий денежно-кредитной политики;

- исследовать системную взаимосвязь методов денежно-кредитной политики;

- рассмотреть проблемы системного использования обязательных экономических нормативов;

- определить специальные отечественные методы организации налично-денежного обращения;

- уточнить основные факторы, обусловливающие противоречия и непоследовательность денежно-кредитной политики в России;

- проанализировать схемы-модели приростов денежных потоков при различных источниках финансирования инвестиций;

- предложить модификацию многофакторной модели производительности для исследования денежного оборота предприятия;

- предложить интегрально-трендовую индексную оценку денежного оборота и финансово-хозяйственной деятельности предприятия и его подразделений;

- изучить пути повышения эффективности и устойчивости банков как элементы регулирования и надзора за кредитными организациями.

Предметом исследования является совокупность теоретических, методологических, методических и прикладных проблем, организационно-экономические и управленческие отношения, связанные с механизмом, организацией, регулированием и анализом денежного обращения в России.

Объект исследования - денежное обращение и регулирование, банковская система России, денежный оборот и денежные потоки экономики и ее отдельных финансовых и нефинансовых агентов.

Теоретическую и методологическую основу работы составили научные труды отечественных и зарубежных экономистов по общей теории финансов, фундаментальные и прикладные исследования по проблематике денег и денежного обращения, а также труды специалистов, занимающихся прикладными вопросами обеспечения денежного обращения, реализации его государственного регулирования в России. Использовались положения федеральных законодательных актов, постановлений Правительства РФ, нормативных документов Банка России, опубликованных в периодической и специальной литературе. Методологической основой исследования послужил диалектический принцип, раскрывающий возможности изучения механизмов денежного обращения и регулирования в динамике, взаимосвязи и взаимообусловленности. Системный подход к предмету исследования реализован посредством таких общенаучных методов, как методы научной абстракции, моделирования, сравнения, анализа и синтеза, статистического анализа.

Информационной базой исследования послужили данные Федеральной службы государственной статистики РФ, материалы Министерства финансов

РФ и Банка России, данные ряда других российских ведомств, предприятий и кредитных организаций, сведения из экономических научных изданий, материалы научных конференций, банковских семинаров, результаты научно-исследовательских разработок, данные, опубликованные в периодической печати, а также авторские расчёты.

Научная новизна диссертационного исследования определяется тем, что авторские выводы и предложения, сформированные на основе анализа и обобщения достижений в сфере формирования и функционирования денежно-кредитных отношений, вносят вклад в дальнейшее развитие теории и методологии денежного обращения и регулирования, в разработку концептуальных основ их оптимизации в современных условиях, что допоняется и интерпретируется прикладными механизмами на уровне микроэкономики.

Новые научные результаты диссертационного исследования заключаются в следующем:

1. Разработаны теоретические основы механизмов денежного обращения в России, в частности:

- разработаны и обоснованы авторские варианты агрегатирования денежной массы, позволяющие расширить и уточнить анализ последней в мировой экономике и учитывающие особенности денежного обращения современной России, в частности, доларизацию экономики, а также его перспективы: вероятное сокращение уровня наличности в денежной массе, рост рынка ценных бумаг, дедоларизацию.

Предлагаемая современная схема включает 4 уровня агрегатов: национальные (МО, Ml, М2) и агрегаты по методологии МВФ (деньги, квазиденьги, широкие деньги) - для наглядности и сравнения, мультивалютные (М2Х и предлагаемый MIX), справочные - предлагаемый уровень агрегатов, включающий наличную инвалюту для более поной характеристики денежного обращения при значительном объеме зарубежных денежных знаков в стране.

Перспективная схема агрегатирования денежной массы, в основном, соответствующая аналогам развитых зарубежных стран с учетом национальных особенностей России, предполагает ликвидацию отдельного агрегата МО и его соответствующее переформирование в компонент наличные деньги вне банков денежной массы Ml; включение в Ml безналичного компонента электронных денег в узком понимании (лэлектронный кошелек и электронные сетевые деньги); сохранение агрегата MIX, а также расчет агрегатов МЗ и МЗХ, включающих, соответственно, ликвидные ценные бумаги в национальной и иностранной валюте;

- предложена формализация основных показателей денежного обращения: денежная база, денежный мультипликатор, денежные обороты и потоки, скорость обращения денег, денежная эмиссия и другие. Уточнены сущность и место данных параметров в экономической науке, осуществлена их авторская систематизация и классификация (экономические категории и показатели: статические и динамические), произведена авторская классификация скоростей обращения денег" (совокупный и локальные показатели, наднациональные и российские), что в целом обеспечивает формирование понятийного аппарата денежного обращения.

На основе данных исследований разработаны рекомендации по использованию авторского аналитического комплекса моделей денежного обращения (совокупного и отдельно - налично-денежного). Модели включают совокупность формализованных показателей: спрос на деньги в авторской модификации, а также такие стандартные показатели как денежная масса и другие основные денежные параметры;

- предложены балансовые схемы (модели) денежной эмиссии, наглядно отражающие ее механизм (например, за счет выдачи кредитов, покупки иностранной валюты, ценных бумаг и другое), впервые позволяющие анализировать одновременное изменение в результате эмиссии балансов банков различных уровней путем зеркального отражения эмиссионно-кассовых операций на балансе центрального банка зеркально соответствующими трансакциями на балансах коммерческих банков;

- предложена и обоснована эмиссия новых номиналов монет и банкнот (15 и 20 копеек; 25, 250 и 2500 рублей) для удобства населения и оптимизации налично-денежного оборота, включая сокращение объема наличных денег за счет рационализации их номиналов, а также разработано понятие мо-нетно-купюрного ряда - количество единиц и значение номиналов монет и банкнот в денежном обращении государства;

- выявлена и обоснована при анализе отечественных статистических данных прямо пропорциональная зависимость суммы активов коммерческих банков России от величины денежной массы (денежной эмиссии) национальной валюты и обратно пропорциональная - от доли ее налично-денежной составляющей в догосрочной перспективе;

- разработана авторская классификация денег и сегментация денежного обращения, где с учетом ретроспективы выделены и систематизированы формы и виды денег, обращавшихся в прошлом (кроме товарных денег) и обращающиеся в настоящее время в соответствующих сферах и сегментах денежного обращения.

В основе авторской разработки - классификация денег по эмитенту: базовые (наличные и безналичные) деньги выпускаются в оборот центральным банком и включаются в денежную базу; небазовые (термин предложен и обоснован автором) - эмитируются банками нижних уровней. В частности, в этой классификации электронные деньги (в широком понимании) - современные депозитные деньги, эмитируемые центральным и коммерческими банками, а электронные деньги (в узкой интерпретации) Ч лэлектронный кошелек и сетевые деньги - разновидность безналичных денег с определенными свойствами наличности, что определяет положение последних на границе наличной и безналичной сфер денежного обращения. В допонение к функциональным отличиям разных групп денег ограничения перелива (например, из безналичной сферы в наличную, лимитирование суммы при получении денег в банкомате) позволяют уточнить и аргументировать данную классификацию денег и сегментацию денежного обращения.

2. Разработаны методологические и организационные рекомендации по совершенствованию антиинфляционной политики в России, в том числе:

- предложена аналитическая модель инфляции, всесторонне характеризующая этот экономический феномен, включающая совокупность формализованных показателей: индекс-дефлятор ВВП (или ВНП), индексы потребительских цен, цен производителей промышленной продукции, впервые содержащая новые параметры Ч индекс цен предприятий-монополистов и коэффициент оптимальности денежной массы, как отношение денежного предложения к спросу.

При умеренной инфляции данные индексы, как правило, незначительно превышают 1 (или 100%), включая индекс оптимальности денежной массы, когда предложение денег несколько превышает спрос на них; или при небольшой дефляции - соответственно, меньше 1, в том числе и монетарный индекс: денежное предложение меньше спроса на денежные средства. При гиперинфляции ценовые индексы, изменяясь в одном направлении, могут отличаться в несколько раз и достигать 2-3-х значных величин, а монетарный индекс может быть меньше 1, когда спрос на деньги лудовлетворяется денежными суррогатами и бартером. Данные и другие тенденции призвана отразить предложенная авторская модель инфляции;

- для выявления и систематизации факторов инфляции и оптимизации антиинфляционного регулирования разработана совокупная теория негативных экономических оценок вероятности (ожиданий), включающая широко известные инфляционные ожидания и впервые выделенные и классифицированные автором локальные теории оценок вероятности: денежной реформы, девальвации, экономических кризисов, с отражением предпосылок возникновения данных явлений (например, гиперинфляции) и характера воздействия (к примеру, подтакивание соответствующих негативных явлений).

Предложенная теория, в частности, предусматривает меры противодействия: политика государства по регулированию (уменьшению) ожиданий, преодоления или минимизации их последствий, в первую очередь, информационно - разъяснительные мероприятия; повышение транспарентности функционирования монетарных властей; оптимизация золотовалютных резервов, сумм и резервов страхования вкладов.

3. Предложен методический комплекс денежно-кредитного регулирования, в частности:

- в целях совершенствования (и устранения выявленных противоречий) денежно-кредитной политики разработана с учетом национальных особенностей классификация инструментов (с подразделением на ведущие и допонительные, и их сравнительной характеристикой), уточняющая значение и действие конкретных инструментов денежно-кредитной политики, их взаимосвязь и взаимозависимость, эффективность при индивидуальном и одновременном использовании;

- на основе сформированной формализованной модели равновесия рынка денег разработана аналитическая модель регулирования рынка денег (спроса и предложения денег) инструментами денежно-кредитной политики, определяющая, в частности, сочлены соответствующих формул, регулируемые и нерегулируемые инструментами денежно-кредитной политики в прогнозируемый или отчетный период с возможностью просчета как номинальных, так и реальных величин. Объединение уравнений спроса и предложения денег в одну комплексную модель (в частности, на краткосрочном интервале) обеспечивает возможность наглядно сопоставить эти величины и регулировать инструментами денежно-кредитной политики, сближая их (в идеальном варианте к равенству), что может использоваться для оценки эффективности денежно-кредитной политики.

При изучении денежно-кредитного регулирования выявлены и обоснованы актуальные проблемы денежно-кредитной политики и формирования ее инструментария, например, определены противоречия денежно-кредитной политики в России: периодически одновременно используются инструменты для экспансии и рестрикции (нормативы обязательного резервирования банков и ставка рефинансирования); при высокой доле в обороте наличности ограничивается ее использование (например, лимитирование выдач денег банкоматами ряда коммерческих банков), особенно хозяйствующими субъектами (лимитирование остатков касс и сумм налично-денежных платежей между предприятиями и другие методы организации налично-денежного обращения).

4. Разработаны механизмы финансово-аналитического моделирования денежного обращения и совершенствования его регулирования, как допонительные инструменты банковского регулирования и надзора, а также финансового менеджмента в управлении денежными оборотами и потоками субъектов экономики, в частности:

- предложены модели (схемы) приростов денежных потоков предприятий при различных источниках финансирования инвестиций (за счет амортизации, прибыли, уставного капитала, кредитования, проектного финансирования и их совокупности в разных сочетаниях и пропорциях), позволяющие смоделировать и, в итоге, оптимизировать финансирование.

В схемах финансирования за счет прибыли и комплексных источников, включающих прибыль, предложено учитывать налог на прибыль, уплаченный при формировании чистой прибыли как источника финансирования инвестиций;

- для целей анализа, имитации и управления денежными потоками модифицирована многофакторная модель производительности с введением впервые нового понятия и методики расчета производительности (эффективности) денежных платежей предприятий (отношение денежных поступлений к платежам за конкретные ресурсы или совокупным денежным оттокам) в комплексную модифицированную модель производительности затрат и платежей.

Модель позволяет определять фактическое и прогнозное увеличение (или уменьшение) прибыли и чистого денежного потока (и его вертикальную и горизонтальную факторную структуру), формируемое за счет изменения производительности, выявляя резервы повышения самой производительности, прибыльности и оптимизации денежного оборота;

- разработаны прикладные методики, включающие анализ денежного оборота, в том числе: методика анализа денежного оборота предприятия и методика оценки деятельности его структурного подразделения с анализом денежных потоков на основе отдельных, в том числе модифицированных и новых показателей (например, продукция на единицу денежного оборота, как отношение валовой продукции предприятия к его денежному обороту), индексов и интегральных параметров; а также методики эффективности и устойчивости банков на основе действующих обязательных экономических нормативов как инструментов денежно-кредитной политики.

Теоретическая и практическая значимость исследования. Теоретическая значимость диссертационного исследования состоит в концептуальной разработке отдельных положений теории, методологического, методического и прикладного обеспечения денежного обращения и регулирования. Представленные в работе новые научные результаты вносят существенный вклад в развитие экономической науки и могут послужить для дальнейших теоретических и практических разработок проблем денежного обращения.

Практическая значимость работы заключается в анализе фактического состояния денежного обращения и регулирования, разработке рекомендаций по совершенствованию организации и регулирования денежного обращения, в частности, в современной России, выводах о возможных направлениях использования отечественного и зарубежного опыта. Основные положения работы могут быть применены в деятельности хозяйствующих субъектов при организации денежных потоков, в том числе, методики анализа денежного оборота предприятия, оценки деятельности структурного подразделения предприятия с анализом денежных потоков, методики эффективности и устойчивости банков, комплексная модифицированная модель производительности затрат и платежей. Положения диссертации могут использоваться государственными органами, формирующими антиинфляционную и денежно-кредитную политику (например, модель регулирования рынка денег инструментами денежно-кредитной политики).

Апробация результатов исследования. Разработки автора апробированы и внедрены на Астраханском газоперерабатывающем заводе; в Астра-ханьгазпроме (современное название - ООО Газпром добыча Астрахань), дочерней компании ОАО Газпром; других предприятиях и банках. Проблемы исследования рассматривались на заседаниях секции инжиниринга ученого совета Астраханского научно-исследовательского и проектного института газа с включением в 7 отчетов о научно - исследовательских работах, а также в 2 отчета о НИР Астраханского государственного технического университета (АГТУ); использовались в вузах при преподавании курсов Деньги, кредит, банки и Бухгатерский учет в банках.

Вопросы исследования обсуждались на научной конференции Экономическая устойчивость и инвестиционная активность хозяйственных систем - секция: инвестиционная активность и финансовое обеспечение устойчивого развития хозяйственных систем (Москва, Российская академия госслужбы при Президенте РФ, 1995), Международных научно-практических конференциях Совершенствование хозяйственного учета, анализа и аудита в условиях рынка (Астрахань, АГТУ, 2004), АГТУ - 75 лет (Астрахань, АГТУ, 2005), XVI Международной научно-технической конференции Математические методы и информационные технологии в экономике, социологии и образовании, (Пенза, Привожский дом знаний, 2005), Международных научно-практических конференций Проблемы развития менеджмента, логистики и коммерции в условиях новой экономики - секция: финансовые инструменты в развитии менеджмента, Экономические и экологические проблемы регионов СНГ (Астрахань, АГТУ, 2006), Всероссийской научно-практической конференции Взаимодействие реального и финансового секторов в трансформационной экономике (Оренбург, Оренбургский государственный университет, 2006), Международной научной конференции Современные проблемы экономики: теория и практика (Астрахань, АГТУ, 2007) и других. По теме диссертации опубликовано 126 работ общим объёмом 89,7 печатных листов, из них 41 статья в изданиях, рекомендованных ВАК для опубликования научных результатов докторской диссертации (в объёме 25,1 п.л.).

Объем и структура работы. Цель, задачи и логика исследования определили структуру диссертационной работы. Диссертация состоит из введения, четырех глав, заключения и списка литературы; в тексте 17 графиков и гистограмм, 26 таблиц и схем, сформированных, в основном, по расчетам автора и илюстрирующих содержание исследования.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Семенов, Сергей Константинович

Заключение

Диссертационную работу и научные результаты, полученные в процессе исследования, можно разграничить на четыре взаимосвязанные группы теоретических, методологических, методических и прикладных проблем.

Первая группа проблем связана с теоретическим обоснованием механизмов денежного обращения в России.

Денежное обращение Ч это движение наличных и безналичных денег, обеспечивающее финансово-экономические взаимоотношения (предлагаемое автором определение).

Агрегатирование денежной массы, как способ группировки денег по уровню ликвидности, является механизмом организации денежного обращения. Авторские схемы агрегатирования, предполагающие увеличение финансовой информации для принятия адекватных управленческих решений, могли бы использоваться для регулирования структуры денежной массы как объекта денежно-кредитной политики. Предлагаемые автором изменения агрегатирования в современной России позволят более эффективно контролировать накопление и обращение наличной и безналичной инвалюты, не ужесточая валютного законодательства при современной политике валютной либерализации. Другим достоинством схемы является одновременное сравнительное агрегатирование денежной массы по методикам: традиционной и МВФ. Приведенные аналитические статистические и расчетные данные демонстрируют достоинства и преимущества авторской схемы агрегатирования. Доля инвалюты в действующих и предлагаемых автором агрегатах денежной массы уменьшается, хотя и остается достаточно высокой. Предлагаемая перспективная схема агрегатирования денежной массы, в основном, соответствует аналогам развитых зарубежных стран с учетом национальных особенностей России.

Денежный оборот - важнейший самостоятельный экономический показатель, который совершенно необоснованно вытесняется новыми, как полагается, более современными, например, денежными потоками, платежным оборотом.

Денежный оборот и денежное обращение - разные понятия, которые не следует отождествлять, умаляя значение денежного оборота. Причем денежный оборот выражается в конкретных единицах и выступает, по авторскому мнению, одним из показателей денежного обращения (наряду с денежной массой, денежным мультипликатором и др.).

Определение денежного потока, ограниченное рамками предприятия, целесообразно расширить за счет движения денег населения и государственных органов. Поэтому предлагается авторская формулировка: денежный поток - это направленный поток денежных поступлений и платежей; экономический процесс, происходящий непрерывно во времени и измеряемый за определенный период (или в единицу времени).

При исследовании денежного обращения используется многообразие скоростей обращения денег, в связи, с чем предложена их авторская классификация.

Денежная база представляет собой важнейший количественный показатель денежного обращения, наряду с собственно денежной массой в обращении, и не является агрегатом или самостоятельным компонентом денежной массы России, так как в денежную базу (базовые деньги) входит только агрегат МО, а другие составные части денежной базы в денежной массе не учитываются.

Денежный мультипликатор - важнейший параметр денежного обращения, определяющий способность банковской системы увеличивать (мультиплицировать) денежную массу в обращении, и поэтому позволяющий контролировать динамику денежной массы и уровень инфляции. Деньги, формируемые за счет мультипликации, центральный банк может формировать и контролировать лишь косвенно. Например, количество и объем банковских депозитов определяется не столько политикой центрального банка, сколько тем как относятся к ней физические и юридические лица, насколько доверяют банковской системе; контролироваться эти деньги могут эмиссионным банком, к примеру, с помощью обязательных экономических нормативов.

Денежное обращение - абстрактная экономическая категория, она не измеряется в конкретных единицах измерения, а характеризуется комплексом экономических показателей, выражаемых уже в определенных единицах.

Денежное обращение Ч сложная экономические категория, которую можно охарактеризовать совокупностью более простых параметров, что отражено в предложенном автором комплексе моделей денежного обращения. Построение экономико-математических моделей позволяет по-новому, с другой стороны, посмотреть на широко известные явления, в том числе на регулирование денежного обращения, как объект государственной денежно-кредитной политики. Как мы полагаем, предлагаемые модели могут быть использованы в экономической теории и практике, включая денежно-кредитное регулирование.

Большое разнообразие мнений по определению показателей денежного обращения, с одной стороны, подтверждает интенсивный научный поиск, с другой стороны, усложняет исследования, поскольку не всегда понятно, что подразумевается под тем или иным показателем. Кроме того, существует разнообразие определений денег и показателей денежного обращения, иногда противоречащих друг другу, которые уточнены, формализованы и классифицированы автором. Ограничения перелива денег (например, из безналичной сферы в наличную, лимитирование суммы при получении денег в банкомате) позволяют уточнить и аргументировать классификацию денег и сегментацию денежного обращения.

Процесс создания безналичных денег - важнейшая функция банков. Они при кредитовании создают депозиты за счет многократного роста поступающих в банковскую систему денег при расширении денежной базы. Данное расширение называется мультипликативным расширением депозитов, или более широко Ч мультипликативным расширением денежной массы. Кредитная эмиссия центрального банка может иметь национальные особенности. Эмиссия денег под покупку инвалюты ЦБ РФ для формирования последним валютных резервов Ч основной канал эмиссии в России. Таким образом, денежная (кредитная) эмиссия - важнейшая функция банковской системы, сложный денежно-кредитный процесс, который может быть интерпретирован авторскими схемами, отражающими механизм денежной эмиссии и позволяющими проследить одновременное изменение балансов банков обоих уровней.

С 1992 года в России наблюдается резкий рост, а затем стабилизация на высоком уровне удельного веса МО в других монетарных агрегатах, т.е. банкнотная эмиссия в первые годы реформ существенно опережала безналичную, что говорило о безусловном вытеснении налично-денежными расчетами безналичных, а о не незначительных структурных изменениях денежной массы как в развитых странах. Существующая структура дезорганизует денежное обращение страны, препятствует рыночным реформам, оказывает негативное влияние на банковскую систему, в той или иной мере способствует развитию в ней кризисных явлений.

Короткий монетно-купюрный ряд (количество единиц и значение номиналов банкнот и монет) - автором предлагается это название и введение новых конкретных номиналов монет и банкнот; и нерациональный купюрный состав (доля денег отдельных номиналов в налично-денежной массе) ограничивают налично-денежный оборот и его скорость. Это неблагоприятно сказывается на экономическом росте и удобствах населения, но, с другой стороны, отчасти, сдерживают инфляцию (также как сдерживали инфляцию невыплаты зарплаты). Проведенный автором анализ с использованием статистических данных илюстрирует особую важность и значимость совершенствования структуры денежной массы в современной России.

Отечественное денежное обращение следует рассматривать ни в абсолютном единстве наличной и безналичной сфер, ни четко раздельно, а между этими позициями - частично едино из-за перелива денег из одной сферы в другую, поэтому разделить оборот нельзя, и, одновременно, раздельно - изза ограничений перехода средств между сферами денежного обращения. Предлагаемая в перспективе, при стабилизации денежного оборота, ликвидация методов организации налично-денежного обращения, ограничивающий перелив безналичных денег в наличные, позволит исследовать денежное обращение единым комплексом.

Экономическому потенциалу и национальному богатству России не соответствуют активы и капитал национальной банковской системы. Основа увеличения активов банков в России - прирост денежной массы (денежная эмиссия). Сумма активов банков напрямую зависит от предложения денег, уровня монетизации ВВП. При сжатой, недостаточной для развития экономики денежной массе, низком уровнях монетизации ВВП банкам просто не из чего формировать свои активы и пассивы из-за нехватки в обращении национальных денег. Рост активов банков в России зависит также от сокращения доли наличных денег в обращении.

Безналичные расчеты - это денежные расчеты, производимые без применения наличных денег. Это, собственно, вытекает из самого названия Ч безналичные. При этом имеются в виду все возможные денежные расчеты, кроме наличных, включая, зачет взаимных требований, небанковские расчеты, расчеты депозитными и электронными деньгами. Следовательно, безналичные деньги - это любые деньги, кроме наличных, а безналичное денежное обращение - движение безналичных денег, обслуживающее оборот товаров и услуг в экономике.

Под электронными деньгами в самом широком смысле понимаются любые деньги, для хранения и обращения которых используются электронные импульсы, в первую очередь, депозитные банковские; в узком смысле - электронный кошелек и сетевые деньги - разновидность безналичных денег (в значении любых, а не только банковских, денег) с некоторыми элементами свойств наличных денег, что обосновано и отражено в предложенной автором классификации денег и сегментации денежного обращения. Электронные деньги (в узком смысле) занимают нишу денежного обращения, пограничную между наличной сферой и собственно безналичными депозитными деньгами, стирают различие между наличной и безналичной денежными сферами, являясь все же безналичными деньгами.

Особенностью вексельного обращения в современной России является, на взгляд автора, то, что расчетно-платежная функция векселя значительно потеснила функцию векселя, как орудия кредита. Это, например, выписка векселей только для расчетно-платежных целей; использование векселя для зачета взаимных требований, расшивка неплатежей; построение расчетно-платежных цепочек и организация специальных учреждений для создания этих цепочек и т.д. Расчетно-платежные свойства приближают вексель к деньгам, то есть, вексель, как ценная бумага, по мнению автора, обладает ограниченными свойствами денег, что нашло отражение в авторской классификации денег и сегментации денежного обращения.

Вторая группа проблем связана с разработкой методологических и организационных рекомендаций по совершенствованию антиинфляционной политики в России.

Инфляция - многофакторное явление, отражающее денежный, производственный и воспроизводственный процессы; нарушение баланса спроса-предложения денег и других пропорций экономики, выражающееся в увеличении уровня цен и избытке денег в обращении.

На инфляцию воздействуют профсоюзы через механизмы увеличения заработной платы, несвязанного с ростом производительности труда. Зарплата дожна увеличиваться паралельно инфляции в соответствии с индексом потребительских цен при неизменной производительности труда. При росте производительности труда зарплата дожна увеличиваться в соответствии с темпами роста производительности труда с учетом темпов инфляции, то есть с суммированием этих обоих факторов (стимулов) увеличения оплаты труда, что и следует считать обоснованным повышением.

Инфляция - сложная экономическая категория, которую можно охарактеризовать совокупностью более простых параметров (в частности, новые параметры Ч коэффициент оптимальности денежной массы и индекс цен предприятий-монополистов), что отражено в предложенном автором комплексе моделей (комплексной модели) инфляции.

С инфляцией связаны инфляционные ожидания и другие явления, описанные и классифицированные в предложенной автором теории негативных экономических оценок (ожиданий). В частности, ожидания денежной реформы оказывали на денежное обращение и на экономику России в целом негативное действие. Это проявлялось, например, во вложении рублей в инвалюту, недвижимость, товары, запасы, что для предприятий было чревато снижением оборотных средств и ликвидности. Часть хозяйствующих субъектов и граждан предпочитала СКВ именно из-за названных, а отнюдь не инфляционных ожиданий, тем более, при снижении последних. И, если денежная реформа и инфляция имеют как положительные, так и отрицательные стороны, то ожидания этих явлений - только деструктивное значение. Поэтому одним из основных результатов заблаговременного объявления и, отчасти, проведения деноминации является ликвидация в обществе ожиданий денежной реформы как резко выраженного дестабилизирующего фактора. Как правило, негативные экономические ожидания сопровождаются инфляцией и закономерно стимулируют соответствующие результаты: инфляционные ожидания

- собственно инфляцию, оценки вероятности (ожидания) денежной реформы денежную реформу, оценки вероятности девальвации - падение валютного курса, оценки вероятности (ожидания) экономических кризисов - сами кризисы.

В начале деноминации (или накануне - при старых рублях) могла быть проведена предупреждающая, ограниченная девальвация (10-15%, с установлением валютного коридора к новому курсу). Она слилась бы с началом денежной реформы и прошла бы на этом фоне менее заметно в политическом и социально-психологическом аспектах (само слово девальвация могло бы и не употребляться) и, возможно, менее болезненно для экономики. При этом сама деноминация, кроме технического характера приобретала бы экономический смысл и определенную экономическую целесообразность, более прочный фундамент, а государство - время для маневра для предотвращения дефота (вне зависимости от позиции МВФ).

Формирование антиинфляционной политики используется в зависимости от основных целей. Если определена задача уменьшения экономического развития (при перегреве экономики), то используется дефляционная политика. Если задачей было, напротив, стимулирование экономического развития, то имеет место политика доходов. Когда необходимо сдержать инфляцию любыми средствами, то оба метода антиинфляционной политики применяются паралельно. Используется также индексация, специальные формы ограничения роста цен и конкурентное стимулирование производства. Эффективность антиинфляционных мероприятий илюстрирует приводимое в работе на основе статистических данных соотношение целевой (верхняя граница) и фактической потребительской инфляции; может также характеризоваться предложенной автором моделью инфляции с оценкой фактических (или прогнозных) данных модели, приводимых в сравнении за разные временные интервалы.

Восстановление банковских депозитов, обесцененных в ходе реформы цен 1992 года (по некоторым признакам, похожей на конфискационную денежную реформу) Ч необходимая мера для восстановления и укрепления доверия граждан к государству и банковской системе, а также антиинфляционный фактор и стимул дедоларизации экономики. Можно рассмотреть использование для восстановления вкладов государственных ценных бумаг, а при согласии вкладчиков - акций и иных ценных бумаг субъектов экономики, находящихся в государственной собственности (например, того же Сбербанка), земли, недвижимости и других активов государства.

Доларизация Ч феномен современного денежного обращения, стимулом которого является инфляция. С началом рыночных реформ в России началась и валютная либерализация, а затем и доларизация: хозяйствующие субъекты получили самостоятельность осуществления экспортно-импортных операций, граждане - возможность покупки-продажи инвалюты банкам, хранения наличной инвалюты, депонирования иностранной валюты в банковские вклады. Иностранная валюта дезорганизует национальный рынок и денежное обращение России, создавая паралельный денежный оборот в инвалюте; уменьшает доходы от эмиссии национальных денег (сеньораж); сокращает возможности национальной денежно-кредитной политики и т.д. Граждане России, покупая и складывая наличные долары в чулок обеспечивают эмиссионный доход и осуществляют беспроцентное догосрочное кредитование США в лице Федеральной резервной системы США, увеличивая объем инвестиций в экономику США, способствуя ее росту и повышению конкурентоспособности, в частности, по сравнению с российской. В работе обосновывается необходимость, целесообразность и предложения по дедоларизации для укрепления экономики России. Снижению доларизации могли бы способствовать плавающие процентные ставки на рублевые депозиты, как средство защиты от инфляции, и инвестиции в золото. Укрепление рубля (особенно быстрое), безусловно, оказывает негативное влияние на экспорт, поэтому, в идеале, желателен разумный баланс интересов различных отраслей экономики, экспортеров и импортеров. Следовательно, сильный рубль имеет и слабые стороны, но дедоларизация экономики России - однозначно положительная тенденция. Оптимальное усиление рубля, если такая тенденция сохранится, сделает неэффективным сбережения в иностранной валюте в форме банковских вкладов, и особенно в наличном виде, из-за отрицательной доходности сбережений в иностранной валюте, в частности, в доларах США; а также расчеты в наличной иностранной валюте; усилит и сделает неотвратимыми процессы дедоларизации экономики России. Фактором дедоларизации может стать переход рубля к поной конвертируемости, для чего России недостаточно отмены с 1 июля 2006 г. ограничений на капитальные операции. Свободная конвертируемость рубля возможна при поном восстановлении и подъеме хозяйства страны, проведении структурных реформ, в частности, в монопольном секторе экономики, господстве высоких технологий и высокотехнологичной продукции, достижения уровня развитой экономики.

Между антиинфляционной и денежно-кредитной политикой существует взаимосвязь, например, использование таргетирования инфляции и валютного курса и в том и в другом регулировании. В целом денежно-кредитная политика, в определенной мере, - монетарная составляющая антиинфляционного регулирования.

Третья группа проблем связана с разработкой методического комплекса денежно-кредитного регулирования для России.

Автор считает допустимым использовать как синонимы, соответственно, денежно-кредитную политику и денежно-кредитное регулирование, их инструменты и методы, что, с одной стороны, отвечает традициям отечественной экономической науки, однако, с другой Ч отчасти дезориентирует пользователя, особенно при освоении соответствующих дисциплин в учебном процессе и наличии иных точек зрения.

Денежно-кредитная политика осуществляется набором стандартных инструментов, используемых в разном сочетании во всех странах мира. Вместе с тем, некоторые инструменты в отдельных государствах не используются, зато применяются специфические национальные инструменты, например, с точки зрения автора, такой отечественный инструмент как организация на-лично-денежного обращения (кассовый контроль и др.), очередность платежей, некоторые обязательные экономические нормативы.

При реализации единой государственной денежно-кредитной политики используется комплекс соответствующих инструментов, который может быть объединен в единое целое, и действовать одновременно в определенных сочетаниях и взаимодействии инструментов. Поэтому предлагаемая автором в целях оптимизации денежно-кредитного регулирования (и устранения противоречий) классификация инструментов денежно-кредитной политики предполагает не обособление инструментов, а, напротив, их группировку по определенным признакам, установление взаимосвязи и взаимозависимости, а также отражение характерных особенностей и анализ действия инструментов. Автором также разработан комплекс моделей (комплексная модель) регулирования спроса и предложения денег инструментами денежно-кредитного регулирования. Последняя предусматривает объединение уравнений спроса и предложения денег, что позволяет наглядно сопоставить эти величины и регулировать инструментами денежно-кредитной политики, сближая их (в идеальном варианте к равенству), что и, в определенной мере, может определять эффективность денежно-кредитного регулирования.

Комплекс методов, который применяется для реализации денежно-кредитной политики, дожен иметь устойчивое внутреннее единство и нацеленность на главную цель денежно-кредитного регулирования, что можно охарактеризовать как системную связь таких методов.

Обязательные экономические нормативы Ч одновременно инструмент денежно-кредитной политики и банковского надзора, что позволяет использовать их в предложенных автором методиках устойчивости и эффективности банков. При ужесточении нормативов, в большинстве случаев, сокращается спрос и предложение денег экономике, кредитные ресурсы и активные операции банков. Существующие предельно допустимые значения экономических нормативов, а также методика расчета капитала, думается, не стимулируют, а лимитируют активные операции банков, ограничивают предложение денег, что является составной частью современной денежно-кредитной политики России. Обязательные экономические нормативы, выпоняя важные регулирующие функции, в то же время, особенно при завышенных предельно допустимых значениях, стерилизуют (связывают) часть денежной массы, сокращают ее активную составляющую через ограничение операций банков. Целесообразно некоторое снижение критических значений экономических нормативов, изменение методики расчета капитала и нормативов, сокращение числа нормативов, перевод некоторых обязательных нормативов в оценочные для расширения активных операций и роста активов банковской системы России.

Методы организации налично-денежного обращения - специфический инструмент и феномен отечественной денежно-кредитной политики. Сдерживающие перелив денег из безналичной в наличную сферу денежного обращения, методы организации налично-денежного обращения разделены и классифицированы автором в зависимости от уровня контроля Банка России. Методы используются, как правило, в комплексе и показывают разную эффективность - более или менее результативны Ч прямые, применяемы ЦБ РФ; недостаточно эффективны - косвенные методы. Разрешение хозяйствующим субъектам иметь расчетные счета в разных банках резко усложнило проверку кассовой дисциплины и снизило эффективность кассового контроля и других методов организации налично-денежного обращения. Другим фактором, снижающим результативность кассового контроля, является короткий (двухмесячный) исковой срок налоговых органов к предприятию, не соблюдавшему условий работы с наличностью. Передача функций непосредственного контроля за кассовой дисциплиной хозяйствующих субъектов (т.е. большей части методов организации наличного денежного обращения) от коммерческих банков налоговым органам, объявленное в перспективе и предлагаемое автором ранее, не изменит экономической сути методов организации как инструмента денежно-кредитной политики, так как они будут продожать лимитировать и сдерживать перелив безналичных денег в наличные и ограничивать использование наличности организациями в целом. Методы организации налично-денежного обращения - уникальный и многофункциональный механизм. Введенные в действие в конце 1930-х гг. как инструмент контроля использования кассовых планов, они, по мнению автора, превратились в специфический российский инструмент денежно-кредитной политики, а в последнее время приобретают черты метода противодействия легализации преступных доходов. Представляется необходимым отмена использования минимально допустимого остатка денег в операционной кассе банков и других методов организации наличного денежного обращения как неадекватных рыночным отношениям. Однако ликвидация методов дожна быть связана с уменьшением доли наличности в денежной массе; сокращением операций с наличностью и обналичивания денег банками.

К допонительным отечественным инструментам денежно-кредитной политики можно, с известной долей условности, отнести и очередность платежей при недостаточности средств на счетах хозяйственного агента. При использовании инструмента очередности платежей изменяется направление последних, деньги идут в бюджет вместо того, чтобы обслуживать производственный оборот, замедляя тем самым оборот производственных средств предприятия. При оптимизации денежного оборота России, минимизации неплатежей и уклонения от налогообложения, как считает автор, может быть рассмотрен вопрос о пересмотре в сторону либерализации или поной ликвидации очередности платежей.

Денежно-кредитная политика в России представляется противоречивой и непоследовательной. Периодически одновременно используются инструменты для экспансии и рестрикции; при высокой доле в обороте наличности методами организации налично-денежного обращения ограничивается ее использование экономическими агентами и другое.

Четвертая группа проблем связана с разработкой механизмов финансово-аналитического моделирования денежного обращения и совершенствования его регулирования.

Прикладные исследования денежного оборота допоняют и илюстрируют теоретические и методологические исследования на уровне микроэкономики и обеспечивают углубление и совершенствование анализа денежного обращения.

В целях оценки денежных потоков предложены модели (схемы) приростов денежных потоков предприятий при различных источниках финансирования инвестиций, позволяющие смоделировать и, в итоге, оптимизировать финансирование. Экономически наиболее эффективная схема финансирования конкретного проекта не всегда является оптимальной и, следовательно, не может быть рекомендована для использования. Так, средств амортизации может не хватать для финансирования проекта, или они могут быть уже использованы. Эта схема и схемы за счет уставного капитала и прибыли не могут быть рекомендованы в той ситуации, когда применение этих схем возможно, но на расчетном счете предприятия не хватает денег. Тогда следует рекомендовать схему за счет кредитования. Финансирование за счет разных источников используется, когда средств из более эффективного источника недостаточно и финансирование можно произвести из разных источников. Самой эффективной являются схема приростов денежных потоков при финансировании за счет амортизации. Это вытекает из самой схемы: все затраты включены в себестоимость, а инвестиции произведены за счет собственного источника (амортизации), не сопровождаемого какой-либо допонительной выплатой денежных средств (например, в других схемах проценты, дивиденды и т.д.); поэтому данная схема финансирования может быть использована при наличии источника без предварительных расчетов. Степень эффективности других схем дожна быть просчитана (для этого и предложены схемы), так как она зависит от многих внешних переменных, например, от процентной ставки, сроков и условий кредитования и проектного финансирования, ставок налогов на прибыль и имущество, уровня дивидендных выплат и других. Таким образом, инвестиционное бизнес-проектирование предлагается допонить анализом разработанных схем-моделей приростов денежных потоков при различных источниках финансирования проектов, когда конкретное финансирование заранее не определено. Подобный подход может быть, с известной долей условности, использован не только в инвестиционном проектировании, но практически при анализе эффективности любой финансово-хозяйственной деятельности.

Для оценки денежного оборота предприятия может быть использована модель производительности в предлагаемой автором модификации, как комплексная модифицированная модель производительности затрат и платежей. Базовая модель отражает формирование доходов, затрат и производительность последних, а модифицированные авторские допонения в модель, определяющие модель как модифицированную, представляют собой органично встроенный в базовую модель финансово-экономический механизм, позволяющий повысить эффективность, широту и точность анализа производительности затрат и приобрести новое качество - анализ производительности денежных платежей. Наличие в одной модели двух подкомплексов (производительности затрат и производительности платежей) позволяет одновременно анализировать и управлять затратами и денежными потоками (поступлениями и платежами). Модель обеспечивает выявление фактического и прогнозного увеличения (или уменьшения) прибыли и чистого денежного потока (и его вертикальную и горизонтальную факторную структуру), формируемого за счет изменения производительности, выявляя резервы повышения самой производительности, прибыльности и оптимизации денежного оборота.

С целью повышения эффективности денежных потоков разработаны методики анализа денежного оборота предприятия и финансово-хозяйственной деятельности структурного подразделения с анализом денежных потоков, позволяющие разносторонне оценивать и характеризовать прогнозный или фактический денежный оборот самостоятельного предприятия или его структурного подразделения, если последнее имеет кассу и расчетный (текущий) счет.

Для анализа деятельности банков, включая оценку ликвидности и денежного оборота в целом, могут быть применены авторские методики устойчивости и эффективности кредитных организаций на основе обязательных экономических нормативов, как инструмента банковского надзора и денежно-кредитной политики. Обязательные экономические нормативы используются во всем мире, сформированы высококвалифицированными специалистами центрального банка, объективны, отражают все стороны деятельности банка, влияющие на надежность кредитной организации. Фактические показатели доступны, а нормативные всеобщи и, как правило, унифицированы, причем изменяются очень редко. Кроме того, в России используется достаточное для методики количество нормативов Ч 9. Для пруденциального надзора каждый обязательный экономический норматив используется ЦБ РФ в отдельности и меры воздействия к банкам принимаются регулятором за нарушение конкретного норматива, или конкретных нормативов, если нарушено несколько. Предлагаемая методика позволяет оценить комплексное совокупное использование нормативов конкретным банком или банковской системой в целом с расчетом средних значений нормативов по всем банкам второго уровня. Она может быть применена при формировании межбанковского рейтинга устойчивости и для сравнительной оценки конкретных банков, в отдельном банке - для анализа его деятельности (тренда) в разные временные периоды; изложенное распространяется и на предлагаемые аналитические методики рентабельности и эффективности банков. Изменения нормативов и их набора, что, практикуется очень редко, необходимо учитывать при многолетнем мониторинге конкретного банка, если изменения имели место; на формирование межбанковского рейтинга устойчивости изменения влияния не окажут, что говорит о достаточной устойчивости предлагаемых рейтинговых методик.

Прикладные авторские разработки апробированы и внедрены в финансовых и нефинансовых агентах экономики, показали определенную эффективность и могут быть применены на практике.

Использование прикладных авторских разработок позволит управлять финансовыми и нефинансовыми субъектами экономики и отражает свойства предложенных разработок как нового инструмента финансового менеджмента, может быть полезно денежным властям и другим органам государственного регулирования экономикой России [156; 313].

Теоретические и прикладные исследования проблем денежного обращения дожны стать в нашей стране магистральным направлением финансовой науки и практики. Закономерным результатом создания и внедрения соответствующих методологических разработок станет улучшение и поступательное развитие денежного обращения и экономики России в целом.

Диссертация: библиография по экономике, доктор экономических наук , Семенов, Сергей Константинович, Вогоград

1. Нормативные акты

2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) Текст.: от 26.01.1996 г. №14-ФЗ.- КонсультантПлюс, 2008.

3. Кодекс РФ об административных правонарушениях Текст.: 195-ФЗ от 30.12.2001.- КонсультантПлюс, 2008.

4. Конституция Российской Федерации Текст.: принята всенародным голосованием 12.12.1993.- КонсультантПлюс, 2008.

5. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, утвержденные Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госком-строем РФ №ВК 477 от 21.06.1999г. Текст.-М.: Экономика, 2000. -421с.

6. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2006 год Текст.: одобрено Советом директоров ЦБ РФ1411.2005 // Деньги и кредит. 2005.- №12,- Сс.3-26.

7. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2007 год Текст.: одобрено Советом директоров ЦБ РФ3010.2006 // Деньги и кредит. 2006.- №11.- Сс.3-21.

8. О банках и банковской деятельности Текст.: Федеральный закон от 02.12.1990 г. №395-1.- КонсультантПлюс, 2008.

9. О безналичных расчетах в Российской Федерации Текст.: Положение Банка России от 3 октября 2002г. №2-П.- КонсультантПлюс, 2008.

10. О введении в хозяйственный оборот чеков нового образца Текст.: Постановление Президиума ВС РФ от 13 января 1992 г. №2174-1.- КонсультантПлюс, 2008.

11. О внесении изменений в Инструкцию Банка России от 16 января 2004 г. №110-И Об обязательных нормативах банков Текст.: Указание ЦБ РФ от 18.02.2005 г. № 1549-У.- КонсультантПлюс, 2008.

12. О внесении изменений и допонений в Закон РСФСР О Центральном банке РСФСР (Банке России) Текст.: Федеральный закон от 26.04.1995 №65-ФЗ.- КонсультантПлюс, 2008.

13. О восстановлении и защите сбережений граждан Российской Федерации Текст.: Федеральный закон от 10 мая 1995 г. №73-Ф3.- Консультант-Плюс, 2008.

14. О денежной системе Российской Федерации Текст.: Закон России от 25 сентября 1992 года №3537-1.- КонсультантПлюс, 2008.

15. О мерах по предварительной компенсации вкладов отдельных категорий граждан Российской Федерации в Сберегательном банке Российской Федерации, обесценившихся в 1992-1995 гг. Текст.: Указ Президента РФ от 16 мая 1996 г. №733.- КонсультантПлюс, 2008.

16. О методике определения собственных средств (капитала) кредитных организаций Текст.: Положение Банка России от 10 февраля 2003 №215-П.-КонсультантПлюс, 2008.

17. О налоговых органах Российской Федерации Текст.: Закон РФ от 21.03.1991 №943-1.-КонсультантПлюс, 2008.

18. О письме Банка России от 17.07.2006. №08-17/2540 Текст.: письмо ФНС от 30.08.2006 №ММ-6-06/869@ .- КонсультантПлюс, 2008.

19. О порядке ведения кассовых операций в кредитных организациях на территории Российской Федерации Текст.: Положение ЦБ РФ от 25.03.1997 г. № 56 .- КонсультантПлюс, 2008.

20. О порядке регулирования деятельности банков Текст.: Инструкция ЦБ РФ от 1.10.1997 г. №1.- КонсультантПлюс, 2008.

21. О порядке регулирования отношений, связанных с осуществлением мер по предупреждению несостоятельности (банкротства) кредитных организаций Текст.: Инструкция ЦБ РФ от 11.11.05 г. №126-И.- КонсультантПлюс, 2008.

22. О правилах организации наличного денежного обращения на территории Российской Федерации Текст.: Положение Банка России от 5.01.1998 г. №14-П.- КонсультантПлюс, 2008.

23. О предельном размере расчетов наличными деньгами и расходовании наличных денег, поступивших в кассу юридического лица или кассу индивидуального предпринимателя Текст.: Указание Банка России от 20 июня 2007 г. №1843-У.- КонсультантПлюс, 2008.

24. О признании утратившими силу отдельных нормативных актов Банка России Текст.: Указание ЦБ РФ от 20.06.2007 г. № 1844-У.- Консультант-Плюс, 2008.

25. О применении Указания Банка России от 14.11.2001 №1050-У Текст.: письмо Банка России от 17.07.2006 №08-17/2540.- КонсультантПлюс, 2008.

26. О Центральном банке РСФСР (Банке России) Текст.: Закон РСФСР от 02.12.1990 №394-1.- КонсультантПлюс, 2008.

27. О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) Текст.: Федеральный закон от 10.07.2002 г. №86-ФЗ.- КонсультантПлюс, 2008.

28. Об индексации денежных доходов и сбережений граждан в РСФСР Текст.: Закон РСФСР от 24.10.1991 г. №1799-1.- КонсультантПлюс, 2008.

29. Об обязательных нормативах банков Текст.: Инструкция Банка России от 16 января 2004 г. №110-И.- КонсультантПлюс, 2008.

30. Об обязательных резервах кредитных организаций, депонируемых в Центральном банке Российской Федерации Текст.: Положение Банка России от 30.03.1996 г. № 37.- КонсультантПлюс, 2008.

31. Об обязательных резервах кредитных организаций Текст.: Положение Центрального банка РФ от 23.03.2004 г. №255-П.- КонсультантПлюс, 2008.

32. Об организации работы по денежному обращению учреждениями Государственного банка СССР Текст.: Инструкция Госбанка СССР от 03.12.1986 г. №6.- КонсультантПлюс, 2008.

33. Об осуществлении комплексных мер по своевременному и поному внесению в бюджет налогов и иных обязательных платежей Текст.: Указ Президента России от 23.05.1994 г. №1006.- КонсультантПлюс, 2008.

34. Об упорядочении нормативных и иных актов Банка России Текст.: Указание Центрального банка РФ от 15.06.2001 г. №978 -У.- КонсультантПлюс, 2008. J

35. Об упрощенном порядке декларирования доходов физическими лицами Текст.: Федеральный закон РФ от 30.12.2006 г. №269-ФЗ.- КонсультантПлюс, 2008.

36. Об установлении предельного размера расчетов наличными деньгами в Российской Федерации между юридическими лицами Текст.: Указание ЦБ РФ от 7.10.1998 г. № 375-У.- КонсультантПлюс, 2008.

37. Об установлении предельного размера расчетов наличными деньгами в Российской Федерации между юридическими лицами по одной сдеке Текст.: Указание от 14.10.2001 г. №Ю50-У.- КонсультантПлюс, 2008.

38. Об утверждении методики определения размера платы за заимствование материальных ценностей из государственного материального резерва Текст.: Приказ Минэкономразвития и Минфина РФ №151/94н от 18.07.2005 г.- КонсультантПлюс, 2008.

39. Письмо ЦБ РФ от 20.08.1996 г. № 315 Текст.- КонсультантПлюс, 2008.

40. РФ от 28.03.93 г. О защите сбережений граждан Российской Федерации Текст.: Постановление Конституционного суда РФ от 31 мая 1993 г. №12-П,- КонсультантПлюс, 2008.

41. Порядок ведения кассовых операций, утвержденный решением Совета Директоров ЦБ РФ от 22.09.1993 №40 Текст.: письмо Банка России от 04.10.1993 г. №18.- КонсультантПлюс, 2008.

42. Телеграмма Банка России от 15.10.1992 г. №230-92 Текст.- КонсультантПлюс, 2008.

43. Телеграмма Банка России от 06.06.1997 г. № 49-97 Текст.- Кон- Х сультантПлюс, 2008.1.. Монографии. Учебники. Учебные пособия

44. Абрютина, М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия Текст.: учебное пособие / М.С. Абрютина, А.В. Грачев. Ч 3-е изд., перераб. и доп. Ч М.:Дело и Сервис, 2001. Ч 265с.

45. Алехин, Б.И. Кредитно-денежная политика Текст.: учебное пособие / Б .И. Алехин. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.- 135с.

46. Анализ финансовой отчетности Текст.: учеб. пособие для студентов / под ред. О.В.Ефимовой, М.В.Мельник. Ч М.: Омега-JI, 2004. Ч 405с.

47. Англо-русский словарь по экономике и финансам Текст. / под ред. А.В. Аникина. СПб.: Экономическая школа, 1993,- С.363.

48. Антонов, Н.Г. Денежное обращение, кредит и банки Текст. / Н.Г. Антонов, М.А. Пессель -М.: Финстатинформ, 1995.- 270с.

49. Атлас, З.В. Социалистическая денежная система Текст. / З.В. Атлас М.: Финансы, 1969.- Сс.3-191.

50. Баканов, М.И. Теория экономического анализа: учебник для студентов Текст. / М.И. Баканов, М.В. Мельник, А.Д. Шеремет; под ред. М.И. Ба-канова. Ч 5-е изд., доп. и перераб. Ч М.: Финансы и статистика, 2006. Ч 536с.

51. Банк, В.Р. Теория и практика комплексного анализа финансового состояния хозяйствующих субъектов Текст.: учеб. Пособие / В.Р. Банк, А.В. Тараскина. Ч Астрахань: ЦНТЭП, 2003.- 338с.

52. Банк, В.Р. Проблемы экономического (финансового) анализа деятельности обществ с ограниченной ответственностью (ООО) Текст.: монография / В.Р. Банк, С.В. Банк, В.В. Банк. Ч Астрахань: Факел,2003. Ч 235с.

53. Банковский портфель-1 Текст. / отв. ред. Ю.И. Коробов, Ю.Б. Рубин, В.И. Содаткин.- М.: СОМИНТЭК, 1994,- 746с.

54. Банковский портфель-2 Текст. / отв. ред. Ю.И. Коробов, Ю.Б. Рубин, В.И. Содаткин.- М.: СОМИНТЭК, 1994,- 752с.

55. Банковский портфель-3 Текст. / отв. ред. Ю.И. Коробов, Ю.Б. Рубин, В.И. Содаткин.- М.: СОМИНТЭК, 1995.- 752с.

56. Банковское дело Текст.: словарь / пер. с англ. Ч М.:ИНФРА-М,2001. -411с.

57. Банковское дело Текст.: учебник для студентов вузов / В.И. Колесников, Л.П. Кроливецкая, Н.Г. Александрова и др.; под ред. В.И.Колесникова, Л.П. Кроливецкой. Ч 4-е изд., перераб. и доп. Ч М.: Финансы и статистика,2001. Ч 460с.

58. Барковский, Н.Д. Проблемы кредита и денежного оборота в условиях развитого социализма Текст. / Н.Д. Барковский. М.: Финансы, 1976.- Сс.78-114, 176-187.

59. Басовский, JT.E. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности Текст.: учеб. пособие / Л.Е. Басовский, Е.Н. Басовская. Ч М.:ИНФРА-М, 2004. 365с.

60. Батырев, В.М. Организация и планирование денежного обращения в СССР: Учебное пособие Текст. / В.М. Батырев, Г.В. Каганов М.: Финансы, 1964.- 290с.

61. Березина, М.П. Безналичные расчеты в экономике России Текст. / М.П. Березина. М.: Консатбанкир, 1997.- С.5.

62. Бирман, Г. Экономический анализ инвестиционных проектов Текст.: учебник / Г. Бирман, С. Шмидт; пер. с англ. под ред. Л.П.Белых. Ч М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. 631с.

63. Богатко, А.Н. Основы экономического анализа хозяйствующего субъекта Текст. / А.Н. Богатко. Ч М.: Финансы и статистика, 2001. Ч 206с.

64. Большая книга по экономике Текст. / пер. с нем. М.:ТЕРРА, 1997.-Сс.477, 488.

65. Большой экономический словарь Текст. / Под ред. А.Н. Азрилияна.- М.: Правовая культура, Институт новой экономики, 1994. 525с.

66. Большой экономический словарь Текст. / Под ред. А.Н. Азрилияна.- 6-е изд.- М.: Институт новой экономики, 2004.- 1376с.

67. Бочаров, В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций Текст. / В.В. Бочаров.- М.: Финансы и статистика, 2002.- 144с.

68. Брагинский, JJ.B. Проблемы денежного обращения в СССР Текст.: лекция / Л.В. Брагинский.- М.: Консультационный центр общества "Знание", 1990.- 40с.

69. Бригхэм, Ю.Ф. Энциклопедия финансового менеджмента Текст. / Ю.Ф. Бригхэм; пер. с англ. А.А.Арзуманова и др.Ч М.:РАГС, Экономика, 1998. 815с.

70. Бромвич, М. Анализ экономической эффективности капиталовложений Текст.: пер. с англ./ М. Бромвич. Ч М.:ИНФРА-М,1996. Ч 426с.

71. Валенцева, НИ. Методы кредитования социалистического хозяйства Текст. / Н.И. Валенцева. М.: Финансы, 1980. - 128с.

72. Вексель и вексельное обращение в России Текст.: практ. энцикл. / А.В. Волохов, Б.А. Жанинский, В.В. Ильин и др. Ч 4-е изд., перераб. и доп.- М.: Банк. Деловой Центр, 1998. Ч 318с.

73. Генкын, А.С. Планета Web-денег Текст. / А.С. Генкин.- М.:Альпина Паблишер, 2003.- 510с.

74. Грибов, А.Ю. Деньги и ценные бумаги: сущность и правовой режим Текст. / А.Ю. Грибов. М.:РИОР, 2006.- 192с.

75. Гусаков, АД. Планирование денежного обращения в СССР (Очерки теории, истории и организации) Текст. / А.Д. Гусаков.- М.: Финансы, 1974.-254с.

76. Денежное обращение и инфляция: межвузовский сборник научных трудов Текст. / под ред. В.Е. Есипова.- JL: Издательство ФЭИ, 1991.-Сс.37-85.

77. Денежное обращение и кредит при капитализме Текст.: учебник / под ред. проф. Красавиной Л.Н. М.: Финансы и статистика, 1989.- Сс.79 -134.

78. Денежно-кредитная и валютная политика: научные основы и практика Текст. М.: Финансы и статистика, 2003.- 296с.

79. Денежные средства и расчеты: учет, анализ, аудит Текст.: учебное пособие / под ред. В.А. Пипко. Ростов-н/Д: Феникс, 2002.- 416с.

80. Деньги и кредит в рыночной экономике Текст.: учебное пособие / под ред. В.И. Колесникова. СПб: Издательство СПбУЭФ, 1994.- Сс.3-63.

81. Деньги и кредит в социалистическом обществе Текст.: учебник / под ред. О.И. Лаврушина. 2-е изд. и доп.- М.: Финансы и статистика, 1990.-Сс.7-111.

82. Деньги и регулирование денежного обращения: теория и практика Текст. М.: Финансы и статистика, 2002.- 220с.

83. Деньги, кредит, банки Текст.: учебник / под ред. Г.Н. Белоглазовой. М.: Юрайт-Издат, 2007. - 620с.

84. Деньги, кредит, банки Текст.: учебник / под ред. О.И. Лаврушина. Ч М.: Финансы и статистика, 1998. С.31.

85. Деньги, кредит, банки Текст.: учебник / под ред. О.И. Лаврушина. -3-е изд., перераб. и доп. М.:КНОРУС, 2006. - 560с.

86. Деньги. Кредит. Банки Текст.: учебник для вузов / под ред. Е.Ф.Жукова. М.:ЮНИТИ, 2002. - 623с.

87. Долан, ЭДж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика Текст. / Э.Дж. Долан, К.Д. Кэмпбел, Р.Дж. Кэмпбел. Л., 1991. - 446с.

88. Марковская, Е.П. Банковское дело Текст.: курс лекций / Е.П. Жар-ковская, И.О. Аренде. Ч 2-е изд. Ч М.: Омега-Л, 2004. Ч 400с.

89. Захарьин, В.Р. Все о векселе: Практика применения. Учет. Налоги. Нормативное обеспечение Текст. / В.Р. Захарьин. Ч М.:ДИС, 1998. Ч 189с.

90. Зимин, Н.Е. Анализ и диагностика финансового состояния предприятий Текст.: учеб. пособие / Н.Е. Зимин. Ч М.:ЭКМОС, 2004. Ч 239с.

91. Злобин, ИД. Деньги, кредит и финансы в социалистическом обществе Текст.: монография / И.Д. Злобин, И.И. Конник, Г.П. Солюс. / общ. ред. И.Д. Злобина.- Финансы, 1975.- 261с.

92. Злотникова, Л.Г. Финансовый менеджмент в нефтегазовых отраслях Текст.: учебник/ Л.Г. Злотникова, Л.В. Колядов, П.Ф. Тарасенко. Ч М.:Нефть и газ, 2005. Ч 452с.

93. Идрисов, А.Б. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций Текст. / А.Б. Идрисов, С.В. Картышев, А.В. Постников. Ч 2-е изд. стер. Ч М.:Филинъ, 1998. Ч 272с.

94. Казгшагомедов, А. А. Организация денежно-кредитного регулирования Текст. / А.А. Казимагомедов, С.М. Ильясов. Ч М.: Финансы и статистика, 2001.-271с.

95. Каньковская, А.Р. Экономический анализ Текст.: учебно-метод. пособие /А.Р. Каньковская, А.Б. Тарушкин ЧМ. ; СПб. : Герда, 2003. Ч 363с.

96. Ковалев, В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия Текст.: учебник /В.В. Ковалев, О.Н. Вокова. Ч М.:Проспект, 2004. Ч 421с.

97. Ковалев, В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры Текст. . -М.: Финансы и статистика, 2002.- 560с.

98. Ковалев, В.В. Финансовый учет и анализ: концептуальные основы Текст. /В.В. Ковалев. Ч М.: Финансы и статистика, 2004. Ч 719с.

99. Ковалев, В.В. Как читать баланс Текст. / В.В. Ковалев, В.В. Пат-ров. Ч 3-е изд., перераб. и доп. Ч М.: Финансы и статистика, 2000. Ч 429с.

100. Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент Текст. / В.В. Ковалев. Ч М.: Финансы и статистика, 2004. Ч 768с.

101. Козлова, Е.П. Бухгатерский учет в коммерческих банках Текст. / Е.П. Козлова, Е.Н. Галанина. Ч М.: Финансы и статистика,2000. Ч 636с.

102. Косой, A.M. Платежный оборот: исследование и рекомендации Текст. / A.M. Косой. М.: Финансы и статистика, 2005.- 264с.

103. Косой, A.M. Управление безналичным платежным оборотом Текст. /A.M. Косой.-М.: Финансы, 1978.- 192с.

104. Крылов, Э.И. Анализ финансового состояния инвестиционной привлекательности предприятия Текст.: учебное пособие / Э.И. Крылов, В.М. Власова, М.Г. Егорова, И.В. Журавкова.- М.: Финансы и статистика, 2003.-192с.

105. Крылов, Э.И. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия Текст.: учебное пособие / Э.И. Крылов, В.М. Власова, И.В. Журавкова.- М.:Финансы и статистика, 2003.- 608с.

106. Лавруишн, О.И. Кредит как стоимостная категория социалистического воспроизводства Текст. / О.И. Лаврушин.- М.: Финансы и статистика, 1989.- 175с.

107. Леонтьев, В.Е. Финансы, деньги, кредит и банки Текст.: учебное пособие / В.Е. Леонтьев, Н.П. Радковская СПб.: Знание, 2003, - 382с.

108. Любуишн, Н.П. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия Текст.: учеб. пособие для студентов вузов / Н.П. Любушин, В.Б. Лещева, В.Г. Дьякова; под ред. Н.П.Любушина. Ч М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2003- 471с

109. Маркарьян, Э.А. Экономический анализ хозяйственной деятельности Текст.: учебник / Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко, С.Э. Маркарьян. Ч 2-е изд., испр. и доп. Ч Ростов-н/Д: Феникс, 2005. Ч 560с.

110. Макарьева, В.PL Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации Текст. / В.И. Макарьева, Л.В. Андреева. Ч М.: Финансы и статистика, 2005. Ч 262с.

111. Маккоиел, К. Экономикс: в 2т.: Т.1 Текст. / К. Макконел, С. Брю -М.: Республика, 1995.

112. Макконел, К. Экономикс: в 2т.: Т.2 Текст. / К. Макконел, С. Брю -М.: Республика, 1995.

113. Мамонова, И. Д. Банк и платежная дисциплина Текст. / И.Д. Мамонова.- М.: Финансы и статистика, 1990.- Сс.89-124.

114. Маркс, К. Сочинения Текст. / К. Маркс, Ф. Энгельс.- Т.23.- М.: Государственное издательство политической литературы, I960.- С.150.

115. Матук, Ж. Финансовые системы Франции и других стран Текст.: в 2т.: пер. с фр. / т.1 в 2 кн./ кн.1 / Ж. Матук. М.:Финстатинформ, 1994.- 325с.

116. Матук, Ж. Финансовые системы Франции и других стран Текст. : в 2т.: пер. с фр. / т.1 в 2 кн./ кн.2 / Ж. Матук.- М.:Финстатинформ, 1994.-365с.

117. Матюхин, Г.Г. Проблемы кредитных денег при капитализме Текст. / Г.Г. Матюхин .- М.: Наука, 1977.- 218с.

118. Моисеев, С.Р. Денежно-кредитная политика: теория и практика Текст.: учеб. пособ. / С.Р. Моисеев. М.: Экономистъ, 2005.- 652с.

119. Моисеев, С.Р. Денежно-кредитный энциклопедический словарь Текст. / С.Р. Моисеев,- М.: Дело и сервис, 2006.- 384с.

120. Моисеев, С.Р. Инфляционное таргетирование Текст. / С.Р. Моисеев.- М.: Маркет ДС, 2004.- 112с.

121. Новиков, В.Н. Инфляция при социализме: причины и пути преодоления Текст. / В.Н. Новиков.- Киев: Общество "Знание", 1990.- 16с.

122. Hypeee, P.M. Деньги, банки и денежно-кредитная политика Текст.: учебное пособие / P.M. Нуреев.- М.: Финстатинформ, 1994.- 128с.

123. Общая теория денег и кредита Текст.: учебник / Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.- 304с.

124. Олъве, Н. Оценка эффективности деятельности компании Текст. / Н. Ольве, Ж. Рой, М. Веттер.- М.: Вильяме, 2003.- 304с.

125. Организация и планирование денежного обращения Текст.: учебник / B.C. Геращенко, Ю.И. Кашин, Ю.П. Савинский; Под ред. проф. B.C. Геращенко.- 2-е изд., перераб. М.: Финансы и статистика, 1988.- 237с.

126. Оценка бизнеса Текст.: учебник для студентов вузов / А.Г. Грязно-ва, М.А. Федотова, С.А. Ленская и др.; под ред. А.Г.Грязновой, М.А.Федотовой. Ч М.:Финансы и статистика, 1999. Ч 509с.

127. Павлова, JI.H. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия Текст.: учебник для вузов / Л.Н. Павлова. Ч М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995. 399с.

128. Панова, Г. С. Анализ финансового состояния коммерческого банка Текст. / Г.С. Панова.- М.: Финансы и статистика, 1996.- 272с.

129. Патинкин, Д. Деньги, процент и цены. Соединение теории денег и теории стоимости Текст. / Д. Патинкин. Ч М.: Экономика. 2004. - 374с.

130. Песселъ, М.А. Финансово-кредитный механизм интенсификации общественного производства Текст. / М.А. Пессель.- М.: Финансы, 1977.-234с.

131. Поляков, В.П. Основы денежного обращения и кредита Текст.: учебное пособие / В.П. Поляков, J1.A. Московкина.- М.: ИНФРА-М, 1995.-208с.

132. Портной, М.А. Деньги: их виды и функции Текст. / М.А. Портной.-М.:Анкил,1998.- С.11

133. Протасов, В.Ф. Анализ деятельности предприятия (фирмы): производство, экономика, финансы, инвестиции, маркетинг Текст.: учеб. пособие для студентов вузов / В.Ф. Протасов. Ч М.: Финансы и статистика, 2003. 534с.

134. Прыкина, JI.B. Экономический анализ предприятия Текст.: учебник для вузов/ JI.B. Прыкина. Ч 2-е изд., перераб. и доп. Ч М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2004. 407с.

135. Рындин, А.Г. Организация финансового менеджмента на предприятии Текст. /А.Г. Рындин, Г.А. Шамаев. Ч М.:Русская Деловая Литература, 1997-351с.

136. Рогова, O.JI. Денежное обращение и краткосрочный кредит (исследование связей и пропорций) Текст. / O.JI. Рогова.- М.: Финансы, 1978.-159с.

137. Рогова, O.JI. Денежный оборот и проблемы управления Текст. / O.JI. Рогова, Л.Ф. Моисеева.- М.: Финансы и статистика, 1986.- 164с.

138. Рогова, O.JI. Методы планирования денежного обращения Текст. / О.Л. Рогова.- М.: Финансы, 1969.- Сс.3-80.

139. Роде, Э. Банки, биржи, валюты современного капитализма Текст. / Э. Роде / пер. с нем.: под ред. В.Н. Шенаева.- М.: Финансы и статистика, 1986.- Сс.5-250.

140. Родионов, С.С. Денежно-кредитное регулирование капиталистической экономики Текст. / С.С. Родионов, Ю.А. Бабичева.- М.: Финансы и статистика, 1991.- Сс.9-109.

141. Савгщкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия Текст.: учебное пособие / Г.В. Савицкая. Минск: Новое знание, 2002.-704с.

142. Савгщкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия Текст.: учебник / Г.В. Савицкая. Ч 3-е изд., перераб. и доп. Ч М.гИНФРА-М,2005. Ч 424с.

143. Савицкая, Г.В. Экономический анализ Текст.: учебник / Г.В. Савицкая. Ч 9-е изд., испр. Ч М.:Новое знание, 2004. Ч 640с.

144. Савлук, М.И. Устойчивость денег и методы ее обеспечения при социализме Текст. / М.И. Савлук.- Киев: Вища школа, 1986.- 142с.

145. Сакс, Дж. Рыночная экономика и Россия Текст. / Дж. Сакс.- М.: Экономика, 1994.- 331с.

146. Самуэльсон, П. Экономика Текст. : т.1. / П. Самуэльсон. М.: Машиностроение. - 1993.- С.260.

147. Свердлик, Ш.Б. Общественный продукт и денежный оборот Текст. /Ш.Б. Свердлик,-Новосибирск: Наука, 1981.- Сс.3-37.

148. Семенов, С.К. Бухгатерский учет и отчетность кредитных организаций Текст.: учебное пособие / С.К. Семенов. 2-е изд., испр. и доп. - М.: Экзамен, 2004.- 480с.

149. Семенов, С.К. Деньги, кредит, банки Текст.: учебное пособие [Текст] / С.К. Семенов.- М.: Экзамен, 2005.- 448с.

150. Семенов, С.К. Наличное денежное обращение в России: эмиссия, эмиссионный результат, методы организации Текст.: дис. . канд. экон. наук.-М., 1996.- 135с.

151. Сел1енов, С.К. О финансировании КРС в ООО Астраханьгазпром Текст.: отчет о НИР / С.К. Семенов.- АстраханьНИПИгаз, 2002.- 80с. №ГР 01200212284, № инв.03200302044.

152. Семенов, С.К. Современное денежное обращение и регулирование Текст.: монография / С.К. Семенов. Вогоград: Вогоградское научное издательство, 2007.- 248с.

153. Сивулъский, Н.И. Деньги и законы их развития при социализме Текст. / Н.И. Сивульский.- Львов: Издательство при ГУ, 1987.- 158с.

154. Сннк, Д.С. Управление производительностью: планирование, измерение и оценка, контроль и повышение Текст. / Д.С. Синк. М.: Прогресс, 1989. - Сс.163-213.

155. Современный финансово-кредитный словарь Текст. / Под общ. ред. М.Г. Лапусты, П.С. Никольского. 2-е изд., доп. - М.: ИНФРА -М, 2002.- 567с.

156. Сорокина, Е.М. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики Текст. / Е.М. Сорокина.- М.: Финансы и статистика, 2003.- 176с.

157. Статистика финансов Текст.: учебник / под ред. проф. В.Н. Сали-на.- М.: Финансы и статистика, 2000,- 816с.

158. Статистика финансов Текст.: учебник / под ред. проф. М.Г. Назарова. М.: Омега-Л, 2005.- 460с.

159. Титов, В.И. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебник Текст. / В.И. Титов. Ч М.:Дашков и К', 2005. 349с.

160. Титова, Н.Е. Деньги, кредит, банки Текст.: учеб. пособие для студентов вузов / Н.Е. Титова, Ю.П. Кожаев. Ч М.:ВЛАДОС, 2003. 365с.

161. Трахтенберг, И. Бумажные деньги Текст. / И. Трахтенберг.- М.: Госиздат, 1924.- Сс. 170-247.

162. Туган-Барановский, М.И. Бумажные деньги и метал Текст. / М.И. Туган-Барановский,-Петроград: Типография "Правда", 1917.- 167с.

163. Управление финансами (финансы предприятий) Текст.: учебник / [А.А. Володин [и др.]. М.:ИНФРА-М, 2004. - 503с.

164. Усов, В.В. Деньги. Денежное обращение. Инфляция Текст.: учебное пособие / В.В. Усов. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999. - 554с.

165. Усоскин, В.М. Финансовая и денежно-кредитная система США Текст. /В.М. Усоскин.- М.: Финансы, 1976.- 134с.

166. Уткин, Э. И. Финансовый менеджмент Текст.: учебник для вузов / Э.И. Уткин. Ч М.:Зерцало, 1998. Ч 265с.

167. Фельдман, А.А. Вексельное обращение Текст. / А.А. Фельдман. -М.:ИНФРА-М, 1995.-352с.

168. Финансовое управление компанией Текст./ под ред. Е.В.Кузнецовой. Ч М.: Фонд "Правовая культура", 1995. Ч 383с.

169. Финансово-кредитный словарь Текст.- 2-е изд., стереотип.: т.1. / гл. ред. В.Ф. Гарбузов. Ч М.: Финансы и статистика, 1994. 509с.

170. Финансово-кредитный словарь Текст.- 2-е изд., стереотип.: т.2. / гл. ред. В.Ф. Гарбузов. М.: Финансы и статистика, 1994. Ч 512с.

171. Финансово-кредитный словарь Текст.- 2-е изд., стереотип.: т.З. / гл. ред. Н.В. Гаретовский. М.: Финансы и статистика, 1994. Ч 511с.

172. Финансово-кредитный энциклопедический словарь Текст. / под общ. ред. А.Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика, 2002. - 1167с.

173. Финансы, денежное обращение и кредит Текст.: учебник / под ред. В.К. Сенчагова, А.И. Архипова.- М.: Проспект, 2000. 496с.

174. Финансы. Денежное обращение. Кредит Текст.: учебник / под ред. Л.А. Дробозиной.- М.:ЮНИТИ, 1997.- 479с.

175. Финансы предприятий Текст.: учебник для студентов вузов / Н.В. Кочина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова и др.; под ред. Н.В.Кочиной. Ч 2-е изд., перераб. и доп. -М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2002. 447с.

176. Фишер, И. Покупательная сила денег Текст. / И. Фишер. М.: Дело, 2001.- С.45.

177. Фридмен, М. Если бы деньги заговорили. Текст. / М. Фридмен.-М.: Дело, 2002,- 157с.

178. Фролов, В.В. Денежная система и инфляция Текст. / В.В. Фролов,

179. A.Н. Сорокин.- Киев: УкрНИИНТИ, 1991.- 80с.

180. Хайек, Ф. Частные деньги Текст. / Ф. Хайек. М.: Институт национальной экономики, 1996.

181. Хандруев, А.А. Деньги в экономике современного капитализма Текст. / А.А. Хандруев. М.: Мысль, 1983. - 206с.

182. Центральный банк в условиях рыночной экономики Текст. М.: Финансы и статистика, 2003.- 290с.

183. Черкасов, В.Е. Финансовый анализ в коммерческом банке Текст. /

184. B.Е. Черкасов. М.: ИНФРА-М, 1995.- 272с.

185. Чижов, С. Русские бумажные поноценные деньги и первые кредитные билеты Текст. / С. Чижов.- М.: Синоидальная типография, 1914.-38с.

186. Шаров, А.Н. Эволюция денег при капитализме Текст. / А.Н. Шаров.- М.: Финансы и статистика, 1990.- 133с.

187. Шенаев, В.Н. Международный рынок ссудных капиталов Текст. / В.Н. Шенаев.- М.: Финансы и статистика, 1986.- 190с.

188. Шенаев, В.Н. Центральный банк в процессе экономического регулирования. Зарубежный опыт и возможность его использования в России Текст. / В.Н. Шенаев, О.В. Наумченко.- М.: Консатбанкир, 1994.- 112с.

189. Шеремет, А.Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций Текст. / А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев М.гИНФРА-М, 2003.- 237с.

190. Шеремет, АД. Теория экономического анализа Текст.: учебник для студентов вузов / А.Д. Шеремет. Ч М.:ИНФРА-М, 2003. Ч 332с.

191. Экономика Текст.: учебник / под ред. А.С. Булатова М.: БЕК, 1997.- С.757.

192. Экономика предприятия Текст.: пер. с нем. М.:ИНФРА-М, 1999.-Сс.421, 441-442.

193. Экономико-математический энциклопедический словарь Текст. / гл. ред. В.И. Данилов-Данильян. М.: Большая российская энциклопедия, 2004. - 688с.

194. Экономический анализ деятельности банка Текст.: учебное пособие / руководитель авторского колектива И.Д. Мамонова. М.: ИНФРА-М, 1996.- 144с.

195. Юровицкий, В.М. Эволюция денег Текст. / В.М. Юровицкий.- М.: ГроссМедиа, 2004. 496с.

196. Mabry R.H., Vebrich Н.Н. Introduction to economic principles. New-York, McGRAW-Hill company, 1989.- 567p.

197. Schiller B.R. The macro economy today. New-York: McGRAW-Hill company, 1991, - 597p.1.I. Статьи

198. Абдуразаков, Т.К. Сущность уравнения обмена и проблема расчета скорости обращения денег Текст. / Т.К. Абдуразаков // Финансы и кредит. -2007.- №5. Сс.31-39.

199. Абдуразаков, Т.К. Действительное количество денег или проблема идентификации их количества в обращении Текст. / Т.К. Абдуразаков // Финансы и кредит. 2007.- №30. - Сс.52-66.

200. Аверченко, В.А. О совершенствовании системы безналичного денежного обращения в России Текст. / В.А. Аверченко, B.JI. Макаров, С.Н. Сильвестров, В.Н. Шенаев и др. // Бизнес и банки.- 2002.- №11. Сс.1-6, 8.

201. Ануреев, С.В. Количественная характеристика безналичных расчетов и расчетных банковских услуг Текст. / С.В. Ануреев // Бизнес и банки.-2002.-№14.- Сс.1-3.

202. Ануреев, С.В. Конкуренция в денежном обороте наличных и безналичных денег Текст. / С.В. Ануреев // Бизнес и банки.- 2002.- №25,- Сс.1 -4.

203. Ануреев, С.В. Новые явления в организации и технологиях безналичных расчетов, их влияние на конкуренцию в денежном обороте различных форм денег Текст. / С.В. Ануреев // Финансы и кредит.- 2003.- №6.-Сс. 12-24.

204. Ануреев, С.В. Проблема сущности безналичных денег Текст. / С.В. Ануреев // Бизнес и банки.- 2002. №24. - Сс.1-3

205. Астапов, K.JI. Направления совершенствования денежно-кредитной политики в России Текст. / К.Л. Астапов // Финансы и кредит.- 2006.- №25.-Сс.75-84.

206. Бабичева, Ю.А. Денежная мультипликация и регулирование монетарных факторов инфляции Текст. / Ю.А. Бабичева // Финансы и кредит, 2005.-№13.- Сс. 16-23.

207. Большее, С.Ю. Оценка денежных потоков в инвестиционной деятельности кризисного предприятия Текст. / С.Ю. Балычев // Финансы и кредит.- 2007,- №17.- Сс.30-33.

208. Баходин, А.А. Интенсификация денежно-кредитной политики Банка России Текст. / А.А. Баходин // Финансы и кредит. 2007.- №7. - Сс.63-66.

209. Беков, Н.В. Денежно-кредитное регулирование: основные ориентиры Текст. / Н.В. Беков, А.И. Черная // Финансы и кредит.- 2008.- №2.

210. Бекин, В.Г. Особенности движения денег в современной экономике Текст. / В.Г. Бекин, Л.Г. Кузнецова // Финансы и кредит.- 2006.- №13.-Сс.2-8.

211. Белое, В.А. Юридическая природа безналичных расчетов и безналичных денег Текст. / В.А. Белов // Бизнес и банки.- 1998.- №52.- Сс.4-6.

212. Березина, М.П. Деньги в современной интерпретации Текст. / М.П. Березина // Бизнес и банки,- 2002. №22. - Сс.2-8.

213. Березина, М.П. Кредитные деньги: научное эссе с пользой для практики Текст. / М.П. Березина // Бизнес и банки,- 2003.- №21-22,- Сс.2-5.

214. Березина, М.П. Функции Банка России: теоретический обзор Текст. / М.П. Березина// Банковское дело. 2007.- №7.- Сс.36-43.

215. Бланк, А. Обменный курс и конкурентоспособность отраслей российской экономики Текст. / А. Бланк, Е. Гурвич, А. Улюкаев // Вопросы экономики. 2006. - №6.- Сс.4-24.

216. Богопольская, Е.В. Совершенствование системы рефинансирования Текст. / Е.В. Богопольская // Банковское дело. 2007.- №4. - Сс.36-39

217. Бочарова, Т.А. Концептуальные основы государственной регуляции организации денежного оборота реального сектора экономики Текст. / Т.А. Бочарова// Финансы и кредит.- 2003.- №13.- Сс. 10-13.

218. Бочарова, Т.А. Методология организации денежного оборота производственной сферы в системе макроэкономических связей Текст. / Т.А. Бочарова // Финансы и кредит.- 2003.- №11.- Сс. 16-23.- №12.- Сс.35-42.

219. Бурлачков, В. Денежное предложение: теория и организация Текст. / В. Бурлачков // Вопросы экономики.- 2005.- №3.- Сс.48- 60.

220. Валенцева, Н.И. Роль центрального банка в снижении рисков коммерческих банков Текст. / Н.И. Валенцева / Центральный банк в условиях рыночной экономики. М.: Финансы и статистика, 2003. - С. 130.

221. Васильева, Н.М. Вопросы рефинансирования Текст. / Н.М. Васильева, М.В. Горячева // Деньги и кредит. 2007.- №2. - Сс.63-65.

222. Верность догу Текст. // Ведомости,- 2007.- 2 февраля.- Cc.Al, А4.

223. Воронин, Д. Денежно-кредитная политика как инструмент экономического роста Текст. / Д. Воронин // Банковское дело. 2007.- №1 - Сс.19-21.

224. Гамза, В.А. Россия и Китай: анализ денежной сферы Текст. / В.А. Гамза // Финансы и кредит. 2007.- №3. - Сс.13-18.

225. Генкин, А. С. Юридический статус электронных денег и электронных платежных систем Текст. / А.С. Генкин // Бизнес и банки, 2003. №15. -С.5.

226. Гогохия, Д.Ш. Деньги и экономический рост Текст. / Д.Ш. Гогохия //Бизнес и банки.- 2004.- №11.- Сс.1-4.

227. Головин, М. Финансовая глобализация и ограничения национальной денежно-кредитной политики Текст. / М. Головин // Вопросы экономики. -2007.- №7. Сс.20-34.

228. Греков, И.Е. Об оптимальном уровне инфляции с позиции результатов общественного развития Текст. / И.Е. Греков, В.Г. Садков // Финансы и кредит.- 2007.- №6.- Сс.2-11.

229. Гурвич, Е. Бюджетная и монетарная политика в условиях нестабильной внешней конъюнктуры Текст. / Е. Гурвич // Вопросы экономики.2006.-№3.- Сс.4-27.

230. Гуревич, М.И. К вопросу о совершенствовании денежно-кредитной политики Текст. / М.И. Гуревич // Деньги и кредит. 2007.- №5. - Сс.43-46.

231. Джумов, A.M. Золотовалютные резервы России Текст. / A.M. Джу-мов // ЭКО. 2007,- №7. - Сс. 163-171.

232. Догалева, М.Е. О соблюдении обязательного норматива Н6 Текст. / М.Е. Догалева, E.JI. Вишневская // Бизнес и банки.- 2001.- №21.- Сс.1-2.

233. Дробышевскгш, 77. Некоторые вопросы денежной и курсовой политики в России в 2000-2006 годах и на перспективу Текст. / П. Дробышев-ский, П. Кадочников, С. Синельников-Мурылев // Вопросы экономики.2007.- №2. Сс.26-45.

234. Евтух, А.Т. Суть денег через призму современных финансов Текст. / А.Т. Евтух // Финансы и кредит.- 2006.- №6.- Сс. 14-21.

235. Егоров, Р.Г. К вопросу определения понятия деньги Текст. / Р.Г. Егоров, С.В. Егорова // Финансы и кредит.- 2006.- №5.- Сс.14-16.

236. Егорова, А.В. Денежное обращение в регионах России Текст. / А.В. Егорова, Д.Г. Егоров // ЭКО. 2007.- №3. - Сс. 132-143.

237. Ершов, А.П. "Электронные деньги" в поисках своей ниши Текст. / А.П. Ершов // Банковское дело. 2007.- №7. - Сс.29-32.

238. Ершов, М.В. Задачи экономического развития и денежно-кредитные подходы Текст. / М.В. Ершов // Деньги и кредит. 2007.- №6. - Сс.31-35.

239. Ершов, М.В. Об ориентирах денежно-кредитной политики Текст. / М.В. Ершов, В.Ф. Лохмачев, В.Ю. Тутузов, А.С. Танасова // Банковское дело. 2007.- №11. - Сс.6-10.

240. Зайченко, К.Ю. Проблема перехода от формальной к реальной свободной конвертируемости рубля Текст. / К.Ю. Зайченко // Финансы и кредит. 2007,- №10. - Сс.35-39.

241. Иванченко, И.С. Особенности функционирования процентного канала денежно-кредитной трансмиссии в России Текст. / И.С. Иванченко, Ю.В. Наливайский, И.В. Рыбчинская // Финансы и кредит. 2007.- №9. -Сс.12-20.

242. Игнаг{кая, М. Финансы, кредит и денежное обращение в развитых странах Текст. / М. Игнацкая // Экономист, 2001. №12. - С.75.

243. Иларионов, А. Как победить инфляцию Текст. / А. Иларионов // Ведомости.- 2005.- 31 октября.- С.А4.

244. Ионов, В.М. Наличное денежное обращение: основные тенденции развития Текст. / В.М. Ионов // Деньги и кредит. 2007.- №4. - Сс.40-45.

245. Кейнс, Дж. М. Метод профессора Тинбергена Текст. / Дж. М. Кейнс // Вопросы экономики. 2007.- №4. - Сс.37-45.

246. Климов, ДА. Золотой запас против "золотовалютных резервов" Текст. / Д.А. Климов // Финансы и кредит. 2007.- №4. - Сс.37-34.

247. Коптюбенко, Д. Частные деньги Хайека: 30 лет спустя Текст. / Д. Коптюбенко //Вопросы экономики.- 2006.- №6.- Сс.78-80.

248. Копытин, В.Ю. Модели осуществления расчетов в платежных системах Текст. / В.Ю. Копытин // Финансы и кредит.- 2005.- Сс.9-15.

249. Корищенко, КН. Концептуальные проблемы выбора целевого показателя режима инфляционного таргетирования Текст. / К.Н. Корищенко // Финансы и бизнес.- 2006.- №4.- Сс.19-31.

250. Косой, A.M. Основные формулы функциональных связей денежной массы Текст. / A.M. Косой / Деньги и регулирование денежного обращения: теория и практика. М.: Финансы и статистика, 2002.- С.58.

251. Косой, A.M. Современные деньги Текст. / A.M. Косой // Деньги и кредит.- 2002.- №6.- Сс.42-52.

252. Косой, A.M. Монетизация экономики Текст. / A.M. Косой // Деньги и кредит.- 2007.- №7.- Сс.37-42.

253. Кочергин, Д.А. Интерпретация электронных денег и оценка их влияния на денежно-кредитную систему Текст. / Д.А. Кочергин // Финансы и кредит, 2005.- №13.- Сс.29-39.

254. Кочергин, Д.А. Макроэкономические эффекты электронных денег Текст. / Д.А. Кочергин // ЭКО.- 2005.- №11.- Сс.95-115.

255. Кощегулова, И.Р. Сущность денег с позиций инстуционального подхода/ И.Р. Кощегулова// Финансы и кредит.- 2006.- №21.- Сс. 12-17.

256. Красавина, JI.H. Проблемы снижения темпа инфляции в России Текст. / Л.Н. Красавина// Финансы и кредит.- 2006.- №20.- Сс.2-16.

257. Крахмалев, С.В. Системы розничных денежных переводов в России Текст. / С.В. Крахмалев // Финансы и кредит, 2007,- №28.- Сс.29-38.

258. Крупное, Ю.С. Депозитные деньги: прошлое и настоящее Текст. / Ю.С. Крупнов // Бизнес и банки.- 2004.- №20.- Сс.1-8.

259. Крупнов, Ю.С. К вопросу о ссуде денег и ссуде капитала Текст. / Ю.С. Крупнов // Бизнес и банки.- 2003.- №15.- Сс.1-3.

260. Крупнов, Ю.С. О природе электронных денег Текст. / Ю.С. Крупнов // Бизнес и банки, 2003. №5. - Сс.1-4.

261. Крупнов, Ю.С. Проблемы развития безналичных расчетов населения в России Текст. / Ю.С. Крупнов // Бизнес и банки.- 2003.- №10.- Сс.1-5.

262. Левитин, М.И. Статистический анализ оттока наличности из сети банкоматов Текст. / М.И. Левитин, В.В. Плашенков, П.А. Беляева // // Финансы и кредит.- 2007.- №30.- Сс.9-14.

263. Левченко, Д.В. Система рефинансирования как приоритетное направление развития денежной политики Текст. / Д.В. Левченко // Деньги и кредит.- 2005.- №7.- Сс.32-39.

264. Лукша, Н. Эволюция бимонетарных систем в странах с переходной экономикой Текст. / Н. Лукша // Вопросы экономики,- 2005.- №3.- Сс.72-82.

265. Макина, М.Ю. Анализ динамики уровня монетизации экономики и особенности денежно-кредитной политики в современной России Текст. / М.Ю. Макина // Финансы и кредит.- 2007.- №34,- Сс.2-14.

266. Макина, М.Ю. Инфляционный процесс, структурные сдвиги в российской экономике и лестественный уровень инфляции Текст. / М.Ю. Макина // Финансы и кредит.- 2006.- №12.- Сс.2-13.

267. Мамонова, ИД. Основные направления повышения эффективности банковского надзора в России Текст. / И.Д. Мамонова / Центральный банк в условиях рыночной экономики. Ч М.: Финансы и статистика, 2003. Сс.108-109.

268. Маневич, В.Е. Борьба с инфляцией и пути выхода из кризиса Текст. / В.Е. Маневич //Бизнес и банки,- 1998.- №51.- Сс.1-2.

269. Маневич, В.Е. Национальный кризис ликвидности и вексельный кредит Текст. / В.Е. Маневич // Бизнес и банки,- 1998.- №28.- Сс.1-2.

270. Маневич, В.Е. О природе инфляции в российской экономике Текст. / В.Е. Маневич // Бизнес и банки.- 2004.- №48.- Сс.1-4.

271. Маневич, В.Е. От кризиса денежной системы к национальному кризису ликвидности Текст. / В.Е. Маневич // Бизнес и банки.- 1998.- №33.-Сс.1-2.

272. Маневич, В.Е. Рынки денег и капитала в России Текст. / В.Е. Маневич // Бизнес и банки.- 2003.- №48.- Сс.1-9.

273. Маневич, В.Е. Спор об эмиссии Текст. / В.Е. Маневич // Бизнес и банки,- 1998.- №40,- Сс.1-2.

274. Маневич, В.Е. Теоретическая модель российской экономики и кредитно-денежная политика Текст. / В.Е. Маневич // Бизнес и банки.- 2001.-№50.- Сс.1-4.

275. Маневич, В.Е. Еще раз о макроэкономической и денежно-кредитной политике Текст. / В.Е. Маневич, Е.А. Козлова // Бизнес и банки.- 2004.-№16.- Сс.1-5.

276. Мицек, С.А. Влияет ли скорость обращения денег на экономический рост? Текст. / С.А. Мицек // Финансы и кредит.- 2005,- №27,- Сс23-24.

277. Моисеев, С.Р. Денежно-кредитная политика: взгляд изнутри Текст. / С.Р. Моисеев // Дайджест-финансы.- 2002, №7. Сс.40-49.

278. Моисеев, С. Долар шагает по планете Текст. / С. Моисеев // Вопросы экономики, 2003. № 3. - С.81-83.

279. Моисеев, С.Р. Инфляционное таргетирование в развивающихся и переходных экономиках Текст. / С.Р. Моисеев // Бизнес и банки.- 2001.-№27.- Сс.1-2.

280. Моисеев, С.Р. Исследование ценообразования и инфляция: Россия на фоне глобальных тенденций Текст. / С.Р. Моисеев // Финансы и кредит.2006.- №7.- Сс.33-37.

281. Моисеев, С.Р. Правила денежно-кредитной политики Текст. / С.Р. Моисеев // Финансы и кредит.- 2008.- №8.

282. Моисеев, С. Формализация макроэкономики и ее последствия для денежно-кредитной политики Текст. / С. Моисеев // Вопросы экономики.2007.- №2. Сс.45-58.

283. Навой, А. Введение поной конвертируемости национальной валюты: проблемы теории и практики Текст. / А. Навой // Вопросы экономики.-2005.-№3.- Сс.61-71.

284. Наговщин, А.Г. Рубль дожен стать единственным законным платежным средством в стране Текст. / А.Г. Наговицин // Бизнес и банки.-1998.-№49.- С.6.

285. Назаров, В.А. Теория инфляции и российская практика Текст. / В.А. Назаров // Финансы и кредит.- 2006.- №10.- Сс.6-12.

286. Новиков, А.Н. Тенденции обесценения денежного регулирования в современных условиях Текст. / А.Н. Новиков // Бизнес и банки.- 2003.- №12,- Сс.1-3.

287. Овчинникова, О.П. Денежная насыщенность экономики и возможности оценки денежного предложения Текст. / О.П. Овчинникова, Н.Э. Овчинникова// Финансы и кредит.- 2007.- №45.- Сс. 19-24

288. Олейнов, А. Валютная структура международных экономических отношений в начале XXI века Текст. / А. Олейнов // Вопросы экономики,-2005.- №4,- Сс.43-57.

289. Онищенко, Т. Вклад не клад Текст. / Т. Онищенко // Научный парк.- 1997.- №7 (Новела).- С.29.

290. Павлов, А.П. О проблеме монополизма в системе управления денежно-кредитной системой России Текст. / А.П. Павлов // Бизнес и банки.-1998.-№16,- Сс.1-2.

291. Петрикова, С.М. Сущность, функции и теории денег в экономической науке Текст. / С.М. Петрикова // Финансы и кредит.- 2006.- №22.-Сс. 17-27.

292. Пивкин, С.А. Движение денежных средств как база распределения косвенных затрат производственного предприятия Текст. / С.А. Пивкин // Финансы и кредит.- 2007.- №45.- Сс.29-33.

293. Попов, Р. Рынок платежных систем. "Электронные деньги" Текст. / Р. Попов, М. Веремеенко // Банковское дело. 2007. - №7.- Сс.33-35.

294. Портной, М.А. Деньги и кредит: современные категории и понятия Текст. / М.А. Портной // Бизнес и банки.- 2001.- №43.- Сс.1-3.

295. Поруков, А.Н. К вопросу девальвации рубля Текст. / А.Н. Поруков // Финансы и кредит. 2007.- №12. - Сс.61-64.

296. Проскурнн, A.M. Природа непоноценных (бумажных) денег и их влияние на экономику Текст. / A.M. Проскурин // Бизнес и банки.- 2003.-№4.- Сс.1-2.

297. Проскурнн, A.M. Рейтинг банка дожен понее отражать его потенциал Текст. / A.M. Проскурин // Бизнес и банки.- 1997.- №27.- Сс.1-2.

298. Проскурнн, A.M. Сколько стоит денежная масса? Проблемы методики счета Текст. / A.M. Проскурин // Бюлетень финансовой информации.-1999.- №12 2000, №1.- С.58.

299. Рамазанов, С.А. Депозитные операции Банка России Текст. / С.А. Рамазанов // Финансы и кредит.- 2008.- №10.

300. Рогова, О. Валютный фактор экономической динамики Текст. / О. Рогова // Экономист.- 2005.- №5,- Сс.59-66.

301. Рогова, О. Денежно-кредитная система: издержки внешней независимости Текст. / О. Рогова // Экономист.- 2007.- №11.- Сс.35-44.

302. Рогова, О. Инфляция и воспроизводство Текст. / О. Рогова // Экономист,- 2007.- №1.- Сс.37-45.

303. Рогова, O.JI. Монетарный курс необходимо менять: о современном состоянии денежно-кредитной политики государства Текст. / O.JL Рогова // Банковский ряд.- 2003.- №4. Сс.32-35.

304. Рогова, О.Л. Подавление активных свойств денег и кредита на перспективу Текст. / O.JL Рогова // Бизнес и банки.- 2003.- №12.- Сс.1-3.

305. Рогова, О.Л. Финансово-денежная система: 10 лет реформ и деформации Текст. / О.Л. Рогова//Бизнес и банки.- 2001.- №12.- Сс.1-2.

306. Розмаинскнй, И.В. Посткейнсианская макроэкономика: основные аспекты Текст. / И.В. Розмаинский // Вопросы экономики, 2006.- №5.- С.31.

307. Рыэ/сановская, Л.Ю. Сбережения и инвестиции: денежный аспект Текст. / Л.Ю. Рыжановская // Финансы и кредит.- 2007.- №28.- Сс.39-48.

308. Садков, В.Г. О воздействии уровня монетизации экономики и структуры денежной массы на эффективность социально-экономического развития Текст. / В.Г. Садков, И.Е. Греков // Финансы и кредит.- 2004.- №5.- Сс.43-46.

309. Садков, В.Г. О модернизации оценки структуры денежной массы и совершенствовании статистики денежного обращения Текст. / В.Г. Садков, И.Е. Греков // Финансы и кредит, 2005.- №9.- Сс.2-8.

310. Семенов, С.К. Об инструментах наличного денежного обращения в России Текст. / С.К. Семенов // Финансист.- 2001.- №11.- Сс.42-44.

311. Смирнов, В. Инфляция и трудовые доходы / В. Смирнов, Т. Лукьян-чикова // Экономист. 2007,- №2. - Сс.48-54.

312. Соколов, Ю.А. К вопросу регулирования банковской деятельности в сфере платежей и расчетов Текст. / Ю.А. Соколов, М.К. Беляев // Деньги и кредит. 2007.- №10. - Сс.7-11.

313. Сухарев, О. С. Институты, деньги и целостный подход к денежной политике Текст. / О.С. Сухарев, П.М. Титов // Бизнес и банки.- 2004.- №8.-Сс.1-3.

314. Тачин, К.В. Об оценке эффективности деятельности банков Текст. / К.В. Тачин // Деньги и кредит. 2007.- №9. - Сс.58-62.

315. Тинакишвили, Т.Ш. Государственное регулирование денежного хозяйства в Российской Федерации Текст. / Т.Ш. Тинакишвили // Финансы и кредит, 2007.- №27.- Сс.27-33.

316. Тинакишвили, Т.Ш. Роль денежного хозяйства в воспроизводственном процессе Текст. // Финансы и кредит, 2007.- №13.- Сс. 17-21.

317. Тинакишвили, Т.Ш. Государственное регулирование денежного хозяйства РФ Текст. / Т.Ш. Тинакишвили // Финансы и кредит, 2007.- №27.-Сс.27-33.

318. Улюкаев, А. Ответ на риски глобализации. Таргетирование инфляции защитит экономику от внешних шоков Текст. / А. Улюкаев, С.Дробышевский, П. Трунин // Ведомости.- 2007.- 22 ноября.- С.А4.

319. Улюкаев, А. Перспективы перехода к режиму таргетирования инфляции в Российской Федерации Текст. / А. Улюкаев, С. Дробышевский, П. Трунин // Вопросы экономики. 2008. - №1.

320. Улюкаев, А. Проблемы денежно-кредитной политики в условиях притока капитала в Россию Текст. / А. Улюкаев, М. Куликов // Вопросы экономики. 2007. - №7.- Сс.4-19.

321. Ушаков, В.А. Эволюция денежно-кредитной политики Великобритании Текст. / В.А. Ушаков // Банковские услуги.- 2007.- №5.- Сс.24-30.

322. Угивицкий, Л.И. Совершенствование системы оценки выпонения банками обязательных нормативов Центрального банка Российской Федерации Текст. / Л.И. Ушвицкий, А.В. Малеева, Е.С. Гриценко // Финансы и кредит,- 2008.-№1.

323. Фетисов, Г. О выборе целей и инструментов монетарной политики Текст. / Г. Фетисов // Вопросы экономики.- 2004,- №2.- Сс.4-19.

324. Хмыз, О. Базовая инфляция и ее измерение (зарубежный опыт) Текст. / О. Хмыз // Экономист. 2007. - №7.- Сс.65-77.

325. Царьков, В.А. Динамический банковский мультипликатор Текст. / В.А. Царьков // Финансы и кредит.- 2007.- №24.- Сс.15-16.

326. Читая, Т.О. Кредит в трансформирующейся системе современных денег и его роль в активизации инвестиционных процессов Текст. / Г.О. Читая // Финансы и кредит,- 2003,- №19.- Сс.70-74.

327. Шенаев, В.Н. Денежные системы Текст. / В.Н. Шенаев // Банковские услуги.- 2007.- №12.- Сс.2-8.

328. Шенаев, В.Н. Денежный оборот Текст. / В.Н. Шенаев // Банковские услуги. 2007.- №7.- Сс.2-11.

329. Щербакова, Г.Н. Основные направления экономического анализа в коммерческом банке Текст. / Г.Н. Щербакова // Банковское дело. 2007. -№7.- Сс.44-48.

330. Юров, А.В. Наличные деньги и электронные средства платежа: оценка перспектив Текст. / А.В. Юров // Деньги и кредит. 2007.- №7. -Сс.37-42.1.. Источники статистических и эмпирических данных

331. Ведомости.- 2004. 12 апреля. - С.А4.

332. Ведомости.- 2004.- 22 июня. С.А5.

333. Ведомости.- 2005.- 31 марта. С.Б5.

334. Ведомости.- 2005. 1 апреля. - С.АЗ.

335. Ведомости.- 2005. 31 октября. Ч А1.

336. Ведомости.- 2005.-28 ноября.- С.А2.

337. Ведомости.- -2006.- 10 января.-С.А1.

338. Ведомости.- 2006. - 18 января. - С.БЗ.

339. Ведомости.- -2006. 20 октября. - С.АЗ.

340. Ведомости.- 2006.-7 ноября.- С.АЗ.

341. Ведомости.- 2007.- 10 января.- С.А1.

342. Ведомости.- 2007.- 15 января. С.БЗ.

343. Ведомости.- 2007. 23 января. - С.БЗ.

344. Ведомости.- 2007, 25 января. С.А4.

345. Ведомости,- 2007.- 9 февраля.- С.АЗ.

346. Ведомости.- 2007.- 11 мая. С.Б5.

347. Время МН.- 2003,- 18 июля. С.4.

348. Деловой экспресс,- 1997,- 14 октября,- С.11.

349. Деньги и кредит. 1993.- №8.- С.9.

350. Деньги и кредит. 2005.- №11.- С.28.

351. Коммерсантъ, 2003.- №1.- С.8.

352. Комсомольская правда. Вогоградский выпуск, 2003.- № 2.- Сс.1, 3.

353. Российская бизнес-газета.- 2004.- №29.- С.З.

354. Российская бизнес-газета.- 2005.- №15.- С.1.

355. Финансы России. 2000: Стат. сб. Текст. / Росстат.- М., 2000.- С.259.

356. Финансы России. 2004: Стат. сб. Текст. / Росстат.- М., 2004.- 332с.

357. Annual Abstract of Statistics 1988, London, 1988, p.286.

358. Canada year book 1985, Ottawa, 1985, p.574.

359. Economic Report of the President. Transmitted to the Congress, January 1993. Washington, U.S.Goverment Printing Office. 1993, p.423-424;1. У 346 J^^

360. Federal Reserve Bulletin, Washington, 1994, №3.- p.A14; Federal Reserve Bulletin, Washington, 1995, N3. Washington, p.A14.

361. Geschaftsbericht der Deutschen Bundesbank fur das Jahr 1990, Frankfurt am Main, 1990, s.43.

362. Statistical Abstract of the United States: 1989. Washington, 1990, p.501.367. www.cbr.ru/statistics.368. www.gks.ru/bgd.

Похожие диссертации

• Социально-экономический анализ факторов экономического роста в трудах Д.И.Менделеева
• Управление продвижением товара на конкурентном рынке
• Методика оценки и управления техногенными рисками предприятий газового комплекса региона
• Организация налично-денежного обращения в России
• Регулирование денежного обращения в развитых странах