Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Методика инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Сокольских, Евгений Валерьевич
Место защиты	Владимир
Год	2003
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Методика инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга"

На правах рукописи

Сокольских Евгений Валерьевич

МЕТОДИКА ИНВЕСТИРОВАНИЯ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ ПРЕДПРИЯТИЙ РЕГИОНА НА БАЗЕ ЛИЗИНГА

Специальность: 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: управление инновациями и инвестиционной деятельностью

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Владимир - 2003

Работа выпонена во Владимирском государственном университете

Научный руководитель - доктор экономических наук, профессор Лапыгин Юрий Николаевич

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор Доничев Олег Александрович кандидат экономических наук Кретинин Валерий Алексеевич

Ведущая организация - Ковровская I осударственная технологическая

академия

Защита состоится 14 июня 20С|3 I . в 9 Ч часов на заседании диссертационного совета КМ 212.025.01 при Владимирском государственном университете по адресу 600000, г. Владимир, ул.

Горького, 87

С диссертацией можно ознакомиться в научной бибжнеке Владимирского государственного университета

Авторефераг разослан 13 мая 2003 г.

Ученый секретарь диссертационного совета, кандидат экономических наук, доцент

Марченко Е.М.

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность проблемы исследования. Необходимость инвестирования в основной капитал предприятий региона в целом очевидна - существуют потребности региональной экономики в обновлении основных производственных фондов. Например, износ основных фондов крупных и средних предприятий Владимирской области в 2001 г. составил около 48,5%, а наиболее высоким процент износа был в топливной промышленности - 73,1%, химической и нефтехимической - 70,3% и легкой промышленности - 59,6%. Для развития малых предприятий производственной сферы также необходимы инвестиции в реальный сектор, а поиск таких финансовых ресурсов является достаточно острой проблемой как начинающих, так и действующих предпринимателей.

Для развития конкурентоспособности отечественной продукции нужна модернизация производства. Самым главным источником финансирования приобретения оборудования в регионе как правило является нераспределенная прибыль предприятий, за которой следует собственный капитал. Данная система инвестирования неэффективна: недостаточность внутренних ресурсов для инвестиций в части реализации имеющихся возможностей будет постоянно сдерживать рост и развитие предприятий региона. Более того, с ючки зрения корпоративного финансирования зачастую вообще невыгодно финансировать рост только за счет собственного капитала. А для малых и средних предприятий возможность развития только за счет собственного капитала является еще большей проблемой.

Вывод: для эффективного инвестирования обновления основного капитала предприятий региона необходимо использовать внешние источники инвестирования. Однако в настоящее время по тем или иным причинам существуют факторы, ограничивающие возможность развивать в реп ш.^^^д^дзцддддр-зиды внешнего инвестирования предприятий.

БИБЛИОТЕКА -Ч-Ччадл

С.Петербург ь, ' ..

оэ * '-ь/л/й

Можно предположить, что развшие инвесшрования в основной капитал предприятий региона необходимо проводи)ь на базе лизинга. Финансовая аренда во многих отношениях япляекя еще одним способом финансирования приобретения оборудования в форме права пользования. Однако благодаря своей гибкости, менее жестким требованиям по допонительному обеспечению и гарантиям, более продожительным срокам финансирования, меньшему количеству бюрокрашческих барьеров, налоговым преимуществам и большой поддержки со стороны поставщиков, лизинг может явиться важным механизмом обновления основных средств предприятий региона в условиях рыночной экономики.

Для некоторых крупных, высокотехнологичных компаний pe иона, имеющих доетточный доступ к различным формам кредитования, лизинг может быть привлекателен, т.к. он предоставляет возможность забалансового финансирования, обеспечивает лучший менеджмент риска, связанного с оборудованием, и прочих рисков, гибкое управление движением денежных средств, не ставит под угрозу существующие кредитные соглашения и сохраняет налоговые льготы. Для других компаний региона, перечисленные преимущества также имеют значение, но главным критерием является доступ к финансированию. Эю касается подавляющего большинства малых и средних предприятий.

Отсутствие целостной концептуальной разрабопш всех теоретических и практических аспектов лизинговой деятельности в регионе, а также необходимость приняшя конкретных экономических мер по созданию действенной меюдики инвесшрования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга выдвигают рассматриваемую проблему в ряд наиболее значимых актуальных вопросов развития региональной экономики.

Укрепление шишовой отрасли в регионе расширит воможноети финансирования реального сектора экономики, будет способегвова(ь

росту BBII, реализации основных средств в рсшоне, а также расширит выбор механизмов финансирования, доступных региональным предприятиям.

Степень разработанности проблемы. Современная зарубежная экономическая литература в сфере инвестиций основное внимание уделяет истории формирования и современному состоянию российских финансовых институтов, особенностям их организационно-правового построения, функционирования, применяемой политике и процедурам: Г.Д. Александер, Дж. К. Ван Хорн, Д. Вибмер, J1. Дж. Гитман, Д. Грэм, М.Д. Джонк, М. Кешер, К. Куипер, А.З. Майлер, К. Парк, У.А. Саман, Г. Стефенсон, У.Ф. Шорт, С. Шрейдер и др.

В отечественной экономической литературе проблематика деятельности инвесжционных институтов, возможности и условия привлечения внешних инвестиций на российские предприятия представлены весьма широким спектром работ, в которых также уделяется внимание и пракшческим вопросам инвестирования основного капитала экономики: Г. Бирман, М. Бромвич, J1.A. Дробозина, Е.Ф. Жуков, Н.В. Игошина, Е. Кондратенко, С. Куликов, H.JI. Маренков, В.Н. Русинов, И.Д. Сиротина, И.Г. Шевченко, В. А. Шевчук и др.

Формирование различных аспектов инвестиционных процессов на уровне региона содержится в трудах В.Ф. Архиповой, А. Горбунова, Г.В. Гутмана, JI.B. Давыдовой, В.М. Джухи, O.A. Доничева, М.И. Кныша, A.B. Кострова, В. Кулибанова, А.И. Муратова, Б.А. Перекатова, В. Ховрина, др.

С развитием новых форм инвестиций в средства производства среди всех прочих внешних инвестиций выдвигается новое направление исследования - лизинг. О его изучении свидетельствуют опубликованные в печати материалы исследований таких отечес;венных ученых и специалистов как А.Ю. Акиндинов, В.Д. Газман, В.А. Горемыкин, В.В. Демешьсв, Е.В. Кабаюва, Н.И. Киркорова, С.А. Клишо, В.М. Кожин, U.M.

Козлова, В.А. Коломейцев, JI. Прилуцкий, Н.Б. Скрынник, И.А. Решетник, Д.В. Шульцев и др.

Среди работ последних лег, посвященных развитию лизиша в современной России, следует выделить монографии В.Д. Газмапа, В.Р. Квстигнеева, А.И. Лазина, С.II. Николаева.

Значительный интерес представляю! работы в области лизинга таких зарубежных исследователей как Р. Випшы, Б. Взлингфорд, Р. Ла Порта, Ф. Лопес-Де-Силанс, К. Холовэй, А. Шейфер и др.

Однако, если вопросы общей макроэкономической необходимости развития механизма лизиша уже стали предметом научных исследований, то региональные аспекты развшия инвестирования на базе лизинга практически не изучены, и по данному направлению рабогы только создаются.

Целостная теоретическая и практическая разработка темашки эффективною инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга в современной экономической литературе разработана недостаточно. Данный факт послужил главным аргументом авюра при выборе темы исследования.

Объектом диссертационного исследования является основной капитал в системе экономики pe иона.

Предметом исследования является инвестирование на базе лизинга.

Целью исследования является разработка меюдики инвестирования в основной капитал предприятий pe иона на базе лишша.

Для достижения поставленной цели в процессе исследования решаются следующие задачи:

1) обзор теоретических аспектов меюдов инвестирования в основной капишл, а также определение Meca лизинга в системе инвестирования основного капитала экономики;

2) исследование динамики инвес1иционной активности региона;

3) выявление проблем и определение целей развития инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга;

4) анализ действующих сил на региональном рынке лизинга;

5) формирование системы инвестирования в основной капитал предприятий региона па базе лизинга;

6) разработка методики инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга и обоснование ее социально-экономической эффективности.

Теоретической и методологической основой настоящего диссертационного исследования явились законодательные и правительственные акты, в том числе - целевые программы Правительства РФ, Законодательною собрания и администрации Владимирской области; соответствующие документы Центробанка РФ и другие официальные документы; труды известных отечественных и зарубежных экономистов но проблемам разни \ и я лизинга, создания необходимых экономических, финансовых и законодательных предпосылок экономической поддержки данной формы инвестирования в основной капитал предприятий; а также

материалы периодической печати, научно-практических конференций; сгашстическая и финансовая отчетность о деятельности лизинговых компаний во Владимирской области. Кроме того, в качестве информационной базы были использованы данные Госкомстата РФ, Владимирского областного комитета государственной статистики, структурных подразделений Владимирской областной администрации.

Поставленные в работе задачи реализованы автором с помощью использования (аких общенаучных меюдов, как ретроспекшвный и структурно-логический анализ, методы социально-экономического и финансово-экономического анализов, теоретическое обобщение и прогнозирование, а также методы социологических исследований и экспертных оценок.

Научная новизна результатов диссертационного исследования заключается в следующем:

1. Посредством анализа возможности привлечения внешних инвестиций для обновления основного капитала предприятий региона доказана приоршегносгь использования в регионе механизма лизинга на основе выявленных отличительных особенностей лизинга по сравнению с другими внешними и внутренними исючниками инвесшционных ресурсов предприятий, обоснованы преимущества данного финансово! о механизма.

2. Обоснован подход к формированию структуры системы инвестирования в основной каптал предприятий региона на базе лизинга. Выявлены главные элементы в механизме регионального лизинга, которыми являются областные лизинговые компании и преднрияшя -лизингополучатели. Участие прочих структур в функционировании данной системы инвестирования на базе лизинга отражается в виде внешних связей.

3. Выявлены наиболее перспективные источники инвестирования обновления основного капитала предприятий региона на базе лизинга -привлечение средств Сбербанка РФ (финансирование в основном крупных предприятий региона), а также использование финансирования региональною бюджета (финансирование малых и средних предприятий региона).

4. Разработана методика инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга. Важным ее моментом является способность лизинговых компаний поддерживать соотношение между собственными и заемными средствами на достаточно высоком уровне. Это означает, чю финансирование, котрое может быть дос!упно лизинговым компаниям для дальнейшего использования в своих операциях, будет иметь больший эффект не только для предприяшй - лизингополучателей, но и для экономики региона в целом.

Ввиду слабого развития регионального рынка лизинга и о!сутсгвия на нем конкуренции обосновано создание дочерней лизинговой компании Сбербанка, а также создание Государственной Областной Лизинговой Компании.

5. Исходя из сделанного авшром прогнозною расчета развития рынка лизинга в регионе, разработан бизнес-план деятельности Государственной Обласшой Лизинговой Компании на 2003-2004 гг., который доказывает эффективность ее функционирования.

Специфика бизнес-плана заключается в том, что функционируя на региональном рынке, указанная лизинговая компания последовательно увеличит инвестиции в основной капитал предприятий региона, обеспечит динамический рост рынка, объемы сделок, налоговые отчисления в бюджет, а также прибыль.

Другая особенность бизнес-плана проявляется в быстрой самоокупаемое!и компании.

Теоретическая и практическая значимость проведенного исследования заключается в том, что в работе представлен новый подход к методам эффективного инвестирования обновления основного капитала предприятий региона; разработаны рекомендации мер системного регулирования развития рынка лизинга в регионе; сформирована действенная методика инвестирования в основной каптал предприятий региона на базе лизинга.

Предлагаемые в диссертации пути развития рынка лизинга в регионе, совершенствование его организационно-экономического механизма могут бьпь использованы органами испонительной и законодательной власти любых регионов РФ.

Материалы исследования могут быть использованы в преподавании курса Лизинг в высших учебных заведениях, школах бизнеса и па различных курсах повышения квалификации.

Апробация и внедрение результатов исследования. Результаты диссертационной работы были использованы в практической деятельности лизинговых компаний Владимирской области, в Центре поддержки предпринимательства администрации Владимирской области, а также в учебном процессе Владимирского государственного университета и Владимирского института бизнеса.

Материалы исследования были представлены на Межвузовской конференции молодых ученых и студентов Новые имена в новом тысячелетии (Владимир, 2001); на Международной научной конференции Региональная экономика: теория, практика, проблемы (Владимир, 2002); на Межвузовской научно-теоретической конференции молодых ученых и студентов Время - вперед (Владимир, 2002); на I Международной научно-практической конференции Проблемы и перспективы формирования региональных экономических стратегий (Пенза, 2002); на Международной научгго-практической конференции Организация учебггого процесса в новых информационных средах (Владимир, 2002); в Сборнике трудов кафедры Экономики городского хозяйства ВГУ Городское хозяйство: экономика и управление (Владимир, 2003); на Международной научной конференции Проблемы развития территориальных социально-экономических подсистем (Владимир, 2003); на Международном научно-практическом семинаре Проблемы трансформации в современной российской экономике: теория и практика организации обеспечения управления (Москва, 2003); на Международной научной конференции Бизнес и управление (Владимир, 2003); на Международной научной конференции Экономика и управление: теория и практика (Владимир, 2003).

Результаты диссертационной работы доложены на научном семинаре кафедры Экономики городского хозяйства Владимирского государсгвенното университета (Владимир, апрель 2003 г.).

Публикации. Основные положения диссертационного исследования опубликованы в монографии и 10 С1а1ьях, общим объемом 4,5 и.л.

Логика__исследования отражает последовательность

нижеперечисленных этапов. После рассмофения методических подходов к исследованию инвестиционной деятельности в регионе, авюром был выпонен анализ условий развития ннвес1ициопной дея!ельносги на базе лизинга в регионе, что позволило сформировать методику инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга.

Структура диссертации вытекает из логики исследования и включает: введение, три главы, заключение, список использованной шературы и приложения.

Работа изложена на J 54 страницах машинописного текста (содержит 9 рисунков, 29 таблиц и 5 приложений), список литературы включает 150 наименований.

1J. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность выбранной темы, степень ее разрабоlainiocTn; дана характеристика предмета и обьекта исследования; сформулирована предлагаемая концепция решения проблемы; определены не изученные аспекш проблемы; указана цель и перечислены задачи исследования, сформулированы элементы научной новизны и показана ценное) ь полученных результатов.

В первой главе Методические подходы к исследованию инвеешционной деятельности на базе лизинга в регионе рассмотрены теоретические аспекты меюдов инвестирования в основной капитал предприятий, а также таких понятий как инвестиции, инвестиционная дея]слыюс1ь, эффективность инвесшрования; дан обзор развития и современного состояния российскою лизинговою рынка, а также определен его обьем в общем объеме инвестирования в основной капитал; обобщена информация по инвестиционной активности региона.

Исследование проблем инвестирования всегда находится в центре экономической науки, т.к. инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, влияя на процесс экономического роста в целом. Среди основных сфер инвестиционной деятельности особое место занимают инвестиции в основной капитал, определяющие структуру экономики, производи [ельность труда, материало- и энергоемкость производства, а также потребительские свойства выпускаемой продукции.

Цель инвестирования всегда заключается в поиске и определении такою способа вложения инвестиций, при котором обеспечивася бы требуемый уровень доходности и минимальный риск. При этом для предприятия под выгодой от инвестирования необходимо понимать не только получение допонительной прибыли, но и сохранение достигнутою уровня рентабельности, снижение возможных убытков, расширение круга потребителей продукции, завоевание новых рынков сбыта продукции и т.д.

Методы инвестирования в основной капитал - эю способы теоретического исследования или практического осуществления инвестирования в основной капитал предприятий. Различные способы инвестирования основною капитала основываются на использовании различных источников инвестиционных ресурсов предприятий.

Ниже представлены основные источники инвестиционных ресурсов с точки зрения предприятий (их потребителей)'.

Источники инвестиционных ресурсов предприятий Таблица 1

Внутренние^

1) Прибыль;

2) Амортшация;

3) 11аевые, учреди гельскне и другие инвестиционные взносы, вклады учредителей и работников в виде акций и инвестиционных товаров

Внешние

1) Кредиты банков; 2) Ли шнг; 3) Факторинг; 4) Продажа акций и облигаций, 5) Кредиторская адоженпость; 6) Ресурсы материнских компаний; 7) Прочие- взносы меценатов, спонсоров

' Архшцны ВФ, Голумидогы А В. Экономическая эффективноегь инвестиций в строительную сферу. Учеб пособие Владимир, 2002 - С. 10

В экономической jiHiepaiype для оценки эффективности инвестирования обычно используют2: 1) срок окупаемое!и инвестиций; 2) контрольный год, по отношению к которому идет расчет ожидаемого экономического эффекта; 3) процент юдового дохода; 4) метод ежегодных издержек; 5) расчет внуфенней нормы окупаемости; 6) простую норму прибыли; 7) компаудииг; 8) дискоширование.

Основным источником инвестирования основного капитала экономики как страны, так и pe иона остаются собственные средства преднриятй и организаций. Лизши, являясь альтернативным финансовым инструментом, традиционно играющим важную роль в содействии развитию малого и среднего бизнеса, а также поддержке крупных компаний в обновлении их основных средств, находится на имеющем критическое значение для страны перекрестке экономической политики государства и частного предпринимательства.

Изучение истории развития и становления рынка лизинга в РФ позволяет сделать вывод о том, в начале XXI века лизинг уже занял свое определенное инвестиционное место как реальная эффективная и гибкая организационно-финансовая схема запуска проекюв, направленных на развитие и обновление основного капитала экономики. Это особенно важно для стран с переходной экономикой, т.к. лизинг является решением проблемы приобретения основных средств, которое экономически эффективно для всех участников лизинговой сдеки.

В настоящее время российская лизинговая индустрия переживает бурный рост, доститнув по экспершым оценкам1 в 2000 г. объема в 1,25 мрд.$, в 2001 г. - 1,5-1,7 мрд. $, в 2002 г. - 2,0 мрд. $. Российский рынок лизинга относительно более ра?вит но сравнению с другими

2 Дж К Ван Хорн Основы управления финансами / Ilep l дшл 1л рея серии Соколов Я.В - М Х Финансы и статисжка, 1997 - С 347

1 Материалы исследования Группы по развшию 'П-ПИШа в России Международной финансовой корпорации Адрес cania www ifc org/jussunleasing

странами бывшею СССР и по-прежнему слаб по сравнению со странами Центральной Европы. Согласно с1атистики в развитых Европейских странах 20-30% капитальных вложений осуществляется посредсшом лизинга, доля же лизиша в общем объеме инвестиций в основной капшал в нашей с райе составляет около 3%. Основная причина - нехватка финансирования для обновления основного капитала посредством механизма лизинга.

Привлечение инвестиций является одной из важных стратегических задач социально-экономического развишя региона. Ниже представлены

основные инвестиционно-экономические показатели развития региона. Основные показатели развития Владимирской Таблица 2

области в 1997-2002 гг.4

Год 1997 1998 1999 2000 2001 2002

Индекс физическо) о обьема ВРГ1(ВШ1),% 102,0 97,6 111,4 111,4 107,2 106,7

Физический объем промышленной) произведены, мн. рублей 12460,5 13660,4 24561,3 35410,1 45749,8 51050,9

Индекс физического обьема промышленного производства, % 111,7 96,2 124,2 123,8 108,9 100,5

Износ основных производственных фондов, % 53.0 52,8 52,3 51,3 48,5 *

Обьем продукции с/х, шс. рублей на душу иаселепия 1,9 2,1 4,9 5,2 5,2 6,2

Индекс физического обьема с/х производства, % 89,0 102,1 103,9 105,6 82,8 102,6

Доля убьпочныч предприятий, % 52,0 * 38,5 40,0 31,0 *

Обьем инвестиии н основной иагштал - всею, мн. рублей 2219,5 2130,7 3362,1 5331,8 6500,0 6546,8

Основные фонды в экономике pe иона по балансовой сюи-мости на конец года, мн. руб. 105261 115164 117148 135800 142385 148589

Обьем прямых вакнных иностранных инвестиции, $ на душу населения 0,9 21,7 27,4 12,5 16,7 *

4 В подготовке ма1ериада использованы справочно-информациониые данные Владимирского областного коми I era государственной статистки ча период с 1996 но 2002 гг Данные представлены и фактически действовавших иенах - милиардах рублей, с 1998 i милионах рублей Индексы прсдсиилепы в % к предыдущему году + - данные oicyicrayioi

Темпы роста инвестирования основного капитала экономики региона в последние годы значительно снизились в связи с резким снижением индекса физического объема промышленного производства (с 123,8% в 2002 г. до 100,5% в 2002 г.). Промышленность занимает доминирующее положение в офаслевой структуре инвестиций основного капитала экономики региона. В Сфуктуре инвестиций по формам собственности преобладающей остается частая форма собственности. ' Анализ потребности предприятий региона во внешних инвестициях

показывает, что в реальной экономике недостаточно активно идет процесс i инициирования внешних инвестиций для обновления основного капитала5.

Возможности их привлечения во многом зависят от качества проводимой инвестиционной политики в регионе. Необходимо обеспечить формирование благоприятного инвестиционного клима] а в регионе, а также совершенсгвопать нормативно-правовую базу, стимулирующую инвестиционную дея!ельность в регионе.

Во второй главе Анализ условий развития инвестиционной

деятельности на базе лизинга в pe ионе автором выявлены внешние и

внутренние факторы, тормозящие развитие инвестиционной деятельности предприятий региона, исследованы действующие силы на региональном рынке лизин! а, участвующие в инвестировании; определены проблемы и

цели развития лизинга в процессе инвестирования в основной капитал предприятий pe иона, а также проведен анализ возможности привлечения внешних инвестиций для обновления основного капитала предприятий региона.

Н е дос аточн ость нормативно-правовых актов, гарантирующих защиту прав собственности, несовершенство корпоративною управления, инфляция, неравенство условий конкуренции, неразвитость свободных

' Администрация Владимирской области Программа рашшия Владимирской области на 2000-2003 гг -Владимир 2000 - С 27.

экономических зон, неоптимальное административное регулирование рынков, недостаточная прозрачность хозяйственной деятельности, низкий уровень культуры участников бизнеса являются теми внешними факторами, которые сдерживают инвестиционную деятельность частного отечественного и иностранного капитала. Внутренние же проблемы деятельности предприятий региона связаны с устаревшими технолошями и выработавшем свой ресурс оборудованием, необходимостью резкого увеличения расходов на техническое перевооружение при отсутствии финансовых ресурсов6.

Макроэкономические проблемы деятельности лизинговых компаний в регионе в основном схожи с теми же проблемами предприятий региона. Среди специфических проблем выделяется нехватка среднесрочного финансирования банков для потенциальных лизингополучателей региона, юридические проблемы деятельности лизинговых компаний в регионе, а также необходимость постоянного участия правительственных и около правительственных структур в стратегических отраслях экономики.

Внутренние проблемы развития рынка лизинга в процессе инвестирования в основной капитал предприятий региона гесно связаны с его ненасыщенностью и отсутствием на нем конкуренции, несмотря на то, что спрос на лизинговые услуги в регионе значительно превышает предложение.

Крупные сдеки с применением механизма лизинга практически отсутствуют в регионе как со стороны лизингодателей, так и со стороны лизингополучателей. За период с 1997 по 2003 гг. было лишь несколько крупных сделок по лизингу, в которых предприятия pe иона выступали в качестве лизингополучателей. Развитие здесь предполат aei использование

6 Бычкова H А Внутренние проблемы предприяшй, тормозящие процесс формирования реального сектора экономики региона // Материалы научно-пракжческой конференции- Проблемы социально-экономического рашшия Владимирской облаои на современном этапе - Владимир ООО Идогельсгво Посал, 2001 -С 40

финансового сектора экономики. Большинство банков мало участвуют в лизинговых схемах, т.к. все еще испытывают проблемы с ликвидностью и несоответствием между требованиями к выдаче кредита и наличием средств для финансирования. У многих банков нет почти ничего, кроме краткосрочных депозитов или вкладов до востребования для обеспечения кредитования, и почти поностью отсутствуют фонды для более-менее догосрочных кредитов. Поному нельзя утверждать, что нехватка среднесрочною финансирования связана с нежеланием части банков или других кредиторов предоставля ть кредиты.

Характерной чертой регионального рынка лизинга является его упор на сферы малого и среднего бизнеса. Механизм лизинга позволяет оказать реальную помощь предпринимателям в части финансирования и при этом максимально снизить риски инвестора. О течение ряда лет в области действуют несколько лизинговых компаний и структур, выступающих в качестве лизингодателей и занимающихся оказанием услуг финансовой аренды. Ниже представлена динамика их инвестиционной активности.

Инвестирование предприятий рет иона на базе лизинга7 Таблица 3

Год 1997 1998 1999 2000 2001 2002

ЗАО Влади мирлизинг, мн руб. 1 - - - -

ЗАО Лизинговая компания ВТЗ-финансы, мн. руб. ОД 0,1 0 0 3,0 6,0

ЗАО Агроснабценгр Агротинт, мн. руб. 8,0 8,0 40,0 40,0 0 50

ЗАО Владимирское областное агентство по 1,4 5,5 3,0

поддержке предпринимательства, мн руб.

ООО Росинтех, мн. руб. - - - - - 5,0

Итого, мн. руб. 9,1 9,1 40 41,4 8,5 64,0

Анализ развития и состояния деятельности лизинговых компаний в регионе показывает, что в направлении лизинга делаются только первые шаги, качество и объем лизинговых услуг пока явно недостаточны, в связи с чем необходимо дальнейшее развитие лизинговых форм, которые

7 Магериал подтгонлен с испольншанием данных слагисгичеиаш огчетносж региональных лизинговых компаний, органон и структурных лодра гделений адмииис.Iрации облаеж Данные представлены в фактически действовавших ценах милиардах рублей, с 1998 г - милионах рублей

дожны стать одним из направлений повышения инвестиционной активности предприятий региона, эффективным способом финансовой поддержки регионального бизнеса.

Система целей развития инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга - это желаемые изменения в структуре, по!енциале и результативности механизма инвестирования, которые ожидается получить в результате осуществления запланированных мер его последовательного развития на базе лизинга.

Модернизация производства необходима, т.к. позволяет развивать конкуренюспособность отечественной продукции. Весь вопрос в том, какой финансовый меюд лучше было бы использовать региональным предприятиям для привлечения инвестиций в основной капитал?

По мнению автора для инвестирования основного капитала предприятий региона необходимо использовать внешние источники, т.к. недостаточность внутренних инвестиционных ресурсов постоянно сдерживает рост и развитие предприятий региона.

Кредитный рынок не в состоянии финансировать потребности в капитале. Существует два основных аспекта банковского кредитования, которые исключают его как источник финансирования для многих предприятий: 1) нехватка банковских кредитов на сроки более длительные, чем один год; 2) требования по получению кредитов, платежам и допонительному обеспечению, выдвигаемые банками, являются достаточно жесткими и агрессивными.

Корпорашвные облигации при условии их размещения путем открытой подписки, дают предприятиям возможность привлечь средства большого числа инвесторов8, 1.к. они размещаются среди неограниченного

1 Шабашопа МБ Проблемы привлечения инвеыииий промышленными прсдпрняшями Владимирской облаыи с помощью инструментов рынка ценных бумаг // Материалы научно-праюической конференции: Инновационный тип ранниия, как способ решения региональных экономических проблем на современном Э1ане реформ - Владимир- ООО Издательство Посад, 7002 С 223.

круга инвесторов и потенциально более ликвидны. Однако существует ряд причин, которые сдерживают процесс привлечения инвестиций на предприятия региона таким способом: 1) нескоординировапность действий государственных органов власти в области регулирования рынка ценных бумаг и отсутствие системы т осу дарственной поддержки развития фондового рынка; 2) мно1 счисленные нарушения предприятиями действующего законодательства, в том числе из-за'его несовершенства; 3) недоверие потенциальных инвесторов.

Полезность факторинга для предприятий региона трудно переоценить, т.к. существует возможность инкассирования дебиторской задоженности, т.е. получения денег по неоплаченным требованиям и счетам-фактурам. Тормозящим же моментом здесь является почти поное отсутствие методической базы факторинговых операций, нехватка справочной и научной литературы.

Использование механизма лизинга позволяет устранить препятствия, которые мотут возникнуть у предприятия при попытке использования банковского кредитования. Одним из ярких примеров, подтверждающих это, является размер и форма допонительною обеспечения или гарантий. Некоторые из них мотут быть недостаточны для банка, но приемлемы для внутренних целей лизинговой компании. Главный критерий лизинга -доступ к финансированию. Это преимущество очень важно для большинства малых и средних предприятий ведь единственной реальной альтернативой лизингу является возможность взять взаймы у физических лиц - у друзей, родственников, знакомых, третьих лиц. Почти все малые предприятия считают такой подход нежелательным.

Вывод: главная цель развития инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинта - необходимость обновления основных производственных фондов при отсутствии возможности эффективно использовать другие виды внешнего инвестирования.

В третьей главе Разработка методики инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга автором сформирована система инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга; рассмотрены возможные источники инвестирования обновления основного капитала на базе лизинга и выявлены наиболее приоршешые; разработана методика инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга и определена ее социально-экономическая эффективность; обосновано создание двух лизинговых компаний в регионе, а также разработан бизнес план деятельности одной из них.

Любая система - это совокупность взаимосвязанных элементов, обособленная от среды и взаимодействующая с ней как нечто целое9. В определении такой категории как структура системы речь идет об отношениях или связях между ее составными частями. Однако, между реальными частями любой системы, в том числе 'и лизинга, имеется невообразимое (может быть бесконечное) их количество. Поэтому, при формировании модели системы инвестирования в основной капитал на базе'лизинга рассматриваются наиболее важные отношения - между лизинговыми компаниями и предприятиями - лизингополучателями. Влияние прочих структур на лизинговые компании отражас!ся в виде внешних связей.

Формирование системы инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга тесно связано с механизмом функционирования лизинговых компаний в области. Это в первую очередь касается вопросов эффективного инвеоирования самих лизинговых компаний, а также возможностей и готовности отечественных предприятий-производителей оборудования участвовать в региональных лизинговых отношениях по поводу возможных предметов лизинга.

'ЛяныгииЮН Системное управление оргаиичацией - Владимир, 2002 - С 42

Теоретически возможные источники финансирования лизинговых компаний региона представлены на рис. 1. По мнению автора банки неизбежно дожны стать преобладающим источником прямого или опосредованного финансирования лизинговых сделок в регионе. Основным сдерживающим фактором для использования подобного рода заемных средств в насюящее время является несоответствие сроков финансирования, которые могут предложи ib банки по фиксированной процентной ставке, с пофебностями лизинговых компаний, которым необходим срок финансирования от 2 до 5 лет10.

Исключение - Сбербанк, государственный сберегательный банк, основным учредителем которого является Центральный Банк, который и осуществляет контроль над его деятельностью. Пользуясь де-факто государственной гарантией по своим депозитам, и являясь банком чрезвычайного резерва, Сбербанк является единственным банком, который может рассчитывать на относительно стабильную депозитную базу в случае кризиса, ведь объем его собственных фондов велик по сравнению с объемом доступного финансирования у конкурирующих банков.

Важным источником финансирования производственных предприятий pe иона на базе лизинга могут быть поставщики оборудования. Количество лизинговых компаний в регионе, созданных поставщиками оборудования, видимо, будет расти. Однако, скорее всего, это будет очень медленный процесс. Ведь многим поставщикам выгоднее сотрудничать с лизинговыми компаниями с хорошей репутацией вместо того, чтобы учреждать собственную лизинговую компанию и нести допонительные риски.

10 Ла1ышева О, Матвеев А , Панова М , Нагарова Л., Митрофанова Н (обозрева|ели ЭЖ) И все )го -лизинг // Экономика и жи!нь, 2002, № 11 -С. 2-3

Федеральные или региональные органы власти являются перспективным источником финансирования лизинговых компаний в регионе. По мнению автора местные администрации дожны понять, что лизинг может быть средством для финансирования успешных местных производителей через свои государственные региональные лизинговые компании. Гот факт, что эти средства, при дожном инвестировании, могу! быть использованы для дальнейшего кредитования (снижая потребность в прямых субсидиях из бюджетов администраций), дожен явиться весомым доводом для региональных администраций в пользу лизинга.

По мнению авюра для экономики области весьма актуальным становится создание целостною системного подхода к процессу инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизиша и на его основе разработка методики инвесшрования в основной капитал на базе лизиша, т.к. применение механизма лизинга выгодно не только предприятиям - лизингополучателям, по и бюджету pe иона.

Предлагаемая методика инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга была разработана на основе системы инвестирования на базе лизинга. Основополагающим моментом данной методики являе1ся утверждение о юм, что лизинговые компании способны поддерживай, соотношение между собственными и заемными средствами на достаючно высоком уровне. В результате даже небольшого расширения возможности по привлечению среднесрочного финансирования в абсолютной величине в лизинговые компании можно ожидать значительный рост данных денежных средств в будущем.

На рис. 2 представлена модель инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга.

Рисунок 1 - Система источников инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга

Рисунок 2 - Модель инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга

Наиболее перспективными исючниками финансирования в региональном механизме лизинга дожны выступить соответствующие лизинговые компании, учрежденные Сбербанком (финансирование в основном крупных предприятий региона), а также региональной администрацией (финансирование малых и средних предприятий региона).

На основе сделанною автором прогнозного расчета развития рынка лизинга в регионе выпонен расчет возможной деятельности Владимирской Государственной Областной Лизинговой Компании на 2003-2004 гг. по средствам авгофанспорта, показывающий ее эффективность. Уже через два года своей деятельности данная лизинговая компания может рассчитайся с бюджетом по полученным средствам.

При создании лизинговых компаний следует определить их тип, выявить всех возможных учредителей, разработать учредительные документы, провести процедуру регистрации, сформировать уставный капитал. Необходимо решить все вопросы, касающиеся потенциальных потребителей лизинговых услуг, лизингового обеспечения или гарантий сделок, страхования предмета лизинга.

Данная методика инвестирования в основной капитал на базе лизинга оживит экономические процессы в регионе и станет своеобразным ключом зажигания региональной экономики для движения вперед.

Экономическая эффективность методики инвестирования в основной капитал на базе лизинга определена по сравнению с прямым кредитованием. Критерием оценки эффективности выступает показатель текущей дисконтированной стоимости средств ЫРУ11.

На первом этапе определяются ставки дисконтирования для альтернативных вариантов финансирования; на втором - рассматриваются

" Рафиков С Метлика оценки эффективности применения линппового финансирования для приобретения основных средып по сравнению с кредитным финансированием // Весжик Российской Ассоциации лизинговых компании Техполо( ии лизин! а и инвестиций, 2001, № 1-2(7-8) -С 59

наиболее поно финансовые потоки, влияющие на показатель текущей стоимости при их применении, а затем вычисляется эффективность по формуле:

= Т ДЭ= I 1=0

3КНКРК1 злплсщ

САКТИВА С АКТИВА О+Ек)1К О + Ел)*Л_

где ЗКз - величина залоговых средств; НЮ - налоговые щиты при осуществлении кредитования; ОКл - расходы и доходы по страхованию, монтажу, содержанию и ликвидации актива в -ом периоде; САКТИВА -отпускная первоначальная цена приобретаемого актива; грК - реальная расчетная ставка по кредиту; ЕК - расчетная ставка дисконта.

Экономический смысл данного выражения таков: лизинг является тем же самым кредитом с экономической точки зрения, но существующий налоговый режим, условия залоговых обязательств предприятия перед кредитором и прочие расходы, связанные с содержанием актива, его страховкой, монтажом и т.д., не вошедшие в величину лизинговых платежей, отличают его от кредита в выгодную сторону.

Методика инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга имеет также и социальную значимость. Доказать причинно-следственную связь между уровнем занятости на предприятии и приобретением оборудования через лизинг методологически очень трудно. В идеале необходимо провести широкомасштабное исследование среди лизингополучателей и других компаний, не использующих лизинг, а также провести внимательный статистический анализ различий между двумя этими группами.

Тем не менее, теоретически предположить то, что лизинг ведет к росту количества рабочих мест относительно просто. Базовая теория

состоит в "юм, что предприятия приобретают оборудование для увеличения продаж и прибыли. Оно имеет прямое и косвенное действие: для работы на самом оборудовании необходим определенный персонал, и кроме того, хребуется расширение штата других подразделений предприятия (отдела продаж, администрации и др.). В икне, возросшие выручка и прибыль инвестируются (напрямую или опосредовано), приводя к увеличению заняюсти на производстве.

В заключении обобщаются результаты полученных исследований; обосновываются достоинства предлагаемых путей решения проблемы инвестирования в основной капитал предприятий региона па основе развития механизма лизинга; дается оценка их практического значения для теории и практики современного этапа развития инвестирования в хозяйстве региона.

Основные положения диссертации опубликованы в следующих работах:

1. Сокольских В.В. Методы анализа рисков инвестиционных проектов // Материалы межвузовской конференции молодых ученых и студентов Новые имена в новом тысячелетии. - Владимир: ВГУ, 2001.

- 135 е., С. 79-80(0,1 пл.).

2. Лапьпин 10.П., Сокольских Е.В. Развитие лизинговых компаний и структур на уровне региона // Ма[ериалы международной научной конференции Региональная экономика: теория, практика, проблемы. - Владимир: ВГУ, 2002. - Т. 1, 175 е., С. 28-29 (0,05 п.л.).

3. Сокольских К.В. Жесткий, но эффективный механизм лизинга // Материалы межвузовской научно-теоретической конференции молодых ученых и студентов Время - вперед. - Владимир: Вл1 "У, 2002.

- 133 с, С. 73-74(0,1 п.л.).

4. Сокольских Е.В. Лизинг как фактор развития региона // Материалы I международной научно-практической конференции

Проблемы и перспективы формирования региональных экономических стратегий. - Пенза: ООО Тираж, 2002. - 140 е., С. 138-139 (0,1 п.л.).

5. Сокольских Е.В. Лизинг персональных компьютеров в дистанционном образовании // Материалы международной научно-практической конференции Организация учебного процесса в новых информационных средах. - Владимир: ВИБ, 2002. - 108 с, С. 97-98 (0,1 п.л.).

6. Лапыгин Ю.Н., Сокольских Е.В. Лизинг в регионе: Монография. - Владимир: ВГПУ, 2002. -112 с. (5,7 п.л.).

7. Сокольских Е.В. Налогообложение лизинговых операций // Сборник научных трудов кафедры Экономики городского хозяйства Вл1 Y Городское хозяйство: экономика и управление. - Владимир: ВГУ, 2003. -136 е., С. 129-136 (0,4 п.л.).

8. Сокольских Е.В. Проблемы и перспективы эффективного инвестирования в экономику региона на базе лизинга // Материалы международной научной конференции Проблемы развития территориальных социально-экономических подсис1ем. - Владимир: ВГУ, 2003. - Т.2, С. 150-152(0,1 пл.).

9. Сокольских Е.В. Источники возможного инвестирования лизинговых компаний региона // Материалы международного научно-практического семинара Проблемы трансформации в современной российской экономике: теория и практика организации обеспечения управления. - М., 2003. - 452 е., С. 105-110 (0,3 п.л.).

10. Сокольских Е.В. Факторы, тормозящие разни ше лизинга в регионе // Материалы международной научной конференции Бизнес и управление. - Владимир: ВИБ, 2003. -150 е., С. 142-146 (0,3 п.л.).

11. Сокольских Е.В. Значение лизижа для социально-экономического развития Владимирской области // Материалы международной научной конференции Экономика и управление: теория и практика.-Владимир: ВГПУ, 2003. -104 е., С. 88-91 (0,1 п.л.).

Р № 020275. Подписано в иечап, 11.05.2003 Формат 60x84/16. Кумша для миожш. техники. Гаршпура 1'аймс. Печа1ь офсетиая. Уел печ. л. 1,86. Уч.-изд. л.1,95. Тираж 100 экз.

Заказ /Л'-У 'ЗЫЪг. Редакци01шо-изда)ельскии комплекс Владимирскою юсударственно! о уии вереи 1ета. 600000, Владимир, ул Горькою, 87.

^ОО?' А

Р10 5 6 8

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Сокольских, Евгений Валерьевич

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. МЕТОДИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ИССЛЕДОВАНИЮ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА БАЗЕ ЛИЗИНГА В РЕГИОНЕ.

1.1 Теоретические аспекты методов инвестирования в основной капитал предприятий.

1.2 Лизинг в системе инвестирования основного капитала экономики

1.3 Динамика инвестиционной активности региона.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ УСЛОВИЙ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА БАЗЕ ЛИЗИНГА В РЕГИОНЕ.

2.1 Анализ проблем развития лизинга в процессе инвестирования в основной капитал предприятий региона.

2.2 Анализ действующих сил на региональном рынке лизинговых услуг, участвующих в инвестировании.

2.3 Определение целей развития инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга.

ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА МЕТОДИКИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ ПРЕДПРИЯТИЙ РЕГИОНА НА БАЗЕ ЛИЗИНГА.

3.1 Формирование системы инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга.

3.2 Разработка методики инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга.

3.3 Определение социально-экономической эффективности методики инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Методика инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга"

Актуальность проблемы исследования. Необходимость инвестирования в основной капитал предприятий региона в целом очевидна - существуют потребности региональной экономики в обновлении основных производственных фондов. Например, износ основных фондов крупных и средних предприятий Владимирской области в 2001 г. составил около 48,5%, а наиболее высоким процент износа был в топливной промышленности - 73,1%, химической и нефтехимической - 70,3% и легкой промышленности Ч 59,6%. Для развития малых предприятий производственной сферы также необходимы инвестиции в реальный сектор, а поиск таких финансовых ресурсов является достаточно острой проблемой как начинающих, так и действующих предпринимателей.

Для развития конкурентоспособности отечественной продукции нужна модернизация производства. Самым главным источником финансирования приобретения оборудования в регионе как правило является нераспределенная прибыль предприятий, за которой следует собственный капитал. Данная система инвестирования неэффективна: недостаточность внутренних ресурсов для инвестиций в части реализации имеющихся возможностей будет постоянно сдерживать рост и развитие предприятий региона. Более того, с точки зрения корпоративного финансирования зачастую вообще невыгодно финансировать рост только за счет собственного капитала. А для малых и средних предприятий возможность развития только за счет собственного капитала является еще большей проблемой.

Вывод: для эффективного инвестирования обновления основного капитала предприятий региона необходимо использовать внешние источники инвестирования. Однако в настоящее время по тем или иным причинам существуют факторы, ограничивающие возможность развивать в регионе одновременно все виды внешнего инвестирования предприятий.

Можно предположить, что развитие инвестирования в основной капитал предприятий региона необходимо проводить на базе лизинга. Финансовая аренда во многих отношениях является еще одним способом финансирования приобретения оборудования в форме права пользования. Однако благодаря своей гибкости, менее жестким требованиям по допонительному обеспечению и гарантиям, более продожительным срокам финансирования, меньшему количеству бюрократических барьеров, налоговым преимуществам и большой поддержки со стороны поставщиков, лизинг может явиться важным механизмом обновления основных средств предприятий региона в условиях рыночной экономики.

Для некоторых крупных, высокотехнологичных компаний региона, имеющих достаточный доступ к различным формам кредитования, лизинг может быть привлекателен, т.к. он предоставляет возможность забалансового финансирования, обеспечивает лучший менеджмент риска, связанного с оборудованием, и прочих рисков, гибкое управление движением денежных средств, не ставит под угрозу существующие кредитные соглашения и сохраняет налоговые льготы. Для других компаний региона, перечисленные преимущества также имеют значение, но главным критерием является доступ к финансированию. Это касается подавляющего большинства малых и средних предприятий.

Отсутствие целостной концептуальной разработки всех теоретических и практических аспектов лизинговой деятельности в регионе, а также необходимость принятия конкретных экономических мер по созданию действенной методики инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга выдвигают рассматриваемую проблему в ряд наиболее значимых актуальных вопросов развития региональной экономики.

Укрепление лизинговой отрасли в регионе расширит возможности финансирования реального сектора экономики, будет способствовать росту ВВП, реализации основных средств в регионе, а также расширит выбор механизмов финансирования, доступных региональным предприятиям.

Степень разработанности проблемы. Современная зарубежная экономическая литература в сфере инвестиций основное внимание уделяет истории формирования и современному состоянию российских финансовых институтов, особенностям их организационно-правового построения, функционирования, применяемой политике и процедурам: Г.Д. Александер, Дж. К. Ван Хорн, Д. Вибмер, JI. Дж. Гитман, Д. Грэм, М.Д. Джонк, М. Кентер, К. Куипер, А.З. Майлер, К. Парк, У.А. Саман, Г. Стефенсон, У.Ф. Шорт, С. Шрейдер и др.

В отечественной экономической литературе проблематика деятельности инвестиционных институтов, возможности и условия привлечения внешних инвестиций на российские предприятия представлены весьма широким спектром работ, в которых также уделяется внимание и практическим вопросам инвестирования основного капитала экономики: Г. Бирман, М. Бромвич, JI.A. Дробозина, Е.Ф. Жуков, Н.В. Игошина, Е. Кондратенко, С. Куликов, Н.Л. Маренков, В.Н. Русинов, И.А. Сиротина, И.Г. Шевченко, В.А. Шевчук и др.

Формирование различных аспектов инвестиционных процессов на уровне региона содержится в трудах В.Ф. Архиповой, А. Горбунова, Г.В. Гутмана, Л.В. Давыдовой, В.М. Джухи, О.А. Доничева, М.И. Кныша, А.В. Кострова, В. Кулибанова, А.И. Муратова, Б.А. Перекатова, В. Ховрина и др.

С развитием новых форм инвестиций в средства производства среди всех прочих внешних инвестиций выдвигается новое направление исследования Ч лизинг. О его изучении свидетельствуют опубликованные в печати материалы исследований таких отечественных ученых и специалистов как А.Ю. Акиндинов, В.Д. Газман, В.А. Горемыкин, В.В. Дементьев, Е.В. Кабатова, Н.И. Киркорова, С.А. Клишо, В.М. Кожин, Н.М. Козлова, В.А. Коломейцев, Л. Прилуцкий, Е.Б. Скрынник, И.А. Решетник, Д.В. Шульцев и др.

Среди работ последних лет, посвященных развитию лизинга в современной России, следует выделить монографии В.Д. Газмана, В.Р. Евстигнеева, А.И. Лазина, С.Н. Николаева.

Значительный интерес представляют работы в области лизинга таких зарубежных исследователей как Р. Вишны, Б. Вэлингфорд, Р. Ла Порта, Ф. Лопес-Де-Силанс, К. Холовэй, А. Шейфер и др.

Однако, если вопросы общей макроэкономической необходимости развития механизма лизинга уже стали предметом научных исследований, то региональные аспекты развития инвестирования на базе лизинга практически не изучены, и по данному направлению работы только создаются.

Целостная теоретическая и практическая разработка тематики эффективного инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга в современной экономической литературе разработана недостаточно. Данный факт послужил главным аргументом автора при выборе темы исследования.

Объектом диссертационного исследования является основной капитал в системе экономики региона.

Предметом исследования является инвестирование на базе лизинга.

Целью исследования является разработка методики инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга.

Для достижения поставленной цели в процессе исследования решаются следующие задачи:

1) обзор теоретических аспектов методов инвестирования в основной капитал, а также определение места лизинга в системе инвестирования основного капитала экономики;

2) исследование динамики инвестиционной активности региона;

3) выявление проблем и определение целей развития инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга;

4) анализ действующих сил на региональном рынке лизинга;

5) формирование системы инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга;

6) разработка методики инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга и обоснование ее социально-экономической эффективности.

Теоретической и методологической основой настоящего диссертационного исследования явились законодательные и правительственные акты, в том числе Ч целевые программы Правительства РФ, Законодательного собрания и администрации Владимирской области; соответствующие документы Центробанка РФ и другие официальные документы; труды известных отечественных и зарубежных экономистов по проблемам развития лизинга, создания необходимых экономических, финансовых и законодательных предпосылок экономической поддержки данной формы инвестирования в основной капитал предприятий; а также материалы периодической печати, научно-практических конференций; статистическая и финансовая отчетность о деятельности лизинговых компаний во Владимирской области.

Кроме того, в качестве информационной базы были использованы данные Госкомстата РФ, Владимирского областного комитета государственной статистики, структурных подразделений Владимирской областной администрации.

Поставленные в работе задачи реализованы автором с помощью использования таких общенаучных методов, как ретроспективный и структурно-логический анализ, методы социально-экономического и финансово-экономического анализов, теоретическое обобщение и прогнозирование, а также методы социологических исследований и экспертных оценок.

Научная новизна результатов диссертационного исследования заключается в следующем:

1. Посредством анализа возможности привлечения внешних инвестиций для обновления основного капитала предприятий региона доказана приоритетность использования в регионе механизма лизинга на основе выявленных отличительных особенностей лизинга по сравнению с другими внешними и внутренними источниками инвестиционных ресурсов предприятий, обоснованы преимущества данного финансового механизма.

2. Обоснован подход к формированию структуры системы инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга. Выявлены главные элементы в механизме регионального лизинга, которыми являются областные лизинговые компании и предприятия -лизингополучатели. Участие прочих структур в функционировании данной системы инвестирования на базе лизинга отражается в виде внешних связей.

3. Выявлены наиболее перспективные источники инвестирования обновления основного капитала предприятий региона на базе лизинга Ч привлечение средств Сбербанка РФ (финансирование в основном крупных предприятий региона), а также использование финансирования регионального бюджета (финансирование малых и средних предприятий региона).

4. Разработана методика инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга. Важным ее моментом является способность лизинговых компаний поддерживать соотношение между собственными и заемными средствами на достаточно высоком уровне. Это означает, что финансирование, которое может быть доступно лизинговым компаниям для дальнейшего использования в своих операциях, будет иметь больший эффект не только для предприятий - лизингополучателей, но и для экономики региона в целом.

Ввиду слабого развития регионального рынка лизинга и отсутствия на нем конкуренции обосновано создание дочерней лизинговой компании Сбербанка, а также создание Государственной Областной Лизинговой Компании.

5. Исходя из сделанного автором прогнозного расчета развития рынка лизинга в регионе, разработан бизнес-план деятельности Государственной

Областной Лизинговой Компании на 2003-2004 гг., который доказывает эффективность ее функционирования.

Специфика бизнес-плана заключается в том, что функционируя на региональном рынке, указанная лизинговая компания последовательно увеличит инвестиции в основной капитал предприятий региона, обеспечит динамический рост рынка, объемы сделок, налоговые отчисления в бюджет, а также прибыль.

Другая особенность бизнес-плана проявляется в быстрой самоокупаемости компании.

Теоретическая и практическая значимость проведенного исследования заключается в том, что в работе представлен новый подход к методам эффективного инвестирования обновления основного капитала предприятий региона; разработаны рекомендации мер системного регулирования развития рынка лизинга в регионе; сформирована действенная методика инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга.

Предлагаемые в диссертации пути развития рынка лизинга в регионе, совершенствование его организационно-экономического механизма могут быть использованы органами испонительной и законодательной власти любых регионов РФ.

Материалы исследования могут быть использованы в преподавании курса Лизинг в высших учебных заведениях, школах бизнеса и на различных курсах повышения квалификации.

Апробация и внедрение результатов исследования. Результаты диссертационной работы были использованы в практической деятельности лизинговых компаний Владимирской области, в Центре поддержки предпринимательства администрации Владимирской области, а также в учебном процессе Владимирского государственного университета и Владимирского института бизнеса.

Материалы исследования были представлены на Межвузовской конференции молодых ученых и студентов Новые имена в новом тысячелетии (Владимир, 2001); на Международной научной конференции Региональная экономика: теория, практика, проблемы (Владимир, 2002); на Межвузовской научно-теоретической конференции молодых ученых и студентов Время - вперед (Владимир, 2002); на I Международной научно-практической конференции Проблемы и перспективы формирования региональных экономических стратегий (Пенза, 2002); на Международной научно-практической конференции Организация учебного процесса в новых информационных средах (Владимир, 2002); в Сборнике трудов кафедры Экономики городского хозяйства ВГУ Городское хозяйство: экономика и управление (Владимир, 2003); на Международной научной конференции Проблемы развития территориальных социально-экономических подсистем (Владимир, 2003); на Международном научно-практическом семинаре Проблемы трансформации в современной российской экономике: теория и практика организации обеспечения управления (Москва, 2003); на Международной научной конференции Бизнес и управление (Владимир, 2003); на Международной научной конференции Экономика и управление: теория и практика (Владимир, 2003).

Результаты диссертационной работы доложены на научном семинаре кафедры Экономики городского хозяйства Владимирского государственного университета (Владимир, апрель 2003 г.).

Публикации. Основные положения диссертационного исследования опубликованы в монографии и 10 статьях, общим объемом 4,5 п.л.

Логика исследования отражает последовательность нижеперечисленных этапов. После рассмотрения методических подходов к исследованию инвестиционной деятельности в регионе, автором был выпонен анализ условий развития инвестиционной деятельности на базе лизинга в регионе, что позволило сформировать методику инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга.

Структура диссертации вытекает из логики исследования и включает: введение, три главы, заключение, список использованной литературы и приложения.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Сокольских, Евгений Валерьевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В настоящее время лизинг в Российской Федерации занял свое определенное инвестиционное место как реальная эффективная и гибкая организационно-финансовая схема запуска проектов, направленных на развитие и обновление основного капитала экономики.

Являясь альтернативным финансовым инструментом, традиционно играющим важную роль в содействии развитию малого и среднего бизнеса, а также поддержке крупных компаний в обновлении их основных средств, лизинг находится на имеющем критическое значение для страны перекрестке экономической политики государства и частного предпринимательства.

Лизинг является важным источником среднесрочного финансирования предприятий во многих странах, независимо от их размеров или уровня развития. В странах с развивающейся и переходной экономикой лизинг является решением проблемы приобретения основных средств, которое экономически эффективно для всех участников лизинговой сдеки. Это имеет особое значение для обеспечения финансирования малых и средних, а также открывающихся предприятий, которым принадлежит ключевая роль в обеспечении внедрения новых технологий и конкуренции в экономике наряду с созданием новых рабочих мест.

Стабилизация правового поля и экономической ситуации в стране, а также проведение догожданных реформ в налоговой системе и в ключевых секторах экономики будет способствовать росту лизингового рынка. Рациональное и эффективное налогообложение лизинговой сдеки, совершенствование таможенного режима, стимулирующего развитие этого вида инвестиционной деятельности, валютное регулирование импортно-экспортных операций, осуществляемых импортными компаниями, обеспечат больший приток иностранных инвестиций в основной капитал отечественных предприятий.

Хотя ограниченные возможности кредитования в России сдерживают потенциально более высокие темпы роста отрасли, а проблемы правовой системы не решаются за один день, можно утверждать, что лизинг будет играть важнейшую роль в обеспечении развития малого, среднего и крупного бизнеса в ближайшие годы.

Целесообразность распространения лизинга на территории региона (например, Владимирской области) определяется недостатком собственных финансовых средств у большинства начинающих предпринимателей в сфере производства товаров и услуг; необходимостью обновления материально-технической базы предприятий региона; возможностью использования новых форм сбыта готовой продукции.

На территории Владимирской области находятся крупные предприятия машиностроительного комплекса, электроэнергетики, легкой промышленности, пищевой, стекольной, химической и нефтехимической. И для них вопрос перевооружения и реорганизации производства стоит очень остро из-за старения производственно-технической базы и высокой степени износа основных фондов.

При ограниченных финансовых возможностях лизингополучатель может приобрести оборудование для увеличения производственных мощностей и повышения способности генерировать доходы. Для лизингополучателей лизинг предпочтительнее банковского кредита, т.к. требуется продемонстрировать не длительную кредитную историю, а способность генерировать соответствующие денежные средства, достаточные для покрытия лизинговых платежей.

Для поставщиков оборудования лизинг является средством продажи оборудования. Поскольку многие предприятия испытывают нехватку денежных средств и не имеют доступа к банковским кредитам, лизинг является единственным способом получения оборудования конечным пользователем.

Таким образом, развитие инвестирования на базе лизинга в регионе необходимо в силу ряда причин, к которым следует отнести не только большую гибкость лизинга, менее жесткие требования по допонительному обеспечению и гарантиям, но и более продожительные сроки финансирования, меньшее количество бюрократических барьеров, налоговые преимущества и большую поддержку со стороны поставщиков.

В силу своих особенностей, лизинг является альтернативой традиционным банковским кредитам, которая при определенных обстоятельствах обладает привлекательностью для некоторых категорий клиентов. В этом плане лизинг не конкурирует с банковским финансированием, а скорее допоняет его. Лизинг может играть важную роль в стимулировании экономического роста в регионе. Развитая лизинговая отрасль расширит возможности финансирования реального сектора экономики, будет способствовать росту ВВП, реализации основных средств в регионе, а также расширит выбор механизмов финансирования, доступных региональным предприятиям.

Существует две основные причины для приобретения оборудования посредством механизма лизинга. Для некоторых компаний, в частности крупных, высокотехнологичных компаний, имеющих достаточный доступ к различным формам кредитования, лизинг привлекателен, т.к. он предоставляет возможность забалансового финансирования, обеспечивает лучший менеджмент риска, связанного с оборудованием, и прочих рисков, гибкое управление движением денежных средств, не ставит под угрозу существующие кредитные соглашения и сохраняет налоговые льготы.

Для других компаний региона, перечисленные преимущества также имеют значение, но главным критерием является доступ к финансированию. Это, касается подавляющего большинства малых и средних предприятий. Остальные преимущества для них явно второстепенны.

Анализ регионального рынка лизинга показывает, что лизинговая отрасль во Владимирской области достаточно слаба по сравнению с общероссийскими масштабами и пока не получила дожного развития. К 2003 г. рынок лизинговых услуг в регионе стал одним из направлений повышения инвестиционной активности как эффективной формы финансовой поддержки только малого и среднего бизнеса.

Происходит отмеченное потому, что стоимость оборудования для крупных предприятий может исчисляться сотнями тысяч и даже милионами доларов. Действующие же лизинговые компании области не имеют возможности оперировать такими объемами в виду недостаточности собственных денежных средств. Даже на российском рынке лизинга компаний с большими объемами сделок немного.

Предложенная методика инвестирования в основной капитал на базе лизинга решает эту проблему. По мнению автора банки неизбежно дожны стать преобладающим источником прямого или опосредованного финансирования крупных лизинговых сделок в регионе в будущем. Однако, в настоящее время банковский сектор испытывает нехватку капитала, а средства, получаемые от вкладчиков не достаточно велики по объему и по срокам вложений.

Исключение составляет Сбербанк. Он имеет такую возможность благодаря большему объему имеющихся денежных средств, стабильной депозитной базе в случае кризиса, а также обширной географии своей деятельности. Поэтому участие Сбербанка в региональных лизинговых схемах через учреждение дочерней лизинговой компании было бы действительно рыночным решением.

Лизинговые компании способны поддерживать соотношение между собственными и заемными средствами на достаточно высоком уровне. Это означает, что финансирование, которое может быть доступно лизинговым компаниям для дальнейшего использования в своих операциях, будет иметь больший эффект не только для предприятий - лизингополучателей, но и для экономики региона в целом.

Платежеспособный спрос на лизинговые услуги в регионе есть. Рост объемов и числа лизинговых сделок в сфере малого и среднего бизнеса наглядно подтверждает привлекательность этого финансового механизма для лизингополучателей области. Однако, несмотря на значительный рост и некоторую доступность финансирования вообще, и лизинга, в частности, спрос на лизинговые услуги в регионе значительно превышает предложение.

Предложенная методика инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга решает и эту проблему. По мнению автора необходима заинтересованность региональной администрации в развитии рынка лизинга через учреждение своей собственной государственной лизинговой компании. Ведь использование механизма лизинга повысит эффективность вложенных бюджетных средств, а также сократит прямое бюджетное финансирование для поддержки проблематичных секторов региональной экономики (поскольку сектор начинает самостоятельно выходить из кризисной ситуации).

Тем более, в нашем регионе до сих пор рынок лизинга настолько ненасыщен, что говорить о конкуренции со стороны коммерческих лизинговых компаний с теми, которые пользуются государственной поддержкой, как о серьезной проблеме не придется.

Таким образом, имея преимущества перед иными формами инвестирования, лизинг позволяет привлекать средства инвестиционных фондов и банков, более эффективно и целенаправленно использовать государственные средства, выделенные на развитие производства и поддержку малого предпринимательства, без создания допонительных административно -контролирующих органов. Противоречия, возникающие между стремлением инвестировать средства в поддержку малого предпринимательства и риском их сохранности и приумножения, снимаются путем создания института аккумулирования и контроля над целевым расходованием инвестиций в лице лизинговых компаний.

Механизм функционирования лизинговых компаний в области тесно связан с процессом эффективного инвестирования лизинговых компаний региона, а также возможностей и готовности отечественных предприятий-производителей оборудования участвовать в региональных лизинговых отношениях по поводу возможных предметов лизинга.

Для Владимирской области важен не только экономический, но и социальный аспект лизинга. Оборудование, поставленное по лизингу, сразу же начинает работать, обеспечивая не только занятость населения, но и создавая мощный стимул для рабочих и руководства предприятия использовать его бережно, эффективно и с максимальной отдачей. В противном случае предприятие не сможет вернуть лизинговые платежи и лишится всех преимуществ лизинга, которые позволяют экономить денежные средства и осуществлять новые инвестиции в производство.

Это очень жесткая схема, но сегодня работать иначе нельзя. В условиях рыночной экономики нет разнарядки Госснаба, нет бесплатных кредитов, даровых энергетических и материальных ресурсов. В настоящее время каждый сотрудник предприятия, начиная от директора и кончая подмастерьем, обязан считать каждую свою копейку, иметь свою стратегию улучшения собственного материального положения, преломленную через стратегию развития всего предприятия, на котором он работает. Такие инвестиционные механизмы как лизинг во многом этому способствуют, поскольку в самом подходе к использованию инвестиционных ресурсов, организации сдеки особенно ясно видна и просто физически ощущается цена каждому вложенному в производство рублю, каждой минуте рабочего времени.

В новое тысячелетие российский лизинг входит масштабной индустрией инвестиций и заслуживает большего внимания и поддержки со стороны государства. Мировой опыт доказал, что без развитой инвестиционной структуры подъем экономики невозможен. А в нашей стране созрели все условия для создания более благоприятного климата и для развития лизинга как технологии реальных инвестиций.

Лизинг позволяет оперативно обновлять техническую базу производства, систематически осуществлять инвестиции в основной капитал предприятий, налаживать выпуск высокотехнологичной продукции. Он способен обеспечить устойчивое развитие экономики, поэтому увеличение объемов лизинговых сделок является актуальной задачей развития предпринимательства по всей России.

Наличие привилегий у лизинга определяется состоянием инвестиционного климата и общей экономической ситуацией в стране и от желания правительства ее изменить. Если есть острая необходимость в привлечении инвестиций, в обновлении производства, в повышении деловой активности предприятий, в наращивании кадрового потенциала, значит нужно сделать лизинг привлекательным для бизнеса. В данном случае лизинг сам по себе выступит как инструмент государственной поддержки экономики.

Методика инвестирования в основной капитал предприятий региона на базе лизинга сможет оживить экономические процессы в регионе и стать своеобразным ключом зажигания для движения вперед. В любом случае лизинг в регионе будет существовать и развиваться, поскольку заложенная в нем система хозяйственных и правовых отношений во многих случаях позволяет участникам рынка оптимизировать свой бизнес и потребности в инвестициях.

Завершая рассмотрение темы исследования, необходимо отметить, что представляют научный интерес отдельные аспекты развития лизинга в регионе, к которым следует отнести: эффективность инвестирования предприятий региона с помощью механизма лизинга по сравнению с инвестированием через инструменты рынка ценных бумаг; определение основных направлений развития рынка лизинга в регионе посредством разработки программы развития рынка лизинга в регионе и т.д.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Сокольских, Евгений Валерьевич, Владимир

1. Абдулина С.Н. Лизинг. М.: ЮНИТИ, 1996.- 110 с.

2. Авдашева С.Б., Астапович А.З., Аузан А.А. и др. Обзор экономической политики в России за 2000 г. М.: ТЕИС, 2001. - 528 с.

3. Администрация Владимирской области. Проблемы социально-экономического развития Владимирской области на современном этапе. Материалы научно-практической конференции. Владимир: ООО Издательство Посад, 2001. - 250 с.

4. Администрация Владимирской области. Программа развития Владимирской области на 2000-2003 гг. Владимир: 2000. - 110 с.

5. Андреев П.А., Баутин В.М., Голиков Р.П., Юсупова А.Т. Лизинг: общая характеристика, история, применение в аграрном секторе: Учебное пособие. М., 1993. - 47 с.

6. Андреев П.А. Развитие инновационных процессов в условиях рынка. М., 1993.-60 с.

7. Андриасов И.В. Роль банков в развитии лизинга // Бизнес и банки, 1996, № 20.

8. Архипова В.Ф., Голумидова А.В. Экономическая эффективность инвестиций в строительную сферу: Учебное пособие. Владимир, 2002. Ч 74 с.

9. Балабанов И.Т. Анализ финансов хозяйствующего субъекта. М.: Финансы и статистика, 1998. - 120 с.

10. Баринов А. Анализ финансового положения предприятия // Финансовый бизнес, 1998. №1. С. 55-56.

11. Беляева И.Ю. Эскиндаров М.А. Капитал финансово-промышленных корпоративных структур. М.: Финансовая академия, 1998.

12. Бендина Н., Злобина JI. Взять имущество в лизинг // Московский бухгатер, 2002, № 2. С. 21.

13. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. -М.: Банки и биржи, 1997.

14. Большой Экономический Словарь. / Под ред. Азриляна А.Н., 3-е изд., стереотипное. М.: Институт новой экономики, 1998. - 864 с.

15. Большой Энциклопедический Словарь. / Под ред. Горкина А.П. Ч М.: Большая Российская энциклопедия; СПб.: Норинт, 1999. 1456 с.

16. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. -М.: ИНФРА-М, 1996.

17. Бурков В. Как управлять проектами? М.: СИНТЕГ, 1997. - 287 с.

18. Быкова С. Проблемы развития лизинговых операций коммерческих банков // Финансовая газета, 2001, № 12. С. 18-21.

19. Васильева Е.В. Особенности бухгатерского учета и налогообложения лизинговых операций // Налоговый вестник, 2001, май. С. 118-127.

20. Вестник Российской Ассоциации лизинговых компаний. Технологии лизинга и инвестиций. Лизинг в России в 2000 г., 2001, № 1-2 (7-8). 26 с.

21. Водянов А., Рамилова А. Возможности и задачи привлечения иностранного капитала в постдефотных условиях // Российский экономический журнал, 1999, № 8.

22. Вопросы исчисления и уплаты федеральных налогов с юридических лиц: Учебное пособие. / Сост. Л.П. Павлова и др.; под общей редакцией Л.П. Павловой. М.: ФА, 1999.- 185 с.

23. Воробьев Ю., Караваева И., Скробов А. Залоговое кредитование: зарубежный опыт и российская действительность // Вопросы экономики, 1998, № 11.

24. Газман В.В. Рынок лизинговых услуг. М.: Фонд Правовая культура, 2000. -375 с.

25. Газман В.В. Лизинг в контексте Налогового кодекса // Оборудование: рынок, предложение, цены, 2001, № 10. С. 22-25.

26. Газман В.В. Лизинг в России: вчера, сегодня, завтра // Оборудование: рынок, предложение, цены, 2001, № 10. С. 16-21.

27. Газман В.В. Особенности применения регионального законодательства о лизинге // Хозяйство и право, 2000, № 12. С. 79-88.

28. Газман В.В. Российский лизинг нуждается в законодательной поддержке // Хозяйство и право, 2001, № 1. Ч С. 40-51.

29. Гладких Р. Лизинг как форма инвестиционной деятельности // Бизнес и банки, 1997, №30.

30. Головощапов В. Лизинг обречен на успех, но мешают налоговые проблемы // Экономика и жизнь, 1996, № 8.

31. Голубицкая М.В., Санин И.И. Социально-экономическое положение регионов России. М.: Сатурн-С, 2001. - 160 с.

32. Горбунов А., Кулибанов В. Экономические аспекты инвестирования региональной экономики. СПб.: ИС ЭП РАН, 1996. - С. 15.

33. Горемыкин В.А. Лизинг. М., 1997.

34. Горемыкин В.А. Основы технологии лизинговых операций: Учебное пособие. М.: Ось-89, 2001. - 512 с.

35. Гражданский Кодекс Российской Федерации. Часть вторая (статьи 665670) от 26.01.1996, № 14-ФЗ (ред. от 10.01.2003, № 14-ФЗ) // СПС Консультант Плюс: Версия Проф. Собрание законодательства РФ от 29.01.1996, №5, ст. 410.

36. Грузинов В., Грибов В. Предпринимательство: формы и методы организации предпринимательской деятельности. М., 1996.

37. Гусаков Б., Сидорович Ю. Лизинг катализатор экономического роста // Финансы, 2001, № 1.-С. 12-14.

38. Два подхода к одному закону. Комментарий к Федеральному закону О лизинге // Оборудование: рынок, предложение, цены, 2000, №9. С. 1011.

39. Давыдова JI.B. Управление финансами предприятия. Ч Орел: Орелиздат, 1998.-256 с.

40. Дедул А. Малый бизнес России: Достижения, проблемы, перспективы // Федеральная газета, 2000, № 1-2.

41. Дж. К. Ван Хорн Основы управления финансами. / Пер. с англ., гл. ред. серии Соколов Я.В. М.: Финансы и статистика, 1997. - 800 с.

42. Доничев О. Создание результативной инновационно-воспроизводственной модели регулирования рынка инвестиционных ресурсов. Ч М.: МАИЭС, 1998.-388 с.

43. Дробозина JI.A. Финансы. Денежное обращение. Кредит. Ч М.: ЮНИТИ, 1997.

44. Дягтярева Е. Лизинг или кредит? Влияние Налогового кодекса на выбор источника финансирования капитальных вложений // Лизинг Ч курьер, 2002, №2.-С. 20-28.

45. Жуков В.Н. Учет операций по договору финансового лизинга // Бухгатерский учет, 2001, № 7. Ч С. 12-18.

46. Жуков Е.Ф. Инвестиционные институты. М.: ЮНИТИ, 1998.

47. Закон Владимирской области О внесении изменений и допонений в закон Владимирской области Об областном бюджете на 2002 год от 26.12.2002 г., № 138-03 // Газета Владимирские ведомости от 31.12.2002 г., № 258-259.

48. Закон Владимирской области О лизинговом фонде для предприятий агропромышленного комплекса Владимирской области от 09.07.2001 г., № 48-03 (ред. 30.08.2002 г., № 87-03) // Газета Владимирские ведомости от 11.09.2002 г., № 175-176.

49. Ивасенко А.Г. Лизинг как метод инвестирования. Ч М.: Экономика, 1997.

50. Ивасенко А.Г. Лизинг: экономическая сущность и перспективы развития. Ч М.: Экономика, 1996.

51. Игошина Н.В. Инвестиции: Учебник. М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000.

52. Идрисов А.Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.:ФИЛИНЪ, 1997.

53. Инвестиционный климат в России (доклад Экспертного института) // Вопросы экономики, 1999, № 12.

54. Иностранные инвестиции в России: Современное состояние и перспективы. / Под ред. Фаминского И.П. М.: Международные отношения, 1998.

55. Кабатова Е.В. Лизинг: правовое регулирование, практика. Ч М.: ИНФРА-М, 1997.

56. Кабатова Е. Закон О лизинге сегодня и завтра // Закон, 2000, № 11. С. 49-55.

57. Камински М. Прямые иностранные инвестиции // Финансы и кредит, 2000, №5.

58. Карзаева Н.Н. Учет затрат у лизингодателя // Бухгатерский учет, 2000, № 24.-С. 59-63.

59. Карп М.В., Махмутов Р.А., Шабалин Р.А. Финансовый лизинг на предприятии. -М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998.

60. Клевин А. Лизинг против деградации // Российская бизнес-газета, 2001, № 6.-С. 70-72.

61. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельностью: Учеб. пособие. СПб.: Изд. дом Бизнес-Пресса, 1998.-315 с.

62. Ковалев А.И. Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. 2-е изд., перераб., доп. М.: Центр экономики и маркетинга, 1997.

63. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2000.

64. Колесников В.И., Кроливецкая Л.П. Банковское дело. М.: Финансы и статистика, 1995.

65. Колективные инвестиции. / Под ред. Бойко Т. СПб.: Норма, 1997. - 96 с.

66. Комаров В. Первый лизинговый конгресс СНГ // Инвестиции в России, 2001,№ 1.-С. 18-21.

67. Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации, части второй (постатейный). / Руководитель авторского колектива и ответственный редактор Садиков О.Н. М.: Юридическая фирма КОНТРАКТ, издательская группа ИНФРА-М, 1996. - 800 с.

68. Конвенция УНИДРУА о международном финансовом лизинге // СПС Консультант Плюс: Версия Проф. Собрание законодательства РФ от 09.08.1999, №32, ст. 4040.

69. Кондратенко Е. Инвестиционные ресурсы проблемы аккумуляции. Ч М.: Экономист, 1998, № 7.

70. Корельский В.Ф., Гаврилов Р.В. Токовый биржевой словарь. М.: Экспедитор, Руссо, 1996. - 432 с.

71. Королев А. Нужны новые подходы к лизинговому законодательству // Хозяйство и право, 2001, № 9. С. 110-124.

72. Котико В.В. Региональная экономическая политика: Учебное пособие -М.: Издательство РДЛ, 2001. 272 с.

73. Кулагин О.А. Принятие решений в организациях: Учебное пособие. Ч СПб.: Изд. дом Сентябрь, 2001. 148 с.

74. Куликов А.Г. Стратегия инвестиционного прорыва и развитие лизинга в России // Деньги и кредит, 2001, № 3. С. 25-30.

75. Кульман А. Экономические механизмы. М.: Прогресс, 1996.

76. Куприянов А. Лизинг: эффективный способ развития материальной базы предприятия // Финансовая газета, 2001, № 19. С. 11.

77. Лапыгин Ю.Н. Системное управление организацией. Владимир, 2002 -100 с.

78. Латышева О., Матвеев А., Панова М., Назарова Н., Митрофанова Н. И все это лизинг // Экономика и жизнь, 2002, № 11 - С. 2-3.

79. Лафта Дж. К. Эффективность менеджмента организации: Учебное пособие. М.: Русская Деловая Литература, 1999. - 320 с.

80. Лебедев В. Привлечение иностранных инвестиций: фактология, проблемы, подходы к решению // Российский экономический журнал, 2000, № 5-6.

81. Лизинг в России: правовые основы. Экономико-правовой бюлетень. Ч М., 1996, вып. 9.

82. Лизинг для всех // Расчет: журнал для современного бухгатера, 2001, № 10.-С. 15-18.

83. Лоренс Дж. Гитман, Майкл Д. Джонк. Основы инвестирования. М.: Дело, 1999.

84. Макконел К., Брю С. Экономикс: Принципы, проблемы и политика / Пер. с англ., в 2 томах. М.: Изд. Туран, 1996. - 800 с.

85. Максимова В.Ф. Инвестиционный менеджмент. М., 2002 - 72 с.

86. Маренков Н.Л., Маренков Н.Н. Управление инвестициями российского предпринимательства: Учебное пособие. М.: Эдиториал УРСС, 2001. -224 с.

87. Маренков Н.Л. Российский рынок ценных бумаг и биржевое дело. Ч М.: Эдиториал УРСС, 2000.

88. Маслова И., Анисимов А. Лизинговые операции в финансовой и бухгатерской отчетности: американский опыт и российская практика // Финансовый бизнес, 2001, № 11. С. 29-32.

89. Мате Э., Тиксье Д. Материально-техническое обеспечение деятельности предприятия.-М.: Прогресс, 1997.

90. Медынский В.Г., Шаршукова Л.Г. Инновационное предпринимательство. Ч М.: ИНФРА-М, 1997.

91. Мессегисеер М. Проблемы организационных структур управления российским рынком // Вопросы экономики, 1997, № 6.

92. Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей. Утверждены Министерством экономики Российской Федерации от 16.04.1996 г. // Закон, 1999, № 8.

93. Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов. Ч М.: Экономика, 2000.

94. Мухетдинова Н. Инвестиционная политика: диалектика федерального и регионального уровней // Российский экономический журнал, 2000, № 1.

95. Налоговый кодекс: равенство сейчас Ч смерти подобно // Оборудование: рынок, предложение, цены, 2000, № 11. Ч С. 20-24.

96. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть вторая от 05.08.2000 г., № 117-ФЗ (ред. от 31.12.2002 г., № 198-ФЗ) // СПС Консультант Плюс: Версия Проф. Собрание законодательства РФ от 07.08.2000 г., № 32, ст. 3340.

97. Николаенко А. Нетрадиционный финансовый продукт лизинг // Финансовый бизнес, 2001, № 11.-С. 49-58.

98. Никулина JI.M. Изменения в исчислении НДС при осуществлении лизинговых операций // Российский налоговый курьер, 2001, № 1. Ч С. 1720.

99. Мещерякова О.Ю. Операции по договору лизинга // Учет, налоги, право, 2002, № 5. С. И.

100. Осипов Ю.М. Основы предпринимательского дела. -М.: Тригон, 1995.

101. Отчет Группы по развитию лизинга в России Международной финансовой корпорации. Финансовая аренда (лизинг) в России: обзор рынка 2000-2001 гг. // www.ifc.org/russianleasing.

102. Павлова Л.П. Проблемы совершенствования налогообложения в РФ // Налоговый вестник, 1998, № 1. С. 90-95.

103. Пелих А.С., Джуха В.М., Дреев Г.А. Практикум по экономике предприятий и отраслей промышленности: Учебное пособие. Ростов-на-Дону: РГЭА, 1998.

104. Пелих А.С., Кизилова Т.Г., Пронченко А.Г. Бизнес-план. М.: Ось-89, 1996.

105. Перепечкин А.Э. Амортизационный рай // Главная книга, 2001, № 24. С. 16-18.

106. Пирумов А. Устойчивые перспективы роста // Технологии лизинга и инвестиций, 2001, № 1-2 (7-8). С. 41.

107. Портфель конкуренции и управление финансами. / Под редакцией Рубина Ю.Б. М.: Соминтэк, 1996.

108. Письмо Министерства Российской Федерации по налогам и сборам О лизинговых платежах от 11.03.2001 г., № 02-4-08/627-Д776 // Бизнес и банки, 2001, №26.

109. Постановление Губернатора области О порядке проведения конкурса на осуществление лизинговых операций от 05.03.2002 г., № 91 (ред. от 08.05.2002 г., № 240) // Газета Владимирские ведомости от 29.05.2002 г., № 97.

110. Постановление Правительства Российской Федерации О допонительном стимулировании частных инвестиций в Российской Федерации от 01.05.1996 г., № 534 // СПС Консультант Плюс: Версия Проф. Собрание законодательства РФ от 06.05.1996 г., № 19, ст. 2298.

111. Постановление Правительства Российской Федерации О классификации основных средств, включаемых в амортизационные группы от 01.01.2002 г., № 1 // СПС Консультант Плюс: Версия Проф. Собрание законодательства РФ от 07.01.2002 г., № 1 (ч. 2), ст. 52.

112. Постановление Правительства Российской Федерации О мероприятиях по развитию лизинга в Российской Федерации на 1997-2000 годы от 21.07.1997 г., № 915 // СПС Консультант Плюс: Версия Проф. Собрание законодательства РФ от 30.07.1997 г., № 30, ст. 3654.

113. Постановление Правительства Российской Федерации О совершенствовании лизинговой деятельности в агропромышленном комплексе от 22.05.2001 г., № 404 // СПС Консультант Плюс: Версия Проф. Собрание законодательства РФ от 28.05.2001 г., № 22, ст. 2248.

114. Прилуцкий JI. Финансовый лизинг. М.: Ось -89, 1997. - С. 7.

115. Рамилова А.Э. Прямые иностранные инвестиции как объект государственного регулирования (материалы и лекции к семинарам) // Российский экономический журнал, 2000, № 7.

116. Рафиков С. Методика оценки эффективности применения лизингового финансирования для приобретения основных средств по сравнению с кредитным финансированием // Технологии лизинга и инвестиций, 2001, № 1-2 (7-8).-С. 59.

117. Российская ассоциация развития малого предпринимательства. Лизинг для малых предприятий / Под редакцией Штерна B.C., Гладикова Ю.В. М., 1996.- 170 с.

118. Самусева Р.Ф., Доничев О.А., Архипова В.Ф. Эффективность инвестиционного процесса в сфере межрегиональной транспортно-коммуникационной инфраструктуры. Владимир, 2000. - 340 с.

119. Русакова Е.А. О законодательстве по лизингу и проблемах бухгатерского учета // Налоговый вестник, 2001, № 4. С. 30-32.

120. Свириденко В. В ожидании иностранных капиталовложений // Экономика и жизнь, 1998, № 13.

121. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций. -М.: Финансы и статистика, 2000.

122. Сидельникова Л.Б., Назарян Е.Н., Чеснокова А.С. Бухгатерский учет лизинговых операций: Учебное пособие. -М.: Издательско-книготорговый центр Маркетинг, 2001. 203 с.

123. Сиротина И.А. Кредит под залог. М.: Приор, 1998.

124. Смирнова Е. Плохое дело лизингом не назовут // Известия, 2001, № 173; Банки.-С. 149.

125. Соколов В.В. Лизинг в России: правовые основы. М.: 1996.

126. Ставронгинский И. Инвестиции на западе. -М.: ИФС, 1999.

127. Уильям Ф. Шорт, Гордон Дж. Александер. Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 1999.

128. Управление финансами фирмы. / Под ред. Терехина А.Я. М.: Финансы и статистика, 1998.

129. Уринсон Я. О мерах по оживлению инвестиционного процесса в России // Вопросы экономики, 1997, № 1.

130. Федеральный Закон Российской Федерации Об иностранных инвестициях в Российской Федерации от 21.03.2002 г., № 31 -ФЗ (ред. от 25.07.2002 г.,

131. ФЗ) // СПС Консультант Плюс: Версия Проф. Собрание законодательства РФ от 12.07.1999 г., № 28, ст. 3493.

132. Федеральный Закон Российской Федерации О внесении изменений и допонений в Федеральный Закон О лизинге от 29.01.2002 г., № 10-ФЗ // СПС Консультант Плюс: Версия Проф. Собрание законодательства РФ от 04.02.2002 г., № 5, ст. 376.

133. Федеральный Закон Российской Федерации О лицензировании отдельных видов деятельности от 08.08.2001 г., № 128-ФЗ // СПС Консультант Плюс: Версия Проф. Собрание законодательства РФ от 13.08.2001 г., № 33 (ч. 1), ст. 3430.

134. Федеральный Закон Российской Федерации О лизинге от 29.10.1998 г., № 164-ФЗ (в редакции от 29.01.2002 г., № Ю-ФЗ) // СПС Консультант Плюс: Версия Проф. Собрание законодательства РФ от 02.11.1998 г., № 44, ст. 5394.

135. Федоров Б.Г. Англо-русский токовый словарь валютно-кредитных терминов. М., 1992.

136. Филатов К. Иностранные инвестиции в экономику России // Статистическое обозрение, 1998, № 2.

137. Финансовые услуги микро и малому бизнесу. Аналитический справочник // ИСАРП. - М., 1997.

138. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. / Пер. с англ. М.: Дело, 1993.-829 с.

139. Ховрин В., Ховрина JI. Лизинг это не просто финансовая аренда // Технологии лизинга и инвестиций, 2000, № 3 (5). - С. 27.

140. Чедвик Л. Основы финансового учета. / Пер. с англ.; под ред. Микрюкова В.А. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

141. Шамхалов Ф.И., Котико В.В. Предпринимательство России: регионально-отраслевой аспект. М.: Экономика, 1997. - 352 с.

142. Шатравин В.А. Эффективность лизинговых операций. М. Ось-89, 1998.

143. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. М.: ИНФРА-М, 1997.

144. Эмсден Э. и др. Эффективная стратегия переходного периода: уроки экономической теории обновления (доклад американских экспертов) // Проблемы теории и практики управления, 1996, № 2.

Похожие диссертации

• Теоретические аспекты реструктуризации капитала предприятия
• Организационно-экономические условия эффективного использования амортизации в воспроизводстве основного капитала предприятий рыбной промышленности
• Интенсификация инвестиционного процесса и методы оценки эффективности инвестиций в основной капитал
• Организационно-экономический механизм лизингового инвестирования в основной капитал предприятий в регионе
• Оценка эффективности форм привлечения финансовых средств для инвестирования в основные фонды предприятий строительной отрасли