Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Механизм выбора параметров, оценки доходности и риска кредитного контракта с переменными выплатами тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Прохорова, Ольга Витальевна
Место защиты Самара
Год 2007
Шифр ВАК РФ 08.00.10
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Механизм выбора параметров, оценки доходности и риска кредитного контракта с переменными выплатами"

На правах рукописи

Прохорова Ольга Витальевна

МЕХАНИЗМ ВЫБОРА ПАРАМЕТРОВ, ОЦЕНКИ ДОХОДНОСТИ И РИСКА КРЕДИТНОГО КОНТРАКТА С ПЕРЕМЕННЫМИ ВЫПЛАТАМИ

Специальность- 08.00 10 - Финансы, денежное обращение

и кредит.

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кяндидптг экономических пзук

Самара - 2007

003070403

Работа выпонена в ГОУ ВПО Самарском государственный азрокосмичсский университет имени академика С П Королева

Научный руководитель

доктор экономических наук Ваганова Далия Завдатовна

Официальные оппоненты

доктор экономических наук, профессор Афоничкин Александр Иванович

кандидат -жономических наук, доцент Смирнов Сергей Дмитриевич

Ведущая организация - Негосударственное образовательное

учреждение высшего профессионального образования Международный институт рынка, г Самара

Защита состоится 31 мая 2007 года в 10 часов в ауд 209 кори За СГАУ на заседании диссертационного совета ДМ212 215 01 при Самарском государственном аэрокосчическоч университете по адресу 443086, г Самара, московское шоссе, 34

С диссертацией ложно ознакомится в е Самарского государственно-

го аэрокосмического университета

Автореферат разослан 27 апреля 2007 г

Ученый секретарь диссертационного ___

совета, доктор экономических наук М Г. Сорокина

Общая характеристика работы.

Актуальность темы исследования. В зарубежной, отечественной научной литературе и практике уделяется большое внимание проблемам оценки доходности и анализа рисков финансовых контрактов Оказание банком различных финансовых услуг (в условиях нестабильной внешней среды), главными из которых является предоставление кредтов, связано с процессом принятия решений, обусловленного множеством влияющих на конечный результат параметров К таким параметрам при реализации догосрочного кредитного контракта можно отнести объемы размещаемых в кредиты ресурсов, срок и условия их погашения, процентные ставки, спрос на кредиты и другие Все эти параметры функционально связаны между собой в рамках кредитной операции, имеют противоположные 1енденции изменения, и вариация любого из них может привести к снижению доходности Таким образом, результативность принимаемых конграгстных решений находится в прямой зависимости о г складывающейся копъюикгуры на денежном рынке Принимая решения, направленные на реализацию кредитных контрактов, банк одновременно воздействует на денежный рынок оказывая теп самы' огромное влияние на эффективность инвестиционных проектов и экономику в целом промышленного предприятия В этой связи перед финансовой организацией стоят задачи разработки и внедрения новых методов и механизмов эффективного управления кредитными контрактами В первую очередь выдвигаются задачи оценки и обоснования качества принимаемых решений измеряемой величиной доходности, рентабельности кредитного контракта. Однако для оценки качества принимаемых к реализации решений показателя доходности недостаточно Это объясняется тем, что увеличение доходности кредитного контракта вызывает финансовые потери у кредитора, связанные с невозвратом кредита заемщиком Поэтому, возникает необходимость определения оптимального соотношения между доходностью и уровнем кредитного риска финансового контракта с учетом интересов кредитора и заемщика в условиях изменяющейся конъюнктуры денежного рынка, что позволит уменьшить кредитный риск и повысить доходность финансовой операции

В настоящее время остается мало изученной проблема оценки влияния изменения доходности кредитного контракта с переменными выплатами па величину убгггк-ов, (вязянных г их невозвратом Сложность решения этой задачи усугубляется недостаточностью использования оптимизационных методов анализа и выбора параметров платежных потоков, планирования погашения задоженности кредитного контракта Отмеченные проблемы методического и практического характера обусловили актуальность выбранного направления исследования и определили постановку целей и задач диссертационной работы

Состояние изученности проблемы. Научную базу исследования составили труды ученых в области теории финансов, банковского дела, кредита и финансовой математики

К зарубежным ученым-финансистам, занимающимися изучением вопросов управления финансовыми контрактами относятся М Букстейбер, Л Галин, Б Гвинер,

Б Гуд, Э Долан, Е Кочович, Э Рид, Э Роде, 1 Розенфельд, Ф Рой, П Роуз, К Редхэд, Д Сики, Л Скайнер, С Хьюс, Д Швайцер, Э Шомоги, Э Синки и другие

В последнее время появились исследования отечественных ученых в области финансовой математики, догосрочного кредитования, авторами которых являются В Бочаров, М Баканов, А Бухвалов, В Гальперин, В Г еращенко, С Гончаров, И Грачев, С Жуленев, II Зеленкова, В Иванов, В Капитоненко, 10 Касимов, О Касимова, Н Кочина, Ю Коробов, О Коробов, О Лаврушин, Л Максимова, Е Стоянова, Я Мекумов, В Симчера, Ю Рубин, В Усоскин, С Хачагрян, Е Четыркин, А Шеремет, Е Ширинская, М Ямпольский и другие

Вместе с тем, до настоящего времени не получила дожного решения проблема формирование механизма управления кредитными контрактами с учетом их доходности и рисков В частности, практически открытыми остаются вопросы, связанные с обоснованием на основе экономико-математических методов соотношения между доходность и уровнем риска при реализации догосрочных кредитных контрактов с переменными выплатами Совокупность вышеприведенных обстоятельств определили выбор темы и основные направления ее исследования

Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы заключается в разработке механизма выбора параметров платежных потоков, условий погашения догосрочных кредитных контрактов с переменными выплатами, обеспечивающего оптимальное соотношение между доходностью, риском и повышение на этой основе эффективности в деятельности коммерческого банка и заемщика

Реализация поставленной цели предусматривает решение следующих задач

- выявить особенности проектов кредитования и инвестирования, провести их анализ и оценку с позиции интересов кредитора и заемщика,

- сформировать денежные потоки кредита и па этой основе осуществить оценку влияния выбора условий погашения кредита на эффективность проекта,

- определить аналитические условия сбалансированности обязательств между кредитором и заемщиком при реализации кредитно1 о контракта с переменными выплатами;

- }стшшнть область изменении величины первой выплаты и прироста платежей, при которых обеспечивается погашение кредита,

- сформировать модель целевой функции и модель ограничении на параметры финансовых потоков, позволяющих выбрать устовия жисинения кредишою контракта с переменными выплатами,

- исследовать влияние изменения уровня доходности кредитного контракта с переменными выплатами на величину убытков, связанных с их невозвратом и на этой основе обосновать оценку кредитного риска,

- сформировать модель задачи определения оптимальной величины доходности с учетом кредитного риска, решение которой обеспечивает наибольшую эффективность кредитного контракта с переменными выплатами

Объектом исследования являются догосрочные кредитные контракты с переменными выплатами, выдаваемые коммерческими банками для финансирования проектов и деятетьности предприятий

Предметом исследования являются метод формирования платежных потоков при реализации догосрочных кредитов, модели и механизмы обоснования решений по выбору условий погашения догосрочных кредитов с переменными выплатами

Методы исследования Исследования базируются на применении методов финансовой математики, математических методов теории решений в динамических системах

Научная новизна исследования заключается в разработке метода оценки влияния изменения условий погашения догосрочного кредита с переменными выплатами на доходность, риск и механизма выбора параметров платежных потоков кредитного контракта с учетом кредитного риска.

Наиболее значимыми являются следующие результаты, характеризующие научную новизну диссертации

- определены аналитические условия сбалансированности обязательств между кредитором и заемщиком при реализации кредитного контракта с переменными выплатами,

- обоснована область изменения величины первой выпчаты и прироста платежа, при которых обеспечивается тклашенис кредита,

- определена доходность кредитного контракта с переменными выплатами при различных условиях его погашения и выявлена зависимость уровня доходности от величины убытков, связанных с невозвратом кредитов,

- сформирована модель задачи определения оптимальной величины доходное! и с учетом убытков, связанных с невозвратом кредита, решение которой обеспечивает наибольшую эффективность кредитного контракта с позиции мгерссов и заемщика, и кредитора

Практическая значимость заключается в том, что ее результаты имеют вид практических рекомендаций для формирования и реализации догосрочных кредитных контрактов с учетом доходности и их рискованности Полученные автором модели и механизмы выбора параметров кредитного контракта используются в практической деятельности в СамараНИПИнефгь

Апробация результатов исследования Основные результаты докладывались v обсуждались на конференциях VIII Всероссийской конференции Ч Москва -Тольятти - Сызрань 2005 , Пятая Всероссийская т1аучко-т1р1гтччсск2я конференция /А'пттзтт^ттил i*.it;cct?0"v- 20^6 П^г.ггкчгт^титм^ информационные технологии р научных исследованиях, проектировании и обучении (ПИТ-2006)

Публикации По материалам диссертации опубликовано 8 работ, в том числе 3 статьи - в периодических научно-технических изданиях, рекомендованных ВАК России

Структура и объем работы Диссертационная работа изложена на 105 страницах, состоит из введения, трех глав заключения, содержит 13 таблиц, 7 рисунков и список использованной литературы из 95 наименовании

Основное содержания работы. Во введении обоснована актуальность избранной темы, определена цель, объект и предмет исследования, показана научная новизна и практическая значимость работы

В первой главе Формирование денежных потоков инвестирования и финансирования рассматриваются денежные потоки инвестиционных проектов и проектов кредитования, отмечаются их отличительные особенности и общие признаки, а также совокупность методов обоснования проектных решений

Формирование денежного штока инвестиционного проекта осуществляется с учетом движения денежных средств, включая поступления от продажи продукции или услуг и выплаты на покрытие необходимых расходов

Аналогично формируются денежные потоки проектов кредитования Основное их отличие состоит в том, что для проекта кредитования денежный поток начинается с положительного эчечента Ч деньги поступают инвестору

В обшем виде денежный поток кредита который начинается с положительной компоненты, можно представить следующим образом

Kp = (K,-V(l),-V(2), ,-V(t)), (1)

где К - объем кредита, V(t) - выплаты заемщика кредитору в счет погашения дога и уплаты процентов за него в год t, t = 1,2, Т

При формировании денежных потоков проектов кредитования необходимо учитывать сумму кредита, период, на который он получен, ставку процента, а также устювия погашения дога и упчты процентов

Если денежный поток кредита описывается в форме (1), то общий денежный поток определяется как сумма денежных потоков этого проекта и кредита

z;= Zt +Kp,t = 0,1,2, ,Т,

где Z = - Io + К, Zt = (Dt (Pt - hO - ( Ht -At) - V(t), t = 1,2, ,T (2)

pt - прогнозируемая цена единицы продукции за период t, Dt - прогнозируемый объем сбыта данной продукции в год t (ед прод), ht - прогнозируемая норма условно-переменных расходов в тот же год, Н, - прогнозируемые условно-постоянные затраты за тот же период, включая амортизацию t = 1,2. ,Т А, - амор-

(Ч-I г т : г 1ГIIIЛ rATJ + f = 1 ^ Т I' '!("> Т - 1ТвПЛ Ч О \ t ,1 rv.11 >' 11 ТТi II

Огночкяя пгойеш'ость кредитного контракта чагслючт>тся в том что по туче-ние денежных средств заемщиком и их возвращение разделены во времени, а уплата процентов за кредит и погашение всего дога осуществляются в течение определенного достаточно продожительного периода Поэтому при обосновании и оценке условий предоставления кредита необходимо сопоставлять денежные суммы, возвращаемые в разные периоды, так как условия погашения кредита и уплаты процентов за него могут быть по-разному выгодны кредитору и заемщику

Во второй главе Формирование механизма выбора параметров кредитного контракта с переменными выплатами определяется зависимость между параметрами платежных потоков, обеспечивающих погашение кредитов, рассматриваются критерии эффективности различных процедур погашения, модели механизма

принятия оптимальных решений по выбору параметров кредитного контракта с переменными выплатами

Условия погашения кредита и выплаты процентов за нею могут бьггь по-разному выгодны кредитору и заемщику В финансовой практике различают несколько схем определения сумм, уплачиваемых в виде процентов за кредит Основное различие между ними состоит в том, что при реализации краткосрочных кредитов проценты начисляются однократно на весь объем кредита, а их сумма не зависит от условий погашения основного дога, в то время как при догосрочных кредитах начисление процентов производится многократно за каждый период, а сумма их зависит от невозвращепной части дога. Следует отметить, что используемые различные процедуры погашения кредита изменяют размер и структуру погашаемого по периодам дога, а также сумму уплачиваемых процентов за кредит Поэтому возникает необходимость оценить условия погашения дога, как с позиции интересов заемщика, так и интересов кредитора

В работе рассмотрены различные процедуры погашения, используемые в догосрочном кредитовании, проведен их сравнительный анализ и выделены особенности каждой Для этого сформированы балансовые модели финансовых потоков и на этой основе сформулирована задача принятия решений по выбору параметров догосрочного контракта При моделировании задач принятия решений принята заданной процентная ставка, а проценты начисляются на непогашенную часть дога

На практике часто поток платежей в счет погашения кредита представляет собой переменную ренту, а это означает, что сумма и периодичность платежей характеризуются заданным функциональным законом изменения

В работе принято, что поток платежей изменяется по линейному закону У(0 = У + (Ы)<2,1=1,. ,Т, (3)

где V - размер платежа, выплачиваемого в первый период, (3 - величина прироста платежа

Если в уравнении (3) С) - положительна (<3>0), то поток платежей является нарастающим, если 0 - отрицательна (О<0), убывающим, если (3=0, то поток платежей является постоянным

Балансовое уравнение с учеюм (3) будет иметь вид

к=(У+(1-1)<ЗУ(1+О' (V

После несложных преобразований получим, что

К = + (5)

где а(Т,1) = ]Г 1/(1 + 1)'- коэффициент дисконтирования единичного потока 1=1

платежей,ут = 1/(1+])т - коэффициент дисконтирования единичной выплаты в Т - й период

Из уравнения (5) следует, что при заданной сумме кредита К, сроке кредита Т и процентной ставке 1, условие сбалансированности обязательств между кредитором

и заемщиком зависит от двух функционально связанных между собой переменных -величины выплаты в первой период V и величины прироста 0 Задавая одну из них, например (2, вторую неизвестную в соответствии с (5) можно найти из уравнения а(Т,1)-ТгЙ, Ха(Т,1)

где У0 = К/а(Тд) - величина первой выплаты, если прирост <3 равен нулю а(Т,1)-ТгД

У = К/а(Т,1)

^ = -яд,

(0=0), ч-

1 а(т, О

--коэффициент пропорциональности, характеризующий изме-

нение величины первой выплагы при изменении прироста платежей на одну денежную единицу

Таким образом, при заданном доходе заемщика, сумме, сроке и процентной ставке, выбранной схеме погашения кредита следует определить такую точку на прямой У=У0 - с координатами (У,<3), которая порождает платежный поток, обеспечивающий погашение кредита и максимальное значение итоговой суммы процентов при его реализации

Для формирования модели принятия решений установлены пределы изменения величин первой выплаты V и прироста платежа 0

Область изменения выбора значений первой выплагы определяется неравенством

0 < V < У0Т / (Т Ч д) (7)

Этой обтасти соошететвует следующий диапазон прироста потока платежей -УД/(Т-Ч)<0<У0/Ч (8)

График уравнения (6) представлен на рис 1 , который построен при заданной сумме, сроке и процентной ставке кредита

У = УДТ/(Т-Ч)

Я = Г) - ТУ') /' 1 а(1\

<3=_уД/С1-ч)

<г-(уД-ко/ч

Рис 1 Изменение величины первой выпчаты при изменении прироста платежей

Любая точка, выбранная на прямой V Ч \г0 - Ч<3 позволяет построить ноток денежных выплат, дисконтированная сумма каждого члена которой равна выданному кредиту К

Выбирая из диапазона (7) величину первой выплаты V и определяя для нее в соответствии с (6) значение прироста платежей (}, формируется убывающий, нарастающий или постоянный поток птатсжей, который обеспечивает погашение кредита и определенное значение суммы процентов I^

Опредетена эффективность различных видов процедур формирования платеж-пых потоков по значению суммы процентов, получаемых кредитором за весь срок кредита, характеризующая величину процентного дохода Процентный доход, получаемый кредитором, определен как разность между суммарным значением всех членов платежного потока и объемом кредита из уравнения

z =v(t)-K

В работе гючучены уравнения дпя определения значения процентного дохода при постоянных, возрастающих и убывающих платежных потоках Так при постоянных платежных потоках

У(г) = У = У0 =ЬС/а(Т,1) = сопз1, (10)

=Х%-К = ТУ0-К, (11)

при возрастающих платежных потоках

ую = (1-1)<г,1=1, т,

.=1 q t=i 2ч

при убывающих платежных потоках V(t) = V-(t-l)Q,t = l, Т,

2^ "" " 2T-q) "

(14) (15")

Таблица 1

План погашения кредита при возрастающем потоке платежей (К-240 104рубля, Т~5лет, i=15%, V-0,

Конец года t 1 2 3 4 5 Итого

Выплаты по кредиту V(t) 10* 0 41,6з 83,3 125 166,6 VZ =>(t) = 416,5

Вышита процентов T(t) 10' 36 41 4 41,36 35 22,6 Iz =1(1) =-176,5

Выплаты на погашение дога R(t) 10" -36 0,25 41,94 90 144 T Rj. =R(t)-240

Остаток дога ОД ю" 276 275,75 234 144 0

Таблица 2

План погашения кредита при убывающем потоке платежей (КЧ240 104ру6ля, Т=5лет 1=15%, Уо-109 2 104рубля 0=^2 1 84 104рубля)

Конец года 1 1 2 3 4 5 Итого

Выплаты по кредиту Уй 10" 109,2 87 36 65,52 43 68 21 84 =2>(1) = 327,6

Выплата процентов ВД 10" 36 25,05 15,67 8,19 2,87 1 =1(9 = 87,6

Выплаты на погашение дога Яй 1С4 73,2 62,34 49,85 35,49 19,1 =11(1) = 240

Остаток дога от 10" 166 8 104,46 54 66 19,12 0

В таблицах 1,2 приведены примеры формирования планов погашения кредита заемщиком при возрастающей и убывающей процедурах погашения дога

Сравнивая значения процентного дохода при реализации кредита с различной динамикой изменение платежного потока У^), заключаем, что наибольшая величина дохода получена при погашении кредита с возрастающими платежами =176,5 Ю4 рубля и наименьший - с убывающими =87,7 104рубчя Однако это

не означает что кредитор дожен стремиться к максимально возможному приросту платежей, необходимо учитывать платежеспособность заемщика и связанные с этим возможные убытки при появлении риска невозврата кредита, а также увеличение спроса на кредиты в связи с уменьшением выплат по процентам

Важной характеристикой эффективности догосрочного кредита является его доходность, определяемая при различной динамике изменения платежного пото-каУ(0 = У + (1-1)РД = 1, ,Т

гй=1^ /кт = (У -к)/кт = СУ + ^(т-1)д)/к-1/т (16)

Полученное значение доходности может служить критерием эффективности при выборе параметров догосрочного кредитного контракта, так как уровень доходности в поной мере зависит от выбранной кредитором стратегии формирования платежного потока.

Для обоснования принимаемых решений по выбору платежного потока сформирована модель целевой функции и модель ограничении на параметры финансовых потоков В общем случае, задача управления догосрочным кредитным контрактом состоит в том, чтобы при заданной динамике изменения совокупного дохода заемщика, выбрать параметры финансовых потоков (объем, срок, процентную ставку кредита) и динамику изменения потока платежей, позволяющую обеспечить погашение кредита и получить оптимальное значение целевой функции от его реализации Целевой функцией кредитора или заемщика в решении сформулированной задачи может служить величина процентных платежей, получаемая кредитором от заемщика Отметим, что процентный доход, почучаемый кредитором, и расход на выплату процентов заемщиком отражают их экономические интересы, которые являются противоположными Процентный доход зависит от объема, срока, процентной став-

ки и траектории изменения невыплаченной части дога 0(1), которая в свою очередь, определяется траекторией изменения периодических выплат Уф

Для обеспечения возвратности кредита необходимо, чтобы выплаты заемщика в каждом периоде не превышали его финансовые возможности и удовлетворяли следующему неравенству

0<У(1)<7Д(0,1=1, Т, (17)

где Д(г) - доход заемщика в 1-й период, учитывающий структуру его обязательств, у - коэффициент, характеризующий допустимую долю дохода, направляемую на выплату по кредиту

Выпонение неравенства (17) позволяет обеспечить возвратность кредита и снизить кредитный риск при реализации догосрочного кредита

Как правило, для получения догосрочного кредита заемщику необходимо внести залог, устанавливаемый кредитором В этом случае объем кредита дожен удовлетворять следу ющему неравенству

К = кЗ, * ' (18)

1де к- коэффициент кредитном задоженчости, характеризующей долю закладываемой собственности, 3 - стоимость собственное га, заложенной заемщиком Срок догосрочного кредита, как правило, выбирается исходя из максимально возможного срока, установленного в финансовой организации

Сформулирована задача и получена модель выбора оптимальных параметров кредитного контракта с переменными платежными по токами в следующем виде т т

тах(тт)

1(1) = оа -1)1,0(1) = т-1)~ лда) = у(1) -1й ,о ^ у(1) < /да),

У(1) = У + 0-1)(2,1 = 1, Т,0(0) = КД>(1) = К-Ы(1)., (19)

Б(Г) = В(Т-1)-11(Т) = 0, 1(1) = К1 , К<кЗ, 1 <гп1паь,Ттах), У = Уо-яС>,0<У<УоТ/(Т-ч), У0=К/а(Т,0, Ч = [а(Т,1)-ТУт]Ла(Т,0

К управляющим параметрам в этой модели относятся объем кредита К, срок Т, сумма первой выплаты V и прирост платежей О

Задача (19) решается и ни на максимум или на минимум в зависимости от того, кому принадлежит право выбора условий погашения кредита - кредитору (максимуму лиио заемщику (минимуму vjcuucmiui.it. решения лип Jc^ц<^^m СиСТОЩ б ТОм,

что выбор платежного потока осуществляется не определением платежной суммы в каждом периоде, а выбором суммы выплаты только в первом периоде Это упрощает решение задачи и позволяет использовать ее на практике для различных ситуаций

Следует отметить, что каждая выбранная из допустимого множества траектория платежного потока имеет достоинства для одних категорий заемщиков и недостатки для других Так, если заемщик с малым доходом прогнозирует увеличение его в будущем, то для него наилучшим является кредит с возрастающими платежными потоками, и наоборот, если заемщик прогнозирует уменьшение своего дохода в будущем

Таким образом, выбором траектории платежного потока при заданном объеме, сроке, процентной ставке кредита можно согласовать экономические интересы между кредитором и заемщиком При этом обеспечивается прибыльность и возвратность кредита для кредитора, а для заемщика его доступность и выгодность

В третьей главе Механизм оценки доходности и риска при реализации кредитного кош ракта с переменными выплатами рассмотрены методы оценки устойчивости догосрочного кредита и сформирована модель механизма принятия оптимальных решений по выбору параметров кредитного контракта с учетом кредитного риска

В работе дано описание методов оценки и обоснование риска кредитных контрактов на основе анализа чувствительности конечных результатов контракта к изменению рыночных параметров

Для обоснованного принятия решений в работе учитывается устойчивосгь оценки суммы кредита, под которой понимается степень влияния изменения различных параметров денежною потока на колебания обьема кредита. Высокая степень устойчивости означает отсутствие сильных колебаний объема кредита при изменении параметров денежного потока.

Необходимость учета устойчивости оценки обьема кредита связана с тем, что при оценке догосрочных контрактов в расчеты закладываются прогнозные значения ставок процента, срока контракта, величины периодических вьпшат

Поэтому оценка устойчивости обьема кредита догосрочного контракта означает определение способности этого контракта оставаться выгодным для кредитора при достаточно широких изменениях внутренних и внешних факторов.

Риск реализации догосрочного кредитного контракта состоит в том, что доходы и расходы по дачному контракту могут подвергаться существенным колебаниям Поэтому устойчивость кредитного контракта тесно связана с риском его реализации

Наиболее надежным методом оценки устойчивости догосрочного кредита является анализ чувствительности Подобный подход позволяет не столько измерить риск, сколько понять влияние рассматриваемою параметра на эффективность контрактного решения, оценить последствия возможной ошибки при выборе его значения

В процессе анализа чувствительности риск непосредственно не измеряетел опн-и-л ои^чивпртся устойчивость лочгосоочкого контракта и формируете? информация для принятия решений при поступлении неблагоприятных ситуаций Таким образом, анализ чувствительности позволяет количественно измерить устойчивость контракта как его способность противостоять изменениям условий реализации

Чувствительность объема догосрочного кредита по ставке процента определяется по формуле

1+1й(1+1)к

Эта производная отрицательна, следовательно, при увеличении ставки процента объем кредита уменьшается, и наоборот

Для оценки относительного изменения, определяется коэффициент эластичности объема кредита по ставке процента Э^ =Е'к1/К, который можно интерпретировать как меру риска изменения ставки процента. Он показывает, на сколько процентов изменится объем кредита при изменении ставки процента на 1%

Аналогично можно рассмотреть влияние изменения величины периодических выплат V на значение объема кредита. Так как

К=А(уу_1_ . г

* ЗУ' (1 + .)

^х^Хттт^^--. С21)

Хо+ок к=1

то эта производная положительна, следовательно, изменения происходят в одном направлении Размер изменения объема кредита будет равен соответст-

вующему коэффициенту дисконтирования УЧЦ-

Можно такче рассчитать зчастичиость объема кредита п по другим параметрам финансового потока

Оптимальный выбор управляющих параметров кредитного контракта с учетом интересов кредитора и заемщика в условиях меняющейся конъюнктуры денежного рынка, позволяет существенно уменьшить кредитные риски и сократить потери, связанные с невозвратом кредита. Отказы от платежей вызывают финансовые потери кредитора по многим факторам потери при реализации предмета залога, административные издержки, связанные с ремошом, содержанием заложенного имущества и другие Поэтому задача принятия решений по выбору управляющих параметров кредитного контракта дожна учитывать возможные потери, связанные с невозвратом кредита

Для получения количественной оценки кредитный риск определяется как максимально возможный убыток, вызванный неспособностью заемщика своевременно погасить кредит. Данная ситуация может произойти в результате повышения кредитором доходности кредита. Таким образом, кредитный риск - это риск увеличения убытков от невозврата кредитов, связанных с увеличением доходности кредитсра.

Пседпоск!**!, что с увеличением доходности н? вечичичу дл растут убытки

: П "1 П ! Т. < Г/

3 = ЬЛ =Ь(Я -тп), (22)

где Ь - коэффициент, характеризующий прирост убытков при изменении доходности на один процент

Задача выбора оптимальных параметров кредитного контракта с переменными выплатами состоит в определении такой доходности, или, что одно и тоже, в определении таких параметров кредита, которые обеспечивают максимум операционного дохода Модель задачи выбора оптимальных параметров К, Т, V, <3 кредитного контракта с переменными выплатами с учетом платежеспособности заемщика и убытков кредитора с позиции экономических интересов кредитора представлена в следующем виде

OD = Я (KT - b) + Ът" max (23)

rm <?.<Га\ >mш = LCI - 1)VQ - (T - 2q-1)vmax]/ 2qK -1 /Т,

Amax = [(T _ 1)Vq _ (T - 2q - l)Vmln ] / 2qK -1/ T,

уш,Д =lv0(T-l)-qyfl]/Cr-l-q),

Vю" = У0+Ч7Д/Т = ГД,К<кЗ, T < шш(Тп,Тш),

Если Xma, и соответствующие им значения выбранных параметров V,K,T кредитного контракта удовлетворяют критериям платежеспособности заемщика, возвратности кредита, то оптимальное решение задачи (23) определяется из уравнения

,Г\еслиЬ>КТ

L Я1"",если b <КТ

Гаким образом, если убытки, связанные с невозвратом кредита, покрывают поностью доход от увеличения доходности, то кредитору выгодным является реализация доходности, равной Я

Эта стратегия реализуется убывающим потоком платежей и является экономически выгодной дчя заемщика, поскольку его расходы на выплату процентов становятся минимальными

Если убытки кредитора от невозврата кредитов не компенсируются эффектом от увеличения доходности, го кредитору наиболее выгодна реализация возрастающего платежного потока с доходностью, равной

уО _ ^jmax

Эта стратегия является невыгодной для заемщика, так как его расходы на выплату процентов максимальны

Рассмотрим числовой пример решения задачи (23) Пусть ежегодные доходы заемщика постоянны в течение срока кредита и составляют величину Д = 273 Ю4 рубля, а коэффициент, характеризующий долю дохода, направляемую на погашение кредита, равен у = 0 4 Максимальный срок кредита и процентная ставка установлены равными Т = 5 лет, i =15% Коэффициент дисконтирования единичного потока равен а(5Д5) = 3,352 Заемщик вносит залог стоимостью 3 = 300 10" рубля с коэффициентом кредитной задоженности к Ч 20% от стоимости залога Тогда объем кредита равен К = к 3 = 0,8 300 101 - 240 104 рубля Часть дохода, направляемая на погашение дога, составляет величину у/Д = 0,4 273 104 = 109,2 104 рубля Предположим, что убытки кредитора от невозврата кредита на единицу изменения доходности составляют величину Ь= 1220 10" рублей

На основании исходных данных определим параметры модели (23) и граничные значения переменных V0 = 240 104/3,352 Щ 71,6 рубля, q = (3,352 -5vs/0,15

3,352 - 1,724, Vmm = (71,6 104 4 - 1,724 109,2 104) / ( 5 - 1 - 1,724) - 43,12 104 рубля, vЩ*= 109,2 10" рубля,

AT" = (4 71,6 104 Ч С 5 Ч 2 1,724- 1)109,2 104]/2 1,724 240 104 - 0,2 = 0,073, Xmzx = (4 71,6 104 - ( 5 - 2 1,724 - 1)43,12 104J /2 1,724 240 10"-0,2 = 0,117. С учетом полученных данных модель задачи (23) будет иметь вид OD = 1220 0,073- (240 104 5- 1220) А.= 87,6 1 04 - 20 104 max 0,073 <к< 0,117

Определим операционный доход при крайних значениях доходности OD(r,,n) -= 87,6 1 04 - 20 1 0" 0,073 = 86,14 104 рубля, OD(A.max) = 87,6 104 Ч 20 104 0,117 = 85,26 104 рубля

Увеличение операционного дохода достигнуто за счет выбора оптимальных параметров кредитного контракта с переменными выплатами При этом уменьшение процентного дохода произойдет на величину

AOD = b = 1220 0,044 1 04 = 52,8 104 рубля

Сравнивая полученные значения операционного дохода, заключаем, что при доходности, равной минимальной величине, операционный доход наибольший Реализация такой стратегии, как отмечалось ранее, является выгодной, как для кредитора, так и заемщика

Выводы и результаты.

На основе выпоненною диссертационного исследования автором разработан механизм выбора параметров платежного потока, условий погашения догосрочных кредитных контрактов с переменными выплатами с учетом их доходности и риска, обеспечивающие повышение эффективности деятельности кредитора и заемщика в рыночных условиях

Основные научные и практические результаты, полученные в диссертационной работе, состоят в следующем

1 Выявлена особенность проектов кредитования и инвестирования, проведен их анализ и оценка с позиции интересов кредитора и заемщика,

2 Сформированы денежные потоки проекта и кредита и на этой основе осуществлена оценьа влияния выбора услогий погашения кредита Fia зффектиь-ноегь проекта

определены уссшкн сиалонсирсшшши^и оозатбльств т^-л^/Ху родд-nwpum " заемщиком при реализации кредитного контракта с переменными выплатами,

4 Установлена область изменения величины первой выплаты и прироста платежей, при которых обеспечивается погашение кредита,

5 Определена доходность кредитного контракта при различных условиях его погашения и выявлена зависимость уровня доходности от величины спроса на догосрочные кредиты,

6 Сформирована модель целевой функции и модель ограничений на параметры финансовых потоков, позволяющих выбрать условия погашения кредитного контракта,

7 Исследовало влияние изменения уровня доходности кредитного контракта на величину спроса кредитных ресурсов и на этой основе обоснованы кредитные риски;

8 Сформирована модель задачи определения оптимальной величины доходности с учетом кредитного риска, решение которой обеспечивает наибольшую эффективность кредитного контракта.

Основные положения диссертации опубликованы в следующих работах

1 Клочков Ю С, Прохорова О В Методика моделирования бизнес проектов // Проблемы машиностроения и автоматизации №24, 2005 - С 26-35

2 Прохорова О В Применение менеджмента качества в проектах - МАТИ, 2005 - С 95

3 Чекмарев А Н , Прохорова О В Качество в процессах управления процессами // Проектирование, контроль и управление качеством продукции и производством ycjiyi Мат-лы VIII Всероссийской конференции - Москва-Топь<1тгр~ Сызрань, 2005 -С 121-123

4 Чекмарев А Н, Прохорова О В Формирование интегрированных систем менеджмента на малых предприятиях // Пятая Всероссийская научно-практическая конференция Управление качеством (Сборник материалов) - М , 2006 С 91-92

5 Барвинок А В , Прохорова О В, Гришанов Д Г Модель механизма принятия оптимальных решений по выбору параметров дочгосрочного инвестиционного проекта с учетом кредитного риска // Проблемы машиностроения и автоматизации, №1,2006 - С 36-42

6 Гришанов Г М, Сорокина М Г, Прохорова О В Модель механизма принятия оптимальных решении по выбору параметров догосрочного кредита с учетом кредитного риска // Известия Самарского научного центра Российской академии наук 2006-С 35-42

7 Гришанов Г М , Сорокина М Г, Прохорова О В Механизм принятия оптимальных решений по выбору параметров догосрочного кредита с переменными выплатами // Перспективные информационные технологии в научных исследованиях, проектировании и обучении (ПИТ-2006) Труды научно-технической конференции с международным участием Том 3 - Самара, 2006 - С 23-32

8 Вагапова Д 3, Гришанов Д Г , Прохорова О В Механизм выбора параметров кредитного контракта с переменными выплатами при реализации инвестиционного проекта// Вестник

^ГПА, , л, ПЛ.,,л,^ ГГП ------ХГД 1 "1\ ПЛ-7 Г1 П Л 1

UUIHUJIVIIUI ^ 1WJ^|JV11'VU1UIV JftVIIlUI'IilVV 4,1 W jlHLUV|JWIIlwlll J 1 I J и I Vj Ji, T 1

Подписано в печать 23 04 07г Формат 60x84/16 Отпечатано с готовых оригинал-макетов 443086, Самара, Московское шоссе, 34, СГАУ

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Прохорова, Ольга Витальевна

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ФОРМИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ИНВЕСТИРОВАНИЯ И ФИНАНСИРОВАНИЯ.

1.1. Моделирование денежных потоков инвестирования и финансирования.

1.2. Обоснование проектных решений методом чистой настоящей (капитализированной) стоимости.

1.3. Погашение кредита и выбор параметров платежных потоков между инвестором и заемщиком.

ГЛАВА 2. ФОРМИРОВАНИЕ МЕХАНИЗМА ВЫБОРА ПАРАМЕТРОВ КРЕДИТНОГО КОНТРАКТА С ПЕРЕМЕННЫМИ ВЫПЛАТАМИ.

2.1. Формирование плана погашения догосрочного кредита с переменными платежными потоками.

2.2. Определение зависимости между параметрами платежного потока, обеспечивающего погашение кредита.

2.3. Критерии эффективности процедур формирования платежных потоков при реализации кредита.

2.4. Модель механизма принятия оптимальных решений по выбору параметров догосрочных кредитов с переменными платежными потоками.

ГЛАВА 3. МЕХАНИЗМ ОЦЕНКИ ДОХОДНОСТИ И РИСКА ПРИ РЕАЛИЗАЦИИ КРЕДИТНОГО КОНТРАКТА С ПЕРЕМЕННЫМИ ВЫПЛАТАМИ.

3.1. Оценка чувствительности кредитных контрактов к изменению параметров денежного рынка.

3.2. Механизм принятия оптимальных решений по выбору параметров догосрочного кредита с учетом доходности и риска.

3.3. Андеррайтинг догосрочных кредитов.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Механизм выбора параметров, оценки доходности и риска кредитного контракта с переменными выплатами"

В зарубежной, отечественной научной литературе и практике уделяется большое внимание проблемам оценки доходности и анализа рисков финансовых контрактов. Оказание банком различных финансовых услуг (в условиях нестабильной внешней среды), главными из которых является предоставление кредитов, связано с процессом принятия решений, обусловленного множеством влияющих на конечный результат параметров. К таким параметрам при реализации догосрочного кредитного контракта можно отнести объемы размещаемых в кредиты ресурсов, срок и условия их погашения, процентные ставки, спрос на кредиты и другие. Все эти параметры функционально связаны между собой в рамках кредитной операции, имеют противоположные тенденции изменения, и вариация любого из них может привести к снижению доходности. Таким образом, результативность принимаемых контрактных решений находится в прямой зависимости от складывающейся конъюнктуры на денежном рынке. Принимая решения, направленные на реализацию кредитных контрактов, банк одновременно воздействует на денежный рынок, оказывая тем самым огромное влияние на эффективность инвестиционных проектов и экономику в целом промышленного предприятия. В этой связи перед финансовой организацией стоят задачи разработки и внедрения новых методов и механизмов эффективного управления кредитными контрактами. В первую очередь выдвигаются задачи оценки и обоснования качества принимаемых решений измеряемой величиной доходности, рентабельности кредитного контракта. Однако для оценки качества принимаемых к реализации решений показателя доходности недостаточно. Это объясняется тем, что увеличение доходности кредитного контракта вызывает финансовые потери у кредитора, связанные с невозвратом кредита заемщиком. Поэтому, возникает необходимость определения оптимального соотношения между доходностью и уровнем кредитного риска финансового контракта с учетом интересов кредитора и заемщика в условиях изменяющейся конъюнктуры денежного рынка, что позволит уменьшить кредитный риск и повысить доходность финансовой операции.

В настоящее время остается мало изученной проблема оценки влияния изменения доходности кредитного контракта с переменными выплатами на величину убытков, связанных с их невозвратом. Сложность решения этой задачи усугубляется недостаточностью использования оптимизационных методов анализа и выбора параметров платежных потоков, планирования погашения задоженности кредитного контракта. Отмеченные проблемы методического и практического характера обусловили актуальность выбранного направления исследования и определили постановку целей и задач диссертационной работы.

Состояние изученности проблемы. Научную базу исследования составили труды ученых в области теории финансов, банковского дела, кредита и финансовой математики.

К зарубежным ученым-финансистам, занимающимися изучением вопросов управления финансовыми контрактами относятся: М.Букстейбер, Л.Галиц, Б.Гвинер, Б.Гуд, Э.Долан, Е.Кочович, Э.Рид, Э.Роде, Т.Розенфельд, Ф.Рой, П.Роуз, К.Редхэд, Д.Синки, Л.Скайнер, С.Хьюс, Д.Швайцер, Э.Шомоги, Э.Синки и другие.

В последнее время появились исследования отечественных ученых в области финансовой математики, догосрочного кредитования, авторами которых являются: В.Бочаров, М. Баканов, А.Бухвалов, В. Гальперин, В.Геращенко, С.Гончаров, И.Грачев, С.Жуленев, Н.Зеленкова, В.Иванов, В.Капитоненко, Ю.Касимов, О.Касимова, Н.Кочина, Ю.Коробов, О.Коробов, О.Лаврушин, Л.Максимова, Е.Стоянова, Я.Мекумов, В.Симчера, Ю.Рубин, В.Усоскин, С.Хачатрян, Е.Четыркин, А.Шеремет, Е.Ширинская, М.Ямпольский и другие.

Вместе с тем, до настоящего времени не получила дожного решения проблема формирования механизма управления кредитными контрактами с учетом их доходности и рисков. В частности, практически открытыми остаются вопросы, связанные с обоснованием на основе экономико-математических методов соотношения между доходностью и уровнем риска при реализации догосрочных кредитных контрактов с переменными выплатами. Совокупность вышеприведенных обстоятельств определили выбор темы и основные направления её исследования.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы заключается в разработке механизма выбора параметров платежных потоков, условий погашения догосрочных кредитных контрактов с переменными выплатами, обеспечивающего оптимальное соотношение между доходностью, риском и повышение на этой основе эффективности в деятельности коммерческого банка и заемщика.

Реализация поставленной цели предусматривает решение следующих задач:

- выявить особенности проектов кредитования и инвестирования, провести их анализ и оценку с позиции интересов кредитора и заемщика;

- сформировать денежные потоки кредита и на этой основе осуществить оценку влияния выбора условий погашения кредита на эффективность проекта;

- определить аналитические условия сбалансированности обязательств между кредитором и заемщиком при реализации кредитного контракта с переменными выплатами;

- установить область изменения величины первой выплаты и прироста платежей, при которых обеспечивается погашение кредита;

- сформировать модель целевой функции и модель ограничений на параметры финансовых потоков, позволяющих выбрать условия погашения кредитного контракта с переменными выплатами;

- исследовать влияние изменения уровня доходности кредитного контракта с переменными выплатами на величину убытков, связанных с их невозвратом и на этой основе обосновать оценку кредитного риска;

- сформировать модель задачи определения оптимальной величины доходности с учетом кредитного риска, решение которой обеспечивает наибольшую эффективность кредитного контракта с переменными выплатами.

Объектом исследования являются догосрочные кредитные контракты с переменными выплатами, выдаваемые коммерческими банками для финансирования проектов и деятельности предприятий.

Предметом исследования являются: метод формирования платежных потоков при реализации догосрочных кредитов, модели и механизмы обоснования решений по выбору условий погашения догосрочных кредитов с переменными выплатами.

Методы исследования. Исследования базируются на применении методов финансовой математики, математических методов теории решений в динамических системах.

Научная новизна исследования заключается в разработке метода оценки влияния изменения условий погашения догосрочного кредита с переменными выплатами на доходность, риск и механизма выбора параметров платежных потоков кредитного контракта с учетом кредитного риска.

Наиболее значимыми являются следующие результаты, характеризующие научную новизну диссертации:

- определены аналитические условия сбалансированности обязательств между кредитором и заемщиком при реализации кредитного контракта с переменными выплатами;

- обоснована область изменения величины первой выплаты и прироста платежа, при которых обеспечивается погашение кредита;

- определена доходность кредитного контракта с переменными выплатами при различных условиях его погашения и выявлена зависимость уровня доходности от величины убытков, связанных с невозвратом кредитов;

- сформирована модель задачи определения оптимальной величины доходности с учетом убытков, связанных с невозвратом кредита, решение которой обеспечивает наибольшую эффективность кредитного контракта с позиции интересов и заемщика, и кредитора. Практическая значимость заключается в том, что ее результаты имеют вид практических рекомендаций для формирования и реализации догосрочных кредитных контрактов с учетом доходности и их рискованности. Полученные автором модели и механизмы выбора параметров кредитного контракта используются в практической деятельности в СамараНИПИнефть.

Апробация результатов исследования. Основные результаты докладывались и обсуждались на конференциях: VIII Всероссийской конференции. - Москва - Тольятти - Сызрань, 2005.; Пятая Всероссийская научно-практическая конференция Управление качеством, 2006.; Перспективные информационные технологии в научных исследованиях, проектировании и обучении (ПИТ-2006).

Публикации. По материалам диссертации опубликовано 8 работ, в том числе 3 статьи - в периодических научно-технических изданиях, рекомендованных ВАК России.

Структура и объем работы. Диссертационная работа изложена на 113 страницах, состоит из введения, трех глав, заключения, содержит 19 таблиц, 10 рисунков и список использованной литературы из 101 наименований.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Прохорова, Ольга Витальевна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На основе выпоненного диссертационного исследования автором разработан механизм выбора параметров платежного потока, условий погашения догосрочных кредитных контрактов с переменными выплатами с учетом их доходности и риска, обеспечивающие повышение эффективности деятельности кредитора и заемщика в рыночных условиях.

Основные научные и практические результаты, полученные в диссертационной работе, состоят в следующем:

1. Выявлена особенность проектов кредитования и инвестирования, проведен их анализ и оценка с позиции интересов кредитора и заемщика;

2. Сформированы денежные потоки проекта и кредита и на этой основе осуществлена оценка влияния выбора условий погашения кредита на эффективность проекта.

3. Определены условия сбалансированности обязательств между кредитором и заемщиком при реализации кредитного контракта с переменными выплатами;

4. Установлена область изменения величины первой выплаты и прироста платежей, при которых обеспечивается погашение кредита;

5. Определена доходность кредитного контракта при различных условиях его погашения и выявлена зависимость уровня доходности от величины спроса на догосрочные кредиты;

6. Сформирована модель целевой функции и модель ограничений на параметры финансовых потоков, позволяющих выбрать условия погашения кредитного контракта;

7. Исследовано влияние изменения уровня доходности кредитного контракта на величину спроса кредитных ресурсов и на этой основе обоснованы кредитные риски;

8. Сформирована модель задачи определения оптимальной величины доходности с учетом кредитного риска, решение которой обеспечивает наибольшую эффективность кредитного контракта.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Прохорова, Ольга Витальевна, Самара

1. Абакина И.Л. Страхование экономических рисков (из практики США).- М.: ИНФРА-М, 1998.-88 с.

2. Антонов А.В., Поманский А.Б. Рационирование кредитов и агоритм эффективного распределения заемных средств. // Экономика и математические методы. Т. 30. Вып. 1. 1994. - С.33-36.

3. Банковское дело: стратегическое руководство. М.: 1998 - 432 с.

4. Банковский портфель -2 (Книга банковского менеджера. Книга банковского финансиста. Книга банковского юриста)./ Отв. ред Коробов Ю.И., Рубин Ю.Б., Содаткин В.И. М.: "СОМИНТЭК", 1994. - 752 с.

5. Барвинок А.В., Богатырев В.Д., Вагапова Д.З., Гришанов Д.Г., Сорокина М.Г. Механизм согласованного взаимодействия при реализации инвестиционных проектов// Проблемы машиностроения и автоматизации. Междунар.журн-№3- 2003. С. 53-57.

6. Барвинок А.В., Прохорова О.В., Гришанов Д.Г. Модель механизма принятия оптимальных решений по выбору параметров догосрочного инвестиционного проекта с учетом кредитного риска // Проблемы машиностроения и автоматизации.- №1.- 2006. С. 36-42.

7. Барнгольц С.В. Предварительная оценка платежеспособности и финансовой устойчивости ссудозаемщика // Деньги и кредит.- N2. 1992.- С. 22-24

8. Батракова Л.Г. Экономический анализ деятельности коммерческого банка. М.: Логос, 1998.-334 с.

9. Башарин Г.П. Начала финансовой математики.-М.: ИНФРА-М, 1997. -160 с.

10. Богатырев В.Д., Вагапова Д.З., Сорокина М.Г. Согласование экономических интересов в задаче управления проектом // Высшее образование, Бизнес, Предпринимательство 2003- Вып.1.- / Межвуз. сб. научн. тр.- Самара: СГТУ.- 2003. С. 11-14.

11. Богатырев В.Д., Вагапова Д.З., Сорокина М.Г. Механизм управления взаимодействием при реализации инвестиционных проектов // Высшее образование, Бизнес, Предпринимательство 2003. Вып.2. /Межвуз. сб. научн. тр. - Самара: СГТУ, 2003. - С. 33-38.

12. Вагапова Д.З., Гришанов Д.Г., Прохорова О.В. Механизм выбора параметров кредитного контракта с переменными выплатами при реализации инвестиционного проекта // Вестник Самарского государственного экономического университета.- №1(27).- 2007. С. 32-41.

13. Вагапова Д.З., Гречников Ф.В. Проблемы финансово-экономического анализа и оценки деятельности коммерческих банков. / Материалы регион. науч.-пр.конф. "Социально-экономическое развитие Самарской области".- Самара: "СамВен", 1996. - С. 100-102.

14. Вагапова Д.З. Оценка и управление рисками банковских операций. / Сб. мат. Всерос. науч.-пр. конф. " Проблемы формирования и развития рынка в регионе". - Пенза: Привожский дом знаний, 1997. - С. 24-25.

15. Вагапова Д.З. Виды и показатели депозитно-кредитных рисков. / Сб. мат. Всерос. науч.-пр. конф. " Региональные и межотраслевые проблемы рынка и его инфраструктуры". Пенза: Привожский дом знаний, 1998. - С.30-32.

16. Вагапова Д.З. Координация экономических интересов в задаче управления проектами. / Рыночная экономика. Состояние, проблемы, перспективы. Сб.науч. тр. отделения экономики РАН, Международного института рынка. Самара: ИПО СГАУ, 1998. - С. 80-81.

17. Вагапова Д.З., Гришанов Г.М. Согласованное управление сложными инвестиционными проектами / Сб. мат. Межрегион, науч.-пр.конф. " Проблемы повышения эффективности предпринимательской деятельности". Ч. И.- Пенза: Привожский дом знаний, 1998,- С. 18-19.

18. Вагапова Д.З. Управление экономическими интересами в задаче реализации инвестиционных проектов / Сб. мат. Междунар. науч.-пр. конф. " Проблемы повышения эффективности предпринимательской деятельности". Ч.И. - Пенза: ПДЗ, 1998. С. 17-18.

19. Вагапова Д.З., Шичкин П.В. Обеспечение ликвидности при реализации депозитно-кредитных операций. / Сб. мат. Межрегион, научн.-практ.конф. Проблемы совершенствования механизма хозяйствования в современных условиях. Пенза: ПДЗ, 1999. - С.25-26.

20. Вагапова Д.З. Экономика региона и развитие ипотечного кредитования в Самарском области / Развитие догосрочного ипотечного кредитования в рамках ассоциации Большая Вога: Материалы профессиональной конференции. ЗАО л Ай Пи эМ-центр, 2000. - С. 9-13.

21. Вагапова Д.З. Губернская ипотека: реальные проблемы и реальные возможности // Журнал А.С.С. + Свой дом. Архитектура и строительство. -2001.-С.50-52.

22. Вагапова Д.З. Об опыте Самарской области. // Сб. мат. III межрегион, конф. Догосрочное жилищное финакнсирование и ипотечное кредитование. -М.: ООО Орсини-Дизайн, 2001. С. 94-95.

23. Вагапова Д.З. Чувствительность результатов деятельности банка к изменению параметров конъюнктуры денежного рынка / Наука, Бизнес, Образование 2002. Матер. Всероссийск. научн.-практ.конф. - Самара: СГТУ, 2002.-С. 22-25.

24. Вагапова Д.З., Вагапов Э.Р. Оптимизация банковских депозитно-кредитных операций в условиях неопределенности на денежном рынке . М.: Новые технологии, 2002. - 228 с.

25. Вагапова Д.З. Все об ипотеке. Тольятти: ООО Сеан-Издат, 2003. -212 с.

26. Вагапова Д.З. Догосрочное жилищное ипотечное кредитование: проблемы, моделирование, андеррайтинг, обслуживание. Самара: АНО Изд-во СИЦ РАН, 2004. - 250 с.

27. Вагапова Д.З. Механизм организации ипотечного жилищного кредитования в Самарской области и проблемы его эффективной реализации // Экономические науки. Научно-информационный журнал. №7. - 2004. -С. 57-65.

28. Вагапова Д.З. Моделирование финансовых потоков в процедуре погашения ипотечного кредита с произвольными по величине выплатами / Экономические науки. Научно-информационный журнал. №9. - 2004. - С. 34-49.

29. Вагапова Д.З. Формирование процедур погашения постоянного и пружинного ипотечного кредита// Экономические науки. Научно-информационный журнал. №10. - 2004. - С. 44-69.

30. Вагапова Д.З. Формирование процедуры погашения ипотечного кредита с постоянными по величине выплатами // Экономический анализ: теория и практика. №17. - 2004. - С. 18-25.

31. Вагапова Д.З. Опыт развития ипотечного жилищного кредитования в Самарской области / Опыт и проблемы развития ипотечного жилищного кредитования в регионах России / Под ред. Н.Н.Рогожиной. М.: Фонд Институт экономики города, 2004. - С. 29-46.

32. Вагапова Д.З., Сорокина М.Г. Модель экономического взаимодействия между банком и заемщиком на кредитном рынке// Вестник СГАУ. №1. -2004.-с. 140-143.

33. Вагапова Д.З., Сорокина М.Г. Дискретная модель механизма принятия оптимальных решений по выбору параметров постоянного ипотечного кредита // Вестник Самарского государственного аэрокосмического университета. №2(4). -2005. - с. 31-42.

34. Вагапов Э.Р., Вагапова Д.З., Сорокина М.Г. Модель координации взаимодействия в системе предприятие-банк// Теория активных систем/ Труды международной научно-практической конференции. Том 2. М.: ИЛУ РАН, 2003. - стр. 82-83.

35. Вагапов Э.Р., Вагапова Д.З., Сорокина М.Г. Реализация депозитно-кредитных операций с учетом кредитного риска // Управление большими системами / Сборник трудов молодых ученых. Вып. 4. - М.: ИПУ РАН, 2003.-стр. 118-123.

36. Вагапова Д.З., Сорокина М.Г. Кредитные риски и условие их компенсации. / Сб. мат. Всероссийск. научн.-практ. конф. Проблемы экономического роста. Самара: СГЭА, 1999. - С. 101-103.

37. Вагапова Д.З., Сорокина М.Г. Модель задачи формирования оптимального депозитно-кредитного портфеля банка / Управление большими системами: Сб. трудов молодых ученых. Общая ред. В.Н. Бурков, Д.А.Новиков. Вып.5. М.: ИПУ РАН, 2003. - С. 111-114.

38. Вагапова Д.З., Сорокина М.Г. Моделирование взаимодействий между банком и заемщиком на кредитном рынке / Наука, бизнес, образование -2004. Мат. Всероссийск. научн.-практ.конф. Самара: СГТУ, 2004. - С. 118-120.

39. Вагапова Д.З., Сорокина М.Г. Анализ и оценки влияния спроса и предложения привлекаемых банком ресурсов на результаты принимаемых решений / Современные сложные системы управления (HTCS 2004): Мат. IV междунар. конф. Тверь: ТГТУ, 2004. - С. 158-161.

40. Вишнйков И.В. Экономико-математические модели оценки деятельности коммерческих банков. Спб., 1999.

41. Вощенко Т.В. Математика финансового менеджмента. М.: Перспектива, 1996.-82 с.

42. Гамидов Г.М. Банковское и кредитное дело. М.: Банки и биржи, ЮНИ-ТИ, 1994. - 94 с.

43. Горчаков А.А. Компьютерные экономико-математические модели. М.: ЮНИТИ, 1995.1.l

44. Гришанов Г.М., Сорокина М.Г., Прохорова О.В. Модель механизма принятия оптимальных решений по выбору параметров догосрочного кредита с учетом кредитного риска // Известия Самарского научного центра Российской академии наук. 2006 - С. 35-42.

45. Двас Г.В. Методологические основы применения методов теории надежности для управления рисками при осуществлении экономических проектов. СПб.: ИПК " Вести", 1998. - 190 с.

46. Деньги, кредит, банки: Учебник для вузов/ Под ред. О.И. Лаврушина. -М.: Финансы и статистика, 1998. 448 с.

47. Диченко М.Б. , Лубягина В.К. Методологические аспекты ликвидности банка. СПб.: Изд-во СПбУЭФ, 1997. - 54 с.

48. Долан Э., Кэмпбел К.Д., Кэмпбел Р.Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика/ Пер. с англ. -М-Л: ЛО СП " Автокомп", 1991.-446 с.

49. Егорова Н.Е.; Смулов A.M. Предприятия и банки: Взаимодействие, экономический анализ, моделирование. Учебно-рпактическое пособие. М: Дело, 2002.-456с.

50. Егорова Н.Е.; Смулов A.M. Модели и методы анализа финансовых инструментов кредитной политики банка и динамики его развития в условиях переходного периода. М., 1997.

51. Жданов А.Ю. Банковские риски и управление персоналом/ Деньги и кредит. N7. 1998.

52. Иванов В.В. Анализ надежности банка. М.: РДЛ, 1996.

53. Капитоненко В.В. Инвестиции и хеджирование: Учебно-практическое пособие для вузов. М.: Издательство ПРИОР, 2001. - 240 с.

54. Конюховский П.В. Микроэкономическое моделирование банковской деятельности. Спб: Питер, 2001. - 222 с.

55. Кочович Е. Финансовая математика. Теория и практика финансово-банковских расчетов/ Пер. с сербского. М.: Финансы и статистика, 1994.-268 с.

56. Купчинский В.А., Улинич А.С. Система управления ресурсами банков. -М.: Экзамен, 2000. 224 с.

57. Лапуста М.Г., Жаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. М.: ИНФРА-М, 1998. - 224 с.

58. Ликвидность банков и современные методы управления банковскими рисками: Сб. научн. тр./Под ред. Белоградовой Г.Н. и др. СПб.: Изд-во СПбУЭФ, 1997. - 163 с.

59. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. 3-е изд. -М.: ДеКа, 1998. - 232 с.

60. Масленников Ю.С. Финансовый менеджмент в коммерческом банке.-М.: Перспектива, 1996.

61. Мекумов Я.С., Румянцев В.Н. Финансовые вычисления в коммерческих сдеках. М.: " Интел-Синтез", 1994. 57 с.

62. Мекумов Я.С. Теоретическое и практическое пособие по финансовым вычислениям. М.: ИНФРА-М, 1996. - 336 с.

63. Москвитин В.А. Предприятие и коммерческий банк: основы эффективного взаимодействия. Пермь, 1998. - 270 с .

64. Ольшаный А.И. Банковское кредитование ( российский и зарубежный опыт) М.: Рус. Деловю Лит., 1998. - 352 с.

65. Панова Г.С. Кредитная политика коммерческого банка. М.: ИКЦ "ДИС", 1997. - 464 с.

66. Платонова И.Н. Диверсификация портфеля как способ снижения риска// Финансист, N48. 1995.

67. Пофреман Д., Форд Ф. Основы банковского дела/ Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1996. - 622 с.

68. Принципы безопасности банка и банковского бизнеса в России/ Под ред. А.Г. Шаваева. -М.: Банков. Делов. Центр, 1997. 407 с.

69. Ресин В.И., Тагирбеков К.Р. Банк в системе экономических структур. -М.: Весь Мир, 1997.-420 с.

70. Роде Э. Банки , биржи, валюты современного капитала. -М., 1986.

71. Розенберг Дж.М. Словарь банковских терминов/ Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1997. - 360 с.

72. Роуз Питер С. Банковский менеджмент: предоставление финансовых услуг/ Пер. с англ. М.: Дело, 1997. - 768 с.

73. Севрук В.Т. Банковские риски. М.: Дело, 1995.

74. Синки Джозеф Ф. Управление финансами в коммерческих банках/ Пер. с англ. -М.: Catalloxy, 1994, 820 с.

75. Смулов A.M. Основные принципы кредитной политики крупного сберегательного банка в условиях переходного периода. М., 1997

76. Сироткин В.Б. Финансирование и кредитование инвестиций. -СПб., 1997.-212 с.

77. Сорокина М.Г. Модели механизма принятия оптимальных решений по выбору параметров догосрочного кредита в условиях неопределенности// Вестник Самарского государственного аэрокосмического университета. №2(4). - 2005- С. 43-46.

78. Сорокина М.Г. Дискретная модель планирования при реализации ипотечного кредита с переменными платежными потоками.// Вестник СГАУ. №2(4), 2005. - С. 98 - 105.

79. Сорокина М.Г., Лотин В.В. Моделирование процессов принятия решений на финансовом рынке.// Труды юбилейной международной научно-практической конференции. Теория активных систем. ИПУ РАН. Москва: СИНТЕГ, 1999. - С. 126-127.

80. Сорокина М.Г. Система моделей и методы их анализа для обоснования эффективности реализации банком финансовых операций / Управление большими системами. Сб. трудов. Общая ред. В.Г. Засканов, Д.А Новиков.- Вып. 8. М.: ИПУ РАН, 2004.-С. 176-189.

81. Тагирбеков К.Р. Опыт развития технологии управления коммерческим банком. М.: Финансы и статистика, 1996. - 64 с.

82. Триф А.А. Инвестиционная и кредитная деятельность коммерческих банков. -М.: Экономика, 1997. 224 с.

83. Усоскин В.М. Современный коммерческий банк: управление и операции. М.: АНТИДОР, 1998. - 320 с.

84. Уткин Э.А. Риск менеджмент. - М.: ЭКМОС, 1998. - 288 с.

85. Федоров Б.Г. Англо-русский банковский энциклопедический словарь. -С.-Пб.: Лимбус Пресс, 1995. 496 с.

86. Черкасов В.Е. Финансовый анализ в коммерческом банке. -М.: ИНФРА-М, 1995.

87. Чернов В.А. Анализ коммерческого риска. М.: Финансы и статистика, 1998. - 128 с.

88. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. М.: Дело, 1995.-320 с.

89. Шарп У., Александер Г., XII Бэйли Дж. ИНВЕСТИЦИИ: пер. с англ. -М.: Инфра-М, 1999. -1028 с.

90. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 1995. - 176 с.

91. Ю1.Ширинская Е.Б. Операции коммерческих банков и зарубежный опыт -М.: Финансы и статистика, 1993. 144 с.

Похожие диссертации