Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Экономическая теория

Механизм функционирования и особенности регулирования рефлексивных рынков тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Дехтяр, Геннадий Игоревич
Место защиты Ростов-на-Дону
Год 2002
Шифр ВАК РФ 08.00.01
Диссертация

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Дехтяр, Геннадий Игоревич

ВВЕДЕНИЕ.

1. РЕФЛЕКСИВНОСТЬ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ПРОЦЕССОВ.

1.1. Взаимовлияние субъекта и объекта исследования и принцип неопределенности.

1.2. Анализ постулатов теорий равновесия и рациональных ожиданий

1.3. Модели обратной связи и неравновесия.

1.4. Основные характеристики модели рефлексивности Сороса.

2. РЕФЛЕКСИВНЫЙ РЫНОК КАК СИСТЕМА: СВОЙСТВА,

ФУНКЦИИ, МЕХАНИЗМЫ.

2.1. Внутренние свойства, функции и связи элементов рефлексивной рыночной структуры.

2.2. Системные свойства рефлексивных и потенциально рефлексивных рынков и их негативные последствия.

3. МЕТОДЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ И РЕГУЛИРОВАНИЯ

РЕФЛЕКСИВНЫХ РЫНКОВ И ПРОЦЕССОВ.

3.1. Инструментарий прогнозирования рефлексивных процессов.

3.2. Роль государства в управлении рефлексивными процессами: методы и их ограничения.

3.3. Рефлексивность трансформационных процессов.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Механизм функционирования и особенности регулирования рефлексивных рынков"

Актуальность темы исследования. Общественные процессы как объект исследования обладают рядом свойств, отличающих их от естественных: и сам исследователь на этапе работы, и создаваемая им теория способны изменить ход изучаемого процесса. Если теория способна влиять на ход событий через участников, поверивших в нее, то возможно появление феномена самоподтверждения теории. В действительности трудно определить, теория ли является следствием истории или история есть следствие теории.

Подобные ситуации наблюдаются и в области экономики. Например, трудно определить зависит ли маркетинговая политика компании от текущего состояния рынка, или она формирует это состояние, или же эти процессы происходят одновременно; являются ли методы максимизации прибыли фирмы в классических микроэкономических моделях следствием структуры рынка (монополия, олигополия и т.д.), или они формируют эту структуру. Современные гуманитарные науки с помощью статичных факторных причинно-следственных моделей, заимствованных из методологического арсенала естественных наук, не всегда способны объяснять и прогнозировать эти процессы, а тем более давать впоне конкретные и оптимальные рекомендации.

В последние десятилетия дестабилизирующее поведение на некоторых рынках активов выходило далеко за пределы практических моделей ценообразования и привело к частичном пересмотру теории: например, за 2 года до 1985 г. американский долар вырос на почти на 40 %, а затем в последующие 2 года упал на ту же величину. Исследование факторов, которые обычно рассматриваются в качестве причин изменения курса (ВВП, занятость, инфляция, паритет покупательной способности, деловая активность, торговый баланс и т.д.), не выявило ничего, что могло бы вызвать колебания такой амплитуды. В октябре 1987 г. курс акций в США упал на 22 % за один лень. Этому не предшествовали важные экономические новости, которые могли бы вызвать падение такой величины. Аналогичный пример дает лэкономика мыльного пузыря Японии, как она характеризовалась во второй половине 80-х гг., когда в ней господствовали лихорадочные спекуляции активами. Рациональные инвесторы смогли поднять своими действиями цены активов так высоко, что они не были преодолены в последующие 7 лет даже в условиях продожающегося роста выпуска, промышленных цен и прибылей1. Эти события показали, что даже на развитых и высокоинформи-рованных рынках возможны значительные ценовые изменения, длящиеся месяцы или годы, которые не могут быть объяснены с позиций неоклассической теории эффективности рынка.

Как классическая, так и современная экономическая теория оказались неспособны к точному прогнозированию и выработке качественных рекомендаций по управлению такими процессами. Это свидетельствует о необходимости критического анализа ряда положений классической экономической теории, прежде всего, теории общего равновесия, которая, на наш взгляд, недооценивает взаимовлияние ожиданий участников рыночной системы и самой системы.

Эффекты взаимодействия объекта и субъекта или эффекты обратной связи являются следствием существования рефлексивной связи между ними. Их появление на отдельных рынках и в рамках некоторых процессов приводит к неадекватности исследований ряда экономических явлений с помощью факторных моделей, которые распространены в современной экономической теории, поскольку исследователь имеет дело с циклическим постоянным взаимодействием следствия и причины, где причина создает следствие, а последнее одновременно с этим изменяет саму причину. Таким образом, в

1 Koriian Т. Modern Approaches To Asset Price Formation: A Survey Of Recent Theoretical Literature. International Department and Economic Research Department. Reserve Bank of Australia. March 1995. Research Discussion Paper 9501. P. 4. рамках современной экономической теории и практики макроэкономического регулирования существует необходимость исследования причин появления подобных рынков и процессов, их свойств, последствий и методов регулирования.

Степень разработанности. Теоретические предпосыки концепции рефлексивности разработаны в фундаментальных междисциплинарных исследованиях К. Поппера, Н. Винера, А. Уисона, положивших основания теории обратной связи, соответственно, с позиций методологии, теории управления системами, психологии и квантовой физики.

Проблема рефлексивности экономических процессов впервые была поставлена Д. Соросом, который создал модели для валютного и фондового рынков. Динамическое неравновесие и влияния ожиданий экономических агентов на рыночные процессы были изучены Д. Крушором, эмпирически доказавшим ошибочность прогнозов экономических агентов; Р. Барро и Д. Гордоном, доказавшими в ходе моделирования неэффективность экономической политики, не учитывающей ожидания; Б. Бернарком и М. Вудфордом, построившими модели ряда стратегий контроля инфляции за счет управления ожиданиями. Модели динамического неравновесия на основе ожиданий разрабатывались: Р.Шилером (модель эпидемий), Де Лонгом, J1. Саммерсом и Р. Уадманом (модели ожиданий и положительной обратной связи), Дж. Франкельем и К. Фрутом (исследования различий в формировании краткосрочных и догосрочных ожиданий), Ф. Аленом и М. Тейлором (анализ методов, используемых экономическими агентами для прогнозирования цен), Г. Генноттом и Х.Лилендом (исследования зависимостей оценок индивидуальных инвесторов от ожиданий других и фундаментальных факторов), X. Гроссманом (анализ использования стратегий снижения рисков, как факторов финансовых кризисов), Дж. Булоу (анализ поведения инвесторов в зависимости от динамики цен и их чувствительность к информации), Д. Ромером (исследование движения цен в 0 6 зависимости от качества информации), А.Каплином и Дж. Лихи (рассматривавших кризис как механизм синтеза распределенной информации), Д. Чарфстейном и Дж. Стейном (моделирование поведения топы у инвесторов), М. Куртсом (теория рациональных мнений) и др. Среди российских ученых данной проблемой занимася А. Потемкин, описавший кризис 1998г. с позиций рефлексивности.

Однако, несмотря на множество конкретных моделей динамического неравновесия, включающих ожидания экономических агентов, и узконаправленных исследований, целостная концепция рефлексивного неравновесия остается недостаточно разработанной в теоретическом и практическом плане. Актуальность, недостаточная степень научной разработанности проблемы рефлексивных процессов и практическая их значимость для эффективного участия в финансовых рынках обусловили постановку цели и задач исследования.

Цель и задачи исследования. Цель исследования состоит в разработке концепции рефлексивного рынка, моделировании механизма его функционирования и отборе методов исследования и регулирования рефлексивных процессов на основе теоретического анализа соотношения положений классической теории равновесия и результатов апробации современных моделей и экспериментов.

Поставленная цель обусловила необходимость решения следующих задач:

- проанализировать гносеологические особенности исследования общественных процессов с учетом взаимовлияния ожиданий участника событий и самих событий;

- описать эмпирические доказательства неадекватности допущений о рациональности поведения экономических субъектов;

- провести анализ современных моделей динамического неравновесия и ожиданий и определить отличительные свойства модели рефлексивности Сороса для фондового рынка;

- построить гипотетическую систему рефлексивного рынка, проанализировать основные свойства и связи ее элементов и выявить отличительные свойства самой системы;

- доказать выдвинутую гипотезу через эмпирический анализ соответствующей группы рынков;

- определить методы, обеспечивающие адекватный анализ рефлексивных процессов, провести тестирование на эмпирических данных, оценить их эффективность для анализа динамики ряда макроэкономических показателей;

- выявить негативные последствия рефлексивности рынков;

- определить методы и границы государственного регулирования рефлексивных процессов;

- проанализировать характер рефлексивных процессов в переходной экономике.

Объект и предмет исследования. Объектом диссертационного исследования являются рынки и процессы, обладающие рефлексивным характером связей. Предметом исследования выступает механизм функционирования рефлексивных рынков и процессов.

Теоретико-методологическую основу исследования составляют фундаментальные концепции, рассматривающие состояния динамического равновесия на различных рынках. Основой авторской концепции является анализ механизма функционирования рефлексивного рынка как системы. В ходе разработки концепции были использованы положения общей теории равновесия, модели динамического неравновесия, теории эффективности рынка, концепции рациональных ожиданий, теории переходной экономики, прогнозные разработки научно-исследовательских центров России и США.

Инструментарно-методический аппарат работы. В процессе анализа допущений классической теории равновесия и теории рациональных ожиданий были использованы методы моделирования и корреляционно-регрессионный анализ. Корреляционно-регрессионный анализ также применяся при выведении функций ожиданий. Метод традукции и элементы системного и структурно-функционального подхода были реализованы при построении теоретической рефлексивной системы рынка, а также при выведении ее свойств из свойств и связей элементов. Методы технического анализа были использованы при определении эффективности прогнозирования рефлексивных макроэкономических индикаторов. Факторный анализ использовася при исследовании макроэкономических процессов в России.

Информационно-эмпирическую базу исследования составили статистические и аналитическими данные, опубликованные в отечественной и иностранной научной литературе, периодической печати, полученные автором от специальных статистических бюро и аналитических центров (Национальное бюро экономических исследований США, Национальная ассоциация менеджеров по закупкам США, Департамент коммерции США, Бюро экономического анализа, Conference Board, Survey of Consumers и Survey of Professional Forecasters Мичиганского университета, Федерального резервного банка Ст. Луиса), а также официальные статистические данные Госкомстата РФ и Центрального банка РФ.

Рабочая гипотеза состоит в обосновании причинной обусловленности системных свойств неравновесности и непрогнозируемости рынков рефлексивной связью между ожиданиями агентов и результатами их деятельности. Аналогичными свойствами характеризуется процесс формирования цены, протекающий на этих рынках. Появление рефлексивной связи является результатом специфических свойств товаров, обращающихся на этих рынках (прежде всего, отсутствия полезности в потреблении), а также мотивов и действий участников (покупка и продажа товара из мотива сбережения). Механизм функционирования этих рынков, представляющий собой повторяющуюся положительную обратную связь ожиданий и результата, предполагает особые способы их регулирования.

Основные положения, выносимые на защиту.

По cneijuajbHocmu 08.00.01 - Экономическая теория:

1. Экономические субъекты рефлексивных рынков и процессов в значительной степени не являются рациональными и не способны прогнозировать ситуацию. Такая специфическая субъектная особенность данного типа рынков частично обусловлена недостаточностью информации, несовершенством методов анализа ситуации, но в основном является следствием существования повторяющейся положительной обратной связи между процессом анализа ситуации субъектом, принятием решений на основе этого анализа и самой исследуемой ситуацией, при которой невозможен учет влияния собственных решений на рассматриваемую ситуацию. На этом частном типе рынков постулаты теории рациональных ожиданий не являются адекватными реальности, что подтверждают эмпирические данные.

2. В экономике существует группа рефлексивных рынков, механизмом функционирования которых является положительная обратная связь ожиданий экономических агентов и результатов их деятельности, вследствие чего они отличаются внутренней неравновесностью и непрогнозируемостью факторными методами. К их числу относятся высокоорганизованные рынки активов (валютные, фондовые), биржевые товарные рынки и рынки, покупки на которых производятся из мотива сбережения (недвижимости, предметов искусства и т.д.). Механизм их функционирования реализуется посредством специфических свойств их объектов - товаров (выпоняющих функцию сбережения для определенной группы потребителей), которые на этих рынках приводят к формированию особых мотивов участников (покупка и продажа товара из мотива сбережения), определенным сдекам и связям на рынке.

3. На микроуровне рефлексивные процессы характеризуются негативными последствиями: самоподтверждением первоначальных теорий при формировании критической массы агентов, их придерживающихся. На макроуровне это проявляется в увеличении неравновесности всей экономической системы, реализующейся в негативной динамике макроэкономических показателей, для которых ожидания являются фактором (например, инфляция) или непосредственной составляющей (индексы деловой активности, потребительской уверенности и т.д.). Публикация фактических или прогнозных данных по этим показателям может стать причиной усиления динамики фаз делового цикла.

4. В переходной экономике рефлексивные процессы проявляются с наибольшей силой в связи со слабым развитием механизмов институциона-лизации сбережений населения, особым ажиотажным характером ожиданий, отсутствием доверия к органам власти, осуществляющим регулирование экономики, и неразработанностью механизмов управления ожиданиями.

По специальности 08.00.05 Ч Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами:

1. Особый характер рефлексивных рыночных систем затрудняет использование аналитических моделей, в качестве независимой переменной в которых выступают ожидания экономических агентов в связи с отсутствием методов их прогнозирования. Эффективность применения при прогнозировании рефлексивных рыночных систем для оценки ожиданий предлагаемых автором методов технического анализа, прежде всего осциляторного, подтверждается возможностью при прогнозировании макропоказателей (инфляции, ВВП) определения разворотных моментов опережающих индикаторов, строящихся на основе ожиданий, что смещает часть лага экономической политики - лаг распознавания.

2. Управление рефлексивными рыночными системами лишь в незначительной степени возможно с помощью воздействия на их фундаментальные факторы. Основным способом управления рефлексивными рынками является формирование ожиданий на основе публикаций отчетов, прогнозов, а также создания и популяризации теорий поведения рынков и процессов.

3. Особенностью регулирования рефлексивных рынков является то, что в связи с рефлексивной взаимосвязью ожиданий и результата невозможно измерить необходимую силу воздействия на ожидания, но можно определить направление этого воздействия. Эффективное управление ожиданиями субъектов рефлексивной рыночной системы возможно только при условии доверия экономических агентов органу власти, формирующему ожидания.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в использовании системного подхода для анализа рефлексивных процессов на микро- и макроуровнях, что позволило определить механизм их функционирования, выделить системные свойства и негативные характеристики, обосновать методы прогнозирования, а также способы регулирования и их ограничения. Конкретно элементы новизны состоят в следующем:

По специальности 08.00.01 - Экономическая теория:

- выделены свойства непрогнозируемости и неравновесности рефлексивных рынков и их причинная обусловленность особыми свойствами товара (отсутствие полезности в потреблении и частичные характеристики денег) и мотивами участников (покупка и продажа товара из мотива сбережения), что позволило смоделировать механизм самоподтверждения теории при образовании критической массы субъектов рынка, принимающих решения в соответствии с этой теорией;

- выявлен механизм функционирования рефлексивного рынка, проявляющийся во взаимовлиянии ожиданий и результатов деятельности экономических субъектов, приводящий к неравновесности и непрогнозируемости системы и отделении сектора рынка, где товары продаются и покупаются из мотива сбережения от сектора, где действия осуществляются из мотива потребления, что позволяет определить особые методы его прогнозирования и управления;

- определены функциональные зависимости с высокой корреляцией между инфляционными ожиданиями двух групп агентов (профессиональных экономистов и рядовых потребителей) и фактическими темпами инфляции, что позволяет более адекватно прогнозировать инфляционные ожидания;

- выявлена особая роль рефлексивных процессов в трансформирующейся экономике на примере инфляционных ожиданий в России, что дало возможность численно оценить их эффект в результирующей инфляции.

По специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами:

- теоретически и эмпирически обоснована эффективность использова-Х ния методов технического анализа для прогнозирования динамики рефлексивных рыночных систем на макроуровне, что может обеспечить повышение достоверности как макро-, так и мезоэкономических прогнозов;

- предложено использовать в качестве способов влияния на ожидания экономических агентов публикации отчетов, прогнозов, теорий поведения рынков и процессов и т.д., которые могут быть использованы государственными органами и региональными властями для управления ожиданиями субъектов рефлексивных рынков;

- доказано, что в качестве ограничения регулирующего воздействия государства на рефлексивные рыночные системы выступает невозможность определения силы воздействия, что позволило выявить необходимое условие его эффективности - доверие агентов к управляющему органу.

Теоретическая и практическая значимость исследования. Теоретическая значимость исследования заключается в определении методологических подходов к разработке механизмов прогнозирования и регулирования рефлексивных рынков и макроэкономических процессов. Теоретические выводы исследования могут быть использованы в учебном процессе при разработке программ учебных курсов по экономической теории, макроэкономике, теории переходной экономики, экономической политике, а также при разработке специальных теоретических курсов Теория рациональных ожиданий, Динамическое рыночное неравновесие.

Практическая значимость исследования состоит в разработке методики анализа рефлексивных рынков, которая при широком использовании может обеспечить более эффективное прогнозирование макро- и мезопока-зателей, а также изменять поведение субъектов рефлексивных рынков в направлении реализации общественных целей. Практические выводы и предложения могут быть использованы при формировании экономической политики на макроэкономическом уровне с целью снижения негативных последствий инфляции, а также при разработке и совершенствовании опережающих индикаторов экономического развития как страны, так и региона.

Апробация работы. Результаты и выводы диссертационного исследования докладывались на международных, всероссийских и вузовских научно-практических конференциях в гг. Москва, Воронеж, Ростов-на-Дону. Материалы исследования используются при чтении курса Инвестирование в валютные и фондовые активы на экономическом факультете Ростовского государственного университета. По теме диссертации опубликовано 3 работы общим объемом 7,8 п.л.

Структура диссертационной работы. Диссертация состоит из введения, 9 параграфов, объединенных в три главы, в которые включены 42 рисунка и 10 таблиц, а также заключения, списка использованной литературы из 183 источников и 3 приложений, включающих 9 рисунков и 7 таблиц.

Диссертация: заключение по теме "Экономическая теория", Дехтяр, Геннадий Игоревич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Современная экономическая система кардинально отличается от той, которая существовала еще 40-50 лет назад. Под воздействием научно-технического прогресса, информационной революции и воплощенных теорий экономической политики, сначала кейнсианской, а потом неолиберальной изменились фундаментальные условия и характер связей на различных рынках. Появились рынки, которые в течение достаточно продожительных периодов времени не приходят в состояние равновесия и неадекватно сильно реагируют на незначительные изменения фундаментальных факторов. Начали проявляться макроэкономические процессы, действующие с самовозрастающей силой - стагфляция, кредитный цикл международной задоженности и т.д. Теория общего равновесия в некоторых случаях не может определить причины и характер указанных явлений.

Проведенный анализ причин возникновения таких явлений, неспособности теории общего равновесия и ее современных концепций (теории рациональных ожиданий) объяснить характер этих явлений, исследование предпосылок их появления, закономерностей их функционирования и характерных признаков рынков, которые не приходят в состояние равновесия, позволили получить следующие методологические, теоретические и практические выводы:

1. Одна из методологических проблем общественных наук состоит в необъективности общественного явления в качестве критерия истины для участников данного явления. Такого рода проблемы нет в естественных науках в связи с тем, что в них объект - изучаемое явление - не зависитни от субъекта - исследователя. В отличие от этого в общественных науках участник ситуации, изучая явление, воздействует на него своими предположениями и принимаемыми на их основе решениями, поэтому результат становится непредсказуемым, а явление - неподдающимся адекватному познанию

2. В связи с тем, что участник ситуации воздействует на изучаемую ситуацию, а изменение ситуации меняет ее интерпретацию участником, получаемая рефлексивная связь не позволяет его спрогнозировать, а, значит, один из постулатов теории равновесия о способности экономического субъекта точно прогнозировать ситуацию и принимать рациональные решения можно поставить под сомнение, поскольку участник не способен, анализируя ситуацию, одновременно учитывать влияние своего анализа и анализа других участников.

3. В классической экономической теории не учитывается тот факт, что предложение одного товара появляется одновременно со спросом на товар контрагента. Этот факт вместе со специфическими свойствами товаров (не обладающих полезностью для определенной группы потребителей) на некоторых рынках приводит к формированию особых мотивов участников рынка, особым сдекам и связям на рынке. В резуьтате эти рынки обладают внутренними свойствами неравновесности и непрогнозируемо-сти.

4. В силу этого ожидания участников становятся одним из основных факторов постоянного изменения важнейшего параметра рынка - цены. Такие рынки могут значительное время не приходить в состояние равновесия, подчиняясь рефлексивной связи, их элементы характеризуются следующими системными свойствами:

- у товара отсутствует ценность в потреблении для одной группы потребителей, но присутствует для другой; товар покупается первой группой не для личного или производственного потребления, не обладая для покупателя и продавца полезностью в потреблении;

- товар, как объект рефлексивного рынка, выпоняет функцию средства накопления;

- товар имеет некоторые характеристики, сходные с деньгами: не теряет своих характеристик во времени, имеет всеобщий характер и т.д.;

- на рынке существуют определенные мотивы участников, а эти участники по-разному оценивают перспективы изменения пропорции обмена;

- на рынке существуют особые методы принятия решений;

- факторами спроса и предложения являются не полезность и издержки, а ожидания относительно будущей цены;

- рынок характеризуется персонификацией покупателя и продавца в одном субъекте, а операции покупки и продажи происходят лишь с разделением во времени;

- информация о ценах на рынке широко и относительно быстро доступна;

- трансакционные издержки (в том числе по получению информации о ценах) незначительны по сравнению с колебаниями цен и прибылью, полученной за счет этих колебаний.

5. К рефлексивным рынкам относятся:

- фондовые, валютные и некоторые биржевые товарные рынки;

- рынки товаров, на которых возникают условия, когда покупка товаров производится из мотива сбережения, например, рынки недвижимости, предметов искусства, драгоценных металов и т.д.

Кроме того, рефлексивными являются процессы, производные от этих рынков, такие как, например, инфляция. В макроэкономике также существуют рефлексивные процессы, обычно связанные с наличием показателей, оценивающих ожидания.

6. Отличительный характер связей на рефлексивных рынках приводит к неэффективности использования для их изучения ряда статистических методов - корреляционно-регрессионного анализа, факторных моделей, и других методов, ставящих своей промежуточной или конечной целью определение зависимости аналитического вида. Эти методы неэффективны, поскольку ожидания как фактор невозможно оценить традиционными методами экономической теории. Ожидания являются результатом психического процесса, а, значит, находятся за границами предмета экономической теории.

7. Для анализа рефлексивных процессов подходит группа методов, используемых на фондовой бирже - технический анализ, точнее, его подгруппа - осциляторные методы, использование которых позволяет прогнозировать разворотные моменты некоторых опережающих индикаторов (строящихся на основе ожиданий) и тем самым смещает часть лага экономической политики (лаг распознавания). В частности, расчеты показывают, что при прогнозировании экономических циклов экономики США эффективность таких методов достигает 80%.

8. На основе анализа временных рядов по инфляционным ожиданиям в США были определены функциональные зависимости ожиданий двух групп агентов от инфляции:

- для рядовых потребителей с корреляцией 0,944

Ожидания = EMAq (20) = 0,0952Х0 + 0,9048 ЕМАЛ, где ЕМА (20) двадцатимесячная экспоненциальная скользящая средняя от месячного индекса потребительских цен к соответствующему периоду прошлого года;

- для профессиональных экономистов с корреляцией 0,9114 Ожидания = ЕМА (17) = 0,(1 )Х0 + 0,(8) ЕМАХ, где ЕМА (17) - семнадцатимесячная экспоненциальная скользящая средняя от квартального индекса потребительских цен к соответствующему периоду прошлого года.

9. Расчеты свидетельствуют о том, что рядовые потребители реже используют анализ фундаментальных факторов для прогнозирования, чем профессиональные экономисты, и в основном формируют ожидания, исходя из тенденции временного ряда. Кроме того, рядовые потребители используют в своих прогнозах временной ряд в 2,5 раза короче, чем экономисты.

10. Рефлексивные процессы имеют два основных негативных последствия:

- возможность самореализации любых первоначальных теорий на рынке за счет связи ложидания - решения - влияние на показатель - подтверждение - усиленные ожидания;

- заключают в себе динамическую неравновесность и, как элемент экономической системы, привносят эту неравновесность во всю систему.

11. Методы государственного регулирования рефлексивных процессов дожны основываться на формировании ожиданий с публикацией отчетов, заявлений, официальных прогнозов, популяризацией определенных теорий поведения рынков и т.д. Фактор, являющийся необходимым для успешности такого управления, - доверие экономических агентов правительству, или, другими словами, ожидания, что ситуация будет такова, как это утверждает или прогнозирует управляющий орган. Границы использования таких методов заключаются в том, что невозможно измерить силу воздействия в связи с рефлексивной сущностью процессов, а можно определить лишь его направление.

12. В переходной экономике рефлексивные процессы носят особенно острый характер в связи с неустойчивостью, неопределенностью и ожиданиями как важнейшим элементом иррациональных, панических настроений. В значительной степени рефлексивные процессы проявляются в условиях кризисов, например, на рынке свободно конвертируемых валют в 1998 г. и на связанном с ним денежно-товарном рынке, в виде ускорения темпов инфляции.

13. Инфляционные ожидания в российской экономике играют значительную роль, например, при формировании инфляции. Согласно расчетам, фактическая накопленная с 1992 г. по 2-й квартал 2002 г. инфляция превысила расчетную (определяемую фундаментальными факторами Фишера) на 74%.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Дехтяр, Геннадий Игоревич, Ростов-на-Дону

1. Федеральный закон 182-ФЗ О рынке ценных бумаг // Российская газета. №229, 02.12.1998.

2. Абакин Л. Экономическая теория к новой парадигме // Вопросы экономики. 1993. № 4.

3. Амосов А.И. Об антиинфляционной политике // ЭКО. 1998. № 3.

4. Аукуционек С. П. Результаты опроса директоров промышленных предприятий // ЭКО. 1999. № 5.

5. Афанасьев М., Вите, О. Инфляция издержек и финансовая стабилизация // Вопросы экономики. 1995. № 3.

6. Белокрылова ОС. Теория переходной экономики. Ростов-на-Дону: Феникс, 2002.

7. Белоусов Д., Клепах А. Монетарные и немонетарные факторы инфляции в российской экономике в 1992-1994 гг. // Вопросы экономики. 1995. № 3.

8. Белоусов Р., Новая парадигма экономической науки как отрицание отрицания // Вопросы экономики. 1993. № 4.

9. Беляева Л. О соотношении динамик внутренних цен и динамики валютного курса // Вопросы экономики. 1994. №11.

10. Бокарева Л. Факторы инфляции // Экономист. 1996. № 2.

11. Бурлачков В. Современные проблемы теории валютного курса // Вопросы экономики. 2002. № 3.

12. Винер Н. Кибернетика, или Управление и связь в животном и машине. М.: Советское радио, 1968.

13. Виртуальные финансы // Независимая газета. 1999. 2 нояб.

14. Герасименко В. Инфляция в России: причины, характер, перспективы // Российский экономический журнал. 1995. № 10.

15. Глазьев. Критические замечания по фундаментальным вопросам денежной политики // Вопросы экономики. 1999. № 2.

16. Гогохия Д. Деньги и рынок (вопросы теории, истории и экономической политики) // Вопросы экономики. 1994. № 6.

17. Гриценко Г., Ступин В. Платежный кризис в экономике с неравновесными ценами // Вопросы экономики. 1998. № 5.

18. Дворецкая А.Е. Современные приоритеты денежно-кредитной политики России // ЭКО. 2000. №11.

19. Делягин М. Учет изменчивости временного лага при прогнозировании инфляции на основе динамики денежной массы // Вопросы экономики. 1995. №8.

20. Домбровски У., Гурски М. Инфляционные последствия девальвацион-ного кризиса в России и на Украине // Вопросы экономики. 1999 № 8.

21. Евграшин А. Из практики французского индикативного планирования // Российский экономический журнал. 1998. № 2

22. Иванов Ю., Бессонов В.А. О смещениях в оценках роста российских потребительских цен // Вопросы экономики . 1998 № 8.

23. Иларионов А. Природа российской инфляции // Вопросы экономики. 1995. №3.

24. Иларионов А. Как был организован российский финансовый кризис // Вопросы экономики. 1998. № 12.

25. Иларионов А. Природа российской инфляции // Вопросы экономики. 1995. № 3.

26. Иноземцев B.JJ. Открытое общество в опасности // Сорос Дж. Кризис мирового капитализма. М., 1999.

27. Казаков А. Модель рынка по Соросу // Рынок ценных бумаг. 1999. № 24.

28. Казанцев С. В. Скрытая природа российской инфляции // ЭКО. 1996. № 3.

29. Козлов В. Экономическая наука современной России // Проблемы теории и практики управления. 1998. № 5.

30. Красавина Л.Н. Инфляция и антиинфляционная политика в России. М.: Финансы и статистика, 2000.

31. Медведев В. Некоторые размышления о новой парадигме экономической теории // Вопросы экономики. 1993. № 1.

32. Моисеев С. Инфляционное таргетирование: международный опыт и российские перспективы // Вопросы экономики. 2000. № 9.

33. Моисеев С. Инфляционное тагетирование: международный опыт и российские перспективы // Вопросы экономики. 2000. № 9.

34. Момиашвили Н. Логика инфляции и монетарная политика: год спустя // Вопросы экономики. 1993. № 6.

35. Морозов В. Анатомия кризиса политика "отсроченной инфляции" // Вопросы экономики. 1998. № 9.

36. Мэнкью Г. Макроэкономика. М.: МГУ, 1994.

37. Мясникова Л. Рынок и ожидания // Вопросы экономики. 1997. № 11.

38. Наумкин А. Рецессия перешла в рост // Эксперт. 2002. №35 (341) (23 сентября).

39. Никитин, С., Глазова. К, Степанова, М. Антиинфляционная политика: зарубежный опыт и Россия // Деньги и кредит. 1995. № 5.

40. Николаева И.П. Теория переходной экономики. М.: "ЮНИТИ", 2001.

41. Новая постиндустриальная вона на Западе / Под ред. В.Л. Иноземцева. М.: Academia, 1999.

42. Ноздрань Н. Инфляция издержек и кредитно-денежная политика // Экономика и математические методы, т. 30. (1994, Вып. 3).

43. Нуреев В. Предпосыки новой экономической парадигмы: онтология и гносеология // Вопросы экономики. 1993. № 4.

44. Оппенгеймер П. Исследование инфляции: западный опыт // Вопросы экономики. 1995. №3.

45. Орьяхова 3. Рыночный фундаментализм. Джордж Сорос об ошибках капитализма//Экспресс-хроника. 1999. № 19.

46. Отмахов П. Рационализм в экономической науке: теория и практика // Вопросы экономики. 1999. № 2.

47. Петров Ю. Финансово-кредитная политика России в контексте мирового кризиса конца 1997 года: либерализация или дедоларизация? // Российский экономический журнал. 1998. № 2.

48. Пешехонов Ю. Особенности инфляционного развития экономики России // Финансы. 1995. № 3.

49. Потерович В.М. Кризис экономической теории // Труды научного семинара Неизвестная экономика. Вып. 2. М.: ЦЭМИ РАН, 1997.

50. Поспелов И., Гуриев С, Шапошник Д. Модель общего равновесия при наличии транзакционных издержек и денежных суррогатов //Экономика и математические методы. 2000 №1-2.

51. Потемкин А. Виртуальная экономика и сюрреалистическое бытие: Россия. Порог XXI века. Экономика. М.: ИНФРА-М, 2000.

52. Пугачев В., Пителин А. Российская инфляция: трактовка, моделирование, методы борьбы // Вопросы экономики. 1994. № 11.

53. Райская Н. Временные лаги в динамике инфляции // Вопросы экономики. 1996. №8.

54. Ратновский Л. Потери от инфляции в России // Вопросы экономики. 2002. № 2.

55. Рузавин Г. Самоорганизация и организация экономики и поиск новой парадигмы экономической науки // Вопросы экономики. 1993. №11.

56. Секрет Сороса: сила духа // Business. 2001. № 3.

57. Сергиенко Я. Некоторые особенности монетарных процессов в переходной экономике России // Вопросы экономики. 1996. № 8.

58. Смирнов С. Система опережающих индикаторов для России // Вопросы экономики. 2001 № 3.

59. Сорос Дж. Ахимия финансов. М.: ИНФРА-М, 1999.

60. Сорос Дж. Капиталистическая угроза// Лебедь. 1997. № 30-31.

61. Сорос Дж. Кризис мирового капитализма// Дело. 1999. № 74.

62. Сорос Дж. Кризис мирового капитализма. Открытое общество в опасности. М.: ИНФРА-М, 1999.

63. Сорос Дж. Новая глобальная финансовая архитектура // Вопросы экономики. 2000. №12.

64. Сорос Дж. Сорос о Соросе. Опережая перемены. М. : ИНФРА-М, 1996.

65. Стеценко А. Теория рефлексивности Сороса технический анализ в неявном виде? // Рынок ценных бумаг. 1999. № 24.

66. Терлеев М.А. Влияние изменения денежной массы и ставки процента на макроэкономическую динамику в России // ЭКО. 1997. № 10.

67. Тэрджен Л. Гиперинфляция и инфляция со стороны предложения -явления разного рода. // Проблемы теории и практики управления. 1998. № 3.

68. Тэрджен Л. Что такое инфляция со стороны предложения // Проблемы теории и практики управления. 1997. № 2.

69. Уисон Р.А. Квантовая психология. Киев: ЯНУС, 1998.

70. A.Allen В., Jordan J.S. The Existence of Rational Expectations Equilibrium: A

71. Berk J.M. Consumers' inflation expectations and monetary policy in Europe. Research Memorandum 2000-20. Vrije University. June 2000.

72. Bernanke B.S., Woodford M. Inflation Forecasts and Monetary Policy. National Bureau of Economic Research. September 1997. Working paper N 6157.

73. Kl.Berube G., Cote D. Long-Term Determinants of the Personal Savings Rate: Literature Review and Some Empirical Results for Canada. Research Department Bank of Canada. February 2000. Working Paper 2000-3.

74. Brada J.С., Kutan A.M. The End of Moderate Inflation in Three Transition Economies? The William Davidson Institute At The University of Michigan Business School. April 1999. Working paper 230.

75. Brischetto A., Brouwer G. de. Householders' Inflation expectations. Economic Research Department of Reserve Bank of Australia. January 1999. Research Discussion Paper 1999-03.

76. Brock W.A., Homes C.H., Wagener F.O.O. Evolutionary Dynamics in financial markets with many trader types. Society for Computational Economics. April 2001. Working Paper 119.

77. Brown S.J., Goetzmann W.N., Park J. Hedge Funds and The Asian Currency Crisis of 1997. National Bureau of Economic Research. February 1998. Working Paper N 6427.

78. Sl.Brunnermeier M.K. Prices, Price Processes, Volume and their Information -A Survey of the Market Microstructure Literature. An ESRC Research Centre. London School Of Economics. July 1997. Discussion Paper 270.

79. SS.Buiter W.H. Feedback and the use of current information: the use of general policy rules in rational expectations models. National Bureau of Economic Research. April 1979. Working paper N 335.

80. Carroll C.D. The Epidemiology Of Macroeconomic Expectations. National Bureau of Economic Research. December 2001. Working Paper 8695.

81. Clark P.В., Goodhart C.A.E., Huang H. Optimal Monetary Policy Rules in a Rational Expectations Model of the Phillips Curve Financial Markets Group.

82. An ESRC Research Centre. London School Of Economics. October 1996. Discussion Paper 247.

83. Corsetti G., Dasgupta A., Morris S., Song C.H. Does One Soros Make a Difference? A Theory of Currency Crisis With Large and Small Traders. Oxford University. August 2000.

84. Council on Foreign Relations. Remarks by George Soros Discussion лThe Crisis of Global Capitalism: Open Society Endangered // New York. December 10. 1998.

85. Croushore D. Evaluating Inflation Forecasts. Federal Reserve Bank of Philadelphia. June 1998. Working paper 98-14.

86. Darby MR. Rational Expectations under condition of costly information. University of California, February 1974. Discussion Paper 45.

87. Day J., Lange R. The Structure of Interest Rates in Canada: Information Content about Medium-Term Inflation. Bank of Canada. May 1997. Working Paper 97-10.

88. Dion R. Indicator Models of Core Inflation for Canada. Bank of Canada. September 1999. Working Paper 99-13.

89. Diebold F.X., Tay A.S., Wallis K.F. Evaluating Density Forecasts of Inflation: Survey of Professional Forecasters. National Bureau of Economic Research. October 1997. Working Paper 6228.

90. Dominitz J., Grether D. I Know What You Did Last Quarter: Economic Forecasts Of Professional Forecasters. Division Of The Humanities And Social Sciences. California Institute Of Technology. August 1999. Social Science Working Paper 1068.

91. Dominitz J., Manski C.F. Perceptions of Economic Insecurity: Evidence from the Survey of Economic Expectations. Institute for Research on Poverty. September 1996. Discussion Paper 1105-96.

92. Dominitz J., Manski C.F. Using Expectations Data to Study Subjective Income Expectations. Institute for Research on Poverty. December 1994. Discussion Paper 1050-94.

93. Dopke J. Macroeconomic Forecasts and the Nature of Economic Shocks in Germany. Kiel Institute of World Economics. April 2000. Working Paper N972.

94. Dow J.P., Jr., Elmendorf D. W. The Effect of Stock Prices on the Demand for Money Market Mutual Funds. California State University. May 1998.

95. Duarte M., Stockman A.C. Rational Speculation and exchange rates. National Bureau of Economic Research. July 2001. Working Paper 8362.

96. Ehlers J.F. The MACD Indicator Revisited // Technical Analysis of Stocks and Commodities. 1991. N 10 (September).

97. Engert W., Hendry S. Forecasting Inflation with the Ml-VECM: Part Two Bank of Canada. April 1998. Working Paper 98-6.

98. Estrella A., Fuhrer J.C. Are лDeep Parameters Stable? The Lucas Critique as an Empirical Hypothesis. Federal Reserve Bank of Boston. September 1999. Working Papers 99-4.

99. Evans G.W., Ramey G. Adaptive Expectations, Underpara-meterization and the Lucas Critique. University Of California, San Diego. July 2001. Discussion Paper 2001-11.

100. Evans G., Honkapohja S., Romer P. Growth Cycles. National Bureau of Economic Research. July 1996. Working Paper 5659.

101. Fehr E., Tyran J.-R. Does Money Illusion Matter? Institute for Empirical Research in Economics University of Zurich. May 2000. Working Paper N 45.

102. Fuchs A. Global capitalism comes of age // The Prague post. October 21. 1998.

103. Gagnon J.E. Inflation Regimes And Inflation Expectations. Board of Governors of the Federal Reserve System. May 1997. International Finance Discussion Papers 581.

104. Gagnon J.E. Long Memory in Inflation Expectations: Evidence from international financial markets. Board of Governors of Federal Reserve System. February 1996. International Finance Discussion Paper 538.

105. Gagnon J.E. Inflation Regimes And Inflation Expectations. United States Department of the Treasury. May 1997. Research Discussion Paper 9701.

106. Gatti D.D., Gallegati M, Minsky HP. Financial Institutions, Economic Policy and The Dynamic Behavior of Economy. International J.A. Schum-peter Society Fifth Conference. October 1994. Working paper 126.

107. Haldane A.G., Batini N. Forward-Looking Rules for Monetary Policy. National Bureau of Economic Research. May 1998. Working Paper 6543.

108. Haltivanger J., Waldman M. Rational Expectations and the Limits of Rationality: an Analysis of Heterogeneity. Department of Economics. December 1983. Working Paper 303.

109. Heinemann M. Existence of Strongly Rational Expectations Equilibria on Asset Markets with Asymmetric Information. University of Hannover, Institute of Economics. November 16. 2000.

110. Hommes C., Sonnemans J., Tuinstra J., Velden H. van de. Expectation Driven Price Volatility In an Experimental Cobweb Economy. University of Amsterdam. 2000. Working Paper 99-07.

111. Hostland D. Changes In The Inflation Process In Canada: Evidence and Implications Bank of Canada. May 1995. Working Paper 95-5.

112. Jacobs R.L. The Use of Realized Values as a Proxy for Prior Rational Expectations. University of California. February 1978. Discussion Paper 138.

113. Jacobs R.L., Jones R.A. Price Expectations in the United States 1947Ч 1973. University of California. February 1978. Discussion Paper 107.

114. Jacobs R.L., Jones R.A. Bayesian Approach to Adaptive Expectations. University of California. June 1977. Discussion Paper Number 93.

115. Jeanfils P. A Guided Tour Of The World Of Rational Expectations Models And Optimal Policies. National Bank Of Belgium. May 2001. Working Paper 16.

116. Joo Hyoung Ji. Habermas's Critical Theory: Rationality, Reflexivity and Its Limits MA in Contemporary Sociology Department of Sociology. Lancaster University UK, 1998.

117. Joyce M. A. S. Read Asset Price Reactions to RPI Announcements. Bank of England. 1999.

118. Kelly D.L., Shorish J. Stability of Functional Rational Expectations Equilibria. Department Of Economics, University Of Aarhus Denmark. October 27, 1997 Working Paper 1999-5.

119. King R.G., Wolman A.L. Inflation Targeting in St. Louis Model of the 21st Century. National Bureau of Economic Research. March 1997. Working Paper 5507.

120. Kortian T. Modern Approaches To Asset Price Formation: A Survey Of Recent Theoretical Literature. International Department and Economic Research Department, Reserve Bank of Australia. March 1995. Research Discussion Paper 9501.

121. KotJan V. The Term Structure of Interest Rates and Future Inflation. Eastern European Economics. V. 37. N 5, September-October 1999.

122. Kurz M. Endogenous Uncertainty: A Unified View of Market Volatility. Stanford University. September 9, 1997.

123. Kurz M., Motolese M. Endogenous Uncertainty and Market Volatility. Stanford University and Catholic University of Milan. January 22. 2000.

124. Kurz M. Heterogeneous Forecasting and Federal Reserve Information. Stanford University. December 19. 2001. Working Papers 02002.

125. Laidler D. The Quantity of Money and Monetary Policy. Bank of Canada. April 1999. Working Paper 99-5.

126. Lamont O. Macroeconomic Forecast and Microeconomic Forecasters. National Bureau of Economic Research. October 1995. Working Paper 5284.

127. Leijonhufvud A. Keynesianism, Monetarism and Rational Expectations: Some Reflections and Conjectures. University of California. Department of Economics. February 1981. Working paper 231.

128. Leijonhufvud A. Rational Expectations and Monetary Institutions. University of California. Department of Economics. September 1983. Working Paper 302.

129. Leijonhufvud A. What Would Keynes Have Thought of Rational Expectations. University of California. Department of Economics. July 1983. Working paper 299.

130. Lindberg H., Svensson L.E.O., Soderlind P. Devaluation Expectations: The Swedish Krona 1982-1991. National Bureau of Economic Research. November 1991. Working Paper 3918.

131. Luisi J. The Stochastic Oscillator // Technical Analysis of Stocks and commodities. 1997. №12 (December).

132. McCallum B.T. Indeterminacy, Bubbles, and the Fiscal Theory of Price Level Determination. National Bureau of Economic Research. March 1998. Working Paper 6456.

133. Mendoza E.G., Uribe M. The Business Cycles Of Currency Speculation: A Revision Of The Mundellian Framework. Board of Governors of the Federal Reserve System. August 1998. International Finance Discussion Papers 617.

134. Mishkin F.S. The Rational Expectations Revolution: A review article of: Preston J. Miller The Rational Expectation Revolution, Readings form The Front Line. National Bureau of Economic Research. February 1995. Working paper 5043.

135. Nelson R.R., Pack H. The Asian Miracle and Modern Growth Theory. Columbia University. October 1997.

136. Ragan Ch. Deriving Agents' Inflation Forecasts from the Term Structure of Interest Rates. Research Department Bank of Canada. January 1995. Working Paper 95-1.

137. Ragan Ch. On the Believable Benefits of Low Inflation. Bank of Canada. September 1998. Working Paper 98-15.

138. Rappert B. The uses of relevance thoughts on a reflexive sociology. Sociology. Cambridge University Press from 1999. N 33(4).

139. Reflections On Death In America A speech given by George Soros for the Alexander Ming Fisher Lecture Series at Columbia Presbyterian Medical Center. November 30. 1994.

140. Rethinking thinking // The Economist. 1999. December 18.

141. Ricketts N., Rose D. Inflation, Learning and Monetary Policy Regimes in the G-7 Economies. Bank of Canada. June 1995. Working Paper 95-6.

142. Roberts J.M. Inflation Expectations and The Transmission of Monetary Policy. Board of Governors of the Federal Reserve System. October 1998.

143. Rotemberg J. J., Woodford M. An Optimization-Based Econometric Framework for the Evaluation of Monetary Policy: Expanded Version. National Bureau of Economic Research. May 1998. Technical Working Paper 233.

144. Safvenblad P. Lead-Lag Effects When Prices Reveal Cross-Security Information. Stockholm School of Economics Department of Finance. September 1. 1997.

145. Santero Т., Westerlund N. Confidence Indicators And Their Relationship To Changes In Economic Activity. Organisation For Economic Co-Operation And Development. Economics Department. Paris 1996. Working Paper N 170.

146. Shawcross W. Turning Dollars into Change // Time. September 1. 1997 V. 150. N9.

147. Shiller R.J. Measuring Bubble Expectations and Investor Confidence. National Bureau of Economic Research. March 1999. Working Paper 7008.

148. Shiller R. Rational Expectations and the dynamic structure of macroeco-nomic models: a critical review. National Bureau of Economic Research. June 1975. Working Paper 93.

149. Shubik M. The theory of money. Santa Fe Institute. March 2000. Working Paper 00-03-021.

150. Soderlind P., Svensson L. E. O. New Techniques to Extract Market Expectations from Financial Investments. National Bureau of Economic Research. January 1997. Working Paper 5877.

151. Sonnemans J., Hommes C., Tuinstra J., Velden H. van de. The Instability of a Heterogeneous Cobweb economy: a Strategy Experiment on Expectation Formation. Department of Economics and Econometrics University of Amsterdam. December 6. 1999.

152. Soros G.The Theory of Reflexivity. MIT Department of Economics World Economy Laboratory Conference Washington, D.C. Delivered. April 26. 1994.

153. Soros G. A Failed Philosopher Tries Again. Jan Patocka Memorial Lecture. 1995.

154. Soros G. Avoiding a breakdown: Asia's Crisis Demands a Rethink of International Regulation // Financial Times. December 31. 1997.

155. Soros G. Global Capital Markets: An Exchange // The New Republic, April 12. 1999.

156. Soros George. The Capitalist Threat // The Atlantic Monthly. February 1997. V. 279. N2.

157. Soros G. The role of world governance. London School of Economics. Lecture. September 21. 1995.

158. Soros G. To Avert The Next Crisis // Financial Times. January 7. 1999.

159. Souleles N. S. Consumer Sentiment: Its Rationality and Usefulness in Forecasting Expenditure Evidence from the Michigan Micro Data. National Bureau of Economic Research. August 2001. Working Paper 8410.

160. Starr-McCluer M. The Measurement of Consumer Expectations Using Survey Data. Board of Governors of Federal Reserve System. March 1999.

161. Strain B. How to Get in With the trend and out at the End //Technical Analysis of Stocks and commodities. 2000. № 6 (June).

162. Stuber G. Implications of Uncertainty about Long-Run Inflation and the Price Level. Bank of Canada. October 2001. Working Paper 2001-16.

163. Svensson L. E. O. How Should Monetary Policy Be Conducted in an Era Price Stability. National Bureau of Economic Research. February 2000. Working Paper 7516.

164. Testimony of George Soros to The U.S. House of Represen-tatives. Committee on Banking and Financial Services. September 15. 1998.

165. Tinsley P. A. Rational Error Correction. Division of Research and Statistics. Federal Reserve Board Washington DC. July 1998.

166. Thorsten H. On the Stability of Intertemporal Equilibria with Rational Expectations. University of Bonn. November 1994. Discussion Paper A-465.

167. Toward a Global Open Society // The Atlantic Monthly. January 1998. V. 281. № 1.

168. Voth H.-J. Inflationary Expectations During Germany's Great Slump. Universitat Pompeu Fabra. November 11. 1998.

169. Williams J. C. Simple Rules for Monetary Policy. Board of Governors of the Federal Reserve System. February 1999.

170. Woodford M. Imperfect Common Knowledge And The Effects Of Monetary Policy. National Bureau Of Economic Research. December 2001. Working Paper 8673.

171. Woodford M. Monetary Policy In The Information Economy. National Bureau Of Economic Research. December 2001. Working Paper 8674.

172. Wray R. L. Theories of Value and The Monetary Theory of Production. The Jerome Levy Economics Institute. January 1999. Working paper N 261.

173. Zarnowitz V. Business Cycles Observed and Assessed: Why and How They Matter. National Bureau of Economic Research. October 1997. Working Paper 6230.

174. Zenner M. Prediction Error Learning and Rational Expectations in Auto-regressive Models with Forecast Feedback. December 1994. Discussion Paper B-303.

Похожие диссертации