Инвестиционный механизм финансово-промышленных групп России тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Зарипов, Ильяс Абдубярович |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2004 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.10 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Инвестиционный механизм финансово-промышленных групп России"
На правах рукописи
Зарипов Ильяс Абдубярович
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕХАНИЗМ ФИНАНСОВО ПРОМЫШЛЕННЫХ ГРУПП РОССИИ
Специальность - 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит
АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Москва - 2004
Диссертация выпонена на кафедре: Денег, кредита и ценных бумаг Всероссийского заочного финансово-экономического института.
Научный руководитель: доктор экономических наук,
профессор, академик РАЕН, Жуков Евгений Федорович
Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор
Хоминич Ирина Петровна
кандидат экономических наук, доцент Айдроус Ирина Ахмед-зейн
Ведущая организация: Академия бюджета и казначейства при
Министерстве финансов Российской Федерации
Защита состоится л/" >> декабря 2004 г. в 10 часов в аудитории А 200 на заседании диссертационного Совета К.212.040.01 по защите диссертаций на соискание ученой степени кандидата экономических наук при Всероссийском заочном финансово-экономическом институте по адресу: 123995, Москва, ул. Олеко Дундича, 23.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Всероссийского заочного финансово-экономического института.
Автореферат разослан ноября 2004 г.
Ученый секретарь диссертационного совета кандидат экономических наук, доцент
А.П. Пантелеев
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. Финансово-промышленные группы (ФПГ) являются одним из важнейших элементов современной российской экономики, направленной на оздоровление и завершение реструктуризации банковской системы, развитие производственного сектора экономики, достижение устойчивого экономического роста.
Экономические предпосыки интеграции банковского и промышленного капитала и образования ФПГ стали зарождаться в индустриально развитых странах уже в конце 19 века. Этот процесс нашел свое отражение в работах видных западных экономистов: Дж. Гобсона в 1902 г. (Империализм) и австрийского экономиста РТильфердинга в 1910 г. (Финансовый капитал).
Последующие десятилетия двадцатого века явились периодом формирования и развития ФПГ во все более совершенных формах. Об этом свидетельствует практика США, стран Западной Европы и Японии. Финансово-промышленные группы в развитых странах стали каркасом экономик этих государств, плацдармом внедрения новых технологий, способствуя экономическому росту.
В начале 90-х гг. двадцатого столетия в Российской Федерации стали осуществляться экономические реформы, и продожалось становление и развитие банковской системы, появились возможности интеграции банковского и промышленного капитала в рыночных условиях.
Подобная интеграция банковского и промышленного капитала в России связывается, как правило, с практикой создания и деятельности официально регистрируемых финансово-промышленных групп. Их формирование получило правовую базу в связи с принятием Федерального закона О финансово-промышленных группах от 25 ноября 1995 г. № 190-ФЗ и ряда других нормативных актов.
В форме финансово-промышленных групп реализуется схема интеграции финансовых, производственных и торгово-сервисных структур при сохранении юридической самостоятельности каждого из их участников. ФПГ дожны стать основой системы инвестирования в отечественную экономику страны.
Необходимость создания инвестиционных механизмов, используя потенциал финансово-промышленных групп России, а также противоречивый характер их деятельности требуют изучения мирового опыта и определения путей дальнейшего развития и совершенствования российских ФПГ. Это предопределяет научную новизну данной темы исследования, что в свою очередь обусловило цель работы и задачи исследования.
Цель и задачи исследования. Цель исследования - разработка концептуальной модели
РС НАЦИОНАЛЬНАЯ ! инвесрвдщ^ж^ехачизма
С.Петер 09 №
ФПГ в России на основе изучения опыта инвестиционной деятельности ведущих промышленно развитых стран (США, стран Западной Европы, Японии) с учетом проблем, возникающих в процессе слияния банковского и промышленного капиталов в Российской Федерации.
В соответствии с этой целью в работе были поставлены следующие задачи:
- исследовать основные тенденции развития финансово-промышленных групп в промышленно развитых странах (США, странах Западной Европы, Японии) в условиях глобализации мировой экономики, и проанализировать их инвестиционную деятельность;
-выделить особенности становления ФПГ в Российской Федерации и рассмотреть классификацию последних, исходя из роли банков как инициаторов создания российских крупных интегрированных структур;
- проанализировать функции банков и других кредитно-финансовых институтов -участников ФПГ России и их значение в создании механизма аккумуляции и мобилизации инвестиционных ресурсов в российскую экономику;
-определить роль российских ФПГ в процессе формирования и мобилизации инвестиций и разработать предложения по созданию эффективных методов мобилизации и перераспределения инвестиций в рамках ФПГ России;
- оценить роль государства в становлении и развитии различных форм интеграции банковского и промышленного капитала в Российской Федерации и разработать предложения по их государственной поддержке.
Предмет и объект исследования. Предмет исследования - комплекс экономических проблем формирования и функционирования ФПГ в Российской Федерации, а также банков-участников групп на основе изучения опыта ведущих промышленно развитых стран.
Объектом исследования являются зарубежные и российские финансово-промышленные группы, а также кредитно-финансовые учреждения, входящие в их состав.
В качестве временных рамок исследования определены 1993-2003 гг. В необходимых случаях для сравнительного анализа используются также и более ранние временные периоды.
Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретическую основу исследования составляют труды современных российских ученых и специалистов, анализирующих в своих работах проблемы интеграции кредитно-финансовых учреждений и промышленных компаний. В работе использованы
результаты научных исследований ряда известных отечественных ученых: А.В. Аникина, Л.Г.Барановой, И.Ю Беляевой, С.В.Брагинского, В.Ф. Железновой, Е.Ф. Жукова, СА.Лебедевой, Д.СЛьвова, А.Г.Мовсесяна, Г.Б. Поляка, А.А. Пороховского, Г.А. Тосуняна, В.М. Усоскина, В.Н.Шенаева, Ю.В.Шишкова и др.
Из зарубежных работ использованы труды Э.Атватера, Э.Бредли, Дж.Бьюкенена, Дж.Доунса, Э. Долана, П.Самуэльсена, Дж.Сакса, М.Фридмена, - и некоторых других.
В ходе работы над диссертацией автором были изучены и проанализированы законодательные акты Российской Федерации, а также данные официальных международных изданий, экономические обзоры западноевропейских научно-исследовательских институтов (Национальный Институт экономических и социальных исследований, Лондон; Институт мирового хозяйства, Кельн; Объединенный Венский Институт, Вена и др.), публикации и доклады МВФ, МБРР, ЕБРР, ОЭСР, Банка международных расчетов, ТАСИС, а также российских научно-исследовательских и статистических учреждений и центров.
Кроме того, привлечены материалы информационных агентств ИТАР-ТАСС, Интерфакс, Рейтер, Блумберг, данные Интернет и Российской электронной библиотеки.
Методологической основой исследования послужили принципы системного подхода. Применялись общенаучные методы и приемы: анализ и синтез, диалектическая логика, научная абстракция, прогноз, классификация, группировка и др.
Научная новизна диссертации заключается в разработке модели формирования финансово-промьшшенных групп в России для создания эффективного механизма аккумуляции и использования инвестиционных ресурсов на основе комплексного изучения функционирования ФПГ в промышленно развитых странах.
В диссертации сформулированы и выносятся на защиту следующие положения:
Х Разработана концептуальная модель поэтапного формирования финансово-промышленных групп в России, имеющая цель создание эффективных инвестиционных механизмов мобилизации денежных средств в российскую экономику, используя потенциал входящих в их состав банков.
Х Уточнено понятие инвестиционного механизма как совокупности социально-экономических целей, принципов и методов мобилизации и
размещения инвестиционных ресурсов, а также управления этими процессами. Дифференциация исследуемого механизма в зависимости от направления движения инвестиционных ресурсов (мобилизация или размещение) обусловлена тем, что категория инвестиций охватывает процессы аккумулирования и распределения стоимости. Механизм управления инвестиционными ресурсами в нашем понимании предназначен для максимизации инвестиционного эффекта (в том числе дохода), минимизации инвестиционных издержек и рисков.
Х Обоснована необходимость повышения роли государства в образовании, становлении и развитии различных форм интеграции банковского и промышленного капитала, которая заключается в государственном страховании инвестиций по проектам ФПГ от некоммерческих рисков, а также во внедрении механизма предоставления гарантий федеральных органов под средства, привлекаемые ФПГ для финансирования приоритетных направлений деятельности.
Х Выявлены предпосыки формирования финансово-промышленных групп в России, которые, по мнению автора, заключаются в развитии приватизации государственной собственности, сопровождаемой перегруппировкой и концентрацией капитала.
Х Разработана авторская классификация финансово-промышленных групп Российской Федерации по следующим критериям: способу создания; центру формирования группы; масштабам деятельности; типу организационного строения; способу внутригруппового управления; территориальным границам осуществления производственной деятельности; форме собственности; способу интегрирования (временные, постоянные); количественным характеристикам.
Практическая значимость результатов исследования обусловлена возможностью использования положений работы в деятельности министерств, ведомств и организаций, органов законодательной власти всех уровней (федерального, регионального, муниципального), ответственных за выработку макроэкономической, денежно-кредитной, финансовой, инвестиционной и промышленной политики. Рекомендации, содержащиеся в диссертации, могут быть полезны сотрудникам руководящего звена финансово-промышленных групп, работникам органов законодательной власти. Отдельные положения работы могут
быть использованы в рамках учебного плана преподавателями и аспирантами экономических вузов.
Апробация результатов исследования. Материалы диссертации использовались при разработке инструктивных материалов и докладов, подготовленных Банком России за период 1998 - 2000 гг.. Отдельные положения работы были представлены диссертантом во время его выступления во время семинаров, проводимых в банковских школах Центрального банка Российской Федерации (Самарской банковской школе в июне 2001 года и Хабаровской банковской школе в сентябре 2001 года).
Теоретические положения, методические рекомендации и практические разработки нашли практическое применение при анализе деятельности Европейско-азиатского кредитного банка (Евразбанка), а также прогнозировании развития банка как составной части финансово-промышленной группы. Внедрение предложенных в диссертации подходов позволило оптимизировать работу подразделений и менеджеров Евразбанка при постановке и реализации задач его развития.
Ряд положений диссертационного исследования был использован автором при подготовке материалов для участия Председателя Банка России в заседаниях управляющих центральными банками под эгидой Банка международных расчетов 11 января 1999 г. - лBank restructuring; 10 июля 2000 г. - лConsolidation in banking industry и в восьми публикациях автора.
Публикации. По материалам диссертации опубликованы 8 статей общим объемом 12,4 пл.
Объем и структура работы. Диссертация содержит 207 страниц машинописного текста и состоит из введения, трех глав, заключения, таблиц и рисунков, списка использованной литературы, включающего 168 источников информации, и 8 приложений.
Структура работы.
Введение
Глава 1. Инвестиционная деятельность финансово-промышленных групп
развитых стран
1.1 Природа и сущность финансово-промышленных групп
1.2 Финансово-промьппленные группы США, Западной Европы и Японии
1.3 Роль кредитно-финансовых институтов в формировании инвестиционного
механизма ФПГ развитых стран
Глава 2. Финансово - промышленные группы России
2.1 Роль банков в формировании финансово-промышленных групп Российской
Федерации
2.2 Классификация ФПГ России
2.3 Значение государства в создании финансово-промышленных групп России
Глава 3. Основные источники финансирования инвестиционного механизма ФПГ России
3.1. Формирование и мобилизация инвестиций в рамках ФПГ
3.2. Банки-участники ФПГ и их роль в создании инвестиционных механизмов
3.3. Основные направления развития инвестиционной политики ФПГ
Российской Федерации
Заключение
Литература
Приложение
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ
Во введении обосновывается актуальность темы диссертации, формулируются цель и задачи исследования, определяется теоретическая и методологическая база, характеризуется научная новизна и обосновывается научная и практическая значимость работы.
В работе раскрыты три основных группы проблем и предложены пути их решения, что в целом соответствует структуре диссертации.
Первая группа проблем связана с мировыми тенденциями и спецификой реализации процессов интеграции банковского и промышленного капитала в ведущих промышленно развитых странах (США, странах Западной Европы, Японии). Интеграция промышленного и банковского капиталов стала заметным явлением с конца XIX- начала XX веков и связана с возникновением корпоративной формы организации крупных производственных предприятий.
К 70-м годам двадцатого столетия концентрация банковского капитала начинает резко возрастать. Концентрация банковского капитала усиливается на базе концентрации производства в промышленности, что способствует появлению монополий. Отчетливо начинает разворачиваться процесс интенсивного роста крупных банков, слияний и поглощений одних банков другими и в результате -образование банковских монополий (ходингов). Роль банков меняется, они
превращаются из обычных посредников в центры, генерирующие и направляющие макроэкономическую активность компаний. Задача дальнейшего повышения конкурентоспособности и эффективности производства потребовала появления высокоинтегрированных по вертикали и горизонтали структур, отличающихся максимально легким взаимным переливом капитала, технологий и квалифицированных кадров, способных развивать высокотехнологические производства при относительно умеренных издержках. Такими структурами стали финансово-промышленные группы.
Под финансово-промышленной группой, по нашему мнению, следует понимать объединение кредитно-финансовых учреждений с производственными и торгово-сервисными компаниями на основе установления отношений экономической и финансовой взаимозависимости между его участниками, разделения труда и его координации в целях осуществления совместной хозяйственной деятельности.
В организационном строении большинства ФПГ выделяются три основные составляющие: финансовая, промышленная и торгово-сервисная. Причем основным принципом создания и функционирования ФПГ является принцип равноправности всех предприятий и институтов, входящих в ФПГ.
Интеграция банковского и промышленного капитала играет в современных условиях весьма существенную роль в ведущих промышленно развитых странах (США,' Япония, страны Западной Европы). При этом разнообразные организационно-экономические формы интеграции банковского и промышленного капитала (финансово-промышленные, промышлегою-финансовые, финансовые группы, консорциумы, ассоциации и т.д.) взаимодействуют с предприятиями среднего и малого бизнеса.
Наиболее продожительным опытом формирования и деятельности финансово-промышленных групп обладают США. Возникнув в первой половине двадцатого столетия, они постепенно сложились в достаточно определенные организационно-экономические структуры. В результате развития союз банковского и промышленного капиталов США закрепися как в виде семейных групп (Морганов, Рокфелеров, Мелонов и др.), так и в виде региональных групп (кливлендская, чикагская, техасская, ряд калифорнийских). Можно выделить два вида ФПГ: портфельные и инвестиционные. Портфельные ФПГ владеют акциями и контролируют деятельность других банков или компаний; инвестиционные ФПГ, помимо вышеперечисленных функций, осуществляют управление портфелем ценных бумаг приобретаемых банков или компаний. Иными словами,
ФПГ в США - это акционерное общество, имеющее долю в совокупных активах приобретаемых банков или небанковских компаний. Сто двадцать крупнейших ФПГ США, образованных банками, в настоящее время располагают депозитами на сумму 2,6 трн. доларов, или 2/3 всех банковских депозитов страны. Акционерный и резервный капитал крупных ФПГ США составлял на начало 2004 г. более 575 мрд. доларов.
Большинство ФПГ представляют собой ходинги. Ходинговая форма организации ФПГ позволяет банкам внедрять капитал в промышленно -производственную сферу и социальную инфраструктуру.
Существенной чертой нового поколения финансово-промышленных групп США становится всеобщность финансового капитала. Финансово-промышленные группы нового типа в условиях глобализации финансовых потоков обладают механизмами контроля уже не над отдельными отраслями экономики и секторами предпринимательской деятельности, а над национальной экономикой в целом и над отдельными отраслями мировой экономики.
Несмотря на существование единого экономического пространства ведущих стран Западной Европы в рамках Европейского Союза (ЕС), сохраняется специфика процессов интеграции банковского и промышленного капитала в этих государствах. Так, финансово-промышленные группы ФРГ были сформированы крупными кредитно-финансовыми учреждениями, в основном, гроссбанками (Дойче-банк, Дрезднер-банк, Коммерцбанк), которые и определяют политику групп и направления их деятельности.
Финансово-промышленные группы Франции представляют собой, как правило, единое целое в производственном отношении, сформированное на базе технологической взаимосвязанности предприятий. Ведущие группы становятся рыночными лидерами в конкретных отраслях или видах производства. Французское государство играет огромную роль в процессах интеграции банковского и промышленного капитала, обладая значительной долей акций крупнейших компаний, входящих в ФПГ Франции.
Определенная специфика характерна для процессов интеграции банковского и промышленного капитала в Японии. Успешность реализации национальной экономической политики в послевоенный период Японии была связана с существованием особых форм крупного бизнеса (сюданов, кэйрэцу, системы отраслевых ассоциаций, крупнейших универсальных торговых корпораций), которые пользовались поддержкой государства. Поэтому с поной определенностью можно сказать, что в становлении крупного бизнеса и
интеграции банковского и промышленного капитала в Японии государство сыграло и продожает играть весьма существенную роль. Организационное построение. японских финансово-промышленных групп вокруг крупных коммерческих банков отличает их от ФПГ ряда стран, где управляющей компанией являются промышленные предприятия. Кроме того, следует отметить наличие договременных межкорпорационных связей, четкую координацию и организационную управляемость, что является чертой именно японских групп.
Анализ создания и развития крупных зарубежных финансово-промышленных объединений позволяет сделать ряд выводов.
1. Экономику подавляющего большинства высокоразвитых стран составляют крупные, сильно интегрированные финансово-промышленные группы.
2. Различия в экономическом положении стран, приоритеты государственной политики, национальные и исторические особенности, и в первую очередь, отношение государства к ФПГ во многом предопределяют как способы их создания и организации деятельности, так и дальнейшие перспективы развития.
3. Объективные предпосыки интеграции банковского и промышленного капитала, зародившиеся в начале XX века, к его окончанию не утратили своего значения, а напротив, допоняются новыми факторами и процессами, развивающимися в научно-технической сфере, финансовом и информационном секторах экономики.
4. Именно ФПГ США, Японии и стран Западной Европы смогли создать эффективный механизм привлечения и перераспределения инвестиций в рамках своих стран.
Вторая группа проблем затрагивает процессы интеграции банковского и промышленного капитала в современной России.
Среди факторов, послуживших основными предпосыками начала интеграционных процессов в Российской Федерации и образования финансово-промышленных групп, можно выделить следующие:
- процесс первоначальной приватизации государственной собственности;
- стимулирующее участие государства в формировании крупных финансово-промышленных групп.
Создание финансово-промьппленных групп, которое началось в 1993 - 1994 гг., стало основным направлением в построении новой модели российской экономики. После 1992 г. значительная часть внебюджетных фондов министерств и ведомств была переведена в кредитно-финансовую сферу. Промышленные
предприятия, потерявшие возможность получения финансовых средств из центральных источников, становились клиентами коммерческих банков, стремясь получить кредиты. С момента проведения в Российской Федерации чековых аукционов крупные российские кредитно-финансовые институты стали приобретать промышленные предприятия, формируя таким образом финансово-промышленные группы.
Роль ФПГ в экономике России в 90-х годах двадцатого столетия усиливалась, росло их влияние на общую ситуацию в реальном секторе. Убедительным свидетельством объективной потребности в формировании интегрированных структур является увеличение числа официально зарегистрированных ФПГ. Если в 1993 г. существовала только одна группа, в которую входили 20 промышленных предприятий и 1 кредитно-финансовое учреждение, то в 1994 г. - уже шесть, в 1995 г. - двадцать одна, в январе 1998 г. официальный статус ФПГ получили 75 групп, а в марте 2003 г. в государственный реестр финансово-промышленных групп Российской Федерации были включены 88 ФПГ. Об эффективной деятельности российских ФПГ говорят данные, приведенные в таблице 1.
_____Таблица 1.
Сравнительная характеристика основных показателей промышленности России в
целом и российских финансово-промышленных групп
Годы 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2003
Обшиб объем выпуска промышленной продукции (мрд. рублей) 384 1108 1443 1601 1981 3150 4762 6867
(в % к предыдущему году) 99,2 288,5 130,2 110,9 105,0 178,2 109,2 107,0
Объем выпуска пром. продукции ФПГ (в % к предыдущему году) 126,5 305,8 153,6 103,5 115,4 203,5 117,6 130,3
Доля выпуска пром. продукции ФПГ в общем объеме (в %) 3,2 123 25,8 46,4 63,4 66,7 68,5 73,8
Общий объем экспорта (в мн. доларов США) 66862 79869 86889 82627 73281 73225 99147 135929
( в % к предыдущему году) 112,9 119,5 108,8 95,1 88,7 101,3 135,4 134,1
Экспорт продукции ФПГ ( в % к предыдущему году) 135,7 156,7 117,9 110,7 119,3 115,7 146,8 153,6
Доля экспорта продукции ФПГ в общем объеме экспорта (в %) 0Л 8,6 37,8 53,9 74,2 80,1 83,8 84,3
Общий объем инвестиции в основной капитал промышленных предприятий (в % к пред. году) 57,8 78,5 95,7 103,5 84,5 104,5 119,5 112,5
Инвестиции в осн. Капитал промышленных предприятий, входящих в состав ФПГ (в % к предыдущему году) 106,3 105,6 170,8 200,7 98,6 114,5 128,3 124,3
Доля инвестиций в основной капитал пром. предприятий, входящих в состав ФПГ в общем объеме инвестиций в основной капитал пром. предприятий (в %) 0,4 7,5 12,5 34,3 41,1 46,9 48,7 44,6
В таблице приведены литмГосаомсют, Емка Россия кофнциааыюго сайта ассоциации ФПГ Росхни
Финансово-промышленные группы, начиная с момента их образования, показывали лучшие результаты по темпам прироста промышленной продукции, объему экспорта товаров, динамике инвестиций в основной капитал.
Существующие российские ФПГ можно классифицировать по следующим признакам: способу создания; центру формирования группы; масштабам деятельности; типу организационной структуры; способу интегрирования; форме собственности, способу внутригруппового управления; дифференциации ФПГ по масштабам промышленного производства, количеству предприятий-участников, среднесписочному составу работающих и т.д.
По способу создания все ныне действующие российские ФПГ (прошедшие процедуру официальной регистрации и созданные в соответствии с Федеральным законом РФ О финансово-промышленных группах № 190-ФЗ от 30.10.95) можно дифференцировать на сформированные по решению органов власти (федеральных, региональных, городских и т.д.; на основе межправительственных соглашений); сформированные по собственной инициативе (в результате договорного процесса на добровольной основе; рыночными методами консолидации пакетов акций).
В зависимости от центра формирования, консолидирующего ядра, ФПГ можно условно поделить на банковские, промышленные и торгово-сервисные.
По масштабам деятельности финансово-промышленные группы классифицируются на региональные, межрегиональные и транснациональные.
По типу организационной структуры ФПГ возникают вертикальные, горизонтальные и конгломераты. Вертикальные ФПГ - это объединения, в которых предприятия-участники, связанные технологически в процессе производства (переработки) продукции, участвуют в ее производстве на разных стадиях или занимаются изготовлением комплектующих изделий к основной продукции.
Горизонтальные ФПГ - это группы, в которых предприятия-участники осуществляют производство на одних и тех же стадиях или производят одну и ту же продукцию. Вместе с тем, именно такой тип интеграции наиболее жестко контролируется Госкомитетом по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур; поэтому объединения, занимающие более 35% федерального или местного рынка по определенным группам товаров, с большим трудом проходят экспертизу и согласование в данном ведомстве.
Высоко диверсифицированные ФПГ (или конгломераты) представляют собой
группы, в состав которых включены несколько непосредственно не связанных между собою производств.
По способу интегрирования ФПГ бывают с временными формами, действующие как единая группа в рамках каких-то программ и проектов согласно договорам; и имеющие постоянные интеграционные формы.
По форме собственности финансово-промышленные группы - частные, государственные и со смешанной формой собственности. В настоящее время преобладают последние.
По способу внутригруппового управления существующие ФПГ делятся на управляемые Советом директоров, трастовой компанией и ФПГ - ходинги.
Опыт показывает, что более мягкие способы управления, исчерпав свои возможности эффективного ведения бизнеса, заменяются на более жесткие, ходинговые. Поэтому есть основания ожидать в ближайшее время постепенного увеличения числа ФПГ ходингового типа.
Анализ деятельности российских ФПГ показал, что вопросы организации остаются одним из слабых мест финансово-промышленных групп. Претензии к организации управления ФПГ возникают как с точки зрения управляемости развитием этих структур, так и с позиций финансовой обеспеченности ее замыслов.
Если подойти к рассмотрению ФПГ с позиции оценки объема промышленной продукции, численности работающих, масштабов промышленного производства и т.п., то группы можно разделить на крупные, средние и малые.
Кризис на финансовом рынке в 1998 г. значительно изменил состояние отечественной банковской системы. Одной из важнейших причин этого явилось то обстоятельство, что именно крупнейшие банки пострадали от кризиса в первую очередь. Это было вызвано рядом объективных и субъективных обстоятельств. Эта ситуация вынуждает по-новому осмыслить роль банков в интеграции с производительным капиталом. С одной стороны, кризис подтвердил тезис о необходимости переориентации финансовых потоков в реальную экономику. В связи с этим актуализировалась проблема повышения роли банков в активизации инвестиционного процесса. С другой стороны, кризис обнажил слабости российских банков и значительно подорвал их финансовое положение. В первую очередь это коснулось именно тех крупных многофилиальных системообразующих банков, на которые был сделан основной расчет в отношении привлечения их средств в реальный сектор производства посредством участия в
группах.
Сегодня, по крайней мере, 10 крупнейших групп имеют возможность превратиться в важные факторы развития российской экономики. Это, в основном, те группы, которые позиционируются в области добычи и переработки энергоресурсов, и сырьевых товаров. Интересы подобного рода крупных интегрированных структур часто пересекаются с общенациональными, и поэтому их деятельность требует определенного регулирования и контроля со стороны государства. Прежде всего, это касается нормативного регулирования деятельности ФПГ.
Центральное место, в своде законодательных актов, посвященных ФПГ, занимает Федеральный закон о финансово-промышленных группах от 30.11.1995г. №190-ФЗ. Данный закон, включив в себя наиболее удачные положения предыдущих правовых актов (в том числе президентские указы и постановления правительства), носит всеобъемлющий характер. Он формирует правовые основы создания, деятельности и ликвидации ФПГ, устанавливает отношения, вытекающие из участия групп в региональных целевых программах, определяя цели и задачи их создания.
Анализ нормативных документов, посвященных деятельности финансово-промышленных групп Российской Федерации, начиная с Указа Президента России от 05.12.1993 г. № 2096, позволяет сделать вывод, что на сегодняшний день практически закончилось построение правовой базы ФПГ. Вместе с тем скорейшего законодательного решения требуют многие юридические вопросы, что порождает проблемы организационного характера, которые вызваны, в первую очередь, не разработанностью организационных структур управления ФПГ; отсутствием нормативно установленных пономочий центральной компании; высокой долей издержек, связанных с внутренним оборотом группы.
Дальнейшее развитие и совершенствование законодательной базы дожно строиться на тесном сочетании общественных и социальных интересов с интересами создающихся ФПГ. Так, в частности, необходимо, на наш взгляд:
- сокращение ограничений и упрощение процедуры регистрации ФПГ, т.е. регистрация дожна иметь уведомительный, а не разрешительный характер
- закрепление в законодательных актах делегирования государством ФПГ пономочий по финансовому оздоровлению и санации неплатежеспособных участников групп;
- осуществление государственного страхования инвестиций по проектам ФПГ от некоммерческих рисков;
- разработка механизма предоставления государственных гарантий под средства, привлекаемые ФПГ для финансирования проектов в приоритетных направлениях деятельности.
Создание ФПГ - основная схема реструктуризации отечественной промышленности и магистральный путь организации всей нашей экономики. Он поностью согласуется с прогрессивным мировым опытом и позволяет говорить о том, что механизмы государственного регулирования экономики отвечают стратегии индустриального развития страны, создают базу для будущей стабилизации и развития промышленности.
Образование и рост ФПГ в российских условиях дожны идти при содействии, участии, а в некоторых случаях, и по инициативе государства. Только с учетом государственных интересов России, в зависимости от сложности и характера решаемых задач, стоящих перед экономикой страны в переходный период ее становления и развития, дожны вырабатываться меры государственной поддержки и осуществляться регулирование деятельности российских ФПГ. Сегодня необходимо использовать способность ФПГ быть проводником экономической политики через участие в федеральных программах, широкую инвестиционную деятельность, доверительное управление пакетами акций, находящимися в собственности государства.
Исходя из приоритетных целей ФПГ, можно сформулировать некоторые положения о принципах государственной политики в отношении крупных хозяйственных комплексов, организационно оформленных в виде национальных ФПГ.
1. Содействие развитию деловых и кооперационных связей с компаниями государств - традиционных торговых партнеров нашей страны, в том числе - и из стран СНГ.
2. Совместная с ФПГ работа по поиску потенциальных отечественных и зарубежных инвесторов. ФПГ являются серьезными претендентами в конкурсах на право реализации государственных проектов и заказов.
3. Проведение протекционистской таможенной политики. В лице государства ФПГ приобретают партнера, который, используя свое влияние, способствует укрупнению и рационализации производства, защищает интересы отечественных товаропроизводителей.
4. Передача акций, находящихся в собственности государства, в доверительное управление (траст) ФПГ.
5. Стимулирование ФПГ в области осуществления ими операций по
привлечению, аккумуляции и перераспределению инвестиционных ресурсов.
Третья группа проблем касается создания эффективных инвестиционных механизмов привлечения, аккумуляции и мобилизации ресурсов в российскую экономику и роли входящих в состав ФПГ инвестиционных банков в привлечении и перераспределении денежных средств при существующих проблемах развития отечественной экономики, а также основных направлений развития инвестиционной политики ФПГ России.
Под инвестиционным механизмом мы понимаем совокупность социально-экономических целей, принципов и методов мобилизации и размещения инвестиционных ресурсов, а также управления этими процессами. Дифференциация исследуемого механизма в зависимости от направления движения инвестиционных ресурсов (мобилизация или размещение) обусловлена тем, что категория инвестиций охватывает процессы аккумулирования и распределения стоимости. Механизм управления инвестиционными ресурсами в нашем понимании предназначен для максимизации инвестиционного эффекта (в том числе дохода), минимизации инвестиционных издержек и рисков.
Следует отметить, что анализируемый нами механизм есть часть инвестиционной системы, которая включает в себя также инвестиционные объекты и субъекты. Поэтому механизм, в свою очередь, не содержит в себе объект и субъект инвестиционных отношений, однако его содержание определяется спецификой всех элементов инвестиционной системы. Механизм инвестирования формируется с учетом особенностей отрасли вложения (объекта), и с учетом специфики инвестора (субъекта). Поскольку субъектом инвестиционных отношений является как инвестор (инвестирующий), так и инвестируемый, то инвестиционные механизмы целесообразно рассматривать с позиций конкретного субъекта. Помимо инвестирующего и инвестируемого в системе управления возникает управляющий инвестициями. Необходимость выделения такого субъекта обусловлена разграничением управленческой и неуправленческой деятельности. В частности, большинство существующих инвестиционных структур не привлекают инвестиционные ресурсы, не размещают их, но управляют ими, осуществляя регулирование, координацию, планирование и другие функции управления инвестиционным процессом. В роли такого управляющего наиболее целесообразно использование финансово-промышленных групп.
Российской Федерации, подающей признаки устойчивого роста, необходима
активизация инвестиционного процесса. Основное условие дальнейшего роста российской экономики - создание механизма притока и перераспределения инвестиций Доля инвестиций в объеме валового внутреннего продукта составила в 2003 г. 27,8% против 23,7% в 1996 г. и 37,1% в 1991 г. Недостаток инвестиций связан, прежде всего, со слабостью специализированных инвестиционных институтов рыночной экономики - банков, бирж, инвестиционных фондов и т.п. Такая ситуация поставила под сомнение эффективность экономического управления посредством использования исключительно рыночных инструментов и инициировала предложения о необходимости усиления государственного воздействия на управление экономикой, что предполагает повышение роли государственных институтов (в том числе при формировании инвестиционной политики).
В настоящее время, российская банковская система продожает оставаться одним из наиболее стабильных и развитых институтов рыночной экономики, способным принять на себя эту нагрузку. Именно здесь сосредоточены значительные по отечественным масштабам средства, а роль банков в экономике любой страны очевидна. Они служат главными аккумуляторами и проводниками финансовых ресурсов, без которых никакая хозяйственная деятельность невозможна. Именно банки могли бы стать опорой российской экономики, работая в тесном контакте с государством, инвестируя в развитие российской промышленности, и обеспечив тем самым финансовый подъем экономики.
Но без отработки подходов к интеграции банковского и промышленного капитала трудно создать работоспособный механизм инвестирования, обеспечивающий эффективные потоки вложения финансовых средств в производство, а также согласованное функционирование производственных и финансовых институтов экономики.
Финансово-промьппленные группы могут сыграть важную роль в оживлении инвестиционного процесса в реальном секторе, открывая, прежде всего следующие возможности:
Х аккумулирования финансовых ресурсов участников группы и получения относительно дешевых финансовых ресурсов;
Х отвлечения финансовых ресурсов на длительный срок с гарантией их сохранения и целевого использования;
Х снижения риска прямого и портфельного финансирования;
Х получения устойчивых доходов на временно свободные финансовые ресурсы;
Х перераспределения инновационных рисков через создание специальных венчурных фондов в рамках ФПГ.
Участие банков в инвестиционном процессе осуществляется по нескольким направлениям:
1) операции, связанные с государственными инвестиционными ресурсами;
2) инвестиции за счет собственных средств;
3) трастовое управление ресурсами (в основном внебюджетными фондами);
4) привлечение западных инвестиционных ресурсов;
5) участие в инвестициях в составе финансово-промышленных групп. Это направление развивается теперь стремительно.
Таким образом, создание ФПГ - один из вариантов решения проблемы выработки эффективно действующего механизма инвестирования и цивилизованного вхождения России в систему мирохозяйственных отношений.
Цель создания всех ФПГ - объединение интересов промышленных предприятий и финансовых организаций в рамках совместной реализации инвестиционных проектов.
На практике отечественные ФПГ демонстрируют разную эффективность. Причины значительных расхождений в результатах деятельности ФПГ различные, можно выделить недостатки, от умения справиться с которыми зависят успехи или неудачи группы:
- Слабость банка Крепость всей групповой конструкции во многом зависит от силы банка, который зачастую является системообразующим;
- Ограниченные инвестиционные возможности. На нынешнее состояние ФПГ существенно влияют повышенный риск крупных инвестиций в условиях расплывчатости государственных структурных приоритетов и масштабы инвестиций, необходимых для решения стратегических задач;
- Плохая управляемость группой;
- Неэффективный менеджмент. Его неэффективность является следствием слабости внешнего контроля (со стороны рынка и собственников);
- Дефицит стратегических собственников в ходингах;
- Неоднородный состав ФПГ;
- Чрезмерная ориентация на государственную поддержку.
Необходимо, на наш взгляд, поднять уровень экспертизы организационных
проектов групп, анализировать реальную интеграцию в рамках ФПГ банковского и промышленного капиталов (в виде банковских вложений в соответствующие проекты развития производства) и взаимное участие в капитале, обращать
внимание на то, чтобы центральная компания играла весомую роль, а деятельность ФПГ отвечала бы приоритетам промышленной политики.
Главная проблема ФПГ состоит в недостатке финансирования. Действительно, многие ФПГ обладают инвестиционными портфелями, но не имеют доступа к финансовым ресурсам. Только 20% ФПГ обладают реальным доступом к необходимым финансовым ресурсам.
Промышленные предприятия, как правило, имеют очень низкий уровень прибыльности, исключая компании, извлекающие выгоду из таких производств, которые, главным образом, связаны с добычей сырья. В середине 2002 года почти половина российских предприятий терпела убытки (45,7% промышленных предприятий, 44,4% в строительстве и 64,7% на транспорте). Как следствие, предприятия в ближайшем будущем еще не смогут финансировать из нераспределенной прибыли ни свою реструктуризацию, ни развитие.
За некоторыми исключениями, усиление двух других источников в России на сегодняшний день также очень проблематично. Российские рынки капитала еще в течение догого времени не станут обычным источником финансирования для рядового предприятия. Так было и до кризиса, а сейчас это впоне очевидно. Привлечение денег непосредственно с внешних рынков также будет невозможно для большинства хозяйствующих субъектов в течение догого времени. Даже самые крупные и экспортирующие продукцию предприятия, пытаясь сделать это, будут натакиваться на недоверие иностранных инвесторов. Финансовых ресурсов у кредитных учреждений недоставало и до кризиса, в последнее же время они существенно уменьшились. Предприятия будут способны привлечь финансовые ресурсы с российских рынков капитала только в случае, если существенно улучшится регулирование и институциональная структура этих рынков, а также, если возрастет надежность сделок. Кроме того, слабое развитие российских рынков капитала и недоверие иностранных инвесторов к российским заемщикам значительно уменьшает возможность рассчитывать на эти рынки как на средство привлечения внешнего финансирования. Поэтому на ближайшее время главный вопрос будет состоять в том, как направить российские сбережения, которые теперь, главным образом, хранятся на счетах в Сбербанке, на руках у населения, на счетах в иностранных банках за границей, в промьппленность и, в частности, в ФПГ.
Использование этих ресурсов предполагает осуществление принципиальных преобразований в механизме их мобилизации.
Дефицит отечественного капитала обусловливает необходимость прямого
вовлечения зарубежных предпринимателей в создание и развитие российских ФПГ, в частности, привлечения для этого кредитов международных банков развития. Так, Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) в 2003 г. 33% своего кредитного портфеля направил в российскую экономику, что составило порядка 1,3 мрд. евро. ЕБРР признает, что его роль в России будет продожать расти, и ожидает, что на его новые проекты в Российской Федерации будет приходиться все большая часть его деятельности в будущем. Со временем это приведет к значительному росту доли российский проектов в общем портфеле проектов ЕБРР. В этой связи, необходимо, на наш взгляд налаживать сотрудничество и с другими многосторонними банками развития с целью получения кредитных ресурсов.
В России дожны быть использованы и широко применяемые за рубежом такие направления организации финансовой деятельности с целью мобилизации капитала и поощрения инвестиций, как лизинг, создание венчурных фондов. Государственная поддержка по этим направлениям, как показывает зарубежный опыт, дает большой эффект.
В целях расширения круга инвесторов за счет привлечения меких капиталов в разных странах действуют всевозможные схемы инвестиционных фондов, банков, общих фондов банковского управления. Эти формы развития инвестирования предполагают наличие системы трастовых (доверительных) отношений. Разработка этих вопросов - насущная потребность для России.
Инвестиционный банк в структуре ФПГ, на который может быть возложена организация работы по управлению инвестиционными проектами в ФПГ, дожен осуществлять контроль за эффективным движением финансовых потоков на всех стадиях проектного финансирования, прогнозировать и точно оценивать финансовые возможности партнеров и общую потребность в ресурсах, будущую прибыль после запуска проекта на поную производственную мощность, выявлять и рассредоточивать риски между участниками, предоставлять услуги по консультированию. В этой связи возрастает значение финансового менеджмента, проектного финансирования, внутреннего аудита и контроля, а значит, и потребность в специалистах высокой квалификации, главным образом финансовых менеджеров, специалистов в области банковского дела, информационных технологий, консатинга, призванных обеспечить системное управление инвестиционными проектами и их успешную реализацию на завершающей стадии.
Таким образом, представляется, что осуществление инвестирования на
современном этапе может быть возложено на специализированные инвестиционные банки-участники ФПГ, которые способствовали бы решению задач, связанных с построением важного звена кредитной системы страны, трансформацией денежных средств непосредственно в приоритетные для государства промышленные инвестиции, формированием стимулов для кредитования банками реального сектора экономики, основанных на правах собственности и участии в капитале предприятий внутри интегрированных структур.
Сегодня перед банком, обслуживающим ФПГ в России, стоят следующие задачи:
1. Обеспечение расчетных операций.
2. Аккумуляция всех финансовых ресурсов внутри группы.
3. Обеспечение необходимыми ресурсами, инвестирование.
4. Постоянный поиск и подбор финансовых инструментов, максимально удовлетворяющих потребности предприятий-членов ФПГ в конкретный момент времени.
5. Помощь в подготовке и проведении эмиссий, авалирование и акцептование ценных бумаг ФПГ.
6. Поиск потенциальных российских и зарубежных инвесторов, предоставление им гарантий.
7. Обеспечение информационными, маркетинговыми и другими допонительными услугами.
Кроме того, в ФПГ банк дожен быть в состоянии играть еще одну роль - это помощь в привлечении иностранного финансирования. Банки могли бы действовать как финансовые консультанты или как брокеры по отношению к иностранным банкам, международным институтам, инвестиционным фондам и пр. Однако эти роли могли бы также быть испонены и небанковскими организациями под контролем банка.
ФПГ как форма интеграции промышленного и банковского капитала характеризуется множеством путей возникновения и форм существования. Объединение банков и промышленных предприятий не носит законченный характер, структура, как правило, находится в динамике; что предполагает наличие множества вариаций. Состав, структура и форма управления каждой конкретной группы определяются индивидуально, исходя из реального состояния экономических показателей. Однако чаще всего можно выделить две позиции банка как внутреннего финансового института ФПГ:
1. Первая заключается в выпонении им функций так называемого "карманного" банка. Роль банка подчиненная, сугубо обслуживающая. Банк полезен только в управлении потоком наличности и ликвидностью предприятий-членов ФПГ. Может играть также незначительную роль в инвестициях. Подобный банк чаще небольшой, поэтому в выдаче гарантий, поиске иностранных инвесторов, маркетинговых и информационных услугах роль его крайне мала.
В настоящее время в большинстве ФПГ роль банка представляется вспомогательной. Полагаем, что верный знак недостаточной жизнеспособности ФПГ - это подчиненное положение входящих в них банков. Такие группы, как правило, отличаются слабым менеджментом, который оборачивается резким сокращением собственных финансовых ресурсов.
2. Вторая позиция заключается в выпонении банками роли финансового центра группы, т.е. банк становится в центре всех финансовых потоков ФПГ и единолично руководит ими. Именно банк осуществляет финансовый менеджмент ФПГ в целом, руководит деятельностью всех остальных финансовых институтов, если они имеются. Банк действует в группе как компетентный советник и партнер. Чаще всего именно банк является инициатором организации ФПГ и стоит в самом центре создания.
Именно вторая позиция кажется нам более значительной, поэтому автор поставил перед собой задачу проанализировать, почему наибольший экономический и финансовый эффект для всей ФПГ достигается, когда руководящая роль в группе принадлежит банку.
Банку для создания работоспособной, приносящей прибыль ФПГ, предстоит большая организационная работа: реструктуризация предприятий, создание прозрачной, понятной западному инвестору управленческой системы, оздоровление финансовых систем предприятий и т.д.
Одним из основных факторов, определяющих качество развития и функционирования ФПГ, является качество финансового менеджмента, осуществлением которого дожен, по нашему мнению, заниматься банк. Наличие прозрачной структуры и хороших менеджеров в ФПГ повышает и ее привлекательность для инвесторов. Задача финансового менеджмента -осуществление финансовой стратегии и политики ФПГ.
Практика формирования отечественных ФПГ свидетельствует о том, что в каждом конкретном случае непосредственные причины интеграции промышленного и финансового, а точнее банковского, капитала и создания единой структуры могут быть различными. Однако общая причина состоит в том,
что такое образование представляет собой наиболее простой способ концентрации инвестиционного потенциала и эффективный метод привлечения инвестиционных ресурсов. Объединение капиталов продиктовано растущими инвестиционными потребностями, которые уже не могут удовлетворяться за счет ресурсов, имеющихся у каждой компании в отдельности. Поэтому процессы объединения финансового и промышленного капитала активно протекают там и тогда, где и когда хозяйствующие субъекты начинают испытывать дефицит инвестиционных ресурсов, который, в свою очередь, может быть вызван разными причинами.
Мировой опыт свидетельствует, что кредитно-финансовые институты входят в число наиболее активных участников объединений. Объективно этому способствует то обстоятельство, что именно в этих структурах сконцентрированы ресурсы, которые могут быть направлены на удовлетворение инвестиционных потребностей. Исходя из этого, основное преимущество создаваемых с участием финансово- кредитных институтов ФПГ состоит в первую очередь в возможности использования эффективных механизмов направления денежных потоков в сферу инвестиций. Таким образом, главной особенностью финансово-промышленной группы является обязательное наличие в ней банковского капитала. Именно участие банка является тем решающим обстоятельством, которое отличает ФПГ от любой другой крупной организационной структуры.
Для стимулирования процесса привлечения инвестиций в российскую экономику, используя институт ФПГ, следует, по нашему мнению, предпринять следующие шаги.
Х Внедрить механизм предоставления правительственных гарантий под средства, привлекаемые ФПГ для финансирования проектов в приоритетных направлениях деятельности.
Х Усилить меры по защите кредиторов (инвесторов), причем как зарубежных, так и отечественных, от некоммерческих рисков инвестиций по проектам ФПГ.
Х Погасить задоженность федерального и региональных бюджетов перед участниками ФПГ в счет налогов, подлежащих уплате ими в федеральный и региональный бюджеты.
Х Предоставить права участникам ФПГ вносить в качестве вклада в уставный капитал центральной компании недвижимое имущество, сдавать центральной компании указанное имущество в аренду, залог.
Х Наделить центральную компанию ФПГ правом самостоятельно определять сроки амортизации переданной в ее уставный фонд части имущества и
направление полученных средств на производственную программу.
Итак, процесс формирования и развития финансово-промышленных групп начася и с каждым днем набирает темпы. Можно сказать, быстрое развитие финансово-промышленных групп говорит в пользу того, что такие интегрированные структуры, возможно, и есть те самые точки роста или ключевая форма организации национальной экономики. Формирование даже относительно небольшого числа крупных и устойчивых финансово-промышленных групп, имеющих интересы во многих отраслях экономики, теперь наиболее реальный способ привлечения и перераспределения инвестиционных потоков.
Источники инвестиций.
Рис.1 Инвестиционный механизм российских ФПГ
В последнее время пересматриваются многое вопросы в рамках взаимодействия кредитно-финансовых учреждений и производственного сектора. Руководители банков быта вынуждены признать, что кредитно-финансовые учреждения не могут развиваться без инвестиций в производство, поэтому необходима переориентация существующих ФПГ на цели привлечения средств банков в реальный сектор экономики и восстановления разрушенных технологических связей, или создание новых ФПГ.
Следует назвать два возможных варианта развития ФПГ, а также и третий, сочетающий в себе черты обоих сценариев развития:
1) создание действительно эффективных объединений различных типов хозяйственных единиц, которые, во-первых, могут быть сформированы добровольно или в результате слияний и поглощений; во-вторых, основаны на
действительно эффективном управлении своей собственностью (пакетами акций); в-третьих, ориентированы на сокращение издержек и увеличение дохода на основе собственной деятельности в условиях цивилизованного рынка;
2) формирование нескольких десятков гигантских конгломератов и отраслевых монополий, ориентированных на особые отношения с государством и функционирующих за счет этого, что будет означать реанимацию в новых условиях централизованного управления экономикой. Горизонтальная (отраслевая) интеграция уже демонстрирует монопольное поведение или устремление ее участников. Несмотря на попытки правительства ужесточить меры воздействия в рамках антимонопольного законодательства, многие финансово-промышленные группы усиливают монопольный характер экономики.
Большинство финансово-промышленных групп в России не выдержали испытания кризисом 1998 г., так как преобладающая их часть была создана определенными, так называемыми лолигархическими структурами через присоединение к кредитно-финансовым учреждениям наиболее рентабельных предприятий сырьевой группы, в основном, с экспортно-ориентированными и импортозамещающими производствами для получения прибыли и личного обогащения их владельцев. Коренные причины развивающихся в экономике негативных процессов связаны не только с самими группами, а являются следствием определенной непоследовательности проводимой в стране экономической политики. Специфика России заключается в том, что зарегистрированные отечественные ФПГ создавались не по принципу экономической целесообразности и по рыночным законам, а чаще всего, по постановлениям российского правительства. Подобные группы нередко оказывались экономически нежизнеспособными и распадались.
Только создание системы крупных и устойчивых кредитно-финансовых институтов (коммерческих и сберегательных банков, страховых компаний, инвестиционных фондов, других финансовых компаний), способных как осуществлять всю номенклатуру финансовых операций, так и противостоять конкуренции зарубежных банков в отдельных сегментах финансового рынка, позволит создать наиболее устойчивый механизм инвестиционного финансирования производственного сектора и привлечь российский и зарубежный капитал на договременной основе.
Все более активное включение нашей страны в мирохозяйственные связи ведет к тому, что сферой конкурентной борьбы становится не только внутренний российский рынок, экономическое пространство бывшего СССР, но и региональные и товарные рынки дальнего зарубежья. Все эти обстоятельства уже сегодня дожны иметь в виду руководители отечественных предприятий и банков,
включающиеся в процессы интеграции банковского и промышленного капитала.
Вместе с тем, формирование ФПГ - это сложный, индивидуальный и длительный процесс, имеющий свою собственную логику развития. Сейчас он находится на начальном этапе. В результате продожения реструктуризации банковской системы, создания современных производств, налаживания новых технологических связей, привлечения инвестиций, в том числе, зарубежных, при взвешенной и последовательной государственной политике ФПГ претерпят определенную эволюцию. В этом случае впоне могла бы найти применение предложенная автором детальная программа формирования национальных ФПГ, которые могут стать при соответствующей государственной поддержке важными факторами развития страны.
I этап. Приватизация предприятий и последующая их реструктуризация (подготовительный этап создания ФПГ). Подготовка отдельных предприятий (приватизация и реструктуризация) к вхождению в ФПГ становится главной задачей первого этапа. Процесс акционирования предприятий является необходимым условием, позволяющим подойти к выбору организационно-хозяйственной и правовой формы их функционирования. Целесообразна также реструктуризация предприятия при одновременном сохранении технологических связей между их частями, и становление универсальных коммерческих банков (в результате слияний и поглощений), в результате которой могут быть образованы отдельные АО с широкой оперативной самостоятельностью, но с поным финансовым и производственным контролем со стороны головного АО, или ходинги, имеющие контрольные пакеты дочерних обществ. На государство дожно быть возложено регулирование данных процессов, что связано с лицензированием, юридическим оформлением новой структуры (с клиентурой и партнерами), предоставлением льготных условий кредитования для некоторых клиентов.
IIэтап. Начало интегрирования финансового и промышленного капиталов на основе создания вертикальной ФПГ. Главной задачей второго этапа является восстановление, а во многих случаях и налаживание новых производственных и финансовых отношений на основе более глубокой интеграции между промышленными и банковско-кредитными учреждениями. На данном этапе целесообразно преобразовать крупнейшие производственно-технологические комплексы и создать на их базе вертикально интегрированную ФПГ преимущественно в виде ходинга с включением в его структуру универсального коммерческого банка.
/// этап. Создание вертикально интегрированных ФПГ с замкнутым производственным циклом. Главной задачей третьего этапа выступает
организация управления комплексными взаимосвязанными хозяйственно-технологическими процессами на основе создания вертикально интегрированных ФПГ с замкнутым производственным циклом. Третий этап - это этап постепенного трансформирования отраслевых ФПГ в многоотраслевые, которые нацелены на стабилизацию конъюнктуры производства и спроса, построение завершенной технологической цепочки; обеспечение притока инвестиций в важные сферы производства; экономию издержек.
IV этап. Формирование высоко диверсифицированных (многоотраслевых) ФПГ с постепенным трансформированием их в ФПГ национального масштаба. Главными задачами данного этапа являются: определение оптимального числа формирующихся финансово-промышленных групп для экономики страны; разработка общей схемы разбивки всего множества предприятий по данным комплексам; установление центра создания группы; проведение капитализации банков-участников, формирование механизмов привлечения средств в российскую экономику.
Формирование отечественных ФПГ, кроме повышения конкурентоспособности и изменения негативной тенденции снижения научно-технического потенциала страны, может активизировать: антикризисное, реформационное развитие российской экономики; инвестиционный процесс; структурную перестройку экономики. .
Создание таких ФПГ дожно оказать разностороннее положительное влияние на развитие российской промышленности и, прежде всего, по нашему мнению, выпонить важные макро- и микроэкономические задачи, стоящие перед российской экономикой.
В заключении изложены результаты проведенного исследования, сформулированы выводы и предложения, направленные на совершенствование экономико-правового регулирования деятельности финансово-промышленных групп в Российской Федерации, в частности, использования российских ФПГ в качестве инициатора создания эффективного механизма привлечения, аккумуляции и распределения инвестиционных ресурсов с целью развития российской экономики.
Основные положения диссертации нашли отражение в следующих публикациях автора:
1.И.А. Зарипов, А.В Петров. Перспективы развития сферы банковских операций //Банковский сектор: проблемы и перспективы развития. - М.: Фонд развития парламентаризма, 1995 - 0,8 пУ0,4 пл.
2. И.А. Зарипов, А.В. Петров. Становление ФПГ в России: первые итоги и перспективы/ Финансово-экономические проблемы России: подходы к их
решению. (Сборник научных статей аспирантов ВЗФЭИ под редакцией акад. Г.Б. Поляка) - М.: ВЗФЭИ, 2000 - 0,5 пл./ 0,25 п.л.
3. ИА Зарипов. ЕБРР и Россия// Деньги и кредит № 9,2000 - 0,1 п.л.
4. ИА Зарипов, А.В. Петров. Лизинг в российском финансовом обороте // Расчеты и операционная работа в коммерческом банке № 5(15), 2001 - 0,6 пЛ),3 ил.
5. И.А Зарипов, А.В. Петров. Методы фундаментального и технического анализа при операциях на финансовых (фондовых) рынках // Расчеты и операционная работа в коммерческом банке № 10 (19), 2001 - 2,0 пл./1,0 п.л.
6. И А Зарипов, А. В. Петров. Финансовые риски: оценка и методы управления// Расчеты и операционная работа в коммерческом банке № 11 (20)-12 (21), 2001 -3,4п.л./1,7пл.
7. ИА Зарипов, А.В. Петров. Инфраструктура российского рынка ценных бумаг // Расчеты и операционная работа в коммерческом банке № 4(25)-6 (27), 2001 - 6,7 п.л73,35 п.л.
8. ИА Зарипов. Финансово-промышленные группы. Анализ современных мировых тенденций и проблем развития в России. (Сборник научных статей аспирантов и преподавателей ВЗФЭИ под редакцией акад. Г.БГ Поляка) - М.: Современная экономика и право, 2004 -1,8 пл.
Р ИД № 00009 от 25.08.99 г.
Подписано в печать 05.11.2004. Формат 60*90 '/и-Бумага офсетная. Гарнитура Times New Roman Cyr. Усл. печ. л. 1,1. Тираж 100 экз. Заказ № 462.
Отпечатано в редакционно-издательском отделе
Всероссийского заочного финансово-экономического института (ВЗФЭИ)
с оригинал-макета заказчика. Олеко Дундича, 23, Москва, Г-96, ГСП-5,123995
РНБ Русский фонд
2005-4 21606
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Зарипов, Ильяс Абдубярович
Введение.
Глава 1. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ФИНАНСОВО
ПРОМЫШЛЕННЫХ ГРУПП РАЗВИТЫХ СТРАН.
1.1. Природа и сущность финансово-промышленных групп.
1.2. Финансово-промышленные группы США, Западной Европы и 23 Японии
1 3. Роль кредитно-финансовых институтов в формировании инвестиционного механизма ФПГ развитых стран.
Глава 2. ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫЕ ГРУППЫ РОССИИ.
2.1.Роль банков в формировании финансово-промышленных групп Российской Федерации.
2.2. Классификация ФПГ России.
2.3 Значение государства в создании финансово-промышленных групп России.
Глава 3. ОСНОВНЫЕ ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ
ИНВЕСТИЦИОННОГО МЕХАНИЗМА ФПГ.
3.1. Формирование и мобилизация инвестиций в рамках
3.2. Банки-участиники ФПГ и их роль в создании инвестиционных механизмов.
3.3. Основные направления развития инвестиционной политики ФПГ Российской Федерации.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Инвестиционный механизм финансово-промышленных групп России"
Актуальность темы исследования. Финансово-промышленные группы (ФПГ) являются одним из важнейших элементов современной российской экономики, направленной на оздоровление и завершение реструктуризации банковской системы, развитие производственного сектора экономики, достижение устойчивого экономического роста.
Экономические предпосыки интеграции банковского и промышленного капитала и образования ФПГ стали зарождаться в индустриально развитых странах уже в конце 19 века. Этот процесс нашел свое отражение в работах видных западных экономистов: Дж. Гобсона в 1902 г. (Империализм) и австрийского экономиста Р.Гильфердинга в 1910 г. (Финансовый капитал).
Последующие десятилетия двадцатого века явились периодом формирования и развития ФПГ во все более совершенных формах. Об этом свидетельствует практика США, стран Западной Европы и Японии. Финансово-промышленные группы в развитых странах стали каркасом экономик этих государств, плацдармом внедрения новых технологий, способствуя экономическому росту.
В начале 90-х гг. двадцатого столетия в Российской Федерации стали осуществляться экономические реформы, и продожалось становление и развитие банковской системы, появились возможности интеграции банковского и промышленного капитала в рыночных условиях.
Подобная интеграция банковского и промышленного капитала в России связывается, как правило, с практикой создания и деятельности официально регистрируемых финансово-промышленных групп. Их формирование получило правовую базу в связи с принятием Федеральною закона О финансово-промышленных группах от 25 ноября 1995 г. № 190-ФЗ и ряда других нормативных актов.
В форме финансово-промышленных групп реализуется схема интеграции финансовых, производственных и торгово-сервисных структур при сохранении юридической самостоятельности каждого из их участников. ФПГ дожны стать основой системы инвестирования в отечественную экономик)' страны.
Необходимость создания инвестиционных механизмов, используя потенциал финансово-промышленных групп России, а также противоречивый характер их деятельности требуют изучения мирового опыта и определения путей дальнейшего развития и совершенствования российских ФПГ. Это предопределяет научную новизну данной темы исследования, что в свою очередь обусловило цель работы и задачи исследования.
Цель и задачи исследования. Цель настоящего диссертационного исследования - разработка концептуальной модели инвестиционного механизма ФПГ в России на основе изучения опыта инвестиционной деятельности ведущих нромышленно развитых стран (США, стран Западной Европы, Японии) с учетом проблем, возникающих в процессе слияния банковского и промышленного капиталов в Российской Федерации.
В соответствии с этой целью в работе были поставлены следующие задачи:
- исследовать основные тенденции развития финансово-промышленных групп в промышленно развитых странах (США, странах Западной Европы, Японии) в условиях глобализации мировой экономики, и проанализировать их инвестиционную деятельность;
- выделить особенности становления ФПГ в Российской Федерации и рассмотреть классификацию последних, исхо;ш из роли банков как инициаторов создания российских крупных интегрированных структур;
- проанализировать функции банков и других кредитно-финансовых институтов -участников ФПГ России и их значение в создании механизма аккумуляции и мобилизации инвестиционных ресурсов в российскую экономику;
- определить роль российских ФПГ в процессе формирования и мобилизации инвестиций и разработать предложения по созданию эффективных методов мобилизации и перераспределения инвестиций в рамках ФПГ России;
- оценить роль государства в становлении и развитии различных форм интеграции банковского и промышленного капитала в Российской Федерации и разработать предложения по их государственной поддержке.
Предмет и объект исследования. Предмет исследования - комплекс экономических проблем формирования и функционирования ФПГ в Российской Федерации, а также банков-участников групп на основе изучения опыта ведущих промышленно развитых стран.
Объектом исследования являются зарубежные и российские финансово-промышленные группы, а также кредитно-финансовые учреждения, входящие в их состав.
В качестве временных рамок исследования определены 1993-2003 гг. В необходимых случаях для сравнительного анализа используются также и более ранние временные периоды.
Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретическую основу исследования составляют труды современных российских ученых и специалистов, анализирующих в своих работах проблемы интеграции кредитно-финансовых учреждений и промышленных компаний. В paoie использованы результаты научных исследований ряда известных отечественных ученых: A.B. Аникина, Л.Г.Барановой, И.Ю Беляевой, С.В.Брагинского, В.Ф. Железновой, Е.Ф.
1*1л 1} и ; ц
Жукова, С.А.Лебедевой, Д.С.Львова, А.Г.Мовсесяна, А.А. Пороховского, Г.Б. Поляка, Г.А. Тосуняна, В.М. Усоскина, В.Н.Шенаева, Ю.В.Шишкова и др.
Из зарубежных работ использованы труды Э.Атватера, Э.Бредли, Дж.Бьюкенена, Дж.Доунса, Э. Додана, П.Самуэльсена, Дж.Сакса, М.Фридмена, - и некоторых других.
В ходе работы над диссертацией автором были изучены и проанализированы законодательные акты Российской Федерации, а также данные официальных международных изданий, экономические обзоры западноевропейских научно-исследовательских институтов (Национальный Институт экономических и социальных исследований, Лондон; Инстигут мирового хозяйства, Кельн; Объединенный Венский Институт, Вена и др.), публикации и доклады МВФ, МБРР, ЕБРР, ОЭСР, Банка международных расчетов, ТАСИС, а также российских научно-исследовательских и статистических учреждений и центров.
Кроме того, привлечены материалы информационных агентств ИТАР-ТАСС, Интерфакс, Рейтер, Блумберг, данные Интернет и Российской электронной библиотеки.
Методологической основой исследования послужили принципы системного подхода. Применялись общенаучные методы и приемы: анализ и синтез, диалектическая логика, научная абстракция, прогноз, классификация, группировка и др.
Научная новизна диссертации заключается в разработке модели формирования финансово-промышленных групп в России для создания эффективного механизма аккумуляции и использования инвестиционных ресурсов на основе комплексного изучения функционирования ФПГ в иромышленно развитых странах.
В диссертации сформулированы и выносятся на защиту следующие положения:
Х Разработана концептуальная модель поэтапного формирования финансово-иромышленных групп в России, имеющая цель создание эффективных инвестиционных механизмов мобилизации денежных средств в российскую экономику, используя потенциал входящих в их состав банков.
Х Уточнено понятие инвестиционного механизма как совокупности социально-экономических целей, принципов и методов мобилизации и размещения инвестиционных ресурсов, а также управления этими процессами. Дифференциация исследуемого механизма в зависимости от направления движения инвестиционных ресурсов (мобилизация или размещение) обусловлена тем, что категория инвестиций охватывает процессы аккумулирования и распределения стоимости. Механизм управления инвестиционными ресурсами в нашем понимании предназначен для } I гоы максимизации инвестиционного эффекта (в том числе дохода), минимизации инвестиционных издержек и рисков.
Х Обоснована необходимость повышения роли государства п образовании, становлении и развитии различных форм интеграции банковского и промышленного капитала, которая заключается в i осу дарственном страховании инвестиций по проектам ФПГ от некоммерческих рисков, а также во внедрении механизма предоставления гарантий федеральных органов иод средства, привлекаемые ФПГ для финансирования приоритетных направлений деятельности.
Х Выявлены предпосыки формирования финансово-промышленных групп в России, которые, по мнению автора, заключаются в развитии приватизации госу дарственной собственности, сопровождаемой перегруппировкой и концентрацией капитала.
Х Разработана авторская классификация финансово-промышленных групп Российской Федерации но следующим критериям: способу создания; центру формирования группы; масштабам деятельности; типу организационного строения; способу внутригрунпового управления; территориальным границам осуществления производственной деятельности; форме собственности; способу интегрирования (временные, постоянные); количественным характеристикам.
Практическая значимость результатов исследования обусловлена возможностью использования положений работы в деятельности министерств, ведомств и организаций, органов законодательной власти всех уровней (федерального, регионального, муниципального), ответственных за выработку макроэкономической, денежно-кредитной, финансовой, инвестиционной и промышленной политики. Рекомендации, содержащиеся в диссертации, могут быть полезны сотрудникам руководящего звена финансово-промышленных групп, рабогникахМ органов законодательной власти. Отдельные положения работы могут быть использованы в рамках учебного плана преподавателями и аспирантами экономических вузов.
Апробация результатов исследования. Материалы диссертации использовались при разработке инструктивных материалов и докладов, подготовленных Банком России за период 1998 - 2000 гг. Отдельные положения работы были представлены диссертантом во время его выступления во время семинаров, проводимых в банковских школах Центрального банка Российской Федерации (Самарской банковской школе в июне 2001 года и Хабаровской банковской школе в сентябре 2001 года).
Теоретические положения, методические рекомендации и практические разработки нашли практическое применение при анализе деятельности Европейскоt-tr*А 12 II гаа>4 азиатского кредитного банка (Евразбанка), а также прогнозировании развития банка как составной части финансово-промышленной группы. Внедрение предложенных в диссертации подходов позволило оптимизировать работу подразделений и менеджеров Евразбанка при постановке и реализации задач его развития.
Ряд положений диссертационного исследования был использован автором при подготовке материалов для участия Председателя Банка России в заседаниях управляющих центральными банками под эгидой Банка международных расчетов 11 января 1999 г. - лBank restructuring; 10 июля 2000 г. - лConsolidation in banking industry и в восьми публикациях автора.
Публикации. По материалам диссертации опубликованы 8 статей общим объемом 12,4 п.л.
Объем и структура работы. Диссертация содержит 204 страницы машинописного текста и состоит из введения, трех глав, заключения, таблиц и рисунков, списка использованной литературы, включающего 168 источников информации, и 8 приложений.
Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Зарипов, Ильяс Абдубярович
Рассмотренные в работе вопросы, связанные с интеграцией банковского и промышленного капитала, объективно оказываются в эпице1ггре всей совок>'пности проблем становления и разв1ггия рыночной экономики. Эго впоне закономерно, поскольку именно посредством механизмов интеграции банковского и промышленного кагншша денежные средства поступают на финансирование производства. Поэтому значение исследования проблем интеграции банковского и промышленного капитала трудью переоценить - и в настоящее время и в будущем.Проведенный в работе анализ позволяет сделать ряд весьма важных как с точки зрения экономической теории, так и с точки зрения практики выводов.Интеграция банковского и промышленного капитала, как это было показано в работе, являясь закономерным, объективно обусловленным процессом, начавишсь в конце XIX столетия, в течение XX века изменялась, приобретала новвле черты и качественные особенности. Это, в свою очередь, отражалось и на эволюшш взглядов теоретиков, анализировавших данный процесс.В течение этого столетия фундаментальным образом изменшюсъ промышленное производство и сфера реальной экономики вообще. Аналогичные, по сути дела революционные, изменения произошли и в банковской сфере.Подобные обстоятельства не могли не отразиться на механизмах взаимосвязи и взаимодействия банковского и промышленного капитала. В основе этого взаимодействия лежит информационно-финансовая взаимообусловленность развития как реального сектора экономики, так и банковской сферы.Со времен Дж. Гобсона, Р. Гильфердинга, В.И. Ленина, которые исследова-чи, по существу, только самые ранние и относительно простые формы интеграции банковского и промышленного капитала, этот процесс в конце XX века реализуется в существенно более сложных и совершенных формах. При всей принципиальной общности тенденций развития рыночной экономики различные страны с развитой, современной экономикой дают примеры и различных форм реа:шзации процесса интехрации банковского и промышленного капитала. Так, например, становление и деятельность финансово-промышленных (финансовых) ipyrni в СШЛ весьма существенно отличается от практики создания и функционирования аналогичных организационно-экономических форм в Японии ("сюданы" и "кэйрэцу"). Обладают своим весьма существенным своеобразием в этой области страны ЕС - Германия, Франция, Италия, Великобритания и другие западноевропейские страны. Их опыт в этой области для России, где становление и деятельность ({)инансово-промышленных групп еще на.холятся в самом начале, представляет огромный интерес.Cti^Aut r j М лi4 нхпизируя общемировые тенденции развития интеграции банковского и промышленного капгггала, автор вовсе не сводит этот процесс исключительно к вопросам создания и деятельности финансовых (финансово-промып1с1шых) групп. На наш взгляд, это было бы впоне определенным упрощением данного процесса, который на самом деле выступает как многообразный (представленный более широким кругом различных форм) и многослойный процесс, в котором участвуют не только крупные промышленные фирмы и кругшые банки, но и средний и малый бизнес. Образование финансово-промышленных гругш является своего рода конечной, завершающей формой инте1рации банковского и промышленного капигала, однако на практике есть довольно много более простых, промежуточных форм этого процесса.Интеграция банковского и промышленного капитала, являясь, как уже отмечалось, закономерным, объективно обусловленным процессом, протекает в России достаточно сложно и противоречиво. Хотя в Российской Федерации существует значительное количество финансово-про.мышленных фупп, их текущее положение и предстоящие перспективы представляются далеко не безоблачными. Это неудивительно, поскольку в стране еще не сформирована ясная и определенная экономическая политика. Становление рыночной экономики стакивается со значительными сложностями и противоречиями. Так, например, процесс приватизации, который дожен был предопределить материальные предпосыки для развертывания интегращш банковского и промышленного капитала, проводися весьма поспешно и с использованием не самых эффективных форм. Поэтому в отношениях собственности не произошло тех существенных перемен, на базе которых произошли бы профессивные сдвиги в управлении предприятиями, сформировались настоящие стратегические инвесторы и т.д.Есть подобная опасность и в становлении финансово-промышленных групп в России. На самом деле, каждая новая финансово-промышленная группа - это уникальное экономическое образование, который дожен создаваться не по правительственному гюстановлению и не с целью получения льгот и преференций, а как результат длительного и все более эффективного взаимодействия банковских и промышленных структур, что требует очень основательной и кропотливой предварительной проработки. Главное здесь - ориентация на минимизацию издержек, в том числе информационных, оптимизацию движения финансовых гютоков внутри группы и достижение и поддержание ее финансовой устойчивости.Безусловно, центральной проблемой создания и деятельности финансово промышленных групп является вопрос о .месте и роли банков. Банковская система Dлл4M m i i i w * России в настоящее время, завершив первоначальный этап своего развития, стокнувшись с финансовым кризисом 1998 г., испытывает значительные сложности. Большое число банков оказхюсь несостоятельными и nepexojwT в разряд банкротов. Среди них оказагюсь немало и крупных банков, организаторов финансово-промышленных rpyrni, финансовые трудрюсти которых, отразились и на остальных участниках ФПГ, Основная причина в этом, что их владельцы не смогли правильно структурировать свой бизнес н организовать эффективный контроль и управление за участниками группы. В таких группах теперь уже не банки буд)'т решать, какие предприятия приобрести, а промышленники определять, какие банки спасать.Но вместе с тем, есть кредитно-финансовые учреждения, которые, проводя разумную, взвешенную политику, постоянно совершенствуют и диверсифицируют свою деятельность, ищут и находят эффективные формы взаимодействия с peaiibHbiM сектором экономики, вырабатывая финансово-инвестиционные механизмы кредитования отраслей отечественного производства.Ясно, что решение проблем активизации взаимодействия банков и предприятий реального сектора экономики лежит в создании комплекса правовых и экономических условий, которые сделали бы действительно выгоднььми и безопасными вложения капитала в реальный сектор экономики.Анализ тенденций интегрирования финансового и промышленного капитала в процессе работы над диссертацией позволил сформулировать выводы, которые и приводятся ниже.1. Первоначально процесс интеграции банковского и промышленного капитала в Российской Федерации носил во много.м спонтанный характер, реализуясь как в легальных, так и нелегальных или полулегальных формах.2. При формировании самих финансово-промышленных гругш не удалось избежать тенденций гигантомании, не вытекавших в поной мере из гютребностей развития интегративных связей в самом производстве. Нередко в основу формирования ФПГ были положены старые схемы специхтизации и кооперации производства без учета факторов кардинальных сдвигов в современном производстве и научно-технических разработках.3. Еще не сложилась соответствующая эффективная .методологическая база технико-экономического обоснования объектов формирования ФПГ, оценки их деятельности и обеспечения финансовой устойчивости с исгюльзованием методов экономико-математического .vюдeлиpoвaния,
4. В результате деятельность вновь созданных ФПГ протекала с разной степенью успешности. Относительно высокой была динамика экономического развития групп, которые: Х облада.ти с самого начала достигнутыми в предшествующие периоды достаточно устончивыми экспортными позициями, надежными связями с поставщиками сырья и впоне определенным кругом платежеспособных потребителей; Х получили доступ к участию в федератьпых или региональных программах и обладали этом реальной государственной гюддержкой своей деятельности.5. Правительство страны дожно реа-тизовывать более ясную, определенную и последовательную национальн>'ю инвестип^гонную политику, ориентированнл'ю на по/шержку отечественного бизнеса, где процессы интефации банковского и промышленного капитх1а играгш бы решающую
6. Финансово-промышленная интеграция является естественной необходимостью для решения проблемы Д1шамичного развития экономики России на современном этапе. Результаты деятельности официальных российских ФПГ показывают, что - при всех изъянах - эти группы в целом вносят заметный вклад в укрепление огечественного бизнеса. С точки зрения федеральной экономической политики оправдана концентрация внимания на тех группах, которые занимают ключевое положение в отдельных отраслях.7. Дальнейшее развитие процессов интеграции банковского и промышленного капитала в России дожно в .максимальной степени учитывать факторы растущей международной конк>ренции (в том числе на российском рынке и на экономическом пространстве стран СНГ в целом) и транснационализации экономической жизни в современном мире.8. Финансово-промышленные группы своей деятельностью обеспечили экономический рост в России в 1999-2001 гг., однако, их большинство, будучи, по своему характеру олигархическими и клановыми образованиями, консервируют огстатую хозяйственную структуру российского экономического сектора, не относящегося к крупнейше.му бизнесу, вбирая в себя все ресурсы и расходуя в своих интересах национальный потенциал развития.9. Учитывая указанные обстоятельства, полагаем, что образование и рост ФПГ в российских условиях дожны идти при содействии, участии, а в некоторых случаях, и по инициативе государства. Целесообразно, по нашему .мнению, проектировать новые эффективные формы финансово-промышленной интеграции и внедрять с использованием экономических .методов государственной институциональной политики с учетом положительных аспектов .мирового опыта. Это позволит в короткие сроки создать ФПГ, способные на различных .мировых рынках успешно конкурировать с C(hfлA* i j i i I-* транснациональными корпорациями и, впоследствии, завоевать в их среде достойное место.Ю.Большой вклад в преодоление известных стратегических и инвестиционных слабостей ФПГ способно внести выделение в рамках государственной стратегии развития крупных инновационных проектов. Это обеспечит российские ФПГ необ.ходимыми ориентирами в технологической кооперации с ведущими .мировыми корпорациями в целях привлечения капитала и освоения передовых технологий. С другой стороны, будет внесена ясность, в развитии каких критических технологий следует рассчитывать в основном на отечественные ресурсы и собственные силы.1 [.Именно финансово-промышленные группы, используя потенциал инвестиционных банков, входящих в их состав смогут создать эффективный .механизм привлечения, аккумуляции и перераспределения инвестиций в Российской Федерации.Анализируя современный .ход процесса интеграции банковского и промышленного капитала в России, нельзя не учитывать в .максимальной степени факторов глобализации экономической жизни. Все более активное включение нашей страны в миро.чозяйственные связи ведет к тому, что, с одной стороны, она сама становится объектом деятельности транснациональных корпораций ведущих стран .мира, с другой - укрепление позиций отечественных финансово промышленных групп объективно выводит их в ряды конкурентов по отношению к зарубежным транснациональным корпорациям. Таким образом, сферой конкурентной борьбы становится не только внутренний российский рынок, эконо.мическое пространство бывшего СССР, но и региональные и товарные рынки дальнего зарубежья. Все эти обстоятельства уже сегодня дожны иметь в виду руководители отечественных предприятий и банков, включающиеся в процессы интеграции банковского и пpovIышлeннoгo капитала. На .мировой экономической арене всегда действовали законы острейшей конкурентной борьбы. Поэтому российский бизнес дожен стать по настоящему сильным и конкурентоспособным. Эффективное развитие интеграции банковского и промышленного капитала дожно создать для этого необ.чодимую базу.При соответствующей государственной по]П1тике (промышленной, инвестргционной, денежно-кредитной, антимонопольной) создаваемые ФПГ .\юг>'т стать одним из реальных способов повышения эффективности предпринимательства, катализатором концентрации инвестиционных ресурсов на нриорите-тных направлениях.0fcлdM I I I ! ; Вместе с тем, формирование (1>Г1Г - это сложный, индивидуальный и длительный процесс, имеющий свою собственную логику развития. Сейчас он находится на начальном этапе. Зарегистрированные ФПГ нередко не сгюсобьнл выбрать оптимальную стратегию разв1ггия в условиях высокой степени неопределенности и резких колебаний экономической конъюнктуры. Их создание не всегда происход1гг с рыночной точки зрения рационально, часто оно онределяегся ;тчными связями и установившимися контактами, а не оптимизацией получения прибыли. Поэтому очевидно, что многие из сформированных сейчас ФПГ - образова!П1я временные, не способные устойчиво суп1ествовать в ныпенщей форме. В результате продожения реструк-1уризации банковской системы, создания современных производств, налаживания новых технологических связей, привлечения инвестиций, в том числе, зарубежных при взвешенной и последовательной государственной политике они претерпят естественную эволюцию. В этом случае впоне могла бы найти свое применение предложенная автором детальная профамма формирования национальных ФПГ, которые могут стать при соответствующей государственной поддержке локочютивами развития страны.Кроме того, на нынешнем этапе крайне важно, опираясь на опыт естественных позитивных преобразований в промышленности, ностеиенно формировать и ввести в действие нормативную базу, где были бы устранены препятствия на пути э([)фективного взаимодействия финансового и промышленного капитала.Дальнейшее развитие и совершенствование законодательной базы, по нашему мнению, дожно строиться не путем создания догюнительных запретов, идущих вразрез с целями и залача\т экономического развития страны и не соответствующих опыту развитых стран, а на тесгюм сочетании и переплетении соЕщальных и общественных интересов с интересами с^ПГ. Только с учетом национально-государственных интересов России, в зависимости от сложности и характера решаемых задач, стоящих перед экономикой страны в переходный период ее становления и развития, дожны вырабатываться меры государственной но;шержки и осуществляться регулирование деятельности российских <1)ПГ. Сегодня необходимо в поной мере использовать способность ФПГ быть заинтересованным проводником экономической погггики через участие в федеральных программах, довершгельное управление пакетами акций, находяии1мися в собственности государства, широкую инвестиционную деятельность.(Рормирование отечественных <1>ПГ, кроме подъема конкурентоспособности, может ycKoptrib антикризисное - реформащюнное развитие российской экономики, активизировать инвестиционный процесс, сдвинуть с .мертвой точки DfttлA Ц П №м структурную перестройку, изменить тенденцию снижения научно-технического потенциала страны и т.д.Создание ФПГ - основная схема реструктуризации отечественной промышленности и магистральный путь организации всей нашей экономики. Он поностью согласуется с прогрессивным мировым опытом и позволяет говорить о том, что механизмы государственного регулирования экономики отвечают стратегии индустриального развития страны, создавая базу для будущей стабилизации и развития промышленности. И поэтому целесообразно с участием государства постепенно и последовательно начать их реформирование, определить роль банков в составе группы, выработать механизмы привлечения, аккумуляции и распределения ресурсов и инвестиций в развитые и перспективные отрасли российской экономики.Это позволит в короткие сроки создать ФПГ, способные на различных мировых рынках успешно конкурировать с транснациональными корпорациями и, впоследствии, завоевать в их среде достойное место.Ввиду многоплановости и масштабности проблемы интеграции банковского и промышленного капитала, скорее всего, далеко не все ее аспекты получили в представляемой работе одинаково глубокое и всестороннее рассмотрение. Однако автор будет впоне удовлетворен, если развиваемые им положения внесут свой вклад в общее дело становления и укрепления российского бизнеса и российской экономики в целом.Оф|*-<** 12 >Х ^ " ^
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Зарипов, Ильяс Абдубярович, Москва
1. Финансовое управление выпускает корпоративные векселя от лица центральной компании;
2. Центральная компания передает их филиалам ФПГ в качестве целевого финансирования в объеме определенного лимита;
3. Филиалы передают комитентам в качестве расчета по договору комиссии в размере комиссионного вознаграждения;
4. Комитент передает их комиссионеру в качестве оплаты комиссионного вознаграждения за оказанные услуги по реализации продукции;
5. Увеличить свою финансовую базу за счет расширения клиентуры.
6. Удержать максимальное количество финансовых средств за счет открытия расчетных счетов всех предприятий Ч членов группы, отсутствия необходимости отсыки средств с корреспондентского счета при расчетах между предприятиями Ч членами группы.
7. Привлечь в свои активы значительные допонительные средства за счет контроля за всеми ресурсами группы.
8. Расширить спектр финансовых услуг, активно используя максимально возможное количество банковских операций, схем расчетов и финансовых инструментов.
9. Повысить уровень кредитоспособности (объем предоставляемых кредитов) и их возвратность.О*л*л л}11>ч
10. Сформировать кредитный и инвестиционный портфель банка с пониженной степенью риска.
11. Повысить степень участия в инвестиционных проектах.
12. Повысить информированность о финансовом состоянии, движении средств и ожидаемых платежах клиентов.
13. Обеспечение расчетных операций.
14. Аккумуляция всех финансовых ресурсов внутри группы.
15. Обеспечение необходимыми ресурсами, инвестирование.
16. Постоянный поиск и подбор финансовых инструментов, максимально удовлетворяющих потребности предприятий-членов ФПГ в конкретный момент времени.
17. Помощь в подготовке и проведении эмиссий, авалирование и акцептование ценных бумаг ФПГ.
18. Поиск потенциальных российских и зарубежных инвесторов, предоставление им гарантий.
Похожие диссертации
- Методологические основы формирования региональных финансово-промышленных групп
- Роль банковского капитала в процессе формирования финансово-промышленных групп
- Финансово-промышленные группы в хозяйственном механизме общества
- Финансово-промышленные группы как форма организации труда в современной экономике
- Методы стимулирования инвестиционной деятельности финансово-промышленных групп