Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Экономическая теория

Инвестиционная активность предприятий и монетарные методы ее регулирования тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Жеребенков, Сергей Владимирович
Место защиты Орел
Год 2004
Шифр ВАК РФ 08.00.01
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Инвестиционная активность предприятий и монетарные методы ее регулирования"

Жеребенков Сергей Владимирович

Инвестиционная активность предприятий и монетарные методы её регулирования

08.00.01 - Экономическая теория

Автореферат диссертации на соискание учёной степени кандидата экономических наук

Орёл-2004

Работа выпонена в Орловском государственном техническом университете

Научный руководитель доктор экономических наук, профессор

Смирнов Владимир Тимофеевич

Официальные оппоненты доктор экономических наук, профессор

Садков Виктор Георгиевич

Защита состоится 30 июня 2004 г. в 14 часов на заседании диссертационного совета Д 212.182.04 при Орловском государственном техническом университете в аудитории № 212 по адресу: 302020, г. Орёл, Hayгорское шоссе, 29.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Орловского государственного технического университета.

Автореферат разослан л ^^ мая 2004 г.

Учёный секретар

Кандидат экономических наук, доцент Рудакова Ольга Викторовна

Ведущая организация Санкт-Петербургский государственный

инженерно-экономический университет

диссертационного совета

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Недостаточные темпы роста производства продожают оставаться проблемой в российской экономике. Эклектичная политика власти, сохранение ориентации предприятий на централизованное инвестирование, неэффективность старого инструментария территориального управления замедляют темпы экономического роста.

Недостаток собственных средств и низкий уровень бюджетных вложений в реальный сектор экономики требуют активизации процесса привлечения инвестиций из нетрадиционных источников. Попытки применения упрощённой модели монетаризма в условиях переходной экономики России резко сократили объём инвестиций.

Исследование особенностей движения инвестиционных ресурсов, процессов их создания, накопления и концентрации позволяет выявить тенденции движения, факторы, влияющие на эти процессы, наиболее перспективные технологии регулирования рынка инвестиций, повышения эффективности инвестиционных проектов.

Степень научной разработанности проблемы. Различные аспекты теоретико-методологических основ формирования рациональной инвестиционной политики рассмотрены в работах отечественных и зарубежных учёных. А.Б.Идрисов, Д.Норткотт, Л.Мизес, К.Рэдхед, П.Самуэльсон исследовали вопросы повышения экономической эффективности инвестиционных проектов. В.С.Бард, В.Т.Бондарев, С.В.Вадайцев - экономический потенциал предприятий. Н.И.Белоусов, Р.Брейли, В.Н.Лифшиц, Д.СЛьвов, В.Г.Садков, А.А.Фельдман, Е.Ясин - инвестиционный климат. Е.Т.Гайдар М.Фридман - регулирование экономики монетарными методами.

Вместе с тем требуется более глубокая разработка вопросов, раскрывающих сущность и содержание инвестиционной активности предприятий в условиях трансформационной экономики России, её роль и место в стимулировании экономического роста. Монетарная методология и монетарная политика позволяют обеспечить достаточную системность научного исследования и выработать агоритмы управления инвестиционными процессами на ос-

РОС. НАЦИОНАЛЬНАЯ | БИБЛИОТЕКА !

нове учёта особенностей трансформационной экономики России. Возможности и параметры монетарного регулирования инвестиционной активности предприятий определили цель, задачи, объект и предмет исследования.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы состоит в разработке теоретических основ использования монетарных принципов и инструментов регулирования инвестиционной активности предприятий.

Для достижения указанной цели потребовалось решить следующие задачи:

- исследовать теоретические и методологические основы содержания категории линвестиционная активность и её взаимосвязей с экономическим ростом;

- раскрыть предпосыки формирования инвестиционной активности;.

- предложить монетарные механизмы её реализации;

- определить актуальные проблемы становления системы государственного регулирования экономики и её воздействие на инвестиционную активность предприятий;

- выявить и охарактеризовать условия, факторы и модель инвестиционной активности предприятий;

- раскрыть возможности и ограничения использования монетарных рычагов воздействия на процесс привлечения сбережений населения в качестве важного источника инвестиционных ресурсов;

- выявить особенности и сформулировать предпосыки формирования благоприятного инвестиционного и делового климата на мезоуровне экономики.

Область исследования Ч п. 1.1. паспорта специальности ВАК (экономические науки) Ч взаимодействие производительных сил, экономических форм, методов хозяйствования, ресурсов и институциональных структур в повышении инвестиционной активности предприятий и монетарные методы её регулирования.

Объект исследования - инвестиционные процессы на предприятиях во взаимосвязи с изменениями макроэкономической ситуации в стране и регионах.

Предмет исследования - социально-экономические отношения в процессе экономического регулирования инвестиционных процессов на основе концепции и рычагов монетарной теории.

Теоретической и методологической основой исследования послужили фундаментальные положения экономической науки, разработанные отечественными и зарубежными учёными, научная литература по вопросам управления инвестиционными процессами, нормативные и официальные документы органов государственной власти, методические, справочные и статистические материалы.

Теоретической базой исследования послужили труды зарубежных и отечественных учёных, законодательные и нормативные акты Российской Федерации, ведомственные материалы, а также материалы научно-практических конференций.

Информационную базу диссертационного исследования составили: статистические данные об инвестиционных процессах в России и на предприятиях Орловской области, материалы Министерства экономического развития и торговли России, информация из научной периодической печати и специализированных изданий, разработки института ВНИИГАЗ

Научная новизна исследования состоит в разработке теоретико-методических положений и рекомендаций по использованию монетарных методов воздействия на процесс принятия инвестиционных решений для совершенствования государственной политики регулирования инвестиционной активности на микро - и мезоуровнях экономики.

Новизна подтверждается следующими научными результатами, полученными лично автором и выносимыми на защиту:

1. Уточнено содержание категории линвестиционная активность, как важнейшего направления деловой активности предприятия, выражающего его способность привлекать и эффективно использовать собственные и внешние инвестиционные ресурсы в целях обеспечения устойчивого экономического роста.

2. Раскрыта специфика монетарных методов и принципов стимулирования инвестиционной активности предприятий посредством:

- ограничения жёсткого административного регулирования цен рамками социально значимых товаров и услуг;

- стабилизации инфляции на уровне менее 10%;

- сокращения объёма просроченной задоженности;

- роста доступности инвестиционных кредитов;

- снижения стоимости привлечения допонительного капитала через развитие финансового рынка.

3. Определены актуальные направления государственной системы регулирования инвестиционных процессов посредством формирования благоприятного инвестиционного климата, адресной поддержки высокоэффективных инвестиционных проектов, формирования систем комплексного финансирования социально-значимых инвестиционных проектов на основе гарантий бюджета, страхования инвестиционных рисков.

4. Предложены меры по активизации роли банковской системы в финансировании догосрочных инвестиционных проектов в реальном секторе экономики посредством учреждения целевых инвестиционных банков развития и других инвестиционных институтов, установив для них стимулирующий режим финансирования инвестиций, включая сниженные норму резервирования и учётную ставку Центробанка, льготы по налогам для увеличения доли догосрочных кредитов на инвестиционные цели.

5. Раскрыты существенные особенности регионального регулирования инвестиционной активности предприятий на основе обобщения опыта регионов-лидеров: Москвы, Московской области, Санкт-Петербурга, Орловской области. Общезначимы для всех регионов:

- создание баз данных о перспективных инвестиционных проектах;

- проведение ярмарок инвестиций;

- законодательное закрепление налоговых льгот для крупных инорегио-нальных и иностранных инвесторов;

- качественное научно-экономическое и маркетинговое обоснование инвестиционных бизнес-проектов;

- подготовка инфраструктуры бизнес-площадок, технопарков, экспертно-консультационных центров для ускорения инвестиционных процессов.

6. Определены монетарные условия и институты трансформации сбережений населения в инвестиции. Участие физических лиц в финансировании коммерческих инвестиционных проектов возможно при строгом соблюдении следующих условий:

- превышение доходности проектов над уровнем инфляции;

- преимущественная выгодность инвестиционных вложений перед рентными вариантами вложений или конвертацией в валюту;

- твердые гарантии возвратности вложений и защита от избыточных рисков;

- расширение практики паевого инвестирования через паевые инвестиционные фонды, кредитные союзы и товарищества;

7. Обоснованы меры по повышению инвестиционной привлекательности региона, включая:

- привязку уровня стоимости капитала к рентабельности реального сектора рынка;

- расширение за счёт инноваций в производство возможностей внутреннего роста и расширения бизнеса;

- снижение уровня трансакционных издержек при привлечении капитала.

Теоретическое значение исследования заключается в уточнении сущности понятия и определении содержания категории линвестиционная активность, в возможности использования научных положений и сделанных выводов в качестве теоретической базы при дальнейших исследованиях актуальных направлений оптимизации системы управления инвестиционными процессами, дальнейшей разработки теоретико-методических положений современной экономики России.

Практическая значимость состоит в том, что обоснованные в диссертации монетарные принципы и предлагаемый агоритм модели управления инвестиционными проектами позволят адаптировать существующую структуру управления инвестиционным рынком к условиям переходной экономики.

Апробация и реализация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационного исследования обсуждались и были одобрены в ходе научно-практических конференций: Качество жизни населения, деловая активность и конкурентоспособность российских предпри-

ятий (Орёл 1998 г.), Социальное предвидение и прогнозирование как феномен социально-исторического творчества: методология, проблемы, поиски (Бегород 1998 г.), Качество жизни населения Ч основа и цель экономической стабилизации и роста. (Орёл 1999 г.), Стимулирование производства общественной полезности - основа повышения качества жизни (Новосибирск октября 2000 г.), Экономический рост в России: перспективы и проблемы Орёл, ОРАГС, февраль 2004 г.), Социальное рыночное хозяйство и совершенствование налоговой системы России (Орёл, апрель 2004 г.).

Основное содержание диссертации отражено в 8 опубликованных работах общим объёмом 4,5 п.л.

Структура и объём диссертации. Диссертационная работа состоит из введения, трёх глав, заключения, списка использованной литературы и приложения. Общий объём работы составляет 154 страницы машинописного текста, 4 графика, 3 диаграммы, 7 рисунков и 8 таблиц.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обоснованы актуальность темы диссертации, определены её цель и задачи, объект и предмет исследования, раскрыта научная новизна и основные научные результаты исследования.

В первой главе Инвестиционная активность предприятий в переходной экономике рассмотрены теоретические проблемы формирования инвестиционной активности предприятий реального сектора, определяется её роль в финансовой состоятельности предприятия и как следствие её воздействие на состояние экономики.

С точки зрения монетарной теории присущие рынку механизмы способны самостоятельно оптимизировать состояние экономики, приводя её в новое, равновесное состояние, отвечающее сложившимся условиям.

Научные оппоненты монетаризма рекомендуют в кризисных ситуациях, к которым они относят переходное состояние экономики, расширение государственных инвестиций для достижения экономического роста. Рост инфляции при таком подходе весьма вероятен, поскольку наиболее реальным источником финансирования массированных государственных инвестиций в

условиях современной России может выступать только соответствующая по размерам денежная эмиссия.

Результаты такой денежно - кредитной политики государства подробно анализировались в работах учёных, рассматривающих экономику популизма. Вместе с тем нельзя не отметить, что умеренная (до 10%) инфляция не является однозначным злом. Наиболее опасен дисбаланс между денежными агрегатами и потребностью экономики в денежных средствах.

Допустимый размер темпов эмиссии основывается на анализе Кембриджского уравнения:

где: М- денежная масса,

к - часть валового продукта, сохраняющаяся в ликвидной форме, 9 Ч объём производства, Р - уровень цен.

Особенность современного состояния экономики России заключается в том, что реформы в финансово-денежном секторе происходили опережающими темпами по сравнению с реальным сектором, который значительно меньше затронут реформированием. В реальном секторе экономики так и не был создан класс собственников, готовых к конкурентной деятельности, а воссоздание этого института выступает одним из решающих условий в формировании экономики, действующей по новым правилам.

Ориентированный на максимизацию потока получаемого дохода коммерческий инвестор ставит своей целью:

Х получение стабильного высокого дохода;

Х защиту капитала от инфляции;

Х догосрочное вложение средств под выгодный процент;

Х достижение максимального прироста вложенных средств.

Инвестиционная активность предприятия характеризует способность максимально использовать собственные средства, привлекать необходимые инвестиционные ресурсы из внешних источников, обеспечивать эффективное управление инвестиционными проектами.

Динамично развивающееся предприятие, перед которым стоит стратегическая задача по освоению новых рынков, является активным потребите-

лем как инвестиций экстенсивного типа, так и инвестиций, направленных на расширение сферы деятельности. Текущие инвестиции в основной капитал постоянно изменяют его структуру, делая её более гибкой, что позволяет адаптировать активы предприятия к текущей ситуации, сложившейся в экономике страны в целом и местным условиям в конкретном регионе. Характер источника привлечения и фаза промышленного цикла, в которой согласно общепринятой оценке находится экономика страны, в значительной мере определяет направления инвестирования средств.

Критерием, определяющим правильность или ошибочность принятия и реализации решений о целесообразности проведения инвестиционных вложений, выступает последующее изменение под влиянием потока доходов от проекта общего состояния финансов предприятия.

Монетарные рычаги воздействия на экономическую ситуацию оказывают своё воздействие на перечисленные факторы рыночного риска путём создания макроэкономических условий для общего роста экономики и сглаживания последствий скачков, вызываемых кратковременными случайными колебаниями.

К экономическим условиям и факторам кредитно-денежной политики, стимулирующим инвестиционную активность предприятий, относятся:

- ограничение жёсткого административного регулирования цен, не позволяющего адекватно и своевременно изменять цены на отпускаемую продукцию в соответствии с ростом себестоимости;

- низкие, стабильные темпы инфляции;

- сокращение объёма просроченной задоженности;

- стоимость банковского кредита на уровне рентабельности оборотного капитала предприятий;

- низкая стоимость привлечения допонительного капитала.

Достижение состояния экономики, способствующего стабильному

росту, осуществляется через устранение основных препятствий на пути развития частной инициативы. Оздоровление денежного обращения, оправданный объём применения мер государственного регулирования формируют макроэкономическую ситуацию, в которой каждый субъект рынка заинтересован в расширении эффективного производства, развитии и внедрении но-

вых технологий, что усилит рост потока доходов и, как следствие, - повышение собственного благосостояния.

К особенностям региона относится то, что применительно к его экономике термин лэкономическое развитие имеет более широкий смысл, чем лэкономический рост. Инвестиционный климат региона формируется как совокупная оценка всего комплекса экономических, природных, исторических и культурных условий, характерных для данного региона. Таким образом эти условия объективно предопределяют силу притяжения вложений или их отторжения предприятиями региона.

Непредвзятый подход к решению задачи сравнения условий регионов требует проведения комплексного анализа большого количества параметров, имеющих различные системы оценки. Такое сравнение, как по отдельным параметрам, так и после их группировки не имеет однозначного решения, поскольку выведение итогового показателя осложняется невозможностью представления большинства факторов в числовом выражении и субъективностью трактовки их значимости для формирования итогового показателя в зависимости от личных предпочтений инвестора.

На данном этапе для воздействия на экономику региона следует использовать наименее инерционные и наиболее пригодные для использования показатели её состояния.

Несомненно, большое значение на инвестиционную привлекательность региона оказывает такой фактор, как личность руководителя администрации, его профессионализм, проводимая экономическая политика, а также господствующий в регионе деловой климат.

Таким образом, задача стимулирования притока инвестиций в регион разбивается на два этапа:

1. создание благоприятных экономических условий для инвестиций в реальный сектор;

2. привлечение допонительного количества инвестиционных ресурсов из-за пределов региона на основе гарантий договременного характера, политики стимулирования инвестиций.

В результате проведённого анализа показано, что по мере адаптации управленческого персонала к работе в условиях рынка и роста его экономи-

ческой подготовленности, возрастает значимость монетарных механизмов реализации инвестиционной политики. Это влияние оказывается через финансовое обеспечение инвестиционных программ предприятия.

Во второй главе Анализ источников и направлений повышения инвестиционной активности предприятий анализируются масштабы и причины недостаточной инвестиционной активности предприятий реального сектора и источники привлечения средств для финансирования инвестиционных проектов.

Реформирование экономики сопровождалось глубоким инвестиционным кризисом. Масштабы кризиса илюстрирует график (рис. 1).

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1996 1999 2000 2001 2002

ЧЧДинамика инвестиций в основной капитал ( в сопоставимых ценах) Х Динамика ВВП (в сопоствимых ценах)

Рис.1. Динамика ВВП и инвестиций в основной капитал ( в сопоставимых ценах); %, 1990=100%

Снижение темпов инфляции сопровождается переходом от спада к оживлению деловой активности и росту инвестиций. Возрастает доля привлечённых средств с 46,8% в 1998 г. до 52% в 2002 г. При этом механизмы регулирования денежных потоков внутри источника привлечения имеют большие различия, что предполагает использование разных методов стимулирования привлечения средств.

В ситуации жёсткого ограничения ресурсов для роста производства в

России требуется увеличение в первую очередь размера экономически обоснованных инвестиций. Источники привлечения инвестиционных ресурсов определяются моделью стимулирования экономического роста.

В рамках модели потребительско Ч ориентированного роста имеется ряд узких мест и уязвимых сторон. В частности, модель не включает в себя внутренне источники первоначального финансирования общего роста инвестиций, необходимые для выхода из кризиса. Из-за практической невозможности радикальной перестройки производства возникает ориентация на сохранение сложившейся структуры производителей, что стимулирует как инфляцию издержек, так и инфляцию спроса.

Рамки применения модели стимулирования экономики через рост внутреннего потребления исключают проведение эффективных антиинфляционных мер, поскольку они сведут к минимуму основные механизмы роста в сфере денежного обращения: повышение оплаты труда, поддержание низкого валютного курса, расширение денежного предложения в первую очередь через рост объёма наличных денег и денежного агрегата М1.

В рамках стимулирования экономики региона с сохранением ориентации на рыночное развитие более предпочтительным в догосрочном плане выступает механизм, основанный на воздействии монетарных инструментов. Сбалансированная бюджетная политика в сочетании со стимулирующей налоговой политикой создаёт условия для роста деловой активности конкурентоспособных производств и как следствие Ч возрастает их инвестиционная активность. Данный механизм реализован в модели лэкспортно - ориентированного роста. Важной частью этой модели является встроенный в неё механизм контроля темпов инфляции всех видов (Рис. 2).

Финансирование банковским сектором инвестиционных проектов реального сектора экономики в условиях переходной экономики России в значительной мере определялось особым характером связей предприятий и организаций финансового сектора, эффективность которого превышает эффективность производственного капитала. Снижение доходности и сокращение возможностей проведения спекулятивных операций стимулируют банки к финансированию реального сектора экономики.

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ

Техническая модернизация производств

Стимулирование конкурентоспособных производств

Стимулирование инвестиций в производство

3 X X я з я I

з1 1 = <и Ь а 4 т а к X 5 я

X и и к У я л к а. С И 4> СО еа Я

Стимулирование экспорта

Стабильный валютный курс рубля

3 л 3

N - а

* о И а I

э о 1 С 5 2 5ю

* ю и

Снижение лизбыточных затрат

Налоги не более 35% от совокупного объёма выручки

Социальные расходы не превышающие 26 % фонда заработной платы

Обоснованные цены на товары и услуги естественных монополий

ч 2 | 2 51

Рис 2. Структурные связи модели лэкспорте - ориентированного роста

Наиболее перспективной формой инвестиций финансового сектора является лизинг. Анализ мирового опыта показывает, что эта форма инве-

стиций в последние годы стала существенным фактором стабилизации и развития экономики, поскольку является обоюдовыгодной и способствует снижению оценки инвестором риска, облегчая контроль за целевым использованием вложений.

Стимулирование банков к участию в финансировании догосрочных инвестиционных проектов может осуществляться государством через:

- регулирование норм резервирования в зависимости от направленности вложения активов банка;

- снижение учётной ставки для инвестиционных банков;

- налоговое стимулирование увеличения доли догосрочных и инвестиционных банковских кредитов;

- участие в учреждении целевых инвестиционных банков развития и других инвестиционных институтов государства и регионов.

Практически не используемым на протяжении реформ источником финансирования инвестиционных вложений выступают свободные средства рыночных агентов, не трансформированные в форму банковских вложений.

Мотивы принятия инвестиционных решений для большинства субъектов рынка носят разнообразный характер и по своему характеру делятся на объективные и субъективные. Объективные мотивы определяются поступающей информацией, Такими мотивами для собственника средств выступают следующие факторы:

- доходность инвестиций,

- банковский процент,

- уровень дохода в текущем периоде,

- уровень потребления в текущем периоде.

Субъективные мотивы возникают на основе прогноза развития ситуации,. сделанного самим субъектом на базе доступной ему информации. К субъективным мотивам принятия решений об инвестировании относятся:

- оценка положения и перспектив экономики страны и региона,

- предусматриваемые расходы в будущих периодах,

- ожидаемый уровень дохода в будущих периодах,

- оценка качества и надёжности менеджмента на предприятии,

- личные мотивы.

Хранение денежных сбережений в налично-денежной форме, основанное на предпочтении ликвидности, означает их своеобразную экономическую аннигиляцию. Сбережения в денежной форме - прямая, невоспонимая потеря соответствующей части национального дохода. Для устранения разбалансированности экономики необходимо:

1) увеличить долю безналичных расчётов;

2) трансформировать сбережения в банковские вклады и в инвестиции.

Меры, стимулирующие трансформацию сбережений населения в инвестиционные ресурсы, дожны включать:

- развитие структуры инвестиционных компаний финансового сектора рынка,

- стимулирование договременных сбережений населения,

- снижение инфляционных ожиданий населения.

Динамика структуры сбережений населения по Орловской области, характеризуется опережающим ростом вложений в иностранную валюту по сравнению с вложениями в кредитные организации и ценные бумаги. Общая сумма вложений населения региона из рублёвых и валютных счетов, по данным Сбербанка за май 2003 г., увеличилась на 16,6 мн. рублей. На 1 июня 2003 г. она составила 315,1 мн. рублей. В то же время только за пять месяцев 2003 г. на приобретение валюты населением Орловской области потрачено 602,5 мн. рублей или 4,9 % от общего объёма денежных доходов.

Таким образом анализ источников финансирования инвестиционной активности предприятий показывает, что для роста объёма инвестиций необходимо более активно использовать монетарные механизмы регулирования экономики.

В третьей главе Повышение эффективности использования монетарных методов управления инвестиционной активностью раскрываются особенности политики по формированию инвестиционного климата, анализируется опыт формирования инвестиционного климата в регионах-лидерах, а также предлагаются меры по совершенствованию практики управления инвестиционными проектами на предприятиях.

Доля региона в общем объёме привлечения инвестиций по стране, наряду со склонностью к сбережению и с долей инвестиций в общем объёме

внутрирегиональных сбережений, дожна рассматриваться в качестве итогового обобщающего показателя правильности выбора и эффективности воплощения в реальность выбранной руководством региона политики в области стимулирования притока инвестиций.

В условиях нестабильности монетарных параметров, таких как: темпы инфляции, кредитный процент, налоговые ставки и, как следствие этого, затруднённости формирования рационально обоснованных стратегических программ развития, приоритетным направлением инвестиционного менеджмента выступает решение текущих целей краткосрочного порядка. Такая ситуация характерна для большинства предприятий Орловской области, что подтверждает факт нахождения экономики региона в состоянии, определяемом, как инвестиционная ловушка низкого уровня. Оживление деловой активности и инвестиционный спрос, сформированные за счёт роста производства под воздействием эскалации импортозамещения, к началу 2003 г. исчерпали себя.

Монетарные методы стимулирования догосрочного экономического роста направлены на оздоровление денежного обращения. Исходя из опыта развитых стран необходимо ограничить макроэкономические показатели следующими предельными значениями:

Х Уровень инфляции не более 6 % в год;

Х Уровень процентной ставки догосрочного кредита неболее 10-16%;

Х Уровень бюджетного дефицита не более 3% от ВНГГ,

Х Уровень общественного (государственного) дога 60 % от ВНП.

На этапе выхода экономики региона из состояния стагфляции критерием разграничения приоритетов дожен выступать такой показатель, как самоокупаемость, или получение прибыли. Сокращение в регионе количества предприятий, требующих бюджетных дотаций, позволяет снизить налоговую нагрузку и следовательно за счёт роста объёма прибыли после выплат всех обязательств и за вычетом дебиторской задоженности- повысить объём собственных источников финансирования инвестиций. Использование источников финансирования инвестиций и их потенциал для предприятий Орловской области представлены в таблице 1.

Таблица 1 - Использование источников инвестиций по Орловской области

Инвестировано в основной га-питал мн РУб В% к итогу Объем Финансового ресурса мн PV6 Степень использования Ресурса % Инвестиционный потенциал мн. РУб

Собственные средства 1960,1 51,7 14182,1 13,82 12222,0

втч прибыль 1176,7 31,0 11946,6 9,85 10769,9

Амортизация 651,8 17,2 2235,6 29,16 1583,7

Привлеченные средства 1812,0 48,3 X X X

втч кредиты банков 105,3 2,8 419,54 25,10 314,2

Средства других организаций 368,5 9,7 X X X

Бюджетные средства 510,5 13,5 1001,9 50,95 491,4

Прочие средства 777,6 20,5 4021,49 19,34 3243,9

втч эмиссия акций 0,0 0,0 X X X

ИТОГО 3791,1 16403,1

При этом, аналогичные расчёты по отдельным субъектам рынка в 2002 г. показывают, что крупные предприятия Орловской области, такие как ОАО Орловский сталепрокатный завод и ОАО Орёлэнерго, характеризует использование для инвестирования в основной капитал только собственных средств. В первую очередь реинвестируются накопления из фонда амортизационных отчислений, что является следствием малой рентабельности капитала или отсутствием прибыли по результатам истёкшего года..

Для оптимизации структуры имеющихся в фирме активов и производств применение расчёта внутренней нормы доходности (IRR) и чистого дисконтированного дохода (NPV) целесообразно распространить на каждое из направлений деятельности в качестве отдельного инвестиционного проекта. Данная процедура позволяет выявить неэффективные направления производства внутри предприятия, служит основой для принятия решений по оптимизации структуры и содействует снижению уровня затрат. Помимо оздоровления финансового положения предприятия проведение данного комплекса мероприятий определяет инвестиционную привлекательность, поскольку рентабельность активов свидетельствует об уровне менеджмента. Не менее важна конкурентоспособность выпускаемой продукции на задействованных производственных мощностях, что подчёркивает необходимость внедрения и тиражирования инноваций.

С целью выявления роли инвестиций в обеспечении финансовой ус-

тойчивости предприятия предлагается схема движения финансовых потоков, представленная на рисунке 3.

- финансовые потоки предприятия

- управляющие воздействия

Рис. 3. Схема финансовых потоков предприятия.

Исходя из предлагаемой схемы предельный обоснованный размер инвестиций ограничивается следующим равенством:

где: 1ц - общий объём средств, инвестированных в течении периода;

М^- доход от реализации продукции в течении периода;

Ш - доход от внешних вложений, относящийся к данному периоду;

СЯ{ - расходы на приобретение ресурсов для планируемого на следующий период производства;

Т| - объём налоговых выплат в данном периоде;

- нераспределённый остаток средств (изменение баланса счётов);

СВ| Ч баланс кредитов, полученных предприятием от банка;

Г|-процент по кредитам.

Анализ полученной формулы позволяет выделить факторы, влияющие на объём инвестиций. Высокий объём продаж и высокая кредитоспособность предприятия, выражающаяся в возможности получения большого объёма займов, увеличивают объём инвестиционных ресурсов предприятия и, наоборот, рост расходов на приобретение ресурсов, как следствие повышения их стоимости, повышение ставок налогов, а также необходимость выплаты высоких дивидендов и повышение ставки банковского процента снижают инвестиционную активность.

В современных условиях основным фактором риска выступает высокий объём дебиторской задоженности, в том числе просроченной. Снижение этого показателя имеет высокую значимость, поскольку значение мультипликатора бюджетных неплатежей оценивается на уровне 6,0 - 7,0.

Решение задачи максимализации дохода предприятия и повышение эффективности механизма управления инвестиционными проектами с применением монетарного инструментария требует от менеджеров фирм в первую очередь:

- снизить объём краткосрочных обязательств, ухудшающих платёжеспособность и нарушающих финансовую устойчивость за счёт доведения до оптимального уровня объёмов собственных и догосрочных источников финансирования;

- ужесточения дисциплины расчётов;

- оптимизации кредитного портфеля с целью снижения объема дебиторской и кредиторской задоженности;

- активизации маркетинговых исследований;

- отбора наиболее приоритетных для догосрочного улучшения экономического состояния предприятия направлений;

- повышения инвестиционной привлекательности предприятия и отюора для реализации с привлечением средств внешних инвесторов только проектов, реально соответствующих критериям доходности;

- формирования структуры управления с позиций эффективного руководства отдельными проектами и предприятием в целом.

ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ

Выпоненные в диссертации исследования динамики деловой и инвестиционной активности за последние 10 лет позволили разработать научно-обоснованные рекомендации по применению монетарных принципов и инструментов государственной политики регулирования инвестиций на микро- и мезоуровнях экономики:

1. В результате проведённого анализа было доказано существенное влияние на экономическую целесообразность инвестиционных решений монетарных принципов и инструментов макроэкономической политики государства. В этой связи обоснована необходимость перехода к преимущественному использованию монетарных рычагов регулирования инвестиционной активности предприятий при сокращении административного регулирования, как более соответствующих современному состоянию и перспективам развития экономики России.

2. Ограниченность бюджетных инвестиций и собственных инвестиционных ресурсов предприятий, не соответствующая потребности в них экономики России, дожна преодолеваться за счёт сокращения разрыва между валовым объёмом сбережений и суммарными инвестициями через систему экономических стимулов.

3. С учётом специфики монетарных принципов и методов стимулиро-

вания инвестиционной активности на мезоуровне целесообразно для обеспечения устойчивого экономического роста сочетать либеральную политику ценообразования с контролем уровня инфляции путём оправданного регулирования цен естественных монополий.

4. Совершенствование государственной системы регулирования инвестиционных процессов и формирования благоприятного инвестиционного климата дожно включать в себя программу по информационному обеспечению потенциальных инвесторов, законодательную защиту прав собственности и развитие инвестиционной инфраструктуры.

5. Повышение инвестиционной привлекательности предприятия необходимо реализовать через повышение качества менеджмента, включая качественное научно-экономическое и маркетинговое обоснование инвестиционных проектов. Необходимо увязывать уровень рентабельности и стоимость финансового капитала с превышением доходности реализуемых проектов над уровнем инфляции и расширением бизнеса не только за счёт экстенсивных источников, но и через внедрение инноваций.

Основные положения диссертационного исследования изложены в следующих публикациях:

1. Жеребенков СВ. Источники и направления повышения инвестиционной активности предприятий: Монография - Орёл: ОрёГТУ, 2004.- 44 с. (3,0 п.л.)

2. Жеребенков СВ. Монетарные принципы и методы региональной инвестиционной политики.// Труды 2-й межвузовской научной конференции 14-16 апреля 1998 г. Качество жизни населения, деловая активность и конкурентоспособность российских предприятий. - Орёл: ОрёГТУ, 1998.-С.135-138. (0,2 п.л.)

3. Жеребенков СВ. Прогнозирование инвестиционной активности промышленных предприятий Орловской области на основе применения монетарных методов.// Материалы Межрегиональной научно-практической конференции 8-10 октября 1998 г. Социальное предвидение и прогно-

зирование как феномен социально-исторического творчества: методология, проблемы, поиски. - Бегород: Издательство БГУ, 1998. С.73-75. (0,2 п.л.)

4. Жеребенков СВ. Трагедия монетаризма в России.// Труды международной научной конференции 23-24 сентября 1999 г. Качество жизни населения Ч основа и цель экономической стабилизации и роста. Ч Орёл: ОрёГТУ, 1999. С.60-62. (0,2 п.л.)

5. Жеребенков С.В. Привлечение инвестиций от домохозяйств в промышленные объекты газоснабжения.// Материалы российской научно-практической конференции 26-27 октября 2000 г. Стимулирование производства общественной полезности - основа повышения качества жизни.-Новосибирск: НГАЭиУ, 2000. С.89-90. (0,2 п.л.)

6. Жеребенков СВ. Совершенствование практики финансирования инвестиций в развитие системы газоснабжения Орловской области.// Материалы Международной научно-практической конференции 27-29 марта 2000 г. Экономико-правовые проблемы повышения эффективности функционирования организаций и предприятий. Ч Орёл:ОрёГТУ, 2001.С.85-89.

7. Жеребенков СВ. Социально-ориентированные инвестиционные проекты и опыт комплексирования источников инвестиций.// Материалы всероссийской научной конференции февраль 2004 г. Экономический рост в России: перспективы и проблемы. - Орёл: ОРАГС, 2004 г. С (0,2 п.л.)

8. Жеребенков СВ. Бюджетные инвестиции, как гарантии инвестиционных проектов.// Материалы всероссийской научной конференции Социальное рыночное хозяйство и совершенствование налоговой системы апрель 2004 г. - Орёл: ОрёГТУ, 2004.

№12 4 9 0

Орловский государственный технический университет Лицензия ИД № 00670 от 5.01.2000 г.

Подписано к печати 20.05.2004 г. Формат 60 х 84 1/16 Печать офсетная. Уч.-изд. л. 1,1. Усл.печ.л.1,0. Тираж 100 экз.

Заказ№_

Отпечатано с готового оригинал-макета на полиграфической базе ОрёГТУ 302020, г.Орёл, Наугорское шоссе, 29

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Жеребенков, Сергей Владимирович

ВВЕДЕНИЕ.

1. ИНВЕСТИЦИОННАЯ АКТИВНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЙ В

Ч ПЕРЕХОДНОЙ ЭКОНОМИКЕ

1.1. Применение монетарной теории в ходе проведения рыночных реформ в России.

1.2. Экономические условия и факторы повышения инвестиционной активности предприятий.

1.3. Характеристика и оценка регионального инвестиционного климата и пути его улучшения.

Х 2. АНАЛИЗ ИСТОЧНИКОВ И НАПРАВЛЕНИЙ ПОВЫШЕНИЯ

ИНВЕСТИЦИОННОЙ АКТИВНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ.

2.1. Анализ и оценка уровня инвестиционной активности предприятий и источники финансирования инвестиций.

2.2. Оценка практики и условий привлечения банковских инвестиционных кредитов в реальный сектор экономики.

2.3. Монетарные методы и механизм привлечения свободных средств населения для финансирования инвестиционных щ проектов.

3. ПОВЫШЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ

МОНЕТАРНЫХ МЕТОДОВ УПРАВЛЕНИЯ

ИНВЕСТИЦИОННОЙ АКТИВНОСТЬЮ.

3.1. Монетарные методы улучшения инвестиционного климата и повышения инвестиционной привлекательности региона.

3.2. Экономико-математическая модель взаимного влияния инвестиционной активности и финансовой устойчивости предприятий.

3.3. Использование монетарных инструментов в совершенствовании практики управления инвестиционными проектами.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Инвестиционная активность предприятий и монетарные методы ее регулирования"

Актуальность темы исследования. Недостаточные темпы роста производства продожают оставаться проблемой в российской экономике. Эклектичная политика власти, сохранение ориентации предприятий на централизованное инвестирование, неэффективность старого инструментария территориального управления замедляют темпы экономического роста.

При этом ограниченные средства подавляющего числа предприятий региона не соответствуют масштабам задачи технического перевооружения производства и обновления номенклатуры продукции. Меры воздействия со стороны, как федеральных, так и региональных органов власти, (льготные кредиты, субсидии, пошлины на импортируемые товары и прочие меры защиты от внешней конкуренции) сохраняют сложившуюся структуру производителей, не способствуя развитию эффективных предприятий в условиях открытости внутрирегионального рынка. Очевидно, что отсутствие масштабных инвестиций консервирует технологическое отставание обрабатывающих предприятий.

Недостаток собственных средств и низкий уровень бюджетных вложений в реальный сектор экономики требует активизации процесса привлечения инвестиций из нетрадиционных источников. Попытки применения упрощённой модели монетаризма в механизмах привлечения в условиях переходной экономики резко сократили объём вложений.

Дифференциация регионов в уровнях освоения и развития производственной, непроизводственной и инфраструктурных сфер, различия природных, трудовых и прочих ресурсов определяют необходимость переноса центра формирования инвестиционной политики в регионы.

С целью рассмотрения особенностей движения инвестиционных ресурсов, процесса их создания, накопления и концентрации необходим анализ самого процесса аккумуляции, требуется выявить тенденции движения, факторы, влияющие на эти процессы и наиболее перспективные технологии регулирования рынка инвестиций региона. Степень научной разработанности проблемы. Различные аспекты теоретико-методологических основ формирования рациональной инвестиционной политики рассмотрены в работах отечественных и зарубежных учёных. А.Б.Идрисов, Д.Норткотт, Л.Мизес, К.Рэдхед, П.Самуэльсон исследовали вопросы повышения экономической эффективности инвестиционных проектов. В.С.Бард, В.Т.Бондарев, С.В.Вадайцев - экономический потенциал предприятий. Н.И.Белоусов, Р.Брейли, В.Н.Лифшиц, Д.С.Львов, В.Г.Садков, А.А.Фельдман, Е.Ясин - инвестиционный климат. Е.Т.Гайдар М.Фридман - регулирование экономики монетарными методами.

Вместе с тем реализация мероприятий, предусмотренных в концепции государственной политики, не обеспечила ожидаемого роста инвестиций. Это следствие не только неустойчивого состояния экономики, но и недостаточной научной проработки вопроса косвенного, монетарного регулирования инвестиционных процессов, в частности, на региональном уровне. Требуют более глубокой разработки вопросы, раскрывающие сущность и содержание инвестиционной активности в условиях переходной, трансформационной экономики, её роль и место в стимулировании экономического роста. Монетарный аспект представляется перспективным для комплексного научного исследования и выработки агоритма модели управления инвестиционными процессами на основе учёта особенностей региона.

Возможности и параметры монетарного регулирования инвестиционной активности предприятий определили цель, задачи, объект и предмет исследования.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы состоит в разработке теоретических основ использования монетарных принципов и инструментов регулирования инвестиционной активности предприятий.

Для достижения поставленной цели решены следующие задачи:

- исследовать теоретические и методологические основы содержания категории линвестиционная активность и её взаимосвязей с экономическим ростом;

- раскрыть предпосыки формирования инвестиционной активности; предложить монетарные механизмы её реализации;

- определить актуальные проблемы становления государственной системы регулирования экономики и её воздействие на инвестиционную активность предприятий;

- выявить и охарактеризовать условия, факторы и модель инвестиционной активности предприятий;

- раскрыть возможности и ограничения использования монетарных рычагов воздействия на процесс привлечения сбережений населения в качестве важного источника инвестиционных ресурсов; выявить особенности и сформулировать предпосыки формирования благоприятного инвестиционного и делового климата на мезо-уровне экономики.

Область исследования - п. 1.1. паспорта специальностей ВАК (экономические науки) - взаимодействие производительных сил, экономических форм, методов хозяйствования, ресурсов и институциональных структур в повышении инвестиционной активности предприятий и монетарные методы её регулирования.

Объект исследования - инвестиционные процессы на предприятиях во взаимосвязи с изменениями макроэкономической ситуации в стране и регионах.

Предмет исследования - социально-экономические отношения в процессе экономического регулирования инвестиционных процессов на основе концепции и рычагов монетарной теории.

Теоретической и методологической основой исследования послужили фундаментальные положения экономической науки, разработанные отечественными и зарубежными учёными, научная литература по вопросам управления инвестиционными процессами, нормативные и официальные документы органов государственной власти, методические, справочные и статистические материалы.

Теоретической базой исследования послужили труды зарубежных и отечественных учёных, законодательные и нормативные акты Российской Федерации, ведомственные материалы, а также материалы научно-практических конференций.

Эмпирической базой послужили: статистические данные по России и Орловской области, материалы Министерства экономического развития и торговли России, информация из периодической печати и специализированных изданий научной экономической литературы, разработки института ВНИИГАЗ

Научная новизна исследования состоит в разработке теоретико-методических положений и рекомендаций по использованию монетарных методов воздействия на процесс принятия инвестиционных решений для совершенствования государственной политики регулирования инвестиционной активности на микро- и мезоуровнях.

Новизна подтверждается следующими научными результатами, полученными лично автором и выносимыми на защиту: 1. Уточнено содержание категории линвестиционная активность, как важнейшего направления деловой активности предприятия, выражающего его способность привлекать и эффективно использовать собственные и внешние инвестиционные ресурсы в целях обеспечения устойчивого экономического роста.

2. Раскрыта специфика монетарных принципов и методов стимулирования инвестиционной активности предприятий посредством:

- ограничения жёсткого административного регулирования цен рамками социально значимых товаров и услуг;

- стабилизации инфляции на уровне менее 10%;

- сокращения объёма просроченной задоженности;

- роста доступности инвестиционного кредита;

- снижения стоимости привлечения допонительного капитала через развитие финансового рынка.

3. Определены актуальные направления государственной системы регулирования инвестиционных процессов посредством формирования благоприятного инвестиционного климата, адресной поддержки высокоэффективных инвестиционных проектов, формирования систем комплексного финансирования социально-значимых инвестиционных проектов на основе гарантий бюджета, страхования инвестиционных рисков.

4. Предложены меры по активизации роли банковской системы в финансировании догосрочных инвестиционных проектов в реальном секторе экономики посредством учреждения целевых инвестиционных банков развития и других инвестиционных институтов, установив для них стимулирующий режим финансирования инвестиций, включая сниженные норму резервирования и учётную ставку Центробанка, льготы по налогам для увеличения доли догосрочных кредитов на инвестиционные цели.

5. Раскрыты существенные особенности регионального регулирования инвестиционной активности предприятий на основе обобщения опыта регионов-лидеров: Москвы, Московской области, Санкт-Петербурга, Орловской области. Общезначимы для всех регионов:

- создание баз данных инвестиционных проектов;

- проведение ярмарок инвестиций;

- законодательное закрепление налоговых льгот для крупных иноре-гиональных и иностранных инвесторов;

- качественное научно-экономическое и маркетинговое обоснование инвестиционных бизнес-проектов;

- подготовка инфраструктуры бизнес-площадок, технопарков, экс-пертно-консультационных центров для ускорения инвестиционных процессов.

6. Определены монетарные условия и институты трансформации сбережений населения в инвестиции. Участие физических лиц в финансировании коммерческих инвестиционных проектов возможно при строгом соблюдении следующих условий:

- превышение доходности проектов над уровнем инфляции;

- значительной выгодности инвестиционных вложений перед рентными вариантами вложений или конвертацией в валюту;

- гарантии возвратности вложений и защита от избыточных рисков;

- расширение практики паевого инвестирования через паевые инвестиционные фонды, кредитные союзы и товарищества.

7. Обоснованы меры по повышению инвестиционной привлекательности региона, включая:

- привязку уровня стоимости капитала к рентабельности реального сектора рынка;

- расширение за счёт инноваций в производство возможностей внутреннего роста и расширения бизнеса;

- снижение уровня трансакционных издержек при привлечении капитала.

Теоретическое значение исследования заключается в уточнении сущности понятия и определении содержания категории линвестиционная активность, в возможности использования научных положений и сделанных выводов в качестве теоретической базы при дальнейших исследованиях актуальных направлений оптимизации системы регионального управления, дальнейшей разработки теоретико-методических положений современной экономики России.

Практическая значимость состоит в том, что разработанная в диссертации методика и предлагаемый агоритм модели управления инвестиционными проектами позволят адаптировать существующую структуру управления региональным инвестиционным рынком в масштабах области к условиям переходной экономики.

Апробация и реализация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационного исследования обсуждались и были одобрены в ходе научно-практических конференций: Качество жизни населения, деловая активность и конкурентоспособность российских предприятий (Орёл 1998 г.), Социальное предвидение и прогнозирование как феномен социально-исторического творчества: методология, проблемы, поиски (Бегород 1998 г.), Качество жизни населения - основа и цель экономической стабилизации и роста. (Орёл 1999 г.), Стимулирование производства общественной полезности - основа повышения качества жизни (Новосибирск октября 2000 г.), Экономический рост в России: перспективы и проблемы Орёл, ОРАГС, февраль 2004 г.), Социальное рыночное хозяйство и совершенствование налоговой системы России (Орёл, апрель 2004 г.).

Основное содержание диссертации отражено в 8 опубликованных работах общим объёмом 4,5 п.л.

Структура и объём диссертации. Диссертационная работа состоит из введения, трёх глав, заключения, списка использованной литературы и приложения. Общий объём работы составляет 154 страницы машинописного текста, 4 графика, 3 диаграммы, 8 рисунков и 8 таблиц, и приложения.

Диссертация: заключение по теме "Экономическая теория", Жеребенков, Сергей Владимирович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.

С развитием рыночной экономики в России возрастает необходимость выбора адекватных новым условиям средств и методов работы. Поная экономическая самостоятельность промышленных предприятий делает экономический аспект инвестиций актуальным для каждого предприятия независимо от формы собственности.

Вместе с ростом в экономике Орловской области возросла инвестиционная активность предприятий региона. Основными причинами этого выступают: улучшение макроэкономических показателей, оживление деловой активности в целом по России и произведённые в регионе реальные институциональные изменения, существенно повысившие привлекательность проектов для инвесторов, что выражается в росте притока трансрегиональных инвестиций. Вместе с тем присутствует тенденция замедления темпов роста, носящего преимущественно компенсационный характер.

Основной причиной этого выступает недостаточный уровень экономической эффективности догосрочных вложений в производство. На текущий момент проблема повышения эффективности инвестиций активно обсуждается, как экономистами - теоретиками, так и практиками. Вышло из печати достаточное количество научных публикаций, содержащих обобщённые рекомендации по управлению эффективностью финансов фирмы в переходной экономике. Однако направленность этих наработок помимо общего характера имеет максимальную направленность на предприятия непроизводственной сферы и преимущественно - для банковского сектора.

Необходимо преодолеть характерное для большинства руководителей предприятий Орловской области отношение к инвестиционному менеджменту, как к вспомогательному инструменту. Он производится нерегулярно и бессистемно, в разрозненных подразделениях и звеньях. Зачастую отсутствует взаимодействие между экономистами и производственниками.

Выпоненные в диссертации исследования динамики деловой и инвестиционной активности за последние 10 лет позволили разработать научно-обоснованные рекомендации по применению монетарных принципов и инструментов государственной политики регулирования инвестиций на микро- и мезоуровнях экономики:

1. В результате проведённого анализа нами было доказано существенное влияние на экономическую целесообразность инвестиционных решений монетарных принципов и инструментов макроэкономической политики государства, таких как уровень инфляции, темпы роста объёма денежной массы и их соответствие потребностям экономики, размер ставки по кредиту.

В этой связи в работе обоснована необходимость перехода к преимущественному использованию монетарных рычагов регулирования инвестиционной активности предприятий при ограничении административного регулирования преимущественно рамками производства социально-значимых товаров и услуг, как более соответствующих современному состоянию и перспективам развития экономики России.

2. Ограниченность бюджетных инвестиций и собственных инвестиционных ресурсов предприятий, не соответствующая растущей потребности в них экономики области и России в целом, дожна преодолеваться за счёт сокращения разрыва между валовым объёмом сбережений всех субъектов экономики и суммарными инвестициями через систему экономических стимулов.

В работе сбережения, не используемые на цели инвестирования рассматриваются как источник подавленной инфляции в связи с чем предложены меры по стимулированию привлечения средств банков в виде догосрочных инвестиционных кредитов, а также исследованы условия трансформации сбережений населения, в том числе конвертированные в иностранную валюту, в инвестиционные ресурсы.

3. С учётом специфики монетарных принципов и методов стимулирования инвестиционной активности на мезоуровне целесообразно для обеспечения устойчивого экономического роста сочетать либеральную политику ценообразования с контролем уровня инфляции путём оправданного регулирования цен естественных монополий.

Следует отметить, что директивное установление цены производится, как правило, на основе затрат и следовательно стимулирует предприятие к повышению издержек. Сокращение объёма цен, устанавливаемых затратным методом стимулирует производителя к внедрению ресурсосберегающих технологий.

4. Совершенствование государственной системы регулирования инвестиционных процессов и формирования благоприятного инвестиционного климата дожно включать в себя программу по информационному обеспечению потенциальных инвесторов, законодательную защиту прав собственности и развитие инвестиционной инфраструктуры.

Наиболее значимым выступает вопрос гарантий целевого использования средств инвесторов и гарантий возвратности вложений.

5. Повышение инвестиционной привлекательности предприятия необходимо реализовать через повышение качества менеджмента, включая качественное научно-экономическое и маркетинговое обоснование инвестиционных проектов. Необходимо увязывать уровень рентабельности и стоимость финансового капитала с превышением доходности реализуемых проектов над уровнем инфляции и расширением бизнеса не только за счёт экстенсивных источников, но и через внедрение инноваций.

В работе предлагается также агоритм эффективного управления инвестиционными проектами, который предусматривает анализ монетарной политики в блоке анализа благоприятности экономической ситуации, как существенный компонент формирования стратегии развития предприятия. Применение данного агоритма рассматривается в работе прежде всего как средство совершенствования существующих систем управления предприятием в направлении развития системы инвестиционного менеджмента.

Внедрение предлагаемых рекомендаций, вытекающих из результатов исследования будет способствовать повышению инвестиционной активности предприятий и их финансовой состоятельности, что позволит решить задачу обеспечения устойчивого роста экономики России.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Жеребенков, Сергей Владимирович, Орел

1. Конституция Российской Федерации. - М.: Юридическая литература.- 1993.-52 с.

2. Устав Орловской области. Собрание нормативных правовых актов Орловской области. Курск: 1996-С.24 - 42.

3. Гражданский кодекс РФ. Части 1 и 2. Официальный текст на 01.10.1997., 4.1, 1994-304 е., Ч II, 1996.-272 с.

4. Закон Орловской области №53-03 Об инвестиционной деятельности в Орловской области. Собрание нормативных правовых актов Орловской Области. Воен. 1-2. Том 1. Орел-1999.-е. 174-187.

5. Закон О центральном банке РСФСР (Банке России)

6. Закон о налоге на прибыль предприятия и организации № 2116-1 от 27 декабря 1991 г. стб п 1.

7. Закон РСФСР О Банках и банковской деятельности РСФСР

8. Закон РФ О банках и банковской деятельности июль 1995

9. Инструкция №37 от 10 августа 1995 г. (в редакции изменений и допонений Государственной налоговой службы Р.Ф.) п 4.11., п.4.7.

10. Комментарий к федеральному закону Об акционерных обществах. /Под общ. редакцией М.Ю. Тихомирова. М.-1998.-397с.

11. Налоговый кодекс РФ. Часть 1. М.: 1998.-112с.120 несостоятельности (банкротстве). Федеральный закон от 26.10.2002. № 127 ФЗ. М.: Юриспруденция, 2003. - 168 с.

12. О реформе местного самоуправления в Российской Федерации: Указ Президента Российской Федерации Российская газета. 1993. 29 октября.

13. Об общих принципах организации местного самоуправления в Российской Федерации: Федеральный Закон РФ. М.: Б.и., 1995.

14. Основные положения региональной политики в Российской Федерации // Российская газета. 1996.9 апреля.

15. Статистические сборники и бюлетени

16. Методологические положения по статистике. Вып. 1. Госкомстат России.-М.-1996.-674с.

17. Основные показатели социально-экономического развития Орловской области. Январь-декабрь 1998 г. Статистический бюлетень. -Орёл: Обкомстат-1999.

18. Орловская область 1970-20026 г.г. Ст. сб. /Орловский областной комитет государственной статистики Орёл, 2003. - 364 с.

19. Прогноз социально-экономического развития Орловской области на 2001 год. Орёл: Обкомстат- 2001.

20. Прогноз социально-экономического развития Орловской области на 2004 год. Орёл: Обкомстат- 2003

21. Россия -1998 Деловая коньюктура Вып 1 998г. с73

22. Россия -1998 Деловая коньюктура Вып 3 1998г. с41

23. Россия -1998 Деловая коньюктура Вып 4 998г. с73

24. Российский статистический ежегодник 2002. Статистический сборник. М., 2002.

25. Социально-экономическое положение России в январе июле 2002 года.

26. Социально-экономическое положение Орловской области за январь-май 2003 г. Аналитический доклад Орёл: 0бкомстат-2003г.

27. Экономическое развитие России.2002. Сентябрь-октябрь.3. Монографии и статьи

28. Аванесов Э.Т., Ковалёв М.М., Руденко В.Г. Финансово-экономические расчёты: анализ инвестиций и контрактов. Учебное пособие.- Мп., 1998. 228 с.

29. Анализ и обоснование хозяйственных решений/ Майданчик Б.И. и др.-М.: Финансы и статистика, 1999.-254 с.

30. Аткинсон Э.Б., Стиглиц Дж.Э. Лекции по экономической теории государственного сектора. М. 1995.

31. Бард B.C., Бузулуков С.Н., Дрогобыцкий И.Н., Шепетова С.Е. Инвестиционный потенциал Российской экономики/ B.C. Бард, С.Н. Бузулуков, И.Н. Дрогобыцкий, С.Е.Шепетова. -М.: Издательство Экзамен, 2003.-320 с.

32. Башарин Г.П. Начала финансовой математики. М.: Инфра-М, 1997.

33. Бело липецкий В.Г. Финансовое равновесие в национальном хозяйстве. -М.: Экономический факультет МГУ, ТЭИС, 2000. 285 с.

34. Белоусов А. Экономика России: стратегические угрозы и альтернативы развития. Экономические стратегии №2(4)/15 апреля 2000 г. -С.39-59.

35. Бондарев В.Ф., Трубина И.О. Капитал промышленных предприятий в переходной экономике. Монография. Орел: ОреГТУ, 2000. -169 с.

36. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: 1997.-292с.

37. Булатов A.C. К вопросу о трансформации сбережений в инвестиции //Деньги и кредит 2003.-№ 4.-С.38-28.

38. Вадайцев C.B. Оценка бизнеса и управление стоимостью предпри-ятия.-М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. 720 с.

39. Вознесенская H.H. Иностранные инвестиции: Россия и мировой опыт (сравнительно-правовой комментарий) М.: Юридическая фирма Контакт, ИНФРА. М, 2001. - 220 с.

40. Гайдар Е.Т. Государство и эволюция. СПб.: Норма, 1997. - 224 с.

41. Гитман Л.Дж., Майкл Д.Джонк. Основы инвестирования. М., 1997 г. -218 с.

42. Гусева К. Ранжирование субъектов РФ по степени благоприятности инвестиционного климата Законы об инвестиционной деятельности в Российской Федерации. М.: Б.И., 1998.

43. Гжегож В. Колодо. От шока к терапии. Политическая экономия постсоциалистических преобразований. М.: ЗАО Журнал Эксперт. - 392 с.

44. Голубев С.А. Роль центрального банка Российской Федерации в регулировании банковской системы страны.- М.: Юстицинформ, 2000. 190 с.

45. Государственное регулирование рыночной экономики: федеральный, региональный и муниципальный уровни. (Вопросы теории и практики). /Под ред. Вогина H.A. и др. М. - РАГС, 1997 - 356с.

46. Государство и экономика развитых капиталистических стран в 80-х годах. М.: Наука 1989. - 269с.

47. Даниес Дж. Д., Рядеба Л. Международный бизнес: внешняя среда и деловые отношения. Пер. с англ. 6-е изд. М.: Дело ТД. - 1994. -432с.

48. Дементьев Н.П. Денежно-кредитная политика и инфляционные процессы в России (1992-1998 г.г.): Препринт 127/РАН, Сиб.отд-ние.Ин-т эк-ки и орг. Пр-ва. -Новосибирск, 1997. 28 с.

49. Дементьев В., Авдашева С. Тенденции эволюции официальных финансово-промышленных групп в 2000-2001 годах. // Российский экономический журнал, 2002, №3.

50. Долан.Э., Линсдей Д. Рынок: микроэкономическая модель: Пер. с англ.-СПб, 1992.-496 с.

51. Доклад (Руководитель Л. Абакин) Стратегия развития Российской экономики и программа первоочередных шагов. Москва июнь 1996 М. Участок оперативной печати ИЭ РАН 1996г.

52. Есипов В., Маховикова Г., Терехова В. Оценка бизнеса. СПб.: Питер, 2002.-416 с.

53. Жеребенков C.B. Источники и направления повышения инвестиционной активности предприятий: Монография Орёл: ОрёГТУ, 2004.- 44 с.

54. Жеребенков C.B. Трагедия монетаризма в России.// Труды международной научной конференции 23-24 сентября 1999 г. Качество жизни населения основа и цель экономической стабилизации и роста. - Орёл: ОрёГТУ, 1999. С.60-62.

55. Жданов С.А. Экономические модели и методы в управлении.-М.: Изд-во Дело и сервис 1998.-176 с.

56. Игнатьев A.M., Крутик А.Б. Предприятие в условиях рынка: стратегия развития, новые формы хозяйствования. СПб.: СпбУЭиФ. -1992.- 186с.

57. Идрисов А.Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций. -М.: ГОСИНКОРП. 1995. - 160с.

58. Ильин Н.И., Лукманова И.Г. и др. Управление проектами. СПб.: Два-Три, 1996. - 610 с.

59. Инвестиционный климат в России: Доклад экспертного института// Вопросы экономики. 1999. № 12. С. 22-36.

60. Инвестиционный рейтинг российских регионов. 1996 1997 годы // Эксперт.-1997.- N 47.-е. 18-39.

61. Ипотечно-инвестиционный анализ: Учебное пособие / Под ред. Есипова В.Е. СПб.-Издательство Санкт-Питербургского государственного университета экономики и финансов, 1998. - 207 с.

62. Капитоненко В.В. Финансовая математика и её приложения. М., 1998,- 144 с.

63. Карликов О.В. Смирнов В.Т. Коммерческая активность предприятия. Орёл: ОрёГТУ, 2000. - 172с.

64. Качество жизни и конкурентоспособность российских предприятий. Материалы научно-практической конференции 15 апреля 1997 года. Орел.: ОреГТУ. - 1997. - 103с.

65. Качество жизни населения, деловая активность и конкурентоспособность российских предприятий. Труды 2-ой межвузовской научной конференции 14-15 апреля 1998 года. Орел.: ОреГТУ. - 1998. -230с.

66. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. В книге Классика экономической мысли. М.: Эксмо-пресс,2000.- С. 480-786.

67. Клейнер Г.Б., Тамбовцев В.Л., Качалова Р.М. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегия, безопасность. М.: 1997.-286 с.

68. Климова М.В. Государственное регулирование в странах Европейского Сообщества. М.: 1998. - 400с.

69. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Инвестиционный консатинг: Практикум. Изд-е 2-е СПб.: СПбГУЭФ, 2002. - 165 с.

70. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1998.

71. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчётности М.: Финансы и статистика, 1998.180 с.

72. Козицын С. Деньги на вырост.// КоммерсантЪ Деньги № 46 (350) с.24-26.

73. Кокурин Д.И. Финансовые источники инновационной деятельности отечественных предприятий. // Финансы. №1, 2001 г., с 19-21.

74. Колесников В.И. Кроливецкая Л.П. Банковское дело. М.: Финансы и статистика, 1995. С.476

75. Концепции среднесрочной программы правительства РФ на 19972000 годы

76. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. М.: ДИС, МВ-Центр, 1994 г.- 220 с.

77. Крейчман Ф.С. Эффективная организация управления акционерными предприятиями в условиях рынка. М.: Финстатинформ, 2000. -316 с.

78. Лукин В.П., Соболев В.В. Система государственного экономического регулирования малого предпринимательства. Орел, 1998.-116с.

79. Львов Д., Гребенников В., Моисеев Н. Манифест Арбатского клуба. М.-Сочи, 1995.

80. Львов Д. Дементьев В. Новая промышленная политика России. //Экономист,-1996.-№ 10.-с. 10-16

81. Любимцев, Мазур И.И., Шапиро В.Д. и др. Реструктуризация предприятий и компаний: Справочное пособие/ Под ред. И.И. Мазура. -М.: Высшая школа, 2000. 587 с.

82. Макконнел K.P., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика/ В 2-х томах. Пер. с англ. изд. М.: Фуран, 1996. - T.I - 400 с, Т. II - 400 с.

83. Мандель И.Д., Кластерный анализ. М.: Финансы и статистика.-1988.-176с.

84. Маркова В.Д. Кравченко H.A. Бизнес-планирование: практическое пособие- Новосибирск:ЭКОР, 1994.152с.

85. Мартынов А Возможности повышения эффективности инвестирования. //Экономист, №9, 2000 г., с. 37.

86. Мерзликина Г.С. Экономическая состоятельность производственных систем. М.: Высшая школа.-1997.

87. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 1995. С.532

88. Мизес Л. фон. Либерализм в классической традиции/ Пер. с англ. A.B. Куряева. М.: Социум, Изд-во Экономика, 2001. - 239 с.

89. Мизес JI. фон. Человеческая деятельность: Трактат по экономической теории/ Пер. с 3-го испр. англ. изд. A.B. Куряева. М.: Экономика, 2000. - 878 с.

90. Модильяни Ф., Микер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ/ Пер. с англ. 2-е изд. - М.: Дело, 2001. - 272 с.

91. Модернизация российской экономики. В 2 кн. М.: ГУ-ВШЭ, 2002 г.

92. Молоканов В.Д. Управление деловой активностью организаций методами экономической и социально-психологической мотивации.: Автор, канд. дисс. Орел.: 1998. - 24с.

93. My дров П. А. Практика планирования производственных мощностей и капитальных вложений в отрасли. -М.: Экономика, 1979. С.153

94. Нестеров, Никитин С.А., Чернова A.B., Ноздрин A.A., Котылева Н.Ю. Экономическая эффективность производственно-хозяйственной деятельности промышленного предприятия. Тула: 1997. - 155с.

95. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений: Пер. с англ. Под ред. А.Н. Шохина М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 247 с.

96. Обзор экономики России. Основные тенденции развития. 1995г.-М.: Прогресс-Академия. 1995, с.

97. Олыпанный А.И. Банковское кредитование. М., РДЛ, 1997.

98. Паппэ Я. Олигархи: экономическая хроника, 1992-2000. М.: ГУ-ВШЭ, 2000 г.

99. Послание президента 2003 г.

100. Прикладная статистика. Основы эконометрики: Учебник для вузов: В 2 Т. 2-е изд., испр. Т.1: Айвазян С.А., Мхитарян B.C. Теория вероятностей и прикладная статистика. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 656 с.

101. Прикладная статистика. Основы эконометрики: Учебник для вузов: В 2 Т. 2-е изд., испр. Т.2: Айвазян С.А. Основы эконометрики.- М: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. 432 с.

102. Приоритеты государственного регулирования экономики. //Кол. авторов. Ростов-на-Дону.:Изд-во СКАГС. 1998.-186с.

103. Пурлик В.М. Рынок инвестиционных товаров и логистика.-М.: Международный институт бизнеса и управления, 1997. -420 с.

104. Путь в XXI век: стратегические проблемы и перспективы российской экономики /Рук. авт. кол. Д.С.Львов; Отд. экон. РАН; науч,-ред совет изд-ва Экономика, 1999. 793 ,

105. Пчелинцев О.С. Проблемы социально-экономического обоснования региональной политики// Проблемы прогнозирования. 2002. -№1. - С. 3-23.

106. Ричард X. Хол. Организации: структуры, процессы, результаты.- СПб.: Питер, 2001. 512 с.

107. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. М.: Перспектива, 1996,- 272 с.

108. Российская экономика в 2001 году. Тенденции и перспективы (вып. 23). В 2-х т. М.: ИЭПП, 2002 г.

109. Рындин A.B., Шамаев Г.А. Организация финансового менеджмента на предприятии. М. РДЛ, 1997.

110. Рэдхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками/ Пер. с англ.-М.: ИНФРА-М, 1996.-290 с.

111. Садков В.Г. Россия на рубеже веков. М.: Прогресс, 2000. - 176с.

112. Сакс Дж.Д., Ларрен Ф.Б. Макроэкономика. Глобальный подход: Пер. с англ. М.: Дело, 1996. - 848 с.

113. Самуэльсон П. Экономика в 2-х томах. М.: Агон. 1992.

114. Система управления структурно-инвестиционными процессами в регионе. -М.: МАКС-Пресс, 2000. 93 с.

115. Словарь современной экономической теории Макмилана. М.: ИНФРА-М, 1997.-608 с.

116. Смирнов В.Т., Бондарев В.Ф., Романчин В.И. Основы экономической теории. Орел: ОреГТУ, 2003. - 474 с.

117. Смирнов В.Т., Молоканов В.Д., Киселев Р.В. Налоговая система экономического взаимодействия государства и предприятий. Научное издание. Орел.:2000.-36с.

118. Смирнягин Л.В., Шахрай С.М. Региональная стратегия России // Материалы конференции "Региональное развитие в России и опыт стран Западной и Восточной Европы" М., 1994.

119. Сорос Дж. Ахимия финансов. М.:ИНФРА-М, 1999.-416с.

120. Сорос Дж. Кризис мирового капитализма. /Пер. с англ.-М.:Инфра-М, 1999.-260с.

121. Социально-экономическое положение России в январе июле 2002 года.

122. Социально-экономическое положение Орловской области в январе-декабре 1999 г. // Орловская правда, 16 февраля 2000.

123. Социально-экономическое положение Орловской области за январь-май 2003 г. Аналитический доклад Орёл: 0бкомстат-2003г.

124. Стародубский В. Кривая дорога прямых инвестиций. Вопросы экономики № 1 2003 г. с. 73-95.

125. Стратегия развития государства на период до 2010 года. Доклад, подготовленный рабочей группой Государственного совета РФ по руководством В.И. Ишаева // Российский экономический журнал, 2001, №1.

126. Строев Е.С. Газификация путь в новый век // Потенциал 1999 № 2.С.З-7.

127. Строев Е. Экономические реформы в России: взгляд в будущее // Вопросы экономики, 2001, с. 4-10.

128. Стронгина М. Политика инвестиций в регионах России //Проблемы прогнозирования.-1995. N6. - с.55-62.

129. Тушунов Д. Кредитная активность российских предприятий. // Вопросы экономики №7 2003 г. с. 78-88.

130. Управление промышленностью в союзной республике. -Минск.: Наука и техника, 1987. С. 12.

131. Управление социалистической экономикой. -М: Прогресс, 1989. 271с.

132. Управление организацией: Учебник/ Под ред. А.Г. Поршнева, З.П. Румянцевой. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2000. -669 с.

133. Управление организацией: Энциклопедический словарь. М.: ИНФРА-М, 2001.-822 с.

134. Управление ростом: идеи и технологии. Сб. статей / Сост. А. Дынкин, С. Литовченко. М.: Альпина Поблишер, 2002. - 280 с.

135. Управление социально-экономическим развитием России: концепции, цели механизмы/ Рук. авт. кол. Д.С. Львов, А.Г. Поршнев; Гос. ун-т упр., Отделение экономики РАН. М.: Экономика, 2002. -702 с.

136. Фатхутдиев P.A. Конкурентоспособность организации в условиях кризиса: экономика, маркетинг, менеджмент. М.: Изд. - книга центр Маркетинг, 2002. - 892 с.

137. Фельдман A.A. Государственные ценные бумаги. М.: ИНФРА-М 1995. С. 240.

138. Финансово-кредитный энциклопедический словарь. М.: Финансы и статистика, 2002. - 1108 с.

139. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика/ Пер. с англ. со 2-го изд. М.: Дело, 2001. - 864 с.

140. Филиппович A.B. Вестник Московского университета сер.6 Экономика 2002 г. №2 стр. 12

141. Фридмен М. Если бы деньги заговорили. / Пер. с англ. М.: Дело, 1999.- 160 с.

142. Шумпетер Й. История экономического анализа: В 3-х тт./ Пер. с англ. под ред. B.C. Автономова. СПб.: Экономическая школа, 2001.

143. Эклунд К. Эффективная экономика шведская модель/ Пер. со швед. - M.: Экономика, 1991. - 349 с.

144. Экономика предприятия: Учебник/ Под ред. Д.И. Вокова. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2001. - 520 с.

145. Экономика предприятия: Учебник/ Под ред. H.A. Сафронова. -М.: Юристъ, 2001. 608 с.

146. Экономическая психология / Под ред. И.В. Андреевой. СПб.: Питер, 2000.-512 с.

147. Экономическая теория. Учебник для вузов./Под ред. А.И. Добрынина и Л.С. Тарасевича.- СПб.:СПБУЭиФ.-1997.-480с.

148. Экономическая теория: Учебник. / Под ред. акад. В.И. Видянина, А.И. Добрынина и др. M.: ИНФРА-М, 2000. - 714 с.

149. Экономический строй России: прошлое, настоящее, будущее. Тезисы международной научной конференции. 21-23 сентября 2000г. Секции 1 -5 .СПб-2000-275с.

150. Эффективность государственного управления/ Пер. с англ.; Общ. ред. С.А. Батчикова, С.Ю. Глазьева. М.: Фонд За экономическую грамотность, РЭЖ, АО Консатприбор, 1998. - 848 с.

151. Ясин Еэкономический рост как цель и как средство. Вопросы экономики №11. 2002 г. С.4-14.

152. Ясин Е. Перспективы Российской экономики: проблемы и факторы роста. Вопросы экономики №5. 2002 г.

153. Ясин Е. Бремя государства и экономическая политика (либеральная альтернатива. -Вопросы экономики №11. 2002 г. с. 4-30.158. "Social Security, Induced Retirement and Aggregate Capital Accumulation", Journal of Political Economy, September/October 1974.

154. Charles Stuart, "Swedish Tax Rates, Labor Supply and Tax Revenues", Journal of Political Economy, October 1981

155. Dornbusch R., Edwards S. eds. The Macroeconomics of Populism in Latin America. Chicago, 1991.

Похожие диссертации