Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Инструменты и методы управления лесными проектами: лесной венчур тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Черепков, Александр Владимирович
Место защиты Москва
Год 2010
Шифр ВАК РФ 08.00.05
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Инструменты и методы управления лесными проектами: лесной венчур"

003493432

На правах рукописи

Черепков Александр Владимирович

ИНСТРУМЕНТЫ И МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ ЛЕСНЫМИ ПРОЕКТАМИ: ЛЕСНОЙ ВЕНЧУР

Специальность 08.00.05 Экономика и управление народным хозяйством (Экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами - промышленность)

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва 2010

1 1 МАР 2010

003493432

Работа выпонена в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования Московский государственный университет леса

Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор

Степанов Сергей Владимирович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Михеев Юрий Александрович

кандидат экономических наук, доцент Пинягина Наталия Борисовна

Ведущая организация: ФГУП ГНЦ ПК

Государственный научный центр лесопромышленного комплекса

Защита состоится 31 марта 2010 года в 10-00 часов на заседании

диссертационного совета Д 21.146.06 при Московском государственном университете леса по адресу: 141005, Московская область, г. Мытищи-5, ул. 1-я Институтская, 1.

Автореферат разослан _ 2010 года

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Московского государственного университета леса

Ученый секретарь // Ч'

диссертационного совета у^У/сС^р- Пикакина

Актуальность темы исследования.

Работа выпонена в соответствии с направлением исследований по специализации Экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами - промышленность (п.15.13. Паспорта специальностей: инструменты и методы менеджмента промышленных предприятий, отраслей комплексов).

Сырьевая специализация экономики ведет к монокультурному профилю хозяйства, неизбежной конкуренции с другими экспортерами сырья и , главное , догосрочно понижающей отдаче. Первыми , конечно , разрабатываются лучшие почвы и месторождения. Поскольку всякое сырье и почвы исчерпаемы и надо поддерживать хотя бы прежний уровень дохода , в дальнейшем приходиться переходить на места похуже , с более высокими издержками и более низкой отдачей. Этот тупиковый путь со временем ведет к кризису, когда издержки превышают отдачу. Необходимо переходить на новый технологический и организационный уровень производства.

Для развития лесного сектора актуальными являются следующие инновационные направления:

- экомониторинг, экоинформатика и экомоделирование;

- освоение, обустройство и реконструкция ландшафтов;

- сертификация систем устойчивого лесопользования: лесов, лесоматериалов, технологий и услуг;

- древесина с заданными свойствами в домостроении;

- энергетическое использование неделовой древесины и отходов;

- технологии живых систем и др.

Основу финансирования новых прорывных технологий, новых отраслей промышленности, новых экономик во всем мире составляет венчурный капитал. По определению Европейской Ассоциации венчурного финансирования, венчурный капитал - это акционерный капитал, предоставляемый профессиональными фирмами, которые инвестируют

средства в частные предприятия, демонстрирующие значительный потенциал роста на их начальном этапе развития, в процессе расширения и трансформациях, одновременно управляя этими предприятиями. Нарастание и развитие венчурного капитала очень важно для успешного развития технологически ориентированных стран. Это подтверждается тем, что крупнейшие компании мира создавались благодаря венчурному инвестированию: Майкрософт, Интел и др..

К сожалению, отечественный лесной сектор мало готов к тому, чтобы активно и эффективно развивать венчурный бизнес. Владельцев денежных средств трудно убедить, что вложение на несколько лет является нормой, более того, оно может быть эффективным. В экономике страны и ее лесном секторе, особенно, пока что нет необходимого количества менеджеров для управления венчурными компаниями.

Помимо этого существуют проблемы законодательного характера - в основном, в части налогообложения. Не отработана схема взаимодействия разработчиков и инвесторов - здесь много проблем как инфраструктурного характера, так и психологического: например, не секрет, что разработчики плохо представляют структуру расходов на разработку и продвижение инновационного продукта на рынок. По многолетней статистике известно, что стоимость разработки даже в развитых странах с очень высоким уровнем оплаты квалифицированного труда редко превышает 25 - 30 % от общей суммы затрат. Еще около трети стоит организация массового производства и примерно столько же - собственно маркетинговые действия по продвижению продукта на рынок и его распределению. Для России же стоимость разработки обычно ниже, а вот расходы по организации массового производства в связи с изношенностью производственных линий и необходимостью приобретать почти 100 % требуемого оборудования, как правило, выше. Равно как выше и доля расходов по продвижению на рынок готовой продукции.

Однако в современных условиях отказ от инвестиций в освоение нововведений означает для частного и государственного бизнесов, куда большие финансовые потери. Поэтому общая задача для отечественного лесного сектора - организация процесса венчурного инвестирования высокотехнологических проектов, в том числе, путем эффективного использования регионального научно - технического и образовательного потенциала российских лесных ВУЗов.

Цель исследования

Взяв за основу международные и отечественные исследования, конструктивную практику венчурного финансирования, выявить оптимальные направления, а также формы инициации и разработки лесных новаций в целях перевода отечественного лесного сектора на новый технологический уровень.

Для достижения поставленной цели в работе решены следующие научные задачи:

- выявлен инновационный потенциал отечественного лесного сектора;

- исследованы риски лесных инновационных проектов, разработаны методы их оценки и управления рисками;

- определена специфика венчурного инвестирования лесных проектов.

Объект исследования.

Условия и факторы привлечения венчурного капитала в лесные проекты.

Предмет исследования.

Инновационный потенциал лесного бизнеса и лесных вузов РФ.

Степень разработанности проблемы.

Важный вклад в определение линновация, линновационный менеджмент внесли основоположенники - И. Шумпетер и П. Друкер. Значительный вклад в решение проблемы оценки стоимости интелектуаль-

ной собственности в нашей стране внесли: Азгальдов Г. Г.. Бромберг Г.В., Грязнова А.Г., Козырев А.Н., Леонтьев Ю.Б., Лынник Н.В., Мухамедшин И.С., Мухопад В.И., Новосельцев О.В., Орлова Н.С.. Пузыня Н.Ю., Рутгайзер В.М., Федотова М.А. и др. Необходимо также отметить работы Зоркальцевой О.В., Котельникова В.Ю., Петрученкова A.A. и др. посвященные венчурному инвестированию.

В сфере управления отраслями и предприятиями лесного сектора была использована научная и методическая база, созданная трудами ученых A.A. Антонова, Н.Д. Бурдина, А.Э. Клейнхофа, Н.И. Кожухова, H.A. Медведева, H.A. Моисеева, А.П. Петрова, C.B. Степанова, В.А Кондратюка, Н.Б. Пинягиной и др.

Следует отметить, что в предлагаемой постановке проблема еще не разработана. Системное развитие инновационной интеграции научно-образовательного и бизнес-потенциалов лесного сектора еще только предстоит. Венчурное предпринимательство в лесном секторе требует времени, а также усилий многих ученых и практиков. Оно обусловлено развитием инновационного предпринимательства, управленческой теории, результатами анализа содержания и структуры знаний в данной сфере, мерой их объективности и субъективности. Данное исследование есть попытка придать системность направлениям и формам венчурного предпринимательства в лесном секторе.

Теоретическую основу диссертации составляют современные теории и концепции управления интелектуальной собственностью, ее передачи в хозяйственную практику и оценки. Сюда следует отнести также организацию венчурного предпринимательства, управления инновациями и инновационными рисками.

В качестве информационной базы исследования, использовались законодательные и нормативные акты по коммерциализации технологий, оценки, учета и использования интелектуальной собственности, постановки на учет, использования и выбытия нематериальных активов, страте-

гни патентования и использования высоких патентных технологий. А также материалы государственных статистических органов, научных учреждений, периодической печати, агентств экономической информации.

Методологической основой исследования послужили методы аналогий, системного анализа, классификации факторного и статистического анализа приводимых суждений и методов, методы фактологического анализа и метод экспертных оценок.

Научная новизна выносимых на защиту положений заключается в следующем:

1. Проведена адаптация наработанной практики венчурного инвестирования к специфике управления лесными проектами (п.с.15.1).

2. Выпонена оценка лесного проекта, привлекающего венчурное инвестирование и определение возврата на инвестиции (п.с. 15.15.)

3. Представлена концепция формирования регионального инновационного лесного кластера как инструмента реструктуризации лесной промышленности(п.с. 15.29)

Теоретическая и практическая значимость диссертации.

Теоретические положения, выводы и рекомендации исследования могут быть использованы:

при формировании механизмов устойчивого развития экономики лесных отраслей, комплексов и предприятий;

в практике инновационного предпринимательства в лесном секторе;

при создании учебно - научных региональных внедренческих комплексов (лесных техно - парков, инновационных инкубаторов и др.);

для развития механизмов и структур использования и правовой охраны интелектуальных результатов лесных исследований и разработок;

модернизации системы управления качеством

подготовки

лесных специалистов в целях повышения

эффективности реализации инновационных образовательных программ;

учебных пособий, учебно-практических материалов по инновационному предпринимательству.

Апробация результатов исследования: Результаты исследования докладывались на научно - практических конференциях МГУЛеса. По результатам исследования опубликованы 3 печатных издания общим объемом 1,6 печатных листа.

Основные положения диссертации, выносимые на защиту.

Роль венчурного инвестирования для перевода лесного сектора на новый технологический уровень.

Сегодня уже существуют такие экономические механизмы, которые с одной стороны, содействуют внедрению в производство новейших достижений НТП, а с другой позволяют сводить к минимуму финансовый риск отдельных инвесторов. Одним из таких механизмов является рисковое (венчурное) инвестирование нововведений.

Венчурный механизм сыграл важную роль в реализации многих крупнейших нововведений в различных областях деятельности. Некоторые предприятия, начавшие свой рост при помощи рискового финансирования, за сравнительно короткий срок превратились в лидеров основных направлений НТП.

в качестве основы новых курсов лекций, учебников,

|. Распрс делен не финансового риска между _предпринимателем н инресторами_

2. Сильная ориентация инвесторов на новые псрсп<?>стиимл1с направления НТП _

3, Аюинное уч;клие ин/*есто{ч>н н упродлени и на ос"'-'* .'типах сттитсиик 1 куной оргатгк

Практически любое помещение частных средств в различные проекты с целью получения прибыли неизбежно сопряжено с риском. Однако венчурные инвестиции имеют все же ряд отличительных особенностей от традиционных банковских операций.

1. В случае рисковых инвестиций кредит предоставляется под перспективную идею, и не оговариваются гарантии его обязательного погашения за счет имущества, фондов или прочих активов предприятия . Более того, допускаются потери вложенных средств, если финансируемый проект не принесет после своей реализации ожидаемых результатов. Потребность в кредите такого рода возникает у меких предпринимателей, изобретателей, ученых или инженеров, когда они пытаются самостоятельно реализовать новые идеи, не получившие еще технического или коммерческого воплощения. Перед ними встает дилемма -продать идею заинтересованной коммерческой структуре или же доводить ее до практической реализации собственными силами. Первый путь как правило, ведет к снижению доли дохода в случае коммерческого успеха. К тому же крупные компании обычно отдают предпочтение совершенствованию выпускаемой продукции. Поэтому венчурные энтузиасты избирают второй путь, организуя собственное предприятие, превращаясь, таким образом, в предпринимателей. В этом случае они решают широкий круг задач, связанных с доведением идеи до стадии практической реализации, с оценкой перспектив рынка, выработки конкурентной стратегии, рекламой, организацией сбыта и т.п. Решить все эти задачи можно лишь при наличии адекватного штата сотрудников и финансовых ресурсов, которые обычно превышают пределы возможностей меких предпринимателей. Эти обстоятельства вынуждают искать допонительные средства. Платой за них является предоставление права на использование новой технологии, новой продукции или весомый пакет акций создаваемого предприятия. Поскольку каждый последовательный этап на пути к внедрению новшества требует новых и значительных инвестиций, созданное

предприятие вынуждено привлекать финансовые средства за счет выпуска своих акций в открытую продажу.

При этом первоначальные инвесторы предприятия получают возможность сбыть свою долю акций и не только вернуть предоставленную ранее сумму, но и получить прибыль, заметно превышающую доходы от традиционных финансовых операций. Именно сверхприбыль, извлекаемая из разницы между начальной и курсовой стоимостью акций, служит основной целью большинства венчурных фондов. Одно важное исключение из этого положения составляют крупные корпорации - инвесторы рискового капитала. Их цель - не столько спекуляция акциями нового предприятия, сколько получение непосредственного доступа к разрабатываемой технологии и контроль за ее распространением. В случае успешной апробации разработки такая корпорация может поглотить новое предприятие. И стать поновластным хозяином новшества. Таким образом, осуществление рисковых капиталовложений становится элементом стратегической политики большого бизнеса в освоении достижений НТП.

2. Инвесторы рискового капитала просто обязаны постоянно следить за тенденциями развития науки и техники, реагировать на малейшие изменения в экономической политике и конъюнктуре рынка.

3. Инвесторы не ограничиваются предоставлением финансового кредита, но активно участвуют в управлении новым предприятием на всех стадиях осуществления нововведения.

За последние 4 десятилетия получили распространение несколько форм рискового инвестирования. Простейшая из них сводится к непосредственному перечислению средств от инвестора к создателям малого инновационного предприятия. Более сложные формы включают ряд допонительных звеньев, в целях снижения степени риска и разделения между группой инвесторов возможных убытков в результате неудачных капиталовложений. Все эти формы не исключают, а допоняют

одна другую, обеспечивая достаточно большую тактическую гибкость в финансировании нововведений.

Механизмом рискового инвестирования допускается прямая связь между инвесторами и создателями новых предприятий. Но на практике такая форма используется, главным образом, крупными инвесторами, да и то на более поздних и потому менее рискованных стадиях нововведений. В большинстве же случаев инвесторы идут на кооперацию, образуя совместный венчурный фонд, от имени которого осуществляются рисковые инвестиции. Подобный фонд имеет статус финансового партнерства с ограниченной ответственностью. Его участники получают прибыль или несут убытки пропорционально первоначально вложенному капиталу.

Осуществление финансовых операций в условиях повышенного риска предъявляет особые требования к управлению венчурными фондами. В этой связи развитие рискового предпринимательства с самого начала шло по пути формирования института профессиональных управляющих, получающих специальное вознаграждение по итогам деятельности фонда.

Широкое распространение в США нашли специализированные венчурные организации, которые берут на себя управление одним или несколькими фондами рискового капитала. Часто такие организации, зарекомендовавшие себя в глазах инвесторов, выступают инициаторами создания новых фондов. Их услуги обычно ежегодно оплачиваются в размере 2-3% общего объема фонда рискового капитала в течение 7-12 лет, на которые рассчитано существование фонда. После реализации программы рисковых инвестиций фонд делится так, что на долю венчурного предприятия приходится от 20 % до 30 % всей прибыли, даже если ее первоначальный финансовый взнос в управляемый венчурный фонд составил только 1% всех капиталовложений.

Особое место в системе рисковых инвестиций играют промышленные корпорации. Каждая крупная корпорация стакивается с опасностью того, что перспективные нововведения, освоенные в сфере мекого и среднего бизнеса, станут достоянием ее конкурентов и помогут им нарушить в свою пользу сложившееся соотношение сил на внутреннем или мировом рынках. Кроме того, появляется реальная возможность отставания в новых направлениях НТП, наверстать которое гораздо легче в начальный момент времени. К тому же венчурное финансирование превращается для корпораций в один из путей диверсификации производства на случай ухудшения положения в традиционном бизнесе.

Внося относительно небольшие средства в освоение нововведений в малых инновационных проектах крупные компании не только получают доступ к новой технологии, но и одновременно могут позволить себе отложить до поры до времени организацию аналогичных исследований и разработок в собственных лабораториях. Так Концерн Вятка - Лес Инвест преобразовал созданную несколько лет назад дочернюю Лесную венчурную компанию в специализированную фирму, отвечающую за реализацию своих проектных биотехнологических направлений. Финансирование проектов концерна осуществляется как за счет внутренних ресурсов материнской компании , так и с использованием привлекаемых инвестиционных кредитов.

Обычно выделяют три организационных формы, которые преимущественно используются крупными корпорациями при осуществлении рисковых инвестиций:

Х Участие в качестве партнера с ограниченной ответственностью в фондах, учреждаемых и управляемых профессионалами венчурного бизнеса (не требует больших капиталовложений и особых навыков управления венчурными операциями, доступ к нововведениям, подготовляемым 10-15 мекими инновационными организациями, доступ к проектам, которые рассматриваются, но затем по различным причинам

отвергаются управляющими венчурных фондов, знакомство с деловыми качествами отдельных управляющих, ученых, инженеров или

изобретателей, с тем, чтобы переманить некоторых из них в свои лаборатории и функциональные подразделения) -недостаток этой формы заключается в ее пассивном характере (возможности вмешательства в деятельность венчурного фонда ограничены рамками долевого участия, отсюда, невозможность контролировать в необходимой мере инвестиционную политику управляющих венчурного фонда и пользоваться исключительным правом на результаты НИОКР финансируемых меких инновационных предприятий).

Х Квазисамостоятельное дочернее венчурное предприятие, основной фонд которого образуется за счет средств корпорации (управляющие являются служащими корпорации или нанимаются из числа квалифицированных специалистов в области рисковых инвестиций) недостатки заключаются в том, что при относительной автономии венчурного предприятия требуется тщательное

согласование его инвестиционной политики со стратегическим курсом развития корпорации, возникают трудности с выбором между альтернативными по своим возможностям нововведениям, требуется оказание помощи различного вида в процессе становления малого инновационного предприятия.

Прямое финансирование деятельности меких инновационных предприятий (характерно -наибольший риск, т.к. исключаются обычные механизмы разделения убытков в случае неудачной реализации нововведения, но и более высокая отдача в случае коммерческого успеха).

Положительным фактором, повлиявшим на решение ряда зарубежных компаний инвестировать в российские проекты лесозаготовки и деревообработки, является относительно небольшая цена входного билета в эти отрасли. Два Ч три милиона доларов, совершенно

бесполезные в более капиталоемких отраслях, мо1уг быть впоне достаточным капиталом для запуска проекта лесозаготовительного и деревообрабатывающего бизнеса. Это привлекает в отрасль инвесторов, не желающих рисковать крупным капиталом в пока еще неизвестном им деле.

Одна из особенностей организации рисковых инвестиций заключается в разработке агоритме поэтапного инвестирования нововведений. Значимость такого инструмента связана с необходимостью привлечения допонительных средств по мере освоения нововведения и становления инновационного производства. Вместе с тем агоритм поэтапного инвестирования позволяет снизить степень риска путем разделения расходов на различных стадиях освоения нововведений, а также дает возможность дифференцировать размеры получаемой в конечном итоге прибыли. По - нашему мнению, венчурный проект Биоэнергетика и лесные биотехнологии выстраивается следующим образом (см. Рис.1)

Прибыль Г . I

< / /<-гЧ

Рис 1. Агоритм поэтапного инвестирования Проекта

1. - достартовое финансирование

2. - стартовое финансирование

3. - этап начального расширения

4. - этап быстрого расширения

5. - подготовительный этап

6. - этап обеспечения ликвидности рисковых инвестиций

1. Достартовое финансирование проекта предполагает финансовую поддержку для проведения работ по теоретическому и практическому обоснованию коммерческой значимости перспективного идеи. На этом этапе осуществляются предварительные исследования и

разработки, оценивается потенциальный рынок для новой продукции, готовится план деятельности будущего предприятия. Этап может длиться от нескольких месяцев до одного года и в среднем потребует от инвесторов нового предприятия капиталовложений в размере до 300 тыс. доларов. Это наиболее рисковые инвестиции, так как достоверная информация, позволяющая определить жизнеспособность предлагаемого проекта, практически отсутствует. Как правило, в конце первого этапа отбрасывается около 70 % новых идей. В то же время принятые идеи приносят инвесторам, вошедшим в дело на этом этапе, наиболее высокую прибыль.

2. На данном этапе практически завершается работа по организации нового предприятия и подбору основных сотрудников, близятся к завершению разработка и испытание прототипа нововведения, а также изучение потребностей рынка. Руководители предприятия уже располагают формальным бизнес - планом, который служит основой для проведения переговоров с инвесторами рискового капитала. Новое предприятие нуждается в финансировании для того, чтобы приступить к выпуску и реализации своей продукции. В некоторых случаях необходимы расходы на допонительные исследования и разработки. Этап займет около года и потребует от инвесторов в сумму до 1 мн. доларов. Из-за высокой степени риска, как свидетельствует зарубежный опыт, часто практикуются совместные инвестиции нескольких венчурных инвесторов.

3. Этап начального расширения предполагает переход инновационного предприятия к практической деятельности по коммерческому освоению нового вида продукции или услуг. В это время предприятие нуждается в рекламе, укреплении своей репутации у потребителей, преодолении конкуренции, создании сети сбыта товарной продукции, организации и совершенствовании управления производством. Прибыли от реализации продукции еще не обеспечивают на этом этапе финансовых

возможностей для дальнейшего роста, уплаты текущих расходов и создания оборотных

фондов. В то же время имеющиеся активы предприятия не служат надежной гарантией для получения кредитов от банков. Т.о., предприниматели снова прибегают к услугам инвесторов рискового капитала. Этап может занять несколько лет и требует для нормальной деятельности нового предприятия нескольких милионов доларов. Поэтому в финансировании нововведений обычно принимают участие несколько венчурных фондов.

4.Если предыдущий этап завершается удачно, за ним следует этап быстрого расширения, на котором предприятию необходимы значительные средства для увеличения производственных мощностей, оборотного капитала, улучшения системы сбыта, а также для совершенствования выпускаемой продукции.

5. После того как предприятие достигло стадии быстрого расширения и стало приносить прибыль, вероятность банкротства существенно уменьшается. Теперь оно может воспользоваться заемными средствами из традиционных источников финансирования. Привлечение новых инвесторов рискового капитала, как правило, прекращается. Подготавливаются условия для выпуска акций нового предприятия и выхода их на рынок ценных бумаг. Эта работа обычно занимает три месяца и может стоить порядка 300 тыс. доларов и более.

6. На финальном этапе происходит выпуск акций и продажа их на рынке ценных бумаг. Основная часть рисковых капиталовложений (приблизительно 2/3) обычно приходится на первые три этапа финансирования. Продожительность поного цикла рисковых инвестиций в одно предприятие меняется в широких пределах. Однако в большинстве случаев этот срок составляет 5-10 лет.

Т.о., непременным условием рисковых инвестиций является предоставление финансовых средств без выплаты процентов и погашения

дога в течение достаточного длительного периода времени. Поэтому рисковые фонды предпочитают идти по пути совместных инвестиций, что значительно снижает риск отдельных инвесторов .

2. Методика оценки лесного проекта, привлекающего венчурное инвестирование.

2.1 .Требуемая норма прибыли и инвестиционный период

На каждой стадии развития молодого бизнеса действуют свои условия финансирования и свои игроки из числа инвесторов и консультантов. Чем моложе предприятие, тем сложнее привлечь стартовый капитал. Для самых ранних траншей инвестирования характерен крайне высокий риск и ожидание высокой прибыли, что предполагает большие проценты, которых потребуют частные инвесторы и фирмы венчурного капитала. Иногда инвесторы могут настаивать на получении 80% контроля над предприятием.

У предпринимателей, тем не менее, существует возможность вернуть контрольный пакет акций при условии соблюдения основных правил и норм.

Норма прибыли на венчурные инвестиции составляет:

Х старт-апыЧ10-12-кратная прибыль за 5-7 лет;

Х действующие предприятия ранних стадий развития Ч 5-7-кратная прибыль за 4-5 лет.

Ожидаемая инвестором прибыль на самых ранних стадиях развития венчурных предприятий столь велика, потому что подавляющее большинство предприятий терпят крах, что приводит к поной потере вложенных средств. Мировая практика показывает, что совокупная прибыль на венчурные инвестиции в течение многих лет составляла приблизительно 17,8%. Для того чтобы венчурный фонд был рентабельным, нужно, чтобы по меньшей мере 50% проинвестированных предприятий приносили хотя бы небольшую прибыль. Как правило, 25% венчурных предприятий не добьются успеха и будут проданы или

ликвидированы. Оставшиеся 25% выйдут на 1РО и принесут прибыль, превышающую 60-120%. Из 20 предприятий, находящихся в инвестиционном портфеле венчурного капиталиста, только одно оправдает ожидания инвесторов, став по-настоящему успешным, и принесет 10-100-кратную прибыль.

Первичная оценка и тщательное изучение дожны проводиться обеими сторонами для того, чтобы точно определить объем и вид требуемых займов в целях оптимизации процесса инвестирования. Следует принимать во внимание потребности следующих траншей инвестирования. Трудно переоценить важность правильной оценки стоимости капитала и постепенного размывания стоимости акций для себя и изначальных акционеров.

2.2.Определение структуры собственности

Определение стоимости предприятия.

Предпринимателю, ищущему венчурный капитал, необходимо определить стоимость своего предприятия с точки зрения инвестора и понять динамику развития взаимоотношений. Отношения между предпринимателем и инвестором дожны строиться на принципах взаимных уступок: денежные средства, предоставляемые инвестором и направляемые на развитие предприятия , обмениваются на долю в бизнесе. Предприниматель дожен понимать, что для получения финансирования ему необходимо отдать часть акций (долю в предприятии), возможно, даже большую, в собственность инвестора. Венчурные капиталисты стараются оценить предприятие так, чтобы обеспечить себе возврат на инвестиции, соразмерный риску. Со своей стороны инвестор дожен оставить основателям предприятия достаточно акций, чтобы последние были заинтересованы в успешном развитии бизнеса и повышении его стоимости. Стороны приходят к согласию в результате переговоров. Чтобы удовлетворить интересы каждой из сторон, все участники сдеки дожны видеть перед собой общую цель Ч развитие предприятия.

Определение стоимости и контроль

Определение стоимости венчурной сдеки основывается на оценке будущей стоимости предприятия, которая является очень субъективной.

Для определения будущей стоимости предприятия и соответствующей доли, которую необходимо передать инвестору, можно использовать моделирование. А именно: рассчитать эту долю на основании предполагаемой стоимости предприятия на момент наступления ее ликвидности и ожидаемой инвестором прибыли на вложенный капитал (см.рис.2).

Рис 2. Требуемая доля собственности

$20 $40 $60 $80 $100

Прогнозируемая будущая стоимость фирмы через 6 лет в мн дол. $20 540 $60 $80 $100

$2 48% 24% 16% 12% 10%

$4 96% 48% 32% 24% 19%

$6 №А 72% 48% 36% 29%

$8 №А 96% 64% 48% 38%

$10 №А №А 80% 60% 48%

\/А = инвестиции не будут произведены, если настоящая оценка будущей рыночной стоимости предприятия меньше , чем требуемые инвестиции.

В среднем венчурные инвесторы ожидают, что ежегодная прибыль составит 30-40% и более. Приведенные на рисунке цифры показывают, какую долю акций венчурный капиталист дожен будет реализовать, чтобы получить 30%-ную прибыль, учитывая предполагаемую рыночную цену предприятия . Например, чтобы получить 30%-ную прибыль на инвестиции в размере 4 мн дол., инвестору необходимо владеть 32%

акций предприятия , если предполагается, что ее рыночная цена через 6 лет будет составлять 60 мн дол. Если предполагаемая рыночная цена предприятия будет выше, например 100 мн дол., меньший процент акций (19%) обеспечит необходимую прибыльность.

Оценка стоимости старт-апа

Оценка компании на стадии старт-ап достаточно субъективна. Это скорее искусство, чем наука. Правильная оценка стоимости предприятия становится абсолютно необходимой, когда предприниматель хочет увеличить размер инвестиций из частных или государственных источников. Когда точная стоимость предприятия определена, предприниматель может решить, какая часть предприятия может быть продана для приобретения венчурного капитала частному инвестору или венчурному капиталисту.

Самые распространенные способы оценки стоимости л старт-

Х Стоимостной подход (использует оценочную информацию, чтобы определить новую справедливую рыночную цену на активы).

Рыночный подход (сбор данных для оценки растущих активов, использует текущую рыночную информацию, сравнивая оцениваемое предприятие с его аналогами).

Х Метод определения доходов (объединяет данные для оценки растущих активов).

Оценка стоимости предприятия и сохранение своей доли

Когда приходит время искать инвестора для нового предприятия, вопрос справедливой доли становится предметом нелегких переговоров. Обе стороны хотят выйти из борьбы победителями. Предприниматели, являющиеся экспертами в своей области подвергаются давлению со стороны финансовых лэкспертов, которые контролируют финансы и финансовое будущее сдеки. Некоторые сдеки не идут дальше начальной стадии из-за того, что инвесторы хотят получить слишком высокую

прибыль. Другие не получают развития, потому что предприниматели не желают уступать достаточную долю собственности в обмен на инвестиции. Как защитить разработчика интерес и убедиться, что сдека справедлива во всех отношениях? Продумать все заранее. Подготовиться как следует. Узнать как можно больше о стоимости вегнчурного бизнеса с точки зрения инвестора. Подготовив убедительный бизнес-план, содержащий информацию обо всем, что необходимо знать инвестору, предприниматель становиться настоящим экспертом в этой области. В процессе работы над бизнес-планом, он может сам определить настоящую стоимость своего бизнеса, а также наихудший и наилучший вариант развития ситуации .Необходимо помнить, что на данной стадии продается финансовая модель рискового проекта , а не товар или услуга. Он дожен быть конкурентоспособным на рынке в части риска, прибыльности, ликвидности, а также в технических вопросах.(см. табл. 1)

Таблица 1. - Пример оценки стоимости предприятия

Л Номинальная ставка пропета Ставка процента на государственные ценные бумаги 10%

в Бета Степень риска инвестиции по отношению к рынку. Если Бета равняется 1, это означает, что риск инвестиции равен среднему риску на рынке ценных бумаг. Чем выше значение Бета, тем рискованней инвестиция по сравнению со средней рыночной величиной риска 4.00

с Требуемая норма прибыли Норма прибыли, необходимая для инвестиции, = (1 +В)хА 50%

д Год получения дохода Время, выраженное в годах/кварталах (выраженных как часть года), начиная с даты получения инвестиций до даты получения прибыли 3,00

Е Чистая прибыль за этот год Доход (прибыль после выплаты налогов), который предприятие планирует получить в год получения первого дохода ЭКЮ 000

Р Отношение цена/доходы Отношение цены к доходам аналогичных предприятий в отрасли 20

Е Дисконтированная окончательная сумма Стоимость предприятия, которая основывается на модели оценки венчурного $1333353.42

капитала - (Е х Г)/( 1 + С)ехр{0}

н Требуемые финансы Количество денег, которые предприятию необходимо привлечь $250000

1 Предложенный пай Доля собственности предприятия, которая перейдет к инвестору в обмен на инвестиции, -Н/С 18,75%

ь Число предварительно проданных акций Число акций Компании, проданных к настоящему моменту 10000

к Число предлагаемых акций Число акций, которые необходимо передать Инвестору в обмен на инвестируемый в данном раунде капитал 2308

З.ссной инновационный кластер (ЛИК), как инструмент реструктуризации лесной промышленности.

Российские лесные изобретения и инновационные разработки практически не претворяются в жизнь, а сотрудничество между вузовской наукой и корпоративными инвесторами отсутствует. Необходимость такой интеграции не вызывает сомнения. Активную роль дожны сыграть лесные ВУЗы.

В соответствии с выбранной стратегией, в МГУЛ будет создана инновационная система подготовки кадров, связывающая воедино образовательные, научные, производственные и рыночные возможности лесохозяйственной и геокосмической отраслей. В новом качестве МГУЛ будет являться:

- центром внедрения образовательной шшоватики, генерирующим интелектуальные продукты и формирующим адекватную образовательную инфраструктуру, обеспечивающую подготовку высококвалифицированных специалистов лесного сектора, адекватных современным условиям;

- местом реализации программ интелектуального аутсорсинга и интелектуальных сервисов для предприятий и организаций лесного сектора и ракетно-космического комплекса и др. пользователей;

центром сертификации лесов, лесоматериалов, лесозаготовительного и деревообрабатывающего оборудования, а также интелектуального продукта и услуг МГУЛ и др. клиентов;

центром взаимодействия научно-образовательных и исследовательских компонентов с предприятиями лесного сектора, ракетно-космического комплекса и других бизнесов;

- центром трансферта технологий и привлечения венчурного капитала и инвестиций.

Комплексное решение проблемы (см. Рис 4. схема ЛИК) Лесной инновационный кластер (ЛИК) будет являться координатором создания 5-ти ключевых игроков процесса коммерциализации прорывных технологий в лесном секторе: Ассоциации лесных вузов. Школы венчурных менеджеров, образцового бизнес - инкубатора, Российской ассоциации лесных инновационных фирм и Школы инновационных топ-менеджеров. ЛИК также облегчит взаимодействие между этими пятью игроками, создаст атмосферу доверия между ними, будет помогать в подготовке венчурных и топ-менеджеров, отборе технологий, составлении бизнес-предложений, а также являться гарантом их качества. ЛИК также будет управлять венчурным фондом, предоставлять стартовый венчурный капитал молодым фирмам и помогать им найти венчурных инвесторов для последующих раундов финансирования. Создав передовую модель бизнес-инкубатора, ЛИК будет содействовать ее распространению в регионах.

Рис 4. Схема ЛИК

Выводы и предложения

№ п/п Выводы предложения

1 Венчурные инвесторы инвестируют не в изобретения и технологии, а в предпринимателей и инновационные бизнес-модели, превращающие изобретения в прибыльный бизнес. В то же время у российских ученых и Х Тренинг изобретателей (предпринимательские навыки, создание венчурного бизнеса, создание бизнес-модели, подготовка про ектов в форме, привлекательной

изобретателей отсутствуют предпринимательские навыки, позволяющие создавать инновационные бизнес-модели, а также нет четкого понимания критериев отбора проектов и умения удовлетворять этим критериям для венчурных инвесторов) Х Подбор венчурных менеджеров Х Создание бизнес-иикубатора - МГУЛ

2 Цепочка венчурных проектов, связанных с коммерциализацией прорывных технологий, дожна быть неразрывной. ибо ее прочность определяется прочностью самого слабого звена. Венчурные проекты проходят несколько раундов инвестирования , однако ла общепринятая модель венчурного инвестирования еще очень слабо развита в России, и связей между венчурными инвесторами (бизнес-ангелами, фирмами венчурного капитала, корпоративными ин весторами), шрающими роль на различных стадиях развития проекта, праетически не существует Х Создание фонда, предоставляющего стартовый капитал венчур ным фирмам Х Построение партнерских отношений с финансовыми институ тами, чьи услуги взаимно допоняют друг друга, с целью создания неразрывной цепочки венч>рного инвестирования Х Создание ассоциации корпоративных лесных венчурных инвесторов Х Помощь предприятиям в привлечении венчурного капитата на последующих стадиях развития бизнеса -ЛИК

3 Венчурные стратегии, основанные на коммерциализации прорывных технологий и радикальных инноваций, являются основным источником эффективного корпоративного управления. Управление венчурными проектами требует специальных навыков как в крупном, так и в малом бизнесе, которые в России практически отсутствуют как у первых, так и у последних Создание школы подготовки венчурных менеджеров МГУЛ.

4 Стратегическая ориентация на коммерциализацию прорывных технологий невозможна без энергичной поддержки топ-менеджмента фирмы. Вместе с тем в России пока практически отсутствует система тренинга инновационных топ-менеджеров, которые были бы способны не только создать инновационную стратегию фирмы, но и реализовать ее, в частности создав корпоративную систему поддержки инноваций Х Проведение тренингов для топ-менеджеров корпораций, чтобы обеспечить венчурным проектам необходимую поддержку сверху - МГУ Л.

5 Отсутствуют специалисты в области венчурного управления инновационным бизнесом, которые могли бы предлагать свои услуги в этой области молодым фирмам, бизнес-инкубаторам и крупным фирмам на консультационной или проектной основе Х Помощь молодым венчурным фирмам и крупным инновационным корпорациям в подборе венчурных менеджеров для проектов, связанных с коммерциализацией прорывных технологий - ЛИК,

6 Существует недоверие со стороны бизнеса к практической ценности отечественных научных разработок, что в свою очередь усиливается недостаточным пониманием со стороны ученых правил развития бизнеса. В результате ученые и бизнесмены говорят на разных языках Х Фильтрация инвестиционных проектов бизнес-экспертами Х Тренинг изобретателей и помощь в составлении бизнес-предложений Х Содействие и необходимое посредничество в представлении проектов венчурным инвесторам -ЛИК.

7 Отсутствуют эффективные сообщества инновационных фирм, как малых, так и крупных, а также изобретательских организаций, которые, при посредничестве необходимого в таких случаях гаранта, смогли бы быстро Х Создание бизнес-инкубатора, объединяющего молодые фирмы -МГУЛ. Х Создание Российской ассоциации лесных инновационных фирм

устанавливать контакт мевду потенциальными партнерами и доводить его до создания прибыльного предприятия Х Создание ассоциации лесных вузов.-ЛИК

8 Отсутствует рабочая бизнес-модель интеграции российского изобретательского потенциала в мировую экономику. Х Создание каналов экспорта российских лесных изобретений - ЛИК.

Публикации:

1. Черепков А. В. Сущность и формы венчурного финансирования. -М: МГУЛ. Лесной вестник - №3, 2007. - с.173-178.

2. Черепков А. В. Агоритмы венчурного финансирования предприятий. - М: МГУЛ. Лесной вестник - №3,2007. -с.178-183.

3. Черепков А. В. Повестка дня для лесных вертикально -интегрированных структур: реструктуризация, модернизация и венчурное финансирование. - М: МГУЛ. Лесной вестник - №5, 2008. -с.241-244.

4. Черепков А. В. Роль венчурного инвестирования для перевода лесного сектора на новый технологический уровень. М: МГУЛ. Лесной вестник - № , 2010 (в печати).

5. Черепков А. В. Методика оценки лесного проекта, привлекающее венчурное финансирование. М: МГУЛ. Лесной вестник - № , 2010 (в печати).

Отпечатано в поном соответствии с качеством представленного оригинал-макета

Подписано в печать 24.02 2010. Формат 60x90 1/16 Бумага 80 г/м2 Гарнитура Тайме. Ршография. Усл. печ. л. 1,0 Тираж 100 экз. Заказ №75.

Издательство Московского государственного университета леса 141005, Мытищи-5, Московская обл., 1-ая Институтская, Г, МГУЛ E-mail: izdat@mgul.ac.ru

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Черепков, Александр Владимирович

Введение

Глава 1. Роль венчурного инвестирования для перевода лесного сектора на новый технологический уровень

1.1. Сущность и формы венчурного инвестирования

1.2 Венчурные стратегии и венчурное планирование

1.3 Российская модель венчура

Глава 2. Оценка лесного проекта, привлекающего венчурное инвестирование

2.1. Требуемая норма прибыли и инвестиционный период

2.2. Определение структуры собственности инвестиционного проекта

2.3. Оценка стоимости проекта и контроль

Глава 3 . Лесной инновационный кластер (ЛИК) на базе регионального лесного бизнеса и лесных вузов РФ

3.1. Инновационный потенциал регионального лесного бизнеса и лесных вузов РФ

3.2. Механизм фильтрации лесных венчурных проектов

3.3. Лесной инновационный кластер (ЛИК), как инструмент реструктуризации лесной промышленности 119 Выводы и рекомендации 147 Приложение № 1 151 Приложение №2 157 Список литературы

Диссертация: введение по экономике, на тему "Инструменты и методы управления лесными проектами: лесной венчур"

Сырьевая специализация экономики ведет к монокультурному профилю хозяйства, неизбежной конкуренции с другими экспортерами сырья и, главное, догосрочно понижающейся отдаче. Первыми, конечно, разрабатываются лучшие почвы и месторождения. Поскольку всякое сырье и почвы исчерпаемы и одновременно надо поддерживать хотя бы прежний уровень дохода, в дальнейшем приходится переходить на места похуже, с более высокими издержками и более низкой отдачей. Этот тупиковый путь со временем ведет к кризису, когда издержки превышают отдачу.

Раздел основных активов в нефтяном и металургическом секторах российской экономики в целом завершен. Инвесторы, как российские, так и международные, ищут новые отрасли для выгодного вложения капиталов, традиционно отдавая предпочтение сырьевому сектору. В этих условиях лесная промышленность России имеет все шансы стать перспективный отраслью, в которую будут направлены капиталы финансово-промышленных групп и корпораций. В настоящее кризисное время не разрабатываются инвестиционные проекты, связанные с целюлозно-бумажным производством. Сегодня лишь десять целюлозно-бумажных комбинатов России работают относительно успешно и могут реинвестировать получаемую прибыль в техническое перевооружение: остальные ЦБК безнадежно устарели. Стоимость проектов переоснащения и строительства новых объектов в целюлозном производстве составляет сотни милионов доларов, но, самое главное, такие проекты требуют серьезного развития законодательной базы и коренного изменения подхода государства к лесопользованию. Кроме того, имеют повсеместное распространение корпоративные конфликты с весьма низкими этическими стандартами при выборе средств борьбы, что также служит серьезным препятствием для направления инвестиций в отрасль. Более рациональными являются менее капиталоемкие лесные проекты, связанные с инновациями.

Едва заметное развитие инновационного среднего и малого бизнеса, общая зависимость народного хозяйства от нефте- газовых цен и высокий уровень коррупции - вот основы слабой экономики современной России. В стране безраздельно господствует нефте-газовый государственно Ч монополистический капитализм, т.е. существование государства за счет нефтяных и газовых налогов, а не налогов от среднего класса. Это способствует формированию общественно-экономической среды, в которой государство не отчитывается в своих действиях перед гражданами. Сохраняется и воспроизводится монополия крупного сырьевого бизнеса, ущемляя средний и малый - оплот инновационной экономики развитых стран.

Основу финансирования новых прорывных технологий, новых отраслей промышленности, новых экономик во всем мире составляет венчурный капитал. По определению Европейской Ассоциации венчурного финансирования, венчурный капитал - это акционерный капитал, предоставляемый профессиональными фирмами, которые инвестируют средства в частные предприятия, демонстрирующие значительный потенциал роста на их начальном этапе развития, в процессе расширения и трансформациях, одновременно управляя этими предприятиями. Нарастание и развитие венчурного капитала очень важно для успешного развития технологически ориентированных стран. Это подтверждается тем, что крупнейшие компании мира создавались благодаря венчурному инвестированию: Майкрософт, Интел и др.

К сожалению, Россия мало готова к тому, чтобы активно и эффективно развивать венчурный бизнес. Владельцев денежных средств трудно убедить, что вложение на несколько лет является нормой, более того, оно может быть эффективным. В экономике страны и ее лесном секторе, особенно, пока что нет необходимого количества менеджеров для управления венчурными компаниями.

Помимо этого существуют проблемы законодательного характера - в основном, в части налогообложения. Не отработана схема взаимодействия разработчиков и инвесторов - здесь много проблем как инфраструктурного характера, так и психологического: например, не секрет, что разработчики плохо представляют структуру расходов на разработку и продвижение инновационного продукта на рынок. По многолетней статистике известно, что стоимость разработки даже в развитых странах с очень высоким уровнем оплаты квалифицированного труда редко превышает 25 - 30 % от общей суммы затрат. Еще около трети стоит организация массового производства и примерно столько же - собственно маркетинговые действия по продвижению продукта на рынок и его распределению. Для России же стоимость разработки обычно ниже, а вот расходы по организации массового производства в связи с изношенностью производственных линий и необходимостью приобретать почти 100 % требуемого оборудования, как правило, выше. Равно как выше и доля расходов по продвижению на рынок готовой продукции.

Однако в современных условиях отказ от инвестиций в освоение нововведений означает для частного и государственного бизнесов, куда большие финансовые потери. Поэтому общая задача для отечественного лесного сектора - организация процесса венчурного инвестирования высокотехнологических проектов, в том числе, путем эффективного использования научно - технического и образовательного потенциала российских лесных ВУЗов.

Цель исследования.

Взяв за основу международные и отечественные исследования, конструктивную практику венчурного финансирования, выявить оптимальные направления, а также формы инициации и разработки лесных новаций в целях перевода отечественного лесного сектора на новый технологический уровень.

Для достижения поставленной цели в работе решены следующие научные задачи: выявлен инновационный потенциал отечественного лесного сектора;

- исследованы риски лесных инновационных проектов, разработаны методы их оценки и управления рисками;

- определена специфика венчурного инвестирования лесных проектов.

Объект исследования.

Условия и факторы привлечения венчурного капитала в лесные проекты.

Предмет исследования.

Инновационный потенциал лесного бизнеса и лесных вузов РФ.

Степень разработанности проблемы.

Важный вклад в определение линновация, линновационный менеджмент внесли основоположенники - И. Шумпетер и П. Друкер. Значительный вклад в решение проблемы оценки стоимости интелектуальной собственности в нашей стране внесли: Азгальдов Г. Г., Бромберг Г.В., Грязнова А.Г., Козырев А.Н., Леонтьев Ю.Б., Лынник Н.В., Мухамедшин И.С., Мухопад В.И., Новосельцев О.В., Орлова Н.С., Пузыня Н.Ю., Рутгайзер В.М., Федотова М.А. и др. Необходимо также отметить работы Зоркальцевой О.В., Котельникова В.Ю., Петрученкова A.A. и др. посвященные венчурному инвестированию.

В сфере управления отраслями и предприятиями лесного сектора была использована научная и методическая база, созданная трудами ученых А. А. Антонова, H.A. Бурдина, А.Э. Клейнхофа, Н.И. Кожухова, H.A. Медведева, Н. А. Моисеева, А.П. Петрова, С. В. Степанова и др.

Следует отметить, что в предлагаемой постановке проблема еще не разработана. Системное развитие инновационной интеграции научно-образовательного и бизнес - потенциалов лесного сектора еще только предстоит. Венчурное предпринимательство в лесном секторе требует времени, а также усилий многих ученых и практиков. Оно обусловлено развитием инновационного предпринимательства, управленческой теории, результатами анализа содержания и структуры знаний в данной сфере, мерой их объективности и субъективности. Данное исследование есть попытка придать системность направлениям и формам венчурного предпринимательства в лесном секторе.

Теоретическую основу диссертации составляют современные теории и концепции управления интелектуальной собственностью, ее передачи в хозяйственную практику и оценки. Сюда следует отнести также организацию венчурного предпринимательства, управления инновациями и инновационными рисками.

В качестве информационной базы исследования, использовались законодательные и нормативные акты по коммерциализации технологий, оценки, учета и использования интелектуальной собственности, постановки на учет, использования и выбытия нематериальных активов, стратегии патентования и использования высоких патентных технологий. А также материалы государственных статистических органов, научных учреждений, периодической печати, агентств экономической информации.

Методологической основой исследования послужили методы аналогий, системного анализа, классификации факторного и статистического анализа приводимых суждений и методов, методы фактологического анализа и метод экспертных оценок.

Теоретические положения, выводы и рекомендации исследования могут быть использованы:

- в практике инновационного и особенно венчурного, предпринимательства в лесном секторе;

- при создании учебно - научных внедренческих комплексов (технопарков, инновационных инкубаторов и др.); для развития механизмов и структур использования и правовой охраны интелектуальных результатов исследований и разработок; модернизации системы управления качеством подготовки специалистов в целях повышения эффективности реализации инновационных образовательных программ;

- в качестве основы новых курсов лекций, учебников, учебных пособий, учебно-практических материалов по инновационному предпринимательству.

Апробация результатов исследования. Результаты исследования докладывались на научно-практических конференциях МГУЛеса. По результатам исследования опубликованы 3 печатных издания общим объемом 1,6 печатных листа.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Черепков, Александр Владимирович

п/п Выводы Предложения

1 Венчурные инвесторы инвестируют не в изобретения и технологии, а в предпринимателей и инновационные бизнес-модели, превращающие изобретения в прибыльный бизнес. В то же время у российских ученых и изобретателей отсутствуют предпринимательские навыки, позволяющие создавать инновационные бизнес-модели, а также нет четкого понимания критериев отбора проектов и умения удовлетворять этим критериям. о Тренинг изобретателей (предпринимательские навыки, создание венчурного бизнеса, создание бизнес-модели, подготовка проектов в форме, привлекательной для венчурных инвесторов), о Подбор венчурных менеджеров, о Создание бизнес-инкубатора -МГУЛ.

2 Цепочка венчурных проектов, связанных с коммерциализацией прорывных технологий, дожна быть неразрывной, ибо ее прочность определяется прочностью самого слабого звена. Венчурные проекты проходят несколько раундов инвестирования, однако эта общепринятая модель венчурного инвестирования еще очень слабо развита в России, и связей между о Создание фонда, предоставляющего стартовый капитал венчурным фирмам, о Построение партнерских отношений с финансовыми институтами, чьи услуги взаимно допоняют друг друга, с целью создания неразрывной цепочки венчурного инвестирования, о Создание ассоциации корпоративных лесных венчурных инвесторов. венчурными инвесторами (бизнес-ангелами, фирмами венчурного капитала, корпоративными инвесторами), играющими роль на различных стадиях развития проекта, практически не существует. о Помощь предприятиям в привлечении венчурного капитала на последующих стадиях развития бизнеса - ЛИК.

3 Венчурные стратегии, основанные на коммерциализации прорывных технологий и радикальных инноваций, являются основным источником эффективного корпоративного управления. Управление венчурными проектами требует специальных навыков как в крупном, так и в малом бизнесе, которые в России практически отсутствуют как у первых, так и у последних. о Создание школы подготовки венчурных менеджеров - МГУЛ.

4 Стратегическая ориентация на коммерциализацию прорывных технологий невозможна без энергичной поддержки топ-менеджмента фирмы. Вместе с тем в России пока практически отсутствует система тренинга инновационных топ-менеджеров, которые были бы способны не только создать инновационную стратегию фирмы, но и о Проведение тренингов для топ-менеджеров корпораций, чтобы обеспечить венчурным проектам необходимую поддержку сверху -МГУЛ. реализовать ее, в частности создав корпоративную систему поддержки инноваций.

5 Отсутствуют специалисты в области венчурного управления инновационным бизнесом, которые могли бы предлагать свои услуги в этой области молодым фирмам, бизнес-инкубаторам и крупным фирмам на консультационной или проектной основе. о Помощь молодым венчурным фирмам и крупным инновационным корпорациям в подборе венчурных менеджеров для проектов, связанных с коммерциализацией прорывных технологий - ЛИК.

6 Существует недоверие со стороны бизнеса к практической ценности отечественных научных разработок, что в свою очередь, усиливается недостаточным пониманием со стороны ученых правил развития бизнеса. В результате ученые и бизнесмены говорят на разных языках. о Фильтрация инвестиционных проектов бизнес-экспертами, о Тренинг изобретателей и помощь в составлении бизнес-предложений, о Содействие и необходимое посредничество в представлении проектов венчурным инвесторам -ЛИК.

7 Отсутствуют эффективные сообщества инновационных фирм, как малых, так и крупных, а также изобретательских организаций, которые, при посредничестве необходимого в таких случаях гаранта, смогли бы быстро устанавливать контакт между потенциальными партнерами и доводить его до создания о Создание бизнес-инкубатора, объединяющего молодые фирмы -МГУЛ. о Создание Российской ассоциации лесных инновационных фирм, о Создание ассоциации лесных вузов.- ЛИК. прибыльного предприятия.

8 Отсутствует рабочая бизнес-модель интеграции российского изобретательского потенциала в мировую экономику. о Создание каналов экспорта российских лесных изобретений -ЛИК.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Черепков, Александр Владимирович, Москва

1. Абакин, Л.Н. Курс переходной экономики. Текст./ Л.Н.Абакин. М.: Финансы и статистика, 1993. -370с.

2. Абрютина, М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. Текст./ М.С. Абрютина, A.B. Грачев М.: Дело и Сервис, 1998.-306с.

3. Авдулов, П.В. Методы анализа и обоснования решений в управлении экономикой. Текст./ П.В. Авдулов-М.: Дело и Сервис, 1998. 325с.

4. Ариев, В.П., Хучек М. Инновации на предприятиях и их внедрение. М.: Луч, 1992. 267с.

5. Абрамов Е.Г., Гольдштейн Г.Я. Основы менеджмента. Таганрог: ТРТУ, 1995. 450с.

6. Алешин М.И., Герике Р. Контролинг на предприятии. Берлин: АБУ-консальт ГмбХ, 1993. 178с.

7. Алексеев В.В.Базилевич Л.А., Соколов Д.В., Франева Л.К. Модели и методы рационализации и проектирования организационных структур управления. Л.: ЛЭФИ, 1991. 321с.

8. Алешин М.И., Морозов Ю.П. Управление технологическими инновациями в условиях рыночных отношений. Н. Новгород: Изд-во Нижнегородского университета, 1995. 300с.

9. Алимов К.Б., Непомнящий Е.Г. Экономика и управление предприятием. Таганрог: ТРТУ, 1997. 185с.

10. Альбертович С.Т., Ратанин П.И. Инновационное предпринимательство в переходный период России к рынку. М.: ИНЭП, 1993.218с.

11. Анализ роли и места малых и средних предприятий России. Статистическая справка. Агентство США по Международному Развитию, Ресурсный центр малого предпринимательства. Москва. 2004. 160с.

12. Анисимов, Ю.П. Организация ускоренного освоения новых изделий в условиях рыночных отношений. Текст./ Ю.П.Анисимов Ю.П. Воронеж: ВГТУ, 1995.-202 с.

13. Анисимов, Ю.П. Управление промышленным бизнесом. Текст./ Ю.П.Анисимов, Ю.В. Журавлев Воронеж: ВГТА, 2001. - 224 с.

14. Анисимов, Ю.П. Организация и управление малым бизнесом. Текст./ Ю.П.Анисимов. -М.: Финансы и статистика, 2002. 152 с.

15. Антонов A.B. Научные основы формирования организационно -экономического механизма лесным комплексом. М.: МГУЛ. 1999 Ч 139 с.

16. Багиев, ГЛ. Основы современного маркетинга. Текст./ Г.Л. Багиев. -М.: Наука, 1992.-120 с.

17. Баканов, М.Н. Теория экономического анализа. Текст./ М.Н. Баканов. М.: Финансы и статистика, 1996. - 176 с.

18. Балов A.B. Социально Ч экономические проблемы устойчивого развития лесного хозяйства северо-кавказских республик РФ М.: МГУЛ. 2005 193 с.

19. Баркалов С.А. Модели и механизмы в управлении организационными системами. Текст./ С.А. Баркалов [и др.]// Модели и методы управления предприятиями и регионами. Ч Том II. Ч Воронеж, Москва, Тула: Воронеж. Гос. арх.-строит. ун-т, 2003. 268 с.

20. Бартенев, И.М. Экологизация технологий и лесной техники. Текст./ И.М.Бартенев, В.Н. Винокуров// Лесн. хоз-во. 1992. - № 4 - 5. - с. 6 - 7.

21. Батищев, Д.И. Методы оптимального проектирования. Текст./ Д.И.Батищев. М.: Радио и связь, 1984. - 248 с.

22. Безрукова, Т.Л. Формирование механизма устойчивого развития предприятия: факторный анализ, контролинг, моделирование. Текст./ Т.Л. Безрукова. М.: МГУЛ, 2002. - 248 с.

23. Блехман, И.И. Прикладная математика. Текст./ И.И. Блехман, А.Д. Мышкис, Я.Г. Пановко. Ч Киев: Наук, думка, 1976. Ч 269 с.

24. Блинов, А.О. Малое предпринимательство. Текст./ А.О. Блинов. Ч М. 1998.-148 с.

25. Бердникова, Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности. Текст./ Т.Б.Бердникова М.: ИНФРА - М.: 2001. - 352 с.

26. Борисов А.Н. Управление инвестиционной деятельностью предприятий и комплексов (теория, методология, практика) Текст./ Автореф. дис. работы на соискание ученой степени д-р эконом, наук. Воронеж. 2007

27. Брыскин, E.H. Математические модели маркетинга. Текст./ E.H. Брыскин. М Знание, 1992. 156с

28. Бычков, В.П. Лесной комплекс малолесных районов РоссииТекст./ В.П. Бычков, Н.Е. Корецкий. Воронеж: ВГТА, 2000, - 160 с.

29. Бурдин H.A. О стратегических направления развития лесного комплекса РФ. М.: Лесной вестник, № 5 с. 7-12

30. Бурдин H.A. и др. Лесопромышленный комплекс: состояние, проблемы, перспективы. М.: 2000. 473 с.

31. Бутко Т.П. Стратегия обеспечения конкурентоспособности предприятий лесного комплекса. Екатеринбург.: УГТУ. 2003. 227 с.

32. Варфоломеев, В.Н. Агоритмическое моделирование элементов экономических систем. Текст./ В.Н.Варфоломеев. Ч М.: Финансы и кредит, 2000.-160 с.

33. Велесько, E.H. Системы имитационного моделирования управления предприятием. Текст./Велесько E.H. [и др.] Ч М.: Бефранс, 1997. 104 с.

34. Воронцов В.А., Ивина JI.B. Основные понятия и термины венчурного финансирования: учебное пособие для вузов., 2002.- 336 стр.

35. Гарбуз A.C. Формирование механизма регулирования устойчивого развития лесного сектора Краснодарского края. Автореферат дисс. на соискание ученой степени к.э.н. М., 2008 26с.

36. Гейзлер, П.С. Оптимизация сортиментного плана лесозаготовительного предприятия в условиях рынка Текст./ П.С. Гейзлер // Лесной журнал. 1993. №2. с. 184- 187.

37. Герман, А. Руководить сообразно ситуации. Текст./ А. Герман. М.: Интерэкспорт, 1994. - 268 с.

38. Глотов В.В. Математика и планирование Текст./ В.В. Глотов. Ч М: Лесн. пром-сть, 1968 88с41. 40. Глухов В.В. Управление финансами. Текст./ В.В. Глухов СПб.: Санкт-Петербургский гос. техн. ун-т, 1992. - 184 с.

39. Глущенко В.В. Менеджмент. Системные основы. Текст./ В.В. Глущенко. М.: Кромья, 1998. - 140 с.

40. Гольдштейн Г.Я. Основы менеджмента. Таганрог: ТРТУ, 1995. 370с.

41. Гранатуров, В.М. Экономический риск. Текст./ В.М. Гранатуров. М.: Дело и Сервис, 1999. - 112 с.

42. Гранберг, А.Г. Динамические модели народного хозяйства. Текст./ А.Г. Гранберг. М.: Экономика, 1985. - 265 с.

43. Грузинов, В.П. Экономика предприятий и предпринимательство. Текст./ В.П. Грузинов. М.: СОФИТ, 1994. - 146 с.

44. Гулькин П.Г. Венчурные и прямые частные инвестиции в России: теория и десятилетие практики. Изд. Альпари, 2003 - 240 стр.

45. Данилов, А.Д. Системные связи и закономерности функционирования маркетинга промышленных предприятий. Текст./ А.Д. Данилов. М.: Российская Экономическая академия им. Г.В.Плеханова, 2003. Ч 243 с.

46. Данилов, А.Д. Моделирование и управление в системе маркетинга промышленных предприятий. Текст./ А.Д. Данилов. Воронеж: ВГУ, 2003. -330 с.

47. Динамика развития малого предпринимательства в регионах России. Рабочий центр экономических реформ при Правительстве Российской Федерации, Национальный институт системных исследований проблем предпринимательства. Москва. 2005. 207с.

48. Донцова, J1.B., Никифорова H.A. Комплексный анализ бухгатерской отчетности. Текст./ Л.В. Донцова, Н.А.Никифорова-М.: Дело и Сервис, 1999. -304 с.

49. Дэвид Глэдстоун, Лаура Глэдстоун Инвестирование венчурного капитала, Издательство: Баланс Бизнес Букс, 2006 г.- 416 стр.

50. Дягилев A.A. Подходы к развитию инновационного сектора рыбохозяйствешюго комплекса за счет венчурного капитала Изд. Соврпеменная экономика и право, 2007 72стр.

51. Егоров, В.А. Основы моделирования и оптимизации процессов деревообработки. Методы моделирования Текст./ В.А. Егоров, A.A. Глушковский. Л.: ТА., 1988. - 80 с.

52. Жданов, С.С. Экономические модели и методы в управлении. Текст./ С.С. Жданов. -М.: Дело и Сервис, 1998. 173 с.

53. Жданов, С.А. Методы и рыночная технология экономического управления. Текст./ С.С. Жданов М.: Дело и Сервис, 1999. - 272 с.

54. Закиров А.И. Производственная инфраструктура промышленного узла: Вопросы, теории и практики. М.: МАОР. 2004. -170 с.

55. Замков, О.О. Математические методы в экономике. Текст./ О.О. Замков, A.B. Тостопятенко, Ю.Н. Черемных. М.: Дело и Сервис, 1998. -366 с.

56. Ильенкова, Н.Д. Спрос: анализ и управление. Текст./ Н.Д.Ильенкова. Ч М.: Финансы и статистика, 1997. 160 с.

57. Ильин, А.И. Управление предприятием Текст./ А.И. Ильин. ЧМинск: Высш. шк., 1997.-274 с.

58. Интрилигатор М. Математические методы оптимизации и экономическая теория. Изд. Прогресс. М., 1975. 310 с.

59. Исследования рынков. Пособие РосБизнесКонсатинг Москва. 2005.

60. Караданская, H.JI. Принятие управленческого решения. Текст./ H.JT. Караданская М.: ЮНИТИ, 1999. - 400 с.

61. Карасев, А.И. Математические методы и моделирование в планировании. Текст./ А.И. Карасев, Н.Ш. Кремер, Т.Н.Савельева. Ч М.: Экономика, 1987. 167с.

62. Каржаув А.Т., Фоломьев А.Н. Национальная система венчурного инвестирования . Издательство : Экономика , 2005. Ч 240 стр.

63. Карлик, Е.М. Экономика машиностроения. Текст./ Е.М.Карлик, К.М.Великанов, Л.Я. Шухгальтер. Л.: Машиностроение, 1977. - 437с.

64. Каширин А., Семенов А. Венчурное инвестирование в России, Изд. Вершина 2007 г. 320стр.

65. Керашев, М.А. Экономика промышленного производства. Текст./ М.А. Керашев. Краснодар: Печатный двор Кубани, 1999. Ч 174с.

66. Кислый, В.В. Критерии и направления развития деревообработкиТекст./ В.В. Кислый // Лесной вестник. 2000. - № 1 (10). Ч с. 168-169.

67. Ключинская, Ю.Н. Экономика безубыточного производства столярно-строительных изделий. Текст./ Ю.Н. Ключинская, Е.В.Латыш // Лесной Комплекс. Сб. науч. тр. Ч Вып.1. Брянск: Брянская государственная инженерно-строительная академия, 2001. -105с.

68. Кожухов Н.И., Шагин П.И. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий лесного сектора. М.: МГУЛ. 2006. 154с.

69. Кокин, А.С.Оптимизация оперативного управления производством. Текст./ A.C. Кокин, А.В.Карачаров. Н.Новгород: В Ч Вятское книжное издательство, 1992.Ч 215с.

70. Колемаев, В.А. Математическая экономика. Текст./ В.А.Колемаев. Ч М.: ЮНИТИ, 1998. -240 с.

71. Кондратюк В.А. Лесопромышленный комплекс: состояние, проблемы, решения. М.: МГУ Л. 2004. 203с.

72. Конюховский, П.В. Математические методы исследований операций в экономике. Текст./ П.В. Конюховский. СПб.: Питер, 2000. - 208с.

73. Коробов, П.Н. Математические методы планирования и управления ,в лесной и лесоперерабатывающей промышленности. Текст./ П.Н. Коробов. -М.: Лесная промышленность, 1974. 310с.

74. Котельников В. Менчурное финансирование от А до Я. Как сделать проект привлекательным для инвестора. Изд. Эксмо 2009 Ч 176стр.

75. Кочетова, А.Н. Методы и агоритмы прогнозирования оценок эффективности организационных систем (на примере промышленного производства лесхозов). Текст.: автореферат дисс. канд. техн. наук: 05.13.10/

76. A.Н.Кочетова Воронеж: ВГТА, 2004-16 с.

77. Кремер, Н.Ш. Исследование операций в экономике. Текст./ Н.Ш. Кремер. -М.: ЮНИТИ, 1997 244 с.

78. Кретинина, Ю.Н.Математическая идентификация динамики рекламы продукции, ее реализации в решении задач повышения прибыли, финансовой устойчивости производства и торговли мебелью. Текст./ Ю.Н. Кретинина,

79. B.C. Петровский, Б.О. Хашир.// Вестник ЦЧР РАЕН отделения наук о лесе. Ч Воронеж: ВГТА. Вып. 4, 2002. с. 43-48.

80. Кретинина Ю.Н. Повышение эффективности управления производственно-финансовой деятельностью предприятий по выпуску фанеры. Текст./ Ю.Н. Кретинина, B.C. Петровский, Б.О. Хашир.//

81. Интеграция науки и высшего лесотехнического образования по управлению качеством леса и лесопродукции: матер, междунар. науч. конф. Воронеж: ВГТА, 2001. - С. 169-172.

82. Крылов, Э.И. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. Текст./ Э.И. Крылов, И.В. Журавкова. М.: Финансы и статистика, 2001. 384 с.

83. Кузин, Б.И. Методы и модели управления фирмой. Текст./ Б.И. Кузин СПб.: Питер, 2001-462с.

84. Кузминых Ю.В. Экономические основы формирования рынка лесных углеродных сертификатов. М.: МГУЛ. 2005. 210 с.

85. Кэтрин Кемпбел. Венчурный бизнес: новые подходы. Издательство: Альпина Бизнес Букс, Альпина Паблишерз, 2008г.

86. Ласкер, Л.Г. Математическое моделирование финансово-экономических ситуаций с применением компьютера. Текст./ Л.Г. Ласкер. -М.: МЭСИ, 1998-244 с.

87. Лапу ста, М.Г. Риски в предпринимательской деятельности. Текст./ М.Г. Лапуста. -М.: ИНФА, 1998. 120 с.

88. Латыш, Е.В. Экономика, управление и финансовая устойчивость малых производственных и коммерческих предприятий. Текст./ Е.В. Латыш, B.C. Петровский, Р.В.Рудаков. Воронеж: ВГУ, 2003. - 294 с.

89. Лесной кодекс РФ. Комментарии. М.: ВНИИМ. 2007. 852с.

90. Лиев К. А. Эффективность рекреационного и защитного лесопользования. Майкоп. АТУ. 2005. 76с.

91. Липсиц, Н.В. Коммерческое ценообразование. Текст./ Н.В. Липсиц. -М.: ЮНИТИ, 2001. 156 с.

92. Литвак, Б.Г. Управленческие решения. Текст./ Б.Г. Литвак. Ч М.: Экмос, 1998.-248 с.

93. Макаров, И.М. Таблицы обратных преобразований Лапласа и обратных Z-преобразований. Текст./ И.М. Макаров, Б.М. Менский. М.: Высш. шк., 1978.-248 с.

94. Макконнел, Р. Экономика: принципы, проблемы, политика. В 2 т. Текст./ Р. Макконнел, JI. Кэмпбел, Л.Брю Стенли. М:: Республика 1992. -360 с.

95. Мак-Лоун, Р. Математическое моделирование. Текст./ Р. Мак-Лоун. Ч М.: Мир, 1979. -278 с.

96. Малые предприятия./ Под ред. В .Я. Горфинкеля, В.А. Швандера. М.: ЮНИТИ, 2001.-354 с.

97. Малыхин, В.И. Математическое моделирование экономики. Текст./ В.И. Малыхин.-М.: УРАО, 1998. 160 с.

98. Манчулянцев Олег Как вырастить компанию на милиард. Прописные истины венчурного бизнеса. Издательство: Альпина Паблишерз, 2010 Ч 200с.

99. Медведев H.A. Планирование и прогнозирование инноваций. М.: Лесной вестник. 2008. № 5 с. 19-24

100. Мескон, М.Х. Основы менеджмента (Пер. с англ.) Текст./ М.Х. Мескон. М.: Дело, 1993-702 с.

101. Методическое пособие проекта бизнес Ч плана Тасис для стран СНГ Москва. 2005. 89с.

102. Моисеев H.A. Экономика лесного хозяйства. М.: МГУЛ. 2004. 281с.

103. Национальная лесная политика России. М.:' МГУЛ. Труды международной научно практической конференции. 2007. - 97с.

104. Наумов, A.A. Математическое моделирование экономических систем. Текст./ A.A. Наумов, B.C. Петровский. Воронеж: ВГТА. 1998. - 178 с.

105. Нейлор, Т. Машинные имитационные эксперименты с моделями экономических систем. Текст./ Т.Нейлор. М.: Мир, 1975. - 94 с.

106. Нозайтис, B.C. Экономико-математическое моделирование производственных систем. Текст./ B.C. Нозайтис, Ю.А. Львов. М.: Высш. шк. 1991.-215с.

107. Обыденников В. И. Недревесная продукция леса. Отчет НИЦ Агролес. 2005. -172с.

108. Орехова, Н.В. Совершенствование методов управления лесопильным производством лесхозов Воронежской области. Текст.: автореф. дисс. канд. экон. наук/ Н.В. Орехова Воронеж: ВГТУ, 2002. Ч 16 с.

109. Орлова, И.В. Курс лекций по экономико-математическому моделированию. Текст./ И.В. Орлова, В.А. Половников. -М.: ВЗФЭИ, 1993. -186 с.111. 102. Павлова, JI. Финансовый менеджмент. Текст.: учеб. пособ./ JI. Павлова. М.: ЮНИТИ, 1995. - 248 с.

110. Панкрухин, А.П. Теория и практика маркетинга. Текст./ А.П. Панкрухин. М: Интекпракс, 1993-158 с

111. Панченко, Н.В. Управление в экономической системе производства кухонной мебели. Текст./ Н.В. Панченко, B.C. Петровский, А.В. Степанов. Ч Воронеж: ВГТА, 1998. 80 с.

112. Панченко, Н.В. Экономико-математические модели, компьютерные программы управления производством и реализацией мебели. Текст./ Н.В.Панченко, А.В.Парфенов, В.С.Петровский, А.В.Степанов. Воронеж: ВГТА, 1998.- 130 с.

113. Петров, А.П. Экономика лесного хозяйства. Текст./ А.П. Петров. М.: Экология, 1993. -320 с

114. Петровский, B.C. Моделирование систем управления. Текст./ B.C. Петровский. Воронеж: ВГТА, 1998. - 290 с.

115. Петровский, B.C. Экономико-экономические методы. Текст./ B.C. Петровский. Воронеж: ВГТА, 2000. - 156 с.

116. Петровский, B.C. Статика, динамика управления и финансовая устойчивость торговли промышленными товарами. Текст./ B.C. Петровский, Ю.Н. Кретинина. Воронеж: ВГУ, 2001. - 212 с.

117. Петровский, B.C. Автоматизация информационных технологий в экономике. Текст./ B.C. Петровский Воронеж: Изд. Воронежского института экономики и права, 1999. - 178 с.

118. Петровский, B.C. Математическое моделирование экономических систем. Текст./ B.C. Петровский Воронеж: ВГТА, 2000. - 178 с.

119. Петровский, B.C. Теория управления. Текст./ B.C. Петровский. -Воронеж, 1998.-166 с.

120. Петровский, B.C. Управление финансово-экономической деятельностью внебюджетного вуза. Текст.: моногр./ B.C. Петровский, Н.Н.Рагимова. Воронеж, изд. ВГТА, 2001. - 156 с.

121. Пилипенко П. Корпоративное венчурное инвестирование , М., 2001 -184 стр.

122. Поляк, Б.Т. Введение в оптимизацию. Текст./ Б.Т. Поляк. М.: Наука, 1983.-384 с.

123. Поспелов, Д.А. Ситуационное управление. Текст./ Д.А. Поспелов. Ч М.: Наука, 1986.-288с.127. 117. 88. Предпринимательство. / Под ред. М.Г. Лапусты. М.: ИНФРА, 2000. - 234 с.

124. Редкозубов, С.А. Разработка и внедрение инструментальных средств управления минерально-сырьевым комплексом Краснодарского края. Текст./ С.А. Редкозубов, C.B. Величко. Краснодар: Кубан. Гос. ун-т.,2004. -360 с.

125. Редькин, А.К. Основы моделирования и оптимизации процессов лесозаготовок. Текст./ А.К. Редькин. Ч М.: Лесная промышленность, 1988. Ч 255 с.

126. Родионова, В.Н. Организация производства на промышленных предприятиях в современных экономических условиях. Текст./ В.Н. Родионова. Ч Воронеж: ВГТУ, 1995. Ч 151 с.

127. Родионова, В.H. Финансовая устойчивость предприятий в условиях инфляции. Текст./ В.Н. Родионова, М.А. Федотова. М.: Перспектива, 1995. -196 с.

128. Романов, А.Н. Маркетинг. Текст./ А.Н. Романов. М.: Банки и биржи. ЮНИТИ, 1995.-560 с.

129. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Текст./ Г.В. Савицкая. Минск: Экоперспектива, 1998. - 498 с.

130. Савицкая, Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности. Текст./ Г.В. Савицкая. М.: ИНФА, 2001. - 286 с.

131. Саймон, Г. Менеджмент в организации Текст.: пер. с англ./ Г.Саймон, Д.Смитбург. М.: Экономика, 1995. - 336 с.

132. Сенов, С.Н. Рубки ухода за лесом. Текст./ С.Н. Сенов. Ч М.: Лесн.Iпром-сть, 1977. 160 с.

133. Солодовников, A.C. Математика и экономика. Текст./ А.С.Солодовников, В.А. Бабайцев, A.A. Браилов. М.: Финансы и статистика, 1998. - 224 с.

134. Стоянова, E.H. Финансовый менеджмент. Текст./ E.H. Стоянова. М.: Перспектива, 1995. - 186 с.

135. Степанов C.B. Экологическая стратегия лесопромышленного предприятия. М.: Ж. Устойчивое лесопользование. № 1, 2003. Ч с 64-71.

136. Теория автоматического управления Текст./ под ред. A.C. Шаталова. -М.: Высшая школа, 1977. 446 с.

137. Техническая кибернетика Текст./ под ред. В.В. Солодовникова. Том 1. -М.: Машиностроение., 1967. 768 с.

138. Тимофеев, Б.Б. Агоритмизация в автоматизированных системах управления. Текст./Б.Б.Тимофеев. Киев: Техника, 1972.-203 с.

139. Третьяк, O.A. Маркетинг: взаимосвязь производства, торговля и потребления. Текст./ O.A. Третьяк. Ч СПб.: Санкт-Петербургский гос. ун-т, 1992.- 159 с.

140. Трояновский В.М. Математическое моделирование в менеджменте. Текст./ В.М. Трояновский. М.: ОДЛ, 2002. - 252 с.

141. Туровец, О.Г. Основы экономических исследований. Текст./ О.Г. Туровец, Г.Н.Чернышева, И.Л.Борисенко. Воронеж: ВГТУ, 2003. - 105 с.

142. Фатхутдинов, P.A. Разработка управленческого решения. Текст./ P.A. Фатхутдинов. М.: Интел-Синтез. 1998. - 272 с.

143. Федосеев, В.В. Экономико-математические методы и прикладные модели. Текст./ В.В.Федосеев. Ч М.: Интел-Синтез, 1998. 315 с.

144. Фетищева, З.И. Экономика предприятий лесной промышленности. Текст./ З.И. Фетищева. М.: МГУЛ, 2002. - 370 с.

145. Филонов, A.A. Использование маломерной древесины в производстве паркетных щитов и точеных изделий. Текст./ A.A. Филонов. Воронеж: ВГТА, 1998.- 120 с.

146. Венчурное финансирование: теория и практика. Серия: Библиотека технологического предпринимательства. Изд.: Академия народного хозяйства. 272 стр.

Похожие диссертации