Темы диссертаций по экономике » Экономическая теория

Государственное валютное регулирование движения капитала тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Шустрова, Наталья Владимировна
Место защиты	Санкт-Петербург
Год	2001
Шифр ВАК РФ	08.00.01

Диссертация

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Шустрова, Наталья Владимировна

Введение.

Глава 1. Валютное регулирование движения капитала в системе инструментов экономической политики государства. И

1.1. Сущность и объект валютного регулирования движения капитала

1.2. Формы и виды валютного регулирования движения капитала. Агрегированная оценка степени их использования.

1.3. Эволюция социально-экономических концепций валютного регулирования международных потоков капитала.

1.4. Общеэкономическая целесообразность валютного регулирования движения капитала.

1.4.1. Макроэкономические мотивы: внешнее равновесие и автономность денежно-кредитной политики.

1.4.2. Структурно-институциональные мотивы. ф ] .4.3. Нормативный подход к регулированию движения капитала

Глава 2. Эффективность валютного регулирования движения капитала

2.1. Теоретические подходы к определению эффективности валютного регулирования движения капитала.

2.1.1. Прямая оценка эффективности.

2.1.2. Косвенная оценка эффективности.

2.2. Издержки валютных ограничений движения капитала.

2.3. Эффективность валютного регулирования притока краткосрочного спекулятивного капитала.

2.4. Цели и эффективность валютного регулирования в случае бегства капитала.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Государственное валютное регулирование движения капитала"

Актуальность темы исследования. В условиях высокой степени экономической интеграции и финансовой глобализации, характерных для современного мирового хозяйства, процесс международного движения капитала приобретает самостоятельное значение и колоссальные масштабы, оказывая заметное влияние на состояние и дальнейшее развитие экономики отдельно взятого государства. Характер такого влияния не всегда можно оценить однозначно. Теоретически считается, что участие страны в этом процессе создает предпосыки для ее экономического роста. С другой стороны, высокая чувствительность международных инвесторов к изменениям ожидаемой доходности и риска вложений могут спровоцировать движение капитала в таких масштабах и направлениях, которые не отражают реальных потребностей экономики.

Чрезмерный отток капитала способен привести к резкому сокращению официальных валютных резервов или росту обменного курса. Обратный процесс грозит развитием инфляции. Валютно-финансовые кризисы 1990-ых г.г. в странах Латинской Америки и Азии показали, что негативные последствия масштабных переливов капитала заметно усиливаются в экономиках, характеризуемых внутренней нестабильностью. В целях предотвращения данных последствий многие страны, прежде всего развивающиеся государства и страны с переходной экономикой, ограничивают движение капитала посредством валютного регулирования. Такая практика придает особую актуальность вопросу о том, насколько оправданы эти ограничения и какова их эффективность в устранении дестабилизирующих явлений в экономике.

На сегодняшний день в отечественной экономической науке валютное регулирование движения капитала изучено в историко-практическом и валют-но-финансовом аспектах. Этапы развития валютного контроля в разных странах, техника осуществления его основных форм и видов, роль в реализации валютной стратегии государства - эти вопросы подробно освещены или частично затронуты в научных трудах Т.М. Барановой, К.Б. Гочияева, И.Ф. Ефимовой, В.И. Колесникова, В.Д. Королева. Л.Н. Красавиной, М.Е. Лебедевой, Ю.Г. Meзенцева, А.Г. Наговицина, И.Н. Платоновой, И.Г. Радушинского, К.А. Семенова, Д.В. Смыслова, В.Г. Федорова, ЛИ. Фрея, А.И. Шмыревой и др.

Зарубежные экономисты исследовали ограничения в области международного движения капитала не только в рамках вышеупомянутых аспектов, но и выявили отдельные эффекты, оказываемые этими ограничениями на основные макроэкономические показатели, в первую очередь, на чистый экспорт капитала и валютный курс. Наибольший вклад в развитие этого знания внесли В. Грили, Б. Джонстон, М. Дули, А. Кейрнкросс, П. Кругман, П. Лунгани, Н. Филеке, Н. Тамириса.

Несмотря на значительную степень изученности различных сторон валютного регулирования движения капитала, в экономической науке до сих пор нет системной теоретической концепции, позволяющей определить, в каких случаях государству следует использовать именно этот способ воздействия на рыночные процессы. В этой связи требуют уточнения положения о месте валютного регулирования движения капитала в системе инструментов экономической политики. Необходимо также выделить такие формы международного движения капитала, негативные последствия которых заставляют правительства ряда стран использовать в отношении этих потоков валютные ограничения.

Недостаточно поно исследован вопрос о наиболее значимых закономерностях валютного регулирования движения капитала, а также его эффективности. Отсутствует сравнительный анализ результативности применения данного инструмента в случаях чрезмерного притока и оттока капитала. Особую значимость такому анализу придает активное использование валютных ограничений в России на фоне дискуссий отечественных и западных экономистов о наилучших способах борьбы с бегством капитала.

Актуальность, социально-экономическая значимость и недостаточная степень научной разработанности указанных проблем определили выбор темы, цели и задачи диссертационного исследования

Цель исследования состоит в разработке теоретической концепции государственного валютного регулирования движения капитала, выявлении закономерностей, целесообразности и эффективности его использования при решении проблем стабилизации экономики.

Исходя из поставленной цели, автор сосредоточил внимание на решении следующих конкретных задач исследования:

- осуществлении критического анализа теоретических подходов к определению сущности и объекта валютного регулирования движения капитала и уточнении данных понятий;

- определении места валютного регулирования движения капитала в системе инструментов государственной экономической политики;

- проведении сравнительной характеристики существующих методов макроэкономического агрегирования форм и видов валютных ограничений мобильности капитала и обосновании наиболее точного показателя, характеризующего интенсивность их использования государством;

- рассмотрении эволюции социально-экономических концепций валютного регулирования движения капитала;

- выявлении основных закономерностей и целесообразности валютного регулирования международных финансовых потоков, а также классификации его конкретных задач в рыночной и переходной экономике;

- оценке эффективности валютного регулирования движения капитала на основе систематизации макроэкономических преимуществ и издержек, получаемых государством в результате его применения в случае притока и бегства капитала.

Объект исследования - международное движение капитала в денежной форме, рассматриваемое как процесс, который связывает национальную экономику с внешним миром посредством осуществления ее хозяйственными субъектами финансовых операций с кредиторами и заемщиками других стран.

Предмет исследования - государственное валютное регулирование движения капитала в рыночной и переходной экономике. Особый акцент автор делает на изучении закономерностей и эффективности валютного регулирования движения капитала.

Методологическая основа исследования. Поставленные в диссертации цели и задачи решаются в рамках макроэкономического и структурно-институционального подходов к изучаемому предмету. В связи с этим автор рассматривает основные категории, относящиеся к объекту и предмету исследования, преимущественно в агрегированном виде. Например, при таком уровне анализа правительственные учреждения и организаций, которые ответственны за осуществление валютного регулирования, принимаются в качестве единого субъекта - государства. Анализ агрегированных категорий в разрезе отдельных форм и видов использован в той мере, в какой это необходимо для исследования.

Теоретической основой исследования послужили фундаментальные научные труды представителей классической политической экономии (К. Маркса, Д. Рикардо А. Смита, Д. Юма и др.); Дж.М. Кейнса и его последователей; ученых неоклассической школы (Л. Вальраса, В. Парето, А. Пигу, Дж. Хикса и др.); разработчиков нормативной теории макроэкономической политики (Р. Мандела и Я. Тинбергена. теорий платежного баланса и валютного курса (Г. Касселя, Дж. Мида и др.). теории международного портфеля финансовых активов (Г. Марковитца. Дж. Тобина и др.), общей теории квазиоптимума (Р. Ланкастера и Р. Липси).

Информационно-методологическую базу работы составили материалы, содержащиеся в научных публикациях отечественных и зарубежных авторов (С.М. Борисова, Т.Г. Бродской, А.С. Булатова, Дж. Каддингтона, Ж. Кебабджя-на, А.П. Киреева, Т.Н. Майдан, Н.Г. Мэнкью, Г.Г. Матюхина, Г.П. Овчинникова, М. Пебро, З.А. Сабова, Дж. Сакса, А.В. Цимайло и др.) по вопросам международного движения капитала, бегства капитала, платежного баланса, валютного курса, стабилизационной политики в открытой экономике. Кроме того, при проведении исследования использовались законодательные акты Российской Федерации и нормативные документы международных организаций в области валютного регулирования и экономической безопасности, статистические и аналитические материалы, опубликованные Международным валютным фондом (МВФ). Выбор фактических данных для илюстрации положений работы не ограничивася определенными временными и пространственными рамками, а осуществляся на основе доступности и адекватности информации.

В процессе исследования применялись историко-логический, системный, позитивный и нормативный подходы, а также такие методы научного познания, как сочетание анализа и синтеза, научной абстракции, математической статистики и экономико-математического моделирования.

Научная новизна исследования заключается в следующих полученных автором результатах:

- сформулирована теоретическая концепция государственного валютного регулирования движения капитала, которая базируется на положении о том, что данный инструмент является средством осуществления качественной экономической политики, обуславливает специфику проведения денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики и призван противодействовать негативным последствиям движения краткосрочного спекулятивного капитала, а также бегства капитала;

- выявлено, что валютному регулированию движения капитала присущи следующие основные закономерности: а) зависимость ареала распространения данного инструмента от принятых в различных странах режимов валютного курса; б) связь мотивации регулирования с характером диспропорций, присущих движению капитала; в) обусловленность задач регулирования в переходной экономике необходимостью проведения рыночных преобразований; г) тенденция к ужесточению валютных ограничений движения капитала в периоды социально-экономических катаклизмов.

- осуществлено агрегирование форм и видов валютного регулирования движения капитала и обоснован наиболее адекватный данному уровню обобщения макроэкономический показатель - индекс валютного регулирования движения капитала;

- проведена периодизация эволюции социально-экономических концепций валютного регулирования движения капитала и выделены три ее основных этапа в соответствии с критерием значимости данного инструмента для достижения целей государственной экономической политики;

- классифицированы общеэкономические мотивы, которыми руководствуется государство, ограничивая мобильность капитала посредством валютного регулирования; с позиций позитивного подхода показано, что этот вид регулирования применяется в макроэкономических целях (обеспечение равновесия платежного баланса, стабилизация валютного курса, создание условий для проведения независимой денежной политики), а также для решения определенных структурно-институциональных задач;

- в рамках нормативного подхода определены два условия, при выпонении которых целесообразно применять валютное регулирование движения капитала: а) эффективность бюджетно-налоговой и денежно-кредитной политики в решении проблем стабилизации ограничена вследствие несовершенств рынка; б) экономические выгоды от использования валютного регулирования движения капитала превышают его издержки;

- на основе систематизации положительных и отрицательных эффектов валютного регулирования движения капитала, обоснован вывод о том, что несмотря на невысокою эффективность этого инструмента в достижении внешнего равновесия, он позволяет предотвратить значительные потери в благосостоянии экономики, которые имели бы место при поной мобильности капитала и прочих равных условиях; выявлено, что данный квазиоптимальный эффект сильнее в случае притока и менее выражен в ситуации бегства капитала.

Теоретическая и практическая значимость работы. Полученные в ходе исследования выводы позволяют расширить научные представления о государственном валютном регулировании движения капитала и стать теоретической основой для прикладных исследований в этой области; отдельные положения работы могут рассматриваться как развитие теории макроэкономической политики и теории переходной экономики.

В практическом плане результаты исследования могут быть применены для оценки адекватности существующей в стране системы валютного регулирования движения капитала условиям функционирования экономики, а также в процессе выработки рекомендаций по корректировке этой системы. Диссертационный материал может быть использован в процессе совершенствования преподавания курса общей экономической теории в темах Цели и инструменты экономической политики, Государственное макрорегулирование смешанной экономики, Международная валютно-финансовая система, а также курса макроэкономики в разделах, посвященных воздействию государства на инвестиционные решения частного сектора экономики, международному рынку финансовых активов, стабилизационной политике в открытой экономике.

Апробация. Основные положения и выводы диссертационного исследования докладывались и обсуждались на всероссийских экономических форумах: Возрождение и перспективы роста экономики современной России, Перспективы развития современной экономики в новом тысячелетии (СПбГУЭФ); на научных сессиях профессорско-преподавательского состава, научных сотрудников и аспирантов СПбГУЭФ по итогам НИР в 1999-2000 гг. Результаты исследования были использованы автором при составлении методического пособия Планы семинарских занятий по макроэкономике (СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2000) в темах Особенности функционирования открытой экономики и Стабилизационная политика в открытой экономике.

Структура диссертационной работы. Диссертация состоит из введения, двух глав, заключения, библиографического списка использованной литературы и приложений.

Диссертация: заключение по теме "Экономическая теория", Шустрова, Наталья Владимировна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Теоретические выводы, полученные в результате исследования, формируют авторскую концепцию государственного валютного регулирования движения капитала, которая позволяет определить его место в системе инструментов экономической политики государства, выявить целесообразность, основные закономерности и эффективность данного инструмента.

1. Валютное регулирование движения капитала в системе инструментов экономической политики государства.

На основе критического анализа трудов отечественных и зарубежных экономистов показано, что валютное регулирование движения капитала по своей сущности представляет совокупность мер прямого и косвенного характера, посредством которых государство ограничивает возможность осуществления валютных платежей по сдекам между национальными и зарубежными кредиторами и заемщиками с целью решения определенных экономических задач. Такие ограничения означают, что государство рационирует иностранную валюту для международных финансовых сделок.

В работе отмечается, что теоретически объектами валютного регулирования могут стать все денежные формы международного движения капитала. Однако в качестве основных объектов выступают такие финансовые потоки, которые рассматриваются правительством как нежелательные, с точки зрения благосостояния экономики, а именно: масштабный приток краткосрочного спекулятивного капитала и бегство капитала. В первом случае наблюдается тенденция к расширению денежной массы, что способствует росту уровня цен, осложняет осуществление денежно-кредитного регулирования, ведет к завышению курса национальной валюты. В случае бегства капитала дестабилизирующий эффект проявляется в падении девизного валютного курса или сокращении официальных резервов, снижении объема внутренних инвестиций и налоговой базы, увеличении внешнего дога страны.

Проведенный анализ позволил установить, что валютное регулирование движения капитала может быть охарактеризовано не только как элемент валютной политики, но и как составная часть более общей системы инструментов экономической политики государства. Этот вывод базируется на следующих концептуальных положениях:

- во-первых, валютное регулирование движения капитала является инструментом качественной экономической политики, которая в отличие от количественной ведет к изменениям в структуре рыночной системы; такая роль валютного регулирования связана с тем, что оно вносит коррективы в состав участников валютного рынка и увеличивает степень его монополизации, а также меняет структуру счета движения капитала в платежном балансе страны;

- во-вторых, ограничения международных потоков капитала могут являться как частью рестрикционной политики в случае прилива капитала, так и стимулировать рост производства за счет сдерживания оттока сбережений за границу, создавая предпосыки для его инвестирования внутри экономики;

- в-третьих, этот инструмент носит корректирующий характер, а значит, момент начала его действия отделяется от момента получения результатов временным лагом, а его интенсивное использование приводит к неблагоприятным последствиям для общего состояния экономики;

- в-четвертых, валютное регулирование движения капитала обуславливает специфику проведения количественной экономической политики, поскольку порождает частичную или абсолютную немобильность капитала, а также неконвертируемость национальной валюты по Капитальным операциям.

Рассмотрение системы валютного регулирования движения капитала в разрезе его возможных форм и видов позволило установить, что содержание и характер этой системы определяются рядом факторов. К их числу относятся:

- соотношение прямых и косвенных методов регулирования. Первые влияют непосредственно на объем международной финансовой операции и реализуются через механизм валютного контроля - совокупности валютных ограничений в форме запрещения, лимитирования или регламентация капитальных операций и мероприятий по учету и надзору за ними. Вторые ограничивают перемещение капитала путем воздействия на цену финансовой сдеки и осуществляются в форме налогов, двойного валютного курса, резервных требований, обязательных беспроцентных депозитов;

- состояние платежного баланса. В случае активного сальдо ограничивается приток, а при пассивном платежном балансе - отток капитала.

- количество видов регулируемых сделок. Валютное регулирование движения капитала считается всеобъемлющим, если им охвачено большинство или все капитальные операции, и селективным - при его применении в отношении отдельных типов сделок.

Несмотря на многообразие форм и видов валютного регулирования движения капитала, эта система может рассматриваться в макроэкономическом аспекте как агрегированный инструмент, воздействующий на чистый поток капитала или на его отдельные валовые составляющие. В диссертации выделены основные теоретические подходы к оценке степени использования государством данного инструмента, в которых в качестве критерия оценки предлагаются следующие показатели: 1) наценка паралельного валютного рынка, 2) фиктивные переменные валютного контроля и 3) индекс валютного регулирования движения капитала.

Анализ этих подходов позволил сделать заключение, что индекс валютного регулирования движения капитала является наиболее точным макроэкономическим критерием, который дает возможность определить степень жесткости национальной системы валютного регулирования движения капитала. Такой вывод основывается на том, что данный показатель не отражает влияние тарифных ограничений текущих операций (недостаток первого критерия оценки), и в отличие от второго критерия носит более объективный характер, так как суммирует информацию о широком наборе видов регулирования.

2. Целесообразность валютного регулирование движения капитала и основные закономерности его применения государством.

В процессе эволюции социально-экономических концепций регулирования движения капитала происходило неоднократное изменение в теоретическом понимании роли данного инструмента в экономической политике государства. Предлагается следующая периодизация основных этапов этого развития:

I. 1914-1945 гг.: регулирование движения капитала как неотъемлемая часть жесткой системы валютных ограничений.

II. 1945-1976 гг.: переходный период.

III. с 1976 г. по настоящее время: либерализация движения капитала

До начала XX века господствовал классический подход, предполагавший автоматическое выравнивание платежного баланса в условиях золотого стандарта, которое достигается именно за счет движения капитала между странами. Первая мировая война и экономический кризис 1930-х гг. сделали актуальными положения марксизма, а затем и кейнсианства о невозможности саморегуляции международных расчетов.

На первом этапе жесткое валютное регулирование считалось в большинстве стран Европы наиболее действенным способом защиты платежного баланса и валютного курса от дестабилизирующих потоков капитала. Кейнсианские взгляды преобладали и в условиях бреттонвудской валютной системы, хотя по мере восстановления своих экономик после второй мировой войны, европейские страны все чаще практиковали косвенные способы достижения внешней стабильности. В результате к концу 1970-х гг. в развитых государствах валютное регулирование движения капитала приобрело второстепенный и вспомогательный характер.

Неоклассическая концепция эффективного размещения ресурсов вследствие их свободного перемещения стала одним из двигателей процесса либерализации движения капитала между странами. В современном мире актуальность валютного регулирования сохранилась для развивающихся государств и стран с переходной экономикой, в которых оно рассматривается в традиционном кейнсианской русле, а именно как необходимое условие стабилизации и проведения реформ.

Теоретическая целесообразность валютного регулирования движения капитала определяется в диссертации в двух аспектах: позитивном и нормативном. С позиций позитивного подхода показано, что правительство склонно использовать данный инструмент по макроэкономическим и структурно-институциональным мотивам. В первом случае оно может решать задачи поддержания равновесия платежного баланса и стабилизации валютного курса, а также согласовывать конфликтные цели макроэкономического регулирования путем проведения независимой денежно-кредитной политики. Во втором - задачи сохранения и увеличения инвестиционного потенциала страны и базы налогообложения. Государство также может применять этот инструмент в пруденциальных целях.

В соответствии с нормативным подходом утверждается, что правительству имеет смысл ограничивать международные финансовые потоки при выпонении двух условий: 1) эффективность бюджетно-налогового и денежно-кредитного регулирования в достижении внешнего равновесия ограничена вследствие несовершенств рынка, и 2) чистая эффективность валютного регулирования движения капитала положительна.

На основе историко-логического анализа валютного регулирования движения капитала в различных странах были выявлены основные закономерности его осуществления.

Во-первых, показано, что ареал распространения данного инструмента определяется используемым режимом валютного курса. Как, правило, его активное применение характерно для стран с фиксированным или управляемым валютным курсом. При режиме валютного плавания регулирование движения капитала встречается довольно редко.

Во-вторых, установлено, что .мотивация введения или ужесточения валютных ограничений зависит от направления движения капитала. В случае оттока капитала государство стремится предотвратить кризис платежного баланса, стабилизировать валютный курс, сохранить валютные резервы на достаточном уровне. Необходимость устранения внешнего источника инфляции и проведения автономной денежной политики - типичные мотивы валютного регулирования притока капитала.

В-третьих, выявлено, что специфика задач валютного регулирования движения капитала в странах с переходной экономикой обусловлена необходимостью решения институциональных проблем, возникающих в процессе реформ. При осуществлении рыночных преобразований валютное регулирование служит средством защиты национальных интересов и сглаживания структурных деформаций, создает необходимые предпосыки для своевременного погашения внешнего дога, а также выпоняет функции институтов пруденциального надзора, создание которых требует продожительного периода времени. Кроме того, применение данного инструмента в транзитивной экономике связано с переходом от практики валютной монополии к рыночному распределению валютных ресурсов, а также отражает преемственность опыта развитых стран, где либерализация движения капитала происходила постепенно.

В-четвертых, обоснован тот факт, что валютное регулирование движения капитала наиболее активно, преимущественно в форме прямых ограничений, проводится государством в периоды социально-экономических катаклизмов (войн, кризисов, реформ и т.п.). В нормально функционирующей экономической системе, где решение международного инвестора основывается, прежде всего, на ожидаемой доходности, регулирование движения капитала, если оно необходимо, выпоняется посредством косвенных методов.

3. Эффективность валютного регулирования движения капитала в решении общеэкономических задач

Для классификации основных теоретических подходов к определению эффективности валютного регулирования движения капитала в диссертации предложено разделить их на две группы, в зависимости от того, прямо или опосредствованно воздействует данный инструмент на соответствующие целевые макроэкономические показатели. С помощью методов первой группы (модели процентного дифференциала и модели регулируемого движения капитала) осуществляется прямая оценка эффективности. Вторая группа подходов позволяет оценить эффективность косвенным способом и включает в себя модель коэффициента ущерба и модель спекулятивных атак.

Результаты эмпирической оценки эффективности валютного регулирования движения капитала по целому ряду развитых и развивающихся государств, а также стран с переходной экономикой, дают основание утверждать, что данный инструмент:

- в краткосрочном периоде приводит к дифференциации процентных ставок на внутренние и зарубежные активы, что способствует относительному сокращению мобильности капитала, но не является достаточным условием стабилизации валютного курса;

- обеспечивает меньший спад производства при проведении правительством политики, направленной на снижение темпов инфляции, по сравнению со странами, имеющими свободный доступ капитала на свои внутренние рынки финансовых активов, и, таким образом, сглаживает конфликт целей стабилизационной политики, который выражается в известной макроэкономической дилемме линфляция-безработица;

- увеличивает период действия старых условий внешнего равновесия, но не в состоянии их сохранить в ситуации кризиса платежного баланса, то есть позволяет правительству дольше, чем в условиях свободного перелива капитала, поддерживать фиксированное значение валютного курса с меньшими потерями официальных резервов.

Данные эффекты свидетельствуют о том, что на практике сохранение или восстановление внешнего равновесия экономики невозможно только посредством ограничений на международные потоки капитала. Такой результат, по мнению автора, объясняется тем, что движение капитала может происходить посредством внешнеторговых и трудно контролируемых неофициальных каналов. Кроме того, низкое качество контроля, недостаточный уровень взаимодействия институтов надзора и другие подобные факторы могут существенно снизить эффективность регулирующих мер. В связи с этим в диссертации выдвигается положение о том, что позитивные эффекты валютного регулирования сильнее в случае его всеобъемлющего характера, и меньше - при селективной форме использования.

Проведенный анализ позволяет также заключить, что валютное регулирование движения капитала несет в себе ряд экономических издержек, а именно: сдерживает развитие внешней торговли и национальных валютно-финансовых рынков; сокращает прямые иностранные инвестиции в экономику; ведет к росту коррупции и административных расходов. Кроме того, на основе модели межвременной торговли показано, что при сохранении ограничений на движение капитала в случае, когда оптимальная стабилизационная политика эффективна благосостояние страны уменьшается.

В результате соотнесения выявленных эффектов и издержек валютного регулирования движения капитала, автором делается общий вывод о невысокой чистой эффективности данного инструмента в решении макроэкономических задач.

Исследование особенностей валютного регулирования движения капитала в случае его чрезмерного притока в экономику, проведенное на основе данных МВФ за последние десять лет показало, что в ряде стран Латинской Америки и Азии в период ужесточения режима ввоза капитала наблюдалось усиление дифференциации процентных ставок на внутренние и зарубежные активы. При этом ограничения не привели к существенному снижению чистого притока капитала и устранению повышательного давления на валютный курс. Однако использование этого инструмента дало правительствам рассмотренных стран определенный выигрыш во времени и позволило скорректировать макроэкономическую политику с меньшими потерями.

Цели и эффективность валютного регулирования в ситуации бегства капитала зависят от условий, в которых развивается данный негативный процесс. Анализ конкретных исторических эпизодов по ряду стран Западной Европы в 1930-40-ых гг. показал, что бегство капиталов в случае масштабных нарушений в рыночных отношениях под воздействием войн и глобальных экономических кризисов предполагает безусловный и оправданный выбор правительства в пользу валютных ограничения на отток капитала, причем в самой крайней и всеобщей форме запрещений.

Если бегство капитала сопровождает кризис платежного баланса и означает реакцию рыночной экономики на внешний или внутренний шок, то оно не может быть остановлено только посредством валютного регулирования. Эффективность ограничений заключается здесь: а) в снижении риска поной потери золотовалютных резервов; б) в увеличении периода действия старых условий равновесия.

В ходе исследования установлено, что продожительность бегства капитала из стран с переходной экономикой зависит от скорости и успеха реформ, и в меньшей степени определяется наличием ограничений в отношении капитальных операций, эффективность которых, как свидетельствует опыт России, в решении данной проблемы крайне низкая. Периодические сокращения бегства капитала из России за период с 1992 по 2000 гг. определялись в основном двумя факторами. Во-первых, имело место уменьшение его нелегальной составляющей под воздействием улучшения качества валютного контроля за текущими операциями. Во-вторых, немаловажную роль играли процессы падения темпов инфляции и укрепления национальной валюты, которые приводили к сокращению внутреннего бегства капитала.

Главный вывод проведенного исследования состоит в том, что валютное регулирование движения капитала обладает невысокой эффективностью в решении проблем стабилизации. Однако данный инструмент позволяет предотвратить значительные потери в экономическом благосостоянии, которые имели бы место при поной мобильности капитала и прочих равных условиях. Этот квазиоптимальной эффект сильнее в случае притока и менее выражен в ситуации бегства капитала. Обоснованная необходимость в валютном регулировании пропадает тогда, когда правительству удается мерами фискальной и денежно-кредитной политики, а также в результате реформ в переходной экономике, добиться устранения факторов, стимулирующих нежелательные переливы капитала.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Шустрова, Наталья Владимировна, Санкт-Петербург

1. Андреев Е.П. Валютное законодательство зарубежных стран: Учеб. пособие. -М.: Московский финансовый институт, 1989. -41с.

2. Баранова Т.М. Международное движение капитала и роль государства в его регулировании: Автореф. дис. . канд. экон. наук: 08.00.10. СПб., 2000,- 26 с.

3. Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг. М.: Экзамен, 2001. - 608 с.

4. Белый П.Ф. Платежный баланс Англии: теории и действительность. -JL: Изд-во Ленинградского университета, 1976. 104 с.

5. Борисов С.М. Азбука обратимости, или что надо знать о конвертируемости валют. М.: Финансы и статистика, 1991. - 80 с.

6. Борисов С.М. Международные расчеты и валютно-финансовые противоречия стран Западной Европы. М.: Госфиниздат, 1963. - 232 с.

7. Бродская Т.Г. Концепция конкурентных преимуществ в зеркале проблем эффективного территориального развития России // Очерки теории переходной экономики / Составители и научные редакторы А.И. Муравьев, А.И. Попов. СПб.: Изд-во СПбУЭФ, 1995. - С. 187-202.

8. Бродская Т.Г. Основы теории рыночной экономики // Россия и современный бизнес. Теория и практика: Учеб. пособие для студентов. СПб.: Смольный университет, 1999.-С. 132-219.

9. Бродская Т.Г., Майдан Т.Н. Принципы рыночной экономики и регулирующая роль государства. СПб.: Изд-во МБИ, 1998. - 178 с.

10. Булатов А.С. Вывоз капитала из России и концепция его регулирования-М.: ЗАО Первый печ. двор, 1997. 132 с.

11. Булатов А.С. Особенности капиталообразования в современной России // Деньги и кредит. -2001. .Mb 7.-С. 34-48.

12. Булатов А.С. Параметры и оценка масштабов утечки капитала из России // Деньги и кредит. 1999. - № 12. - С. 68-72.

13. Валютный рынок и валютное регулирование: Учеб. пособие / Под ред. И.Н. Платоновой. М.: Бек , 1996. - 457 с.

14. Васильева И.П. Валютное регулирование в Германии // Международный бизнес России. 1995. - №6. - С. 36-37.

15. Геращенко В.В. Новая система валютного контроля дает реальные результаты // Вестник Банка России. 2000. - № 45(73). - С. 2-4.

16. Гочияев К.Б. Регулирование международных потоков капитала в условиях глобализации и трансформации экономики: Автореф. дис. . канд. экон. наук: 08.00.01 Вогоград, 2001. - 32 с.

17. Гукасьян Г.М. Экономическая теория: ключевые вопросы: Учеб. пособие / Под ред. д.э.н., профессора А.И. Добрынина. 3-е изд., доп. - М.: ИНФРА-М, 1998.- 199 с.

18. Дорнбуш Р., Фишер С. Макроэкономика: Пер. с англ. М.: Изд-во МГУ, Инфра-М, 1997. - 784 с.

19. Евдокимов А.И., Круглое В.В. Миграция капитала, транснационализация мировой экономики и участие России в этих процессах: Текст лекций. -СПб.: Изд-во СПбУЭФ, 1996. 29 с.

20. Ефимова И.Ф. Валютная политика и правовое регулирование внешнеэкономической деятельности: Учеб. пособие. Воронеж: Воронеж, гос. техн. ун-т, 1996.-86 с.

21. Закон РФ от 09.10.1992 г. №>3615-1 О валютном регулировании и валютном контроле // Российская газета. 1992. -№ 240 (04 ноября).

22. Инструкция ЦБ РФ №19, ГТК РФ №01-20/10283 от 12.10.1993 г. О порядке осуществления валютного контроля за поступлением в РФ валютной выручки от экспорта товаров // Экономика и жизнь. 1993. - №№ 45-48.

23. Инструкция ЦБ РФ от №30, ГТК РФ №01-20/10538 от 26.07.1995 г. О порядке осуществления валютного контроля за обоснованностью платежей в иностранной валюте за импортируемые товары // Вестник Банка России-1995.-№48 (21 ноября).-С. 53-74.

24. История экономических учений: Учеб. пособие / Под ред. В. Автоно-мова, О. Ананьина, Н. Макашевой. М.: ИНФРА-М, 2001. - 784 с.

25. Казакевич В.П. Валютный кризис и проблемы покрытия платежных дефицитов в капиталистических странах. М.: ИНИОН, 1980. - 57 с.

26. Кассель Г. Инфляция и валютный курс. М.: Эльф-пресс, 1995. Ч104 с.

27. Кебабджян Ж. Макроэкономическая политика. Деньги. Бюджет. Валютный курс. Пер. с фр. Новосибирск: TEMPUS-TACIS, 1996. - 320 с.

28. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег // Антология экономической классики. В 2-х т. Т.2. - М.: МП Эконов, 1992.-С. 137-432.

29. Киреев А.П. Международная экономика. В 2-х ч. 4.1. Международная микроэкономика: движение товаров и факторов производства: Учеб. пособие для вузов. - М.: Междунар. отношения, 1999. - 416 с.

30. Киреев А.П. Международная экономика. В 2-х ч. -Ч.Н. Международная макроэкономика: открытая экономика и макроэкономическое программирование: Учеб. пособие для вузов. М.: Междунар. отношения, 1999. - 488 с.

31. Колесников В.И., Шмырева А.И., Климов А.Ю. Проблемы валютного регулирования в странах с рыночной экономикой. Новосибирск: Наука, Сиб. предприятие РАН, 1999. - 142 с.

32. Королев В. Д. Валютные ограничения как форма валютной политики капиталистических стран: Автореф. дис. . канд. экон. наук: 08.00.10. Ч М., 1985,- 18 с.

33. Косарев А.Е. Вопросы макроэкономической оценки бегства капитала из России // Вопросы статистики. 2000. - № 2. - С. 9-12.

34. Кругман П.Р., Обстфельд М. Международная экономика. Теория и политика: Учебник для вузов. М.: Экономический факультет МГУ, ЮНИТИ, 1997.-769 с.

35. Лебедева М.Е. Валютный контроль и его роль в реализации валютной политики государства: Автореф. дис. . канд. экон. наук: 08.00.10. СПб., 2000. - 20 с.

36. Линдерт П. Экономика мирохозяйственных связей: Пер. с англ./ Общ. ред. О.В. Ивановой. М.: Прогресс, 1992. - 520 с.

37. Луссе А. Макроэкономика: краткий курс: Учеб. пособие. СПб: Издательство Питер, 1999. - 240 с.

38. Майдан Т.Н. Переходная экономика России // Россия и современный бизнес. Теория и практика: Учеб. пособие для студентов. СПб: Смольный университет, 1999. - С. 220-241.

39. Макроэкономика. Программа курса и глоссарий. СПб: Изд-во СПбГЭФ, 1999.-79 с.

40. Маркс К. Капитал. Критика политической экономии. Т.З. Кн.З. Процесс капиталистического производства, взятый в целом. В 2-х ч. / Издан под ред. Ф. Энгельса. М.: Политиздат, 1985(86). - 1080 с.

41. Маршал А. Принципы экономической науки. В 3-х т.: Пер. с англ. -М.: Издат. группа Прогресс, фирма Универс, 1993. Т.2 -310 с.

42. Матюхин Г.Г. Горячие деньги (проблемы спекулятивного, блуждающего капитала). М.: Междунар. отношения, 1974. - 176 с.

43. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник/ Под. ред. Л.Н. Красавиной М.: Финансы и статистика, 2000. - 606 с.

44. Мезенцев Ю.Г. Регулирование валютных операций, связанных с движением капитала: Автореф. дис. . канд. экон. наук: 08.00.10. СПб, 2000. -22 с.

45. Мельников В.Н. О развитии системы валютного регулирования и валютного контроля в России на современном этапе // Деньги и кредит. 1999. -№ 5. - С. 9-15.

46. Миклашевская Н.А., Холопов А.В. Международная экономика: Учебник. М.: МГУ им. М.В. Ломоносова. Издательство Дело и сервис, 1998. -272 с.

47. Миль Дж. Основы политической экономии: Пер. с англ./ Общ. ред. А.Г. Милейковского. В 3-х т. М.: Прогресс. - Т.2: 1980 - 480 с.

48. Миропольский Д.Ю. Основы теории государственного регулирования экономики: Учеб. пособие. СПб.: Изд. СПбГУЭФ, 1998. - 57 с.

49. Мусатов В.Т. Международная миграция фиктивного капитала. М.: Междунар. отношения, 1983. -208 с.

50. Мэнкью Н.Г. Макроэкономика: Пер. с англ./ Общ. ред. Р.Г. Емцова и др. М.: Изд-во МГУ, 1994. - 735 с.

51. Наговицин А.Г. Валютная политика. М.: Экзамен, 2000. - 512 с.

52. Науменков А.П., Хесин Е.С. Валютная политика Великобритании // Валютная политика капиталистических стран. М.: Наука, 1990.-С. 82-100.

53. Овчинников Г.П. Макроэкономика. СПб.: Электротехнический институт связи, 1993. - 230 с.

54. Овчинников Г.П. Международная экономика. СПб.: Изд-во Михайлова В.А.: Полиус, 1998. - 612 с.

55. Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения. ~ М.: Прогресс Универс, 1994. 494 с.

56. Петти В. Трактат о налогах и сборах // Антология экономической классики. В 2-х т.-Т.1.-М.: МП Эконов, 1991.-С. 5-78.

57. Пигу А. Экономическая теория благосостояния: Пер. с англ./ Общ. ред. С.П. Аукуционека. В 2-х т. М.: Прогресс, 1985. - Т. 1 - 512 с.

58. Портной A.M. Факторы, определяющие содержание валютной политики развитых капиталистических стран // Валютная политика капиталистических стран. -М.: Наука, 1990. С. 6-14.

59. Пресняков В.Ю. Валютная политика Франции: попытки приспособления к мирохозяйственным процессам // Валютная политика капиталистических стран. М.: Наука, 1990. - С. 101-118.

60. Радушинский И.Г. Валютное законодательство капиталистических государств. М.: Внешторгиздат, 1963. - 247 с.

61. Рачков Б. Есть ли управа на бегство капитала // Экономика и жизнь. -1998. -№37. -С. 29.

62. Рикардо Д. Начала политической экономии и налогового обложения // Антология экономической классики. В 2-х т. Т.1. - М.: МП Эконов, 1991. -С. 397-473.

63. Россия в системе международных валютно-финансовых и кредитных отношений / Под ред. А.И. Евдокимова, М.С. Воронина. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ. 1999. - 125 с.

64. Сабов З.А. Валютная конвертируемость в переходный период. -СПб.: Издательство С.-Петербургского университета, 1998. 312 с.

65. Сакс Дж.Д., Ларрен Ф.Б. Макроэкономика. Глобальный подход: Пер. с англ. М.: Дело, 1996. - 848 с.

66. Селищев А.С. Макроэкономика. СПб: Издательство Питер, 2000.-448 с.

67. Семенов К.А. Государственное регулирование внешнеэкономических связей России. М.: Ассоциация Гуманитарное знание, 1995. - 257 с.

68. Семенов К.А. Международное движение капиталов и Россия. М.: Изд-во МУПК, 1998. - 150 с.

69. Сенчагов В.К. Бегство капитала: природа, масштабы и условия предотвращения // ЭКО. 1999. - № 3. - С. 3-10.

70. Смит А. Исследования о природе и причинах богатства народов: Пер. с англ./ Отв. ред. Л.И. Абакин. М.: Наука, 1993. - 570 с.

71. Смыслов Д.В. Кризис современной валютной системы капитализма и буржуазная политическая экономия. М.: Наука, 1979. - 423 с.

72. Смыслов Д.В. Международные валютно-финансовые отношения России: проблемы переходного периода. М.: ИМЭМО, 1994. - 100 с.

73. Смыслов Д.В. Международный валютный фонд: на рубеже столетий. Российский аспект // Деньги и кредит 1999. - № 12. - С. 54-67.

74. Стадник М.А. Становление механизма валютного регулирования в России // Вестник Ростовской-на-Дону экон. академии,- 1999. -№2. С. 25-29.

75. Указ Президента РФ от 17.12.1997 г. №1300 Об утверждении концепции национальной безопасности Российской Федерации// Российская газета. 1997. - № 247 (26 декабря).

76. Указание ЦБ РФ от 26.08.1998 г. №328-У О введении временных ограничений на осуществление резидентами операций, связанных с движением капитала // Экономика и жизнь. 1998. - № 37.

77. Ушаков В.А. Вывоз капитала: воздействие на платежный баланс. -М.: Междунар. отношения, 1981. 140 с.

78. Федоров В. Г. Формы и инструменты валютной политики// Валютная политика капиталистических стран. М.: Наука. 1990.-С. 15-24.

79. Фейгин Г.Ф. Открытая экономика: макроэкономический подход: Учеб. пособие- СПб.: Изд. СПбГУЭФ, 2000. 84 с.

80. Фитуни Л.Л. Бегство капитала в системе глобального перераспределения национального богатства Н Вестник Московского университета.- Сер. 6. Экономика. -2000,- № 3.- С. 18-33.

81. Фрей Л.И. Валютные и финансовые расчеты капиталистических стран. М.: Изд-во Междунар. отношения, 1969. - 304 с.

82. Фрей Л.И. Валютные ограничения и клиринги. М.: В/О Международная книга, 1940. - 292 с.

83. Фрей Л.И. Основные проблемы международных расчетов. М.: Международная книга, 1945. - 435 с.

84. Хикс Дж. Стоимость и капитал: Пер. с англ./ Общ. ред. P.M. Энтова -М.: Прогресс. Универс, 1993. 488 с.

85. Цимайло А.В. Валютная политика ФРГ // Валютная политика капиталистических стран. М.: Наука, 1990. - С. 62-82.

86. Цимайло А.В. Платежный баланс и валютный курс (в теории и практике ведущих стран Запада). М.: Наука, 1991. - 188 с.

87. Шмырева А.И. Валютное регулирование и контроль в системе международных экономических отношений: Автореф. дис. . канд. экон. наук. -СПб, 1999.-40 с.

88. Экономическая теория / Под ред. А.И. Добрынина. Л.С. Тарасевича. -3-е изд. СПб.: Изд. СПбГУЭФ, Изд. Питер, 2000. - 544 с.

89. Юданов Ю.И. Экспорт капитала из Западной Европы. М.: Издательство Наука. 1980. - 327 с.

90. Юм Д. О торговле // Сочинения. В 2-х т.- М.: Мысль, 1996. Т.2. -С. 642-666.

91. Adams С., Greenwood J. Dual Exchange Rate Systems and Capital Controls: An Investigation // Journal of International Economics. 1985. - Vol. 18 (February). -P. 43-63.

92. Agenor P.R. Parallel Currency Markets in Developing Countries: Theory, Evidence, and Policy Implications. Princeton University Essay in International Finance. - 1992. - №188.

93. Ajayi S.I. An Analysis of External Debt and Capital Flight in the Severely Indebted Low Income Countries in Sub-Saharan Africa. IMF Working Paper. -1997.-№ 68.-62 p.

94. Alberto A., Di Telia R. Rents Competition and Corruption // American Economic Review. 1999. - № 89/4. - P. 982-994.

95. Anderson J. A Theoretical Foundation of the Gravity Equation // American Economic Review. 1979. - Vol.69 (March). - P. 106-116.

96. Argv V., Porter M. G. The Forward Exchange Market and the Effects of Domestic and External Disturbances Under Alternative Exchange Rate Systems II IMF Staff Papers. 1972. - Vol.19 (November). - P. 503-532.

97. Auernheimer L. On the Outcome of Inconsistent Programs under Exchange Rate and Monetary Rules // Journal of Monetary Economics. 1987. -Vol.19 (March). - P. 279-305.

98. Ball L., Mankiw N.G., Romer D. The New Keynesian Economics and the Output-Inflation Tradeoff // Brookings Papers on Economic Activity. 1988. -№ 19.-P. 1-65.

99. Bergstrand J. The Generalized Gravity Equation, Monopolistic Competition, and the Factor-Proportions Theory in International Trade // Review of Economics and Statistics. 1989. - Vol. 71 (February). - P. 143-153.

100. Bhagwati J. N., Krueger A. O., Wibulswasdi C. Capital Flight from LDCs: A Statistical Analysis // Illegal Transactions in International Trade / Ed. by J.N. Bhagwati. Amsterdam: North-Holland, 1974. - P. 148-154.

101. Bhandari J.S., Decaluwe B. A Stochastic Model of Incomplete Separation Between Commercial and Financial Exchange Markets // Journal of International Economics. 1987.-Vol. 22 (February). - P. 25-55.

102. Browne F.X., McNelis P.D. Exchange Controls and Interest Rate Determination with Traded and Non-Traded Assets: the Irish-United Kingdom Experience // Journal of International and Money Finance. 1990. - Vol. 9, JVл 1 (March). -P. 41-59.

103. Cairncross A. Control of Long-Term International Capital Movements. -Wash., D.C.: Brookings Institution, 1973.

104. Calvo G. Balance of Payments Crises in a Cash-in-Advance Economy // Journal of Money, Credit and Banking. -1987. Vol. 19 (February). - P. 19-32.

105. Capital Account Convertibility: Review of Experience and Implications for IMF Policies/ Ed. by P.J. Quirk- IMF Occasional Paper. 1995. - №131. - 48 p.

106. Capital Controls: Country Experiences with Their Use and Liberalization/ Ed. by A. Arivoshi. IMF Occasional Paper. - 2000. - № 190. - 134 p.

107. Capital Flight and Third World Debt / Ed. by D.R. Lessard and J. Williamson. Wash., D.C.: Institute for International Economics, 1987.

108. Cardoso E., Goldfajn I. Capital Flows to Brazil: The Endogenity of Capital Controls И IMF Staff Papers. 1998. - Vol.45. - № l.-P. 150-185.

109. Council for the European Communities. Council: Council Directive of 24 June, 1988 for the Implementation of Article 67 of the Treaty (88/361/EEC) II Official Journal of the European Communities. 1988. -№ LI (August).

110. Cuddington J. Capital Flight: Estimates, Issues, and Explanations. -Princeton Studies in International Finance. 1986. 58. - 42 p.

111. Delbecque B. Dual Exchange Rates Under Pegged Interest Rate and Bal-ance-of-Pavment Crises // Journal of International Money and Finance. 1993. -Vol.12 (April).-P. 170-181.

112. Dooley M.P. A Survey of Literature on Controls over International Capital Transaction // IMF Staff Papers. 1996. - Vol. 43. - № 4.(December). - P. 639687.

113. Dooley M.P. Capital Flight: A Response to Differences in Financial Risks II IMF Staff Papers. 1988. - Vol. 35 (September). - P. 422-436.

114. Dornbush R. External Debt, Budget Deficits and Disequilibrium Exchange Rates // International Debt and the Developing Countries / Eds. by G.W. Smith and J.T. Cuddington Wash.: The World Bank, 1985.

115. Dornbush R. Special Exchange Rates for Capital Account Transactions // World Bank Economic Review. 1986. - Vol.1 (September). - P. 3-33.

116. Edwards S. LDC Foreign Borrowing and Default Risks: An Empirical Investigation, 1976-80 // American Economic Reveiw. 1984. - № 74 (September). -P. 726-734.

117. Eichengreen В., Wvplosz Ch. Mending Europe's Currency System // The Economist. 1993. - Vol.327. - № 7814. - P. 89.

118. Fieleke N.S. International Capital Transactions: Should They Be Restricted? IMF Paper on Analysis and Assessment. - 1993. - № 20. - 17 p.

119. Fischer S., Sahay R. The Transition Economies After Ten Years IMF Working Paper. - 2000. - № 30. - 45 p.

120. Flood R.P., Garber P.M. Gold Monetization and Gold Discipline // Journal of Political Economy. 1984. - Vol. 92 (February). - P. 43-66.

121. Gallego F., Hernandez L., Schmidt-Hebbel K. Capital controls in Chile: Were they effective?// Banking, Financial Integration and International Crises. -Santiago: Central Bank of Chile. 2001.

122. Goschen G.J. The Theory of the Foreign Exchange. London: E. Wilson,1864.

123. Grilli V. Buying and Selling Attacks on Fixed Exchange Rate Systems // Journal of International Economics. 1986. -№ 20 (February). - P. 143-156.

124. Grilli V., Milesi-Ferretti G.M. Economic Effects and Structural Determinants of Capital Controls // IMF Staff Papers. 1995. - Vol.42, № 3 (September). -P. 517-551.

125. Gros D. Capital Controls and Foreign Exchange Market Crises in the EMS //European Economic Review. 1992. - Vol. 36 (December). - P. 1533-1544.

126. Gros D. The Effectiveness of Capital Controls: Implications for Monetary Autonomy in the Presence of Incomplete Market Separation // IMF Staff Papers. -1987. Vol. 34 (December). - P. 621-642.

127. Helpman E. An Exploration in the Theory of Exchange Rate Regimes // Journal of Political Economy. 1981. - Vol.89 (October). - P. 865-890.

128. Helpman E., Krugman P. Market Structure and Foreign Trade: Increasing Returns, Imperfect Competition and the International Economy. Cambridge, Massachusetts: MIT Press, 1985.

129. Hume D. Writings on Economics / Ed. by E. Rotwein. Madison: Univ. of Wisconsin press, 1970.

130. International Monetary Fund. Annual Report on Exchange Arrangements and Exchange Restrictions. Wash.: IMF, 1998. - 1008 p.

131. International Monetary Fund. Articles of Agreement of the International Monetary Fund. Wash.: IMF, 1993. - 115 p.

132. International Monetary Fund. International Financial Statistics. Yearbook. Wash.: IMF, 1998.-961 p.

133. Johnson L. Inflationary Expectations and Monetary Equilibrium // American Economic Review. 1976. - № 66. - P. 395-400.

134. Johnston R.B., Ryan C. The Impact of Controls on Capital Movements on the Private Capital Accounts of Countries' Balance of Payments: Empirical Estimates and Policy Implications IMF Working Paper. - 1994. -№ 78. - 20 p.

135. Johnston R.B., Sundararajan V. Sequencing Financial Sector Reform: Country Experience and Issues. Wash: IMF, 1999. - 396 p.

136. Johnston R.B., Tamirisa N. Why do Countries Use Capital Controls? -IMF Working Paper. 1998.-№ 181.-37 p.

137. Ketkar S.T. Ketkar K.W. Determinants of Capital Flight from Argentina, Brazil and Mexico // Contemporary Policy Issues. 1989. - Vol.7, №3. -P.l 1-29.

138. Khan M.S., Haque N. U. Foreign Borrowing and Capital Flight: A Formal Analysis // IMF Staff Papers. 1985. - Vol. 32 (December). - P. 321-340.

139. Krugman P. A Model of Balance-of-Payments Crises // Journal of Money, Credit and Banking. 1979.-№ 11 (August). - P. 31 1-325.

140. Lanyi A. Separate Exchange Markets for Capital and Current Transactions // IMF Staff Papers. 1975.-Vol.22 (November). - P. 714-749.

141. Lee Jang-Yung. Sterilizing Capital Inflows. IMF Economic Issues. -1997. - № 7.-20 p.

142. Lipsev R.G. Lancaster R.K. The General Theory of Second Best // The Review of Economic Studies. 1956. - Vol. XXIV(l), № 63. - P. 11-32.

143. Loungani P., Mauro P. Capital Flight from Russia. IMF Policy Discussion Paper. - 2000. - № 6 (June). - 27 p.

144. Loungani P., Razin A., Chi-Wa Yuen. Capital Mobility and Output Inflation Tradeoff. IMF Working Paper. - 2000. - № 87. - 23 p.

145. Lucas R.E. Some International Evidence on Output-Inflation Tradeoffs // American Economic Review. 1973. - № 63 (June). - P. 326-334.

146. Markowitz H. M. Portfolio Selection: Efficient Diversification of Instruments. N.Y.: John Wiley and Sons, 1959.

147. McKinnon R. Money and Capital Economic Development. Ч Wash.: Brookings Institution, 1973.

148. Meade J.E. The Balance of Payments. London, 1951.

149. Merton R.C. Optimum Consumption and Portfolio Rules in a Continuous Time Model // Journal of Economic Theory. 1971. - Vol.3. - P. 373-413.

150. Mundell R.A. Capital Mobility and Stabilization Policy under Fixed Exchange Rates // Canadian Journal of Economics and Political Science. 1963. -Vol. 29 (November).

151. Mundell R.A. The Appropriate Use of Monetary and Fiscal Policy for Internal and External Stability // IMF Staff Papers.- 1962.-№ 9 (March). P. 70-79.

152. Obstfeld M. Rational and Self-Fulfilling Balance-of-Payments Crises // American Economic Review. -1986. -№ 76 (March). P. 72-81.

153. Organization for Economic Cooperation and Development. Code of Liberalization of Capital Movements. Paris: OECD. 1990.

154. Otani I. Exchange Rate Instability and Capital Controls: the Japanese Experience, 1978-1981 // Exchange Rate and Trade Instability: Causes, Consequences, and Remedies/ Ed. by D. Bigman Cambridge, Massachusetts: Ballinger, 1983.

155. Papell D. Expectations and Exchange Rate Dynamics After a Decade of Floating // Journal of International Economics. 1988. - № 25. - P. 303-3 17.

156. Park D. Foreign Exchange Liberalization and the Viability of a Fixed Exchange Regime // Journal of International Economics. 1994. - Vol.36 (February). -P. 99-116.

157. Pinto B. Black Markets for Foreign Exchange, Real Exchange Rates and Inflation // Journal of International Economics. 1991. - Vol. 30 (March). -P. 121-135.

158. Purvis D.D. Dynamic Models of Portfolio Behavior: More on Pitfalls in Financial Model Building // American Economic Review. 1978. - № 68. -P. 403-409.

159. Solnik В. H. An Equilibrium Model of the International Capital Market // Journal of Economic Theorv. 1974. - Vol.8. - P. 500-524.

160. Tamirisa N.T. Exchange and Capital Control as Barrier to Trade // IMF Staff Paper. 1999. - Vol.46. - № l.-P. 69-88.

161. Tikhomirov V. Capital Flight from Post-Soviet Russia // Europe-Asia Studies. 1997.-Vol.49, №4.-P. 591-616.

162. Tinbergen J. Economic Policy: Principles and Design. Amsterdam: North-Holland publ. со., 1956. - 276 p.

163. Tobin J. A Proposal for International Monetary Reform // Eastern Economic Journal. 1978.-№4.-P. 153-159.

164. Tobin J. The Theory of Portfolio Selection // The Theory of Interest Rates/ Ed. by F. Hahn and F.P.R. Brechling. London: Macmillan, 1965.

165. Tornell A. Real vs. Financial Investment, Can Tobin Taxes Eliminate Irreversibility Distortion // Journal of Development Economics. 1990. - № 32 (April).-P. 419-444.

166. Walras L. Elemants d'economie politique pure; ou, theorie de la richess social. Lausanne: F. Rouge, 1889.

167. Wvplosz Ch. Capital Control and Balance of Payments Crises // Journal of International Money and Finance. 1986. - Vol.5 (June). - P. 167-179.

168. Платежный баланс (в соответствии с руководством МВФ)

169. Наименование статьи Кредит Дебет1.СЧЕТ ТЕКУЩИХ ОПЕРАЦИИ

170. A. Товары и услуги B. Доходы 1. Оплата труда 2. Доходы от инвестиций C. Текущие трансферты 1. Сектор государственного управления 2. Другие секторы

171. СЧЕТ ОПЕРАЦИИ С КАПИТАЛОМ И ФИНАНСОВЫХ ОПЕРАЦИЙ

172. Каждая статья активов (пассивов) подразделяется на активы (пассивы), находящиеся в распоряжении органов денежно-кредитного регулирования, сектора государственного управления, банков и других секторов и далее Ч на догосрочные и краткосрочные активы.

173. Зачисление экспортной выручки на валютные счета за рубежом.

174. Умышленная задержка возврата валютной выручки.

175. Контрабандный вывоз товаров за границу (характерно для стран со слаборазвитой таможенной службой).4. Теневое приобретение резидентами валютных средств на счетах в зарубежных банках либо наличной валюты.

176. Недекларируемый вывоз наличных денег или денежных инструментов.

177. Авансы по импортным контрактам без последующей поставки товаров, выпонения работ, услуг.

178. Внешнеторговые контракты на условиях инкассо с предварительным акцептом. на основе отзывного аккредитива или коммерческого кредита.

179. Оплата информационных и маркетинговых услуг, не имевших место.

180. Зачисление на счета резидентов за рубежом, открытых в нарушение законодательства. заработной платы, гонораров, и прочих доходов, полученных в валюте за границей или внутри страны.

181. Зачисление на зарубежные валютные счета резидентов средств от продажи нерезидентам каких-либо активов (недвижимости, ценных бумаг и т.п.).

182. Завышение экспортных, или занижение импортных цен по внешнеторговым контрактам.

183. Ценовые манипуляции при бартере.

184. Внесение страхового депозита в иностранном банке для получения кредита, который в действительности не берется.

185. Утечка валюты физических лиц. в том числе с помощью пластиковых карт.1. Легальные:

186. Банковские переводы за рубеж с целью покупки недвижимости, хранения сбережений в иностранных банках, приобретение ценных бумаг.

187. Декларируемый вывоз наличных денег и денежных инструментов.

188. Накопление наличной иностранной валюты внутри страны.

189. Вывоз капитала эмигрантами, покидающими страну по причинами социально-экономической нестабильности.

190. Текущие счета и депозиты в иностранной валюте.6. Портфельные инвестиции.

191. Ссуды и займы частного и банковского секторов в иностранной валюте.

192. Подходы к оценке бегства капитала

193. Наименование похода Характеристика подхода

Похожие диссертации

• Трансформация системы государственного валютного регулирования при переходе к рыночной экономике в России
• Институциональное регулирование вывоза капитала в условиях современной России
• Корпоративный сектор рыночной экономики: тенденции и перспективы развития
• Логистическая поддержка инвестиционно-строительной деятельности
• Валютное регулирование движения капитала в Российской Федерации