Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Формирование механизма инвестиционного поведения промышленного предприятия тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Комарова, Ольга Сергеевна
Место защиты Новосибирск
Год 2004
Шифр ВАК РФ 08.00.05
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Формирование механизма инвестиционного поведения промышленного предприятия"

На правахрукописи

Комарова Ольга Сергеевна

ФОРМИРОВАНИЕ МЕХАНИЗМА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОВЕДЕНИЯ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ

08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством

Специализация: Экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (промышленность)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Новосибирск - 2004

Работа выпонена в Новосибирской государственной академии экономики и управления.

Научный руководитель: кандидат экономических наук, доцент

Басе Александр Яковлевич

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Баженов Геннадий Егорович

кандидат экономических наук, доцент Половова Татьяна Александровна

Ведущая организация: Атайский Государственный Университет

Защита диссертации состоится л22 апреля 2004 года в 13 Ч часов на заседании диссертационного совета Д 212.169.01 в Новосибирской государственной академии экономики и управления по адресу: 630099, г. Новосибирск, ул. Каменская, 56, аудитория 29.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Новосибирской государственной академии экономики и управления.

Автореферат разослан л19 марта 2004 года.

Ученый секретарь диссертационного совета

Мамонов В. И.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ДИССЕРТАЦИОННОЙ РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Недостаточная инвестиционная активность является одним из объективных факторов, сдерживающих развитие основной производственной деятельности промышленных предприятий. В таких условиях промышленное предприятие стоит перед дилеммой: привлечь внешних инвесторов, а значит, потерять самостоятельность, либо сделать попытку сохранить свои рыночные позиции за счет собственных источников.

В первом случае оно стакивается с проблемой жесткого диктата и желанием внешних инвесторов получать максимальную прибыль за счет эксплуатации имеющихся активов либо приобрести предприятие по предельно низкой цене. На практике такое инвестиционное поведение приводит чаще всего либо к перепрофилированию, либо к ликвидации предприятия.

Во втором случае предприятие вынуждено брать на себя несвойственную ему миссию реального инвестора, решая при этом двойственную задачу -сохранить рыночные позиции по продукции основного производства и накапливать средства, необходимые для поддержания конкурентоспособности. Инвестиционное поведение в этом случае требует от высшего менеджмента принятия решений на основе взвешенного соотношения между недорогими, быстро окупаемыми торгово-посредническими и дорогостоящими производственными инвестиционными проектами.

Необходимость построения взвешенной (сбалансированной) модели инвестиционного поведения является для промышленного предприятия актуальной задачей, а в теоретическом плане - актуальной проблемой, поскольку дисбаланс в пользу торгово-посреднической деятельности нередко приводит к потере рыночных позиций предприятия по продукцни основного производства, что может повлечь за собой его самоликвидацию.

Цель и задачи исследования. Целью настоящего диссертационного исследования является формирование механизма инвестиционного поведения,

обеспечивающего поддержание позиций предприятия на отраслевом рынке.

I НОС. НАЦИОНАЛЬНАЯ I

Цель исследования определяет следующее |

- провести анализ современных особенностей и тенденций осуществления инвестиционного процесса на промышленных предприятиях;

- определить сущность дефиниции линвестиционное поведение и его целевые ориентиры, свойственные промышленным предприятиям;

- провести анализ эффективности инвестиционного поведения предприятий на основе разработанного методического подхода;

- разработать методические положения формирования взвешенного (сбалансированного) инвестиционного поведения промышленного предприятия;

- проанализировать возможности формирования сбалансированного инвестиционного поведения предприятий.

В качестве объекта исследования выступают промышленные предприятия г. Новосибирска и Новосибирской области.

Предметом исследования является механизм инвестиционного поведения предприятия, обеспечивающий поддержание его позиций на отраслевом рынке.

Содержание диссертации соответствует области исследования 15.2. Формирование механизмов устойчивого развития экономики промышленных отраслей, комплексов, предприятий.

Теоретическая и методологическая основа исследования. При выпонении диссертационного исследования были использованы методы системного, экономико-статистического анализа и прогнозирования. Вычислительные процедуры осуществлялись в табличном процессоре Excel 7.O.

Информационную базу исследования составили данные Государственного комитета статистики РФ, Новосибирского областного комитета государственной статистики, а также данные годовой бухгатерской отчетности ряда производственных предприятий Новосибирской области за период с 1996 по 2002 год, представленные на официальном сервере раскрытия информации Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (www.fedcom.ru, www.akm.ru)

Теоретической основой работы послужили труды отечественных и зарубежных ученых, посвященные вопросам системною анализа инвестиционной деятельности, анализа и диагностики финансово-хозяйственной деятельности предприятий: Б. Айкса, Р. Акоффа, И. Ансоффа, И.Т. Балабанова, Т.Б. Бередниковой, И.А. Бланка, В.В. Бочарова, Ю. Бригхема. А.Я. Басса, СЮ. Вайнштейна, А. Водянова, К.И. Воронова, Л. Гапенски, Л.Дж. Гитмана, М.Д. Джонка, И.В. Игошина, А.Б. Идрисова, В. Кинга, Д. Клиланда, Г.Б. Клейнера, М.А. Крейниной, Л. Крушвица, И.Р. Курнышевой, А. Мартынова, А.В. Новикова, Н.А. Новицкого, Д. Норткотта, Г.В. Савицкой, А.Дж. Стрикленда, А.А. Томпсона, Р.Н. Хота, У. Шарпа, А.Д. Шеремета и др.

Научная новизна результатов, полученных в рамках диссертационного исследования, заключается в следующем:

- уточнено понятие линвестиционное поведение как базовой составляющей экономического поведения промышленного предприятия;

- предложена типологизация целевых ориентиров инвестиционного поведения, свойственных промышленным предприятиям;

- разработаны методические положения формирования сбалансированного инвестиционного поведения, обеспечивающего поддержание позиций предприятия на отраслевом рынке;

- проведена апробация возможности формирования сбалансированного инвестиционного поведения (на примере группы предприятий).

Данные положения выносятся на защиту.

Практическая значимость результатов исследования заключается в возможности определения целевого ориентира инвестиционного поведения предприятия и условий, обеспечивающих его сбалансированность, необходимую для модернизации и восстановления основного капитала, что в значительной степени будет способствовать поддержанию позиций предприятия на отраслевом рынке. Теоретические выводы и предложенный инструментарий могут быть использованы в практической деятельности руководителями предприятий любой формы собственности и отраслевой

принадлежности для оценки перспектив развития, при разработке крупномасштабных инвестиционных проектов, содержащих коммерческую и производственную составляющие, для реализации стратегии сохранения рыночных позиций при условии реинвестирования.

Апробация работы. Основные положения работы были доложены на ежегодных научных сессиях аспирантов и преподавателей НГАЭиУ (2000 -2003 гг.), Международной научно-практической конференции Проблемы развития предприятий: экономика, организация, менеджмент (г.Самара, 2001г.), научно-практической конференции Предпринимательство на пороге XXI века (г.Нижний Новгород, 2001г.), а также использованы в процессе преподавания дисциплины Экономическая оценка инвестиций в НГЛЭиУ.

Публикации. Основные положения диссертационного исследования опубликованы в 7 печатных работах общим объемом 3,1 п.л.

Структура и объем работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, изложенных на 145 страницах машинописного текста, списка использованной литературы, включающего 131 источник, содержит 21 таблицу, 17 рисунков, 7 приложений.

Во введении обосновывается актуальность темы и необходимость ее научной разработки, определяются цель, задачи, объект, предмет и методология исследования, отмечается его научная новизна и практическая значимость.

В первой главе диссертационной работы проведен анализ современной ситуации в промышленности России, тенденций осуществления инвестиционного процесса на предприятиях, определены сущность инвестиционного поведения и его целевые ориентиры, свойственные промышленным предприятиям, обоснована необходимость формирования взвешенного (сбалансированного) инвестиционного поведения.

Во второй главе дана оценка эффективности инвестиционного поведения (на материалах промышленных предприятий Новосибирской области) на основании разработанного методического подхода, который заключается в анализе тенденций изменения основных показателей, характеризующих

состояние финансово-хозяйственной деятельности предприятия в динамике (в период с 1996 г. по 2002 г.).

В третьей главе изложены результаты апробации формирования взвешенного (сбалансированного) инвестиционного поведения промышленных предприятий на основе разработанных методических положений.

В заключении содержатся основные выводы относительно результатов диссертационного исследования.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ

В первой главе диссертационной работы Сущность и значение инвестиционного поведения предприятия проведен анализ современных тенденций осуществления инвестиционного процесса на промышленных предприятиях. Кризисное состояние российской экономики обусловлено в большинстве случаев низкой конкурентоспособностью отечественной продукции, ее несоответствием структуре общественных потребностей. Анализ показал, что на оборудовании российских предприятий зачастую невозможно производить конкурентоспособную продукцию, отвечающую требованиям рынка. Так, по оценкам специалистов, износ основных фондов в промышленности составляет от 60% до 85% с учетом морального фактора, значительная часть производственного оборудования ф>нкционирует за пределами экономически оправданных сроков службы (табл. 1).

Это обстоятельство непосредственным образом сказывается на характере инвестиционного процесса. В реальной действительности для которой характерна высокая степень неопределенности будущих коньюнктурных условий, рентабельность производственного сектора экономики часто оказывается значительно ниже торгового, поэтому владельцы капитала предпочитают инвестировать именно торгово-посреднические проекты с коротким сроком окупаемости, обеспечивающие быструю оборачиваемость и высокою прибыльность вложенных средств.

Таблица

Состояние производственныхдющностей предприятий различных отраслей промышленности (по результатам опросов руководителей преОприхтин)'

Отрасли промышленности Доля производственных мощностей, не отвечающих требованиям выпуска конкурентоспособной продукции Доля оборудования со сроком службы сверх нормативного Доля неиспч.п/счых производственных мощностей. которые могуг быть задействованы при росте спроса на выпускаемую прод\ кцию

Промм шленнос гь всего 30.6 53.2 24.л

Химическая и нефтехимическая 25,5 58,3 7.5

Машиностроение и металообработка 31.6 60,0 25.1

Легкая 40.1 52,1 32.7

Пищевая 27,6 42,8 22.3

Др\гие отрасли* 30 53,2 23.6

* по другим отраслям даны усредненные показатели.

В целом, вопросы функционирования и развития предприятия в складывающихся условиях рыночной конъюнктуры связаны с решениями и действиями, которые оно принимает и осуществляет в процессе своей деятельности. Эти решения ведут к определенным последствиям, которые могут быть сформулированы с позиции приспособления предприятия к изменяющимся условиям деятельности. Существо данного тезиса представляется возможным пояснить при помощи категории экономического поведения предприятия.

Экономическое поведение предприятия можно определить как многокомпонентную систему взаимосвязанных управленческих решений (действий), осуществляемых для компенсирования изменяющихся условий внешней среды. Такая система предполагает наличие шести основных поведенческих компонент: инвестиционное, финансовое, производственное, организационное, поведение на товарном рынке и на рынках производственных ресурсов, которые интерпретируются схемой, представленной на рисунке 1.

1 По материалам журнала л Инвестиции в России. - 2001. - №№ 6-10.

Функционирование и взаимодействие компонентов системы лэкономическое поведение предприятия происходит при непосредственной координации с его инвестиционным поведением, которое является базовым компонентом этой системы. Инвестиционное поведение можно определить как систему действий (решений) предприятия в отношении доступных ему инвестиционных ресурсов, необходимых для выживания в условиях постоянно изменяющейся окружающей среды и достижения определенных целей связанных с возможным развитием в будущем.

Основной задачей инвестиционного поведения предприятия является эффективное использование инвестиционных ресурсов (как собственных, так и привлеченных) посредством осуществления различного рода вложений: в проведение маркетинговых исследований, НИОКР, реформирование

организационной структуры, реконструкцию, модернизацию или расширение производственных мощностей, необходимых для производства пользующихся спросом товаров. Перенаправление инвестиционных ресурсов в другую отрасль деятельности также является инвестиционным поведением.

Перспективы развития предприятий находят отражение в целевых ориентирах, которым они следуют в своем инвестиционном поведении. Целевые ориентиры инвестиционного поведения промышленных предприятий могут быть подразделены на три основные типа:

1) краткосрочное выживание - удержание минимальной доли рынка;

2) догосрочное развитие в своей отрасли - накопление средств не только для поддержания, но и для увеличения присутствия на рынке;

3) уход с отраслевого рынка (предполагающий минимизацию инвестиционных затрат, связанных с выходом из отрасли и входом в другую отрасль деятельности).

В соответствии с этим, можно дать общую характеристику инвестиционного поведения промышленных предприятий, следующих различным целевым ориентирам. Так, инвестиционное поведение производственных предприятий, нацеленных на выживание, характеризуется краткосрочностью. Они реализуют быстро окупаемые проекты, в основном, за счет собственных средств, а получаемые в результате этих инвестиций доходы используют преимущественно на цели потребления.

Напротив, инвестиционное поведение производственных предприятий, нацеленных на развитие, характеризуется догосрочностью. Направления их инвестиций - это вложения в производство: модернизация и ремонт производственных мощностей, проведение НИОКР и разработка новых товаров, соответствующих профилю предприятия, обучение, повышение квалификации персонала и т.п. Они могут осуществляться как за счет собственных средств (в большей части), так и за счет привлеченного капитала.

Если производственное предприятие нацелено на полный уход с отраслевого рынка и вход в другую отрасль деятельности, то направлением

его инвестиции будет организация нового производства на технологической базе прежней деятельности, осуществляемая за счет собственных средств, полученных от продажи части активов. Такой целевой ориентир инвестиционного поведения имеет смысл в том случае, если в процессе перехода в другую отрасль деятельности не будут простаивать основные производственные мощности предприятия, то есть если их возможно задействовать в новом производстве либо реализовать другим предприятиям.

Цель, которая принимается в гипотезе настоящего исследования и подлежит дальнейшему рассмотрению - поддержание устойчивых позиций предприятия на отраслевом рынке и обеспечение возможностей его развития в перспективе. Достижение данной цели возможно посредством формирования механизма инвестиционного поведения, обеспечивающего сохранение производства на предприятии и накопление средств для восстановления его основного капитала и поддержания конкурентоспособности Ч иными словами, формирования взвешенного (сбалансированного) инвестиционного поведения. Такое поведение требует взвешенного соотношения между недорогими, быстро окупаемыми (например, торгово-посредническими) и дорогостоящими догосрочными (производственными) инвестиционными проектами. Его главным условием является недопущение дисбаланса в пользу инвестирования в проекты первого рода по отношению к осуществлению производственных инвестиционных проектов, так как именно они позволяю предприятию развиваться, используя новое, более производительное оборудование и технологии, осваивая выпуск новых видов продукции, проникая на новые товарные и региональные рынки.

Во второй главе работы Методические основы оценки эффективности инвестиционного поведения проводится анализ эффективности инвестиционного поведения (на материалах промышленных предприятий Новосибирской области) на основании разработанного методического подхода. Методика оценки эффективности инвестиционного поведения основана на анализе тенденции изменения основных показателей.

характеризующих состояние финансово-хозяйственной деятельности предприятия в динамике (применительно к рассматриваемым предприятиям - в период с 1996г. по 2002г.).

Отбор анализируемых показателей был произведен на основе изучения современных методик диагностики банкротства хозяйствующим объектов (%.-моделей оценки риска банкротства Альтмана, Лиса, Таффлера-Тишоу, модели Фумера. системы показателей Бивера и др.). Было выяснено, что наиболее часто используемыми в этих методиках и имеющими наибольшие веса в рейтинговых моделях оценки платежеспособности предприятий являются показатели: 1)коэффициент текущей ликвидности; 2)рентабельность активов; 3)коэффициент привлечения средств; 4)оборачиваемость активов: 5)коэффициент обеспеченности собственными средствами.

Нами предложена гипотеза направлений изменений этих показателей для промышленных предприятий, имеющих различные целевые ориентиры инвестиционного поведения. Группировка рассматриваемых в работе предприятий в соответствии с целевыми ориентирами их инвестиционного поведения осуществляется посредством сопоставления тенденций изменения показателей отношения чистой прибыли и догосрочных финансовых вложений к стоимости текущих активов и анализа структуры доходов от разных видов деятельности. При этом инвестиционное поведение предприятий любой целевой группы может считаться эффективным, если фактические тенденции изменения пяти анализируемых показателей соответствуют предложенным в гипотезе.

В результате проведенного исследования было выяснено, что инвестиционному поведению большинства производственных предприятий (59%) свойственен целевой ориентир краткосрочного выживания, удержания на плаву, за счет частичного перехода в другие отрасли деятельности, в основном, торгово-посредническую и предоставление в аренду имеющихся помещений (рис. 2). Доходы от этих видов деятельности у таких предприятий в период с 1996г. по 2002г. увеличились в 2-7 раз. К целевой группе

Выживание отнесены все рассматриваемые нами машиностроительные, приборостроительные и станкостроительные предприятия, их доля в данной группе Ч 50% также в эту группу отнесены все научно-производственные предприятия, их доля - 30%; доля предприятий других отраслей промышленности (деревообрабатывающей, химической. производство инструмента)-20%.

Выживание

Разаитме

О Уход с отраслевого рынка

Рис\ ник 2 Соотношение предприятий. следующих рапнчным целевым ориентирам инвестиционного поведения

Тенденции изменения анализируемых показателей свидетельствуют что инвестиционное поведение предприятий данной целевой группы в большинстве случаев неэффективно. Так, динамика отношения чистой прибыли к стоимости текущих активов у предприятий этой группы (рис. 3) носит выраженный нисходящий характер (у=-0,3972х+2,0697). Крутой наклон линии тренда чистой прибыли объясняется тем, что изначально (имеем в виду начальный период наблюдения - 1996 год) промышленные предприятия, находящиеся в тяжелом кризисном положении, переориентировав свою деятельность в непроизводственную, торгово-посредническую, сферу, смогли получить довольно значительную прибыль (по сравнению с той что получали от основном производственной деятельности). Кроме того, высокое значение показателя отношения чистой прибыли к стоимости текущих активов на начальных зтапах можно объяснить уменьшением средней величины активов предприятий (за счет частичной их продажи). Существующая тенденция к снижению чистой прибыли выживающих предприятий связана с тем, что, во-первых, по мере насыщения товарного рынка происходит снижение уровня

прибыльности и темпов роста в сфере обращения, и, во-вторых, с тем, что торговая отрасль, в которую они перешли, характеризуется высокой степенью конкуренцни.

Линейный тренд усредненного отношения чистой прибыли к стоимости текущих активов

Линейный тренд усредненного отношения догосрочных вложении к стоимости текущих активов

Рмсхнок 3. Динамика и прогноз соотношений чистая прибыль/сюимосм, гск_\щп\ активов и догосрочные вложения/стоимость тек\щих активов (по группе предприятий, нацеленных на выживание)

Общая тенденция изменения показателя отношения догосрочных вложений к стоимости текущих активов предприятий данной целевой группы (рис. 3) имеет слабо выраженный нисходящий характер (у=-0,0255х+0,3825). Это связано с тем, что источниками догосрочных вложений предприятий в сегодняшних экономических условиях являются преимущественно их собственные средства. Поскольку именно прибыль рассматривается как главный источник средств для догосрочных вложении, уменьшение ее величины (или практически поное отсутствие) закономерно приводит к снижению объемов производственных инвестиций. Следовательно, правомерно будет говорить о том, что почти все получаемые такими предприятиями доходы используются на нужды текущего потребления.

Таким образом, инвестиционное поведение выживающих предприятий не является эффективным, что обусловлено явным дисбалансом в пользу инвестирования в торгово-посредническую деятельность, когда не обеспечивается сохранение производства и поддержание позиций на отраслевом рынке.

Цель развития на рынке в своей отрасли преследуют 35% из числа

рассматриваемых производственных предприятий, половина из которых -предприятия пищевой промышленности, 30% - предприятия промышленности строительных материалов и 20% - одно высокодиверсифицированное предприятие, созданное в период перехода российской экономики к рыночным условиям. Все эти предприятия объединяет то, что они действуют в олигополистической рыночной структуре, причем занимают доминирующее положение на региональном рынке. Стремление таких предприятий к развитию можно объяснить, во-первых, тем, что они имеют достаточно короткий производственный цикл и, следовательно, срок окупаемости инвестиций по сравнению с находящимися в тяжелом кризисном положении предприятиями машиностроения, металообработки и т.п., что позволяет этим предприятиям осуществлять технологическую модернизацию. Во-вторых, для продукции этих отраслей характерно наличие относительно устойчивого покупательского спроса, так как большинство видов продукции пищевой промышленности и строительных материалов, в отличие от, например, бытовой электроники, впоне конкурентоспособны на внутреннем рынке. В-третьих, это обусловлено олигополистической структурой отраслей, в которых действуют развивающиеся предприятия - наличие определенных барьеров препятствует не только появлению новых конкурентов, но и частичном) переходу предприятий в другие отрасли деятельности.

Первоначально у предприятий данной целевой группы произошло значительное снижение прибыли. Наиболее вероятным объяснением такой ситуации является то, что они не стали направлять инвестиционные ресурсы, в торгово-посредническую сферу, характеризующуюся высокой скоростью оборота капитала, а использовали их на сохранение основного производства, сопутствующее технико-технологическое переоснащение, что в значительной мере способствовало удержанию их рыночных позиций. Об эффективности этих мероприятий можно судить по восходящей тенденции (у=0,0122х-0,4364) изменения величины отношения чистой прибыли к текущим активам, которая показывает, что предприятия выходят на устойчивую траекторию развития

(рис. 4). Хотя слабо выраженная тенденция (у=-0,0072ч+0,121) изменения отношения догосрочных вложений к текущим активам свидетельствует о том, что инвестиции в сохранение доли рынка этих предприятий пока превышают отдачу от них.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что инвестиционное поведение предприятий целевой группы Развитие, также как и предприятий группы Выживание, нуждается в корректировке. Однако в целом, текущие и прогнозные значения анализируемых показателей по группе предприятий, инвестиционное поведение которых направлено на развитие, значительно лучше, чем у предприятий, чей целевой ориентир Ч краткосрочное выживание.

Третья глава работы Формирование инвестиционного поведения промышленного предприятия посвящена определению условий сбалансированности инвестиционного поведения промышленных предприятий и анализу возможностей формирования такого поведения применительно к рассматриваемой выборке предприятий.

Сбалансированное инвестиционное поведение представляет собой такое инвестиционное поведение, которое позволяет предприятию сохранить или улучшить свои позиции на отраслевом рынке в течение заданного отрезка времени. Его главным условием является недопущение дисбаланса в пользу

инвестирования в недорогие, быстро окупаемые проекты, осуществление производственных инвестиционных проектов с достаточно отдаленным сроком реализации.

Для решения поставленной задачи целесообра$но исследовать соотношение фактического объема осуществляемых предприятием производственных инвестиций с нормальным уровнем, необходимым для своевременного обновления и восстановления основного капитала. На основании полученных результатов проводится анализ возможностей формирования сбалансированного инвестиционного поведения рассматриваемых предприятий.

Для определения условий сбалансированности инвестиционного поведения будем исходить из следующих предпосылок. Экономическое развитие предприятия во многом обусловлено необходимым ускорением выпуска новых (улучшенных) товаров на базе новых производственных технологий, что объективно влечет вывод из эксплуатации морально устаревшей части активов. Более того, в последние два десятилетия в индустриально развитых странах наблюдается сокращение периода эффективного функционирования новой техники и технологии под воздействием морального износа. Сокращение воспроизводственного цикла основного технологического оборудования, более быстрое обновление технологических процессов оказывают существенное воздействие и на ускорение обновления пассивной части основных фондов. Наблюдаемые в течение последних 20-30 лет тенденции появления новых товаров, ускорения смены технологий производства свидетельствуют о том, что технологии меняются столь радикально, что в одном воспроизводственном цикле меняется как активная, так и пассивная часть основного капитала.

По оценкам специалистов, в промышленности США средний цикл замены основного капитала постоянно снижается и в настоящий момент составляет 4,5 года. Учитывая, что переход к рыночной системе хозяйствования и предшествующие ему условия централизованной системы замедлили

возможный темп экономического развития России, можно предположить, что длительность среднего цикла замены основного капитала в российской промышленности в 2 раза больше, чем в промышленности индустриально развитых стран. Основываясь на фактическом опыте российских предприятий, можно принять, что среднеотраслевой цикл поной замены основного капитала в промышленности составляет около десяти лет, следовательно необходимая годовая сумма инвестиций, направляемая на своевременное обновление основного капитала, дожна составлять не менее 1/10 от стоимости активов предприятия.

Кроме того, при определении необходимой годовой суммы инвестиций в основной капитал следует учесть тот факт, что в структуре валового внутреннего продукта нашей страны основную долю составляет промышленное производство, поэтому можно говорить о том, что ежегодный прирост ВВП обеспечивается главным образом приростом объемов производства в промышленности. В свою очередь, прирост объемов производства обуславливается объемами инвестиций, осуществленных в течение года в предприятия соответствующих отраслей промышленности. Следовательно, по современным данным о среднегодовом темпе прироста ВВП России, темп прироста нормальной величины производственных инвестиций предприятия дожен составлять, как минимум, 4% в год. Таким образом, в определении необходимой годовой величины инвестиций предприятия исходим из гипотезы, состоящей в том, что главная цель его инвестиционного поведения -своевременное обновление и модернизация основного капитала.

Отсюда исходными условиями задачи формирования сбалансированного инвестиционного поведения промышленного предприятия являются:

1) средний цикл поной замены основного капитала по выбранной совокупности промышленных предприятий Ч 10 лет;

2) необходимая величина инвестиций в основной капитал в первом году периода наблюдения (С/) составляет 1/10 от начальной стоимости активов предприятия (Ад):

За начальную стоимость активов предприятия примем их величину по данным бухгатерского баланса на начало периода наблюдения (1996г.). Текущая стоимость активов - стоимость активов предприятия на конец периода наблюдения (2002г.);

3) темп прироста инвестиций в основной капитал - 4% в год, следовательно, необходимая величина инвестиций в основной капитал в /-ом году (С,) составит:

4) длительность периода поного восстановления основного капитала (7): краткосрочный - I год; среднесрочный - 5 лет; догосрочный - 10 лет;

5) ставка дисконтирования - 25%, 20%, 15%;

6) недоинвестирование (Н) представляет собой разницу между необходимой суммой инвестиций в основной капитал и фактически осуществленным объемом инвестирования в году г:

7) величина инвестиций в основной капитал в году л необходимая для его поного восстановления в течение рассматриваемого периода (Св):

где п - период наблюдения;

Кви - коэффициент возрастания инвестиций.

Таким образом, сумма инвестиций, осуществляемых предприятием в течение периода восстановления основного капитала, дожна покрывать величину накопленного за предыдущие годы недоинвестирования и обеспечивать необходимый ежегодный объем инвестиций на обновление основного капитала.

Результаты расчетов, выпоненных на материалах промышленных предприятий Новосибирской области, показывают, что объемы инвестиций в

основной капитал, необходимые для его восстановления и модернизации, на разных предприятиях (даже принадлежащих к одной целевой группе) различны. Анализ возможностей формирования сбалансированного инвестиционного поведения показал, что лишь 7% из рассматриваемых предприятий в настоящий момент обладают возможностями сформировать такое поведение, восстановить и модернизировать основной капитал в краткосрочной перспективе (в течение I года). Большая часть промышленных предприятий способна сформировать сбалансированное инвестиционное поведение и восстановить основной капитал в среднесрочной перспективе (в течение 5 лет), и только 14% - в догосрочной перспективе (в течение 10 лет). В этом случае при анализе целесообразности восстановления основного капитала и сохранения на отраслевом рынке таких предприятий основное внимание дожно быть уделено сравнению инвестиционных затрат на их восстановление в своей отрасли и/или ликвидацию. В этой связи важным моментом анализа становится определение роли этих предприятий в отраслевом выпуске, в функционировании экономики области, региона, страны.

В целом, величина инвестиций, необходимая для восстановления и модернизации основного капитала, зависит от следующих переменных:

- стоимости активов предприятия, которая в свою очередь зависит от его отраслевой принадлежности. В условиях настоящей задачи необходимая величина инвестиций в основной капитал была рассчитана на основе показателя стоимости активов предприятия, следовательно, она будет меньше на предприятиях с меньшей стоимостью активов;

- суммарной накопленной величины недоинвестирования, которая, во-первых, производна от длительности периода наблюдения: в условиях кризисного состояния нашей промышленности, объем инвестиций в основной капитал неуклонно снижася, следовательно, если бы за начальную точку отчета были приняты данные 1990 года - картина недоинвестирования была бы намного хуже. И, во-вторых, величина недоинвестирования (годовая или накопленная за период) зависит от ежегодных объемов догосрочных вложений

предприятия, поскольку она определяется разностью между необходимой величиной инвестиций в основной капитал и фактически осуществленным их объемом в данном году.

Чтобы реально оценить масштабы недоинвестирования и величину необходимых инвестиций для восстановления основного капитала каждого отдельно взятого предприятия, необходимо определить, во-первых, наличие и стоимость ликвидной части его активов, и, во-вторых, стоимость основного капитала предприятия по действительным, рыночным ценам. Также одновременный вывод из эксплуатации и, соответственно, снятие с баланса устаревших и малоиспользуемых (неиспользуемых) мощностей будет способствовать уменьшению необходимой для восстановления основного капитала величины инвестиций.

Выводы, полученные по результатам диссертационного исследования:

1. Анализ современных тенденций осуществления инвестиционного процесса на промышленных предприятиях показал, что в условиях высокой степени неопределенности будущих конъюнктурных условий, рентабельность реального сектора экономики оказывается значительно ниже, чем торгового. Поэтому владельцы капитала предпочитают инвестировать торгово-посреднические проекты, обеспечивающие быструю оборачиваемость и высокую прибыльность вложенных средств, в ущерб проектам способствующим сохранению и развитию производственной деятельности на промышленных предприятиях.

2. Базовой составляющей экономического поведения предприятия является инвестиционное поведение, основная задача которого состоит в эффективном использовании инвестиционных ресурсов. При этом инвестиционное поведение носит целенаправленный характер. Его целевые ориентиры могут быть подразделены на три основные типа: 1) краткосрочное выживание; 2) развитие в своей отрасли; 3) уход с отраслевого рынка.

3. Поддержание позиций предприятия на отраслевом рынке и создание предпосылок для его развития возможны посредством формирования

механизма инвестиционного поведения, обеспечивающего сохранение производства и накопление средств для восстановления и модернизации основного капитала. Такое поведение требует рационального соотношения между недорогими, быстро окупаемыми торгово-посредническими и дорогостоящими производственными инвестиционными проектами.

4. Результаты анализа эффективности инвестиционного поведения (на материалах промышленных предприятий Новосибирской области) свидетельствуют о том, что большая часть предприятий (59%) следуют целевому ориентиру краткосрочного выживания за счет частичного перехода в торгово-посредническую сферу деятельности. Но такой тип поведения для них неэффективен, поскольку не обеспечивается сохранение производства, поддержание рыночных позиций, что подтверждается негативными тенденциями изменения основных показателей финансово-хозяйственной деятельности этих предприятий. Инвестиционное поведение предприятий, нацеленных на развитие, также в большей или меньшей степени неэффективно, что объясняется недостаточностью их инвестиций в основной капитал. Однако в целом состояние финансово-хозяйственной деятельности этих предприятий значительно лучше, чем предприятий, нацеленных на выживание, особенно с учетом прогнозируемых последствий их инвестиционного поведения.

5. Ключевым моментом методических положений формирования взвешенного (сбалансированного) инвестиционного поведения промышленного предприятия является использование результатов расчета величины инвестиций, необходимых для восстановления и модернизации его основного капитала. Эта величина в значительной мере зависит от стоимости активов предприятия и от суммарной, накопленной за период наблюдения, объема недоинвестирования (как разницы между необходимым и фактически осуществленным объемом инвестиций в основной капитал).

6. Анализ возможностей формирования сбалансированного инвестиционного поведения для рассматриваемых предприятий показал, что менее 10% из их

числа обладают возможностями сформировать такое поведение, восстановить и модернизировать основной капитал в краткосрочной перспективе. Большая часть промышленных предприятий, ориентирующихся на выживание, потенциально способны сформировать сбалансированное инвестиционное поведение и восстановить основной капитал в среднесрочной перспективе (в течение 5 лет). Немногим более 10% предприятий могут это сделать лишь в догосрочной перспективе, что ставит под сомнение возможность восстановления их позиций на рынке.

СПИСОК ОПУБЛИКОВАННЫХ РАБОТ

1. Басе А.Я., Огородникова НА, Комарова О.С. Инвестиционная привлекательность и принятие инвестиционных решений в переходной экономике // Сибирский оптовик. - 2000. - №9(5). - 1,0 п.л. (авт. 0,2 п.л.).

2. Комарова О.С. Концепция институционализма и российская переходная экономика // Проблемы и методы управления социально-экономическими процессами: Сборник трудов молодых ученых НГАЭиУ. - Новосибирск: НГАЭиУ, 2000. - 0,4 пл.

3. Комарова О.С. Ограниченность применения рыночных критериев в переходной экономике // Организация предпринимательской деятельности в условиях реформирования системы государственного регулирования: Сборник научных трудов. Ч Новосибирск: НГАЭиУ, 2001. - 0,3 п.л.

4. Комарова О.С. Некоторые вопросы теории и практики создания конкурентоспособных производств // Проблемы развития предприятий: экономика, организация, менеджмент. Материалы международной научно-практической конференции (24-25 апреля 2001г.). Ч. И. Экономика. - Самара: СГЭА, 2001.-0,1 п.л.

5. Комарова О.С. Проблема использования рыночных критериев оценки эффективности инвестиций в переходной экономике // Предпринимательство на пороге XXI века. Материалы научно-практической конференции. - Нижний Новгород: НГТУ, 2001.-0,1 п.л.

6. Комарова О.С. Проблема ограничения инвестиционного поведения предприятий в переходной экономике // Интеграционные и инвестиционные механизмы устойчивого развития производственных систем: Сборник-научных трудов. - Новосибирск: НГАЭиУ, 2002. - 0,3 п.л.

7. Басе А.Я.У Комарова О.С. Опыт методологии для оценки восстановления перманентности инвестиционного процесса на предприятии. // Препринт. Новосибирск: НГАЭиУ, 2004. - 2,0 п.л. (авт. 1,7 п.л.)

Комарова Ольга Сергеевна

ФОРМИРОВАНИЕ МЕХАНИЗМА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОВЕДЕНИЯ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ

Автореферат

Подписано в печать л_ марта 2004г. Формат 60x84 1/16

Усл. печ. л. 1,0. Тираж 100 экз. Заказ №_.

Новосибирская государственная академия экономики и управления 630099, г. Новосибирск, ул. Каменская, 56 Отпечатано на УОП РИО НГАЭиУ

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Комарова, Ольга Сергеевна

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ И ЗНАЧЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОВЕДЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ.

1.1.Анализ тенденций инвестиционного процесса на промышленных предприятиях.

1.2.Сущность многокомпонентной системы экономического поведения предприятия.

1.3.Инвестиционное поведение промышленного предприятия и его целевые ориентиры.

ГЛАВА 2. МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОВЕДЕНИЯ.

2.1.Обоснование методического подхода к оценке эффективности инвестиционного поведения промышленного предприятия.

2.2.Инструментарий оценки последствий инвестиционного повеления предприятия.

2.3.анализ эффективности инвестиционного поведения предприятий.

ГЛАВА 3. ФОРМИРОВАНИЕ СБАЛАНСИРОВАННОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОВЕДЕНИЯ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ.

3.1.Методические положения формирования условий сбалансированного инвестиционного поведения.

3.2.Апробация формирования сбалансированного инвестиционного поведения (на материалах предприятий).

3.3. Анализ возможностей формирования сбалансированного инвестиционного поведения предприятий.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Формирование механизма инвестиционного поведения промышленного предприятия"

Актуальность темы исследования. Недостаточная инвестиционная активность является одним из объективных факторов, сдерживающих развитие основной производственной деятельности промышленных предприятий. В таких условиях промышленное предприятие стоит перед дилеммой: привлечь внешних инвесторов, а значит, потерять самостоятельность, либо сделать попытку сохранить свои рыночные позиции за счет собственных источников.

В первом случае оно стакивается с проблемой жесткого диктата и желанием внешних инвесторов получать максимальную прибыль за счет эксплуатации имеющихся активов либо приобрести предприятие по предельно низкой цене. На практике такое инвестиционное поведение приводит чаще всего либо к перепрофилированию, либо к ликвидации предприятия.

Во втором случае предприятие вынуждено брать на себя несвойственную ему миссию реального инвестора, решая при этом двойственную задачу Ч сохранить рыночные позиции по продукции основного производства и накапливать средства, необходимые для поддержания конкурентоспособности. Инвестиционное поведение в этом случае требует от высшего менеджмента принятия решений на основе взвешенного соотношения между недорогими, быстро окупаемыми торгово-посредническими и дорогостоящими производственными инвестиционными проектами.

Необходимость построения взвешенной (сбалансированной) модели инвестиционного поведения является для промышленного предприятия актуальной задачей, а в теоретическом плане - актуальной проблемой, поскольку дисбаланс в пользу торгово-посреднической деятельности нередко приводит к потере рыночных позиций предприятия по продукции основного производства, что может повлечь за собой его самоликвидацию.

Цель и задачи исследования. Целью настоящего диссертационного исследования является формирование механизма инвестиционного поведения, обеспечивающего поддержание позиций предприятия на отраслевом рынке.

Цель исследования определяет следующие задачи:

- провести анализ современных особенностей и тенденций осуществления инвестиционного процесса на промышленных предприятиях;

- определить сущность дефиниции линвестиционное поведение и его целевые ориентиры, свойственные промышленным предприятиям;

- провести анализ эффективности инвестиционного поведения предприятий на основе разработанного методического подхода;

- разработать методические положения формирования взвешенного (сбалансированного) инвестиционного поведения промышленного предприятия;

- проанализировать возможности формирования сбалансированного инвестиционного поведения предприятий.

В качестве объекта исследования выступают промышленные предприятия г. Новосибирска и Новосибирской области.

Предметом исследования является механизм инвестиционного поведения предприятия, обеспечивающий поддержание его позиций на отраслевом рынке.

Содержание диссертации соответствует области исследования 15.2. Формирование механизмов устойчивого развития экономики промышленных отраслей, комплексов, предприятий паспорта специальностей ВАК.

Теоретическая и методологическая основа исследования. При выпонении диссертационного исследования были использованы методы системного, экономико-статистического анализа и прогнозирования. Вычислительные процедуры осуществлялись в табличном процессоре Excel 7.0.

Информационную базу исследования составили данные Государственного комитета статистики РФ, Новосибирского областного комитета государственной статистики, а также данные годовоП бухгатерской отчетности ряда производственных предприятий Новосибирской области за период с 1996 по 2002 год, представленные на официальном сервере раскрытия информации Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (www.fedcom.ru, www.akm.ru).

Теоретической основой работы послужили труды отечественных и зарубежных ученых, посвященные вопросам системного анализа, инвестиционной деятельности, анализа и диагностики финансово-хозяйственной деятельности предприятий: Б. Айкса, Р. Акоффа, И. Ансоффа, И.Т. Балабанова, Т.Б. Бередниковой, H.A. Бланка, В.В. Бочарова, IO. Бригхема, А.Я. Басса, С.Ю. Вайнштейна, А. Водянова, К.И. Воронова, J1. Гапенски, Л.Дж. Гитмана, М.Д. Джонка, И.В. Игошина, А.Б. Идрисова, В. Кинга, Д. Клиланда, Г.Б. Клейнера, М.А. Крейниной, J1. Крушвица, И.Р. Курнышевой, А. Мартынова, A.B. Новикова, H.A. Новицкого, Д. Норткотта, Г.В. Савицкой, А.Дж. Стрикленда, А.А.Томпсона, Р.Н. Хота, У. Шарпа, А.Д. Шеремета и др.

Научная новизна результатов, полученных в рамках диссертационного исследования, заключается в следующем:

- уточнено понятие линвестиционное поведение как базовой составляющей экономического поведения промышленного предприятия;

- предложена типологизация целевых ориентиров инвестиционного поведения, свойственных промышленным предприятиям;

- разработаны методические положения формирования взвешенного (сбалансированного) инвестиционного поведения, обеспечивающего поддержание позиций предприятия на отраслевом рынке;

- проведена апробация возможности формирования сбалансированного инвестиционного поведения (на примере группы предприятий).

Данные положения выносятся на защиту.

Практическая значимость результатов исследования заключается в возможности определения целевого ориентира инвестиционного поведения предприятия и условий, обеспечивающих его сбалансированность, необходимую для восстановления и модернизации основного капитала и, как следствие, поддержание позиций предприятия на отраслевом рынке. Теоретические выводы и предложенный инструментарий могут быть использованы в практической деятельности руководителями предприятий любой формы собственности и отраслевой принадлежности для оценки перспектив развития, при разработке крупномасштабных инвестиционных проектов, содержащих коммерческую и производственную составляющие, для реализации стратегии сохранения рыночных позиций при условии реинвестирования.

Апробация работы. Основные положения работы были доложены на ежегодных научных сессиях аспирантов и преподавателей НГАЭиУ (2000 Ч 2003гг.), Международной научно-практической конференции Проблемы развития предприятий: экономика, организация, менеджмент (г.Самара, 2001г.), научно-практической конференции Предпринимательство на пороге XXI века (г.Нижний Новгород, 2001г.), а также использованы в процессе преподавания дисциплины Экономическая оценка инвестиций в НГАЭиУ.

Публикации. Основные положения диссертационного исследования опубликованы в 7 печатных работах общим объемом 3,1 пл.

Структура и объем работы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, изложенных на 145 страницах машинописного текста, списка использованной литературы, включающего 131 источник. Работа содержит 21 таблицу, 17 рисунков, 7 приложений.

Во введении обосновывается актуальность темы и необходимость ее научной разработки, определяются цель, задачи, объект, предмет и методология исследования, отмечается его научная новизна и практическая значимость.

В первой главе диссертационной работы Сущность и значение инвестиционного поведения предприятия анализируются современная ситуация в промышленности России, тенденции осуществления инвестиционного процесса на предприятиях, определяется сущность инвестиционного поведения как базовой составляющей экономического поведения предприятия, производится типологизация целевых ориентиров инвестиционного поведения, свойственных промышленным предприятиям, и обосновывается необходимость формирования взвешенного (сбалансированного) инвестиционного поведения.

Во второй главе работы Методические основы оценки эффективности инвестиционного поведения проводится анализ эффективности инвестиционного поведения (на материалах промышленных предприятий Новосибирской области) на основании разработанного методического подхода. Методика оценки эффективности инвестиционного поведения основана на анализе тенденций изменения основных показателей, характеризующих состояние финансово-хозяйственной деятельности предприятия в динамике (применительно к рассматриваемым предприятиям - в период с 1996 г. по 2002 г.).

Третья глава Формирование инвестиционного поведения промышленного предприятия посвящена определению условий сбалансированности инвестиционного поведения промышленных предприятий и анализу возможностей формирования такого поведения применительно к рассматриваемой выборке предприятий.

В заключении содержатся основные выводы относительно результатов диссертационного исследования.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Комарова, Ольга Сергеевна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Комарова, Ольга Сергеевна, Новосибирск

1. Авраменко Новые формы инвестиций в условиях переходной экономики. Экономист. 1999. 3

2. Айкс Б., Ритерман Р. От предприятия к фирме: заметки по теории предприятия переходного периода. Вопросы экономики. 1994. №8. 31-36.

3. Акофф Р., Э.мери Ф. О целеустремленных системах. Пер. с англ. Под ред. И.А. Ушакова. М.: Сов. Радио, 1974.

4. Алафинов Инвестиционная стратегия. Журнал для акционеров. 1998.-№9.

5. Анализ инвестиционных проектов: показатели и методы определения, ЭКО.-1994.-№10.

6. Ансофф И.Г. Стратегическое управление. М., 1991.

7. Антикризисное управление: Учебник. Под ред. Э.М. Короткова. М.: ИНФРА-М,2000.-432с.

8. Арефьев М.И, Концепция формирования источников финансирования инвестиций в экономике. Финансы и кредит. 2001. 11.

9. Астапов К. Инвестиции промышленных предприятий и экономический рост. Экономист. 2002. №6. Ю.Афанасьев В.Н,, Юзбашев М.М, Анализ временных рядов и прогнозирование.Ч М., 1999. П.Бабук И.М. Инвестиции: финансирование и оценка экономической эффективности. Минск: ВУЗ-ЮНИТИ, 1996.

10. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика, 2000. 528 с.

11. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта, М.: Финансы и статистика, 2000.

12. Басе А.Я. Практика и проблемы инвестиционной деятельности в переходной экономике. Новосибирск: Издательство НГАЭиУ, 2001. 178 с.

13. Басе А.Я., Бовин А.А., Половова Т.А. Феномен периода экономических реформ Научные записки НГАЭиУ. Новосибирск: Издательство НГАЭиУ, 1997. 134-136.

14. Басе А.Я., Комарова О.С. Опыт методологии для оценки восстановления перманентности инвестиционного процесса на предприятии. Препринт. Новосибирск: НГАЭиУ, 2002.

15. Басе А.Я., Огородникова Н.А., Комарова О.С. Инвестиционная привлекательность и принятие инвестиционных решений в переходной экономике Сибирский оптовик. 2000. №9(5). 48-51.

16. Бахарев С Ю Формирование системы управления инвестиц11онной деятельностью на промышленном предприятии. Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Институт социально-экономических проблем РАН. СПб., 1996.

17. Бередникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. М.: ИНФРА-М, 2001.-215 с.

18. Берталанфи Л. фон. Общая теория систем: критический обзор. В кн. Исследования по общей теории систем. М.: Прогресс, 1969.

19. Бирман Г., Шмидт Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: Банки и биржи ЮНИТИ, 1997.

20. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: МП ИТЕМ ТД Юнайтед Лондон Трейд Лимитед, 2000. 448 с.

21. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ: Учебн. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.

22. Большой экономический словарь. М.: Правовая культура, 1994.

23. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. Учебное пособие. СПб.: Питер, 2000.

24. Бочаров В.В, Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятия. М Финансы и статистика, 2001.

25. Бригхэм Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Том 1. СПб.: Издво Экономическая школа, 1997.

26. Бромвич М.К. Анализ экономической эффективности капвложении. М., 2000.

27. Булавский В.А. Проблемы инвестирования. Аудит и финансовый анализ. 1998. №3. 67-97.

28. Вайнштсйн С Ю Инвестиционная направленность финансовой политики как фактор удлинения жизненного цикла предприятия. Сибирская финансовая школа. 1996. №2. ЗКВиленский П.Л., Лившиц В.К., Орлова Е.Р., Смолян Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М., 2001.

29. Витин А. Мобилизация финансовых ресурсов для инвестиций Вопросы экономики. 1995. №7.

30. Виханский О.С. Стратегическое управление.ЧМ., 1998.

31. Водянов А., Смирнов А. Шанс на инвестиционный подъем и трудности его реализации. Российский экономический журнал. 2000. №11-12.

32. Водянов А. Инвестиционный кризис: последствия и пути преодоления. ЭкоЕЮмист.- 1998. 5 С 21-30.

33. Воков И.М., Грачева М.В. Критерии оценки проектов. М.: Ипфра-М, 2000.

34. Воронов К.И. Проблемы оценки инвестиционного проекта, осуществляющегося на действующем предприятии. СПб.: ИКФ Альт, 1998.

35. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: методы оценки и обоснования, СПб.: Издательство Санкт-Петербургского университета, 1998.

36. Гаврилов В.В. Этапы создания инвестиционного проекта. Российский аналитический журнал для деловых людей. 2001. №21.

37. Гитман Л. Дж. Основы инвестирования. Пер. с англ. М.: Дело, 2000. 464 с.

38. Глазьев Стабилизация и экономический рост. Вопросы эконо.мики. -1999.-№1.

39. Графова В.Г. Об оценке кредитоспособности предприятия-заемщика. Финансы. 1999. 12. 27-28.

40. Грицына В., Курнышева И. Особенности инвестиционного процесса Экономист. 2000. №3.

41. Гуржиев В. Факторы инновационной направленности инвестиций. Экономист. 2002. №2.

42. Гусев Ю.В. Стратегическое управление. Новосибирск, 1995.

43. Джонк М.Д. Инвестиционные стратегии. Пер. с англ. М.: Дело, 2001. 387 с.

44. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика. Под ред. проф. Л.Т. Гиляровской. М.: Финансы и статистика, 2001.

45. Жуков Л.М. Проблемы финансирования инвестиций в России. Внешнеэкономический бюлетень. 2002. №2.

46. Закон Новосибирской области О бюджете развития Новосибирской области от 20.12.1999г. №81 -ОЗ.

47. Закон Новосибирской области О внебюджетном фонде развития промышленности Новосибирской области от 25.05.1999г. 12-03.

48. Закон Новосибирской области О государственной поддержке инвестиционной деятельности на территории Новосибирской области от 26.05.1999г. №12-03.

49. Золотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование: Учеб. пособие. Минск: ИП Экоперспектива, 1998.

50. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебн. пособие. Под ред. проф. В.А. Слепова. М.: Юристъ, 2002.

51. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и инвестирование. Учебник для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ,-1999. 310 с.

52. Ильина И. Экономическая эффективность инвестиций. Инвестиции в России.-2002.-№1.

53. Ильинская Е.М. Инвестиционная деятельность. М.: Финансы и статистика, 2002. 288 с.

54. Инвестиции в экономику Новосибирской области за 1998 год. Статистический бюлетень №

55. Новосибирский областной ко.чштет государственной статистики, 1999.

56. Инвестиции в экономику Новосибирской области за 2002 год. Статистический бюлетень №

57. Новосибирский областной комитет государственной статистики, 2002.

58. Инвестиции в экономику России в 2000 году. Общество и экономика. 2001.-№6.

59. Инвестиционная политика в России. Сборник статей. Отв. ред. д.э.н. Н.А. Новицкий. М.: Издательство ИЭ РАН, 1998.

60. Инвестиционное проектирование. //Деньги и кредит. 1995. 1

61. Инвестиционный рынок: конъюнктура января-сентября 2001 года. Инвестиции в Р о с с и и 2 0 0 2 1

62. Клейнер Г.Б. и др. Предприятие в нестабильной эконо.\П1ческой среде: риски, стратегии, безопасность. Под общ. Ред. А. Панова. М.: ОАО Изд-во Экономика, 1997.

63. Клиланд Д., Кинг В. Системный анализ и целевое управление. Пер, с англ, М,: Сов, Радио, 1974,

64. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. С П б 2000.

65. Ковалев Л,И,, Привалов В.П. Анализ фшшнсового состояния предприятия, М,, 2001,

66. Ковалев В,В, Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности, 3-е изд, М,: Финансы и статистика, 2001.

67. Комаров И. Инвестиционный комплекс России. Проблемы и перспективы. Инвестиции в России. \99S.-K2\ 1. 1.

68. Комарова О.С. Концепция институционализма и российская переходная экономика Проблемы и методы управлени5( социально-эконо.чшчески.чш процессами: Сборник трудов молодых ученых НГАЭиУ. Новосибирск: НГАЭиУ, 2000. 4-9.

69. Комарова О.С. Некоторые вопросы теории и практики создания конкурентоспособных производств Проблемы развития предприятий: jKOHONHiKa, организация, менеджмент. Материалы .международной научно-практической конференции (24-25 апреля 2001г.). Ч. II. Экономика. Самара: СГЭА, 2001. 96-97.

70. Комарова О.С, Проблема использования рыночных критериев оценки эффективности инвестиций в переходной эконо.\И1ке Предпринимательство на пороге 21-го века, Материа.чы научнопрактической конференции. Нижний Новгород: НГТУ, 2001,

71. Комарова О.С. Ограничешюсть применения рЕЛиочных критериев в переходной эконо.мике//Организация предприЕЕимательской деятельЕюсти в условиях реформирования системы государственного регулироваЕИЕя: СборЕЕик научных трудов. Новосибирск: НГАЭиУ, 2001. 193-197.

72. Комарова 0,С. Проблема ограничения инвестшиюнного поведения предприятий в переходной экономике. ИнтеграшюннЕие и инвестиционные механизмы устойчивого развития производствеЕЕНых систем: СборЕЕИк научных трудов. Новосибирск: НГАЭиУ, 2002.

73. Кондратенко Е. ИнвестиционЕЕые ресурсы проблехЕЫ акку.муляциЕЕ. ЭкоЕЕо.\и1ст. 1999. №7. 75. KopEEaiE Я. ДефЕЕцит. Пер. с всЕЕгерского. М.: Наука, 1990.

74. Корнюхина М.Б. Источники ИЕЕвестиц1Е0НЕЕЕ>ЕХ ресурсов в РОССЕЕИ. ЭКО. -2001.-№1.

75. Косов В. Проблемы повышения инвестиционной активЕЕОСТи в российской эконо.мике. Проблемы теории и практики управления. 2001.-№5.

76. Крейнина М.А. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. М., 1999.

77. Круишиц Л. Инвестиционные расчеты. /Пер. с нем. иол оош. ред. В.В. Ковалева и З.А. Саоова. СПб.: Питер, 2001.-432 с.

78. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект. М.: Изд-во БЕК, 1996.

79. Логинов В.П., Курнышева И,Р. Договременные тенденшш развития промышленности России. Экономист. 1999. J M 2

80. Львов Д С Развитие экономики России и задачи экономической науки Отд-ние экон. РАН. М.: ОАО Изд-во Экономика, 1999.

81. Лыоис К.Д. Методы прогнозирования экономических показателей. М., 1988.

82. Макконнел Кэмпбел Р., Брю Стэнли Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2 т.: Пер. с англ. 11-го изд. Т.2. М.: Республика, 1992.-400 с.

83. Маковецкий М. Особешюсти инвестиционного процесса и России. Инвестиции в России. 2000. JSTLG.

84. Марковская В., Шкуренко А. Инвестиционный рынок: конъюнктура I квартала 2002 года. Инвестиции в России. 2002, NnS. 15-25.

85. Мартынов А, Активизация инвестиционной политики. Экономист. 1999.-№9.

86. Математика и кибернетика в эконохшке. Словарь-справочник. Издарше 2е нерераб. и доп. М.: Изд-во Экономика, 1975.

87. Мекумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: Учебн, пособие. М.: ИНФРА-М, 2001.-248 с.

88. Меркни P.M. Экономические проблемы сокрашения продожительности строительства. М.: Экономика, 1978. 174 с.

89. Месарович М., Мако Д., Такахара .И. Теория иерархических многоуровневых систем. Пер, с англ. иод ред. И.Ф. Шахнова. М.: Издательство Мир, 1973.

90. Месарович М. Теория систем и биология. М., 1971.

91. Нестеренко А. СовремсЕшое состояние и основные проблемы институционально-эволюционной теории Вопросы эконо.\и1Ки. 1997. N-3. 42-57.

92. Новиков А.В. Проблемы привлечения инвесторов. Аваль. 1999. jViil, С 68-72.

93. Новицкий Н.А. Ориентиры инвестицион[юй и инновациошюй деятелыюсти. Эконо.\шст. 1999. 3

94. Новицкий Н.А. Стратегические направления инвестиционной политики на период до 2015 года. В монофафии Россия 2015 года: оптимистический сценарий

95. Новосибирская область в цифрах. 2

96. Краткий статистический сборник. Новосибирск: НовосибирскшТ областной комитет государственной статистики, 2002.

97. Ульянов Е., Масленникова О. Инвестиционный рынок России: оценка ситуации. Инвестиции в России. 2000. 12.

98. Управление инвестициями. В 2-х т. Т. 1. Под ред. В.В. Шеремета. М.: Высшая школа, 1998.-416 с.

99. Уринсон Я. О мерах по оживлению инвестиционного процесса в России. Вопросы экономики. 2001. №1.

100. Федеральный закон О несостоятельности (банкротстве) от 26.10.02г. №127-ФЗ

101. Федеральный Закон О бюджете развития Российской Федерации от 26.11.1998г. №181-ФЗ.

102. Федеральный Закон Об инвестиционной деятельности в РФ, осушествляемой в форме капитальных вложений от 25.02.1999г. №39ФЗ.

103. Федоров В. Инвестиции в производство Экономист. 2000. 10.

104. Финансовые показатели Новосибирской области за 1995-2001гг. Статистический сборник. Новосибирский областной комитет государственной статистики, сентябрь 2001г.

105. Хот Роберт Н., Бернес Сет Б. Планирование инвестиций, М.: Дело ТД, 2002. 129. Хэй Д., Моррис Д. Теория организации промышленности.: В 2 т. Пер. с англ. под ред. А.Г. Слуцкого. СПб.: Экономическая школа, 1999. Т. 2. 592 с.

106. ШарпУ.Ф. Инвестиции.-М., 1999.

107. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 1999. -208 с.

108. Официальные веб-сайты: wwvv.fedcom.ru, www.akm.ru официальный сервер раскрытия информации Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг; www.iet.ru официальный сайт Института Экономики переходного периода; wvvw.sci.aha.ru официальный сайт Государственного комитета статистики РФ.

Похожие диссертации