Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Экономические науки

Формирование корпоративного сектора экономики и корпоративного управления в акционерных обществах (на примере предприятий Крыма). тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Сирош, Николай Васильевич
Место защиты Симферополь
Год 2000
Шифр ВАК РФ 08.00.00

Автореферат диссертации по теме "Формирование корпоративного сектора экономики и корпоративного управления в акционерных обществах (на примере предприятий Крыма)."

со 1 иЧ \

Кримський Державний аграрний ушверситет

С1РОШ Микола Васильевич

Формування корпоративного сектора економши \ корпоративне управшня в акцюнерних товариствах (на приклад/ т'дприемств Криму)

еР.ЪО Фах - 08.06.02 Гйдприемництво, менеджмент та маркетинг

УДК 33:658.114.45 (477.75)

Автореферат дисертаци на здобутгя ученого ступени кандидата економшних наук

Омферополь - 2000

Кримсышй Державний аграрний ушверситет

СРОШ Микола Васильевич

УДК 33:658.114.45 (477.75)

Формування корпоративного сектора економки I корпоративно управления в акцюнерних товариствах (на пршслад/ тдприемств Криму)

Фах - 08.06.02 Пщприемництво, менеджмент та маркетинг

Автореферат дисертацп на здобуття ученого ступеня кандидата еконоличних наук

Симферополь ~ 2000

Дисертацш е рукописом.

Робота виконана на кафедр1 менеджменту i маркетингу Тавршського нащонального университету m. B.I. Вернадського Мппстсрства оевгга Ук-раши.

Науковий кер!вшиг: доктор економганих наук, зав. кафедрою

менеджменту 1 маркетинг)' Тавршського нащонального ушверентету ш. В.1. Вернадського професор ГДдсолонко В. А.

ОфЗцшш опонеити: доктор економичних наук, професор, зав. кафедрою

економ1ки та оргашзаци виробшщгва Кримсь-кого шетитуту прнродоохоронкого i курортного будшшцтва фремоз О.В.

кандидат еконошчних наук, доцент, зав. кафедрою фшанав I банивськох справи Крнмського еконошчного шетгоуту Кишського нащонального еконохпчного ушверентету Лосева С. А.

Провщна оргатзащя: Хармвськнй дерягшшй еконошчний ушверсигет,

кафедра економжи, приватизации 1 права МЬнсгерства освети Украиш (м. Хар;ав).

Захкст вщбудеться л17 березня 2000 р. о И00 годнш на заевданш Спещал1зовано1" вчено! рада К52. 805. 01 при Кримському державному аграрному yriBeporreri за адресою: 95492 м. Омферояоль, сел. Аграрне, Кримсъкий ДАУ.

3 дисертащею можна ознайомитися в 66jTotc Крнмського державного аграрного ушверентету.

Автореферат розкланий л7 лютого 2000 р.

Учений секретар

Спещал130ван01 вчежн ради ЧРудеыко В.Ю.

ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА РОБОТИ

Актуальность теми. В Автономий Респубпц Крим, як 1 в шших репонах Украши, пгвндкпми темпами йде створення акщонерних 1 шпшх господарчих товаристо, на основ! яких формусться корпоративний сектор ехономвеи, керпоративш вцпгосипи й орпши корпоративного управшня. Створення вдарили азодонерних товариств шляхом перетворенвя великих 1 середгах державннх шдприемств стало основним наирямком формування корпоративного сектора в Криму. Це значно змннло структуру власносп й ускладнило управл1ння шдпрнемствами, зажадало розробки нових мехшйзшв {шегруменпв корпоративного управшня, що раншге в Криму не застосовувалися.

Процеси формування корпоративного сектора проходягь болюао, Ь грубим порушенням чинного законодавства 1 прав акщонер1в. Це пов'язано з вщеутшетю в УкраЫ базового ековом1чного закону Про акщонерш товариства, ввдеутшето яауконвх \ методичннх розробок, вщеутшетю доевщу корпоративного утгразл1кця 1 цнвтзованих корпоративних вщносин у сустлъсгш.

Рсзгяяду проблем формування корпоративного сектора 1 корпоративного управшня придшясться достатня увага в роботах Гайдуцького П.1., Бутника-Оверського А.Б., Колесшка В.В., Мельника В.А., Катанию! Т.В., Спаабо-Фатеекн 1.В. Проте основными науковнми працями з проблем корпоративного управшня е робота закордоиних фахвцхв: Дж. Кофи , Дж. Чаргсгема, Марка П. Гасселя , Джей В. Лорша , К Маера й шпшх автор1в, що в основному присвячеш розгляду рои 1 значения ради директор1в (наглядово! ради) у корпоративному управшш. Проблемам корпоративного управпия в АТ УкраГнн в жовтш 1998 р. була присвячена мюкнародна ковференвдя за участю мжнародних експерпв: Г. Авмова, Б.Блека, П.Кузнецова, к. Тарасово? та ш. Проте, науково! розробки шггань формування корпоративного сектора екскошки 1 корпоративного управшня в УкраЫ вкрай иедостатиьо. 1снуе об'екгавна необхщшеть у теоретичнш розробщ ус!х проблем формування корпоративного сектора економпси 1 корпоративного управшня в комплекса. Це 1 визначае актуальшеть досладження.

Зв'юок дисертаадйноТ теми з планом иаукових дооцджень. Тема доевдження входить у план НДР Тавршського державного ушверситету по тем1 Управл1ння ефекгпвним функщюнуванням со1цально-екопом1чно1 системи в репош.

Мета I задач! досшджепня. Метою дано! робота е анал1з пpoцeciв акцюнування 1 формування корлоратстного сектора в економцц Криму, анашз формування { даяльносп оргашв корпоративного управшня вщкритих АТ.

Для досягкення зазначенноГ мети в дисертащйнш робоп поставлеш 1 виршкш тага задали:

- проведена оцшка моделей корпоративного управшня в розвинутих крашах св1гу та у Роен 11хнШ вплив на формування модем корпоративного управшня в УкраМ;

-проведено анапз стану корпоративного сектора еконошкн в Украш та в Криму;

-визначено вплив рвномантшх суб'екпв корпоративних вщносин на корпоратнвне управшня;

-обгрунговано перспективи формування корпоративного сектора I шляхи гадвшцення ефекшвносп корпоративного управшня.

Предметом досцркення е прочее акщонувавня, мехашзми й шетрумеяти корпоративного управшня I корпоративных вдаюсин. Об'екгом досцркення внетупаютъ акцюнерш товариства, органи Ьшього управшня, акцюнери, учасники фондового рикку, органк державного управшня 1 контролю. У процесс достдження внкористаю економжо-сташспгпи, класифкацшш, системш, нормативно-правов1 метода.

У якосп анаггичного матер1алу використаш даш Держкомсппу Украшн 1 Криму, Фонду Держмайна Украши, Фовду майна АРК, незалежиих реестратор1в, конкретних акщонерних товариств, досшдження мЬкнародаих екоком1чних оргашзацШ. Досдакеняя охоплюють перюд Ь 1994 по 1999 р.

Наукоса новизна отримашк результатов. Виконаш досшдження маюгь певний стушнь новнзни 1 по окремих питаниях внхонава вперще в УкраМ та в Криму. Формування корпоративного сектора 1 корпоративного управшпя, корпоративш вщносини проанашоваш як едина система: в окремому акцюнерному товариств1, у репош й в економвд дерхови в циюму. Практична значимость отримашгх результате: -систематнзовано основш положения сучасних моделей корпоративного управшня з погляду застосування 1х в АТ Украши I Криму;

-згруповано основш принципи 1 положения акцюнерного законодавства 1 корпоративного управшня;

-впершг доедакено в комплекс! становления, оргашзащю й економ1чш основа, основш учасники корпоративного управшня 1 корпоративна вщносин в акщонерних товариствах Украши 1 Криму;

-розроблено порядок шдготовкп I проведения загалышх збор1в акхцонер!в, порядок обрання оргашв управшня АТ;

-запрошновано систему робота з вадкркгами акцюнерними товарисгвами, створсими в процеа реформування середшх 1 великих державних шдпришетв;

-запрошновано модель управшня державним манном, акщями (частками, паями) в Автономий Респубнц Крим.

Особкспш внееок здобувача й апробгидя результата дпсертацй. Апробапдя резукгапв вщбуЕалась шляхом внстушв на науково-практичтй конференци Стратепя розвитку щдприемств АРК в шсляприватизащйнний перюд 17-18 жовтня 1997 р. (м. Симферополь), на сшльний конференци Фонду майна АРК и МФК Питания корпоративного управшня в амщокерних тозаристЕах 17 вересня 1998 р. (м. Феодойя), на заседаниях колегш Фонду майна АРК, на мЬкнародшй конференци по проекту Закону Про акщонерш товарнства 27-28 жовтня 1998 р. 1Д мащнали мають важяиве методолопчнс значения для новях створюваних акщонерннх тонариств, особливо при щдготовщ перших зборш акцюнер1в i оргашзаци даяльносп оргашв управшння AT, а також при шдготовщ фах!вщв з акщонування i корпоративного управшня;

Результата досладження одержали практичне застосування в бмыпосп вщкришх акцюкерних товарнста Украши i Крнму, у дшльносп оргашв управлисня Автономно! Респубтет Крим при робоп з акцюнершши товарнствами. Бонн схвасш Фондом Держмайна Украши, Фондом майна АРК i опубшовага в офщшних органах: у Державному шформацшному бюлетеш про приватизацио, УкраТясыай швестицшшй газеп; в оргага Ради MiiiicrpiB Криму Крнмсысш газета; у 36ipHHKy Акцюнерш товарнства. Оргашзахдя i даяльшсть i iHnmx виданнях.

Публисацн. По тем1 днсертащх опубшоваяо 12 наукових праць обсягом 7,2 друкованого аркуша.

Обсяг 1 структура робота. Дисертащя складасться з вступу, трюк роздшв, внсновгаз i прогозкцШ, списку гтсратури, що нараховуе 215 докерел. Робота внкладена яа 158 cropiracax друкарського тексту, шстить 37 табнць i 32 маяюнка.

ОСНОВНИЙ 3MICT РОБОТИ

У ecmyni обгрунтовано акгуальшсгь теми дисертацпшсго дссладжеяня п утлозах реформування економшг Украши, сформульовано мету i завдання досхдження, показано новизну та практичне значения отриманих науковнх результат.

У першому роздт дисертаци Теоретичш основи оргашзаци корпоративного сектора еконопкн i корпоративного управшня, розкрип сутшсть i принципа корпоративного управшня, основш ознаки, мехашзмн й шсгрументи його здшскення; проведений анал!з моделей корпоративного управшня за кордопом з погляду застосування i'x в УкраМ; дана ощнка корпоративного сектору економнси Украши, роанаЬоваш етапи його формування, видалеш основш особливосп корпоративних вцщосин.

В даннн час процес формування корпоративного сектора економнси Угсраши набирае ходу. Важнве значения в цьому процеа придаляегься функшонуванню акщонергшх товариств. Па сьогодш i3 224 тис. господарчих

товариств, зформованих в Укра1ш, бтш шж 35,5 тис. припадае на акцюяерш товариства рцногаттнях тигав. Це друга за илыаспо гасля товариств з обмеженою вщповщальшспо форма господарювання (мал. 1).

Мал. 1. Структура корпоративного сектора Украшк станом иа 01.01.99 р.

Усшшний роззнток корпоративного сектора в УкраЫ ясно пов'язаний з розвитком цившзованого корпоративного управшня, яке можиа внзначити як систему оргаш защйно-пра нотис, екшошчних 1 фшаксових взасмовщносин уск учасншав акцюнерннх товариств, що встановлюе мехашзми, способи 1 взаемоди защкавлених сторш, за дояомогою яких бони прсдставляють в АТ сво1 штересн 1 взашодноть з АТ \ мЬк собою.

Система корпоративного управшня внзначаегься його елементами, до яких вщносяться головш учасники корпоративних вадноснн, структура володшня акцшми, оргашзащйка сгрукгура корпорацо, склад оргашв управшня, законодавч1 обмеження й ш. Даш елемеяти систем и корпоративного управшня встаковлюють мехаьзмк, за допомогою яких здШснюеться корпоративно управшня акщонершши товариствами. Автором згруповано тага мехашзми у декшька груп (мал. 2).

У свгговш пракгтц юнус декшька основних систем корпоративного упрвл!ндя: англо-американська, японська I шмецька. Продовжують формуватися системи корпоративного управшня в кранах з перехадною еконошкою. Заслугозують ш увагу формувания корпоративного сектора економши \ корпоративного управшня в Польиц, Чехи, Ушрщшя, Росп, Кита! та в шших крашах.

У основу систем корпоративних вщноснн краш з переходного еконоликою взят! основш положения трьох перерахованих внще моделей корпоративного управшня розвинених краш: англо-американська, японська 1 шмецька. При цьому, структура корпоративних вщносин 1 корпоративного управшня завжда вщдашдае й особлив остям конкретно! краши.

'ч185317

иТоБэристаа з обмеженою В!ДЛ0гвдапьн';ст10

1нил тогйриства

Мал. 2. Сукушпсть мехашзшв корпоративного управшня I корпоратнвпих вщпосин в акцшперних товариствах.

На думку автора, найбшыпе прийнягними для Украши е положения тмецько! модеш корпоративного управшня, серед котрих окремо необхщно видшита наявшсть трьохланцюгово! снстеми управляли 1 провцщо! рол! нагдадових рад.

Анал1з показав, що система корпоративного управшня в УкраМ зиаходигься на ночатковому еташ свого формування, тому важко спрогнозувати П осгаточну структуру. Проте в даний час уже можпа видшгш ряд особливостей, що власпта зформованш модел! корпоративна вщносин в УкраУш:

найзначнштм акщонером в Укра'пи е держава. 3 10575 створених у продеа акцюнування шдпришстз у 2176 е державна частка, закршлена планами розмицепня акцш. Проте факгично держава мае сво! пакета акцш у 5690 АТ, управшня яшми дотепер не налагоджено; па вдапну в!д розвинугнх моделей корпоративного управшня в УкраЫ

законодавчо не закршлена проввдна роль у корпоративному управшш нагладових рад;

у хода акщонування державних шдприемств з використанням сертифшапв в Украип 1 Криму склалася сконом^чно неефекгавна структура акцюнеряо'1 власносп, при якш ем1тенти не мають вшьш каштали для швестищй у розвшок шдприемств, а також значна розпорошешсть акцш серед населения;

практична безкошрольшсгь даяльносп закришх АТ, що виявилися поза правовим регулюванням;

незначне залучения акщонерного кашталу у вигляда додагкового випуску акцш 1 корпоратившх обзгацШ;

вщсутшсть данного зовшшнього I внутршшього контролю за даяльшстю кер1вницгва акцюнерних товариств, що спотворюе сутшсть корпоративного управшня.

В другому роздШ Становления, оргаизащя й економ1чш основи корпоративного управшня в акцюнерних товариствах Криму проведений анаш продесу формування корпоративного сектора Криму, основш тендеищ! в його розвигку, основш елеменги, що впнвають на оргашзацио, фшансово-економ1чну дЬшьшсть 1 корпоративне управшня.

У Криму як 1 в УкраУш формування корпоративного сектора йде по двох основних напрямках:

1)Створення комерцшних АТ вздкрнгого г захритого типу;

2) Створегшя АТ Ецрсригого типу в процеа акщонування державних шдприемств.

Мал. 3. Дин&шка чисельност! акщонеропх товариств в Автопомнш Республиц Крнм у 1996 -1999 рр.

Як показуе анато 1551 акцюнерних товариств, зареестрованих у Криму на 01.01.99 р., основш Гхня чисельшсть - бшып 66% прппадае на закрип АТ. Бшышсть в них було створено в перюд з 1991 по 1995 рр.

Закрип'АТ С Вщкрии AT

Кшыасть гвдкритих агацонерних товар яств поспйно збшыиусться. Цьому нимало сприяе процес акщснузання державник шдприемств. Частая АТ, стБорстк шляхом прпваттапд в запшыпй млькосп АТ, збшыпилася з 57,9% паприюнщ 1996 р. до 72,6% на початху 1999 р.

Анализ акцюнування в АРК показуе, що цей процес проходить складно 1 суперечпво. 3 спзорених у процеа акцюнування 373 агацонерних товариств продаж акщй ведеться на 314 вщкритих АТ. Продаж акцш ведеться р!зномаштними засобами (табл. 1). Одночасно йде масовий продаж акцш на неоргашзоввакому ринку. Щ процеси ускладнюють хзд формування постшних оргагав корпоративного управления 1 корпоративних вадноспн у Крнму.

Таблиця 1. Продаж акцш вдарил АТ в Автопомнш Рссиубщ! Крнм у 1994-98 рр.___

Вицш продаж За весь пер1од (1994-98 рр.)

Вястявленв Продано %

Сертифисапй ауыцоии ЙЯИССТЬ 562 488 86,8%

На суму (тис. гон.) 124561 61613 49,5%

Фоцдсва бц>жа (вкгэч. Севастополь) Юльккпъ об'аепв 72 15 20,3%

На суму (ткс. грн.) 22731 402 1,8%

Аукцыш за грошоЕ1 кошта Кшыасть об'аепв 65 28 43,1%

На суму (тис. грн.) 784 4,3 05%

Конкурс Кшыасть об'сктю 9 6 66,7%

На суму (тис. грн.) 35763 6738 18,8%

Всього: Киыкхсп. об'яготз 700 533 76%

На суму (тис. грн.) 179775 68523,3 38%

На думку досшшка, найбшып важливе значения для формування корпоративного сектора еконсмкя 1 цявшзованих корпоративних вщносин у Криму мае процес вщкрнтого продажу акцш за копгги на торгах КрпмськоГ фш! УФЕ. Обсяг продаж Кримсыко! фиш УФБ поспйно зростае: за 1998 р. продано акцш на 401,3 тис. грн., за 5 мгсящз 1999 р. - на суму 1039,7 тис. грн., що в 2,6 рази перевшцуе обсяг продаж 1998 р.

Особливо важнвою проблемою е розпр статутного фонду агацонерних товариств Криму. Досцркення показали йоге постшне зниження. Протягом 1997 р. розмр статутного фонду агацонерних товариств Криму знизився бшып шж на 30 вшсопав. Велика кшыасть АТ мае малий статутний фонд, що не перевхпцуе 20 тис. грн. Робота таких товариств вгщмзняеться нестабшыпстю 1 низькою сфсктпвшстю. Тому одшею з найважлившшх проблем держави е удосконалення закоподавства з питань мцпмального статутного фонду.

На сьогодш невхфшешгми зашпаюгься питания у ввдношеннш майна, що не вв1шпло до статутних фондов. Всього за 1998 р. нараховувалось 4641

объект такого майна. Вадсутшсть чятких формулювань в закоподавчш баз1 Украши сприяе незаконному розпорядасенню таким майном й ускладнюе корпоративне уравшня.

Прете найб1лып важливою проблемою АТ е змша статутного фонду з позицш корпоративного управления. На сьогодш законодавством не внзкачеш повною шрою ш права агацонер1в, щ повноваження кер1вшщгва АТ, ш ситуаци, при котрих необхвдна змша статутного фонду.

Особливе значения для корпоративного управшия мають акщонери, зокрема 1х вида 1 структура АнаЬ струкгурп володання акщями з точки зору корпоративного уиравшня показус, що власниками найбшьш значних пакетш акцш, не рахуючи державн, е керхвшщтво гадпришетв I зовшппп властней пакепв акцш.

Сл1д зазначитн, що структура володання акщями постшно змшгосться в напрямку скорочення млькосп малих акцюнер1в 1 концентрацц все б1лыпо1 илькосп акцш в руках кер1вництва шдприемств 1 значних акщонер1в.

На вщмшу вц* евггово! практики, ведучу роль в корпоративному управш вадгре виконавчий орган АТ - правшия. Досщження виявпли в край принижену роль наглядовпх рад в корпоративному управгш, що вщбивастъея на эфектшшосп дояльносп АТ. Це обумовлено кшькома чинниками: недостагаьою конкретизащею законодавством Украши основних функцш наглядовоГ ради, вщеутшетю в законодавеш норми, при ягай правшия призначаегься наглядовою радою, недостатшм доеввдом роботп члешв наглядових рад, неврегульовашетю оплати пращ, вщеутшетю наукових i методич1шх розробок та ш.

В третьему роздШ Проблема 1 перспекпши розватку корпоративного сектора еконошки 1 корпоративного уравшня в акцюнерних товариствах Криму розглянут! подалыш шляхи розвитку акщонерних товариств в Криму, проагешзоваш основш проблемы момента в дояльносп корпоративного сектора экоиомшг, котр1 обумовлять у найближчому майбутньому його даяльисть; особлива увага була придшена питаниям, що стосуються управл!ння державними пакетами акцш, тому що дошьшеть корпоративного сектора Украши на дашш час практично щком залежить вщ дай держави,

Анал1з показус, що на лодалыпий розвиток корпоративного сектора 1 корпоративного уравшня в УкраМ впливае достатньо велика ильйсть чиншпав.

Перспекгавн формування корпоративного сектора економки в Криму залежать е!д переходу до грошового етапу продажу акцш, скорочення ылькоот акцш у власносп державн, шдвшцення глибшш продажу акцш АТ. У процей лоршшшня трьох основних засоб1в продажу державних пакетав акцш за грощов1 кошти було виявлено, що найбшьш опгамальним е продажа акщй на фондовш бгряа.

Досщником пропонуеться формула, що дозволяе ощнити зфектившсть продажу державних пакспв акщй приватизовапих вадкритих акщонерних тозариств за ipomoBi кошти:

ЕПдпа = (ОП дпа / HB дпа) х 100%, де: ЕП дпа - ефекпшшсть продажу державних пакспв акщй в %; ОП дпа - обе яг продажу державних пакета акщй в грн.; ИВ дпа - номшальна варп'сть державних пакепв акщй в грн. У процеа доедасення була виявлена criibca тенденщя до конашдаци пакет iB акщй, скорочення илькосп акщонер!в в АРК в цшому й в кожному акцюнерному товарист, формування на гадприемствах невеликого числа крупних aKioHepiB (табл. 2). В 1998 р. процес консоладапд пакеттв акщй торкнувся 25% акщонершх товарисгв, в результат загальна кшьгастъ акидонертв скоротилась в середиьому на 18,9 вщотка.

Таблиця 2.Дттшса чпсемгосэт акш'опергв вццфптнх AT за перюд з 1998 по 1999 рр.

----'ЧЧ--Ч-- 1 'Ч:----.... Ч-Ч----,-ЧЧ----Ч...41 --- . ~ . . > . и , .._--. '-М

..Vi;. -'.Ч ., ДХ , JaW. 1S-: ш ВйЙ&НЙ

Кшьистъ обстежеяих AT 36 34 47 47 31 195

3 них:

Кшьисгь AT, у яккх змгншуегься чяселыисть акщонер1в 10 12 13 6 13 54

Юльюсть зкцюнерю в AT на 01.01.98 р. 4983 30902 25959 1821 5060 68725

Илью сть акщонерхв в AT на 01.01.99 р. 4252 22436 23374 1572 3953 55587

Змша юлькосп aj;u:onepia, чол. -731 -8466 -2585 -249 -1107 -13138

процент зменшення -14,0 -27,4 -10,0 -13,7 -21,9 -19,1

АнаМз стану корпоративного ринку дозволив внявши ряд тевденцш як позитивного, так \ негативного характеру. Досвдження показали, що за станом на 01.01.99 р. розмщення щнних папер1в складае 80,7% загального обсягу Ухпього в1шуску. Варпсть рептгки не розмнцеиих цшних папер1в склала 74647 тис. грн. Найбктыпа пнгома вага не розмщених щнних гкшер!в вщзначена в промисловосп - 39,9 вщеотка. Серед позитнвних моменпв сщ зазначити акппшащю даяльносп КримськоГ фиш УФБ, обсяги продаж яког за остантй рис зросли у 8 раз1в.

Одшао з складних проблем корпоративного управшня е оформления 1 передача прав власносп на шеша щша папери. Складшсгь 1 заплуташеть цього процесу призводить до цшого ряду неурегульованих проблем як для продавца, так 1 для покупця. У зв'язку з цим досящником розроблет пропозици по спрощеншо системи переоформления прав власносп. Серед них окремо необхщно вщцпти наступш до:

-встановлення даференцшозяного тдходу до ф1зичних оаб в залежносп вщ розм!ру пакета акщй, що належать Ум;

-надшення реестраторш повноваженнями по шдгвердженню особи акцшнера 1 операндл з його щнними иаперами, незалежно вщ того, ми обсговуегься випуск шннях тпср'т даного реестратора.

Найбшьш актуальною проблемою, що визначае перспекгави розвитку корпоративного сектора економгки Криму е управшкя корноративними правами держави. АнаЬ управл1ння державники пакетами акцш по репоках Украши свщчать про неефектившстъ них продеав. Так, за даними на 1 йчня 1999 р. бшып шж в 85% акцюнерних товариств, що мають державний пакет акцш, увравшння таким пакетом здшенювалось за тимчасовою схемою через представшшв Фонду майна АРК в наглядових радах, яи практично не впливаютъ на фшансово-шеподарчу ддядьшеть АТ.

Перспекгави розвитку акцюнерних товариств значною шрою залежатъ вщ IX дивщендно! шштики 1 порядку розподалу прибупав АТ.

Було виявлено дв1 основш тенденцп в прийнятп рциеиь по розподалу прибупав. Це, по-перше, стшке знижевня частей коптв, що спрямовуються на внробничий розвиток, по-друге, зростаншг потомок' вага дивщендш у структур! прибупав, що розподшяготъея.

Так за перюд з 1996 по перше пшрхччя 1998 р. вздрахувания на розвиток внробнищва в щлому скоротилися на 0,97%, при цьому найб!лыпе скорочення спостернгалось в будавшщш (на 3,66%) ! виро5ницгв1 (на 2,76%). Поряд з цим частка дивщещцв в структур! прибутпв, що розподшяються зросла б!лып шж в 4 рази.

Негативною тендешцею розподалу прибутку в АТ е спрямування значних коптв на рвномаштш заохочення (бшьше 9 мн. грн.) н шли иарямки (больше 39 мн. грн.).

Аиагаз фшансового стану АТ евщчигь про те, що ввдраяукання вщ прибутку в резервнкй фонд проводяться в недостаткш юлькоей. Так в 1997 р. в резервний фонд було ввдраховада 1,17% вщ прибутку, а в першому гавр!чч1 1998 р. -1,32%, в той час як щор1чна норма ввдрахувань повинна становиги не мекше 5 вщеопав.

Таким чином, для эфекгивного фуккщонуБашш корпоративного сектора економши необхздно прийняги цший комплекс рпиень но управлению в галузях розподшу прибупав 1 дивщендыо1 политики.

Особливу роль в корпоративному сектор! вщгракш, вдарил АТ, створеш шляхом перетворення державних шдприемств. Враховуючи значения цих акцюнерних товариств в економиц Криму, недосконашсть законодавства Украши 1 вщеутшеть необхцркн методично! бази, автором досщження запропонована ! впроваджена Система робота з вщкрипши акцюнерними товариствами (мал 4).

Мал 4, Система роботи з вдаритими акцшнертши товариствами.

ОСНОВШ ВИСНОВКИ ПРОВЕДЕНОГО ДОСШДЖЕННЯ

1. На сьогодш говоритн про виб!р Укрз1рою яко'''еь стабтльно! молеш корпоративного управшня 1 корпоративных вщносин рано. Шввдше за все, в У крапп формусться прошжна модель, котра угворшъся гад впливом щлого ряду чшппшв i являе собою сумнп европсйсысо! 1 швшчноамерикансько! модели При цьому необидно шдкреслити, що становления украшсько! модел! корпоративного управления значно вщсгае В1Д еконошчно! практики.

2. Головну роль в формуванш корпоративного сектора економнш в Украли вццграе дсрлава, як основний ем1тент 1 як найвагомппий акцюнер.

Виробсш ним правила три, у вземовщносинах з емггекгами 1 шпшми учасниками хорпоративних ввдносин, подальше удосконалювання законодавчо! 1 нормативно! бази вадграють визначальиу роль в корпоративному управшш.

3. У Автономий Респубпц Крим як 1 в усш УкраШ формування корпоративного сектора економши йде по двом основним напрямхам: в процеа ажщонування державных шдприемсгв, шляхом створенпя АТ пшшми засповниками. Вадсутня едина система формування корпоративного сектора екопомиси, цроцес акщонуванкя державних шдприемсгв неузгодженний з шшими напрямками економмно! реформи 1 формуванням шпшх оргшшзащйно-правових 4юрм господарювання.

4. Загрозлив! масштаби пршшяла неконтрольоаашсть дш кер1вншав АТ, створених в процес! реформування державних щдприемств, що дозволяе ш використовувати ресурсы компани у власних штересах, порушувати права акцюнер1в, у тому чист держави, як акцюяера. 3 40 АТ, яи отримали прпбуток для розподоху дивщещцв за шдсумками робота за 1997 р., нарахували дивщенди тшьки 16 АТ або 40 вщсотюв.

5. Одшею з гояовних проблем корпоративного управшня е забезпеченпя АТ новидш керпгаиками. осгальки бмышсгь акщонерних товарисгв Криму керуегься директорами, що займали щ посади в перюд ценгращзовапого керування. Вщновленню кер1вного складу АТ в основному перешкоджае старий адмшсгратнвно-управшський апарат. У з'вязку з цим, для його замши 1 шдгогавки до робота в нозих умовах знадобиться тривалий перюд.

6. На вщмшу вад розвинутих краш свиу в акщонерних товаристБах Укра'ши 1 Криму в край принижена роль наглядових рад, ввдсуткя професшнальна шдгоговка гош 1 члешв наглядових рад, незначну роль в дальности наглядових рад вщгранлъ представникн державних оргагав управшня, яи не захшцеш державою.

7. У зв'язку з фпшнсоБО-еконошчнаю кризою, вадзвичайно високим оподаткуванням и недосконакпо нроцеав псрсрозподшу прав власносп I концектрацп акцш, акцюнерш товариства не здайснюють фшаксувакня виробницгва 1 сферн послуг через систему залучешш акцюнерного кашталу, практично не проводиться вторинш ешсп \ випускп обпацш.

8. На эфекгавшсгь функщонування корпоративного сектора економжи 1 корпоративного управл1ння негативно впливають таи внутрпша фундаменгальш чинники: нсурегульоиашсть законодавчо! { нормативно! бази, недостатнш розвиток 1 слабкий вплив шфраструктури фондового рипку, незакшчений процес консоладащ! акцш 1 значка розгорошешстъ акцш серед численних акщонер1в, викдючяо фюкальний характер податковох системи, низький р!веш> фшансування виробничого сектору економ1кк.

НА 0СН0В1ПРОВЕДЕНИХ ДОСШДЖЕНЬ ПРОПОНУбТЬСЯ:

1. Мехашзми 1 шструменгн корпоративного управшня, я:а включають: порядок розробки внутршшх нормативних докумеипв, гадштовки 1 прсведення загалытх збср1в акщонер1в, висуванкя 1 обрання оргашв управшня, формузаяня 1 даялыпсть наглядових рад, оргашзацио робота представюгав державиих оргашв в наглядових радах вщкритих АТ.

2. Ввдкрит! АТ з ктыастю менше 200 акцюнер1в \ сгатутним фондом менше 50 тис. грн. перетвориги в нпи бшьш просп оргашзащйно-правов1 форми.

3. Створити единий орган управшня державною власшспо, державними корпоративними правами; державними частками (шш, акщями) в СП, арендних шдпришетвах, м1жгосподарчих шдпрнемствах; майном, що не ввшшло до статупшх фондав; щдприемствами, що знаходяться в стада! баккрутства; гадпркемствами, що шдлягають швщацп, майном, що не мае гдаенкз, >з вдпорддкуванням цього органу Рада Мппстр1в Крнму.

4. Система рсботи оргашв держ. упрзвл1ння з ВАТ, яка включае тай елеменги корпоративного управшня: формуванпж тимчасових оргашв управ.шння АТ, управшня процесом рсашзащ! акцш, контроль за даяльшетю кств правдив, робота з нагдядовими радами, оформления прав власносп на держ. пакета акцш 1 оргашзащя управшня ними, захкет прав акшокер1в.

5. У основу модел1 корпоративного управшня, що формуеться покласти ведучу роль нагдддозих рад, законодавчо закрепивши за ними право пр значения члешв 1 голове правшня.

6. Для шдзищення захисту прав працюючих аицонер1в законодавчо закршгги власшсть члешв трудових колектив1в, що цшком викупили сво! шдприемства, створивши народш пцдариемства.

7. У зв'язку з негатавгаши тендсюдями розподалу прибутку 1 порушенням прав акщонер1в провести рев1зно прбутковосп робота 1 причин невиплати днвцхендав акционерам в усах АТ Криму; перев1рити оформления прав власносп 1 дотригагагя захисту прав акщонер1в в уах гоегтодярчих товариствах, особливо звкритих АТ.

СПИСОК ОПУБЖКОВАНИХ ПРАЦЬ ПО ТЕМ ДИСЕРТАЦП

1. Сирош Н.В. Кто будет управлять государственными акциями? // Государственный информационный бюлетень о привапшции.-1996.-№9.-С. 8-9.

2. Орош М.В. Порядок подготовки та проведения загальних сбор1в акщонер1в вщкригого акционерного товариства И В книз1 Акщонерш то-вариства. Оргашзахця та даяльшеть.- 1997,- С. 332-334.

3. Сирош Н.В. Организация работы с открытыми акционерными обществами в постпрнватюационный период // Государственный информационный бюлетень о приватизации.-1997.-№10.-С. 76-78.

4. Сирош Н.В. Опыт работы Фонда имущества Автономной Республики Крым с открытыми акционерными обществами // Государственный информационный бюлетень о приватизации.-1998. -№ 1. -С. 53-57.

5. Сирош Н.В. Формирование наблюдательных советов // Государственный информационный бюлетень о приватизации. -1998,.-С. 77-78.

6. Сирош Н.В. Порядок выдвижения и избрания дожностных лиц открытых акционерных обществ // Государственный информационный бюлетень о приватизации.-1998.-№4.-С. 41-43.

7. Сирош Н.В. Формирование корпоративного сектора экономики в Крыму и некоторые проблемы корпоративного управления // Государственный информационный бюлетень о приватпзацпп.-1998.-№5.-С. 37-41.

8. Сирош Н.В. Проблемы формирования корпоративного сектора экономики и корпоративного управления // Государственный информационный бюлетень о I (риватизацш!. -1999. -№ 1. -С. 46-48.

9. Сирош Н.В., Аблялимов Р.Э. Влияние участников рынка цепных бумаг на корпоративное управление /У Государственный информационный бюлетень о приватизации.-! 999.-№4.-С. 29-33.

10. Сирош Н.В. Опыт открытого акционерного общества Стройксмпскс, г. Евпатория. Нормативно-методические материалы // Государственный информационный бюлетень о приватнзации.-1998.-М8-10.

11. Сирош Н.В. Перспективы формирования корпоративного сектора экономики в Крыму //Ученые записки Симферопольского государственного уни-версшета.-1999.-№ 10. -С.79-86

12. Сирош Н.В. Корпоративный сектор экономики з Крыму: становление, развитие, тенденции. //Фондовый рынок. -1999,-№ 31, -С. 20-23.

АННОТАЦИЯ

Сирош Николай Васильевич. Формирование корпоративного сектора экономики и корпоративного управления в ающовер-оых обществах (на примере предприятий Крыма). - Рукопись.

Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности 08.06.02 - Предпринимательство, менеджмент, маркетинг, Крымский Государственный аграрный университет, Симферополь - 2000

Диссертация посвящена вопросам акционирования и формирования корпоративного сектора в экономике Крыма, формирования и деятельности органов корпоративного управления открытых АО.

В работе проведен анализ процесса формирования корпоративного сектора в економнке Крыма, основные тенденции в его развитии, основные элементы, влияющие на организацию, финансово-экономическую деятельность и корпоративное управление, рассмотрены дальнейшие пута развития акционерных обществ в Крыму, проанализированы основные проблемные моменты в деятельности корпоративного сектора экономики.

Анализ основных систем корпоративных отношений (англоамериканской, германской, японской) показал, что наиболее приемлемьвга для Украины являются положения германской модели. Однако окончательную структуру системы корпоративных отношений Украины трудно спрогнозировать, ее формирование находится только на начальном этапе.

В настоящее время в Украине насчитывается 35,5 тыс. акционерных обществ различных типов. Анализ статистических данных позволяет выделить два основных направления формирования корпоративного сектора: создание акционерных обществ разщшхши учредителями и создание акционерных обществ в процессе акционирования больших и средних государственных предприятий. При этом деятельность предприятий, созданных первым способом, остается вне контроля со стороны государства, способствуя таким образом развитию теневого корпоративного сектора экономики.

На состояние и ход формирования корпоративного сектора экономики в Крыму значительное влияние оказывает специфика региона: нерешенность статуса собственности Автономней Республики Крым, задержка с началом акционирования государспгенпых предприятий, отсутствие законодательства об особенностях приватизации курортно-оздоровгггелъного комплекса Крыма, значительное влияние российского капитала, наличие большого числа жителей, ке имеющих гражданства Украины и права участия в массовой приватизации.

Исследования выявили значительные потери уставного фонда многих акционерных обществ Крыма, которые в ряде отраслей достигают 40%. Это отрицательно сказывается на финансовом состоянии акционерных обществ,

л ттт гла т>тптА/т>пл т гп /аап> 1 го*<1т\ггт гй лтттг ттл тттлатттттпглIгттУ ОП.^П тт тЛ л.Л/^ШШЧП' а<1> ^МЧЧ/УХ ^ НУ л* ЧУ ^ V/

Было также выявлено, что основные механизмы и инструменты корпоративного управления, основные участники корпоративных отношений не играют значительной роли в корпоративном управлении Украины и Крыма. Роль и контрольные функции наблюдательных советов в большинстве акционерных обществ принижены. Ревизионные комиссии во многих акционерных обществах существуют формально.

С целью повышения эффективности работы органов управления акционерных обществ исследователем был предложен порядок разработки внутренних нормативных документов и их классификация, который прошел апробацию в ряде АО и был положительно оценен.

В процессе исследования установлено, что основная роль в формировании корпоративных отношений принадлежит государству. Оно является самым крупным учредителем, эмитентом, акционером, контролирующим органом и др. Однако, система управления корпоративными правами государства функционирует весьма неэффективно, что отрицательно влияет на формирование цивилизованных корпоративных отношений. В связи с этим возникает необходимость ввести новый механизм управления всеми видами государственной собственности, включая управление государственными пакетами акций.

Учитывая значение акционерных обществ, созданных в процессе акционирования государственных предприятий, в экономике Крыма, несовершенство законодательства Украины и отсутствие необходимой методической базы, автором исследования предложена и внедрена система работы государственных органов управления с открытыми акционерными обществами, система организации работы по управлению пакетами акций, принадлежащими государству, комплекс мероприятий по упрощению системы переоформления прав собственности на акции открытых АО, показатель эффективности продажи государственных шкетов шщий.

Ключевые слова: корпоративный сектор, модели корпоративного управления, органы корпоративного управления, акционирование, уставный фонд, дивидендная политика, корпоративные права государства, права собственности на акции, защита прав акционеров.

АНОТАЦШ

Орош Ми кола Васильевич. Формування корпоративного сектора економши \ корпоративного упразшня в акщонерних товарнствах (на приклада шдпркемстз Криму). - Рукопис.

Дисертацш на здобуття наукового ступени кандидата еконоличиих наук за фахом: 08.06.02 - Придприемництво, менеджмент, маркетинг. Кримський Державний аграршш уишерситет, Симферополь - 2000.

Диссертация црисвячена питаниям акцюнування 1 формування корпоративного сектора в еконошщ Криму, формування 1 даяльносп оргашв корпоративного управшня вщкригих АТ.

В робой проведений анав процесу формування корпоративного сектора в еконошщ Криму, тенденцц в його розвигку, елементи, яш вшпшають на оргашзацио, фшансово-економ1чну даяльшеть \ корпоративно управшня, розглянуп подальцц шляхи розвитку акщонерних товариств в Криму, проашипзоваш проблеми в даяльносп корпоративного сектора економ1ки.

Ключов! слова: корпоративний сектор, модеш корпоративного управшня, органи корпоративного управшня, акцюнування, статутнпй фонд, дшндендна политика, корпоративт права держави, права власносп на акцп, захист прав акцтнер1в.

ANNOTATION

Sirosh Nikolay Vasilievich. Formation of corporate sector of economy and corporate management in joint-stock companies (on an example of the enterprises of Crimea). - Manuscript.

The dissertation on competition of a scientific degree of the candidate of economic sciences on a speciality 08.06.02 - "Business, management and marketing", Crimean State Agrarian University, Simferopol - 2000.

The dissertation is devoted to questions securities selling and formation of corporate sector in economy of Crimea, formation and activity of bodies of corporate management of open joint-stock companies.

In the work analysis of process of formation of corporate sector of Crimea, basic tendencies in liis(its) development, basic elements influencing organization, financial and economic activity and corporate management is carried out(spent), the further ways of development of joint-stock companies in Crimea ere considered, the basic problem moments in activity of corporate sector of economy are analysed.

Key words: corporate sector, models of corporate management, bodies of corporate management, securities selling, statutory fund, dividend policy, corporate rights of the state, property right on the action, protection of the rights of the shareholders.

Похожие диссертации