Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Формирование и управление региональным инвестиционным портфелем тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Кутыржина, Людмила Леонидовна
Место защиты	Саранск
Год	2004
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Формирование и управление региональным инвестиционным портфелем"

На правахрукописи

КУТЫРЖИНА ЛЮДМИЛА ЛЕОНИДОВНА

ФОРМИРОВАНИЕ И УПРАВЛЕНИЕ РЕГИОНАЛЬНЫМ ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПОРТФЕЛЕМ

Специальность: 08.00.05. - Экономика и управление народным хозяйством (4.Управление инновациями и инвестиционной деятельностью)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Ульяновск - 2004

Работа выпонена на кафедре экономики и организации производства Мордовского государственного университета им. Н.П. Огарева.

Научный руководитель: Официальные оппоненты:

Ведущая организация:

Афоничкин Александр Иванович, доктор экономических наук, профессор

Кадышев Евгений Николаевич, доктор экономических наук, профессор Чувашлова Марина Владимировна, кандидат экономических наук,

Самарский государственный аэрокосмический университет

Защита диссертации состоится л 28 апреля 2004 г. в 1500 часов на заседании диссертационного совета ДМ 212.278.05 при Ульяновском государственном университете по адресу: 432001, г.Ульяновск, ул.Федерации, д.29, ауд.6.

С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке Ульяновского государственного университета.

Автореферат разослан

Р Р\

2004 г.

Ученый секретарь диссертационного совета к.э.н., доцент

Т.Ю. Иванова

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Решение задач построения социально-ориентированной рыночной экономики, развитие уникального национального научно-технического потенциала в России в целом и интелектуальных ресурсов, технологического базиса в регионах сопряжено с необходимостью формирования эффективной инвестиционной политики, которая дожна, учитывая существующие характеристики инвестиционного потенциала, соединять решение сегодняшних проблем инвестиционного развития с достижением перспективных целей социально-экономического развития.

Инвестиционную сферу традиционно относят к наиболее важной в национальной экономике стран, стимулирующую деловую активность реального сектора экономики. Организационно-экономический механизм развития этой деятельности дожен строиться с учетом существующих ограничений на инвестиционные ресурсы и, следовательно, формирование системы инструментов управления, регулирования и поддержки инвестиционной деятельности необходимо осуществлять путем совершенствования принципов и инструментов управления инвестиционной деятельностью.

Таким образом, суть проблемы состоит в достижении роста инвестиций как базового фактора развития экономики, а одним из условий достижения этого является стимулирование инвесторов в создание базы инвестиционных ресурсов и повышение инвестиционного потенциала страны и своего региона в том числе.

Важным условием эффективной инвестиционной политики является рациональный выбор инструментов и факторов позволяющих предприятиям региона сформировать оптимальную стратегию инвестиционной деятельности. Актуальность вопросов совершенствования методических подходов к формированию эффективной инвестиционной политики в России, и в частности в Самарском регионе предопределила выбор темы диссертационной работы и основные направления исследования.

Состояние изученности проблемы. Значительный вклад в изучение теоретических и методологических аспектов совершенствования инвестиционной политики в России и ее регионах внесли: Н.Гуськова, И. Бланк, В. Бочаров, А. Водянов, Р. Вчерашний, Н. Игошин, В. Лившиц, Л. Крылов, Николаев,. В русле развития инвестиционной деятельности по проблемам формирования стратегии управления опирались на работы Л. Басовского, З.П. Румянцевой, Н.А. Са-ломатина, Д. Дж. Стрикленда, А. Томпсона, П. Фишера; вопросам разработки модели оптимального инвестиционного портфеля посвящены работы Г.Марковица, У.Шарпа, А.Агасандяна, Ю.Касимова, МЛомакина, А.Мищенко и др. Вместе с тем, остаются не до конца разработанными отдельные вопросы формирования эффективного инструментария для планирования и управления инвестиционной деятельности на региональном уровне в условиях дефицита инвестиций, ограничений по рискам и доходности инвестиционных источников.

Это, прежде всего п оОлемы, гвячянмьп г ^гнованием методических

подходов к ф о р м ] совокупное пРОДфШШОМДОЬНиМй

БИБЛИОТЕКА Сстервург - . оэ

екса т о в

целям всех участников инвестиционного рынка, формированию региональной политики развития инвестиционной сферы, определению ее приоритетных направлений.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационного исследования состоит в обосновании методов формирования и механизмов эффективного управления инвестиционной деятельностью в Самарской области в рамках моделирования организационно-экономического механизма повышения активности региональных инвесторов и разработки подходов составления рационального комплексного плана инвестиционного развития региона.

Для достижения указанной цели в диссертации были поставлены следующие задачи:

- раскрыть содержание основных категорий и понятий в области инвестици-

онной деятельности, изучить методы и механизмы привлечения и стимулирования инвесторов, уточнить инфраструктуру инвестиционного рынка в регионе;

- оценить состояние инвестиционной деятельности и инвестиционного по-

тенциала региона и исследовать инструментарий системы управления инвестиционной деятельностью в регионе;

- выявить возможности адаптации зарубежного опыта привлечения и стиму-

лирования инвесторов, их условия и факторы деятельности и их инвестиционный потенциал в целях участия в региональных инвестиционных программах;

- исследовать состояние и уровень региональных инвестиций, провести ана-

лиз деятельности региональных банков с целью оценки ресурсного потенциала направленного на развитие региона, а также сформулировать направления стимулирования банковской системы с учетом экономических условий, сложившихся в регионе;

- разработать модель регионального инвестиционного портфеля как инстру-

мента эффективного стратегического управления инвестиционной деятельности и определить принципы и факторы стимулирования инвесторов к участию в региональных программах развития производства.

- обосновать механизм оптимального управления региональным инвестици-

онным портфелем на базе рационализации структуры и критериев эффективности, удовлетворяющих интересам участников инвестиционного рынка.

Объектом исследования является инвестиционная деятельность Самарской области и региональная банковская система как источник формирования инвестиционных ресурсов.

Предметом исследования выступают инструменты и механизмы организационного и экономического обеспечения процесса управления инвестиционной деятельностью, система отношений инвесторов и реципиентов в процессе привлечения инвестиционных ресурсов и инструментарий формирования эффективного плана инвестиционного развития региона.

Методологической и теоретической основой диссертационного исследования являются фундаментальные исследования по теории управления и организации производства; инвестиционному менеджменту, проблемам управления и регулирования инвестиционной деятельности, методология теории портфеля и теории управленческих решений. Исследование проведено с использованием действующих Законов и Постановлений Правительства РФ и Самарского региона, нормативно-правовых актов и нормативных документов, регулирующих инвестиционную деятельность в стране и регионе.

Информационную базу исследования составляют данные Российского статистического агентства, Государственного комитета по статистике Самарской области и г.Тольятти, материалы министерства экономики, ЦБ РФ, статистические данные по инвестиционному развитию зарубежных стран и экономические периодические издания.

Для решения поставленных задач были использованы: методы комплексного экономического анализа, системного анализа и синтеза, экспертного оценивания и экономико-математического моделирования.

Научная новизна исследования заключается в разработке методических положений по формированию и совершенствованию механизма управления инвестиционной деятельности в регионе и состоит в следующем:

Х осуществлена конкретизация основных понятий в области инвестиций, раскрыто содержание, инфраструктура и взаимоотношения субъектов инвестиционной деятельности на региональном инвестиционном рынке;

Х уточнена классификация элементов инфраструктуры инвестиционной деятельности, обобщены принципы группировки инвесторов по условиям вхождения на инвестиционный рынок;

Х выявлены специфические особенности и общие тенденции развития банковской сферы как важного элемента в структуре источников формирования инвестиционных ресурсов, дана оценка кредитного потенциала и сформулированы условия и ограничения стратегии стимулирования региональных инвесторов;

Х введено понятие регионального инвестиционного портфеля, разработаны и обоснованы принципы его формирования и механизм эффективного управления. Предложены и обоснованы модели оптимизации структуры инвестиционного профиля и сформулированы принципы выбора оптимального инвестиционного портфеля по согласованным критериям эффективности;

Х выделены основные направления совершенствования механизма повышения активности инвестиционной деятельности в регионе и разработаны практические рекомендации по развитию активности инвесторов, участвующих в инвестиционных программах региона.

Практическая значимость проведенного исследования состоит в разработке системного инструмента планирования инвестиционной деятельности, формировании методики определения оптимальной структуры регионального инвестиционного портфеля, обосновании подходов оптимального управления

портфелем по критериям минимизации риска и эффективного уровня рентабельности инвестиций. Данные предложения могут быть достаточно широко использованы для дальнейшего совершенствования механизма управления инвестиционной деятельностью и отдельных его элементов с целью выработки эффективной стратегии управления инвестиционной деятельностью.

Апробация работы. Основные положения и результаты проведенного диссертационного исследования докладывались автором на Международных научно-практических конференциях: Экономика, экология и общество России в 21 столетии (Санкт-Петербург, 2001 г.), Системный анализ в проектировании и управлении (Санкт-Петербург, 2002, 2003г.г.), Экономический федерализм. Государственно-правовое регулирование экономики (Саранск, 2000 г.). Отдельные выводы и предложения работы нашли отражение в учебниках и учебно-методических пособиях. Основное содержание диссертации отражено в 11 печатных работах общим объемом 3,92 пл.

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, содержащего 165 наименований источников и Приложения. Работа содержит 179 страниц машинописного текста, 41 таблицу и 37 рисунков.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

В первой главе Инвестиционный потенциал региона как базовый фактор экономического развития предприятий в современных условиях рассматриваются важнейшие элементы и механизм функционирования инвестиционной сферы, изучается целесообразность применения стратегического управления инвестиционной деятельностью, обоснованы меры государственного регулирования инвестиционного процесса.

Сущность инвестиций с учетом изученных в данной работе мнений зарубежных и отечественных экономистов, может быть рассмотрена с двух позиций: финансовой и экономической. Финансовый подход, или определение в широком смысле, трактует инвестиции как Есе виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода (выгоды). С позиций экономического подхода, или определения в узком смысле, под инвестициями понимаются расходы на создание, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала, а также не связанные с этим изменения оборотного капитала. По нашему мнению, сюда необходимо включить и расходы на обеспечение функций управления, стимулирования, регулирования, формирование необходимых условий для формирования всего жизненного цикла как отдельного проекта, так и программного комплекса регионального развития. Значение инвестиций в экономике обусловлено тем, что они являются позитивным катализатором развития экономических процессов. Сама инвестиционная сфера, в которой функционируют субъекты инвестиционной деятельности, подразделяется на следующие направления: сфера капитального строитель-

ства, инновационная сфера, сфера обращения; сфера реализации имущественных прав субъектов инвестиционной деятельности.

Современная экономическая литература предлагает множество подходов к классификаций инвестиций. В качестве основных классификационных признаков в данной работе признаны следующие: экономическое значение инвестиций; объем вложенных средств; объекты вложения; финансовые признаки; характер участия в инвестировании; период инвестирования; форма собственности инвестиционных ресурсов; источники финансирования; территориальные признаки, уровень регионального инвестиционного плана.

Инвестиционная деятельность - это циклический процесс, включающий изменение формы инвестированных ценностей для реализации поставленной конечной цели инвестирования. Она осуществляется в инвестиционной сфере, под которой в рамках данного исследования понимается система экономико-правовых отношений, складывающихся между субъектами инвестиционной деятельности по поводу движения инвестиций и достижения целей инвестирования. Основа механизма ее функционирования состоит в практической реализации инвестиций, то есть выборе субъектами инвестиционной деятельности источников и методов финансирования инвестиций, направлении их на объекты инвестирования с целью получения положительного эффекта.

В целом, вся совокупность мер по регулированию и стимулированию инвестиционного процесса с целью обеспечения устойчивого социально-экономического развития территорий представляет собой инвестиционную политику. Данная категория предполагает выработку иерархии целей и комплекса мер в области интенсификации и повышения эффективности инвестиционной деятельности на том или ином уровне управления экономикой в рамках использования накопленного инвестиционного потенциала, который представляет собой упорядоченную совокупность потенциальных инвестиционных ресурсов, составляющих ту часть накопленного капитала, которая представлена на инвестиционном рынке в форме потенциального инвестиционного спроса, способного и имеющего возможность превратиться в реальный инвестиционный спрос, обеспечивающий удовлетворение материальных, финансовых и интелектуальных потребностей воспроизводства капитала.

Систему управления инвестиционной деятельностью и законодательную базу управления принято рассматривать по следующим функциональным блокам: инвестиционная политика; инвестиционная деятельность; инвестиционный рынок; инфраструктура инвестиционной деятельности.

Процесс формирования блоков инвестиционной деятельности в процессе управления является сложной процедурой, поскольку он составляет основу комплексного, всестороннего, перспективного подхода к управлению развитием инвестиционной деятельности. Ее основа формируется в результате определения генеральных направлений инвестиционной деятельности и стратегических установок, периода существования инвестиционной стратегии, формирования стратегических целей инвестиционной деятельности и задач для их реализации. Большое значение при этом имеет учет и прогнозирование условий инвестици-

онного климата, и прежде всего, состояния инвестиционного рынка и его конъюнктуры, уровня инвестиционных рисков.

Оценка разработанной инвестиционной стратегии осуществляется на базе нескольких критериев: 1- согласованность инвестиционной стратегии с инвестиционной политикой и предполагаемыми изменениями общеэкономического развития; 2- внутренняя сбалансированность стратегии; 3- реализуемость стратегии с учетом имеющего ресурсного потенциала; 4- приемлемость уровня инвестиционного риска; 5- результативность тактических мероприятий, к которым по нашему мнению следует добавить: 6 - наличие эффективных инструментов формирования инвестиционной стратегии.

Признанная сегодня в мире необходимость государственного регулирования экономики ставит вопрос о степени и качестве вмешательства государства в рыночные процессы. Опыт развитых стран показывает, что в процессе формирования инвестиционной политики и решения ее ключевой задачи - концентрации инвестиционных ресурсов на главных направлениях экономического и социального развития в качестве основного инструмента регулирования выделяют два этапа: на первом важно собрать средства и сконцентрировать их в бюджете в виде фонда капитальных вложений, а на втором - организовать их использование с максимальной экономической эффективностью, в особенности для прогрессивной структурной перестройки.

Учитывая вышесказанное, государственное регулирование инвестиционной деятельности представляет собой комплексную систему мер по упорядочению рыночных отношений в целях достижение динамичной сбалансированности экономической системы за счет формирования оптимальных пропорций развития на основе индикативного планирования, стратегического управления и контроля за практической реализацией предусмотренных мероприятий. И тогда инвестиционная политика становится реальной, если инвестиционная стратегия будет допонена механизмами выбора источников инвестирования и их стимулирования, и если будет определена эффективная структура источников формирования инвестиционных ресурсов и принципы их рациональной реализации. Инвестиционная политика обычно реализуется через реальные инвестиционные проекты, которые являются тактическими мероприятиями по активизации инвестиционной деятельности.

Таким образом, процесс разработки инвестиционной политики включает в себя разработку инвестиционной стратегии, конкретизирующуюся в процессе разработки тактических мероприятий, реализующих инвестиционный потенциал региона. При этом эффективность реализации потенциала региона всецело зависит от рациональности планирования и управления комплексом мероприятий инвестиционного характера, формирующих социально-экономические изменения и выступающих в качестве развивающих мезофакторов.

Во второй главе Исследование финансового уровня инвестиционного потенциала региона выявлены основные тенденции развития инвестиционной сферы региона; дана оценка факторов, определяющих инвестиционную активность источников формирования инвестиционных ресурсов региона, под которыми понимается банковская система региона и их участие в инвестировании

реального сектора экономики; определена эффективность банковской составляющей как важного инвестиционного источника в Самарской области.

Анализ тенденций развития инвестиционной деятельности и оценка его уровня в регионе показывает неравномерное развитие инвестиционной активности, непосредственно связанное с дефицитом инвестиционных ресурсов на том или ином востребованном уровне. Анализ статистических данных показывает, что сегодня в промышленности более 70% всех машин и оборудования эксплуатируется в производстве свыше 10 лет. Доля нового оборудования (в возрасте до 5 лет) сокращается (с 29,4% в 1990 г. до 4,8% в 2000г.), хотя современная динамика показывает тенденцию небольшого прироста. Обращаясь к региональной динамике, можно видеть, что рост ВВП и валового регионального продукта (ВРП) прежде всего зависит от роста промышленной продукции (рис. 1).

оофотфолотд

0)010С10й)0>С)0>0>0

Рис 1. Динамика промышленного производства Самарской области и России к уровню 1990 года

Анализ показал, что концентрация промышленного производства в регионе превышает уровень промышленного производства России, хотя это и ниже уровня 1990 года (63,5% в 2000г. от его величины в 1990 г.) В промышленности России подъем наметися в 1998 году, в Самарской области он был отмечен в 1994, 1996 (незначительные и непродожительные), в 1998 годах. В 2001 году уровень промышленного производства России составляет около 60% уровня 1990 года, в Самарской области - около 90%.

Экономика России нуждается именно в реальных инвестициях, учитывая состояние промышленного сектора страны. Вложения в этот сектор договре-менны, срок окупаемости не сравнить с короткими спекулятивными операциями на биржах и валютных рынках, но при разумном распределении средств именно в ведущие и прорывные отрасли будет обеспечена необходимый уровень рентабельности инвестиций. Инвестиционная емкость региона весьма значительна. Так, только программа развития ОАО АВТОВАЗ требует около милиарда доларов. Именно этот инвестиционный минимум позволит крупнейшему отечественному автозаводу сохранить лидирующие позиции, причем собственные средства составляют 350 мн.доларов, а остальные предполагается привлекать из различных источников, в том числе зарубежных и ресурсов региона. Комплекс проектов развития инфраструктурной отрасли позволит с минимальными затратами на привлечение ресурсов, в том числе и из региональных источников, под которыми понимается банковская система, сформировать ресурсы развития.

Но деятельность банков по финансированию реального сектора экономики сдерживается высоким уровнем рисков, так как отсутствует механизм ликвидного залогового обеспечения, неразвита производственная и социальная инфраструктура, слабые инвестиционный мониторинг и информационно-правовая поддержка. Ситуация финансового обеспечения инвестиций в Самарской области почти не отличается от общероссийской и характеризуется следующими данными (табл. 1).

Таблица 1

Соотношение источников финансирования капитальных вложений _по Самарской области (в % к сопоставимым ценам)__

Источник финансирования 1998 г. 1999 г. 2000 г. 2001г. 2002 г.

Всего по области 100 100 100 100 100

В том числе:

федеральный бюджет 8.1 8 а 9,4 6,0 5,1

местный бюджет 6,2 6,6 6,4 7,1 7,3

собственные средства предприятий и организаций 59,5 68,6 67,1 74,4 75,1

кредиты банков 2,7 3,9 3,5 4,9 5,1

заемные средства от других организаций 20,6 9,7 11,1 5,3 5,9

прочие 2,9 3,0 2,5 2,3 1,5

Формирование рыночной социально-ориентированной экономики в значительной степени определяется уровнем инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности регионов. Принимая инвестиционное решение, инвестор дает оценку именно инвестиционному климату территории. И чем сложнее ситуация в регионе, тем более инвестор дожен опираться на результаты данной экспертной оценки климата региона.

Инвестиционный климат, в данном контексте, рассматривается как комплексная система, состоящая из трех важнейших подсистем: инвестиционный потенциал, инвестиционный риск и уровень правового поля. А инвестиционный потенциал дожен учитывать макроэкономические характеристики, насыщенность территории факторами производства, потребительский спрос населения. Динамика инвестиционного климата регионов приведена в табл. 2.

Одной из причин низкой активности инвестиционных процессов в регионах, является дефицит инвестиционных ресурсов. Недостаток финансовых ресурсов - важнейший ограничитель инвестиционной активности и одной из задач региональной инвестиционной политики становится формирование благоприятной среды для роста инвестиционной активности, оказание поддержки инфраструктурным инвесторам.

При определении источников финансирования, необходимо выявить основные институциональные организации - потенциальных инвесторов имеющих интерес на данном региональном инвестиционном рынке. Оценка регио-

нальных и внешних источников позволит сформулировать структуру и инвестиционные интересы держателей инвестиционных ресурсов.

Таблица 2

Динамика составляющих инвестиционного климата Самарского региона в сравнении с _другими регионами России_

Регион 1998 1999 2000

Потенциал Риск Потенциал Риск Потенциал Риск

Владимирская область 32 И 34 12 37 28

Краснодарский край 13 25 12 18 10 6

Москва 1 2 1 1 1 1

Московская область 3 14 3 6 3 10

Республика Башкортостан 12 38 13 24 11 8

Ростовская область 14 16 11 21 15 25

Самарская область 7 10 5 15 7 23

Санкт-Петербург 2 1 2 2 2 11

Анализ инвестиционной практики показывает, что риски реализации проектов зависят также и от степени диверсификации источников инвестиций. Для снижения рисков необходимо проводить анализ инвестиционных ресурсов каждого из них и формировать оптимальный план инвестиций разбитый по целевым интересам участников, инвестиционными возможностями и другими критериям инвестиционной эффективности. В теории инвестиционного менеджмента различают различные источники формирования инвестиционных ресурсов, и одним из них является банковский сектор.

На сегодняшний день реальный сектор экономики является сферой, предъявляющей все возрастающий спрос на деньги, где в воспроизводственном процессе основная роль принадлежит банкам, которые являются институтами по оживлению движения денежных потоков и превращению инвестиций в определенную систему.

Общая характеристика Российских банковских институтов в стимулировании реального сектора экономики на федеральном уровне определяется заметным позитивным сдвигом в тенденциях (с 2001г.) кредитования небанковского сектора (НБС). Так, например, рост агрегированного кредитного портфеля в постоянных ценах составил за 2001 года 25.4%. Это меньше, чем в 2000 году, когда этот показатель составил - 34.6%. Но в 2001 году увеличение кредитования реального сектора экономики происходило темпами, обгоняющими общий рост активов. Доля ссуд в активах для реаяьного сектора экономики выросла с 40.8% до 45.4% на 2002г., рост составил 11%.

Для анализа уровня развития банковской системы региона, воспользуемся показателем нетто-активов, динамика которого позволяет отметить его интенсивное развитие (табл. 3).

Одним из условий повышения инвестиционной активности в регионе Ч является развитая инвестиционная инфраструктура.

Таблица 3

Динамика показателей банков Самарской области (в тыс.руб.)

Нетто-активы

01.12.00 01.12.99 1р

Крупные

Солидарность 2355 757 1907 092 1,24

Газбанк 2 638263 1 865 126 1,41

Автовазбанк I 159432 893 150 1,29

Средние

АБД 958019 991 900 0,96

ФИА 828 331 592 044 1,39

Потенциал 665 200 566329 1,17

Мекие

ЭКА 137 063 77681 1,76

Земский банк 185 343 82 024 2,26

ЮНИТБАНК 62 379 30227 2,06

К проблемам ее развития можно отнести: совершенствование системы отбора региональных инвесторов в виде кредитно-финансовых институтов, сопровождения процесса инвестирования на всем протяжении реализации инвестиционных проектов; активизацию и расширение фондового рынка; создание механизма привлечения средств физических лиц для целей инвестирования (инвестиционные клубы, международные финансовые центры, разработка банковских продуктов для физических лиц повышенной приоритетности и т.п.); снижение уровня трансакционных затрат.

Существующая динамика показывает, что экономические условия и предпосыки роста, созданные в 1999-2002 гг., могут стать основой увеличения инвестиций в основной капитал на 10-20% в год. Ключевые составляющие экономического роста: импортозамещение, т.е. смещение акцента на потребление отечественных товаров; увеличение инвестиций топливно- энергетического комплекса, обусловившее развитие обеспечивающих его рост отраслей; рост заработной платы и соответственно платежеспособности населения и розничного товарооборота; увеличение возврата экспортной выручки, что дало возможность повысить инвестиционный потенциал.

Аналитики оценивают банковскую систему России как динамично развивающуюся, но слабоэффективную: рост ликвидных активов в ущерб росту объемов кредитования, преобладание краткосрочных вложений, отсутствие серьезных инвестиционных проектов являются доминирующими тенденциями для банковской системы страны. С одной стороны, сужение ресурсной базы кредитных организаций привело к замораживанию программ кредитования реального сектора экономики и воспроизводственных процессов на длительный период времени, с другой же - снижение темпов инфляции в который раз подтверждает бесперспективность спекулятивных операций.

Для привлечения банковского сектора в качестве одного из опорных инвестиционных источников для финансирования реального сектора экономики, необходимо наличие у последних догосрочных пассивов. Одним из инструментов формирования ресурсов такого типа является вовлечение и использование сбережений населения в инвестиционный процесс. Однако опыт мировой экономики показывает, что банки не могут стабильно функционировать без надежных гарантий для вкладчиков. Эти проблемы могут быть решены путем создания государством публичных систем защиты депозитов. В течение последних двадцати лет после значительных банковских кризисов системы гарантирования вкладов появились почти в 70 странах - членах МВФ.

Другим необходимым инструментов является участие банков в крупных интеграционных проектах (с участием иностранных инвестиционных фондов или банков), федерально-региональных экономических программах, например -ипотечных, потребительского кредитования и др. Таким образом, требуется системный подход к интеграции банковских институтов, регионального управления и предприятий реального сектора экономики. Анализ показывает, что использование регионального инвестиционного ресурса наравне с иными источниками для кредитования реального сектора экономики осуществимо. Опыт работы на различных сегментах рынка, универсальность, знание специфики потребностей предприятий региона различных отраслей дает шанс региональному банковскому сектору но стать одним из важнейших сегментов на региональном инвестиционном рынке.

В третьей главе Портфельное управление инвестиционной деятельностью в регионе в рамках совершенствования формирования инвестиционной стратегии на региональном уровне рассматриваются принципы формирования регионального инвестиционного портфеля, дается его определение, виды классификация, методические рекомендации по формированию стратегий оптимального управления, обосновывается процедура формирования рациональной структуры инвестиционного портфеля, позволяющей влиять на повышение инвестиционной активности участников инвестиционного рынка за счет соблюдения стратегических интересов.

Особое место при формировании инвестиционной стратегии занимает процесс разработки системы целей и их четкого временного разграничения, которые дожны исходить из целей общей социально-экономической политики, согласовываться между участниками инвестиционного процесса и обеспечивать минимум риска. В качестве инструмента реализации инвестиционной стратегии региона в работе обосновывается понятие регионального инвестиционного портфеля (РИП). Под РИП, понимаем комплекс взаимосвязанных инвестиционных проектов развития региона, разбитых, на инвестиционные профили, ядром которых является инфраструктурная отрасль (по отраслевому или территориальному принципу), увязанные между собой не только производственными и финансовыми результатами, но и сбалансированные по каждому этапу процесса управления этим комплексом (результаты, время, источники инвестиций, уровень доходности и риска, согласованные инвестиционные регуляторы и др.).

вестиционным портфелем. Системный анализ процедур управления региональным инвестиционным портфелем позволил сформулировать последовательность этапов в виде структурного агоритма, представленного на рис.2.

В силу того, что в ходе формирования стратегии инвестиционной деятельности ответственным этапом является выработка системы тактических мероприятий, в рамках данного исследования разработаны предложения по методическому обеспечению данного процесса, а именно: выделены требования к составу планируемой системы тактических мероприятий; определены факторы, характеризующие целесообразность реализации конкретного инвестиционного проекта в условиях данной территории; даны рекомендации по проведению предынвестиционной фазы исследований, приведены способы управления сопутствующими инвестиционными рисками, даны предложения по формированию ресурсной базы для финансирования крупных объектов на базе использования механизма проектного кредитования.

Принципы и механизмы формирования кредитных ресурсов для регионального портфеля дожны быть сбалансированы с инвестиционной стратегией. В совокупности инвестиционная стратегия и кредитная стратегия составляют финансовую стратегию. Стратегия представляет собой детальный всесторонний комплексный план, предназначенный для того, чтобы обеспечить осуществление целей развития региона.

Структура элементов инвестиционной стратегии представляет собой взаимоувязанную совокупность различных системообразующих факторов, таких как: институциональный, экономический, нормативно-правовой, информационно-аналитический и другие.

Постановка задачи оптимизации регионального инвестиционного портфеля основана на предположении, что региональная инвестиционная политика определяется экзогенными (внешними) и эндогенными (внутренними) факторами. Причем во многом прибыльность инвестиционной деятельности зависит от внешних факторов, таких как: - политическая ситуация в стране и регионе; -общеэкономическая ситуация; - состояние финансового рынка; -надежность контрагентов; - уровень региональных рисков; - наличие региональных источников инвестиций.

В этой связи, основным критерием оптимизации портфеля является максимум безрисковой прибыли от инвестиционной деятельности (1):

где С - целевая функция; I - количество инвестиционных ценностей в данном портфеле; ret, - ставка прибыли по i-той инвестиционной ценности; V/ -удельный вес i-той инвестиционной ценности в инвестиционном портфеле; J -количество региональных рисков; riu - ставка j-того вида риска для i-той инвестиционной ценности; vv - удельный вес i-той инвестиционной ценности, подверженной /-тому виду риска в региональном инвестиционном портфеле.

Рис.2. Агоритм формирования эффективного РИП

При этом ограничения определяются следующим образом (2):

1У, = 1; IVл = 1; (2)

Если при осуществлении инвестиционной стратегии, формируется несколько инвестиционных портфелей, целевая функция может быть записана следующим образом:

где - количество инвестиционных портфелей, находящихся в управлении (при условии, что портфель содержит один инвестиционный профиль).

В соответствии с региональной стратегией могут одновременно создаваться и различные типы профиля РИП, реализуемые как паралельно, так и последовательно, принятие решения по которым основывается на степени развития экономического и инвестиционного потенциала, уровне региональных рисков, подготовленности региона к реализации инвестиционного портфеля того или иного профиля, целей, интересов и возможностей всех элементоа инвестиционной инфраструктуры конкретного региона (рис.3).

В целом модели регионального инвестиционного портфеля является открытой системой и соответственно может допоняться и корректироваться при изменениях условий на инвестиционном рынке. Модель регионального инвестиционного портфеля позволяет получить аналитический материал, необходимый для принятия оптимального решения в процессе рационализации инвестиционной деятельности в регионе. Смысл портфеля Ч улучшить условия инвестиционной деятельности, задавая характеристики источников инвестиций, структуру инвестиционного профиля, распределение видов инвестиционных ресурсов в портфеле и риски/дохода.

Таким образом, инвесторы, сделав свой выбор о возможности участия в финансировании РИП дают возможность сформулировать эффективную инвестиционную политику региона. Главными же задачами инвестиционной политики в регионе, по нашему мнению, дожны быть: - формирование благоприятной среды, способствующей росту инвестиционной активности негосударственного сектора; - привлечение частных отечественных и иностранных инвестиций для реконструкции инфраструктурных предприятий и создания новых производств; - стимулирование появления региональных инвесторов и их активное привлечение в участии управлением РИП; - государственная поддержка важнейших отраслей жизнеобеспечения и социальной сферы с повышением эффективности капитальных вложений (в первую очередь, бюджетных) в идее специфических инвестиционных профилей.

Основными принципами формирования инвестиционной политики в регионе с использованием концепции регионального инвестиционного портфеля, обеспечивающей ее эффективность, дожны стать, на наш взгляд:

- гибкость и дифференцированный подход в применении инструментов инвестиционной политики к различным предприятиям региона;

- последовательная децентрализация инвестиционного процесса с повышением роли средств предприятий, кредитных региональных институтов, привлечения сбережений населения, оптимального распределения регионального и муниципальных бюджетов развития;

- расширение практики смешанного государственно-коммерческого финансирования инвестиционных портфеля, в том числе с привлечением иностранных инвестиций;

- экономически обоснованное использование инвестиционных ресурсов посредством реализации высокоэффективных проектов и высокорисковых профилей инвестиционного портфеля;

- усиление контроля за расходованием средств регионального бюджета, направляемых на осуществление или поддержку инвестиций и обеспечение прозрачности процедур инвестирования инвестиционного портфеля;

- обоснованность, непротиворечивость и взаимная увязка отраслевых и территориальных целей, целей инвесторов, формирование региональных инвестиционных приоритетов, мероприятий по их стимулированию, обоснованию и реализуемости;

- конкретность ожидаемых результатов и жесткость сроков выпонения мероприятий, сформулированных в виде портфеля;

- адекватность прав, пономочий и ответственности субъектов инвестиционной деятельности (в частности, органов испонительной власти и управления региона, отвечающих за реализацию инвестиционной политики, четкость и продуманность закрепленных за ними функций в этой области, реструктуризация функций управления и стимулирования региональных инвесторов для финансирования инвестиционного портфеля);

- формирование оптимального регионального инвестиционного портфеля (РИП), включающего не только эффективный профиль (перечень взаимоувязанных проектов) регионально-значимых проектов, но и инструменты управления и регулирования финансовыми и ресурсными потоками для его выпонения;

- выработка стимулирующих факторов для совершенствования системы привлечения инвесторов для реализации РИП, в том числе активное привлечение банковского сектора в целях стимулирования социально-значимых региональных проектов, например ипотечного кредитования.

ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ

1. Исследования теории управления инвестиционной деятельности, анализ источников и принципов инвестирования позволил выделить принцип рационализации инвестиционных издержек, который наряду с другими, дает возможность сформулировать инвестиционную стратегию региона относительно стратегических ориентиров развития.

2. При формировании стратегии инвестиционного управления обоснован инструмент управления в виде регионального инвестиционного портфеля (РИП). Показано, что использование такого инструментария позволяет систематизировать процессы инвестиционной деятельности и осуществить оценку инвестиционного профиля регионального портфеля относительно рисков, реализуемости и поноты финансирования объектов инвестирования из которых сформирован инвестиционный портфель региона.

3. Определена регулирующая функция РИП, включающая совокупность государственных и рыночных механизмов регулирования, позволяющая совершенствовать процесс управления инвестиционной деятельностью.

4. По результатам мониторинга состояния кредитно-инвестиционной деятельности банковского сектора региона, который является одним из основных потенциальных инвесторов финансирования региональных программ развития показана возможность использования его ресурсного потенциала для финансового покрытия программ развития региона через формирование различных уровней ставок, гибких по циклу проекта, переменного размера налога, интеграцию с инвестиционными фондами и зарубежными банками.

6. Предложены механизм формирования регионального инвестиционного портфеля, сформулированы критерии эффективности РИП, выявляющие оптимальную структуру инвестиционного профиля портфеля.

7. Обоснована модель оптимизации структуры регионального инвестиционного портфеля, сформулированы условия и ограничения на баланс интересов операторов портфеля.

8. Разработана методика формирования эффективного инвестиционного профиля, базирующаяся на многокритериальной процедуре выбора.

Разработанная модель регионального инвестиционного портфеля представляет собой инструмент управления инвестиционной деятельности в регионе, позволяющий улучшить условия инвестиционной деятельности, задавая характеристики источников инвестиций, рациональную структуру инвестиционного профиля, распределение видов инвестиционных ресурсов в портфеле, риски и предельный уровень доходности.

ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

1. Кутыржина Л., Афоничкин А.И., Марабаева Л.В. и др. Основы менеджмента. В 2 ч., 4.2. Финансовый и инновационный менеджмент. Учебник (гриф МО РФ). Саран.кооп.ин-т МУПК. - Саранск, 2004. - 20 пл., в т.ч. автора -1,5 пл.

2. Кутыржина Л Л., Афоничкин А.И., Акимов В.Л. Разработка бизнес-приложений в экономике на базе MS Excel. Учебник / Москва, Издательство Диалог-Мифи. - 2003. - 33,5 пл., в т.ч. автора- 1,2 пл.

3. Кутыржина Л Л., Афоничкин А.И. Системный анализ регионального портфеля ценных бумаг // Системный анализ в проектировании и управлении. СПб.: Изд-во СПбГТУ, 1998. - 0,15 пл., в т.ч. автора - 0,12 пл.

4. Кутыржина Л., Афоничкин А.И., Уваров Р.Н. Управление ликвидностью коммерческого банка // Экономический федерализм. Государственно-правовое регулирование экономики. Всерос. науч.-практ.конференция. - Саранск, 2829.02.2000 г. - 0,2 пл., в т.ч. автора - 0,15 пл.

5. Кутыржина Л Л., Афоничкин А.И. Анализ инвестиционного потенциала ре-она // Экономика, экология и общество России в 21 столетии, Междунар. на- практ. конференция, - СПб.: СПбГТУ, 2001 г. - 0,15 пл., в т.ч. автора - 0,12

(. Кугыржина Л.Л.Интеграция инвестиционных возможностей региона // Экономика, экология и общество России в 21 столетии, Междунар. науч.- практ. конференция, - СПб.: СПбГТУ, 2001 г. - 0,15 пл.

Кутыржина Л.Л., Афоничкин А.И. Прогноз развития инвестиционных возможностей региона // Системный анализ в проектировании и управлении. Сб.трудов междунар.науч. -практ. конференции. - С-Пб.: СПбГТУ, 2001 г. - 0,2 п.л, в т.ч. автора - 0,12 п.л.

Кутыржина Л., фоничкин А.И. Анализ инвестиционных возможностей региона. // Экономика, экология и общество России в 21 столетии, Междунар. науч.- практ. конференция, - СПб.: СПбГТУ, 2001 г. - 0,15 пл. 0, в т.ч. автора -0,12 п.л.

Кутыржина Л.Системный анализ источников инвестиций в регионе // Системный анализ в проектировании и управлении. Сб.трудов междунар. науч.-практ. конференции. - С-Петербург, 20-22.06.2002 г. - 0,2 п.л.

(ф. Кутыржина Л.Л. Исследование инвестиционного потенциала коммерческих банков региона // Системный анализ в проектировании и управлении. Сб.трудов междунар.науч.-практ. конференции. - СПб.: 20-22.06.2002 г. -0,15 п.л.

Кутыржина Л., Корнеев С.Н. Гакин С.Н. Многокритериальный выбор при финансировании инвестиционных проектов. Системный анализ в проектировании и управлении. Сб.трудов междунар.науч.-практ. конференции, 2830.06. 2003г., г.С-Петербург.Изд-во СПБГТУ, 2003. - 0,15 п.л., в т.ч. автора -0,1 пл.

Подписано в печать 24.03.2004г. Формат 60x84 1/16. Бумага офсетная

_Тираж 100 экз. Заказ № 417_

Вожский университет им.В.Н.Татищева Отпечатано в типографии ВУиТ

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Кутыржина, Людмила Леонидовна

введение.з

глава 1. инвестиционный потенциал предприятий как базовый фактор экономического развития региона в современных условиях.

1.1. Механизм действия и классификация инвестиционных факторов развития.

1.2. Система управления инвестиционной деятельностью.

1.3. Регулирование инвестиционной деятельности.

1.4. Принципы формирования инвестиционной стратегии

глава 2. исследование потенциального уровня инвестиционных ресурсов региона.

2.1. Анализ уровня инвестиционного развития региона.

2.2. Анализ структуры источников формирования инвестиционных ресурсов.

2.3. Анализ банковской составляющей инвестиционных источников региона.

глава 3. портфельное управление инвестиционной деятельностью в регионе.

3.1. Общие принципы формирования регионального инвестиционного портфеля.

3.2. Методология оптимального управления региональным инвестиционным портфелем.

3.3. Методология выбора оптимальной структуры портфеля региональных инвестиций.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Формирование и управление региональным инвестиционным портфелем"

Актуальность темы исследования. Процесс реформирования экономики России продожается, вступая в наиболее сложную стадию трансформации институциональных структур и методов регулирования в соответствии с новыми насущными потребностями развития экономики и общества. На современном этапе особое место в этом процессе занимают те сферы деятельности, результативность которых зависит от состояния научно-технического и инновационного потенциала.

Кризис экономической системы Российской Федерации, поразивший в последнее десятилетие практически все отрасли народного хозяйства, привел к серьезной деформации экономики территорий и регионов. Изменение структуры цен, рост транспортных тарифов, прекращение дотирования убыточных производств, резкое сокращение государственного дохода и ряд других причин предопределили структурную перестройку экономики регионов и изменение отраслевых и региональных приоритетов, что в свою очередь вызвало спад как в развитии самих регионов, так и межрегиональных экономических отношений.

Как показывает опыт выхода из экономического кризиса многих стран, точкой роста новой экономики является в первую очередь развитие инновационной и инвестиционной деятельности. По результатам проведенных исследований в настоящее время инвестиционную сферу относят к наиболее слабой области экономики России. Мировой опыт также свидетельствует, что стихийные структурные изменения в экономике, при ее неравновесном состоянии, в виде рыночной саморегуляции - недостаточны, и требуется целый комплекс адекватных методов государственного регулирования, стимулирующих деловую активность реального сектора экономики. Активизация инвестиционной деятельности через оптимальное сочетание рыночных рычагов и государственного вмешательства рассматривается как важнейшее условие нормального социально-экономического развития. Организационно-экономический механизм развития этой деятельности дожен строиться с учетом существующих ограничений на инвестиционные ресурсы и, следовательно, их эффективного использования.

Таким образом, суть проблемы состоит в достижении не просто роста инвестиций как базового фактора развития экономики, а роста эффективных инвестиций, создающих конкурентоспособное производство.

Важным условием понимания целей и задач инвестиционного развития экономики в целом, является исследование эффективности инвестиционной политики и ее влияния на социально-экономическое положение региона, оценка инвестиционной стратегии, выявление факторов позволяющих предприятию сформировать оптимальную стратегию инвестиционной деятельности. Значительную роль в развитии и эволюции инвестиционной составляющей социально-экономического развития предприятий и региона в целом играют методы и механизмы государственного регулирования инвестиционных процессов, активизации регионального инвестирования и поиска внутренних региональных резервов источников инвестиций.

В условиях существующего дефицита инвестиционных ресурсов в становлении и развитии экономических объектов, значительный интерес составляет изучение принципов и особенностей формирования инвестиционной стратегии и ее реализационного механизма.

К числу наиболее важных проблем инвестиционной деятельности обычно относят: - определение методологических основ экономической эффективности инвестиций; - оценку инвестиционного рейтинга предприятий и регионов; - формирование конкретных инвестиционных механизмов в виде инвестиционных программ или конкретных бизнес-процессов.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационного исследования состоит в обосновании методов формирования и механизмов эффективного управления: инвестиционной деятельностью в Самарской области в рамках моделирования организационно-экономического механизма повышения активности региональных инвесторов и разработки подходов составления рационального комплексного плана инвестиционного развития региона.

Для достижения указанной цели в диссертации были поставлены следующие задачи:

- раскрыть содержание основных категорий и понятий в области инвестиционной деятельности, изучить методы и механизмы привлечения и стимулирования инвесторов, уточнить инфраструктуру инвестиционного рынка в регионе;

- оценить состояние инвестиционной деятельности и инвестиционного потенциала региона и исследовать инструментарий системы управления инвестиционной деятельностью в регионе;

- выявить возможности адаптации зарубежного опыта привлечения и стимулирования инвесторов, их условия и факторы деятельности и их инвестиционный потенциал в целях участия в региональных инвестиционных программах;

- исследовать состояние и уровень региональных инвестиций, провести анализ деятельности региональных банков с целью оценки ресурсного потенциала направленного на развитие региона, а также сформулировать направления стимулирования банковской системы с учетом экономических условий, сложившихся в регионе;

- разработать модель регионального инвестиционного портфеля как инструмента эффективного стратегического управления инвестиционной деятельности и определить принципы и факторы стимулирования инвесторов к участию в региональных программах развития производства.

-обосновать механизм оптимального управления региональным инвестиционным портфелем на базе рационализации структуры и критериев эффективности, удовлетворяющих интересам участников инвестиционного рынка.

Объектом исследования является инвестиционная, деятельность Самарской области и региональная банковская система как источник формирования инвестиционных ресурсов.

Предметом исследования выступают инструменты и механизмы организационного и экономического обеспечения процесса управления инвестиционной деятельностью, система отношений инвесторов и реципиентов в процессе привлечения инвестиционных ресурсов и инструментарий формирования эффективного плана инвестиционного развития региона.

Методологической и теоретической основой диссертационного исследования являются фундаментальные исследования по теории управления и организации производства; инвестиционному менеджменту, проблемам управления и регулирования инвестиционной деятельности, методология теории портфеля и теории управленческих решений. Исследование проведено с использованием действующих Законов и Постановлений Правительства РФ и Самарского региона, нормативно-правовых актов и нормативных документов, регулирующих инвестиционную деятельность в стране и регионе.

Информационную базу исследования составляют данные Российского статистического агентства, Государственного комитета по статистике Самарской области и г.Тольятги, материалы министерства экономики, ЦБ РФ, статистические данные по инвестиционному развитию зарубежных стран и экономические периодические издания.

Для решения поставленных задач были использованы: методы комплексного экономического анализа, системного анализа и синтеза, экспертного оценивания и экономико-математического моделирования.

Научная новизна исследования заключается в разработке методических положений по формированию и совершенствованию механизма управления инвестиционной деятельности в регионе и состоит в следующем:

Х осуществлена конкретизация основных понятий в области инвестиций, раскрыто содержание, инфраструктура и взаимоотношения субъектов инвестиционной деятельности на региональном инвестиционном рынке;

Х уточнена классификация элементов инфраструктуры инвестиционной деятельности, обобщены принципы группировки инвесторов по условиям вхождения на инвестиционный рынок;

Х выявлены специфические особенности и общие тенденции развития банковской сферы как важного элемента в структуре источников формирования инвестиционных ресурсов, дана оценка кредитного потенциала и сформулированы условия и ограничения стратегии стимулирования региональных инвесторов;

Х введено понятие регионального инвестиционного портфеля, разработаны и обоснованы принципы его формирования и механизм эффективного управления. Предложены и обоснованы модели оптимизации структуры инвестиционного профиля и сформулированы принципы выбора оптимального инвестиционного портфеля по согласованным критериям эффективности;

Х выделены основные направления совершенствования механизма повышения активности инвестиционной деятельности в регионе и разработаны практические рекомендации по развитию активности инвесторов, участвующих в инвестиционных программах региона. Практическая значимость проведенного исследования состоит в разработке системного инструмента планирования инвестиционной деятельности, формировании методики определения оптимальной структуры регионального инвестиционного портфеля, обосновании подходов оптимального управления портфелем по критериям минимизации риска и эффективного уровня рентабельности инвестиций. Данные предложения могут быть достаточно широко использованы для дальнейшего совершенствования механизма управления инвестиционной деятельностью и отдельных его элементов с целью выработки эффективной стратегии управления инвестиционной деятельностью.

Апробация работы. Основные положения и результаты проведенного диссертационного исследования докладывались автором на Международных научно-практических конференциях: Экономика, экология и общество России в 21 столетии (Санкт-Петербург, 2001 г.), Системный анализ в проектировании и управлении (Санкт-Петербург, 2002, 2003г.г.), Экономический федерализм. Государственно-правовое регулирование экономики (Саранск, 2000 г.). Отдельные выводы и предложения работы нашли отражение в учебниках и учебно-методических пособиях. Основное содержание диссертации отражено в 11 печатных работах общим объемом 3,92 п.л.

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, содержащего 165 наименований источников и Приложения. Работа содержит 179 страниц машинописного текста, 41 таблицу и 37 рисунков.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Кутыржина, Людмила Леонидовна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Мировая практика свидетельствует о важной роли инвестиционной деятельности в экономическом и инвестиционном развитии, что проявляется в формировании и инвестиционной политики региона, основанной на комплексной интеграции инвесторов, предприятий, операторов управления и системы управления регионом, действующих на инвестиционном региональном рынке. В работе обосновывается методология решения задачи формирования эффективной инвестиционной стратегии развития региона на базе имеющихся инфраструктуры инвестиционного рынка.

В диссертационной работе были рассмотрены соответствующие подходы, ориентированные на активизацию инвестиционного процесса, исследование состояния организационно-экономического механизма по управлению и активизации привлечения инвестиционных ресурсов и формирования направления его совершенствования с учетом экономических условий, сложившихся в регионе, разработку моделей организационно-экономического механизма привлечения региональных инвесторов к участию в региональных программах развития производства.

Исследование проведенное в рамках поставленных целей и задач позволяет сделать следующие выводы:

1. Уточняя теоретические взгляды на организацию инвестиционной деятельности, источники и принципы инвестирования, классифицированы элементы инвестиционного рынка с точки зрения управляемости, реализуемости, оптимизации проектного управления, взятого за достижение целей развития инвестиционного потенциала региона при рационализации инвестиционных издержек. Сформулировано понятие регионального инвестиционного портфеля как инструмент эффективного управления инвестиционной деятельностью, который дает возможность сформулировать инвестиционную стратегию региона относительно стратегических ориентиров развития. Показана роль инвестиций в формировании производственного потенциала, социальной сферы и других областей жизни общества и их взаимосвязь с проводимой инвестиционной политикой государства, созданием эффективных механизмов продвижения инвестиций и функционированием инвестиционных циклов.

2. При формировании комплекса инвестиционных приоритетов региона показано, что использование инструмента РИП позволяет систематизировать процессы инвестиционной деятельности и осуществить оценку инвестиционного профиля регионального портфеля относительно рисков, реализуемости и поноты финансирования объектов инвестирования из которых сформирован инвестиционный портфель региона.

3. Определяя роль государственного регулирования, определено целесообразным рассмотрение данного вопроса, на региональном уровне, в несколько этапов: стабилизация экономических отношений, создание механизма социальной защиты; - совершенствование хозяйственной деятельности; -формирование регионального инвестиционного портфеля оптимальной структуры.

4. Предложены рекомендации по мониторингу состояния кредитно-инвестиционной деятельности банковского сектора региона, который является одним из основных потенциальных инвесторов финансирования региональных программ развития. Показана тенденция увеличения доли регионального бюджета необходимого для финансового покрытия программ развития региона. И одним из потенциальных инвесторов, при соблюдении некоторых условий и ограничений по формированию эффективного финансирования, является кредитно-банковские институты, наравне с иными источниками инвестиций.

5. В работе показано, что инвестиции банковского сектора в реальный сектор экономики, для догосрочных программ, впоне осуществимо и следует более развернуто обосновать механизм активизации банковских учреждений через формирование различных уровней, гибких по циклу проекта, ставок и переменного размера налога.

6. Предложены механизмы формирования регионального инвестиционного портфеля, критерии оценки эффективности РИП, которые заключаются в выявлении инвестиционного профиля портфеля через механизм достижения минимизации риска и максимизации доходности инвесторов, сбалансированных по целям социально-экономического регионального развития.

7. При анализе механизмов оптимизации регионального портфеля предложены методы теории оптимального портфеля адаптированные к процедурам выбора и структуры профиля по критериям эффективности.

8. Показано, что методология оптимального управления региональным портфелем дожна включать оценку инвестиционной емкости региона, его инвестиционный потенциал, потенциал и мощность финансовых потоков всех групп инвесторов, работающих на реализацию инвестиционного портфеля.

8. Одним из важных результатов исследования явилось предложение методологии формирования оптимального инвестиционного профиля, базирующейся на многокритериальных задачах выбора. Процесс формирования оптимального по составу инвестиционного профиля является предпосыкой по получению оптимального портфеля по критериям инвесторов.

Совершенствование инвестиционной деятельности входит в число первоочередных задач развития экономики, и в перспективе, при выпонении ряда мероприятий может быть получен положительный эффект через формирование оптимальной инвестиционной политики региона в догосрочном плане.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Кутыржина, Людмила Леонидовна, Саранск

1. Агасандян Г.А. Кривые безразличия портфельного инвестора по критерию допустимых потерь (VAR). www.bre.ru. 2004.

2. Агасандян Г.А. Элементы многопериодной портфельной модели. Ч М.: Вычислительный центр РАН, 1997.

3. Анализ финансового состояния ссущ'заемщиков кредитных организаций и оценка его возможного влияния на финансовое положение банков. Самара. 2003.16 с.

4. Андрианов В.Д. Иностранный капитал в экономике России // ЭКО. 1999. -№11. -С. 2-15.

5. Анискин Ю. Инвестиционная активность и экономический рост. Проблемы теории и практики управлениях. № 4. 2002, С. 18-24.

6. Арасланова 3., Лившиц В. Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов //Инвестиции в России. 1995. № 2. С. 32 35.

7. Арефьева Е. Свободные деньги: как распорядитьсяЛ^ут.сАп.га. 2003.

8. Арцишевский Л.Н., Смолин М.В. Система защиты прямых иностранных инвестиций от некоммерческих (политических) рисков: мировая практика и задачи для России. Ч М.: Институт макроэкономических исследований при Министерстве экономики РФ, 1994.

9. Афоничкин А.И. Принятие управленческих решений в экономических системах. Саранск. Изд-тво Мордов. ун-та 1998. 182 с.

10. Бакитжанов А., Филин С. Управленческие аспекты инвестиционной политики (на примере Республики Казахстан). // Проблемы теории и практики управления. № 5.2001, С.21-30.

11. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика, 1995. - 384 с.

12. Бандурин А. В. Инвестиционная стратегия корпорации на региональном уровне, www.bkg.ru. 2002.

13. Банки Самарской области // Тольятти-Менеджер. Тольятти. 2000. №2. С. 1218.

14. Батяева А. Масштабы неинвестирования российской промышленности // Вопросы экономики. 1999. - № 10. - С. 85-104.

15. Бекларян Л.А., Сотский С.В. Инвестиционная деятельность с учетом региональной инвестиционно-финансовой политики.\\Аудит и финансовый анализ. ЦЭМИ. 1998., № 2.25-34 с.

16. Белых Л.П. Устойчивость коммерческих банков: Как банкам избежать банкротства. М.: Банки. ЮНИТИ, 1996.

17. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. М.: Интерэксперт; Инфра-М, 1995. 528 с.

18. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: Пер. с англ. /Под ред. И. П. Белых. М.: Банки и биржи; ЮНИТИ, 1997.631 с.

19. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: МП ИТЕМ ТД, Юнайтед Лондон Трейд Лимитед, 1995. 448 с.

20. Блех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты: модели и методы оценки инвестиционных проектов. Калининград: Янтар. сказка, 1997.450 с.

21. Блинов А.О. Инвестиционный имидж федеративных округов как инструмент привлечения инвестиций, www.cfln.ru. 2003.

22. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций. -М.: Финансы и статистика, 1993,128 с.

23. Бочаров В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. М.: Финансы и статистика, 1998. - 160 с.

24. Булавский В .А. Производственные и инвестиционные характеристики регионов России. Сравнительный анализ. Отчет по Проекту РГНФ. № 96.02.021.47.\\ Аудит и финансовый анализ. 1998. № 3,67-95с.

25. Буткевич В. Инвестиции в реальном измерении // Экономика и жизнь. -1999. май (№ 21). - С.З.

26. Виленский П.И., Орлова Е.Р. и др. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Дело, 1998.248 с.

27. Водянов А., Рамилова А. Возможности и привлечения иностранного капитала в постдефотных условиях // Российский экономический журнал. 1999. -№ 8.-С.35.

28. Водянов А. Новые инструменты государственного регулирования инвестиций //Проблемы теории и практики управления. 1996. № 5. С.96 Ч 104.

29. Воков Н. Учет догосрочных инвестиций и источников их финансирования. М.: Финансы и статистика. 1994. - 128 с.

30. Волошин И.Д. УаЯ подход к поиску оптимального портфеля активов. Банковские технологии", 2002. № 2. (www.cfin.ru).

31. Волошин И.Д. Термодинамический подход к описанию распределения срочных средств крупного коммерческого банка/ \\ Банковские технологии", №122001.

32. Воропаев В.И. Управление проектами в России. М.: Алане, 1995. 225 с.

33. Вчерашний Р.П., Добанов В.П., Цветков H.A. Инвестиционное и смежное законодательство и нормативные акты // Инвестиции в России. 1999. № 6. С. 3 -56.

34. Глазунов В. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций М.: ФИНСТАТИНФОРМ, 1997. - 135 с.

35. Глисин Ф. Инвестиционная деятельность промышленности в 1999 году // Инвестиции в России. 2000. - № 2. - С. 34-38.

36. Градов А.П. Экономическая стратегия фирмы:. СПб.: Спец. лит., 1995. 414с.

37. Гуськова Н.Д., Федеральный и региональный компонент инвестиционной привлекательности. Саранск: Изд-во Мордов. ун-та, 1999. 140 с.

38. Гуськова Н.Д., Коваленко Е.Г., Кормишкина JI.A. и др. Программно-целевое регулирование социально-экономического развития регионов. Саранск: Изд-во Мордов. ун-та, 2001. -140с.

39. Данные по потокам инвестиций. Особенности. //Тольятти-Менеджер 2001. №9. С.10-15.

40. Денисов Ю.Д. Основные направления научно-технического прогресса в современной Японии. М., Наука, 1987. - 184 с.

41. Дзарасов P.C., Новоженов Д.В. Инвестиционное поведение российских корпораций в условиях инсайдерского контроля. Менеджмент в России и за рубежом. 2003 . № 5.

42. Долан Э.Дж., Линсдей Л. Макроэкономика / Под общ. ред. Б. Лисовика и др. -СПб., 1994.-412 с.

43. Евланов Л.Г. 0 Теория и практика принятия решений / МИФИ. М., 1981. 124 с.

44. Ержанов А. К. Формирование рациональной структуры и инвестиционного обеспечения экономики Казахстана. Аматы, 2000. 16 с.

45. Емельянов C.B. Многокритериальные методы принятия решений. М.: Наука, 1985.217 с.

46. Ермоленко Б.В. Управленческое проектирование: оптимизация выбора инвестиционных стратегий с помощью математического моделирования. Менеджмент в России и за рубежом. 2003. №5.

47. Ерохин В.Г. Индикативное планирование: теория и пути совершенствования. Санкт Петербург, 2000.

48. Ерохин В.Г., Харисов В.Н. Нейропакет в корпоративной системе поддержки принятия решений. Computer Weekly, (43), 1998.

49. Жемчужников В., Петров А. Оптимизация стратегии и тактики инвестиционного планирования ходинговой компании. Инвестиции в России. 2003.№12.-С. 17-22.

50. Завлин П.Н. и др. Инновационная деятельность в условиях рынка. -СПб, КЦЦ, Наука; 1994. 192 с.

51. Иванов В. Экспресс-анализ ликвидности кредитной организации. Проблемы анализа и управления рисками в деятельности кредитных организаций. М.: КБА. 2002. С.274 - 325.

52. Игнаточкин В. Нужно ли эффективное множество для оптимизации портфеля? // Рынок ценных бумаг. №8 (119). - 1998. - С.70-73.

53. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирования. М.: Финансы; ЮНИТИ, 2000. 413с.

54. Идрисов А.Б., Картышев C.B., Постников A.B. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. -М.: Информационно-издательский дом "ФИЛИНЪ", 1996,256 с.

55. Инвестиционная политика в России. Проблемы активизации инвестиционной деятельности государства и коммерческих структур (аналитический материал Ulli РФ) // Инвестиции в России, 1996, С.27-46.

56. Инвестиционный рейтинг российских регионов. 1998-1999 годы. // Эксперт. 1999. 18 октября № 39 (203). С. 20 - 44.

57. Инвестиционная привлекательность регионов // Ваше право. 1997. -сентябрь (№24). С. 2.

58. Инвестиционно-финансовый портфель. / Отв. Ред. Рубин Ю., Содаткин В. М.: "СОМИНТЭК", 1993. - 752 с.

59. Инвестиционный климат в России. Доклад НБФ "Экспертный институт" // "Internet": http: // www.expert.ru. 1999. - С. 4-33.

60. Инвестиционный климат регионов России: опыт оценки и пути улучшения. М.: ТПП РФ, "Альфа-Капитал", 1997. 300 с.

61. Инвестиционный рейтинг российских регионов: 1996-2001 г. Материал консатингового агентства "Эксперт География" и рейтингового агентства "Эксперт-PA" // // "Internet": http: // www.expert.ru. Эксперт. 2001. № 10- С. 22-44.

62. Инвестиционный рейтинг Самарского региона / Эксперт, 2001.25 с.

63. Касимов Ю.Ф. Основы теории оптимального портфеля ценных бумаг. М.: Филинъ, 1998.

64. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1996. - 432 с.89.

65. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег //Антология экономической классики: В 2 т. М., 1992. Т. 2. 485 с.

66. Короткое Э.М. Антикризисное управление. М.: Инфра-М, 2000. Ч 432 с.

67. Комплексная программа стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации: Постановление Правительства РФ от 13 октября 1995 г. № 1016.

68. Крылов В. И. Прямые иностранные инвестиции: мотивы и препятствия: (Международная практика привлечения зарубежных инвестиций). / / Финансы. 2001. февраль (№2). - с. 64-67.

69. Кузнецов В.Е. Измерение финансовых рисков. Банковские технологии, сентябрь 1997, с. 76-78.

70. Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. М., ИНФРА-М, 1996. - 224 с.

71. Лебедев В. М. Привлечение иностранных инвестиций: фактология, проблемы, подходы и решения: РФ.// Российский экономический журнал. 2000. Ч июнь № 6. Ч С.69 Ч 78.

72. Лещинский А.С. Оптимизация инвестиционных проектов предприятия в условиях рыночной экономики // Экономика и математические методы, 1995, Т. 31 Вып.2 С. 81-90.

73. Ломакин М. Оптимальный портфель инвестиционных проектов. Доклады ОСЭР, 2003.

74. Маршал Дж. Ф., Бансал В.К. Финансовая инженирия: Поное руководства по финансовым нововведениям: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1998. - 784 с.

75. Макконнел К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика: В 2 т. М.: Республика, 1992. Т. 1. 399 е., Т.2.400 с.

76. Макмилан Ч. Японская промышленная система. М., Прогресс, 1988. -400 с.

77. Математическая экономика; на персональном компьюторе. Под ред. М.Кубонива.М.: Финансы и статистика, 1998.

78. Марченко Г., Мачульская О. Исследование инвестиционного климата регионов России: проблемы и результаты // Вопросы экономики. 1999. - № 9. - С. 69-79.

79. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Офиц. изд. М.: Информэлектро, 1994. 79 с.

80. Методические рекомендации по подготовке инвестиционных предложений для предоставления потенциальным инвесторам. Ч М.: Финансовый издательский дом Деловой экспресс, 2000.

81. Методические рекомендации по разработке прогнозов социально-экономического развития регионов // Регионология. Ч 1997. № 1. - С. 116 - 151.

82. Мищенко A.B.,Попов A.A. Некоторые подходы к оптимизации инвестиционного портфеля\\Менеджмент в России и за рубежом, №2. 2002.

83. Минаев Ю.Н. Стабильность экономико-математических моделей оптимизации. Ч М.: Статистика, 1980.

84. Мищенко A.B., Попов A.A. Модели управления портфелем ценных бумаг// Менеджмент в России и за рубежом. № 2. 1999.

85. Мищенко A.B. Модели распределения ограниченных ресурсов// Менеджмент в России и за рубежом. № 2,2002.

86. Миркин Я.М. Банковские операции. Ч.З: Инвестиционные операции банков. Эмиссионно-учредительская деятельность банков.-М.: Инфра-М, 1996.

87. Новичков Н.В. Финансово-промышленные группы как способ привлечения инвестиций //Научные труды Международного союза экономистов и Вольного экономического общества России. М.; СПб., 1997. Т. 4. С. 30 33.

88. О допонительных мерах по привлечению иностранных инвестиций в отрасли материального производства: Указ Президента РФ от 25 января 1995 г. № 73.

89. Попов В.М. Бизнес-план инвестиционного проекта. М.: ЮНИТ.1997.

90. Попов Е.В., Писчасов Ф.А. Анализ эффективности прямых инвестиций. Финансовый менеджмент №4.2001.

91. Причины изменения структуры вкладов населения // Профиль. 2001. № 6. -С. 15-29.

92. Рассказов Е.А. Управление свободными ресурсами банка.-М.: Финансы и статистика, 1996.

93. Разработка бизнес-приложений в экономических системах на базе MS Excel: Учебник./ А.И. Афоничкин, Л.Л.Кутыржина, А.Ф.Поляков и др. Под ред. А.И. Афоничкина. Москва. Диалог-МИФИ, 2004. - 420с.

94. Рейтинг инвестиционной привлекательности российских регионов. 20012002 годы.\\ Эксперт РА. № 7.2003.

95. Роуз Питер С. Банковский менеджмент. Предоставление финансовых услуг. Пер. с англ. -М.: Дело, 1997.

96. Ройзман И., Шахназаров А., Гришина И. Оценка эффективности инвестиционных проектов: учет региональных рисков // Инвестиции в России. -1998.-№10.-С. 13-20.

97. Сагитдинов М.Ш. К вопросу об анализе деятельности коммерческих банков/Банковское дело.-1997.-№10.-с. 12-15.

98. Самуэльсон П. Экономика: В 2 т. М.: НПО Агон ВНИСИ, 1992. Т. 2. 415 с.

99. Системы поддержки в теории и практике оценки управленческих решений: Учеб.пособие / А.И. Афоничкин, Л.А. Матвеев, Н.П. Макаркин, Ю.В. Сажин. Саранск: Изд-во Мордов.ун-та, 1995.224 с.

100. Сергеев И.В., Веретенникова И.И., Яновский В.В. Организация и финансирование инвестиций. Москва: Финансы и статистика, 2002.

101. Сикин В. Комментарий к Федеральному Закону Об иностранных инвестициях в Российской Федерации / / Хозяйство и право, 2000. Ч февраль (№2). С.3-19.

102. Социально-экономическая политика России в 1999 году // Экономика и жизнь. 2000. № 3. Ч С.16.

103. Социально-экономическая политика России в 2000 году // Экономика и жизнь. 2001.Ч №2. 8с.

104. Станиславчик Е. Оценка инвестиций в оборотные средства предприятий / / Финансовая газета. 2000. август (№ 30). - с. 9-10.

105. Стратегия инвестирования из-за рубежа. // Комитет Статистического Управления по Самарской области Ч Тольятти, 2000.

106. Сенчаго В. Денежная масса и факторы ее формирования. // Вопросы экономики. 1997. Ч № 10. Ч С.21Ч 40.

107. Синельников Д.А. Выбор способов и источников финансирования. Финансовый менеджмент №4.-2001. С. 17-29.

108. Смоляк С. А. О норме дисконта для оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях риска. Аудит и финансовый анализ. 2002. №3. С. 3-21.

109. Смоляк С. А. Ошибки в инвестиционном проектировании (записки эксперта). Аудит и финансовый анализ. 2001. № 2.

110. Старик Д. Экономическая эффективность инвестиций: Показатели и методы определения // Экономист, 1993, № 12, С. 57-61.

111. Сыпченко С. Классификация инвестиций в западной и отечественной экономической науке // Инвестиции в России. 1998. - № 8. - С. 22 - 23.

112. Сычева Л.И., Михайлов Л.В., Тимофеев Е.В. Кредитование реального сектора. М., Препринт ЦЭМИ. 2002, 7 с.

113. Титова Е. Современное состояние инвестиционно-банковской индустрии. Взгляд из Лондона. Ward Howell International. 2002.//: Ссыка на домен более не работаетpublications/specialization/article 1537.

114. Тихомирова И. Инвестиционный климат в России: региональные риски. М.: Издатцентр, 1997. 350 с.

115. Томсон A.A., Стрикленд А.Дж. Стратегический менеджмент. Искусство разработки и реализации стратегии. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.

116. Тумусов Ф.С. Стратегия формирования и реализации инвестиционного потенциала региона. М.: РАГС, 2000.

117. Турмачев Е.С. О возможных вариантах перспективы развития инвестиционного процесса в России. Препринт. НИЦ мониторинга инвестиций и рынков Минэкономики РФ. 2000., 6с.

118. Турмачев Е.С. Особенности развития инвестиционного процесса в регионах России, (www.cfin.ru/press/afa.) Аудит и финансовый анализ. 2001. № 2.

119. Управление инвестициями. Т. 1. М.: Высшая школа, 1998. С. 66-67.

120. Уринсон Я. Перспективы инвестиционной активности // Экономист. -1997.-№2.-С. 3-9.

121. Фишер С, Р. Дорнбуш, Р. Шмалензи Экономика: Пер. с англ. М.: Дело ТД, 1993.-864 с.

122. Фомин С. Нужны ли иностранные инвестиции России? : (Авторское мнение о том, что иностранные инвестиции несут в себе фактор риска и потенциального ущерба для национальной экономики) / / Наш современник. 2001. Чапрель (№4).- 198-217 с.

123. Хайман Д.Н. Современная микроэкономика: анализ и применение. В 2 т. : Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1992. - 384 с.

124. Хот Р., Бернес Сент Б. Планирование инвестиций. М.: Дело ТД, 120 с.

125. Чуб Б. А. Управление инвестиционными процессами в регионе. Ч М.: БУКВИЦА, 1999, 186 с.

126. Чуб Б. А., Бандурин А. В. Система инвестиционных взаимоотношений в регионе на примере Республики Татарстан. Ч М.: 1999. 242 с.

127. Чуб Б.А., Бандурин А. В. Инвестиционная стратегия корпорации на региональном уровне. М.: "Наука и экономика", - 1998,132 с.

128. Шведов A.C. Теория эффективных портфелей ценных бумаг.\\ www.grow.academy.ru.2001.

129. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции. М.: Инфра-М, 1997., 1024 с.

130. Шувалов С., Аборин С. Оценка социальной эффективности инвестиционных программ // Инвестиции в России. 1998. - № 10. - С. 66-68.

131. Щиборщ К.В. Оценка инвестиционной привлекательности отрасли. Консультант директора, № 12.2003.

132. Яковец Ю. Предпосыки преодоления инновационного кризиса //Экономист. 1998. № 1. С. 32 37.

133. Drucker P.F. Entrepreneurship and innovation. N.Y.: Harper a Row, 1985.-IX, 277 p.

134. Gitman L., Forrester I. Survey of Capital Budgeting Techniques Used by U.S. Firms Financial Management, Fale. 1997. P. 66 71.

135. Markowitz H.M. Portfolio selections. Journal of Finance, 1952, May.

136. Pavitt K. Key characteristics of the large innovating firm //Brit. J. of Management. 1992. V.2. №1. P.41-50.

137. Список нормативных актов по регулированию инвестиционной деятельности в РФ и Самарской области

138. Федеральный закон "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации (№ 160-ФЗ от 09.07.1999)" // Российская газета. 29.11.1999. Ч №134.

139. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений: Федеральный закон № 39-Ф3 от 25 февр. 1999 г. //Рос. газ. 1999.4 марта. С. 2.

140. Об иностранных инвестициях в Российской Федерации: Федеральный закон № 160-ФЗ от 9 июля 1999 г. //Обеспечение прав инвесторов: новейшие законодательные и нормативные акты. 1998. № 7. С. 6 18.

141. Программа Правительства РФ Структурная перестройка и экономический рост в 1997-2000 годах. М., 1997. 418 с.

142. Положение об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов

143. Бюджета развития РФ: Постановление Правительства РФ от 22 ноября 1997 г. № 1470.

144. Закон РФ "О финансово-промышленных группах (30.11.1995)"// Российская газета. 1996. Ч 6 декабря.

145. Федеральный закон от 22.04.96г. №39-Ф3 О рынке ценных бумаг.

146. Комплексная программа стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации: Постановление Правительства РФ от 13 октября 1995 г. № 1016.

147. О допонительных мерах по привлечению иностранных инвестиций в отрасли материального производства: Указ Президента РФ от 25 января 1995 г. № 73.

148. О некоторых мерах по защите прав вкладчиков и акционеров: Указ Президента РФ от 18 ноября 1995 г. № 1157.

149. О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности: Указ Президента РФ от 7 сентября 1994 г. № 1929.

150. О частных инвестициях в Российской Федерации: Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. № 1928.

151. Об активизации работы по привлечению иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации: Постановление Правительства РФ от 29 сентября 1994 г. № 1108.

152. Указ Президента РФ "О совершенствовании работы с иностранными инвестициями (№ 1466, 27.09.1993)"//Собрание актов Президента и Правительства Российской Федерации. 1993.Ч № 40.

153. Указ Президента РФ "О создании Государственной инвестиционной корпорации (№ 184, 02.02.1993)"//Собрание актов Президента и Правительства Российской Федерации. Официальное издание. 1993. Ч № 6.

154. Указ Президента РФ "О создании Международного агентства по страхованию иностранных инвестиций в Российскую Федерацию от некоммерческих рисков (№ 282, 26.02.1993)"// Собрание актов Президента и Правительства Российской Федерации. 1993. Ч № 10.

155. Об инвестиционном налоговом кредите: Закон РФ от 20декабря 1991 г. № 2071-1 // Закон. 1993. - № 6. - С. 63.

156. Порядок применения льготного налогообложения инвесторов на территории Самарской области. Принят решением Самарской Губернской Думы от 28 сентября 1999 года № 264.

157. Закон Самарской области о внесении изменении и допонений в Закон Самарской области "Об инвестициях в Самарской области" Принят решением Самарской Губернской Думы № 263 от 28.09.99 г.

158. Постановление от 3 июля 2002 г. № 490 О Положении о муниципальной поддержке инвестиционной деятельности на территории г. Тольятти.

159. Постановление городской думы от 9 апреля 2001 г. № 1402-1/04-01 об утверждении Положения об инвестиционном налоговом кредите.

160. Закон Самарской области О внесении изменений и допонений в закон Самарской области Об инвестициях в Самарской области № 32-ГД от 18.10.1999 // Вожская коммуна, № 167-168,22.10.1999.

161. Положение по Самарской области. Положение о порядке заключения и реализации инвестиционных договоров № 358 от 25 апреля 2000 года. // Вожская коммуна, № 73-74,17 мая 2000г.

Похожие диссертации

• Формирование условий активизации региональной инвестиционной деятельности на основе инвестиционного маркетинга
• Совершенствование системы управления регионального инвестиционно-строительного комплекса на основе бюджетного планирования
• Совершенствование механизма формирования и управления интегрированным инвестиционным портфелем крупного производственного комплекса
• Механизм управления региональными инвестиционными программами
• Разработка механизма управления региональными инвестиционными программами экологического домостроения