Финансовые посредники на инвестиционном рынке тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Галенко, Татьяна Витальевна |
| Место защиты | Киев |
| Год | 1996 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.00 |
Автореферат диссертации по теме "Финансовые посредники на инвестиционном рынке"
КИпВСЬКИЙ ДЕРЖАВНИЙ ЕКОНОМЧНИЙ УНВЕРСИТЕТ
На правах рукопису
ГАЛЕНКО ТЕТЯНА ВТАЛпВНА
ФНАНСОВ ПОСЕРЕДНИКИ НА НВЕСТИЦЙНОМУ РИНКУ /ПОЖТЕКОНОМЧНИЙ АНАЛЗ/.
Спецальнсть 08.01.01 - потична економя
Автореферат , дисертацÿ на здобуття наукового ступеня кандидата економчних наук
Дисертаця рукопис.
Робота виконана на кафедр економчно
Науковий кервник:
доктор економчних наук,
професор ЛОГВИНЕНКО В.К.
Офцйн опоненти:
доктор економчних наук, профессор КОЗАК В.к. кандидат економчних наук, доцент БУЧАЦКИЙ В.Й.
Провдна органзаця:
Ки
Захист дисертацÿ вдбудеться У___________Ф____________Ф199___р.
; годин на засданн спецазовано
З дисертацúю можна ознайомитись в бблотец Ки
Автореферат розсланий У___Ф___________Ф 199__р.
Вчений секретар спецазовано
ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА РОБОТИ
Актуальнсть. Однúю з найважливших проблем сучасного етапу розвитку' економки Укра
Розвиток втчизняно
Монопозм в розподл передумовлю вдсутнсть необхдних новим соцальним вдносинам елементв нфраструктури, як спрямовують свою дяльнсть на розвиток економки з орúнтацúю на людину.
сторичний досвд розвитку суспльства свдчить: жодна кра
Однúю з основних умов щодо шляхв подальшого реформування вдносин власност в Укра
правах, взамодють вс форми власност.
. Акцонерна форма власност найбльш привабливою, якщо брати до уваги сучасн особливост нацонально
Згдно з програмою приватизацÿ майна державних пдпримств, основною формою приватизацÿ середнх та великих пдпримств шляхом кор-поратизацÿ акцонування. Однак, тльки акцонування пдпримств, як приватизуються, не може дати необхдний соцально-економчний ефект без розвитку субФктв нвестицйного ринку. А для його функцонування, перш за все, необхдно створення розвинуто
Доцльнсть використання нвестицйних посередницьких структур при приватизацÿ пдпримств поляга в забезпеченн: по-перше, тимчасового залучення вльних грошових коштв для створення нових, розширення модернзацÿ дючих виробництв, тобто можливсть рзкого збльшення н-вестицй.за рахунок вльних каптав дрбних нвесторв; по-друге, дÿ механзму УпереливуФ капталу з малоефективних галузей пдпримств в бльш ефективн галуз виробництва; по-гретс, за допомогою акцй зацкавленсть власникв капталу в його ефективному використанн, здйснюванн контролю за якстю управння належних
В процес переходу до ринково
В процес проведеного аназу було виявлено, що розвиток посередницько
паперв з одного боку, а з ншого, вдсутнстю належною контролю за дяльнстю фнансових посередникв з б-:>ку держави, очояенпя багатьох фна-нсозо-посередшцькпх структур неспецастами або спецастами, як не мають достатнього досвду. Про де свдчить дяльнсть таких фнансових структур, як УУкрбудтрастФ, УАлькор-трастФ, УФнтрасгФ, УУкра
Актуальнсть досдження визначаться нерозробленстю теоретично
Однак, огляд спецально
Метою досдження комплекс питань, повТязаних з створенням, становленням подальшим розвитком посередницько
Вдповдно, з метою досдженя в робот розглядаються виршуються так задач: визначення економчно
ОбТктом досдження ряд акцонерних компанй, нвестицйних фондв, трастових компанй (доврчих товариств) Укра
Теоретичною, методологчною та методичною основою досдження роботи класикв економчно
Класики економчно
Потреба ршення основних задач процесу нвестування у ход сторичного розвитку втлились в економчнй теорÿ нвестицй та управнн капталом. Особлива увага економств була звернена до проблем прибутку по нвестицям та ризику, спввдношення мж якими розглядаться як . провдний пункт концепцÿ росту добробуту.
Теоретичн аспекти функцонування фнансового посередництва, аку-мулюючого значну частину нвестицйного капталу, продовжувались вивчатися в працях Дж.Герл, А.Гершенкрона, У.Збера, Б.Фрдмена,
.Шумпетера. На сучасному етан розвитку теорÿ посередництва значне мсце займають роботи Б.Альохна, Б.Бочарова, B.JIoneca, В.Миловидова, А.Смирнова, Л.Сабельникова, А.Чеснокова, В.ПГихирьова, як доповнили теорю посередництва новими напрямками оперативного перспективного фнансування.
Емпричною базою роботи послужили результати проведених автором досджень структури фнансових посередникв, як дють на фондовй брж Укра
В процес досдження застосовувались статистичн методи (угрупування та порвняння), експертн методи (комбнацйн в поднанн з математичною обробкою), оцнки га нш.
На~/ки>:новизна дисертацÿ поляга в тому, (;о.
- внергге здйснено системний аназ функцонування фнансових посередникв : а нвестицйному ринку як диною економчного явища, визначен особливост дяльност нвестицйних фондв та доврчих товариств в процес залучення та використання коштв нвесторв;
- обгрунтован основн напрямки державною регулювання нвестицйно
- рекомендован напрямки стабзацÿ нвестицйного ринку Укра
- виявлено мсце посередницьких структур в систем ринкових-вдносин, показана
- розроблена методика фнансово-економчного обгрунтування нвестицйних проектв як основа ефективного управння процесом приватизацÿ та визначення нвестицйно
Практичне значення результатв досдженя поляга в тому, що на основ теоретичних розробок аназу дяльност фнансових посередникв на нвестицйному ринку розроблен конкретн рекомендацÿ пропозицÿ по
Методика фнансово-економчного обгрунтування нвестицйних проектв, в розробц яко
Окрем розрахунки по пдпримствах на основ методики мають також практичне значення для залучення ноземних нвестицй в Укра
Сумсно з провдними спецастами Пвнчукргеологÿ та Фрмою УГмФ, автор приймала участь в розробц фнансово-економчного обгрун-
тування нвестицйного проекту Велико-Гадомнецького копалища по видобуванню та переробц каону (Акт про впровадження вд 01.09.95).
Апробаця роботи. Основн положення дисертацйно
Пубкацÿ. За темою досдження надруковано 5 пубкацй загальним обсягом 1,35 д.а.
Структура обсяг роботи. Дисертаця складаться з вступу, двох роздв, висновкв, списку тератури додаткв. Робота мстить 160 аркушв друкованого тексту. Список використано
Структура дисертацÿ.
Глава . Природа нвестицй га фнансового посередництва.
1.1 Економчна сутнсть та джерела нвестицйного капталу.
1.2 Вплив фнансового посередництва на економчний розвиток суспльства.
1.3 нвестицйн фонди та доврч товариства як економчн форми фнансового посередництва в Укра
1.3.1 .Органзацйна структура становлення нвестицйних посередникв.
1.3.2.Сучасний стан нституту посередництва та перспективи його розвитку.
Глава II. Кредитно-фнансове забезпечення нвестицйно
2.1 Система державного регулювання нвестицйно
2.2 Економчне обгрунтування приоритетност нвестицйних проектв.
2.3 Участь фнансових посередникв в процес приватизацÿ та
.Висновки.
(Тписок використано
Додатки.
ОСНОВН ПОЛОЖЕННЯ ДИСЕРТАЦп
Для аназу фнансового посередництва на нвестицйному ринку необхдно звернутися до основних фнансово-економчних категорй ц㺿 сфери господарчо
У робот проаназовано значення нвестицйних збережень як основи стабльного нвестицйного ринку в Укра
Розглянут основн фактори, як впливають на створення нвестицйнц-ого капталу. Головним фактором наявнсть попиту та пропозицÿ на фнансов ресурси, про як вдоме висловлювання П.Самуельсопа Удля того, щоб бути учнем, який досконало вивча фнансову теорю, достатньо володти двома словами: попит та пропозицяФ. Тенденцÿ попиту та пропозицÿ досджуються в дисертацÿ з позицй фундаментального та технчного аназу.
Фундаментальпий або основний аназ досджу тенденцÿ попиту та пропозицÿ, тобто його обТктом с причини руху цн та показники фнансово
На вдмну вд методу основного аназу, технчний аназ досджу насдки дÿ попиту та пропозицÿ на нвестицйний процес, тобто рух цн.
Другим фактором нвестицй характер попиту та пропозицÿ. У
звФязку з обставинами, що склалися в укра
Таким чином, процес нвестування в умовах ринкового спвставлення попиту та пропозицÿ на нвестицйн ресурси в Укра
Важливсть кожного виду дяльност визначаться поступовим розвитком ринку нвестицй, обТктв нвестування, обсягом та характером фнансових ресурсв, як служать основою нвестицйного процесу. Чим складншими стають обТкти нвестування капталу, тим бльшу роль вдграють
Ускладнення форм економчного добробуту, нов шлях нвестування, заощаджень, взамозвТязок економчних процесв, реагуючих на рзномантн прояви стихйност та порушенння рвноваги ринкв, потребують вдповдного вдосконалення теорÿ та практики управння капталами (матеральними та фнансовими активами). Функцонування ринку цнних паперв ста умовою розвитку нвестицйного процесу.
Проблема становлення ринку цнних паперв складна, тому недоопра-цювання в належнй мр навть од㺿 ланки законодавства, яке стосуться сфери нвестицйного ринку, призводить до великого розмаху шахрайства та дискредитацÿ ринково
В досдженн аназуться загальна мета нчест) панн я, яка спрямована на регулювання ринку цнних паперв. Вкладаючи сво
характеризу
В дисертацÿ визначена рацональнсть диверсифкацÿ, як метода управння капталами, яка заснована на обТктивних умовах сучасно
Разом з вдосконаленням фнансових вдносин та активв почина розвиватися й посередницька дяльнсть. Поява перших посередникв на нвестицйному ринку здйснються поетапно, в ход загально
Дяльнсть посередникв визначаться характерними функцями, пдлеглих певним цлям:
1. Рацональному розподлу наявних в суспльств грошових ресурсв, засноване на
- обку розбжностей володарв збережень, створення системи, так званих, УдругочерговихФ зобов'язань з залученням в обг нових ресурсв;
- подолання невизначеност та незнання нвесторами напрямкв ефективного укладання власних коштв;
- керування ризиками, властивим рзномантним видам фнансових та нефнансових активв;
- страхування непередбачених ризикв та перерозподл (переадресування) ризикв вд одних економчних агентв до нших;
- економÿ на масштабах операцй вд спецазацÿ.
2. Стимулюванню пдпримницько
- забезпечення економки позичковими платжними засобами та розвитком системи безготвкових розрахункв;
- участ у створенн нових пдпримств та у керуванн ними.
ЗТясування мети та функцй фнансових посередникв розвТязу теоря
посередництва розроблена такими вдомими економстами, як Р.Годсмт, Дж.Герл, У.Збер, А.Пгу, Б.Фрдман та н. Вони визначили роль кредитно-фнансових нститутв у процес економчного розвитку суспльства.
В подальший розвиток теорÿ фнансового посередництва, дисертацúю зТясовано призначення Ф та ДТ в Укра
На основ аназа досвду, набутого в умовах становлення фнансових нститутв в Укра
- забезпечення фнансово
- залучення коштв нвесторв тльки пд попередньо розрахован проекти, як пройшли ретельну експертизу та пдтверджен конкретними розрахунками, очкувано
- забезпечення стабльно
- неухильне дотримання усх зобовТязань, взятих Ф або ДТ з метою залучення коштв нвесторв, для чого повинна бути здйснена вдповдна система гарантй, що включа страхування нвестицй та здйснення дяльност системи фнансових резервв.
В звТязку з цим, уявляться можливим розглянути пропозицÿ до обТднання зусиль Ф та ДТ у напрямку досягнення обрано
Згдно економчнй ситуацÿ, яка склалася в Укра
Доврч вдносини, розглянут в досдженн, мали напрямок аназу за перод
Аназуючи вищеназване, перевага ДТ перед ншими посередниками поляга в тому, що мж субТктами ринку виникаюгь дйсно доврч вдносини, як регулюються на договрнй основ. Зокрема, громадяни не втрачають контролю за тими цнними паперами, на як вони обмняли сво
Наступна перевага - це вдсутнсть обмежень на розмр придбаних пакетв акцй пдпримств та па розмр особистих нвестицй в одне пдпримство. Це нада можливсг доврчим товариствам придбати за приватизацйн папери контрольний пакет акцй пдпримства, яке приватизуться, що дозволя розвивати та контролювати виробництво.
В економц Укра
Крм того, гальму перелив капталу значна доля корпоратизумих пдпримств, контрольний пакет акцй яких залишаться у державнй власност. Вкладаючи каптал в так пдпримства, ПС та ДТ не завжди взмоз планувати дивдентну потику. Тому, по-перше, було б доцльним в Укра
Ще г.дин фактор, який ста гальмом на 㳳ляху нерелиття капталу е умовах створення ринкового механзму - низька квднсть ринку цнних паперв. Навть тод, коли нвестицйн посередники вкладають в цнн папери сбоФ каптали, нема впевнення у спроможност швидко
Перелив капталу з одн㺿 сфери дяльност в ншу, па даний час, ускладнено, а вплив Ф, К та ДТ на структуру економки незначний, оскльки вони не можуть ефективно використовувати накопичення.
В робот аназуться дяльнсть ДТ не тльки з позитивно
В дисертацÿ доводяться проблеми розвитку нвестицйних структур в сфер довгострокових вкладень. Ф та Ш у цьому напрямку знаходяться у переважному стан перед ншими керуючими нститутами, так як взмоз пдготувати пдставу для перспективного розвитку економки в умовах ринково
Таким чином, в диссертац? доводиться, що стабльнсть та динамзм економки обумовлються, в першу чергу, приортетами в досягненн довгостроково
З ц㺿 позицÿ найбльшу зацкавленсть викликають нацональн законодавства високорозвинутих кра
В активзацю перспективного етапу розвитку доврчих вдносин - початок дяльност транснацональних корпорацй (ТНК) в Укра
В дисертацÿ розглядаться як початкова стадя розвитку доврчих вдносин в склад ТНК, так проблеми пошуку ефективно
Перший етап, який умовно можна розбити з 1993р. по 1994р., характеризуться створенням та становленням в Укра
Дяльнсть комерцйних банкв у 1995р. проходить пд гюсиленним контролем Нацонального банку та державних органв. Псля перврки
Нс а я другого Рубжу переврок урядово
Можна припустити, що для Укра
Стосовно третього етапу - обТднання (злиття) фнансового капталу -вн на Укра
Дяльнсть фнансових посередникв на нвестицйному ринку передбача не тльки комерцйн операцÿ, але державн програми, як визначаються принципами державного регулювання у цлях поднання комерцйних та державних нтересв. Сьогодн держава ма дуже обмежен можливост для нвестування з центразованих джерел. Для виршення ц㺿 проблеми, необхдно залучати комерцйний та приватний каптал, у тому числ ноземний, повною мрою використовувати збереження населення.
В дисертацÿ доводиться, що створити ефективну систему державного регулювання економчних процесв можливо при визначенн структури та функцй державного сектора (ДС), тому в робот розглянут питання мкр-оекономчно
В робот доведено, що держава повинна зайняти т УншФ у ринковй
економц, як приватний каптал в силу тих, чи нших обставим, заповнити не взмоз, але без заповнення яких ринковий механзм збалансованого управння економкою не збудуться.
У дисертацÿ вдзначаться, що бльшсть стабзуючих програм, запропонованих економстами для сбалапсовапого функцонування виробничого процесу Укра
Автор досджу також основну проблему механзму взамодÿ кредитно-грошово
Враховуваючи досвд нвестування в кра
нфляця руйну економку пдпримств, розрива днсть процесв виробництва та вдтворення. В умовах нфляцÿ, к правило, агорт<.егься шв-
естП'Дйна дяльнсть пдпримств, ускладнються процес обертання, роа-ривзються укладен ранше господарчо-коопьрацйн звТязки. Це вдбуваться перш за все тому, цо нфляця не тльки деформу характер дяльност, змщус приортети в економц, аля нереально вдобража звтну нформацю про фнансово-ексномчн висновки гóдпримств та органзацй. Тому, для ефективного нвестування коштв та пдтримки на цй основ процесу виробництва в У кра
В процес реформування економчного стану кра
Особливо актуальним для сучасно
Успшне досягнення цлей роздержавлення приватизацÿ можливе лише за умови, що буде зформована приватизацйна нфраструктура. В дисертацÿ наведен ? складов елементи, серед яких вагоме мсце займають доврч товариства, нвестицйн компанÿ та фонди, ринок цнних паперв.
Необмежен можливост по залученню сертифкатв та
Аназ в досдженн ц㺿 проблеми свдчить, що так компанÿ як УКнтоФ, УДкомФ, УОмета-трастФ та н. уповльнили темпи збору приватизацйних паперв по цьому показнику вдстають вд нових швидкоросту-чих компанй. Зроблепо висновок, що компанÿ наблизилися до порогу УнасиченняФ, який пояснються мтом статутного фонду та недостатньою обгрунтованстю привабливстю економчно
В робот досджено, що при певних протирччях та складност нвестицйних процесв, в економц формуться нова економчна ситуаця, яку характеризу цлеспрямована потика держави - ринкова трансформаця економки прискореними темпами.
Обгрунтовано, що бльшсть нвестицйних фондв та доврчих товариств як знаряддя приватизацйного процесу, в майбутньому не збереже свою органзацйну структуру, частина з них трансформуться в нвестицйн банки, нш перетворяться в крупн фнансово-промислов групи, свого роду багатопрофльн концерни основною функцúю яких залишиться перерозподл фнансових ресурсв в економц суспльства. Подальший
Основн положеная дисертацÿ вдображен в таких пубкацях:
1. Доверительные говари
2.Инвестиции: масштабы меньше потребности.//УЭкономика независимой УкраиныФ, 1993, №5 - 0.15 д.а. (>ла нем. языке).
3.нвестицйн фонди: сучасний ('.таи "-а перспектива развитку. // Актуальные проблемы развития торговли, гостиничного хозяйства и туризма в условиях рыночных отношений: Тез. докл. междун. наук. конф. - Ки
4.Економчна культура спецаста в сучасних умовах господарювання. // Актуальн проблеми формування професйно
5. Инвестицÿ: проблеми та перспективи. // Реф.журнал УЗкономка АПКФ, 1995, М7 - 1.0 д.а. в спвавторств (особисто автором - 0,70 д.а.)
АННОТАЦИЯ
Галенко Т.В. Финансовые посредники на инвестиционном рынке. ГГо-литэкономический анализ. Дисертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности 08.01.01.-политическая экономия. Киевский государственный економический университет, Киев-1995.
Диссертация содержит исследование закономерностей становления, функционирования и развития института посредничества в условиях рыночных отношений в Украине. Теоретически обоснованы принципы деятельности ИФ и ДО в процессе привлечения средств, а также механизм инвестирования под программы, разработанные на основе предложенной специальной методики финансово-экономического обоснования приоритетности инвестиционных проектов.
Определена роль финансовых посредников в процессе приватизации государственных предприятий. Проанализированы и обоснованы методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, сочетающие в себе меры воздействия на выпонение институтом посредничества двух основных функций: накопление капитала и его перераспределение.
Ключев слова: фнансов посередники, нвестицйн фонди та доврч товариства, регулювання нвестицйного процесу, приватизаця пдпримств, нфраструктура, ринок цнних паперв, державний сектор.
GalenkoT.V. Financial mediators on the investment market. Political and economic analeses. The blisis is presented for a candedatТs degree of economy for 08.01.01. profession - political economy. Kiev state university of economics, 1995.
One of the most important problems of the modern stage of the development of the economy of Ukraine is the transition from centralized administrative methods of control to market, trade and monetary relations. Its successful fulfilment is considered not only as principal condition of the development of national economy to a new scientific, technical and economical level, its transition to intensive development, the increase of productivity of labour, effectivity of production, orientation to the direct satisfaction of social needs, but also as a condition of avoiding elements of crysis. One of the directions of reforming of Ukrainian economics is the privatisation of state property. The successful achievement of its aims is possible only under the conditions of forming the appropriate privatisation infrastructure.
Key words: Trust companies, investment companies and funds, the stock market, intensive development, privatisation process, methods of financial and economical, perspective development, privatisation infrastructure.
Похожие диссертации
- Финансовые институты в инвестиционной модели современного экономического роста: теория и методология
- Развитие инвестиционных рынков как процессов согласования производственных и финансовых решений
- Взаимодействие государства и саморегулируемых организаций на инвестиционном рынке
- Финансовые посредники на ипотечном рынке
- Роль финансовых посредников в формировании и реализации инвестиционного потенциала России